于2026年4月29日向美国证券交易委员会提交。
|
|
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格20-F
↓根据1934年《证券交易法》第12（b）或12（g）条的登记声明
或
x根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的截至2025年12月31日财政年度的年度报告
或
↓根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
或
丨壳公司根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的报告
委托档案号：001-31317
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
| S ã o Paulo-SABESP州基础环卫公司 | 巴西联邦共和国 |
| （注册人姓名翻译成英文） | （法团或组织的司法管辖权） |
05429-900 S ã o Paulo，SP，巴西
（主要行政办公室地址）
丹尼尔·斯拉克
Rua Costa Carvalho，300
05429-900 S ã o Paulo，SP，巴西
电话：+ 551133888000
邮箱：dri@sabesp.com.br
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
根据该法第12（b）节注册或将注册的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 |
| 普通股，无面值 | 未交易 | 纽约证券交易所* |
| 美国存托股票，以美国存托凭证为凭证，每份代表一股普通股 |
|
|
*股票不上市交易，仅与根据纽约证券交易所的要求注册美国存托凭证有关。
根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无
根据该法第15（d）节有报告义务的证券：无
注明截至2025年12月31日发行人各类资本或普通股的流通股数量：700,219，438股普通股和一股优先股
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
是x否o
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交报告。
是o否x
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
是x否o
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
是x否o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
|
|
加速披露公司o |
| 非加速披露公司o | 新兴成长型公司
|
如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则↓。o
↓“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。x
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包含的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。o
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。o
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所采用的会计基础：
| 美国公认会计原则o |
|
其他o |
如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。
项目17 o项目18 o
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
是o否x
目 录
页
| i |
财务和其他信息的介绍
一般
我们以雷亚尔保存账簿和记录。我们根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则会计准则（“IFRS会计准则”）编制合并财务报表（“合并财务报表”）。我们截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日止三年各年度的经审核综合财务报表（“2025年综合财务报表”）载于本年度报告表格20-F。
子公司的财务报表自我们取得控制权之日起至该控制权不复存在之日止纳入合并报表。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所有财务资料均以综合基准编制。
本年度报告所载若干数字已作四舍五入调整。因此，某些表格中显示为总数的数字可能不是它们前面数字的算术汇总。
私有化
2023年12月8日，圣保罗州颁布了第17853/2023号州法，为我们提议的私有化及其一般准则提供了授权。这项法律授权圣保罗州通过在巴西境内外相关证券交易所通过拍卖或二次发行出售其普通股，或通过在巴西境内外首次公开发行我们的普通股，减少或稀释其对我们的控股权。
除了授权我们的私有化，该法还提出了2033至2029年圣保罗州向99%人口提供饮用水和90%人口污水收集和处理的目标（“普遍化目标”）。
2024年7月22日，圣保罗州通过二次发行220,470，000股普通股（包括以ADR为代表的普通股）完成了我们的私有化进程（“私有化”），将其在美国的权益从50.26%降至18.00%。作为私有化的一部分，圣保罗州通过向Equatorial S.A.（“参考投资者”）的优先发售出售了我们总股本的15%。
2024年7月18日，圣保罗州和参考投资者基本上按照2024年7月1日提交给SEC的6-K表格中规定的条款（“投资协议”）签订了一份投资协议，该协议有效期至2035年1月1日，并规定了某些持续的权利和义务，包括：
| • | 锁定：圣保罗州和参考投资者同意在2029年12月31日（“锁定期”）之前不以任何理由全部或部分转让或担保其股份或任何可转换为股份的证券所授予的任何股份或权利。禁售期过后，圣保罗州仍被限制将其任何股份转让给与我们经营相同业务的任何实体。 |
| • | 董事会：董事会由九名成员组成：三名由参考投资者任命，三名由圣保罗州任命，三名由双方根据B3共同任命的独立董事诺沃梅尔卡多上市监管。参考投资者有权指定董事会主席。圣保罗州已同意不任命，并确保其具有约束力的董事（定义见下文）不任命担任首席执行官职务的任何成员。 |
| • | 具有约束力的投票：圣保罗州、参考投资者及其提名的非独立董事（“具有约束力的董事”）须在我们的股东大会和董事会会议上就董事选举和某些保留事项（“须经协商一致的事项”）协调行使其投票权，包括：修订我们与公司宗旨、资本结构、管理机构或投票权相关的章程；从Novo Mercado退市；我们的关联方、股息分配和利润分配政策的变更；以及任何司法或法外重组或清算。 |
| 二、 |
| • | 个人否决权：圣保罗州和参考投资者各自对一方涉及我们或我们的子公司，另一方涉及否决方或其关联公司的任何拟议业务合并、合并或公司重组拥有个人否决权。 |
| • | 竞业禁止和商业机会优先权：自2025年1月1日起，参考投资者必须在巴西（圣保罗州以外）开展任何新的供水或污水处理服务机会，仅通过Sabesp为人口超过50,000人的城市提供服务。参考投资者还必须向我们提供对任何此类商业机会（“商业机会”）的优先评估权，然后才能独立进行。 |
关于私有化，第17853/2023号州法要求修订我们的章程，以创建圣保罗州独家持有的特殊类别优先股（“黄金股”），授予圣保罗州对以下提议的变更拥有否决权：（i）我们的名称和总部；（ii）我们提供供水和排污服务的公司宗旨；以及（iii）与限制行使投票权有关的章程条款。这些修订，连同授权资本条款和反收购条款，要求任何收购30%或以上我们普通股的股东以200%的溢价进行要约收购，于2024年7月22日生效。
2024年5月24日，我们与URAE-1签署了URAE-1的特许权协议，该协议在我们完成私有化后于2024年7月23日生效，并对先前的经济-监管模式进行了重大改变。欲了解更多信息，请参阅“项目4.B.业务概览—合同URAE-1 —关税”和“项目3.D.风险因素—与监管环境相关的风险—我们面临与URAE-1特许权协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。”
有关我们私有化的相关风险，请参阅“项目3.D.风险因素——与我们私有化相关的风险。”
其他信息
在这份年度报告中，除非文意另有所指，“我们”、“我们的”、“公司”或“SABESP”均指Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP。
此外，提及：
| • | “全日空”是向国家水和卫生署（Ag ê ncia Nacional de á guas e Saneamento B á sico); |
| • | “ARSSP”是向圣保罗州公共服务监管机构（Ag ê ncia Reguladora de Servi ç os P ú blicos do Estado de S ã o Paulo); |
| • | “ADR”或“ADR”分别指美国存托凭证或美国存托凭证； |
| • | “ADS”或“ADS”分别指美国存托股份或美国存托股份； |
| • | “B3”是对B3 S.A.-Brasil，Bolsa，Balc ã o； |
| • | “基本卫生法”是经修订的巴西联邦共和国第11445/2007号法律； |
| • | “BNDES”向巴西国家经济和社会发展银行（国家发展银行eCoC ô mico e social); |
| • | “巴西”是对巴西联邦共和国； |
| • | “巴西宪法”是对1988年《巴西联邦共和国宪法》； |
| 三、 |
| • | “巴西公司法”是经修正的第6,404/1976号法律； |
| • | “央行”对巴西央行； |
| • | “覆盖率”指标是指（a）实际接入水网或污水收集网络的家庭数量，加上可用于连接水和污水网络但未接入这些网络的家庭数量（称为“可行”或“可连接”家庭），作为（b）我们与市政当局的合同所涵盖的城市化服务区域内的家庭总数（即“可服务区域”）的一部分； |
| • | “URAE-1特许权协议”是指我们于2024年7月23日与URAE-1订立的特许权协议； |
| • | “COPOM”是对Monet á ria货币政策委员会（货币政策委员会），负责设定政策利率目标（Selic）； |
| • | “新冠疫情”是对SARS-CoV-2 2019冠状病毒大流行； |
| • | “CVM”是对Comiss ã o de Valores Mobili á rios，巴西证券交易委员会； |
| • | “EMAE”是Empresa Metropolitana de á guas e Energia S.A. – EMAE。 |
| • | “Equatorial S.A.”是一家巴西能源分销公司（前身为Equatorial Participa çõ es e Investimentos IV S.A.）； |
| • | “FAPESP”是对Funda çã o de Amparo à Pesquisa do Estado de S ã o Paulo，圣保罗州研究基金会； |
| • | “FAUSP”是对Fundo de Apoio à Universaliza çã o do Saneamento no Estado de S ã o Paulo，一个支持圣保罗州普及环卫服务的基金； |
| • | “联邦政府”和“巴西政府”对巴西联邦共和国联邦政府和“圣保罗州政府”对圣保罗州政府； |
| • | “GDP”是指国内生产总值，是一定时期内通过商品和服务生产创造的增加值的标准计量， |
| • | “国际复兴开发银行”向国际复兴开发银行； |
| • | “美洲开发银行”向美洲开发银行； |
| • | “美洲开发银行投资”向泛美投资公司； |
| • | “IPCA”是对í ndice nacional de pre ç os ao consumidor amplo（扩展的国家消费者物价指数），巴西通胀目标制的参考； |
| • | “JICA”向日本国际协力机构； |
| • | “基本环境卫生新法律框架”是巴西联邦共和国第14026/2020号法律； |
| • | “诺沃梅尔卡多" are to the special listing segment of B3 known as theNovo Mercado； |
| • | “Novo Mercado上市条例”are the Novo Mercado listing rules； |
| • | “日元”或“日元”是指日本官方货币； |
| 四、 |
| • | “PASEP”是为了Programa de Forma çã o do Patrim ô nio do Servidor P ú blico，企业为失业保险、子女津贴和低薪劳动者津贴筹资而应缴纳的社会缴款； |
| • | “项目合同”是指在关联管理范围内（根据《巴西宪法》第241条）订立的某些联邦间合作协议，其中将公共服务的提供委托给第三方，或将公共服务连续性所必需的责任、服务、人员或货物全部或部分转让给第三方； |
| • | “私有化”是指我们根据圣保罗州于2024年7月22日完成的第17853/2023号州法律授权的私有化，如“财务和其他信息的介绍-私有化；”中进一步描述 |
| • | “真实的,” “雷亚尔”或“R $”是对巴西真实的，巴西官方货币； |
| • | “区域系统”是指旧区域系统执行办公室运作的区域，包括圣保罗州内陆和海岸线地区的市镇； |
| • | “Selic”是指以联邦政府证券为抵押、在结算和托管特别系统进行的隔夜银行同业操作的加权平均利率； |
| • | “SEMIL”向圣保罗州环境、基础设施和物流国务秘书处（Secretaria de Meio Ambiente，Infraestrutura e Log í stica do Estado de S ã o Paulo); |
| • | “服务”指标是指（a）实际连接到供水网络或污水收集网络的家庭数量，作为（b）给定可服务区域内的家庭总数的一部分； |
| • | “污水处理覆盖率”指标为接入污水处理系统的用户单位数量； |
| • | “圣保罗州”或“州”是指圣保罗州； |
| • | “UNESP”致Universidade Estadual Paulista J ú lio de Mesquita Filho； |
| • | “URAE”是对饮用水供应和污水服务区域单位（区域asbastecimento de á gua pot á vel e Esgotamento Sanit á rio服务单位），如“财务及其他资料的呈报-私有化；”中进一步说明 |
| • | “URAE-1”是对东南部地区的URAE，进一步描述在“财务和其他信息的呈现-私有化；” |
| • | “美元”或“美元”是指美国官方货币美元； |
| • | “水危机”指的是我们从2013年末开始经历的干旱，以及整个2015年的大部分时间。这次干旱，是我们服务区80年来经历的最严重的一次，主要影响了我们最大的制水系统坎塔雷拉系统； |
| • | “世卫组织”对世界卫生组织；和 |
| • | “WHT”是巴西联邦预提所得税。 |
市场资讯
我们在这份年度报告中就我们的市场份额以及与巴西和我们经营所在行业有关的其他信息作出陈述。我们是根据第三方来源的信息和我们认为可靠的公开信息作出这些声明的，例如巴西地理和统计研究所（Instituto Brasileiro de Geografia e Estat í stica-“IBGE”）的信息和报告，以及州数据分析系统基金会（Funda çã o Sistema Estadual de An á lise de Dados-“SEADE”）等。我们没有理由相信这些信息在任何实质性方面都是不准确的。
| v |
本年度报告中提及的城市和总人口是根据SEADE编制的题为“圣保罗州各市镇人口和居住地预测：2010-2050年”（Proje çã o da Popula çã o e dos Domic í lios para os Munic í pios do Estado de S ã o Paulo：2010-2050）的研究报告估算的。
我们的合同和我们所服务的市政当局
在本文件中，我们提到了我们直接服务的375个市镇以及我们在批发部门中所占的两个市镇（Mogi das Cruzes和S ã o Caetano do Sul），因为我们截至2025年12月31日止年度的收入来自这些市镇。375个市镇包括URAE-1特许权协议涵盖的371个市镇，以及4个受个人合同管辖的市镇（Miguel ó polis市、Quintana市、Nova Guataporanga市和Ol í mpia市）。
| 六 |
关于前瞻性陈述的警示性陈述
这份年度报告包括前瞻性陈述，主要在项目3至5中。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对影响我们业务的未来事件和财务趋势的预期和预测。这些前瞻性陈述受风险、不确定性和假设的影响，除其他因素外，包括：
| • | 巴西和其他国家的总体经济、政治、人口、健康和其他状况，包括由于美国政府的政策，包括对巴西进口商品征收关税、俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突、美国和以色列对伊朗的敌对行动升级以及整个中东地区更广泛的紧张局势、美国和中国之间的贸易战、实施制裁、关税和贸易禁运及其对全球经济的影响； |
| • | 巴西通货膨胀、利率和汇率的波动； |
| • | 我们的私有化和任何相关的立法、监管或政治发展导致我们的业务和管理层发生的变化，包括我们的私有化导致的持续分散的所有权结构及其对我们的公司治理和决策过程的潜在影响； |
| • | 我们有能力遵守我们与市政当局的协议中包含的有关水和污水服务水平的要求，特别是由于新的基本卫生法律框架带来的变化，该框架规定必须在2033年之前达到普遍加入的目标，根据URAE-1的特许权协议，这些目标为我们提前到2029年； |
| • | 我们的客户拖欠款项的任何增加； |
| • | ARSSP发布的关于我们业务的几个方面的规定，包括重置和调整我们的关税； |
| • | 适用法律法规的变化，以及新法律法规的颁布，包括与巴西环境、税收改革和就业事项有关的法律法规，以及巴西税法持续变化的影响； |
| • | 与我们的物质财产有关的风险，包括在获得或更新现有许可证、授权、批准和许可以建造、扩展和/或运营我们的商业设施方面的困难，以及对我们对物质财产的所有权和占有的挑战； |
| • | 我们在现行条款和条件下继续使用某些水库的能力； |
| • | 我们的供水、泉水和储存系统的可用性； |
| • | 自觉用水对我们业务的影响，例如较低的用水量做法，这可能会影响我们的业务和我们的经营业绩； |
| • | 我们客户群的规模和增长及其消费习惯； |
| • | 我们可能被要求采取的任何措施，以确保向我们的客户提供水； |
| • | 由于基础卫生新法律框架确定ANA是国家一级环卫部门的监管机构，因此应由国家以下各级环卫监管机构（市级、市际、区和州）在其监管绩效中予以考虑的国家参考标准的颁布的潜在影响； |
| • | 市政当局在现有特许权协议到期前终止我们现有特许权协议的能力以及我们续签此类协议的能力； |
| 七、 |
| • | 我们有能力收取圣保罗州（我们的前控股股东）、各州、联邦政府和市政府欠我们的款项； |
| • | 我们的资本支出计划和其他流动性和资本资源要求； |
| • | 我们的管理层对我们未来财务业绩的预期和估计； |
| • | 我们的债务水平以及对我们产生额外债务的能力的限制，其数额足以符合新的普遍加入目标； |
| • | 我们在未来以优惠条件获得融资的能力，包括我们满足第11,599/2023号联邦法令规定的获得联邦资金和融资的监管条件的能力； |
| • | 新的或经修订的气候变化和ESG法律法规，包括SEC或CVM未来任何与气候相关的披露要求，对我们的运营、资本支出、合规成本和声誉的潜在影响，包括我们维持B3绿股分类的能力； |
| • | 与网络攻击、安全漏洞、不遵守适用的数据保护法（包括LGPD）以及任何相关监管调查、诉讼或声誉损害相关的风险； |
| • | 我们有能力纠正我们对财务报告的内部控制存在的重大缺陷，以及任何未能做到这一点对我们财务报表可靠性的潜在影响； |
| • | 我们在遵守环境法律方面所产生的成本以及未能遵守这些法律的任何处罚； |
| • | 电力短缺、能源供应配给或能源电价发生重大变化；以及 |
| • | “项目3.D.风险因素”中规定的其他风险因素。 |
“相信”、“可能”、“估计”、“继续”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”等类似词语旨在识别前瞻性陈述。鉴于这些风险和不确定性，本年度报告中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生。我们的实际结果可能与我们前瞻性陈述中的预期存在很大差异。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担任何义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。任何此类前瞻性陈述都不是对未来业绩的指示，并且涉及风险。
| 八、 |
第一部分
| 项目1。 | 董事、高级管理层和顾问的身份 |
不适用。
| 项目2。 | 提供统计数据和预期时间表 |
不适用。
| 项目3。 | 关键信息 |
A. [保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.要约的理由及所得款项用途
不适用。
D.风险因素
在做出投资决定之前，您应该仔细考虑下面描述的风险，连同这份年度报告中包含的所有其他信息。我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到任何这些风险或不确定性的重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。下面描述的风险是我们目前认为可能对我们产生重大影响的风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们产生重大不利影响。
就本节而言，当我们声明风险、不确定性或问题可能、可能或将对我们产生“不利影响”或对我们产生“不利影响”时，我们的意思是该风险、不确定性或问题可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流量和/或前景产生不利影响，除非另有说明。您应该将本节中的类似表达视为具有相似的含义。
风险因素汇总
本节旨在作为本年度报告其他部分所载更详细讨论的摘要。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。如果这些风险中的任何一个成为现实，我们的业务、经营业绩或财务状况可能会受到损害。
与巴西有关的风险
| • | 持续的政治不稳定对巴西经济造成不利影响，并可能导致经济放缓，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。 |
| • | 巴西政府已经并将继续对巴西经济施加重大影响。这种影响，以及巴西的政治和经济状况，可能会对公司和我们的普通股和ADS的市场价格产生不利影响。 |
| • | 巴西税法的变化或解释上的冲突可能会对我们产生不利影响，并可能对处置我们的股票或ADS所适用的税收产生不利影响。 |
| • | 通货膨胀和巴西政府打击通货膨胀的措施可能会加剧巴西的经济不确定性，对我们和我们的普通股或ADS的市场价格产生不利影响。 |
| 1 |
| • | 汇率不稳定可能会对我们、我们的外币计价债务和我们的普通股或ADS的市场价格以及我们为外币计价债务提供服务的能力产生不利影响。 |
| • | 巴西信用评级下调可能会对我们的信用评级、我们的债务成本以及我们的普通股和ADS的交易价格产生不利影响。 |
| • | 事件、地缘政治紧张局势以及其他国家，特别是美国和新兴经济体对风险的看法，可能会对巴西证券的市场价格产生不利影响。 |
与我们业务相关的风险
| • | 与向圣保罗市提供供水和污水服务相关的收入和关税调整转移相关的风险。 |
| • | 任何未能获得新的资金或未能遵守我们现有融资协议中的契约可能会对我们继续我们的资本支出计划的能力产生不利影响。 |
| • | 在法律诉讼中对我们或我们的任何董事和高级职员作出的任何重大金钱判决可能会对我们的声誉、业务或经营或财务状况和/或业绩产生重大不利影响。 |
| • | 我们受到反腐败、反贿赂、反洗钱、制裁和反垄断法律法规的约束。我们违反任何此类法律或法规可能会对我们的声誉、我们的经营业绩和我们的财务状况产生重大不利影响。 |
| • | 我们的业务受到网络攻击以及安全和隐私泄露。 |
| • | 未能遵守LGPD或巴西颁布的任何进一步的隐私和数据保护法可能会对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。 |
| • | 我们未能保护我们的知识产权可能会对我们产生负面影响。 |
| • | 工业事故、设备故障、环境危害或其他自然现象可能会对我们的运营、资产和声誉产生不利影响，并且可能不在我们的保单范围内。 |
| • | 我们的保单可能无法覆盖或可能不足以覆盖可能出现的索赔。 |
| • | 我们不能保证我们的供应商和/或外包服务提供商不会从事任何不规范的做法。 |
| • | 我们的财务和经营业绩可能会受到疫情、自然灾害和其他灾难的不利影响。 |
| • | 如果我们未能成功地为我们的员工和我们开展活动的设施解决与职业健康和安全相关的问题，我们的业绩和运营可能会受到负面影响。 |
| • | 如果我们的任何资产被视为专门用于提供基本公共服务的资产，它们将无法用于清算，也不会被附加以确保判决。 |
| • | 我们的雇员或我们的供应商或承包商的雇员的罢工、停工或劳工骚乱可能会对我们的业务产生不利影响。 |
| • | 我们在尊重所有利益相关者的人权方面负有义务，这可能会导致额外的成本和重大的意外事件。 |
| • | 如果我们不纠正内部控制方面的重大缺陷，我们财务报表的可靠性可能会受到重大影响。 |
| 2 |
| • | 与关联方的交易，包括作为我们私有化的一部分，可能没有可比的市场条款，也可能不会在公平的基础上进行，这可能会使我们面临诉讼并影响我们的财务业绩。 |
与供应商有关的风险
| • | 电力和水供应的任何中断都可能对我们的运营产生不利影响。 |
| • | 我们的业务面临因依赖第三方供应商的服务和产品而产生的风险。 |
与我们的客户有关的风险
| • | 我们被拖欠了一些大量未偿还的债务。我们无法向您保证何时或是否将获得付款。 |
与我们的管理层相关的风险
| • | 我们依赖于我们管理层成员和某些关键员工的技术资格，我们无法保证我们将能够保留他们或用同样合格的个人取代他们。 |
与监管环境相关的风险
| • | 获得联邦资金和融资的监管条件对我们获得运营和投资所需资源的能力构成风险。 |
| • | 根据新的基本卫生法律框架，全日空将负责发布参考标准。任何不遵守规定的行为都将阻止市政当局或运营商获得由巴西政府管理或运营的融资和公共资源。 |
| • | 我们面临与URAE-1特许协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。 |
| • | 如果我们没有达到URAE-1特许权协议规定的目标，我们的关税调整可能会减少，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。 |
| • | 授标/订约当局可在某些情况下在合同到期前终止合同。在这种情况下，我们收到的赔偿款项可能低于我们所做投资的价值，或者可能会在较长时期内支付，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。 |
| • | 如果来自我们水源的水（马南西亚斯）不符合我们的水处理条件，我们可能不得不中断水处理过程，直到我们能够处理水或替代其他水源的供水。 |
| • | 与废水的收集、处理和处置以及水务公司的运营相关的风险可能会产生保险可能无法涵盖的重大成本，这可能会导致保险费增加。 |
| • | 我们面临与提供供水和排污服务相关的付款延迟或失败的风险。 |
| • | 获得新的特许权、新的公私伙伴关系和新的收购涉及与已裁定或收购的业务的整合、资产的情况以及与特许权相关的运营的规律性相关的风险。 |
| • | 我们的扩张战略包括涉及重大风险和不确定性的收购，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。 |
| 3 |
| • | 与产权负担相关的风险，这可能会在我们的财产所担保的义务发生违约时对我们产生负面影响。 |
| • | 如果我们无法获得或更新环境许可和/或许可证，我们可能会受到罚款和关闭任何不规范的设施，同时我们在这些设施开展的活动也会中断。 |
| • | 根据巴西规范特许权和公私伙伴关系事项的法律，我们的公司结构由一些特殊目的实体组成，这可能导致我们对税收、劳工、环境保护、消费者和破产事项的责任源自我们的子公司。 |
| • | 我们将受到与我们的注册、授权、执照和许可有关的处罚，以开展我们的活动。 |
与环境事项相关的风险以及物理和气候转型风险
| • | 不遵守环境法和环境责任可能对我们和我们的声誉产生重大不利影响。 |
| • | 环境、社会和治理方面的考虑可能会使我们面临潜在的责任、增加的成本（监管或其他方面）、合规失败和声誉损害，包括我们已被授予的B3绿色股票分类。 |
| • | 干旱，例如2014 – 2015年水危机，可能对消费习惯造成实质性影响，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大影响。 |
| • | 极端天气条件和气候变化可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。 |
| • | 有关气候变化的新法律法规和现有法规的变化可能会导致负债增加和资本支出增加，这可能对我们产生重大不利影响。 |
与我们私有化相关的风险
| • | 我们的私有化仍可能受到法律质疑，我们的私有化导致的分散的所有权结构可能会影响我们有效批准某些交易的能力，并可能延迟关键的决策过程，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响 |
与我们的普通股和ADS相关的风险
| • | 我们可能会发行额外的普通股或进行合并、合并或其他类似的公司交易，这可能会稀释您在ADS基础普通股中的权益。 |
| • | 在考虑我们的董事或高级管理人员的居住地位时，国际判决可能无法执行。 |
| • | 我们可能并不总是能够为股东权益和ADS支付股息或利息。 |
| • | 我们章程中的强制性仲裁条款可能会限制我们的ADR持有人根据美国证券法强制执行责任的能力。 |
| • | 我们普通股和ADS的持有人可能无法就普通股行使优先购买权和跟随权。 |
| • | 我们ADS的持有者与我们的股东没有相同的投票权。 |
| • | 巴西法院对我国普通股的判决要求仅以雷亚尔支付。 |
| 4 |
与巴西有关的风险
持续的政治不稳定对巴西经济造成不利影响，并可能导致经济放缓，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
由于负责腐败和卡特尔调查的国家和外国机构进行了几次调查，巴西经历了经济和政治不稳定加剧以及波动加剧的情况。对巴西政府和圣保罗州政府官员以及巴西公司高级管理层的指控、审判和定罪的调查可能会导致进一步的指控和指控，进而可能导致政治不稳定，以及消费者和外国直接投资者对巴西政府和巴西公司的稳定性和透明度的信心下降。这可能对巴西的经济增长、对巴西公司发行的证券的需求以及巴西公司进入国际金融市场产生重大不利影响。
此外，总统有权就可能影响我们的运营和财务业绩的巴西经济强加政策和发布政府法案（Medidas Provis ó rias）。我们无法预测总统将实施什么政策，更无法预测这种新政策或现行政策的变化是否会对我们的业务或巴西经济产生不利影响。此外，巴西政府可能难以在国民议会中获得多数席位，这可能会阻碍政策实施，进一步加剧经济不稳定。这些不确定性，以及可能实施的任何新措施，可能会增加巴西证券市场的波动性。
从历史上看，政治危机影响了投资者的信心以及公众舆论，上述任何因素都可能造成额外的政治不确定性，从而可能损害巴西经济，进而损害我们的业务、经营业绩、财务状况以及我们的普通股和ADS的交易价格。
巴西政府已经并将继续对巴西经济施加重大影响。这种影响，以及巴西的政治和经济状况，可能会对公司和我们的普通股和ADS的市场价格产生不利影响。
巴西政府频繁干预巴西经济，偶尔会在政策法规方面做出重大改变。巴西政府控制通货膨胀和其他政策法规的行动，除其他措施外，往往涉及利率、税收政策、价格和关税管制、外汇汇率管制、货币贬值或升值、资本管制和进出口限制等方面的变化。我们的业务、财务状况和经营业绩，以及我们的普通股或ADS的市场价格，可能会受到联邦、州和市各级公共政策在公共关税和外汇管制方面的变化以及其他因素的不利影响，例如：
•巴西经济的扩张或收缩；
•监管环境与法律法规变化；
•利率波动、通货膨胀和外汇汇率变动；
•巴西资本和贷款市场的信贷和流动性供应情况；
•商品价格；
•进出口管制；
•公共债务；
•经济、政治和社会不稳定；
•水电短缺和配给；
•在“风险因素”下确定或讨论的其他因素。
| 5 |
我们无法预测巴西政府将因日益增加的宏观经济压力或其他原因而采取的措施。经济和政治不稳定和不确定性导致对巴西经济的负面看法以及巴西资本市场和巴西发行人证券的更高波动性，这可能会对我们的活动、经营业绩以及我们的普通股和ADS的交易价格产生不利影响。更多信息见“项目3.D.风险因素——与巴西有关的风险——持续的政治不稳定对巴西经济产生了不利影响，并可能导致经济放缓，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。”
巴西税法的变化或解释上的冲突可能会对我们产生不利影响，并可能对处置我们的股票或ADS所适用的税收产生不利影响。
巴西政府频繁修改税法，包括税收协定、税率和福利，这可能会增加我们的纳税义务，并对我们的盈利能力和经营业绩产生不利影响。此外，税务机关可能会以与我们目前开展交易所依赖的解释不同的方式解释法律，这可能会导致不利的财务影响。我们无法保证，在适用于我们业务的任何巴西税收增加之后，我们将能够维持我们的预计现金流和盈利能力，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
巴西正在进行重大的税收改革，特别是对商品和服务征税。2023年12月20日，第132/2023号宪法修正案（“EC 132”）颁布，将目前的几种“间接税”（ICMS、IPI、ISS和PIS/COFINS）替换为三种新的：商品和服务税（IBS）、商品和服务贡献税（CBS）和消费税（IS）。过渡期为2026年至2032年，2033年全面实施。
通过立法（补充法和普通法）对EC 132的监管程序正在进行中。2025年1月16日，颁布了第214/2025号补充法律，确立了适用于IBS、CBS和IS的一般法律框架。预计对任何类型的服务和商品普遍征收的IBS和CBS之和的标准费率（除了一些有限的例外）将为28.0%。
巴西政府也在讨论进一步改革收入和工资税。EC 132规定，行政部门必须在颁布后的90天内向国民议会提交关于改革收入和工资税的法律法案。截至本年度报告日期，并无提交该等票据。
几项旨在改革巴西所得税制度的法案已提交国会。2025年11月，颁布的第15,270/2025号法引入了高收入个人最低年度纳税、提高个人所得税免税起征点、对向个人的某些股息分配和向境外汇款征收10%的预提所得税等变化。随后，第224/2025号补充法律规定，与某些联邦税相关，给予在巴西成立的公司的联邦税收优惠和福利将线性减少10%，并从2026年开始将净权益利息预扣税（Juros sobre Capital Pr ó prio）从15%提高到17.5%。
此外，第10833/2003号法律规定，非居民向巴西居民或非居民处置位于巴西的资产须在巴西征税，无论处置发生在巴西境外还是境内。这一规定导致对巴西非居民向巴西另一非居民处置我们普通股所产生的收益征收预提所得税。没有关于第10,833/2003号法律适用于ADS处置的司法指导，因此，我们无法预测巴西法院是否可能决定它适用于非巴西居民之间对我们的ADS的处置。然而，如果资产处置被解释为包括处置我们的ADS，该税法将导致对巴西非居民向巴西另一非居民处置我们的ADS征收预扣税。就巴西税收而言，与处置普通股或ADS相关的收益的所得税规则可能会因非巴西持有人的住所和非巴西持有人登记其投资的形式而有所不同。
我们无法预测巴西税法变化的影响，以及它们是否可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
| 6 |
通货膨胀和巴西政府打击通货膨胀的措施可能会加剧巴西的经济不确定性，对我们和我们的普通股或ADS的市场价格产生不利影响。
巴西历来经历了高通胀率，巴西政府控制通胀的措施已经并可能继续对巴西经济以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。以高利率为特征的货币紧缩周期可能会限制经济增长，减少信贷供应，并增加我们的资金成本。相反，巴西政府的其他行动，包括降低利率、干预外汇市场或旨在影响雷亚尔价值的措施，可能会引发通胀预期上升。
巴西的一般价格指数（í ndice Geral de Pre ç os – Mercado），即IGP-M指数，在2025年录得1.05%的通缩，2024年的通胀为6.54%，2023年的通缩为3.18%。巴西全国广义消费者价格指数（INDICE Nacional de Pre ç os ao Consumidor Amplo），即IPCA指数，2025年的通胀率为4.26%，2024年为4.83%，2023年为4.62%。
在巴西，央行货币政策委员会（COPOM）负责制定巴西官方利率，即Selic利率。COPOM频繁调整官方基础利率，以满足巴西政府国家货币委员会制定的经济目标，特别是通胀目标制。在通胀加剧的情况下，COPOM可能会选择大幅加息。例如，截至2023年12月31日和2024年12月31日，Selic的年利率分别为11.75%和12.15%。2025年，Selic率进一步上升，2025年6月达到15.00%，为2006年以来的最高水平。2026年，Selic利率略有缓解，截至本年度报告日期，下降至每年14.75%。
如果巴西未来再次出现大幅高通胀或通缩，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到不利影响，包括我们履行义务的能力。此外，通胀显著上升可能削弱投资者对巴西的信心，对我国普通股或ADS的市场价格产生不利影响。
汇率不稳定可能会对我们、我们的外币计价债务和我们的普通股或ADS的市场价格以及我们为外币计价债务提供服务的能力产生不利影响。
由于通胀压力，巴西货币有时对美元和其他外币贬值。巴西雷亚尔对包括美元在内的主要外币贬值，可能会在巴西造成额外的通胀压力，可能导致巴西中央银行（Banco Central do Brasil）或Bacen提高利率，以努力稳定经济。视情况而定，这些措施可能会影响巴西经济的整体增长，在某些情况下，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。外汇汇率波动将影响我们在B3上的普通股的美元价值，以及我们就我们的普通股以雷亚尔进行的任何分配的美元等值。
此外，由于我们有外币计价的债务，雷亚尔的任何大幅贬值都会增加我们的财务费用，因为我们必须记录外汇损失。这也将增加我们的总债务，这可能导致我们违反我们在某些融资中遵守的任何债务/EBITDA契约。截至2025年12月31日，我们的外币计价债务总额为106亿雷亚尔，我们预计未来可能会产生更多的外币计价债务。2023年12月，我们的董事会批准了我们的对冲政策，并在2024年和2025年，我们签订了衍生工具，以对冲雷亚尔兑美元的贬值。我们不能保证我们将始终能够以有利条件进入衍生工具进行套期保值。
雷亚尔贬值可能会对我们和我们的普通股或ADS的市场价格产生不利影响。有关更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注5.1（a）。
| 7 |
巴西信用评级下调可能会对我们的信用评级、我们的债务成本以及我们的普通股和ADS的交易价格产生不利影响。
巴西经历了标准普尔、穆迪、惠誉评级等信用评级机构失去投资级地位，以及被标准普尔下调评级。因此，巴西政府政策的任何变化或巴西主权信用评级的波动——我们无法控制的因素——都可能导致巴西资本市场的波动性增加，并对我们以及我们的普通股和ADS的市场价格产生重大不利影响。
近期，巴西政治和经济环境经历了高度波动和不稳定，包括GDP收缩、雷亚尔兑美元大幅波动、失业率上升、消费者支出和信心下降等。我们无法预测联邦政府将采取的政策的潜在影响。惠誉最近的一次变动是在2025年6月25日，将巴西主权信用评级上调至BB，前景稳定，理由是尽管近年来连续发生冲击，但宏观经济和财政表现好于预期。截至本年度报告日，巴西的信用评级为BB（标准普尔）、Ba1（穆迪）、BB展望稳定（惠誉）。
如果评级机构进一步下调巴西的信用评级，投资者的风险感知可能会增加，因此，我们证券的交易价值可能会下降，这可能会对我们的股东和证券持有者产生负面影响。
事件、地缘政治紧张局势以及其他国家，特别是美国和新兴经济体对风险的看法，可能会对巴西证券的市场价格产生不利影响。
国际投资者普遍认为巴西是一个新兴市场。从历史上看，新兴经济体的不利事件导致包括美国和欧洲投资者在内的全球投资者认为风险更大。这种对新兴市场国家的看法显著影响了巴西、巴西资本市场以及巴西国内和国际来源的信贷供应。
此外，巴西经济和巴西公司证券的市场价格在不同程度上受到巴西和其他国家，包括美国、欧洲和其他新兴经济体的经济和市场状况的影响。即使这些国家的经济状况与巴西有显着差异，投资者对其他国家事件的反应也可能对巴西经济和巴西发行人发行的证券的市场价值产生重大不利影响。过去，其他国家不利经济条件的发展一般导致资本外流，从而减少投资于巴西的外部资源。上述任何事件都可能对我们证券的市场价值产生不利影响，并使我们在未来以可接受的条件或根本无法进入资本市场并为我们的运营提供资金变得更加困难。
巴西受到以下事件的影响：（i）美国政局不稳；（ii）乌克兰和俄罗斯之间的冲突，引发了一场具有世界性影响的军事和地缘政治危机；（iii）美国和中国之间的贸易战；（iv）加沙地带冲突和中东紧张局势，包括涉及美国和以色列的敌对行动升级；（v）委内瑞拉和美国之间的危机和紧张局势；（vi）欧洲和其他国家的危机，影响全球经济，产生或潜在产生一系列直接或间接影响资本市场和巴西经济的影响，包括上市公司证券价格波动、信贷供应减少、全球经济恶化、汇率和通胀波动、对原材料供应链的负面影响、通货膨胀和商品利率上升等，这些都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
美国政府一直在实施保护主义政策，包括对来自中国、欧盟和巴西等多个国家的一系列产品征收关税。除其他措施外，美国政府最近宣布对巴西进口商品征收50%的关税，包括制成品、大宗商品和农产品，除例外情况外，该关税于2025年8月1日生效。此外，美国维持域外国际制裁计划，例如《全球马格尼茨基人权问责法》，该法案已适用于某些巴西个人。这些措施导致地缘政治紧张局势加剧，市场波动加剧，国际贸易和资本流动的不确定性增加，可能导致全球贸易和经济活动放缓。美国政府政策的变化可能会对巴西经济产生重大不利影响，从而影响我们证券的市场价值。
| 8 |
2026年2月，美国和以色列对伊朗关键军事和基础设施目标发动了协同军事打击。这标志着敌对行动显着升级，导致整个中东地区的不稳定加剧，全球能源市场进一步受到干扰，国际贸易和供应链的波动加剧。敌对行动升级或扩大、其他集团或国家的干预、实施经济制裁、霍尔木兹海峡或其他重要贸易路线的航运过境中断或类似结果可能对全球国际贸易和金融市场产生不利影响，进而可能对巴西经济和我国证券的市场价值产生重大不利影响。
例如，涉及俄罗斯联邦和乌克兰的冲突带来了燃料和天然气价格进一步上涨的风险；与美元可能升值同时发生，这些上涨将产生更大的通胀压力，并可能阻碍巴西的经济复苏。此外，冲突影响到全球农产品供应，因此，如果粮食价格因需求增加而上涨，对巴西生产的需求将会增加，因为巴西的生产能力很高，有能力谈判更具竞争力的价格；因此，出口率和国内价格将会上升，产生进一步的通胀压力。此外，巴西农业综合企业的很大一部分高度依赖从俄罗斯联邦及其盟友（白俄罗斯共和国和中华人民共和国）进口的化肥。这些产品出口政策的变化可能会对经济产生不利影响，进而对资本市场产生不利影响。值得注意的是，在2022年2月24日俄罗斯入侵后，不仅在直接相关国家之间，而且在许多间接对该问题感兴趣的其他国家中也出现了敌意，为全球经济创造了高度不确定性的情景。
此外，巴西经济受到市场状况的影响，包括商品市场状况（特别是铁矿石、石油、咖啡、玉米、大豆和活牛），以及国际经济状况，特别是美国的经济状况。例如，在B3上交易的股票和其他证券的价格受美国利率波动和美国主要证券交易所表现的影响很大。其他国家，特别是美国的任何加息都可能降低全球流动性和投资者对投资巴西资本市场的兴趣，这可能对我国证券的市场价格产生重大不利影响。
与我们业务相关的风险
与向圣保罗市提供供水和污水服务相关的收入和关税调整转移相关的风险。
截至2025年12月31日止年度，在圣保罗市提供供水和污水处理服务占我们环卫服务总营业收入（不包括与特许权基础设施建设相关的收入）的45.7%。
2010年6月23日，州和圣保罗市在我们的中介和ARSSP的同意下签署了一项公约协议（conv ê nio），根据该协议，他们同意共同管理圣保罗市基本卫生系统的规划和投资。我们在同一天与州和圣保罗市签订了一份服务合同，在未来30年内提供这些服务。据此，除其他事项外，我们必须根据第14934/2009号市法律，将我们从这份合同中获得的总收入的7.5%，减去COFINS和PASEP税，以及向圣保罗市拥有的物业提供服务的未付账单，转移到FMSAI。有关更多信息，请参阅“项目7.B.关联交易”，进一步讨论本公约的主要条款以及我们根据本公约执行的服务合同。
作为ARSSP第794/2018号决议（“第二次普通关税修订”）中公布的第二次普通关税修订的结果，ARSSP允许将我们转移到合法设立的市政基础设施基金的市政收入的最多4%进行转嫁。ARSSP第1545/2024号决议随后确立了允许从服务提供商转移4%此类收入的标准和条件。此外，作为关税的一部分予以承认，环境卫生和基础设施的市政基金必须由市政当局通过法律法案建立，该法案规定了资源的分配。对于第四个关税周期（2021-2024年），ARSSP对向市政基金的转移设定了4%的上限，这些转移需要ARSSP事先批准，并作为关税结构的一部分得到正式承认。
| 9 |
考虑到ARSSP将转移到市政基础设施基金的金额的关税转移限制在4%，剩余3.5%的毛收入（不包括COFINS和PASEP税以及圣保罗市公共财产的未付账单）向FMSAI的强制性合同转移直到与URAE 1签署的当前特许权协议生效之日才完全转移给客户。
从2010年到2023年12月31日，我们向FMSAI转移了大约59亿雷亚尔。有关ARSSP法规的更多信息，请参阅“项目4.B.业务概览——适用于我们合同的政府法规—— ARSSP。”
2021年7月13日，圣保罗市对美国、圣保罗州和ARSSP提起公共民事诉讼，旨在概括地讨论将对FMSAI的指控纳入第870/2019号决议规定的关税调整的可能性，该调整实际上已经根据第794/2018号决议转移。总之，本公开民事诉讼寻求：（i）确认将我们与FMSAI相关的总收入的7.5%转移到圣保罗市适用的供水和污水收费标准的违法行为；（ii）确立我们对受ARSSP第794/2018号和第870/2019号决议影响的用户造成的任何损害的责任；以及（iii）确认不存在自2010年以来就其向FMSAI的转移向我们支付的责任，因为这些责任从一开始就已经包含在关税价值中。
2021年8月19日，鉴于为寻求友好解决争端而正在进行的谈判，圣保罗市要求暂停该进程。2021年9月13日，案件获准暂停审理90日。2022年8月15日，圣保罗市报告称，和解谈判仍在进行中。2025年2月12日，圣保罗市要求额外暂停该进程30天，截至本年度报告之日，没有进一步的进展。
我们还没有被任命，我们无法预测这一进程的结果，如果这一进程不利，可能会对我们产生负面的经济影响。
URAE-1的特许权协议规定完全承认向FMSAI支付圣保罗市的关税（截至新的特许权合同生效之日），这意味着7.5%的税率现在在关税中得到承认。请参阅“财务和其他信息的介绍——私有化”，了解对本次公众咨询的贡献的更多信息，以及“项目4.B.业务概览”，了解有关我们的关税结构的更多信息。
任何未能获得新的资金或未能遵守我们现有融资协议中的契约可能会对我们继续我们的资本支出计划的能力产生不利影响。
在我们私有化时，为实现我们的覆盖范围和服务目标的资本支出计划在2024年至2029年期间估计为700亿雷亚尔。截至2025年12月31日止年度，我们录得152亿雷亚尔的资本支出。我们打算继续用我们的业务产生的现金、在国内和国际资本市场发行债务证券以及巴西雷亚尔和外币借款为这些资本支出提供资金。我们融资需求的很大一部分是通过巴西联邦公共银行、多边机构和国际政府开发银行以具有吸引力的利率提供的长期融资获得的。如果巴西政府改变其关于公共融资或可用于供水和污水服务的金额的政策，或者如果我们未来未能以有吸引力的利率获得长期融资，我们可能无法履行我们的义务或为我们的资本支出计划提供资金，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的债务包括施加债务限额的财务契约，以及若干非财务契约，包括资产质押、提供财务报表和审计报告、控制权变更条款以及遵守环境法律和许可证等。我们未能遵守任何这些契约可能会严重损害我们为资本支出计划提供资金的能力，这可能对我们产生重大不利影响。有关这些契约的更多信息，请参见“项目5.B.流动性和资本资源——债务融资——财务契约。”
| 10 |
在法律诉讼中对我们或我们的任何董事和高级职员作出的任何重大金钱判决可能会对我们的声誉、业务或经营或财务状况和/或业绩产生重大不利影响。
我们现在是并可能在未来成为与对我们提起的民事、公司、环境、劳工、税务和/或刑事诉讼相关的法律诉讼的一方，这可能需要我们花费大量资金和其他资源。
这些索赔涉及大量金钱和其他补救措施。截至2025年12月31日，与我们的法律诉讼相关的索赔总额估计为182亿雷亚尔（扣除法院存款）。其中，拨备了19亿雷亚尔，仅为经评估涉及可能损失的索赔。这一规定不包括归类为可能损失或远程损失的风险敞口。
我们的拨备并未涵盖所有涉及对我们提出的金钱索赔的法律诉讼，可能不足以涵盖不利的最终决定产生的任何金额，这可能对我们的财务状况和声誉产生重大不利影响。此外，我们的一名或多名董事和高级管理人员可能成为民事、行政、环境、刑事或税务司法、行政或仲裁程序的当事方，其中启动和/或结果可能会对他们产生不利影响并损害他们与我们一起履行职责的能力，这可能导致对我们的声誉、业务或经营或财务状况和/或业绩产生重大不利影响。
针对我们、我们的子公司、高管和董事的不利司法、行政和仲裁裁决，特别是那些涉及大量或阻止我们按最初计划开展业务的裁决，可能会对我们的业绩、业务、声誉、财务状况以及我们的股票和ADS的市场价值产生不利影响。涉及刑事诉讼的负面决定，特别是与腐败或行政不当行为有关的决定，也可能影响我们的高管履行职责的能力，或限制我们与政府签订合同和获得税收优惠的能力，并严重损害我们的声誉和业务。
此外，检察官办公室和环境机构可能会启动行政程序，调查我们的活动可能造成的环境损害，这可能会导致与相关当局提出建议、“进行调整协议”和/或一般的“承诺条款”，并在确定的时期内承担具体义务。不遵守这些条款可能会导致罚款、强制执行和提起诉讼。
最后，议会调查委员会以及监管和监督机构，例如州审计法院（Tribunal de Contas do Estado de S ã o Paulo-TCE）、国家水和卫生机构（Ag ê ncia nacional de á guas e saneamento b á sico-ANA）和ARSSP，可能会审查我们的运营、流程、合同、程序和合作伙伴关系。调查或不利的决定可能（i）限制我们开展业务的能力；（ii）要求我们支付未计提拨备的款项；（iii）影响我们服务项目的连续性或盈利能力；（iv）阻止或延迟我们的项目按最初计划执行；以及（v）禁止我们与公共行政部门签订合同以获得财政奖励和福利以及获得融资和资源。此外，这些机构可能会启动包括司法、行政和仲裁程序在内的程序，这可能会导致不利的决定，并对我们的业务、财务状况和声誉产生不利影响。有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的“项目8.A.合并财务报表和其他财务信息——法律程序”和我们的2025年合并财务报表附注23。
我们受到反腐败、反贿赂、反洗钱、制裁和反垄断法律法规的约束。我们违反任何此类法律或法规可能会对我们的声誉、我们的经营业绩和我们的财务状况产生重大不利影响。
我们受到反腐败、反贿赂、反洗钱、制裁、反垄断等类似法律法规的约束。我们被要求遵守巴西的适用法律法规和美国《反海外腐败法》（“FCPA”），我们可能会受到其他司法管辖区类似法律法规的约束。因我们的关联公司或子公司、经理、雇员或代表我们行事的任何第三方针对公共行政的行为，在巴西或国外存在与违反任何这些法律或法规有关的任何行政或司法性质的调查、调查或程序，可能会导致适用制裁，其中可能包括（i）行政、民事或刑事罚款和赔偿（后者适用于参与违规行为的管理层成员）；（ii）修复造成的损害的义务；（iii）特别公布定罪；（iv）列入国家受处罚公司登记册（CNEP）；（v）刑事定罪；（vi）没收非法获得的利益或资产；（vii）部分或全部暂停活动；（viii）禁止与政府订立合同或接受税收或信贷优惠或奖励；以及（ix）强制解散或无视公司人格无法保证我们的内部政策和程序将足以防止、发现并及时实施与我们的员工、管理人员、高管、合作伙伴、代理商和服务提供商及其他第三方的任何非法和不适当做法、欺诈或违规行为有关的纠正措施，也不表示任何此类人员将不会采取违反我们的政策和程序的行动。
| 11 |
我们不时通过我们的举报人渠道或其他内部或外部来源收到或意识到可能违反适用的反腐败、反贿赂或其他法律法规或我们的内部政策和程序（包括我们的采购流程）的投诉或指控。我们的内部审计团队处理这些投诉或指控，鉴于投诉或指控的性质，我们的审计委员会可能会聘请外部法律顾问进行调查。我们的内部审计团队和任何外部法律顾问的调查结果将报告给我们的审计委员会。这些在我们审计委员会监督下的投诉或指控可能会导致正式的政府询问或调查，并损害我们的声誉。
如果我们或我们的任何子公司、董事、高级职员、雇员、合作伙伴、代理人、服务提供商或其他人被视为或被视为从事了违反适用法律、法规或内部控制或程序的活动，我们可能会受到政府执法行动、处罚、损害赔偿、罚款和制裁，以及我们未偿债务项下的违约或提前还款事件，这可能会对我们的声誉、业务、我们为业务获得融资的能力、我们的财务状况、我们的经营业绩以及我们的普通股和ADS的市场价格造成重大不利影响。
我们的业务受到网络攻击以及安全和隐私泄露。
我们的业务依赖于信息技术（“IT”）和运营技术（“OT”）系统的可用性、完整性和安全性，以支持供水、污水收集和处理以及商业、行政和金融运营。我们还收集、存储、处理和传输与客户、供应商和员工有关的个人或敏感和运营数据。因此，我们面临与网络安全事件相关的风险，包括未经授权的访问、数据泄露、恶意软件、勒索软件、系统入侵、人为错误、系统故障和第三方安全事件。
网络安全威胁继续演变，并可能在频率、规模和复杂程度上增加，包括来自资源充足和能力强的行为者的威胁。攻击方法可能涉及利用系统漏洞、社会工程技术或影响供应商、服务提供商或其他第三方的妥协。任何实际或感知到的网络安全事件都可能导致运营中断、数据丢失或未经授权披露信息、关键系统受损、声誉受损、监管调查、诉讼或财务损失，并可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
2024年10月16日，我们经历了一次网络攻击，导致我们的数字网络中断，导致某些系统无法使用，某些数据被泄露和公布。我们根据适用法律通知了巴西国家数据保护局（Ag ê ncia Nacional de Prote çã o de Dados –“ANPD”），并于2025年由该机构根据采取的补救措施和我们的合作行为正式结案，没有发现对数据主体的实质性损害。我们无法向您保证，我们针对此次事件实施的措施将足以防止未来发生类似或更大规模的事件，或者我们将不会面临监管审查、诉讼、声誉损害或因此次或任何未来网络安全事件而产生的其他不利后果。
我们可能会在未来受到额外的信息安全事件或数据泄露。无法保证我们的网络安全以及其他技术和组织措施将有效应对所有威胁，尤其是在攻击技术不断发展的情况下。重大网络安全事件可能会对我们的运营、财务状况、运营结果和声誉产生不利影响。有关更多信息，请参阅“项目16.K.网络安全。”
| 12 |
未能遵守LGPD或巴西颁布的任何进一步的隐私和数据保护法可能会对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
我们遵守隐私、个人和数据保护法，包括巴西联邦宪法、巴西消费者保护法（第8078/1990号法律）（“消费者保护法”）、第12,965/2014号法律（“巴西互联网民权框架”– Marco Civil da Internet）和第13709/2018号法律（“巴西通用数据保护法”或“LGPD”），以及相关法规，包括ANPD发布的法规。
LGPD建立了管理个人数据收集、使用、处理、共享、存储、保留、处置和所有其他形式处理的规则，适用于所有经济部门，包括数字和物理环境。ANPD负责监督LGPD的遵守情况，包括发布法规、开展调查和实施行政制裁。
未能遵守LGPD ——特别是在确保数据主体的权利、实施适当的文件和数据治理计划、提供有关我们个人数据处理活动的清晰透明的信息、确保数据处理仅限于其规定的目的、遵守法律规定的数据保留期以及实施所需的安全标准方面——可能会使我们受到行政制裁。此类制裁可能包括警告、公开披露违规行为、临时屏蔽或删除个人数据、暂停或禁止数据处理活动、每日罚款，以及最高不超过上一财年公司、集团或企业集团在巴西的总收入2%的罚款，税后净额，每次违规上限为5000万雷亚尔。
除了ANPD可能施加的行政制裁外，违反LGPD有关隐私和保护个人数据的法律法规可能会导致司法诉讼、其他当局的执法行动，例如检察官办公室和消费者保护机构，这可能导致提供的处罚、根据其他适用法律要求支付赔偿的不利法院判决，包括巴西消费者保护法（第8078/1990号法律）和巴西互联网公民权利框架损害赔偿，以及声誉损害和对我们的品牌和公众形象的损害。我们还受到受影响数据主体直接提起的法律诉讼，这可能会导致支付损害赔偿金。
我们不能保证我们的个人数据处理活动始终是安全、合规和充分的，也不能保证我们不会受到罚款或其他制裁。施加惩罚或义务以补救个人数据保护或LGPD合规方面的失败可能会对我们的声誉、业务运营产生负面影响，从而对我们的普通股和ADS的价值产生负面影响。
2024年，我们经历了一次网络安全事件，我们根据适用法律向ANPD进行了报告和通报。2025年，该事项由当局根据采取的补救措施和我们的合作行为正式结案，未发现对数据主体的实质性损害。此外，在2025年，我们因涉嫌违反个人数据保护法而被Instituto Sigilo起诉，在巴西，我们在一审中获得了有利的判决。这一法律程序目前正在巴西上诉级法院待决。我们无法向您保证，ANPD或其他监管机构不会就此程序或任何其他事件发起额外的调查或诉讼，或因此而发起，我们也无法排除任何未决或未来的司法或行政诉讼不会导致可能影响我们的业务、财务状况、运营结果或声誉的制裁、处罚或其他不利后果的可能性。
我们未能保护我们的知识产权可能会对我们产生负面影响。
我们拥有并从第三方获得许可的若干知识产权资产，包括商标、专利、软件、版权和域名。因此，我们依靠巴西和国外的知识产权法和登记当局，以及许可协议，来保护我们的知识产权。
| 13 |
国家工业产权研究院（“INPI”）驳回专利申请或商标注册等事件，或未经授权使用或以其他方式不当占用我们的知识产权资产，特别是在我们的业务中使用的“Sabesp”商标和其他商标，可能会降低我们的品牌价值或影响我们的声誉。此外，我们不能保证为保护我们的知识产权而采取的措施现在并将继续足以保护我们免受第三方的潜在非法行动的影响。同样，第三方可能会声称我们的服务，甚至我们的知识产权资产侵犯了他们的知识产权。
任何与知识产权资产有关的司法或行政争议或诉讼，包括但不限于由我们提供的产品和/或服务引起的任何侵权指控，即使涉及与我们的运营相关性较低的资产，也可能代价高昂且耗时，因此可能对我们的运营、业务和经营业绩产生不利影响。因此，任何影响我们对知识产权资产的保护的情况都可能对我们的业务产生不利影响。
此外，我们还签订了临时许可协议，以使用对我们的业务发展至关重要的某些技术，例如软件许可协议。如果我们无法更新或维持必要的知识产权许可，我们可能会面临更换这些技术的困难。此外，如果出现这种情况，我们在没有必要许可的情况下继续使用这些技术，这些知识产权的持有者可能会要求我们停止使用这些权利并寻求补偿性损害赔偿。
此外，第三方可能会声称我们提供的服务侵犯了他们的知识产权。针对我们的任何涉嫌侵犯或侵犯知识产权的行为都可能导致代价高昂且耗时的诉讼，从而对我们的经营业绩产生不利影响。如果我们未能成功抗辩潜在的索赔或达成和解，我们可能会被要求支付损害赔偿、停止使用第三方知识产权，或以不利的条款签订许可协议。
工业事故、设备故障、环境危害或其他自然现象可能会对我们的运营、资产和声誉产生不利影响，并且可能不在我们的保单范围内。
目前，我们的供水基本上来自河流和水库，尽管我们有一小部分来自地下水井。我们的水库充满了来自河流和溪流的蓄水，通过分流附近河流的水流，或通过两种方法的结合。截至2025年12月31日，我们有28座大型水库被归类为巴西大坝安全立法，由于其特点，这些水库可能与潜在损害有关。我们的运营可能受到多种因素的阻碍，包括意外或异常的地质和/或岩土作业条件、工业事故、洪水和/或干旱或其他环境事件，这些事件可能导致结构性破坏，并最终导致我们的大坝和其他设施或设备破裂。
我们的供水和污水管道容易受到老化、交通紧张、城市规划无序导致的干预和其他公司的行动等因素造成的退化，这可能会在网络中引发事故，增加水的物理损失和污水泄漏的风险，这可能会影响我们服务的正常提供，影响我们的客户、社会和环境。关于卫生污水，我们的污水管道也可能因为污水系统中的固体废物和雨水不当排放导致的误用而受阻，这也可能导致上述风险。
特别是，我们的水源（mananciais）日益退化，可能会影响可用于满足客户需求的水的数量和质量。有关更多信息，请参阅“项目4.B.业务概览—我们的活动描述—水务运营”、“项目4.B.业务概览—我们的活动描述—配水”和“项目4.B.业务概览—我们的活动描述—污水运营—污水系统”。
任何这些事件的发生都可能导致人身伤害或死亡、对我们设施附近社区造成不利的社会影响、环境和社会损害、其他环境和社会损害、主要材料的损失、可能不在保险范围内的大量财务费用以及对我们声誉的损害造成的金钱损失和可能的法律责任。有关更多信息，请参阅“项目4.B.业务概览——我们的活动描述水业务——水资源。”
| 14 |
我们的保单可能无法覆盖或可能不足以覆盖可能出现的索赔。
由于与保单相关的高额保费以及与我们的风险管理相关的其他因素，我们并不总是能够针对与我们的活动和相关资产相关的所有类型的风险和责任获得保险。我们无法保证我们现有的保险单对于可能出现的所有情况或针对所有固有风险以及涵盖我们可能发生的所有损失的金额都是足够和充分的。
如果我们的保单未涵盖索赔，或如果损害超出保单限额，我们可能会因修复或更换受损资产或向第三方进行赔偿而产生额外费用，这可能会对我们的经营业绩和声誉产生不利影响。此外，对于保险事件，承保范围取决于保费的支付和保单中规定的特定义务的履行情况；未能支付此类保费或违反任何这些义务，再加上发生引起索赔的事件，可能会使我们面临进一步的风险，因为损害--即使已投保-也不会由保险人承保。
我们无法保证我们将能够以合理的费率续保我们现有的保单，并且如果续保，我们无法保证它们将在最初获得的相同条件和保障范围下，或以合理的商业费率，或以可接受的条款续保，无论是在成本或保障范围方面。
保险未覆盖或部分覆盖的事件造成的损失可能导致我们产生重大成本，用于维持当前活动和分配给扩张活动的可用资源将减少，这最终可能对我们的财务业绩和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们未能成功地为我们的员工和我们开展活动的设施解决与职业健康和安全相关的问题，我们的业绩和运营可能会受到负面影响。
我们的运营活动面临可能影响员工和服务提供商安全的风险因素。与我们部门相关的主要关键风险包括：高空作业、挖掘工作、密闭空间、电力工作、起重和搬运负载，以及接触运营过程中使用的化学产品。
未能管理这些风险，无论是由于运营控制不足、程序无效或培训不足，都可能导致严重事故、物质损失、声誉影响以及活动的部分或全部中断，直到实施纠正措施。
我们的运营受到与职业健康和安全相关的广泛联邦、州和市立法的约束。特别是，监管标准（NRS）确立了事故预防、工人培训、实施工程控制和采用管理系统的强制性指导方针。不遵守这些标准可能会导致罚款、引证、民事、劳动和刑事责任，以及运营单位被有关部门关闭或拦截。
我们不能保证我们目前的健康和安全措施足以防止事故发生，或确保在任何时候都完全遵守适用的法规。发生重大职业事故或发现不遵守规定可能会对我们的运营、财务状况、运营结果和声誉产生不利影响。
如果我们的任何资产被视为专门用于提供基本公共服务的资产，它们将无法用于清算，也不会被附加以确保判决。
巴西法律和URAE-1特许权协议认为，我们的很大一部分资产，包括我们的水和废水处理厂以及污水收集和处理设施，对于提供公共服务至关重要。因此，这些资产将不能用于清算或扣押，以确保公共服务提供的连续性。在适用的特许权协议到期或终止后，这些资产将根据巴西法律和此类协议的条款归还给相关授予机构。我们无法向您保证，我们就此类资产收到的任何赔偿将等于其市场价值或足以偿还我们在此类资产上所做的投资，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。
| 15 |
我们的雇员或我们的供应商或承包商的雇员的罢工、停工或劳工骚乱可能会对我们的业务产生不利影响。
与劳工相关的中断，包括涉及我们的员工、我们子公司的员工或履行基本职能的供应商和承包商的工人的罢工、抗议或其他集体行动，可能会对我们的关键运营活动产生不利影响。这类事件可能导致重大延误，损害战略项目的完成，并导致与应急措施相关的额外费用。我们无法确保未来的罢工、停工或其他形式的劳工骚乱不会影响我们的运营或行政常规。
在涉及我们业务战略变化、人员减少或员工贡献和福利变化等问题上的分歧可能会导致劳工动荡。由这些或其他事项引起的争议可能会引发利益冲突，可能会扰乱我们的运营、行政流程或项目执行时间表。
我们公司或我们的子公司，或我们的任何主要供应商或承包商发生罢工、停工或其他形式的劳工骚乱，可能会损害我们完成重大项目的能力，并对我们的经营业绩、财务状况和实现长期目标的能力产生不利影响。
有关罢工、工会和停工的更多信息，请参见“项目6.D.董事、高级管理人员和雇员——雇员。”
我们在尊重所有利益相关者的人权方面负有义务，这可能会导致额外的成本和重大的意外事件。
我们被要求遵守与我们互动的所有利益相关者尊重、促进和保护人权相关的法律、监管和规范义务。遵守这些义务可能会导致额外费用、需要进行结构性投资和确定重大或有事项。未能遵守这些要求可能会对我们的声誉、运营和财务状况产生不利影响。
我们面临因我们的运营可能对员工、客户、供应商、投资者和当地社区的人权产生的不利、潜在或实际影响而产生的社会风险，无论是通过与我们活动的直接或间接关系。除其他外，这些风险包括工作条件不足、违反职业健康和安全标准、歧视、骚扰和其他不符合劳动法、行业规范和国际期望的做法。
必须确保安全、健康和无歧视的工作环境，并根据适用的立法保障结社和参加工会的自由权。对不安全、敌对或歧视性工作场所的认定可能会使我们面临民事、行政和劳工责任，导致运营中断，增加员工流动率，并削弱我们吸引、留住和发展人才的能力。
此外，缺乏旨在促进我们员工队伍的多样性、公平和包容性的结构化和持续举措——包括在领导层和管理职位——可能会加剧声誉风险，增加利益相关者的审查，削弱我们的竞争定位，并导致法律或监管挑战。
我们无法保证，我们将能够充分缓解这些社会风险，或保持持续、全面遵守与人权有关的所有国家和国际标准、准则和期望。任何不这样做都可能对我们的经营业绩、企业声誉和财务状况造成重大不利影响。
如果我们不纠正内部控制方面的重大缺陷，我们财务报表的可靠性可能会受到重大影响。
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，并负责评估和报告我们的内部控制系统的有效性。我们对财务报告的内部控制是一个过程，旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则会计准则为外部报告目的编制财务报表提供合理保证。作为一家上市公司，我们必须遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和其他规范上市公司的规则。特别是，我们被要求证明我们遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，这要求我们每年由管理层提交一份报告，说明我们对财务报告的内部控制的有效性。此外，我们的独立注册会计师事务所被要求报告我们对财务报告的内部控制的有效性。
| 16 |
“重大缺陷”是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。在完成截至2025年12月31日我们对财务报告内部控制的评估过程中，由于截至该日期发现的重大缺陷，我们没有设计或维护有效的内部控制。这些重大弱点与识别、设计和执行信息技术一般控制（ITGC）中的相关控制以及实体制作的相关信息有关，这些信息支持所有常规和非常规业务和财务报告流程和控制中使用的基础数据，以充分满足COSO标准的要求。这些重大缺陷并未导致合并财务报表出现任何已识别的错报，之前发布的财务业绩也没有变化。尽管这些重大缺陷并未导致我们列报期间的合并财务报表出现任何重大错报，但它们可能导致账户余额或披露的重大错报。因此，管理层得出的结论是，这些控制缺陷构成了重大弱点。
我们的内部控制部门负责监督行动计划的实施，并定期向董事会和审计委员会提交报告。如果我们未来的努力不足以纠正所发现的所有不一致之处，我们未来可能会继续在内部控制方面遇到重大弱点。任何此类重大缺陷都可能对我们准确编制财务报表的能力产生不利影响，这可能导致我们历史财务报表的重述或我们未来财务报表的错报，从而对我们的业务和财务状况产生不利影响。详见“项目15 ——控制和程序”。
与关联方的交易，包括作为我们私有化的一部分，可能没有可比的市场条款，也可能无法在公平的基础上进行，这可能会使我们面临诉讼并影响我们的财务业绩。
我们是圣保罗州控制的公司，我们与圣保罗州控制的公司或政府实体达成的某些交易没有可比的市场条款。此外，我们无法保证这些交易是在公平基础上达成的。由于圣保罗州仍然是我们的重要股东，即使在我们私有化之后，这种风险仍然存在。
此外，我们必须遵守巴西的反垄断和竞争法规，以及CVM、SEC以及我们的证券上市的证券交易所的披露要求。任何不遵守与关联方交易相关的适用要求的行为都可能对我们的财务状况产生不利影响，可能导致监管处罚，并可能使我们面临来自第三方的诉讼。
与供应商有关的风险
我们不能保证我们的供应商和/或外包服务提供商不会从事任何不规范的做法。
我们的运营和扩张活动的很大一部分业绩依赖供应商和外包服务提供商。我们不能保证这些第三方不会根据适用的立法，包括反腐败、环境、劳工和监管标准，从事不正当、非法或不合规的做法。
供应商或服务提供商参与腐败、欺诈、串通、劳工或环境违规行为的任何行为都可能导致调查、行政或司法制裁、罚款、限制与公共部门签订合同、终止合同、暂停工程或服务，以及严重的声誉损害。
| 17 |
即使此类行为是由第三方实施的，我们也可能承担连带或次要责任，或可能因活动中断和需要更换供应商而遭受间接影响。这些风险的具体化可能会对我们的财务状况、经营业绩和声誉产生不利影响。
电力和水供应的任何中断都可能对我们的运营产生不利影响。
电力和我们为之支付的价格对我们的经营业绩有重大影响。能源供应的任何实质性中断都可能对我们的活动、财务状况、运营结果和前景产生相当大的负面影响。
巴西的发电系统以水能、热能、风能和太阳能为基础，大部分能源由水力发电厂生产。无法预测未来的降雨模式。能源价格上涨可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。此外，电力短缺可能导致供水和污水收集和处理服务不稳定，这可能对我们的声誉和运营产生不利影响。此外，作为圣保罗州最大的电力消费国之一，由于水力发电短缺而可能增加的电费可能会对我们产生重大的财务影响。
最后，不利的天气条件和持续干旱可能会中断电力供应，并可能影响我们的水分配，并阻止我们向客户提供水，并根据我们的特许权协议条款履行我们的义务。有关更多信息，请参见“项目4.B.业务概览——电力消耗。”
我们的业务面临因依赖第三方供应商的服务和产品而产生的风险。
我们在计划的期限和预算内运营我们的系统和执行建设项目的能力可能会因依赖第三方供应商和服务提供商提供材料、设备、服务和产品而受到负面影响。我们依靠这些第三方来开展满足环卫普及监管目标所需的工程，而这些供应商的技术能力、运营业绩和财务稳定性是在预期的时间和预算范围内交付项目的关键因素。
这种依赖涉及关键投入品短缺的风险，例如高密度聚乙烯（HDPE）、聚氯乙烯（PVC）和混凝土管，在某些时候，这些投入品的需求可能超过可用产能。还有与设备供应有限相关的风险，例如微型掘进机、高速钻机（HDD）和紧凑型提升站，这些设备的合格制造商很少，在某些情况下不是在国内生产，可能会造成重大延误或需要紧急进口。
我们依赖于水和污水处理过程中使用的化学品的数量有限的供应商，这些投入对于保持公共服务提供的质量、安全和连续性至关重要。
此外，财务困难、破产、停工、合同违约或第三方严重的健康和安全故障可能会导致延误、成本增加、行政制裁、对我们的责任以及声誉影响。与其他经济部门竞争类似的专业人员、设备和材料，可能会进一步加剧价格压力和暂时无法获得。
在这种情况下，第三方供应能力或执行方面的失败可能会导致中断、延迟或显着的额外成本，影响对与基础设施的扩展、运营和现代化相关的监管目标和合同承诺的遵守，并对我们的财务状况、经营业绩和声誉产生不利影响。
与我们的客户有关的风险
我们被拖欠了一些大量未偿还的债务。我们无法向您保证何时或是否将获得付款。
从历史上看，圣保罗州和一些国家实体推迟支付拖欠我们的与供水和污水服务有关的大量款项。截至2025年12月31日，圣保罗州拖欠1.225亿雷亚尔的供水和污水服务费用。此外，圣保罗州还欠我们大量与偿还国家规定的特别退休金和养老金有关的款项，我们向我们的一些前雇员支付了这些款项，圣保罗州需要为这些款项偿还我们。
| 18 |
关于代表圣保罗州支付养老金，截至2025年12月31日，我们有18亿雷亚尔的争议信贷，记录在项目“争议金额”中。由于圣保罗州付款的不确定性，考虑到该金额正在2010年11月9日对圣保罗州提起的民事诉讼中进行司法讨论，我们没有将这一有争议的金额记录为精算负债的偿还贷记。我们还有一笔10.00亿雷亚尔的无争议信贷，被记录为关联方应收款项，记录在“无争议金额”这一行项目中。如需更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注11。
此外，截至2025年12月31日，我们就圣保罗州不承担责任的未来补充养老金支付记录了一笔20亿雷亚尔的精算负债准备金。如需更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注25。
此外，某些市政当局和其他政府实体也拖欠美国的款项。我们无法向您保证，圣保罗州和这些市政当局何时或是否将支付仍在讨论中的有争议的债权，以及他们欠我们的剩余逾期金额。鉴于我们目前正在代表圣保罗州支付一些款项，圣保罗州、市政当局和其他政府实体在供水和污水处理服务以及所支付的养老金报销方面欠我们的款项未来可能会增加。
与我们的管理层相关的风险
我们依赖于我们管理层成员和某些关键员工的技术资格，我们无法保证我们将能够保留他们或用同样合格的个人取代他们。
我们的运营和战略实施的成功部分取决于我们的管理层和某些关键员工的知识、技能和努力。如果我们的管理层成员或此类员工选择不再参与我们业务的管理和/或辞职，我们可能无法找到合格的专业人员来替代他们。
新的基本卫生法律框架为巴西普及供水和污水处理服务设定了2033年12月31日的目标。然而，就URAE-1的特许权协议而言，这一日期被提前至2029年12月31日。
由于新的基本卫生法律框架，在我们行业运营的公司数量增加，可能会导致我们的管理层成员或其他专业人士离开我们。管理层成员和关键员工的流失，以及难以招聘具有同等专业知识和经验的专业人员，可能会对我们的经营业绩、财务状况和声誉产生负面影响。
与监管环境相关的风险
获得联邦资金和融资的监管条件对我们获得运营和投资所需资源的能力构成风险。
获得由巴西政府资源或由巴西联邦机构或实体管理或运营的资源支持的联邦公共基金和融资受若干特定监管条件的约束。未能满足任何这些要求可能会限制我们获得此类资金的能力，增加我们的融资成本，或推迟计划的投资。
根据第11445/2007号联邦法律和第11599/2023号联邦法令的规定，这些条件包括：（i）实现与技术、经济和财务管理有关的最低绩效指标，以及服务提供的效率和有效性；（ii）适当运营和维护先前资助的项目；（iii）遵守ANA基本卫生服务监管参考标准，包括ARSSP的遵守情况；（iv）遵守配水系统中的损失目标；（v）及时向国家基本卫生信息系统（SINISA）提交更新信息；以及（vi）拟资助运营的监管合规性。
| 19 |
如果我们不满足这些条件，我们可能没有资格获得某些联邦基金或融资计划，这可能会减少我们获得特定资金来源的机会，或要求我们以不太有利的条件寻求替代融资。任何此类限制都可能对我们的投资计划、运营业绩和财务状况产生不利影响。
根据新的基本卫生法律框架，全日空将负责发布参考标准。任何不遵守规定的行为都将阻止市政当局或运营商获得由巴西政府管理或运营的融资和公共资源。
根据《第11445/2007号联邦法》和《第9984/2000号联邦法》，这两项法律均由《第14026/2020号联邦法基础卫生新法律框架》修改，ANA可以发布关于地方监管机构应如何监管该部门某些主题的参考标准（指南）。因此，全日空的参考标准可以适用于全国范围内的基础卫生部门，为州、市、区各级监管实体的监管和监督设定指导方针，并确保部门的监管统一性和服务提供和监管的法律确定性。
尽管如此，参考标准的适用并不是先验强制性的。新的基本环境卫生法律框架规定，获得由巴西政府管理或运营的融资和公共资源取决于环境卫生服务所有权人、服务提供者和国家以下各级监管机构（如ARSSP）遵守参考标准的情况。因此，有动力遵守这些参考标准。如果ARSSP和/或负责监督和监督我们提供的服务的任何其他监管机构不采用ANA的参考标准，我们将没有资格获得联邦资助。在这种情况下，我们将无法与联邦公共银行执行融资协议。能否获得联邦资金还取决于是否遵守新的卫生法律框架第50条规定的额外要求。
此外，第11468/2023号联邦法令设立了国家环境卫生秘书处，与城市部挂钩，具有多项职权，包括：（i）协调巴西联邦基本卫生政策的实施；（ii）提出国家卫生部门筹资指导方针；（iii）为编制参考标准制定指导方针的定义。
任何市政当局不遵守参考标准可能会对我们的活动产生不利影响，特别是因为我们和任何不遵守规定的市政当局将无法从巴西政府获得公共资源。
我们面临与URAE-1特许协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
根据URAE-1的特许权协议，授予当局与我们之间存在风险分配。我们对业务运营所固有的风险负责，包括但不限于：
| （一） | 投资执行所必需的工程项目中的失败、错误或遗漏，包括我们使用的执行方法和/或技术，或支持它们的调查中的失败、错误或遗漏； |
| （二） | 因我们在服务中使用的技术过时、不稳定和故障而产生的成本； |
| （二） | 圣保罗州公共服务监管机构（ARSSP）确定的关税收入短缺或波动； |
（iv）由于我们未能遵守ARSSP批准的授权计划中规定的条款和条件而导致的延迟获得许可、授权和/或许可所导致的成本和延误；和
（v）为我们工作的个人的疏忽、缺乏技能或鲁莽行为。
| 20 |
如果这些风险中的任何一个成为现实，我们可能无权获得合同的经济-财务再平衡，因此可能面临成本增加和/或收入减少，这可能会影响我们的经营业绩和财务状况。
此外，根据URAE-1的特许权协议和URAE-1审议委员会的内部条例，任何市政当局都可以退出URAE-1的特许权协议。一个市镇的退出，特别是产生我们很大一部分收入的一个市镇——例如圣保罗市——可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。然而，市政当局退出URAE-1的决定取决于事先支付欠我们的赔偿金额，但不影响我们继续运营服务，直到全额支付到期金额。如果是属于都市圈、城市群或微区并共享运营设施的市镇，则任何退出都必须提交给属于URAE-1的其他市镇批准。
此外，如果发生合同不合规情况，例如未能达到关键绩效指标，我们可能会受到处罚，只有在根据巴西法律规定的正当程序要求进行行政程序后才能施加处罚。除适用此类处罚外，还可通过普遍性因素（“因素U”）和/或因素Q适用关税折扣，它们分别与实现普遍性目标和所提供服务的质量有关。
由于ARSSP负责实施关税调整并对URAE-1的特许权协议进行定期和特别审查，我们无法保证ARSSP将及时批准关税调整或接受我们在定期和特别审查中提出的不平衡事件。任何拒绝和/或延迟适用关税调整或未能恢复合同经济-财务平衡都可能影响我们的经营业绩和财务状况。
最后，在第8987/1995号联邦法（“巴西特许权法”）第35条规定的情况下，授予当局有权提前终止这些协议，例如：
| • | 没收（Caducidade）：由于（i）服务提供不足或不足；（ii）严重违反合同义务；（iii）服务无理中断；或（iv）丧失充分提供服务所需的经济、技术或运营能力而提前终止。在提起没收行政诉讼之前，我们有权获得一个治愈期。 |
| • | 接管（Encampa çã o）：在证明特许权的延续不再符合公共利益的情况下，根据正当正当理由并经法律批准的公益决定提前终止。 |
任何提前终止必须在行政程序之前，我们将有机会提出我们的抗辩并对赔偿金额提出异议。无法预测这类诉讼需要多长时间，也无法预测我们是否会收到我们认为合适的赔偿。根据每份特许权协议，我们有权就尚未摊销或折旧的投资获得补偿。在发生接管的情况下，必须在终止之前支付赔偿，而没收不需要事先支付。任何此类提前终止都可能对我们的经营业绩、财务状况和声誉以及我们的普通股和ADS的交易价格产生重大不利影响。
更多信息请见“项目4.B.业务概述—合同URAE-1 —关税。”
如果我们没有达到URAE-1特许权协议规定的目标，我们的关税调整可能会减少，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
新的基本卫生法律框架将2033年12月31日确定为在巴西实现普遍获得供水（99%的人口）和污水处理服务（90%的人口）的最后期限。
然而，就URAE-1的特许权协议而言，这一截止日期被提前至2029年12月31日。普遍加入的最后期限也适用于农村地区和合并的非正规城市地区，它们被URAE-1的特许权协议纳入了我们的服务区域。
| 21 |
应根据技术附件（URAE-1特许权协议附件二）中为每个城市规定的指标和时间表，评估对普遍加入目标的监测遵守情况。如果未能实现普遍化目标，关税调整指数（í ndice de Reajuste Tarif á rio –“IRT）可能会通过应用U因子而降低，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。ARSSP负责计算每次关税调整和定期关税审查时的因数U，使用独立验证者提供的信息。
在不遵守URAE-1特许权协议中规定的普遍性目标和时间表的情况下，禁止我们派发股息，这是在常规行政程序中确定并由ARSSP最终生效的决定。
除了适用因子U及其对股息分配的潜在影响外，如果我们在监管检查中被发现不符合URAE-1特许权协议，ARSSP可能会处以罚款和其他制裁。在极端情况下，如果发生以下任何情况，多次未能达到普遍加入目标可能会触发提前终止URAE-1的特许权协议（宣布没收）：
| • | 自2025年开始的五年期间内，连续两年或三个非连续年度内未实现至少一项URAE-1供水或污水服务覆盖目标； |
| • | 自2027年起连续两年或三个非连续年度内，至少有一项供水或排污服务的市级覆盖目标未能实现——至少占URAE-1内市级覆盖目标的三分之一（1/3），前提是URAE-1的三个覆盖目标均未显示任何改善；和/或 |
| • | 服务可用性指标IRFA ——与缺水和低压相关的用户投诉指数——在五年期间内连续四个学期或七个非连续学期达到等于或高于95的水平，无论计算因子Q的适用目标框架如何。 |
只有在根据巴西法律规定的正当程序保证进行行政程序之后，才能对特许权协议进行任何罚款、制裁或提前终止。
尽管实现这些目标的大部分努力落在了我们身上，但仍有一些我们无法控制的不可估量的因素，这些因素可能会影响我们实现这些目标的能力——例如延迟发放环境许可证和市政授权以开展建筑工程、腾出感兴趣区域的过程、可能发现考古遗址等。如果URAE-1、市政当局或国家在履行各自义务方面的疏忽或拖延导致未能实现普遍加入目标，我们将不承担任何责任。
授标/订约当局可在某些情况下在合同到期前终止合同。在这种情况下，我们收到的赔偿款项可能低于我们所做投资的价值，或者可能会在较长时期内支付，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
授予当局——通过特许权协议向我们授权提供公共服务的订约实体，例如URAE-1和Ol í mpia市——有权在巴西特许权法第35条规定的情况下提前终止这些协议。提前终止可能发生在以下情况：
| • | 没收（Caducidade）：由于（i）服务提供不足或不足；（ii）严重违反合同义务；（iii）服务无理中断；或（iv）丧失充分提供服务所需的经济、技术或运营能力而提前终止。在提起没收行政诉讼之前，我们有权获得一个治愈期。 |
| 22 |
| • | 接管（Encampa çã o "）：在证明特许权的延续不再符合公共利益的情况下，根据具有正当理由并经法律批准的公共利益决定提前终止。 |
| • | 废止：因后续认定的违法行为无法补救而提前终止，如招标过程中的法律缺陷等。 |
