中发展控股
00475

主营业务:
　　主要从事能源业务及珠宝业务。

报告期业绩:
　　集团于本期间的收益为约67.9百万港元，较上一期间约86.7百万港元减少约21.7%。该减少乃主要由于能源业务及珠宝业务的营业额双双下跌所致。


报告期业务回顾：
　　能源业务于本期间，公司继续以提供多元化能源产品为首要目标。公司的能源业务主要包括液化天然气（LNG）、成品油及太阳能光伏智慧技术产品的销售。能源业务收益由上一期间约80.3百万港元下跌约17.2%至本期间约66.5百万港元，主要由于天然气产品销售下降所致。
　　公司持续优化供应链协同能力及分销网络，致力提升整体营运效率与客户体验。随著中华人民共和国（‘中国’）国家能源局于二零二五年初发布《2025年能源工作指导意见》，政策聚焦供应保障能力、绿色低碳转型及质效提升，为液化天然气的销售提供长期利好环境。然而，受宏观经济波动、气温偏暖及工业需求疲弱等因素影响，液化天然气消费增速较去年同期放缓。根据中国国家发展和改革委员会（‘发改委’）数据，二零二五年上半年中国全国天然气表观消费量录得下滑。在全球暖化背景下，采暖用气需求未如预期，工业端亦因出口放缓与房地产市场深度调整而受压，建材及玻璃等高耗能行业用气需求显著下降，导致公司液化天然气产品销售于本期间下降。
　　面对市场波动与竞争加剧，公司依托与大型企业的深度合作，确保液化天然气供应链资源的稳定与安全，并灵活调整采购结构与销售节奏，保障供应不中断。本期间，公司通过动态分析各地区市场特征，增加河北销售点，优化业务人员配置及资源统筹体系，积极响应政策引导，为实现‘碳达峰、碳中和’（‘双碳’）目标作出贡献。
　　传统能源在交通运输场景仍具不可替代性，成品油需求保持相对稳定。集团位于中国成都市青白江区的加注站（‘加注站’）毗邻国际班列枢纽，紧靠多条高速公路及主要国道，具备明显区位优势。成都作为中国西部开发及‘一带一路’政策的重要枢纽，汽车保有量长期名列全国前茅，结合庞大的人口基数，为公司的成品油销售提供稳健的客群及持续的销售动能。于本期间，公司在加注站的成品油销售录得小幅增长，主要受惠于交通出行及物流运输维持高景气。尽管能源转型进程加速，汽、柴油在长途客运、货运及重型车队等应用场景的刚性需求依然稳健。液化天然气作为稳供与调峰的重要补充，与成品油共同支撑能源体系稳定。
　　受国际贸易壁垒升级及地缘政治局势持续紧张影响，太阳能光伏产品的全球销售渠道受到限制，对公司相关业务构成显著压力。此外，中国市场竞争加剧及融资环境收紧，导致多个潜在项目进展缓慢，海外客户亦因政策不确定性而持观望态度，令本期间的业务持续承压。
　　珠宝业务于本期间，集团的珠宝业务持续面对重大市场挑战。集团主要从事向中国内地及中国香港的珠宝分销商提供产品。受环球经济不明朗因素及国际贸易紧张局势影响，公司的珠宝业务表现无可避免地受到影响。环球经济前景不明及国际贸易摩擦加剧令市场气氛转趋审慎，高端消费意欲明显减弱。消费模式的转变导致公司珠宝分部于本期间录得销售约1.4百万港元，较上一期间约6.5百万港元下降约77.7%。
... 　　全球经济不确定性持续，加上国际贸易形势复杂多变，均对消费者信心构成压力，令客户在消费决策上更为谨慎。同时，合成钻石日益普及，逐渐分流传统珠宝产品的市场份额，而黄金价格高企亦进一步抑制了消费者的购买意愿。此外，经济不稳亦令消费者偏好转向价格更具竞争力且款式更多元化的产品，此趋势增加了公司在产品采购及开发方面的挑战。在各种因素叠加影响下，导致公司的珠宝业务收益于本期间有所下降。

