一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司是国内层状金属复合材料领军企业，国家级专精特新“小巨人”企业，国家级绿色工厂，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。公司成立于2003年，前身可追溯至上世纪60年代冶金工业部有色金属研究院第一分院爆炸复合研究小组，是国内最早从事有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一。公司建立了集研发设计、工艺管控、生产制造、质量控制、市场开发及供应链管理于一体的运营模式，成功研制开发出了钛（钛合金）-钢、锆（锆合金）-钢、铝... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司是国内层状金属复合材料领军企业，国家级专精特新“小巨人”企业，国家级绿色工厂，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。公司成立于2003年，前身可追溯至上世纪60年代冶金工业部有色金属研究院第一分院爆炸复合研究小组，是国内最早从事有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一。公司建立了集研发设计、工艺管控、生产制造、质量控制、市场开发及供应链管理于一体的运营模式，成功研制开发出了钛（钛合金）-钢、锆（锆合金）-钢、铝（铝合金）-钢、银-钢、镍（镍合金）-钢、铜（铜合金）-钢等层状金属复合材料。等多种不同种类的层状金属复合材料，公司产品广泛应用于化工、环保、冶金、核工业、海洋工程、航空航天、电网工程、低温工程等领域。
　　在运营模式上，公司以用户需求为核心，采用“订单驱动+技术方案解决”相结合的发展战略。依托自主研发的工艺技术，针对下游客户在耐腐蚀、耐高压、异质金属连接、辐射屏蔽、轻量化、超低温等特种工况下的定制化需求，开展精准原材料采购与定制化生产，并构建起“技术营销+战略合作”的销售模式，产品以直销为主，直接对接下游客户。公司相关产品通过中广核、中核、国核、上海电气、东方电气、哈电集团、森松重工、宝色股份、江苏中圣、豪迈集团、蓝星化机等国内主要大型装备制造商和BP、Shell、GE、SIEMENS、HITACHI、MES、L&T等国外知名厂商的供应许可认证。
　　报告期内公司商业模式未发生明显变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，面对行业集中度提升与同质化竞争加剧带来的双重挑战，公司从以下几个层面发力：一、营销层面
　　深耕存量市场，聚焦核心业主客户需求，优化产品与服务体验，保交期优质量，持续提升用户粘性与稳定市场占有率，筑牢基本盘；积极开拓增量市场，挖掘新兴领域与潜在的客户需求，持续布局新赛道、拓展新场景，培育新的业务增长点，力争实现存量稳健与增量突破双轮驱动。
　　二、研发层面
　　建立精准研发目标，针对客户现有需求进行专项对口研发，确保研发出来的产品能精准满足客户需求，力争实现在耐蚀性、稳定性、剪切抗拉强度等多个方面对原有产品实现替代，同时在保证原有材料功能性的同时通过工艺改进实现原材料的节约，同价格优品质，同品质优价格；积极加强和相关高校与科研院所的合作。报告期内，公司与精细爆破全国重点实验室共建协同创新中心，同时联合申报新疆“协同创新联合体”，针对相关领域特种工况下所需材料进行对口研发，提升公司综合技术实力。报告期内，公司作为课题负责人参与国家科技创新2030重大项目（新材料重大专项），针对核电装备用特种材料进行对口研发，突破相关材料的工业化进展，力争解决核电领域关键用材卡脖子的问题。
　　三、生产层面
　　优化供应链管理，与国内一线原材料厂商达成常规原材料储备协议，优化原材料周转周期，精准匹配生产投料计划，减少物料积压与等待损耗，实现供应链与生产环节高效协同；通过建立生产管理信息多维度追踪显示系统，动态合理优化生产排期，统筹生产设备与人员的合理安排，提高生产周转效率与产成品检验检测效率，保障生产连续高效运行。
　　2025年，公司实现营业收入523,385,060.91元，同比基本持平，实现净利润20,309,313.00元，同比下降66.55%，2025年末，公司资产总计715,131,984.27元，负债总计270,334,184.87元。
　　报告期内，公司作为主要完成人参与的《异种金属材料界面改性扩散连接关键技术及工程化应用》项目荣获陕西省科学技术进步二等奖；公司与西安建筑科技大学、西安优耐特容器制造有限公司、中国石油集团工程材料研究院有限公司合作的《大规格层状金属复合材料爆炸复合技术开发及应用》成果荣获陕西省高等学校科学技术研究优秀成果特等奖。
　　(二)行业情况
　　1、行业概况
　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024）公司属于“有色金属压延加工（CF325）”行业。公司生产的层状金属复合材料，以爆炸复合工艺技术路线为主，轧制、热压、钎焊等工艺技术路线为辅，通过相关复合技术使两种及以上理化性能不同的金属在界面实现牢固的冶金结合。该类材料在保留各组分金属原有特性的基础上，整体理化与力学性能得到显著优化，综合性能优于单一金属。凭借优异性能，层状金属复合材料近年来应用场景持续拓展，市场前景广阔。公司紧密贴合下游客户需求开展定制化生产，相关产品主要面向特材非标装备制造领域，为装备制造提供高性能材料，同时还为特种工况下异质金属间的连接，提供功能性连接材料。
　　根据应用领域及基材、复层结构不同，公司层状金属复合材料产品主要涵盖钛（钛合金）-钢、锆（锆合金）-钢、铝（铝合金）-钢、银-钢、镍（镍合金）-钢、铜（铜合金）-钢等层状金属复合材料。公司相关产品广泛应用于化工、环保、冶金、核工业、海洋工程、航空航天、电网工程、低温工程等工况严苛、环境极端的领域。
　　相关行业的发展与转型升级，特种材料应用场景不断多元化，持续带动公司层状金属复合材料的市场需求。其中，化工、冶金作为传统应用领域，具备单体项目用量大的特点；核工业、电网工程、海洋工程、航空航天等领域则拥有较大的市场增长潜力。公司下游行业易受宏观经济形势及产业政策导向影响，可能出现行业景气度波动，进而影响相关领域投资强度与投资规模。对此，公司将持续跟踪宏观经济与行业政策变化，及时优化调整生产经营策略，积极应对市场需求变动。
　　2、公司产品重点应用领域所属行业发展情况
　　（1）化工
　　华泰证券研究报告分析，化工行业由于2021年至2024年的高资本开支周期，导致新产能大量投放，致使诸多子行业处于盈利低谷。2024年，化工行业资本开支进一步收缩，国联民生研究院统计数据显示，石油石化与基础化工板块，2024年资本开支增速由正转负，或代表企业边际扩产意愿有所下降。2025年前三季度，针对供给侧，我国石油石化与基础化工板块资本开支增速继续放缓，分别为-6.8%/-8.6%。
　　资本开支的减少反映出企业扩产意愿的下降，其结果将导致对相关设备的需求量下降，进而影响上游原材料供应商。公司化工领域用层状金属复合材料受化工行业周期影响，报告期内相关产品销售承压。
　　（2）新能源动力电池（冶金）
　　据中国企业工业协会2026年1月14日发布数据显示，2025年，我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。中银证券行业研究报告分析认为，2026年随着需求复苏、新产品、新技术的落地，2026年全球新能源汽车销量将保持较高景气度。受益于新能源汽车行业高景气度的影响，国内动力电池产销两旺，据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，2025年1-10月中国动力电池销量910.3GWh，同比增长49.9%；装机量578.0GWh，同比增长42.4%。动力电池根据正极材料不同可分为三元电池、磷酸铁锂电池等，2025年磷酸铁锂与三元锂电池市场份额进一步分化，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2024年，中国的磷酸铁锂和三元电池的占比分别为74.6%和25.3%；2025年1-10月，二者的占比分别为达到81.3%和18.6%，磷酸铁锂的市场份额进一步提升。东海证券研究所研究报告分析认为，磷酸铁锂行业的开工率较相对低迷的2024年有着明显的回暖迹象，相比之下三元材料行业虽全年保持了全年开工率上升的趋势，但整体水平目前还仅略超50%。国元证券研究所研究报告分析，过去两年由于产能过剩、开工率不及预期，正极材料的季度资本开支已回落至2021年行业扩展初期的低位。
