一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　(一)产品与战略　　公司是专业从事换热器及换热系统研发、设计、生产与销售的高新技术企业，致力于为全球客户提供解决方案、专业服务与优质产品。产品广泛应用于风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等领域。公司紧扣“碳达峰、碳中和”战略，坚持“差异化、集成化”发展路径，重点布局新能源与新基建市场，持续推动新型高效换热器及热管理系统技术迭代，综合竞争力和抗风险能力稳步提升。　　（二）市场拓展　　公司采用直销模式，实行“以销定产”的定制化生产与“以产定购”的采购模式。销售人员通过参加国内外专业展会、行业论坛及互... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　(一)产品与战略
　　公司是专业从事换热器及换热系统研发、设计、生产与销售的高新技术企业，致力于为全球客户提供解决方案、专业服务与优质产品。产品广泛应用于风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等领域。公司紧扣“碳达峰、碳中和”战略，坚持“差异化、集成化”发展路径，重点布局新能源与新基建市场，持续推动新型高效换热器及热管理系统技术迭代，综合竞争力和抗风险能力稳步提升。
　　（二）市场拓展
　　公司采用直销模式，实行“以销定产”的定制化生产与“以产定购”的采购模式。销售人员通过参加国内外专业展会、行业论坛及互联网平台，主动识别并对接潜在客户需求，推广公司产品与服务优势。针对客户的定制化要求，必要时选派专业技术人员实地考察使用环境与性能指标，确保方案适配，助力客户选取最优产品方案。
　　（三）技术创新与研发
　　公司秉持“创新驱动、技术先行”理念，兼顾内部自主研发与市场需求导向研发，持续强化自主创新能力。同时，与上海理工大学、东华大学、江南大学、兰州理工大学等高校建立产学研合作，保障技术前瞻性与产品迭代速度。截至报告期末，公司共拥有105项专利，包括发明专利21项、实用新型专利79项、德国实用新型专利4项、外观设计专利1项。2025年公司获评江苏省“先进级智能工厂”和“绿色工厂”，2024年获工信部“国家级专精特新小巨人企业”及江苏省“智能制造车间”认定。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　（一）经营计划实施情况
　　2026年上半年，公司紧紧围绕年初经营计划提出的“提升核心成长能力”这一核心方针，紧扣国家“十五五”规划与产业升级战略机遇，聚焦市场、研发、制造、品质、组织与治理六大维度，系统推进企业高质量发展。
　　1、巩固既有成熟市场，拓展多元新兴应用场景
　　公司紧跟国家新质生产力发展方向，巩固既有优势业务，积极开拓新能源、新基建相关热管理市场。
　　（1）锂电池产线余热回收领域，受益于储能需求爆发锂电池扩产，进而拉动涂布机设备采购。报告期内公司发挥余热回收热管理技术优势，持续强化该领域市场拓展，订单量同比显著增长。
　　（2）风电领域，公司与远景能源、中车集团、金风科技、三一重能等头部主机厂及核心部件企业持续深化配套合作，部分产品已完成样品验证或实现批量供货。产品结构集成化程度持续提升，单位产品在体积与价值量上均有提高。特别地，海上风电取得重要突破，完成中车12MW海上风力发电机组一体化水冷系统小批量交付，为大功率海上风电市场拓展奠定坚实基础。
　　（3）储能领域，报告期内实现关键突破，储能干冷器产品进入头部企业供应链白名单，储能管路配套同步落地；储能PCS液冷系统完成打样并实现小批量供货。
　　（4）氢能领域，报告期内稳步推进多家车企配套开发，相关项目进展顺利，预计下半年多个项目将进入批量阶段。
　　（5）数据中心领域，公司继续推进数据中心相关热管理产品市场开发。其中，模块化集装箱式干冷器系统完成打样并实现小批量交付；同步开展高压电器液冷、超充高压电器液冷等前沿产品的研发打样，为切入新兴高端市场做好技术储备。
　　2、聚焦重点方向研发，构筑核心技术壁垒
　　公司秉持“创新驱动、科技为先”理念，围绕余热回收、大功率海上风电、储能、氢能、数据中心基础设施等方向持续深化产品研发，提升研发团队的工艺设计与系统方案能力。强化与目标客户的技术方案对接，迭代完善产品矩阵，持续提升产品附加值，夯实核心技术壁垒，以技术创新把握产业发展机遇。
　　新品开发以服务行业头部主机厂为导向，着力提升产品集成度，输出更具竞争力的系统化解决方案。突破传统铝制板翅式结构的路径依赖，针对下游多行业差异化工况需求，开发新型结构热管理产品，构建细分领域的差异化竞争优势。
　　3、挖掘精益制造潜能，强化内部协同
　　随着产品集成度提升及头部客户增量市场的开拓，公司对技术、质量、成本、交付的综合管理能力提出了更高要求。报告期内，公司围绕降本增效、标准化管理、供应链协同、工艺革新四个方向，全面推进精益制造建设。
　　推进冷板、管路、钣金核心产线规划优化；新增连续炉设备，支撑微通道、层叠式产品逐步实现批量生产，补齐高端换热产品量产能力。强化技术、供应链、生产等部门协同作战能力，保障前端市场订单的落地交付。
　　4、深化品质管控，筑牢质量生命线
　　公司将质量管控作为企业发展生命线，持续建设覆盖产品全生命周期的质量管理体系，完善全链条质量控制闭环，强化全员质量意识，严控各环节质量风险。报告期内，针对海上风电等高可靠性应用场景，强化耐环境、长寿命专项质量管控，系统性提升质量管控水平，为拓展中高端市场、服务头部客户提供坚实质量保障。
　　5、优化组织管理，提升运营效率，夯实人才支撑
