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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格20-F

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（标记一）

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要求本壳公司报告的事件发生日期

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对于从到的过渡期

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委托档案号001-35942

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根据该法第12（b）节注册或将注册的证券：

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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无

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根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无

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请注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：220,668，763股普通股。

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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

☐是否

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如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。

☐是否

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用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。

是☐否

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用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。

是☐否

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通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。☐

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↓“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

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用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☐

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如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

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用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

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用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：

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如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。

☐项目17 ☐项目18

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如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见1934年《证券交易法》第12b-2条）。

☐是否

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（仅适用于过去五年内涉及破产程序的发行人）

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用复选标记表明在根据法院确认的计划分配证券之后，注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。

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☐是TERM0☐否

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表格20-F上适用于本年度报告的公约

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除非文意另有所指，本年度报告表格20-F中提及：

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合并财务报表包括本公司及其附属公司的财务报表。所有公司间交易和余额在合并时予以抵销。

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前瞻性陈述

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这份20-F表格年度报告包含前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》的“安全港”条款作出的，并根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的定义。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“潜在”、“继续”、“是/很可能”等词语或短语或其他类似表达方式来识别。这些前瞻性陈述除其他外涉及：

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我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些预期和预测可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。

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您应该结合本年度报告“第3.D项风险因素”中披露的风险以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件中概述的其他风险阅读这些声明。此外，我们在一个新兴和不断变化的环境中运营。新的风险可能会不时出现，我们的管理层不可能预测所有风险，我们也无法评估此类风险对我们业务的影响或任何风险或风险组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。本年度报告作出的前瞻性陈述仅与截至本年度报告作出陈述之日的事件或信息有关。除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映作出陈述之日之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。您应该完整地阅读这份年度报告和我们在这份年度报告中提到的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。

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第一部分

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项目1。董事、高级管理层和顾问的身份

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不适用。

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项目2。提供统计数据和预期时间表

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不适用。

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项目3。关键信息

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我们的控股公司Structure

LightInTheBox控股有限公司不是一家中国运营公司，而是一家开曼群岛控股公司，没有我们自己的实质性运营。我们主要通过我们在新加坡、香港、中国、美国和荷兰的子公司开展业务。我们的控股公司结构确实为投资者提供了对以中国为基地的公司的外国投资的风险敞口，而中国法律另有规定，禁止外国直接投资于运营公司。因此，我们证券的投资者不是购买运营子公司的股权，而是购买开曼群岛控股公司LightInTheBox Holding Co.，Ltd.的股权，并且可能永远不会直接持有运营子公司的股权。我们所有的收入都来自中国以外的国家。

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我们的公司结构受到与中国法律法规相关的风险的影响。如果中国政府发现经营我们业务的结构不符合中国法律法规，或者如果这些法规或其解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉处罚或被迫放弃我们在这些业务中的利益。这将对我们的运营产生重大不利影响，我们的ADS可能会大幅贬值或变得一文不值。中国监管机构也可能不允许控股公司结构，这可能会导致我们的运营发生重大不利变化，我们的普通股或ADS可能会大幅贬值或变得一文不值。因此，控股公司结构对我们控股公司的投资者而言涉及独特的风险。有关我们公司架构相关风险的详细描述，请参阅“第3项”下披露的风险。关键信息— D.风险因素—与我们的公司Structure相关的风险。”

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香港有有关数据安全的相关法律法规，例如《个人资料（私隐）条例》和《非邀约电子讯息条例》，其中规定了有关在香港收集和处理个人资料的义务。截至本年度报告日期，我们在香港的业务运营遵守该等法律法规。然而，如果未来颁布或颁布有关香港数据安全的新法律或法规，或我们在香港的业务经营范围在未来发生变化，这些新法律法规可能会对我们在香港的业务产生重大影响。

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我们在香港的业务运营也受香港《竞争条例》的约束，该条例禁止反竞争协议、滥用市场力量和反竞争并购。截至本年度报告日期，概无与《竞争条例》或我们遵守《竞争条例》有关的问题对我们开展业务的能力造成任何重大影响。我们现在不是，也从来不是任何有关《竞争条例》的查询或调查的一方。

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通过我们组织的现金和资产流动

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LightInTheBox控股有限公司，我们的开曼群岛控股公司可以通过出资或提供集团内部贷款的方式向其全资子公司转让现金，但须遵守适用的当地法律，包括中国大陆法律的某些限制。截至2024年12月31日止年度，LightInTheBox Holding Co.，Ltd.向其全资子公司Ador E-commerce Inc转让现金0.05亿美元作为注资。截至2022年、2023年和2024年12月31日止年度，LightInTheBox Holding Co.，Ltd.分别从我们的全资香港子公司Light In the Box Limited收到了220万美元、420万美元和190万美元的现金转账。截至2022年12月31日、2023年和2024年12月31日止年度，我们的开曼群岛控股公司与一家子公司之间没有转让除上述现金交易以外的资产，没有子公司向该控股公司支付股息或进行其他分配。有关更多详情，请参阅本年度报告所载我们的经审核综合财务报表附注20。开曼群岛目前不对基于利润、收入、收益或增值的个人或公司征税，也不存在遗产税或遗产税性质的税收。

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截至本年度报告日期，我们的子公司没有向LightInTheBox Holding Co.，Ltd.进行任何股息或分配，也没有向美国投资者进行任何股息或分配。我们目前打算保留大部分（如果不是全部）可用资金和任何未来收益来经营我们的业务，我们目前没有计划在可预见的未来为我们的普通股支付任何股息。见“项目8。财务信息— A.合并报表和其他财务信息—股息政策。”根据中国大陆的法律法规，我们的中国子公司向中国大陆以外的实体或个人（包括向LightInTheBox Holding Co.，Ltd.和美国投资者）的现金转移、分配或股息支付须遵守中国政府对货币兑换的控制，并满足跨境现金转移的适用政府登记和批准要求。中国现行法规允许我们的中国子公司仅在满足根据中国会计准则和法规确定的相关法定条件和程序（如有）时，才能从其累计税后利润中向我们支付股息。此外，我们的中国附属公司须每年拨出至少10%的税后利润（如有），以拨付若干储备资金，直至拨出的总额达到其注册资本的50%。这些公积金连同注册资本不作为现金红利进行分配。此外，如果我们的中国子公司未来代表自己产生债务，管理其债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力。此外，我们中国子公司的收入和资产以人民币计价，人民币不可自由兑换为其他货币。因此，任何货币兑换限制可能会限制我们的中国子公司向我们支付股息的能力，包括向LightInTheBox Holding Co.，Ltd.和美国投资者支付股息。然而，我们从中国以外国家的经营活动中产生的所有现金，我们预计不会从我们的中国子公司向中国大陆以外的子公司分配现金。目前，没有限制（1）在我们的开曼群岛控股公司LightInTheBox Holding Co.，Ltd.与其在香港或其他司法管辖区的子公司之间转移资金，或（2）将LightInTheBox Holding Co.，Ltd.及其在香港或其他司法管辖区的子公司的收益分配给美国投资者。有关投资于我们的ADS和/或普通股的纳税义务，请参阅“第10项。附加信息— E.税收—重要的美国联邦所得税考虑因素。”

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见“项目18。财务报表”以获取更多详细信息。

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由于我们的所有收入都来自中国以外的国家，我们预计不会依赖中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能有的任何现金和融资需求。如果我们业务中的现金或资产在中国大陆或香港，或在我们的中国子公司或香港子公司，则由于中国政府干预或对我们和我们的子公司转移现金或资产的能力施加限制和限制，这些资金或资产可能无法用于中国大陆或香港以外的资金运营或其他用途。截至本年度报告日期，香港并无任何同等或类似的限制或限制，以现金转入或转出我们的香港附属公司。然而，如果未来限制或限制变得适用于进出香港子公司的现金转移，我们香港子公司的资金可能无法用于香港以外的资金运营或其他用途。

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公司管理层正在直接监督现金管理。我司财务部负责建立各子公司、各部门之间的现金管理政策和程序。各子公司或部门通过提出现金需求计划发起现金需求，该计划说明现金需求的具体金额和时间，并根据所要求的金额和现金用途提交给公司指定的管理层成员。指定管理成员根据现金来源和需求轻重缓急审批现金分配，提交我司财务部出纳专员二次审核。除上述情况外，我们目前没有规定资金如何转移的其他现金管理政策或程序。在我们于2013年6月完成首次公开募股之前，公司及其子公司的资金来源主要包括股东的注资和运营产生的现金。最近三个会计年度，LightInTheBox控股有限公司与子公司之间的现金转移和其他资产转移情况如上披露。

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在中国做生意

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我们所有的收入都来自中国以外的国家。然而，我们的部分日常运营，包括产品采购、网站运营和研发，主要通过我们在中国的子公司进行，我们面临与在中国大陆开展业务相关的各种风险和不确定性。我们受制于中国大陆复杂且不断演变的法律法规。例如，我们面临与监管机构批准离岸发行相关的风险，这可能会影响我们开展某些业务、接受外国投资或在美国或其他外汇交易所上市的能力。这些风险可能导致我们的运营和证券价值发生重大不利变化，显着限制或完全阻碍我们继续向投资者提供证券的能力，或导致此类证券的价值显着下降。

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中国政府在监管我们的运营方面拥有重大权力，并可能随时干预或影响我们的运营，这可能导致我们的运营和我们的证券价值发生重大不利变化。中国政府最近表示，它打算对在海外进行的发行和外国对中国发行人的投资施加更多的监督和控制。此类行为可能会严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅下降或一文不值。例如，中国大陆的反垄断监管机构颁布了新的反垄断和竞争法律法规，并加强了这些法律法规下的执法力度。近期颁布的法律、法规和指南将如何实施，以及这些法律、法规和指南是否会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响，仍存在不确定性。如果相关部门发现任何不合规的情况，我们可能会受到罚款和其他处罚。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——我们的业务受制于不同司法管辖区的法律，其中许多尚未解决且仍在发展中，可能使我们遭受索赔或以其他方式损害我们的业务”，“第3项。关键信息—— D.风险因素——中国政府可能随时对我们的运营进行干预或施加影响，这可能导致我们的运营以及我们的ADS和普通股的价值发生重大不利变化”，“第3项。关键信息—— D.风险因素——有关法律解释和执行的不确定性，以及中国大陆法律法规的变化可能对我们产生重大不利影响。”和“第3项。关键信息—— D.风险因素——我们可能会被要求在未来获得批准，并可能被中国大陆当局拒绝在美国交易所上市的许可，我们可能无法继续在美国交易所上市，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及ADS的交易价格产生重大不利影响。”了解更多详情。

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中国当局就我们的业务和海外证券发行所需的许可

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近期，中国政府发起了一系列监管行动，并对在境外进行的发行和/或涉及外商投资于中资发行人的发行作出了多项公开声明，包括《关于依法从严打击证券相关违法行为的意见》（中共中央办公厅、国务院办公厅于2021年7月6日公布）、《网络安全审查办法》（由中国网络安全管理局（CyberSecurity Administration of China，简称CAC，于2021年12月28日公布，自2022年2月15日起生效），《境内公司境外发行证券并上市试行管理办法》、《试行办法》（由中国证监会、中国证监会颁布并于2023年3月31日起施行）、《关于境内企业境外发行证券并上市加强保密和档案管理的规定》、《保密和档案管理规定》（由中国证监会、财政部、国家保密局、国家档案局颁布并于2023年3月31日起施行）。

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正如我们的中国法律顾问汉坤律师事务所和中国相关监管机构所确认的那样，我们认为，根据目前有效的中国法律法规，我们无需就我们过去向外国投资者发行证券并维持我们在纽约证券交易所资本市场的上市地位而向CAC进行网络安全审查，由于最新的网络安全审查办法颁布前已在国外证券交易所上市的公司，无需通过CAC进行网络安全审查来维持其证券已上市的国外证券交易所的上市地位。在证监会备案方面，根据《试行办法》，除其他事项外，中国大陆境内公司寻求在境外市场（以直接或间接方式）发行证券并上市的，应当按照《试行办法》的要求向证监会履行备案程序。正如我们的中国法律顾问汉坤律师事务所所告知，即使我们没有被要求就我们的历史发行证券向中国证监会完成备案程序，但《试行办法》可能要求我们就未来在中国大陆以外的证券发行和上市向中国证监会备案，包括后续发行、发行可转换债券、在非公开交易后的离岸重新上市以及其他同等发行活动。证监会备案及CAC网络安全审查相关法律法规的解释、适用和实施情况仍存在重大不确定性。如果我们未能就未来向外国投资者发行我们的股本证券获得任何必要的批准，或者如果我们无意中得出结论认为需要或不需要此类批准，或者如果适用的法律、法规或其解释发生变化并且我们在未来受到额外许可或批准的要求，我们执行我们的融资和股本发行计划的能力可能会受到重大限制或完全阻碍。我们无法向您保证，我们将能够及时获得此类许可或批准，或者根本无法获得，即使获得此类批准也可能被撤销。任何此类情况都可能阻碍我们改善流动性或扩大业务运营的努力，我们无法向您保证不会对我们的财务状况和运营结果产生重大负面影响，或我们的ADS价值大幅下降。此外，我们无法向您保证，中国大陆当局不会颁布新的法律来进一步规范我们的ADS上市，或对我们施加新的合规义务以维持我们的ADS上市。我们与海外上市有关的某些行为也可能构成违反中国证券法或其他相关法律，并因此使我们受到处罚，包括但不限于罚款、限制我们的融资活动能力，或暂停或终止我们业务运营的某些方面，这反过来可能导致我们在维持海外上市方面遇到重大困难。中国当局采取任何措施，对境外进行的证券发行和对中国发行人的外国投资进行监管或施加更多控制，可能会限制或阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，我们的ADS价格可能会大幅下降，从而导致投资者对我们的ADS投资价值产生重大不利影响。

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我们的中国法律顾问汉坤律师事务所已告知我们，截至本年度报告日期，我们及我们的中国子公司已从中国相关机构收到在中国开展业务所需的所有必要许可、许可、批准或证书，并且没有任何许可或批准被拒绝。截至本年度报告日，我们未受到中国大陆监管部门的任何重大行政处罚。我们被要求继续遵守中国大陆法律、法规和政策对我们在中国大陆的子公司的运营的规定，并且我们仍然受到中国大陆相关监管机构的监管。鉴于法律法规的解释和实施以及政府当局的执法实践的不确定性，我们可能需要在未来为我们的业务和运营获得额外的许可、许可、备案或批准。我们无法向您保证，我们将能够及时或完全获得或维持此类许可、许可或批准，我们也可能会在无意中得出结论，认为不需要此类许可或批准。任何缺乏或未能维持适用于我们或我们的中国子公司的必要批准、许可或许可，都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响，严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们的证券价值大幅下降或变得一文不值。

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控股外国公司责任法

经2023年《综合拨款法》修订的《控股外国公司责任法》（HFCAA）于2020年12月18日颁布。HFCAAA表示，如果SEC确定我们提交了由注册公共会计师事务所出具的审计报告，而该审计报告自2021年起连续三年未接受PCAOB的检查，SEC将禁止我们的股票或ADS在美国的全国性证券交易所或场外交易市场进行交易。2021年12月16日，PCAOB发布报告通知SEC，其认定PCAOB无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所，PCAOB在该司法管辖区确定，直到2022年12月，它无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所。2022年8月26日，PCAOB宣布与中国证券监督管理委员会和中国财政部签署了《协议声明》（简称“SOP”）。SOP连同两项关于检查和调查的协议，建立了一个具体的、负责任的框架，使PCAOB能够按照美国法律的要求，对设在中国大陆和香港的审计公司进行完整的检查和调查。2022年12月15日，PCAOB宣布，其能够确保在2022年完全检查和调查总部位于中国大陆和香港的PCAOB注册公共会计师事务所，并撤销了2021年关于PCAOB无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册公共会计师事务所的认定。因此，在提交我们截至2022年12月31日的财政年度的20-F表格年度报告时，我们没有被确定为HFCAA下的“经委员会认定的发行人”。2022年12月29日，《2023年综合拨款法案》签署成为法律，该法案修订了HFCAA（i），将触发HFCAA禁令所需的连续非检查年数从三年减少到两年，以及（ii）使得任何外国司法管辖区都可能成为PCAOB无法完全访问检查或调查公司审计师的原因。正如最初颁布的那样，HFCAAA仅适用于PCAOB因相关公共会计师事务所所在的外国司法管辖区的当局采取的立场而无法进行检查或调查的情况。根据2023年《综合拨款法》，如果PCAOB无法检查或调查相关会计师事务所是由于任何外国司法管辖区的当局采取的立场，HFCAA现在也适用。拒绝管辖不必是会计师事务所所在地。因此，PCAOB是否会继续对总部位于中国大陆和香港的PCAOB注册公共会计师事务所进行完全令其满意的检查和调查，存在不确定性，并取决于我们以及我们目前的审计师控制的若干因素，包括中国当局采取的立场。PCAOB预计将在未来继续要求对总部位于中国大陆和香港的会计师事务所进行完全的检查和调查，并表示已经制定了在2023年初及以后恢复定期检查的计划。根据HFCAAA，PCAOB被要求每年就其检查和调查完全位于中国大陆和香港的会计师事务所的能力做出决定。作为“证监会认定发行人”的可能性和退市风险可能会继续对我国证券的交易价格产生不利影响。如果PCAOB再次因任一司法管辖区的任何当局采取的立场而在中国大陆或香港遇到检查和调查障碍，PCAOB将酌情根据HFCAAA作出决定。我们目前的审计师，Marcum Asia CPAs LLP，是一家注册会计师事务所，总部位于纽约，目前接受PCAOB的定期检查。然而，我们现任审计师与我们相关的审计工作底稿位于中国，这仍可能对我们现任审计师在未经中国相关部门批准的情况下充分配合PCAOB的检查请求的能力产生不确定性。如果PCAOB在未来确定它不再拥有检查和调查中国大陆和香港完全会计师事务所的完全权限，而我们使用总部位于这些司法管辖区之一的会计师事务所对我们向SEC提交的财务报表出具审计报告， 在提交相关财政年度的20-F表格年度报告后，我们将被确定为“经委员会认定的发行人”。无法保证我们不会在未来任何财政年度被认定为委员会认定的发行人，如果我们连续两年被如此认定，我们将成为HFCAA下的禁止交易对象。我们的ADS退市，或它们被退市的威胁，可能会对我们的ADS价值产生重大不利影响。详见“风险因素——与ADS相关的风险——尽管本年度报告中包含的审计报告是由定期接受PCAOB检查的美国审计师编写的，但无法保证未来的审计报告将由PCAOB检查的审计师编写，因此，未来投资者可能会被剥夺此类检查的好处。此外，如果SEC随后确定我们的审计工作是由PCAOB无法检查或完全调查的审计师执行的，因此NYSE可能会决定将我们的ADS退市，则HFCAAA可能会禁止我们的ADS交易。我们的ADS退市，或面临被退市的威胁，可能会对我们在美国的上市和交易以及我们ADS的交易价格产生重大不利影响。”

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风险因素汇总

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投资我们的股本涉及高度风险。在做出投资决定之前，您应该仔细考虑下面描述的风险，连同这份年度报告中包含的所有其他信息。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、前景、财务状况或经营业绩可能会受到影响。在这种情况下，我们股本的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。下面请总结一下我们面临的主要风险。与在中国大陆开展业务相关的法律和运营风险也适用于我们在香港的存在。由于香港目前根据与中国大陆不同的一套法律运作，本年度报告中讨论的中国大陆政府当局的法律、法规和酌处权预计将适用于我们在中国大陆的实体和业务，而不是香港的实体或业务。然而，无法保证香港政府是否会颁布与中国大陆类似的法律法规，或中国大陆的任何法律法规是否会在未来变得适用于我们在香港的业务。这些风险在“第3项”中有更全面的讨论。关键信息—— D.风险因素。”

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A. [保留]

B.资本化和负债

不适用。

C.要约的理由及所得款项用途

不适用。

D.风险因素

与我们的业务和行业相关的风险

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任何灾难，包括爆发健康流行病和其他非常事件，都可能严重扰乱我们的业务运营。

