美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 20-F

（标记一）

☐ 根据《公约》第12（b）或（g）条作出的注册声明

1934年证券交易法

或

☒ 年度报告根据《公约》第13或15（d）条提交

1934年证券交易法

截至本财政年度 2024年12月31日

或

☐ 根据《公约》第13或15（d）条提交的过渡报告

1934年证券交易法

或

☐ 贝壳公司根据第13或15（d）条提交的报告

1934年证券交易法

要求本壳公司报告的事件发生日期：不适用

为_______至________的过渡期

委托档案号： 001-42174

	Icon能源公司 .
	（在其章程中指明的注册人的确切名称）

不适用

	（注册人姓名翻译成英文）

	共和国马绍尔群岛
	（成立法团或组织的管辖权）

	c/o Pavimar Shipping Co。第17公里国道 Athens-Lamia & Foinikos海峡。 14564 , Nea Kifissia雅典 , 希腊 +30 211 88 81 300
	（主要行政办公室地址）

	丹尼斯·普萨乔斯、首席财务官
	Icon能源公司。
	c/o Pavimar Shipping Co。
	第17公里国道
	Athens-Lamia & Foinikos海峡。
	14564 , Nea Kifissia雅典 , 希腊
	+ 30 211 88 81 300
	（公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址）

根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：

班级名称	交易代码（s）	交易所名称已注册
普通股，面值0.00 1美元，包括优先股购买权	图标	纳斯达克资本市场

根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无

根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无

请注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：

截至2024年12月31日，尚有：

36,250 普通股，每股面值0.00 1美元（该数字根据2025年4月1日生效的一比四十反向股票分割调整）

15,000 A系列优先股，每股面值0.00 1美元

1,500,000 B系列优先股，每股面值0.00 1美元

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。☐是无

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。☐是无

注意–勾选上述方框将不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。☒ 有 ☐否

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。☒ 有 ☐否

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速申报器☐	加速申报器☐	非加速披露公司 ☒
		新兴成长型公司 ☒

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。 ☒

↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☐

如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：

美国公认会计原则 ☒

国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则☐

其他☐

如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。

☐第17项

☐第18项

如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

☐ 有

否

第一部分
	项目1。	董事、高级管理层和顾问的身份	1
	项目2。	提供统计数据和预期时间表	1
	项目3。	关键信息	1
	项目4。	有关公司的资料	41
	项目4a。	未解决的工作人员评论	58
	项目5。	经营和财务审查及前景	58
	项目6。	董事、高级管理层和员工	67
	项目7。	主要股东及关联方交易	70
	项目8。	财务资料	73
	项目9。	要约及上市	74
	项目10。	补充资料	75
	项目11。	关于市场风险的定量和定性披露	90
	项目12。	股票证券以外证券的说明	90
第二部分
	项目13。	违约、拖欠股息和拖欠	90
	项目14。	对证券持有人权利和收益用途的重大修改	91
	项目15。	控制和程序	91
	项目16。	[保留]	92
	项目16a。	审计委员会财务专家	92
	项目16b。	Code of Ethics	92
	项目16c。	首席会计师费用和服务	92
	项目16D。	审计委员会的上市标准豁免	92
	项目16e。	发行人及附属买方购买权益证券	92
	项目16F。	注册人核证会计师的变动	92
	项目16g。	企业管治	93
	项目16h。	矿山安全披露	93
	项目16i。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	93
	项目16J。	内幕交易政策	93
	项目16K。	网络安全	94
第三部分
	项目17。	财务报表	95
	项目18。	财务报表	95
	项目19。	展览	95

关于前瞻性陈述的警示性陈述

这份20-F表格年度报告包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的某些前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于关于我们或我们的管理层对未来的期望、希望、信念、意图或战略的陈述以及其他非历史事实陈述的陈述。此外，任何提及预测、预测或未来事件或情况的其他特征的陈述，包括任何潜在的假设，都是前瞻性陈述。“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“将”等类似表述可能会识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着一份陈述不具有前瞻性。在不限制前述内容的一般性的情况下，本年度报告中所有涉及或涉及估计和预计收益、利润率、成本、费用、支出、现金流、增长率、未来财务业绩和流动性的陈述均为前瞻性陈述。此外，我们通过我们的高级管理层，可能会不时就我们预期的未来运营和业绩以及其他发展做出前瞻性的公开声明。

本年度报告中的前瞻性陈述基于各种假设，其中许多假设反过来又基于进一步的假设，包括但不限于管理层对历史运营趋势的审查、我们记录中包含的数据以及从第三方获得的其他数据。尽管我们认为这些假设在作出时是合理的，因为这些假设本质上受到难以或不可能预测且超出我们控制范围的重大不确定性和意外情况的影响，我们无法向您保证我们将实现或实现这些期望、信念或预测。因此，请注意不要依赖任何前瞻性陈述。

其中许多陈述是基于我们对超出我们控制或预测能力的因素的假设，这些因素受到“项目3”中更全面描述的风险和不确定性的影响。关键信息—— D.风险因素。”任何这些因素或这些因素的组合都可能对我们未来的经营业绩和前瞻性陈述的最终准确性产生重大影响。除了这些重要因素外，我们认为可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异的重要因素包括：

•

变化干散货市场行情一般，包括波动包机雇用费率、船只价值、船只供应,需求对于船只，以及干散货商品的供应或需求，包括海上运输的干散货商品，一般或特定区域；

•

变化海运和其他运输模式；

•

造船厂在建造中的延误或违约干散货行业新造船的、建设违约，或我们可能同意收购的任何船舶的延迟、取消或未完成交付;

•

使用寿命的变化和/或我们的船只的价值以及对我们遵守我们融资安排下的契约的相关影响；

•

我国机队老化，运营成本增加；

•

我们完成未来、待定或近期收购或处置的能力发生变化；

•

我们成功利用船队的能力；

•

我们的财务状况和流动性发生变化，包括我们支付所欠款项和获得额外融资以资助资本支出、收购和其他一般公司活动的能力；

•

与我们的业务战略、可能扩张的领域或预期的资本支出或运营费用相关的风险；

•

我们利用我们船舶的商业和技术经理Pavimar Shipping Co.在干散货航运行业的关系和声誉的能力的变化；

•

我们船队中的船只在船员可用性、停租天数、分类调查要求、保险费用等方面的变化；

•

我们与交易对手的关系发生变化，包括我们的任何交易对手未能履行他们的义务;

•

我们的客户、租船或船只的损失；

•

损坏我们的船只；

•

涉及我们船只的未来事故的潜在责任和诉讼;

•

我们未来的经营或财务业绩；

•

变化和影响利率或通货膨胀率和全球通胀压力;

•

恐怖主义、战争、海盗行为和其他敌对行动；

•

公共卫生威胁、流行病、流行病、其他疾病爆发以及政府对此的应对措施;

•

全球和区域经济和政治状况的变化，包括提供或取消旨在抵消金融、经济或健康危机导致的市场突然中断影响的经济刺激措施；

•

变化关税或美国对外国进口实施的其他限制措施和受影响外国采取的相关应对措施;

•

一般国内和国际政治状况或事件，包括贸易战、敌对行动或潜在的、受到威胁的或正在进行的战争;

•

固有运营风险，自然灾害,天气干散货行业的损害、季节性波动、检验程序;

•

政府规章制度的变化或监管部门采取的行动，特别是与干散货航运业有关的变化；

•

我们持续经营的能力；和

•

“第3项”中讨论的其他因素。关键信息—— D.风险因素”和我们向美国证券交易委员会（“委员会”或“SEC”）提交的报告中不时描述的其他重要因素。

如果上述一项或多项风险或不确定性成为现实，或者我们的任何假设被证明不正确，实际结果可能在重大方面与这些前瞻性陈述中预测的结果有所不同。因此，不能保证我们预期的实际结果或发展将会实现，或者，即使实质上已经实现，它们将对我们产生预期的后果或影响。鉴于这些不确定性，你告诫不要过分依赖此类前瞻性陈述。

我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用法律可能要求。如果更新了一项或多项前瞻性陈述，则不应推断将对这些或其他前瞻性陈述进行额外更新。

第一部分

除非文意另有所指，如本年度报告所用，“公司”、“Icon”、“Icon Energy”、“我们”、“我们的”等术语指的是Icon Energy Corp.及其任何或所有子公司，“Icon Energy Corp.”仅指Icon Energy Corp.，而不是其子公司。“Pavimar”指的是关联方Pavimar Shipping Co。为我们提供某些服务和执行我们船队的日常管理。2024年6月11日，我们收购了全资拥有Positano Marine Inc.（“Positano”）的实体Maui Shipping Co.（“Maui”）的全部流通股本，后者又拥有一艘名为M/V“Alfa”的巴拿马型干散货船，以换取我们9.00%的A系列累积可转换永久优先股（“A系列优先股”）中的15,000股、我们的B系列永久优先股（“B系列优先股”）中的1,500，000股，以及我们的5,000股普通股，每股面值0.00 1美元（“普通股”）。收购M/V Alfa作为同一控制下实体之间的交易入账。本年度报告中在2024年6月11日之前的历史背景下使用时对我们的所有引用均指我们的前身公司Maui和Positano。

我们在描述船只大小时使用了“载重吨”或“载重吨”一词。载重吨，以公吨表示，每吨相当于1,000公斤，是指船只可运载的货物和补给品的最大重量。除另有说明外，本年度报告中所有提及的“美元”、“美元”、“美元”、“美元”均指美利坚合众国的法定货币。

本年度报告中披露的所有股份和每股金额均对2025年4月1日生效的我们普通股的一比四十的反向股票分割具有追溯效力。

项目1。	董事、高级管理层和顾问的身份

不适用。

项目2。	提供统计数据和预期时间表

不适用。

项目3。

关键信息

[保留]

资本化和负债

不适用。

c.	要约的原因及所得款项用途

不适用。

风险因素

我们的业务面临重大风险和不确定性。你应该仔细考虑这篇文章中列出的所有信息年度报告以及在我们向SEC提交或提供的其他文件中，包括以下风险因素，然后再决定投资或维持对我们任何证券的投资。我们的业务，以及我们的声誉、财务状况、经营业绩和股价，可能会受到任何这些风险以及我们目前不知道或目前认为不重要的其他风险和不确定性的重大不利影响。

风险因素汇总

以下是使我们的证券投资具有投机性或风险性的主要因素的总结。这份总结并未涉及我们面临的所有风险。有关本风险因素摘要中总结的风险以及我们面临的其他风险的更多讨论，可在下文“与我们行业相关的风险”、“与我们公司相关的风险”和“与我们的普通股相关的风险”标题下找到，在就我们的普通股做出投资决定之前，应与本年度报告中的20-F表格和我们向委员会提交的其他文件中的其他信息一起仔细考虑。

主要风险因素，如本“项目3”中更具体描述的。关键信息— D.风险因素”，包括但不限于以下内容：

•

一般干散货市场情况，包括租船费率波动、船只价值、船只供应、船只需求、干散货商品的供应或需求；

•

干散货商品，包括海运的干散货商品，一般或特定区域的供应或需求变化；

•

全球和区域经济和政治状况的变化，包括提供或取消旨在抵消金融、经济或健康危机导致的市场突然中断影响的经济刺激措施;

•

我们对与指数挂钩的租船的依赖以及即期货运租船费率或指数下降的潜在不利影响；

•

全球经济状况和世界金融市场的混乱以及由此产生的政府行动；

•

遵守政府、税务、环境和安全法律法规，以及我们根据这些法律法规承担的责任；

•

政府监管、税收和贸易事项的变化以及监管机构采取的行动；

•

美国对外国进口商品征收的关税或其他限制以及受影响的外国采取的相关反制措施可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响；

•

干散货行业固有运营风险、天气破坏、季节性波动、检验程序；

•

加强与环境、社会和治理事项相关的监管和审查；

•

对信息系统的依赖和潜在的安全漏洞；

•

根据我们的贷款协议，我们的借款可用性和遵守其中的财务契约，以及借入新资金或为现有融资再融资的能力；

•

我们对可用资金的使用，以及持有这些资金的银行；

•

运营和维护我们的机队所必需的资本支出和其他成本；

•

我们的大部分收入依赖于数量有限的客户；

•

我们对承租人和其他交易对手履行义务的依赖；

•

我们吸引和留住关键管理人员以及潜在管理增长和改善我们的运营和财务系统及员工的能力；

•

造船厂建造新造船的延误或违约、建造违约，或我们可能同意收购的任何船舶的延误、取消或未完成交付；

•

我们成功且有利可图地使用我们的船只的能力；

•

我们的高级管理人员和董事与关联公司的关联可能产生的利益冲突；

•

劳动中断，包括行业集团未能续签全行业集体谈判协议；

•

我们有限的经营历史；

•

我国船队老化、船只更换、船队多元化缺失；

•

我们的船只受损、无法使用或停租；

•

保护和赔偿协会可能增加的保费支付；

•

利率的波动，包括SOFR的波动；

•

全球通胀压力的影响；

•

我们对子公司向我们分配资金的能力的依赖；

•

我们竞争租船合同的能力；

•

我们依赖Pavimar来管理我们的业务；

•

欺诈和欺诈违法行为，包括向我船走私毒品或其他违禁品；

•

扣押或征用我们的船只；

•

潜在的网络攻击；

•

美国联邦税收对我们和我们的股东的影响；

•

我们的价格波动普通股，流动性交易市场的持续，股东的稀释；

•

我们的董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi实益拥有我们大部分的B系列优先股，具有较高的投票权，并且控制了我们；她的利益可能与普通股股东的利益发生冲突;

•

我会组织文件反收购条款的效力；

•

我们支付股息的能力；

•

将我们的普通股从纳斯达克资本市场退市；

•

遵守经济实质要求；

•

我们以可接受的条件按时间和所需数量进入信贷和资本市场的能力；

•

可能影响我们的财务状况、流动性、经营业绩和支付股息能力的其他因素；和

•

“项目3”下讨论的其他风险因素。关键信息—— D.风险因素。”

与我们行业相关的风险

干散货船的包租费率具有周期性和波动性，干散货市场仍大大低于其历史高点。这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

干散货租船市场的波动——我们几乎所有的收入都来自于此——影响了干散货航运业，并可能损害我们的业务。虽然租船费率目前普遍高于我们的运营费用，但在过去，租船费率已经下降到低于我们船只的运营成本。波罗的海干散货运价指数（Baltic Dry Index，简称BDI）是总部位于伦敦、向全球投资界提供每日航运市场信息的会员组织波罗的海交易所有限公司（Baltic Exchange Limited）自1985年以来发布的主要干散货航线的每日平均租船费率，长期以来一直被视为监测干散货船租船市场走势和整个干散货航运市场表现的主要基准，总体而言波动非常剧烈。BDI从2008年5月的历史最高点11793点下降到2016年2月的历史最低点290点，降幅约为98%。在前几年和后几年，波动性没有那么极端，尽管仍有多次指数在短时间内下跌或上涨超过50%的情况。2024年，BDI从2024年12月19日的低点976，到2024年3月18日的高点2419。虽然BDI在1,300截至4月23日，2025年，由于其波动性的性质，无法保证未来BDI的表现。

我们通过将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、大宗商品贸易商和最终用户来产生我们的收入。目前，我们的船只受雇于一家国际大宗商品贸易集团，定期租船，以与波罗的海巴拿马型船指数挂钩的浮动日费率赚取租金。此外，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘船，预计将在2025年5月至8月期间交付给我们。交付后，该船将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，每日租金浮动，与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩。从历史上看，波罗的海巴拿马型船指数和波罗的海超灵便型药物指数有与BDI和有表现出相似的波动水平。因此，我们面临干散货船指数变化的风险，这些变化会影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

租船费率的波动是由各种因素及其相互作用造成的，包括但不限于对海上运输的商品的需求、全球经济状况、干散货船的可用性、购买海上运输的商品缺乏贸易融资、地缘政治事件、季节性差异、世界各地生产区域和消费中心之间的地理错位、自然或其他灾害造成的贸易中断以及国际敌对行动。这种情况已经并可能在未来不时对干散货航运造成不利后果，其中包括：

•

船舶可用融资减少；

•

没有活跃的船只销售二手市场；

•

干散货船需求减少，就业机会有限；

•

寻求就现有定期租船的费率进行重新谈判的租船人；

•

贷款契约违约；和

•

部分经营者、承租人、船东宣布破产。

我们预计，租船费率和对我国干散货船的需求将取决于全球经济的持续增长、需求的季节性和区域变化，以及全球干散货船船队的运力变化和海运干散货货物的来源和供应。不利的经济、政治、社会或其他发展可能会对租船费率产生负面影响，因此会对我们的业务、经营业绩、短期和中期流动性以及支付股息的能力产生重大不利影响。

我们目前依赖与指数挂钩的章程。未来即期货运租船费率或指数的任何下降都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们的船只目前按与波罗的海巴拿马型船运价指数挂钩的浮动日租费率定期租用。此外，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘船，预计将在2025年5月至8月期间交付给我们。交付后，该船将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，每日租金浮动，与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩。如果我们的船队扩大，我们船队中受雇于即期航次或进行指数挂钩或固定费率租船的船只数量将不时变化，这取决于多种因素和摆在我们面前的租船机会。我们预计，我们船队的很大一部分将受到即期货运市场或指数的影响。因此，我们的财务表现将受到干散货即期货运市场状况或指数的显着影响，只有我们根据固定费率定期租船运营的船舶才能在此类定期租船期限内为我们提供固定收入来源。如果未来即期租船费率或指数下降，我们可能无法盈利运营我们的船只，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况将受到重大影响。

由于即期租船的租船费率通常是单一航次固定的，可能长达数周，在即期租船费率上涨的时期，我们通常会遇到延迟实现这种上涨带来的好处的情况。即期租船费率在全球范围内也不统一，在不同地理区域之间可能会有很大差异；因此，在即期市场上实现机会也将取决于我们船只在任何特定时间的地理位置。

在固定费率期租下，如果即期或短期期租费率大幅低于我们的承租人有义务向我们支付的租船费率，承租人可能会有违约的动机，或试图重新谈判租约，这将影响我们以盈利方式运营我们的船只的能力。同时，在固定费率的期租下，我们可能无法实现市场上涨的好处，并成功利用相对有利的机会。

干散货船运力供应过剩可能会压低租船费率和船舶价值，进而对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响.

船舶的市场供应一般随新船交付而增加，随旧船回收、船舶改作其他用途，如浮式生产和储存设施、伤亡造成吨位损失而减少。干散货船运力供应过剩可能会压低租船费率。影响船舶运力供给的因素包括：

•	新造船订单和交付数量，包括船舶交付延迟；

•	造船厂的数量及其交付船只的能力；

•	由于事故或政治事件，航运路线可能出现中断，包括供应链中断；

•	老旧船只的报废和回收率；

•

船只伤亡；

•	钢材、容器设备价格；

•	产品失衡（影响贸易活动水平）和国际贸易发展；

•	停运船舶的数量，即闲置、干坞、待修或以其他方式无法租用的船舶；

•

船只的平均航速；

•	船舶设计和容量方面的技术进步；

•	新船只和航运活动的融资情况；

•	实施制裁、关税、贸易壁垒或禁运；

•	可能有效导致船舶运载能力降低或吨位提前过时的国家或国际法规变化；

•	可能限制船只使用寿命的环境法规和其他法规的变化；和

•

港口或运河拥堵。

除了普遍和预期的租船费率外，影响新造船、报废和堆放速度的因素还包括新造船价格、与报废价格相关的二手船只价值、运营成本、与船级社调查相关的成本、正常维护成本、保险范围成本、市场上现有干散货船队的效率和船龄概况，以及政府和行业对海上运输实践的监管，特别是环保法律法规。这些影响运力供需的因素不在我们的控制范围内，我们可能无法正确评估行业状况变化的性质、时间、程度。

如果干散货船运力增加，但对船舶运力的需求没有增加或以较慢的速度增加，租船费率和船舶价值可能会大幅下降，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

如果世界各地的经济状况下滑，将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生负面影响。

世界经济面临一系列现实和潜在挑战，包括俄乌战争、以色列与哈马斯战争、以色列与真主党冲突、以色列与伊朗紧张局势、红海局势、俄罗斯与北约关系紧张、中国与台湾争端、美国与中国贸易关系、美国与北约成员国关系紧张、美国与巴拿马关系紧张、伊朗与西方不稳定、美国与朝鲜或伊朗敌对行动、中东政治动荡和冲突、南海地区，和其他地理区域和国家，世界各地的恐怖主义或其他袭击（包括此类袭击的威胁），战争（或威胁战争）或国际敌对行动，以及流行病或流行病，银行危机或故障以及由于巴拿马运河水位低而可能造成的航运路线中断。另见“—疫情和大流行性疾病的爆发，以及任何相关的政府应对措施都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。”此外，由于对俄罗斯实施制裁后燃料和谷物价格上涨，在担心更普遍的军事冲突或显着的通胀压力的情况下，乌克兰持续的战争，其长度和广度仍然高度不可预测，导致经济不确定性增加。此外，很难预测以色列与哈马斯之间的战争、以色列与真主党之间的冲突，或胡塞叛军对过境红海船只的袭击及其对航运和世界经济的影响的强度和持续时间，都是不确定的。尽管以色列和哈马斯于2025年1月15日宣布停火，但并不确定停火是否会持续下去。此外，特朗普总统吞并加沙的提议引发了人们的担忧，即也门胡塞武装组织可能会再次威胁穿越红海的商业船只，此前该组织曾在2025年1月宣布，将在以色列-哈马斯停火后停止针对大多数船只。如果这种情况持续下去，对干散货市场和我们业务的长期净影响将难以准确预测。这类事件可能会产生不可预测的后果，并导致全球经济不稳定，或导致全球对某些商品的需求减少，从而导致航运减少。另见“—政治不稳定、恐怖分子或其他袭击、战争和国际敌对行动可能会影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。”

在欧洲，有关欧盟或欧盟成员国可能发生主权债务违约的担忧，尽管总体上有所缓解，但过去已扰乱了全世界的金融市场，并可能导致欧盟、美国和世界其他地区的消费需求减弱。美国实施关税以及受影响外国采取的相关反制措施，进一步增加了额外贸易保护主义的风险。英国退出欧盟、英国脱欧或其他司法管辖区的类似事件可能会冲击全球市场，包括外汇和证券市场；由此导致的货币汇率、关税、条约和其他监管事项的任何变化可能反过来对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

保护主义事态发展，或认为它们可能发生的看法，可能对全球经济状况产生实质性不利影响，并可能显着减少全球贸易。此外，日益加剧的贸易保护主义可能导致（i）从全球各区域出口的货物成本增加，特别是从亚太地区出口的货物，（ii）运输货物所需的时间长度，以及（iii）与出口货物相关的风险。这种增加可能会进一步减少要发运的货物数量、船期、航次成本和其他相关成本，这可能会对我们的承租人的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，从而可能影响他们及时向我们支付租船租金和雇用我们的船只的能力。这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

此外，近期亚太地区经济放缓，尤其是中国经济放缓，可能会加剧世界其他地区经济疲软趋势的影响。在2008年开始的全球经济危机之前，中国是世界上国内生产总值（GDP）增长最快的经济体之一，这对航运需求产生了重大影响。截至2022年12月31日止年度，中国的GDP增长率约为3.0%，为50年来的最低水平之一，被认为主要是由该国的零新冠病毒政策和严格的封锁造成的。中国报告称，截至2023年12月31日止年度的GDP增长率恢复至5.2%，截至2024年12月31日止年度的GDP增长率恢复至5.0%，但经济继续受到持续的楼市危机的拖累。尽管中国政府实施了经济刺激措施，但中国和亚太地区其他国家有可能在不久的将来继续出现波动、放缓、甚至负增长的情况。中国经济状况的变化，以及中国政府采取的法律或政策的变化，或地方当局实施这些法律和政策，包括有关税务事项和环境问题（例如实现碳中和），可能会影响我们租给中国客户或停靠中国港口的船舶、我们在中国造船厂进行干坞的船舶以及通常积极参与船舶融资的中国金融机构，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

美国和包括信贷市场在内的全球资本市场继续经历波动和不确定性，存在美国联邦政府和州政府以及欧洲当局可能继续实施广泛的政府行动和/或引入新的金融市场法规的风险。全球金融市场和经济状况一直并将继续波动，我们面临与全球经济趋势相关的风险，例如利率变化、世界各地银行和证券市场的不稳定、主权违约风险以及增长水平下降等因素。重大市场干扰以及目前全球市场状况和监管环境的不利变化可能会对我们的业务和业绩或运营产生不利影响，或削弱我们根据我们可能达成的任何未来财务安排借款的能力，以考虑从公共和/或私募股权和债务市场借款。许多贷方提高了利率，制定了更严格的贷款标准，完全拒绝或以类似于当前债务的条款为现有债务再融资，并减少（或在某些情况下停止提供）向借款人和包括股权和债务投资者在内的其他市场参与者提供资金，在某些情况下，一直不愿以有吸引力的条款甚至根本不愿提供融资。尽管全球信贷市场最近的发展一直支持借贷和再融资，但我们不能确定，如果需要，并在需要的范围内，以可接受的条件或根本不提供融资。在没有可用的融资或以优惠条件融资的情况下，我们可能无法完成船只收购、利用商业机会或应对竞争压力。

美国对进口产品征收的重大关税或其他限制以及受影响的外国采取的相关反制措施可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。

如果美国对进口产品征收重大关税或其他限制以及受影响的外国采取相关反制措施，我们的业务，包括经营业绩、现金流和财务状况，可能会受到不利影响。4月2日，2025年，总统特朗普宣布新的关税多个美国贸易伙伴，包括34%的税进口自中国，对来自欧盟的产品征收20%，对来自许多国家的进口产品征收10%的基线税各国.这些关税是在此前宣布对汽车进口征收25%关税的基础上，针对中国、加拿大和墨西哥，以及交易处罚钢铁和铝.此前宣布的对加拿大和墨西哥的关税税率将保持不变，符合美墨加协定的商品将继续到被排除在这些关税.然而，对从中国进口的20%的收费将是在宣布的34%进口税之外的。汽车等正在被加征关税的特定产品将被免除已公布的关税，药品等产品的关税将在晚些时候公布。如果实施，这种关税和反措施可能会增加我们运输的原材料成本，扰乱全球供应链，并造成额外的运营挑战。如果对更广泛的进口产品征收进一步的关税，或者如果受影响的国家实施报复性贸易措施，这些因素可能会减少对海运商品的需求，导致客户流失，并损害我们在关键市场的竞争地位。此外，持续的贸易紧张局势和未来贸易政策的不确定性可能会对全球经济状况和消费者信心产生负面影响，进一步影响我们的业务表现。

疫情和大流行性疾病的爆发以及任何相关的政府应对措施都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。

全球公共卫生威胁，如新冠疫情、流感和其他高度传染性疾病或病毒，在世界各地不时发生的疫情，可能扰乱全球金融市场和经济状况，并对我们的运营以及我们的承租人和其他客户的运营产生不利影响。

例如，新冠疫情的爆发造成了严重的全球混乱，受影响国家的政府实施了旅行禁令、隔离和其他紧急公共卫生措施。针对流行病和大流行性疾病爆发的限制措施以及未来的预防和缓解措施，例如旅行限制和暂时关闭业务，可能会对全球经济状况产生不利影响，从而可能对我们未来的运营产生重大不利影响。由于采取了这些措施，我们的船只可能无法在位于受疫情影响地区的港口停靠或下船。此外，我们可能会遇到严重的运营中断和延误，无法获得正常的港口基础设施和服务，包括获得设备、关键货物和人员的机会有限，船员变更、船舶和/或船员检疫中断，交易对手稳固，港口和海关办事处关闭，供应链和工业生产中断，这可能导致货物需求减少，以及伴随流行病和大流行疾病的其他潜在后果。

我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能在多大程度上受到未来大流行病、流行病或其他传染病爆发的负面影响具有高度不确定性，并将取决于我们无法预测的众多演变因素，包括但不限于：（i）传染病爆发的持续时间和严重程度；（ii）实施限制性措施以对抗疫情爆发和减缓疾病传播；（iii）采取金融支持措施以减少疫情对经济的影响；（iv）基本商品、服务供应短缺或减少，或劳动力；以及（v）与疫情相关的一般经济或金融状况的波动，例如利率大幅上升或信贷供应减少。我们无法预测未来传染病爆发、大流行或流行病可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生的影响，这可能是重大的不利影响。

政治不稳定、恐怖分子或其他袭击、战争和国际敌对行动可能会影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

我们在美国境外开展大部分业务，我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和可用现金可能会受到我们船只受雇或注册所在国家和地区不断变化的经济、政治和政府状况的不利影响。

俄罗斯与乌克兰之间、以色列与哈马斯之间持续的战争、俄罗斯与北约的紧张关系、中国与台湾的争端、美国与中国的贸易关系、伊朗与西方之间的不稳定、美国与朝鲜之间的敌对行动，以及中东、南海地区、红海地区（包括胡塞武装控制的导弹袭击过境红海的船只）和其他地理区域和国家的政治动荡和冲突，最近并可能在未来导致世界各地的武装冲突或恐怖主义行为，这可能会导致全球金融市场和国际商业的经济不稳定。

俄乌战争可能导致进一步的地区和国际冲突或国际层面的武装行动。这场战争扰乱了供应链，造成了能源市场和全球经济的不稳定，对航运运费产生了不利影响。航运运费经历并将继续经历通货膨胀和大宗商品价格的大幅波动、信贷和资本市场的波动以及供应链中断。美国、英国、欧盟和其他国家已宣布对与俄罗斯有关的某些个人、实体和活动实施前所未有的经济制裁和其他处罚，包括将俄罗斯的金融机构从全球银行间金融电信支付系统协会中移除，并限制俄罗斯石油、液化天然气和煤炭的进口。这些制裁导致石油和天然气市场供应中断，并可能继续导致能源价格大幅波动，这可能导致通胀加剧，并可能引发美国和中国等地区的经济衰退。这些因素也可能导致我们的租船人、供应商、交易对手和航运业其他代理商的财务状况减弱。因此，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能会受到负面影响，因为我们的运营取决于交易对手的成功和经济可行性。

俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争可能导致美国、英国、欧盟或其他国家对俄罗斯实施进一步的经济制裁，贸易关税或禁运对我们经营所在的市场产生不确定的影响。此外，美国和某些其他北约国家一直在向乌克兰提供军事援助。美国官员还警告称，俄罗斯网络攻击的可能性增加，这可能会扰乱包括我们在内的干散货行业相关企业的运营，并可能造成经济不确定性，特别是如果此类攻击蔓延到广泛的国家和网络的话。尽管乌克兰和俄罗斯于2022年11月就延长允许通过黑海人道主义走廊从乌克兰港口运输粮食的安排达成协议，但俄罗斯于2023年7月终止了这一协议。尽管乌克兰战争的全球影响仍存在很大的不确定性，但这种紧张局势可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

此外，以色列和哈马斯之间的战争强度和持续时间难以预测，其对世界经济和我国工业的影响也不确定。虽然以色列和哈马斯于2025年1月15日宣布停火，但并不确定停火是否会持续下去。尽管以色列和哈马斯之间的战争对全球的影响仍存在很大的不确定性，但这种紧张局势有可能导致其他地区爆发进一步的敌对行动，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

中东恐怖袭击和恐怖主义事件频发，美国和其他国家对这些袭击的持续反应，以及未来世界各地恐怖袭击的威胁，继续造成世界金融市场的不确定性，并可能影响我们的业务、经营业绩和财务状况。中东持续的冲突和最近的事态发展，包括美国和伊朗之间的紧张局势加剧，以及美国或其他武装部队在伊拉克、叙利亚、乌克兰和其他多个地区的存在，可能导致世界各地出现更多的恐怖主义行为和武装冲突，这可能会导致全球金融市场进一步的经济不稳定。由于上述原因，保险公司普遍提高了保费，减少或限制了对恐怖行为造成的损失的承保范围。这些不确定性也可能对我们以我们可以接受的条款或根本无法获得融资的能力产生不利影响。任何这些事件都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

过去，这类冲突还导致袭击船只、开采水道和其他扰乱国际航运的努力，特别是在阿拉伯湾地区。乌克兰持续的战争导致黑海商业船只遭到导弹袭击，最近红海爆发的冲突也导致船只遭到导弹袭击。恐怖主义和海盗行为还影响到在几内亚湾、红海、索马里沿海的亚丁湾和印度洋等地区进行贸易的船只。任何这些事件都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

与经营远洋船舶相关的风险可能会影响我们的业务和声誉，从而可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

远洋船舶的作业具有内在的风险。这些风险包括以下可能性：

•船员罢工和/或抵制；

•上帝的行为；

•损坏或毁坏船只；

•恐怖主义、海盗行为或其他拘留；

•环境事故；

•货物和财产损失或损坏；以及

•机械故障、接地、火灾、爆炸和碰撞、人为失误、战争、恐怖主义、各国政治行动、劳工罢工、流行病或流行病、恶劣天气条件以及其他情况或事件造成的业务中断。

任何这些情况或事件都可能增加我们的成本或降低我们的收入。此类情况可能导致人员伤亡、财产损失或环境损害、货物交付延误、租船合同收入损失或终止、政府罚款、开展业务的处罚或限制、与我们的员工、客户或第三方的诉讼、更高的保险费率、我们的声誉和客户关系普遍受损、市场中断以及延误和改道。疫情和其他公共卫生事件也可能导致船员生病，这可能会扰乱我们船只的运营，或导致实施公共卫生措施，这可能会阻止我们的船只在访问过受影响地区后停靠港口或在受影响地区或其他地点卸货。尽管我们维持船体和机械以及战争风险保险，以及保护和赔偿保险，可能涵盖此类事件导致的某些损失风险，但我们的保险范围可能会受到免赔额和上限的限制，或者可能不涵盖此类损失，并且任何这些情况或事件都可能增加我们的成本或降低我们的收入。此外，我们的船只和我们可能获得的其他船只卷入环境灾难可能会损害我们作为安全可靠的船只所有人和经营者的声誉。任何这些情况或事件都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

如果我们的船只受到损害，它们可能需要在干坞设施进行维修。修复的时间和成本是不可预测的，可能是巨大的。我们可能要支付我们的保险没有全额支付的修理费。我们的船只正在维修和重新定位时的收益损失，以及这些维修和重新定位的实际成本，将减少我们的收益。此外，干坞设施的空间有时是有限的，并不是所有的干坞设施都位于便利的位置。我们可能无法在合适的干坞设施中找到空间，并被迫前往位于我们船只位置不方便的干坞设施。当这些船只被迫等待空间或前往更远的干坞设施，或两者兼而有之时，收入的损失将减少我们的收入。

美国最近对中国拥有和运营的船只以及中国制造的船只征收新港口费的行动可能会对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。

美国贸易代表（USTR）最近根据1974年《贸易法案》第301条提出了重大贸易行动，旨在解决中国在海运、物流和造船业的主导地位问题。这些行动有可能大幅增加港口费用，从而增加停靠美国港口船舶的总体运营费用。具体地说，美国贸易代表办公室颁布了一系列费用，这些费用将起到直接增加港口相关成本的作用。

该行动一般将包括针对中国实体拥有或运营的船只进入美国港口的每种情况向中国船东和运营商收取费用。费用将按每个港口入口开始时每艘船只净吨50美元的费率计算 2025年10月14日并随着时间的推移而增加，2028年稳定在每净吨140美元。

另一项费用侧重于船队由中国建造的船只组成的运营商。根据该诉讼，在船只不受上述中国船东和运营商费用的情况下，通常会在每次中国建造的船只进入美国港口时收取费用。费用一般按每个港口入口开始时每艘船只净吨18美元的费率计算 2025年10月14日并随着时间的推移而增加，2028年稳定在每净吨33美元。这一费用有几个例外，包括容量低于8万载重吨的干散货船、空载或压载抵达美国的船只，以及从外国港口或地点航行不到2000海里进入美国大陆港口的船只。

这一行动的实际执行情况仍不确定。USTR听证会定于2025年5月举行，可能会根据收到的任何评论对行动进行进一步修改。此外，与中国租赁融资方的售后回租安排的适用性等细节尚未明确。在售后回租安排中，中国租赁融资方是船只的正式所有人。此外，来自中国或其他国家的报复性措施可能会进一步加剧全球航运业内部的干扰和成本增加。

除了直接提高港口费外，中国或其他国家的报复行动可能会间接影响港口相关成本。例如，中国可能对停靠中国港口的非中国原产船只实施报复性港口费或限制，这可能会扰乱全球航运模式，并可能增加包括美国港口在内的全球港口的拥堵和成本。

我们目前运营的两艘船，都不是在中国建造的。然而，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买一艘在中国建造的Ultramax型干散货船，其运载能力为63,668载重吨。我们预计将在2025年5月至8月期间接收这艘船的交付。这艘船的运载能力低于中国建造的干散货船港口费例外的8万载重吨门槛，因此，根据美国贸易代表当前版本的行动，该船应免收中国建造船只的港口费。此外，未来我们可能会与中国金融机构进行售后回租交易。此外，我们可能就购买或租用在中国建造的二手船或就在中国造船厂建造的新造船订立造船合同。鉴于这些港口相关费用的潜在规模以及围绕其实施的诸多不确定性，目前无法完全预测最终的财务影响。然而，如果该行动或类似措施得以实施，我们租用的船只或船只的港口费以及我们停靠美国港口的航次的运营成本可能会大幅增加。这反过来可能会显着降低我们的盈利能力，对我们有效竞争的能力产生负面影响，并对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。

干散货船的作业具有特殊的作业风险。

干散货的操作船只有一定的独特风险。对于一艘干散货船，货物本身及其与船只的相互作用可能是一种操作风险。就其性质而言，干散货往往很重，密度很大，很容易移位，对水暴露的反应也很糟糕。此外，干散货船在卸货作业中经常受到抓斗、手提钻（将结壳货物撬出船舱）和小型推土机的殴打处理。这种处理可能会对血管造成损害。因在卸货程序中进行处理而造成的船只损坏可能会影响船只在海上的适航性。干散货船的船体断裂可能导致船只货舱被淹。如果干散货船的前舱遭遇洪水，散货船可能会变得如此密集和内涝，其压力可能会使船只的舱壁弯曲，导致船只损失。如果我们不能充分修复这样的破坏，我们可能无法阻止这些事件。任何这些情况或事件都可能对我们的船舶价值和我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。此外，船只的损失可能会损害我们作为安全可靠的船只所有人和经营者的声誉。

燃料价格上涨可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

燃油成本是谈判租船费率的一个重要因素，尽管我们一般不直接承担定期租船运营船舶的燃油成本。燃料的价格和供应是不可预测的，并根据我们无法控制的事件而波动，包括地缘政治发展、石油和天然气的供需、石油输出国组织成员国和其他石油和天然气生产商的行动、国际海事组织（IMO）通过的新法规的实施、石油生产国和地区的战争和动荡、区域生产模式以及环境关切和法规。如果燃料成为未来的成本要高得多，包括由于乌克兰持续的战争和对俄罗斯的制裁、征收关税和贸易限制、根据国际海事组织通过的新法规实施氧化硫和碳排放限制，这可能会降低我们的业务相对于卡车或铁路等其他运输方式的竞争力，并对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

通货膨胀可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

通货膨胀可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响，这既直接通过增加我们船只的运营成本，也间接通过其在利率上升和全球增长放缓方面对世界经济的不利影响。在全球范围内，各经济体最近经历了通胀压力，全球许多行业都出现了价格上涨。为了应对这种通胀压力，各国央行大幅提高了利率，导致我们的运营和投资活动的任何潜在新债务融资的可用利率增加。尽管各国央行已经做出了降低利率的举措，但未来的货币政策并不能得到保证。如果各国央行恢复提高利率，或以其他方式大幅提高利率，由此导致我们可能寻求的新融资或安排可获得的利率增加，可能会对我们完成船只收购、利用商业机会或应对竞争压力的能力产生不利影响。此外，如果通胀压力进一步加剧，我们可能无法提高我们的租船费率，以抵消我们运营成本的增加，这将降低我们的利润率并导致我们的财务状况恶化。由于全球多次选举后政策可能发生转变，通胀存在不确定性。特朗普总统宣布的贸易关税以及受影响国家的报复性关税和反制措施可能引发经济不确定性，但对通胀的影响尚不清楚。

目前的通胀压力是否会过渡到长期通胀环境，这种发展对我们经营所在行业的租船费率、船只需求和运营费用的影响尚不确定。

我们的收入受季节性波动影响，这可能会影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

我们在历来表现出需求季节性变化的市场开展业务，因此，租船租金也会出现季节性变化。这种季节性可能导致我们的经营业绩出现季度间波动。由于预计北半球煤炭和其他原材料的消费将增加，干散货航运市场通常在秋季和冬季月份走强。此外，这几个月不可预测的天气模式往往会扰乱船只的船期和某些商品的供应。因此，在截至3月31日和6月30日的财政季度，我们的收入可能会更弱，相反，在截至9月30日和12月31日的财政季度，我们的收入可能会更强。这种季节性不应影响使用固定费率定期租船的任何船只的经营业绩，如果有的话，但由于我们的船只可能被用于现货市场或与指数挂钩的租船，季节性可能会增加我们的经营业绩和现金流的波动性并对其产生重大影响。

可能会施加气候变化和温室气体限制，这可能会影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

由于关注事项围绕气候变化风险，多个国家和国际海事组织已采取或正在考虑采取减少温室气体排放的监管框架。这些监管措施可能包括，除其他外，采用限额与交易制度、碳税、“绿色”经济活动分类法、提高效率标准以及对可再生能源的激励或授权。在2023年7月举行的IMO海洋环境保护委员会（MEPC80）上，IMO通过了2023年IMO关于减少船舶GHG排放的战略，其中确定了一系列目标，包括：（1）通过进一步提高新船舶的能源效率来降低碳强度；（2）国际航运的碳强度下降，到2030年将二氧化碳排放量比2008年减少至少40%；（3）采用零或接近零的GHG排放技术、燃料和/或能源，力争到2030年，国际航运所用能源占比达到10%；（4）到2050年或前后实现GHG净零排放。MEPC81于2024年3月就减少国际航运GHG排放的“IMO净零框架”可能的大纲草案达成了一项图解，其中列出了经不时修订的1973年《IMO国际防止船舶造成污染公约》（“MARPOL”）规定的条例，以允许采用或修订新的全球海运GHG排放定价机制。这可能包括激励向净零过渡的经济机制。这些机制是初始策略中规定的中期GHG减排措施。在MEPC 82会议结束时，一份法律文本草案被用作正在进行的关于中期GHG减排措施的讨论的基础，这些措施预计将在2025年获得通过。拟议的中期措施包括基于目标的船舶燃料标准、分阶段强制使用GHG强度较小的燃料以及全球GHG排放定价机制。见“第4项。关于公司的信息— B.业务概览—环境和其他法规”，以讨论适用于我们运营的这些和其他环境法规。

此外，以下额外的温室法规可能会导致实施和遵守成本和费用增加：

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采用强制性数据收集制度：自2019年起，IMO数据收集系统（“IMO DCS”）要求5000总吨以上的船舶报告燃料油的消耗数据、正在进行的小时数和行驶的距离。这涵盖了船舶进行的任何海上活动，包括疏浚、管道铺设、破冰、捕鱼和海上设施。该数据每年都会报告给向相关船只发布合规声明的船旗国。数据每年向船旗国报告，并用于计算船舶的运营碳强度指标，或CII。

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MAPROL附件六修正案要求船舶减少温室气体排放.从2023年1月开始，附件六对实施能效现有船舶指数（EEXI）和碳强度指标（CII）框架提出了报告要求，这些修订自2024年5月1日起生效。从2023年1月开始，附件六要求进行EEXI和CII认证。首份年度报告将于2023年完成，2024年给出初始评级.

