美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
已结束的季度期间
2025年6月30日
或
|
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
委员会文件编号：
001-32630
（其章程中规定的注册人的确切名称）
|
|
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
|||||||
（主要行政办公地址，含邮政编码）
(
904
)
854-8100
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各班级名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒或不☐
以复选标记表明注册人是否已以电子方式提交根据条例S-T规则第405条规定须提交的每个交互式数据文件（§本章第232.405条）在前12个月内（或要求注册人提交此类档案的较短期限内）。
有
☒或不¨
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 |
☐
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| 非加速披露公司 |
☐
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较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
或不☒
截至2025年7月31日，注册人普通股的已发行股份数量为：
FNF普通股
271,722,556
表格10-Q
季度报告
截至2025年6月30日的季度
目 录
| 页 | |||||
| 第一部分.财务信息 | |||||
| 第二部分。其他信息 | |||||
1
第一部分：财务信息
项目1。简明合并财务报表
2
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
简明合并资产负债表
（百万，面值除外）
| 6月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 投资： | |||||||||||
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可供出售的固定期限证券，按公允价值计算，截至2025年6月30日和2024年12月31日，摊余成本为$
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$ |
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$ |
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| 优先证券，按公允价值 |
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| 股本证券，按公允价值 |
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| 衍生投资 |
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抵押贷款，扣除信贷损失准备金$
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| 对未合并附属公司的投资 |
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| 其他长期投资 |
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| 短期投资 |
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| 投资总额 |
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现金及现金等价物，截至2025年6月30日和2024年12月31日包括$
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应收贸易和票据，扣除信贷损失准备金$
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可收回再保险，扣除信贷损失准备金$
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| 商誉 |
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| 预付费用及其他资产 |
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| 市场风险利好资产 |
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| 租赁资产 |
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| 其他无形资产，净额 |
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| 标题植物 |
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| 物业及设备净额 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 合同持有人资金 | $ |
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$ |
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| 未来政策利 |
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| 应付账款和应计负债 |
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|||||||||
| 市场风险收益负债 |
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| 应付票据 |
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|||||||||
| 所有权索赔损失准备金 |
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|||||||||
| 为再保险负债扣留的资金 |
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|||||||||
| 有担保信托存款 |
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| 租赁负债 |
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| 应付所得税 |
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| 负债总额 |
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| 股权： | |||||||||||
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FNF普通股，$
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优先股，$
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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库存股，
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(
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(
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| 富达国民金融，Inc.股东权益合计 |
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| 非控股权益 |
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
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$ |
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见简明综合财务报表附注
3
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
收益简明合并报表
（单位：百万，每股数据除外）
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 代理产权保险费 |
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| 托管、产权相关及其他费用 |
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| 利息及投资收益 |
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| 已确认损益，净额 |
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(
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(
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| 总收入 |
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| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
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| 代理佣金 |
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| 其他经营费用 |
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| 惠益及其他政策储备变动 |
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| 市场风险收益（收益）损失 | (
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| 折旧及摊销 |
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| 所有权索赔损失准备金 |
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| 利息支出 |
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| 费用总额 |
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| 所得税前利润和未合并关联公司收益中的权益 |
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| 所得税费用 |
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| 未合并关联公司收益中的权益前收益 |
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| 未合并关联公司收益中的权益 |
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| 净收益 |
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于富达国民金融普通股股东的净利润 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 每股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益，基本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 归属于普通股股东的每股净收益，摊 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 加权平均已发行普通股-基本 |
|
|
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| 加权平均已发行普通股-稀释 |
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见简明综合财务报表附注
4
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
综合收益简明合并报表
（百万）
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | ||||||||||||||||||||||
| 净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||
| 投资和其他金融工具的未实现收益（损失）（不包括对未合并关联公司的投资）（1） |
|
(
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|
(
|
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| 对未合并关联公司投资的未实现收益（2） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 外币折算未实现收益（亏损）（三） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整（4） | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 当前贴现率变动-未来保单利益（五） | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险的变化——市场风险收益（六） | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的其他全面（亏损）盈利（7） | (
|
|
(
|
(
|
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| 其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
|
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| 综合收益 |
|
|
|
|
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| 减：归属于非控股权益的综合盈利 |
|
|
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| 归属于富达国民金融普通股股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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_______________________________________
(1)
扣除所得税费用（收益）$
33
百万美元（
42
）截至二零二五年六月三十日止三个月及二零二四年六月三十日止三个月的证券变动月报表分别为百万元及$
96
百万美元（
42
）分别截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月之百万元。
(2)
扣除所得税费用$
1
截至2024年6月30日止三个月的百万美元
2
百万美元
5
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
(3)
扣除所得税费用（收益）$
6
百万美元（
1
）截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止三个月的证券变动月报表分别为百万元
7
百万美元（
2
）分别截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的百万元。
(4)
扣除所得税优惠$
16
百万美元
5
截至2025年6月30日止三个月及2024年6月30日止三个月分别录得百万元及$
16
百万美元
1
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
(5)
扣除所得税（福利）开支$（
14
）百万和$
25
截至二零二五年六月三十日止三个月及二零二四年六月三十日止三个月之亏损分别为百万元（
35
）百万和$
49
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
(6)
扣除所得税（福利）开支$（
8
）百万和$
5
截至二零二五年六月三十日止三个月及二零二四年六月三十日止三个月之亏损分别为百万元（
2
）百万和$
5
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
(7)
扣除所得税（福利）开支$（
3
）百万和$
3
截至二零二五年六月三十日止三个月及二零二四年六月三十日止三个月之亏损分别为百万元（
11
）百万和$（
2
）截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月之百万元。
见简明综合财务报表附注
5
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
简明合并权益报表
（单位：百万，每股数据除外）
（未经审计）
| Fidelity National Financial, Inc.普通股股东 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| FNF | 累计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 | 额外 | 其他 | 财政部 | 非- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票 | 实缴 | 保留 | 综合 | 股票 | 控制 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | $ | 资本 | 收益 | 亏损 | 股份 | $ | 利益 | 股权 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年3月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权的行使 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买合并子公司的增量份额 | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合亏损-投资及其他金融工具的未实现亏损 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-对未合并关联公司投资的未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合亏损-外币折算未实现亏损 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险之变——市场风险收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当期贴现率变动-未来保单利益负债 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并子公司发行股份摊薄 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣布的股息，$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的其他综合收益 | — | — | — | — |
|
— | — | (
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司向非控股权益宣派股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年6月30日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 余额，2025年3月31日 |
|
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|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 购买合并子公司的增量份额 | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-投资和其他金融工具的未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-外币折算未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当期贴现率变动—未来保单利益负债 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险之变——市场风险收益 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的其他全面亏损 | — | — | — | — | (
|
— | — |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购库存股 | — | — | — | — | — |
|
(
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并子公司发行股份摊薄 | — | — |
|
— | — | — | — | (
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣布的股息，$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司向非控股权益宣派股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年6月30日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见简明综合财务报表附注
6
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
简明合并权益报表
（单位：百万，每股数据除外）
（未经审计）
| Fidelity National Financial, Inc.普通股股东 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| FNF | 累计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同 | 额外 | 其他 | 财政部 | 非- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票 | 实缴 | 保留 | 综合 | 股票 | 控制 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | $ | 资本 | 收益 | 亏损 | 股份 | $ | 利益 | 股权 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年1月1日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权的行使 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买合并子公司的增量份额 | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合亏损-投资及其他金融工具的未实现亏损 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-对未合并关联公司投资的未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合亏损-外币折算未实现亏损 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当期贴现率变动—未来保单利益负债 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险之变——市场风险收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的其他全面亏损 | — | — | (
|
— | (
|
— | — |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并子公司发行股份摊薄 | — | — |
|
— | — | — | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在库房扣缴税款的股份 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣布的股息，$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与本期收购相关的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司向非控股权益宣派股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年6月30日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年1月1日 |
|
$ |
|
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|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权的行使 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购的库存股 | — | — | — | — | — |
|
(
|
— | (
|
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| 购买合并子公司的增量份额 | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益——投资和其他金融工具的未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益—对未合并关联公司投资的未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益—外币折算未实现收益 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当期贴现率变动-未来保单利益负债 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险之变——市场风险收益 | — | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的其他全面亏损 |
|
— | (
|
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并子公司发行股份摊薄 | — | — |
|
— | — | — | — | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| F & G普通股发行 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
宣布的股息，$
|
— | — | — | (
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 子公司股权回购 | — | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| 附属公司向非控股权益宣派股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| 净收益 | — | — | — |
|
— | — | — |
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| 余额，2025年6月30日 |
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$ |
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见简明综合财务报表附注
7
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
简明合并现金流量表
（百万）
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收益 | $ |
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$ |
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| 调整净收益与经营活动提供的净现金： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 未合并关联公司收益中的权益 | (
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(
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| 出售投资和其他资产及资产减值收益，净额 |
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(
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| 计入合同持有人账户余额的利息/指数计入 |
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| 市场风险收益变化，净 |
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| 递延保单购置成本和递延销售诱因 | (
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| 向合同持有人评估的死亡率和管理费用 | (
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(
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| 非现金租赁费用 |
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| 经营租赁付款 | (
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(
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| 来自未合并关联公司的分配、投资回报率 |
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| 基于股票的补偿成本 |
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| 有限合伙企业NAV变动，净额 | (
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(
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| 衍生工具、权益证券、优先证券、其他资产估值变动净额 |
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(
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| 资产和负债变动，扣除收购影响： | |||||||||||
| 衍生抵押负债变动 |
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| 可收回再保险变动 |
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(
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| 未来政策利好的变化 |
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| 从再保险公司截留的资金变化 |
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| 贸易应收款项净增加额 | (
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(
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| 所有权索赔损失准备金净减少 | (
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(
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| 所得税净变动 | (
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| 其他资产和其他负债净变动 | (
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(
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 投资证券的销售、催缴及到期收益 |
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| 增加财产和设备、资本化软件和产权工厂 | (
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(
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| 购买投资证券 | (
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(
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| 短期投资证券出售及到期所得款项净额 |
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| 收购和处置 | (
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(
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| 对未合并附属公司的额外投资 | (
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(
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| 来自未合并关联公司的分配、投资回报 |
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| 其他投资活动净额 | (
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 借款 |
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| 债务发行 |
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| 还本付息 | (
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(
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| 支付的股息 | (
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(
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| 附属公司向非控股权益股东支付的股息 | (
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(
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| 对合并子公司追加投资 | (
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(
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| 担保信托存款净变动 |
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| 支付前期收购的或有对价 | (
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(
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| 承包人账户存款 |
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| 合同持有人账户提款 | (
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(
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| 购买库存股票 | (
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| F & G普通股发行 |
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| 其他融资活动 | (
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(
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| 筹资活动提供的现金净额 |
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| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
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| 期初现金及现金等价物 |
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| 期末现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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8
Fidelity National Financial, Inc.和子公司
未经审计简明合并财务报表附注
(未经审计）
注A —
财务报表的基础
本报告中呈报的中期财务信息未经审计，包括根据美国公认会计原则（“GAAP”）以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的富达国民金融，Inc.及其子公司（统称“我们”、“我们的”、“公司”或“FNF”）的账目。管理层认为，为公允列报而认为必要的所有调整均已包括在内。所做的所有调整都是正常的、反复出现的性质。本报告应与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（我们的“年度报告”）一并阅读。
业务说明
我们是（i）产权保险、托管和其他与产权相关服务的领先供应商，包括贷款次级服务、估值、违约服务和房屋保修，（ii）对房地产和抵押贷款行业的交易服务，以及（iii）年金和人寿保险产品。FNF是美国最大的产权保险公司之一，通过其产权保险承保人-富达国民信息服务产权保险公司（“FNTIC”）、芝加哥产权保险公司（“Chicago Title”）、联邦土地产权保险公司（“Commonwealth Title”）、Alamo Title Insurance和National Title Insurance of New York Inc.开展业务，这些公司共同发行的产权保险单比美国任何其他产权公司都多。通过我们的子公司ServiceLink Holdings，LLC（“ServiceLink”），我们提供抵押交易服务，包括与产权相关的服务以及抵押贷款的生产和管理便利化。我们还是一家领先的保险解决方案供应商，通过我们拥有多数股权的子公司F&G Annuities & Life（“F & G”）为零售年金和人寿客户以及机构客户提供服务。
有关我们可报告分部的信息refer至注H分段信息.
近期动态
F & G普通股发行
2025年3月24日，F & G完成公开发行
8,000,000
F & G普通股股份，面值$
0.001
每股。就此次发行而言，F & G订立了一份承销协议，据此，他们授予此次发行的承销商
30
日内最多可额外购买一笔期权
1,200,000
普通股的股份。根据承销协议，承销商同意向FNF转售
4,500,000
F & G普通股股票，价格与承销商支付的每股相同，为$
33.60
每股。承销商期权到期未行使。F & G将此次发行的净收益用于一般公司用途，包括支持有机增长机会。
赎回
5.50
% F & G优先票据
2025年2月1日，F & G赎回未偿还的$
300
百万其本金总额
5.50
%于2025年5月1日到期的优先票据（"
5.50
% F & G高级票据"）。票据的赎回价格等于票据本金的100%加上截至（但不包括）赎回日的应计未付利息。详情请参阅附注N应付票据.
2025年1月13日，F & G完成公开发行其
7.30
2065年到期本金总额$
375
百万（the "
7.30
% F & G Notes "）。F & G将此次发行的净收益用于一般公司用途，包括回购、赎回或在未偿债务到期时偿还。详情请参阅附注N应付票据.
所得税
所得税费用为$
98
百万美元
116
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，分别为百万美元
127
百万美元
179
截至2025年6月30日止六个月及2024年6月30日止六个月分别录得百万元。所得税费用占所得税前利润的百分比为
26
%和
25
截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月的证券变动%及
26
%和
23
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月的证券变动%。与2024年同期相比，截至2025年6月30日止六个月的所得税费用占税前利润的百分比增加，主要是由于截至2025年6月30日止六个月录得的估值备抵较2024年同期增加。
9
每股收益
未经审计的简明综合收益表中列示的每股基本收益是通过将特定时期普通股股东可获得的净收益除以该时期已发行普通股的加权平均数计算得出的。在收益为正的时期，稀释每股收益的计算方法是，普通股股东可获得的净收益除以已发行普通股的加权平均数加上假定的潜在稀释性证券的转换。对于我们确认净亏损的期间，每股摊薄亏损等于每股基本亏损，因为假设转换具有潜在稀释性的证券的影响被认为具有反稀释性。我们已授予某些股票期权和限制性股票的股份，这些股票已被视为普通股等价物，用于计算已报告正收益期间的稀释每股收益。
未合并的自有分销投资
我们通过未合并的自有分销投资及其附属公司支付了大约$
17
百万美元
44
截至2025年6月30日止三个月及2024年6月30日止三个月分别录得百万元及$
32
百万美元
94
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。收购费用在随附的未经审计简明综合收益表的折旧和摊销中递延和摊销。
最近的会计公告
尚未通过的声明
2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740）：改进所得税披露。本次更新中的修订通过扩大每年所需的披露来提高所得税披露的透明度。修正案要求实体在其税率调节表中披露有关联邦、州和外国所得税的额外类别信息，此外，如果超过量化阈值，则提供有关某些类别的调节项目的详细信息。此外，修正案要求每年披露按司法管辖区根据数量门槛分列的已付所得税（扣除已收到的退款）。本次更新中的修订对2024年12月15日之后开始的年度期间的公共企业实体有效。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。此次更新中的修订通过在人员成本、折旧和摊销等标题中披露更详细的特定费用信息，增强了某些费用标题的透明度。修订还要求披露相关费用标题中未单独分类的剩余金额的定性描述。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间的所有上市公司有效。允许提前采用，修订应前瞻性地适用于生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估其在采用时对我们披露的影响。
更新的重要会计政策摘要
自我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以来，我们更新了以下关于衍生金融工具和资金扣留安排的重要会计政策，这些政策在编制随附的未经审计简明综合财务报表时一直遵循，主要是由于执行了某些衍生交易。
衍生金融工具
独立衍生品
我们通过进行衍生品交易（主要是股票期权），在经济上对冲了我们对产品相关股票市场风险敞口的某些部分。我们还利用某些利率互换来降低与浮动利率投资相关的收益的利率变化带来的市场风险。所有这些衍生工具在未经审计的简明综合资产负债表中按公允价值确认为资产或负债。未指定为套期关系的衍生工具的公允价值变动在未经审计的简明综合收益表的已确认损益净额内报告。这些衍生工具的公允价值变动计入未经审计的综合现金流量表的经营活动。
10
对冲会计
我们将某些衍生工具指定为公允价值或现金流量套期关系，以对冲与已确认资产或负债的公允价值变动（“公允价值套期”）或与已确认资产或负债相关的预计交易或将收到或支付的现金流量的可变性（“现金流量套期”）相关的利率、外币或两者的风险敞口。
当衍生工具被指定为公允价值套期并被确定为高度有效时，纳入有效性评估的衍生工具的公允价值变动在用于报告被套期项目的收益影响的未经审计的简明综合收益表中以同一行列报。
当衍生工具被指定为现金流量套期并被确定为高度有效时，纳入有效性评估的衍生工具的公允价值变动计入累计其他综合收益（“AOCI”），直至收益受到被套期现金流量的可变性影响。在被套期的现金流量的可变性影响净收益时，衍生工具的递延损益的相关部分被重新分类，并在用于报告被套期项目的收益影响的未经审计的简明综合收益表的同一项目中的净收益中报告。
指定为公允价值或现金流量套期关系的衍生工具的任何部分的公允价值变动，如被排除在有效性评估之外，将记入AOCI，并在该套期关系的剩余期限内摊销为收益。
为了符合套期会计的资格，在套期开始时，我们正式记录了我们建立套期关系的风险管理目标和策略，以及套期的指定。在我们的套期保值文件中，我们解释了套期工具预期如何对冲与被套期项目相关的指定风险，以及将用于在前瞻性和追溯性基础上测试套期有效性的方法。被指定为套期工具的衍生工具必须被评估为在抵消被套期项目的指定风险方面具有高度有效性。套期保值的有效性在开始时正式评估，在套期保值关系的整个生命周期中至少每季度评估一次。
当（1）不再符合套期会计资格的标准；（2）衍生工具到期、被出售、终止或被行使；或（3）我们将衍生工具从公允价值或现金流量套期的套期工具中除名时，我们前瞻性地终止套期会计。
如果终止公允价值或现金流量套期，衍生工具将继续在未经审计的简明综合资产负债表上按公允价值列账，公允价值变动在未经审计的简明综合收益表的确认损益中前瞻性地确认。
对于终止的公允价值套期，被套期项目将不再根据被套期风险的变化进行调整，任何现有的基差调整将在用于报告被套期项目的其他收益影响的同一项目内摊销到未经审计的简明综合收益表中。AOCI中与排除在有效性评估之外的衍生工具公允价值变动的组成部分相关的任何剩余金额将按照与与被套期项目相关的任何基础调整的摊销方式一致的方式摊销为收益。
AOCI中与很可能不会发生被套期的预测交易的已终止现金流量套期相关的部分，将立即从AOCI中重新分类为收益。在所有其他情况下，AOCI中剩余的任何金额将与原被套期现金流的预期收益影响一致摊销为收益。
嵌入式衍生品
资金扣留安排
F & G在共同保险资金扣留的基础上分出某些业务。支持这些安排的资产在我们未经审计的简明合并资产负债表上为再保险负债预扣的资金中报告。为再保险负债而扣留的资金内的所有资产的记录方式与附注A中讨论的我们的会计政策的每个相应项目一致业务及重要会计政策摘要，我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。支持共保的资产的投资结果被隔离在资金扣留账户内，并根据再保险协议的合同条款直接传递给再保险人，这就产生了被视为总回报互换的嵌入式衍生工具。这些嵌入式衍生工具与基础再保险协议没有明确和密切的联系，因此需要分叉。总收益互换的公允价值基于
11
资金代扣账户所持标的资产的公允价值变动。从2025年第一季度开始，这些嵌入衍生工具在未经审计的简明合并资产负债表上，无论处于净资产状况还是净负债状况，都在为再保险负债而扣留的资金中报告，而以往各期已从预付费用和其他资产中重新分类，以符合当前的列报方式。相关损益在我们未经审计的简明综合收益表的确认损益净额中报告。参见附注c金融工具公允价值为 对这些和其他衍生金融工具所使用的公允价值方法的描述以及附注e衍生品，有关这些和其他衍生工具的更多信息。
注B —
产权索赔损失准备金汇总表
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
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| 可追偿保险变动 | (
|
(
|
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| 索赔损失准备金涉及： | |||||||||||
| 本年度 |
|
|
|||||||||
| 所有权索赔损失准备金共计 |
|
|
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| 已支付的索赔，扣除与以下相关的补偿： | |||||||||||
| 本年度 | (
|
(
|
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| 前几年 | (
|
(
|
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| 已支付的所有权索赔总额，扣除补偿后的净额 | (
|
(
|
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| 产权保险索赔损失准备金期末余额 | $ |
|
$ |
|
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| 产权保险索赔损失准备金占产权保险费的比例 |
|
% |
|
% | |||||||
多方针对作为其委托人的芝加哥产权公司和芝加哥产权保险公司（统称为“命名公司”）提起了几起诉讼，原告称，他们是Gina Champion-Cain通过其前公司ANI Development LLC（“ANI”）或其他关联公司招揽的投资者，以提供存放在托管账户中的资金，据称这些资金将用于向寻求获得加州酒精饮料许可证的各方提供高息短期贷款。原告还称，芝加哥产权公司的员工协助Champion-Cain女士及其实体转移了存入芝加哥产权公司维护的托管账户的资金，原告的部分资金存入该账户。
就酒精饮料许可计划而言，美国证券交易委员会（SEC）提起了一项民事执法程序，在一项名为Champion-Cain和ANI的诉讼中主张对证券欺诈的索赔，美国证券交易委员会诉Gina Champion-Cain和ANI Development，LLC，在美国加利福尼亚州南区地方法院待审。接管人由法院指定保护被告关联实体的资产，随后在圣地亚哥县高等法院对被点名的公司提起诉讼，在一项名为“诉讼”的诉讼中寻求损害赔偿，Krista Freitag诉Chicago Title Co.和Chicago Title ins。公司。Named Companies与接管人和其他几位投资者索赔人达成了全球和解，并共同寻求法院批准全球和解并输入一项命令，禁止对Named Companies提出与酒精饮料许可计划相关的任何索赔。2022年11月23日，联邦法院驳回了未加入的投资者的任何反对意见，并下达了一项命令，批准全球和解，禁止对被点名的公司等提出进一步索赔（“和解和禁止令”）。在她收到和解资金后，接管人驳回了对被点名公司的诉讼。
部分反对加入和解和禁止令的投资者索赔人就该决定向美国第九巡回上诉法院提出上诉（案件22-56206、22-56208和23-55083）。2025年2月20日，第九巡回法院确认了地区法院的和解和禁止令，禁止所有正在进行和未来针对CTC等的诉讼，这些诉讼源于Champion-Cain女士运营的计划。2025年4月10日，上诉人提出重新审理或全面重新审理的呈请，要求第九巡回法院重新考虑其决定，但呈请被驳回。
向第九巡回法院就和解和禁止令的进入提出上诉失败的投资者索赔人提交了调卷令状请求，要求美国最高法院审查下级法院的判决。他们的请愿书辩称，美国巡回上诉法院之间就公平接管中的律师令适当性存在相互矛盾的裁决。美国最高法院尚未决定是否审理这些案件（第24-1192和金·彼得森等
12
al.，petitioners v. Krista Freitag，receiver，et al.，repondents).在加利福尼亚州圣地亚哥县高等法院待决的其余诉讼，涉及反对和解和禁止令的索赔人/投资者，在上诉程序结束之前被搁置。
芝加哥产权公司还解决了其他一些诉前索赔，此前披露了来自个人和涉嫌投资者团体的诉讼，条款保密。根据其余索赔的事实和情况，包括已经达成的和解，我们记录了包含在我们的所有权索赔损失准备金中的准备金，我们认为这足以支付与此事项相关的损失，并认为我们的所有权索赔损失准备金是足够的。
我们不断update损失准备金估计随着新的信息被知晓、新的损失模式出现，或随着其他促成因素被考虑并纳入索赔损失准备金分析。由于所有权索赔的复杂性、索赔得到支付的时间长、个人索赔的美元金额差异很大以及其他因素，估计未来的所有权损失付款很困难。
由于过程中固有的不确定性以及管理层使用的判断，最终负债可能会大于或小于我们目前的准备金。如果实际索赔损失发展与目前的预期不同，并且没有被其他因素抵消，则可能需要在未来期间进行额外的准备金调整，以将我们记录的准备金保持在我们精算师中心估计的合理范围内。
注C —
金融工具公允价值
我们对公允价值的计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，其中可能包括固有风险、对资产的出售或使用的限制，或不履约风险，其中可能包括我们自己的信用风险。我们估计交换价格是市场参与者在主要市场上出售资产或转移负债的有序交易中的价格（“退出价格”），或在没有主要市场的情况下该资产或负债的最有利市场，而不是收购资产或承担负债将支付的价格（“进入价格”）。我们将以公允价值计量的金融工具分为三级公允价值层次，基于对各自估值技术的输入的优先顺序，以及资产净值。公允价值计量的三级层级定义如下：
1级-数值为在计量日可获得的活跃市场中相同资产和负债的未经调整的报价。
2级-输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中愿意交易者的报价，或可观察到或可由工具期限内的市场数据证实的其他输入值。这些输入包括市场利率和波动性、利差和收益率曲线。
3级-某些投入是不可观察的（很少或没有市场活动支持），对公允价值计量具有重要意义。不可观察的输入值反映了公司对假设的市场参与者将根据当时情况下可获得的最佳信息在报告日确定资产或负债的交易价格的最佳估计。
资产净值("资产净值"）-某些股权投资使用NAV作为确定公允价值的一种实际权宜之计进行计量。此外，我们未合并的关联公司（主要是有限合伙企业）主要使用权益会计法进行会计处理，公允价值使用NAV确定，作为一种实用的权宜之计。我们的账面价值反映了我们在未合并关联公司财务报表中由NAV显示的按比例所有权百分比，如果我们确定NAV的计算不符合投资公司公允价值原则，我们可能会对其进行调整。未合并关联公司的基础投资可能有重大的不可观察输入值，其中可能包括但不限于估值模型或贴现现金流模型中应用的可比倍数和加权平均资本成本率。此外，管理层每季度向普通合伙人查询，以确定自上一期财务报表以来是否发生了任何信贷或其他市场事件，以确保任何重大事件都适当地计入当期估值和投资收益。
在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，一项投资在公允价值层次结构中的水平是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性，需要进行判断，并考虑投资的特定因素。
当确定将一项资产或负债分类在公允价值层次结构的第3级时，该确定是基于不可观察输入值对整体公允价值计量的重要性。由于某些证券在流动性较低或流动性较差的市场交易，定价信息有限或没有定价信息，因此确定这些证券的公允价值是
13
本来就更难。除不可观察的投入外，第3级公允价值投资可能包括可观察的组成部分，这些组成部分是主动报价或可向基于市场的来源验证的组成部分。
我们需要披露公允价值的金融工具的估计公允价值，包括以经常性基础以公允价值计量和列账的金融资产和负债，但本脚注后面披露的投资合同、其他长期投资的部分和债务除外，按照前面描述的层级汇总如下：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ | — | $ |
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| 固定期限证券，可供出售： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券（“ABS”） |
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— |
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||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
|
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|
— |
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| 企业 |
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— |
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| 混血儿 |
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|
— |
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| 市政当局 |
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— |
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
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— |
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| 美国政府 |
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— |
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| 外国政府 |
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— |
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| 优先证券 |
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— |
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| 股本证券 |
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||||||||||||||||||||||||
| 衍生投资 |
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||||||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
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|
— |
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| 其他长期投资 |
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— |
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| 短期投资 |
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— |
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| 应收贷款，计入预付费用和其他资产 |
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— |
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| 市场风险利好资产 |
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— |
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| 其他资产 |
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| 以公允价值计量的金融资产总额 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/指数化万能寿险（“IUL”）嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
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| 外币掉期和其他衍生工具，计入应付账款和应计负债 |
|
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|
— |
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| 再保险相关嵌入式衍生工具，计入再保险负债预扣资金 |
|
(
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|
— | (
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| 或有对价义务，包括在应付账款和应计负债中 |
|
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| 市场风险收益负债 |
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— |
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| 按公允价值计算的金融负债总额 | $ |
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$ | (
|
$ |
|
$ | — | $ |
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14
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ | — | $ |
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| 固定期限证券，可供出售： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
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||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
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— |
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| 企业 |
|
|
|
— |
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| 混血儿 |
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|
— |
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| 市政当局 |
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— |
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
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— |
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| 美国政府 |
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— |
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| 外国政府 |
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— |
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| 优先证券 |
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— |
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| 股本证券 |
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| 衍生投资 |
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— |
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| 对未合并附属公司的投资 |
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| 其他长期投资 |
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— |
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| 短期投资 |
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— |
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| 应收贷款，计入预付费用和其他资产 |
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— |
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| 市场风险利好资产 |
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— |
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| 其他资产 |
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— |
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| 以公允价值计量的金融资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ | — | $ |
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| 利率互换，计入应付账款和应计负债 |
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— |
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| 股票期权 |
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— |
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| 再保险相关嵌入式衍生工具，计入再保险负债预扣资金 |
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(
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— | (
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| 或有对价义务，包括在应付账款和应计负债中 |
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— |
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| 市场风险收益负债 |
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|
— |
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| 按公允价值计算的金融负债总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
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估值方法
现金及现金等价物
这些工具在未经审核简明综合资产负债表中呈报的账面值接近公允价值。
固定期限、优先和权益证券
我们根据市场参与者在为证券定价时使用的假设来衡量我们证券的公允价值。根据固定期限、优先或股权证券的特定特征选择最合适的估值方法，然后我们将一致地应用该估值方法来计量该证券的公允价值。我们的公允价值计量基于市场法，即利用涉及相同或可比证券的市场交易产生的价格和其他相关信息。市场方法的输入来源包括第三方定价服务、独立经纪人报价或定价矩阵。我们在估值方法中使用可观察和不可观察的输入。可观察的输入包括基准收益率、报告的交易、经纪自营商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价以及包括市场研究出版物在内的参考数据。此外，还对市场指标以及行业和经济事件进行监测，并在达到某些阈值时获得进一步的市场数据。
15
对于某些安全类型，可能会使用额外的输入，或者上述的某些输入可能不适用。采用市场法估值技术的权益类证券公允价值计量采用的重要输入值为可比证券收益率。收益率的增加或减少将分别导致更低或更高的公允价值计量。对于仅有经纪商报价的证券，做市商或经纪自营商的报价是从公认为市场参与者的来源获得的。我们认为，经纪人报价是可以根据以经纪人报价或略高价格执行的历史交易执行交易的价格。
我们分析第三方估值方法和相关输入进行评估，以确定公允价值层级内的适当水平。然而，截至2025年6月30日或2024年12月31日，我们没有调整从第三方收到的价格。
某些股权投资使用资产净值作为确定公允价值的实际权宜之计进行计量。
衍生金融工具
衍生合约既可以在交易所交易，也可以在柜台交易。如果有活跃的交易活动，交易所交易衍生品通常属于公允价值等级的第1级。用两种方法对场外衍生品进行估值。当有必要的输入可用时，某些衍生工具使用估值定价模型进行估值，这些模型代表了如果我们取消或行使衍生工具或进入抵消头寸，我们在资产负债表日预期将收到或支付的金额。估值模型需要多种输入，其中包括使用市场可观察的输入，包括利率、收益率曲线波动、外币汇率等因素。这些场外衍生品通常被归类在公允价值层次结构的第2级，作为流动性市场中的大多数交易，我们可以验证模型输入和模型选择不涉及重大管理层判断。当估值模型无法获得输入数据时，某些场外衍生品使用独立的经纪商报价进行估值，该报价基于不可观察的市场数据并归类于第3级。
我们的资金代扣再保险协议中与再保险相关的嵌入衍生工具的公允价值是根据再保险负债代扣资金所支持的资产的公允价值估算的。资产的公允价值基于类似资产的市场报价（第2级），因此嵌入衍生工具的公允价值基于市场可观察输入值并分类为第2级。
包含在承包人资金中的指数化年金/IUL嵌入衍生工具和记录为可收回再保险组成部分的再保险指数化贷记特征嵌入衍生工具的公允价值计量通过市场可观察信息和重大不可观察输入值的组合使用期权预算法确定。市场可观测的输入是期权和国债利率的市场价值。不可观察的重要投入是预算中的期权成本（即未来期间购买股票期权为股票指数化挂钩特征提供资金的预期成本）、退保率、死亡率乘数和不履约价差。2025年6月30日和2024年12月31日的死亡率乘数适用于2012年个人年金死亡率表。孤立地增加或减少期权的市场价值将分别导致更高或更低的公允价值计量。国库率、死亡率乘数、退保率或单独的不履约价差的增减将分别导致公允价值计量的较低或较高。通常，任何一个不可观测输入的变化不会直接导致任何其他不可观测输入的变化。
对未合并附属公司的投资
我们选择了对未合并关联公司的某些投资的公允价值选择权（“FVO”），因为我们认为这更好地使它们与对未合并关联公司的其他投资保持一致，这些投资使用NAV作为确定公允价值的实用权宜之计进行计量。使用公允价值计量的投资包含在第3级，这些投资的公允价值是使用关联公司的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）的倍数确定的。EBITDA基于关联公司的财务信息。该倍数来自对涉及可比公司的交易的市场分析。这些输入被认为是不可观察的，因为并非所有市场参与者都能获得这些数据。
其他长期投资
我们持有一只基金挂钩票据，该票据根据专用回报基金的实际收益，提供基于嵌入衍生工具价值的到期额外付款。嵌入衍生工具的公允价值基于一项不可观察的输入，即资产负债表日基金的NAV。嵌入衍生工具类似于基金NAV上的股票期权，行权价为
零
由于F & G将不会被要求在基金挂钩票据到期时进行任何额外付款，以接收到期日基金的NAV。Black-Scholes模型将基金的NAV确定为股权期权的公允价值，而不考虑用于期权定价模型其他输入的价值。基金的NAV由基金管理人在每个日历月末提供，代表一个投资者的价值
16
如果它在资产负债表日撤回投资，就会收到。因此，Black-Scholes模型中使用的关键不可观察输入是基金的价值。随着基金价值的增加或减少，嵌入衍生工具的公允价值将增加或减少。见附注E中有关可供出售嵌入衍生工具的进一步讨论衍生金融工具.
