eHTh-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K

☒ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 12月31日 , 2025

或

☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从____到____的过渡期

委托档案号： 001-33071

_____________________________________________

eHealth, Inc.

（其章程规定的注册人的确切名称）


特拉华州						56-2357876
（成立或组织的州或其他司法管辖区）						（I.R.S雇主识别号）

9190优先路西博士，110套房

印第安纳波利斯 , 在 46240

（主要行政办公地址）（邮编）

( 737 ) 248-2340

（注册人的电话号码，包括区号）

13620 RANCH ROAD 620 N，套房A250

德克萨斯州奥斯汀78717

（前名称或前地址，如果自上次报告后更改。）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易符号	注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.00 1美元	EHTH	纳斯达克股票市场有限责任公司

根据该法第12（g）节登记的证券：无

_____________________________________________

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 无 ☒

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☐

加速披露公司

☒

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☒

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否 ☒

根据注册人最近完成的第二财季最后一个工作日即2025年6月30日注册人普通股的收盘价，非关联公司持有其股票的总市值（基于每股4.35美元的收盘价）为$ 126.2 百万。每位执行官和董事以及每个可能被视为注册人关联公司的人所持有的注册人普通股的股份已被排除在此计算之外。这种附属地位的确定不一定是出于其他目的的决定性确定。

截至2026年2月20日，注册人的普通股，每股面值0.00 1美元，发行在外的股票数量为 31,073,002 股份。

以引用方式纳入的文件

预计将在公司截至2025年12月31日的财政年度后120天内提交的2026年年度股东大会的注册人最终代理声明的部分内容，在此处所述范围内以引用方式并入本年度报告第III部分的10-K表格。

eHealth, Inc.

表格10-K


		页
风险因素汇总		2
前瞻性陈述s		4
第一部分
项目1。	商业	6
项目1a。	风险因素	17
项目1b。	未解决员工意见	40
项目1c。	网络安全	40
项目2。	物业	42
项目3。	法律程序	42
项目4。	矿山安全披露	42

第二部分
项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	43
项目6。	[保留]	43
项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	44
项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	66
项目8。	财务报表和补充数据	67
项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	108
项目9a。	控制和程序	108
项目9b。	其他信息	111
项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	111

第三部分
项目10。	董事、执行官和公司治理	111
项目11。	高管薪酬	111
项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	111
项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	111
项目14。	首席会计师费用和服务	111

第四部分
项目15。	展品和财务报表附表	112
项目16。	表格10-K摘要	112
签名		113
附件指数		115

风险因素汇总

投资我们的证券涉及高度风险。投资者在决定是否投资我们的证券前，应仔细考虑本年度报告10-K表格中“风险因素”标题和其他地方讨论的风险和不确定性。以下是其中一些风险的清单：

•我们参与的市场竞争激烈。如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，包括政府运营的健康保险交易所和市场，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。

•医疗保健行业或系统的变化和发展，包括法律法规的变化，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

•如果我们失去与健康保险公司的关系或我们与健康保险公司的关系被修改，我们的业务可能会受到损害。

•如果我们无法成功吸引合格的潜在客户并将其转化为我们收取佣金或费用的会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

•我们的营销、品牌推广和消费者外联努力可能不成功，成本越来越高，或受到不断发展的技术、监管要求或合作伙伴做法的限制，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

•我们的业务成功取决于我们及时招聘、培训和留住合格的持牌保险代理人或福利顾问以及其他人员的能力，以提供卓越的客户服务并支持我们的战略举措，同时还能管理我们的劳动力成本。

•我们的业务本质上是季节性的，如果我们不能成功应对业务季节性的变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

•如果我们无法留住现有成员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

•我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响我们对每个批准会员的佣金的受限估计终生价值的因素的影响。

•我们的很大一部分收入来自少数几家健康保险公司。我们的业务可能会因我们与他们的关系受损或他们的业务受损而受到损害。

•如果我们的运营商广告和赞助计划不成功，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

•如果我们不通过政府经营的健康保险交易所有效地注册符合补贴资格的个人，我们的业务可能会受到损害。

•如果我们未能成功执行我们的运营和战略计划，我们的业务可能会受到损害。

•我们的高级管理层或其他关键员工的变动可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

•包括医疗保险计划在内的健康保险计划的营销和销售受到众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。不遵守或更改此类要求，或更改其解释或执行可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

•我们一直并可能在未来受到各种法律诉讼，包括诉讼、政府执法行动或监管调查，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

•如果我们未能保持我们的健康保险许可证，或以其他方式遵守适用于销售健康保险的众多法律法规，我们可能无法经营我们的业务。

•我们的业务取决于我们是否有能力维护和改进支持我们的电子商务平台和顾问注册中心运营的有效信息技术系统，特别是在关键的医疗保健注册期间。

•我们的业务存在安全风险。任何成功的网络攻击或安全漏洞，或我们无法保护我们所持有数据的机密性和完整性，都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

•加强对隐私和数据安全问题的监管关注以及扩大法律可能会影响我们的业务并使我们面临更多的责任。

•与在我们的业务运营中使用新的和不断发展的技术（例如人工智能）有关的问题可能会导致责任、声誉损害以及对我们的业务、经营业绩和财务状况的不利影响。

•如果我们从运营商收到的佣金或其他会员数据报告不准确或未及时发送给我们，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能无法识别我们会员的趋势并准确估计截至特定日期的会员人数。

•我们与贷方和可转换优先股投资者的协议包含影响我们业务的限制，并使我们面临可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响的风险。

•我们的可转换优先股投资者拥有的权利、偏好和特权不是由我们的普通股股东的权利持有的，并且是优先于我们的普通股股东的权利，并且可能对我们施加影响。这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响，导致我们的可转换优先股投资者的利益与我们的普通股股东的利益不同，并使收购我们变得更加困难。

•我们未来的经营业绩很可能会波动，可能会低于我们的指引和其他预期，这可能会对我们普通股的价值产生负面影响。

•我们普通股的价格一直并可能继续波动，您的投资价值可能会下降。

•我们在中国的业务涉及可能增加开支并使我们面临更多责任的风险。

•我们的业务、经营业绩和财务状况可能受到政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势或自然灾害的影响。

•不利的宏观经济状况，包括增长缓慢、衰退、高失业率、通货膨胀、金融和信贷市场中断，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的风险因素并不保证截至本报告发布之日不存在此类情况，也不应被解释为此类风险或情况未全部或部分实现的肯定性声明。

关于前瞻性陈述的警示性说明

除历史信息外，这份10-K表格年度报告还包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。“预期”、“预期”、“相信”、“估计”、“目标”、“目标”、“项目”、“希望”、“打算”、“计划”、“寻求”、“继续”、“可能”、“可能”、“应该”、“可能”、“预测”、“依赖”、“预测”、“定位”等词语和类似表述的变体或否定旨在识别此类前瞻性陈述。除其他外，这些声明包括关于以下方面的声明：

•我们对估计成员和批准成员的期望；

•我们对每个已批准会员的佣金和应收佣金的受限生命周期价值的估计；

•我们对收入、运营成本、现金流和盈利能力的预期；

•我们对我们的战略和投资的期望；

•我们对我们的业务、行业和市场趋势的预期，包括市场机会、消费者需求和我们的竞争优势；

•我们对我们以有利的经济条款与健康保险公司建立和维持关系的能力的期望；

•我们对我们的医疗保险、个人和家庭、雇主和其他辅助产品的期望，包括预期趋势和我们注册会员的能力；

•我们对运营举措的期望；

•我们对增长战略和成本节约举措的期望；

•我们对我们可能进行的任何潜在融资、战略合作伙伴关系或其他交易的期望；

•未来和现有法律法规对我们业务的影响；

•公共卫生危机、流行病、自然灾害和其他极端事件的影响；

•宏观经济状况的影响，包括影响美国或国际金融体系的不利事件或看法、关税和贸易紧张局势、通胀压力和政治气候对我们业务的影响；

•我们对佣金率、转化率、计划终止率和持续时间、会员保留率和会员获取成本的预期；

•我们对保险代理许可和生产力的期望；

•我们对受益人投诉、客户体验和招生质量的期望；

•我们对业务季节性的预期；

•预期的竞争，包括来自政府运营的健康保险交易所和市场，以及其他来源；

•我们对营销和广告投资的预期以及我们的营销和战略合作伙伴渠道的预期贡献；

•我们收到佣金和其他款项的时间；

•我们的重要会计政策和相关估计；

•流动性和资本需求；

•政治、立法、监管和法律挑战，包括政府长期关闭可能导致付款延迟、减少或中断的风险；

•针对我们提起的任何诉讼或任何政府执法行动的案情或潜在影响，包括第I部分第3项-“法律程序”和本报告其他部分披露的法律程序；和

•关于我们未来运营、财务状况、前景和业务战略的其他声明。

我们将这些前瞻性陈述建立在我们目前对未来事件的预期之上。这些陈述不是对未来业绩的保证，涉及难以预测的风险、不确定性和假设。由于各种原因，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异，包括我们在年度医疗保健开放注册期、医疗保险年度注册期、医疗保险优势开放注册期和其他特殊注册期保留现有成员和注册新成员的能力；法律、法规和指南的变化，包括在

与医疗改革有关或与医疗保险计划的营销和销售有关；竞争，包括来自政府经营的健康保险交易所和市场的竞争，以及其他来源；我们业务的季节性和经营业绩的波动；我们准确估计会员资格的能力，应收佣金和佣金的生命周期价值；我们电子商务平台上运营商之间产品供应的变化，以及我们估计的认可会员向付费会员的转化率的变化，以及由此产生的每一个对我们佣金收入的影响；我们的收入集中于少数健康保险运营商；我们执行增长战略和其他业务举措的能力；我们的高级管理层或其他关键员工的变化；我们招聘、培训、保留和确保持牌保险代理人或福利顾问的生产力的能力，和其他人员；面临安全风险以及我们保护机密数据安全和隐私的能力；我们与健康保险公司的关系；我们的运营商广告和赞助计划的成功；我们在营销和销售健康保险计划方面的成功以及我们的单位获取成本；随着我们的业务发展和执行我们的业务计划和其他战略举措，我们有效管理我们的运营的能力；对健康保险公司的需要与医疗保险相关保险产品营销相关的监管批准；私人健康保险市场的变化；消费者对我们的服务和我们为提高注册质量而采取的行动的满意度；会员转化率的变化；佣金率的变化；我们向符合补贴资格的个人销售合格健康保险计划的能力，以及通过政府运营的健康保险交易所和市场注册符合补贴资格的个人的能力；我们从对我们业务的投资中获得预期收益的能力，包括会员增长和保留计划；我们对营销合作伙伴的依赖；我们的营销努力的成功和成本，包括品牌，在线广告、直接面向消费者的邮件、电子邮件、社交媒体、电话、短信、电视、广播和其他营销工作；我们与消费者联系或通过特定渠道营销我们的产品的能力；佣金报告的接收时间和准确性；健康保险公司的支付做法；与我们在中国的运营相关的风险；我们的债务义务中的限制；我们与可转换优先股投资者的投资协议中的限制；我们以我们可接受的条款或根本无法筹集额外资本的能力，包括债务或股权融资；遵守保险、隐私、网络安全和其他法律法规；我们正在或可能不时参与的诉讼、政府执法行动或监管调查的结果，包括美国马萨诸塞州地区检察官办公室于2025年5月1日对我们和某些被告提出的指控，指控其违反了《联邦虚假索赔法》；我们的信息技术系统的性能、可靠性和可用性，以及我们维护和改进此类系统、电子商务平台和底层网络基础设施的能力，包括我们可能实施的任何新系统；我们部署新的和不断发展的技术的能力，例如人工智能；公共卫生危机、流行病、自然灾害和其他极端事件；总体经济和宏观经济状况，包括政府长期停摆、通货膨胀、衰退、政治事件、不稳定或地缘政治紧张局势、关税和贸易紧张局势或其他国际争端、金融、银行和信贷市场中断可能导致付款延迟、减少或中断的风险；我们有效管理我们的自我保险计划的能力；以及在第一部分“风险因素”标题下确定的那些，本报告第1A项以及我们在其他证券交易委员会文件中讨论的内容。鉴于这些风险和不确定性，请注意不要过分依赖此类前瞻性陈述。本报告中包含的前瞻性陈述仅在本报告发布之日作出。除适用法律要求外，我们不承担并明确拒绝更新任何这些陈述或公开宣布任何前瞻性陈述的任何修订结果的任何义务，无论是由于新信息、未来事件、假设变化或其他原因。

