一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、主营业务　　公司的主营业务为石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，构建了以石化下游PTA、PET、TMA催化剂与助剂为核心，农药中间体原料等为辅助的业务板块，形成了钴锰系、溴系、锑钛系的多元化产品布局，为石化下游行业和农药、医药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。　　公司坚持创新驱动，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术一等... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、主营业务
　　公司的主营业务为石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，构建了以石化下游PTA、PET、TMA催化剂与助剂为核心，农药中间体原料等为辅助的业务板块，形成了钴锰系、溴系、锑钛系的多元化产品布局，为石化下游行业和农药、医药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。
　　公司坚持创新驱动，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术一等奖等。此外，公司主导制定《工业用钴锰复合水溶液》行业标准，主导修订《工业用乙酸钴》《工业用乙酸锰》两项行业标准，同时作为主要发起单位，起草《氢溴酸溶液包装容器再利用塑料桶》团体标准，在行业内具有一定的影响力。
　　公司经过多年经验积累，凭借先进的技术研发能力、高效的产品生产能力、优质的配套服务能力，与恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、中国石化、新凤鸣、东方盛虹、三房巷等PTA、PET头部企业，正丹股份、百川股份、泰达新材等TMA头部企业，海利尔、雅本化学、灵圣作物等农药企业建立了长期稳定合作关系。
　　报告期内，公司盈利主要来自石化用催化剂与助剂的销售。
　　2、商业模式
　　（1）采购模式
　　公司制订了存货采购管理制度，对生产用主要原辅材料供应商进行开发、选择和评估，建立合格供应商名录，纳入合格供应商名录后方能进行采购。
　　公司采取询价采购为主，协议采购为辅的方式，结合生产经营需求与库存情况，并综合考虑原辅材料行情及价格走势，确认采购内容和数量。采购前对合格供应商询价以确定最优供应商。公司进行重大采购时将组成谈判小组与最优供应商洽谈，达成一致意见并签订采购合同。采购经办人根据合同内容进行采购并负责跟踪。公司按照公司品控相关规定对原辅材料进行检验分析，并提供相关质量检验单据；采购储运部对原辅材料的数量、外观等进行检查，无误后验收入库。财务部门每月末根据采购合同条款支付货款。
　　（2）生产模式
　　公司综合考虑市场供需情况、产品储备容量等因素，采取“以销定产+适度备货”的模式生产。生产技术部根据年度销售计划，并结合主要原材料和产成品的供应及储存能力、各车间生产能力及生产相关情况编制年度生产计划和月度生产计划。
　　公司生产技术部根据月度生产计划，组织各车间实施生产，并根据公司整体计划调整、产品市场环境变化等动态调整生产计划。生产技术人员解决生产过程中的相关技术问题，质检人员对原材料、中间品、产成品进行严格的质量检验和监督管理。
　　（3）销售模式
　　公司设置市场营销部，负责产品销售、市场开拓及客户维护等。市场营销部根据公司经营目标编制和组织实施年度销售计划，定期分析销售计划与实际销售的差异情况，同时结合生产经营现状对销售计划进行动态调整。公司获客途径主要包括招投标、业务员拜访客户、行业展会、客户直接联系等多种方式。
　　公司的产品销售采取直销模式。客户群体以生产商为主、贸易商为辅，其中生产商客户主要分布于石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域，公司通常与主要客户签订年度框架合同实现销售；贸易商客户为具备化工产品贸易业务资质的公司，公司与其直接签订买断式购销合同。公司的生产商客户和贸易商客户均为买断式销售。
　　为及时响应客户需求，公司将催化剂技术服务、产品多样性服务等纳入催化剂销售管理，销售的钴锰系产品根据下游不同客户的需求进行调配，待客户收到产品后可直接投入使用。当客户进行工艺调整时，公司将提供催化剂相关技术服务，对产品进行调整，以满足客户需求。此外，下游客户在处理氧化母液、母液废水、生产检修清洗环节需要使用化工辅材。公司为更好地服务客户，通常代为采购并直销给客户。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　原材料价格波动风险
　　报告期内，公司直接材料成本占主营业务成本的比重较大。公司原材料主要由金属钴或钴化合物、溴素、工业级氢溴酸等化学原料构成，如果主要原材料的市场价格发生较大波动，会影响直接材料成本。若其价格大幅下跌或形成明显的下跌趋势，虽可降低公司的生产成本，但下游客户可能由此采用较保守的采购或付款策略，或要求公司降低产品价格，这将影响到公司的产品销售和货款回收，从而增加公司的经营风险。相反，在原材料价格持续上涨的情况下，若公司无法及时将成本上涨传导至下游，将导致公司毛利率下降。
　　原材料进口依赖风险
　　公司核心原材料工业级氢溴酸、溴素主要从国外进口，尽管公司与境外原材料供应商ICL集团、ALB集团等建立了良好合作关系，但若因国际政治、市场竞争等因素使得公司原材料供求失衡、无法选用同等品质的替代原材料、或替代原材料无法获得客户认同，将对公司产品生产的连续性和及时性造成一定影响；或因为国际贸易摩擦加征进口关税，则将导致公司生产成本增加，经营业绩下降。
　　环境保护风险
　　公司在生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣，虽然公司十分注重环境保护，已按照国家有关的法律法规，制定了严格、完善的操作规程，但仍可能因员工的操作不当、机器设备故障、不可抗力等因素，造成违规排放或环保事故。随着国家对环保要求的不断提高，社会公众环保意识的增强，政府可能会颁布新的法律法规，提高环保标准，增加治理成本。若相关环保标准提高，公司将进一步加大环保方面的投入，增加的支出如不能及时转移至产品定价，则会影响公司的经营业绩。
　　安全生产风险
　　石化催化剂的生产工艺流程较为复杂，公司已按规定取得了相关业务的安全生产许可证并按照行业标准及生产经营情况制定了一系列安全生产管理制度。生产过程中，公司使用的部分原材料属于危险化学品，甚至会腐蚀生产设备，产品生产过程对工艺操作要求较高。由于生产的特殊性，不排除因操作不当、机器设备故障、不可抗力等因素导致安全事故的发生，给公司财产、员工人身安全及周边环境带来不利影响。
　　内控与管理风险
　　近年来，公司资产规模实现了持续的快速增长。公司产品的应用领域日益丰富。随着公司资产规模、业务规模进一步扩大，将对公司管理能力提出更高的要求。若公司经营团队管理能力的提升不能满足公司经营的扩张需要，将对公司的可持续发展产生不利影响。
　　客户集中风险
　　报告期内，公司主要客户集中度较高。公司业务对大客户存在一定依赖。公司客户较为集中主要受下游行业市场集中的影响，恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份等企业在下游石化PTA行业、PET聚酯行业占据了绝对市场份额。但如果未来主要客户经营战略发生重大变化，或公司与其合作关系出现重大变化，或公司被其他供应商替代，将对公司经营业绩和持续经营能力产生不利影响。
