附件 99.2
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除非另有说明或上下文另有要求，本文件中所有提及“on”、“On Holding AG”、“公司”、“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们的”或类似术语均指On Holding AG及其合并子公司。
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论应与作为本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析附录的未经审计的综合财务信息，以及我们的经审计财务报表及其附注，以及标题为“风险因素”的部分一起阅读，每一部分都出现在我们于2026年3月3日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“年度报告”）中。正如标题为“关于前瞻性陈述的特别说明”一节中所讨论的，以下管理层的讨论和分析包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，以及假设，如果这些陈述从未实现或证明不正确，可能会导致我们的结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于以下这一节中确定的因素。截至2026年3月31日以及截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月期间的未经审计综合财务资料是根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际会计准则（“IFRS”）编制的，并以瑞士法定货币瑞士法郎（“CHF”）列报。
由于四舍五入，某些表格中显示为总数的某些数字可能不是前面数字的算术汇总。关于本文件中列出的财务信息，破折号（“——”）表示相关数字可用，但现在或已经四舍五入为零。
概述
ON是一个根植于创新、设计、可持续的优质性能运动服饰品牌。自2010年在瑞士阿尔卑斯山成立以来，我们已在90多个国家建立了具有激情的社区，打造了一个与众不同的全球品牌。通过我们优质的产品和品牌体验，我们将我们的使命——通过运动点燃人类精神——带给我们全球粉丝的生活。
我们相信，我们的高端定位以及我们对性能和设计的不懈关注使我们在全球运动服装市场中脱颖而出。我们的创新文化使我们能够反复引入突破性技术，旨在提升跑步体验，并围绕我们的品牌创造持久的兴奋。基于我们的跑步传统，我们已将这种专业知识扩展到其他表演类别，包括户外表演、全天表演、表演网球和表演训练，将我们与跨越全方位运动的新社区联系起来。
ON作为单一品牌消费品业务运营，因此拥有单一的经营和可报告分部。
关键财务和运营指标
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间的主要财务和运营指标包括：
•净销售额增长14.5%至8.319亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长26.4%；
•通过直接面向消费者（“DTC”）销售渠道的净销售额增长16.4%至3.223亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长28.7%；
•批发销售渠道净销售额增长13.3%至5.096亿瑞士法郎，按固定汇率计算增长25.1%；
•欧洲、中东和非洲（“EMEA”）、美洲和亚太地区的净销售额分别增长22.8%至2.071亿瑞士法郎、3.1%至4.507亿瑞士法郎和44.4%至1.74亿瑞士法郎；
•欧洲、中东和非洲、美洲和亚太地区的净销售额按固定汇率计算分别增长25.6%、17.1%和61.4%；
•鞋、服装和配饰的净销售额分别增长12.2%至7.637亿瑞士法郎、45.1%至5530万瑞士法郎和70.7%至1290万瑞士法郎；
•鞋、服装及配饰销售净额按固定货币基准分别增长24.0%、57.5%及86.6%；
1
•毛利润从4.353亿瑞士法郎增长22.8%至5.343亿瑞士法郎；
•毛利率由59.9%增至64.2%；
•净收入从5670万瑞士法郎增长82.2%至1.033亿瑞士法郎；
•净利率从7.8%提升至12.4%；
•基本每股收益（“EPS”）A类（瑞郎）从0.17增至0.31；
•摊薄后EPS A类（瑞郎）从0.17增至0.31；
•调整后的息税折旧摊销前利润（“调整后EBITDA”）从1.199亿瑞士法郎增长45.4%至1.743亿瑞士法郎；
•经调整EBITDA利润率由16.5%增至21.0%；
•调整后净收入从7050万瑞士法郎增至1.236亿瑞士法郎；
•调整后基本每股收益A类（瑞郎）从0.22增至0.37；以及
•调整后摊薄EPS A类（瑞郎）从0.21增至0.37。
与2025年12月31日相比，截至2026年3月31日的主要财务和运营指标包括：
•现金和现金等价物从10.199亿瑞士法郎增加0.1%至10.204亿瑞士法郎；和
•净营运资本 增长14.1%，由5.703亿瑞士法郎增至6.508亿瑞士法郎。
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和以固定货币为基础的净销售额是我们用来评估业绩的非国际财务报告准则衡量标准。此外，我们认为，这些非国际财务报告准则措施增强了投资者对我们不同时期财务和经营业绩的理解，因为它们增强了每个时期之间结果的可比性，有助于识别经营业绩的趋势，并为管理层如何评估业务提供了额外的洞察力和透明度。调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和以固定货币为基础的净销售额不应被孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标。有关详细描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参阅标题为“非IFRS措施”的部分。
2
经营业绩
下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间的某些关键运营措施：
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
|
（百万瑞士法郎，每股数据除外）
|
2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | 14.5 | % | ||||||||||||||||
| 销售成本 | (297.6) | (291.3) | 2.2 | % | ||||||||||||||||
| 毛利 | 534.3 | 435.3 | 22.8 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 64.2 | % | 59.9 | % | ||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (416.9) | (358.2) | 16.4 | % | ||||||||||||||||
| 经营成果 | 117.4 | 77.0 | 52.5 | % | ||||||||||||||||
| 净财务结果 | (1.4) | (13.1) | (89.6) | % | ||||||||||||||||
| 税前收入 | 116.1 | 63.9 | 81.6 | % | ||||||||||||||||
|
所得税费用
|
(12.8) | (7.2) | 76.7 | % | ||||||||||||||||
| 净收入 | 103.3 | 56.7 | 82.2 | % | ||||||||||||||||
| 基本EPS A类（瑞郎） | 0.31 | 0.17 | 82.4 | % | ||||||||||||||||
