附件 99.2

Alexco资源公司

管理层讨论与分析

截至2022年6月30日的三个月和六个月期间

Suite 1225,555 Burrard Street，Vancouver，BC V7X 1M9电话：604-633-4888传真：604-633-4887

www.alexcoresource.com

目 录

Alexco Resource Corp.页面2

本管理层对Alexco Resource Corp.（“Alexco”或“公司”）的讨论和分析（“MD & A”）日期为2022年8月11日，对Alexco截至6月30日的三个月和六个月期间未经审计的中期简明综合财务报表进行了分析，2022年（“2022年第二季度”和“2022年年初至今”）与截至2021年6月30日的三个月和六个月期间（“2021年第二季度”和“2021年年初至今”）的比较。本MD & A还将指某些时期，包括截至2022年3月31日的三个月（“2022年第一季度”）和截至2021年12月31日的年度（“2021财年”）。

以下信息应与公司根据IAS 34中期财务报告编制的2022年6月30日未经审计的中期简明合并财务报表及其附注一起阅读，以及公司根据国际会计准则委员会（“IFRS”）颁布的国际财务报告准则编制的截至2021年12月31日止财政年度的经审计合并财务报表及其附注和相关MD & A。与最近的财务报表相比，中期财务报表遵循相同的会计政策和计算方法。除非另有说明，所有美元数字均以加元表示。这些文件和有关公司的其他信息可在公司网站www.alexcoresource.com和SEDAR网站www.sedar.com和EDGAR网站上获得 www.sec.gov。

除非另有特别说明，本科学和技术信息MD & A中的披露已由Sebastien D. Tolgyesi，P.Eng.，P.Geo.，Keno Hill运营经理审查和批准，他是国家仪器43-101-矿产项目披露标准（“NI 43-101”）。

1.2022年第二季度亮点

被Hecla Mining Company收购

企业的

Alexco Resource Corp.页面3

矿山运营和勘探

其他活动

2.业务概览

该公司拥有位于加拿大育空地区的历史悠久的基诺山银区（“基诺山”或“区”）的大部分和最具前景的部分。Bellekeno银矿是一个高品位白银业务，于2011年初开始商业生产，是加拿大2011年至2013年唯一运营的初级银矿，总产量为560万（“m”）盎司（“oz”）2010年至2013年期间的白银。2020年6月，该公司宣布正在推进其在Keno Hill的矿山的最终开发，包括从Bellekeno、Flame & Moth和Bermingham矿床开采。Bellekeno矿的矿石开采发生在2020年11月至2021年10月之间。伯明翰矿的矿石开采于2021年8月开始。Flame & Moth矿的矿石开采于2022年1月开始。2022年6月，公司选择暂时停止磨粉作业，全力推进地下开发。

Alexco Resource Corp.页面4

基诺山位于Na-Cho Nyak Dun（“FNNND”）第一民族的传统领土内。Alexco是与FNNND签订的全面合作和利益协议的一方，其中规定了Alexco在该地区的所有活动（包括勘探、保养和维护、历史悠久的地区关闭活动和矿山生产）产生的共同理解、义务和机会。

Alexco是一家上市公司，在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国股票交易所上市（代码为AXU）。

3.业务发展

被Hecla Mining Company收购

2022年7月4日，公司与Hecla签订了经转让和修订的最终协议，根据该协议，Hecla的子公司108将收购108尚未拥有的Alexco的所有已发行普通股。Alexco的每股流通在外的普通股将交换0.116股Hecla普通股，这意味着对价为每股Alexco普通股0.47美元，并根据公司在纽约证券交易所和纽约证券交易所的5天成交量加权平均价格溢价23%美国人于2022年7月1日。此外，Hecla同意（i）提供高达30,000，000美元的临时担保贷款融资，以确保Keno Hill的开发和勘探继续推进，以及认购额外的8,984，100股Alexco普通股，带来其所有权份额Alexco达到9.9%。

Hecla还与Wheaton达成协议，终止其在Alexco的Keno Hill物业的白银流权益，以换取135,000，000美元的Hecla普通股，条件是完成上述对Alexco的收购。

2022年7月19日，Hecla和Alexco完成了30,000，000美元的担保贷款融资，Hecla的一家附属公司以每股0.50美元的价格购买了8,984，100股Alexco股票，所得款项为4,492，050美元，这导致Hecla或其附属公司持有Alexco 9.9%的股份。根据Alexco和Hecla联合批准的计划，立即从贷款融资中提取了20,000，000美元的初始金额，其余部分可循环使用，所得款项将用于营运资金和资本支出目的。贷款和股权融资旨在为Alexco提供即时营运资金，以继续在基诺山进行开发工作。

