Lawrenceburg Waterford Darby收购Lawrenceburg，Waterford，& Darby 2026年1月15日
2此处包含的信息，以及与此相关的口头提供的任何信息，仅在本演示文稿发布之日起生效。天能能源公司（“Talen”、“TEC”、“公司”、“我们”、“我们的”或“我们”）以及我们的关联公司和代表明确表示不承担任何更新此处包含的任何信息的义务，无论是由于新信息或情况、未来事件或其他原因。此处包含的信息为摘要。如需更多信息，请参阅公司的历史财务报表以及定期报告和提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的其他文件中包含的其他信息（可在www.sec.gov/edgar查阅）。此处包含的任何内容均不应被解释为法律、商业、税务、会计或其他专业建议，您应就此类事项咨询您自己的顾问。任何税务、会计、法律或其他程序都不应依赖这些材料来维护您的账簿和记录。非GAAP财务指标我们在本演示文稿中包含了调整后的EBITDA和调整后的自由现金流，我们将其用作业绩的衡量标准，它们不是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标。非GAAP财务指标，例如调整后的EBITDA和调整后的自由现金流，在GAAP下没有定义，可能由其他公司使用或在我们的信贷安排中使用的类似名称的指标、管理我们的票据的契约或我们的任何其他债务协议中使用的类似名称的指标定义不同，也无法与之相比较。通常，非GAAP财务计量是财务业绩、财务状况或现金流量的数字计量，不包括（或包括）根据GAAP计算和列报的最直接可比计量中包含（或不包括）的金额。管理层告诫投资者不要过分依赖此类非公认会计原则衡量标准，而是将其与最直接可比的公认会计原则衡量标准一起考虑。调整后的EBITDA和调整后的自由现金流作为分析工具存在局限性，不应孤立地考虑或替代根据GAAP报告的分析我们的结果。由于难以以合理的确定性预测劳伦斯堡、沃特福德和达比资产的调整后EBITDA和调整后自由现金流的某些组成部分，我们无法在没有不合理努力的情况下将这些非GAAP财务指标与可比GAAP指标进行核对。市场和行业数据本演示文稿包括来自独立行业出版物的市场数据和其他信息，以及调查和我们自己对行业的研究和知识。一些数据还基于管理层的估计，这些估计来自我们对内部来源的审查，以及上述独立来源。尽管我们认为这些来源是可靠的，但本演示文稿中包含的第三方信息未经独立调查、核实或审计，因此，我们无法保证这些信息的准确性或完整性。因此，您应该意识到，本演示文稿中列出的市场份额、排名和其他类似数据，以及基于这些数据的估计和信念，可能并不可靠。前瞻性陈述本演示文稿中包含的有关预期、信念、计划、目标、目标、战略、未来事件或业绩、股东回报和基本假设的陈述以及其他不属于历史事实陈述的陈述属于“前瞻性陈述”，应被视为估计、假设或预测。这些陈述通常包括“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“项目”、“预测”、“寻求”、“将”、“可能”、“应该”、“可能”、“将”、“目标”、“预测”、“继续”、“潜在”等词语或类似表述。任何此类前瞻性陈述都反映了各种估计和假设。尽管我们认为这些陈述中反映的预期和假设是合理的，但无法保证它们将被证明是正确的。Talen或其任何关联公司、股东、董事、高级职员、雇员、代理人、合作伙伴或专业顾问不对任何此类前瞻性陈述的准确性或可实现性作出任何陈述或保证。除法律另有要求外，Talen不承担在作出此类陈述之日之后更新任何前瞻性陈述以反映新信息或情况、未来事件或其他情况的义务。前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，实际结果可能因许多因素而存在重大差异。新的因素不时出现， 而且我们不可能预测所有这些因素。除了我们定期报告和向SEC提交的其他文件中题为“关于前瞻性信息的注意事项”和“风险因素”的章节中讨论的具体因素外，以下是可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的重要因素：Talen或其子公司的负债水平；可能限制Talen经营业务能力的债务工具的条款和条件；可操作的，批发和零售电力市场的价格和信用风险（包括由于一般由于新增电力或间歇性可再生能源发电而导致的电力供应增加）；Talen的风险管理技术的有效性，包括在电力和燃料价格、利率以及交易对手和合资伙伴信用和不履约风险方面的套期保值；会计方法以及可能影响报告结果的会计要求的发