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我们的业务可能会受到大流行病爆发的重大不利影响。任何大流行性疾病或其他不利的公共卫生发展的发生都可能严重扰乱我们的人员配置或供应商和快递员的人员配置，并以其他方式降低我们的劳动力以及供应商和快递员的劳动力的活动水平，从而对我们的业务运营造成重大的不利影响。

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特别是，近年来，全球爆发的传染病，包括新冠肺炎、流感和其他传染病，对全球经济和我们在某些领域的业务产生了负面影响，例如对通过我们的在线平台购买的产品的交付时间表造成了一定的延迟，对我们的客户、供应链和员工造成了干扰，并进一步影响了我们的全球业务。我们可能还无法准确、全面地预测未来各种传染病爆发的潜在影响。如果此类传染病对全球经济产生持续的不利影响，我们的运营和交易量、我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

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此外，我们的行动很容易受到自然和其他类型灾难的干扰和破坏，包括地震、火灾、洪水、冰雹、风暴、严冬天气（包括雪、冻水、冰暴和暴风雪）、环境事故、电力损失、通信故障、爆炸、恐怖袭击等人为事件和类似事件。由于其性质，我们无法预测灾难的发生率、发生的时间和严重程度。自然灾害的发生，以及在我们的仓库、采购办事处或供应商内或周围发生的不利天气事故和事件，可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。我们还可能特别容易受到欧洲和北美灾难的影响，我们的大多数客户都在那里。不断变化的气候条件，主要是不断上升的全球气温，可能正在增加，或者在未来可能会增加自然灾害的频率和严重程度。如果未来发生任何此类灾难或非常事件，我们经营业务的能力可能会受到严重损害。这类事件可能使我们难以或不可能向客户提供我们的服务和产品，并可能减少对我们产品的需求。由于我们只有有限的保险覆盖我们的某些仓库，并且没有为我们的所有财产维持保险，因此可能需要大量时间来恢复我们的运营，并且如果发生任何重大灾难性事件，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

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国际贸易政策和国际贸易壁垒的变化，或贸易战的出现，可能会对我们的业务和转型战略产生不利影响。

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我们经营所在司法管辖区的贸易政策、条约和关税的变化，或对这些变化可能发生的看法，可能会对我们经营所在司法管辖区的财务和经济状况以及我们的国际和跨境业务、我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。近年来，美国政府主张普遍加大贸易限制，并对进口到美国的某些商品，特别是从中国进口的商品大幅提高关税，最近还采取措施限制某些商品的贸易。中美之间不断升级的紧张关系可能会助长消费者倾向于抵制中国产品的情绪，从而可能损害品牌声誉。美国的政策可能会扰乱全球物流，例如更严格的海关检查导致通关延迟。此外，中美之间的航运航线可能会受到地缘政治紧张局势的影响，从而导致运输成本增加、交付时间延长，以及客户满意度可能下降。

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美国总统唐纳德·特朗普的政府对贸易政策进行了重大改革，包括征收新的关税和其他可能影响跨境贸易的贸易限制。2025年2月1日，美国对中国进口商品加征10%的关税，中国以对部分美国原产商品征收报复性关税作为回应，美国宣布对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，随后在与加拿大和墨西哥谈判后推迟一个月实施。2025年3月4日，这些对进口加拿大和墨西哥产品征收25%的关税开始生效，美国在2025年2月1日征收的基础上，对从中国进口的产品征收10%的额外关税，加拿大和中国以对额外的美国原产商品征收关税作为回应。此外，2025年2月7日，美国暂停de minis入境，即来自中国大陆和香港的商品不再对一人一天进口的零售金额在800美元或以下的货物享受de minimis豁免。美国最近还威胁要提高中国建造或拥有船只的港口费。美国新一届政府威胁要对其他国家的产品广泛征收关税，这可能导致与美国有贸易往来的国家采取相应的惩罚性行动。

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由于我们在全球向客户销售商品，国际贸易政策和国际贸易壁垒的任何不利变化，例如资本管制或关税，都可能影响对我们产品和服务的需求，影响我们产品的竞争地位或阻止我们在某些国家销售产品。

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任何国际贸易政策和贸易壁垒最终都可能导致贸易战，这将对制造业水平、贸易水平和行业，包括物流、零售销售和其他依赖贸易、商业和制造业的商业和服务产生不利影响。贸易紧张局势或贸易战的任何此类升级，或潜在贸易战升级的消息和传闻，都可能对我们的业务、经营业绩和我们ADS的交易价格产生重大不利影响。

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在线零售行业竞争激烈，我们可能无法成功地与新的和现有的竞争对手竞争，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

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发布在我们网站和移动应用程序上的产品市场竞争激烈。客户在线上线下有多种选择，包括全球、区域和本土品牌。例如，我们目前和潜在的竞争对手包括全球和区域品牌以及在线零售商。未来，我们还可能面临新进入者的竞争、现有竞争对手的整合或从我们更大的竞争对手分拆出来的公司。

我们面临各种竞争挑战，包括高效采购产品、以有竞争力的价格为我们的产品定价、保持最佳库存水平、有效销售我们的产品、保持我们产品的质量、预测和快速响应不断变化的客户需求和偏好、建立我们的客户基础、开展有效的营销活动以及保持对我们的品牌、网站和产品的良好认可。此外，随着我们转型的发展，我们将面临越来越多的挑战，以竞争独特的设计并留住高质量的供应商。如果我们不能妥善应对这些挑战，我们的业务和前景可能会受到重大不利影响。

我们当前和潜在的一些竞争对手拥有比我们更多的知名品牌或更大的财务、采购、营销、研发、运营或其他资源。此外，我们的竞争对手可能会被成熟和资金充足的公司或投资者收购、接受投资或与其建立战略合作伙伴关系，这将有助于提高他们的竞争地位。我们的某些竞争对手可能能够与供应商达成更优惠的条款，将更多的资源用于营销活动，采取更激进的定价或库存政策，并将更多的资源用于基础设施和人工智能开发。竞争加剧可能会降低我们的毛利率和营业利润率、市场份额、产品生命周期和品牌认知度。我们可能无法成功地与当前和未来的竞争对手竞争，竞争压力可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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由于若干因素可能对我们的业务和ADS的交易价格产生不利影响，我们的经营业绩受到季度波动的影响。

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我们的业务经历了季节性，反映了线上和线下零售模式的一般季节性波动以及我们的产品。例如，由于圣诞节假期，产品销售额可能会在一个历年的第四季度更高，而由于消费者在假期结束后的购买欲望下降，第一季度的销售额可能会更低。我们的产品组合可能会经历季度变化，这可能会导致我们的利润率在每个季度之间波动。

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由于上述因素，我们未来一个或多个季度的经营业绩可能会低于证券分析师和投资者的预期。在这种情况下，ADS的交易价格可能会受到重大不利影响。

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我们在业务的运营和转型中面临多项挑战。

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我们面临行业内公司经常遇到的风险和困难，包括我们可能无法：

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随着我们新品牌的推出，我们正在经历从传统电子商务零售到以品牌为中心的服装设计的战略转型。任何未能有效执行我们的转型战略都可能对我们的业务和前景产生重大不利影响。

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为了应对不断变化的市场动态和消费者偏好，我们正在进行战略转型，从一个传统的电子商务平台转变为一家专注于开发自有品牌并设计其服装系列的公司。这一转变旨在通过提供与客户产生共鸣的独特、设计驱动的产品来提高产品质量、加强品牌标识并提高盈利能力。

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我们预计将在制版、品牌和设计、供应链升级、履约效率、技术和基础设施方面投入大量资源，以便为我们的客户提供独特的产品和用户体验。我们将需要继续招聘新的专业人员，并培训、管理和激励我们的员工队伍，并管理我们与客户、供应商、批发商和第三方服务提供商的关系。如果我们未能成功地有效执行我们的战略，我们的业务可能会受到重大不利影响。

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我们未能快速识别和适应不断变化的行业条件，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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线上线下零售行业受制于不断变化的消费者偏好和行业状况。因此，我们必须紧跟新兴的时尚、生活方式、设计、科技等行业和消费趋势。这就需要及时收集市场反馈、准确评估市场趋势、深刻理解行业动态和柔性制造能力。例如，我们从2021年第三季度开始经历了一定的成本压力和具有挑战性的全球经济状况，这导致我们的业绩受到外部因素的重大影响，包括高于预期的数字广告成本、欧洲关于增值税的新法律和对某些产品的市场监管，以及消费者情绪和支出的变化。

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我们还必须与能够适应快速变化的消费者偏好的供应商保持伙伴关系。如果我们现有的供应商不能有效地满足这些要求，我们将需要从新的供应商那里采购，这可能是昂贵和耗时的。我们可能会高估客户需求，在产品销量没有相应增长的情况下面临增加的间接费用支出并产生存货减记，这将对我们的经营业绩产生不利影响。

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如果我们不能在我们的网站或我们的移动应用程序上提供有吸引力的产品，我们的客户可能会减少从我们购买的产品，停止从我们购买产品，减少访问我们的网站或我们的移动应用程序的频率或停止一起访问我们的网站或我们的移动应用程序。我们的声誉也可能受到负面影响。如果我们没有在早期阶段预测、识别和有效响应消费者偏好或消费趋势的变化，我们可能无法产生我们想要的产品销售水平。未能正确应对这些挑战可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的收入来自代表可自由支配支出的产品，全球宏观经济状况的变化可能会减少对我们产品的需求，并对我们的业务前景产生不利影响。

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我们的许多产品可能被视为非必需品，而不是必需品。因此，我们的经营业绩往往对影响消费者可自由支配支出的宏观经济状况变化很敏感。在经济低迷时期，客户可能不太愿意购买我们提供的产品。

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具有挑战性的宏观经济条件也影响了我们的客户获得消费信贷的能力。鉴于全球经济挑战，很难预测家庭支出模式。其他因素，包括消费者信心、就业水平、利率、税率、消费者债务水平以及燃料和能源成本，可能会减少消费者支出或改变消费者的购买习惯。

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我们的业务在很大程度上取决于我们的执行官的持续努力，如果我们失去他们的服务，我们的业务可能会受到严重干扰。

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我们未来的成功在很大程度上取决于我们的执行官们的持续努力。高层管理人员及其他关键人员竞争激烈，合适人选储备十分有限。我们未来可能无法保留我们的高级管理人员或其他关键人员的服务或吸引和留住高级管理人员或关键人员。如果我们的一名或多名执行官无法或不愿意继续受雇于我们，我们可能无法及时找到替代人选，或者根本无法找到替代人选，我们的业务可能会受到严重干扰，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。我们还可能会为招聘和留住合格的替代人员而产生额外费用。

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如果我们的任何执行官加入竞争对手或组建竞争公司，我们可能会失去客户、供应商、合作伙伴和专有技术。我们的每位执行官都与我们签订了雇佣协议，其中包含保密和竞业禁止条款。然而，如果我们的执行官与我们之间发生任何争议，并且由于法律诉讼的不确定性，我们无法执行这些竞业禁止条款，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

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如果我们无法吸引、培训和留住合格人员，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

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我们的业务得到了一支高技能员工团队的支持和加强，他们对保持我们业务和声誉的质量和一致性至关重要。对我们来说，吸引合格的员工，特别是营销人员、设计师、供应链经理，或者在创意设计、软件开发和互联网相关服务方面具有高水平经验的工程师，是很重要的。这些员工的竞争非常激烈。为了吸引未来员工和留住现有员工，我们可能不得不以比预期更大的金额和更快的速度增加我们的员工薪酬，这将增加我们的运营费用。此外，我们必须及时聘用和培训合格的员工，以跟上我们的转型步伐，同时保持我们在各个地理位置的运营质量。

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我们还必须为我们的员工提供持续的培训，使他们对我们运营的各个方面有最新的知识，并能够满足我们对高质量服务的需求。如果我们不这样做，我们的服务质量可能会在我们经营的一个或多个市场中恶化，这可能会导致对我们品牌的负面看法，并对我们的业务产生不利影响。最后，我们与员工之间的纠纷可能会不时出现，如果我们无法妥善处理与员工的关系，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

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劳动力成本的增加或劳动力供应的限制可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并导致我们的ADS一文不值。

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劳动力是我们成本结构的重要组成部分，受制于许多外部因素，包括失业率水平、现行工资率、最低工资法以及就业和劳工立法或其他工作场所法规的变化。随着全球经济的快速发展，劳动力成本已经上升，并可能继续上升。如果劳动力成本增加，我们的经营业绩将受到重大不利影响。如果竞争压力或其他因素阻止我们通过价格上涨来抵消增加的劳动力成本，我们的盈利能力可能会下降，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，即使人力成本没有增加，我们、我们的供应商、快递合作伙伴和其他服务提供商也可能无法找到足够数量的员工来支持我们的运营。

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我们可能难以管理我们的营销工作，并可能在我们的营销工作中面临更大的竞争，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

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随着业务的发展，我们可能难以管理我们的营销工作。目前，我们在谷歌购物平台上积极管理超20种语言的数百万个产品供稿，还管理超20种语言的数百万个关键字，并在超80万个发布者网站上展示广告。此外，我们还在社交网站上积极与用户互动。然而，鉴于互联网广告的快速变化、客户偏好、互联网营销新形式的发展以及我们每个目标国家和地区的不同形式的社交媒体，我们可能难以快速调整我们的营销技术，我们可能无法维持我们的客户获取率，这可能对我们的业务前景产生重大不利影响。

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我们高度依赖与我们的附属网站和世界各地主要搜索引擎的持续合作伙伴关系。我们的联盟营销计划的广告发布合作伙伴可能会停止、暂停或更改我们与他们合作的业务条款。搜索引擎可能会推出新的产品和功能或修改其页面排名算法，这可能会使我们的营销努力更具挑战性和成本更高，或者减少我们的网页流量。他们还可能修改现有功能或干扰我们在其平台上投放广告的能力，或更改我们投放广告的商业条款。任何此类事件的发生都可能对我们获取新客户的能力产生重大不利影响，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，由于搜索引擎营销基于竞价系统，其他在线广告商可能会在我们选择的广告关键词上出价高于我们，这可能会导致我们增加营销费用并对我们的经营业绩产生不利影响。

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我们的产品依赖第三方供应商，这种合作关系的任何变化和恶化都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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截至2024年12月31日，我们从大约500家选定的活跃供应商采购产品。我们的升级供应链将增加我们的质量需求，这将要求我们增加我们的供应商资质。

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我们的供应商可能会：

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此外，与我们供应商的协议通常不会为购买产品确定固定价格。因此，我们可能会受到基于供应商业务变化、成本结构或其他因素的价格波动。任何这些事件的发生，无论是单独发生还是一起发生，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们与一些供应商的协议不包含会阻止这些供应商为任何其他第三方生产类似产品的不竞争条款。我们供应商合作关系的任何破裂或我们未能及时解决与供应商的纠纷或投诉，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的供应商生产的产品可能存在质量缺陷或侵犯他人的知识产权，这可能会对我们的业务和声誉产生重大不利影响。

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我们从选定的第三方供应商处采购部分产品。我们的供应商提供的部分产品可能存在质量缺陷。这类产品还可能侵犯第三方的知识产权。有缺陷或侵权的产品可能会对消费者对我们公司或我们销售的产品的看法产生不利影响，这可能会导致负面评价，从而可能损害我们的声誉。尽管我们在采购过程中采用了内部政策和指导方针，以确保产品达到预期的质量，并且不侵犯第三方知识产权，但我们可能会不时收到声称我们的产品侵犯了他人知识产权的通知。如果我们确定在我们的网站和移动应用程序上发布的产品侵犯了知识产权，我们将从我们的网站和移动应用程序中删除它们。

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我们可能会不时被指法律纠纷，包括版权、商标和专利侵权、产品质量投诉、违约等事项。2023年7月，在美国联邦法院对我们提起诉讼，指控商标侵权和违约，目前诉讼正在进行中。因此，我们无法向您保证，未来的索赔不会对您的业务和财务状况产生实质性影响。

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无论此类指控或索赔的有效性如何，我们可能会遇到产品销售损失或在抗辩或解决此类指控或索赔方面产生重大成本和努力。如果对我们的索赔成功，我们可能会被要求避免进一步销售相关产品或支付重大损失，我们可能无法从供应商那里收回我们的损失。此外，由于我们的产品销售给许多不同国家和地区的客户，我们受制于管理强制性产品标准、知识产权和侵权行为的众多不同法律制度。这类制度可能会规定繁重的法律义务，这可能会增加遵守的成本和复杂性。无论我们是否成功抗辩此类索赔，我们的声誉都可能受到严重损害。任何这些事件都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们使用第三方快递员交付产品，而他们未能提供高质量的交付服务或我们未能有效管理我们与他们的合作关系，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们使用第三方快递公司网络，将我们的包裹运送到100多个国家和地区，但客户在www.ezbuy.sg上的订单除外，这些订单由我们的当地员工交付。这些第三方运输服务的任何中断或中断都可能导致我们的产品无法及时交付给我们向其提供物流服务的客户。这些中断可能是由于不可预见的事件，例如恶劣天气、自然灾害、进出口限制或劳工罢工，这些可能超出我们的控制或这些第三方快递员的控制范围。例如，我们的分销网络受制于汽油价格的波动。燃料价格上涨可能会增加我们的物流成本，并进一步，增加我们的商品和服务成本。来自第三方快递公司的运费越高，我们的产品和服务的价格就越高，进而降低了我们在市场上的竞争力。

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第三方快递员还负责办理通关手续。如果海关发现我们的货物含有管制物品，或者我们的报关单据不符合相关法律法规，他们有权暂时扣留我们的货物或要求我们支付罚款，导致我们客户的订单被取消或我们的货物延误。

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如果我们不及时向客户交付产品或交付损坏或有缺陷的产品，我们的客户可能会拒绝接受我们的产品，从而导致客户忠诚度下降。有些顾客是为特殊场合购买商品的，比如婚礼派对。此外，有些产品的保质期有限，很快就会过时。某些产品可能无法通过某些快递员投递，也可能无法投递到某些国家或地区。因此，某些产品可能无法交付给某些客户，或者它们可能无法以足够低的成本交付。此外，如果我们无法确保我们向其提供物流服务的客户的产品及时交付或此类产品在交付过程中受损，我们的客户可能不再选择我们而不是我们的竞争对手。我们的第三方快递员可能不愿意向我们提供优惠条件，这可能会增加我们的运输成本，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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此外，如果我们的第三方快递公司终止与我们的合作或在现有协议到期时不按我们可接受的条款与我们续签协议，我们可能无法找到替代快递公司及时可靠地提供送货服务，或根本无法提供，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们可能无法及时成功地向客户交付产品，这可能导致他们的业务损失，并对我们的财务状况和声誉造成重大不利影响。

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我们面临支付相关风险，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的客户可能会有多种支付方式可供选择。由于我们向客户提供新的付款选择，我们可能会受到额外的法规、合规要求和欺诈的影响。

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我们依赖第三方，例如PayPal、Checkout、Stripe、Klarna和Apple Pay提供某些支付处理服务，包括处理信用卡和借记卡交易。如果这些公司不愿意或无法向我们提供这些服务，我们的业务可能会受到干扰。我们还受到支付卡协会运营规则、认证要求和电子资金转账规则的约束，这些规则可能会发生变化或被重新解释，从而使我们难以或不可能遵守。如果我们未能遵守这些规则或要求，我们可能会受到罚款和更高的交易费用，并失去接受客户的信用卡和借记卡付款、处理电子资金转账或为其他类型的在线支付提供便利的能力，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

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根据目前的信用卡做法，我们对某些欺诈性信用卡交易负有责任，因为我们不需要持卡人的签名。我们目前没有针对这种风险进行保险。尽管我们只经历了极少的信用卡欺诈损失，但随着我们业务的发展，我们仍然面临此类欺诈造成重大损失的风险。我们未能充分控制欺诈性信用卡交易可能会损害我们的声誉和品牌，从而严重损害我们的业务和经营业绩。此外，对于某些支付交易，包括信用卡和借记卡，我们支付交换和其他费用。这些费用可能会随着时间的推移而增加，这将提高我们的运营成本并降低我们的运营利润率。

