美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
（标记一）
截至本季度末
2025年11月30日
或
对于从到的过渡期。
委托文件编号。
1-10635
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
||||||||||
|
（成立或组织的州或其他司法管辖区）
|
（I.R.S.雇主识别号）
|
||||||||||
（主要行政办公室地址及邮编）
(
503
)
671-6453
（注册人电话，包括区号）
|
根据该法第12（b）条注册的证券：
|
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|
|
|
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|
（各类名称）
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（交易代码）
|
（注册的各交易所名称）
|
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用复选标记表示：
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|
无
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| • |
注册人（1）是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。
|
þ
|
☐
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| • |
注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
|
þ
|
☐
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| • |
注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的申报公司，还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
þ
|
加速披露公司
|
☐
|
非加速披露公司
|
☐
|
较小的报告公司
|
|
新兴成长型公司
|
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| • |
如果是一家新兴成长型公司，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。
|
☐
|
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| • |
注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
|
|
þ
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||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年12月22日，注册人已发行普通股的股份数量为：
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|||||
|
A类
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|
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|
乙类
|
|
||||
| 1,480,383,402 | |||||
耐克公司
表格10-Q
目 录
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
耐克公司
未经审计的简明合并损益表
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 销售成本 |
|
|
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| 毛利 |
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| 需求创造费用 |
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| 营业间接费用 |
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| 销售和管理费用总额 |
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|
利息（收入）支出，净额
|
(
|
(
|
(
|
(
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| 其他（收入）费用，净额 |
|
(
|
|
(
|
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|
所得税前收入
|
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|
所得税费用
|
|
|
|
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|
净收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
|
每股普通股收益：
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| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 加权平均已发行普通股： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
|
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| 摊薄 |
|
|
|
|
|||||||||||||
随附的未经审核简明综合财务报表附注为本报表的组成部分。
1
耐克公司
未经审计的综合收益简明合并报表
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 外币折算调整净额变动 | (
|
(
|
|
(
|
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| 现金流量套期净收益（损失）变动 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 其他净收益（亏损）变动 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 综合收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
随附的未经审核简明综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2
耐克公司
未经审计的简明合并资产负债表
| 11月30日， | 5月31日， | ||||||||||
|
（百万）
|
2025 | 2025 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 短期投资 |
|
|
|||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
|||||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁使用权资产净额 |
|
|
|||||||||
| 可辨认无形资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税和其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 长期债务的流动部分 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付票据 |
|
|
|||||||||
| 应付账款 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
|
|||||||||
| 应计负债 |
|
|
|||||||||
| 应付所得税 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税和其他负债 |
|
|
|||||||||
|
承付款项和或有事项（附注11）
|
|
|
|||||||||
| 可赎回优先股 |
|
|
|||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
| 按规定价值计算的普通股： | |||||||||||
|
A类可转换债券—
|
|
|
|||||||||
|
乙类—
|
|
|
|||||||||
| 超过规定价值的资本 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (
|
(
|
|||||||||
|
留存收益（赤字）
|
(
|
(
|
|||||||||
| 股东权益总计 |
|
|
|||||||||
| 负债和股东权益总计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的未经审核简明综合财务报表附注为本报表的组成部分。
3
耐克公司
未经审计的简明合并现金流量表
| 截至11月30日的六个月， | ||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 经营提供（使用）的现金： | ||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
||||
| 调整净收入与运营提供（使用）的净现金对账： | ||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
||||||
| 递延所得税 | (
|
(
|
||||||
| 股票补偿 |
|
|
||||||
| 减值及其他 |
|
(
|
||||||
| 外汇调整净额 |
|
|
||||||
| 某些营运资本部分及其他资产和负债的变化： | ||||||||
| 应收账款（增加）减少额 | (
|
(
|
||||||
| 存货（增加）减少额 | (
|
(
|
||||||
|
（增加）减少预付费用、经营租赁使用权资产及其他流动和非流动资产
|
|
|
||||||
| 应付账款、应计负债、经营租赁负债及其他流动和非流动负债增加（减少）额 | (
|
(
|
||||||
| 经营提供（使用）的现金 |
|
|
||||||
| 投资活动提供（使用）的现金： | ||||||||
| 购买短期投资 | (
|
(
|
||||||
| 短期投资到期日 |
|
|
||||||
| 出售短期投资 |
|
|
||||||
| 增加物业、厂房及设备 | (
|
(
|
||||||
| 其他投资活动 | (
|
|
||||||
| 投资活动提供（使用）的现金 | (
|
(
|
||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金： | ||||||||
|
应付票据增加（减少）净额
|
(
|
|
||||||
| 股票期权行权及其他股票发行收益 |
|
|
||||||
| 回购普通股 | (
|
(
|
||||||
| 股息——普通和优先 | (
|
(
|
||||||
| 其他融资活动 | (
|
(
|
||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金 | (
|
(
|
||||||
| 汇率变动对现金及等价物的影响 | (
|
(
|
||||||
| 现金及等价物净增加（减少）额 | (
|
(
|
||||||
| 现金及等价物，期初 |
|
|
||||||
| 现金及等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
||||
| 补充披露现金流信息： | ||||||||
| 不动产、厂房和设备的非现金增加额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 已宣派及未派发股息 |
|
|
||||||
随附的未经审核简明综合财务报表附注为本报表的组成部分。
4
耐克公司
未经审核简明合并股东权益报表
| 普通股 | 超过规定价值的资本 | 累计其他综合收入（损失） |
留存收益（赤字）
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| A类 | B类 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025年8月31日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 已行使的股票期权 | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣的股份 |
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 普通股 | 超过规定价值的资本 | 累计其他综合收入（损失） |
留存收益（赤字）
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| A类 | B类 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
| 2024年8月31日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 已行使的股票期权 |
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | (
|
— | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣的股份 |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年11月30日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 普通股 | 超过规定价值的资本 | 累计其他综合收入（损失） |
留存收益（赤字）
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| A类 | B类 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025年5月31日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 已行使的股票期权 |
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 转换为B类普通股 | (
|
— |
|
— | — | ||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | (
|
— | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣的股份 |
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
5
| 普通股 | 超过规定价值的资本 | 累计其他综合收入（损失） |
留存收益（赤字）
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| A类 | B类 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
| 2024年5月31日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 已行使的股票期权 |
|
— |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | (
|
— | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣的股份 |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年11月30日余额 |
|
$ | — |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
随附的未经审核简明综合财务报表附注为本报表的组成部分。
6
未经审计简明合并财务报表附注
| 注1 | ||||||||
| 注2 | ||||||||
| 注3 | ||||||||
| 注4 | ||||||||
| 注5 | ||||||||
| 附注6 | ||||||||
| 附注7 | ||||||||
| 附注8 | ||||||||
| 附注9 | ||||||||
| 注10 | ||||||||
| 附注11 | ||||||||
| 注12 | ||||||||
7
| 附注1 —重要会计政策概要 | ||
介绍的依据
未经审计的简明合并财务报表包括NIKE，Inc.及其子公司（“公司”或“NIKE”）的账目，反映了管理层认为对中期经营业绩的公平陈述所必需的所有正常经常性调整。截至2025年5月31日的年终简明合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）要求的所有披露。中期财务资料及其附注应与公司截至2025年5月31日止财政年度的最新10-K表格年度报告（“年度报告”）一并阅读。截至2025年11月30日止三个月及六个月的营运业绩，不一定代表整个财政年度的业绩。
近期会计公告
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，其中包括进一步加强所得税披露的修订，主要是通过对税率调节类别和按司法管辖区缴纳的所得税进行标准化和分类。该修订对公司自2025年6月1日开始的年度期间生效，可前瞻性或追溯性适用。公司目前正在评估ASU，以确定其对公司披露的影响。