　　报告期内，公司顺应业务发展需要，动态优化组织架构，简化内部管理流程，有效降低内部消耗，提升整体运营效率。
　　人力资源工作紧密围绕公司战略目标，聚焦产品升级与市场拓展，重点推进以下举措：拓展招聘渠道、优化组织架构、完善薪酬绩效体系、迭代管理制度、提升员工满意度、强化保密机制。同步落实福利升级、季度评优等专项工作。
　　通过健全激励约束机制、拓宽人才供给渠道、强化风险防控能力、做实员工关怀服务，持续夯实人才底座、激发组织活力，为公司战略落地及长期稳健发展提供有效支撑。
　　6、强化合规宣贯落地，夯实治理根基
　　报告期内，公司董秘办紧扣证监会、北交所“强监管、防风险、促高质量发展”主线，对标新《公司法》《上市公司治理准则》《北京证券交易所股票上市规则》《上市公司董事会秘书监管规则》等最新法规要求，系统推进合规体系建设。通过开展政策宣贯与专项培训，确保监管要求精准传导至各部门；持续提升公司治理透明度与规范性，切实筑牢上市公司合规治理防线。
　　（二）经营成果
　　截至报告期末，公司总资产607,855,739.72元，较上年期末增长-2.00%，总负债153,793,608.02元，较上年期末增长-2.65%，归属于上市公司股东的每股净资产为5.15元，较上年期末减少1.90%。为回馈投资者，本报告期内实施了权益分派共计派发现金红利10,504,643.20元。
　　报告期内，公司完成营业收入194,109,144.69元，同比上升7.86%，其中，内销收入上升9%，外销收入同比上升5.19%，内外销收入同比均实现增长。主要原因是：①国内市场方面，受益于储能需求爆发带动锂电池扩产，进而拉动涂布机设备采购，公司余热回收领域业务实现较大幅度增长；另外，公司前期围绕新能源、新基建领域相关产品开发及市场拓展取得初步成效，储能、数据中心、新型电力网络等领域订单量有不同幅度增长；②国外市场方面，前期开发的其他客户新品在报告期内逐步上量，总体订单量呈现增长。
　　报告期内，公司实现净利润3,168,660.99元，同比下降78.11%，主要原因为本期毛利率较上年同期下降4.77个百分点，其中，2026年初有色金属铝市场价格呈现大幅增长，最高攀升至25250元/吨，刷新了长江有色现货铝价历史峰值，受此影响，报告期公司铝锭平均结算价达到23.79元/公斤，较去年同期增长17.54%，报告期内超高幅度的铝价增长短期内无法有效传导至客户定价，是导致本期毛利率较上年同期大幅下降的主要因素。此外，外币美元及欧元对人民币平均汇率较去年同期下降4.04%，导致汇兑损失增加。
　　（二）行业情况
　　换热器是实现工业生产过程中热量交换和传递不可缺少的设备，几乎在所有的工业领域中都有应用，尤其广泛应用于化工、能源、机械、交通、冶金、动力及航空航天等。在国家“双碳”目标背景下，绿色低碳、节能减排成为经济社会建设的主基调，节能减排是未来工业发展的重要方向。随着现代工业的迅速发展，以能源为中心的环境、生态等问题日益加剧。世界各国在寻找新能源的同时，也更加注重节能新途径的研发。换热器是工业生产装置中提高能源利用率的主要设备之一，是重要的节能设备，大量用于高耗能工业领域。换热器在节水、节能、减排，实现国家“双碳”战略目标方面，起到了非常重要的作用。近年来，随着新兴产业的发展，换热器的应用呈现多元化、高效化趋势，尤其在新能源、新基建、高端制造、数据中心等领域的需求呈现高速增长态势。
　　板翅式换热器因具有结构紧凑、轻巧、传热效率高的特点，受到科技和工业界的广泛关注，成为近年来发展最为迅速的新型热交换设备之一，在各工业节能减排、新兴产业等环节中得到大量应用。我国换热器行业主要集中于东北地区、西北地区、华北地区和华东地区，其中，华东地区经济发达，具有完善产业供应链，依托下游市场优势，无锡、南京、苏州、宁波、上海等地区形成了一大批换热器企业。在板翅式换热器的生产上，江苏省无锡市滨湖区马山地区起步较早，已经形成了具有一定知名度的板翅式换热器产业集群。公司位于马山地区，专注板翅式换热器及换热系统的研发、设计、生产和销售，主要围绕满足发电、输电、用电等各环节设备的换热需求。产品应用主要覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个场景，通过“差异化、集成化”发展战略的推进，产品类别从提供单一的换热器板片向提供成套的系统总成方向拓展。公司技术实力及产品性能广受客户认可，未来将聚焦新能源与新基建市场，强化产品研发与市场开拓。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济波动风险
　　面临风险：公司产品应用领域涉及风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域，相关领域受国内外宏观形势变化及国家产业政策影响较大。如果宏观经济增速下滑或下游产业政策发生重大调整，从而减少下游市场对公司产品的需求，将导致公司经营业绩下降的风险。应对措施：公司将进一步加强产品的技术研发与质量管理，进一步丰富产品种类，拓展产品应用的新领域，使得公司所提供的各项产品及服务能够得到客户的广泛认可，逐步扩大公司在行业内的知名度，进一步巩固市场地位，保持收入增长的稳定性，尽量减少宏观经济波动及下游产业变化对公司业绩造成的影响。
　　2.原材料价格波动风险
　　面临风险：公司产品所用原材料主要为铝制材料，其成本占主营业务成本的比例较高，是主营业务成本的重要构成部分，铝材定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。当铝价上涨时，公司采购的铝制材料价格随之上涨，导致公司生产成本增加；当铝价下降时，公司生产成本将随之降低。铝材价格持续或大幅上涨会对企业利润水平造成较大不利影响。应对措施：（1）公司积极关注原材料价格的波动，在销售定价时考虑原材料价格因素；（2）开展商品期货套期保值业务适度减少因原材料价格波动造成的产品成本波动；（3）公司积极推动产品应用领域多元化，各领域毛利率不同，公司优先承接毛利率较高的订单；（4）坚持产品集成化方向，集成化程度较高的产品中铝材占比较低，使得铝材价格波动对毛利率的影响较小。
