一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，为服装、家纺、玩具等领域的客户提供定制化电脑刺绣机设备，并以此作为主要盈利来源。具体模式如下：　　（一）业务模式：（1）生产模式：采取“以销定产”，即根据客户订单来安排生产计划。生产过程包括零部件自主生产或外购、部件装配、整机总装等环节。为提高生产效率，公司也会将部分零散加工作业（如喷塑加工、线切割加工）委托给外部供应商。（2）采购模式：采取“以产定购”。对于机架、台板部件、框架驱动系统部件、主传动系统部件等对性能影响较大的机械类零部件，公司采购原材料（如矩形管、槽钢、铁板等）进行自主生产；其他零... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，为服装、家纺、玩具等领域的客户提供定制化电脑刺绣机设备，并以此作为主要盈利来源。具体模式如下：
　　（一）业务模式：（1）生产模式：采取“以销定产”，即根据客户订单来安排生产计划。生产过程包括零部件自主生产或外购、部件装配、整机总装等环节。为提高生产效率，公司也会将部分零散加工作业（如喷塑加工、线切割加工）委托给外部供应商。（2）采购模式：采取“以产定购”。对于机架、台板部件、框架驱动系统部件、主传动系统部件等对性能影响较大的机械类零部件，公司采购原材料（如矩形管、槽钢、铁板等）进行自主生产；其他零部件则通过一般外购或定制外协采购获取。
　　（二）销售模式：（1）内销模式：以代理直销、代理经销为主，公司直销为辅。公司与长期从事刺绣机售后维修、拥有丰富客户资源的代理商合作。（2）外销模式：以ODM、代理经销为主。公司与海外（如印度、巴基斯坦）享有较高知名度的品牌商、代理商合作，由其开拓国际市场，公司通常不提供售后服务。
　　（三）结算模式：由于公司产品单价较高，属于下游客户的重大固定资产投资，为满足客户结算需求，公司采取多种结算模式：（1）普通销售：设备交付前收取全款或一定比例的定金、发货款，余款在一定期限内付清。（2）融资租赁：通过融资租赁公司协助客户完成支付。
　　（四）研发模式：公司始终坚持以市场需求为导向、以技术创新为支撑，设立技术研发中心专职负责研发工作。公司研发内容以具备市场前景的新设备、新结构为主，在模块化零部件开发的基础上，通过高效系统集成，整合应用机械设计、自动化、信息化等多领域技术，形成能够满足特定性能或功能需求的设备、结构。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化，整体经营状况良好，技术创新能力持续增强，业务规模稳步扩大，制定的各项经营计划有序推进。2026年1-6月，公司实现营业收入821,718,473.07元，同比增长25.41%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润117,068,365.84元，同比增长35.45%。
　　（二）行业情况
　　报告期内，我国刺绣机行业紧紧围绕上游面料、绣线等方面的变化以及下游刺绣用户的工艺创新需求，在自动化、数字化、智能化、个性化和高端化等方面持续发力深耕，推动刺绣机持续向高效、智能方向创新升级；同时，行业在鞋帽、皮革、汽车、文创用品、民族服饰、个性创意等细分行业、特种行业的刺绣应用中进行深入研究和探索，竞争格局正由同质化向差异化、个性化与定制化发展道路，有效拉动了新设备更新换代需求。电脑刺绣机行业系国家重点鼓励和扶持的产业，近年来相关部委不断出台支持政策，为产业健康发展提供了良好的制度与政策环境。例如，《“十五五”规划纲要》（2026年）明确提出“推进机械装备全产业链创新，发展智能制造、绿色制造”，公司超高速刺绣机等创新产品符合智能化、高端化方向，有助于获取政策支持和市场认可。
　　行业技术发展趋势及国家政策扶持均与公司发展方向高度契合，既为公司产品研发提供了明确的方向指引，也为相关产品下游市场需求的释放创造了条件，预计对公司未来经营将产生积极影响。报告期内，公司所处电脑刺绣机行业整体运行平稳，但外部形势仍存在一定不确定性。随着战争导致的通胀上行、成本提升、物价上涨和资金政策紧缩，预计全球消费能力和消费水平将受到制约，刺绣机所依托的下游纺织、服装、家纺、鞋帽等行业均可能面临消费萎缩、需求不足等挑战。此外，原材料价格上涨、汇率持续波动等也将给企业带来经营压力和不确定性影响。公司已通过加强在手订单跟踪、优化区域生产计划等措施积极应对，报告期内公司产销量仍实现稳步提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1.主要外销客户所在国家的外汇储备及地缘政治冲突风险
