一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售，形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司坚持自主品牌发展战略，旗下拥有“蜀香”、“太和”、“锦桥”等知名调味品品牌。　　1、销售模式　　公司的销售模式以经销为主、直销为辅。报告期内，公司经销收入占主营业务收入比例超80%。公司深耕四川省内及西南区域市场，建立了以县级市为单位的经销商分布格局，通过经销渠道将产品覆盖至农贸批发市场、社区超市、个体经营部、个人用户等，实现区域市场的广泛覆盖与深度渗透。公司直销渠道主要面向线上自营店铺终端用户、直营电商平台、食品工业及餐饮... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售，形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司坚持自主品牌发展战略，旗下拥有“蜀香”、“太和”、“锦桥”等知名调味品品牌。
　　1、销售模式
　　公司的销售模式以经销为主、直销为辅。报告期内，公司经销收入占主营业务收入比例超80%。公司深耕四川省内及西南区域市场，建立了以县级市为单位的经销商分布格局，通过经销渠道将产品覆盖至农贸批发市场、社区超市、个体经营部、个人用户等，实现区域市场的广泛覆盖与深度渗透。公司直销渠道主要面向线上自营店铺终端用户、直营电商平台、食品工业及餐饮企业、大型连锁商超等进行销售。
　　2、采购模式
　　公司采供部负责采购计划的执行，计划物控部依据生产计划和产品配方计算所需原材料数量，并结合原材料库存量、采购周期制定各类原材料的采购计划。采供部依据采购计划向合格供应商下发采购订单，并进行物资追踪；采购产品到货后，由食品安全与质量管理部对原辅料进行验收入库，经审批后财务部完成付款。
　　公司采购主要依靠询价、比价及招投标等确定采购价格，对于满足招标条件的物资采购根据市场行情，每年至少举行一次招标，确定采购价格和供应商。在供应商准入与管理方面，公司已建立严格的准入及考评体系，制定了《供应商管理制度》。对于新增供应商，公司由采供部进行市场调查，收集供应商营业执照、生产许可证、第三方合格检验报告等资质资料，提取样品交公司需求部门及相关验收部门确认，对评估合格的供应商建立健全档案，纳入《合格供应商目录》管理。
　　在采购价格管理方面，公司主要通过询价比价、协商谈判等方式确定采购价格。采供部每月对合作供应商的主要产品进行市场价格比对，每季度至少一次对合作供应商的供货价格与市场价格走势进行比对，并对价格与走势偏差过大的情况提出异议，负责采购的人员须做出说明，经评估后提出控制措施和后续处理方案。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产，适当备货”的生产模式，计划物控部做总协调，生产管理部进行生产。营管部根据市场需求及已上市产品的市场反响程度制定销售计划，计划物控部根据销售计划结合已有产品备库、在手订单数量、产品生产周期并考虑不同产品的销售季节性因素后综合确定月度生产计划并分解至每周和每日。生产管理部按照生产计划，安排生产人员和排班计划，满足生产需要。为保证在密集交付期间的产品供应，公司根据往年销售情况和未来销售预计情况，对各类产品保留有合理安全库存，同时亦会对部分产品进行预生产。
　　公司生产管理部按照《生产管理制度》《产品质量安全管理考核细则》等制度要求进行生产活动，确保符合食品安全管理体系ISO22000:2018及《食品安全标准管理办法》等对于生产管理和产品质量控制要求。
　　4、经营计划实现情况
　　报告期内，公司实现营业收入26,283.90万元，较上年略有上涨；实现归属于母公司所有者的净
　　利润5,388.15万元，较上年同比下滑14.13%。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　食品安全质量风险
　　公司所用原材料品种较多，涉及面广，主要包括花椒、辣椒、大豆等农副产品，食盐、糖等基础调味品，食品添加剂等原辅料。若供应商的原材料质量出现瑕疵，且公司未能在原材料入库检验中发现问题，则可能导致后续出现食品安全事故。
　　市场竞争风险
　　近年来，复合调味品已成为调味品行业的主要竞争方向，吸引了众多企业布局，包括基础调味品头部企业加快布局复合调味品市场、现有复合调味品企业加大市场拓展力度以及行业外新竞争者进入，从而加剧行业竞争，导致公司面临较大的市场竞争压力。若未来公司不能采取有效措施应对市场竞争，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面持续加大力度，公司将可能面临市场份额降低、盈利能力下降等风险。
　　核心技术配方与生产工艺失密风险
　　核心技术配方和生产工艺是决定复合调味品口味及质量的重要因素。公司在复合调味品长期深耕的过程中，通过不断摸索、研究、总结和积累，目前已经掌握了诸多核心产品的技术配方和核心工艺，但该类基于经验的配方、工艺技术无法全部通过申请专利进行保护，若因技术人员违反规定恶意泄露产品配方、工艺技术，或因不正当竞争被他人盗用，公司在产品研发方面的技术优势将受到削弱，进而会对公司的经营造成不利影响。
　　主要原材料价格波动风险
　　公司生产的直接原材料包含花椒、辣椒和大豆等农副产品，直接材料占主营业务成本的比例较高，直接材料成本对公司利润影响较大。由于农产品的价格受全球自然气候、市场供求关系、国际贸易政策等因素的影响较大，若原材料的市场价格出现较大幅度的不利波动，而公司无法对产成品价格进行及时调整或采取其他有效措施，则会对公司的利润水平带来不利影响。