业务展望：
　　能源变革下的增长机遇液化天然气作为高效且相对清洁的能源，其战略价值进一步凸显。在可再生能源与传统化石能源结构性并存的格局下，液化天然气有望在新旧动能转换中发挥‘衔接器’作用，支撑能源体系的稳定运行。中长线而言，中国的液化天然气市场受‘双碳’目标及油气体制改革推动，需求结构仍具备质量的增长，长远发展空间依然理想。
　　面对地缘局势及国际贸易摩擦等外围不确定性持续升温，叠加季节性峰谷差扩大，公司将积极锁定更具成本竞争力的中长期供应商，提升供应链韧性；另一方面，寻求更多不同类型应用场景的客户，以优化客户结构，缓解短期需求波动对经营的影响。同时，公司于期内在河北增设新办公室，强化分销与配送能力，完善区域网络布局，为后续市占率提升与服务半径扩大奠定基础。公司将继续审慎前行、灵活调整营运策略。在严控成本与提升营运效率的同时，加大与上游供应商及物流伙伴的协作，提升盈利能力。虽然短期行业仍受宏观与价格因素牵动，但公司将在风险可控的原则下，把握利好市场政策与市场结构性机遇，力求在复杂市况中保持稳健发展。
　　尽管全球能源结构正加速转型，但成品油作为支撑经济运作与民生需求的基石，其重要性在短期内难以动摇，尤其在长途运输及重型机械领域，汽、柴油的消费需求保持稳定。同时，依据中国国家能源政策对化石能源‘兜底’功能的明确定位，成品油与液化天然气继续扮演能源供应体系中的核心角色。
　　国际油价或维持宽幅震荡，现时全球增长动力仍面对压力。公司将审慎管理采购节奏，强化库存周转，并透过优化成品油产品结构、拓展更多车队客群、提升数据化管理，进一步提高效益。公司会继续推动营运提质增效，稳步推进智能化及绿色化转型，实行中国‘十五五规划’编制与油气体制改革的政策导向。随著‘双碳’目标的逐步推进，天然气在多元能源协同发展中的战略地位日益提升。公司将充分发挥营运及管理优势，积极探索更多潜在合作伙伴，与现有的天然气及太阳能光伏业务形成协同效应，进一步提升资源配置效率，增强能源业务的长远发展潜力。公司计划重点关注符合国家政策导向的高质量项目，积极响应国家政策，推动区域能源低碳转型与供应安全的加速发展，提升用能效率。公司相信透过整合资源与深化多元化能源业务布局，将有效应对外部环境的复杂变化和市场不确定性。
　　二零二五年九月，发改委及中国国家能源局发布《关于推进‘人工智能+’能源高质量发展的实施意见》，推动‘人工智能+新能源’及‘人工智能+油气’等高质量发展，并对新能源及油气等行业的智能化转型提供了深层次的指导和体系保障。因此，公司将积极探索‘电力+算力’的领域。随著人工智能的快速发展，数字中国和数字社会进入加速建设期，算力和电力快速发展，已经跨过了各自发展的初级阶段，向著融合互促的方向演进。公司计划于太阳能发电及风力发电等绿电资源丰富地区，开展人工智能算力中心业务。
　　公司深刻认识到，地缘政治冲突加剧、全球能源格局重塑、技术经济不确定性及国际贸易环境波动等风险因素将持续存在。公司将密切关注市场动态，持续优化资源配置，深化精益营运，提升经营效率。在稳固中国内地市场基础的同时，公司将积极探索国内外市场的新增长机会，坚定不移地推进‘稳中求进、以进促稳’的经营策略，致力于成为涵盖多元能源产品、综合解决方案及高效能源服务的领先供应商，为股东创造长期可持续价值，并为国家能源安全和绿色低碳发展作出贡献。应对珠宝市场挑战珠宝行业正面对多重挑战，这些挑战源于全球政治局势不稳、经济环境波动以及市场竞争加剧等因素。短期而言，消费者，尤其是高端市场的客群，正逐渐采取更为审慎的消费态度，这无疑为整个珠宝行业带来额外压力。
　　为积极应对这些挑战，公司将紧贴市场趋势变化，适时调整业务部署与策略方向。尽管前景充满不确定性，公司相信，凭藉公司广泛的客户及供应商网络，将有助于在瞬息万变的市场环境中维持竞争优势，并把握未来增长机遇。
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