信用挂钩票据的公允价值基于经纪人报价的加权平均值和贴现现金流分析。贴现现金流法是基于反映投资预期的预期组合现金流和摊销时间表，并根据对组合违约和回收率以及票据贴现率的假设进行调整。票据的公允价值由基金管理人在每个季度末提供。
短期投资
这些工具在未经审核简明综合资产负债表中呈报的账面值近似公允价值。某些短期投资的估值基于第三方定价服务或经纪人报价，并被归类为第2级或第3级。
或有对价义务
或有对价按公允价值计量，采用贴现现金流模型，应用蒙特卡洛模拟在每个计量期和相对于合同EBITDA里程碑的每个模拟路径的估计EBITDA。蒙特卡洛模拟利用风险调整贴现率、波动性假设和无风险利率来评估概率Roar，LLC（“Roar”）的EBITDA轨迹达到所需的里程碑，以便进行盈利支付。现金流折现法将基于F & G信用状况的公司特定贴现率应用于未来预期的盈利支付，根据模拟的平均结果计算出估计的公允价值。
其他资产
抵押服务权使用贴现现金流模型以公允价值计量，该模型纳入了市场参与者在估计未来净服务收入现金流时使用的假设。这些假设包括预付费率、贴现率、服务成本（包括拖欠和止赎成本）、托管账户收益、合同服务费收入和辅助收入的估计。
市场风险收益（“MRB”）
MRB（包括再保险MRB）使用归属费用计量方法以公允价值计量，其中归属费用是可从投保人收取（或支付给再保险公司）的用于支付超额利益的明确附加费用。公允价值采用风险中性估值法，基于当前风险净额、市场数据、内部及行业经验等因素计算得出。余额的计算使用的假设包括死亡率、全部和部分退保、骑手福利利用率、包括非履约价差和风险边际在内的无风险费率、期权的市场价值以及经济情景。投保人行为假设至少每年进行一次审查，通常在第三季度进行，以进行任何修订。再保险MRB使用与直接MRB一致的方法进行估值，但反映再保险公司信用的非履约利差除外。见附注O中关于MRB的进一步讨论市场风险收益.
关于截至2025年6月30日和2024年12月31日以公允价值计量的金融工具的经常性第3级公允价值计量所使用的重大不可观察输入值的量化信息，不包括未在内部开发且公司无法随时获得的重大定量不可观察输入值的资产和负债（主要是使用经纪人报价和某些第三方定价服务进行估值的资产和负债），如下：
17
| 公允价值截至 | 估值技术 | 不可观察的输入（s） | 区间（加权平均） | ||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025年6月30日 | ||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
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| 企业 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
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| 企业 |
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第三方估值 | 贴现率 |
|
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| 市政当局 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
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| 外国政府 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
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| 优先证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
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| 股本证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
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| 市场可比公司分析 | EBITDA倍数 |
|
|||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
|
市场可比公司分析 | EBITDA倍数 |
|
|||||||||||||||||||
| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
|
布莱克斯科尔斯模型 | AnchorPath基金市值 |
|
|||||||||||||||||||
| 预付费用及其他资产： | |||||||||||||||||||||||
| 应收贷款 |
|
贴现现金流 | 风险调整贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 抵押品波动性 |
|
||||||||||||||||||||||
| 其他资产 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 有条件提前还款率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 市场风险利好资产 |
|
贴现现金流 | 死亡率 |
|
|||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 部分提款率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 非履约价差 |
|
||||||||||||||||||||||
| GMWB利用 |
|
||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产总额（a） | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
贴现现金流 | 期权市值 |
|
||||||||||||||||||
| 死亡率乘数 |
|
||||||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 部分提款 |
|
||||||||||||||||||||||
| 非履约价差 |
|
||||||||||||||||||||||
| 期权成本 |
|
||||||||||||||||||||||
| 应付账款和应计负债： | |||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
贴现现金流 | 风险调整贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| EBITDA波动 |
|
||||||||||||||||||||||
| 交易对手贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 市场风险收益负债 |
|
贴现现金流 | 死亡率 |
|
|||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 部分提款率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 非履约价差 |
|
||||||||||||||||||||||
| GMWB利用 |
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融负债总额 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
（a）资产$
11,784
百万和负债$
5
百万未在内部开发且公司无法随时获得的重要定量不可观察输入（主要是那些使用经纪人报价和某些第三方定价服务进行估值的输入）不包括在上表的相应总数中。
18
| 公允价值截至 | 估值技术 | 不可观察的输入（s） | 区间（加权平均） | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
||||||||||||||||||
| 企业 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 企业 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
第三方估值 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 优先证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 股本证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 市场可比公司分析 | EBITDA倍数 |
|
|||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
|
市场可比公司分析 | EBITDA倍数 |
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 有条件提前还款率 |
|
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| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
|
布莱克斯科尔斯模型 | AnchorPath基金市值 |
|
|||||||||||||||||||
| 预付费用及其他资产： | |||||||||||||||||||||||
| 应收贷款 |
|
贴现现金流 | 风险调整贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| 抵押品波动性 |
|
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| 市场风险利好资产 |
|
贴现现金流 | 死亡率 |
|
|||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
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| 部分提款率 |
|
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| 非履约价差 |
|
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| GMWB利用 |
|
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| 以公允价值计量的金融资产总额（a） | $ |
|
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
贴现现金流 | 期权市值 |
|
||||||||||||||||||
| 死亡率乘数 |
|
||||||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 部分提款 |
|
||||||||||||||||||||||
| 非履约价差 |
|
||||||||||||||||||||||
| 期权成本 |
|
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| 应付账款和应计负债： | |||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
贴现现金流 | 风险调整贴现率 |
|
|||||||||||||||||||
| EBITDA波动 |
|
||||||||||||||||||||||
| 交易对手贴现率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 市场风险收益负债 |
|
贴现现金流 | 死亡率 |
|
|||||||||||||||||||
| 退保率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 部分提款率 |
|
||||||||||||||||||||||
| 非履约价差 |
|
||||||||||||||||||||||
| GMWB利用 |
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的金融负债总额 | $ |
|
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19
以下表格汇总了本公司以公允价值计量且分类在公允价值等级第3级的金融工具的变动情况。三和六截至2025年6月30日和2024年的月份。以下损益可能包括部分由于作为估值方法组成部分的可观察输入值引起的公允价值变动。
| 截至2025年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的余额 期间 |
总收益（亏损） | 采购 | 销售 | 定居点 | 净转入（转出） 3级（a） |
期末余额 期 |
计入OCI的未实现变动 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售的固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 商业抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
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| 企业 |
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混血儿 |
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 |
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|
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| 衍生投资 |
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(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
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|
|
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| 短期投资 |
|
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|
|
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(
|
|
|
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| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
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|
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|
|
|
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|
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| 预付费用及其他资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收贷款（b） |
|
|
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|
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产小计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 市场风险受益资产（c） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币掉期及其他衍生工具 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款和应计负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 市场风险收益负债（c） |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债总额 | $ |
|
$ |
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（a）截至2025年6月30日止三个月向（从）第3级的净转移完全来自第2级。
（b）购买代表对Roar的贷款承诺的预付款。参考附注f承诺与或有事项了解更多详情。
（c）见附注O市场风险收益对于净市场风险收益资产负债的滚动活动。
20
| 截至2024年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的余额 期间 |
总收益（亏损） | 采购 | 销售 | 定居点 | 净转入 3级（a） |
期末余额 期 |
计入OCI的未实现变动 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售的固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
(
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|
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| 企业 |
|
|
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|
(
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(
|
(
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
|
|
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|
(
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
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|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先证券 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 |
|
(
|
|
|
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生投资 |
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用挂钩票据 |
|
|
|
|
|
(
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|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场风险受益资产（b） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款和应计负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债小计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场风险收益负债（b） |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
（a）在截至2024年6月30日的三个月内，从Level 3的净转移专门用于Level 2。
（b）见附注O市场风险收益对于净市场风险收益资产和负债的滚动活动。
21
| 截至2025年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的余额 期间 |
总收益（亏损） | 采购 | 销售 | 定居点 | 净转入（转出） 3级（a） |
期末余额 期 |
计入OCI的未实现变动 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售的固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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| 商业抵押贷款支持证券 |
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| 企业 |
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(
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(
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(
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| 混血儿 |
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(
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| 市政当局 |
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(
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
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| 外国政府 |
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| 优先证券 |
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(
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| 股本证券 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生投资 |
|
(
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(
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(
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| 对未合并附属公司的投资 |
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| 短期投资 |
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(
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| 预付费用及其他资产 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产 |
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| 应收贷款（b） |
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| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产小计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 市场风险受益资产（c） |
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| 按公允价值计算的第3级资产总额 | $ |
|
$ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ |
|
$ |
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$ |
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| 外币掉期及其他衍生工具 |
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
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(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债小计 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 市场风险收益负债（c） |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
（a）截至2025年6月30日止六个月内向（从）Level 3的净转移完全来自Level 2。
（b）购买代表对Roar的贷款承诺的预付款。参考附注f承诺与或有事项了解更多详情。
（c）见附注O市场风险收益对于净市场风险收益资产负债的滚动活动。
22
| 截至2024年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的余额 期间 |
总收益（亏损） | 采购 | 销售 | 定居点 | 净转入 3级（a） |
期末余额 期 |
计入OCI的未实现变动 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售的固定期限证券： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 商业抵押贷款支持证券 |
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(
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| 企业 |
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|
(
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(
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(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
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(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
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|
(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
|
|
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(
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| 对未合并附属公司的投资 |
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| 短期投资 |
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| 优先证券 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 |
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(
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| 衍生投资 |
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(
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| 其他资产 |
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| 其他长期投资： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售嵌入衍生工具 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用挂钩票据 |
|
|
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|
|
(
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|
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| 按公允价值计算的第3级资产小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 市场风险受益资产（b） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利率互换 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价（c） |
|
|
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|
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| 按公允价值计算的第3级负债小计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 市场风险收益负债（b） |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的第3级负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
（a）在截至2024年6月30日的六个月期间，从Level 3的净转移完全是向Level 2。
（b）见附注O市场风险收益对于净市场风险收益资产负债的滚动活动。
不以公允价值结转的金融工具的估值方法和相关投入
以下讨论概述了用于确定我们不以公允价值计量的金融工具的公允价值的方法和假设。制定这些用于计量公允价值的假设需要相当大的判断力。因此，所显示的估计数不一定表明在我们所有金融工具的一次性、当前市场交换中将实现的金额。
按揭贷款
抵押贷款的公允价值是根据内部信用等级、期限、未来收益，采用现金流折现法确定的。这种基于收益的方法来自我们的第三方供应商。信誉良好的抵押贷款的内部评级基于物业类型、位置、市场状况、占用、偿债覆盖率、贷款价值比、租赁质量、借款人和付款记录。用于计量我们抵押贷款公允价值的输入值在公允价值层次结构中被归类为第3级。
23
对未合并附属公司的投资
在我们的F & G部分，对未合并关联公司的投资的账面价值主要是使用NAV作为一种实用的权宜之计确定的，并包含在下表的NAV列中。确认收入和调整账面值是由于相关财务报表的可用性而延迟的，这些财务报表通常延迟一到三个月从普通合伙人处获得。在我们的标题部分，在权益会计法下核算的对未合并关联公司的投资为$
167
百万美元
166
分别截至2025年6月30日和2024年12月31日的百万。
政策性贷款（纳入其他长期投资）
保单贷款按未付本金余额列报，以基础保单的现金退保价值全额抵押。保单贷款的账面价值接近公允价值，在公允价值等级中被划分为第3级。
公司自有寿险（计入其他长期投资）
公司自有人寿保险（“COLI”）是一种人寿保险计划，用于为某些员工福利费用提供资金。COLI的公允价值以可变现净值为基础，一般为现金退保价值。COLI在公允价值等级中被归类为第3级。
其他投资资产（计入其他长期投资）
银行贷款的公允价值采用现金流折现法估计，折现率基于加权平均资本成本（“WACC”）。这种基于收益率的方法来自第三方供应商，WACC通过确定资产在每个期末承保时的假设资本结构来建立市场参与者贴现率。银行贷款在公允价值等级中被归类为第3级。对于成本法投资，我们的账面价值接近公允价值。成本法投资在公允价值等级中被划分为第1级。
投资合同
投资合同包括递延年金（指数化年金和固定利率年金）、IUL保单、资金协议和养老金风险转移（“PRT”），以及不存在人生或有事项的即期年金合同。计入契约持有人基金的指数化年金/IUL嵌入衍生工具被排除在外，因为它们以公允价值计量。递延年金（指数化年金和固定利率年金）和IUL合同的公允价值基于其现金退保价值（即公司为消除负债而将产生的成本），因为这些合同通常是在没有年金化日期的情况下发行的。没有人寿或有事项的资金协议和PRT以及即期年金合同的公允价值是使用截至各自报告日更新的收益率曲线和国债利差计算新的公允价值利率得出的。公司没有被要求、也没有估计涉及重大死亡或发病风险的合同项下负债的公允价值，因为这些负债属于保险合同的定义，属于要求披露公允价值的金融工具的例外情况。
其他
亚特兰大联邦Home Loan银行（“FHLB”）普通股以成本计价，近似公允价值。FHLB普通股的账面金额代表其可以卖回给FHLB的价值，在层级中被归类为第2级。
债务
债务的公允价值，除F & G信贷协议外，均以市场报价为基础。F & G信贷协议的账面价值将接近公允价值，因为利率将与我们目前在类似条款下可以借款的利率相当。 截至2025年6月30日及2024年12月31日，F & G信贷协议项下并无未偿还余额。用于计量我们未偿债务的公允价值的输入值在公允价值层次结构中被归类为第2级。
24
下表提供了我们的金融工具的账面价值和估计公允价值，这些金融工具在未经审计的简明综合资产负债表上以公允价值以外的金额列示，根据前面描述的公允价值层次进行汇总。
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | 估计公允价值合计 | 账面金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| FHLB普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 |
|
|
|
— |
|
|
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| 住宅按揭贷款 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
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|
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|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 政策性贷款 |
|
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— |
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| 其他投资资产 |
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 公司自有寿险 |
|
|
|
— |
|
|
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| 应收贸易和票据，扣除备抵 |
|
|
|
— |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资合同，包括在合同持有人资金中 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 债务 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 资产净值 | 估计公允价值合计 | 账面金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| FHLB普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅按揭贷款 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 政策性贷款 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他投资资产 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 公司自有寿险 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 应收贸易和票据，扣除备抵 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资合同，包括在合同持有人资金中 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 债务 |
|
|
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
对于将NAV用作公允价值的实用权宜之计的投资，除了获得普通合伙人的批准外，我们在清算这些投资的头寸的能力方面没有任何重大限制，我们也不认为在清算的情况下很可能会收到低于NAV的价格。
25
注D —
投资
我们的固定期限证券投资已被指定为可供出售（“AFS”），并按公允价值（扣除预期信用损失准备金）列账，未实现损益计入AOCI，扣除递延所得税。我们的优先和权益证券投资按公允价值列账，未实现损益计入净收益。
公司截至2025年6月30日和2024年12月31日的合并投资汇总如下：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 预期信贷损失备抵 | 未实现收益毛额 | 未实现损失毛额 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 企业 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 混血儿 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 预期信贷损失备抵 | 未实现收益毛额 | 未实现损失毛额 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持/资产支持证券 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 企业 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 混血儿 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
存放在各州监管机构的证券公允价值为$
156
百万美元
997
分别截至2025年6月30日和2024年12月31日的百万。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司持有$
35
百万美元
32
百万，分别为超过十二个月期间未产生收益的投资。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司的应计应收利息余额（不包括下文“抵押贷款”项下讨论的与抵押贷款相关的应计应收利息余额）为$
512
百万美元
476
分别为百万。应计应收利息在未经审计的简明合并资产负债表中分类为预付费用和其他资产。
根据我们的FHLB协议，支持融资协议负债的投资被质押为担保FHLB融资协议负债的抵押品，我们无法用于一般目的。抵押投资的公允价值为$
4,624
百万美元
4,289
分别截至2025年6月30日和2024年12月31日的百万。
26
按合同期限划分的固定期限证券的摊余成本和公允价值（如适用）如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权收回或提前偿还债务。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 公允价值 | 摊余成本 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 企业、非结构化混合、市政和政府证券： | |||||||||||||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 小计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他证券，其中规定定期付款： | |||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 小计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定期限可供出售证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
预期信贷损失备抵
我们定期审查AFS证券是否存在我们确定与信用相关的公允价值下降。对于我们的固定期限证券，我们在确定我们的未实现损失是否与信用相关时一般会考虑以下几点，如果是，则考虑信用损失的幅度：
•公允价值低于摊余成本基础的程度；
•值下降的原因（信用事件、外币或利率相关，包括广义信用利差扩大）；
•发行人的财务状况和近期前景（包括发行人目前的信用等级以及根据发行人的资金实力全额收回本金的概率）；
•基础担保物的当期拖欠和不良资产；
•预期未来违约率；
•按年份、地理区域、行业集中度或财产类型划分的抵押品价值；
•与发起相比截至资产负债表日的从属级别或其他信用增级；和
•合同和监管现金义务以及发行人履行此类义务的计划。
我们在未实现损失头寸的固定期限证券的当前预期信用损失确定时确认备抵，使用上面讨论的因素，未实现损失的一个组成部分与信用有关。我们使用贴现现金流模型计量信用损失，该模型利用单一最佳估计现金流，确认的信用损失仅限于证券的未实现损失总额（即公允价值下限）。现金流使用债券购买时的隐含收益率和资产和抵押贷款支持证券以及浮动利率证券的当前账面收益率进行贴现。我们在未经审计的简明综合收益表中确认已确认损益中的预期信用损失净额，并抵消在AOCI中确认的非信用减值金额。我们不对应计投资收益计量信用损失准备，因为当出现可收回性问题时，我们通过利息和投资收益注销应计利息。
我们在确定是否有必要注销证券的摊余成本时考虑以下几点：
•我们认为与证券相关的金额已经无法收回；
•我们打算出售一种证券；或者
•更有可能的是，我们将被要求在恢复之前出售一种证券。
27
如果我们打算出售固定期限的证券，或者很可能我们将被要求在收回其摊余成本基础之前出售该证券，并且该证券的公允价值低于摊余成本，我们将把该证券减记为当前公允价值，并在扣除先前确认为预期信用损失准备金的任何金额后，在所附未经审计的简明综合收益表中将相应费用记入已确认的损益净额。如果我们不打算出售固定期限的证券，或者我们很可能不会被要求在收回其摊余成本基础之前出售固定期限的证券，但认为与证券相关的金额无法收回，则视为已发生减值，并将摊销成本减记至估计回收价值，并在扣除先前确认为预期信用损失准备的任何金额后，记入已确认损益，在随附的未经审计简明综合收益表中净额。未实现亏损的剩余部分在AOCI中持有。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的AFS证券预期信用损失准备金为$
103
百万美元
67
分别为百万。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，AFS证券的公允价值和未实现亏损毛额，不包括处于未实现亏损头寸并计有预期信用损失准备金的证券，按投资类别和低于摊余成本的公允价值持续时间汇总如下：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 未实现毛额 损失 |
公允价值 | 未实现毛额 损失 |
公允价值 | 未实现毛额 损失 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 企业 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 混血儿 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 市政当局 |
|
(
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(
|
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
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(
|
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| 美国政府 |
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(
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(
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(
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| 外国政府 |
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(
|
|
(
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(