　　公司生产的层状金属复合材料是为三元前驱体生产所需硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰专用设备——湿法冶金用加压釜和预热器的重要原材料，受动力电池行业综合因素影响，公司相关产品销售面临压力。
　　（3）核工业——核电
　　“十四五”时期，我国核电进入高速发展阶段。自2021年政府工作报告中提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”以来，我国核电核准速度加快，2021年核准5台机组，2022年核准10台机组，创2008年以来新高，2023年至2025年保持年均核准10台机组或以上，“十四五”期间累计核准46台机组。据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，截止2025年末，我国核电装机容量为6,248万千瓦，据2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称：“十五五”规划），计划到2030年，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右。
　　核电是新型电力系统的重要组成部分，受益于国家宏观政策护航，核电行业发展势头良好，公司作为核电项目用凝汽器管板国产化进程中的领军者，公司相关产品在核电行业高速发展的背景下，市场前景明朗。与此同时，公司核电领域用相关复合材料生产研发技术不断实现突破，陆丰项目安注箱于2024年实现了首次交付，海阳项目安注箱也在本报告期内成功完成交付，其标志着公司核电领域相关产品，已成功实现从常规岛凝汽器管板应用，到核岛安注箱应用的关键突破，公司核电安注箱用层状金属复合材料现已具备批量供货能力。
　　（4）海洋工程——FPSO
　　FPSO全称为Floating Production Storage&Offloading，即海上浮式生产储油船，是目前海洋油气开发应用最为广泛的浮式生产处理设施。2025年7月召开的中央财经委员会第六次会议提出要推动海洋经济高质量发展，加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。海油工程公司刘焰明等人认为，FPSO是目前海洋油气开发应用最为广泛的浮式生产处理设施，通常由上部模块、船体、系泊系统、水下生产系统等几部分组成。国联民生证券研究所研究报告认为，深海经济逐步上升为国家层面的重点方向，海洋油气勘探开发正在迎来政策与资金的双重驱动。
　　公司生产的层状金属复合材料是FPSO上部模块中分离器和净化器的主要用材，受益于国家宏观政策的影响，FPSO行业发展势头良好，报告期内公司相关产品销售情况良好。
　　（5）环保
　　据2025年11月28日生态环境部发布的《2024年中国生态环境统计年报》数据显示，2024年，在《排放源统计调查制度》确定的统计调查范围内，全国废气中二氧化硫排放量为222.3万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为169.1万吨，占76.1%。在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量排名前五的行业依次为电力、热力生产和供应业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，非金属矿物制品业，化学原料和化学制品制造业。由此可见，电力依旧是目前二氧化硫的主要排放行业，开源证券行业研究报告认为，当前我国AI产业已进入数据要素供给扩容+应用场景激增的正向循环阶段，算力需求与电力负荷同步进入高速增长通道。电力是AI产业发展的基础，国泰海通证券研究报告指出，风光发电装机量虽在增长，但其上限明显，火电作为基础调节电源的长期价值将持续凸显。随着我国大气环境治理要求的不断深化，对于火电行业的排放标准也趋于严苛，2026年3月，我国出台《中华人民共和国生态环境法典》中明确规定了燃煤电厂应当采用清洁生产工艺，配套建设除尘、脱硫、脱硝等装置，鼓励燃煤单位采用先进的除尘、脱硫、脱硝、脱汞等大气污染物协同控制的技术和装置，减少大气污染物的排放。
　　公司生产的环保领域用层状金属复合材料，广泛应用于电厂脱硫防腐领域，虽然电厂环保领域整体市场体量较大，但近年来，环保领域用层状金属复合材料市场竞争激烈，报告期内，公司选择性承接部分项目。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　针对公司产品重点应用领域所属行业情况，已在本节二、经营情况回顾之（二）行业情况中进行了介绍，相关重复内容不再赘述，仅就相关情况做以简要总结。
　　（1）传统领域
　　2025年，公司产品单体项目用量高的行业——化工、冶金，在受供给侧结构失衡的情况下，下游业主客户投资节奏进一步放缓，以化工PTA行业为例，2025年，国内仅新开工乌鲁木齐石化一个大型项目。公司相关产品销售承压明显，短期内，预计化工与冶金领域的产品依旧将面临比较大的竞争压力。
　　（2）优势领域
　　2025年，核工业与海洋工程行业受宏观经济与行业政策的多重因素影响，行业发展势头良好。公司相关产品受益于相关行业的影响，产品应用空间良好，短期内，预计相关领域产品市场前景良好。为应对日趋严苛的市场环境，公司进行了针对重点领域、重点产品持续开展技术攻关与市场开拓，现就相关情况做以介绍：
　　（1）低温工程
　　低温工程涵盖低温设备的研制、低温材料的制备、气体液化和分离等多个领域。本报告所指低温工程主要指气体液化和分离领域中的相关技术运用，气体液化和分离最常采用深度冷冻等技术，从空气中分离出氧气、氮气、氩气等气体，此类气体广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、化肥、煤化工等领域。东吴证券行业研究报告认为，全球及中国工业气体市场空间广阔，我国工业气体市场起步虽晚但发展迅速，目前规模已达千万级别，增速远高于全球。公司生产的防锈铝/不锈钢多层功能连接件主要应用于空气、天然气液化分离领域，起到防锈铝容器与不锈钢管道过渡连接的作用。报告期内，公司相关业务取得一定的进展，在国内市场已实现小批量交付，但目前公司低温工程领域用材尚处在市场开拓期，相关产品的知名度及市场认可度仍有待提升，未来公司将持续加大相关产品推广力度，提升市场占有率。
　　（2）电网工程
　　电网工程是电力工程的重要组成部分，主要承担电能传输与分配功能。中航证券研究报告指出，国内电网工程投资长期落后于电源工程，但自2024年3月起电网工程投资完成额累计同比增速开始超越电源工程，并延续至今。中国能源报2023年7月的报道就指出，在我国加快构建新型电力系统的过程中，必须要注重电力装备的升级和创新。根据华安证券分析报告，电网设备正在进入新一轮投资周期。公司针对电网工程装备重要部件中的功能材料进行了对口研制，利用复合材料间的性能互补，开发出了兼顾导电性能、结构强度和密封可靠性的功能复合材料。报告期内，公司电网工程用功能复合材料已实现对相关部件材料的小批量供货。
　　需要提请投资者注意的是，报告期内，低温工程及电网工程领域用功能材料仍处在市场开拓期，整体收入占比不足1%，未来的市场空间存在不确定性，公司将持续加大相关产品的拓展力度，培育新的增长极。
　　总的来说，报告期内，公司所在行业呈现两极分化竞争格局。对高端市场来说，近年来公司凭借深厚的技术积累以及行业沉淀，在高端市场一直保持着比较稳定的市场占有率；对低端市场来说，行内卷严重，公司相关产品销售承压明显。
　　短期来看，公司仍将面临严峻的市场竞争格局。对此，公司将持续巩固传统优势高端市场的行业地位；同时，公司将始终坚持以研发创新与市场开拓双轮驱动战略，加速新质生产力培育，全面增强抗风险能力与核心竞争力，实现可持续的规模与效益增长。
　　(二)公司发展战略