由于这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，有一些重要因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。

第一部分

项目1。商业

概述

易康，Inc.及其子公司，本报告通篇简称为“易康”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”，是一家领先的私人健康保险市场，拥有提供消费者参与、教育和健康保险参保解决方案的技术和服务平台。我们的使命是通过他们的健康保险注册和相关选项，何时，在哪里，以及他们如何偏好，专业地指导消费者。我们的平台利用技术，通过在传统上复杂、混乱和不透明的健康保险购买过程中帮助消费者，解决了一个庞大且不断增长的市场中的一个关键问题。

我们的全渠道消费者参与平台将我们的产品与竞争对手区分开来，使消费者或受益人能够通过我们的自助在线平台、通过与获得许可和培训的保险代理人或福利顾问的电话，或通过包括实时代理聊天和共同浏览功能的混合在线辅助互动使用我们的服务。我们创建了一个以消费者为中心的市场，为消费者提供广泛的保险产品选择，包括来自全国180多家健康保险公司的数千种Medicare Advantage、Medicare Supplement、Medicare Part D处方药、个人、家庭、小型企业以及其他辅助健康保险产品，其中包括大约50家Medicare健康保险公司。我们的计划推荐工具通过对照保险范围拟合度的计划数据分析受益人的健康相关信息来管理这种广泛的计划选择。该工具由统一的数据平台提供支持，可供我们的电子商务消费者和我们的持牌福利顾问使用。我们努力成为消费者在健康保险市场旅程中最值得信赖、最公正、最透明的合作伙伴。

我们的商业模式

我们的管理层评估我们的业务表现，并在以下两个可报告分部管理我们的运营：（1）医疗保险分部和（2）雇主和个人（“E & I”）分部。作为一家健康保险机构，我们的收入来自我们的健康保险运营商合作伙伴，他们是我们的客户，通过佣金和其他形式的补偿为我们的服务支付给我们的对价。我们不会直接从我们帮助的消费者代表我们的健康保险运营商合作伙伴注册保险产品中获得收入。我们的平台和服务对消费者免费，作为健康保险机构，我们不承担承保风险。

医疗保险部门

我们的医疗保险部门代表了我们业务的大部分，占我们2025年收入的约96%。我们积极向符合Medicare资格的消费者推销大量与Medicare相关的健康保险计划，包括Medicare Advantage、Medicare Supplement和Medicare Part D处方药计划，以及在较小程度上的辅助产品，包括但不限于牙科和视力保险和医院赔偿计划。我们的Medicare电子商务平台，连同我们的电话注册能力，使消费者能够研究、比较和注册与Medicare相关的健康保险计划和辅助产品。作为一家健康保险机构，我们从我们的健康保险承保人那里收取我们被指定为备案经纪人的代表他们销售的保单的佣金。我们从健康保险运营商合作伙伴收到的佣金支付还可能包括某些奖金支付，这些奖金通常基于实现预定目标销售或其他目标，由健康保险运营商确定。除了佣金收入外，我们的医疗保险部门还通过与我们可能从事营销活动和其他服务的医疗保险广告计划相关的收入以及从我们的非经纪人记录收费安排和我们为会员提供的各种注册后服务的业绩中赚取的金额产生其他收入。

Medicare Advantage and Medicare Part D处方药计划定价由美国卫生与公众服务部下属机构医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）批准，是

不受健康保险公司或我们的竞争对手的谈判或折扣。健康保险承运商支付给我们的佣金率和赔偿由各承运商自行制定或由我们与各承运商协商确定，但最终由康哲药业设定上限。Medicare Supplement计划定价和佣金费率由健康保险运营商制定，并由州监管机构批准和监管。Medicare Supplement计划定价也不受健康保险公司或我们的竞争对手的谈判或折扣。

我们的医疗保险部门受益于几个长期趋势，包括：（1）人口趋势，未来几年平均每天约有10,000人老龄化进入医疗保险；（2）医疗保险优势计划的强大价值主张，我们认为与传统医疗保险相比，该计划提供了整体优越的健康结果；（3）广泛的医疗保险优势计划可供选择，并有额外福利；（4）医疗保险合格人群中越来越多的人正在选择商业保险解决方案，如医疗保险优势和医疗保险补充计划，而不是通过原始的医疗保险计划获得医疗保健；（5）消费者越来越倾向于比较商店，包括购买医疗保险；（6）越来越多地转向移动优先的一代，老年人越来越多地采用互联网，同时渴望端到端的在线注册。

最近的宏观经济因素，包括不断上升的消费者价格和利率，影响了消费者的购物行为，尽管对我们的核心产品Medicare Advantage的需求，其特点是低保费或零保费，在整个经济周期中保持相对的弹性。与此同时，消费者和企业的购买力对个人、家庭和企业市场的活动产生了更大的影响。2025年期间，由于运营商面临更高的医疗成本趋势和监管压力，Medicare Advantage运营商继续经历重大中断，导致他们对其产品做出重大改变，包括福利和保费变化、计划取消和市场退出。在过去的年度招生期间（“AEP”），这些中断导致了消费者活动的增加。此外，运营商继续将重点转向盈利能力而不是会员注册增长，并更加重视质量、保留率和其他衡量消费者体验的关键指标。我们认为这一趋势将持续到2026年，但医疗保险优势市场的长期增长潜力依然强劲。我们相信，我们的选择模式是一个有价值的工具，可以通过我们与运营商无关的工具，以及我们的品牌实力和强大的运营商合作伙伴关系，为消费者匹配正确的覆盖范围。

雇主和个人部门

在我们的E & I部门内，我们积极推销个人和家庭健康保险计划（“IFP”），以及雇主计划，其中包括小企业健康保险计划和个人保险健康报销安排（“ICHRAs”）。此外，我们销售多种辅助产品，包括但不限于短期、牙科和视力计划。这些配套产品提供给个人、家庭和企业消费者，也单独销售。我们从通过我们购买健康保险计划的健康保险运营商那里获得佣金支付，以及我们因达到销量门槛或其他目标而获得的奖金支付。在较小程度上，E & I部门还从我们的在线赞助计划以及我们的技术许可活动中获得的金额中产生其他收入。IFP定价由健康保险公司设定，然后经州监管机构审查批准后方可使用。

个人和家庭产品通常由65岁以下没有雇主保险的消费者通过其雇主购买。雇主市场正在继续转向ICHRA等替代产品，该产品允许雇主向员工报销员工为自己购买的健康保险支付的部分或全部保费，这通常是一种个人市场健康保险计划。ICHRA在2020年成为雇主的可用选项，从2024年到2025年，大型雇主的采用率增长了34%，从2024年到2025年，小型雇主的采用率增长了18%。

收入

佣金收入来源

医疗保险部门—在我们作为备案经纪人的Medicare Advantage和Medicare D部分处方药计划的第一个有效计划年度，我们从健康保险承保人那里获得固定的年度佣金，一般是在该计划获得承保人批准并且该计划生效之后。此外，如果

该计划是向会员发放的第一个Medicare Advantage或Medicare Part D处方药计划，要么是因为受益人刚刚获得资格，要么是之前通过Original Medicare承保，我们可能会获得更高的佣金，涵盖整整12个月的期限，无论该计划的有效月份是多少。从第二个计划年度开始，只要该成员仍在该计划中，我们通常会收到固定的、每月一次的Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划佣金，一直持续到我们不再是记录经纪人为止。对于我们销售的Medicare Supplement计划，我们从健康保险运营商获得的佣金通常代表每位会员每月的固定金额或运营商收取的保费金额的百分比，同时会员保持承保范围。基于保费的佣金是在健康保险承运人收取保费后向我们报告的，一般是每个月。我们继续从相关健康保险承保人处收取佣金，直到我们不再是备案经纪人。

雇主和个人部分—我们收到的IFP、小企业健康保险计划和辅助健康保险计划的佣金要么是承运人收取的保费金额的百分比，要么是每个会员每月的固定金额，而会员则保持承保范围。根据提供该计划的运营商、计划出售的州以及业务规模的不同，它们会有所不同。通常每个月都会向我们支付佣金，直到我们不再是记录的经纪人。

其他收入来源

在我们的两个经营分部内，我们赚取佣金收入，以及非佣金收入，或其他收入，其中包括与在线赞助和广告、非经纪人记录安排、技术许可、专属安排和其他服务的履行相关的费用。

在线赞助和广告。我们从我们的赞助和广告计划中获得收入，该计划允许运营商在我们的网站上购买非医疗保险产品的广告空间，并在我们开发、托管和维护的单独网站上购买可能与医疗保险计划相关的广告。此外，就我们的医疗保险计划广告计划而言，我们可能会从事其他活动，包括市场营销。作为对我们服务的回报，我们通常会获得固定金额、每月金额的报酬，或者在我们的个人和家庭健康保险赞助广告计划中，根据提交的健康保险申请等指标向我们支付绩效费用。

非记录经纪人。在某些安排中，我们为受益人在与医疗保险相关的健康保险计划中与健康保险承运人进行登记提供便利，而无需成为备案经纪人。根据这些安排，我们将获得由销售团队为入学工作的小时数的一次性和月费以及其他行政费用，这些费用由合同条款确定。一旦提交的申请获得相关健康保险承运人的批准，我们的服务就完成了。因此，我们在承运人批准申请后根据合同条款确认手续费收入。

技术许可。我们通过许可使用我们的健康保险电子商务技术获得收入。我们的技术平台使健康保险运营商能够在线营销和分销健康保险计划。获得我们技术许可的健康保险运营商通常会向我们支付实施费用和基于绩效的费用，这些费用基于提交的健康保险申请数量等指标。

俘虏安排.在我们作为特定健康保险承运人的专属代理人工作的某些安排中，我们确认服务执行期间健康保险承运人向我们支付的客户服务以及注册和营销费用的收入。

其他服务。我们通过与健康保险运营商的协议产生收入，为医疗保险健康保险计划的成员提供各种注册后服务。我们通常在完成特定服务时获得固定费用，收入在服务完成期间确认。

关于我公司的补充财务资料载于第二部分第7项，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析和项目8，财务报表和补充数据，表格10-K的本年度报告。