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| 可供出售证券总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 处于未变现亏损头寸少于十二个月的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处于12个月或更长时间未实现亏损头寸的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处于未实现亏损状态的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 未实现毛额 损失 |
公允价值 | 未实现毛额 损失 |
公允价值 | 未实现毛额 损失 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
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| 商业抵押贷款支持证券 |
|
(
|
|
(
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(
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| 企业 |
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(
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(
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| 混血儿 |
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(
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(
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(
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| 市政当局 |
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(
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(
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|
(
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| 住宅抵押贷款支持证券 |
|
(
|
|
(
|
|
(
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| 美国政府 |
|
(
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|
(
|
|
(
|
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| 外国政府 |
|
(
|
|
(
|
|
(
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| 可供出售证券总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 处于未变现亏损头寸少于十二个月的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处于12个月或更长时间未实现亏损头寸的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处于未实现亏损状态的可供出售证券总数 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
28
截至2025年6月30日和2024年12月31日的未实现亏损是由于与F & G收购时或购买证券时（如果更晚）相比，较高的库存利率造成的。我们相信我们拥有的未实现亏损头寸
不是
截至2025年6月30日录得的预期信用损失准备金主要归因于利率上升、近期流动性不足和其他宏观经济不确定性，而不是发行人特定的信用问题。
按揭贷款
我们的按揭贷款以商业和住宅物业作抵押。
商业抵押贷款
商业抵押贷款（“CML”）约占
5
我们在2025年6月30日和2024年12月31日的未经审计简明合并资产负债表上报告的总投资的百分比。我们投资组合中的抵押贷款一般由高质量的商业第一留置权和夹层房地产贷款组成。抵押贷款主要用于产生收入的物业，包括工业物业、零售建筑、多户住宅和办公楼。我们按地理区域和物业类型分散我们的CML投资组合，以试图降低集中度风险。我们根据相关当前信息不断评估CML，以确保物业的表现处于一致且可接受的水平，以确保相关债务的安全。
按物业类型和地理区域划分的CML、估值备抵总额的分布情况如下表所示：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 总账面价值 | 占总数的百分比 | 总账面价值 | 占总数的百分比 | ||||||||||||||||||||
| 属性类型： | （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||||
| 酒店 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 工业 |
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|
|
|
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| 混合使用 |
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|
|
|
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| 多家庭 |
|
|
|
|
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| 办公室 |
|
|
|
|
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| 零售 |
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| 学生住房 |
|
|
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| 其他 |
|
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|
|
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|
CML总数，估值备抵毛额
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
|
CML总数，扣除估值备抵
|
$ |
|
$ |
|
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| 美国地区： | |||||||||||||||||||||||
| 东北中部 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 东南中部 |
|
|
|
|
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| 中大西洋 |
|
|
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| 山 |
|
|
|
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| 新英格兰 |
|
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| 太平洋 |
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|
|
|
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| 南大西洋 |
|
|
|
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| 西北中部 |
|
|
|
|
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| 西南中部 |
|
|
|
|
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|
CML总数，估值备抵毛额
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
|
CML总数，扣除估值备抵
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
29
个人贷款，或其中的一部分，在确定无法收回时予以冲销。截至2025年6月30日止六个月期间和截至2024年12月31日止年度，没有对CML进行冲销。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，按贷款账龄（按发起年份）分类的CML如下，估值备抵总额：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前（逾期不到30天） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-89天 |
|
|
|
|
|
|
|
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| 逾期90天或以上 |
|
|
|
|
|
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| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前（逾期不到30天） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-89天 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期90天或以上 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
贷款价值比（“LTV”）和偿债覆盖率（“DSC”）是通常用来评估抵押贷款风险和质量的衡量标准。LTV比率以贷款金额相对于基础物业价值的百分比表示。LTV比率超过100%表示未偿还的贷款金额超过基础抵押品。DSC比率基于最近收到的财务报表，表示为物业净收入金额与其偿债付款的百分比。DSC比率低于1.00表明物业的运营没有产生足够的收入来支付债务。We normalize our DSC ratios to a
25
年摊销期，用于我们的一般贷款备抵评估。
30
下表按LTV和DSC比率类别列出对CML的已记录投资，并按所示LTV比率、2025年6月30日和2024年12月31日的估值备抵毛额估计公允价值:
| 债务-服务覆盖率 | 总金额 | 占总数的百分比 | 估计公允价值 | 占总数的百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| >1.25 | 1.00 - 1.25 | <1.00 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV比率： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 低于50.00% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 50.00%至59.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60.00%至74.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 75.00%至84.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV比率： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 低于50.00% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 50.00%至59.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60.00%至74.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 75.00%至84.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV比率： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 低于50.00% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 50.00%至59.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60.00%至74.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 75.00%至84.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| CML | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| DSC比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大于1.25x | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 1.00x-1.25x |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小于1.00x |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV比率： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 低于50.00% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 50.00%至59.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60.00%至74.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 75.00%至84.99% |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| CML | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| DSC比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大于1.25x | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 1.00x-1.25x |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小于1.00x |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
31
当贷款的付款超过逾期30天时，我们将抵押贷款确认为拖欠。截至2025年6月30日和2024年12月31日
一
如上表所示，拖欠本金或利息支付的CML。
住宅按揭贷款
住宅按揭贷款（“RML”）约占
6
%和
5
我们分别于2025年6月30日和2024年12月31日在未经审计的简明合并资产负债表上报告的投资总额的百分比。我们的RML主要是封闭式的，摊销贷款和
100
%的物业位于美国。我们按州分散我们的RML投资组合，以试图降低集中度风险。
从最高到最低集中度的各州的RML分布情况反映在下表中，毛额估值津贴：
| 2025年6月30日 | |||||||||||
| 摊余成本 | 占总数的百分比 | ||||||||||
| 美国各州： | （百万） | ||||||||||
| 佛罗里达州 | $ |
|
|
% | |||||||
| 纽约 |
|
|
|||||||||
| 加州 |
|
|
|||||||||
| 所有其他州（a） |
|
|
|||||||||
| 总RML，估值备抵毛额 |
|
|
% | ||||||||
| 预期信贷损失备抵 | (
|
||||||||||
| RML总数，扣除估值备抵 | $ |
|
|||||||||
（a）截至2025年6月30日各州个人集中度低于5%。
| 2024年12月31日 | |||||||||||
| 摊余成本 | 占总数的百分比 | ||||||||||
| 美国各州： | （百万） | ||||||||||
| 佛罗里达州 | $ |
|
|
% | |||||||
| 所有其他州（a） |
|
|
|||||||||
| 总RML，估值备抵毛额 |
|
|
% | ||||||||
|
预期信贷损失备抵
|
(
|
||||||||||
| RML总数，扣除估值备抵 | $ |
|
|||||||||
（a）截至2024年12月31日，各州的个人集中度低于5%。
RML具有履约或不良贷款的主要信用质量指标。我们将不良RML定义为逾期90天或以上或处于非应计状态的不良RML，按月评估。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，RML的信用质量如下：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 占总数的百分比 | 摊余成本 | 占总数的百分比 | ||||||||||||||||||||
| 业绩指标： | （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||||
| 表演 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 不良 |
|
|
|
|
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| 总RML，估值备抵毛额 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 预期贷款损失准备金 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| RML总数，扣除估值备抵 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
32
个人贷款，或其中的一部分，在确定无法收回时予以冲销。有
无
RML于截至2025年6月30日止六个月或截至2024年12月31日止年度录得的冲销。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，按贷款账龄（按发放年份）划分的RML如下，估值备抵总额：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前（逾期不到30天） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-89天 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期90天或以上 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按发起年份划分的摊余成本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 先前 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RML | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前（逾期不到30天） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 逾期30-89天 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 逾期90天或以上 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RML总数 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 非应计贷款摊销成本 | （百万） | ||||||||||
| 住宅按揭： | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 商业抵押： |
|
|
|||||||||
| 非应计抵押贷款总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的非应计应收融资确认了非实质性利息收入。
对拖欠90天或以上的贷款停止计息是我们的政策。对于拖欠90天以下的贷款，除非确定应计利息无法收回，否则应计利息。如果一笔贷款拖欠90天或更长时间，我们的一般政策是启动止赎程序，除非制定了使贷款流动的锻炼安排。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们有$
76
百万美元
94
逾期90天以上的抵押贷款分别为百万。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们有$
64
百万美元
81
百万，分别为处于止赎过程中的住宅抵押贷款。
预期信贷损失备抵
我们使用给定违约概率/损失模型估计我们的商业和住宅抵押贷款组合的预期信用损失。对该模型的重要输入包括（如适用）贷款的当前绩效、基础抵押品类型、地点、合同期限、LTV、DSC和债务收入比或FICO。该模型使用a预测损失
两年
合理且可支持的预测，然后恢复到a
三年
期间到全市场的历史亏损经验。我们的抵押贷款预期信用损失准备金的变动在确认的损益中确认，净额在随附的未经审计的简明综合收益表中确认。
33
我们的按揭贷款组合的备抵汇总如下：
|
截至2025年6月30日止三个月
|
截至2025年6月30日止六个月
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅按揭 | 商业抵押贷款 | 合计 | 住宅按揭 | 商业抵押贷款 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 贷款损失拨备费用 | (
|
|
(
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
|
截至2024年6月30日止三个月
|
截至2024年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅按揭 | 商业抵押贷款 | 合计 | 住宅按揭 | 商业抵押贷款 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
期初余额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
| 贷款损失拨备收益（费用） |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
期末余额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
预期信用损失准备金不是根据CML的应计利息收入计量的，因为我们有一个流程来注销进入非应计状态（逾期90天或更长时间）的贷款的利息。预期信用损失准备金是根据RML的应计利息收入计量的，对于截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月而言并不重要。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，应计CML应收利息余额共计$
9
百万美元
8
万元，RML应计应收利息共计$
34
百万美元
28
分别为百万。应计应收利息在未经审计的简明合并资产负债表中分类为预付费用和其他资产。
利息及投资收益
随附的未经审核简明综合收益表报告的主要利息和投资收入来源如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 股本证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 优先证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 抵押贷款 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资现金和短期投资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 有限合伙 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 税收递延财产交换收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他投资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总投资收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
利息和投资收入显示为扣除归属于某些资金被扣留的再保险协议的金额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。归属于这些协议的利息和投资收入，因此不包括在上表总额中，为$
189
百万美元
155
截至2025年6月30日止三个月及2024年6月30日止三个月分别录得百万元及$
373
百万美元
282
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
34
确认损益，净额
随附的未经审计简明综合收益表报告的已确认损益净额的相关详细信息如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 固定期限可供出售证券的已实现收益（亏损）净额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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| 股本证券已实现/未实现（亏损）收益净额（1） | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 优先证券已实现/未实现（亏损）收益净额（2） | (
|
(
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(
|
|
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| 其他投资资产已实现/未实现收益净额 |
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|
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| 预期信贷损失备抵变动 | (
|
(
|
(
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(
|
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| 衍生工具和嵌入式衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 某些衍生工具的已实现（亏损）收益 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 某些衍生工具的未实现收益（亏损） |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动（三） | (
|
|
(
|
(
|
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| 其他衍生工具及嵌入衍生工具公允价值变动 |
|
|
|
|
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| 衍生工具和嵌入衍生工具的已实现/未实现收益（亏损）净额 |
|
(
|
(
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|
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| 已确认损益，净额 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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（1）包括净估值损失$
35
百万美元
95
截至2025年6月30日止三个月及2024年6月30日止三个月分别录得百万元及$
78
百万美元
73
百万为六 分别截至2025年6月30日和2024年6月30日止的月份。
（2）包括净估值损失$
1
百万美元
3
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的净估值（亏损）收益分别为$（
2
）百万和$
12
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
（3）再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动系再保险条约相关活动所致。
确认的损益，净额显示为归属于某些基金被扣留再保险协议的金额的净额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。归属于这些协议的已确认收益和（损失），因此不包括在上表总额中，为$（
57
）百万和$（
99
）截至二零二五年六月三十日止三个月及六个月的财务报表分别为百万元及$
10
百万美元（
9
）分别截至2024年6月30日止三个月及六个月之百万元。
出售固定期限证券的收益以及与这些交易相关的总损益如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 收益 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 总收益 |
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| 毛损失 | (
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(
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(
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(
|
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未合并可变利益实体
我们拥有未在我们的财务报表中合并的可变利益实体（“VIE”）的投资。VIE是指在没有额外财务支持的情况下没有足够的股权为其自身活动提供资金的实体，其中投资者缺乏控制性财务权益的某些特征，或者该实体的结构具有非实质性投票权。VIE由其‘主要受益人’合并，这是一种给予既能从VIE获得利益又能获得做出关键经济决策的实质性权力的实体的指定。虽然我们参与了我们投资的VIE带来的好处，但并不巩固，但为每个各自的VIE做出关键经济决策的实质性权力在于不在我们共同控制下的实体。正是由于这个原因，我们不被视为未并表的VIE投资的主要受益者。
我们主要以被动投资者的身份投资于各种有限合伙企业和有限责任公司。这些投资主要是偏向于当前收入、实际资产或私募股权的信贷基金。有限合伙企业和有限责任公司的权益按权益法核算，并计入我们未经审计的简明合并资产负债表中对未合并关联公司的投资。此外，我们投资于结构性投资，这些投资可能是VIE，但我们不是主要受益者。这些结构性投资通常投资于固定收益投资，由第三方管理，包括资产支持证券、商业抵押贷款支持证券和
35
我们未经审计的简明合并资产负债表上可供出售的固定期限证券中包含的住宅抵押贷款支持证券。
对于有限合伙企业，我们对这些VIE的最大损失风险仅限于我们未经审计的简明合并资产负债表中报告的投资账面金额以及任何所需的无资金承诺。对于固定期限证券，我们对这些VIE的最大损失敞口仅限于除任何所需的无资金承诺之外的摊销成本（另请参阅附注F承诺与或有事项).
下表汇总了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们未合并VIE的账面价值和最大损失敞口：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 最大损失暴露 | 账面价值 | 最大损失暴露 | ||||||||||||||||||||
| 对未合并附属公司的投资 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 固定期限证券 |
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| 未合并VIE投资总额 | $ |
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$ |
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$ |
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36
注e —
衍生金融工具
参考附注a财务报表的基础、关于公司衍生金融工具会计政策的说明及附注C金融工具的公允价值衍生金融工具所用公允价值方法的说明。
衍生金融工具，包括嵌入指数化年金和IUL合约的衍生工具，以及再保险的名义和账面金额如下：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总概念 | 物业、厂房及设备 | 负债 | 总概念 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换（a） | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 外币掉期（a） |
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| 指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权（a） | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 利率互换（a） |
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| 外币掉期（a） |
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| 期货合约（a） |
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| 其他衍生投资（a） |
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| 其他嵌入式衍生工具（b） |
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| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具（c） |
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| 再保险相关嵌入式衍生工具（d） |
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(
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|
|
(
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
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| 衍生品总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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(a)衍生资产的公允价值在衍生投资中列报，衍生负债的公允价值在未经审计的简明综合资产负债表的应付账款和应计负债中列报。
(b)公允价值计入未经审核简明综合资产负债表的其他长期投资。
（c）公允价值计入未经审计的简明合并资产负债表上的合同持有人资金。
（d）嵌入衍生资产的公允价值在未经审计的简明合并资产负债表上作为反向负债计入为再保险负债预扣的资金。
衍生工具确认的收益（损失）和未经审计简明综合收益表中包含的被套期项目确认的收益（损失）的金额和地点如下：
37
| 截至2025年6月30日止三个月 | 截至2024年6月30日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具的确认收益（亏损） | 被套期项目的确认收益（损失） | 衍生工具的确认收益（亏损） | 被套期项目的确认收益（损失） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 外币掉期 | (
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| 指定为套期保值工具的衍生工具合计 | (
|
|
|
(
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|
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权 |
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(
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| 利率互换 |
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(
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| 外币掉期 | (
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| 期货合约 |
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| 其他衍生投资 | (
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| 其他嵌入衍生工具 |
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| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具 |
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(
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|
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| 再保险相关嵌入式衍生工具 | (
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|
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
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(
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|
(
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| 衍生品总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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38
| 截至2025年6月30日止六个月 | 截至2024年6月30日止六个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具的确认收益（亏损） | 被套期项目的确认收益（损失） | 衍生工具的确认收益（亏损） | 被套期项目的确认收益（损失） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 外币掉期 | (
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|
|
|
|
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| 指定为套期保值工具的衍生工具合计 | (
|
|
|
(
|
|
|
|
|
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权 | (
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| 利率互换 |
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(
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| 外币掉期 | (
|
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| 期货合约 |
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|
|
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| 其他衍生投资 | (
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| 其他嵌入衍生工具 |
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| 指数化年金/IUL嵌入衍生工具 |
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| 再保险相关嵌入式衍生工具 | (
|
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|
(
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 | (
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| 衍生品总额 | $ | (
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$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
以下金额记录在未经审计的简明综合资产负债表中，与被套期资产和（负债）的账面金额以及公允价值套期账面金额中包含的累计基差调整相关：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的简明合并资产负债表中包含被套期项目的项目 | 被套期资产账面价值（负债） | 计入被套期资产账面价值的公允价值套期保值调整累计金额（负债） | 被套期资产账面价值（负债） | 计入被套期资产账面价值的公允价值套期保值调整累计金额（负债） | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| (
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(
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截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月，被排除在套期保值有效性评估之外的衍生工具的收益（损失）并不重要。
有
无
截至2025年6月30日和2024年12月31日终止套期会计的被套期资产和负债的累计公允价值套期调整。
39
指定为套期保值工具的衍生工具
我们利用被指定并作为公允价值套期保值入账的利率掉期和外币掉期来降低某些融资协议的利率风险，并降低外国AFS固定期限证券的某些外币风险敞口的风险。对于融资协议的公允价值套期，公允价值变动在Benefits和保单准备金的其他变动中报告。对于AFS固定期限证券的公允价值套期，纳入有效性评估的公允价值变动在未经审计的简明综合收益表的确认损益净额中报告。被排除在套期有效性评估之外的成分的公允价值变动计入其他综合收益，并通过定期结算确认为净收益。
未指定为套期保值工具的衍生工具
指数化年金/IUL嵌入式衍生品、股票期权和期货
我们有指数型年金和IUL合约，允许持有人选择利率回报或与权益指数挂钩的成分，其中计入合约的利息与各种权益指数的表现挂钩，例如标普 500指数。这一特征代表了GAAP下的嵌入式衍生工具。指数化年金/IUL嵌入衍生工具按公允价值估值，并在未经审计的简明综合资产负债表中计入合同持有人资金负债，公允价值变动在未经审计的简明综合收益表中作为福利和保单准备金其他变动的组成部分计入。
我们在适用的市场指数上购买由股票期权和期货合约（特别是指数化年金合约）组合组成的衍生品，为指数年金/IUL合约持有者到期的指数信用提供资金。股权期权是为匹配基础保单的资金需求而购买的一年、二年、三年、五年和六年期权。在指数化保单的各自周年日，用于计算利息信用的指数被重置，我们购买新的股票期权为下一个指数信用提供资金。我们通过指数化年金/IUL合约的条款管理这些购买的成本，这些条款允许我们在每个合约的周年日更改上限、利差或参与率，但须遵守保证的最低限度。权益期权和期货合约的公允价值变动一般设计为通过当期信用期抵消与指数表现相关的指数化年金/IUL嵌入衍生工具的公允价值变动部分。股权期权和期货合约按公允价值计价，公允价值变动作为确认损益的组成部分计入未经审计的简明综合收益表净额。权益期权和期货合约的公允价值变动包括在工具期限届满或提前终止时确认的损益和未平仓合约的公允价值变动。