　　公司将秉持“协同创新、数智制造、精准突破、共同发展”的质量方针，锚定中长期质量目标不懈奋进。坚守“可靠、协作、创新、卓越”的核心价值观，践行“与自然和谐共生，同顾客融洽共赢”的使命，以品质提升价值，致力成为最值得信赖的复合材料供应商。
　　面向未来，公司将持续加大研发投入，进一步拓展爆炸复合相关市场，实现老技术新应用，同时加快推进扩散复合、轧制复合、钎焊复合等技术，积极拓宽复合材料在更多前沿领域的创新应用，致力于成为国际一流的复合材料综合解决方案提供商。
　　(三)经营计划或目标
　　2026年，公司将坚守上市公司合规经营底线，巩固2025年经营成果，聚焦金属复合材料主业，重点围绕以下方向开展全年经营管理工作：
　　一、研发创新、成果转化与市场拓展
　　持续加大核心业务、技术研发投入，聚焦下游核心应用场景开展新产品、新工艺研发；打通研发成果产业化落地通道，加快新研发产品的市场验证与推广应用；做好知识产权布局、技术成果沉淀等科技管理工作，推动技术创新向经营效益转化。
　　二、技术路线优化与布局
　　持续巩固爆炸焊接核心技术的行业领先优势，优化核心生产工艺，提升产品性能与稳定性；稳步拓展多元化复合材料技术路线，围绕下游多领域应用需求完善技术储备，拓宽技术与产品的应用边界。
　　三、数字化生产升级改进
　　推进生产全流程的信息化、自动化改造，提升生产效率与产品质量一致性，降低安全管控风险，实现生产环节的精益化管理。
　　四、制度建设与经营管理提升
　　健全覆盖生产、经营、研发、安全等全环节的管理制度体系，完善标准化管理流程；优化生产经营全流程管控机制，严守合规经营与安全生产红线，深化提质降本增效；完善人才管理与培养体系，全面提升公司整体经营管理效能。
　　(四)不确定性因素
　　宏观经济波动、地缘政治影响、市场无序竞争及新品拓展进度等因素，均可能对公司经营产生多方面影响，为公司持续发展带来一定不确定性。对此，公司将持续跟踪宏观经济与地缘政治形势变化，精准把握市场节奏，及时优化调整经营策略，积极应对各类潜在风险与挑战。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　原材料价格波动风险
　　风险因素描述：公司的原材料主要为钛材、钢材、不锈钢材、锆材、镍材、铜材等金属原材料，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，将会对公司的生产成本、毛利率等产生较大的影响。
　　应对措施：公司将持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价、批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系，与原材料生产厂商建立常规原材料储备合作模式。
　　技术创新风险
　　风险因素描述：清洁能源、核电等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合材料提出了更高要求，如复合材料面积越来越大、复合金属类型越来越多、相关技术参数要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续增加技术开发力度，通过加强与科研院所合作、招聘技术研发人员、加大对重点核心技术的研发力度、加大对新的技术路线的拓展力度等措施保持公司技术先进性。
　　关联交易风险
　　风险因素描述：公司关联交易主要包括西部钛业、西安莱特、汉唐检测、西诺稀贵、优耐特等，主要关联交易类型包括采购原材料、外协加工及检测服务、销售层状金属复合材料等。若公司未
　　来无法有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：针对生产经营管理所须的关联交易，公司严格履行《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作细则》《独立董事专门会议工作制度》《关联交易管理制度》等规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，在交易必要性、合理性、定价公允性、交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作；同时依据相关承诺，逐步控制及减少关联交易。
　　安全生产风险
　　风险因素描述：公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药、雷管等危险品。炸药、雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储、运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储、运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，健全公司内控制度，确保安全生产风险可控。
　　供应商集中度较高风险
　　风险因素描述：报告期内，公司向前五大供应商采购原材料占比超50%，存在供应商集中度较高的风险。
　　应对措施：公司持续积极开拓新供应商，降低公司因供应商、客户集中度较高造成的潜在不利影响。
　　募集资金投资项目新增固定资产折旧的风险
　　风险因素描述：公司本次募投项目建设时虽充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研、论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，本次募投项目均已按期建设或实施完毕。每年固定资产折旧总额增加532.50万元,若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司将充分利用好募投项目相关新增设备，持续提升产品质量；同时做好生产技术人员培训，充分利用好募投项目新增产能，加快生产周转效率，降低上述风险的发生概率及潜在不利影响。
　　市场发展空间和市场前景风险
　　风险因素描述：公司产品主要应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等行业，上述部分下游相关行业受国家政策调整、宏观经济形势、贸易保护主义及地缘政治影响较大，相关行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。
　　应对措施：除已涉及的行业外，公司积极采取产学研合作，开拓新的应用市场，扩大产品使用领域；同时积极开拓新的技术路线，通过多渠道协同发力，尽可能降低因现有市场发展空间和前景不确定性造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。　　公司是国内层状金属复合材料龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。拥有西安和宝鸡两个生产基地，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）、《钛-钢复合板》国标（GB/T85... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。
　　公司是国内层状金属复合材料龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。拥有西安和宝鸡两个生产基地，是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）、《钛-钢复合板》国标（GB/T8547-2019）、《钛-不锈钢复合板》国标（GB/T8546-2017）的牵头或主要起草和修订单位。
　　公司拥有泾阳、宝鸡两地爆破作业资质，掌握32项核心专利，其中发明专利23项，实用新型专利9项，公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛及钛合金-钢、锆及锆合金-钢、铝及铝合金-钢、银-钢、镍及镍合金-钢等层状金属复合材料。公司采用技术营销驱动下战略合作布局的销售策略，以直销为主，直接面向下游客户，产品通过中广核、中核、东方电气、上海电气、哈电集团、森松重工、宝色股份、江苏中圣、豪迈集团、蓝星集团等国内知名厂商和BP、Shell、GE、SIEMENS、HITACHI、MITSUBISHI、L&T等国外知名厂商的供应许可认证。