2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用的分类，这要求披露在损益表上列报的某些费用标题中包含的成本和费用类型。新的披露要求对公司自2027年6月1日开始的年度期间和自2028年6月1日开始的中期期间有效，允许提前采用，并可前瞻性或追溯适用。公司目前正在评估ASU，以确定其对公司披露的影响。
| 附注2 —应计负债 | ||
应计负债包括以下各项：
| 11月30日， | 5月31日， | ||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2025 | |||||||||
| 销售相关储备 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 薪酬和福利，不含税 |
|
|
|||||||||
| 应付股息 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 应计负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
8
| 附注3 —公允价值计量 | ||
下表列示了截至2025年11月30日和2025年5月31日公司以经常性基础以公允价值计量的金融资产的相关信息，并说明了公司对公允价值计量进行分类的公允价值层级中的级别：
| 2025年11月30日 | |||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 现金和等价物 | 短期投资 | ||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ | — | |||||
| 1级： | |||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
||||||||
| 2级： | |||||||||||
| 商业票据和债券 |
|
|
|
||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
||||||||
| 定期存款 |
|
|
|
||||||||
| 美国机构证券 |
|
|
|
||||||||
| 总水平2 |
|
|
|
||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 2025年5月31日 | |||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 现金和等价物 | 短期投资 | ||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ | — | |||||
| 1级： | |||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
||||||||
| 2级： | |||||||||||
| 商业票据和债券 |
|
|
|
||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
||||||||
| 定期存款 |
|
|
|
||||||||
| 美国机构证券 |
|
|
|
||||||||
| 总水平2 |
|
|
|
||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
截至2025年11月30日，公司持有$
445
百万到期日在一年内的可供出售债务证券和$
926
未经审计简明合并资产负债表短期投资到期日大于一年且小于五年的万元。公司可供出售债务证券的公允价值与其摊余成本相近。
包括在 利息（收入）支出，净额为与公司投资组合相关的利息收入$
62
百万美元
97
截至二零二五年十一月三十日止三个月及二零二四年十一月三十日止三个月的财务报表分别为百万元及$
145
百万美元
217
截至二零二五年十一月三十日止六个月及二零二四年十一月三十日止六个月，分别为百万元。
9
下表列示了公司以经常性公允价值计量的衍生资产和负债的信息，并说明了公司对公允价值计量进行分类的公允价值层级中的级别：
| 2025年11月30日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 其他流动资产 | 其他长期资产 | 按公允价值计算的负债 | 应计负债 | 其他长期负债 | |||||||||||||||||
| 2级： | |||||||||||||||||||||||
|
外汇远期和期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
利率互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）如果外汇和利率掉期衍生工具在未经审计的简明合并资产负债表上被净额，资产和负债头寸将各自减少$
243
截至2025年11月30日，百万。截至该日，公司收到$
41
万来自不同交易对手的衍生资产余额并公布$
40
衍生负债余额上对交易对手的百万现金担保物。
| 2025年5月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 其他流动资产 | 其他长期资产 | 按公允价值计算的负债 | 应计负债 | 其他长期负债 | |||||||||||||||||
| 2级： | |||||||||||||||||||||||
|
外汇远期和期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
利率互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)如果外汇和利率掉期衍生工具在合并资产负债表上被净额结算，资产和负债头寸将分别减少$
131
截至2025年5月31日，百万。截至该日，该公司公布了$
166
万元现金抵押给各交易对手的衍生负债余额和
无
衍生资产余额收到交易对手提供的担保物金额。
有关本公司衍生金融工具及信用风险的补充资料，请参阅附注7 —风险管理及衍生工具。
其他流动金融资产和其他流动金融负债的账面值近似公允价值。
未按公允价值记录的金融资产和负债
公司长期债务 按调整后成本入账，扣除未摊销溢价、折价、发债成本和利率掉期公允价值调整。长期债务的公允价值 根据类似工具的报价或相同工具在非活跃市场的报价（第2级）进行估算。公司长期债务的公允价值，不包括利率掉期公允价值调整，约为$
6,913
截至2025年11月30日的百万美元
6,673
2025年5月31日，百万。
| 附注4 —所得税 | ||
有效税率为
20.9
%和
18.7
截至二零二五年十一月三十日及二零二四年十一月三十日止六个月的证券变动%。公司有效税率的增加主要是由于盈利组合的变化以及基于股票的薪酬带来的收益减少。
2025年7月4日，美国政府颁布了2025年《The One大美丽法案》，该法案除其他条款外，包括对美国企业所得税制度的修改，包括允许符合条件的研发费用立即支出，以及永久延长《减税和就业法案》中的某些条款。某些条款自2025年6月1日起对耐克生效。根据公司目前对拨备的分析，公司预计这些税法变化不会对公司的财务报表产生重大影响；然而，随着进一步信息的获得，公司将继续评估其影响。
截至2025年11月30日，未确认税收优惠总额（不包括相关利息和罚款）为$
1,029
百万，$
757
万元，若在未来期间确认，将影响公司的有效税率。大部分未确认的税收优惠总额属于长期性质，并包含在未经审计的简明合并资产负债表的递延所得税和其他负债中。截至2025年5月31日，未确认税收优惠总额，不包括
10
相关利息和罚款，分别为$
1,026
百万。截至2025年11月30日和2025年5月31日，与不确定税务状况相关的应计利息和罚款为$
417
百万美元
376
百万，分别（不包括联邦福利），并计入未经审计简明合并资产负债表的递延所得税和其他负债。
该公司在美国以及各州和外国司法管辖区均需纳税。该公司目前正在接受美国国税局（“IRS”）2017至2023财年的审计。除某些转让定价调整外，公司已结束了截至2016财年的所有美国联邦所得税事项。在某些主要外国司法管辖区，2014年之后的纳税年度仍需接受审查。
尽管审计解决的时间不确定，但公司对所有国内外审计问题进行了汇总评估，同时还评估了适用的诉讼时效到期的情况，并估计有合理的可能性，未确认的税收优惠总额可能最多减少$
296
未来12个月内的百万，主要是由于预期与美国国税局解决2017至2019财年与转让定价调整、研发信贷和其他项目相关的某些美国联邦所得税事项。
2019年1月，欧盟委员会开启了一项正式调查，以审查荷兰在授予该公司某些税务裁决时是否违反了国家援助规则。该公司认为调查毫无根据。如果此事得到不利解决，荷兰可能需要评估与前期相关的额外金额，公司与荷兰前期相关的所得税可能会增加。
| 附注5 —基于股票的补偿 | ||
股票补偿
NIKE，Inc.股票激励计划（“股票激励计划”）规定，发行不超过
843
百万股先前未发行的B类普通股，与根据股票激励计划授予的股权奖励有关。股票激励计划授权授予非法定股票期权、激励股票期权、股票增值权和股票奖励，包括限制性股票和限制性股票单位。限制性股票单位既包括时间归属限制性股票单位，也包括基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）。除股票激励计划外，公司还赋予员工根据员工股票购买计划（“ESPP”）以低于市场价格的价格购买股票的权利。
下表汇总了公司在销售成本或运营管理费用中确认的基于股票的补偿费用总额（如适用）：
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
股票期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| ESPP |
|
|
|
|
|||||||||||||
|
限制性股票和限制性股票单位
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 基于股票的补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
股票期权
截至2025年11月30日，该公司拥有$
478
百万股票期权未确认的补偿成本，扣除估计没收，将在加权平均剩余期间（如适用）在销售成本或运营管理费用中确认
2.6
年。
限制性股票和限制性股票单位
截至2025年11月30日，该公司拥有$
805
百万限制性股票和限制性股票单位的未确认补偿成本，扣除估计没收，将在加权平均剩余期间（如适用）在销售成本或营业间接费用中确认
2.8
年。
11
| 附注6 —每股收益 | ||
以下是基本每股普通股收益与稀释每股普通股收益的对账。每股普通股摊薄收益的计算不包括限制性股票、限制性股票单位和期权，包括ESPP下的股票，以购买估计的额外
84.1
百万和
81.4
截至2025年11月30日和2024年11月30日止三个月的已发行普通股分别为百万股和
84.3
百万和
77.9
截至2025年11月30日和2024年11月30日止六个月的已发行普通股分别为百万股，因为这些奖励被认为具有反稀释性。
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 股份的厘定： | |||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 假设转换稀释性股票期权和奖励 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 稀释加权平均普通股未偿还 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 每股普通股收益： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
12
| 附注7 —风险管理和衍生品 | ||
公司面临全球市场风险，包括外币汇率和利率变动的影响，并利用衍生工具管理正常经营过程中发生的金融风险。截至及截至2025年11月30日止三个月及六个月，公司的对冲计划或策略与年报中披露的内容并无重大变化。
截至2025年11月30日，大部分未偿还的衍生品被指定为外币现金流对冲，主要针对欧元/美元、人民币/美元、英镑/欧元和日元/美元货币对。所有衍生工具均按公允价值在未经审计的简明综合资产负债表上确认，并根据工具的到期日进行分类。
| 衍生资产 | ||||||||||||||
| 资产负债表位置 | 11月30日， | 5月31日， | ||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2025 | ||||||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 外汇远期和期权 | 递延所得税和其他资产 |
|
|
|||||||||||
|
利率互换
|
递延所得税和其他资产
|
|
|
|||||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | 预付费用及其他流动资产 |
|
|
|||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
||||||||||||
| 衍生资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 衍生负债 | ||||||||||||||
| 资产负债表位置 | 11月30日， | 5月31日， | ||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2025 | ||||||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | 应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 外汇远期和期权 | 递延所得税和其他负债 |
|
|
|||||||||||
|
利率互换
|
递延所得税和其他负债
|
|
|
|||||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | 应计负债 |
|
|
|||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
|
|
||||||||||||
| 衍生负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
13
下表列出了影响未经审计简明综合损益表的金额：
|
（百万美元）
|
其他确认的收益（亏损）额 衍生品综合收益（损失）(1) |
增益额（亏损）
从累积中重新分类
其他全面
收入（损失）计入收入(1)
|
|||||||||||||||||||||
| 截至11月30日的三个月， | 收益（亏损）的位置 从累积中重新分类 其他综合收益 （损失）计入收入 |
截至11月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | $ |
|
$ | (
|
收入 | $ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 外汇远期和期权 |
|
|
销售成本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 外汇远期和期权 |
|
|
其他（收入）费用，净额 | (
|
|
||||||||||||||||||
|
利率互换(2)
|
|
|
利息（收入）支出，净额 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 指定现金流对冲总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
(1)截至2025年11月30日和2024年11月30日止三个月，由于预测交易不再可能发生而终止现金流量套期而在其他（收入）费用中记录的金额净额并不重要。
(2)与终止的利率掉期相关的损益，以前被指定为现金流量套期，并记录在累计其他综合收益（损失）中，将通过利息（收入）费用，在已发行债务的期限内净额释放。
（百万美元） |
其他确认的收益（亏损）额 衍生品综合收益（损失）(1) |
增益额（亏损）
从累积中重新分类
其他全面
收入（损失）计入收入(1)
|
|||||||||||||||||||||
| 截至11月30日的六个月， | 收益（亏损）的位置 从累积中重新分类 其他综合收益 （损失）计入收入 |
截至11月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | $ |
|
$ | (
|
收入 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 外汇远期和期权 |
|
|
销售成本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 外汇远期和期权 |
|
|
其他（收入）费用，净额 | (
|
|
||||||||||||||||||
|
利率互换(2)
|
|
|
利息（收入）支出，净额 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 指定现金流对冲总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
(1)截至2025年11月30日和2024年11月30日止六个月，由于预测交易不再可能发生而终止现金流量套期而在其他（收入）费用中记录的金额净额并不重要。
(2)与终止的利率掉期相关的损益，以前被指定为现金流量套期，并记录在累计其他综合收益（损失）中，将通过利息（收入）费用，在已发行债务的期限内净额释放。
| 确认的收益（亏损）额 衍生品收入 |
收益（亏损）的位置 在收入中确认 关于衍生品 |
|||||||||||||||||||
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | |||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||
| 外汇远期和期权 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
