中国食品
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主营业务:
　　公司及其附属公司（统称‘集团’）参与加工、装瓶及分销汽水饮料产品以及分销不含气饮料产品。

报告期业绩:
　　销量及收入分别录得同比增加5.5%及8.3%。收入上升主要由于销量及产品均价双双增加。

报告期业务回顾：
　　2025年上半年，国内经济稳步前行，消费需求稳定释放，中国食品精准施策优化价格体系、升级产品结构、拓展渠道资源，实现销量与收入的量价协同增长。
　　期内，公司毛利率同比实现提升，得益于多数原材料采购价格同比下降的利好效应，部分抵消了铝价持续高位运行带来的成本压力。公司同步强化资本性支出管控与经营性现金流精细化管理，不断优化资源配置效率以保障财务韧性。
　　稳步优化产品结构汽水品类：
　　期内，无糖品类以量收双位数高增长有力驱动汽水品类实现超越大盘的增速，公司经营区域内汽水品类市占率超50%，巩固了其市场龙头地位。汽水品类销量同比增长可观，叠加产品价格提升策略成效，共同拉高收入同比增长9%，毛利率同步提升。
　　新品‘雪碧无糖冰柠酷莓’上市，通过清新柠檬邂逅酸甜莓果，清香喷洒四溢，搭配超强气泡，和极冻凉感技术，气泡，冰凉，酸爽，三重冲击，由舌尖穿越全身，持久冻感爆爽！通过雪碧品类口味创新，实现20-39岁消费群体－学生、年轻上班族及千禧一代消费者招募，提振品牌形象、强化品牌酷爽优势及转化竞争品类消费者的目标达成。
　　可口可乐分享瓶回归并升级玩法，产品与营销不断推陈出新，紧密契合消费者需求，尤其是年轻群体日益变化的社交偏好。
　　果汁品类：
　　尽管受消费升级趋势影响，国内低浓度果汁市场面临挑战。但在产品价格提升的战略作用下，公司果汁品类整体收入逆势增长1%。
　　期内，公司核心橙味产品持续夯实市场基础，保持了稳定的增长态势。‘酷儿’重新上市，其借独特的260ML球形包装设计，兼具便携性与新颖外观，赢得了消费者的青睐。公司借助‘酷儿’的归来，成功打造新的增长引擎，为品类营收增长贡献了重要力量。
　　品类积极推进多口味协同发展。在非橙口味领域，实施规格升级计划，通过420ML转切450ML规格，加量不加价，激发市场需求。‘汁汁桃桃’、‘青缇葡萄’、‘红缇葡萄’、‘热带果粒’四种小口味丰富了品类的口味矩阵，满足消费者多样化的饮用需求。
　　果汁品类聚焦利润包装发展，针对分享装市场，重点推广适合家庭消费的1.25L大规格包装，该包装形式的市场占比已实现提升，成为拉动品类收入增长的重要因素，有力支撑了品类盈利水平的改善。
　　水品类：
　　期内，公司水品类策略的调整带来冰露的执行提升，‘冰露’铺货网点对比同期增长迅猛，水品类销量同比增幅超过两成，带动收入同比高单位数增长。
　　‘悦活’2025年战略锚定天然苏打水赛道，以‘无添加’差异化突围红海市场。采用精简扁平化设计升级品牌标志，品牌名称突破叶子，色彩亲和自然，并赋予更多品牌理念。天然矿泉水包装去水源地信息，强化品类与核心稀有元素；天然苏打水以‘山峦叠嶂与水波涟漪’为灵感升级自然山水瓶型，标签采用烫银工艺，全面提升价值感。
... 　　上半年联合京东推出平台专属产品。瓶身设计以黑钻为灵感体现产品稀缺性，抢占高端场景。
　　体育营销借势北半马等赛事渗透运动人群，媒介端发力小红书实现高曝光与渗透率，深化品类教育与促进电商引流。