　　销售季节性风险
　　报告期内，公司香肠腊肉调料收入占比较高。受消费习惯影响，香肠、腊肉的消费主要集中在冬季及春季；受制作工艺的影响，香肠腊肉的制作需要在气温较低的秋冬时节进行。因此，公司香肠腊肉调料的销售具有较为明显的季节性特点，主要集中在第四季度。受此影响，公司经营业绩存在季节性波动较大的风险。
　　新产品开发风险
　　随着终端消费者对调味品的口味、成分、品质要求的不断提高以及餐饮企业、食品加工企业对供应商综合供货能力及新品开发能力等要求的提高，公司未来将面临更大的新产品开发压力。若公司无法对客户需求、市场前景、研发资金投入、新产品推出速度等因素进行有效评估及管理，则在新产品推向市场过程中，可能因研发方向不符合下游客户需求、研发进度缓慢等原因导致新产品推出及销售不及预期，从而在一定程度上对公司的经营业绩产生不利影响。
　　经销商管理风险
　　报告期内，公司经销模式下实现营业收入占主营业务收入的比例均超过80%，来自经销模式下的收入对公司业绩的影响较大。随着公司业务规模的扩张，对经销商的管理难度也将加大。若经销商出现自身经营不善、违法违规等行为，或出现与公司发生重大纠纷等其它导致终止合作的情形，可能对公司的经营情况产生负面影响。
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司实际控制人为陈道福、陈超父子，其合计控制公司83.20%的股份，处于绝对控股地位。虽然公司已建立了现代企业的组织架构及法人治理结构，设计了多种制度安排以避免实际控制人的不当控制，但实际控制人未来仍可能通过董事会、股东会对公司发展战略、生产经营、人事任免、利润分配等重大事项施加决定性影响，从而影响公司及公司其他股东的利益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务　　（一）主营业务　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售，已形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司坚持自主品牌发展战略，旗下拥有“蜀香”、“太和”、“锦桥”等知名调味品品牌。　　公司是全国香肠腊肉调料生产的行业标杆企业。凭借着丰厚的品牌积淀、优质的产品风味及完善的销售渠道，“蜀香”牌香肠腊肉调料已成为全国市场占有率领先的品牌产品；与此同时，公司紧跟市场需求，通过深入挖掘地方传统菜系，结合自动化的复合调味品加工工艺，持续推出火腿肠调料系列、蒸菜调料系列、卤料系列、火锅底料系列、面调料系列等一系列中式菜品调料，满足了消费者对多样... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售，已形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司坚持自主品牌发展战略，旗下拥有“蜀香”、“太和”、“锦桥”等知名调味品品牌。
　　公司是全国香肠腊肉调料生产的行业标杆企业。凭借着丰厚的品牌积淀、优质的产品风味及完善的销售渠道，“蜀香”牌香肠腊肉调料已成为全国市场占有率领先的品牌产品；与此同时，公司紧跟市场需求，通过深入挖掘地方传统菜系，结合自动化的复合调味品加工工艺，持续推出火腿肠调料系列、蒸菜调料系列、卤料系列、火锅底料系列、面调料系列等一系列中式菜品调料，满足了消费者对多样化调味品的需求，进一步拓展了公司产品的应用场景；公司另一特色品类发酵调味品则涵盖豆豉、甜面酱、黄豆酱和纳豆等产品，依托优势菌种精培和发酵工艺的改良，赋予产品更为醇厚的风味和较高的营养价值，成为消费者青睐的健康之选。
　　公司深耕复合调味品行业，在西南地区积累了丰富的渠道管理和品牌推广经验，并逐步将区域市场的发展经验及品牌影响力拓展至全国市场。目前，公司形成了以经销模式为主，以线上自营店铺（天猫、拼多多等）以及面向直营电商平台（京东超市、朴朴超市等）、食品工业及餐饮企业（仲景食品、统一食品等）和大型连锁商超（红旗连锁、舞东风等）等直销模式为辅的多元化销售渠道。凭借独特的产品风味及深度的市场渗透网络，公司核心产品在西南地区乃至全国市场已具备较为显著的品牌知名度和市场竞争力。根据四川省调味品协会数据，2022至2024年，公司蜀香调料、蜀香甜面酱、太和豆豉产品在四川省细分调味品市场占有率排名前列，为调味品细分市场的领先产品。
　　公司被国家多部委认定为农业产业化国家重点龙头企业，并荣获四川省农业产业化重点龙头企业、成都市企业技术中心。“蜀香”品牌荣获“中国驰名商标”、“四川名牌”、“四川省著名商标”，被中国调味品协会评为“最受欢迎调味品品牌”。“太和”品牌荣获“四川老字号”、“成都市非物质文化遗产”、“建国70周年豆豉行业标杆”等多项殊荣。此外，公司多个研发项目、应用成果荣获政府奖项或科技成果认定，其中“浓香型甜面酱开发新型腌腊肉品调料的研究与应用”作为“四川省重点研发项目”获得四川省科学技术厅验收通过，“毛霉豆豉优势菌株筛选研究与工业化应用”、“高性能总状毛霉选育及其在圆盘制曲中的应用”被四川省农村科技发展中心认定为“国内同行业领先水平”。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　(二)、产品或服务
　　公司按产品类别可分为：香肠腊肉调料、中式菜品调料和发酵调味品。
　　公司各类产品的基本情况如下：
　　1、香肠腊肉调料
　　香肠腊肉调料是为调制香肠、腊肉等传统腌制肉制品而设计的复合调味品，主要以辣椒、花椒、胡椒、食盐、甜面酱、豆豉及多种调料为主要原料，按一定配方和工艺加工制成。