14
现金流对冲
被指定为现金流量套期保值的未偿还外币衍生品的名义总额约为$
16.8
十亿美元
18.4
分别截至2025年11月30日和2025年5月31日的十亿。约$
68
截至2025年11月30日，累计其他综合收益（亏损）中未偿还和已到期衍生工具的递延净亏损（税后净额）百万，预计将在未来12个月内重新分类为净收益，同时相关对冲交易也将记入净收益。最终重新分类为净收入的实际金额取决于当前未偿衍生品合约到期时的有效汇率。截至2025年11月30日，公司对预测交易的现金流量变动风险敞口进行套期保值的最长期限为
33
几个月。
公允价值套期保值
被指定为公允价值套期保值的未偿还利率掉期合约的总名义金额为$
2.4
截至2025年11月30日和2025年5月31日的十亿。
未指定衍生工具
未偿还未指定衍生工具的名义总额为$
4.6
十亿美元
4.0
分别截至2025年11月30日和2025年5月31日的十亿。
信用风险
截至2025年11月30日，公司符合所有与信用风险相关的或有特征，并认为交易对手违约风险的影响并不重要。有关公司衍生金融工具及抵押品的额外资料，请参阅附注3 —公允价值计量。
| 附注8 —累计其他综合收入（损失） | ||
累计其他综合收益（亏损）税后净额变动情况如下：
| （百万美元） |
外币翻译调整(1)
|
现金流对冲 |
净投资对冲(1)
|
其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2025年8月31日余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
|
改叙前的其他综合收益（损失）(2)
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)(3)
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 2025年11月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||
(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)扣除非实质性税收影响。
(3)重新分类为先前递延（收益）损失的净收入记入其他（收入）费用、外币换算调整净额、投资对冲净额和其他。
15
|
（百万美元）
|
外币翻译调整(1)
|
现金流对冲 |
净投资对冲(1)
|
其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2024年8月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
|
改叙前的其他综合收益（损失）(2)
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)(3)
|
(
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 2024年11月30日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||
(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)扣除非实质性税收影响。
(3)重新分类为先前递延（收益）损失的净收入记入其他（收入）费用、外币换算调整净额、投资对冲净额和其他。
| （百万美元） |
外币翻译调整(1)
|
现金流对冲 |
净投资对冲(1)
|
其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2025年5月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
|
改叙前的其他综合收益（损失）(2)
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)(3)
|
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 2025年11月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||
(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)扣除非实质性税收影响。
(3)重新分类为先前递延（收益）损失的净收入记入其他（收入）费用、外币换算调整净额、投资对冲净额和其他。
|
（百万美元）
|
外币翻译调整(1)
|
现金流对冲 |
净投资对冲(1)
|
其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2024年5月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||
| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
|
改叙前的其他综合收益（损失）(2)
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)(3)
|
|
(
|
|
|
(
|
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| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 2024年11月30日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||
(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)扣除非实质性税收影响。
有关公司现金流量套期的更多信息，请参阅附注7 ——风险管理和衍生工具。
16
| 附注9 —收入 | ||
收入分类
以下表格按主要产品线及分销渠道分类，列示公司按可报告经营分部划分的收入：
| 截至2025年11月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
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| 服饰 |
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|
|
— |
|
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— |
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| 设备 |
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|
|
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— |
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|
— |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
|||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
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| 通过直接面向消费者的销售 |
|
|
|
|
— |
|
|
— |
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| 其他 |
|
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|
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|
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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|||||||||||
| 截至2024年11月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ | — | $ |
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$ |
|
$ | — | $ |
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| 服饰 |
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— |
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| 设备 |
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— |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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|
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$ |
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$ | (
|
$ |
|
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
|||||||||||
| 通过直接面向消费者的销售 |
|
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— |
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|
— |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
17
| 截至2025年11月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | — | $ |
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$ |
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$ | — | $ |
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| 服饰 |
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| 设备 |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ | — | $ |
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$ |
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$ | — | $ |
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| 通过直接面向消费者的销售 |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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| 截至2024年11月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | — | $ |
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$ |
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$ | — | $ |
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| 服饰 |
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| 设备 |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。匡威其他收入主要来自许可业务。公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外币对冲损益，但通过公司的中央外汇风险管理计划进行管理。
截至2025年11月30日和2025年5月31日，公司实
18
| 附注10 —分部信息 | ||
公司的
可报告经营分部
反映公司内部组织结构和财务信息的首席运营决策者（“CODM”），即公司首席执行官，定期审查以评估公司业绩和分配资源。主要经营决策者评估公司分部的表现，并根据息税前利润（“EBIT”）分配资源，EBIT代表未经审核简明综合损益表中扣除利息（收入）开支、净额及所得税开支前的净收益。
公司的分部定义如下：
耐克品牌
耐克品牌可报告的经营分部为：北美；欧洲、中东和非洲（“EMEA”）；大中华区；亚太和拉丁美洲（“APLA”），并包括耐克和乔丹品牌的业绩。每个耐克品牌分部代表一个主要在一个行业运营的地理区域：运动鞋、服装和设备的设计、开发、营销和销售。
全球品牌部门被纳入NIKE品牌，用于演示目的，以符合管理层对公司的看法。全球品牌部门的收入包括NIKE品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。全球品牌部门主要代表为NIKE品牌集中管理的成本，包括产品创建和设计费用，以及与NIKE Direct全球数字化运营和企业技术相关的成本。
转换
匡威在一个行业运营：休闲运动鞋、服装和配饰的设计、营销、许可和销售。
企业
公司主要包括未分配的一般和管理费用，包括与中央管理部门相关的费用；与公司总部相关的折旧和摊销；未分配的保险、福利和补偿计划，包括基于股票的补偿；以及某些外币损益，包括某些对冲损益。
作为公司集中管理的外汇风险管理计划的一部分，标准外币汇率每年两次分配给公司地理区域的每个耐克品牌实体，并进行兑换。地域分部和匡威的存货和销售成本反映了使用这些标准费率以实体的功能货币确认非功能货币产品采购。这些标准费率与实际市场费率之间的差额，连同外币套期保值损益和其他转换损益计入公司。
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| 截至2025年11月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
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收入
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其他分部项目(1)
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道达尔耐克公司。所得税前收入
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折旧及摊销(2)
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(1)在NIKE Brand分部和Converse，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
| 截至2024年11月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
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折旧及摊销(2)
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(1)在NIKE Brand分部和Converse，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
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| 截至2025年11月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
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(1)在NIKE Brand分部和Converse，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
| 截至2024年11月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 | 亚太&拉丁美洲 | 全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
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其他分部项目(1)
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利息（收入）支出，净额
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折旧及摊销(2)
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(1)在NIKE Brand分部和Converse，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
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| 11月30日， | 5月31日， | ||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2025 | |||||||||
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道达尔耐克公司。库存