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到2050年欧盟温室气体净零排放.2021年，欧盟通过了《欧洲气候法》（Regulation（EU）2021/1119），确立了到2050年在欧盟实现温室气体净零排放的目标，中间目标是到2030年将温室气体排放量与1990年的水平相比至少减少55%。2021年7月，欧盟委员会推出“适合55岁”支持气候政策议程。截至2019年1月，停靠欧盟港口的大型船舶被要求收集和公布二氧化碳排放数据等信息。

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海运ETS计划于2024年1月生效.2024年1月1日，欧盟排放交易计划（ETS）对进出欧盟港口的船舶生效，FuelEU海事条例于2025年1月1日生效。ETS将在2024年至2026年期间逐步适用。2024年度的津贴将于2025年退缴40%；2026年度的津贴将于2025年退缴70%；2027年度的津贴将于2026年退缴100%。合规将在全公司（而不是每艘船）的基础上进行，“航运公司”的定义范围很广，既包括船东，也包括根据ETS和ISM守则承担全面合规责任的任何合同指定的商业运营商、船舶管理人或光船承租人。如果订立后一种合同安排，这需要反映在双方签署并提交给该计划管理人的经认证的授权书中。ETS下的上限是通过考虑2018年和2019年的欧盟MRV系统排放数据设定的，从2021年开始进行调整，即捕获欧盟内部海上航行的100%排放量、欧盟港口泊位船舶的100%排放量，以及始于或结束于欧盟港口（但另一个目的地在欧盟以外）的航行的50%排放量。此外，新通过的欧盟排放权交易指令2023/959/EC明确表示，所有海事配额都将被拍卖，不会有免费分配。7840万排放配额将专门分配给海事。如果我们没有从我们的承租人那里获得配额，我们将被迫从市场上购买配额，如果我们的承租人不补偿我们这样的成本，这可能是代价高昂的，特别是如果其他航运公司也同样希望这样做的话。新的系统，包括人员和数据管理系统、成本回收机制、修订后的服务协议条款和排放报告程序，将不得不以巨大的成本到位，以准备和管理ETS合规的行政方面。遵守的成本，以及我们未来欧盟排放的成本和购买排放配额的成本（如果我们必须购买才能遵守）是未知的，并且难以预测，并且基于许多因素，包括我们的车队规模、我们在欧盟内部和往返欧盟的行程，以及配额的现行成本。同样，考虑到FuelEU提供基于well to Wake排放计算的低碳燃料的技术要求，预计遵守FuelEU也同样具有挑战性，甚至更具挑战性。必须在2025年达到并在2026年报告的2%的GHG减排目标将取决于公司能否获得更清洁的燃料（例如，根据Renewable能源指令标准获得认证的生物燃料）和更清洁的技术（例如，风能推进）。在缺乏可用性的情况下，航运公司将能够与其他航运公司达成合并安排，购买一到两艘可以抵消化石燃料动力船舶排放的低碳船舶，或者支付高额罚款（例如，估计每艘船每年燃料成本的10%左右）。目前还不清楚如何公平分配FuelEU下的责任，因为监管责任完全落在船东身上，而运营商将选择燃料、路线和速度，并对排放有控制权。

所有这些法规以及针对类似目标的任何附加法规都可能导致我们产生额外的实质性实施和合规费用，因此会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响.

在某些“排放控制区域”（ECA）内，硫含量标准甚至更加严格。自2015年1月1日起，在ECA范围内运营的船舶不得使用硫含量超过0.1% m/m的燃料。经修订的《MARPOL》附件六确立了指定新的经济共同体的程序。目前，海事组织指定了四个经济共同体，包括波罗的海地区、北海地区、北美地区、美国加勒比地区的特定部分。这些地区的远洋船舶将受到严格的排放控制，并可能导致我们产生额外费用。中国其他地区受制于实施更严格排放控制的地方法规。2022年12月15日，MEPC 79通过了整个地中海新的ECA的指定。这些修正案于2024年5月1日生效，但在本ECA运营的船舶将被豁免遵守0.10% m/m的燃料油硫含量标准，直至2025年7月1日。MEPC 82通过了附件六的附加修正案，将加拿大北极和挪威海指定为经济共同体，将于2026年3月1日生效。如果IMO批准了其他ECA，或者美国环境保护署或EPA或我们运营所在的州采用了与船用柴油发动机排放或船舶港口运营相关的其他新的或更严格的要求，则遵守这些法规可能会导致大量资本支出或以其他方式增加我们运营的成本.

目前，国际航运产生的温室气体排放不受《联合国气候变化框架公约京都议定书》（这项任务根据《京都议定书》授权给国际海事组织采取行动）的约束，该议定书于2005年生效，要求采纳国家实施国家计划，以减少某些气体的排放，目标延长至2020年。然而，关于《京都议定书》的继任者的国际谈判仍在继续，任何新条约都可能包括对航运排放的限制。2009年12月，包括美国和中国在内的超过27个国家签署了《哥本哈根协议》，其中包括一项减少温室气体排放的非约束性承诺。2015年巴黎联合国气候变化大会产生了《巴黎协定》，该协定于2016年11月4日生效，并不直接限制船舶的温室气体排放。2025年1月，美国总统特朗普签署行政命令，启动美国退出《巴黎协定》的进程；退出至少需要一年时间才能完成。遵守与气候变化有关的法律、法规和义务的变化可能会导致大量资本支出，或以其他方式增加我们的运营成本，并要求我们安装新的排放控制措施，获得与我们的温室气体排放相关的配额或缴纳税款，或管理和管理温室气体排放计划。

国际海事组织、欧盟、美国或我们开展业务的其他国家通过的任何气候控制立法或其他监管举措，或在国际层面为接替《京都议定书》或《巴黎协定》而通过的任何限制温室气体排放的条约，都可能要求我们进行大量支出，我们目前无法确定地预测这些支出。即使在没有气候控制立法的情况下，我们的业务也可能受到间接影响，以至于气候变化可能导致海平面变化或某些天气事件。

气候变化的不利后果，包括公众对气候变化对环境影响的日益关注，也可能对对我们的服务需求产生不利影响。例如，加强对温室气体的监管或其他与气候变化有关的担忧，可能会减少未来对煤炭的需求，煤炭是干散货船运载的主要货物之一。此外，气候变化的物理影响，包括天气模式变化、极端天气事件、海平面上升和水资源稀缺，可能会对我们的运营产生负面影响。气候变化的任何长期经济后果都可能对我们的业务产生重大的财务和运营不利影响，我们目前无法确切预测。

待定和未来的税法变化可能会给我们带来显着的额外税收。

待定和未来的税法变化可能会给我们带来显着的额外税收。例如，经济合作与发展组织（OECD）公布了一份“工作方案”，分为两大支柱。支柱一侧重于基于市场化概念而非历史上的“常设机构”概念在征税管辖区之间分配集团利润。支柱二，除其他外，引入了全球最低税。许多国家正在考虑实施经合组织15%的全球最低税，如果适用于我们，这可能会对我们产生重大影响。上述提议（在达成国际共识并通过实施法律的情况下）和其他未来可能的税收变化可能会对我们产生不利影响。任何要求我们缴纳更多税款的要求或立法都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们的运营可能会受到恶劣天气的不利影响，包括气候变化的影响。

热带风暴、飓风、台风和其他严重的海洋天气事件可能导致我们船只在计划停靠港口的运营暂停，并要求与计划航线发生重大偏差。此外，气候变化可能导致这些极端天气事件的发生频率和严重程度增加。因恶劣天气日益频繁而导致的港口关闭、船只改道、生产设施受损以及其他延误，可能会在不确定的时期内停止运营或装运，并对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

加强对环境、社会和治理事项的监管和审查可能会影响我们的业务、声誉和获得资本的机会。

除了财务业绩的重要性之外，越来越多的公司被评判为在各种环境、社会和治理问题上的表现，即ESG，这些问题被认为有助于公司业绩的长期可持续性。

各种各样的组织衡量企业在这类ESG主题上的表现，这些评估结果被广泛宣传。此外，投资于专门投资于在此类评估中表现出色的公司的基金越来越受欢迎，主要机构投资者公开强调了此类ESG措施对其投资决策的重要性。此类评估考虑的主题包括，除其他外，公司在气候变化和人权、道德和遵守法律方面的努力和影响，以及公司董事会在监督各种可持续性问题方面的作用。

鉴于投资者越来越关注ESG事项，不能确定我们会成功地管理这些问题，或者我们会成功地满足社会对我们适当角色的期望。我们在这方面的任何失败或被认为的失败都可能对我们的声誉和我们的业务、股价、财务状况或经营业绩产生重大不利影响，包括随着时间的推移我们业务的可持续性。

遵守ESG或气候变化规则以及未来采用的任何进一步的气候相关披露规则的成本可能很高，并可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

此外，我们可能会不时产生额外成本，并就某些ESG项目建立和公开宣布目标和承诺。虽然我们可能会不时创建和发布有关ESG事项的自愿披露，但此类自愿披露中的许多陈述是基于假设的预期和假设，这些预期和假设可能会或可能不会代表当前或实际的风险或事件或对预期风险或事件的预测，包括与之相关的成本。这种预期和假设必然是不确定的，并且可能容易出错或受到误解，因为所涉及的时间很长，而且在识别、衡量和报告许多ESG事项方面缺乏既定的单一方法。如果我们未能实现或不恰当地报告我们在实现环境目标和承诺方面取得的进展，市场参与者或监管机构由此产生的审查可能会对我们的声誉和获得资本产生不利影响。

我们的船只可能会停靠位于或可能在受到美国、欧盟或其他政府施加的限制或制裁的国家的港口，这可能会导致对我们的罚款或其他处罚，并可能对我们的业务和声誉产生不利影响。

我们的船只没有停靠位于当时受到美国政府全面制裁和禁运的国家或被美国政府或其他当局确定为恐怖主义国家赞助者的国家的港口；但是，我们的船只可能会根据我们的承租人的指示在未来不时停靠这些国家的港口，但须遵守任何适用的保险安排和事先批准（如果需要）。美国制裁和禁运法律法规的适用情况各不相同，因为它们并不都适用于相同的覆盖人员或禁止相同的活动，随着时间的推移，这类制裁和禁运法律法规可能会得到修订或加强。

我们认为，我们目前遵守了所有适用的制裁和禁运法律法规。为了保持合规，我们每天监测和审查我们船只的动向，并努力规定我们未来的全部或大部分租船合同包括禁止船只停靠现有美国禁运的港口的条款和贸易排除条款。此外，截至本协议日期，本公司及其附属公司均未与伊朗、叙利亚、朝鲜或古巴政府或这些国家政府控制的任何实体直接或间接订立或计划订立任何合同、协议或其他安排。

由于我们的业务性质以及上述制裁和禁运法律法规的演变性质，无法保证我们不会受到此类法律法规的影响或在未来任何时候都遵守适用的法律法规，特别是因为某些法律的范围可能不明确，并且可能会受到不断变化的解释。任何此类违规行为都可能导致罚款、处罚或其他制裁，这可能会严重影响我们进入美国资本市场和开展业务的能力，并可能导致一些投资者决定或被要求剥离其对我们的权益，或不投资于我们。未能遵守适用的法律法规可能会导致行政和民事处罚、刑事制裁，或暂停或终止我们的业务，进而可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。此外，某些机构投资者可能有投资政策或限制，阻止他们持有与美国政府认定为恐怖主义国家赞助者的国家有合同的公司的证券。这些投资者决定不投资或撤资我们的普通股，可能会对我们的普通股交易价格产生不利影响。此外，由于不涉及我们或我们船只的行动，我们的承租人可能违反适用的制裁和禁运法律法规，而这些违规行为可能反过来对我们的声誉产生负面影响。此外，如果我们从事某些其他活动，例如与不受这些国家政府控制的受美国制裁和禁运法律约束的国家的个人或实体签订租船合同，或根据与这些国家政府控制的国家或实体无关的第三方合同从事与这些国家相关的业务，我们的声誉和我们证券的市场可能会受到不利影响。

减少船舶空气污染的硫磺法规要求对船舶进行改装，并可能导致我们产生大量成本。

自2020年1月1日起，IMO规定要求船只遵守全球对船上所用燃料油中硫含量的上限为0.5%，低于此前的上限3.5%。船舶必须要么从排放物中去除硫，要么购买低硫含量的燃料，这可能会导致船东成本增加和补充投资。“船上使用的燃料油”的解释包括在主机、辅机、锅炉中使用。船东可通过以下方式遵守这一规定：（i）在船上使用0.5%硫燃料，这些燃料在世界各地都有，但成本更高；（ii）安装洗涤器以清洁废气；或（iii）将船只改装为液化天然气提供动力，由于缺乏供应网络和这一过程涉及的高成本，这可能不是一个可行的选择。都的我们的当前船只遵守燃烧低硫燃料（0.5%或0.1%）的规定。我们的非洗涤器容器或我们可能收购的任何非洗涤器容器遵守这些监管变化的成本可能很高，并可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。我们进一步制定了保障平稳过渡的船舶具体实施方案，为这类不配备洗涤器的船舶使用合规燃料。我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买一艘安装了洗涤器的船只。我们预计将在2025年5月至8月期间接收这艘船的交付。到期到2025年5月1日地中海成为0.1%硫排放控制区，或出于其他商业考虑，我们可能会考虑在其余船只或我们的一些船只上安装洗涤器，如果这种投资被认为是有益的话。持续合规的成本可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。见“第4项。关于公司的信息— B.业务概况—环境和其他法规—国际海事组织。”

我们受到环境法律和安全要求的监管和责任，这可能需要大量支出，并影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

我们的业务和我们船只的运营受到以国际公约、国家、州和地方法律法规为形式的政府监管的重大影响，这些法律法规在船只运营所在的司法管辖区以及在其注册的国家或地区生效，包括关于石油泄漏、向空气和水的排放、压载水管理以及危险物质和废物的处理和处置的法律法规。这些要求包括但不限于欧盟法规；美国1990年《油污法案》（OPA）；美国《综合环境应对措施》；1980年《赔偿和责任法案》（CERCLA）；美国《清洁空气法》（包括其1977年和1990年的修正案）或CAA；美国《清洁水法》（CWA）；美国2002年《海上运输安全法》（MTSA）；以及IMO的法规，其中包括但不限于1969年《油污损害民事责任国际公约》，不时修订和一般称为CLC；1973年《IMO国际防止船舶污染公约》，不时修订和一般称为MARPOL，包括在其下指定排放控制区或ECA；1974年《IMO国际海上人命安全公约》，不时修订和一般称为SOLAS；1966年《IMO国际载重线公约》，如不时修订和一般称为《LL公约》；《国际船用油污损害民事责任公约》，一般称为《船用油污公约》；《海事组织关于船舶安全操作和防止污染的国际管理守则》，一般称为《ISM守则》；《国际船舶压载水和沉积物控制和管理公约》，一般称为《BWM公约》；以及《国际船舶和港口设施安全守则》（ISPS）；以及适用的船旗国管理局制定的条例。

我们还可能产生额外成本，以实施和遵守其他现有和未来的监管义务，包括但不限于船舶燃料的0.5%硫上限、包括温室气体在内的空气排放、压载水的管理、维护和检查、制定和实施应急程序以及保险范围或我们处理污染事件能力的其他财务保证。这些成本可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。由于此类公约、法律和法规经常被修订，我们无法预测遵守此类公约、法律和法规的最终成本或其对我们的业务、经营成果、现金流和财务状况的影响。

环境要求还可能影响我们船只的转售价值或使用寿命，要求减少载货量和发动机动力输出、船舶改装、操作变更或限制，导致环境事项的保险范围减少，或导致某些管辖水域或港口被拒绝进入，或在某些港口被扣留。根据当地、国家和外国法律以及国际条约和公约，如果我们的船只释放石油或危险物质或与我们的运营有关，我们可能会承担重大责任，包括清理义务和自然资源损害。违反环境要求或根据环境要求承担责任可能会导致大量处罚、罚款和其他制裁，包括在某些情况下扣押或扣留我们的船只。

预计未来对船只的监管将变得更加严格，可能需要增加实施和合规成本和费用，甚至完全回收或出售某些船只。

有关压载水排放的规定可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

国际海事组织对压载水管理（BWM）系统实施了更新的指导方针，具体规定了允许从船只压载水中排放的最大活生物量，以及安装处理压载水和消除有害生物的船上系统（“压载水处理系统”或“BWTS”）所涉及的合规性。在美国水域航行的船舶必须采用符合美国海岸警卫队（USCG）规定的型式认可BWTS。《BWM公约》有关压载水记录簿形式的修正案于2025年2月1日生效。我们已在我们的船只上安装了经批准的BWTS，这符合更新的指南。尽管如此，尚不确定进一步的法规或准则是否要求我们承担合规成本，这可能会对我们的盈利能力产生重大影响。

此外，美国的法规目前正在发生变化。尽管2013年《船舶通用许可证》（VGP）计划和美国国家入侵物种法案（NISA）目前有效，以规范压载物排放、交换和安装，但2018年12月4日签署成为法律的《船舶附带排放法案》（VIDA）要求USCG制定有关压载水的实施、遵守和执行规定。它打算取代VGP计划，并简化联邦、州和地方对商船社区的拼凑要求。VIDA给了EPA两年时间来制定新的船只国家排放标准，USCG又给了两年时间来制定实施和执行这些标准的法规和最佳管理实践。2020年10月26日，美国环保署发布了《VIDA下的血管附带排放国家性能标准拟议规则制定通知》，并于2020年11月，举行了虚拟公开会议。2023年10月18日，美国环保署公布了《船舶附带排放国家性能标准补充通知》，其中分享了美国环保署从USCG收到的新压载水信息。2024年9月20日，美国环保署最终确定了长度为79英尺及更长的非娱乐船只附带排放方面的国家性能标准，并于2024年10月9日公布了船只附带排放国家性能标准。在公布的两年内，要求USCG制定相应的实施条例。在这些规定成为最终、有效和可执行之前，船只将继续遵守VGP2013要求和USCG压载水规定。美国多个州对船舶通用许可证增加了具体要求，包括提交意向通知或NOI，或保留许可授权和检查记录（“PARI”）表格以及提交年度报告。任何即将到来的规则变化都可能对我们的船只产生财务影响，并可能导致船只在出现合规问题时被禁止停靠美国。

增加检查程序、更严格的进出口管制以及新的安全法规可能会增加成本并扰乱我们的业务。

国际航运须在原籍国、目的地和转运点接受安全和海关检查及相关手续。自2001年9月11日事件以来，出现了各种旨在加强船只安全的举措，例如MTSA，这是美国海关总署发布的规定，要求在受美国管辖的水域作业的船只上以及在某些港口和设施上实施某些安全要求。此外，根据SOLAS公约，干散货船和我们计划运营的港口受ISPS守则的约束。虽然这些安全程序旨在保护港口和船只免受恐怖主义侵害，但它们可能导致扣押船只货物、延迟装货、卸货或转运以及对出口商或进口商征收关税、罚款或其他处罚，在某些情况下，还可能导致船只受到处罚。未来可能会对现有的安全程序进行修改，这可能会影响干散货行业。这些变化有可能对船只施加额外的财务和法律义务，并在某些情况下使某些类型货物的运输不经济或不切实际。这些额外成本可能会减少货物发运量，导致对船只的需求减少，并对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

远洋船舶上的海盗行为日益频繁，可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

海盗行为历来影响到世界各区域的远洋船只贸易，如红海、索马里沿海的亚丁湾、印度洋以及尼日利亚沿海的几内亚湾地区，这些地区近年来海盗事件有所增加。海上海盗事件不断发生，特别是在南海、印度洋、几内亚湾和马六甲海峡，干散货船特别容易受到此类攻击。海盗行为可能会对管理我们船只的船员造成伤害或危险。此外，如果海盗袭击发生在我们的船只部署的区域，被保险公司定性为“战争风险”区域，或者如果我们的船只部署在联合战争委员会“战争和打击”所列区域，则应支付的保险费可能会显着增加，而这种保险范围可能更难获得，如果有的话。此外，在这种情况下，机组人员和安保设备费用，包括雇用船上安全武装警卫可能产生的费用，可能会增加。此外，虽然我们认为，当船只被海盗扣押时，承租人仍需对租船付款承担责任，但承租人可能会对此提出异议并扣留租船租金，直到船只被释放。承租人还可能声称，被海盗扣押的船只在一定天数内没有“租用”，因此有权取消租船合同，我们会对这一说法提出异议。我们可能没有足够的保险来覆盖这些事件造成的损失，这可能对我们产生重大不利影响。此外，由于针对我们船只的海盗行为，或由于我们船只的成本增加或无法获得保险而导致的任何扣留劫持都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

如果我们的任何船只未能保持其等级认证或未能通过任何年度调查、中期调查或特别调查，或者如果任何预定等级调查花费的时间比预期的更长或更昂贵，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

每艘商船的船体和机械必须经其注册国授权的船级社认证。船级社根据船舶注册国的适用规则和条例以及《SOLAS公约》对船舶进行安全适航认证。

船舶必须经过年度、中期、专项检验。每艘船还被要求每隔30至36个月对其水下部件进行一次检查，这要么需要干坞，要么通过潜水调查、螺旋桨检查、尾轴轴承间隙、船体整体状况等被船级社视为满足，所有这些都在等级测量员在场的情况下进行验证。无论如何，每艘船只至少要每60个月干坞一次。如果任何船只不保持其等级或未通过检验，该船只将无法在港口之间运送货物，将无法就业和无法投保，这将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们的海员受到全行业集体谈判协议的覆盖，行业集团未能续签此类协议可能会扰乱我们的运营。

我们船上雇用的所有海员都被全行业的集体谈判协议所覆盖，这些协议在工资和劳动条件方面设定了最低标准。我们无法向您保证，这些协议将在必要时续签，或将防止劳资中断。任何劳资中断都可能扰乱我们的运营并损害我们的财务业绩。代表公司识别和承包海员的责任分配给Pavimar，公司不直接雇用任何海员。

海事索赔人可能会扣押或扣押我们的船只，这可能会中断我们的现金流。

船员、船舶的货物和服务供应商、货物托运人、贷款人和其他当事人可能有权就未清偿的债务、索赔或损害对船舶享有海事留置权。在许多法域，海事留置权持有人可以通过止赎程序扣押船只来强制执行其留置权。我们的一艘或多艘船只被扣押或扣押可能会中断我们的现金流，并需要我们支付大笔资金才能解除扣押，这将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

此外，在一些法域，例如南非，根据“姊妹船”赔偿责任理论，索赔人可以同时扣押受索赔人海事留置权约束的船只和任何“关联”船只，后者是同一船东拥有或控制的任何船只。索赔人可以尝试就与我们的另一艘船有关的索赔对我们的一艘船主张“姊妹船”责任。

各国政府可能会在战争或紧急时期征用我们的船只，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

政府可以申请所有权或租用我们的一艘或多艘船只。当政府控制一艘船只并成为船东时，就会发生所有权被征用的情况。此外，政府可以征用船只出租。当政府控制一艘船只并以规定的租船费率有效地成为租船人时，就会发生征租。通常，征用发生在战争或紧急时期。虽然我们有权在发生请购的情况下获得赔偿，但支付这种赔偿的金额和时间是不确定的。政府征用我们的船只可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

与我公司有关的风险

我们的经营历史有限，投资者可以据此评估我们的未来前景。

我们的经营历史有限，可以据此对我们的业务计划或业绩和前景进行评估。我们的业务和前景必须考虑到与新成立的业务相关的潜在问题、延误、不确定性和遇到的复杂情况。风险包括但不限于我们可能无法成功管理我们的船队，或者我们将无法升级和增强我们的船只以适应新的功能或规定以及扩展的服务。无法保证我们能够成功应对这些挑战，如果不成功，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们船舶的市场价值可能会下降，这可能会限制我们可以借入的资金数量，或触发违反我们的贷款协议和其他融资安排下的某些财务契约，我们可能会产生减值，或者，如果我们在船舶市场价值下降后出售船舶，则会产生亏损。

干散货船的市场价值历来表现出很大的波动性，并取决于若干因素，包括但不限于：

•	影响航运业的一般经济和市场状况，包括全球干货商品需求和供应的变化；

•	租船费率的现行水平；

•	来自其他航运公司的竞争；

•	船只的复杂程度和状况；

•

效率和技术的进步；

•	船只建造地、完工规格、后续改装和改进；

•

终身维修记录；

•

船舶供需情况；

•	船只的种类、大小、船龄；

•	即将交付的新造船数量；

•	订购和建造新船的成本；

•	世界船队报废或以其他方式移出的船舶数量；

•

船舶的报废价值；

•	可能限制船只使用寿命的政府、环境和其他法规的变化；

•	成本下降，使用其他运输方式增加；

•

二手船收购成本；

•	容器是否装有洗涤器；

•	全球经济或与大流行相关的危机；

•	买方获得融资和资本的能力；和

•	改装或改装现有船舶以应对船舶设计或设备的技术进步、适用的政府、环境或其他法规或标准的变化或其他方面的成本。

此外，随着船只老化，它们的价值通常会下降。如果我们船只的公平市场价值下降，我们可能无法为我们拥有或可能在未来产生的任何债务再融资，或获得额外资金。我们也可能不遵守融资安排中的某些契约，我们的贷方可能会加速我们的债务，要求我们将债务偿还到我们再次遵守这些契约的水平，或者取消他们的留置权。因此，我们可能被要求提供额外的证券或出售我们的全部或部分船只，我们继续开展业务的能力将受到损害。有关我们当前贷款协议的更多信息，请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动。”

此外，如果船只价值下降，我们可能不得不在财务报表中记录减值调整，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。此外，如果我们在船舶价格下跌时同时出售一艘或多艘船舶，则销售价格可能低于该船舶在我们合并财务报表上的账面价值，从而导致销售亏损或确认减值亏损，从而导致收益减少。

我们目前的船队由两艘船组成。对我们船只的可用性或运营的任何限制都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们目前的船队由两艘船组成。在我们确定并获得更多船只之前，我们将依赖这两艘船只获得我们所有的收入。如果我们的船只由于停租时间而无法产生收入，现有期租合同的终止加上无法以优惠条件或根本无法获得替代就业，或以其他方式，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能会受到重大不利影响。

新建项目面临可能导致延误的风险。

我们可能会就我们的船只收购战略订立新造船合同。新建建筑项目面临任何大型建筑项目所固有的延迟风险，其原因有很多，包括设备、材料或熟练劳动力短缺，订购的材料和设备交付或造船厂建设出现计划外延迟，设备未能达到质量或性能标准，设备供应商或造船厂遇到财务或运营困难，意外的实际或声称的变更单，无法获得所需的许可或批准，设计或工程变更，停工和其他劳资纠纷，恶劣的天气条件，以及任何其他不可抗力事件。船厂未能按时交付船舶，可能会导致船舶收入的延迟。任何此类故障或延误都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们可能无法为我们可能收购的任何船只获得融资或寻求其他商业机会。

我们不能保证我们将能够获得必要的融资，以收购我们可能以有吸引力的条件或根本没有收购的任何船只，特别是由于金融市场的波动。如果在需要时无法获得融资，或者只能在不利的条件下获得融资，我们可能无法履行我们的购买价款支付义务并完成收购此类船只以扩大我们的船队。如果我们未能履行我们在任何收购合同下的承诺，由于无法获得融资或其他原因，我们也可能会承担违约损害赔偿责任。任何这些情况或事件都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会在未来收购更多船只，如果这类船只未能按时交付或交付时存在重大缺陷，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们未来可能会通过收购船只大幅扩大我们的船队。延迟向我们交付任何船只、合同对应方根本未能交付船只或我们没有接收船只，都可能导致我们违反我们在收购合同或相关定期租船下的义务，并因违约而承担损害赔偿责任。如果过错在于合同对方，我们将有权获得赔偿，但这种赔偿的支付金额和时间是不确定的。此外，任何存在重大缺陷的船只的交付都可能产生类似的后果，尽管我们打算在购置前检查船只的状况，但无法保证我们将能够识别此类缺陷。我们过去没有收到，未来也不期望收到，我们收购的任何二手船只上的保修利益。任何这些情况或事件都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

巨额债务水平可能会限制我们获得额外融资和寻求其他商业机会的灵活性。

截至2024年12月31日大约$16.200万根据我们的贷款协议未偿还的债务。我们已经在我们的船只方面产生了债务，我们预计我们将在未来因收购更多船只而产生债务，尽管无法保证我们将成功地确定更多船只或获得此类债务融资。大量债务可能对我们产生重要影响，包括以下方面：

•	我们在必要时为营运资金、资本支出、收购或其他目的获得额外融资的能力可能会受到损害，或者可能无法以优惠条件获得此类融资，或者根本无法获得；

•	我们可能需要使用我们运营所得的大部分现金来支付我们的银行债务和融资负债的本金和利息，从而减少原本可用于运营的资金、未来的商业机会以及未来向我们的股东派发的任何股息；

•	我们的债务水平可能使我们比债务较少的竞争对手更容易受到竞争压力或业务或经济普遍下滑的影响；和

•	我们的债务水平可能会限制我们应对不断变化的商业和经济状况的灵活性。

我们为未来产生的任何债务提供服务的能力将取决于（其中包括）我们未来的财务和经营业绩，这将受到当前经济状况和金融、商业、监管和其他因素的影响，其中一些因素超出了我们的控制范围，以及适用的利率。如果我们船只的价值不足以作为我们贷款人的担保，或者如果我们的营业收入不足以偿还我们的债务，我们将被迫采取行动，例如减少或推迟我们的业务活动、收购、投资或资本支出、出售资产、重组或为我们的债务再融资，或寻求额外的股权资本。我们可能无法以令人满意的条件实施任何这些补救措施，或者根本无法实施。此外，债务和股票市场缺乏流动性可能会阻碍我们为未来产生的任何债务再融资或以优惠条件获得额外融资的能力，或者根本不会在未来。有关我们当前贷款协议的更多信息，请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动。”

我们的贷款协议包含限制性契约，可能会限制我们的流动性和公司活动，这可能会限制我们的运营灵活性。

我们的贷款协议包含契约和违约事件条款、财务契约、限制性契约和业绩要求，这可能会影响运营和财务灵活性。此类限制可能会影响，并在许多方面限制或禁止，除其他外，我们支付股息、产生额外债务、建立留置权、出售资产或从事合并或收购的能力。这些限制可能会限制我们计划或应对市场条件或满足特殊资本需求或以其他方式限制公司活动的能力。无法保证此类限制不会对我们为未来运营或资本需求提供资金的能力产生不利影响，并最终影响我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况。

由于这些限制，我们可能需要寻求我们的贷方的许可，以便从事一些公司行为。我们的贷款人的利益可能与我们不同，我们可能无法在需要时获得他们的许可。这可能会阻止我们采取我们认为符合我们最佳利益的行动，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

如果我们未能履行我们的付款和其他义务，包括我们的财务契约和任何安全保障要求，可能会导致我们的贷款协议项下的违约。同样，船只价值下降或不利的市场条件可能导致我们违反我们的财务契约或安全要求。如果发生我们无法补救的违约，我们的贷方可能会加速我们的债务，要求我们将债务偿还到我们再次遵守此类契约的水平，或者取消他们的留置权。因此，我们可能被要求提供额外的证券或出售我们的全部或部分船只，我们继续开展业务的能力将受到损害。

此外，我们未来的贷款协议可能包含交叉违约条款，据此，我们在贷款或融资协议下的违约以及任何贷方或融资交易对手拒绝授予或延长豁免可能会导致我们在其他贷款和融资协议下的债务加速。交叉违约条款意味着，如果我们对一笔贷款违约，那么我们将对包含交叉违约条款的其他贷款违约。

我们可能会试图根据我们的贷款协议和其他融资安排获得某些财务契约、付款义务以及违约事件的豁免、延期或修订。然而，不能保证我们这样做会成功。

有关我们当前贷款协议的更多信息，请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动。”

如果我们不能妥善管理我们的增长，我们可能无法成功地扩大我们的市场份额。

我们的船队目前由两艘船组成，未来我们可能会收购更多的船只。我们还就光船租入达成了最终协议，并可选择最终购买第三艘船，预计将在2025年5月至8月期间交付给我们。我们管理增长的能力将主要取决于我们以下方面的能力：

•	产生多余的现金流，这样我们就可以进行投资，而不会损害我们满足当前和可预见的营运资金需求的能力，包括偿债义务（如果有的话）；

•	为我们的运营提供资金和增长;

•	确定并获得合适的船只；

•	确定并完善企业收购或合资企业；

•	将任何收购的业务或船只，包括在我们目前不经营的部门经营的业务或船只，与我们现有的业务成功整合；

•	雇用、培训和留住合格的人员和船员，以管理和运营我们不断增长的业务和车队；和

•	扩大我们的客户群，包括在新领域。

通过收购发展任何业务都会带来许多风险，例如以可接受的条款或根本无法获得收购融资、未披露的负债和义务、难以获得额外的合格人员、管理与客户和供应商的关系以及将新收购的业务整合到现有基础设施中。我们可能无法成功执行我们的增长计划，我们可能会产生与此相关的大量额外费用和损失。

船舶老化以及购买和运营二手船舶，例如我们目前的船队，可能会导致竞争和运营成本增加，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们船队所有的船只都是二手船。我们在购买前对这些或其他二手船只的检查并没有向我们提供关于它们的状况以及任何所需或预期的维修费用的相同知识，如果这些船只是为我们建造并完全由我们运营的话，我们将拥有这些知识。我们过去没有收到，未来也不期望收到，我们收购的任何二手船只上的保修利益。

由于我们的船只或我们可能获得的其他船只年龄，由于设计、技术和工程方面的改进，包括遵守政府法规所需的改进，它们可能会变得燃油效率更低，维护成本更高，也不会像最近建造的船只那样先进。由承租人支付的货物保险费率也会随着船龄的增长而增加，这使得老旧的船只不太受承租人的欢迎，这可能会导致利用率降低，从而降低收入。

Rightship，是由力拓与必和必拓共同创立的验船服务，现已成为干散货航运行业的一项主要验船服务，它根据一到五星的等级对船只的适用性进行排名。有承运人可能不会租用Rightship审查过的少于三颗星的船只。因此，我们船舶的星级评级可能会恶化，这可能会影响其商业运营和盈利能力，并导致在获得租船方面遇到挑战。

此外，随着船舶剩余使用寿命的减少，市场条件可能无法证明为应对未来政府、环境和其他法规的变化而可能需要的实施和遵守费用是合理的。

除非我们保持现金储备用于更换船只，否则我们可能无法在我们船队的船只使用寿命到期时更换它们。我们估计，自船厂首次交付之日起，我们船只的使用寿命为25年。如果我们无法在我们的船只使用寿命到期时更换它们，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况将受到重大不利影响。为船只更换预留的任何准备金将无法用于其他现金需求或股息。

我们还面临着来自拥有更多现代化船只的公司的竞争，这些船只的设计比我们的船只更省油。来自技术更先进船只的竞争可能会对我们可获得的租船机会和我们将能够谈判的租船费率产生不利影响，从而对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响，同时也会显着降低我们船只的转售价值。

无法保证，随着我们的船只老化，市场条件将证明为应对未来政府、环境和其他法规的变化而可能需要的实施和合规费用是合理的，以使我们能够以盈利或完全盈利的方式运营，或者我们将能够在我们退役或出售我们老化的船只时为购置新船只提供资金。这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响.

SOFR的波动可能会影响我们的盈利能力、收益和现金流。

有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的提高，包括由于美联储加息和美联储最近为应对通胀上升而提高美国利率，将影响我们贷款协议下的应付利息金额，进而可能对我们的盈利能力、收益、现金流和支付股息的能力产生不利影响。如果SOFR的表现不同于预期，或者如果我们的贷方坚持采用不同的参考利率来取代SOFR，这可能会增加我们的借贷成本（以及反映交易的管理成本），这将对我们的盈利能力、收益和现金流产生不利影响。替代参考利率可能会以类似的方式表现，或在我们未来的债务方面具有其他不利或优势，未来向SOFR或其他替代参考利率的过渡可能会对我们产生重大不利影响。为了管理任何未来的利率波动风险敞口，我们可能会不时使用利率衍生品来有效固定任何浮动利率债务。然而，不能保证使用这些衍生工具，如果有的话，可以有效地保护我们免受不利的利率变动的影响。

我们当前或未来的交易对手未能履行其在我们当前或未来合同下的义务，包括任何租船协议，可能会导致我们蒙受损失或以其他方式对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们已订立和计划订立各种合同，包括与客户的租船合同、船舶管理协议和其他协议，这使我们面临交易对手风险。我们的每一当前或未来交易对手履行其与我们签订的此类合同项下义务的能力和意愿将取决于我们无法控制的若干因素，其中可能包括（其中包括）一般经济状况、干散货航运行业和我们的交易对手经营所在行业的状况、交易对手的整体财务状况以及干散货商品的供需情况。

不时地，这些交易对手可能占我们租船活动和收入的很大一部分。目前，我们的两艘船都受雇于一家国际贸易集团，我们的所有收入都依赖于一家租船公司。我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘船，为此，我们还与一家信誉良好的干散货运营商签订了定期雇佣合同。我们预计将在2025年5月至8月期间接收这艘船，并在此后立即将其交付给承租人。在充满挑战的市场条件下，租船人可能会违约或试图重新谈判其在租船协议下的义务，或未能支付租船租金。如果承租人未能履行其对我们的义务，可能很难以优惠条件或根本无法获得替代就业。如果租船人未能履行其对我们的义务或试图重新谈判我们的租船协议，我们可能会遭受重大损失，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

船员成本上升可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

机组费用预计将是我们的一笔重大开支。近期，由于全球航运船队规模增加，对高技能和合格船员的供应有限和需求增加，对船员成本形成了上行压力。船员成本增加加上持续的通胀环境可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们和Pavimar可能无法吸引和留住航运业的关键管理人员和其他员工，这可能会对我们管理的有效性产生负面影响。

我们的成功将在很大程度上取决于我们管理团队的能力和努力，包括我们招聘和留住管理团队关键成员和其他合适员工的能力。任何这些个人的损失可能会对我们的业务前景和财务状况产生不利影响。难以吸引和留住人员可能会对我们的管理有效性和声誉产生不利影响，并对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

随着我们扩大业务，我们可能难以改善我们的运营和财务系统，以及为我们的船只确保合适的员工和船员。

如果我们扩大机队规模，我们目前的运营和财务系统可能不够用，我们改进这些系统的尝试可能是无效的。此外，我们将需要接触到合适的额外海员和岸上行政和管理人员。我们无法保证，如果以及随着我们扩大船队，我们将能够直接或间接地通过Pavimar和船员代理获得足够的人力资源，因此，我们可能无法为我们的运营和船只配备足够的人员。如果我们在扩大机队时无法发展和维持有效的运营和财务系统，或无法接触到合适的员工，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能会受到不利影响，我们的扩张可能会受到阻碍。

我们的船只可能会受到损害，我们可能会面临意想不到的维修费用，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

远洋船舶的作业具有固有风险，包括因海洋灾害、恶劣天气等天灾、机械故障、搁浅、火灾、爆炸碰撞、人为失误、战争、恐怖主义、海盗、劳工罢工、抵制等类似情况或事件导致船舶或其货物受损或丢失的风险。

如果我们的船只受到损害，它们可能需要在干坞设施进行维修。修复的时间和成本是不可预测的，可能是巨大的。我们可能要支付我们的保险没有全额支付的修理费。我们的船只正在维修和重新定位时的收益损失，以及这些维修的实际成本和任何重新定位成本，将减少我们的收益。此外，干坞设施的空间有时是有限的，并不是所有的干坞设施都位于便利的位置。我们可能无法在合适的干坞设施找到空间，被迫前往不方便位于我们船只位置的干坞设施。当这些船只被迫等待空间或前往更远的干坞设施，或两者兼而有之时，收入的损失将减少我们的收入。欲了解更多信息，请参阅“—与运营远洋船舶相关的风险可能会影响我们的业务和声誉，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。”此外，我们可能没有足以涵盖所有或任何这些费用或损失的保险，并且可能需要支付我们的保险未涵盖的维修费用。

我们在有限的金融机构保持现金，这将使我们面临信用风险。

我们将大部分现金存放在一家德国金融机构，该机构也是自愿存款保护计划的成员，在该机构发生违约时提供更高的保险范围。未来，我们打算在金融机构和地区之间分散我们的现金持有，可能包括位于希腊的机构。位于希腊的金融机构可能是国际银行或希腊金融机构的子公司。尽管与主权债务危机有关的担忧已基本缓解，希腊也已摆脱救助计划，但银行独立的财政实力和该国多年债务危机的遗留问题继续造成不确定的经济前景。

通常，在希腊或其他地方的金融机构发生违约时，只有一部分现金余额被保险覆盖。几家银行，包括美国和瑞士的银行，最近因为这种违约风险而受到特别解决程序或出售。如果金融机构发生这种违约，我们可能会损失我们存放在该金融机构的部分或全部现金。

此外，如果我们的任何金融机构不允许我们在我们想要的时间和金额内提取资金，我们可能无法及时遵守合同中的合同规定，这可能对我们的声誉、业务、经营成果、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们是一家控股公司，我们依赖于我们的子公司向我们分配资金的能力，以履行我们的财务义务或支付股息。

我们是一家控股公司，我们的子公司，全部由我们直接或间接全资拥有，进行我们的所有业务并拥有我们所有的经营资产，即我们的船只。除全资附属公司的股权外，我们并无任何重大资产。我们预计，我们未来收购的任何船只将由我们直接或间接拥有的子公司拥有。因此，我们履行财务义务和支付股息的能力（如果有的话）取决于我们的子公司及其向我们分配资金的能力。

除了收益、财务状况、现金需求和可用性之外，子公司向我们进行分配的能力可能会受到我们的贷款协议或其他融资安排中的契约、第三方（包括债权人）的索赔或其他行动以及其注册国法律的影响。如果我们无法从我们的子公司获得资金，我们可能无法履行我们的财务义务，因此，我们的董事会可能会行使其酌处权，不宣派或支付任何股息。

在竞争激烈的国际航运业，我们可能无法与新进入者或拥有更多资源的老牌公司竞争租船合同，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们在一个资本密集且高度分散的竞争激烈的市场中运营。竞争主要来自其他独立和国有的干散货船船东，其中一些人可能拥有比我们大得多的资源。干散货海运竞争激烈，取决于船只的价格、位置、大小、船龄、状况，以及船只及其经营者对承租人的接受程度。部分由于市场高度分散，拥有更多资源的竞争对手可以进入干散货航运行业，通过合并或收购运营更大的船队，并且可能能够提供比我们能够提供的更低的租船费率和更高质量的船只。尽管我们认为没有任何一个竞争对手或卡特尔在我们竞争的市场中具有支配地位或影响力，但我们意识到某些竞争对手可能能够比我们更多地为其活动投入财政和其他资源，从而对我们造成重大的竞争威胁。我们不能保证我们将继续成功地与竞争对手竞争，或者这些因素不会侵蚀我们未来的竞争地位。

由于我们缺乏船队多元化，海运干散货航运行业的不利发展可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务目前依赖于干散货商品的运输，我们的船队目前完全由干散货船组成。我们目前缺乏多元化可能使我们容易受到海运干散货航运业不利发展的影响，尤其是对我们船只的需求，这将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生比如果我们保持更多样化的资产或业务线更大的影响。

我们可能会受到诉讼，如果不能以有利于我们的方式解决并且没有充分投保，可能会对我们产生重大不利影响。

我们可能会时不时地涉及到各种诉讼事项。这些事项可能包括（其中包括）合同纠纷、人身伤害索赔、环境索赔或诉讼、货物相关索赔、政府对税收或关税的索赔以及我们在日常业务过程中产生的其他诉讼。虽然我们打算大力捍卫这些事项，但我们无法肯定地预测任何索赔或其他诉讼事项的结果或影响。任何诉讼的最终结果或解决这些诉讼的潜在成本可能对我们产生重大不利影响。保险可能并非在所有情况下都适用或充分，或保险人可能无法保持偿付能力，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响.