　　公司外销主要客户M.RAMZAN MACHINERY CO.及其关联方位于巴基斯坦，LIBERTY EMBRO EXIM PVT.LTD.、ALLIANCE EMBROIDERY SERVICES等位于印度，上述客户作为品牌商与公司稳定合作多年。自2022年三季度至2023年二季度，巴基斯坦外汇储备不足的问题凸显，因缺少美元支付进口订单，公司来自M.RAMZAN MACHINERY CO.及其关联方的订单量显著下滑。2025年4-5月，印度、巴基斯坦发生地缘政治冲突。若未来主要外销客户所在国家的外汇储备或地缘政治冲突等问题再次发生且无法有效缓解，则公司可能面临部分外销订单流失的风险。此外，2026年2月以来，美国、以色列和伊朗发生军事冲突，若军事冲突长期持续，则可能对公司业绩造成一定不利影响。应对措施：公司积极开拓外汇储备充足且政治相对稳定的新兴市场，通过持续优化客户与国别布局，逐步降低对单一国家或地区外需波动的过度依赖。
　　2.贸易摩擦风险
　　公司外销收入占比较高，外销客户主要在印度、巴基斯坦等国家。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，贸易摩擦有所增加，不同国家的电脑刺绣机市场发展情况、竞争格局发生改变。若未来公司的外销客户所在国家或地区的外汇政策、贸易壁垒，以及政治、经济、社会形势等发生重大不利变化，将对公司的外销业务产生风险，从而给公司业绩带来不利影响。应对措施：公司通过加速推进市场多元化布局、持续提升产品技术附加值与客户黏性等方式增强抗风险能力，以保障外销业务稳健发展。
　　3.品牌商及代理商管理风险
　　公司存在ODM、代理经销、代理直销等销售模式。报告期内，公司ODM、代理经销、代理直销模式下实现的销售收入占主营业务收入超过90%，公司主要通过品牌商、代理商开展业务。公司与主要品牌商、代理商签订《合作协议》，约定双方的权利、义务，对其业务开展进行规范和管理。随着公司持续发展，品牌商、代理商数量不断增加，风险管理的难度相应增大，若品牌商、代理商无法较好理解公司的品牌定位和发展战略，严重违反合作协议、销售合同，公司不能及时提高对其管理能力，将可能导致公司业务区域性下滑，对公司的市场推广和品牌形象产生不利影响。应对措施：公司通过设置品牌商与代理商准入标准、对品牌商与代理商实施销售考核、在合作协议中明确权责与违约条款等方式对品牌商、代理商进行管理，以保障业务稳健运行与品牌形象持续提升。
　　4.供应商集中风险
　　公司专注于电脑刺绣机的生产、销售，通过自产零部件及向外部供应商采购电控系统等零部件，进行部装、总装及整机调试后出厂销售。由于电控系统的生产制造前期投入较大、技术更新换代较快、下游客户的定制化要求较高，使得行业内生产电控系统的厂家较少，导致公司电控系统的供应商较为集中。公司主要向大豪科技和睿能控制采购电控系统，因电脑刺绣机电控系统自研对投入要求较大且可选供应商类型较少，公司无自行生产计划安排或替代性采购渠道。如果公司的电控系统供应商经营状况或与公司的合作关系发生不利变化，导致其不能按时、保质、保量地供应零部件，可能会对公司的零部件采购造成不利影响，进而影响公司的产品供应能力与经营业绩。应对措施：公司与大豪科技、睿能控制两家电脑控制系统供应商之间，除常规购销业务外，持续在技术协同、产品创新、市场信息共享等方面开展深度合作，形成了互利共赢的良好合作伙伴关系。同时，两家供应商均为上市公司或其合并报表范围内主体，便于公司持续跟踪其经营动态、财务状况，提前预判潜在供应风险。
　　5.外协采购风险
　　公司针对部分刺绣机零部件采取定制外协采购的模式进行，而将主要资源应用于整机装配、零部件结构设计及产品研发创新。公司未来若对外协供应商管理不当，外协供应商无法根据公司需求履行相关义务，将可能存在延误生产进度、产品质量不佳等问题，进而对公司整体经营产生不利影响。应对措施：公司已建立并持续完善供应商管理体系，将通过严格的准入评估筛选合格供应商、实施外协生产进度督导与质量检验以及在合同中明确逾期交货、产品质量问题等违约责任条款等方式防范外协管理不当可能引发的经营风险。
　　6.市场竞争加剧风险