| 稀释EPS A类（瑞郎） | 0.31 | 0.17 | 82.4 | % | ||||||||||||||||
|
其他数据(1)
|
||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 174.3 | 119.9 | 45.4 | % | ||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 21.0 | % | 16.5 | % | ||||||||||||||||
| 调整后净收入 | 123.6 | 70.5 | 75.2 | % | ||||||||||||||||
| 调整后基本EPS A类（瑞郎） | 0.37 | 0.22 | 68.2 | % | ||||||||||||||||
| 调整后摊薄EPS A类（瑞郎） | 0.37 | 0.21 | 76.2 | % | ||||||||||||||||
（1）调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入、调整后基本每股收益、调整后摊薄每股收益为非国际财务报告准则计量。有关这些措施的描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参见标题为“非IFRS措施”的部分。
净销售额
按销售渠道划分的净销售额
下表按销售渠道列示净销售额：
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 批发 | 509.6 | 449.7 | 13.3 | % | 25.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者 | 322.3 | 276.9 | 16.4 | % | 28.7 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | 14.5 | % | 26.4% | |||||||||||||||||||||
| 批发%净销售额 | 61.3 | % | 61.9 | % | ||||||||||||||||||||||
| 直接面向消费者占净销售额的百分比 | 38.7 | % | 38.1 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
（1）固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的对账情况如上表所示。
3
与截至2025年3月31日的三个月期间相比，截至2026年3月31日的三个月期间的净销售额增加了1.053亿瑞士法郎，增幅为14.5%。
截至2026年3月31日的三个月期间，批发销售渠道产生的净销售额增加5990万瑞士法郎，或13.3%，至5.096亿瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为4.497亿瑞士法郎。该增长归因于通过门的扩张在批发渠道内的强劲表现以及与大客户合作伙伴的持续实力。
截至2026年3月31日止三个月，DTC销售渠道产生的净销售额增加4540万瑞士法郎，或16.4%，至3.223亿瑞士法郎，而截至2025年3月31日止三个月期间为2.769亿瑞士法郎。这一增长主要归因于全球对ON品牌的持续强劲需求，这得益于我们全球零售足迹的战略扩张以及我们的电子商务平台和现有零售地点的更高流量和更多交易的积极贡献。
由于我们的DTC渠道实力雄厚，并且符合我们的DTC销售渠道增长超过批发销售渠道的战略雄心，截至2026年3月31日止三个月，我们的DTC渠道产生的净销售额占净销售额的百分比增至38.7%，而截至2025年3月31日止三个月期间为38.1%。
按地区分列的净销售额
下表列示了按地理区域划分的净销售额（基于交易对手所在地）：
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 450.7 | 437.4 | 3.1 | % | 17.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 207.1 | 168.6 | 22.8 | % | 25.6 | % | ||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 174.0 | 120.6 | 44.4 | % | 61.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | 14.5% | 26.4% | ||||||||||||||||||||||
|
美洲%净销售额
|
54.2 | % | 60.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东、非洲净销售额占比% | 24.9 | % | 23.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 亚太%净销售额 | 20.9 | % | 16.6 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
（1）固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的对账情况如上表所示。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间，所有地理区域的净销售额均有所增长，其中亚太地区的增长尤为强劲。美洲地区净销售额增长3.1%是由于ON品牌在该地区的知名度和知名度持续上升，特别是通过门的扩张在批发渠道内的强劲表现以及与大客户合作伙伴的持续实力。欧洲、中东和非洲净销售额增长22.8%是由于两个渠道的持续强劲，法国、西班牙和英国的持续强劲增长凸显了这一点。亚太地区净销售额增长44.4%，主要是由于中国两个渠道的强劲增长，其中日本和韩国的贡献显着。
4
按产品分列的净销售额
下表按产品组别列示净销售额：
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 |
不变货币%变化(1)
|
||||||||||||||||||||||
| 鞋子 | 763.7 | 680.9 | 12.2 | % | 24.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 服饰 | 55.3 | 38.1 | 45.1 | % | 57.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 配件 | 12.9 | 7.6 | 70.7 | % | 86.6 | % | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | 14.5 | % | 26.4% | |||||||||||||||||||||
| 鞋类占净销售比例% | 91.8 | % | 93.7 | % | ||||||||||||||||||||||
| 服装%净销售额 | 6.6 | % | 5.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 配件占净销售% | 1.6 | % | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||||
| 净销售% | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||
（1）固定货币百分比变化表示在固定货币基础上净销售额的变化，这是一种非国际财务报告准则财务指标。有关这一措施的说明，请参见标题为“非国际财务报告准则措施”的部分。与最接近的国际财务报告准则计量的对账情况如上表所示。
