一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。
　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。
　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较早实现了生产工艺由单工序密集型向连续模、机械手自动化生产的转变，提升了产品加工的一致性、智能化程度和产品精度，提高了下游客户的组装效率和良品率。在热交换器产品方面，公司积累了超高精冲双工位自动化收料工艺、无收缩伺服双工位胀管工艺、无屑切割套环免清洗工艺等技术，使得空调热交换器生产过程自动化，精简了制造流程中所需的工位和工艺装备，在增强生产线适应性和柔性的同时，提升了产品良率，并且对环境更加友好。
　　公司生产设施齐全，生产自动化程度较高，检测手段较为完善，拥有一支具备丰富的生产、管理及研发经验的员工队伍，凭借自身工艺创新导致的过硬产品质量、卓越的生产管理能力和快速响应能力，与美的、海尔、冠捷科技等主要客户建立了长期稳定的合作关系。公司与下游客户的恰时供货生产模式深度配合，以销定产，产品根据客户需求最快能够以小时为精度实现快速精准配送，在减小自身资源占用的同时提高了生产效率，保质保量完成客户订单任务，多年被核心客户授予“全球战略合作伙伴”“金魔方”“卓越配套奖”“最佳合作伙伴”“优秀模块商”等优秀供应商奖项。
　　2025年公司的营业收入为512,844,457.69元。截至2025年末，公司累计拥有76项专利，其中发明专利10项，实用新型专利66项。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1.经营情况报告期内，公司实现营业收入512,844,457.69元，同比增长10.79%；归属于上市公司股东的净利润18,403,139.79元，同比减少71.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,977,201.84元，同比减少76.30%；基本每股收益0.11元，同比减少83.08%。报告期末，公司总资产1,028,485,850.88元，较报告期初增加27.12%；归属于上市公司股东的所有者权益492,174,751.65
　　元，较报告期初增加35.41%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.86元，较报告期初减少21.21%。
　　2.未来发展方向：公司继续以客户需求为导向，围绕“精密智造赋能家电产业升级”的经营策略，坚持“质量优先、技术驱动、客户共生”的战略方向，深耕空调结构件、热交换器、显示类结构件三大主营业务，致力于成为全球家电核心零部件领域的领军企业。
　　3.未来战略重点：深化家电核心零部件技术，聚焦空调能效提升，开发适配新型环保冷媒的热交换器产品；拓展智能家居配套，依托家电生态链对智能家电生产领域进行布局，高度重视研发工作，持续在新技术和新工艺领域加强研发，不断满足家用电器产品快速更新迭代的需求，积极将技术创新和工艺进步应用于生产，转化为生产力。
　　(二)行业情况
　　2025年家电市场延续深度调整态势，空调市场在多重变量交织下迎来发展转型关键期。宏观经济复苏节奏、原材料成本波动、国补政策落地节奏、消费者需求品质化升级以及AI技术与产业的深度融合，这些因素相互交织、彼此影响，共同推动行业从规模扩张向价值创造转型。在这一背景下，国内市场呈现量增额减的特殊态势，出口市场受外部环境影响韧性承压，我国空调市场凭借产业链优势和创新能力，在行业转型中逐步探索高质量发展新路径。
　　一、产销大盘：量增额减特征显著，内外销走势分化
　　奥维云网（AVC）PSI监测数据显示，2025冷年（2024年8月-2025年7月）中国家用空调累计生产20072万台，同比增长11.1%；总销量19569万台，同比增长11.5%，延续了2024年的增长态势，但增速较上年明显放缓，行业进入稳健增长通道。其中内销总量10206万台，同比增长8.7%；外销9363万台，同比增长14.7%，自然年维度（2025年1-12月）出口呈现“前高后低”走势，全年同比微降4.8%。
　　从月度产销节奏来看，上半年受国补政策加力扩围与全国性极端高温双重刺激，产销两端均表现火热，6月内销出货迎来全年峰值，同比增长23.3%，东北等传统“凉夏”区域更是出现消费爆发，一度导致局部断货、送装延迟。进入下半年，国补政策效应逐步退潮，终端需求传导放缓，叠加前期渠道囤货形成的库存压力，内销增速快速回落；出口则受海外关税政策调整、全球渠道库存高企影响，增速持续下滑，全年出口规模与2024年基本持平。
　　二、库存与周转：渠道库存高位承压，价格倒挂加剧行业竞争
　　奥维云网（AVC）PSI库存监测数据显示，2025年空调行业渠道库存呈现“先升后降”的走势，上半年企业与渠道商对市场预期乐观，叠加国补政策拉动，渠道备货积极性高涨，6月末行业整体渠道库存达到近三年峰值，同比增长18.2%。下半年随着终端需求走弱，行业进入被动去库存阶段，但截至2025年末，行业整体渠道库存周转天数仍较2024年增加7-10天，其中线下渠道库存压力尤为突出。
　　高库存压力直接引发行业价格战白热化，奥维云网PSI价格监测数据显示，2025年空调行业整体均价同比下降5.2%，跌至近五年最低点，部分品牌甚至出现“批发价高于零售价”的价格倒挂现象，进一步压缩了渠道商的利润空间，导致中小渠道商生存压力加大，行业渠道整合趋势加速。
　　三、产品结构：高能效与大匹数产品产销占比提升，结构升级持续推进
　　奥维云网（AVC）PSI产品结构监测数据显示，2025年空调行业产品结构升级趋势明显，高能效、大匹数产品产销占比持续提升。能效方面，受国补政策对一级能效产品倾斜（补贴比例达20%）拉动，2025年一级能效空调产销占比突破75%，较2024年提升12个百分点，成为市场绝对主流。
　　品类结构方面，柜挂比基本稳定在3:7，其中1.5匹挂机仍是市场消费主力，产销占比达58%；3匹挂机凭借大匹数、小空间适配的优势，产销增速达50.7%，成为挂机市场新的增长亮点。线下渠道仍是柜机与中高端产品的核心产销通路，承载着场景体验与高端服务的功能；线上渠道则成为大匹数挂机、高性价比产品的主要销售阵地，产销占比持续提升。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2026年空调行业现状与发展趋势分析
　　空调行业作为家电市场的重要组成部分，近年来在技术创新、市场需求、竞争格局以及政策导向等多个方面均发生了显著变化。2025年，随着全球经济环境、消费者需求和技术进步的持续演变，空调行业正面临新的机遇与挑战。
　　一、行业现状
　　1.市场规模与增长
　　近年来，中国空调市场规模持续扩大，尽管国内市场面临一定压力，但出口市场展现出强劲的增长势头。据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国空调市场深度调查研究报告》分析，从细分渠道来看，线上渠道已成为空调销售的主力军。2022年起，我国空调零售量中线上渠道占比份额过半，2025年线上占比约58%-60%。线上渠道的快速增长，得益于我国互联网、电商、快递物流等产业的快速发展，为空调销售提供了更广阔的市场空间。
