附件 99.2
演示文稿
接线员
您好，欢迎您参加联合太平洋与诺福克南方 STB合并申请电话会议。[操作员说明]。提醒一下，本次会议正在录制中，今天演示的幻灯片可在联合太平洋网站上查阅。现在我很高兴向您介绍主持人，联合太平洋首席执行官Jim Vena先生。维纳先生，你现在可以开始了。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
谢谢你，罗布，大家早上好。感谢大家在每年的这个时候，抽空加入我们。我们，今天早上，已经向机顶盒提出了大约7000页的合并，并认为我们今天早上花几分钟时间只是回顾一下亮点，并确保每个人都理解这一点，或者对这7000页中的内容有更好的理解。第二个是，在奥马哈这里，这是一个不错的清脆18度。埃里克会告诉你，这是铁路的最好时机，好吗？工程人员在轨道上的工作没有那么多，那些列车运行得又热又快。因此，让我们让他们保持运转，这样每个人都能在圣诞节得到他们的礼物。所以感谢大家加入我。非常感谢。
今天早上和我一起在这里的还有诺福克南方总裁兼首席执行官Mark George，以及我们的团队Kenny Rocker、Ed Elkins、Eric Gehringer、John Orr、Jennifer Hamann、Jason Zampe和Todd Rynaski。
今天，联合太平洋和诺福克南方向地面运输委员会提交了我们的申请，请求批准合并我们两家公司。这标志着将美国与其第一条横贯大陆的铁路连接起来的一个关键里程碑。鉴于应用范围透彻，总共近7000页，我们今天在这里突出重点。然而，我们的核心信息是不变的，这种结合将为我们所有的利益相关者创造强大的价值。该申请提供了明确的证据，证明这项重大交易超出了STB的合并要求。
在转到第一张幻灯片之前，我想强调从实力位置接近我们组合的重要性。在联合太平洋，我们预计今年年底员工将获得最安全的待遇，同时也将实现创纪录的运营水平。在诺福克南方，Mark和他的团队期望以主线和社区安全行业领导者的身份收官，一起作为一家合并后的公司，我们致力于在安全、服务和卓越运营方面继续引领行业。
现在让我们继续幻灯片4，我将在其中总结这一历史性机遇的关键好处。联合太平洋和诺福克南方的合并不仅仅是一笔商业交易。这是加强美国竞争力、为我们的客户提供卓越服务、提高货运安全和保障工作岗位的关键机会。对美国来说，我们的横贯大陆铁路将加速货运，通过新的铁路解决方案到达服务不足的市场，并加强美国的供应链。这是关于完成亚伯拉罕·林肯的愿景，巩固美国作为全球经济强国的地位。我们的合并将消除200多万卡车的非公路，提高安全性，减少排放和缓解道路拥堵。
对于客户，我们的组合网络将在全国范围内提供单一对齐服务。客户将受益于更快、更可靠的服务、改进的资产利用率和简化的客户体验。维持现状不是一种选择。我们必须为客户推进和交付。
为了安全和服务，对列车路线和阻塞模式的调整将减少估计每天2400辆轨道车和集装箱装卸量，并节省大约每天60000英里的汽车里程。这消除了可能导致事件或延误的不必要的接触。数据显示，铁路的安全性已经是卡车运输的15倍。通过应用最佳实践和对先进安全技术的持续投资，我们将尽自己的一份力量，让美国变得更加安全。
而对于我们的员工来说，合并时每个有工会工作的员工都会继续拥有一份。事实上，我们与多个工会合作伙伴正式达成了这一承诺，其中包括我们最大的工会Smart TD。合并后的网络促进了数量增长，我们预计到第三年年底将增加约900个新的净工会工作岗位。这些都是不错的美国工作，年薪和福利待遇为每年16万美元，比全国工业平均水平高出大约40%。底线，为什么？
我们的合并非常明确。这种结合加强了竞争，是美国为我们的客户、为我们的社区安全、为我们的人民赢得的胜利，这关系到增长、创新和为这个伟大的国家建设更强大的未来。
让我们转到下一张幻灯片。美国经济在轨道上运行，我们的合并不仅将增强美国供应链内部的竞争，还将使美国企业能够在全球范围内竞争并增长。肯尼和艾德我们将对我们提供的竞争力增强进行更深入的研究，但这场比赛的关键性质不可低估。美国仍然是仅有的几个没有真正意义上的横贯大陆铁路的发达国家之一。这种缺乏无缝连接的情况造成了碎片化和低效率，使港口的美国托运人处于不利地位。
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关于提升轨道行业竞争，看看同行的反应就知道了。仅我们的公告贷款就在推动行业中的其他人以新的服务产品做出回应。我们相信，如果他们不理解我们合并后的公司通过提供一种优越的产品来推动更大的竞争，就不会发生这种情况。马克，我为什么不停下来，让你讨论一下竞争影响如何延伸到不仅仅是铁路竞争。
Mark R. George
总裁、首席执行官兼董事
谢谢，吉姆。很高兴今天能和我们的团队在一起。除了增强铁路竞争，我们的横贯大陆铁路将更有效地与公路上的卡车竞争，为托运人提供更多选择，同时为铁路行业创造增长机会。卡车展示了如果可以选择让货物从海岸到海岸畅通无阻地流动，那么它的效率是多么的高。它们在由美国纳税人建造、维护和支付费用的无缝道路上运营。
将更多的货运转移到铁路上，不会只是让我们的经济更有效率。它将使普通美国公民受益。铁路公司私下投资数十亿美元来维护我们自己的基础设施，同时推进安全。这与卡车拥堵高速公路、对道路造成磨损、安全记录差的任何货运方式形成鲜明对比。然而，几十年来，公路的货运份额一直在持续增长，而铁路却遭受了重大的份额损失。交通运输部的统计数据显示，2014年至2023年期间，铁路市场份额下降了近10个百分点。这项交易旨在通过向托运人提供更多单线期权来阻止和扭转这一份额损失。因此，铁路可以更有效地与高速公路替代品竞争。
你会在我们的应用程序中看到，转换为联合铁路的货运大约75%将来自高速公路。与上一次机顶盒批准的合并不同，后者的目标是反向交易。在那次合并中，绝大多数目标货运来自其他铁路，而不是高速公路。铁路合作伙伴关系是弥合东西方鸿沟的一种方式，但200年的历史告诉我们，这些并不是客户可以信赖的持久努力。伙伴关系可以在短期内带来有意义的好处，但每家公司仍然优先考虑自己的客户，并为自己的利益相关者提供答案。优先事项发生变化，[音频不清晰]条件或经济发生变化，协议往往会破裂。随着铁路公司继续对各自的技术系统进行现代化改造，客户服务平台也以不同的方式发展，与合作伙伴关系的限制也超出了货运的协调和交接范围。