　　3.汇率变动风险
　　面临风险：公司产品出口主要采用美元和欧元作为结算货币，美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大会对公司经营业绩造成一定影响。公司以外币报价的产品价格相对固定，如果美元、欧元兑人民币汇率大幅下降，会导致公司以人民币为本位币的记账收入降低，从而影响出口业务利润水平。另外，外币结汇也会导致较高的汇兑损益，导致财务报表利润的波动。应对措施：公司在收到外币货款时，及时办理结汇以减少汇率波动对公司经营业绩的影响；公司适时采取远期锁汇、掉期交易等金融工具规避汇兑风险，也能在一定程度上减少汇率波动影响出口业务利润水平。
　　4.贸易摩擦影响
　　面临风险：由于贸易政策变动、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况在全球主要经济体频繁出现，美国在国际贸易战略、进出口政策和市场开发措施等方面有向保护主义、本国优先主义方向发展的趋势，其全球贸易政策呈现出较强的不确定性。若行业内主要出口国家或地区的贸易政策等发生较大变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦等情况，可能对行业的产品出口造成不利影响。应对措施：公司对美国销售占公司营业收入总额比例较小，相比其他对美国销售占比较高的同行业公司对公司不利影响较小；另外，公司积极开拓新的销售区域，提高贸易政策宽松国家和地区的销售规模，尽量减少贸易摩擦对公司经营造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司是一家专业从事换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。　　公司产品应用领域广泛，已覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个应用场景。公司持续推进“碳达峰、碳中和”战略目标，坚定实施“差异化、集成化”发展战略，经过多年实践创新与技术积淀，综合竞争力与抗风险能力稳步提升，企业发展前景广阔。报告期内，公司聚焦新能源与新基建市场，针对风电、储能、氢能及数据中心数据中心等关键新兴领域，公司强化产品研发与市场开拓，加速推进新型高效换热器及热管理... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司是一家专业从事换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。
　　公司产品应用领域广泛，已覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个应用场景。公司持续推进“碳达峰、碳中和”战略目标，坚定实施“差异化、集成化”发展战略，经过多年实践创新与技术积淀，综合竞争力与抗风险能力稳步提升，企业发展前景广阔。报告期内，公司聚焦新能源与新基建市场，针对风电、储能、氢能及数据中心数据中心等关键新兴领域，公司强化产品研发与市场开拓，加速推进新型高效换热器及热管理系统的技术迭代。
　　公司产品换热器和换热系统属于通用设备，具有广阔的应用场景和市场潜力。公司不断深入挖掘客户潜在需求，顺应行业技术发展趋势，完善实验数据库信息，提高公司研发能力及协同创新能力，为不同领域的客户提供高质量的定制化产品。公司凭借可靠的产品质量优势及逐步拓宽的产品应用场景，在行业内树立了良好的口碑，与国内外众多知名企业建立了稳定并长久的合作关系，逐步提升了市场竞争力。
　　公司根据客户不同需求为客户提供定制化产品及解决方案。销售模式为直销模式，并采取“以销定产”的定制化生产模式、“以产定购”的采购模式。在客户获取方面，公司销售业务人员积极参加国际、国内各种专业领域展会、行业论坛，通过互联网平台等渠道及时了解客户应用信息、竞争对手及公司产品市场评价等信息，积极挖掘潜在客户需求并进行主动销售。通过业务和技术交流积极推广公司产品、介绍服务优势，使客户了解公司产品的技术性能和应用特性，帮助客户选择满足其应用要求的换热产品。必要时选派专业技术人员访问客户，了解产品的使用环境和各项性能要求，以满足客户定制化需求。
　　公司始终贯彻“创新驱动、技术先行”的研发理念，在不断提升自主研发能力的同时，注重不同下游客户的应用需求，从实践中不断地提炼总结，以保证公司的研发技术具有前瞻性，能够顺应行业的发展趋势，满足快速迭代的产品需求。
　　公司研发模式分为内部自主研发模式与市场需求导向研发模式。公司先后与上海理工大学、东华大学、江南大学、兰州理工大学等高等院校建立了产学研合作关系。截至报告期末，公司已获得113项专利证书，其中发明专利21项，实用新型专利87项，德国实用新型专利4项，外观设计专利1项。2025年通过江苏省工信厅“江苏省先进级智能工厂”、“江苏省绿色工厂”认定。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度在无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　（一）总体经营情况
　　2025年，作为“蓄力提升”的布局之年，公司坚定实施“差异化、集成化”发展战略，在复杂多变的市场环境中保持了健康稳定的发展态势。全年工作围绕“精准定位、夯实基础、协同共赢”三大主线展开，取得了扎实成效。