　　电脑刺绣机行业发展时间较长，技术成熟度较高，我国作为电脑刺绣机主要生产国家之一，产业加工配套体系完善，市场竞争较为充分，行业竞争者较多，存在一定同质化竞争。如果公司未来不能在产品质量、研发创新、售后服务、品牌建设等方面保持领先优势，将可能面临同质化竞争导致的综合竞争力下降、市场份额减少、盈利能力减弱的风险。应对措施：公司未来将通过推进新产品技术攻关与现有产品的迭代优化、强化全流程品质管控与售后服务保障、推进品牌建设以持续提升品牌知名度与行业影响力等方式巩固并增强综合竞争优势。
　　7.经营业绩增长不可持续风险
　　报告期内，公司主营业务收入为80,155.13万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为11,706.84万元，呈现良好的增长趋势，主要系纺织服装制造业景气度改善，行业发展环境良好，电脑刺绣机主要市场的发展趋势良好，公司产品更新迭代等原因所致，若未来前述的外部经济环境、下游行业需求、产品更新迭代需求等发生重大不利变化，将可能导致公司经营业绩无法持续增长。应对措施：公司将持续加大研发投入保持产品迭代领先优势，深化核心客户合作以增强客户黏性，积极拓展新客户和新市场以分散收入来源，深入推进降本增效，并持续强化品牌建设，多措并举构建综合抗风险能力。
　　8.毛利率波动风险
　　2026年1-6月公司综合毛利率为27.50%，公司产品毛利率主要受销售规模、原材料价格、产品售价、美元汇率等多种因素影响，若上述因素发生不利变动，可能导致公司毛利率下降，从而影响公司盈利能力。应对措施：公司将通过持续推进产品迭代升级以提升技术附加值与议价能力、强化成本管控、合理运用金融工具对冲汇率风险、优化客户结构与市场布局以稳定销售规模等方式提升公司盈利能力及抗风险能力。
　　9.汇率波动风险
　　公司境外销售主要以美元结算，以人民币或美元定价，美元汇率波动会对公司的业绩产生一定影响，主要为：一方面，对于以美元定价的销售订单，公司承担汇率波动风险，美元汇率波动直接影响以本币计量的营业收入；另一方面，公司境外销售主要以美元结算，因美元汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。报告期内，公司汇兑损益金额为1,135.39万元，占当期归属于母公司股东净利润的比例为9.26%。若未来美元汇率发生较大的波动，将对公司业绩产生影响，美元短期内若大幅贬值，将对公司业绩产生较大不利影响。应对措施：公司将通过及时结汇、对留存美元办理存款业务及合理运用金融工具对冲汇率风险等方式积极防控汇率波动风险。
　　10.应收账款坏账损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为14,518.65万元，占期末流动资产的比例为11.54%，应收账款余额较大会给公司发展带来较大的资金压力和一定的经营风险。若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收账款可能不能按期收回或无法收回，则将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。应对措施：公司内部制定了应收账款管理制度，从事前预防、事中控制、事后处置各方面防控应收账款坏账损失。
　　11.存货跌价风险
　　报告期末，公司对存货进行了跌价测试，并相应计提了坏账准备。报告期末，公司存货账面价值为16,419.42万元，计提的存货跌价准备为491.32万元。随着市场价格的波动及公司生产成本的变化，公司存在存货跌价损失进一步增加的风险。应对措施：公司通过实施常规物料安全库存管控、定制物料以销定采，结合订单变更的主动管理与生产计划的弹性调整，以防范存货跌价风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为94.63%、96.32%和97.32%，主营业务突出，因全球纺织服装行业复苏和行业设备高速化更新换代使得主营业务收入持续增长。其他业务收入主要为配件、海运及废料销售收入等，占比较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司平绣机收入超过90%，系公司收入主要来源，平绣机又以服装机和花边机两类机型为主，服装机与花边机合计收入占主营业务收入的比例超过80%且逐期增长，公司主要产品收入结构较为稳定。公司其他部件主要系附加装置、机架、台板等，占比较小。