该交易将根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）通过法院批准的安排计划实施，并需要获得以下批准：（i）Alexco普通股持有人所投的662/3%的票数，Alexco受影响的证券持有人作为单一类别投票的662/3%的投票，Alexco普通股持有人在排除Hecla和其他根据加拿大多边工具61-101在特殊交易中保护少数证券持有人的要求被排除在外的人的任何投票后所投的多数票，所有这些都将在2022年8月30日举行的特别会议上进行。

Alexco-Hecla和Wheaton-Hecla交易均须获得适用的监管批准以及惯例成交条件的满足或豁免。该协议规定了惯常的交易保护条款，包括Alexco的非招揽契约、Hecla匹配任何高级提案的权利以及Alexco在某些情况下向Hecla支付的10,000，000美元的终止费。

Alexco证券持有人特别会议将于2022年8月30日举行，收购预计将于2022年9月7日完成。会议材料已由Alexco在SEDAR和EDGAR上提交，可在www.sedar.com上的Alexco简介和www.sec.gov上的EDGAR上获得。

新型冠状病毒肺炎

2020年3月，世界卫生组织宣布与COVID-19相关的全球大流行。对全球商业的影响是深远的。基诺山的COVID-19病例存在持续的不确定性，包括但不限于工作场所和旅行限制、供应链中断以及地下矿工和维护技术人员招聘的不确定性。该公司指出，新冠疫情风险仍然是基诺山开发活动的风险。

Alexco Resource Corp.页面5

4.经营成果

各期间的主要运营指标总结如下：

2022年第二季度，公司开采了10,910吨矿石，其中5,864吨归属于伯明翰矿，5,046吨归属于Flame & Moth矿。

2022年第二季度，该公司碾磨了12,318吨矿石。该工厂一直按照修改后的轮换时间表运行，以匹配伯明翰和Flame & Moth矿山的矿石产量。

2022年第二季度，公司生产了351吨铅/银精矿，平均品位为15,817克/吨银，以及499吨锌/银精矿，平均品位为760克/吨银。2022年第二季度，白银回收率平均为94%，其中93%的回收银归因于Pb/Ag精矿。

2022年第二季度，该公司生产了190,930盎司银。

Alexco Resource Corp.页面6

探索

地面勘探于5月开始进行两次钻探，重点是历史悠久的Silver King矿和Coral Wigwam地区附近，沿伯明翰矿的结构走向约800米。Coral Wigwam地区浅层地质定义钻孔的早期迹象表明，结构地质框架可能与伯明翰矿床地区存在的结构相似。

ERDC

在矿山运营的同时，Alexco通过其子公司Elsa Reclamation & Development Company Ltd.（“ERDC”）继续推进与该地区历史环境干扰相关的复垦项目。此外，作为Alexco 2006年收购United Keno Hill Mines Limited和UKH Minerals Limited（“UKHM”）在该地区的矿产权的一部分，ERDC被加拿大政府保留为有偿承包商，持续负责前UKHM Mineral Properties的历史环境责任的环境保护和维护。ERDC负责在UKHM矿产权内的各个地点进行环境保护和维护，按每个地点确定的固定年费总计900,000美元，可根据范围的重大变化进行调整。

5.展望与战略

2022年基诺山的生产和开发

如前所述，2022年6月22日，公司选择暂时中止磨粉作业，将全部精力集中在推进地下开发上。在此开发期完成后，该公司预计到2022年底，伯明翰和Flame & Moth矿山将获得、交叉和可用的总计约120,000吨矿石库存，品位为1,050克/吨银。

探索

地面勘探于5月开始进行两次钻探，重点是历史悠久的Silver King矿和Coral Wigwam地区附近，沿伯明翰矿的结构走向约800米。Coral Wigwam地区浅层地质定义钻孔的早期迹象表明，结构地质框架可能与伯明翰矿床中存在的结构相似。这项工作的下一阶段将侧重于在许可地层中对目标构造进行更深的钻探，这些区域在邻近的伯明翰矿床中被证明是高产的。

ERDC

2021年第一季度，ERDC提交了更新水许可证QZ17-076的申请，以进行填海计划（“UKHM填海计划”）。2022年完成了对水许可证申请QZ21-012的两个阶段的公众意见征询；2022年1月24日至2022年3月25日，2022年6月22日至2022年7月13日。ERDC已对所有干预措施做出回应。水务局目前正处于其流程的申请审查阶段。ERDC根据《水域法案》获得的B类水许可证（QZ17-076）用于开展保养和维护活动，已于2022年8月8日到期。该公司正在积极与适当的监管官员合作，以确保监管授权到位，以维持保养和维护活动，直到预计在2022年第三季度完成水许可证更新。