　　供应商集中风险
　　报告期内，公司主要供应商集中度较高。公司主要原材料为工业级氢溴酸、溴素、金属钴及钴化合物、三氧化二锑等，主要原材料供应商集中度较高，主要系上游行业特性、公司采购模式所致。公司与主要供应商已有多年合作历史，供应商均为相关行业内知名企业及其代理商，经营规模较大，原材料供应具有稳定性。若未来公司主要供应商的生产经营状况、业务模式发生重大不利变化，或公司与主要供应商的合作关系、国际贸易政策等发生重大变化，可能会对公司的生产经营活动造成不利影响。
　　产品价格波动风险
　　报告期内，受原材料价格波动等因素影响，公司主要产品价格有所波动。影响公司产品价格波动的因素包括市场供应情况变化、原材料价格波动、下游需求变化、竞争企业进入或退出本行业、技术进步等。若公司所处行业的供需关系出现恶化，进而使得产品价格发生下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　产品质量控制风险
　　公司主要产品作为下游PTA、PET生产过程的关键催化剂和助剂，公司产品质量高低是下游客户生产高质量产品的生命线。随着公司经营规模的逐步扩大，如果未来公司的产品质量控制体系无法跟上公司经营规模的扩张，产品质量出现严重问题，客户可能产生减少业务合作或因产品质量导致违约赔偿，从而对公司的长远发展造成不利影响。
　　技术创新风险
　　公司经过多年的经营，陆续形成了自身的技术优势，并获得了相应的创新成果。但是随着公司产品向其他领域拓展以及下游客户对催化剂、助剂质量要求的不断提高，公司需要不断保持技术创新能力。如果无法及时研发出业内领先的新技术，无法及时响应客户提出的定制化需求，将对公司市场竞争地位产生不利影响，进而影响公司盈利能力。
　　核心人员流失或补充不足风险
　　公司所处行业对公司的技术实力有较高要求，因此人员队伍特别是核心技术人员的稳定是公司持续保持技术优势、市场竞争力和发展潜力的重要保障。公司高度重视人才队伍建设，建立健全了人才激励办法和竞业禁止规定等措施，技术人员队伍不断壮大，核心团队保持稳定。但随着公司业务规模的扩大，高水平人才仍在一定程度上存在缺口，如果无法得到及时补充，可能对公司的业务扩张产生不利影响。此外，未来不排除出现技术人员流失的风险，这可能对公司正在推进的技术研发项目造成不利影响，进而影响公司的持续经营。
　　出现替代性技术或产品风险
　　公司所处行业拥有较长的发展历程，技术路径清晰且下游应用领域广泛。但在行业未来发展过程中，不排除下游行业出现重大技术革新，导致对公司产品需求发生重大不利变化的可能，也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品，对公司产品实现重大替代的可能。如若出现上述情况，公司未能及时开发新产品并调整产品结构，则会对公司的发展前景及经营业绩造成不利影响。
　　存货规模增加及跌价风险
　　公司存货主要系在途物资、原材料、库存商品和发出商品等。报告期末，公司存货的账面价值较大。未来随着公司业务规模的持续扩大，存货余额可能会继续增加，较大的存货余额可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金使用效率；若存货管理不当可能导致存货的毁损甚至灭失，从而影响公司经营业绩。此外，如果未来原材料、产品销售价格发生重大不利变化，可能导致存货可变现净值低于账面价值，从而导致公司面临存货跌价的风险，影响公司盈利水平。
　　应收账款坏账损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值较大。若公司客户经营状况受宏观环境或行业状况的影响出现重大不利变化，公司或无法及时收回应收账款，从而存在一定的应收账款逾期及坏账的风险，可能导致公司营运资金周转压力增加，对公司资金状况和经营业绩产生不利影响。
　　税收优惠政策变动风险
　　公司是高新技术企业，报告期内享受高新技术企业15%的企业所得税优惠税率。税收优惠政策对公司的发展起到了一定的推动作用。若国家有关政策发生变化或公司未来无法满足享受企业所得税税收优惠政策的条件，可能恢复执行25%的企业所得税税率，届时将给公司的经营业绩带来一定程度的影响。
　　实际控制人控制不当风险
　　报告期末，公司实际控制人为包苏春和包玉莲，分别直接持有公司19.40%和19.12%的股权，通过金海湾控股控制公司55.48%的股权，通过利城企管和利海企管控制公司3.22%的股权，合计控制公司97.23%的股份对应的表决权。包苏春和包玉莲系姐弟关系，能够对股东会、董事会决议以及公司经营决策产生重大影响，故将二人共同认定为公司的实际控制人。如果实际控制人利用其控制地位，对公司发展战略、生产经营决策、利润分配和人事安排等重大事项实施不当影响或侵占公司利益，则将损害公司及公司其他股东的利益。
　　内控与管理风险
　　近年来，公司资产规模实现了持续的快速增长。公司产品的应用领域日益丰富。未来，随着公司成长战略的继续推进，公司资产规模、业务规模有望进一步扩大，将对公司管理能力提出更高的要求。若公司经营团队管理能力的提升不能满足公司经营的扩张需要，将对公司的可持续发展产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司的主营业务为石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括氧化催化剂、溴系助剂或工业中间体原料、聚酯催化剂等，致力于为石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。　　报告期内，公司盈利主要来自石化用催化剂与助剂的销售。　　1、采购模式　　公司制订了存货采购管理制度，对生产用原辅材料供应商进行开发、选择和评估，建立合格供应商名录，纳入合格供应商名录后方能进行采购。　　公司采取询价采购和协议采购的方式，结合生产经营需求与库存情况，并综合考... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司的主营业务为石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括氧化催化剂、溴系助剂或工业中间体原料、聚酯催化剂等，致力于为石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。
　　报告期内，公司盈利主要来自石化用催化剂与助剂的销售。
　　1、采购模式
　　公司制订了存货采购管理制度，对生产用原辅材料供应商进行开发、选择和评估，建立合格供应商名录，纳入合格供应商名录后方能进行采购。
　　公司采取询价采购和协议采购的方式，结合生产经营需求与库存情况，并综合考虑原辅材料行情及价格走势，确认采购内容和数量。采购储运部人员对合格供应商询价，经采购负责人审核、总经理（或授权人）审批后确定最优供应商。公司重大采购由采购储运部、需求部门、相关专业技术人员组成谈判小组与最优供应商洽谈，达成一致意见并经总经理审批后签订采购合同。采购经办人根据合同内容进行采购并负责跟踪。
　　公司按照公司品控相关规定对原辅材料进行检验分析，并提供相关质量检验单据；采购储运部对原辅材料的数量、外观等进行检查，无误后验收入库。财务部门每月末根据采购合同条款支付货款。
　　2、生产模式
　　公司综合考虑市场供需情况、产品储备容量等因素，采取“以销定产+适度备货”的模式生产。生产技术部门根据年度销售计划，并结合主要原材料和产成品的供应及储存能力、各车间生产能力及生产相关情况编制年度生产计划和月度生产计划。