| • | 特许公司破产或解散。 |
除了《巴西特许权法》规定的理由外，启动司法或法外重组程序也可能导致提前终止，这取决于每项合同的条款。任何提前终止必须先根据巴西法律规定的正当程序要求进行行政程序。我们将有机会提出我们的辩护，并对赔偿金额提出质疑。无法预测这类诉讼需要多长时间，也无法预测我们是否会收到我们认为合适的赔偿。
在被没收、作废（当我们或我们的控股股东促成了违法行为）或破产的情况下，可能会施加额外的处罚，包括暂停参与未来公开招标的权利。根据每份特许权协议，我们有权就尚未摊销或折旧的投资获得补偿。在接管的情况下，必须在终止前支付赔偿，而没收不需要事先支付。
在联邦一级，全日空发布了第03/2023号参考标准，并获得第161/2023号决议的批准，该标准确立了补偿供水和污水服务未摊销或未折旧投资的方法。本标准适用于其发布前后订立的合同，国家以下各级监管机构在发布自己的规则时必须遵守。
在ARSSP监管的圣保罗州范围内的市镇，必须遵守关于特许权结束时资产返还和补偿的第1515/2024号审议。本审议意见由ARSSP根据前述ANA参考标准第03/2023号发布。然而，关于URAE-1特许权协议，以合同方法为准，ARSSP的规定仅在附属基础上适用。对于ARES-PCJ监管的其他城市，例如Ol í mpia，第648/2025号决议在附属基础上适用于适用的特许权协议中确定的方法。
即使有正当程序、对抗权利和纠正违规行为（特别是关于没收）的保证，我们也不能排除授予当局可能在上述情况下提前终止特许权协议的可能性。如果发生提前终止而我们没有收到足够的补偿，或者如果补偿被明显延迟，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们也无法预测相关监管机构采用的方法——在附属基础上应用——可能对我们的业务产生的影响，包括赔偿付款可能低于我们投资的剩余价值的风险。
此外，市政当局可能会自愿拒绝支付赔偿，这可能会导致司法纠纷。在这种情况下，存在司法判决可能导致赔偿被设定为较低价值或被视为不适当的风险。我们也是有关某些市政当局恢复供水和污水收集服务的赔偿问题诉讼的一方。有关更多信息，请参见“项目3.D.风险因素——与环境问题相关的风险以及物理和气候转型风险。”
如果我们的水源（mananciais）的水不符合我们的水处理条件，我们可能不得不中断水处理过程，直到我们能够处理这些水或替代其他水源的水供应。
我们的供水可能会受到污水渗入我们的配水网络的污染，这可能会改变其质量。如果发生这种情况，我们不分配受污染的水，并且在配网中进行维护和消毒，这为我们的业务产生了额外的成本。
| 23 |
此外，水源还可能因不定期或意外倾倒大量污染物而受到第三方污染，影响水的最终质量，并影响服务质量因子（Factor Q-ICAD）对费率调整的结果。
我们配送系统的污染风险包括网络维护程序的潜在故障，这可能会将不需要的材料运送到供应网络。如果我们被认定对导致人类接触有害物质的水污染负有责任，我们可能会面临行政、民事和/或刑事执法行动、诉讼以及其他诉讼或义务，以补救环境损害并赔偿受影响的个人。此类事件也可能严重损害我们的声誉。环境补救和补偿通常涉及大量成本，可能持续数年。此外，来自我们站点附近居民或社区的索赔或投诉可能会对我们的业务、声誉或获得资金的能力产生不利影响，尤其是从多边机构获得资金。未能有效管理这些索赔可能会对我们的经营业绩、财务状况和声誉产生不利影响。
此外，清理水源可能代价高昂，如果我们被要求这样做，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。如果我们的供水不能达到处理标准，我们可能不得不中断或停止使用该供水，直到我们可以处理水或用其他来源的水代替它。通过扩大现有设施或开发新方法来调整治疗过程可能会产生大量成本。使用更远的水源也可能导致费用增加。此外，如果我们需要中断供水，我们将不得不通知我们的消费者，进一步影响我们的运营。
此外，贡献盆地人口密度的增加是另一个可能减少原水供应的因素。我们可获得的原水量的任何减少都可能对我们的财务业绩和活动产生负面影响。
水和污水处理在发生系统故障时涉及环境风险。例如，如果污水处理厂发生溢流，污水可能会影响邻近地区甚至天然水资源，这可能对我们的声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，作为卫生过程副产品的污泥，需要进行适当处置，以防止对环境的危害。在某些情况下，沉积污泥的填埋场与水和污水处理设施不在同一城市，因此，我们被要求将污泥运送到最近的填埋场，这增加了污染的风险。此外，一些垃圾填埋场可能会停止运营，这可能会增加我们的运营成本。如上所述，这些事件还可能导致行政、刑事和民事领域的环境责任。
上述任何事件都可能对我们的经营业绩、财务状况、现金流、流动性和声誉产生重大不利影响。
与废水的收集、处理和处置以及水务公司的运营相关的风险可能会产生保险可能无法涵盖的重大成本，这可能会导致保险费增加。
我国公用事业的废水收集、处理、处置作业受到实质性监管，涉及重大环境风险。如果收集或排污系统出现故障或不能以其他方式正常运行——包括由于管道泄漏、破裂或溢出——未经处理的废水或其他污染物可能会溢出到附近的财产或流入附近的溪流和河流，可能会造成人员或财产损失、环境损害（包括水生生物），以及可能无法通过关税税率挽回的经济损失。这种风险在大量降雨或洪水期间最为严重，这是下水道溢出和系统故障的主要原因之一。
此类损害产生的负债可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。如果我们被视为对此类故障造成的任何损害承担责任，我们的保单可能无法承保损失，而此类损失可能使我们难以在未来以可接受的保险费率获得相同的承保范围和承保限额的保险。同样，任何相关的业务中断或其他损失都可能不在保单承保范围内，这也将使我们难以在未来以可接受的保费率获得保险。
| 24 |
我们还可能根据环境法律法规承担责任，要求对我们的物业或存在不利环境影响的场外地点的环境污染进行调查和补救。发现以前未知的情况，或在未来施加清理义务，可能会导致重大成本，并可能对我们的声誉、财务状况、经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。此类补救损失可能不在我们目前保单的承保范围内，或者保额可能不足，并可能使我们难以在未来以可接受的保险费率获得可比的保险范围。
我们不能保证我们现有的保险单对所有可能出现的情况或所有固有风险提供全面保障，它们将涵盖所有潜在的索赔损害，或者我们将能够更新我们现有的保险单，或者可以在什么条件下获得任何此类更新。部分或全部发生重大未投保或不可投保损失，或我们的分包商未能遵守其赔偿义务，可能会对我们的经营业绩、财务状况和声誉产生重大不利影响。
我们面临与提供供水和排污服务相关的付款延迟或失败的风险。
根据我们的合同，我们被要求实现特定的服务目标，并继续向逾期或不定期付款的客户提供供水和污水服务。在这些情况下，我们无法保证何时会收到服务付款，尽管存在未偿债务催收的行政和司法程序。因此，我们可能会遇到现金收款延迟或短缺的情况，这可能会对我们的流动性和营运资金产生不利影响。
与此同时，我们为提供这些公共服务而产生了大量成本，例如取水和污水排污费，并且存在我们可能无法将这些成本完全转嫁给客户的风险。此外，此类成本的增加或监管机构对我们通过关税收回成本的能力施加的限制可能会对我们的利润率产生负面影响。然而，根据URAE-1特许权协议，关税调整机制除其他因素外，考虑了无法收回的收入水平，即在用尽所有商业和法律征收努力后仍未收回且反映结构性违约的收入。
如果无法收回的收入数量增加超过关税调整过程中确认的水平，或者确认此类金额的监管方法发生变化，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
减少泄漏和溢流造成的物理水损失主要取决于对泄漏检测和维修、配网压力管理、运营改进和配网更新的投资。降低非实物水损失水平（由未经授权的消耗（盗窃）或不准确的计量造成）主要依赖于在水表的购置和安装、客户的重新登记以及打击违规行为，例如非法接水等方面进行的投资。URAE-1特许权协议为每个城市制定了绩效指标，其中包括覆盖范围和整个任期内减少水损失的目标。
如果我们不对活动和项目进行足够的投资以减少我们的水损失水平，我们可能会受到重大不利影响，包括罚款和降低与URAE-1特许权协议相关的关税调整金额。这些投资必须主要与特许权合同中确立的目标和供应系统的理想损失水平保持一致。
此外，新的基本卫生法律框架规定，公共供水和排污服务的提供者必须达到定性和定量目标。在这些目标中，有减少处理过的水的分配损失。
| 25 |
如果我们没有采取必要的行动来降低水损率，或者如果旨在降低水损水平的项目没有产生令人满意的结果，我们的现金流、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响，如果我们未能达到相关特许权协议中规定的与损失相关的目标，我们可能会受到授予当局的处罚。此类处罚可能包括财务制裁或其他合同后果，进一步影响我们的运营业绩。
获得新的特许权、新的公私伙伴关系和新的收购涉及与已裁定或收购的业务的整合、资产的情况以及与特许权相关的运营的规律性相关的风险。
获得新的特许权、建立公私伙伴关系或完成收购可能会使我们面临与被裁决或收购的业务的整合、现有资产的状况和充足性以及与特许权相关的运营的规律性相关的风险，例如：（i）与合同相关的资产可能与公开招标文件中提供的描述不同；（ii）没有和/或所需的环境许可不规范；（iii）没有为水井运营提供赠款；或（iv）土地违规。
我们在转让与这些合同相关的资产时也可能遇到困难，或者此类资产可能处于非运营状态，需要额外投资以使其符合运营或监管标准。这些违规行为还可能使融资协议的执行复杂化，或在某些情况下阻止，这可能会影响我们实现合同中最初确定的业绩目标的能力。
对于我们收购的公司，可能会延迟获得授予机构或其债权人的同意以确认控制权变更，或者我们可能根本无法获得此类同意。此外，还可能出现其他因素，例如在尽职调查期间未发现的或有事项、缺乏协同效应、未能整合活动等。这可能导致我们的开支增加，并因此影响我们的财务状况和经营业绩。
我们的扩张战略包括涉及重大风险和不确定性的收购，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
作为我们扩大活动的战略的一部分，我们可能会不时进行收购，这将取决于几个因素，包括我们是否有能力物色合适的公司或资产进行收购，谈判可接受的价格和条款，成功整合并保持所收购业务或资产的运营质量，以及实现此类整合带来的预期协同效应和成本节约。
如果我们无法实现预期的收购收益，或者如果收购的资产没有按预期履行或整合，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
潜在的收购还可能要求我们承担额外的债务或进入金融和资本市场，包括通过发行新股和ADS。这可能会导致债务和财务风险增加，以及稀释我们现有股东和ADS持有人在我们股本中的所有权权益。收购还使我们面临被收购公司或资产的义务和或有事项，这些义务和或有事项是由先前管理层的作为或不作为以及先前产生的负债引起的。我们评估潜在收购目标的法律和财务状况的法律尽职调查程序——以及我们可能从交易对手那里收到的任何合同担保或赔偿——可能不足以保护我们免受此类突发事件的影响。如果与此类收购相关的重大或未确定的或有事项出现，它们可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们还可能在任何收购过程中遇到困难或延误，这些过程可能会将我们管理团队的大量时间和注意力转移到与过渡或整合相关的事项上，并远离我们的核心业务运营。
此外，与我们的收购相关的企业重组可能会受到竞争、反垄断或其他监管机构的审查或调查，这可能会延迟或阻止此类交易的完成。
| 26 |
完成未来收购或其他战略投资交易的任何失败或延迟都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
与产权负担相关的风险，这可能会在我们的财产所担保的义务发生违约时对我们产生负面影响。
我们的一些物业可能存在受法律产权负担和限制的风险，例如不可用和地役权（路权）。
根据不动产记录证明，我国部分房产存在不可用负担，这是一种临时性司法措施，对某些资产和纳税人对这些资产的权利施加了重大限制，以确保纳税人在处置、转移或使用之前被公库认定为债务担保的特定资产之前遵守并补缴税款。
通常，不支付债务导致宣布无法使用可导致强制出售物业，其价值将用于支付未偿还的债务。在这些情况下，物业的新所有者可以要求占有资产，这可能要求搬迁在这些地点开展的活动。
此外，即使导致宣布无法使用的债务已经得到偿付，未能取消财产登记的产权负担可能会阻碍未来可能涉及此类财产的交易或运营。
此外，我们的一些物业被地役权所困。在现有地役权未得到遵守的情况下，各自受益人可以要求腾出其面积，强制执行这些地役权的物权，以及所遭受的损失和损害，例如支付罚款和赔偿因物权不符合而造成的任何损害。此外，受益人可提起诉讼，确保其路权得到尊重。
未能支付导致无法使用的金额可能导致物业被迫出售，任何出售的价值将用于偿还未偿还的债务。在这些情况下，物业的新所有者可能会寻求对资产的占有，这可能导致需要搬迁在这些地点开展的活动。
如果我们无法获得或更新环境许可和/或许可证，我们可能会受到罚款和关闭任何不规范的设施，同时我们在这些设施开展的活动也会中断。
我们可能无法保持有效或与适当的公共当局续签我们的运营资产和发展我们的活动所需的所有许可证和/或执照。
如果我们无法获得或更新此类许可证和/或许可证，我们可能会受到罚款和关闭任何不合规的设施，同时我们在这些设施开展的活动也会中断。任何影响未能获得或更新此类许可证和许可的因素都可能导致我们产生额外费用，这可能迫使我们重新分配资源以支付任何额外费用。未获得、维持或更新环境许可和授权以及未遵守适用条件可能会导致环境、行政、民事或刑事责任，包括巴西法律规定的环境损害的严格责任。
此外，我们不能保证过去在取得或续期过程中没有违反许可、执照和授权，例如使用和经营许可和/或有关建成区规律性的文件。比如，未经相关市政府事先授权，存在建成区，或者与批准的项目意见不一致，如果该区域没有正规化，由主管部门进行检查，就可能导致该物业的风险和责任。这些风险包括：（i）无法注册建设；（ii）拒绝我们颁发经营许可证；（iii）拒绝获得或续签财产保险；（iv）罚款；和/或（v）强制关闭机构。
| 27 |
根据巴西规范特许权和公私伙伴关系事项的法律，我们的公司结构由一些特殊目的实体组成，这可能导致我们对税收、劳工、环境保护、消费者和破产事项的责任源自我们的子公司。
根据巴西第11079/2004号法律，在执行公私伙伴关系之前，必须先成立一个特殊目的实体（SPE）。然而，如果我们的一家SPE不遵守合同义务或在财务上无法按照公私伙伴关系协议的规定履行到期的出资分期，作为其控股股东和/或担保人，我们可能有责任进行补充投资并提供额外服务，以维持相关协议规定的最低财务费率。
巴西《特许权法》规定了公共服务的特许权和许可条款，规定特许公司，无论是否作为SPE成立，均负责提供特许权中授予的服务，并对授予当局、用户或第三方的任何和所有损害承担责任。主管当局的监督并不排除或减轻此类责任，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利和重大影响。
在特许公司作为联合体注册成立的情况下，联合体牵头公司在公共设保人之前对特许权协议的遵守承担责任，但不影响联合体新增成员的连带责任。
与我们的子公司相关的风险还包括破产和巴西法院可能强制执行刺穿公司面纱。对于滥用职权实施的行为，控股股东通常要承担损害赔偿责任。任何影响我们的合作伙伴、业务合作伙伴和我们子公司的服务提供商形象的事件都可能对我们的品牌产生不利影响。此外，我们可能对我们子公司的某些义务承担责任，包括税务、劳工、环保、监管和消费者事务，如果这些义务成为现实，可能会对我们的业务和业绩产生不利影响。
我们将受到与我们的注册、授权、执照和许可有关的处罚，以开展我们的活动。
我们依赖于联邦、州和市当局和机构之前的许可和注册，以及运营许可。我们不能保证我们将能够获得所有必要的许可证、许可证和授权，或及时获得其更新。获得必要的许可证、许可和授权取决于环境机构和其他当局的批准，我们无法控制它们的截止日期。
未能获得或更新此类许可证可能会阻止我们运营我们的单位，并导致暂停和关闭不规范的单位，以及适用罚款。如果无法开设和运营新的单位，或者由于未能获得或更新所需的注册、许可证和执照而暂停或终止我们现有单位的运营，我们的战略可能会受到不利影响，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
此外，我们被要求遵守环境法律规定的行政限制，例如环境保护区的保护，以及自然保护区（例如公园、保护区、保护区等）的保护。不遵守这些限制可能会导致处罚和其他责任，包括巨额罚款、刑事/行政处罚以及修复和/或赔偿任何损害的义务。
与环境事项相关的风险以及物理和气候转型风险
我们的财务和经营业绩可能会受到疫情、自然灾害和其他灾难的不利影响
我们的财务和经营业绩可能会受到大流行病爆发以及区域或全球范围内的其他灾难和健康流行病的不利影响。这类疫情的爆发可能在不同层面上导致政府和私营部门采取措施，包括整体或部分限制人员、货物和服务的流通和运输，从而导致私营机构和公共办公室关闭、供应链中断、人口普遍减少消费以及加强对其经济的干预。
| 28 |
此外，任何这些不良事件的发生都可能增加拖欠，从而对我们的经营业绩产生负面影响。截至2025年12月31日止年度，我们的呆账拨备较截至2024年12月31日止年度减少88.9%，截至2024年12月31日止年度则较截至2023年12月31日止年度减少14.6%。
疫情、自然灾害和其他灾难可能对世界经济和巴西经济产生负面和重大影响，包括或可能包括降低经济活动水平；货币贬值和波动；增加财政赤字，限制巴西政府或州政府进行投资和付款以及承包服务或获取货物的能力；司法、仲裁和/或行政诉讼的延误；强制执行，即使只是暂时的，对我们的业务活动进行更繁重的税务处理；减少国际和/或巴西市场可用的流动性；以及原材料和其他投入价格的波动，以及其他影响。
我们无法保证任何这些事件的发生及其持续时间可能会对我们的经营业绩和财务状况以及我们的普通股和ADS的交易价格产生重大不利影响。
不遵守环境法和环境责任可能对我们和我们的声誉产生重大不利影响。
我们受制于与人类健康和环境保护相关的广泛的巴西联邦、州和市法律法规。这些条例规定了环境许可、用水补助和饮用水质量标准的要求，以及对进入我国处理系统的废水的非生活来源排放的限制。此外，它们还定义了经过处理的污水在排入水道之前必须达到的质量标准。我们还可能面临泄漏或管道破裂等事件，这些事件可能导致环境损害的责任，包括地下水和土壤污染，以及监管和环境违规行为。
我们是几个环境诉讼的当事方，可能会因不遵守环境法律和法规（包括许可要求和水赠款）而受到其他类型的刑事、行政和民事诉讼，这可能会使我们面临行政处罚和刑事制裁，例如罚款、关闭令和重大赔偿义务。此外，我们是关于我们运营的许可证正规化和水补助要求的承诺条款的一方。不遵守这些条款可能会导致行政、民事和刑事责任。此类费用可能导致我们减少战略投资支出，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或声誉产生不利影响。
我们还参与了与未经处理的污水排入水道或处理处理厂污泥有关的环境诉讼。这些诉讼使我们受到有关环境补救和所造成损害赔偿的民事诉讼和调查。此外，我们还参与了民事/行政诉讼，对2014-2015年水危机期间的取水提出质疑。与这些诉讼有关的任何不利判决，或任何重大环境责任，都可能对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
有关这些程序的更多信息，请参见“项目8.A.合并财务报表和其他财务信息——法律程序。”有关环境项目投资的更多信息，请参阅“项目4.A.公司的历史和发展——我们资本支出计划的主要重点”、“项目4.B.业务概览——我们活动的描述——污水运营——污水处理和处置”、“项目4.B.业务概览——环境事项”和“项目4.B.业务概览——环境事项——环境监管。”
| 29 |
环境、社会和治理方面的考虑可能会使我们面临潜在的责任、增加的成本（监管或其他方面）、合规失败和声誉损害，包括我们已被授予的B3绿色股票分类。
我们受制于广泛的法律、法规和其他措施，这些法律、法规和措施管辖范围广泛的主题要求，包括那些与超出我们核心业务活动范围的事项相关的要求。巴西、美国和其他司法管辖区正在制定和正式实施与ESG事项相关的新的或经修订的法律、法规、政策和国际协议，包括可持续性、气候变化、人力资本和多样性，这可能要求我们遵守特定的、目标驱动的框架和/或披露要求。在美国，SEC于2024年3月通过了广泛的气候变化披露要求，这些要求随后被搁置和撤销。该领域的监管格局仍然不确定，并取决于进一步的发展，如果未来采用新规则，这可能需要大量的合规努力。任何这些规定或其他措施的范围、时间和最终形式仍不确定。这些目标和举措的实施，以及对新出现的监管义务和前瞻性里程碑的遵守，可能需要相当多的管理时间，并可能导致我们的重大开支，我们不能保证我们将实现我们的目标。
此外，越来越不同的利益相关者群体对ESG事项有不同的看法，这增加了风险，即至少一些利益相关者会对ESG方面的任何行动或缺乏行动产生负面看法，并对我们的声誉产生不利影响。新兴的监管框架也可能给我们带来额外的合规负担和成本，与任何新的或正在发展的监管一样，可能会受到不同的解释，这可能会增加无意违规的风险。我们的业务可能会受到ESG研究、评级和数据监管加强的负面影响。
此外，越来越不同的利益相关者群体对ESG事项有不同的看法，这增加了风险，即至少一些利益相关者会对ESG采取任何行动或缺乏行动产生负面看法，并对我们的声誉产生不利影响。这类监管制度可能会给我们带来巨大的合规负担和成本，与所有新法规一样，我们可能会受到模棱两可的解释，这可能会导致无意中的违规行为。我们的业务可能会受到ESG研究、评级和数据监管加强的负面影响。
此外，2024年6月7日，B3授予我们B3 Green Shares（B3 A çõ es Verdes）分类。根据B3于2024年5月7日发布的第002/2024-VPE号通函，标普全球 Ratings Shades of Green（“专业顾问”）证明，我们符合B3制定的标准，并且我们获得：（i）超过50.0%的年度毛收入来自为绿色经济做出贡献的活动；（ii）超过50.0%的年度投资和运营费用分配给为绿色经济做出贡献的活动；以及（iii）低于5.0%的年度毛收入来自化石燃料活动。然而，由于B3绿股分类由专业顾问提供，该顾问是第三方供应商，因此无法保证审查过程符合投资者的标准和期望。我们是巴西第一家获得B3 Green Shares印章的公司，该分类没有标准化流程和监管框架。因此，我们不能保证我们将在未来几年继续满足有关环境影响和可持续性表现的标准和期望，我们也不能保证我们将继续满足要求、自愿分类法或标准，无论是目前实施的还是未来实施的，以维持这一分类。
我们未能充分遵守ESG法律法规或满足不断变化的利益相关者期望和标准的任何失败或被认为的失败都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
干旱，例如2014 – 2015年水危机，可能对消费习惯造成实质性影响，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大影响。
严重的干旱事件，例如2014年夏季记录的低降雨量导致的干旱，导致了2014 – 2015年的水危机，可能会对消费习惯产生实质性影响，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性影响。由于长期干旱，我们定期面临水资源供应方面的限制。
| 30 |
近年来，供应圣保罗大都市区（RMSP）的生产系统已连续两年录得低于预期的降雨量，尤其是2024 – 2025周期，这是过去七年中降雨量最低的一年。此前的水文年份也录得低于平均水平的降雨量，包括2019 – 2020、2020 – 2021和2023 – 2024年的周期，显示了我们作业地区干旱事件反复发生的模式。这种情况在2025年9月的第11号和第12号SP-á guas审议中达到高潮，分别宣布了Alto Tiet ê和Piracicaba盆地的缺水情况。降雨水平的减少损害了水库水位的恢复，这对于在4月至9月的旱季期间保障供应至关重要。
无法准确预测降雨的未来行为，特别是考虑到持续的气候变化的影响。连续发生严重旱情，可能需要我们采取额外措施，以减轻影响，并确保我们作业区域的供水连续性。
在2014 – 2015年水危机期间，供应圣保罗都会区的主要水源的水位受到了显着影响，这导致我们在2014年至2016年期间实施了一套运营和需求管理措施，以维持对人口的供水。随着水库水位的恢复，这些措施从2016年起逐步停止。然而，由于这场危机和最近发生的干旱事件，公众对合理用水的必要性有了更大的认识，这有助于维持较低的消费模式。可持续的水资源管理和稀缺事件的复发可能会继续影响消费习惯，对我们的收入和经营业绩产生潜在的不利影响。考虑到观察到的历史，未来存在发生新的干旱的风险，这可能要求我们采取与2014 – 2015年实施的措施类似或更具限制性的措施，从而导致消费模式发生额外和潜在的重大变化。这些不确定性可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利和重大影响。
极端天气条件和气候变化可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务可能会受到干旱的影响，以及其他极端天气条件的影响，例如暴雨和其他气候模式的变化。未来极端气候条件的严重性可能增加，可能会对可用于提取、处理和供应的水产生不利影响，无论是从质量还是从数量的角度来看。干旱可能对供水系统产生不利影响，导致分配的水量减少，从而导致计费的水量（即来自供水服务的收入）。极端气候条件可能会损害我们设施的运营和投入供应条件。此外，气温上升可能会影响对水的需求。
由于我们依赖能源供应开展业务，极端天气事件也可能降低为巴西水力发电厂提供动力的水库的水位，这可能导致能源短缺，从而可能影响供水和污水处理服务。电价上涨也可能对我们的成本和经营业绩产生不利影响。有关更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与我们的供应商有关的风险——电力和水供应的任何中断都可能对我们的运营产生不利影响”和“项目4.B.业务概览——电力消耗。”
2023年2月，圣保罗州北部海岸出现暴雨，特别是在我们开展业务的S ã o Sebasti ã o市。24小时内，S ã o Sebasti ã o降雨683mm。因此，我们在该地区的水处理厂遭到破坏，由于淤塞、无法储水、缺电，供水中断了几天。如果未来发生类似事件或变得更加频繁，这些事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生其他额外的重大不利影响。
我们无法预测极端天气事件的所有影响，因此很难估计缓解这些影响所需的资源。可能由于难以预测这些事件，我们可能被要求进行其他重大投资或在其补救或预防措施中产生大量成本，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们也无法保证我们将能够将这些额外成本和费用中的任何一项转嫁给我们的客户。
| 31 |
有关气候变化的新法律法规和现有法规的变化可能会导致负债增加和资本支出增加，这可能对我们产生重大不利影响。
我们受旨在减少温室气体（“GHG”）排放的联邦、州和国际气候变化法规的约束。其中，第65,881/2021号法令正式确定了圣保罗州对“向零赛跑”和“向复原力赛跑”运动等全球倡议的承诺，这些活动的重点是降低排放和增强气候适应能力。该法令还要求圣保罗州政府制定2050年气候行动计划（PAC2050），预计该计划将设定特定行业的排放目标，包括环卫行业的排放目标。
此外，进一步的法规可能会规定额外的义务。例如，第15,402/2024号法律建立了巴西温室气体排放交易体系（或巴西碳市场法规），该体系引入了一个用于限制GHG排放和交易碳相关资产的框架。
鉴于巴西在国际气候协定下的承诺、州政府在减排方面的坚定立场以及新立法的建立，我们可能需要通过以下方式增加对减排措施的投资：（i）提高运营效率并采用更可持续的流程来减少GHG排放；（ii）实施基础设施和设备以捕获和利用沼气和过程产生的污泥；（iii）扩大使用清洁和可再生能源及替代燃料；（iv）通过加强保护和重新造林举措来抵消GHG排放。鉴于我们运营设施运营的复杂性和规模，遵守不断变化的气候变化法规可能特别具有挑战性，因为流程设计的变化可能会影响我们现有和未来的运营活动。
2024年3月，SEC批准了新的气候相关披露规则，该规则要求上市公司报告重大气候风险、GHG排放清单、气候目标和目标，以及物理风险和过渡风险的财务影响。然而，在多次法律挑战之后，SEC于2025年2月自愿撤销了这些规则。该领域的监管格局仍不确定，未来可能会引入新的或修订的气候披露要求。如果这些规则被采纳并适用于我们，我们的合规成本——例如法律、会计和报告费用——可能会显着增加，相关的合规工作可能会转移管理层的时间和注意力。
此外，CVM还批准了第193/2023号决议，该决议允许上市公司根据国际可持续发展标准委员会（“ISSB”）指南自愿编制和披露与可持续发展相关的财务报告。根据CVM第193/2023号决议，自2026年1月1日或之后开始的财政年度必须进行披露。
由于未来SEC气候披露要求和现有的CVM规则，我们可能会面临法律或监管行动或索赔。尽管我们正在评估和调整我们的内部程序以符合要求，但这些风险可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和我们的证券价格产生重大不利影响。
因新遵守气候变化法规以及预防或纠正极端天气影响而产生的新支出可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。更多信息，请参见“第4.B项业务概览—环境事项—气候变化法规：减少温室气体（GHG）排放”和“第4.B项业务概览—电力消耗。”
| 32 |
与我们私有化相关的风险
我们的私有化仍可能受到法律质疑，我们的私有化导致的分散的所有权结构可能会影响我们有效批准某些交易的能力，并可能延迟关键的决策过程，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
正如“项目8.A.合并财务报表和其他财务信息-法律诉讼”中进一步描述的那样，挑战我们私有化的法律诉讼仍在进行中。未来也可能会提出额外的法律挑战或诉讼。来自司法或行政诉讼的潜在不利裁决，如果有的话，可能会对我们的财务业绩和声誉产生负面影响。
此外，由于我们的私有化，我们不再有单一的控股股东或控股股东集团。这种分散的所有权结构，自我们完成私有化以来一直存在，提出了持续的治理挑战。没有控股股东可能会影响我们有效批准某些交易的能力，并可能延迟关键的决策过程，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
与我们的普通股和ADS相关的风险
我们可能会发行额外的普通股或进行合并、合并或其他类似的公司交易，这可能会稀释您在ADS基础普通股中的权益。
我们可能需要在未来筹集额外资金，例如为资本支出或与新特许权相关的付款提供资金。这些资金可以通过非公开或公开发行股票或可转换为我们发行的股票的证券来筹集。根据巴西公司法和CVM法规，可以在不向我们现有股东（包括ADS基础普通股投资者）授予优先购买权的情况下进行股票或可转换证券的公开发行。因此，这类发行可能会稀释我们当时现有投资者的利益。
如果我们进行合并、合并或涉及我们未来可能收购的公司的任何其他具有类似影响的公司交易，也可能会稀释您在ADS基础普通股中的权益。
在考虑我们的董事或高级管理人员的居住地位时，国际判决可能无法执行。
本年度报告中确定的所有董事和高级管理人员均居住在巴西。我们、我们的董事、管理人员或我们的审计委员会成员均未同意在美国接受流程服务。此外，我们几乎所有的董事和高级管理人员的资产都位于巴西。因此，可能难以或不可能在美国境内或在巴西以外的其他司法管辖区向这些人送达诉讼程序、附加其资产，或强制执行美国法院或其他司法管辖区法院针对他们或针对我们的民事责任或证券法判决。
我们可能并不总是能够为股东权益和ADS支付股息或利息。
根据巴西公司法和我们的章程，我们必须向股东派发相当于上一财年法定准备金分配后净收入25%的强制性最低股息。
除强制性最低股息外，我们可能会将利润保留在法定准备金中用于投资目的或资本公积中。如果我们录得净亏损，或者如果我们的净收入不足以支持股息支付，包括强制性的最低股息，管理层可能会建议在抵消当前或上一个财政年度的任何净亏损后，使用利润储备进行此类支付。当前会计年度的亏损必须按以下顺序进行吸收：应计利润、利润准备金和法定准备金。即使我们能够宣布股息，管理层仍可能决定推迟支付股息，或者在有限的情况下，根本不宣布股息。根据巴西公司法建立的某些储备不能用于股息分配。
| 33 |
此外，新的基本卫生法律框架禁止服务提供商违反其卫生服务协议中规定的目标和期限分配利润和股息。URAE-1的特许权协议规定，如果确定我们未能达到该协议或任何其他特许权协议中规定的目标和时间表，并且在遵守适用的合同程序的情况下，只要这种违约行为继续存在，我们就可能被阻止向我们的股东和ADS持有人支付股息或股权利息。
有关更多信息，请参见“项目8.A.合并财务报表和其他财务信息——股息和股息政策。”
我们章程中的强制性仲裁条款可能会限制我们的ADR持有人根据美国证券法强制执行责任的能力。
根据我们的章程，我们、我们的股东、我们的董事、执行官、财政委员会成员、有效和候补成员以及法定和非法定委员会成员之间关于《Novo Mercado上市条例》、《巴西公司法》和《巴西资本市场条例》的任何争议将通过在市场仲裁庭根据《B3仲裁规则》进行的仲裁解决。股东和ADR持有人之间的任何争议，以及我们与我们的股东和ADR持有人之间的任何争议，也将提交仲裁。因此，美国的法院可能会要求根据我们的章程，将ADR持有人根据美国证券法提出的索赔提交仲裁。在这种情况下，ADS的购买者将被有效阻止在美国法院根据美国证券法寻求补救。不过，美国一家法院可以允许向美国法院提交在纽交所购买ADS的持有人根据美国证券法提出的索赔。
更多信息见“项目10.B.附加信息——组织章程大纲和章程——普通股说明——赎回和退出权利。”
我们普通股和ADS的持有人可能无法就普通股行使优先购买权和跟随权。
普通股和ADS的美国持有人可能无法行使与普通股相关的优先购买权和跟随权，除非根据经修订的1933年美国证券法（“证券法”）的登记声明对这些权利有效，或者可以获得《证券法》登记要求的豁免。我们没有义务就我们与这些权利相关的普通股提交登记声明，我们无法向您保证我们将提交任何此类登记声明。除非我们提交注册声明或获得注册豁免——例如根据《证券法》第144A条或第S条规定的豁免，可能并非所有持有人都可以获得—— ADS持有人可能只会收到出售其优先购买权和随身权的净收益，或者，如果这些权利无法出售，它们将失效，ADS持有人将不会因此获得任何价值。
我们ADS的持有者与我们的股东没有相同的投票权。
我们的ADS持有者与我们的股票持有者没有相同的投票权。我们ADS的持有人有权享有根据存款协议为其利益规定的合同权利。ADS持有人通过向存托人提供指示来行使投票权，而不是通过股东可以使用的其他方式出席股东大会或投票。在实践中，ADS持有人指示存托人投票的能力将取决于直接或通过持有人的托管人和清算系统向存托人提供指示的时间和程序。ADS持有人可能无法充分提前收到股东大会通知，以使其能够及时向存托人提供投票指示，这可能导致他们无法就特定会议行使投票权。
存托协议还规定，如果存托人未收到ADS持有人的任何指示，ADS持有人可被视为已向我公司指定的人提供全权委托代理，相关股份可由该人投票。然而，我们选择不指定任何人就任何年度或特别股东大会行使这些被视为代理的权利，因此，存托人没有收到具体投票指示的ADS没有在该次会议上投票。因此，不提供投票指示且未为其指定代理人的ADS持有人可能无法影响对股东大会审议事项的投票结果，包括对重大公司交易或治理事项的投票。
| 34 |
巴西法院对我国普通股的判决要求仅以雷亚尔支付。
如果在巴西法院提起诉讼，寻求强制执行我们对普通股的义务，我们可能不会被要求以雷亚尔以外的货币履行我们的义务。根据巴西的外汇管制限制，在巴西支付以非雷亚尔货币计值的金额的义务必须仅按巴西中央银行确定的汇率以巴西货币履行，该汇率在（1）实际支付之日生效，（2）在作出此类判决之日生效，或（3）在开始收款或执行程序之日生效。当时的现行汇率可能无法为非巴西投资者提供因我们在普通股或ADS所代表的普通股下的义务引起或与之相关的任何索赔的全额赔偿。
项目4。有关公司的资料
A.公司历史与发展
概述
根据巴西联邦共和国的法律，我们于1973年9月6日成立为一家无限制存续期的公共混合资本公司。1994年，我们在CVM注册为公众控股公司，因此受CVM规则的约束，包括与定期披露非常事实或相关事件有关的规则。我们的普通股自1997年6月4日起在B3上市，股票代码为“SBSP3”。2002年，我们加入了B3的Novo Mercado部门，并在美国证券交易委员会（“SEC”）注册了我们的普通股，并开始在纽约证券交易所（“NYSE”）以ADR-level III的形式交易我们的股票，股票代码为“SBS”。
直到2024年6月，圣保罗州拥有我们有投票权的普通股的多数。2024年7月，我们私有化，圣保罗州不再是我们的控股股东。作为我们私有化的一部分，Equatorial S.A.成为持有我们15%投票资本的参考股东。根据我们经修订的章程，我们不再拥有控股股东：我们的章程禁止任何股东或股东集团行使超过我们已发行和未偿还投票资本30%的投票权，或就行使超过我们已发行和未偿还投票资本30%的投票权订立股东协议。我们受巴西公司法以及管辖巴西私营法律实体的任何和所有法律法规的约束。
我们在圣保罗州商业登记处（Junta Comercial do Estado de S ã o Paulo）注册，注册号为NIRE 35300016831。我们的主要行政办公室位于Rua Costa Carvalho，300，邮政编码05429-900 S ã o Paulo，SP，Brazil。我们的电话是+ 5511 3388-8110。我们在美国的process服务代理是CT Corporation System，办事处位于818 West Seventh Street-Team 1，Los Angeles，加利福尼亚州 90017。
截至2025年12月31日，我们根据特许权协议向圣保罗州375个市镇（包括圣保罗市）的众多住宅、商业和工业消费者以及各种公共实体提供供水和污水处理服务，其中371个在URAE 1覆盖范围内，直至2060年。自2023年12月以来，我们通过全资子公司Sabesp Olimpia S.A.在位于圣保罗州内陆的市镇Ol í mpia经营供水和污水服务。与Ol í mpia市签订的这份新合同是根据新的基本卫生法律框架在不加入联合体的情况下赢得的第一个投标过程。
2025年5月，我们行使优先购买权，收购此前由Igu á Saneamento S.A.（“Igu á”）持有的á guas de Andradina S.A.和á guas de Castilho S.A.的剩余70%股权。经过监管审查，2025年7月1日，巴西经济防御行政委员会（简称“CADE”）监管部门无限制地批准了该交易。
| 35 |
然而，该交易仍受制于惯例先决条件的达成，因此尚未发生交割。因此，我们只会在关闭后巩固两个特许权的100%所有权，一旦所有待决条件都已落实。我们相信，这笔交易将加强我们在圣保罗州的运营足迹和服务交付能力。此外，我们在SESAMM – Servi ç os de Saneamento de Mogi Mirim S.A.保持战略合作伙伴关系，这是一家污水专用特许权，进一步拓宽了我们的环卫服务范围。
在基础环卫领域，我们是两家特殊目的公司的非控股股东：Aquapolo Ambiental S.A.，自2012年起向Capuava石化综合体提供工业再生水；Attend Ambiental S.A.，自2014年起在圣保罗大都市区提供非生活污水处理服务。
我们还通过少数群体伙伴关系参与发电部门。通过Paulista Geradora de Energia（“PGE”），我们利用Cantareira系统的水力潜力，从PGE Guara ú工厂（自2023年3月开始运营）生产和销售4.1兆瓦的电力，从PGE Cascata工厂（自2024年4月开始运营）生产和销售2.9兆瓦的电力。
自2022年10月起，我们持有Cantareira SP Energia S.A.的49%股权，该公司是一家为光伏能源的开发、生产和商业化而组织的公司。Cantareira SP Energia S.A.还被授权从事能源的商业化、购买和销售；其或第三方拥有的资产的租赁、贷款使用（comodato）或租赁（arrendamento）；发电设施的运营和维护；以及收购其他公司的股权。自2022年12月以来，我们持有Barueri Energia Renov á vel S.A. 20%的股权，该公司是一家特殊目的公司，旨在将来自Barueri市和周边城市的城市固体废物处理为能源。该工厂预计将于2027年2月开始商业运营。
此外，我们还成立了SPE Infranext Solu çõ es e Pavimenta çã o S.A.，目的是在冷沥青商业化及相关产品领域开展业务。然而，该实体目前正处于运营前阶段。
近期动态
15亿美元贷款协议和13.5亿美元蓝色债券发行
于2026年1月27日，我们与泛美投资公司订立贷款协议，包括（i）一笔本金总额为1.50亿美元、于2038年到期的高级无抵押贷款（“定期贷款A”），及（ii）一笔本金总额为13.50亿美元的蓝色无抵押贷款，分两批分别于2031年和2036年到期（“定期贷款B”，连同定期贷款A，“贷款”）。
定期贷款B作为Nova Securitization S. à.R.L发行两个系列蓝色优先有担保票据的标的资产，包括本金总额为8.50亿美元、于2031年到期的5.750%蓝色优先有担保票据，以及本金总额为5亿美元、于2036年到期的6.500%蓝色优先有担保票据（“蓝色债券”）。蓝色债券在卢森堡证券交易所的欧元MTF市场上市。根据经修订的1933年美国证券法S条例，蓝色债券仅向美国144A规则下的合格机构买家和其他司法管辖区（不包括巴西和美国）的合格买家发售。蓝色债券的发售工作已于2026年2月3日完成。
我们打算将贷款和蓝色债券的净收益用于支持我们在巴西圣保罗州基本卫生设施普及目标的项目，包括建设和升级污水处理设施以及扩大收集系统。
发售及出售债券
2026年2月10日，我们完成了我们的38第发行简单、不可转换、无担保债券，本金总额为62.921亿雷亚尔，分五个系列发行，包括：（i）本金总额为16.357亿雷亚尔的第一个系列，按IPCA指数计息，年利率为6.2907%，于2036年2月到期；（ii）本金总额为13.647亿雷亚尔的第二个系列，按IPCA指数计息，年利率为6.3507%，于2038年2月到期；（iii）本金总额为12.917亿雷亚尔的第三个系列，按IPCA指数计息，年利率为6.2467%，2041年2月到期；（iv）第四个系列，本金总额为10.00亿雷亚尔，按CDI指数计息，利差为0.64% p.a.；（v）第五个系列，本金总额为10.00亿雷亚尔，按CDI指数计息，利差为0.72% p.p。
| 36 |
这些债券在巴西专门向专业投资者（investidores profissionais）发售和出售，根据适用的CVM法规的定义。我们打算将此次发行和出售债券的所得款项净额用于与通用化和营运资金相关的投资。
EMAE收购
于2025年10月4日，我们订立若干股份购买协议，据此，我们同意购买：
| （一） | EMAE – Empresa Metropolitana de á guas e Energia S.A.（“EMAE”）74.9%的普通股，由V ó rtx Distribuidora de T í tulos e Valores Mobili á rios，Ltda.以受托人身份持有（Agente fiduci á rio）为若干债权证的持有人，但须符合若干先决条件（“EMAE控制权收购”）；及 |
| （二） | EMAE 66.8%的优先股，由Centrais El é tricas Brasileiras S.A. – Eletrobr á s（“Eletrobr á s”）持有，但须符合若干先决条件（“EMAE优先股收购”，连同EMAE控制权收购，“EMAE收购”）。 |
2026年1月21日，我们以每股普通股62.00雷亚尔的价格完成了EMAE控制权收购，总收购价为6.826亿雷亚尔，从而成为EMAE的控股股东。因此，我们于2026年2月2日向CVM提交了一份强制性要约收购登记请求（oferta p ú blica de aquisi çã o de a çõ es），以收购EMAE最多所有自由流通普通股，每股普通股的价格为49.47（可能会根据Selic费率进行调整）。（“要约收购出售控制权”）
此外，在2026年1月28日，我们完成了EMAE优先股收购，每股优先股价格为32.07雷亚尔，总金额为4.765亿雷亚尔，成为EMAE总股本70.1%的持有人。
此外，于2026年3月12日，我们与á frica Fundo de Investimento Multimercado Responsabilidade Limitada就收购Oceania Fundo de Investimento em A çõ es（“Oceania”）100%的配额订立若干配额买卖协议，总购买价为1.716亿雷亚尔，于2026年3月13日以现金支付。
截至本年度报告日期，我们持有EMAE总股本的79,31%及其有表决权股本的98.04%，包括上述于2026年3月12日收购的大洋洲股权。
由于收购大洋洲配额导致所有权增加，Sabesp要求，于2026年4月24日，CVM批准将出售控制权的要约收购与增持股份的要约收购（统称“统一要约收购”）统一，以收购EMAE最多所有自由流通普通股，价格为每股普通股61.83雷亚尔（可能会根据Selic费率进行调整）。
EMAE Acquisition对我们来说是一个战略里程碑，在两个互补的方面带来了好处：
| • | 水安全.Guarapiranga和Billings系统的整合将为圣保罗都会区内的水资源管理提供更大的灵活性，加强供水安全，并使这些水源能够得到多种利用；和 |
| • | 电力资产.EMAE的发电资产组合得到长期、通胀指数化收入合同的支持，提供稳定的现金流，并有助于财务稳定和可持续的价值创造。 |
| 37 |
EMAE股份的潜在合并
2026年4月24日，我们宣布，根据巴西公司法第252条，我们和EMAE各自的管理层正在评估EMAE股份合并的可行性（“股份合并”）。股份合并的可行性研究包括分析其实施所需的授权、条件和程序，以及根据CVM第35/2008号指导意见中规定的指导成立独立委员会以协商股份交换比例。如果股份合并获得两家公司的管理机构和股东的批准，EMAE将转换为我们的全资子公司，EMAE的股东将根据独立委员会将协商的股份交换比例获得我们作为交换而发行的股份。拟议的股份合并旨在简化和优化这些公司的公司结构，将其股东基础整合为一家公司，并降低运营成本。
收购Sanessol
于2026年1月27日，我们与Igu á订立若干股份购买协议，以收购代表Saneamento de Mirassol – Sanessol S.A.（“Sanessol”）股本90%的普通股。此次收购符合我们扩大和巩固巴西环卫部门业务的战略，与我们专注于提供公共供水和污水处理服务相一致。交易的完成取决于满足此类交易惯常的先决条件。
Sanessol的公司宗旨是提供公共供水和污水处理服务，它是圣保罗州米拉索尔市公共供水和污水处理服务运营特许协议的持有者，服务人口约为65,000居民。
增资
2026年3月16日，我们的董事会批准在法定资本限额内增加我们的股本，通过发行1,132，937股新的无面值注册记账式普通股，将1.692亿雷亚尔的利润储备资本化。这些新股分配给截至2026年3月19日收盘时登记在册的股东，每持有一股普通股的比例为0.00 160980322股新普通股。
在此次增资之前，我们的股本为212亿雷亚尔。由于交易获得批准，我们的股本增加到214亿雷亚尔，目前分为704,906，805股普通股和一股特殊类别优先股。
批准我们的股份分割
2026年4月28日，我们的股东批准以1：5的比例拆分我们所有已发行普通股，这样每一股普通股将由五股普通股代表，而我们的股本没有任何变化（“股份拆分”）。股份分割不会影响我们的ADR计划或我们的ADR与我们的普通股之间的比率。然而，股份分割后，每一份ADR将由五份ADR代表。股份分割不会导致我们股东在我们股本中的比例所有权权益发生任何变化。股份分割产生的普通股将授予其持有人目前归属于我们现有普通股的相同权利，包括关于收取股息、股权利息和我们可能批准的任何其他分配。我们的股份分割的实施预计将于2026年5月4日或前后进行。由于股份分割，根据国际会计准则第33号，在计算我们2025年合并财务报表中列报的基本和稀释每股收益时考虑的加权平均股数对其中列报的所有期间进行了追溯调整。如需更多信息，请参阅本年度报告其他部分包含的2025年合并财务报表附注33。
我们的策略
我们的战略是通过提供卓越的基本服务和对公共健康和环境的坚定承诺，为人们提供更美好的未来。我们的愿望是成为基础卫生领域的全球领导者，推动一个更可持续的社会，并为我们的股东创造稳健、持久的价值。
为实现这一愿望，我们确定了以下战略重点：
• URAE-1新特许权协议下的普遍性
•客户满意度
•利益攸关方的参与和支持
•水资源可持续性和产品质量
•社区可持续性
•创新和数字化转型
| 38 |
•业务效率
•卓越的监管管理
•员工发展
•新业务拓展
这些战略优先事项确定了我们执行公司战略、指导资源分配、能力建设和运营纪律的途径，以便为社会和我们的股东提供可持续的价值。
企业组织
随着我们的私有化和章程的变化，我们更新了我们的治理结构。关键变化包括重组每位执行官的部门职责，并创建新的结构，以优化我们的增长并适应环卫行业最近的监管变化。
我们的执行管理层目前由十一名高级职员组成，其职责由董事会和我们的章程分配。这包括监督合规和风险管理，由董事会任命的法定官员领导，以及内部审计的行政监督。
法定执行干事：
•首席执行官；
•首席财务和投资者关系官；
•首席工程官；
•首席运营和维护官；
•首席客户和技术官；
•首席监管和电力采购官；和
•首席法律干事。
非法定执行干事：
•首席人事官；
•首席企业服务官；
•首席机构关系和可持续发展官；和
•首席新业务和项目官。
资本支出方案
我们的资本支出计划旨在加强和扩大我们的供水和污水系统，争取在我们运营的城市实现普遍的卫生服务。它的重点是确保水安全，满足圣保罗州对处理过的水日益增长的需求，提高运营效率并减少对环境的影响。为实现这一目标，我们的投资计划围绕四大支柱进行构建：
| • | 扩张资本支出：重点满足供水、污水和污水处理的普遍化目标。 |
| • | 更新资本支出：旨在维护我们现有的资产。 |
| 39 |
| • | 运营效率资本支出：旨在提高效率、自动化和减少水损失。 |
| • | 间接资本支出：用于行政投资和支持我们的基础设施。 |
截至本年度报告发布之日，我们预计2024年至2029年的投资约为700亿雷亚尔，资金来源为自有资源、贷款和长期融资。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别投资了152亿雷亚尔、69亿雷亚尔和63亿雷亚尔。
下表列出了2025年实现的增量接驳数量，以及为2026年确立的目标，涉及水覆盖率、污水覆盖率和污水处理。
| 增量连接 | 2024-2025 （单位） |
2026 （单位） |
| 水覆盖率 | 435,844 | 860,860 |
| 污水覆盖率 | 588,427 | 1,122,272 |
| 污水处理 | 1,027,620 | 2,121,043 |
我们从2025年到2029年的资本支出计划将继续专注于实现我们的目标，通过定期投资来维护和扩大我们的基础设施，并减少截至2025年12月31日我们所服务的375个城市的水损失。
我们的资本支出计划的主要焦点
以下是我们资本支出计划的主要重点的描述。
水务投资
扩大供水系统：投资旨在扩大市政当局城市化地区、农村社区以及脆弱社区和非正规地区的供应基础设施，确保提供安全和可持续的饮用水，以跟上人口增长、城市发展和不断增长的现有需求，包括实施网络、使连接正规化和适应当地现实的替代解决方案，以及新的分配网络、水库、管道和现有系统中的增援，或为农村地区打井、实施简化系统和分散供应技术。
水的复原力：面对极端天气事件、长期干旱和需求增加，我们确保水安全的行动的连续性。这些投资包括水源的多样化、系统的互联互通、水库的扩建和运营流程的现代化。
植物性生长：逐步扩大我们的供应基础设施，以满足人口的增加和我们所覆盖的市镇的垂直化。这些投资为加强水的生产和分配提供了保障，确保了供应的连续性和质量。
对污水的投资
扩大污水系统（覆盖和处理）：投资侧重于扩大脆弱社区和非正规地区的卫生污水基础设施，以确保适合当地实际的可行技术解决方案，以及扩大收集网络、连接新经济和扩大市政城市地区污水处理厂的装机容量，旨在服务于新的住宅并促进减少接收机构的环境污染负荷。对于农村地区，这些投资旨在将污水收集和处理带到农村社区，使用化粪池和紧凑型处理站等适当技术。
| 40 |
植物性增长：扩大污水网络和处理能力，以跟上城市人口增长。这些投资提供了新的收集网络、拦截器和处理厂的现代化，以确保卫生设施的普遍性。
减亏
实施措施，减少基础设施损坏或损失（包括漏水、管道破裂等）以及配水系统中因消费者欺诈（计量不足和其他方式篡改我计量装置）而产生的损失。我们的行动包括分销网络的部门化，因此将广泛的网络分割成较小的部分，加强分销系统的管理和操作监督，更换旧管道，更换水表，现代化测量方法，并打击不规范的污水或水网。
自动化
数字化和现代化我们的操作系统，以提高我们的效率和降低成本。我们的行动包括使用遥测、智能传感器、远程控制泵站和实施运行控制中心，以优化卫生供应和污水的管理。
公共信息
SEC维护着一个互联网站点（www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息，包括我们。见“第10项。附加信息— H.展示中的文件。”
我们的网站是ri.sabesp.com.br/en。本网站所载或可透过本网站取得的资料并无纳入本年度报告，亦不构成本年度报告的一部分。
B.业务概况
我们的运营
截至2025年12月31日，我们根据特许权协议向圣保罗州645个市镇中的375个市镇（包括圣保罗市）的广泛的住宅、商业、工业和政府客户提供供水和污水服务，其中371个在URAE 1覆盖范围内，直至2060年。这371个市镇占我们环卫服务总营业收入的99.8%（不包括与特许权基础设施建设相关的收入）。
四个市镇（Miguel ó polis、Quintana、Nova Guataporanga和Ol í mpia）继续履行私有化前的个人合同。这些特许权协议将于2027年至2053年到期，占截至2025年12月31日我们环卫服务总营业收入（不包括与特许权基础设施建设相关的收入）的0.2%。
我们还向圣保罗大都市区的两个市镇（Mogi das Cruzes和S ã o Caetano do Sul）批发提供水和污水处理服务。有关这些协议的更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注10。
截至2025年12月31日，我们的营业收入为3809.21万雷亚尔，期间利润为84.621亿雷亚尔。我们的资产总额为1042.028亿雷亚尔，权益总额为424.011亿雷亚尔。我们为圣保罗州约2990万人提供了供水服务，为约2700万人提供了污水处理服务。
有关与我们特许经营相关的法律法规的更多信息，请参阅“—适用于我们合同的政府法规。”
| 41 |
我们的活动说明
我们的企业宗旨是提供基本卫生服务，旨在实现圣保罗州基本卫生的普及。我们的主要活动包括供水、卫生污水服务、城市雨水管理和排水服务、城市清洁服务、固体废物管理服务。我们的相关活动包括规划、运营和维护能源生产、储存、节约和商业化的系统，以及直接或间接由我们的资产、运营和活动产生的服务、产品、利益和权利的商业化。
此外，在2025年4月29日举行的股东大会上，我们的股东批准了对我们的章程的修订，将发电用于自用，并可选择出售任何盈余。此项修订旨在提升我们基本环卫服务的效率，并优化我们的资产使用。欲了解更多信息，请参阅“—适用于我们合同的政府法规— ARSSP。”
我们在下面对我们的活动进行了描述。
水务运营
我们向客户供应的水一般涉及从各种来源提取水、随后的处理和分配到我们客户的场所。截至2025年12月31日止年度，我们生产了约32.273亿立方米的水。
下表列出了我们在所示期间生产并开具发票的水量：
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （百万立方米） | |||
| 生产： | |||
| 合计 | 3,227.3 | 3,086.3 | 2,985.2 |
| 已开票： | |||
| 住宅 | 1,968.1 | 1,970.7 | 1,918.0 |
| 商业 | 195.5 | 191.3 | 189.2 |
| 工业 | 34.2 | 36.3 | 35.4 |
| 公共 | 55.2 | 51.1 | 47.1 |
| 零售总额 | 2,253.0 | 2,249.7 | 2,189.7 |
| 批发(1) | 34.9 | 49.5 | 46.5 |
| 合计 | 2,287.9 | 2,299.3 | 2,236.2 |
| (1) | 批发包括回用水量和非生活污水。 |
季节性
虽然季节性不会显著影响我们的结果，但总的来说，我们观察到夏季的用水需求较高，而冬季的用水需求较低。夏季恰逢雨季，而冬季则对应旱季。沿海地区的需求因旅游业而增加，最大的需求发生在巴西夏季假日月份。
水资源
我们的取水量仅限于SP á guas授权的水量，并获得国家水和卫生署（Ag ê ncia Nacional de á guas e Saneamento B á sico-ANA）的联邦批准，这是跨越州界的流域所需的。我们的供水主要来自河流和水库，还有一小部分来自地下水。我们的水库因蓄水和/或分流河流而被填满。有关用水监管的更多信息，请参见“—环境事项—用水。”
截至2025年12月31日，我们在圣保罗大都市区运营了11个供水系统。本区域可供治理的水源总容量194.5万m3.月均产量70.7 m3/s，Cantareira、Guarapiranga和Alto Tiet ê系统提供了大约80%的水分布。仅坎塔雷拉系统就供应了该地区41.2%的水。有关更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与环境问题以及物理和气候转型风险相关的风险——干旱，例如2014 – 2015年水危机，可能对消费习惯造成实质性影响，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成实质性影响。”
| 42 |
我们参与国家水资源政策确立的水资源分散综合管理。我们由圣保罗州所有河流流域委员会的员工代表。
下表列出了我们为圣保罗大都市区生产水的制水系统：
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （单位：立方米每秒） | |||
| 制水系统： | |||
| 坎塔雷拉 | 29.1 | 28.7 | 26.5 |
| 瓜拉皮兰加 | 13.4 | 12.4 | 13.1 |
| Alto Tiet ê | 12.6 | 12.9 | 12.4 |
| Rio Claro | 3.3 | 4.7 | 3.5 |
| Rio Grande（比林斯水库） | 5.1 | 3.0 | 4.6 |
| 奥图科蒂亚 | 1.0 | 1.0 | 1.0 |
| Ribeir ã o da Estiva | 0.0 | 0.1 | 0.1 |
| S ã o Louren ç o | 5.2 | 4.0 | 3.3 |
| Cabu ç u和Tanque Grande（Guarulhos） | 0.2 | 0.3 | 0.3 |
| 恩布-瓜苏 | 0.1 | 0.1 | - |
| 合计 | 70.7 | 67.2 | 64.8 |
水处理
截至本年度报告日期，我们运营214个水处理设施和690个简化水处理设施，其中所有水都经过处理后再由我们的供水网络分配。所使用的处理类型取决于未经处理的水的来源和质量的性质。例如，从河流中抽取的水比从地下水源中抽取的水需要更多的处理。我们处理的所有水都经过氟化处理。
配水
我们通过我们的水管和输水线路网络分配水。储罐和泵站调节流经网络的水量，以保持足够的压力和持续供水。
下表列出截至所示日期我们网络中的连接数：
| 截至12月31日， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| 连接数（千）(1) | 10,624 | 10,455 | 10,286 |
| (1) | 包括来自URAE-1、Miguel ó polis、Nova Guataporanga、Quintana和Ol í mpia的连接。 |
水损失
水损失计算为产生的水量与我们客户物业中安装的水表测量的水量之间的差额。水损失分为：表观（非实物）损失，主要是水表不准确、弄虚作假和登记错误造成的；真实（实物）水损失，是配网漏水、罐体溢出造成的。
| 43 |
我们从水损失的计算中排除：（i）为定期维护供水线路和清洁储水罐而排放的水；（ii）为市政用途供应的水，例如灭火；（iii）与向不规范地区（贫民窟）的低收入人口居住的城市地区供水有关的估计水损失。
根据总分配损失指数（í ndice de perdas na distribui çã o，简称IPM）衡量，水损失从2012年12月31日的34.6%下降到2025年12月31日的30.5%。
关于URAE-1的特许权协议，我们已经达到了URAE-1特许权协议附件二中规定的为323个城市制定的2025年减少水损失的目标。
水质
我们认为，我们提供的高质量处理过的水符合巴西法律规定的标准，该法律确立了水质标准（第5号综合条例附件XX-经2021年5月第888号条例修订），要求我们遵守重大监管义务。
总的来说，圣保罗州的水质非常好。然而，有人为和自然因素会导致水质的变化。目前，我们对这些水进行处理，使其能够饮用，我们还在投资改善我们的输水线路和处理系统，以确保未来几年的水质量和可用性。
水质在分配的所有阶段都受到监测，由我们分布在圣保罗州各地区的质量控制实验室进行，配备现代化的分析设备和合格的专业人员。我们的实验室是ABNT NBR ISO IEC 17025认证，由INMETRO授予。还对水处理中使用的化学品进行质量控制，以验证是否符合国家和国际建议中确立的规范，旨在确保不存在有害人体健康的有毒物质。
截至本年度报告日期，我们认为不存在未达到我们的标准的重大情况。
氟化
根据巴西法律的要求，我们在处理设施的水中添加氟化物，然后再将其分配到供水网络中。氟化主要包括在水中添加0.6毫克/升至0.8毫克/升的氟硅酸，以帮助预防人群中的蛀牙。
污水运营
我们负责污水的收集、清除、处理和最终处置。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别安装了19.73万个、19.14万个和22.65万个新污水连接。
污水系统
我们的污水系统的目的是收集和处理污水，并充分处置处理后的污水。下表列出所示期间我们网络的污水接驳总数：
| 截至12月31日， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| 污水接驳（千人） | 9,160 | 8,932 | 8,776 |
我们的排污系统一般设计为重力流运行，必要时使用泵站，采用铸铁排污管线。
| 44 |
公共污水系统旨在处理需要遵守特定法律标准的家庭和部分非生活污水（如工业污水），以保护污水收集和处理系统、运营商的健康和安全以及环境。非生活污水必须符合第8468/1976号国令规定的标准，并可能需要进行预处理。我们在允许排放之前进行验收研究，以确保合规和容量，在与出水者的协议中正式确定条件。不遵守规定可能会导致处罚，CETESB会因严重违反规定而被通报。
根据第8468/1976号州法令规定的第997/1976号州法律和国家环境委员会（Conselho Nacional de Meio Ambiente –“CONAMA”）第357/2005号决议，经CONAMA第430/2011号决议修订，确定了污水排放的条件和标准，来自我们处理设施的污水必须遵守向接收水体排放的限制准则，确保水质不受影响。
污水处理处置
截至2025年12月31日，我们运营641个污水处理设施，包括八个海洋排污口，每秒污水装机容量约为61.4立方米。
在圣保罗大都市区，大多数处理设施使用的处理工艺是活性污泥工艺。在其他地区，污水处理根据每个地区的特殊性而有所不同。在圣保罗州的内陆地区，处理主要由稳定池组成。根据适用的立法，沿海地区收集的大部分污水接受处理和消毒，然后通过我们的海洋排水口排入河流，也通过我们的海洋排水口排入大西洋。
在这方面，我们是与环境事务有关的法律诉讼的一方。有关更多信息，请参见“项目8.A.合并财务报表和其他财务信息——法律程序。”此外，我们的资本支出计划包括增加我们处理的污水量的项目。更多信息见“项目4.A.公司历史和发展——资本支出计划”和“项目4.B.业务概览——环境事项——环境监管——污水要求。”
污泥处置
污泥的产生是环卫周期所固有的。我们使用各种方法，如压滤机、皮带压滤机、干燥床和离心机，对污泥进行脱水，减少其体积和最终处置成本。
我们正在探索创新的技术污泥处置方法。自2018年起，我们生产了一种农业有机肥—— sabesf é rtil，由生物干化污水污泥制成，并获得农业部批准销售。
其他项目包括使用专门技术将污泥转化为惰性固体玻璃体产品以重新用于建筑工作的等离子系统，以及使用阳光和自动化过程的污泥干燥机。
2025年，我们与使用热解的中试热污泥处理厂进行了运营测试，以评估生物炭、热解油和合成气等副产品。
我们正在实施一种热污泥干燥系统，该系统使用的间接干燥器完全由废水处理厂本身产生的沼气供给。其目的是将污泥转化为农业投入的材料，减少最终处置的需要，为循环经济和副产品的增值做出贡献。
污泥处置必须符合州和联邦法律要求。在圣保罗州，CETESB重新发布了2021年5月第二版技术标准P4,230，该标准涉及“土壤中卫生液体流出物生物处理系统产生的污泥的应用——项目和运营的指南和标准”。这使得污泥可以用于土壤回收，在圣保罗州的农村地区创造了新的机会。
| 45 |
我们经营所在的主要市场
我们直接向大量居民、商业和工业消费者以及各种公共实体提供供水和排污服务。
我们的特许权协议
URAE-1的特许权协议
URAE-1的特许权协议为我们的经济-监管模式提供了重大改变。根据URAE-1的特许权协议，我们为圣保罗州的371个市镇提供供水和污水服务。URAE-1的特许权协议还规定了普遍加入目标等具体目标。根据URAE-1的特许权协议，关税调整指数（í ndice de Reajuste Tarif á rio-IRT）也对我们的关税Structure做出了重大变化，定义如下。我们不能保证这些变化不会对我们产生重大的财务影响。URAE-1特许权协议的主要条款如下：
| • | 采用追溯性方法确认投资的关税（关税计算将只纳入我们已经进行的投资）。 |
| • | URAE-1特许权协议前两个周期的关税审查等式的变化，包括因子U以及在参考年份实现的监管资产基础（“RAB”）和市场的更新。在前两个周期中，RAB将每年更新一次。此外，与之前的模型类似，还考虑了通货膨胀、因子Q和因子X。 |
| • | 作为关税调整的一部分，U因子将每年作为最多10%的减少因子应用。 |
| • | WACC将在税前适用。 |
| • | 新概念：“应用资费”（针对服务用户）和“均衡资费”（将由我们接收）。差额将主要由FAUSP（由第17853/2023号州法创建）补偿，FAUSP为基本卫生行动提供资源，包括那些旨在实现该部门关税适度的行动，以实现第17853/2023号州法规定的2029年普及目标。 |
| • | 我们必须按月计算（i）通过应用应用关税从市场有效获得的监管收入与（ii）通过应用均衡关税获得的监管收入之间的差额。 |
| • | 新投资的估值将采用折旧重置成本（DRC）法。 |
| • | 监管营运资金的报酬将扣除金融投资的收益。 |
| • | 未能在2026年之前实施监管核算将导致100%的配件收入被分配到关税缓和的惩罚，并与URAE-1特许权协议第二个关税周期已经存在的关税缓和更大程度地分享效率。 |
| • | 新模式规定，我们将有权整合他们在多个周期内实现的效率收益的一部分。 |
| • | 该方法的几个部分需要由ARSSP进行监管。 |
截至本年度报告日期，我们是（i）URAE-1特许权协议；和（ii）与选择不加入URAE-1特许权协议的Miguel ó polis、Nova Guataporanga、Quintana等市和Ol í mpia签订的四份单独合同的缔约方。
| 46 |
竞争
竞争主要通过根据巴西更新的法律框架（第14026/2020号法律）对新的或更新的卫生设施特许权进行强制性公开招标而产生，这加剧了国有和私营运营商之间的竞标。在URAE-1范围内，我们根据区域特许权为371个城市提供服务；在该范围之外或在非依附的城市中，可能会发生招标，我们可能会面临竞争对手或决定自己投标，包括在圣保罗州以外。
此外，我们可能参与争夺在圣保罗州以外的市镇、大都市地区、微型地区和区域单位提供供水和污水服务的其他特许权。
使用替代水源
近年来，我们经历了越来越多的替代来源的使用，包括住宅公寓和非住宅、工业客户。使用替代水源的一个原因是，一些用户需要的水与向公众提供的水不同，其技术规格不同。
近年来，这一趋势有所增加，尤其是自2014-2015年水危机以来，当时非住宅客户和住宅公寓寻求独立的解决方案，以供应水并处理圣保罗大都市区的非住宅、商业和工业污泥。私营公司在其客户的设施内提供独立的水处理解决方案。
此外，由于私营公司开始为客户的设施提供定制解决方案，近年来，圣保罗大都市区非住宅、商业和工业污水处理的处理有所增加。
新市镇的竞争
如我们的章程所述，我们可能会通过巴西任何地区或国外的子公司运营，以提供卫生服务。我们认为，这使我们成为巴西和外国其他环卫公司的潜在竞争对手。
新的基本卫生法律框架对市政当局雇用提供基本卫生服务的公司实施了强制性招标程序。这开辟了国有企业和民营企业可以竞争的新营商环境。参与竞标过程现在是维持和/或扩大我们市场份额的唯一方法，无论是在圣保罗州还是在其他州。
开票程序
我们的供水和污水服务的计费和支付程序对于所有客户类别基本上是相同的。
在现行的收费结构下，水费和排污费是以每月抄表确定的用水量为基础的。排污费包含在水费中，以水表读数为准。
用于计费目的的电表读数由我们的团队和/或第三方使用移动应用程序获取，同时打印并将账单交付给客户，或者，如果客户愿意，可以通过数字方式（例如通过电子邮件）或邮寄方式将账单发送到客户选择的地址。
水和污水账单可以在线支付，通过PIX（巴西的即时支付系统），通过银行代理，或通过借记卡或信用卡支付。客户必须在到期日期前支付水费和排污费，以避免滞纳金和利息。有未付账单的客户，将受到行政催收程序、断水、合法催收程序的约束。
我们收款流程的改进是2025年EBITDA和现金产生增加的主要驱动力之一。我们将切断和收集订单的数量增加了两倍多，所有团队都配备了POS（销售点）终端，使客户能够现场付款，避免断水。
| 47 |
我们相信我们是世界上第一家使用PIX和信用卡通过WhatsApp实现支付的公用事业公司，包括分期付款，我们相信我们是巴西第一家实现Automatic PIX（巴西的自动循环即时支付功能）的公司，这反映了我们对采用技术创新的承诺。此外，我们加强了对违约客户向征信机构的报告、与大型债务人的债务谈判以及债务谈判交易会（“大型信贷活动”）的举办。
通过这些举措，我们将收款率从98.1%提高到101.7%（超过100%的收款率反映了收回前期已开票的金额），导致2025年现金增加约9亿雷亚尔，我们的呆账准备金（PECLD）减少约4.5亿雷亚尔，对EBITDA产生相应的积极影响。
关于商业损失（水欺诈、盗窃和漏报污水），我们在2025年启动了商业损失减少计划，通过确保运营效率和财务有效性的策略来减少损失。这些行动优先优化检查对象选择，增加收入，及时将影响计费的损失正规化。2025年集中开展流程行政活动，推进规范强化管理：
| • | 2025年，共发现约52,559起违规行为，是2024年发现数量的两倍多，检查次数大致相同（约21.2万次），显示出更高的生产力和运营效率。 |
| • | 这导致我们的准确率显着提高，从2024年的12%提高到2025年的25%，使我们的欺诈检测准确率增加了一倍以上。 |
除了发现更多违规行为外，我们提高了收入回收效率，2025年达到7500万雷亚尔，约为2024年回收金额的五倍，加强了我们反欺诈行动的经济影响。
我们的数字化转型正在进行中，有几项举措正在进行中，包括电子TOI（不规则报告）和通过实施RPA（机器人过程自动化）实现不规则计算的机器人自动化，结果在实施后的两个月内完成了大约9,000次计算并收回了1950万雷亚尔。
2025年，我们开始了计量基础设施的现代化，这一计划将在2029年之前部署约440万台带有NB-IoT电信和嵌入式截止阀的超声波仪表。我们相信这将使我们的AMI项目成为世界上最大的智能水计量计划，促进运营效率，减少损失和未偿还的债务，并赋予我们的客户主动管理其用水量的能力。该解决方案是基于广泛的国际基准开发的，反映了智能水表计量的全球最佳实践。
此外，我们在客户中更换了大约150万台过时的电表。总体而言，我们估计这些计量举措将产生超过80亿雷亚尔的净现值（NPV），内部收益率（IRR）介于39%至52%之间。
客户关系
2025年，客户关系管理保持了作为我们战略核心支柱的地位，支持组织、数字化和流程转型。全年制定的举措侧重于按照适用于圣保罗州基本卫生部门的规定，使服务更加灵活，扩大获得服务的机会，并确保与客户的互动日益积极。
我们的客户关系战略是围绕技术现代化、服务流程重新设计和管理模式演进相结合的一体化方法构建的。在整个2025年，我们致力于减少客户旅程中的障碍，增加互动的透明度，并提供更快和更可预测的响应，目标是加强信任和所提供服务的效率。
| 48 |
我们通过平台的整合和全渠道模式的扩展，在关系渠道的数字化方面取得了进展。数字渠道现在在交易服务和客户通信方面发挥着重要作用，能够访问信息、服务请求、需求跟踪和数字支付处理，包括通过PIX（巴西的即时支付系统）和信用卡。
这一过程包括通过逐步实施赛富时平台实现我们客户关系管理（CRM）系统的现代化，以及重新设计关键的客户旅程和扩展数字渠道上可用的功能，从而有助于服务的标准化和流程的简化。
我们还扩大了自动化渠道和基于人工智能的解决方案的使用范围，包括在我们的电话服务运营中使用由IBM支持的交互式语音响应（IVR）系统，目的是增加服务容量，减少平均响应时间，并将人力资源重定向到更复杂的需求。这些解决方案支持解决反复出现的请求，并在整个服务过程中指导客户，有助于提高我们渠道的效率，并减少对面对面和电话支持的需求。
我们的全渠道战略得到了我们移动应用程序和虚拟代理的持续发展的补充，它们整合了以前分布在不同渠道的功能。在面对面和现场服务中，我们采用了旨在扩展支付选项的技术解决方案，目标是促进债务结算并减少客户与我们的财务互动中的操作障碍。
2025年，我们由GRM Pesquisa de Mercado进行的客户满意度调查显示，满意度为82%，而截至2024年12月31日止年度的满意度为83%。我们衡量客户忠诚度和推荐我们服务的可能性的净推广者得分在2025年为47，而2024年为44。这些指标的结果被用作持续改进我们的客户关系政策和流程的投入。
客户关系的加强与我们追求运营效率和长期财务可持续性相关。技术、流程和业务领域的整合有助于提高生产力和收集流程，同时支持我们与充分、持续和普遍提供服务相关的长期目标。
合约URAE-1
关税
关税是我们根据URAE-1特许权协议提供的服务的主要报酬形式。
根据URAE-1的特许权协议，关税旨在补偿有效进行并纳入特许权资产基础的投资。有两种关税：应用关税，这是用户实际支付的，以及均衡关税，这是欠我们的。应用关税和均衡关税之间的任何差异都由FAUSP覆盖。
我们服务的关税调整遵循监管标准制定的指导方针，包括URAE-1的特许权协议及其时间表，特别是附表V。这些指导方针确定了程序步骤和年度调整的条款，这些将由ARSSP进行。
ARSSP对URAE-1特许权协议采用的经批准的监管模式定义了最高平均关税（P0），其基础是供应商（例如我们）在其业务部门的经济和财政平衡的保证以及关税周期预计的有效成本，以鼓励供应商永久寻求降低其成本。据此，确定了平均电价，以每立方米雷亚尔表示，反映了在五年的电价周期内提供供水和污水处理服务的经济成本。该方法基于向后看的方法，其中均衡关税是通过构建块计算的，考虑到成本、投资和实现后的参考市场，如在参考期内观察到的那样。
| 49 |
在定期关税审查的范围内，关税组成部分的计算参数——例如回报率（WACC）、X因子和有效运营成本——将由ARSSP根据附件五——监管模型中规定的标准和方法定义，该模型构成了所有关税制定过程。
继审查之后，URAE-1特许权协议下的关税每年都会调整。关税调整程序遵循附件五的规定，纳入了通货膨胀变动（过去12个月累计的IPCA价格指数）、因不遵守普遍加入目标（U-Factor）和质量指标（Q-Factor）而产生的任何扣除，以及从第3个关税周期开始应用效率分享系数（X-Factor）。除了通胀和绩效机制（U-Factor和Q-Factor），在前两个关税周期（2024 – 2034），年度调整也将考虑均衡关税收入的重新评估。此次重新评估旨在根据URAE-1特许权协议附件五中规定的公式更新监管资产基础和参考市场。
这些调整涵盖12个月期间，但第一次除外，第一次调整涵盖从URAE-1特许权协议生效日期（2024年7月23日）到2025年12月31日之间的期间。对于所有调整，12月将被用作监管机构批准的基准月，次年1月1日将成为适用更新后关税的生效日期，但须视官方通胀指数的可用性和公布情况而定。
在整个2025年，关税保持不变，因为URAE-1的特许权协议规定，附件四中规定的关税时间表将在2025年12月之前保持不变。因此，自2024年7月《URAE-1特许协议》生效以来适用的关税水平在整个2025日历年继续保持不变。
有关更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——我们面临与URAE-1特许权协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响”和“项目10.F附加信息—— C.材料合同—— URAE-1特许权协议。”
关税Structure
我们目前的关税结构，由第41,446/1996号国家法令和URAE-1的特许权协议管理，分为住宅和非住宅类别。住宅类别细分为标准住宅、住宅-社会、弱势住宅关税。社会性关税有利于低收入家庭、失业者和集体生活住宅，而脆弱的关税则支持缺乏城市基础设施的城市地区。此外，资费结构包括一个未计量的农村类别，适用于专门用于农村单位的连接，其服务提供系统与其他类别的服务不同；该类别的资费等于适用于标准住宅类别的固定收费。
非住宅类别包括：（i）商业、工业和公共客户；（ii）支付现行非住宅关税50.0%的非营利实体；（iii）遵守合理用水计划（Programa de Uso Racional da á gua –“PURA”）并支付现行非住宅关税75.0%的政府实体；（iv）已签订计划协议的公共实体，针对人口不超过3.0万且根据圣保罗社会脆弱性指数（í ndice Paulista de Vulnerabilidade Social）5和6的社会脆弱性程度进行分类的城市，的SEADE，通过对2000年人口普查数字的分析得到，这些数字开始获得关税优惠，根据我们的规范性裁定，用于公共用途的类别，在市级。第（四）项所述实体的关税等于提供给上述第（二）项所述非营利实体的关税，相当于没有上述第（四）项所述合同条款的公共关税的50.0%。
社会税更新
2025年8月1日，ARSSP第1699号决议确立了社会住宅和脆弱住宅关税类别内用户的分类标准和程序，并引入了“Tarifa Social Paulista”计划。随后，在2025年8月7日，执行了第01/2024号特许权协议第二修正案，进一步更新了与社会关税计划相关的定义和关税结构。
| 50 |
ARSSP第1699/2025号决议和第01/2024号特许权协议第二修正案没有改变脆弱住宅类别的资格标准。然而，对于社会居住类别，该决议和第01/2024号特许权协议第二修正案扩大了资格，为在Cad ú nico登记且人均收入不超过最低工资一半的家庭增加了一项新标准，其中包括残疾人或65岁或以上领取联邦连续现金福利计划（Benf í cio de Presta çã o Continuada —“BPC”）的老年人。除了有利于联邦政府单一登记处（Cadastro ú nico）登记的用户的现有社会关税和脆弱关税外，该计划还引入了社会关税II类别，以扩大符合以下标准的用户的资格：他们居住在非正规城市住区（贫民窟）；被纳入我们开展的正规化计划；居住在具有社会脆弱性特征的地区，包括非正规住区和低收入城市社区；或居住在土著人民、传统社区或农村人口居住的地区。
有税率表，上面有这些类别的每个消费定价区间的到期值：最高10m φ，11-20m φ，21-50m φ，50m φ以上。“住宅社交”和“住宅弱势”类别有5个消费定价区间：最高10m φ、11-20m φ、21-30m φ、31-50m φ、50m φ以上。收取的金额总是累进的。
批发服务的大型消费者和市政当局有单独的税率表。
供水和污水服务关税
在目前的关税结构下，我们根据客户是否位于圣保罗大都市区或圣保罗州内陆以及圣保罗沿海地区，在每个圣保罗大都市区和每个圣保罗州内陆地区为我们的服务建立单独的关税时间表。每份税率表都纳入了区域交叉补贴，同时考虑了客户类型和消费量。如果每月用水率高的客户支付的关税超过了我们提供供水服务的成本，我们会使用向大容量客户收取的超额关税来补偿小容量客户支付的较低关税。同样，非住宅客户的关税设定在补贴住宅客户的水平。此外，圣保罗大都市区的关税一般高于圣保罗州内陆地区和沿海地区的关税。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，圣保罗州内陆和圣保罗沿海地区计算的平均关税比圣保罗大都市区的平均关税低约20%。
| 51 |
下表按（i）客户类别和类别列出水费；（ii）所消耗的水量，在圣保罗都会区所述的年份和期间内按立方米收费：
| 截至7月23日， | 截至7月23日， | 截至5月10日， | 截至5月10日， | 截至5月10日， | |
| 2025 | 2024 | 2024 | 2023 | 2022 | |
| （雷亚尔） | |||||
| 标准住宅： | |||||
| 0-10(1) | 3.80 | 3.80 | 3.83 | 3.59 | 3.27 |
| 11-20 | 6.01 | 6.01 | 6.01 | 5.62 | 5.13 |
| 21-50 | 14.98 | 14.98 | 14.98 | 14.00 | 12.78 |
| 50以上 | 16.50 | 16.50 | 16.50 | 15.43 | 14.08 |
| 社交： | |||||
| 0-10(1) | 1.08 | 1.08 | 1.20 | 1.12 | 1.02 |
| 11-20 | 2.05 | 2.05 | 2.05 | 1.92 | 1.75 |
| 21-30 | 7.32 | 7.32 | 7.32 | 6.84 | 6.24 |
| 31-50 | 10.42 | 10.42 | 10.42 | 9.74 | 8.89 |
| 50以上 | 11.51 | 11.51 | 11.51 | 10.77 | 9.83 |
| 非正常地区低收入人口居住的城市地区（贫民窟）：2021年开始的脆弱社会： | |||||
| 0-10(1) | 0.82 | 0.82 | 0.91 | 0.85 | 0.78 |
| 11-20 | 1.03 | 1.03 | 1.03 | 0.96 | 0.88 |
| 21-30 | 3.45 | 3.45 | 3.45 | 3.23 | 2.95 |
| 31-50 | 10.42 | 10.42 | 10.42 | 9.74 | 8.89 |
| 50以上 | 11.51 | 11.51 | 11.51 | 10.77 | 9.83 |
| 社会II： | |||||
| 0-10(1) | 1.90 | - | - | - | - |
| 11-15 | 3.01 | - | - | - | - |
| 16-20 | 6.01 | - | - | - | - |
| 21-50 | 14.98 | - | - | - | - |
| 50以上 | 16.50 | - | - | - | - |
| 商业/工业/政府： | |||||
| 0-10(1) | 7.66 | 7.66 | 7.70 | 7.20 | 6.57 |
| 11-20 | 14.98 | 14.98 | 14.98 | 14.00 | 12.78 |
| 21-50 | 28.71 | 28.71 | 28.71 | 26.84 | 24.50 |
| 50以上 | 29.90 | 29.90 | 29.90 | 27.96 | 25.52 |
| 社会福利实体： | |||||
| 0-10(1) | 3.83 | 3.83 | 3.85 | 3.60 | 3.28 |
| 11-20 | 7.48 | 7.48 | 7.48 | 6.99 | 6.38 |
| 21-50 | 14.41 | 14.41 | 14.41 | 13.47 | 12.29 |
| 50以上 | 14.97 | 14.97 | 14.97 | 13.99 | 12.77 |
| 有合同的公共实体： | |||||
| 0-10(1) | 5.74 | 5.74 | 5.77 | 5.39 | 4.92 |
| 11-20 | 11.22 | 11.22 | 11.22 | 10.48 | 9.57 |
| 21-50 | 21.59 | 21.59 | 21.59 | 20.18 | 18.42 |
| 50以上 | 22.44 | 22.44 | 22.44 | 20.98 | 19.15 |
| (1) | 收取的最低容积为每月十立方米。 |
每个地区的排污费是固定的，按照相同的水量收费。在圣保罗都会区和沿海地区，排污费与水费相等。在圣保罗州内陆地区的大多数市镇，排污费比水费大约低20.0%。圣保罗大都市区服务的所有城市的批发水价相同。我们根据适用的合同和关税向这些城市提供污水处理服务。此外，各种工业客户需要额外支付排污费，这取决于他们产生的污水的特性。每一类、每一类客户按照用水量缴纳水费。某一类别、某一类客户缴纳的水费，按照用水量的增加，累进递增。第一档（0– 10m φ）对应向我们的客户收取的最低用水费。
| 52 |
合约SABESP Ol í mpia S/A
关税
第02/2023号公开招标授予SABESP Ol í mpia 30年特许经营权，以经营Ol í mpia市的供水和废水服务。特许权合同于2023年10月11日签署，并于2023年12月10日开始运营。