航运业存在固有的经营风险，我们的保险可能无法充分覆盖。此外，由于我们通过保护和赔偿协会获得了我们的一些保险，我们可能不仅根据我们自己的索赔记录，而且还根据这些保护和赔偿协会的所有其他成员的索赔记录，追溯受到催缴或保费金额的约束。

我们为我们的船队购买保险，以抵御船舶所有人和运营商通常投保的风险。我们目前的保险包括船体和机械保险、战争风险保险、运费、滞期费以及国防保险和保护和赔偿保险（其中包括环境损害和污染保险）。我们预计不会为我们的船只投保租金损失保险，该保险涵盖因失去使用船只而导致的业务中断，但我们的船只过境或停靠在高风险区域的情况除外。

我们可能没有为所有风险提供充分的保险，或者我们的保险公司可能不会支付特定的索赔。即使我们的保险范围足以覆盖我们的损失，我们也可能无法在发生损失时及时获得替换船只。此外，在未来，我们可能无法以合理的费率为我们的车队获得足够的保险。我们的保险单还包含免赔额、限制和除外责任，尽管我们认为这是航运业的标准，但可能会增加我们的成本。如果我们的保险不足以覆盖可能出现的索赔，该缺陷可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们将来可能会被追溯性地追缴或保费，其金额不仅基于我们自己的索赔记录，还基于保护和赔偿协会的所有其他成员的索赔记录，我们通过这些协会获得侵权责任的赔偿保险范围，包括与污染相关的责任。我们支付此类电话可能会在未来给我们带来重大开支。

不遵守1977年美国《反海外腐败法》或《反海外腐败法》、《英国反贿赂法》或其他类似法律可能会导致罚款、刑事处罚，并对我们的声誉和业务产生不利影响。

我们在世界各地开展业务，包括有腐败名声的国家。根据《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》以及其他司法管辖区的其他类似法律，我们可能会面临风险，这些法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务而向政府官员支付、提供或授权不当付款。我们致力于按照适用的反腐败法律开展业务。然而，我们面临的风险是，我们、我们的关联实体或我们或他们各自的高级职员、董事、雇员和代理人可能会采取被确定为违反此类反腐败法律的行动，包括《反腐败公约》。任何此类违规行为都可能导致巨额罚款、制裁、民事和/或刑事处罚，以及在某些司法管辖区的业务缩减，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。我们在相关司法管辖区的客户可能会寻求施加处罚或采取其他不利于我们利益的行动。此外，实际或被指控的违规行为可能会损害我们的声誉和开展业务的能力。此外，发现、调查和解决实际或涉嫌的违规行为代价高昂，可能会消耗我们管理层的大量时间和注意力。

我们可能被归类为被动的外国投资公司，这可能会对我们普通股的美国持有者造成不利的美国联邦所得税后果。

外国公司将被视为“被动外国投资公司”（PFIC），就美国联邦所得税而言，如果（1）其在任何纳税年度的至少75%的总收入由某些类型的“被动收入”组成，或（2）公司资产平均价值的至少50%产生或持有用于生产这些类型的“被动收入”。就这些测试而言，“被动收入”包括股息、利息、出售或交换投资财产的收益，以及从非关联方收到的与积极开展贸易或业务有关的租金和特许权使用费以外的租金和特许权使用费。就这些测试而言，来自服务绩效的收入不构成“被动收入”。PFIC的美国股东在PFIC获得的收入、他们从PFIC获得的分配以及他们通过出售或以其他方式处置其在PFIC中的股份而获得的收益（如果有的话）方面受到不利的美国联邦所得税制度的约束。

根据我们当前和预期的运营方法，我们不认为我们应该成为2024年纳税年度的PFIC，并且我们预计不会在2025年或任何未来的纳税年度成为PFIC。在这方面，我们打算将我们来自定期租船的毛收入视为主动服务收入，而不是租金收入。因此，我们从定期租船活动中获得的收入不应构成“被动收入”，我们拥有和经营的与该收入的产生相关的资产不应构成被动资产。有大量法律权威支持这一立场，包括判例法和美国国税局（IRS）关于将来自定期租船和航次租船的收入定性为其他税收目的的服务收入的声明。然而，需要注意的是，也有权威将期租收入定性为租金收入，而不是用于其他税收目的的服务收入。因此，无法保证IRS或法院会接受这一立场，IRS或法院可能会认定我们是PFIC的风险。此外，无法保证，如果我们的业务的性质和范围发生变化，我们将不会构成任何未来纳税年度的PFIC。

如果美国国税局发现我们是或曾经是任何纳税年度的PFIC，我们的美国股东将面临不利的美国联邦所得税后果和某些信息报告要求。根据PFIC规则，除非这些股东根据经修订的1986年《美国国内税收法典》或《法典》（该选举本身可能对这些股东产生不利影响）进行选举，否则这些股东将有责任按照当时的普通收入所得税税率加上超额分配的利息以及处置其普通股的任何收益缴纳美国联邦所得税，就好像超额分配或收益已在股东持有普通股期间按比例确认一样。见“第10项。附加信息— E.税收—美国联邦所得税后果—美国持有者的美国联邦所得税—被动外国投资公司规则”，以更全面地讨论如果我们被视为PFIC，美国联邦所得税对美国股东的后果。

我们可能要为美国来源的收入缴税，这会降低我们的盈利能力。

根据《守则》，船舶拥有或租船公司（例如我们和我们的子公司）的50%的总航运收入，可归因于在美国开始或结束的运输，但不包括某些美国领土和属地，或“美国来源的总航运收入”，可被征收4%的美国联邦所得税，不得扣除，除非该公司有资格根据《守则》第883条和据此颁布的适用的财政部条例免税。

我们打算采取的立场是，我们有资格在2024年纳税年度获得美国联邦所得税申报表目的的这一法定免税。然而，有一些事实情况可能会导致我们在未来的任何纳税年度失去这项免税优惠，从而对我们的美国来源航运收入征收美国联邦所得税。由于所涉问题的事实性质，我们的免税地位不能有任何保证。如果我们或我们的子公司没有资格根据第883条获得豁免，我们或我们的子公司将被征收4%的美国联邦所得税，这些公司获得的任何航运收入的50%可归属于往返美国的货物运输。这笔税收是一种成本，如果不偿还，会对我们的盈利能力产生负面影响。请参阅“第10项”中对所有权测试的描述，这些测试必须满足才有资格根据《守则》第883条获得豁免。附加信息— E.税收—美国联邦所得税后果—营业收入免征美国联邦所得税。”

我们可能需要在我们或我们的子公司注册成立或运营的司法管辖区缴纳税款。

除了本文讨论的税务后果外，我们可能需要在我们或我们的子公司注册成立或开展活动的一个或多个其他司法管辖区缴纳税款。对我们的运营或我们的子公司的运营征收的任何此类税款的金额可能是重大的，并可能对我们的盈利能力产生不利影响。

我们是一家“外国私人发行人”，这可能会降低我们的普通股对一些投资者的吸引力，或者以其他方式损害我们的股价。

我们是一家“外国私人发行人”，这一术语在《证券法》第405条中定义。作为“外国私人发行人”，我们披露的信息的监管规则与根据《交易法》监管美国公司的规则不同。我们没有被要求在表格10-Q上提交季度报告，或在表格8-K上提供当前报告，披露发生后四天内的重大事件。此外，我们的高级管理人员和董事在购买和出售我们的证券方面不受《交易法》第16条和相关规则的报告和“短期”利润回收条款的约束。我们对《交易法》第16条有关内部人士出售普通股的规则的豁免意味着，与受《交易法》约束的美国公司股东相比，您在这方面的数据将更少。此外，我们不受代理规则的约束，我们分发的代理声明将不会受到委员会的审查。因此，与非外国私人发行人的其他美国上市公司相比，有关我们的公开信息可能更少。这些因素可能会降低我们的普通股对一些投资者的吸引力，或以其他方式损害我们的股价。

我们的公司治理实践符合马绍尔群岛共和国的法律，且不受其禁止，因此我们有权获得某些纳斯达克公司治理标准的豁免。因此，您可能无法获得为受制于所有纳斯达克公司治理要求的公司股东提供的相同保护。

我公司的公司治理实践符合马绍尔群岛共和国法律，不受其禁止。因此，除了有关披露持续经营审计选择权、提交上市协议、就重大不符合纳斯达克公司治理惯例的通知以及审计委员会和正式书面审计委员会章程的设立和组成等要求外，我们不受纳斯达克的许多公司治理惯例的约束。就我们依赖这些或其他豁免的程度而言，您可能无法为受所有纳斯达克公司治理要求约束的公司股东提供相同的保护。

我们可能会在中国开展业务，那里的法律制度尚未完全发展，存在固有的不确定性，可能会限制我们可获得的法律保护。

有时，我们的船只可能会租给中国客户，或者根据我们的承租人的指示，我们的船只和我们可能收购的其他船只可能会停靠中国港口。此类租船和航次可能受制于中国的法规，这些法规可能要求我们承担新的或额外的合规或其他行政成本，并可能要求我们向中国政府支付新的税款或其他费用。中国适用的法律法规可能没有得到很好的宣传，可能在我们或我们的承租人成为受其约束之前不为我们或我们的承租人所知，并且这些法律法规的实施可能不一致。中国法律法规的变化，包括与税务事项有关的变化，或地方当局实施这些法律法规的变化，可能会影响我们的船只和我们在租给中国客户时可能获得的其他船只，以及我们的船只和我们可能获得的停靠中国港口的其他船只，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

不断变化的法律和不断变化的报告要求可能会对我们的业务产生不利影响。

与报告要求相关的不断变化的法律、法规和标准，包括与收集、使用、保留、安全、处理和转移有关我们客户和员工的个人身份信息有关的欧盟通用数据保护条例或GDPR，可能会为我们创造额外的合规要求。为保持公司治理和公开披露的高标准，我们已投资并将继续投资合理必要的资源，以遵守不断发展的标准。

GDPR扩大了个人隐私法的范围，以保护欧盟公民的权利，并要求各组织在72小时内报告数据泄露事件，并受更严格的规则约束，以获得个人对如何使用其数据的同意。尽管我们通常是一家为其他业务服务的企业，但我们仍然处理和获取与个人有关的某些个人信息，任何不遵守GDPR或其他数据隐私法的行为都可能使我们面临巨额罚款或其他监管索赔、处罚、判决和负面宣传，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

网络攻击可能会严重扰乱我们的业务。

我们在业务的运营和管理中依赖信息技术系统和网络。信息系统很容易受到计算机黑客和网络恐怖分子的安全破坏。我们船只的安全和保障以及我们的业务运营可能成为试图破坏或破坏我们的信息技术系统和网络或窃取数据的个人或团体的目标。我们依靠行业公认的安全措施和技术来安全地维护保存在我们信息系统中的机密和专有信息，包括代表我们保存在Pavimar信息系统中的信息。然而，这些措施和技术可能无法充分防止网络安全漏洞、犯罪分子访问、捕获或更改信息、暴露或利用潜在的安全漏洞、安装恶意软件或勒索软件、破坏行为、计算机病毒以及放错地方的数据或数据丢失。任何此类攻击，包括由于垃圾邮件、有针对性的网络钓鱼类型电子邮件和勒索软件攻击，或我们的信息技术系统的其他破坏或重大中断或故障，都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，信息系统不可用或这些系统因任何原因无法按预期运行可能会扰乱我们的业务，并导致业绩下降和运营成本增加，从而使我们的业务和经营业绩受到影响。

此外，IMO海事安全委员会和美国机构最近的行动表明，海运业的网络安全法规可能会在不久的将来进一步发展，以试图打击网络安全威胁。网络威胁性质的任何变化都可能要求我们采取额外的程序来监测网络安全，这可能需要额外的费用和/或资本支出。网络攻击还可能导致诉讼、罚款或其他补救行动，加强监管审查，并削弱客户信心。此外，我们的补救努力可能不会成功，我们可能没有足够的保险来承保任何相关损失。此外，俄乌战争还伴随着针对乌克兰政府和该地区其他国家的网络攻击。这些攻击可能会对全球范围内更多的关键基础设施和金融机构产生连带影响，从而可能对我们的运营产生不利影响。目前很难评估这种威胁的可能性和任何潜在影响。

2023年7月，SEC通过规则，要求强制披露重大网络安全事件，以及网络安全治理和风险管理实践。未披露可能会导致SEC实施禁令、罚款和其他处罚。遵守这些义务可能会导致我们产生大量成本，并可能增加围绕任何网络安全事件的负面宣传。

将毒品或其他违禁品走私到我们的船只上可能会导致政府对我们提出索赔。

我们的船只可能会停靠南美洲的港口和其他走私分子企图在船上藏匿毒品和其他违禁品的地区，无论船员是否知情。在一些司法管辖区，用于运输非法药物的船只可能会被这些司法管辖区的政府没收。如果我们的船只被发现有违禁品，无论是在我们的船只内部还是附着在我们的船体上，无论我们的任何船员是否知情，我们都可能面临声誉损害以及政府或其他监管索赔或处罚，这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们业务的国际性可能使任何潜在破产程序的结果难以预测。

马绍尔群岛通过了一项实施《联合国国内贸易法委员会（UNCITRAL）跨境破产示范法》的法案，即《示范法》。通过《示范法》旨在实施处理跨境破产程序相关问题的有效机制，并鼓励法域之间的合作与协调。值得注意的是，《示范法》没有改变任何法域的实质性破产法，也没有在马绍尔群岛创建破产法。相反，该法案允许马绍尔群岛承认外国破产程序，规定外国债权人可以在马绍尔群岛诉诸法院，并与外国法院合作。因此，如果发生涉及我们或我们的子公司之一的任何破产、无力偿债或类似程序，可以适用美国以外的破产法。我们在美国的业务有限。如果我们根据美国破产法成为债务人，美国的破产法院可能会寻求对我们所有的资产主张管辖权，无论位于何处，包括位于其他国家的财产。然而，无法保证我们将成为美国的债务人，或美国破产法院将有权或接受对此类破产案件的管辖权，或对我们和我们的业务具有管辖权的其他国家的法院将承认美国破产法院的管辖权，如果任何其他破产法院将确定它具有管辖权。

我们在马绍尔群岛共和国注册成立，该国没有完善的公司法体系，这可能会对股东保护其利益的能力产生负面影响。

我们的公司事务受我们经修订和重述的公司章程、经修订和重述的章程以及《马绍尔群岛商业公司法》或《BCA》管辖。BCA的条款类似于美国多个州的公司法条款。然而，马绍尔群岛共和国很少有司法案件解释《BCA》。根据马绍尔群岛共和国法律，董事的权利和信托责任没有像某些美国司法管辖区现行法规或司法先例规定的董事权利和信托责任那样明确。股东权利也可能不同。虽然BCA确实具体纳入了特拉华州和其他立法条款基本相似的州的非成文法或司法判例法，但面对管理层、董事或控股股东的行动，股东可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更难保护自己的利益。

此外，马绍尔群岛共和国没有关于破产的法律规定，也没有关于破产程序的一般法定机制。因此，在未来发生无力偿债或破产的情况下，我们的股东和债权人在任何此类无力偿债或破产后，可能会遇到他们的债权追偿能力延迟的情况。此外，如果发生涉及我们或我们的任何子公司的任何破产、无力偿债、清算、解散、重组或类似程序，可以适用美国以外的破产法。

作为一家马绍尔群岛公司，在希腊设有主要行政办公室，并在马绍尔群岛共和国设有子公司，我们的运营可能会受到经济实质要求的约束。

2019年3月，欧盟理事会（简称理事会）公布了一份出于税收目的的“非合作司法管辖区”清单，即2019年的结论。在2019年的结论中，马绍尔群岛共和国等因未能在商定的最后期限前履行此前向欧盟作出的某些承诺而被欧盟列入不合作司法管辖区名单。然而，理事会于2019年10月宣布将马绍尔群岛共和国从不合作管辖名单中删除。2023年2月，马绍尔群岛共和国再次被列入不合作管辖名单等。2023年10月，马绍尔群岛共和国再次被从不合作管辖名单中删除。欧盟成员国已经商定了一套措施，它们可以选择对所列国家适用这些措施，其中包括，除其他外，增加监测和审计、预扣税款和不可扣除的费用。欧盟委员会表示，将继续支持成员国努力制定一种更协调的方式来应对所列国家的制裁。欧盟立法禁止某些欧盟资金通过非合作司法管辖区的实体进行疏导或转运。

我们是一家马绍尔群岛公司，在希腊设有主要执行办公室。我们的子公司组织在马绍尔群岛共和国。马绍尔群岛颁布了有关（其中包括）航运业务活动的经济实质规定，我们有义务遵守这些规定。马绍尔群岛经济实质规定要求开展特定活动的某些实体遵守一项由三部分组成的经济实质测试，据此，该实体必须证明其（i）在马绍尔群岛就该相关活动进行指导和管理，（ii）在马绍尔群岛就该相关活动开展核心创收活动（尽管监管机构正在理解和承认，航运公司的创收活动一般将发生在国际水域），（iii）考虑到在马绍尔群岛开展的相关活动的水平，（a）在马绍尔群岛有足够的支出，（b）在马绍尔群岛有足够的实际存在，以及（c）在马绍尔群岛有足够数量的合格雇员。

如果我们未能遵守此类法规或任何其他司法管辖区适用于我们的任何类似法律规定的义务，我们可能会受到经济处罚，并自发向外国税务官员披露信息，或涉及马绍尔群岛经济实质要求、撤销组建文件和解散适用的不合规的马绍尔群岛实体，或被从公司登记册中删除。上述任何情况都可能对我们的业务造成干扰，并可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。因此，任何影响我们的经济实质法规的实施或变更都可能增加在这些司法管辖区开展业务的复杂性和成本，从而可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

我们不知道（i）欧盟是否会再次将马绍尔群岛共和国列入不合作管辖名单，（ii）如果马绍尔群岛共和国应该重新列入不合作管辖名单，它可能会采取什么行动（如果有的话）将自己从这份名单中删除，（iii）欧盟将以多快的速度对马绍尔群岛共和国立法或法规的任何变化作出反应，或（iv）当我们或我们的任何子公司在一段时间内仍作为根据上市国家法律组织和存在的实体时，如果这些司法管辖区被列入非合作司法管辖区名单，欧盟银行或其他交易对手将如何反应。欧盟不合作司法管辖区清单的影响，以及我们不遵守适用国家为实现从清单中移除而通过的任何立法，包括经济实质法规，可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们修订和重述的公司章程包括针对我们与股东之间的某些争议的法院选择条款，这可能会限制我们的股东’为与我们或我们的董事、管理人员或员工的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们经修订和重述的公司章程规定，除非我们书面同意选择替代诉讼地，（a）在法律允许的最大范围内，马绍尔群岛共和国高等法院应是任何内部公司索赔、公司内部索赔或受内部事务原则管辖的索赔的唯一和排他性诉讼地，包括（i）代表公司提起的任何派生诉讼或程序，（ii）声称任何董事、高级职员、雇员所欠的违反信托义务的索赔的任何诉讼，或公司股东向公司或公司股东，以及（iii）根据BCA或我们经修订和重述的公司章程或经修订和重述的章程的任何条款提出索赔的任何诉讼，以及（b）美国纽约南区地区法院（或者，如果该法院对此种索赔没有管辖权，美国任何其他联邦地区法院）应是根据《公约》提出的所有索赔的唯一和排他性法院经修订的《1934年证券交易法》（《交易法》）或经修订的《1933年证券法》（《证券法》）视情况而定，以及根据其颁布的任何规则或条例，但根据适用的《证券法》或《交易法》并在上述（a）条生效后，此类债权将受联邦或州管辖。因此，在法律允许的最大范围内，我们选择马绍尔群岛共和国高等法院作为指控违反《交易法》或《证券法》的任何派生诉讼的专属法院.尽管我们的法院地选择条款不应解除我们遵守联邦证券法及其下的规则和条例的法定义务，并且我们的股东不被视为放弃我们遵守适用的此类法律、规则和条例，但我们的法院地选择条款可能会限制股东在其认为有利于与我们或我们的董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，并可能会增加与此类诉讼相关的成本，这可能会阻止与此类索赔相关的诉讼。另见“—如果发现无法执行，我们可能无法实现拥有法院地选择条款的预期收益。”

如果发现有法院地选择条款无法执行，我们可能无法实现预期的好处。

《证券法》第22条为联邦法院和州法院对为执行《证券法》及其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼建立了并行管辖权，《交易法》第27条对为执行《交易法》及其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼建立了专属联邦管辖权。

我们经修订和重述的公司章程包括一项法院地选择条款，该条款规定，除非我们书面同意另一法院地，在法律允许的最大范围内，马绍尔群岛共和国高等法院应是任何内部公司索赔、公司内部索赔或受内部事务原则管辖的索赔的唯一和排他性法院地，包括（其中包括）代表公司提起的任何派生诉讼或程序，并且在符合上述规定的情况下，美国纽约南区地方法院（或，如果此类法院对此类索赔没有管辖权，则美国任何其他联邦地区法院）应是根据《证券法》或《交易法》产生的所有索赔的唯一和排他性法院，前提是此类索赔将根据《证券法》或《交易法》（如适用）受联邦或州管辖。因此，在法律允许的最大范围内，我们选择马绍尔群岛共和国高等法院作为任何指控违反《证券法》或《交易法》的派生诉讼的专属法院。其他公司的管理文件中类似的法院地选择条款的可执行性在法律诉讼中受到质疑，并且有可能就任何诉讼而言，法院可能会发现我们经修订和重述的公司章程中包含的法院地选择条款在此类诉讼中不适用或不可执行（全部或部分）。例如，关于根据《交易法》产生的派生诉讼，美国联邦上诉法院之间目前存在分歧（第七和第九巡回上诉法院之间的巡回分裂），即要求在联邦法院以外的特定法院提起派生诉讼的法院地选择条款在某些情况下是否会违反《交易法》第27条。此次巡回拆分遵循了一系列案例，这些案例分析了衍生证券法和交易法债权背景下的法院地选择条款的可执行性。因此，对于根据《证券法》或《交易法》产生的此类索赔，我们经修订和重述的公司章程条款为某些类型的索赔选择马绍尔群岛法院地的适用性可能受到限制，因此，在某些此类情况下，我们的法院地选择条款的效果可能不确定。因此，我们可能会被要求在多个司法管辖区就索赔提起诉讼，在其他司法管辖区解决此类诉讼会产生额外费用，或者无法获得我们期望我们的法院选择条款提供的好处，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响.

投资者可能无法向美国送达诉讼程序或执行美国对我们的判决。

我们和我们所有的子公司都在美国以外的司法管辖区注册成立，我们和我们子公司的几乎所有资产都位于美国以外的地区。此外，我们的董事和管理人员是非美国居民，这些非居民的全部或大部分资产位于美国境外。因此，美国投资者可能很难或不可能在美国境内向我们、我们的子公司或我们的董事和高级管理人员送达诉讼程序，或在美国法院执行针对我们的民事责任判决。此外，您不应假设我们或我们的子公司注册成立的国家或我们的资产或我们的子公司的资产所在国家的法院（1）将执行根据适用的美国联邦和州证券法的民事责任条款在针对我们或我们的子公司的诉讼中获得的美国法院的判决，或（2）将在最初的诉讼中根据这些法律对我们或我们的子公司强制执行责任。

我们是一家“新兴成长型公司”，我们无法确定适用于新兴成长型公司的减少的披露要求是否会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

我们是《就业法案》中定义的“新兴成长型公司”，我们可能会利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求的某些豁免。虽然我们选择利用部分减少的报告义务，但我们正在选择“退出”与豁免新的或修订的财务会计准则有关的延长过渡期。我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力降低，因为我们可能依赖这些豁免。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股可能会出现一个不太活跃的交易市场，我们的股价可能会更加波动。

此外，根据《就业法》，只要我们是一家新兴成长型公司，我们的独立注册公共会计师事务所将不会被要求根据《萨班斯法案》第404条或第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。只要我们利用减少的报告义务，我们向股东提供的信息可能与其他公众公司提供的信息不同。

由于作为一家在美国公开上市的公司运营，我们产生了增加的成本，我们的高级管理层需要投入大量时间来遵守上市公司法规。

作为一家在美国上市的公司，我们产生了大量的法律、会计和其他费用，这是我们作为一家私营公司没有产生的。萨班斯-奥克斯利法案、《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》、纳斯达克的上市要求以及其他适用的证券规则和法规对公众公司提出了各种要求，包括建立和维护有效的披露和财务控制以及公司治理实践。我们的高级管理层和其他人员需要投入大量时间来遵守这些要求。而且，这些规章制度增加了我们的法律和财务合规成本，使一些活动更加耗时和昂贵。

根据第404节，我们必须由我们的高级管理层就我们对财务报告的内部控制提交一份报告。然而，虽然我们仍然是一家新兴的成长型公司，但我们不需要包括由我们的独立注册会计师事务所出具的关于财务报告内部控制的鉴证报告。为了为最终遵守第404节做好准备，一旦我们不再符合新兴成长型公司的资格，我们可能会参与记录和评估我们对财务报告的内部控制的过程，这既昂贵又具有挑战性。在这方面，我们需要继续投入内部资源，潜在地聘请外部顾问，通过详细的工作计划来评估和记录财务报告内部控制的充分性，继续采取步骤酌情改进控制流程，通过测试验证控制是否按文件规定运作，并实施财务报告内部控制的持续报告和改进流程。尽管我们做出了努力，但仍有可能无法在规定的时间范围内或根本无法得出结论，即我们对财务报告的内部控制按照第404节的要求是有效的。如果我们发现一个或多个实质性弱点，可能会由于对我们财务报表的可靠性失去信心而导致金融市场的不利反应。

此外，2024年3月6日，SEC通过了最终规则，要求在公司的年度报告和注册声明中广泛披露与气候相关和ESG相关的信息。最终规则载于Release No. 33-11275。最终规则将增加广泛的规范性披露项目，要求包括外国私人发行人在内的公司披露与气候相关的风险和某些排放。此外，最终规则将要求在公司经审计财务报表的附注中纳入某些与气候相关的财务指标。这些规则在联邦法院受到质疑，2024年4月，SEC宣布将在司法审查之前自愿保持规则的有效性。2025年2月11日，SEC代理主席Mark Uyeda指示委员会工作人员暂停对规则的辩护，并要求法院不要将案件安排在辩论时间。目前尚不清楚这些规则是否会被强制执行或废除.

我们可能无法预测实施成本或最终规则产生的任何潜在不利影响。我们可能会产生与评估和披露气候相关风险相关的成本增加。此外，加强气候披露要求可能会加速某些利益相关者和贷方限制或寻求对其在某些碳密集型行业的投资施加更严格条件的趋势。

此外，由于美国证券法的披露要求得到加强，我们报告的业务和财务信息被广泛传播并对投资者高度可见，我们认为这可能会增加受到威胁或实际诉讼的可能性，包括竞争对手和其他第三方的诉讼，这可能即使不成功，也会转移财务资源和我们管理层对我们业务的注意力。

与我们与管理人及其关联公司的关系相关的风险

我们依靠Pavimar来管理我们的业务。

我们没有员工基础设施来管理我们的运营，我们的董事会已组织通过Pavimar提供管理服务，根据条款美国与Pavimar于2023年11月1日签署的管理协议，于2024年1月18日生效（《新管理协议》）。Pavimar为我们提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于确保就业、固定后支持、处理船舶买卖、安排和监督船员、维修和保养、保险、供应、加油、日常船舶运营和辅助服务。因此，我们依赖Pavimar提供的持续服务。

我们预计将从我们与Pavimar及其关联公司的关系中获得重大利益，包括我们竞争和签订协议（包括包机协议）的能力，以及扩大我们与现有承租人和其他第三方的关系的能力。如果Pavimar无法或不愿意继续以他们过去提供此类服务的质量水平和他们过去收取的可比成本为我们的利益提供服务，我们将受到重大不利影响。如果我们被要求雇用Pavimar以外的船舶管理公司，我们无法提供任何保证，即此类管理协议的条款将在长期内对我们有利。如果Pavimar的声誉或关系遭受实质性损害，可能会损害我们的以下能力：

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继续运营我们的船只并为我们的客户提供服务；

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现有租船合同到期后予以续签；

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安全的新章程；

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以商业上可接受的条款获得保险；

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与我们的客户、融资人和供应商保持满意的关系；和

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成功执行我们的增长战略。

Pavimar是一家私人控股公司，几乎没有或根本没有关于它的公开信息。

Pavimar继续为我们和我们的子公司的利益提供服务的能力将部分取决于其自身的资金实力。我们无法控制的情况可能会损害其财务实力，而且由于Pavimar是私人持股，有关Pavimar财务实力的信息不太可能公开。影响帕维马尔的任何此类问题都可能对我们产生重大不利影响。

无论我们的盈利能力如何，也无论我们的船只是否被雇用，管理费都应支付给Pavimar。

根据新管理协议的条款应付给Pavimar的管理费，无论我们的船只是否被雇用，也无论我们的盈利能力如何，都应支付。如果我们的盈利能力下降，我们没有减少此类费用的合同权利。有关根据我们的新管理协议应付的管理费的更多信息，请参阅“项目7。大股东与关联交易— B.关联交易.”

我们的董事长兼首席执行官最终实益拥有和控制Pavimar，并参与与我们无关的其他业务活动，并且没有将所有时间用于我们的业务，这可能会造成利益冲突。

我们的董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi女士实益拥有并控制Pavimar，并参与与我们无关的其他业务活动。因此，Panagiotidi女士为我们投入的时间可能少于她没有从事其他商业活动的时间。Panagiotidi夫人对Pavimar的兴趣和地位可能会造成利益冲突，从而可能导致收入或商业机会的损失或增加我们的开支。Panagiotidi女士或Pavimar可能会采取不符合我们或我们其他股东的最佳利益的行动，并且他们与我们之间的利益冲突可能会因他们经营或投资与我们竞争的业务而产生。这可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们的董事长兼首席执行官和Pavimar可能在我们和Pavimar的其他客户之间存在利益冲突。

根据我们于2024年1月18日生效的新管理协议的条款，Pavimar为我们提供船舶商业和技术管理服务。Pavimar可能为其他航运公司拥有或运营的船舶提供类似服务，也可能向Pavimar所属公司提供类似服务。这些责任和关系可能会在Pavimar履行对我们的义务与Pavimar履行对其他客户的义务之间产生利益冲突。这些冲突可能与（其中包括）确定我们船队中的船只与Pavimar其他客户拥有或运营的船只的雇佣合同、船员、供应供应和运营有关。特别是，Pavimar可能给予优惠待遇，或根据合同或其他方式有义务给予其他客户或关联公司拥有或运营的船只优惠待遇。此外，我们的董事长兼首席执行官实益拥有不属于我们的其他船只，因此我们可能会竞争相同的租船人和商业机会。这些利益冲突可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

与我们的普通股相关的风险

我们过去曾通过各种交易发行普通股，未来我们可能会在没有股东批准的情况下这样做，这可能会稀释我们现有的股东，压低我们证券的交易价格，并削弱我们通过后续股权发行筹集资金的能力。

我们已经大量出售了我们的普通股和可转换、可行使或可交换为普通股，根据此前公开和私募发行我们的股票和股票挂钩证券。有关我们已发行的A系列优先股和认股权证的信息，p租约见“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程细则。”

如果我们以远低于他们投资价格的价格出售股票，我们出售的普通股的购买者，以及我们现有的股东，将经历重大稀释。此外，在若干情况下，我们可能会在未来发行额外的普通股或其他同等或高级的股本证券，其中包括债务预付款、未来的船舶收购或任何未来的股权激励计划，而无需股东批准。如果我们在未来以低于前股东投资价格的价格发行股票，我们现有股东可能会经历重大稀释。

作为我们业务战略的一部分，我们可能部分依赖于发行股票或优先证券，这些股票可能带有投票权，并且可以转换为普通股。我们可能会以私募方式发行此类证券，包括向关联方发行，或以注册发行方式发行。我们发行额外的普通股（包括在转换、行使或交换我们的其他证券时，包括A系列优先股或认股权证）或其他同等或高级的股本证券，或具有投票权，可能具有以下影响：

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我们现有的普通股股东在我们的比例所有权权益将减少；

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每股普通股可用于支付股息的现金数额可能会减少；

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之前发行在外的每一股普通股的相对投票权可能会减少；和

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我们普通股的市场价格可能会下降。

未来发行普通股可能会触发我们A系列优先股和认股权证中的反稀释条款，并影响我们普通股股东的利益。

每名A系列优先股持有人均有权在符合若干条件下，于2025年7月16日起至2032年7月15日止的任何时间，将该持有人实益持有的全部（但非部分）A系列优先股转换为我们的普通股，转换价格等于（i）中较低者$240.00每股普通股（“预先确定的价格”）（该价格因2025年4月1日生效的1比40反向股票分割而调整）和（ii）我们的普通股在紧接转股书面通知送达日期前一个交易日到期的连续五个交易日期间的成交量加权平均价格。预先确定的价格将受到影响我们普通股的事件的反稀释调整，包括但不限于以低于转换价格的每股认定价格发行某些额外普通股、股票组合或拆分、重新分类或其他类似事件。

此外，我们每一份未行使认股权证的行权价在某些情况下会受到一定的反稀释调整，包括在发生股票分红、资本重组、重组、合并或合并的情况下。如果这些工具被转换为普通股，这种反稀释调整可能会导致普通股数量相应增加，这可能会稀释我们普通股股东的利益，并影响我们普通股的交易价格。“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程细则。”

纳斯达克可能会将我们的普通股从其交易所退市，这可能会限制您对我们的证券进行交易的能力，并使我们受到额外的交易限制。

根据《纳斯达克上市规则》，我们必须保持最低每股1.00美元的买入价，才能在纳斯达克继续上市。2025年3月7日，我们收到纳斯达克的通知，表明该公司普通股的收盘价连续30个工作日低于在纳斯达克资本市场继续上市的最低每股1.00美元的投标价格要求（“最低投标价格要求”），并获得180个日历日的时间来重新遵守该规定。

2025年4月1日，我们实施了1比40的反向股票分割（“反向股票分割”），以重新遵守最低买入价要求。截至2025年4月15日，我们普通股的收盘价保持在连续十个工作日每股1.00美元或更高.因此，2025年4月15日，我们收到了一封来自纳斯达克的信函，确认我们重新遵守了最低投标价格要求。然而，我们普通股的股价波动很大，我们无法向您保证，我们的普通股将继续遵守最低买入价要求，或者我们将能够进行另一次反向股票分割。如果我们在纳斯达克的普通股收盘价继续下跌，可能会导致我们的普通股被暂停上市或退市程序。如果我们的普通股被暂停上市或退市，可能会对我们普通股的流动性产生不利影响，降低我们普通股的市场价格，导致投资者、供应商、客户和员工潜在的信心丧失，导致业务发展机会减少，并对我们为持续经营获得融资的能力产生不利影响。

我们普通股的市场价格可能会出现大幅波动。此外，不能保证有一个持续的公开市场来转售我们的普通股。

我们普通股的市场价格一直并可能在未来受到许多因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。过去和未来可能影响我们股价的因素包括：

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我们经营业绩的季节性和季度差异；

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同类公司市场估值变化及股票市场价量波动一般；

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盈测变动或分析师发表研究报告；

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新闻界或投资界对我们的业务或航运业的普遍猜测；

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我们或竞争对手的战略行动，例如收购或重组；

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我们的普通股潜在的交易市场清淡，这可能会使它们缺乏流动性；

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监管动态；

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关键人员的增补或离任；

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一般市场情况；

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系统性风险；和

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与我们业绩无关的国内外经济、市场、货币因素。

股票市场，尤其是干散货航运和海运股的市场，经历了有时与个别公司的经营业绩无关的极端波动。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。

此外，不能保证继续在公开市场上转售我们的普通股。我们无法向您保证，我们普通股的活跃和流动性的公开市场将继续存在。

由于对我们普通股的需求突然增加而导致的可能的“空头挤压”在很大程度上超过了供应，这可能会导致我们普通股的价格进一步波动。

投资者可能会购买我们的普通股，以对冲我们普通股的现有风险敞口，或炒作我们普通股的价格。对我们普通股价格的投机可能涉及多头和空头敞口。如果总空头敞口超过公开市场上可购买的普通股数量，空头敞口的投资者可能需要支付溢价来回购我们的普通股，以便将我们的普通股交付给贷方。这些回购可能反过来大幅提高我们普通股的价格，直到有空头敞口的投资者能够购买额外的普通股来弥补他们的空头头寸。这通常被称为“空头挤压”。在这样的空头挤压之后，一旦投资者购买必要的股票以弥补他们的空头头寸，我们的普通股的价格可能会迅速下降。空头挤压可能会导致我们股票的价格波动，这与我们的业绩或前景没有直接关系。

我们可能会经历与我们的实际或预期经营业绩、财务状况或前景无关的快速和大幅的股价波动，从而使潜在投资者难以评估我们普通股快速变化的价值。

作为一家公众持股量相对较小的相对小市值公司，我们可能会遇到比大市值公司更大的股价波动、极端的价格上涨或价格快速下跌、买卖价差更大、交易量更低、流动性更差的情况。这种波动，包括任何股价上涨，可能与我们的实际或预期经营业绩、财务状况或前景无关，从而使潜在投资者难以评估我们普通股快速变化的价值。此外，如果投资者购买我们的普通股后，我们的普通股价格下跌，我们的普通股持有者可能会遭受损失，这可能是重大的。

此外，如果我们普通股的交易量较低，投资者以相对较小的数量进行买卖可能很容易影响我们普通股的价格。如此低的交易量也可能导致我们普通股的价格大幅波动，股价的大百分比变化发生在任何交易日的交易时段。我们普通股的持有者也可能无法轻易清算他们的投资，或者可能由于交易量低而被迫以低迷的价格出售。广泛的市场波动和一般的经济和政治状况也可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。由于这种波动，投资者在投资我们的普通股时可能会遭受损失。我们的普通股市场价格下跌也可能对我们发行额外普通股或其他证券的能力以及我们未来获得额外融资的能力产生不利影响。还请看“—我们普通股的市场价格可能会出现大幅波动。此外，不能保证有一个持续的公开市场来转售我们的普通股。”

作为一家新成立的公司，我们可能没有法律或其他方面要求的盈余来支付股息。宣派及派付股息将始终由我们的董事会酌情决定，并将取决于多项因素。我们的董事会未来可能不会宣布分红。

股息的宣派及支付在任何时候均由我们的董事会酌情决定。股息的时间和金额（如果有的话）取决于（其中包括）我们的收益、财务状况、现金需求和可用性、车队更新和扩张计划、贷款协议中的限制、我们的子公司目前注册成立的马绍尔群岛共和国的法律、未来子公司可能注册成立的国家的法律以及整体市场状况。我们无法向您保证我们将宣布或支付任何股息。也请看“—我们的董事长兼首席执行官实益拥有我们100%的B系列优先股，并拥有对我们的控制权。”

马绍尔群岛法律一般禁止支付（i）盈余以外的股息（这基本上是留存收益和出售股票超过股票面值所收到的超额对价），（ii）当公司资不抵债时，或（iii）如果支付股息将使公司资不抵债。我们可能没有支付股息所需的盈余或净利润，我们可能无法支付任何预期金额的股息或根本无法支付。

此外，我们向普通股持有人支付股息的能力取决于我们A系列优先股持有人的权利，在股息、分配和清算时的支付方面，优先于我们的普通股。根据经修订和重述的指定声明条款，就我们的A系列优先股而言，没有我们的普通股可能会支付现金股息，除非所有先前和随后结束的股息期的所有已发行A系列优先股已经或同时正在支付或提供全额累积股息。有关我们的A系列优先股的更多信息，请参阅“第10项。附加资料— B.公司章程大纲及细则—优先股说明—9.00% A系列累积可转换永久优先股的说明。”

我们的董事长兼首席执行官实益拥有我们B系列优先股的100%，并拥有对我们的控制权。

我们的董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi女士实益拥有全部1,500，000股已发行的B系列优先股。B系列优先股每股有1,000票投票权，可能会在某些事件发生后进行调整，以维持公司基本相同的投票权。Panagiotidi女士持有的B系列优先股代表40.9%占我们已发行和流通股本总额的99%。9%我们已发行和流通股本总额的总投票权。由于Panagiotidi女士实益拥有我们的多数投票权，她有能力控制我们和我们的事务，其中包括董事会的选举，并有能力对公司决策施加重大影响，包括（其中包括）我们的业务方向、资本结构和股息政策，因此，我们的普通股股东影响公司事务的能力有限。有关更多信息，请参见“第10项。附加资料— B.公司章程大纲及细则—优先股说明—B系列永久优先股的说明。”帕纳吉奥蒂迪夫人的兴趣可能与你的兴趣不同。

根据纳斯达克公司治理规则，我们是一家“受控公司”，因此我们不受某些可能对我们的公众股东产生不利影响的公司治理要求的约束。

由于我们的董事长兼首席执行官是我们已发行和流通股本的多数投票权的实益拥有人（只要她仍然是所有已发行和流通的B系列优先股的实益拥有人），我们符合纳斯达克上市规则下的“受控公司”资格。根据本规则，由个人、集团或其他公司持有超过50%投票权的公司为“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括但不限于（i）董事会多数成员由独立董事组成的要求，（ii）我们高级职员的薪酬由仅由独立董事组成的薪酬委员会确定或向董事会推荐的要求，及（iii）董事提名人须由过半数独立董事或仅由独立董事组成的提名及企业管治委员会选出或向董事会推荐的规定。

继首次公开发行后，我们不依赖“受控公司”豁免。然而，我们作为受控公司的地位可能会导致我们的普通股对某些投资者的吸引力降低，或以其他方式损害我们的交易价格。

我们经修订和重述的公司章程和经修订和重述的章程中的反收购条款可能会使我们的股东难以更换或罢免我们目前的董事会，或可能产生阻止、延迟或阻止合并或收购的效果，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

我国经修订和重述的公司章程和经修订和重述的章程的若干规定可能具有反收购效力。这些条款旨在避免代价高昂的收购战，减少我们在控制权发生敌意变更时的脆弱性，并增强我们董事会在任何主动要约收购我们公司方面实现股东价值最大化的能力。然而，这些反收购条款可能会使我们的股东很难在任何一年改变我们董事会的组成，阻止他们改变我们管理层的组成。此外，同样的规定可能会阻止、延迟或阻止一些股东可能认为有利的合并或收购。这些规定：

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授权我们的董事会在没有股东批准的情况下发行“空白支票”优先股，包括具有优先投票权的优先股，例如B系列优先股；

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规定分类董事会，任期三年交错；

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仅在有权投票给该董事的我们股本的已发行股份的不少于三分之二的赞成票后，才允许因故罢免任何董事；

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以书面同意方式禁止股东采取行动，除非该书面同意经有权就该行动投票的所有股东签署；

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限制可以召集股东特别会议的人员；和

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对提名选举我们的董事会成员或提出可由股东在股东大会上采取行动的事项制定预先通知要求。

此外，我们订立了股东权利协议，这使得第三方在没有我们董事会支持的情况下更难收购我们。见“第10项。附加资料— B.组织章程大纲及章程细则—股东权利协议》有关我们股东权利协议的描述。这些反收购条款，连同我们的股东权利协议的条款，可能会严重阻碍我们的股东实施控制权变更的能力，因此，可能会对我们普通股的市场价格以及您实现任何潜在控制权变更溢价的能力产生不利影响。

发行优先股，例如我们的B系列优先股和我们的C系列参与优先股，可能会对我们普通股股东的投票权产生不利影响，对他们产生稀释效应，并具有阻止、延迟或阻止合并或收购的效果，从而可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

我们经修订和重述的公司章程目前授权我们的董事会发行一个或多个系列的优先股，并决定有关（其中包括）股息、转换、投票、赎回、清算和构成任何系列的股份数量的权利、优先权、特权和限制，而无需股东批准。我们的董事会已经发行并可能在未来发行投票权优于普通股的优先股，例如B系列优先股或C系列参与优先股，这可能会对我们的普通股股东产生稀释效应。如果我们的董事会决定发行优先股，这种发行可能会阻止、延迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购。发行有投票权和转换权的优先股也可能对普通股股东的投票权产生不利影响。这可能会严重阻碍公众股东从控制权变更中受益的能力，因此可能会对我们普通股的市场价格以及我们的股东实现任何潜在控制权变更溢价的能力产生不利影响。

我们股票的多类别结构具有将投票控制权集中于Panagiotidi夫人并限制我们其他股东影响公司事务的能力的效果。

我们拥有由普通股、A系列优先股和B系列优先股组成的多类别资本结构。我们的普通股股东有权对所持有的每一股普通股拥有一票表决权。除有限的例外情况外，我们的A系列优先股没有投票权，但每份A系列优先股的规定金额为每股1,000美元，每个A系列优先股持有人有权根据某些条件，在2025年7月16日开始的任何时间，直至2032年7月15日，将该持有人实益持有的全部（但不是一部分）A系列优先股按当时有效的适用转换价格转换为我们的普通股。在我们的A系列优先股可能转换时发行额外的普通股可能会稀释我们普通股股东的利益并影响我们普通股的交易价格。每股B系列优先股拥有1,000股普通股的投票权，并在股东大会上为确定法定人数的目的计算1,000票，但须进行某些调整，以在某些事件发生后保持对我们基本相同的投票权。除法律另有规定或我们经修订和重述的公司章程和B系列优先股的指定声明另有规定外，我们的B系列优先股持有人和我们的普通股持有人应作为一个类别对所有提交给我们的股东投票的事项共同投票。

我们的董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi女士是我们A系列优先股和B系列优先股的唯一持有者。Panagiotidi女士持有的B系列优先股代表99。9%我们已发行和流通股本总额的总投票权。由于Panagiotidi女士实益拥有我们的多数投票权，她有能力控制我们和我们的事务，包括（其中包括）董事会的选举，并有能力对公司决策施加重大影响，包括（其中包括）我们的业务方向、资本结构和股息政策，因此，我们的普通股股东影响公司事务的能力有限，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。此外，这种集中的投票控制权和影响力可能会阻止涉及我们控制权变更的交易，包括您作为普通股股东可能会因此而获得股份溢价的交易。此外，未来任何B系列优先股或投票权增加的其他类别股票的发行都可能稀释我们普通股的投票权，这可能会进一步加剧与多类别资本结构相关的风险。

我们无法预测我们的多类别资本结构可能对我们普通股的市场价格或流动性产生的影响。

我们无法预测我们的多类别资本结构是否会导致我们普通股的市场价格更低或更波动，或对我们的股东产生其他不利后果。例如，某些指数提供商的政策限制或禁止将具有多类别股份结构的公司纳入其某些指数。在这种政策下，我们的多类别资本结构将使我们没有资格被纳入某些指数，因此，共同基金、交易所交易基金和其他试图被动跟踪这些指数的投资工具将不会投资于我们的普通股。鉴于投资资金持续流入寻求追踪某些指数的被动策略，将其排除在股票指数之外可能会排除许多这些基金对我们普通股的投资。此外，某些机构投资者的投资政策可能不允许持有低投票权股票，例如我们的普通股，或者对其他投资者的吸引力可能较低。因此，我们普通股的市场价格或流动性可能会受到不利影响。

我们可能无法满足纳斯达克的继续上市要求，这可能导致我们的普通股退市。

无法保证我们将继续遵守纳斯达克的上市资格规则，或我们的普通股将不会被退市，这可能对我们普通股的市场价格和交易市场的效率产生不利影响，并可能导致我们的贷款协议和其他融资安排项下的违约.

