（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入主要来自于研磨设备、物料自动化生产线及干燥设备的销售。公司历经多年的发展，形成了完备的微纳米复合材料的制备装备及自动化生产线的生产能力，拥有完善的产品结构，产品广泛应用于新能源、涂料及油墨、精细化工等应用领域。
　　报告期各期，公司营业收入分别为58,230.16万元、60,435.73万元和63,433.64万元，其中，主营业务收入占比分别高达99.49%、99.54%和99.66%，占比很高且保持稳定，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废料销售收入，占比较小。
　　报告期内，公司营业收入增长速度较快，主要得益于公... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期内，公司营业收入主要来自于研磨设备、物料自动化生产线及干燥设备的销售。公司历经多年的发展，形成了完备的微纳米复合材料的制备装备及自动化生产线的生产能力，拥有完善的产品结构，产品广泛应用于新能源、涂料及油墨、精细化工等应用领域。
　　报告期各期，公司营业收入分别为58,230.16万元、60,435.73万元和63,433.64万元，其中，主营业务收入占比分别高达99.49%、99.54%和99.66%，占比很高且保持稳定，主营业务突出。公司其他业务收入主要为废料销售收入，占比较小。
　　报告期内，公司营业收入增长速度较快，主要得益于公司业务基础完善，前期研发布局了新产品，报告期内恰逢下游新能源领域快速扩张产能，公司凭借竞争优势取得了较多的订单并建立了良好的口碑。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司的主营业务收入由研磨设备、物料自动化生产线、干燥设备、配件及其他构成。
　　（1）研磨类产品：研磨设备、物料自动化生产线公司的业务起步于研磨设备，在该领域长期积累，形成了较强的竞争优势。物料自动化生产线是以自产的研磨设备作为核心，结合其他配套设备/装置、釜罐、钢结构等，以研磨生产线的形式进行集成化交付，是基于研磨设备的长期技术积累与应用经验，在交付方式上的进一步发展。
　　报告期各期，研磨设备收入分别为8,598.73万元、10,369.56万元和11,109.95万元，占主营业务收入的比重分别为14.84%、17.24%和17.57%。2024年度，公司研磨设备外销收入有所增长，带动公司研磨设备收入提升。2025年度，随着公司对市场的开拓，公司向部分磷酸铁锂领域优质客户交付了部分珠磨机设备，研磨设备收入进一步提升。
　　报告期各期，物料自动化生产线收入分别为18,431.42万元、28,088.26万元和21,270.24万元，占主营业务收入的比重分别为31.81%、46.69%和33.65%。报告期内，物料自动化生产线收入占主营业务收入的比例呈波动增长趋势。
　　公司基于研磨设备的良好业务基础，以生产线形式交付研磨产品更好地满足了客户产能扩建的需求，顺应了行业发展趋势，展现出较强的竞争力。整体来看，报告期内研磨设备及物料自动化生产线的合计收入持续增长。
　　（2）干燥设备
　　公司的干燥设备主要用于湿法研磨后的物料干燥，在磷酸铁锂等下游应用场景中，与研磨设备、物料自动化生产线配套，为前后道工序设备。公司前瞻性地研发了喷雾干燥机的核心部件离心雾化器，具有较强的技术优势与市场竞争力。
　　报告期各期，干燥设备收入分别为27,306.12万元、19,730.95万元和27,705.82万元，占主营业务收入的比重分别为47.13%、32.80%和43.83%。2021年以来，锂电池材料价格快速提升，2022年至2023年持续在高位波动，刺激锂电池及材料厂商进入快速扩产周期，对干燥设备需求强劲。公司与湖南裕能、融通高科等重要客户之间的项目合同在2023年度集中交付，因此当年干燥设备收入规模较高。2024年度，随着上述客户订单的批量交付结束，干燥设备收入有所下降，但仍保持在较高水平。2025年度，随着客户需求回升、公司设备持续交付，干燥设备收入较上年同期增长较多。
　　（3）配件及其他
　　公司除了整机和生产线销售之外，会根据客户的需求单独销售配件、维修服务、其他配套设备等。报告期各期，配件及其他收入分别为3,598.50万元、1,970.83万元和3,132.10万元，占主营业务收入的比重分别为6.21%、3.28%和4.95%，占比较低。