招标过程中定义的关税旨在通过涵盖有效的运营成本、合同义务和所需投资来确保特许权的经济和金融平衡。巴西立法保障维持这种平衡的权利，特许权合同确认，只要满足合同条件，就必须予以保留。
通过反映实现中标接受的内部收益率所需的关税收入的贴现现金流模型确定经济金融均衡，设定为11.88%。特许权规定了每五年进行一次的普通关税审查，以及可能由改变合同风险分配或财务状况的事件触发的特别审查。除这些审查机制外，补充性服务的关税和公共价格每年进行一次调整，每12个月适用一次，基于国际化学品安全方案的累计变化。
监管调整。ARES-PCJ批准了一项9.52%的关税调整，自2024年11月17日起生效，涵盖第583号决议规定的水和污水关税以及其他服务的公共价格。2025年10月21日，ARES-PCJ根据第659号决议批准了5.17%的额外调整，对应于2024年10月至2025年9月期间的累计IPCA。在同一程序中，ARES-PCJ还批准了3.27%的关税审查，以根据特定的不平衡事件恢复合同经济和金融平衡，包括根据第14898/2024号联邦法律实施住宅社会关税，设定为8.61%。这些调整与一般调整复合，于2025年12月4日适用。
关税Structure
根据Ol í mpia特许权协议，关税结构分为住宅和非住宅类别，水和污水服务分别有时间表。住宅类别可包括与适用监管框架定义的社会政策工具相一致的子类别。非住宅类别包括商业、工业、公共及混合客户。所有品类均采用累进消纳块考核收费，第一档（0– 10m φ）对应最低收费，无论实际用水或排污情况，均按最低收费计费。根据特许权和监管机构规则的规定，大容量用户和特定服务模式可能需要遵守专用费率表。
社会税更新。根据第14898/2024号联邦法律，对适用于Ol í mpia的住宅社会税的标准和折扣进行了修订，以符合新的法律框架。ARES-PCJ相应更新了规则，修订后的关税和资格标准于2025年初生效。
这些类别的每个消费定价区间都有应征值的税率表：最高10m φ、11-20m φ、21-30m φ、31-50m φ、51-60m φ、61-70m φ、70m φ以上。“住宅社交”类有8个消费定价区间：最高10 m φ、11~15 m φ、16~20 m φ、21~30 m φ、31~50 m φ、51~60 m φ、61~70 m φ、70 m φ以上。
下表列出了按客户类别、类别和消费范围划分的水费，以立方米表示，适用于所示期间的Ol í mpia特许权：
| 53 |
客户类别消费
| 自2025年12月4日起 | 截至2024年11月17日 | |
| 标准住宅： | ||
| 0-10(1) | 2.53 | 2.33 |
| 11-20 | 5.09 | 4.69 |
| 21-30 | 5.16 | 4.75 |
| 31-50 | 6.40 | 5.89 |
| 51-60 | 9.24 | 8.51 |
| 61-70 | 9.37 | 8.63 |
| 70以上 | 9.42 | 8.67 |
| 社交： | ||
| 0-10(1) | 1.27 | - |
| 11-15 | 2.55 | - |
| 16-20 | 3.82 | - |
| 21-30 | 5.16 | - |
| 31-50 | 6.40 | - |
| 51-60 | 9.24 | - |
| 61-70 | 9.37 | - |
| 70以上 | 9.42 | - |
| 商业 | ||
| 0-10(1) | 3.62 | 3.33 |
| 11-20 | 6.36 | 5.86 |
| 21-30 | 6.39 | 5.88 |
| 31-50 | 7.99 | 7.36 |
| 51-60 | 9.28 | 8.54 |
| 61-70 | 9.37 | 8.63 |
| 70以上 | 9.42 | 8.67 |
| 公开： | ||
| 0-10(1) | 7.82 | 7.20 |
| 11-20 | 7.62 | 7.02 |
| 21-30 | 7.70 | 7.09 |
| 31-50 | 10.40 | 9.58 |
| 51-60 | 11.82 | 10.88 |
| 61-70 | 11.93 | 10.98 |
| 70以上 | 12.03 | 11.08 |
| 工业： | ||
| 0-10(1) | 7.24 | 6.67 |
| 11-20 | 7.07 | 6.51 |
| 21-30 | 7.10 | 6.54 |
| 31-50 | 9.59 | 8.83 |
| 51-60 | 10.82 | 9.96 |
| 61-70 | 10.87 | 10.01 |
| 70以上 | 11.01 | 10.14 |
| 混合 | ||
| 0-10(1) | 3.08 | 2.83 |
| 11-20 | 5.73 | 5.28 |
| 21-30 | 5.78 | 5.32 |
| 31-50 | 7.20 | 6.63 |
| 51-60 | 9.28 | 8.54 |
| 61-70 | 9.37 | 8.63 |
| 70以上 | 9.42 | 8.67 |
| (1) | 收取的最低容积为每月十立方米。 |
排污费相当于适用水费的80%。第一档（0– 10m φ）反映最低收费，评估独立于客户的实际用水或污水消耗量。
适用于我们合同的政府规章
巴西的基本卫生服务受到广泛的联邦、州和地方立法和法规的约束。
从联邦监管的角度来看，现行的基本卫生设施法律框架（第14026/2020号联邦法）授予国家水和基本卫生机构（ANA）发布地方监管机构应如何监管该部门的参考标准的权力。
这些参考标准除其他议题外，涵盖：（i）所提供服务的质量和效率标准，包括基本卫生系统的维护和运营；（二）关税监管；（三）基本卫生设施特许权合同文书的标准化；（四）服务普遍化的目标；（五）监管会计准则；（六）逐步减少和控制水损失；（七）尚未摊销或折旧的投资的赔偿计算方法；（八）监管实体的治理标准；（九）关于处理过的污水再利用的规则；（x）确定终止提供服务的参数；（xi）有关从单一污水系统过渡到单独系统的标准；（xii）评估扩展目标的系统和服务覆盖范围的普遍化；以及（十三）提供全面服务和经济和财政可持续性的最低标准。
| 54 |
全日空迄今发布的关键参考标准包括：（i）第03/2023号和第01/2024号参考标准，其中规定了对未摊销或折旧投资进行赔偿的方法；（ii）第05/2024号参考标准，其中引入了公共供水和卫生合同的风险矩阵；（iii）第06/2024号和第13/2025号参考标准，其中规定了供水和污水服务的收费模式；（iv）第09/2024号参考标准，其中规定了运营指标；（v）第11/2024号参考标准，该标准规范了跨国家以下监管实体的供水和污水服务；（vi）第13/2025号参考标准，其中确定了供水和排污服务的收费结构和社会性收费标准；（vii）参考标准第15/2025号，其中规定了逐步减少供水系统损失的指导方针。
尽管全日空的参考标准对国家以下监管机构没有法律约束力，但合规受到激励，因为它们是获得联邦融资和公共基金的条件。因此，此类标准的发布、采用或解释的任何延迟，或国家以下各级监管机构在实施这些标准方面的不一致，都可能对适用于我们运营的监管环境产生不利影响。
从州监管角度来看，圣保罗州公共服务监管机构（ARSSP）是负责监管和监督与URAE-1特许权协议相关的公共供水和污水服务的机构。ARSSP的职责包括：（i）制定和调整适用的关税；（ii）制定服务提供的技术标准、建议和程序；（iii）定义标准、指标、公式、质量标准和性能参数；（iv）监测服务性能并实施制裁。ARSSP收取的监管监督费为其监管的服务直接产生的收入的0.50%，扣除适用的税收。
ARSSP第1635/2025号决议确定了2025年和2026年的监管议程，其中包括：（i）更新监管资产的认证和验证方法；（ii）更新环卫部门投资的年度认证方法；（iii）更新向未连接到系统的客户收取公共网络供水和污水服务可用性费用的定义；（iv）根据适用的市政法律更新路面更换的质量指标；（v）提出适合当地条件的替代解决方案，包括非正规和农村地区；（vi）更新和规范受监管的燃气管道和基础环卫公司的效率收益共享方法（X因素）。
ARSSP监管方法的变化可能会影响我们运营的某些方面，或者需要调整我们的流程或投资。尽管这些监管活动是该行业正常过程的一部分，我们与监管机构保持持续接触，但某些决定可能会影响我们的运营成本、时间表或根据我们的特许权协议的预期回报。
从地方监管的角度来看，市政当局负责处理当地感兴趣的事项，例如在其领土内进行分区以及可能适用于我们运营的任何条件。在区域化框架之外提供服务的城市——例如在Ol í mpia ——，市政当局负责将监管和监督权力下放给指定实体，或直接通过其自己的行政机构行使此类权力。
根据URAE-1的特许权协议，我们有权寻求恢复特许权的经济和财政平衡，以应对ANA、授予当局、ARSSP、州或市政当局发布的规则的创建、废除或修订所产生的影响，只要这些规则影响我们的特许权活动。最好必须通过定期关税审查来解决恢复这种平衡的问题；但是，可能会通过特别关税审查来解决对我们的偿付能力或流动性产生重大影响的监管变化。欲了解更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——我们面临与URAE-1特许权协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。”
| 55 |
与市政当局和大都会地区的协议
在大都市地区、大都市和微型地区，公共供水和污水系统的权力在各州和市政府之间共享。对于其他市镇，主要责任在于市镇本身。
ARSSP
ARSSP监管、控制和监督圣保罗的管道燃气和基本卫生服务。它监督国有服务和下放给国家的服务，包括关税监管，同时尊重市政能力。ARSSP按其监管的服务提供直接获得的收入的0.50%收取费用，减去对其征收的税款。
ARSSP已经解决了更新监管薪酬基础（Base de Remunera çã o Regulat ó ria）的方法和标准，以及基础卫生部门公司投资年度认证程序。涵盖的主题包括基础卫生特许公司的资产控制、提供和使用公共城市清洁和固体废物管理服务的一般条件，以及与提供供水和污水服务相关的风险分配矩阵。
在我们私有化之后，ARSSP第1635/2025号决议确立了2025年和2026年的监管议程，其中包括：
| • | 更新监管资产的认证和验证方法； |
| • | 更新环卫部门投资年度认证方法； |
| • | 更新向未接入系统的供水和污水服务公网可用性客户收费的定义； |
| • | 根据市级法律更新路面置换质量指标； |
| • | 提出适合当地实际的个别或集体替代解决方案，包括非正规和农村地区；和 |
| • | 更新规范规范的燃气管道和基础环卫企业增效共享（X因子）方法。 |
营销渠道
截至2025年12月31日，我们是负责直接向圣保罗州375个城市的终端消费者提供供水和污水收集、处理和处置服务的特许公司。有关我们针对个人客户的营销渠道的更多信息，请参阅“项目4.B业务概述——客户关系。”
我们还向圣保罗大都市区的两个市镇批发供水和排污服务。这些市政当局负责将水分配给终端消费者。由于我们的分销网络结构，以批发方式服务的地区的终端消费者无法直接从我们这里获得供水服务。有关我们的服务特许权的更多信息，请参阅“第4.B项业务概览——水务运营。”
有关我们针对市政当局的营销渠道的更多信息，请参阅“第4.B项业务概览——竞争——新市政当局的竞争。”
耗电量
电力对我们的运营至关重要，因此，我们是圣保罗州最大的能源用户之一。在截至2025年12月31日的一年中，我们使用了3.259GWh。能源供应的任何重大中断都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。能源价格对我们的经营业绩有重大影响。截至2025年12月31日止年度，我们在独立能源承包市场（Ambiente de Contrata çã o Livre或Mercado Livre de Energia，或“ACL”）购买了约76.0%的总能源消费量，我们可以更有效地就能源供应进行谈判，因为我们可以利用市场机会；而我们剩余的能源消费量来自受监管的能源承包市场（Ambiente de Contrata çã o Regulado或Mercado Cativo，或“ACR”），其中能源通过国家电力能源署（Ag ê ncia Nacional de Energia El é trica，或“ANEEL”）设定的电价定价。
| 56 |
2019年，我们开始构建专注于太阳能的分布式发电项目（Programa de Gera çã o Distribu í da-Energia Fotovoltaica）。该方案估计，到2027年底，我们的发电能力将在60兆瓦左右，日均产量为28兆瓦时，相当于我们总能源消耗的约4%（基于2025年期间消耗的能源）。到2025年，我们安装了36座光伏发电站，发电能力达到50兆瓦。作为这一分布式发电的一部分获得的信用额度被用于抵消低电压装置的能源消耗，这些装置的关税更高。因此，我国约55%的低压能源消费由可再生能源供应。该方案预计的投资总额约为3.20亿雷亚尔，预计回收期为七至八年。
保险
我们维持的保险包括（其中包括）我们的财产和办公楼的火灾或其他损坏以及第三方责任。我们还为董事和高级职员的责任提供保险（“D & O保险”）。我们目前通过涉及在巴西运营的主要全球保险公司的征求建议书（“RFP”）获得我们的保险单。截至2025年12月31日止年度，我们支付了1.622亿雷亚尔的保费，其中940万雷亚尔与我们的D & O保险单有关。我们的保单涵盖了1266亿雷亚尔的资产和第三方负债，其中包括我们的D & O保险保单下的2.10亿雷亚尔，以及工程风险保险、操作风险保险、环境风险保险和一般责任保险。我们没有针对业务中断风险的保险，因为我们认为，我们的活动受到重大中断的低风险并不能证明此类保险的高额保费是合理的。我们认为，我们对我们在巴西的业务类型保持惯常的保险水平。有关进一步信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与监管环境相关的风险——与废水收集、处理和处置以及水务公司运营相关的风险可能会产生保险可能无法涵盖的重大成本，这可能会导致保险费增加。”
知识产权
商标及版权
我们已在巴西工业产权研究所（Instituto Nacional da Propriedade Industrial-“INPI”）以第37类（即能源、水、燃气和污水分配和控制服务）的名义形式获得了我们的商标（“Sabesp”）的注册。此外，我们还在INPI注册了其他商标。
我们还注册了十二个字符的具象商标，并在里约热内卢联邦大学美术学院（Escola de Belas Artes da Universidade Federal do Rio de Janeiro-UFRJ）获得了“Sani”字符的版权注册。
在我们向INPI提交的商标申请中，只有一个仍在等待最终决定和注册。
专利
我们拥有INPI授予的七项专利：（i）一种用于在污水处理过程中去除上清液的装置，（ii）一种用于清洁由带有高压喷水系统的卡车运输的蓄水池的旋转装置，（iii）一种气泡去除系统、自主微型实验室，以及使用自主微型实验室来监测水质，连同USP，（iv）一种化学成分传感器、其制造过程及其用于测量微流体系统中的pH值的用途，连同USP，（v）漏水检测设备：与FAPESP和UNESP一起用于在线泄漏的方法和模拟台，（vi）安装水表的装置；及（vii）处理卫生污泥的模块化系统及使用该系统的过程。
| 57 |
我们已经为其他设备和发明提交了专利申请，其中一些是根据我们与这些机构的合作协议与某些巴西大学联合提交的。我们目前有九项专利申请正在INPI申请中。
除了这些巴西专利申请，我们还根据《专利合作条约》（“PCT”）提交了两项国际专利申请，指定为欧洲专利局。2025年获得与FAPESP、UNESP联合申报的漏水检测设备“噪声相关器的分析和提供质量指标的方法与系统”欧洲专利。我们目前在PCT系统下有一项专利申请正在申请中。
有关我们与巴西大学和FAPESP合作协议的更多信息，请参阅“项目5。经营和财务回顾与前景—— C.研发、专利和许可等——研究与创新。”
Software
我们采取了一项内部政策，规定对未经授权的软件使用进行积极有效的审计和预防。我们通过合同和/或其他合法有效的文书获得了使用第三方软件的临时软件许可，这是我们所有工作站所需要的。
我们还开发了28个计算机程序，用于水和污水处理设施的管理和控制，以及用于水处理过程和电力能源管理系统的管理和控制的第三方服务管理。
我们还在INPI注册了专有的计算机程序。
域名
我们拥有下列域名，这些域名已在巴西的相关实体Registro.br注册：
• www.sabesp.com.br；
• www.revistadae.com；br；
• sabesp2via.net；和
• www.clubinhosabesp.com.br。
环境事项
鉴于环卫服务的多学科性质，除了制定企业气候战略外，我们还采取了几项旨在保护环境的举措。我们目前的企业战略将可持续性置于我们业务的核心，我们的环保举措获得了势头，这反映出我们致力于积极应对最紧迫的环境和气候挑战。
环境管理是我们提供服务和核心业务战略不可或缺的一部分。我们的业绩以既定的环境标准为指导，并通过综合方法进行监测，以确保我们运营的可持续性。随着最近的组织结构调整，以前分散在我们各个业务领域的工程和项目的环境许可程序已集中在一个部门，从而能够全面概述该过程的所有阶段，从构思到设施退役。我们环境许可条件的合规管理，也纳入了这个集中的职能。
| 58 |
这种集中管理带来了几个好处。通过集中单一区域内的许可流程，提升了我们的管理效率，规范简化了程序，优化了内部沟通。这也为我们的活动提供了更全面和综合的视角，从而能够对环境问题采取更具战略性和一致性的方法。通过将遵守环境许可条件的管理纳入这一职能，我们进一步加强了我们对合法合规和可持续性的承诺。
我们有以下正在进行的环境项目，由我们的环境、监管和可持续企业领域管理：
| • | GHG排放的管理，包括：进行年度GHG清单；促进关于气候问题的提高认识活动；鼓励和支持在我们的运营中减少GHG排放；开展研究以确定我们的森林储备中碳固存和储存的潜力；进行气候变化风险和复原力评估；以及遵守相关的国家和国际倡议和指南。2023年度、2024年度和2025年度，我们分别获得了巴西GHG协议计划授予的GHG库存金章。更多信息，请参见“第4.B项业务概览—环境事项—气候变化法规：减少温室气体（GHG）排放；” |
| • | 获取和维护水处理厂、污水处理厂、污水泵站许可证的企业程序(Programa corporativo de obten çã o e manuten çã o de licen ç as de esta çõ es de tratamento de á gua，esta çõ es de tratamento de esgotos e esta çõ es elevat ó rias de esgotos），旨在满足许可当局的要求，并为这些许可的更新和持续维护建立程序。自2017年以来，我们有一个项目，由CETESB批准，涉及污水泵站的运营许可。2022年，CETESB批准了一项类似的计划，用于水处理厂和废水处理厂； |
| • | 获得和维持水资源使用赠款的企业计划(Programa Corporativo de Obten çã o e Manuten çã o das Outorgas de Uso de Recursos H í dricos），包括水的收集、污水的排放和堤坝作业。该赠款提供了必要的资源，用于补贴水资源使用和支付的处理。我们是圣保罗州用水的最大付款人； |
| • | 环境教育计划(Programa de Educa çã o Ambiental-“PEA”），这是加强我们卫生活动有效性的重要工具，它通过多个环境教育项目促进与我们服务的社区的联系。PEA开展的活动的组织目标如下：提高对水内在价值的认识；保护环境；保护水体；改善环境质量；提高对卫生活动的认识；提高对自觉用水的认识； |
| • | 管理我们的机构代表权在国家和国家水资源系统，包括培训公司代表参加：（一）制定用水收费标准，（二）编制和审查流域规划（巴西亚斯广场），（iii）检讨水体分类，及（iv）分析有关保护水源的法例； |
| • | SABESP 3Rs计划（Programa SABESP 3Rs）用于减少、再利用和回收行政活动产生的废物，与废物和回收收集合作社合作，其中包括员工培训，使他们能够在推出该计划时发挥乘数作用； |
| • | 环境管理制度的逐步落实和维护（“EMS”）在我们的水和污水处理厂旨在提高系统效率、管理风险和实施预防行动以避免对环境的影响，考虑到这些工厂与我们的核心活动的相关性。自2015年以来，我们一直在以混合模式开展EMS，据此ISO14001标准适用于有限数量的认证工厂，而其他工厂则采用内部开发的环境管理模式（命名为SGA-SABESP），没有目标认证。EMS目前已在834家处理厂到位，其中35家通过ISO 14001认证，占我们处理厂的100%。 |
| 59 |
| • | 环境恢复承诺条款的企业方案(Programa Corporativo de Termos de Compromisso de Recuper çã o Ambiental）产生于新企业的环境许可，其中包括必要时以环境补偿为目的的森林恢复义务。从2017年到2025年，我们占275.8万芽种植。其中，已种植153.6万株。 |
为环境项目提供技术支持，我们开展与环境管理相关主题的企业培训。这一举措旨在促进针对战略、管理和运营团队的特定内容的持续专业发展。
除了企业环境管理行动外，我们还有几个有利于环境的项目和倡议正在进行中，例如保护水泉的行动、合理利用水的项目、废水的再利用项目、使用光伏能源和沼气作为车辆燃料的项目，以及其他侧重于广大民众参与的环境项目。
我们是《联合国全球契约》的签署国，支持17项联合国可持续发展目标，并与《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）保持伙伴关系。这些倡议旨在刺激在对人类、地球、国家和公司至关重要的领域采取行动，包括加强卫生服务，以保护环境、提高生活质量和缓解气候变化。
气候变化法规：减少温室气体（GHG）排放
我们被要求遵守与气候变化有关的法律法规，包括巴西签署的国际协定和条约。在州一级，我们还受制于圣保罗州气候变化国家政策（第13798/2009号法律），该政策由第68,308/2024号法令规定。在联邦一级，我们受国家气候变化政策（第12,187/2009号法律）的约束，该政策由第9,578/2018号法令规定。同样在联邦一级，2024年，巴西温室气体排放交易系统（SBCE）由第15,042/24号法律创建，该法律尚未受到监管。
在2025年，我们总结了我们的年度GHG清单，揭示污水收集和处理活动是我们GHG排放的主要来源，占我们截至2025年12月31日止年度的年度GHG排放总量的76.7%。截至2025年12月31日止年度，电力占本公司年度GHG排放总额的6.04%。
随着我们服务的扩展，我们预计有机负荷和GHG排放会增加，但也有助于减少水生态系统中的GHG排放，这与《2050年气候行动计划》保持一致。我们正在我们的业务活动中探索碳密集度较低的替代品，并在一家专门咨询公司的支持下，在适应和气候缓解的背景下。
我们已经对一系列旨在减少GHG排放的行动计划进行了评估，其中包括：
•利用互补技术，优化污水处理厂运营；
•扩大沼气和产生的污泥的有益利用；
•扩大使用清洁和可再生能源和替代燃料；和
•森林养护和恢复活动。
在已经实施或目前正在进行的行动中，我们强调以下例子，详见下文各段。
此外，我们正在开发旨在产生清洁、可再生和可持续能源的项目。2019年，我们开始构建一个专注于太阳能的分布式发电项目（Programa de Gera çã o Distribu í da-Energia Fotovoltaica）。该方案估计，到2027年底，我们的发电能力将在60兆瓦左右，日均产量为28兆瓦时，相当于我们总能源消耗的4%左右（基于2025年期间消耗的能源）。到2025年，我们安装了36座光伏发电站，发电能力达到50兆瓦。作为这种分布式发电的一部分获得的能源信用额度被用于抵消低电压装置的能源消耗，这些装置的电价较高。因此，我国约55%的低压能源消费由可再生能源供应。该方案预计的投资总额约为3.20亿雷亚尔，预计回收期为七至八年。
| 60 |
我们利用博图卡图市一家废水处理厂的污泥生产农业堆肥“sabesf é rtil”。我们的其他工厂也在开发类似的废水处理厂污泥利用项目。在沿海地区，我们开发了废水处理厂污泥强制通风和污泥机械化搅拌破碎的太阳能干燥系统。位于该州中西部地区的一家废水处理厂已经在运行类似的项目。
在Franca废水处理厂，我们使用沼气生产车辆燃料来供应我们的部分车队，减少了GHG排放。我们也有项目覆盖污水处理厌氧泻湖，以捕获和燃烧沼气。我们正在废水处理厂开发甲烷减排项目和能源回收计划，同时还在研究小型水轮发电机。我们还实施了液面支撑覆盖物的厌氧泻湖覆盖项目。
我们正在我们的企业车队中实施可持续发展举措。这显著降低了年汽油消费量，避免了GHG排放。
我们从事可自由支配的森林储备维护和恢复活动，为碳固存和气候适应做出贡献。我们在合法保护区（巴西保护单位）内保护了超过36,000公顷的雨林（Mata Atl â ntica），主要的大都市泉水和水库就位于这些地区。
用水量
巴西水资源的使用由第9433/1997号联邦法律规定，该法律确立了国家水资源政策。这部法律要求对任何可能影响特定水体中水的自然系统、数量或水质的水资源使用进行事先授权。
因此，我们的用水——包括供水和废水排放——需要获得用水补助（outorga de uso da á gua），或者在特定情况下，需要正式豁免，前提是满足所有法律要求。
负责发放用水补助的当局取决于水体的领域，例如，是否属于联邦或州域。如果水体属于联邦管辖范围，ANA负责，法律要求在第9433/1997号联邦法和ANA第1941/2017号决议中概述。对于圣保罗州属地的水体，SP á guas是授予授权的公共当局，法律要求在州水政策、第7663/1991号法律、第14013/2025号州补充法律（Lei Complementar）以及DAEE第1630/2017号法令中概述。
不遵守有关水资源使用的适用法律可能导致环境责任，例如行政违规和环境犯罪，但不影响对最终对环境造成的损害进行赔偿的义务。在行政联邦一级，制裁可以包括简单警告、处以50.00至5000万雷亚尔不等的罚款以及禁止使用水资源的来源，这可能会间接影响相关已开发的活动。如果发生重复进攻，这个金额可以翻倍。此外，水污染可能会对违规者处以50.00至5000万雷亚尔不等的罚款。
州法律根据州宪法确立了管理圣保罗州水资源使用的基本原则。这些原则包括：
| • | 合理利用水资源，确保其首要用途是向人口供水； |
| • | 优化水资源利用产生的经济社会效益； |
| 61 |
| • | 保护水资源不受可能损害当前和未来使用的行动的影响； |
| • | 防御可能对人口健康和安全造成风险或经济和社会损失的重大水文事件； |
| • | 发展水运经济效益； |
| • | 制定保护和保护地下水免受污染和过度开发的永久性方案；和 |
| • | 防止城乡水土流失，以期保护水资源免受物理污染和淤积。 |
第12,183/2005号州法律确立了圣保罗州管辖范围内水资源使用的收费基础。收费金额的计算标准由各流域委员会提出，必须提交给州水资源委员会批准，并由圣保罗州州长发布的具体法令正式确定。
根据现行立法，各流域委员会制定并批准实施收费的规则和标准，国家水务局、SP á guas和流域机构（Ag ê ncias da Bacia）被授权对我们等用户收取水收集或向水体排放废水的费用。
圣保罗州共有21个河流流域委员会，其中四个在跨越不止一个州的流域运作，被归类为州际公路。水资源使用收费，自2024年以来，各流域州委均已开始实施。
截至2025年12月31日止年度，我们为收集和排放到联邦和州控制的河流中支付了约9810万雷亚尔。
水质
联邦政府卫生部发布的经2021年5月第888号法令修订的第5号《合并条例》附件XX规定了供人类食用的饮用水标准，并在巴西建立了可灌性标准。它还概述了与对人体健康具有潜在危害的物质相关的采样规则和限量。
根据巴西法律，为水质控制而进行的理化、有机和细菌学分析必须遵循国家和国际标准，例如：水和废水检验的标准方法等。第5440/2005号联邦法令确定向消费者披露水质信息。我们一直在遵守这一规定，公布了我们所服务的所有消费者的月度账单和年度报告所需信息。
环境监管
水和污水系统的开发、实施和运营受联邦、州和地方有关环境和水资源保护的法律法规的约束。
CONAMA和IBAMA是监督具有潜在环境影响的活动的主要联邦机构。在州一级，CETESB负责对污染活动进行控制、监督、监测和许可。巴西的环境控制和规划受联邦和州法律法规的综合管理。这些法律文书确立了污染控制、水资源管理和环境许可的指导方针。
| 62 |
联邦法律法规
我们在运营中受以下联邦环境法律法规的约束，其中包括：
| • | 第140/2011号补充法律：监管：（i）环境许可，（ii）联邦、州和市对环境事项的管辖权，（iii）须获得许可的活动，以及（iv）环境影响研究和报告。 |
| • | 巴西林业法（第12,651/2012号法律）：要求保留永久保护区（APP），特别是水泉和水库周边。认识到这些领域对于以下方面至关重要：（i）水安全、（ii）地质稳定性、（iii）生物多样性保护和（iv）土壤营养。 |
| • | CONAMA第05/1988号决议：对显著改变环境的环卫项目要求环境许可。 |
| • | 经第430/2011号决议修正的CONAMA第357/2005号决议：制定出水入水体排放标准。 |
| • | 全日空第236/2024号决议：建立更新的联邦水资源使用规则，包括正规化、修订和暂停用水权的程序。定义经济活动的风险水平，确定不重要的用途和非outorga干预措施，并设定用户的义务。 |
| • | 联邦法律第15,190/2025号—一般环境许可法：建立全国性的环境许可规则，规范联邦、州和市各级的程序。维持传统的三阶段许可结构（初步、安装和运营许可），并引入额外的许可模式——环境单一许可（LAU）、粘附和承诺许可（LAC）以及特殊环境许可（LAE）——允许根据每项活动的规模、影响和风险调整程序，同时保持环保标准。 |
| • | 第9605/1998号联邦法—环境犯罪法：对危害环境的行为界定行政、民事、刑事制裁，确立个人和法人的责任，允许罚款、限制权利、暂停活动等处罚。 |
州法律法规（圣保罗）：
我们在经营中受以下国家环境法律法规的约束，其中包括：
| • | 第997/1976号州法，由第8468/1976号法令及其修正案规定：（i）建立环境污染控制机制和（ii）在州一级确定污水排放标准。 |
| • | 第9509/1997号州法，由第47400/2002号州令规定：定义了圣保罗州的环境政策。 |
| • | DAEE（圣保罗州水电局）第1630/2017号法令：在州一级治理用水权特许和水资源干预。 |
| • | CETESB理事会第03/2014/p号决定，经修订：在圣保罗州建立环境许可程序和标准，包括许可模式（初步许可– LP、安装许可– LI和运营许可– LO）以及行政诉讼的备案和审查指南； |
| • | CETESB理事会第217/2014/i/c号决定：提出环境许可项目和活动的分类标准，包括根据污染潜力和规模进行分类；和 |
| 63 |
| • | CETESB理事会第038/2017/c号决定：合并适用于环境许可的行政程序，包括技术审查和行政诉讼处理指南。 |
我国在上述法律法规颁布前已投入运营的水库可免于开发PACUERA（水库周边养护和使用环境规划），因为该义务仅适用于此后建立的水库。
环境许可
巴西的环境许可受联邦、州和地方法律管辖，要求（i）使用自然资源、（ii）有效或潜在污染或（iii）可能造成环境损害的活动获得许可。第6938/1981号联邦法（国家环境政策）规定了事先许可，而第140/2011号补充法则在IBAMA、州和市当局之间划分了许可责任。联邦第15,190/2025号法律（通用环境许可法）现在建立了全国性的环境许可规则，规范了程序，并在各级政府中引入了新的许可模式和标准。
| • | IBAMA：在多个州、联邦地区或涉及核能的许可活动。 |
| • | 市政当局：具有严格本地影响的许可活动。 |
| • | 州环境机构：处理所有其他许可。 |
第15,190/2025号法律（巴西通用环境许可法——“LGLA”）的颁布，对巴西的环境许可框架进行了重大重组。在保持传统的三阶段许可模式（初步、安装和运营许可）作为参考的同时，LGLA引入了新的许可模式，包括单一环境许可（Licen ç a Ambiental ú nica –“LAU”）、粘附和承诺许可（Licen ç a por Ades ã o e Compromisso –“LAC”）、特殊环境许可（Licen ç a Ambiental Especial –“LAE”）和纠正经营许可（Licen ç a de Opera çã o Corretiva –“LOC”），旨在简化程序并根据每个项目的性质、规模和风险水平调整许可要求。
LGLA适用于巴西国家环境系统内的所有实体（Sistema Nacional do Meio Ambiente –“Sisnama”），根据第140/2011号法律规定的权限分配。尽管《LGLA》已生效，但《LGLA》的某些条款——尤其是与环境许可豁免相关的条款——目前仍需接受巴西最高联邦法院（Supremo Tribunal Federal –“STF”）的宪法审查，涉及违反宪法的直接诉讼（A çõ es Diretas de Invconstitutioncionalidade –“ADIs”）No. 7,913、7,916和7,919，其适用可能会受到调整或解释性限制。
对于环卫部门，LGLA建立了差异化的监管框架，包括在分析供水和废水处理项目时简化程序和优先考虑。根据第10条第2款，在实现第11445/2007号联邦法规定的普遍化目标之前，这类系统和设施通常免于环境许可，但不影响获得废水排放用水权的要求。
具有重大环境影响的项目需要环境影响评估和环境影响报告（Estudo de Impacto Ambiental —“环评”和Relat ó rio de Impacto Ambiental —“RIMA”），至少有0.5%的环境补偿。许可流程通常由三个阶段组成：初步许可、安装许可、运营许可。环境许可证必须定期更新，最长可在到期前120天提出更新请求。
不遵守许可条件可能导致行政处分，包括罚款或吊销许可。无有效环境许可证经营构成行政违法和环境犯罪，可处以最高5000万雷亚尔的罚款，并对环境损害承担连带责任，无论其过失或意图如何。
| 64 |
在圣保罗州，CETESB监督许可证和污染控制。CETESB执行官员第012/2022/C号决议启动了水处理厂和污水处理厂的许可正规化计划，将于2027年完成。我们实施了获得和维护许可证的企业计划，涵盖水处理厂和污水泵站，以及环境恢复承诺条款，包括森林恢复和环境补偿，符合CETESB第012/2022/C号决议。
污水要求
在圣保罗州，污水在排放到公共污水系统之前必须满足适用的要求。在我们的污水处理设施处理的污水必须符合：（i）污水限制准则和（ii）适用于接收水体的水质标准，这是联邦和州立法规定的。
CETESB被授权：（i）监测向水体排放的污水，（ii）向污染源，包括污水处理厂颁发环境许可证。州和联邦水资源立法都规定了向水体排放经处理的废水的费用，这在大多数河流流域已经生效。
环境保护区
根据第9985/2000号联邦法律的规定，我们在养护单位内管理和保护约49,000公顷土地。其环境保护区（á rea de Prote çã o Ambiental —“APA”）的Cantareira系统管理计划经第65,244/2020号法令正式批准。这种结构化的方法确保了关键水资源的保存和可持续管理符合联邦和州环境立法。
环境负债
巴西的环境责任是全面而严格的，适用于通过作为或不作为造成直接或间接环境损害的个人和法人。它受到民事、行政、刑法的规范，确保环境损害得到补救、制裁、预防。
根据第6938/1981号联邦法（国家环境政策），巴西对民事环境责任采用了严格的责任标准，这意味着（i）无论过失或意图如何都适用责任，（ii）损害与企业或活动之间存在因果关系的证据足以触发对环境损害进行补救的义务。
环境民事责任是连带责任，意味着直接或间接参与造成环境损害活动的各方——个人和法人——都可以被追究全部责任。如果多方当事人负有责任，财务实力最强的一方可能会被要求承担全部补救费用，但之后可能会通过以下方式向其他责任方寻求追索：（i）合同协议或（ii）证明他人参与的司法行动。
当一方阻挠环境整治时，法院可能会戳穿公司面纱，即使没有证据证明存在欺诈或滥用公司结构的情况。仅仅没有对环境损害进行补救，就足以证明在民事领域追究股东个人责任是正当的。
对于以下情况，法院可判给的金额没有上限：（i）修复环境损害或（ii）如果损害被认为是不可弥补的，则给予赔偿。巴西联邦最高法院（“STF”）最近的一个先例废除了为环境损害寻求赔偿或赔偿的诉讼的诉讼时效。
根据第6514/2008号联邦法令，任何违反适用的环境法规的作为或不作为都构成环境行政违法行为，即使没有发生实际的环境损害。行政处罚和处罚根据违法行为的严重程度和违法行为人的经济能力而有所不同。制裁可包括：（i）罚款（单次或每日），（ii）警告，（iii）限制权利，（iv）扣押产品和副产品，（v）关闭设施，（vi）禁止与公共实体签订合同，（vii）暂停许可证，（viii）丧失财务或财政利益，以及（ix）全部或部分暂停活动。
| 65 |
根据第9,605/1998号联邦法律，法律实体可被追究环境犯罪的刑事责任。如果罪名成立，处罚可能包括：（i）罚款，（ii）暂时禁止权利，（iii）部分或全部暂停活动，以及（iv）其他制裁，独立于与同一事实有关的任何行政处罚或民事责任。法律实体的刑事责任并不排除授权、参与或协助犯罪的自然人（例如高级职员、董事会成员或技术工作人员）的刑事责任。
经营范围
关于我们的服务范围，第1025/2007号国家补充法律修订了第119/1973号国家法律，并扩大了我们可能提供的服务范围，包括城市雨水排放和管理、城市清洁和固体废物管理，以及发电、储存、保存和销售活动，供我们自己或第三方使用。
C.组织Structure
不适用。
D.财产、厂房和设备
我们的主要物业、厂房及设备包括按历史成本减折旧列报的行政设施。水库、水处理设施、由水管组成的配水网络、输水线路、接水和水表、污水处理设施、由下水道线路和污水接驳组成的污水收集网络记为合同资产和无形资产（特许权资产）。截至本年度报告日期，我们运营214个水处理设施、690个简化水处理设施和641个污水处理设施，包括八个海洋排放口，以及18个水质控制实验室。
截至2025年12月31日，我们的不动产、厂房和设备、无形资产和合同资产以及其他特许权资产的账面净值总额为624.018亿雷亚尔。
我们所有的材料物业都位于圣保罗州。
| 项目4a。 | 未解决的工作人员评论 |
不适用。
| 项目5。 | 经营和财务审查及前景 |
以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们在本年度报告其他部分中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。本年度报告其他部分所载的合并财务报表是根据国际财务报告准则会计准则编制的。这份年度报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括但不限于“项目3.D.风险因素”中所述的因素，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。
在下文的讨论中，提及任何时期的增加或减少，都是通过与相应的上一时期进行比较而作出的，除非上下文另有说明。
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的所有财务资料均以综合基准编制。
| 66 |
A.经营成果
截至2025年12月31日，我们在圣保罗州运营供水和污水处理系统，包括在巴西最大城市圣保罗市。我们的业务扩展到总共375个市镇，占全州所有市镇的58%。我们还以批发方式向位于圣保罗大都市区的两个我们没有运营配水系统的城市提供供水服务。我们的资本支出计划是我们最重要的流动性和资本资源需求。
自2023年12月11日起，我们通过全资子公司Sabesp Ol í mpia S.A.在Ol í mpia提供供水和污水服务。因此，从2023年合并财务报表开始，我们开始在合并基础上提供我们的财务信息。在该日期之前，我们没有任何子公司的业绩我们逐行合并。
影响我们运营结果的因素
影响我们业务的一般因素
我们的经营业绩和财务状况一般受到我们提高关税、控制成本和提高生产力的能力、巴西和国外的总体经济状况、气候条件、卫生服务监管的影响、全球和当地灾难和健康流行病以及极端天气事件的影响。
如果雷亚尔相对于美元或其他货币大幅贬值，我们履行外币计价义务的能力可能会受到不利影响，因为我们的关税收入和其他收入来源仅以雷亚尔计价。此外，由于我们有外币计价的债务，雷亚尔的任何大幅贬值都会增加我们的财务费用，因为我们必须记录外汇损失。因此，雷亚尔贬值可能会对我们和我们的普通股或ADS的市场价格产生不利影响。2023年12月，我们的董事会批准了我们的对冲政策，该政策可在我们的网站上查阅，但未纳入本文。在截至2025年12月31日的一年中，我们订立了衍生工具（普通香草掉期），到期日从2030年到2048年不等，以充分保护我们免受雷亚尔兑美元、日元和欧元贬值的影响。有关我们的外汇风险的更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注5.1（a）。
关税增加的影响
我们的经营业绩和财务状况取决于我们的供水和污水服务的关税增加。自2007年《环卫基本法》颁布以来，监管机构负责制定、调整和审查收费标准，其中考虑到，除其他因素外：
| • | 联邦政府不时颁布的反通胀措施； |
| • | 新冠疫情等健康流行病的影响；和 |
| • | 必要时，维持各方义务与经济收益之间原有平衡的调整（equil í brio econ ô mico-financeiro）下的协议。 |
我们的关税调整继续每年设定，并取决于《基本卫生法》、URAE-1特许权协议和ARSSP确定的参数，但Ol í mpia除外，后者由ARES-PCJ根据Ol í mpia特许权协议条款进行监管。该准则还规定了程序步骤和年度调整条款。年度调整必须在新关税生效前30天公布。有关更多信息，请参见“项目4.B.业务概览——关税。”
自我国私有化以来，ARSSP计算的均衡关税与适用于消费者的关税之间存在区别。因此，用户感知到的关税增加可能低于潜在的经济调整，差异由FAUSP覆盖，FAUSP是一种旨在平滑关税实施和减少波动性的机制。
| 67 |
下表列出，在所示年份，我们的关税与三个通胀指数相比的百分比增长：
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| 平均关税增加(1) | 6.47 % | 6.45 % | 9.56 % |
| 通货膨胀– IPC – FIPE | 3.83 % | 4.68 % | 3.15 % |
| 通货膨胀– IPCA | 4.26 % | 4.83 % | 4.62 % |
| 通货膨胀– IGP-M | (1.05) % | 6.54 % | (3.18) % |
| (1) | 有关关税增加的更多信息，请参见“项目4.B.业务概览——关税”。 |
2023年4月6日，ARSSP公布了与特别关税审查有关的第1394/2023号决议和第1395/2023号决议，其中提出了新的关税，并授权我们对我们目前的关税适用9.5609%的总关税调整。本次关税调整自2023年5月10日起生效。2024年4月8日，ARSSP公布了第1514号决议，授权对我国关税进行总额为6.4469%的关税调整，于2024年5月10日至2024年7月22日期间生效。
自2024年7月23日起，随着第01/2024号特许权协议开始生效，ARSSP公布的新关税通过第1539/2024号决议生效，其中包括圣保罗州政府授权的对当时有效关税的折扣。
2025年12月1日，ARSSP公布了第1748/2025号决议，其中批准了与第1次关税调整相关的均衡关税和第1749/2025号决议，其中提出了新的关税，并授权我们对我们目前的关税适用6.47%的总关税调整。本次关税调整自2026年1月1日起生效。
巴西经济状况的影响
作为一家所有业务都在巴西的公司，我们的经营业绩和财务状况受到巴西总体经济状况的影响，特别是受到经济活动水平和通货膨胀率的影响。例如，巴西经济的总体表现可能会影响我们的资本成本，通货膨胀可能会影响我们的成本和利润率。巴西经济环境的特点是经济增长率存在显着差异。然而，由于我们的服务被视为必不可少，我们的销售收入在正常情况下表现出相对稳定。
一般经济条件
2023年，巴西GDP较2022年增长2.9%。巴西2023年的贸易顺差为988亿美元，年底该国拥有3550亿美元的货币储备。2023年巴西的平均失业率为7.8%。
2024年，巴西GDP较2023年增长3.4%。截至2024年12月31日止年度，巴西的贸易顺差为746亿美元，截至年底，该国拥有3297亿美元的货币储备。截至2024年12月31日止年度，巴西的平均失业率为6.6%。
根据巴西央行公布的IBC-BR经济活动指数估算，2025年巴西GDP较2024年增长约2.5%。截至2025年12月31日止年度，巴西的贸易顺差为600亿美元，截至年底，该国拥有3582亿美元的货币储备。截至2025年12月31日止年度，巴西的平均失业率为5.1%。
利率
作为联邦政府的货币政策工具，Selic利率影响着该国其他利率的行为，包括与以当地货币计价的债务相关的利率。2023年上半年Selic费率为13.75%，2024年8月降至10.50%，此后逐步提升。截至本年度报告日。Selic率14.75%。
通货膨胀
通货膨胀通过增加我们的关税、所提供服务的成本和运营费用来影响我们的财务业绩。我们的部分实际计价债务被直接指数化，以考虑通货膨胀的影响。此外，我们还面临贷款和融资的通胀调整指数与应收账款指数不匹配的风险。
| 68 |
通货膨胀调整源自法律或法院判决合同要求的向第三方的收款或付款，并按权责发生制确认。这些协议和决定中包含的通胀调整不被视为嵌入式衍生品，因为就我们的目的而言，它们被视为通胀调整。有关通胀调整对我们的财务业绩和债务的影响，请参见我们2025年合并财务报表的附注5.1、17和32。
货币汇率
截至2025年12月31日，我们的外币计价债务总额为106.323亿雷亚尔，其中3.717亿雷亚尔与我们长期外币计价债务的当期部分有关。截至2025年12月31日，我们已完全对冲我们的货币敞口，包括利息支付。
下表列示了雷亚尔对美元的汇率波动、期末汇率以及截至或截至所示年份的平均汇率：
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （按雷亚尔计算，百分比除外） | |||
| 雷亚尔对美元贬值（升值）(1) | (11.1) % | 27.9 % | (7.21) % |
| 期末汇率– 1.00美元 | 5.5024 | 6.1923 | 4.8413 |
| 平均汇率– 1.00美元(2) | 5.5855 | 5.3890 | 4.9953 |
| (1) | 表示与期末汇率的比较。资料来源：央行。 |
| (2) | 表示所示期间的平均值。 |
下表列示了雷亚尔对日元的波动、期末汇率以及截至或截至所示年份的平均汇率：
| 截至12月31日止年度 | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （按雷亚尔计算，百分比除外） | |||
| 雷亚尔对日元贬值（升值）(1) | (11.0)% | 15.3% | (13.52)% |
| 期末汇率–¥ 1.00 | 0.0351 | 0.0395 | 0.0342 |
| 平均汇率–¥ 1.0(2) | 0.0374 | 0.0356 | 0.0356 |
| (1) | 表示与期末汇率的比较。资料来源：央行。 |
| (2) | 表示所示期间的平均值。 |
下表列示了雷亚尔对欧元的波动、期末汇率以及截至或截至所示年份的平均汇率
| 截至12月31日止年度 | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （按雷亚尔计算，百分比除外） | |||
| 雷亚尔对欧元贬值（升值）（1） | 0.51% | 20.27% | (3.91)% |
| 期末汇率– 1.00欧元 | 6.4692 | 6.4363 | 5.3516 |
| 平均汇率– 1.0欧元（2） | 6.3095 | 5.8340 | 5.4023 |
| (1) | 表示与期末汇率的比较。资料来源：央行。 |
| (2) | 表示所示期间的平均值。 |
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们没有进行任何远期外汇交易。在截至2025年12月31日的一年中，我们订立了衍生工具（普通香草掉期），到期日从2030年到2048年不等，以充分保护我们免受雷亚尔兑美元、日元和欧元贬值的影响。
有关汇率的更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与巴西有关的风险——其他国家，特别是美国和新兴市场国家的汇率不稳定和发展以及对风险的看法，可能会对我们、我们的外币计价债务和我们的普通股或ADS的市场价格以及我们为外币计价债务提供服务的能力产生不利影响”，“项目5.B.流动性和资本资源——债务融资——财务契约”，以及我们的2025年合并财务报表附注5.1。
| 69 |
极端天气事件的影响
2023年2月，圣保罗州北部海岸出现暴雨，特别是在我们开展业务的S ã o Sebasti ã o市。24小时内，S ã o Sebasti ã o市降雨683mm。因此，我们在该地区的水处理厂受到破坏，由于无法立即储水和缺电，供水中断了几天。如果类似事件，或涉及我们设施电力供应中断的事件在未来发生或变得更加频繁，这些事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
热浪和暴雨等极端事件可能会因配电网络上的树木倒下而中断我们的水泵和处理厂的电力供应，这可能会阻止水的处理，并可能阻止其对我们客户的供应。此外，暴雨破坏土壤稳定，可能破坏我们的配水网络。
2025年，我们开展业务的巴西东南部地区经历了过去十年中最干旱的时期之一。这一极端气候事件对我国水源的蓄水水平产生了不利影响。我们与联邦监管机构、国家水和基本卫生机构（Ag ê ncia Nacional de á guas —“ANA”）和州监管机构ARSESP（Ag ê ncia Reguladora de Servi ç os P ú blicos do Estado de S ã o Paulo）协调，对组成一体化大都市系统（“SIM”）的水库进行日常监测。SIM是在2014 – 2015年水危机后建立的，由七个相互关联的生产系统组成，通过允许跨圣保罗和更广泛的大都会地区（RMSP）的多种供应替代方案提供运营灵活性。
圣保罗州政府采用的监测框架分为七个响应等级，由水库水位决定。每一层都确定了所需的水文保护措施的程度，包括旨在减少低消耗时期网络损失的公众意识举措和夜间需求管理协议。截至2026年2月，SIM卡在Tier3下运行——归类为警示情景——这需要延长夜间需求管理（10小时），并加强有关高效用水的沟通努力。
考虑到SIM的现有结构，这使得处理过的水能够在生产系统之间转移，我们能够实施措施，以重新建立并保持向客户分配水的规律性。自2014 – 2015年水危机以来，我们一直在投资扩大SIM的流量容量。在2015年至2025年期间，通过互联项目和S ã o Louren ç o生产系统的开发，系统容量增加了14.2 m φ/s。计划于2026 – 2030年进行的额外复原力投资总额为59亿雷亚尔，预计将使系统容量进一步增加12.8 m φ/s，其中包括2027年预计的5.8 m φ/s。我们仍然专注于供应来源多样化，增强系统集成度，加强整体水安全韧性。然而，如果未来发生类似的极端天气事件或变得更加频繁，这些事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
有关更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与环境问题以及物理和气候转型风险相关的风险——干旱，例如2014 – 2015年水危机，可能对消费习惯造成实质性影响，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成实质性影响。”
关键会计估计和判断
我们对未来进行估计和判断。由此产生的会计估计，按照定义，很少会等于相关的实际结果。有关我们的关键会计估计和判断的信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注6。
| 70 |
与我们之前的控股股东的某些交易
应由国家偿还的款项
应由圣保罗州偿还的已支付养老金是我们代表圣保罗州向合并成立我们公司的国有公司的前雇员支付的补充养老金（G0）。这些金额必须由圣保罗州作为主要义务人偿还给我们。
2008年11月，我们与圣保罗州就我们代表其支付的养老金福利进行了协议的第三次修订。圣保罗州承认，截至2008年9月30日，它欠我们9.153亿雷亚尔的未偿余额，与我们代其支付的养老金福利有关。我们暂时接受，但在我们的账簿上不承认，Alto Tiet ê生产系统中的水库作为部分付款，金额为6.963亿雷亚尔，但须将这些水库的产权转让给我们。见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注11和“项目7。大股东暨关联交易。”
2015年3月18日，我们圣保罗州和DAEE在卫生和水利部的干预下，执行了一项10.123亿雷亚尔的协议，其中包括6.963亿雷亚尔的本金和3.16亿雷亚尔的本金货币调整至2015年2月。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，与我们代表圣保罗州支付的养老金福利相关的未确认金额分别总计18.086亿雷亚尔和16.855亿雷亚尔。因此，我们也承认了与G0受益人和养老金领取人保持的与养老金福利相关的义务。截至2025年12月31日和2024年12月31日，G0的养老金福利债务总额分别为21.402亿雷亚尔和19.311亿雷亚尔。有关养老金福利义务的详细信息，请参阅本年度报告中包含的我们的2025年合并财务报表附注25。
提供的圣保罗州供水和污水服务应收账款
其中某些应收账款已长期逾期。我们已就这些应收账款与圣保罗州签订了协议。有关这些协议的更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注11。
经营成果
下表列出了所示年份，我们经营损益表中的某些项目，每个项目均以营业收入的百分比表示：
| （百万雷亚尔，百分比除外） | 截至12月31日止年度， | |||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||
| 营业收入 | 38,092.1 | 100.0 % | 36,145.5 | 100.0 % | 25,572.1 | 100.0% |
| 运营成本 | (23,991.7) | (63.0) % | (16,603.1) | (45.9) % | (16,051.9) | (62.8) % |
| 毛利 | 14,100.4 | 37.0 % | 19,542.4 | 54.1 % | 9,520.2 | 37.2 % |
| 销售费用 | (743.3) | (2.0) % | (917.6) | (2.5) % | (984.1) | (3.8) % |
| 呆账备抵 | (62.1) | (0.2) % | (557.8) | (1.5) % | (652.9) | (2.6) % |
| 行政开支 | (1,018.3) | (2.7) % | (2,311.4) | (6.4) % | (1,597.5) | (6.2) % |
| 其他营业收入（费用），净额 | 274.7 | 0.7 % | (280.5) | (0.8) % | 27.9 | 0.1 % |
| 权益会计 | 48.2 | 0.1 % | 35.3 | 0.1 % | 32.4 | 0.1 % |
| 财务收入（费用）前经营利润 | 12,599.6 | 33.1 % | 15,510.5 | 42.9 % | 6,346.0 | 24.8 % |
| 财务收入/（费用），净额 | (897.8) | (2.4) % | (1,867.7) | (5.2) % | (1,592.0) | (6.2) % |
| 所得税及社会贡献前利润 | 11,701.9 | 30.7 % | 13,642.8 | 37.7 % | 4,754.0 | 18.6 % |
| 所得税和社会贡献税（当期和递延） | (3,239.8) | (8.5) % | (4,063.2) | (11.2) % | (1,230.5) | (4.8) % |
| 年内溢利 | 8,462.1 | 22.2 % | 9,579.6 | 26.5 % | 3,523.5 | 13.8 % |
| 71 |
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
营业收入
截至2025年12月31日止年度的营业收入从截至2024年12月31日止年度的361.455亿雷亚尔增加19.466亿雷亚尔，或5.4%，至3809.21亿雷亚尔。
截至2025年12月31日止年度的营业收入（不包括建筑收入、利率调整对使用IPCA指数的分叉金融资产的影响）从截至2024年12月31日止年度的217.258亿雷亚尔增加4.872亿雷亚尔，或2.2%，至截至2025年12月31日止年度的222.13亿雷亚尔。截至2025年12月31日止年度的建筑收入为144.374亿雷亚尔，而截至2024年12月31日止年度的建筑收入为62.259亿雷亚尔。导致上涨的主要因素有：
| • | 净价3.3%：因剔除大客户折扣而结转2.3%及1.0%； |
| • | 开票量1.9%：新增台数（+ 1.6%）、消费增量（+ 0.3%）； |
| • | （0.8%）混合：获得补贴费率的单位增长； |
| • | （2.1%）FAUSP：2024年FAUSP仅在下半年开始，费率审查发生在2025年8月。 |
运营成本
截至2025年12月31日止年度，我们的运营成本从截至2024年12月31日止年度的166.031亿雷亚尔增加到239.917亿雷亚尔，增加了73.886亿雷亚尔，增幅为44.5%。营业成本占营业收入的百分比由截至2024年12月31日止年度的45.9%增至截至2025年12月31日止年度的63.0%。
营业成本增加主要是由于：
| • | 由于2025年投资增加，建筑成本增加83.515亿雷亚尔； |
| • | 与服务有关的成本增加2.257亿雷亚尔，主要是由于环境补偿和IT投资， |
部分抵消，
| • | 一般费用减少4.563亿雷亚尔，主要是因为我们预计根据URAE-1特许权协议在2024年向市政卫生基金捐款； |
| • | 包括工资、工资费用和福利以及养老金计划义务在内的成本减少2.224亿雷亚尔，主要是由于平均雇员人数减少了11% ——这是激励解雇计划（“PDI”）的结果。 |
毛利
由于上述因素，毛利从截至2024年12月31日止年度的1954.24亿雷亚尔减少54.42亿雷亚尔或27.8%至截至2025年12月31日止年度的141.004亿雷亚尔。占营业收入的百分比，我们的毛利率从截至2024年12月31日止年度的54.1%下降至截至2025年12月31日止年度的37.0%，主要是由于特许经营营业收入的金融资产减少了74.749亿雷亚尔。有关我们的金融资产净收入的更多信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注15。
销售费用
销售费用从截至2024年12月31日止年度的9.176亿雷亚尔减少1.743亿雷亚尔，即19.0%，至截至2025年12月31日止年度的7.433亿雷亚尔。截至2025年12月31日止年度，销售费用占营业收入的百分比为2.0%，而截至2024年12月31日止年度为2.5%。销售费用下降的主要原因是：
| • | 减少9650万雷亚尔，包括一般费用； |
| 72 |
| • | a包括薪金、薪金费用和福利以及养老金计划债务在内的费用减少7210万雷亚尔，主要原因是平均雇员人数减少； |
呆账备抵
我们的呆账准备金从截至2024年12月31日止年度的5.578亿雷亚尔减少4.957亿雷亚尔，降幅为88.9%，至2025年12月31日止年度的6210万雷亚尔，主要是由于确认向圣保罗市政厅支付的法院命令付款（preCAT ó rios）导致预期信用损失准备金（PECLD）被冲回。
行政开支
行政费用从截至2024年12月31日止年度的23.114亿雷亚尔减少12.931亿雷亚尔或55.9%至截至2025年12月31日止年度的10.183亿雷亚尔。管理费用减少的主要原因是：
| • | 减少8.232亿雷亚尔，包括一般费用，原因是司法诉讼达成和解；以及 |
| • | 其他费用（一般用品、外包服务、电力、折旧和摊销以及税收费用）减少2.581亿雷亚尔，原因是SABESP与AAPS（SABESP的退休人员和养老金领取者协会）达成协议； |
| • | 减少2.119亿雷亚尔的费用，包括薪金、工资费用和福利以及养老金计划债务，主要是由于平均雇员人数减少。 |
我们与AAPS之间订立的协议，关于VIVEST健康计划运营商60个月的经济补偿，涉及退休人员、前雇员、养老金领取者和受抚养人在健康计划之间的迁移，记录在这一行中。
有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注31。
其他营业收入（费用），净额
其他营业收入（费用）净额为截至2025年12月31日止年度的收入2.747亿雷亚尔，而截至2024年12月31日止年度的费用为2.805亿雷亚尔，变动幅度为5.552亿雷亚尔。其他经营收入包括出售物业、厂房和设备的损益、出售公开招标中授予的合同、售电权、赔偿和偿还费用、罚款和抵押品、物业租赁、再利用水、PURA项目和服务，扣除COFINS和PIS。
其他经营开支主要包括因陈旧过时而终止确认特许权资产、已终止的建筑工程、非生产性油井、被认为在经济上不可行的项目、物业、厂房及设备的损失以及确认及以资产补偿拨回估计损失。2025年，该结果受到确认3.685亿雷亚尔的即期税收抵免的影响。
财务收入/（费用），净额
财务收入/（费用）净额减少9.699亿雷亚尔，导致截至2025年12月31日止年度的净费用为8.978亿雷亚尔，而截至2024年12月31日止年度的净费用为18.677亿雷亚尔。截至2025年12月31日止年度，净财务收入/（费用）净额占营业收入的百分比为2.4%，而截至2024年12月31日止年度为5.2%。
这一减少主要是由于2025年确认的即期影响，记录在通货膨胀调整-收益项目中，与确认15亿雷亚尔的注册认股权证货币重述有关。
所得税及社会贡献前利润
由于上述因素，所得税和社会贡献前利润从截至2024年12月31日止年度的136.428亿雷亚尔减少19.409亿雷亚尔，至截至2025年12月31日止年度的117.019亿雷亚尔。截至2025年12月31日止年度，我们的除税及社会贡献前利润占营业收入的百分比由截至2024年12月31日止年度的37.7%下降至30.7%。
| 73 |
所得税和社会贡献税（当期和递延）
截至2025年12月31日止年度，所得税和社会贡献税（当期和递延）费用减少8.234亿雷亚尔，或20.3%，至32.398亿雷亚尔，而截至2024年12月31日止年度为40.632亿雷亚尔。这一减少主要反映了与URAE-1的合同在2024年确认的金融资产的影响，该合同继续影响同比比较。
年内溢利
由于上述因素，我们的利润从截至2024年12月31日止年度的95.796亿雷亚尔减少11.175亿雷亚尔，或11.7%，至截至2025年12月31日止年度的84.621亿雷亚尔。占营业收入的百分比，我们本年度的盈利由截至2024年12月31日止年度的26.5%下降至截至2025年12月31日止年度的22.2%。
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较
关于我们截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度相比的经营业绩的讨论，见“项目5。运营和财务审查与前景— A.运营结果—截至2024年12月31日的年度与截至2023年12月31日的年度相比，我们于2025年4月30日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
| 74 |
B.流动性和资本资源
资本来源
为了满足我们的流动性和资本要求，我们主要依靠经营活动提供的现金、多边和开发银行的长期融资以及资本市场债务。截至2025年12月31日，我们拥有46.632亿雷亚尔的现金和现金等价物。截至2025年12月31日，未偿流动债务为50.928亿雷亚尔，其中3.717亿雷亚尔以外币计价。截至2025年12月31日，长期债务为3504.95亿雷亚尔，其中102.606亿雷亚尔为外币。
鉴于我们为改善水安全和减少违约而开展的工作，以及我们从运营中产生的现金和投资信贷额度的可用性，管理层预计我们将有足够的资金来履行我们的承诺，并且不会损害我们计划的投资。
为了为我们的基础设施不断的投资需求提供资金，我们使用第三方资金来补充我们自己的资源。我们认为，我们目前有充足的资金来源来实施我们的中短期战略。
现金流
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | HA（%） | |
| （百万雷亚尔，除%） | |||
| 经营活动产生的现金净额 | 8,361.1 | 7,404.6 | 12.9% |
| 投资活动使用的现金净额 | (15,703.6) | (9,975.6) | 57.4% |
| 筹资活动产生的现金净额 | 10,323.1 | 3,415.2 | 202.3% |
| 年度现金及现金等价物增加额 | 2,980.6 | 844.1 | 253.1 % |
经营活动产生的现金净额
经营活动产生的净现金是我们流动资金和资本资源的最大单一来源，我们预计未来仍将如此。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的经营活动产生的现金净额分别为83.611亿雷亚尔和74.046亿雷亚尔。我们经营活动现金流的主要驱动因素与我们从客户那里获得的现金收款有关，这是由于我们的业务性质以及我们正在扩展我们的基础设施这一事实。截至2025年12月31日止年度经营活动产生的现金净额增加12.9%。
投资活动所用现金净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额分别为157.036亿雷亚尔和99.756亿雷亚尔。我们投资活动的净现金流出的主要驱动因素与购买无形资产有关，这是根据我们的特许权协议的要求，这是由于我们正在扩大我们的基础设施和服务覆盖范围。截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金净额增加57.4%。
融资活动产生的现金净额
截至2025年12月31日止年度，我们从融资活动中产生的现金净额为103.231亿雷亚尔，而截至2024年12月31日止年度为34.152亿雷亚尔。我们来自融资活动的现金流的主要驱动因素涉及为购买与我们的特许权协议相关的无形资产提供资金而产生的贷款的收益和偿还，以支持我们的服务扩展和我们支付资本利息。截至2025年12月31日止年度，（i）与2024年相比，我们的资金增加了114.653亿雷亚尔；（ii）与截至2024年12月31日止年度相比，我们的摊销增加了20.496亿雷亚尔。此外，与截至2024年12月31日止年度相比，资本利息支付增加了14.349亿雷亚尔。
| 75 |
金融负债
我们的金融负债总额（借款和融资–流动和非流动）增加了58.9%，从2024年12月31日的252.583亿雷亚尔增加到2025年12月31日的401.423亿雷亚尔。此外，在同一期间，我们以外币计价的债务总额增加了216.8%，从2024年12月31日的33.564亿雷亚尔增加到2025年12月31日的106.323亿雷亚尔。
截至2025年12月31日，我们有3504.95亿雷亚尔的未偿长期债务（不包括当期债务），其中102.606亿雷亚尔为外币、长期债务。截至2025年12月31日，我们的未偿流动债务为50.928亿雷亚尔。截至2025年12月31日，长期债务的这一流动部分中有3.717亿雷亚尔以外币计价。截至2025年12月31日，我们对标普的国内评级为“BRAAA”，对标普的全球评级为“BB”。截至2025年12月31日，我们的穆迪国家评级为“AAA.br”，而我们的惠誉国家评级为“AAA（bra）”，我们的惠誉全球评级为“BB +”（外币）和“BB +”（本币），截至同日。
根据这些协议，从运营中收到的现金需要通过指定账户。在相关协议项下发生违约的情况下，要求存入此类账户的此类现金和未来现金流量将受到限制，并受制于有利于相关债权人的担保权益。截至2025年12月31日，我们每月运营现金流的很大一部分受到这些留置权的约束。截至该日，我们的担保债务总额，包括受益于这些留置权的债务，为62.179亿雷亚尔（本金为60.966亿雷亚尔，与利息和费用有关的为1.213亿雷亚尔）。有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的“—债务融资—财务契约—本币计价债务”和我们的2025年合并财务报表附注17。
下表列出截至2025年12月31日我们的未偿债务信息：
| 当前 | 非电流 | 合计 | 最终到期 | 利率(1) | |
| （单位：千雷亚尔） | |||||
| 以当地货币计价： | |||||
| 债券 | 2,764,582 | 17,282,427 | 20,047,009 | 2026 – 2040 | CDI + 0,00%至1.80% IPCA + 3,20%至9.28 60% 1,60%至2.25% |
| 巴西联邦储蓄银行（CEF） | 134,275 | 1,495,481 | 1,629,756 | 2025 – 2042 | TR + 5%至9.5% |
| 巴西国家经济和社会发展银行（BNDES） | 259,341 | 564,501 | 823,842 | 2026-2035 | TJLP + 1.72%至2.18% |
| 美洲开发银行（IDB） | 307,349 | 2,680,484 | 2,987,833 | 2034 – 2036 | CDI + 0.50% CDI + 20.86% |
| 国际金融公司（IFC） | 64,450 | 2,645,882 | 2,710,332 | 2032 – 2034 | CDI + 0.3735% a2 % |
| 租约（特许权） | 84,214 | 110,214 | 194,428 | 2035 | IPCA + 7.73% a10.12 % |
| 租赁（其他） | 72,440 | 9,627 | 82,067 | 2042 | 9.74% a15.24 % |
| 其他 | 616 | 328 | 944 | 2035 | 3.00% |
| 利息 | 1,033,884 | - | 1,033,884 | - | - |
| 以当地货币计值合计 | 4,721,151 | 24,788,944 | 29,510,095 | ||
| 外币计价： | |||||
| 美洲开发银行（IDB） | 56,573 | 973,833 | 1,030,406 | 2023 – 2044 | SOFR + 0.85%至1.20% |
| 国际复兴开发银行（IBRD） | 33,453 | 1,112,127 | 1,145,580 | 2048 | SOFR + 0.74%和1.84% |
| JICA | 150,779 | 1,965,688 | 2,116,467 | 2029 – 2037 | 0.01% - 2.5% |
| 国际金融公司（IFC） | - | 3,380,431 | 3,380,431 | 2030 | SOFR + 1.80% 欧元兑美元+ 1.85% |
| 蓝色债券 | - | 2,828,508 | 2,828,508 | 2030 | 5.62% |
| 利息 | 130,860 | - | 130,860 | - | - |
| 外币计值合计 | 371,665 | 10,260,587 | 10,632,252 | ||
| 借款和融资总额 | 5,092,816 | 35,049,531 | 40,142,347 | ||
| (1) | 截至2025年12月31日，TR为每月0.1742%；CDI代表银行同业存款利率（银行间存款证书-“CDI”），截至2025年12月31日的年利率为14.89% IGP-M；截至2025年12月31日的年利率为-1.05 %；“TJLP”代表长期利率（Taxa de Juros a Longo Prazo），由中央银行按季公布，截至2025年12月31日的年利率为9.07%；截至2025年12月31日止年度的6个月欧元同业拆借利率为2.123%；截至2025年12月31日止年度的90天期欧元同业拆借利率为4.0 1064%。 |
| 76 |
下表显示了截至2025年12月31日所示期间我们债务的到期情况：
| （百万雷亚尔） | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031年后 | 合计 |
| 借款和融资 | 5,092.8 | 2,259.5 | 1,794.5 | 4,172.6 | 7,336.5 | 19,486.6 | 40,142.3 |
截至2025年12月31日，我国外币计价债务中的70.565亿雷亚尔（扣除交易费用）以美元计价，14.505亿雷亚尔以欧元计价，21.253亿雷亚尔以日元计价。
在截至2025年12月31日的一年中，我们订立了衍生工具（普通香草掉期），到期日从2030年到2048年不等，以充分保护我们免受雷亚尔兑美元、日元和欧元贬值的影响。有关外汇风险和所有衍生金融工具的更多信息，分别见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注5.1（a）和19。
我们从多边机构和政府机构，如美洲开发银行、国际复兴开发银行和日本国际投资银行的借款由联邦担保，圣保罗州提供反担保。有关这些贷款协议条款的更多信息，请参见“项目7.B.关联交易——融资的政府担保。”
截至2025年12月31日，我们的国内债务总额为295.101亿雷亚尔，主要包括来自CEF和BNDES等联邦和国有银行的实值贷款，以及2018年2月至2025年10月期间发行的债券，以及融资租赁。
财务契约
我们须遵守证明或管理我们未偿债务的协议项下的财务契约。
负债
外币计价负债
关于我们以美元计价的债务，我们受到财务契约的约束，包括对我们产生债务的能力的限制。例如：
我们向美洲开发银行提供的第1212号贷款中的金融契约要求：
| • | 我们的关税收入必须足以支付我们系统的运营费用，包括行政、运营和维护费用以及折旧； |
| • | 我们的关税收入必须为我们的财产、厂房和设备的资产负债表价值提供不低于7%的回报，同时考虑到与特许权相关的资产；和 |
| • | 项目执行期间，我司短期借款余额不得超过总股本的8.5%。 |
本贷款协议载有提前到期条款，以防我们不遵守其中或与银行有关上述项目融资的其他合同中规定的任何义务。
我们是涵盖我们以外币计价的债务的对冲协议的一方。无论如何，雷亚尔的任何大幅贬值都会影响我们以雷亚尔计量的以外币计价的债务总额。因此，以雷亚尔计算的净债务将受到影响，从而影响净债务与调整后EBITDA之间的比率，这是根据我们的贷款协议的规定计算得出的。
| 77 |
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们满足了这些贷款和融资协议的所有财务契约。
以当地货币计值的债务
关于我们以雷亚尔计价的未偿债务，我们受制于财务契约。
我们与IDB Invest和IFC的贷款中的财务契约要求：
| • | 我们的偿债覆盖率必须大于或等于2.35：1.00；和 |
| • | 我们的净债务与调整后EBITDA的比率必须低于3.50：1.00。 |
与IDB Invest和IFC的贷款协议包含交叉违约和交叉加速条款，以及提前到期条款。
契约条款适用于我们与BNDES的所有债务，截至2025年12月31日，债务总额为8.238亿雷亚尔。
综上所述，BNDES融资为调整后净债务/调整后EBITDA、调整后EBITDA/调整后财务费用和其他繁重债务/调整后EBITDA的比率指定了两个波段。融资还规定了一种抵押机制，通过该机制，我们将一部分关税支付应收账款转让给BNDES，以便为融资项下的到期金额提供部分担保。在这一机制下，我们每个月都必须确保每天将我们收到的关税付款的一部分存入一个被冻结的抵押账户，然后在当天晚些时候释放到一个常规流动账户，前提是BNDES没有通知银行我们违约。如果调整后EBITDA/调整后财务费用的比率等于或高于3.50，调整后净债务/调整后EBITDA的比率等于或低于3.00，其他繁重债务/调整后EBITDA等于或低于1.00，则必须通过这个被冻结的抵押账户的金额为每月3.617亿雷亚尔。如果上述三个比率中的任何一个在任何两个或两个以上的季度，连续或不连续，在十二个月期间内，仍保持在以下比率波段内：调整后EBITDA/调整后财务费用低于3.50但等于或高于2.80，调整后净债务/调整后EBITDA等于或低于3.80但高于3.00，以及其他繁重债务/调整后EBITDA等于或低于1.30但高于1.00，则必须通过被冻结抵押品账户的金额自动增加20%。
现行契诺条款为：
A.维持以下比率，按季度计算，并相对于披露经审查的季度合并财务报表或经审计的年度合并财务报表时过去12个月的累计金额：
| • | 调整后EBITDA/调整后财务费用等于或高于3.50； |
| • | 调整后净债务/调整后EBITDA等于或低于3.00；和 |
| • | 其他繁重债务/调整后EBITDA等于或低于1.00（其中“其他繁重债务”等于（i）社会保障负债和医疗保健计划，（ii）分期支付税款债务和（iii）分期支付与电力供应商的债务之和）。 |
B.如果在十二个月期间内任何两个或两个以上季度（连续或不连续）未达到上述A.规定的任何一个比率，我们将被视为不遵守第一个波段比率，因此必须自动将通过被冻结抵押品账户的金额增加20%，前提是满足以下第二个波段比率：
| • | 调整后EBITDA/调整后财务费用低于3.50但等于或高于2.80； |
| 78 |
| • | 调整后净债务/调整后EBITDA等于或低于3.80但高于3.00；和 |
| • | 其他繁重债务/调整后EBITDA等于或低于1.30但高于1.00。 |
C.如果上述B.规定的第二个波段比率中的任何一个在任何一个季度都没有得到满足，或者如果我们被要求但未能确保上述B.规定的增加的每月金额通过被冻结的抵押账户，那么我们将被视为不遵守其比率契约，在这种情况下，BNDES可酌情：
| • | 要求我们在BNDES规定的期限内提供额外的财务担保，该期限可能不少于30天； |
| • | 暂停发放资金；和/或 |
| • | 宣布融资立即到期应付。 |
此外，自2018年以来，我们受制于与CEF执行的新融资协议下的财务契约。这些财务契约要求我们维持以下财务指数，按季度计算过去12个月：
| • | 调整后EBITDA/调整后财务费用，等于或大于2.80； |
| • | 调整后净债务/调整后EBITDA，等于或低于3.80； |
| • | 等于或低于1.30的其他繁重债务/调整后EBITDA。 |
这些协议规定，如果这些契约中的任何一项没有得到遵守，可能会暂停付款。如果不遵守这些协议的条款，CEF可能会要求预期支付全部贷款。
与CEF的协议还包含交叉违约条款和提前到期条款。在不遵守合同条款的情况下，CEF可以要求预期支付部分或全部贷款。见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注17。下表显示了截至2025年12月31日更具限制性的契约比率和我们的财务契约比率。
第二十二届、第二十三届、第二十四届、第二十六届、第二十七届、第二十八届、第三十届、第三十二届nd和33rd债券发行要求我们保持调整后EBITDA/已付财务费用比率等于或高于1.5：1.0，调整后净债务/调整后EBITDA比率等于或低于3.50：1.0。这些发行有交叉加速条款。
| 限制性比率 | |
| 调整后EBITDA/调整后财务费用 | 等于或高于2.80：1.00 |
| EBITDA/已付财务费用 | 等于或高于2.35：1.00 |
| 调整后净债务/调整后EBITDA | 等于或低于3.80：1.00 |
| 净债务/调整后EBITDA | 等于或低于3.50：1.0 |
| 其他繁重债务(1)/调整后EBITDA | 等于或低于1.30：1.00 |
| (1) | “其他繁重债务”对应的是与供电方的社保负债、医疗保健计划、分期缴纳税款债务和分期缴纳债务之和。 |
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们遵守了我们的贷款和融资协议的所有契诺。
| 79 |
近期动态
发售及出售债券
2026年2月10日，我们完成了我们的38第发行简单、不可转换、无担保债券，本金总额为62.921亿雷亚尔，分五个系列发行，包括：（i）本金总额为16.357亿雷亚尔的第一个系列，年利率为6.2907%，于2036年2月到期；（ii）本金总额为13.647亿雷亚尔的第二个系列，年利率为6.3507%，于2038年2月到期；（iii）本金总额为12.917亿雷亚尔的第三个系列，年利率为6.2467%，于2041年2月到期；（iv）本金总额为10.0000亿雷亚尔的第四个系列，以CDI指数计息，加上每年0.64%的利差；及（v）本金总额为10.00亿雷亚尔的第五个系列，以CDI指数计息，加上每年0.72%的利差。
这些债券在巴西专门向专业投资者（investidores profissionais）发售和出售，适用的CVM法规对其进行了定义。
15亿美元贷款协议和13.5亿美元蓝色债券发行
于2026年1月26日，我们与美洲投资公司订立贷款协议，包括（i）以单一批次发行并于2038年到期的本金总额为1.50亿美元的高级无抵押贷款（“定期贷款A”），及（ii）本金总额为13.50亿美元的蓝色无抵押贷款，分别分两批分别于2031年和2036年到期（“定期贷款B”，连同定期贷款A，“贷款”）。
定期贷款B作为Nova Securitization S. à.R.L发行两个系列蓝色优先有担保票据的标的资产，包括本金总额为8.50亿美元、于2031年到期的5.750%蓝色优先有担保票据，以及本金总额为5亿美元、于2036年到期的6.500%蓝色优先有担保票据（“蓝色债券”）。蓝色债券在卢森堡证券交易所的欧元MTF市场上市。根据经修订的1933年美国证券法S条例，蓝色债券仅向美国144A规则下的合格机构买家和其他司法管辖区（不包括巴西和美国）的合格买家发售。蓝色债券的发售工作已于2026年2月3日完成。
我们打算将贷款和蓝色债券的净收益用于支持我们在巴西圣保罗州基本卫生设施普及目标的项目，包括建设和升级污水处理设施以及扩大收集系统。
资本要求
我们有，并预计将继续有，大量的流动性和资本资源需求。这些要求包括偿债义务、维护、改善和扩大我们的供水和污水系统的资本支出，以及向我们的股东（包括圣保罗州）支付股息和其他分配。
资本支出
从历史上看，我们一直并计划继续通过运营产生的资金以及国际和国家多边机构和开发银行的长期融资为我们的资本支出提供资金。我们一般在下一年的资本支出计划中包括上一年未实现的投资金额。截至2025年12月31日止年度，我们录得152亿雷亚尔，用于改善和扩大我们的供水和排污系统，并保护我们的水源，以满足圣保罗州对供水和排污服务日益增长的需求。从2024年到2029年，我们的预算投资额约为700亿雷亚尔。有关更多信息，请参阅“项目4.A.公司的历史和发展——我们资本支出计划的主要关注点。”
| 80 |
股息分配
我们的章程要求我们进行股息分配，可以作为股东权益利息的支付，金额等于或大于可供分配金额的25%。此外，我们的股息政策在2024年7月22日举行的年度股东大会上获得批准，该政策规定，这一百分比将保持到2025年。2025年后，可能会在2030年提高到100%，前提是我们达到普遍化目标。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别宣布派发股息23.816亿雷亚尔、25.498亿雷亚尔和9.845亿雷亚尔。《基本卫生法》禁止未遵守各自合同中规定的目标和时间表的特许公司分配利润和股息。有关更多信息，请参阅“项目3.D.与我们的普通股和ADS相关的风险——我们可能并不总是能够为股东权益和ADS支付股息或利息。”
司法支付令（precat ó rio）
截至2025年12月31日，我们在通货膨胀调整后的金额为8.143亿雷亚尔中签发了有利于我们的司法支付令，由于付款的开始和结束相关的不确定性，难以获得计量此类资产的合理估计，因此未在我们的2025年合并财务报表中确认。司法支付指令在收到之初或交易之时即被认可。有关司法支付令的更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注10。
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较
有关与截至2023年12月31日止年度相比，我们截至2024年12月31日止年度的流动性和资本资源的讨论，请参阅“项目5。运营和财务审查与前景— B.流动性和资本资源”，这是我们于2025年4月30日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告。
表外安排
截至2025年12月31日，我们没有表外安排，但下表中描述的未记录的合同承诺除外。
表格披露合同义务
| 81 |
截至2025年12月31日，我们的债务义务和其他合同义务为：
| 不到1年 | 1-3年 | 3-5年 | 5年以上 | 合计 | |
| （以百万计雷亚尔) | |||||
| 借款和融资 | 5,092.8 | 4,053.9 | 11,509.0 | 19,486.6 | 40,142.3 |
| 借款和融资利息(1) | 3,497.1 | 7,363.3 | 6,334.3 | 7,613.3 | 24,808.0 |
| 贸易应付款项和承包商 | 2,400.0 | - | - | - | 2,400.0 |
| 应付服务 | 2,772.4 | - | - | - | 2,772.4 |
| 公私伙伴关系-PPP | 239.1 | 478.1 | 478.1 | 2,130.4 | 3,325.7 |
| 利益公私伙伴关系-PPP | 230.6 | 514.9 | 590.6 | 3,311.8 | 4,647.9 |