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我们扩大产品供应可能会降低我们的利润率，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们总收入的大部分来自服装产品。随着我们继续优化和深化我们的供应链，我们的技术和基础设施、我们在数据分析和算法方面的能力以及营销支出的增加都需要改进。我们打算继续优化和深化我们的供应链，提高性价比和履约效率。

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我们在产品供应方面的扩张涉及不确定性和挑战。它对产品设计、材料、产品和供应商的选择施加了更深的参与，它也对我们客户的要求和要求施加了更主动、更高效和有效的反馈，对我们的系统功能和能力提出了更高的要求。此外，我们可能不得不处理我们以前没有针对的人口统计数据中的客户。在应对不断变化的客户需求和偏好时，我们还面临库存风险和其他挑战。我们可能会推出新产品，这可能会增加库存减记和融资成本的风险。因此，我们可能无法在这些新市场上成功竞争，我们的成本可能会增加，我们的收入和利润率可能会下降，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们在各个地理市场的战略转型可能会带来新的物流、运营和营销挑战，这可能会对我们的业务前景产生重大不利影响。

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虽然我们的产品销往100多个国家和地区的客户，但我们在世界许多国家的经验仍然相对有限。建立、开发和维护国际运营、网站和移动应用程序并在国际上推广我们的品牌是昂贵的。将新品牌和新产品线扩展到此类地理市场可能无法持续盈利，原因有很多，包括但不限于：

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竞争将继续加剧。本土企业可能拥有实质性的竞争优势，因为它们对本土消费者有更多的了解和关注，以及它们更成熟的本土品牌名称。

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由于商业实践和消费者需求可能因地区而有很大差异，我们目前重点关注的地理市场的经验可能不适用于世界其他地区。例如，我们可能需要在外国建设基础设施，以保持在这些市场的竞争力。此外，深化我们的地域渗透将增加我们的管理人员和员工的复杂性，包括但不限于与管理更多样化的客户群相关的困难、满足不同监管制度和要求的挑战、与不同的当地物流供应商和其他业务合作伙伴合作、管理更复杂的营销工作以及以不同语言提供客户支持。

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如果我们无法成功管理我们在其他地理市场的业务，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

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我们的网站、移动应用程序或产品供应可能不会获得积极的市场认可和广泛接受，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，关于我们公司、我们的业务、我们的管理层或我们的产品的负面宣传，包括来自匿名来源的负面互联网和博客文章，可能会对我们的业务、我们的声誉和我们ADS的交易价格产生重大不利影响。

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保持和提高我们网站和移动应用程序上的客户访问量和客户购买量的水平，对于我们有效竞争的能力至关重要。我们打算通过在营销和客户关系上花费大量时间和资源来提高我们的网站、移动应用程序和产品的认可度。然而，我们可能无法在短时间内实现我们的目标，我们的营销努力可能无法达到预期的效果。

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如果我们不能保持高产品质量，不能履行热门商品的订单，不能保持和提升高客户体验，不能提供高质量的客户服务，不能提供高效可靠的交付，这些努力也可能会受到影响。此外，有关我们的产品、公司、管理层或关联个人的任何负面宣传或争议也可能对我们的网站或品牌产品产生重大不利影响。此外，如果我们的客户服务代表未能满足客户的个性化需求，我们的声誉和客户忠诚度可能会受到负面影响，我们可能会失去潜在或现有客户，并经历产品销量下降。未能成功推广和保持客户对我们网站和移动应用程序的积极体验和认识、我们的声誉或品牌受损或客户信心丧失可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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对于维持和增加从我们的网站和移动应用程序购买的商品的销量而言，重要的因素包括：

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任何未能妥善管理这些因素都可能对我们的网站和移动应用程序产生负面影响。此类故障可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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此外，我们不时收到负面宣传，包括来自匿名来源的负面互联网和博客文章，以及关于我们公司、我们的业务、我们的管理层和我们的产品的匿名指控。我们无法向您保证，我们不会在未来收到类似的负面宣传、负面网络或博客文章或匿名指控。任何此类负面宣传、负面互联网或博客文章或匿名指控，无论其真实性如何，都可能对我们的业务、我们的声誉和我们ADS的交易价格产生重大不利影响。

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我们可能无法成功采用新技术或使我们的网站、移动应用程序和系统适应客户要求或新兴行业实践，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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互联网和网络零售行业的特点是技术演进迅速。用户和客户偏好的变化以及新技术的出现，特别是在人工智能领域和新实践的出现可能会使我们现有的专有技术和系统过时。为了保持竞争力，我们必须增强我们的技术基础设施，并适应不断变化的在线零售环境。我们不仅需要通过个人电脑不断提升用户体验，还需要通过手机、手持平板电脑或其他设备提升用户体验。随着新平台和新设备不断发布，很难预测我们在接触客户时可能遇到的问题。如果我们无法以具有成本效益和及时的方式适应不断变化的技术、市场条件或客户要求，无论是出于技术、财务或其他原因，我们的业务前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

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我们的信息基础设施或我们所依赖的第三方服务提供商的信息基础设施的正常运作对我们的业务至关重要，任何未能保持我们信息基础设施的令人满意的性能、安全性和完整性的行为都可能对我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的产品销售收入取决于在我们的网站和移动应用程序上购买产品的访客数量以及我们履行的订单量。我们的信息基础设施很容易因恐怖袭击、战争、地震、洪水、火灾、电力损失、健康流行病、我们的软件中未被发现的错误或“错误”、计算机病毒、通过使用“拒绝服务”或类似攻击而中断对我们平台的访问、黑客攻击或其他试图损害我们系统的企图以及类似事件而受到破坏或中断。我们的一些系统不是完全冗余的，我们的灾难恢复规划并没有考虑到所有可能的场景。电信故障、系统升级或系统扩展过程中遇到的错误、与嵌入式社交网络功能相关的故障、计算机病毒、试图损害我们的系统，或任何无法维护、开发和升级我们现有信息基础设施的行为都可能损害我们的硬件和软件系统和数据库、中断对我们网站和移动应用程序的访问、扰乱我们的业务活动、泄露机密客户信息、减慢响应时间、降低客户服务、增加运输和处理成本或延迟订单履行，这可能单独或集体对我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的技术基础设施可能由于第三方行动、员工错误、渎职或其他原因而无法正常运行，并导致未经授权访问我们客户的数据。此外，由于我们的托管解决方案或域名注册机构的渎职或疏忽，我们的域名可能无法正确指向我们的IP地址。例如，他们可能会认定我们违反了合同、民事或刑事职责，并因此暂停我们的域名。这样的错误将使我们的网站在一段时间内无法访问。此外，第三方可能试图以欺诈方式诱使员工或客户披露敏感信息，例如用户名、密码或其他信息，以获取我们或我们客户的数据。

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即使我们成功地防止了安全漏洞，公众认为在线商业交易或用户信息隐私越来越不安全或越来越容易受到攻击的任何看法都可能抑制在线零售商和其他在线服务的增长，进而可能对我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们为我们的产品和公司进行的品牌推广努力可能代价高昂，可能无法获得积极的市场认可，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们推出了我们的品牌矩阵战略，这比我们的自有品牌产品需要更多的研究、设计和营销成本。这些成本可能无法从这些品牌产品的充足销售中收回。这些品牌可能不会获得或保持积极的市场认可。此外，在我们意识到我们的品牌推广努力没有成功之前，可能需要时间和额外的支出。由于这些开发品牌产品的努力，我们可能会在收入没有相应增加的情况下产生成本，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们没有任何业务责任、中断或诉讼保险，我们经历的任何业务中断或诉讼都可能导致我们产生大量成本和资源转移。

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保险公司提供有限业务保险产品，据我们所知，没有提供适合我们业务的业务责任保险。因此，我们目前只有有限的保险覆盖我们的某些仓库。任何产品责任索赔或业务中断、自然灾害都可能导致我们产生大量成本和资源转移，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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我们依赖某些关键运营指标来评估我们业务的绩效，而这些指标中感知到的不准确可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响。

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我们依靠某些关键的运营指标来评估我们业务的绩效。由于方法和假设的差异，我们的运营指标可能与第三方发布的估计或其他公司使用的类似标题的指标不同。如果投资者认为这些指标不准确，或者投资者根据我们披露但带有他们自己的方法和假设的运营指标或第三方或其他公司发布或使用的指标做出投资决策，我们的声誉可能会受到损害，这可能会对我们的业务产生负面影响，我们还可能面临潜在的诉讼或纠纷。

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如果我们未能维持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确报告我们的财务业绩或防止欺诈和投资者对我们公司的信心以及ADS的市场价格可能会受到不利影响。

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我们受制于美国证券法规定的报告义务。根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的要求，SEC通过了一些规则，要求上市公司在其年度报告中包括管理层关于此类公司财务报告内部控制有效性的报告。我们的管理层对我们对财务报告的内部控制的有效性进行了评估，并得出结论，我们对财务报告的内部控制在2024年12月31日是有效的，但我们无法向您保证，未来我们不会发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。此外，由于内部控制对财务报告的固有限制，包括可能串通或管理不当超越控制，可能无法及时预防或发现由于错误或欺诈导致的重大错报。因此，如果我们未能保持对财务报告的有效内部控制，或者如果我们无法及时防止或发现由于错误或欺诈造成的重大错报，投资者可能会对我们财务报表的可靠性失去信心，这反过来可能会损害我们的业务、经营业绩，并对我们的ADS和/或普通股的市场价格产生负面影响，并损害我们的声誉。此外，我们已经并预计将继续产生相当大的成本，并使用大量管理时间和其他资源来遵守这些报告要求。

未能以可接受的条款续租我们现有的处所或续租此类租约可能会对我们的业务产生重大不利影响。

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我们所有的办公室和仓库目前都位于租赁场所。在每个租期结束时，我们可能无法协商延长租约，因此可能被迫搬到不同的地点，或者我们支付的租金可能会大幅增加。这可能会扰乱我们的运营，并对我们的盈利能力产生不利影响。我们的一些租约将于近期到期，可按市场价格进行续约，这可能会导致续约时的租金大幅上涨。我们与其他企业竞争某些地点或理想规模的房地，一些房东可能已就此类房地与我们的竞争对手签订了长期租约。我们可能还会因为其他各种原因，例如某些地点未能通过消防检查，而不得不将我们的业务迁移。我们可能无法在理想地点获得新租约或以可接受的条款或根本无法续签现有租约，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

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我们可能会从事可能带来整合挑战、扰乱我们的业务并降低我们的经营业绩和贵方投资价值的收购。

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作为我们业务战略的一部分，我们定期评估对互补业务、合资企业、服务和技术的投资、合并或收购。收购和投资涉及众多风险，包括：

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此外，如果我们通过发行股权或可转换债务证券为收购融资，我们的现有股东可能会被稀释，这可能会影响ADS的市场价格。例如，我们发行了与EZBuy收购相关的可转换本票，将这类可转换本票转换为ADS稀释了现有股东的所有权权益。任何在公开市场出售可转换本票转换后发行的美国存托凭证都可能对美国存托凭证的现行市场价格产生不利影响。此外，如果我们未能正确评估和执行收购或投资，我们的业务和前景可能会受到严重损害，贵方的投资价值可能会下降。

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此外，我们可能无法识别或确保合适的收购机会，或者我们的竞争对手可能会在我们之前利用这些机会，这可能会削弱我们与竞争对手竞争的能力并对我们的运营产生不利影响。

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我们发生了净亏损，过去经历了净流动负债和经营活动产生的负现金流。我们可能会产生净亏损，并经历净流动负债和经营活动产生的负现金流，因此，这些对我们持续经营的能力产生了重大怀疑。

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我们在2022年、2023年和2024年分别产生了1420万美元、1040万美元和220万美元的运营亏损，我们可能会在未来产生亏损。截至2023年12月31日和2024年12月31日，我们分别经历了4750万美元和5060万美元的净流动负债，未来我们可能会继续经历净流动负债。我们在2022年的经营活动产生了3580万美元的净现金流入，2023年的经营活动产生了2070万美元的净现金流出，2024年的经营活动产生了4820万美元的净现金流出，未来我们可能会出现负现金流。这些情况和事件，综合考虑，对我们持续经营的能力产生了重大怀疑。

我们打算继续实施各种措施以提高经营效率和流动性，包括：（1）通过实施我们的品牌矩阵战略、提高品牌认知度和提供设计驱动的产品来提高毛利率；（2）增强客户保留率和重复购买；（3）优化营销和销售效率；（4）寻求更多信贷便利或其他融资。

这些措施可能无法缓解对我们持续经营能力的实质性怀疑。无法保证我们将成功实现其战略计划，我们未来的筹资将足以支持其持续运营，或者任何额外融资将及时或以可接受的条件提供，如果有的话。如果我们无法筹集足够的资金或发生事件或情况以致集团不符合其战略计划，我们将被要求减少某些可自由支配的支出，改变或扩大发展计划，或无法为资本支出提供资金，这将对我们的财务状况、经营业绩、现金流以及实现其预期业务目标的能力产生重大不利影响。

我们可能依赖子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能有的任何现金和融资需求，而对我们子公司向我们付款能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

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LightInTheBox控股有限公司是一家在开曼群岛注册成立的控股公司。我们可能依赖我们的子公司（包括新加坡、香港、中国大陆、美国和荷兰的子公司）支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金和融资需求，包括向我们的股东支付股息和其他现金分配以及偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。如果这些子公司在未来以自己的名义发生债务，管理债务的工具可能会限制它们向我们支付股息或进行其他分配的能力。

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中国法律法规允许我们的中国子公司仅在满足根据中国会计准则和法规确定的相关法定条件和程序（如有）时，才能从其累计税后利润中向我们支付股息。此外，我们的每间中国附属公司须每年拨出至少10%的税后利润（如有），以拨付若干储备资金，直至拨出的总额达到其注册资本的50%。这些公积金连同注册资本不作为现金红利进行分配。此外，如果我们的中国子公司在未来代表他们自己产生债务，管理他们债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或进行其他分配的能力。

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由于我们的所有收入都来自中国以外的国家，我们预计不会依赖中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能有的任何现金和融资需求。如果我们业务中的现金或资产在中国大陆或香港，或在我们的中国子公司或香港子公司，则由于中国政府干预或对我们和我们的子公司转移现金或资产的能力施加限制和限制，资金或资产可能无法用于中国大陆或香港以外的资金运营或其他用途。对我们的中国子公司或香港子公司向其各自股东转让现金或分配股息或其他付款的能力的任何限制都可能对我们的运营和转型、进行可能对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务造成重大不利限制。尽管目前香港对进出香港或我们香港子公司的现金转账没有同等或类似的限制或限制，但如果中国大陆的某些限制或限制将来变得适用于进出香港或我们香港子公司的现金转账，香港或我们香港子公司的资金可能同样无法用于香港以外的资金运营或其他用途。从我们的香港子公司向LightInTheBox Holding Co.，Ltd.或我们的其他子公司进行的现金转移须遵守香港法律在适用范围内规定的税务义务。

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我们的业务受制于不同司法管辖区的法律，其中许多尚未解决且仍在发展，可能会使我们遭受索赔或以其他方式损害我们的业务。

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由于我们的产品销往100多个国家，我们受制于不同司法管辖区的各种法律，包括新加坡、美国、欧盟、中国、香港和其他司法管辖区，包括但不限于有关数据保留、隐私和消费者保护的法律法规，这些法律法规正在不断发展和发展。

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对我们适用或可能适用的法律的范围和解释往往是不确定的，并且可能是相互冲突的。例如，有关在线服务提供者对其用户和其他第三方活动的责任的法律目前正受到多项索赔的考验，包括基于所搜索的材料、发布的广告或用户提供的内容的性质和内容的基于侵犯隐私和其他侵权行为、不正当竞争、版权和商标侵权等理论的诉讼。也很可能随着我们业务的发展和我们的解决方案在更多国家的使用，我们将受到更多司法管辖区的法律法规的约束。很难预测现有法律将如何适用于我们的业务以及我们可能成为受制于的新法律。

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随着我们继续在世界各地提供产品，我们可能会不时受到实际和威胁的索赔、诉讼、审查、调查和其他诉讼，包括政府和监管机构提起的诉讼。此类诉讼可能产生于或与广泛的问题相关，包括知识产权侵权索赔、涉及我们平台的第三方供应商和消费者的合同纠纷、消费者保护索赔、与数据和隐私保护有关的索赔、与就业相关的案件、跨境支付和结算纠纷以及我们日常业务过程中的其他事项。我们认为其中一些诉讼毫无根据，但是，我们所涉及的这些诉讼和法律程序的时间或最终解决存在不确定性。此外，尽管我们与供应商施加了旨在禁止销售可能使我们受到此类索赔的产品的合同条款，但我们可能无法发现、强制执行或就违反此类协议的行为收取足够的损害赔偿。另外，作为一家上市公司，我们可能会受到证券集体诉讼。我们预计，我们将在未来继续受到法律、监管和/或行政诉讼的影响，这与我们的正常业务过程有关。无法保证我们将能够在我们的辩护中获胜或推翻任何对我们不利的判决、裁决或决定。我们还可能决定进行可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响的结算。诉讼过程可能需要很长时间，并利用了我们现金资源的重要部分，并将管理层的注意力从我们公司的日常运营上转移开，所有这些都可能损害我们的业务。

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由于我们继续保持国际化经营，我们在包括欧盟、英国、美国和新加坡等多个司法管辖区面临诉讼或监管程序。我们被要求为我们在欧洲的业务维持一个代表处，并且无法保证我们与我们的代表的协议将足以满足监管要求。此外，一个司法管辖区的法律、法规或政府当局可能禁止我们遵守其他司法管辖区的法院或监管机构的传票、命令或其他请求。我们未能或无法遵守传票、命令或请求可能会使我们受到罚款、处罚或其他法律责任，这可能对我们的声誉、业务、经营业绩以及我们的普通股和/或ADS的交易价格产生重大不利影响。

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如果我们不能遵守这些法律或法规，或者如果我们根据这些法律或法规承担责任，我们可能会受到直接伤害，我们可能会被迫实施新的措施来减少我们承担这一责任的风险。这可能需要我们花费大量资源或停止某些解决方案。此外，由于诉讼和立法提案而增加对责任问题的关注可能会损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务产生负面影响。由于这一潜在责任而产生的任何成本可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

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中国政府可能随时对我们的运营进行干预或施加影响，这可能导致我们的运营以及我们的ADS和普通股的价值发生重大不利变化。

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中国政府拥有重大权力，可随时对在中国大陆、香港和澳门进行的业务运营进行多方面干预或施加影响，这可能导致我们的运营以及我们的ADS和普通股的价值发生重大不利变化。特别是，与立足于中国大陆并在中国大陆开展业务相关的运营风险，也可能适用于在香港和澳门特别行政区开展的业务。关于与以中国大陆为基地并在中国大陆开展业务相关的法律风险，本年度报告中讨论的中国大陆政府当局的法律、法规和酌处权预计将适用于中国大陆的实体和业务，而不是香港和澳门的实体或业务，这些实体或业务根据与中国大陆不同的一套法律开展业务。然而，如果中国大陆的法律、法规和政府当局的酌处权在未来变得适用于香港和澳门的实体和业务，则与总部设在中国大陆并在中国大陆开展业务相关的法律风险可能适用于香港和澳门的业务。因此，中国大陆法律法规的不时不确定性以及中国大陆法律法规的解释和执行可能会限制贵公司和我们可获得的法律保护，阻碍我们提供或继续提供ADS的能力，对我们的业务运营造成重大不利影响，并影响我们的声誉，这可能进一步导致ADS价值大幅下降或变得一文不值。中国大陆经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们无法预测由此产生的变化是否会对我们当前或未来的业务、财务状况或经营业绩产生任何不利影响。尽管有这些经济改革和措施，中国政府继续在调控工业发展、自然资源和其他资源配置、生产、定价和货币管理方面发挥重要作用，无法保证中国政府将继续推行经济改革政策或改革方向将继续保持市场友好。我们能否通过我们在中国大陆的子公司成功支持我们在中国大陆以外的业务运营取决于多个因素，包括宏观经济和其他市场条件。我们的业务、财务状况和经营业绩可能受到以下因素的重大不利影响：