　　1、聚焦主业，以行业核心客户驱动硬件升级与市场拓展
　　公司精准定位市场，将核心资源集中于服务核心头部客户的需求。为此，我们系统性地推进了生产布局与产线升级优化，为核心头部客户的定制化产品开发筑牢了硬件基础。经营团队协同努力，在维护好存量客户的同时，聚焦产品在新兴领域的应用拓展，并加强对客户潜在增量新品的预研与开发，为后续增长储备了动能。
　　2、苦练内功，以供应链协同与组织革新积蓄发展势能
　　面对激烈的行业竞争，公司坚持以自我革新应对压力。对外，我们积极打造战略供应链体系，致力于构建与上下游合作伙伴全方位、共赢的协同关系，显著提升了市场响应与服务支撑能力。对内，我们通过调整组织架构、复盘检视经验，持续苦练内功、积蓄势能。同时，积极对标行业优秀企业，谋划长远未来，确保了各项经营工作稳步推进。
　　3、正视不足，在持续改进中夯实高质量发展基础
　　在肯定成绩的同时，我们清醒认识到发展中存在的短板与不足。这要求我们必须将问题识别与机会发现作为持续改进的关键。未来，我们将针对具体问题制定优先级明确的改进措施，并将资源有效分配到优化内部流程、强化团队建设等关键环节，以系统的修正方案确保企业持续适应市场变化，实现稳定增长。
　　通过上述举措，公司不仅克服了外部挑战，更强化了主业根基，为未来的高质量发展奠定了坚实基础。
　　（二）经营成果
　　截至报告期末，公司总资产620,269,376.38元，较上年末增加4.02%，总负债157,987,349.73元，较上年末增加12.57%，归属于上市公司股东的净资产
　　459,526,220.48元，较上年末增加1.32%。为回馈投资者，本报告期内实施了权益分派共计派发现金红利15,058,187.15元。
　　报告期内，公司实际完成营业收入386,423,474.05元，同比增长11.31%，其中内销业务同比增加21.13%，境外销售业务同期下降6.36%。（1）内销收入增长主要原因是一方面受益于风电装机需求增长带动风电领域产品订单量增长，公司在储能业务领域通过近年来市场拓展和产品开发的投入，实现重点客户批量订单；另一方面受储能锂电业务需求增长带动，公司余热回收领域订单在报告期内呈现恢复性上涨。（2）外销收入下降的主要原因是受关税政策变化带来的不确定性、叠加地缘政治紧张局势，全球经济增速放缓影响，2025年度公司海外存量客户需求量有所下降，导致公司外销收入有所下降。
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润19,833,236.46元，同比下降
　　33.47%，主要原因（1）虽然本期营业收入增长11.31%，但本期铝锭结算均价较上年增长2.97%，本期产品销售毛利率下降2.91%，同比减少毛利额240.16万元；(2)本期因货款结算诉讼导致信用减值损失增加498.21万元；（3）本期结构性存款理财等投资收
　　益较上年同期减少177.38万元；受以上因素综合影响，本期营业利润较上年同期有所下降。
　　（三）公司经营计划实施情况
　　1、市场拓展与客户结构优化：双轮驱动业绩增长基础
　　2025年，公司经营团队在市场条线协同发力，不仅稳固了传统基本盘，更在战略性新兴领域实现了关键突破，客户结构得到显著优化，为未来增长开辟了清晰路径。
　　（1）传统优势领域根基稳固：在工程机械、空压机、轨道交通等传统优势领域，公司相关产品销售业绩保持相对稳定，展现了成熟业务的市场韧性。这为公司提供了稳定的现金流和利润来源，是应对市场波动的“压舱石”。
　　（2）新兴赛道实现突破性增长：公司抓住能源结构转型机遇，集中优势资源聚焦于风电、储能等高成长性新领域。年内，公司在这些领域的业务收入实现显著增长。此外，公司成功通过了行业内多家头部客户的严格验厂审核，这标志着公司的技术实力、制造水平和管理体系获得了高端市场的准入资格，为未来承接高价值的系统集成产品业务奠定了坚实基础。
　　（3）头部客户群战略性拓展取得里程碑成果：通过持续的技术预研和深入的客情管理，公司成功打入行业顶尖客户供应链，正式成为金风科技、中车等一批优质头部客户的合格供方。这些客户的获取，不仅助力于公司未来订单增量，更提升了公司的品牌势能，为2026年及以后的业绩提升构筑了坚实的客户基础。
　　2、研发创新与制造升级：构筑核心竞争壁垒
　　公司深知技术创新是可持续发展的核心驱动力，2025年在此领域实现了从内部能力建设到外部行业引领的双重跨越。
　　（1）技术实力获权威背书，标准制定引领行业：公司的技术实力与智能制造水平获得省级权威认可，成功获评“江苏省绿色工厂”与“江苏省先进级智能工厂”。更具战略意义的是，公司不仅参与市级关键技术研发立项，更牵头起草并发布了《风电集中热管理系统》团体标准。这一举措实现了从技术跟随到标准制定的跃升，显著增强了公司在特定细分领域的话语权和竞争壁垒。
　　（2）产能布局与制造升级夯实交付根基：为支撑市场拓展，公司有序完成了三大厂区的布局调整与产线升级。其中，雪云路19号厂区办公楼及车间产线的顺利落地，是产能扩张的关键一步。通过推动车间目视化升级、优化作业环境，公司不仅提升了生产运营效率，也增强了员工的归属感。同时，推进产品分级管理和信息化能力升级，有效提升了管理效益，为满足头部客户对交付和质量的苛刻要求提供了硬件与体系保障。
　　3、运营体系与组织能力：面向未来的系统性重塑
　　面对市场挑战与内部发展需求，公司2025年着力于运营管理和组织能力的深层优化，旨在构建支撑长期发展的韧性体系。
　　（1）供应链战略与业务发展深度适配：公司以打造战略供应链为核心，主动优化供应链布局，使其与市场拓展和客户需求紧密匹配。这种前瞻性的供应链建设，旨在提升响应速度、保障交付安全、控制综合成本，为企业生产运营与市场冲锋筑牢了后方支撑。