经济气候

Ag、Pb和Zn历来是该地区发现的主要金属。2022年第二季度，银的平均价格为每盎司22.64美元，从2022年6月30日的每盎司20.41美元的低点交易到2022年4月19日的每盎司25.91美元的高点，铅的交易价格在每磅0.88美元至1.12美元之间，锌的交易价格在每磅1.42美元至2.05美元之间，加美平均汇率为每加元0.78美元。截至本MD & A日期，现货商品价格约为银每盎司20.75美元、铅每磅0.99美元和锌每磅1.66美元，加美汇率约为每加元0.78美元。

投资分析师一致预测未来两年银的平均价格约为每盎司24.01美元，而铅和锌的平均价格分别约为每磅1.00美元和每磅1.56美元。未来两年加美汇率共识预测为每加元0.79美元（参见截至2021年12月31日止年度的MD & A中的“风险因素”，包括但不限于“矿产的潜在盈利能力取决于Alexco无法控制的其他因素”和“总体经济状况可能对Alexco的增长和盈利能力产生不利影响”）。

Alexco Resource Corp.页面7

6.财务业绩

主要财务指标总结如下：

该公司2022年第二季度的财务业绩主要是由于矿产、厂房和设备的减记以及采矿业务的总亏损，部分被出售与McQuesten矿产相关的矿产产权收益和与Wheaton SPA相关的嵌入式衍生资产收益所抵消，而2021年第二季度的财务业绩主要是由采矿业务的总亏损以及一般和管理费用推动的。

最近八个季度的选定财务信息总结如下，以千加元报告，每股金额除外：

我们的财务业绩主要受精矿生产和银价格的推动。这些因素的重大变化直接影响我们的收入、毛利（亏损）和净收入（亏损）。此外，嵌入衍生资产模型输入的重大变化（参见“嵌入衍生资产和金融工具”）可能会显着影响嵌入衍生资产的净收入（损失）和收益（损失）。在整个2020-2022年期间，由于公司决定重新启动并推进Keno Hill的生产，发生了重大的开发活动，影响了资本化为矿产的支出。

Alexco Resource Corp.页面8

截至2022年6月30日，公司净资产超过市值。此外，公司于2022年6月22日宣布将暂时停止磨矿作业，以专注于推进伯明翰和Flame & Moth矿山的地下开发。管理层认为这些是减值迹象，因此进行了评估，将Keno Hill现金产生单位的账面价值与其可收回金额进行了比较。现金产生单位是产生现金流入的最小可识别资产组，其现金流入在很大程度上独立于其他资产或资产组的现金流入。Keno Hill CGU包括与Bermingham、Flame & Moth和Lucky Queen Mineral Properties以及Keno Hill District Mill相关的资产和负债，均在采矿业务报告分部内。

在进行此项评估时，管理层须就向基诺山现金产生单位分配资产及负债作出重大判断。就其性质而言，该等估计受风险及重大不确定性影响。Keno Hill现金产生单位的可收回金额由管理层根据FVLCD法使用Alexco的隐含价值根据与Hecla的约定交易价值确定。根据交易条款，Alexco的每股流通在外普通股将交换0.116股Hecla普通股。根据该评估的结果，公司在中期简明综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中确认了矿产资产、厂房和设备的减记总额为97,048，000美元，记录在伯明翰、火焰中& Moth和Lucky Queen Mineral Properties，以及中期简明综合资产负债表上的厂房和设备。

一般及行政开支

2022年第二季度的公司一般和管理费用总计2,189，000美元，而2021年第二季度为2,022，000美元。两个期间均包括2022年第二季度和2021年第二季度的非现金成本分别为466,000美元和464,000美元，与基于股份的薪酬以及摊销和折旧费用有关。

7.流动性风险、现金流和资本资源

流动性风险

截至2022年6月30日，公司拥有现金和现金等价物、应收账款和其他应收款、存货、预付费用和其他，以及17,319，000美元的应收本票，用于清偿应付账款和应计负债、流动租赁负债和应付循环信贷额度23,687，000美元。在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间，用于（来自）经营活动的净现金分别为6,281，000美元和13,558，000美元（2021年-（647,000美元）和4,033，000美元）。该公司在基诺山的扩建期间没有从运营中获得正现金流。该公司地下开发的推进速度仍然不足，其运营加速计划落后于计划。2022年6月22日，该公司宣布将暂时停止磨矿作业，以专注于推进伯明翰和Flame & Moth矿山的地下开发。在2022年6月30日之后，公司获得了以下 被Hecla Mining Company收购后的额外资本资源：