与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月期间，所有产品组的净销售额均有所增长。鞋类净销售额增长12.2%，是由于前几季成功产品结转的持续性、现有型号的更新以及新型号的推出。增长得益于Cloudtilt系列的强劲表现，以及最新发布的Cloudmonster和Cloudrunner系列的贡献。与截至2025年3月31日的三个月期间相比，截至2026年3月31日的三个月期间，服装净销售额增长了45.1%，这主要是由于我们的业绩垂直运行，以及我们的全天业绩和业绩培训垂直业务的额外贡献。与截至2025年3月31日的三个月期间相比，截至2026年3月31日的三个月期间配饰的净销售额增长了70.7%，这是由于袜子类别内的增长以及我们的包袋类别的额外贡献所推动的。
毛利
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 毛利 | 534.3 | 435.3 | 22.8 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 64.2 | % | 59.9 | % | ||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月期间，销售成本增加630万瑞士法郎，或2.2%，至2.976亿瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为2.913亿瑞士法郎。截至2026年3月31日止三个月期间的毛利为5.343亿瑞士法郎，毛利率为64.2%，而截至2025年3月31日止三个月期间的毛利为4.353亿瑞士法郎，毛利率为59.9%。毛利率的增长主要归因于我们的优质品牌定位和持续的运营效率和改进（包括空运减少），以及有利的外汇影响，这足以抵消美国进口关税增加的影响。
5
销售、一般和行政（“SG & A”）费用
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | 14.5 | % | ||||||||||||||||
| 分销费用 | (83.2) | (79.6) | 4.6 | % | ||||||||||||||||
| 销售费用 | (70.4) | (60.7) | 16.0 | % | ||||||||||||||||
| 营销费用 | (109.2) | (80.8) | 35.1 | % | ||||||||||||||||
| 股份补偿 | (21.3) | (14.6) | 46.2 | % | ||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (132.7) | (122.6) | 8.3 | % | ||||||||||||||||
|
SG & A费用
|
(416.9) | (358.2) | 16.4 | % | ||||||||||||||||
| 减去以股份为基础的薪酬 | (21.3) | (14.6) | 46.2 | % | ||||||||||||||||
|
SG & A费用（不包括以股份为基础的薪酬）
|
(395.6) | (343.7) | 15.1 | % | ||||||||||||||||
| 分销费用%净销售额 | 10.0 | % | 11.0 | % | ||||||||||||||||
| 销售费用占销售净额% | 8.5 | % | 8.4 | % | ||||||||||||||||
| 营销费用%净销售额 | 13.1 | % | 11.1 | % | ||||||||||||||||
| 以股份为基础的报酬占净销售额的百分比 | 2.6 | % | 2.0 | % | ||||||||||||||||
| 一般及行政开支占销售净额% | 16.0 | % | 16.9 | % | ||||||||||||||||
| SG & A费用占净销售额的百分比 | 50.1 | % | 49.3 | % | ||||||||||||||||
|
SG & A费用（不含股权报酬）占净销售比%
|
47.6 | % | 47.3 | % | ||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月期间的SG & A费用增加5860万瑞士法郎，或16.4%，至4.169亿瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为3.582亿瑞士法郎。不计股权报酬，SG & A费用占净销售额的百分比在截至2026年3月31日的三个月期间增至47.6%，而截至2025年3月31日的三个月期间为47.3%。
SG & A费用波动的驱动因素，主要以净销售额的百分比表示，可归纳如下：
•截至2026年3月31日的三个月期间，分销费用占净销售额的百分比降至10.0%，而截至2025年3月31日的三个月期间为11.0%。这主要是由于运营效率提升带来的交付和仓储成本降低截至2026年3月31日的三个月期间。
•截至2026年3月31日的三个月期间，销售费用占净销售额的百分比增至8.5%，而截至2025年3月31日的三个月期间为8.4%。这一小幅增长是由我们扩大零售足迹所产生的额外费用推动的，主要是由于零售店相关的折旧和人员成本。
•截至2026年3月31日的三个月期间，营销费用占净销售额的百分比增至13.1%，而截至2025年3月31日的三个月期间为11.1%。这一增长是由于有选择地将运营效率收益再投资于有意义的上层漏斗品牌建设计划，包括在创新激活和数字环境中。
•以股份为基础的薪酬支出从截至2025年3月31日的三个月期间的1460万瑞士法郎增加到截至2026年3月31日的三个月期间的2130万瑞士法郎，增加了670万瑞士法郎。
•截至2026年3月31日的三个月期间，一般和行政费用占净销售额的百分比降至16.0%，而截至2025年3月31日的三个月期间为16.9%。这一下降是由于强劲的净销售额增长，以及截至2025年3月31日的三个月期间一次性员工相关费用不再发生。
6
折旧及摊销
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (35.6) | (28.3) | 25.6 | % | ||||||||||||||||
| 折旧和摊销%净销售额 | 4.3 | % | 3.9 | % | ||||||||||||||||
截至2026年3月31日的三个月期间的折旧和摊销费用增加720万瑞士法郎，或25.6%，至3560万瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为2830万瑞士法郎。其中，归属于使用权资产的折旧和摊销费用增加了620万瑞士法郎，这是由于我们的零售店的扩张以及我们增强的仓库和配送设施。此外，归属于自有资产的折旧和摊销费用增加了1.0百万瑞士法郎。
净财务结果
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 财务收入 | 7.0 | 7.3 | (4.1) | % | ||||||||||||||||
| 财务费用 | (8.0) | (5.9) | 35.6 | % | ||||||||||||||||
| 汇兑损失 | (0.3) | (14.5) | (97.9) | % | ||||||||||||||||
| 净财务结果 | (1.4) | (13.1) | (89.3) | % | ||||||||||||||||
截至2026年3月31日止三个月期间的财务收入减少0.3百万瑞士法郎，或4.1%，至7.0百万瑞士法郎，而截至2025年3月31日止三个月期间则为7.3百万瑞士法郎。
截至2026年3月31日止三个月期间的财务费用增加210万瑞士法郎，或35.6%，至800万瑞士法郎，而截至2025年3月31日止三个月期间的财务费用为590万瑞士法郎。与2025年3月31日相比，截至2026年3月31日未完成的租赁增加，导致租赁合同的利息支出增加，推动了这一增长。