　　公司香肠腊肉调料将传统配方与现代生产技术相结合，能够精准把控产品的麻度、辣度、甜度、咸度、水分含量等指标，确保调味料的风味纯正、口感丰富。此外，公司创新性地将豆豉、甜面酱等发酵调味品以科学配比融入到多种风味的腊肉、酱肉调料配方当中，借助多菌种协同发酵的作用，进一步优化和丰富了产品的口感层次，打造出独具品牌辨识度的调料品种。
　　2、中式菜品调料
　　中式菜品调料是指在中式烹饪过程中，用于赋予菜品独特风味、提升口感、调节色泽或增加营养价值的调味产品。该类产品以中国传统烹饪习惯及地方特色菜品风味为基础，结合现代化生产工艺统一调配而成，适用于蒸、炒、拌、卤、烧、烤、腌等多种烹饪方式。
　　公司通过市场调研，积极迎合市场口味和方便速食的发展趋势，持续研发符合家庭消费者、餐饮门店及食品工业企业需求的中式菜品调料。报告期内的代表产品包括火腿肠调料系列、蒸菜调料系列、卤料系列、火锅底料系列、面调料系列等。
　　3、发酵调味品
　　发酵调味品是指通过微生物发酵作用，将农副产品，如大豆、小麦等转化为具有独特风味和功能的调味产品。其核心在于利用微生物的代谢活动产生多肽、氨基酸、寡糖、单糖及其他风味物质，同时加入基础调味品，形成具有一定色、香、味且营养丰富的发酵品。
　　公司发酵调味品已形成涵盖豆豉、甜面酱、黄豆酱、纳豆等的产品矩阵。公司依托深厚的酿造工艺积淀和高度自动化的发酵控制体系，现已成为市场上少数实现豆豉、甜面酱等发酵调味品大型自动化量产的企业。
　　公司发酵调味品不仅作为单品对外销售，还广泛用于公司多种风味的香肠腊肉调料及中式菜品调料等的生产过程，是公司产品差异化以及产品独特风味来源。

　　二、商业模式
　　（一）盈利模式
　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售。公司盈利来源主要系产品的销售，销售模式以经销模式为主、直销模式为辅，产品的最终消费者主要为家庭及餐饮企业。
　　公司现有产品凭借优质的风味和稳定的品质深受消费者喜爱。此外，公司积极探索消费者口味及复合调味品行业的发展动向，在已有产品的基础上捕捉市场需求及变化进行研发创新。近年来，公司持续进行新品研发及产品工艺升级，紧贴市场需求推出了多款针对性强、风味独到、品质稳定的调味料。报告期内，公司构建了以经销模式为主导，持续拓展线上自营店铺、直营电商平台及食品工业企业、大型连锁商超等多元化销售渠道，不断提升产品覆盖的广度与深度。
　　（二）采购模式
　　公司采供部负责采购计划的执行，计划物控部依据生产计划和产品配方计算所需原材料数量，并结合原材料库存量、采购周期制定各类原材料的采购计划。采供部依据采购计划向合格供应商下发采购订单，并进行物资追踪；采购产品到货后，由食品安全与质量管理部对原辅料进行验收入库，经审批后财务部完成付款。
　　公司采购主要依靠询价、比价及招投标等确定采购价格，对于满足招标条件的物资采购根据市场行情，每年至少举行一次招标，确定采购价格和供应商。在供应商准入与管理方面，公司已建立严格的准入及考评体系，制定了《供应商管理制度》。对于新增供应商，公司由采供部进行市场调查，收集供应商营业执照、生产许可证、第三方合格检验报告等资质资料，提取样品交公司需求部门及相关验收部门确认，对评估合格的供应商建立健全档案，纳入《合格供应商目录》管理。
　　在采购价格管理方面，公司主要通过询价比价、协商谈判等方式确定采购价格。采供部每月对合作供应商的主要产品进行市场价格比对，每季度至少一次对合作供应商的供货价格与市场价格走势进行比对，并对价格与走势偏差过大的情况提出异议，负责采购的人员须做出说明，经评估后提出控制措施和后续处理方案。
　　（三）生产模式
　　公司主要采用“以销定产，适当备货”的生产模式，由营管部根据订单及库存情况提交生产计划，计划物控部做总协调，生产管理部进行生产。营管部根据市场需求及已上市产品的市场反响程度制定销售计划，计划物控部根据销售计划结合已有产品备库、在手订单数量、产品生产周期并考虑不同产品的销售季节性因素后综合确定月度生产计划并分解至每周和每日。生产管理部按照生产计划，安排生产人员和排班计划，满足生产需要。为保证在密集交付期间的产品供应，公司根据往年销售情况和未来销售预计情况，对各类产品保留有合理安全库存，同时亦会对部分产品进行预生产。
　　公司生产管理部按照《生产管理制度》《产品质量安全管理考核细则》等制度要求进行生产活动，确保符合食品安全管理体系ISO22000:2018及《食品安全标准管理办法》等对于生产管理和产品质量控制要求。
　　（四）销售模式
　　公司的销售模式以经销为主、直销为辅。报告期内，公司经销收入占主营业务收入的比例在80%以上。公司深耕四川省内及西南区域市场，建立了以县级市为单位的经销商分布格局，通过经销渠道将产品覆盖至农贸批发市场、社区超市、个体经营部、个人用户等，实现区域市场的广泛覆盖与深度渗透。公司直销渠道主要面向线上自营店铺终端用户、直营电商平台、食品工业及餐饮企业、大型连锁商超等进行销售。
　　公司的销售模式介绍如下：
　　1、经销模式
　　（1）经销商管理
　　经销模式下，公司与经销商签订买断式销售协议，由公司授权其在一定区域内进行排他性销售，由公司直接向其供货，公司适时给予经销商人员培训、经营管理等方面的帮助，经销商自行承担经营风险。该种销售模式有利于发挥经销商的积极性和主观能动性，迅速扩大企业的市场份额，是复合调味品行业内企业的主流销售模式。
　　（2）销售定价
　　公司经销模式下的销售定价主要是基于产品的生产成本、运输成本、同类竞争产品的市场价格，并综合考虑目标市场所在区域的经济水平、目标终端客户的市场潜力、与经销商合作的时长、订单数量及潜在业务机会等因素来制定。经销商须按价格体系进行下游终端分销、零售等销售行为。
