一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。　　公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。公司主要通过招投标、商业谈判、行业展会、直接接触、口碑营销等方式进行客户开发及订单获取。　　公司以自产光伏组件销售为主，自产组件的客户主要为国内外集中式光伏电站的投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统客户。　　光伏电站开发建设指公司或子公司自身作为业主投资建设光伏电站，建设完毕后由公司自行负责电站的运营维护和电力销售，通过发电销售给电网公司或用... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。
　　公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。公司主要通过招投标、商业谈判、行业展会、直接接触、口碑营销等方式进行客户开发及订单获取。
　　公司以自产光伏组件销售为主，自产组件的客户主要为国内外集中式光伏电站的投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统客户。
　　光伏电站开发建设指公司或子公司自身作为业主投资建设光伏电站，建设完毕后由公司自行负责电站的运营维护和电力销售，通过发电销售给电网公司或用电客户获得收益或者直接将光伏电站出售获取电站收益。光伏电站销售采取直销模式，包括集中式光伏电站和分布式光伏电站销售。
　　光伏电站EPC业务指公司作为工程承包商，参与光伏电站整体设计、建设施工、材料采购、并网验收等服务。其业务模式为：公司接到客户需求后，组织项目立项、评估，通过投标、商务谈判确定项目整体价格，与客户签订工程承包合同，在接到施工通知后开始施工建设，工程竣工验收完成后，由客户与电网公司签订购售电合同，实现并网发电。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2025年度，全球光伏市场稳步增长、海外需求旺盛，但行业仍处产能出清与价格下行周期，产业链盈利承压，公司业绩阶段性下滑。报告期主要经营情况如下：
　　报告期内，公司实现营业收入165,084.46万元，同比下降55.59%；营业成本173,402.37万元，同比下降41.96%；净利润为-67,393.35万元，首次出现年度亏损。营业收入下降的主要原因：受光伏行业供需错配及低价内卷式竞争持续影响，公司开工率维持较低水平，光伏组件价格持续处于低位，导致组件收入降幅较大。净利润亏损的主要原因：一方面，营业收入下降的同时，由于产能利用率不足、固定成本未能充分摊薄，单位生产成本上升，营业成本降幅低于营业收入降幅，毛利率出现负值；另一方面，公司根据《企业会计准则第8号—资产减值》以及公司计提减值准备的相关制度，基于谨慎性原则，对存货（含持有待售电站资产）、固定资产等进行减值测试，并计提相应的资产减值准备，金额27,334.70万元，综合导致净利润亏损。
　　报告期内，公司经营活动现金净流量-78,340.68万元，较上年同期下降476.84%。主要原因：一方面，公司销售商品提供劳务收到的现金低于购买商品接受劳务支付的现金及付现费用支出；另一方面，公司应收款项，基于客户回款方式的变化，本期存在28,755.21万元销售回款是承兑汇票及电子债权凭证，公司进行票据贴现，该部分销售回款在筹资活动现金流入列报，导致公司销售商品提供劳务收到的现金减少，对经营活动现金流净额影响较大。
　　面对行业形势与政策变化，公司以光伏组件生产制造为核心，加快技术转化，强化成本与技术优势，深化“制造+开发+工程”协同，采用电站开发、建设、出售一体化运营模式，有效应对行业波动与挑战。将从以下几方面改善：
　　（1）技术迭代与效率升级：组件制造端摆脱同质化竞争，坚持技术驱动与成本领先，淘汰落后产能，全部产线升级为高效组件生产线，持续优化组件转换效率、组件良品率等核心指标，通过供应链优化、工艺创新降本增效。
　　（2）构建“国内+海外”双循环格局：政策与市场结合，精准对接国家2亿千瓦新增装机政策红利，推进"沙戈荒"大型清洁能源基地和分布式新能源开发。加大海外销售力度，积极在欧洲、非洲、东南亚等地拓展业务，通过线上线下营销及参展维护客户关系，提升订单毛利率。
　　（3）盘活存量资产，保障现金流安全：盘活存量新能源光伏、风电、工商业电站资产，积极拓展经营模式，优化现金流支持业务拓展，保证公司稳定资金来源。
　　（4）体系保障措施：通过组织架构优化、人才“内培外引”，定期经营分析和复盘机制改善公司经营状况。
　　(二)行业情况
　　2025年，中国光伏行业迎来历史性转折，这一年，政策端彻底打破长期以来的政策兜底模式，电力市场化改革全面铺开；市场端供需错配的结构性矛盾持续凸显，低价内卷态势愈演愈烈；国际端贸易壁垒层层加码，外部发展环境持续收紧。组件价格跌破成本线，行业平均毛利率跌至负值区间，企业普遍陷入持续亏损、由盈转亏的困境，叠加产能利用率低迷、资产减值压力凸显等多重难题，整体经营环境严峻复杂，行业步入加速向高质量发展转型阶段。