　　公司生产技术部门根据月度生产计划，组织各车间实施生产，并根据公司整体计划、产品市场环境变化等动态调整生产计划。生产技术人员解决生产过程中的相关技术问题，质检人员对原材料、中间品、产成品进行严格的质量检验和监督管理。
　　3、销售模式
　　公司设置市场营销部，负责产品销售、市场开拓及客户维护等。市场营销部根据公司经营目标编制和组织实施年度销售计划，定期分析销售计划与实际销售的差异情况，同时结合生产经营现状对销售计划进行动态调整。公司获客途径主要包括招投标、业务员拜访客户、行业展会、客户直接联系等多种方式。
　　公司的产品销售采取直销模式。客户群体以生产商为主、贸易商为辅，其中生产商客户主要分布于石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域，公司通常与主要客户签订年度框架合同实现销售；贸易商客户为具备化工产品贸易业务资质的公司，公司与其直接签订买断式购销合同。
　　为及时响应客户需求，公司将催化剂技术服务、产品多样性服务等纳入催化剂销售管理，销售的钴锰系产品根据下游不同客户的需求进行调配，待客户收到产品后可直接投入使用。当客户进行工艺调整时，公司将提供催化剂相关技术服务，对产品进行调整，以满足客户需求。此外，下游客户在处理氧化母液、母液废水、生产检修清洗等环节需要使用化工辅材。公司为更好地服务客户，通常代为采购并直销给客户。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　原材料价格波动风险
　　金属钴或钴化合物、溴素、工业级氢溴酸、锑化合物等化学原料是公司的主要原材料，占生产成本的比重较高。公司的毛利率变化在一定程度上受到了上述原材料价格波动的影响。未来，如果原材料价格快速上涨或下跌，如不能将此类因素传导至下游，将可能给公司的经营业绩带来不利影响。
　　原材料进口依赖风险
　　报告期内，公司原材料工业级氢溴酸、溴素主要从国外进口，尽管公司与境外原材料供应商ICL集团、ALB集团等建立了良好合作关系，但如果由于政治、经济、战争等因素，导致公司无法及时采购相关原材料、且无法选用同等品质的替代原材料、或替代原材料无法获得客户认同，将对公司产品生产的连续性和及时性造成一定影响；或因为国际贸易摩擦加征进口关税，则将导致公司生产成本增加，经营业绩下降。
　　环境保护风险
　　公司在生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣，虽然公司十分注重环境保护，已按照国家有关的法律法规，制定了严格、完善的操作规程，但仍可能因员工的操作不当、机器设备故障、不可抗力等因素，造成违规排放或环保事故。随着国家对环保要求的不断提高，社会公众环保意识的增强，政府可能会颁布新的法律法规，提高环保标准，增加治理成本。若相关环保标准提高，公司将进一步加大环保方面的投入，增加的支出如不能及时转移至产品定价，则会影响公司的经营业绩。
　　安全生产风险
　　催化剂及助剂等产品的生产工艺流程较为复杂，公司已按规定取得了相关业务的安全生产许可证并按照行业标准及生产经营情况制定了一系列安全生产管理制度。生产过程中，公司使用的部分原材料属于危险化学品，甚至会腐蚀生产设备，产品生产过程对工艺操作要求较高。由于生产的特殊性，不排除因操作不当、机器设备故障、不可抗力等因素导致安全事故的发生，给公司财产、员工人身安全及周边环境带来不利影响。
　　内控与管理风险
　　近年来，公司资产规模实现了持续的快速增长。公司产品的应用领域日益丰富。随着公司资产规模、业务规模进一步扩大，将对公司管理能力提出更高的要求。若公司经营团队管理能力的提升不能满足公司经营的扩张需要，将对公司的可持续发展产生不利影响。
　　客户集中风险
　　报告期内，公司主要客户集中度较高，公司业务对大客户存在一定依赖。公司客户较为集中主要受下游行业市场集中的影响，恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份等企业在下游石化PTA行业、PET聚酯行业占据了绝对市场份额。但如果未来主要客户经营战略发生重大变化，或公司与其合作关系出现重大变化，或公司被其他供应商替代，将对公司经营业绩和持续经营能力产生不利影响。
　　供应商集中风险
　　报告期内，公司主要供应商集中度较高公司主要原材料为工业级氢溴酸、溴素、金属钴及钴化合物、三氧化二锑等，主要原材料供应商集中度较高，主要系上游行业特性、公司采购模式所致。公司与主要供应商已有多年合作历史，供应商均为相关行业内知名企业及其代理商，经营规模较大，原材料供应具有稳定性。若未来公司主要供应商的生产经营状况、业务模式发生重大不利变化，或公司与主要供应商的合作关系、国际贸易政策等发生重大变化，可能会对公司的生产经营活动造成不利影响。
　　实际控制人控制不当风险
　　本报告期内，公司实际控制人包苏春、包玉莲通过金海湾控股合计控制公司30,000,000股，通过利城企管和利海企管合计控制公司1,740,000股，包苏春直接持有10,490,000股，包玉莲直接持有10,340,000股，实际控制人包苏春、包玉莲直接及间接合计控制公司52,570,000股。包苏春和包玉莲合计享有公司97.2258%的表决权，能够对股东大会、董事会决议以及公司经营决策产生重大影响，故将二人共同认定为公司的实际控制人。如果实际控制人利用其控制地位，对公司发展战略、生产经营决策、利润分配和人事安排等重大事项实施不当影响或侵占公司利益，则将损害公司及公司其他股东的利益。
　　产品价格波动风险
　　报告期内，公司主要产品价格有所波动。影响公司产品价格波动的因素包括市场供应情况变化、原材料价格波动、下游需求变化、竞争企业进入或退出本行业、技术进步等。若公司所处行业的供需关系出现恶化，进而使得产品价格发生下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　产品质量控制风险
　　公司主要产品作为下游PTA、PET生产过程的关键催化剂和助剂，公司产品质量高低对下游客户生产高质量产品至关重要。随着公司经营规模的逐步扩大，如果未来公司的产品质量控制体系无法跟上公司经营规模的扩张，产品质量出现严重问题，客户可能产生减少业务合作或因产品质量导致违约赔偿，从而对公司的长远发展造成不利影响。
　　技术创新风险
　　公司经过多年的经营，陆续形成了自身的技术优势，并获得了相应的创新成果。但是随着公司产品向其他领域拓展以及下游客户对催化剂、助剂质量要求的不断提高，公司需要不断保持技术创新能力。如果无法及时研发出业内领先的新技术，无法及时响应客户提出的定制化需求，将对公司市场竞争地位产生不利影响，进而影响公司盈利能力。
　　核心人员流失或补充不足风险
　　公司所处行业对公司的技术实力有较高要求，因此人员队伍特别是核心技术人员的稳定是公司持续保持技术优势、市场竞争力和发展潜力的重要保障。公司高度重视人才队伍建设，建立健全了激励相关制度和竞业禁止规定等措施，技术人员队伍不断壮大，核心团队保持稳定。但随着公司业务规模的扩大，高水平人才仍在一定程度上存在缺口，如果无法得到及时补充，可能对公司的业务拓展产生不利影响。此外，未来不排除出现技术人员流失的风险，这可能对公司正在推进的技术研发项目造成不利影响，进而影响公司的持续经营。
　　出现替代性技术或产品风险