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(1)截至2025年11月30日和2025年5月31日的库存基本全部为产成品。
附注11 —承诺和或有事项
公司主要为房地产协议、自保计划、其他一般业务义务和法律事务出具银行保函和信用证。截至2025年11月30日和2025年5月31日，该公司有约$
0.9
十亿。在2025年11月30日之后，该公司发行了大约$
0.3
十亿的额外担保，导致担保和信用证总额约为$
1.2
截至本报告日的十亿。
在日常业务过程中，公司受到与其业务、产品以及其雇员和代表的行为有关的各种法律诉讼、索赔和政府调查，包括合同和雇佣关系、产品责任、反垄断、海关、税务、知识产权和其他事项。这些法律事项的结果本质上是不确定的，公司无法预测当前未决事项的最终结果、其最终解决的时间或与这些事项相关的最终损失、罚款、处罚或后果。当与法律程序或索赔有关的损失很可能发生且可以合理估计时，公司计提对该事项最终解决的最佳估计。如果在一个报告期内以高于管理层预期的金额解决一项或多项针对公司的法律事项，公司在该报告期的财务状况、经营成果和现金流量可能会受到重大不利影响。管理层认为，根据其目前所知并经谘询大律师，公司认为任何目前未决的法律事项不会对公司的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响，但下文所述者除外。
比利时海关索赔
该公司已收到比利时海关当局对某些年份的索赔，原因是涉嫌未支付与2018财年开始进口的产品相关的关税。该公司对这些索赔提出异议，并已参与上诉程序。公司已出具银行保函，以便对索赔提出上诉。目前，公司无法估计损失范围，也无法预测最终结果，因为可能需要数年时间才能就该事项达成解决方案。如果该事项最终对公司不利而得到解决，所欠款项，包括罚款、罚款和与该事项有关的其他后果，可能对公司的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
附注12 —供应商融资方案
22
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
概览
耐克在全球范围内设计、开发、营销和销售运动鞋、服装、设备、配件和服务。我们是世界上最大的运动鞋和服装销售商。我们通过两个分销渠道销售我们的产品：NIKE Direct运营，由NIKE拥有的零售店和通过我们的数字平台（也称为“NIKE Brand Digital”）进行的销售组成，以及批发账户，其中包括在世界各地几乎所有国家的独立分销商、授权商和销售代表的组合。我们的目标是通过建立品牌鞋类、服装、设备和配件的有利可图的全球投资组合，为我们的股东创造价值。
我们的战略是通过以运动领先、创造创新的“必备”产品、与我们的品牌建立深厚的个人消费者联系以及通过数字平台和零售提供引人注目的消费者体验，从而实现可持续的、可盈利的长期收入增长。
季度财务亮点
•耐克公司2026财年第二季度营收为124亿美元，在报告的基础上增长1%。
•耐克品牌2026财年第二季度的批发收入为75亿美元，而2025财年第二季度的批发收入为69亿美元，主要受北美地区增长的推动，但被大中华区和亚太及拉丁美洲（“APLA”）的下降部分抵消。
•NIKE Direct 2026财年第二季度的收入为46亿美元，而2025财年第二季度的收入为50亿美元，这主要是由于NIKE品牌Digital的流量减少。
•2026财年第二季度毛利率下降300个基点至40.6%，这主要是由于北美关税提高。
•截至2025年11月30日的库存为77亿美元，与2025年5月31日相比增长3%，原因是产品成本增加，包括北美关税提高。
•我们在2026财年第二季度通过股息向股东返还了大约5.98亿美元。
影响我们业务的因素
我们正在应对造成经营环境不确定性和波动性的几个外部因素，包括但不限于地缘政治动态、税收监管、波动的外汇汇率和不断演变的关税政策。由于新的关税，我们预计每年将产生约15亿美元的总增量成本。我们正在采取行动，以减轻新关税的影响；然而，对于2026财年，我们预计毛利率将受到负面影响。我们将继续监测美国和其他国家进出口政策的变化，这些变化可能要求我们改变我们做生意的方式。除其他外，这些因素，以及这些因素的任何变化，都可能对消费者行为以及我们未来的收入和整体盈利能力产生重大不利影响。有关这些因素和其他风险的讨论，请参阅我们截至2025年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中第1部分第1A项中的风险因素。
尽管存在这些因素，我们仍专注于推动关键运动领域的差异化，建立完整的产品组合，创造故事以激励消费者并在情感上与消费者建立联系，并在我们继续在以下领域采取行动时提升和发展整个市场：
•产品管理： 加快产品创新和减少市场上某些鞋类产品的供应，以重新平衡我们的鞋类产品组合组合。
•市场管理：将NIKE Brand Digital重新定位为全价平台，并重新投资于批发分销。这包括通过增加NIKE Direct的降价来清算库存，以及与我们的批发合作伙伴一起提高销售退货和折扣，以减少库存并为新产品创造产能。我们还在进行投资，以提升我们的品牌在实体零售中的呈现方式。
•品牌管理：加大对需求创造的投入，包括品牌营销和体育营销，以支持重点产品发布和运动时刻。
23
我们可报告的经营分部正处于针对这些行动的不同进展阶段，因此，财务影响的时间有所不同，我们预计将继续因分部而异。这些行动已经并将在未来对我们的收入和整体盈利能力产生负面影响。针对这些行动，北美取得了最大进展，而大中华区和匡威将需要更多时间。在大中华区，门店客流量下降、促销活动增加以及整个市场库存水平上升的趋势正在对收入和整体盈利能力产生负面影响，而匡威正处于品牌和市场的战略重置之中。我们预计大中华区和匡威的负面影响将在整个2026财年持续。然而，我们相信，在我们的投资组合中采取的这些产品、市场和品牌管理行动将重新点燃品牌势头，并重新定位我们的业务，以推动长期股东价值。
使用非公认会计原则财务措施
在本10-Q表格季度报告中，我们讨论了非GAAP财务指标，这些指标应作为根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）计算和列报的财务指标的补充而非替代考虑。对这些措施的引用不应被孤立地考虑或作为根据美国公认会计原则计算和列报的其他财务措施的替代品，并且可能无法与其他公司使用的类似标题的措施进行比较。管理层在评估公司业绩时使用这些非公认会计准则衡量标准，包括在做出财务和经营决策时。此外，管理层认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了额外的财务信息，在评估我们的基本业务业绩和趋势时应予以考虑。
息税前利润（“EBIT”）：在未经审核简明综合损益表中按扣除利息（收入）开支、净额及所得税开支前的净收益计算。截至2025年11月30日和2024年11月30日止三个月和六个月的NIKE，Inc.息税前利润总额如下：
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入 | $ | 792 | $ | 1,163 | $ | 1,519 | $ | 2,214 | |||||||||
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加：利息（收入）费用，净额
|
(9) | (24) | (27) | (67) | |||||||||||||
| 加：所得税费用 | 207 | 253 | 402 | 509 | |||||||||||||
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息税前收益
|
$ | 990 | $ | 1,392 | $ | 1,894 | $ | 2,656 | |||||||||
息税前利润率：计算方法为NIKE，Inc. EBIT总额除以NIKE，Inc.总收入。我们对截至2025年11月30日和2024年11月30日止三个月和六个月的息税前利润率计算如下：
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 分子 | |||||||||||||||||
| 息税前利润 | $ | 990 | $ | 1,392 | $ | 1,894 | $ | 2,656 | |||||||||
| 分母 | |||||||||||||||||
| 耐克公司总收入 | $ | 12,427 | $ | 12,354 | $ | 24,147 | $ | 23,943 | |||||||||
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息税前利润率
|
8.0 | % | 11.3 | % | 7.8 | % | 11.1 | % | |||||||||
货币中性收入：货币中性收入提高了对基本业务趋势的可见性，不包括外币汇率波动产生的换算影响。货币中性收入的计算方法是使用上一年度比较期间使用的实际汇率，而不是当期使用的汇率。
可比门店销售额
可比门店销售额：这一关键指标不包括耐克品牌数字销售额，包括耐克拥有的直营店和工厂店的收入，以下三项要求均已满足：（1）门店已开业至少一年，（2）过去一年内面积变化不超过15%，以及（3）过去一年内门店未永久重新定位。可比门店销售额代表了一项业绩指标，我们认为这是管理层和投资者了解我们已建立的耐克拥有的线上和工厂门店业绩的有用信息。管理层在做出财务和运营决策时会考虑这一指标。零售行业可比门店销售额的计算方法各不相同。因此，我们对这一指标的计算可能无法与其他公司使用的类似标题的指标进行比较。
24
经营成果
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 12,427 | $ | 12,354 | 1 | % | $ | 24,147 | $ | 23,943 | 1 | % | |||||||||||
| 销售成本 | 7,382 | 6,965 | 6 | % | 14,159 | 13,297 | 6 | % | |||||||||||||||
| 毛利 | 5,045 | 5,389 | -6 | % | 9,988 | 10,646 | -6 | % | |||||||||||||||
| 毛利率 | 40.6 | % | 43.6 | % | 41.4 | % | 44.5 | % | |||||||||||||||
| 需求创造费用 | 1,273 | 1,122 | 13 | % | 2,461 | 2,348 | 5 | % | |||||||||||||||
| 营业间接费用 | 2,766 | 2,883 | -4 | % | 5,594 | 5,705 | -2 | % | |||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 4,039 | 4,005 | 1 | % | 8,055 | 8,053 | 0 | % | |||||||||||||||
| 收入占比% | 32.5 | % | 32.4 | % | 33.4 | % | 33.6 | % | |||||||||||||||
|
利息（收入）支出，净额
|
(9) | (24) | — | (27) | (67) | — | |||||||||||||||||
| 其他（收入）费用，净额 | 16 | (8) | — | 39 | (63) | — | |||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 999 | 1,416 | -29 | % | 1,921 | 2,723 | -29 | % | |||||||||||||||
| 所得税费用 | 207 | 253 | -18 | % | 402 | 509 | -21 | % | |||||||||||||||
| 实际税率 | 20.7 | % | 17.9 | % | 20.9 | % | 18.7 | % | |||||||||||||||
| 净收入 | $ | 792 | $ | 1,163 | -32 | % | $ | 1,519 | $ | 2,214 | -31 | % | |||||||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ | 0.53 | $ | 0.78 | -32 | % | $ | 1.03 | $ | 1.48 | -30 | % | |||||||||||
合并经营业绩
收入
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
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2025 | 2024 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
|
2025 | 2024 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
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| 耐克公司收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 耐克品牌收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 7,659 | $ | 7,655 | 0 | % | -1 | % | $ | 15,069 | $ | 15,117 | 0 | % | -2 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 3,906 | 3,738 | 4 | % | 4 | % | 7,219 | 6,770 | 7 | % | 5 | % | |||||||||||||||||
| 设备 | 550 | 544 | 1 | % | 0 | % | 1,180 | 1,147 | 3 | % | 1 | % | |||||||||||||||||
|
全球品牌部门(2)
|
9 | 13 | -31 | % | -23 | % | 18 | 27 | -33 | % | -32 | % | |||||||||||||||||
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耐克品牌总收入
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12,124 | 11,950 | 1 | % | 1 | % | 23,486 | 23,061 | 2 | % | 1 | % | |||||||||||||||||
| 匡威 | 300 | 429 | -30 | % | -31 | % | 666 | 930 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||||||
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企业(3)
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3 | (25) | — | — | (5) | (48) | — | — | |||||||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。收入 | $ | 12,427 | $ | 12,354 | 1 | % | 0 | % | $ | 24,147 | $ | 23,943 | 1 | % | -1 | % | |||||||||||||
| 补充耐克品牌收入详情： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 耐克品牌收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 7,499 | $ | 6,920 | 8 | % | 8 | % | $ | 14,338 | $ | 13,330 | 8 | % | 6 | % | |||||||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 4,616 | 5,017 | -8 | % | -9 | % | 9,130 | 9,704 | -6 | % | -7 | % | |||||||||||||||||
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全球品牌部门(2)
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9 | 13 | -31 | % | -23 | % | 18 | 27 | -33 | % | -32 | % | |||||||||||||||||
| 耐克品牌总收入 | $ | 12,124 | $ | 11,950 | 1 | % | 1 | % | $ | 23,486 | $ | 23,061 | 2 | % | 1 | % | |||||||||||||
(1)不包括货币变化的百分比变化代表一种非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施”。
(2)全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。
(3)公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外汇对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
25
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•耐克公司2026财年第二季度营收为124亿美元，在报告的基础上增长1%。在货币中性的基础上，耐克公司的收入持平，主要是由于北美地区的收入增加，使耐克公司的收入增加了约4个百分点。大中华区营收下降，匡威和APLA将NIKE，Inc.的收入分别减少约2、1和1个百分点。
•耐克品牌的收入在报告和货币中性的基础上均增长了1%。
•耐克品牌鞋类收入在货币中性基础上下降1%。鞋类的单位销售额持平，而较低的每双平均售价（“ASP”）使鞋类收入减少了约1个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合和较高的折扣，部分被产品组合和战略定价所抵消。