　　1、国家政策
　　2025年，光伏行业政策环境迎来全局性、根本性调整，行业发展核心逻辑从以往的规模化激励导向，转变为秩序规范、提质升级的高质量发展导向。持续十余年的光伏固定电价发展模式正式落幕，国家多部门联合出台相关政策，推动光伏上网电量全面参与电力市场化交易，上网电价完全由市场交易形成，标志着光伏行业告别政策兜底发展阶段，全面迈入市场化定价的全新发展周期。政策转型引发年内“430”“531”两轮集中抢装潮，短期有效释放了市场需求，也加剧了后续市场供需波动，导致企业收益的不确定性大幅提升。
　　与此同时，政策层面主动发力破解行业“内卷”困局，多部门联合召开光伏产业专项座谈会，首次从国家层面聚焦行业良性发展问题，明确行业在供需匹配、市场竞争、产能结构等方面存在的短板与问题。行业调控思路发生变化，不再以鼓励规模快速扩张为核心，而是聚焦市场秩序修复与产业结构优化，通过产能合理调控、行业标准升级、产品质量监管强化等措施，推动行业供需关系逐步回归动态平衡，引导企业摒弃粗放式发展模式，深耕技术创新与产品品质提升，为光伏行业高质量、可持续发展夯实政策基础。
　　2、市场竞争
　　2025年，光伏行业供需失衡的结构性矛盾未得到根本改善，低价竞争持续发酵。从供给端看，过去三年行业扩产导致产能过剩，整体市场供给规模远超终端实际需求，行业产能利用率整体偏低。从需求端来看，年内两轮集中抢装过后，下半年终端市场需求逐步回落，行业订单波动较为明显。同时市场需求结构分化特征突出，集中式电站项目阶段性需求集中释放，分布式光伏市场需求有所回落，进一步加剧了行业市场竞争。
　　供需结构的失衡，带动行业市场竞争持续加剧，产品市场价格持续走低。行业整体陷入业务规模增长但盈利水平低迷的发展状态，行业整体盈利表现承压，组件业务平均毛利率为负，多数上市光伏企业出现盈利下滑、经营亏损的情况。
　　3、国际形势
　　2025年，光伏行业海外贸易发展环境持续收紧，外部多重因素叠加，给国内企业海外市场拓展带来一定挑战。全球贸易保护主义态势持续升温，部分海外国家针对东南亚地区光伏产品出台贸易制裁裁定，大幅提升相关产品进口税费，直接制约了区域光伏产品出口通道，国内企业此前布局的海外产能面临调整重构的需求，原有海外出口贸易布局受到明显影响。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　光伏产业发展新规强化能耗与能效双重约束，推动产业向绿色高效、创新驱动转型，重点支持钙钛矿叠层电池等前沿技术产业化落地。政策驱动下，行业低效落后产能加速出清，具备技术与规模优势的头部企业持续巩固核心地位。行业无序竞争格局逐步改善，整体盈利中枢稳步抬升。
　　需求端：光伏产业增长逻辑未变，海内外市场需求持续扩容，行业发展基本面坚实稳健。长期来看，稳定的增量需求将有效支撑组件制造、电站开发、EPC工程等全链条业务发展，持续缓解行业经营与盈利压力。
　　技术端：技术升级是光伏企业突破行业竞争、实现盈利提升的核心内核。行业持续向智能化、高效化、绿色化升级，无银、低银量产技术、钙钛矿叠层电池、高效组件等前沿技术，成为企业构建差异化竞争优势的关键抓手。当前高效光伏产品市场占有率逐步提升，市场缺口长期存在。技术迭代倒逼企业加大研发与产线升级投入。掌握核心技术、具备高效产品量产能力的企业，可依托产品品质获取市场溢价，持续提升盈利水平。
　　海外格局：国内企业逐步摒弃单一产品出口模式，通过海外本地化建厂、技术输出、本土化战略合作等多元方式，主动规避贸易风险，适配全球市场规则，完善海外产业布局。出口退税政策调整在2026年全面落地，而提前布局新兴海外市场、落地本地化产能的企业，能够有效对冲贸易壁垒影响，持续抢占全球增量市场份额，构筑海外经营优势。
　　长期来看，随着行业落后产能持续出清、产业秩序日趋完善，叠加海内外需求稳步增长、头部企业技术优势持续凸显，组件产销、电站开发、EPC工程、配套储能等核心业务盈利能力将持续改善。
　　经历行业深度洗牌后，具备核心竞争力的优质企业将摆脱粗放竞争，迈入高质量可持续发展阶段。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持创新、发展、人才三大战略，并以“市场全球化、管理数字化、业务平台化”为指导思想，以市场为导向，以人才为支撑，发展全球布局、创新驱动、不断提高核心竞争力，以光伏组件制造为主，电站开发建设为辅，通过电站应用继续向下延伸至储能、氢能业务，形成“风光储氢”一体化战略布局。
　　(三)经营计划或目标
　　1、提质降本，提高光伏组件竞争力
　　公司将聚焦技术升级、品质提升与精益降本，依托现有高效组件生产线,通过优化制造工艺，提高生产效率，提升组件产品良品率、转换效率，有效控制产品生产成本，提升组件产品毛利水平。
　　同时，公司持续推进全流程降本增效，优化供应链管理体系，管控原材料采购成本，严控各项期间费用，全方位降低生产与运营成本，提高组件产品市场竞争力。