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●中国大陆政治或社会状况变化；

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●法律、法规、行政指令的变化或解释；

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●为控制通货膨胀或通货紧缩可能出台的措施；以及

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●税率或征税方式的变化。

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此外，中国政府最近表示，可能会对中国发行人在海外进行的发行或外国投资于中国发行人的发行施加更多监督和控制，这可能会严重限制或完全阻碍我们提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅下降或一文不值。例如，2021年7月6日，中国政府主管部门公布了《关于依法严厉打击涉证违法行为的意见》。这些意见强调，要加强对非法证券活动的管理和对中资公司境外上市的监管，提出要采取有效措施，如推动建立监管制度，应对中资境外上市公司面临的风险和事件。2021年12月28日，CAC公布了《网络安全审查办法》，自2022年2月15日起施行。根据《网络安全审查办法》，（一）购买网络产品和服务的关键信息基础设施运营者和进行数据处理活动的互联网平台运营者，影响或可能影响国家安全的，应当按照《网络安全审查办法》进行网络安全审查；（二）持有百万以上用户个人信息的互联网平台运营者，谋求其证券在外国证券交易所上市的，应当向网络安全审查办公室进行网络安全审查备案。2023年2月17日，证监会发布《试行办法》，自2023年3月31日起施行。根据《试行办法》，境内公司寻求在境外直接或间接发行证券或上市的，应当在提交上市申请及后续修订后的三个工作日内履行备案程序，向证监会报告相关信息。

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由于这些规定相对较新，并且对于中国政府当局将如何解释、修订和实施这些规定仍不明确，我们是否能够及时或根本无法就我们未来的证券发行或对外投资于中国发行人获得中国证监会、CAC或任何其他中国政府机构的具体监管批准，或完成所需的备案。如果我们无法获得此类批准或完成此类备案，或即使获得此类批准或备案也被撤销，我们向投资者提供或继续提供证券的能力将受到重大限制或完全阻碍，此类证券的价值可能会显着下降或变得一文不值。此外，直接针对我们运营的全行业监管实施可能会对我们的证券价值产生不利影响。因此，我们公司和我们业务的投资者面临中国政府采取的影响我们业务和运营的行动的潜在不确定性。

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我们可能会被要求在未来获得批准，并可能被中国大陆当局拒绝在美国交易所上市的许可，我们可能无法继续在美国交易所上市，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及ADS的交易价格产生重大不利影响。

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6家中国监管机构于2006年通过并于2009年修订的《外国投资者并购境内企业条例》或《并购规则》要求，通过收购中国境内公司并由中国个人或实体控制的、为上市目的而形成的境外特殊目的载体，在该特定目的载体的证券在境外证券交易所上市交易前，须获得中国证监会或中国证监会的批准。法规的解释和适用仍不明确，我们的离岸发行最终可能需要证监会的批准。如果需要证监会批准，我们是否可以或需要多长时间才能获得批准是不确定的，即使我们获得这样的证监会批准，批准也可能被撤销。任何未能就我们的任何境外发行获得或延迟获得中国证监会的批准，或如果我们获得此类批准的撤销，将使我们受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁，其中可能包括对我们在中国大陆的业务的罚款和处罚，对我们在中国大陆以外支付股息的能力的限制或限制，以及可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的其他形式的制裁。

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2023年2月17日，证监会发布《境内公司境外发行证券并上市试行管理办法》或《境外上市试行办法》及五项配套指引，自2023年3月31日起施行。《境外上市试行办法》通过采用备案制监管制度，对中国境内公司的直接和间接境外发行和上市进行监管。根据《境外上市试行办法》，境内公司寻求在境外直接或间接发行或上市证券，应当在提交上市申请及后续修订后的三个工作日内履行备案程序并向证监会报告相关信息。根据中国证监会《关于境内公司境外发行证券并上市备案行政安排的通知》或《中国证监会通知》，境外上市试行办法生效日前（即2023年3月31日）已在境外上市的境内公司，视为存续发行人（“存续发行人”）。现有发行人不需立即办理备案手续，后续发行需向证监会备案。此外，根据证监会通知，在2023年3月31日前取得境外监管机构或证券交易所批准（如取得在美国发行上市登记声明效力）但尚未完成境外发行上市的境内公司，给予自2023年3月31日至2023年9月30日的6个月过渡期。在该六个月期限内完成境外发行上市的，视同为现有发行人，无需就其境外发行上市向证监会备案。但在这六个月的过渡期内，这类境内企业未能完成境外发行上市的，应当向证监会完成备案手续。由于我们的普通股在2023年3月31日之前在纽约证券交易所上市，我们不需要根据海外上市试行办法向中国证监会进行备案。然而，我们可能会被要求向中国证监会备案任何后续发行。鉴于中国大陆目前的监管环境，我们不确定未来是否或将被要求获得中国大陆政府的批准才能向外国投资者提供证券，以及我们是否能够获得此类批准。

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2023年2月24日，中国证监会等中国政府主管部门联合发布《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理的修订规定》（“修订后的保密规定”），自2023年3月31日起施行。根据修订后的保密规定，直接或间接进行境外发行上市的中国公司，在直接或通过其境外上市主体向证券服务提供者提供或公开披露材料时，应当严格遵守保密法律法规。由于修订后的保密规定迟迟未颁布，解释和实施仍存在较大不确定性。

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截至本年度报告日期，我们没有收到中国政府当局就《意见》提出的任何询问、通知、警告或制裁。然而，不确定公司未来何时及是否须获得中国政府的许可才能继续在美国交易所上市，甚至在获得该许可时，未来是否会被撤销。我们一直在密切关注中国监管环境的发展，特别是关于要求获得中国证监会或其他中国当局的批准，包括追溯批准，以及可能对我们施加的任何年度数据安全审查或其他程序。如果事实上需要任何批准、审查或其他程序，我们无法保证我们将及时或完全获得此类批准或完成此类审查或其他程序。对于我们可能获得的任何批准，该批准仍可能被撤销，其发行条款可能会对我们与我们的证券相关的运营和发行施加限制。有关此类批准要求的任何不确定性和/或负面宣传都可能对ADS的交易价格产生重大不利影响。

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有关法律解释和执行的不确定性，以及中国大陆法律法规的变化可能会对我们产生重大不利影响。

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我们中国子公司的运营受中国大陆法律法规管辖。中国大陆的法律体系是以成文法规为基础的大陆法系。先前的法院判决可能会被引用以供参考，但先例价值有限。中国大陆法律法规的解释和适用，包括但不限于有关我们业务的法律法规以及我们业务安排在某些情况下的执行和履行，将视事实和情节而定。法律法规一般不会详尽无遗，政府主管部门在其职权范围内有一定的自由裁量权来解释和执行此类法律法规，我们可能无法准确预测其官方解释和执行的结果；这些法律法规可能会在未来发生变化，在这些变化生效之前可能会有有限的提前通知，或者我们可能没有机会及时解决此类新颁布的监管要求。新颁布的法律或法规的有效性和解释，包括对现有法律法规的修订，可能会被延迟，如果我们依赖法律法规，而这些法律法规随后被采用或解释的方式与我们目前对这些法律法规的理解不同，我们的业务可能会受到影响。影响现有和拟议未来业务的新法律法规也可能追溯适用。我们无法预测中国大陆现有或新的法律或法规的解释可能会对我们的业务产生什么影响。

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自20世纪70年代末以来，中国大陆政府一直在发展一套综合的法律法规体系，对一般经济事项进行管理。过去几十年立法的总体效果显著增强了对中国大陆各种形式的外国投资的保护。然而，最近颁布的法律法规可能并未充分涵盖中国大陆经济活动的所有方面。特别是，由于这些法律法规相对较新，并且由于公布的决定数量有限，这些法律法规的解释和执行涉及不确定性。此外，中国大陆的法律体系部分基于政府的政策和规则，其中一些可能具有追溯效力。鉴于我们可能无法意识到或预见某些法规、政策和内部规则，以及它们可能的偶尔调整，我们可能要等到违规发生后的某个时间才能意识到我们违反了这些政策和规则。在中国大陆或我们经营业务的任何司法管辖区进行的任何行政和法院诉讼都可能导致额外成本以及资源和管理层注意力的转移。然而，由于行政和法院当局有权在解释和执行法定和合同条款方面行使最终的酌处权和判断权，因此取决于事实和情节，可能更难评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。这些不确定性也可能阻碍我们执行已签订合同的能力。因此，这些不确定性可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

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未能保护我们的客户和我们的网络的机密信息免受安全漏洞的影响可能会损害我们的声誉并严重损害我们的业务和运营结果。

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由于我们在全球范围内销售我们的产品，我们受到不同司法管辖区的消费者保护和数据保护法律法规的约束。我们有业务运营的国家都实施了法律法规，在数据安全和隐私方面提供消费者保护。特别是，美国加州等我们经营业务的州已实施法律，以防止商业活动中的任何不公平、欺骗性或滥用行为或做法。欧盟数据隐私法，例如《通用数据保护条例》（GDPR），还对个人数据的商业使用、数据存储、数据分析和向包括美国在内的欧盟以外国家转移个人数据实施了严格的规定，并允许数据保护当局对违反GDPR的行为实施巨额处罚，包括可能被处以高达2000万欧元或全球年收入4%的罚款，以较高者为准。由于我们的在线销售业务，我们在日常运营中处理大量的客户数据。遵守这些要求可能要求我们就收集、使用、披露、保留、我们网站上的个人数据采取技术和组织措施，遵守这些法律法规可能会增加我们的合规成本，并对我们的业务和财务业绩产生不利影响。此外，我们可能会在这些领域受到司法诉讼，这可能会对我们的业务产生重大负面和不利影响。

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此外，在线商务和通信面临的一个重大挑战是通过公共网络安全传输机密信息。目前，我们提供的产品的产品订单和付款是通过我们的网站和移动应用程序进行的。此外，我们产品的在线支付是通过第三方电子平台结算的。在这类交易中，在我们的网站和移动应用程序上维护机密信息传输的完全安全，例如我们客户的信用卡信息、个人信息和账单地址，对于维护客户的信心至关重要。我们无法控制第三方电子支付服务商的安全措施。我们还持有客户的某些其他私人信息，例如他们的姓名、地址、电话号码以及浏览和购买记录，但信用卡信息除外。

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我们可能无法阻止第三方，例如黑客或犯罪组织，通过我们的网站和移动应用程序窃取客户提供给我们的信息。此外，我们的第三方物流和支付服务提供商可能会意外或故意披露有关我们客户的信息。我们也有可能因为员工的疏忽，不小心泄露了这样的信息。

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可能需要大量资本和其他资源来防范安全漏洞或缓解此类漏洞造成的问题。黑客和其他从事网络犯罪活动的人所使用的手段日益复杂，并在不断演变。即使我们成功地适应并防止了新的安全漏洞，公众认为在线商务和交易变得越来越不安全的任何看法都可能会抑制电子商务和其他在线服务的普遍增长，这反过来可能会减少我们收到的采购订单数量。我们的安全或第三方服务提供商的安全受到任何损害都可能对我们的声誉、业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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在我们的业务所受管辖的司法管辖区，有关隐私、网络安全或数据保护的法律或法规的变化，以及它可能对我们的业务运营产生的任何影响方面，存在重大的不确定性。

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由于我们的产品销往100多个国家，我们受制于各个司法管辖区的网络安全法律法规，这些法律法规在不断发展和发展。我们有重要业务运营的国家，包括美国、欧盟和中国，已经实施了隐私、网络安全和数据保护方面的法律法规，包括但不限于GDPR、CCPA、HIPAA、欧盟成员国的国家隐私法以及其他与隐私、数据保护和云计算相关的法律。这些法律正在迅速演变，欧盟委员会最近通过的新的网络安全条例就是例证，该条例规定了欧盟各机构、机构、办事处和机构的高共同网络安全水平的措施，于2024年1月7日生效（“条例”）。

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该条例规定了为每个欧盟实体建立内部网络安全风险管理、治理和控制框架的措施，并设立了一个新的机构间网络安全委员会（IICB），以监测和支持欧盟实体实施该委员会。该条例建立了一个框架，以确保欧盟各机构、机构和机构之间的共同网络安全规则和措施，旨在支持对重大或大规模网络安全威胁和事件的检测和认识。按照该条例规定的时间表，欧盟实体将建立内部网络安全治理流程，并将逐步落实该条例预见的具体网络安全风险管理措施。IICB将尽快成立并投入运营，目标是确保根据其延长的任务授权，为欧盟机构、机构、办事处和机构（CERT-EU）提供对网络安全服务的战略指导，为欧盟实体提供指导和支持，并监测该条例的实施情况。欧盟实体将通过的可能适用于我们的法律法规仍不确定。

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此外，在欧盟，于2018年5月25日生效的GDPR包括对接收或处理欧洲经济区居民个人数据的公司的运营要求。GDPR建立了适用于个人数据处理的新要求，向个人提供了新的数据保护权利，并对严重的数据泄露行为进行了处罚。个人也有权根据GDPR就财务或非财务损失获得赔偿。遵守这些法律以及与隐私、数据保护、数据传输、数据本地化或信息安全相关的合同或其他义务可能需要我们承担大量运营成本或修改我们的数据实践和政策。我们任何实际或被认为未能遵守这些法律、法规或其他义务的行为都可能导致巨额罚款、处罚、监管调查、诉讼、巨额补救费用、损害我们的声誉或其他责任。

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在美国，管理数据隐私和安全的规则和条例包括根据《联邦贸易委员会法》、《电子通信隐私法》、《计算机欺诈和滥用法案》、《2020年CCPA和加利福尼亚州隐私权法案》（“CPRA”）以及其他与隐私、消费者保护和数据安全相关的州和联邦法律授权颁布的规则和条例。CCPA和CPRA在处理加州消费者和家庭的个人信息方面引入了新的要求，包括合规和记录保存义务、要求访问和删除其个人信息的权利以及选择不出售和其他使用其个人信息的权利，并为数据泄露提供了私人诉权和法定损害赔偿。美国其他司法管辖区正开始扩大现有法规，或提出类似CCPA的法律，这将继续在全国范围内塑造数据隐私环境。某些新颁布的州隐私法规的某些方面仍然不明确，导致进一步的法律不确定性，并可能要求我们修改我们的数据实践和政策，并产生大量额外成本和费用以努力遵守。如果美国出现更严格的隐私立法，可能会增加我们的潜在责任，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

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在中国，与数据安全和数据保护相关的监管和执法制度正在演变，可能会受到不同的解释或实质性变化。2015年7月1日，全国人大常委会发布《国家安全法》，自同日起施行。2016年11月7日，全国人大常委会发布《网络安全法》，自2017年6月1日起施行。这是中国首部专门针对网络安全的法律。2021年6月，全国人大常委会颁布了《数据安全法》，自2021年9月1日起施行。2021年7月，中国国务院颁布了《关键信息基础设施保护条例》，自2021年9月1日起施行。2024年9月24日，国务院发布《网络数据安全管理条例》，自2025年1月1日起施行。除了上述目前有效的法律法规外，中国当局未来可能会通过更多的法律法规，进一步加强对数据安全的监管。

这些法律、规则和条例经常演变，其范围可能不断变化，通过新的立法、对现有立法的修正以及解释或执行方面的变化，并且可能在一个司法管辖区与另一个司法管辖区不一致。这类法律法规在实践中如何实施和解释存在不确定性。遵守与数据安全和个人信息保护相关的适用法律法规可能会造成高昂的成本并导致我们的额外费用，而任何重大的不遵守都可能使我们受到负面宣传，损害我们的声誉和业务运营，限制我们继续向投资者提供证券的能力，或导致此类证券的价值大幅下降。

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日益关注环境、社会和治理事项可能会给我们带来额外成本或使我们面临额外风险。

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近年来，政府和公共倡导团体越来越关注环境、社会和治理（“ESG”）问题，这使得我们的业务对ESG问题以及与环境保护和其他ESG相关事项相关的政府政策和法律法规的变化更加敏感。投资者倡导团体、某些机构投资者、投资基金和其他有影响力的投资者也越来越关注ESG实践，近年来越来越重视其投资的影响和社会成本。无论哪个行业，投资者和政府实体对ESG和类似事项的更多关注可能会阻碍获得资本，因为投资者可能会因为对公司ESG实践的评估而决定重新分配资本或不承诺资本。任何ESG关注或问题都可能增加我们的监管合规成本。如果我们不适应或遵守关于ESG事项的不断变化的期望和标准，或者被认为没有对ESG问题日益增长的关注做出适当回应，无论是否有法律要求这样做，我们可能会遭受声誉损害，我们的业务、财务状况和ADS的价格可能会受到重大不利影响。

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劳动合同法及其实施条例可能会增加我们的运营费用，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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相关劳动法已得到执行，这些法律法规的解释和实施仍在演变中，其对我们的业务、财务状况和经营业绩的潜在影响仍存在重大不确定性。见“第4项。公司信息— B.业务概况—法规—劳动法。”法律法规可能会增加我们的运营费用，特别是我们的人力资源成本和我们的管理费用。

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此外，由于这些规定的解释和实施仍在演变中，我们无法向您保证，我们的雇佣实践在任何时候都将被视为完全符合法律规定。如果我们决定大幅修改我们的雇佣或劳工政策或做法，或减少我们的雇员人数，劳动合同法可能会限制我们以我们认为最具成本效益或其他方面可取的方式进行修改或变更的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果我们因劳资纠纷或调查而受到严厉处罚或承担重大责任，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。如果我们决定大幅修改我们的雇佣或劳工政策或做法，或减少我们的销售专业人员的数量，劳动合同法可能会限制我们以我们认为最具成本效益或其他方面最可取的方式进行修改或变更的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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税务风险可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

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征收销售使用税、增值税、货物和服务税、营业税等间接税是一个复杂且不断演变的问题。许多管理这些税收的法规和条例是在互联网商业扩张之前建立的。在许多情况下，不清楚现有法规如何适用于电子商务。此外，我们可能会受到新法规的约束，因为地区和国家政府可能会实施新的税法或修改现有税法，尤其是在互联网销售方面。

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征收间接税可能会增加我们的产品给客户带来的成本，并降低我们相对于不征收此类销售税的竞争对手的竞争优势。区域或国家政府对互联网商务征收各种税收可能会给我们造成行政负担，如果他们不对我们所有的在线竞争对手施加类似的义务，我们将处于竞争劣势，并减少我们未来的产品销售。一个或多个外国成功声称我们应就销售商品或服务收取销售或其他税项可能会导致过去产品销售的大量税务责任，降低我们与当地零售商的竞争力，对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们可能需要在世界各地的不同司法管辖区纳入公司实体，以便将我们的产品交付给这些司法管辖区，这可能会产生不确定的税务影响。

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货币汇率的波动可能会降低我们的竞争力，并可能使我们的未来前景变得不确定和难以评估，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们面临外币汇率波动的风险。我们向100多个国家和地区的客户进行销售。我们的客户为我们的产品付款，我们以各种货币支付成本和支出，但我们以美元报告我们的财务业绩，因此，我们的财务业绩可能会受到外币汇率波动的影响。如果美元兑外币升值，我们换算外币计价的交易将导致总收入、运营费用和净收入降低。随着我们在全球范围内加深对地理市场的渗透，我们对汇率波动的风险敞口有所增加。我们没有针对货币风险的对冲工具。外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生重大影响，这可能会对我们的股价产生影响。

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我们的成本和费用以多种货币结算，包括美元、欧元、英镑、人民币、新加坡元等。因此，收到的现金和支付的现金之间存在货币兑换，并可能造成汇兑损益。我们没有针对货币风险的对冲。因此，这些货币对其他货币的任何升值都可能降低我们的利润率，降低我们对那些从成本以其他货币计值的供应商处采购产品的公司的竞争力，或者使我们无法支付我们的成本。

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我们可能无法防止未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。