系统不可调用。它再次在沟通、定价和出货可见度等关键领域造成差距，所有这些都阻碍了客户体验。单线服务对我们的客户和合作伙伴关系来说更加可靠和精简，就像上次合并期间如此有效地阐明的那样，STB批准了这一点。好处超出了干线货运铁路网络，延伸到我们的短线运营商，他们经常服务于最后一公里的轨道，更快的单线网络有助于短线为更多的客户提供优越的服务，并改善进入更多市场的机会。这种增长机会是在短线服务的社区带来投资和创造就业机会的机会。
最终，这就是这次合并的全部意义所在，在一个效率更高、更无缝的网络上为托运人提供更大的地理覆盖范围。借此，我们将为托运人解锁新的增长机会，并为美国的再工业化增压。肯尼和艾德，让我把它交给你们，进一步讨论我们预计来自我们的组合的客户利益和销量增长。
Kenny G. Rocker
市场与销售执行副总裁
谢谢你，马克，早上好。在过去的几个月里，我们与客户进行了数百次对话，并深入讨论了UP和NS组合的可能性。客户看到了潜力。这就是为什么我们收到了来自商业伙伴的700多份支持声明，其中包括来自托运人的500多份声明。支持来自全国各地，代表农户、房市供应商、化工行业、联运客户、纯碱生产商和短线。信息很明确。这一历史性的合并是一个机会，可以建立一条更快、更好、更强的铁路，其定位是帮助我们的客户成长。让我们直接了解一下我们的客户将在幻灯片7上看到的好处。
客户将受益于无缝的单线服务。我们的合并将把现有的10,000条车道从[音频不清晰]转变为单线服务。这意味着客户将受益于更少的交接、更少的复杂性和更可预测的运输时间。拆除换乘点，消除阻力，将给客户带来更快、更可靠的转运。如今，Handoff可以为每批货物增加至少24到48小时的延迟，再加上cross-stown drays的费用，以绕过交换和提高效率。例如，在芝加哥，我们的合并预计将消除每天350次跨城移动，并消除拥堵高速公路上的长途货运。轨道车车主将看到资产利用率的提高，更快、更可预测的服务意味着客户可以快速转向汽车，减少闲置时间并削减设备成本。
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做生意会更容易。客户将拥有一个商业团队、一份合同、一张发票，最重要的是，他们的整个铁路旅程将有一个负责的合作伙伴。我们还将提供统一的数字化体验。如今，客户要么向成本高昂的第三方供应商付费，以弥合铁路系统之间的差距，要么向专门跟踪和追踪所有铁路货运的员工支付费用。通过端到端集成数据，客户将看到即时节省以及更大的访问和控制。客户将受益于资本投资的长期一致性以促进增长。
如今，我们有时很难为单一市场证明投资的合理性。明天，我们将看到更广泛的机会，对匹兹堡的投资可能会支持波特兰的增长，墨西哥湾沿岸的一个工厂项目可能会打开东北部的市场。我们合并后的网络将作为一个系统运行，确保每一项投资都能为全国范围内的客户和市场带来价值。客户还将通过新的和/或改进的车道受益于新的市场和产品，这将在接下来的2张幻灯片中详细讨论。我们确定了额外的4,000条县到县车道，目前首次使用[音频不清晰]的托运人可以在此获得单线铁路服务。艾德，你为什么不谈谈我们已经确定的增长机会。
Claude E.（Ed）Elkins
执行副总裁兼首席营销官
谢谢你，肯尼，我很高兴。让我们转到幻灯片# 8。我们与铁路市场专家、Oliver Wyman和Charles River Associates的经济学家[音频不清晰]密切合作，以确定我们的组合将创造的客户利益和销量增长。让我们从Intermodal开始，我们认为这是我们未来最大的增长引擎。我们的合并将简化主要制造业和人口中心之间的铁路连接，特别是沿着连接德克萨斯州与东南部和东北部的地区。将单线服务扩展到中西部上游，从南加州和德克萨斯州直达辛辛那提、哥伦布、托莱多和底特律等主要目的地的铁路连接将实现更高效、成本更低的供应链。
现在正如我们所看到的，由于我们提供6条每周运营7天的新优质联运车道，我们的联合多式联运业务将每年增长超过140万载重。南加州和东北部之间的一条新路线将比目前的直列路线缩短252英里，节省多达20小时的过境时间，而第二条新路线将节省多式联运交通的最多95小时过境时间，这些交通希望通过Shreveport和[音频不清晰]而不是孟菲斯的路线在南加州和东南部之间移动。有了这两条新航线，我们的客户将立即看到单线服务的好处。
让我们去幻灯片9。合并带来的好处还将重塑美国各地以及农业、食品、化工、林产品、煤炭和金属等行业货运客户的竞争环境，仅举几例。我们专家的预测表明，我们的组合带来的增长机会将是每年42.5万车的商品、大宗和汽车产品。我们将通过6列新的舱单列车来确保这一数量，这些列车将弥合东西分界线，以及其他将消除汽车处理和路线里程的运输计划变化。我们在分水岭看到了有意义的机会，我们将其定义为该国的制造业和农业中心，距离我们沿着密西西比河的主要门户大约250英里。
如今，Rail在这些分水岭市场大幅跑输大盘，占据了不到10%的成交量。但通过将分水岭市场从联运转变为单线服务，我们预计每年将有105,000辆汽车从卡车转变为铁路。
因此，总而言之，我们合并后的铁路将处于有利地位，能够以新的和令人兴奋的方式为我们的新来者服务，这将为未来几年创造巨大的增长机会。肯尼，我将把它扔回给你，让你讨论合并将如何促进铁路和卡车的竞争。
Kenny G. Rocker
市场与销售执行副总裁
谢谢你，艾德。我们在与客户和利益相关者会面时收到的第一个问题是合并将如何增强竞争。我们的应用提供了来自顶尖经济学家的详细见解，但让我们在高层次上进行讨论。首先，更快、更可靠的单线铁路服务增强了竞争。
Oliver Wyman的验证声明表明，客户绝大多数都更喜欢单线轨道选项，我们也在幻灯片10的右侧说明了这一点。根据他们的综合审查，在提供单线服务的情况下，Rail对卡车的总市场份额（以吨计）大约高出2到3倍。第二，这是一场端到端的合并。在从[音频不清晰]一级铁路到一级铁路的20,000多个客户地点中，我们只有3个，我们已经与这些客户单独合作，为他们提供第二条铁路选项。令人鼓舞的是，其中一位受影响的客户提交了一封支持信，其中表示，我引用了“拟议的合并将增强竞争并为托运人带来重大利益”。
在我们的合并申请中，我们详细说明了自愿网关承诺，以保持竞争并保持网关开放，因此客户可以继续使用首选的联运路线。重要的是，我们致力于STB规定的网关报告要求。我们不仅在维护竞争，我们还在增强竞争。当我们在7月份宣布合并时，我们强调了我们在太平洋西北[音频不清晰]走廊的成功，在那里我们与BN合作，提供有竞争力的价格。25年来，随着铁路捕获想要通过卡车运输的货物，这一计划推动了持续增长。