　　此外，公司还通过返利和保证金管理，对经销商销售目标、窜货、低价销售及退货等行为进行管控。
　　（3）结算模式与信用政策
　　公司按照《经销商管理制度》的要求执行日常销售结算和对经销商进行信用管理。对于经销商的订单，公司通常执行“先款后货”的结算模式，原则上不允许有账期或授信额度。
　　（4）退换货政策
　　①针对香肠腊肉调料相关产品：由于香肠腊肉制作周期相对有限，在制作条件允许时，市场需求存在短期内迅速提升的情况。为应对短期内市场需求激增的情况，公司给予客户一定的采购灵活度，允许客户按协议约定，在规定的期限内，按约定的退货率予以退货。对于超过一定比例的换货，公司向经销商收取折损费。
　　②针对除香肠腊肉调料外的产品：除产品质量问题外，公司原则上不接受退换货。
　　2、直销模式
　　报告期内，公司以经销业务为主，直销业务为辅，公司积极拓展各类直销渠道，目前直销模式下主要通过线上自营店铺、直营电商平台、食品工业及餐饮企业、大型连锁商超等多种渠道进行产品销售。
　　（五）研发模式
　　目前公司的研发模式以自主研发为主、委托研发为辅。公司的产品改良与新品开发工作由研发技术部牵头、市场部协同。
　　公司在进行产品开发时，首先根据市场部市场调研和内部构思创意，通过可行性的综合论证审核的创意新品，交由产品研发团队进入试制阶段。产品研发团队对新产品工艺、成本可行性进行讨论，若现有条件可实现的，则由部门自行排期研制；若现有条件无法实现或实现成本过高的，公司将委托外部研究单位进行研制；其次，由市场部对研制的小试样品进行内部风味测试和外部应用测评，确认后进行新品立项。立项完成后，产品研发团队对产品进行优化、包装设计等工作，并持续与市场部进行沟通确认。产品研发团队与市场部完成配方定型确认后，产品研发团队向应用技术团队发起试生产申请，后续中试及大试工作由应用技术团队主导进行。

　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　公司自成立以来，始终坚持对新产品、新技术、新工艺的研究与开发，建立了完善的工艺和技术研发体系，并持续跟踪市场口味需求及消费变化，进一步拓展产品体系。
　　1、建立健全研发体系，制定了适应市场口味变化的新品创新及研发管理制度
　　公司始终坚持自主研发与生产工艺改良，构建了完善的研发体系与管理制度，全面加强研发组织、新品开发及过程管控，确保在立项、产品设计、口味测试等各环节严格把关。研发技术部依据市场部反馈的需求，借助先进试验和检测设备，综合运用食品工程、营养与安全等多学科技术，深入挖掘产品风味关键要素，不断推出众多新型复合调味品，满足不断变化的市场需求。同时，公司长期专注于工艺研究与技术创新，通过不断优化生产流程，稳步将技术优势转化为成本、产品品质等综合竞争优势。
　　2、配备了定制化设备满足产品生产需要
　　公司注重设备改进和工艺创新，复合调味品的口味以及生产能力与设备设施密切相关，为了实现产品独特的工艺特性，公司配置了多种定制化生产设备。
　　3、建立了有效的人才晋升与激励机制
　　为提高研发人员的积极性、提升产品创新和工艺创新的能力和效率，公司建立了绩效考核、职位晋升体系、股权激励等方面的激励机制。此外，公司研发人员成功研发新品并成功上市的，能够享有对应产品的销售提成。
　　4、加大研发费用投入力度，保证创新机制运行
　　2023年度和2024年度，公司的研发费用分别为232.75万元和292.99万元，呈上升趋势。未来，公司将加大对研发费用的投入，为公司的新品开发、工艺创新、人才培养等创新机制奠定基础。

　　四、所处(细分)行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主营业务为复合调味品的研发、生产和销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司主营业务属于“食品制造业（C14）”；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司从事的业务属于“食品制造业（C14）”中的“其他调味品、发酵制品制造（C1469）”行业。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　公司的主营业务属于调味品制造业。
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）对公司经营发展的影响
　　调味品制造业作为食品行业子行业，发展受食品行业政策影响。2023年以来，行业新制定的法规及政策文件主要围绕促进食品加工业及地方特色食品产业发展、保障食品安全等方面展开。
　　相关法规及政策有利于推动食品行业的健康发展，规范程度较高的企业或将进一步占领市场。公司作为国内调味品制造业的重要参与者及复合调味品细分赛道的领先企业之一，将受益于行业日趋完善的法律监管体系以及行业支持鼓励性政策。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　（1）调味品及其分类情况
　　调味品是现代人们饮食、烹饪和食品加工中重要的组成部分，主要用于调和食品的风味与气味，同时发挥去腥、除膻、解腻、增香、提鲜等作用，是提升食品口感和品质的必备品。
　　根据《调味品分类》（GB/T20903-2007）中对调味品的分类，调味品可分为食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、芝麻油、酱类、豆豉、腐乳、鱼露、蚝油、虾油、橄榄油、调味料酒、香辛料和香辛料调味品、复合调味料及火锅调料共17类。