　　（2）人才引育与组织架构优化同步推进：公司围绕关键业务链条（销售、质量、供应链等）大力引进各层次专业人才，优化组织架构。在引进外部“活水”的同时，强化内部团队培育，推动各部门专业能力建设，为企业的创新与运营管理提升提供了动态的人才保障。
　　（3）直面管理短板，明确改进方向：公司也清醒地认识到，在职能管理方面，战略目标向日常工作的穿透、跨部门协同效率以及统一管理平台的搭建等方面仍存在提升
　　空间。对此，公司已将其列为后续工作重点，这种客观的自我审视和问题导向，正是企业追求管理精细化、实现持续健康发展的体现。
　　总结而言，2025年对于公司而言，是一个“蓄力提升”的布局之年。尽管面临行业共性挑战，年度净利润表现承压，但公司始终立足热管理主业，坚定不移地执行了“市场突破牵引、研发创新驱动、运营体系支撑”的发展路径，一方面巩固了当期经营的基本盘，同时为持续经营能力提升和未来业绩的释放夯实了基础。
　　(二)行业情况
　　换热器是实现工业生产过程中热量交换和传递不可缺少的设备，几乎在所有的工业领域中都有应用，尤其广泛应用于化工、能源、机械、交通、冶金、动力及航空航天等。
　　在国家“双碳”目标背景下，绿色低碳、节能减排成为经济社会建设的主基调，节能减排是未来工业发展的重要方向。随着现代工业的迅速发展，以能源为中心的环境、生态等问题日益加剧。世界各国在寻找新能源的同时，也更加注重节能新途径的研发。换热器是工业生产装置中提高能源利用率的主要设备之一，是重要的节能设备，大量用于高耗能工业领域。换热器在节水、节能、减排，实现国家“双碳”战略目标方面，起到了非常重要的作用。
　　近年来，随着新兴产业的发展，换热器的应用呈现多元化、高效化趋势，尤其在新能源、新基建、高端制造、数据中心及算力等领域的需求呈现高速增长态势。
　　板翅式换热器因具有结构紧凑、轻巧、传热效率高的特点，受到科技和工业界的广泛关注，成为近年来发展最为迅速的新型热交换设备之一，在各工业节能减排、新兴产业等环节中得到大量应用。
　　我国换热器行业主要集中于东北地区、西北地区、华北地区和华东地区，其中，华东地区经济发达，具有完善产业供应链，依托下游市场优势，无锡、南京、苏州、宁波、上海等地区形成了一大批换热器企业。
　　在板翅式换热器的生产上，江苏省无锡市滨湖区马山地区起步较早，已经形成了具有一定知名度的板翅式换热器产业集群。公司位于马山地区，专注板翅式换热器及换热系统的研发、设计、生产和销售，主要围绕满足发电、输电、用电等各环节设备的换热需求。产品应用主要覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个场景，通过“差异化、集成化”发展战略的推进，产品类别从提供单一的换热器板片向提供成套的系统总成方向拓展。公司技术实力及产品性能广受客户认可，未来将聚焦新能源与新基建市场，强化产品研发与市场开拓。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　结合政策导向与产业动态，换热器行业未来将呈现以下清晰趋势：
　　1.高效化与节能化成为主流：在“能耗双控”和碳成本内部化的压力下，下游客户购买决策的核心指标将从“初始投资成本”转向“全生命周期成本”。更高传热效率、更低运行阻力的换热产品将成为市场首选，推动新材料（如高性能铝合金、不锈钢、复合材料）、新结构（如更复杂的翅片形式）和新工艺的研发应用。
　　2.应用场景专业化与定制化加深：不同下游行业的热管理需求差异巨大。例如，储能系统要求换热器具备高可靠性、紧凑性和低功耗；数据中心追求极高的散热密度和精确温控；氢能产业则面临材料抗氢脆等特殊挑战。因此，能够深度理解特定行业工艺、提供定制化解决方案的企业将获得更强的客户粘性和溢价能力。方盛股份在风电等领域的客户拓展，正是顺应了这一趋势。
　　3.智能化与系统集成化：单一的换热设备正在向“智能热管理系统”演进。集成温度、压力传感器，配备智能控制算法，能够实现自适应调节、故障预警和能效优化的系统级产品，是未来的发展方向。这要求企业具备软硬件结合的能力，从设备制造商向解决方案提供商转型。
　　4.绿色制造与可持续发展：随着北交所等监管机构对ESG（环境、社会及治理）信息披露的要求日益明确，行业龙头企业不仅需要提供绿色产品，其自身的生产过程也需向绿色制造转型。这包括采用环保材料、优化生产工艺以降低能耗和排放、开展产品回收再利用等，可持续发展能力将成为企业综合竞争力的重要组成部分。
　　(二)公司发展战略
　　公司以助力世界绿色可持续发展为使命，以成为世界一流热管理服务商为愿景，将积极落实“碳达峰、碳中和”国家战略，加快向清洁能源、节能减排等领域布局与探索，不断致力于新型高效换热器和热管理系统的技术革新，提高资源利用效率，为客户提供更可靠、更高效、更节能的产品、系统化的解决方案，加快服务升级。
　　公司将继续推进“领域多元化、产品集成化”的发展战略，提高综合竞争力和抗风险能力，在保持原有风力发电、工程机械、空压机、轨道交通、余热回收等领域相关产品业务稳健增长的同时，将紧密围绕双碳目标，继续向风电、储能、氢能、数据中心液冷热管理等新兴领域市场拓展，并进一步提升热管理系统集成度，不断提高公司市场竞争力和抗风险能力。此外，公司将增加其他新结构、不同钎焊工艺的换热器的开发，作为对原有产品类别的补充。
　　(三)经营计划或目标
　　2026年，公司将围绕“提升核心成长能力”这一核心经营方针，紧抓国家“十五五”规划与产业升级机遇，聚焦市场、研发、制造、品质、组织与治理六大维度，系统性地推动企业高质量发展。具体经营任务如下：
　　1.市场开发与技术研发双轮驱动