　　2023年，公司逐步在部... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为94.63%、96.32%和97.32%，主营业务突出，因全球纺织服装行业复苏和行业设备高速化更新换代使得主营业务收入持续增长。其他业务收入主要为配件、海运及废料销售收入等，占比较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司平绣机收入超过90%，系公司收入主要来源，平绣机又以服装机和花边机两类机型为主，服装机与花边机合计收入占主营业务收入的比例超过80%且逐期增长，公司主要产品收入结构较为稳定。公司其他部件主要系附加装置、机架、台板等，占比较小。
　　2023年，公司逐步在部分地区试推广高速设备（主要表现为应用“双四件套机头结构”、“自平衡机头结构”等领先技术的设备配置来有效减缓机头震动、提升设备转速和平衡性），2024年，公司全面推广高速设备。报告期内，行业设备更新换代加快，叠加全球消费动力和纺织服装补库需求积极释放，带动了电脑刺绣机销售快速增长，服装机和花边机增长尤为明显。
　　①服装机以境外市场销售为主，主要客户位于印度和巴基斯坦，近年来随着印度国民经济快速增长，印度人民对单价较高、刺绣工艺相对复杂的传统服饰购买力持续提升，巴基斯坦传统服饰亦广泛应用各类刺绣工艺，刺绣产能需求庞大，自2023年外汇储备紧缺问题得到缓解后逐步进入需求旺季；
　　②花边机以境内市场销售为主，因行业设备高速化更新换代加快，及全球消费动力和纺织服装补库需求积极释放导致销售增长；
　　③家纺机于2021年前后完成大型化、多头化更新换代，近两年高速化更新换代需求有限。2025年家用纺织品行业景气度较低导致家纺机收入金额较小；
　　④2023年公司新设立子公司易瑞得拓展成衣帽绣机业务，仍处于市场培育阶段，成衣帽绣机收入呈增长趋势；
　　⑤特种机（混合机、烫片机、毛巾机、其他特种机）客户群体更看重其特殊的刺绣工艺，而非生产效率，故报告期内收入存在一定的波动，2025年混合绣工艺下游需求增加使得混合机收入增长，烫片机、毛巾机、其他特种机属于市场小众机型，2024-2025年市场需求冷淡使得公司销售收入较少；
　　⑥其他部件属于电脑刺绣机重要组成结构，2024-2025年在产能紧缺情况下公司减少了对外出售使得销售收入下滑。
　　公司产品以个性化定制为主，各类产品下刺绣机规格型号较多（如头数、头距、附加装置、电控系统、针数、刺绣面积等），同时受市场供需状况、客户重要性、原材料价格波动、竞争对手报价等因素的影响，导致同类产品不同订单间的定价存在差异。
　　（1）服装机
　　报告期内，公司服装机销售收入分别为31,808.01万元、53,604.68万元和73,614.69万元。
　　受行业设备更新换代及印度、巴基斯坦市场需求积极释放的综合影响，服装机销量持续增长，2024年因产品供不应求及高速设备的普及（公司销售服装机中高速设备占比约80%），公司进行适当提价，同时印度市场珠子绣附加装置增加，使得服装机平均销售单价增长。
　　（2）花边机
　　报告期内，公司花边机销售收入分别为25,655.34万元、36,537.25万元和60,559.81万元。
　　受行业设备更新换代及全球消费动力和纺织服装补库需求积极释放的综合影响，花边机销量持续增长，2024年因产品供不应求及高速设备的普及（公司销售花边机中高速设备占比约50%），公司进行适当提价使得花边机平均销售单价增长，2025年因产品供不应求及高速设备持续替代（公司销售花边机中高速设备占比约85%），公司持续提价使得花边机平均销售单价增长。
　　（3）家纺机
　　报告期内，公司家纺机销售收入分别为2,070.67万元、2,125.66万元和218.83万元。
　　家纺机于2021年前后完成大型化、多头化更新换代，近几年高速化更新换代需求有限，2025年家用纺织品行业景气度较低导致家纺机销量较小，家纺机平均销售单价波动较小。
　　（4）成衣帽绣机
　　报告期内，公司成衣帽绣机销售收入分别为1,497.85万元、1,536.11万元和2,614.75万元。
　　2023年公司新设立子公司易瑞得拓展成衣帽绣机业务使得销量持续增长（2023年以前业务模式主要为成品采购后销售），易瑞得生产的成衣帽绣机以规格较小的单头机为主，导致2024-2025年平均销售单价较低。
　　（5）混合机
　　报告期内，公司混合机销售收入分别为3,993.86万元、4,638.16万元和6,571.50万元。