　　2021年末，公司设立全资子公司龙鑫工程，开始自产研磨生产线使用的分散、搅拌等釜罐。2023年度及2025年度，公司向客户单独销售了较多釜罐，导致配件及其他收入增长较多。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于境内，区域主要为西南地区、华东地区、华中地区及华南地区，报告期各期合计收入占比分别为95.82%、94.63%和91.06%，主要原因系公司重要的下游应用领域为新能源领域，西南地区、华东地区、华中地区及华南地区的新能源产业链具有较高的发展程度，产能扩产需求旺盛，为公司产品的重要市场。
　　公司积极开拓海外业务，但报告期内公司外销收入及占比较低。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司的销售模式为直销。公司客户按照是否为产品的实际使用方来区分，可以分为终端客户和非终端客户。报告期内，公司客户绝大部分为终端客户。公司的非终端客户包括贸易商、集成商、贴牌商，其中贸易商采购公司产品后，向终端客户转售；集成商采购公司产品作为其产品的一部分进行销售；贴牌商采购公司产品后，以其自有品牌对外销售。公司对于两类客户采用一致的买断式直接销售模式，两类客户的结算方式、信用政策等不存在显著差异。
　　报告期各期，公司向非终端客户销售的产品主要为研磨设备，向非终端客户的销售收入占营业收入的比例分别为2.92%、2.59%及5.58%，收入金额和收入占比相对降低。
　　报告期各期，公司研磨设备整体毛利率分别44.85%、44.06%及35.70%，公司向非终端客户销售研磨设备的毛利率与整体毛利率不存在重大差异。
　　报告期各期，公司向非终端客户销售的干燥设备较少，且毛利率偏低，主要原因为：
　　销售的干燥设备非主要型号/非大型设备，且主要向集成商销售，因此难以获得较高的销售价格，导致毛利率偏低。2025年度，公司向贸易商销售了实验型喷雾干燥机，公司议价能力较强、定价较高，导致毛利率较高。
　　2025年，公司向非终端客户销售物料自动化生产线规模较大，主要系个别项目向终端用户的集成商销售所致。
　　报告期各期，公司向非终端客户销售的配件、其他设备等较为零散，因此毛利率存在一定波动。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司主营业务收入的季度分布存在一定季节性，同时受到大额订单执行时间的影响。
　　报告期各期，第一季度收入占比分别为6.77%、14.23%及14.52%，第一季度受到农历春节假期、冬季气候寒冷施工放缓的影响，项目实施较为缓慢，较少在第一季度完成验收，因此收入占比较低。
　　报告期各期，第四季度收入占比分别为52.46%、29.61%及30.83%，整体占比较高。
　　公司产品属于客户的重要产能投资，尤其是相对复杂的大型产品，部分客户对于产品验收态度谨慎，验收前要求公司根据其诉求进行调整，内部审批流程较长。年末是大多数客户考核建设进度的重要时点，因此公司更多在第四季度完成验收工作。
　　同时，随着行业需求及公司技术实力的发展，公司承接的订单逐步向大型化设备及生产线方向发展，订单的价值显著提升，因此单个订单确认收入的时间可能导致收入在季度间分布不均。2023年第二季度，公司向创普斯交付的物料自动化生产线、干燥设备订单规模较大，2024年第二季度，向协鑫锂电交付的物料自动化生产线、干燥设备订单规模较大，2025年第二季度，公司向创普斯、瑞翔新材、中伟股份交付的物料自动化生产线、干燥设备订单规模较大，因此第二季度收入占比较高。
　　6.前五名客户情况
　　报告期各期，公司前五大客户占比分别为64.83%、66.95%和42.58%，客户集中度偏高。
　　随着公司技术水平的提升及产业应用经验的积累，产品向大型化、集成化交付的方向发展，导致大型设备及产线的单个订单的规模有所提升，部分下游行业龙头客户的扩产规模及订单金额相对较高，造成了客户集中度上升。同时，公司的研磨及干燥产品在锂电池材料领域受到了广泛的市场认可，而该领域的行业集中度较高，公司的客户集中度上升符合下游行业的特点。
　　整体来看，公司前五大客户均为行业内领先客户或上市公司，报告期内公司持续获得优质客户认可，不存在严重依赖于少数客户的情形。
　　7.其他披露事项
　　（1）第三方回款
　　报告期内，公司存在少量第三方回款情况，剔除个别客户使用融资租赁业务付款的情况后，第三方回款占各期营业收入的比例分别为0.04%、0.11%及1.97%，占比较低。