截至2026年3月31日止三个月期间的外汇损失减少1420万瑞士法郎至30万瑞士法郎，而截至2025年3月31日止三个月期间的外汇损失为1450万瑞士法郎。外汇损失的变动主要是由于截至2025年3月31日的三个月期间瑞士法郎兑美元汇率推动的外汇损失，而截至2026年3月31日的三个月期间的最小损失是由于2026年1月1日的功能货币变动以及截至2026年3月31日美元兑英镑、瑞郎、人民币、日元和欧元较2025年12月31日相对稳定。有关上述功能货币变化的更多信息，请参阅标题为“影响业绩的因素和趋势信息”的部分，以及我们的年度报告，可在www.sec.gov上查阅。
所得税
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 所得税费用 | (12.8) | (7.2) | 76.7 | % | ||||||||||||||||
| 有效所得税率 | 11.0 | % | 11.3 | % | ||||||||||||||||
所得税费用，基于年度有效所得税率估算的t截至2026年3月31日的三个月期间为1280万瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间的所得税费用为720万瑞士法郎。截至2026年3月31日止三个月的实际所得税率为11.0%，而截至2025年3月31日止三个月的实际所得税率为11.3%。三个月期间有效税率保持可比
7
截至2026年3月31日止三个月期间与截至2025年3月31日止三个月期间比较。这主要是由于某些税收优惠的类似影响，以及消除库存中的公司间利润的类似影响，在这两个时期。
流动性和资本资源
我们对流动性的主要需求是为营运资金需求、资本支出、租赁义务和一般公司用途提供资金。我们使用现金和现金等价物余额以及经营活动提供的现金来满足我们的流动性需求。
现金流
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||||
| 经营活动现金流入/（流出） | 29.1 | (12.1) | 41.2 | |||||||||||||||||
| 投资活动产生的现金（流出） | (18.7) | (12.1) | (6.6) | |||||||||||||||||
| 筹资活动现金（流出） | (20.9) | (12.0) | (9.0) | |||||||||||||||||
|
期初现金及现金等价物
|
1,019.9 | 924.3 | 95.5 | |||||||||||||||||
|
现金及现金等价物变动
|
(10.3) | (36.3) | 26.1 | |||||||||||||||||
| 外汇汇率差异的净影响 | 10.8 | (16.1) | 26.9 | |||||||||||||||||
|
期末现金及现金等价物(1)
|
1,020.4 | 871.8 | 148.6 | |||||||||||||||||
（1）截至2026年3月31日和2025年3月31日的现金和现金等价物包括限制性现金，金额分别为0.9百万瑞士法郎和0.6百万瑞士法郎。
经营活动
截至2026年3月31日的三个月经营活动现金流入/（流出）增加4120万瑞士法郎，导致现金流入2910万瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月现金流出（12.1）万瑞士法郎。现金流入增加的主要原因是净收入增加，部分被营运资金变动产生的现金流量减少4690万瑞士法郎以及各种其他抵消性减少和增加所抵消。营运资本变动产生的现金流量变动主要与贸易应收款项余额增加有关，原因是截至2026年3月31日的三个月期间，批发销售渠道的净销售额高于截至2025年12月31日的三个月期间。
投资活动
截至2026年3月31日的三个月投资活动现金流出增加660万瑞士法郎至1870万瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为1210万瑞士法郎。这一增长是由于本年度期间购买的物业、厂房和设备增加所致。
融资活动
截至2026年3月31日的三个月期间，融资活动的现金流出增加了900万瑞士法郎，达到2090万瑞士法郎，而截至2025年3月31日的三个月期间为1200万瑞士法郎。这一增长是由于股票期权行使的收益减少，此外，由于我们的零售、办公室和仓库投资组合的扩张，租赁负债的偿还额增加。
8
净营运资本
净营运资本是一种财务指标，未在IFRS下定义。我们使用，并相信某些投资者和分析师使用，这些信息来评估流动性和管理层对净营运资金资源的使用。我们将净营运资本定义为贸易应收账款，加上存货，减去贸易应付账款。不应孤立地考虑这一措施，也不应将其作为国际财务报告准则下任何标准化措施的替代品。我们行业中的其他公司可能会以与我们不同的方式计算这一衡量标准，从而限制了它作为比较衡量标准的有用性。
| 截至3月31日， | 截至12月31日， | |||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 应收账款 | 402.6 | 305.4 | 31.8 | % | ||||||||||||||||
| 库存 | 406.0 | 419.8 | (3.3) | % | ||||||||||||||||
| 贸易应付款项 | (157.8) | (154.8) | 1.9 | % | ||||||||||||||||
| 净营运资本 | 650.8 | 570.3 | 14.1 | % | ||||||||||||||||
资本管理
| 截至3月31日， | 截至12月31日， | |||||||||||||||||||
|
（百万瑞士法郎，股票和每股数据除外）
|
2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
|
截至2026年3月31日：面值0.10瑞士法郎，已发行306,847，124股A类普通股，其中已发行299,205，569股
截至2025年12月31日：面值0.10瑞士法郎，已发行306,847，124股A类普通股，其中已发行296,873，353股
|
30.7 | 30.7 | — | % | ||||||||||||||||
|
截至2026年3月31日和2025年12月31日：面值0.01瑞士法郎，已发行和流通的341,241，680股B类投票权股份
|
3.4 | 3.4 | — | % | ||||||||||||||||
| 股本 | 34.1 | 34.1 | — | % | ||||||||||||||||
| 库存股 | (26.5) | (26.7) | (0.8) | % | ||||||||||||||||
| 股份溢价 | 760.8 | 760.8 | — | % | ||||||||||||||||
| 法定准备金 | 63.2 | 62.4 | 1.3 | % | ||||||||||||||||
| 股权交易费用 | (8.7) | (8.7) | — | % | ||||||||||||||||
| 税收对股权交易成本的影响 | 1.3 | 1.3 | — | % | ||||||||||||||||
| 股份补偿 | 489.5 | 473.2 | 3.4 | % | ||||||||||||||||
| 资本公积 | 1,306.0 | 1,289.0 | 1.3 | % | ||||||||||||||||
| 其他储备 | (27.7) | (46.6) | (40.5) | % | ||||||||||||||||
| 留存收益 | 485.9 | 382.6 | 27.0 | % | ||||||||||||||||
| 股权 | 1,771.8 | 1,632.4 | 8.5 | % | ||||||||||||||||
9
| A类股 | B类股 | |||||||||||||
| 截至2026年1月1日已发行及流通在外的股份 | 296,873,353 | 341,241,680 | ||||||||||||
| 出售与股份补偿有关的库存股 | 2,333,822 | — | ||||||||||||