其他市场敞口根据市场情况和我们的风险承受能力定期进行套期保值。我们的指数化年金/IUL对冲策略经济地对冲了权益收益，并使我们面临未对冲的市场敞口导致负债公允价值变动与对冲资产出现背离的风险。我们使用多种技术，包括直接估计市场敏感性，每天监测这种风险。我们打算随着市场情况和我们的风险承受能力的变化，继续调整对冲策略。
利率互换
我们利用利率互换来降低与浮动利率投资相关的收益的利率变化带来的市场风险。对于利率互换，我们与另一方约定，在特定的时间间隔内，交换固定利率和浮动利率之间与约定的名义本金挂钩的差额。
利率掉期按公允价值变动计入公允价值，包括应计利息和收到或支付的相关定期现金流量，在未经审计的简明综合收益表中作为已确认损益净额的组成部分包括在内。
外币掉期
我们利用外币掉期来降低外汇汇率波动带来的市场风险，这些波动会影响与我们的外币计价投资相关的收益。通过外币掉期，我们与另一方约定，在规定的时间间隔内，以一种货币支付本金和利息，换取以另一种货币支付本金和利息，基于商定的名义金额。
外币掉期按公允价值变动计入公允价值，包括应计利息和收到或支付的相关定期现金流量，在未经审计的简明综合收益表中作为已确认损益净额的组成部分包括在内。
40
再保险相关嵌入式衍生工具
F & G在共同保险资金扣留的基础上分出某些业务。支持共保的资产的投资结果被隔离在资金扣留账户内，并根据再保险协议的合同条款直接传递给再保险人，这就产生了被视为总回报互换的嵌入式衍生工具。这些总收益互换与基础再保险协议没有明确和密切的联系，因此需要分叉。总收益互换的公允价值以资金代扣账户持有的标的资产公允价值变动为基础。从2025年第一季度开始，这些嵌入衍生工具在未经审计的简明合并资产负债表上的再保险负债预扣基金中报告，无论处于净资产状况还是净负债状况，并且前期已重新分类以符合当前的列报方式。相关损益在未经审计的简明综合收益表的确认损益净额中列报。
信用风险
如果我们的交易对手不履约，我们将面临信用损失，并将有关这种不履约风险的假设反映在我们的衍生工具的公允价值中。不履约风险是基于未平仓合约公允价值减去所持抵押品的净交易对手敞口。我们维持要求所有衍生品合约受国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）主协议管辖的政策。
我们通过以下方式管理与我们的交易对手不履约相关的信用风险：（i）与信誉良好的交易对手进行衍生交易；（ii）酌情获得抵押品，例如现金和证券；以及（iii）建立交易对手风险敞口限额，这些限额须接受定期管理审查。
有关我们持有的衍生工具（不包括期货合约）的信用损失风险敞口的信息如下：
| 公允价值 | 抵押品 | 净信用风险 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 2024年12月31日 |
|
|
|
||||||||||||||
抵押协议
作为我们在ISDA表格上的场外衍生品协议的一部分，我们被要求作为常规做法维持最低评级。根据一些ISDA协议，我们同意维持一定的财务实力评级。低于这些水平的降级使协议项下的交易对手有权终止双方之间的未平仓衍生品合约，届时我们或交易对手应付的任何金额将取决于基础合约的市场价值。我们目前的评级不允许任何交易对手有权终止ISDA协议。在某些交易中，美国和交易对手都签订了抵押品支持协议，要求任何一方在净敞口超过预先确定的阈值时提供抵押品。对于所有交易对手，除了
一
，阈值设置为
零
.截至2025年6月30日和12月31日，2024年交易对手公布的抵押品为$
856
百万美元
771
分别为百万，其中$
774
百万美元
679
百万元分别计入现金和现金等价物，该抵押品的关联应付款项计入未经审计的简明合并资产负债表的应付账款和应计负债。因此，如果衍生品各方未能完全按照合同条款履约，我们将因信用风险而蒙受的最大损失金额为$
68
截至2025年6月30日的百万美元
34
截至2024年12月31日，为百万。
我们被要求每天向我们的交易对手支付有效的联邦基金利率，用于支付给我们的现金抵押品。现金抵押品再投资于隔夜投资扫货产品，在未经审计的简明合并资产负债表中计入现金和现金等价物，以降低利息成本。现金抵押品变动计入未经审核简明综合现金流量表衍生抵押品负债变动。
41
注f —
承诺与或有事项
法律和监管或有事项
在日常业务过程中，我们涉及与我们的运营相关的各种未决和威胁诉讼事项，其中一些包括惩罚性或惩戒性损害赔偿索赔。关于我们的产权保险业务，这一习惯诉讼包括但不限于由产权和托管索赔引起或与之相关的各种各样的案件，我们通过我们的损失准备金为这些案件计提准备金。见附注b产权索赔损失准备金汇总表供进一步讨论。此外，与其他公司一样，我们的普通课程诉讼包括一些集体诉讼和所谓的集体诉讼，这些诉讼提出了与我们运营的各个方面相关的指控。我们认为，除下文讨论的事项（如果有的话）外，没有任何行动背离我们业务附带的习惯诉讼。
我们在做出应计和披露决定时会持续审查诉讼和其他法律和监管事项（统称“法律诉讼”）。在评估合理可能和可能的结果时，管理层的决定基于其对最终结果的评估，假设所有上诉都已用尽。对于已确定损失很可能且可合理估计的法律诉讼，已记录基于已知事实且代表我们最佳估计的负债。我们对法律和监管事项的应计费用为$
17
百万as2025年6月30日和2024年12月31日。我们目前记录的金额中，没有一个被认为对我们的财务状况单独或总体而言具有重要意义。实际损失可能与记录的金额存在重大差异，我们未决法律诉讼的最终结果通常尚无法确定。虽然如果出现不利结果，其中一些事项可能会对我们任何特定时期的经营业绩或现金流产生重大影响，但目前我们认为，目前未决法律诉讼的最终解决方案，无论是单独解决还是整体解决，都不会对我们的财务状况产生重大不利影响。
F & G是被告在
two
与MOVEIT文件传输软件涉嫌漏洞导致F & G某些客户的个人信息涉嫌泄露有关的推定集体诉讼。F & G的供应商Pension Benefit Information，LLC（“PBI”）在向F & G和许多其他公司客户提供审计和地址研究服务的过程中使用了MOVEit软件。Miller诉F & G，No. 4：23-CV-00326，于2023年8月31日在爱荷华州南区对F & G提起诉讼。Miller声称，他是F & G的客户，其信息在MOVEIT事件中受到影响，并提出了普通法侵权和默示合同索赔的损害赔偿。Cooper诉Progress Software公司。，No. 1：23-CV-12067，filed against F & G and
五个
2023年9月7日在麻萨诸塞州选区的其他被告。Cooper还声称，他是F & G的客户，并提出了类似的普通法侵权索赔，并声称索赔是所谓合同的第三方受益人。
Well over
150
类似的诉讼也已针对受MOVEIT事件影响的其他实体提起，其中包括一些与PBI使用MOVEIT相关的此类诉讼。2023年10月4日，美国多区诉讼司法小组（JPML）根据28 U.S.C. § 1407创建了多区诉讼（MDL），以处理信息可能因涉嫌MOVEIT漏洞而受到损害的个人提起的所有诉讼。都米勒和库珀已转入MDL并在MDL案例1：23-md-03083-ADB-PGL下合并。该案在修改后的领头羊结构下进行，以决定关键问题并促进互惠发现，原告针对所有领头羊被告的合并集体诉讼投诉于2024年12月6日提交。F & G没有被选为领头羊被告，目前还没有安排涉及F & G这样的非领头羊被告的进一步诉讼。目前，我们认为该事件不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。
就最初于2023年11月21日报告的网络安全事件而言，公司及/或其附属公司是综合推定全国性集体诉讼的一方，In Re：LoanCare数据安全漏洞诉讼，案件编号3：23CV1508，在美国佛罗里达州中区地方法院待决，源于在美国佛罗里达州中区、加利福尼亚州中区和密苏里州西区地方法院提起的推定集体诉讼的合并。2024年3月19日，原告代表一个全国性集体、一个加利福尼亚州子类和一个佛罗里达州子类提交了综合集体诉讼申诉，指控普通法侵权和合同索赔以及某些州法定索赔。当事人于2024年7月25日对案件进行调解，原则上达成全班解决。2025年3月24日，法院初步批准全班和解，设定班级通知和索赔表格截止日期，并定于2025年9月4日举行最终批准听证会。如果获得批准，并且一旦结算管理人支付全部资金，案件将被驳回。
2024年5月28日，一场名为Roofers Local 149 Pension Fund诉富达国民金融公司、William P. Foley、F&G Annuities & Life公司. C.A. No. 2024-0562-LWW，以Fidelity National Financial, Inc.（“FNF”）作为F&G Annuities & Life Inc.（“F & G”）控股股东的身份，以及F & G执行主席兼FNF主席William P. Foley，以违反与F & G于2024年1月11日出售$
250
百万
6.875
% A系列强制可转换优先股至FNF。原告称，基于不公平的过程和不公平的价格，优先股投资对FNF有利，对F & G不公平。
42
原告寻求代表F & G就涉嫌不公平的优先股投资和采取某些公司治理措施追偿损害赔偿。2024年7月24日，F & G提交答辩，包括FNF在内的其余被告提出驳回原告诉状的动议。2024年9月23日，原告主动驳回了对William P. Foley的诉讼。2025年5月9日，法院下达了一项命令，批准了FNF的动议，并驳回了股东派生申诉，认定原告未能就支持其不公平指控的具体事实进行辩护。没有提出上诉，案件已被驳回，但有偏见。
富达担保人寿保险公司（“FGLInsurance”）是美国德克萨斯州南区地方法院提起的诉讼的被告，Insurance Distribution Consulting，LLC（“IDC”）诉富达担保人寿保险公司，第3号案件：23-CV-00126。向独立营销组织（IMO）提供咨询服务的原告称，FGLInsurance未能支付拖欠原告的佣金，并将原告IMO客户之一Syncis的佣金转移给了另一家IMO Freedom Equity Group，LLC（“Freedom Equity”）。此外，原告称，在FGL Insurance据称购买了Syncis和Freedom Equity的部分所有权权益后，原告提出出售其与Syncis合同中的权益，但FGL Insurance拒绝了，导致原告指控原告唯一成员是少数种族的歧视行为违反了42 U.S.C. § 1981的法定。原告称FGLInsurance据称未能支付佣金导致其违约损失超过$
162
万，FGL Insurance拒绝购买原告在其与Syncis的合同中的权益给其造成的损失超过$
11
百万。FGLInsurance否认这些指控，并否认与原告存在任何支付佣金的合同或协议。2025年4月21日，FGL Insurance提交了即决判决动议，该动议得到了充分的简报。2025年6月5日，原告修改了诉状，将额外的违约索赔包括在内，促使FGLInsurance于2025年7月18日提交第二份即决判决动议，以解决新的指控。此外，FGLInsurance已提出动议，将原告的专家证词排除在不可受理之外。该案目前预计将于2025年秋季开庭审理。2025年7月18日，针对Syncis对IDC发起的单独违约诉讼，富达担保人寿控股公司的子公司Peak Altitude Equity，LLC（“Peak”）收到了IDC作为反诉提起的新诉讼。这个案子，风格，Syncis Insurance Solutions，LLC诉Insurance Distribution Consulting，LLC，案件编号2：25-CV-03874，正在美国加州中区地方法院待审，IDC对Peak指控的某些事实与IDC对FGLInsurance提起的诉讼中所称的事实重叠。FGL Insurance和Peak将在诉讼中对原告的索赔进行有力的抗辩。随着本案的不断发展，无法合理估计原告最终将在其索赔上胜诉或FGL Insurance和/或Peak将对争议承担责任的可能性。目前，我们认为该诉讼不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。
2025年6月10日，一场名为，Patrick Ayers诉William P. Foley、Douglas K. Ammerman、Halim Dhanidina、Thomas M. Hagerty、Daniel D. Lane、Heather H. Miller、Sandra D. Morgan、John D. Rood、TERM4、Peter O. Shea, Jr.、TERM1、Cary H. Thompson和Fidelity National Financial, Inc.，C.A. No. 2025-0650-LWW，于美国特拉华州衡平法院对FNF及其董事会非雇员成员提起诉讼，指控他们在2022、2023和2024年违反了与其赔偿相关的信托义务，并获得了不公正的致富。原告寻求对任何所谓的过度和不公平的赔偿支付进行追缴，代表FNF追回损害赔偿，以及改革某些公司治理和内部措施以保护FNF及其未来的股东。针对申诉，被告已提交驳回动议，正在进行情况介绍。目前，我们认为该诉讼不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。
我们不时收到来自州保险部门、总检察长和其他监管机构关于与我们业务有关的各种事项的询问和信息请求。有时这些采取民事调查要求或传票的形式。我们配合所有这类查询，我们已经回复或正在回复多个政府机构的查询。此外，监管机构和法院一直在处理止赎以及相关流程和文件所产生的问题。各政府实体正在研究产权保险产品、市场、定价和商业惯例，以及潜在的监管和立法变化，这可能会对我们的业务和运营产生重大影响。我们不时因违反规定或其他事项被评估罚款或与此类当局达成和解，这可能要求我们支付罚款或索赔或采取其他行动。我们预计，此类罚款和和解，无论是单独还是合计，都不会对我们的业务、运营或财务业绩产生重大不利影响。
43
在我们的F & G部门，截至2025年6月30日，我们有未提供资金的承诺，其依据是投资和协议执行或签署的时间与实际投资和协议获得资金或完成的时间相比。有些投资要求资金在几个月或几年的时间内发生。
截至2025年6月30日按承诺类型分列的未提供资金的承付款汇总如下：
| 2025年6月30日 | |||||
| 承诺类型 | （百万） | ||||
| 未合并VIE： | |||||
| 有限合伙 | $ |
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| 整笔贷款 |
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| 固定期限证券、ABS |
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| 直接贷款 |
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| 其他固定期限证券、AFS |
|
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| 商业抵押贷款 |
|
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| 住宅按揭贷款 |
|
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| 其他资产 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
注G —
股息
2025年8月6日，我公司董事会宣布派发现金股息$
0.50
每股，将于2025年9月30日支付给截至2025年9月16日在册的FNF普通股股东。
44
注H —
分段信息
下表汇总了提供给作为公司首席执行官的首席运营决策者（“CODM”）的按分部划分的运营结果。公司在可报告分部基础上衡量盈利能力和业绩的主要方法是持续经营业务的收入和净收益，这也是主要经营决策者用来评估分部业绩的衡量标准，并且是决定分部之间资本分配的因素。
有关我们可报告分部的财务信息摘要如下表所示。重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
截至及截至2025年6月30日止三个月：
| 标题 | F & G | 企业及其他 | 消除 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 |
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 代理产权保险费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 托管、产权相关及其他费用 |
|
|
|
|
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| 利息及投资收益 |
|
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|
(
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| 已确认损益，净额 |
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| 分部总收入 |
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(
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| 重大分部开支： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
|
|
|
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| 代理佣金 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用 |
|
|
|
|
|
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| 惠益及其他政策储备变动 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 重大分部开支总额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
|
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| 所有权索赔损失准备金 |
|
|
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|
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| 市场风险受益收益 |
|
(
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(
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| 利息支出 |
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| 其他分部项目合计 |
|
|
|
|
|
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| 分部费用合计 |
|
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|
||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益 |
|
|
(
|
(
|
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| 所得税费用（收益） |
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|
(
|
|
|
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| 未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损） |
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 未合并关联公司收益中的权益 |
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|
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|
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| 持续经营净收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 物业、厂房及设备 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 商誉 |
|
|
|
|
|
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45
截至2024年6月30日止三个月：
| 标题 | F & G | 企业及其他 | 消除 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 代理产权保险费 |
|
|
|
|
|
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| 托管、产权相关及其他费用 |
|
|
|
|
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| 利息及投资收益 |
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(
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| 已确认损益，净额 | (
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(
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(
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| 分部总收入 |
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(
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| 重大分部开支： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
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| 代理佣金 |
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| 其他经营费用 |
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| 惠益及其他政策储备变动 |
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| 重大分部开支总额 |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 所有权索赔损失准备金 |
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| 市场风险收益损失 |
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| 利息支出 |
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| 其他分部项目合计 |
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|
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| 分部费用合计 |
|
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| 所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益 |
|
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(
|
(
|
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| 所得税费用（收益） |
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(
|
|
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| 未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损） |
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|
|
(
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| 未合并关联公司收益中的权益 |
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| 持续经营净收益（亏损） | $ |
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$ |
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$ |
|
$ | (
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$ |
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| 物业、厂房及设备 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 商誉 |
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46
截至及截至2025年6月30日止六个月：
| 标题 | F & G | 企业及其他 | 消除 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 |
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| 代理产权保险费 |
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| 托管、产权相关及其他费用 |
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| 利息及投资收益 |
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(
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| 已确认损益，净额 |
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(
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(
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| 分部总收入 |
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(
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| 重大分部开支： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
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| 代理佣金 |
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| 其他经营费用 |
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| 惠益及其他政策储备变动 |
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| 重大分部开支总额 |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 所有权索赔损失准备金 |
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| 市场风险收益损失 |
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| 利息支出 |
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| 其他分部项目合计 |
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| 分部费用合计 |
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| 所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益 |
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(
|
(
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| 所得税费用（收益） |
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(
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| 未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损） |
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(
|
(
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| 未合并关联公司收益中的权益 |
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| 持续经营净收益（亏损） | $ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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| 物业、厂房及设备 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 商誉 |
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47
截至2024年6月30日止六个月：
| 标题 | F & G | 企业及其他 | 消除 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 代理产权保险费 |
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| 托管、产权相关及其他费用 |
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| 利息及投资收益 |
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(
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| 已确认损益，净额 | (
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| 分部总收入 |
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(
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| 重大分部开支： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 人事费 |
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| 代理佣金 |
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| 其他经营费用 |
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| 惠益及其他政策储备变动 |
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| 重大分部开支总额 |
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| 其他分部项目： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 所有权索赔损失准备金 |
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| 市场风险收益损失 |
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| 利息支出 |
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| 其他分部项目合计 |
|
|
|
|
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| 分部费用合计 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益 |
|
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(
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(
|
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| 所得税费用（收益） |
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(
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| 未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损） |
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(
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| 未合并关联公司收益中的权益 |
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| 持续经营净收益（亏损） | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
|
$ |
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| 物业、厂房及设备 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 商誉 |
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我们各部分的活动包括以下内容：
•标题。该分部由我们的产权保险承保人的业务和相关业务组成。该分部提供核心产权保险和托管以及其他与产权相关的服务，包括贷款次级服务、估值、违约服务和房屋保修。
•F & G.该分部主要包括我们的年金和人寿保险相关业务的运营。该分部发行广泛的年金和人寿产品组合，包括递延年金（指数化年金和固定利率年金）、即期年金和IUL。该部门还提供融资协议和PRT解决方案。
•公司及其他。这个 分部由母公司控股公司、我们的房地产科技子公司的运营以及我们剩余的房地产经纪业务组成。该分部还包括某些其他未分配的公司管理费用以及它与我们的标题分部之间的收入和费用的冲销。
•消除。该分部包括消除F & G支付给FNF的股息，这些股息包括在企业和其他分部中。
48
注意一—
补充现金流信息
就某些现金支付和非现金投融资活动提供以下补充现金流信息：
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 支付的现金： | （百万） | |||||||||||||
| 利息 | $ |
|
$ |
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| 所得税 |
|
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| 递延销售诱因 |
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| 非现金投融资活动： | ||||||||||||||
| 根据再保险协议转让的投资 | (
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| 收购 |
|
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| 本期可供出售应收款项投资出售收益变动 |
|
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| 期间应付可供出售投资的购买变动 |
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| 以租赁使用权资产作为交换确认的租赁负债 |
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| 租赁负债的重新计量 |
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| 与收购有关的承担的负债 | ||||||||||||||
| 收购资产的公允价值 |
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| 减：采购总价 |
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| 承担的负债和非控制性权益 | $ |
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$ |
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注J —
收入确认
收入分类
我们的收入包括：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入流 | 损益表分类 | 段 | 总收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险合同收入： | （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 | 直接产权保险费 | 标题 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 代理产权保险费 | 代理产权保险费 | 标题 |
|
|
|
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| 寿险保费、保险及投资产品手续费、其他 | 托管、产权相关及其他费用 | F & G |
|
|
|
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| 家居保修 | 托管、产权相关及其他费用 | 标题 |
|
|
|
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| 保险合同总收入 |
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| 客户合同收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 托管费用 | 托管、产权相关及其他费用 | 标题 |
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|
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| 其他与产权相关的费用和收入 | 托管、产权相关及其他费用 | 标题 |
|
|
|
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| ServiceLink，不含产权溢价、托管费、转服务费 | 托管、产权相关及其他费用 | 标题 |
|
|
|
|
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| 房地产科技 | 托管、产权相关及其他费用 | 公司及其他 |
|
|
|
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| 与客户签订的合同收入总额 |
|
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| 其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贷款次级服务收入 | 托管、产权相关及其他费用 | 标题 |
|
|
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| 其他 | 托管、产权相关及其他费用 | 公司及其他 |
|
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| 利息及投资收益 | 利息及投资收益 | 各种 |
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| 已确认损益，净额 | 已确认损益，净额 | 各种 |
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(
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| 总收入 | 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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49
我们的直接产权保险费在基础交易完成时确认为收入，因为收益过程随后被认为是完整的。产权保险费率的监管因州而异。保费是根据与各州各自的保险部协调而预先确定的费率向客户收取的。与此类收入相关的现金通常在基础房地产交易结束时收取。代理产权业务的溢价收入在基础产权订单和交易结算（如适用）完成时确认。
我们产权部分的托管费和其他与产权相关的费用和收入与直接产权保险费密切相关，主要与管理房地产交易的结算相关，包括代表交易参与者处理资金、收集和记录所需的结算文件、提供公证和验房服务，以及其他与房地产或产权相关的活动。收入主要在基础房地产交易完成或服务完成时确认。与此类收入相关的现金通常在收盘时收取。
ServiceLink的收入，不包括其产权溢价、代管费和贷款次级服务费，主要包括房地产评估服务以及止赎处理和便利服务的收入。房地产评估服务收入在所有评估工作完成、向客户出具最终报告并向客户开单时确认。止赎处理和便利服务的收入主要在服务完成和向客户的账单完成时确认。
F & G的收入来自主要位于美国的外部客户。我们F & G分部的人寿保险保费反映与生命相关的PRT、传统人寿保险产品以及与生命相关的即期年金产品的保费，这些保费在应收投保人款项时确认为收入。我们已将大部分传统人寿业务让给了非关联的第三方再保险公司。在基础合同获得再保险的同时，我们继续保留保费骑手的回报。保险和投资产品费用及其他主要包括IUL保单的保险费用、IUL保单的未实现收入负债（“URL”）、主要针对固定指数年金（“FIA”）保单的保单附加费用以及根据超过保单持有人允许的免罚金金额的保单提款评估的退保费用。
指数化年金、固定利率年金、即时年金和无人生或有事项的PRT的保费和年金存款收款，以及就资金协议收到的金额，在财务报表中作为存款负债（即合同持有人资金）而不是作为销售额或收入报告。同样，向客户支付的现金报告为合同持有人资金负债的减少，而不是费用。作为存款负债核算的产品的收入来源包括净投资收益、退保、保险费用和从合同持有人资金中扣除的其他费用，以及投资的已实现净收益（损失）。作为存款负债入账的产品的费用组成部分包括利率敏感和指数产品收益（主要是记入账户余额的利息或向投保人提供指数信用的对冲成本）、所获业务价值摊销（“VOBA”）、递延购置成本（“DAC”）和递延销售诱导（“DSI”）、其他运营成本和费用以及所得税。
房地产技术收入主要包括向房地产专业人士提供的软件使用的订阅费。订阅仅按月提供，费用按月计费。收入在提供服务的月份确认。
贷款次级服务收入由ServiceLink的某些子公司产生，并与代表其客户为抵押贷款提供服务相关。收入在基础工作完成并开票时确认。贷款次级服务收入适用于ASC主题860的确认要求。
利息和投资收益主要包括固定期限证券持有的利息支付以及股权和优先证券持有的股息以及有限合伙企业的投资收益。
我们没有披露（i）最初预期期限为一年或更短的合同的未履行履约义务的价值，这些合同主要与我们的房屋保修业务的收入有关，以及（ii）我们按我们有权就所提供的服务开具发票的金额确认收入的合同。
合同余额
下表提供了有关贸易应收款和递延收入的信息：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 应收账款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延收入（合同负债） |