项目4。

有关公司的资料

公司历史与发展

概述

Icon Energy Corp.是一家公司，曾根据马绍尔群岛共和国法律，根据BCA，于2023年8月30日注册成立。我们的主要行政办公室位于c/o Pavimar Shipping Co.，17th km National Road Athens-Lamia & Foinikos STR. 14564，Nea Kifissia，Athens，Greece我们的电话号码是+ 302118881300。我们的网站是www.icon-nrg.com.SEC维护一个网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及我们以电子方式提交的其他信息http://www.sec.gov。http://www.sec.gov上包含的或可通过其访问的信息不构成本年度报告的一部分，也不以引用方式并入本年度报告。

我们是一家以增长为导向的航运公司，通过我们的远洋船队为干散货货物提供全球海运服务。我们通过将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、商品贸易商和最终用户来创造收入。目前，我们的船队由一艘巴拿马型干散货船组成，M/V阿尔法，载重约77326载重吨，一艘Kamsarmax干散货船，M/V布拉沃，运载能力约81448载重吨.

2024年6月11日，我们收购了全资拥有Positano的实体Maui的全部流通股本，后者又拥有M/V阿尔法，从我们的董事长兼首席执行官帕纳吉奥蒂迪夫人手中，换取15,000股A系列优先股、1,500，000股B系列优先股，以及5根据交换协议，我们的普通股为0.000股。毛伊岛于2022年10月27日根据马绍尔群岛共和国法律成立。2023年5月3日，Maui与Positano的股东签订了一份股份转让契据，据此，Positano的所有已发行股份均已转让给Maui。波西塔诺于2021年2月1日根据马绍尔群岛共和国法律成立。这些交易作为共同控制下实体之间的交易入账。本年度报告中在2024年6月11日之前的历史背景下使用时对我们的所有引用均指我们的前身公司Maui和Positano。

2024年7月完成承销的首次公开发行31，250股普通股，价格为$160.00/股，募集资金总额为5,000，000美元，我们的普通股开始在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

我们拥有由普通股、A系列优先股和B系列优先股组成的多类别资本结构。我们的普通股股东有权对所持有的每一股普通股拥有一票表决权。除有限的例外情况外，我们的A系列优先股没有投票权，但每份A系列优先股的规定金额为每股1,000美元，每个A系列优先股持有人有权在某些条件下，在2025年7月16日开始的任何时间，直至2032年7月15日，将该持有人实益持有的全部（但不是一部分）A系列优先股按当时有效的适用转换价格转换为我们的普通股。在我们的A系列优先股可能转换时发行额外的普通股可能会稀释我们普通股股东的利益并影响我们普通股的交易价格。每份B系列优先股拥有1,000股普通股的投票权，并在股东大会上为确定法定人数的目的计入1,000票，但须进行某些调整，以在某些事件发生后保持对我们基本相同的投票权。除法律另有规定或我们经修订和重述的公司章程和B系列优先股的指定声明另有规定外，我们的B系列优先股持有人和我们的普通股持有人应作为一个类别对所有提交给我们的股东投票的事项共同投票。请参阅“第10项。附加信息—组织章程大纲及章程细则》有关我们的资本结构，以及权利，包括我们股份持有人的投票权、特权和偏好的更多信息。

近期动态

普通股和认股权证发行

2025年1月，我们完成了包含普通股和认股权证的229,007个单位的注册公开发售（该数量根据2025年4月1日生效的一比四十的反向股票分割进行了追溯调整），募集资金总额为1,200万美元（“2025年1月发售”）。普通股和认股权证立即可分离，并在发行结束时分别发行。截至2025年4月24日，我们已就行使该等认股权证而发行1,920，000股普通股，其余未行使认股权证最多可行使49股普通股。有关认股权证的说明，请参阅“第10项。附加信息— B.组织章程大纲和章程细则—认股权证— A类普通股购买认股权证。”

纳斯达克最低投标价格

2025年3月7日，我们收到了来自纳斯达克的通知，表明我们普通股的收盘价低于继续在纳斯达克资本市场上市的最低买入价要求。

根据纳斯达克上市规则第5810（c）（3）（a）条，我们获得180个日历日的宽限期，或直至2025年9月3日，以满足最低投标价格要求。在四月1，2025年，我们实施了反向股票分割，以重新遵守最低买入价要求。截至2025年4月15日，我们普通股的收盘价保持在连续十个工作日每股1.00美元或更高.因此，在2025年4月15日，我们收到了来自纳斯达克的信函，确认我们重新获得遵守最低投标价格要求。

反向股票分割

2025年4月1日，我们进行了一比四十的反向股票分割。我们的股东在2025年3月17日举行的年度股东大会上批准了反向股票分割。根据反向股票分割，已发行普通股从87,410，311股减少至2,185，230股（反映了零股结算的调整）。授权普通股总数和面值未因反向股票分割而调整。为实现反向股票分割而对公司经修订和重述的公司章程进行修订的章程作为附件 3.1包含在2025年4月1日向SEC提交的6-K表格中。

机队扩张

2025年3月21日，我们通过一家单独的全资子公司与一家非关联第三方就光船租入订立最终协议，并可选择最终购买一艘2020年建造、安装洗涤器的Eco、Ultramax、载重63,668载重吨的干散货船，以及与一家非关联干散货运营商的定期租出合同，确保同一艘船的雇用期限为9至12个月。我们打算以这个名字来运营这艘船查理并预计在2025年5月至8月期间接收交付，但须满足某些惯例成交条件。我们预付了275万美元，交付后将额外支付275万美元，然后在三年光船租期内按每天7500美元的租金支付。在该期间结束时，我们可以选择以1800万美元的价格购买这艘船。

股息

2025年4月22日，我们的董事会批准了2024年第四季度每股普通股0.07美元的现金股息，将于2025年5月30日或前后支付给截至2025年5月16日在册的所有普通股股东。

业务概览

我们公司

我们是一家以增长为导向的航运公司，通过我们的远洋船队为干散货货物提供全球海运服务。我们通过将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、大宗商品贸易商和最终用户来产生我们的收入。在2024年7月完成首次公开募股后，我们拥有一艘巴拿马型干散货船，即M/V阿尔法，运载能力约为77326载重吨，2006年在日本建造。2024年9月23日，我们成功接收了我们的第二艘干散货船，M/V布拉沃，Kamsarmax型干散货船，载重约81,448载重吨，2007年在日本建造。这两艘船都受雇于一家国际大宗商品贸易集团，以与波罗的海巴拿马型船运价指数挂钩的浮动日费率赚取租金.于2025年3月21日，我们就光船租入订立最终协议，并可选择最终购买一艘2020年建造、安装洗涤器的Eco、Ultramax、载重量为63,668载重吨的干散货船。我们打算以这个名字来运营这艘船查理预计将在2025年5月至8月期间接收该船。交付后，这艘船将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，为期9至12个月，采用与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩的浮动日租费率。

雇佣我们的车队

我们打算将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、商品贸易商和最终用户，主要是定期租船（与指数挂钩或固定费率）或航次租船，具体取决于市场情况、我们可获得的机会以及其他战略和战术考虑。我们的two船只目前受雇于国际大宗商品贸易集团，在2025年8月至2026年2月期间到期的定期租船，每日浮动与波罗的海巴拿马型船运价指数挂钩。此外，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买预计将在2025年5月至8月期间交付给我们的第三艘船。交付后，该船将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，为期9至12个月，每日租金浮动，与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩。这些船只的期租合同包含惯常的终止事件，例如违反适用的制裁、在某些国家爆发战争或实际敌对行动以及某些破产事件。

下文简要介绍了我国船舶可能受雇的主要租船类型：

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时间包租。期租是一种在预定期限内租船的合同。通常，在期租安排下，承租人根据日费率定期支付租船租金，并将负责几乎所有的航次费用，例如港口费、运河通行费和船用燃料费用，以及与货物相关的任何其他费用。船舶所有人仍需负责船舶运营费用，如船员、粮食、储存、润滑油、保险、维护和维修费用，以及干坞和中间及特殊检验费用。

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现货航程或航程包机。即期航次或航次包租是在特定港口或地理区域之间执行单航次运输约定数量和种类货物的合同。通常情况下，租船人支付一笔约定的整笔金额，船东承担几乎所有的船舶运营费用和航次费用。

管理我公司和我车队

Icon Energy管理的总体责任由我们的董事会承担。根据于2024年1月18日生效的新管理协议的条款，我们的董事会已组织通过Pavimar提供管理服务，Pavimar是一家由我们的董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi夫人控制的船舶管理公司。Pavimar按照相同的原则运作，并利用Pavimar S.A.的专业知识，Pavimar S.A.是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的综合船舶商业和技术管理公司，也由我们的董事长兼首席执行官控制。Pavimar S.A.成立于2014年，在干散货、油轮和集装箱领域成功管理了50多艘船舶，建立了可靠的声誉，并在国际航运界享有盛誉。

Pavimar为我们提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于确保就业、固定后支持、处理船舶买卖、安排和监督船员、维修和保养、保险、供应、加油、日常船舶运营和辅助服务。在我们的新管理协议生效之前，Pavimar S.A.向我们提供了类似的服务。

国际干散货航运业

航运业通常被称为国际贸易和全球经济的支柱，据估计，80%以上的贸易货物是通过海运运输的。非液体、颗粒状或固体的货物，通常为未加工或未加工的形式，通常被称为“干散货”，是制造业、建筑业、农业和能源生产的基础。干散货包括铁矿石、煤炭、谷物等“大宗商品”，以及铝土矿、钢材、食糖、化肥、水泥、废金属等“次大宗商品”。干散货船或干散货船是一种设计和建造的船舶，用于在全球航运航线上运输此类货物。

干散货船有各种尺寸和配置，虽然这些术语没有精确定义，但经常被归入以下主要类别:

类别		承载量
Handysize/Handymax		2万-4.9万载重吨
Supramax/Ultramax		5万-6.6万载重吨
巴拿马型/Kamsarmax		70,000-82,500载重吨
Post Panamax/Mini Cape		9万-12万载重吨
海岬型/Newcastlemax		12万+载重吨

干散货船的需求源自于其所运载商品的潜在供需动态，以及世界各地生产区域和消费中心之间的地理错位，并随之波动。干散货船的供应是指在役这类船只的总数，并受到新造船订单、拆船活动、服务速度、港口拥堵、船只搁置、交易模式等因素的影响，而这些因素最终是由整体经济和市场状况、监管变化、全球地缘政治事件、资金可用性和市场情绪驱动的。

多年来，干散货市场呈现出周期性、季节性、波动性加大等特点。市场参与者用来监测干散货市场的主要基准之一是BDI，这是波罗的海交易所每日公布的干散货期租平均价格的综合数据，这是独立海运市场数据的知名和领先来源。该指数提供了自1985年以来的连续时间序列，并在短时间内表现出显着的波动性，包括在全球金融危机和新冠疫情期间跌幅超过90%。该指数在2008年5月达到11793点的最高水平，在2016年2月达到290点的最低水平，跌幅约为98%。在前几年和后几年，波动性没有那么极端，尽管仍有多次指数在短时间内下跌或上涨超过50%的情况。

2023年期间，主要大宗商品进口到中国的需求尤其强劲，而大多数次要大宗商品进口经历了放缓。在中国以外，地缘政治和宏观经济的不确定性抑制了需求，尤其是对建筑相关材料的需求。结果，尽管进入中国的贸易路线得到了很好的支持，但其他地区却举步维艰。在主要海渠中断不断升级的刺激下，市场在2023年底和2024年复苏。苏伊士运河和红海的区域敌对行动阻碍了安全航行，而巴拿马运河的历史低水位迫使运力受到限制。因此，大多数船只选择了经好望角的更长航线，这推动了吨英里需求，并推动2024年上半年的租船费率上涨。然而，自那以来，这些中断逐渐缓解，其他因素在2024年下半年对租船费率造成了压力。巴西和阿根廷的出口低于预期，而中国加快了从美湾的进口（航程比南美更短），可能是预期2025年特朗普政府可能会出现政策转变。此外，主要枢纽的低港口拥挤度降低了市场效率，导致2024年下半年的租船费率较年初有所下降。尽管存在这些压力，但整体海运贸易量继续增长，反映出全球干散货航运的韧性.

竞争

我们在一个资本密集且高度分散的竞争激烈的市场中运营。竞争主要来自其他独立和国有干散货船船东。干散货海运竞争激烈，取决于船舶的价格、位置、大小、船龄、状况，以及船舶及其经营者对承租人的接受程度。我们认为，没有任何一个竞争对手或卡特尔在我们竞争的市场中具有支配地位或影响.

客户

目前，我们的两艘船都受雇于一家国际贸易集团，我们的所有收入都依赖于一家租船公司。

季节性

我们在市场上运营，这些市场历来表现出需求的季节性变化，因此，租船费率也会出现季节性变化。这种季节性可能会导致我们的经营业绩出现季度间的波动。由于预计北半球煤炭和其他原材料的消费将增加，干散货航运市场通常在秋季和冬季月份走强。此外，这几个月不可预测的天气模式往往会扰乱船只的船期和某些商品的供应。因此，在截至3月31日和6月30日的财政季度，我们的收入可能会更弱，相反，在截至9月30日和12月31日的财政季度，我们的收入可能会更强.

环境和其他条例

政府法规和法律显著影响着我们船队的所有权和运营。我们受制于国际公约和条约、国家、州和地方在我们的船只可能运营或注册的国家有效的法律和法规，这些法律和法规涉及安全和健康以及环境保护，包括危险和非危险材料的储存、处理、排放、运输和排放，以及污染的补救和自然资源损害的责任。遵守此类法律、法规和其他要求需要大量费用，包括船只改装和执行某些操作程序。

各种政府和私营实体对我们的船只进行定期和不定期检查。这些实体包括当地港口当局（适用的国家当局，如USCG、港主或同等机构）、船级社、船旗国管理局（注册国）、码头运营商和租船人。其中某些实体要求我们获得许可证、执照、证书和其他授权，以便运营我们的船只。未能保持必要的许可或批准可能要求我们承担大量费用或导致我们的一艘或多艘船只暂时停止运营。

越来越多的环境问题引发了对符合更严格环境标准的船只的需求。我们被要求维持我们所有船只的运营标准，这些标准强调运营安全、质量维护、持续培训我们的官员和船员以及遵守美国和国际法规。我们认为，我们的船只目前在所有重大方面均符合适用的法规，并拥有我们开展业务所需的所有材料许可、执照、证书或其他授权。此类公约、法律和法规经常发生变化，因此，我们无法预测这些要求的最终实施和合规成本，或这些要求对我们的业务、经营成果、现金、流量和财务状况以及对我们船只的转售价值或使用寿命的影响，这可能是重大的和不利的。此外，未来造成重大不利环境影响的严重海洋事故可能会导致额外的立法或法规，从而对我们的盈利能力产生负面影响。

国际海事组织

联合国海事安全和防止船舶污染机构IMO通过了经1978年议定书修订的1973年《防止船舶造成污染国际公约》，统称为MARPOL 73/78，在此称为MARPOL、1974年《国际海上人命安全公约》或《SOLAS公约》、《国际海员培训、认证和值班标准公约》或《STCW》，以及1966年《国际载重线公约》或《LL公约》。MARPOL制定了与石油泄漏或溢出、垃圾管理、污水、空气排放、有毒液体的处理和处置以及包装形式的有害物质处理有关的环境标准。MARPOL适用于干散货、油轮和液化天然气运输船，以及其他船只，分为六个附件，每个附件对不同的污染源进行监管。附件一涉及石油泄漏或溢出；附件二和附件三分别涉及液体散装或包装形式的有害物质；附件四和附件五分别涉及污水和垃圾管理；附件六最后涉及大气排放。附件六于1997年9月由国际海事组织单独通过。

2013年，IMO海洋环境保护委员会（MEPC）通过了一项决议，修订了MARPOL附件一条件评估计划（CAS）。这些修正案于2014年10月1日生效，要求遵守2011年《散货船和油轮调查期间检查强化方案国际准则》或ESP准则，其中规定了强化检查方案。ESP规范的额外修订于2024年7月1日生效，解决了在散货船年度调查中检查压载舱的不一致问题，并要求散货船在此类年度调查中达到关于双皮空隙空间的指定压载舱涂层条件等级。

我们认为，我们的船只目前在所有重要方面均符合适用的法规，并拥有我们开展业务所需的所有重要许可证、执照、证书或其他授权。此类公约、法律和法规经常发生变化，因此，我们无法预测这些要求的最终实施和遵守成本，或这些要求对我们的业务、经营成果、现金流和财务状况以及对我们船只的转售价值或使用寿命的影响，这可能是重大和不利的。

空气排放

1997年9月，IMO通过了MARPOL的附件六，以解决船只造成的空气污染问题。自2005年5月起，附件六对所有商业船舶尾气的硫氧化物和氮氧化物排放设定了限制，并禁止“故意排放”臭氧消耗物质（如哈龙和氟氯化碳）、从货舱排放挥发性化合物以及船上焚烧特定物质。附件六还包括对燃料油硫含量的全球上限，并允许建立特别区域，对硫排放进行更严格的控制，如下所述。某些船只的“挥发性有机物”排放，以及某些物质（如多氯联苯或PCB）的船载焚烧（来自2000年1月1日之后安装的焚烧炉）也被禁止。我们认为，我们所有的船只目前在所有重大方面都符合这些规定。

MEPC通过了关于硫氧化物、氮氧化物、颗粒物和臭氧消耗物质排放的附件六修正案，该修正案于2010年7月1日生效。修订后的附件六寻求进一步减少空气污染，除其他外，实施逐步减少船上使用的任何燃料油中所含的硫含量。自2020年1月1日起，全球范围内的硫氧化物排放限值为0.5% m/m（从3.50%下调）。可以通过使用低硫合规燃料油、替代燃料或某些废气清洁系统来满足这一限制。船舶被要求从其船旗国获得燃料提货单和国际空气污染预防（IAPP）证书，其中规定了硫含量。此外，在MEPC 73上，禁止在船舶上运输含硫量高于0.5%的燃料的附件六修正案于2020年3月1日生效。附件六的额外修正案修订了“燃料油含硫量”和“低闪点燃料”的定义等条款，并涉及船上燃料油的采样和测试，于2022年4月生效。对附件六的额外修订要求燃料提货说明包括燃料油的闪点或声明闪点已在70 ° C或以上测量为强制性信息，于2024年5月1日生效。这些规定使远洋船舶受到严格的排放控制，并可能导致我们产生大量成本。

MEPC77通过了一项不具约束力的决议，敦促成员国和船舶运营商自愿使用对船舶安全的蒸馏油或其他更清洁的替代燃料或推进方法，并在北极或其附近作业时有助于减少船舶的黑碳排放。

在某些“排放控制区域”（ECA）内，硫含量标准甚至更加严格。截至2015年1月1日，在ECA范围内运营的船舶不得使用硫含量超过0.1%的燃料。经修订的附件六确立了指定新的经济共同体的程序。目前，海事组织指定了四个经济共同体，包括波罗的海地区、北海地区、北美地区、美国加勒比海地区的特定部分。近日，在MEPC78上，IMO批准了一项针对整个地中海的新的ECA提案。这些修正案于2024年5月1日生效，但在本ECA中运营的船舶将被豁免遵守0.10% m/m的燃料油硫含量标准，直至2025年7月1日。MEPC 82通过了对附件六的附加修正案，指定加拿大北极和挪威海为经济共同体，将于2026年3月1日生效。这些地区的远洋船舶受到严格的排放控制，可能会导致我们产生额外的成本。如果IMO批准了其他ECA，或者美国环境保护署或EPA或我们运营所在的州采用了与船用柴油发动机排放或船舶港口运营相关的其他新的或更严格的要求，遵守这些法规可能会导致大量资本支出或以其他方式增加我们运营的成本。

MEPC 79通过了关于向IMO DCS报告与实施IMO短期GHG削减措施相关的强制性数值的附件六的修正案，包括达到的EEXI、CII和评级值，该修正案于2024年5月1日生效。MEPC80通过了2023年IMO关于减少船舶GHG排放的战略，并增加了目标，以减轻有害排放。经修订的IMO GHG战略包含一个共同目标，即确保到2030年采用可替代的零和近零GHG燃料，并在2050年前实现国际航运净零排放。2024年3月，MEPC 81就减少国际航运GHG排放的“IMO净零框架”大纲草案达成一致，其中列出了将被采纳或修订的MARPOL下的法规，以允许建立新的全球海运GHG排放定价机制。在MEPC 82会议结束时，一份法律文本草案被用作正在进行的关于中期GHG减排措施的讨论的基础，这些措施预计将在2025年获得通过。拟议的中期措施包括基于目标的船舶燃料标准、分阶段强制使用GHG强度较小的燃料以及全球GHG排放定价机制。

修订后的附件六还为船用柴油机制定了新的严格氮氧化物排放标准等级，具体取决于其安装日期。现在，附件六规定了船用柴油发动机NOX排放的三级削减，最后一级（或Tier III）适用于安装在2016年1月1日或之后建造的船舶上的发动机，这些发动机在北美ECA、美国加勒比海ECA和IMO未来指定的其他ECA中运行。在MEPC 70和MEPC 71上，MEPC批准北海和波罗的海作为2021年1月1日之后建造的船舶氮氧化物的ECA。美国环保署在2009年末颁布了同等（在某种意义上更严格）的排放标准。此外，附件二的修正案于2021年1月生效，该修正案加强了特定海域（包括西北欧海域、波罗的海海域、西欧海域和挪威海）的货物残留物和罐体冲洗的排放要求。

MARPOL附件六第22A条自2018年3月1日起生效，要求5000总吨以上船舶收集并向IMO数据库报告燃料油消费年度数据，数据收集的第一年从2019年1月1日开始。国际海事组织将这些数据作为其路线图（直至2023年）的第一步，以制定其减少船舶温室气体排放的战略，如下文进一步讨论。对附件六的修订，要求燃油提货单包括燃料油的闪点或闪点已在70 ° C或以上测量的声明作为强制性信息，于2024年5月1日生效。

MARPOL强制要求采取某些与船舶能源效率相关的措施。现在要求所有船舶制定和实施船舶能效管理计划，即SEEMPS，新船舶的设计必须符合能效设计指数（EEDI）定义的每容量英里最低能效水平。根据这些措施，到2025年，所有新建船舶的能源效率将比2014年建造的船舶提高30%。

安全管理制度要求

对《SOLAS公约》进行了修订，以解决船只的安全配员和紧急训练演习问题。《海事索赔责任限制公约》（LLMC）规定了针对船舶所有人的生命损失或人身伤害索赔或财产索赔的责任限制。

根据《SOLAS公约》第九章，或《船舶安全运营和污染防治国际安全管理规范》，或《ISM规范》，我们的运营也受到环境标准和要求的约束。ISM准则要求拥有船舶运营控制权的一方制定广泛的安全管理制度，其中包括，除其他外，采用安全和环境保护政策，规定安全运营其船舶的指令和程序，并描述应对紧急情况的程序。船舶所有人或光船租船人未能遵守《ISM守则》可能会使这类当事人承担更大的责任，降低受影响船舶的可用保险范围，并导致无法进入某些港口或被扣留在某些港口。对SOLAS某些章节的修订于2024年1月1日生效，旨在完成全球海上遇险和安全系统现代化的工作。

ISM规范要求船舶运营商为其运营的每艘船舶获得安全管理证书。该证书证明船舶管理部门遵守了安全管理体系的ISM规范要求。任何船只都不能获得安全管理证书，除非其管理者根据ISM准则获得了由每个船旗国颁发的合规文件。我们已经为我们的办事处获得了适用的合规文件，并为我们的所有船舶获得了国际海事组织要求的证书的安全管理证书。合规安全管理证书文件按要求换发.

对《SOLAS公约》第七章的修订适用于运输危险货物的船只，并要求这些船只遵守《国际海运危险货物守则》或IMDG守则。自2018年1月1日起，IMDG规范包括（1）对放射性物质规定的更新，反映国际原子能机构的最新规定，（2）对危险货物的新标记、包装和分类要求，以及（3）新的强制性培训要求。在木炭自燃事件发生后，有关某些物质的分离要求以及碳的分类和运输的IMDG规范修正案于2022年6月生效。根据联合国危险货物运输建议的更新，对IMDG代码进行更新，该建议为所有运输方式设定了建议，于2024年1月1日生效。

自2024年7月1日起，新的SOLAS第十五章以及相关的载有工业人员的船舶国际安全守则（IP Code）旨在为载有工业人员的船舶提供最低安全标准，并解决海上和能源部门内海上作业的特定风险。

2013年，IMO海洋环境保护委员会（MEPC）通过了一项决议，修订了MARPOL附件一条件评估计划（CAS）。这些修正案于2014年10月1日生效，要求遵守2011年《关于在散货船和油轮调查期间加强检查计划的国际准则》或ESP准则，其中规定了加强检查计划。

国际海事组织还通过了《海员培训、认证和值班标准国际公约》（STCW）。截至2017年2月，所有海员均需符合STCW标准，并持有有效的STCW证书。已批准SOLAS和STCW的船旗国通常雇用已将SOLAS和STCW要求纳入其类规则的船级社进行调查以确认合规性。

此外，IMO海事安全委员会和美国机构的行动表明，海运业的网络安全法规可能会进一步发展，以试图打击网络安全威胁。例如，自2021年1月起，船东和管理人员必须纳入网络风险管理系统。USCG于2025年1月17日敲定了一项规则，为悬挂美国国旗的船只、外大陆架设施以及受2002年《海上运输安全法案》（MTSA）约束的设施制定最低网络安全要求，要求制定和维护网络安全计划。该规则将于2025年7月16日生效。

污染控制和责任要求

国际海事组织通过谈判达成了对国际水域和此类公约签署国领海的污染规定赔偿责任的国际公约。例如，国际海事组织通过了《船舶压载水和沉积物控制和管理国际公约》，即《BWM公约》，该公约于2017年9月9日生效。《BWM公约》要求船舶对其压载水进行管理，以清除、使其无害，或避免吸收或排放压载水和沉积物内的新的或入侵的水生生物和病原体。

具体地说，超过400总吨的船舶一般必须遵守“D-1标准”，要求仅在公海和远离沿海水域的地方交换压载水。“D-2标准”规定了允许排放的最大活生物量，遵守日期因IOPP更新日期而异。对大多数船舶而言，遵守D-2标准将涉及安装船上系统，以处理压载水并消除有害生物。压载水管理系统（或BWMS），包括利用化学、杀菌剂、有机体或生物机制的系统，或改变压载水的化学或物理特性的系统，必须根据IMO指南（D-3条例）获得批准。根据2019年10月生效的《BWM公约》修正案，2020年10月28日或之后安装的BWMS应根据BWMS规范获得批准，而在2020年10月23日之前安装的BWMS必须考虑到IMO或BWMS规范制定的指南获得批准。在美国水域航行的船舶必须使用符合USCG规定的型式认可BWMS。《BWM公约》关于BWMS调试测试和国际压载水管理证书形式的修正案于2022年6月生效。《BWM公约》关于压载水记录簿形式的附加修正案于2025年2月1日生效。遵守这些规定的成本可能很高。然而，许多国家已经对船只携带的压载水从一个国家排放到另一个国家的排放进行了监管，以防止通过这种排放引入入侵和有害物种。例如，美国要求从他国进入其水域的船只进行中洋压载物交换，或采取一些替代措施，并遵守某些报告要求。

国际海事组织还通过了《国际船用油污损害民事责任公约》，即《船用油污公约》，对船东（包括注册船东、光船租船人、管理人或经营者）在批准国管辖水域因排放船用燃料造成的污染损害，规定了严格的赔偿责任。《Bunker公约》要求1,000总吨以上船舶的注册船东为污染损害投保，金额相当于适用的国家或国际时效制度下的责任限额（但不超过根据LLMC计算的金额）。对于未批准的国家，船舶燃料舱中作为燃料携带的石油泄漏或释放的责任通常由事件或损害发生地辖区的国家或其他国内法律确定。

船舶必须保持一份证明，证明它们保持了足够的保险来承保事故。在美国等尚未通过《地堡公约》的法域，适用各种立法方案或普通法，责任要么基于过失，要么基于严格的责任基础。

防污要求

2001年，国际海事组织通过了《船舶有害防污系统控制国际公约》，即《防污公约》。《防污公约》于2008年9月生效，禁止使用有机锡化合物涂层来防止软体动物和其他海洋生物附着在船只的船体上。从事国际航行的400总吨以上船舶还将被要求在船舶投入使用前或首次颁发国际防污系统证书之前进行初步检验；以及防污系统更改或更换时的后续检验。2023年，《防污公约》修正案开始生效，其中包括对生物杀灭剂环丁炔的控制；自2023年1月1日起，船舶不得应用或重新应用含有环丁炔的防污系统。

合规执法

不遵守《ISM守则》或IMO的其他规定可能会使船东或光船租船人承担更大的责任，可能导致受影响船只的可用保险范围减少，并可能导致某些港口无法进入或被扣留。USCG和欧盟当局表示，将分别禁止在适用期限内不遵守ISM规范的船只在美国和欧盟港口进行交易。截至本年度报告之日，我们的船舶已通过ISM规范认证。然而，不能保证日后会维持这类证明.国际海事组织继续审查并出台新规定。无法预测国际海事组织可能会通过哪些额外规定，以及这些规定可能对我们的运营产生何种影响（如果有）。

美国法规

美国1990年《石油污染法案》和《综合环境应对、赔偿和责任法》

美国1990年的《石油污染法》（英语：Oil Pollution Act，简称OPA）为保护和清理环境免受石油泄漏的影响建立了广泛的监管和责任制度。OPA影响其船只在美国及其领土和属地进行贸易或运营的所有“所有者和经营者”，或其船只在美国水域运营的所有“所有者和经营者”，这些水域包括美国的领海及其在美国周围200海里的专属经济区。美国还颁布了《综合环境响应、赔偿和责任法案》（CERCLA），该法案适用于石油以外的有害物质的排放，但在有限的情况下，无论是在陆地还是海上。OPA和CERCLA都将船舶情况下的“所有人和经营者”定义为拥有、经营或通过转手租入该船舶的任何人。OPA和CERCLA都会影响我们的运营。

根据OPA，船舶所有人和经营者是“责任方”，对因从其船舶排放或威胁排放石油（包括燃料）而产生的所有封控和清理费用以及其他损害承担连带严格责任（除非泄漏完全是由于第三方的作为或不作为、上帝的行为或战争行为造成的）。OPA对这些其他损害的定义大致包括：

（i）自然资源的损害、破坏或损失，或使用损失及相关评估费用；

（二）不动产和个人财产被毁坏造成的损害或经济损失；

（iii）损害、破坏或丧失的自然资源的生存使用损失；

（iv）因不动产或个人财产或自然资源的伤害、破坏或损失而导致的税收、特许权使用费、租金、费用或净利润收入的净损失；

（五）因不动产、个人财产、自然资源受到伤害、破坏、灭失而造成利润损失或者盈利能力受损的；和

（vi）因排放石油后的清除活动所需的增加或额外公共服务的净成本，例如免受火灾、安全或健康危害的保护，以及自然资源的生存使用损失。

OPA包含责任和损害的法定上限；此类上限不适用于直接清理费用。自2023年3月起，USCG将非罐式船舶、食用油罐式船舶以及任何漏油响应船舶的OPA责任限额调整为每总吨1300美元或1076,000美元（可能会根据通货膨胀情况进行定期调整）中的较高者。如果事故是由责任方（或其代理人、雇员或根据合同关系行事的人）违反适用的美国联邦安全、建筑或运营法规，或责任方的重大过失或故意不当行为直接造成的，则这些责任限制不适用。如果责任方未能或拒绝（i）在责任方知道或有理由知道该事件的情况下报告该事件；（ii）在清除石油活动方面按要求合理合作和协助；或（iii）在没有充分理由的情况下，遵守根据《联邦水污染法案》（第311（c）、（e）节）或《公海干预法》发布的命令，则责任限制同样不适用。

CERCLA包含类似的责任制度，根据该制度，船只的所有人和经营者对清理、移走和补救费用，以及对自然资源造成的损害、破坏或损失，包括与评估相同资源以及健康评估或健康影响研究相关的合理费用，负有责任。危险物质的排放，如果完全是由第三方的作为或不作为、天灾行为或战争行为造成的，则不承担任何责任。CERCLA规定的赔偿责任限于每总吨300美元或运载危险物质作为货物的船只500万美元中的较大者，以及每总吨300美元或任何其他船只50万美元中的较大者。如果危险物质的释放或威胁释放是由故意不当行为或疏忽造成的，或者释放的主要原因是违反适用的安全、施工或操作标准或法规，则这些限制不适用（使责任人承担响应和损害的总成本）。如果责任人未按要求提供或拒绝在船舶受制于OPA的响应活动中提供所要求的一切合理合作和协助，则责任限制也不适用。

OPA和CERCLA各自保留了包括海事侵权法在内的现行法律规定的损害追偿权利。OPA和CERCLA都要求船舶所有人和经营者与USCG建立并保持足以满足特定责任人可能承担的最大赔偿责任金额的财务责任证据。船舶所有人和经营者可以通过提供投保证明、担保保证金、自保人资格或者担保等方式履行财务责任义务。我们遵守并计划通过提供适用的财务责任证明来遵守USCG的财务责任规定。

2010年深水地平线墨西哥湾漏油事件导致了额外的监管举措或法规，包括根据OPA提高责任上限、有关海上石油和天然气钻探的新规定以及海上设施试点检查计划。然而，其中一些倡议和条例已经或可能得到修订。例如，美国安全和环境执法局（BSEE）修订了《生产安全系统规则》（PSSR），自2018年12月27日起生效，修改并放宽了2016年PSSR下的某些环境和安全保护措施。此外，2023年8月，BSEE发布了最终的井控规则，该规则加强了测试和性能要求，并可能影响海上钻井作业。遵守OPA和其他环境法律的任何新要求，以及未来适用于我们船只运营的立法或法规，都可能对我们的运营成本产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。

OPA特别允许个别国家对其境内发生的石油污染事件实施自己的责任制度，前提是这些国家至少接受根据OPA确立的责任水平，一些国家已经颁布立法，规定对石油泄漏承担无限责任。美国多个与通航水道接壤的州颁布了环境污染法律，对因排放石油或释放有害物质而导致的搬迁费用和损害，对个人规定了严格的责任。这些法律可能比美国联邦法律更严格。此外，一些州已颁布立法，规定在其水域内排放污染物的无限责任，尽管在某些情况下，已颁布这类立法的州尚未发布实施条例，界定船东在这些法律下的责任。公司打算在公司船只停靠的港口遵守所有适用的国家法规。

我们目前为每艘船只维持每次事故10亿美元的污染责任保险。如果灾难性泄漏造成的损失超出我们的保险范围，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

美国其他环保倡议

美国1970年《清洁空气法》（包括其1977年和1990年的修正案），即CAA，要求EPA颁布适用于挥发性有机化合物和其他空气污染物排放的标准。CAA要求各州通过州实施计划或SIPs，其中一些计划对可能影响我们船只的船只装卸作业产生的排放进行监管。

美国《清洁水法》（CWA）禁止在美国通航水域排放石油、有害物质和压舱水，除非获得正式颁发的许可或豁免授权，并对任何未经授权的排放以惩罚的形式施加严格的责任。CWA还对移除、补救和损害的费用承担重大责任，并补充了根据OPA和CERCLA可获得的补救措施。2015年，美国环保署扩大了“美国水域”（WOTUS）的定义，从而扩大了CWA下的联邦权力。2022年12月30日，美国环保署和美国陆军工程兵团公布了修订后的WOTUS规则，该规则于2023年1月18日公布。2023年8月，美国环保署和陆军部发布了一项最终规则，修订了修订后的WOTUS定义，以使WOTUS的定义符合美国最高法院在2023年5月25日的裁决中对《清洁水法》的解释。这项最终规则于2023年9月8日生效，旨在限制《清洁水法》。2025年3月12日，美国环保署宣布将与美国陆军工程兵团进一步合作，根据美国最高法院的解释进一步审查WOTUS的定义，并进行规则制定程序以修改WOTUS的定义。在规则制定过程中，美国环保署表示，它将提供实施2015年前WOTUS定义的指导。

美国环保署和美国海关总署还颁布了有关压载水排放的规则，遵守这些规则要求在我们的船只上安装设备，以便在压载水排放之前对其进行处理，或以潜在的巨额成本实施其他港口设施处置安排或程序，和/或以其他方式限制我们的船只进入美国水域。美国环保署将根据2018年12月4日签署成为法律的《船舶附带排放法》（VIDA），对这些压载水排放和某些船只在美国水域内正常运营所附带的其他排放进行监管，并要求USCG制定有关压载水的实施、遵守和执法规定。2020年10月26日，美国环保署发布了VIDA下的容器附带排放国家性能标准拟议规则制定通知，并于2020年11月，举行了虚拟公开会议。2023年10月18日，美国环保署公布了《船舶附带排放国家性能标准补充通知》，其中分享了美国环保署从USCG收到的新压载水信息。2024年9月20日，美国环保署最终确定了长度为79英尺及更长的非娱乐船只附带排放方面的国家性能标准，并于2024年10月9日公布了这些船只附带排放国家性能标准。在公布的两年内，要求USCG制定相应的实施条例。在此类规定成为最终、有效和可执行之前，船只将继续受制于VGP 2013要求和USCG压载水规定，包括所有配备有前往美国港口或进入美国水域的压载水箱的船只的USCG技术。美国几个州对船只通用许可证增加了具体要求，在某些情况下，可能会要求船只安装压载水处理技术，以满足生物性能标准。此外，美国多个州对VGP增加了具体要求，包括提交意向通知或NOI，或保留PARI表格和提交年度报告。任何即将到来的规则变化都可能对我们的船只产生财务影响，并可能导致我们的船只在出现合规问题时被禁止停靠美国。

欧洲联盟条例

2009年10月，欧盟修订了一项指令，对包括轻微排放在内的污染物质的非法船源排放实施刑事制裁，如果是故意、鲁莽或严重疏忽实施的，并且这些排放单独或合计导致水质恶化。协助、教唆排放污染物质，也可能导致刑事处罚。该指令适用于所有类型的船只，无论其船旗如何，但某些例外情况适用于军舰或人类安全或船舶安全面临危险的情况。污染的刑事责任可能导致实质性的处罚或罚款，并增加民事责任索赔。欧洲议会和理事会2015年4月29日的条例（EU）2015/757（经条例（EU）2016/2071修订，其中涉及排放量和消费量的计算方法）管理海上运输二氧化碳排放的监测、报告和核查，并且在某些例外情况下，要求拥有超过5,000总吨船舶的公司每年监测和报告二氧化碳排放，这可能会导致我们产生额外费用。截至2019年1月，停靠欧盟港口的大型船舶被要求收集和公布二氧化碳排放数据等信息。该制度于2018年3月1日生效。2020年7月，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会投票赞成将5000总吨及以上的船只纳入欧盟排放交易体系（此外还投票支持对二氧化碳排放的监测、报告和核查进行修订）。2020年9月，欧洲议会通过了欧盟委员会关于修订海上运输二氧化碳排放监测条例的提案。

