主营业务:
公司乃一家投资控股公司。集团主要于中国从事百货店经营及管理与物业发展业务。
报告期业绩:
集团2025年上半年的销售所得款项及租赁收入总额中，特许专柜的销售所得款项总额占60.7%，直销收入占19.8%，租赁收入占19.5%。截至2025年6月30日止六个月，集团特许专柜销售总额为人民币1,809.8百万元，较2024年同期下降32.3%，直销收入为人民币589.0百万元，较2024年同期下降14.6%，租赁收入为人民币581.6百万元，较2024年同期下降15.8%。
报告期业务回顾：
1.持续业态创新改革、商品精细化调改，存量升级报告期内，随著行业整体迎来调整周期，市场进入存量博弈时代。集团持续紧抓市场脉搏、迎接市场机遇，围绕消费者主流消费需求，聚焦主营业务，持续的对全国门店进行全方位的优化升级，对存量商业的价值进行挖掘及缔造。期内，集团围绕着‘品牌升级、业态创新、区域深耕’的理念积极的对全国门店进行业态的创新改革，商品的精细化管理，品牌与时俱进的汰旧焕新，营销及运营模式的在地融合化，力求时刻保持精准感知及触达消费者多元需求，保持运营全方位的及时更新迭代及与时俱进，从而实现及巩固集团高质量的发展，稳步前行。报告期内，消费市场正经历著由规模效益竞争向存量质量升级博奕的深刻变革，集团以现下消费行业的生态重构为契机，聚焦加强对人、货、场的新需求进行持续的升级与重塑。以人为本，Z世代、她经济及银发族已成为拉动消费增长的主力，情绪价值、自我实现、质价比、性价比及优质的体验和沉浸式消费已成为了消费市场的新格局，也是主力消费群体决策的因子。鉴于此，业态上，集团持续聚焦百货购物中心化的改革，于全国门店重点提升首店经济、餐饮、休闲、萌宠、潮玩、个护、美妆、运动、保健等业态的引入占比，注重体验场景的打造，致力营造复合型的新型商业空间。上半年，集团华南区域店增设引入轻餐饮配套如GaGa鲜语、Tea’stone、Shake Shack；特色餐饮如星巴克臻选、HOTCRUSH、Ameigo梅果；引进配套体验如萌宠店、向花仕、Bloomy life及轻奢女装的调整；
潮流饰品如萓子、FANCI等；山东区域引入蕉下（莱芜首店）、嘻选（临淄首店）等。品牌与商品层面，针对目前消费者多级分化的需求，结合当前行业整体发展及品类市场趋势，集团持续升级打磨商品力与品牌力，持续聚焦商品的迭代及推陈出新，侧重引入个性化、高质价比、国际与国产品牌双轨并行的商品策略，强化标杆品牌，打造差异化的经营优势。
期内，集团引入多个具有市场影响力的首店品牌及标杆项目，如，太原茂业天地店成功落地全国首家MAMMUT猛犸象S级形象店，西南区域店引入NIKE1200运动系列，另外，美妆Premeir、Rituals、GALENIC、Hairrituel等品牌，将其华南首店进驻集团华强北茂业天地店，新锐国货美妆品牌谷雨将其深圳首店进驻集团茂业百货南山店等。通过综合首店经济、品类焕新、体验升级等多重举措进一步强化集团各门店的竞争力和商业活力。
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销售渠道层面，除了线下渠道的变革，电商渠道格局亦正历经重塑，营销精准化、场景化正快速崛起，去中心化格局正快速成型。集团从线上线下引入兼具市场热度及成熟度的品牌、IP，以渠道优势聚焦细分需求，打造差异化产品，实施精准营销，力争于细分领域建立壁垒，实现错位成长。如，线上增设店播渠道，创造千万销售额；线下实体，内蒙古摩尔城店引入POPMART（泡泡玛特店）、南京茂业天地店打造的二次元主题街区、及其他项目的精准转型及翻新。