承运人关系

我们与美国领先的健康保险公司建立了战略关系，使我们能够在线提供数千种健康保险计划。我们与180多家医疗保险相关、个人和家庭、雇主和辅助健康保险计划承担商建立了合作关系，其中包括大型全国性承担商和成熟的区域性承担商。这些主要运营商中有许多已经通过我们销售他们的产品超过十年。在许多情况下，我们与主要运营商进行后台整合，使我们能够高效且经济高效地提交申请，这对我们的业务来说是一个竞争差异化的领域。我们通常与健康保险公司订立合同代理关系，这些关系是非排他性的，可由任何一方以任何理由在短时间内终止。

我们的平台和技术

我们的电子商务平台和消费者参与解决方案旨在为全国范围内广泛的健康保险消费者群体提供市场领先的信息、决策支持和交易服务，同时优先考虑获得健康保险的可及性。我们的电子商务平台以客观的形式组织和呈现海量复杂的健康保险信息，赋能个人、家庭、企业研究、分析、比较、购买种类繁多的健康保险计划。

我们的技术平台还允许易康通过直观的在线界面，通过与现场福利顾问交谈或利用代理聊天和共同浏览工具等混合参保方式之一，为我们的消费者提供全渠道能力，这些消费者可以通过直观的在线界面购物和参加健康险。此外，我们还将人工智能（“AI”）集成到我们的电话注册平台的多个组件中，使我们能够利用人工智能来简化健康保险选择过程，并在许多情况下减少消费者的等待时间。这些全渠道能力代表了相对于我们行业其他竞争对手的差异化产品。

我们拥有一支技术和内容团队，负责不断增强我们全渠道客户体验平台的特性和功能，这对于保持我们在行业中的技术领先地位至关重要。

我们平台的要素包括：

计划比较和建议.我们提供在线比较和推荐工具，处理和简化来自全国180多家健康保险运营商的数千个健康保险计划的大量信息，这些信息可通过我们的平台获得。我们的技术使消费者能够根据每个消费者的具体需求和计划特点，例如价格、计划类型、承保限额、免赔额、共付额、网络内和网络外福利等，对健康保险选项进行比较和评估。在我们的网站上输入相关信息或将此类信息提供给我们的一名持牌福利顾问后，消费者可以以易于理解的格式收到适用的健康保险计划清单以及费率和福利信息。我们还引入了MatchMonitor™，这是一种自助服务工具，可让会员轻松了解年度变更通知的影响，检查他们的任何关键福利是否受到影响，并将他们当前的计划与其他选项进行比较。

网上报名及报名表格.健康保险的应用因承运人和州的不同而有很大差异。我们专有的应用工具让我们可以捕捉到每个保险应用程序的独特业务规则，并构建相应的在线应用程序。我们的在线申请流程为我们的消费者提供了比传统的、纸张密集的申请流程显着的改进。它采用动态业务逻辑，帮助个人和家庭实时正确填写申请表和招生表。这减少了应用程序返工导致的延迟，即不完整的应用程序在消费者、传统代理和运营商之间来回邮寄。这是传统健康保险发放的一个显著问题，我们通过启用电子签名进一步简化了参保流程。

客户和运营商数据交换。我们的数字数据接口技术将我们的在线申请流程与健康保险运营商的技术系统集成在一起，使我们能够以电子方式将消费者的申请交付给健康保险运营商。我们的数字接口技术还加快了将保险产品库存加载到我们的各种购物体验中，并通过以下方式加速应用过程

消除人工交付。我们还会收到来自运营商的警报和数据，例如批准通知或运营商出于承保目的要求提供消费者的医疗记录。我们服务的这些功能有助于防止应用程序因消费者或运营商的不活动而被延迟或拒绝。

顾问招生中心技术系统。我们专有的代理辅助管理系统使我们能够高效地提供全方位的个性化客户服务任务，同时遵守医疗保险和健康保险监管要求。我们的福利顾问拥有符合客户和合规需求的脚本屏幕工具，并利用一个共同的后台平台，为我们直接面向消费者的购物体验提供支持。我们的系统还具有客户关系管理工具，可以在整个申请过程中跟踪每个消费者，并生成针对每个消费者的自动电子邮件和文本。

客户中心。我们的客户中心使会员能够创建一个安全的个人资料，其中存储他们的处方药方案、首选医生和药房、当前覆盖范围以及其他相关数据。这些数据可供会员和他们联系的我们的持牌福利顾问使用。会员创建客户中心账户后，我们的技术会将通过电话提供给代理商的详细信息导入到消费者的在线账户。以下是我们客户中心的重要好处：

•授权医疗保险受益人控制其个人信息—我们的客户中心让我们的会员坐在驾驶席上，帮助他们跟踪和更新他们需要的信息，当需要重新考虑他们的覆盖选项时。

•医疗保险计划选项的识别—他们的相关信息安全地存储在我们的客户中心，购物者更容易找到适合他们个人需求和预算的最佳计划选项。它还鼓励他们在需求发生变化时回到我们身边。

•申请状态跟踪 —我们的客户中心允许受益人通过我们的Application Tracker工具跟踪他们的应用程序随时间的状态，并在他们有问题时与我们联系。

信息安全

信息安全是我们业务不可分割的一部分。我们向员工强调，信息安全“人人有责”。我们致力于根据适用的法律和监管要求以及我们的合同义务，通过负责任的管理、适当的使用和保护来维护强大的信息安全实践。我们的信息安全负责人专注于信息和系统技术和公司治理，以驱动共同的安全框架。信息安全团队专注于技术、行为和保护信息不受未经授权或不适当的访问、使用或披露。我们董事会的审计委员会监督信息和网络安全风险，并定期与我们的信息安全主管一起审查这些风险。我们利用各种业界公认的信息安全框架，包括SOC-2、健康信息信任联盟（HITRUST）、国家标准与技术研究院（NIST）、支付卡行业数据安全标准（PCI DSS）、互联网安全中心（CIS）控制以及CIS基准。自2024年以来，我们的运营商集成平台成功保持了HITRUST i1认证。有了这项认证，我们打算继续为我们的消费者提供安全、合规和可靠的服务。有关我们的网络安全风险管理和治理的更多信息，请参见第一部分，第1C项，网络安全，表格10-K的本年度报告。

市场营销

我们专注于建立品牌知名度，增加医疗保险、个人、家庭和企业消费者对我们网站和电话销售中心的访问量，将这些访问者转化为会员并长期保留这些会员。我们的营销举措是为每个消费者细分市场量身定制的，确保每条信息都能引起共鸣，被部署到与每个细分市场相关的渠道中，并贯穿整个端到端体验。我们面向受众的优先频道包括：

直接营销.我们的直接营销由驱动消费者直接致电我们的顾问注册中心或访问我们网站的渠道组成，其中可能包括直邮、谷歌等搜索引擎、

Facebook、电子邮件营销、搜索引擎优化、广播、电视和视频（包括线性、连接电视设备和顶级媒体）等付费社交平台。

合作伙伴营销.我们的营销合作伙伴渠道包括一个合作伙伴网络，这些合作伙伴将消费者吸引到我们的电子商务平台和顾问注册中心。我们的合作伙伴包括附属合作伙伴和战略合作伙伴。联盟合作伙伴包括专门从事传统直销渠道的潜在客户。我们的战略合作伙伴营销渠道包括与合作伙伴进行营销，为关键行业垂直类别的客户提供服务，包括药店和供应商网络，以及金融、保险和其他服务合作伙伴。这种合作关系可能包括联名营销策略和一套产品集成，以通过我们的在线和电话流程帮助优化合作伙伴流量。

季节性

根据会计准则编纂（“ASC”）606，我们的大部分佣金收入在每个自然年度的第四季度确认，与客户订立合约的收入.历史上，我们在第四季度的Medicare AEP期间出售了很大一部分当年的Medicare计划，届时符合Medicare资格的个人被允许更改其下一年的Medicare Advantage和Medicare Part D处方药承保范围。2025年和2024年期间，59%和60%,分别在第四季度提交了我们的医疗保险计划相关申请。因此，我们在第四季度产生了与新的医疗保险计划相关的入学相关的很大一部分佣金收入。

由于Medicare Advantage开放注册期（“OEP”）发生在每年的1月1日至3月31日之间，我们的Medicare Advantage计划相关佣金收入在第一季度也有所增加。OEP允许Medicare Advantage计划的参保人切换到另一个Medicare Advantage计划或返回原始Medicare。

从2025年开始，我们典型的医疗保险参保季节性增强，这主要是由于双重资格受益人和接受医疗保险D部分低收入补贴（“LIS”）的人的参保规则发生了监管变化。2025年，CMS取消了允许双重资格和LIS受益人按季度参加Medicare Advantage计划的特殊注册期。由于这些监管变化限制了这部分医疗保险受益人在AEP之外参加或在医疗保险优势计划之间参加的资格，与2024年同期相比，我们在2025年第二和第三季度经历了医疗保险计划提交量的下降。为了应对这种预期的交易量下降，我们在我们的电话销售组织中实施了更灵活的结构，使其更灵活，更容易上下灵活调整顾问能力。

根据《平价医疗法案》，个人和家庭计划（“IFP”）的年度开放注册期也发生在第四季度。在2025年和2024年期间，我们分别有43%和42%的IFP相关申请是在第四季度提交的。因此，我们在第四季度的IFP注册中产生了很大一部分佣金收入。在联邦便利市场（“FFM”）作为州健康保险交易所运营的州，个人和家庭通常无法购买AEP之外的个人和家庭健康保险，除非他们由于某些符合条件的事件而符合特殊注册期的资格，例如失去雇主赞助的健康保险范围或搬迁。

全职内部福利顾问代表了我们电话销售能力的大部分。我们的目标是全年保持我们的内部福利顾问员工队伍，扣除自然减员，并期望通过扩大辅助产品供应和运营商呼叫中心外包计划来提高注册期之外的利用率。我们通常会在第二季度开始增加我们的电话销售能力，为第四季度的AEP做准备。新代理招聘的规模是由我们当年的招生增长目标推动的。我们的客户服务和注册费用通常在第四季度最高，在第二季度最低。

由于医疗保险AEP和平价医疗法案下的OEP，我们在第四季度还产生了很大一部分营销和广告费用。我们预计在可预见的未来，营销和广告费用的这一季节性趋势将持续下去。

我们的增长策略

我们相信，我们以消费者为中心的全渠道分销模式为我们在客户参与和健康保险分销方面提供了竞争优势。它为我们的核心医疗保险业务和健康保险市场的其他领域创造了增长机会。我们打算采取以下策略来进一步推进我们的业务。