•耐克品牌服装收入在货币中性基础上增长4%。服装的单位销售额增长4%，而单位平均售价持平，因为更高的折扣和渠道组合主要被产品组合所抵消。
•耐克品牌批发收入在报告和货币中性的基础上均增长了8%。在货币中性基础上的增长是由北美收入增加推动的，部分被大中华区和APLA收入减少所抵消。
•NIKE Direct 2026财年第二季度营收为46亿美元，在报告基础上下降8%，在货币中性基础上下降9%，原因是NIKE品牌Digital销售额下降14%，NIKE商店销售额下降3%。NIKE Brand Digital 2026财年第二季度的销售额为24亿美元，而2025财年第二季度的销售额为28亿美元，下降的主要原因是流量减少。可比门店销售额下降3%。有关可比商店销售额的更多信息，包括定义，请参阅“可比商店销售额”。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•耐克公司2026财年前六个月的收入为241亿美元，在报告的基础上增长1%。在货币中性的基础上，耐克公司营收下降1%，主要是由于大中华区、匡威和APLA的收入减少，这分别使耐克公司的收入减少了约2、1和1个百分点。北美地区收入增加使耐克公司的收入增加了约3个百分点。
•耐克品牌的收入在报告的基础上增长了2%，在货币中性的基础上增长了1%。
•耐克品牌鞋类收入在货币中性的基础上下降了2%。鞋类的单位销售额增长了1%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约3个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合和较高的折扣，部分被产品组合和战略定价所抵消。
•耐克品牌服装收入在货币中性的基础上增长了5%。服装的单位销售额增长了7%，而较低的单位平均售价降低了服装收入约2个百分点。每单位平均售价较低主要是由于较高的折扣和渠道组合，部分被产品组合所抵消。
•耐克品牌批发收入在报告基础上增长8%，在货币中性基础上增长6%。在货币中性基础上的增长是由北美和欧洲、中东和非洲（“EMEA”）以及APLA的收入增加推动的，但被大中华区的收入减少部分抵消。
•NIKE Direct 2026财年前六个月的收入为91亿美元，在报告的基础上下降了6%，在货币中性的基础上下降了7%，原因是NIKE品牌Digital销售额下降了13%，NIKE商店销售额下降了2%。NIKE Brand Digital 2026财年第二季度的销售额为45亿美元，而2025财年第二季度的销售额为51亿美元，下降的主要原因是流量减少。可比商店销售额下降2%。
26
毛利率
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 5,045 | $ | 5,389 | -6 | % | $ | 9,988 | $ | 10,646 | -6 | % | |||||||||||
| 毛利率 | 40.6 | % | 43.6 | % | -300基点 | 41.4 | % | 44.5 | % | -310基点 | |||||||||||||
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
综合毛利率比上年下降300个基点，主要原因是：
•耐克品牌产品成本上升（毛利率下降约360个基点），主要是由于北美地区关税提高；
•较低的耐克品牌ASP（毛利率下降约50个基点），主要是由于渠道组合和更高的折扣，部分被战略定价所抵消；和
•Converse的毛利率较低（毛利率下降约20个基点）。
这部分被以下因素抵消：
•较低的仓储和物流成本（使毛利率增加约50个基点），主要是由于渠道组合；
•包括对冲在内的净外币汇率的有利变化（提高毛利率约40个基点）；和
•其他成本降低（毛利率提高约40个点），主要是由于库存过时储备减少。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
综合毛利率比上年下降310个基点，主要原因是：
•耐克品牌产品成本上升（毛利率下降约230个基点），主要是由于北美地区关税提高；
•较低的耐克品牌ASP（毛利率下降约150个基点），主要是由于渠道组合和更高的折扣，部分被战略定价所抵消；和
•Converse的毛利率较低（毛利率下降约30个基点）。
这部分被以下因素抵消：
•较低的仓储和物流成本（使毛利率增加约50个基点），主要是由于渠道组合；和
•包括对冲在内的净外币汇率的有利变化（提高毛利率约30个基点）。
销售和行政费用总额
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
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2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
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需求创造费用(1)
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$ | 1,273 | $ | 1,122 | 13 | % | $ | 2,461 | $ | 2,348 | 5 | % | |||||||||||
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营业间接费用(2)
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2,766 | 2,883 | -4 | % | 5,594 | 5,705 | -2 | % | |||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | $ | 4,039 | $ | 4,005 | 1 | % | $ | 8,055 | $ | 8,053 | — | % | |||||||||||
| 收入占比% | 32.5 | % | 32.4 | % | 10个基点 | 33.4 | % | 33.6 | % | -20个基点 | |||||||||||||
(1)需求创造费用由品牌营销费用和体育营销费用组成。品牌营销费用包括广告和推广成本，如制作和媒体成本、数字营销费用、品牌活动和零售品牌展示成本。体育营销费用包括与代言合同、免费产品和体育营销活动相关的费用。
(2)营业间接费用主要包括工资和福利相关费用以及其他行政成本，例如研发成本、坏账费用、租金、折旧和摊销以及与专业服务、某些技术投资、会议和差旅相关的成本。
27
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
需求创造费用增长13%，原因是品牌营销费用和体育营销费用增加。外币汇率变动使需求创造费用增加约1个百分点。
营业间接费用下降4%，原因是与工资相关的费用和其他管理成本下降。外币汇率变动使营业间接费用增加约1个百分点。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
需求创造费用增长5%，主要是由于体育营销费用增加。外币汇率变动使需求创造费用增加约1个百分点。
运营管理费用下降2%，原因是其他管理成本降低，部分被工资相关费用增加所抵消。外币汇率变动使营业间接费用增加约1个百分点。
其他（收入）费用，净额
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 其他（收入）费用，净额 | $ | 16 | $ | (8) | $ | 39 | $ | (63) | |||||||||
其他（收入）费用，净额包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益和某些外币衍生工具的影响，以及正常业务过程之外的异常或非经营性交易。
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
其他（收入）费用净额从其他收入净额800万美元减少到其他费用净额1600万美元，这主要是由于包括对冲在内的外币兑换损益的不利净变化。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
其他（收入）费用净额从其他收入净额6300万美元减少到其他费用净额3900万美元，这主要是由于包括对冲在内的外币兑换损益的不利净变化。
所得税
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||
| 实际税率 | 20.7 | % | 17.9 | % | 280bps | 20.9 | % | 18.7 | % | 220个基点 | |||||||||||||
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
我们的有效税率从17.9%增加到20.7%，这主要是由于收入组合的变化。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
我们的有效税率从18.7%增加到20.9%，这主要是由于盈利组合的变化以及基于股票的薪酬带来的好处减少。
有关更多信息，请参阅附注4 ——未经审计简明综合财务报表附注中的所得税。
28
分段信息
有关我们的分部和相关信息的描述，请参见附注10 ——未经审计简明综合财务报表附注中的分部信息。
收入细分如下：
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
|
2025 | 2024 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
|
|||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ | 5,633 | $ | 5,179 | 9 | % | 9 | % | $ | 10,653 | $ | 10,005 | 6 | % | 7 | % | |||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 3,392 | 3,303 | 3 | % | -1 | % | 6,723 | 6,446 | 4 | % | 0 | % | |||||||||||||||||
| 大中华区 | 1,423 | 1,711 | -17 | % | -16 | % | 2,935 | 3,377 | -13 | % | -13 | % | |||||||||||||||||
| 亚太&拉丁美洲 | 1,667 | 1,744 | -4 | % | -4 | % | 3,157 | 3,206 | -2 | % | -2 | % | |||||||||||||||||
|
全球品牌部门(2)
|
9 | 13 | -31 | % | -23 | % | 18 | 27 | -33 | % | -32 | % | |||||||||||||||||
| 耐克品牌总数 | 12,124 | 11,950 | 1 | % | 1 | % | 23,486 | 23,061 | 2 | % | 1 | % | |||||||||||||||||
| 匡威 | 300 | 429 | -30 | % | -31 | % | 666 | 930 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||||||
|
企业(3)
|
3 | (25) | — | — | (5) | (48) | — | — | |||||||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。收入 | $ | 12,427 | $ | 12,354 | 1 | % | 0 | % | $ | 24,147 | $ | 23,943 | 1 | % | -1 | % | |||||||||||||
(1)不包括货币变化的百分比变化代表一种非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施”。
(2)全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。
(3)公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外汇对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
用于评估我们各个可报告经营分部业绩的主要财务指标是息税前利润。有关我们分部的更多信息，请参阅附注10 ——未经审计简明综合财务报表附注中的分部信息。
EBIT细分如下：
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
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2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 北美洲 | $ | 1,261 | $ | 1,371 | -8 | % | $ | 2,395 | $ | 2,587 | -7 | % | |||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 733 | 831 | -12 | % | 1,468 | 1,623 | -10 | % | |||||||||||||||
| 大中华区 | 191 | 375 | -49 | % | 568 | 877 | -35 | % | |||||||||||||||
| 亚太&拉丁美洲 | 389 | 460 | -15 | % | 739 | 862 | -14 | % | |||||||||||||||
| 全球品牌部门 | (1,072) | (1,133) | 5 | % | (2,264) | (2,360) | 4 | % | |||||||||||||||
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耐克品牌总数(1)
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1,502 | 1,904 | -21 | % | 2,906 | 3,589 | -19 | % | |||||||||||||||
| 匡威 | (4) | 53 | -108 | % | 35 | 174 | -80 | % | |||||||||||||||
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企业
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(508) | (565) | 10 | % | (1,047) | (1,107) | 5 | % | |||||||||||||||
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道达尔耐克公司。息税前收益(1)
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990 | 1,392 | -29 | % | 1,894 | 2,656 | -29 | % | |||||||||||||||
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息税前利润率(1)
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8.0 | % | 11.3 | % | 7.8 | % | 11.1 | % | |||||||||||||||
| 利息（收入）支出，净额 | (9) | (24) | — | (27) | (67) | — | |||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。所得税前收入 | $ | 999 | $ | 1,416 | -29 | % | $ | 1,921 | $ | 2,723 | -29 | % | |||||||||||
(1)耐克品牌总息税前利润、耐克公司总息税前利润和息税前利润率代表非公认会计准则财务指标。如需更多信息，请参阅“非GAAP财务指标的使用”。
29
北美洲
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | |||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 3,542 | $ | 3,236 | 9 | % | 9 | % | $ | 6,761 | $ | 6,448 | 5 | % | 5 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 1,811 | 1,693 | 7 | % | 7 | % | 3,285 | 3,024 | 9 | % | 9 | % | |||||||||||||||||
| 设备 | 280 | 250 | 12 | % | 12 | % | 607 | 533 | 14 | % | 14 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 5,633 | $ | 5,179 | 9 | % | 9 | % | $ | 10,653 | $ | 10,005 | 6 | % | 7 | % | |||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 3,550 | $ | 2,866 | 24 | % | 24 | % | $ | 6,286 | $ | 5,341 | 18 | % | 18 | % | |||||||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 2,083 | 2,313 | -10 | % | -10 | % | 4,367 | 4,664 | -6 | % | -6 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 5,633 | $ | 5,179 | 9 | % | 9 | % | $ | 10,653 | $ | 10,005 | 6 | % | 7 | % | |||||||||||||