　　2.竞争格局
　　中国空调市场竞争激烈，品牌众多，集中度高。美的、格力、海尔等凭借品牌、技术与渠道优势领先市场。同时，小米等新兴品牌以性价比与智能化快速崛起，外资品牌如大金、日立亦保持竞争力。品牌间出现分化，头部品牌虽仍占据规模优势，但增长动力不足；腰部品牌通过深耕细分市场和拓展下沉市场，份额增长迅速；而尾部品牌在市场整体低迷的情况下，面临巨大的市场开拓压力。
　　从出口市场来看，中国家用空调凭借本土产业链的制造优势，结合海外市场空调普及率的差异化，既拥有制造优势又具备广阔的市场空间。美的、格力、海尔、海信等大型家电企业，不仅仅在努力拓展海外市场的渠道体系、销售和服务网络，同时还通过制造基地的全面布局，推动全球本土化的市场建设，扩大OBM占比的不断提升。
　　3.技术创新
　　随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，空调产品的性能不断提升，生产成本进一步降低，为消费者提供更加优质、实惠的产品和服务。近年来，物联网、AI等技术的推动，使得智能空调成为市场热点。消费者不仅关注空调的基本功能，还更加重视美观、舒适、智能与节能环保。智能控制、新风系统、空气净化等功能成为消费者选择空调时的重要考量因素。
　　智能空调的发展，不仅提升了用户的使用体验，还通过智能化管理，提高了能源利用效率。例如，通过手机APP、智能音箱等设备远程控制空调，实现更加便捷、个性化的使用体验。同时，智能空调还能根据室内外环境、用户习惯等因素自动调节温度、湿度等参数，进一步提升了空调的节能效果。
　　二、发展趋势
　　1.智能化发展
　　物联网、云计算等技术的融合，将推动空调产品的智能化发展。据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国空调市场深度调查研究报告》分析预测，未来，消费者可以通过更加智能的设备远程控制空调，实现更加便捷、个性化的使用体验。同时，智能空调还能根据室内外环境、用户习惯等因素自动调节温度、湿度等参数，提高能源利用效率。此外，智能能源管理系统的应用，将进一步提升空调的节能效果。这些系统可以预测能源需求，修改设置以提高效率，并通过结合人工智能(AI)减少浪费性消耗。
　　智能化的发展，不仅提升了空调产品的竞争力，还为消费者带来了更加舒适、便捷的使用体验。
　　同时，通过智能化管理，提高了能源利用效率，符合当前全球对可持续发展的关注。
　　2.绿色转型
　　随着全球对可持续发展的关注不断增加，空调行业正迎来一场绿色转型。2025年，空调行业将聚焦于提高能源效率、减少环境影响以及提升室内舒适度。以下是一些值得关注的绿色创新趋势：环保制冷剂的使用：传统制冷剂对环境的影响大，且对温室气体排放贡献巨大。因此，业界正在寻找更环保的制冷剂。暖通空调制造商正通过改用低GWP(全球变暖潜能值)制冷剂来应对。氢氟烯烃(HFO)正成为首选，因为它们提供高效的冷却效果，同时最大限度地减少对环境的破坏。
　　热回收系统的应用：热回收系统回收机器或操作产生的多余热量。例如，通过将制冷机组释放的热量重新导向温水或室内区域，可以减少对额外能量输入的需求。热回收系统在商业和工业环境中越来越普遍，是可持续空调设计的重要组成部分。
　　可再生能源的整合：空调系统越来越多地被设计成与太阳能、风能和地热能等可再生能源配合使用。混合空调系统是传统方法和可再生能源的结合，近年来在那些旨在降低成本和减少排放的企业中越来越受欢迎。这些系统还可以利用地球的稳定温度进行高效加热和冷却，例如地热系统。与太阳能电池板相结合，这些系统提供了一种几乎可以自我维持的解决方案，大大降低了能源成本和排放量。
　　材料与设计创新：2025年，空调系统的设计和材料将更加注重可持续性。轻质、耐用且具有优良热性能的材料将被广泛应用，以减少能量损失。例如，先进的绝缘材料可以有效减少管道中的能量泄漏，提高系统效率。此外，模块化设计使得系统更加灵活，能够根据不同的建筑需求进行定制。
　　绿色转型不仅有助于减少对环境的影响，还能满足市场对可持续解决方案的日益增长的需求。同时，政府加大对绿色、低碳家电的引导和支持，为空调行业的转型升级提供了政策保障。
　　3.细分市场拓展
　　随着消费者需求的多样化，空调行业正不断细分市场拓展。一方面，针对高端市场，推出具有更高性能、更智能化、更节能环保的空调产品；另一方面，针对中低端市场，推出性价比更高、满足基本需求的空调产品。同时，针对特定场景如商业、工业、医疗等领域的空调需求，推出定制化解决方案。
　　细分市场的拓展，不仅满足了不同消费者的需求，还提升了空调行业的整体竞争力。未来，随着消费者对空调产品需求的进一步细分化，空调行业将更加注重产品创新和服务升级，以满足市场的多样化需求。
　　4.国际化战略
　　随着全球化进程的加速，越来越多的空调企业开始实施国际化战略。一方面，通过拓展海外市场，提升品牌知名度和市场份额；另一方面，通过在全球范围内建立生产基地和销售网络，实现供应链的全球化布局。国际化战略的实施，不仅有助于提升空调企业的国际竞争力，还能帮助企业更好地应对全球经济环境的变化。
　　以美的、格力、海尔等为代表的大型家电企业，在国际化战略方面取得了显著成效。这些企业不仅在全球范围内建立了广泛的销售网络和服务体系，还通过技术创新和品牌建设，提升了在全球市场的竞争力。未来，随着全球化进程的进一步加速，空调行业的国际化战略将更加注重品牌建设和市场拓展的平衡发展。
　　5.政策引导与支持
　　政府在推动空调行业发展中扮演着重要角色。一方面，通过出台相关政策如以旧换新政策、能效补贴政策等，刺激国内市场的消费需求；另一方面，通过加大对绿色、低碳家电的引导和支持，推动空调行业的转型升级。政策引导与支持不仅有助于提升空调行业的整体竞争力，还能促进空调行业的可持续发展。
　　例如，国家发展改革委和财政部联合发布的关于支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策措施中，明确了对一级和二级能效空调产品的补贴政策。这对于空调行业而言，既是一次去库存的好机会，也是推动行业健康发展的契机。同时，政府对绿色、低碳家电的引导和支持，将推动空调行业向
更加环保、节能的方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终坚持以客户需求为核心导向，牢牢锚定“精密智造赋能家电产业升级”的总体经营策略，坚守“质量优先、技术驱动、客户共生”的长期战略方向，聚焦空调结构件、热交换器、显示类结构件三大核心主业，持续深耕家电精密零部件赛道，稳步提升规模化制造能力、精细化管理水平与全球化配套能力，致力于成长为全球家电核心零部件领域值得信赖的领军企业。
　　面向未来，公司将以产业升级与技术变革为契机，进一步聚焦主业、强化创新、优化布局，全面提升核心竞争力与可持续发展能力，重点围绕以下方向纵深推进：
　　一、持续深化家电核心零部件技术沉淀，筑牢主业基本盘
　　坚持在家电精密结构件与热交换领域做深、做精、做透，不断强化材料应用、成型工艺、表面处理、装配集成等关键技术积累，推动产品向高精度、轻量化、高强度、长寿命、低成本方向升级。持续优化生产制造体系，推进自动化、数字化、智能化产线改造，提升生产效率、产品一致性与交付稳定性，以极致制造能力支撑家电整机行业高质量发展。