通过与我们的终身咨询模型建立可信赖的终身关系，实现医疗保险登记的持久改善，并推动65岁以下市场的雇主增长

我们继续相信Medicare Advantage市场的长期增长潜力，并且Medicare行业目前正在经历一场重置，这为我们带来了机会。在短期内，我们计划通过在更高效、更具生产力的成本基础上采用消费者至上的终身咨询模式，并通过交叉销售高价值相邻产品和服务来发展关系和终身价值，从而专注于增加会员价值和现金产生，从而最大限度地提高我们平台的回报。我们预计，我们的终身咨询模式将为我们所服务的消费者增加价值，将当地现场代理的关系驱动方法与我们全渠道模式的规模、广度和技术优势相结合，因为受益人高度重视基于参与的模式，这些模式将选择与获得值得信赖的顾问相结合。此外，我们相信，我们的福利顾问将能够在全年和多年内增加会员参与度，以确保受益人根据他们的需求获得适当的覆盖范围，并主动管理覆盖范围的变化，同时提高会员终身价值、保留率和对我们品牌的忠诚度。我们还计划扩大我们的辅助产品和服务，在2025年通过医院赔偿计划实现的有意义增长的基础上再接再厉，因为我们专注于服务于我们的医疗保险消费者的多样化需求。最终，当Medicare Advantage市场恢复增长时，我们相信我们将处于有利地位，可以根据需要加速和扩大规模。我们相信，我们的高绩效、质量和培训以及卓越运营的国家顾问足迹、我们的全渠道经验、我们值得信赖且不断增长的品牌以及强大的会员和运营商关系将使我们处于有利地位，可以根据需要进行加速和扩展，以满足消费者的需求。

此外，通过我们的终身咨询模式，我们打算通过ICHRA加速多元化，将我们的平台扩展到经纪人、雇主及其雇员，从而专注于推动65岁以下市场的衡量雇主计划增长。我们计划利用我们的核心能力，通过为雇主提供满足其福利需求的解决方案来推动更高的每位雇主收入。我们相信，我们的终身咨询模式将加强我们在受益人的工作年限和退休后为他们服务的能力。

持续提升转化率和会员保留率及满意度

我们认为，提高我们品牌的以消费者为中心和个性化，从而加深我们通过电话销售和在线平台与每位消费者建立的信任和关系，以及通过直接渠道和我们的保留服务在潜在客户数量方面，仍然是一个至关重要的优先事项。我们将继续专注于增强消费者体验，以提高我们整个全渠道平台的转化率，无论消费者首先如何与易康互动，也无论最终的注册是如何进行的。这些努力包括通过重新设计的招聘、培训和职业道路计划，进一步提高我们电话销售组织的有效性。我们还利用人工和人工智能代理筛选器来帮助确保将受益人路由到适当的福利顾问或客户服务团队成员，这最终会减少呼叫保持时间，同时提高我们的福利顾问的效率。我们预计将继续专注于发展我们的电话销售组织，以支持业务的规模和多样化需求以及不断变化的市场条件。我们投资于我们的福利顾问，为他们提供改进的工具来执行他们的任务，让他们在自己的角色中成长和提高，并培养更深层次的一对一成员关系。

我们的目标是通过建立我们的全渠道分销平台作为消费者体验的黄金标准，在我们的行业中建立领导地位。我们认为，经纪人的成功和可持续性越来越多地取决于消费者满意度、留存率和其他质量跟踪指标。这一趋势正在重新定义我们业务的竞争格局，并为强调会员体验并与运营商合作实现质量目标的代理商和经纪人创造了显着的竞争优势。

通过持续改进我们的在线体验和计划推荐引擎、增强代理人培训和全面的注册后保留策略，我们努力为受益人提供最符合其独特情况的选择，并在他们的保险计划需求或个人情况发生变化时帮助他们做出未来决策。具体来说，我们一直专注于几项额外举措，包括更新我们的会员入职体验、推出我们的忠诚度计划、ePerks，以及通过各种渠道与我们的新老消费者提供个性化沟通，旨在全年培养对易康和我们提供的服务的认识。MatchMonitor™，我们的自助服务工具，让会员可以轻松理解年度变更通知的影响，检查他们的任何关键福利是否受到影响，并将他们目前的计划与其他选项进行比较。我们还为自然减员倾向较高的受众开发了有针对性的留存计划。这些努力包括主动联系在AEP期间其覆盖范围可能会发生变化的受益人，协调营销外联，为我们的福利顾问提供专门培训以满足特定会员的需求，以及为现有会员拥有一支专门的福利顾问团队。我们计划通过我们的医疗保险和E & I部门的终身咨询模式，继续提升整体客户体验。

推进我们的数字技术领先地位，加强和扩大健康保险运营商合作伙伴关系

预计技术将继续在医疗保险和更广泛的健康保险生态系统中发挥核心作用。消费者对数字技术的熟练程度正在提高，我们计划继续提升我们在数字技术方面的领先地位，以更好地为我们的消费者、员工和健康保险公司服务。例如，我们计划继续利用我们的AI卓越中心来帮助指导和优先考虑我们的AI和技术计划。随着我们继续扩展我们的技术计划，我们还计划通过健康保险运营商投资组合管理的战略方法来加强支持我们的健康保险运营商关系的组织基础。我们计划对反映不断变化的运营商需求和监管环境的分销模式采取灵活、机会主义的方法。

竞争

销售健康保险计划的市场竞争激烈。我们的竞争对手包括政府实体，包括政府运营的健康保险交易所和市场；健康保险运营商；其他健康保险代理商和经纪人；以及营销公司，这些公司利用互联网和其他手段吸引有兴趣购买健康保险的个人，并通过将这些个人介绍给我们或我们的竞争对手之一来产生收入。

其他代理商和经纪商.我们与利用传统线下分销渠道以及互联网提供和销售健康保险计划的代理商和经纪人竞争。我们目前的竞争对手包括美国各地数以万计的当地保险代理人，他们在自己的社区销售健康保险计划。其中一些代理商以及规模较大的经纪人运营网站，并在不同程度上为有意购买健康保险的消费者提供网购体验。此外，还有一些直接面向消费者的医疗保险平台通过线上和传统营销渠道相结合的方式产生需求，并通过其呼叫中心运营来满足需求。

政府. 在我们营销与医疗保险相关的健康保险计划方面，我们与联邦政府的原始医疗保险计划进行竞争。CMS还提供Medicare计划在线注册、信息和比较工具，并建立了销售Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划的呼叫中心。CMS对Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划拥有监管权力，可以影响Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划与原始Medicare计划相比的竞争力，以及允许健康保险运营商向我们支付的补偿。

保险承运人.许多健康保险运营商通过呼叫中心和自己的网站直接向消费者营销和销售他们的计划。尽管我们为其中许多运营商提供健康保险计划，但它们也通过直接向消费者提供其计划以及在较小程度上向小企业提供计划与我们展开竞争。健康保险运营商在将其产品直接营销到

消费者，无论是通过互联网还是通过更传统的渠道，这导致了竞争加剧。

ICHRA管理员和福利平台。我们还与向雇主提供ICHRA管理和福利解决方案的公司展开竞争，包括提供端到端管理、客户支持服务、基础设施工具和技术平台的提供商，这些平台可促进注册、资格以及与健康保险市场和运营商的整合。这些竞争对手直接向经纪人和雇主进行营销，并可能提供捆绑服务、专有技术或直接关系，从而增加了对雇主业务和注册量的竞争。

互联网营销人员和其他广告客户. 有很多互联网营销公司和其他广告商，利用互联网、实地分销等手段，找到有兴趣购买健康保险的消费者，并将这些消费者推荐给代理商和健康保险公司，从而获得补偿。我们与这些公司竞争希望购买健康保险的个人。

知识产权

我们依靠美国和其他司法管辖区的专利、商标、版权和商业秘密法以及保密程序和合同条款的组合，来保护我们的专有技术和我们的品牌。我们还提交了与我们的某些技术和业务流程相关的专利申请。

人力资本资源

截至2025年12月31日，我们拥有1,665名正式全职员工，其中客户服务和招生人数为1,084人，技术和内容为264人，一般和行政为226人，营销和广告为91人。其中，163人是我们在中国的子公司的非美国员工。我们的美国雇员都没有工会代表。根据中国法律的要求，我们中国厦门办事处的员工于2014年成立了工会。我们没有经历过任何停工，相信我们的员工关系是牢固的。我们还通过独立承包商、顾问、商业伙伴、季节性员工和其他兼职员工来补充我们的员工队伍。

员工是我们最宝贵的财富，我们努力把他们放在第一位。我们是一个具有创造性和协作性的团体，肩负着单一的、共同的使命。我们的人力资本战略侧重于建立符合我们使命、面向未来并被驱动产生有意义影响的公司文化和员工队伍。我们不断审查和完善我们用于雇用、发展、评估和留住员工的机制。为了衡量和提高敬业度，我们每年进行一次全面的内部调查，并通过业务部门敬业度冠军进行持续、实时的反馈。为推动持续改进，我们与全球参与组织Great Place to Work合作开展了一项外部调查®，将我们的行动与表现最佳的组织进行对比。2025年，我们赢得了伟大的工作场所®连续第二年获得认证认可，表明我们的员工对我们的文化、领导力和整体员工体验的满意度。

我们认识到培养一种公司文化的重要性，在这种文化中，每个人都受到尊重和尊严的对待，在这种文化中，我们可以学习彼此独特的经验和能力，在这种文化中，我们可以在个人和专业方面做到最好。我们致力于培养一种重视所有观点和人的经历的工作场所文化，公平地提供超越的机会，并确保我们的员工感到被倾听和被包容。我们感到自豪的是，我们的员工队伍代表了背景、技能和经验的混合，这使我们作为一个组织更加强大，并使我们能够更好地理解和服务于代表不同社会经济和人口背景的消费者的需求。

我们相信我们的员工是我们成功的基础，我们努力提供一个工作场所，以广泛的学习文化为支撑，促进所有员工的成长和发展。我们在所有业务中提供免费的在线课程和强大的经理发展计划。我们在Sales Mastery University内提供专业培训，以使我们的福利顾问能够入职、获得认证，并配备必要的工具，以便在其职责范围内发挥生产力。对于经理级别的员工，易康介绍了一个会

系列标题为Leaders Leading Leaders，这是所有易康领导者的虚拟月度聚会，目标是提供关键且及时的业务更新，以使基于组织的目标与公司的战略目标保持一致，并让领导者为向其团队传播重要的内部信息做好准备。这次会议还促进了职能领导的增长机会和我们领导人库内商业敏锐度的发展。

我们为员工提供有竞争力的薪酬，包括工资、基于绩效的年度奖金机会和基于股票的薪酬（如适用）。我们还为全职员工提供全面的Total Rewards福利包，其中包括健康保险、人寿和残疾、心理健康和员工援助计划、带有公司匹配计划的401（k）退休计划、灵活支出账户、健康储蓄账户和若干额外福利，旨在激励、激励和奖励组织各级员工的技能发展、展示我们的价值观和绩效。

政府监管和合规

保险和医疗保健条例。我们在全国范围内发放健康保险计划。健康保险行业受到严格监管，并受到州和联邦的广泛监督。

在联邦一级，我们受到包括CMS在内的联邦政府机构发布的各种法律、法规和指导方针的约束。经《医疗保健和教育和解法案》（统称“平价医疗法案”）修订的《患者保护和平价医疗法案》对我们销售个人、家庭和小企业保险计划的业务产生了重大影响。《平价医疗法案》和相关联邦法规受到定期更新，包括对现有补贴和ICHRA等安排的更改，并通过联邦或州一级的行政命令、立法、法规和指导继续发展。我们预计《平价医疗法案》，包括未来的任何变化，将继续对我们的业务产生重大影响。除了联邦法规，每个州也有自己的规则和条例来管理健康保险计划的提供和销售，通常由该州的保险部门管理。国家保险部门拥有广泛的权力，其中包括：监管保费价格；授予和撤销许可证；批准可以向其支付佣金的个人和实体以及在何种情况下可以支付佣金；规范广告、营销和贸易行为；监督经纪人和代理人的行为；以及施加继续教育要求。我们被要求在我们办理健康保险业务的每个司法管辖区保持有效的人寿和/或健康代理和/或代理许可证。