| 销售成本 | 3,335 | 2,896 | 15 | % | 6,232 | 5,523 | 13 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利 | 2,298 | 2,283 | 1 | % | 4,421 | 4,482 | -1 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 40.8 | % | 44.1 | % | -330个基点 | 41.5 | % | 44.8 | % | -330个基点 | |||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 473 | 382 | 24 | % | 915 | 834 | 10 | % | |||||||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 565 | 531 | 6 | % | 1,112 | 1,060 | 5 | % | |||||||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 1,038 | 913 | 14 | % | 2,027 | 1,894 | 7 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他分部项目 | (1) | (1) | — | (1) | 1 | — | |||||||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 1,261 | $ | 1,371 | -8 | % | $ | 2,395 | $ | 2,587 | -7 | % | |||||||||||||||||
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•在货币中性的基础上，北美地区的收入增长了9%。批发收入增长了24%，这主要是由于我们在本年度和上一年度的市场管理行动、本年度扩大分销以及对现有合作伙伴的出货量增长的影响。NIKE Direct收入下降10%，原因是数字销售额下降16%，商店销售额下降2%。可比门店销售额下降1%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入增长了9%。鞋类的单位销售额增长了14%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约5个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合，部分被产品组合和战略定价所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上增长了7%。服装单位销售额增长3%，同时更高的单位ASP贡献了约4个百分点的服装收入增长。每单位平均售价较高主要是由于产品组合和较低的折扣，部分被渠道组合所抵消。
报告的息税前利润下降8%，反映出更高的报告收入被以下因素所抵消：
•毛利率收缩330个基点，主要是由于新的关税，部分被渠道组合导致的较低的仓储和物流成本以及较低的库存过时储备所抵消。ASP持平，因为产品组合和战略定价主要被渠道组合所抵消。
•需求创造费用增长24%，原因是品牌营销费用和体育营销费用增加。
•运营管理费用增长6%，原因是其他管理成本和工资相关费用增加。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•在货币中性的基础上，北美地区的收入增长了7%。批发收入增长18%，主要受我们的市场管理行动和本年度扩大分销的影响所推动。NIKE Direct营收下降6%，原因是数字销售额下降13%，门店销售额下降1%。可比门店销售额下降1%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入增长了5%。鞋类的单位销售额增长了10%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约5个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合和较高的折扣，部分被战略定价所抵消。
30
•服装收入在货币中性的基础上增长了9%。由于产品组合和较低的折扣主要被渠道组合所抵消，服装的单位销售额增长了9%，而单位平均售价持平。
报告的息税前利润下降7%，反映出较高的报告收入被以下因素所抵消：
•毛利率收缩330个基点，主要是由于新的关税和较低的ASP，部分被渠道组合和较低的库存过时储备导致的较低的仓储和物流成本所抵消。较低的ASP主要反映了渠道组合和较高的折扣，部分被战略定价所抵消。
•需求创造费用增长10%，原因是品牌营销费用和体育营销费用增加。
•由于与工资相关的费用增加和其他管理成本增加，运营管理费用增加了5%。
欧洲、中东和非洲
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | |||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 2,012 | $ | 1,982 | 2 | % | -2 | % | $ | 4,033 | $ | 3,934 | 3 | % | -2 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 1,196 | 1,136 | 5 | % | 1 | % | 2,302 | 2,129 | 8 | % | 3 | % | |||||||||||||||||
| 设备 | 184 | 185 | -1 | % | -5 | % | 388 | 383 | 1 | % | -4 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 3,392 | $ | 3,303 | 3 | % | -1 | % | $ | 6,723 | $ | 6,446 | 4 | % | 0 | % | |||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 2,188 | $ | 2,120 | 3 | % | 0 | % | $ | 4,449 | $ | 4,194 | 6 | % | 2 | % | |||||||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 1,204 | 1,183 | 2 | % | -3 | % | 2,274 | 2,252 | 1 | % | -4 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 3,392 | $ | 3,303 | 3 | % | -1 | % | $ | 6,723 | $ | 6,446 | 4 | % | 0 | % | |||||||||||||
| 销售成本 | 1,925 | 1,788 | 8 | % | 3,825 | 3,483 | 10 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利 | 1,467 | 1,515 | -3 | % | 2,898 | 2,963 | -2 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 43.2 | % | 45.9 | % | -270个基点 | 43.1 | % | 46.0 | % | -290个基点 | |||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 334 | 313 | 7 | % | 647 | 603 | 7 | % | |||||||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 399 | 372 | 7 | % | 781 | 738 | 6 | % | |||||||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 733 | 685 | 7 | % | 1,428 | 1,341 | 6 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他分部项目 | 1 | (1) | — | 2 | (1) | — | |||||||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 733 | $ | 831 | -12 | % | $ | 1,468 | $ | 1,623 | -10 | % | |||||||||||||||||
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•在货币中性的基础上，欧洲、中东和非洲地区的收入下降了1%。批发收入持平。NIKE Direct营收下降3%，原因是数字销售额下降2%，门店销售额下降5%。可比门店销售额下降3%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了2%。鞋类的单位销售额持平，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少约2个百分点。每双ASP较低主要是由于较高的折扣，部分被产品组合所抵消。
•服装收入在货币中性基础上增长1%。服装的单位销售额增长了7%，而较低的单位平均售价降低了服装收入约6个百分点。每单位平均售价较低主要是由于较高的折扣和产品组合。
报告的息税前利润下降12%，反映出较高的报告收入被以下因素所抵消：
•毛利率收缩270个基点，主要是由于ASP下降，反映出更高的折扣和更高的产品成本，部分被较低的仓储和物流成本以及较低的库存过时储备所抵消。
•需求创造费用增长7%，主要是由于品牌营销费用增加和外汇汇率的不利变化。
•经营管理费用增长7%，主要是由于外币汇率的不利变化。
31
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•在货币中性的基础上，欧洲、中东和非洲地区的收入持平。批发收入增长2%。NIKE Direct收入下降4%，原因是数字销售额下降7%，商店销售额下降2%。可比门店销售额增长1%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了2%。鞋类的单位销售额增长了2%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约4个百分点。每双ASP较低主要是由于较高的折扣，部分被产品组合所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上增长了3%。服装的单位销售额增长了8%，而较低的单位平均售价降低了服装收入约5个百分点。每单位平均售价较低主要是由于较高的折扣。
报告的息税前利润下降10%，反映出较高的报告收入被以下因素所抵消：
•毛利率收缩290个基点，主要是由于ASP下降，反映出更高的折扣和更高的产品成本，部分被较低的仓储和物流成本以及较低的库存过时储备所抵消。
•需求创造费用增长7%，原因是外汇汇率的不利变化和较高的体育营销费用，部分被较低的品牌营销费用所抵消，反映出上一年对关键体育赛事的投资增加。
•经营管理费用增长6%，主要是由于外币汇率的不利变化。
更大的中国
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | |||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 954 | $ | 1,203 | -21 | % | -20 | % | $ | 2,063 | $ | 2,449 | -16 | % | -16 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 442 | 472 | -6 | % | -6 | % | 804 | 832 | -3 | % | -3 | % | |||||||||||||||||
| 设备 | 27 | 36 | -25 | % | -24 | % | 68 | 96 | -29 | % | -30 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,423 | $ | 1,711 | -17 | % | -16 | % | $ | 2,935 | $ | 3,377 | -13 | % | -13 | % | |||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 767 | $ | 904 | -15 | % | -15 | % | $ | 1,660 | $ | 1,875 | -11 | % | -12 | % | |||||||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 656 | 807 | -19 | % | -18 | % | 1,275 | 1,502 | -15 | % | -15 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,423 | $ | 1,711 | -17 | % | -16 | % | $ | 2,935 | $ | 3,377 | -13 | % | -13 | % | |||||||||||||
|
销售成本
|
836 | 957 | -13 | % | 1,634 | 1,812 | -10 | % | |||||||||||||||||||||
|
毛利
|
587 | 754 | -22 | % | 1,301 | 1,565 | -17 | % | |||||||||||||||||||||
|
毛利率
|
41.3 | % | 44.1 | % | -280个基点 | 44.3 | % | 46.3 | % | -200基点 | |||||||||||||||||||
|
需求创造费用
|
145 | 135 | 7 | % | 244 | 249 | -2 | % | |||||||||||||||||||||
|
营业间接费用
|
252 | 252 | 0 | % | 490 | 492 | 0 | % | |||||||||||||||||||||
|
销售和管理费用总额
|
397 | 387 | 3 | % | 734 | 741 | -1 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
(1) | (8) | — | (1) | (53) | — | |||||||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 191 | $ | 375 | -49 | % | $ | 568 | $ | 877 | -35 | % | |||||||||||||||||
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•在货币中性的基础上，大中华区的收入减少了16%。批发收入下降15%。NIKE Direct收入下降18%，原因是数字销售额下降36%，商店销售额下降5%。可比门店销售额下降7%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了20%。鞋类的单位销售额下降20%，而每双平均售价持平，因为渠道组合被较低的折扣所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上下降了6%。服装的单位销售额下降了12%，而更高的单位平均售价使服装收入增加了约6个百分点。较高的单位平均售价主要是由于产品组合、较低的折扣和渠道组合。
32
报告的息税前利润下降49%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩280个基点，主要是由于产品组合推动的更高的库存过时储备和更高的产品成本，部分被更高的平均售价所抵消。
•需求创造费用增长7%，主要是由于品牌营销费用增加。
•营业间接费用持平，因为较高的工资相关费用被较低的其他管理成本所抵消。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•大中华区收入在货币中性的基础上下降了13%。批发收入下降12%。NIKE Direct营收下降15%，原因是数字销售额下降33%，门店销售额下降5%。可比门店销售额下降6%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了16%。鞋类的单位销售额下降了15%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约1个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合。
•服装收入在货币中性的基础上下降了3%。服装的单位销售额下降6%，而更高的单位ASP贡献了约3个百分点的服装收入增长。较高的单位平均售价主要是由于产品组合，部分被较高的折扣所抵消。
报告的息税前利润下降了35%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩200个基点，主要是由于产品组合推动的更高的库存过时储备和更高的产品成本。
•需求创造费用下降2%，主要是由于品牌营销费用下降，反映出上一年对关键体育赛事的投资增加。
•营业间接费用持平，因为较低的其他管理成本被较高的工资相关费用所抵消。
亚太&拉丁美洲
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | |||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 1,151 | $ | 1,234 | -7 | % | -7 | % | $ | 2,212 | $ | 2,286 | -3 | % | -3 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 457 | 437 | 5 | % | 6 | % | 828 | 785 | 5 | % | 6 | % | |||||||||||||||||