2021年7月14日，欧盟委员会公布了一揽子提案草案，作为其‘Fit for 55’环境立法议程的一部分，并作为更广泛的欧盟绿色协议增长战略（“提案”）的一部分。这些提案提出了两项与海事相关的关键举措：（a）海事部门的定制排放交易计划，即ETS，于2024年开始实施，适用于总吨位5000吨以上的所有船舶；（b）FuelEU法规，于2025年1月1日生效，该法规要求所有总吨位5000吨以上的船舶自2026年6月30日起在船上携带‘FuelEU合规证书’，作为遵守船舶在船上使用的能源的温室气体强度限制和泊位使用岸上电力供应（OPS）要求的证据。更具体地说，ETS将在2024年至2026年期间逐步适用。例如，2024年的ETS配额必须在2025年退还40%；2025年的ETS配额必须在2026年退还70%；2026年的ETS配额必须在2027年退还100%。合规是在全公司范围（而不是每艘船）的基础上进行的，“航运公司”的定义范围很广，既包括船东，也包括任何合同指定的商业运营商/船舶管理人/租船人。ETS下的上限将考虑到2018年和2019年的欧盟MRV系统排放数据，并从2021年开始进行调整，即捕获欧盟内部海上航行的100%排放；欧盟港口泊位船舶的100%排放；以及始于或结束于欧盟港口（但另一个目的地在欧盟以外）的航行的50%排放。此外，新通过的欧盟排放权交易指令2023/959/EC明确，所有海事配额都将被拍卖，不会有免费分配。7840万个排放配额专门分配给海事。从风险管理的角度来看，必须建立新的系统，包括人员和数据管理系统、成本回收机制、修订后的服务协议条款和排放报告程序，以潜在的重大成本，为ETS合规的行政方面做好准备和管理。

FuelEU旗下航运公司提交FuelEU监测计划的首个合规截止日期为2025年8月31日。航运公司面临的下一个挑战是，通过购买合规燃料和/或船只或与其他航运公司签订集合协议以继续满足合规要求，避免根据FuelEU受到处罚。为FuelEU准备和实施稳健的合规战略对于降低错过未来合规期限以及承担监管和商业责任的潜在风险至关重要。

随着该行业努力用更清洁、更节能的型号取代旧船，对船东和租船人来说，负责任的回收和报废船舶正成为越来越重要的问题。承认有必要对航运业施加回收义务并不是什么新鲜事。2009年，国际海事组织监督制定了《香港船舶回收公约》（“香港公约”），该公约为船舶回收制定了标准。香港公约近日获批准，将于2025年6月26日生效。欧盟于2013年公布了自己的《船舶回收条例》1257/2013（SRR），以期促进欧盟内部和欧盟以外其他国家早日批准《香港公约》。2013年的法规对于欧盟负责任的船舶回收至关重要。SRR要求，自2020年12月31日起，所有悬挂欧盟成员国旗帜航行的现有船舶以及停靠在欧盟港口或锚地的非欧盟旗帜船舶，必须酌情携带附有证书或合规声明的危险材料清单（IHM）。对于悬挂欧盟旗帜的船只，需要一份证书（库存证书或准备回收证书），而非悬挂欧盟旗帜的船只则需要一份合规声明。如今，香港公约已获批准，并将于2025年6月26日生效，预计欧盟船舶回收条例将据此进行审查。

新的欧盟废物装运条例2024/1157于2024年5月20日生效，旨在明确适用于回收欧盟旗帜船舶的法律框架。船舶现在可以在位于经合组织以外的回收设施中进行回收，前提是它们符合SRR的要求并被添加到欧盟清单中。此外，新的环境犯罪指令2024/1203也于2024年5月20日生效，并规定对属于SRR范围的船舶进行非法回收可处以巨额罚款的犯罪行为。成员国有两年时间来执行这一指令。

欧盟通过了几项法规和指令，除其他外，要求对高风险船舶进行更频繁的检查，这取决于类型、船龄和船旗，以及船舶被扣留的次数。欧盟还通过并延长了对不合格船舶的禁令，并颁布了最低禁令期限和对重复违法行为的最终禁令。该法规还为欧盟提供了对船级社更大的权力和控制权，对船级社提出了更多要求，并为未能遵守规定的组织规定了罚款或罚款支付。此外，欧盟还实施了规定，要求船只在主辅发动机上使用降低硫含量的燃料。自2015年1月1日起，要求船只在欧盟成员国领海、专属经济区和列入“SOX排放控制区”的污染控制区内燃烧硫含量不超过0.1%的燃料。欧盟指令（EU）2016/802规定了瓦斯油和重质燃料油的最大硫含量限制，并包含停靠欧盟港口的船舶的特定燃料要求。

关于预防和补救环境损害的欧盟指令2004/35/CE（经修订）根据“污染者付费”原则解决了环境损害（包括对水、土地、受保护物种和生境的损害）的责任问题。其活动造成环境损害的经营者对损害承担赔偿责任（某些例外情况除外）。对造成环境损害的特定活动，经营者严格承担责任。该指令适用于已经发生损害和存在迫在眉睫的损害威胁的地方。该指令要求采取预防和补救行动，并要求运营商报告环境损害或此类损害的迫在眉睫的威胁。

2022年11月10日，欧盟议会通过了《企业可持续发展报告指令》（“CSRD”）。欧盟成员国有18个月的时间将其纳入国家法律。CSRD将制定新的、详细的可持续性报告要求，并将大幅增加受欧盟可持续性报告框架约束的欧盟和非欧盟公司的数量。所要求的披露将超越环境和气候变化报告，包括社会和治理事项（例如，尊重员工和人权、反腐败和贿赂、公司治理以及多样性和包容性）。此外，它将要求披露公司在可持续发展事项方面实施的尽职调查流程，以及范围内公司的运营和价值链的实际和潜在的不利可持续发展影响。CSRD将开始向欧盟和非欧盟大型企业申请自2024年开始的财政年度，但须满足一定的财务和雇员门槛。必须建立新的系统，包括人员和数据管理系统，以及报告程序，但要付出巨大代价，为CSRD合规的行政方面做好准备和管理。我们注意到，继2025年2月26日发布旨在简化欧盟法规和减少繁文缛节的综合一揽子提案后，CSRD中对将于2026年和2027年提交报告的公司的所有报告要求的应用被推迟，并推迟到2028年。如果实施成为法律，综合一揽子计划将简化中小企业的合规，所有拥有多达1000名员工和5000万营业额的公司将不在CSRD的范围内。对于范围内的公司（1000名以上雇员和5000万营业额），委员会将通过一项授权法案，修订和简化现有的可持续发展报告标准（ESRS）。CSRD中的拟议条款还通过自愿报告Taxonomy，对员工人数超过1000人且营业额低于4.5亿欧元的公司造成了减损，并且还通过引入报告部分Taxonomy-alignment的选项，更加强调过渡融资。

新的企业可持续发展尽职调查指令（CSDDD）也被提议作为FIT for 55一揽子计划的一部分，以确立企业尽职调查义务。虽然欧洲议会在2023年6月1日就欧盟委员会关于CSDDD提案的谈判立场达成一致，但后来同样被否决。在多次延期和难以达成协议后，比利时主席国于2024年4月提出了“最终”妥协文本，尽管在受到多个成员国的压力后，某些条款被进一步修改。成员国提议并接受的变化的主要变化涉及门槛和范围。员工人数从500人提高到1000人，营业额门槛从1.5亿欧元提高到4.5亿欧元，这意味着与最初提案中的设想相比，只有三分之一的公司将被法律覆盖。CSDDD的目标是促进可持续和负责任的公司行为，并将人权和环境因素锚定在公司运营和公司治理中。新规则将确保企业应对其行为的不利影响，包括在欧洲内外的价值链中。CSDDD也将适用于大型企业。未达到CSDDD门槛的公司仍可能受到间接影响，因为其较大的客户将要求披露人权和环境数据，以使其能够遵守规定。包括人事和数据管理系统以及报告程序在内的新系统将不得不以高昂的成本实施，以准备和管理CSDDD合规的行政方面，这很可能将于2025年开始。我们注意到，正如上面所讨论的，由于综合一揽子提案，CSDDD也很可能被推迟一两年。

国际劳工组织

国际劳工组织（International Labor Organization）或国际劳工组织（ILO）是联合国的一个专门机构，通过了《2006年海事劳工公约》（Maritime Labor Convention 2006，简称MLC 2006）。要求提供海运劳工证书和海运劳工合规声明，以确保国际贸易中所有500总吨以上船舶遵守MLC2006。我们认为，我们的船只基本上符合并经认证符合MLC2006。

温室气体监管

目前，国际航运产生的温室气体排放不受《联合国气候变化框架公约京都议定书》的约束（这项任务已下放给国际海事组织），该议定书于2005年生效，据此，已要求采用国实施国家减少温室气体排放计划，目标延长至2020年。2009年12月，包括美国和中国在内的超过27个国家签署了《哥本哈根协议》，其中包括一项减少温室气体排放的非约束性承诺。2015年巴黎联合国气候变化大会产生了《巴黎协定》，该协定于2016年11月4日生效，不直接限制船舶的温室气体排放。2025年1月20日，特朗普总统签署行政命令，启动美国退出《巴黎协定》；退出进程至少需要一年时间才能完成.

在MEPC 70和MEPC 71上，关于制定IMO减少船舶温室气体排放综合战略的初步战略的结构大纲草案获得批准。

在2023年7月的MEPC80上，IMO通过了2023 IMO关于减少船舶GHG排放的战略，该战略撤销了2018年的初始战略。2023年IMO GHG战略确定了多个层面的雄心，包括：（1）通过进一步提高新船的能源效率来降低碳强度；（2）国际航运的碳强度下降，到2030年将二氧化碳排放量比2008年减少至少40%，到2040年至少减少70%；（3）采用零或接近零的GHG排放技术、燃料和能源，力争到2030年占国际航运使用能源的10%；（4）到2050年或前后实现GHG净零排放。MEPC81于2024年3月举行，会上MEPC81就减少国际航运GHG排放的“IMO净零框架”可能的大纲草案进行了说明，其中列出了将被采用或修订的MARPOL下的法规，以允许建立新的海上GHG排放全球定价机制。这可能包括激励向净零过渡的经济机制。

在2016年10月的MEPC 70会议上，采用了强制性数据收集系统（DCS），该系统要求5000总吨以上的船舶报告燃料油的消耗数据、正在进行的小时数和行驶的距离。与欧盟MRV（见下文）不同，IMO DCS涵盖船舶进行的任何海上活动，包括疏浚、管道铺设、破冰、捕鱼和海上设施。IMO DCS涵盖的所有船舶的SEEMP必须包括对数据收集和报告方法的描述。在每个日历年之后，汇总数据将报告给船旗国。如果数据已按照要求报告，船旗国将向船舶发出遵守声明。船旗国随后将这些数据转移到IMO船舶燃料油消耗数据库，该数据库是全球综合航运信息系统（GISIS）平台的一部分。IMO随后将制作年度报告，总结收集到的数据。因此，目前，与停靠在欧洲经济区（EEA）港口的5000总吨以上船舶的GHG排放量相关的数据必须在两个独立但在很大程度上重叠的系统中报告：自2018年起适用的欧盟MRV和自2019年起适用的IMO DCS。2019年2月4日通过的条例（EU）2015/757的拟议修订旨在对齐并促进两种制度的同时实施，但目前仍不清楚该提案将在何时获得通过。

IMO的MEPC 76通过了MAPROL附件六的修正案，将要求船舶减少温室气体排放。自2023年1月1日起生效，修订后的MARPOL附件六包括碳强度措施（要求船舶按照提高能效的技术手段计算其能效现有船舶指数（EEXI），并建立其年度运营碳强度指标和评级）。MEPC 76还通过了支持实施修正案的指导方针。MEPC 79通过了对附件六的修正案，以修订与EEXI和CII框架实施相关的IMO DCS和报告要求，这些修正案于2024年5月1日生效。

2021年，欧盟通过了《欧洲气候法》（Regulation（EU）2021/1119），确立了到2050年在欧盟实现温室气体净零排放的目标，中间目标是到2030年将温室气体排放量与1990年的水平相比至少减少55%。2021年7月，欧盟委员会推出了“Fit for 55”（如上所述），以支持气候政策议程。截至2019年1月，停靠欧盟港口的大型船舶被要求收集和公布二氧化碳排放数据等信息。

在美国，美国环保署发布了温室气体危害公众健康和安全的调查结果，通过了限制某些移动源温室气体排放的法规，并提出了限制大型固定源温室气体排放的法规。美国环保署或美国个别州可能会颁布可能对我们的运营产生负面影响的环境法规。2021年11月2日，美国环保署发布了一项CAA下的拟议规则，旨在减少石油和天然气来源的甲烷排放。2022年11月，美国环保署发布了一项补充提案，该提案将实现更全面的减排，并增加了对以前未涵盖的来源的拟议要求。美国环保署于2023年1月就该提案举行了公开听证会，并于2023年12月发布了一项最终规则，以大幅减少石油和天然气作业（包括储存船只）的甲烷和其他空气污染物的排放。2024年，美国环保署发布了最终的废物排放收费规则，以减少甲烷排放，适用于高排放石油和天然气设施的废物排放。2025年3月14日，美国总统特朗普签署的一项国会决议，不批准2024年废物排放收费规则，使其不再有效。

国际海事组织、欧盟、美国或我们开展业务的其他国家通过的任何气候控制立法或其他监管举措，或为接替《京都议定书》或《巴黎协定》而在国际层面通过的任何限制温室气体排放的条约，都可能要求我们进行目前无法确定预测的重大支出。即使在没有气候控制立法的情况下，我们的业务也可能受到间接影响，以至于气候变化可能导致海平面变化或某些天气事件。

船只保安条例

自美国2001年9月11日恐怖袭击以来，出现了美国2002年《海上运输安全法案》（MTSA）等多种旨在加强船只安全的举措。为实施MTSA的某些部分，USCG发布了规定，要求在受美国管辖的水域运营的船只上以及在某些港口和设施上实施某些安全要求，其中一些由EPA监管。例如，USCG于2025年1月17日敲定了一项规则，为悬挂美国国旗的船只、外大陆架设施和受MTSA约束的设施规定了最低网络安全要求，要求制定和维护网络安全计划。该规则将于2025年7月16日生效。

同样，《SOLAS公约》第XI-2章对船只和港口当局规定了详细的安全义务，并要求遵守国际船舶和港口设施安全守则或ISPS守则。ISPS守则旨在加强港口和船只的安全，以打击恐怖主义。要进行国际贸易，船只必须获得由船只船旗国批准的公认安全组织颁发的国际船舶安全证书（International Ship Security Certificate，简称ISSC）。无有效证件营运的船舶，在取得ISSC前，可以在港扣留、驱逐或者拒绝入境。各种要求，其中一些已在《SOLAS公约》中找到，包括，例如，在船上安装自动识别系统，为从类似装备的船舶和岸站之间自动传输安全相关信息提供手段，包括有关船舶身份、位置、航向、速度和航行状态的信息；在船上安装船舶安全警报系统，不在船只上发出声音，只向岸上当局发出警报；制定船只安全计划；在船只船体上永久标记船舶识别号；船上保存的连续概要记录，显示船只的历史，包括船名、船舶有权悬挂其旗帜的州、该船舶在该州注册的日期、船舶识别号、船舶注册的港口以及注册船东的姓名及其注册地址；以及遵守船旗州安全认证要求。

旨在与国际海事安全标准保持一致的USCG法规豁免非美国船只遵守MTSA船只安全措施，前提是这类船只的船上有有效的ISSC，证明该船只符合SOLAS公约的安全要求和ISPS规范。未来的安全措施可能会对我们产生重大的负面财务影响。我们打算遵守MTSA、SOLAS公约和ISPS准则涉及的各种安全措施。

船只安全措施的成本也受到针对船只的海盗行为频率升级的影响，特别是在索马里沿海，包括亚丁湾、红海和阿拉伯海地区。由于船只被扣留或额外的安全措施，可能会导致收入和其他成本的重大损失，未投保损失的风险可能会对我们的业务产生重大负面影响。根据最佳管理实践采取额外安全措施以阻止盗版可能会产生成本，尤其是BMP5行业标准中包含的那些。

船级社的检查

每艘商船的船体和机械必须由其注册国授权的船级社进行分类。船级社根据船舶注册国和SOLAS的适用规则和规定，对船舶进行安全适航认证。大多数保险承保人将船舶获得国际船级社协会IACS成员的船级社“同类”认证作为保险范围和贷款的条件。国际航协协会通过了统一的共同结构规则，即规则，适用于2015年7月1日或之后建造的油轮和散货船。这些规则试图在IACS协会之间建立一定程度的一致性。我们的船只被所有适用的船级社（例如美国船级社、DNV、劳合社船级社、必维国际）认证为“同类”。

船舶必须进行年度检验、中期检验、干坞检验、专项检验。每艘船只还被要求每隔30至36个月接受一次对其水下部件的检查，这些部件要么需要干坞，要么通过潜水调查、螺旋桨检查、尾轴轴承间隙、船体整体状况被船级社认为满意，所有这些都在级测量员在场的情况下进行验证。无论如何，每艘船至少要每60个月干坞一次.如果任何船只不保持其等级或未通过任何年度调查、中间调查、干船坞或特别调查，该船只将无法在港口之间运送货物，将无法就业和无法投保，这将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

损失和责任保险的风险

一般

任何货船的运营都包含机械故障、物理损坏、碰撞、财产损失、货物损失或损坏、因外国政治局势、海盗事件、敌对行动、劳工罢工而导致业务中断等风险。此外，海洋灾害的内在可能性始终存在，包括石油泄漏和其他环境灾难，以及在国际贸易中拥有和运营船只所产生的责任。对于在美国发生的某些石油污染事故，OPA对在美国专属经济区内进行贸易的任何船只的船东、经营者和光船租船人施加了几乎无限的责任，这使得在美国市场上进行贸易的船东和经营者的责任保险变得更加昂贵。我们按航运业的惯例承保保险。然而，并不是所有的风险都可以投保，特定的索赔可能会被拒绝，我们可能并不总是能够以合理的费率获得足够的保险.

Hull & Machinery and War Risks Insurance

我们为我们的船只保有海洋船体和机械以及战争风险保险，其中包括实际或建设性全损的风险。我们的船只至少被覆盖到其公平市场价值，每次事故的免赔额为125,000美元。我们还为我们的船只保持更高的价值覆盖率。在这种增额承保下，如果船舶发生全损，我们将能够在船体和机械保单的保额之外，追回增额保单的保额。增值保险还涵盖因保险不足而在我们的船体和机械保单下无法收回的超额负债.

保障及赔偿保险

由相互保护和赔偿协会（P & I Association）提供的保护和赔偿保险涵盖与我们的运输活动相关的第三方责任。这包括船员、乘客和其他第三方受伤、生病或死亡的相关费用、货物灭失或损坏、与其他船只相撞引起的索赔、固定和漂浮物等其他第三方财产的损坏、石油或其他物质产生的污染、打捞、拖曳以及包括残骸清除在内的其他相关费用。保障和赔偿保险是一种相互赔偿保险形式，由保障和赔偿互助会或“俱乐部”延伸而来。

我们的覆盖限额是按照保赔协会国际组的规则，或者说国际组，有标准的分限额。由国际集团组成的12个保赔协会为全球约90%的远洋吨位提供保险，并已达成一项集合协议，为每个协会的负债提供再保险，超出每个协会自己保留的1000万美元，目前约为89亿美元。作为保赔协会的成员，保赔协会是国际集团的成员，我们根据我们的索赔记录以及个人协会的所有其他成员的索赔记录以及组成国际集团的保赔协会的货运池成员的索赔记录，必须向协会支付催缴款项.

许可和授权

我们被各种政府和准政府机构要求获得与我们的船只有关的某些许可证、执照和证书。所需的许可证、执照和证书的种类取决于几个因素，包括运输的商品、船只运营的水域、船只船员的国籍以及船只的船龄。可能会通过额外的法律法规，无论是环境法规还是其他法规，这可能会限制我们开展业务的能力或增加我们开展业务的成本.

c.	组织Structure

Icon Energy Corp. was于2023年8月30日根据马绍尔群岛共和国法律成立，我们的主要行政办公室位于Pavimar Shipping Co.，17第km国道Athens-Lamia & Foinikos STR. 14564，Nea Kifissia，雅典，希腊。我们通过直接或间接的全资子公司拥有我们的船只。

本年度报告20-F表格中提供了一份我们的子公司及其各自注册国家的名单，作为8.1的本年度报告的附件。

物业、厂房及设备

除我们的船只外，我们不拥有或租赁任何重要财产。我们将主要行政办公室维持在c/o Pavimar Shipping Co.，17th km National Road Athens-Lamia & Foinikos STR. 14564，Nea Kifissia，Athens，Greece.除了我们的船只，我们没有任何物质财产。见“第4项。公司信息— B.业务概况—我公司”和“项目5。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动。”

项目4a。

未解决的工作人员评论

没有。

项目5。	经营和财务审查及前景

以下关于我们的经营业绩和财务状况的讨论应与“项目18”中包含的财务报表和这些报表的附注一并阅读。财务报表。”本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于许多因素，包括“项目3”中所述的因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。关键信息— D.风险因素。”

概述

我们是一家以增长为导向的航运公司，通过我们的远洋船队为干散货货物提供全球海运服务。我们通过将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、商品贸易商和最终用户来产生我们的收入。我们目前拥有一支由两艘干散货船组成的船队，并已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘。我们预计将在2025年5月至8月期间接收这艘船.

作为新兴成长型公司的启示

我们符合《就业法》定义的“新兴成长型公司”。新兴成长型公司可能会利用特定的减少报告和其他负担，而这些负担通常适用于上市公司。这些规定包括：

•

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）节，在评估新兴成长型公司的财务报告内部控制时免除审计师证明要求；

•

豁免适用于上市公司的新的或经修订的财务会计准则，直至这些准则也适用于私营公司；和

•

豁免遵守PCAOB通过的任何新要求，要求强制审计事务所轮换或补充审计报告，其中要求审计师提供有关审计和财务报表的额外信息。

我们可能会利用这些条款，直到我们首次公开募股五周年之后的财政年度结束，或者更早的时间，我们不再是一家新兴的成长型公司。只要我们利用减少的报告义务，我们向股东提供的信息可能与其他公众公司提供的信息不同。

我们选择利用这些减轻的负担，除了豁免适用于上市公司的新的或修订的财务会计准则，直到这些准则也适用于私营公司。我们选择“选择退出”这种延长的过渡期，并将在非新兴成长型上市公司需要采用此类准则的相关日期遵守新的或修订的会计准则。JOBS法案第107条规定，我们选择退出遵守新的或修订的会计准则的延长过渡期的决定是不可撤销的。

影响我们经营业绩的因素

我们认为，影响我们经营业绩的主要因素是我们的船只运载的商品的潜在供需动态、争夺这些货物的船只数量，最终是整体经济和市场状况、监管变化、全球地缘政治事件、资本可用性和市场情绪。对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况具有根本性影响的其他关键因素包括：

•

我们船队的船只数量；

•

我们的客户关系；

•

我们获得收购更多船只和实施我们的业务战略所需的资金；

•

我们以我们认为满意的价格收购和出售船只的能力；和

•

我们和我们船只的经理能力：

以具有经济吸引力的价格成功利用和使用我们的船只；

有效、高效地管理我们的船只，控制船只运营成本；和

确保遵守适用于我们业务的法规、环境、健康和安全标准。

除上述因素外，我们的经营业绩一直受到、并预计将继续受到一系列重大事件和不确定性的影响，其中许多是我们无法控制的。因此，报告的财务信息不一定代表我们未来的经营业绩或未来的财务状况是合理的。另请将“第3项。关键信息—— D.风险因素”和“第4项。关于公司的信息-B.业务概况。”

我们经营业绩的组成部分

经营分部.我们通过我们的所有权沿全球航运路线运输干散货和干散货船的营运。我们已根据ASC 280“分部报告”确定我们的董事长兼首席执行官为首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者以综合基准管理业务，并使用综合（亏损）/收入报表所呈报的净（亏损）/收入分配资源、作出经营决策及评估业绩，不每个包租类型、客户、船只或船只类型的离散财务信息。也，当我们租船时，承租人一般可以在世界范围内或在广泛的地理范围内自由交易这类船只，因此，披露地理信息是不切实际的.此外，这些船舶服务于同一类型的客户，具有相似的运营和维护要求，在相同的监管环境中运营，并受制于相似的经济特征。因此，我们确定了一个单一的可报告分部，该分部的资产在合并资产负债表的“总资产”标题下列报。我们唯一可报告分部的重大费用类别是在综合（亏损）/收入报表中报告的船舶运营费用。我们，基于ASC 280原理—“分部报告”，认为分拆成多个可报告分部，将没有意义或信息.

船舶收入.我们通过将我们的船只租给区域和国际干散货运营商、大宗商品贸易商和最终用户来产生我们的收入。

主要的租船合同类型是（i）航次租船，也称为即期航次，其中船东和租船人同意在某些港口或地理区域之间进行单一航次运输约定数量的货物；（ii）定期租船，其中租船人同意在预定的一段时间内租用一艘船只，而该船只的运营责任仍由船东承担；以及（iii）光船租船，其中一艘船只完全租给租船人，包括所有运营责任。

我们的船只目前受雇于一家国际大宗商品贸易集团，按2025年8月至2026年2月期间到期的定期租船，按与波罗的海巴拿马型船指数挂钩的浮动日费率赚取租金。此外，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘船，预计将在2025年5月至8月期间交付给我们。交付后，该船将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，为期9至12个月，租期与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩的浮动日租费率。

航次费用.航次费用主要包括船用燃料消耗、港口费、运河通行费、经纪和商业管理佣金，以及与履行特定租船合同直接相关的其他费用。除了佣金，航程费用主要来自航次租船，或者当船只重新定位或失业时。在这种情况下，航程费用由我们承担。相反，当一个容器被使用在a时间包机，除了佣金外，基本上所有的航次费用都由承租人支付。

此外，在定期租船中，租船开始时船舶上剩余的船用燃料被出售给租船人，然后在完成时回购。这可能导致的收益或损失等于船用燃料的账面价值与出售给租船人的这种船用燃料的价值之间的差额。这些收益或损失（如有）在其他营业收入项下列报。

船舶运营费用.船舶运营费用反映了运营和维护我们船舶的成本，主要包括配员成本、船舶保险费、维修和保养、机械润滑油、备件、仓库和辅助费用。

管理费.管理费作为交换支付为某些企业管理职能，以及船舶商业和技术管理服务。我们的董事会通过Pavimar组织提供管理服务，Pavimar是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，在希腊设有根据1975年第27号法律规定设立的分支机构。Pavimar由我们的董事长兼首席执行官控制。根据于2024年1月18日生效的管理协议，Pavimar向我们提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于确保就业、固定后支持、处理船舶买卖、安排和监督船员、维修和保养、保险、供应、加油、日常船舶运营以及辅助服务。在2024年1月18日之前，Pavimar S.A.向我们提供了类似的服务，Pavimar S.A.是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，在希腊根据1975年第27号法律的规定设立了分支机构，也由我们的董事长兼首席执行官控制。

在我们的经营业绩中，技术管理费、商业管理佣金和销售或购买佣金分别在“管理费”、“航次费用”和“船舶成本”或“出售船舶的收益/损失”项下报告。

一般和行政费用.一般和行政费用包括与成为上市公司相关的费用，例如股票交易所费用、监管和合规成本、投资者关系以及增加的董事和高级职员责任保险费。一般及行政开支亦包括一般公司开支、审计、法律、顾问及其他专业费用、董事薪酬，以及我们的行政人员及公司秘书的薪酬。Pavimar S.A.根据日期为2023年10月1日的服务协议（“服务协议”）向我们提供首席执行官和首席财务官的服务，该协议于2024年1月18日以相同条款更新为Pavimar。根据该服务协议应付的补偿原为每年12,000美元，并于2024年4月1日修订和重列，以包括我们的公司秘书的服务，额外费用为每年2,000美元，自2024年7月11日开始，日期我们的表格F-1上的注册声明与我们的美国证交会宣布首次公开募股生效。

船舶的折旧.折旧是在考虑估计残值后，在船只的估计使用寿命内使用直线法计算的。每艘船的残值等于其轻量化吨位和预计废品率的乘积。如果需要，会定期审查和修订残值，以确认条件、新规定或其他原因的变化。残值修正影响船舶的折旧金额和修正期间及未来期间的折旧费用。管理层估计，自船厂首次交付之日起，我们船只的使用寿命为25年。

干船坞费用摊销.船只须遵守定期安排每隔30至60个月进行一次的干船坞和特别调查，以配合更新相关由船级社颁发的合规证书，除非在极少数情况下和在特定条件下获得进一步延期。干船坞和特别调查费用按递延法入账，即所产生的费用按直线法递延，并在计划到期的下一次调查日期之前的期间内摊销。符合递延条件的成本主要涉及船厂成本、船体准备和油漆、船体结构和机械部件检查、钢铁厂、机械工程、和电气工程，以及被派往堆场现场监督的人员的住宿和生活。如果在原定日期之前进行了干船坞和/或特殊调查，则先前事件产生的任何剩余未摊销余额将立即计入费用。出售的船舶的未摊销余额也将被注销，并在计算期间计入由此产生的损益的船只的销售。

利息和融资成本.利息和融资成本主要包括根据我们的贷款产生的利息费用协议或其他融资安排，以及财务成本有关进入新的或修订现有的贷款协议或其他融资安排，包括安排，咨询，法律，以及其他费用和开支。融资成本采用实际利率法在相关贷款或融资安排的存续期内递延摊销。与已偿还或再融资的贷款或其他融资安排相关的未摊销递延融资成本，满足债务清偿标准，在此类偿还或再融资期间计入费用。有关我们现有贷款协议的更多信息，请参阅下文“— B.流动性和资本资源——我们的借款活动”。

利息收入.利息收入反映了我们现金赚取的利息、现金等价物及受限制现金存款。

关键会计政策

关键会计政策是那些对描述都最重要的我们的财务状况和结果，并要求管理层做出最困难、最主观或最复杂的判断，通常是因为需要对本质上不确定的事项的影响进行估计。我们在“第5项。经营和财务审查与前景—— E.关键会计估计“我们的关键会计估计，因为它们在不同的假设和条件下可能导致重大的不同结果。有关我们所有重要会计政策的说明，请参见附注2致本年度报告所载我们的年度经审核财务报表。

经营业绩

经营成果

截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的经营业绩

下表汇总了我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经营业绩。

	年终 12月31日，
（单位：千美元）	2024			2023
收入，净额	$	5,309		$	4,476
航次费用		(335	)		(162	)
船舶运营费用		(2,377	)		(1,880	)
管理费		(440	)		(274	)
一般和行政费用		(345	)		(18	)
折旧费用		(1,130	)		(680	)
递延干坞成本摊销		(512	)		(357	)
利息和融资成本		(452	)		(3	)
利息收入		72			56
其他（成本）/收入，净额		—			(3	)
净（亏损）/收入	$	(210	)	$	1,155

收入，净额。在整个2024年和2023年，我们的根据与指数挂钩的定期租船经营的船只。2024年收入金额较2023年增加主要是由于收购M/V布拉沃2024年9月，这导致更多营业天数.所导致的收入增长，净额被干散货租船市场费率的同比下降部分抵消，M/V阿尔法，因她预定的干船坞而暂时停止服务。总体而言，收入净额增长19%，达到530万美元，高于可比期间的450万美元。

航次费用，净额。航次费用增加，从2023年的20万美元增加到2024年的30万美元，主要是由于与定位M/V相关的成本阿尔法对于她预定的干船坞，M/V的交付布拉沃，和整体增长营业天数2024年与2023年相比。

船舶运营费用.运营费用增加，从2023年的190万美元增加到2024年的240万美元，这是由于所有权天数2024年与2023年相比。

管理费.管理费用增加，从2023年的30万美元增加到2024年的40万美元，主要是由于所有权天数2024年与2023年相比。此外，与Pavimar S.A.的管理协议已于2024年1月18日终止，根据其条款，应支付给Pavimar S.A.的管理费自终止日期起继续支付三个日历月，以使Pavimar S.A.能够完成所有未决事项，这进一步增加了管理费在2024年与2023年相比。

一般和行政费用.一般和行政费用增加30万美元主要反映我们的作为上市公司的增量义务自我们的首次公开募股2024年7月.这些费用包括证券交易所费用、监管和合规成本、投资者关系成本，以及增量的董事和高级管理人员责任保险费。

折旧费用.折旧费用从$0.7百万2023年至$1.1百万2024年，由于收购M/V布拉沃.

递延干坞成本摊销.递延干坞成本摊销从$0.4百万2023年至$0.5百万2024年，主要是在M/V到货时以非现金方式核销以前递延的干船坞费用未摊销余额阿尔法在造船厂为她预定的干船坞。

利息和融资成本.利息及财务费用增加有关毛伊岛定期贷款工具（定义如下），据此，于2024年9月19日提取1650万美元，为M/V的部分购买价格提供资金布拉沃并利用M/V阿尔法.

截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的经营业绩

下表汇总了我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经营业绩。

	年终 12月31日，
（单位：千美元）	2023			2022
收入，净额	$	4,476		$	7,241
航次费用		(162	)		(270	)
船舶运营费用		(1,880	)		(1,786	)
管理费		(274	)		(274	)
一般和行政费用		(18	)		(12	)
其他营业收入		—			359
折旧费用		(680	)		(680	)
递延干坞成本摊销		(357	)		(360	)
财务费用		(3	)		(3	)
利息收入		56			13
其他（成本）/收入，净额		(3	)		14
净收入	$	1,155		$	4,242

收入，净额.船舶收入从2022年的720万美元降至2023年的450万美元。在2023年全年和2022年大部分时间里，M/V阿尔法以类似的指数挂钩租船经营，两年间的经营天数并无重大差异。因此，船舶收入减少是由于2023年实现的租船费率较低，这主要是由于对海运干散货商品的需求减弱以及地缘政治和宏观不确定性导致整体干散货租船市场下降。

航次费用，净额.M/V阿尔法在2023年和2022年期间均根据定期租船合同受雇。航次费用减少，从2022年的0.27万美元减少到2023年的0.16百万美元，主要是由于2023年的租船费率较低，导致佣金减少。此外，2022年期间的航次费用包括在两次租船之间消耗的0.05亿美元的燃料，而2023年期间则没有。

船舶运营费用.2023年船舶运营费用增至190万美元，而2022年为180万美元，主要是由于船员、润滑油和食品成本增加。这一增长被备件和分类费的减少部分抵消。

管理费.2023年和2022年的管理费均为27万美元。管理费，整体而言，反映了支付给Pavimar S.A.管理M/V的费用阿尔法.

一般和行政费用.2023和2022年的一般和行政费用分别为0.02亿美元和0.01亿美元，用于支付一般公司费用以及应付首席执行官和首席财务官的薪酬。

其他营业收入.2022年期间的其他营业收入为0.4百万美元，反映了在船舶上剩余的船用燃料出售给租船人时开始定期租船时实现的收益。2023年没有这样的收益。

折旧费用.折旧费用在2023至2022年期间保持不变，因为两个期间之间没有船舶改进或船队组成变化。

递延干坞成本摊销.递延干坞成本的摊销在2023-2022年间保持不变，因为这两个期间没有干坞。

关键绩效指标

管理层用来评估我们的财务状况和经营业绩的关键绩效指标是：

所有权天数.所有权天数是我们在相关期间拥有我们的船只的总天数。我们用它来衡量一段时期内我们舰队的规模。

可用天数.可用天数是所有权天数，减去由于定期维护、升级、改装、干坞、特别或中间调查或所有权物流的变化，包括为此类事件定位和重新定位，我们的船只无法用于其预期目的的任何天数。我们用它来衡量我们的船只在一段时期内应该能够产生收入的天数。

营业天数.运营天数是可用天数，减去我们的船只由于不可预见的事件和情况而无法用于其预期目的的任何天数。我们用它来衡量我们的船只在一段时期内实际产生收入的天数。

船只利用.船舶利用率是运营天数与可用天数的比率。

平均船只数量.船舶平均数量是一段时期内所有权天数与日历天数的比率。

非GAAP财务指标.为了补充我们根据美国公认会计原则提供的财务信息，我们可能会使用某些“非公认会计原则财务指标”，因为SEC颁布的G条例对这些术语进行了定义。通常，非公认会计原则财务指标是对公司经营业绩、财务状况或现金流量的数字衡量，其中不包括或包括根据美国公认会计原则计算和提出的最直接可比的衡量标准中包含或排除的金额。我们认为，非GAAP财务指标为投资者提供了与我们的财务状况和经营业绩相关的更大透明度和补充数据，因此，比单独的可比美国GAAP指标更全面地了解我们的业务和财务业绩。然而，非美国通用会计准则财务指标只应作为根据美国通用会计准则列报的财务结果的补充，而不是替代。尽管我们认为以下定义和计算方法与行业标准一致，但我们的非GAAP财务指标可能无法直接与其他公司类似标题的指标进行比较：

•

等值定期租船（“TCE”）.TCE是一种衡量一段时期内产生的收入的指标，它反映了我们的船只可能被雇用的不同租船类型的影响。TCE的计算方法是从收入中扣除航次费用，并进行可能需要的任何其他调整，以近似计算本应产生的收入，如果这些船只是根据定期租船使用的，扣除佣金。TCE通常以每日为基础（“每日TCE”），通过将其除以运营天数来表示，以消除期间之间机队构成变化的影响。

•

每日船舶运营费用（“每日OPEX”）.每日OPEX是衡量一段时期内发生的船舶运营费用除以所有权天数，以消除不同时期间船队组成变化的影响。

•

息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）.EBITDA是我们通过从净收入中扣除利息和财务成本、利息收入、税收、折旧和摊销来计算的财务指标。EBITDA通过划分非经营费用和非现金项目对我们财务业绩的影响来帮助我们的管理层。我们认为，这也增强了我们的经营业绩在不同时期之间以及与可能具有不同资本结构、其他折旧和摊销政策或可能受到不同税收规定的公司的可比性。

下表汇总了报告所述期间的这些关键绩效指标：

（单位：千美元，除车队运营数据和每日结果）				年终 12月31日，
	2024				2023			2022
车队运营数据
所有权天数		465.8				365.0			365.0
可用天数		434.8				365.0			365.0
营业天数		434.8				364.9			363.6
船只利用		100.0	%			100.0	%		99.6	%
平均船只数量		1.3				1.0			1.0

非GAAP财务指标
EBITDA	$	1,812			$	2,136			$5,269
每日TCE		11,440				11,822			20,160
每日运营支出		5,103				5,151			4,893

下表将非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了核对：

（单位：千美元，除车队运营数据和每日结果）	年终 12月31日，
	2024			2023			2022
TCE和每日TCE：
收入，净额	$	5,309		$	4,476		$	7,241
减：航次费用		(335	)		(162	)		(270	)
加：其他营业收入		—			—			359
TCE	$	4,974		$	4,314		$	7,330
除以：营业天数		434.8			364.9			363.6
每日TCE	$	11,440		$	11,822		$	20,160

每日运营支出：
船舶运营费用	$	2,377		$	1,880		$	1,786
除以：所有权天数		465.8			365.0			365.0
每日运营支出	$	5,103		$	5,151		$	4,893

EBITDA：
净（亏损）/收入	$	(210	)	$	1,155		$	4,242
加：折旧费用		1,130			680			680
加：递延干坞费用摊销		512			357			360
加：利息和融资成本		452			—			—
较少：利息收入		(72	)		(56	)		(13	)
EBITDA	$	1,812		$	2,136		$	5,269

流动性和资本资源

供需动态、季节性以及我们所经营市场的竞争，在历史上一直造成波动加剧。我们预计，在可预见的未来，这种情况将继续下去，从而对我们船只的交易表现产生影响，进而对我们的短期和长期流动性产生影响。

我们的主要短期流动性需求是为一般营运资金需求、船只运营费用、一般和管理费用以及偿还债务提供资金。此外，我们已就光船租入达成最终协议，并可选择最终购买第三艘船。我们预计将在2025年5月至8月期间接收该船，如果成功，我们将需要履行我们在光船租船合同下的义务（见“项目4。公司信息— A.公司历史与发展——近期动态——机队扩张”）。我们预计，我们满足短期流动性需求的主要资金来源将是现金手头和来自运营。

我们预计，我们的长期流动性需求主要与通过收购船只来增加和更新我们的船队、遵守国际航运标准和环境法律法规所需的资本支出、通过定期进行干坞和特殊调查来维持我们船只的等级认证以及偿还我们的债务的成本有关。我们预计，我们满足长期流动性需求的主要资金来源将是运营现金、贷款融资、其他融资安排和股票发行。

我们在资本密集型行业运营，未来我们可能会寻求贷款协议、其他融资安排和股权发行的任何组合，以筹集资金并为我们的运营和增长提供资金。

我们认为，考虑到我们预计的运营现金流，我们的营运资金足以满足我们未来十二个月的要求。

现金流.截至2024年、2023年和2022年12月31日，我们的现金、现金等价物和限制性现金分别为140万美元、270万美元和360万美元。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们的经营、投资和融资活动产生的现金流量汇总如下表：

	年终 12月31日，
（单位：千美元）	2024			2023			2022
经营活动提供的现金	$	864		$	2,505		$	3,989
投资活动所用现金		(18,025	)		(22	)		(225	)
由/（用于）筹资活动提供的现金		15,905			(3,332	)		(2,638	)
现金、现金等价物和限制性现金净减少额	$	(1,256	)	$	(849	)	$	1,126
期初现金、现金等价物和限制性现金		2,702			3,551			2,425
期末现金、现金等价物和受限制现金	$	1,446		$	2,702			3,551

现金、现金等价物和受限制现金的调节
现金及现金等价物	$	946		$	2,702			3,551
受限制现金		500			—			—
期末现金、现金等价物和受限制现金	$	1,446		$	2,702			3,551

受限制现金包括要求在公司贷款协议的整个期限内维持的最低现金存款，并且只能根据该贷款协议的条款和条件用于偿还最后一期本金。

经营活动提供的现金从2023年的250万美元减少到2024年的90万美元，主要是由于M/V预定干坞的现金流出阿尔法2024年第三季度，以及由于同期净收入减少（在考虑了非现金折旧费用以及递延融资和干坞成本摊销对此类净收入的影响后）。经营活动提供的现金从2022年的400万美元减少到2023年的250万美元，主要是由于同期净收入减少（在考虑到非现金折旧费用和递延干坞费用摊销对此类净收入的影响后）。经营活动提供的现金减少部分被营运资金抵消余额现金以外，2023年期间增加了30万美元，而2022年期间减少了80万美元，以及2022年初与M/V干船坞有关的付款阿尔法2021年底。

2024年投资活动所用现金与收购M/V有关布拉沃和相关费用以及对在M/V上安装效率提升设备阿尔法在她预定的干船坞期间。2023年投资活动使用的现金与安装在M/V上的船舶效率改进设备预付款有关阿尔法2024年。期间用于投资活动的现金2022年反映了为安装M/V而支付的款项阿尔法与2021年末压载水处理系统，部分按照备件设备供应商付款条件于2022年支付。

2024年期间融资活动提供的现金与公司首次公开发行股票的收益和毛伊岛定期贷款工具（定义如下），被额外实收资本的回报所抵消，偿还长期债务、财务及发行费用付款和股息支付：

•

2024年7月15日，Icon成功完成了31,250股普通股的首次公开发行，发行价为每股160.00美元，总收益约为500万美元，未扣除40万美元的承销折扣（已在源头扣除）和160万美元的发行费用（其中130万美元已在2024年期间支付）。ICON的普通股于2024年7月12日开始在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

•

2024年9月19日，我们借了1650万美元毛伊岛定期贷款工具（定义如下）为M/V的部分购买价格融资布拉沃并利用M/V阿尔法，并支付了约30万美元的相关融资费用。有关更多信息，请参阅下面的“我们的借款活动”。

•

2024年9月30日派发现金红利$3.2年第二季度的每股普通股。2024年12月27日派发现金红利$3.4年第三季度的每股普通股。此外，在2024年4月1日，我们批准归还一笔金额为300万美元的额外实收资本，这笔款项已于2024年5月13日支付。