|
|
|||||||||
50
递延收入主要记录在我们的房屋保修合同中。家庭保修产品的收入在保单有效期内确认，这主要是
一年
.未确认部分在未经审计的简明综合资产负债表的应付账款和其他应计负债中作为递延收入入账。在截至2025年6月30日的三个月和六个月期间，我们确认了$
38
百万and $
62
百万收入的占比，分别在相应期间期初计入递延收入。
网址
下表为截至2025年6月30日止六个月及2024年6月30日止六个月的万能寿险产品滚存网址
:
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 1月1日余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化 |
|
|
|||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 6月30日余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
对于IUL，用于摊销URL的现金流假设反映了公司对投保人行为的最佳估计。我们每年都会审查现金流假设，一般在第三季度。2024年，F & G对所有重要假设进行了审查，导致对涉及保费持续性和死亡率改善的IUL假设进行了修订。
注K —
获得的业务（“VOBA”）、递延购置成本（“DAC”）和递延销售诱导（“DSI”）的价值
下表与截至2025年6月30日和2024年12月31日未经审计的简明合并资产负债表上的其他无形资产净额对账。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 客户关系和合同 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 获得的业务价值 |
|
|
||||||||||||
| 递延购置成本 |
|
|
||||||||||||
| 递延销售诱因 |
|
|
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| 分销资产价值 |
|
|
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| 计算机软件 |
|
|
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| 商标、商号、其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他无形资产合计，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
以下表格按产品向前滚动VOBA为六个月截至2025年6月30日和2024年6月。
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 即期年金 | 环球生活 | 传统生活 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年1月1日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年6月30日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 即期年金 | 环球生活 | 传统生活 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年1月1日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 精算模型更新和完善（a） |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年6月30日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
（a）摊销净额（$
15
百万）。
VOBA摊销费用$
77
百万美元
95
万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销六个月分别截至2025年6月30日和2024年6月30日。
51
以下表格按产品向前滚动DAC为六个月截至2025年6月30日和2024年6月。
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 环球生活 | 共计（a） | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
|
2025年1月1日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 资本化 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
2025年6月30日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 环球生活 | 共计（a） | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
|
2024年1月1日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 资本化 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
2024年6月30日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
（a）不包括与融资协议支持票据（“FABN”）和PRT相关的微不足道的DAC。
DAC摊销费用$
167
百万美元
125
万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销六个月分别截至2025年6月30日和2024年6月30日，不包括与FABN和PRT相关的微不足道的金额。
下表列出了发援会与上表的对账情况，该表与截至2025年6月30日和2024年12月31日未经审计的简明合并资产负债表进行了对账：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 指数化年金 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 固定利率年金 |
|
|
||||||||||||
| 环球生活 |
|
|
||||||||||||
| 资助协议 |
|
|
||||||||||||
| PRT |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
下表为我们的指数化年金产品滚动转发DSI六个月截至2025年6月30日和2024年：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 1月1日余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化 |
|
|
|||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 6月30日余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
DSI摊销费用为$
30
百万美元
16
万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销六个月分别截至2025年6月30日和2024年6月30日。
用于摊销VOBA和DAC的现金流假设与用于估计人寿或有即期年金的未来保单利益（“FPB”）和PRT的假设一致。这些假设将在适用的情况下与这些余额在同一时期进行审查和解锁。对于不参与的传统人寿合同，VOBA摊销为直线，不使用现金流假设。对于指数化年金合同，用于摊销VOBA、DAC和DSI的现金流假设与用于估计内含衍生工具和MRB价值的假设一致，并将与这些余额在同一时期进行审查和解锁（如适用）。对于固定利率年金和IUL，用于摊销VOBA的现金流假设，DAC反映了公司对投保人行为的最佳估计，与指数化年金和即期年金的假设发展一致。
52
F & G每年审查一次现金流假设，一般在第三季度进行。2024年，F & G对所有重要假设进行了审查，并修订了与我们的递延年金（指数年金和固定利率年金）和IUL产品相关的几个假设。对于六个截至2025年6月30日的月份，F & G更新了期权预算假设。对于截至2024年12月31日的年度，F & G更新了包括退保率、GMWB选举时间、保费持续性、死亡率改善和期权预算在内的假设。自上次假设更新以来，对这些假设的所有更新都使F & G更符合我们的公司和整体行业经验。
自2024年12月31日以来，无形资产的预计未来摊销费用未发生重大变化。
注L —
F & G再保险
该公司向其他保险公司提供部分保单风险再保险。使用弥偿性再保险不解除保险人对分出保险的责任。无论是否有权或有能力接受再保险人的赔付，保险人都必须全额支付其保险责任金额。超出公司自留额度的风险部分进行再保险。该公司主要寻求再保险范围，以管理损失风险，增强我们的资本状况，分散风险和收益，并管理新的业务量。当条约充分转移保险风险，任何购置成本补偿减少保单购置成本递延和维护费用补偿减少产生的直接费用时，公司遵循再保险会计。否则，在保险风险转移不充分或者风险正在转移的标的保单为不含保险风险的投资合同的情况下，公司按照存款会计处理。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们在未经审计的简明合并资产负债表中记录了一笔非实质性的再保险成本。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月，再保险对已赚净保费和已发生净福利（已付福利和准备金变动）的影响如下：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 已赚净保费 | 产生的净收益 | 已赚净保费 | 产生的净收益 | ||||||||||||||||||||
| 直接 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 净 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 净保费 赚了 |
净收益 发生 |
净保费 赚了 |
净收益 发生 |
||||||||||||||||||||
| 直接 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 净 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
就已付和未付索赔的再保险应付或可收回的金额不受定期或最高限额的限制。
无
公司签发的保单已向任何外国公司提供再保险，该外国公司由非主要从事保险业务的一方直接或间接控制。本公司未订立任何再保险协议，在该再保险协议中，再保险人可因不支付保费或其他类似信用问题以外的原因单方面取消任何再保险。
再保险交易
以下汇总了截至2025年6月30日期间第三方再保险协议的重大变化：
Everlake：自2025年1月1日起，F & G修订了与Everlake Life Insurance Company（“Everlake”）的现有流量再保险协议，根据要约和接受程序，而不是在流量基础上，将约定期限的未来额外多年保证年金（“MYGA”）业务让给Everlake。该修正案包括在共同保险配额份额的基础上放弃某些MYGA保单的有效区块。
新的再保险工具：2025年8月6日，F & G宣布与黑石管理基金支持的新再保险工具启动战略合作伙伴关系，约$
1
亿的预期资本承诺。
53
再保险公司将通过某些固定指数年金产品的配额份额基础上的远期流量再保险协议向F & G提供长期、按需增长资本，自2025年8月1日起生效。F & G不持有再保险公司的任何所有权股份，该再保险公司没有关联，是黑石拥有的实体。
截至2025年6月30日止三个月及六个月，第三方再保险协议并无其他重大变动。
以下汇总了我们截至2025年6月30日和2024年12月31日可收回的再保险：
| 母公司/ 主要再保险人 |
可收回再保险（a） | 协议类型 | 产品 涵盖 |
会计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aspida Life Re Ltd。 | $ |
|
$ |
|
共同保险基金被扣留 | 某些MYGA | 存款 | |||||||||||||||||||||||||
| 盛捷再保险有限公司（b） |
|
|
共同保险基金被扣留 | 某些MYGA和递延年金 | 存款 | |||||||||||||||||||||||||||
| 共同保险基金被扣留 | 某些国际汽联 | 再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 埃弗莱克 |
|
|
共同保险 | 某些MYGA（c） | 存款 | |||||||||||||||||||||||||||
| 威尔顿安心保险公司 |
|
|
共同保险 | 传统、IUL和UL的Block（d） | 再保险 | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他（e） |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 可收回再保险，拨备毛额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 可收回再保险，扣除预期信用损失准备金 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| （a）再保险可收回款项不包括在某些传统人寿保单提前终止的情况下将收回的未到期分出保费。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （b）余额代表与Somerset签订的所有再保险协议可收回的再保险总额。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （c）可追偿再保险以再保险公司置于法定舒适信托中并为我们的唯一利益而维护的资产作抵押。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （d）还包括根据第XXX条和准则AXXX条按法定基础报告的某些须缴纳冗余准备金的FGL保险寿险保单。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （e）代表所有其他再保险人，没有一家再保险人的账面价值超过可收回再保险总额的5%。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年6月30日和2024年12月31日，F & G的存款资产为$
12,642
百万美元
11,039
百万，分别在可收回再保险中列报，扣除未经审计的简明合并资产负债表上的信用损失准备金。
公司发生风险费$
10
百万美元
12
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，分别为百万美元
21
百万美元
22
分别于截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月期间与再保险协议有关的百万元。
信贷损失
该公司使用给定违约模型的违约概率/损失估计再保险可收回款项的预期信用损失。模型的重要输入包括再保险公司的信用风险、预期的恢复时间、全行业的历史违约经验、高级无担保债券回收率以及信用增级特征。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的预期信用损失准备金没有重大变化。
54
再保险风险集中
如上所述，F & G与第三方再保险公司、Aspida Life Re Ltd.（“Aspida Re”）、Somerset Reinsurance Ltd.（“Somerset”）、Everlake和Wilton Reassurance Company（“Wilton Re”）存在重大的再保险风险集中，如果这些再保险公司中的任何一家未能履行其在各种再保险条约下的义务，则可能对我们的财务状况产生重大影响。我们利用公开评级（参见下表）和个别再保险人的评级报告对个别再保险人的财务状况和财务实力进行监测，试图降低这类再保险人的违约风险。此外，通过担保信托、资金扣留账户、不可撤销信用证等多种形式的担保物或担保物安排，进一步缓释不履约风险。我们认为，截至2025年6月30日，Aspida Re、Somerset、Everlake和Wilton Re应付定期条约结算的所有金额，扣除任何适用的信用损失准备金，均可收回。下表列示了截至2025年6月30日的财务实力评级：
| 母公司/主要再保险人 | 财务实力评级 | ||||||||||||||||||||||
| AM贝斯特 | 标普 | 惠誉 | 穆迪 | ||||||||||||||||||||
| 阿斯皮达再 | A- | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 萨默塞特 | A- | BBB + | — | — | |||||||||||||||||||
| 埃弗莱克 | A | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 威尔顿再 | A + | — | A- | — | |||||||||||||||||||
注m —
F & G保险子公司财务信息及监管事项
我们的美国保险子公司FGL Insurance、FGL NY Insurance、Raven Re和Corbeau Re向州保险监管机构提交财务报表，除Raven Re外，向全国保险专员协会（“NAIC”）提交财务报表，这些报表是根据这些机构规定或允许的法定会计原则（“SAP”）编制的。规定的SAP包括NAIC的会计实务和程序手册以及州法律、法规和行政规则。经许可的SAP包括所有未经规定但经州监管机构批准的会计做法。SAP财务报表与根据公认会计原则编制的财务报表的主要区别在于，SAP财务报表未反映VOBA、DAC和DSI，某些债券组合可能以摊余成本列报，资产和负债在列报时已扣除再保险，承包人负债的估值通常使用更保守的假设，并且某些资产不予承认。因此，SAP的经营业绩以及SAP的资本和盈余可能与可比项目的GAAP基础财务报表中报告的金额存在很大差异。
我们的非美国保险子公司、开曼群岛实体F & G Cayman Re Ltd（“F & G Cayman Re”）和百慕大实体F & G Life Re Ltd（“F & G Life Re”）向各自的监管机构提交财务报表。
美国公司
我们的主要保险子公司经审计的法定财务报表是基于12月31日的年结。我们全资拥有的美国受监管保险子公司截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的法定净收益，以及截至2025年6月30日和2024年12月31日的法定资本和盈余如下：
|
子公司（户籍州）(a)
|
|||||||||||||||||||||||
| FGL保险 （IA） |
FGLNY保险（NY） | Raven Re （VT） |
科尔博再 （VT） |
||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 法定净收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止三个月 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止三个月 |
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止六个月 | $ | (
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止六个月 |
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 法定资本和盈余： | |||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
（a）FGL NY Insurance、Raven Re、Corbeau Re为FGL Insurance的子公司，不得将栏目相加。
55
规定和允许的做法
FGL保险-FGLInsurance适用爱荷华州行政法典191第97章规定的爱荷华州规定的会计惯例，“对用于对冲指数化保险产品贷记利息增长的某些衍生工具进行会计处理并对指数化保险产品准备金进行会计处理，”为其指数化年金和IUL产品。在这些替代会计做法下，对冲指数产品贷记利息增长的权益期权衍生工具按摊余成本入账，相应摊销记为净投资收益的减少，指数化年金准备金根据标准估值法和精算准则XXXV计算，假设与当前指数期限相关的权益期权的市场价值为零，而不考虑此类期权的可观察市场价值。
此外，根据从爱荷华州保险部门收到的许可做法，FGL Insurance持有其有限合伙权益之一，该权益符合SSAP第48号规定的会计处理条件，“对合资企业、合伙企业和有限责任公司的投资，”按每股资产净值计算。这有悖于SSAP第48号，后者要求此类投资基于被投资方的基础GAAP股权（在考虑任何减值因素之前）进行。此外，Raven Re和Corbeau Re的财务报表中包含了佛蒙特州金融监管部批准的某些允许的做法。如果没有这些允许的法定会计做法，Corbeau Re的法定资本将为负值，截至2025年6月30日，其基于风险的资本将低于最低监管要求。
规定和允许的做法导致法定资本和盈余增加$
252
百万美元
454
分别为2025年6月30日和2024年12月31日的百万。
我们的美国保险子公司的规定和允许的做法没有重大变化，这在我们的10-K表格年度报告中有详细说明，截至2025年6月30日，我们的保险子公司的监管状态没有其他重大变化。
非美国公司
我们的非美国保险子公司F & G Cayman Re和F & G Life Re向各自的监管机构提交财务报表。F & G Cayman Re提交的财务报表是根据此类机构规定或允许的SAP编制的，这可能与GAAP存在重大差异。因此，SAP的经营业绩以及SAP资本和盈余可能与可比项目的GAAP基础财务报表中报告的金额存在很大差异。
F & G Cayman Re有
two
允许的做法，这些做法已获得开曼群岛金融管理局（“CIMA”）的批准。F & G Cayman Re拥有CIMA批准的许可做法，可将为支持再保险交易而获得的信用证（“LOC”）的价值作为认可资产包括在内。此外，F & G Cayman Re还拥有经CIMA批准的许可做法，即对于PRT再保险交易，使用根据最佳估计准备金计算调整的美国法定账面价值（与ASU 2018-12之前的GAAP一致，金融服务-保险（主题944），有针对性地改进长期合同的会计处理）。这些准备金计算将接受与其他GAAP负债余额一致的年度假设审查。如果F & G Cayman Re未被允许使用最佳估计准备金计算来计算PRT假定准备金或将LOC的价值包括为一项认可资产，则法定盈余为$（
83
）百万和$（
64
）分别截至2025年6月30日和2024年12月31日的百万元。如果没有这些允许的法定会计做法，F & G Cayman Re的基于风险的资本将低于截至2025年6月30日和2024年12月31日的最低监管要求。
F & G Life Re根据GAAP提交财务报表。
56
根据SAP和GAAP，我们全资拥有的开曼群岛和百慕大受监管的保险子公司的净收入和资本及盈余分别如下：
| 子公司（户籍国） | |||||||||||
| F & G Cayman Re（开曼群岛） | F & G Life Re（百慕大） | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 法定净收益（亏损）： | |||||||||||
| 截至2025年6月30日止三个月 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 截至2024年6月30日止三个月 |
|
|
|||||||||
| 截至2025年6月30日止六个月 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 截至2024年6月30日止六个月 | (
|
|
|||||||||
| 法定资本和盈余： | |||||||||||
| 2025年6月30日 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2024年12月31日 |
|
|
|||||||||
规定和允许的法定会计做法对我们根据公认会计原则编制的未经审计的简明合并财务报表没有影响。
57
注N —
应付票据
应付票据包括以下内容：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
| 循环信贷机制 | (
|
(
|
||||||||||||
| F & G信贷协议 |
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||
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|
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| 其他 |
|
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
2025年1月13日，F & G完成公开发行
7.30
% F & G初级笔记。F & G将此次发行的所得款项净额用于一般公司用途，包括回购、赎回或在未偿债务到期时偿还。The
7.30
% F & G初级票据是F & G的初级、无抵押次级债务。利息自2025年4月15日起按季度支付，并于
7.30
% F & G初级票据于2065年1月15日到期，除非提前购回或赎回。The
7.30
% F & G初级票据可于2030年1月15日或之后的任何时间或不时或在契约中所述的某些事件发生后的90天内全部或部分赎回。The
7.30
% F & G初级票据是根据1933年《证券法》（经修订）（“证券法”）注册的。
2024年10月4日，F & G发行$
500
百万其
6.25
%于2034年到期的优先票据。The
6.25
% F & G票据于
99.36
面值的百分比，扣除递延发行费用约$
8
百万。The
6.25
% F & G票据是F & G的高级无抵押、非次级债务，由F & G的每一家子公司提供担保，这些子公司是F & G在其现有信贷协议下义务的担保人。The
6.25
% F & G票据于2034年10月4日到期，于2034年7月4日成为可赎回。利息每半年支付一次，固定利率为
6.25
%，如果
6.25
% F & G票据评级下调，应付利率按契约条款不时调整。所得款项净额的一部分用于偿还未偿还余额$
365
下文所述的F & G信贷协议的百万。F & G打算将此次发行的剩余净收益用于一般公司用途，包括支持有机增长机会。
2024年6月4日，F & G完成公开发行$
550
百万其本金总额
6.50
2029年到期的% F & G票据。The
6.50
% F & G票据于
99.74
面值扣除递延发行费用后的百分比约为$
6
百万。The
6.50
% F & G票据由F & G的每一家子公司在无担保、非次级基础上提供担保，这些子公司是F & G在其现有信贷协议下义务的担保人。The
6.50
% F & G票据于2029年6月4日到期，并于2029年5月4日成为可赎回。利息每半年支付一次，固定利率为
6.50
%，而且，如果
6.50
% F & G票据评级下调，应付利率按契约条款不时调整。部分所得款项净额用于为其全资子公司富达担保人寿 Holdings，Inc.（“FGLH”）提出的本金总额为$
250
百万FGLH的
5.50
%于2025年到期的优先票据（the "
5.50
% F & G Notes”）。F & G拟将本次发行的剩余所得款项净额用于一般公司用途，其中可能包括回购、赎回或在未偿债务到期时偿还。
2023年12月6日，F & G发行$
345
百万其
7.95
2053年到期优先票据百分比（"
7.95
% F & G Notes "）。The
7.95
% F & G票据按面值发行，扣除递延发行费用约$
9
百万。The
7.95
% F & G票据是F & G的高级无抵押、非次级债务，由F & G的每一家子公司提供担保，这些子公司是F & G在其现有信贷协议下义务的担保人。The
7.95
% F & G票据于2053年12月15日到期，2028年12月15日成为可赎回。利息按季度支付，固定利率为
7.95
%，而且，如果
7.95
% F & G票据评级下调，应付利率按契约条款不时调整。
2023年1月13日，F & G发行$
500
百万其
7.40
2028年到期票据百分比（" the
7.40
% F & G Notes "）。The
7.40
% F & G票据按面值发行，扣除递延发行费用约$
6
百万。The
7.40
% F & G票据是F & G的优先、无担保非次级债务，由F & G的每一家子公司在无担保、非次级基础上提供全额无条件担保，这些子公司是F & G在其现有信贷协议下义务的担保人。The
7.40
%
58
F & G票据于2028年1月13日到期，并于2027年12月13日或之后成为可赎回。利息每半年支付一次，固定利率为
7.40
%，以及if，the
7.40
% F & G票据评级下调，应付利率按契约条款不时调整。
2022年11月22日，F & G订立F & G信贷协议，据此，贷款人已提供本金总额为$
550
万将用于营运资金和一般公司用途。于2023年2月21日，F & G与贷款人及行政代理人、周转线贷款人及发卡银行订立经修订的F & G信贷协议。经修订的F & G信贷协议将F & G信贷安排下的承诺本金总额增加$
115
百万至$
665
百万。2024年2月16日，F & G签订了第二份经修订和重述的F & G信贷协议。除其他变化外，第二份经修订和重述的F & G信贷协议修订经修订的F & G信贷协议，将到期日延长至2027年11月22日，并将循环信贷额度下的承诺本金总额增加至$
750
百万。
信贷协议下的循环贷款一般以浮动利率计息，利率基于（i）基准利率（即（a）超过联邦基金利率的百分之一的二分之一，（b）行政代理人的“最优惠利率”，或（c）的总和
1
%加上有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上介于
30.0
和
80.0
基点取决于F & G的非信用增强、高级无担保长期债务评级或（ii）定期SOFR加上介于
130.0
和
180.0
基点，取决于F & G的非信用增强、高级无担保长期债务评级。此外，F & G支付的设施费介于
20.0
和
45.0
整个融资的基点，也取决于非信用增强型、高级无担保长期债务评级，按季度支付。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们有$
750
百万剩余借款可用性。
2021年9月17日完成承销公开发行$
450
百万总本金我们的
3.20
2051年到期票据百分比（" the
3.20
% Notes "），根据我们在表格S-3 ASR上的注册声明（档案编号333-239002）和相关的招股说明书补充。注册发售所得款项净额
3.20
%票据约为$
443
万，已扣除承销折扣、佣金及发行费用。我们将此次发行的净收益用于一般公司用途。
2020年10月29日，我们与作为行政代理人的美国银行（Bank of America，N.A.）及其其他代理方就经修订的循环信贷融资订立了第五份重述信贷协议。除其他变化外，第五份重述信贷协议修订了第四份重述信贷协议，将到期日从2022年4月27日延长至2025年10月29日。第四份重述信贷协议的重要条款载于我们截至2019年12月31日止年度的10-K表格年度报告。在2024年2月16日，我们就我们的$
800
百万循环信贷融资（“经修订的循环信贷融资”）与美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人和其他代理方（“第六次重述信贷协议”）。除其他变化外，第六份重述信贷协议修订了经修订的循环信贷安排，将到期日从2025年10月29日延长至2029年2月16日。截至2025年6月30日
无
未偿本金，$
3
百万未摊销债务发行成本，以及$
800
经修订的循环信贷融资下的可用借款能力百万。
2020年9月15日完成承销公开发行$
600
百万总本金我们的
2.45
2031年3月15日到期的%票据（"
2.45
% Notes "）根据向SEC提交的有效注册声明。注册发行所得款项净额
2.45
%票据约为$
593
万，已扣除承销折扣及佣金及发行费用。我们用此次发行的净收益（i）偿还了我们所有的$
260
根据我们日期为2020年4月22日的先前定期贷款信贷协议，我们作为借款人、各种贷款人以及作为行政代理人的美国银行N.A.（“定期贷款”）下的百万未偿债务，其中规定本金借款总额为$
1.0
亿元，我们为收购F & G的一部分提供资金，以及（ii）用于一般公司用途。
2020年6月12日完成承销公开发行$
650
百万本金总额
3.40
2030年6月15日到期票据的百分比
3.40
% Notes "）根据向SEC提交的有效注册声明。注册发行所得款项净额
3.40
%票据约为$
642
万，扣除承销折扣、佣金及发行费用。我们用此次发行的净收益（i）偿还了$
640
定期贷款项下未偿还本金的百万元，及（ii）作一般公司用途。
2018年4月20日，F & G的间接全资子公司富达担保人寿 Holdings，Inc.（“FGLH”）完成了$
550
百万
5.50
%于2025年5月1日到期的F & G票据
99.5
收益$面值的百分比
547
百万。由于我们在2020年收购了F & G，溢价$
39
百万是为这些票据建立的，并在债务的剩余期限内摊销到2025年。在收购的同时，我们成为FGLH在
5.50
% F & G票据并同意充分无条件地保证
5.50
% F & G notes，on a joint and several basis。净收益的一部分
6.50
% F & G Notes被用于$
250
百万现金要约收购
5.50
% F & G 2024年6月票据。2025年2月1日，F & G赎回未偿还的$
300
百万总本金
59
其数量
5.50
2025年5月1日到期的优先票据百分比
5.50
% F & G高级票据”）。笔记
5.50
% F & G优先票据被赎回，赎回价格等于
100
票据本金额的百分比加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息。于赎回日期及之后，票据停止计息。
2018年8月13日，我们完成了$
450
百万本金总额
4.50
2028年8月到期的%票据（the "
4.50
%票据"），根据经修订的1933年《证券法》第144A条和第S条。The
4.50
%票据定价为
99.252
票面收益率的百分比
4.594
年息%。我们支付利息
4.50
从2019年2月15日开始，每半年于2月15日和8月15日发行一次%票据。The
4.50
%票据包含投资级公债的惯常契约和违约事件，主要与未能支付本金或利息有关。2019年5月16日，我们完成了一项要约，以交换
4.50
根据1933年《证券法》第424条规则登记的基本相同票据的百分比票据（"
4.50
%票据兑换"）。条款没有重大变化
4.50
% Notes as a result of the
4.50
%票据交易所及所有持有人
4.50
%票据接受交换要约。
截至2025年6月30日应付票据到期本金总额如下：
| （百万） | |||||
| 2025年（剩余） | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| $ |
|
||||
60
注O —
市场风险收益
下表列示截至2025年6月30日止六个月和截至2024年12月31日止年度与指数化年金和固定利率年金相关的MRB余额及变动情况：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 指数化 年金 |
固定利率年金 | 指数化 年金 |
固定利率年金 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 余额、期初、净负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 余额、期初、工具特有信用风险变动影响前 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 发放和支付福利金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收取的应占费用和应计利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 与预期不同的实际投保人行为 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 假设变动及其他 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 市场相关走势的影响 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 余额、期末、工具特有信用风险变动影响前 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 工具特有信用风险变化的影响 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 余额、期末、净负债 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 减：再保险市场风险收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 余额、期末、再保险净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权-按总AV加权的投保人平均达到年龄（年） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净风险金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
下表按资产状况中的金额和负债状况中的金额对MRB与随附未经审计简明合并资产负债表中的MRB金额进行了核对：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 直接 | 再保险 | 合计 | 直接 | 再保险 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MRB资产 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 固定利率年金 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| MRB资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| MRB负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 固定利率年金 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| MRB负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
截至2025年6月30日的六个月，MRB负债净额增加，主要是由于收取了归属费用、应计利息以及在该期间内签发的合同的MRB准备金。
截至2025年6月30日止六个月，对MRB计算的公允价值估计的输入所做的显着变化包括无风险利率上升导致与指数化年金相关的MRB发生有利变化，以及股票市场相关预测下降导致与指数化年金相关的净风险金额增加，导致相关MRB的价值发生不利变化。
截至2024年12月31日止年度的MRB负债净额增加，主要是由于收取了归属费用、应计利息、期间内签发的合同的MRB准备金以及精算假设的变化。这些增长被市场相关变动的影响部分抵消，包括更高的无风险利率和股票市场相关预测增加的影响。
61
截至2024年12月31日止年度，对MRB计算的公允价值估计的投入作出的显着变化包括：无风险利率上升导致与指数化年金和固定利率年金相关的MRB发生有利变化；股票市场相关预测的增加导致与指数化年金相关的净风险金额下降，导致相关MRB的价值发生有利变化；以及增加骑手福利利用假设，导致相关MRB的价值发生不利变化。
此外，用于计算MRB的现金流假设反映了公司对投保人行为的最佳估计。我们每年都会审查现金流假设，一般在第三季度。2024年，F & G对所有重要假设进行了审查，并通过MRB修订了与我们的递延年金（指数化年金和固定利率年金）相关的几个假设。对于截至2024年12月31日的年度，我们更新了包括退保率、骑手福利选举利用率、死亡率改善和期权预算在内的假设。对这些假设的所有更新使我们更符合我们的公司和自先前假设更新以来的整体行业经验。总的来说，这些更新导致截至2024年12月31日止年度的MRB负债净额增加。
注p —
订约人资金
下表汇总了合同持有人资金账户余额和变动情况：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 普世生活 | FABN（b） | FHLB（b） | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 发行情况 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 收到的保费 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 保单收费（a） | (
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 退保和提款 | (
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 贷记利息 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 余额，期末 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 调节项目（c） |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总负债，期末 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 减：再保险 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净负债，再保险后 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 加权平均入计率 |
|
% |
|
% |
|
% | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
| 风险净额（d） | 不适用 | 不适用 | $ |
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||
| 现金退保价值（e） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
（a）列入合同持有人资金的合同一般根据账户余额收取保险费和/或每月摊款。
（b）FABN和FHLB被视为融资协议，属于投资合同，遵循利息会计法，因此不受ASU 2018-12披露要求的约束。然而，公司选择在分类前滚中列报这些协议的负债，因为我们认为这将为财务用户提供有意义的信息。
（c）调节项目将账户余额与GAAP负债总额进行调节。对于指数化年金和万能寿险，调节项目代表嵌入衍生工具，包括主合同的组合和嵌入衍生工具的公允价值。对FABN而言，调节项目是由于公允价值套期会计的影响而进行的基差调整。
（d）对于那些在发生死亡时应支付的给付保证，风险净额一般定义为超过资产负债表日经常账户余额的当期保证最低死亡给付。
（e）这些金额为再保险总额。
62
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | 固定利率年金 | 普世生活 | FABN（b） | FHLB（b） | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 发行情况 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 收到的保费 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 保单收费（a） | (
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 退保和提款 | (
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 贷记利息 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 余额，期末 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 嵌入式衍生调整（c） |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 总负债，期末 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 减：再保险 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净负债，再保险后 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 加权平均入计率 |
|
% |
|
% |
|
% | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
| 风险净额（d） | 不适用 | 不适用 | $ |
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||
| 现金退保价值（e） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
（a）列入合同持有人资金的合同一般根据账户余额收取保险费和/或每月摊款。
（b）FABN和FHLB被视为融资协议，属于投资合同，遵循利息会计法，因此不受ASU 2018-12披露要求的约束。然而，公司选择在分类前滚中列报这些协议的负债，因为我们认为这将为财务用户提供有意义的信息。
（c）嵌入衍生工具调整将账户余额与GAAP负债总额进行对账，并表示主合同和嵌入衍生工具的公允价值的组合。