　　①战略聚焦：坚持国家新质生产力战略导向，重点推进新能源、新基建等战略性新兴领域的热管理产品市场开发。
　　②产品升级：以服务行业头部主机厂为核心，持续提升产品集成度，为客户提供更具竞争力的系统化解决方案。
　　③技术破局：突破传统铝制板翅式结构的技术路径依赖，结合下游产业链客户的差异化需求，积极开发新型结构的热管理产品，实现领域差异化竞争。
　　2.加大研发投入，构筑技术壁垒
　　秉持“创新驱动、科技为先”理念，持续加大研发投入，提升团队技术工艺水平。加快特定行业产品的预研工作，深化与目标客户的技术方案对接，打造更具市场竞争力的产品矩阵。核心目标是不断提升产品附加值，构筑核心技术壁垒，以技术创新抢占市场发展先机。
　　3.挖掘精益制造潜能，强化内部协同
　　随着产品集成度提高及对头部客户增量市场的开拓，公司对技术、质量、成本、交付的综合管理能力提出更高要求。为此，公司将重点在降本增效、标准化管理、供应链协同与技术工艺革新四个方面发力，提升技术、供应链、生产等各部门的协同作战能力，以支撑销售前端有效获取订单。
　　4.深化品质革命，筑牢质量生命线
　　将质量管控视为企业发展的生命线，致力于建立覆盖产品全生命周期的质量管理体系。通过打造全链条质量控制闭环，强化全员质量意识，坚决杜绝任何缺乏质量保障的行为。目标是系统性提升质量控制水平，为服务中高端市场及头部客户筑牢坚实的质量根基。
　　5.优化组织管理，全面提升运营效率
　　围绕市场需求动态优化企业组织架构，全面梳理并简化管理流程，旨在减少内部消耗、提升工作效率。在合规受控的前提下，加快各项工作推进节奏，显著缩短产品开发与交付周期，提升整体运营周转率，以管理升级释放发展活力，以速度优势拓展市场空间。
　　6.强化董办职责，夯实合规治理根基
　　面对新《公司法》、《上市公司治理准则》及证监会的强监管要求，董秘办将聚焦四大要点开展工作。一是深化政策宣贯，精准传导监管要求，筑牢实际控制人及其一致行动人、董事、高级管理人员合规意识。二是优化治理与内控，严格规范董事会、股东会等会议流程，与独董及董事会专门委员会保持密切沟通，推动公司治理从“程序合规”迈向“实质有效”。三是严控信息披露全流程，建立“业务-披露”一体化机制，切实提升信息披露的有效性。四是利用市值管理工具，通过合规的投资者关系管理与资本运作，促进公司内在价值与市场价值的良性循环。
　　(四)不确定性因素
　　无

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　持续到本年度的风险因素
　　1.宏观经济波动风险
　　公司产品应用领域涉及风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域，相关领域受国内外宏观形势变化及国家产业政策影响较大。如果宏观经济增速下滑或下游产业政策发生重大调整，从而减少下游市场对公司板翅式换热器和换热系统产品的需求，将导致公司经营业绩下降的风险。
　　应对措施：公司将进一步加强产品的技术研发与质量管理，进一步丰富产品种类，拓展产品应用的新领域，使得公司所提供的各项产品及服务能够得到客户的广泛认可，逐步扩大公司在行业内的知名度，进一步巩固市场地位，保持收入增长的稳定性，尽量减少宏观经济波动及下游产业变化对公司业绩造成的影响。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司产品所用原材料主要为铝制材料，其成本占主营业务成本的比例较高，是主营业务成本的重要构成部分，铝材定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。报告期内，铝价波动幅度较大，当铝价上涨时，公司采购的铝制材料价格随之上涨，导致公司生产成本增加；当铝价下降时，公司生产成本将随之降低。铝材价格大幅波动或者持续上涨会对企业利润水平造成较大不利影响。
　　应对措施：按照行业惯例，换热器制造厂商与下游厂商有产品价格与原材料价格联动的约定，若原材料价格变动幅度在约定范围以内，由双方自行承担，若原材料价格变动幅度超过约定范围，则双方将可要求重新议价。因此，铝材价格的波动对行业利润水平有一定的影响，目前公司主要采用与下游客户建立绑定铝价浮动的调价机制降低铝价波动对利润水平的影响，但是与原材料供应商材料价格深度绑定铝价的模式不同，公司与客户绑定铝价浮动的调价机制在期限和绑定方式上存在差异化特征，由于公司原材料价格变动向客户传导的时间及幅度存在一定的滞后性和不确定性，短期内可能造成利润水平波动较大，但公司具备向下游传导原材料价格上涨的能力，原材料价格传导机制具有有效性，长期来看总体可控。
　　3.汇率变动风险
　　板翅式换热器和换热系统的出口主要采用美元和欧元作为结算货币，出口业务在一定程度上受到人民币对美元和欧元汇率波动的影响。美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大会对公司经营业绩造成一定影响。公司以外币报价的产品价格相对固定，如果人民币对美元、欧元大幅升值，会导致公司以人民币为本位币的记账收入降低，从而影响出口业务利润水平。另外，外币结汇也会导致较高的汇兑损益，导致财务报表利润的波动。
　　应对措施：公司在收到外币货款时，及时办理结汇以减少汇率波动对公司经营业绩的影响；公司采取远期锁汇、掉期交易等金融工具规避汇兑风险，也能在一定程度上减少汇率波动影响出口业务利润水平。
　　4.贸易摩擦影响
　　由于贸易政策变动、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况在全球主要经济体频繁出现，美国在国际贸易战略、进出口政策和市场开发措施等方面有向保护主义、本国优先主义方向发展的趋势，其全球贸易政策呈现出较强的不确定性。若行业内主要出口国家或地区的贸易政策等发生较大变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦等情况，可能对行业的产品出口造成不利影响。