2022年7月19日，Hecla和Alexco完成了30,000，000美元的担保贷款融资，Hecla的一家附属公司以每股0.50美元的价格购买了8,984，100股Alexco股票，所得款项为4,492，050美元，这导致Hecla或其附属公司持有Alexco 9.9%的股份。根据Alexco和Hecla联合批准的计划，立即从贷款融资中提取了20,000，000美元的初始金额，其余部分可循环使用，所得款项将用于营运资金和资本支出目的。贷款和股权融资旨在为Alexco提供即时营运资金，以继续在基诺山进行开发工作。

流动性风险是公司将无法履行其与金融负债相关的义务的风险。公司制定了计划和预算流程。该公司维护内部产生的现金流量预测，该预测基于其最近发布的技术报告，并根据基诺山的实际业绩和未来预期业绩进行更新。用于编制预测的重要假设包括但不限于产量、开发率、运营成本、开发成本和商品价格。这些假设的不利变化可能会影响公司的可用流动性及其履行与金融负债相关的义务的能力。

Alexco Resource Corp.页面9

管理层认为，期末后获得的额外资本资源提供了足够的流动性，以履行其持续义务并支持其自2022年6月30日起至少12个月的运营需求。如果公司无法实现其发展目标或Hecla的收购未完成，导致需要偿还担保贷款融资，则公司将需要获得额外资金以偿还基诺山的贷款继续开发银区。

正如本MD & A中其他地方所指出的，与COVID-19相关的工作场所和旅行限制、供应链中断、设备可用性以及地下矿工和维护技术人员的招聘/保留的增加仍然是基诺山加速和生产活动的风险。此外，任何超出当前计划的不可预见的资本和开发支出、低于预测的开发提前期以及实现公司正在进行的勘探和未来矿产开发的长期目标所需的资金可能需要公司筹集额外的资金未来的资金。

该公司的主要资金来源来自ERDC的采矿运营收入和复垦管理收入、股票发行和设施预付款。如果出现合理可用的所有融资来源，将被视为为未来的资本需求提供资金，包括但不限于发行新资本、发行新债务以及出售全部或部分资产，包括矿产权益或其他财产利益。无法保证未来采矿业务有利可图或继续获得融资，并且无法产生或获得此类资金可能需要公司大幅缩减和推迟其计划的勘探和开发活动。

公司的活动使其面临多种金融风险：市场风险（货币风险）、信用风险、商品风险和流动性风险。风险管理由管理层根据董事会批准的政策进行。管理层与公司的运营单位合作识别和评估财务风险。公司的整体风险管理计划旨在根据公司截至2021年12月31日止年度的合并财务报表附注21中进一步描述的一般资本管理目标，尽量减少对公司财务业绩的潜在不利影响。

公司通过定期监控实际和预计现金流量来管理流动性不确定性，以确保公司能够履行其合同义务和承诺，例如流经融资承诺。会定期监控可能影响公司流动性的因素，包括运营水平、运营成本、资本成本和外汇汇率。

现金流

2022年第二季度和2022年年初至今经营活动中使用的大部分现金用于增加Bermingham和Flame & Moth矿山以及Keno Hill工厂的成本，以推进该地区的生产，以及一般和管理费用。2022年第二季度和2022年年初至今用于投资活动的大部分现金用于矿产、厂房和设备。2022年第二季度和2022年年初至今的融资活动产生的大部分现金来自与Hecla附属公司的股权融资和私募的收益，以及公司承购商在该融资下的预付款，部分被对该融资的还款所抵消。

资本资源

2022年4月8日，公司向不列颠哥伦比亚省、阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省、曼尼托巴省和安大略省，以及根据美国/加拿大多司法管辖区披露制度向美国证券交易委员会提交的F-10表（注册声明）注册声明的相应修订，允许公司发行普通股，认股权证，在2022年4月8日之后的25个月期间，订阅收据和/或单位总额不超过100,000，000美元。截至本MD & A日期，已对货架应用了零美元。

Alexco Resource Corp.页面10

2022年7月19日，该公司从与Hecla附属公司的股权融资中获得了4,492，050美元，并从Hecla的担保贷款融资中获得了20,000，000美元的初始资金。