| 设备 | 59 | 73 | -19 | % | -18 | % | 117 | 135 | -13 | % | -13 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,667 | $ | 1,744 | -4 | % | -4 | % | $ | 3,157 | $ | 3,206 | -2 | % | -2 | % | |||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 994 | $ | 1,030 | -3 | % | -3 | % | $ | 1,943 | $ | 1,920 | 1 | % | 1 | % | |||||||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 673 | 714 | -6 | % | -5 | % | 1,214 | 1,286 | -6 | % | -6 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,667 | $ | 1,744 | -4 | % | -4 | % | $ | 3,157 | $ | 3,206 | -2 | % | -2 | % | |||||||||||||
| 销售成本 | 964 | 977 | -1 | % | 1,802 | 1,759 | 2 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利 | 703 | 767 | -8 | % | 1,355 | 1,447 | -6 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 42.2 | % | 44.0 | % | -180个基点 | 42.9 | % | 45.1 | % | -220个基点 | |||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 109 | 98 | 11 | % | 206 | 188 | 10 | % | |||||||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 206 | 209 | -1 | % | 414 | 397 | 4 | % | |||||||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 315 | 307 | 3 | % | 620 | 585 | 6 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他分部项目 | (1) | — | — | (4) | — | — | |||||||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 389 | $ | 460 | -15 | % | $ | 739 | $ | 862 | -14 | % | |||||||||||||||||
33
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•APLA收入在货币中性的基础上下降了4%，这主要是由于东南亚和印度（“SEA & I”）、日本和韩国的收入下降，部分被太平洋和中南美洲（“CASA”）的收入增加所抵消。批发收入下降3%。由于数字销售额下降10%，NIKE Direct的收入下降了5%，部分被商店销售额增长1%所抵消。可比门店销售额下降3%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了7%。鞋类的单位销售额下降了7%，而每双平均售价持平，因为产品组合和战略定价主要被更高的折扣所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上增长了6%。服装的单位销售额增长了7%，而较低的单位平均售价使服装收入减少了约1个百分点。每单位平均售价较低主要是由于较高的折扣和渠道组合，部分被产品组合和战略定价所抵消。
报告的息税前利润下降15%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩约180个基点，主要是由于产品成本上升和标准外币汇率的不利变化。
•需求创造费用增长11%，主要是由于更高的体育营销费用和更高的品牌营销费用。
•运营管理费用下降1%，主要是由于其他管理成本降低，部分被工资相关费用增加所抵消。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•APLA收入在货币中性的基础上下降了2%，这主要是由于SEA & I、韩国和日本的收入下降，部分被CASA和太平洋地区的收入增加所抵消。批发收入增长1%。NIKE Direct收入下降6%，原因是数字销售额下降9%，商店销售额下降2%。可比门店销售额下降5%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了3%。鞋类的单位销售额下降了2%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约1个百分点。每双ASP较低主要是由于更高的折扣和渠道组合。
•服装收入在货币中性的基础上增长了6%。服装的单位销售额增长了8%，而较低的单位平均售价降低了服装收入约2个百分点。每单位平均售价较低主要是由于更高的折扣和渠道组合，部分被产品组合和战略定价所抵消。
报告的息税前利润下降14%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩约220个基点，主要是由于ASP降低、标准外币汇率的不利变化以及产品成本上升。
•需求创造费用增长10%，主要是由于更高的体育营销费用和更高的品牌营销费用。
•运营管理费用增长4%，主要是由于与工资相关的费用增加。
全球品牌部门
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 9 | $ | 13 | -31 | % | $ | 18 | $ | 27 | -33 | % | |||||||||||
| 销售成本 | 152 | 147 | 3 | % | 320 | 300 | 7 | % | |||||||||||||||
| 毛利 | (143) | (134) | -7 | % | (302) | (273) | -11 | % | |||||||||||||||
| 需求创造费用 | 185 | 147 | 26 | % | 388 | 389 | 0 | % | |||||||||||||||
| 营业间接费用 | 744 | 851 | -13 | % | 1,575 | 1,697 | -7 | % | |||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 929 | 998 | -7 | % | 1,963 | 2,086 | -6 | % | |||||||||||||||
| 其他分部项目 | — | 1 | — | (1) | 1 | — | |||||||||||||||||
| 息税前收益（亏损） | $ | (1,072) | $ | (1,133) | 5 | % | $ | (2,264) | $ | (2,360) | 4 | % | |||||||||||
34
全球品牌部门主要代表为NIKE品牌集中管理的成本，包括产品创建和设计费用，以及与NIKE Direct全球数字化运营和企业技术相关的成本。全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
全球品牌部门的息税前亏损下降5%，主要是由于较低的运营管理费用，部分被较高的需求创造费用所抵消。需求创造费用增长26%，主要是由于更高的品牌营销费用和更高的体育营销费用。运营管理费用下降13%，主要是由于工资相关费用和其他管理成本下降。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
全球品牌部门息税前亏损减少4%，主要是由于运营管理费用减少。需求创造费用持平，因为较低的品牌营销费用，反映了上一年对关键体育赛事的较高投资，但被较高的体育营销费用所抵消。运营管理费用下降7%，主要是由于其他管理成本降低以及与工资相关的费用降低。
转换
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2025 | 2024 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | |||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 255 | $ | 364 | -30 | % | -31 | % | $ | 574 | $ | 800 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||
| 服饰 | 15 | $ | 26 | -42 | % | -41 | % | 27 | $ | 43 | -37 | % | -38 | % | |||||||||||||||
| 设备 | 5 | $ | 6 | -17 | % | -19 | % | 13 | $ | 18 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||||
|
其他(1)
|
25 | $ | 33 | -24 | % | -24 | % | 52 | $ | 69 | -25 | % | -26 | % | |||||||||||||||
| 总收入 | $ | 300 | $ | 429 | -30 | % | -31 | % | $ | 666 | $ | 930 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 143 | $ | 212 | -33 | % | -34 | % | $ | 337 | $ | 488 | -31 | % | -32 | % | |||||||||||||
| 通过直接面向消费者的销售 | 132 | $ | 184 | -28 | % | -29 | % | 277 | $ | 373 | -26 | % | -27 | % | |||||||||||||||
|
其他(1)
|
25 | $ | 33 | -24 | % | -25 | % | 52 | $ | 69 | -25 | % | -25 | % | |||||||||||||||
| 总收入 | $ | 300 | $ | 429 | -30 | % | -31 | % | $ | 666 | $ | 930 | -28 | % | -29 | % | |||||||||||||
|
销售成本
|
176 | 222 | -21 | % | 369 | 455 | -19 | % | |||||||||||||||||||||
|
毛利
|
124 | 207 | -40 | % | 297 | 475 | -37 | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利率 | 41.3 | % | 48.3 | % | -700个基点 | 44.6 | % | 51.1 | % | -650个基点 | |||||||||||||||||||
|
需求创造费用
|
24 | 43 | -44 | % | 57 | 78 | -27 | % | |||||||||||||||||||||
|
营业间接费用
|
104 | 111 | -6 | % | 206 | 224 | -8 | % | |||||||||||||||||||||
|
销售和管理费用总额
|
128 | 154 | -17 | % | 263 | 302 | -13 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
— | — | — | (1) | (1) | — | |||||||||||||||||||||||
| 息税前收益（亏损） | $ | (4) | $ | 53 | -108 | % | $ | 35 | $ | 174 | -80 | % | |||||||||||||||||
(1)其他收入包括由第三方被许可人服务的地区，后者向Converse支付使用其注册商标和其他知识产权的特许权使用费。
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
•受所有地区收入下降的推动，匡威收入在货币中性的基础上下降了31%。单位销量下降26%，同时较低的平均售价降低了约5个百分点的收入。每单位平均售价较低主要是由于较高的折扣和产品组合。
•批发收入在货币中性的基础上下降了34%，受所有地区下降的推动。
•直接面向消费者的收入在货币中性的基础上下降了29%，反映出北美和西欧的客流量减少。
35
报告的息税前利润下降108%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩约700个基点，主要是由于ASP降低，反映出更高的折扣和更高的产品成本。
•需求创造费用下降44%，主要是由于品牌营销费用降低。
•运营管理费用下降6%，主要是由于其他管理成本降低。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
•受所有地区收入下降的推动，匡威收入在货币中性的基础上下降了29%。单位销售额下降24%，同时较低的平均售价降低了约6个百分点的收入。单位平均售价较低主要是由于较高的折扣和产品组合。
•批发收入在货币中性的基础上下降了32%，受所有地区下降的推动。
•直接面向消费者的收入在货币中性的基础上下降了27%，反映出北美和西欧的客流量减少。
报告的息税前利润下降80%，反映出报告的收入减少以及以下情况：
•毛利率收缩约650个基点，主要是由于ASP降低，反映出更高的折扣和更高的产品成本。
•需求创造费用下降27%，主要是由于品牌营销费用降低。
•运营管理费用下降8%，主要是由于其他管理成本降低。
企业
| 截至11月30日的三个月， | 截至11月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 3 | $ | (25) | — | $ | (5) | $ | (48) | — | |||||||||||||
| 销售成本 | (6) | (22) | — | (23) | (35) | — | |||||||||||||||||
| 毛利 | 9 | (3) | — | 18 | (13) | — | |||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 3 | 4 | -25 | % | 4 | 7 | -43 | % | |||||||||||||||
| 营业间接费用 | 496 | 557 | -11 | % | 1,016 | 1,097 | -7 | % | |||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 499 | 561 | -11 | % | 1,020 | 1,104 | -8 | % | |||||||||||||||
| 其他分部项目 | 18 | 1 | — | 45 | (10) | — | |||||||||||||||||
| 息税前收益（亏损） | $ | (508) | $ | (565) | 10 | % | $ | (1,047) | $ | (1,107) | 5 | % | |||||||||||
公司主要包括未分配的一般和管理费用，包括与中央管理部门相关的费用；与我们公司总部相关的折旧和摊销；未分配的保险、福利和补偿计划，包括基于股票的补偿；以及某些外币损益。
公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外汇对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
除在公司收入中确认的外币损益外，公司中的外币业绩还包括实际外币汇率与NIKE品牌地域经营分部和匡威内记录非功能性货币计值产品采购所使用的标准费率之间的差异产生的损益；相关外币对冲结果；以非功能性货币重新计量货币资产和负债产生的转换损益；以及某些其他外币衍生工具。
36
2026财年第二季度与2025财年第二季度相比
公司息税前亏损减少5700万美元，主要原因如下：
•运营管理费用出现6100万美元的有利变化，主要与工资相关费用和其他管理成本降低有关；
•与分配给耐克品牌地理运营部门和匡威的实际外币汇率与标准外币汇率之间的差异有关的净外币损益有利变化2000万美元，扣除对冲损益；这些结果作为综合毛利的组成部分报告；和
•2800万美元的不利变化与重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债以及某些外币衍生工具的影响有关，报告为合并其他（收入）费用的组成部分，净额。
2026财年前六个月与2025财年前六个月相比
Corporate息税前亏损减少6000万美元，主要原因如下：
•运营管理费用出现8100万美元的有利变化，主要与其他管理成本和工资相关费用的降低有关；
•与分配给耐克品牌地理运营部门和匡威的实际外币汇率与标准外币汇率之间的差异有关的净外币损益3700万美元的有利变化，扣除对冲损益；这些结果作为综合毛利的组成部分报告；和
•6500万美元的不利变化与重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债以及某些外币衍生工具的影响有关，报告为合并其他（收入）费用的组成部分，净额。
37
外国货币敞口和套期保值做法
概览
作为一家在美国以外有重要业务的全球性公司，在正常的业务过程中，我们面临着货币汇率变化所产生的风险。我们的主要外汇风险来自记录以非功能货币计值的交易，以及将以外币计价的经营业绩、财务状况和现金流量换算成美元。