　　第三方回款产生的原因系部分客户基于集团内部财务安排，通过融资租赁公司、集团内其他主体/实控人控制的其他主体、指定第三方代为支付。2025年，公司由客户指定第三方代付金额较高，主要系集成商客户的部分款项由其业主方（终端用户）直接向公司支付所致。
　　报告期内第三方回款均具有真实的业务背景和商业合理性，不存在虚构交易的情形，不存在因第三方回款导致货款归属纠纷的情形。
　　8.营业收入总体分析
　　2023年至2025年，公司营业收入分别为58,230.16万元、60,435.73万元和63,433.64万元，复合增长率为4.37%。报告期内，公司发展态势良好，营业收入稳步增长，主要原因如下：
　　（1）公司业务基础完善，具备较强的新产品开发能力与进入新兴应用领域的能力公司成立于2001年，长期深耕微纳米级超细粉体制备领域，在二十余年的发展历程中，持续积累各类特性物料及应用场景的丰富经验、对关键核心部件及工艺流程不断优化升级、深耕单机设备及核心部件并不断迭代改进。目前，公司拥有各类规格的设备及自动化生产线的供应能力，能够广泛满足不同下游应用领域的需求。
　　公司在发展历程中，坚持产品自主开发与应用领域拓展相辅相成。公司的业务从油墨及涂料领域的辊压机起步，并基于市场需求逐步攻克了辊压机、珠磨机、砂磨机、喷雾干燥机的一系列核心技术，成功进入了电子浆料、新能源领域并实现批量供应，在医药、食品等领域亦有布局。
　　目前，公司在油墨涂料、电子浆料、新能源等主要应用领域均实现了对头部客户的覆盖。公司坚持自主研发，业务基础完善，同时保持了良好的市场敏锐度，具备较强的新产品开发能力以及进入新应用领域的能力，是推动业务持续增长的根本原因。
　　（2）公司产品是流程型工业的基础设备之一，所处市场空间广阔公司的产品主要用于制备流程型工业的重要原材料超细粉体。流程型工业是我国工业的重要组成部分，根据中国电子技术标准化研究院数据，流程型工业占全国规模以上工业总产值的47%左右，为工业结构的重要基石。在积极发展实体经济的背景下，我国工业规模持续提升，工业企业的经营规模亦持续提升。
　　根据新思界产业研究中心的分析报告，砂磨机的研磨效率高，应用领域广泛，整个市场规模不断扩大，2022年砂磨机全球市场达到16亿美元以上，我国工业规模庞大，是砂磨机主要市场之一。
　　（3）公司下游新能源领域快速扩张产能，公司凭借竞争优势取得了较多的订单随着新能源汽车行业高速发展、补贴政策逐年退坡、降本增效进程持续推进，下游客户更注重成本和性价比，磷酸铁锂电池低成本、高安全性、长循环寿命等优势日益凸显。新能源汽车行业的高速发展以及磷酸铁锂动力电池优势的凸显，共同推动上游磷酸铁锂正极材料行业的快速发展。在市场需求的推动下，锂电池材料厂商频繁扩产，带动对锂电材料生产设备需求的提升。
　　公司布局新能源领域较早，技术及经验积累充分，产品矩阵完善，质量较高，市场声誉良好，同时报告期内公司大力拓展新能源行业市场，成功获得了湖南裕能、融通高科、协鑫锂电、贝特瑞、宁德时代、中创新航等客户的认可，持续获得大额订单，抓住了下游应用领域发展的机遇，实现了营业收入的快速增长。
　　（4）公司持续推动新产品开发，物料自动化生产线及干燥设备的经营规模显著提升，推动公司营业收入增长随着客户对生产稳定性、降低维护成本的要求不断提升，以及公司的技术实力及服务能力逐步提高，公司推出了物料自动化生产线产品，以研磨设备为核心，集成其他设备以生产线的形式整体交付，从而更好地满足客户需求，提高客户认可度与市场口碑。
　　2022年以来，公司物料自动化生产线产品收入显著增加。
　　2016年至2018年，公司基于对客户需求及市场发展趋势的前瞻性判断，研发了干燥设备的核心部件离心雾化器，并于2019年2月参股设立龙鑫干燥，开始涉足干燥业务。报告期内，干燥设备业务逐步发展成熟，获得了湖南裕能、融通高科、中创新航、国轩高科等核心客户的大额订单，收入规模显著提升。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备，推动传统行业与自动化及物联网技术相融合，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。
　　公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，主营业务、主要产品一直围绕下游客户需求及行业发展趋势逐步迭代和延伸，历经二十余年发展，逐步形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务。
　　（一）销售模式
