主营业务:
公司的主要业务为作为一家投资控股公司。公司及其附属公司（合称（‘集团’）主要从事制造及销售移动通信及电信设备用的馈线系列、光缆系列及相关产品、阻燃软电缆系列、新型电子元件及其他配件。
报告期业绩:
2025年上半年,集团营业额增加约人民币76,600,000元或6.6%至2025年上半年约人民币1,235,600,000元。集团期内溢利由2024年上半年约人民币40,900,000元减少约人民币15,900,000元或约38.9%至2025年上半年约人民币25,000,000元。每股盈利由2024年上半年约人民币2.28分减少至2025年上半年约人民币1.40分。
报告期业务回顾：
主要客户及销售网络
集团凭藉多元化的产品组合、优异的产品质量、全面快捷的售后服务、以及区域网络覆盖面广等享誉业内,长期以来是中国三家主要电信营运商(即中国移动通信集团公司(‘中国移动’)、中国联合网络通信股份有限公司(‘中国联通’)及中国电信集团公司(‘中国电信’)、中兴和华为等电信设备制造商的主要供货商,与其维持着良好的合作关系。期内,来自中国移动、中国联通及中国电信之营业额分别占整体营业额约47.5%、22.8%及18.5%。除与中国三大电信营运商保持密切关系外,集团亦与中国铁塔维持良好业务关系。于2025年6月30日,集团已向中国铁塔31家省级附属公司供货。
市场策略
发挥融资成本优势,积极配合中国电讯业发展;专注科研电信业务,以质赢取客户信任
集团自开业以来,每年大约百分之九十的销售是售予中国三大电信运营商与(及后来成立的)铁塔公司。经历由3G、4G,到2019年中国正式进入商用5G时代,集团作为基站及通信网络建设产品,包括馈线、光电混合缆、阻燃软电缆等产品的供货商,一直受惠于中国网络建设的高速增长,为行业重点受益企业之一。为推动电信基础设施的效率和效益,有力支撑中国电信业的高质量发展,集团以此作为销售策略之一,以争取市场份额,与客户长期维持良好的合作关系,集团的主要客户中国三大电信运营商及铁塔公司随着其建网的高增长,这些主要客户的还款天数一向较长。自集团成立至今天,作为集团的营销策略并对主要客户网络投资给予支持,集团一般给予其客户介乎180日至360日的信贷期,因此集团的应收账款周转天数较长,近年集团贸易应收款项及应收票据的周转日数多于一年,这也使集团在贸易应收款项占总资产的很大部分。集团聚焦电讯业科研发展,每年投放大量研发开支,专注电信设备销售业务,以提高集团的竞争力。在海外销售方面,集团积极以质量赢取客户信任。集团在海外客户应收账款方面处理非常审慎。公司预期在5G时代,集团将维持相关政策,拓展集团的销售渠道,寻求增长机遇以创造更多业务发展。
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业务展望：
展望2025年下半年,全球经济环境仍面临高度不确定性。美国贸易政策反覆无常,全球贸易环境充满变数,对全球供应链及经济前景构成扰动。世界银行于6月发布的《全球经济展望报告》将2025年全球GDP增长预测由原先的2.7%下调至2.3%,反映贸易紧张与政策不确定性持续对经济活动造成压力。其中,世界银行对美国的增长率下调0.9个百分点至1.4%,而中国的增长预期则维持在4.5%不变,显示在多重挑战下中国仍展现出相对稳健的增长韧性。为应对外部冲击,中国政府进一步加大对实体经济的支持力度,透过扩大基础建设投资、促进内需扩容、支持数字经济转型等多项政策工具,预计将为下半年经济复苏注入持续动力。
国家正积极推进信息通信基础设施建设,《数字中国建设2025年行动方案》提出,将加快城市全域数字化转型,扩容升级数字基础设施,预计至2025年底,数字中国建设将取得显著进展。2025年1月,工业和信息化部(‘工信部’)正式印发了《关于开展万兆光网试点工作的通知》,标志着中国正式启动万兆光网的试点部署和应用,并进一步助力5G-A等前沿技术的落地与融合应用。在此背景下,中国作为全球最大的光纤光缆市场,已连续十年占全球需求约50%的份额。随着海上风电产业快速增长,高压海底电缆市场迎来高速增长新机遇,预计到2027年,中国线缆行业市场规模有望突破人民币1.6万亿元。2025年上半年,中国移动和中国联通先后启动年度光缆集中采购项目,下半年中国电信亦启动了室外光缆及引入光缆的集采。运营商持续推进大规模集中采购,有效带动光缆需求恢复与产能释放。集团积极参与国内外客户招投标,2025年在手订单饱满,光电混合缆继续批量供货给行业客户。