| 购买库存股 | (1,606) | — | ||||||||||||
|
截至2026年3月31日已发行在外流通股份(1)
|
299,205,569 | 341,241,680 | ||||||||||||
| 截至2026年3月31日具有摊薄效应的各类激励计划下授予的奖励 | 2,438,266 | 2,602,519 | ||||||||||||
（1）截至2026年3月31日，On持有的库存股为7,641，555股（2025年12月31日：9,973，771股）。
股份补偿
截至2026年3月31日，ON已在瑞士法郎的资产负债表中确认股东权益增加16.2万用于三个月期间发生的股份补偿。
截至2026年3月31日的三个月期间，我们根据以下选定员工的股份薪酬计划和计划确认了2130万瑞士法郎的股份薪酬费用，其中包括我们的集团高管团队和高级管理团队：
• 2021年长期激励计划
•我们董事会非执行成员的薪酬
以股份为基础的付款根据这些奖励的授予日公允价值进行估值，并在相应的归属期内入账。
负债
于2023年7月7日，我们订立了7亿瑞士法郎的多币种信贷安排协议（“信贷安排”）。在满足某些惯例条件的情况下，我们可以选择增加信贷额度下的借款总额，总额最高可达2亿瑞士法郎。作为我们审慎的财务规划战略的一部分，我们进入了信贷融资，以创造未来的财务灵活性，以更好地与公司的规模和成熟度保持一致。信贷安排下任何借款的收益可用于营运资金需求的融资和一般公司用途，包括某些现有银行担保的滚入和发行新的银行担保。该信贷安排的初始期限为三个年，其后延长，为期共两年。延期后，该信贷额度将于2028年7月7日。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们尚未从信贷安排中提取现金，我们目前预计近期不会这样做。截至2026年3月31日，我们正在使用该信贷额度提供担保和信用证，详见标题为“表外安排”的部分。
信贷安排还包含财务契约，这些契约取决于我们的合并权益以及我们的净债务与调整后EBITDA的比率。截至2026年3月31日止三个月，我们遵守了信贷安排下的所有契约。
此外，截至2026年3月31日和2025年12月31日，账面价值分别为3.194亿瑞士法郎和2.664亿瑞士法郎的贸易应收款以及账面价值分别为3.104亿瑞士法郎和3.404亿瑞士法郎的存货已就信贷融资作了质押。
材料现金需求
在截至2026年3月31日止三个月期间，除正常业务过程外，我们在年度报告中报告的重大现金需求没有任何重大变化，但下文讨论的项目除外。
租赁承诺：截至2026年3月31日，租赁承诺总额为1.957亿瑞士法郎，其中1290万瑞士法郎、8560万瑞士法郎和9720万瑞士法郎分别在不到一年、一至五年之间和五年以上到期。这比截至2025年12月31日的1.538亿瑞士法郎有所增加。虽然未来的大部分租赁承诺仍与比利时（Beringen）新的高度自动化仓库签订的合同有关，但季度增长是由作为我们战略足迹扩张的一部分而签署的新零售租赁协议推动的。
10
租赁负债：截至2026年3月31日，未贴现租赁负债总额为6.398亿瑞士法郎，其中1.052亿瑞士法郎、3.135亿瑞士法郎、2.211亿瑞士法郎分别在不到一年、一至五年、五年以上到期。这代表了一个增加从截至2025年12月31日的6.156亿瑞士法郎，主要是由于作为我们正在进行的扩张的一部分，新的零售租赁开始。
表外安排
截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们分别为第三方提供了金额为1.611亿瑞士法郎和1.532亿瑞士法郎的担保和信用证。在截至2026年3月31日和2025年12月31日的未偿担保总额中，1.611亿瑞士法郎和1.532亿瑞士法郎分别与我们的信贷额度有关，如标题为“债务”的部分所述。除本文件此处和其他地方披露的项目外，截至2026年3月31日，我们没有任何重大的表外安排或承诺。
非国际财务报告准则措施
调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和固定货币基础上的净销售额是国际财务报告准则下未定义的财务指标。
我们在评估我们的业绩时使用这些非国际财务报告准则衡量标准，包括在做出财务和经营决策时，并将其作为确定员工可变激励薪酬的关键组成部分。我们认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，这些非国际财务报告准则措施增强了投资者对我们不同时期财务和经营业绩的理解，因为它们增强了每个时期之间结果的可比性，有助于识别经营业绩的趋势，并为管理层如何评估业务提供了额外的洞察力和透明度。特别是，我们认为调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入和净营运资本是投资者通常用来评估运动服装行业公司的衡量标准。
然而，调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益、调整后的稀释每股收益、净营运资本和固定货币基础上的净销售额不应被孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标，可能无法与其他公司使用的类似标题的非国际财务报告准则指标进行比较。下表将调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益与其最直接可比的国际财务报告准则衡量标准进行了核对。请参阅标题为“流动性和资本资源”和“经营业绩”的章节，分别了解以固定货币为基础的净营运资本和净销售额与其最直接可比的国际财务报告准则计量的对账情况。
11
调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率
下表提供了所列期间的净收入与调整后EBITDA之间的对账。调整后EBITDA利润率等于当期调整后EBITDA占同期净销售额的百分比。
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | %变化 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 103.3 | 56.7 | 82.2 | % | ||||||||||||||||
| 排除以下影响： | ||||||||||||||||||||
| 所得税 | 12.8 | 7.2 | 76.7 | % | ||||||||||||||||
| 财务收入 | (7.0) | (7.3) | (4.1) | % | ||||||||||||||||
| 财务费用 | 8.0 | 5.9 | 35.6 | % | ||||||||||||||||
|
外汇结果(1)
|
0.3 | 14.5 | (97.9) | % | ||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 35.6 | 28.3 | 25.6 | % | ||||||||||||||||
|
股份补偿(2)
|
21.3 | 14.6 | 46.2 | % | ||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 174.3 | 119.9 | 45.4 | % | ||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 21.0 | % | 16.5 | % | 27.0 | % | ||||||||||||||
(1)表示综合损益表内的外汇收益/（亏损）项目。
(2)管理层不包括以股份为基础的薪酬费用，因为我们不认为这些费用反映了我们的持续运营和业绩。
调整后净利润、调整后基本每股收益和调整后稀释每股收益
我们使用调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益作为经营业绩的衡量标准，并结合相关的国际财务报告准则衡量标准。