　　应对措施：公司对美国销售占公司营业收入总额占比较小，相比其他对美国销售占比较高的同行业公司对公司不利影响较小；另外，公司积极开拓新的销售区域，提高贸易政策宽松国家和地区的销售规模，尽量减少贸易摩擦对公司经营造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　公司是一家专业从事换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。　　公司产品应用领域广泛，已覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个应用场景。公司持续推进“碳达峰、碳中和”战略目标，坚定实施“差异化、集成化”发展战略，经过多年实践创新与技术积淀，综合竞争力与抗风险能力稳步提升，企业发展前景广阔。报告期内，公司聚焦新能源与新基建市场，针对风电、氢能、电网、储能及数据中心等关键新兴领域，公司强化产品研发与市场开拓，加速推进新型高效换热器及热管理... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司是一家专业从事换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。
　　公司产品应用领域广泛，已覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个应用场景。公司持续推进“碳达峰、碳中和”战略目标，坚定实施“差异化、集成化”发展战略，经过多年实践创新与技术积淀，综合竞争力与抗风险能力稳步提升，企业发展前景广阔。报告期内，公司聚焦新能源与新基建市场，针对风电、氢能、电网、储能及数据中心等关键新兴领域，公司强化产品研发与市场开拓，加速推进新型高效换热器及热管理系统的技术迭代。公司产品换热器和换热系统属于通用设备，具有广阔的应用场景和市场潜力。公司不断深入挖掘客户潜在需求，顺应行业技术发展趋势，完善实验数据库信息，提高公司研发能力及协同创新能力，为不同领域的客户提供高质量的定制化产品。公司凭借可靠的产品质量优势及逐步拓宽的产品应用场景，在行业内树立了良好的口碑，与国内外众多知名企业建立了稳定并长久的合作关系，逐步提升了市场竞争力。
　　公司根据客户不同需求为客户提供定制化产品及解决方案。销售模式为直销模式，并采取“以销定产”的定制化生产模式、“以产定购”的采购模式。在客户获取方面，公司销售业务人员积极参加国际、国内各种专业领域展会、行业论坛，通过互联网平台等渠道及时了解客户应用信息、竞争对手及公司产品市场评价等信息，积极挖掘潜在客户需求并进行主动销售。通过业务和技术交流积极推广公司产品、介绍服务优势，使客户了解公司产品的技术性能和应用特性，帮助客户选择满足其应用要求的换热产品。必要时选派专业技术人员访问客户，了解产品的使用环境和各项性能要求，以满足客户定制化需求。公司始终贯彻“创新驱动、技术先行”的研发理念，在不断提升自主研发能力的同时，注重不同下游客户的应用需求，从实践中不断地提炼总结，以保证公司的研发技术具有前瞻性，能够顺应行业的发展趋势，满足快速迭代的产品需求。
　　公司研发模式分为内部自主研发模式与市场需求导向研发模式。公司先后与上海理工大学、东华大学、江南大学、兰州理工大学等高等院校建立了产学研合作关系。截至报告期末，公司已获得105项专利证书，其中发明专利19项，实用新型专利81项，德国实用新型专利4项，外观设计专利1项。2025年通过江苏省工信厅“江苏省先进级智能工厂”、“江苏省绿色工厂”认定，2024年公司通过工信部第六批“国家级专精特新小巨人企业”认定，通过江苏省工业和信息化厅“2024年江苏省智能制造车间”认定。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　（一）总体经营情况
　　2025年上半年度，公司持续深化“差异化、集成化”的产品发展战略，明确聚焦新能源与新基建市场。针对风电、氢能、电网、储能及数据中心等关键新兴领域，公司同步强化产品研发与市场开拓，加速推进新型高效换热器及热管理系统的技术迭代。基于此，公司致力于为客户提供兼具高可靠性、高效能与节能性的成套化集成产品及系统性解决方案，并配套升级了服务体系。
　　得益于战略的有效执行，报告期内公司销售业绩实现同比增长15.41%，市场竞争力得到稳步提升。为巩固竞争优势并夯实长期发展基础，公司上半年围绕业务发展实施多项关键举措：
　　1、强化行业头部企业合作开发，通过为知名企业提供配套服务，进一步提升品牌知名度与核心竞争力；
　　2、大力推进产品工艺革新，持续优化换热器生产工艺，提升产品性能稳定性、质量可靠性和成本经济性；
　　3、深化总成系统类产品开发，稳步提高其在整体销售中的占比，助力业绩增长；
　　4、推进生产与管理体系升级，引入自动化生产设备，打造智能化仓储系统，实施PDM系统的更换与升级，有效提升了人员工作效率，并对内部产线进行优化调整。
　　（二）经营成果
　　截至报告期末，公司总资产608,554,893.04元，较上年期末增长2.05%，总负债152,578,396.28元，较上年期末增长8.72%，归属于上市公司股东的净资产453,375,843.84元，较上年期末减少0.03%。为回馈投资者，本报告期内实施了权益分派共计派发现金红利15,058,187.15元。