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我们的愿景现在更大了。通过承诺网关定价或CGP将对我们的网关应用类似的原则，为某些客户创造更快、更灵活的选择，并将无缝协调的好处扩展到直接的UP-NS足迹之外。CPG [音频不清晰]向或从CSX或Burlington Northern单独服务的设施运送货物的客户，可通过我们的主要网关（包括那些连接具有有限交换访问权限的短线合作伙伴的网关）获得具有竞争力的价格。
我举一个简单的例子。如果没有CGP，单一服务的UP工业化学品客户和德克萨斯州向南卡罗来纳州单一服务的CXS客户发货将不会从我们的交易中看到任何好处。然而，有了CGP，CSX将能够直接向该客户进行营销，使用基于该市场出货量并扩展我们合并带来的好处的[音频不清晰]竞争费率。承诺的网关定价纯粹是附加的，提供了额外的费率和服务选项，而不会删除任何现有的选择。
总结一下增强竞争，我对客户和利益相关者的回答是，我们非常有信心，我们的合并不只是维护铁路竞争。它增强了它。接下来，Eric和John将就我们的运营和服务保障计划进行详细讨论。
Eric J. Gehringer
运营执行副总裁
谢谢，肯尼，早上好。正如Kenny和Ed所讨论的那样，我们看到了向客户提供更快、更可靠和更高效服务的重要机会。就是这样。但同样重要的是，让我们的利益相关者了解我们的计划。这就是约翰和我关注的地方。
从幻灯片12开始。整合我们网络的运营计划专门解决了对铁路线路、终端活动、乘客服务、设备需求和利用率等方面的影响。运营计划的制定依赖于UP和NS经验丰富的服务设计人员的专业知识，以及创建multiRail的公司Oliver Wyman的行业顾问。
第一步是定义基本方案，代表两个独立的网络。它为证明提议的组合所带来的好处提供了基础。接下来，我们通过分析我们的联合铁路如何更好地处理现有交通，构建了优化方案。通过这一点，我们发现了改变交通路线和调整阻塞的重要机会，因此列车可以绕过传统门户城市的中间处理。更少的搬运，提升可靠性，创造堆场容量并提高安全性。它还加快了机车和轨道车的速度，降低了资源需求，并为铁路和私家车车主节省了成本。您已经看到我们在过去几年的联合太平洋上成功地展示了这些原则，结果不言自明。我会停在那里，把它交给约翰，和你谈谈我们从优化计划中看到的机会。约翰？
约翰·F·奥尔
首席运营官兼执行副总裁
是啊。谢谢你，埃里克，早上好。正如埃里克指出的那样，我们一直专注于如何确保我们此次合并的游戏计划有利于我们所有的利益相关者。Ed [音频不清晰]我们的多式联运客户的好处。对于我们的舱单客户，我们估计40%的合并公司舱单航线将受益于更少的处理。推动这些结果的是一个更简单、更精简、更高效的铁路网络。虽然幻灯片显示了每年的每日影响，但这相当于减少了近90万次处理，减少了约170万次列车行驶里程，并减少了近2200万次汽车行驶里程。
当您查看我们预计将作为合并的一部分移动的额外数量时，大部分增量流量将直接被吸收到火车街区和车厢变得更加高效的优化计划中。此外，我们还考虑了安全可靠地实现Kenny和Ed刚刚概述的所有增长机会所需的投资和运营变化。这将带我们了解我们的增长计划，我将在下一张幻灯片中让Eric详细介绍。
Eric J. Gehringer
运营执行副总裁
谢谢你，约翰。移至幻灯片13。增长计划涉及制定容量预测，以考虑吸引到改进网络的额外流量。基于这些预测，我们计划在总的21亿美元合并相关资本中投资超过10亿美元，用于增加干线以及舱单和多式联运码头的运力。
具体到干线运力。确定的主要项目包括联合太平洋日落和金州航线以及诺福克南方堪萨斯城到巴特勒、印第安纳州和新奥尔良到亚特兰大走廊。这些总计约5亿美元的投资将增加双轨里程并延长侧线，为我们的托运人解锁更好的运输时间和服务。与舱单和多式联运码头相关，我们计划主动投资约5亿美元扩大运力以适应增长。这包括对7个多式联运码头、2个舱单码头和2个汽车设施的投资。投资的关键地点包括休斯顿、拉雷多港、[音频不清晰]、查塔努加、托莱多和杰克逊维尔。
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重要的是，与我们今天运营网络的方式相比，我们的投资方法没有变化。我们应用人、流程和技术。首先，在预期增长之前根据需要部署资本。移至幻灯片14。正如我们在服务保障计划中所讨论的，UP-NS合并旨在使我们的网络更具弹性并防止中断。首先，我们的合并是端到端的，几乎没有重叠。这种动态固有地减少了历史会说问题[音频不清晰]的摩擦点。尽管我们确信问题不会出现，但我们提议的替代性争议解决方案将为客户提供一种自愿的高效方法来处理[音频不清晰]与合并相关的服务纠纷。
其次，我们的联合网络显着增加了关键资源的可用性。当网络出现临时紧张时，这种资源缓冲对于保持流量流动和快速响应至关重要。简单地说，一个更大的统一系统给了我们更多的灵活性和能力来管理挑战。第三，合并为在出现拥堵或外部中断时快速重新路由流量创造了新的选择。有了更广泛的网络，我们可以更快地做出反应，从恶劣天气或意外中断等事件中更快地恢复过来。最后，正如John之前所说，我们的优化计划减少了处理次数，特别是在UP和NS目前交换流量的点，更少的处理，意味着更少的延迟和可变性机会。
重要的是，我们计划分阶段执行整合，这将确保解决方案是可靠和有效的。我们将努力应用变更管理流程，因为我们根据严格的[音频不清晰]定义监控相关指标，在进一步变更之前必须满足这些要求。
运营一条铁路需要我们的关键资源、客户互动和后台职能的无缝协调。IT系统使这成为可能，有效的整合对于实现此次合并的收益至关重要。今天，联合太平洋是北美唯一一家对Big 3操作系统进行现代化改造的铁路公司，正向列车控制、调度以及我们的运输管理系统Neck Control。在过去5年中，两家公司都成功地完成了无缝技术切换，我们在应用程序中详细介绍了这一点。需要强调的重要一点是，我们的技术切换并没有影响客户或他们的铁路。相反，他们给了我们未来融合所需的基础、经验和信心。并购获批后，我们会立即维护现有的IT系统，以确保连续性和服务能力。
同时，我们将创建对铁路系统和数据的可见性，使合并后的公司能够快速解决问题并支持整个网络的客户需求。与我们的[音频不清晰]操作割接类似，我们的阶段技术集成允许我们的团队在前进之前测试和确认可靠性，最大限度地降低风险并保持服务质量。在我们将其交给詹妮弗和杰森之前，约翰将重申我们对安全的承诺。
约翰·F·奥尔
首席运营官兼执行副总裁
