（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变化　　报告期内，公司营业收入全部来自主营业务收入，2022-2024年营业收入金额逐年上升，主要原因包括：　　（1）通信制式升级带来巨大市场空间　　伴随通信制式由2G向5G演进，4G和5G手机渗透率不断提高。射频前端是无线通信设备的核心组成部分，直接决定了信号的强弱和稳定性。通信制式的不断升级推动射频前端芯片产品快速迭代，为射频前端企业带来了巨大的发展空间。通信制式升级带来手机支持频段数提升，使得单机射频前端芯片使用数量持续上升，极大地推动了射频前端的发展。根据Yole数据，全球射频前端市场规模从2020年的192亿美元增长到2024年的255... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变化
　　报告期内，公司营业收入全部来自主营业务收入，2022-2024年营业收入金额逐年上升，主要原因包括：
　　（1）通信制式升级带来巨大市场空间
　　伴随通信制式由2G向5G演进，4G和5G手机渗透率不断提高。射频前端是无线通信设备的核心组成部分，直接决定了信号的强弱和稳定性。通信制式的不断升级推动射频前端芯片产品快速迭代，为射频前端企业带来了巨大的发展空间。通信制式升级带来手机支持频段数提升，使得单机射频前端芯片使用数量持续上升，极大地推动了射频前端的发展。根据Yole数据，全球射频前端市场规模从2020年的192亿美元增长到2024年的255亿美元，年均复合增长率达7.3%。同时，相比4G通信，5G通信要求更快的传输速率、更高的通信频率、更大的发射功率、更低的延时和更多的信息接入能力。技术难度的提升，促使射频前端器件的使用数量和单机价值不断提高，为射频前端企业带来了巨大的增长空间。
　　（2）国产供应链导入进程加速
　　在国际贸易摩擦不断升级且国内芯片设计企业愈发成熟的背景下，国内主要智能终端厂商从供应链安全和成本控制等角度考虑，逐渐接受国内射频前端和射频SoC芯片设计企业。公司抓住国产供应链导入的良好市场机遇，报告期内陆续导入多家智能终端品牌厂商和主流ODM厂商。特别是公司5G高端模组实现突破，成为率先在国产终端旗舰机型大规模出货的本土射频前端厂商，助力公司营业收入大幅增长。
　　（3）不断积累优质客户资源
　　经过多年的积累，凭借过硬的产品质量和优秀的服务能力，公司与众多主流品牌终端客户建立了稳定的合作关系。公司射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想（moto）、传音、realme等知名品牌终端客户实现规模销售。公司射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、客户C、客户D、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普、客户G、RemoteSolution等知名工业、医疗、物联网客户，覆盖无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等多元物联网应用场景。
　　（4）物联网市场空间广阔
　　以低功耗蓝牙和私有协议类产品为代表的射频SoC芯片在无线通信技术中扮演重要角色，且伴随技术升级不断拓宽产品应用场景，从最早期的消费电子设备，扩展到工业、医疗、汽车、商超、楼宇等场景的数据传输、组网和位置服务，增量市场空间较大。根据IoTAnalytics数据，2023年，全球物联网连接设备数量达166亿台。2023-2030年，全球物联网设备连接数的复合增长率为13.8%，预计2030年将达到411亿台，未来发展前景广阔，作为物联网终端设备主控芯片的射频SoC芯片需求潜力巨大。
　　（5）坚持以技术创新为公司发展第一驱动力
　　报告期内，公司高度重视技术创新。结合对市场的前瞻性判断，公司在技术层面对下游市场需求做出快速反应，不断对产品迭代升级。优秀的研发实力为公司扩大业务规模、加深与客户的长期合作奠定坚实基础。
　　2025年1-6月，发行人收入规模同比减少，主要原因为：
　　（1）主要客户科芯通讯阶段性减少了采购规模
　　受终端客户产品迭代、提货节奏和供应链管理等方面因素影响，公司第一大客户科芯通讯产品需求阶段性下降，因此减少了采购规模，公司当期向科芯通讯的销售规模同比明显下降。公司持续跟进相关客户的迭代要求，因此预计与主要客户的合作关系相对稳定。公司已在本招股说明书重大事项提示部分披露了“大客户收入下滑的风险”。