　　报告期内，公司完成营业收入179,963,579.78元，同比上升15.41%，主要原因是：①国内风力发电行业景气，形势转好，市场整体需求量扩大，公司该领域的大客户订单量增长；②本期开发新客户逐步开始量产增长销售额。
　　报告期内，公司实现净利润14,478,650.26元，同比下降27.47%，主要原因为本期毛利率较上年同期下降5.73个百分点，其中：①报告期毛利率较低的内销收入增长39.55%，使得内销收入占比结构上升，毛利率下降；②本期铝锭平均结算价20.24元/公斤，较去年同期增长3.84%，国内市场较小幅度的铝价增长未有效传导至客户定价，致使本期毛利率较上年同期有所下降。
　　（二）行业情况
　　换热器是实现工业生产过程中热量交换和传递不可缺少的设备，几乎在所有的工业领域中都有应用，尤其广泛应用于化工、能源、机械、交通、冶金、动力及航空航天等。
　　在国家“双碳”目标背景下，绿色低碳、节能减排成为经济社会建设的主基调，节能减排是未来工业发展的重要方向。随着现代工业的迅速发展，以能源为中心的环境、生态等问题日益加剧。世界各国在寻找新能源的同时，也更加注重节能新途径的研发。换热器是工业生产装置中提高能源利用率的主要设备之一，是重要的节能设备，大量用于高耗能工业领域。换热器在节水、节能、减排，实现国家“双碳”战略目标方面，起到了非常重要的作用。
　　近年来，随着新兴产业的发展，换热器的应用呈现多元化、高效化趋势，尤其在新能源、新基建、高端制造、数据中心及算力等领域的需求呈现高速增长态势。
　　板翅式换热器因具有结构紧凑、轻巧、传热效率高的特点，受到科技和工业界的广泛关注，成为近年来发展最为迅速的新型热交换设备之一，在各工业节能减排、新兴产业等环节中得到大量应用。我国换热器行业主要集中于东北地区、西北地区、华北地区和华东地区，其中，华东地区经济发达，具有完善产业供应链，依托下游市场优势，无锡、南京、苏州、宁波、上海等地区形成了一大批换热器企业。
　　在板翅式换热器的生产上，江苏省无锡市滨湖区马山地区起步较早，已经形成了具有一定知名度的板翅式换热器产业集群。公司位于马山地区，专注板翅式换热器及换热系统的研发、设计、生产和销售，主要围绕满足发电、输电、用电等各环节设备的换热需求。产品应用主要覆盖风力发电、氢能、储能、电网、工程机械（含农机）、空压机、轨道交通、数据中心、余热回收等多个场景，公司技术实力及产品性能广受客户认可，未来将聚焦新能源与新基建市场，强化产品研发与市场开拓。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济波动风险
　　面临风险：公司产品应用领域涉及风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域，相关领域受国内外宏观形势变化及国家产业政策影响较大。如果宏观经济增速下滑或下游产业政策发生重大调整，从而减少下游市场对公司产品的需求，将导致公司经营业绩下降的风险。应对措施：公司将进一步加强产品的技术研发与质量管理，进一步丰富产品种类，拓展产品应用的新领域，使得公司所提供的各项产品及服务能够得到客户的广泛认可，逐步扩大公司在行业内的知名度，进一步巩固市场地位，保持收入增长的稳定性，尽量减少宏观经济波动及下游产业变化对公司业绩造成的影响。
　　2.原材料价格波动风险
　　面临风险：公司产品所用原材料主要为铝制材料，其成本占主营业务成本的比例较高，是主营业务成本的重要构成部分，铝材定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。当铝价上涨时，公司采购的铝制材料价格随之上涨，导致公司生产成本增加；当铝价下降时，公司生产成本将随之降低。铝材价格持续或大幅上涨会对企业利润水平造成较大不利影响。应对措施：（1）公司积极关注原材料价格的波动，在销售定价时考虑原材料价格因素；（2）公司积极推动产品应用领域多元化，各领域毛利率不同，公司优先承接毛利率较高的订单；（3）坚持产品集成化方向，集成化程度较高的产品中铝材占比较低，使得铝材价格波动对毛利率的影响较小。
　　3.汇率变动风险
　　面临风险：公司产品出口主要采用美元和欧元作为结算货币，美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大会对公司经营业绩造成一定影响。公司以外币报价的产品价格相对固定，如果美元、欧元兑人民币汇率大幅下降，会导致公司以人民币为本位币的记账收入降低，从而影响出口业务利润水平。另外，外币结汇也会导致较高的汇兑损益，导致财务报表利润的波动。应对措施：公司在收到外币货款时，及时办理结汇以减少汇率波动对公司经营业绩的影响；公司适时采取远期锁汇、掉期交易等金融工具规避汇兑风险，也能在一定程度上减少汇率波动影响出口业务利润水平。
　　4.贸易摩擦影响
　　面临风险：由于贸易政策变动、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况在全球主要经济体频繁出现，美国在国际贸易战略、进出口政策和市场开发措施等方面有向保护主义、本国优先主义方向发展的趋势，其全球贸易政策呈现出较强的不确定性。若行业内主要出口国家或地区的贸易政策等发生较大变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦等情况，可能对行业的产品出口造成不利影响。应对措施：公司对美国销售占公司营业收入总额占比较小，相比其他对美国销售占比较高的同行业公司对公司不利影响较小；另外，公司积极开拓新的销售区域，提高贸易政策宽松国家和地区的销售规模，尽量减少贸易摩擦对公司经营造成的影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