　　同时，公司在航空航天、核工业、国网工程、国家大科学装置等战略新兴领域取得突破，2025年6月公司以联合体成员中标中国科学院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，同时公司积极参与了多个层状金属复合材料专项科研课题研究工作，进行相关重点新材料的研发攻关，部分材料作为相关特种设备的核心零部件用材，已实现试制、中试及批量供货。
　　报告期内，公司商业模式未发生明显变动。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司所处行业形势严峻，一方面是业主客户投资节奏放缓，项目资源随之趋紧；另一方面是同行业竞争陷入内卷，部分同行甘愿压低价格，用以价换量的手段争夺市场。导致公司营收与利润双重承压。
　　对此，公司采取了多元化的经营策略布局：首先，深耕现有客户，在项目谈判初期由研发工艺团队配合市场营销团队，进行精准化、技术化营销，以深度定制化服务增加客户粘性，将项目资源趋紧的压力转化为精耕细作的动力，在有限空间里挖掘增量价值；其次，尽可能减少价格博弈对公司经营业绩的影响，聚焦技术迭代与服务升级优化，以高端技术与优秀质量构建竞争壁垒，持续优化原材料与生产环节的协同效率，以价值取胜代替价格厮杀；最后，不断拓宽业务边界，探索产业链上下游协同的新模式，拓宽产品的应用领域与场景，在新兴领域培育第二增长曲线，于变局中寻得新的增长空间。
　　报告期内，公司实现营业收入257,795,567.48元，同比下降28.65%；归属于上市公司股东的净利润15,077,098.88元，同比下降61.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润13,397,661.04元，同比下降64.74%。
　　（二）行业情况
　　1、行业概况
　　根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“有色金属压延加工（C325）”行业。公司生产的层状金属复合材料是利用复合技术使两种或两种以上理化性能不同的金属，在界面上实现牢固的冶金结合而制备成的金属材料。尽管各层金属仍保持各自原有特性，但其理化及力学性能比单一金属优越得多，因此，异种金属以层状结合而成的复合材料，近年来有着广阔的应用场景。公司针对下游业主客户的需求进行定制，生产的层状金属复合材料，主要应用于为业主客户生产装备（设备）的特材非标装备制造业。
　　层状金属复合材料可以帮助应用企业节省成本或突破应用局限，并且能够改变单一金属材料诸多性能，结合多种异质金属的优势特性，满足了强度设计需求的同时，还解决了耐腐蚀、耐高压、耐高温等传统材料欠缺的性能问题。
　　按照应用领域及材料的基复层结构的不同，公司生产的层状金属复合材料主要有钛及钛合金-钢、锆及锆合金-钢、铝及铝合金-钢、银-钢、镍及镍合金-钢等层状金属复合材料。层状金属复合材料既能发挥稀有金属的优良性能，又能节约生产制造成本，尤其是以钛、锆等稀贵有色金属作为复层的层状金属复合材料广泛应用于环境较为极端和苛刻的领域，如化工、核工业、冶金、环保、新能源、半导体、航空航天等。
　　上述行业的蓬勃发展及转型升级，为特材非标装备制造业带来了广阔的市场，公司层状金属复合材料产品的需求也随之增加，在层状金属复合材料应用领域中，化工、冶金作为传统应用领域具有单体项目用量高的优势。新领域方面，核工业、半导体、新能源、海洋工程等领域具有较大的市场潜力。公司下游相关行业受宏观经济形势变化及政策导向的影响，可能存在行业景气度的变化，其投资强度与投资规模亦随之受到影响，公司持续关注宏观经济形势及行业政策的变化情况，及时调整生产经营策略，积极应对市场需求的变化。
　　2、下游相关行业发展情况
　　（1）化工
　　据华泰证券研究报告分析，化工行业由于2021年至2024年H1处于高资本开支周期，新产能大量投放致诸多子行业盈利低谷。华金证券行业研究报告写到，化工行业过去几年过度追求规模、过度投资、盲目投资，受技术水平与先进性制约，新建项目重复性高、产品同质化严重，产业结构失衡，导致“内卷式”竞争加剧。
　　2025年7月1日，中央财经委第六次会议，要求“依法治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出”，2025年7月30日中央政治局召开会议，会议指出，要纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。预计“反内卷”政策的落实推进，有望带动化工行业景气度反转。国海证券研究报告认为，当前，在欧洲化工产能持续退出和中国化工新增产能扩张放缓的背景下，国内制造业反内卷行动将会进一步加速中国化工行业供给侧改革，优化竞争格局。
　　据华泰证券统计，2025年一季度末502家A股化工上市企业在建工程同环比下降6%/4%，本轮资本开支已近尾声，目前行业已步入供给优化周期，“反内卷”政策引导有望进一步助力化工供给侧持续优化。开源证券认为，“反内卷”无疑是2025年内或更长期的政策重点，后续伴随多部门具体政策逐步落地，化工行业部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。
　　公司化工项目用层状金属复合材料受化工行业周期影响，短期内预计仍旧承压，中长期趋势向好，相关产品市场亦随之带来机遇。
　　（2）核工业
　　①核电
　　2025年4月27日国常会决定核准浙江三门三期工程等核电项目，共计5个工程、10台新机组，这是自2022年以来，我国连续第四年每年核准10台及以上核电机组。据同天中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告2025》蓝皮书显示，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。
　　根据天风证券行业报告显示，2025年一到四月我国核电投资完成额352.56亿，累计同比增长36.64%，核电行业景气度加速上行。根据中国核电发展中心和国网能源研究院联合编制的《我国核电发展规划研究》，规划2030年前保持每年6台左右的开工规模，2031至2050年间，每年保持8台左右的开工规模。核电作为清洁能源和基荷能源，在减少有害气体排放、缓解能源输送压力等方面具有独特的优势和发展潜力。
　　公司是核电项目用层状金属复合材料的重要核心供应商，同时也是核电领域功能结构复合材料重要用材的供应商，预计随着核电行业的高景气度发展，公司相关产品市场前景广阔。
　　②可控核聚变
　　可控核聚变是一种热核反应，通过装置将多个较轻原子限制在一定范围内相互结合，并释放出能量的过程。可控核聚变根据技术路径不同，主要分为托卡马克、球形环、仿星器等，公司生产的层状金属复合材料是聚变装置的关键部件。2025年6月，公司以联合体成员中标中国科学院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，标志着公司已具备聚变装置第一壁相关材料的批量供货能力。
　　需要注意的是，当前世界可控核聚变研究尚处在科学可行阶段，我国EAST（全超导托卡马克核聚变实验装置）和BEST（燃烧等离子体实验超导托卡马克装置）也都尚处于科学可行阶段，中科院等离子体所正在开展“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”的建设及CFETR（中国聚变工程试验堆）的预研工作。当前我国可控核聚变研究，正处于由科学可行到工程可行的关键过渡阶段，远期目标是在本世纪中叶，实现安全、可靠、高效的商业堆放电，并入电网，实现可控核聚变经济可行的最终目标。
　　未来，公司将持续优化相关产品工艺，积极与相关科研院所及各大机构合作，推动技术成果转化与产业化应用，提升产品核心竞争力，为行业发展和市场需求提供更优质的产品。
　　（3）海洋工程——FPSO
　　FPSO（FloatingProductionStorage&Offloading）即海上浮式生产储油船。吴家鸣教授在其论文中对FPSO是这样描述的：“FPSO系统作为海洋油气开发系统的组成部分，一般与水下采油装置和穿梭油船组成一套完整的生产系统，是目前海洋工程船舶中的高技术产品，其设计建造技术难度远远高于普通油轮。”