　　二、聚焦空调能效提升，重点开发适配新型环保的热交换器产品
　　紧跟国家“双碳”目标与家电行业绿色低碳发展趋势，重点围绕空调高能效升级、换热效率提升开展核心技术攻关。加大对新型换热结构、高效换热材料、低阻力流道设计的研发投入，全面满足整机厂商能效升级、低碳替代、安全合规的迫切需求，形成差异化技术壁垒与产品优势。
　　三、积极拓展智能家居配套领域，依托家电生态链布局智能家电零部件新赛道
　　把握家电智能化、集成化、场景化发展趋势，依托现有客户资源与制造能力，稳步向智能家电配套零部件等领域延伸。围绕智能空调、智能显示、智能家电控制模块等场景，开发具备高精度装配、结构防护等特性的配套产品，深度嵌入智能家居生态链，培育新的业务增长点，实现从传统家电零部件向智能家电零部件的升级跨越。
　　四、高度重视研发体系建设，持续强化新技术、新工艺、新材料研发投入
　　将技术创新作为公司发展的核心引擎，持续加大研发资金、人才、设备投入，重点围绕新工艺突破、新结构设计、智能化制造、低碳化生产开展系统性研发，不断提升自主创新能力与核心专利储备。紧跟家电产品迭代速度，快速响应客户新品开发需求，实现研发与市场同步、技术与产品同步、创新与效益同步。
　　五、加速技术创新与工艺进步成果转化，全面提升生产力与盈利能力
　　坚持研发面向生产、创新服务经营，建立高效的研发成果小试、中试、量产转化机制，推动新技术、新工艺、新结构快速落地到生产制造环节。通过工艺优化提升产品良率、降低制造成本；通过结构创新提升产品附加值与毛利率；通过材料替代增强成本竞争力与供应链安全性。将技术优势切实转化为生产优势、成本优势、产品优势、市场优势，为公司长期稳健发展提供强劲动力。
　　(三)经营计划或目标
　　作为登陆资本市场的首个完整会计年度，公司将以“精密智造赋能家电产业升级”为核心战略，围绕募投项目建设和行业发展机遇，重点推进以下举措：
　　一、深耕主业，巩固市场领先地位
　　产能升级：加大智能制造基地投资力度，新增多条高速精密冲压生产线，显著提升热交换器及数控钣金件产能，满足核心客户订单增长需求。
　　客户拓展：深化与头部家电企业的战略合作，持续拓展新客户群体，重点布局智能家居配套领域，开发适配智能化升级的创新产品。
　　产品创新：聚焦环保冷媒适配、超薄轻量化等方向，研发符合国际能效标准的新一代热交换器，抢占绿色家电市场先机。
　　二、精益运营，强化成本管控能力
　　智能制造增效：通过数字化系统优化生产流程，提升设备综合效率，延长模具使用寿命，降低综合制造成本。
　　供应链协同：深化与核心供应商的战略合作，建立高效原材料供应体系，优化库存周转效率。绿色制造：推广先进焊接及材料利用技术，减少生产损耗，推动可持续发展能力升级。
　　三、技术驱动，构建创新研发体系
　　研发投入：持续增加研发投入，完善“产学研”协同创新机制，聚焦模具开发、工艺优化及智能控制技术突破。
　　核心技术攻关：开发更轻薄的创新型热交换器，满足国际能效法规升级需求；推进智能家电结构件功能集成化研发，提升产品附加值；申报多项核心工艺发明专利，强化技术壁垒。
　　成果转化：推动专利技术产业化应用，逐步提高高附加值产品比重，增强市场竞争力。
　　四、全球布局，拓展海外增长空间
　　海外基地建设：加速海外生产基地产能释放，完善国际化制造服务网络，贴近客户区域性产能布局。
　　供应链韧性：建立关键原材料储备机制，应对国际贸易环境波动风险。
　　市场开拓：推进国际认证体系布局，突破欧洲等高端家电市场，提升海外市场份额。
　　(四)不确定性因素
　　公司中暂未发现对公司未来发展有重大影响的不确定因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　对一大客户集中销售的风险
　　报告期内，公司的第一大客户为美的集团，主要向其销售的产品是空调结构件和热交换器。报告期内，公司来源于美的集团的营业收入为27,088.08万元，占当期营业收入的比例为52.82%。公司向美的集团销售占比较高主要是由于下游家用空调行业集中度较高，同时，公司在产能有限的情况下优先保证长期合作大客户，巩固与优质客户的合作关系。由于公司新产品、新业务的拓展均需要一定的周期且存在不确定性，而美的集团等龙头企业占据我国空调行业较大市场份额，且下游空调行业品牌集中度呈现不断提高的趋势，公司对第一大客户美的集团的依赖还将在未来一段时间内持续。未来，如果公司第一大客户美的集团由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化导致其所需的空调结构件或热交换器产品全部自产，或者要求公司降低产品价格，或因市场需求、市场竞争环境变化等因素导致生产计划缩减，美的集团可能会减少公司业务订单量甚至终止与公司的合作关系，对公司经营产生重大不利影响，从而影响公司未来的持续盈利能力。
　　泰国子公司境外生产经营风险
　　随着家电行业“走出去”浪潮的不断推进，公司跟随下游客户布局选择出海战略，分别于2020年11月和2022年3月在泰国成立了泰国冠鸿和泰国宏海。其中泰国冠鸿于2022年初完成建设并开始生产，2023年、2024年和2025年实现营业收入分别为5,623.45万元、9,164.43万元和10,497.23万元，净利润分别为-992.13万元、-455.25万元和553.60万元；泰国宏海2024年、2025年实现营业收入分别为3,194.96万元、18,266.05万元，净利润分别为130.39万元、224.41万元。2025年，公司对泰国子公司的投入金额较大，而泰国子公司从设立至今销售规模相对较小，产能利用率较低，盈利规模较少。如果未来泰国子公司未能成功开拓当地市场，增加营业收入以实现扭亏为盈，则会对公司的经营业绩和盈利能力产生持续的负面影响，并且可能产生固定资产减值风险。另外，在境外开展业务和设立机构需要遵守所在国家和地区的法律法规，尽管公司已积累了一定的境外经营经验，但如果境外业务所在国家和地区的法律法规或产业政策发生变化，或者政治、经济环境发生动荡，均可能给公司境外业务的开展与增长造成负面影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　公司下游客户主要为美的集团、海尔集团等知名家电厂商。若未来其他家电配件企业逐渐进入下游客户供应链体系，或公司客户供应链体系中的原有企业加大产品开发及市场开拓力度，将会加剧市场竞争。如果未来公司不能持续保持竞争优势或客户可能会基于供应链稳定、自身产品成本等原因，选择其他供应商进行采购替代或减少向公司的采购金额，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　下游行业波动的风险
　　公司主要产品包括空调结构件、热交换器及显示类结构件等，多应用于空调、显示器等家电行业，其发展与下游行业的发展状况和宏观经济环境均具有较强的关联性。下游家电市场的销量变化、价格波动对公司的经营业绩有着直接影响。如果未来国家宏观经济环境发生较大变化，下游家电行业增速放缓甚至下滑回落，销售规模无法持续，在此情形下主要客户将降低对公司的采购规模，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　被替代风险