　　2023-2024年混合机销量波动较小，2025年混合绣工艺下游需求增加使得销量有所增长。2024年因市场需求及客户结构变化导致产品规格变大，2025年因新工艺需求加装附加装置增加，使得混合机平均销售单价持续增长。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　我国电脑刺绣机市场以绍兴、潮汕、广州及佛山、南通四大区域市场为主，国际市场中印度、巴基斯坦是我国刺绣机的主要出口目的地，报告期内，公司主要销售区域与电脑刺绣机产业分布一致，境内市场华东地区、华南地区和境外市场印度、巴基斯坦销售收入占比在80%左右。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　境内市场以自主品牌的代理销售为主，公司直销为辅。境内刺绣机市场主要分布在绍兴、潮汕、广州及佛山、南通等地区，刺绣机使用方为从事家纺服装加工的中小企业，需求个性化特征较强，代理商长期从事刺绣机售后维修工作，积累了较为丰富的客户资源，对当地客户分布和需求较为了解，公司通过与其合作深度挖掘市场需求、提升销售效率。报告期内，境内市场公司主营业务收入中代理销售（代理直销、代理经销）收入占比分别为89.47%、89.49%和87.31%，公司直销收入占比分别为10.53%、10.51%和12.69%，公司代理销售占比较高，公司直销占比较低，主要原因系公司销售经理主要负责协助代理商开拓市场，公司直销重点维系浙江地区优质老客户，为避免与代理商抢夺市场，公司直销新客户拓展较少。
　　境外市场以ODM销售为主，主要销往巴基斯坦和印度地区，两者亦是我国刺绣机的主要出口目的地，公司通过ODM模式可使得产品快速占领市场。2023年，巴基斯坦因外汇储备不足、政局不稳，导致公司来自M.RAMZAN及其关联方的订单量较少，ODM销售占比较低。自2023年下半年起外汇储备紧缺问题有效缓解，2024年，公司在巴基斯坦市场业务逐步恢复并进入需求旺季，巴基斯坦和印度市场销售收入快速增长使得ODM销售占比提升。出口代理模式主要针对存在三方付款行为的部分境外客户，公司与境外客户达成合作意向后，直接销售给进出口代理服务商，再由进出口代理服务商负责物流、报关等出口手续销售给境外客户，出口代理模式销售收入规模相对较小。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，除一季度受春节假期影响收入占比较低外，其余各季节收入波动不明显。
　　6.前五名客户情况
　　7.其他披露事项
　　8.营业收入总体分析
　　信胜科技专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，拥有多年品牌发展历史和多项核心技术，系工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业。报告期内，公司实现主营业务收入分别为66,622.36万元、99,211.17万元和144,289.62万元，2024年主营业务收入同比增长48.92%，2025年主营业务收入同比增长45.44%，主要原因为近年来高速设备逐渐成熟，公司于2023年逐步在部分地区试推广高速设备，2024年进入全面推广，推动了行业设备更新换代，带动了电脑刺绣机销售增长。同时，2024年全球经济呈稳步复苏态势，通胀水平大幅缓解，发达国家陆续开启降息周期，我国陆续推出一揽子稳经济、扩内需等组合激励政策，全球消费动力和纺织服装补库需求积极释放，国内、南亚、东盟、非洲等区域纺织服装制造业景气度持续改善，亦有效促进了电脑刺绣机销售增长。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　信胜科技主要从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，依靠研发积累的技术基础，利用多年经营过程中形成的成熟的生产工艺和较高的品牌知名度，为服装、家纺、玩具等领域的客户提供定制化电脑刺绣机设备，其产品涵盖电脑刺绣机的各类主要机型，规格型号众多，并可添加各类附加装置以实现多类刺绣工艺，并以此作为主要盈利来源。　　为满足下游客户个性化的需求，提高生产与运营效率，公司采取“以销定产、以产定购”的业务模式。生产模式方面，公司实行以销定产，生产过程包括零部件自主生产或外购、部件装配、整机总装等环节。报告期内，公司存在委托加工的生产模式，主要系为提高生产效率、... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　信胜科技主要从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，依靠研发积累的技术基础，利用多年经营过程中形成的成熟的生产工艺和较高的品牌知名度，为服装、家纺、玩具等领域的客户提供定制化电脑刺绣机设备，其产品涵盖电脑刺绣机的各类主要机型，规格型号众多，并可添加各类附加装置以实现多类刺绣工艺，并以此作为主要盈利来源。