| 合同义务(2) | 19,289.4 | 12,201.4 | 3,441.4 | 4,101.3 | 39,033.4 |
| 合计 | 33,521.4 | 24,611.6 | 22,353.4 | 36,643.4 | 117,129.7 |
| (1) | 贷款和融资的估计利息支付是考虑到截至2025年12月31日的利率确定的。然而，我们的贷款和融资受到可变利息指数化和外汇波动的影响，这些估计的利息支付可能与实际支付的支付有很大差异。这些债务协议有交叉违约条款。 |
| (2) | 未记录的合同承诺是我们2025年合并财务报表附注34中列出的投资和费用的未来义务。 |
我们认为，我们可以通过运营产生的资金、巴西和国际资本市场新发行债务证券的净收益以及来自国内外贷方的额外借款来满足到期时间表。我们的借款不受季节性影响。有关截至2025年12月31日我们未偿债务的利率的信息，请参阅我们的2025年合并财务报表附注17，该报表包含在本年度报告的其他部分。
C.研发、专利和许可等。
研究与创新
推进研究和技术发展是我们战略方针的一部分，旨在实施运营、流程和服务方面的创新。这些努力旨在提高组织效率，体现在提高客户满意度、提高生活质量、环境可持续性和竞争力，同时提高我们流程和服务的生产力和质量。
我们的战略创新过程涉及创造新的商业模式、满足消费者需求的新方式、新的组织流程、营商环境竞合新方式和改善服务交付，同时促进环境保护和公众健康。
我们获得了Valor Inova çã o Brasil 2024奖项，在“基础设施”领域获得第一名，该领域还包括环卫部门。该奖项由报纸Valor Econ ô mico和普华永道战略咨询公司Strategy &推动。该奖项在规划、执行、结果和认可四大块评估组织的创新更新。我们在2022年的第三名、2023年的第二名和2024年的第一名，显示了我们在环卫领域的创新作用。此外，考虑到巴西150家最具创新力公司在所有25个映射细分领域的总体排名，我们在同一奖项中排名第11位。
| 82 |
我们设立了企业“研究、技术开发和创新”计划，这使我们能够在预算结构内区分专门为此目的花费的财政资源。截至2025年12月31日止年度，我们仅通过企业创新领域向研究、开发和创新（“RD & I”）项目拨款7680万雷亚尔。这些资源是我们成果的一个差异，表明我们的创新和开拓能力，可以带来财政、关税和金融优势。我们在全公司系统开展创新技术解决方案落地的若干行动。这些解决方案旨在改善水和废水系统的建设和运营流程、水和废水处理解决方案、资产控制和管理、可再生能源发电过程、能源效率、用户关系技术、循环经济项目、废物减少或再利用方法等。有些甚至可能代表着新的商机。
此外，我们还向巴西科学技术部提交了几个创新项目，要求获得巴西某些法律规定的税收优惠，例如“Lei do Bem”（联邦法第11.196/2005号）。就2023日历年而言，我们对RD & I支出的索赔100%获得了该部的批准，总额约为6620万雷亚尔，这代表公司获得了超过1800万雷亚尔的税收抵免。目前正在审查的是我们于2025年9月提交的2024日历年的报销申请，研发费用总额约为7940万雷亚尔，如果完全获得批准，这将代表超过2160万雷亚尔的税收抵免，扩大了对创新的财政激励机制。此外，基于电力和燃气领域已经实施的项目，我们在其基础环卫服务创新四年期研究和技术发展计划（PD & I计划）中与ARSSP（监管机构）保持优先项目组合，该计划要求将0.05%的收入应用于RD & I项目。因此，该计划的第一个周期，涵盖2021-2025年关税周期，正处于完成的最后阶段。ARSSP已将该计划的第一个周期延长至2025年。PD & I计划批准的总财务金额已超过4100万雷亚尔，将应用于ARSSP批准在本周期结束前开展的14个项目，以实现本周期的目标，其中约1480万雷亚尔在2025年执行。根据业务规划，RD & I行动的结构基于循环经济的概念；即侧重于自然的智能，循环过程与传统的线性生产过程相对。作为这一概念的一部分，残留物是生产新产品和新循环的投入。我们在下面重点介绍了使用循环经济概念的某些RD & I项目，该概念有力地支持资源回收，作为水和污水处理过程的一部分。
在弗兰卡市的污水处理厂依次实施液体、固体和气体污水处理阶段的综合行动，旨在优化流程并将现场转变为资源回收工厂。自2018年以来，该污水处理厂的一个沼气升级项目一直在生产用于车辆的生物甲烷。这座污水处理厂平均每秒处理500升污水，每天产生约2500 m φ的沼气。升级系统可生产生物甲烷，每天可替代1500升普通气体。生物甲烷目前供应我们弗兰卡车队的一部分。作为所进行测试的结果，我们正在研究将该技术复制到位于圣保罗大都市区和圣保罗州乡村的其他大型污水处理厂中。
在同一个工厂里，我们开发并正在运行一种基于太阳辐射的污泥干燥机。该项目还规定了正在开发的其他行动，例如使用来自液压源的能源，以及沼气的其他有益应用，例如目前正在实施的热污泥干燥系统。
在巴鲁埃里市污水处理厂，我们实施了等离子气化系统，用于处理产生的污泥。在工艺结束时，这一系统会产生体积急剧减少的惰性玻璃残留物，有可能在建筑中作为原材料重复使用，这意味着它不需要在垃圾填埋场处理。
2024年，我们完成了使用热解技术的热污泥处理厂试点安装。2025年，我们进行了运营测试，以评估产生的副产品的潜力，例如生物碳、热解油和合成气。
在另一个正在进行的项目中，介绍了与UNESP和EMBRAPA合作在技术创新伙伴关系研究支持计划（PITE-SABESP/FAPESP）下进行的研究结果。这些研究的重点是将水处理厂的污泥废物转化为土木工程和农业的原材料，为这种副产品增加价值。
| 83 |
作为我们与FAPESP合作伙伴关系的一个组成部分，财政资源被平等地投入，以补贴和支持学术或研究机构的研究项目在技术创新伙伴关系研究支持计划下的基础和应用研究项目的发展，其主题源自业务领域指出的需求。这种伙伴关系已经与不同的大学产生了19个项目，例如：USP、航空技术学院、UNIFESP、国家空间研究所和UNESP。该合作伙伴关系提供5000万雷亚尔的不可退还融资，由我们和FAPESP平分。第一次和第二次协作调用的项目导致在INPI之前提交了七项国家专利申请，其中三项获得批准，还有两项在PCT系统下向世界知识产权组织提交的国际专利申请，其中一项获得批准，以及两项软件注册请求。第三次征集建议书中选择的12个项目，两个已经完成，另有十个目前处于开发阶段。
我们实施的另一个创新项目是皮涅罗斯河氧气系统。该项目正在与Rio Pinheiros的其他卫生项目一起开发。该项目包括实施一种名为SDOX的创新氧合技术。与传统曝气技术不同，这项技术有可能通过过饱和溶液及其在水中的分散，将更多的氧气转移到水中。该项目的目标是通过人为增加水中的氧气含量来增强自然自净化过程，并验证该技术的技术-经济可行性，以期加以复制。该项目已进入运营的第四个年头，在河道上游氧气浓度逐步提升方面取得了令人满意的效果。
利用该项目获得的水质数据，CETESB为评估皮涅罗斯河周边空气质量改善情况而开展的一项研究表明，由于皮涅罗斯河流域实施的卫生行动，空气质量改善与河流水质改善之间存在联系。此外，2025年实施了一项名为水被动取水的创新技术，由带有流量控制的过滤器和压缩空气反洗组成。这一改进旨在防止因河水中含有大量碎片而导致的停工事件。
2024年成立了一个新部门，目的是将业务扩展到农村地区和非正规城市住区。2025年，该部门制定了指导方针和一系列非常规解决方案，以实现新特许权协议中设定的目标，朝着普遍准入的方向迈进。
开放创新
我们投资于倡议的制定和实施，作为我们开放创新概念的一部分，这是一个嵌入我们行动中的概念。这个概念产生思想、思想、过程、对解决方案的展望，分享需求，并在我们公司内部和外部部门的参与下交流知识和研究。这些贡献涉及多个领域，使我们能够利用创新的解决方案和技术来增强我们的流程、产品和服务。借此，我们从市场的生产部门，包括初创公司，寻求创新的解决方案，以开发解决方案。
具体地说，我们鼓励初创公司接受挑战，并针对广泛的问题提出经过验证的解决方案。他们的目标是实现可扩展性和加速性，最终为他们的新产品和业务创造积极影响。这种积极主动的做法旨在刺激环卫市场，并有可能导致开发出满足我们特定需求的解决方案。
我们还对在不同发展阶段因应市场需求而出现的创新解决方案进行测试，以评估它们是否适合在我们的运营中应用。这些协作技术举措不仅使我们能够对我们的流程和服务提出技术驱动的增强，而且还为市场上的外部公司提供了在真实的卫生环境中严格试用其解决方案的机会。这为评估其解决方案的有效性提供了一个平台，并在必要时确定需要改进的领域。
| 84 |
一个新的内部创新平台正在开发中，目标是以简化、参与式的方式捕捉和开发创新想法和项目，向所有公司员工开放。通过这项开放式创新计划，我们正在为环卫行业内的创新生态系统奠定基础。
SABESP于2025年为加快鼓励和促进创新举措而实施的新行动：1）通过签署两项侧重于执行专业化创新服务的合同，承包专业化创新服务，包括实施50项开放创新举措或开发基于人工智能的解决方案原型。它还包括开展SABESP的创新诊断和促进结构化参与行动，例如黑客马拉松、训练营和谈话系列，在员工和合作伙伴中培养创新文化。2）SABESP创新枢纽落地：这一空间落地于S ã o José dos Campos，Parque de Inova çã o Tecnol ó gica“PIT”（科技创新园），这是一个致力于创新技术开发的战略环境，专注于环卫的普遍化、运营效率和持续的工艺改进。
我们还出版了DAE杂志，这是一份由专门的意见领袖团队制作的连续流工程期刊，自创刊以来已发行了250多个版本。该期刊在Qualis/CAPES系统中被评为“B1”类出版物。通过传播涵盖基础和环境卫生相关主题的技术和科学文章，DAE杂志的目标是培育和宣传工艺、创新和技术突破方面的进步。
D.趋势信息
我们预计将继续在竞争和受监管的环境中运营，这可能会对我们的盈利能力和我们的资产表现造成压力。以下列表列出了我们认为最重要的趋势、不确定性和事件，这些趋势、不确定性和事件有可能继续对我们的收入、持续经营收入、盈利能力、流动性和资本资源产生重大影响，或者可能导致报告的财务信息不一定代表未来的经营业绩或财务状况：
| • | 随着我们在2024年7月完成私有化，在整个2024年和2025年，投资水平和资本支出活动显着增加，这主要与推进《URAE-1特许协议》下的普遍加入目标有关。在私有化后的这段时间里，我们投资了大约106亿雷亚尔，并在2025年大幅加速，其中仅2025年上半年就投资了大约65亿雷亚尔。这些投资支持推进普遍性目标，我们预计这些目标将在2029年实现，但也会带来不确定性风险，例如供应链压力、更高的建设成本，以及需要在存在复杂工程挑战的地区运营，包括非正规住区和农村地区。这些因素可能会对我们的成本结构、时间表和资本要求产生重大影响。如需更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与监管环境相关的风险——我们面临与URAE-1特许权协议相关的风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。” |
| • | 新的法律框架继续引入重要的监管要求，包括更严格的监督、渐进式普遍化指标以及潜在的关税影响。ANA于2024年5月生效的第08/2024号参考标准为服务提供者确立了更明确的责任，规定了质量标准，并加强了逐步扩大服务覆盖范围的必要性。虽然这些法规旨在在全国范围内统一规则，但它们也造成了合规成本、竞争动态以及根据我们的特许权协议寻求恢复经济和金融平衡的潜在需求方面的不确定性，特别是在市政当局根据新的基本卫生法律框架正式确定区域化服务结构的情况下。 |
| • | 我们的运营仍面临干旱、风暴和其他极端天气条件的影响，这些条件可能会扰乱生产、能源供应和服务连续性。2025年，我们经历了巴西东南部地区过去十年中最干旱的时期之一，对我们的水源储存水平产生了不利影响。更广泛地说，由于对能源分配基础设施的影响，暴雨事件和严重风暴越来越多地造成中断，减少了产能并增加了运营风险。 |
| 85 |
这些风险可能会对提取、处理和分配用水的可用性产生不利影响，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。欲了解更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与环境事项以及物理和气候转型风险相关的风险——极端天气条件和气候变化可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响”和“项目3.D.风险因素——与环境事项以及物理和气候转型风险相关的风险——干旱，例如2014 – 2015年水危机，可能对消费习惯造成重大影响，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大影响。”
除上述信息外，有关我们的前瞻性陈述的更多信息，请参见“关于前瞻性陈述的警示性陈述”，有关未来可能影响我们行业和我们自身业绩的某些因素的描述，请参见“项目3.D.风险因素”。
E.关键会计估计
与判断和估计相关的披露可在我们的2025年合并财务报表附注6中找到，该附注包含在本年度报告的其他部分。
| 项目6。 | 董事、高级管理层和员工 |
A.董事和高级管理人员
根据我们的章程和巴西公司法，我们由目前由九名董事组成的董事会（Conselho de Administra çã o）和目前由多达七名法定执行官组成的董事会管理。
董事会
我们的章程规定，董事会共有九名正式成员，由股东大会选举和罢免，统一任期最长为两年，该任期可不受限制地连任。
此外，根据我们的章程以及《Novo Mercado上市条例》和《CVM条例》的定义，董事会至少有三名成员必须是独立的，并且将董事会被提名人定性为独立成员必须在选举他们的大会上作出决定。
2024年9月27日召开特别股东大会，股东就新授权董事会成员的选举和董事会独立成员的任命进行投票。其中三名成员已经是我们董事会的一部分。继我们当时的董事之一Tiago de Almeida Noel先生于2026年3月2日辞职后，董事会任命Eduardo Parente Menezes先生担任董事，直至2026年4月28日举行的年度和临时股东大会。在该次会议上，股东选举Eduardo Parente Menezes先生完成剩余任期。现任董事的任期将于2026年9月结束，届时现任成员将进行连任。
我们的董事会通常每年至少召开八次会议，或在为我们公司利益需要时，由至少三名成员或董事长召集时召开。其职责包括制定我们业务的政策和总体方向，以及任命和监督我们的执行官。
| 86 |
以下为截至本年度报告日期本公司董事会成员的姓名、出生年份、职务、当选日期及简历简介：
| 董事 | 出生年份 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| Alexandre Gonçalves Silva | 1945 | 主席-独立成员 | 2024年10月1日 | 2024年9月27日 |
| 安德森Marcio de Oliveira | 1982 | 成员 | 2023年5月8日 | 2024年9月27日 |
| Augusto Miranda da Paz J ú nior | 1958 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年9月27日 |
| Claudia Polto da Cunha | 1967 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年9月27日 |
| 古斯塔沃·罗查·加塔斯 | 1975 | 独立成员 | 2024年4月26日 | 2024年9月27日 |
| 卡拉·贝尔托科·特林达德 | 1976 | 成员 | 2023年5月4日 | 2024年9月27日 |
| 马特乌斯·阿方索·班德拉 | 1969 | 独立成员 | 2024年10月1日 | 2024年9月27日 |
| 爱德华多·帕伦特·梅内塞斯 | 1971 | 成员 | 2026年3月2日 | 2026年4月28日 |
| Tinn Freire Amado | 1976 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年9月27日 |
Alexandre Gonçalves Silva拥有里约热内卢天主教大学机械工程学位。席尔瓦先生曾于2011年至2025年担任EMBRAER董事会成员，并于2012年至2025年担任董事长。他曾担任GE巴西公司总裁（2001 – 2007）、GE CELMA公司总裁（1989 – 2001）、Motortec公司经理（1976 – 1989）、CTA公司工程师（1974 – 1976）、VARIG公司工程师（1968 – 1974）。
Anderson Marcio de Oliveira拥有伯南布哥天主教大学法学学位、伯南布哥联邦大学公法硕士学位、Funda çã o Get ú lio Vargas监管法硕士学位，以及同样来自Funda çã o Get ú lio Vargas的州法律和法规法学硕士学位。他还接受了哈佛大学肯尼迪学院“创造协作解决方案：治理创新”和“市场经济中的基础设施：变化世界中的公私伙伴关系”的高管教育。他目前担任Sabesp董事会成员（自2023年起），并担任圣保罗州环境、基础设施和物流秘书处执行秘书。他曾在矿业和能源部担任项目主任，协调电力、石油和天然气以及采矿部门的行动，包括与Eletrobr á s私有化相关的行动（2019 – 2023）；共和国总统办公室投资伙伴关系项目主任，监测和构建电力部门跨发电、输电和配电的项目（2016 – 2019）；Nuclebr á s财政委员会成员（2021 – 2023）和桑托斯港务局成员（2022 – 2023）；国家经济和社会发展银行—— BNDES的律师（2010 – 2016）。
Augusto Miranda da Paz Junior是一名毕业于巴伊亚联邦大学的电气工程师，拥有Eletrobr á s与PCC-Rio和Itajub á联邦工程学院合作的维护管理专业，以及Funda çã o Get ú lio Vargas的电力公司管理MBA学位。自2013年起，他担任Grupo Equatorial的首席执行官，该公司是一家控股公司，业务涉及配电、卫生、输电、电信、服务、分布式发电和可再生能源等领域。他于2004年加入Grupo Equatorial，担任CEMAR（现为Equatorial Maranh ã o）的工程总监，2007年至2010年担任运营执行副总裁，并于2010年成为公司总裁，之后于2013年担任Grupo Equatorial的首席执行官。在加入Grupo Equatorial之前，他曾在COELBA担任过电力系统管理方面的多个职位。
Claudia Polto da Cunha拥有圣保罗大学的法学学位，她还在那里完成了硕士学位，行政法学研究生专业。1991年至2025年6月，她担任圣保罗州的州检察官。她目前是Manesco Advogados的合伙人，也是Sabesp的董事会成员（自2023年起）。Polto da Cunha女士曾担任圣保罗州副检察长（2020 – 2022）；Companhia Paulista de Parcerias公司事务总监（2006 – 2016）；Companhia Paulista de Securitiza çã o董事会主席；以及Sabesp（2014 – 2016和2020 – 2023）、Metr ô、EMTU和EMAE的董事会成员。她是巴西公司治理研究所（IBGC）的董事会认证董事，在基础设施、受监管部门、公司治理以及公共公司和商业法方面拥有丰富的经验。
| 87 |
Gustavo Rocha Gattass拥有里约热内卢天主教宗座大学（PCC-Rio）经济学学位。他目前担任Sabesp、PRIO S.A.、Canacol Energy Ltd董事会成员，此前曾担任Copasa S.A.（2017 – 2023）和Serena Energia S.A.（2017 – 2025）董事会成员，以及Petrobras S.A.董事会候补成员（2015 – 2016）、BR Distribuidora董事会成员（2015 – 2016）、Sanepar董事会候补成员（2017）。Gattass先生于2009年至2015年在Banco BTG Pactual S.A.担任股票研究部主管，并在UBS（1998 – 2009）和ICatu Bank（1997 – 1998）担任覆盖石油和天然气、能源和卫生部门的股票研究分析师。
Karla Bertocco Trindade拥有Funda çã o Get ú lio Vargas的公共管理学位和圣保罗天主教宗座大学的法律学位，并拥有Funda çã o Get ú lio Vargas法学院的行政法学专业研究生学位。她还通过董事会多元化计划——耶鲁大学PDEC全球计划（2025年）和巴西公司治理研究所（IBGC，2020年）完成了治理培训。她目前担任Sabesp董事会成员（自2023年起），Orizon Valoriza çã o de Resi í duos董事会独立成员和审计委员会主席（自2020年起），Vinci S.A.独立董事会成员和战略与新业务委员会成员（自2025年起）。她曾担任Jive（前身为Mau á Capital）合伙人（2020 – 2025）；Equatorial Energia（2022 – 2023）和Corsan（2020 – 2022）董事会独立成员；BNDES政府和基础设施总监（2019）；Sabesp首席执行官（2018）；圣保罗州政府伙伴关系和创新副秘书（2015 – 2018）；圣保罗州运输服务监管机构总干事（ARTESP，2011 – 2015）；圣保罗州卫生和能源监管机构机构机构机构机构关系总监（ARSSP，2008 – 2010）；以及Sabesp首席执行官顾问（2003 – 2007）。
Mateus Affonso Bandeira拥有天主教佩洛塔斯大学信息技术学位、FGV和UFRGS金融和管理研究生学位、宾夕法尼亚大学沃顿商学院MBA学位，并在哈佛商学院完成了所有者和总裁管理课程（OPM）。现任CVC Corp董事会主席（自2023年起）、Vibra Energia董事会成员及审计委员会主席（自2019年起）、Intelbras董事会成员（自2022年起）。他曾担任Oi集团首席执行官（2024年1月– 12月）和Oi S.A.董事会成员（2020 – 2024年），Marcopolo董事会独立成员（2022 – 2025年），以及管理咨询公司Falconi的首席执行官和管理合伙人（2011 – 2017年）。他曾担任Banrisul总裁（2010 – 2011）和董事会成员（2008 – 2011），南里奥格兰德州规划和管理秘书（2008），南里奥格兰德州财务主管（2007）。他曾在财政部和联邦参议院任职，并曾在南里奥格兰德州财政秘书处担任税务审计员（1993 – 2010）。在他职业生涯的早期，他曾担任系统分析师、IT经理和首席信息官等职位。
Eduardo Parente Menezes拥有里约热内卢联邦大学（UFRJ）的生产工程学位和纽约大学（NYU）的MBA学位。他曾担任过具有全国影响力的公司的总裁和董事长，包括Equatorial Energia、YDUQS、MRS LOg í stica、Prumo LOg í stica和Companhia Sider ú rgica do PEC é m（CSP）。Parente先生还曾在淡水河谷担任影响力很大的高级管理职位，在那里他领导了与特许权更新相关的战略流程，在麦肯锡公司，他参与了采矿、基础设施和运营方面的国际项目。他的职业生涯特点是在企业转型、结构重新谈判、运营扩张、企业重组和加强治理实践方面发挥领导作用，在能源、物流、基础设施、教育和炼钢等领域拥有显着经验。他在整个职业生涯中曾在多个董事会任职，目前是Equatorial Energia的董事会主席，以及Grupo Yduqs和Sabesp的董事会成员。
| 88 |
Tinn Freire Amado拥有Itajub á联邦工程学院的电气工程学位和巴西利亚大学的监管经济学和竞争法硕士学位。他目前担任Sabesp、Grupo Equatorial、Echoenergia的董事会成员。Amado先生于2022年至2024年担任EchoEnergia的首席执行官，并于2008年至2022年担任Equatorial Energia的监管和新业务总监。
执行干事理事会
我们的行政总裁董事会最多可由七名法定行政总裁组成，包括一名行政总裁、一名财务及投资者关系总监，以及其他未获具体指定的人员，他们负责以下领域：（i）工程（ii）运营和维护；（iii）法律；（iv）客户和技术；（v）监管和能源采购，均由我们的董事会任命，任期两年，允许重新选举。我们的执行干事委员会完全由具有与其职责相适应的资格以及在各自领域得到证明的经验和能力的专业人员组成。我们的执行官负责有关我们日常管理和运营的所有事务。我们的执行干事董事会成员负有由我们的董事会、我们的章程和执行干事董事会的内部条例确定的个人责任。
截至本年度报告日期，我们有七名法定执行人员。以下是他们的姓名、出生年份、职务、当选日期、简述：
| 法定执行干事 | 出生年份 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| 卡洛斯·奥古斯托·莱昂内·皮亚尼 | 1973 | 首席执行官 | 2024年10月1日 | 2024年9月24日 |
| 丹尼尔·斯拉克 | 1988 | 首席财务官和投资者关系官 | 2024年10月2日 | 2024年10月1日 |
| D é bora Pierini Longo | 1978 | 首席运营和维护官 | 2025年7月1日 | 2025年6月27日 |
| 德尼斯·迈亚 | 1972 | 首席客户和技术官 | 2025年7月1日 | 2025年6月27日 |
| 卢西安·戈迪尼奥·多明格斯 | 1977 | 首席监管和电力采购官 | 2025年7月1日 | 2025年6月27日 |
| 玛丽亚·艾丽西亚·利马·佩拉尔塔 | 1973 | 首席法律干事 | 2025年7月1日 | 2025年6月27日 |
| Roberval Tavares de Souza | 1971 | 首席工程官 | 2023年1月31日 | 2024年10月1日 |
Carlos Augusto Leone Piani拥有IBMEC/RJ的工商管理学位和里约热内卢天主教宗座大学（PCC-Rio）的数据处理学位。他还是CFA协会授予的CFA特许持有人，并在哈佛商学院完成了业主/总裁管理（OPM）课程。他目前担任Sabesp的首席执行官和Hapvida Participa çõ es e Investimentos的董事会成员。此前担任HPX公司首席执行官，首家致力于巴西市场的特殊目的收购公司（SPAC）（2020 – 2023）；Equatorial Energia董事会主席；卡夫亨氏战略计划和并购业务全球主管（2019年）兼卡夫亨氏加拿大公司总裁（2015 – 2019）；PDG Realty首席执行官（2012 – 2015）；Vinci Partners合伙人兼私募股权业务联席主管（2010 – 2015）；Equatorial Energia及其子公司首席执行官兼首席财务官（2004 – 2010）；Banco Pactual非流动性自营投资领域的并购分析师和合伙人（1998 – 2004）。他还担任过其他几家公司的董事会成员。
Daniel Szlak拥有圣保罗大学理工学院化学工程学位。他在Insper完成了领导力和人事管理方面的高管教育课程，并参加了奇点大学和哈佛商学院的高管发展课程。他目前在Sabesp担任首席财务官和投资者关系官。此前曾担任巴西领先的热能供应商康比奥的首席财务官（2023年9月– 2024年9月），负责财务、信息技术、共享服务中心、采购职能。在卡夫亨氏任职期间（2014年1月– 2023年9月），他曾担任拉丁美洲和加拿大首席财务官以及公司委内瑞拉业务的首席执行官。Szlak先生还担任BR Spices董事会成员（2022年5月– 2023年9月）。在此之前，他曾在IGC合伙公司担任顾问，并曾在宝洁巴西公司任职。
| 89 |
D é bora Pierini Longo拥有保利斯塔大学（UNIP）土木工程学位、Funda çã o Instituto de Administra çã o（FIA）和Funda çã o Getulio Vargas（FGV）联合提供的战略社会环境管理MBA学位，以及Funda çã o Escola de Sociologia e Pol í tica de S ã o Paulo的公私伙伴关系和特许权MBA学位，其中包括伦敦经济学院的国际模块。自1995年以来，她一直是Sabesp的职业雇员。她目前在Sabesp担任首席运营和维护官。她此前曾担任执行委员会执行助理（2023年3月）、西部业务部门主管（2022年1月– 2023年1月）、北部业务部门主管（2018年7月– 2021年12月）、Butant ã Regional管理部门经理（2015年7月– 2018年6月）、大型消费者—西部部门部门经理（2013年1月– 2015年7月）、西部业务部门技术规划经理（2010年2月– 2013年1月），以及她在Sabesp整个职业生涯中担任的其他职务。
Denis Maia拥有里约热内卢天主教大学（PUC-Rio）计算机工程学位，并在欧洲工商管理学院完成了工商管理和Blue Ocean战略方面的高管教育课程。他目前在Sabesp担任首席客户和技术官。他此前曾在Bemobi Mobile Tech S.A.（BMOB3）担任企业发展副总裁。他创立了Choice Technologies，这是一家专注于公用事业收入保障解决方案的软件公司，担任董事长兼首席执行官，领导该公司从拉丁美洲到亚洲的国际扩张，并为包括巴西和国际主要公用事业公司在内的客户提供服务。继2019年收购Choice Technologies后，Maia先生继续担任其首席执行官至2023年初。他还曾在信息学系和创世纪研究所担任PCC-Rio教授，在商业规划领域任教。
Luciane Godinho Domingues拥有南里奥格兰德州联邦大学（UFRGS）的金融专业工商管理学位、Funda çã o Get ú lio Vargas（FGV）的经济学研究生学位，以及Insper的金融高级管理MBA学位。她目前担任Sabesp的首席监管和电力采购官。她曾担任Equatorial Energia S.A.并购和新业务总监（2017 – 2024年）；Alupar Investimentos S.A.并购和业务评估经理（2014 – 2017年）；Votorantim Energia战略规划协调员和新业务顾问，现为Auren（2012 – 2014年）；AES Eletropaulo并购专家和高级财务规划和分析分析师（2008 – 2012年）；Gerdau Group S.A.实习生和财务顾问（2005 – 2008年）。
Maria Alicia Lima Peralta拥有里约热内卢天主教宗座大学法学学位，是巴西公司治理研究所（IBGC）的董事会认证董事。她目前担任Sabesp的首席法务官。她此前曾在Grupo Carrefour Brasil担任机构关系、传播、ESG和多元化总监（2022 – 2024年）；在联合健康担任法律事务全球副总裁并在Amil担任总法律顾问（2016 – 2019年）；在英美烟草的巴西子公司Souza Cruz S.A.担任总法律顾问兼机构关系总监（2010 – 2016年）。
Roberval Tavares de Souza拥有Universidade de Mogi das Cruzes的土木工程学位、圣保罗大学公共卫生学院的卫生工程专业研究生学位、Funda çã o Getulio Vargas的商业管理MBA学位，并在麻省理工学院完成了创新领导力的执行课程。他目前在Sabesp担任首席工程官。他于2023年4月至2024年10月担任Sabesp的运营和维护总监。在此之前，他曾担任环卫顾问（2022年），并于1992年至2021年在Sabesp任职，曾担任多个管理职务，包括中央事业部总监、南部事业部总监、污水处理事业部拦截与隔离系统经理、污水处理事业部行政与财务经理、东部事业部运营、维护、商业区区域经理。Souza先生还曾于2012年至2014年担任保利斯塔卓越管理研究所（Instituto Paulista de Excel ê ncia da Gest ã o — IPEG）主席，并于2016年至2020年担任巴西卫生和环境工程协会（Associa çã o Brasileira de Engenharia Sanit á ria e Ambiental — ABES）主席。
| 90 |
此外，我们的管理团队包括四名管理主管，他们向我们的首席执行官报告。以下是他们的姓名、出生年份、职务、简介：
| 管理层高管 | 出生年份 | 职务 |
| Gustavo do Valle Fehlberg | 1973 | 首席企业服务官 |
| Josu é Bressane Junior | 1963 | 首席人事官 |
| 拉斐尔·科斯塔·斯特劳赫 | 1976 | 首席新业务和项目官 |
| Samanta I. Salvador Tavares de Souza | 1975 | 首席机构关系和可持续发展官 |
Gustavo do Valle Fehlberg拥有里约热内卢天主教大学（PUC-Rio）工程学学位、Funda çã o Getulio Vargas商业管理MBA学位和IBMEC战略营销MBA学位。他目前在Sabesp担任首席企业服务官。他此前曾担任MobiTech Locadora de Ve í culos首席执行官（2022 – 2023）、Burger King巴西执行董事（2011 – 2022）、BRMalls总监（2009 – 2011），还曾担任新业务发展和振兴公司经理、Outback Brazil和星巴克巴西（2008 – 2009）管理合伙人、Companhia Energ é tica do Maranh ã o（CEMAR）总经理（2004 – 2008）。
Josu é Bressane Junior拥有天主教坎皮纳斯大学心理学学位、PCC-Rio人力资源研究生学位、COPPEAD/UFRJ商业MBA学位，并在密歇根大学罗斯商学院完成了Advanced Human资源项目。他还持有哥伦比亚大学的国际教练认证。他目前在Sabesp担任首席人事官。他在人员管理、战略规划和绩效管理方面拥有超过30年的经验，曾在Ambev、索尼音乐、Grupo Ultra、AGV Log í stica和CBC等多个组织担任人力资源和组织战略方面的执行领导职务。他曾担任LHH（2018 – 2022）绩效管理实践咨询总监，GEMTE Consulting联合创始人，Falconi Gente、B2People Executive Search和Gtr3s Consulting合伙人。他还曾在Vibra Energia（2020 – 2022）和CVC Corp（2023 – 2024）担任外部高级顾问。
Rafael Costa Strauch拥有里约热内卢联邦大学（UFRJ）经济学学士学位、IBMEC金融专业工商管理学士学位、Getulio Vargas基金会（FGV/RJ）经济学硕士学位。他目前在Sabesp担任首席新业务和项目，此前曾在2023年至2024年期间担任过Sabesp的参谋长职位。自2004年以来，他一直是BNDES的职业雇员，目前正在休假，曾担任多个高管职位，并在长期项目融资、资本市场和数据科学的分析和结构方面获得了丰富的经验。
Samanta I. Salvador Tavares de Souza拥有圣保罗大学（Universidade Metodista de S ã o Paulo）以外贸为重点的工商管理学位、Funda çã o Armando Alvares Penteado（FAAP）的会计和财务管理研究生学位、Funda çã o Get ú lio Vargas（FGV）的市场营销扩展项目、FIA/USP的行政MBA，并在哥伦比亚大学完成了工商管理高管教育课程。她目前担任Sabesp的首席机构关系和可持续发展官。她此前曾担任圣保罗州水资源和基本卫生副部长（2023 – 2024年）。她在Sabesp工作超过25年，曾担任执行官委员会执行助理、客户体验主管，并在综合用水规划、污水处理、商业运营、大型消费者、控制和应付账款领域担任其他多个职位。
| 91 |
B.赔偿
根据巴西公司法，我们的股东负责确定我们向董事会成员、财政委员会成员和执行官支付的赔偿总额。根据CVM规定，我们被要求定期披露有关总薪酬的某些信息，包括平均值和附加福利。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，支付给董事会成员、执行官董事会成员和财政委员会成员以所有身份提供服务的总薪酬，包括税收、社会贡献费用和实物福利，分别为6310万雷亚尔、1130万雷亚尔和1050万雷亚尔。
下表列出了我们的董事和董事会成员以及财政委员会收到的薪酬总额的细目，以及与他们在所示期间的薪酬相关的其他数据：
| 截至12月31日止年度 | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （千雷亚尔） | |||
| 每个行政机构的报酬总额 | |||
| 董事会 | 13,106 | 2,274 | 2,185 |
| 执行干事理事会 | 49,340 | 8,577 | 7,919 |
| 财政委员会 | 611 | 478 | 354 |
| 赔偿总额 | 63,057 | 11,308 | 10,458 |
| 成员人数（个人） | |||
| 董事会 | 9 | 10.50 | 11.33 |
| 执行干事理事会 | 7 | 6 | 5.50 |
| 财政委员会 | 5 | 4.67 | 4.08 |
| 固定年度薪酬 | |||
| 薪酬 | |||
| 董事会 | 10,725 | 1,750 | 1,968 |
| 执行干事理事会 | 7,893 | 4,003 | 3,464 |
| 财政委员会 | 611 | 368 | 272 |
| 直接和间接收益 | |||
| 董事会 | 2,380 | 524 | 503 |
| 执行干事理事会 | 1,949 | 2,169 | 1,991 |
| 财政委员会 | - | 111 | 82 |
| 可变补偿 | |||
| 红利和股份补偿 | |||
| 董事会 | - | - | - |
| 执行干事理事会 | 39,499 | 2,300 | 2,073 |
| 财政委员会 | - | - | - |
| 最高赔偿金额 | |||
| 董事会 | 2,317 | 298 | 164 |
| 执行干事理事会 | 20,986 | 1,614 | 1,736 |
| 财政委员会 | 126 | 77 | 57 |
| 最低赔偿金额 | |||
| 董事会 | 1,144 | 186 | 138 |
| 执行干事理事会 | 3,169 | 1,614 | 924 |
| 财政委员会 | 126 | 7 | 57 |
| 平均赔偿金额 | |||
| 董事会 | 1,458 | 181 | 193 |
| 执行干事理事会 | 9,868 | 1,171 | 1,440 |
| 财政委员会 | 165 | 122 | 87 |
在我们于2026年4月28日举行的年度和特别股东大会上，我们的股东批准了在2026年支付给我们的董事会、财政委员会和执行官董事会成员的总薪酬7120万雷亚尔。2026年薪酬建议与经修订的董事会于2025年3月24日批准的薪酬政策一致。
| 92 |
2025年4月29日，我们的股东批准了我们的限制性股票计划和绩效股票计划，这是我们长期激励计划的关键组成部分，旨在使我们的执行官的利益与我们的长期目标保持一致，特别是普遍化目标。
激励计划
限制性股票计划
限制性股票计划规定向符合条件的参与者授予限制性股票。这些股票仅根据基于时间的条件在特定时期内归属，没有绩效指标。该计划旨在促进保留并鼓励持续致力于我们的战略目标，特别是《URAE-1特许协议》中概述的目标。该计划通过将股份归属与持续就业挂钩来激励长期承诺，提前归属的潜力与实现关键的普遍加入目标相关。该计划的主要条款如下：
| • | 资格：我公司或子公司的法定高级管理人员、员工、服务提供者可由董事会选择参与该计划。 |
| • | 授予期：受限制股份的归属条件是参与者继续受雇于或受聘于我们作为高级职员、雇员或服务提供商，总归属期为四年，自授予日起每年有25%的受限制股份归属。行政总裁的归属期分为八年，逐步归属时间表如下：一年后5%、两年后10%、三年后15%、四年后20%、五年后20%、六年后15%、七年后10%、八年后5%。 |
| • | 加速条款：如果URAE-1的特许权协议中定义的普遍化因子（U因子）目标得到满足，可能会在2030年10月加速归属，如果参与者当时仍受雇于我们，则允许所有未归属的限制性股票全部归属。 |
| • | 赠款分配：2026年限制性股票占股权激励长期激励授予总额的比例最高为22%，剩余78%分配给业绩股。 |
| • | 条件：归属取决于参与者在整个归属期内仍受我们雇用。 |
| • | 会计：2025年授予的限制性股票的公允价值是我们长期激励计划总价值1.45亿雷亚尔的一部分，并在2025年至2032年（首席执行官）或2025年至2029年（其他执行官）确认费用。 |
有关我们的限制性股票计划的更多详细信息，请参阅我们于2025年4月11日提交给SEC的当前6-K表格报告，该报告未通过引用方式并入本文。
下表列出了截至本年度报告日期，我们根据现有限制性股票计划向“— A.董事和高级管理人员”项目中所述人员提供的未偿还赠款的描述。
| 限制性股票（一） | |||
| 授予 2025年4月29日（2） |
授予 2025年12月19日（3） |
合计 | |
| 董事 | — | — | — |
| 执行干事 | 228,234 | 35,835 | 264,069 |
| 管理主管 | 25,240 | 25,220 | 50,460 |
| 合计 | 253,474 | 61,055 | 314,529 |
| 93 |
| (1) | 每个限制性股票单位（“RSU”）代表获得一股普通股的或有权利。在归属RSU后，我们将从库房向每个参与者转让普通股。参与者无需支付购买价款即可获得此类普通股。有关我们的限制性股票计划的更多信息，请参阅“— B.补偿。” |
| (2) | RSU将于2026年5月1日、2027年5月1日、2028年5月1日和2029年5月1日按比例归属，但须继续在我公司服务。特别是Carlos Augusto Leone Piani，2025年4月29日授予的RSU将在2026年5月1日、2027年5月1日、2028年5月1日、2029年5月1日、2030年5月1日、2031年5月1日、2032年5月1日和2033年5月1日各按比例归属，但须继续在我公司服务。 |
| (3) | RSU将于2027年1月1日、2028年1月1日、2029年1月1日和2030年1月1日按比例归属，但须继续在我公司服务。 |
业绩股计划
业绩份额计划规定授予在五年周期内归属的业绩份额，具体取决于基于时间和基于业绩的条件，特别是U因子和股东总回报（“TSR”）目标的实现情况。该计划通过将股份归属与关键的运营和财务指标挂钩，将股份归属与实现普遍化目标和根据我们的战略优先事项创造股东价值挂钩，从而激励股东的持续业绩和价值创造。该计划的主要条款如下：
| • | 资格：我公司或子公司的法定高级管理人员、员工、服务提供者可由董事会选择参与该计划。 |
| • | 授予期及Structure：该计划以五年归属周期（2025 – 2030）运作，股份分为五手：总目标金额的第1手（15.38%）、第2手（15.38%）、第3手（15.38%）、第4手（23.08%）、第5手（30.78%）。归属每年根据业绩指标进行评估，如果满足条件，股份每年部分归属。对于首席执行官，股票仅在五年周期结束时交付，而对于其他高级管理人员，股票则在绩效衡量后每年交付。 |
| • | 业绩条件: |
U因子：U因子衡量与《URAE-1特许权协议》确定的普遍加入目标的偏差，并每年进行衡量，以评估实现这些目标的进展情况。根据U因子达成情况，归属范围为每手目标金额的0%至100%，具体如下：
| o | 0.0% < U因子≤ 1.0%：100%归属。 |
| o | 1.0% < U因子≤ 3.0%：0%和100%之间的线性插值。 |
| o | U因子> 3.0%：0%归属。 |
TSR（Total Shareholder Return）：TSR按年计量，可能会在每手目标金额的100%以上增加归属，首席执行官最高可达150%，其他高级职员最高可达120%，具体如下：
| o | TSR ≤ IPCA + 9.0%：100%（不增加）。 |
| o | IPCA + 9.0% < TSR ≤ IPCA + 13.0%：100%到120%之间的线性插值（或为首席执行官的150%）。 |
| o | TSR > IPCA + 13.0%：120%（或首席执行官的150%）。 |
| • | 就业条件：参与者必须继续受雇于我们，直到每手获得既得股份的U因子确定日期。 |
| 94 |
| • | 赠款分配：2026年业绩股构成股份制长期激励授予总额至少78%，剩余22%分配为限制性股票。 |
| • | 会计：2025年授予的绩效股份的公允价值是我们长期激励计划1.45亿雷亚尔总价值的一部分，并在2025年至2029年期间确认了费用。 |
| • | 公共监测：U因子更新每年由ARSSP审计。 |
有关我们的业绩分享计划的更多详细信息，请参阅我们于2025年4月11日提交给SEC的当前6-K表格报告，该报告未通过引用方式并入本文。
下表列出了截至本年度报告之日，我们在现有业绩分享计划下为项目“— A.董事和高级管理人员”中描述的每一组人员提供的未偿还赠款的描述。
| 业绩股 | ||
| 授予 2025年4月29日 |
合计 | |
| 董事 | — | — |
| 执行干事 | 907,084 | 907,084 |
| 管理主管 | 319,782 | 319,782 |
限制性股票计划–星红
我们的限制性股票计划– Star Bonus规定授予限制性股票，授予期限至少为三年，取决于持续服务和个人表现，目的是表彰和留住表现出色的员工，并加强与我们的长期战略目标的一致性。除现金红利外，授予的结构为匹配的限制性股票，金额等于该特定年度授予的利润分成。
| • | 资格：我们公司或子公司的法定高级管理人员、员工和服务提供商可能会被我们的董事会选中参与该计划。每个财政年度，最多可选择我们员工总数的5%根据该计划获得补助金。在特定财政年度被选中的员工没有资格在紧接其后的财政年度获得新的补助金。 |
| • | 计划规模：考虑到在其任期内的所有授予，根据该计划可能交付的股份总数被限制为在完全稀释的基础上我们总股本的0.2%，但可能会根据该计划的规定在发生送股、拆分或反向拆分的情况下进行调整。 |
| • | 授予期及Structure：根据该计划授予的限制性股票有至少三年的归属期，条件是参与者作为我们公司或我们子公司的高级职员、雇员或服务提供者持续服务。获授股份的50%于授出日期的第二个周年归属，余下50%于授出日期的第三个周年归属。一旦满足归属条件，我们必须在最多60天内将归属股份转让给参与者。 |
| • | 结算：参与者无需为限制性股票支付任何行权价格或进行任何现金支出。归属后，我们根据适用法律将股份从库房转让给参与者。 |
| • | 公司活动和要约收购：该方案包括针对合并、分拆、企业合并和其他重组等公司事件的具体规定。在这些情况下，我们的董事会和相关实体可酌情决定以继任实体的证券替代赠款、加速归属和/或现金结算奖励。归属时间表也可能会加快，在特定情况下，包括控制权变更和终止情形，以及在退市或退出的要约收购情况下，在规定的期限内以股份或现金方式结算已归属的授予诺沃梅尔卡多段。 |
| 95 |
| • | 估计费用：我们估计，根据国际财务报告准则第2号计算，与计划下将于2026年进行的首次赠款相关的费用约为500万雷亚尔。 |
2026年，管理层长期可变薪酬的批准限额为2350万雷亚尔，包括我们上述激励计划的结果。
C.董事会惯例
我们的董事会成员由年度股东大会选举产生，任期两年，可连选连任，不受限制。我们的董事会通常每月召开一次会议，或在大多数成员或董事会主席召集的任何时候召开。详见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
我们的行政总裁委员会的会议一般每周举行一次，或每当由我们的行政总裁召集或由两名行政总裁联合召开，但无特别指定。更多信息，请参见“第6项。A.董事和高级管理人员——执行董事会。”
我们的任何董事或法定高级人员都不是任何雇佣协议的一方，这些协议规定了在他们的职位终止时的福利。
财政委员会（Conselho Fiscal）
我们的财政委员会是在常设基础上建立的，由最少三名和最多五名正式成员组成，候补委员人数相等。目前，我们的财政委员会由五名正式成员和五名候补成员组成。
独立于管理层和我们董事会任命的外部审计师的财政委员会的主要职责是审查我们的合并财务报表并向我们的股东发表意见。财政委员会一般每月开会一次。
以下是我们财政委员会现任正式成员和候补成员的姓名、出生年份、职位、当选日期和简要传记，截至本年度报告日期：
| 财政委员会成员 | 出生年份 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| Arist ó teles Nogueira Filho | 1985 | 成员 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| Gisomar Francisco de Bittencourt Marinho | 1964 | 成员 | 2024年4月26日 | 2026年4月28日 |
| 汉密尔顿·瓦伦特·达席尔瓦少年 | 1976 | 成员 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| 玛丽亚·萨莱特·加西亚·皮涅罗 | 1955 | 成员 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| 蒂亚戈·梅斯基塔·努内斯 | 1986 | 成员 | 2026年4月28日 | 2026年4月28日 |
| Vanderlei Dominguez da Rosa | 1963 | 候补 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| 马里齐奥·马丁斯·达·科斯塔 | 1952 | 候补 | 2025年4月30日 | 2026年4月28日 |
| 多吉瓦尔·索阿雷斯·达席尔瓦 | 1956 | 候补 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| 阿迪尔森·塞莱斯蒂诺·德利马 | 1963 | 候补 | 2024年10月1日 | 2026年4月28日 |
| Elaine Mirela Louren ç o | 1975 | 候补 | 2026年4月28日 | 2026年4月28日 |
Arist ó teles Nogueira Filho在金融领域拥有丰富的专业经验，在多个行业拥有专业知识，包括石油和天然气、大宗商品和消费品。他于2006年开始了他在金融市场的职业生涯，曾在Santander、Soci é t é G é n é rale和Safra任职。随后，他在巴西的主要资产管理公司任职，包括Opportunity、Truxt和XP，专注于股票分析和投资组合管理。他拥有坎皮纳斯州立大学（UNICAMP）的工程学学位和国家高等艺术与M é tiers学院（ENSAM）的机电一体化工程专业学位。他还拥有多项认证，包括CFA、CGA、CPA-20、CNPI，并完成了商业分析（麻省理工学院）、公司法（Funda çã o Getulio Vargas）、董事会发展（Funda çã o Dom Cabral）、财政委员会实务（IBGC）等课程。Nogueira Filho先生目前担任Sabesp、淡水河谷公司、B3 S.A. — Brasil、Bolsa、Balc ã o和MRV Engenharia e Participa çõ es S.A.的财政委员会成员，并担任专注于教育的非政府组织Instituto Ponte的董事会成员。
| 96 |
Gisomar Francisco de Bittencourt Marinho拥有里约热内卢联邦大学（UFRJ）经济学学位、经济工程和工业管理（UFRJ）研究生学位、工商管理硕士学位（COPPEAD/UFRJ）和电力企业管理（FGV）MBA学位。他目前担任Axia Energia财政委员会正式成员（主席）和Sabesp财政委员会正式成员，还在HQR Consultoria e Assessoria Empresarial担任协理顾问。他曾担任Galeazzi & Associados顾问（2023年8月– 2024年10月）、Light S.A.首席行政和财务官兼投资者关系官（2021 – 2022）、Log-In Log í stica Intermodal S.A. 首席财务官和投资者关系官（2018 – 2020），以及UNIDAS S.A.的首席财务官和投资者关系官（2011 – 2018）。
Hamilton Valente da Silva J ú nior拥有军事工程学院（IME）的工程学学位，曾在é cole Sup é rieure d’é lectricit é（Sup é lec）拥有学术经验，并拥有COPPEAD/UFRJ的执行MBA学位。他目前担任Sabesp财政委员会的正式成员，并担任Opportunity的顾问委员会成员和经理。他曾于2022年10月至2023年5月担任Empresa Gestora de Ativos S.A.（EMGEA）首席运营官；2020年4月至2022年10月担任巴西开发银行（BNDES）行长顾问；2019年4月至2020年4月担任联邦遗产秘书处（SPU）主任；2019年12月至2020年4月担任Empresa de Pesquisa Energ é tica（EPE）董事会成员。此前，他曾为CR2 Empreendimentos、阿尔卡特朗讯、埃森哲等公司做出贡献，并与他人共同创立了在房地产领域运营的公司。
Maria Salete Garcia Pinheiro获得IBGC认证，可在董事会和财政委员会任职。她拥有IBMEC会计科学学位和金融MBA学位（2001年），并在加拿大安大略大学完成了商业培训课程。她目前担任Equatorial Energia S.A.财政委员会正式成员、IRB Brasil RE（巴西再保险协会）审计委员会成员、瑞银巴西保诚集团审计委员会协调员。此前，她曾在巴西开发银行（BNDES）、HDI Seguros S.A.和ICATU Seguros S.A.的审计委员会任职，并在Equatorial Par á Distribuidora de Energia S.A.和Companhia Estadual de Distribui çã o de Energia El é trica（CEEE-D）的财政委员会任职。
Thiago Mesquita Nunes拥有圣保罗大学（USP）的法学学位和Funda çã o Getulio Vargas的圣保罗法学院的行政法专业。自2010年以来，他一直担任圣保罗州的州检察官。他曾担任以下职务：经济和规划秘书处、规划和区域发展秘书处、规划和管理秘书处法律顾问（2010 – 2015）；大都会交通秘书处首席法律顾问（2015 – 2018）；副检察长办公室总法律顾问办公室内伙伴关系和运输股协调员（2019 – 2023）；公私伙伴关系合同监督委员会（CACPP）成员（2019 – 2023）；ARSSP首席执行官兼技术法规、服务监督和机构关系主任（2023 – 2025）。他目前担任圣保罗州总检察长办公室顾问。
Vanderlei Dominguez da Rosa拥有南里奥格兰德州联邦大学（UFRGS）会计科学学位，于1990年1月获得，并在南里奥格兰德州地区会计委员会注册，编号为45.758/O-1。他于1988年8月至2016年6月担任独立审计师，并于1994年2月至2016年6月担任HB Audit—Auditores Independentes合伙人。自2000年4月以来，他在多家上市公司担任财政委员会成员。他目前是以下公司的财政委员会成员：（i）Odontoprev S.A. —自2007年4月（正式成员）；（ii）WEG S.A. —自2014年4月（正式成员）和自2013年4月至2014年4月（候补成员）；（iii）Equatorial Energia S.A. —自2015年4月（正式成员）；（iv）Equatorial Par á Distribuidora de Energia S.A. —自2015年4月（正式成员）；（v）Equatorial Maranh ã o Distribuidora de Energia S.A. —自2015年4月（正式成员）；（vi）Valid Solu çõ es S.A. —自2016年4月（正式成员）2015年4月至2016年4月（候补）；（vii）Triunfo Participa çõ es e Investimentos S.A. —自2018年4月（正式成员）和2011年4月至2014年4月（正式成员）；（viii）CEEE-D —自2021年7月（正式成员）；（ix）Tr ê s Tentos AgroIndustrial S.A. —自2025年4月（正式成员）；（x）Lojas Renner S.A. —自2020年10月（候补）；（xi）Sabesp —自2024年10月（候补）。
| 97 |
Marizio Martins da Costa拥有Associa çã o de Ensino Unificado do Distrito Federal（AEUDF）的会计科学学位和Funda çã o Get ú lio Vargas的公共管理研究生学位。他目前担任Sabesp财政委员会候补成员，在学术领域工作，为巴西公共行政部门的公务员提供预算和财务执行、会计、财政责任法、资产管理以及公共行政资产重估和折旧领域的培训，曾在巴西各地的多个公共行政培训机构任教。他于1969年在米纳斯吉拉斯州的Patos de Minas开始了他的职业生涯，在那里他完成了会计技术学位。在巴西利亚，他的职业生涯横跨私营和公共部门。在私营部门，他曾在建筑和环卫行业工作，担任首席会计师和Polienge S.A.财政委员会成员。在公共部门，他于1982年加入联邦公务员制度，曾任职于卫生部内部审计司、国家财政部秘书处（至1995年）、联邦行政和国家改革部（至1999年）和科学技术部（至2000年）。他还曾于1990年至1994年担任联邦区地区会计委员会的董事会成员。
Dorgival Soares da Silva拥有伯南布哥大学工商管理学位（1981年）和同一所大学的金融管理研究生学位（1983年）。他还拥有FIA-USP的国际执行MBA（1999年）和IBMEC/Insper的金融执行MBA（1995年），并完成了Insper的公司并购和司法恢复、Funda çã o Dom Cabral的公司治理、Funda çã o Get ú lio Vargas的物流（2000年）和UFRJ的电子商务方面的专业课程。他目前担任Sabesp财政委员会候补成员。
Adilson Celestino de Lima拥有伯南布哥天主教大学会计科学学位，分别拥有伯南布哥大学、帕拉伊巴联邦大学和伯南布哥联邦大学的专攻、硕士学位、行政和财务博士学位。他目前担任Sabesp财政委员会候补成员，伯南布哥联邦农村大学副教授，估值和并购领域顾问。他在本科和硕士两级任教。他此前曾在Guaraves S.A.担任运营规划和控制总监（2017 – 2022），在MTA Consultoria e Treinamento担任技术总监（2010 – 2017），并曾担任伯南布哥天主教大学教授（2000 – 2015）。他还曾任职于J. Macedo Alimentos、Elekeiroz Ind ú stria Qu í mica、White Martins、安永等公司。
Elaine Mirela Louren ç o Louren ç o拥有Universidade Estadual Paulista J ú lio de Mesquita Filho（UNESP）的生物科学学士学位。她目前担任圣保罗州环境、基础设施和后勤秘书处办公室主任，她自2025年以来一直担任该职位。此前，她曾担任南圣塔菲（Santa F é do Sul）市环境主任（2006 – 2008）、沃图波兰加（Votuporanga）市顾问（2008 – 2009），以及圣保罗州环境、基础设施和物流秘书处环境专家（2012 – 2025）。
审计委员会
我们的章程规定，审计委员会由最少三名成员和最多五名成员组成，并且：（i）至少一名成员必须是董事会的独立成员；（ii）至少一名成员不得是董事会成员，必须在在市场上享有盛誉并在其职权范围内的事务方面具有重要经验的专业人士中选择；（iii）根据适用的法规，至少一名成员必须在公司会计事务方面具有公认的经验，以及（iv）大多数成员必须是独立的，根据第23/2021号决议规定的独立性要求，除了根据SEC和NYSE的规则累计满足（i）独立性、（ii）技术知识；（iii）时间可用性；和（iv）识别和/或遵守适用的豁免等要求外。禁止我们的执行官以及我们的子公司、关联公司或共同控制下的公司的执行官参与审计委员会。我们的董事会确定Mateus Affonso Bandeira符合SEC规则下的协调员和财务专家资格。现任成员由董事会任命。审计委员会主要负责协助和建议董事会履行其职责，以确保我们公布的财务信息和合并财务报表的质量、透明度和完整性。审计委员会还负责监督与行为和诚信准则、会计、内部控制、内部和独立审计职能、合规、风险管理和内部政策有关的所有事项，例如关联方的交易政策。审计委员会及其成员没有决策权或执行职能。审计委员会根据适用法规和Novo Mercado上市条例，拥有董事会批准的运营自主权和自己的预算。详见“项目16.D.审计委员会上市准则的豁免。”
| 98 |
审计委员会每个成员所需的最低可用时间为每月30小时。根据我们的章程，审计委员会的成员，也是董事会的成员，必须在其各自在董事会的任期内行使审计委员会成员的职能。审计委员会成员在任期内最多可连任两次。如果审计委员会成员在行使其任期的任何部分后辞职或被免职，该成员只能在该成员任期结束后至少三年重新加入审计委员会。
我们的审计委员会目前有四名成员。以下为截至本年度报告日的姓名、职务、当选日期：
| 审核委员会成员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| 马特乌斯·阿方索·班德拉 | 协调员和财务专家 | 2024年11月8日 | 2024年10月1日 |
| 古斯塔沃·罗查·加塔斯 | 成员 | 2024年11月8日 | 2024年10月1日 |
| Saulo de Tarso Alves de Lara(1) | 成员 | 2024年11月8日 | 2024年11月8日 |
| 爱德华多·佩尔·帕尔迪尼(1) | 成员 | 2024年11月8日 | 2024年11月8日 |
| (1) | 外部成员。 |
Matheus Affonso Bandeira ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Gustavo Rocha Gattass ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Saulo de Tarso Alves de Lara拥有Funda çã o Get ú lio Vargas工商管理学位和Faculdade Paulo Eir ó会计学位。他还拥有IMD—International Management Development的控制权和财务方面的研究生学位。他的职业生涯始于安达信，担任外部审计员，后来在建筑和水泥行业工作。1996年，他成为一家美国包装公司的首席财务官,1998年，他加入Cyrela Brazil Realty，担任计划和控制总监，并一直待到2010年，在PDG Realty担任控制总监。2013年至2022年担任Greenwood Resource Brazil的首席财务官,2015年至2024年担任Global Timber Resources和Greenwood Brazil咨询委员会成员。他也是赤道能源、赤道马拉尼昂、赤道帕拉和CEEE-RS财政委员会的成员。
Eduardo Person Pardini拥有圣保罗经济科学大学会计学学位和Funda çã o á lvares Penteado金融专业工商管理研究生学位。他还在巴西和国外完成了多个扩展项目，包括宾夕法尼亚大学沃顿商学院的商业战略、Funda çã o Get ú lio Vargas的企业管理、米利金大学的道德和公司治理，以及麻省理工学院的创新。他目前是CrossOver Consulting & Auditing的主要合伙人。他还担任内部控制协会巴西分会的执行董事，以及美国佛罗里达州内部审计师协会棕榈滩分会的董事会成员。他曾担任Companhia de Saneamento de Santa Catarina审计委员会成员，并在Curitiba的Trevisan商学院和FAE商学院的MBA项目中担任基于风险的审计教授。Pardini先生于2023年5月至2024年9月期间担任Sabesp董事会独立成员，同期担任公司审计委员会主席，目前担任审计委员会外部成员。Pardini先生拥有超过46年的经验，担任外部和内部审计师、跨国公司和国家公司的高级管理人员，以及政府实体和私营部门组织的审计、内部控制、风险管理和治理方面的教授和讲师。
| 99 |
董事会各委员会结构的最新发展
在2024年5月27日，举行了一次特别股东大会，会上批准了我们公司结构的重要发展，包括成立三个法定咨询委员会，旨在作为辅助和咨询机构，在我们的业务监督和决策方面向董事会提供建议。法定委员会为：资格与薪酬委员会、可持续发展与企业责任委员会、关联交易委员会。法定咨询委员会成员的提名由董事会主席负责，董事会主席必须将提名提交董事会批准。
根据我们的章程，法定委员会应由至少3名及最多5名成员组成，其中一名成员为我们的董事会成员，另一名成员担任协调人。法定或非法定咨询委员会成员的任期必须与董事会成员的任期一致，除非出现辞职或被解职的情况，否则任期被视为自动延长，直至选举出相应的替代人选。
除了根据我们的章程设立的委员会外，董事会还设有非法定的咨询委员会——具体而言，财务和业绩委员会、战略和新业务委员会以及监管委员会——旨在支持董事会处理需要专门技术分析和持续监控的事项。虽然我们的章程中没有规定，但这些委员会是长期运作的，直接向董事会报告，从而构成我们公司治理结构的一个组成部分。
人民与赔偿委员会
自2018年起，我们成立了一个法定委员会，负责监督董事会、执行官董事会和财政委员会成员的任命和评估过程。在2024年5月27日举行的特别股东大会上，这个委员会成为人民和赔偿委员会，也承担了有关赔偿的责任，包括我们的法定和非法定委员会成员。
委员须具备与其职责相适应的学历，或所负责事项的专业经验。
以下是我们人民和赔偿委员会成员的姓名、职务、选举日期：
| 人民及薪酬委员会委员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| 马特乌斯·阿方索·班德拉 | 协调员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| 爱德华多·帕伦特·梅内塞斯 | 成员 | 2026年3月2日 | 2026年3月2日 |
| 安德森Marcio de Oliveira | 成员 | 2025年10月24日 | 2025年10月24日 |
| 安娜·西尔维娅·科索·马特(1) | 成员 | 2024年11月7日 | 2024年10月1日 |
| 路易斯·费尔南多·吉奥尔吉(1) | 成员 | 2024年11月7日 | 2024年10月1日 |
| (1) | 外部成员。 |
| 100 |
Mateus Affonso Bandeira ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Eduardo Parente Menezes ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Anderson Marcio de Oliveira —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Ana Silvia Corso Matte拥有南里奥格兰德州联邦大学（UFRGS）的法律学位和PUC-IAG的人力资源研究生学位。她曾在CSN —— Companhia Sider ú rgica Nacional、Grupo Sendas和Light S.A.等公司担任C级高管职务。自2013年以来，她担任董事会成员和董事会咨询委员会成员，曾在Cemig、Renova Energia、淡水河谷、Copel、Eletrobras和Sabesp等公司任职，后两家公司在每家公司私有化期间担任董事会成员。她目前担任Jirau Energia S.A.董事会成员（自2025年7月起）和AXIA Energia S.A.董事会成员（自2024年4月起），她在该委员会担任人民委员会成员和可持续发展委员会协调员。她被巴西公司治理研究所（IBGC）认证为经验丰富的董事会成员，CCA +课程，她还在那里担任讲师，自2022年以来一直是人民委员会的成员。此外，她还是Ana Silvia Matte Consultoria em Gest ã o Ltda.的管理合伙人，也是初创公司的投资者。
Luiz Fernando Sanzogo Giorgi是LFG — Governan ç a & Gest ã o的创始人和管理合伙人，成立于2005年，目前担任Grupo Be8和NK Store的董事会成员。他还在以下委员会任职：Grupo Globo的人、文化和ESG；桑坦德银行 S.A.的薪酬；Tigre S.A.的人与文化；Martins Atacadista S.A.的人与治理；Grupo Rodobens S.A.的人与治理。他在Arezzo & CO S.A.、Teadit S.A.、Santher S.A.、Grupo Vonpar S.A.、J. Macedo Alimentos S.A.、Empresas Concremat、Ag ê ncia Heads和Vix Log í stica S.A.等公司的董事会任职经验丰富。他还曾在多个人力资源委员会任职，包括Klabin S.A.（2020 – 2022）、Sul Am é rica Seguros S.A.（2012 – 2023）、Lojas Marisa S.A.（2014 – 2017）和ITautec S.A.（2013）。Giorgi先生曾任职于Grupo Suzano（2003 – 2005），担任Suzano Holding执行副总裁、Suzano Papel e Celulose董事会管理委员会成员、Suzano Petroqu í mica执行董事和Petroflex董事会成员。他还曾担任巴西HayGroup总裁和同一公司的World Group合伙人（1996 – 2003）。他早期的职业经历包括在普华永道和巴西航空工业公司任职（1982 – 1988）。
可持续发展和企业责任委员会
可持续发展和企业责任委员会反映了我们对社会环境责任和寻求创新解决方案的承诺。通过这个委员会，我们打算将可持续实践融入我们的所有运营，以自觉的方式促进创新和竞争力，并与当代社会的需求保持一致。目前，可持续发展和企业责任委员会负责将ESG方面纳入我们的业务战略，并鼓励在我们的企业政策和程序中采用最高的社会环境和治理标准。
在可能影响我们估值和声誉的任何重大风险以及提出预防和缓解措施中，除我们的章程规定的其他职责外，可持续发展和企业责任委员会负责监测我们的结构和条件，以满足与紧急情况和极端天气事件影响相关的需求。
| 101 |
以下是我们可持续发展和企业责任委员会成员的姓名、职位和选举日期：
| 可持续发展和企业委员会成员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| 卡拉·贝尔托科·特林达德 | 协调员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| Claudia Polto da Cunha | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| Tinn Freire Amado | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| Frederic Rozeira de Sampaio Mariz(1) | 成员 | 2024年11月7日 | 2024年10月1日 |
| Aur é lio Fiorindo Filho(2) | 成员 | 2024年11月7日 | 2024年10月1日 |
| (1) | 外部成员。 |
| (2) | 员工代表。 |
Karla Bertocco Trindade ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Claudia Polto da Cunha —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Tinn Freire Amado ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Frederic Rozeira de Sampaio Mariz拥有ESSEC巴黎金融学硕士学位、索邦大学历史学硕士学位、巴黎科学学院政治学硕士学位、纽约哥伦比亚大学政治经济学硕士学位，以及FEA-USP金融学博士学位。他在银行和金融机构有20多年的工作经验。2012年起任职于瑞银投资银行，目前担任拉丁美洲可持续金融主管，负责覆盖阿根廷。在瑞银，他还担任过其他几个职位，包括投资银行的金融机构小组负责人（2018 – 2022）和股票研究部门的金融机构部门负责人（2012 – 2018），在此期间，他是机构投资者排名分析师。自2017年以来，Mariz先生一直是哥伦比亚大学——纽约SIPA的可持续金融兼职教授。此外，他还是四本关于金融与可持续发展的书籍的作者或合著者，并在学术期刊上发表了大量文章。他自2025年起担任ICMA全球可持续发展委员会（国际资本市场协会）成员，自2022年起担任ANBIMA可持续发展委员会成员，自2024年起担任IBGC可持续发展委员会成员。他此前曾担任Wickbold可持续发展委员会的独立成员（2022 – 2024年）。他此前曾在纽约和圣保罗的J.P. Morgan（2007 – 2012）、纽约的高盛 Sachs（2005 – 2007）、纽约的联合国（2004）和巴黎的德勤（2002）担任副总裁。
Aur é lio Fiorindo Filho拥有Camilo Castelo Branco大学土木工程学位和保利斯塔大学（UNIP）工商管理学位。他在圣保罗大学（USP）公共卫生学院完成了基础卫生工程专业，在Instituto Mau á de Tecnologia获得了工程师行政管理MBA学位，在Funda çã o Vanzolini获得了项目管理专业学位，并在FIA USP获得了商业管理MBA学位。自1992年以来，他一直是Sabesp的雇员，主要担任与工程执行、供水和污水系统的维护和运营、商业服务、客户服务、计费、收款和工程相关的管理职务。他目前在Sabesp担任维护部门经理（自2023年起）。他之前曾担任Metropolitan West（MO）和Central（MC）业务部门的主管（2015 – 2023）、S ã o Mateus Regional管理部门（UGR）的部门经理（2011 – 2015）、S ã o Mateus维护中心的部门经理（2006 – 2011）以及Mooca、S é和Vila Mariana维护中心的部门经理（2000 – 2006）。他还曾担任ATTEND Ambiental（2020 – 2023）董事会成员。
关联交易委员会
我们有一个关联交易委员会，负责指导与关联方的交易和涉及潜在利益冲突的情况的进行，旨在维护我们的利益并确保充分的独立性和绝对的透明度，并且在适用的情况下必须向审计委员会和董事会报告。该委员会负责确保遵守我们董事会批准的政策所确立的标准，分析与关联方交易的任何交易及其执行的影响并发表意见，包括：（a）声誉风险；（b）在市场条件下、在交换基础上或在适当的补偿性付款下的表现；（c）进行未被归类为在交换和市场条件下的交易以及补偿性付款的需要的经过适当证实的理由，并就与关联方交易中涉及潜在利益冲突的情形提出意见，当我们的任何管理人员、股东或其他治理代理人在该事项上不具有独立性，可能出于与我们不同的特定利益或利益而影响或做出决策时。
| 102 |
关联交易委员会由至少三名至多五名成员组成，其中一名成员应为独立的董事会成员，并兼任其协调人，其他成员应为在市场上享有公认声誉的外部成员，与我们没有雇佣或法定联系，并在与其职权相关的事项上具有相关经验。
以下为我会关联交易委员会委员的姓名、职务及选举日期：
| 关联交易委员会委员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| Alexandre Gonçalves Silva | 协调员 | 2025年3月7日 | 2024年10月1日 |
| Eduardo Fran ç a de la Pen ã(1) | 成员 | 2025年3月7日 | 2025年2月27日 |
| Everson Zaczuk Bassinello(1) (2) | 成员 | 2025年3月7日 | 2025年2月27日 |
| (1) | 外部成员。 |
| (2) | Everson Zaczuk Bassinello先生于2026年4月14日辞职。截至本年度报告日期，该职位仍然空缺。 |
Alexandre Gonçalves Silva —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Eduardo Fran ç a de La Pe ñ a拥有里约热内卢天主教大学工商管理学位和密歇根大学MBA学位（2021年）。现任Sabesp关联交易委员会外部成员（自2025年3月起）、Alis Investimentos创始合伙人兼经理（自2023年起）、Espa ç olaser董事会成员。他此前于2024年担任Sabesp董事会成员。他还担任FIP Brasil Energias Renov á veis投资组合中公司的董事会代表，包括E ó licas do Sul、Bons Ventos da Serra和RBO Energia。在其职业生涯的早期，de la Pe ñ a先生曾在瑞士信贷担任董事总经理兼股票资本市场和财务赞助商覆盖范围主管（2018 – 2022），在BTG Pactual担任股票资本市场和财务赞助商覆盖范围主管（2017 – 2018），并在Brasil Plural（现称为Genial Investimentos）担任合伙人（2009 – 2017）。他还曾在Flow Corretora（2007 – 2009）、Ita ú Asset Management（2006 – 2007）、Banco Modal（2004 – 2006）和桑坦德银行（1997 – 2004）任职。
Everson Zaczuk拥有Itajub á联邦大学机械工程学位和Funda çã o Get ú lio Vargas工商管理研究生学位。他还在圣保罗商学院（Business School S ã o Paulo）完成了公司内高级MBA学位，这是家乐氏管理学院的公司治理专业，并被巴西公司治理学会（IBGC）认证为经验丰富的审计委员会成员（CCOAud +）。他还拥有经认证的风险和合规管理专业人员（CRCMP）称号。他目前担任Sabesp关联交易委员会外部成员（自2025年3月起），在Uisa担任风险和内部控制委员会独立成员，在Hypera Pharma担任财政委员会候补成员，在Algar S.A.和Algar Telecom担任审计和风险委员会专家成员。他在治理、风险和合规方面拥有超过20年的经验，曾在上市公司工作。他此前曾在Braskem担任风险、控制、合规和内部审计（CCO、CRO和CAE）全球副总裁；在Braskem Idesa担任审计和合规委员会协调员（墨西哥）；在Cetrel S.A.担任合规委员会协调员；在Veracel担任审计委员会成员；在Fibria Celulose纸业（现为Suzano S.A.）担任治理、审计、风险和合规总经理；在Votorantim担任风险管理和内部控制协调员。
| 103 |
财务和业绩委员会
财务和绩效委员会协助我们分析我们的运营结果和财务绩效，审查报告、指标和预算绩效，以验证它们与我们的战略规划是否一致。该委员会还监测我们的财务风险，提出缓解措施，并就财务和业绩政策和战略向董事会提出建议，包括投资、融资以及适用于债务发行、证券化和衍生品等交易的参数。此外，委员会支持遵守适用的法律法规，并鼓励公司治理实践，以加强我们财务决策的效率和透明度。
财务和业绩委员会由我们董事会定义的至少三名至多五名成员组成，作为非法定咨询机构运作。委员会最好由董事会成员组成，但可以任命非董事会成员或外部专业人员，前提是他们在财务管理、绩效分析和相关事项方面具有公认的经验，并符合我们内部政策中规定的资格和独立性要求。
以下是我们财务与业绩委员会成员的姓名、职务、选举日期：
| 财务及业绩委员会成员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| Augusto Miranda da Paz J ú nior | 协调员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| 安德森Marcio de Oliveira | 成员 | 2025年4月23日 | 2025年4月23日 |
| 卡拉·贝尔托科·特林达德 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| 爱德华多·帕伦特·梅内塞斯 | 成员 | 2026年3月2日 | 2026年3月2日 |
Augusto Miranda da Paz J ú nior ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Anderson Marcio de Oliveira —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Karla Bertocco Trindade ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Eduardo Parente Menezes ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
战略和新业务委员会
战略和新业务委员会通过评估提交给董事会的战略规划提案并确保长期目标与我们的战略愿景和不断变化的商业环境保持一致来支持我们。该委员会监测战略指标和关键成功因素，评估创新趋势和行业发展，并确定新的商业机会，包括新的市场、产品和战略伙伴关系。它还分析了包括市场进入战略、财务预测和风险评估在内的业务计划，并就与我们的战略优先事项相一致的新举措向董事会提供建议。此外，委员会还监测已获批准的新业务举措的进展情况，在必要时提出调整建议，并审查潜在项目的开发管道，有助于在资本结构、风险、回报、竞争力以及拟议举措的更广泛影响等领域进行有纪律的评估。
| 104 |
战略和新业务委员会由最少三名成员和最多五名成员组成，由我们的董事会决定，并作为非法定咨询机构运作。委员会最好由董事会成员组成，尽管可以任命非董事会成员或外部专业人员，但前提是他们在战略规划、业务发展、市场分析或相关领域拥有公认的经验，并符合我们内部政策中规定的资格和独立性要求。
以下为我们的策略及新业务委员会成员的姓名、职位及选举日期：
| 策略及新业务委员会成员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| 卡拉·贝尔托科·特林达德 | 协调员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| Claudia Polto da Cunha | 成员 | 2025年9月18日 | 2025年9月18日 |
| 古斯塔沃·罗查·加塔斯 | 成员 | 2025年9月18日 | 2025年9月18日 |
| 爱德华多·帕伦特·梅内塞斯 | 成员 | 2026年3月2日 | 2026年3月2日 |
| Tinn Freire Amado | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
Karla Bertocco Trindade ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Claudia Polto da Cunha —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Gustavo Rocha Gattass ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Eduardo Parente Menezes ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Tinn Freire Amado ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
监管委员会
监管委员会通过监测和分析适用于基本卫生部门的监管框架的变化来支持我们，包括全日空发布的参考指南以及圣保罗州公共服务监管机构（ARSSP）和其他监管机构制定的标准。委员会评估监管风险并提出减轻潜在负面影响的措施，确保我们继续遵守适用法律、监管要求以及与URAE-1签订的特许权协议。它还支持我们运营的透明度以及与利益相关者的沟通，确保监管合规和绩效信息清晰且可访问。此外，委员会还促进制定长期战略，使我们的公司目标与监管要求和行业最佳实践保持一致。
监管委员会由最少三名和最多五名成员组成，由我们的董事会决定，并作为一个非法定咨询机构行使职能。委员会最好由董事会成员组成，尽管可以任命非董事会成员或外部专业人员，前提是他们在监管事项、公共政策或与委员会职责相关的部门方面拥有公认的经验，并符合我们内部政策中规定的资格和独立性要求。
以下是我们监管委员会委员的姓名、职务、选举日期：
| 105 |
| 监管委员会成员 | 职务 | 首次授权日期 | 选举日期 |