CMS在营销和销售Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划方面对健康保险运营商、代理商和经纪人提出了众多要求。在我们的营销和销售医疗保险补充计划方面，我们也受到类似的州要求的约束。联邦医疗保险计划通常不得在第四季度发生的年度注册期之外购买，但进入联邦医疗保险的个人或因某些合格事件而有资格获得特殊注册期的人除外。Medicare Advantage参保人只能在通常发生在一年的第一季度的Medicare Advantage开放参保期内参加另一项Medicare Advantage计划或返回原始Medicare。

CMS和州保险部门的法规和指南包括多项关于接触符合医疗保险资格的个人的能力的禁令，并对医疗保险相关计划的营销设置了许多限制。这些法律法规可能是模棱两可、复杂的，尤其是在CMS针对Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划发布的法规和指南方面，经常发生变化。康哲药业频繁提出和实施新法规，或修订或澄清现有法规，其方式可能会使我们的业务运营更加困难。

数据隐私和安全条例。我们受制于各种联邦和州的隐私和安全法律、法规和要求。这些法律管辖我们收集、使用、披露、保护和维护我们从消费者那里收集的个人可识别信息。例如，我们受《健康保险可移植性和责任法案》（“HIPAA”）的约束，该法案要求我们维护我们代表健康保险承运人收集的个人可识别健康信息的隐私，实施措施保护该信息，并在该信息的隐私或机密性受到侵犯时提供通知。除了我们根据与健康保险承运人和其他人的合同就收集、维护、保护、使用、传输、披露或处置敏感个人信息可能承担的义务外，我们从消费者那里收集的某些数据的使用和披露也受到一些监管

其他联邦法律的实例，包括《格拉姆-利奇-布莱利法案》（“GLBA”）和实施GLBA的州法规。GLBA通常要求经纪人通知消费者他们的个人信息是如何被使用的，对某些披露提供选择退出，并保护这些信息。我们会定期评估我们对隐私和安全要求的遵守情况。这些要求正在演变，许多州继续采用额外的州特定要求，这些要求的范围和对我们业务的应用各不相同。州隐私法目前或将来可能会为相关州的居民确立新的隐私权，例如有权知道关于他们的哪些个人信息已被收集，我们如何使用和披露这些信息，以及要求删除这些信息的权利。我们为开发新的流程和程序以及采用新技术以遵守不断发展的隐私和安全法律法规以及不断提高的运营商期望以及防范网络安全风险和安全漏洞而付出了巨大的成本。我们预计未来将继续这样做。违反联邦和州隐私和安全法以及其他合同要求可能会导致重大责任和费用、损害我们的声誉或终止与政府运营的健康保险交易所以及我们的会员、营销合作伙伴和健康保险运营商的关系.

消费者营销条例。我们的营销实践受联邦和州法律的约束，例如《电话消费者保护法》（“TCPA”）和《CAN-SPAM法》，旨在保护消费者免受不受欢迎的电话营销电话和信息的影响。TCPA禁止我们在未经消费者事先明确书面同意的情况下，使用自动电话拨号系统或预先录制或人工语音向消费者拨打某些电话，并规定每项违规行为的法定损害赔偿金为500美元，每项故意违规行为的法定损害赔偿金为1500美元。我们可能会被要求遵守这些和类似的法律、规则和条例。未能遵守与电话、短信和电子邮件营销相关的义务和限制可能会使我们遭受诉讼、罚款、法定损害赔偿、同意令、禁令、负面宣传和其他可能损害我们业务的损失。

企业信息

我们于1997年11月在特拉华州注册成立。我们的主要行政办公室位于9190 Priority Way West Dr.，Suite 110，Indianapolis，IN 46240，我们的电话号码是（737）248-2340。

可用信息

我们在我们网站的投资者关系页面（ir.ehealthinsurance.com）我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、代理声明，以及根据1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，在我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快。SEC还维护一个互联网网站（www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息。我们的公司治理准则、商业行为准则、审计委员会章程、薪酬委员会章程以及提名和公司治理委员会章程可在我们网站的治理页面上查阅，网址为ir.ehealthinsurance.com.在我们的网站上或通过我们的网站可以访问的信息不属于这份10-K表格年度报告的一部分。

项目1a。风险因素

除了本年度报告的10-K表格和我们向证券交易委员会提交的其他文件中的其他信息外，在评估我们的业务时应仔细考虑以下风险因素，因为它们可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。由于以下因素，以及影响我们经营业绩的其他变量，过去的财务业绩不应被视为未来业绩的可靠指标，投资者不应使用历史趋势来预测未来期间的结果或趋势。我们的风险因素并不保证截至本报告发布之日不存在此类情况，也不应被解释为此类风险或情况未全部或部分实现的肯定性声明。

与我们业务相关的风险

我们参与的市场竞争激烈。如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，包括政府运营的健康保险交易所和市场，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。

销售健康保险计划的市场的特点是竞争激烈，我们面临着与不断演变的分销模式、行业和监管标准、消费者价格敏感性、人工智能自动化和搜索聚合以及宏观经济条件相关的挑战。我们与政府运营的医疗保险和ACA交易所和市场、直接面向消费者的渠道、全国性电话销售经纪人、在线和电话潜在客户发生器以及当地保险代理人展开竞争。虽然我们与许多健康保险运营商合作，以他们的名义营销和销售保险计划，但他们中的许多人也通过呼叫中心、互联网广告和他们自己的网站直接向消费者营销和销售他们的计划来与我们竞争。这些竞争对手越来越多地投资于数字化工具、呼叫中心容量和营销。我们目前和潜在的一些竞争对手也可能比我们拥有更长的经营历史、更大的客户群、更大的品牌认知度以及明显更多的财务、技术、营销和其他资源。与我们相比，我们当前和未来的竞争对手可能能够为其品牌和服务开展更广泛的营销活动，将更多资源用于网站和系统开发，协商更优惠的佣金率和佣金优先付款，并向潜在员工、营销合作伙伴和第三方服务提供商提供更具吸引力的报价。

为了保持竞争力，我们需要继续增强我们的在线和移动健康保险购物体验，保持从我们平台上的运营商那里获得广泛的优质健康保险计划选择，并以具有成本效益的方式吸引有兴趣购买健康保险的消费者在相关注册期间访问我们的网站和顾问注册中心。来自政府运营的健康保险交易所和市场以及其他竞争对手的竞争压力可能会增加我们的营销和客户获取成本，减少流量和转化，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们失去与健康保险公司的关系或我们与健康保险公司的关系被修改，我们的业务可能会受到损害。

我们业务的成功取决于我们以有利的经济条款与健康保险公司建立和维持关系的能力。我们的平台提供来自全国180多家健康保险运营商的广泛保险产品选择，其中包括大约50家医疗保险运营商。在日常业务过程中，我们平台上所代表的运营商自然会发生波动，因为我们和我们的运营商合作伙伴会根据消费者偏好、市场条件、运营商绩效和支持特定运营商的成本重新评估分销策略和业务目标。从我们平台下架的载体，未来也有可能加回来。

我们与健康保险公司的合同关系通常是非排他性的，任何一方都可以出于任何原因在短时间内终止。运营商终止或修改可能会影响我们可以在平台上提供的各种计划，增加我们的成本或负债，并损害我们的盈利能力。健康保险运营商也可能降低我们的佣金，更加依赖自己的内部分销渠道，修改利益

设计、大幅提高保费、限制或禁止我们出售他们的计划，或退出某些州或市场。此外，运营商可能会出于竞争、监管、经济或其他原因修改我们的协议，包括对我们注册的会员的成本或绩效不满意或对与我们品牌关联的担忧。

医疗保险相关计划销售适用的法律法规复杂，变化频繁。如果我们或我们的福利顾问违反美国医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）或适用的联邦或州法律或法规规定的任何要求，健康保险公司可能会终止与我们的关系或要求采取纠正措施，特别是在我们的医疗保险产品销售或营销引起大量投诉的情况下。

我们的承运人关系的终止或修改、佣金率的降低、福利产品或保费的变化或承运人从某些州或市场的退出在过去已经减少，并且可能在未来减少，我们提供的健康保险计划的品种、质量或可负担性，降低我们的佣金，包括过去和/或未来销售的佣金，导致用于收入确认目的的佣金的估计受限终生价值（“LTV”）减少，导致现有或潜在成员的流失，对我们的盈利能力产生不利影响或以其他方式对我们的业务产生不利影响。任何这些事件都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们无法成功吸引合格的潜在客户并将其转化为我们收取佣金或费用的会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