　　此外，调味品按产品成份分类，可被分为单味调味品（基础调味品）和复合调味品；其中，基础调味品主要是食用盐、食糖、辣椒、酱油等仅含一种主要原材料的调味品；复合调味品是指用两种或两种以上的基础调味料为原料，按照一定比例调配，经相应工艺加工制成的调味品，常见的复合调味品包括香肠腊肉调料、中式菜品调料等。
　　（2）调味品行业发展概况
　　①调味品行业的整体表现情况
　　近年来，随着我国居民生活水平的提高和消费结构的升级，消费者对饮食种类样式、口感风味的多样性需求显著提升，导致了多样化调味品市场需求的增长。同时，标准化、定制化餐饮的快速发展也为各式调味品提供了广阔的应用空间，而外卖文化的普及更突显了调味品在快速烹饪场景中的重要性。在多元餐饮消费需求与市场应用场景的交互影响下，我国调味品行业保持持续增长的态势。
　　根据弗若斯特沙利文的数据，2018年至2023年中国调味品市场规模从3,710亿元增长至4,793亿元，年均复合增长率为5.26%。预计未来，中国调味品行业市场规模将持续增长，并于2028年达到6,770亿元。
　　②复合调味品市场的发展情况
　　复合调味品具有方便快捷、便于贮藏、安全卫生且风味多样的特点，是调味品行业的重要组成部分。随着现代化进程和生活水平的提高，餐饮连锁化、标准化、便携化的需求以及家庭烹饪方式的变革，消费者对于复合调味品的需求快速增长。根据弗若斯特沙利文数据，2018年至2023年我国复合调味品市场的规模从742亿元增长至1,174亿元，年复合增长率达到9.61%。预计到2028年，中国复合调味品市场规模将达到2,143亿元，年复合增长率有望达到12.79%。
　　（3）复合调味品行业上下游行业发展概况
　　复合调味品行业的主要原材料包括辣椒、花椒、大豆等农副产品，盐、味精等基础调味品、食品添加剂等原辅料以及塑料袋、包装盒等包材。下游终端客户为食品工业企业、大型商超、家庭及个人消费者，企业主要通过经销商进行销售，也可以向终端直接销售。复合调味品行业与上下游行业的关系如下所示：
　　①上游行业与本行业的关联性
　　复合调味品行业的主要原材料为农副产品，关联的上游行业主要为农副产品行业。复合调味品原材料占产品成本比重较大，相关农副产品的产量、价格、品质会直接影响复合调味品行业的生产成本及质量。
　　②下游行业与本行业的关联性
　　复合调味品行业的下游市场主要包括家庭消费、餐饮门店和食品加工。根据艾媒咨询的统计，2023年上述三者分别占据销售渠道份额的49%、34%和17%。餐饮连锁化和外卖行业的兴起带动了对标准化调味品的需求。
　　A、餐饮连锁化率提升带动复合调味品需求
　　近年来，我国餐饮业正加速品牌化和连锁化，催生出一大批市场知名的连锁快餐企业。根据国家统计局的数据，2016年至2023年我国连锁快餐企业经营收入从929亿元增长至1,501亿元，年复合增长率达到7.09%。
　　大型连锁餐饮店由于其对食品的口味、食品安全等有严格要求，倾向采购调味品行业种质量可靠、具有品牌优势的产品。
　　B、居民饮食文化多样性和消费需求多元化驱动调味品多品类发展
　　中国幅员辽阔，各个地区的饮食文化和口味偏好呈现出丰富多样的特点，丰富的菜系及差异化的烹饪习惯为调味品的发展和多元化提供了广阔的空间。
　　以香肠腊肉为例，中国人对腊肉和香肠的喜爱源于其深厚的文化传统，每逢春节假期，腊肉和香肠是每家每户餐桌上不可或缺的部分，象征着团圆和喜庆。全国各地香肠腊肉的口味也各有千秋，形成独特的中国腊味地图：川味香肠腊肉以其独特的辣味和麻味著称，辣椒和花椒的使用不仅增添了风味，还起到了去腥、防腐和增香的作用；云南等地的香肠腊肉带有一些烟熏的风味，这是因为当地传统的制作工艺中会使用柏树枝、锯末等进行熏制，使得腊肉带有一种独特的草木香气，口感更加醇厚；广式香肠腊肉则偏甜香味，在广式的早茶、煲仔饭和炒菜中都有广泛应用。
　　根据弗若斯特沙利文的统计，2018年至2022年我国腌腊制品市场规模从368亿元增长至529亿元，复合年增长率达到9.5%。未来，随着国民人均可支配收入和购买力的增长，以及多样化休闲肉制品的日益普及、餐饮服务市场的不断扩大，预计到2027年，腌腊制品市场规模将达到739亿元。
　　消费者购买力的提升以及腌腊制品市场的持续增长将带动香肠腊肉调料市场的发展。一方面，各地消费者对传统风味的认同感，推动了调味品企业针对不同区域风味需求开发多品类、差异化的产品；另一方面，对于拥有独家配料传承的调味品企业，现代食品工业的进步促使调味品企业在标准化、工业化生产的同时，保留了传统风味的特色，有利于进一步强化市场竞争力。
　　C、消费者居家烹饪需求依旧稳定，居家餐饮向便捷化的方向发展
　　鉴于经济性和健康饮食意识及需求的加强，居家烹饪仍然是居民的主要饮食方式。作为调味品核心销售渠道，家庭消费市场保持稳定需求。
　　此外，随着生活节奏的不断加快、工作时长的不断增加，人们对便利生活的需求增加。在此背景下，相较于基础调味品，以中式菜品调料为代表的复合调味品凭借口味丰富、标准化程度高及操作便捷的优势，能够有效降低烹饪门槛及时间成本，从而更好地满足消费者对便捷、高效和个性化烹饪体验的需求。基于此优势，复合调味品已成为调味品行业未来发展的核心增长点。
　　D、饮食健康化及多样化应用场景促进发酵调味品发展
　　中国人使用发酵技术调味的历史悠久，发酵调味品作为传统饮食文化的重要组成部分，在各地餐桌上留下了深刻的印记。其中，以酱油、豆豉、腐乳和豆酱为代表的四大传统发酵豆制品，风味独特，营养丰富，对中国饮食文化影响深远。
　　其中，豆豉因其丰富的口感和高营养价值，深受消费者喜爱。现代药理研究表明，豆豉具有良好的抗氧化性、降血压、预防乳腺癌和前列腺癌等功能特性。随着《“健康中国2030”规划纲要》的逐步实施，营养健康食品日益受到青睐，食品行业也进入了健康与营养升级转型的加速期。食品科技创新更加注重高品质健康食品制造的基础研究，因此，具有营养健康属性的豆豉正受到消费者和调味品生产厂商的高度关注。