| Tinn Freire Amado | 协调员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| Claudia Polto da Cunha | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| 古斯塔沃·罗查·加塔斯 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
| 卡拉·贝尔托科·特林达德 | 成员 | 2024年10月1日 | 2024年10月1日 |
Tinn Freire Amado ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Claudia Polto da Cunha —见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Gustavo Rocha Gattass ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
Karla Bertocco Trindade ——见“项目6.A.董事和高级管理人员——董事会。”
D.雇员
我们的战略方针之一是重视人。我们采用了以能力为基础的人员管理模式，这是不断确保向创新、灵活性、持续改进、高绩效和员工敬业度。基于能力的人员管理是一种模式，允许我们整合我们的流程，包括持续教育、职业管理、生活质量、管理我们的组织文化和福祉以及人力资源服务等。
我们的薪酬政策与我们的员工的职业和薪酬计划挂钩，这些计划是根据我们的能力管理模式和我们市场部门的薪酬标准制定的。我们有一个利润分享计划，通过它我们为员工建立指标和目标，以鼓励我们的员工实现公司目标并评估他们的绩效。
为了确定我们员工的培训需求并建立培训和发展计划，我们维护了Sabesp企业大学（UniSabesp）。在其规划中，UniSabesp包括确保公司运营效率的技术责任必要培训、根据现行立法的必修课程、能力发展计划和领导力发展，旨在促进创新领导文化，从而导致行动侧重于建立新的组织文化，更加注重结果、创新和竞争力。此外，通过员工思想的产生和分享，发展和激发创新创业文化，我们不定期举办Sabesp企业家奖。
截至2025年12月31日，我们有8678名全职雇员（不考虑为工会工作的39名雇员）、118名实习生和369名学徒（学徒），这是经修订的第10097/2000号联邦法律所定义的。
| 106 |
下表列出截至所示日期按主要活动类别及地理位置划分的全职雇员人数：
| 截至12月31日， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| 按活动类别划分的雇员人数: | |||
| 项目和运营 | 6,520 | 7,484 | 7,455 |
| 行政管理 | 995 | 1,832 | 2,005 |
| 金融 | 78 | 174 | 216 |
| 市场营销 | 1,085 | 1,022 | 1,493 |
| 按企业分部划分的雇员人数: | |||
| 总公司 | 1,092 | 871 | 687 |
| 圣保罗都会区 | 4,050 | 5,163 | 5,651 |
| 内陆和沿海地区 | 3,536 | 4,478 | 4,832 |
| 员工总数 | 8,678 | 10,512 | 11,170 |
我们员工的平均任期约为15年。我们认为，我们与员工的关系总体上是令人满意的。
我们所有员工中大约99%是工会会员，尽管我们所有员工都受到代表他们的工会集体谈判协议的保护。代表我们雇员的五个主要工会是（i）圣保罗州水、污水和环境工人工会（“Sintaema”）；（ii）桑托斯城市工业、Baixada Santista地区、南海岸和Vale Ribeira工人工会；（iii）圣保罗州工程师工会；（iv）圣保罗州律师工会；（v）圣保罗州工业技术员工会。
2026年，签署了一项集体劳动协议，有效期至2028年4月，导致：（i）2025年5月至2026年4月期间的工资调整对应于IPCA中100%的变动，但经济条款除外，将在2027年4月进行具体谈判；（ii）根据第（i）项所述的相同基础对餐券进行调整；（iii）根据第（i）项所述的相同基础对食品援助进行调整；（iv）根据第（i）项所述的相同基础对儿童保育援助进行调整；（v）维持圣诞节食品津贴；（vi）分四期支付额外的食品津贴，两期于2027年支付，两期于2028年支付；（vii）更改假期奖金，这将相当于固定金额4,000.00雷亚尔或雇员薪酬的三分之一中的较高者；（viii）将正常工作日的加班费从2026年5月至2027年4月期间的100%降至85%，并将2027年5月至2028年4月期间的加班费降至55%；（ix）在2027年1月支付金额为2,300.00雷亚尔的一次性赔偿奖金；（x）7月22日或之前雇用的80%雇员的工作稳定性，2024年；和（xi）将利润分享计划（Programa de Participa çã o nos Resultados – PPR）下的潜在支出增加到工资的1.2倍，前提是实现100%的适用目标。
2025年，签署了一项集体劳动协议，有效期至2026年4月，结果是：（i）工资增加5,53%（对应期间的通货膨胀调整）；（ii）餐券增加5.53%；（iii）食品援助增加5.53%；（iv）儿童保育援助增加5.53%；（v）延续2024/2025集体劳动协议的规定，保证98%的员工就业；以及（vi）在例外情况下维持圣诞节食品津贴。
2024年签署的集体谈判协议，有效期至2025年4月，结果是：（i）加薪2.77%（对应期间的通货膨胀调整）；（ii）餐券增加2.77%；（iii）食品援助增加2.77%；（iv）儿童保育援助增加2.77%；（v）延续2023/2024集体劳动协议的规定，保证98%的员工就业；以及（vi）在例外情况下维持圣诞节食品津贴。
| 107 |
2023年签署的集体谈判协议，有效期至2024年4月，结果是：（i）工资增加4.52%（与该期间的通货膨胀调整相对应）；（ii）餐券增加4.52%；（iii）食品援助增加4.52%；（iv）托儿津贴增加4.52%；（v）维持2022/2023集体谈判协议中的条款，该条款保证我们98%的员工就业；以及（vi）在例外情况下维持圣诞节食品津贴。
2023年，为了精简我们的运营，我们启动了自愿解雇计划（“IDP”），根据我们的预算资源逐步减少员工人数。这个项目让我们能够传递知识，防止我们的活动被打乱。共有1854名员工加入了IDP，截至2023年12月31日，我们有954名员工离开了公司。截至2023年12月31日止年度，IDP占我们解雇人数的81%，其余为我们正常业务过程的一部分。2024年，有916名员工在IDP下离开了公司。
我们还在2024年12月推出了新的自愿解雇计划（VTP），截至2025年1月31日注册期结束时，该计划已有2039名员工注册。计划在2025年2月至2025年7月之间的合同终止。另外还有两个VTP计划，分别称为定向自愿终止计划（DVTP）和自愿解雇计划2（VTP2）。DVTP注册时间为2025年8月6日至2025年8月29日，计划于2025年8月6日至2025年12月31日期间有145名参与者和合同终止。VTP2入学时间为2025年9月1日至2025年9月26日，参与人数1716人。合同终止按此前制定的时间表进行，时间为2025年9月1日至2025年12月31日。总计，2025年有2,007个合同因VTP而终止，139个合同因DVTP而终止，1,410个合同因VTP2而终止。
2024年没有罢工。2023年，我们经历了两次罢工，每次持续一天，这并没有中断我们提供的基本服务。在我们的50年里，没有发生过导致我们活动完全中断的罢工记录。这是由于水处理和供应以及污水收集和处理服务被归类为“基本活动”，从而限制了罢工权，在发生罢工时，基本服务或活动不得有任何中断。如果工会或雇员不遵守这一标准，罢工就成为非法，导致工会被罚款，相关雇员面临被解雇的风险。
为促进员工的健康和安全，我们维持职业健康和安全管理体系，该体系覆盖所有员工，并以预防和保护措施为基础，以避免或尽量减少员工接触与工作相关的风险，以及减少或消除职业事故和疾病。2025年，我们记录了53起事故，频率为2.94，严重率为35。我们在2025年没有记录到死亡，有三起员工因职业病休假的案例。
利润分享和养老金计划
我们建立了养老金和福利基金，为我们的员工提供退休和养老金福利。截至2019年12月1日加入的员工的计划由Funda çã o SABESP de Seguridade Social（“SABESPREV”）管理，自2020年1月1日起加入的新员工由Funda çã o CESP管理，两者均为自我管理模式的封闭式补充养老金实体。这项养老金计划为前雇员及其家人提供福利支付。我们和我们的员工都做出了贡献。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们对养老金计划的普通缴款总额分别为3560万雷亚尔、3970万雷亚尔和4090万雷亚尔。除了SABESPREV和Funda çã o CESP下的养老金计划，我们还需要在SABESP创建之前支付与某些员工的雇佣合同相关的补充养老金付款，我们称之为G0。根据独立精算报告，截至2025年12月31日，我们在G0和G1项下的债务总额为21.402亿雷亚尔。有关我们养老金计划的更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注25。
从2020年开始，利润分享计划下的付款既基于评估我们整体的一般目标，也基于评估我们不同业务部门绩效的其他目标。如果目标没有完全实现，则每年按比例减少付款。
| 108 |
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别录得2.038亿雷亚尔、1.814亿雷亚尔和9750万雷亚尔的利润分成拨备。我们没有员工的股票期权计划，但我们的员工可能有资格参与我们的激励计划。有关我们的激励计划的描述，请参见“— B.薪酬。”
E.股份所有权
下表列出截至2026年3月31日我们的董事和高级管理人员单独和作为一个集团实益拥有的普通股的数量和百分比：
| 普通股（1） | ||
| 数 | % | |
| 董事 | 2,881 | 0.0% |
| 执行干事 | 24,794 | 0.0% |
| 管理主管 | 6,311 | 0.0% |
| 合计 | 33,986 | 0.0% |
| (1) | 包括将根据我们将于2026年5月1日归属的基于股份的薪酬计划交付给我们的执行官和管理层高管的普通股。有关这些计划的更多信息，请参见“— B.补偿。” |
F.披露注册人为追回错误授予的赔偿而采取的行动
不适用。
| 项目7。 | 主要股东及关联方交易 |
A.主要股东
截至本年度报告日期，我们的流通股本包括701,325，576股，包括701,325，575股普通股，无面值，以及圣保罗州持有的一股特殊类别优先股（黄金股）。
包括圣保罗州在内的所有股东都拥有相同的投票权。然而，通过对黄金份额的所有权，圣保罗州保留了对以下拟议修正案的否决权：（i）我们的公司名称和总部；（ii）我们关于提供供水和排污服务的公司宗旨；以及（iii）我们的章程中涉及股东或股东集团行使投票权的限制的任何条款。
截至2026年3月31日，我们的认缴及实收资本总额为214亿雷亚尔，以无面值记名记账式股份为代表，分配如下：
| 截至2026年3月31日 | #总股份 | 占总数的百分比 | #已发行股份 | 占已发行股份的百分比 |
| 圣保罗州（1） | 126,888,264 | 18.0% | 126,888,264 | 18.1% |
| Equatorial S.A。 | 105,736,018 | 15.0% | 105,736,018 | 15.1% |
| 库存股 | 3,581,230 | 0.5% | — | — |
| 贝莱德（2） | 55,121,116 | 7.8% | 55,121,116 | 7.9% |
| Wellington Management Group LLP（3） | 35,897,672 | 5.1% | 35,897,672 | 5.1% |
| 其他 | 377,682,505 | 53.6% | 377,682,505 | 53.9% |
| 合计 | 704,906,805 | 100.0% | 701,325,575 | 100.0% |
| (1) | 包括圣保罗州持有的126,888，263股普通股和一股特殊类别优先股（黄金股）。 |
| (2) | 基于贝莱德公司于2026年4月24日向SEC提交的附表13G/A，报告截至2026年3月31日的实益所有权。 |
| (3) | 包括Wellington Management Group LLP某些客户持有并受其全权管理的普通股。 |
| 109 |
在美国，我们的普通股以美国存托股票（ADS）的形式在纽约证券交易所交易，以ADR为代表。根据ADR存托人保持的记录，截至2026年3月31日，ADS持有人拥有我们已发行普通股的9.92%。
股权变动
私有化
在我们私有化之前，圣保罗州是我们的控股股东，持有我们已发行普通股总数的50.26%。关于我们于2024年7月22日完成的私有化，圣保罗州通过公开发行出售了一部分普通股，使其持股减少到我们已发行普通股总数的约18.00%。同时，Equatorial S.A.作为私有化进程的一部分，收购了我们已发行普通股总数的约15.00%，成为我们的主要股东之一。由于私有化，我们不再有单一控股股东或一组控股股东，我们的股份现已被广泛持有，约60.5%的已发行普通股以自由流通股持有。有关我们私有化的更多信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——私有化。”
贝莱德
2024年11月8日，贝莱德向SEC提交了关于我们普通股的附表13G。截至2024年9月30日，贝莱德以母公司控股公司的身份代表某些客户，通过多家子公司实益拥有Sabesp的36,049，160股普通股，占Sabesp已发行普通股总数的5.3%。在这些股份中，贝莱德报告了对34,003，120股普通股的唯一投票权和对36,049，160股普通股的唯一决定权。
2025年7月18日，贝莱德向SEC提交了关于我们普通股的附表13G/A。截至2025年6月30日，贝莱德以母公司控股公司的身份代表某些客户，通过多家子公司实益拥有Sabesp的44,719，511股普通股，占Sabesp已发行普通股总数的6.5%。在这些股份中，贝莱德报告了对43,086，722股普通股的唯一投票权和对44,719，511股普通股的唯一决定权。
2026年4月24日，贝莱德就我们的普通股向SEC提交了附表13G/A。截至2026年3月31日，贝莱德以母公司控股公司的身份代表某些客户，通过多家子公司实益拥有Sabesp的55,121，116股普通股，占Sabesp已发行普通股总数的7.8%。在这些股份中，贝莱德报告了对53,514，514股普通股的唯一投票权和对55,121，116股普通股的唯一决定权。
Wellington Management Group LLP
2026年3月31日，Wellington Management Group LLP以全权资产管理人的身份向我们提交了一份通知，称其某些客户已根据适用的巴西规则达成对我们公司的重大持股，共持有我们的35,897，672股普通股。
增资
2025年3月24日，我们的董事会批准通过利润储备资本化增加我们的股本，金额为34亿雷亚尔，不发行新股。因此，我们的股本从150亿雷亚尔增加到184亿雷亚尔。
此外，在2025年12月18日，我们的董事会批准在法定资本限额内增加我们的股本，将28亿雷亚尔的利润储备资本化，包括发行20,264，000股普通股。截至2025年12月23日收盘时，这些新股已按每持有一股普通股0.02 9646975股新普通股的比例分配给股东。因此，我们的股本从184亿雷亚尔增加到212亿雷亚尔，分为703,773，868股普通股和一股特殊类别优先股。
| 110 |
2026年3月16日，我们的董事会批准在法定资本限额内增加我们的股本，通过发行1,132，937股新的无面值记账式普通股，将1.692亿雷亚尔的利润储备资本化。这些新股按所持每股普通股0.00 160980322股新普通股的比例分配给截至2026年3月19日收盘时登记在册的股东。因此，我们的股本从212亿雷亚尔增加到214亿雷亚尔，分为704,906，805股普通股和一股特殊类别优先股。
股份拆分
2026年4月28日，我们的股东批准以1：5的比例拆分我们所有已发行普通股，这样每一股普通股将由五股普通股代表，而我们的股本没有任何变化（“股份拆分”）。股份分割不会影响我们的ADR计划或我们的ADR与我们的普通股之间的比率。然而，股份分割后，每一份ADR将由五份ADR代表。股份分割不会导致我们的股东在我们股本中的比例所有权权益发生任何变化。股份分割产生的普通股将授予其持有人目前归属于我们现有普通股的相同权利，包括关于收取股息、股权利息和我们可能批准的任何其他分配。
至于在B3交易的普通股，托管机构Ita ú Unibanco S.A.应采取一切措施，按照以下时间表自动将新普通股分配给公司股东：（i）对于截至2026年4月28日持有所有权权益的股东，我们在B3交易的每一股普通股应被拆分为五股普通股，或者换句话说，该股东每持有一股普通股将获得四股新普通股，拆分后持有五股普通股；（ii）截至2026年4月29日，我们的普通股将进行除权交易（B3除权日）；（iii）在2026年4月30日，每一现有普通股将有四股额外的普通股入账，这将在2026年5月4日开盘时反映在股东的所有权头寸中。
至于在纽约证券交易所交易的美国存托凭证，存托机构纽约梅隆银行（“BNY”）应发行新的美国存托凭证并将其分发给美国存托凭证持有人，具体应按照美利坚合众国适用的时间表：（i）美国存托凭证与普通股的比例将保持不变，仍为一份美国存托凭证代表一股普通股。将不发行零碎ADR；（ii）自2026年4月30日（记录日期）起，我们在纽约证券交易所的ADR持有人有权获得新的ADR，比例为每一份已持有的ADR增加四份；（iii）于2026年5月6日，额外的ADR将在纽约证券交易所（支付日）分配给公司的ADR持有人；（iv）自2026年5月7日起，在纽约证券交易所交易的ADR应为除分权交易（纽约证券交易所除权日）；（v）自2026年4月30日至2026年5月7日，BNY的账簿将在巴西和美国证券交易所（B3和NYSE）之间关闭发行和注销。然而，我们的普通股和ADR将继续在各自的市场上定期交易。
因此，我们的总股本将分为3,524，534,025股普通股和一股特殊类别优先股。
B.关联交易
与圣保罗州的交易
我们与圣保罗州进行了广泛的交易，圣保罗州是我们的控股股东，我们预计将继续这样做，包括：
| • | 渲染服务：我们在日常业务过程中向联邦政府、州和市政府以及政府实体提供供水和污水处理服务。截至2025年12月31日止年度，包括圣保罗州实体在内的向圣保罗州销售的毛收入总额为9.528亿雷亚尔，截至2024年12月31日止年度为8.913亿雷亚尔，截至2023年12月31日止年度为7.760亿雷亚尔。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，我们应收圣保罗州用于卫生服务的账款总额分别为1.225亿雷亚尔、1.231亿雷亚尔和1.204亿雷亚尔。 |
| • | 支付养老金：根据圣保罗州颁布的法律，过去为我们提供服务、后来合并成立我们公司的一些国有公司的某些前雇员获得了领取补充养老金福利金的合法权利。这些权利被称为“G0”。这些金额由我们代表圣保罗州支付，并由我们作为主要义务人从该州报销。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别向前雇员支付了2.763亿雷亚尔、1.789亿雷亚尔和1.897亿雷亚尔。 |
融资的政府担保
圣保罗州作为我们的前控股股东，过去为我们的一些借款和融资提供担保，不收取任何相关费用。如需更多信息，请参阅我们的2025年合并报表附注17。
关税较低的协议
我们与公共实体，包括圣保罗州实体和市政当局达成了协议。根据这些协议，这些公共实体支付的关税不同，比适用于未签订这些协议的公共实体的关税低约25.0%，前提是这些实体实施PURA，根据我们进行的技术评估，PURA有一个减少或维持水消耗的固定目标。这些协议的有效期为12个月，可自动续签同等期限。根据这些协议的条款，如果这些实体未能及时向我们支付任何款项，我们有权取消协议，从而撤销25.0%的关税减免。
| 111 |
非经营性资产
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们与土地和贷款结构相关的金额分别为350万雷亚尔和360万雷亚尔。
与SABESPREV养老基金的交易
SABESPREV是我们为员工提供退休和养老金福利而设立的养老基金。SABESPREV的资产是独立持有的，但我们提名了SABESPREV 50.0%的董事会成员，包括董事会主席，他们根据适用的立法拥有决定性的投票权。我们和我们的员工都为SABESPREV养老金计划供款。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们专门与SABESPrev Mais计划相关的捐款分别为2250万雷亚尔、2620万雷亚尔和2740万雷亚尔。
管理层的薪酬
由于我们的私有化，我们不再有控股股东。在我们私有化之前，截至2023年12月31日止年度，我们支付给我们的前控股股东选举的董事会、执行官董事会和财政委员会成员的薪酬为860万雷亚尔，它指的是工资和其他短期福利管理。
有关管理层薪酬的更多信息，请参见“项目6.B.董事和高级管理人员——薪酬。”
通过信贷融资达成贷款协议
我们已向á guas de Andradina S/A和Sabesp Ol í mpia S/A提供贷款。2021年8月17日签署的向á guas de Andradina S/A提供的贷款，截至2025年12月31日，本息余额为470万雷亚尔，旨在支持其运营融资需求。
向Sabesp Ol í mpia S/A提供的贷款，于2023年9月26日签署，金额为1.7 10亿雷亚尔，用于2025年第一季度对SABESP Ol í mpia的增资。
有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注11（e）。
费希德罗
2021年4月，我们在国家水资源基金（FEHIDRO）下订立了三项融资协议。这笔资金的目的是在圣保罗、伊塔佩切里察-达塞拉和瓦热姆格兰德-保利斯塔等市执行工程和污水处理服务。投资总额为1080万雷亚尔，其中870万雷亚尔，占总额的80%，由FEHIDRO提供资金，210万雷亚尔，占总额的20%，将由我们提供资金。融资利率为年利率3.00%，总期限59个月，其中18个月对应宽限期，41个月摊销。
截至2025年12月31日，这些融资余额总计为0.9百万雷亚尔，而截至2024年12月31日为2.8百万雷亚尔。
Equatorial S.A。
2024年7月，Equatorial S.A.收购了占我们股本15%（15%）的股份。2024年12月，Equatorial S.A.并入其子公司，成为股权的直接持有者。截至2025年12月31日，应付资本的股息和利息余额为3.484亿雷亚尔。
| 112 |
有关我们关联方交易的更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注11。
C.专家和法律顾问的利益
不适用。
| 项目8。 | 财务资料 |
A.合并报表和其他财务信息
有关更多信息，请参阅“第18项。合并财务报表。”
法律程序
我们目前正面临若干法律诉讼，涉及在我们的正常业务过程中产生的民事（包括客户和供应商）、税务、劳工、公司和环境问题。这些索赔涉及大量金钱和其他补救措施。截至2025年12月31日，与我们的法律诉讼相关的索赔估计总额为19.034亿雷亚尔（扣除1900万雷亚尔的代管存款），包括或有负债和远程损失或有事项。几起个人纠纷在对我方索赔总额中占了很大一部分。
我们的法律顾问认为，并根据涵盖已证明不利的法律、行政法令、法令或法院裁决的先例，我们承认为代表过去事件导致的当前义务的所有争议金额以及很可能会出现解决该义务的流出的条款。截至2025年12月31日，可能发生损失的索赔应计准备金总额为19.034亿雷亚尔（扣除代管存款1900万雷亚尔）。此外，截至2025年12月31日，我们有持续索赔，扣除托管存款，我们将损失风险分类为可能的总额为98.524亿雷亚尔和总额为64.225亿雷亚尔的远程索赔，总额为162.748亿雷亚尔。
在我们的财务报表中，我们只披露我们归类为可能损失的或有负债的信息，不记录或披露与远程或有事项相关的信息。另见“项目3.D.风险因素——与我们业务相关的风险——在法律诉讼中对我们或我们的任何董事和高级职员作出的任何重大金钱判决可能对我们的声誉、业务或经营或财务状况和/或结果产生重大不利影响”，以了解有关此事项的更多信息。
下表列出截至2025年12月31日我们的拨备和每类索赔的托管存款：
| 索赔类型 | 规定 | 托管存款 | 拨备扣除存款 |
| (以百万雷亚尔计) | |||
| 客户索赔 | 134.4 | (1.5) | 132.9 |
| 供应商索赔 | 51.3 | (0.1) | 51.3 |
| 其他民事诉讼请求 | 154.1 | (0.4) | 153.7 |
| 税务索赔 | 12.2 | (0.6) | 11.6 |
| 劳工索赔 | 1,409.7 | (16.3) | 1,393.4 |
| 环境索赔 | 160.6 | — | 160.5 |
| 合计 | 1,922.4 | (19.0) | 1,903.4 |
民事索赔（包括客户和供应商索赔）
我们的民事、客户和供应商索赔主要涉及：（i）对据称给第三方造成的物质损害、精神损害和利润损失的赔偿，例如通过车辆事故、保险索赔和对关税计费方法的质疑等，在不同的法院级别提起；（ii）对我们的关税提出质疑，其中客户声称他们的关税应该与其他消费类别的关税相同，由于系统损失（因此要求退还我们收取的金额），或以住宅社会或住宅脆弱类别的资格为由寻求降低关税；以及（iii）某些供应商提交的合同中有关经济-财政失衡的货币调整更新和索赔。截至本年度报告日期，这些案件正在各司法机构审理中。
| 113 |
截至2025年12月31日，我们的民事索赔（包括客户和供应商索赔）拨备（扣除司法保证金）为3.379亿雷亚尔，其中1.329亿雷亚尔与客户索赔有关，5130万雷亚尔与供应商索赔有关，1.537亿雷亚尔与其他民事索赔有关，详见我们的2025年合并财务报表附注23。
截至2025年12月31日，我们作为当事方的主要民事索赔描述如下：
| • | Etesco Constru çõ es e Com é rcio Ltda提起的第0017957-69.2004.8.26.0100号诉讼。：Etesco Constru çõ es e Com é rcio Ltda.向我们提出索赔，指控其违反合同并要求支付损失和损害赔偿。该诉讼转为特别上诉，随后被裁定驳回。根据这一决定，原告提出了澄清动议，截至本年度报告之日，该动议仍在等待判决。截至2025年12月31日，该诉讼涉及的金额为5.377亿雷亚尔，我们评估损失风险为遥远。 |
| • | 检察厅提起的1064120-94.2021.8. 26.0100号公开民事诉讼：检察机关对我司提起公开民事诉讼，要求判令停止我司向共用一台水表的多家单位收取最低消费电价的做法。在STJ对主题414（Tema 414/STJ，第1.9 37.891号特别上诉）进行审查之前，此行动已在审判法院一级暂停。原告表示的索赔价值，对应于截至申请日（2021年6月22日）的历史金额，为3920万雷亚尔。如果出现不利的判决，将在清算阶段根据原告所代表的每个人将提起的个人诉讼计算任何到期金额。我们尽可能评估损失的风险。 |
| • | Sub-cond ô minio Eldorado Business Tower（“Eldorado”）提起的第2263215-97.2021.8.26.0000号诉讼（IRDR —主文件编号1011195-34.2020.8.26.0011）：Eldorado正在寻求宣告性救济，同时要求归还未到期付款，声称有权修改适用于商业用户的收费制度。该诉讼请求被初审法院驳回。Eldorado随后提出：（i）寻求推翻判决的上诉；（ii）发起重复要求事件的请求（Incidente de Resolu çã o de Demandas Repetitivas— IRDR），这是一种程序机制，旨在就反复出现的法律问题协调判例法。埃尔拉多的上诉被驳回，该决定成为最终决定（既判力).IRDR被接受，同样以有利于SABESP的方式解决。作为回应，埃尔多拉多提出了特别上诉（向高等法院-STJ）和特别上诉（向最高联邦法院-STF）。特别上诉被驳回，当事人对这一决定提出上诉，正在等待判决。这一特别上诉目前正等待STF的审查。本次诉讼涉及的金额无法可靠估计，因为最终判决可能会对类似索赔产生系统性影响。我们尽可能评估损失的风险，如果有财务影响，目前无法可靠估计。 |
| • | 消费者权益保护协会（“Assecivil”）提起的第1113127-60.2018.8.26.0100号公共民事诉讼（“Assecivil”）：Assecivil对我们提起了公共民事诉讼，寻求命令停止收取应急关税，并因此退还任何据称多收的金额，以及其他索赔。由于Assecivil缺乏法律地位，该案在未就案情作出判决的情况下被驳回。Assecivil提出上诉，但被驳回。根据这一决定，Assecivil提出了特别上诉（向高等法院—— STJ）和特别上诉（向最高联邦法院—— STF）。特别呼吁已转交STJ，并根据第ARESP 3.02 3.935，未获STJ院长会议接纳。Assecivil随后提出了内部中间上诉。检察厅提出意见，建议驳回内部上诉，目前案件等待判决。原告表示的索赔价值，对应于截至申请日（2022年5月3日）的历史金额，为500,000雷亚尔。如果STJ推翻先前的决定并承认Assecivil的法律地位，如果最终做出有利的判决，任何潜在的金额将在清算阶段确定。我们评估损失的风险是遥远的。 |
| 114 |
| • | 退休和养老金福利报销—诉讼编号：0041721-21.2010.8. 26.0053：自2010年以来，我们一直在对圣保罗州提起诉讼，要求全额偿还支付给前雇员和养老金领取者的与根据第4819/1958号州法律确立的补充退休和养老金福利有关的金额。2008年，就GESP协议第三修正案而言，双方量化了与此类利益相关的某些无可争议和有争议的金额。尽管进行了进一步的技术分析和讨论，双方随后未能就争议部分的偿还达成最终协议。因此，我们于2010年11月启动司法程序，寻求解决此事。我们要求偿还约8.92亿雷亚尔（截至2010年9月），加上通货膨胀调整和此后产生的利息，以及偿还在该日期之后支付的额外金额和要求国家每月持续偿还有争议金额的法院命令。该诉讼程序有待圣保罗司法区第9公共财政法院审理，目前正处于取证阶段，等待法院指定专家报告的发布。截至2025年12月31日，我们无法预测这一程序的最终结果。 |
税务索赔
税务索赔主要是指由于我们的管理层在通知方面存在分歧或对立法的解释存在分歧而受到质疑的与税收和一般罚款有关的问题。截至2025年12月31日，我们的税务索赔拨备（扣除司法存款）为1160万雷亚尔，如上表所示，并在我们的2025年合并财务报表附注23中进一步详述。
截至2025年12月31日，我们参与的主要税务索赔描述如下：
| • | 圣保罗市（Prefeitura de S ã o Paulo）提交的第0045219-11.1100.8.26.0090号税务止赎：圣保罗市（Prefeitura de S ã o Paulo）对我们提出了税务止赎，要求我们支付未支付的污水处理服务ISS，以及对2003年1月至2006年5月期间未能遵守某些义务的罚款。截至本年度报告发布之日，这一税务止赎仍处于暂停状态。截至2025年12月31日，此次税务止赎涉及的金额为9.823亿雷亚尔，我们评估损失风险为遥远。 |
| • | 巴西联邦税务局提交的第19515003023200606号行政违法告知书：巴西联邦税务局因涉嫌不遵守2001年关于企业所得税、净收入的社会贡献、预提所得税和工业化产品税的立法，对我们发出了行政违规通知。截至本年度报告之日，该案正等待行政税务上诉委员会（Conselho Administrativo de Recursos Fiscais）审理。截至2025年12月31日，我们审查了基于现行判例和适用立法的风险评估以及本次诉讼，我们将损失风险评估为（i）4.514亿雷亚尔的遥远风险；（ii）5230万雷亚尔的可能风险。 |
劳工索赔
我们是涉及加班、轮班、因不健康和危险的工作条件而额外付款、事先通知、职能变更、工资均等、服务外包等事项的若干劳工索赔的当事人，这些事项正在各级法院待决。此外，由于缺乏基于资历的晋升标准，目前大约有900起个人索赔质疑我们的工资和职位计划的合法性。所有这些诉讼都处于初始阶段，我们尽可能评估损失风险。截至2025年12月31日，我们的劳动索赔拨备总额（扣除司法存款）为13.934亿雷亚尔，详见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注23。
| 115 |
截至2025年12月31日，我们参与的主要劳工索赔描述如下：
| • | 提起的第0066100-26.2009.5.02.0038号公共民事诉讼Sindicato dos Engenheiros no Estado de S ã o Paulo（SEESP）：SEESP对我们提起公共民事诉讼，要求：（i）暂停因我们与劳动检察署（TAC）订立的行为调整协议而导致的所有无故解雇；（ii）取消TAC；（iii）立即恢复自2009年4月1日起被解雇的雇员，并支付工资和其他权利；（iv）命令我们不无故解雇任何已经退休或将根据巴西国家社会保障协会（INSS）退休的雇员；以及（v）向工人支持基金支付罚款（Fundo de Amparo ao Trabalhador），在发生不遵守的情况下。诉讼被驳回。SEESP提出普通上诉，被地区劳工法院驳回。此外，地区劳工法院裁定驳回诉讼，理由是工会缺乏提起诉讼的法律地位。SEESP提出复审上诉，也被地区劳工法院驳回，随后提出中间上诉，也被TST（高等劳工法院）驳回。没有进一步上诉，案件于2025年9月23日成为终审案件。于2025年10月10日立案。 |
| • | 劳动检察厅提起的公共民事诉讼第0000025-14.2015.5.02.0064号：劳动检察署对我们提起公开民事诉讼，寻求命令我们不外包基本服务和活动，并在不遵守的情况下支付每日罚款。初审法院维持了这一诉讼，并命令我们不得执行任何将我们的基本最终活动外包的新合同，每次违规将被处以5000雷亚尔的罚款，如果不遵守，则将受到25万雷亚尔的集体损害赔偿。我们提出了一项普通上诉，该上诉得到了一项裁决的支持，该裁决宣布劳动法庭对此事缺乏管辖权。劳动检察厅提出复核上诉，被驳回，导致提起中间上诉，目前仍待判决。 |
| • | Sabesp协会（AAPS）提起的第0060800-58.2006.5.02.0048号公共民事诉讼：AAPS对我们提起公共民事诉讼，寻求命令我们在新的劳动力结构下重新分类退休人员和养老金领取者，并根据该结构向退休人员和养老金领取者支付适用的福利。尽管该诉讼尚未达成最终裁决，但AAPS已启动临时强制执行程序，在一次诉讼中为全部2873名成员的信用提供担保。高等劳动法院（TST）作出了有利于AAPS的裁决，我们就这一决定向STF提出了上诉，包括裁决AAPS可以在出示由每一被代表当事人为其各自的法律顾问执行的个人授权书后进行强制执行程序。截至本年度报告日期，所有强制执行程序暂停，未批准任何计算。主要案件尚未成为终审案件；TST的未决上诉需要作出判决，STF的特别上诉才能继续进行。在执行程序中，对AAPS施加的将每一被代表当事人的法律代理正规化的要求仍然有效。截至2025年12月31日，我们为我们评估损失风险为很可能的那部分诉讼记录了9.057亿雷亚尔的准备金。我们评估剩余部分的损失风险很小，金额为12亿雷亚尔。 |
| • | Sintaema提起的第1000863-10.2021.5.02.0005号集体劳动诉讼：Sintaema对我们提起集体劳动诉讼，要求我们向管理职位的某些员工支付其薪酬与支付给履行相同职能的员工（范式员工）的最高薪酬之间的差额。该诉讼在未就案情作出解决的情况下被驳回；然而，在上诉中，TST下令将案件退回审判法院，以便对Sintaema的索赔进行分析。在一项新的一审判决中，该裁决对我们有利。Sintaema对一审判决提出上诉，上诉部分获准仅是为了解除Sintaema支付法庭费用和律师费的义务，其余裁决维持不变。2025年1月，Sintaema提出复审上诉，该上诉正在等待TST的判决。没有进一步上诉，案件于2025年9月16日成为终审案件。案件于2026年2月12日立案。 |
| 116 |
| • | 关于工作和薪酬计划（PCS）主题的劳动集体行动：这是工会SINTAEMA和SINTIUS在2025年9月至11月期间提起的23起集体诉讼，其中21起由SINTAEMA提起，2起由SINTIUS提起。总之，工会指称，被申请人实施了各种工作和薪酬计划，这些计划不提供基于服务年限的工资晋升，这违反了CLT（巴西劳动法）第461条、§ § 2和3的前措辞。具体而言，在集体诉讼1001542-09.2025.5.02.0445中，SINTIUS声称SABESP开始应用新的工作和薪酬计划，强制重新分类晋升，并将ATS（服务年限津贴）和个人津贴纳入基本工资，以人为地满足新PCS制定的工资最低标准。基于这些原因，SINTIUS称SABESP单方面实施了有害的合同变更，采取了“全包工资”的非法做法。因此，它寻求一项有利于集体诉讼和给予临时救济的裁决，以便下令立即暂停采用“新PCS”。展望未来，在23起集体诉讼中，有6起获得有利于SABESP的一审判决。其余行动仍处于证据阶段，等待判决，但其中6项行动因PROCON提交的IRDR 14仍被搁置。这份IRDR讨论了劳动法院缺乏管辖权，无法根据最高法院主题1143审理和裁决直接和间接公共行政部门根据职业、工作和薪酬计划（PCCS）制定的、由CLT下雇用的公共雇员提起的基于职业、工作和薪酬计划的晋升/重新分类所产生的工资差异索赔。鉴于当前的情景，拨备计算具有不可计量的价值，风险评估在所有行动中都被归类为可能。 |
劳动行为调整协议
在对涉及我们雇用的承包商和分包商的某些雇员的致命事故进行调查后，我们于2003年3月11日与由圣保罗地区劳动检察官办公室代表的劳动检察官办公室签署了行为调整协议。根据行为调整协议，我们承担了与遵守工作场所健康和安全标准有关的各种义务，并可能被处以在不合规情况下每名工人每天1,000雷亚尔的罚款。行为调整协议无限期有效，截至本年度报告日期，我们遵守我们在该协议项下的义务，从未因不遵守而被罚款或处罚。
环境索赔
我们受到行政和司法环境索赔的约束，包括CETESB、圣保罗州检察院和非政府组织发起的索赔。截至2025年12月31日，我们的环境索赔拨备（扣除司法保证金）为1.605亿雷亚尔，如上表所示，并在本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注23中进一步详述。
这些索赔源于对我们寻求的所谓环境损害和救济，包括但不限于：（i）停止向某些当地水体排放未经处理的污水；（ii）在某些情况下针对尚未由法院技术专家具体说明和评估的环境损害采取补救措施；（iii）要求在民事公共诉讼中提及的地点安装和运营污水处理设施；以及（iv）对从受水危机影响最大的水泉中提取的水施加限制。在某些情况下，我们会因不遵守规定而受到每日罚款。在我们对这些索赔的回应中，我们注意到在民事公共诉讼中提及的地点安装和运营污水处理设施已包含在我们的投资计划中。已经有对我们不利的司法裁决，其影响可能包括：（i）提前执行我们长期投资计划中考虑在未来几年执行的工程或服务；（ii）与环境赔偿和/或恢复相关的付款；以及（iii）对我们在国家和国际市场以及公共机构的形象产生负面影响。
截至2025年12月31日，我们参与的主要环境索赔描述如下：
| • | 圣保罗州检察官办公室（Franco da Rocha）提起的第1000060-22.2015.8.26.0198号公共民事诉讼：圣保罗州检察官办公室对我们提起诉讼，其中包括：（i）停止污水排放；（ii）全面推进市政当局产生的生活和工业污水的收集和处理；（iii）环境和公共健康损害造成的赔偿。截至本年度报告之日，该行动处于局部阶段。截至2025年12月31日，该诉讼涉及的金额为10.951亿雷亚尔，我们尽可能评估损失风险。 |
| 117 |
| • | 圣保罗州检察官办公室（Praia Grande）提起的第1006803-16.2017.8.26.0477号公共民事诉讼：圣保罗州检察官办公室对我们提起诉讼，要求我们在紧急临时禁令中按日罚款的处罚下：（i）向法院和CETESB提交详细时间表，概述Praia Grande分系统的处理日期；（ii）开始在Praia Grande运营初级处理单元并防止未经处理的污水排放等。截至本年度报告之日，本次行动处于专家举证阶段（prova pericial).截至2025年12月31日，该诉讼涉及的金额为10亿雷亚尔，我们尽可能评估损失风险。 |
| • | 圣保罗州检察官办公室（Francisco Morato）提起的第0009222-95.2014.8.26.0197号公共民事诉讼：圣保罗州检察官办公室对我们和Francisco Morato市等提起诉讼，要求我们：（i）遵守与Francisco Morato市及其河流流域有关的某些义务；（ii）赔偿环境损害；（iii）按日支付罚款。截至本年度报告之日，由于和解谈判，这一行动仍处于暂停状态。截至2025年12月31日，该诉讼涉及的金额为9.88亿雷亚尔，我们尽可能评估损失风险。 |
其他法律程序
与我们私有化相关的法律索赔
我国私有化的模式和其他方面，包括导致圣保罗州颁布第17853/2023号法律的立法程序，已在巴西法院受到某些当事方的质疑。截至本年度报告日期，有持续的索赔对我们私有化的某些方面提出质疑。
截至本年度报告日期，质疑我们私有化的最相关索赔是：
| • | 违反第1180和1182号基本戒律的行动（ADPFs 1180和1182）：2024年，巴西工人党等提出了两项违反基本原则的诉讼（Argui çã o de Descumprimento de Preceito Fundamental — ADPF），编号为1180和1182，直接挑战我们的私有化。在提起诉讼后，主审法官驳回了初步禁令请求，强调没有足够的紧迫性来证明暂停被质疑的行为是正当的，并且任何延误造成损害的风险都将落在对方身上。2025年9月，Sabesp提出动议，要求被接纳为法庭之友，并于2025年10月与总检察长办公室的代表会面，提出解散ADPF的理由。随后，总检察长办公室发布了一份法律意见，认为ADPF应该被驳回。2026年3月27日，STF一致决定不听取这两个ADPF中的任何一个。这一决定发布后，双方在两份ADPF中提出了澄清请求的动议。截至本年度报告之日，我们正在等待进一步的程序发展，然后再提交我们的表现。 |
| • | 集体诉讼编号1050302-17.2024.8. 26.0053：Mario Maurici de Lima Morais、Francisco Daniel Celeguim de Morais和Helio Rodrigues de Andrade提起诉讼，寻求初步禁令，以暂停美国与圣保罗市（由URAE-1代表）于2024年5月24日执行的第1/2024号特许权合同的效力，以及宣布合同无效的最终裁决。因标的附带灭失，该案未就案情作出解决即被驳回。截至本年度报告日期，该案件正等待就针对该判决提出的澄清动议作出裁决。2026年3月13日，检察官办公室提交了一份意见，主张驳回索赔人提出的澄清动议。这起诉讼的财务影响，如果有的话，目前还不能可靠估计。 |
| 118 |
| • | 第0037298-27.2024.8.26.0053号集体诉讼：Mario Maurici de Lima Morais、Francisco Daniel Celeguim de Morais和Helio Rodrigues de Andrade对Sabesp和圣保罗州财政部提起诉讼，要求：（i）圣保罗州与国际金融公司（IFC）在行政程序SPI-PRC-2023/00055范围内签订的协议宣布无效，原因是据称其标的物非法、形式缺陷和法律理由不足；（ii）以涉嫌违反合同为由，部分撤销关于承认其中规定的第0阶段完成的协议，据称以有关所提供研究质量的虚假陈述为证据；（iii）偿还已支付的金额以及赔偿损失和损害。截至本年度报告之日，案件正在等待检察署的意见。这起诉讼的财务影响，如果有的话，目前还不能可靠估计。 |
| • | 劳动公民诉号1001846-34.2023.5.02.0071：全国发电、输电和配电、通过电网传输数据、电动汽车供应、水处理和环境服务公司工人联合会（“全国联合会”）对我们提起劳工公共民事诉讼，要求立即暂停与我们的私有化相关的所有行为或程序，直到提出一项关于对劳动关系的社会经济影响的研究，包括现有的雇佣合同和既得权利。初步禁令被驳回，诉讼被驳回。全国联合会提出了普通上诉，该上诉也被地区劳工法院驳回。截至本年度报告日期，原告没有提出任何进一步的上诉。 |
股息及股息政策
可供分配的金额
在每一次年度股东大会上，要求董事会建议分配上一会计年度的净利润。就巴西公司法而言，净利润定义为该财政年度扣除所得税和社会贡献税后的净收入，扣除前几个财政年度的任何累计亏损以及分配给员工和管理层参与我们利润的任何金额。根据巴西公司法，可用于股息分配的金额为增加或减少的净利润的一半的金额：
| • | 拟形成法定准备金的金额；及 |
| • | 拟用于形成或有事项准备金的金额以及以往财政年度形成的相同准备金的任何注销金额。 |
我们被要求维持法定准备金，我们必须在每个会计年度分配5.0%的净利润，直到这种准备金的金额等于我们实收资本的20.0%。然而，我们无须就任何财政年度的法定储备加上我们其他已建立的资本储备的总额超过我们资本的30.0%作出任何分配给我们的法定储备。净亏损，如果有的话，可以冲抵法定准备金。法定准备金须经股东在我们的年度股东大会上批准，该会议还必须根据巴西公司法规定的限制和参数对其分配进行解决。法定准备金只能用于冲减亏损或增资。截至2025年、2024年和2023年12月31日，我国法定准备金余额分别为27.667亿雷亚尔、23.436亿雷亚尔和18.646亿雷亚尔，分别相当于我国资本的13.0%、15.6%和12.4%。
巴西公司法还规定了两种可自由支配的净利润分配，这些分配须经股东在每一次年度股东大会上批准。首先，可能会将净利润的一定百分比分配给被认为在未来年度可能发生的预期损失的应急准备金。在上一年度如此分配的任何金额必须要么在预期发生损失的财政年度冲回，如果这种损失实际上没有发生，要么在预期发生损失的情况下予以注销。第二，如果强制可分配金额超过任何一年的已实现净利润之和，则该超额部分可能被分配到未实现的收入储备中。根据巴西公司法，已实现净利润被定义为在下一个会计年度结束后，超过股权调整和具有财务业绩的运营产生的利润或收入的净正数的净利润金额。
| 119 |
根据巴西公司法，任何公司均可在其章程中授权设立全权准备金。授权将公司净收入的一定百分比分配给酌情准备金的章程还必须说明准备金的用途、分配标准和最高金额。我们还可能将一部分净利润用于计划扩张和其他资本投资项目的酌情分配，其金额将基于管理层先前提出并由我们的股东批准的资本预算，即在每次年度股东大会上审查的一年以上的资本预算。在相关资本项目完成后，我们可能会保留分配，直到股东投票决定将全部或部分储备转为资本或留存收益。截至2025年、2024年和2023年12月31日，我们的投资储备分别为187.515亿雷亚尔、193.041亿雷亚尔和127.534亿雷亚尔。
可供分配的金额可能会因前几年构成但未实现的预期损失的应急准备金的回拨而进一步增加。可供分配的金额是根据我们根据国际财务报告准则会计准则编制的合并财务报表确定的。
法定准备金须经我们年度股东大会股东投票表决通过，可以转增资本，但不能用于以后年度的股利支付。
强制分配
巴西公司法一般要求，每个巴西公司的章程规定，该公司在每个财政年度可供分配的金额中，必须作为股息分配给股东的最低百分比，也称为强制可分配金额。根据我们的章程，强制可分配金额已固定为不少于可供分配金额的25.0%的金额，以每个特定财政年度结束时可供分配的金额为限。
强制分配以调整后净收益的百分比为基础，不低于25.0%，而不是每股固定的货币金额。然而，巴西公司法允许像我们这样的上市公司，如果董事会和财政委员会向股东大会报告鉴于我们的财务状况，这种分配是不可取的，则可以暂停强制分配。此次停牌需获得普通股股东的批准。在这种情况下，董事会必须向CVM提交此类停牌的理由。因上述停牌而未分配的利润，应计入特别准备金，如未被后续亏损吸收，则必须在该公司的财务状况允许时立即作为股息支付。
支付股息
巴西公司法和我们的章程要求我们在每个财政年度结束后的第四个月之前举行年度股东大会，届时可以宣布年度股息。派发年度股息的决定是基于为相关财政年度编制的综合财务报表。根据巴西公司法，股息通常在宣布股息之日后的60天内支付，除非决议规定了另一个支付日期，在任何一种情况下，这必须发生在宣布股息的财政年度结束之前。股息不计息，股东自股息支付日起有三年期间要求对其股份分配的股息（或“—股息支付记录和股东权益利息”中所述的股东权益的利息支付），之后未要求的股息金额归还给我们。存托人将在收到我们的付款后，在切实可行的范围内尽快设定用于向ADS持有人付款的货币兑换日期。
我们的章程允许我们从与当前或上一个财政年度相关的先前存在和累积利润中或根据特别股东大会或董事会宣布的半年度或季度财务报表支付中期股息，前提是每个学期从当前利润中支付的中期股息总额不超过资本公积的金额。我们的章程还允许董事会支付净资产利息（Juros sobre Capital Pr ó prio）。作为中期股息或股东权益利息支付给股东的金额可能被视为最低强制性股息的预期，并须经年度股东大会或特别股东大会批准。
| 120 |
一般来说，非巴西居民的股东必须在中央银行登记，才能有股息、出售收益或与其股票相关的其他金额，有资格汇出巴西境外。我们ADS的基础普通股由Banco Bradesco S.A.在巴西持有，作为存托人的托管人和代理人，存托人是ADS基础普通股的注册所有者。我们目前的注册商是Banco Bradesco S.A。存托人以电子方式向中央银行登记ADS的基础普通股，因此能够就这些股票获得股息、销售收益或其他金额，这些股票有资格汇出巴西境外。有关更多信息，请参阅“项目10.D.外汇管制。”
现金股息和分配（如果有的话）将以巴西雷亚尔支付给保管人，保管人随后将把这些收益兑换成美元，并将促使这些美元交付给保管人，以分配给ADS持有人。有关更多信息，请参阅“项目10.D.外汇管制。”根据巴西现行法律，通常支付给非巴西居民股东（包括ADS持有者）的股息将被征收10%的巴西预提所得税，但根据1995年12月31日之前产生的利润宣布的股息除外，并且符合其他法律要求。有关更多信息，请参阅“项目10.E.税收。”
根据我们的股息政策中描述的条件，应付给我们普通股股东的股息总额可能达到（i）截至2026年12月31日和2027年12月31日的财政年度调整后净收入的50%，（ii）截至2028年12月31日和2029年12月31日的年度的75%，以及（iii）自2030年起的100%。这些限制可能会根据我们的特许权协议中规定的绩效指标——普遍化因子的水平而降低，具体如下：
•如果因子U等于0，则上述设定的适用限制完全可用；
•因数U大于0但小于或等于1%的，适用限值降为80%；
•如果因子U大于1%但小于或等于2%，则适用的限制降低到60%；并且
•如果因子U超过2%，我们可能只派发最低限度的强制股息。
宣布超过上述规定的最低强制性股息的股息须满足两个条件：（i）符合上述普遍性因素，以及（ii）截至适用财政年度12月31日的财务杠杆比率等于或低于百分之三和百分之二十五（3.25）。
任何关于股息分配的提议还必须考虑我们的投资需求，以满足特许权协议中规定的普遍性目标，实现我们的公司宗旨，我们的现金产生和流动性状况，以及我们的整体财务可持续性。
我们还可能支付股东权益的利息，在这种情况下，只有扣除所得税后的净额可能会被归入最低强制性股息。如果我们分配的股息超过了最低限度，并选择通过股权利息这样做，预扣税款部分可能会被视为额外的股息。我们的董事会负责宣布股东权益的利息，以及中期和特别股息，但须经股东大会批准。董事会还可以向股东大会提议，将任何剩余利润分配给未来投资的储备（如我们的章程规定），保留在根据资本预算进行年度审查的利润储备中和/或将未实现利润保留在未实现利润储备中，一旦实现，应作为股息支付。
根据巴西公司法，在我们的管理层通知股东此类支付将不符合我们的财务状况的任何财政年度，可能会暂停支付最低强制性股息。在这种情况下，任何未分配利润必须在我们的财务状况允许时支付，前提是它们不被以后年度的亏损所吸收。我们的财政委员会负责对管理层提出的分红建议发表意见，提交股东大会。我们管理层关于分配净收益的提案，其中包括分配股息，必须每年在每个财政年度结束后的前四个月内提交给普通股东大会。
| 121 |
除非股东大会或我们的董事会另有决议，否则股息必须在宣布之日起60天内支付，无论如何，必须在同一财政年度内支付。经批准的股息不计息，自股东大会或董事会（如适用）确定的支付日期起三年内未主张的任何股息将被没收，以有利于我们。
环卫基本法对股利分配的限制
URAE-1的特许权协议明确禁止在不遵守其中规定的普遍化目标和时间表的情况下分配利润和股息。在URAE-1的特许权协议中，只有在先前通过行政程序确定并由ARSSP发布的具有约束力的最终决定确认的情况下，才应将违反目标和时间表视为已经发生。
根据URAE-1的特许权协议，导致股息分配受到限制的不遵守目标和时间表的类型必须完全是由我们应占的情况造成的。此类确定应考虑协议中规定的绩效指标、容忍阈值，特别是计算因子U的方法。对于2024和2025财年，因子U是根据包含URAE-1的所有市镇计算得出的。2026年和2027年，将按市镇分组进行计算，截至2028年，普遍性因数按每个市镇确定。
投资者在评估对我们股票或ADS的投资时应考虑这一限制，因为发生这种合同违约可能会导致股息分配暂时暂停，这可能会对持有我们证券的相关回报产生重大影响。
股利支付及股东权益利息记录
根据经修订的第9249/1995号法律，允许巴西公司以股东权益可抵税名义利息支出的形式分配股息。可能支付的可抵税利息金额按相关期间政府长期利率（TJLP）对股东权益的每日按比例变动计算，且不能超过以下两者中的较大者：
| • | 支付期间净收入的50.0%（在考虑此类分配和任何所得税扣除之前，并在考虑任何净利润的社会贡献扣除之后）；或 |
| • | 盈余公积及留存收益的50.0%。 |
任何ADS或普通股净权益（Juros sobre Capital Pr ó prio）的利息支付，无论其是否为巴西居民，如果受益人居住在低税收管辖区（避税天堂），则需按17.5%或25.0%的税率缴纳巴西预提所得税。有关更多信息，请参阅“项目10.E.税收。”作为股东权益利息支付给股东的金额，扣除任何预扣税，可作为巴西公司法规定的强制股息可分配金额的一部分包括在内。
股东权益的股息和利息超过公司章程规定的最低限额，在年度股东大会和特别股东大会上获得股东批准时予以确认。因此，截至2025年12月31日确认的金额为20.097亿雷亚尔。
派发股息
下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日财政年度已支付或将支付给我们股东的股息分配（包括强制性最低股息和补充股息）。
关于2023财年，所有分配都完全以净权益利息（juros sobre o capital pr ó prio）的形式进行。关于2024财政年度，分配总额为25.498亿雷亚尔，其中7.187亿雷亚尔以股息形式支付，18.311亿雷亚尔以净权益利息形式支付。关于2025财年，23.816亿雷亚尔打算以净权益利息的形式支付。
| 122 |
| 截至12月31日止年度， | 拟议总额 | 付款日期 | 每股付款 | 每份ADS的付款 |
| (百万雷亚尔) | (以雷亚尔) | |||
| 2025 | 2,381.6 | 2026年4月30日 | 3.38 | 3.38 |
| 2024 | 2,549.8 | 2025年5月20日 | 3.73 | 3.73 |
| 2023 | 984.5 | 2024年6月24日 | 1.44 | 1.44 |
我们打算根据巴西公司法、我们的章程和我们的股息政策的要求，宣布并支付股息和/或股东权益利息。我们的董事会可以宣布根据我们的半年度或季度合并财务报表计算的股东权益分配，但须经出席我们年度股东大会的我们普通股的大多数持有人投票批准。拟议的股息分配应考虑（i）为普及基本卫生服务进行投资的必要性；（ii）实现我们章程中规定的公司宗旨；（iii）现金产生和现金需求；以及（iv）我们的经济和财政可持续性。任何分配的金额将取决于许多因素，例如我们的经营业绩、财务状况、现金需求、前景以及我们的董事会和股东认为相关的其他因素。在我们的税务规划范围内，我们可能会在未来继续确定分配股东权益的利息符合我们的最佳利益。
B.重大变化
除本年度报告所披露者外，自本年度报告所载经审核综合财务报表日期起并无发生重大变动。
| 项目9。 | 要约及上市 |
A.要约及上市详情
我们普通股的市场
我们的普通股自1997年6月4日起在B3上市，交易代码为“SBSP3”，自2002年4月24日起，我们的普通股已被纳入该交易所的Novo Mercado板块。
我们ADS的市场
我们的ADS，每一份代表我们的一股普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“SBS”。
B.分配计划
不适用。
C市场
巴西证券交易所交易
我们的普通股在B3交易。CVM和B3都有酌情决定权，可以在某些情况下暂停特定发行人的股票交易。
B3的交易发生在上午10：00至下午5：00（圣保罗时间）的工作日，通过PUMA（PlataForma Unificada Multiativos）电子交易系统进行。B3还提供下午5：30至下午6：00（圣保罗时间）的“盘后”交易时段，可通过传统经纪自营商和在线经纪平台访问。在盘后交易时段执行的交易受到价格波动和可能通过互联网经纪商交易的股票数量的监管限制。交易时间以B3更新为准。此外，在B3上市的证券，包括Novo Mercado、Level 1和Level 2上市部分的证券，也可以在巴西场外交易（OTC）市场的有组织交易所环境之外进行交易。
| 123 |
B3交易的结算发生在交易日（T + 2）后两个工作日，不对购买价格进行货币调整。股份转让和支付通过附属于B3的清算代理进行，B3既执行财务义务又执行股份交割的多边清算。根据B3规定，金融结算通过央行的准备金转存系统进行，证券转存通过B3的托管平台进行。一旦完成，交付和付款都是最终的和不可撤销的。
B3交易的流动性明显低于纽交所或其他主要全球交易所的交易。尽管上市公司的任何流通股都可能在B3上交易，但在实践中，通常只有不到一半的上市股份可供公开交易，其余股份一般由控股股东或政府实体持有。
出于巴西税收和监管目的，未被视为在巴西注册的持有人（“非巴西持有人”）在B3上的交易受到巴西外国投资法规的限制。除有限的例外情况外，非巴西持有者可根据中央银行/CMN第13/2014号联合决议制定的规则在巴西证券交易所进行交易。该规定要求非巴西持有者持有的证券必须存放在中央银行和CVM授权的金融机构的托管账户或存款账户中。它还要求非巴西持有者将其证券交易限制在B3或合格场外市场上执行的交易。
除有限情况外，根据中央银行/CMN第13/2014号联合决议进行的投资不能通过私人交易在非巴西持有者之间转让。有关适用于非巴西持有者的税收待遇的更多信息，包括符合这一制度的人可获得的某些税收优惠，请参阅“项目10.E.税收——巴西税收考虑。”
Novo Mercado部分
我们的普通股自2002年4月24日起在B3的Novo Mercado板块上市。自愿承诺采用超过巴西法律要求的强化公司治理做法和披露标准的公司，Novo Mercado是一个特殊的上市部分。在Novo Mercado上市的公司必须遵守一套治理要求，旨在加强股东权利，提高向市场披露的信息的质量、透明度和可访问性。
在2002年4月18日、2006年6月19日、2012年4月23日和2018年4月27日，我们的股东批准了对我们章程的修订，以使其与Novo Mercado上市条例保持一致。
自2024年以来，B3就Novo Mercado上市条例的拟议改革进行了公开咨询，其中除其他事项外，包括与董事会组成相关的潜在变化，包括至少30%的独立成员和防止过度监管的规则，以及高管问责制。2025年6月30日，由于超过1/3的公司对改革投了反对票，提议的修正案被该细分市场上市公司否决。
D.出售股东
不适用。
E.稀释
不适用。
F.发行费用
不适用。
| 124 |
| 项目10。 | 补充资料 |
A.股本
我们的股本完全由普通股组成，全部没有面值，但圣保罗州持有的一种特殊类别优先股（黄金股）除外，这是我们的章程规定的。截至2025年12月31日，我们的股本由圣保罗州持有的703,773，868股普通股和一股特殊类别优先股（黄金股）代表。
根据我们的章程，我们的董事会有权批准增资，最高限额为我们的法定资本，目前设定为1,187，144,787股普通股，而无需召开股东大会或修改我们的章程。
B.组织章程大纲及章程细则
以下是我们普通股的重要条款摘要，包括我们的章程和巴西公司法的相关规定。本说明通过参考我们的章程和巴西法律进行限定。
董事的权力
除了巴西法律的一般规定外，我们董事会的内部章程还包含以下关于董事有权对该董事拥有重大利益的提案、安排或合同进行投票的具体规定。
根据巴西公司法，禁止董事或执行官在任何会议上或就该董事或执行官与公司存在利益冲突的任何交易进行投票，并且必须披露利益冲突的性质和程度，该披露应记录在会议记录中。在任何情况下，董事或执行人员不得与公司进行任何业务，包括任何借款，除非条款和条件公平、合理，并与市场上通行的或第三方提供的条款和条件一致。
根据我们的章程，我们的董事会任何成员均不得根据适用法律获取信息、参与董事会或任何管理机构的审议或讨论、行使投票权，或以任何方式干预该成员直接或间接与公司利益发生利益冲突的任何事项。
根据我们董事会的内部章程，当某一事项涉及与公司利益的利益冲突，或该事项中的特定个人利益时，我们董事会的每位成员应：（i）在知悉相关情况后立即披露其利益冲突；（ii）不参与该事项的讨论或审议；（iii）确保将该利益冲突记录在会议记录中；（iv）对该事项投弃权票。
根据我们的章程、Novo Mercado上市条例和巴西公司法，我们的董事会主席和首席执行官的职位不得由同一人担任。
根据我们的章程，我们的股东有责任确定我们支付给董事会、执行官董事会和财政委员会成员的薪酬。
根据巴西公司法，只有自然人可以当选为我们的董事会或执行董事会成员。然而，根据巴西公司法，在国外居住或住所的董事或执行官的任命取决于居住在巴西的代表的任命。
此外，我们的章程规定，由于绝对不符合规定，以下人员被禁止在公司的任何法定机构任职：（i）我们所受监管机构的代表、国务部长、国务秘书、市政秘书、具有特别或高级咨询性质的非常任公职人员、政党的法定董事，以及任何级别政府的立法授权的持有人，即使在其职位上休假；（ii）在前36个月内，参加政党的决策结构或与组织、组织或进行竞选活动有关的活动；（iii）在工会组织中担任职务的人员。
| 125 |
我们的章程规定我们的董事的统一任期为两年，允许连任。我们的章程没有规定任何强制性退休年龄限制。
另见“项目6.A.董事和高级管理人员。”
普通股说明
一般
每一股普通股的持有人有权在我们的年度股东大会或特别股东大会上拥有一票表决权，但须遵守下文所述的投票限制。在首次召集时，法定人数要求代表以下股东亲自或委托代理人出席：（i）就涉及修订章程的决议而言，至少66.7%的有表决权股份；以及（ii）就其他事项而言，至少25%的有表决权股份。在第二次召集时，会议可在代表有权投票的任何股份数量的股东出席的情况下举行，也可亲自或通过代理人出席（巴西公司法另有规定的除外）。
根据巴西公司法，股东权利的变化，例如降低强制性最低股息，需要至少代表我们已发行有表决权股份的一半的股东的批准。在某些可能导致股东权利变化的情况下，例如创建优先股，巴西公司法要求出席特别会议的将受到该变化不利影响的大多数股东的批准。然而，我们的章程和Novo Mercado上市条例明确禁止发行优先股。巴西公司法规定了异议股东也可能拥有评估权的其他情形。
根据巴西公司法，公司章程或在股东大会上采取的行动均不得剥夺股东的某些权利，包括：
| • | 参与利润分配的权利； |
| • | 在公司发生清算时平等、按比例参与任何剩余剩余资产的权利； |
| • | 巴西公司法规定的对公司业务管理进行监督的权利； |
| • | 认购股份、可转换为股份的债券或认购红利时的优先购买权（巴西公司法规定的某些情况除外）；和 |
| • | 在巴西公司法规定的情况下退出公司的权利。 |
巴西公司法和我们的章程都没有明确涉及累积投票，但下文所述者除外。
根据巴西公司法及其规定，至少代表我国资本10%的股东可以要求采用多重投票程序，以使每一股份有权获得董事会成员所拥有的尽可能多的选票，并赋予每位股东仅对一名候选人累积投票或在多名候选人中分配其选票的权利。
根据CVM颁布的规定，行使多重投票程序的10%门槛要求可能会根据公司股本的多少而降低。考虑到我们目前的股本，代表我们投票资本5%的股东可能会要求采用多重投票程序。股东要求采用多重投票程序必须在股东大会召开前至少48小时提出。
| 126 |
此外，我们的章程规定了我们的董事的统一任期。
Golden Share（A çã o Preferencial de Classe Especial）
关于我们的私有化，圣保罗州保留了一股特殊类别优先股（a çã o preferencial de classe especial），这是根据我们的章程并根据2023年12月8日的第17853号州法创建的。黄金股由圣保罗州独家持有，并赋予其对与以下事项有关的决议的否决权：（i）对我们的公司名称或注册总部的任何修改；（ii）对我们的公司宗旨的任何修改，这将导致我们提供供水和污水服务的核心活动被取消；以及（iii）根据我们的章程第6条的定义，对归属于股东或股东群体的投票权行使的任何限制。
金股在我们的股东大会上没有投票权，除了上述的否决权。根据我们的章程和Novo Mercado上市条例，优先股的发行在其他方面被明确禁止，但上述一种特殊类别优先股除外。如果圣保罗州停止持有至少占我们总股本10%的普通股，黄金份额将自动消灭。
尽管在我们私有化后没有控股股东，圣保罗州凭借其对黄金份额的所有权保留了对我们的某些治理权利，特别是在维护我们提供供水和污水服务的核心使命以及防止我们的公司身份和治理结构发生重大变化方面。
优先购买权
我们的股东拥有按其所有权权益比例认购新股或可转换为股份的证券的一般优先认购权，但在授予和行使任何收购我们股本股份的选择权的情况下除外。该优先认购权的有效期为增资公告刊登之日起30天。股东也有权将其优先购买权转让或出售给第三方。与公开发行证券相关的优先购买权可能被消除或缩短其行权期。
如果以发行新股的方式进行增资，ADS或普通股持有人可能会面临行使优先购买权的限制，除非根据《证券法》，登记声明有效或适用豁免。欲了解更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与我们的普通股和ADS相关的风险——我们的普通股和ADS的持有人可能无法就普通股行使优先购买权和跟随权。”
赎回及退回权
巴西公司法规定，在有限的情况下，股东有权从公司撤回其股权，并获得归属于其股权的股东权益部分的付款。异议股东可在股东大会上按规定法定人数批准某些决议后行使撤回权，包括：
| • | 减少强制派发股息； |
| • | 合并为另一家公司或与另一家公司合并，但须符合巴西公司法规定的条件； |
| • | 根据巴西公司法的定义并受其约束，参加一个集中的公司集团； |
| • | 改变我们的企业宗旨； |
| • | 分拆，须遵守巴西公司法； |
| • | 改变一类或多类优先股赎回或摊销的偏好、优势、条件，或创造新的更有利的类别； |
| 127 |
| • | 解散公司； |
| • | 转型为另一类公司； |
| • | 将我们所有的股份转让给另一家公司或接收另一家公司的股份，以使被转让股份的公司成为该公司的全资子公司，称为Incorpora çã o de a çõ es；或 |
| • | 以超过巴西公司法规定限制的价格收购另一家公司的控制权。 |
撤回的权利在批准相关公司行动的股东大会会议记录公布后30天失效，包括上述那些。如果异议股东的股份退出将危及我们的财务稳定，我们有权在此类权利到期后的10天内重新考虑任何产生退出权的行动。巴西公司法允许公司按其经济价值赎回其股份，但须遵守其章程的规定和某些其他要求。我们的章程目前没有规定我们的股本将可以按其经济价值赎回，因此，根据巴西公司法进行的任何赎回都将根据每股账面价值进行，该价值是根据股东批准的最近的资产负债表确定的。但是，如果产生赎回权的股东大会发生在最近批准的资产负债表日期后60天以上，股东有权要求根据该股东大会召开后60天内的新资产负债表对其股票进行估值。在这种情况下，公司将立即支付根据最近一期资产负债表计算的补偿金额的80%，一旦下一期资产负债表确定，将在股东大会召开之日起120天内支付余额。
此外，如果股份符合以下标准，则股东不得因（i）根据巴西公司法规定的条件与另一家公司合并或合并，或（ii）参与根据巴西公司法定义并受其约束的集中公司集团而行使退出权：（a）它们被视为具有流动性，定义为Ibovespa指数（í ndice Bovespa）或其他证券交易所指数（由CVM定义）的一部分，以及（b）股份所有权分散，使得控股股东或其控制的企业持股比例低于50.0%。我们的股票目前满足这些条件，因为我们的普通股在IBovespa指数上市，我们没有控股股东。如果总偿还金额将对我们的财务状况产生重大不利影响，我们可能会撤销任何触发提款权的公司决议，从而撤销提款权本身。
清算权
根据巴西公司法，解散或清算我们需要至少代表已发行和流通的有表决权股份的一半的股东的批准。
转换权
不适用，因为我们的股本仅由普通股组成。
股东大会
与管辖根据特拉华州法律成立的公司的法律不同，巴西公司法不允许股东通过作为对同意征求程序的回应而获得的书面同意来批准事项。所有须经股东批准的事项必须在根据巴西公司法规定适当集合的股东大会上获得批准。股东可由（i）公司股东、（ii）巴西律师、（iii）我们管理层成员或（iv）金融机构的实际律师代表出席股东大会。
根据巴西公司法和CVM规定，我们的年度股东大会或特别股东大会必须在我们的主要营业地点（目前为圣保罗市）的一般流通报纸（在我们的案例中为出版物Valor Econ ô mico）上以及在该报纸的网站上，至少在会议召开之日的21天前（以及在第二次召集时，至少在会议召开前八天）通过刊登通知的方式召开。但是，由于我们的ADS计划的存在，CVM建议股东大会有30天的通知期。此外，根据我们的章程，所有将在股东大会上分析或讨论的文件必须在会议召开至少一个月前在我们的注册办事处、连同CVM以及B3向股东提供。
| 128 |
在适当组织和聚集的会议上，我们的股东有权就我们的业务采取任何行动。股东有权在我们的年度股东大会（要求在我们的财政年度结束后的前四个月内举行）期间，批准我们的合并财务报表，并决定分配我们的净收入和与紧接会议之前的财政年度相关的股息分配。我们的董事会成员一般是在年度股东大会上选举产生的。不过，根据巴西公司法，他们也可以在特别股东大会上选举产生。根据我们的章程，我们有一个永久运作的财政委员会，其成员每年在我们的年度股东大会上选出。
特别股东大会可以与年度股东大会同时召开，也可以在年度内的其他时间召开。我们的股东可能会采取以下行动，其中包括，仅在股东大会上：
| • | 选举和罢免我们的董事会和永久运作的财政委员会成员； |
| • | 批准我们的董事会和执行官员董事会成员的总薪酬，以及财政委员会成员的薪酬； |
| • | 修订我们的章程； |
| • | 批准我们的合并、合并或分拆（顺式); |
| • | 批准我们的解散或清算，以及选举和罢免清算人及其账目的批准； |
| • | 授予股票奖励和批准股票分割或反向股票分割； |
| • | 批准我们的管理层和员工以及我们直接或间接控制的其他公司的管理层和员工的股票期权计划； |
| • | 批准，根据我们董事会提交的提案，分配我们的净收入和支付股息； |
| • | 授权从诺沃梅尔卡多并成为私人公司，除非取消是由于违反诺沃梅尔卡多上市监管； |
| • | 授权保留一家专业公司，就退市或私有化交易有关我们股票的价值编制一份估值报告； |
| • | 批准我们的管理账目和合并财务报表；和 |
| • | 关于董事会提交的任何其他事项的决议。 |
拥有证券权利的限制
巴西法律和我们的章程对非居民或外国股东拥有证券的权利没有限制，包括这类非居民或外国股东持有或行使投票权的权利。
我们的章程禁止任何股东或股东集团行使超过我们已发行及未偿还表决权资本30%的投票权，或就行使超过我们已发行及未偿还表决权资本30%的投票权订立股东协议。就我们的章程而言，“股东集团”是指由两个或两个以上的人组成的集团或任何其他形式的组织，除其他标准外：（a）受任何性质的投票协议的约束，包括股东协议，无论是直接或通过受控或控制实体；（b）它们之间存在控制关系；（c）处于共同控制之下；（d）如果一个人直接或间接持有，另一方股本的15%或以上；（e）共享一个共同的第三方投资者，持有各自股本的15%或以上；（f）由同一人或关联方管理；（g）共享其大多数管理人员；（h）其雇员受益于同一离职后福利计划；或（i）其中一个是离职后福利计划，而另一个是其雇员为该计划供款的实体。
| 129 |
平等待遇规定
根据我们的章程和Novo Mercado上市条例，任何获得我们控制权的一方必须按照向控股股东支付的相同条件和购买价格延长对非控股股东所持股份的要约收购。这种强制要约收购的一个先决条件是控股股东的存在。目前，我们没有控股股东。
此外，为了刺激股权分散和防止恶意收购，我们的章程规定，任何获得我们普通股30%或以上股份的股东或股东集团必须以不低于以下最高者的价格对所有剩余股份提出要约收购：（i）通过公开发行进行的最近一次增资中股份发行价的200%，根据我们的章程，在强制要约收购成为要求的日期之前的36个月内完成；及（ii）我们的股份在其以最高流动性进行交易的证券交易所的加权平均交易价格的200%，在紧接收购日期或导致发起强制要约收购义务的事件之前的90个交易日内计算。计算方法，包括调整和程序，在我们的章程中有明确的详细说明。某些例外情况适用，例如公司重组交易导致的收购、库存股注销、股份回购或减资、在优先购买权限制范围内的首次公开或私募发行，或通过法律运作或合法重组的继承；但前提是，通过这些例外事件达到30%门槛后的任何自愿后续增持仍将触发强制性要约收购义务。
我们的章程还规定，经股东在专门为此目的召开的股东大会上批准，可以放弃或以不同条款进行这项反收购规定，但须符合以下条件：（i）在第一次召集时，会议要求代表半数以上有表决权资本的股东出席；在第二次召集时，任何数量的股东；（ii）放弃由出席的股东以简单多数通过；以及（iii）收购人所持股份不计入法定人数或投票目的。此外，不遵守这一强制性要约收购要求的股东将被暂停其投票权，直到他们遵守我们的章程。此外，未能在达到30%门槛后的60天内发起所要求的要约收购，可能会触发由董事会召集的股东大会确定的暂停投票权和进一步限制股东权利的行为。
储备金
巴西《公司法》规定，所有“调整后收益”的酌情分配须经股东批准，可在随后几年补充资本或作为股息分配。在我们的资本公积和法定公积的情况下，它们也须经股东批准；但是，它们各自的余额的使用仅限于补充资本或以亏损吸收。不能将其作为向股东进行收益分配的来源。
法定投资准备金
我们的法定投资储备具体包括内部资金，用于扩建供水和排污服务系统。截至2025年12月31日，我们的投资储备为187.515亿雷亚尔。
| 130 |
法定准备金
根据巴西公司法，我们必须记录法定准备金，我们必须每年将调整后净收入的5%分配给该准备金，直到准备金金额等于实收资本的20.0%。任何累计赤字都可以从法定准备金中扣除。我们可能会在该准备金余额加上资本公积金额超过我们企业资本的30%的会计年度决定不建立法定准备金。截至2025年12月31日，我国法定准备金余额为27.667亿雷亚尔。
基于资本预算的利润留存
董事会还可以向股东大会提议，将任何剩余利润保留在基于资本预算的利润储备中，但须接受年度审查。
未实现利润储备
未实现利润保留在未实现利润准备金中，利润一旦实现，在不被亏损吸收的情况下，作为股利支付。
仲裁
关于我们在B3的Novo Mercado部分上市，我们、我们的股东、董事、执行官、财政委员会成员（正式成员和候补成员）以及法定和非法定委员会成员已承诺将因Novo Mercado上市条例或任何其他公司事项引起的任何和所有争议或争议提交仲裁。有关更多信息，请参见“项目9.C。市场。”
根据我们的章程，我们、我们的股东和我们的管理层之间就适用Novo Mercado上市条例、巴西公司法或管理巴西资本市场的规则和条例发生的任何争议将根据其仲裁规则在市场仲裁商会（C â mara de Arbitragem do Mercado）通过仲裁解决。股东之间的任何争议，或我们与我们的股东之间的任何争议，包括在每种情况下ADS的持有人，也将提交仲裁。
期权
目前没有购买我们任何普通股的未行使期权。
C.材料合同
关于圣保罗州与我们订立的重大合同的说明，见“项目7.B.关联方交易。”
D.外汇管制
将股息或利息支付以及出售股份的收益兑换成外币以及将这些金额汇出巴西境外的权利受到外国投资立法的限制，该立法通常要求（其中包括）相关投资已在中央银行和CVM注册。违反这项立法可能会阻碍或阻止我们ADS基础普通股的托管人或我们普通股的持有人将股息、分配或任何出售这些股份的收益转换为美元并将这些金额汇往国外。我们ADS的持有者可能会受到延迟转换巴西货币支付我们ADS基础普通股以及将收益汇往国外的不利影响。
因此，ADR持有者在巴西境外出售ADS的收益不受巴西外国投资管制，ADS持有者在某些情况下有权享受优惠的税收待遇。有关更多信息，请参阅“项目3.D.风险因素——与我们的普通股和ADS相关的风险——将ADS兑换为普通股的投资者可能会失去将外汇汇出国外并获得巴西税收优惠的能力”和“项目10.E.税收——巴西税收考虑。”
| 131 |
ADS持有人除非注销ADS并直接持有标的普通股，否则无需在央行或CVM登记为外国投资者。在注销其ADS时，这类持有人必须遵守适用于外国投资者的登记、代表、保管和税务代表任命要求，以及适用的税务规则。
中央银行/CVM 2024年12月3日第13/2024号联合决议自2025年1月1日起全面生效，其中规定就巴西公司发行的股票在国外市场发行存托凭证。中央银行/CVM第13/2024号联合决议，除其他行为外，撤销了CMN第4373/2014号决议。根据巴西有关外国投资巴西资本市场的法律，在中央银行和CVM注册并通过以下方式行事的外国投资者：（i）由当地代理人管理的授权托管账户；和（ii）当地中介机构（例如证券经纪自营商），可以在巴西证券交易所买卖股票，而无需为每笔交易获得单独的登记证书。b.外国投资应根据经修订的2022年12月31日BCBB第278号决议监管的2021年12月3日第14,286/2021号法律或根据中央银行/CVM第13/2024号联合决议进行登记。
BCB278号决议规定的第14286/2021号法律是规范外国直接投资巴西公司的主要立法。它适用于以外币、商品或服务形式进入巴西的至少10万美元的投资，这些投资指向当地注册的私营公司。外国投资组合（即投资于证券交易所或场外市场交易的证券）受中央银行/CMN第13/2024号联合决议和CVM第13/2020号决议的监管，该决议对外国投资者的交易备案和信息披露进行了监管。
自2020年12月1日起，寻求在CVM注册的外国投资者必须满足第13/2020号CVM决议中规定的要求。根据中央银行/CVM第13/2024号联合决议，外国投资者的定义包括个人、法人实体、共同基金以及在国外注册或总部在国外的其他集体投资实体。为在中央银行/CVM第13/2024号联合决议（“13/2024持有人”）下登记为外国投资者，外国投资者必须：
| • | 在巴西至少任命一名代表，该代表必须是金融机构或中央银行授权经营的其他机构； |
| • | 在巴西为其投资指定至少一名经授权的托管人（必须是经中央银行或CVM正式授权的金融机构或实体），并经CVM正式许可，除非外国投资者是自然人； |
| • | 在巴西任命一名税务代表； |
| • | 通过其在巴西的代表，在CVM注册为外国投资者（不适用于个人非居民投资者）； |
| • | 聘请当地中介机构（例如证券经纪自营商）在B3上进行证券交易，包括收购在其上上市的巴西公司的股份； |
| • | 通过其在巴西的代表，向中央银行登记其外国投资并定期向CVM报告；以及 |
| • | 在联邦税务局注册（联邦财政秘书处—“RFB”）根据RFB规范指令第2172/2024号和RFB规范指令第2119/2022号。 |
E.税收
本摘要包含对持有人购买、拥有和处置普通股或ADS的某些巴西和美国联邦所得税后果的描述。
摘要基于巴西税法和美国联邦所得税法于本年度报告日期生效，其中哪些法律可能会发生变化，可能具有追溯效力，有关美国联邦所得税，以及不同的解释。普通股或ADS的持有者应就购买、拥有和处置普通股或ADS的巴西、美国或其他税务后果咨询自己的税务顾问，尤其包括任何非巴西、非美国、州或地方税法的影响。
| 132 |
虽然目前巴西和美国之间没有所得税条约，但两国税务当局过去曾就这样的条约进行过讨论。然而，无法保证条约是否或何时生效，或它将如何影响普通股或ADS的美国持有者。
巴西税收考虑
以下讨论总结了非巴西境内的持有人（“非巴西持有人”）为巴西征税目的而收购、拥有和处置普通股或ADS的主要巴西税务后果。它以目前有效的巴西法律和条例为基础，因此，这类法律的任何变化都可能改变下文所述的后果。每个非巴西持有者应就投资普通股或ADS的巴西税务后果咨询其自己的税务顾问。
ADS的非巴西持有人可以将其撤回，以换取在巴西的普通股。根据巴西法律，非巴西持有人可以根据中央银行/CMN联合第13/2024号决议投资普通股，或根据BCBB第278号决议规定的第14286/2021号法律作为外国直接投资。
股息征税
根据第9249/1995号法律，基于1996年1月1日之后产生的利润的股息，包括以实物支付的股息，由我们就普通股或ADS支付的股息，免受WHT的限制。与1996年1月1日之前产生的利润相关的股息可能会根据利润产生的年份以不同的比率被征收WHT。
2025年11月，颁布的第15,270/2025号法律对巴西所得税制度进行了改革，规定对向在巴西居住的个人的股息分配超过门槛以及向非居民支付的款项征收10%的预提所得税。有关所得税改革的更多信息，请参见“项目3.D.风险因素——巴西税法的变化或解释上的冲突可能会对我们产生不利影响。”
出售巴西普通股
根据第10833/2003号法律，非巴西居民处置位于巴西的资产的收益，无论是向另一非巴西居民还是向巴西居民，均须在巴西征税。无论资产处置是在巴西境内还是境外进行，该规定均适用。
鉴于上述规定，处置普通股实现的收益在巴西须缴纳所得税，无论处置是由非巴西持有人向非巴西居民还是巴西居民作出的。这是由于根据第10,833/2003号法律，普通股被视为位于巴西境内的资产。
因此，就法律而言，在巴西证券交易所进行的普通股处置（包括在有组织的场外交易市场进行的交易）中实现的收益：
| • | （1）已根据中央银行/CMN第13/2024号联合决议的规则在中央银行登记其在巴西的投资，且（2）不是NIL或低税收管辖区的居民或住所；或 |
| • | 如果非巴西持有人实现的收益（1）不是13持有人，且（2）不是低收入或零税收管辖区的居民或住所，则须按15%的税率缴纳所得税；并且 |
| • | 如果非巴西持有人（1）不是13持有人，且（2）是低收入或零税收管辖区的居民或住所，则应按最高25%的税率缴纳所得税。 |
| 133 |
在巴西证券交易所进行的普通股处置须按出售价值的0.005%的税率缴纳WHT。这一WHT可以抵消资本收益最终应缴纳的所得税。非居民或住所在低税辖区的13持有人不受WHT约束。
未在巴西证券交易所进行的普通股处置所评估的任何其他收益须按（i）对不是零或低税收管辖区居民或住所的4,373名持有人征收15%的统一税率征收所得税，但可能会提出不同的解释，以支持适用可能从15.0%到22.5%不等的累进税率（收益不超过500万雷亚尔的部分为15.0%，收益超过500万雷亚尔但不超过1000万雷亚尔的部分按17.5%征收，收益超过1000万雷亚尔但不超过3000万雷亚尔的部分按20.0%征收，收益超过3000万雷亚尔的部分按22.5%征收）；（ii）非巴西持有人为零或低税收管辖区的居民或住所，不论是否为13名持有人，统一税率为25.0%，尽管有理由支持适用从15%到22.5%的累进税率，而不是25%的税率，对13个持有人；（iii）对于非13个持有人且不居住在低或零税收管辖区的非巴西持有人，累进税率可能从15.0%到22.5%不等。
如果这些收益与在巴西非有组织的场外交易市场上与金融机构中介进行的交易有关，或者如果资本收益是由持有人居民或住所在低或零税收管辖区赚取的，则将适用超过20,000雷亚尔的正面结果的0.005%的WHT，并且可以从资本收益的最终应缴所得税中贷记。
在美国等巴西公司赎回普通股或ADS或减资的情况下，出于税收目的，非巴西持有人实际收到的金额与相应收购成本之间的正差额被视为非在巴西证券交易所进行的普通股处置所产生的资本收益，因此受到上述税务处理的约束。
任何行使与普通股相关的优先购买权将不需缴纳巴西所得税。非巴西普通股持有人出售或转让与普通股相关的优先购买权的任何收益将按适用于出售或处置普通股的相同税率缴纳巴西税款。
无法保证根据中央银行/CMN第13/2024号联合决议，目前对非巴西普通股持有者的优惠待遇将在未来继续。
非巴西持有人向另一非巴西持有人出售ADS
非巴西持有人在巴西境外处置ADS实现的收益将不需缴纳巴西所得税，理由是ADS不属于第10,833/2003号法律所指的位于巴西境内的资产的定义。然而，考虑到其范围普遍且不明确，以及缺乏确定的司法法院裁决来充当与此相关的主导案件，我们无法预测这种理解最终是否会在巴西法院中占上风。
如果ADS被视为位于巴西境内的资产，非巴西持有人向巴西境内居民或非巴西居民处置ADS的收益可能会根据以下关于ADS的规则在巴西缴纳所得税。
美国存托股换普通股
尽管没有明确的监管指导，但如果如上所述，ADS不属于第10,833/2003号法律所指的位于巴西的资产的定义范围，并且只要在向中央银行登记投资方面适当遵守监管规则，那么提取ADS以换取普通股就无需缴纳巴西所得税。
在收到基础普通股以换取ADS后，非巴西持有者还可以选择根据中央银行/CMN第13/2024号联合决议将这些普通股的美元金额作为外国证券投资或根据BCB第278号决议规定的第14286/2021号法律作为外国直接投资向中央银行登记。
| 134 |
普通股换ADS
存入普通股以换取ADS可能需要缴纳资本利得的巴西所得税，在这种情况下，这是普通股的收购成本与普通股市场价格之间的差额。欲了解更多信息，请参阅上文“项目10.E.税收——巴西税收考虑——在巴西出售普通股”中概述的税率。
关于低或零税收管辖区的讨论
2010年6月4日，巴西税务当局颁布了第1037/2010号规范性裁决，列出了（1）被视为低或零税收管辖区的国家和法域；以及（2）特权税收制度，其中的定义由第11727/2008号法律提供。
低或无税收管辖是指（1）不对收入征税，（2）按最高税率低于17.0%征收所得税或（3）对披露股权构成或投资所有权施加限制的国家或地区。目前第1037/2010号规范性裁决提供了被巴西税务当局视为低或无税收管辖的法域清单。