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我们认为我们的商标、服务标记、域名、商业秘密、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要，我们目前依靠与我们的员工、供应商、合作伙伴和其他人的商标法、商业秘密保护、保密和许可协议的组合来保护我们的专有权利。我们的商标和服务标记可能会被作废、规避或质疑。商业秘密难以保护，我们的商业秘密可能被泄露或以其他方式被知晓或被竞争对手独立发现。保密协议可能会被违反，我们可能没有足够的补救措施来应对任何违反。第三方也可能通过假冒我们的平台侵犯我们的知识产权并损害我们的市场声誉。

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在我们经营的某些地理区域，通常很难创建和执行知识产权。即使在这些地区存在适当法律的情况下，也可能无法迅速和公平地执行这些法律，或无法获得在另一个司法管辖区交付的法院判决或仲裁裁决的执行，因此，我们可能无法在我们经营的某些地理区域有效保护我们的知识产权或执行协议。防止任何未经授权使用我们的知识产权是困难和代价高昂的，我们采取的步骤可能不足以防止我们的技术被盗用。

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我们被豁免遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求。

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由于是外国私人发行人，我们被豁免遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求。我们被要求简要描述我们的公司治理实践与纽约证券交易所旗下美国国内公司要求遵循的公司治理实践之间的显着差异。适用于我们的标准与适用于美国国内发行人的标准有很大不同。例如，我们不需要：

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我们已经依赖并打算继续依赖其中一些豁免。因此，可能无法为您提供纽约证券交易所某些公司治理要求的好处。

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与我公司Structure相关的风险

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我们对企业架构和业务运营的调整，对VIE的松绑，可能也不是无责的。

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我们无法向您保证，在中国处置关联实体和解除相关VIE结构不会引起争议或责任，或者此类处置、解除和终止经营不会对我们的整体经营业绩和财务状况产生不利影响。我们无法保证我们不会继续受到中国监管检查和/或审查，尤其是在监管执法的范围和方式仍存在重大不确定性的情况下。如果我们受到中国证监会、CAC或其他中国当局的监管检查和/或审查，或被他们要求采取任何具体行动，可能会导致我们未来证券的发行暂停或终止，对我们的运营造成干扰，导致对我们公司的负面宣传，并挪用我们的管理和财务资源。

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我们的子公司或控股公司未来可能被要求获得批准，并可能被中国当局拒绝在美国交易所上市的许可，我们可能无法继续在美国交易所上市，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及ADS的交易价格产生重大不利影响。

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6家中国监管机构于2006年通过并于2009年修订的《外国投资者并购境内企业条例》或《并购规则》要求，通过收购中国境内公司并由中国个人或实体控制的、为上市目的而形成的境外特殊目的载体，在该特定目的载体的证券在境外证券交易所上市交易前，须获得中国证监会或中国证监会的批准。法规的解释和适用仍不明确，我们的离岸发行最终可能需要证监会的批准。如果需要证监会批准，我们能否或需要多长时间才能获得批准是不确定的，即使我们获得这样的证监会批准，批准也可能被撤销。任何未能就我们的任何境外发行获得或延迟获得中国证监会批准，或如果我们获得此类批准被撤销，将使我们受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁，其中可能包括对我们在中国的业务的罚款和处罚，限制或限制我们在中国境外支付股息的能力，以及可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的其他形式的制裁。

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2023年2月17日，中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）发布《境内公司境外发行证券并上市试行管理办法》或《境外上市试行办法》及五项配套指引，自2023年3月31日起施行。境外上市试行办法通过采用备案制监管制度，对中国境内公司的直接和间接境外发行和上市进行监管。根据《境外上市试行办法》，境内公司寻求在境外直接或间接发行证券或上市的，应当在提交上市申请及后续修订后的三个工作日内履行备案程序，向证监会报告相关信息。根据中国证监会《关于境内公司境外发行证券并上市备案行政安排的通知》或《中国证监会通知》，境外上市试行办法生效日前（即2023年3月31日）已在境外上市的境内公司，视为存续发行人（“存续发行人”）。现有发行人不需立即办理备案手续，后续发行需向证监会备案。此外，根据证监会通知，在2023年3月31日之前取得境外监管机构或证券交易所批准（如取得在美国发行上市登记声明效力）但尚未完成境外发行上市的境内公司，给予自2023年3月31日至2023年9月30日的6个月过渡期。在该六个月期限内完成境外发行上市的，视同为现有发行人，无须就其境外发行上市向证监会备案。但在这六个月过渡期内，这类境内企业未能完成境外发行上市的，应当向证监会完成备案手续。由于我们的普通股在2023年3月31日之前在纽约证券交易所上市，我们不需要根据海外上市试行办法向中国证监会进行备案。然而，我们将被要求向中国证监会备案任何后续发行。鉴于目前的中国监管环境，我们或我们的中国子公司未来向外国投资者发售证券是否需要获得中国政府的批准以及我们是否能够获得此类批准尚不确定。

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2023年2月24日，中国证监会等中国政府主管部门联合发布《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理的修订规定》（“修订后的保密规定”），自2023年3月31日起施行。根据修订后的保密规定，直接或间接进行境外发行上市的中国公司，在直接或通过其境外上市主体向证券服务提供者提供或公开披露材料时，应当严格遵守保密法律法规。由于修订后的保密规定迟迟未颁布，解释和实施仍存在较大不确定性。

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截至本年度报告日期，我们没有收到中国政府当局就《意见》提出的任何询问、通知、警告或制裁。然而，不确定公司未来何时及是否须获得中国政府的许可才能继续在美国交易所上市，甚至在获得该许可时，未来是否会被撤销。我们一直密切关注中国监管环境的发展，特别是有关中国证券监督管理委员会、CAC或其他中国当局的批准要求，包括追溯批准要求，以及有关可能对我们施加的任何年度数据安全审查或其他程序。如果事实上需要任何批准、审查或其他程序，我们无法保证我们将及时或完全获得此类批准或完成此类审查或其他程序。对于我们可能获得的任何批准，该批准仍可能被撤销，其发行条款可能会对我们与我们的证券相关的运营和发行施加限制。有关此类批准要求的任何不确定性和/或负面宣传都可能对ADS的交易价格产生重大不利影响。

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根据新的企业所得税法，我们可能被视为中国居民企业，并需就我们的收入缴纳中国税收。

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根据2007年发布并于2017年和2018年修订的《中国企业所得税法》或新的《企业所得税法》及其2007年发布的实施细则，在中国境外设立并在中国境内设有“事实上的管理机构”的企业被视为居民企业，将按其全球收入的25%的税率缴纳企业所得税。实施细则将“事实上的管理机构”定义为“对企业的制造和经营活动、人员、会计、财产等进行实质性、全局性管理和控制的机构”。国家税务总局（SAT）于2009年4月22日发布《关于根据事实管理机构认定中方控股离岸法人企业为中国税务居民企业的通知》或82号文。82号文为确定中方控股离岸注册企业的“事实上的管理机构”是否位于中国提供了一定的具体标准。继82号文之后，2011年7月27日，国家税务总局发布《中资控股离岸注册居民企业企业所得税管理办法（试行）》，即自2011年9月1日起施行的第45号公告，为82号文的实施提供更多指导。见“第4项。关于公司的信息— B.业务概况—法规—税务条例—中国税务。”

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根据82号文，中国控股的离岸注册企业将因在中国拥有“事实上的管理机构”而被视为中国税务居民，并且只有在满足82号文规定的以下所有条件的情况下，才会就其全球收入被征收中国企业所得税：（i）日常运营管理的主要地点在中国；（ii）与企业财务和人力资源事项有关的决定由中国境内的组织或人员作出或须经其批准；（iii）企业的主要资产，会计账簿和记录、公司印章以及董事会和股东决议位于或保存在中国；（iv）至少50%的有表决权的董事会成员或高级管理人员习惯性地居住在中国。此外，第45号公报对居民身份认定、认定后管理和主管税务机关进行了明确说明。它还规定，当向中国控制的离岸注册企业提供中国居民确定证明副本时，付款人在向中国控制的离岸注册企业支付股息、利息和特许权使用费等某些来自中国的收入时，不应预扣10%的所得税。

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尽管该通函和公告均仅适用于中国企业控制的离岸企业，而不适用于中国个人控制的离岸企业，但公告中的通函和行政澄清中规定的确定标准可能反映了国家税务总局关于在确定离岸企业的税务居民身份时应如何应用“事实上的管理机构”测试以及应如何实施管理措施的一般立场，无论这些企业是由中国企业还是中国个人控制。

尽管我们不认为我们在中国境外组织的法人实体构成中国居民企业或满足上述所有条件，但中国税务机关可能会得出不同的结论。在这种情况下，我们可能会被视为居民企业，因此可能会对我们的全球收入按25%的税率征收企业所得税。如果我们被视为居民企业，并从我们的中国子公司获得股息以外的收入，对我们的全球收入征收25%的企业所得税可能会显着增加我们的税收负担，并对我们的现金流和盈利能力产生重大不利影响。

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由于新企业所得税法及其实施细则的解释和实施仍存在不确定性，我们无法向您保证，如果我们被视为中国居民企业，我们将向我们的非居民企业股东和ADS持有人分配的任何股息将无需按最高10%的税率缴纳任何中国预扣税。同样，此类非居民企业股东或ADS持有人就出售股份或ADS（如适用）确认的任何收益也可能需要缴纳中国预扣税。此外，如果我们被视为中国居民企业，而中国主管税务机关认为我们就我们的股票或ADS支付的股息以及转让我们的股票或ADS实现的收益是源自中国境内的收入，则非居民个人赚取的此类股息和收益可能需要按20%的税率缴纳中国个人所得税，除非任何此类非居民个人的司法管辖区与中国签订了规定优惠税率或免税的税收协定。还不清楚，如果我们被视为中国居民企业，我们的股票或ADS的持有人是否能够要求享受中国与其他国家或地区之间订立的所得税条约或协议的好处。如果中国法律要求我们为应付给我们的非中国股东和ADS持有人的股息预扣中国所得税，或者这些非中国股东或ADS持有人确认的中国当局税收收益，这些投资者对我们的普通股或ADS的投资可能会受到重大不利影响。

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与ADS相关的风险

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尽管本年度报告中包含的审计报告是由定期接受PCAOB检查的美国审计员编写的，但无法保证未来的审计报告将由PCAOB检查的审计员编写，因此，未来投资者可能会被剥夺这种检查的好处。此外，如果SEC随后确定我们的审计工作是由PCAOB无法检查或完全调查的审计师执行的，因此NYSE可能会决定将我们的ADS摘牌，则HFCAAA可能会禁止我们的ADS交易。我们的ADS退市，或面临被退市的威胁，可能会对我们在美国的上市和交易以及我们的ADS的交易价格产生重大不利影响。

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HFCAA于2020年12月18日颁布。HFCAAA规定，如果SEC确定一家公司提交了注册公共会计师事务所出具的审计报告，且自2021年起连续三年未接受PCAOB的检查，SEC应禁止此类股票在美国的全国性证券交易所或场外交易市场进行交易。

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2021年3月24日，SEC通过了有关HFCAA某些披露和文件要求实施的临时最终规则。如果美国证券交易委员会认定一家公司在随后由美国证券交易委员会建立的程序下有一个“非检查”年度，该公司将被要求遵守这些规则。美国证券交易委员会正在评估如何实施HFCAA的其他要求，包括上述上市和交易禁止要求。PCAOB于2021年12月16日发布2021年裁定，认定PCAOB无法检查或调查总部位于以下地点的完全注册的公共会计师事务所：（1）中华人民共和国中国大陆，因为被中国大陆的一个或多个当局采取的立场；以及（2）中国香港特别行政区和属地，因为在香港的一个或多个当局采取的立场。此外，2021年的决定确定了受这些决定约束的特定注册公共会计师事务所（“PCAOB认定公司”）。

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2022年12月15日，PCAOB董事会宣布已完成检查，确定其完全有权检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所，并投票决定撤销2021年的决定。

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2022年12月29日，AHFCAA签署成为法律，将触发HFCAA下的禁令所需的连续非检查年数从三年减少到两年。如此一来，上述风险加剧。

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如果我们的ADS受到HFCAA或AHFCAA的交易禁令，我们的ADS的价格可能会受到不利影响，而这种交易禁令的威胁也会对其价格产生不利影响。如果我们无法在提供足够流动性的其他证券交易所上市，这样的交易禁令可能会在您希望出售或购买我们的ADS时严重损害您的能力。此外，如果我们能够维持我们的普通股在非美国交易所上市，拥有我们ADS的投资者可能不得不采取额外措施在该交易所进行交易，包括将ADS转换为普通股和建立非美国经纪账户。

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公司现任核数师Marcum Asia CPAs LLP，即出具本年度报告其他部分所载审计报告的独立注册公共会计师事务所，作为在美国公开交易的公司的核数师和在PCAOB注册的公司，受美国法律的约束，根据该法律，PCAOB进行定期检查以评估其遵守适用的专业标准的情况。本年度报告中包含其审计报告的Marcum Asia CPAs LLP总部位于纽约，截至本年度报告之日，未被列入2021年确定的PCAOB确定公司名单。

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尽管我们有一家在PCAOB注册并接受PCAOB检查的美国审计师，但如果后来确定PCAOB由于外国司法管辖区的当局采取的立场而无法检查或彻底调查我们的审计师，公司和投资者仍然存在风险。此类风险包括但不限于HFCAA可能禁止我们ADS的交易，因此交易所可能决定将我们的ADS退市。

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如果我们不能满足纽约证券交易所的持续上市要求，我们的ADS可能会被从纽约证券交易所退市，这将对我们的业务、财务状况、前景以及我们ADS的流动性和价值产生重大不利影响。

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我们的ADS目前在纽交所上市，我们受制于纽交所上市公司手册的持续上市要求。2024年3月，我们收到纽约证券交易所的信函，表明我们的公司“低于标准”，原因是根据《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01C节，我们的ADS在连续30个交易日期间的平均收盘价低于1.00美元。

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在2024年9月4日左右，我们进行了ADS比率变更，将我们的普通股与ADS比率从一份ADS代表两股普通股调整为一份ADS代表十二股普通股。我们的ADS价格随后提高到并保持在符合《纽交所上市公司手册》第802.01C节的水平。

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此外，我们在2024年12月26日收到了纽约证券交易所的一封信函，表明我们的公司“低于标准”，因为根据《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01B节，其在30个交易日期间的平均总市值低于5000万美元，其股东权益低于5000万美元。该函件对我们的ADS上市没有即时影响，我们的ADS将继续在纽约证券交易所上市和交易，但须遵守纽约证券交易所上市公司手册的其他持续上市要求。

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截至本年度报告之日，我们尚未恢复遵守《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01B节的规定。2025年3月26日，我们向纽约证券交易所提交了一份商业计划，证明其符合《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01B节，并在收到信函后18个月进行审查。如果我们的商业计划不被接受，纽交所将启动退市程序。我们正在密切关注我们的市值。然而，无法保证我们将能够及时恢复遵守《纽约证券交易所上市公司手册》第802.01B节的规定。如果我们未能恢复合规，或未能满足纽交所上市公司手册的其他持续上市要求，我们可能会被退市。

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ADS市场价格涨跌不一，或有波动。

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自从我们上市ADS以来，我们ADS的市场价格一直在波动。自我们的ADS于2013年6月6日在纽约证券交易所（“NYSE”）上市以来，我们的ADS的交易价格从每ADS 1.0美元到133.26美元不等，2025年2月28日的最后一次报告交易价格为每ADS 1.02美元。除了本节所述的任何风险的实现可能导致ADS价格波动之外，美国、中国和其他地区的证券市场不时经历与特定公司的经营业绩无关的重大价格和数量波动。这些市场波动也可能对我们ADS的市场价格产生重大不利影响。

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除了市场和行业因素外，我们的ADS的价格和交易量可能会因我们自身运营的特定因素而高度波动，包括以下因素：

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这些因素中的任何一个都可能导致我们的ADS交易的数量和价格发生巨大而突然的变化。

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我们可能需要额外的资本，出售额外的ADS或其他股本证券或产生额外债务可能会导致对我们股东的额外稀释或增加我们的偿债义务。

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从历史上看，我们主要依靠发行优先股、可转换票据和美国存托凭证来为我们的运营和资本扩张需求提供资金。由于业务状况变化或其他未来发展，我们可能需要额外的现金资源，包括我们可能追求的任何投资或收购。如果我们的资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求出售额外的股权、股权挂钩或债务证券或进入信贷融资。出售额外股本证券可能会导致对我们股东的额外稀释。发生债务将导致偿债义务增加，并可能导致限制我们运营的运营和融资契约。不确定是否会以我们可以接受的金额或条款提供融资，如果有的话。

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美国存托股未来在公开市场的大幅销售，或认为这些销售可能发生，可能会导致美国存托股价格下降。

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在公开市场额外出售我们的普通股，或认为这些出售可能发生，可能会导致ADS的市场价格下降。截至2024年12月31日，我们有220,668，763股已发行普通股，其中包括89,948，302股ADS代表的普通股。根据经修订的1933年《证券法》或《证券法》，我们所有由ADS代表的普通股可由我们的“关联公司”以外的人自由转让，无需限制或额外登记。剩余的普通股可供出售，但须遵守《证券法》第144条和第701条规定的适用数量和其他限制。

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此外，我们普通股的某些持有人有权促使我们根据《证券法》登记出售这些股份。根据《证券法》登记这些股份将导致这些股份在登记生效后立即成为《证券法》规定的不受限制的自由流通。在公开市场上出售这些注册股票可能会导致ADS的价格下降。

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您可能无法与我们的普通股股东拥有相同的投票权，可能无法及时收到投票材料以行使您的投票权。

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除存款协议中所述的情况外，ADS持有人不能行使ADS所证明的股份所附带的投票权。您有权指示保存人如何行使这些投票权。然而，保管人或其代名人可能不会成功遵守你的指示或意图。你可能没有及时收到投票材料指示存托人投票，你或通过经纪商、交易商或其他第三方持有其ADS的人将有可能没有机会行使投票权。

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您可能无法参与供股，并可能因此经历持股稀释。

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我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括收购我们证券的权利。根据ADS的存款协议，存托人将不会向ADS持有人提供这些权利，除非将分配给ADS持有人的权利和基础证券要么根据经修订的1933年《证券法》或《证券法》进行了登记，要么根据《证券法》对所有ADS持有人免于登记。我们没有义务就任何此类权利或基础证券提交登记声明或努力促使此类登记声明被宣布为有效。此外，我们可能无法利用《证券法》规定的任何注册豁免。因此，美国存托股的持有人可能无法参与我们的配股发行，因此他们的持股可能会被稀释。

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您可能会受到转让您的ADS的限制。

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你的ADS可以在存托人的账簿上转让。然而，保存人可在其认为与履行其职责有关的合宜情况下随时或不时关闭其转让账簿。此外，通常在我们的账簿或存托人的账簿关闭时，或在我们或存托人认为由于法律或任何政府或政府机构的任何要求，或根据存款协议的任何规定，或出于任何其他原因，可取的任何时候，存托人可以拒绝交付、转让或登记ADS的转让。

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您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国联邦法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的，主要通过我们在不同国家的子公司经营我们的业务，并且我们的大多数官员居住在美国境外。

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我们在开曼群岛注册成立，主要通过我们在不同国家的子公司开展业务。我们的董事和管理人员中，阎志先生、Jian He先生、Zhiping Qi先生、王振滔先生、TERM3先生、余雄平先生、Meng Lian先生、葛燕女士、魏宇先生、Peng Wu先生、Lei Deng先生、Bin Shi先生和Yuanjun Ye女士主要居住在中国大陆，其他董事和管理人员均居住在美国，其全部或大部分资产位于美国境外。因此，如果您认为根据美国联邦证券法或其他方式侵犯了您的权利，您可能难以或不可能在美国境内对我们或这些人实施送达程序，或在开曼群岛、香港或中国大陆法院对我们或这些人提起原始诉讼。即使贵公司成功提起此类诉讼，开曼群岛、香港或中国大陆以及我们经营所在司法管辖区的法律也可能使贵公司无法对我们的资产或我们的董事和高级职员的资产执行判决。