　　为满足下游客户个性化的需求，提高生产与运营效率，公司采取“以销定产、以产定购”的业务模式。生产模式方面，公司实行以销定产，生产过程包括零部件自主生产或外购、部件装配、整机总装等环节。报告期内，公司存在委托加工的生产模式，主要系为提高生产效率、降低生产成本，公司将部分未专门配备加工设备、自行加工生产效率较低的零散加工作业委托外部供应商进行，委托加工的内容主要为喷塑加工、线切割加工等，公司委托加工规模较小。采购模式方面，公司实行以产定购，目前针对机架、台板部件（台板、方管、防尘板）、框架驱动系统部件（齿轮箱、连体支撑座）、主传动系统部件（针杆架、凸轮、机壳）等对电脑刺绣机性能或产能影响较大的机械类零部件主要通过采购矩形管、槽钢、铁板、铝制毛坯件等原材料进行自主生产，其他零部件主要通过一般外购或定制外协采购获取。
　　销售模式方面，公司内销以代理直销、代理经销为主，以公司直销为辅，内销客户主要在浙江、广东、江苏等地区。公司通常与长期从事刺绣机售后维修工作、积累较为丰富客户资源的代理商合作，深度挖掘市场需求、提升销售效率，通常由代理商提供售后服务。公司外销以ODM、代理经销为主，外销客户主要在印度、巴基斯坦等国家。公司通常与各个国家享有较高知名度、积累较为丰富客户资源的品牌商、代理商合作，快速开拓国际市场，公司通常不提供售后服务。公司主要产品的单价较高，通常系下游客户的重大固定资产投资，为满足客户结算需求，公司根据行业惯例，采取多种结算模式：①普通销售。设备交付前收取全款或一定比例的定金、发货款，余款在一定期限内付清。②融资租赁。公司先与客户签订销售合同，约定客户以自有资金向公司支付一定比例的定金、发货款，公司再与融资租赁公司、客户签订三方合同，当客户满足了与融资租赁公司约定的相关付款条件后，剩余款项由融资租赁公司支付给公司。
　　报告期内，公司商业模式未发生明显变化，整体经营状况较好，技术创新能力不断增强，业务规模持续稳步扩大，完成了年初制定的各项经营计划。2025年度，公司实现营业收入148,262.97万元，同比增长43.95%，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润21,986.02万元，同比增长87.07%。
　　(二)行业情况
　　公司专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，所属行业为“C35专用设备制造业”中的“C3553缝制机械制造”。电脑刺绣机行业的周期性主要取决于下游纺织服装行业的市场需求、技术和产品更新迭代的周期性，同时也与国民经济发展周期密切相关，宏观经济的波动作用于下游纺织服装行业景气程度、国民经济发展水平，进而影响电脑刺绣机的生产与销售。
　　报告期内，受益于全球经济逐步复苏，欧美国家陆续开启降息周期，消费动力和补库存需求逐步释放，南亚、东盟、非洲等地区的制造业景气度持续改善，同时我国促消费政策不断落实，国民经济稳步增长，伴随着电脑刺绣机更新迭代，下游客户对电脑刺绣机的需求增长，行业逐步复苏，市场规模呈现良好的增长趋势。
　　从行业技术发展趋势看，超多头、高转速电脑刺绣机的市场需求不断增长，智能化、数字化、绿色化成为产品迭代升级的主线，同时产品应用领域逐步延伸，推动行业由同质化向差异化、深度化、跨界化转变。公司所属行业为国家重点鼓励和扶持的产业，相关部门不断出台产业政策以鼓励、引导行业发展，为公司所处行业的健康发展提供了良好的制度与政策环境。近年来，国家产业政策推动缝制机械向智能、环保等方向发展。行业技术发展趋势与国家政策扶持均与公司发展方向相契合，其对公司产品研发具有指导作用，并推动相关产品下游市场需求，对公司未来经营将产生积极影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　主要外销客户所在国家的外汇储备及地缘政治冲突风险