　　公司所处行业拥有较长的发展历程，技术路径清晰且下游应用领域广泛。但在行业未来发展过程中，不排除下游行业出现重大技术革新，导致对公司产品需求发生重大不利变化的可能，也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品，对公司产品实现重大替代的可能。如若出现上述情况，公司未能及时开发新产品并调整产品结构，则会对公司的发展前景及经营业绩造成不利影响。
　　应收账款未能收回的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为27,549.50万元。虽然公司应收账款的主要客户为大型石化企业，应收账款发生大额坏账的可能性较低，但由于应收账款占用了公司较多的营运资金，若部分客户发生拖延支付或支付能力不佳的情形，可能导致公司增加计提坏账准备或造成公司现金流压力，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　高新技术企业税收优惠不能持续风险
　　根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室《对浙江省认定机构2024年认定报备的高新技术企业进行备案的公示》，公司于2024年通过高新技术企业复审，有效期三年，根据《中华人民共和国企业所得税法》规定，2024年1月1日至2026年12月31日利星科技母公司减按15%的税率计缴企业所得税。如果国家有关高新技术企业税收优惠政策发生变化，或利星科技母公司不再符合高新技术企业税收优惠条件，使得公司不能继续享受15%的优惠所得税税率，公司的所得税费用将有所上升，盈利水平将受到不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务　　（一）主营业务　　公司致力于石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括醋酸钴、醋酸锰、醋酸钴锰、钴锰溴（CMB）等氧化催化剂，氢溴酸、四溴乙烷等溴系助剂或工业中间体原料，以及乙二醇锑、钛系催化剂等聚酯催化剂，致力于为石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。　　公司坚持创新驱动，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司致力于石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括醋酸钴、醋酸锰、醋酸钴锰、钴锰溴（CMB）等氧化催化剂，氢溴酸、四溴乙烷等溴系助剂或工业中间体原料，以及乙二醇锑、钛系催化剂等聚酯催化剂，致力于为石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域的客户提供专业化、定制化的精细化工产品和服务。
　　公司坚持创新驱动，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术一等奖等。公司现有省级研发中心一处，同时PX氧化催化剂绿色制备关键技术被国家工信部列入石化化工行业鼓励推广应用的技术和产品名录，聚酯催化剂及其绿色制备关键技术和应用被登记为浙江省科学技术成果。此外，公司主导修订了《工业用乙酸钴》《工业用乙酸锰》两项行业标准，主导制定《工业用钴锰复合水溶液》行业标准；同时，作为主要发起单位，起草《氢溴酸溶液包装容器再利用塑料桶》团体标准，在行业内具有一定的影响力。
　　经过多年经验积累，公司已发展成为石化行业内主要的氧化催化剂、助剂生产企业之一，凭借先进的技术研发能力、高效的产品生产能力、优质的配套服务能力，与恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份等石化行业知名企业建立了长期合作关系。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

　　(二)、产品或服务
　　公司主要产品系石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂、医药及化工中间体原料等，具体产品包括钴锰系列、溴系列、聚酯系列。以石油化工产业链为例。
　　1、钴锰系列
　　钴锰系列产品包括醋酸钴、醋酸锰、醋酸钴锰和钴锰溴等，主要应用于石油化工行业，也少量应用于医药化工行业。在石化行业中，对二甲苯（PX）制备精对苯二甲酸（PTA）的工艺一般分为氧化反应和加氢还原两个过程，公司钴锰系产品在氧化反应过程中可作为主要催化剂。同时，由于制备精对苯二甲酸（PTA）的生产工艺不同，下游客户根据催化剂组成要求选择相适配的钴锰系催化剂。
　　溴系列产品包括氢溴酸、四溴乙烷和溴化氢乙酸溶液等，可作为制备精对苯二甲酸（PTA）的促进剂，也可作为有机溴系列精细化学品的主要原料，广泛应用于石油化工、农药、染料、医药等领域。在石化行业中，由于制备精对苯二甲酸（PTA）的氧化反应过程中需加入溴离子进行促进或助催化，溴系产品可作为促进剂或助催化剂，并在PTA生产中被消耗，回收催化剂溶液循环过程中需要不断补充氢溴酸弥补消耗的溴促进剂。
　　3、聚酯系列
　　聚酯系列产品主要为乙二醇锑，在制备聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）中用作催化剂。乙二醇锑作为聚酯缩聚的催化剂，缩短聚酯生成时间，提高生产效率。同时，相比于三氧化二锑缩聚催化剂，乙二醇锑中杂质含量低、催化活性好，催化生产的聚酯可纺性好，提高聚酯产品品质；相比于乙酸锑缩聚催化剂，乙二醇锑不含乙酸根，可有效避免对聚酯生产设备的缓慢腐蚀以及减少废水污染。
　　由于锑资源开采过程中可能对环境造成不可逆影响、聚酯纤维纺织染整处理时可能析出锑污染水系、聚酯用于食品等包装材料时所含的锑可能影响食品安全，近年来世界多个国家和地区对锑的使用提出限制性要求，如根据国际环保纺织协会（OEKO-TEX）发布的纺织品检测和认证系统STANDARD100byOEKO-TEX的规定，纺织品可萃取的重金属锑＜30mg/kg，同时根据我国2017年10月19日起执行的GB9685-2016《食品接触材料及制品用添加剂使用标准》，明确食品接触材料及制品迁移到与其接触的食品或食品模拟物中的锑的最大允许量为0.04mg/kg，但并非限制使用锑系催化剂。
　　钛系催化剂作为新一代绿色、安全、环保、无毒催化剂，具有用量少、无污染、反应时间短等
　　优点，但由于钛系催化剂易水解，且催化合成的聚酯产品易发黄且浑浊，同时聚酯制造企业若大规模使用钛系催化剂可能需要调整现有工艺及生产设备，成本较大，限制了钛系催化剂工业化应用，目前公司钛催化剂主要是与锑系催化剂搭配使用。

　　二、商业模式
　　（一）盈利模式
　　公司致力于石化用催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，构建了以钴锰系列、溴系列和聚酯系列产品为核心的催化剂体系，通过向客户销售不同系列产品实现销售收入，获取合理利润。
　　（二）采购模式
　　公司制订了存货采购管理制度，对生产用原辅材料供应商进行开发、选择和评估，建立合格供应商名录，纳入合格供应商名录后方能进行采购。
　　公司采取询价采购为主，协议采购为辅的方式，结合生产经营需求与库存情况，并综合考虑原辅材料行情及价格走势，确认采购内容和数量。采购储运部人员对合格供应商询价，经采购负责人审核、总经理（或授权人）审批后确定最优供应商。公司重大采购由采购储运部、需求部门、相关专业技术人员组成谈判小组与最优供应商洽谈，达成一致意见并经总经理审批后签订采购合同。采购经办人根据合同内容进行采购并负责跟踪。
　　公司按照公司品控相关规定对原辅材料进行检验分析，并提供相关质量检验单据；采购储运部对原辅材料的数量、外观等进行检查，无误后验收入库。财务部门每月末根据采购合同条款支付货款。