我们的成功取决于我们是否有能力吸引合格的潜在客户加入我们的招生平台，并以具有成本效益的方式提供相关且可靠的体验，在关键招生期间将这些潜在客户转化为付费会员。许多因素会影响我们的转化率，包括那些合格潜在客户的数量、组合和质量、我们的福利顾问和我们的招生平台的有效性。转换的潜在客户的数量和质量可能受到市场竞争、我们营销努力的有效性、我们的品牌实力、我们平台上提供的产品和服务的竞争力、组合、质量和可负担性、通过我们的直接营销、营销合作伙伴和战略合作伙伴渠道向我们推荐的消费者的变化和组合、潜在客户质量的波动、消费者购物行为的变化、当前的市场和经济状况以及法律法规的变化的影响。我们的转化率还受到福利顾问质量、更替率以及我们及时招聘、许可、培训、认证和留住合格福利顾问的能力的影响，还可能受到技术故障的影响，包括我们的电子商务平台或顾问注册中心运营的中断。此外，不利的市场事件或经济状况，例如通货膨胀或失业率水平的变化，或选举等政治事件，都可能影响消费者的行为和对医疗保险的需求。任何此类限制都可能对我们的转化率产生不利影响，并可能导致会员收购减少和会员人数减少，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的营销、品牌推广和消费者外联努力可能不成功，成本越来越高，或受到不断发展的技术、监管要求或合作伙伴做法的限制，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们使用多种营销渠道，并可能不时调整我们的会员获取策略，以吸引访问者访问我们的网站，并吸引与我们的顾问注册中心联系的消费者。我们营销努力的数量或有效性的任何下降都可能降低我们的收入、增长和业务的盈利能力，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们在品牌推广方面投入了大量资源，包括最近更新了我们的品牌标识。这些努力可能不会成功，或者随着时间的推移可能会变得更加昂贵。我们当前和潜在的一些竞争对手可能比我们拥有更高的品牌认知度和明显更多的财务、技术和营销资源，他们可能会复制我们的策略，对我们的品牌搜索词进行竞标以重新引导消费者流量，或者进行更广泛的营销活动。我们的品牌推广活动可能无法成功吸引或留住会员、营销合作伙伴或健康保险运营商，因此可能无法增加收入。即使这些活动确实产生了增加的收入，这些收入可能无法抵消我们产生的相关费用，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的业务还取决于通过直接营销渠道，包括直邮、电视、互联网搜索、社交媒体和电子邮件，以具有成本效益的方式接触我们的目标消费者受众。随着我们的市场竞争日益激烈，我们的营销努力可能不会成功或可能越来越昂贵，我们的直接营销努力产生的任何收入增长可能无法抵消我们产生的更高的营销费用。我们的消费流量还依赖于互联网搜索引擎和社交媒体平台。由于人工智能（“AI”）的加速采用，消费者在线搜索行为正在迅速演变，包括生成式搜索工具、AI驱动的推荐引擎和会话助手。这些技术正日益影响消费者如何发现、评估和获取信息、产品和服务。由于人工智能平台产生的结果基于预测模型而不是传统的关键字搜索，我们通过既定的搜索引擎优化、付费搜索和其他数字营销渠道接触消费者的能力可能会受到不利影响。广告成本增加或消费者在这些平台上的参与度降低可能会阻碍我们接触潜在会员和现有会员的能力。如果我们在搜索结果中显示得不那么显眼——无论是在算法列表、AI生成的响应和付费广告中——从搜索列表中删除，或者无法在这些平台上有效地做广告，我们的网站流量可能会下降，取代这些流量可能会很困难或代价高昂，对替代营销渠道的依赖增加可能会进一步增加我们的营销支出，这也会增加会员获取成本，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们还依赖营销合作伙伴，包括金融和在线服务公司、附属组织、在线广告商和内容提供商，以及其他营销供应商，将消费者推荐给我们的电子商务平台和顾问注册中心。我们还与战略营销合作伙伴建立了关系，包括医院、连锁药店、供应商集团、健康组织和其他数字和亲和力集团，以及利用我们平台和工具方面的营销合作伙伴。这些关系的成功取决于许多因素，包括合作伙伴的声誉、合作伙伴的增长、他们的营销努力的有效性、商业条款，包括我们同意支付的营销费用，以及我们准确及时地跟踪、支付和管理营销合作伙伴绩效的能力。此外，正如本风险因素部分其他部分所讨论的，医疗保险计划的营销和销售受联邦和州一级众多法律、法规和指导方针的约束。如果我们的营销合作伙伴的营销材料不符合CMS营销指南或其他与Medicare计划相关的法律、规则和法规，则此类不遵守可能会导致延迟或阻止我们接收有意从该营销材料中购买Medicare相关计划的个人的推荐。如果CMS或健康保险运营商要求更改、不批准或延迟批准这些材料，我们可能会失去一个重要的医疗保险计划需求来源，我们的医疗保险业务的运营可能会受到不利影响。鉴于我们对营销合作伙伴的依赖，如果我们无法与大量合作伙伴保持成功的关系，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。如果我们在医疗保险或个人和家庭健康保险参保期间失去营销合作伙伴转介，将对我们的业务产生重大不利影响。

我们通过电子邮件、电话、短信和其他渠道与会员和潜在会员进行沟通，其中一些渠道可能受联邦和州法律的约束，例如《电话消费者保护法》（“TCPA”）和《CAN-SPAM法》，旨在保护消费者免受不必要的电话销售电话和信息的影响。虽然我们维持旨在遵守TCPA和其他电话销售法律的政策和程序，但我们过去一直，并可能在未来成为，受到指控违反这些法律的索赔的约束。任何有关我们违反TCPA的调查结果都可能导致重大责任，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到损害。TCPA和其他电话销售法律法规不断发展，技术、市场惯例或消费者偏好的变化可能导致采用额外的法律或法规或改变监管解释或执行现有要求，这可能会增加执行和诉讼风险，或进一步限制我们以具有成本效益和及时的方式与成员或潜在成员沟通的能力。

此外，互联网和电子邮件服务提供商可能会阻止未经请求的电子邮件，即俗称的“垃圾邮件”，并可能将发件人置于受限制的名单上，这可能会阻止我们的电子邮件到达会员或潜在会员。同样，电话运营商可能会屏蔽或在电话或短信中放置消费者警告。消费者也越来越多地筛选他们收到的电子邮件、电话和短信，包括使用筛选技术；因此，我们的会员或潜在会员可能无法可靠地收到我们的信息，无论这些信息是否构成营销。如果由于法律或监管限制，我们无法通过电子邮件、电话或短信与我们的会员和潜在会员进行有效沟通，

电话运营商阻塞、筛查技术或其他情况，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

我们的业务成功取决于我们及时招聘、培训和留住合格的持牌保险代理人或福利顾问以及其他人员的能力，以提供卓越的客户服务并支持我们的战略举措，同时还能管理我们的劳动力成本。

我们的全渠道消费者参与平台使消费者能够通过我们专有的在线工具以及在持牌保险代理人或福利顾问的协助下，通过电话、在线聊天或混合在线辅助互动（如共同浏览）发现、比较和购买健康保险计划。我们的顾问注册中心运营对我们的成功至关重要，并且取决于我们招聘、培训和有效管理我们的持牌福利顾问和其他支持顾问注册中心运营的人员的能力。

要销售与医疗保险相关的计划，福利顾问必须获得其销售计划所在州的许可，并获得在每个适用州提供计划的健康保险运营商的认证和任命。我们依靠我们的工作人员、国家保险部门、政府交易所和健康保险承运人来进行我们的福利顾问的许可、认证和任命。我们可能会在年内招聘和留住足够数量的福利顾问和支持人员时遇到困难，尤其是在消费者互动和计划购物活动量显着增加的医疗保险年度注册期间。

由于医疗保险和个人及家庭健康计划年度参保期，大量集中在第四季度，我们的人员配置需求具有很强的季节性。消费者参与度、呼叫量和计划选择活动通常在此期间达到峰值，这给我们的顾问注册中心运营带来了巨大压力，并增加了我们可能无法迅速扩大人员配置以满足需求的风险。我们全年的人员配置水平可能不足以满足第四季度的需求，我们可能需要在压缩的时间范围内招聘和培训大量临时或季节性福利顾问。这种季节性也增加了新的福利顾问可能经验不足或生产力降低的风险，在此期间许可、认证、培训或入职方面的任何延误或不足都可能对我们的销售和服务水平产生重大影响。作为我们战略举措的一部分，我们过去以及将来可能会实施旨在减少我们对第四季度季节性的运营风险的计划，包括投资于我们的招聘和培训计划，围绕我们的电话销售组织的利用率和产品多样化改进一年。这些努力可能不会成功，可能需要比预期更长的时间来实施，也可能无法完全抵消关键招生期间的运营压力。即使我们成功招聘了合格的福利顾问和支持人员，但未能留住、培训和确保他们的生产力可能会导致计划销售低于预期、转化率和收入下降、每位成员的获取成本增加以及计划终止率增加，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的业务本质上是季节性的，如果我们不能成功应对业务季节性的变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

由于医疗保险的时间安排以及个人和家庭健康计划的年度参保期可能会不时发生变化，我们的财务业绩会波动，并且无法在每个季度进行比较。Medicare年度参保期发生在每年的10月15日至12月7日，个人和家庭健康保险开放参保期通常发生在大多数州每年的11月1日至12月或1月15日，而Medicare Advantage开放参保期，在此期间，参加Medicare Advantage计划的符合Medicare资格的个人可以转换到原始Medicare计划或不同的Medicare Advantage计划，运行时间为每年的1月1日至3月31日。

因此，我们历来在第四季度以及在较小程度上在第一季度期间经历了提交的医疗保险相关申请和批准成员数量的增加。我们还经历了第三和第四季度与开放注册期相关的医疗保险相关费用的增加，包括营销和广告费用。然而，由于认可会员的佣金是随着时间的推移支付给我们的，我们的经营业绩，特别是我们的经营现金流，可能会受到营销和广告费用大幅增加的不利影响。

我们典型的医疗保险参保季节性最近有所增强，这主要是由于双重资格受益人和那些获得医疗保险D部分低收入补贴（“LIS”）的人的参保规则发生了监管变化。2025年，CMS取消了允许双重资格和LIS受益人按季度参加Medicare Advantage计划的特殊注册期。因此，与2024年同期相比，我们在2025年第二季度和第三季度的医疗保险计划提交量有所下降。为了应对这种预期的交易量下降，我们在我们的电话销售组织中实施了更灵活的结构，以便能够更有效地扩展顾问能力。

我们可能会在医疗保险或个人和家庭健康计划入保期的时间安排、采用新的或特殊入保期、资格规则和健康保险补贴的变化、或管理健康保险销售的法律法规的变化等方面经历类似或额外的变化。此类变化可能更难解决或成本更高，我们可能无法及时调整这些季节性变化，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们无法留住现有成员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

当会员取消一项计划，或者我们不再是该计划的记录经纪人时，我们不再收取相关佣金。健康保险承保人可能会因各种原因中止某些计划，当会员改变其承保范围时，他们可能会选择不是通过我们提供的计划或选择我们不是记录经纪人的计划。消费者还可能直接从其他来源购买与医疗保险相关的或个人和家庭健康保险计划，例如我们的竞争对手，在这种情况下，我们将不会继续作为记录经纪人，并将失去相关佣金。

我们保留会员资格的能力取决于各种因素，包括注册经验、运营商提供的计划的吸引力、会员转换计划的能力和倾向、转换的频率和时间，在Medicare年度注册期内外，以及品牌忠诚度。如果会员保留率下降，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

历史会员保留期的任何减少也可能对我们用于收入确认的估计受限LTV中使用的预测平均计划期限产生不利影响，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响我们对每个批准成员的佣金的有限估计LTV的因素的影响。

我们根据ASC 606对佣金收入进行核算，这是基于预期值法，使用我们作为记录经纪人的已批准保单的有效期内我们预期收到的佣金支付的估计约束LTV。LTV基于几个需要做出重大判断的假设，其中包括但不限于估计批准成员向付费成员的转化率、预测平均计划期限以及预测每个成员可能收到的佣金金额。这些假设是基于我们对不同队列的历史趋势的分析，并在解释这些趋势并应用约束时纳入了管理层的判断。通过根据我们现有的假设对实际现金收款模式进行分析来确定限制因素，以确定未来期间是否可以预期任何变化的驱动因素。我们还分析了是否发生了任何情况变化，包括但不限于计划发行变化、计划期限、佣金率、法律法规变化和经济环境变化，并考虑了可能影响我们对LTV的估计投入的任何已知或潜在修改。因此，我们估计受限制的LTV所依据的因素的负面变化，例如批准会员向付费会员的转换减少、预测的平均计划期限下降、我们预计向会员出售计划所获得的佣金金额减少、低估了适用于LTV的初始限制或其他变化，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

此外，如果在确认已批准成员的收入之后，我们在估计的受限LTV假设方面遇到了显着的负面趋势，我们可能需要在这些趋势影响LTV的期间确认负的净调整收入，同时合同资产——应收佣金的相应减少。

我们的很大一部分收入来自少数几家健康保险公司。我们的业务可能会因我们与他们的关系受损或他们的业务受损而受到损害。

我们的收入一直集中在少数几家健康保险公司，我们预计在可预见的未来，少数健康保险公司将继续占我们收入的很大一部分。例如，哈门那、UnitedHealthcare和Aetna在2025年和2024年合计占我们总收入的大部分。过去，我们来自某些顶级运营商的收入有所下降，我们已停止与某些运营商开展业务。