展或解释，包括但不限于，对冲活动；Talen预测和提供履行销售合同所需的实际负荷的能力；由于线路维护中断和传输设施的性能以及运营这些设施的区域传输组织和独立系统运营商的结构和运营的任何变化或施加的定价限制而导致的传输拥堵的影响；由于相邻的互连系统中断而导致的停电；联邦、州、地方和市场立法、法规、诉讼和其他行动的影响，包括但不限于与能源、环境和税收有关的那些行动，其结果及其遵守成本；新的或修订的美国和/或国际贸易关税、条约、政策和法规的影响；遵守环境、社会和相关工人健康和安全法律法规的成本；气候变化的影响，包括法规或其执行的变化；排放配额的可用性和成本；Talen的子公司和关联公司的业绩，我们履行债务义务的能力在很大程度上取决于这些业绩；浮动利率债务固有的风险；金融市场的中断或不利发展；收购或剥离活动，包括Talen从此类业务交易中实现预期协同效应和其他收益的能力；Talen实现预期成本节约的能力；拟议未来企业的执行和发展，包括许可、开发、建设和运营拟议可再生能源、储能和/或数据中心设施的能力，实现有关未来企业的报表所依据的假设，以及实现对未来企业估值的估计；Talen优化其具有竞争力的发电业务的能力以及与任何资本支出相关的成本；拟议的劳伦斯堡、沃特福德和达比收购，包括融资，预期的时间和完成（包括所需的监管批准），以及预期的影响；最近的Freedom和Guernsey收购的整合和预期收益；运营和维护费用的显着增加，例如医疗保健和养老金成本，包括利率变化的结果；关键人员的流失，雇用和留住合格员工的能力，以及工会罢工或停工的可能性；战争（包括战争导致的供应链中断，包括乌克兰/俄罗斯和中东冲突的影响，随之而来的制裁以及石油和天然气生产和核燃料供应的相关中断）、武装冲突或恐怖袭击，包括基于网络的攻击；以及流行病，包括新冠肺炎。收件人被告诫不要过分依赖此类前瞻性陈述。免责声明
3投资亮点丨6.6倍2027年调整后EBITDA倍数，无杠杆自由现金流转换强劲，约为85%丨保持资产负债表实力，有能力在2026年实现< 3.5倍净杠杆目标，并延续此前宣布的SRP1丨通过增加约2.62吉瓦的高效天然气资产和自由现金流贡献，使Talen的发电组合多样化丨通过约9亿美元的Talen股权对价3提供ECP支持丨增强Talen的整体规模，包括在拥有重要数据中心顺风和可靠获得低成本天然气的西部PJM 1。董事会于2025年9月8日批准了20亿美元的股票回购计划。2.产能代表ICAP评级。3.将向ECP发行240万股，预计这将导致ECP拥有截至假定截止日期估计的约5%的备考合并Talen股权。34.5亿美元投资三项优质资产即时> 15% Adj FCF/股增值
4▪劳伦斯堡和沃特福德是高效的CCGT，加强了塔伦的世代形象▪Darby是一款480 MW1的峰值，提供了有吸引力的商业灵活性▪这三个设施都可以可靠地从Marcellus和Utica页岩地层获得低成本天然气▪增加在俄亥俄州的存在，这是一个顶级数据中心市场，从Energy Capital Partners（“ECP”）关键指标收购劳伦斯堡、沃特福德和达比——拟议的收购资产收购俄亥俄州和印第安纳州约2.6吉瓦的PJM天然气产能来源：公司材料，SNL。1.产能代表ICAP评级。2.COD和容量因子表示基于容量的加权平均数。热率表示按世代划分的单位加权平均数。Capacity1 2024A世代Lawrenceburg Waterford Darby~15.7TWh~2.6GW收购资产Talen Assets Baseload Lower Mount Bethel Waterford Darby Guernsey Freedom Susquehanna Lawrenceburg DEO & K AEP PENELEC PPL BGE in OH PA MD Intermediate/Peaking 1 Plant Name State Power Market Region Plant Type Capacity（MW）Configuration Turbine Tech COD Heat Rate（BTU/KWh）2024A Generation（GWh）Lawrenceburg in PJM DEO & K CCGT 1,2182 x 2 x 1 GE PG7241FA 2004 7,10986.7% 8,503 Waterford OH PJM AEP（GT）GE 7EA 200112,49212.8% 510 Total/WTD Avg 22,56720037，24573.1% 15,715