我们的外汇风险管理计划旨在减轻货币波动对我们的综合经营业绩、财务状况和现金流量的正面和负面影响。我们以投资组合为基础集中管理全球外汇风险，以应对那些对NIKE，Inc.具有重要意义的风险。我们的对冲政策旨在部分或全部抵消汇率变化对被对冲的基础净敞口的影响。在风险敞口被对冲的情况下，我们的计划具有延迟汇率变动对我们未经审计的简明合并财务报表的影响的效果；延迟的时间长短取决于对冲期。我们不持有或发行用于交易或投机目的的衍生工具。截至2025年11月30日止三个月和六个月，我们的对冲计划或策略与我们在年度报告中披露的内容相比没有重大变化。
请参阅附注3 ——公允价值计量和附注7 ——未经审计简明综合财务报表附注中的风险管理和衍生工具，以了解每个报告期末未偿还衍生工具的更多说明。有关我们的外汇敞口和套期保值做法的更多信息，请参阅第二部分第7项。管理层在我们的年度报告中对财务状况和经营成果的讨论和分析。
交易风险敞口
我们以各种货币开展业务，并有使我们面临外汇风险的交易。我们最重要的交易外汇敞口是：
•产品成本——以交易主体功能货币以外的货币计值的产品采购以及与某些工厂的外币调整计划产生的工厂投入成本。
•以非功能性货币计价的对外销售——我们与欧洲业务相关的NIKE品牌和匡威收入的一部分以欧元以外的货币（例如英镑）赚取，但在一家使用欧元作为其功能货币的子公司确认。这些销售产生了外汇敞口。
•其他成本——以非功能性货币计价的成本，例如背书合同，也会产生外汇风险，尽管程度较小。
•以非功能货币计价的货币资产和负债——我们的全球子公司拥有各种货币资产和负债，主要是应收款项和应付款项，包括公司间应收款项和应付款项，以其功能货币以外的货币计值。这些资产负债表项目需要重新计量，这可能会在我们未经审计的简明综合损益表中产生其他（收入）费用净额的波动。
管理交易风险敞口
交易风险敞口在我们的外汇风险管理计划范围内以投资组合为基础进行管理。我们通过利用投资组合中存在的自然抵消和货币相关性来管理这些风险敞口，还可能选择使用货币远期和期权合约来对冲汇率波动对可能的预测未来现金流的剩余影响，包括某些产品成本风险敞口、以非功能货币计价的对外销售和上述其他成本。通常，这些作为现金流量套期会计处理。
用于管理须重新计量的非功能货币计值货币资产和负债的外汇风险敞口的某些货币远期合约未被正式指定为套期工具。因此，这些工具的公允价值变动在其他（收入）费用中确认，净额在我们未经审计的简明综合损益表中确认，旨在抵消被套期保值的相关非功能货币计价资产或负债的重新计量所产生的外币影响。
38
笔译曝光
我们的许多外国子公司以美元以外的功能货币运营。货币汇率波动导致我们报告的业绩出现波动，因为我们需要将这些子公司的资产负债表、经营业绩和现金流量转换为美元以进行合并报告。将外国子公司的非美元计价资产负债表换算成美元进行合并报告导致累计换算调整为股东权益内的累计其他综合收益（亏损）。截至2025年11月30日止三个月和六个月，外汇汇率波动对我们综合收入折算的影响分别为约1.23亿美元和3.36亿美元的收益。外汇汇率波动对我国汇率平移的影响 截至2025年11月30日止三个月和六个月的所得税前收益分别约为2700万美元和8100万美元。
管理笔译曝光
为尽量减少将外币计价的收入和费用换算成美元进行合并报告的影响，某些外国子公司使用多余的现金购买美元计价的可供出售投资。与在非美元功能货币子公司购买和随后出售这些以美元计价的投资相关的可变未来现金流产生了符合美国公认会计原则下套期会计条件的外汇风险敞口。我们利用远期合约和/或期权来减轻这些美元投资的预测未来购买和销售的可变性，并减轻某些公司间交易的预测未来现金流的风险。这些外币风险敞口与相关对冲工具的组合具有部分抵消净收益同比外币折算影响的效果。这些套期通常作为现金流量套期入账。
我们估计，我们国际业务的外币计价利润换算和其他（收入）费用净额中包含的外币相关损益的同比变化，对我们截至2025年11月30日止三个月的所得税前收入没有影响，对我们截至2025年11月30日止六个月的所得税前收入产生约1700万美元的有利影响。
流动性和资本资源
现金流动活动
| 截至11月30日的六个月， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 |
$变动
|
||||||||
|
提供（使用）的现金：
|
|||||||||||
|
运营
|
$ | 801 | $ | 1,443 | $ | (642) | |||||
|
投资活动
|
(108) | (240) | 132 | ||||||||
|
融资活动
|
(1,177) | (3,070) | 1,893 | ||||||||
|
汇率变动对现金及等价物的影响
|
(6) | (14) | 8 | ||||||||
|
现金和等价物净增加（减少）额
|
$ | (490) | $ | (1,881) | $ | 1,391 | |||||
运营提供的现金减少了6.42亿美元。这是由于按非现金项目调整后的净收入减少了5.8亿美元，以及与某些营运资本部分和其他资产的变化有关的减少了6200万美元。营运资金的变化主要是由于应付账款和应收账款的不利变化。应付账款的变化主要是由于库存采购和付款时间减少，应收账款的变化主要是由于批发收入增加。这部分被库存变化所抵消，原因是采购减少部分被产品成本增加所抵消，包括北美更高的关税。
投资活动使用的现金减少了1.32亿美元，主要是由于短期投资（包括销售、到期和购买）的净变化，部分被物业、厂房和设备的增加所抵消。
融资活动使用的现金减少了18.93亿美元，主要是由于股票回购减少。
39
在2026财年前六个月，根据董事会于2022年6月批准的为期四年、价值180亿美元的股票回购计划，我们以1.224亿美元（每股均价67.63美元）的价格购买了总计180万股耐克B类普通股。截至2025年11月30日，根据这项180亿美元的股票回购计划，我们已耗资约121亿美元（平均价格为每股97.57美元）回购了1.244亿股股票。截至2025年11月30日止季度，未回购股份。由于本年度经营现金流减少，我们在2026财年第一季度暂停了该计划下的回购。现有计划仍由董事会授权，我们可能会在未来随时恢复股份回购，具体取决于市场情况、我们的流动性和资金需求以及其他因素。我们继续预计，未来任何股票回购的资金将来自经营现金流和超额现金。
资本资源
2025年7月17日，我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了一份货架登记声明（“货架”），该声明允许我们不时发行无限量的证券。储架将于2028年7月17日到期。
截至2025年11月30日，我们的承诺信贷额度与之前在我们的年度报告中报告的信息没有变化。我们目前分别获得标准普尔公司和穆迪投资者服务公司的长期债项评级A +和A2。这些评级的任何变化都可能导致利率和设施费用的变化。2025年11月，穆迪投资者服务公司将我们的债务评级从A1下调至A2。尽管降级，我们的设施费用和利率保持不变。截至2025年11月30日，我们完全遵守我们设施下的盟约，并认为我们不太可能在可预见的未来不遵守任何盟约。截至2025年11月30日和2025年5月31日，我们承诺的信贷额度下没有未偿还的金额。
流动性也由我们的30亿美元商业票据计划提供。截至2025年11月30日止三个月，我们在30亿美元计划下没有任何未偿还借款。我们可能会根据一般企业需求发行商业票据或其他债务证券。
迄今为止，在2026财年，我们没有遇到进入资本或信贷市场的困难；然而，未来的波动可能会增加与发行商业票据或其他债务工具相关的成本，或影响我们进入这些市场的能力。
截至2025年11月30日，我们的现金及等价物和短期投资总额为83亿美元，主要包括商业票据、公司票据、主要银行的存款、货币市场基金、美国国债和其他投资级固定收益证券。我们的固定收益投资同时面临信贷和利率风险。我们所有的投资都是投资级别的，以最大限度地降低我们的信用风险。虽然个别证券有不同的期限，但截至2025年11月30日，我们的现金等价物和短期投资组合的加权平均到期天数为115天。
我们认为，现有的现金和等价物、短期投资和运营产生的现金，连同如上所述获得外部资金来源，将足以满足我们未来十二个月及以后的国内外资本需求。
先前报告的重大现金需求没有重大变化。
合同义务
有关我们的银行担保和信用证的更多信息，请参阅附注11 ——未经审计的简明综合财务报表附注中的承诺和或有事项。
资产负债表外安排
截至2025年11月30日，我们没有任何对我们当前或未来的财务状况、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生重大影响的表外安排。
40
近期会计公告
请参阅附注1 —最近采用和发布的会计准则的未经审核简明综合财务报表附注中的重要会计政策摘要。
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制未经审计的简明合并财务报表要求我们做出影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的相关披露的估计和判断。
我们认为，年度报告中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”一节中描述的会计估计所涉及的假设和判断对我们未经审计的简明合并财务报表具有最大的潜在影响，因此我们认为这些是我们的关键会计估计。由于这些事项固有的不确定性，实际结果可能与这些估计不同。在这些关键会计估计的范围内，我们目前不知道有任何合理可能的事件或情况会导致报告的金额存在重大差异。
41
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们截至2025年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告中先前在第II部分第7A项下报告的信息没有重大变化。
项目4。控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在合理保证我们的1934年证券交易法（经修订）（“交易法”）报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且此类信息是积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时做出有关所需披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，开展各种持续的程序，以评估我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年11月30日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
在我们最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
42
关于前瞻性陈述和分析师报告的特别说明
某些书面和口头陈述，而不是纯粹的历史信息，包括估计、预测、与NIKE的业务计划、目标和预期经营或财务结果有关的陈述，以及NIKE或其代表在本报告、其他报告、向SEC提交的文件、新闻稿、会议或其他方面不时以引用方式纳入这些陈述所依据、作出或纳入的假设，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括但不限于可能预测、预测、指示或暗示未来结果、业绩或成就的任何陈述，并可能包含“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“项目”、“将是”、“将继续”、“将可能导致”或类似含义的词语或短语。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。NIKE向SEC提交的报告中不时详细说明了这些风险和不确定性，包括就8-K、10-Q和10-K表格提交的报告，除其他外，还包括以下内容：与我们的业务战略和增长计划相关的风险，包括但不限于与更加关注体育和重新平衡我们的渠道组合相关的风险；运动鞋或休闲鞋的设计师、营销人员、分销商和销售商之间的激烈竞争，面向消费者和代言人的服装和装备；NIKE在各个品类和地区成功创新和竞争的能力；新产品开发和创新；人口结构变化；消费者偏好和渠道组合的变化；特定设计、产品类别和运动的受欢迎程度；NIKE产品的季节性和地理需求；预测或预测的困难，以及对消费者偏好的变化、消费者对NIKE产品的需求、渠道组合的变化和上述各种市场因素的反应；整体运动或休闲鞋类的规模和增长，服装和设备市场；与经营全球业务相关的一般风险，包括但不限于汇率波动、通货膨胀、进口关税、配额、制裁、政治和经济不稳定、冲突和恐怖主义；新的和现有的法律、法规或政策的潜在影响，包括但不限于与关税、进出口、贸易、税收、工资、劳工和移民有关的法律、法规或政策；国际、国家和地方的政治、民事、经济和市场状况，包括通货膨胀和利率方面的波动性和不确定性；实施、运营和维护NIKE日益复杂的信息技术系统和控制的困难，包括但不限于，与需求和供应规划及库存控制相关的系统；数据和信息技术系统中断；消费者数据安全；与我们的可持续发展战略相关的风险；经营业绩预测的波动和困难，包括但不限于，由于发货时间的变化、交货时间较短的订单组合的变化以及折扣、订单取消和退货，预购订单可能无法预示未来的收入；耐克维持、管理或预测其增长和库存的能力；规模，购买NIKE产品的时机和组合以及本文提及的其他因素；用于制造产品的材料、劳动力和能源成本增加；获得和保护商标、专利和其他知识产权的能力；产品性能和质量；客户服务；负面宣传以及无法维护NIKE的声誉和品牌形象，包括但不限于，通过社交媒体或与品牌损害事件有关；失去重要客户或供应商；依赖分销商和被许可方；业务中断；为满足交付期限而增加的运费和运输成本；由于耐克债务评级的任何下降而增加的借款成本；业务战略或发展计划的变化；气候变化、极端天气条件和自然灾害的影响，包括与此相关的业务和法律发展；对耐克提出的诉讼、监管程序、制裁或任何其他索赔；吸引和留住合格员工的能力，以及公众对关键人员或我们的企业文化、价值观或宗旨的任何负面看法；耐克决定投资或剥离业务或能力的影响；健康流行病、流行病和类似疫情；以及本报告和其他报告中引用或通过引用纳入的其他因素。
投资者还应注意，虽然耐克公司不时与证券分析师进行沟通，但向他们披露任何重大非公开信息或其他机密商业信息是违反耐克公司的政策的。因此，股东不应假定NIKE同意任何分析师发布的任何声明或报告，无论声明或报告的内容如何。此外，耐克有一项政策，禁止确认财务预测或他人发布的预测。因此，如果证券分析师发布的报告包含任何预测、预测或意见，这类报告就不是耐克的责任。
43
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
请参阅附注11 ——未经审计简明综合财务报表附注中的承诺和或有事项，该附注以引用方式并入本文。
项目1a。风险因素
与我们截至2025年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告第I部分第1A项所披露的风险因素相比，我们的风险因素没有重大变化。
44
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
2022年6月，董事会批准了一项为期四年、价值180亿美元的股票回购计划。截至2025年11月30日，该公司根据该计划以每股97.57美元的平均价格回购了1.244亿股股票，总成本约为121亿美元。截至2025年11月30日止季度，未回购股份。由于本年度经营现金流减少，我们在2026财年第一季度暂停了该计划下的回购。
所有股票回购都是根据耐克公开宣布的计划进行的，公司没有其他计划y回购股份。
45
项目5。其他信息
规则10b5-1交易计划
在截至2025年11月30日的财政季度中，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》规则16a-1）没有
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（这些术语在S-K条例第408项中定义），但以下情况除外：
上
2025年10月8日
,
马修·弗兰德
,
执行副总裁兼首席财务官
,
通过
一项规则10b5-1的交易安排，以出售最多
153,128
我们B类普通股的股份，但须符合某些条件。该安排的到期日为
2027年7月20日
.
上
2025年10月24日
,
菲尔·麦卡特尼
,
执行副总裁、首席创新、设计和产品官
,
通过
一项规则10b5-1的交易安排，以出售最多
36,921
我们B类普通股的股份，但须符合某些条件。该安排的到期日为
2026年9月30日
.
上
2025年11月5日
,
罗布·莱恩万德
,
执行副总裁、首席法务官
,
通过
一项规则10b5-1的交易安排，以出售最多
12,013
我们B类普通股的股份，但须符合某些条件。该安排的到期日为
2026年9月30日
.
46
项目6。展览
|
|
展品： | ||||
| 3.1 | |||||
| 3.2 | |||||
| 4.1 | |||||
| 4.2 | |||||
| 10.1 | |||||
| 10.2 | |||||
| 31.1 | |||||
| 31.2 | |||||
| 32.1† | |||||
| 32.2† | |||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | ||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类学扩展架构 | ||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase | ||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义文档 | ||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | ||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | ||||
| 104 | 封面页交互式数据文件-内联XBRL格式并包含在附件 101中 | ||||
*管理合同或补偿性计划或安排。
†特此提供
47
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
|
耐克公司
俄勒冈州公司
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||||||||
| 签名： |
/s/Matthew Friend
马修·弗兰德
首席财务官和获授权人员
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| 日期： | 2025年12月30日 | |||||||
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