（d）对于那些在发生死亡时应支付的给付保证，风险净额一般定义为超过资产负债表日经常账户余额的当期保证最低死亡给付。
（e）这些金额为再保险总额。
下表将合同持有人资金的账户余额与所附未经审计简明合并资产负债表中的合同持有人资金负债进行了对账：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 指数化年金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 固定利率年金 |
|
|
|||||||||
| 即期年金 |
|
|
|||||||||
| 普世生活 |
|
|
|||||||||
| 传统生活 |
|
|
|||||||||
| 资助协议-FABN |
|
|
|||||||||
| FHLB |
|
|
|||||||||
| PRT |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
每年，通常是在第三季度，我们都会审查与政策利益和产品保障准备金相关的假设。对于六个截至2025年6月30日止的月份，根据经验，我们反映了用于计算合同持有人资金中嵌入衍生工具部分公允价值的期权预算假设的更新。这些变动导致合同持有人资金减少约$
26
百万用于六个截至2025年6月30日止的月份。
截至2024年12月31日止年度，根据投保人行为、经验和利率变动，我们反映了对近期和预期近期投保人行为的退保假设的更新，以及用于计算契约持有人资金内嵌入衍生工具部分公允价值的某些指数化年金假设的更新。这些变动导致合同持有人资金减少约$
89
截至2024年12月31日止年度的百万元。
63
下表按保证最低入计率范围和相关差异范围（以基点为单位）列出账户价值，利率在贷记给投保人和相应的保证最低限度之间：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 保证最低入计率范围 | 在保证最低限度 |
|
|
大于
|
合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 固定利率年金 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 普世生活 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 保证最低入计率范围 | 在保证最低限度 |
|
|
大于
|
合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 指数化年金 | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 固定利率年金 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 普世生活 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0.00%-1.50% | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 1.51%-2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 大于2.50% |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
64
注Q —
未来政策利
下表汇总了非参与传统合约的预期净溢价现值和预期FPB现值的余额和变化：
| 传统生活 | ||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 预期净保费 | （百万美元） | |||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 按原贴现率计算的期初余额 |
|
|
||||||||||||
| 与预期经验的实际差异的影响 |
|
(
|
||||||||||||
| 与预期差异调整后的余额 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 收取的净保费 | (
|
(
|
||||||||||||
| 按原贴现率计算的期末余额 |
|
|
||||||||||||
| 贴现率假设变动的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 预计FPB | ||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 按原贴现率计算的期初余额 |
|
|
||||||||||||
| 与预期经验的实际差异的影响 |
|
|
||||||||||||
| 与预期差异调整后的余额 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
||||||||||||
| 按原贴现率计算的期末余额 |
|
|
||||||||||||
| 贴现率假设变动的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来保单利益的净负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：可收回再保险 |
|
|
||||||||||||
| 未来保单利益的净负债，再保险后可收回 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来投保人利益的加权-平均责任期限（年） |
|
|
||||||||||||
65
以下表格汇总了限定付款合同的预期FPB现值的余额和变化：
| PRT | ||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 按原贴现率计算的期初余额 |
|
|
||||||||||||
| 现金流量假设变动的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 与预期经验的实际差异的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 与预期差异调整后的余额 |
|
|
||||||||||||
| 发行情况 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
||||||||||||
| 按原贴现率计算的期末余额 |
|
|
||||||||||||
| 贴现率假设变动的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来保单利益的净负债，再保险后可收回 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来投保人利益的加权-平均责任期限（年） |
|
|
||||||||||||
| 即期年金 | ||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 按原贴现率计算的期初余额 |
|
|
||||||||||||
| 现金流量假设变动的影响 |
|
|
||||||||||||
| 与预期经验的实际差异的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 与预期差异调整后的余额 |
|
|
||||||||||||
| 发行情况 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 福利金支付 | (
|
(
|
||||||||||||
| 按原贴现率计算的期末余额 |
|
|
||||||||||||
| 贴现率假设变动的影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来保单利益的净负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：可收回再保险 |
|
|
||||||||||||
| 未来保单利益的净负债，再保险后可收回 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未来投保人利益的加权-平均责任期限（年） |
|
|
||||||||||||
66
下表汇总了有限支付合同的递延利润负债（“DPL”）负债的余额和变化：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 即期年金 | PRT | 即期年金 | PRT | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 建模更改的影响 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 现金流量假设变动的影响 |
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 与预期经验的实际差异的影响 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 与预期差异调整后的余额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 发行情况 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
|
|
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| 摊销 | (
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
下表将净FPB与未经审计的简明合并资产负债表中的FPB进行了核对。即期年金的DPL和PRT在未经审计的简明合并资产负债表中与FPB一起列报，并已作为调节项目列入下表：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 传统生活 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 即期年金 |
|
|
||||||||||||
| PRT |
|
|
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| 即期年金DPL |
|
|
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| PRT DPL |
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
下表提供了非参与传统和有限支付合同的未贴现和贴现预期毛保费以及预期未来收益和费用的金额：
| 未贴现 | 打折 | ||||||||||||||||||||||
| 6月30日， | 6月30日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 传统生活 | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 预期未来福利金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 预期未来毛保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 即期年金 | |||||||||||||||||||||||
| 预期未来福利金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 预期未来毛保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| PRT | |||||||||||||||||||||||
| 预期未来福利金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 预期未来毛保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
下表汇总了在未经审计的简明综合收益表中确认的与非参与传统和有限支付合同相关的收入和利息金额：
| 毛保费（a） | 利息费用（b） | ||||||||||||||||||||||
| 6月30日， | 6月30日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 传统生活 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 即期年金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| PRT |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
（a）计入未经审核简明综合收益表的人寿保险保费及其他费用。
（b）在未经审核简明综合收益表上列入福利及保单储备的其他变动。
67
下表列出加权平均利率：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 传统生活 | ||||||||||||||
| 利息增加率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 当前贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 即期年金 | ||||||||||||||
| 利息增加率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 当前贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| PRT | ||||||||||||||
| 利息增加率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 当前贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
以下表格总结了FPB死亡率和失效的实际经验和预期经验：
| 2025年6月30日 | ||||||||||||||||||||
| 传统生活 | 即期年金 | PRT | ||||||||||||||||||
| 死亡率 | ||||||||||||||||||||
| 实际经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 失效 | ||||||||||||||||||||
| 实际经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 传统生活 | 即期年金 | PRT | ||||||||||||||||||
| 死亡率 | ||||||||||||||||||||
| 实际经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 失效 | ||||||||||||||||||||
| 实际经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期经验 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
下表提供了同类群组的净溢价率（“NPR”）大于100%（因此上限为100%）（单位：百万美元）的期间的额外信息：
| 2025年6月30日 | |||||||||||
| 队列X | 说明 | ||||||||||
| 封顶前的NPR |
|
% | 期限与溢价非NY队列的回报 | ||||||||
| NPR封顶前的储备 | $ |
|
期限与溢价非NY队列的回报 | ||||||||
| NPR封顶后的储备 |
|
期限与溢价非NY队列的回报 | |||||||||
| 损失费用 |
|
期限与溢价非NY队列的回报 | |||||||||
F & G在截至2025年6月30日的六个月和截至2024年12月31日的年度内对假设进行了更改。计算我们的FPB时使用的重要假设输入如下所述。有关我们的FPB变化的更多详细信息，请参阅上面的表格。
传统生活
传统的生命线业务主要由2010年之前出售的保单组成。随着这一业务线的不断老化，从这些合同中支付的福利将是准备金出现的主要驱动力，从而降低了准备金余额。
计算传统人寿FPB的重要假设输入包括死亡率、失效（包括因未支付保费和现金退保价值退保导致的失效）和贴现率（包括增值和流动）。我们每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2025年，未对FPB负债中使用的任何重大假设进行更新。2024年，F & G对计算进行了调整，以反映额外的精算精度，与假设无关，导致FPB负债增加。
68
作为当前贴现率基础的市场数据在2025年从2024年使用的数据进行了更新，导致贴现率下降，从而推动了FPB的上升。作为当前贴现率基础的市场数据在2024年从2023年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。
即期年金（终身或有）
计算即期年金（生命或有条件）的FPB的重要假设输入包括死亡率和贴现率（增值和当前）。我们每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2024年，F & G对重大现金流假设进行了审查，没有对死亡率做出任何改变。作为当前贴现率基础的市场数据在2025年从2024年使用的数据更新，导致贴现率下降，从而推动了FPB的上升。作为当前贴现率基础的市场数据在2024年从2023年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。
PRT（生命特遣队）
PRT这条线业务在2025年和2024年的合同中签发了大量合同，这是增加这两个时期的准备金余额的首要影响。
计算PRT（生命或有条件）的FPB的重要假设输入包括死亡率和贴现率（吸积率和活期率）。此外，对于具有递延支付流的PRT合同，退休年龄和选定的支付形式是重要的假设。我们每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2024年，F & G对重大现金流假设进行了审查，未对任何重大假设进行任何变更。作为当前贴现率基础的市场数据在2025年从2024年使用的数据更新，导致贴现率下降，从而推动了FPB的上升。作为当前贴现率基础的市场数据在2024年从2023年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。
保费不足测试
F & G对其长期合同进行年度保费不足测试，但不参与传统和有限支付合同的FPB除外。F & G还对所有长期合同的VOBA进行年度保费不足测试。保费不足测试是通过审查用于计算保险负债的假设，确定现有合同负债与未来毛保费现值之和是否足以覆盖未来将支付给或代表投保人的利益和结算成本的现值并收回未来利润的未摊销现值来进行的。预期投资收益，根据F & G的经验，在对长期合同进行溢价不足测试时予以考虑。2024年期间，F & G没有通过传统生活板块业务的溢价不足测试，这与VOBA的可回收性有关。由于这一结果，F & G在2024年第四季度开始计提一项负债，增加了传统人寿VOBA的摊销。负债余额在2025年6月30日和2024年12月31日均不重要。
69
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
本10-Q表格季度报告中包含的并非纯粹历史性的陈述属于经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，包括关于我们对未来的期望、希望、意图或战略的陈述。本文件中包含的所有前瞻性陈述均基于我们在本文件发布之日可获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。重要的是要注意，由于许多因素，我们的实际结果可能与此处包含的前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于：F & G分销对关系的潜在影响，包括员工、供应商、客户和竞争对手；总体经济、商业和政治状况的变化，包括金融市场的变化和与国际冲突相关的地缘政治不确定性；消费者支出；政府支出；资本市场的波动性和强度；投资者和消费者信心；外汇汇率；大宗商品价格；通胀水平；贸易政策的变化；商品的关税和贸易制裁；贸易战；供应链中断；房地产活动水平的疲软或不利变化，这可能是由（其中包括）高利率或利率上升、抵押贷款资金供应有限或美国经济疲软造成的；我们可能无法找到合适的收购候选者，业务领域的收购不一定局限于我们的传统重点领域，或难以完成和整合收购；我们依赖产权保险承保人的分配作为我们现金流的主要来源；我们的运营子公司面临的重大竞争；遵守政府对我们运营子公司的广泛监管；以及我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（我们的“年度报告”）的“关于前瞻性信息的声明”、“风险因素”和其他章节以及向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中详述的其他风险。
除非上下文另有说明，否则此处使用的术语“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”或“FNF”是指Fidelity National Financial, Inc.及其子公司的统称。
以下讨论应与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告一并阅读。
概述
有关我们业务的描述，包括分部的描述和最近的业务发展，请参阅附注A中的讨论财务报表的基础本报告第一部分第1项所载的随附未经审计简明综合财务报表，该报表以引用方式并入本第一部分第2项。
2025年6月11日，公司对公司进行了从特拉华州到内华达州的重新归化（“重新归化”）。截至2025年6月11日，公司事务不再受《特拉华州一般公司法》管辖，公司采纳了新的公司注册证书和受内华达州修订法规管辖的章程。此次重组并未导致公司的业务、实际地点、管理、资产、负债或净值发生任何变化，也未导致公司现有员工包括管理层的地点发生任何变化。重整并不影响公司与任何第三方的任何重大合同，公司在该等重大合同安排下的权利和义务将继续是重整后公司的权利和义务。公司的日常业务运营将继续进行，与重组前一样。紧接完成重整计划后公司的综合财务状况及经营业绩与紧接重整计划前相同。
商业趋势和条件
标题
我们的产权部门收入与包括销售、抵押融资和抵押再融资在内的房地产活动水平密切相关。房地产活动水平或房地产销售均价的下降将对我们的产权保险收入产生不利影响。
我们发现，住宅房地产活动一般取决于以下因素：
•抵押贷款利率；
•抵押贷款资金供应；
•住房库存和房价；
•商业地产供需情况；以及
•美国经济的实力，包括就业水平。
美国抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association，简称“MBA”）最新预测，截至2025年7月17日，其“抵押贷款融资预测”（以万亿计）中对2024-2027年美国住宅抵押贷款发起市场规模的估计（实际为2024财年）如下表所示：
70
| 2027 | 2026 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 购买来源 | $ | 1.5 | $ | 1.4 | $ | 1.3 | $ | 1.3 | ||||||||||||||||||
| 再融资发起 | $ | 0.8 | $ | 0.8 | $ | 0.7 | $ | 0.5 | ||||||||||||||||||
| 美国抵押贷款发放总额预测 | $ | 2.3 | $ | 2.2 | $ | 2.0 | $ | 1.8 | ||||||||||||||||||
截至2025年7月17日，MBA预计2025年住宅购买交易将持平，2026年和2027年将增加，并预计2025年和2026年住宅再融资交易将增加，但2027年将持平，2025年、2026年和2027年总体抵押贷款发放将增加。
继2024年通胀下降后，截至2024年12月31日，美联储将基准利率降至4.25%和4.50%的区间。美联储在2025年将利率稳定在4.25%和4.50%的区间。截至2025年6月30日的三个月和六个月，30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.8%，而2024年同期的平均利率为7.0%和6.9%。
待售房屋供应短缺、房价上涨、高抵押贷款利率、劳动力市场受到干扰以及与国际冲突相关的地缘政治不确定性，在2024年和2025年上半年造成了住宅房地产市场的一些波动。美国贸易政策的变化，包括关税，可能会在2025年造成额外的波动。与2024年同期相比，2025年6月的成屋销售没有变化，而成屋销售价格中位数较2024年同期增长至创纪录的435,300美元，或约2%。
用来衡量美国经济健康状况的其他经济指标，包括失业率，一直保持强劲。2025年6月和2024年失业率为4.1%。
我们在办公、工业、能源、酒店、零售、多户家庭等领域发行商业产权保险保单。商业产权保险的需求根据投资者偏好、融资可获得性、特定领域供需等多种因素而有所不同。由于商业地产交易一般倾向于由特定区域的商业空间供需驱动，而不是由利率波动驱动，我们认为我们的商业地产产权保险业务对上述行业周期的依赖程度低于我们的住宅地产产权业务。包括美国税改和美国货币政策转变在内的因素已经或预计将对美国的融资可用性产生不同的影响。较低的公司和个人税率以及资本支出的公司可抵税情况为商业房地产投资提供了更大的能力和激励。近年来，我们经历了商业房地产市场的需求波动。与2024年同期相比，截至2025年6月30日的三个月和六个月的商业交易量和每档商业费用有所增加。
我们持续监测抵押贷款发放趋势，并相信，基于我们在所有经济周期中产生行业领先的营业利润率的能力，我们有能力根据房地产活动的不利变化调整我们的运营，并在需求增加时利用增加的交易量。
季节性。H历史上，房地产交易产生了房地产行业的季节性收入波动。由于1月和2月的房屋销售量普遍较低，第一个日历季度通常是收入最弱的季度。就收入而言，第二和第三个日历季度通常是最强劲的季度，这主要是由于春季和夏季月份的住宅交易量增加。由于商业实体希望在年底前完成交易，第四季度通常表现强劲。我们注意到，通过近年来的转售和再融资交易，由于利率的变化，出现了短期波动。
F & G
以下因素代表了影响我们F & G部门的发展及其历史财务业绩的一些关键趋势和不确定性，我们认为这些关键趋势和不确定性将继续影响我们F & G部门未来的业务和财务业绩。
市场情况
市场状况可能会迅速变化，对我们的业绩产生重大的正面或负面影响。由于消费者在做出财务决定时犹豫不决，波动可能会给销售带来压力，并减少需求。我们预计各种宏观经济因素将继续推动不确定性和不稳定性，这可能对公司在2025财年产生重大影响。这些因素包括，除其他外，消费者支出、商业投资、政府支出、资本市场的波动性和强度、投资者和消费者信心、外汇汇率、商品价格、通胀水平、贸易政策变化、商品关税和贸易制裁、贸易战、美中关系以及供应链中断。
71
鉴于我们所服务的市场的不确定性增加，我们无法预测当前环境将持续多久，也无法预测财务和运营影响对我们的意义。为了增强我们产品和服务的吸引力和盈利能力，我们不断监测客户的行为，年金化率和流失率就是明证，它们会因市场状况的变化而变化。见“第一部分。项目1a。风险因素”，载于我们于2025年2月28日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以进一步讨论可能影响市场状况的风险因素。
利率环境
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的准备金、扣除再保险和固定利率年金的加权平均入计率分别为67亿美元和4.57%以及64亿美元和4.42%。我们的一些F & G产品，最著名的是我们的固定利率年金，包括保证最低入计率，。即使我们投资组合的收益下降，我们也必须支付保证的最低入计率，这将对收益产生负面影响。此外，我们预计在低利率环境下，更多的投保人将持有较高保底利率的保单更长的期限。相反，如果我们为产品支付的平均利率没有相应上升，我们投资组合的平均收益率上升将增加收益。同样，我们预计，随着利率上升和其他新业务产品的相对价值增加，保单持有人将不太可能持有具有现有担保的保单，这将对我们的收益和现金流产生负面影响。
有关利率风险的更详细讨论，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7A项。
美国人口老龄化
我们认为，美国人口老龄化将增加对我们的指数化年金和指数化万能寿险（“IUL”）产品的需求。随着“婴儿潮”一代为退休做准备，我们认为对退休储蓄、增长和收入产品的需求将会增长。我们为不断增长的退休人口提供服务，每天有超过10,000名美国人年满65岁，预计未来25年65岁及以上的人将增加30%。随着越来越多的人口开始撤出资产，将储蓄转化为收入，这种增长的影响可能在一定程度上被资产外流所抵消。
影响我们经营业绩的行业因素和趋势
我们经营的保险行业部门专注于中等收入美国人的需求。服务不足的中等收入市场对我们来说是一个重大的增长机会。作为解决未满足的退休规划需求的工具，我们认为，许多中等收入的美国人已经成长为欣赏我们认为我们的指数化年金产品等年金所提供的财务确定性的人。例如，固定指数年金市场从2002年的近120亿美元销售额增长到2024年的1300亿美元销售额，注册指数挂钩年金（“RILA”）市场从2019年的170亿美元销售额增长到2024年的620亿美元销售额。此外，这一市场需求对IUL市场产生了积极影响，因为它已从2002年的1亿美元年销售额扩大到2024年的20亿美元年销售额。
有关影响我们经营业绩的行业因素和趋势的更详细讨论，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第二部分第7项。
关键会计政策和估计
我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中描述的会计估计是我们认为在编制未经审计的简明综合财务报表时至关重要的会计估计。截至2025年6月30日止六个月，公司关键会计政策并无变动。管理层必须作出估计和假设，这些估计和假设可能会影响在未经审计的简明综合财务报表日期的资产和负债的报告金额以及与或有资产和负债有关的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际数额可能与这些估计数不同。见注a财务报表的基础，载于本季度报告表格10-Q第I部分第1项，以补充说明在编制我们未经审核简明综合财务报表时所遵循的若干重要会计政策。
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经营成果
合并经营业绩
净收益。下表列出所示期间的某些财务数据：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 | $ | 632 | $ | 564 | $ | 1,142 | $ | 1,004 | |||||||||||||||
| 代理产权保险费 | 839 | 784 | 1,520 | 1,377 | |||||||||||||||||||
| 托管、产权相关及其他费用 | 1,289 | 1,115 | 2,354 | 2,396 | |||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | 777 | 783 | 1,537 | 1,493 | |||||||||||||||||||
| 已确认损益，净额 | 98 | (88) | (189) | 187 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 3,635 | 3,158 | 6,364 | 6,457 | |||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 惠益及其他政策储备变动 | 993 | 608 | 1,517 | 1,769 | |||||||||||||||||||
| 人事费 | 867 | 779 | 1,637 | 1,506 | |||||||||||||||||||
| 代理佣金 | 654 | 609 | 1,182 | 1,069 | |||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 416 | 387 | 793 | 756 | |||||||||||||||||||
| 市场风险收益损失（收益） | (4) | 20 | 105 | 9 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 200 | 189 | 396 | 356 | |||||||||||||||||||
| 所有权索赔损失准备金 | 66 | 61 | 120 | 107 | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 61 | 47 | 121 | 96 | |||||||||||||||||||
| 费用总额 | 3,253 | 2,700 | 5,871 | 5,668 | |||||||||||||||||||
| 所得税前利润和未合并关联公司收益中的权益 | 382 | 458 | 493 | 789 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 98 | 116 | 127 | 179 | |||||||||||||||||||
| 未合并关联公司收益中的权益 | 9 | 1 | 10 | 2 | |||||||||||||||||||
| 净收益 | $ | 293 | $ | 343 | $ | 376 | $ | 612 | |||||||||||||||
收入
总收入在截至2025年6月30日的三个月内增加了4.77亿美元，与2024年同期相比，在截至2025年6月30日的六个月内减少了9300万美元。
净收益在截至2025年6月30日的三个月中减少了5000万美元，在截至2025年6月30日的六个月中与2024年同期相比减少了2.36亿美元。
我们可报告分部的收入和净收益的变化将在下面的分部层面进一步详细讨论。
费用
我们的运营费用主要包括人事成本；其他运营费用，这在我们的产权业务中是随着订单的接收和处理而产生的；代理佣金，这是作为产权代理收入确认的；以及福利和保单准备金的其他变化，在我们的F & G部门中，这些费用在保单持有人根据其选定的策略赚取的期间内计入收益。对于传统人寿和即期年金，保单福利索赔在发生索赔期间计入费用，扣除再保险追偿。产权保险费、托管和与产权相关的费用一般在基础交易结束或提供其他服务时确认为收入。直接所有权运营收入通常滞后于费用约45-60天，因此毛利率可能会波动。市场环境的变化、直接运营和代理运营之间的业务组合，以及我们各个业务部门的贡献，历来都对利润率和净利润产生了影响。我们已经实施了计划，并采取了必要的行动，以保持费用水平与收入流一致。然而，在降低可控固定成本方面存在短期滞后，无论收入水平如何，都会产生一定的固定成本。
人员成本包括基本工资、佣金、福利、基于股票的薪酬和支付给员工的奖金，是我们最重要的运营支出之一。
代理佣金是指我们的第三方代理根据各自代理合同条款保留的保费部分。
73
递延年金、指数化年金和IUL保单的福利费用包括计入合同持有人账户余额的指数贷项和利息，以及超过合同账户余额的福利索赔，扣除再保险追偿。保单准备金的其他变动包括指数化年金嵌入衍生工具公允价值变动、二次保障福利支付准备金变动等。保单准备金的其他变化还包括寿险产品准备金的变化。
其他运营费用主要包括设施费用、产权工厂维护、保费税（保险承保人必须支付产权保费以代替特许经营权和其他州税）、评估费以及ServiceLink产品供应和其他与产权相关产品的其他销售成本、邮资和快递服务、计算机服务、专业服务、差旅费、一般保险和我们贸易和应收票据的坏账费用。
所有权索赔损失准备金包括对预期所有权和与所有权相关的索赔以及代管损失的估计。
归属于我们可报告分部的费用变化将在下文的分部层面进一步详细讨论。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的所得税费用分别为9800万美元和1.16亿美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的所得税费用分别为1.27亿美元和1.79亿美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，所得税费用占所得税前利润的百分比分别为26%和25%，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月分别为26%和23%。与2024年同期相比，截至2025年6月30日止六个月的所得税费用占税前利润的百分比增加，主要是由于截至2025年6月30日止六个月录得的估值备抵较2024年同期增加。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA包括一系列可能影响公司财务业绩的广泛的税收改革条款。OBBBA有多个生效日期，某些条款在2025年生效，其他条款则实施到2027年。公司目前正在评估这些拨备的影响，这些拨备可能会影响公司的所得税费用和递延所得税资产；但预计不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
该公司认为，其非美国收益将无限期地在美国境外再投资，前提是这些收益不需要根据反递延税制度缴纳美国所得税。鉴于我们打算将这些收益无限期地再投资，公司没有对这些收益计提递延所得税负债。确定与这些收益相关的未确认的递延所得税负债是不可行的。
标题
下表列出了我们标题部分的运营结果：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 直接产权保险费 | $ | 632 | $ | 564 | $ | 1,142 | $ | 1,004 | |||||||||||||||
| 代理产权保险费 | 839 | 784 | 1,520 | 1,377 | |||||||||||||||||||
| 托管、产权相关及其他费用 | 613 | 571 | 1,138 | 1,055 | |||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | 86 | 87 | 169 | 170 | |||||||||||||||||||
| 已确认损益，净额 | 43 | (75) | 18 | (12) | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 2,213 | 1,931 | 3,987 | 3,594 | |||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 人事费 | 749 | 680 | 1,421 | 1,298 | |||||||||||||||||||
| 代理佣金 | 654 | 609 | 1,182 | 1,069 | |||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 342 | 311 | 655 | 596 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 35 | 35 | 71 | 71 | |||||||||||||||||||
| 所有权索赔损失准备金 | 66 | 61 | 120 | 107 | |||||||||||||||||||
| 费用总额 | 1,846 | 1,696 | 3,449 | 3,141 | |||||||||||||||||||
| 所得税前利润和未合并关联公司收益中的权益 | $ | 367 | $ | 235 | $ | 538 | $ | 453 | |||||||||||||||
| 直接产权运营开出的订单（千） | 366 | 344 | 709 | 659 | |||||||||||||||||||
| 直接产权运营关闭的订单（单位：千） | 246 | 229 | 447 | 415 | |||||||||||||||||||
| 每档费用（美元） | $ | 3,894 | $ | 3,759 | $ | 3,834 | $ | 3,668 | |||||||||||||||
74
Title部门的总收入在截至2025年6月30日的三个月内增加了2.82亿美元，即15%，在截至2025年6月30日的六个月内比2024年同期增加了393美元，即11%。
下表列示了我们直接和代理运营产生的产权保险费的百分比：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | % | % | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 合计 | 2024 | 合计 | 2025 | 合计 | 2024 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 直接运营的产权溢价 | $ | 632 | 43 | % | $ | 564 | 42 | % | $ | 1,142 | 43 | % | $ | 1,004 | 42 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 代运营产生的产权溢价 | 839 | 57 | 784 | 58 | 1,520 | 57 | 1,377 | 58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产权溢价总额 | $ | 1,471 | 100 | % | $ | 1,348 | 100 | % | $ | 2,662 | 100 | % | $ | 2,381 | 100 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年6月30日的三个月，产权保费较2024年同期增加了1.23亿美元，增幅为9%。这一增长包括直接运营的产权溢价增加6800万美元，即12%，代理运营的产权溢价增加5500万美元，即7%。
截至2025年6月30日的六个月，产权保费较2024年同期增加2.81亿美元，增幅为12%。直接运营的产权溢价增加了1.38亿美元，增幅为14%，代理运营的产权溢价增加了1.43亿美元，增幅为10%。
下表列示了我们直营的购买和再融资交易产生的已开平仓产权保险订单的百分比：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 从购买交易中打开产权保险订单（1） | 76 | % | 80 | % | 75 | % | 80 | % | |||||||||||||||
| 再融资交易开启产权保险单（一） | 24 | 20 | 25 | 20 | |||||||||||||||||||
| 100 | % | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||||
| 购买交易产生的封闭式产权保险订单（1） | 75 | % | 81 | % | 75 | % | 80 | % | |||||||||||||||
| 来自再融资交易的封闭式产权保险单（1） | 25 | 19 | 25 | 20 | |||||||||||||||||||
| 100 | % | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||||
（1）百分比不包括对非实质性数量的非购买和非再融资订单的考虑。
截至2025年6月30日止三个月和六个月，直接经营的产权保费较2024年同期有所增加。该增长归因于每档平均费用和已结单订单量的增加。
我们经历nCed增加了c截至2025年6月30日止三个月和六个月的购买和再融资交易的产权保险订单量与2024年同期相比有所下降。截至2025年6月30日止三个月的已结订单总量为246,000份，而截至2024年6月30日止三个月为229,000份，截至2025年6月30日止六个月为447,000份，而截至2024年6月30日止六个月为415,000份。这意味着截至2025年6月30日止三个月和六个月的整体收入分别较2024年同期增长7%和8%。增加的主要原因是，与2024年同期相比，截至2025年6月30日的三个月和六个月的住房库存增加。
截至2025年6月30日止三个月和六个月的已开业产权保险总订单量较2024年同期有所增加。
截至2025年6月30日的三个月和六个月，我们直接业务的每档平均费用分别为3,894美元和3,834美元，而截至2024年6月30日的三个月和六个月分别为3,759美元和3,668美元。与2024年同期相比，截至2025年6月30日的三个月和六个月内每档平均费用的增长主要归因于房价升值。每档费用往往会随着再融资和购买交易组合的变化而变化，因为购买交易涉及出借人保单和所有者保单的签发，导致费用更高，而再融资交易只需要出借人保单，导致费用更低。
在截至2025年6月30日的三个月中，来自代理业务的产权溢价增加了5500万美元，即7%；在截至2025年6月30日的六个月中，与2024年同期相比，增加了1.43亿美元，即10%。
托管、产权相关及其他费用在截至2025年6月30日的三个月内增加了4200万美元，增幅为7%，在截至2025年6月30日的六个月内，与2024年同期相比增加了8300万美元，增幅为8%。截至2025年6月30日止三个月，托管和产权相关费用增加2100万美元，增幅为9%；截至6个月，托管和产权相关费用增加4100万美元，增幅为10%
75
2025年6月30日起2024年相应期间。截至2025年6月30日止三个月和六个月的托管和产权相关费用较2024年相应期间的增长与直接保费的增长相对一致。其他费用，不包括托管和所有权相关费用，在截至2025年6月30日的三个月内增加了2100万美元，即6%；在截至2025年6月30日的六个月内增加了4200万美元，即6%。与2024年同期相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的其他费用（不包括托管和产权相关费用）增加的原因是各种非实质性项目。
利息和投资收益水平主要取决于证券市场、利率和可用于投资的现金数量。与2024年同期相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的利息和投资收益相对持平。
截至2025年6月30日的三个月和六个月，确认的净收益分别为4300万美元和1800万美元。截至2024年6月30日的三个月和六个月，确认的净亏损分别为7500万美元和1200万美元。与2024年同期相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的已确认损益的波动净额主要归因于我们的股权和优先证券持有的非现金估值变化的波动以及各种其他非重要项目。