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　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备，推动传统行业与自动化及物联网技术相融合，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。
　　公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，主营业务、主要产品一直围绕下游客户需求及行业发展趋势逐步迭代和延伸，历经二十余年发展，逐步形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务。
　　（一）销售模式
　　公司的销售模式以直销为主，通常直接面向终端用户，少量客户为集成商、贸易商、贴牌商。公司销售部门统筹负责市场调研、信息收集、客户开拓、前期方案设计及报价、商务谈判、合同签订等工作的实施。销售部门基于存量客户的持续服务和技术支持，关注跟踪其售后服务、产能扩建与升级迭代需求，此外通过老客户推荐、参加展会/峰会、行业技术交流等方式开拓增量客户。
　　公司销售的主要流程如下：销售部门与意向客户进行前期业务接洽沟通，了解客户对设备产线的需求，评估筛选出匹配对应需求的技术路线，协调组织制定技术方案。公司技术方案获客户认可后，销售部门制作报价文件，参与客户的招投标或询比价，并持续负责协商谈判及最终签订销售合同。
　　公司与客户合同约定的结算收款流程通常为分阶段收款：合同生效（预收款30%至40%）→产品发货（发货款/到货款30%至65%）→客户验收（验收款0%至30%）→质保期结束（质保金5%-10%）。正式签订合同前，公司综合考虑评估客户的订单规模、商业信用、合作历史等因素及公司在该领域的竞争优势，与客户就结算条款进行商业谈判，因此各订单的结算条款存在部分差异。
　　（二）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。在签订合同后，公司按照客户要求的性能、规格和交期，组织设备产线的设计、生产、交付。
　　设备产线设计阶段：公司与客户签订合同后，根据合同约定的应用场景、工艺流程、空间限制、产能、交期等参数指标要求，确定系统配置及工艺设计方案，设计整机及核心部件结构图纸，制定单机制造及控制模块方案，生成物料清单。
　　订单制造执行阶段：生产制造部门领料进行自主加工，或根据排产周期及工艺需求组织工序外协加工。对于研磨设备，公司安装人员在厂区内首先进行预装，预装结构匹配后对部件拆解、喷涂，最终在整机精装后灌入软件、预调试，品质检验合格后完工入库方可发运至客户现场。对于大型干燥设备、物料自动化生产线，公司分别将加工完成入库的干燥设备部件、研磨设备整机及配套釜罐等工程物料发运至客户现场，并由公司项目经理在客户现场指导安装服务商完成安装工作。
　　公司具备研磨设备、干燥设备及自动化生产线的自主生产能力，建立了涵盖生产计划制定、生产制造管理、品质检验等环节的生产管理制度，能确保产品满足合同约定的技术指标要求。
　　此外，受场地、产能等因素制约及节约成本考量，公司的部分钣金、机加工及包胶、材质表面处理等基础简单工序委托供应商完成加工；公司周边地区从事外协的加工厂商较多，对单一委托加工商不存在重大依赖。
　　客户现场安装阶段：对于研磨设备，公司发货前已完成整机安装工作。对于大型干燥设备及物料自动化生产线，基于公司的工艺流程装配图，公司项目经理指导安装服务商在客户现场完成钢平台制作、设备安装、管道连接、线缆敷设等工作。
　　订单验收交付阶段：安装工作完成后，公司技术人员对设备产线进行调试，客户带料运行验证，对于客户试运行中反馈的问题，公司技术人员牵头进行整改优化，客户试运行结束后对设备产线予以验收。验收通过后，公司按照合同约定向客户提供售后质保服务。
　　（三）采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式。采购部门根据生产计划及物料需求，结合材料耗用量、价格变动趋势、使用频率、安全库存需求等因素下达采购计划；同时，根据市场趋势的判断，对部分通用原材料进行适度备货，以快速响应客户需求。
