一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式：公司采用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场供需变化情况，结合不同原材料在最近三个月的耗用情况，合理安排采购，以满足生产需要。通过多年的生产经营，公司已制定了有效的供应商管理制度，在选择供应商时，会综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性以及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，并对其进行持续动态跟踪，确保公司采购的物料品质。　　（2）生产模式：公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多客户少用量的产品会兼顾安全库存，以... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式：公司采用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场供需变化情况，结合不同原材料在最近三个月的耗用情况，合理安排采购，以满足生产需要。通过多年的生产经营，公司已制定了有效的供应商管理制度，在选择供应商时，会综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性以及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，并对其进行持续动态跟踪，确保公司采购的物料品质。
　　（2）生产模式：公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多客户少用量的产品会兼顾安全库存，以保证及时供货并充分发挥生产能力。经过多年发展，公司与主要客户之间建立了良好的合作关系，订单持续且稳定。公司建立了严格的生产过程管理程序，始终把产品质量放在首位，建立了从原材料入库检验、配方核验、生产过程检验、入库前检验等各个环节的质量检验程序，确保产品质量在批量生产过程中的可靠性。
　　（3）销售模式：报告期内，公司产品销售以直销模式为主。经过多年的沉淀与积累，公司已打造出一支经验丰富、素养卓越的专业市场营销团队。团队成员凭借丰富的行业经验，对客户需求有着深刻的理解，能够精准把握客户痛点，提供针对性的解决方案。同时，团队对市场未来长期发展趋势具备敏锐的洞察力和前瞻性思维，能够提前布局，引领市场潮流。在市场推广方面，公司采用线下推广为主、线上推广为辅的多元化策略，充分发挥线下推广的直接互动优势，与客户面对面沟通，建立稳固的信任关系，同时借助线上渠道拓展市场覆盖面，提高品牌知名度和影响力，实现线上线下协同发力，全方位开拓市场。
　　2.经营计划实现情况
　　2026半年度，公司实现营业收入为人民币43,535.25万元，同比上升5.49%；实现归属于挂牌公司股东的净利润6,261.60万元，同比上升2.46%。
　　（二）行业情况
　　近年来，我国密集出台多项产业政策，以推动化工、涂料及相关行业向绿色化、低碳化、高质量发展转型。政策核心聚焦于挥发性有机物（VOCs）减排和环境友好型产品替代，旨在通过技术升级、源头替代、过程管控和末端治理，实现污染防控与产业升级的双重目标。
　　1.VOCs源头替代。大力推广水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料、高固体分涂料、无溶剂涂料等低（无）VOCs产品，逐步淘汰高VOCs溶剂型涂料。
　　2.产业结构调整。将低VOCs涂料、胶粘剂等列为鼓励类产业（《产业结构调整指导目录（2024年本）》），同时禁止重点区域新建高VOCs溶剂型涂料项目（《打赢蓝天保卫战三年行动计划》）。推动清洁生产改造，实施节能、节水、减污、降碳系统性升级（《工业领域碳达峰实施方案》）。
　　3.行业监管强化。将工业涂装企业纳入环境监管重点单位名录，但全面使用低VOCs涂料的企业可免于列为大气重点排污单位（《环境监管重点单位名录管理办法》）。严格执行涂料、油墨等产品的VOCs含量限值标准（《长株潭及传输通道城市环境空气质量达标攻坚行动计划》）。
　　4.技术创新与产业链协同。鼓励研发低VOCs涂料、胶粘剂等产品（《战略性新兴产业分类（2018）》），支持功能型涂料（如防火、耐高温）发展（《湖南省化工新材料产业链五年行动计划》）。加强上下游协同，联合涂装行业推广绿色工艺（如静电粉末涂饰、光固化涂饰）（《推进家居产业高质量发展行动方案》）。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为树脂、助剂等化工产品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经济周期、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重超90%，直接材料价格的波动对公司的营业成本影响较大。如未来原材料市场价格大幅波动，而产品主要原材料价格波动的风险销售价格未能及时调整，公司经营业绩将随之大幅波动，给公司带来一定经营风险。应对措施：供应链多元化，拓展原材料供应商渠道，避免依赖单一供应商，分散采购风险；与核心供应商签订长期价格锁定协议，稳定采购成本。