谢谢你，埃里克。安全是共享的核心价值。我们的合并汇集了两位致力于这一原则的行业领导者。从2023年9月至今，联合太平洋的员工安全状况与2025年同期相比提高了41%。同期，诺福克南方已将我们的FRA事故率提高了45%，自2022年以来提高了53%。在一起，我们会更好。我们的目标很明确，零事故。
与联邦铁路管理局协调，我们将实施全面的安全整合计划。这一计划确保每一项运营变更都以安全在最前线的方式执行。正如我们在诺福克南方上所展示的那样，这种对安全的关注，伴随着我们敬业和才华横溢的员工不懈的根源分析和持续改进，带来了流畅的网络坚定不移的可靠性和卓越的服务。总而言之，现在是在联合太平洋和诺福克南方成为一名铁路工人的激动人心的时刻。两个团队都致力于安全、服务和卓越运营。我们致力于不仅维持这些标准，而且提升这些标准。珍妮弗？
Jennifer L. Hamann
执行副总裁兼首席财务官
谢谢你，约翰。在我们宣布7月份合并之前的几周和几个月里，我们与诺福克南方团队密切合作，以了解我们的公司如何能够从合并中受益。从收入协同效应到成本协同效应，再到释放合并价值所需的资本，以及我们提议的合并所推动的强劲财务收益，早在11月就获得了我们各自股东基础的压倒性批准。自7月以来，作为我们STB申请流程的一部分，我们聘请了独立进行重大分析的主题专家，以深入研究整体合并影响。
正如你今天所听到的，这个案例对我们所有的利益相关者来说都是非常有说服力的。但我认为，重要的是要清楚地理解，我们的信念植根于事实，并得到数据的支持。杰森，你为什么不从专家那里打出一些亮点？
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Jason A. Zampi
执行副总裁兼首席财务官
谢谢，珍妮弗。让我们转到幻灯片16。在我们的应用程序中，您会发现几位专家对机顶盒的经过验证的陈述。David Hunt和Matthew [音频不清晰]来自Oliver Wyman，这是行业领先的铁路战略顾问，研究交通研究和铁路账单文件，以告知他们对多式联运和分水岭市场机会的看法。Iconic的创始合伙人、领先的反垄断经济专家Mark Israel博士评估了我们提议的开放网关和承诺网关定价对铁路竞争的影响。反垄断和竞争政策专家Charles River Associates的Elizabeth Bailey博士研究了该交易产生的横向和地理竞争影响。
最后，Matthew Graham 联合太平洋环境管理总经理对合并后的环境效益进行了分析。他们的声明得到了各自领域数据和多年经验的支持。它们展示了合并带来的广泛好处，并揭穿了市场上存在的一些误解。具体地说，虽然我们一直清楚，这次合并的核心是为铁路解锁增长，但它是以最传统的方式做到这一点的，通过一种只有在连接端到端网络时才能交付的产品为客户增加价值。单线沿海到沿海服务不只是通过服务效率为我们的客户增强竞争，它还具有价格效率。
作为一个例子，Oliver Wyman对1000到1500英里之间移动的一般商品流量的研究表明，联运流量每吨英里成本的平均收入大约比可比移动单线服务高出35%。我们对我们的合并将推动价格通胀的观点持异议。在这一点上，在Dr. Israel的声明中，他明确表示，像我们合并这样有利于竞争的交易将相对于没有合并的情况下的游戏状态对价格造成下行压力。由于铁路已经普遍比卡车便宜，我们的客户将看到成本节约，这将对美国供应链造成通货紧缩。这是主要街道经济学的胜利，也是需要更高的可负担性。
至于竞争，贝利博士得出的结论是，我们预计交易将带来的实质性竞争利益和更高的经济效益，超过了有限的潜在不利影响。对于环境而言，铁路已经是最可持续的货运地上运输方式，其碳排放量比卡车少大约75%，每年从美国高速公路上清除200万辆卡车和270万吨二氧化碳排放量的机会对每个人来说都是一场胜利。詹妮弗，我把它转回来给你谈谈经济利益。
Jennifer L. Hamann
执行副总裁兼首席财务官
谢谢，杰森。关于这个价格话题，让我再补充一点。正如我们所说的那样，自2019年以来，当我们踏上效率之旅时，通过不断地更加高效。这使我们能够以更具竞争力的价格竞争更多的运费，同时仍能提高利润。而这场合并既是对这一前提的延伸，也是对这一前提的拓展。此外，基于专家的研究和额外的分析，我们对我们最初的财务估计非常满意，甚至更加确信上行。让我们转到幻灯片17了解更多细节。
奥纬咨询所做的工作肯定了更快、更可靠的单线服务导致销量增长。事实上，我们现在预计到第三年年底将产生高达20亿美元的净收入EBITDA协同效应，这比我们最初在7月份估计的有所改善。重要的是，鉴于合并提供的强大价值以及我们提供的增强功能，我们现在认为不需要做出重大让步。在成本端，我们的团队经历了广泛的努力，分析了各种机会。与我们7月份的公告类似，我们继续在这里看到近10亿美元的机会。
在储蓄类别方面，它横跨劳动力、技术、购买服务和运营等所有领域。正如Eric所讨论的，我们预计在3年的整合期内将花费大约21亿美元的增量资本。需要这些投资来支持增长并释放我们看到的合并后公司未来的协同效应。大约10亿美元将用于支持能力改进，另外11亿美元将用于技术整合和其他投资。在我们的应用程序工作中，我们还确定了1.33亿美元的年度资本协同效应，因为我们更有效地利用了我们合并后的网络和车队。
正如您将在我们的合并备考中看到的那样，在完善了我们的收入和费用分析之后，我们现在正在预测更强劲的整体结果。这在很大程度上是由我们围绕特许权更新的假设驱动的。我们产生的现金足以在第2年将债务水平恢复到我们的长期目标，然后我们将恢复股票回购。我们将保持平衡的资本配置方法，优先投资回业务，以年度股息增长为目标，并将多余的现金和资产负债表能力用于股票回购。我们很高兴通过向STB提交申请来完成这一阶段的流程，我们期待着就我们的合并为所有利益相关者带来的巨大好处进行持续的对话。有了这个，我会把它还给你，吉姆。
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文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
谢谢大家。自从我们在7月份宣布这一消息以来，该团队一直在努力实现所需的里程碑，以使这成为可能，无论是获得超过99%的股东批准，还是在我们6个月的截止日期之前提交全面的申请，他们都已经交付了。正是我们所依赖的持续努力的结果，当我们成功地超越了合并批准，实现了无缝整合。我们的团队致力于透明地与地面运输委员会携手合作，回答他们在整个审查过程中可能遇到的任何问题。我来总结一下。