2023年用于筹资活动的现金包括330万美元的股息支付和与我们的首次公开募股相关的成本0.03亿美元。2022年用于融资活动的现金包括260万美元的股息支付。

我们的借款活动

毛伊岛定期贷款工具.2024年9月16日，我们与一家领先的国际金融机构签订了高达9150万美元的新定期贷款融资，其中包括高达1650万美元的已承诺部分和高达7500万美元的未承诺扩大选择权（“毛伊岛定期贷款融资”）。2024年9月19日，我们全额借入1650万美元的承诺部分，为M/V的部分购买价格提供资金布拉沃并利用M/V阿尔法.毛伊岛定期贷款工具的这一借入部分按SOFR计息，加上每年3.95%的保证金，期限为四年，按季度分期偿还，2028年12月到期的气球付款。截至2024年12月31日，我们遵守了毛伊岛定期贷款融资下的适用财务契约。未偿余额为1620万美元.毛伊岛定期贷款工具具有以下特点：

•

安全.借入部分由（其中包括）（i）M/V上的第一优先抵押作担保阿尔法和M/V布拉沃，（ii）转让其收益和保险，（iii）抵押船舶的收益账户质押，以及（iv）拥有抵押船舶的各附属公司的股权质押。

•

限制性盟约.毛伊岛定期贷款融资包含某些承诺，这些承诺可能限制或限制我们的能力：（i）产生额外债务，（ii）对我们的业务性质作出任何实质性改变，（iii）支付股息，（iv）出售抵押船只或改变其管理，以及（v）影响我们的控制权变更，达成任何合并、分立、合并、合并或公司重建或合资安排。

•

财务契约.毛伊岛定期贷款融资包含某些财务契约，要求我们维持（i）每艘抵押船只的最低限制性现金存款为250,000美元，以及（ii）65%的最低‘贷款与抵押船只价值’比率。

•

升级选项.根据毛伊岛定期贷款融资，我们可能会获得高达7500万美元的未承诺的扩大选择权，全部或部分提供给我们，为未来的船只收购提供资金。毛伊岛定期贷款工具的这一部分仍然免收利息或其他费用，我们没有义务借用它，或其中的任何部分。借用这部分或其中任何部分的条件将在提出要求时确定。

研发、专利和许可等

不适用。

趋势信息

请看“项目4。关于公司的信息— B.业务概况。”

关键会计估计

对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则编制的。

按照美国公认会计原则编制我们的合并财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。管理层持续评估估计和判断，包括与未完成航次、未来干船坞日期、有形资产使用寿命和剩余价值的选择、长期资产用于支持减值测试的预期未来现金流、应收账款必要准备金以及法律纠纷和或有事项准备金有关的估计和判断。管理层的估计和判断基于历史经验和在当时情况下被认为合理的各种其他因素，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。实际结果可能与这些估计不同。

关键会计估计是那些反映对不确定性的重大判断并在不同假设和条件下可能导致重大不同结果的会计估计。我们在下面描述了我们认为是我们最关键的会计估计，因为它在应用中一般涉及相对更高程度的判断。有关我们所有重要会计政策的说明，请参见附注2致本年度报告所载我们的年度经审核财务报表。

长期资产减值（船舶）

每当有事件或情况变化表明其账面金额可能无法完全收回时，我们都会审查我们的船舶是否存在减值。当预计使用一艘船舶产生的未来未贴现经营现金流的估计低于其账面金额时，我们对该船舶进行减值损失评估。减值损失的计量基于船舶的公允价值与其账面价值的比较，包括未摊销的递延干坞成本和任何相关的无形资产。在这方面，管理层定期审查有关船只的载运量及其估计可回收量。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，在考虑了各种指标，包括但不限于船舶的市场价格、合同收入、预期现金流和经济前景后，我们的管理层得出结论，不存在减值指标，因此，不应对公司的长期资产进行进一步分析。

截至2024年12月31日，我们的管理层评估认为，当前的干散货市场状况表明，公司其中一艘船舶的账面金额可能无法完全收回，因此，通过将该船舶的账面金额与其预计在其估计剩余使用寿命期间产生的未贴现经营现金流量进行比较，进行了进一步分析。公司根据船舶利用率、期租费率、运营费用、资本支出、残值、使用寿命等假设，估算未来未贴现经营现金流。行使结果导致该船只的账面金额是可收回的，不应确认减值费用。对于同一时期，我们的管理层得出的结论是，公司的另一艘船只没有出现减值指标，因此，没有进行进一步的分析。

尽管管理层认为支持这些结论的基本指标和假设是合理的，但未来事件或情况变化可能会影响我们船舶账面金额的可收回性，在这种情况下，管理层可能需要进行进一步分析，这可能会使公司在未来面临重大减值费用。

减值分析中使用的包机费率可能会因我们无法控制的各种因素而发生变化。我们目前的评估使用了十年历史平均租船费率。截至2024年12月31日，如果我们应用基于最近五年或三年历史平均利率的估计每日期租等值，而不调整通货膨胀或其他增长假设，我们的评估将保持不变。

项目6。	董事、高级管理层和员工

董事和高级管理人员

下文列出我们现任董事和执行官的姓名、年龄和职位。我们的董事会成员是每年交错选举，每名董事任期三年或直至其继任者正式当选并符合资格，但因其死亡、辞职、免职或任期提前终止的情况除外。每位董事的初始任期如下：我们的第一类董事任期至2025年年度股东大会届满，我们的第二类董事任期至2026年年度股东大会届满，我们的第三类董事任期至2027年年度股东大会届满。高级职员由我们的董事会不时投票选出，并任职至选出继任者.每位董事和执行官的营业地址是我们主要执行办公室的地址，该办公室位于c/o Pavimar Shipping Co.，17th km National Road Athens-Lamia & Foinikos STR. 14564，Nea Kifissia，Athens，Greece.下表提供了我们每位董事和执行管理层的信息。

姓名	年龄	职务
伊斯米尼·帕纳吉奥蒂迪	42	首席执行官、董事会主席（第三类董事）
丹尼斯·普萨乔斯	42	首席财务官
Spiros Vellas	44	I类董事*
Evangelos Macris	73	二类董事*
卡利奥皮·基里亚卡库	43	秘书

*独立董事

我们每位董事和执行官的履历信息载列如下。

伊斯米尼·帕纳吉奥蒂迪。Ismini Panagiotidi女士自2023年8月成立以来一直担任我们的董事长兼首席执行官。Panagiotidi女士自2006年以来一直参与投资、拥有和管理船只，并从很小的时候就通过从事航运业务开发工作对我们的行业产生了深刻的理解。2014年，Panagiotidi女士创立了Pavimar S.A.，并带领公司发展成为一家信誉良好的综合商业和技术船舶管理公司，多年来成功管理了50多艘横跨干散货、油轮和集装箱领域的船舶。此前，她曾在前纽交所上市公司卓越海运有限公司担任业务发展官长达八年。她是伦敦P & I俱乐部董事会成员、DNV希腊全国委员会成员，参与众多社会和慈善倡议，包括Hope Genesis国际委员会创始成员和Elpida Youth创始委员会成员。Panagiotidi女士拥有伦敦城市大学贝叶斯商学院的航运贸易和金融硕士学位，以及波士顿大学Questrom商学院的商业学士学位。

丹尼斯Psachos。Dennis Psachos先生自2023年10月起担任本公司首席财务官。Psachos先生是一位经验丰富的专业人士，自2009年起在航运业担任财务、审计和会计职务方面拥有广泛的背景。Psachos先生在雅典、奥斯陆和伦敦工作，享有国际化和多元化的职业生涯，并成功领导了无数债务融资、夹层设施、重组、债券、合资企业和企业并购交易。他的职业生涯始于审计师，在加入我们之前，他曾担任Lomar的首席财务官，Lomar是一家国际航运集团，控制着一支由集装箱船、干散货船和油轮组成的船队。在此之前，他在Prime Marine担任同样的职务，Prime Marine是一家成品油轮和天然气运输船管理公司。Psachos先生是一名特许注册会计师，拥有比雷埃夫斯大学航运硕士学位，以及雅典国立和Kapodistrian大学经济学学士学位。

Spiros Vellas。Spiros Vellas先生自2024年7月首次公开募股以来一直担任董事。Vellas先生在企业融资和投资银行业务方面拥有超过二十年的经验。自2015年以来，他作为全球海运金融专家Eurofin Group的企业融资主管，一直专注于海运金融和咨询，在国际航运市场和行业中获得了曝光率。Vellas先生的职业生涯始于在一家项目管理公司工作的项目融资，后来转到企业方面，参与TMT领域一家公司的IPO和投资者关系。Vellas先生曾在希腊银行Eurobank工作，参与商业贷款的各种风险管理项目和贷款证券化项目，并在Lead Finance内部从事投资银行和私募股权业务，Lead Finance是一家总部位于雅典和纽约的企业融资咨询和PE公司，活跃于买方和卖方并购、资本配售和周转投资。在担任现职之前，他受雇于总部位于英国的信用分析和咨询公司Clayton。他的工作重点是为国际金融机构管理项目，并为与履约和不良贷款相关的交易管理资金。Vellas先生拥有伦敦政治经济学院（LSE）的金融与经济学硕士学位，以及伦敦政治经济学院的经济学学士学位。

Evangelos Macris。Evangelos Macris先生自2024年7月我武生物首次公开发行股票起担任董事。Mr. Macris has a professional track record over 40 decades，specializing in shipping law，corporate law，banking，finance，and energy related matters。Macris先生自1978年以来一直从事法律业务，是Evangelos S. Macris Law Office的创始合伙人，这是一家总部位于比雷埃夫斯的知名律师事务所，专注于航运。在他的整个职业生涯中，他担任过董事会成员，提供过他的建议，并为多家受人尊敬的公司提供过建议。Macris先生是雅典律师协会的成员，拥有雅典Panteion大学的经济和政治学学士学位、雅典大学的法学学位，以及伦敦大学大学学院的航运法研究生学位。

卡利奥皮·基里亚卡库.自2024年7月首次公开募股以来，Kalliopi Kyriakakou女士一直担任我们的秘书。Kyriakakou女士是一位技术娴熟的航运律师，拥有十多年的经验，擅长驾驭公司治理和监管合规的错综复杂。2023年，Kyriakakou女士加入Pavimar S.A.，担任内部法律顾问，从事航运法业务并管理公司的法律事务。在此之前，她在备受推崇的船东和船舶管理集团Goldenport担任了十多年的法律、保险和索赔经理，在那里她成功地处理了广泛的法律和公司事务、保险安置、船只买卖交易，并被任命为该集团伦敦证券交易所上市部门的公司秘书。在她职业生涯的早期，Kyriakakou女士通过在其他航运公司和律师事务所工作从事海事法工作。她是比雷埃夫斯律师协会的成员，拥有英国阿伯丁商学院罗伯特·戈登大学建筑法和仲裁专业学位证书，希腊德梅克雷特斯大学法学学士学位，以及英国纽卡斯尔诺森布里亚大学国际贸易法法学学士和法学硕士学位。

b.	Compensation

高管薪酬总额达13美元,000截至2024年12月31日止年度。自2023年10月1日起，我们的首席执行官和首席财务官的服务由Pavimar S.A.根据服务协议提供，该协议于2024年1月18日按相同条款更新为Pavimar。根据该服务协议应支付的补偿最初为每年12,000美元，并于2024年4月1日进行了修订和重述，以包括我们公司秘书的服务，额外费用为每年2,000美元，自2024年7月11日开始，即公司在F-1表格上就其首次公开发行宣布生效的登记声明之日起。

我们兼任董事的首席执行官将不会因担任董事而获得额外报酬。我们预计，每位非管理董事将因参加我们董事会的会议以及委员会会议而获得报酬。我们的每位非雇员董事每年将获得总额为20,000美元的现金补偿，外加在以董事身份行事时产生的自付费用的补偿。在马绍尔群岛法律允许的范围内，每位董事将因与担任董事相关的行为获得我们的全额赔偿。

董事会惯例

我们的董事没有服务合同，在终止其董事职务时不会获得任何利益。我们的董事会有一个审计委员会、一个薪酬委员会和一个提名委员会。我们的董事会已经通过了每个委员会的章程。

审计委员会

我们的审计委员会由Vellas先生和Macris先生组成。根据委员会规则，我们的董事会已确定Vellas先生为“审计委员会财务专家”，并且审计委员会的成员符合委员会适用的独立性要求和纳斯达克股票市场规则。审计委员会拥有此类委员会惯常履行的权力和职能（包括纳斯达克和委员会对此类委员会所要求的那些）。审计委员会负责选择并与我们的独立注册会计师事务所举行会议，除其他事项外，涉及审计以及我们的会计和控制系统的充分性.

薪酬委员会

我们的薪酬委员会由Vellas先生和Macris先生组成，他们都是独立董事。薪酬委员会审查并就我们的董事和执行官的薪酬向董事会提出建议.

提名委员会

我们的提名委员会由Vellas先生和Macris先生组成，他们都是独立董事。提名委员会负责监督被提名担任我们董事会成员的人选.

员工

截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，我们没有直接雇员。Pavimar为我们提供首席执行官和首席财务官的服务。请看“— B。补偿"上述.

股份所有权

我们的董事和执行官拥有的股份在下文“第7项。大股东与关联交易—A.主要股东.”

f.	披露注册人为追回错误判给的赔偿而采取的行动

没有。

项目7。	主要股东及关联方交易

主要股东

下表列出了截至4月我们普通股的所有权信息24,2025,我们知道可以实益拥有的人我们有投票权的股票的百分之五或更多，并由我们的董事和高级管理人员作为一个整体。下表所列的实益所有权信息是基于向委员会提供的实益所有权报告或有关我们交付给我们的普通股实益所有权的信息。据我们所知，除下表所披露或与我们的董事和执行官有关外，我们不受其他公司、任何外国政府或任何其他自然人或法人的直接或间接控制。我们所有的普通股股东，包括本表所列的股东，有权对所持有的每一股普通股拥有一票表决权。

	股份实益拥有
姓名	数		百分比类的			百分比总计投票动力
亚特兰蒂斯控股公司（Ismini Panagiotidi）
普通股（1）		7,178,120		76.7	%⁽³⁾		0.5	%
B系列优先股（2）		1,500,000		100	%		99.4	%
合计							99.9	%

所有其他董事和执行官单独		0		0			0	%

(1)	实益拥有的普通股数量包括（i）5,000股普通股和（ii）7,173,120可被视为Atlantis Holding Corp.在假设截至2025年4月24日。所有15,000股A系列优先股（但不包括一部分）可根据某些条件转换为普通股，自2025年7月16日起至2032年7月15日，按当时有效的适用转换价格转换。A系列优先股没有投票权，但有有限的例外。这些信息部分来自于2025年4月25日向委员会提交的附表13G/A。另请参阅“第10项。附加信息—组织章程大纲及章程细则》有关我们的资本结构和权利的更多信息，包括我们股份持有人的投票权、特权和偏好.

(2)	每份B系列优先股拥有1,000股普通股的投票权，可按此处所述进行调整。Panagiotidi女士持有的B系列优先股占截至目前我国已发行流通股本总额的99.9%2025年4月24日，或99.4%考虑到7,173,120假设转换15,000股A系列优先股时可发行的普通股。请参阅“第10项。附加信息—组织章程大纲及章程细则》有关我们的资本结构和权利的更多信息，包括我们股份持有人的投票权、特权和偏好.

(3)	这个百分比是使用以下数字计算的9,358,350已发行普通股，包括（i）2,185，230股已发行普通股加上（ii）7,173,120假设截至15,000股A系列优先股转换后可发行的普通股2025年4月24日.

截至4月24,2025年，我们有两个登记在册的股东，其中一个位于美国，Cede & Co.，一家存托信托公司的代名人，共持有2,180，230股我们的普通股，代表99.8%我们的已发行普通股. 我们认为，Cede & Co.持有的普通股包括在美国的持有人和非美国实益拥有人共同实益拥有的普通股。

我们并不知悉任何安排的运作可能会在随后的日期导致我们的控制权变更。

关联交易

管理、商业和行政服务

公司董事会通过Pavimar组织提供管理服务，Pavimar是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，根据1975年第27号法律的规定在希腊设立了分支机构。Pavimar由公司董事长兼首席执行官Ismini Panagiotidi女士控制。根据2024年1月18日生效的新管理协议，Pavimar向我们提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于确保就业、固定后支持、处理船舶买卖、安排和监督船员、维修和保养、保险、供应、加油、日常船舶运营和辅助服务。作为这些服务的交换，截至2024年12月31日止年度，Pavimar的总费用为0美元。6百万。

Pavimar一般不对我们在提供上述服务期间发生的任何损失、损坏、延误或费用承担责任，除非此类事件是由Pavimar、Pavimar的雇员、代理商或分包商的重大疏忽或故意违约引起的，但须遵守某些合同限制。尽管有上述情况，Pavimar在任何情况下都不对我们船只上船员的行为负责。我们还同意在某些情况下对Pavimar进行赔偿。

在我们的新管理协议生效之前，Pavimar S.A.向我们提供了类似的管理服务，Pavimar S.A.是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，根据1975年第27号法律的规定在希腊设立了分支机构。Pavimar S.A.由公司董事长兼首席执行官控制。作为这些服务的交换，Pavimar S.A.截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的总费用为0美元。1分别为30万美元、30万美元、30万美元。

服务协议

自2023年10月1日起，我们的首席执行官和首席财务官的服务由Pavimar S.A.根据服务协议提供。服务协议项下应付的补偿原为每年12,000美元。服务协议于2024年1月18日以相同条款更新至Pavimar，并于2024年4月1日修订和重述，包括自2024年7月11日起以每年2,000美元的额外费用提供我们的公司秘书的服务。截至2024年12月31日止年度的相关费用为大约$1,000致Pavimar S.A.和约$13,000去帕维马尔。截至2023年12月31日止年度，Pavimar S.A.的相关费用达3,000美元.

交换协议

2024年6月11日，我们收购了全资拥有Positano的实体Maui的全部流通股本，后者又拥有M/V阿尔法，从我们的董事长兼首席执行官帕纳吉奥蒂迪夫人手中，换取15,000股A系列优先股、1,500，000股B系列优先股，以及5根据日期为2024年6月11日的交换协议，我们的普通股0.000股。作为交换的一部分，Panagiotidi女士没收了她在交换前立即实益拥有的普通股。

Panagiotidi女士是我们A系列优先股和B系列优先股的唯一持有人。除有限的例外情况外，我们的A系列优先股没有投票权，但每份A系列优先股的规定金额为每股1,000美元，每个A系列优先股持有人有权根据某些条件，在2025年7月16日开始的任何时间，直至2032年7月15日，以当时有效的适用转换价格将该持有人实益持有的全部（但不是一部分）A系列优先股转换为我们的普通股。每份B系列优先股拥有1,000股普通股的投票权，并在股东大会上为确定法定人数而计票1,000票，但须进行某些调整，以在某些事件发生后保持对我们基本相同的投票权。除法律另有规定或我们经修订和重述的公司章程和B系列优先股指定声明另有规定外，我们的B系列优先股持有人和我们的普通股持有人应作为一个类别对所有提交我们的股东投票的事项共同投票。Panagiotidi女士持有的B系列优先股代表99。9%我们已发行和流通股本总额的总投票权。

有关我们的A系列优先股和B系列优先股的更多信息，请参阅“第10项。附加信息— B.公司章程大纲和章程——优先股说明。”

船舶经纪服务

我们不时使用Alexandria Enterprises S.A.（“Alexandria”）的商业服务，这是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的实体，专门从事船舶经纪业务。Alexandria由我们的董事长兼首席执行官的家族成员控制。Alexandria向我们收取由Alexandria代理的合同产生的总收入的佣金。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，Alexandria收取的佣金总额分别为0美元、10万美元和20万美元。

c.	专家和法律顾问的利益

不适用。

项目8。

财务资料

a.	合并报表和其他财务信息

见“项目18。财务报表。”

法律程序

据我们所知，我们目前不是任何会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的法律程序的当事方，我们也不知道任何可能对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的未决程序。未来不时地，在我们开展业务的日常过程中，我们可能会卷入各种法律诉讼和其他索赔。诉讼具有许多不确定性，个别诉讼事项的结果不能有把握地预测，其中一些事项可能被作出对公司不利的决定是合理可能的。

股息政策

我们预计，在首次公开募股后的一年期间，我们的普通股将定期支付季度现金股息，全年总额约为500,000美元，其中，迄今为止，已于2024年9月30日支付了116,000美元，于2024年12月27日支付了123,250美元，152,966美元将于2025年5月30日或前后支付.我们预计支付的股息金额可能会在未来随时以任何理由更改或终止，恕不另行通知。

股息的宣派及支付在任何时候均由我们的董事会酌情决定。股息的时间和金额（如果有的话）取决于（其中包括）我们的收益、财务状况、现金需求和可用性、车队更新和扩张计划、贷款协议中的限制、我们的子公司目前注册成立的马绍尔群岛共和国法律、未来子公司可能注册成立的国家的法律以及整体市场状况。我们无法向您保证，我们将在未来宣布或支付任何股息。我们的股息政策没有反映在公司的任何书面政策中。

此外，我们向普通股持有人支付股息的能力取决于我们A系列优先股持有人的权利，在股息、分配和清算时的支付方面，优先于我们的普通股。根据条款经修订和重述的关于我们A系列优先股的指定声明，我们的普通股不得派发现金股息，除非所有已发行的A系列优先股在所有之前和之后的股息期已经或同时正在支付或提供全部累积股息。尽管这一限制，我们A系列优先股的唯一持有人已同意支付股息在我们首次公开募股后的一年期间，在我们的普通股上，全年总额高达约500,000美元，无论是否或不是我们在该期间宣布或支付我们的A系列优先股的股息.

我们A系列优先股的股息是累积和累积的，无论是否由我们的董事会宣布，在适用的自原发行日期（或，对于任何随后发行和新发行的A系列优先股，自该A系列优先股发行日期之前的股息支付日期）起，就每A系列优先股规定的金额和任何未支付的应计股息按年率计算。然而，这类股息只在我们的董事会宣布时、作为、并且如果我们的董事会宣布时才支付。我们A系列优先股的股息，在声明的范围内，应每半年支付一次，以现金支付，或由公司选择以A系列优先股支付，或其组合。在2024年期间，我们没有就我们的A系列优先股宣布或支付股息。我们A系列优先股的持有人没有权利在转换后的基础上或以其他方式参与就我们的普通股宣布和支付的定期现金股息。因此，我们A系列优先股的持有人并未参与2024年期间支付的普通股现金股息，无论是在转换后的基础上还是在其他方面，也不会以转换后的方式或其他方式参与我们在2025年5月30日或前后支付的普通股现金股息。请参阅“第10项。附加信息——公司章程大纲和章程细则”和“第13项。违约、拖欠股息和拖欠。”

我们是一家控股公司，我们的子公司进行我们所有的运营，并拥有我们的运营资产，即船只。除了那些子公司的股权外，我们没有任何重大资产。我们预计我们未来可能收购的任何船只将由我们直接或间接拥有的子公司拥有。因此，我们履行财务义务和支付股息的能力（如果有的话）取决于我们的子公司及其向我们分配资金的能力。

除了收益、财务状况、现金需求和可用性之外，子公司向我们进行分配的能力可能会受到我们当前和未来贷款协议或其他融资安排中的契约、第三方（包括债权人）的索赔或其他行动以及其注册国法律的影响。在这种情况下，我们或我们的子公司可能无法支付股息，只要我们违约或违反了贷款协议或其他融资安排的某些契诺，而没有我们的贷方同意或放弃违约或违约。此外，马绍尔群岛法律一般禁止支付（i）盈余以外的股息（这基本上是留存收益和出售高于股票面值的股票所收到的超额对价）或（ii）当公司资不抵债或（iii）如果支付股息将使公司资不抵债。

我们支付的任何股息将是美国股东的收入。有关我们的股息支付的美国联邦所得税处理的更多信息，请参见“税务考虑”，如果有任何在未来宣布的信息。

我们已就以下期间宣布每股普通股股息如下：

•

2024年8月23日，我们宣布今年第二季度的现金股息为每股普通股3.2美元，于2024年9月30日支付。

•

2024年11月11日，我们宣布今年第三季度的现金股息为每股普通股3.4美元，于2024年12月27日支付。

•

重大变化

自本年度报告纳入合并财务报表之日起，未发生重大变化。

项目9。

要约及上市

要约及上市详情

我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

分配计划

不适用。

市场

我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

出售股东

不适用。

稀释

不适用。

发行费用

不适用。

项目10。

补充资料

股本

不适用。

b.	组织章程大纲及章程细则

我们经修订和重述的公司章程以及经修订和重述的章程分别作为附件3.1和3.2提交到我们在表格F-1（档案编号：333-279394）上的注册声明中，该声明已提交给委员会，生效日期为2024年7月11日。我们于2025年3月31日就我们的一比四十反向股票分割进一步修订了经修订和重述的公司章程。我们已于2025年4月1日向委员会提交了一份经修订及重述的公司章程修订章程的副本，作为我们在表格6-K上的报告的附件 3.1。这些展品中包含的信息通过引用并入本文。

对我们经修订和重述的公司章程和章程的重要条款的描述包含在“证券说明”中，该说明作为附件 2.5附于本文中，并以引用方式并入本文。

法定股本

根据我们经修订和重述的公司章程，我们的法定股本包括：

•

750,000，000股普通股，每股面值0.00 1美元，其中2,185,230截至本协议之日已发行和流通的股份；和

•

250,000，000股优先股，每股面值0.00 1美元，其中：

已指定1,500，000股A系列优先股，其中15,000股已发行，截至本协议日期尚未发行；

已指定1,500，000股B系列优先股，其中1,500，000股已发行，截至本协议日期已发行在外；及

1,500，000股C系列参与优先股已被指定，其中截至本协议签署之日，没有任何已发行和流通在外的优先股。

普通股说明.

每一股流通在外的普通股使持有人有权对提交给股东投票的所有事项进行一次投票。根据可能适用于任何已发行优先股的优惠，普通股持有人有权从合法可用于股息的资金中按比例获得我们董事会宣布的所有股息（如果有的话）。在我们解散或清算或出售我们的全部或几乎全部资产时，在全额支付所有需要支付给债权人和具有清算优先权的优先股持有人（如果有的话）的金额后，我们的普通股持有人有权按比例获得我们可供分配的剩余资产。普通股股东没有转换、赎回或优先认购权来认购我们的任何证券。普通股股东的权利、优先权和特权受制于任何优先股股东的权利，我们可能会在未来发行。

优先股说明.

我们修订和重述的公司章程授权我们的董事会建立一个或多个系列的优先股，并就任何系列的优先股确定该系列的条款和权利，包括该系列的指定；该系列的股份数量；优先权和相对、参与、可选或其他特殊权利（如有），以及该系列的任何资格、限制或限制；以及该系列持有人的投票权（如有）。

9.00% A系列累积可转换永久优先股的说明.

以下对9.00% A系列累积可转换永久优先股（“A系列优先股”）特征的描述为摘要，并不旨在完整，并通过参考经修订和重述的关于作为证据提交并通过引用并入本文的A系列优先股的指定声明进行限定。以下未定义的大写术语应具有经修订和重述的指定声明中有关A系列优先股的这些术语的含义。

2024年6月11日，我们发行了15,000股A系列优先股，每股面值0.00 1美元，每股规定金额为1,000美元，代表截至本协议日期已发行和流通的所有A系列优先股。这类股份具有以下特点：

排名.A系列优先股在我们清算、解散或清盘我们的事务（无论是自愿或非自愿）、出售我们几乎所有的资产、财产或业务或我们的控制权发生变更（每一项，“清算事件”）时的股息分配和分配方面排名，（i）优先于我们的普通股，我们的B系列优先股，我们的C系列参与优先股以及未来可能成立的任何其他类别或系列的我们的股票，但在支付股息和清算事件时的资产分配（连同我们的普通股，“初级股票”）方面，未明确说明与A系列优先股具有同等或优先地位，（ii）与未来可能成立的任何类别或系列股本平价，而该类别或系列股本在清算事件时就支付股息和分配资产而言明示为与A系列优先股平价，及（iii）低于未来可能成立的任何类别或系列股本，而该类别或系列股本在清算事件时就支付股息和分配资产而言明示为优先于A系列优先股，以及所有现有和未来的债务和其他负债，包括应付贸易账款和对我们的其他非股权债权。

转换权.A系列优先股的每名持有人均有权在符合某些条件的情况下，于2025年7月16日起至2032年7月15日的任何时间，按当时有效的转换率将该持有人实益持有的全部（但不是部分）A系列优先股转换为我们的普通股。每份A系列优先股可转换为我们的普通股数量，等于所转换的A系列优先股的总声明金额加上任何应计和未支付的股息除以（i）美元中的较低者的商240.00每股普通股（“预先确定的价格”）（该价格因2025年4月1日生效的1比40反向股票分割而调整）和（ii）我们普通股在紧接转股书面通知送达日期前一个交易日到期的连续五个交易日期间的VWAP。预先确定的价格也会受到适当的稀释调整，包括但不限于以低于转换价格的每股认定价格发行某些额外的普通股、股票组合或拆分、重新分类或影响我们普通股的类似事件。我们A系列优先股的唯一持有人在我们2025年1月的发行中仅就每股普通股的发行价格放弃了对预先确定价格的任何此类调整。A系列优先股的持有人也有权在转换后的基础上参与就我们的普通股宣布或作出的某些非经常性股息和分配。因此，我们A系列优先股的持有人并未参与2024年期间支付的普通股现金股息，无论是在转换后的基础上还是在其他方面，且不会以转换后或其他方式参与于2025年5月30日或前后支付的普通股现金股息.A系列优先股在其他方面不得转换为或交换为我们股本的任何其他系列或类别的财产或股份。

投票权.只要任何A系列优先股尚未发行，除了法律或我们经修订和重述的公司章程规定的任何其他股东投票或同意外，至少662/3%的当时已发行A系列优先股的持有人的投票或同意，作为单独类别一起投票，亲自或通过代理人以书面形式，不经会议或在为此目的召开的任何会议上以投票方式给予，将是实现或验证：（i）任何修订，更改或废除我们经修订及重述的公司章程或经修订及重述的章程中任何会更改或更改投票权的条文，A系列优先股持有人的优先权或特殊权利，从而对其产生不利影响；（ii）如果所有已发行的A系列优先股在最近完成的股息期（包括最近完成的股息期）的应计股息尚未支付或宣布，且已拨出一笔足以支付该等股息的款项用于支付，则发行股息平价股票；（iii）对我们经修订和重述的公司章程的任何修订或变更，以授权或创建，或增加授权金额，任何优先股；或（iv）（x）涉及A系列优先股的有约束力的股份交换或重新分类的任何完成，（y）公司与另一实体（无论是否为公司）的合并或合并，或（z）公司转换、转让、归化或延续为另一实体或根据另一司法管辖区的法律组织的实体，除非在每种情况下（a）A系列优先股仍未发行，或在任何此类合并或合并的情况下，公司不是存续或产生的实体，或任何此类转换，转让、归化或延续，A系列优先股转换为或交换为存续或由此产生的实体或其最终母公司的优先证券，并且（b）剩余未发行的股份或此类优先证券（视情况而定）作为一个整体具有此类权利、优先权、特权和投票权、限制和限制，其对持有人的有利程度不低于紧接此类完成之前的A系列优先股的权利、优先权、特权和投票权及其限制和限制，作为一个整体。上述投票权不适用于以董事会根据权利协议（定义见下文）批准的形式创建或发行公司C系列参与优先股。

股息.A系列优先股的持有人将有权利用可合法用于此目的的资金，在每年的6月30日和12月31日（此处将每个此类日期称为“股息支付日”).股息将自上一个股息支付日或首次发放日（含）起在每个股息期内累计（或，就任何其后已发行及新发行的A系列优先股而言，由紧接该等A系列优先股发行日期前的股息支付日起算），视情况而定，至但不包括该股息期（每个，“股息期”）的适用股息支付日。如果任何股息支付日期不会落在纳斯达克不开放交易的一天，并且不是纽约市的银行被授权或法律要求关闭的星期六、星期日或其他日子（“营业日”），则宣布的股息将在紧接其后的营业日支付，而不会累积额外股息。A系列优先股的股息将根据由十二个30天的月份组成的360天年度支付，并将按每A系列优先股规定金额和任何应计股息的年利率9.00%（“股息率”）累计.

如果未支付A系列优先股的任何应计股息（“股息非-支付”），自下一个分红期开始，股息率应增加1.33的因子，该因子应按比例向下调整为已在该股息期内累计的A系列股息中已以现金和/或PIK股份（“率调整”）。a率应在每个相关股息支付日进行调整，只要有任何股息非-在任何股息期间发生或继续支付。在与股息相关的应计股息的范围内非-付款随后以现金和/或PIK股份支付，该率与该等股息有关的调整非-付款将不再适用。

如果发生某一分红期的应计股息支付的PIK，则从下一个分红期开始，股息率应增加按1.30的系数，该系数应按该股息期的应计股息已以现金支付或根本不支付的部分按比例向下调整。

在2024年期间，我们没有就我们的A系列优先股宣布或支付股息。因此，2024年6月30日和2024年12月31日都发生了费率调整。截至2024年12月31日，我们A系列优先股的累计但未宣布的股息约为98万美元。

到期/赎回.A系列优先股是永续的，不可赎回，没有到期日。

清算、解散或清盘.如果发生任何清算、解散、公司清盘或其他清算事件，无论是自愿还是非自愿的，A系列优先股应具有每股1,000美元的清算优先权（加上截至为支付该金额（无论是否申报）而确定的日期的应计股息，仅此而已）。我们单独或在一系列交易中与任何其他实体合并或合并，将不会被视为为此目的对我们的事务进行清算、解散或清盘。如果我们可分配给已发行A系列优先股和所有清算平价股票持有人的资产不足以支付所有所需金额，我们届时剩余的资产将在A系列优先股持有人之间分配，如适用，将根据他们的相对总清算优先权按比例分配。在向已发行的A系列优先股持有人和清算优先平价股票的所有持有人支付所有所需金额后，我们剩余的资产和资金将根据他们各自的权利分配给普通股和当时已发行的任何其他初级股票的持有人。

无优先购买权；无偿债基金.A系列优先股的持有人没有任何优先购买权。A系列优先股将不受任何偿债基金或我们对其回购或退休的任何其他义务的约束。

B系列永久优先股说明.

以下对B系列永久优先股（“B系列优先股”）特征的描述是一份摘要，并不旨在完整，而是通过参考关于B系列优先股的指定声明进行限定，该声明作为证据提交并以引用方式并入本文。

2024年6月11日，我们发行了1,500，000股B系列优先股，每股面值0.00 1美元，代表截至本协议日期已发行和流通的所有B系列优先股。这类股份具有以下特点：

转换权.B系列优先股不可转换为我们的普通股。

投票权.每股B系列优先股拥有1,000股普通股的投票权，并计入1,000票，用于确定股东大会的法定人数，但可根据以下情况进行调整，以在（i）创建或发行一系列新的公司股份后保持在公司的基本相同的投票权，该系列股份每股拥有超过一票表决权，将发行给B系列优先股持有人以外的任何人，除以董事会批准的形式创建（但不是发行）C系列参与优先股外，无需事先获得B系列优先股持有人所投过半数票的赞成票，或（ii）根据并根据权利协议（定义见下文）发行或批准普通股。B系列优先股持有人和我们的普通股持有人应作为一个类别对所有提交给我们的股东投票的事项共同投票，但B系列优先股作为一个类别对我们经修订和重述的公司章程的修订进行单独投票，这将实质性地改变或改变B系列优先股的权力、优先权或特殊权利。

分配.B系列优先股没有股息或分配权，除非在我们清算、解散或清盘时，如下所述。此外，如果我们通过分拆或其他类似交易的方式向我们的普通股持有人宣派或进行我们控制的子公司的任何股息或以其他方式分配有表决权的证券，那么，在每一种情况下，B系列优先股的每个持有人均有权获得该子公司的优先股，其有表决权的证券如此分配至少具有与B系列优先股基本相似的权利、优先权、特权和投票权，以及限制和限制。

到期/赎回.B系列优先股是永久的，不可赎回，没有到期日。

排名、清算、解散或清盘.在公司进行任何清算、解散或清盘时，B系列优先股将有权获得与普通股相同条款的付款，并与普通股享有同等地位，最高金额等于每股B系列优先股的面值0.00 1美元。本系列股份的持有人在公司进行任何清算、解散或清盘时将没有其他分配权利。

无优先购买权；无偿债基金.B系列优先股的持有人没有任何优先购买权。B系列优先股将不受任何偿债基金或我们对其回购或退休的任何其他义务的约束。

C系列参与优先股说明.

以下对C系列参与优先股特征的描述是一个摘要，并不旨在是完整的，并且通过参考作为证据提交并通过引用并入本文的关于C系列参与优先股的指定声明进行限定。

截至本协议日期，没有与我们的权利协议（定义见下文）相关的已发行和流通的C系列参与优先股。见“—股东权利协议。”

发行时，每千分之一的C系列参与优先股将，其中包括：

•

不可赎回；

•

持有人有权获得股息支付，每股金额等于所有现金股息的每股总额，以及所有非现金股息或其他分配的每股总额（以实物支付），而不是在我们的普通股或我们已发行普通股的细分中支付的股息（通过重新分类或其他方式），在我们的普通股上宣布；和

•

持有人对提交公司股东表决的所有事项享有一票表决权。

就权利协议发行的C系列参与优先股的千分之一的价值应近似于一股普通股的价值。

认股权证

第一代表的认股权证

以下对第一代表认股权证特征的描述是一份摘要，并不意味着完整，而是通过引用第一代表认股权证的副本加以限定，该认股权证作为证物在此提交，并通过引用并入本文。

2024年7月15日，就我们的首次公开发行而言，我们向担任唯一簿记管理人的Maxim Group LLC发行了认股权证，以购买最多2000股普通股，全部或部分，行使价$176.00每股普通股，但须作出若干反稀释调整（“第一代表手令”）。

第一代表认股权证可于2025年1月11日或之后行使，并于2027年7月11日届满，其持有人并无权利在行使前作为公司股东享有任何投票权、股息或其他权利。

如果在行使第一代表的认股权证时没有有效的登记声明登记，或其中所载的招股说明书无法用于发行在该行使时可发行的普通股，则第一代表的认股权证只能通过无现金行使的方式全部或部分行使，在这种情况下，持有人有权获得一定数量的普通股，其数量等于公司每股普通股的适用现货价格（在第一代表认股权证中确定）与当时有效的行使价格之间的差额，乘以现金行使时可发行的普通股数量，再除以公司每股普通股的适用现货价格（在第一代表认股权证中确定）。

配售代理的认股权证

以下对配售代理认股权证特征的描述为摘要，并不旨在完整，而是通过引用配售代理认股权证的副本进行限定，该副本作为证物在此提交并通过引用并入本文。

就2025年1月的发售而言，我们向在该发售中担任配售代理的Maxim Group LLC发行认股权证，以购买最多11,450行使价为$的普通股57.64每股普通股，但须作出若干反稀释调整（“配售代理认股权证”）。配售代理认股权证可于2025年7月24日或之后行使，并将于2028年1月23日到期。

配售代理认股权证在交割后六个月内不得转让、转让或质押，但可全部或部分转让给配售代理的任何继任者、高级职员、经理或成员（或任何此类继任者或成员的高级职员、经理或成员），以及配售代理辛迪加或销售集团的成员。配售代理的认股权证可就全部或更少数量的普通股行使，将提供无现金行使，并将包含由我们承担费用的出售基础普通股的一次需求登记、由认股权证持有人承担费用的额外需求登记以及在交易结束后三年期间由我们承担费用的无限“搭载”登记权的规定。

A类普通股认股权证

我们的A类普通股认股权证的重要条款描述可在日期为2025年1月21日的F-1登记声明中找到，在“我们正在提供的证券的描述——预融资认股权证和认股权证”一节下。该等说明以参考方式并入本年度报告。截至2025年4月24日，几乎所有A类普通股认购权证均已行使。

股东权利协议

于2024年7月11日，我们与ComputerShare Trust Company，N.A.作为权利代理人订立股东权利协议，或权利协议。根据权利协议，每股普通股包括一项权利或一项权利，使持有人有权向我们购买千分之一的C系列参与优先股（“优先股”），价格为1,000.00美元（“行权价”），一旦权利变得可行使，但须作出特定调整（该价格因2025年4月1日生效的1比40反向股票分割而调整）。The Rights will separate from the普通股且仅在个人或团体取得10%实益拥有权时才可行使（在被动机构投资者的情况下为15%）或更多我们的已发行普通股，在未经我们董事会批准的交易中，前提是Ismini Panagiotidi或其控制的关联公司都不会被视为“收购人.”在这种情况下，每个权利持有人（收购人除外，其权利将失效且不可行使）将有权在支付行权价后购买我们当时市值等于行权价两倍的若干普通股，而不是千分之一的优先股。此外，如果在收购人收购我们10%（在被动机构投资者的情况下为15%）或更多的普通股后，我们在合并或其他业务合并中被收购，此后，每个权利持有人将有权在支付行权价后购买，而不是购买优先股的千分之一，若干普通股的收购人，当时的市值等于行权价的两倍。收购人将无权行使这些权利。根据权利协议的条款，该协议将于2034年7月11日到期。

权利协议的副本提交为附件 4.1对此年度报告在表格20-F上.

物资合同

作为附件附在本年度报告中的是我们认为既重要又在正常业务过程之外的合同，这些合同将在本年度报告提交后全部或部分履行。我们建议您参考“第4项。关于公司的信息—— A.公司的历史和发展，”“第4项。关于公司的信息—— B.业务概览，”“第5项。经营和财务审查与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动”和“项目7。大股东与关联交易— B.关联交易》和“第10项。附加资料— B.组织章程大纲及章程细则—认股权证》讨论这些合同。除本年度报告所讨论的情况外，我们没有任何重大合同，除了在日常业务过程中订立的合同外，我们是其中的一方。

外汇管制

根据马绍尔群岛法律，目前没有对资本进出口的限制，包括外汇管制，或影响向我国非居民持有人汇出股息、利息或其他款项的限制普通股.