招商运营方面，面对我国消费正逐步从‘消费升级’到‘消费分级’的新阶段，集团关注于个性化、质价比、情绪消费等多层次消费需求及市场趋势调整品牌及业态的布局结构。报告期内，总体布局上，集团围绕品牌迭代，业态创新，区域深耕的方向进行全方位的优化调整。品牌布局方面，集团实施国际品牌与国产品牌双轨并行策略，在强化国际名品、国际美妆、轻奢女装及运动品类的品牌矩阵的同时，重点提升对国产品牌的关注，逐步加强战略合作。业态布局上，提升餐饮休闲业态占比，引入萌宠、潮玩等新兴体验业态，打造复合型商业空间。在区域发展策略上，全国各区域门店通过优化品牌组合与营销创新，巩固市场领导地位，引领区域商业升级，打造城市商业新名片。报告期间，集团针对深圳华强北茂业天地、茂业百货南山店、茂业百货东门店、太原茂业天地、秦皇岛茂业天地、内蒙古摩尔城店等重点门店的国际名品、国际美妆板块进行升级强化，重点打造差异化竞争优势；同时，对太原柳巷茂业百货以‘潮Buy乐活主义根据地’进行升级，引入潮玩IP、潮版服饰、二次元、休闲娱乐、主题餐厅等业态，打造‘一站式潮流酷玩生活中心’。
此外，报告期间，集团在运营开支及财务费用控制中取得了较显著的成效。随著集团持续的精细化管理及外调内控，运营流程的去重减繁、人员的精准优化、AI技术的积极应用等优化举措，运营获得了提质增效的成果，运营开支方面得到了有效的下降，如公共设施开支同比下降约8.7%，雇员开支同比下降约16.5%。同时，报告期内，集团的融资成本录得同比约15.5%的下降，主要受益于报告期内计息负债融资利率略有下降，以及部分关联方借款于去年底转为永续债后相应利息较同期减少所致。
2.持续夯实联营转租赁战略，行稳而致远报告期内，集团持续推进联营转租赁战略，通过对全国各门店从业态、品牌、内容、商业空间等多维度的调改升级逐步践行集团的转型战略。上半年，集团根据市场消费趋势的转变，著重提升了体验经济和快乐经济业态的占比，如在重点门店增加引入餐饮、休闲、娱乐、体验属性、社交属性业态的布局，持续夯实租赁业态的占比。如，集团华南区域华强北店增加下午茶GaGa鲜语、引入国际及国货美妆品牌华南百货首店，针对太原茂业天地进行全方位的升级调整，泰州一百店完成了波司登的改造等。诚然，公司正处于新旧业态迭代，新旧发展动能升级更替的关键时期，打造新业态的转型与新业态的培育会在短期内致使公司业绩承压。一方面，在改造、调改新业态升级，打造新经营生态的过程中，公司需增加一定的经济与时间成本的支出与投入，如翻新、改造、装修期等；另一方面，源于新业态的培育期需时，而效益无法于短期内覆盖原投入成本；
再者，存量专柜与店铺亦面临不同程度的存量博弈与竞争，业绩收入增幅不足或面临部分的下降或部分业务削减，进而传导一定压力影响公司联营或租赁的业绩表现。因而，集团正加快业态迭代与复合商业基因重组的速度，持续聚焦主业，全面降本增效，开源节流，紧抓市场机遇，全力提升集团综合业绩，平衡公司的短期与长期发展的效益，奠定集团行稳而致远的根基。
3.持续科技赋能，增强发展动力报告期内，集团持续夯实数字化业务平台，坚持科技赋能，线上线下融合发展，打造多渠道一体化运营生态。以业绩为导向，客户需求为中心，集团通过微信小程序线上商城APP‘茂乐惠’、茂业百货官网、抖音平台‘茂业百货专场旗舰店’、小红书、企业微信、公众号及视频号等多种线上平台充分获取公域及私域的流量，抓住消费契机，运用多种营销组合方式开展全品类的线上零售及关联业务支持，打造全渠道营销的业务生态。
同时，‘茂悦荟’作为集团一站式会员管理系统，为线上线下会员提供全面的消费服务与支持，保持与客户全周期的互动与链接，提供会员积分、兑换、礼券发放、停车服务等功能，赋能销售效益的同时提升客户消费体验感。此外，其强大的数据化分析功能与智能推送功能，助力集团为客户提供高效、精准的商品及服务。
