主营业务:
中国西部水泥有限公司（‘公司’）及其附属公司（统称‘集团’）主要于中国华西地区、非洲及中亚从事水泥的生产和销售。
报告期业绩:
集团收益由二零二四年上半年的人民币3,701,800,000元增加46.4%至二零二五年上半年的人民币5,418,300,000元。
报告期业务回顾：
由于供应方面井然有序及成本降低，集团在中国本土市场的营运有所改善，加上海外业务贡献增长，集团于二零二五年上半年的财务表现显著提升。
于报告期内，水泥及熟料的销量同比增加23.7%至10.82百万吨（二零二四年六月三十日：8.75百万吨）。其中，中国市场的销量下降8.3%至6.65百万吨（二零二四年六月三十日：7.25百万吨），而海外市场的销量则增加178%至4.17百万吨（二零二四年六月三十日：1.50百万吨）。
受惠于供应方面井然有序及成本降低，中国水泥及熟料的平均售价（‘平均售价’）上升4.1%至每吨人民币280元（二零二四年六月三十日：每吨人民币269元），实现每吨毛利（‘每吨毛利’）人民币64元（二零二四年六月三十日：人民币38元）。海外销量的大幅增长使平均售价得以维持在更可持续的水平，达每吨人民币486元（二零二四年六月三十日：人民币739元），从而带动平均每吨毛利达人民币181元（二零二四年六月三十日：人民币326元）。
因此，集团于二零二五年上半年的收益为人民币54.2亿元（二零二四年上半年：人民币37亿元），其中人民币30.7亿元（二零二四年上半年：人民币23.8亿元）来自中国核心市场，人民币23.5亿元（二零二四年上半年：人民币13.2亿元）来自海外市场。集团毛利为人民币16.3亿元（二零二四上半年：人民币9.73亿元）。由于海外平均售价及每吨毛利较国内市场高，集团于中国录得毛利人民币6.8亿元（二零二四年上半年：人民币3.6亿元）及于海外录得毛利人民币9.5亿元（二零二四年上半年：人民币6.1亿元）。二零二五年上半年，集团除息税折旧摊销前盈利为人民币18.5亿元。
集团认为，其聚焦海外发展的策略，包括其于撒哈拉以南非洲及中亚地区的扩张，已通过近期的财务表现得到肯定。二零二五年上半年，尽管海外水泥及熟料销量贡献仅占集团总销售的38.5%，但来自该等海外市场的收入约占集团总收入的43%及集团毛利的58%。
业务展望：
继二零二五年上半年在营运及并购方面取得进展后，集团于二零二五年下半年将聚焦多个优先事项，重点包括巩固集团的财务状况、继续受惠于中国本地市场不断改善的表现，并加强在已取得显著进展的海外市场的地位。
首先，集团于二零二五年八月十五日完成向安徽海螺水泥股份有限公司集团成员公司出售其新疆厂房，预期此次出售将带来约人民币16.5亿元现金（可予调整）。其中部分现金已预留作偿还集团将于二零二六年七月到期的6亿美元4.95%优先票据的部分款项。集团已将重心转移至该等票据，正在密切关注市况，并考虑采取有利于其长期财务状况及其长期债券持有人利益的最佳负债管理措施。
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其次，陕西省供应侧纪律水平有所提升，加上持续实施环境管控，成功限制了省内供应过剩的情况，集团有望从中受益。虽然集团预期房地产发展于下半年不会出现任何强势反弹，惟陕西的基建项目仍会产生若干合理需求；倘二零二五年上半年的供应纪律、建造活动及定价水平延续至下半年，集团中国业务于二零二五年下半年有望实现强劲的财务回报。
最后，集团旨在巩固及加强其在高速增长的海外市场的地位。自二零二零年起，集团已于埃塞俄比亚水泥市场建立重大版图，为莫桑比克仅有两所营运中熟料厂其中一所的拥有者（另一间厂房在建中，位于该国北部），并已于刚果泛大湖地区、卢旺达及坦尚尼亚西部建立规模最大的熟料及水泥业务，同时还扩展至乌兹别克斯坦。
两个深耕发展项目将继续强化集团在区内的大湖业务，尽管戈马目前发生武装冲突，惟该地区仍是以资源及基建主导的高增长市场。首先，集团预计将于二零二五年下半年完成对位于刚果首都金夏沙的Cimenteriede Lukala(CILU)厂房的收购：此举将使集团的市场势力延伸至刚果西部。其次，集团拟于二零二六年上半年完成其于乌干达的水泥及粉磨产能建设。该市场为泛大湖地区的自然地理扩展，将有助集团加强其作为撒哈拉以南非洲东部主要水泥生产商的地位。
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