正如本风险因素部分其他部分所讨论的，我们与健康保险公司的合同关系通常是非排他性的，任何一方都可以出于任何原因在短时间内终止。随着我们和我们的运营商合作伙伴不断重新评估合作伙伴关系和业务目标，运营商关系的变化经常发生，未来可能会重新添加从我们平台中移除的运营商。然而，鉴于我们的医疗保险计划销售集中于少数运营商，失去重要的运营商关系、健康保险运营商失去医疗保险产品会员资格或运营商开展业务的能力受到任何损害都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。如果我们现有的任何合同资产因此受到影响，这些影响可能会加剧。

如果我们的运营商广告和赞助计划不成功，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们通过开发和托管运营商专用的医疗保险计划网站以及运营商广告和赞助计划获得收入。这些计划的成功取决于多个因素，包括运营商广告服务、消费者对广告产品的需求、我们吸引消费者到我们的平台并将他们转化为会员的能力，以及广告计划的整体成本、收益和品牌实力。经济状况、医疗改革和运营商对招生质量的关注增加以及会员投诉的减少可能会对运营商支出产生不利影响，或限制我们以优惠条件谈判或运营我们的赞助和广告计划的能力。

由于医疗保险计划的营销和销售往往受到复杂且经常变化的法规、监管解释和执法行动的影响，我们提供医疗保险计划相关广告服务的能力可能会受到限制。此外，由于我们与有限数量的健康保险运营商保持关系以销售他们的医疗保险计划，我们的医疗保险计划相关广告收入集中在少数运营商。任何这些关系的终止或不续签，或健康保险公司愿意为这些服务支付的金额的任何减少，都可能损害我们产生与医疗保险计划相关的广告收入的能力，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到损害。

如果我们不通过政府经营的健康保险交易所有效地注册符合补贴资格的个人，我们的业务可能会受到损害。

为了提供合格的健康计划（“QHP”），个人和家庭可以通过这些计划获得平价医疗法案补贴，我们必须满足某些条件，例如获得适用的政府健康保险交易所的许可，订立或维持所需的协议，确保通过交易所完成入学和补贴申请，并遵守相关的隐私、安全和其他标准。基于互联网的代理商和经纪人如我们也可能被要求满足某些额外的网站要求。为了帮助管理与QHP注册相关的运营、监管和成本负担，我们目前依赖第三方供应商，我们的QHP注册主要通过联邦便利市场（“FFM”）进行，该市场目前在大多数州运营全部或部分健康保险交易所。其余各州运营着自己的州级交易所（“SBEs”）。

我们可能难以满足向现有和潜在成员提供QHP并通过FFM或任何SBE注册所需的条件和要求。FFM或SBE可能随时停止允许我们或我们的第三方供应商在QHP中注册个人或更改适用要求。政府机构或法规也可能阻止或限制我们与经批准支持注册过程的第三方供应商高效合作的能力。因此，我们可能无法招收个人

通过FFM或SBE进入QHP，或可能被要求使用效率较低的流程。使用FFM的州数量也可能随着时间的推移而减少，从而降低我们通过FFM注册会员的能力。

如果我们无法满足通过FFM或SBE提供QHP和注册会员的要求，或者如果我们无法及时、高效和具有成本效益地成功采用和维护解决方案，以应对不断变化的监管、技术或运营条件，或者如果交易所网站和流程不稳定、对消费者不友好、效率低下或与我们的注册流程不兼容，我们可能会失去现有会员、无法吸引新会员或产生额外费用，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们未能成功执行我们的运营和战略计划，我们的业务可能会受到损害。

我们的业绩取决于我们执行运营和战略计划的能力。我们的成功取决于我们实现收入多元化和扩大业务规模的能力。我们已经并可能继续在营销和广告、技术和内容、客户服务和注册以及会员保留方面进行重大投资。我们的增长战略还包括持续投资，以扩大所有产品和渠道的品牌知名度，并提高会员保留率和转化率以及我们电话销售组织的有效性。我们还可能达成与我们的业务和增长目标一致的战略交易或合作伙伴关系。

我们的战略计划还包括使我们的产品、服务和整体收入基础多样化。这些努力可能需要在开发新的或增强的产品和服务、整合新技术、加强运营商和合作伙伴关系、扩大分销能力和增加会员参与方面进行投资。新的或扩大的产品可能无法获得市场认可，开发或部署可能需要比预期更长的时间，可能无法按预期运行，或者可能无法带来预期的收入、利润或会员参与收益。此外，这些多元化努力可能会引入运营复杂性，需要我们目前不具备的专业能力，或者使我们面临新的或不断变化的监管或合规要求。如果这些举措未能有效执行，它们可能会转移管理层对我们核心业务的注意力和财务资源，降低现有产品的盈利能力或削弱我们执行其他关键战略目标的能力。因此，我们的产品和服务多样化努力可能无法扩大我们的目标市场、改善我们的财务业绩或促进可持续增长。

我们过去和将来可能会启动重组计划，以实施成本节约举措或计划，其中包括削减劳动力以及其他固定和可变费用。例如，在2026年1月，我们实施了一项裁员计划，其中我们裁减了大约14%的员工，并有针对性地削减了供应商支出。我们可能为降低成本而采取的这些行动和其他额外措施可能会使我们的员工队伍紧张，造成超出我们预期削减兵力的减员，降低员工士气，导致我们推迟、限制、减少或取消某些发展计划，或以其他方式损害我们有效运营和发展业务的能力，每一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们可能无法按预期时间表完成当前或任何成本削减计划和重组，即使成功完成，我们也可能无法实现此类活动的预期成本节约、运营效率或其他收益，原因包括（其中包括）实施此类重组计划的成本高于预期、管理层对正在进行的业务活动分心、我们的声誉和品牌形象受损，包括负面宣传、超出计划削减的劳动力流失以及本风险因素部分其他部分所述的风险和不确定性。即使我们确实以预期的方式实施和管理这些计划和举措，我们由此产生的估计成本节约是基于几个可能被证明是不准确的假设，因此，我们可能无法实现这些成本节约。

我们运营和战略计划的执行可能会增加我们的开支和组织复杂性，转移管理层对其他业务问题的注意力，并涉及本风险因素部分中描述的其他风险和不确定性，包括我们未能实现收入多元化、会员保留、增长或盈利目标的举措、转换和电话销售组织改进不足、未能发展我们的品牌、我们无法加强和扩大我们的健康保险公司合作伙伴关系、我们的投资资本回报不足、法律和监管合规风险以及法律法规的潜在变化。如果我们没有成功地执行我们的运营和战略计划，或者如果我们没有实现

我们的投资或成本节约措施的预期收益，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

我们的高级管理层或其他关键员工的变动可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的成功取决于我们的高级管理层和其他关键员工的表现，以及我们在整个组织中吸引和留住合格人员的能力。由于我们行业中拥有成功执行业务目标所需的广泛技能和经验的个人数量有限，因此更换高级管理层和关键员工可能是困难和耗时的。我们可能无法及时、以竞争性条件或根本无法成功吸引或留住人员。由于我们的高级管理人员和其他员工可能随时终止雇佣关系，这些人的流失可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况，特别是如果我们未能成功制定适当的继任计划。

近年来，我们任命了几位新的执行官和跨多个职能的其他高级领导，未来我们可能会经历更多的变化。例如，在2024年和2025年，我们任命了一位新的首席执行官、一位新的首席财务官和一位新的首席营收官。现任或新任执行官、我们高级管理层的其他成员或其他关键员工的离职可能导致员工减员增加、机构知识流失和其他运营中断，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们还依赖相对较少的员工担任某些关键角色。例如，我们被要求为每个保险承运人指定一名单一的指定承保代理人。我们少数员工做代写员，每个代写员负责多个载体。当代笔离开公司时，我们需要用另一名拥有必要的健康保险执照的员工来代替他们。由于我们在全国的影响力，以及我们的会员购买其计划的大量运营商，过渡代写的过程在过去已经，并且可能在未来需要相当长的一段时间。如果过渡不成功，我们销售健康保险计划的能力可能会中断，我们与特定保险公司的代理关系可能会终止，我们的佣金支付可能会停止或延迟，因此，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们在中国的业务涉及可能增加开支并使我们面临更多责任的风险。

我们在中国的子公司支持某些运营功能，包括维护和更新我们的电子商务平台。因此，我们受制于不同且不断演变的法律、规则和条例，包括知识产权、隐私、数据传输、数据安全、反贿赂和反腐败、劳工、税收和外汇规则，在中国和美国都是如此。例如，美国对向某些“被覆盖人员”和“受关注国家”提供访问广泛定义类别的美国敏感个人数据和美国政府相关数据的限制已于2025年4月8日生效。我们已将某些以中国为基地的职能迁回美国，以遵守这些限制，但额外的限制可能会进一步影响我们在中国的业务活动。美国和中国的贸易法律也可能对编程或技术的转让施加额外限制。我们与中国员工使用的任何涉及第三方通信的重大中断也可能损害我们的运营。这些法律、法规和标准复杂、模棱两可，可能会发生变化或解释，造成不确定性，并增加执法风险和合规成本。违反适用法律法规可能会损害我们的品牌以及我们与健康保险公司的关系，并可能导致监管执法行动或施加民事或刑事处罚和罚款。如果与我们合作的健康保险公司对我们的中国业务产生担忧，他们可能会限制或终止与我们的关系，尽管我们已经采取了额外的安全和运营措施。

我们的业务也可能受到中国经济或政治环境变化、中国与美国或其他国家的关系或其他事件或情况的不利影响，例如地缘政治问题、自然灾害或武装冲突。美中关系的任何实质性恶化都可能要求我们搬迁我们在中国业务的其他方面或完全关闭我们在中国的业务，这

可能耗时、昂贵、具有破坏性，并对我们的业务、经营业绩和财务状况造成损害。

我们的自我保险计划可能会使我们面临重大和意外的成本和损失。

为了帮助控制我们的长期员工健康福利成本，我们在2023年开始为美国员工健康保险福利的很大一部分进行自我保险。为了限制我们的风险敞口，我们有第三方止损保险，它为我们的索赔成本责任设置了一个限制。我们为截至每个资产负债表日已发生但尚未支付的美国索赔的估计成本记录一项负债。我们的估计负债是基于我们认为在当前情况下合理的假设，并随着情况的变化而调整。然而，我们的实际负债有可能超过我们对损失的估计。我们还可能遇到意外的大量索赔，导致成本或负债超出我们的预测，这可能导致我们记录额外费用。我们的自保准备金可能被证明不足，导致负债超过我们可用的保险和自保。如果成功向我们索赔，但不在我们的保险范围内或超过我们的保单限额，我们的业务可能会受到负面和重大影响。我们面临的这些意外成本和损失可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与法律法规相关的风险