　　公司报告期内外销主要客户M.RAMZAN及其关联方位于巴基斯坦，LIBERTY、ALLIANCE等位于印度，上述客户作为品牌商与公司稳定合作多年。报告期内，公司向巴基斯坦客户销售金额为20,471.28万元，占当期主营业务收入的比例为14.19%，公司向印度客户销售金额为36,092.54万元，占当期主营业务收入的比例25.01%。自2022年三季度至2023年二季度，巴基斯坦外汇储备不足的问题凸显，因缺少美元支付进口订单，公司来自M.RAMZAN及其关联方的订单量显著下滑；自2023年下半年起，上述问题得到一定程度缓解，巴基斯坦市场业务逐步恢复，并于2024年度进入需求旺季。2025年4-5月，印度、巴基斯坦发生地缘政治冲突，因冲突时间短、范围小，公司向上述客户的订单执行未受到明显影响；2026年2月以来，美国、以色列和伊朗发生军事冲突，公司在上述国家业务规模较小，公司业绩暂未受到显著影响，但若军事冲突长期持续，则可能对公司业绩造成一定不利影响。若未来主要外销客户所在国家的外汇储备或地缘政治冲突等问题再次发生且无法有效缓解，则公司可能面临部分外销订单流失的风险。
　　贸易摩擦风险
　　报告期内，公司外销收入占比较高，外销客户主要在印度、巴基斯坦等国家。近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义倾向有所抬头，贸易摩擦有所增加，不同国家的电脑刺绣机市场发展情况、竞争格局发生改变。若未来公司的外销客户所在国家或地区的外汇政策、贸易壁垒，以及政治、经济、社会形势等发生重大不利变化，将对公司的外销业务产生风险，从而给公司业绩带来不利影响。
　　品牌商及代理商管理风险
　　公司存在ODM、代理经销、代理直销等销售模式。报告期内，公司ODM、代理经销、代理直销模式下实现的销售收入占主营业务收入超过90%，公司主要通过品牌商、代理商开展业务。公司与主要品牌商、代理商签订《合作协议》，约定双方的权利、义务，对其业务开展进行规范和管理。随着公司持续发展，品牌商、代理商数量不断增加，风险管理的难度相应增大，若品牌商、代理商无法较好理解公司的品牌定位和发展战略，严重违反合作协议、销售合同，公司不能及时提高对其管理能力，将可能导致公司业务区域性下滑，对公司的市场推广和品牌形象产生不利影响。
　　供应商集中风险
　　公司专注于电脑刺绣机的生产销售，通过自产零部件及向外部供应商采购电控系统等零部件，进行部装、总装及整机调试后出厂销售。由于电控系统的生产制造前期投入较大、技术更新换代较快、下游客户的定制化要求较高，使得行业内生产电控系统的厂家较少，导致公司电控系统的供应商较为集中。报告期内，公司电控系统的采购金额为17,257.28万元，占当期物料采购总额的比例为17.46%，公司主要向大豪科技和睿能控制采购电控系统，因电脑刺绣机电控系统自研对投入要求较大且可选供应商类型较少，公司无自行生产计划安排或替代性采购渠道。如果公司的电控系统供应商经营状况或与公司的合作关系发生不利变化，导致其不能按时、保质、保量地供应零部件，可能会对公司的零部件采购造成不利影响，进而影响公司的产品供应能力与经营业绩。
　　外协采购风险
　　报告期内，公司针对部分刺绣机零部件采取定制外协采购的模式进行，而将主要资源应用于整机装配、零部件结构设计及产品研发创新。报告期内，公司定制外协采购的金额为36,097.21万元，占当期物料采购总额的比例为36.51%。公司高度重视外协供应商的筛选、品质管控和技术保密等工作，报告期内定制外协采购零部件能够满足公司正常生产需求。为了提高主要零部件的自给率从而保障整机质量及交期，2023年1月公司设立了信顺精密开展零部件精加工业务，但制造电脑刺绣机所需零部件品类众多，公司仍有部分零部件需要采用定制外协采购的模式进行。公司未来若对外协供应商管理不当，外协供应商无法根据公司需求履行相关义务，将可能存在延误生产进度、产品质量不佳等问题，进而对公司整体经营产生不利影响。
　　市场竞争加剧风险
　　电脑刺绣机行业发展时间较长，技术成熟度较高，我国作为电脑刺绣机主要生产国家之一，产业加工配套体系完善，市场竞争较为充分，行业竞争者较多，存在一定同质化竞争。如果公司未来不能在产品质量、研发创新、售后服务、品牌建设等方面保持领先优势，将可能面临同质化竞争导致的综合竞争力下降、市场份额减少、盈利能力减弱的风险。
　　经营业绩增长不可持续风险
　　报告期内，公司主营业务收入为144,289.62万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为21,986.02万元，继续呈现良好的增长趋势，主要系纺织服装制造业景气度改善，行业发展环境良好，电脑刺绣机主要市场的发展趋势良好，公司产品更新迭代等原因所致，若未来前述的外部经济环境、下游行业需求、产品更新迭代需求等发生重大不利变化，将可能导致公司经营业绩无法持续增长。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为28.05%，受销售规模扩大、大宗材料价格下跌及适当提价等因素的影响，2025年公司综合毛利率较上期增长4.89个百分点。公司产品毛利率主要受销售规模、原材料价格、产品售价、美元汇率等多种因素影响，若上述因素发生不利变动，可能导致公司毛利率下降，从而影响公司盈利能力。