　　据克拉克森预计，2025年海上油气开支将达到1,594亿美元，同比增长28%，2024-2026复合年均增长率达21.88%。先前受融资约束影响，FPSO总包商接单能力受限，2024年全球FPSO订单仅为6艘，显著低于历史平均水平。据华泰证券研究报告分析，海工行业复苏趋势明确，融资改善下订单有望放量，海洋油气开发景气度持续上行，国际油企积极重启资本开支。当前油企正在加速向BOT模式转型，通过与总包商分担融资风险，显著降低项目的融资门槛。华泰证券分析预测2025-2027年FPSO新增订单分别为15、12、11艘，数量中枢为12艘，相较2022-2024年的6艘提升100%。尽管美国高关税可能对全球经济增速形成抑制，进而波及能源需求，导致订单节奏面临放缓压力，但从中期视角观察，未来三年全球FPSO的订单仍将保持高位，与2022-2024年相比，这一态势将出现显著改善。公司生产的层状金属复合材料是FPSO系统中分离器、净化器的主要用材，综上所述，预计在FPSO行业高速发展的背景下，相关产品市场前景向好。
　　（4）环保
　　十八大以来，大气污染治理的重要性日益增长，从《大气污染防治行动计划》到《打赢蓝天保卫战三年行动计划》到《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》再到《空气质量持续改善行动计划》，我国大气治理指标及要求逐步细节、深化。据《2024中国生态环境状况公报》显示，2024年，全国生态环境质量持续改善，环境安全形势稳定，但生态环境质量改善成效不够稳固、改善难度加大。《2023年中国生态环境统计年报》数据统计显示，2023年排放源统计调查范围内废气中二氧化硫排放量为238.0万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为180.3万吨，生活源废气中二氧化硫排放量为57.4万吨，集中式污染治理设施废气中二氧化硫排放量为0.2万吨；在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量位居首位的行业是电力、热力生产和供应业，占比33.6%。
　　2024年，我国社会用电量9.87万亿千瓦时，同比增长7.0%。从电力供给结构来看，大部分电能仍由火电提供，据开源证券研究所报告分析，2022年煤电核准开闸，2025年-2026年或将迎来投产小高峰。公司累计参与火电项目180余个，在火电行业快速发展的背景下，相关产品市场前景明朗。
　　（5）航空航天
　　航空航天及卫星应用产业涉猎国民经济、国防安全、科学研究、民生服务等诸多领域，是一个国家高端装备发展水平的集中体现。卫星产业是一个高度融合的领域，其产业链主要包括：卫星制造、卫星发射、卫星运营及在地设备制造等环节。
　　卫星的姿态控制系统是卫星喷气推进系统的重要组成部分，公司生产的层状金属复合材料是相关系统特种工况用功能连接件的重要用材，同时公司也是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）的起草单位，近年来承担了多个航天项目建设任务，公司相关产品在相关领域有着较为深厚的应用经验。
　　预计在卫星星座加速组网，航空航天与防务领域正在迈向较高景气度发展新阶段的背景下，相关产品需求乐观。
　　当前，公司传统优势领域部分下游行业正处在“反内卷”、供需失衡的产能结构性调整的过渡期，部分下游行业投资节奏与投资强度阶段性放缓，影响了公司业绩，导致公司营收与毛利承压。公司在经历与业内同行内“内卷式”竞争中，“痛则思变”积极调整公司经营策略，通过深耕技术研发，优化产业链协同，拓宽产品应用场景等措施，努力为企业注入持久增长动能，从被动应对竞争中转向主动创造价值，公司愿与广大投资者携手，走出一条以创新驱动增长的高质量发展之路。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　原材料价格波动风险
　　重大风险事项描述:公司的原材料主要为钛板、钢板、不锈钢板、锆板、镍板等板材，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，将会对公司的生产成本、毛利率等产生较大的影响。应对措施:公司将持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价、批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系。
　　技术创新风险
　　重大风险事项描述:清洁能源、核工业等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合板提出了更高要求，如复合板面积越来越大、复合金属类型越来越多、相关技术参数要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。应对措施:公司将持续加强技术开发力度，通过加强与高校、科研院所及相关行业协会合作、招聘技术研发人员、加大对重点核心技术的研发力度、加大研发投入等措施保持公司技术先进性。
　　关联交易风险
　　重大风险事项描述:公司关联交易主要包括西部钛业、西安莱特、汉唐检测、西诺稀贵、优耐特等，主要关联交易类型包括采购原材料、外协加工及检测服务、销售层状金属复合材料等。若公司未来无法有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。应对措施:针对生产经营管理所须的关联交易，公司严格履行《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事专门会议工作制度》《关联交易管理制度》等规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，关联交易内部控制程序，在交易必要性合理性、定价公允性、交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作；同时依据相关承诺，逐步控制及减少关联交易。
　　安全生产风险
　　重大风险事项描述:公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药、雷管等危险品。炸药、雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储、运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储、运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。应对措施:公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，健全公司内控制度，确保安全生产风险可控。
　　供应商、客户集中度较高风险
　　重大风险事项描述:报告期内，公司向前五大供应商采购原材料或服务的金额占总采购金额的比例超过50%；向前五大客户销售产品的金额占总销售金额的比例接近50%，公司存在供应商和客户集中度较高的风险。应对措施:公司持续积极开拓新市场、新业务、新供应商，降低公司因供应商、客户集中度较高造成的潜在不利影响。
　　募集资金投资项目新增固定资产折旧的风险
　　重大风险事项描述:公司本次募投项目建设时虽充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研、论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，本次募投项目均已按期建设或实施完毕。相关募投项目建设完成后，每年固定资产折旧总额增加532.50万元,若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。应对措施:公司将充分利用好募投项目相关新增设备，持续提升产品质量；同时做好生产技术人员培训，充分利用好募投项目新增产能，加快生产周转效率，降低上述风险的发生概率及潜在不利影响。
　　市场发展空间和市场前景风险