　　随着消费者对传统发酵调味品的认知提升，豆豉已突破传统佐餐局限，形成多元化产品矩阵：从基础调味的豆豉酱、豉香中式菜品调料，到即食小菜、预制菜调味包，再到入药等综合功能性健康食品开发，应用场景覆盖家庭厨房、餐饮连锁及休闲食品、养生保健等诸多领域。根据智研咨询数据，我国豆豉行业产量从2015年的21.02万吨增长至2021年的35.62万吨，销量从2015年的20.22万吨增长至2021年的34.45万吨。
　　E、食品工业快速发展推动复合调味品需求增长
　　近年来，随着城市化进程的推进和消费理念的升级，便捷化与高效化逐渐成为现代饮食发展的重要趋势之一，休闲方便食品有望在不同消费场景下实现需求，如出行旅游、居家看剧、节日送礼等，这促进了食品工业企业的快速崛起。
　　在标准化生产需求驱动下，复合调味品通过预调制的稳定风味输出，有效解决了食品加工企业对口味一致性的诉求，同时其集成化特性显著简化了供应链管理流程，能够有效降低调料加工配置等环节的成本。同时，面对消费升级带来的多元化需求，食品工业企业依托复合调味品的灵活配比优势，能够快速开发创新品类，大幅缩短产品研发周期。此外，现代食品加工智能化生产线与定制化调味方案的结合，使得风味渗透与工艺适配更加精准，复合调味品的产业协同能力将进一步增强。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　（1）行业竞争情况
　　整体来看，我国调味品行业市场格局分散。由于我国地区间饮食习惯差距较大，许多类型的调味品具有明显的地域性特色，细分板块市场需求多样，导致市场集中度较低。
　　根据欧睿国际数据，2021年度我国调味料市场排名第一的行业龙头企业海天味业在调味品市场的占有率仅为7.10%，行业排名前十的企业市场占有率合计不足30%。
　　近年来，随着《食品安全标准管理办法》、《食品安全风险管控清单》等一系列法规的出台，我国对食品行业的质量管理标准日益提高，愈发严格的质量标准要求调味品企业加大软硬件设施投入及人员投入，进而增加企业的运营成本。此外，调味品行业龙头企业对于销售渠道的把控较强，调味品行业由原先的以作坊式生产、粗放式经营为主，逐步向工业化、规模化、品牌化和规范化的方向过渡，在各细分子行业中形成了一批全国性品牌和企业，行业集中度不断提高。未来，拥有资金、品牌、人才、技术、营销等优质资源的企业在市场竞争中将占据更大优势，行业有望加速整合，领导者的市场份额和地位有望进一步提升。
　　（2）行业主要市场参与者
　　目前国内调味品企业主要包含以海天味业、李锦记等为代表的综合型调味品企业；以公司、天味食品、日辰股份和安记食品等企业为代表的特色复合调味品企业。
　　①综合型调味品企业
　　A、海天味业（603288.SH）
　　海天味业专注于调味品的生产与销售，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、各类复合调味品以及粮油米面、发酵饮料等丰富的产品线，渠道覆盖全国。
　　海天味业于2014年2月在上交所主板上市。2024年度，海天味业实现收入269.01亿元。
　　B、李锦记
　　李锦记的产品线包括蚝油、酱油、调味酱等数百余款产品，在全球设立6大生产基地，产品畅销100多个国家与地区，旗下拥有旧庄蚝油、蒸鱼豉油等多款产品。
　　②特色复合调味品企业
　　A、天味食品（603317.SH）
　　天味食品主要产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种（不含餐饮定制产品），主要品牌包括“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品餐饮高端定制”“拾翠坊”“加点滋味”六大品牌，主要用于家庭、餐饮的烹调，满足消费者对烹调风味多样性和便捷性的追求。
　　天味食品于2019年4月在上交所主板上市。2024年度，天味食品实现收入34.76亿元。
　　B、日辰股份（603755.SH）
　　日辰股份是国内较早从事复合调味料生产的企业之一，自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向食品加工企业和餐饮企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类。
　　日辰股份于2019年8月在上交所主板上市。2024年度，日辰股份实现收入4.05亿元。
　　C、安记食品（603696.SH）
　　安记食品主要从事复合调味品的研发、生产与销售，主要产品包括排骨味调料、海鲜味调料、骨汤味调料、牛肉味调料、鸡鲜味调料、餐饮菜式调料等六大类产品。“安记”在复合调味粉领域具有较高的知名度和品牌影响力，其中排骨味王系列产品市场占有率位居同类产品前列。
　　安记食品于2015年12月在上交所主板上市。2024年度，安记食品实现收入6.07亿元。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司的市场地位
　　公司主要从事复合调味品的研发、生产及销售，已形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司坚持自主品牌发展战略，旗下拥有“蜀香”、“太和”、“锦桥”等知名调味品品牌。
　　公司是全国香肠腊肉调料生产的行业标杆企业。凭借着丰厚的品牌积淀、优质的产品风味及完善的销售渠道，“蜀香”牌香肠腊肉调料已成为全国市场占有率领先的品牌产品。公司核心产品在西南地区乃至全国市场已具备较为显著的品牌知名度和市场竞争力。根据四川省调味品协会数据，2022至2024年，公司蜀香调料、蜀香甜面酱、太和豆豉产品在四川省细分调味品市场占有率排名前列，为调味品细分市场的领先产品。