税收

以下是我们普通股所有权和处置的重大美国联邦所得税和马绍尔群岛税收后果以及适用于我们和我们的运营的重大美国联邦和马绍尔群岛所得税后果的摘要。下文关于美国联邦所得税对“美国持有人”的后果的讨论将适用于我们普通股的受益所有人，该受益所有人在美国联邦所得税方面被视为:

•	美国公民或居民个人；

•	在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据美国法律创建或组织（或被视为创建或组织）的公司（或为美国联邦所得税目的被视为公司的其他实体）；

•	为美国联邦所得税目的，其收入包括在总收入中的遗产，无论其来源如何；或

•	如果（i）美国法院可以对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人被授权控制信托的所有重大决定，或者（ii）根据适用的美国财政部法规，它有有效的选举被视为美国人，则为信托。

如果您未被描述为美国持有人，也不是出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业或其他传递实体的实体，您将被视为“非美国持有人”。适用于非美国持有者的美国联邦所得税后果在下文“——非美国持有者的美国联邦所得税”标题下描述。

本讨论不考虑合伙企业或其他传递实体或通过此类实体持有我们普通股的个人的税务处理。如果合伙企业（或出于美国联邦所得税目的归类为合伙企业的其他实体）是我们普通股的受益所有人，合伙企业中合伙人的美国联邦所得税待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。

本摘要以经修订的1986年《美国国内税收法典》或《法典》、其立法历史、据此颁布的《财政部条例》、已公布的裁决和法院判决为基础，所有这些都与目前有效的一样。这些授权可能会发生变化，可能是追溯性的。

本摘要不涉及根据任何特定持有人的个人情况可能与任何特定持有人相关的美国联邦所得税的所有方面。特别是，本讨论仅考虑将拥有并持有我们普通股作为《守则》第1221条含义内的资本资产的持有人，并未涉及替代最低税或美国联邦所得税后果对受特别规则约束的持有人的潜在适用，包括：

•	金融机构或“金融服务实体”；

•

经纪自营商；

•	为美国联邦所得税目的选择按市值计价的纳税人；

•

免税实体；

•	政府或其机构或工具；

•

保险公司；

•

受监管的投资公司；

•

房地产投资信托；

•	美国的某些外籍人士或前长期居民；

•	实际或建设性地拥有我们10%或更多股份（通过投票或价值）的人；

•	通过“适用的合伙权益”拥有股份的人；

•	被要求不迟于在“适用的财务报表”上报告此类收入时为美国联邦所得税目的确认收入的人；

•	作为跨式、建设性出售、对冲、转换或其他综合交易的一部分持有我们普通股的人；或者

•	记账本位币不是美元的人员。

本摘要不涉及美国联邦非所得税法的任何方面，例如赠与或遗产税法，或州、地方、非美国或非马绍尔群岛税法。

我们没有寻求，也不打算寻求美国国税局或美国国税局就本文所述的任何美国联邦所得税后果作出裁决。IRS可能会不同意此处的描述，其认定可能会得到法院的支持。

由于税法的复杂性，并且由于我们普通股的任何特定持有人的税务后果可能会受到本文未讨论的事项的影响，我们敦促每个此类持有人就我们普通股所有权和处置的具体税务后果咨询其税务顾问，包括州、地方和非美国税法以及美国联邦税法的适用性和效力。

美国联邦所得税后果

一般营业收入的税收

除非根据下文讨论的规则豁免美国联邦所得税，否则外国公司须就因使用船只、租用或租赁按时间、航次或光船租赁基础使用的船只、参与航运联营、伙伴关系、战略联盟、联合经营协议、代码共享安排或其直接或间接拥有或参与的其他产生此类收入的合资企业，或因履行与这些用途直接相关的服务而获得的任何收入缴纳美国联邦所得税，我们称之为“航运收入”，指的是航运收入来源于美国境内的来源。出于这些目的，在美国，不包括某些美国领土和属地的可归属于运输的开始或结束但不同时开始和结束的运输毛收入的50%构成来自美国境内来源的收入，我们将其称为“美国来源的运输毛收入”。

归属于美国境内始发和终到运输的航运收入，被认为100%来自美国境内。我们被法律禁止从事产生收入被认为100%来自美国境内的运输。

完全归属于非美国港口之间运输的航运收入将被视为100%来自美国以外的来源。我们从美国境外来源获得的航运收入将不需要缴纳任何美国联邦所得税。

对于我们的2024纳税年度，我们有美国来源的总航运收入约为70万美元。

如果我们在该年度没有资格根据《守则》第883条获得免税，我们将被征收4%的税，而不允许在任何纳税年度进行扣除，如“—在没有豁免的情况下征税”中所述，其要求将在下文详细描述。对于我们的2024纳税年度，我们认为我们符合《守则》第883条规定的免税条件。

营业收入免征美国联邦所得税

根据《守则》第883条及其规定，如果（i）我们在外国（我们的“组织国”）组织，给予在美国组织的公司“同等豁免”，并且（ii）以下陈述中的一项属实，我们将免于对我们来自美国的航运收入征收美国联邦所得税：

•	我们股票价值的50%以上由“合格股东”直接或间接拥有，这些人（i）是我国组织国或给予在美国组织的公司“同等豁免”的其他外国的“居民”，以及（ii）我们满足某些实质性要求，我们称之为“50%所有权测试”；或者

•	我们的股票“主要”和“定期”在我们组织国的一个或多个已建立的证券市场上交易，在另一个给予美国公司“同等豁免”的国家，或在美国，我们称之为“公开交易测试”。

我们和我们拥有船舶的子公司成立的司法管辖区向美国公司授予“同等豁免”。因此，如果我们满足50%所有权测试或公开交易测试，我们将就我们的美国来源航运收入免征美国联邦所得税。

50%所有权测试

根据该条例，外国公司将满足一个纳税年度的50%所有权测试，如果（i）在该纳税年度的至少一半天数内，其股票价值的50%以上由一个或多个外国居民股东直接或通过适用条例规定的某些归属规则建设性地拥有，这些股东给予在美国组建的公司“同等豁免”，并且（ii）外国公司满足有关此类股东的某些实质性和报告要求。

我们认为，我们将满足我们的2024纳税年度的50%所有权测试，并期望满足实证性和报告要求来主张50%所有权测试的好处。因此，我们打算采取的立场是，根据《守则》第883条，在我们的2024纳税年度，我们可以免交美国联邦所得税。但是，不能保证我们在未来的纳税年度继续满足50%所有权测试的要求。此外，证据要求繁重，因此无法保证我们将能够满足这些要求，即使我们的股份所有权在其他情况下将满足50%所有权测试的要求。

公开交易测试

该条例规定，如果用于满足在该国所有已建立的证券市场在纳税年度交易的每一类股票的数量超过该年度在任何其他单一国家的已建立的证券市场上交易的每一类股票的数量，则外国公司的股票将被视为在一国的已建立的证券市场上“主要交易”。

根据规定，如果一家外国公司的一个或多个类别的股票在一个或多个成熟的证券市场（例如我们的普通股在其交易的纳斯达克资本市场）上市，即我们所说的“上市门槛”，该公司的一个或多个类别的股票代表其已发行股份的50%或更多，按有投票权的所有类别股票的总合并投票权和所有类别股票的总合并价值计算，则该公司的股票将被视为“定期交易”。

该条例进一步要求，就为满足上市要求而依赖的每一类股票而言：（i）此类股票在市场上交易，但数量极少，在该课税年度内至少六十（60）天或较短课税年度内六分之一（1/6）天；及（ii）在该市场上交易的该类股票的股份总数至少为该年度该类股票已发行在外的平均股份数目的10%，或在较短课税年度的情况下经适当调整。即使外国公司不满足这两项测试，法规规定，如果某一类股票在美国的既定市场上交易，且该类股票定期由在该股票上做市的交易商报价，则该交易频率和交易量测试将被视为某一类股票满足。

尽管有上述规定，条例在相关部分规定，如果某一类股票的已发行股份的50%或以上的投票权和价值在该纳税年度内的超过半数的日子由各自直接或间接拥有该类别股票5%或以上投票权和价值的人（我们称之为“5%股东”）实际或根据特定归属规则建设性地拥有，则该类别股票将不被视为在已建立的证券市场上“定期交易”。我们在条例中将这一限制称为“密接规则”。

为了能够确定我们的5%股东，法规允许外国公司依赖附表13G和附表13D向委员会提交的文件。条例进一步规定，根据经修订的1940年《投资公司法》注册的投资公司，将不会被视为5%的股东。

我们认为，在我们的2024纳税年度，我们没有满足公开交易测试。

由于所涉及问题的事实性质，无法保证我们或我们的任何子公司将有资格在我们随后的纳税年度享受《守则》第883条的福利。

未获豁免的税务

如果无法获得第883条的好处，我们的美国来源海运毛收入，如果不被认为与美国贸易或业务的开展“有效联系”，如下文所述，将被征收《守则》第887条按总额征收的4%的税，没有扣除的好处，否则称为“4%税”。由于根据上述采购规则，不超过50%的我们的航运收入将被视为来自美国来源，美国联邦所得税对我们的航运收入的最高有效税率在4%的税收下永远不会超过2%。

如果无法获得第883条豁免的好处，并且我们的美国来源总航运收入被认为与美国贸易或业务的进行“有效联系”，如下文所述，任何此类“有效联系”的美国来源总航运收入，扣除适用的扣除额后，将被征收目前按21%税率征收的美国联邦公司所得税。此外，我们可能需要对与此类贸易或业务的开展有效相关的收益征收30%的“分支机构利润”税，这是在考虑到某些调整后确定的，以及由于我们的美国贸易或业务的开展而支付或视为支付的某些利息。

只有在以下情况下，我们的美国来源海运毛收入才会被视为与美国贸易或业务的进行“有效联系”：

•	我们在美国拥有或被认为拥有涉及赚取航运收入的固定营业地；和

•	我们几乎所有的美国来源总航运收入都可归因于定期安排的运输，例如在美国开始或结束的航程中，按照公布的时间表并在相同点之间定期重复航行的船只的运营，或者，在租赁船只的收入的情况下，可归因于在美国的固定营业地点。

我们不打算拥有或允许将导致拥有任何定期向美国运营的船只的情况，也不打算拥有可归属于美国固定营业地的船只租赁收入。基于上述情况以及我们的航运业务和其他活动的预期模式，我们认为，我们的美国来源的航运毛收入都不会与美国贸易或业务的开展“有效联系”。

美国对出售船只的收益征税

无论我们是否有资格根据第883条获得豁免，只要根据美国联邦所得税原则，出售船舶实现的收益被视为发生在美国境外，我们将不会被征收美国联邦所得税。一般来说，如果船舶所有权和船舶损失风险转移给美国境外的买方，则为此目的出售船舶将被视为发生在美国境外。预计我们出售船只的任何行为都将被视为发生在美国境外。

美国持有人的美国联邦所得税

就普通股支付的分派征税

根据下文讨论的被动外国投资公司或PFIC规则，我们就普通股向美国持有人进行的任何分配一般将构成股息，这些股息可能作为普通收入或下文更详细描述的“合格股息收入”征税，以我们根据美国联邦所得税原则确定的当前或累计收益和利润为限。超过我们的收益和利润的分配将首先被视为资本的非应税回报，以美国持有人在其普通股中的税基为限，以美元兑美元为基础，然后被视为资本收益。由于我们不是一家美国公司，作为公司的美国持有人通常无权就他们从我们收到的任何分配要求扣除股息。

支付给个人、信托或遗产的美国持有人（“美国非公司持有人”）的普通股股息通常将被视为“合格股息收入”，该收入应按优惠的美国联邦所得税税率向此类股东征税，前提是（1）普通股可以在美国成熟的证券市场（例如我们的普通股目前上市的纳斯达克资本市场）上轻松交易；（2）我们不是一家被动的外国投资公司，或PFIC，对于支付股息的纳税年度或紧接的上一个纳税年度（我们预计不会）；（3）美国非公司持有人在普通股除息之日前60天开始的121天期间内拥有普通股超过60天；（4）满足某些其他条件。

我们支付的任何不符合这些优惠税率的股息将作为普通收入向美国持有人征税。

特别规则可能适用于我们支付的任何“特别股息”——通常是金额等于或超过股东在普通股中调整后基础的10%的股息。如果我们对我们的普通股支付的“特别股息”被视为“合格股息收入”，那么美国非公司持有人因出售或交换此类普通股而产生的任何损失将被视为此类股息范围内的长期资本损失。

出售、交换或以其他方式处置普通股

假设我们不构成任何纳税年度的PFIC，美国持有人一般会在出售、交换或以其他方式处置我们的普通股时确认应税收益或损失，金额等于美国持有人从此类出售、交换或其他处置中实现的金额与美国持有人在此类普通股中的计税基础之间的差额。如果在出售、交换或其他处置时，美国持有人在普通股中的持有期超过一年，则此种收益或损失将被视为长期资本收益或损失。美国持有人扣除资本损失的能力受到一定限制。

被动外商投资公司规则

特殊的美国联邦所得税规则适用于持有股票或通过应用某些归属规则（例如，将认股权证视为股票）被视为持有股票的外国公司的美国持有人，该外国公司出于美国联邦所得税目的被归类为PFIC。一般来说，我们将被视为美国持有人的PFIC，如果在该持有人持有我们的普通股的任何纳税年度中，以下任一情况：

•	我们在该纳税年度的毛收入中至少有75%由被动收入组成（例如，股息、利息、资本收益和在主动开展租赁业务以外获得的租金）；或者

•	我们在该纳税年度持有的资产的平均价值的至少50%产生或被持有用于产生被动收入。

为确定我们是否为PFIC，我们将被视为分别赚取和拥有我们在我们拥有至少25%的子公司股票价值或其他所有权权益的任何子公司的收入和资产的比例份额。我们因履行服务而赚取或视为赚取的收入不应构成被动收入。相比之下，包括光船租赁在内的租金收入通常会构成“被动收入”，除非我们根据特定规则被视为在主动进行贸易或业务时获得租金收入。

根据我们目前的运营和未来预测，我们不认为我们在2024年的纳税年度是或曾经是PFIC，我们也不期望在2025年的纳税年度或任何未来的纳税年度成为PFIC.尽管没有直接针对这一点的法律权威，但我们认为主要基于以下立场，即为了确定我们是否为PFIC，我们从全资子公司的期租和航次租船活动中获得或被视为获得的毛收入应构成服务收入，而不是租金收入。相应地，我们认为此类收入不构成被动收入，我们或我们的全资子公司拥有和运营的与此类收入生产相关的资产，特别是船舶，不构成被动资产，以确定我们是否为PFIC。我们认为，有大量的法律权威支持我们的立场，包括判例法和IRS关于将定期租船和航次租船所得收入定性为服务收入的声明。然而，也有权威将期租收入定性为租金收入，而不是用于其他税收目的的服务收入。应该指出的是，在没有任何具体涉及规范PFIC的法定条款的法律权威的情况下，IRS或法院可能会不同意这一立场。此外，尽管我们打算以避免在任何课税年度被归类为PFIC的方式处理我们的事务，但无法保证我们的业务性质在未来不会改变。

正如下文更全面地讨论的那样，如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，美国持有人将受到不同的税收规则的约束，这取决于美国持有人是否进行选举，将我们视为“合格的选举基金”，该选举被称为“量化宽松基金选举”。作为进行量化宽松基金选举的替代方案，美国持有者应该能够就普通股进行“按市值计价”的选举，如下文所述。此外，如果我们被视为PFIC，美国持有人将被要求就该持有人的普通股提交IRS表格8621。

对及时进行量化宽松基金选举的美国持有者征税

如果我们普通股的美国持有人及时进行了量化宽松选举，美国持有人被称为“选举持有人”，出于美国联邦所得税目的，选举持有人必须每年报告其在我们的普通收益中的按比例份额以及在选举持有人的纳税年度结束或在其纳税年度内结束的我们的净资本收益（如果有的话），无论选举持有人是否从我们收到分配。选举持有人在普通股中的调整后计税基础将增加，以反映已征税但未分配的收益和利润。先前已被征税的收益和利润的分配将导致普通股中调整后的计税基础相应减少，并且一旦分配将不再被征税。选举持有人一般会在出售、交换或以其他方式处置普通股时确认资本收益或损失。美国持有人将通过提交IRS表格8621及其美国联邦所得税申报表，就我们是PFIC的任何年份进行QE选举。在每个课税年度结束后，我们将确定我们是否是该课税年度的PFIC。如果我们确定或以其他方式意识到我们是任何课税年度的PFIC，我们将使用商业上合理的努力向每个美国持有者提供所有必要的信息，包括PFIC年度信息声明，以便使该持有者能够为该课税年度进行QE选择。

对进行“盯市”选举的美国持有者征税

或者，如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，并且如预期的那样，我们的普通股被视为“可上市股票”，我们普通股的美国持有者将被允许就我们的普通股进行“按市值计价”的选择。如果做出这一选择，美国持有人一般会在每个纳税年度将普通股在纳税年度结束时的公允市场价值超过该美国持有人调整后的普通股税基的部分（如果有的话）计入普通收入。美国持有人还将被允许就美国持有人在普通股中的调整后计税基础超过其在应纳税年度结束时的公平市场价值的部分（如果有的话）承担普通损失，但仅限于先前因按市值计价选举而计入收入的净额。美国持有者在其普通股中的计税基础将进行调整，以反映任何此类收入或损失金额。出售、交换或以其他方式处置普通股实现的收益将被视为普通收入，出售、交换或以其他方式处置普通股实现的任何损失将被视为普通损失，前提是此类损失不超过美国持有人先前包括的按市值计价的净收益。

对美国持有人征税未及时进行量化宽松或按市值计价的选举

最后，如果我们被视为任何一个纳税年度的PFIC，一个既不进行量化宽松基金选举也不进行该年度“按市值计价”选举的美国持有者，我们将其称为“非选举持有者”，将受特别规则的约束，涉及（1）任何超额分配（即非选举持有人在一个纳税年度就我们的普通股收到的任何分配超过非选举持有人在前三个纳税年度收到的平均年度分配的125%的部分，或者，如果更短，非选举持有人对普通股的持有期），以及（2）出售、交换或以其他方式处置我们的普通股实现的任何收益。在这些特殊规则下：

•	超额分配或收益将在非选举持有人对我们普通股的总持有期内按比例分配；

•	在我们成为被动对外投资公司之前分配给当前纳税年度和任何纳税年度的金额，将作为普通收入征税；以及

•	分配给每个其他应纳税年度的金额将按该年度适用类别纳税人的最高有效税率征税，并将就由此产生的归属于每个该其他应纳税年度的税款征收被视为递延福利的利息费用。

这些处罚将不适用于养老金或利润分享信托或其他免税组织，这些组织在收购我们的普通股时没有借入资金或以其他方式利用杠杆。如果作为个人的非选举持有人在拥有我们的普通股时去世，这类非选举持有人的继任者通常不会获得与此类普通股相关的税基提升。

净投资所得税

作为个人或遗产的美国持有人，或不属于豁免此类税收的特殊信托类别的信托，须就（1）该美国持有人在相关纳税年度的“净投资收入”（或在遗产和信托的情况下未分配的“净投资收入”）和（2）该美国持有人在该纳税年度的修正调整后总收入超过一定门槛（在个人的情况下将在125,000美元至250,000美元之间，视个人情况而定）中的较小者征收3.8%的税。美国持有者的净投资收益通常包括其总股息收入和处置普通股的净收益，除非此类股息或净收益是在进行贸易或业务的正常过程中获得的（由某些被动或交易活动组成的贸易或业务除外）。净投资收益一般不包括美国持有者在公司收入和收益中的按比例份额（如果我们是PFIC并且该美国持有者进行了量化宽松基金选举，如上文“——对及时进行量化宽松基金选举的美国持有者征税”中所述）。然而，美国持有人可能会选择将纳入的收入和从量化宽松基金选举中获得的收益视为净投资收益。未能通过此次选举可能会导致美国持有者的普通收入与净投资收入不匹配。如果您是个人、遗产或信托的美国持有人，我们敦促您就投资于我们普通股的收入和收益的净投资所得税的适用性咨询您的税务顾问。

非美国持有者的美国联邦所得税

就我们的普通股向非美国持有人支付的股息一般不应被征收美国联邦所得税，除非股息与非美国持有人在美国境内进行的贸易或业务有效相关（并且，如果适用的所得税条约要求，可归属于该持有人在美国维持的常设机构或固定基地）。

此外，非美国持有者一般不应就出售或以其他方式处置我们的普通股的任何收益缴纳美国联邦所得税，除非此类收益与其在美国进行的贸易或业务有效相关（并且，如果适用的所得税条约要求，可归属于该持有人在美国维持的常设机构或固定基地）或非美国持有人是在销售或其他处置的纳税年度在美国停留183天或以上且满足某些其他条件的个人（在这种情况下，来自美国的此类收益可能需要按30%的税率或更低的适用税收协定税率征税）。

与非美国持有人在美国进行贸易或业务有效相关的股息和收益（如果适用的所得税条约要求，可归属于在美国的常设机构或固定基地）通常应以与美国持有人相同的方式征税，如果非美国持有人是美国联邦所得税目的的公司，则还可能需要按30%的税率或更低的适用税收条约税率缴纳额外的分支机构利得税。

备份扣留和信息报告

一般来说，出于美国联邦所得税目的的信息报告应适用于在美国境内向非公司美国持有人就我们的普通股进行的分配，以及非公司美国持有人向或通过经纪人的美国办事处出售我们的普通股和其他处置的收益。在美国境外支付的款项（以及在办事处进行的销售和其他处置）将在有限的情况下受到信息报告的约束。

此外，美国联邦所得税的备用预扣税，目前税率为24%，通常应适用于向非公司美国持有人支付的普通股分配以及非公司美国持有人出售和其他处置我们普通股的收益，该持有人：

•	未提供准确的纳税人识别号；

•	被国税局通知需要备用扣缴；或者

•	在某些情况下未能遵守适用的认证要求。

非美国持有人一般可以通过提供其外国身份证明、作伪证处罚、在正式执行的适用IRS表格W-8上或通过以其他方式确立豁免来取消信息报告和备用扣缴的要求。

备用预扣税不是附加税。相反，任何备用预扣税的金额通常应被允许作为美国持有人或非美国持有人的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使该持有人有权获得退款，前提是及时向IRS提供某些所需信息。

持有“特定外国金融资产”（定义见《守则》第6038D节）的美国持有人个人（以及在适用的财政部法规规定的范围内，非美国持有人的某些个人和某些美国实体）必须提交IRS表格8938，其中包含与该资产相关的信息，在该纳税年度的任何时间，所有此类资产的总价值超过75,000美元或在该纳税年度的最后一天超过50,000美元（或适用的财政部法规规定的更高的美元金额）的每个纳税年度。特定的外国金融资产将包括，除其他资产外，我们的普通股，除非这些普通股是通过在美国金融机构开立的账户持有的。任何未能及时提交IRS表格8938的行为都将受到重大处罚，除非证明未能及时提交是由于合理原因而不是由于故意疏忽。此外，如果被要求提交IRS表格8938的个人美国持有人（以及在适用的财政部法规规定的范围内，个人非美国持有人或美国实体）没有提交此类表格，则该持有人相关纳税年度的美国联邦所得税的评估和征收的诉讼时效可能要到提交所需信息之日起三年后才能结束。鼓励美国持有人（包括美国实体）和非美国持有人就其在该立法下的报告义务咨询自己的税务顾问。

马绍尔群岛税收后果

我们在马绍尔群岛共和国注册成立。根据马绍尔群岛现行法律，我们无需就收入或资本收益征税，我们向其股东支付股息时不会征收马绍尔群岛预扣税，而非马绍尔群岛共和国居民、住所或在马绍尔群岛共和国开展任何商业活动的我们的普通股持有人将不会因出售或以其他方式处置我们的普通股而被征收马绍尔群岛税。

股息及支付代理

不适用。

专家声明

不适用。

展出的文件

我们向委员会提交年度报告和其他信息。我们的委员会文件可在委员会维护的网站上向公众提供，网址为http://www。sec.gov，以及在我们的网站http://www.icon-nrg.com.这些网站上包含的信息或可通过这些网站访问的信息不以引用方式并入本文，也不构成本年度报告的一部分。

子公司信息

不适用。

J.	向证券持有人提交的年度报告

我们目前不需要根据表格6-K的要求向证券持有人提供年度报告。

项目11。

关于市场风险的定量和定性披露

利率风险

我们在毛伊岛定期贷款工具下的借款按SOFR加上保证金计息，因此我们面临与利率变化相关的市场风险。加息可能会对我们的经营业绩和偿债能力产生重大影响。截至2024年12月31日，我们的借款总额为1620万美元，基于SOFR计息，并且没有订立任何对冲合约或采取其他行动来防止利率波动.我们预计毛伊岛定期贷款融资下的未偿还借款将持续到2028年12月到期，根据我们可能订立的任何未来贷款协议或其他融资安排，因此，我们预计将继续面临与利率变化相关的市场风险。

作为我们对利率波动风险敞口的量化指标，我们估计SOFR100个基点的增加，将导致2024年期间利息和财务成本增加0.05亿美元。

外币汇率风险

我们的交易主要以美元计价。以其他货币发生的交易使用交易发生时的有效汇率换算成美元。在资产负债表日，以其他货币计值的货币资产和负债换算成美元，以反映期末汇率。截至2024年12月31日止年度，除美元以外的外币余额不被视为重大。然而，我们以其他货币开展的业务部分在未来可能会增加，这可能会扩大我们对汇率波动产生的损失的风险敞口。我们没有对冲与我们的费用相关的货币兑换风险。

项目12。

股票证券以外证券的说明

不适用。

第二部分

项目13。

违约、拖欠股息和拖欠

我们A系列优先股的股息按规定金额为每股A系列优先股1,000美元和任何应计股息的年利率9.00%（“股息率”）累积，并在每年的6月30日和12月31日（此处将每个此类日期称为“股息支付日”）以现金或根据我们的选择以A系列优先股或其组合形式支付。股息将在每个股息期内自上一个股息支付日或首次发行日（或，就任何随后发行和新发行的A系列优先股而言，自该A系列优先股紧接发行日期之前的股息支付日（视情况而定）起累计至但不包括该股息期的适用股息支付日（每个“股息期”）。

如果未支付A系列优先股的任何应计股息（“未支付股息”），则从下一个股息期开始，股息率应增加1.33倍，该因素应按已在该股息期累计的A系列股息中已以现金和/或PIK股份支付的部分按比例向下调整（“费率调整”）。只要在任何股息期内发生或继续发生任何不支付股息的情况，费率调整应在每个相关的股息支付日发生。凡与未支付股息有关的应计股息随后以现金和/或PIK股份支付，则与未支付股息有关的费率调整将不再适用。

如发生某一分红期应计股息支付的PIK情况，自下一个分红期开始，股息率应增加1.30倍，该因素应按该分红期应计股息中已以现金支付或根本不支付的部分按比例向下调整。

在2024年期间，我们没有就我们的A系列优先股宣布或支付股息。因此，2024年6月30日和2024年12月31日都发生了费率调整。截至2024年12月31日，累计但未宣布的股息约为98万美元。

未在本第13项或本年度报告其他部分中定义的大写术语，应具有经修订和重述的指定声明中有关A系列优先股的此类术语的含义。请参阅“第10项。附加信息— B.公司章程大纲和细则—优先股说明— 9.00% A系列累积可转换永久优先股说明。”

项目14。

对证券持有人权利和收益用途的重大修改

所得款项用途.

我们在表格F-1（注册号333-279394）上的登记声明，有关我们承销的首次公开发行普通股，已于2024年7月11日由监察委员会宣布生效。首次公开发行已于2024年7月15日完成。Maxim Group LLC担任唯一账簿管理人。聚合31，250股注册普通股在首次公开发行中出售，公开发行价格为$160.00/股，发行总收益总计500万美元。此次发行给我们的总净收益约为3美元。0万，扣除该部分后承销商’折扣、佣金和我们应付的费用。截至本年度报告日，我们已使用首次公开发行股票募集资金净额部分资助收购M/V布拉沃，公司第二艘干散货船.

我们在表格F-1（注册号333-284370）上的注册声明，有关我们的注册公开发售单位，包含普通股和购买普通股的认股权证，已于2025年1月23日由监察委员会宣布生效。Maxim Group LLC担任独家配售代理。合计229,007台（该数字根据2025年4月1日生效的一比四十反向股票分割追溯调整）在此次发行中以52.40美元的公开发行价格出售（这些数字追溯调整了2025年4月1日生效的一比四十的反向股票分割），发行所得款项总额为1200万美元。普通股和认股权证立即可分离，并在发行结束时分别发行。截至2025年4月24日，大幅购买普通股的认股权证已全部行使。扣除配售代理费用和我们应付的费用后，此次发行给我们的总净收益约为1070万美元。截至本年度报告日期，我们已使用部分发售所得款项净额支付根据我们与非关联第三方订立的光船租入最终协议到期的预付款，并可选择最终购买一艘2020年建造、安装洗涤器的Eco、Ultramax、载重63,668载重吨的干散货船。

项目15。

控制和程序

披露控制和程序

管理层（我们的首席执行官和我们的首席财务官）已根据经修订的1934年美国证券交易法或《交易法》下的规则13a-15（e）和15d-15（e）评估了截至本年度报告涵盖期间结束时公司披露控制和程序的设计和运作的有效性（截至12月31日，2024).委员会规则将披露控制和程序一词定义为发行人的控制和其他程序，旨在确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并酌情传达给公司管理层（我们的首席执行官和我们的首席财务官，或履行类似职能的人员）的控制和程序，以便能够就要求的披露作出及时决定。任何披露控制和程序制度的有效性都存在固有的局限性，包括人为错误的可能性以及对控制和程序的规避或推翻。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理保证。

基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在评估日期是有效的。

b)	管理层关于财务报告内部控制的年度报告

由于SEC规则为新上市公司规定了过渡期，这份年度报告不包括管理层对财务报告内部控制的评估报告。

c)	注册会计师事务所的鉴证报告

本年度报告不包括公司注册会计师事务所的鉴证报告，原因是SEC规则为新上市公司规定了过渡期，并且因为作为一家新兴成长型公司，我们不受此要求的限制。

d）	财务报告内部控制的变化

在本年度报告所涵盖的年度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目16。

[保留]

项目16a。

审计委员会财务专家

我们的董事会已决定Spiros Vellas，一名独立董事和我们审计委员会的一名成员,是佣金规则和纳斯达克股票市场公司治理规则下的“审计委员会财务专家”。

项目16b。

Code of Ethics

我们采用了适用于我们的员工、管理人员和董事的商业行为和道德准则。我们的商业行为和道德准则可在我们网站的公司治理部分查阅，网址为www.icon-nrg.com.我们网站上的信息不构成本年度报告的一部分，也不以引用方式并入。我们还将根据书面要求免费提供我们的商业行为和道德准则的硬拷贝。我们打算在豁免或修订后的5个工作日内，为我们的任何董事和执行官的利益披露对商业行为和道德准则的任何豁免或修订。股东可将其要求提请法务部，Icon Energy Corp.，c/o Pavimar Shipping Co.，17第km国道Athens-Lamia & Foinikos STR. 14564，Nea Kifissia，雅典，希腊.

项目16c。

首席会计师费用和服务

Ernst & Young（Hellas）Certified Auditors Accountants S.A.（“安永”）是一家独立注册会计师事务所，已作为我们的独立审计师审计了我们截至2024年12月31日的财政年度和截至2023年12月31日的财政年度的年度财务报表。从安永会计师事务所开票和应计的审计服务（如适用）如下：

（单位：千美元）	2024		2023
审计费用	$	155	$	257
费用总额	$	155	$	257

2024年审计费用和2023年与为我们的财务报表审计提供的专业服务有关与股票发售及发出安慰函有关的服务截至12月31日止年度，2024.根据审计委员会章程，我们的审计委员会预先批准我们的独立注册会计师事务所在聘用独立注册会计师事务所之前就此类服务提供的所有审计、审计相关和法律不加禁止的非审计服务以及相关费用。

项目16D。

审计委员会的上市标准豁免

不适用。

项目16e。

发行人及附属买方购买权益证券

无

项目16F。

注册人核证会计师的变动

不适用。

项目16g。

企业管治

作为一家外国私人发行人，根据《交易法》第3b-4条的定义，公司被允许遵循其母国的某些公司治理规则，而不是纳斯达克的公司治理规则。公司的公司治理实践偏离纳斯达克公司治理规则的情况如下：

•	代替在发行指定证券或通过股权补偿计划或对此类股权补偿计划进行重大修订之前获得股东批准，我们将遵守BCA的规定，条件是董事会批准股票发行和通过以及对股权补偿计划进行重大修订。同样，董事会批准某些股票发行，而不是在某些情况下根据BCA和我们经修订的重述公司章程以及第四次修订和重述的章程，在发行证券之前获得股东批准。

•	公司董事会无需设立至少由三名成员组成的审计委员会。我们的审计委员会由两名成员组成。

•	公司董事会无需在管理层不在场的情况下定期召开高管会议。

•	作为一家外国私人发行人，根据纳斯达克公司治理规则或马绍尔群岛法律，我们无需向纳斯达克征集代理或提供代理声明。根据马绍尔群岛法律和我们章程的规定，我们将在会议召开前15至60天通知我们的股东。除其他事项外，本通知将包含有关将在会议上处理的业务的信息。

除上述情况外，我们完全符合所有其他适用的纳斯达克公司治理标准。

项目16h。

矿山安全披露

不适用。

项目16i。

关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

项目16J。

内幕交易政策

我们的董事会已通过关于董事、高级管理人员和员工购买、出售和其他处置我们的证券的合理设计以促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及适用于我们的任何上市标准的“检测和预防内幕交易的政策和程序”（“内幕交易政策”）。我们的内幕交易政策副本已作为本年度报告的附件 11.1提交。

项目16K。

网络安全

我们认为，网络安全是我们运营的基础，因此，我们致力于维持对网络安全风险的稳健治理和监督，并实施识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险的综合流程和程序，作为我们更广泛的风险管理系统和流程的一部分。我们的网络安全风险管理战略优先考虑对已知、预期或意外威胁的检测、分析和响应；有效管理安全风险；以及对事件的弹性。随着网络安全格局的不断变化和新的网络安全威胁的不断出现，我们的董事会和高级管理团队确保将足够的资源用于网络安全风险管理以及支持它的技术、流程和人员。我们实施基于风险的控制，以保护我们的信息、我们的客户、供应商和其他第三方的信息、我们的信息系统、我们的业务运营和我们的船只。

监督责任网络安全风险被纳入联合国的职权范围信息技术部门的Pavimar（“IT部门”），负责监测、检测、评估和解决我们公司和船舶的网络安全风险和事件。 IT部门由高级IT专业人员，在包括网络安全在内的所有信息和技术事务方面拥有丰富的经验和专业知识。 IT部门追踪并记录隐私和安全事件哪个定期审查，以确定进一步升级是否合适。当认为合适时，我们还聘请外部专家支持IT部门或审计我们的信息安全系统，他们的调查结果将报告给我们的高级管理团队。任何被评估为潜在或潜在成为重大的已识别事件都会立即升级以进行进一步评估，然后报告给我们的高级管理团队，该团队负责在适当的时候评估其整体重要性，并决定是否有必要进一步参考我们的董事会。

由于我们没有专门专注于网络安全的董事会委员会，我们的高级管理团队对与网络安全威胁相关的风险和事件负有监督责任，包括遵守披露要求、与执法部门合作以及对财务和其他风险的相关影响，并酌情向我们的董事会报告任何重大调查结果和建议，以供考虑。

2024年，我们没有发现任何对我们产生重大影响或合理可能产生重大影响的网络安全事件，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况 .

虽然我们相信我们已投入适当资源来识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险，我们的努力可能不够充分，可能无法准确评估事件的严重性，可能不足以防止或限制损害，或者可能无法及时对事件进行充分补救，其中任何一项都可能损害我们的业务、声誉、运营结果和财务状况。有关与网络安全相关的某些风险的更多信息，请参阅“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们公司有关的风险——网络攻击可能会严重扰乱我们的业务。”

第三部分

项目17。

财务报表

见“项目18。财务报表。”

项目18。

财务报表

本项目所要求的财务资料，连同Ernst & Young（Hellas）Certified Auditors Accountants S.A。，载于第F-1至F-20并作为本年度报告的一部分提交。

项目19。

展览

附件编号		说明
1.1		经修订及重述的法团章程（1）
1.2		经修订及重述的附例（1）
1.3		经修订及重述的法团章程之修订章程（四）
1.4		第二次修订和重述的9.00% A系列累积可转换永久优先股的权利、优先和特权的指定声明（1）
1.5		B系列永久优先股的权利、优先和特权的指定声明（1）
1.6		C系列参与优先股的权利、优先和特权的指定声明（2）
2.1		普通股证表格（4）
2.2		A类普通股认购权证的形式（三）
2.3		配售代理认股权证（三）
2.4		第一代表认股权证（二）
2.5		根据1934年《证券交易法》第12条注册的证券说明*
4.1		股东权利协议（二）
4.2		Pavimar Shipping Co.与公司各船东子公司管理协议表格（二）
4.3		Icon Energy Corp.与Pavimar Shipping Co.于2024年4月1日修订及重订的行政服务协议（1）
4.4		定期贷款融资协议，日期为2024年9月16日（2）
4.5		Icon Energy Corp.与Atlantis Holding Corp.的交换协议，日期为2024年6月11日（1）
8.1		Icon Energy Corp.子公司名单*
11.1		侦查和防范内幕交易的政策和程序*
12.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席执行官进行认证*
12.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席财务官进行认证*
13.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对公司首席执行官的认证*
13.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对公司首席财务官的认证*
97.1		追讨误判赔偿款政策*
101		交互式数据文件（格式为内联XBRL）*
104		封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）*

* 随此提交

(1)

参照F-1表格上的公司注册声明（档案编号：333-279394）而成立为法团。

(2)

参照F-1表格上的公司注册声明（档案编号：333-284370）而成立为法团。

(3)

参考公司于2025年1月28日提交的表格6-K而成立为法团。

(4)	参考公司于2025年4月1日提交的表格6-K而成立为法团。

签名

注册人特此证明，其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。

	ICON能源公司。

	签名：	/s/Ismini Panagiotidi
	姓名：	伊斯米尼·帕纳吉奥蒂迪
	职位：	首席执行官

日期：4月25日, 2025

的综合财务报表的指数

ICON能源公司。


独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID1457)	F-2
截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表	F-3
合并报表（亏损）/截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度的收入	F-4
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并股东权益变动表	F-5
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并现金流量表	F-6
合并财务报表附注	F-7

F-1

独立注册会计师事务所的报告

致Icon Energy Corp.的股东和董事会。

对财务报表的意见

我们对随附的Icon Energy Corp.（“公司”）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止三个年度的相关合并（亏损）/收益表、股东权益和现金流量变动表以及相关附注（统称“合并财务报表”）进行了审计。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求对财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。

我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

/s/ Ernst & Young（Hellas）Certified Auditors Accountants S.A。

我们自2023年起担任公司的核数师。

希腊雅典
2025年4月25日

F-2

ICON能源公司。

合并资产负债表

（除份额数据外，单位：千美元）	笔记		2024年12月31日		2023年12月31日
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物			$	946	$	2,702
应收经理款项		3		—		207
库存				133		57
预付款项和预付款				172		43
其他流动资产			39			13
流动资产总额			$	1,290	$	3,022
非流动资产
船只，净额		4		26,098		9,181
受限制现金		2,7		500		—
船只改进的进展				—		22
递延干坞费用，净额		5		731		340
递延发行费用				176		317
非流动资产合计			$	27,505	$	9,860
总资产			$	28,795	$	12,882

负债和股东权益
流动负债
长期债务的流动部分，扣除递延融资成本		7		2,213		—
由于经理		3		173		9
应付账款				394		85
递延收入				135		247
应计负债				416		372
应付分派		8		—		3,000
流动负债合计			$	3,331	$	3,713
非流动负债
长期债务的非流动部分，扣除递延融资成本		7		13,718		—
非流动负债合计			$	13,718	$	—
负债总额			$	17,049	$	3,713

承诺与或有事项		6		—		—

股东权益
普通股：授权 750,000,000 股票与$ 0.001 面值， 36,250 截至2024年12月31日已发行和流通在外的股份及 5,000 截至2023年12月31日已发行及流通在外的股份		8		—		—
优先股：授权 250,000,000 股票与$ 0.001 面值， 15,000 A轮优先股， 1,500,000 B系列优先股，以及无截至2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通的C系列优先股		8		2		2
额外实收资本		8		11,616		8,590
留存收益				128		577
股东权益合计			$	11,746	$	9,169
股东权益负债合计			$	28,795	$	12,882

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

F-3

ICON能源公司。

合并报表（亏损）/收入

（除份额和每股数据外，单位：千美元）	笔记		年终 2024年12月31日			年终 2023年12月31日			年终 2022年12月31日
收入，净额		2	$	5,309		$	4,476		$	7,241
航次费用，净额				( 335	)		( 162	)		( 270	)
船舶运营费用				( 2,377	)		( 1,880	)		( 1,786	)
管理费		3		( 440	)		( 274	)		( 274	)
一般和行政费用		2		( 345	)		( 18	)		( 12	)
其他营业收入				—			—			359
折旧费用		4		( 1,130	)		( 680	)		( 680	)
递延干坞成本摊销		5		( 512	)		( 357	)		( 360	)
营业利润			$	170		$	1,105		$	4,218

利息和融资成本		7		( 452	)		( 3	)		( 3	)
利息收入				72			56			13
其他费用，净额				—			( 3	)		14
净（亏损）/收入			$	( 210	)	$	1,155		$	4,242

A系列优先股的累计股息		8		( 977	)		—			—
归属于普通股股东的净（亏损）/收益			$	( 1,187	)	$	1,155		$	4,242

（亏损）/每股普通股收益，基本和稀释		9	$	( 60.83	)	$	231.00		$	848.40
加权平均股数，基本及摊薄		9		19,515			5,000			5,000

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

F-4

ICON能源公司。

合并报表变动表股东权益

	优先股				普通股
（除份额数据外，单位：千美元）	编号股份		帕尔价值		编号股份		帕尔价值		额外已支付资本			保留收益			合计
余额2022年1月1日		1,515,000		2		5,000		—		11,590			1,125			12,717
期内净收益		—		—		—		—		—			4,242			4,242
普通股股息（附注8）		—		—		—		—		—			( 2,638	)		( 2,638	)
余额2022年12月31日		1,515,000		2		5,000		—	$	11,590		$	2,729		$	14,321
股东的现金出资（附注8）		—		—		—		—		700			—			700
返还额外实收资本（附注8）		—		—		—		—		( 700	)		—			( 700	)
普通股股息（附注8）		—		—		—		—		—			( 3,307	)		( 3,307	)
返还额外实缴资本		—		—		—		—		( 3,000	)		—			( 3,000	)
期内净收益		—		—		—		—		—			1,155			1,155
余额2023年12月31日		1,515,000		2		5,000		—	$	8,590		$	577		$	9,169
发行普通股及第一代表认股权证，扣除递延发行费用（附注8）		—		—		31,250		—		3,026			—			3,026
普通股股息（附注8）		—		—		—		—		—			( 239	)		( 239	)
本期净亏损		—		—		—		—		—			( 210	)		( 210	)
余额2024年12月31日		1,515,000		2		36,250		—	$	11,616		$	128		$	11,746

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

F-5

ICON能源公司。

合并报表现金流动

（单位：千美元——股票数据除外）	笔记		年终 2024年12月31日			年终 2023年12月31日			年终 2022年12月31日
经营活动产生的现金流量
净（亏损）/收入			$	( 210	)	$	1,155		$	4,242
调整以调节净（亏损）/收入与经营活动提供的净现金
折旧费用		4		1,130			680			680
融资成本摊销				28			—			—
递延干坞成本摊销		5		512			357			360

（增加）/减少：
应收账款				—			117			( 74	)
应收经理款项		3		207			( 39	)		182
库存				( 76	)		77			( 79	)
预付款项和预付款				( 129	)		1			13
其他流动资产				( 26	)		12			17
增加/（减少）：
由于经理		3		164			9			—
应付账款				100			( 94	)		( 608	)
递延收入				( 112	)		247			( 209	)
应计负债				179			( 17	)		( 79	)

干船坞的付款		5		( 903	)		—			( 456	)
经营活动所产生的现金净额			$	864		$	2,505		$	3,989

投资活动产生的现金流量
船只购置和改进		4		( 18,025	)		( 22	)		( 225	)
投资活动所用现金净额			$	( 18,025	)	$	( 22	)	$	( 225	)

筹资活动产生的现金流量
股东现金出资		8		—			700			—
发行普通股所得款项		8		4,565			—			—
返还额外实收资本		8		( 3,000	)		( 700	)		—
支付的股息		8		( 239	)		( 3,307	)		( 2,638	)
长期债务收益		7		16,500			—			—
支付的财务和发行费用		7,8		( 1,621	)		( 25 )			—
偿还长期债务				( 300	)		—			—
筹资活动提供/（用于）的现金净额			$	15,905		$	( 3,332	)	$	( 2,638	)

现金、现金等价物和限制性现金净（减少）/增加			$	( 1,256	)	$	( 849	)	$	1,126
期初现金、现金等价物和限制性现金				2,702			3,551			2,425
期末现金、现金等价物和受限制现金			$	1,446		$	2,702		$	3,551

补充现金流信息
支付利息的现金			$	407		$	—		$	—

现金、现金等价物和受限制现金的调节
现金及现金等价物			$	946		$	2,702		$	3,551
受限制现金，非流动				500			—			—
现金、现金等价物和受限制现金总额			$	1,446		$	2,702		$	3,551