人员成本包括基本工资、佣金、福利、股票薪酬、支付给员工的奖金，是我们最重要的运营支出之一。人事成本在截至2025年6月30日的三个月中增加了6900万美元，增幅为10%，在截至2025年6月30日的六个月中，与2024年同期相比增加了1.23亿美元，增幅为9%。增长的原因是，截至2025年6月30日止三个月的健康索赔增加了1200万美元，以及与2024年同期相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的收入略有增长导致通膨工资上涨和可变成本增加。 截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，人事成本占直接产权溢价和托管、产权相关及其他费用总收入的百分比分别为60%，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月分别为62%和63%。标题部分的平均员工人数为22,216人 截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止三个月分别录得21,166宗，截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止六个月分别录得21,808宗及20,841宗。
其他运营费用在截至2025年6月30日的三个月内增加了3100万美元，增幅为10%，在截至2025年6月30日的六个月内较2024年同期增加了5900万美元，增幅为10%。除代理保费、利息和投资收益以及已确认损益外，其他经营费用占总收入的百分比在截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月为27%，在截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月为29%。
代理人佣金是指代理人根据各自代理合同条款保留的保费部分。我们保留的代理佣金和由此产生的代理保费百分比根据房地产成交惯例和国家规定的地区差异而有所不同。
下表说明了代理人保费与代理人佣金的关系，2023年以来保持相对一致：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | % | 2024 | % | 2025 | % | 2024 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 代理保费 | $ | 839 | 100 | % | $ | 784 | 100 | % | $ | 1,520 | 100 | % | $ | 1,377 | 100 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 代理佣金 | 654 | 78 | % | 609 | 78 | % | 1,182 | 78 | % | 1,069 | 78 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净留存代理人保费 | $ | 185 | 22 | % | $ | 175 | 22 | % | $ | 338 | 22 | % | $ | 308 | 22 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的产权保险索赔损失准备金分别为6600万美元和6100万美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的索赔损失准备金分别为1.2亿美元和1.07亿美元。该拨备反映了所有期间产权溢价4.5%的平均拨备率。我们每季度持续监测和评估我们的损失拨备水平、实际支付的索赔和损失准备金头寸。这一损失拨备率是为本年度保单的损失设置的，但由于前几年的发展和我们的索赔期限较长，它定期包括前几年保单的估计不利或积极发展的金额。
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F & G
分部概览
通过我们拥有多数股权的F & G子公司，我们拥有横跨零售和机构市场的五个分销渠道。我们的三个零售渠道包括基于代理的独立营销组织（“IMO”）、银行和经纪交易商。我们与我们的领先IMO及其代理人网络建立了深厚、长期的关系，以服务于中等收入市场的需求，并开发有竞争力的年金和人寿产品，以适应他们不断变化的需求。于2020年年中在FNF的所有权和F & G随后的评级上调中，我们推出了银行和经纪交易商。此外，在2021年，我们向两个机构市场推出了发起式融资协议支持票据（“FABN”）和养老金风险转移（“PRT”）交易。FABN计划通过投资银行通过资本市场交易的方式向机构客户提供融资协议。根据FABN计划签发的融资协议是对亚特兰大联邦Home Loan银行（“FHLB”）签发的融资协议的补充。PRT解决方案业务由经验丰富的团队提供支持，我们与券商和机构顾问合作进行分销。这些市场利用了我们现有团队基于传播的能力以及我们与Blackstone ISG-I Advisors LLC（“Blackstone”）的战略合作伙伴关系。
在设定我们的旗舰指数化年金产品相对于我们的目标净利率的特征和定价时，我们考虑了我们对以下方面的预期：（1）我们赚取的净投资收益与计入保单持有人的利息和对冲我们在保单上的风险的成本之和之间的差额；（2）费用，包括退保费用和骑手费用，部分被我们向保单持有人支付的归属红利所抵消；以及（3）一些相关费用，包括福利和准备金的变化、购置成本以及一般和管理费用。
我们历史经营业绩的关键组成部分
通过我们的保险子公司，我们发行广泛的延期年金组合（指数化年金和固定利率年金）、IUL保险、即期年金、资金协议和PRT解决方案。递延年金是一种在税收递延基础上累积价值的合同，通常在合同签发一定年限后开始进行指定的定期或一次性付款。IUL保险是一种补充类型的合同，在现金价值账户中积累价值，并在投保人死亡时向指定受益人提供赔付。即时年金是一种在一个年金期内（例如，一个月或一年）开始支付特定款项的合同，通常在一段时间内支付本金和利息收益。根据爱荷华州保险司的定义，资助协议是指保险公司接受和积累资金并在未来日期支付一笔或多笔款项的协议，其金额不基于向其签发资助协议的人的死亡率或发病率意外情况。实质上，融资协议提供商发行固定期限合同，利率固定或浮动，以换取单一的前期溢价。我们的PRT产品可与收入年金相媲美，因为我们通常会收到一笔单一的前期保费，以换取支付未来收入支付的保证流，这些收入通常在性质上是固定的，但期限可能会根据参与者的死亡率经验而有所不同。
在公认会计原则下，递延年金（指数化年金和固定利率年金）、即时年金和没有人寿或有事项的PRT的保费收取，以及为融资协议收到的存款在财务报表中报告为存款负债（即合同持有人资金），而不是作为销售额或收入。同样，向客户支付的现金报告为合同持有人资金负债的减少，而不是费用。作为存款负债入账的产品的收入来源是净投资收益、退保费用、保险费用和从合同持有人资金中扣除的其他费用（即URL摊销），以及投资的净实现收益（损失）。作为存款负债核算的产品的费用组成部分是利率敏感和指数产品收益（主要是记入账户余额的利息或向投保人提供指数信用的对冲成本），VOBA、DAC和DSI的摊销，以及其他运营成本和费用。
F & G通过进行衍生品交易，对冲其与产品相关的股权市场风险敞口的某些部分。我们购买的衍生工具主要包括股票期权，以及在较小程度上购买适用政策基础上的股票指数的期货合约（特别是指数化年金合约）。这些衍生工具被用来抵消指数年金和IUL合约下保单持有人到期的指数信用的准备金影响。所有这类股票期权中的大多数是为匹配指数化年金/IUL合约的资金需求而购买的一年期期权。我们试图通过我们的指数化年金/IUL合同的条款来管理这些购买的成本，这些合同允许我们在每个保单周年日更改上限、利差或参与率，但须遵守必须保持的某些有保障的最低限度。股票期权和期货合约按公允价值计价，公允价值变动计入投资净收益（损失）的组成部分。权益期权和期货合约的公允价值变动包括在工具期限届满或提前终止时确认的损益和未平仓合约的公允价值变动。此外，为了降低利率变化对我们与浮动利率投资相关的收益造成的市场风险，在2023年期间，我们开始执行支付-浮动和接收-固定利率互换。
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市场风险收益（“MRBs”）是指既为合同持有人提供保护，使其免受非名义资本市场风险（股权、利息和外汇风险）的影响，又使公司面临非名义资本市场风险的合同或合同特征。MRB（包括再保险MRB）采用风险中性估值方法以公允价值计量，该方法基于当前风险净额、市场数据、内部和行业经验以及其他因素。MRBs公允价值变动一般反映实际投保人行为（包括退保）、利率变动、权益市场收益变动等影响。通常，较高的利率和股票回报率会带来收益，而较低的利率和股票回报率会导致亏损。再保险MRB使用与直接MRB一致的方法进行估值，但反映再保险公司信用的非履约利差除外。
作为存款负债入账的产品收益主要来自所赚取的净投资收益超过计入保单持有人的利息总和以及我们对冲指数化年金/IUL保单风险的成本，其中包括为指数化年金/IUL相关的指数信用提供资金所产生的费用。在为年度指数信用提供资金而购买的股票期权到期或提前终止时收到的收益被记录为衍生工具公允价值变动的一部分，并在很大程度上被年金合同持有人基金余额赚取的指数信用的费用所抵消。
F & G经营业绩
我们F & G分部截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的经营业绩如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | （百万） | |||||||||||||||||||||||||
| 寿险保费及其他费用 | $ | 608 | $ | 487 | $ | 1,097 | $ | 1,205 | ||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | 682 | 684 | 1,348 | 1,300 | ||||||||||||||||||||||
| 自有分销收入 | 23 | 18 | 39 | 41 | ||||||||||||||||||||||
| 确认的收益和（损失），净额 | 51 | (17) | (212) | 195 | ||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 1,364 | 1,172 | 2,272 | 2,741 | ||||||||||||||||||||||
| 福利和开支 | ||||||||||||||||||||||||||
| 惠益及其他政策储备变动 | 993 | 608 | 1,517 | 1,769 | ||||||||||||||||||||||
| 市场风险收益（收益）损失 | (4) | 20 | 105 | 9 | ||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 158 | 147 | 311 | 270 | ||||||||||||||||||||||
| 人事费 | 77 | 69 | 144 | 135 | ||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 42 | 46 | 83 | 104 | ||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 41 | 28 | 81 | 58 | ||||||||||||||||||||||
| 福利和费用总额 | 1,307 | 918 | 2,241 | 2,345 | ||||||||||||||||||||||
| 所得税前利润和未合并关联公司收益中的权益 | $ | 57 | $ | 254 | $ | 31 | $ | 396 | ||||||||||||||||||
收入
寿险保费及其他费用
人寿保险保费和其他费用主要反映与生命有关的PRT和传统人寿保险产品的保费，在应收投保人款项时确认为收入，以及主要针对指数年金保单的保单附加费用、IUL保单的保险成本，以及根据超过投保人允许的免罚金额（最高可达上一年价值的10%，受某些限制）的保单提款评估的退保费用。下表汇总了截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月未经审计的简明综合收益表上的人寿保险保费和其他费用：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 终身或有养老金风险转移保费 | $ | 432 | $ | 324 | $ | 743 | $ | 908 | |||||||||||||||
| 传统寿险和终身或有即期年金保费 | 9 | 9 | 19 | 21 | |||||||||||||||||||
| 退保指控 | 69 | 70 | 126 | 113 | |||||||||||||||||||
| 投保人费用及其他收入 | 98 | 84 | 209 | 163 | |||||||||||||||||||
| 寿险保费及其他费用 | $ | 608 | $ | 487 | $ | 1,097 | $ | 1,205 | |||||||||||||||
78
•与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月和截至2025年6月30日止六个月的终身或有养老金风险转移保费分别增加和减少，反映了PRT交易的时间安排。如上所述，PRT溢价会随期间波动。
•与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月的退保费用相对没有变化，截至2025年6月30日止六个月则有所增加。截至2025年6月30日止六个月的提款增加，主要反映了从保单持有人提取退保费用和市值调整（“MVA”）的增加，主要是我们的指数化年金保单。终止活动的增加主要是由于较高的利率环境。
•与截至2024年6月30日的三个月和六个月相比，截至2025年6月30日的三个月和六个月的保单持有人费用和其他收入有所增加，主要反映了保险费用成本增加，扣除了业务增长导致的IUL保单未实现收入负债（“URL”）的变化以及更高的保证最低提款福利（“GMWB”）骑手费用。截至2025年6月30日止六个月的增长还包括再保险校准调整。GMWB骑手费用基于投保人的利益基础，在保单年度结束时收取。
利息及投资收益
以下是截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的利息和投资收益摘要：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售 | $ | 551 | $ | 542 | $ | 1,100 | $ | 1,058 | |||||||||||||||
| 股本证券 | 4 | 5 | 9 | 11 | |||||||||||||||||||
| 优先证券 | 4 | 7 | 7 | 13 | |||||||||||||||||||
| 抵押贷款 | 87 | 65 | 169 | 131 | |||||||||||||||||||
| 投资现金和短期投资 | 31 | 34 | 65 | 62 | |||||||||||||||||||
| 有限合伙 | 60 | 97 | 114 | 151 | |||||||||||||||||||
| 其他投资 | 10 | 6 | 12 | 16 | |||||||||||||||||||
| 总投资收益 | $ | 747 | $ | 756 | $ | 1,476 | $ | 1,442 | |||||||||||||||
| 投资费用 | (65) | (72) | (128) | (142) | |||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | $ | 682 | $ | 684 | $ | 1,348 | $ | 1,300 | |||||||||||||||
利息和投资收入显示为扣除归属于某些基金被扣留的再保险协议的金额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。截至2025年6月30日止三个月和六个月，归属于这些协议的利息和投资收入（因此不计入上表总额）分别为1.89亿美元和3.73亿美元，截至2024年6月30日止三个月和六个月分别为1.55亿美元和2.82亿美元。
已确认损益，净额
以下是截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的已确认损益净额中包含的主要组成部分的摘要：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 固定期限可供出售证券、权益类证券和其他投资资产的已实现和未实现（亏损）收益净额 | $ | (11) | $ | 37 | $ | (27) | $ | 85 | |||||||||||||||
| 预期信贷损失备抵变动 | (20) | (23) | (42) | (23) | |||||||||||||||||||
| 某些衍生工具的已实现和未实现收益（亏损）净额 | 139 | (41) | (45) | 138 | |||||||||||||||||||
| 再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动 | (61) | 10 | (102) | (8) | |||||||||||||||||||
| 其他衍生工具及嵌入衍生工具公允价值变动 | 4 | — | 4 | 3 | |||||||||||||||||||
| 确认的收益和（损失），净额 | $ | 51 | $ | (17) | $ | (212) | $ | 195 | |||||||||||||||
确认的损益，净额显示为归属于某些基金扣留再保险协议的金额的净额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。归属于这些协议的已确认（损失）收益（因此不包括在上表总额中）为（57）百万美元和（99）百万美元，分别为三项和
79
截至2025年6月30日的六个月期间，截至2024年6月30日的三个月和六个月期间分别为1000万美元和（9）百万美元。
•截至2025年6月30日止三个月和六个月，固定期限可供出售证券、股本证券和其他投资资产的已实现和未实现收益（亏损）净额主要是我们的股本证券按市值计价亏损的结果。
•截至2024年6月30日的三个月和六个月，固定期限可供出售证券、股本证券和其他投资资产的已实现和未实现净收益（亏损）主要是自有分销投资和优先证券的未实现公允价值期权（“FVO”）收益，部分被固定期限可供出售证券的已实现亏损和我们的股本证券的按市值计价亏损所抵消。
•预期信用损失备抵的变化主要与可供出售证券有关。
•就所有期间而言，某些衍生工具的已实现和未实现净收益（损失）主要涉及用于对冲指数年金和IUL产品的股票期权和期货的已实现和未实现净收益（损失），包括期权和期货到期收益以及利率掉期公允价值变动。有关某些衍生品收益（亏损）的主要驱动因素，请参见下表。
•再保险相关嵌入衍生工具的公允价值基于资金代扣（“FWH”）组合中持有的基础资产的公允价值变动。
我们在产品对冲策略中使用了静态（权益期权）和动态（期货多头合约）工具的组合。股票期权和期货合约通常基于各种股票指数的表现，例如标普 500指数，以及其他债券和黄金市场指数。
我们利用利率掉期来降低与我们的浮动利率投资相关的收益的利率变化带来的市场风险，我们利用外币掉期来降低外汇汇率波动带来的市场风险，这些波动会影响与我们的外币计价投资相关的收益。
下表汇总了截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的某些衍生工具对冲我们的指数化年金、万能寿险产品和浮动利率投资的已实现和未实现收益（损失）的组成部分：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权： | ||||||||||||||||||||||||||
| 已实现（亏损）收益 | $ | (54) | $ | 5 | $ | (74) | $ | 16 | ||||||||||||||||||
| 未实现收益（亏损）变动 | 180 | (28) | (34) | 211 | ||||||||||||||||||||||
| 期货合约： | ||||||||||||||||||||||||||
| 期货合约到期收益 | 11 | 7 | 10 | 14 | ||||||||||||||||||||||
| 未实现（亏损）收益变动 | (2) | (2) | 4 | (3) | ||||||||||||||||||||||
| 外币掉期损失 | (6) | — | (7) | — | ||||||||||||||||||||||
| 利率互换收益（损失） | 18 | (25) | 67 | (105) | ||||||||||||||||||||||
| 其他衍生投资 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他衍生投资（亏损）收益 | (8) | 2 | (11) | 5 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值净变动合计 | $ | 139 | $ | (41) | $ | (45) | $ | 138 | ||||||||||||||||||
| 期间标普 500指数的年度点对点变动 | 11 | % | 4 | % | 14 | % | 23 | % | ||||||||||||||||||
| 有担保隔夜融资利率 | 4.45 | % | 5.33 | % | 4.45 | % | 5.33 | % | ||||||||||||||||||
•某些衍生工具的已实现收益和（亏损）与股票期权和期货合约所依据的指数的表现以及衍生品到期时的价值与购买时的价值相比直接相关。
•由于股权期权和期货合约的公允价值净变动而导致的未实现收益（损失）的变化是由指数的标的表现驱动的，例如标普 500指数，股权期权和期货合约所依据的指数在每个相应期间相对于保单持有人买入日的相应指数
80
•外币及利率掉期的公允价值净变动主要受掉期合约所依据的外币汇率及利率指数波动所推动。
投保人的平均指数信用如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 平均入贷率 | 3 | % | 4 | % | 4 | % | 4 | % | ||||||||||||||||||
| 标普 500指数： | ||||||||||||||||||||||||||
| 点对点策略 | 4 | % | 4 | % | 4 | % | 3 | % | ||||||||||||||||||
| 月均策略 | 3 | % | 3 | % | 3 | % | 3 | % | ||||||||||||||||||
| 月度点对点策略 | — | % | 4 | % | 2 | % | 4 | % | ||||||||||||||||||
| 3年高水位线 | 13 | % | 4 | % | 8 | % | 4 | % | ||||||||||||||||||
•由于指数化年金合同和某些IUL合同（上限、价差和参与率）中的合同特征，记入合同持有人资金余额的实际金额可能与指数增值不同，这使我们能够管理为年度指数信用提供资金而购买的期权的成本。
•所述期间的贷记项是根据将该期间每个发行日的标普 500指数与相应上一年度期间的同一发行日进行比较得出的。
福利和开支
惠益及其他政策储备变动
以下是Benefits和政策储备的其他变化中包含的主要组成部分的摘要：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| PRT协议 | $ | 456 | $ | 343 | $ | 770 | $ | 941 | |||||||||||||||
| 指数化年金/IUL市场相关负债变动 | 148 | (86) | (92) | 139 | |||||||||||||||||||
| 指数贷记、利息贷记和奖金 | 402 | 354 | 840 | 681 | |||||||||||||||||||
| 政策储备的其他变化 | (13) | (3) | (1) | 8 | |||||||||||||||||||
| 惠益及其他政策储备变动 | $ | 993 | $ | 608 | $ | 1,517 | $ | 1,769 | |||||||||||||||
•PRT协议主要代表期间与PRT溢价相关的准备金变动，与截至2024年6月30日止三个月和截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止三个月增加，截至2025年6月30日止六个月减少，反映了PRT交易的时间安排。PRT交易可能会随时间波动。
•截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的指数化年金/IUL市场相关负债变动分别主要受权益市场变动、非业绩利差和相应期间无风险利率的推动。在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月内，无风险利率和非业绩利差的变化分别使直接指数化年金市场相关负债增加（减少）3600万美元和（85）百万美元。在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间，无风险利率和非业绩利差的变化使直接指数化年金市场相关负债分别增加（减少）8300万美元和（1.68）亿美元。其余所有期间市场相关负债变动的市值变动主要受权益市场影响所驱动。见"收入—确认的收益和（损失），净额"以上是对某些衍生工具的未实现净收益（损失）的总结和讨论。
•每年，通常是在第三季度，F & G都会审查与政策利益和产品保障准备金相关的假设。
◦在截至2025年6月30日的三个月和六个月期间，根据经验，我们反映了用于计算合同持有人资金中嵌入衍生工具部分公允价值的期权预算假设的更新。这些变化导致截至2025年6月30日止三个月和六个月的总福利和保单准备金的其他变化分别减少约500万美元和2600万美元。
81
◦截至2024年6月30日止三个月没有更新假设。在截至2024年6月30日的六个月期间，基于利率上升和定价变化，我们更新了用于计算契约持有人基金中嵌入衍生工具部分公允价值的某些指数化年金假设。这些变化导致截至2024年6月30日止六个月的总福利和保单准备金的其他变化增加5700万美元。
•与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的指数贷项、贷记的利息和红利增加，主要反映了由于相应期间的市场波动以及与PRT协议增长相关的贷记的利息增加，导致指数贷项和贷记的指数化年金和其他政策的利息增加
市场风险收益（收益）损失
以下是市场风险收益（收益）损失汇总：
|
|
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 市场风险收益（收益）损失 | $ | (4) | $ | 20 | $ | 105 | $ | 9 | |||||||||||||||
•市场风险收益（收益）损失主要由发行、收取的归属费用、市场相关变动的影响（包括权益市场和无风险利率的变化）、与期间假设的预期变化相比的实际投保人行为驱动。市场风险收益（收益）损失报告为扣除再保险后的净额，反映了2024年7月1日生效的经修订的再保险协议。
•与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的市场风险收益（收益）损失的变化主要反映了有利的市场相关走势和较低的发行量。与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月的市场风险收益（收益）损失的变化主要反映了与预期相比不利的市场相关变动和不利的实际投保人行为。
折旧及摊销
以下是包含在折旧和摊销中的主要组成部分的汇总：
|
|
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| DAC、VOBA和DSI摊销 | $ | 140 | $ | 130 | $ | 274 | $ | 237 | ||||||||||||||||||
| 其他无形资产摊销及固定资产折旧 | 18 | 17 | 37 | 33 | ||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | $ | 158 | $ | 147 | $ | 311 | $ | 270 | ||||||||||||||||||
•DAC、VOBA和DSI按固定费率对分组合同在相关合同预计期限内进行近似直线摊销。与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的DAC、VOBA和DSI摊销增加，主要反映与业务增长相关的DAC和DSI增加。此外，由于我们在截至2024年9月30日的三个月内进行了年度精算假设更新过程，一些DAC和DSI余额的摊销率增加，主要是指数化年金。
人员成本和其他运营费用
以下是人员成本和其他运营费用的汇总：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 人事费 | $ | 77 | $ | 69 | $ | 144 | $ | 135 | |||||||||||||||
| 其他经营费用 | 42 | 46 | 83 | 104 | |||||||||||||||||||
| 人事费和其他业务费用共计 | $ | 119 | $ | 115 | $ | 227 | $ | 239 | |||||||||||||||
82
•与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月的人员成本和其他运营费用较高，截至2025年6月30日止六个月的人员成本和其他运营费用分别较低，主要反映了与销量和资产增长一致的成本、严格的费用管理，包括第二季度采取的一次性管理行动，以及对我们运营平台的持续投资。
投资组合
我们可能投资的资产类型受到各种州法律的影响，其中规定了适用于保险公司的合格投资资产。在这些法律的参数范围内，我们投资于考虑到四个主要投资目标的资产：（i）保持稳健的绝对回报；（ii）提供可靠的收益率和投资收益；（iii）保全资本；（iv）提供流动性以履行保单持有人和其他公司义务。
我们的投资组合旨在贡献稳定的收益，不包括市场效应的短期标记，并平衡不同资产类别的风险，主要投资于高质量的固定收益证券。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们投资组合的公允价值分别约为640亿美元和600亿美元，分为以下资产类别和行业：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | ||||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售： | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||
| 美国政府充分信任和信用 | $ | 325 | 1 | % | $ | 158 | — | % | |||||||||||||||
| 美国政府赞助的实体 | 92 | — | 95 | — | |||||||||||||||||||
| 美国市镇、州和领地 | 1,310 | 2 | 1,346 | 2 | |||||||||||||||||||
| 外国政府 | 222 | — | 186 | — | |||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||
| 金融、保险和房地产 | 8,509 | 13 | 8,611 | 14 | |||||||||||||||||||
| 制造业、建筑业和采矿业 | 1,241 | 2 | 1,139 | 2 | |||||||||||||||||||
| 公用事业、能源及相关板块 | 3,234 | 5 | 2,971 | 5 | |||||||||||||||||||
| 批发/零售贸易 | 3,299 | 5 | 3,210 | 5 | |||||||||||||||||||
| 服务、媒体和其他 | 4,854 | 8 | 4,547 | 8 | |||||||||||||||||||
| 混合型证券 | 566 | 1 | 581 | 1 | |||||||||||||||||||
| 非机构住宅抵押贷款支持证券 | 2,862 | 5 | 2,693 | 5 | |||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券（a） | 5,340 | 8 | 5,131 | 9 | |||||||||||||||||||
| 资产支持证券（“ABS”）（a） | 7,314 | 11 | 10,270 | 17 | |||||||||||||||||||
|
抵押贷款义务和贷款支持私人债务（“CLO”）（a）
|
11,025 | 17 | 5,379 | 9 | |||||||||||||||||||
| 可供出售证券的固定期限总额 | 50,193 | 78 | 46,317 | 77 | |||||||||||||||||||
| 股本证券（b） | 341 | 1 | 415 | 1 | |||||||||||||||||||
| 有限合伙： | |||||||||||||||||||||||
| 私募股权 | 1,938 | 3 | 1,830 | 3 | |||||||||||||||||||
| 实际资产 | 734 | 1 | 437 | 1 | |||||||||||||||||||
| 信用 | 1,355 | 2 | 1,021 | 2 | |||||||||||||||||||
| 有限合伙 | 4,027 | 6 | 3,288 | 6 | |||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 | 2,827 | 4 | 2,404 | 4 | |||||||||||||||||||
| 住宅按揭贷款 | 3,632 | 6 | 2,916 | 5 | |||||||||||||||||||
| 其他（主要是衍生品、公司自有人寿保险和未合并的自有分销投资） | 2,328 | 4 | 1,753 | 3 | |||||||||||||||||||
| 短期投资 | 760 | 1 | 2,410 | 4 | |||||||||||||||||||
| 投资总额 | $ | 64,108 | 100 | % | $ | 59,503 | 100 | % | |||||||||||||||
| （a）2025年6月30日的余额反映了与2025年1月1日生效的NAIC基于原则的债券定义项目一致的分类。 | |||||||||||||||||||||||
|
（b）包括投资级不可赎回优先股（截至2025年6月30日和2024年12月31日分别为2.02亿美元和2.22亿美元）。
|
|||||||||||||||||||||||
| （c）另类投资包括归类为固定期限证券的非直接贷款和直接贷款证券化、归类为对未合并关联公司的投资的某些有限合伙企业和有限责任公司以及归类为其他长期投资的某些COLI | |||||||||||||||||||||||
83
保险法规规范了我们的人寿保险子公司被允许进行的投资类型，并限制了可用于任何一种投资类型的资金金额。根据这些法规和规定，以及我们的业务和投资战略，我们通常寻求投资于广泛领域的主要高等级固定收益资产，包括公司证券、美国政府和政府赞助的机构证券以及结构性证券等。
NAIC的证券估值办公室（“SVO”）负责对国有监管保险公司拥有的证券进行日常信用质量评估和估值。当此类证券有资格获得监管备案时，保险公司会向SVO报告证券所有权。SVO对这些证券进行信用分析，目的是指定NAIC指定或单价。通常，如果证券已被国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）评级，SVO会利用该评级并根据NAIC公布的NRSRO评级与NAIC指定的比较分配NAIC指定。
NAIC使用在多种经济情景下估计安全级别预期损失的模型来确定非机构住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）和商业抵押贷款支持证券的评级。对于在2013年1月1日之前发行的这类资产，保险人在适用资产中的摊余成本基础可以影响所授予的评级。在下表中，我们根据上述NAIC评级方法（在某些情况下与评级机构的指定不对应）给出了基于评级的结构性证券评级。所有NAIC指定（例如NAIC 1-6）均基于NAIC方法。
下表汇总了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们的固定收益投资组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NRSRO评级 | NAIC指定 | 摊余成本 | 公允价值 | 公允价值百分比 | 摊余成本 | 公允价值 | 公允价值百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AAA/AA/A | 1 | $ | 33,850 | $ | 32,035 | 64 | % | $ | 31,258 | $ | 29,174 | 63 | % | |||||||||||||||||||||||||
| BBB | 2 | 16,948 | 15,998 | 32 | 16,254 | 15,082 | 33 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| BB | 3 | 1,640 | 1,571 | 3 | 1,591 | 1,538 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| B | 4 | 422 | 395 | 1 | 375 | 353 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| CCC | 5 | 108 | 78 | — | 100 | 68 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
| CC和更低 | 6 | 189 | 116 | — | 151 | 102 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ | 53,157 | $ | 50,193 | 100 | % | $ | 49,729 | $ | 46,317 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||||
84
投资集中度
下表列出了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们的固定期限和权益证券的前十大结构化证券和行业类别，包括公允价值和占总固定期限和权益证券公允价值的百分比。
| 2025年6月30日 | ||||||||||||||
| 前10大集中度 | 公允价值（百万） | 占总公允价值的百分比 | ||||||||||||
| CLO（a） | $ | 11,025 | 22 | % | ||||||||||
| ABS（a） | 7,314 | 14 | ||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 | 5,340 | 10 | ||||||||||||
| 多元化金融服务 | 3,898 | 8 | ||||||||||||
| 整笔贷款抵押抵押债务 | 2,775 | 5 | ||||||||||||
| 银行业 | 1,891 | 4 | ||||||||||||
| 保险 | 1,826 | 4 | ||||||||||||
| 市政 | 1,310 | 3 | ||||||||||||
| 电动 | 1,299 | 3 | ||||||||||||
| 电信 | 1,027 | 2 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 37,705 | 75 | % | ||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||
| 前10大集中度 | 公允价值（百万） | 占总公允价值的百分比 | ||||||||||||
| ABS | $ | 10,270 | 22 | % | ||||||||||
| CLO | 5,379 | 11 | ||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 | 5,131 | 11 | ||||||||||||
| 多元化金融服务 | 4,271 | 9 | ||||||||||||
| 整笔贷款抵押抵押债务 | 2,635 | 6 | ||||||||||||
| 银行业 | 1,988 | 4 | ||||||||||||
| 保险 | 1,761 | 4 | ||||||||||||
| 市政 | 1,363 | 3 | ||||||||||||
| 电动 | 1,229 | 3 | ||||||||||||
| 医药 | 738 | 1 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 34,765 | 74 | % | ||||||||||
(a)2025年6月30日的余额反映了与2025年1月1日生效的NAIC基于原则的债券定义项目一致的分类。
按合约期限划分的固定期限AFS证券截至2025年6月30日和2024年12月31日的摊余成本和公允价值如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权收回或提前偿还债务。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 公允价值 | 摊余成本 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||
| 公司、非结构化混合、市政和政府证券： | （百万） | |||||||||||||||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ | 473 | $ | 473 | $ | 525 | $ | 524 | ||||||||||||||||||
| 一年后至五年到期 | 3,636 | 3,641 | 3,634 | 3,589 | ||||||||||||||||||||||
| 五年后到期至十年 | 5,055 | 4,993 | 4,930 | 4,756 | ||||||||||||||||||||||
| 十年后到期 | 17,064 | 14,453 | 16,675 | 13,880 | ||||||||||||||||||||||
| 小计 | 26,228 | 23,560 | 25,764 | 22,749 | ||||||||||||||||||||||
| 其他证券，其中规定定期付款： | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | 18,465 | 18,339 | 15,777 | 15,649 | ||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 | 5,486 | 5,340 | 5,327 | 5,131 | ||||||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持证券 | 2,978 | 2,954 | 2,861 | 2,788 | ||||||||||||||||||||||
| 小计 | 26,929 | 26,633 | 23,965 | 23,568 | ||||||||||||||||||||||
| 固定期限可供出售证券总额 | $ | 53,157 | $ | 50,193 | $ | 49,729 | $ | 46,317 | ||||||||||||||||||
85
非机构RMBS风险敞口
我们对非机构RMBS证券的投资是基于购买价格与NAIC 1评级之间的保守和充分缓冲、对利率普遍缺乏敏感性、对提前还款率的正凸性以及证券价格与正在展开的住房市场复苏之间的相关性。
截至2025年6月30日，我们对次级证券和Alt-A RMBS证券的投资公允价值分别为500万美元和4300万美元，截至2024年12月31日，投资公允价值分别为2900万美元和4400万美元。截至2025年6月30日和2024年12月31日，分别约有94%和93%的次级和Alt-A RMBS敞口获得NAIC 2或更高评级。
ABS和CLO敞口
我们的ABS敞口在很大程度上因基础抵押品和发行人类型而多样化。我们的CLO风险敞口通常是CLO的高级部分，它们有杠杆贷款作为其基础抵押品。
截至2025年6月30日，CLO和ABS头寸的交易价格分别为9100万美元的未实现净收益和1.93亿美元的未实现净亏损。截至2024年12月31日，CLO和ABS头寸的交易价格分别为9200万美元的未实现净收益和2.07亿美元的未实现净亏损。
下表汇总了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们的AFS ABS投资组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量。截至2025年6月30日的余额反映了与2025年1月1日生效的NAIC基于原则的债券定义项目一致的分类。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||
| NRSRO评级 | NAIC指定 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||
| AAA/AA/A | 1 | $ | 5,556 | 76 | % | $ | 7,963 | 78 | % | |||||||||||||||||
| BBB | 2 | 1,512 | 21 | 1,633 | 16 | |||||||||||||||||||||
| BB | 3 | 177 | 2 | 445 | 4 | |||||||||||||||||||||
| B | 4 | 7 | — | 183 | 2 | |||||||||||||||||||||
| CCC | 5 | 7 | — | 8 | — | |||||||||||||||||||||
| CC和更低 | 6 | 55 | 1 | 38 | — | |||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 7,314 | 100% | $ | 10,270 | 100% | ||||||||||||||||||||