　　重大风险事项描述:公司产品主要应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等行业，上述部分下游相关行业受国家政策调整、宏观经济形势、贸易保护主义、及地缘政治影响较大，相关行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。应对措施:除已涉及的行业外，公司积极采取产学研合作、开拓新的应用市场等方式扩大产品使用领域；开拓新的技术路线，多渠道协同发力，尽可能降低因现有市场发展空间和前景不确定性造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一，业务概要商业模式报告期内情况：公司是国内层状金属复合材料行业龙头，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。自公司成立以来深耕行业二十余载，构建了集研发设计，生产制造，质量管控，市场拓展，供应链管理于一体的运营体系。公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛-钢，锆-钢，银-钢，铝-钢等五十多种不同种类的层状金属复合材料，并凭借多年的经验积累不断丰富产品规格(厚度，面积等),拓展应用领域，提升产... 查看全部▼

　　一，业务概要商业模式报告期内情况：公司是国内层状金属复合材料行业龙头，国家级专精特新“小巨人”企业，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。自公司成立以来深耕行业二十余载，构建了集研发设计，生产制造，质量管控，市场拓展，供应链管理于一体的运营体系。公司是国内最早开始有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一，成功研制开发出钛-钢，锆-钢，银-钢，铝-钢等五十多种不同种类的层状金属复合材料，并凭借多年的经验积累不断丰富产品规格(厚度，面积等),拓展应用领域，提升产品性能，充分满足客户的定制化需求，产品覆盖精细化工，环保，冶金，核工业，新能源，半导体，航空航天等领域。
　　在运营模式层面，公司坚持“订单驱动+技术定制”双轮战略，依托自主研发的工艺技术，根据下游客户在耐腐蚀，耐高压等场景的定制化需求，实施精准的原料采购与客制化生产。销售策略采用“技术营销+战略合作”体系，以直销为主，直接面向下游客户，产品通过中广核，中核，东方电气，上海电气，哈电集团，森松重工，宝色股份，江苏中圣，蓝星化机等国内主要大型装备制造商和BP,Shell, GE,SIEMENS,HITACHI,MES,MITSUBISHI,L&T等国外知名厂商的供应许可认证；公司在航天，核工业，电力工程及国家大科学装置等战略新兴领域取得突破，特别是在首台(套)设备试制，中试及批量应用等关键环节实现了重要进展。但上述新产品，新领域应用尚在市场拓展初期，其收入利润贡献在报告期内占公司整体营收比重较小，未对本公司2024年度业绩产生重大影响。
　　二，经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，面对行业集中度提升与同质化竞争加剧的双重压力，公司启动“多维突破”战略，从客户维度构建“存量深耕+增量突破”双轨机制，通过配套专属研发技术及销售团队，提升现有客户粘性，同时大力开发潜在的新兴市场客户；从研发维度，公司利用研发中心升级建设项目，进一步提升了公司的研发实力，同时公司联合西安交通大学，西北工业大学，西安建筑科技大学，合作建设“层状金属复合材料创新中试平台”，加深公司在航空航天，核电，低温工程，海洋工程，化工等领域的技术储备和研发成果转化的实力；从生产运营维度，公司持续优化管理模式，提升经营效率，深度提升公司规范化运作水平，将提质，降本，增效落到实处。
　　2024年，公司实现营业收入5.23亿元，同比下降29.28%；实现净利润6,071.28万元，同比下降31.66%，资产总计654,621,319.28元，负债总计207,847,342.45元。
　　报告期内公司成功入选陕西省工业和信息化厅第四批陕西省制造业单项冠军示范企业，公司与西安理工大学合作项目《异种金属材料界面改性扩散连接技术及工程化应用》获得2024年度陕西高等学校科研优秀成果一等奖。
　　(二)行业情况
　　1,行业概况根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，公司所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”。根据《国民经济行业分类(GB/T-4754-2017)》，公司所处行业为“C3259其他有色金属压延加工”行业。公司层状金属复合材料主要采用爆炸复合的方式，使两种异种金属实现紧密结合，产品具备典型的界面特征。层状金属复合材料可以帮助应用企业节省成本或突破应用局限，并且能够改变单一金属材料热膨胀性，强度，耐磨损性，耐腐蚀性等诸多性能，结合多种异质金属的优势特性，满足了强度设计需求的同时，还解决了耐腐蚀，耐高压，耐高温等传统材料欠缺的性能问题。
　　按照应用领域及材料的基复层结构的不同，公司生产的层状金属复合材料主要有钛/钢复合板，锆/钢复合板，铝/钢复合板，银/钢复合板，镍/钢复合板等。层状金属复合材料既能发挥稀有金属的优良性能，又能节约生产制造成本，尤其是以钛，锆等稀贵有色金属作为复层的层状金属复合材料广泛应用于生产设备所处条件较为恶劣和苛刻的领域，如大化工，精细化工，核工业，冶金，环保，新能源，半导体，航空航天等。
　　目前，国家正在大力推进高端装备战略性新兴产业，未来对既耐腐蚀，又能解决高压，高温的金属复合材料的需求将会进一步扩大。在层状金属复合材料的诸多应用领域中，化工，冶金作为传统应用领域具有单项目用量高的优势，传统领域需求随相应行业呈周期性波动。新领域方面，核工业，半导体，新能源，海洋工程等具有较大的市场潜力。作为相关行业生产设备上游原材料的供应商，公司所处赛道具备良好的发展空间。
　　2,下游相关行业发展情况
　　(1)化工
　　化学工业在我国国民经济中占有重要地位，回顾2024年，根据赛迪智库《2025中国工业和信息化发展形势展望系列》报告显示，2024年1-5月，化学原料及化学制品制造业增加值快速增长，但6-9月出现同比下滑，10月回升至6.9%，略低于年初水平，1-10月累积增速为8.8%，比2023年同期低0.7个百分点。从供给和需求端来看，供需关系有所改善，根据开源证券研究报告，从供给端来看，自2022年以来释放的化工新产能消化仍需要一定的时间，供给端的压力造成多数化工产品价格下跌，行业盈利承压，自2024年以来行业固定资产投资增速已明显放缓，天风证券研究所报告显示，全球化工行业资本开支经历了由中日韩主导的增长后，2024年资本开支增速转负，国内来看，上市公司在建工程增速快速下行并在2024年Q2接近见底，国内供给压力仍然较大，但节奏放缓，资本开支接近尾声。从需求端来看，全球主要经济体经济景气度回升，国内发展“稳”的态势巩固延续，“进”的步伐坚实有力，开源证券及天风证券研究所报告一致认为，随着内需政策密集出台，有望刺激化工需求复苏，静待需求回暖开启新一轮周期上行。
　　公司作为化工生产设备中反应器，塔器和罐体的主要原材料供应商，虽受化工行业整体周期性影响短期承压，但预计在一系列增量政策的刺激下，行业前景明亮。
　　(2)核电
　　近年来我国核电行业呈现良好发展态势，自2019年核电项目重启以来，我国核电行业进入高速发展阶段，2022年以来，我国每年核准的核电机组数量均达到十台或以上，核电基建投资完成额保持较高增速。根据国信证券研究报告显示，截止2025年1月6日，我国商运核电机组数量达到58台，总装机6,096.7万千瓦，位列全球第三；运行和在建核电机组102台，装机总量约1.13亿千瓦，规模升至世界第一，其中在建机组规模保持世界第一。浙商证券研究所预计2023-2025年核电装机规模CAGR约为7%，2023-2035年核电装机规模CAGR约为8.4%。
　　建设周期长，安全标准高，施工技术复杂以及成本投入大是大型核电项目的主要特点，单台核电机组的建设周期约为5年/60个月，设备材料采购通常集中在第一罐混凝土浇注日期(FCD)之后的2到3年内，公司生产的层状金属复合材料，是核电设备中冷凝器管板，安注箱等安全设备的主要材料，在核电行业良好发展的势头下，预计可对公司产品带来稳定的市场需求。
　　(3)新能源动力电池
　　新华社2025年1月13日电，2024年，我国汽车产业转型步伐加快，产销稳中有进，表现出强大的发展韧性和活力，新能源汽车保持快速增长，2024年，新能源汽车产销量分别达1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。据SNEResearch报道，2024年1-9月，全球动力电池装机量达到599GWh，同比增长达到23.4%，增速较去年略有下降。