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在美国常见的股东索赔或监管调查通常很难在其他司法管辖区作为法律问题或实际情况进行。例如，在中国大陆，为在中国大陆以外发起的监管调查或诉讼提供所需信息存在重大法律和其他障碍。尽管中国大陆当局可能会与另一国家或地区的证券监管部门建立监管合作机制，以实施跨境监督管理，但在缺乏相互和务实合作机制的情况下，与美国证券监管部门的这种合作可能并不高效。此外，根据2020年3月生效的《中国证券法》第一百七十七条或第一百七十七条，境外证券监管机构不得在中国大陆境内直接开展调查取证活动。虽然第177条下的详细解释或实施规则尚待颁布，但境外证券监管机构无法在中国大陆境内直接开展调查或取证活动可能会进一步增加您在保护您的利益方面面临的困难。

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在开曼群岛没有法定强制执行在美国联邦或州法院或香港法院获得的判决（而且开曼群岛不是任何关于对等强制执行或承认此类判决的条约的缔约方），在该司法管辖下获得的判决将在开曼群岛法院按普通法得到承认和强制执行，无需对基础争议的是非曲直进行任何重新审查，由开曼群岛大法院就外国判决债务启动的诉讼，只要此类判决（a）是由具有管辖权的外国法院作出的，（b）对判定债务人施加支付已作出判决的清算款项的责任，（c）是最终判决，（d）不涉及税收、罚款或罚款，以及（e）不是以违反自然正义或开曼群岛公共政策的方式获得的，也不属于强制执行的种类。然而，开曼群岛法院不太可能执行根据美国联邦证券法民事责任条款从美国法院或香港法院获得的判决，如果这种判决被开曼群岛法院判定产生了支付具有刑事或惩罚性性质的义务。由于开曼群岛的法院尚未作出这样的认定，因此不确定美国法院的这类民事责任判决是否可以在开曼群岛执行。

我们的公司事务受我们不时修订和重申的组织章程大纲和章程细则以及《公司法》（经修订）和开曼群岛普通法的约束。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的行动以及我们的董事对我们的信托义务在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法判例以及英国普通法，后者对开曼群岛的法院具有有说服力但不具约束力的权威。根据开曼群岛法律，我们的股东的权利和我们的董事的信托义务并没有像美国的法规或司法判例那样明确确立。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法体系较不发达，对投资者的保护明显较少。此外，开曼群岛公司的股东可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。因此，如果您受到损害的方式使您能够在美国联邦法院提起诉讼，那么您保护您的利益的能力可能仅限于直接的股东诉讼。

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由于美国和中国大陆或香港没有有效的关于相互承认和执行判决的双边条约或多边公约，您在执行针对我们或我们在中国大陆或香港的董事或高级管理人员的美国法院的判决时也可能遇到困难。因此，美国的任何判决可能只能在中国大陆或香港执行，前提是这些司法管辖区的法律中规定的条件由中国大陆或香港的法院（如适用）确定已得到满足。有关民事责任可执行性的限制，详见“第6项。董事、高级管理人员和员工——民事责任的可执行性。”

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由于上述所有情况，我们的公众股东在通过针对我们的管理层、董事或主要股东的行动来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东有更多的困难。

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作为一家上市公司，我们受到成本增加的影响，未来我们的合规成本可能会继续增加。

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作为一家上市公司，我们承担了重大的法律、会计和其他费用，这是我们在首次公开发行股票之前作为一家私营公司所没有的。此外，证券交易委员会或SEC、纽约证券交易所及其他监管机构和交易所实体可能不时采用的有关信息披露、财务报告和控制以及公司治理的新规则和规定可能会导致法律、会计和其他合规成本显着增加，并使某些公司活动更加耗时和成本更高，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。

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我们目前没有在可预见的未来支付股息的计划，您可能只能依靠我们ADS的价格升值来获得投资回报。

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自我们成立以来，我们没有就我们的普通股宣布或支付任何股息。由于我们打算保留大部分（如果不是全部）可用资金和任何未来收益来运营和转型我们的业务，我们目前没有计划在可预见的未来支付我们普通股的任何股息。因此，你不应该依赖对我们ADS的投资作为任何未来股息收入的来源。

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任何未来支付股息的决定将由我们的董事会全权酌情决定，并可能基于若干因素，包括我们未来的运营和收益、资本要求和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。如果我们支付任何股息，我们将向ADS持有人支付与我们普通股持有人相同的金额，但须遵守存款协议的条款，包括根据协议应付的费用和开支。见“项目12。股票证券以外的其他证券的说明— D.美国存托股票。”因此，贵方对我们ADS的投资回报很可能完全取决于我们ADS未来的任何价格升值。不能保证我们的ADS会升值，甚至维持你购买ADS时的价格。你对我们ADS的投资可能无法实现回报，甚至可能失去对我们ADS的全部投资。

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我们可能会成为一家被动的外国投资公司，或PFIC，这可能会对美国投资者造成不利的美国税收后果。

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根据我们的收入和资产构成，以及我们的资产估值，包括商誉，我们不认为我们是2024年的被动外国投资公司（“PFIC”）。我们是否是PFIC的决定是按年度作出的，将取决于我们不时的收入和资产构成。具体地说，对于任何纳税年度，如果（i）我们在该纳税年度的总收入的75%或更多是被动收入，或者（ii）我们在该纳税年度产生或持有用于产生被动收入（包括现金）的资产的平均价值百分比至少为50%，我们将被归类为美国联邦所得税目的的PFIC。我们资产价值的计算将部分基于我们ADS的季度市值，该市值可能会发生变化。由于我们ADS市场价格的波动性，我们未来可能成为PFIC。见“第10项。附加信息— E.税收—重要的美国联邦所得税考虑因素。”

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此外，美国联邦所得税目的对我们公司结构的处理也存在不确定性。如果确定我们不拥有股票用于美国联邦所得税目的，我们可能会被视为PFIC。

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如果我们是您持有ADS或普通股的任何纳税年度的PFIC，如果您是“第10项”中定义的美国持有人，这种定性可能会对您造成不利的美国联邦所得税后果。附加信息— E.税收—重要的美国联邦所得税考虑因素。”例如，如果我们是或成为PFIC，根据美国联邦所得税法律法规，您可能会受到增加的纳税义务的约束，并将受到繁重的报告要求的约束。见“第10项。附加信息— E.税收—重要的美国联邦所得税考虑因素。”我们无法向您保证，我们不是2024年的PFIC，或者我们不会是2025年或任何未来的纳税年度的PFIC。此外，确定我们的PFIC地位是基于一项年度确定，直到一个纳税年度结束时才能做出，并且涉及广泛的事实调查，包括确定我们所有资产的季度公平市场价值以及我们赚取的每一项收入的性质，如“项目10”下所讨论的。附加信息— E.税收—重要的美国联邦所得税考虑因素—被动外国投资公司。”我们的美国律师对我们的PFIC地位不发表任何意见。

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我们第六次修订和重述的组织章程大纲和章程细则包含反收购条款，这些条款可能对我们的普通股和ADS持有人的权利产生重大不利影响。

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我们第六次修订和重述的组织章程大纲和章程细则包含限制他人获得我们公司控制权或导致我们进行控制权变更交易的能力的条款，以及可能通过阻止第三方在要约收购或类似交易中寻求获得我们公司控制权而导致剥夺我们的股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的机会的条款。

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此外，我们的董事会有权在我们的股东不采取进一步行动的情况下，发行一个或多个系列的优先股，并确定他们的指定、权力、优先权、特权、相关参与、可选或特殊权利以及资格、限制或限制，包括股息权、转换权、投票权、赎回条款和清算优先权，其中任何或所有可能高于与我们的普通股相关的权利，以ADS或其他形式。优先股可能会迅速发行，其条款旨在推迟或阻止我们公司控制权的变更，或使解除管理层变得更加困难。如果我们的董事会决定发行优先股，ADS的价格可能会下跌，我们的普通股和ADS持有人的投票权和其他权利可能会受到重大不利影响。

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项目4。有关公司的资料

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A.公司历史与发展

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我们成立于2007年6月，通过Light In the Box Limited经营我们的业务。2008年3月，我们成立了LightInTheBox Holding Co.，Ltd.，这是一家根据开曼群岛法律注册成立的豁免公司，通过公司重组，该公司成为我们的最终控股公司。

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首次公开发行

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2013年6月，我们完成了首次公开发行，其中我们以ADS的形式发售和出售了19,090，000股普通股，为我们筹集了7500万美元的收益（不计费用）。我们的ADS在纽约证券交易所上市，代码为“LITB。”

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定向增发

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2016年3月，我们完成了以每股普通股1.80美元的价格向Zall Cross-border E-Commerce Investment Company Limited或Zall E-Commerce发行42,500，000股普通股，Zall E-Commerce是Zall Smart Commerce Group Ltd.的间接全资子公司，Zall Smart Commerce Group Ltd.是中国以消费者为中心的大型产品批发购物中心的开发商和运营商，所得款项为7650万美元。

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收购EZBuy

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为了补充我们的全球覆盖范围，2018年11月8日，我们宣布签订股份购买协议，以可转换本票或票据的形式收购EZbuy Holding Co.，Ltd.或EZbuy。随后，从2019年12月至2020年3月，我们共发行了50,699，442股普通股和19,091，837股ADS（代表38,183，674股普通股），以换取EZBuy股东持有的票据。

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EZBuy是一家总部位于新加坡的跨境电商公司。EZBuy成立于2010年，为新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国和巴基斯坦的300多万客户提供服务。通过收购EZBuy，我们将市场触角扩大到南亚和东南亚。两家公司在供应链方面有许多共同点，但在目标市场上有所不同。这种业务合并产生的协同效应已经实现，并将继续有利于跨多个领域的运营。

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我们目前主要通过以下全资子公司开展业务。

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ADS比率变动

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2024年9月，我们进行了ADS比率调整，将我们的普通股与ADS比率从一份ADS代表两股普通股调整为一份ADS代表十二股普通股。

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我们的主要行政办公室位于4 Pandan Crescent # 03-03 Logos eHub，Singapore（128475）。我们在这个地址的电话号码是+ 6563059667。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛KY1-1205大开曼岛西湾路802号芙蓉道Grand Pavilion PO Box 31119，Vistra（开曼）有限公司办公室。我们在这个地址的电话号码是+ 13457699372。

SEC维护一个网站www.sec.gov，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息。我们的年度报告和我们向SEC提交的其他一些信息可通过该网站访问。我们的投资者关系网站是http://ir.ador.com。我们网站上所载的信息不属于这份年度报告的一部分。

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B.业务概况

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概述

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我们是一家全球性的专业零售公司，自2007年以来直接向全球消费者提供各种价格实惠的生活方式产品。多年来，该公司通过其网站和移动应用程序以具有吸引力的价格提供广泛的产品选择，以多种主要语言提供，从而建立了声誉。

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鉴于2024年市场竞争激烈，整体经济存在不确定性，公司采取品牌矩阵战略，快速连续推出两个服装品牌，覆盖不同细分市场，扩大市场份额，增强公司的抗风险能力。通过多品牌运营，公司可以满足多样化的消费者需求，提高客户留存率，实现品牌价值最大化。

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第一个品牌是Ador，一个针对35-55岁女性的女性时尚品牌。二是专注于35岁及以上女性高尔夫球手的高尔夫服饰品牌。由于目标受众重叠，两个品牌将共享相似的客户概况，例如身体特征、家庭结构和收入水平，从而在产品设计、摄影风格、营销渠道、定价策略等方面创造业务协同效应并推动效率。

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基于这一经验，公司今年可能会在服装方面推出另一个新品牌，以进一步加强我们的品牌矩阵。我们打算利用我们在2024年建立的基础设施，如设计工作室、摄影能力、供应链资源，更高效地开发和推出新品牌。

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我们的网站和移动应用程序

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我们主要通过www.lightinthebox.com和www.ador.com经营业务。我们的网站目前有20多种主要语言版本。我们所有的网站和移动应用程序都由一个共同的后台技术平台支持，允许在我们所有的网站上进行集中库存管理。

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我们使我们的网站和移动应用程序很容易被用户在他们的移动设备上访问。我们相信，这为我们的客户在何时何地购物提供了更大的灵活性和便利性，并为我们提供了吸引更多客户的能力。我们的专用购物应用程序可与iPhone配合使用^TM，iPad^TM和安卓^TM提升我们用户的移动购物体验。

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我们的网站和移动应用程序为客户提供了丰富的购物体验，包括富媒体演示和多语言描述等关于我们整个产品线的全面信息。用户可以按类别、风格和其他流行功能搜索和查看我们的产品。他们还可能按产品名称、代码或关键字进行搜索。我们在我们的网站和移动应用程序上为用户提供社交媒体工具，以便在全球主要社交网站上分享我们产品的信息。我们还建立了在线社区，以促进客户同行共享。

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我们的产品供应

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我们通过我们的网站和移动应用程序向客户提供产品。

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我们建立了专门的管理团队，在各自的类别中拥有强大的专业知识。我们专注于市场需求旺盛且市场规模大、供应链可行性和效率、线上营销效率、物流可行性和成本节约潜力的产品。在产品被选中后，我们经常进行实时客户行为分析，并通过调查寻求客户反馈，以改进和定制我们的产品。这使我们能够快速调整和改进我们的产品和产品呈现。服装方面，我们建立了自己的设计团队。这样的内部设计专业知识使我们能够创造出与众不同的产品设计，并就最新的时尚和趋势向供应商提供设计反馈。我们的设计团队还协助我们进行产品选择和产品展示，以最大限度地提高我们产品的吸引力。

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我们与供应商的合作关系

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我们拥有全面的供应商资质体系，相应地拥有500家左右的精选活跃供应商。我们根据一系列因素来选择我们的供应商，包括产品质量、价格、可靠性、资金实力、声誉、满足我们的交付时间表和生产能力的能力、随着我们业务的演变和历史合作伙伴关系而增加其产能的能力。

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我们有内部制版团队和制造专家，他们与我们的供应商密切合作。这为我们提供了对制造过程的可见性，这使我们能够有效地保护我们的专有设计并管理产能和质量，从而实现持续改进和业务创新。通常，我们与供应商订立供应框架协议，并在每个采购订单中指定产品类型、单价、数量、交付时间表和其他详细项目。由于我们的一些产品的制造过程，例如服装和某些电子产品，需要各种精细的零件和材料，我们通常要求我们的供应商在面料短缺的情况下从我们指定的面料供应商处采购关键材料，并确保热门项目的及时履行。我们也可能要求我们的供应商按照一定的设计和规格生产定制面料和其他材料。我们的供应商对与海关清关相关的问题和费用承担责任。

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我们建立了以按需采购为特点的供应网络，交货期较短。我们与我们的一些供应商合作，重新设计他们的制造工艺，使我们能够以相对较小的批量下订单。这为我们提供了快速调整产品设计的优势，如果需要，在每一批中，根据客户的反馈。例如，对于我们定制的服装，我们只有在客户下单的情况下才向供应商下订单，而这类产品在我们下单之时起的3至14天内由供应商送达我们的仓库。对于非定制产品，我们采取频繁采购策略，其特点是供应商的补货周期短，在大多数情况下，在48小时内。我们的供应链管理系统在有效管理库存的同时，也为我们的供应商减少了生产浪费。

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我们已与若干供应商订立安排，根据这些安排，供应商将其产品存放于我们的仓库。这类产品在本年度报告中被称为托管库存。此类共址库存产品由我们的供应商按其自身成本交付到我们的仓库，我们不会将这些产品记录为我们的库存，直到这些产品的所有责任和所有权权利在我们的客户确认订单后转移给我们。

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定价

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总的来说，我们的目标是将我们的产品定在有竞争力的价格上。我们为产品定价，以反映与直接采购、低库存水平和优化物流相关的节省。我们根据客户的需求和反馈、采购成本、交付成本和同类产品的现有市场价格来制定我们产品的价格。由于我们对我们的产品展示和客户购买决策进行了广泛的数据分析，我们相信我们可以有效地进行有针对性的促销活动，为每种产品确定最佳定价点，并产生强劲的产品销售和毛利率表现。

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付款和订单履行

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付款

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我们的客户可能会有多种支付方式可供选择。可用的支付方式包括通过所有主要信用卡和借记卡进行在线支付，包括Visa、万事达和美国运通，以及PayPal、Klarna、Apple Pay等电子支付平台以及通过西联汇款和电汇进行的汇款。然而，根据客户所在的国家或地区，可用的付款方式可能有所不同。

订单履行

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我们在新加坡、中国和美国建立了仓库。目前，我们的仓库已具备日处理订单超3万单的能力。我们的仓库目前是租用的。

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通常，我们的客户下的订单通过我们的信息技术系统传输到我们的一个仓库。由于我们独特的供应网络，我们总体上保持了较低的库存水平，并且在许多情况下，没有保持很多产品的库存。相反，我们仅在客户或每天小批量收到此类订单时才将订单传送给我们的供应商以供履行。产品然后从我们的供应商交付到我们的仓库进行质量检查，然后由第三方快递员运出给我们的客户。我们定期监控我们的订单履行过程并征求客户反馈，以确保履行的准确性。

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我们为客户提供不同的投递选择，包括加急快递、优先线路和国际邮政服务。我们与所有地区的第三方运营商合作，除了新加坡，我们在新加坡管理员工在当地的交付。

退换货

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我们已针对我们的每个产品类别实施了特定的退换货政策。一般情况下，如果产品因质量问题、运输过程中损坏、不符合规格、过敏反应等原因被退货，我们将提供退货即退政策。由于这类产品的个性化，定制服装的退货要求会受到额外的限制。

质量控制

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我们相信，我们提供优质产品的能力对于我们的进化和转型至关重要。因此，我们强调质量控制，截至2024年12月31日，我们建立了一个约有8名员工的质量控制部门。

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由于我们从供应商处采购大部分产品，我们实施了一系列质量控制措施，以确保他们提供的产品符合我们的规格和标准。我们与供应商积极沟通，以明确我们的要求，进行现场检查，以确保符合特定项目的规范以及定期关注的质量问题，并分享客户反馈。在开始生产或与供应商达成协议之前，我们会彻底检查产品原型或初始样品。我们在产品到达我们的仓库时对其进行检查，我们在交付给客户之前对我们的大部分产品进行彻底检查。

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市场营销

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我们通过有针对性的绩效营销，将营销活动的重点放在有效的客户获取上。我们采用按每次点击费用计算的搜索引擎营销。用户在使用指定的关键字或短语进行搜索时，会看到我们的广告。在我们的每次点击费用安排下，我们为用户每次点击我们的广告支付固定费用，对与购买意愿高度相关的常见关键词收取更高的费用。根据我们的每次采购成本安排，用户在点击广告后购买产品的每一次我们都会付款。我们采用我们自己的专有技术和先进的第三方基础设施相结合的方式来管理和优化我们的每次点击成本广告，并发现最有可能提供正投资回报的长尾多语言关键词。

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我们通过主要搜索引擎的广告网络以每次点击费用为基础展示上下文广告。我们衡量客户获取的成本，并不断调整我们的关键词选择组合、广告文案和登陆页面，以增加客户在访问我们的网站和移动应用程序后购买的可能性。我们还参与联盟营销计划，在该计划中，我们为通过嵌入式超链接将客户流量引导至我们的网站和移动应用程序提供联盟网站佣金。截至本年度报告发布之日，我们积极管理20种语言的数百万个关键字，并在全球超过80万个出版商网站上展示广告。

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此外，我们还建立了专门的社交营销团队，以在全球主要社交网络平台上推广我们的品牌和影响力。我们通过Facebook和Instagram等主要社交媒体平台以每次展示费用为基础展示上下文广告。我们根据不同的年龄段、语言和兴趣向不同的用户群体呈现定制化的广告，提高我们的获客效率。我们还以每销售成本或每印象成本为基础，聘请社会影响者和关键意见领袖在不同国家进行社会营销。此外，我们在某些国家进行线下营销，以最大限度地扩大我们营销活动的整体覆盖范围。