　　（三）生产模式
　　公司综合考虑市场供需情况、产品储备容量等因素，采取“以销定产+适度备货”的模式生产。生产技术部根据年度销售计划，并结合主要原材料和产成品的供应及储存能力、各车间生产能力及生产相关情况编制年度生产计划和月度生产计划。
　　公司生产技术部根据月度生产计划，组织各车间实施生产，并由生产负责人根据公司整体计划调整、产品市场环境变化等动态调整生产计划。生产技术人员解决生产过程中的相关技术问题，质检人员对原材料、中间品、产成品进行严格的质量检验和监督管理。
　　（四）销售模式
　　公司设置市场营销部，负责产品销售、市场开拓及客户维护等。市场营销部根据公司经营目标编制和组织实施年度销售计划，定期分析销售计划与实际销售的差异情况，同时结合生产经营现状对销售计划进行动态调整。公司获客途径主要包括招投标、业务员拜访客户、行业展会、客户直接联系等多种方式。
　　公司的产品销售采取直销模式。客户群体以生产商为主、贸易商为辅，其中生产商客户主要分布于石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域，公司通常与主要客户签订年度框架合同实现销售；贸易商客户为具备化工产品贸易业务资质的公司，公司与其直接签订买断式购销合同。公司的生产商客户和贸易商客户均为买断式销售。
　　为及时响应客户需求，公司将催化剂技术服务、产品多样性服务等纳入催化剂销售管理，销售的钴锰系产品根据下游不同客户的需求进行调配，待客户收到产品后可直接投入使用。当客户进行工艺调整时，公司将提供催化剂相关技术服务，对产品进行调整，以满足客户需求。此外，下游客户在处理氧化母液、母液废水、生产检修清洗环节需要使用化工辅材。公司为更好地服务客户，通常代为采购并直销给客户。

　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　公司在石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂领域深耕多年，高度重视研发体系的搭建与研发模式的创新，多年来持续进行研发投入。
　　公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术一等奖等。公司现有省级研发中心一处。截至2024年7月31日，公司及其子公司共拥有21项专利，包括15项发明专利与6项实用新型专利。公司的PX氧化催化剂绿色制备关键技术被国家工信部列入石化化工行业鼓励推广应用的技术和产品名录，聚酯催化剂及其绿色制备关键技术和应用被登记为浙江省科学技术成果。

　　四、所处(细分)行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司专业生产和销售石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂、医药及化工中间体原料等精细化工产品，其中石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂等产品销售收入占营业收入的75%以上。
　　根据中国证监会2012年修订的《上市公司行业分类指引》，公司属于C26化学原料和化学制品制造业；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》及《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于C2661化学试剂和助剂制造行业；根据《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司属于111010化学制品行业。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）主要法律法规和政策
　　（2）对公司经营发展的影响
　　上述法律法规及产业政策的出台和实施，为公司经营发展提供了良好的政策环境并推动行业发展。一方面，我国大力推动石化和纺织行业绿色转型和智能化改造，鼓励新型、高选择性、绿色催化剂的开发与生产，支持催化剂等精细化工品的销售；其次，下游PTA及聚酯化纤行业纵深不断扩展，将带动石油化工催化剂等精细化工相关产品需求增长；此外，在消费升级背景下，纤维品质稳定性的提升与优质纺织产品供给的增加，将对石油化工催化剂等关键辅料在种类、性能、质量方面提出更高要求，开发能力强、产品质量优的企业的优势将愈发凸显。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　公司主要产品包括醋酸钴、醋酸锰、醋酸钴锰、钴锰溴（CMB）等氧化催化剂，氢溴酸、四溴乙烷等溴系助剂或工业中间体原料，以及乙二醇锑、钛系催化剂等聚酯催化剂。产品主要应用于石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药、农药等精细化工领域。
　　1、催化剂行业发展概况和趋势
　　根据国际纯粹化学与应用化学联合会（IUPAC）的定义，催化剂一般是指一种在不改变反应总标准吉布斯自由能变化的情况下提高反应速率的物质，这种作用称为催化作用，涉及催化剂的反应称为催化反应。催化剂可提高反应效率，降低反应所需能量，同时还能达到保护环境的要求，被誉为化工“芯片”。催化剂行业产业链上游主要包括贵金属、金属及金属化合物、化工原料以及天然矿物等，上游原材料的价格变动将直接影响催化剂行业的采购成本。产业链中游为催化剂的生产。下游环节主要涉及催化剂的销售和应用。催化剂广泛应用于石油炼制、医药化工、环境保护、电子化学、生物技术等诸多领域，对催化剂的需求不断增长，推动了催化剂行业的发展。
　　全球催化剂核心厂商有BASF、JohnsonMatthey、Umicore、Grace和Cataler等，前五大厂商占有全球大约60%的份额。根据QYResearch的统计及预测，2023年全球催化剂市场销售额达到259.2亿美元，预计2030年将达到357.8亿美元。
　　2022-2030E全球催化剂行业市场规模（亿美元）
　　根据QYResearch统计，2023年亚太催化剂市场收入约占全球份额的49%，主要由化学、石化和汽车行业推动。中国拥有大量的聚合物和化学品生产公司，为亚太催化剂市场的增长做出了指数级贡献。受到不断增长的国内需求和低成本的青睐，中国已成为石化和化工产品的制造聚集地。政府对国外直接投资和工业化的有利政策极大地促进了亚太催化剂市场的增长。2023年全球催化剂市场按区域分类情况如下：
　　2023年全球催化剂市场按区域分类
　　9%
　　49%
　　17%
　　25%
　　催化剂在中国工业领域的应用十分广泛，主要应用于化工、石化、生化、环保等领域。近年来，随着我国工业的快速发展及新兴领域的需求增加，催化剂行业也迎来了新的发展机遇，催化剂市场规模持续扩大，中国已成为全球最大的催化剂消费国之一。2019-2023年我国催化剂行业市场规模从843.9亿元增长至1,042.7亿元，复合增长率为4.32%，预计2024年市场规模将达到1,192.3亿元。
　　2019-2024年E中国催化剂行业市场规模（亿元）
　　1,192.30
　　883.90
　　公司产品主要应用于精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）等领域。
　　（1）PTA催化剂行业发展概况和趋势