2022年4月13日，公司以每股1.75美元的价格与Hecla的附属公司完成了7,473，495股普通股的非经纪私募发行，募集资金总额为13,078，616美元。该公司将此次发行的所得款项净额用于一般企业用途，包括为基诺山采矿业务的持续发展提供资金。

2022年1月27日，公司完成了股权融资，发行了2,129，685股流通股，“加拿大勘探费用”为每股CEE股份2.70美元，以及1,480，740股流通股，“加拿大开发费用”为每股CDE股份2.33美元，总收益为9,200，274美元。中东欧股份的收益将用于资助2022年地面勘探钻探计划，CDE股份的收益将用于2022年Flame & Moth和Bermingham矿山的地下开发。

2021年9月23日和随后的2022年1月18日，公司及其承购商修改了现有的承购协议，以允许提供最高10,000，000美元的无担保循环信贷额度。该工具允许公司要求以1,000，000美元为增量的预付款，这些预付款将在未来交付的精矿或现金中分五个月分期偿还。提取金额的利率等于三个月LIBOR + 7.05%。未提取金额的备用费为每年1.5%，每季度支付一次。2022年3月和2022年4月，公司收到了总计10,000，000美元的预付款。在2022年第二季度，公司偿还了2,500，000美元以及适用的利息和备用费。期末后，本公司偿还了该融资的全部余额。

该公司持有1,250，000美元的应收本票，应于2023年6月30日支付给Alexco，利率为5%。

下表总结了公司截至2022年6月30日的当前合同义务以及未来五年及之后的相关付款要求：

Alexco Resource Corp.页面11

共享数据

截至本MD & A日期，公司已发行和流通的普通股为171,708，497股。此外，还有未行使的激励性股票期权可行使为另外8,314，418股普通股，认股权证将通过从库房发行的普通股结算，另外2,000，000股普通股，限制性股份单位将通过从库存发行的普通股结算，另外1,066，369股普通股，递延股单位将通过从库存发行的普通股结算，另外894,000股普通股。

表外安排

Alexco没有National Instrument 52-109定义的表外安排。

8.嵌入式衍生资产和金融工具

嵌入式衍生资产

与Wheaton SPA相关的嵌入式衍生资产的公允价值是根据使用基于概率的动态估值模型的贴现未来现金流量估计的，导致截至2022年6月30日止六个月期间的公允价值调整为643,000美元（2021年-2,808，000美元）。该模型依赖于当前矿山计划的输入减去已交付的应付盎司。该模型每季度更新一次，用于公司的信用利差、惠顿的信用利差、无风险收益率曲线、白银价格远期曲线、历史白银价格波动、矿产储量和资源以及生产概况。管理层根据管理层专家编制和审查的信息估计矿产储量和资源以及生产概况。Wheaton的付款与白银价格成反比；例如，如果白银价格比截至2022年6月30日的当前现货和远期价格每盎司上涨或下跌10%，以及所有其他 假设保持不变，衍生资产的近似价值将分别为20,577，000美元和26,479，000美元。

与Wheaton SPA相关的嵌入式衍生资产的估值模型依赖于当前矿山计划的输入，其中包含已交付的应付盎司。它还针对更新的研究、矿山计划和实际生产进行了修订。嵌入式衍生资产的估值模型每季度更新一次，以使用基于概率的动态估值模型而不是静态估值模型。因此，所使用的贴现率和每季度更新的Ag价格假设基于季度末的无风险收益率曲线和Ag价格远期曲线。

下表总结了基于模型输入变化对嵌入衍生资产价值的预期独立影响：

管理层预计，生产期间嵌入衍生资产公允价值的变化将在很大程度上受到无风险收益率曲线、Ag价格远期曲线和生产率的驱动。在波动的农业价格环境中，嵌入衍生资产的估值变化预计将是重大的。

金融工具

本公司的金融工具包括其现金和现金等价物、受限制的现金、应收账款和其他应收款、应付账款和应计负债、应收本票以及有价证券投资。

Alexco Resource Corp.页面12

公司几乎所有的现金、活期存款和定期存款都存放在加拿大的主要金融机构。对于这些工具，管理层认为，由于持有这些工具的机构的性质，信用风险敞口微不足道，鉴于存款的低风险溢价收益率和活期或短期特征，流动性和利率风险敞口同样微不足道。