　　2、光储协同，提升盈利水平
　　公司在推动工商业储能、集中式电站配套储能、户用储能产品销售的同时，将充分依托光伏组件制造、研发、销售、电站开发方面积累的经验和优势，提供“光储一体化方案”，解决市场对能源独立、电价峰谷差及电力稳定性的需求。
　　积极响应国内外鼓励或强制配储的政策方针，通过组件销售、电站开发与建设继续向下延伸至储能电站业务，实现光伏业务与储能业务客源共享、渠道互通、业务协同的效果，形成光储协同的推广模式，提升公司盈利水平。
　　3、盘活存量资产，优化现金流
　　公司将加快推进集中式光伏电站、工商业光伏电站、风电等持有待售电站资产的变现工作。通过盘活存量资产，快速收回资金，改善现金流状况，为公司技术研发、市场拓展等提供资金支撑，形成“资产盘活-资金回流-业务拓展”的良性循环。
　　4、完善管理，保障经营计划落地
　　公司将持续推进信息化建设，推动全面预算、PLM及CRM等系统进一步优化完善，依托数字化手段提升决策效率；通过优化组织架构与业务流程，加强跨部门协同，提升工作效率；加强人才队伍建设，加大核心岗位人才引进与培养力度，完善人才梯队；细化各业务板块月度、季度经营指标，建立目标跟踪、过程监督、结果考核的管理机制，定期开展经营分析与复盘工作，保障经营目标的达成。
　　(四)不确定性因素
　　光伏行业受政策、技术迭代、价格波动及未来市场需求变化等因素影响，可能导致公司未来订单获取不及预期，对公司经营业绩带来一定的波动性影响。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　光伏行业技术路线竞争与迭代风险
　　2025年光伏行业技术迭代加速，N型硅片市场占有率突破九成，TOPCon凭借成熟度与性价比占据主导，BC电池异军突起，异质结虽受成本制约但长期潜力显著。若上游电池片技术（如TOPCon、BC电池）快速升级，公司组件产品能效无法满足政策要求，将进一步加剧经营压力。
　　应对措施：聚焦组件生产工艺升级，加大适配性研发投入，重点提升对主流高效电池片的适配能力；加强与科研机构、电池片龙头企业合作，精准把握技术迭代方向，提前布局组件适配技术，降低上游技术迭代带来的冲击。
　　光伏行业市场竞争导致价格波动风险
　　2025年光伏行业产能过剩，供需失衡引发价格战，企业盈利空间被挤压，低价接单导致“增量不增收、增收不增利”，企业经营压力凸显。
　　应对措施：调整市场布局，研发制造有竞争力的产品；优化产能布局，根据市场需求调整产能利用率；加强供应链协同，根据订单情况，提前锁定原材料价格，以销定产，缓解成本端压力；拓展光储一体化、EPC工程等增值业务，丰富盈利来源，对冲组件价格波动风险。
　　光伏行业国际贸易政策风险
　　2025年，光伏行业海外贸易发展环境持续收紧，给国内企业海外市场拓展带来一定挑战。全球贸易保护主义态势持续升温，国内企业此前布局的海外产能可能面临调整重构，原有海外出口贸易布局受到明显影响。
　　应对措施：优化海外市场布局，分散市场风险；加强海外政策跟踪与研判，及时调整海外经营策略，积极应对贸易政策变化，同时依托全球产品认证优势，提升产品在海外市场的认可度。
　　公司资产负债率偏高导致的财务风险
　　截至报告期末，流动比率和速动比率分别为1.35、0.70，均处于较低水平，公司资产负债率为86.89%，高负债导致企业融资成本上升、偿债压力增大，若资产负债率持续升高，可能加大公司财务风险。
　　应对措施：公司将加强对客户信用的管控，减少赊销比例，积极催收存量应收账款，提高流动比率和速动比率，同时加快存货（含持有待售电站资产）变现，通过降低应收账款和存货金额，降低资产负债率；加强现金流管理，严控非必要资本支出，聚焦核心业务投入，提高资金使用效率。
　　公司应收账款回款风险
　　2025年光伏行业整体盈利下滑，下游电站、EPC企业资金紧张，导致应收账款账期拉长，企业应收账款周转天数普遍上升，截至报告期末，公司应收账款金额9.25亿元，同比减少23.29%。若应收账款无法及时回款，可能导致公司现金流紧张，带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。
　　应对措施：加强应收账款跟踪与催收，加快回款速度；对应收账款进行分类管理，计提足额坏账准备，对冲回款风险；建立严格的客户信用评级体系，优先选择信用良好、资金实力较强的客户合作，拓展预付款比例较高的客户与业务，降低坏账风险,改善现金流状况。
　　公司前五大客户集中度较高风险
　　报告期内,公司前五大客户营业收入占比为42.31%，前五大客户销售占比分别为9.43%、9.34%、9.14%、7.57%、6.83%，存在一定的重大客户集中风险。如果这些客户中的任何一家因经营状况、战略调整、市场竞争等原因，减少对公司产品或服务的采购量，可能导致公司销售收入和利润下滑。
　　应对措施：公司将加大市场开拓力度，积极寻找新的客户和市场机会；合理调整客户结构成大、中、小客户相结合的多元化客户群体。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化