　　（2）公司战略性放弃部分低毛利、非品牌项目订单，聚焦高质量发展
　　公司始终坚持大客户策略，拓展方向以品牌客户和专业市场为主，因此对于部分低毛利、非品牌项目，公司在保证一定利润水平的前提下，有选择承接，因此战略性放弃了部分项目。在射频前端市场，尽管公司对第一大客户科芯通讯的销售规模下降，但在小米、vivo、荣耀和三星等品牌客户拓展情况良好并实现合计收入同比增加229.22%，在提升盈利能力、提高资金使用效率的同时，重点加速关键技术突破，促进射频前端行业良性竞争。在射频SoC市场，公司持续拓展品牌客户，成功导入涂鸦智能、九号机器人、客户G、客户C等知名厂商，智慧物流、物联网模块、智能零售和车载应用等专业类市场实现的收入大幅增加。
　　2、主营业务收入分析
　　（1）按产品类别划分
　　报告期内，按产品类别划分。
　　①5GPA及模组
　　报告期内，公司高度重视5GPA及模组的研发工作，陆续推出L-PAMiD、L-PAMiF、L-FEM、MMMBPA等多款5GPA及模组，报告期内，5G产品收入分别为16,023.55万元、87,601.37万元、90,278.95万元和30,970.89万元，2022年度至2024年度呈现逐年上涨趋势。凭借与品牌客户长期深厚的合作积累和处于行业先进水平的模组量产能力，2023-2024年，随着公司在高集成度模组产品上实现突破，公司5G产品收入实现同比大幅增长，5G产品结构得到明显优化，技术难度和集成度更高的5GPA及模组占比逐步提升。2025年1-6月，5G产品收入同比有所下降，主要系部分客户阶段性放缓提货节奏所致。
　　②4GPA及模组
　　报告期内，4GPA及模组收入分别为38,888.05万元、33,396.29万元、50,662.75万元和22,812.69万元，存在一定波动。2023年，公司秉承高质量发展策略，积极调整产品结构，以5G、高集成度模组化及高毛利产品作为业务发展重心，故4G产品收入同比减少。2024年，公司4GPA及模组收入同比上涨，主要得益于当期全球手机出货量同步提高，公司客户大幅增加4G产品采购量。
　　③2G/3GPA及模组
　　报告期内，公司2G/3GPA及模组收入分别为13,917.10万元、11,727.92万元、11,780.96万元和3,024.86万元，整体呈下降趋势。其中，全球3G市场已全面萎缩，目前仅在东南亚、南亚等地区存在一定市场空间；而2G频段仍承担部分基础通话功能，故2GPA及模组仍然存在长尾市场机会，有望持续为公司贡献业绩。
　　④射频开关
　　报告期内，公司射频开关产品主要由射频开关和天线调谐开关构成，收入分别为4,210.59万元、9,817.26万元、18,319.08万元和9,991.47万元，呈现逐年上涨趋势，主要原因为公司对重要客户实现大规模量产，天线调谐开关的提货量大幅增加。
　　⑤射频SoC芯片
　　报告期内，公司射频SoC芯片主要由低功耗蓝牙类和2.4GHz私有协议类产品构成，收入分别为17,102.08万元、19,744.75万元、29,504.57万元和15,109.17万元，呈现逐年上涨趋势，主要原因为射频SoC芯片产品陆续获得下游知名客户的高度认可，拓展了新的应用场景，使得出货量稳步提升。
　　（2）按销售地域划分
　　报告期内，按地域划分。
　　报告期内，公司的境外销售区域主要为中国香港，主要以美元与客户进行结算。公司在中国香港销售的主要原因为中国香港是全球半导体相关产品的重要贸易集散地，在外汇结算方面有诸多便利，且公司部分客户倾向以美元定价，因此公司选择在中国香港进行交易，该模式符合集成电路行业特征。
　　报告期内，公司境外收入占当期主营业务收入的比例分别为62.55%、38.20%、41.79%和50.20%，存在一定波动，与公司主要境外客户的终端出货情况和提货节奏等因素相关。
　　（3）按销售模式划分
　　报告期内，按销售模式划分。
　　公司采用“经销+直销”的销售模式，经销模式收入占比始终高于直销模式。报告期内，公司经销模式收入分别为69,472.12万元、128,169.04万元、157,285.71万元和53,285.25万元，占当期主营业务收入的比例分别为75.26%、75.62%、74.85%和63.16%，2025年1-6月，经销模式收入占比略有下降，与公司主要直销客户和经销终端客户的提货节奏相关。