　　公司被国家多部委认定为农业产业化国家重点龙头企业，并荣获四川省农业产业化重点龙头企业、成都市企业技术中心。
　　2、公司的竞争优势
　　（1）品牌优势
　　通过在口味探索、供应链管控、营销网络、企业文化等方面的持续运营，公司已在复合调味品行业中树立较高的市场美誉度。
　　公司旗下拥有“蜀香”、“太和”和“锦桥”三大品牌。“蜀香”牌香肠腊肉调料、中式菜品调料凭借深厚的历史积淀、独到的核心配方及不断丰富的口味品种，获得了市场和消费者的广泛认可。目前，“蜀香”品牌是“中国驰名商标”、“四川名牌”、“四川省著名商标”，被中国调味品协会评为“最受欢迎调味品品牌”；“太和”豆豉是中国三大驰名豆豉之一，“太和”品牌也凭借悠久的历史传承被评为“四川老字号”、“成都市非物质文化遗产”、“建国70周年豆豉行业标杆”，是公司特色产品和重点发展的品牌及品类；“锦桥”牌香肠腊肉调料初创于上世纪80年代初，现为川东、重庆等地香肠腊肉调料的重要品牌。
　　（2）产品配方优势
　　风味作为调味品消费的核心感知维度，是建立消费者认知与品牌忠诚度的关键要素，也是复合调味品企业之间竞争的重要环节。我国居民历来对于饮食风味尤为重视，消费者对特定口味的偏好一旦形成，往往产生长期复购行为，构成企业可持续竞争优势。
　　“蜀香”牌香肠腊肉调料作为公司核心产品品类，基于对香辛料、盐、糖和发酵调味品等原料配方的长期经验积累与精准配比优化，运用标准化工艺技术控制体系，已成为兼具传统风味传承与品质稳定性的优势产品。公司结合中式菜品加工特色，在充分市场调研的基础上，通过严谨的配方设计和测试验证，近年来陆续开发出具有代表性的火腿肠调料系列、蒸菜调料系列、卤料系列、火锅底料系列、面调料系列等一系列中式菜品调料，满足了消费者对多样化调味品的需求。
　　公司另一特色品类发酵调味品则涵盖豆豉、甜面酱、黄豆酱和纳豆等产品，依托优势菌种精培和发酵工艺的改良，赋予产品更为醇厚的风味和较高的营养价值，成为消费者青睐的健康之选。
　　（3）营销渠道优势
　　公司深耕复合调味品领域，经过多年的渠道资源积累，具备成熟的渠道管理能力和丰富的品牌推广运营经验，构建了区域市场深度渗透与品牌价值持续提升的双重壁垒。
　　在经销网络布局方面，公司深耕四川省内及西南区域市场，建立了以县级市为单位的经销商分布格局，覆盖了目标市场的主要核心区域。经过多年的探索及积累，公司形成了成熟、高效、稳定的经销商管理服务体系，既有对经销商的宣传培训、协助制定营销计划等支持措施，也有减少竞争、避免窜货等约束机制。
　　在营销组织框架上，公司营销体系设置市场部、销售部、营管部及大客户部四大职能模块，形成了覆盖营销战略规划、渠道拓展、品牌运营、产销协调及大客户管理等多层次的销售体系。基于专业化分工，市场部专注品牌战略规划、消费趋势研究及产品线优化，驱动品牌势能提升；销售部负责销售策略的制定与执行及经销商及渠道的管理，确保销售目标高效达成；营管部负责销售支持、统筹产销协同与售后服务体系管理，保障销售体系的运营效率；大客户部则负责重点客户开发及现有大客户维护管理。公司依托完善的营销管理体系、成熟的渠道网络及快速响应市场的能力，核心产品在四川省内已经形成了显著的品牌壁垒。
　　（4）产品创新与研发优势
　　公司高度重视技术研发与产品创新，确立了“研发一批、储备一批、上市一批”的经营策略，持续加大研发投入，不断优化研发团队结构和人才梯队建设，推动新技术、新设备、新材料的持续更新迭代，形成了具有竞争力的技术壁垒。
　　公司自成立起即专注于复合调味品的研发、生产与销售，在香肠腊肉调料、中式菜品调料及发酵调味品领域均积累了多年的自主研发经验。在产品创新方面，公司注重产品风味创新，围绕配方结构、工艺优化及应用场景开展系统研究，能够结合消费需求变化，实现产品的持续优化与升级；在生产设备自动化方面，公司结合实际工艺需求，自主定制开发出包括香辛料粉碎设备系统、香肠腊肉调料生产配料系统以及纳豆全自动灌装压膜封口机在内的多套关键设备，实现了调味品生产的工业化、规模化、自动化；在技术积累与创新方面，公司融合传统发酵工艺与现代生物技术，开发出毛霉选育及应用技术并取得相关专利，在豆豉圆盘制曲、深层发酵、低盐发酵等方面形成一系列工艺成果，建立了具有行业竞争力的技术壁垒，在关键工艺技术上实现了自主可控和持续优化。
　　截至2024年末，公司已获得专利20项，其中发明专利3项，实用新型专利17项。此外，公司多个研发项目、应用成果荣获政府奖项或科技成果认定，其中“浓香型甜面酱开发新型腌腊肉品调料的研究与应用”作为“四川省重点研发项目”获得四川省科学技术厅验收通过；“毛霉豆豉优势菌株筛选研究与工业化应用”、“高性能总状毛霉选育及其在圆盘制曲中的应用”被四川省农村科技发展中心认定为“国内同行业领先水平”。
　　（5）产品质量优势
　　公司高度重视产品质量及食品安全，始终把产品质量及食品安全放在首位，严格按国家法规和食品质量规范要求，开展各类调味品的生产质量管理工作，建立、实施涵盖产品开发、原料采购、生产、销售等产品生命周期全过程的质量管理体系。
　　在供应链管理方面，公司建立了完善的供应商管理制度，明确了供应商的选择、评估及淘汰机制。采供部、食品安全与质量管理部、计划物控部等多部门协同运作，对供应商进行全面考察和定量评价，涵盖原料质量、供货能力、交付周期、供货价格、售后服务以及安全管理等指标，并建立《合格供应商目录》，确保公司原料供应的安全性、及时性。针对花椒、辣椒、盐、糖、大豆等核心原料，公司与主要供应商保持长期稳定的合作，并通过价格谈判、现场招标等形式确定年度采购价格，发挥规模采购的优势，保障原料采购成本的可控。