我们的交易得到了2000多个方面的支持，其中包括500多名托运人、800名政府官员和700名其他铁路行业利益相关者。这显然改变了我们行业的对话，这是需要的。竞争让我们所有人都变得更好，不仅仅是与其他铁路公司的竞争，还有与卡车的竞争。这是关于通过统一的单线铁路网络提高美国竞争力的标准。正如您从Kenny和Ed那里听到的那样，我们合并的好处将推动多式联运和载货量的增长，因为客户看到了解锁新市场的单线服务的好处。除了这一明确的好处，我们相信我们的合并将进一步增强竞争。
正如您从Eric和John那里听到的那样，我们精心制定了我们的运营和服务保证计划，采用了我们日常使用的相同原则来运行我们的铁路、安全工作、减少汽车接触和提高资产效率。当我们专注于成功执行基本面时，我们交付了一种优越的服务产品。整合我们的合并铁路也不会有什么不同。我们将规划、教育、测试和执行，所有这些都着眼于保持资源缓冲。我需要重申，这将是我们行业历史上最精心策划和执行的合并，我们将尽一切努力确保一个干净的结果，避免对我们的客户和整体供应链造成干扰。我们知道并理解其中的利害关系。
正如Jennifer和Jason所讨论的那样，我们的合并得到了主要经济学家和铁路专家的分析，他们绝大多数都同意，我们的合并增强了铁路竞争，并为客户带来了强大的价值。我们为完成申请所做的工作也证实了我们的合并经济学，当我们考虑将销量增长和运营效率转化为强劲的自由现金流和股东回报时，这一点更加引人注目。
总结一下。我们的行业要向前走，需要做以前没做过的事。如果我们按兵不动，我们就会被甩在后面。“我不喜欢那个”。这笔交易的好处是不可否认的，我们有信心通过公平的审查程序，我们的合并将获得批准。通过今天提交我们的合并申请，我们期待着为美国在推动未来经济增长和繁荣方面迈出下一步。机顶盒有30天的验收审查期，然后我们将努力到2026年，以尽可能高效和迅速地通过这个过程。
联合太平洋和诺福克南方正处于实现这一目标的正确位置，我们已做好交付准备。因此，罗布，我知道一个很长的演示文稿，但我们想确保我们涵盖了所有的关键点。让我们打开它几个问题。我们今天早上大概有一个小时，总时间。So-took a lot of time，but let's go through some of the questions，please。
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问答
接线员
[操作员说明]我们的第一个问题将来自Chris Wetherbee与富国银行的线路。
克里斯蒂安·韦瑟比
富国银行 Securities，LLC，Research Division
我想也许我想从幻灯片17开始。我认为净收入协同效应数字已经上升，特许权已经下降。所以我希望也许你可以详细说明一点，我的意思是，也许在这两方面。因此，也许增量收入机会来了，因为我认为甚至毛收入都比之前的20亿美元要低一点。然后很明显，同样在特许权方面，我不确定这是否来自你们在那里的一些网关定价类型的产品，可能会确定是什么推动了特许权的增量减少。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
克里斯，你今天早上很犀利。这是一个大约有18个部分的问题，但这很好。所以让我们开始吧，因为我认为它涵盖了很多我们想要确定的内容，还有詹妮弗，还有杰森，你为什么不让詹妮弗从第17页开始，回顾一下我们发现的内容。
Jennifer L. Hamann
执行副总裁兼首席财务官
当然。克里斯，你的问题如此特别，20亿美元的净收入EBITDA协同效应。因此，如果您将其与我们在7月份与您交谈时进行比较，那么我们在7月份与您交谈的是10亿美元的净收入协同效应。因此，这里的净收入EBITDA协同效应增加了10亿美元，这是我们今天宣布的，比我们在7月份谈到的要多。其中7.5亿美元，就你的观点而言，是让步。我们去年计入了7.5亿美元，或者-在7月份，感觉就像去年，前一阵子因为我们还在分析，做了一些早期的研究，很明显，我们想保守一点。
正如我们现在所经历的那样，我们与我们的专家进行了非常密切的合作，我们坚信，这种交易本身的端到端性质增强了竞争。除此之外，我们还提供了更多的东西，比如承诺的网关定价，我们认为进一步满足STB测试的开放网关。这就是为什么我们现在已经把它从我们的分析中剔除了。另外2.5亿美元，也是如此，我们做了更多的分析，更详细地研究了车道，研究了分水岭市场，研究了多式联运机会，这就是给我们带来全部20亿美元净收入EBITDA协同效应的原因。这就是它的分解方式。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
好的。任何其他人想要添加一些可能是詹妮弗漏掉的东西，我以为她涵盖了所有这些问题。你们很好。非常感谢，克里斯。好问题。
接线员
下一个问题来自Jonathan Chappell with Ever Core ISI的台词。
乔纳森·B·查普尔
EvercoreISI机构股票，研究部
我要把它扔给肯尼。这是一次完美的跟进，我认为是针对之前的问题。关于承诺的网关定价，你能不能再多解释一下，这到底意味着什么，它如何让你的同行受益？为什么这基本上是从预测中删除7.5亿美元特许权的原因？
Kenny G. Rocker
市场与销售执行副总裁
是的，John，您需要了解，它提供的BN Santa Fe和CSX有竞争力的费率是基于市场上那些往返于UP或NS上的纯服务设施到交汇处以及往返于BN或CSX上完全服务的客户的移动流量。Now as program design is a improvement to a successful program already placed between UP and the BN and the Pacific Northwest on the I-5 corridor，which I mentioned earlier in my comments。但这也很重要。
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附件 99.2
不仅对于BN和CSX来说，围绕UP和NS所需的补偿将具有确定性，而且他们还将能够正确地向我们线路上的客户进行营销，为他们提供一站式服务、单点联系、一张运费单、一份合同等等。它们将能够为单一铁路提供许多其他客户和竞争优势，唯一持续的缺点将是在与UP和NS的互换中运营。而当我正在经历这一切时，只要记住，我们的应用程序中有很多关于这个主题的细节，你可以学到更多。我只是指你看[音频不清晰]声明。
接线员