　　美的集团、海尔集团为公司的重要客户，虽然公司与美的集团、海尔集团合作紧密，较其他供应商在合作年限、地理区位、服务质量等方面具有一定的竞争优势，但是随着国内家电专用配件行业的发展，市场竞争的加剧，如果公司不能保持长期高效的响应服务能力、稳定可靠的产品质量、更新迭代的技术或新产品的开发需求，无法始终保持自身的竞争优势，将可能导致公司产品在美的集团、海尔集团供应商体系中被替代的风险，进而影响公司的经营业绩。
　　客户主要产品更新换代后无法继续获得订单的风险
　　目前公司生产的空调结构件与热交换器主要在产型号均与主要客户生产的主流家用空调相配套，但未来随着家用空调升级迭代节奏加快，公司空调结构件和热交换器在产型号存在被替代的风险。若公司空调结构件和热交换器产品跟不上主要客户家用空调升级迭代节奏或无法取得新项目订单，则公司的业绩将受到不利影响。
　　销售区域集中、未来持续扩大销售额受限的风险
　　公司国内销售区域主要集中在湖北省武汉市，专注于服务国内知名家电企业的武汉生产组装基地，与客户的JIT模式形成深度配合，形成了一定的快速响应和运输成本优势。快速响应和运输成本优势一般随着销售半径的扩大而有所减弱，因此家用电器配件制造行业一般通过在下游主机厂周边新建生产基地的方式来扩大产品销售范围。公司目前在湖北武汉及泰国建有生产基地，产品辐射的区域范围较为固定，因此公司存在销售地区集中、未来持续扩大销售额受限的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：`　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：`
　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。
　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较早实现了生产工艺由单工序密集型向连续模、机械手自动化生产的转变，提升了产品加工的一致性、智能化程度和产品精度，提高了下游客户的组装效率和良品率。在热交换器产品方面，公司积累了超高精冲双工位自动化收料工艺、无收缩伺服双工位胀管工艺、无屑切割套环免清洗工艺等技术，使得空调热交换器生产过程自动化，精简了制造流程中所需的工位和工艺装备，在增强生产线适应性和柔性的同时，提升了产品良率，并且对环境更加友好。
　　公司生产设施齐全，生产自动化程度较高，检测手段较为完善，拥有一支具备丰富的生产、管理及研发经验的员工队伍，凭借自身工艺创新导致的过硬产品质量、卓越的生产管理能力和快速响应能力，与美的、海尔、冠捷科技等主要客户建立了长期稳定的合作关系。公司与下游客户的恰时供货生产模式深度配合，以销定产，产品根据客户需求最快能够以小时为精度实现快速精准配送，在减小自身资源占用的同时提高了生产效率，保质保量完成客户订单任务，多年被核心客户授予“全球战略合作伙伴”“金魔方”“卓越配套奖”“最佳合作伙伴”“优秀模块商”等优秀供应商奖项。
　　2025年1-6月公司的营业收入为323,712,795.36元。截至报告期末，公司累计拥有83项专利，其中发明专利10项，实用新型专利73项。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向空调、显示器等家电生产企业提供定制化的结构件和热交换器产品实现销售收入，其中对于双经销模式下产生的收入采用净额法确认，在扣除生产经营的各项成本费用后获得利润。同时泰国子公司存在少量的受托加工业务。
　　公司具有模具开发以及产品研发、设计、生产、服务等完善的配套体系，可根据不同客户、不同产品规格的定制化需求提供性能优良、品质稳定的产品。
　　2、采购模式
　　公司生产活动使用的主要原材料包括钢材、铜管、铝箔等。原材料采购主要采取“以产定采”的方式，由生产部根据外部的滚动和临时订单及库存情况编制排产计划，采购部按生产计划组织原材料采购。公司主要原材料的采购以双经销模式为主，以自主采购模式为灵活补充：
　　（1）双经销采购模式
　　双经销采购模式又称配套采购模式，是以美的、海尔、格力等为代表的家电行业内普遍采取的采购模式，该业务模式下，公司向客户采购钢材、铜管、铝箔等主要原材料，并根据客户定量耗用要求，使用双经销采购材料向其供应一定规模的公司产品。
　　（2）自主采购模式
　　对于辅料、各类零部件、向未采用双经销模式客户供货所需的主材料等，公司以自主采购模式进行采购。该模式下，公司直接向原材料生产商或贸易商采购。对于一些非双经销的材料，出于品质管控的要求，部分客户也会要求公司从其合格供应商名录中选择供方进行采购。
　　3、生产模式
　　（1）自主生产
　　公司下游客户的产品特点决定了公司产品呈现出产品品种、规格型号、技术指标众多的定制化特征，因此公司通常采用“以销定产”的生产模式，由生产部根据外部的滚动订单或临时订单及库存情况编制具体排产计划，按计划组织产品制造，公司的结构件和热交换器产品的交付周期根据订单量通常在1-7天。
　　（2）外协生产
　　在旺季期间，公司的订单量大幅增加，当公司的产能不能完全满足生产需求时，为确保生产效率和及时交货，公司将部分产品工序委托加工生产。
　　4、营销模式
　　公司设有业务部，主要负责业务发展、市场营销和客户服务；同时由工程技术部协助业务部进行新产品的市场调研和产品定位的确认。通常先由技术人员与客户进行技术可行性分析与项目评估，确保技术能力可实现后，再由业务人员根据项目评估结果与客户进行订单细节商谈、合同条款协商。报告期内，公司主要有两种获取订单的方式：
　　（1）招投标
　　适用于空调结构件、热交换器、显示类结构件等大多数产品。公司下游客户一般要求合格供应商通过报价竞标获取产品订单，产品价格由招投标确定。
　　（2）协商销售
　　主要适用于小规模的零星客户、以及生产过程中产生的废料产品销售。
　　5、研发模式
　　公司立足自主研发，紧跟市场发展趋势和客户需求，在技术、工艺、产品等方面不断进行研发创新。一方面，公司时刻关注市场和行业技术的发展趋势，针对产品的新工艺、设备改进等课题，结合在生产实践中遇到的技术瓶颈问题开展前沿性的先发研究，取得的成果会积极与下游整机商交流，帮助其优化整机设计与制造。另一方面，在与客户的日常商务合作过程中，公司保持与客户生产部门和技术部门的及时跟进沟通，同步参与客户的产品开模、打样、试产、量产等全过程，深度参与客户的新型号结构件模具开发过程，将客户需求及技术意见纳入自身研发过程之中，共同确定新产品研发及产品优化的技术方案。