　　应收账款、应收票据余额较大的风险
　　2026年6月30日，公司应收账款账面价值为43,901.10万元，占总资产比例30.68%，应收票据账面价值为8,233.95万元，占总资产比例分别为5.76%。尽管公司的应收账款、应收票据账龄主要在一年以内，但如果宏观经济形势出现波动，主要客户经营状况发生不利变化，可能导致公司不能及时收回款项，会对公司的经营业绩造成一定影响。应对措施：强化信用管理，对客户进行信用评级，动态调整授信额度，优先选择优质客户合作；推出早付折扣政策，鼓励客户提前支付；对逾期账款采取法律手段追讨；计提坏账准备金，降低潜在坏账对财务报表的冲击。
　　核心配方泄露和核心人员流失的风险
　　公司主要的核心技术是各产品配方。尽管公司已经与核心技术知情人签订保密协议保护公司的核心技术，防止技术的外泄，但仍难以完全杜绝竞争对手通过反向研究、商业窃取等手段获取公司技术秘密，或者核心人员离职、私自泄露技术机密。技术泄密事件的发生将导致公司的研发成果丧失独有性，对公司发展造成不利影响。应对措施：加强法律约束，与核心人员签订保密协议、竞业禁止协议，明确违约赔偿责任；员工激励计划：通过股权激励、绩效奖金等方式提高核心人员忠诚度。
　　新产品、新技术开发的风险
　　经过多年的发展，公司在UV涂料制造领域积累了丰富的产品与技术开发经验，但随着下游行业的不断发展，客户对产品的质量、性能、工艺和成本等的要求也将持续提高。若公司新产品、新技术的开发能力不能满足市场需求，或对行业未来技术发展趋势判断出现偏差，核心竞争力将受到一定影响。应对措施：建立客户需求反馈机制，定期调研下游行业趋势，确保研发方向与市场需求匹配；与高校、科研机构合作，引入外部技术资源，缩短研发周期。
　　业务规模扩大而带来的管理风险
　　随着公司生产经营规模的不断扩大，公司部门、机构和人员不断增加，管理跨度越来越大，公司需要通过建立更为完善的管理决策体系和内部控制体系来适应发展的需要。若未来公司的管理能力不能满足规模快速扩张的需要，或组织结构和管理体系不能随着内外部环境的变化及时调整和完善，公司将面临较大的管理风险，对经营造成不利影响。应对措施：加强管理层培训，储备中高层管理人才；建立轮岗制度，提升综合能力。
　　国际贸易形势变化的风险
　　报告期内，公司下游客户生产的PVC地板大部分用于出口销售。近年来，全球贸易受到了主要经济体贸易政策变化、主要发达国家经济增长放缓等因素的影响，全球贸易摩擦明显增多，国际经济体之间的贸易摩擦时有发生。若未来贸易摩擦进一步加剧、国际贸易形势变动较大，各种不确定、不稳定因素频现，可能对公司业务产生不利影响。应对措施：开拓新兴市场（如东南亚），降低对单一区域的出口依赖；本地化布局，在目标市场设立海外仓或生产基地，规避关税壁垒。
　　实际控制人控制不当的风险
　　公司实际控制人李皞丹直接持有公司1,699.4250万股股份，占公司股本总额的27.01%，通过湘恒企间接控制公司3,510.0000万股股份，占公司股本总额的55.79%，合计控制公司82.81%的表决权。公司实际控制人合计控制的表决权比例较高，其他股东持股相对较低，可能存在实际控制人利用其控制地位对公司的经营、人事、财务、投资决策等实施不当控制的情形，做出不利于公司的决定，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来潜在的风险。应对措施：引入战略投资者或机构股东，稀释实际控制人持股比例；增强信息披露透明化，定期公开重大决策信息，接受中小股东监督。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入分别为75,509.24万元、87,903.10万元和81,432.95万元，2024年增幅为16.41%，主要系受下游市场及客户需求增长影响，公司主营业务收入呈现稳步增长趋势，2025年发行人主营业务收入同比下降7.36%，一方面是由于受市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下降；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑。报告期各期，主营业务收入占营业收入的比例分别为100.00%、99.99%和100.00%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司主营业务收入呈整体波动增长的态势。