　　公司的采购内容主要包括原材料（钢材、电器件、配套产品等）、委托加工、安装服务等。公司根据生产需求执行采购计划，其中原材料（钢材、标准件等）从供应商直接采购；定制零部件由公司出具设计图纸并指定或提供原材料，委托供应商按照图纸定制化加工。此外，为满足设备产线的配置要求，公司与客户协商，在协议中对部分材料的性能、参数、工艺、规格型号或电器类原材料（电机、控制器、变频器等）的品牌进行推荐或约定，但公司可自主选择采购渠道并与供应商谈判议价，并根据工艺需求对原材料选择、元器件配置、规格型号等提出定制化要求。大型干燥设备及物料自动化生产线的安装服务由公司根据工艺设计方案确定，并择优选择合适的安装服务供应商。
　　公司与供应商合同约定的结算收款流程通常分为两类：对于大宗原材料通常在发货前预付全部或绝大部分款项，部分钢材在货到之后再付款；对于一般原材料、定制件、委托加工费、安装服务费，通常无预付款或预付部分款项，并按照合同执行进度结算或月结支付。
　　(二)行业情况
　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C35专用设备制造业”之“C3599其他专用设备制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C35专用设备制造业”。
　　公司主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，公司产品主要应用于微纳米级超细粉体制备。
　　行业现状：国产设备在细分领域迎头赶上
　　随着新能源、精细化工、油墨涂料行业的快速增长，国内生产企业对于核心生产设备自主可控的要求日益提升。受制于国际设备龙头企业长期垄断，进口设备价格昂贵、交期保障和售后配套服务能力存在明显短板，国内生产企业对国产设备、工艺升级等需求愈发迫切。
　　随着国内设备企业自主攻关、持续深耕、不断突破以及产业链上下游各环节紧密协同合作，在新能源、精细化工、油墨涂料等领域，国产设备企业逐步在各核心关键设备领域掌握核心技术并占据一席之地。国产设备企业可更好配合客户的设备及工艺人员对流程和工艺进行优化，满足客户定制化需求和针对性迭代升级，具有更高的性价比和快速响应能力。以新能源动力电池行业为例，根据高工产业研究有限公司（GGII）统计，早在2017年，锂电前段、中段、后段环节的国产设备市场占有率已分别达88%、90%、95%。
　　随着我国在新能源、新材料、精细化工等领域“弯道超车”，叠加“一带一路”、区域全面经济伙伴关系（RECP）的鼓励支持，国产设备出海已成潮流，部分竞争实力较强的设备厂商开始全球化布局，在海外设立工厂或售后支持服务基地，在部分细分领域具备了和国际设备龙头同台竞争的能力。
　　转型方向：绿色节能系行业发展必然趋势
　　精细化工、材料制备等传统流程型行业通常面临能源耗用高、污染排放大、生产成本高、生产效率低、安全风险高等问题。随着行业向精细化、绿色化、自动化、智能化转型，节能降耗、绿色环保成为研磨干燥行业的重点优化方向。
　　以研磨设备为例，加强处理能力、扩大设备容量、增设搅拌元件、提升转速上限、实现更细研磨粒径和更小尺寸分布范围、提升研磨效率、缩短研磨时间、降低能耗成本，成为行业的重要发展方向。设备企业需要创新设备结构，例如搅拌形态从立式向卧式演变、搅拌元件由棒式向棒销/涡轮/盘面等高效多元形态发展、分离网筛由静态向动态转型，逐步提升研磨物料的表面与形态质量。
　　以干燥设备为例，回收处理冷凝水气、搜集利用余热、减少污染排放、降低生产成本、提高能源利用效率，成为行业的重要发展趋势。设备企业需要通过经验数据与数理模型，利用相流理论和流体力学方法，模拟干燥过程中的相流动、温度、湿度变化，以选择最佳干燥工艺，设计改进干燥设备、优化干燥参数、降低干燥能耗。
　　发展潮流：对综合解决方案需求不断提升
　　基于技术保密、成本控制考虑，下游客户历史上通常采用单独采购各模块单机设备并自行或委托第三方进行生产线工程安装工作。但随着客户对于工程进度、衔接适配、工艺改进、迭代升级、售后维修需求的不断提升，下游客户越来越倾向于要求供应商以关键设备为核心、提供一站式物料自动化处理解决方案。
　　以磷酸铁锂行业为例，为保证尽快投产创收，客户通常对交付工期要求极为严格；在厂房规划/建设阶段，即选择设备产线供应商，要求其基于厂房格局，协助对整体产线设计布局、工艺技术路线方案、设备部件规格选型进行确定。随着一站式物料自动化处理整体解决方案需求不断提升，综合解决方案提供能力已成为下游客户对供应商选择的重要标准之一。因此，具备丰富项目经验、多维场景实施案例、掌握关键设备核心技术和整体产线/工段实施交付能力的供应商更受到客户青睐，行业集中度有望得到提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　客户及下游行业集中度高、未来主要客户可能发生变化的风险