　　（4）按季度划分
　　报告期内，按季度划分。
　　2022-2023年，公司下半年收入规模均大于上半年，存在一定季节性，符合行业惯例。2024年上半年，由于部分客户增加提货量，导致2024年上半年收入规模占比超过下半年。2025年，公司预计将恢复下半年收入规模大于上半年的季节性规律。
　　3、第三方回款
　　报告期内，公司存在少量第三方回款情况。
　　报告期内第三方回款金额主要系深圳市比亚迪供应链管理有限公司等通过深圳迪链科技有限公司开立迪链凭证进行回款。上述凭证回款均为第三方回款，上述第三方回款平台与公司及公司实际控制人、董监高或其他关联方不存在关联关系或其他利益安排。上述回款属客户所属集团指定相关公司代为付款，符合比亚迪与其供应商的结算和支付惯例，公司接受平台的付款安排具有商业合理性，不影响公司销售循环内部控制有效性的认定。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变化　　报告期内，公司营业收入全部来自主营业务收入，营业收入金额逐年上升，主要原因包括：　　（1）通信制式升级带来巨大市场空间　　伴随通信制式由2G向5G演进，4G和5G手机渗透率不断提高。射频前端是无线通信设备的核心组成部分，直接决定了信号的强弱和稳定性。通信制式的不断升级推动射频前端芯片产品快速迭代，为射频前端企业带来了巨大的发展空间。通信制式升级带来手机支持频段数提升，使得单机射频前端芯片使用数量持续上升，极大地推动了射频前端的发展。根据Yole数据，全球射频前端市场规模预计将从2022年的117亿美元增长到2028年的247亿美元，202... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变化
　　报告期内，公司营业收入全部来自主营业务收入，营业收入金额逐年上升，主要原因包括：
　　（1）通信制式升级带来巨大市场空间
　　伴随通信制式由2G向5G演进，4G和5G手机渗透率不断提高。射频前端是无线通信设备的核心组成部分，直接决定了信号的强弱和稳定性。通信制式的不断升级推动射频前端芯片产品快速迭代，为射频前端企业带来了巨大的发展空间。通信制式升级带来手机支持频段数提升，使得单机射频前端芯片使用数量持续上升，极大地推动了射频前端的发展。根据Yole数据，全球射频前端市场规模预计将从2022年的117亿美元增长到2028年的247亿美元，2022年至2028年预计年均复合增长率为5.7%。同时，相比4G通信，5G通信要求更快的传输速率、更高的通信频率、更大的发射功率、更低的延时和更多的信息接入能力。技术难度的提升，促使射频前端器件的使用数量和单机价值不断提高，为射频前端企业带来了巨大的增长空间。
　　（2）国产供应链导入进程加速
　　在国际贸易摩擦不断升级且国内芯片设计企业愈发成熟的背景下，国内主要智能终端厂商从供应链安全和成本控制等角度考虑，逐渐接受国内射频前端和射频SoC芯片设计企业。公司抓住国产供应链导入的良好市场机遇，报告期内陆续导入多家智能终端品牌厂商和主流ODM厂商。特别是公司5G高端模组实现突破，成为率先在国产终端旗舰机型大规模出货的本土射频前端厂商，助力公司营业收入大幅增长。
　　（3）不断积累优质客户资源
　　经过多年的积累，凭借过硬的产品质量和优秀的服务能力，公司与众多主流品牌终端客户建立了稳定的合作关系。公司射频前端芯片产品已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、客户A、OPPO、联想（moto）、传音、realme。公司射频SoC芯片产品已导入阿里、小米、惠普、凯迪仕、华立科技、三诺医疗等知名工业、医疗、物联网客户，覆盖无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等多元物联网应用场景。
　　（4）物联网市场空间广阔
　　以低功耗蓝牙和私有协议类产品为代表的射频SoC芯片在无线通信技术中扮演重要角色，且伴随技术升级不断拓宽产品应用场景，从最早期的消费电子设备，扩展到工业、医疗、汽车、商超、楼宇等场景的数据传输、组网和位置服务，增量市场空间较大。根据IoTAnalytics数据，2023年，全球物联网连接设备数量达166亿台。2023-2030年，全球物联网设备连接数的复合增长率为13.8%，预计2030年将达到411亿台，未来发展前景广阔，作为物联网终端设备主控芯片的射频SoC芯片需求潜力巨大。