　　(二)报告期内新增的风险因素
　　公司2025年度由盈转亏
　　2025年光伏行业低价内卷加剧，组件价格跌破成本线，报告期末公司净利润同比由盈转亏。
　　应对措施：严控成本支出，优化生产流程，降低生产能耗与人力成本，提升生产效率，缓解成本压力；拓展多元盈利渠道，加大储能、电站开发、EPC工程等业务开发。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，属于国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码表》(GB/T4754-2017)的“C38电气机械和器材制造业-C3825光伏设备及元器件制造”。公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。　　公司光伏组件销售主要采用直销模式，直接与大型太阳能发电站、企业用户等终端客户对接销售光伏组件。公司通过产品质量、技术参数以及定制化服务等方面的优势，直接与客户建立联系，能及时、准确了解客户需求，快速响应... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，属于国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码表》(GB/T4754-2017)的“C38电气机械和器材制造业-C3825光伏设备及元器件制造”。公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。
　　公司光伏组件销售主要采用直销模式，直接与大型太阳能发电站、企业用户等终端客户对接销售光伏组件。公司通过产品质量、技术参数以及定制化服务等方面的优势，直接与客户建立联系，能及时、准确了解客户需求，快速响应并提供个性化解决方案，增强客户粘性。直销模式主要通过招投标、商业谈判、行业展会、直接接触、口碑营销等方式进行客户开发及订单获取，直销模式主要适用于大、中型的集中式光伏电站及工商业项目。
　　光伏电站开发建设指公司或子公司自身作为业主开发、投资建设光伏电站，建设完毕后由公司自行负责电站的运营维护和电力销售，通过向电网公司出售电力或从用电客户获得收益或者直接将光伏电站出售获取电站收益。光伏电站销售采取直销模式，包括集中式光伏电站和分布式光伏电站销售。光伏电站EPC业务指公司作为EPC总承包商，通过投标、商务谈判等形式明确项目需求、建设周期、预算等细节，确定项目整体价格，达成合作意向后与业主签订EPC合同，负责光伏电站项目的设计、设备采购、工程施工以及调试运行等全过程工作。在项目实施过程中，对工程质量、安全、进度和成本全面负责，最终向业主交付一个满足合同要求、可正常投入使用的光伏电站。公司依据EPC合同金额获取项目收入。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，低价的无序竞争仍影响正常产业生态的运行，主产业链制造类企业处于亏损，影响了行业的健康发展。报告期光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，但行业内卷严重，产品销售价格与成本倒挂，导致企业增产不增利，产生亏损。
　　报告期主要经营情况如下：
　　1、报告期内，公司实现营业收入114,504.55万元，同比下降24.30%；营业成本113,251.93万元，同比下降5.06%；净利润-12,474.97万元，同比下降272.16%。营业收入下降的主要原因是：行业供需失衡状况加剧，导致营业收入下降；净利润下降的主要原因是：光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线，销售毛利空间缩小，净利润减少。
　　2、报告期末，公司资产总额551,338.23万元，较上年期末增加1.70%；净资产130,418.82万元，较上年期末下降8.95%。
　　3、报告期内，公司经营活动现金净流量-5,638.84万元，较上年同期增加28.47%。主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金高于本期购买商品、接受劳务支付的现金增幅所致。
　　（二）行业情况
　　全球光伏新增装机依然保持稳定增长态势。2025年1-6月国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%。2025年1月，国家能源局修订发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，受政策影响，上半年出现“抢装潮”，其中5月国内光伏新增装机量达92.92GW，同比增长388.03%，创下月度新增装机量历史新高。随着政策过渡期结束，装机量下滑，6月装机量降至14.36GW。