　　公司新能源领域的业务快速增长，且大型设备及生产线订单的金额较高，导致公司客户及下游行业集中度提升。公司与主要客户保持良好合作关系，但如果未来新能源领域的产业政策发生重大不利变化，或公司主要客户的经营情况恶化、扩产需求下降，则公司未来主要客户可能发生变化，并可能对公司业绩产生不利影响。
　　在手订单延期执行或取消的风险
　　公司大型设备产线的交付周期较长，通常采用分阶段的收款模式。如果客户要求延期执行甚至取消订单，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　技术路线变动的风险
　　公司产品主要应用于新能源电池材料等下游领域。一方面，随着新能源市场的高速发展，钠离子电池、（半）固态电池、氢燃料电池等新型电池路线不断出现；另一方面，正负极材料等领域也将持续进行技术创新和迭代升级，且不同企业可能选择不同生产工艺。如果公司不能持续提高研发能力及工艺水平，未能预判和跟进新型技术路线的演变节奏，从而导致设备产线无法适用于主流电池材料路线的生产工艺，则可能对公司未来的竞争优势及经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括钢材、定制部件、配套设备、电器等。如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。
　　毛利率波动的风险
　　如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。
　　应收账款较高的风险
　　公司应收账款账面价值整体规模相对较高；同时，1年以上账龄的应收账款金额及占比逐年增加。报告期内，公司主要客户均与公司形成良好合作关系。但如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备及生产线执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　子公司龙鑫干燥8项专利存在潜在纠纷的风险
　　子公司龙鑫干燥已获授权的1项发明专利及7项实用新型专利系由刘伟娇、包勋耀自原任职单位离职后1年内申请，满足《中华人民共和国专利法实施细则》对于原单位职务发明认定的时间要件，存在潜在纠纷。虽然该等专利系刘伟娇、包勋耀执行龙鑫干燥的任务、主要利用龙鑫干燥的物质技术条件所完成的发明创造，且该等专利形成于龙鑫干燥成立初期，停留在研究阶段，未实际应用到公司产品中，未实现销售收入，不属于公司核心技术及专利，但该等专利仍存在无法消除潜在纠纷的风险，提请投资者注意。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备，推动传统行业与自动化及物联网技术相融合，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。　　公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，主营业务、主要产品一直围绕下游客户需求及行业发展趋势逐步迭代和延伸，历经二十余年发展，逐步形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务。　　（一）销售模式　　公司的销售模... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备，推动传统行业与自动化及物联网技术相融合，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。
　　公司专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，主营业务、主要产品一直围绕下游客户需求及行业发展趋势逐步迭代和延伸，历经二十余年发展，逐步形成了研磨设备、干燥设备及物料自动化生产线三类核心业务。
　　（一）销售模式
　　公司的销售模式以直销为主，通常直接面向终端用户，少量客户为集成商、贸易商、贴牌商。公司销售部门统筹负责市场调研、信息收集、客户开拓、前期方案设计及报价、商务谈判、合同签订等工作的实施。销售部门基于存量客户的持续服务和技术支持，关注跟踪其售后服务、产能扩建与升级迭代需求，此外通过老客户推荐、参加展会/峰会、行业技术交流等方式开拓增量客户。