5现代化一代车队规模~71TWh 2024A发电量（TWh）~15.6GW自有容量1（GW）Talen的备考年发电量在最近的收购后预计将增加约一倍~7.7GW1的基荷容量3通过增加可调度性和可靠性来加强现金流稳定性~71TWh（> 80%基荷）通过寻求签约机会增强了Talen利用行业趋势的能力来源：公司提供的材料。显示了2024年的发电量和容量统计数据。1.发电容量以夏季等级（如适用）列报，可能会根据运营经验和物理条件等因素进行修订。2.包括自由、格恩西岛和伯特利山下游。3.包括Susquehanna、Freedom、Guernsey、Lower Mount Bethel、Lawrenceburg和Waterford。其他现有Talen Baseload Gas2 DarbySusquehanna Lawrenceburg Waterford 2024A Produced Generation by Asset（TWh）PR o Fo RM A O PE ra Ti NG M et ri cs
6个关键交易条款•购买价格为34.5亿美元丨6.6x EV/2027E Adj EBITDA倍数，混合$/kW为13441美元•对ECP的对价包括约25.5亿美元现金和约9亿美元的Talen股权——将向ECP发行的240万股股票（约占预期备考股权的5%）——现金对价预计将由新发行的Talen债务提供资金•产生超过10亿美元的名义税盾利益2预计将用于未来•现有的劳伦斯堡能源并且对Indiana Michigan Utility的产能对冲保持不变3购买价格/对价• ECP选择以约900mm的股权对价接收股份反映了Talen持续的股东价值主张•来自ECP的所有权承诺，对Talen股票的ECP承诺有6个月的阶段性锁定期•立即> 15%的Adj FCF/股•保持资产负债表实力，有能力在2026年YE之前实现< 3.5倍的净杠杆目标•预计信用评级将得到穆迪、标普和惠誉的确认，为Ba3/BB-/BB-，分别为财务要点•预计将于2026年下半年初完成交易•所需的监管批准包括HSR、FERC和IURC4Timing & Approvals 1。基于ICAP评级的$/kW指标。2.包括NOL和带有红利折旧的升阶基础。3.我们假设现有的能源和产能对冲，包括在2028年6月至2034年5月期间向印第安纳州密歇根公用事业公司（IMU）双边出售837MW的劳伦斯堡UCAP产能4。劳伦斯堡位于印第安纳州，交易结束时的转让需获得印第安纳州公用事业管理委员会的批准。
7调整后自由现金流/股1。股份增值包括：（i）从2027年1月1日开始的收购的第一个全年预计备考影响，利用Talen于2025年9月9日发布的投资者更新商品价格为07/31/25，（ii）2025年One Big Beautiful法案的预期影响，以及（iii）向ECP发行的240万股Talen股票的预期影响，Talen的批准SRP，以及根据LTIP向管理层发行的净股份。2.2026E指引和2027E/2028E展望代表Talen 2025年9月9日投资者更新的中点。Freedom和Guernsey收购的影响从2026年1月1日开始具有说明性。3.于2025年9月8日获董事会批准。4.潜在的好处不一定是累加的，将取决于执行顺序、机会的资本化、税收优惠货币化的能力以及其他因素。注：每股金额四舍五入至最接近的0.10美元。2028年Adj FCF/股份增长的潜在上行空间vs ' 28 20亿美元的股份回购3~10% AWS PPA加速480 MW~10%的增值并购~10 – 20%新的1GW数据中心PPA~10 – 15%总潜在上行空间4 40% +丨> 15% Adj FCF/share accretion1,2 $ 4.00 + $ 4.00 + adj FCF/share2 adj TERM0FCF/share accretion from acquisition1交易增强预计的Adj TERM0FCF/share $ 31.10 + $ 31.40 +
8盈利转型现金流明显更加多样化，基荷核能和天然气3现在预计将占2027年调整后EBITDA的> 75%~预计2027年调整后自由现金流的16亿美元，提供有吸引力的战略和财务灵活性战略举措和利润率扩张推动显着的调整后EBITDA和现金流增长和多元化+ 235%~26亿美元2 $ 770mm资料来源：公司提供的材料。1.2027年包括自由城、根西岛和伯特利山下游。2024A不包括自由和根西岛。2.基于Talen于2025年9月9日发布的《投资者更新》和预期2027年调整后EBITDA为20.4亿美元的2027年调整后EBITDA前景的中点，其中包括：（i）从2027年1月1日开始的收购的第一个全年预计备考影响，以及（ii）从2026年1月1日开始的Freedom和Guernsey收购的影响。3.包括Susquehanna、Freedom、Guernsey、Lower Mount Bethel、Lawrenceburg和Waterford。2027E2024A其他Talen资产Susquehanna现有Talen Baseload Gas1拟议收购资产