截至2022年6月30日，公司的受限现金和存款总额为2,998，000美元，代表向一家担保公司提供的现金抵押品，用于承销担保债券，以作为公司某些矿产的矿场复垦担保。本公司的受限现金和存款余额代表为某些长期经营租赁承诺提供的担保。截至2022年6月30日作为个别金融工具持有的定期存款的初始到期期限为一年或更短。它们已分类为投资，因此按摊销成本列账。持有的所有定期存款均为投资级、低风险投资，一般年收益率介于0.3%至0.5%之间，鉴于其期限短且收益率低，其账面值与其公允价值相若。

截至2022年6月30日，公司的应收账款和其他应收账款总额为2,459，000美元，主要与政府机构的应收账款和公司承购商的临时定价贸易应收账款有关。本公司因交易对手不履约而面临信用损失。该公司当前复垦管理业务（由ERDC进行）的客户是政府机构，因此不被视为重大风险。临时定价的贸易应收账款包括根据公司的承购协议应收的款项。这些应收款项的公允价值变动在每个期末使用从期货交易所获得的远期金属报价记录为采矿业务收入中的其他收入。临时定价的贸易应收款项按2022年6月30日的公允价值入账。

截至2022年6月30日，该公司的应收本票总额为1,250，000美元，涉及出售其前子公司Alexco Environmental Group。由于该交易对手的潜在不履约，该公司面临信用损失。应收承兑票据的到期日为2023年6月30日，本期利率为5%，到期应付。公司认为，截至2022年6月30日，预期的整个存续期信用损失是名义上的。

本公司的贸易和其他应收账款以及应付账款和应计负债的账面价值估计合理地接近其公允价值，而有价证券投资、临时定价的贸易应收账款、嵌入衍生资产在每个资产负债表日调整为公允价值。除包含在投资中的有价证券外，公司截至2022年6月30日计量的所有金融工具的公允价值构成IFRS定义的公允价值层次结构中的第2级和第3级计量。有价证券投资的公允价值构成第一级计量。

该公司的所有矿产、厂房和设备均位于加拿大，其所有采矿业务均在加拿大进行。随着基诺山银区的开发重新开始，由于一些应付账款和应计负债以美元计价，公司面临的美元货币风险增加。本公司并无就其应付金属的价格或美元价值波动的风险采取任何对冲活动。

9.密钥管理薪酬

截至2022年6月30日和2021年6月30日止三个月和六个月期间，董事和有权和负责规划、指导和控制公司活动的人员的薪酬如下：

Alexco Resource Corp.页面13

10.关键会计政策、估计和判断

本公司的重要会计政策以及重大判断和估计载于Alexco 2021年12月31日年度合并财务报表附注3和5以及Alexco 2022年6月30日中期简明合并财务报表附注4。

11.非公认会计准则措施

公司提出了非GAAP衡量标准，这些衡量标准未在IFRS中定义。这些措施的描述和计算如下，可能与其他发行人提供的类似名称的措施不同。我们披露这些措施是因为我们相信它有助于读者了解Alexco的财务状况。这些措施不应被孤立地考虑或用于替代根据国际财务报告准则编制的其他措施。

调整后的税前收入（亏损）、调整后的净收入（亏损）和调整后的每股普通股基本和摊薄净收入（亏损）

调整后的税前收入（亏损）不包括与Wheaton SPA相关的嵌入式衍生资产的公允价值调整和矿产资产、厂房和设备的非现金减记相关的记录金额，并且在本MD & A中提供税，税后净额和每股基础（参见调整后的净收入（亏损）和调整后的每股普通股基本和摊薄净收入（亏损））。管理层使用这些措施来促进期间之间的可比性，并且出于同样的原因被认为与外部用户相关。它们旨在提供额外信息，不应孤立考虑或替代根据IFRS编制的绩效衡量标准。

这些措施与2022年第二季度和2021年第二季度的中期简明综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中的税前收益（亏损）进行了核对。调整后的每股普通股基本和摊薄净收益（亏损）是使用2022年第二季度和2021年第二季度中期简明综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中包含的已发行普通股的相同加权平均数计算的。对账如下：

净营运资金

合并净营运资本包括支持公司当前业务持续运营并由此产生的流动资产和负债的组成部分。提供它是为了对公司的短期现金产生能力和业务效率提供可量化的指示。作为与当前运营和业务可持续性相关的衡量标准，净营运资本包括：现金和现金等价物、应收账款和其他应收款、存货、预付费用和其他，以及应收本票，减去应付账款和应计负债、流动租赁负债，以及应付的循环信贷额度。排除的组成部分是嵌入式衍生资产的流动部分、流通股份溢价和其他流动负债。