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　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司主营业务收入分别为75,509.24万元、87,903.10万元和81,432.95万元，2024年增幅为16.41%，主要系受下游市场及客户需求增长影响，公司主营业务收入呈现稳步增长趋势，2025年发行人主营业务收入同比下降7.36%，一方面是由于受市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下降；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑。报告期各期，主营业务收入占营业收入的比例分别为100.00%、99.99%和100.00%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司主营业务收入呈整体波动增长的态势。
　　公司UV涂料盘子大、发展稳，2024年销售收入增长16.06%，主要系随着下游市场需求，销量呈稳步上升趋势，较上年增长17.98%；2025年UV涂料销售收入同比下降5.79%，主要系产品销售平均单价较上年同期下降3.12%所致。
　　公司PUR热熔胶产品起步晚、发展快，报告期内销售收入呈现一定波动。2024年收入增长12.86%，主要系随公司大力拓展客户群体及下游市场增长，销量增加19.13%；2025年PUR热熔胶销售收入同比下降21.13%，主要系受市场竞争的影响，产品销售平均单价及销量较上年均有所下降。
　　公司主要产品销售价格会综合考虑市场竞争情况、客户产品规格、市场需求、公司成本等因素，与客户协商确定，依托多年在企业经营、技术研发及产品创新等方面，公司产品具有质量、品牌、服务的优势，因此公司具有一定议价能力，主要产品价格相对稳定，单价变动较小。报告期内受原材料价格下降影响，发行人主要产品销售单价有小幅下降。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自境内，随着公司客户产能向境外转移，境外销售增长较快，销售占比逐年提高。
　　公司下游客户主要为PVC地板生产企业，美国、欧洲为主要的PVC地板消费地。
　　自2020年8月开始，美国对包括PVC地板在内的多个行业恢复加征25%关税。因此，为规避可能存在的贸易摩擦风险，公司下游客户纷纷在东南亚等境外地区设立生产基地。
　　报告期内，公司外销收入迅速增加，主要系下游客户在东南亚等境外地区设立的生产基地规模扩大、向公司采购需求增加。此外，公司2022年开始在越南设立了销售子公司，2024年在泰国设立了销售子公司，提高了越南、泰国当地客户需求响应速度和服务质量，推动境外销售进一步增长。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　公司销售以直销为主，经销占比较小。报告期初公司为打开越南市场，规避自身境外销售推广经验不足的短板，与恒越科技、鑫恒越及越北科技3家越南经销商开展合作，通过经销商将产品销售给最终客户。随着众多国内客户纷纷在越南投资设厂，公司基于长远发展的考虑，于2022年10月在越南设立全资子公司LH国际，由其直接面对终端客户进行UV涂料的销售活动，公司经销业务逐步减少。2025年公司为方便打开泰国市场，选择泰国经销商LHT国际进行合作，2025年的经销收入均来自LHT国际；随着泰国子公司瀚兴科技（泰国）设立并取得贸易资质，公司开始通过瀚兴科技（泰国）直接在泰国开展销售业务，与LHT国际的合作亦随之停止。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，发行人销售收入无明显的季节性特征。2023年度下半年发行人销售收入增长较快，第三季度、第四季度销售收入占比相对较高。
　　6.前五名客户情况
　　报告期各期，公司客户相对稳定，客户集中度较低，各期前5大客户销售收入合计占比均不超过三分之一。
　　7.其他披露事项
　　无。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入呈整体波动增长的态势，2024年随着下游市场需求增长及客户群体拓展，营业收入快速增长。2025年营业收入有所回落，一方面是由于受市场竞争的影响，公司产品销售均价有所下降；同时受美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑。