　　公司建立并严格执行研发管理制度，每年编制年度研发计划，根据研发项目确定项目小组进行研发，并按照项目管理要求，对项目的范围、进度、质量、成本、沟通、采购、风险等进行管理。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划1.经营情况报告期内，公司实现营业收入323,712,795.36元，同比增长39.97%；归属于上市公司股东的净利润27,753,869.38元，同比减少38.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27,445,916.92元，同比减少37.96%；基本每股收益0.24元，同比减少46.67%。报告期末，公司总资产970,211,109.41元，较报告期初增加19.92%；归属于上市公司股东的所有者权益509,711,778.04元，较报告期初增加40.23%；归属于上市公司股东的每股净资产为4.14元，较报告期初增加14.05%。2.未来发展方向：公司继续以客户需求为导向，围绕“精密智造赋能家电产业升级”的经营策略，坚持“质量优先、技术驱动、客户共生”的战略方向，深耕热交换器、空调结构件、显示类结构件三大主营业务。通过持续的技术创新和服务优化，与客户形成深度协同的发展共同体，全力朝着成为全球家电核心零部件领域领军企业的目标稳步迈进。这一过程中，公司将不断夯实产业基础，拓宽全球市场布局，以更具竞争力的产品矩阵助力家电产业向高端化、智能化转型。3.未来战略重点：深化家电核心零部件技术，聚焦空调能效提升，开发适配新型环保冷媒的热交换器产品；拓展智能家居配套，依托家电生态链对智能家电生产领域进行布局，高度重视研发工作，持续在新技术和新工艺领域加强研发，不断满足家用电器产品快速更新迭代的需求，积极将技术创新和工艺进步应用于生产，转化为生产力。以此为抓手，公司将进一步巩固在行业内的技术优势与市场地位，为实现长期可持续发展注入源源不断的动力。（二）行业情况2025年上半年，中国空调市场实现了一定增长，但结构性困境略有显现。国家推行的“以旧换新”等补贴政策，在短期内撬动了消费潜力，却对后续需求形成透支；行业内部价格竞争持续加剧，在拉动销量增长的同时，压缩企业利润空间导致产品价值被稀释；入夏后局部地区出现的持续高温天气，虽在一定程度上释放了刚性需求，对市场颓势起到短暂缓冲作用，但未能改变整体基本面。“政策驱动、价格拉动、需求托举”的三重影响，为市场长远发展埋下隐患，其增长的可持续性仍需审慎评估。奥维云网（AVC）研究数据显示，2025年一季度空调内销出货量同比仅微增2.8%，零售市场已初步显现疲态。二季度，虽因4月起补贴资金陆续到位、厂商提前释放低价策略及加大排产力度，内销出货量同比增长12.4%，但这一增长高度依赖政策刺激，缺乏内生动力支撑。然而，6月初国家补贴政策因出现超预期补贴情况而提前终止，直接导致终端销售未达预期。截至6月底，由于渠道及工厂前期为促销活动备货充足，库存压力显著攀升：工厂库存达2232万套，同比增长2.8%；渠道库存达3181万套，同比增长5.1%，库存总数创短期新高。从出口市场来看，上半年空调出口量同比仅增长4.7%，且月度走势呈现“前高后低”的疲弱态势，5月、6月出口量同比跌幅分别达17%和18%。其核心原因在于海外补库存周期已结束，叠加关税贸易壁垒持续升级，出口增长动能全面减弱。相较于2024年上半年依托海外需求扩张及行业补库存周期实现的高增长，当前出口市场已进入结构性下滑通道。从产品结构来看，线上市场价格竞争尤为激烈，中端机型市场份额持续收缩，各匹数产品均价已回落至国家补贴政策实施前水平。价格层面，上半年空调厂商价格战愈演愈烈，导致行业整体均价显著下探，中高端市场需求承受较大压力。其中，线上渠道的竞争态势最为严峻：2200元以下价格段的销售额占比相较于2024年提升6.3个百分点，达到35.2%；而2200-3000元的中端价格带份额则出现快速萎缩。从细分市场来看，各匹数柜机与挂机产品的均价较2024年第四季度普遍下降，作为主销爆款的1.5P挂机，其线上均价从2024年第四季度的2536元大幅降至2025年第二季度的2101元，跌幅高达17.2%。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　对第一大客户销售集中的风险
　　报告期内，公司的第一大客户为美的集团，主要向其销售的产品是空调结构件和热交换器。报告期内，公司来源于美的集团的营业收入为19,686.36万元，占当期营业收入的比例为60.81%。公司向美的集团销售占比较高主要是由于下游家用空调行业集中度较高，同时，公司在产能有限的情况下优先保证长期合作大客户，巩固与优质客户的合作关系。由于公司新产品、新业务的拓展均需要一定的周期且存在不确定性，而美的集团等龙头企业占据我国空调行业较大市场份额，且下游空调行业品牌集中度呈现不断提高的趋势，公司对第一大客户美的集团的依赖还将在未来一段时间内持续。未来，如果公司第一大客户美的集团由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化导致其所需的空调结构件或热交换器产品全部自产，或者要求公司降低产品价格，或因市场需求、市场竞争环境变化等因素导致生产计划缩减，美的集团可能会减少公司业务订单量甚至终止与公司的合作关系，对公司经营产生重大不利影响，从而影响公司未来的持续盈利能力。
　　泰国子公司境外生产经营风险
　　随着家电行业“走出去”浪潮的不断推进，公司跟随下游客户布局选择出海战略，分别于2020年11月和2022年3月在泰国成立了泰国冠鸿和泰国宏海。其中泰国冠鸿于2022年初完成建设并开始生产，2025年1-6月实现营业收入为4,918.05万元，净利润为364.59万元；泰国宏海2025年1-6月实现营业收入7,493.53万元，净利润为-47.33万元。公司对泰国子公司的投入金额较大，而泰国子公司从设立至今销售规模相对较小，产能利用率较低，盈利规模较少。如果未来泰国子公司未能成功开拓当地市场，增加营业收入以实现扭亏为盈，则会对公司的经营业绩和盈利能力产生持续的负面影响，并且可能产生固定资产减值风险。另外，在境外开展业务和设立机构需要遵守所在国家和地区的法律法规，尽管公司已积累了一定的境外经营经验，但如果境外业务所在国家和地区的法律法规或产业政策发生变化，或者政治、经济环境发生动荡，均可能给公司境外业务的开展与增长造成负面影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　公司下游客户主要为美的集团、海尔集团等知名家电厂商。若未来其他家电配件企业逐渐进入下游客户供应链体系，或公司客户供应链体系中的原有企业加大产品开发及市场开拓力度，将会加剧市场竞争。如果未来公司不能持续保持竞争优势或客户可能会基于供应链稳定、自身产品成本等原因，选择其他供应商进行采购替代或减少向公司的采购金额，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　下游行业波动风险
　　公司主要产品包括热交换器、空调结构件及显示类结构件等，多应用于空调、显示器等家电行业，其发展与下游行业的发展状况和宏观经济环境均具有较强的关联性。下游家电市场的销量变化、价格波动对公司的经营业绩有着直接影响。如果未来国家宏观经济环境发生较大变化，下游家电行业增速放缓甚至下滑回落，销售规模无法持续，在此情形下主要客户将降低对公司的采购规模，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　被替代风险
　　美的集团、海尔集团为公司的重要客户，虽然公司与美的集团、海尔集团合作紧密，较其他供应商在合作年限、地理区位、服务质量等方面具有一定的竞争优势，但是随着国内家电专用配件行业的发展，市场竞争的加剧，如果公司不能保持长期高效的响应服务能力、稳定可靠的产品质量、更新迭代的技术或新产品的开发需求，无法始终保持自身的竞争优势，将可能导致公司产品在美的集团、海尔集团供应商体系中被替代的风险，进而影响公司的经营业绩。