　　公司销售的主要流程如下：销售部门与意向客户进行前期业务接洽沟通，了解客户对设备产线的需求，评估筛选出匹配对应需求的技术路线，协调组织制定技术方案。公司技术方案获客户认可后，销售部门制作报价文件，参与客户的招投标或询比价，并持续负责协商谈判及最终签订销售合同。
　　公司与客户合同约定的结算收款流程通常为分阶段收款：合同生效（预收款30%至40%）→产品发货（发货款/到货款30%至65%）→客户验收（验收款0%至30%）→质保期结束（质保金5%-10%）。正式签订合同前，公司综合考虑评估客户的订单规模、商业信用、合作历史等因素及公司在该领域的竞争优势，与客户就结算条款进行商业谈判，因此各订单的结算条款存在部分差异。
　　（二）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。在签订合同后，公司按照客户要求的性能、规格和交期，组织设备产线的设计、生产、交付。
　　设备产线设计阶段：公司与客户签订合同后，根据合同约定的应用场景、工艺流程、空间限制、产能、交期等参数指标要求，确定系统配置及工艺设计方案，设计整机及核心部件结构图纸，制定单机制造及控制模块方案，生成物料清单。
　　订单制造执行阶段：生产制造部门领料进行自主加工，或根据排产周期及工艺需求组织工序外协加工。对于研磨设备，公司安装人员在厂区内首先进行预装，预装结构匹配后对部件拆解、喷涂，最终在整机精装后灌入软件、预调试，品质检验合格后完工入库方可发运至客户现场。对于大型干燥设备、物料自动化生产线，公司分别将加工完成入库的干燥设备部件、研磨设备整机及配套釜罐等工程物料发运至客户现场，并由公司项目经理在客户现场指导安装服务商完成安装工作。
　　公司具备研磨设备、干燥设备及自动化生产线的自主生产能力，建立了涵盖生产计划制定、生产制造管理、品质检验等环节的生产管理制度，能确保产品满足合同约定的技术指标要求。
　　此外，受场地、产能等因素制约及节约成本考量，公司的部分钣金、机加工及包胶、材质表面处理等基础简单工序委托供应商完成加工；公司周边地区从事外协的加工厂商较多，对单一委托加工商不存在重大依赖。
　　客户现场安装阶段：对于研磨设备，公司发货前已完成整机安装工作。对于大型干燥设备及物料自动化生产线，基于公司的工艺流程装配图，公司项目经理指导安装服务商在客户现场完成钢平台制作、设备安装、管道连接、线缆敷设等工作。
　　订单验收交付阶段：安装工作完成后，公司技术人员对设备产线进行调试，客户带料运行验证，对于客户试运行中反馈的问题，公司技术人员牵头进行整改优化，客户试运行结束后对设备产线予以验收。验收通过后，公司按照合同约定向客户提供售后质保服务。
　　（三）采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式。采购部门根据生产计划及物料需求，结合材料耗用量、价格变动趋势、使用频率、安全库存需求等因素下达采购计划；同时，根据市场趋势的判断，对部分通用原材料进行适度备货，以快速响应客户需求。
　　公司的采购内容主要包括原材料（钢材、电器件、配套产品等）、委托加工、安装服务等。公司根据生产需求执行采购计划，其中原材料（钢材、标准件等）从供应商直接采购；定制零部件由公司出具设计图纸并指定或提供原材料，委托供应商按照图纸定制化加工。此外，为满足设备产线的配置要求，公司与客户协商，在协议中对部分材料的性能、参数、工艺、规格型号或电器类原材料（电机、控制器、变频器等）的品牌进行推荐或约定，但公司可自主选择采购渠道并与供应商谈判议价，并根据工艺需求对原材料选择、元器件配置、规格型号等提出定制化要求。大型干燥设备及物料自动化生产线的安装服务由公司根据工艺设计方案确定，并择优选择合适的安装服务供应商。
　　公司与供应商合同约定的结算收款流程通常分为两类：对于大宗原材料通常在发货前预付全部或绝大部分款项，部分钢材在货到之后再付款；对于一般原材料、定制件、委托加工费、安装服务费，通常无预付款或预付部分款项，并按照合同执行进度结算或月结支付。
　　（二）行业情况
　　公司是一家智能制造领域的国家级专精特新重点小巨人企业，主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。
　　根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所属行业为“C35专用设备制造业”之“C3599其他专用设备制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》(JR/T0020—2024)，公司所属行业为“C35专用设备制造业”。