　　（5）坚持以技术创新为公司发展第一驱动力
　　报告期内，公司高度重视技术创新。结合对市场的前瞻性判断，公司在技术层面对下游市场需求做出快速反应，不断对产品迭代升级。优秀的研发实力为公司扩大业务规模、加深与客户的长期合作奠定坚实基础。
　　2、主营业务收入分析
　　（1）按产品类别划分
　　报告期内，按产品类别划分。
　　①5GPA及模组
　　报告期内，公司高度重视5GPA及模组的研发工作，陆续推出L-PAMiD、L-PAMiF、L-FEM、MMMBPA等多款5GPA及模组，5G产品收入分别为16,023.55万元、87,601.37万元和90,278.95万元，呈现逐年上涨趋势。凭借与品牌客户长期深厚的合作积累和处于行业先进水平的模组量产能力，2023-2024年，随着公司在高集成度模组产品上实现突破，公司5G产品收入实现同比大幅增长，5G产品结构得到明显优化，技术难度和集成度更高的5GPA及模组占比逐步提升。
　　②4GPA及模组
　　报告期内，4GPA及模组收入分别为38,888.05万元、33,396.29万元和50,662.75万元，存在一定波动。2023年，公司秉承高质量发展策略，积极调整产品结构，以5G、高集成度模组化及高毛利产品作为业务发展重心，故4G产品收入同比减少。2024年，公司4GPA及模组收入同比上涨，主要得益于当期全球手机出货量同步提高，公司客户大幅增加4G产品采购量。
　　③2G/3GPA及模组
　　报告期内，公司2G/3GPA及模组收入分别为13,917.10万元、11,727.92万元和11,780.96万元，2023年销量经历下滑后基本保持稳定。其中，全球3G市
　　场已全面萎缩，目前仅在东南亚、南亚等地区存在一定市场空间；而2G频段仍承担部分基础通话功能，故2GPA及模组仍然存在长尾市场机会，有望持续为公司贡献业绩。
　　④射频开关
　　报告期内，公司射频开关产品主要由射频开关和天线调谐开关构成，收入分别为4,210.59万元、9,817.26万元和18,319.08万元，呈现逐年上涨趋势，主要原因为公司对重要客户实现大规模量产，天线调谐开关的提货量大幅增加。
　　⑤射频SoC芯片
　　报告期内，公司射频SoC芯片主要由低功耗蓝牙类和2.4GHz私有协议类产品构成，收入分别为17,102.08万元、19,744.75万元和29,504.57万元，呈现逐年上涨趋势，主要原因为射频SoC芯片产品陆续获得下游知名客户的高度认可，拓展了新的应用场景，使得出货量稳步提升。
　　（2）按销售地域划分
　　报告期内，按地域划分。
　　报告期内，公司的境外销售区域主要为中国香港，主要以美元与客户进行结算。公司在中国香港销售的主要原因为中国香港是全球半导体相关产品的重要贸易集散地，在外汇结算方面有诸多便利，且公司部分客户倾向以美元定价，因此公司选择在中国香港进行交易，该模式符合集成电路行业特征。
　　报告期内，公司境外收入占当期主营业务收入的比例分别为62.55%、38.20%和41.79%，存在一定波动，与公司主要境内客户的终端出货情况和提货节奏等因素相关。
　　（3）按销售模式划分
　　报告期内，按销售模式划分。
　　公司采用“经销+直销”的销售模式，经销模式收入占比始终高于直销模式。报告期内，公司经销模式收入分别为69,472.12万元、128,169.04万元和157,285.71万元，占当期主营业务收入的比例分别为75.26%、75.62%和74.85%，与公司主要直销客户和经销终端客户的提货节奏相关。
　　（4）按季度划分
　　报告期内，按季度划分。
　　2022-2023年，公司下半年收入规模均大于上半年，存在一定季节性，符合行业惯例。2024年上半年，由于部分客户增加提货量，导致2024年上半年收入规模占比超过下半年。
　　3、第三方回款
　　报告期内，公司存在少量第三方回款情况。
　　报告期内第三方回款金额主要系深圳市比亚迪供应链管理有限公司通过深圳迪链科技有限公司开立迪链凭证进行回款。上述凭证回款均为第三方回款，上述第三方回款平台与公司及公司实际控制人、董监高或其他关联方不存在关联关系或其他利益安排。上述回款属客户所属集团指定相关公司代为付款，符合比亚迪与其供应商的结算和支付惯例，公司接受平台的付款安排具有商业合理性，不影响公司销售循环内部控制有效性的认定。 收起▲