　　客户主要产品更新换代后无法继续获得订单的风险
　　目前公司生产的空调结构件与热交换器主要在产型号均与主要客户生产的主流家用空调相配套，但未来随着家用空调升级迭代节奏加快，公司空调结构件和热交换器在产型号存在被替代的风险。若公司空调结构件和热交换器产品跟不上主要客户家用空调升级迭代节奏或无法取得新项目订单，则公司的业绩将受到不利影响。
　　销售区域集中、未来持续扩大销售额受限的风险
　　公司国内销售区域主要集中在湖北省武汉市，专注于服务国内知名家电企业的武汉生产组装基地，与客户的JIT模式形成深度配合，形成了一定的快速响应和运输成本优势。快速响应和运输成本优势一般随着销售半径的扩大而有所减弱，因此家用电器配件制造行业一般通过在下游主机厂周边新建生产基地的方式来扩大产品销售范围。公司目前在湖北武汉及泰国建有生产基地，产品辐射的区域范围较为固定，因此公司存在销售地区集中、未来持续扩大销售额受限的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较早实... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。
　　公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较早实现了生产工艺由单工序密集型向连续模、机械手自动化生产的转变，提升了产品加工的一致性、智能化程度和产品精度，提高了下游客户的组装效率和良品率。在热交换器产品方面，公司积累了超高精冲双工位自动化收料工艺、无收缩伺服双工位胀管工艺、无屑切割套环免清洗工艺等技术，使得空调热交换器生产过程自动化，精简了制造流程中所需的工位和工艺装备，在增强生产线适应性和柔性的同时，提升了产品良率，并且对环境更加友好。
　　公司生产设施齐全，生产自动化程度较高，检测手段较为完善，拥有一支具备丰富的生产、管理及研发经验的员工队伍，凭借自身工艺创新导致的过硬产品质量、卓越的生产管理能力和快速响应能力，与美的、海尔、冠捷科技等主要客户建立了长期稳定的合作关系。公司与下游客户的恰时供货生产模式深度配合，以销定产，产品根据客户需求最快能够以小时为精度实现快速精准配送，在减小自身资源占用的同时提高了生产效率，保质保量完成客户订单任务，多年被核心客户授予“全球战略合作伙伴”“金魔方”、“卓越配套奖”、“最佳合作伙伴”、“优秀模块商”等优秀供应商奖项。
　　2024年公司的营业收入为462,903,179.20元。截至2024年末，公司累计拥有81项专利，其中发明专利9项，实用新型专利72项。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1.经营情况报告期内，公司实现营业收入462,903,179.20元，同比增长32.09%；归属于上市公司股东的净利润65,442,415.25元，同比增长34.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63,186,197.38元，同比增长41.73%；基本每股收益0.65元，同比增长32.65%。报告期末，公司总资
　　产809,062,292.91元，较报告期初增加74.38%；归属于上市公司股东的所有者权益363,480,312.61元，较报告期初增加25.03%；归属于上市公司股东的每股净资产为3.63元，较报告期初增加24.74%。
　　2.未来发展方向：公司继续以客户需求为导向，围绕“精密智造赋能家电产业升级”的经营策略，坚持“质量优先、技术驱动、客户共生”的战略方向，深耕空调结构件、热交换器、显示类结构件三大主营业务，致力于成为全球家电核心零部件领域的领军企业。
　　3.未来战略重点：深化家电核心零部件技术，聚焦空调能效提升，开发适配新型环保冷媒的热交换器产品；拓展智能家居配套，依托家电生态链对智能家电生产领域进行布局，高度重视研发工作，持续在新技术和新工艺领域加强研发，不断满足家用电器产品快速更新迭代的需求，积极将技术创新和工艺进步应用于生产，转化为生产力。
　　(二)行业情况
　　2024年家电市场形势多变，空调市场发展备受关注。宏观经济环境的波动、原材料价格的起伏、国补政策的落地实施、消费者需求的日益多元化以及技术创新的加速推进，这些因素相互交织、彼此影响，共同塑造着空调市场的走向。在这充满挑战与机遇的市场环境中，无论是国内市场的动态调整，还是出口领域的全新突破，我国空调市场凭借自身韧性与活力，展现出独特发展态势。
　　产能发展：中国空调产能持续扩张，外销高增长带动产能利用率快速提升
　　从产能方面来看，历经多年发展，我国在全球空调生产领域的主导地位愈发稳固。当下，全球空调产业超80%的产能集中于中国。奥维云网（AVC）研究数据显示，近年来国内产能持续扩张，2023年，国内空调市场迎来扩产期，产能一举突破2.6亿台。2024年虽然国内产能未见明显扩充，但产能利用率却迅速攀升。受益于海外市场的迅猛增长，2024年空调国内产能利用率达到74.4%，创下近十年的最高峰值，不仅体现了我国空调产业对市场需求的高效响应能力，更为市场的稳健发展提供了坚实有力的保障
　　。
　　产销大盘：产销实现双增长，内销规模创新高，出口增长势头强劲
　　奥维云网（AVC）PSI监测数据显示，2024年中国家用空调全年生产19508万台，同比增长19.5%，总销量18977万台，同比增长20.9%。其中内销总量9652万台，同比增长6.6%，出口9326万台，同比
　　增长40.4%。即便面临复杂多变的市场环境，2024年空调市场依旧实现了产销双增长的良好局面。
　　国内市场来看，全年发展历程尽管充满曲折，在去年高基数下仍实现了增长态势，规模再创新高。从月度出货节奏分析，1-5月市场呈现良好增长态势，开年之际，企业对市场前景充满信心，国家适时发布的以旧换新政策更是极大地鼓舞了市场各方。在此双重利好因素推动下，内销市场开局顺利。然而好景不长，6、7月份内销出货出现大幅回落，核心在于零售端增长乏力。8月，随着以旧换新政策逐步落地并加大宣传力度，零售市场重焕生机，终端需求的持续向好逐渐传导至企业出货端，出货情况得到显著改善。整个四季度，内销始终保持高增长态势，一方面得益于终端需求的激活，另一方面，国补政策拉动产品结构上行，增加了终端对于高端产品补货需求，也为出货增长提供了有力支撑。
　　2024年空调出口市场表现异常强劲，迎来爆发式增长，规模直逼内销出货量，成功迈上九千万新台阶。从全年出口分月度数据看到，除2月受国内春节工厂放假影响外，在全球需求持续回暖、新兴市场增长显著以及海外商家提前备货等多重因素叠加作用下，出口增长势头全年持续走强。出口市场的强势增长，不仅为空调行业的整体发展注入了强大动力，也进一步巩固了中国空调产业在全球的地位，彰显出中国空调制造在国际市场上的核心竞争力。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2025年空调行业现状与发展趋势分析