Alexco Resource Corp.页面14

12.披露控制和程序

财务报告内部控制旨在根据公司财务报表编制所依据的会计原则，对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。根据National Instrument 52-109的要求，管理层表示，公司对财务报告的内部控制在2022年第二季度没有发生重大变化，这些变化已经或合理地可能对公司的财务报告内部控制产生重大影响。

13.风险因素

有关公司流动性风险的讨论，请参阅“流动性风险、现金流量和资本资源”。Alexco截至2021年12月31日止年度的年度信息表中列出的风险因素没有其他重大变化。公司确定的风险因素，以及公司目前未知或公司目前认为不重要的风险，可能对公司未来的业务、财务状况、经营业绩、收益和前景产生重大影响，并可能导致事件与与公司相关的前瞻性陈述中描述的事件存在重大差异。鼓励读者查看本MD & A其他地方以及公司截至2021年12月31日止年度的合并财务报表中讨论的其他特定风险因素（在“业务描述、运营性质和COVID-19影响”，“重要会计摘要 政策”和“金融工具”以及该文件中的其他地方）以及公司在截至2021年12月31日止年度的年度信息表中确定的风险因素清单。

14.关于前瞻性陈述的警告声明

本MD & A包含1995年美国私人证券诉讼改革法案所指的前瞻性陈述和适用的加拿大证券法所指的“前瞻性信息”（统称为“前瞻性陈述”），涉及公司的业务计划，包括但不限于截至本MD & A日期制定的公司未来期间运营的预期结果和发展、其矿产的计划勘探和开发、与其业务相关的计划以及未来可能发生的其他事项。

前瞻性陈述可能包括但不限于关于额外资本要求的陈述，以资助公司资产的进一步勘探和开发工作、未来的修复和复垦活动、未来的矿产勘探、矿产储量和矿产资源的估计，矿产储量和矿产资源估算的实现、未来矿山建设和开发活动、未来矿山运营和生产、活动时间、估计收入和支出金额、勘探活动的成功、许可时间表、额外资本要求和资金来源、用途、以及公司成功抵御新冠疫情影响的能力。任何表达或涉及有关预测、期望、信念、计划、预测、目标、假设或未来事件或表现的讨论的陈述（通常但不总是使用 诸如“预期”、“预期”、“计划”、“估计”、“打算”、“战略”、“目标”、“目标”等词或短语，或说明某些行动、事件或结果“可能”、“可以”、“将”、“可能”或“将”被采取、发生或实现，或任何这些术语和类似表达的否定）不是历史事实的陈述，可能是“前瞻性陈述”。

前瞻性陈述受各种已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中明示或暗示的不同。这些因素包括但不限于与勘探和开发活动的实际结果和时间相关的风险；勘探、开发和采矿活动的实际结果和时间安排；公司无法为其矿产开发提供资金；资本成本、运营成本的不确定性，生产和经济回报；环境服务运营的实际结果和时间安排；修复和复垦活动的实际结果和时间安排；经济评估的结论；随着计划的不断完善，项目参数的变化；白银、黄金、铅的未来价格，锌和其他商品；与钻探结果解释、地质、品位和连续性有关的不确定性 公司的矿床；资源、品位或回收率的可能变化；厂房、设备或流程未能按预期运行；公司需要吸引和留住合格的管理和技术人员；事故，采矿业的劳资纠纷和其他风险；原住民权利和所有权；持续资本化和商业可行性；全球经济状况；竞赛；与政府监管相关的风险，包括环境监管；公司延迟或无法获得在公司财产上开发和经营矿山所需的政府批准；公司无法以合理的条件或根本无法获得为某些或有付款义务提供资金所需的额外融资；利率变动和外汇汇率；以及COVID-19的影响及其不稳定性，包括勘探和采矿活动的中断或延迟。 此外，前瞻性陈述是关于未来的陈述，本质上是不确定的，由于各种风险、不确定性和其他因素，公司的实际成就或其他未来事件或条件可能与前瞻性陈述中反映的存在重大差异。因素，包括但不限于本MD & A中“风险因素”标题下和其他地方提到的那些。