下一个问题来自David Vernon和Bernstein的台词。
David Scott弗农
Sanford C. Bernstein & Co.，LLC.，Research Division
嗯，反正至少是在圣诞节这一周之前。所以Kenny，也许自然延伸一下，也许谈谈你是否从BN或CSX那里得到了关于这个想法的任何反馈？
然后，我要问你的核心问题是，我只是想确保我们理解你们认定的140万辆多式联运货物和45万辆汽车的增长。那个网对行业来说是新的吗？或者这是否也包括一些收入分流，来自联运服务和其他铁路。我只是想确保我明白什么是净新，什么可能是分流？然后，如果您对BN或CSX是否对这种承诺的网关定价策略发表了评论有任何反馈？
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
所以，在我们回到肯尼和营销人员之前。因此，底线是我们在货运和联运方面都看到的增长。很多都是全新的业务，尤其是在密西西比河的阴影下，并且能够提供无缝的少触点移动。在载重方面，当然，绝对是一样的事情。我们看到了铁路上的新业务。如果你仔细想想，当你不得不放弃穿越密西西比河时，24、48小时的差异将消失。所以这对我们来说真的很重要，我们认为我们可以发展业务。
事实上，好的部分是，当专家们研究它时，他们去了一个确定的业务，如果我们在安全和服务以及卓越运营方面做得好，我们就有能力交付它。现在我们是不是要从其他铁路公司赢得一些生意？绝对的。客户可以选择。他们可以决定他们的--他们的竞争地位在哪里，什么更好，他们将选择为他们提供增强服务、增强安全性和增强竞争优势的那个。所以我们很期待。所以这将是两者的混合。
Eric J. Gehringer
运营执行副总裁
是啊。请记住我在评论中所说的，我们在量上获得的增长的3/4,75%确实是从高速公路分流，这意味着另一个季度是铁路到铁路，但3/4确实来自高速公路。所以去吧，肯尼。
Kenny G. Rocker
市场与销售执行副总裁
是啊。我要补充的只是这些是新服务。我想我们提到过，我们将在今天没有的地方穿上。所以我们对此感到兴奋。而且将是单线服务。
接线员
下一个问题来自瑞银的Tom Wadewitz。
托马斯·理查德·韦德维茨
瑞银投行，研究部
也祝贺备案。是--我甚至不知道怎么形容，但恭喜你搞定了主备案。我觉得从运营的变化和车流的变化来说，最大的变化怎么定性？看起来芝加哥门户在历史上是一个拥堵点，我认为这是采取的一部分-加速事情是移动交通。但也许如果有几个你可以描述的门户转变只是训练有素的最大转变？有多少交通正在将芝加哥转移到堪萨斯城，或者如果从一个门户转移到另一个门户，你在用交通流量做什么？
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文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
听着，让我开始吧，然后我会把它交给运营人员，因为他们每天都在生活。底线是合并将做什么让我们看看网络的速度是什么和客户想要什么。所以没有buts的优势。今天将有交通前往芝加哥，我们会考虑在不同的地方进行交流，因为我们可以放弃[音频不清晰]接触点。
在联合太平洋，我们有一整群人每周都在关注，看看他们如何移除铁路上的接触点，[音频不清晰]接触点会花费你时间，也会让一场可能会被移动的活动没有达到应有的安全性。所以这就是我们所期望的埃里克，你为什么不笼统地谈谈你如何看待这些运动以及我们将不得不在哪里投入一些资本，我们知道，要能够加快速度，以便能够更好地推动东西-西西-东。
Eric J. Gehringer
运营执行副总裁
是啊。汤姆，我给你举个例子，我把它带到宏观层面。所以主要的例子来看，应用程序内部有细节。你居然听到Ed在他准备好的评论中提到了这一点，是这份新的日报。我要强调的是，从加利福尼亚州进入东北部的多式联运的每日铁路服务。合并后的网络将能够利用通过堪萨斯城路由交通的优势，这本身并不是一个变化，但随后将其路由到堪萨斯城和印第安纳州巴特勒之间的NS网络上，既减少了火车必须行驶的轨道里程，又能够减少超过20小时的运输时间。
现在，当你备份并考虑这一点时，我们承诺的是10亿美元，以便能够在21亿美元中投资于我们的基础设施。我在准备好的评论中说了这一点，但我认为每个人都能再次听到这一点很重要。这与10亿美元中一半用于干线运力、另一半用于终端的支出大致平分。主线运力、签约建设、签约延期、新增复线、终端投资、分类场扩建、场区接收部分扩建等。我们满足了那些计划。你会在我们的应用程序中看到很多，我们期待与我们的客户讨论它们，因为从根本上说，这将支持我们在合并中建立的增长。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
是啊。所以听着，在我们进入下一个问题之前，我认为这真的很重要。还有约翰，你和我一起工作了很多年，好吧，在另一条加拿大铁路上，我心里还有一点点灼伤。我仍然喜欢它，尽管他们不再总是对我说好话了，但仍然，约翰。所以你在芝加哥工作，你知道那个地方真的很好。这是好的，这是好的，但如果是坏的，那就是坏的。那么我们如何利用单线这一优势，如何看待路由呢？
约翰·F·奥尔
首席运营官兼执行副总裁
是的，你说的完全正确，吉姆。运行运营计划的无缝简化版——它为我们的托运人创造了一个稳定、更安全、更可靠的产品，以及能够让芝加哥这样的地方变得杂乱无章的美妙之处，其影响超出了1加1等于2。这真的是一种力量倍增器。随着我们可以将工作量转移到它想去的地方而不是历史上已经去过的地方，现在你正在为客户增加好处。
我们在当天学到的一件非常重要的事情，甚至是我和埃里克如何接近商业模式的准备工作，就是我们在这个领域。我们不是——我们在合并的学术部分有我们的基本假设。我们也是从实际的角度来看待它。我们的团队正在现场一起学习我们的工作方式，尊重我们的观点，但在可能的艺术上受到埃里克和我的高度挑战。这是通过托运人的观点在它之外进行的思考。因此，随着我们更有效地学习网络并部署我们的客户反馈和我们想要的参与方式，我们在应用程序中拥有的东西将会成熟和增长，甚至会变得更加精简。所以是的。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
好吧，听着，这太完美了。好吧，我们将尝试更快地移动这些问题，因为我确实有一种相当艰难的停止，我很抱歉，但我不知道我们实际上是要在昨天或今天完成所有事情，这就是为什么我们最终注意到了所有人。但让我们进入下一个问题。有时我只会说是或不是，或者马克，你可以说是或不是，我们会继续前进。那下一个是谁，罗布？