下表汇总了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们AFS CLO投资组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量。截至2025年6月30日的余额反映了与2025年1月1日生效的NAIC基于原则的债券定义项目一致的分类。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 百分比 | 公允价值 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||
| NRSRO评级 | NAIC指定 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||
| AAA/AA/A | 1 | $ | 8,072 | 73% | $ | 3,411 | 63% | |||||||||||||||||||
| BBB | 2 | 1,876 | 17 | 1,396 | 26 | |||||||||||||||||||||
| BB | 3 | 852 | 8 | 524 | 10 | |||||||||||||||||||||
| B | 4 | 187 | 2 | 10 | — | |||||||||||||||||||||
| CCC | 5 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
| CC和更低 | 6 | 38 | — | 38 | 1 | |||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 11,025 | 100% | $ | 5,379 | 100% | ||||||||||||||||||||
86
市政债敞口
下表汇总了我们截至2025年6月30日和2024年12月31日的市政债券敞口。
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 公允价值 | 摊余成本 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||
| 一般义务债券 | $ | 244 | $ | 205 | $ | 247 | $ | 205 | ||||||||||||||||||
| 特别收益债券 | 1,280 | 1,092 | 1,329 | 1,128 | ||||||||||||||||||||||
| 证书参与 | 16 | 13 | 16 | 13 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,540 | $ | 1,310 | $ | 1,592 | $ | 1,346 | ||||||||||||||||||
在所有市政债券中，最大的发行人在2025年6月30日和2024年12月31日的类别中占5%，在总投资组合中占比不到1%，截至2025年6月30日的NAIC评级为1。我们在市政债券方面的重点是NAIC 1评级工具，截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们97%的市政债券敞口评级为NAIC 1。
按揭贷款
商业抵押贷款
我们按地理区域和物业类型分散我们的商业抵押贷款（“CML”）投资组合，以试图降低集中度风险。我们根据相关当前信息不断评估CML，以确保物业的表现达到确保相关债务的水平。贷款价值比（“LTV”）和偿债覆盖率（“DSC”）用于评估CML的风险和质量。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的房地产组合抵押贷款的加权平均DSC比率分别为2.2倍和2.3倍，加权平均LTV比率分别为56%和57%。
当贷款付款超过逾期30天时，我们考虑CML拖欠。对于确定需要取消抵押品赎回权的抵押贷款，账面价值减至基础抵押品的公允价值，扣除在取消抵押品赎回权时获得和出售的估计成本。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们有1个CML拖欠本金或利息付款。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们在止赎过程中没有CML。见附注D投资到本报告中包含的未经审计的简明合并财务报表，以获取有关我们的CML的更多信息，包括我们按物业类型、地理区域、LTV和DSC比率的分布。
住宅按揭贷款
F & G的住宅抵押贷款（“RML”）主要是封闭式的，摊销贷款，100%的物业在美国。F & G通过各州分散其RML投资组合，试图降低集中度风险。RML有一个主要的信用质量指标，要么是履约贷款，要么是不良贷款。F & G将不良RML定义为逾期90天或以上和/或处于非应计状态的不良RML。
当贷款拖欠超过90天时，将其置于非应计状态。如果一笔贷款拖欠超过90天，我们的一般政策是启动止赎程序，除非可以制定一项使贷款流动的锻炼安排。见附注D投资到本季度报告表格10-Q中包含的未经审计的简明合并财务报表，以获取有关我们的RML的更多信息。
87
未实现亏损
截至2025年6月30日和2024年12月31日处于未变现亏损状态的固定期限证券和权益证券的摊余成本和公允价值如下：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 证券数量 | 摊余成本 | 预期信贷损失备抵 | 未实现亏损 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售： | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府充分信任和信用 | 17 | $ | 56 | $ | — | $ | (1) | $ | 55 | ||||||||||||||||||||
| 美国政府赞助的机构 | 49 | 23 | — | (2) | 21 | ||||||||||||||||||||||||
| 美国市镇、州和领地 | 165 | 1,413 | — | (233) | 1,180 | ||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 | 42 | 221 | — | (42) | 179 | ||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 金融、保险和房地产 | 599 | 5,054 | — | (604) | 4,450 | ||||||||||||||||||||||||
| 制造业、建筑业和采矿业 | 139 | 1,067 | — | (147) | 920 | ||||||||||||||||||||||||
| 公用事业、能源及相关板块 | 439 | 2,859 | — | (518) | 2,341 | ||||||||||||||||||||||||
| 批发/零售贸易 | 441 | 2,646 | — | (461) | 2,185 | ||||||||||||||||||||||||
| 服务、媒体和其他 | 559 | 4,108 | — | (826) | 3,282 | ||||||||||||||||||||||||
| 混合型证券 | 36 | 451 | — | (25) | 426 | ||||||||||||||||||||||||
| 非机构住宅抵押贷款支持证券 | 233 | 814 | — | (76) | 738 | ||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 | 271 | 1,976 | (53) | (158) | 1,765 | ||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | 553 | 5,490 | (18) | (287) | 5,185 | ||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券的固定期限总额 | 3,543 | 26,178 | (71) | (3,380) | 22,727 | ||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | 23 | 301 | — | (85) | 216 | ||||||||||||||||||||||||
| 投资总额 | 3,566 | $ | 26,479 | $ | (71) | $ | (3,465) | $ | 22,943 | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 证券数量 | 摊余成本 | 预期信贷损失备抵 | 未实现亏损 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 固定期限证券，可供出售： | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府充分信任和信用 | 29 | $ | 106 | $ | — | $ | (3) | $ | 103 | ||||||||||||||||||||
| 美国政府赞助的机构 | 64 | 92 | — | (4) | 88 | ||||||||||||||||||||||||
| 美国市镇、州和领地 | 176 | 1,476 | — | (249) | 1,227 | ||||||||||||||||||||||||
| 外国政府 | 43 | 224 | — | (45) | 179 | ||||||||||||||||||||||||
| 公司证券： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 金融、保险和房地产 | 840 | 6,596 | — | (728) | 5,868 | ||||||||||||||||||||||||
| 制造业、建筑业和采矿业 | 156 | 1,173 | — | (161) | 1,012 | ||||||||||||||||||||||||
| 公用事业、能源及相关板块 | 477 | 3,000 | — | (542) | 2,458 | ||||||||||||||||||||||||
| 批发/零售贸易 | 523 | 3,111 | — | (497) | 2,614 | ||||||||||||||||||||||||
| 服务、媒体和其他 | 640 | 4,679 | — | (874) | 3,805 | ||||||||||||||||||||||||
| 混合型证券 | 31 | 515 | — | (29) | 486 | ||||||||||||||||||||||||
| 非机构住宅抵押贷款支持证券 | 314 | 1,370 | — | (101) | 1,269 | ||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持证券 | 344 | 2,552 | (41) | (200) | 2,311 | ||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | 355 | 4,148 | (11) | (317) | 3,820 | ||||||||||||||||||||||||
| 可供出售证券的固定期限总额 | 3,992 | 29,042 | (52) | (3,750) | 25,240 | ||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | 31 | 363 | — | (87) | 276 | ||||||||||||||||||||||||
| 投资总额 | 4,023 | $ | 29,405 | $ | (52) | $ | (3,837) | $ | 25,516 | ||||||||||||||||||||
88
截至2025年6月30日和2024年12月31日，固定期限可供出售固定和股票投资组合的未实现亏损毛额分别为34.65亿美元和38.37亿美元。投资组合的大多数组成部分都表现出主要由较低的国债利率导致的价格升值。截至2025年6月30日和2024年12月31日，处于未实现亏损状态的所有证券的摊销成本总额分别为264.79亿美元和294.05亿美元。服务、媒体和其他2025年6月30日和2024年12月31日未实现亏损头寸最大的投资类别的平均市值/账面价值分别为80%和81%。总的来说，服务、媒体和其他分别占2025年6月30日和2024年12月31日未实现亏损头寸总额的24%和23%。
观察名单分析下的固定期限可供出售证券的摊余成本和公允价值以及投资级证券（NRSRO评级为BBB/Baa或更高）处于亏损状态的月数截至2025年6月30日和2024年12月31日的情况如下：
| 2025年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 证券数量 | 摊余成本 | 公允价值 | 信贷损失准备金 | 未实现损失毛额 | |||||||||||||||||||||||||
| 投资等级： | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 不到六个月 | 3 | $ | 1 | $ | 1 | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||
| 六个月以上十二个月以下 | 3 | 28 | 27 | — | (1) | ||||||||||||||||||||||||
| 十二个月或更长时间 | 92 | 1,198 | 771 | — | (427) | ||||||||||||||||||||||||
| 总投资等级 | 98 | 1,227 | 799 | — | (428) | ||||||||||||||||||||||||
| 低于投资等级： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不到六个月 | 2 | 26 | 6 | (20) | — | ||||||||||||||||||||||||
| 六个月以上十二个月以下 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 十二个月或更长时间 | 10 | 173 | 123 | — | (50) | ||||||||||||||||||||||||
| 低于投资等级合计 | 12 | 199 | 129 | (20) | (50) | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 110 | $ | 1,426 | $ | 928 | $ | (20) | $ | (478) | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 证券数量 | 摊余成本 | 公允价值 | 信贷损失准备金 | 未实现损失毛额 | |||||||||||||||||||||||||
| 投资等级： | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 不到六个月 | 8 | $ | 54 | $ | 52 | $ | — | $ | (2) | ||||||||||||||||||||
| 六个月以上十二个月以下 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 十二个月或更长时间 | 107 | 1,443 | 959 | — | (484) | ||||||||||||||||||||||||
| 总投资等级 | 115 | 1,497 | 1,011 | — | (486) | ||||||||||||||||||||||||
| 低于投资等级： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不到六个月 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 六个月以上十二个月以下 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 十二个月或更长时间 | 5 | 82 | 51 | — | (31) | ||||||||||||||||||||||||
| 低于投资等级合计 | 5 | 82 | 51 | — | (31) | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 120 | $ | 1,579 | $ | 1,062 | $ | — | $ | (517) | ||||||||||||||||||||
89
预期信贷损失及观察名单
F & G准备一份观察名单，以识别可评估预期信用损失的证券。编制观察名单所采用的因素包括相对于摊余成本的公允价值、评级和负面评级行动等因素。对观察名单上的每只证券进行详细分析，以进一步评估是否存在信用减值损失指标，并在存在的情况下计算出预期信用损失备抵或证券摊余成本的直接减记。
观察名单不包括结构性证券，因为我们有单独的流程来评估结构性证券的信用质量。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们分别有65只和45只结构性证券的潜在信用敞口，公允价值分别为1.31亿美元和1.46亿美元。我们对这些结构性证券的分析，包括现金流测试，得出截至2025年6月30日和2024年12月31日的预期信用损失准备金分别为7700万美元和6200万美元。
主权债务风险敞口和某些其他风险敞口
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的投资组合分别有相当数量的欧洲主权债务直接敞口。我们没有在俄罗斯或乌克兰的投资敞口，也没有在该地区外围国家的微量投资。
利息及投资收益
关于我们的利息和投资收益以及确认的收益和（损失）的讨论，净额参见附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。
AFS证券
有关我们的AFS证券的更多信息，包括截至2025年6月30日和2024年12月31日按合同期限划分的摊余成本、未实现总收益（损失）和公允价值以及固定期限AFS证券的摊余成本和公允价值，请参阅附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。
金融工具集中度
有关我们的金融工具集中度的某些信息，请参阅附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。
衍生品
如果我们的交易对手不履行衍生工具的义务，我们将面临信用损失。我们试图通过从大型、成熟的金融机构购买这类衍生工具来降低这种信用风险。
我们还持有从交易对手收到的衍生工具抵押品的现金和现金等价物，以及作为衍生工具抵押品质押的美国政府证券，如果我们的交易对手的净敞口超过预先确定的阈值。
我们被要求每天向交易对手支付有效的联邦基金利率，用于向F & G发布的现金抵押品，用于每日按市值计价的保证金变化。我们通过对衍生现金抵押品进行再投资，降低了与根据各种ISDA协议从交易对手处发布的现金抵押品相关的负利息成本。该方案允许将收到的抵押现金投资于评级为A1/P1的短期国库券、银行存款和商业票据，这些现金和现金等价物包含在随附的未经审计的简明合并资产负债表中。
见注e衍生金融工具向本季度报告第I部分第1项中包含的未经审计的简明综合财务报表表格10-Q，以获取有关我们的衍生工具和我们的衍生工具信用损失风险的更多信息。
90
企业及其他
企业和其他部门由母公司控股公司和我们的房地产科技子公司的业务组成。该分部还包括某些其他未分配的公司管理费用以及它与我们的标题分部之间的收入和费用的冲销。
下表列出了我们的公司和其他部门的运营结果：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | （百万） | ||||||||||||||||||||||
| 托管、产权相关及其他费用 | $ | 45 | $ | 39 | $ | 80 | $ | 95 | |||||||||||||||
| 利息及投资收益 | 37 | 39 | 76 | 77 | |||||||||||||||||||
| 已确认损益，净额 | 4 | 4 | 5 | 4 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 86 | 82 | 161 | 176 | |||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 人事费 | 41 | 30 | 72 | 73 | |||||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 32 | 30 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 7 | 7 | 14 | 15 | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 20 | 19 | 40 | 38 | |||||||||||||||||||
| 费用总额 | 100 | 86 | 181 | 182 | |||||||||||||||||||
| 持续经营亏损，未计所得税和未合并关联公司收益中的权益 | $ | (14) | $ | (4) | $ | (20) | $ | (6) | |||||||||||||||
企业和其他部门的收入代表我们的非产权房地产技术子公司产生的收入以及某些企业递延补偿计划的按市值计价的估值变化。
企业和其他部门的总收入在截至2025年6月30日的三个月内增加了400万美元，即5%；在截至2025年6月30日的六个月内，与2024年同期相比减少了1500万美元，即9%。截至2025年6月30日止三个月较2024年同期增加的主要原因是，与我们的递延薪酬计划资产相关的估值增加了700万美元，部分被各种非实质性项目所抵消。截至2025年6月30日的六个月较2024年同期有所下降，主要是由于与我们的递延薪酬计划资产1100万美元和其他各种非重要项目相关的估值下降。利息和投资收入包括截至2025年6月30日止三个月和六个月从F & G收到的股息分别为2800万美元和5600万美元，截至2024年6月30日止三个月和六个月分别为2700万美元和5400万美元。从F & G收到的股息在合并时予以抵销。
企业和其他部门的人员成本在截至2025年6月30日的三个月中增加了1100万美元，即37%；在截至2025年6月30日的六个月中，与2024年同期相比减少了100万美元，即1%。截至2025年6月30日止三个月较2024年同期有所增加，主要是由于上述与我们的递延薪酬计划资产相关的估值增加700万美元，这增加了收入和人员成本。
企业和其他部门的其他运营费用在截至2025年6月30日的三个月内增加了200万美元，即7%；在截至2025年6月30日的六个月内，与2024年同期相比减少了100万美元，即2%。截至2025年6月30日止三个月及六个月较2024年相应期间的波动归因于各种非重要项目。
流动性和资本资源
现金需求。我们目前的现金需求包括人员成本、运营费用、索赔付款、税收、债务的利息和本金支付、资本支出、业务收购、股票回购以及普通股股息。我们在2025年第二季度支付了每股0.50美元的股息，约合1.35亿美元给我们的普通股股东。2025年8月6日，我们的董事会宣布派发现金股息每股0.50美元，将于2025年9月30日，向截至2025年9月16日.关于我们向股东支付股息的能力，我们的留存收益没有任何限制，尽管某些子公司向我们支付股息的能力有限制，如下所述。任何未来股息的宣布由我们的董事会酌情决定。
截至2025年6月30日，我们的现金和现金等价物为32.72亿美元，短期投资为14.51亿美元，循环信贷安排下的可用容量为8亿美元，修订后的F & G信贷协议下的可用容量为7.5亿美元。2025年1月13日，F & G完成公开发行其7.30%初级次级票据
91
2065年到期，本金总额3.75亿美元。F & G将此次发行的净收益用于一般公司用途，包括回购、赎回或在未偿债务到期时偿还。2025年2月1日，F & G赎回了2025年5月1日到期的5.50%优先票据的未偿本金总额3亿美元。票据的赎回价格等于票据本金额的100%加上截至（但不包括）赎回日的应计未付利息。2025年3月24日，F & G完成公开发行8,000，000股F & G普通股，每股面值0.00 1美元，净收益2.69亿美元。根据承销协议，承销商同意以承销商支付的相同每股价格向FNF转售4,500，000股F & G普通股。F & G将此次发行的净收益用于一般公司用途，包括支持有机增长机会。
我们不断评估我们的资本配置策略，包括与我们的股息金额、减少债务、回购我们的股票、投资于我们子公司的增长、进行收购和/或保存现金有关的决策。我们认为，当前运营的所有预期现金需求将通过内部产生的资金、子公司的现金股息、投资证券产生的现金、非战略性资产的潜在出售、额外债务或股本证券的潜在发行以及我们循环信贷的借款来满足。我们的短期和长期流动性需求受到定期监测，以确保我们能够满足我们的现金需求。我们预测所有子公司的需求，并定期审查其短期和长期预计的资金来源和用途，以及这些预测背后的资产、负债、投资和现金流假设。
我们的保险子公司从赚取的保费和各自的投资组合中产生现金，这些资金足以支付索赔和其他负债。由于我们的投资组合与我们的所有权索赔损失准备金相关的规模，我们没有具体地将我们的投资期限与支付索赔所需的现金流出相匹配，而是在更短的时间范围内管理流出。
我们内部产生资金的两个重要来源是子公司的股息和其他付款。作为一家控股公司，我们以股息的形式从我们的子公司收到现金，并作为我们产生的运营和其他管理费用的补偿。偿还款项是在我们和我们的子公司之间的管理协议的指导方针范围内支付的。我们的保险子公司在分红和分配的能力上受到国家监管的限制。每个适用的住所州都规定了我们的产权承销商可以在多大程度上支付股息或进行其他分配。截至2024年12月31日，我们的净资产中有11.41亿美元未经保险相关部门事先批准被限制支付股息。我们预计，我们的产权保险子公司将在2025年剩余时间内支付或支付约2.53亿美元的股息。我们的承保产权公司和非保险子公司不像我们的保险子公司受到同等程度的监管。
法律允许的最高股息并不一定表明保险人实际支付股息的能力，这可能受到业务和监管考虑的限制，例如股息对盈余的影响，这可能会影响保险人的评级或竞争地位、可承保的保费金额以及未来支付股息的能力。此外，根据业务和监管条件，我们未来可能需要在我们的承销商中保留现金，甚至向其中一家或多家提供现金，以维持其评级或法定资本状况。这样的要求可能是投资损失、准备金费用、当前经济环境中不利的经营条件或监管机构对法定会计要求的变化所致。
我们运营产生的现金流将用于一般公司用途，包括对运营进行再投资、偿还债务、支付股息、回购股票、推行其他战略举措和/或保存现金。
经营现金流.截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，我们的运营提供的现金流总额分别为30.11亿美元和29.54亿美元。2025年期间经营活动提供的现金增加5700万美元，主要是由于与净收益相关的净现金流入增加2.65亿美元，与其他资产和其他负债变化相关的净现金流出减少2.4亿美元以及其他各种个别不重要的项目，部分被与未来政策福利变化相关的净现金流入减少2.7亿美元所抵消，与2024年所得税变化相关的净现金流入7900万美元相比，2025年期间与衍生抵押负债变化相关的净现金流入减少了1.26亿美元，与所得税变化相关的净现金流出减少了5200万美元。
投资现金流。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，我们用于投资活动的现金流分别为42.68亿美元和30.21亿美元。2025年期间用于投资活动的现金增加12.47亿美元，主要是由于购买投资证券的现金流出增加39.74亿美元，对未合并附属公司的额外投资的现金流出增加4.18亿美元，部分被出售收益、催缴通知和投资证券到期的现金流入增加22.74亿美元、出售收益净额和短期投资证券到期的现金流入增加4.81亿美元以及收购现金流出减少3.31亿美元所抵消。
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资本支出。截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月，用于财产和设备以及资本化软件的资本支出总额分别为7500万美元和7600万美元。
融资现金流。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，我们由融资活动提供的现金流分别为10.50亿美元和21.90亿美元。2025年期间筹资活动提供的现金减少11.40亿美元，主要是由于合同持有人提款现金流出增加6.63亿美元、合同持有人存款现金流入减少3.96亿美元、发债现金流入减少1.75亿美元和购买库存股票增加1.78亿美元，但与有担保信托存款变动相关的现金流入增加2.24亿美元和F & G普通股发行现金流入增加1.17亿美元部分抵消。
融资安排。有关我们的融资安排的描述，请参见附注G应付票据载于本公司截至本年度的10-K表格年度报告第II部分第8项2024年12月31日.
股本交易.2024年7月31日，我们的董事会批准了一项新的、自2024年7月31日起生效的三年期股票回购计划（“2024年回购计划”），根据该计划，我们被授权在2027年7月31日之前购买最多2500万股我们的FNF普通股。我们在截至2025年6月30日的六个月内根据2024年回购计划以约1.84亿美元回购了3,270，000股FNF普通股，平均价格为56.18美元。在2025年6月30日之后，截至2025年8月6日收市，我们在该计划下以平均57.20美元的价格以约500万美元的价格回购了总计91,224股股票。
股票和优先证券投资。我们的股权和优先证券投资可能会受到重大波动的影响。目前通行的会计准则要求我们在收益中记录截至任何给定期末持有的股权和优先证券投资的公允价值变动。我们在未来期间的经营业绩预计将受到这种波动的影响。
表外安排。除了我们在下文讨论的未提供资金的投资承诺外，t自我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以来，我们的表外安排没有发生重大变化。
截至2025年6月30日，我们根据执行投资的时间与实际投资获得资金的时间相比，有未提供资金的投资承诺，因为有些投资要求资金在几个月或几年的时间内发生。请参阅注f承诺与或有事项转至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表，以了解有关未备付投资承诺的更多详情。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中描述的市场风险并无重大变化。
项目4。控制和程序
截至本报告所述期间结束时，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，该术语在经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e）中定义。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息是：（a）在委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告；（b）积累并传达给管理层，包括我们的主要执行和首席财务官，酌情允许就所需披露作出及时决定。
没有变化我们对截至2025年6月30日止三个月和六个月期间发生的财务报告的内部控制已对我们的财务报告的内部控制产生重大影响，或合理可能产生重大影响。
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第二部分
项目1。法律程序
见附注F中对法律程序的讨论承诺与或有事项至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表，该报表以引用方式并入第II部分第1项。
项目1a。风险因素
除了本季度报告中关于表格10-Q的信息外，您还应仔细考虑在“第1A项”下披露的“风险因素”。风险因素》载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。请注意，这些风险因素和其他信息可能无法描述我们公司面临的每一项风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。
我们的F & G部门受到高度监管，并受到众多法律限制和法规的约束。
州保险监管机构、NAIC和联邦监管机构不断重新审查现有法律法规，并可能在未来实施修改。对现有法律的新解释和新立法的通过可能会损害我们销售新保单的能力，增加我们之前签发的保单的索赔风险，并对我们的盈利能力和财务实力产生不利影响。我们还面临这样的风险，即遵守任何特定监管机构对法律或会计问题的解释可能不会导致遵守另一监管机构对同一问题的解释，尤其是在事后判断合规的情况下。监管机构和其他当局有权对我们提起行政或司法诉讼，这可能导致（其中包括）暂停或撤销我们的执照、停止和停止令、罚款、民事处罚、刑事处罚或其他纪律处分，这可能对我们的经营业绩和财务状况造成重大损害。
我们无法预测未来影响保险业的这些或其他监管领域的任何变化可能会采取何种形式，或者如果这些提议被颁布为法律，可能会对我们产生什么影响（如果有的话）。此外，由于我们的活动相对集中在少数几个业务领域，与其他更多元化的保险公司相比，任何影响其中一个业务领域的法律或法规的变化都可能对我们产生不成比例的影响。
国家法规
我们的业务受我们开展业务的每个州的政府监管，主要关注对投保人和其他客户的保护，而不是股东。此类监管赋予国家机构广泛的行政和自由裁量权，其中可能包括（其中包括）保费率及其增加、承保做法、准备金要求、营销做法、广告、隐私、保单形式、再保险准备金要求、收购、合并和资本充足率。在任何特定时间，我们和我们的保险子公司都可能成为一些正在进行的财务或市场行为、审计或查询的对象。监管机构不时在此类检查或审计期间提出可能对我们的业务产生重大影响的问题。
根据大多数州的保险担保基金法，在其中开展业务的保险公司可以对资不抵债的公司所蒙受的投保人损失进行评估，最高限额为规定的限额。我们无法预测任何此类未来评估的金额或时间，因此我们为这些潜在评估确定的责任可能不够充分。此外，监管机构可能会改变对现有法律法规的解释或适用，例如扩大必须促成长期护理破产的承运人的范围。
NAIC
尽管我们的业务在我们开展业务的每个州都受到监管，但在许多情况下，州监管模式源自NAIC。NAIC的一些声明，特别是因为它们影响到会计问题，在各州自动生效，而无需各州采取肯定行动。法规、条例和解释的适用可能具有追溯效力，特别是在会计和准备金要求等领域。NAIC继续致力于改革各个领域的国家监管，包括与网络安全监管、最佳利益标准、加拿大皇家银行和人寿保险准备金相关的全面改革。
我们的保险子公司须遵守基于RBC公式的最低资本要求，这些要求是针对建立与保险、业务、资产、利率和某些其他风险相关的资本要求的人寿保险公司。法定准备金或RBC要求的变化可能会增加我们的保险公司被要求持有的准备金或资本数量，并可能影响我们支付股息的能力。此外，法定准备金或基于风险的资本要求的变化可能会对我们的财务实力评级产生不利影响。目前正在考虑的变化包括增加一个操作风险部分、资产信用风险因素和集团范围资本计算。
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根据1974年《雇员退休收入保障法》（“ERISA”）制定的法规，包括美国劳工部（“DOL”）实施的“受托规则”。
ERISA的禁止交易规则和经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）一般限制向ERISA计划和参与者以及IRA所有者提供投资建议，如果投资建议导致向个人顾问、其公司或其关联公司支付的费用，这些费用根据所选择的投资建议而有所不同。近年来，DOL发布或提出了几项规定，提高了必须向计划主办人和参与者提供的披露水平。这些ERISA披露要求可能会增加公司的监管和合规负担，从而导致成本增加。
2020年12月，DOL发布了一项投资建议规则的最终版本，以取代此前受到行业参与者质疑并于2018年3月被美国第五巡回上诉法院撤销的“受托规则”。新的投资建议规则恢复了根据ERISA和《守则》确定某人是否被视为受托人的五部分测试，并提出了一项新的豁免，称为禁止交易类别豁免（“PTE”）2020-02。该规则的序言部分还包含DOL对由五部分组成的测试要素的重新解释，该测试似乎涵盖了更多销售IRA产品的保险代理人，并撤回了DOL长期以来的立场，即雇主计划中的展期建议不受ERISA的约束。新规定于2021年2月16日生效。保留在原处的DOLPTE 84-24，这是一项长期存在的类别豁免，为销售年金产品的保险代理人提供禁止交易救济，前提是向计划受托人（在IRA的情况下是投保人）进行某些披露，并且满足某些其他条件。除其他外，这些披露包括代理人与保险公司的关系以及与年金销售相关的佣金。我们与FGL Insurance和FGL NY Insurance一起，于2022年1月设计并推出了一项合规计划，要求所有销售IRA产品的代理人在每份IRA申请中提交一份确认书，表明该代理人已在预防性基础上满足了PTE 84-24的要求，以防该代理人作为受托人或被发现已充当受托人。
2024年4月23日，继此前试图扩大对顾问的受托监管之后，DOL发布了一项新规，即“新受托规则”，当顾问向受ERISA和守则第4975节约束的计划提供投资建议时，该新规大幅拓宽了ERISA和第4975节下“受托”的定义。除其他要求外，新的受托规则规定，如果任何人向退休投资者（即计划、全权委托计划受托人、计划参与者或受益人、IRA、IRA所有者或受益人，或IRA受托人）提供投资建议或提出投资建议，以获得费用或其他补偿，则该人将成为投资建议受托人，该人作为其业务的一部分定期向投资者提出专业投资建议，并且该建议是在向类似情况下的合理投资者表明该建议基于对退休投资者的特定需求或个人投资者情况的审查、反映对退休投资者的特定需求或个人情况应用专业或专家判断的情况下提供的，并且该退休投资者可能会依赖于旨在促进退休投资者的最佳利益。与当前的ERISA标准不同，新的受托规则根据照管和忠诚标准对退休计划和账户提出非全权委托投资建议，这些标准也适用于对此类计划和账户拥有酌处权或控制权的投资顾问。此外，同日，DOL发布了修订后的PTE 2020-02和PTE 84-24版本，其中一项或两项均对向退休投资者进行保险产品推荐的保险公司和保险制作人提供禁止交易豁免救济，但须符合一定条件。新的受托规则可能意味着，就ERISA和守则而言，公司的某些代理人将被视为受托人，从而使公司和整个保险业面临更大的监管风险。
原定于2024年9月23日生效的DOL的新受托规则受到了挑战。2024年7月25日，在Federation of Americans for Consumer Choice，Inc.，et al. v. United States Department of Labor，et al.，（“美国联邦”）美国德克萨斯州东区地方法院发布命令，暂停2024年3月发布的DOL新受托规则（以及对PTE 84-24的相关修订）的生效日期。地区法院，部分依赖最高法院最近在Loper Bright Enterprises诉Raimondo案，发现原告（主要是保险代理人）很可能会在他们关于新的最终规则不恰当地扩大了ERISA下“投资建议受托人”的定义的论点上获得成功。因此，新的最终规则原定的生效日期2024年9月23日被推迟，直至另行通知。
此外，于2024年7月26日，一宗伴随个案向美国人联合会向美国德克萨斯州北区地方法院提起诉讼，American Council of Life Insurers，et al. v. United States Dept’t of Labor，et al.，持有新的最终规则（PTES 2020-02、75-1、77-4、80-83、83-1和86-128）中包含的未在美国人联合会也被搁置，注意到北区完全同意东区的分析，并决定新的最终规则的生效日期。
2024年9月20日，DOL就这两项裁决向第五巡回上诉法院提出上诉。2025年初，DOL连续提出无人反对的动议，要求暂时搁置上诉，以便让新的机构官员有时间熟悉
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这些情况下的问题，并确定他们希望如何进行。这些动议获得批准，因此上诉被搁置。第五巡回法院推翻德克萨斯州地方法院的裁决可能会对保险业产生有害影响，给我们的业务运营造成额外障碍。
我们无法预测有关新受托规则的未决诉讼的最终结果，但是，管理层认为，随着时间的推移，这些与金融服务行业市场行为标准相关的当前和新出现的发展可能会对我们的代理人开展业务的方式、IMO的作用、IRA产品的销售（包括IRA-to-IRA和雇主计划展期）、我们如何监管我们的分销力量、补偿做法以及责任风险和成本产生重大影响，所有这些都可能对我们的业务、运营结果和/或财务状况产生不利影响。除了实施上述合规程序外，管理层正在密切监测进一步的发展，并将与IMO和分销商合作，以适应这些不断变化的监管要求和风险。
百慕大和开曼群岛条例
我们的业务受百慕大和开曼群岛的监管，包括BMA和CIMA。这些法规可能会限制或限制我们的活动，包括可能有利可图的活动，而对现有法规的更改可能会影响我们继续提供现有产品和服务的能力，或者我们可能希望在未来提供的新产品和服务。
我们的再保险子公司F & G Life Re根据《百慕大保险法》在百慕大注册，并受根据该法颁布的规则和条例的约束。BMA寻求监管对等，使百慕大的商业保险公司能够在“公平竞争环境”下与欧盟进行业务交易。在其最初努力实现欧盟指令（2009/138/EC）（“偿付能力II”）下的等同时，BMA实施并对其监管的公司提出了额外要求。欧盟委员会于2016年授予百慕大商业保险公司在偿付能力II所有领域的完全等效，期限不限。
我们的再保险子公司F & G Cayman Re在开曼群岛获得CIMA的许可，并受CIMA的监管，CIMA可随时指示F & G Cayman Re就保单、业务线或整个业务停止或不实施一项行为或追求一项行为过程，并执行CIMA认为为补救或改善情况所必要的行为。
截至本季度报告表格10-Q之日，“第1A项”中披露的风险因素并无重大变化。风险因素”包括在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，但上述情况除外。
| 项目2。未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券 | ||||||||||||||||||||||||||
下表汇总了截止三个月内FNF回购股本证券的情况2025年6月30日:
| 期 | 购买的股票总数 | 每股平均支付价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1） | 根据计划或计划可能尚未购买的最大股份数量（2） | ||||||||||||||||||||||
| 4/1/2025 - 4/30/2025 | 60,000 | $ | 64.31 | 60,000 | 24,550,000 | |||||||||||||||||||||
| 5/1/2025 - 5/31/2025 | 820,000 | $ | 54.64 | 820,000 | 23,730,000 | |||||||||||||||||||||
| 6/1/2025 - 06/30/2025 | 2,000,000 | $ | 55.15 | 2,000,000 | 21,730,000 | |||||||||||||||||||||
| 合计 | 2,880,000 | $ | 55.20 | 2,880,000 | ||||||||||||||||||||||
（1）2024年7月31日，我们的董事会批准了一项自2024年7月31日起生效的三年期股票回购计划，根据该计划，我们被授权在2027年7月31日之前购买最多2500万股我们的FNF普通股。
（2）截至适用月份的最后一天。
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项目3。优先证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
截至二零二五年六月三十日止三个月及六个月期间，公司没有董事或高级人员
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408（a）项中定义。
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项目6。展品
（a）展品：
| 2.1 | ||||||||
|
|
||||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 31.1** | ||||||||
| 31.2** | ||||||||
| 32.1*** | ||||||||
| 32.2*** | ||||||||
| 101.INS* | 内联XBRL实例文档* |
|||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 |
|||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 |
|||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 |
|||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 |
|||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 |
|||||||
| 104 | 采用内联XBRL格式的封面页交互式数据文件，包含在附件 101中。 |
|||||||
|
*实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
|
||||||||
**随函提交。
***提供，而不是归档。
98
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| 日期： | 2025年8月7日 |
Fidelity National Financial, Inc.
（注册人）
|
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| 签名： | /s/Anthony J. Park | |||||||||||||
| Anthony J. Park | ||||||||||||||
| 首席财务官 （首席财务会计干事） |
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