　　在生产流程方面，公司持续推进智能化、自动化生产设备改造。以发酵调味品为例，在原料预处理阶段，豆豉生产线配备有磁选设备、去石机、振动筛、风选器，有效去除原料大豆中可能含有的金属、石块等异物以及豆壳、粉尘等杂质；在发酵环节，公司采用圆盘制曲设备实现全程自动控温控湿，确保菌种稳定发酵，减少了外界环境微生物对产品的污染；在工艺控制环节，公司通过自主研发和技改，实现了拌曲工序加水量的自动化定量管控，同时自主研发设计了润水装置，确保豆豉类产品水分、盐分的稳定性。
　　在检验方面，公司化验室配备有紫外分光光度计等各种设备设施，实现原料、半成品、成品感官、理化、微生物指标的自检，确保每批到货产品以及每批出厂产品的质量安全受控。
　　在配料与数据追溯方面，为了管控配料的准确性，公司引进了配料系统，通过物料的扫码识别、系统的添加量管控以及数据的自动记录，实现配料精准管控并可追溯。
　　公司拥有严谨的质量管理体系，通过了ISO22000:2018、GB/T19001-2016/ISO9001:2015等质量管理体系认证，并设置了《采购管理制度》、《生产管理制度》、《产品质量安全管理考核细则》等一系列内部质量控制制度，为公司高效生产和质量保障奠定了坚实基础。
　　3、公司竞争的不利条件
　　（1）业务规模相对较小，渠道分布不均衡
　　公司与同行业上市公司相比，在业务规模上还存在一定的差距，且目前主要的销售渠道为下游经销商，对于大型商超、食品工业客户的覆盖仍具有较大的提升空间。此外，公司产品的销售区域主要集中在以四川为代表的西南地区，华东、华南、华北等全国其他区域仍有较大的市场开拓空间，在销售区域的覆盖面广度仍相对不足。
　　（2）融资渠道较为单一
　　目前，公司仍处于业务快速发展阶段，在扩大销售规模、加大研发投入、引进优秀人才等方面均需要大量的资金支持，公司目前除利用自身积累外，融资方式主要局限于银行贷款，融资渠道较为单一，在一定程度上制约了公司的长远发展。

　　五、公司经营目标和计划
　　自成立以来，公司秉承“道酿五味、福盈九州”为企业宗旨，专注于复合调味品的研发、生产。
　　和销售，已经初步形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司在现有产品的品牌、技术及规模优势基础上，结合调味品行业的发展趋势以及对消费者饮食口味的把控，制定了如下经营目标和计划：
　　（一）品牌方面
　　1、蜀香品牌
　　“蜀香”品牌将立足香肠腊肉调料和中式菜品调料领域。在香肠腊肉调料方面，公司将借助品牌及全渠道优势，持续提升核心产品市场渗透力，巩固香肠、腊肉调料市场地位，并借助地域特色和健康化创新产品拓展省外市场；在中式菜品调料方面，公司将着重发力于卤料、蒸菜料、火腿肠调料等核心中式菜品调料，以品质、口味、创新为抓手，通过持续地更新迭代、推陈出新，进一步强化市场地位，提高市场份额。
　　未来，公司还将延伸产品布局，拓展肉制品业务。基于自身在调味品风味把控的优势和规模化、标准化、自动化的生产工艺优势，公司拟向下游拓展香肠、腊肉等肉制品业务，与公司现有的香肠腊肉调味品进行业务协同，创造新的盈利增长点。
　　2、太和品牌
　　公司将持续以发酵调味品为特色，以豆豉、甜面酱、黄豆酱、纳豆为核心战略产品，依托公司优势菌种精培和发酵工艺的改良，持续加大研发投入，将发酵调味品打造为公司未来重要的收入增长点。此外，公司将进一步拓展以豉香为核心的中式菜品调料，如：豉蒸排骨调料、豆豉蒸鱼调料，以及豉香复合酱等产品，满足消费者对调味品风味、营养、健康等多重需求。
　　（二）销售方面
　　1、销售区域
　　公司将继续巩固在以四川省为核心的西南区域的市场主导地位，并借助公司在西南地区积累的丰富的渠道管理和品牌推广经验，将销售区域加速拓展至全国市场，进一步提升西南地区以外市场的销售份额。
　　2、销售渠道
　　公司将全面整合各产品线的渠道资源，充分利用香肠腊肉调味品的销售渠道。此外，公司将进一步深化与传统大型连锁商超的合作，增强终端覆盖的密度。同时，公司将重点以拓展和提升新零售、电商、生鲜连锁等新渠道的占比作为重要渠道目标，全面改善渠道结构。
　　（三）研发方面
　　公司将持续加大研发投入，从人力、物力、财力等方面系统提升研发水平。一方面，公司将完善研发管理体系，健全涵盖研发策略规划、组织架构、人员配备、流程与项目管理、知识产权与质量控制等各环节的管理流程；另一方面，公司将结合市场趋势、技术发展和自身资源，以基础理论、工艺技术、应用场景为着力点，加大研发投入，支撑公司战略发展需求。此外，公司还将深化与科研院校的合作，推动研发项目成果的有效转化。
　　此外，公司将提高与科研院校合作的深度与广度，强化以发酵业务为重点的深度研发，并推动研发项目成果的有效转化，进一步提高基础理论与工艺技术壁垒。
　　（四）人才梯队建设方面
　　为支撑高质量可持续发展，公司将基于整体发展战略制订全面的人才梯队建设规划并有效落实：通过内部培养和外部引进相结合的方式，形成合理的人才结构；采用在职培训、轮岗制度、项目参与等多元化人才培养方式，全面提升员工综合能力；完善薪酬、绩效和股权激励等中长期激励制度，完善综合考评办法，强化激励约束机制，激发员工内在动力与团队活力；加强企业文化建设，营造团结协作、积极进取的组织氛围，增强员工归属感。
　　（五）智能化和数字化建设方面
　　公司将持续推进自动化设备和信息系统的升级改造，实现生产计划、物料管理、质量管理、销售管理、财务管理等方面的数字化管理，以达到全流程自动化控制和数字化管控的目的，全面提升生产效率、决策效率和人均效能，进一步解决食品安全、产品品质和风味稳定性等行业痛点。 收起▲