接线员
下一个问题来自Scott Group与Wolfe Research的合作。
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附件 99.2
Scott H. Group
Wolfe Research，LLC
那么20亿美元净营收协同效应中承诺网关的成本是多少？也许只是开始喜欢--你能喜欢这里你的财务假设的净变化是多少吗？然后也许，吉姆，我想毫无疑问，如果你正在寻找它。有很多声明支持一些反对派，rail，一些rails，teamsters，一些短团体，比如你有没有看到或听到任何改变你对这里的支持率看法的东西？
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
听着，我要从那个开始，因为这真的很重要。Let's bucket what we heard from people.让我们把我们从人们那里听到的东西都桶起来。我们有很多客户看到它。我们有客户，斯科特，实际上是在纯碱贴片中单服，结果是积极的，因为他们看到了好处，因为这是一个全球市场，他们正在与不仅仅是美利坚合众国正在发生的事情竞争。
我们有像一些铁路公司这样的企业站出来反对我们。底线是，我不能重复这一点。美国的任何企业或世界上的任何企业，如果你认为你的竞争对手将能够——谁在做一些不会让他们变得高效的事情。他们不会处理好的。他们要做的事情将会影响他们提供服务的方式，并为客户带来更大的利益。我不想告诉你，斯科特，我肯定不会说什么。我不会出去，我会让他们沿着那条路走下去。我们从那个桶里得到一些噪音的原因是，他们看到他们将不得不与我们竞争。我们将提供增强的服务。我们将提供增强的时间线，他们必须竞争。如果他们不能像我们一样提供同样水平的服务，他们只能做另外一种选择，那就是价格，这就是他们所担心的。所以我对我们所处的位置很满意。
事实上，我们所处的位置很棒。至于[音频不清晰]--听着，他们很聪明，他们在玩游戏，试图为我们得到一些东西，他们是聪明的谈判者。我给了他们所有人很多好处。你不能--这就是事实。如果我们这么早就让每个工会都签约，我会感到惊讶，但基数已经确定。我们最大的工会、Smart ED和他们5人中的其他人已经就我们如何前进达成了一致。我们会和他们其他人一起去正确的地方。你知道为什么是斯科特吗？
我们没有谈成这件事，但我们保证工作和一些人会说，范，不要说保证这个词，我再说一遍，保证在合并结束的第一天为这家公司工作的每个工会员工的工作都有一份终身工作。从来没有人这样做过。人们谈论纽约码头。纽约码头不提供长期利益。最多6年。而事实上，你知道真正伤害的是服务满1年的员工，因为他们的保障只有1年。我不喜欢那个。所以对于我们两家公司的员工来说，我希望这是一场胜利，我们都这样做，这是一场胜利。
马克和我谈了很多这件事，我们正在就如何向前迈进达成一致。很抱歉，你以为那是一个是，不是，我道歉，比这多一点，因为很复杂。但我们会继续前进，我们会在与工会其他成员达成有意义的交易时找到它们。
约翰·F·奥尔
首席运营官兼执行副总裁
我可以补充一下，吉姆，很多反对意见都是在申请提交之前提出的。--人们做出了非常糟糕的假设，那些现在你看到应用程序的事情，他们将更难提出任何合理的反对意见，因为应用程序中提供了什么让环境变得更具竞争性的错误信息，比如将被淘汰的多式联运车道的数量，这在现实中是没有根据的。因此，让我们看看应用程序现在发生了什么，因为它终于出现了。就像吉姆说的，即使有劳动力，我的意思是，那里也有关于安全的评论。你要记住，我们是——两条最安全的铁路走到了一起。我们将分享最佳实践，以进一步改进。我们已经--你在准备好的评论中听到，每天的交接和处理减少了2400次，每天的汽车行驶里程减少了60000英里，这意味着我们的员工减少了接触，以确保每个人的安全。所以数据现在又出来了，细节也出来了。让我们据此来判断，而不是当初合并公告的恐慌。
Mark R. George
总裁、首席执行官兼董事
所以詹妮弗，这是我们的是和不是答案，你继续。
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附件 99.2
Jennifer L. Hamann
执行副总裁兼首席财务官
你们让我很容易，因为我将给出简短的答案，斯科特，我不会给你一个数字，而是倾向于说，当我们总体来看的时候，交通收益带来的42亿美元收入增加将使你的净收入EBITDA协同效应降至20亿美元，而这一切都考虑到了正在移动的交通、它正在移动的车道以及我们期望如何非常有效地竞争——通过我们增强的服务。
Mark R. George
总裁、首席执行官兼董事
我想，詹妮弗，只是补充一下——总结一下，对吧？因此，20亿美元的净收入EBITDA从10亿美元上升。成本协同效应之前是10亿美元，现在是10亿美元。我们现在计划21亿美元的资本，而之前是20亿美元，我们已经从资本支出的角度确定了每年节省1.33亿美元。因此，总而言之，它需要一个非常引人注目的金融交易，现在更加引人注目。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
好的，斯科特，好问题。你让我们去那里的那个。我很感激。
接线员
我们的下一个问题是来自Jason Seidl与TD 高宏集团的台词。
杰森·H·塞德尔
TD 高宏集团，研究司
吉姆、马克和球队，节日快乐，感谢你们今天早上送出的6700页礼物。此前，你们提到托运人重叠不到20个。但到目前为止我读到的，看起来你指出只有3：2：1的托运人，你谈了一点解决这个问题的一些解决方案。有多少3：2的托运人在那里？解决那里竞争的方式是什么？然后也许在你与STB的行动中，你知道他们在考虑增强竞争时是否会考虑模式吗？
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
我不确定他们到底要看什么。如果你查字典，我会告诉你增强这个词是什么意思，以增加或提高。为了提高质量，做出更好的东西。这个应用程序完成了所有这些。所以这取决于机顶盒。但这就是词典单词增强和它的含义。所以归根结底，这就是我们提供的。而且不，我们没有一个方便的数字，有多少4比3或18比17或3比2。很抱歉。我们只是看了那些真正要改变的，从2到1，因为这对他们来说是一个改变，我们想把它们都变成，我们弄清楚了他们是谁，我们正在详细研究，试图做到这一点，好吗？
接线员