　　海外方面，受欧美贸易壁垒提高、海外本土化政策挤压等多方面因素影响，2025年1-6月，硅片、电池片、组件出口量呈现不同态势，硅片出口量同比下降7.5%，组件出口量同比下降2.82%，受益于海外组件本土化带来的电池需求增长，电池片出口量同比增长74.4%。从出口目的地市场来看，依旧保持多元化市场特点，传统大市场（欧洲、南美洲）出口放缓，新兴市场出口量则稳定增长。
　　2025年上半年，光伏行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，无序竞争仍影响正常产业生态的运行，针对行业持续的内卷式竞争，国家层面主管部门和监管单位已提出明确指导意见，开展全方位专项反内卷治理工作。2025年7月1日，中央财经委员会召开第六次会议明确指出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工业信息化部召集14家光伏企业及行业协会负责人座谈，会议明确提出，“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。今年6月新修订的《反不正当竞争法》和《价格法修正草案（征求意见稿）》也将低于成本价销售的行为定性为违法，将“反内卷”正式纳入法律规制范畴。在此基础上，行业内各企业积极响应，落实会议治理精神，通过自发倡议和外部政策引导相结合，加速推动各环节产能整合与价格自律的相关措施落地实施，支持并推动技术创新，以实现产品差异化、市场高端化、制造品牌化的行业格局，以技术引领推动落后产能加速出清，共同推进行业健康可持续发展。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　技术路线竞争与迭代风险
　　重大风险事项描述：光伏行业具有技术路线广、技术变革快等特点，尤其体现在电池领域。市场对于由N型逐渐对PERC电池实现迭代成为未来主流电池技术路线已达成共识，而N型电池目前市场上有TOPCon、HJT、BC等多种技术路线。为适配上游电池片技术迭代，作为组件制造企业需持续投入研发资源（如新型封装材料、结构设计、测试技术等），若对技术路线竞争趋势判断失误，可能导致研发投入低效或浪费,对光伏组件制造企业的生产连续性、成本控制能力、产品竞争力及研发有效性形成系统性风险。应对措施：公司将不断进行技术革新，加强技术人员的内外部培训，通过动态跟踪技术趋势、柔性化生产线建设、多元化供应链布局等方式应对上游电池片技术路线的竞争与迭代传导的组件制造风险。公司在做生产的同时也会不断的加强后续的服务，逐渐的降低重资产的投入，实现生产与服务的一体化。
　　市场竞争的风险
　　重大风险事项描述：光伏行业整体仍处于阶段性供给过剩格局，无序竞争影响正常产业生态的运行，行业内卷式竞争持续。产业链各环节价格均已低于历史最低水平，行业盈利水平大幅下降，光伏企业在产品性能及成本管控等方面，面临更加激烈的竞争。若公司不能持续优化工艺、降低生产成本、提升市场竞争力，将对公司的经营造成不利影响。应对措施：公司将紧跟市场趋势，灵活调整经营策略，打造以客户为中心的有竞争力的成本优势，持续降本提质，保持充分的市场竞争力。
　　国际贸易风险
　　重大风险事项描述：太阳能光伏发电是目前最具发展潜力的可再生能源之一，世界各国均将其作为一项战略性新兴产业重点扶持。目前，由于中国在光伏供应链的各个环节均占据了主导地位，部分国家出于保护本国光伏产业的目的，已针对中国光伏产品设置进口壁垒，并提倡加快本土化产能建设。未来，不排除其他国家会对中国光伏产品采取贸易保护措施，公司有可能面临国际贸易争端及贸易政策调整的风险。应对措施：公司将密切关注国际贸易政策、法律法规的变化，加强对目标市场的深入研究，了解市场需求、竞争格局及潜在风险，面对部分国家设置的贸易壁垒，研究制定有效的应对措施。制定差异化市场策略，拓宽海外销售渠道，提高公司的品牌影响力和市场占有率。
　　资产负债率偏高的风险
　　重大风险事项描述：报告期内，公司生产经营活动占用资金量较大，导致流动负债规模较大，截至报告期末，流动比率和速动比率分别为1.22、0.55，均处于较低水平，公司资产负债率为76.35%，资产负债率较高，可能加大公司财务风险，对公司融资能力和盈利能力造成不利影响。应对措施：公司将加强对客户信用的管控，减少赊销比例，积极催收存量应收账款，提高流动比率和速动比率，同时加快存货变现和周转，通过减少应收账款和存货金额，降低资产负债率。
　　应收账款回款风险