出于运营业绩衡量的目的，我们计算调整后的净收入、调整后的基本每股收益和调整后的稀释每股收益的方式完全排除了与股份薪酬相关的任何成本的影响，并包括对非国际财务报告准则调整的可抵税部分的税收影响，我们认为这增加了该指标在不同时期的可比性，并有助于管理层、我们的审计委员会和投资者随着时间的推移评估我们的财务业绩。
调整后基本每股收益的计算方法是调整后的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。调整后摊薄每股收益的计算方法是，在完全摊薄的基础上，将调整后的净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。
下表提供了所示期间的净收入与调整后净收入、调整后基本每股收益和调整后稀释每股收益之间的对账：
12
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||||||||||||||
|
（百万瑞士法郎，股票和每股数据除外）
|
2026 | 2026 | 2025 | 2025 | ||||||||||||||||||||||
| A类 | 乙类 | A类 | 乙类 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 92.7 | 10.6 | 50.7 | 6.0 | ||||||||||||||||||||||
| 排除以下影响： | ||||||||||||||||||||||||||
|
股份补偿(1)
|
19.1 | 2.2 | 13.0 | 1.5 | ||||||||||||||||||||||
|
调整的税务影响(2)
|
(0.9) | (0.1) | (0.7) | (0.1) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | 110.8 | 12.7 | 63.1 | 7.4 | ||||||||||||||||||||||
| 加权流通股数 | 297,510,233 | 341,241,680 | 293,337,960 | 345,437,500 | ||||||||||||||||||||||
|
具有稀释效应的加权股数(3)
|
3,471,278 | 5,002,619 | 4,460,419 | 13,487,132 | ||||||||||||||||||||||
|
加权流通股数（稀释和未稀释）(3)
|
300,981,511 | 346,244,299 | 297,798,379 | 358,924,632 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后基本每股收益（瑞郎） | 0.37 | 0.04 | 0.22 | 0.02 | ||||||||||||||||||||||
| 调整后摊薄每股收益（瑞郎） | 0.37 | 0.04 | 0.21 | 0.02 | ||||||||||||||||||||||
(1)管理层不包括以股份为基础的薪酬费用，因为我们不认为这些费用反映了我们的持续运营和业绩。
(2)税收效应已通过对相应调整的可抵税部分适用当地税率计算得出。
(3)此处列出了流通股的加权数量，以便计算与这些期间的调整后净收入相关的调整后基本每股收益。此处列出了已发行股份的加权数量（稀释和未稀释），以便计算与这些期间的调整后净收入相关的调整后稀释每股收益。
以固定货币为基础的净销售额
以固定货币为基础的净销售额是一种非国际财务报告准则计量，它表示使用上一年比较期间使用的汇率重新换算的当期业绩。我们在“关键财务和经营指标”和“经营业绩”部分中提供净销售额的固定货币百分比变化，以提高净销售额基本增长率的可见度，不包括外币汇率波动的影响。
13
影响业绩的因素和趋势信息
我们预计，我们的增长、财务状况、现金流和经营业绩将继续受到多项因素和趋势的影响。请参阅"第5项。经营和财务审查与前景"，载于我们的年度报告，以获取有关这些因素的更多信息。下面，我们列出了最近的更新。
海关及关税开支
从2025年4月开始，美国（“美国”）实施了新的关税，作为其贸易政策的一部分，包括基线关税和对来自所有国家的进口产品征收更高的国别互惠关税。此外，于2025年7月31日签署行政命令（“行政命令”），确认对各贸易伙伴国的关税税率，包括对越南征收20%的固定互惠进口关税（在越南现有的20%进口关税之外适用）。行政命令下确认的关税税率已于2025年8月8日生效。
2026年2月20日，美国最高法院宣布根据《国际紧急经济权力法》（简称“IEEPA”）征收的特定关税无效，美国政府于2026年2月24日停止征收这些关税。2026年4月20日，美国海关和边境保护局引入了一个电子系统来管理这些IEEPA关税的退款。
截至2026年3月31日，我们支付的IEEPA关税总额约为5500万瑞士法郎。这些关税的任何潜在退款的最终时间、可用性和金额是高度不确定的。因此，我们确定，任何资金的潜在回收可能性都不是很大。我们将继续监测美国和其他国家进出口政策的变化，包括征收额外关税，这可能会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。
宏观经济条件
全球事件，包括最近的中东军事冲突，导致了世界范围的地缘政治和宏观经济不确定性，我们无法预测这些冲突将如何演变，也无法预测其时间和影响。持续的不稳定可能会对消费者需求以及我们在这些市场的销售和增长产生不利影响。此外，冲突可能会进一步扰乱区域贸易路线。我们将继续监测局势及其可能对中东和其他地区的消费模式和情绪产生的潜在影响。
功能货币变化
自2026年1月1日起，On Holding AG（集团的母公司）和ON AG（集团的主要贸易实体）的功能货币由瑞士法郎（瑞郎）变更为美元（美元）。这些变化是前瞻性核算的，不影响前期财务报表。集团的列报货币仍为瑞士法郎。
因此，在截至2026年3月31日的三个月内，汇率变动对以美元计价的货币资产和负债的影响减少，从而降低了我们综合损益表中项目外汇收益/（损失）的波动性。我们预计，由于汇率变动对以美元计价的货币资产和负债的影响减少，这种较低的波动性将在2026年和未来期间继续存在。
此外，在2026年第一季度，我们正在记录其他综合收益/（亏损）的调整，以将这些实体的财务报表从美元转换为瑞郎（我们的列报货币），这导致其他综合收益/（亏损）内的波动性增加。我们预计，由于将这些实体的财务报表从美元转换为瑞郎而导致的波动性增加，将在整个2026年和未来期间持续下去。
有关上述功能货币变动的更多信息，请参阅我们的年度报告中的附注“6.6资产负债表日后的事项”和“项目5.B流动性和资本资源”，可在www.sec.gov上查阅。
14
新会计公告
最近发布或采用的会计准则与我们在截至2025年12月31日止年度的合并财务报表中披露的会计准则没有重大变化，这些变化包含在我们的年度报告中，可在www.sec.gov查阅。
关键会计政策
与我们的年度报告中包含的截至2025年12月31日止年度的合并财务报表中披露的关键估计、假设和判断相比，没有重大变化，可在www.sec.gov查阅。
风险因素
我们的2025年年度报告中列出的风险因素没有重大变化，可在www.sec.gov上查阅。
关于前瞻性陈述的特别说明
根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》、1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条的“安全港”条款，该管理层的讨论和分析包含的陈述可能构成“前瞻性”陈述。这位管理层的讨论和分析中包含的许多前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“预期”、“估计”、“预测”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜力”、“预测”、“项目”、“目标”、“将”、“将”和“应该”等前瞻性词语来识别。