9高质量现金流，有纪律的资本配置执行Talen Flywheel战略多笔交易通过增加相当于PJM范围内宾夕法尼亚州、俄亥俄州和印第安纳州另外两座核电站的基荷MW，提供强劲且即时的调整后FCF/股份增值重塑车队-锁定约2吉瓦的长期合同，保持到2026年实现净杠杆目标< 3.5倍的能力
10附录
11 4.要求布伦纳岛在2028年12月前停止燃煤发电，Keystone和Conemaugh在2034年前停止发电。5.有关Brandon Shores和H.A. Wagner RMR安排的更多信息，请参见2025年第三季度财务报表附注7。来源：公司材料。1.发电容量以夏季等级（如适用）列报，可能会根据运营经验和物理条件等因素进行修订。2.有关共同拥有的设施的更多信息，请参见2024财年财务报表附注10。3.燃煤发电在EPA臭氧季期间受到限制，也就是每年的5月1日至9月30日。备考发电组合摘要资产状态初级燃料类型（s）工厂类型所有权拥有容量（MW）1商业运营日期区域提议收购天然气基荷中的劳伦斯堡100% 1,1202004 PJM-DEO & K（RTO）Waterford OH天然气基荷100% 8752003 PJM-AEP（RTO）Darby OH天然气/Oil Peaker 100% 4562001 PJM-AEP（RTO）Susquehanna核设施Susquehanna 2 PA核基荷90% 2,2451983-1985 PJM-PPL（MAAC）PJM天然气资产Freedom PA天然气基荷100% 1,0492018 PJM-PPL（MAAC）Guernsey OH天然气基荷100% 1,7712023 PJM-AEP（RTO100% 6072004 PJM-PPL（MAAC）Brunner Island 3,4 PA天然气/煤中间料100% 1,419 1961-1969 PJM-PPL（MAAC）Martins Creek PA天然气峰值100% 1,710 1975-1977 PJM-PPL（MAAC）Montour PA天然气峰值100% 1,505 1972-1973 PJM-PPL（MAAC）可靠性资产Brandon Shores 5 MD Coal Peaker 100% 1,273 1984-1991 PJM-BGE（EMAAC）H.A. Wagner5 MD Oil Peaker 100% 702 1956-1972 PJM-BGE（EMAAC）Colstrip 2 MT煤炭基荷15% 2221984-1986 WECC Other Conemaugh 2,4 PA煤中间料22% 39PA煤炭中间体12% 213 1967-1968 PJM-PENELEC（MAAC）合计15,559
12 Pro Forma Talen Portfolio资料来源：公开可得资料，标普 Capital IQ。1.Freedom和Guernsey的所有备考统计数据。2.发电容量以夏季等级（如适用）列报，可能会根据运营经验和物理条件等因素进行修订。3.其他包括中间、调峰和煤炭基荷装置。4.2024A年代。5.仅根据天然气工厂计算。基于生成的加权平均。6.基于容量的加权平均。Lawrenceburg，Waterford & Darby Pro Forma Impact Capacity by Tech2（GW）~13.1 GW~2.5 GW~15.6 GW + 19% Generation by Tech 4（TWh）~55.0 TWh~15.7 TWh~70.7TWh + 29% Natural Gas Fleet Heat Rate 5（BTU/kWh）~7,780 BTU/kWh~7,240 BTU/kWh~7,600 BTU/kWh提升180 2024A容量系数（%）~48%~73%~52% + 4% COD6 1987 2003 1990 + 3年+ Other3 BaseLoad Gas Nuclear 1 Other3 BaseLoad Gas Nuclear Acquisition enhances Talen’s fleet across all key me