　　精制对苯二甲酸（PTA）被广泛用于各行各业，比如化学纤维、轻工、电子等行业，其催化剂性能的好坏对PTA产品质量以及PTA生产装置的长周期安全运行至关重要。PTA是以对二甲苯（PX）为原料、醋酸钴为催化剂、醋酸锰为助催化剂、氢溴酸为促进剂，生产粗对苯二甲酸（CTA），再经加氢精制生产产成品。根据PTA生产环节，可将催化剂分为氧化催化剂、加氢精制催化剂，其中氧化催化剂包括醋酸钴、醋酸锰、醋酸钴锰、钴锰溴、氢溴酸，加氢精制催化剂主要为钯炭催化剂。根据QYResearch的统计及预测，2023年全球PTA催化剂市场销售额达到39亿元，预计2030年将达到51亿元。
　　PX氧化过程中，以醋酸钴为主催化剂、醋酸锰为助催化剂，其主要作用是将PX中的甲基氧化成羧基。当PX中的第一个甲基被氧化后，第二个甲基不易被氧化，因此需要加入氢溴酸做为助催化剂或促进剂。工业上PX氧化催化剂的组合形式有四种：醋酸钴晶体、醋酸锰晶体和氢溴酸溶液；醋酸钴溶液、醋酸锰溶液和氢溴酸溶液；醋酸钴锰溶液和氢溴酸溶液；钴锰溴溶液和氢溴酸溶液。
　　随着生产工艺的完善与能耗的降低，PTA规模化生产企业中的单位加工费用逐步降低，但PTA氧化催化剂的成本相对固定，不随规模化程度提高而降低。根据福能期货研究报告《PTA工艺与成本分析》，以INVISTAP8系列及BP五代等A类生产技术为基础进行测算，生产1吨PTA使用的氧化催化剂中钴、锰、溴三种元素的用量分别约为0.0212kg、0.0089kg、0.4665kg。根据新湖期货研究所预计，2025年中国PTA产能约为9,472万吨，按照近五年75%-85%的产能利用率估算，氧化催化剂中钴、锰、溴三种元素的用量分别约1,506.05~1,706.85金吨、632.26~716.56金吨、
　　33,140.16~37,558.85吨。由于下游PTA厂商生产技术和装置存在差异，所需氧化催化剂的形式和浓度规格也不同，前述估计的钴、锰、溴用量可能存在偏差。此外，由于钴、锰、溴的市场价格不断变化，氧化催化剂行业市场空间亦受影响，以每吨18万元、1.4万元、2.2万元的市场均价计算，氧化催化剂（包括各种形式的钴锰溴催化剂及补充用氢溴酸）的市场空间约9.9~11.3亿元。
　　（2）聚酯催化剂行业发展概况和趋势
　　PTA是目前国内产量最大的二元羧酸，其主要用途是与乙二醇（EG）聚合反应生成聚酯（PET）。PET可以通过熔体直纺或者切片纺丝制造出用于服装产业的涤纶化纤，以及用于食品包装材料的聚酯瓶片和用于包装、光学显示领域的双向拉伸聚酯薄膜。
　　在PTA-聚酯的生产工艺中，涉及PTA酯化缩聚重要步骤，可使用的催化剂金属类型包括锗、锑、钛。由于锗在自然界中的含量稀少、价格昂贵，锗系催化剂很难走出实验室被广泛应用到PET工业化生产中。锑元素价格低廉，但PET加工过程中析出的锑元素会污染水源，含锑的残留物必须做无害化处理，不利于环境保护。相较而言，钛系催化剂价格低廉、环境友好，是适宜的PET生产催化剂，但其工业化应用中，存在着聚酯发黄、浑浊等技术难点。就目前而言，锑系催化剂（主要形式为乙二醇锑）是工业化生产PET的主要催化剂，而钛系催化剂发展前景良好，有望将来替代锑系催化剂。
　　根据新湖期货研究所预计，2025年底国内PET产能约为9,053万吨。根据文献《聚酯反应催化剂的研究》，每生产1吨PET，锑元素消耗量约150-350g，折算乙二醇锑的单位消耗量为261-609g。随着催化剂制备技术提升，乙二醇锑的平均单位消耗量有走低趋势。以350g的乙二醇锑平均单位消耗量（低于平均值435g）为基础，按照近五年80%-90%的产能利用率估算，乙二醇锑的需求量约2.53~2.85万吨。此外，由于乙二醇锑的市场价格受锑锭价格影响较大，乙二醇锑行业市场空间亦受影响，以每吨10万元的市场均价计算，市场空间约为25.3~28.5亿元。
　　（3）偏苯三酸酐（TMA）催化剂行业发展概况和趋势
　　偏苯三酸酐，学名1,2,4-苯三甲酸酐，是绿色、环保增塑剂偏苯三酸三辛酯的必需原料，也是高端粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂等产品的重要原料。行业内偏苯三酸酐的合成方法主要有以偏三甲苯为原料的硝酸氧化法、气相空气氧化法、液相空气氧化法和以间二甲苯为原料的甲醛液相空气氧化法四种。合成的关键是催化剂的选择和多段氧化工艺，其中液相空气氧化法因具有原料较易得、原料及公用工程消耗低、腐蚀小、“三废”问题较易解决等优点成为目前国内外偏苯三酸酐生产的主要方法。液相空气氧化法以偏三甲苯为原料，醋酸钴和醋酸锰为主催化剂，四溴乙烷为助催化剂，在一定的温度和压力条件下，在醋酸溶液中用空气将偏三甲苯氧化生成偏苯三甲酸，偏苯三甲酸再经脱水生成偏苯三酸酐。
　　根据开源证券研究所报告，以一次性加催化剂生产工艺测算，每生产1吨偏苯三酸酐，晶体醋酸钴、晶体醋酸锰、四溴乙烷的消耗量分别约6.3、7.2、7.2kg。2024年全球偏苯三酸酐市场预计实际供应量仅有14万吨左右，晶体醋酸钴、晶体醋酸锰、四溴乙烷的需求量分别约882、1,008、1,008吨。
　　2、下游行业发展概况和趋势
　　（1）PX-PTA-聚酯行业发展概况和趋势
　　PX是重要的芳烃工业基础原料，其产量常被用来衡量一个国家的化工工业化水平。在我国，95%的PX用于氧化生产PTA，再与乙二醇聚合反应生成聚酯PET，聚酯主要用于生产聚酯瓶片、聚酯纤维和聚酯薄膜，应用终端涉及包装、纺织服装、片材、电子电器等行业。PX-PTA-聚酯是我国石化行业中产量大、产品集中度高的重要产业链。
　　上世纪80年代，世界PTA产能主要集中在北美、日本、欧洲和沙特等地区，进入90年代以后，随着世界聚酯生产中心向亚洲转移，全球PTA的生产开始逐渐集中于亚洲、北美和西欧，其中亚洲产能主要来自于中国大陆，其次是东南亚、印度、韩国等。我国是PTA的生产和消费大国，2023年全国PTA总产能共计8,062万吨，实际产量6,400万吨，消费量6,053万吨。2024年PTA行业仍有不少产能投放计划，预计年底产能总量将达到8,601.5万吨左右。
　　2019-2023年PTA市场产销情况
　　100.00%
　　80.00%
　　产能（万吨）
　　2022年
　　产能利用率
　　从国内市场来看，我国PTA产能主要集中在上游原料PX供应较为丰富的辽宁省和华东沿海地区，华东沿海地区主要是PTA下游纺织行业较为聚集的江苏、浙江和福建三省。近年来，我国PTA行业集中度不断提升，且趋势仍在延续，恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份四大民营石化企业及其子公司的产能合计占比约50%，PTA行业呈现出寡头垄断的格局。随着生产工艺的日趋成熟，现阶段PTA生产商的竞争主要集中在建造成本和生产成本上，近些年新增产能的投产多为头部企业为完善自身产业链以及扩大单套产能并降低生产成本为目的，未来部分技术落后、设备老化的装置将被迫关停并永久退出市场，行业集中度将会继续提升。
　　PTA产能地域分布
　　27%
　　22%19%
　　PTA产能企业分布
　　27%
　　21%12%
　　逸盛恒力石化桐昆股份新凤鸣福海创东方盛虹其它
　　PTA的下游主要是聚酯（PET），具体包括涤纶短纤和长丝、聚酯瓶片、聚酯切片等，其中聚酯纤维（长丝和短纤）主要用于服装和家纺面料，聚酯瓶片用于各种饮料包装，聚酯薄膜主要用于包材、胶片和磁带等。2023年全国聚酯PET总产能共计7,932万吨，实际产量6,658万吨，消费量5,649万吨。2024年聚酯PET行业仍有不少产能投放计划，预计年底产能总量将达到8,598万吨左右，整体相较于2023年有所放缓。
　　2019-2023年PTA市场产销情况
　　100.00%
　　80.00%