2025年,全球通信行业正处于从5G向6G过渡的关键转型期。根据中研普华产业研究院发布的《2025�C2030年中国通信行业深度发展研究与‘十五五’企业投资战略规划报告》显示,2030年全球通信设备市场规模预计突破6,800亿美元,亚太地区占比超45%,其中,中国贡献了全球50%以上的通信设备产能,稳居全球通信设备制造重镇。在技术层面,5G-A与6G技术的融合创新成为行业焦点。5G-A相较5G在容量、速率、时延、可靠性及定位精度等方面实现全面升级,有望支撑万亿级物联网的落地,并实现更高性价比的连接能力。根据全球移动通信系统协会(GSMA)预测,预计到2030年,中国的5G普及率将达到88%,运营商在开发和部署5G-A解决方案方面处于领先地位。目前,5G-A网路已在各类生产生活场景逐步试点落地,试点城市范围正在逐步扩大,预计2025年内有望覆盖全国超300个城市的重点场景。
2025年3月,工业和信息化部发布《2025年工业和信息化标准工作要点》,明确推进5G-A、6G及低空信息基础设施标准研究,为行业发展提供政策保障。6G技术标准研究已启动,预计2030年商用。6G技术被视为未来通信行业的核心驱动力,6G不仅将带来更高的传输速率和更低的时延,还将推动通信与感知、计算、控制的深度融合,构建‘万物智联’的生态系统。面对产业升级趋势,集团持续加大在5G与6G相关领域的研发(‘研发’)投入,包括5G通信用复合绝缘皱纹外导体超柔射频(‘射频’)同轴电缆、无卤低烟阻燃环保型宽频同轴电缆、智算中心集群网路用超低时延光缆、轨道交通用非金属耐火光缆、多芯气密光缆组件及低摩擦高阻燃光纤拉远、万兆光网建设用室外光缆技术研发、全屋网络覆盖高速传输光缆等,以满足5G-A及智算中心等新兴领域的高性能传输需求。同时,集团展开6G前瞻技术的预研布局,为未来技术更迭做好准备,确保在下一代通讯时代维持领先优势。
毫米波作为5G-A和未来6G的重要频段,正加速成为新一轮技术竞争与产业投资的焦点。2025年4月,中国通信标准化协会通过首批5G毫米波行业标准送审稿审查,涵盖规范5G毫米波基站和终端设备的关键功能及性能指标,为5G毫米波技术研发、设备认证及网路规模部署提供指导。集团已前瞻性布局5G毫米波相关技术,持续推动产品创新与品类拓展,以满足市场多元化需求。目前在研产品包括5G毫米波用改进型50GHz频段无源双平衡混频器产品技术研发等。此外,集团在低频率继续开发具有独特优势的产品,重点开发V波段、W波段等新产品,提升在这些波段的竞争力。这些产品将进一步巩固集团在高频通讯领域的技术领先地位,并扩大国内外市场渗透。随着产品线的持续丰富与订单稳步增长,预计毫米波业务将成为推动集团营收结构升级的核心驱动力。毫米波业务具备高技术壁垒、网路利用率特性,有望逐步提升在整体业务中的占比,为公司未来提供稳定且具弹性的成长曲线。
全球5G部署持续加速,为通信设备企业创造广阔发展机遇。集团积极拓展海外市场,聚焦具有批量需求的客户,推广定制化产品解决方案,以提升国际市场竞争力。在品牌与技术推广方面,积极参与多个国际知名展会,包括新加坡亚洲科技展、美国IMS微波技术展及印尼雅加达通讯展等,展示最新研发成果,拓展全球合作伙伴关系,进一步提升品牌的国际认知度与市场影响力。在客户拓展方面,集团重点维护并拓展一路一带国家,包括泰国、韩国等地的长期合作客户。针对韩国运营商和建筑协会的定制需求,集团自主研发了超高温阻燃特种射频同轴电缆,广泛应用于建筑消防等高要求场景。该产品计划逐步取代当地市场原有的铝缆产品,预期将成为集团在韩国市场的重要增长来源。同时,集团正积极争取一路一带运营商招标订单,以及东南亚室内外光缆需求,推广75欧姆馈线、毫米波系列等定制化产品,进一步拓展收入来源。展望未来,集团将持续结合区域市场的技术规范与应用需求,提供灵活、高性能的产品组合,优化客户结构,提升整体市场占有率。
在资本市场层面,2025年上半年集团进行了多达15次回购,累计回购15,570,000股,充分彰显管理层对公司长期价值的信心。回购行动有效提振市场情绪,提升公司股票交易活跃度,并进一步增强每股资产净值,对公司估值起到积极支撑作用。2025年5月15日,董事会在股东周年大会上获得股东一般性授权可进行股份增发或回购,展望未来管理层将持续审慎关注市场变化,并在确保公司与全体股东利益最大化的前提下进行资本市场操作,持续为股东创造价值。
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