　　重大风险事项描述：截至报告期末，应收账款金额10.06亿元，同比期初减少2.45亿元；随着公司业务发展和规模扩大，应收账款可能进一步增加，若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。应对措施：公司将制定合理信用政策，加强应收账款管理，建立有效的催款责任制，严格控制风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，属于国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码表》(GB/T4754-2017)的“C38电气机械和器材制造业-C3825光伏设备及元器件制造”。公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。　　公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。公司主要通过招投标、商业谈判、行业展会、直接接触、口碑营销等方式进行客户开发及订单获取，公司针对不同的光伏组件客户类型分别采用直销或经销的销售模式。直销模式主要适用于大、中型的集中式光伏电站及工商业项目；... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　本公司所处行业为太阳能光伏行业，属于国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码表》(GB/T4754-2017)的“C38电气机械和器材制造业-C3825光伏设备及元器件制造”。公司是一家以光伏组件设计、研发、制造、销售为核心，光伏电站开发、建设、运营为一体的新能源企业。
　　公司业务主要包括光伏组件销售、光伏电站开发建设出售、光伏电站EPC业务等。公司主要通过招投标、商业谈判、行业展会、直接接触、口碑营销等方式进行客户开发及订单获取，公司针对不同的光伏组件客户类型分别采用直销或经销的销售模式。直销模式主要适用于大、中型的集中式光伏电站及工商业项目；经销模式主要适用于分布式光伏电站的小型工商业项目和户用市场。公司与经销商属于买断式销售关系，即自交货给经销商后，与产品相关的风险报酬相应转移给经销商，经销商承担未来销售的风险和收益。
　　公司以自产光伏组件销售为主，自产组件的客户主要为国内外集中式光伏电站的投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统客户。
　　光伏电站开发建设指公司或子公司自身作为业主投资建设光伏电站，建设完毕后由公司自行负责电站的运营维护和电力销售，通过发电销售给电网公司或用电客户获得收益或者直接将光伏电站出售获取电站收益。光伏电站销售采取直销模式，包括集中式光伏电站和分布式光伏电站销售。
　　光伏电站EPC业务指公司作为工程承包商，参与光伏电站整体设计、建设施工、材料采购、并网验收等服务。其业务模式为：公司接到客户需求后，组织项目立项、评估，通过投标、商务谈判确定项目整体价格，与客户签订工程承包合同，在接到施工通知后开始施工建设，工程竣工验收完成后，由客户与电网公司签订购售电合同，实现并网发电。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2024年，公司继续坚持以光伏组件、支架和储能产品的供应为核心，发挥电站开发、电站施工与电站运维的一体化综合优势，围绕光伏、风能电站向产业链上游布局，提升产品技术成果转化比例，巩固成本与技术优势；推动“制造+工程+开发”的协同增效，提升现金流的管控水平，以应对行业供需波动与技术迭代的挑战。报告期主要经营情况如下：
　　1、报告期内，公司实现营业收入380,286.63万元，同比下降7.32%；营业成本306,833.34万元，同比下降13.09%；净利润16,835.14万元，同比增加3,387.21万元，增幅25.19%。营业收入下降的主要原因是：报告期光伏行业供需矛盾加剧导致终端产品价格呈下行趋势，公司光伏组件销售价格下降，导致营业收入下降；净利润增长的主要原因是：一是组件端原材料价格下降，成本端降幅高于销售端，实现了净利润增长；二是报告期工程与支架两个环节的净利润同比增长影响。
　　2、公司资产总额542,107.01万元，较上年期末增加44.60%；净资产143,239.16万元，较上年期末增长7.40%。
　　3、报告期内，公司经营活动现金净流量20,788.91万元，较上年同期下降18.13%。主要原因是公司购买商品接受劳务支出增幅高于本期销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。
　　(二)行业情况
　　在全球能源结构加速转型的大背景下，光伏产业一直是新能源领域的重要支柱，长期以来，凭借政策支持、技术进步与市场需求增长，中国光伏产业实现飞跃式发展，在全球产业链中占据关键地位。2024年光伏行业发展态势转变，产品价格下滑、盈利能力承压，与此同时，市场对光伏能源的需求强劲，光伏装机量创历史新高。
　　市场规模
　　全球太阳能光伏装机容量保持增长态势，2024年太阳能光伏新增装机预计530GW，其中中国新增装机277.57GW，累计装机突破880GW。从装机结构来看，集中式占比反超分布式，持续上升,其中户用分布式光伏2024年新增装机规模占比显著下降。
　　产业产量、价格
　　2024年，我国多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比增长，但增幅收窄。具体来看，多晶硅产量达到182万吨，同比增长23.6%，是制造端中增长最大的环节；硅片产量达到753GW，同比增长12.7%，N型硅片市占率超过70%，成为市场主流；电池片产量达到654GW，同比增长10.6%；光伏组件产量达到588GW，同比增长13.5%。