除其他外，ON在新闻稿和其他书面材料中引用管理层的话，以及ON的战略和运营计划，都包含前瞻性陈述。ON还可能在其提交给SEC的定期报告、提交给股东的年度报告、新闻稿和其他书面材料以及其高级管理人员、董事或员工向第三方作出的口头陈述中做出书面或口头的前瞻性陈述。前瞻性陈述出现在本管理层讨论和分析的多个地方，包括但不限于关于我们的意图、信念或当前期望的陈述。前瞻性陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。
此类陈述受到风险和不确定性的影响，由于各种因素，包括但不限于我们年度报告中标题为“风险因素”一节中确定的因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定因素包括：我们的品牌实力以及我们维持声誉和优质品牌形象的能力；我们的能力以及我们的独立制造商和其他供应商遵循负责任的商业惯例的能力；我们实施增长战略的能力；我们的业务集中于单一的、可自由支配的产品类别，即鞋类、服装和配饰；我们持续创新和满足消费者期望的能力；消费者品味和偏好的变化，包括在产品和可持续性方面，以及我们与消费群建立联系的能力；我们在能够吸引顾客购买我们优质产品的地点开设新店的能力；我们未来竞争和开展业务的能力；卫生流行病、流行病和类似疫情；全球总体经济、政治、人口和商业状况，包括地缘政治的不确定性和不稳定，例如持续的俄罗斯-乌克兰或以色列-哈马斯冲突以及红海和周边水道持续的航运中断；运营举措的成功，包括我们和竞争对手的广告和促销努力以及新产品和概念开发；我们成功开发、实施和扩展LightSpray的能力™使用该技术开发的技术和产品；我们加强和发展DTC渠道的能力；我们应对气候相关风险的能力；我们执行和管理可持续发展战略以及实现与可持续发展相关的目标和指标的能力，包括可持续产品供应以及投资者和客户的审查；我们的第三方供应商、制造商和其他合作伙伴，包括他们的财务稳定性和我们寻找合适的合作伙伴以实施我们的增长战略的能力；供应链中断、通货膨胀和供应、货物和运输、海关和关税费用以及外汇汇率方面的成本增加；合格人员的可用性和留住这些人员的能力，包括我们扩展的创始人团队；我们准确预测对我们产品的需求和管理产品制造决策的能力；我们通过我们的批发渠道分销产品的能力；商品、材料、劳动力的变化，分销和其他运营成本；我们的国际业务；我们保护我们的知识产权和对我们侵犯第三方知识产权的指控进行辩护的能力；网络安全事件和对我们信息技术（“IT”）系统的其他破坏；针对报复俄罗斯入侵乌克兰的任何国家或组织的关键基础设施的黑客活动增加；我们对复杂IT系统的依赖；我们在运营中采用和监测生成人工智能（“AI”）技术的能力；变化和对变化的思考
15
在美国和其他司法管辖区交易政策、关税和进出口法规；财务会计和税务事项；我们对财务报告保持有效内部控制的能力；新的和现有的法律法规的潜在影响以及我们遵守的情况；可能影响我们的财务状况、流动性和经营业绩的其他因素；以及不时向SEC提交并可在www.sec.gov上查阅的文件中列出的其他风险和不确定性，包括但不限于，我们最近关于表格20-F和表格6-K的报告。我们敦促您在评估此处包含的前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫您不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些前瞻性陈述的全部内容受这些警示性陈述的限制。
前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担任何义务根据新信息或未来发展更新这些陈述或公开发布对这些陈述的任何修订，以反映以后的事件或情况或反映意外事件的发生。
16
附录：合并财务资料
合并中期损益表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||
|
（百万瑞士法郎，每股数据除外）
|
2026 | 2025 | ||||||||||||
| 净销售额 | 831.9 | 726.6 | ||||||||||||
| 销售成本 | (297.6) | (291.3) | ||||||||||||
| 毛利 | 534.3 | 435.3 | ||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (416.9) | (358.2) | ||||||||||||
| 经营成果 | 117.4 | 77.0 | ||||||||||||
| 财务收入 | 7.0 | 7.3 | ||||||||||||
| 财务费用 | (8.0) | (5.9) | ||||||||||||
| 外汇收益/（亏损） | (0.3) | (14.5) | ||||||||||||
| 税前收入 | 116.1 | 63.9 | ||||||||||||
| 所得税费用 | (12.8) | (7.2) | ||||||||||||
| 净收入 | 103.3 | 56.7 | ||||||||||||
| 每股收益 | ||||||||||||||
| 基本EPS A类（瑞郎） | 0.31 | 0.17 | ||||||||||||
| 基本EPS B类（瑞郎） | 0.03 | 0.02 | ||||||||||||
| 稀释EPS A类（瑞郎） | 0.31 | 0.17 | ||||||||||||
| 稀释EPS B类（瑞郎） | 0.03 | 0.02 | ||||||||||||
17
综合中期全面收益报表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | ||||||||||||
| 净收入 | 103.3 | 56.7 | ||||||||||||
|
外币换算效果
|
18.9 | (10.2) | ||||||||||||
|
外币折算效应的税收
|
— | 1.3 | ||||||||||||
| 满足特定条件时将重分类至利润表的项目 | 18.9 | (8.9) | ||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），税后净额 | 18.9 | (8.9) | ||||||||||||
| 综合收益总额 | 122.2 | 47.8 | ||||||||||||
18
合并中期资产负债表
（未经审计）
| （百万瑞士法郎） | 3/31/2026 | 12/31/2025 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 1,020.4 | 1,019.9 | ||||||||||||||||||
| 应收账款 | 402.6 | 305.4 | ||||||||||||||||||
| 库存 | 406.0 | 419.8 | ||||||||||||||||||
| 其他流动金融资产 | 71.5 | 59.2 | ||||||||||||||||||
| 其他流动经营资产 | 152.8 | 158.2 | ||||||||||||||||||
| 流动资产 | 2,053.3 | 1,962.4 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 161.1 | 148.8 | ||||||||||||||||||
| 使用权资产 | 511.1 | 494.1 | ||||||||||||||||||
| 无形资产 | 54.1 | 54.2 | ||||||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 184.1 | 175.9 | ||||||||||||||||||
| 非流动资产 | 910.4 | 873.0 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 2,963.7 | 2,835.4 | ||||||||||||||||||
| 贸易应付款项 | 157.8 | 154.8 | ||||||||||||||||||