　　市场需求方面，公司UV涂料、PUR热熔胶主要用于PVC地板行业，公司下游产品PVC地板需求主力为美国市场，其次是欧洲市场，近年来在发达国家和地区的人工成本较高等因素影响下，世界PVC地板生产企业不断向发展中国家转移，得益于国内完善的产业链优势和生产成本优势，我国在国际PVC地板贸易的地位不断提升，逐步成为全球主要的PVC地板出口国，使得相关PVC地板生产商对公司UV涂料、热熔胶的需求不断增加。
　　客户群体拓展方面，公司生产UV涂料多年，凭借产品质量、品牌、服务的优势，已拓展一大批PVC地板生产企业和家具生产企业客户。近几年，随着国际贸易环境的变化，国内部分大型PVC地板生产企业和家具生产企业在东南亚建设新的生产基地，公司也相应向海外拓展客户群体。公司在UV涂料领域具备较强的竞争力，近年该项业务发展稳定。PUR热熔胶是公司2017年拓展的业务，由于与UV涂料的目标客户相同，依托公司UV涂料多年积累的客户资源，具备较强的发展潜力，由于PUR热熔胶业务仍处于拓展期，2025年受市场环境的影响收入有所下滑。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式　　（1）采购模式：公司采用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场供需变化情况，结合不同原材料在最近三个月的耗用情况，合理安排采购，以满足生产需要。通过多年的生产经营，公司已制定了有效的供应商管理制度，在选择供应商时，会综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性以及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，并对其进行持续动态跟踪，确保公司采购的物料品质。　　（2）生产模式：公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多客户少用量的产品会兼顾安全库存，以... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式
　　（1）采购模式：公司采用“以产定购+安全库存”相结合的采购模式，根据生产计划和原材料市场供需变化情况，结合不同原材料在最近三个月的耗用情况，合理安排采购，以满足生产需要。通过多年的生产经营，公司已制定了有效的供应商管理制度，在选择供应商时，会综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性以及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，并对其进行持续动态跟踪，确保公司采购的物料品质。
　　（2）生产模式：公司主要采用订单式的生产模式，根据客户订单情况安排生产计划组织生产，对多客户少用量的产品会兼顾安全库存，以保证及时供货并充分发挥生产能力。经过多年发展，公司与主要客户之间建立了良好的合作关系，订单持续且稳定。公司建立了严格的生产过程管理程序，始终把产品质量放在首位，建立了从原材料入库检验、配方核验、生产过程检验、入库前检验等各个环节的质量检验程序，确保产品质量在批量生产过程中的可靠性。
　　（3）销售模式：报告期内，公司产品销售以直销模式为主。经过多年的沉淀与积累，公司已打造出一支经验丰富、素养卓越的专业市场营销团队。团队成员凭借丰富的行业经验，对客户需求有着深刻的理解，能够精准把握客户痛点，提供针对性的解决方案。同时，团队对市场未来长期发展趋势具备敏锐的洞察力和前瞻性思维，能够提前布局，引领市场潮流。在市场推广方面，公司采用线下推广为主、线上推广为辅的多元化策略，充分发挥线下推广的直接互动优势，与客户面对面沟通，建立稳固的信任关系，同时借助线上渠道拓展市场覆盖面，提高品牌知名度和影响力，实现线上线下协同发力，全方位开拓市场。
　　2.经营计划实现情况
　　2025年度，公司实现营业收入为人民币81,586.91万元，同比下降7.19%；实现归属于挂牌公司股东的净利润11,112.09万元，同比下降2.05%。
　　(二)行业情况
　　近年来，我国密集出台多项产业政策，以推动化工、涂料及相关行业向绿色化、低碳化、高质量发展转型。政策核心聚焦于挥发性有机物（VOCs）减排和环境友好型产品替代，旨在通过技术升级、源头替代、过程管控和末端治理，实现污染防控与产业升级的双重目标。
　　1.VOCs源头替代。大力推广水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料、高固体分涂料、无溶剂涂料等低（无）VOCs产品，逐步淘汰高VOCs溶剂型涂料。
　　2.产业结构调整。将低VOCs涂料、胶粘剂等列为鼓励类产业（《产业结构调整指导目录（2024年本）》），同时禁止重点区域新建高VOCs溶剂型涂料项目（《打赢蓝天保卫战三年行动计划》）。推动清洁生产改造，实施节能、节水、减污、降碳系统性升级（《工业领域碳达峰实施方案》）。