　　空调行业作为家电市场的重要组成部分，近年来在技术创新、市场需求、竞争格局以及政策导向等多个方面均发生了显著变化。2025年，随着全球经济环境、消费者需求和技术进步的持续演变，空调行业正面临新的机遇与挑战。
　　一、行业现状
　　1.市场规模与增长
　　近年来，中国空调市场规模持续扩大，尽管国内市场面临一定压力，但出口市场展现出强劲的增长势头。据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国空调市场深度调查研究报告》分析，从细分渠道来看，线上渠道已成为空调销售的主力军。2022年，我国空调零售量中线上渠道占比为53.3%，线下渠道占比为46.7%。线上渠道的快速增长，得益于我国互联网、电商、快递物流等产业的快速发展，为空调销售提供了更广阔的市场空间。
　　2.竞争格局
　　中国空调市场竞争激烈，品牌众多，集中度高。美的、格力、海尔等凭借品牌、技术与渠道优势领先市场。同时，小米等新兴品牌以性价比与智能化快速崛起，外资品牌如大金、日立亦保持竞争力。品牌间出现分化，头部品牌虽仍占据规模优势，但增长动力不足;腰部品牌通过深耕细分市场和拓展下沉市场，份额增长迅速;而尾部品牌在市场整体低迷的情况下，面临巨大的市场开拓压力。
　　从出口市场来看，中国家用空调凭借本土产业链的制造优势，结合海外市场空调普及率的差异化，既拥有制造优势又具备广阔的市场空间。美的、格力、海尔、海信等大型家电企业，不仅仅在极力拓展海外市场的渠道体系、销售和服务网络，同时还通过制造基地的全面布局，推动全球本土化的市场建设，扩大OBM占比的不断提升。
　　3.技术创新
　　随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，空调产品的性能不断提升，生产成本进一步降低，为消费者提供更加优质、实惠的产品和服务。近年来，物联网、AI等技术的推动，使得智能空调成为市场热点。消费者不仅关注空调的基本功能，还更加重视美观、舒适、智能与节能环保。智能控制、新风系统、空气净化等功能成为消费者选择空调时的重要考量因素。
　　智能空调的发展，不仅提升了用户的使用体验，还通过智能化管理，提高了能源利用效率。例如，通过手机APP、智能音箱等设备远程控制空调，实现更加便捷、个性化的使用体验。同时，智能空调还能根据室内外环境、用户习惯等因素自动调节温度、湿度等参数，进一步提升了空调的节能效果。
　　二、发展趋势
　　1.智能化发展
　　物联网、云计算等技术的融合，将推动空调产品的智能化发展。据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国空调市场深度调查研究报告》分析预测，未来，消费者可以通过更加智能的设备远程控制空调，实现更加便捷、个性化的使用体验。同时，智能空调还能根据室内外环境、用户习惯等因素自动调节温度、湿度等参数，提高能源利用效率。此外，智能能源管理系统的应用，将进一步提升空调的节能效果。这些系统可以预测能源需求，修改设置以提高效率，并通过结合人工智能(AI)减少浪费性消耗。
　　智能化的发展，不仅提升了空调产品的竞争力，还为消费者带来了更加舒适、便捷的使用体验。同时，通过智能化管理，提高了能源利用效率，符合当前全球对可持续发展的关注。
　　2.绿色转型
　　随着全球对可持续发展的关注不断增加，空调行业正迎来一场绿色转型。2025年，空调行业将聚焦于提高能源效率、减少环境影响以及提升室内舒适度。以下是一些值得关注的绿色创新趋势：
　　环保制冷剂的使用：传统制冷剂对环境的影响大，且对温室气体排放贡献巨大。因此，业界正在寻找更环保的制冷剂。暖通空调制造商正通过改用低GWP(全球变暖潜能值)制冷剂来应对。氢氟烯烃(HFO)正成为首选，因为它们提供高效的冷却效果，同时最大限度地减少对环境的破坏。
　　热回收系统的应用：热回收系统回收机器或操作产生的多余热量。例如，通过将制冷机组释放的热量重新导向温水或室内区域，可以减少对额外能量输入的需求。热回收系统在商业和工业环境中越来越普遍，是可持续空调设计的重要组成部分。
　　可再生能源的整合：空调系统越来越多地被设计成与太阳能、风能和地热能等可再生能源配合使用。混合空调系统是传统方法和可再生能源的结合，近年来在那些旨在降低成本和减少排放的企业中越来越受欢迎。这些系统还可以利用地球的稳定温度进行高效加热和冷却，例如地热系统。与太阳能电池板相结合，这些系统提供了一种几乎可以自我维持的解决方案，大大降低了能源成本和排放量。
　　材料与设计创新：2025年，空调系统的设计和材料将更加注重可持续性。轻质、耐用且具有优良热性能的材料将被广泛应用，以减少能量损失。例如，先进的绝缘材料可以有效减少管道中的能量泄漏，提高系统效率。此外，模块化设计使得系统更加灵活，能够根据不同的建筑需求进行定制。
　　绿色转型不仅有助于减少对环境的影响，还能满足市场对可持续解决方案的日益增长的需求。同时，政府加大对绿色、低碳家电的引导和支持，为空调行业的转型升级提供了政策保障。
　　3.细分市场拓展
　　随着消费者需求的多样化，空调行业正不断细分市场拓展。一方面，针对高端市场，推出具有更高性能、更智能化、更节能环保的空调产品;另一方面，针对中低端市场，推出性价比更高、满足基本需求的空调产品。同时，针对特定场景如商业、工业、医疗等领域的空调需求，推出定制化解决方案。细分市场的拓展，不仅满足了不同消费者的需求，还提升了空调行业的整体竞争力。未来，随着消费者对空调产品需求的进一步细分化，空调行业将更加注重产品创新和服务升级，以满足市场的多样化需求。
　　4.国际化战略
　　随着全球化进程的加速，越来越多的空调企业开始实施国际化战略。一方面，通过拓展海外市场，提升品牌知名度和市场份额;另一方面，通过在全球范围内建立生产基地和销售网络，实现供应链的全球化布局。国际化战略的实施，不仅有助于提升空调企业的国际竞争力，还能帮助企业更好地应对全球经济环境的变化。
　　以美的、格力、海尔等为代表的大型家电企业，在国际化战略方面取得了显著成效。这些企业不仅在全球范围内建立了广泛的销售网络和服务体系，还通过技术创新和品牌建设，提升了在全球市场的竞争力。未来，随着全球化进程的进一步加速，空调行业的国际化战略将更加注重品牌建设和市场拓展的平衡发展。
　　5.政策引导与支持
　　政府在推动空调行业发展中扮演着重要角色。一方面，通过出台相关政策如以旧换新政策、能效补贴政策等，刺激国内市场的消费需求;另一方面，通过加大对绿色、低碳家电的引导和支持，推动空调行业的转型升级。政策引导与支持不仅有助于提升空调行业的整体竞争力，还能促进空调行业的可持续发展。
　　例如，国家发展改革委和财政部联合发布的关于支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策措施中，明确了对一级和二级能效空调产品的补贴政策。这对于空调行业而言，既是一次去库存的好机会，也是推动行业健康发展的契机。同时，政府对绿色、低碳家电的引导和支持，将推动空调行业向更加环保、节能的方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司继续以客户需求为导向，围绕“精密智造赋能家电产业升级”的经营策略，坚持“质量优先、技术驱动、客户共生”的战略方向，深耕空调结构件、热交换器、显示类结构件三大主营业务，致力于成为全球家电核心零部件领域的领军企业。