2025年上半年，集团‘茂乐惠’线上商城，录得销售额约为人民币9,301万元，尽管较同期有所下滑，公司积极深耕存量客户与商品资源，紧抓市场热点与增长点，于存量中创增量，全力平衡跨越行业蜕变周期。报告期内，电商渠道仍处于存量博奕，内卷加剧之期，各品牌直营规模扩大，定价体系或存在失序，致使经销及代理的市场份额与利润受到侵蚀和挤压，经营业绩不及预期。当中，线上销售占比较高的高端美妆品类表现明显，受其整体高化消费市场收缩回落的影响，各大美妆集团调整策略，缩减营销投入，扩大自营，价格与爆品资源在品牌与各方的角力之下出现资源性倾斜，市场与竞争格局正被重塑。尽管如此，报告期内，集团高端化妆品线上销售依旧获品牌与额客的支持，如兰蔻、SK-II、海蓝之谜、娇韵诗及雅诗兰黛等品牌原价销售额超百万。同时，黛珂品牌在渠道运营方面大力支持，积极参与平台的分销活动，通过精准流量匹配实现了高效的用户触达与转化，在618大促期间，机制力度拉齐多渠道。
线上销售渠道上，新增线上店播业务。抖音达播受品牌直营的影响以及达人佣金成本的攀升，内卷的加剧，集团新增了线上店播业务，增设主播岗位，提升直播时长，店播业绩达1,842万，同比提升971%，践行了资源的深耕，增添发展动力。此外，云包店项目，上半年入驻了5个品牌，进行了9场云包店直播，获品牌投入广告118万元及多场明星和KOL直播支持，为小程序带来580万GMV；天天星品，每天优选热门爆品秒杀，TOP商品热销超千件，总计上万单；微信小程序官网上半年直播154场，其中包括2场明星（张柏芝、罗宇彤）及4场KOL直播，总观看次数超20万，直播成交额614万。2025年上半年，集团‘茂乐惠’线上商城累积会员达302万人，同比增长3.1%，新增会员4.1万人。集团会员管理系统‘茂悦荟’，于上半年新增会员32.76万人，服务会员总数达1,898万人，会员消费金额约为人民币13.53亿元。
4.精准迭代，向存量要增量，稳步前行报告期内，集团聚焦主业，持续践行百货购物中心化的转型，精准的推进业态的迭代，推进品牌升级，深耕商品与服务品质，汰旧焕新，于存量中要增量，稳步前行。传统百货零售业已进入存量运营转型时期，集团于存量传统百货商品上聚焦‘品’及‘质价比’的提升，在购物中心上关注‘景’的营造，借鉴与融合传统百货与新型购物中心之所长，根据人、货、场多维度的进行与时供进的调改，调整布局，全面推进商业的升级与蜕变，夯实集团主业，稳步前行。2025年上半年，集团内蒙古摩尔城店进行了品牌的全面升级，零售部分品牌实施了级次与品类的调整，太原茂业天地店全方位调改，包头茂业天地正引入家家悦超市，以及山东淄博引进首家华为数码新能源综合馆等。成都盐市口茂业天地北区的重建项目总体概念设计方案获得成都市国土空间规划委员会建筑与景观艺术专业委员会审议通过后，公司仍保持稳步的项目进程。
业务展望：
展望2025年下半年，尽管外部环境仍风云万变，内部环境处于新旧动能交替之期，国家提振内需，全面系统提升消费动能的政策有望不断释放与加强，消费有望筑底回升，国内经济稳步回温的态势不变。下半年，民生及体验业态预期仍将是消费的主流，生活必须品、黄金、国货替代、餐饮、休闲、美护、潮玩、再制茶饮等业态或将持续受关注。宏观上，集团将持续保持稳定的调改步调，坚持购物中心化战略，高效融合传统百货与新型零售之所长，丰沛业态及内容，打造差异化经营，全面打造复合商业体的蜕变。细节上，集团以客户的核心需求以终为始，顺应消费趋势的更替，以多元的商品、场景、高质量的服务等多维度的触达客户需求，不断加强集团百货的商品运营力，购物中心场景的创造力，全面加速集团迈向新型零售商业的迭代与重组，夯实集团根基，打造持续发展新动能。同时，集团将持续建设及完善数智化建设，坚持科技与零售的高度融合及创新、不断完善数字化运营新模式，在存量中创增量，在新兴市场中增提量，持续增强集团线上线下一体化融合，完善多元数字化业务生态，不断为集团增效益添活力。
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