　　根据联合资信行业研究报告显示，2021年至2023年，受新能源汽车与储能市场的高速发展带动，锂电池行业及其配套产业链上下游企业快速发展，投资规模也大幅提升，由于锂电产业链供给增速变化存在一定的滞后性，行业先后经历了供给不足，供需紧平衡和产能结构性过剩。2024年以来，受供需关系失衡及下游竞争压力加剧等影响，行业内盈利水平承压，主要锂电企业产能投资规模同比有所下降，受前期产能释放影响，行业仍出现了结构性供需失衡，行业存在产能出清周期。
　　公司生产的层状金属复合材料是锂电池产业链中，新能源动力电池三元前驱体生产所需设备--湿法冶金用加压釜和预热器的重要原材料，受锂电池行业产能结构性过剩影响，公司产品市场面临压力。
　　(4)半导体
　　半导体，是现代科技产业发展的基础，也是人工智能行业发展的基石。半导体行业具有周期性特征，受地缘政治风险，经济增速放缓和终端需求疲软等多重因素影响，2023年全球半导体行业处于去库存周期，据新世纪评级报告显示，自2023年四季度以来消费电子类终端产品需求触底回暖，同时受益于人工智能概念的推动，半导体行业景气度进入上行周期，并在2024年迎来复苏。民生证券研究院研究报告显示，半导体行业伴随全球经济波动，呈现明显的周期性，一个完整的周期大概3至4年(上行下行各1.5-2年)，上一轮半导体周期于2021年7月触顶，随后增速波动性下滑，在2023年4月触底，随后同比降幅趋缓，并于2023年11月转正，其主要驱动因素为人工智能产业驱动，传统科技行业的需求仍待复苏。根据海通证券研究院预测数据“2024年及2025年半导体硅片的供需缺口在100万片以上，全球半导体硅片产业供大于求的状态将持续一段时间”。根据SEMI和光大证券研究所报告，2023年全球半导体材料市场销售额较2022年同比下降8.2%，至667亿美元，2023年晶圆制造材料销售额下降7%至415亿美元，封装材料销售额下降10.1%至252亿美元。根据Technavio的研究，晶圆制造材料是最大的半导体材料细分市场，其中硅片是晶圆制造材料的主要材料，是晶圆制造基底材料，贯穿芯片制造和封测环节。半导体设备是指用于制造半导体材料，芯片和器件的设备，2024年虽然半导体市场需求逐步复苏，但半导体行业投资规模仍延续2023年的态势，出现一定程度的萎缩。根据平安证券研究所报告及SC-IQ预测，2024年半导体资本支出总额为1,660亿美元，同比下降2%。半导体设备制造业受半导体行业投资规模的整体下降的影响，周期性存在压力。
　　公司生产的层状金属复合材料是生产晶圆制造基底材料硅片所需设备--多晶硅还原炉的重要原材料，受半导体行业周期性影响，公司相关产品市场面临压力。
　　(5)航空航天
　　航空航天产业深度融合国民经济，国防安全，科学研究等多元领域，作为国家高端装备发展水平的集中体现，其产业体系集成了一个国家在先进制造，尖端技术，系统工程等方面的综合实力。自“八五”开始，我国开始着手布局航空航天产业，从卫星发射领域开始布局中国航天产业，至“十四五”期间，我国已经成为全球航空航天大国，形成了中国特色的航空航天发展路径。
　　2024年2月26日，中国航天科技集团有限公司发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023)》，系统介绍了2024年航空航天的整体情况，2024年，中国航天计划实施100次左右发射任务，有望创造新的记录，我国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加快组网建设。
　　近年来，公司作为《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标(GJB3797A-2015)的起草单位，承担多个重点航天项目建设任务，公司生产的过渡连接件及过渡接头在航空航天领域有着较为深厚的应用经验，在我国航空航天产业高速发展的背景下，公司产品需求可观。
　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　公司所处行业及下游相关行业情况的具体内容。同时，随着下游部分行业需求下降，及同行业竞争对手激烈竞争，采取牺牲价格以价换量的经营策略，不仅导致公司常规产品市场竞争激烈，还提升了下游客户对公司产品价格的敏感度，企业竞争压力加剧。
　　短期内，预计公司所处行业仍旧将面临较大竞争压力，为了缓解竞争压力，稳定公司市场地位，公司将持续以产品质量为核心，注重技术创新和成本管控，适时调整经营策略，优化产品结构，积极拓展新领域、新市场，在稳定现有产品市场的前提下，积极配合潜在的下游客户进行合作研发，做到精准研发，在层状金属复合材料细分市场领域实现新的突破，争取做到跑赢市场、领先同行。
　　公司下游相关行业市场情况：
　　（1）化工
　　正如本节经营情况回顾中行业情况对化工行业的所述，我国化工行业当前处在前期设备投入带来产能提升的消化期，和行业盈利水平整体承压，投资增速放缓的周期中。今年是“十四五”收官之年，工信部等六部门印发的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》中要求，到2025年，石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上；2024年，工信部等九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，其中要求推动技术改造，推动产学研用单位联合开发一批本质安全、降碳减污、资源高效综合利用共性技术和成套装备，动态更新石化化工行业，加快淘汰落后产能；2025年2月10日国常会的召开，要求从供需两侧共同发力，标本兼治，化解重点产业结构性矛盾等问题，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。
　　综合来看，化工行业短期内仍旧面临周期性压力，整体行业盈利水平阶段性承压，投资节奏处在增速放缓的阶段。但中长期来说，根据国家各项政策的落地实施，有望助力化工行业供需关系全面改善，开源证券分析师观点认为，供给侧改革预期有望引领化工牛市，一系列增量政策刺激下行业前景明朗，全面看好化工行业。公司化工项目用复合材料受化工行业周期影响，短期内预计承压，中长期趋势向好。
　　（2）核电
　　从内生增长动力来看，近年来我国核能行业呈现高景气度发展，自《能源发展“十二五”规划》《电力发展“十三五”规划（2016-2020年）》《“十四五”现代能源体系规划》等强有力的政策支持下，我国核电核准建设进入高峰，2023年政协《建议拓展核电空间布局，推广核能供暖综合利用》提案建议，在确保安全的前提下，未来十年保持每年核准开工10台核电机组。
　　核电建设和投资的高峰期一般在第二、三、四年，对应的设备交付期也集中在项目开工后的第二、三、四年，核电作为清洁能源和基荷能源，在减少有害气体排放、缓解能源输送压力等方面具有独特的优势和发展潜力。公司是核电项目用复合材料的重要核心供应商，预计随着核电行业的高速发展，市场前景广阔。
　　（3）新能源动力电池
　　新能源动力电池行业目前处于产能结构性过剩，供需失衡及下游竞争激烈的产能出清周期中，行业整体正在步入转型调整的关键阶段，优化产能结构，促进高质量发展是行业需要做出的调整。
　　根据申港证券行业研究报告统计显示，2024年国内三元电池装机量138.9GWh，占总装车量25%，同比增长10%。中银证券研究报告预计2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，销量有望创历史新高，带动产业链需求高增长。2024年产业链价格持续下跌，但跌幅有所放缓，部分环节出现了小幅触底回升态势。当前时点虽供需拐点仍未到来，但行业产能出清有加速之势，2025年电池和材料环节盈利有望修复。
　　总的来说，公司湿法冶金用复合材料，受整体行业产能出清周期的影响短期内承压，但是随着工信部下发锂电池行业规范条件的政策实施落地，企业端布局加速，有望迎来快速发展，带动三元材料能量型动力电池的蓬勃发展，推动行业向高端化、绿色化发展，公司对应产品市场也将受益。
　　（4）半导体