　　未来战略重点：深化家电核心零部件技术，聚焦空调能效提升，开发适配新型环保冷媒的热交换器产品；拓展智能家居配套，依托家电生态链对智能家电生产领域进行布局，高度重视研发工作，持续在新技术和新工艺领域加强研发，不断满足家用电器产品快速更新迭代的需求，积极将技术创新和工艺进步应用于生产，转化为生产力。
　　(三)经营计划或目标
　　作为登陆资本市场的首个完整会计年度，公司将以“精密智造赋能家电产业升级”为核心战略，围绕募投项目建设和行业发展机遇，重点推进以下举措：
　　一、深耕主业，巩固市场领先地位
　　产能升级：加大智能制造基地投资力度，新增多条高速精密冲压生产线，显著提升热交换器及数控钣金件产能，满足核心客户订单增长需求。
　　客户拓展：深化与头部家电企业的战略合作，持续拓展新客户群体，重点布局智能家居配套领域，开发适配智能化升级的创新产品。
　　产品创新：聚焦环保冷媒适配、超薄轻量化等方向，研发符合国际能效标准的新一代热交换器，抢占绿色家电市场先机。
　　二、精益运营，强化成本管控能力
　　智能制造增效：通过数字化系统优化生产流程，提升设备综合效率，延长模具使用寿命，降低综合制造成本。
　　供应链协同：深化与核心供应商的战略合作，建立高效原材料供应体系，优化库存周转效率。绿色制造：推广先进焊接及材料利用技术，减少生产损耗，推动可持续发展能力升级。
　　三、技术驱动，构建创新研发体系
　　研发投入：持续增加研发投入，完善“产学研”协同创新机制，聚焦模具开发、工艺优化及智能控制技术突破。
　　核心技术攻关：开发更轻薄的创新型热交换器，满足国际能效法规升级需求；推进智能家电结构件功能集成化研发，提升产品附加值；申报多项核心工艺发明专利，强化技术壁垒。
　　成果转化：推动专利技术产业化应用，逐步提高高附加值产品比重，增强市场竞争力。
　　四、全球布局，拓展海外增长空间
　　海外基地建设：加速海外生产基地产能释放，完善国际化制造服务网络，贴近客户区域性产能布局。供应链韧性：建立关键原材料储备机制，应对国际贸易环境波动风险。
　　市场开拓：推进国际认证体系布局，突破欧洲等高端家电市场，提升海外市场份额。
　　(四)不确定性因素
　　公司暂未发现对公司未来发展有重大影响的不确定因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　对第一大客户销售集中的风险
　　报告期内，公司的第一大客户为美的集团，主要向其销售的产品是空调结构件和热交换器。报告期内，公司来源于美的集团的营业收入为24,985.10万元，占当期营业收入的比例为53.97%。公司向美的集团销售占比较高主要是由于下游家用空调行业集中度较高，同时，公司在产能有限的情况下优先保证长期合作大客户，巩固与优质客户的合作关系。由于公司新产品、新业务的拓展均需要一定的周期且存在不确定性，而美的集团等龙头企业占据我国空调行业较大市场份额，且下游空调行业品牌集中度呈现不断提高的趋势，公司对第一大客户美的集团的依赖还将在未来一段时间内持续。未来，如果公司第一大客户美的集团由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化导致其所需的空调结构件或热交换器产品全部自产，或者要求公司降低产品价格，或因市场需求、市场竞争环境变化等因素导致生产计划缩减，美的集团可能会减少公司业务订单量甚至终止与公司的合作关系，对公司经营产生重大不利影响，从而影响公司未来的持续盈利能力。
　　泰国子公司境外生产经营风险
　　随着家电行业“走出去”浪潮的不断推进，公司跟随下游客户布局选择出海战略，分别于2020年11月和2022年3月在泰国成立了泰国冠鸿和泰国宏海。其中泰国冠鸿于2022年初完成建设并开始生产，2022年、2023年和2024年实现营业收入分别为980.24万元、5,623.45万元和9,164.43万元，净利润分别为-1,355.64万元、-992.13万元和-455.25万元；泰国宏海2024年实现营业收入3194.96万元，净利润为130.39万元。2024年，公司对泰国子公司的投入金额较大，而泰国子公司从设立至今销售规模相对较小，产能利用率较低，盈利规模较少。如果未来泰国子公司未能成功开拓当地市场，增加营业收入以实现扭亏为盈，则会对公司的经营业绩和盈利能力产生持续的负面影响，并且可能产生固定资产减值风险。另外，在境外开展业务和设立机构需要遵守所在国家和地区的法律法规，尽管公司已积累了一定的境外经营经验，但如果境外业务所在国家和地区的法律法规或产业政策发生变化，或者政治、经济环境发生动荡，均可能给公司境外业务的开展与增长造成负面影响。
　　市场竞争加剧的风险
　　公司下游客户主要为美的集团、海尔集团等知名家电厂商。若未来其他家电配件企业逐渐进入下游客户供应链体系，或公司客户供应链体系中的原有企业加大产品开发及市场开拓力度，将会加剧市场竞争。如果未来公司不能持续保持竞争优势或客户可能会基于供应链稳定、自身产品成本等原因，选择其他供应商进行采购替代或减少向公司的采购金额，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　下游行业波动风险
　　公司主要产品包括空调结构件、热交换器及显示类结构件等，多应用于空调、显示器等家电行业，其发展与下游行业的发展状况和宏观经济环境均具有较强的关联性。下游家电市场的销量变化、价格波动对公司的经营业绩有着直接影响。如果未来国家宏观经济环境发生较大变化，下游家电行业增速放缓甚至下滑回落，销售规模无法持续，在此情形下主要客户将降低对公司的采购规模，将对公司经营业绩造成不利影响。
　　被替代风险
　　美的集团、海尔集团为公司的重要客户，虽然公司与美的集团、海尔集团合作紧密，较其他供应商在合作年限、地理区位、服务质量等方面具有一定的竞争优势，但是随着国内家电专用配件行业的发展，市场竞争的加剧，如果公司不能保持长期高效的响应服务能力、稳定可靠的产品质量、更新迭代的技术或新产品的开发需求，无法始终保持自身的竞争优势，将可能导致公司产品在美的集团、海尔集团供应商体系中被替代的风险，
　　进而影响公司的经营业绩。
　　客户主要产品更新换代后无法继续获得订单的风险
　　目前公司生产的空调结构件与热交换器主要在产型号均与主要客户生产的主流家用空调相配套，但未来随着家用空调升级迭代节奏加快，公司空调结构件和热交换器在产型号存在被替代的风险。若公司空调结构件和热交换器产品跟不上主要客户家用空调升级迭代节奏或无法取得新项目订单，则公司的业绩将受到不利影响。
　　销售区域集中、未来持续扩大销售额受限的风险
　　公司国内销售区域主要集中在湖北省武汉市，专注于服务国内知名家电企业的武汉生产组装基地，与客户的JIT模式形成深度配合，形成了一定的快速响应和运输成本优势。快速响应和运输成本优势一般随着销售半径的扩大而有所减弱，因此家用电器配件制造行业一般通过在下游主机厂周边新建生产基地的方式来扩大产品销售范围。公司目前在湖北武汉及泰国建有生产基地，产品辐射的区域范围较为固定，因此公司存在销售地区集中、未来持续扩大销售额受限的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