Alexco Resource Corp.页面15

前瞻性陈述涉及基于对未来结果的预测、尚未确定的金额估计以及管理层在做出时认为合理的某些假设的分析和其他信息。在做出本MD & A中包含的前瞻性陈述时，公司应用了多项重大假设，包括但不限于：假设：（1）可能需要额外融资来为Wheaton的某些或有付款义务提供资金；（2）与Wheaton的SPA项下与容量相关的退款所需的额外融资将以合理的条件提供；（3）进一步勘探所需的额外资金公司物业的开发工作将以合理的条件进行；（4）其矿产项目的拟议开发在运营和经济上都是可行的，并按计划进行；（5）市场基本面将导致银、金、铅、锌持续 需求和价格，且该等价格不会大幅低于管理层在编制截至2022年6月30日止三个月和六个月期间的中期简明综合财务报表时估计的价格；（6）市场基本面将导致白银、黄金、铅和锌的需求和价格，并且这些价格将与PFS中的预期基本一致或更有利；（7）实际性质，其矿产储量和矿产资源的规模和品位与支持技术报告中报告的矿产储量和矿产资源估算大体一致，包括PFS；（8）劳工和其他工业服务将以与内部估计一致的价格提供给公司；（9）现有的和在某些情况下的持续性，拟议的税收和特许权使用费制度；（10）其他方将继续履行并履行其对公司的合同义务。声明 关于矿产储量和矿产资源的估计也可能被视为构成前瞻性信息，因为它们涉及对Keno Hill项目开发时将遇到的矿化的估计。本MD & A中讨论了其他重要因素和假设，特别是在“关键会计政策、估计和判断”和“风险因素”标题下。

公司的前瞻性陈述基于管理层在作出陈述之日的信念、期望和意见，不应被视为代表公司在任何后续日期的观点。虽然公司预计后续事件可能会导致其观点发生变化，但除非适用法律要求，否则如果情况或管理层的信念、期望或意见发生变化，公司明确表示不打算或有任何义务更新前瞻性陈述。由于上述原因，投资者不应过分依赖前瞻性陈述。

Alexco Resource Corp.页面16

15.矿产储量和资源估算摘要

下表列出了根据NI 43-101于2021年5月26日在SEDAR上提交的技术报告中概述的KHSD内公司矿产的估计可能矿产储量和矿产资源，并在日期为5月的新闻稿中进一步描述2021年2月26日题为，“Alexco宣布白银储量增加22%；更新的技术报告证明了基诺山的强劲经济”，正如日期为2022年1月18日的新闻稿中进一步描述的那样，“Alexco报告称，伯明翰指示资源扩大了43%，达到4700万盎司白银，每吨939克；保持开放”：

矿产储量估算摘要

Alexco Resource Corp.页面17

指示和推断资源估计摘要

历史资源估算摘要

Alexco Resource Corp.页面18

16.给美国投资者的技术披露注意事项-有关准备资源估算的信息

除非另有说明，MD & A中有关Alexco的Keno Hill Silver District项目的重要科学和技术信息均基于PFS中包含的信息。鼓励读者阅读SEDAR公司简介下的PFS，了解有关KHSD的详细信息。本MD & A中包含的有关矿产储量和矿产资源估算以及资产经济分析的所有披露均完全符合PFS中包含的完整披露。

在没有证明经济和技术可行性的矿产储量可行性研究的情况下做出的生产决策会带来额外的潜在风险，包括但不限于可能需要在矿山设计和采矿计划方面进行额外详细工作的风险，冶金流程图和加工厂设计，以及与在矿山计划中包含大约2%的推断矿产资源（如本文定义）有关的显着固有风险。

本MD & A是根据加拿大省级证券法的要求编制的，该要求不同于美国证券法的要求。因此，公司根据加拿大标准报告其感兴趣的项目的矿产储量和资源。加拿大关于矿产披露的报告要求受国家文书43101-矿产项目披露标准（“NI 43101”）的约束。NI 43101是加拿大证券管理机构制定的一项规则，为发行人公开披露有关矿产项目的科学和技术信息制定了标准。这些标准不同于美国证券交易委员会根据《交易法》S-K条例（“S K 1300”）第1300小节适用于美国国内报告公司的要求。作为根据多司法管辖区披露准备并向SEC提交报告的发行人 根据交易法的制度，公司不受S K 1300的要求约束。公司根据NI 43101报告的任何矿产储量和矿产资源可能不符合或不同于根据S K 1300准备的矿产储量和矿产资源。因此，本MD & A中包含或通过引用纳入的有关矿化描述以及加拿大标准下矿产储量和资源估计的信息可能无法与美国公司根据S K 1300的报告和披露要求公开的类似信息进行比较。

附加信息

有关Alexco的其他信息，包括Alexco截至2021年12月31日止年度的年度信息表，请访问公司在SEDAR上的简介www.sedar.com以及公司网站www.alexcoresource.com和EDGAR网站www.sec.gov。

Alexco Resource Corp.页面19