　　3.行业监管强化。将工业涂装企业纳入环境监管重点单位名录，但全面使用低VOCs涂料的企业可免于列为大气重点排污单位（《环境监管重点单位名录管理办法》）。严格执行涂料、油墨等产品的VOCs含量限值标准（《长株潭及传输通道城市环境空气质量达标攻坚行动计划》）。
　　4.技术创新与产业链协同。鼓励研发低VOCs涂料、胶粘剂等产品（《战略性新兴产业分类（2018）》），支持功能型涂料（如防火、耐高温）发展（《湖南省化工新材料产业链五年行动计划》）。加强上下游协同，联合涂装行业推广绿色工艺（如静电粉末涂饰、光固化涂饰）（《推进家居产业高质量发展行动方案》）。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为树脂、助剂等化工产品，市场供应充足，但价格容易受到宏观经济周期、货币政策、市场需求和汇率波动等因素的影响，价格波动幅度较大。报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重超90%，直接材料价格的波动对公司的营业成本影响较大。如未来原材料市场价格大幅波动，而产品主要原材料价格波动的风险销售价格未能及时调整，公司经营业绩将随之大幅波动，给公司带来一定经营风险。应对措施：供应链多元化，拓展原材料供应商渠道，避免依赖单一供应商，分散采购风险；与核心供应商签订长期价格锁定协议，稳定采购成本。
　　应收账款、应收票据余额较大的风险
　　2025年12月31日，公司应收账款账面价值为39,459.75万元，占总资产比例29.42%，应收票据账面价值为8,841.90万元，占总资产比例分别为6.59%。尽管公司的应收账款、应收票据账龄主要在一年以内，但如果宏观经济形势出现波动，主要客户经营状况发生不利变化，可能导致公司不能及时收回款项，会对公司的经营业绩造成一定影响。应对措施：强化信用管理，对客户进行信用评级，动态调整授信额度，优先选择优质客户合作；推出早付折扣政策，鼓励客户提前支付；对逾期账款采取法律手段追讨；计提坏账准备金，降低潜在坏账对财务报表的冲击。
　　核心配方泄露和核心人员流失的风险
　　公司主要的核心技术是各产品配方。尽管公司已经与核心技术知情人签订保密协议保护公司的核心技术，防止技术的外泄，但仍难以完全杜绝竞争对手通过反向研究、商业窃取等手段获取公司技术秘密，或者核心人员离职、私自泄露技术机密。技术泄密事件的发生将导致公司的研发成果丧失独有性，对公司发展造成不利影响。应对措施：加强法律约束，与核心人员签订保密协议、竞业禁止协议，明确违约赔偿责任；员工激励计划：通过股权激励、绩效奖金等方式提高核心人员忠诚度。
　　新产品、新技术开发的风险
　　经过多年的发展，公司在UV涂料制造领域积累了丰富的产品与技术开发经验，但随着下游行业的不断发展，客户对产品的质量、性能、工艺和成本等的要求也将持续提高。若公司新产品、新技术的开发能力不能满足市场需求，或对行业未来技术发展趋势判断出现偏差，核心竞争力将受到一定影响。应对措施：建立客户需求反馈机制，定期调研下游行业趋势，确保研发方向与市场需求匹配；与高校、科研机构合作，引入外部技术资源，缩短研发周期。
　　业务规模扩大而带来的管理风险
　　随着公司生产经营规模的不断扩大，公司部门、机构和人员不断增加，管理跨度越来越大，公司需要通过建立更为完善的管理决策体系和内部控制体系来适应发展的需要。若未来公司的管理能力不能满足规模快速扩张的需要，或组织结构和管理体系不能随着内外部环境的变化及时调整和完善，公司将面临较大的管理风险，对经营造成不利影响。应对措施：加强管理层培训，储备中高层管理人才；建立轮岗制度，提升综合能力。
　　国际贸易形势变化的风险
　　报告期内，公司下游客户生产的VC地板大部分用于出口销售。近年来，全球贸易受到了主要经济体贸易政策变化、主要发达国家经济增长放缓等因素的影响，全球贸易摩擦明显增多，国际经济体之间的贸易摩擦时有发生。若未来贸易摩擦进一步加剧、国际贸易形势变动较大，各种不确定、不稳定因素频现，可能对公司业务产生不利影响。应对措施：开拓新兴市场（如东南亚），降低对单一区域的出口依赖；本地化布局，在目标市场设立海外仓或生产基地，规避关税壁垒。
　　实际控制人控制不当的风险
　　公司实际控制人李皞丹直接持有公司1,699.4250万股股份，占公司股本总额的27.01%，通过湘恒企间接控制公司3,510.0000万股股份，占公司股本总额的55.79%，合计控制公司82.81%的表决权。公司实际控制人合计控制的表决权比例较高，其他股东持股相对较低，可能存在实际控制人利用其控制地位对公司的经营、人事、财务、投资决策等实施不当控制的情形，做出不利于公司的决定，可能影响公司的正常经营，为公司持续健康发展带来潜在的风险。应对措施：引入战略投资者或机构股东，稀释实际控制人持股比例；增强信息披露透明化，定期公开重大决策信息，接受中小股东监督。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