自2009年1月1日起生效的第11727/2008号法律，在涉及受转让定价和资本弱化规则约束的交易时引入了“特权税制”的概念。在这个概念中，特权税制比避税天堂更全面。根据此类法律，“特权税收制度”被视为符合以下任何要求的税收制度：（i）不对收入征税或对收入征税，最高税率低于17.0%；（ii）给予非居民实体或个人税收优惠（a）不要求在该非居民实体或个人的管辖范围内开展实质性经济活动，或（b）在该非居民实体或个人未在该非居民实体或个人的管辖范围内开展实质性经济活动的情况下；（iii）不对在国外产生的收入征税，或对境外产生的收入征税，最高税率低于17.0%；或（iv）限制资产和所有权权利的所有权披露或限制经济交易的披露。
尽管“特权税制”概念是在与巴西转让定价和稀薄资本化规则相关的情况下颁布的，但无法保证巴西税务当局不会试图将特权税制概念应用于其他类型的交易，例如在巴西金融和资本市场的投资。我们建议潜在投资者不时咨询自己的税务顾问，以核实第11727/2008号法律可能产生的税务后果。
归属于股东权益的利息
根据经修订的第9249/1995号法律和我们的章程，我们可以选择将收入作为归属于股东权益的利息进行分配，作为支付股息的替代方案，并将此类支付视为付款人为巴西公司所得税目的的可扣除费用，只要遵守某些限制。这种利息限于联邦政府长期利率（TJLP）的每日按比例变动，由中央银行不时确定，乘以某些巴西公司的净权益账户的总和。扣除金额不能超过以下两者中的较大者：
| (a) | 支付期间净利润的50%（净利润社会贡献后和企业所得税拨备前，归属于股东的金额作为净权益利息）；或 |
| (b) | 截至支付该款项的期初之日的留存收益和盈余公积之和的50%。 |
就普通股或ADS而言，股东权益的分配须按17.5%或25%的税率缴纳预扣税，如果是零税收或低税收管辖持有人。
| 135 |
作为股东权益利息支付给股东的金额，扣除任何预扣税，可作为巴西公司法规定的强制股息可分配金额的一部分包括在内。
我们无法向你保证，巴西政府未来不会试图提高股东权益利息的预提所得税或将其完全消灭。
外汇交易税（“IOF/Exchange”）
根据2007年12月14日经修订的第6306/2007号法令，将巴西货币兑换成外币和将外币兑换成巴西货币可能需要缴纳外汇交易税或IOF/兑换税。目前，大多数交易所交易的IOF/Exchange的费率，在0%、0.38%和3.5%之间变化。外国投资者（包括适用的非居民持有人）根据CMN第4373/2014号决议规则为巴西金融和资本市场投资的资金流入巴西而进行的外汇交易按0%征收IOF/Exchange。与这些类型投资相关的资金流出巴西的IOF/汇率也将为0%，包括支付股东权益的股息和利息以及投资于巴西市场的资金汇回。
尽管目前有效的国际货币基金组织/汇率，巴西政府可能随时将国际货币基金组织/交易所的汇率提高到最高25.0%，但这样的提高不会追溯适用。
涉及债券和证券的交易（“IOF/债券”）税
除IOF/交易所外，IOF还可能对涉及债券和证券的任何交易实施，包括在巴西期货和大宗商品证券交易所（称为IOF/债券）上进行的交易。目前，涉及普通股或ADS的交易的这一税率为零。根据总统令，行政部门可能会将IOF利率提高至每天1.5%，但仅限于未来的交易。
其他巴西税收
巴西的某些州对非巴西境内或居住的个人或实体向在这些州境内或居住的个人或实体所作的捐赠或遗赠征收捐赠和遗产税。我们的股票或ADS持有人无需缴纳任何巴西印章、发行、登记或类似的税款或关税。]
美国联邦所得税考虑因素
以下讨论汇总了截至本协议发布之日普通股或ADS的收购、所有权和处置的某些美国联邦所得税后果。这一讨论仅适用于普通股或ADS的实益拥有人，即“美国持有人”。如本文所用，“美国持有人”一词是指普通股或ADS的受益所有人，出于美国联邦所得税的目的，该普通股或ADS是：
| • | 美国公民或居民的个人； |
| • | 在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据其法律创建或组织的公司（或为美国联邦所得税目的被视为公司的其他实体）； |
| • | 无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税的遗产；或 |
| • | 如果信托（1）受美国境内法院的主要监督，且一名或多名美国人有权控制信托的所有实质性决定，或（2）根据适用的美国财政部法规有效选举被视为美国人。 |
如果合伙企业（或出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的其他实体或安排）持有普通股或ADS，合伙人的税务待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。作为持有普通股或ADS的合伙企业合伙人的美国持有人应咨询其税务顾问。
除非另有说明，本讨论仅涉及经修订的1986年《美国国内税收法》（“《国内税收法》”）第1221条含义内作为资本资产持有的普通股或ADS，不涉及可能受美国联邦所得税特殊规则约束的美国持有人，例如证券或货币交易商、选择使用按市值计价方法核算其证券持有量的证券交易商、银行或其他金融机构、免税实体或组织、保险公司、房地产投资信托基金、受监管投资公司，为避免美国联邦所得税而累积收益的公司，作为对冲、整合、转换或建设性出售或洗售交易或跨式交易的一部分持有普通股或ADS的人，在退休或其他延税账户中持有普通股或ADS的人，持有与所开展的贸易或业务或位于美国境外的常设机构有关的普通股或ADS的人，在美国境外的司法管辖区居住或通常居住或拥有常设机构的人，美国侨民和前公民或长期居民，根据行使任何员工股票期权或以其他方式作为补偿而获得普通股或ADS的人、因美国联邦所得税目的而需要加速确认与普通股或ADS相关的任何毛收入项目的人、因此类收入在适用的财务报表上确认的人、对任何替代性最低税收负有责任的人、合伙企业（或在美国联邦所得税目的下被视为合伙企业的其他实体或安排）、其他传递实体或其中的投资者、直接、间接或建设性拥有的人，我们所有已发行股票的总投票权或价值的10%或以上，或“功能货币”不是美元的人。
| 136 |
本次讨论基于《国内税收法》的规定，以及现有和拟议的美国财政部法规、美国国税局（“IRS”）的行政声明以及截至本协议发布之日的司法裁决。此类授权可能会被废除、撤销或修改，从而导致美国联邦所得税后果与下文讨论的不同，可能具有追溯效力。此外，本次讨论假定存款协议，以及所有其他相关协议，将按照其条款履行。
除下文具体描述外，本讨论假设我们不是美国联邦所得税目的的被动外国投资公司（“PFIC”）。请看下文“—被动外商投资公司规则”下的讨论。此外，本次讨论不涉及美国联邦遗产和赠与、净投资收入的医疗保险税、收购、持有或处置普通股或ADS的州、地方或非美国税收后果。
ADS
一般来说，出于美国联邦所得税目的，美国ADS持有人将被视为此类ADS所代表的基础普通股的所有者。美国持有者为ADS存入或提取普通股将不需要缴纳美国联邦所得税。然而，美国财政部表示担心，参与预发行存托股票的交易的各方可能正在采取与ADS持有人声称的外国税收抵免不一致的行动。因此，对巴西所得税的可信赖性和我们就我们的ADS支付的股息是否符合适用于某些非公司美国持有人（包括个人）收到的“合格股息收入”的优惠税率的分析，如本文所述，可能会受到ADS持有人与我们之间所有权链条上的中介机构采取的行动的影响。
股息征税
支付给美国持有人的分配总额（包括预扣的巴西税款（如果有的话）以及股东权益的任何利息支付，如上文“-巴西税收考虑”中所述）将被视为股息收入，其范围是根据美国联邦所得税原则确定的从我们当前或累计收益和利润中支付的。这种收入一般在美国持有人实际或建设性地收到普通股时，或在存托人实际或建设性地收到ADS时，作为普通收入计入美国持有人的总收入。此类股息将不符合《国内税收法》允许公司扣除的已收到股息的资格。如果任何分配的金额超过我们在一个纳税年度的当前和累计收益和利润，则该分配将首先被视为在普通股或ADS中美国持有者调整后的税基范围内的免税资本返还，从而导致此类调整后的税基减少（从而增加在随后处置我们的普通股或ADS时确认的收益金额，或减少损失金额），然后作为在出售或交换中确认的资本收益。因为我们预计不会按照美国联邦所得税原则维持收益和利润的计算，美国持有者应该预计，出于美国联邦所得税的目的，分配通常会被视为股息。向美国股东分配额外的普通股或ADS，这是按比例分配给我们所有股东的一部分，一般不会被征收美国联邦所得税。
| 137 |
以雷亚尔支付的任何股息金额将等于所收到的雷亚尔的美元价值，计算方法是参考美国持有者（在普通股的情况下）或存托人（在ADS的情况下）收到股息之日的有效汇率，无论雷亚尔是否兑换成美元。如果作为股息收到的雷亚尔在收到之日没有兑换成美元，美国持有者将有一个等于其在收到之日的美元价值的雷亚尔计税基础。在随后的雷亚尔转换或其他处置中实现的任何收益或损失将被视为美国来源普通收入或损失的外币收益或损失。如果以雷亚尔支付的股息在美国持有人或存托人（视情况而定）收到股息之日按适用的即期汇率兑换成美元，则一般不应要求美国持有人就股息收入确认外币损益。如果美国持有人或存托人或其代理人收到的任何雷亚尔在收到之日没有兑换成美元，美国持有人应就任何外币损益的处理方式咨询自己的税务顾问。
某些非公司美国持有者（包括个人）收到的某些股息可能有资格享受适用于合格股息收入的优惠税率，只要（1）满足特定的持有期要求，（2）美国持有者没有义务（无论是根据卖空交易还是其他方式）就实质上相似或相关财产的头寸支付相关款项，（3）支付股息的公司是“合格的外国公司”，以及（4）该公司在分配当年或上一年不是美国联邦所得税目的的PFIC。我们不认为我们在上一个纳税年度被归类为PFIC，我们也不希望在当前纳税年度被归类为PFIC。只要ADS仍在纽交所上市，我们的ADS一般会被视为合格的外国公司。然而，根据现有指引，并不完全清楚就普通股获得的股息（在不以ADS为代表的范围内）是否有资格获得这种待遇，因为普通股本身并不在美国交易所上市。美国持有人应咨询自己的税务顾问，了解这一优惠税率适用于直接支付普通股股息的情况。
受制于某些复杂的限制和条件（包括最低持有期要求），巴西对股息预扣的所得税（如果有的话）可能被视为有资格抵减美国持有者的美国联邦所得税负债的外国所得税。或者，如果美国持有人不选择就该纳税年度内支付的任何外国税款申请外国所得税抵免，则可以在计算该美国持有人的应税收入时扣除所支付的所有外国所得税。为了计算外国税收抵免，我们的普通股或ADS支付的股息将被视为来自美国以外来源的收入。出于美国外国税收抵免限制的目的，我们支付的股息通常应该构成大多数美国持有者的“被动类别收入”。管理外国税收抵免的规则很复杂，最近对外国税收抵免规则的修改引入了额外的要求和限制（尽管其中一些变化的应用已被推迟，以等待进一步的指导）。美国持有者应就其特定情况下外国税收抵免的可用性咨询其税务顾问。
资本收益征税
就美国联邦所得税而言，美国持有人一般会就普通股或ADS的任何出售、交换或其他应税处置确认应税收益或损失，金额等于普通股或ADS实现的金额的美元价值与美国持有人在普通股或ADS中调整后的税基之间的差额，以美元确定。这种收益或损失一般会是资本收益或损失。如果在出售、交换或其他应税处置时，美国持有人持有我们的普通股或ADS超过一年，则资本收益或损失将是长期资本收益或损失。非公司美国持有人（包括个人）因持有超过一年的资本资产而获得的资本收益有资格获得减税税率。资本损失的可扣除性受到限制。美国持有人确认的任何收益或损失一般将被视为美国来源收益或损失。管理外国税收抵免的规则很复杂，最近对外国税收抵免规则的修改引入了额外的要求和限制（尽管其中一些变化的应用已被推迟，以等待进一步的指导）。美国持有者应咨询其税务顾问，了解在其特定情况下对处置普通股或ADS征收的巴西所得税（如果有的话）所产生的外国税收抵免的可用性。
| 138 |
被动外资公司规则
根据我们当前和预计的收入、资产、活动和业务计划，我们预计普通股或ADS不会被视为我们当前财政年度的PFIC股份（尽管要到该财政年度结束时才能确定），我们打算以我们预计在可预见的未来不会被归类为PFIC的方式继续我们的运营。然而，由于确定普通股或ADS是否构成PFIC的股份将不时基于我们的收入、资产和业务性质的构成，以及我们持有至少25%权益的实体的收入、资产和业务，并且由于相关规则的适用存在不确定性，因此无法保证普通股或ADS在任何财政年度都不会被视为PFIC的股份。如果普通股或ADS在任何财政年度是PFIC的股份，美国持有人（包括某些间接的美国持有人）可能会受到不利的税收后果，包括可能对我们被确定为PFIC的美国持有人持有期的前几年可分配的收益或“超额分配”征收利息费用。如果我们被视为纳税年度的PFIC，我们普通股或ADS的股息将不是符合美国联邦所得税优惠税率的合格股息收入。此外，在我们被视为PFIC的任何纳税年度内拥有普通股或ADS的美国持有人通常需要提交IRS表格8621。美国持有人应就PFIC规则（包括与之相关的任何信息报告要求）适用于普通股或ADS的问题咨询自己的税务顾问。
信息报告和备份扣留
一般而言，信息报告要求将适用于与我们的普通股或ADS有关的股息或在出售、交换或其他应税处置（包括赎回）我们的普通股或ADS中获得的收益，在每种情况下，只要被视为在美国境内（在某些情况下，在美国境外）支付给美国持有人，除非美国持有人确立其作为豁免接受者的地位，如果美国持有人未确立其作为豁免收款人的地位或未能提供正确的纳税人识别号码并证明该美国持有人不受备用预扣税的约束，备用预扣税可能适用于此类金额。只要美国持有人及时向IRS提供所需信息，支付给美国持有人的任何备用预扣款项的金额将被允许作为该美国持有人的美国联邦所得税负债的退款或抵免。
此外，美国持有人应了解，如果所有这些资产的总价值超过某些阈值金额，则对持有某些外国金融资产适用额外的报告要求，包括未在某些金融机构维持的账户中持有的外国发行人的股票。美国持有人应就信息报告规则适用于我们的普通股和ADS以及这些额外报告要求适用于外国金融资产以及其他报告要求可能适用于他们的特定情况咨询他们自己的税务顾问。
F.股息和支付代理
不适用。
G.专家发言
不适用。
H.展示文件
我们须遵守经修订和补充的1934年美国证券交易法（“交易法”）的定期报告和其他信息要求。因此，我们被要求向SEC提交报告和其他信息。您可以在SEC维护的公共参考设施中检查和复制我们提交的报告和其他信息，地址为100 F Street，N.W.，Washington D.C. 20549。我们提交的文件也将在SEC网站http://www.sec.gov上提供。报告和其他信息也可在纽约证券交易所的办公室进行检查和复制，地址为20 Broad Street，New York，New York 10005。
| 139 |
我们的网站位于http://www.sabesp.com.br，我们的投资者关系网站位于http://www.ri.sabesp.com.br。（这些URL仅旨在成为非活动的文本引用。它们不打算成为我们网站的主动超链接。我们网站上的信息，可能可通过本URL产生的超链接访问，没有，也不应被视为纳入本年度报告。）
我们还向存托人提供英文年度报告，包括经审计的年度合并财务报表，并在财政年度前三个季度的每个季度以英文审查季度合并财务报表。我们还向存托机构提供所有股东大会通知的英文翻译或摘要，以及向普通股股东普遍提供的其他报告和通讯。
一、子公司信息
我们的公司结构包括四家全资子公司：（i）Sabesp Olimpia S.A.，在位于圣保罗州内陆的市镇Ol í mpia提供供水和污水服务；（ii）Sabesp Lux S. à r.l.，一家在卢森堡大公国注册成立的有限责任公司（soci é t é à responsabilit é limit é e），目的是发放贷款、质押资产、发行证券、开展各种金融、法律、技术和商业活动，以及收购和管理公司、合伙企业和其他企业的股权；（iii）Sabesp Participa çõ es S.A.，为收购公司股权而成立；及（iv）Concession á ria Sabesp URAE-1 S.A.，一家新成立且目前未运营的实体，成立以提供基本卫生服务，包括供水和污水服务。
截至2026年1月，我们持有的股份占EMAE – Empresa Metropolitana de á guas e Energia S.A.（“EMAE”）总股本的70.1%。EMAE专注于圣保罗州的水力发电和水资源管理。此次收购增强了我们的水和能源业务之间的协同效应，并加强了我们应对气候变化和对基本服务需求不断增长带来的挑战的能力。
J.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
| 项目11。 | 关于市场风险的定量和定性披露 |
市场风险
我们面临各种市场风险，特别是外汇风险和利率风险。我们面临外汇风险，因为我们的一部分金融债务是以外币计价的，主要是美元，而我们所有的营业收入都是以雷亚尔产生的。同样，我们也面临基于利率变化的利率风险，这会影响我们的净财务费用。有关我们市场风险的更多信息，请参阅本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注5.1（a）。
汇率风险
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的债务中分别有106.323亿雷亚尔和33.564亿雷亚尔，即26.5%和13.3%以外币计价。因此，我们面临的汇率风险可能会对我们的财务状况和经营业绩以及我们履行偿债义务的能力产生不利影响。我们在2025年进行了对冲交易，以保护我们免受此类风险的影响，详见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注19。
| 140 |
汇率敏感性
我们估计，截至2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日，美元、欧元和日元兑雷亚尔的每一次假设瞬时和不利的1%变动对我们造成的美元、欧元和日元计价债务的潜在损失将分别为1.063亿雷亚尔、3360万雷亚尔和2750万雷亚尔。与这些估计一致，假设这一汇率瞬时不利的10%变动将导致截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的损失分别为10.633亿雷亚尔、3.356亿雷亚尔和2.746亿雷亚尔。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，雷亚尔相对于美元和日元的波动情况为：
| 截至12月31日止年度， | |||
| 2025 | 2024 | 2023 | |
| （百分比） | |||
| 折旧（升值）真实的相对于美元 | (11.1) | 27.9 | (7.2) |
| 折旧（升值）真实的相对于日元 | (11.0) | 15.3 | (13.5) |
| 折旧（升值）真实的相对于欧元 | 0.5 | 27.9 | (7.2) |
在截至2025年12月31日的一年中，我们订立了衍生工具（普通香草掉期），到期日从2030年到2048年不等，以充分保护我们免受雷亚尔兑美元、日元和欧元贬值的影响。
有关外汇风险和所有衍生金融工具的更多信息，分别见本年度报告中包含的2025年合并财务报表附注5.1（a）和19。
利率风险
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们以雷亚尔计价的未偿债务余额总额中分别有16.343亿雷亚尔或4.1%和16.881亿雷亚尔或6.7%是基于基于标准参考单位（Unidade Padr ã o Refer ê ncia-“UPR”）的可变利率，这相当于基于巴西联邦储蓄银行的参考利率（Taxa de Refer ê ncia-“TR”）。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们以雷亚尔计价的总债务中分别有1985.49亿雷亚尔或49.5%和156.707亿雷亚尔或62.0%受基于CDI的利率影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我国外币计价债务中分别有21.979亿雷亚尔和18.639亿雷亚尔是根据美洲开发银行和国际复兴开发银行浮动利率确定的，浮动利率是根据这些多边组织在每个时期的筹资成本确定的。
截至2023年12月31日，我们没有任何与UPR或CDI或IDB或IBRD可变利率变化风险敞口相关的未平仓衍生品合约。我们将多余的资金，截至2025年12月31日和2024年12月31日的总额分别为46.632亿雷亚尔和16.826亿雷亚尔，主要投资于高流动性短期工具。因此，我们对巴西利率风险的敞口部分受到我们以实际计价的浮动利息定期存款投资的限制，这些投资通常根据CDI赚取利息。除了我们对现有债务的风险敞口外，我们可能会因未来发生的债务而面临利率波动的风险。
我们估计，如果截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日适用于金融负债的利率分别发生100个基点的假设瞬时不利变化，我们将在一年期间分别蒙受高达4.014亿雷亚尔、2.526亿雷亚尔和1.954亿雷亚尔的损失。与这些估计一致，假设这些利率发生瞬时不利的1000个基点变化，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，将分别造成约40.142亿雷亚尔、25.258亿雷亚尔和19.536亿雷亚尔的损失。该敏感性分析基于以下假设：适用于每一同质类别金融负债并持续一年（如适用）的利率发生100个基点的不利变动，并且该变动可能会或可能不会影响适用于任何其他同质类别金融负债的利率。
| 141 |
同质类别是根据金融负债的计价货币定义的，并假设每个同质类别内的利率变动相同（即美元）。因此，我们的利率风险敏感性模型可能夸大了利率波动对这些金融工具的影响，因为不太可能出现所有利率持续不利的变动。
下表提供了有关我们的利率敏感工具的信息。对于浮动利率债务，所呈现的利率为截至2025年12月31日计算的加权平均利率。对于外币计价的债务，这些金额已按截至2025年12月31日的销售汇率换算，并不代表在所示日期可能就此类债务实际应付的金额。
| 预期到期日 | ||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029年及以后 | 合计 | 平均年利率 | |
| (以百万计，百分比除外) | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||
| 现金等价物计雷亚尔 | 4,663.3 | - | - | - | - | - |
| 负债 | ||||||
| 长期债务（流动和非流动部分） | ||||||
| 浮动利率，以雷亚尔由TR或UPR索引 | 138.8 | 142.6 | 151.4 | 1,201.5 | 1,634.3 | 8.1 % |
| 浮动利率，以雷亚尔由TJLP索引 | 262.1 | 246.0 | 87.2 | 231.3 | 826.6 | 7.2 % |
| 浮动利率，以雷亚尔与IPCA挂钩 | 402.2 | 973.6 | 347.3 | 5,193.7 | 6,916.8 | 11.9 % |
| 浮动利率，以雷亚尔CDI索引 | 3,760.7 | 598.1 | 849.4 | 14,646.7 | 19,854.9 | 15.3 % |
| 固定利率，以雷亚尔 | 157.3 | 8.1 | 17.9 | 94.1 | 277.4 | 10.0 % |
| 浮动利率，以欧元计价 | 12.0 | — | — | 1,438.5 | 1,450.5 | 4.0 % |
| 浮动利率，以美元计价 | 134.9 | 90.0 | 90.0 | 3,847.9 | 4,162.8 | 5.6 % |
| 固定利率，以日元计价 | 159.6 | 201.0 | 251.1 | 1,513.6 | 2,125.3 | 1.8 % |
| 固定利率，以美元计价 | 65.1 | — | — | 2,828.5 | 2,893.6 | 5.6 % |
| 长期负债合计 | 5,092.8 | 2,259.5 | 1,794.4 | 30,995.6 | 40,142.3 | 11.4 % |
UPR等于TR，截至2025年12月31日为每月0.1742%；CDI代表同业存款利率（Certificado de Dep ó sitos Interbanc á rios），截至2025年12月31日为每年14.32%；IGP-M截至2025年12月31日为每年-1.05 %；TJLP代表长期利率（Taxa de Juros a Longo Prazo），由中央银行季度公布，截至2025年12月31日为每年9.07%。
我们的负债受固定和浮动利率影响的百分比如下：
| 截至12月31日， | |||
| 浮动利率债: | 2025 | 2024 | 2023 |
| 以美元计价 | 10.4% | 4.0% | 4.2% |
| 以雷亚尔 | 72.8% | 84.8% | 83.6% |
| 以欧元计价 | 3.6% | - | - |
| 142 |
| 固定利率债: | |||
| 以雷亚尔 | 0.7% | 1.9% | 2.3% |
| 以美元计价 | 7.2% | 3.3% | 2.7% |
| 以日元计价 | 5.3% | 6.0% | 7.2% |
| 合计 | 100.0% | 100.0% | 100.0% |
| 项目12。 | 股票证券以外证券的说明 |
A.债务证券
不适用。
B.认股权证和权利
不适用。
C.其他证券
不适用。
D.美国存托股票
在美国，我们的普通股以ADS的形式进行交易。继2013年1月24日生效的比率变动后，每份ADS代表我们公司的一股普通股。继2013年4月25日进行股票分割后，我们为当前交易的每份ADS发行了两份新的ADS，并于2013年4月29日分配给我们的持有人。这些ADS由纽约梅隆银行发行，作为我们的存托人，根据存款协议。美国存托凭证于2002年5月10日在纽约证券交易所开始交易。
| 143 |
费用及开支
下表汇总了ADS持有者应支付的费用和开支：
| 存入普通股或ADS持有人的人必须支付： | 为： |
| 每100份ADS（或其部分）5.00美元（或以下） | 发行ADS，包括因分配普通股或权利或其他财产而产生的发行 |
| 每100份ADS（或其部分）5.00美元（或以下） | 每100份ADS（或其部分）5.00美元（或以下） |
| 每ADS或其部分0.05美元（或更低）（在ADS上市交易的任何证券交易所规则未禁止的范围内） | 任何现金分配给你 |
| 相当于如果向您分配的证券是普通股并且普通股已存入用于发行ADS时应支付的费用的费用 | 分配给存管证券持有人的证券由存管人分配给ADS持有人 |
| 每个日历年每份ADS或其部分0.05美元（或更少）（不包括存托人在该年度收取的任何现金分配费） | 存管服务 |
| 注册或转让费用 | 当您存入或提取普通股股份时，将普通股股份在我们的普通股股份登记册上转让或登记至存托人或其代理人的名下 |
| 保存人的开支 | 电缆、电传和传真传输费用（在押金协议中明确规定的情况下）。存托人将外币兑换成美元的费用 |
| 存托人或托管人必须为ADS的任何ADS或普通股支付的税款和其他政府费用，例如股票转让税、印花税或预扣税 | 视需要 |
| 存托人或其代理人因送达所存证券而招致的任何其他费用 | 视需要 |
缴税
纽约梅隆银行，作为存托人，可能会从支付给您的任何款项中扣除所欠的任何税款。它还可以通过公开或私下出售的方式出售已存入的证券，以支付所欠的任何税款。如果出售的收益不足以支付税款，您将继续承担责任。如果存托人出售已存入的证券，它将酌情减少ADS的数量以反映出售情况，并向您支付任何收益，或向您发送任何财产，在其缴纳税款后剩余。
费用报销
存托人，已同意向我们偿还与ADS设施的建立、管理和维护相关的费用，包括但不限于纽约证券交易所年度股票交易所上市费用，以及其他与ADR计划相关的费用。该存托机构还同意支付其向注册ADR持有人提供服务的标准自付费用，其中包括邮寄年度和中期财务报告、打印和分发股息支票、美国IRS报税、邮寄所需税表、文具、邮资、传真和电话的邮资和信封费用。我们目前正在就一项新的报销协议进行谈判。
| 144 |
存托人直接向为退出目的而存入股票或交出ADS的投资者或向为其代理的中介机构收取交付和交出ADS的费用。存托人通过从分配的金额中扣除这些费用或通过出售部分可分配财产来支付费用来收取向投资者进行分配的费用。存托人可以从现金分配中扣除或者直接向投资者开单或者向代其行事的参与者记账式系统账户收取其存托人服务年费。保存人一般可以拒绝提供吸引费用的服务，直到其对这些服务的费用得到支付。
偿还2025年发生的费用
自2025年1月1日至2025年12月31日，我们没有收到与ADS设施的管理和维护相关的费用报销，包括但不限于任何与DR计划相关的费用。
| 145 |
第二部分
| 项目13。 | 违约、拖欠股息和拖欠 |
不适用。
| 项目14。 | 对证券持有人权利和收益使用的重大修改 |
不适用。
| 项目15。 | 控制和程序 |
（a）披露控制和程序
截至2025年12月31日止年度，我们在包括我们的首席执行官和首席财务和投资者关系官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（包括《美国交易法》第13（a）15（e）条所定义的那些）的设计和运作的有效性进行了评估。
基于该评估，我们的首席执行官兼首席财务和投资者关系官得出结论，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序的设计和运作并不有效，因为我们对财务报告的内部控制存在下文所述的重大缺陷。
（b）管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责根据《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司财务报告内部控制是由其首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，并由该公司的董事会、管理层和其他人员根据国际财务报告准则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程，并包括以下政策和程序：
| • | 有关保持记录，以合理详细的方式，准确、公允地反映公司资产的交易和处置情况； |
| • | 提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据国际财务报告准则会计准则编制综合财务报表，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和 |
| • | 就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。 |
我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.审计，如我们合并财务报表随附的审计报告所述。见“注册会计师事务所鉴证报告”。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
| 146 |
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表存在无法及时预防或发现重大错报的合理可能性。
在我们的首席执行官和首席财务及投资者关系官的监督和参与下，我们的管理层根据Treadway委员会（“COSOO”）2013年发布的“内部控制-综合框架”中确立的标准，对截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了评估。
根据其评估，管理层得出结论，由于在识别、设计和执行信息技术一般控制（ITGC）中的相关控制以及实体制作的相关信息方面存在重大缺陷，这些信息支持所有常规和非常规业务和财务报告流程和控制中使用的基础数据，以充分满足COSO标准的要求，截至2025年12月31日，我们没有对财务报告保持有效的内部控制。
这些重大缺陷并未导致合并财务报表出现任何已识别的错报，之前发布的财务业绩也没有变化。尽管这些重大缺陷并未导致我们列报期间的合并财务报表出现任何重大错报，但它们可能导致账户余额或披露的重大错报。
（三）注册会计师事务所的鉴证报告
我们的独立注册会计师事务所Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.已审计了我们对财务报告的内部控制的有效性，如其截至2025年12月31日的报告所述，该报告包含在本年度报告的其他部分。
（d）财务报告内部控制的变化
该公司实施了某些举措来纠正2024年的实质性弱点，例如，通过有针对性的人员配置改进、增加自动化、外部SOX支持、加强IT治理以及进一步正规化和测试会计控制来加强内部控制。除此之外，在本年度报告所涵盖的期间内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
我们的管理层立即制定了行动计划，以应对2025年确定的重大弱点。行动计划包括审查我们的内部控制和系统，并实施旨在纠正导致这些重大弱点的控制缺陷的措施。这些行动计划包括：
| • | 定义个别和详细的行动计划，以纠正内部控制设计和操作中发现的缺陷 |
| • | 主动审查相关业务流程和系统，目标是加强风险评估，确保正确识别风险和控制活动； |
| • | 识别相关业务流程中的风险和内部控制，包括信息技术一般控制（ITGC），目标是提高其质量和有效性，并确保适当设计和有效实施控制活动，以减轻已识别的风险； |
| • | 审查和加强生成、提取和使用实体产生的信息（IPE）的流程，包括验证来源控制、分析系统参数化、评估自动化机会和建立报告生成程序；和 |
| • | 就财务报告内部控制的设计和操作对相关人员进行培训，包括ITGC。 |
| 项目16。 | [保留] |
不适用。
| 147 |
| 项目16a。 | 审计委员会财务专家 |
在2005年6月29日召开的董事会会议上，我们成立了《交易法》第3（a）（58）条所定义的审计委员会。我们的董事会已确定，在2024年11月8日举行的董事会特别会议上正式当选为该职位的Mateus Affonso Bandeira符合20-F表格第16A项所定义的审计委员会协调员和财务专家的资格。Mateus Affonso Bandeira是SEC规则含义内的“独立董事”。
| 项目16b。 | Code of Ethics |
我们采用了一项合规计划，其中包括一项行为和诚信准则，适用于我们的所有员工，无论其职位如何，以及我们的供应商和第三方承包商。该方案是根据《反腐败法》、《反海外腐败法》、《Novo Mercado上市条例》和巴西总审计长办公室（“CGU”）的指导方针建立的。我们的行为和诚信准则可在我们的网站上查阅：https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/9e47ee51-f833-4a23-af98-2bac9e54e0b3/d63d929f-4029-6ae7-bc17-2bf264c907fc？origin=2。
此外，我们有一个外部举报热线，可以接收匿名举报，举报诈骗、贿赂、腐败、不法行为、违反行为准则和廉洁等可能损害我们利益和原则的问题。
我们定期审查我们对反欺诈、反贿赂和反腐败措施的处理情况。作为合规计划的一部分，我们创建了行为和诚信学习轨道，其中包括针对我们全体员工的关于道德和合规问题的持续培训计划。
在建立风险较高的商业和专业关系时，我们开展背景调查，以发现与历史和声誉、与公共机构或代理人的关系、公司公司结构和限制性名单（包括腐败诉讼和调查）有关的信息，以确保交易的条款和条件不会导致违反适用的反腐败法律或声誉暴露的重大风险，以协助交易责任人的决策和风险管理。
由于我们的努力，我们在2025年没有登记任何腐败案件。
| 项目16c。 | 首席会计师费用和服务 |
Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.担任我们截至2025年12月31日止财政年度的独立注册公共会计师事务所。BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.担任我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的独立注册公共会计师事务所。下表列示了2025年和2024年我们的独立会计师向我们提供的专业服务和其他服务的合计费用：
| 截至12月31日止年度， | ||
| 2025 | 2024 | |
| (百万雷亚尔) | ||
| 审计费用（1） | 9.6 | 1.2 |
| 审计相关费用 | — | 2.8 |
| 税费 | — | — |
| 所有其他费用 | — | — |
| 费用总额 | 9.6 | 4.0 |
| (1) | 审计费用是我们的独立审计师为审计我们的年度合并财务报表、审查中期合并财务报表、就法定和监管备案提供的鉴证服务或与作为公司债券发行的一部分而发行的安慰函一起提供的业务和服务而收取的费用。在2025年的总费用中，810万雷亚尔是指Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda，150万雷亚尔是指BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda。 |
| 148 |
审批前政策与程序
根据巴西法律，除其他事项外，我们的董事会负责我们独立注册会计师事务所的甄选、解聘和监督。我们的管理层在聘请一家独立的注册会计师事务所向我们提供任何审计或允许的非审计服务之前，必须获得董事会的批准。巴西联邦和州公共招标法也适用于我们为我们的业务从第三方获得服务，包括我们的独立注册公共会计师事务所提供的服务。作为招标过程的一部分，独立注册会计师事务所被要求提交提案，然后由我们根据包括技术专长和成本在内的某些标准进行选择。
除上述披露外，Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.及BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.并无向我们提供任何非审计服务。
| 项目16d。 | 审计委员会的上市标准豁免 |
我们有资格依赖并选择依赖证券交易法规则10A-3豁免10A-3（c）（3），该规则为外国私人发行人提供了规则10A-3（b）（1）-（5）要求的一般豁免，但须遵守某些要求。
根据《交易法》第10A-3（c）（3）条，考虑到（i）我们的章程明确要求我们的法定审计和风险委员会应至少有一名成员是董事会的独立成员；以及（ii）SEC于2018年11月8日发布的解释性信函，我们可豁免遵守规则10A-3（b）（1）-（5）的审计委员会要求。
由于其组成，我们的法定审计和风险委员会并不等同于或与美国审计委员会具有可比性。根据《交易法》第10A-3（c）（3）条，其中规定了SEC规则中关于上市公司审计委员会的豁免，如果外国私人发行人有一个根据母国法律或上市条款明确要求或允许设立和选择的机构，并且该机构符合以下要求，即（i）它与全体董事会分开，（ii）其成员不是由管理层选举产生，则外国私人发行人无需拥有与美国审计委员会相当或相当的审计委员会，（iii）没有任何人员是该机构的成员，（iv）母国法律或上市条款规定了该机构成员独立性的标准。
鉴于我们的法定审计和风险委员会受我们章程中规定其成员独立性标准的某些条款的约束，我们理解它符合这些要求，我们依赖《交易法》第10A-3（c）（3）条规定的豁免。
我们认为，我们的法定审计和风险委员会在巴西法律允许的范围内遵守规则10A-3（c）（3）.。
| 项目16e。 | 发行人及附属买方购买权益证券 |
2025年5月12日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，授权收购最多6,904，170股我们的已发行普通股（“回购计划”）。这一数额约占我们已发行股份总数和完全稀释后自由流通股的1%。有关我们回购计划的更多信息，请参阅我们目前于2025年5月15日和20日提交给SEC的6-K表格报告。回购计划的目的是有效管理我们的资本结构，并通过在适用法律允许的情况下收购以库存方式持有、注销或以其他方式处置的股份来履行股份激励计划所产生的义务。我们的回购计划于2025年5月21日开始实施，并将一直有效到2026年11月12日。在该计划的授权范围内，我们的执行官负责确定股票回购的适当时机和收购的股票数量。
| 149 |
发行人购买股本证券
| 期 | 购买的股票总数 | 每股支付的平均价格 （单位：雷亚尔） |
作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股票总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的最大股份数量 |
| 2025年5月1日– 2025年5月31日 | 0 | 不适用。 | 0 | 6,904,170 |
| 2025年6月1日– 2025年6月30日 | 0 | 不适用。 | 0 | 6,904,170 |
| 2025年7月1日– 2025年7月31日 | 0 | 不适用。 | 0 | 6,904,170 |
| 2025年8月1日– 2025年8月31日 | 0 | 不适用。 | 0 | 6,904,170 |
| 2025年9月1日– 2025年9月30日 | 0 | 不适用。 | 0 | 6,904,170 |
| 2025年10月1日– 2025年10月31日 | 508,439 | 131.97 | 508,439 | 6,395,731 |
| 2025年11月1日– 2025年11月30日 | 1,316,313 | 139.38 | 1,316,313 | 5,079,418 |
| 2025年12月1日– 2025年12月31日 | 1,627,335 | 137.43 | 1,627,335 | 3,452,083 |
| 2026年1月1日– 2026年1月31日 | 0 | 不适用。 | 0 | 3,452,083 |
| 2026年2月1日– 2026年2月28日 | 0 | 不适用。 | 0 | 3,452,083 |
| 2026年3月1日– 2026年3月31日 | 0 | 不适用。 | 0 | 3,452,083 |
| 2026年4月1日– 2026年4月30日 | 0 | 不适用。 | 0 | 3,452,083 |
| 合计 | 3,452,087 | 136.26 | 3,452,087 | 3,452,083 |
| 项目16F。 | 注册人的核证会计师的变动 |
2025年7月25日，我们聘请Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.作为我们新的独立注册公共会计师事务所，以审计我们的财务报表，取代BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda。BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.没有辞职、拒绝任职或被解职而是由于安永Auditores Independentes S/S Ltda.在获取和提供文件方面的工作同步和避免重复努力而发生的任命，因为安永Auditores Independentes S/S Ltda为公司的参考投资者提供审计服务。聘请Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.的决定已在2025年5月7日举行的会议上获得我们的审计委员会的批准，并在2025年5月12日举行的会议上获得我们的董事会的批准。
BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.对我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度财务报表的审计报告不包含否定意见或免责意见，这些报告也没有对不确定性、审计范围或会计原则进行保留或修改。
在截至2024年12月31日和2023年12月31日的财政年度内，以及在BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.被替换之前的任何后续中期期间：（i）我们与BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.在会计原则或惯例、财务报表披露或审计范围或程序的任何事项上没有任何分歧（定义见表格20-F第16F（a）（1）（iv）项和相关说明），这些分歧，如果没有得到BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.满意的解决，将导致BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.在其关于我们这些期间财务报表的报告中提及该主题事项，并且（ii）没有根据表格20-F的项目16F（a）（1）（v）要求披露的“可报告事件”。
| 150 |
在截至2024年12月31日和2023年12月31日的财政年度以及随后的2025年7月25日之前的中期期间，我们或代表我们行事的任何人均未就（i）对已完成或提议的特定交易适用会计原则，或可能对我们的财务报表或财务报告内部控制的有效性提出的审计意见类型，与安永审计独立S/S Ltda.进行磋商，并且没有向我们提供书面报告或口头建议，认为Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda.得出的结论是我们在就任何会计、审计或财务报告问题作出决定时考虑的重要因素，（ii）表格20-F第16F（a）（1）（iv）项含义内的任何意见分歧事项，或（iii）表格20-F第16F（a）（1）（iv）项含义内的任何可报告事件，但在正常审计过程中的这些事项除外。
在向SEC提交文件之前，我们已向BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.提供了我们年度报告中这一披露的副本，并要求BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.向SEC提交一封信函，说明其是否同意本项目16F中的陈述。BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.于2026年4月29日致SEC的信的副本作为本年度报告的附件 15.2包含在内。
| 项目16g。 | 企业管治 |
我们的公司治理结构和管理文件，例如我们的章程、董事会内部章程、执行董事会内部章程和财政委员会内部章程，以及某些公司政策（如适用）均符合巴西公司法和Novo Mercado上市条例。
有关巴西法律对Novo Mercado分部上市公司规定的公司治理义务的描述，请参见“项目9.C。市场——巴西证券交易所的交易—— Novo Mercado板块。"有关我们私有化的更多信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——私有化。”
披露相关持股情况
巴西上市公司（i）直接或间接控股股东，（ii）有权任命其董事会或财政委员会成员的股东，以及（iii）任何个人或公司实体，或代表相同权益的一组人，在每种情况下，直接或间接获得或出售的权益超过（向上或向下）任何类型或类别的股份总数的5%或其任何倍数的门槛，必须在收购或出售后立即向公司披露该股东或个人的股份所有权或撤资情况，然后它必须将这些信息转发给CVM和B3。
这一义务也适用于获得对此类股份的权利，包括通过衍生工具获得权利，无论是实物结算还是财务结算，但《CVM条例》中规定的某些例外情况除外。此外，在收购导致或以改变我们的控制或管理结构为目的进行的情况下，以及在收购触发根据适用法规发起公开要约收购义务的情况下，收购方必须向我们提供信息，并且必须至少通过我们惯常使用的相同通信渠道进行相应的披露。
| 151 |
我们当前的公司治理实践与纽约证券交易所公司治理标准之间的显着差异
我们受制于纽交所公司治理上市标准。作为一家外国私人发行人，适用于我们的标准与适用于美国上市公司的标准有相当大的不同。根据纽交所规则，我们只需：（a）根据外国私营发行人可获得的适用豁免，设立一个审计委员会或审计委员会，满足某些要求，如下文所述；（b）由我们的首席执行官就任何重大不遵守任何公司治理规则的情况提供及时证明；（c）简要描述我们的公司治理实践与美国上市公司要求遵守的纽交所公司治理实践之间的重大差异。
下面的讨论总结了我们目前的公司治理实践与美国上市公司要求的实践之间的显着差异：
| 科 | 美国境内发行人的纽交所公司治理规则 | 我们的方法 |
| 303A.01 | 上市公司必须有过半数的独立董事。 | 根据我们在2026年4月28日修订和批准的现行章程，我们的董事会必须有九（9）名成员，至少三名必须是独立成员。目前，根据Novo Mercado上市条例和巴西公司法，我们的九名董事中有三名是独立的。我们认为，这些规则为这些董事的独立性提供了充分的保证。 |
| 303A.03 | 各上市公司的非管理层董事必须在没有管理层的情况下定期召开高管会议。 | 根据巴西公司法，董事会最多可有三分之一的成员当选为高级职员。我们董事会的所有成员都符合纽交所对“非管理层”董事的定义。巴西公司法没有要求非管理层董事在没有管理层的情况下定期开会。然而，《董事会内部章程》规定，根据董事会主席的决议，可以专门为外部董事举行会议，没有高管在场。 |
| 152 |
| 303A.04
303A.05 |
上市公司必须有完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会，并有书面章程，涵盖一定的最低规定职责。“受控企业”无需遵守这一要求。 | 根据巴西公司法，我们不需要有提名/公司治理委员会或薪酬委员会。然而，《Novo Mercado上市条例》要求公司制定任命董事会成员、其咨询委员会和法定执行董事会成员的政策。在这方面，我们有一个法定的人事和薪酬委员会，我们认为这与巴西公司治理的最佳做法是一致的。这个委员会必须由我们董事会任命的三到五名成员组成。法定和非法定咨询委员会成员的任务授权必须与董事会成员的任务授权一致，除非发生辞职或免职，否则任务授权自动延长，直至任命替代人员。成员必须具有与其职责相适应的学术学位或专业经验，其中至少一名成员必须是独立成员，将担任委员会的协调员。 |
| 303A.06
303A.07 |
通常，上市公司必须有一个审计委员会，其中至少有三名独立董事，满足《交易法》第10A-3条规则的独立性要求，并有一份书面章程，涵盖某些最低限度的特定职责。然而，根据《交易法》第10A3（c）（3）条，如果外国私人发行人有一个根据母国法律或上市条款设立和选定的机构明确要求或允许这样一个机构，并且该机构符合以下要求，即（i）该机构与全体董事会分开，（ii）其成员不是由管理层选举产生，（iii）没有任何官员是该机构的成员，则外国私人发行人无需拥有与美国审计委员会相当或相当的审计委员会，（四）母国法律或清单条款规定了该机构成员独立性的标准。 | 作为一家外国私人发行人，我们只需确保我们的审计委员会遵守SEC关于上市公司审计委员会的规则，根据巴西公司法。我们的审计委员会不等同于美国审计委员会，也不与美国审计委员会相当，它在涉及会计、内部控制、财务报告和合规的事项上向我们的董事会提供协助。有关我们审计委员会的更多详细信息，请参阅“第6C项。董事、高级管理人员和员工—董事会惯例—审计委员会。” |
| 153 |
| 303A.08 | 股东必须有机会通过股票和材料审查对补偿计划进行投票，但纽交所规则规定的有限例外情况除外。 | 我们目前有一个限制性股票单位（RSU）计划和一个绩效股票（PSA）计划以及一个限制性股票计划– Star Bonus，这两个计划分别在2025年4月29日和2026年4月28日的股东年会上获得股东批准。如果与任何股权补偿计划有关的新股发行超过了我们章程规定的法定资本，则增资将需要股东批准。 |
| 303A.09 | 上市公司必须采纳并披露公司治理准则。 | 我们遵守采纳《Novo Mercado上市条例》所要求的公司治理条款和准则。我们认为，适用于我们的此类公司治理准则与纽交所制定的准则并不冲突。欲了解更多信息，请参阅“项目9.C市场——巴西证券交易所交易—— Novo Mercado板块”、我们关于巴西公司治理准则的报告以及我们投资者关系网站“公司治理”部分提供的政策。 |
| 303A.10 | 上市公司必须采纳并披露董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则，并及时披露对董事或高级管理人员准则的任何豁免。 | 巴西公司法不要求采用和披露正式守则。然而，《Novo Mercado上市条例》要求采用行为和诚信准则。我们采用了合规计划，其中包括行为和诚信准则，并遵守巴西法律法规提出的要求，以及解决适用的纽约证券交易所和美国证券交易委员会规则要求处理的事项。有关更多信息，请参阅“项目16.G.道德与合规。” |
| 303A.12 | a）每位上市公司CEO必须每年向纽交所证明，他或她不知道该公司有任何违反纽交所公司治理上市标准的行为。 b）在上市公司的任何高级管理人员知悉任何不遵守本第303A条任何适用规定的情况后，每位上市公司CEO必须立即以书面形式通知纽交所。 c）每家上市公司必须每年向纽交所提交一份已执行的书面确认书。此外，每家上市公司必须在纽交所规定的临时书面确认表格要求时提交一份临时书面确认书。 |
我们须遵守这些规定的（b）和（c），但不是（a）。 |
| 154 |
| 项目16h。 | 矿山安全披露 |
不适用。
| 项目16i。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露 |
不适用。
| 项目16J。 | 内幕交易政策 |
我们通过了一项“披露重大行为或事实并进行证券交易的政策”（“披露和交易政策”），最近一次是在2026年1月16日由我们的董事会更新和批准的。我们更新的披露和交易政策的副本已作为本年度报告的附件 11.2提交。
披露和交易政策规定了任何在拥有尚未向公众披露的重大信息时交易我们证券的人购买、出售和其他处置我们证券的规则。
我们的披露和交易政策适用于：
| • | 我们的控股股东，无论直接或间接； |
| • | 我们的董事会成员、执行官、我们的财政委员会成员以及其他法定机构的成员； |
| • | 雇员和任何其他个人，由于他们的角色或与我们的关系，有权获得尚未向公众披露的重要信息； |
| • | 我们的控股和关联公司； |
| • | 服务提供商、供应商、顾问、独立审计师以及可能接触到未公开重大信息的任何其他第三方；和 |
| • | 我们，当交易我们自己的证券。 |
我们的披露和交易政策及其相关程序经过合理设计，以促进遵守适用法律。
| 项目16K。 | 网络安全 |
网络安全风险管理和战略
在不断发展的数字时代，有效的网络安全管理已成为各种规模的组织不可否认的优先事项。在此背景下，积极主动和全面的做法对于确保数字资产的保护和维护客户和利益相关者的信任至关重要。
我们的业务涉及客户、供应商、员工个人或敏感数据的收集、存储、处理、传输。因此，我们可能会受到我们用于这些目的的信息技术系统的破坏。有关此事的更多详细信息，请参阅“第3.d项——风险因素——与我们业务相关的风险——我们的业务受到网络攻击以及安全和隐私泄露”。当我们面临网络安全事件时，我们迅速采取行动，联系负责团队，制定解决问题的行动计划，随后确定要迅速实施的改进措施，以防止事件再次发生。
我们的行动计划是由我们的网络安全团队与受事件影响的其他责任方合作制定的。该计划不仅旨在解决即时措施，还涉及短期、中期和长期战略，并接受我们的审计、风险管理和数据保护（LGPD）团队的审查，以确保其合规性和有效性。此外，在事件严重程度重大的情况下，该事件会迅速传达给我们的董事会和/或我们的审计委员会进行评估。我们认为，我们采取了积极主动的立场，投资于适当的资源，以缓解网络威胁并保护我们的数字资产。此外，我们根据需要聘请独立的第三方评估我们的网络安全能力，包括确定当前情况、评估如何减轻对我们的任何影响、在必要时采取预防行动以及跟踪全球市场趋势。这些评估结果将与我们的审计委员会和我们的财政委员会共享。我们相信，新的专业人员（网络安全服务提供商、审计师、顾问等）的参与反映了我们致力于不断改进我们的流程并采用尖端工具，所有这些都是为了维护一个安全的环境。我们还认识到对特定事件做出快速反应的重要性，因此，我们可以灵活地针对新出现的需求进行有针对性的招聘。我们的监测不仅涵盖内部系统，还包括能够进入我们环境的服务提供商，以确保我们生态系统的所有方面都得到持续监测和保护。
| 155 |
鉴于我们认为网络风险是我们的主要企业风险之一，我们跨多层安全工作，在我们环境的不同级别实施安全控制，包括防火墙、防病毒软件和访问策略。多样化的防御提高了基础设施的弹性，降低了网络攻击成功的可能性。我们定期分析网络风险，识别潜在漏洞，并采取措施缓解这些风险。我们的所有员工和服务提供商都包含在这个框架中，并根据每个已识别的风险或情况采取适当的行动。
我们认为，打击网络攻击的最重要因素之一是重视网络安全的组织文化，这对于加强对数字威胁的防御至关重要。相应地，我们采取持续的行动来加强这种文化，包括传播指导材料、直播，以及有关此事的视频。个人应该了解推荐的安全做法，识别可疑活动的迹象，并了解他们在保护组织数据方面的责任。此外，我们为信息技术制定了信息安全程序，所有员工都可以使用，其中概述了员工和业务部门的行为、责任和操作边界。
正如我们在2024年10月22日向SEC提供的6-K表格中提到的，在2024年10月16日，我们受到了网络攻击，导致我们的数字网络不稳定，导致一些非关键系统几天内无法使用。我们立即采取了所有安全和控制措施，并将恢复受影响系统的计划付诸实施。攻击发生后，我们聘请了经验丰富的外部顾问对网络攻击进行调查，包括其原因、范围以及潜在的肇事者。
作为我们正在进行的监测工作的一部分，我们意识到网络犯罪分子披露了受影响的数据，这些数据是非结构化的，但与我们的记录一致。我们的外部顾问对披露进行了评估，并确定披露的记录由非敏感和低敏感信息组成。我们根据适用法律通知了ANPD。2025年，ANPD对此事进行了审查，并结束了相关的行政程序。我们维持供水和污水收集和处理业务的能力没有受到网络攻击的影响。
截至本年度报告之日，我们没有发现任何来自网络安全威胁的风险，这些风险已对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响或有合理可能产生重大影响。有关此事的更多详细信息，请参阅‘第3.d项——风险因素——与我们业务相关的风险——我们的业务受到网络攻击以及安全和隐私泄露”。
网络安全治理
我们建立了监测网络风险的治理结构。我们的审计委员会在每年至少举行一次的会议上对该事项进行监督，在此类会议上，信息技术部门提出所采取的行动，促进讨论，并在必要时能够提出新的行动来解决该事项。这些委员会定期监测这些行动，无论是在年度会议还是特别会议上。我们有一个企业风险领域，负责对我们面临的主要风险进行年度评估，包括网络攻击。在这次评估中，我们既考虑了每种网络风险的潜在影响，也考虑了发生的概率。根据这些标准，我们确定必要的报告级别，范围从向我们的当地管理层报告（针对低影响风险和远程概率）到向我们的董事会报告（针对高影响风险和迫在眉睫的概率）。
| 156 |
我们还建立了一个安全区域，作为我们组织结构的一部分，在与网络安全相关的问题上持续、迅速地采取行动，并不断向上级报告其活动的进展情况。报告过程在与我们的首席信息官的会议和审计委员会的年度会议上进行，我们在会上介绍由我们的安全团队领导的网络安全举措的进展，包括我们与网络攻击风险相关的监测措施，以确保我们的活动和战略指导的透明度。安全领域团队负责评估和管理网络安全风险，在信息和技术安全方面具有深厚的专业知识，在相关领域，如网络安全、计算机网络等相关课题方面具有扎实的学术背景和丰富的专业经验。该团队准备应对网络安全带来的挑战。
此外，我们还有一个安全运营中心（SOC），专门用于对我们的系统进行持续监控，该中心向我们的安全团队报告。SOC使用专门的流程、程序和工具，旨在识别任何潜在的安全事件。如果检测到潜在威胁，就会启动协议，动员负责的团队并使用适当的工具。确认事件后，我们对其原因进行彻底分析，确定解决问题所需的缓解和/或补救措施。在这一过程中，我们考虑每一项行动对有效解决已查明事件的相关性。
第三部分
| 项目17。 | 财务报表 |
我们已对第18项作出回应，而不是对这一项目作出回应。
| 项目18。 | 财务报表 |
关于作为本年度报告一部分提交的所有财务报表的清单，请参阅项目19。
| 项目19。 | 展览 |
| (a) | 财务报表 |
| (b) | 展品清单 |
| 157 |
| 158 |
| 12.1* | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官Carlos Augusto Leone Piani进行认证。 |
| 12.2* | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条，对首席财务官兼投资者关系官Daniel Szlak进行认证。 |
| 13.1* | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官Carlos Augusto Leone Piani进行认证。 |
| 13.2* | 根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过，对首席财务官兼投资者关系官Daniel Szlak进行认证。 |
| 15.1* | Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda的同意。 |
| 15.2* | BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda.于2025年4月29日致SEC的关于独立公共会计师事务所变更的信函。 |
| 97 | 董事、高级职员、财政委员会及法定委员会成员的薪酬/薪酬追讨政策（回拨）日期为2025年3月28日（英文译本）（以参考注册人于2025年4月26日提交的表格6-K的当前报告的方式并入）。 |
| 101.INS* | XBRL实例文档。实例文档不会出现在交互式数据文件上，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 |
| 101.SCH* | XBRL分类学扩展架构文档。 |
| 101.CAL* | XBRL分类学扩展计算linkbase文档。 |
| 101.DEF* | XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 |
| 101.LAB* | XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 |
| 101.PRE* | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档。 |
| 104* | 封面页交互数据（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 |
______________
*随函提交。
| 159 |
签名
注册人特此证明，其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本表格20-F。
| 日期：4月29日，2026 | COMPANHIA de SANEAMento B á SICO do Estado de S ã o PAULO-SABESP |
| /s/Carlos Augusto Leone Piani | |
| 姓名：Carlos Augusto Leone Piani | |
| 职称：首席执行官 | |
| /s/Daniel Szlak | |
| 姓名：Daniel Szlak | |
| 标题：首席财务官兼投资者关系官 |
| 160 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo – SABESP
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表
并为结束的这些年
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| F-1 |
独立注册会计师事务所的报告
致股东及董事会
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo – SABESP
对财务报表的意见
我们对随附的Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo – SABESP（本公司）合并财务状况表、截至2025年12月31日止年度的相关综合收益表、综合收益表、权益变动表和现金流量表及相关附注（统称“合并财务报表”）进行了审计。我们认为，合并财务报表按照国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则会计准则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日的财务状况以及截至2025年12月31日止年度的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年4月29日的报告对此发表了否定意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
| F-2 |
与服务特许权协议相关的合同资产
事项说明
如综合财务报表附注13所述，与服务特许权协议有关的合同资产在建设期间按公允价值初步确认。该合同资产代表根据现有服务特许权协议转让给客户的货物或服务的对价交换权利。服务于特许权的基础设施所产生的支出是授标当局为确定向最终消费者收取的关税和公司在终止服务特许权协议时将收到的赔偿而采用的方法的一个重要组成部分。如附注13（i）所披露，合并财务报表中本年度合同资产增加额为14,437，363千雷亚尔。
审计与服务特许权协议相关的合同资产是复杂的，因为它涉及重大金额，分散在各个市政当局/项目中，涉及高交易量，并且需要管理层判断，以确定哪些支出符合对特许权基础设施的投资，这些支出将有资格获得资本化。
我们如何在审计中处理该事项
为测试与服务特许权协议相关的合同资产，我们的程序包括（其中包括）通过评估其遵守现有服务特许权协议的条款和适用的会计准则的情况，分析年内基础设施建设所产生的支出的性质。我们审查了供应商基础并选择样本以测试年内发生的交易，将不可预测性标准应用于我们的抽样。我们还通过媒体调研、限制性名单、注册情况等，对关键供应商的能力和声誉进行了评估。我们对正在进行的建设工程进行了实地检查，以测试是否存在在建资产/基础设施。此外，我们获得了年内交易量最高的供应商的外部确认（按价值或重复性），进行了日记账分录测试，并评估了2025年12月31日合并财务报表披露的充分性。
| F-3 |
环卫服务收入
事项说明
如合并财务报表附注30所述，截至2025年12月31日止年度，环卫服务收入为24,761，056雷亚尔。该收入根据用水量或提供的服务确认。它还包括未开票收入，这是指提供的服务产生的收入，但未在年底开票，并根据估计数确认。
审计环卫服务收入是复杂的，因为它涉及高度分散和大量的交易。此外，计量未开票收入涉及管理层的判断，考虑识别和计量在年底提供但未开票的供水和污水服务量所需的估计。
我们如何在审计中处理该事项
为了测试环卫服务收入，我们的审计程序包括（其中包括）对环卫服务收入、贸易应收账款和现金之间的数据相关性进行分析。此外，我们选取了年内现金回款样本，并追溯到相关收入交易。我们测试了收入确认的完整性，回顾了接近年底发生的收入交易样本。我们还执行了实质性分析程序。关于未开票收入，我们执行实质性分析程序，后续审核程序并重新计算发票样本，追溯会计记录。此外，我们评估了2025年12月31日合并财务报表披露的充分性。
/s/Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda。
我们自2025年以来一直担任公司的审计师。
巴西圣保罗
2026年4月29日
| F-4 |
独立注册会计师事务所的报告
致Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo – SABESP的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们审计了Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo – SABESP截至2025年12月31日基于内部控制—— Treadway委员会发起组织委员会发布的综合框架（2013年框架）（COSO标准）中确立的标准对财务报告的内部控制。我们认为，由于下文所述的重大弱点对实现控制标准目标的影响，Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP（公司）截至2025年12月31日没有根据COSO标准对财务报告保持有效的内部控制。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。已查明以下重大弱点，并将其纳入管理层的评估。管理层已查明与识别、设计和执行信息技术一般控制（ITGC）中的相关控制以及实体制作的相关信息相关的重大弱点，这些信息支持所有常规和非常规业务和财务报告流程和控制中使用的基础数据，以充分满足COSO标准的要求。
我们亦根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的准则，审计了公司截至2025年12月31日的综合财务状况表、截至2025年12月31日止年度的相关综合损益表、综合收益表、权益变动表及现金流量表及相关附注。在确定我们对2025年合并财务报表审计所应用的审计测试的性质、时间和范围时考虑了这些重大缺陷，本报告不影响我们于2026年4月29日发表的对此发表无保留意见的报告。
| F-5 |
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们发表意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/Ernst & Young Auditores Independentes S/S Ltda。
巴西圣保罗
2026年4月29日
| F-6 |
独立注册会计师事务所报告
股东和董事会
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
S ã o Paulo-SP，巴西
关于合并财务报表的意见
我们审计了随附的Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP（“公司”）截至2024年12月31日的合并财务状况表、截至2024年12月31日止两个年度的相关合并收益及综合收益表、权益变动表、现金流量表及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS”），在所有重大方面公允列报了公司截至2024年12月31日的财务状况以及截至2024年12月31日止两年每年的经营业绩和现金流量。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
/s/BDO RCS Auditores Independentes SS Ltda。
我们在2023年至2025年期间一直担任公司的核数师。
巴西S ã o Paulo-SP
2025年4月30日，除附注28所述的拆股影响外，截至日期为2026年4月29日
| F-7 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务状况表 以千雷亚尔计 |
 |
________________________________________________________________________________________________________________
| 注意事项 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||
| 流动资产 | |||||
| 现金及现金等价物 | 7 |
|
|
||
| 金融投资 | 8 |
|
|
||
| 应收账款 | 10（a） |
|
|
||
| 应收关联方款项 | 11（a） |
|
|
||
| 库存 |
|
|
|||
| 受限制现金 | 9 |
|
|
||
| 可收回的税款 | 20（a） |
|
|
||
| 衍生金融工具 | 19 |
|
|||
| 持有待售资产 |
|
||||
| 其他资产 |
|
|
|||
| 流动资产总额 |
|
|
|||
| 非流动资产 | |||||
| 金融投资 | 8 |
|
|||
| 应收账款 | 10（a） |
|
|
||
| 应收关联方款项 | 11（a） |
|
|
||
| 托管存款 |
|
|
|||
| 水和基本卫生国家机构-ANA |
|
|
|||
| 其他资产 |
|
|
|||
| 投资 | 12 |
|
|
||
| 投资物业 |
|
|
|||
| 合同资产和其他特许权资产 | 13 |
|
|
||
| 特许权的金融资产 | 15 |
|
|
||
| 无形资产 | 14 |
|
|
||
| 物业、厂房及设备 | 16 |
|
|
||
| 非流动资产合计 |
|
|
|||
| 总资产 |
|
|
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-8 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务状况表
以千雷亚尔计 |
|
| 注意事项 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||
| 流动负债 | |||||
| 贸易应付款项和承包商 |
|
|
|||
| 应付服务 | 26 |
|
|
||
| 借款和融资 | 17 |
|
|
||
| 劳动和社会义务 | 24 |
|
|
||
| 应缴税款和缴款 | 20（b） |
|
|
||
| 递延PIS/Cofins税 | 21 |
|
|||
| 应付资本的股息和利息 | 27（c） |
|
|
||
| 规定 | 23（a） |
|
|
||
| 公私伙伴关系-PPP | 14（c） |
|
|
||
| 衍生金融工具 | 19 |
|
|||
| 履约协议 | 14（f） |
|
|
||
| 其他负债 |
|
|
|||
| 流动负债合计 |
|
|
|||
| 非流动负债 | |||||
| 借款和融资 | 17 |
|
|
||
| 递延收入和社会贡献税 | 22（a） |
|
|
||
| 递延PIS/Cofins | 21 |
|
|
||
| 规定 | 23（a） |
|
|
||
| 养老金计划义务 | 25 |
|
|
||
| 公私伙伴关系-PPP | 14（c） |
|
|
||
| 履约协议 | 14（f） |
|
|
||
| 其他负债 |
|
|
|||
| 非流动负债合计 |
|
|
|||
| 负债总额 |
|
|
|||
| 股权 | |||||
| 股本 | 27（a） |
|
|
||
| 资本公积 | 27（d） |
|
|||
| 盈余储备 |
|
|
|||
| 库存股 | (
|
||||
| 股权估值调整 |
|
|
|||
| 总股本 | 27 |
|
|
||
| 总负债和权益 |
|
|
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-9 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
合并损益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明
|
|
| 注意事项 | 2025 |
2024 |
2023 | ||||
| 营业收入 | 30 |
|
|
|
|||
| 运营成本 | 31 | (
|
(
|
(
|
|||
| 毛利 |
|
|
|
||||
| 销售费用 | 31 | (
|
(
|
(
|
|||
| 呆账备抵 | 10（c） | (
|
(
|
(
|
|||
| 行政开支 | 31 | (
|
(
|
(
|
|||
| 其他营业收入（费用），净额 | 33 |
|
(
|
|
|||
| 权益会计 | 12 |
|
|
|
|||
| 财务收入（费用）前经营利润 |
|
|
|
||||
| 财务收入/（费用），净额 | 32 | (
|
(
|
(
|
|||
| 所得税及社会贡献前利润 |
|
|
|
||||
| 收入和社会贡献税 | |||||||
| 当前 | 22（d） | (
|
(
|
(
|
|||
| 延期 | 22（d） | (
|
(
|
|
|||
| 所得税总额和社会贡献 | (
|
(
|
(
|
||||
| 年内溢利 |
|
|
|
||||
| 基本每股收益-（雷亚尔） | 28 | ||||||
| 稀释每股收益-（雷亚尔） |
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-10 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
综合综合收益表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计
|
|
| 注意事项 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||
| 期内溢利 |
|
|
|
||||
| 后续将重分类至损益表的项目： | (
|
|
(
|
||||
| 现金流套期保值留存收益（累计亏损），税后净额 |
|
(
|
|||||
| 设定受益计划的精算留存收益（累计亏损），税后净额 | 25 | (
|
|
(
|
|||
| 期内综合收益总额 |
|
|
|
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-11 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
合并权益变动表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明
|
|
|
盈余储备 |
||||||||||
|
注意事项 |
资本 股票 |
库存股 |
资本公积 |
法定准备金 |
投资储备 |
补充最低股息 |
留存收益/累计亏损 |
股权估值调整 |
合计 |
|
| 截至2022年12月31日的余额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 期内溢利 |
|
|
||||||||
| 精算利得和（损失） | |
|
|
|
|
|
|
(31,281) |
(31,281) |
|
| 年内全面收益/（亏损）总额 | |
|
|
|
|
|
|
(31,281) |
|
|
| 法定准备金 |
|
(
|
||||||||
| 资本利息（每股1.22433雷亚尔） | (
|
(
|
||||||||
| 2022年补充最低股息，已获批准（每股0.11255雷亚尔） | (
|
(
|
||||||||
| 补充最低股息（每股0.21 607雷亚尔） |
|
(
|
||||||||
| 作为最低强制性股息应占资本利息的预扣所得税 | (
|
(
|
||||||||
| 转入投资准备金 | |
|
|
|
|
|
(2,362,826) |
|
|
|
| 截至2023年12月31日的余额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 期内溢利 |
|
|
||||||||
| 金融工具损益 | (
|
(
|
||||||||
| 精算利得和（损失） | 25 | |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 期内全面收益/（亏损）总额 | |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 法定准备金 | 27（d） |
|
(
|
|||||||
| 资本利息（每股2.28雷亚尔） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 年度股息（每股1,05雷亚尔） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 补充最低股息2023，已获批准（每股0,14雷亚尔） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 作为最低强制性股息的资本利息的预扣所得税 | (
|
(
|
||||||||
| 转入投资储备 | 27（e） | |
|
|
|
|
|
(6,550,771) |
|
|
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
| 期内溢利 |
|
|
||||||||
| 金融工具损益 |
|
|
||||||||
| 精算利得和（损失） | 25 | |
|
|
|
|
|
|
(170,611) |
(170,611) |
| 期内全面收益/（亏损）总额 | |
|
|
|
|
|
|
(162,261) |
|
|
| 增资 | 27（b） |
|
(
|
|||||||
| 库存股 | 27（h） | (
|
(
|
|||||||
| 长期激励计划 | 27（i） |
|
|
|||||||
| 法定准备金 | 27（d） |
|
(
|
|||||||
| 权益利息（2025年12月19日） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 作为强制性最低股息分配的股权利息的预提所得税（IRRF）（2025年12月19日） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 股权利息 | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 作为强制性最低股息分配的股权利息的预提所得税（IRRF） | 27（c） | (
|
(
|
|||||||
| 转入投资储备 | 27（e） | |
|
|
|
|
|
(5,657,394) |
|
|
| 截至2025年12月31日的余额 |
|
(475,385) |
|
|
|
|
|
|
|
|
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-12 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
合并现金流量表 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计（续）
|
|
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||
| 收入和社会贡献税前利润 |
|
|
|
|||
| 净收入调节： | ||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
|||
| 核销的物业、厂房及设备、无形资产及投资物业的剩余价值 |
|
|
|
|||
| 呆账备抵 |
|
|
|
|||
| 拨备和通胀调整对拨备的影响 | (
|
|
|
|||
| 就借款及应付融资计算的利息 |
|
|
|
|||
| 通货膨胀调整和借款和融资的汇兑收益（损失） |
|
(
|
||||
| 利息和通胀调整，净额 | (
|
(
|
(
|
|||
| 衍生金融工具 |
|
(
|
||||
| 来自客户的财务费用 | (
|
(
|
(
|
|||
| 特许权协议产生的无形资产建造保证金 | (
|
(
|
||||
| 提供同意令（TAC）、知识保留计划（KRP）以及激励解雇计划（IDP）和自愿解雇计划（VDP） |
|
|
|
|||
| 权益会计 | (
|
(
|
(
|
|||
| 利息和通胀调整（PPP） |
|
|
|
|||
| 市政转移 |
|
|
|
|||
| 养老金计划义务 |
|
|
|
|||
| 特许权的金融资产的递延PIS和CoFIN |
|
|
||||
| 特许权的金融资产–通胀调整 | (
|
(
|
||||
| 其他调整 | (
|
|
|
|||
| 调整总数 |
|
|
|
|||
| 资产变动 | ||||||
| 应收账款 |
|
(
|
(
|
|||
| 关联方余额及往来款 |
|
(
|
(
|
|||
| 库存 |
|
(
|
|
|||
| 可收回的税款 |
|
(
|
(
|
|||
| 托管存款 |
|
|
|
|||
| 其他资产 |
|
(
|
|
|||
| 负债变动 | ||||||
| 贸易应付款项和承包商 | (
|
(
|
(
|
|||
| 应付服务 |
|
|
(
|
|||
| 劳动和社会义务 | (
|
|
|
|||
| 应缴税款和缴款 | (
|
|
|
|||
| 递延PIS/Cofins | (
|
|
|
|||
| 规定 | (
|
(
|
(
|
|||
| 养老金计划义务 | (
|
(
|
(
|
|||
| 其他负债 |
|
(
|
(
|
|||
| 经营产生的现金 |
|
|
|
|||
| 已付利息 | (
|
(
|
(
|
|||
| 缴纳的所得税和社会缴款 | (
|
(
|
(
|
|||
| 经营活动产生的现金净额 |
|
|
|
|||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||
| 收购合约资产、无形资产及物业、厂房及设备 | (
|
(
|
(
|
|||
| 受限制现金 | (
|
|
(
|
|||
| 金融投资-投资 | (
|
(
|
(
|
|||
| 金融投资-赎回 |
|
|
|
|||
| 金融投资-非流动 | (
|
|||||
| 收到的股息 |
|
|||||
| 对被投资单位增资 | (
|
(
|
(
|
|||
| 投资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
(
|
|||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||
| 借款和融资 | ||||||
| 资金 |
|
|
|
|||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
|||
| 资本利息的支付 | (
|
(
|
(
|
|||
| 公私伙伴关系-PPP | (
|
(
|
(
|
|||
| 方案合同承诺 | (