　　半导体行业重资本、高技术特征显著，且行业周期性特征明显，技术驱动半导体行业长周期，资本开支驱动半导体行业短周期。据头豹研究院行业研究报告显示，自1978年以来，半导体行业共经历了9轮周期，目前正处在第九轮周期的下行阶段。半导体设备随半导体行业发展而变化，长周期内受半导体行业技术创新驱动，配套半导体设备投资额增加；中周期中，主要受半导体行业供给侧增产节奏波动，每3至5年会出现一次集中扩产，相应设备投资也会增加；短周期中，由产业链供需关系自主调节，包括主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存四个阶段，半导体设备投资亦随之波动。
　　受地缘政治冲突、经济增速减缓、下游需求萎缩等多重因素影响，半导体行业自2019年进入下行周期，行业低景气度传导至上游半导体设备制造业，行业规模于2022年开始下滑。自2023年四季度以来半导体行业整体开始回暖，光大证券研究所认为，伴随半导体行业触底回升，叠加人工智能及终端市场需求推动，硅片行业有望迎来复苏，相对应的半导体设备制造业的景气度也将有所回升。
　　当前我国半导体设备市场高度集中，海外龙头厂商仍处于垄断地位，根据SEMI统计，2022年中国晶圆厂商半导体设备国产化占比明显提升，从21%提升至35%，预计到2025年，国产设备占比将会达到50%，并逐步摆脱对美国半导体设备的依赖。人工智能对先进制程芯片有着更高的需求，当前，我国先进制程半导体设备国产设备占比较低，在14nm以下国产设备占比仅为10%左右，仍旧存在较大的国产化替代可能，对晶圆制造设备的投资有正向促进作用，预计公司半导体设备用复合材料，虽短期内受半导体行业产能出清周期影响承压，但长期趋势向好，前景广阔。
　　（5）航空航天
　　航空航天产业广泛覆盖国民经济、国防安全、科学研究以及民生服务等诸多领域，是一个国家高端装备发展成果的集中体现与高度结晶。天风证券研究所观点认为2025年航空航天板块有望迎接继2021年后的新一轮采购周期，产业上中下游或出现需求共振，景气度或将持续上行。
　　航空装备制造业，作为高端装备行业的典型代表，具有显著特征。其集成度高，产业带动能力强劲，蕴含着巨大的发展机遇。公司航空航天用特种层状金属复合材料受航空航天产业蓬勃发展的影响，市场前景好，发展空间广阔。
　　（6）环保
　　自2013年9月国务院发布《大气污染防治行动计划》以来，大气污染治理的重要性对国家层面来说愈发重要，2018年《打赢蓝天保卫战三年行动计划》及2023年《空气质量持续改善行动计划》文件对大气治理指标及要求逐步细节、深化。
　　二氧化硫是烟气排放中的主要污染物，《2023年中国生态环境统计年报》数据显示，2023年排放源统计调查范围内废气中二氧化硫排放量为238.0万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为180.3万吨，生活源废气中二氧化硫排放量为57.4万吨，集中式污染治理设施废气中二氧化硫排放量为0.2万吨；在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量位居首位的行业是电力、热力生产和供应业，占比33.6%。据长江证券研究所报告显示，自2022年H2起，火电核准显著上行，2022-2024年火电投资额分别为909/1,029/1,588亿元，同比增35%/13%/54%，项目逐步兑现，投资保持上行，其认为电力行业烟气治理未来仍存在稳定地板量。
　　公司生产的环保行业用层状金属复合材料，广泛应用于电厂脱硫防腐领域，环保领域用层状金属复合材料是公司的传统优势领域，在火电行业快速发展的背景下，公司产品市场前景明朗。
　　总而言之，公司生产的层状金属复合材料可广泛应用于化工、核电、新能源动力电池、半导体、航空航天等高新技术领域，环保领域用层状金属复合材料是公司传统优势领域。公司产品受部分下游应用领域行业周期性变化，虽短期承压，但长期趋势向好。
　　未来公司将持续做好新品战略研发储备工作，在巩固现有产品应用领域的基础上，积极拓展下游应用空间，做优做强传统优势主业，同时做好新应用行业拓展的双轨战略，动态调整经营规划，匹配下游相关行业发展趋势，保障公司可持续良性发展。
　　四，风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　风险因素描述：公司的原材料主要为钛板，钢板，不锈钢板，锆板，镍板等板材，其价格容易受到市场供需的影响。如果市场上供需情况变化较大，导致原材料价格波动较大，将会对公司的生产成本，毛利率等产生较大的影响。
　　应对措施：公司将持续优化原材料采购，合理调整原材料库存储备，通过锁价，批量采购等方式冲抵原材料涨价造成的成本上涨风险；同时拓宽原材料采购渠道，加强与原材料生产厂商的合作关系。
　　风险因素描述：清洁能源，核电等市场逐渐成为层状金属复合材料行业新的需求增长点，许多国际化重大项目对复合板提出了更高要求，如复合板面积越来越大，复合金属类型越来越多(如不容易爆炸复合的锆-钢，银-钢等)，对焊接质量和焊接环境要求越来越高，市场竞争日益激烈。未来，公司如果不能继续保有技术先进性，提高爆炸焊接的稳定性和可靠性，将对业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续增加技术开发力度，通过加强与科研院所合作，招聘技术研发人员，加大对重点核心技术的研发力度等措施保持公司技术先进性。
　　风险因素描述：公司关联交易主要包括西部钛业，西安莱特，汉唐检测，西安诺博尔，优耐特，西安泰金等，主要关联交易类型包括采购原材料，外协加工及检测服务，销售层状金属复合材料等。若公司未来无法有效控制各类关联交易规模，公司未来仍存在关联交易定价，决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：针对生产经营管理所须的关联交易，公司严格履行《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事议事规则》《关联交易管理制度》等规章制度以及关联交易相关的内部控制程序，关联交易内部控制程序，在交易必要性合理性，定价公允性，交易履行等方面严格审核，并及时做好信息披露工作；同时依据相关承诺，逐步控制及减少关联交易。
　　风险因素描述：公司生产过程主要运用爆炸焊接技术，该技术需要使用炸药，雷管等危险品。炸药，雷管具有一定的危险性，炸药和雷管存储，运输以及使用对公司造成安全管理压力。公司需在炸药和雷管存储，运输及使用环节持续实施有效管理，否则可能会发生相关安全事故，对公司正常经营活动造成不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照相关法律法规规范运营，加强安全生产管理，健全公司内控制度，确保安全生产风险可控。
　　风险因素描述：报告期内，公司向前五大供应商采购原材料或服务，向前五大客户销售产品的金额分别占年度总采购金额，总销售金额的比例均超过50%，公司存在供应商和客户集中度较高的风险。
　　应对措施：公司持续积极开拓新市场，新业务，新供应商，降低公司因供应商，客户集中度较高造成的潜在不利影响。
　　风险因素描述：公司本次发行募集资金项目虽然充分考虑了层状金属复合材料行业的发展趋势及公司自身技术，市场，管理等方面的实际能力，经过了相关专家深入调研，论证和比较，最终确定最优的募集资金投资项目方案，但是在实施过程中仍可能面临市场环境变化等风险。特别是项目建设完成后预计每年固定资产折旧总额将会增加421.05万元。若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司将加大市场营销力度，进一步深挖募投项目涉及的细分市场潜力保障新增产能的消化；同时，加强对市场环境变化的分析研判能力，优化募投项目实施进度；增加相关技术人手，确保募投项目实施时能达到最优的技术环境，降低上述风险的发生概率及潜在不利影响。
　　风险因素描述：公司产品主要应用于化工，冶金，电力，环保，航空航天，新能源，海洋工程等行业，上述下游相关行业受国家政策调整，宏观经济形势影响较大，下游相关行业景气程度下降可能导致公司业绩下滑。
　　应对措施：除已涉及的行业外，公司积极采取产学研合作，开拓新的应用市场等方式扩大产品使用领域，开拓新的技术路线，尽可能降低因现有市场发展空间和前景不确定性造成的影响。 收起▲