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我们还专注于为客户提供丰富的购物体验，从而推动客户推荐，促进客户共享并鼓励重复客户访问。我们通过向客户提供个性化的电子直销通讯和移动应用程序推送通知，开展直接营销活动。我们相信，我们的数据分析能力有助于重复购买，因为我们能够向客户发送有针对性的通知，突出他们可能认为相关和有吸引力的产品。此外，我们还建立了专门的客户服务管理团队，以提升我们的客户体验。

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客户服务

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我们拥有一支训练有素的客户服务代表团队，负责解决客户的咨询问题，向潜在客户宣传我们的产品和服务，并监控订单进度。我们还密切关注我们或第三方网站上对我们业务或产品的评论，以便及时解决客户的投诉并改善我们的购物体验和产品供应。我们的全职和兼职客户服务代表能够提供超过20种语言的客户服务，这些代表大多数是当地的母语人士。

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我们主要通过电子通讯提供客户服务，包括实时在线聊天、电子邮件和消息发布在我们的网站和移动应用程序上或通过社交媒体网络。

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我们的网站和移动应用程序还提供各种自助功能。这些功能帮助我们的客户实时跟踪他们的订单状态。客户也可以取消或修改他们的订单或联系我们的客户服务代表交换或退货产品。我们收集客户反馈来改进我们的响应，并利用这些反馈来更新我们的知识库，以更好地满足客户的需求。

关于我们换货退货政策的讨论，见“—付款和订单履行—退款和换货。”

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技术

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我们一直专注于并将继续投资于我们的信息技术基础设施和应用。我们建立了专有的模块化和可扩展的技术基础设施，这使我们能够根据我们的业务需求和不断变化的客户需求快速升级我们的系统容量并添加新的特性和功能，而不会影响我们现有的运营或产生重大成本。

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我们的系统主要由功能不同的前端和后端模块组成。每个模块独立运行，但在运行流程中与其他模块相关联。以下介绍我们的前端和后端模块的功能：

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我们商业模式的一个关键组成部分是我们的数据分析能力。我们有专门的数据分析团队来跟踪、分析和预测客户的购买和浏览行为。这使我们能够预测市场需求、安排生产、重新安排网站布局、用户流量和产品放置和推荐、产品展示并支持我们的供应网络。我们的系统是集成的，以允许有关我们的客户、他们的订单、产品可用性信息和物流信息的数据进行无缝通信。

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我们开放的应用程序编程接口方法使我们能够与包括社交网站、电子支付平台、其他在线分销网点和分析系统在内的第三方网站进行集成和合作。我们还采取了严格的安全政策和措施，包括我们的双密钥和服务器专用加密技术，以保护客户隐私。客户受到他们自己独特的密码和我们先进的数据安全软件的保护。此外，我们目前已经建立了独立的系统安全团队，并实施了一系列措施来增强和加强我们系统的安全性，包括但不限于新实施的风险控制系统、接入付费第三方的黑客监控工具、审查数据授权、升级控制流程、定期对网站进行安全扫描并进行渗透测试等。

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竞争

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我们产品的服装市场竞争激烈。客户有许多由全球、区域和当地卖家提供的线上和线下产品选择。我们目前或潜在的竞争对手包括本地和全球品牌、在线零售商和市场，例如其他全球在线公司和市场、零售连锁店和专业零售商。我们的每个竞争对手都有独特的优势，这取决于他们的人口、产品和地理重点。我们还可能在未来面临来自新进入者的竞争、现有竞争对手的整合或通过分拆我们更大的竞争对手而创建的公司。有关我们面临的竞争挑战的信息，请参见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——线上服装行业竞争激烈，我们可能无法成功地与新的和现有的竞争对手竞争，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。”

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我们根据高效采购产品、技术创新、有竞争力的产品定价、保持产品和服务的质量、对不断变化的客户需求的预期和快速响应、开展有力有效的营销活动和保持良好的品牌认知度等特点进行竞争。我们认为，我们的主要竞争优势是我们的技术赋能的基础设施、我们提供的差异化产品、具有成本竞争力的直接采购和灵活的供应链、强大的线上营销能力、优惠的价格、有效的客户服务以及强大的管理团队。

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知识产权

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我们依靠商标、商业秘密、专利和其他知识产权法以及与员工、制造商和其他人的保密协议相结合来保护我们的知识产权。我们为所有网站注册了域名，包括www.lightinthebox.com、www.ador.com和www.ezbuy.sg。我们在中国、美国、欧盟、香港等地共注册了304个商标和服务标志。我们的商标包括Lightinthebox和ezbuy等。我们还拥有在美国注册的71项著作权和在中国和美国共60项注册的计算机软件著作权，以及在美国注册的两项专利和在中国注册的两项专利。

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除了保护我们的知识产权，我们还专注于确保我们的产品不侵犯他人的知识产权。我们在产品设计和采购过程中采用了内部政策和准则，以确保我们的供应商和我们提供的产品不侵犯第三方知识产权。我们所有的供应商协议都包含防止我们的供应商潜在侵犯知识产权的条款，并在发生任何侵权行为时施加严厉的处罚。如果发生知识产权侵权事件，我们也将拒绝与供应商合作或终止与供应商的合作关系。此外，我们还聘请了第三方顾问，以协助我们确保遵守第三方知识产权。

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然而，尽管我们尽了最大努力，但我们无法确定第三方不会侵犯或盗用我们的知识产权，以及我们网站和移动应用程序上发布的产品不会侵犯或盗用他人的知识产权。有关我们在保护知识产权方面面临的挑战的信息，请参见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们可能无法防止未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。”有关我们在防止我们侵犯他人知识产权方面面临的挑战的信息，请参见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们的供应商生产的产品可能存在质量缺陷或劣质或侵犯他人的知识产权，这可能会对我们的业务和声誉产生重大不利影响。”

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季节性

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我们的业务经历了季节性，反映了线上和线下销售模式的一般季节性波动以及我们的产品。例如，由于圣诞节假期，产品销售额可能在一个历年的第四季度较高，而在第一季度则较低，原因是消费者在假期结束后的购买欲望下降。我们的产品组合可能会经历季度变化，这可能会导致我们的利润率在每个季度之间波动。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——由于可能对我们的业务和ADS的交易价格产生不利影响的若干因素，我们的经营业绩可能会受到季度波动的影响。”

保险

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我们参加政府赞助的社会保障项目，包括养老、失业保险、生育保险、工伤保险、医疗保险和住房基金。我们目前有有限的保险覆盖我们的某些仓库，但没有为我们的所有财产维持保险。见“项目3。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们没有任何业务责任、中断或诉讼保险，我们经历的任何业务中断或诉讼都可能导致我们产生大量成本和资源被转移。”

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监管

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我们向世界各地的客户销售我们的产品，并在本年度报告的报告期内从国际市场产生了我们几乎所有的收入。因此，我们受到不同司法管辖区的多项法律法规的约束，这些法律法规影响到开展全球在线零售业务的公司，其中许多仍在发展中，并可能被解释为可能损害我们业务的方式。例如，我们受制于保护客户非公开信息隐私的法律和禁止不公平和欺骗性贸易行为的法规。我们可能受制于的其他法律包括用户隐私、追踪客户活动、营销电子邮件和通信、其他广告和促销做法、产品和服务的内容和质量、销售和其他税收、进出口法律、电子合同和其他通信以及强制性数据保留等问题。

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越来越多的司法管辖区正在立法或通过法律，对从事在线商务或远程销售的公司征收新税，新的税收法规可能会对我们征收额外的销售税和所得税。新的立法或法规、适用法律目前不适用于我们业务的司法管辖区的法律法规或将现有法律法规适用于互联网和商业在线服务可能会对我们的业务产生重大的额外税收或监管限制。

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美国多个州已通过法律，要求在个人数据出现安全漏洞时通知用户。国会、各州立法机构和外国政府也有多项涉及数据保护的立法提案待决。此外，欧洲和美国以外其他司法管辖区的数据保护法可能限制性更强，这些法律的解释和适用仍存在不确定性。这些法律的解释和适用方式可能与我们的数据实践不一致。如果是这样，除了可能被罚款外，这可能会导致一项命令，要求我们改变我们的数据做法，这可能会对我们的业务产生不利影响。遵守这些不同的法律可能会导致我们产生大量成本或要求我们以不利于我们业务的方式改变我们的业务做法。

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下文对影响我们经营活动的主要规章制度进行了总结。

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数据隐私保护相关条例

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随着我们继续向国际市场销售我们的产品，我们将受制于我们经营所在司法管辖区以及我们的消费者、用户、商家、客户和其他参与者所在地区的法律。

新加坡

我们的新加坡子公司受《2012年个人数据保护法》（PDPA）的约束，该法由个人数据保护委员会（PDPC）管理和执行，并规范组织收集、使用和披露个人的个人数据。PDPA规定了公司在开展与收集、使用或披露个人数据相关的活动时必须遵守的数据保护义务。若不遵守上述任何规定，将被处以每项违规行为最高100万新元（约合739,645美元）的罚款或其在新加坡年度营业额的10%，以较高者为准。

根据PDPA，公司在收集、使用或披露其个人数据之前，必须征得其客户的同意，并告知他们适用的目的。此外，新加坡子公司还被要求采取充分措施，保护其拥有或控制的个人数据免受未经授权的访问、丢失或损坏。

根据PDPC于2018年8月发布的咨询指南，在针对NRIC和其他国家身份号码的PDPA上，除非在某些例外情况下，否则不得收集、使用或披露个人身份号码。PDPC于2019年9月开始执行这些指南。如果发生涉及组织拥有或控制的任何个人数据的数据泄露事件，PDPA要求合理、迅速地评估数据泄露事件，并在评估为：

欧盟

我们受制于GDPR，这是一项管理消费者私人信息的欧盟法规。有关欧盟境内个人的个人数据，包括个人交易数据的收集、使用、披露、转移或其他处理，受欧盟GDPR的约束，该法规于2018年5月25日生效。GDPR的范围很广，对处理个人数据的公司提出了许多要求，包括处理个人地址和其他敏感数据、征得个人数据所涉及的个人同意、向个人提供有关数据处理活动的信息、实施保护个人数据安全和机密性的保障措施、提供数据泄露通知以及在聘请第三方处理者时采取某些措施等方面的要求。GDPR还对向包括美国在内的欧盟以外国家转移个人数据实施了严格的规定，并允许数据保护当局对违反GDPR的行为实施巨额处罚，包括可能被处以高达2000万欧元或全球年收入4%的罚款，以较高者为准。GDPR还授予数据主体和消费者协会向监管机构提出投诉、寻求司法补救以及因违反GDPR而导致的损害获得赔偿的私人诉讼权利。遵守GDPR是一个严格和耗时的过程，可能会增加我们的业务运营成本或要求我们改变我们的业务做法。

美国

美国没有统一的隐私保护立法；相反，隐私主要通过行业立法和州立法来保护。行业立法主要用于规范特定行业或特定类别数据的隐私保护，例如《健康保险可移植性和责任法案》（HIPAA）、《金融服务现代化法案》（GLBA）和《儿童在线隐私保护法案》（COPPA）。在州立法层面，除了针对生物识别数据等特定类别数据的隐私立法外，各州近年来已经启动了全面的立法工作。例如，加州政府于6月28日通过了《加州消费者保护法》（以下简称CCPA），该法案于2020年1月1日生效，旨在加强消费者隐私和数据安全保护，被认为是美国最严格的消费者数据隐私保护立法。我们受制于这些立法。

有关消费者保护的规例

新加坡

在新加坡开展业务需要遵守《消费者保护（消费品安全要求）条例》（CGSR），该条例旨在保护消费者免受玩具、儿童产品、服装、运动和娱乐产品、家具、床垫和床上用品以及DIY工具等不安全的一般消费品的侵害。CGSR涵盖的消费品必须符合以下任何一项国际安全标准：

对于不适用国际安全标准的消费品，也可以采用区域或国家标准。CPSO在发现安全问题后立即进行积极的上市后监测，以减少不安全的一般消费品的影响。如果消费品不符合适用的安全标准，CPSO可以指示必须停止销售这些物品。他们还将指示，必须告知用户这类商品的潜在危害。不遵守规定的处罚是罚款和/或监禁。

欧盟

第2011/83/EU号指令加强了所有欧盟国家的消费者权利，适用于所有消费者销售，包括在线交易。根据该指令，消费者有权在货物交付后的14天内撤回，无需任何解释和费用。欧盟在制定与生产者责任延伸（“EPR”）相关的法规方面又迈出了一步，该法规不仅涵盖产品本身，而且明确扩展到市场上所有最终由消费者处理的包装和产品部件。这引发了对包装、电池和废弃电子产品和电气设备的现有方案以及因司法管辖区不同而不同的其他产品类别的改变。关于废物和废物管理的指令2018/851/EU要求所有欧盟成员国确保产品生产者对产品生命周期的废物阶段管理承担财务责任或财务和组织责任。继第2018/851/EU号指令颁布后，一些欧盟成员国在各自国家实施EPR的国家法规有所不同。德国现行立法将EPR原则适用于包装、电器和电池，主要由《德国包装法》（VerpackG）、《德国电气和电子设备法》（ElektroG）和《电池法》（BATTG）涵盖。对法国来说，反浪费和循环经济法规定了对EPR的要求，目的是限制浪费，保护自然资源、生物多样性和气候。

美国

在美国，《消费品安全法》（CPSA）赋予消费品安全委员会（CPSC）在没有其他可供参考的标准时建立新标准的权力。如果没有能够降低或消除消费者受伤风险的适用的适当标准，CPSC最好禁止该产品上市，并召回某些危险产品。

根据《联邦有害物质法案》（FHSA），存在危险的家用产品的标签上应该有警告通知，以提醒消费者，并指导他们在存在这些危险时如何保护自己。任何有毒、腐蚀性、易燃、能通过衰变、发热或其他原因产生电流的产品，都需要在标签上予以警示。如果产品在正常使用过程中和儿童接触时可能造成人身伤害和疾病，也要在标签上注明。

1970年开始实施的《防毒包装法》（PPPA）要求部分家用电器必须有防儿童包装，以防止儿童受到伤害。PPPA要求产品在设计上既要防止5岁以下儿童在一定时间内打开产品，又要方便成人正常打开。因为老年人和残疾人可能也很难打开这类产品的包装。这一法案允许该产品以非标准尺寸包装销售，并带有警告标志，表明该产品不能被家中的儿童轻易取用。法定处方药经医师开具处方或患者特别要求，可配贴儿童保护包装。

知识产权条例

我们受制于有关知识产权的立法，包括商标、专利和版权。

专利

新加坡

新加坡《专利法》赋予在新加坡优先申请的可专利发明保护，前提是该发明满足新颖性要求，具有发明步骤和工业适用性。专利自备案之日起20年内有效，需缴纳年度续展费用。在专利存续期内，所有权人将对作为专利主体的发明享有专有权。专利所有人可以就任何被指控侵犯专利的行为向法院提起民事诉讼，法院不得就同一侵权行为既判给专利的所有人损害赔偿，又判令其获得利润的交代。

欧盟

共同体专利是单一性和自主性的，即在整个共同体中具有同等效力。它只能对整个共同体授予、转让或宣布无效。创建共同体专利的目的是给予发明人获得在整个欧盟具有法律效力的单一专利的选择权。创建这样一项专利可以大幅降低专利成本（特别是与翻译和归档有关的成本），简化整个欧洲领土上的发明保护，这是单一程序的结果，并建立单一的集中诉讼制度。该申请是根据《慕尼黑公约》的规定提出的。该办公室审查该申请，并在社区专利登记册和/或社区专利公报中公布该申请和专利（如果获得批准）。更新社区专利必须向办公室支付年费。这些费用的数额将通过一项关于收费的实施条例来确定，该条例将由一个规章委员会通过。共同体专利授予其所有人禁止未经其同意直接使用发明的权利，特别是制作、提供、投放市场、进口和间接使用发明，通过提供等方式。社区专利可以全部或部分许可给社区的全部或部分。这些许可可能是排他性的，也可能是非排他性的。Community专利所赋予的权利可以对违反许可合同中任何限制的被许可人援引。

美国

在美国申请专利有三种方式：（1）直接申请，（2）通过《巴黎公约》申请；（3）通过《专利合作条约》（PCT）申请。实用型专利的专利保护期为自申请日起最长20年，外观设计专利的保护期为自专利被授予之日起15年。维护费于批出后3年6个月、7年6个月、11年6个月支付。专利权人侵犯其专利权，应当有民事诉讼补救。一旦为索赔人作出裁决，法院应判给索赔人损害赔偿金，足以赔偿侵权行为，但在任何情况下不得低于侵权人使用发明的合理使用费，以及法院确定的利息和费用。当陪审团未裁定损害赔偿时，法院应对其进行评估。在任何一种情况下，法院都可以将损害赔偿增加到认定或评估金额的三倍。法院在例外情况下，可以判给胜诉当事人合理的律师费。

中国

中国专利法规定了发明、实用新型、外观设计等三类专利。一项专利，发明的有效期为20年，实用新型和外观设计的有效期分别为10年和15年，均自申请日起算。专利权授予后，除专利法另有规定外，任何单位和个人未经专利权人同意，不得擅自实施专利。按照法律规定，一旦确认专利侵权，侵权人应当立即停止侵权行为，并对损害赔偿。在特定情况下，人民法院可以判给不超过五百万元的损害赔偿。

版权所有

新加坡

根据新加坡《2021年版权法》，受保护作品的作者享有各种专属权利，包括向公众复制和传播的权利。一般情况下，作者将原创作品以有形形式进行创作和表现，即自动享有版权保护。作家和表演者也有明确的权利，无论何时他们的作品或表演被公开使用，除非有例外情况。对于委托创作的作品，版权将默认为作者所有，除非合同另有约定。另一方面，雇主默认拥有其雇员在雇员受雇过程中创作的所有内容的版权，除非合同另有约定。

欧盟

欧洲议会和理事会2019年4月17日关于数字单一市场版权和相关权利的指令（EU）2019/790和修订指令96/9/EC和2001/29/EC规定了规则，旨在进一步协调内部市场框架内适用于版权和相关权利的欧盟法律，特别是考虑到受保护内容的数字和跨境使用。它还就版权和相关权利的例外和限制、许可的便利化以及旨在确保一个运作良好的作品和其他标的物开发市场的规则做出了规定。成员国应规定，当视觉艺术作品的保护期限届满时，该作品的复制行为产生的任何材料不受版权或相关权利的约束，除非该复制行为产生的材料是原创性的，因为它是作者自己的智力创作。

各成员国必须通过法律，停止技术规避措施，有效防止版权侵权。禁止制造、进口、分销、销售、出租、发布与技术规避措施有关的广告。对侵犯版权行为的处罚和补救是各成员国的责任。要求每个会员国采取措施，确保权利人可以要求损害赔偿和/或申请临时侵权禁令，并可酌情要求没收与有关技术措施有关的侵权材料和设备、产品或部件。

美国

在美国首次发表的作品在美国拥有版权。在美国境外出版的作品根据其国家与美国之间的协议或其作为缔约方的国际条约享有版权，也受到美国法律的保护。1978年1月1日或之后创作的作品的版权，有效期包括作者的生命和作者去世后的70年。著作权登记是对侵权行为采取一定补救措施的前提条件。一般来说，侵犯版权的人对实际损害赔偿和利润或法院认为公正的不低于750美元或超过30,000美元的法定损害赔偿承担责任。

中国

中国版权受中国版权法及其实施条例保护。未经著作权人许可，通过信息网络向社会公众复制、传播、表演、投射、播放、汇编作品或者传播作品的行为，构成著作权侵权。侵犯著作权或者著作权相关权利的，侵权人应当以权利人遭受的实际损失或者以侵权人的违法所得为依据进行赔偿；权利人的实际损失或者侵权人的违法所得难以计算的，可以参照该权利的使用费数额进行赔偿。故意侵犯著作权或者与著作权有关的权利，情节严重的，可以按照上述办法确定的数额的一倍以上五倍以下给予赔偿。权利人的实际损失、侵权人的违法所得或者使用费难以计算的，人民法院应当结合侵权情节，决定给予不低于500元但不超过5000000元的赔偿。