|
(
|
||||
| 衍生金融工具-已付/已收 | (
|
|
||||
| 库存股 | (
|
|||||
| 增资 |
|
|||||
| 融资产生（使用）的现金净额 活动 |
|
|
(
|
|||
| 年度现金及现金等价物增加/（减少）额 |
|
|
(
|
|||
| 代表： | ||||||
| 年初现金及现金等价物 |
|
|
|
|||
| 年末现金及现金等价物 |
|
|
|
|||
| 年度现金及现金等价物增加/（减少）额 |
|
|
(
|
随附的附注是这些财务报表的组成部分。
| F-13 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 1 | 运营 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo（“SABESP”）是一家上市公司，总部位于圣保罗市，地址为Rua Costa Carvalho，300，CEP 05429-900。SABESP及其附属公司（“本公司”）在圣保罗州从事提供基本和环境卫生服务，并以批发方式提供经处理的水和污水服务。该公司可能会在其他州和国家开展活动，并可以在排水、城市清洁、固体废物处理和能源市场开展业务。
SABESP的股票自2002年4月起在B3的Novo Mercado板块上市，股票代码为SBSP3，自2002年5月起在纽约证券交易所（“NYSE”）作为III级美国存托凭证（“ADR”）上市，股票代码为SBS。
批准
财务报表已于2026年4月29日获得董事会批准。
| 2 | 财务报表的编制和列报依据 |
公司的财务报表是根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则编制和列报的。与财务报表相关的所有重大信息，以及这些信息本身，正在披露，并与公司管理层在其行政管理中使用的信息相对应。
财务报表是根据历史成本编制的，但准则要求时以公允价值计量的某些金融工具除外。
按照国际财务报告准则编制财务报表需要使用某些必要的会计估计。此外，还要求管理层在应用公司会计政策的过程中行使判断。涉及更大程度的判断或复杂性或假设和估计对财务报表具有重要意义的领域见附注6。
公司以持续经营为基础编制财务报表。
除非另有说明，《说明》中披露的金额以千雷亚尔表示。
| 3 | 重大会计政策信息摘要 |
为更好地了解编制财务报表时所采用的确认和计量基础，会计实务在相应的附注中列报。
| 3.1 | 合并 |
合并财务报表包括公司及子公司截至2025年12月31日的财务报表。公司在以下情况下控制实体：（i）对被投资方拥有权力；（ii）因参与被投资方而暴露或有权获得可变回报；（iii）有能力利用该权力影响其回报。
| F-14 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
当公司未持有被投资单位多数表决权时，在表决权足以有效使其单方面进行被投资单位相关活动时，对被投资单位拥有权力。
子公司的财务报表自公司取得控制权之日起至该控制权不复存在之日止纳入合并报表。收购或处置的子公司在该年度发生的收入和支出，自公司取得控制权之日起至公司不再控制该子公司之日止，计入利润表。
集团内部往来产生的所有集团内部结余、收入和费用及未实现损益均予以抵销。附属公司的其他综合收益（如适用）将直接记入公司权益的「其他综合收益」项下。
有关合并基准的详情，以及公司于其附属公司的百分比权益，见附注12。
| 3.2 | 外币余额换算 |
| (a) | 功能货币和列报货币 |
财务报表所列项目采用实体经营所处主要经济环境的货币（“功能货币”）计量。SABESP的功能货币和财务报表的列报货币为巴西雷亚尔。各集团主体确定各自的记账本位币，记账本位币与实际不同的，在报告日将财务报表折算为实际。
| (b) | 外币换算 |
外币交易按交易当日有效的记账本位币汇率进行初始记录。外币计价的货币资产和负债采用报告日的收盘汇率换算。
| F-15 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
如附注17的会计政策所述，这些交易的结算以及外币计价的货币资产和负债的换算产生的汇兑损益在损益表中确认，但与不动产、厂房和设备或无形资产有关的借款和融资除外，以及在资产进行中时对资产本身确认汇兑损失。
| 4 | 会计惯例和披露的变化 |
| 4.1 | 自2025年1月1日或之后开始生效的新准则、准则修订及解释 |
国际会计准则第21号——汇率变动的影响和国际财务报告准则第1号——首次采用国际财务报告准则的修订，对年度财务报表的披露或确认的金额没有任何影响。
| 4.2 | 新标准、尚未生效的标准的修订和解释 |
公司没有提前采纳，并正在评估管理层认为适用于公司的以下新的和经修订的国际财务报告准则对财务报表中相关披露或确认金额的影响：
| F-16 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 标准 |
说明 |
影响 |
| 对IFRS 9 –金融工具和IFRS 7 –金融工具的修订：披露1
|
终止确认以电子转账方式结算的金融负债：修订允许公司在满足特定标准的情况下，将在结算日之前通过电子支付系统结算的金融债务（或部分金融债务）视为已结算。主体选择适用本会计政策的，将被要求适用于通过同一电子支付系统进行的所有结算。
与基本借贷协议一致的合同条款：修订就如何评估金融资产的合同现金流量是否与基本借贷协议一致提供了指导。
具有“无追索权”特征的金融资产：修订完善了“无追索权”一词的描述，特别是在主体获得现金流量的最终权利按合同限定为特定资产产生的现金流量时，明确金融资产具有这一特征。
合同挂钩工具：修订澄清了合同挂钩工具区别于其他交易的特征，强调这些工具通过多个挂钩工具建立了向金融资产持有人付款的优先顺序，使用瀑布式付款结构。
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资：国际财务报告准则第7号的要求进行了修订，要求披露当期在综合收益中确认的公允价值损益，分别披露当期核销的投资相关的公允价值损益和期末持有的投资相关的公允价值损益。
可能改变合同现金流量时间或金额的合同条款：修订要求披露在发生（或不发生）与基本借款风险和成本变化没有直接关系的或有事项时可能改变合同现金流量时间或金额的合同条款。该要求适用于以摊余成本计量或以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的各类金融资产，以及以摊余成本计量的各类金融负债。
|
|
|
|
|
|
| IFRS 19 –没有公共责任的子公司：披露2
|
|
|
| 1. | 自2026年1月1日或之后开始的年度期间生效。 |
| 2. | 自2027年1月1日或之后开始的年度期间生效。 |
| F-17 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
管理层认为，没有其他已发布但尚未采纳的准则和解释可能对本年度损益或对公司在财务报表中披露的权益产生重大影响。
| 5 | 风险管理 |
| 5.1 | 金融风险管理 |
财务风险因素
该公司的活动受到巴西经济情景的影响，使其面临市场风险（汇率和利率）、信用风险、流动性风险。金融风险管理侧重于金融市场的不可预测性，力求最大限度地减少对金融绩效的潜在不利影响。风险计量政策、流程、方法与上年相比无变化。
| (a) | 市场风险 |
外汇风险
是指金融工具未来现金流量的公允价值因汇率变动而发生波动的风险。公司面临的汇率变动风险主要指其融资活动，因为公司有长期融资产生的外币计价负债，在开发机构，以更具吸引力的美元、欧元和日元利率。
货币风险敞口的管理考虑了当前和预计的几个经济因素，除了市场状况。
这一风险产生于公司可能因汇率波动而产生损失，从而影响外币计价借款和融资的负债余额及相关融资成本。公司自2024年以来通过对冲交易管理其外汇风险，并就衍生工具的条款进行谈判，以遵守附注19下对冲的风险敞口条款。
| F-18 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2025年12月31日金额为10,632，252雷亚尔（截至2024年12月31日为3,356，365雷亚尔）的部分金融债务与美元、欧元和日元挂钩。货币风险敞口如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 外币 （单位：千） |
R $ | 外币（单位：千） | R $ | ||||
| 借款和融资–美元 |
|
|
|
|
|||
| 借款和融资–日元 |
|
|
|
|
|||
| 借款和融资–欧元 |
|
|
|||||
| 借款和融资产生的利息和费用–美元 |
|
|
|||||
| 借款和融资产生的利息和费用–日元 |
|
|
|||||
| 借款和融资产生的利息和费用–欧元 |
|
||||||
| 公允价值调整-美元 |
|
||||||
| 公允价值调整-日元 | (
|
|
|||||
| 公允价值调整-欧元 |
|
||||||
| 总曝光量 |
|
|
|||||
| 借款成本–美元 | (
|
(
|
|||||
| 借款成本–日元 | (
|
(
|
|||||
| 借款成本–欧元 | (
|
||||||
| 外币计价借款总额（附注17） |
|
|
|||||
下表显示了该期间的价格和汇率变化：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 变异 | |||
| 美元 | R $
|
R $
|
-
|
||
| 欧元 | R $
|
R $
|
|
||
| 日元 | R $
|
R $
|
-
|
截至2025年12月31日，如果巴西雷亚尔兑美元、日元和欧元贬值或升值10个百分点，且所有其他变量保持不变，则对截至2025年12月31日止年度的借款成本和税项前损益的影响将为1,063，311雷亚尔（截至2024年12月31日止年度为336,672雷亚尔），向上或向下，不包括对套期工具的影响（注19）。
该公司理解，由于交叉货币掉期等衍生金融工具已经签约，它可以轻松适应任何贬值情景。
利率风险
是指金融工具未来现金流量的公允价值因市场利率变动而发生波动的风险。对于大多数交易，公司通过订立衍生金融工具来管理利率风险，这些工具有效地将其风险敞口交换为与CDI挂钩的负债。
下表显示了受不同通胀调整指数约束的借款和融资情况，包括衍生工具：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日（*) | ||
| CDI（i） |
|
|
|
| TR（ii） |
|
|
|
| 国际化学品安全方案（三） |
|
|
|
| TJLP（四） |
|
|
|
| SOFR（五） |
|
||
| 利息和费用 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| （一） | CDI-（银行间存款证书）、同业存单 |
| （二） | TR-基准利率 |
| （三） | IPCA-（í ndice nacional de pre ç os ao consumidor amplo），一项消费物价指数 |
| （四） | TJLP-（Taxa de Juros a Longo Prazo），长期利率指 |
| （五） | SOFR-有担保隔夜融资利率 |
| (*) | 截至2024年12月31日，为进行比较，这些金额不包括衍生工具。 |
| F-19 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
该公司面临的另一个风险是其债务的通胀调整指数与其服务收入和金融资产的通胀调整指数不匹配，经IPCA调整。所提供服务的关税调整不一定跟随影响负债的借款、融资、利率等调整指数的上升。
截至2025年12月31日，如果借款和融资利率在所有其他变量保持不变的情况下高于或低于1个百分点，则对截至2025年12月31日止年度的税前利润的影响将是向上或向下的339,248雷亚尔（截至2024年12月31日止年度为234,384雷亚尔），主要是由于浮动利率借款和融资的利息支出较低或较高。
下表显示了根据IFRS 7编制的金融工具的敏感性分析，以证明主要金融资产和负债的余额，按2025年12月31日之后的十二个月期间的预计比率计算，或直至每个合同的最终结算，以先发生的比率为准，考虑到可能的情况。
敏感性分析的目的是衡量市场变化对金融工具的影响，考虑所有其他变量不变。在结算时，由于计量中使用的估计，金额可能与列报的金额不同。
下表考虑了衍生工具的影响：
| 2025年12月31日 | ||||
| 指标 | 曝光 | 可能的情况 | ||
| 物业、厂房及设备 | ||||
| CDI |
|
|
||
| 财务收入 |
|
|||
| 负债 | ||||
| CDI | (
|
|
||
| 将产生的利息 | (
|
|||
| 净敞口– CDI | (
|
(
|
||
| 物业、厂房及设备 | ||||
| IPCA |
|
|
||
| 特许权的金融资产 |
|
|||
| 负债 | ||||
| IPCA | (
|
|
||
| 将产生的利息 | (
|
|||
| 净敞口– IPCA |
|
|
||
| 负债 | ||||
| TR | (
|
|
||
| 将产生的费用 | (
|
|||
| TJLP | (
|
|
||
| 将产生的利息 | (
|
|||
| 将发生的净费用总额 | (
|
|||
| F-20 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (b) | 信用风险 |
信用风险涉及现金及现金等价物、金融投资，以及客户的信用风险敞口，包括应收账款、受限现金、关联方应收账款、特许金融资产等。客户的信用风险敞口通过向分散的基础销售而减轻，没有集中风险，而现金和投资的信用风险敞口通过公司遵循的金融投资指引而减轻。
截至2025年12月31日，信用风险的最大敞口为在报告日分类为现金及现金等价物、金融投资、受限制现金、贸易应收款项、关联方应收账款和特许权金融资产的工具的账面金额。见附注7、8、9、10和11。
关于在金融机构持有的金融资产，通过参考外部信用评级（如果有）或有关银行违约率的历史信息来评估信用质量。对于银行的信用质量，例如存款和金融投资，该公司评估了三个主要国际机构（惠誉、穆迪和标普）公布的评级。
截至2025年12月31日，所有投资均在惠誉或穆迪披露的评级为AAA（bra）或AAA.br的金融机构进行。
| （c） | 流动性风险 |
流动性主要依赖于经营活动提供的现金以及在当地和国际资本市场上获得的借款和融资，以及债务的支付。该风险的管理层考虑对其流动性需求的评估，以确保其有足够的现金来满足其运营和资本支出需求。
所持资金投资于计息活期账户、定期存款和证券，并配有适当期限或流动性的工具，以提供上述预测确定的保证金。
下表显示了金融负债，按期限划分，包括分期偿还本金和未来利息。采用浮动利率的协议，所采用的利率对应的基日为2025年12月31日。
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031年至2048年 | 合计 | |||||||
| 截至2025年12月31日 | |||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||
| 借款和融资 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
| 借款和融资利息 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
| 贸易应付款项和承包商 |
|
|
|||||||||||
| 应付服务 |
|
|
|||||||||||
| 公私伙伴关系-PPP |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
| 利益公私伙伴关系-PPP |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
| F-21 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
交叉违约
公司有借款和融资协议，包括交叉违约条款，即任何债务的提前到期可能意味着这些协议的提前到期。持续监测这些指标以避免这些条款的执行，最具限制性的指标见附注17（c）。
| （d） | 衍生金融工具 |
根据金融风险管理政策和衍生品交易计划，旨在管理金融风险并减轻对影响资产、负债和/或现金流的市场变量的敞口，公司订立对冲工具，特别是为其外币融资，以减少这些变量的不良波动对其交易的影响。
制定了金融风险管理的标准和准则，以缓解具有某种指数化的资产和负债之间的不平衡，这些资产和负债专门用于对冲出现某些不匹配的公司指数化资产和负债，而没有描述财务杠杆的特征。
该公司使用标准普尔（标普）、穆迪或惠誉披露的风险评级来支持和补充对银行业风险的分析和判断。
| 5.2 | 资本管理 |
公司管理资本的目标是确保公司有能力继续增加对基础设施的投资，为股东提供回报并为其他利益相关者提供利益，并保持最优的资本结构以降低资本成本。
资本根据财务杠杆率进行监测，对应的是净债务除以总资本（资本的股东和提供者）。净债务对应的是借款和融资总额减去现金和现金等价物以及金融投资。总资本按总股本加上净负债计算，如财务状况表所示。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||
| 借款及融资总额（附注17） |
|
|
||
| （-）现金及现金等价物（附注7） | (
|
(
|
||
| （-）金融投资（附注8） | (
|
(
|
||
| 净债务 |
|
|
||
| 总股本 |
|
|
||
| 总资本（股东加上资本提供者） |
|
|
||
| 合计 |
|
|
| 6 | 重大会计估计和判断 |
编制财务报表要求管理层披露对根据经验和其他被认为相关的因素确认的金额有重大影响的判断（涉及估计的除外），这些判断会影响资产和负债的金额，并呈现可能与实际结果不同的结果。
| F-22 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
公司建立有关未来的估计和假设，并及时进行审查。根据定义，这类会计估计可能与实际结果不同。对会计估计的审查所产生的影响在审查估计的期间内确认。
下文披露了需要更高水平判断和更大复杂性的领域。这些领域中的每一个领域的假设和估计数（如适用）在相关附注中列报：
| 面积 | 参考 |
| 未开票收入 | 注10 |
| 呆账备抵 | 附注10（c） |
| 特许权合同产生的合同资产、无形资产和金融资产 | 附注13 |
| 评估非金融资产可收回金额（减值） | 附注13、14和16 |
| 衍生金融工具 | 附注19 |
| 递延所得税和社会缴款 | 附注22 |
| 规定 | 附注23 |
| 养老金义务–养老金计划 | 附注25 |
| 7 | 现金及现金等价物 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||
| 现金和银行 |
|
|
||
| 现金等价物 |
|
|
||
| 合计 |
|
|
现金及现金等价物包括现金、银行存款、高流动性的短期理财投资，主要表现为日常流动性较强的国开行，其原到期或变现意向在三个月以内，可转换为现金金额，价值变动风险不大。截至2025年12月31日，在该项目中列报的总余额中，约99.9%是指在Banco Ita ú和Banco Bradesco记录的金额。
截至2025年12月31日，一旦满足所有条件，现金和现金等价物总额中约有1361348雷亚尔将分配给FAUSP的支付。详见附注26。
截至2025年12月31日，现金等价物平均收益率对应CDI的99.6%（截至2024年12月31日为96.83%）
会计实务
现金及现金等价物包括库存现金、银行存款、银行透支以及其他高流动性的短期投资，期限和管理层的使用意向在三个月或更短时间内。
| F-23 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 8 | 金融投资 |
| (a) | 当前 |
公司对国开行有财务投资，具有日常流动资金，未来三个月不打算使用，具体如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| Banco BV |
|
|
|
| 布拉德斯科银行 |
|
|
|
| 桑坦德银行 S/A |
|
|
|
| Banco BTG Pactual S/A |
|
|
|
| 巴西银行S/A |
|
|
|
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
|
| XP投资 |
|
||
| 花旗银行 |
|
||
| 合计 |
|
|
截至2025年12月31日，金融投资的平均收益率对应CDI的99.6%（截至2024年12月31日为101%）。
| (b) | 非电流 |
2025年，截至2024年12月31日，公司全额赎回了总额为7.69亿雷亚尔的投资。
会计政策
该公司分析了存单投资利率的波动，以及来自监管机构有关发行金融机构的信息。12个月的违约概率基于信用评级机构提供的各信用等级的历史数据，并基于当期收益进行敏感性分析。
这些存款和金融投资的价值变动风险不大。
| 9 | 受限制现金 |
受限现金余额是指公司因合同义务和特定协议而持有的金额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，受限制现金业务分别为9575雷亚尔和37715雷亚尔。
2024年记录的金额主要与与圣保罗市政府（PMSP）和URAE-1签署的协议有关，这些协议规定扣除将用于市政环境卫生和基础设施基金（FMSAI）的部分收入，以弥补公共机构的任何违约。这些金额在整个2025年被赎回，特别是在10月至11月期间，导致与PMSP协议相关的余额被消除。
| F-24 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 10 | 应收账款 |
| (a) | 财务状况明细表 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 私营部门： | |||
| 一般（i）及特殊客户（ii） |
|
|
|
| 协议（三） |
|
|
|
|
|
|
||
| 政府实体： | |||
| 市政 |
|
|
|
| 联邦 |
|
|
|
| 协议（三） |
|
|
|
|
|
|
||
| 批发客户–市政府：（四） | |||
| Mogi das Cruzes |
|
|
|
| S ã o Caetano do Sul |
|
|
|
| S ã o Caetano do Sul-协议 |
|
|
|
| 批发客户总数–市政府 |
|
|
|
| 未开票收入（v） |
|
|
|
| 小计 |
|
|
|
| 呆账备抵 | (
|
(
|
|
| 合计 |
|
|
|
| 当前 |
|
|
|
| 非电流 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| （一） | 一般客户-住宅和中小型公司； |
| （二） | 特殊客户–大型消费者、工商业客户、共管公寓及特殊开票客户（固定需求协议、工业废料、水井等）； |
| （三） | 协议-分期付款逾期应收款，加上通货膨胀调整和利息，根据协议； |
| （四） | 批发基础客户-市政府。这一余额是指将处理过的水出售给市政当局，市政当局负责向终端消费者进行分配、计费和收费。 |
| （五） | 未开票收入：指已发生的收入，截至各期末已提供服务但尚未开票，并根据每月估计数确认为贸易应收款项。 |
| (b) | 贸易应收款项账龄如下： |
| 2025年12月31日 | % | 2024年12月31日 | % | |
| 当前 |
|
|
||
| 逾期： | ||||
| 最长30天 |
|
|
|
|
| 31日至60日 |
|
|
|
|
| 61日至90日 |
|
|
|
|
| 91日至120日 |
|
|
|
|
| 121日至180日 |
|
|
|
|
| 从181日到360日 |
|
|
|
|
| 超过360天 |
|
|
|
|
| 逾期总额 |
|
|
|
|
| 合计 |
|
|
| F-25 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
（c）呆账备抵（ADA）
| 资产变动 | 2025 | 2024 | |
| 年初余额 |
|
|
|
| 津贴的确认/（转回） | (
|
|
|
| 复苏 | (
|
(
|
|
| 合计 |
|
|
| 估计/历史亏损在损益中的调节 | 2025 | 2024 | ||
| 注销 | (
|
(
|
||
| （损失）/与国家实体的逆转-关联方 |
|
(
|
||
| （亏损）/与私营部门/政府实体的逆转 |
|
(
|
||
| 复苏 |
|
|
||
| 记为费用的金额（附注31） | (
|
(
|
公司不存在客户单独占总收入10%或以上的情况。
| （d） | 注册认股权证 |
公司已登记因向公共实体收取未付水费和排污费的最终且不可上诉的诉讼而发出的认股权证。这些票据由ADA全额支付，根据各自注册认股权证计算的上述票据的更新金额由于其实现的不确定性而不予确认。
因此，当有关其实现的不确定性得到缓解时，即当可变现价值由于开始收到票据的可预测性而可确定时，即在不存在不确定性或就这些金额进行讨论或与第三方协商时，对原始票据及其更新的ADA的逆转予以确认。
本公司有以下代其发行的注册认股权证：
| 债务人 | 2024年12月31日 | 折扣（i） | 收据（二） | 应收款转让（三） | 其他（四） | 2025年12月31日 |
| 圣保罗自治市 |
|
(
|
(
|
|
|
|
| Ferraz de Vasconcelos市镇 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
| 卡舒埃拉·保利斯塔自治市 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
| 阿古多斯自治市 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
| 其他 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
| 合计 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
| （一） | 关于2025年4月9日批准的另外两项和解提议，更新后的金额为24.8亿雷亚尔，按付款时间顺序应用贴现率，总额为15.2亿雷亚尔（贴现率为9.6亿雷亚尔）。2025年7月，围绕这一过程的不确定性和讨论停止，公司在第三季度认识到这些注册认股权证的影响，并已收到与此次和解相关的716,302雷亚尔。 |
| （二） | 包括通过诉讼收到的金额。 |
| （三） | 2025年6月，公司就转让各种注册认股权证的应收款项进行协商。 |
| （四） | 主要包括通胀调整。 |
| F-26 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2024年10月21日，圣保罗市总检察长办公室注册认股权证调解分庭批准了SABESP提交的根据第1/2024号协议通知结算注册认股权证信贷的部分协议提案，公司于今年2月收到55,399雷亚尔。3月，圣保罗市政府对DEPRE/TJSP的计算提出异议，对税基和适用税率中使用的所得税百分比提出异议。2025年7月15日，DEPRE/TJSP向公司发送了一封正式信函，批准了这些计算，从而结束了围绕该程序的任何不确定性和讨论空间。鉴于围绕这一过程的不确定性和讨论已经结束，公司在本财年第三季度确认了401,679雷亚尔，这笔款项已全额收到。
此外，公司在前几个财政年度与Guarulhos、Santo Andr é和Maua á市就逾期票据的注册认股权证进行了谈判，这些认股权证目前已暂停，因为它们作为在这些市提供服务的抵押品。
会计实务
贸易应收款对应的是在正常活动过程中提供服务的应收款项。分类为流动资产，但自财务状况表日起满12个月后到期的除外，分类为非流动资产。
未开票收入指向客户提供的尚未进行抄表的服务。它们是根据根据各自账户的历史平均账单计算的每月估计数确认的。
由于公司应收账款的特点，具有（i）财务成分不重要；（ii）不复杂；（iii）信用风险低，因此采用了简化的预期信用损失法，即在资产的总使用寿命内确认预期信用损失。
公司根据对贸易应收款项的分析并根据会计政策，以管理层认为足以弥补可能损失的金额确认呆账备抵。
估计呆账准备金的方法包括使用根据过去36个月观察到的平均违约按期限范围计算的估计，此外还根据最近3年观察到的历史估计360天以上逾期信贷的回收情况。此外，为估算目的，它考虑了私人和公共客户的类别，并将正常消费账户和协议之间的应收账款分开。公司对宏观经济指标国内生产总值（GDP）、失业率和扩展全国消费者物价指数（IPCA）与其违约历史进行了相关性分析，在呆账备抵的估算中未发现相关影响。
| F-27 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
确定此类损失的方法需要进行重大估计，同时考虑到多种因素，包括对收款历史的评估、当前的经济趋势、应收账款组合的期限以及对未来损失的预期。尽管公司认为所使用的假设是合理的，但实际结果可能有所不同。
| 11 | 关联方余额及往来款 |
| (a) | 圣保罗州 |
| （一） | 应收账款、权益利息、营收、费用、财务收 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 当前 | |||
| 应收账款： | |||
| 环卫服务 |
|
|
|
| 损失准备金 | (
|
(
|
|
| 偿还已支付的额外退休和养老金福利（G0）： | |||
| 每月流量 |
|
|
|
| GESP协议– 2015年 |
|
|
|
| 当前合计 |
|
|
|
| 非电流 | |||
| 环卫服务分期付款协议 |
|
|
|
| 偿还已支付的额外退休和养老金福利（G0）： | |||
| GESP协议– 2015年 |
|
|
|
| 非流动合计 |
|
|
|
| 应收款项总额 |
|
|
|
| 资产： | |||
| 环卫服务 |
|
|
|
| 偿还已支付的额外退休和养老金福利（G0） |
|
|
|
| 合计 |
|
|
|
| 负债： | |||
| 应付资本的股息和利息 |
|
|
| 2025 | 2024 | ||
| 环卫服务收入 |
|
|
|
| 收到关联方款项 | (
|
(
|
|
| 参照第4819/1958号法收到的报销 | (
|
(
|
| F-28 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| （二） | 争议金额 |
截至2025年12月31日和2024年12月31日，SABESP与圣保罗州之间有争议的应收款项，指已支付的额外退休和养老金福利（第4819/1958号法律），总额分别为1,808，631雷亚尔和1,685，493雷亚尔，并就总额确认了一笔ADA，见附注10（c）。
| （三） | 精算责任 |
公司确认了一项精算负债，对应于支付给G0的雇员、退休雇员和养老金领取者的额外退休和养老金福利，见附注25。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这类精算负债对应的金额分别为2,140，161雷亚尔和1,931，145雷亚尔。关于额外退休和养老金福利的详细信息，见附注25。
| （四） | 加入合理用水计划（PURA）的联邦、州和市实体降低关税的协议 |
该公司与在圣保罗州运营的公共实体保持对PURE计划的联合协议。该计划的目的是促进自觉用水，给予参与实体25%的关税折扣，前提是它们处于正常遵守情况并达到既定目标。
| （五） | 担保 |
圣保罗州为公司部分借款和融资提供担保，不收取任何相关费用，见附注17。
| （六） | 费希德罗 |
该公司正式签署了国家水资源基金（FEHIDRO）下的三项融资协议。这笔资金旨在执行工程和污水处理服务。截至2025年12月31日，这些融资余额为938雷亚尔，记在借款和融资的“其他”项目下（截至2024年12月31日为2799雷亚尔）。
| (b) | 非经营性资产 |
截至2025年12月31日，公司有3521雷亚尔（截至2024年12月31日为3613雷亚尔）与自由租赁协议下的土地和出借结构有关。
| （c） | 萨贝斯普列夫 |
公司发起设定受益计划（G1计划），由SABESPREV运营管理。截至2025年12月31日确认的精算承付款净额为99,514雷亚尔。截至2024年12月31日，这一计划盈余132,244雷亚尔。
| （d） | 关键管理人员薪酬 |
与关键管理人员薪酬相关的费用如下：
| F-29 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| Compensation | 2025 | 2024 | 2023 | |
| 对员工和关键管理人员的短期福利 |
|
|
|
|
| 股份支付 | ||||
| 赔偿总额 |
|
|
|
|
| （e） | 通过信贷融资达成贷款协议 |
á guas de Andradina
截至2025年12月31日，本息余额为4,718雷亚尔，记在流动资产中的“其他资产”项下（截至2024年12月31日，流动资产为4,007雷亚尔），DI + 3% p.a。
本次借款协议于2021年8月17日执行完毕，随买卖交易结算。详见附注12。
SABESP Ol í mpia
公司与子公司Sabesp Ol í mpia S/A签署贷款协议，为向市政当局支付固定特许使用费提供了必要的资金，这是签署水和污水特许协议的先决条件。
贷款协议170,981雷亚尔用于2025年第一季度对SABESP Ol í mpia的增资，见附注12。
| （f） | 私有化 |
根据第9361/1996号法律第7条，在私有化时，控股股东将获得独立审计公司、律师事务所、意见或私有化所需的专门研究的服务补偿。
截至2025年12月31日，圣保罗州需偿还的金额为85,929雷亚尔，记在“其他资产”项下（截至2024年12月31日为99,653雷亚尔）。
| （g） | Equatorial S.A。 |
2024年7月，Equatorial S.A.控股的Equatorial Participa çõ es e Investimentos IV S.A.收购了代表SABESP股本15%（15%）的股份。2024年12月，Equatorial S.A.合并其子公司，成为SABESP股权的直接持有者。截至2025年12月31日，应付股本股息和利息余额分别为348,402雷亚尔和（截至2024年12月31日为341,272雷亚尔）。
| （h） | SABESP Luxembourg（“SABESP Lux”） |
2025年8月1日，公司发行第三十六期简单不可转换无担保债券，总金额281.57万，单位面值1雷亚尔，2030年到期，IPCA收益率+ 9.28% p.a.（见附注17（a））。在这些债券中，276.57万份被SABESP Luxembourg收购（占此次发行证券总额的98.22%）。这项交易涉及订立衍生工具，将收益率换成CDI（见附注19）。
| F-30 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 12 | 投资 |
以下是一年中与被投资方相关的事件：
SABESP Participa çõ es S.A。
2025年8月19日，SABESP Participa çõ es S.A.（“SABESPar”）注册成立为SABESP的全资子公司，资本为1雷亚尔的无面值注册普通股，全额认购并缴款。SABESPar的创建目的是充当投资和股权管理工具，符合SABESP的公司战略。
2025年11月3日，SABESP进行了金额为85,000雷亚尔的增资，通过发行85,000，000股新的无面值注册普通股。
SABESP Luxembourg（“SABESP Lux”）
截至2025年5月8日，SABESP Lux S. à r.l.（“SABESP Lux”）在卢森堡注册成立，由SABESP完全控股，资本为10万美元。在此背景下，SABESP勒克斯将作为国际市场融资、管理国际金融资产负债的战略载体，为SABESP资本结构优化作出贡献。
截至2025年7月17日，SABESP作为SABESP Lux的唯一股东，进行了1000,000美元的增资。直接记入SABESP LUX资本的增资无须发行新股。
2025年10月15日，SABESP进行了金额为2000千美元的增资。此次增资是在不发行新股的情况下进行的，直接记入SABESP勒克斯的资本账户。
收购被投资方Andradina和Castilho
截至2025年5月28日，SABESP与Igu á Saneamento S.A.就收购相等于á guas de Andradina S.A.和á guas de Castilho S.A.各公司各自资本的70%的普通股订立股份买卖协议及其他契诺，加上SABESP先前持有的股权，合共为这些公司的公司资本的100%。
2025年7月，该交易获得了巴西反垄断局（CADE）的批准；然而，截至目前，某些先决条件仍然悬而未决。
Andradina和Castilho两家公司的公司宗旨是提供公共供水和污水处理服务，并且是圣保罗州Andradina和Castilho两市公共供水和污水处理服务运营特许合同的持有者。这两个合同都是成熟的，具有普遍性服务，共同服务于约8.2万居民人口。
| F-31 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
Concession á ria SABESP URAE-1 S.A
2025年10月29日，Concession á ria SABESP URAE-1（“SABESP URAE”）注册成立为SABESP的全资子公司，资本为1雷亚尔的无面值注册普通股，全额认购并缴款。SABESPar的创建是为了充当投资工具，符合SABESP的企业战略。
公司持有以下被投资单位按权益法估值的股权：
| 股权 | 增资 | 股息 | 期内溢利（亏损） | 股权占比 | ||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2025 | 2025 | (*) | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||
| 芝麻 |
|
|
|
(
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||||
| á guas de Andradina |
|
|
|
(
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||||
| á guas de Castilho |
|
|
|
(
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||||
| 参加Ambiental |
|
|
|
(
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||||
| Aquapolo Ambiental |
|
|
|
(
|
|
- |
|
|
|
|
|
|||||
| Paulista Geradora de Energia |
|
|
|
(
|
(3,128) | (
|
|
|
|
|
||||||
| Cantareira SP Energia |
|
|
|
|
- | (
|
(
|
|
|
|
||||||
| Barueri Energia Renov á vel |
|
|
|
(
|
3,330 | (
|
(
|
|
|
|
||||||
| InfranExt |
|
|
|
- | (
|
(
|
|
|
|
|||||||
| (*) | 列报的金额指被投资方的权益变动，因为其截至2024年12月31日止年度的财务报表是在SABESP财务报表公布后披露的。 |
投资余额及相应变动情况如下
| 投资 | 股息 | 权益会计 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2025 | (*) | 2024 | 2023 | |||||||
| 芝麻 |
|
|
(
|
|
- |
|
|
||||||
| á guas de Andradina |
|
|
(
|
|
- |
|
|
||||||
| á guas de Castilho |
|
|
(
|
|
- |
|
|
||||||
| 参加Ambiental |
|
|
(
|
|
- |
|
|
||||||
| Aquapolo Ambiental |
|
|
(
|
|
- |
|
|
||||||
| Paulista Geradora de Energia |
|
|
(
|
(781) | (
|
|
|||||||
| Cantareira SP Energia |
|
|
|
6 | (
|
(
|
|||||||
| Barueri Energia Renov á vel |
|
|
(
|
666 | (
|
(
|
|||||||
| InfranExt | - | - | - | - | - |
|
(
|
||||||
| 合计 |
|
|
(
|
|
(109) |
|
|
||||||
| 其他投资 |
|
|
|||||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||||
| (*) | 列报的金额指被投资方的权益变动，因为其截至2024年12月31日止年度的财务报表是在SABESP财务报表披露后发布的。 |
| F-32 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
会计政策
投资
公司持有某些特殊目的实体（“SPE”）的权益。尽管SABESP没有其被投资方的多数股份，但股东协议规定了在某些管理事务中的否决权，然而，它不能以影响这些SPE投资回报的方式使用这种否决权，这意味着相互共享的控制权（合资企业– IFRS 11）。在评估SABESP在被投资方的投票权是否足以授予其权力时，公司会考虑所有相关事实和情况，包括：（i）公司的投票权相对于其他投票权持有人的持股规模；（ii）公司、其他投票权持有人或其他方持有的潜在投票权；（iii）其他合同协议产生的权利；（iv）表明公司是否有能力指导被投资方相关活动的任何额外事实和情况。
| 13 | 合同资产和其他特许权资产 |
| 2024年12月31日 | 新增（i） | 注销 | 转让 | 工程转入无形资产（二） | 将工程转移至特许权的金融资产 | 2025年12月31日（三） | |||||||
| 合同资产和其他特许权资产 |
|
|
(
|
|
(
|
(
|
|
| 2023年12月31日 | 新增 | 注销 | 转让 | 工程转入无形资产 | 将工程转移至特许权的金融资产 | 2024年12月31日 | |
| 合同资产和其他特许权资产 |
|
|
(
|
|
(
|
(
|
|
| （一） | 公司在合同资产中考虑的新增其他特许权资产如下表所示： |
| 其他特许权资产 | ||
| 预付款 |
|
|
| Software |
|
|
| 存货 |
|
|
| 其他 |
|
|
| 增加–其他特许权资产 |
|
|
| 增加-与服务特许权协议有关的合约资产（附注30） |
|
|
| 新增总数 |
|
|
此外，这一期间增加最多的是圣保罗市、瓜鲁柳斯市和普拉亚格兰德市，金额分别为55.40亿雷亚尔、15.28亿雷亚尔和6.27亿雷亚尔。
| （二） | 这一期间最大的转移发生在圣保罗、瓜鲁柳斯和普拉亚格兰德市，金额分别为34.90亿雷亚尔、11.82亿雷亚尔和4.29亿雷亚尔。 |
| （三） | 最大的作品位于圣保罗、瓜鲁柳斯和普拉亚格兰德市，总额分别为32.15亿雷亚尔、7.64亿雷亚尔和2.75亿雷亚尔。 |
| F-33 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同资产和其他特许权资产没有确认为使用权租赁的金额。
| (a) | 利息及其他财务费用资本化 |
公司将建设期内合同资产和其他特许权资产的利息、通货膨胀调整、汇率变动等进行资本化处理。如附注17中的会计政策所述，2025年1月至12月，公司资本化820,213雷亚尔（2024年1月至12月为564,302雷亚尔）。
| (b) | 征收 |
由于与水和污水系统相关的优先项目的建设，公司被要求征收第三方财产，其所有者要么得到友好的补偿，要么在法庭上。
此类征收的成本在工程执行期间记录在合同资产中。2025年1月至12月，涉及征收的总金额为55,545雷亚尔（2024年1月至12月– 64,047雷亚尔）。
会计政策
合同资产（在建工程）为转让给客户的货物或服务的对价权利。根据IFRS 15-与客户签订合同的收入确定，根据IFRIC 12-特许权协议范围登记的与在建特许权相关的资产必须在建设期内归类为合同资产，并在工程完成后转移为特许权上的无形资产或金融资产。
公司作为与特许权相关的基础设施建设和安装的主要责任方，无论是通过自身努力还是通过与第三方签约，均显著暴露于其风险和收益之下。据此，直至2024年12月，公司确认施工收入对应施工成本加上毛利率2.3%。截至2025年1月1日，公司重新评估并得出结论，施工利润率为零。
合同资产和其他特许权资产按公允价值确认，包括符合条件的资产建设期内资本化的利息和其他财务费用（如适用）（预付款、在建工程存货和其他资产除外）考虑资本化日期有效贷款的加权平均利率。符合条件的资产是指那些必然需要一个相当长的期限，由公司确立为超过12个月，才能达到可使用状态的资产，考虑到完成工程的期限，因为大部分工程的平均期限超过12个月，相当于公司的一个会计年度。
建设基础设施金额在产生未来经济利益的前提下，按其公允价值确认为收入。确认施工收入的会计政策载于附注30。
资产交换产生的无形资产和金融资产公允价值的确认，涉及特许权协议（分岔），以假设和估计为准，使用不同的估计可能会影响会计记录。此外，评估哪些费用在合同资产中资本化，需要管理层作出一定程度的判断，以确定哪些支出符合对特许权基础设施的投资，将有资格获得资本化。这一事实，连同这些无形资产使用寿命的未来变化，可能会对经营业绩产生重大影响。
服务于特许权的基础设施所产生的支出是授标当局在确定向最终消费者收取的关税和公司在终止服务特许权协议时将收到的赔偿时所采用的方法的重要组成部分。
| F-34 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
有关借款费用资本化的进一步详情，见附注17。
| 14 | 无形资产 |
| (a) | 财务状况明细表 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 成本 | 摊销 | 净 | 成本 | 摊销 | 净 | ||||||
| 无形资产产生于： | |||||||||||
| 特许协议-新合约 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 特许权协议-其他 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 合同承诺（i） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 特许协议-URAE-1 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 软件使用许可 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 使用权–其他资产 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 合计 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| （一） | 随着2007年《环卫基本法》的颁布，合同续签开始通过方案协议执行，根据方案协议，公司承担资产和社会环境义务并确认为无形资产，在协议期限内按直线法摊销。 |
| (b) | 变化 |
| 2024年12月31日 | 新增 | 合同资产的转让 | 转让 | 核销和处置 | 摊销 | 2025年12月31日 | |||||||
| 无形资产产生于： | |||||||||||||
| 特许协议–新合约 |
|
(
|
|
||||||||||
| 特许权协议–其他 |
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|||||||
| 合同承诺 |
|
(
|
|
||||||||||
| 特许协议URAE-1（*) |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
||||||
| 软件使用许可 |
|
|
(
|
|
|||||||||
| 使用权–其他资产 |
|
|
(
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
| (*) | 截至2025年12月31日，线路URAE-1特许权协议包括总额为雷亚尔的租赁
|
| 2023年12月31日 | 新增 | 合同资产的转让 | 转让 | 核销和处置 | 摊销 | 转入金融资产 | 2024年12月31日 | ||||||||
| 无形资产产生于： | |||||||||||||||
| 特许权协议–股权价值 |
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||
| 特许协议–经济价值 |
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||
| 特许协议–新合约 |
|
(
|
|
||||||||||||
| 特许权协议–其他 |
|
|
(
|
|
|||||||||||
| 方案合同 |
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||
| 方案合同–承诺 |
|
|
(
|
|
|||||||||||
| 服务合同–圣保罗 |
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||
| 特许协议URAE-1（*) |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
||||||||
| 软件使用许可 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||
| 使用权–其他资产 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
| (*) | 截至2024年12月31日，线路特许权协议– URAE-1包括总额为雷亚尔的租赁
|
| F-35 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| （c） | 公私伙伴关系-PPP |
SABESP开展与公私伙伴关系相关的交易。这类交易及其相应的担保和义务由根据第11079/2004号法律建立的合同提供支持。
记录在无形资产中的金额，项目特许权协议URAE-1，见下表：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| Alto Tiet ê |
|
|
|
| S ã o Louren ç o |
|
|
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司承担的义务如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 流动负债 | 非流动负债 | 负债总额 | 流动负债 | 非流动负债 | 负债总额 | ||||||
| S ã o Louren ç o |
|
|
|
|
|
|
|||||
下图显示了2025年1月至12月与公私伙伴关系的费用，与2024年同期报告的数字相比：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |
| 一般用品 |
|
|
| 外包服务 |
|
|
| 一般费用 |
|
|
| 摊销 |
|
|
| 财务费用 |
|
|
| 合计 |
|
|
2024年2月，PPP Alto Tiet ê结束了其义务。截至2024年12月31日，“摊销”项目包括公私伙伴关系S ã o Louren ç o和Alto Tiet ê，金额分别为166,944雷亚尔和2,715雷亚尔。
| F-36 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2025年12月31日，指PPP Alto Tiet ê的行“摊销”包括12,205雷亚尔。
| （d） | 无形资产摊销 |
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，平均摊销率分别为2.6%、2.8%和5.4%。
| （e） | 租赁和使用权 |
| 自然 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |
| 租约-特许权协议URAE-1 | |||
| 成本 |
|
|
|
| 累计摊销 | (
|
(
|
|
| （=）净 |
|
|
|
| 使用权-其他资产 | |||
| 车辆 |
|
|
|
| 物业 |
|
|
|
| 设备 |
|
|
|
| 累计摊销 | (
|
(
|
|
| （=）净 |
|
|
|
| 总计-租赁和使用权 |
|
|
租赁负债对应未来固定租赁付款总额，调整为现值，考虑借款增加率。更多信息，见附注17。
下表列示对公司损益的影响：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 使用权摊销 | (
|
(
|
|
| 财务结果–利息支出和通货膨胀调整 | (
|
(
|
|
| 短期和低价值租赁的费用 | (
|
(
|
|
| 本期利润减少 | (
|
(
|
| （f） | 履约协议 |
SABESP在基于绩效的模式下有建造资产的合同，在这种模式下，承包商获得的报酬是交付成果，而不仅仅是执行工程。合同资产和其他特许权资产及无形资产中记录的现行协议的会计余额如下：
| F-37 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 合同资产和其他特许权资产 |
|
|
|
| 无形资产 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司承担的义务如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 流动负债 | 非流动负债 | 负债总额 | 流动负债 | 非流动负债 | 负债总额 | ||||||
| 履约协议 |
|
|
|
|
|
|
|||||
会计政策
公司将特许权协议产生的那些资产记录为无形资产，这些资产将在特许权期限结束时向授予当局可逆，主要成本从合同资产和其他特许权资产中转移。
无形资产可供使用时、在其能够按预期经营所必需的位置和条件下，自该资产投入运营之时起开始摊销。摊销反映资产的未来经济利益预期被公司消耗的期间，可能是特许权的最终期限或其使用寿命。
该无形资产以先发生者为准，在该资产被全部消耗或核销时终止摊销。
从第三方和政府实体收到的允许公司提供供水和基本卫生服务的资产捐赠以零成本记录在财务报表中，因为这些资产属于授予授权。
作为基础设施建设捐赠收到的财政资源，记入“其他经营收入”项下。
就公司于2024年7月私有化后与URAE-1签立的特许权协议而言，作出且直至特许权结束时仍未摊销的投资作为特许权的金融资产入账（附注15）。
租赁按合同义务的现值确认，在资产中列报为使用权（附注14（f）），在负债中列报为租赁（附注17（b）），但短期合同（12个月或以下）和/或低价值（5000美元以下）除外，这些合同在发生时确认为费用。
| F-38 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (a) | 特许权协议/URAE-1 |
该公司经营特许权协议，包括提供基本和环境卫生、供水和排污服务，与授予当局签署。SABESP使用的与服务特许权协议相关的基础设施在以下情况下被视为由授予当局控制：
| （一） | 授予机构控制或规范提供者必须向基础设施提供哪些服务、必须向谁提供以及以什么价格提供；和 |
| （二） | 授予当局控制基础设施，即有权在特许权结束时恢复基础设施。 |
根据特许权协议运营的基础设施的权利作为无形资产入账，因为公司有权就基础设施资产的使用收取费用，而用户（消费者）有义务为服务付费。
与特许权相关的无形资产按照标的资产的合同期限或使用年限孰低采用直线法摊销。
有关无形资产摊销的详情载于附注14（d）。
| (b) | 软件使用许可 |
软件使用许可根据购置成本和其他实施成本进行资本化。摊销按使用年限入账，与其维护相关的费用在发生时计入损益。
每年对无形资产进行审查，以确定可能导致不可收回金额损失的证据，或每当有事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时。公司不存在使用寿命不确定的资产，经评估不存在减值损失的迹象，主要得到第14,026/2020号法律的支持，该法律确保公共环卫服务的经济和财务可持续性得到保证，无论是通过关税还是赔偿。
| 15 | 特许权的金融资产 |
随着私有化进程的完成和2024年7月与URAE-1签署协议，导致单一协议覆盖371个城市，新的到期日在2060年，这提供了更大的法律保障，并授予了在特许权结束时获得现金的无条件权利，公司承认协议中的一项修改，导致特许权资产的分叉，考虑到在协议结束时不可逆投资和未完全摊销的合同权利必须得到补偿。
收入和社会贡献税以及PIS和Cofins的影响被推迟到实现之时。
与URAE-1的特许权协议导致的金融资产余额变动情况如下：
| F-39 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 2024年12月31日 | 合同资产转让（a） | 租界的金融资产–通胀调整（b） |
2025年12月31日 | ||||
| 特许权的金融资产 | |||||||
| 特许权协议-URAE-1 |
|
|
|
|
|||
| (a) | 对应将合同资产和其他特许权资产转移（分叉）至特许权的金融资产，此前按成本确认； |
| (b) | 使用IPCA对考虑通货膨胀调整的金融资产进行审查，因为这是监管机构对要补偿的资产进行调整所使用的费率。 |
会计政策
在特许权协议期限内，公司进行持续投资以确保服务的质量和连续性，并可能在协议结束前更换与特许权相关的资产。
在特许权结束时，基础设施资产在协议规定的情况下通过赔偿归还给授予当局，根据IPCA更新的公允价值计算。SABESP将合同期末尚未摊销的可逆资产投资部分确认为金融资产，将其重述记为营业收入，符合公司业务模式。据此，公司将该金融资产视为与建造合同相关的合同资产的延续。
特许权金融资产的通胀调整代表PIS和CoFIN用途的应税收入，分别适用1.65%和7.6%的非累积率。然而，考虑到所涉金额的相关性，该公司与监管实体进行了正式磋商，以明确对这一问题给予何种最合适的处理。ARSSP在回应通过第180/2025-ARSSP-P号公函发送的咨询时澄清，实际上，与税收相关的金额应增加到归类为金融资产的投资的价值。
截至2025年12月，根据ARSSP对税收中性的定义，管理层审查了该金融资产确认过程中使用的假设。
这项审查旨在更充分地反映特许权期限结束时应无条件赔偿的金额。
由于这一审查，与确认该金融资产的金额相关的会计估计发生了变化，该金额对应的是按已记录的金融资产基础征收的PIS和CoFIN的增加。
于2025年12月31日，应用新的估计导致确认额外金额10亿雷亚尔的金融资产，以相同金额增加营业收入。以此金额为基础，存在同比例递延负债。
后续期间的影响将取决于实际确认为一项金融资产的金额及其通货膨胀调整，这只能在发生时进行衡量。
| F-40 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 16 | 物业、厂房及设备 |
| (a) | 财务状况明细表 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||
| 成本 | 折旧 | 净 | 有用的生活 | 成本 | 折旧 | 净 | 有用的生活 | ||||||||
| 土地 |
|
|
- |
|
|
- | |||||||||
| 建筑物 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 设备 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 运输设备 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 家具和固定装置 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 发电基础设施 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|
|||||||
| 工作进行中 |
|
|
- |
|
|
- | |||||||||
| 合计 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||||||
变化
| 2024年12月31日 | 新增 | 转让 | 核销和处置 | 折旧 | 2025年12月31日 | ||||||
| 土地 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 建筑物 |
|
|
|
(
|
|
||||||
| 设备 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||
| 运输设备 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||
| 发电基础设施 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 其他 |
|
(
|
(
|
(
|
|
||||||
| 工作进行中 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
|
| 2023年12月31日 | 新增 | 转让 | 核销和处置 | 折旧 | 2024年12月31日 | ||||||
| 土地 |
|
|
|
||||||||
| 建筑物 |
|
|
|
(
|
|
||||||
| 设备 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||
| 运输设备 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 发电基础设施 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 其他 |
|
|
|
(
|
|
||||||
| 工作进行中 |
|
|
(
|
|
|||||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
会计政策
不动产、厂房和设备主要包括不属于特许权协议资产标的的行政设施和在特许权结束时对授予权限不可逆的资产。这些资产在必要时按购置或建造成本减去折旧和减值损失列报。在适用时，利息、其他财务费用和借款产生的通货膨胀影响，有效应用于在产品固定资产，计算为符合条件资产的相应固定资产成本。符合条件的资产是指那些必然需要一个相当长的期限，由公司确立为超过12个月，才能达到可使用状态的资产，考虑到完成工程的期限，因为大部分工程的平均期限超过12个月，相当于公司的一个会计年度。
| F-41 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
后续成本仅在与该项目相关的未来经济利益很可能流动且该项目的成本能够可靠计量时，才酌情计入现有资产的账面值或确认为单独资产。维修和保养在发生时计入当年损益。
不动产、厂房和设备的折旧从该资产投入运营的那一刻起开始，当该物品可供使用时，在其能够按预期运营所必需的位置和条件下。折旧按直线法计算，平均费率列于附注16（a）。土地不贬值。
资产的可使用年期于每年年底（如适用）进行检讨及重列。
不动产、厂房和设备每年进行审查，以确定可能导致不可收回金额损失的证据，或每当有事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时。公司不存在使用寿命不确定的资产，经评估不存在减值损失的迹象，主要得到第14,026/2020号法律的支持，该法律确保公共环卫服务的经济和财务可持续性得到保证，无论是通过关税还是赔偿。
处置损益按销售价值与剩余会计余额的差额确定，计入当年损益，计入其他营业收入（费用）。
公司将非流动资产分类为持有待售，当其账面价值将被收回时，主要是通过出售交易而非持续使用。该等非流动及持有待售资产以账面值与销售费用的公允价值净值孰低计量。销售费用表现为直接归属于销售的增量费用，不包括财务费用和利润税。
持作出售的非流动资产的分类标准在出售的可能性很大且持作出售的资产或资产组在其当前状态下可供立即出售时满足，仅受持作出售的此类资产的惯常出售条款的约束。公司的适当管理层致力于资产出售计划，并已启动确定买家并在分类之日起一年内完成计划的坚定方案。
物业、厂房及设备及无形资产在分类为持有待售时不作折旧或摊销。
| F-42 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 17 | 借款和融资 |
| 借款和融资未偿余额 | |||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 金融机构 | 当前 | 非电流 | 合计 | 当前 | 非电流 | 合计 | |||||
| 当地货币 | |||||||||||
| 债券 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| BNDES |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 国际金融公司 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 租约（特许权） |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 租赁（其他） |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 其他 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 利息 |
|
|
|
|
|||||||
| 以当地货币计的总额 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 外币 | |||||||||||
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 国际复兴开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| JICA |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 国际金融公司 |
|
|
|||||||||
| 蓝色债券 |
|
|
|||||||||
| 利息 |
|
|
|
|
|||||||
| 外币合计 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 借款和融资总额 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| F-43 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
（i）付款时间表–截至2025年12月31日的会计结余
| 付款时间表 | |||||||||||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2031年至2048年 | 合计 | ||||||||
| 当地货币 | |||||||||||||||
| 债券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| BNDES |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 国际金融公司 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 租约 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 其他 |
|
|
|
- | - | - | - |
|
|||||||
| 利息和其他费用 |
|
- | - | - | - | - | - |
|
|||||||
| 以当地货币计的总额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 外币 | |||||||||||||||
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 国际复兴开发银行 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| JICA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 国际金融公司 | - | - |
|
|
- |
|
|
||||||||
| 蓝色债券 | - | - | - |
|
- | - |
|
||||||||
| 利息和其他费用 |
|
- | - | - | - | - | - |
|
|||||||
| 外币合计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
| F-44 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
（二）变动
| 变化 | |||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 新增 | 资金 | 借款费用 | 通胀调整和汇率变动 | 通胀调整/汇率变动-资本化 | 已付利息 | 摊销 | 应计利息 | 利息及费用拨备- 大写 |
与借贷成本有关的开支 | 公允价值 | 2025年12月31日 | |||||||||||||
| 当地货币 | |||||||||||||||||||||||||
| 债券 |
|
|
(
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||
| BNDES |
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 美洲开发银行 |
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 国际金融公司 |
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 租约（特许权） |
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 租赁（其他） |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 以当地货币计的总额 |
|
|
|
(
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 外币 | |||||||||||||||||||||||||
| 美洲开发银行 |
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 国际复兴开发银行 |
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| JICA |
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||
| 国际金融公司 |
|
(
|
(
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 蓝色债券 |
|
(
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 外币合计 |
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
|
|
|
86,313 |
|
||||||||||||
| F-45 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (a) | 截至2025年12月31日止年度主要事项 |
33rd债券发行
截至2025年2月5日，该公司从33rd发行简单无担保不可转换债券，分三个系列，具有以下特点：
| 系列 | 金额 | 率 | 成熟期 |
| 第33期-第1辑 |
|
|
|
| 第33期-第2辑 |
|
|
|
| 第33期-第3辑 |
|
|
|
| 合计 |
|
此次发行所得款项将用于2025年到期财务承诺的再融资、现金的重组和强化以及环卫服务普遍化投资的执行。
2025年2月，利率互换2系列签约，由IPCA + 7.5485% p.a.变为CDI-0.34 % p.a.，3系列由IPCA + 7.3837% p.a.变为CDI-0.45 % p.a.。
就第三十三期债券而议定的契诺为：
按季度计算，在季度信息或年度财务报表披露时：
-净债务/调整后EBITDA低于或等于3.50；
-调整后EBITDA/已付财务费用等于或高于1.5；
至少连续两个季度未遵守上述财务指标，或在十二个月内连续两个非连续季度未遵守上述财务指标（在此情况下，30天的补救期不适用），构成违约事件，可能导致债券提前到期、经营资产处置、许可证终止、失去特许权或丧失公司在圣保罗州地区执行和运营公共卫生服务的能力，在协议期限内单独或联合执行和运营公共卫生服务，导致公司净销售和/或服务收入减少超过百分之二十五（25%）。上述限额将每季度计算一次，同时考虑到公司在每个季度结束前十二（12）个月期间的净营业收入，并使用公司披露的财务信息。
未能遵守上述限制构成违约事件，可能导致债券提前到期。
22日债券发行
截至2025年3月31日止期间，公司支付了第22期债券发行的最终摊销，金额为191,184雷亚尔，其中本金180,237雷亚尔，利息10,947雷亚尔。
第三十期债券发行
截至2025年3月31日止期间，公司支付了第30期债券发行的部分摊销，金额为148,571雷亚尔，其中本金125,000雷亚尔，利息23,571雷亚尔。
| F-46 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
美洲开发银行投资2020
截至2025年3月31日止期间，公司全额预付长期款项，金额为492,119雷亚尔，其中本金459,740雷亚尔，利息32,379雷亚尔。此外，2025年2月10日，中期档价差重新谈判，由DI + 1.90%变为DI + 0.90%，自2025年2月18日起生效。
BNDES
截至2025年3月31日止期间，公司支付了与BNDES协议的部分摊销，金额为90,845雷亚尔，其中本金70,994雷亚尔，利息20,042雷亚尔。
国际金融公司2025
2025年6月，公司向IFC募集金额33.73亿雷亚尔，具有以下特点：
| 货币 | 金额（原产地货币） | 金额（R $） | 率 | 对冲成本 | 成熟期 |
| 美元 |
|
|
|
|
|
| 欧元 |
|
|
|
|
|
| 合计 |
|
商定的契约是：按季度计算，在披露季度信息或年度财务报表时：-净债务/调整后EBITDA低于或等于3.50；-调整后EBITDA/已支付财务费用等于或高于2.35。应保持连续两（2）个季度或不保持连续四（4）个季度的任何期间。（没有治愈期适用于这一假设）。
第三十四、三十五及三十六期债券发行
第三季度，公司通过发行简单无担保不可转换债券筹集了48.84亿雷亚尔，为单一系列，具有以下特点：
| 仪器 | 金额（R $） | 率 | 成熟期 |
| 第三十四期 |
|
|
|
| 第35期 |
|
|
|
| 第36期 |
|
|
|
| 合计 |
|
利率互换签约第35期（从IPCA + 7.26% p.a.变为DI-0.32 % p.a.）和第36期（从IPCA + 9.28% p.a.变为DI + 1.39% p.a.）。关于36第发行，总金额28.157亿雷亚尔中，27.65700亿雷亚尔有全资子公司SABESP Lux作为交易对方。
| F-47 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
第三十四届和第三十五届会议商定的盟约为：
按季度计算，在季度信息或年度财务报表披露时：
-净债务/调整后EBITDA低于或等于3.50；
-调整后EBITDA/已付财务费用等于或高于1.5；
至少连续两个季度未能遵守上述财务指标，或在十二个月内连续两个非连续季度（在此情况下，30天的补救期不适用），构成违约事件，可能导致债券提前到期、经营资产处置、许可证终止、失去特许权或丧失公司在圣保罗州地区执行和运营公共卫生服务的能力，在协议期限内单独或联合执行和运营公共卫生服务，导致公司净销售和/或服务收入减少超过百分之二十五（25%）。上述限额将每季度计算一次，同时考虑到公司在每个季度结束前十二（12）个月期间的净营业收入，并使用公司披露的财务信息。未能遵守上述限制构成违约事件，可能导致债券提前到期。
第三十六期无盟约。
蓝色高级无抵押票据（“蓝色债券”）
2025年7月，公司全资子公司SABESP Lux定价发行总量为50万美元的高级无抵押票据，由SABESP提供担保。蓝色债券按年利率5.625%发行，2030年8月到期，每半年付息一次。利率互换交易订立（从5.625% p.a.互换至IPCA + 9.28% p.a.）。本次交易与上述第36次发行条款相同。
1212号标书：
2025年7月，公司支付了29,420雷亚尔的最终摊销，其中本金28,628雷亚尔，利息792雷亚尔。
28日债券发行：
2025年7月，公司支付了第28期债券发行的部分摊销，金额为509,085雷亚尔，其中本金444,100雷亚尔，利息64,985雷亚尔。
第三十七期债券发行
第四季度，公司通过发行简单无担保不可转换债券筹集了50亿雷亚尔，分两个系列，具有以下特点：
| 仪器 | 金额 | 率 | 成熟期 |
| 第37期-第1辑 |
|
|
|
| 第37期-第2辑 |
|
|
|
| 合计 |
|
| F-48 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
第三十七期无盟约。
JICA 2025
2025年10月，公司与日本国际协力机构（JICA）订立总额为300亿日元的融资协议。本次融资期限为十二年，具有以下特点：
| 仪器 | 金额（原产地货币） | 金额（R $） | 率 | 对冲成本 | 成熟期 |
| JICA 2025日元 |
|
|
|
|
|
商定的盟约是：
按季度计算，在季度信息或年度财务报表披露时：
-净债务/调整后EBITDA低于或等于3.50；
-调整后EBITDA/已付财务费用等于或高于2.35。
应保持连续两（2）个季度或不保持连续四（4）个季度的任何期间。（没有治愈期适用于这一假设）。
| (b) | 租约 |
公司有签订为资产租赁的租赁协议。施工期间，工作成本资本化为合同资产抵减租赁负债。
资产使用权的应付款项也记在这一行。见附注14（e）。
| （c） | 盟约 |
下表显示了截至2025年12月31日限制性最强的契约。
| 盟约 |
|
| 调整后EBITDA/调整后财务费用 |
|
| EBITDA/已付财务费用 |
|
| 调整后净债务/调整后EBITDA |
|
| 净债务/调整后EBITDA |
|
| 其他繁重债务(1)/调整后EBITDA |
|
| (1) | “其他繁重债务”的合同定义对应的是养老金义务和医疗保健计划的总和，分期支付税收债务，分期支付与电力供应商的债务。 |
截至2025年12月31日，约35%的债务余额受到杠杆限制。
| F-49 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司达到了借款和融资协议规定的要求。
| （d） | 已签约且尚未使用的借款和融资 |
| 代理 |
2025年12月31日 |
|
| （百万雷亚尔（*)) | ||
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
| 巴西开发银行– BNDES |
|
|
| 美洲开发银行-美洲开发银行 |
|
|
| 国际复兴开发银行–国际复兴开发银行 |
|
|
| Banco BTG Pactual |
|
|
| 其他 |
|
|
| 合计 |
|
| (*) | 巴西央行截至2025年12月31日的汇率（1.00美元= 5.5024雷亚尔）。 |
签约的融资资金有特定用途，根据作品的执行情况，为各自投资的执行而释放。
| （e） | 一般信息 |
以下是截至2025年12月31日有效的借款和融资的详细信息。为了更好地理解，下表按金融机构、薪酬、原产地货币和关联担保合并了这些工具：
| 金融机构/工具 | 担保 | 最终成熟期 | 年利率 | 货币 |
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
| 美洲开发银行 |
|
|
|
|
| 国际金融公司 |
|
|
|
|
| 国际金融公司 |
|
|
|
|
| 国际金融公司 |
|
|
|
|
| 国际复兴开发银行 |
|
|
|
|
| JICA |
|
|
|
|
| JICA |
|
|
|
|
| 债券 |
|
|
|
|
| 债券 |
|
|
|
|
| 债券 |
|
|
|
|
| 巴西联邦储蓄银行 |
|
|
|
|
| 巴西开发银行 |
|
|
|
|
| 蓝色高级无抵押票据（“蓝色债券”） |
|
|
|
|
| 费希德罗 |
|
|
|
|
| 租约 |
|
|
|
|
| 租约 |
|
|
|
|
会计政策
借款和融资最初按公允价值确认，在收到资金时，扣除交易成本并随后按摊余成本计量（根据附注20，不可撤销地指定为以公允价值计量且其变动计入损益的负债除外）。借款和融资被归类为流动负债，除非公司有无条件的权利在财务状况表日期后至少12个月内推迟清偿该负债。
| F-50 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
公司发行的证券不可转换为股份，并作为借款入账。
借款成本是公司产生的利息和其他费用，产生于借款和融资协议，包括汇兑变动。
归因于购置、建造或生产资产而必然需要相当长一段时间才能准备好使用或出售的成本，作为这些资产成本的一部分予以资本化。其他借款费用在发生期间确认为费用。资本化发生在资产的构建期间，考虑资本化日期有效借款的加权平均利率。
在以外币借款或融资的情况下，公司分析时将其视为以本国货币进行，将利息和/或汇兑变动的资本化限制在类似借款和融资额度中如果在当地市场进行的话将被资本化的金额。
确定当年符合资本化条件的借款费用金额所采用的资本化率为25%。
| 18 | 金融工具 |
截至2025年12月31日，公司有分类为摊余成本和公允价值变动计入损益的金融资产。
列入摊余成本类别的金融工具包括现金及现金等价物、金融投资、受限制现金、贸易应收款项、与关联方的结余、注册认股权证、应收水务国家局（ANA）的其他资产和结余、特许权的金融资产、贸易应付款项、借款和本外币融资（根据附注19不可撤销地指定为公允价值变动计入损益的除外）、应付服务以及源自公私伙伴关系（PPP）的应付余额，它们是在活跃市场中没有报价的具有固定或可确定付款的非衍生金融资产和负债，现金等价物和金融投资除外。
此外，SABESP有应收关联方的金融资产，截至2025年12月31日共计1139064雷亚尔（截至2024年12月31日为1228389雷亚尔），是根据关联方之间协商的条件计算的。与这些金融工具有关的条件和附加信息在附注11中披露。这一余额的一部分，总额为1016697雷亚尔（截至2024年12月31日为1105299雷亚尔），指的是偿还额外的退休和养老金计划-G0，与IPCA挂钩加上0.5%的单利。在交易日，这一利率接近于国家国债（NTN-b）的利率，期限类似于关联方交易的条款。
考虑到其他金融工具、资产和负债的性质，财务状况表中确认的余额与公允价值相近，但借款和融资除外，考虑到（i）接近报告日期结束时的到期日，（ii）报告期间结束时合同利率与类似交易中的市场利率的比较，以及（iii）其性质和到期条款。
| F-51 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||
| 账面金额 | 公允价值 | 账面金额 | 公允价值 | |
| 借款和融资 |
|
|
|
|
为了获得借款和融资的公允价值，采用了以下标准：
| （一） | 与巴西联邦储蓄银行（CEF）的协议预计将持续到最终到期，平均利率加上TR x DI和平均合同期限，在财务报表截止日按公司在类似合同中的特定资金利率加上TR x DI折现为现值。在B3处得到TR x DI率。 |
| （二） | 债券是根据合同利率（IPCA、DI、TJLP或TR）、按未来市场利率折现至现值、由ANBIMA在二级市场披露、或按同等市场利率、或公司在全国市场交易的证券的折现预测到最后到期日的。 |
| （三） | 融资– BNDES是按更新至到期日的名义价值考虑的工具，由TJLP指数化。 |
这些融资有其自身的特点和BNDES融资协议中定义的条件，在独立方之间，反映了这些类型融资的条件。在巴西，没有具有BNDES融资特征的长期债务的合并市场，而向实体提供信贷一般具有这种长期特征，通常仅限于BNDES。
| （四） | 以本国货币进行的其他融资按更新至到期日的面值考虑，按未来市场利率折现为现值。未来使用的费率是从B3网站获得的。 |
| （五） | 与美洲开发银行和国际复兴开发银行的协议被预测到其最终以原产地货币到期，使用从彭博获得的合同利率加上未来SOFR利率，使用从B3获得的票息交换曲线贴现到现值，再加上ANBIMA在二级市场披露的未来LFT。所有所得数值均按截至2025年12月31日的汇率换算为雷亚尔。 |