| 流动租赁负债 | 84.8 | 81.2 | ||||||||||||||||||
| 其他流动金融负债 | 52.2 | 56.7 | ||||||||||||||||||
| 其他流动经营负债 | 323.8 | 355.4 | ||||||||||||||||||
| 现行规定 | 14.4 | 13.0 | ||||||||||||||||||
| 所得税负债 | 55.7 | 63.2 | ||||||||||||||||||
| 流动负债 | 688.6 | 724.4 | ||||||||||||||||||
| 雇员福利义务 | 6.4 | 5.5 | ||||||||||||||||||
| 非流动准备金 | 25.2 | 20.7 | ||||||||||||||||||
| 非流动租赁负债 | 457.1 | 440.3 | ||||||||||||||||||
| 其他非流动金融负债 | 5.8 | 2.8 | ||||||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 8.8 | 9.3 | ||||||||||||||||||
| 非流动负债 | 503.3 | 478.6 | ||||||||||||||||||
| 股本 | 34.1 | 34.1 | ||||||||||||||||||
| 库存股 | (26.5) | (26.7) | ||||||||||||||||||
| 资本公积 | 1,306.0 | 1,289.0 | ||||||||||||||||||
| 其他储备 | (27.7) | (46.6) | ||||||||||||||||||
| 留存收益 | 485.9 | 382.6 | ||||||||||||||||||
| 股权 | 1,771.8 | 1,632.4 | ||||||||||||||||||
| 权益与负债 | 2,963.7 | 2,835.4 | ||||||||||||||||||
19
合并中期现金流量表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月期间， | ||||||||||||||
| （百万瑞士法郎） | 2026 | 2025 | ||||||||||||
| 净收入 | 103.3 | 56.7 | ||||||||||||
| 调整： | ||||||||||||||
| 股份补偿 | 16.2 | 11.6 | ||||||||||||
| 雇员福利开支 | 0.8 | 0.8 | ||||||||||||
| 折旧及摊销 | 35.6 | 28.3 | ||||||||||||
| 利息收入和支出 | (2.3) | (3.3) | ||||||||||||
| 净汇差 | (2.5) | 26.7 | ||||||||||||
| 所得税 | 12.8 | 7.2 | ||||||||||||
| 营运资金变动 | (73.4) | (120.3) | ||||||||||||
| 应收账款 | (92.5) | (124.7) | ||||||||||||
| 库存 | 21.2 | 8.0 | ||||||||||||
| 贸易应付款项 | (2.0) | (3.5) | ||||||||||||
| 其他流动资产/负债变动 | (46.1) | (3.6) | ||||||||||||
| 规定的变化 | 3.6 | — | ||||||||||||
| 收到的利息 | 8.4 | 7.3 | ||||||||||||
| 缴纳的所得税 | (27.3) | (23.6) | ||||||||||||
| 经营活动现金流入/（流出） | 29.1 | (12.1) | ||||||||||||
| 购置物业、厂房及设备 | (16.7) | (11.3) | ||||||||||||
| 购买无形资产 | (2.0) | (0.8) | ||||||||||||
| 投资活动产生的现金（流出） | (18.7) | (12.1) | ||||||||||||
| 支付租赁负债 | (15.7) | (14.0) | ||||||||||||
| 与以股份为基础的补偿有关的出售库存股的收益 | 0.8 | 6.1 | ||||||||||||
| 已付利息 | (6.0) | (4.0) | ||||||||||||
| 筹资活动现金（流出） | (20.9) | (12.0) | ||||||||||||
| 现金及现金等价物变动 | (10.3) | (36.3) | ||||||||||||
| 年初现金及现金等价物余额 | 1,019.9 | 924.3 | ||||||||||||
| 外汇汇率差异的净影响 | 10.8 | (16.1) | ||||||||||||
| 期末现金及现金等价物余额 | 1,020.4 | 871.8 | ||||||||||||
20
合并中期权益变动表
（未经审计）
| （百万瑞士法郎） | 股本 | 库存股 | 资本公积 | 其他储备 | 留存收益 | 总股本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | 33.7 | (26.8) | 1,210.0 | (4.0) | 178.9 | 1,391.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 56.7 | 56.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (8.9) | — | (8.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日止三个月综合收益/（亏损） | — | — | — | (8.9) | 56.7 | 47.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 11.6 | — | — | 11.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | 0.2 | 6.0 | — | — | 6.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月31日的余额 | 33.7 | (26.6) | 1,227.6 | (12.9) | 235.6 | 1,457.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 | 34.1 | (26.7) | 1,289.0 | (46.6) | 382.6 | 1,632.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | 103.3 | 103.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 18.9 | — | 18.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日止三个月综合收益 | — | — | — | 18.9 | 103.3 | 122.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | 16.2 | — | — | 16.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售库存股 | — | 0.2 | 0.8 | — | — | 1.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月31日的余额 | 34.1 | (26.5) | 1,306.0 | (27.7) | 485.9 | 1,771.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
21