商标

新加坡

新加坡根据新加坡《1988年商标法》对注册商标实行先备案制度，注册所有人就其注册的产品或服务被授予该商标在新加坡的法定垄断权。在发生任何商标侵权行为时，注册所有人将能够依赖注册商标作为其商标权利的证明，商标侵权行为可能会引起民事和刑事责任。注册商标的法定保护可以无限期持续，只要每10年换一次注册。对于主张未注册商标所有权的所有人，可以通过与假冒侵权有关的普通法权利的方式享有诉权。

欧盟

欧盟商标具有单一性。它在整个联盟具有同等作用。以注册方式取得欧盟商标。商标的保护期为10年，可续期，不受限制，其所有人享有商标专用权，未经其同意不得使用任何第三人的商标。在侵权诉讼中，如果根据欧洲议会和理事会（1）的第8条或第9（1）或（2）条，或指令（EU）2015/2436第46（3）条，欧盟商标的所有人无权禁止使用后来注册的国家商标，则欧盟商标的所有人无权禁止使用后来注册的商标，该较早注册商标的所有人无权在侵权诉讼中禁止使用该较早注册的欧盟商标。

美国

在专利商标局注册的商标的注册人，可以通过在商标上显示“在美国专利商标局注册”或“reg. U.S. Pat”字样来发出其商标注册的通知。& TM。关闭。”或将字母R围在一个圆圈内，从而®.任何人在商业上使用与销售、要约销售、分销或广告有关的任何商品或服务的任何复制、伪造、复制或可着色的仿制品，而该等使用可能会引起混淆，或导致错误，或欺骗；或复制、伪造、复制或以彩色方式仿制注册商标，并将该等复制、伪造、复制或可着色的仿制品应用于拟在销售时或与之有关的商业上使用的标签、标志、印刷品、包装、包装纸、容器或广告，要约销售、分销，或在商品或服务上或与之有关的广告，而该等使用很可能造成混淆、或造成错误或欺骗，须由注册人在民事诉讼中对有关补救措施承担法律责任。法院在评估损害赔偿时，可以根据案件情况，对认定为实际损害赔偿数额以上的任何一笔，作出不超过该数额三倍的判决。在涉及在销售、要约出售或分销商品或服务方面使用假冒商标的案件中，原告可在审判法院作出最终判决之前的任何时间选择追讨（a）款下的任何此类使用与销售、要约出售或分销商品或服务有关的法定损害赔偿，而不是根据（a）款的实际损害赔偿和利润

中国

注册商标受《中国商标法》及相关规章制度保护。商标在国家知识产权局商标局注册。任何区分自然人、法人、其他组织货物与他人货物的标志，包括任何文字、装置、字母、数字、三维标志、颜色组合、声音及其组合的，除法律另有禁止外，可以注册为商标。注册商标的有效期为十年，自注册日起算。

根据中国商标法，未经所有权人授权，使用与注册商标相同或相似的商标，与相同或相似的商品或服务相关联，将构成侵权。侵权人应当承担责任，按照规定，立即停止侵权行为，并支付最高可达500万元的损害赔偿。

与外汇有关的条例

与出口业务有关的外汇

与中国进出口贸易有关的外汇活动主要受以下规定管辖：

这些外汇条例，连同外管局发布的某些其他附属通知，为国际贸易中的商品和服务出口外汇管理奠定了法律框架。根据这些外汇规定，除适用的法律法规另有规定外，出口商要获得出口收益的外汇并将其结算为人民币，必须向当地外管局分支机构申请出口收益的外汇核销证明。出口商还必须在适用免税或退税的情况下，向主管税务机关申请免税或退税。

向中国境内的供应商和服务提供商支付的款项在当地外管局批准后支付，并提供相关出口文件，包括客户订单详情、付款记录、运输、交付跟踪和相关服务协议。

与外商投资有关的外汇

根据中国现行法规，人民币可自由兑换外币计价的贸易和服务相关交易，但未经外管局或其当地分支机构事先批准，不得在中国境外进行直接投资、贷款或证券投资。

中国境内的外商投资企业可以通过提供证明这些交易的商业单证，在没有外管局批准的情况下，对以外币计价的贸易和服务相关交易执行外汇交易。他们还可以保留外币，但须遵守外管局批准的上限，以满足以外币计价的负债或支付股息。与中国境外直接投资、贷款和证券投资有关的外汇交易仍受限制，需要外管局批准。

税务条例

增值税/销售使用税/货物和服务税

在欧盟，关于跨境企业对消费者（B2C）电子商务活动的新增值税规则自2021年7月1日起生效。包括在线市场/平台在内的在线卖家可以在一个欧盟成员国注册进口一站式商店（IOSS）。IOSS允许供应商和电子接口向欧盟买家销售150欧元或以下的进口商品，以向税务机关收取、申报和支付增值税，而不是像以前那样让买家在商品进口到欧盟的那一刻支付增值税（对于超过22欧元的产品）。

对于非欧盟的欧洲国家，如英国、挪威和瑞士也对面向国内个人消费者的低价值商品的外国供应商（企业和市场）发布了新的增值税政策，其中外国供应商有义务对其B2C销售进行登记并征收增值税。与此同时，还有其他非欧盟的欧洲国家在进口货物时仍在边境征收增值税。

在美国，大多数州都颁布了法律或采取了适用经济联系标准的正式立场，要求没有州内实体存在的远程卖家为销售和使用税目的进行注册，收取和汇出针对该州客户的销售税。销售和使用税率因州而异。大多数州还允许‘地方选项’，允许城市和县等地方辖区在州一级税收的基础上征收额外的百分比，并保留相关收入。

在澳大利亚，向澳大利亚非注册消费者供应1000澳元或以下的低价值进口商品将被视为与澳大利亚有必要的联系，可能需要缴纳商品和服务税或GST，除非另有豁免。非居民供应商和/或向澳大利亚消费者重新交付的供应商有责任将该商品及服务税汇给税务专员。

在中国，根据财政部和国家税务总局（“STA”）联合发布并于2014年1月1日生效的《关于跨境电子商务零售出口税收政策的通知》或《电子商务出口征税通知》，电子商务出口企业在满足该通知项下的某些条件或要求时，可免征或退还消费税和增值税。此外，我们的中国子公司向其海外合并关联公司提供专业服务的收入免征增值税。

除上述国家外，其他地区或国家也制定并出台了自己的增值税或GST法规。

所得税

我们在香港注册成立的附属公司须就从香港产生的利润按16.5%的税率征收香港利得税。

我们在新加坡注册成立的子公司须就从新加坡产生的利润缴纳17%的新加坡公司税。

我们在中国注册成立的子公司须缴纳25%的一般企业税，但上海光中盒信息技术有限公司（“上海兰亭”）除外，根据新的企业所得税法及其实施细则，允许某些高新技术企业，或HNTEs，如果符合特定标准并得到正式承认，则可享受减按15%的企业所得税税率，该公司在2022年至2024年期间须缴纳15%的企业税率。

股息预扣税

在中国，根据新的企业所得税法及其实施规则，2008年1月1日之后产生并由我们的中国子公司分配给我们的股息可能需要按最高10%的税率缴纳预扣税。根据避免双重征税安排，Light In the Box Limited从我们的中国子公司收到的股息可能需要按5%的税率缴纳预扣税，前提是已满足避免双重征税安排下的条件和要求，并以我们相关地方税务机关的评估和批准为前提。

劳动法

在新加坡，就业由人力部（MOM）监管，该部制定了保护雇主和雇员的规章制度。《就业法》是新加坡主要的就业法，规定了大多数雇员的基本雇佣条款和条件，包括工作时间、休息日、加班费和其他福利。《就业法》涵盖了新加坡的大多数雇员，但海员、家政工人以及一些管理人员和高管除外。《工伤赔偿法》规定了对工伤事故或因职业病受伤、致残、死亡的员工的赔偿。我们在新加坡注册成立的子公司被要求为员工购买工伤赔偿保险，保险单应涵盖员工根据该法案有权获得的赔偿。《雇用外籍人力法》规定了在新加坡雇用外籍工人的规则和条例。如果我们的新加坡子公司希望雇用外国工人，他们需要为他们申请工作许可或就业通行证，并且有适用于雇用外国工人的配额和征税。

在中国，根据《劳动法》和《劳动合同法》，雇主必须与全职雇员签订书面劳动合同，才能建立雇佣关系。所有雇主必须向其雇员提供至少相当于当地最低工资标准的补偿。要求各用人单位建立劳动安全卫生制度，严格遵守国家规定和标准，对从业人员进行适当的工作场所安全培训。违反《中国劳动合同法》和《中国劳动法》的，可处以罚款或其他行政处分，严重违反的，可追究刑事责任。此外，中国的雇主有义务为雇员提供涵盖养老保险、失业保险、生育保险、工伤保险、医疗保险和住房基金的福利计划。

C.组织Structure

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下面的图表总结了我们的公司结构，并确定了我们的重要子公司，因为该术语是根据美国证券法S-X条例第1-02节定义的，以及截至本年度报告日期代表我们主要业务的其他子公司和可变利益实体，我们统称为我们的主要子公司：

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截至本年度报告日期，我们在中国没有VIE。从历史上看，我们通过与在中国注册成立的某些可变利益实体或VIE的合同安排在中国开展某些业务。为减轻我们公司结构中的不确定性并对我们的经营实体施加全面控制，我们将VIE中的业务转让给我们的全资实体，并解除了旨在支持我们的中国子公司运营的VIE安排，这些子公司在2022年之前已不再运营。因此，我们的全资实体与相关VIE之间的合同安排被终止，其中包括排他性和技术支持和咨询服务协议、授权书、排他性选择权协议、贷款协议、股份质押协议和配偶同意书。截至本年度报告之日，我们仅通过全资子公司开展业务。

D.财产、厂房和设备

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我们目前出租所有物业用于我们的运营。我们的公司总部设在新加坡。我们在新加坡和中国设立了采购办事处。我们在新加坡、中国和美国维持仓库。下表列出截至本年度报告日期我们租赁物业的概要：

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我们相信，我们现有的设施足以应付我们目前的业务营运，我们将能够就未来发展按商业上合理的条款订立租赁安排。

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项目4a。未解决的工作人员评论

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没有。

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项目5。经营和财务审查及前景

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您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，并结合我们的经审计的合并财务报表和本年度报告其他地方包含的相关说明。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“项目3”下所述因素，我们的实际结果和选定事件的时间安排可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。关键信息— D.风险因素”和本年度报告的其他部分。

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A.经营成果概览

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随着我们新品牌的推出，我们目前正在经历从电子商务零售到以品牌为中心的服装设计的战略转型。

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我们为全球客户提供服务，而不会产生与建立传统跨国零售基础设施相关的成本和复杂性。我们的主要市场是欧洲、北美和南美、大洋洲和亚洲。我们使用Google和Facebook等全球在线营销平台来接触我们的客户，我们接受通过所有主要的信用卡和电子支付平台如Visa、MasterCard、美国运通、PayPal、Klarna和Apple Pay进行支付并且我们通过主要的国际快递公司交付我们的货物，包括DHL、UPS、FEDEX、EMS和其他国际快递公司。

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2022年、2023年和2024年，我们的总收入分别为5.036亿美元、6.294亿美元和2.553亿美元。我们在2022年、2023年和2024年分别录得净亏损5660万美元、960万美元和250万美元。2022年经营活动提供的现金为3580万美元，2023年和2024年经营活动使用的现金分别为2070万美元和4820万美元。

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影响我们经营业绩的因素

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我们的业务和经营业绩受到影响世界各地服装市场的一般因素的影响。这些因素包括：

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任何这些一般行业状况的不利变化都可能对我们产品的需求和我们的经营业绩产生重大不利影响。此外，我们的经营业绩受到以下公司特有因素的影响：

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收入

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自2016年以来，我们从两个收入流中产生收入：

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在2022年、2023年和2024年，我们的总收入分别为5.036亿美元、6.294亿美元和2.553亿美元。下表列出了我们在所列期间按分部划分的总收入的绝对金额和占总收入百分比的信息。

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产品销售

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根据不断变化的市场动态和消费者偏好，随着我们新品牌的推出，我们正在经历从传统电子商务零售到以品牌为中心的服装设计的战略转型。

我们的产品销售面临季节性。例如，在过去几年的第四季度，由于假日购物，我们经历了对我们产品的需求普遍增加，并且由于夏季季节，我们在第二季度也有更高的购买需求。此外，我们在第一季度录得较低的销售额，原因是消费者在假期结束后的购买意愿下降。

服务及其他

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我们还记录向公司和个人客户提供物流服务的收入。此类物流服务包括产品收集、包装和贴标签、将产品从我们的仓库运送到我们客户指定的地点。

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收入成本和运营费用

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下表列出了我们的收入成本和运营费用，包括所示期间的绝对金额和占总收入的百分比。

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收入成本

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我们的收入成本包括产品销售成本和服务成本。

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我们的产品销售成本主要包括我们销售的消费品成本和运费，在较小程度上包括包装用品和库存减记。我们根据此类库存的历史趋势、库存账龄、历史和预测的消费者需求将滞销和破损库存的成本减记至可变现净值并将此类减记记为产品销售成本的一部分。从我们的供应商接收产品的运费计入库存，并在销售此类产品时确认为产品销售成本。我们在特定时期的产品销售成本占我们总收入的百分比受该时期销售的产品类型的构成影响。

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我们的服务成本主要包括运费，在较小程度上包括与向我们的客户提供此类服务有关的包装用品。运费主要包括我们支付给第三方国际快递员的运费，并在交付服务完成时确认为服务成本。

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营业费用

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履行费用。履行费用包括运营和配备我们的仓库和客户服务中心所产生的成本，包括（i）购买、接收、检查和仓储库存的成本，（ii）挑选、包装和准备发货的客户订单，以及（iii）付款处理和相关交易成本。我们的履行费用主要受到我们仓库的人员成本以及我们随着产品出货量的增加而加强我们的物流管理能力和增加我们的规模经济的能力的影响。

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销售和营销费用。销售和营销费用包括营销计划费用和营销人员费用。营销计划费用包括有针对性的在线营销费用，如搜索引擎营销、展示广告和联盟营销计划费用。营销人员费用包括从事销售、营销和业务发展的人员的工资和相关费用。销售和营销费用占我们总收入百分比的波动与我们的业务扩展和测试新的地理市场、产品类别、营销渠道和促销活动有关。在短期内，我们预计将把我们的销售和营销工作的重点放在扩大我们的客户群上，但我们预计，随着我们实现规模经济、更有效地利用我们的销售和营销渠道、增强客户的购物体验并相应增加重复购买，我们的销售和营销费用占总收入的百分比将长期下降。

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一般和行政费用。一般和行政费用包括从事研发、会计、财务、税务、法律、人力资源和其他一般公司职能的人员的工资相关费用和差旅相关费用，以及与这些人员使用设施和设备相关的成本，例如折旧费用和租金、专业费用、信贷损失准备金和其他一般公司成本。一般和行政费用还包括技术开发和相关费用，包括与工资有关的费用。此外，一般和行政费用包括与支付处理机构的欺诈性信用卡活动有关的拒付。随着我们实现规模经济，我们预计未来我们的一般和管理费用占总收入的百分比将会下降。

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股份补偿费用

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下表显示了以股份为基础的薪酬费用对我们在所示期间的运营费用细目项目的影响。

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我们预计将继续根据我们的股份激励计划授予购股权、限制性股票和其他以股份为基础的奖励，并在未来期间产生进一步的股份补偿费用。有关授予我们的高级管理人员和董事的股票期权和限制性股票的信息，请参见“—股票激励计划”。

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税收

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开曼群岛税务

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开曼群岛目前不对基于利润、收入、收益或增值的个人或公司征税，也不存在遗产税或遗产税性质的税收。除可能适用于在开曼群岛管辖范围内执行或带入的文书的印花税外，开曼群岛政府没有征收可能对我们具有重大意义的其他税款。开曼群岛不是适用于我们公司支付或向我们公司支付的任何款项的任何双重征税条约的缔约方。开曼群岛没有外汇管制条例或货币限制。

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就我们的普通股或我们的ADS支付股息和资本将不会在开曼群岛征税，向我们的普通股或我们的ADS的任何持有者支付股息或资本将不需要预扣税款，处置我们的普通股或我们的ADS所获得的收益也不会被征收开曼群岛所得税或公司税。

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就发行我们的普通股或就我们的普通股的转让文书而言，无须缴付印花税。

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新加坡税务

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我们在新加坡注册成立的子公司须就从新加坡产生的利润缴纳17%的新加坡公司税。无论是由新加坡税务居民还是作为股东的非新加坡税务居民就我们的ADS或我们的普通股收到的股息在新加坡无需缴纳任何预扣税。

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香港税务

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我们在香港的全资附属公司须按香港的统一利得税税率16.5%征收。对其境外所得免征所得税。

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中国税务

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我们在中国注册成立的子公司须缴纳25%的一般公司税，但上海兰亭除外，根据新的《企业所得税法》及其实施细则，允许某些高新技术企业（HNTEs）在符合特定标准并获得官方承认的情况下，可享受减按15%的企业所得税税率，上海兰亭在2022年至2024年期间须缴纳15%的公司税率。

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根据新企业所得税法及其实施细则，我们中国子公司从2008年1月1日之后产生的利润中支付的股息，需缴纳20%的预扣税，尽管根据中国国务院颁布的新企业所得税法实施细则，预扣税率为10%，除非与中国有税收协定规定不同的预扣安排。根据避免双重征税安排，Light in the Box Limited从我们的中国子公司收到的股息可按5%的税率缴纳预扣税，前提是已满足避免双重征税安排下的条件和要求。

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国际增值税/销售及使用税/货物及服务税

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欧盟增值税（European Union VAT，简称EU VAT）是欧盟（EU）范围内对货物和服务征收的增值税。欧盟的机构不征收该税款，但欧盟各成员国都被要求在国家立法中采用符合欧盟增值税代码的增值税。不同的欧盟成员国适用不同的增值税税率，从卢森堡的17%到匈牙利的27%不等。在欧盟范围内，关于跨境企业对消费者（B2C）电子商务活动的新增值税规则自2021年7月1日起生效。包括在线市场/平台在内的在线卖家可以在一个欧盟成员国注册进口一站式商店（IOSS）。IOSS允许供应商和向欧盟买家销售150欧元或以下进口商品的电子接口向税务机关收取、申报和支付增值税。

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对于非欧盟的欧洲国家，如英国、挪威和瑞士也对面向国内个人消费者的低价值商品的外国供应商（企业和市场）发布了新的增值税政策，其中外国供应商有义务对其B2C销售进行登记并征收增值税。与此同时，还有其他非欧盟的欧洲国家在进口货物时仍在边境征收增值税。

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在美国，大多数州都颁布了法律或采取了适用经济关联标准的正式立场，并要求没有州内实体存在的远程卖家为销售和使用税目的进行注册，对针对该州客户的销售征收和汇出税款。销售和使用税率因州而异。大多数州还允许地方选项，允许城市和县等地方辖区在州一级税收的基础上征收额外的百分比，并保留相关收入。

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在澳大利亚，向澳大利亚非注册消费者供应1000澳元或以下的低价值进口商品将被视为与澳大利亚有必要的联系，可能需要缴纳商品和服务税或GST，除非另有豁免。非居民供应商和/或向澳大利亚消费者重新交付的供应商有责任将该商品及服务税汇给税务专员。

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在中国，根据财政部和STA联合发布并于2014年1月1日生效的《关于跨境电子商务零售出口税收政策的通知》或《电子商务出口征税通知》，电子商务出口企业在满足该通知项下的某些条件或要求时，可免征或退还消费税和增值税。此外，我们的中国子公司向其海外关联公司提供专业服务的收入免征增值税。

除上述国家外，其他地区或国家也制定并出台了自己的增值税或GST法规。

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经营成果

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下表列出了我们在所示年份的综合经营业绩摘要。这些信息应与我们的合并财务报表和本年度报告其他地方包含的相关说明一起阅读。任何时期的业务结果不一定表明未来任何时期可能预期的结果。

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