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

F-6

ICON能源公司。

合并财务报表附注

（以千美元表示——除份额和每股数据外）

1.	介绍的基础和一般信息：

Icon Energy Corp.（“Icon”，连同其子公司，“公司”）于2023年8月30日根据马绍尔群岛共和国法律注册成立，通过其远洋船队为干散货提供全球海运运输服务。Icon通过将其船只租给区域和国际干散货运营商、大宗商品贸易商和终端用户来创造收入。截至2024年12月31日，Icon拥有 two 船只，既有国际大宗商品贸易集团的定期租船，也有与波罗的海巴拿马型船指数挂钩的浮动日租费率：

容器名称	类型	建成	就业	包机到期
阿尔法	巴拿马型	日本 ,2006	与指数挂钩的定期租船	2025年10月–2026年2月
布拉沃	卡姆萨尔马克斯	日本 ,2007	与指数挂钩的定期租船	2025年8月–2025年11月

2024年6月11日，Icon收购了投资控股公司Maui Shipping Co.（“Maui”）的所有流通股，以换取 15,000 A系列累积可转换永久优先股（“A系列优先股”）， 1,500,000 B系列永久优先股（“B系列优先股”），以及 5,000 Icon的普通股。毛伊岛于2022年10月27日根据马绍尔群岛共和国法律注册成立，并于2023年5月3日与船东公司Positano Marine Inc.（“Positano”）的股东签订了股份转让契约，据此，Positano的所有已发行股份均已转让给毛伊岛。

上述交易被视为同一控制下公司的重组，并以类似于利益汇集法的方式入账，因为每个实体均由公司董事长兼首席执行官控制。因此，公司的合并财务报表采用了对上述交易的追溯效力，使用了毛伊岛和波西塔诺资产和负债的历史账面价值。公司的综合（亏损）/收益报表列报转让发生期间的经营业绩，如同股份转让和股权交换发生在Positano成立之日，如同Positano和Maui自其成立之日起为公司的合并子公司。列报期间的经营业绩和现金流量，包括以前单独合并的实体的经营业绩和现金流量。合并各实体的权益账户，支付的对价与取得的净资产之间的差额反映为权益交易，并在最早列报期间被赋予追溯效力。

2024年7月15日，爱康医疗成功完成首次公开发行 31,250 的普通股，发行价格为$ 160.00 每股，收益总额约为$ 5,000 ，未扣除承销折扣和发行费用。ICON的普通股于2024年7月12日开始在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

2025年4月1日，Icon实施了反向股票分割（“反向股票分割”），据此每40的已发行和已发行普通股自动转换为1股，每股面值或Icon被授权发行的普通股总数没有任何变化。因此，这些合并财务报表中列报的所有股份和每股数据对截至最早列报期间的反向股票分割具有追溯效力。

随附的合并财务报表包括Icon及其子公司的账目：

公司	活动	成立国家	容器名称
Icon能源公司。	家长	马绍尔群岛	—
毛伊岛航运公司。⁽¹⁾	中间控股	马绍尔群岛	—
波西塔诺海事公司。⁽¹⁾	船东	马绍尔群岛	M/V阿尔法
礁石船贸有限公司。⁽¹⁾	船东	马绍尔群岛	M/V Bravo

(1)

全资子公司

F-7

2.	重要会计政策及近期会计公告：

合并原则。随附的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的适用规则和条例编制的。合并财务报表包括Icon、Maui和Positano的账目，是根据上文附注1“列报基础和一般信息”中所述的基础编制的。所有公司间余额和交易已在合并时消除。Icon作为控股公司，通过首先评估该实体是投票利益实体还是可变利益实体来确定其是否在该实体中拥有控制性财务权益。根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）810“合并”，有表决权的权益实体是指存在风险的股权投资总额被认为足以吸收该实体的预期损失、权益持有人具有控制性财务权益的所有特征且该法人实体的结构具有实质性表决权的实体。控股公司合并其拥有全部或至少多数（通常大于50%）投票权益的投票权益实体。可变利益实体（“VIE”）是根据ASC 810定义的实体，一般而言，这些实体要么拥有拥有非实质性投票权的股权投资者，要么拥有不为实体提供足够财务资源以支持其活动的股权投资者。控股公司在VIE中拥有控股财务权益，因此，如果它有权指导对VIE经济绩效产生最重大影响的VIE活动，并有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益，则它是VIE的主要受益人。VIE应该只有一个主要受益人，这是巩固VIE所要求的。如果没有任何一方符合上述标准，则VIE可能没有主要受益人。公司评估可能包含实体可变权益的所有安排，以确定其是否为主要受益人，因此将被要求在其合并财务报表中包含VIE的资产、负债和运营。

估计数的使用。按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。管理层持续评估估计和判断，包括与未完成航次、未来干船坞日期、有形资产使用寿命和剩余价值的选择、长期资产的预期未来现金流以及环境和其他法规的变化相关的估计和判断，以支持减值测试以及应收账款或法律纠纷和或有事项所需的任何拨备。管理层的估计和判断基于历史经验和在当时情况下被认为合理的各种其他因素，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。实际结果可能与这些估计不同。

其他综合收益。公司遵循与综合收益相关的会计准则，该准则要求单独列报直接作为股东权益组成部分记录的某些交易。公司没有其他综合（亏损）/收益项目，因此，综合（亏损）/收益等于呈列期间的净（亏损）/收益。

外币换算。公司的报告和功能货币为美元（“USD”或“$”）。以其他货币发生的交易使用交易时的有效汇率换算成美元。在资产负债表日，以其他货币计值的货币资产和负债换算成美元，以反映期末汇率。在资产负债表日外币折算成美元产生的任何收益或损失，以及每个外币交易日与其结算日的汇率差异，在合并（亏损）/收益表中计入“其他收益，净额”。

现金、现金等价物和受限制现金。公司将原期限为三个月或以下的定期存款和存单等高流动性投资视为现金等价物。不时出现的现金可能包括手头现金和在银行存放的现金通知存款。为特定目的而持有且不能自由用于一般业务经营的现金存款，在随附的合并资产负债表中作为“限制性现金”列示。截至2024年12月31日，受限制现金包括要求在公司长期债务的整个期限内保持的现金存款，并且只能用于偿还该债务的最后一期本金。

贸易应收款。显示为贸易应收款项的金额，在每个资产负债表日，包括公司租船合同项下应收租船人的租金和其他潜在收入来源（如压舱石奖金补偿和/或持有清洁补偿等），扣除任何呆账拨备。在每个资产负债表日，对所有可能无法收回的账户进行个别评估，以确定可疑账户的适当拨备。有无截至2024年12月31日和2023年12月31日的可疑账户。

F-8

库存。库存包括燃料（在船只失业、正在进行干坞或特殊检验或根据航次租船的时期）、润滑油和每艘船上的用品。存货以成本与可变现净值孰低者列示。可变现净值是预计售价减去合理可预测的处置和运输成本。成本按先进先出法确定.

船只，网。船舶按扣除累计折旧和减值（如有）后的成本列报。船舶的成本由合同价格加上购置时产生的任何直接费用组成，包括改进、交付费用和为船舶准备用于其预期用途的其他支出，即为干散货商品提供全球运输服务。随后用于改装和重大改进的支出，在显着延长船舶寿命、增加收益能力或提高船舶效率或安全性时，也将予以资本化；否则，这些金额将在发生时计入费用。

船只贬值。折旧是在考虑估计残值后，在船只的估计使用寿命内使用直线法计算的。每艘船的残值等于其轻量化吨位和预计废品率的乘积。如有需要，会定期审查和修订残值，以确认条件、新规定或其他原因的变化。残值修正影响船舶的折旧金额，影响修正期间和未来期间的折旧费用。管理层估计公司船只的使用寿命为 25 从她从造船厂首次交付之日起数年。

长期资产减值。每当有事件或情况变化表明船只的载重金额可能无法收回时，公司都会对其船只进行减值审查。当使用船舶预期产生的未来未折现现金流量的估计数低于其账面金额时，公司对该船舶进行减值损失评估。减值损失的计量基于船舶的公允价值与其账面价值的比较，包括未摊销的递延干坞成本和任何相关的无形资产。在这方面，管理层定期审查其船只的账面金额与其估计可收回金额有关。

截至2024年12月31日，公司管理层评估，当时的干散货市场状况表明，公司其中一艘船舶的账面金额可能无法完全收回，因此，通过将该船舶的账面金额与其预计在其估计剩余使用寿命期间产生的未贴现经营现金流量进行比较，进行了进一步分析。公司根据船舶利用率、期租费率、运营费用、资本支出、残值、使用寿命等假设，估算未来未贴现经营现金流。演习结果显示，该船只的载运量可收回，并无应确认减值费用。截至同日，公司管理层的结论是，公司的另一艘船只没有出现减值指标，因此，不应进行进一步分析。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司管理层得出结论认为，公司的船舶不存在减值指标，因此，不应进行进一步分析。

分段报告。该公司通过拥有和经营干散货船，沿全球航运航线运输干散货货物。该公司已根据ASC 280“分部报告”确定其董事长兼首席执行官为首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者在综合基础上管理业务，并使用综合（亏损）/收入报表中报告的净（亏损）/收入来分配资源、做出经营决策和评估业绩，而无需为每种租船类型、客户、船只或船只类型提供离散的财务信息。此外，当公司租入船只时，承租人一般可以在全球范围内或在广泛的地理范围内自由交易这类船只，因此，披露地理信息是不切实际的。此外，这些船舶服务于同一类型的客户，具有相似的运营和维护要求，在相同的监管环境中运营，并受制于相似的经济特征。因此，公司已确定 One 单一应报告分部及该分部的资产在综合资产负债表的“总资产”标题下列报。公司唯一可报告分部的重大费用类别是在综合（亏损）/收入报表中报告的船舶运营费用。公司根据ASC 280 —“原则分部报告”，认为分拆成多个可报告分部，将没有意义或信息。

F-9

干船坞和特殊调查费用。公司的船舶须接受每隔30或60个月进行的定期定期干坞和特别检验，以配合船级社颁发的相关证书的更新，除非在极少数情况下和在特定条件下获得进一步延期。干船坞和特别调查费用按递延法入账，即实际发生的费用按直线法递延，并在下一次调查预定到期之日之前的期间内摊销。符合递延条件的费用主要涉及船厂费用、船体准备和油漆、船体结构和机械部件检查、钢铁厂、机械工程、电气工程以及派往船厂现场监督的人员的住宿和生活费用。与干坞和特别勘测费用相关的摊销费用在随附的综合（损失）/收入报表中的“递延干坞费用摊销”中列报。如果干船坞和/或特殊调查在原定日期之前进行，则先前事件产生的任何剩余未摊销余额将立即计入费用。出售的船舶的未摊销余额也将被注销，并计入船舶出售期间由此产生的损益的计算中。

发行费用。直接归属于拟议或实际发行证券的增量成本被递延并从该发行的总收益中扣除。这些成本包括承销、法律、会计和咨询费用、印刷、营销和分销成本、上市费用、转让代理费用、监管合规成本、保险以及与特定发行相关的其他增量成本。与中止发行相关的递延发行费用立即计入费用。

船员，维修和保养。所有船员、维修和保养费用均在发生期间支出。此类成本在随附的综合（亏损）/收入报表中计入“船舶运营费用”。

收入、航次费用和递延收入。收入主要来自定期租船协议。定期租船协议在满足ASC 842下的租赁标准并作为经营租赁入账时包含租赁。定期租船协议通常包含不可撤销的最短期限和由租船人选择的延长期。每个租赁期限在该租赁开始时进行评估。根据期租协议，租船人支付船舶使用的每日租金，并向船东偿还货舱清洁费用、在高风险区域航行的额外保险费以及该租船人造成的任何损害。此外，租船人直接支付或偿还公司几乎所有的港口和运河费用，以及在定期租船期限内消耗的燃料。此类费用计入“航次费用，净额”。船东支付每日租金的佣金，支付给承租人和经纪人，以及船只的商业经理。经纪和商业管理佣金是直接成本，记入“航次费用，净额”，而租船人的佣金则从收入中扣除。

根据期租协议，船东提供与船舶运营和维护相关的服务，包括船员、备件和维修，这些在“船舶运营费用”中确认。定期租船收入在租船期限内随着服务的履行而确认，当这些收入变得固定和可确定时。可变租赁付款产生的收入在可变租赁付款所依据的事实和情况发生变化的期间内确认。

公司作为出租人选择不将协议中的对价分配给单独的租赁和非租赁部分（船舶的运营和维护），因为它们转让给作为承租人的承租人的时间和模式相同，且租赁部分如果单独核算，将被归类为经营租赁。此外，租赁部分被视为主要部分，因为公司评估认为，更多的价值归因于船舶租赁，而不是根据期租合同提供的服务。

递延收入包括在资产负债表日之前收到的尚未满足确认为收入的所有标准的现金，包括规定不同年费率的租船协议产生的任何递延收入，这些收入按直线法入账。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，公司的所有收入均来自公司作为出租人的租赁合同。同期，公司个别占公司营收10%以上的主要租船人情况如下：

	期间公司收入占比% 截至12月31日止年度，
承租人	2024	2023		2022
A	—		—	30 %
B	100 %		100 %	70 %

歼10

航次费用主要包括船用燃料消耗、港口费、运河通行费、经纪和商业管理佣金，以及与履行特定租船合同直接相关的其他费用。除佣金外，航次费用主要产生于航次包租，或当船只重新定位或失业时。

此外，在定期租船中，在租船开始时船舶上剩余的船用燃料被出售给租船人，然后在完成时回购。这可能导致的收益或损失等于船用燃料的账面价值与此种船用燃料出售给租船人的价值之间的差额。这些收益或损失（如有）在“其他营业收入”中列报。

公司作出会计政策选择，不将租船合同日期（或者，如果更晚，则为船舶从其先前租船中重新交付之日）至交付承租人之日之间发生的成本确认为“合同履行成本”。这类成本主要涉及船用燃料消耗，偶尔还会涉及港口会费和运河通行费，并在“航次费用”中确认为已发生。

金融工具会计。本公司的主要金融资产包括现金及现金等价物、应收关联方款项及贸易应收款项。公司主要金融负债由应付账款、应计负债和债务构成。适用于每一类金融工具的特定确认方法在每一项目的相关重要政策说明中披露，或酌情在下文澄清。

每股普通股收益/（亏损）。每股普通股基本收益/（亏损）的计算方法为净额除以（亏损）/普通股股东可获得的收益，按当年已发行普通股加权平均数计算。每股普通股摊薄收益/（亏损）是使用‘如果转换’的方法计算的，以反映如果行使发行普通股的证券或其他合同可能发生的潜在稀释。如果此类证券或其他发行普通股的合同的影响被确定为具有反稀释性，则将其排除在稀释后每股普通股收益/（亏损）的计算之外。

公允价值计量。公司遵循定义的“公允价值计量和披露”ASC 820的规定，并就公允价值的计量提供指导。ASC 820创建了计量层次结构，并表明在可能的情况下，公允价值是市场参与者之间有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值等级给予活跃市场报价最高优先级（第1级），给予不可观察数据最低优先级（第3级），例如，报告实体自己的数据。准则下，公允价值计量在公允价值层级内按层级分别披露。

承诺和或有事项。承诺在公司因过去的事件而产生现时的法定或推定义务且很可能需要体现经济利益的资源流出以清偿该义务，并能对该义务的金额作出可靠估计时予以确认。拨备在每个资产负债表日进行复核，并进行调整，以反映预计清偿债务所需支出的现值。或有负债不在合并财务报表中确认，但披露，除非体现经济利益的资源外流的可能性很小。或有资产不在合并财务报表中确认，但在很可能产生经济利益流入时予以披露。

利息收入.现金、现金等价物和限制性现金存款所赚取的利息确认为已赚取，并在随附的综合（亏损）/收入报表中的“利息收入”中列报。

F-11

财务费用.与订立新的或修订现有的贷款协议或其他融资安排有关的成本，包括安排、咨询、法律及其他费用和开支，均按实际利率法在相关贷款或融资安排的存续期内递延和摊销。与已偿还或再融资的贷款或其他融资安排有关的未摊销递延融资成本，满足债务清偿标准，在此类偿还或再融资期间计入费用。递延融资成本在扣除累计摊销后作为相应负债的扣除项在随附的综合资产负债表中列报。递延融资成本的摊销计入随附的综合（亏损）/收益表中的“利息和融资成本”。

区分负债与权益.公司遵循ASC 480“区分负债与权益”的规定，确定某些独立金融工具的分类为权益或负债。在评估中，该公司还识别任何嵌入式特征，并检查这些特征（价值极小的特征除外）是否属于根据ASC 815“衍生工具和套期保值”的规定的衍生工具定义，或者这些特征是否会影响分类或需要分岔。请参阅附注8“资本Structure”了解更多信息。

持续经营.通过应用ASC 205-40“财务报表的列报-持续经营”的规定，公司管理层评估是否存在对公司在财务报表出具之日起一年内的持续经营能力产生重大疑问的情况或事件，综合考虑。截至所附综合财务报表发布之日，公司管理层未发现任何此类情况或事件，因此，公司继续采用持续经营会计基础编制财务报表。

一般和行政费用.一般和行政费用在发生时确认，包括与成为上市公司相关的费用，例如股票交易所费用、监管和合规成本、投资者关系以及增加的董事和高级管理人员责任保险费。一般及行政开支亦包括一般公司开支、审计、法律、顾问及其他专业费用、董事薪酬，以及我们的行政人员及公司秘书的薪酬。有关我们的高管和公司秘书的薪酬的更多信息，请参见附注3“与关联方的交易”。

新兴成长型公司。该公司是2012年《JumpStart Our Business Startups Act》或《JOBS法案》中定义的“新兴成长型公司”，它可能会利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括但不限于不被要求遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计师证明要求，并减少了披露义务。此外，《就业法》豁免新兴成长型公司被要求遵守新的或修订的财务会计准则，直到私营公司（即那些没有宣布生效的《证券法》登记声明或没有根据《交易法》注册的一类证券的公司）被要求遵守此类新的或修订的财务会计准则。

JOBS法案规定，公司可以选择退出延长的过渡期，并遵守适用于非新兴成长型公司的要求，但任何此类选择退出都是不可撤销的。公司已选择退出此类延长的过渡期，并将在非新兴成长型公司需要采用此类准则的相关日期遵守新的或经修订的会计准则。

最近的会计公告-已采纳：2023年11月，财务准则会计委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）第2023-07号-分部报告（主题280）：对可报告分部披露的改进。该ASU更新了可报告分部的年度和中期披露要求，主要是通过加强对重大分部费用的披露。ASU2023-07在2023年12月15日之后开始的年度期间和2024年12月15日之后开始的中期期间生效。也允许提前收养。公司于截至2024年12月31日止年度采用此ASU。该指引的采纳修改了公司的分部披露，但对经营业绩、现金流或财务状况没有影响。

最近的会计公告。在2024年11月， FASB发行ASU2024-03,“损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分拆”。该准则旨在要求对损益表正面呈现的某些费用标题中包含的特定类别的费用（包括职工薪酬、折旧和摊销）进行更详细的披露。该ASU对之后开始的财政年度有效2026年12月15日,以及之后开始的财政年度内的中期2027年12月15日.允许提前收养。修正案可能前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间。公司目前正在评估该准则将对其合并财务报表产生的影响。

F-12

与关联方的交易：

Pavimar S.A. –船舶管理协议

公司董事会通过Pavimar S.A.组织提供管理服务，Pavimar S.A.是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，在希腊设有根据1975年第27号希腊法律规定设立的分支机构。Pavimar S.A.由公司董事长兼首席执行官控制。根据于2021年12月29日修订的日期为2021年2月1日的管理协议，Pavimar S.A.向公司提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于固定后支持、安排和监督船员、维修和保养、保险、供应、加油、日常船舶运营和辅助服务。

Pavimar S.A.截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度收取的管理费总额为$ 13 , $ 274 和$ 274 ，分别。此外，与Pavimar S.A.的管理协议于2024年1月18日终止，根据其条款，公司支付了$ 68 应付Pavimar S.A.，因为管理费将继续支付三个自终止之日起的历月，以使Pavimar S.A.能够完成所有未决事项。这些金额包含在随附的综合（亏损）/收入报表的“管理费”中。

此外，为使Pavimar S.A.能够代表公司支付与船舶运营费用有关的款项，公司每月向Pavimar S.A.提供营运资金预付款。偶尔和特别的资金需求，包括与干坞有关的资金需求，应要求得到补偿或按成本偿还。应收Pavimar S.A.的未清余额为$无截至2024年12月31日，以及$ 207 截至2023年12月31日，在随附的综合资产负债表中的“应收管理人款项”中反映。

Pavimar S.A. –服务协议

根据2023年10月1日的服务协议，Pavimar S.A.向公司提供首席执行官和首席财务官的服务，费用为$ 12 每年。该服务协议于2024年1月18日以相同条款更新为Pavimar Shipping Co.。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的相关费用为$ 1 和$ 3 分别，并在随附的综合（亏损）/收益表中计入“一般及行政开支”。

F-13

Pavimar Shipping Co. –船舶管理协议

2023年11月1日，公司与Pavimar Shipping Co.（“Pavimar”）订立管理协议，Pavimar Shipping Co.（“Pavimar”）是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的船舶管理公司，在希腊设有根据1975年第27号希腊法律条款设立的分支机构。Pavimar由公司董事长兼首席执行官控制。与Pavimar的管理协议于2024年1月18日生效。根据其条款，Pavimar向公司提供船舶商业和技术管理服务，包括但不限于确保就业、固定后支持、处理船舶买卖、安排和监督船员、维修和维护、保险、供应、加油、日常船舶运营以及辅助服务。

截至2024年12月31日止年度，Pavimar收取的技术管理费为$ 359 ，商业管理佣金达$ 68 ，船只买卖佣金达$ 178 .这些金额在随附的综合（亏损）/收入和资产负债表中分别计入“管理费”、“航次费用”和“船舶净额”。

此外，为使Pavimar能够代表公司支付与船舶运营费用有关的款项，公司每月向Pavimar提供营运资金预付款。偶尔和特别的资金需求，包括与干船坞有关的需求，可应要求提供或按成本偿还。截至2024年12月31日应付Pavimar的未清余额为$ 173 .该金额反映在随附的综合资产负债表中的“应付管理公司款项”中。

如果管理协议因Pavimar违约以外的任何原因而终止，或如果船只丢失、出售或以其他方式处置，则继续支付应付给Pavimar的管理费，期限为三个自终止日期起的历月，或如超过三个月，则只要公司要求Pavimar的服务完成所有未决事项。此外，如因公司违约、控制权变更或因公司因Pavimar违约以外的任何原因提交终止通知而终止管理协议，则终止费为$ 584 每艘船应到期支付给Pavimar。

Pavimar不对公司承担任何性质的任何损失、损坏、延误或费用，不论是直接或间接的损失、损坏、延误或费用（包括但不限于因船舶被扣留或延误至船舶而产生或与之有关的利润损失），以及在执行管理服务过程中产生的任何损失、损坏、延误或费用，除非已证明是由于Pavimar、Pavimar的雇员、代理人或分包商的重大过失或故意违约所致，在这种情况下，Pavimar对引起一项或多项索赔的每个事件或系列事件的赔偿责任总额不得超过$ 1,000 每艘船。

Pavimar Shipping Co. –服务协议

根据于2024年1月18日由Pavimar S.A.更新至Pavimar的日期为2023年10月1日的服务协议，根据相同条款，Pavimar向公司提供其首席执行官和首席财务官的服务。服务协议于2024年4月1日修订及重列，包括提供公司公司秘书的服务，额外收费$ 2 每年，自2024年7月11日开始。截至2024年12月31日止年度的相关费用为$ 13 并在随附的综合（亏损）/收入报表中计入“一般及行政开支”。

Alexandria Enterprises S.A. –船舶经纪服务

公司不时使用Alexandria Enterprises S.A.（“Alexandria”）的商业服务，该实体在马绍尔群岛共和国注册成立，专门从事船舶经纪业务。Alexandria由公司董事长兼首席执行官的家族成员控制。Alexandria向该公司收取由Alexandria代理的合同产生的总收入的佣金。Alexandria在截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度内收取的佣金总额为$无, $ 113 和$ 188 ，分别。这些金额包含在随附的综合（损失）/收入报表中的“航次费用”中。截至2024年12月31日和2023年12月31日，应付亚历山大的余额为$无.

亚特兰蒂斯控股公司。

A系列优先股和B系列优先股的唯一持有者是Atlantis Holding Corp.，这是一家在马绍尔群岛共和国注册成立的实体，由公司董事长兼首席执行官控制。截至2024年12月31日，A系列优先股累计股息达$ 977 .有关A系列优先股和B系列优先股的主要特征的更多信息，请参见附注8“资本Structure。”

F-14

船只，净额：

随附的综合资产负债表中列报的期间之间的“船舶，净额”变动分析如下：

	船只成本		累计折旧			船只，净
余额，2022年1月1日	$	11,066	$	( 525	)	$	10,541
折旧		—		( 680	)		( 680	)
余额，2022年12月31日	$	11,066	$	( 1,205	)	$	9,861
折旧		—		( 680	)		( 680	)
余额，2023年12月31日	$	11,066	$	( 1,885	)	$	9,181
船只增加量		18,047		—			18,047
折旧		—		( 1,130	)		( 1,130	)
余额，2024年12月31日	$	29,113	$	( 3,015	)	$	26,098

2024年8月2日，Icon与非关联第三方订立协议，收购M/V Bravo号，这是一艘Kamsarmax干散货船，运载能力约为 81.448 载重吨，2007年在日本建造，购买价格为$ 17,573 .M/V布拉沃于2024年9月23日交付公司。上述船只增加涉及购买M/V布拉沃及相关费用，并向在M/V上安装效率提升设备阿尔法在她预定的干船坞期间。

5.	递延干坞成本，净额：

随附的综合资产负债表中列报的各期间之间“递延干坞成本，净额”的变动分析如下：

	延期干坞成本，净额
余额，2022年1月1日	$	1,057
摊销		( 360	)
余额，2022年12月31日	$	697
摊销		( 357	)
余额，2023年12月31日	$	340
新增		903
摊销/核销		( 512	)
余额，2024年12月31日	$	731

2024年9月2日，M/V阿尔法完成了她预定的干船坞，进行例行维修和维护，以确保持续的运营效率、安全性，并符合班级要求。上述增加的费用涉及符合延期条件的相应干坞和特殊调查费用。M/V抵达后阿尔法在她预定的干船坞的船厂，先前延期的干船坞费用的未摊销余额被注销。

F-15

承诺和或有事项：

各种索赔、诉讼、投诉，包括涉及政府规章、产品责任的索赔、诉讼、投诉，都是在航运业务的日常过程中产生的。此外，与承租人、代理人、保险和与供应商有关公司船只运营的其他索赔可能产生损失。目前，管理层不知道任何此类索赔或或有负债，这些应予以披露，或应在随附的综合财务报表中为其计提拨备。该公司是保护和赔偿协会的成员，或P & I Club，该协会是P & I Clubs国际集团的成员，该集团承担与其运输活动相关的第三方责任。保赔俱乐部的成员通常会受到可能的补充金额或催缴，根据保赔俱乐部的索赔记录以及个体协会所有其他成员的索赔记录以及保赔俱乐部国际集团成员的索赔记录支付给保赔俱乐部。

当管理层意识到很可能发生负债并能够合理估计可能的风险敞口时，公司还应计提环境负债成本。目前，管理层不知道任何此类索赔或或有负债，这些应予以披露，或应在随附的综合财务报表中为此计提拨备。该公司的污染保护和赔偿保险保额为$ 1,000,000 每艘船每起事故。

长期租赁合同项下承付款项

截至2024年12月31日，预计将就船舶的不可撤销期租确认的最低合同收入估计如下：

年份	金额
2025		4,100
合计	$	4,100

最低合约收入的金额是参考合约期限和租用率估算的，扣除租船人佣金但在经纪佣金减少之前，并假设没有不可预见的停租天数。就指数挂钩合约而言，最低合约收入乃参考相关指数在 15 计算日期的前几天。

长期债务：

随附的2024年12月31日合并资产负债表中显示的长期债务金额分析如下：

	2024年12月31日
长期负债合计	$	16,200
较少：递延融资成本		( 269	)
长期债务总额，扣除递延融资成本	$	15,931

长期债务的流动部分	$	2,300
较少：递延融资成本当期部分		( 87	)
长期债务的流动部分，扣除递延融资成本	$	2,213

长期债务的非流动部分	$	13,900
较少：递延融资成本的非流动部分		( 182	)
长期债务的非流动部分，扣除递延融资成本	$	13,718

F-16

2024年9月16日，Positano和Reef Shiptrade Ltd.（“Reef”）作为共同和几个借款人，以及Maui作为担保人，与一家领先的国际金融机构签订了一项新的定期贷款安排，最高可达$ 91,500 ，包括最多$ 16,500 以及一个未承诺的最多再增加1美元的期权 75,000 .2024年9月19日，各实体借入美元 16,500 全额承诺部分，为M/V的部分采购价格融资布拉沃并利用M/V阿尔法.定期贷款融资的借入部分由（其中包括）M/V上的第一优先抵押作抵押奥飞娱乐和M/V布拉沃，转让他们的收益和保险，质押他们的收益账户，以及质押拥有抵押船只的各子公司的股权。定期贷款便利包含限制性契约，可能会限制或限制借款人和担保人的产生额外债务、对其业务性质作出任何实质性改变、支付股息、出售抵押船只或改变其管理层、以及实现控制权变更、订立任何合并、分立、合并、合并或公司重建或合资安排的能力。它还包含某些财务契约，要求借款人保持最低限制现金存款$ 250 每艘抵押船只，以及最低‘贷款与抵押船只价值’比率为 65 %.

截至2024年12月31日止年度，定期贷款融资的借款部分的加权平均利率为 8.6 %，而截至2024年12月31日的未偿还金额，须按以下方式偿还：

年份	金额
2025	$	2,300
2026		1,170
2027		2,280
2028		10,450
合计	$	16,200

未承诺的最多再增加1美元的升级选项 75,000 可根据同一期限贷款融资向公司提供全部或部分，以资助未来的船只收购。这部分定期贷款融资仍免收利息或其他费用，公司没有义务借入，或其任何部分。借用这部分或其中任何部分的条件将在提出要求时确定。

8.	资本Structure：

首次公开发行.2024年7月15日，爱康医疗成功完成首次公开发行 31,250 的普通股，发行价格为$ 160.00 每股，收益总额约为$ 5,000 ，未扣除承销折扣和发行费用。ICON的普通股于2024年7月12日开始在纳斯达克资本市场交易，代码为“ICON”。

向毛伊岛转让股份.毛伊岛于2022年10月27日根据马绍尔群岛共和国法律成立。2023年5月3日，Maui与Positano的股东签订了股份转让契约，据此，Positano的所有已发行股份均转让给了Maui。该交易按附注1“列报基础和一般信息”所述入账。

与Icon交换协议.Icon于2023年8月30日根据马绍尔群岛共和国法律成立。2024年6月11日，Icon收购了毛伊岛的所有流通股，以换取 15,000 A轮优先股， 1,500,000 Icon的B系列优先股，以及 5,000 Icon的普通股。该交易按附注1“列报基础和一般信息”所述入账。截至2024年12月31日，A轮优先股和B轮优先股的主要特征如下：

F-17

•

A系列优先股在公司事务清算、解散或清盘时，或在出售公司全部或几乎全部资产、财产或业务时，或在公司控制权发生变更时，是永久的、不可赎回的、没有到期日且排名优先于公司普通股和B系列优先股的股息分配和分配。A系列优先股的规定金额为$ 1,000 每一份，并可根据持有人的选择而不是部分地在2025年7月16日开始的任何时间转换为普通股，直至2032年7月15日。转换价格等于（i）$中的较低者 240.00 每股普通股，但须作出若干反稀释调整及（ii）公司普通股的成交量加权平均价格超过五个转换书面通知送达日前一个交易日到期的连续交易日期间。A系列优先股持有人没有投票权，除有限的例外情况外，有权获得每半年一次的股息，根据公司的选择，以现金或实物或两者的组合方式支付，股息率为 9.00 每A系列优先股的规定金额和任何未支付的应计股息的年率%。每发生一次不支付或以实物支付的情况，当时有效的股息率应增加一倍于 1.33 或 1.30 ，分别自该事件发生之日起（“费率调整”）。此前未缴款整改之日起，停止适用增额。部分未缴款、实物支付或对前期未缴款进行整改的，按比例处理。A系列优先股于2024年6月11日发行。公司有无 t在2024年期间宣布或支付其A系列优先股的股息。因此，2024年6月30日和2024年12月31日都发生了费率调整。截至2024年12月31日，A系列优先股的累计股息达$ 977 .该金额未在随附的综合资产负债表中反映，但在随附的综合（亏损）/收入报表中列报为从相关期间的净（亏损）/收入中扣除，以得出归属于普通股股东的净（亏损）/收入。 A系列优先股的持有人还有权在转换后的基础上参与就普通股宣布或进行的某些非经常性股息和分配。因此，A系列优先股持有人在2024年期间没有以转换后或其他方式参与公司宣布并支付给普通股股东的任何股息。

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B系列优先股永续、不可赎回、不可转换为普通股、无到期日和等级帕里-帕苏与公司的普通股。每个B系列优先股的投票权为 1,000 普通股和计票 1,000 为在股东大会上确定法定人数而进行的投票，但可能会在某些事件后进行调整，以保持公司基本相同的投票权。B系列优先股的持有人没有股息或分配权，除非在公司清算、解散或清盘时，在这种情况下，B系列优先股的持有人有权获得最多相当于每股B系列优先股面值的付款。此外，如果公司以分拆或其他类似交易的方式向公司普通股持有人宣派或进行任何股息或以其他方式分配子公司的有表决权证券，那么，在每一种此类情况下，B系列优先股的每个持有人应有权获得其有表决权证券如此分配的子公司的优先股，其权利、优先权、特权和投票权以及限制和限制至少与B系列优先股的权利、优先权、特权和限制基本相似。

权利协议.于2024年7月11日，本公司订立股东权利协议（「权利协议」），由ComputerShare Trust Company，N.A.作为权利代理人。根据权利协议，公司的每一股普通股包括 One 有权的权利，一旦成为可行使的，持有人购买一个千分之一A股C系列参与优先股（“C系列优先股”），价格为$ 1,000.00 （“行权价格”）进行特定调整。这些权利与普通股分开，只有在公司董事长兼首席执行官或其控制的关联公司以外的个人或集团（“收购人”）获得实益所有权时才能行使 10 % ( 15 在被动机构投资者的情况下为%）或更多的公司已发行普通股，在未经我们董事会批准的交易中。在这种情况下，每一权利持有人（收购人除外，其权利将作废且不可行使）将有权购买，而不是一千分之一C系列优先股，在支付行权价后，公司的一些普通股当时的市值等于行权价的两倍。根据其条款，权利协议将于 2034年7月11日 .

第一代表的认股权证.2024年7月15日，就公司的首次公开发行而言，Icon向Maxim Group LLC（作为唯一的簿记管理人）发行了一份认股权证，以购买至 2,000 普通股，全部或部分，行权价为$ 176.00 每股普通股，但须作出若干反稀释调整（“第一代表认股权证”）。如果在行使第一代表的认股权证时，没有有效的登记声明登记，或其中所载的招股说明书无法用于发行在该行使时可发行的普通股，则第一代表的认股权证只能通过无现金行使的方式全部或部分行使，在这种情况下，持有人有权获得一定数量的普通股，该数量的普通股等于公司每股普通股的适用现货价格（在第一代表认股权证中确定）与当时有效的行使价格之间的差额，乘以现金行使时可发行的普通股数量，再除以公司每股普通股的适用现货价格（在第一代表认股权证中确定）。第一代表的认股权证可于2025年1月11日或之后行使，并于2027年7月11日到期，其持有人在行使前不享有作为公司股东的任何投票权、股息或其他权利。

第一代表认股权证的会计核算是根据其区分负债与权益的政策（见附注2“重要会计政策和最近的会计公告”）进行评估的，并确定分类为权益是适当的，没有特征需要分叉。此外，由于第一代表的认股权证是向Maxim Group LLC发行的，以表彰其就公司首次公开发行提供的服务，公司考虑了ASC 718“补偿-股票补偿”的规定，以及第一代表认股权证的成本被归类为股东权益，对照相应的发行收益。

分配.截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度分配给公司普通股股东的股息为$ 239 , $ 3,307 和$ 2,638 （或$ 6.60 , $ 661.35 和$ 527.48 每股已发行普通股），分别。此外，公司于2024年4月1日批准退回一笔金额为$ 3,000 的额外实收资本，已于2024年5月13日缴付。由于本次额外实收资本的返还是在2023年12月31日之后，但在公司首次公开发行股票之前进行的，因此已在所附截至2023年12月31日的合并资产负债表中给予追溯效力。

F-18

9.	每股普通股收益/（亏损）：

所有发行的普通股均享有同等权利，并参与分红。归属于普通股股东的利润或亏损根据A系列优先股的合同股息金额进行调整。每股普通股摊薄收益/（亏损）（如适用）反映了如果行使具有潜在稀释性的工具可能发生的潜在稀释，从而导致发行额外股份，然后分享公司的净（亏损）/收入。截至2024年12月31日，以及在该日终了的年度内，尚未发行的第一代表认股权证和A系列优先股（见附注8“资本结构”）的影响将具有反稀释性，因此它们被排除在计算稀释后的每股普通股收益/（亏损）之外：

	年终 12月31日，
	2024			2023		2022
净（亏损）/收入	$	( 210	)	$	1,155	$	4,242
A系列优先股的累计股息		( 977	)		—		—
归属于普通股股东的净（亏损）/收益	$	( 1,187	)	$	1,155	$	4,242
除以：加权平均普通股数，基本和稀释		19,515			5,000		5,000
（亏损）/每股普通股盈利，基本及摊薄	$	( 60.83	)	$	$ 231.00	$	848.40

10.	金融工具和公允价值披露：

信用风险。可能使公司面临重大集中信用风险的金融工具主要包括贸易应收款项、应收管理人款项以及现金和现金等价物。公司通过对交易对手的财务状况进行持续的信用评估以及主要提前收取贸易应收款项来限制其信用风险。公司一般不要求为其贸易应收款项提供抵押品，但在认为有必要时，可能会向客户寻求额外的证券和担保。此外，该公司将其现金和现金等价物存放于已建立的金融机构，并对这些金融机构的相对信用状况进行定期评估。

公允价值。由于这些金融工具的短期性质，公司的贸易应收款项、应付/应付管理人款项、应付账款和应计负债的账面价值与其各自的公允价值相近。现金、现金等价物和受限制现金按照公允价值等级被视为第1级项目。公司长期债务的记录价值是对其公允价值的合理估计，因为公司按基于SOFR的可变利率计息，该利率可在长期债务的整个期限内按通常引用的间隔时间观察到。因此，长期债务按照公允价值层级被视为第2级项目。

11.

税收：

马绍尔群岛税收考虑。Icon、Maui、Reef和Positano根据马绍尔群岛共和国法律注册成立，在马绍尔群岛共和国无需缴纳所得税。

对美国来源收入征税。根据美国《国内税收法典》（“法典”）第883条，如果公司满足以下要求，来自船舶国际运营的美国来源收入一般可免除此类收入的美国联邦所得税：（a）公司在外国组建，给予在美国组建的公司同等的例外情况，并且（b）（i）公司股票价值的50%以上直接或间接拥有，由公司组织所在国或给予在美国组织的公司“同等豁免”（“50%所有权测试”）或（ii）公司股票在其组织所在国、在给予美国公司“同等豁免”的另一个国家或在美国“主要并定期在已建立的证券市场上交易”（“公开交易测试”）的其他外国的“居民”个人提供。

公司及其子公司注册成立的司法管辖区授予美国公司同等豁免。该公司认为，它将满足2024年纳税年度的50%所有权测试，并期望满足实证性和报告要求以主张各自的利益。因此，公司打算采取的立场是，根据《守则》第883条，在2024纳税年度内，它可以免交美国联邦所得税。然而，无法保证公司在未来的纳税年度继续满足50%所有权测试的要求。

F-19

12.

后续事件：

公开发行.2025年1月24日，公司顺利完成公开发行 229,007 包含普通股和认股权证的单位购买普通股（“A类认股权证”），发行价格为$ 52.4 每单位（这些数字追溯调整为一换四十2025年4月1日生效的反向股票分割）。A类认股权证还包含某些机制，根据这些机制，持有人可以行使每份A类认股权证，无需额外现金对价。据此，截至2025年4月24日，几乎所有A类认股权证均已通过该无现金机制行使，公司已发行 1,920,000 普通股。扣除配售代理费用和其他发行费用前，公司的总收益约为$ 12.0 百万。公司拟将此次发行所得款项净额用于一般公司用途，其中可能包括（其中包括）为营运资金需求、偿还债务和扩大车队提供资金。此外，就发售而言，公司向Maxim Group LLC（作为配售代理）发行认股权证，以购买最多 11,450 普通股，行权价为$ 57.64 每股普通股，但须遵守某些惯常的反稀释调整（“配售代理认股权证”）。配售代理的认股权证可于2025年7月24日开始行使，并将于2028年7月24日到期。

纳斯达克最低买入价.2025年3月7日，公司收到纳斯达克股票市场（“纳斯达克”）的书面通知，显示由于其普通股股票在2025年1月23日至2025年3月6日连续30个交易日的收盘价均低于每股1.00美元，公司已不再符合纳斯达克上市规则5550（a）（2）（“最低投标价格要求”）。2025年4月1日，公司实施了反向股票分割（定义见下文），以重新遵守最低投标价格要求。截至2025年4月15日，公司普通股的收盘价连续十个工作日保持在每股1.00美元或更高水平，因此，公司收到了纳斯达克的信函，确认公司重新遵守了最低投标价格要求。

机队扩张.2025年3月21日，公司与无关联第三方就光船租入订立最终协议，并可选择最终购买、a2020-建造、安装洗涤器、Eco、Ultramax、载重量为 63,668 载重吨。Icon打算以这个名字运营这艘船查理并预计在2025年5月至8月期间接收交付，但须满足某些惯例成交条件。Icon已预付$ 2,750 签署协议后，将额外支付$ 2,750 交付时，然后是租金$ 7.50 每天超过a 三年光船租期。在该期限结束时，Icon可以选择以$ 18,000 .Icon已获得M/V的定期租船合同查理，据此，该船只将受雇于一家信誉良好的干散货运营商，为期 9 到 12个月，按与波罗的海超灵便型油轮指数挂钩的浮动日租费率计算。除了日租费率，Icon还将获得部分燃料成本节省，将由租船人通过使用船只的洗涤器来实现。期租预计在交付M/V后立即开始查理至图示，但须满足某些惯例成交条件。

反向拆股。2025年4月1日，Icon实施了反向股票分割（“反向股票分割”），据此每40的已发行和已发行普通股自动转换为1股，每股面值或Icon被授权发行的普通股总数没有任何变化。没有就反向股票分割发行零碎股份。反向股票分割没有（i）影响任何普通股股东的所有权百分比（因零碎股份注销而导致的除外），（ii）对公司的市值有任何直接影响，或（iii）修改普通股的任何投票权或其他条款。就在反向股票分割之前，Icon已经 87,410,311 发行在外的普通股，减至 2,185,230 普通股。公司股东批准并授权董事会实施 One 或在一定比例范围内进行更多的反向股票分割，于2025年3月17日召开的公司年度股东大会上。因此，这些合并财务报表中列报的所有股份和每股数据对截至最早列报期间的反向股票分割具有追溯效力。

股息。上 2025年4月22日，我们的董事会批准派发现金股息$ 0.07 2024年第四季度每股普通股，支付日期或前后 2025年5月30日，向截至 2025年5月16日 .

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