　　产业链各环节价格降幅明显，多晶硅价格下降超39%，硅片价格下降超过50%，电池片价格下降超30%，组件价格下降超29%。
　　技术发展
　　N型电池技术快速替代传统P型，成为中国光伏产业的主导路线。据InfoLink数据显示2024年TOPCon市占率将突破70%，成为主流技术。HJT与BC技术虽然市场份额较小，但转换效率分别突破25.6%和26.0%。此外，钙钛矿叠层、0BB（无主栅）等新技术也在加速产业化。N型技术推动产业链降本增效。电池片环节以TOPCon为例，2024年量产平均效率达25.4%，进一步降低生产成本。
　　市场竞争
　　全球光伏新增装机规模虽持续增长，但主要制造环节呈现阶段性供需失衡，市场竞争异常激烈，产能过剩引发价格战，企业利润空间被严重挤压。组件厂商激烈的价格战使得组件价格两年内跌去70%，2024年更是跌至0.69元/W附近。
　　国际贸易
　　美国、巴西等国家提高贸易壁垒，中国光伏企业出口成本大幅增加，海外市场产品价格竞争优势被削弱，利润空间被压缩，市场份额受到挤压。受价格下降及出口量增长放缓双重影响，光伏产品出口额连续两年下降。2024年，光伏产品出口总额约为320.2亿美元，同比下降了33.9%。
　　2024年光伏行业内卷加剧，全球化壁垒提升、阶段性供需错配，造成了硅料、硅片、电池、组件全行业的盈利空间被严重压缩。但总体而言，在全球能源转型和“双碳”目标的大背景下，光伏行业作为清洁能源的重要组成部分，未来发展前景广阔，有望在能源结构中占据更重要的地位。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　技术创新推动
　　2024年TOPCon电池片出货量占70%的市场份额，预计2025年TOPCon市占率将提升至80%以上，成为主流技术；2024年央企关于BC、HJT集采标段陆续出现，2025年这部分占比将有所提升。此外，技术融合是实现电池效率提升的重要路径，2025年或将出现更多TBC、HBC等融合产品；头部企业加速钙钛矿等技术布局，技术红利逐步释放，有望推动成本进一步下降，效率进一步提升。
　　政策转向质量与市场化
　　2025年《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》将分布式光伏发展提升至国家战略高度，明确提出“加强农村分布式可再生能源开发利用”，推动光伏与乡村振兴深度融合。包括实施财政倾斜、保障消纳、创新模式等政策，支持农村分布式光伏发展。国内推行新能源电价全面市场化，新增分布式项目需参与电力交易，推进企业降本增效。工信部出台《光伏制造行业规范条件（2025版）》，严控能耗与成本指标，淘汰落后产能；市场监管总局强化组件质量分级管理，未达标企业禁止参与政府招标。
　　市场空间广阔
　　根据“十四五”风光大基地建设规划以及2025年政府工作报告提出的“可再生能源新增装机3.7亿千瓦”，中国光伏行业协会（CPIA）预测2025年光伏电站新增装机量在215-255GW之间，市场空间广阔。
　　海外市场：中东、拉美、非洲等新兴市场成为出海新热点，2025年欧洲、美洲装机预计达101.5GW、92.8GW。中国企业通过在出口、海外建厂、技术授权等方式加速布局，规避贸易壁垒。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持创新、发展、人才三大战略，并以“市场全球化、管理数字化、业务平台化”为指导思想，以市场为导向，以人才为支撑，发展全球布局、创新驱动、不断提高核心竞争力，将公司打造成为以“组件制造+电站”为主，支架、储能为辅，逐步向上游的电池片制造和下游的氢能产业发展，成为集光伏电站开发、工程施工、光伏组件、支架、储能、氢能为一体的新能源公司。
　　(三)经营计划或目标
　　优化市场布局，加快新业务拓展
　　在国内市场，公司将进一步强化市场渠道建设，提高品牌知名度和市场覆盖率。在国际市场，公司将加大对新兴市场的开拓力度，优化出口产品结构，提升国际市场竞争力。充分挖掘当地客户与资源。在现有光伏电站业务的基础上，加大市场开拓力度，推动支架、储能、电站运维板块业务发展，打造新的利润增长点。
　　研发创新战略
　　公司将始终坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入，全方位提升自主创新能力。产品研发方面，除主流市场需求的产品研发迭代和降本外，推进高效率&高可靠性产品、轻质组件、沙漠组件等差异化产品开发；另外，加大与高校和科研院所的合作，借助外部专业团队，进行迭代产品的技术储备和升级。研发平台方面，在国家级CNAS研发实验室的基础上，继续推进TUV北德、莱茵目击实验室资质条件的申报及合作，进一步提升公司的研发水平。团队配置方面，进一步升级部门研发团队人员配置，尤其是在产品管理和实验室方面，增强人员配置。