　　我国聚酯产能主要分布在浙江省和江苏省两大纺织服装大省，且其外贸较为发达，便于聚酯产品内销和外销。与PTA行业类似，聚酯行业的头部集中效应也十分明显，且与上游的PTA行业联系紧密，较多企业同时生产PTA与聚酯。桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、三房巷、恒力石化等民营企业凭借着规模、技术和品牌等方面的优势，在国内聚酯市场中占据主导地位。
　　PET产能地域分布
　　PET产能企业分布
　　（2）偏苯三酸酐（TMA）行业发展概况和趋势
　　偏苯三酸酐（TMA）是一种重要的精细化工产品改性和添加的中间体，被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘材料及高温固化剂等。偏苯三酸酐的主要应用产品之一是偏苯三酸三辛酯，作为无毒环保型增塑剂可用于制造PVC制品，广泛应用于建筑工程、汽车制造、医疗、电线电缆等领域。根据QYResearch的统计及预测，2023年全球偏苯三酸酐市场销售额达到3.92亿美元，预计2030年将达到7.5亿美元。
　　偏苯三酸酐的生产工艺最早起源于国外，中国于1990年代开始产业化生产偏酐产品，2002年我国偏苯三酸酐的产能在世界上还不足10%，产能主要集中在海外企业。中国偏苯三酸酐行业经过多年发展与竞争，欧美等国的产能已逐步向国内转移，同时众多技术工艺落后的国内中小偏酐生产企业被市场淘汰，目前国内偏苯三酸酐行业基本形成了正丹股份、百川股份、泰达新材三大企业占据国内几乎所有产能的产业格局。
　　偏苯三酸酐产能企业分布
　　（3）其他下游行业
　　1）甲苯基化工中间体
　　苯甲醇、苯甲醛均是甲苯液相氧化的产物，二者均是重要的甲苯基化工中间体，其区别在于氧化程度的不同，下游主要应用于环氧树脂、防腐剂、涂料、增塑剂、医药、农药、香精香料等生产。
　　甲苯氧化的传统生产工艺以氯化水解法为主，该工艺周期长、能耗高，正逐步被更加绿色高效的液相氧化工艺取代。液相氧化工艺的催化剂体系包括两种：一是在无溶剂条件下，以醋酸钴为催化剂；二是在溶剂醋酸中进行，以醋酸钴和醋酸锰为催化剂，溴化物为引发剂。
　　在环保政策趋严背景下，氯化水解法生产工艺使得企业在成本、环保等方面压力增加，在醋酸钴、醋酸锰催化作用下的绿色空气氧化工艺将逐步占据主导地位。此外，近年来环氧新材料、染料、香料、医药中间体等行业需求提振，将成为拉动甲苯氧化系列产品产量上升的关键动力，由此将为醋酸钴、醋酸锰等氧化催化剂带来更大市场空间。
　　2）医药与农药中间体
　　多年来，国内生产的氢溴酸以满足内需为主，少量用于出口。同时，我国每年从国外市场采购少量高品质氢溴酸，主要用于医药工业。随着医药科学的发展，氢溴酸在医药中间体领域的应用不断扩展，目前需要使用氢溴酸的医药或医药中间体已有约40个品种，其中用溴量较大的品种主要包括二溴醛、溴乙烷等。此外，农药中间体也是氢溴酸的重要应用领域，主要品种包括溴甲烷、溴氰菊酯、二溴磷、吡唑醚菌酯等。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　根据反应类型不同，石化催化剂可以分为缩聚、酯化、加/脱氢、氧化、烷基化等多种类型。与传统制造业不同的是，虽然石化催化剂行业整体市场规模很大，但被分割成不同类型催化剂的细分领域，且不同细分领域的产品相互之间并无可比性
　　1、PTA氧化催化剂行业竞争格局
　　近年来，PTA行业集中度不断提升，且趋势仍在延续。目前PTA前四大企业分别是恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份，其PTA合计产能超过全国PTA产能的50%，公司已成为上述厂家氧化催化剂的主要供应商。在PTA氧化催化剂行业，公司的主要竞争对手为南京昂扬等。根据中国化学纤维工业协会出具的证明，公司钴锰系催化剂和氢溴酸产品国内市场市占率均超过60%。
　　2、聚酯催化剂行业竞争格局
　　与PTA行业类似，聚酯行业的头部集中效应也十分明显，且与上游的PTA行业联系紧密，较多企业同时生产PTA与聚酯。公司通过优化生产工艺，提高聚酯催化剂的产品质量，并凭借与PTA头部企业长期合作的优势以及高品质的服务体系，在聚酯催化剂行业中的市场占比正逐步提高。在聚酯催化剂行业中，公司主要竞争对手有江西二源、海惠新材等。根据中国化学纤维工业协会出具的证明，公司聚酯催化剂乙二醇锑产品国内市场市占率超过10%。
　　3、偏苯三酸酐（TMA）催化剂行业竞争格局
　　近年来，随着美国英力士偏苯三酸酐（TMA）产能退出，全球偏苯三酸酐行业集中度不断提升。目前国内偏苯三酸酐生产企业主要是正丹股份、百川股份、泰达新材，其偏苯三酸酐合计产能超过全球产能的70%，公司已成为上述厂家偏苯三酸酐催化剂的主要供应商。在偏苯三酸酐（TMA）催化剂行业中，公司主要竞争对手为南京试剂（NQ.833179）、南京昂扬等。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司的市场地位
　　公司是一家专业从事石化用催化剂与助剂等精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂、医药及化工中间体原料等，广泛应用于石化下游精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）、偏苯三酸酐（TMA）行业以及医药等精细化工领域，综合实力在行业内排名前列，是国家级专精特新“小巨人”企业。
　　目前，公司下游主要客户包括恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份等国内知名的PTA、PET制造商，正丹股份、百川股份、泰达新材等国内偏苯三酸酐主要制造商，公司产品在PTA、PET、TMA催化剂及助剂等领域已形成较高的品牌知名度。
　　2、公司的主要竞争对手
　　（1）南京昂扬石化助剂有限公司
　　南京昂扬石化助剂有限公司成立于1998年，原中石化扬子石化公司联营企业，配套生产PTA催化剂，主要产品包括PTA催化剂醋酸钴、醋酸锰和钴锰液体催化剂、CMB三元液体催化剂及助催化剂四溴乙烷和氢溴酸等。公司产品广泛应用于化工、能源、环保等领域。
　　（2）江西省铜鼓县二源化工有限责任公司
　　江西省铜鼓县二源化工有限责任公司成立于2000年，是一家研发生产聚酯催化剂的高新技术企业，主要产品包括乙二醇锑、三氧化二锑、阻燃剂等。公司产品广泛应用于聚酯等行业。
　　（3）海惠新材（NQ.836637已摘牌）
　　海惠新材成立于2000年，是一家多层次锑产品研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括乙二醇锑、三氧化二锑、复合玻璃澄清剂、焦锑酸钠等。公司产品广泛应用于聚酯工业、塑料/橡胶、石油/化工、玻璃/陶瓷等领域。
　　（4）南京试剂（NQ.833179）
　　南京试剂成立于1991年，是一家专注于化学试剂、药用辅料、催化剂及助剂和定制化学品研发、生产、销售的高新技术企业，其中催化剂及助剂主要包括乙酸钴、乙酸锰、液体催化剂（钴、锰）等产品。公司产品广泛应用于生物医药、石油化工、国防军工、电子信息、食品饮料、航空航天、新能源、新材料等研究和生产领域。
　　3、竞争优势
　　（1）生产工艺优势
　　醋酸钴、醋酸锰、溴化钴锰等混合溶液的合成及质量控制是本公司产品的技术核心，国内外传统技术工艺复杂、能耗高、污染严重、结晶后杂质多且催化剂稳定性差。