下一个问题来自Brandon Oglenski与巴克莱银行的对话。
布兰登·罗伯特·奥格伦斯基
巴克莱银行 PLC，研究部
我不确定这是一个肯定还是否定的问题，但你们能不能告诉我们。对此很抱歉，但您能否就分水岭市场被铁轨忽视的历史原因以及这将如何真正释放该市场的潜力给我们一些背景信息？
马克，你想做还是艾德。艾德？
Claude E.（Ed）Elkins
执行副总裁兼首席营销官
嗯，我觉得我能谈到的低效率的是涉及换乘的短途轨道。去吧。
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附件 99.2
Mark R. George
总裁、首席执行官兼董事
不，这是完全正确的。你看看美国心脏地带的那条带，密西西比河两岸各250英里。通常，发生的情况是，两条铁路试图在那里竞争，经常出现经济不匹配或资产不匹配，我们最终将货运播种到像卡车这样的劣质模式。你敢打赌，这次合并将消除所有摩擦和效率方面的问题，并让我们能够为坦率地说长期缺乏价值的客户提供非凡的价值。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
完美。非常感谢。听着，我知道我们在整点，但如果他们能在楼上等我，我们为什么不多坐一个。是30人的房间。那么下一个是谁？
接线员
下一个问题将来自美国银行的Ken Hoexter。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
好的，肯，最后一个给你，好吗？
肯尼斯·斯科特·霍克斯特
美银证券，研究部
太好了。祝大家节日快乐，感谢您的阅读，并祝贺您获得归档。因此，就承诺的网关定价而言，如果我们能深入研究一下吉姆或珍。究竟你有什么样的一套保护滑回费率或保证未来访问。我认为，这就是我们从一些托运人那里听到的问题，即过去在其他合并中，事情是如何分崩离析的，只是为了保留那些具有竞争力的条款。然后更具体地说，在[音频不清晰]上，他们有没有强调一些具体的东西？或者你是说这只是一场谈判戏。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
我们何不从承诺的网关入手呢？
Jennifer L. Hamann
执行副总裁兼首席财务官
是啊。在承诺的网关定价方面，正如肯尼提到的，关于这一点的很多细节。而如果你读了Katy Novak经过验证的声明，你会对其背后的内容有很强的感觉，这是非常实质性的。但正是通过如何组合的设计，赋予了更多的灵活性。再一次，这是现在给予托运人的灵活性，否则他们不会从合并中受益。我们已经增强了它，甚至超出了我们在I-5走廊所做的工作，这已经非常有效了。
我们已经看到铁路运量的增长超过了整体铁路复合年增长率。因此，对我来说，这是一个强有力的声明，它在I-5走廊工作。但是我们让人们CSX，BNSF，直接向客户报价，他们甚至可以在长期合同的基础上进行。我们不只是将它们限制在一种年度类型的方法上。所以有很多，肯，但我们非常有信心，我们致力于这一点。我认为你可能指的是一些关于铁路公司没有履行其先前合并承诺的噪音。我认为那只是噪音。
我认为，当你审视这方面的事实时，你会看到铁路公司坚持了他们的合并承诺。联合太平洋绝对已经这样做了，我们将--迅速致力于这样做。我们在这个应用程序方面给出了一些东西，以及我们对STB的承诺，这进一步增强了这一点。
文森佐·詹姆斯·维纳
首席执行官兼董事
听着，就在[音频不清晰]上总结一下，有最新的。我们收到了来自我们的Smart TD的正面信件和我们签署的协议。让我们把这个放在框架里。首先，我们刚刚与BMWE和BLET签署并批准了5年的协议，我们让每个工会都签署了5年。所以我们完成了。而那是职场中的一块，工资定了，工作报酬定了。因此，当我们提出合并时，我们提出了合并并同意，就像我之前在电话会议中所说的那样，我们-我们将加入工会的员工视为我们的员工。我们付钱给他们。我们向员工提供别人没有做过的事情。每一位在联合太平洋的员工，无论是否加入工会，都有权上大学，他们的学费我们来支付，去上大学。
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附件 99.2
我们提供的薪酬平均为16万美元，比美国的工业基础高出40%。他们是高薪工作，他们为我们提供服务，我们付给他们那份薪水没有问题。我们现在有5年的协议。所以我们收到的，关于信件的--我知道这是一场谈判。他们有一些事实是错误的，这让我有点失望。联合太平洋今年，如果未来2周一切顺利，对于上班和回家的员工来说，我们将是最安全的铁路，和以前一模一样。过去几年和去年，我们的事故和伤病数据都让埃里克提高了20%以上，好吧。诺福克南方必须为他们所做的事情感到非常自豪，好吧，关于安全。所以对于有人出来说我们有一个安全，我看事实。我一直用事实来工作。其实，我最喜欢的一句话是“我不太在乎你的感受告诉我事实是什么，然后我们就从那里开始”，好吗？我不喜欢那个。因此，在一天结束时，我们将在我们经历的过程中与车队成员打交道。我希望我们能到一个地方，在那里我们可以将这种观念正式化，即我们正在背弃他们在信中所说的承诺，对我们员工的承诺，他们在做梦。我不知道是谁想出了这个主意，但他们错了。所以这就是为什么这是一个有趣的--这是一个谈判。他们很坚强。他们很聪明。你会退出吗。团队成员已经存在很长时间了，他们覆盖了140万会员。奥布莱恩的聪明和我们拥有的两位工会领袖都很聪明，他们正在努力争取更好的交易。所以我们会和他们坐下来，我们会看到我们的结局。
但我不得不纠正他们在那里发布的一些错误信息，因为我不希望人们认为我们有理由离开。记住谁是联合太平洋，谁是诺福克南方。我们如何操作的基本计划是一模一样的。这一切都与安全、服务、卓越运营有关，我们将满足增长，我们将在这里做同样的事情。抱歉回答得太长了，肯，我道歉，我让一些人上楼。听着，外面有很多信息。请打个电话，我相信你们都会喜欢在假期前通读一遍，好的，搞定。但祝大家节日期间一切顺利。我和妻子还有家人要一起过圣诞节。我很期待它和他们一起度过几天，我们要去他们下雪的地方，所以我们真的可以像圣诞节一样享受它，但祝你和你的家人一切顺利，健康和幸福，我敢肯定，我们会在1月初与大家交谈，如果不是在我们进行季度电话会议的时候。
非常感谢您今天上午的抽空。
接线员
女士们先生们，感谢你们的参与。今天的电话会议到此结束。你可能会断开你的线路，并有一个美好的一天。
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