| （六） | 与JPY +（YEN）指数的协议以原产地货币预测到最终到期，使用合同利率，转换为实际，通过期限的JPY/BRL远期利率（NDF）并使用插值DI曲线贴现为现值，在B3中获得，账面金额等于公允价值。此外，出于套期会计目的，使用指定时计算的初始IRR（内部收益率）. |
| （七） | 租赁和IFRS 16租赁是以现值计量的工具。因此，公司将2025年12月31日入账金额披露为市值。 |
指的金融工具、借款和融资、衍生金融工具在公允价值等级中被划分为第2级，在此期间没有发生级别间的转移。
没有被归类为1级或3级的仪器。
| F-52 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
会计政策
金融资产–分类
公司将金融资产分为以下几类：以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和以公允价值计量且其变动计入损益。初始确认中的分类取决于合同现金流量的特点以及公司对这些金融资产进行管理的业务模式。截至2025年12月31日，公司有金融资产分类为摊余成本和公允价值变动计入损益的类别。
摊余成本
这一类别包括满足以下条件的金融资产：（i）它们是在业务模式内维持的，其目的是维持金融资产以获得合同现金流量；（ii）金融资产的合同条款在特定日期产生的现金流量完全构成对未偿还本金金额的本金和利息的支付。
以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法按公允价值进行初始确认，随后按摊余成本进行后续确认，但应收账款除外，由于不包含融资成分，因此按交易价格进行初始计量，随后按摊余成本进行后续计量。
公允价值变动计入损益
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产以公允价值在财务状况表中列报，公允价值变动净额在损益表中确认。
该类别确认公司用于对冲以日元计价融资的风险和可变性的指定为公允价值套期的衍生工具的公允价值变动的资产和负债。
金融负债-分类
公司将金融负债分类为以摊余成本或公允价值计量且其变动计入损益。截至2025年12月31日，公司有金融负债分类在上述两个类别中，截至2024年12月31日仅在摊余成本类别中。
摊余成本
这一类别包括应付给承包商和供应商的余额、以本国货币进行的借款和融资、应付服务、公私伙伴关系– PPP和方案合同承诺产生的应付余额。
采用实际利率法计算金融负债的摊余成本，分摊其相应期间的利息费用。实际利率是对估计未来现金流量（包括费用、交易成本和其他发行成本）在金融负债的估计年限内或在适当情况下在较短期间内进行折现的利率，用于初步确认账面值净额。损益在核销负债时计入损益，以及通过实际利率摊销的过程确认。
摊余成本的计算考虑了收购的任何折扣或溢价以及作为实际利率法不可分割的一部分的费用或成本。采用实际利率法摊销作为财务费用计入利润表。
| F-53 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
公允价值变动计入损益
这一类别确认衍生金融工具和初始确认时指定的以公允价值计入损益的金融负债。初始确认时指定的以公允价值计量且其变动计入收益的金融负债在初始确认日指定，且仅在满足IFRS 9标准的情况下。
按现值调整
长期或短期交易产生的金融资产和负债，在发生相关影响时，根据交易发生日的市场贴现率调整为现值。为记录和确定相关性，对现值的调整计算时考虑了合同现金流量以及相应资产和负债的显性利率，在某些情况下是隐性利率。根据所进行的分析和管理层的最佳估计，公司得出结论，当前货币资产和负债的现值调整与财务报表整体无关，因此没有记录任何调整。
| 19 | 衍生金融工具和套期保值交易 |
公司面临与其交易相关的一定风险。衍生工具管理的主要风险是货币风险和利率风险。
公司的风险管理战略及其应用方式在上文附注5.1中披露。截至2025年12月31日，关于衍生品交易，公司的负债头寸为661,421雷亚尔（截至2024年12月31日，资产头寸为67,440雷亚尔）。
指定为套期保值工具的衍生工具
公允价值套期
截至2025年12月31日，公司有名义价值分别为360亿日元、7.61亿美元和2.2亿欧元（截至2024年12月31日为3600万日元）的利率和货币互换协议，其中规定公司将获得固定和浮动利率，并支付相当于DI利率加上或低于利率百分比的浮动利率。掉期用于对冲贷款和融资的公允价值变动风险敞口。
被套期项目与套期工具之间存在经济关系，因为掉期条款对应的是贷款和融资交易的条款（例如，名义金额、比率和到期日）。为测试公允价值套期保值交易的有效性，公司采用关键条款匹配法，以评估衍生工具的所有条款在条款、摊销、合同名义价值、利息支付等方面是否符合被套期项目的条款。
公司评估的对冲无效的潜在来源有：
| · | 被套期项目和套期工具的现金流时点差异。 |
| · | 与被套期项目和套期工具的被套期风险相关的不同比率（以及因此而产生的不同曲线）。 |
| · | 交易对手信用风险对套期工具和被套期项目的公允价值变动影响不同。 |
| F-54 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
公允价值套期保值对截至2025年12月31日财务状况表和利润表的影响情况如下：
| 交易 | 货币/指数 | 融资 | 名义价值 | 资产头寸的公允价值 | 负债头寸的公允价值 | 衍生品累计收益/（亏损）-掉期 | 2025年衍生工具收益/（亏损）-掉期 | 被套期项目的公允价值收益/（亏损） | ||||||||
| 1 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
||||||||
| 2 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
| 3 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
| 合计 |
|
|
(
|
(
|
(
|
公允价值套期保值对截至2024年12月31日财务状况报表和损益表的影响如下：
| 交易 | 货币/指数 | 融资 | 名义价值 | 资产头寸的公允价值 | 负债头寸的公允价值 | 衍生品累计收益/（亏损）-掉期 | 2025年衍生工具收益/（亏损）-掉期 | 被套期项目的公允价值收益/（亏损） | ||||||||
| 1 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
现金流量套期
截至2025年12月31日，公司不存在指定为现金流量套期的交易。
2024年，公司订立对冲衍生金融工具以减轻货币风险，相应的DI利率变动减去利率百分比，如附注5.1所述。
被套期项目与套期工具之间存在经济关系，因为掉期条款对应的是贷款和融资交易的条款（例如名义金额、比率和到期日）。为测试现金流量套期保值交易的有效性，公司采用关键条款匹配法，以评估衍生工具的所有条款在条款、摊销、合同名义价值、利息支付等方面是否符合被套期项目的条款。
公司当时评估的套期保值无效的潜在来源有：
•来自被套期项目和套期工具的现金流的时间差异。
•与被套期项目和套期工具的被套期风险相关的不同比率（以及因此不同的曲线）。
•交易对手信用风险对套期工具和被套期项目的公允价值变动影响不同。
现金流量套期保值对截至2024年12月31日财务状况表和利润表的影响如下所示：
| F-55 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 交易 | 货币/指数 | 融资 | 名义价值 | 资产头寸的公允价值 | 负债头寸的公允价值 | 衍生品累计收益/（亏损）-掉期 | 2025年衍生工具收益/（亏损）-掉期 | OCI收益/（亏损） | 从其他综合收益重新分类至损益的金额（*) | |||||||||
| 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
未指定为套期保值工具的衍生工具
截至2025年12月31日，公司有一份名义价值为54.65亿的利率互换协议，其中规定公司将获得固定和浮动利率，并支付等于DI利率加上或低于利率百分比的浮动利率。
这些衍生工具未被指定为有文件记录的套期会计结构，公司选择不可撤销地将被套期负债指定为公允价值期权。
未指定用于套期会计的衍生工具，以及按公允价值选择权选择的负债对财务状况表和损益表的影响如下所示：
| 交易 | 货币/指数 | 融资 | 名义价值 | 资产头寸的公允价值 | 负债头寸的公允价值 | 衍生品累计收益/（亏损）-掉期 | 2025年衍生工具收益/（亏损）-掉期 | 被套期项目的公允价值收益/（亏损） | ||||||||
| 1 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
| 2 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
| 3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
| 合计 |
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||
截至2024年12月31日，没有指定为公允价值期权的工具。
会计政策
公司利用利率、货币掉期等衍生金融工具对冲汇率风险和利率风险。这些衍生金融工具最初按订立衍生合同之日的公允价值确认，随后按公允价值重新计量。衍生工具在公允价值为正时记为金融资产，在公允价值为负时记为金融负债。
在套期关系开始时，公司正式指定并记录其希望应用套期会计的套期关系以及进行套期的风险管理目标和策略。
该文件包括套期工具的识别、被套期项目、被套期风险的性质以及公司如何评估套期关系是否符合套期有效性要求（包括其对套期无效来源的分析以及如何确定套期比率）。套期关系满足下列有效性要求的，符合套期会计的条件：
| F-56 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| · | 被套期项目与套期工具之间存在经济关系； |
| · | 信用风险效应不影响这种经济关系导致的价值变化；而 |
| · | 套期关系的套期保值比率与主体有效套期保值的被套期项目金额和主体有效用于套期保值该数量被套期项目的套期工具金额所产生的套期保值比率相同。 |
套期无效是在套期关系出现时，通过对有效性的定期前瞻性评估确定的，以确保被套期项目与套期工具之间存在经济关系。该公司签约的衍生工具具有与被套期项目类似的关键条款，例如参考利率、重置日期、支付日期、期限和参考价值。
符合套期会计所有资格标准的套期保值和未正式分配给任何会计套期保值关系的套期保值记录如下：
| a) | 公允价值套期 |
公司采用公允价值套期会计对冲以外币（日元、美元和欧元）计价的贷款和融资的固定和浮动利率风险。指定并符合公允价值套期条件的衍生工具的公允价值变动产生的损益，连同被套期融资负债的公允价值变动，在损益表中记为“财务收入（费用），净额”。与套期保值无效部分相关的损益也在损益表中确认为“财务收入（费用），净额”。
| b) | 现金流量套期 |
公司应用现金流量套期会计对冲外币（美元）计价的浮动利率和融资风险。自指定套期工具之日起，被指定并符合现金流量套期条件的衍生工具的公允价值变动，连同被套期融资负债的公允价值变动，按现值计算，记入权益项下的“其他综合收益–其他综合收益”并计提。
| c) | 以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具 |
在适用的情况下，当某些衍生工具不符合套期会计的条件时，任何这些衍生工具的公允价值变动立即在损益表的“其他营业收入（费用），净额”项下确认。
| 20 | 税收和捐款 |
| (a) | CU rrent资产 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 收入和社会贡献税 |
|
|
|
| 金融投资预提所得税（IRRF） |
|
|
|
| PIS和Cofins可回收1 |
|
||
| 其他联邦税收 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| ¹ | 包括确认与公司日常活动产生的PIS和Cofins相关的即期税收抵免。 |
| F-57 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (b) | 流动负债 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 收入和社会贡献税 |
|
|
|
| PIS和Cofins |
|
|
|
| INSS（社保缴费） |
|
|
|
| IRRF（预提所得税） |
|
|
|
| 其他 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| 21 | 递延PIS/Cofins税 |
非流动负债
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| PIS/Cofins –金融资产 |
|
|
|
| PIS/Cofins –预计收入 |
|
|
|
| 其他 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
|
| 流动负债 |
|
||
| 非流动负债 |
|
|
| 22 | 递延税款和缴款 |
| (a) | 财务状况明细表 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 递延所得税资产 | |||
| 规定 |
|
|
|
| 养老金计划义务– G1 |
|
|
|
| 根据特许权协议捐赠基础资产 |
|
|
|
| 呆账备抵 |
|
|
|
| 其他应收账款损失备抵 |
|
|
|
| 库存损失备抵 |
|
|
|
| 工程和项目损失备抵 |
|
|
|
| 资产核销损失备抵 |
|
|
|
| 履约协议 |
|
|
|
| 现值调整（PVA）应收账款 |
|
|
|
| 损失–套期保值（其他综合收益） |
|
||
| 衍生金融工具在损益 |
|
|
|
| 递延PIS/Cofins |
|
||
| 其他 |
|
|
|
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
| 递延所得税负债 | |||
| 无形资产特许经营的暂时性差异 | (
|
(
|
|
| 借款费用资本化 | (
|
(
|
|
| 向政府实体供应的利润 | (
|
(
|
|
| 特许权的金融资产 | (
|
(
|
|
| 精算增益– G1计划 | (
|
(
|
|
| 建筑毛利 | (
|
(
|
|
| 借款成本 | (
|
||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|
| 递延所得税负债净额 | (
|
(
|
| F-58 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (b) | 实现 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 递延所得税资产 | |||
| 12个月内实现 |
|
|
|
| 一年后实现 |
|
|
|
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
| 递延所得税负债 | |||
| 12个月内实现 | (
|
(
|
|
| 一年后实现（*) | (
|
(
|
|
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|
| 递延所得税资产净额/（负债） | (
|
(
|
| (*) | 与该金融资产相关的金额为3,681，433雷亚尔，将在2060年后实现。 |
| （c） | 变化 |
| 2024年12月31日 | 净变化 | 2025年12月31日 | |||
| 递延所得税资产 | |||||
| 规定 |
|
(
|
|
||
| 养老金计划义务– G1 |
|
|
|
||
| 根据特许权协议捐赠基础资产 |
|
(
|
|
||
| 呆账备抵 |
|
(
|
|
||
| 其他应收账款损失备抵 |
|
|
|
||
| 库存损失备抵 |
|
(
|
|
||
| 工程和项目损失备抵 |
|
(
|
|
||
| 资产核销损失备抵 |
|
|
|
||
| 履约协议 |
|
|
|
||
| 现值调整（PVA）应收账款 |
|
(
|
|
||
| 损失–套期保值（其他综合收益） |
|
(
|
|||
| 衍生金融工具在损益 |
|
|
|
||
| 递延PIS/Cofins |
|
|
|||
| 其他 |
|
|
|
||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
||
| 递延所得税负债 | |||||
| 无形资产特许经营的暂时性差异 | (
|
|
(
|
||
| 借款费用资本化 | (
|
(
|
(
|
||
| 向政府实体供应的利润 | (
|
(
|
(
|
||
| 特许权的金融资产 | (
|
(
|
(
|
||
| 精算增益– G1计划 | (
|
|
(
|
||
| 建筑毛利 | (
|
|
(
|
||
| 借款成本 | (
|
|
|||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
(
|
||
| 递延税项负债净额 | (
|
(
|
(
|
| F-59 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 2023年12月31日 | 净变化 | 2024年12月31日 | |||
| 递延所得税资产 | |||||
| 规定 |
|
|
|
||
| 养老金计划义务– G1 |
|
(
|
|
||
| 根据特许权协议捐赠基础资产 |
|
(
|
|
||
| 呆账备抵 |
|
(
|
|
||
| 其他应收账款损失备抵 |
|
(
|
|
||
| 库存损失备抵 |
|
|
|
||
| 工程和项目损失备抵 |
|
|
|
||
| 资产核销损失备抵 |
|
|
|
||
| 履约协议 |
|
|
|
||
| 现值调整（PVA）应收账款 |
|
(
|
|
||
| 损失–套期保值（其他综合收益） |
|
|
|||
| 衍生金融工具在损益 |
|
|
|||
| 其他 |
|
(
|
|
||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|
||
| 递延所得税负债 | |||||
| 无形资产特许经营的暂时性差异 | (
|
|
(
|
||
| 借款费用资本化 | (
|
|
(
|
||
| 向政府实体供应的利润 | (
|
|
(
|
||
| 特许权的金融资产 | (
|
(
|
|||
| 精算增益– G1计划 | (
|
(
|
(
|
||
| 建筑毛利 | (
|
|
(
|
||
| 借款成本 | (
|
|
(
|
||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
(
|
||
| 递延所得税资产净额/（负债） |
|
(
|
(
|
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 初始余额 | (
|
|
|
| 当年净变化： | |||
| -损益表中的对价 | (
|
(
|
|
| -股权估值调整中的考虑（附注26） |
|
(
|
|
| 净变动总额 | (
|
(
|
|
| 最终余额 | (
|
(
|
| （d） | 有效税率的调节 |
财务报表中记录为所得税和社会贡献费用的金额与法定费率进行了核对，如下所示：
| 2025 | 2024 | ||
| 税前利润 |
|
|
|
| 法定费率 |
|
|
|
| 按法定费率计算的估计费用 | (
|
(
|
|
| 永久差异 | |||
| 股权利息的税收优惠 |
|
|
|
| 备付法第4.819/1958– G0号 | (
|
(
|
|
| 捐款 | (
|
(
|
|
| 税收优惠 |
|
|
|
| 与AAPS的协议 | (
|
(
|
|
| 其他差异 |
|
(
|
|
| 收入和社会贡献税 | (
|
(
|
|
| 当期收入和社会贡献税 | (
|
(
|
|
| 递延收入和社会贡献税 | (
|
(
|
|
| 有效率 |
|
|
| F-60 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
会计政策
递延税款和缴款
含收入和社会贡献税的费用，为当期和递延税款之和。
当前税收
所得税和社会贡献税的计提以当年应纳税所得额为基数，按当年末现行税率计算。所得税按15%的税率构成，对超过240雷亚尔的应税收入另加10%。社会贡献按调整后会计利润9%的比例计算。应课税收入与损益表中列报的收入不同，因为它不包括其他年度的应课税或可扣除收入或费用，此外还不包括永久性的非应课税或不可扣除项目。公司定期评估所得税申报表中与适用的税务法规引起解释的情况相关的头寸，并酌情根据向税务机关支付的估计金额建立拨备。
递延税款
递延收入和社会贡献税根据为税务目的确认的资产和负债与其在财务报表中相应确认金额之间的差异全额确认；但如果它们是在不影响计税基础的经营活动的资产和负债的初始记录中产生的，则不确认，但企业合并经营活动除外。递延所得税和社会缴款是考虑到财务报表编制之日有效的税率（和法律）以及预期在实现相应的所得税和社会缴款税时适用的税率（和法律）而确定的。
递延收入和社会贡献税资产仅在很可能出现可使用暂时性差异、抵减税收损失的正税基的情况下确认。
递延所得税资产和负债在存在以当期所得税资产抵减当期所得税负债的法定可执行权且递延所得税资产和负债涉及同一税务机关对征税主体征收的所得税时予以抵销。
公司根据根据巴西公司法确定的经营结果，考虑到税法的规定，确认并支付所得税。递延所得税资产和负债根据资产和负债的会计余额和计税基础之间的差异确认。
公司根据历史应纳税所得额、未来应纳税所得额的预测和现有暂时性差异的预计转回时间，定期复核递延所得税资产的可收回性，并在这些资产很可能无法变现时确认估值备抵。这些计算需要使用估计和假设。使用不同的估计和假设可能导致对全部或很大一部分递延税项资产计提估值备抵。
| F-61 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 23 | 规定 |
| (a) | 导致规定的诉讼和程序 |
| （一） | 财务状况明细表 |
公司是正常业务过程中产生的若干法律索赔和行政诉讼的一方，包括民事、税务、劳工和环境事项。付款条款和金额是根据这些诉讼的结果确定的。
在整个2025年，该公司通过聘请外部律师事务所修订了之前由内部定义的法律诉讼评估标准。此外，它为达成法律和解采取了新的内部政策，因为这不是公司的通常做法。在此期间，某些环境条款被撤销，反映了与有关事项的决定相关的期间的变化和情况的变化。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 规定 | 托管存款 | 拨备扣除存款 | 规定 | 托管存款 | 拨备扣除存款 | ||||||
| 客户索赔（i） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 供应商索赔（二） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 其他民事索赔（三） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 税务索赔（四） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 劳工索赔（v） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 环境索赔（vi） |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 合计 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| 当前 |
|
- |
|
|
- |
|
|||||
| 非电流 |
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||
| （二） | 变化 |
| 2024年12月31日 | 附加条款 | 利息和通胀调整 | 条款的使用 | 未使用金额（冲销） | 2025年12月31日 | ||||||
| 客户索赔（i） |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 供应商索赔（二） |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 其他民事索赔（三） |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 税务索赔（四） |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 劳工索赔（v） |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 环境索赔（vi） |
|
|
|
(
|
|
||||||
| 小计 |
|
|
|
(
|
(
|
|
|||||
| 托管存款 | (
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|||||
| 合计 |
|
|
|
(
|
(
|
|
| F-62 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| (b) | 被视为或有负债的诉讼 |
公司是与环境、税务、民事和劳工索赔有关的诉讼和行政诉讼的一方，这些诉讼和行政诉讼在季度信息中被评估为或有负债，因为既不是预期需要的流出，也不是无法可靠地计量债务的金额。或有负债，经评估为可能损失，扣除存款，列示如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 客户索赔（i） |
|
|
|
| 供应商索赔（二） |
|
|
|
| 其他民事索赔（三） |
|
|
|
| 税务索赔（四） |
|
|
|
| 劳工索赔（v） |
|
|
|
| 环境索赔（vi） |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| （c） | 主要诉讼类别的性质说明 |
| （一） | 客户索赔 |
主要指客户声称其关税应与其他消费类别的关税相等的诉讼、因系统损失而要求降低污水关税的诉讼，从而要求退还公司收取的金额，以及因符合社会福利实体类别的资格而要求降低关税的诉讼。
| （二） | 供应商索赔 |
包括一些供应商提起的诉讼，指控未足额支付通胀调整费用以及协议的经济和金融失衡，目前正在各法院进行。
| （三） | 其他民事诉讼请求 |
主要是指对财产损失、痛苦和苦难的赔偿，以及据称给第三方造成的利润损失，例如车辆事故、索赔，以及对征收关税的方法提出质疑等，这些都是在各级法院提起的。
| （四） | 税务索赔 |
税务索赔主要是指由于公司管理层在通知方面存在分歧或对立法的解释存在分歧而普遍受到质疑的税收和罚款。
| （五） | 劳工索赔 |
公司是多起劳动诉讼的当事人，涉及加班、轮班、健康危害溢价和危险责任溢价、事先告知、职能变更、薪酬均等、服务外包等问题，处于不同法院层级。
| F-63 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| （六） | 环境索赔 |
这些是指政府实体，包括Companhia Ambiental do Estado de S ã o Paulo（CETESB）和圣保罗州公诉办公室提起的几项行政诉讼和诉讼，这些诉讼旨在履行和不履行某些义务，要求对违规行为进行罚款，并对据称由公司造成的环境损害进行赔偿。
涉及公司的主要诉讼包括：a）未经适当处理而排放或排放污水；b）投资市政当局的水和污水处理系统，受到支付罚款的处罚；c）支付环境损害赔偿；等等。
| （d） | 保证保险 |
2025年7月，公司续签了几种保证保险项下保单的签发协议，其可用作托管存款保险的限额为3.75亿雷亚尔。
托管存款的保证保险用于法律索赔，在这种情况下，公司不立即支付现金，而是使用保险提供的保证，直至这些诉讼程序结束，最长不超过五年的有效期。截至2025年12月31日，可供使用的金额为3.47亿雷亚尔。
会计政策
在以下情况下确认拨备：i）公司因过去事件而产生现时义务（合法或非正规化）；ii）很可能需要体现经济利益的资源流出以清偿该义务；及iii）价值能够可靠估计。如果有几项类似的义务，则通过考虑这些义务的整体性质来确定结算所需资源外流的可能性。
拨备按预期清偿债务所需的付款现值计量，采用反映当前市场对现金时间价值和债务特定风险评估的税前利率。因时间推移而增加的义务确认为财务费用。
出于列报财务报表的目的，该拨备是在扣除托管存款后列报的，基于法定抵销权。
不与相关债务挂钩的司法存款作为非流动资产入账，由主管部门制定的指数进行调整。
公司不在财务报表中确认或有负债，因为它预计不需要资源流出，或者当债务金额无法以足够可靠的方式计量时。
对未来事件的判断可能与当前估计存在显着差异，并超过拨备金额。考虑到相关情况的变化，对条款进行了审查和调整。
或有资产不在财务报表中确认。
| F-64 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 24 | 劳动和社会义务 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 工资和发薪费用 |
|
|
|
| 假期备抵 |
|
|
|
| 医疗保健计划（i） |
|
|
|
| 利润分成拨备（ii） |
|
|
|
| 激励解雇计划-IDP（iii） |
|
|
|
| 自愿解雇计划-VDP（iv） |
|
|
|
| 同意令（TAC） |
|
|
|
| 知识保留计划（KRP） |
|
|
|
| 合计 |
|
|
| （一） | 医疗保健计划 |
发放的福利在活动结束后发放，可自由选择，由SABESP和员工的捐款赞助。2025年，公司平均贡献了工资毛额的8.19%，总额为266,597雷亚尔（2024年为8.63%，总额为29,929雷亚尔），费用包括工资、工资费用和福利。
SABESP和AAPS（SABESP的退休人员和养老金领取者协会）就SABESP和VIVEST健康计划协议有效性相关的经济补偿达成的协议，在60个月期间退休人员、前雇员、养老金领取者和受抚养人在健康计划之间的迁移，记录在这一行中。
在批准该协议之前，SABESP负责向VIVEST转移与退休人员、前雇员、养老金领取者和受抚养人的健康计划赤字相关的金额，并由他们各自向公司偿还赤字。
在2024年第一季度，公司确认了与协议相关的义务，考虑到整个人口迁移或正在就健康计划迁移进行谈判，在项目一般费用中记录的期间损益总影响为162,388雷亚尔。
截至2025年12月31日，拨备总额为134,751雷亚尔，其中流动负债项下为42,187雷亚尔，“其他债务”项下为非流动负债92,564雷亚尔。
| （二） | 利润分成拨备 |
利润分享计划是在与工会达成协议的基础上实施的。支付对应每个员工最多一个月的工资，以实现既定目标为基础。此外，在2025年AEGM上批准了一项新的短期激励计划，该计划将作为利润分享支付给公司的管理职位，取决于个人和集体目标的实现情况。这个方案是按月提供的，根据这些目标的实现情况。
| F-65 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| （三） | 激励解雇计划（“IDP”）和自愿解雇计划（“VDP”） |
2023年6月，公司实施了IDP，以和解方式减少员工人数，旨在提高效率、提高竞争力和优化成本（更多详情见截至2023年12月31日的年度财务报表附注21）。
截至2025年12月31日，由于为加入该方案的雇员提供薪酬奖励，在“其他义务”项目下的流动负债中确认，因此记录了17,126雷亚尔。这些金额指的是将连续24个月不间断实施的健康计划报销，直到大约2026年底。
实施VDP是为了以和解的方式减少员工人数，旨在提高效率、增加竞争力和优化成本，分三个阶段进行：
1-2025 VDP：2024年12月23日至2025年1月31日期间的申请，2025年2月开始有2,039份申请和合同终止（更多详情载于截至2024年12月31日的年度财务报表附注23）。
2-VDPD：于2025年8月6日至2025年8月29日期间提出申请，计划于2025年8月6日至2025年12月31日期间提出145项申请及终止合约。
3 – VDP2：2025年9月1日至2025年9月26日期间的申请，根据先前制定的时间表，有1716份申请和合同终止，时间为2025年9月1日至2025年12月31日。
截至2025年12月31日，在流动负债中记录了113,328雷亚尔，在“劳动和社会义务”项目下，产生于为参加这些方案的雇员提供赔偿奖励。
会计政策
工资、休假、13日工资、集体劳动协议约定的利润分成和补缴，加上相应的收费和社会缴费，按权责发生制入账。
利润分享计划基于运营和财务目标，当存在协议规定的义务或存在产生推定义务的过去惯例时，确认一项拨备，作为资产项下的运营成本、销售、管理或资本化费用入账。
| 25 | 养老金计划义务 |
公司有以下几种模式的离职后福利：固定福利（BD）– G1计划（ii）和G0（i）；和固定贡献（CD）– SABESPrev Mais（iii）和VIVEST（iv），只有后者对新粘连开放。见（v）项中的费用与此类计划的对账。
设定受益计划报表
养老金计划义务摘要-负债
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| G1计划 | G0 | 合计 | G1计划 | G0 | 合计 | ||||||
| 设定受益义务现值 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
- |
|
||||||
| 资产上限 | (
|
- | (
|
||||||||
| 养老金计划义务总额（赤字） | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
| F-66 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
负债变动
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| G1计划 | 去吧 | 合计 | G1计划 | G0 | 合计 | ||||||
| 计划负债 | |||||||||||
| 设定受益义务，年初 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 当前服务成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||
| 利息成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 精算收益/（损失）计入权益估值调整 | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||
| 有偿福利 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 设定受益义务，年底 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 计划资产 | |||||||||||
| 计划资产公允价值，年初 |
|
|
|
|
|||||||
| 计划资产预期收益率 |
|
|
|
|
|||||||
| 公司的贡献 |
|
|
|
|
|||||||
| 与会者的贡献 |
|
|
|
|
|||||||
| 有偿福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||
| 精算收益/（损失）计入权益估值调整 |
|
|
(
|
(
|
|||||||
| 计划资产公允价值，年末 |
|
|
|
|
|||||||
| 资产上限 | (
|
(
|
|||||||||
| 养老金计划义务总额（赤字） | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
权益变动–权益评估调整
公司根据国际会计准则第19号，将权益精算假设变动产生的收益/（损失）确认为权益估值调整，具体如下：
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||||||
| G1计划 | G0 | 合计 | G1计划 | G0 | 合计 | ||||||
| 债务的精算利得/（损失） | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||
| 金融资产收益/（亏损） |
|
|
(
|
(
|
|||||||
| 资产上限 | (
|
(
|
|||||||||
| 总收益/（亏损） | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||
| 递延所得税和社会贡献税 |
|
|
(
|
(
|
|||||||
| 股权估值调整 | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||
| F-67 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
本年度损益变动
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||||||
| G1计划 | G0 | 合计 | G1计划 | G0 | 合计 | ||||||
| 净服务成本 |
|
|
|
|
|||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
|
|
|||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||
| 负债最高限额利息/（资产） |
|
|
|||||||||
| 从圣保罗州收到的金额（无可争议） | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||
| 公司的贡献 |
|
|
|||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
|
|
|
|||||
债务的期限概况
| 截至2025年12月31日 | |||
| G1计划 | 去吧 | ||
| 2026年支付预期福利 |
|
|
|
| 2027年支付预期收益 |
|
|
|
| 2028年支付预期收益 |
|
|
|
| 2029年支付预期收益 |
|
|
|
| 2030年或以后支付预期收益 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
|
所使用的精算假设
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | |||
| G1计划 | G0 | G1计划 | G0 | |
| 实际贴现率（NTN-B） |
|
|
|
|
| 通货膨胀率 |
|
|
|
|
| 法定工资增长率 |
|
|
|
|
| 一般死亡率表 |
|
|
|
|
灵敏度分析
对设定受益养老金计划总负债主要加权假设变动的敏感性分析，截至2025年12月31日，为：
|
||||||
| 截至2025年12月31日 | ||||||
| 假设 | 假设变动 | G1计划 | G0 | |||
| 增长1.0% |
|
|
||||
| 贴现率 | 减少1.0% |
|
|
|||
| 1年涨幅 |
|
|
||||
| 预期寿命 | 1年减 |
|
|
|||
| 增长1.0% |
|
|||||
| 工资增长率 | 减少1.0% |
|
||||
| F-68 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
G1计划
SABESPREV管理的设定受益计划（“G1计划”）获得SABESPREV精算研究补贴计划中确立的类似缴款，具体如下：
| · |
|
| · |
|
截至2025年12月31日，活跃和非活跃参与者人数分别为1303人和9405人（截至2024年12月31日为1895人和8907人）。
2025年公司和G1计划参与者的捐款分别为35,580雷亚尔和3,238雷亚尔（2024年为39,676雷亚尔和5,683雷亚尔）。其中，2025年，公司和参与人支付了与精算赤字相关的款项，金额分别为32,523雷亚尔和21,511雷亚尔（2024年为34,258雷亚尔和224雷亚尔）。
| 下一财政年度的预期费用 | |
| G1 | |
| 净服务成本 |
|
| 利息成本 |
|
| 参与者的预期正常和超常捐款 | (
|
| 金融资产净收益率 | (
|
| 须由公司确认的开支/（收益） | (
|
计划资产
该计划的投资政策和策略旨在通过多样化获得一致的回报并降低与使用资本市场上可用的金融资产相关的风险，同时考虑到流动性需求和该计划负债的长期性、当地和国际市场上金融工具的类型和可用性、一般经济状况和预测以及法律规定的要求等因素。该计划的资产分配及其管理层的战略是在SABESPREV和独立财务顾问编写的报告和分析的支持下确定的：
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | |||||||
| G1计划 | % | G1计划 | % | |||||
| 固定收益 |
|
|
|
|
||||
| 股本证券 |
|
|
|
|
||||
| 结构性投资 |
|
|
|
|
||||
| 其他 |
|
|
|
|
||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
|
||||
| F-69 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
在联邦政府债券的情况下，有关资产组合投资的限制是：
| 一） | 由国家财政部支持的证券； |
| 二） | 衍生工具只能用于套期保值目的。 |
有关资产组合投资的限制，在内部管理的权益证券的情况下，是：
| 一） | 日内交易交易； |
| 二） | 卖空； |
| 三） | 无担保掉期交易；和 |
| 四） | 将不允许使用杠杆，与代表资产杠杆的衍生品进行交易或卖空，这类操作不能导致大于投资金额的损失。 |
截至2025年12月31日，SABESPREV在其自身的投资组合中没有任何由公司发行的金融资产；但在基金会投资的投资基金组合中可能存在此类资产。投资组合中持有的不动产不供公司使用。
| （二） | G0 |
根据第4819/1958号州法，1974年5月前开始提供服务的雇员根据“G0计划”获得了领取补充养老金的合法权利。该公司代表圣保罗州支付补充退休金和养老金金额，并要求偿还这些金额，这些金额记录在“与关联方的余额”项目中，仅限于被认为几乎肯定会由圣保罗州偿还的金额。
预计下一年的费用包括利息成本，金额为222,985雷亚尔。
截至2025年12月31日，非活跃参与者总数为1,688人（截至2024年12月31日为1,853人）。
| （三） | Sabesprev Mais计划 |
由SABESPREV管理，截至2025年12月31日，这一界定缴款计划有7,585名活跃和受助参与者（截至2024年12月31日为8,762名）。
发起人的出资对应于参与者所做的基础出资按100%的百分比应用所获得的结果。
| （二） | VIVEST计划 |
由VIVEST管理，发起人的贡献对应于参与者所做的基础贡献应用100%的百分比所获得的结果。
| F-70 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
截至2025年12月31日，参与人数为205人（截至2024年12月31日为82人）。
| （五） | 支出与养老金计划义务的对账 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| G1计划（i） |
|
|
|
| 去（二） |
|
|
|
| SABESPrev Mais计划（三） |
|
|
|
| VIVEST计划（四） |
|
|
|
| 小计 |
|
|
|
| 大写 | (
|
(
|
|
| 其他 |
|
|
|
| 养恤金计划义务（附注31） |
|
|
会计政策
养老金计划义务
设定受益
公司对其发起的社会保障福利计划进行合同缴款，采用设定受益模式。定期缴款包括行政费用净额，并记入到期期间的损益。
与福利养老金计划相关的负债以报告日义务的现值减去计划资产的公允价值表示。设定受益义务（G1计划），以及退休和养老金补充计划（G0）由独立精算师每年计算，使用预计单位贷记法。对未来现金流出的估计折现为其现值，使用期限与相关负债期限相近的政府证券的利率。
关于精算损益，根据经验调整和精算假设变化产生的，直接记在权益项下，作为权益估值调整（EVA），以便在财务状况表中确认计划的净资产或负债，以反映计划赤字或盈余的全部金额。
当计划的减少或清算发生时，这只涉及计划的一些雇员，或当只清偿了部分义务时，收益或损失包括过去服务成本和精算损益的按比例部分。按比例分摊的部分，根据减计或结算前后债务的现值确定。
财务状况表中确认的与设定受益养老金计划相关的负债为设定受益义务在资产负债表日的现值，减去计划资产的公允价值。这项福利的义务每年由独立精算师使用预计单位贷记法计算。设定受益义务的现值是通过对估计的未来现金流出进行贴现确定的，采用与市场收益率一致的利率，以支付福利的货币表示，其期限与相应的养老金计划义务的期限接近。
| F-71 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
确定的贡献
公司向其发起的社会保障福利计划的合同缴款，采用固定缴款模式，即向其员工提供离职后福利，其中公司在规定的限额内向员工提供同等缴款。在这种模式下，支付的福利与贡献的金额直接相关，公司不存在需要弥补的赤字。
| 26 | 应付服务 |
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||
| 服务提供商 |
|
|
|
| 市政转移 |
|
|
|
| FAUSP |
|
|
|
| 其他服务 |
|
|
|
| 合计 |
|
|
这一行记录了应付余额，主要用于从第三方获得的服务，例如电力供应、水表读取和交付水和污水账单、清洁、监视和安全服务、收集、法律顾问服务、审计、营销以及广告和咨询服务等。
FAUSP –平衡关税的定义
截至2025年12月31日，在ARSSP（圣保罗州公共服务监管机构）确定平衡税率表后，公司根据第01/2024号特许权协议调整了分配给托管账户的金额的拨备。
考虑到2024年7月至2025年6月期间的这一调整产生的影响为1.07亿雷亚尔，在2025年第三季度的损益中确认。
有关FAUSP的进一步详情，见附注30。
| 27 | 股权 |
| (a) | 股本 |
截至2025年12月31日，公司全额认缴及实收资本总额为21,210，000雷亚尔，由无面值记名记账式股份组成，具体如下：
| 2025年12月31日 | 共同 | 首选 | 总资本 | ||||||||
| 股份数量 | % | 股份数量 | % | 股份数量 | % | ||||||
| 圣保罗州(1)(2) |
|
|
|
||||||||
| Equatorial S.A。 |
|
|
|||||||||
| 自由浮动 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|
||||||||
| F-72 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 2024年12月31日 | 共同 | 首选 | 总资本 | ||||||||
| 股份数量 | % | 股份数量 | % | 股份数量 | % | ||||||
| 圣保罗州(1)(2) |
|
|
|
||||||||
| Equatorial S.A。 |
|
|
|||||||||
| 自由浮动 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|
||||||||
| (1) | 考虑圣保罗州财政部持有的126,684，328股普通股和CIA持有的六股普通股。Paulista de Parcerias – CPP，一家由圣保罗州控制的公司。 |
| (2) | 特殊类优先份额。 |
于2024年5月27日举行的临时股东大会上，股东批准了对公司章程的修订，该修订于2024年7月22日生效，其中规定授权进行增资，最高限额为1,187，144,787股普通股、登记在册、记账式无面值股份。
截至2025年12月18日，董事会批准将18,400，000雷亚尔增资至21,210，000雷亚尔，将部分投资储备资本化，金额为2,810，000雷亚尔。这笔交易不影响现金。
| (b) | 股东回报 |
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 期内溢利 |
|
|
|
||
| （-）法定准备金-5%（c） |
|
|
|
||
| （-）强制性最低股息– 25%（c） |
|
|
|
||
| （-）IRRF w/o权益利息 |
|
|
|
||
| 投资储备（e） |
|
|
|
管理层应在股东大会上提出将应计留存收益（金额为5,657，394雷亚尔）转入投资储备账户的提案，以满足资本预算中规定的投资需求。
投资准备金余额连同其他利润准备金将达到21,518，212雷亚尔。
会计政策
股权
当本次分配获得授权且不再是公司的选择权或在法律规定的情况下，公司将股息支付确认为责任。根据现行公司法，经股东批准后授权进行分配，相应金额直接在权益项下确认。公司法还规定，在对当年赚取的利润和《公司法》第202条也规定的准备金分配进行调整后，必须支付强制性的最低股息。
| F-73 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
不影响现金的分配以拟分配资产的公允价值计量，直接在权益项下确认公允价值计量。
在不影响现金的资产分配时，负债的账面值与已分配资产的账面值之间的任何差额在损益表中确认。
| （c） | 对股东的补偿 |
股东得到保证的强制性最低股息为净收入的25%，根据公司立法进行调整。批准的股息不计利息，自批准股息的股东大会召开之日起3年内未申领的任何金额将于有利于公司的期限届满。
股东大会于2025年4月29日批准将股息作为权益利息分配，总额为1,831，122雷亚尔，对应最低强制性股息和718,692雷亚尔作为补充最低股息，总额为2,549，814雷亚尔，已于2025年5月支付。
2025年12月18日，股东大会批准支付股权利息，作为对股东的报酬，总额为1,798，001雷亚尔，对应每股2.55雷亚尔。于记录日期2025年12月23日持有公司发行股份的股东将有权收取该款项。这笔款项将于2026年4月30日支付，批准的金额将分配给与截至2025年的财政年度相关的强制性最低股息。
经2026年股东大会批准，公司提议以股权利息形式派发股息，金额为481,439雷亚尔，对应于每股普通股0.68雷亚尔，将在2026年4月28日的股东大会上获得批准。
公司在扣除预提所得税后的最低股息中收取股权利息。与预扣所得税相关的371,823雷亚尔（2024年为274,668雷亚尔）在流动负债中确认，以遵守与股权利息贷记相关的纳税义务。
截至2025年12月31日，应付股本利息和股息余额为2059,850雷亚尔（2024年为2275,890雷亚尔），是指2025年的申报金额为2,009，739雷亚尔（2024年为2,275，146雷亚尔），扣除与豁免受益人部分增加的本金48,579雷亚尔和前几年申报的1,532雷亚尔相关的预扣所得税（2024年为– 744雷亚尔）。
会计政策
公司在法律允许和基于章程的情况下，以股权利息的形式使用股息分配税收优惠。利息根据第9249/1995号法律中的规定入账，用于扣除目的，仅限于长期利率的按比例变动– TJLP。归属于股东的股息在流动负债项下与股权项下的对应方入账。任何高于强制性最低限额的金额仅在股东大会上获得批准之日计提拨备，但因分配股权利息而征收的税款除外。股权利息的税收优惠在当年损益项下入账，与确认费用的基础相同。
| F-74 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| （d） | 法定准备金 |
| （e） | 投资储备 |
利润公积-投资公积：根据管理层批准的资本预算，从将用于供水和卫生污水系统扩建的自有资金对应的部分具体设立。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，投资储备余额分别为18,751，526雷亚尔和19,304，132雷亚尔。
根据章程第四十九条第四款的规定，董事会可在股东大会上提议，将当年利润扣除法定准备金和最低强制性股息后的剩余余额分配给将符合以下标准的投资准备金的设立：
| 我- | 其余额连同除或有事项及未实现利润准备外的其他利润准备余额不得超过股本；及 |
| 三- | 准备金的目的是确保投资计划及其余额可用于： |
a）在必要时吸收损失；
b）在任何时候派发股息；
c）在赎回、偿还或购买股份的操作中，经法律授权；和
d）在并入资本。
| （f） | 留存收益/累计亏损 |
该账户的法定余额为零，因为所有留存收益必须分配给利润准备金。
| （g） | 股权估值调整 |
精算假设变动和涉及金融工具的交易产生的损益作为权益估值调整入账，扣除递延收入和社会贡献税的影响。
| G1计划 | G0 | 对冲 | 合计 | ||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
|
(
|
|
|||
| 本年度精算利得/（亏损）（附注25） | (
|
(
|
|
(
|
|||
| 截至2025年12月31日余额 |
|
(
|
|
||||
| F-75 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| G1计划 | G0 | 对冲 | 合计 | ||||
| 截至2023年12月31日的余额 |
|
(
|
|
||||
| 本年度精算利得/（亏损）（附注25） |
|
|
|
||||
| 金融工具收益/（亏损）（附注19） | (
|
(
|
|||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
|
(
|
|
|||
| （h） | 库藏份额 |
公司有两个以股份为基础的支付计划，根据这些计划，公司的股份被授予部分高级管理人员和某些员工。详见项目i）。
有关年度的股份支付计划将使用公司的库存股结算。
截至2025年12月31日，公司持有3,554，431股库存股。
会计政策
重新取得的自有权益工具（库存股）按成本确认，并从权益中扣除。公司自有权益工具的购买、出售、发行或注销不在损益表中确认损益。账面值与代价之间的任何差额在其他资本公积项下确认。
| （一） | 长期激励计划-ILP |
在2025年4月29日召开的临时股东大会上，SABESP的限制性股票及业绩计划获得通过。股份的授予取决于公司参与者的永久性，在业绩股份的情况下，除了实现诸如普遍性因素（U因子）和股东总回报（TSR）等特定目标之外。
限制性股票计划为其参与者提供4年归属，每年收购25%的股份。具体针对首席执行官，归属将是8年，遵循年度收购的交错时间表。
业绩份额计划有一个5年的归属，每年的收购以其参与者实现目标为条件。在首席执行官的具体情况下，股份转让计划仅在计划期结束时发生。如果按照特许权协议– URAE-1的规定，U Factor目标在2029年实现（普遍化），该计划为包括首席执行官在内的所有参与者提供了在2030年10月加速归属的可能性。
拟授予的股份数量将由SABESP董事会在会议批准的总股本1%的全球限制范围内（在完全稀释的基础上）确定。
| F-76 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
限制性股票计划和业绩股计划考虑了公司股票在授予日的公允价值，以可观察的市场价格计量。现金支付没有其他选择，因此将以库存股的方式结算。
根据这些计划授予、注销或行权的股份数量变动情况如下：
| 股份变动 | 业绩股 | 限制性股票 | 合计 | ||
| 年初余额 | |||||
| 已获批 |
|
|
|
||
| 年末余额 |
|
|
|
期内授出的股份均未行权或注销。
截至2025年12月31日，股份支付计划的到期日、公允价值和现有股份如下：
业绩股：
| 授予日期 | 归属权利条件 | 授予日的公允价值 | 现有股份 | 最大值 剩余寿命 |
|||
限制性股票：
| 授予日期 | 归属权利条件 | 授予日的公允价值 | 现有股份 | 最大值 剩余寿命 |
|||
截至2025年12月31日，参考长期激励计划在该期间的损益中确认了4300万雷亚尔的费用。其中，3,000万雷亚尔抵减股本，与税收有关的1,300万雷亚尔确认为应付税款和缴款。
会计政策
以权益工具结算的交易成本以授予日的公允价值计量。公允价值对应于授予的股份数量乘以授予日的股份价值。
| F-77 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
该成本连同相应的权益增加额（在其他储备中）在提供服务的期间内确认，并在适用时满足业绩条件（归属期）。就将于每个报告日直至归属日以股本证券结算的交易确认的应计费用反映归属期可能已届满的程度以及公司对最终将归属的授予数量的最佳估计。该期间损益表中的费用或贷项表示该期间期初和期末确认的应计费用变动。
| 28 | 每股收益 |
基本和稀释
下表列出了用于计算基本和稀释每股收益的收益和股份数据：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 公司股东应占溢利 |
|
|
|
||
| 基本每股收益发行普通股的加权平均数 |
|
|
|
||
| 基本每股收益（每股雷亚尔） | |
|
|||
| 产生的稀释效应： | |||||
| 股份支付 |
|
||||
| 经稀释影响调整后的加权平均普通股数 |
|
|
|
||
| 稀释每股收益（每股雷亚尔） | |||||
| (*) | 股份数目的加权平均数考虑了财政年度内库存股份变动的加权平均数的影响。 |
此外，用于计算基本和稀释每股收益的加权平均股数已对所有呈报期间进行了追溯调整，更多详情见附注36。
| 29 | 经营分部信息 |
公司管理层由董事会和执行董事会组成，已确定用于制定战略决策的运营部门，例如环卫服务。
盈亏：
| 2025 | 2024 | ||||||||
| 卫生（i） | 与损益表的对账 | 根据财务报表的余额 | 卫生（i） | 与损益表的对账 | 根据财务报表的余额 | ||||
| 总营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|||
| 总销售额扣减 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|||
| 销售、一般和管理费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||
| 扣除其他营业费用前的营业收入、净额及权益会计 |
|
|
|
|
|
||||
| 其他营业收入（费用），净额 |
|
(
|
|||||||
| 权益会计 |
|
|
|||||||
| 财务收入，净额 | (
|
(
|
|||||||
| 所得税及社会贡献前利润 |
|
|
|||||||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||
| 2023 |
|||
| 卫生（i） |
与合并财务报表的对账 |
根据合并财务报表的余额 |
|
| 总营业收入 |
|
|
|
| 总销售额扣减 | (1,541,718) |
|
(1,541,718) |
| 营业收入 |
|
|
|
| 成本、销售、一般和管理费用 | (13,811,665) |
(5,474,729) |
(19,286,394) |
| 扣除其他经营费用前的营业收入、净额及权益会计 |
|
|
|
| 其他营业收入/（费用），净额 |
|
||
| 投资的权益结果 |
|
||
| 财务结果，净额 | (1,591,996) |
||
| 税前营业收入 |
|
||
| 折旧及摊销 | (
|
- | (
|
| （一） | 有关影响分部业绩的折旧和摊销以外的非现金项目的更多信息，以及有关长期资产的更多信息，请参见附注35。 |
| F-78 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
会计政策
经营分部的确定方式与决策者的内部报告一致，即公司管理层，由董事会和执行董事会组成，涉及战略决策、资源分配和绩效评估。
公司确定其经营板块单一，为提供环卫服务。
确定分部信息所采用的会计政策与编制财务报表所采用的会计政策相同。
分部损益计量为扣除其他经营费用、净额及权益估值调整前的营业收入，不包括收入及建造成本。
公司管理层在综合基础上分析资产负债信息。因此，有关资产和负债的信息不是以分离的方式披露的。
基本上，客户产生的所有非流动资产和收入都位于圣保罗州。因此，没有按地理区域披露财务信息。
| 30 | 营业收入 |
营业总收入与营业收入的调节：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||
| 环卫服务收入（i） |
|
|
|
|||
| 建筑收入 |
|
|
|
|||
| FAUSP（a） | (
|
(
|
||||
| 特许权的金融资产（二） |
|
|
||||
| PIS和Cofins | (
|
(
|
(
|
|||
| 监管、管制及监督费（TRCF）（iii） | (
|
(
|
(
|
|||
| 营业收入 |
|
|
|
| （一） | 包括122655雷亚尔，指2025年1月至12月在ARSSP监管的市镇向客户收取的TRCF（2024年1月至12月分别为117878雷亚尔）。 |
| （二） | 见附注16。 |
| （三） | 指支付给监管部门的监管、控制、监督活动的金额。 |
| F-79 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
（a）圣保罗州环卫普及支持基金– FAUSP
根据2023年12月8日授权圣保罗州（“州”）行政部门促进SABESP私有化措施的第17853号州法（“第17853号法”），设立了圣保罗州环卫普及支持基金（FAUSP），旨在为基本的环卫行动提供资源，包括那些旨在该部门降低关税的行动，以期实现并预计到2029年12月31日为99%有饮用水的人口和90%有污水收集和处理的人口提供服务的普及目标，以及第11445/2007号联邦法（“第11445号法”）规定的不间断供应、减少损失和改进处理过程的量化目标。
根据第17853号法第4条第1款，国家必须至少贡献SABESP在FAUSP私有化获得的净额的30%对应的金额，以及SABESP分配的国家作为股息或股权利息赚取的金额（第17853号法第5条）。这些资源应分配给基本卫生部门的行动，包括旨在该部门关税适度的行动。因此，关于这部分将由国家供应，意在为基本卫生行动提供资源，对公司没有会计影响，因为这些资源的所有权属于国家，SABESP在这一管理中没有干预或参与。
关于拟用于关税调节的资源，URAE-1 – Southeast特许权协议中规定的机制是创建两个托管账户，均为FAUSP所有，通过环境、基础设施和物流部（SEMIL）行使。第一个托管账户将由FAUSP资源提供，当平衡资费高于应用资费且第二个托管账户资源用尽后将予以减免。依次以两（2）种方式触发第二个托管账户。
| (a) | 第一个触发器： |
如果某一特定城市的市政环境卫生和基础设施基金（FMSAI）资格的文件未在ARSSP备案，则适用于该城市净收入的百分比将存入第二个托管账户。
根据特许权协议并根据第11445号法律第13条，可以设立基金，将向这些基金分配资源，以便为普及公共卫生服务提供资金。符合条件或其文件已在ARSSP备案的FMSAI将获得适用于本季度净营收的百分比，该百分比由SABESP在市政当局获得的毛营收组成，减去对社会保障融资的贡献– Cofins、PIS-社会融合计划、监管、控制和监督费– TRCF以及可能对营收征收的任何费用。付款必须在公司季度业绩公布后30天内发生，直至2060年合同到期。因此，组成URAE-1的371个市镇将根据以下条款获得向FMSAI转移的保证：
| · | 圣保罗：到2040年达到7.5%，从2041年达到8.0%； |
| · | S ã o José dos Campos：5%； |
| · | 其他369个市镇：4%。 |
| (b) | 第二个触发器： |
该监管模式建立了FAUSP的资源分配流程，旨在允许根据合同生效日期之前公司费用的金额降低应用程序资费（由客户向SABESP支付以使用服务）。因此，每当使用低于平衡关税的应用程序关税时，ARSSP将授权从托管账户向SABESP转移金额。ARSSP每季度将通知银行和SABESP由于应用关税和平衡关税之间的差异而必须转移的金额。如果申请关税低于平衡关税，银行将按季度向SABESP转账，如果申请关税高于平衡关税，SABESP将按季度将ARSSP告知的金额转入第二个托管账户。当应用关税高于平衡关税时，将确认一项负债，减少公司的营业收入。
| F-80 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
ARSESP尚未定义平衡关税的计算方法，可以肯定的是，SABESP目前在组成URAE 1 – Southeast的市镇使用的申请费用高于ARSESP将根据特许权协议的附件 VIII定义的平衡费用。
在本财政年度，SABESP在组成URAE 1 – Southeast的市镇收取的应用关税高于均衡关税。ARSSP于2025年7月根据特许权协议及其附件确定了构建均衡关税的方法。从这一方法出发，并利用ARSSP第1539/2024号审议建立的应用关税表，公司修订了计算FAUSP时使用的均衡关税参考值。
直到2025年第二季度，FAUSP拨备是使用特许权协议附件八中规定的信息进行的，导致均衡收入和应用程序收入之间的差异约为3.22%。从2025年第三季度起，随着均衡关税参考值的更新，这一差额增加到约3.74%
截至2025年12月31日，该公司在圣保罗州的375个市镇经营供水和污水处理服务。截至2025年12月31日止年度，为URAE-1提供的环卫服务收入总计25,258，543雷亚尔，占合并金额的99.16%。
截至2025年12月31日，没有就FAUSP向公司提供的资金。
会计政策
环卫服务收入
提供供水及排污服务的收入按用水量或按提供服务确认。收入，包括未开票收入，按就提供这些服务已收或应收对价的公允价值确认，并在列报时扣除对其征收的税费、回扣和折扣。未开票收入指已发生的收入，其服务已提供但截至各期末尚未开票，根据每月估计数确认为贸易应收款项。
收入根据IFRS 15 –与客户签订的合同收入确认，其中建立了适用于与客户签订的合同收入的五步模型。在下列情况下确认收入：i）识别与客户的合同；ii）识别合同的不同义务；iii）确定交易价格；iv）将交易价格分配给合同的履约义务；v）满足所有履约义务。法律纠纷中的应收款项在收到时予以确认。
建筑收入
建造收入根据IFRIC12（服务特许权安排）和IFRS 15（与客户签订的合同收入）确认，因为所有履约义务都随着时间的推移而得到履行。在合同建造阶段，该资产分类为合同资产和其他特许权资产，公司估计其对价的公允价值相当于预期建造成本。
| F-81 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
特许金融资产通胀调整收益
重述归类为特许权金融资产的资产，如附注15所述。这些金额的确认考虑了通过应用扩展消费者价格指数（IPCA）按公允价值重述资产与分叉合同资产的摊余成本之间的差异。
现行税收
环卫服务收入须征收PIS-社会融合计划和CoFIN –社会保障筹资缴款，按1.65%和7.60%的费率计算，但财政收入除外，分别按0.65%和4.00%的费率计算。
对向公共实体开具发票的金额征收的与PIS和CoFIN相关的税款在收到发票时到期。
这些税收是在非累积制度下计算的，并在扣除相应贷项后作为毛收入的扣除额列报。“其他营业收入”和“财务收入”这一行在损益表中列示为扣除这些税项后的净额。
此外，环卫服务收入还需征收TRCF –监管、控制和监督费，这是ARSSP执行监管、控制和监督活动（监管机构）产生的结果，按直接从提供服务中获得的年收入的0.50%计算，减去对其征收的税额，并作为Sabesp向监管机构的转移机制。
递延税款
与递延PIS和COFINS相关的税收是考虑到财务报表编制之日有效的税率（和法律）而确定的，这些税率（和法律）预计将在相应的税收实现时适用，并且仅在很可能存在需要支付或抵消的税基的情况下才予以确认。
| 31 | 运营成本和费用 |
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 运营成本 | |||||
| 工资、工资费用和福利 | (
|
(
|
(
|
||
| 养老金计划义务 | (
|
(
|
(
|
||
| 建筑成本（注30） | (
|
(
|
(
|
||
| 一般用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 治疗用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 外包服务 | (
|
(
|
(
|
||
| 电力 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
||
| (
|
(
|
(
|
|||
| 销售费用 | |||||
| 工资、工资费用和福利 | (
|
(
|
(
|
||
| 养老金计划义务 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 外包服务 | (
|
(
|
(
|
||
| 电力 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
||
| (
|
(
|
(
|
|||
| 坏账费用，净额回收（附注10（c）） | (
|
(
|
(
|
||
| 行政开支 | |||||
| 工资、工资费用和福利 | (
|
(
|
(
|
||
| 养老金计划义务 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 外包服务 | (
|
(
|
(
|
||
| 电力 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
||
| 税费支出 | (
|
(
|
(
|
||
| (
|
(
|
(
|
|||
| 合计 | (
|
(
|
(
|
||
| 运营成本和费用 | |||||
| 工资、工资费用和福利 | (
|
(
|
(
|
||
| 养恤金计划义务（附注25（四）） | (
|
(
|
(
|
||
| 建筑成本（注30） | (
|
(
|
(
|
||
| 一般用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 治疗用品 | (
|
(
|
(
|
||
| 外包服务 | (
|
(
|
(
|
||
| 电力 | (
|
(
|
(
|
||
| 一般费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
||
| 税费支出 | (
|
(
|
(
|
||
| 呆账备抵（附注10（c）） | (
|
(
|
(
|
||
| 合计 | (
|
(
|
(
|
| F-82 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 32 | 财务收入/（费用），净额 |
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 财务费用 | |||||
| 借款和融资的利息和费用–当地货币 | (
|
(
|
(
|
||
| 借款和融资的利息和费用–外币 | (
|
(
|
|||
| 其他财务费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 借款和融资的通货膨胀调整 | (
|
(
|
|||
| 其他通胀调整 | (
|
(
|
(
|
||
| 对拨备的利息和通胀调整 |
|
(
|
(
|
||
| 财务费用总额 | (
|
(
|
(
|
||
| 财务收入 | |||||
| 通胀调整-收益 |
|
|
|
||
| 金融投资收益 |
|
|
|
||
| 利息收入 |
|
|
|
||
| PIS和Cofins | (
|
(
|
(
|
||
| 其他 |
|
|
|
||
| 财务收入总额 |
|
|
|
||
| 金融，汇率变动前净额 | (
|
(
|
(
|
||
| 汇率变动 | |||||
| 借款和融资的汇率变动 | (
|
|
|||
| 衍生金融工具的收益（亏损） | (
|
|
|||
| 资产汇率变动 |
|
|
|||
| 其他汇率变动 | (
|
(
|
|||
| 汇率变动，净额 | (
|
(
|
|
||
| 净财务结果 | (
|
(
|
(
|
| F-83 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
会计政策
财务收入主要表现为利息和通货膨胀调整、由此产生的财务投资、托管存款和与客户的分期付款协议，并采用实际利率法计算。
财务费用是指主要由借款、融资、拨备、公私合作伙伴关系和项目合同承诺产生的利息、通货膨胀调整和汇兑变动，采用实际利率法计算。
通货膨胀调整的收益或损失是由于根据合同、法律或法院判决的要求向第三方收取或付款，按比例权责发生制确认，合同中包含的通货膨胀调整不被视为嵌入衍生工具，因为它们被视为公司经济环境的修正指数。
| 33 | 其他营业收入（费用），净额 |
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 其他营业收入，净额1 |
|
|
|
||
| 其他经营费用 | (
|
(
|
(
|
||
| 其他营业收入（费用），净额 |
|
(
|
|
| 1 | 包括确认公司日常运营产生的与PIS和COFINS相关的期外税收抵免。参见附注20。 |
其他经营收入包括出售物业、厂房及设备、售电权、赔偿及费用报销、合约罚款及担保、物业租赁、再用水、PURA项目及服务、排他性协议及银行佣金的收入，
其他经营费用通常包括因陈旧过时而终止确认特许权资产、已终止的建筑工程、非生产性油井、被认为在经济上不可行的项目、物业、厂房和设备的损失、经营资产的估计损失和资产赔偿。2025年，确认了与经营资产核销有关的38,260雷亚尔。
| 34 | 承诺 |
公司有协议来管理和维持其活动，并建设旨在实现其目标计划中提出的目标的新项目。截至2025年12月31日的主要未确认承诺金额如下：
| F-84 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| 1年 | 1-3年 | 3-5年 | 5年以上 | 合计 | |
| 合同义务-费用 |
|
|
|
|
|
| 合同义务-投资 |
|
|
|
|
|
| 合计 |
|
|
|
|
|
| 35 | 补充现金流信息 |
| 2025 | 2024 | 2023 | |||
| 不动产、厂房和设备增加总额（附注16（b）） |
|
|
|||
| 合同资产增加总额（附注13） |
|
|
|
||
| 无形资产增加总额（附注14（b）） |
|
|
|
||
| 不影响现金的项目（见下文细分） | (
|
(
|
(
|
||
| 按现金流量表计的无形资产和合同资产增加总额 |
|
|
|
||
| 影响无形资产但不影响现金的投融资业务： | |||||
| 期内资本化利息（附注13（a）） |
|
|
|
||
| 应付承包人 |
|
|
|
||
| 履约协议 |
|
|
|||
| 使用权 |
|
|
|
||
| 建筑毛利（注13） |
|
|
|||
| 合计 |
|
|
|
根据技术公告IAS7 –现金流量表，公司对现金流量表（“SCF”）中利息和股息的列报采用了以下会计政策：
| · | 利息作为经营活动产生的现金流量支付，因为它们代表与公司运营周期和维持营运资金相关的财务成本。 |
| · | 作为投资活动产生的现金流量收到的股利，因为它们构成了股权和其他投资的回报。 |
| · | 作为筹资活动产生的现金流量支付的股利和股权利息，因为它们代表与公司资本结构相关的股东报酬。 |
选择这一会计政策是基于信息与财务报表使用者的相关性以及追求与交易的经济性质和市场惯例的一致性。
公司将在后续期间始终如一地维持这一政策，除非运营或适用的会计准则发生重大变化，有理由进行修订。
| 36 | 报告期后事项 |
| · | A/B债券-泛美投资公司 |
2026年1月27日，公司与泛美投资公司签约融资，总金额为1,500，000千美元，分为（a）150,000千美元（融资A）；和（b）1,350，000千美元（融资B）。付款将不时发生，根据贷款协议的规定，据了解，融资A最初将以单期支付，最终到期日为2038年，融资B最初将分两期支付，一期于2031年到期，另一期于2036年到期。
| F-85 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
此次融资是在一项结构性交易的范围内进行的，融资B被质押为在卢森堡注册成立的有限责任公司Nova Securitisation S. à.r.l（societ é à responsabilit é limit é e）将分两个系列发行的蓝色优先担保票据（Blue Bonds）的抵押品。蓝色债券今日定价，最终于2031年到期的系列债券本金总额为850,000，000美元，定价为5.750%，最终于2036年到期的系列债券本金总额为500,000，000美元，定价为6,500%，将于卢森堡证券交易所的欧元MTF市场上市。根据通常的先决条件，蓝色债券的发行和融资合同预计将于2026年2月3日发生。
蓝色债券在国际市场上配售，仅向居住在美利坚合众国（美国）的合格机构投资者发售，基于美国证券交易委员会发布的规定，具体而言，“第144A条”，他们也是“合格购买者”（定义见投资公司法条例）；并且，在其他国家，除巴西和美国外，基于1933年美国证券法的“S条”，在这两种情况下，投资者也必须被视为合格购买者（定义见蓝色债券交易文件）。
从交易中获得的资金将分配给与公司遵守圣保罗州基本卫生设施普及目标相关的项目，包括建设和改善污水处理厂以及扩大收集系统。
| · | Saneamento de Mirassol – Sanessol |
2026年1月27日，公司与Igu á Saneamento S.A.（IGU á）就收购相当于Saneamento de Mirassol – Sanessol S.A.（Sanessol）90%股本的普通股订立股份购买协议及其他契诺（协议）。
收购Sanessol的股权是由Sabesp提出的，作为该公司扩大和巩固其在巴西环卫部门业务的战略的一部分，这符合其提供公共供水和污水服务的重点。Sanessol截至2024年12月31日止期间的净营收为62,720千雷亚尔。
交易的完成取决于对先决条件的核查，这是市场在这类交易中通常采用的做法，包括其获得巴西反垄断局（CADE）的批准。
Sanessol的公司宗旨是提供公共供水和污水处理服务，并且是圣保罗州米拉索尔市公共供水和污水处理服务运营特许协议的持有者，为大约6.5万居民提供服务。
| · | 第38期简易债权证发行 |
2026年2月10日，根据日期为2022年7月13日（经修订）的CVM第160号决议，公司批准了第38期不可转换无担保债券，最多5个系列，根据自动注册程序公开发行，面向专业投资者，总额为6,292，086雷亚尔。根据经修订的2021年5月11日CVM第30号决议第11和13条，此次要约将专门针对专业投资者。根据坚定的配售承诺，要约的结构化和发行债券的过程将由属于证券分销系统的金融机构进行。
| F-86 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
| · | EMAE |
2026年1月21日，收购Empresa Metropolitana de á guas e Energia S.A.（“EMAE”）发行的11,009，550股普通股的交易完成。根据与V ó rtx Distribuidora de T í tulos e Valores Mobili á rios Ltda订立的买卖协议，这些股份占投票资本的约74.9%，占EMAE总资本的约29.79%。（“V ó rtx”），担任受托人，代表Phoenix á gua e Energia S.A.首次发行简单债券的债券持有人，不可转换为股份，以实物抵押担保，附加个人担保，在单一系列中，用于私募。
在这一天，公司以现金方式向V ó rtx支付了每股所收购普通股62.00雷亚尔的价格，这是由于对每股59.33雷亚尔的金额适用CDI税率，总对价为682,643雷亚尔。
由于上述交易的完成，根据适用法规，公司于2026年2月2日根据巴西公司法第254-A条以及经修订的2024年10月10日第215号CVM决议第45条和第46条，向CVM提交了公开要约收购公司因控制权转让而发行的剩余普通股的注册请求。
2026年1月28日，收购EMAE发行的1485.69万股优先、记名、无面值记账式股份的交易完成。根据与Centrais El é tricas Brasileiras S.A. – Eletrobras（“Eletrobras”）于2025年10月3日签订的股份购买和其他协议，这些股份约占总资本的40.21%和EMAE优先股的66.80%。
同样在2026年1月28日，公司以现金方式向Eletrobras支付了每股收购优先股32.07雷亚尔的价格，总对价为476,461雷亚尔。
随着与V ó rtx和Eletrobras的交易完成，该公司来持有占EMAE总资本70.1%的股份。
2026年2月24日，EMAE披露了一项重大事实，告知其截至2025年12月31日的财政年度财务报表已被推迟，原因是EMAE决定开展内部调查，目的是确保财务报表在披露前具有足够的技术一致性、完整性和可靠性。根据这一重要事实，鉴于EMAE与其前控股股东之间的关联交易，以及EMAE在属于Banco Master集团的机构发行的证券中存在金额约为1.44亿雷亚尔的投资，启动该程序的决定被采纳为一项勤勉措施。
这些内部调查预计将在大约100天内完成，预计在2026年5月31日之前披露其财务报表。鉴于这些事实，公司尚未完成对取得的可辨认资产、承担的负债、或有对价的公允价值计量。因此，IFRS 3要求的某些披露项目无法在该日期列报。计量期间将遵循本准则规定的时间范围，一旦上一段所述事件正式结束，将立即进行相应的披露。
| F-87 |
Companhia de Saneamento B á sico do Estado de S ã o Paulo-SABESP
财务报表附注 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度 以千雷亚尔计，除非另有说明 |
|
于2026年3月12日，公司与á frica Fundo de Investimento Multimercado Responsabilidade Limitada就收购Oceania Fundo de Investimento em A çõ es（“Oceania”）100%配额订立配额买卖协议及其他契诺，金额为171,638雷亚尔。
大洋洲的唯一资产由EMAE发行的3,407，000股普通股、登记式、无面值记账式股份组成，占EMAE普通股的23.17%，占EMAE总股本的9.22%。
收购价格于2026年3月13日以现金支付，对应于根据1976年12月15日第6,404号法律第254-A条（即49.47雷亚尔，按SELIC汇率适当更新至2026年3月11日，相当于每股EMAE股份的价格为50.38雷亚尔）在向CVM注册的EMAE普通股的公开要约下提供的每股价格。
| · | 股份法团 |
截至2026年4月24日，SABESP和EMAE通知其股东和整个市场，他们各自的管理层将评估由SABESP将EMAE发行的所有尚未由SABESP持有的股份合并为公司的可行性。
根据日期为2008年9月1日的CVM第35号指导意见，股份法团的可行性研究将包括确定其实施所需的授权、条件和程序，以及成立独立委员会来协商交换比例。在此背景下，SABESP向CVM提交了将出售控制权的公开要约收购与增持股份的公开要约收购（统称“统一公开要约收购”）相统一，目的是以每股普通股61.83雷亚尔的价格（可能会根据Selic费率进行调整）收购EMAE最多所有已发行普通股。
如果股份法团获得公司管理机构及其股东的有效批准，EMAE将成为SABESP的全资子公司，而EMAE的股东将根据上述独立委员会将协商的交换比例，作为交换，获得SABESP发行的股份。拟议的股份法团旨在通过将公司的股东基础合并为一家公司并降低运营成本，从而简化和优化公司的公司结构。
| · | 普通股东大会 |
截至2026年4月28日召开年度股东大会。会议通过的事项对这些财务报表没有影响。
| · | 股票拆分 |
2026年4月28日，临时股东大会批准将公司发行的所有普通股按1：5的比例进行拆分，据此，每1（1）股普通股现在将代表5（5）股普通股，股本没有变化（“拆股”）。
由于股份分割，公司的股本现将分为3,524，534,025（三十亿、五亿二千四百万、五亿三千四百二十五）股普通股，全部为记名、记账式和无面值，以及1（one）股圣保罗州独家持有的特殊类别优先股。
根据截至记录日期2026年4月28日的股东地位，公司股份将于2026年4月29日除息交易。分拆产生的股份将于2026年4月30日记入各自股东名下，因此将在2026年5月4日开盘时反映在股东持仓中。此类股份将授予其持有人与先前存在的普通股相同的权利，包括参与公司可能在当前日期之后宣布的股息和/或股权利息以及其他分配。
因此，根据国际会计准则第33号（见附注28）的要求，计算基本和稀释每股收益时使用的加权平均股数已对所有列报期间进行了追溯调整。
| F-88 |