　　智能制造、智能运维
　　公司引入先进的智能制造技术与理念，深入探索智能生产调度系统、自动化检测设备等在光伏产品生产中的应用，利用大数据优化生产流程，提高产品质量与生产效率。推动MRP系统建设、MES迭代更新、TMS/WMS等信息化建设。自主开发户用光伏电站、工商业光伏电站、地面电站管理系统，同时，引进智能运维平台，通过理论发电技术、故障诊断技术、损失溯源技术及图像识别技术实现对运维项目现场的实时监控、智能调度、数据分析和可视化展示，达成对多个光伏电站运维现场的7×24小时不间断监管，掌握项目现场情况和管理执行情况等目标。
　　加强团队建设，培养优秀人才
　　公司将进一步完善人才培养和激励机制，吸引和留住优秀人才。通过开展各类培训和团队建设活动，提升员工的团队协作能力和执行力，打造一支高素质、富有战斗力的团队。每年引进高层次人才，并为员工提供更多晋升机会和职业发展通道。
　　(四)不确定性因素
　　政策不确定性：2025年国内光伏行业面临分布式光伏管理办法、新能源上网电价市场化改革等新政策的实施，但政策与地方具体细则的衔接存在时间差，导致企业投资决策难度加大。
　　价格波动：根据彭博新能源财经（BNEF）信息，2025年，乐观预期下全球装机量将达730GW，而实际组件制造端产能远超过需求，2025年光伏产业链价格回升时间及可持续性存在不确定性。
　　技术迭代：N型电池加速替代P型PERC，但不同技术路线竞争激烈，预计2025年TOPCon市占率将提升至80%以上，而HJT仍需突破成本瓶颈；BC技术因美观性在户用市场崛起，钙钛矿技术商业化仍需时间验证。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　技术路线竞
　　N型电池加速替代P型PERC，但不同技术路线竞争激烈，TOPCon市占率预计
　　争与迭代风险
　　达80%，而HJT仍需突破成本瓶颈；BC技术因美观性在户用市场崛起，钙钛矿技术商业化仍需时间验证,技术选错可能导致产能淘汰难以收回投资。
　　应对措施：公司将不断进行技术革新，加强技术人员的内外部培训，及时掌握行业内高精尖的技术水平；公司在做生产的同时也会不断的加强后续的服务，逐渐的降低重资产的投入，实现生产与服务的一体化。
　　市场竞争导致价格波动风险
　　根据彭博新能源财经（BNEF）信息，2025年，乐观预期下全球装机量将达730GW，而实际组件制造端产能远超过需求，2025年光伏产业链价格回升时间及可持续性存在不确定性,企业盈利能力存在不确定性。
　　应对措施：公司将及时跟踪市场价格的变动，与供应商、客户签订跟随市场价格变化、可调整价格的订单，同时采取以销定产的采购模式，销售订单签订以后及时排产、采购、生产，避免出现存货积压。
　　国际贸易政策风险
　　美国对东南亚四国光伏电池及组件征收最高271.28%的反倾销、反补贴税，欧盟碳税（CBAM）即将实施，直接冲击中国光伏产品出口业务。
　　印度、巴西等新兴市场推行本土化制造政策（如ALMM清单），限制中国直接出口。
　　应对措施：公司将及时跟踪政策变化，逐步进行全球化布局与本地化生产，加快对新兴市场的拓展。
　　资产负债率偏高导致的财务风险
　　报告期内，公司生产经营活动占用资金量较大，导致流动负债规模较大，截至报告期末，流动比率和速动比率分别为1.29、0.72，均处于较低水平，公司资产负债率为73.58%，资产负债率较高，可能加大公司财务风险，对公司融资能力和盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司将加强对客户信用的管控，减少赊销比例，积极催收存量应收账款，提高流动比率和速动比率，同时加快存货变现和周转，通过降低应收账款和存货金额，降低资产负债率。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化

　　(二)报告期内新增的风险因素
　　应收账款回款风险
　　截至报告期末，应收账款金额12.51亿元，同比增加98.86%，随着公司业务发展和规模扩大，应收账款可能进一步增加，若未来出现销售回款不顺利或客户财务状况恶化的情况，则可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。应对措施：公司将制定合理信用政策，加强应收账款管理，建立有效的催款责任制，严格控制风险。
　　前五大客户集中度较高风险
　　报告期内,公司前五大客户营业收入占比为75.27%，前五大客户销售占比分别为30.07%、23.48%、12.17%、5.14%、4.41%，存在一定的重大客户集中风险.如果这些客户中的任何一家因经营状况、战略调整、市场竞争等原因，减少对公司产品或服务的采购量，可能导致公司销售收入和利润下滑。应对措施：公司将加大市场开拓力度，积极寻找新的客户和市场机会，降低对前五大客户的依赖程度；合理调整客户结构成大、中、小客户相结合的多元化客户群体；加强客户关系管理,及时了解客户的需求和反馈，增强客户粘性。 收起▲