　　相比传统工艺，公司研究开发的醋酸钴绿色合成新工艺实现了原料金属钴、醋酸的理论消耗量分别节约27kg、511kg（以吨晶体计算），自主设计的反应器反应效率是传统工艺的169倍。醋酸锰绿色制备工艺实现了利用过程反应热的零外供能耗，产品中主要杂质含量降低90%以上。溴化钴锰绿色制备工艺实现了高价钴锰离子、游离溴以及成杂质铁离子的去除，在应用中表现出优异的催化活性、选择性和稳定性。
　　绿色工艺产业化后，多次被用于百万吨级PTA装置开车，并表现出优良的催化活性及选择性。公司采用绿色合成工艺后，能耗的降低使生产催化剂消耗的水电汽总和连续三年均低于50万元/亿元产值，实现了工艺的本质性优化。此外，针对聚酯催化剂，公司研发的真空下固液多相酯化工艺可有效避免锑元素在反应过程中发生歧化，减少杂质的产生，保证了产品质量的稳定性。
　　（2）研发创新优势
　　公司于2018年被评定为高新技术企业和浙江省科技型中小企业，2021年被评定为浙江省“专精特新”中小企业，2022年被评定为国家级专精特新“小巨人”企业。截至2024年7月31日，公司已取得21项专利，包括15项发明专利与6项实用新型专利。
　　公司于2020年获得中国化工学会技术发明二等奖，2021年获得浙江省技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术奖。另外，公司主导修订了《工业用乙酸钴》《工业用乙酸锰》两项行业标准，主导制定《工业用钴锰复合水溶液》行业标准；同时，作为主要发起单位，起草了《氢溴酸溶液包装容器再利用塑料桶》团体标准，在行业内具有一定的影响力。
　　（3）技术储备优势
　　得益于生产工艺优势与研发创新优势，企业在现有产品的基础上，积极开展新产品的研发，加强技术储备，以应对可能出现的市场变化。公司储备的优势技术主要包括钛系催化剂生产及电子级溴化氢粗气提纯。
　　乙二醇锑是目前聚酯生产用的主流催化剂，但锑元素作为重金属，对生态环境和人体健康均有不可逆的影响。钛系催化剂兼具成本与性能优势，但在工业化过程中存在易水解问题，导致聚酯产品易发黄变浊，限制了其大规模应用。公司经过多年研究，在国内外首次合成出纳米尺度固体钛催化剂和绿色高活性液态钛系催化剂。合成的钛系催化剂不含重金属，催化活性高、不易水解，用于聚酯合成时不使用钴化合物和染料，对环境友好。
　　电子级溴化氢是先进芯片工艺的核心气体之一，被广泛应用于存储芯片以及逻辑芯片和功率半导体的先进工艺领域。目前全球的电子级溴化氢完全由海外国家提供。近年来国内生产特种气体的企业，开始着力研发电子级溴化氢气体的生产工艺，以期实现技术突破。作为国内主要的氢溴酸供应商，公司凭借多年积累的溴氢燃烧法合成溴化氢技术优势，积极布局电子级溴化氢相关技术储备，目前已实现了99.9%溴化氢粗气的提纯与分离。
　　（4）地理优势和供应成本优势
　　公司的下游客户主要为集中于浙江、辽宁、山东、海南等省的石化生产企业，其生产规模大且连续生产，对催化剂的供货及时性要求极高。公司及子公司分别地处于浙江上虞、浙江杭州、山东潍坊、辽宁大连、海南儋州，海陆运输发达快捷，相比于南京昂扬、南京试剂等同行业竞争对手，公司多年多方位布局建立了地理优势，区域服务主要客户群体优势明显。其次，公司的钴锰系产品在催化剂行业处于龙头地位，分别与恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份等国内知名石化企业建立长期合作关系，相比于同行业竞争对手，公司采购原辅材料的数量更多，进而与上游原辅材料供应商的议价能力更强，能够以更低的价格获取原材料，具有供应成本优势。
　　（5）客户黏性优势
　　除了在主要客户工厂所在地附近建厂，及时响应客户需求之外，公司以客户为中心，还在多方面为客户提供更优质的服务，主要包括：为客户定制化生产不同浓度指标的催化剂产品，省去客户的调配环节；为客户采购其他相关辅材等，省去客户的供应商选择与价格磋商环节。此外，下游客户的生产工艺技术依赖性较强，大生产装置更换催化剂的可能性较小，公司稳定的产品性能与优质的服务质量保证了下游客户的黏性，从而助力公司在行业竞争中取得优势。
　　6、竞争劣势
　　（1）发展资金不足且融资渠道较窄
　　受上下游行业经营特点影响，公司在采购、生产等环节需要垫付大量资金。同时，公司处于发展阶段，需要投入资金用于研发新产品、优化生产工艺、采购先进设备等，资金压力较大。现阶段公司主要依赖银行贷款进行外部融资，融资渠道相对单一，难以充分满足公司资金需求，一定程度上限制了公司的发展。
　　（2）复合型人才不足
　　公司专业人才队伍不断扩大，但随着下游石化企业的不断发展，公司对新技术研发的需求不断增加，对复合型人才的需求不断提高。另外，公司积极拓展原有产品向国家扶持行业领域发展，需要跨专业的复合型人才的支持，目前公司复合型人才较为不足。
　　（三）其他情况
　　（一）创新特征概况
　　公司在石化用氧化催化剂与助剂、聚酯催化剂领域深耕多年，高度重视研发体系的搭建与研发模式的创新，多年来持续进行研发投入。
　　公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新企业、省级制造业单项冠军培育企业，先后荣获浙江省技术发明二等奖、中国化工学会技术发明二等奖、中国纺织工业联合会技术发明二等奖、浙江省化学工业科学技术一等奖等。公司现有省级研发中心一处。截至2024年7月31日，公司及其子公司共拥有21项专利，包括15项发明专利与6项实用新型专利。公司的PX氧化催化剂绿色制备关键技术被国家工信部列入石化化工行业鼓励推广应用的技术和产品名录，聚酯催化剂及其绿色制备关键技术和应用被登记为浙江省科学技术成果。

　　五、公司经营目标和计划
　　（一）经营目标
　　公司自设立以来一直从事石化行业催化剂与助剂等精细化工产品的研发、生产和销售，相关领域已累积了一定的优质客户和丰富的生产经验，在石化催化剂行业处于领先地位。在此基础上，公司经营目标包括全面提升公司技术研发水平、进一步增强优势领域的竞争优势、深入拓展上下游产业链及应用领域、快速扩大业务规模。公司将紧跟国家“制造强国”的发展步伐，抢抓新材料产业发展机遇，创造催化剂新作用，在节能、降耗、环保等方面不断突破，为人类的品质生活做出积极贡献。
　　（二）经营计划
　　1、持续研发投入，坚持科技立企
　　公司在现有催化剂产品的基础上加大新产品的研发与投入，引入技术研发人才，加强自身研发能力的同时，深化与科研院所和行业头部企业的合作，加强关键技术攻关，推动研发成果转化应用，提升科技成果对主营业务的贡献度，全面提升公司技术研发水平。
　　2、积极开拓市场，增强竞争力
　　公司持续深耕催化剂产品研发、生产，不断结合市场及技术变化丰富公司产品体系，进一步稳固与战略性重点客户的长期合作关系；精耕细作好重要市场，强化服务保障；同时积极广泛捕捉市场信息，做好新客户、新市场的拓展。此外，公司积极推进新产品的研发，增强公司竞争力，拓展业务范围，扩大客户基础，寻求未来业绩持续稳定发展的新增长点。
　　3、完善内控体系，切实防范经营风险
　　公司不断完善内控体系，要求各单位、各部门贯彻落实好各项制度、流程和标准。同时，公司通过深化财务分析、财务预算和资金管理，完善审计监督，加强企业信息安全体系建设，保护公司知识产权等，切实防范经营风险。
　　4、加强人才聚集，塑造活力组织体系
　　公司不断健全绩效考核与激励机制，优化人才结构，提升员工素质。同时坚持内部员工培养与外部人才引进相结合的方法加强人才队伍建设，积极引进外部人才，尤其是高水平研发人员和专业技术人员。后续计划通过股权激励等方式，吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理人员及核心技术骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。 收起▲