　　汇率波动风险
　　报告期内，公司境外销售主要以美元结算，以人民币或美元定价，美元汇率波动会对公司的业绩产生一定影响，主要为：一方面，对于以美元定价的销售订单，公司承担汇率波动风险，美元汇率波动直接影响以本币计量的营业收入；另一方面，公司境外销售主要以美元结算，因美元汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。报告期内，公司汇兑损益金额为-500.40万元，占当期归属于母公司股东净利润的比例为-2.25%。若未来美元汇率发生较大的波动，将对公司业绩产生影响，美元短期内若大幅贬值，将对公司业绩产生较大不利影响。
　　应收账款坏账损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为10,708.54万元，占当期末流动资产的比例为9.09%，应收账款余额较大会给公司发展带来较大的资金压力和一定的经营风险。报告期末，公司应收账款质量较好，账龄组合中1年以内的应收账款账面余额占比为97.12%，并已按照坏账准备计提政策提取了坏账准备。若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化，导致应收账款可能不能按期收回或无法收回，则将给公司带来一定的坏账风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　存货跌价风险
　　报告期末，公司存货账面价值为15,679.73万元，计提的存货跌价准备为540.32万元。随着市场价格的波动及公司生产成本的变化，公司存在存货跌价损失进一步增加的风险。
　　募投项目实施的风险
　　公司募集资金将用于“年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目”、“年产33万套刺绣机零部件建设项目”、“信胜科技信息化系统升级建设项目”、“信胜科技研发中心建设项目”和“补充流动资金”，未来实施过程中，若宏观经济形势、市场环境、行业政策、项目进度等发生重大不利变化，将对公司募投项目的实施进度和经济效益等产生不利影响。公司募投项目中“年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目”、“年产33万套刺绣机零部件建设项目”建设完成并达产后，预计将进一步增加公司生产能力。在募投项目实施及后续经营过程中，若市场需求、客户开拓等发生重大不利变化，则募投项目新增产能将存在无法消化的风险，进而影响募投项目的经济效益和公司的整体经营业绩。
　　募投项目导致折旧与摊销、人工成本增加风险
　　本次募投项目建成并投产后，公司固定资产规模、员工人数将大幅增长，相应增加折旧与摊销、人工成本。达产当年（T+4期）预计新增折旧与摊销、人工成本占2025年度净利润的比例分别为10.19%、5.97%，两者合计占比为16.16%。若未来公司经营业绩未能实现显著增长，本次募投项目未能按期投产、实现预期收益，则本次募投项目新增的折旧与摊销、人工成本将可能对公司利润水平产生不利影响。
　　控股子公司实施募投项目的风险
　　公司本次募投项目“年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目”、“年产33万套刺绣机零部件建设项目”的实施主体分别为控股子公司信胜机械与信顺精密，公司持有信胜机械69.18%的股权，持有信顺精密70.00%的股权。公司制定了《募集资金管理制度》《子公司管理制度》《利润分配管理制度》等较为完善公司治理制度，并可通过在信胜机械及信顺精密股东会、董事会中行使表决权对信胜机械、信顺精密实施有效控制，但信胜机械总经理为少数股东李建成，信顺精密总经理为少数股东顺达机械的实际控制人李益顺，并由李建成及李益顺负责信胜机械与信顺精密主要日常生产经营管理，如其利用职务便利损害子公司利益，公司可能存在对控股子公司控制不善而导致的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