　　未来公司将持续聚焦水品类坚持高质量发展，积极开拓高端水产品，依托‘冰露’广泛的渠道网络优势，把握苏打水的健康消费趋势，扩充苏打水的产品组合，通过改变品类结构来改善水品类盈利能力，拉动整体利润。
　　即饮咖啡：
　　期内，公司推出新品‘COSTA轻爽黑咖’，以COSTA门店同款咖啡豆、轻盈0脂肪特性和果味平衡口感，成功吸引健康、减脂人群。
　　未来公司将坚持关注核心口味和新品，深耕便利店和传统渠道，抓住夏季窗口，做好冰冻化，借助UTC及店内促销，快速提升咖啡销量。
　　功能饮料：
　　期内核心品牌‘魔爪’，销量上有重大突破，同比录得接近五成增长，持续领跑中国内地同品牌代理商。另一品牌‘猎兽’产品定位维生素能量饮料，区隔于魔爪，强调产品‘功能性’，目标消费群体更为大众，包含打工族、蓝领人群等，瞄准高速服务区和工矿渠道。
　　新零售业务－中粮悦享会：
　　中粮悦享会从事饮料食品线上渠道销售，业务覆盖全国各个省、直辖市和自治区。期内，公司著重渠道优化与核心产品价格提升，通过线上线下包装差异化策略有效规避价格竞争，保障全渠道有序发展。同时，公司大力发展非可乐产品业务，深度拓展公域平台代理经销模式，规模化引入优质新品牌合作，目前合作品牌已达18个，有效加重非可口可乐产品市场份额。
　　公司持续提升线上业务数字化、智能化水平，通过快乐会小程序和D2C渠道各平台店建立会员数据库，对会员进行精准营销，增强畅销商品供应，强化非价格营销手段，优化线上商品结构，重塑价值链，有效加强转化效果和促进销售收入，收入同比达成双位数增长。
　　智慧零售业务－中粮智尚：
　　期内，中粮智尚智慧零售业务规模（设备台数）迅速扩张，设备台数保持行业榜首地位，实现全国布局31个省份，覆盖逾350个城市，带动同比收入显著增长。
　　自动售货机不受时间、地点限制的优点，能有效填补没有零售商舖覆盖的销售真空地带，也能在商舖关门后的真空时段继续为消费者提供服务。除实体产品外，虚拟商品的销售能力更展现了自动售货机巨大的发展潜力。公司持续优化支付后广告等流量变现产品，成功接入如‘微信读书’等稳定变现渠道。同时，推出虚拟产品售卖模式，开辟了不占用货道资源的新收入来源。
　　未来公司除了会持续扩大业务规模外，还会积极丰富商品种类，为消费者提供更多优质选择。
　　未来，公司将依托自创的‘蓝京灵’系统为核心，增加投放自动售货机以外的智能设备，打造智能套件的平台一体化方案，继续强化盈利能力，为股东带来更好的回报。

业务展望：
　　从下半年情况看，尽管外部环境还有不少的不确定性，内部结构调整的压力较大。但上半年经济稳中有进的发展态势和成效，为完成全年目标打下了较好基础。多年来高质量发展大势和实践，不仅凝聚了共识，积累了新动能，更推进了经济再平衡，提高了经济可持续发展能力。加之宏观政策协同发力，将为经济稳定运行保驾护航。所以综合判断，下半年中国经济保持稳定增长是有支撑的。消费市场方面，上半年趋于活跃，下半年在消费政策的推动下会继续保持良好发展态势。
　　2025年下半年预计主要原材料价格保持稳定，但不排除贸易战会对原材料供应带来不利影响，导致主材成本上涨。管理层将持续积极推动产品结构升级、业务组合优化等重点战略，以改善毛利率。相信通过重塑工作，公司能建立新消费形式下的竞争优势，打造适应未来多变复杂市场环境的应对能力，增强符合可持续高质量发展要求的盈利能力，进一步提升整体利润率。
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