　　公司主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务，公司产品主要应用于微纳米级超细粉体制备。
　　超细粉体的材料粒度达到微米、纳米级时，其物理化学性质发生明显变化，体现出分布均匀、比表面积大、化学反应迅速等优良性能，可满足特定的制造需求。目前，超细粉体已成为新能源电池、精细化工、半导体/集成电路、食品医药等流程型行业不可或缺的原材料。
　　流程型行业主要通过物理变化和化学反应实现连续复杂生产，主要特点为需要连续作业、过程机制复杂、密闭要求高、工艺柔性小、能耗需求大，因此对机械设备产线的精准自动控制要求较高。超细粉体相关的流程型作业主要涉及的设备包括：拆包设备、投料设备、输送设备、混合设备、研磨设备、干燥设备、包装设备等一系列成套制备装备。其中，公司涉及的细分领域主要为研磨与干燥设备产线，此外，公司以研磨设备为核心，可向客户提供解包、投料、输送、计量配料、混合、搅拌、分散等设备共同组成的生产线。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　下游部分行业阶段性、结构性产能过剩的风险
　　2023年度以来磷酸铁锂行业出现竞争加剧、投产率低、业绩下滑等问题，存在阶段性、结构性产能过剩风险。如果上述情况在未来未能改善，可能导致客户投资计划放缓、项目执行延期、扩产需求下降，公司将面临业绩增速下滑甚至业绩下降的风险。
　　客户及下游行业集中度高、未来主要客户可能发生变化的风险
　　公司新能源领域的业务快速增长，且大型设备及生产线订单的金额较高，导致公司客户及下游行业集中度提升。公司与主要客户保持良好合作关系，但如果未来新能源领域的产业政策发生重大不利变化，或公司主要客户的经营情况恶化、扩产需求下降，则公司未来主要客户可能发生变化，并可能对公司业绩产生不利影响。
　　在手订单延期执行或取消的风险
　　公司大型设备产线的交付周期较长，通常采用分阶段的收款模式。如果客户要求延期执行甚至取消订单，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　技术路线变动的风险
　　公司产品主要应用于新能源电池材料等下游领域。一方面，随着新能源市场的高速发展，钠离子电池、（半）固态电池、氢燃料电池等新型电池路线不断出现；另一方面，正负极材料等领域也将持续进行技术创新和迭代升级，且不同企业可能选择不同生产工艺。如果公司不能持续提高研发能力及工艺水平，未能预判和跟进新型技术路线的演变节奏，从而导致设备产线无法适用于主流电池材料路线的生产工艺，则可能对公司未来的竞争优势及经营业绩产生不利影响。
　　原材料价格波动的风险
　　公司产品主要原材料种类较多，包括钢材、定制部件、配套设备、电器等。如果公司主要原材料价格大幅上升，而公司无法及时采取有效措施传导原材料价格上升压力，则可能导致公司盈利能力下降。
　　毛利率波动的风险
　　如果下游客户加强设备成本管控、市场竞争加剧，且公司不能及时根据市场变化推出高附加值产品来保持竞争优势，则可能面临毛利率下降的风险。
　　应收账款较高的风险
　　公司应收账款账面价值整体规模相对较高；同时，1年以上账龄的应收账款金额及占比逐年增加。报告期内，公司主要客户均与公司形成良好合作关系。但如果市场环境或客户自身经营状况发生重大不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全部收回，则将给公司带来坏账风险。
　　存货余额较大的风险
　　公司大型设备及生产线执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。公司已根据分阶段收款政策收取预付款、发货款/到货款等款项，但若未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　子公司龙鑫干燥8项专利存在潜在纠纷的风险
　　子公司龙鑫干燥已获授权的1项发明专利及7项实用新型专利系由刘伟娇、包勋耀自原任职单位离职后1年内申请，满足《中华人民共和国专利法实施细则》对于原单位职务发明认定的时间要件，存在潜在纠纷。虽然该等专利系刘伟娇、包勋耀执行龙鑫干燥的任务、主要利用龙鑫干燥的物质技术条件所完成的发明创造，且该等专利形成于龙鑫干燥成立初期，停留在研究阶段，未实际应用到公司产品中，未实现销售收入，不属于公司核心技术及专利，但该等专利仍存在无法消除潜在纠纷的风险，提请投资者注意。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