医疗保健行业或系统的变化和发展，包括法律法规的变化，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们业务的成功取决于美国医疗保险体系的私营部门，包括医疗保险计划，该计划受制于联邦和州两级不断变化的监管环境。美国医疗保险体系或医疗保险计划的变化和发展可能会减少对我们服务的需求，并损害我们的业务。正在进行的医疗改革努力可能会扩大政府赞助的覆盖范围的作用，包括关于单一付款人或所谓的“全民医保”或其他可能减少或消除我们目前提供的健康保险产品市场的提议。一些提案将寻求消除私人市场，而另一些提案将扩大政府资助的选择，增加政府监管或竞争，或减少根据医疗保险计划支付给经纪人的费用或佣金。其他提议可能会增加私营部门在医疗保健方面的作用，但实施的方式可能会降低我们在帮助消费者选择和参加保险计划方面的作用。

由于不确定是否、何时以及如何颁布或实施任何提案，我们无法预测医疗改革举措或其他监管变化对我们运营的全面影响。如果通过法律、法规或规则来消除或减少健康保险或医疗保险计划的私人来源，或以其他方式减少我们在将消费者与保险计划联系起来方面的作用，对我们服务的需求可能会受到不利影响，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

近年来，医疗保险部门也经历了行业驱动的变化，包括逐步转向市场整合和合理化，更加关注注册质量和盈利能力，以及更加重视更长期的成员关系。这些趋势的部分原因是监管变化、医疗保健成本上升以及其他行业发展，例如Medicare STAR评级方法的变化。每年，CMS都会公布Medicare Advantage计划的报销率，即使这些费率被认为更优惠，但对于这些费率是否足以让运营商覆盖利润率或维持其计划战略，而不会进一步中断其福利产品、保费、地理覆盖范围或业务目标，仍存在很大的不确定性。

我们预计，在可预见的未来，医疗保险市场将保持流动性。特朗普总统的当选和共和党对国会两院的控制导致了重大变化，并可能继续在立法、监管、实施和可能废除与政府健康计划相关的法律和规则方面造成不确定性，包括医疗保险、医疗补助和平价医疗法案。例如，特朗普总统发布了多项行政命令，推翻了拜登政府的几项医疗保健政策，更多的行政命令可能即将出台。国会还于2025年7月通过了一大美丽法案法案（OBBBA），该法案对联邦医疗补助融资做出了相当大的改变。特朗普总统和其他

政策制定者可能会考虑影响医疗补助、医疗保险、平价医疗法案和其他福利计划的其他立法提案，例如减少、取消或允许某些补贴到期。我们还预计将继续提出针对政府医疗保健计划的报销方法和个人资格标准的提案。此外，特朗普政府和立法机构发起的倡议继续侧重于提高效率，减少浪费、欺诈和滥用政府资源。虽然我们无法预测这些举措的全部影响，但CMS支出的变化可能会影响受益者的体验，并最终可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

包括医疗保险计划在内的健康保险计划的营销和销售受到众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。不遵守或更改此类要求，或更改其解释或执行，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

美国医疗保健行业受到高度监管，并受到联邦和州一级众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。遵守这些不断变化的要求可能会涉及大量成本，延迟我们以新的营销和产品举措和战略进入市场的能力，或者要求我们改变我们的业务做法，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。不遵守规定还可能导致罚款、损害赔偿、限制我们的业务、损害我们的声誉和其他不良后果。特别是，Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划的营销和销售主要由CMS监管，而Medicare Supplement计划主要由州保险部门监管。管理医疗保险计划营销和销售的法律法规众多、模棱两可、复杂且更新频繁，尤其是CMS针对医疗保险优势和医疗保险D部分处方药计划发布的法规和指南。我们已经改变，而且很可能将不得不继续改变我们的营销和销售流程，以遵守这些要求。

我们销售其医疗保险计划的健康保险运营商必须批准我们的网站、顾问注册中心呼叫脚本和我们的大部分营销材料，然后我们才能使用它们作为保险代理人向符合医疗保险资格的个人营销和销售医疗保险计划。我们还被要求定期向康哲药业备案其中的许多材料。我们的医疗保险计划营销合作伙伴关系的某些方面已经并将继续受到CMS、州保险部门和健康保险运营商审查的审查，他们可能会反对、拒绝批准或随后确定我们的在线平台、销售功能或营销材料和流程中与我们的医疗保险相关业务相关的某些方面不符合法律要求。CMS还会审查我们销售其医疗保险计划的健康保险运营商，运营商可能会对我们、我们的代理人和我们的合作伙伴采取的行动负责，包括营销材料和导致投诉或取消注册的行动。

健康保险运营商越来越多地根据注册质量评估经纪人绩效，包括投诉率、保留率、消费者满意度和数量。因此，如果我们的医疗保险产品销售、营销和运营不符合法律要求或引起过度投诉，健康保险承运人可能会终止与我们的关系或要求我们采取纠正行动。我们与健康保险公司的关系终止或发生变化可能会减少我们能够提供的产品，导致过去或未来销售的佣金减少，并以其他方式损害我们的业务、经营业绩和财务状况。与销售健康保险计划或相关产品和服务有关的法律、法规和指南或执法实践的变更可能会影响我们开展业务的方式、我们的电子商务平台或我们销售医疗保险计划和其他产品，或限制我们创收活动的某些方面，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们已经收到，并可能在未来收到来自康哲药业或国家保险部门的关于我们的营销和业务实践以及遵守法律法规的询问。政府调查和诉讼可能会对我们的许可证产生不利影响，要求支付罚款，要求我们修改我们的做法，导致诉讼，并以其他方式损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

每年，CMS都会发布与医疗保险计划相关的新规则，这可能会对我们的运营产生重大影响。例如，对于2026日历年，CMS宣布推迟对某些营销条款采取行动，但要求纳入供应商目录数据的规则在2026日历年最终规则的第二次发布中获得通过。CMS可能会评估这些延期条款，以供未来制定规则。这些额外

要求一旦颁布，可能会提高政府主导的交易所和市场的效率和竞争力，可能会影响我们使用的营销合作伙伴关系的可行性，可能会增加相关诉讼的机会，并可能阻碍或以其他方式损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

此外，每个州都在规范其保险市场，包括通过规范保险公司设定保费的能力以及对诸如易康等经纪人和代理人可能如何竞争的限制，例如禁止提供降价和回扣或某些营销行为。监管健康保险的提供、销售和购买的法律法规很复杂，可能会发生变化，未来的变化可能会对我们的业务不利。例如，我们认为对我们的业务有利的大多数适用的州法律中的一项长期规定是，一旦健康保险费由承运人设定并得到州监管机构的批准，它们就是固定的，一般不受保险公司或代理人的谈判或贴现。此外，国家法规一般禁止运营商、代理商和经纪人在销售健康保险时向其会员提供经济奖励，例如回扣。因此，我们目前不与运营商或其他代理商和经纪人就我们网站上提供的健康保险计划的价格进行竞争。这些规定的变化、强制执行或遵守可能会影响消费者对我们服务的需求，或导致健康保险公司降低我们的佣金率，这可能会减少我们的收入。如果我们无法适应监管变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们一直并可能在未来受到各种法律诉讼，包括诉讼、政府执法行动或监管调查，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们现在并可能在未来参与各种法律诉讼、诉讼、政府调查和执法行动，包括与劳动和就业相关的索赔、与我们营销或销售健康保险有关的索赔、知识产权索赔以及与我们遵守证券法有关的索赔。例如，2022年1月，我们收到了美国马萨诸塞州地区检察官办公室的传票，除其他外，寻求有关我们与保险公司的安排的信息。2025年5月1日，之前对我们提起的一项qui tam诉讼被解封，该诉讼指控我们的营销活动违反了《联邦虚假索赔法》，美国马萨诸塞州地区检察官办公室提交了一份投诉，部分干预了qui tam诉讼。我们可能会收到类似的查询，或在未来受到类似的强制执行行动。此类询问、强制执行行动、诉讼以及对我们提出的任何其他索赔，无论有无依据，都可能非常耗时，解决起来可能成本高昂，并可能转移管理层的注意力和其他资源。这些索赔还可能使我们承担重大的损害赔偿责任，危及我们的经营许可并损害我们的声誉。我们的保险和赔偿可能不涵盖已经或可能对我们提出的所有索赔。如果我们在这些法律诉讼中的抗辩不成功，我们可能会被迫支付损害赔偿或罚款、订立同意法令、停止提供我们的服务或改变我们的商业惯例，其中任何一项都会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们未能保持我们的健康保险许可证，或以其他方式遵守适用于销售健康保险的众多法律法规，我们可能无法经营我们的业务。

我们被要求在我们经营健康保险业务的每个州保持有效的许可证，并遵守该州特定的销售、文件和管理做法。我们必须保持我们的健康保险牌照，以继续销售计划，并继续从健康保险运营商那里获得佣金。此外，每名代表我们办理健康保险业务的员工必须持有一个或多个州的有效执照。由于我们在所有50个州和哥伦比亚特区都持有执照，遵守与健康保险相关的法律、规则和法规既复杂又昂贵。

州保险部门通常拥有广泛的权力，除其他外：

•授予、限制、暂停、吊销经营保险业务许可证；

•对代理人、代理机构的涉险活动和行为进行查询；

•要求并规范健康保险销售招揽相关信息披露；

•规范如何、由谁、在什么情况下可以报价公布保费和销售保单；

•批准哪些实体可以从承运人获得佣金，以及在何种情况下可以支付佣金；

•规范涉险广告内容，包括网站等营销行为；

•审批保单表格，要求具体待遇和待遇水平，规范保费费率；

•处以罚款和其他处罚；和

•提出继续教育要求。

鉴于保险法律法规的复杂性、周期性修改和不同解释，我们可能并不总是，也可能不总是完全合规。新的法律、法规和指导方针也可能与通过互联网销售健康保险、使用人工智能等现代技术或我们平台的某些方面或营销或销售做法不兼容。任何未能遵守适用的保险法律、法规或指南，或与我们的业务相关的其他法律法规，都可能导致重大责任、额外的保险部门许可要求、要求修改我们的广告或商业惯例、更改我们的技术或平台、暂停或撤销我们销售健康保险的许可、终止承运人关系、损失佣金和/或我们无法销售健康保险计划。任何此类后果都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

此外，由于要求向其他司法管辖区报告一个司法管辖区的不利监管行动，一个司法管辖区的不利监管行动可能会导致处罚，并对我们在其他司法管辖区的许可证地位、业务或声誉产生负面影响。即使任何监管或其他行动中的指控最终被认定为不实，任何周边的负面宣传都可能破坏消费者、营销合作伙伴或健康保险运营商之间的信心，并严重损害我们的品牌。此外，随着我们扩大产品供应，我们可能会受到额外的法律法规的约束。

与我们或我们的服务有关的任何法律责任、监管处罚、投诉或负面宣传可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们在我们的网站、通过我们的顾问注册中心、在我们的营销材料中以及以其他方式提供有关一般健康保险以及我们营销和销售的健康保险计划的信息，包括与保险费、承保范围、福利、提供者网络、除外责任、限制、可用性、计划比较和保险公司评级有关的信息。在经营我们业务的日常过程中，我们和我们的健康保险承保人合作伙伴收到了关于我们提供的信息不准确或具有误导性的投诉。我们已经收到并可能在未来收到来自健康保险公司、CMS、国家保险部门、监管机构或其他立法机构的关于我们的营销和业务实践以及遵守法律法规的询问。我们通常会通过解释我们认为我们如何遵守相关规定来回应这些询问，或者我们可能会修改与询问相关的做法。这些类型的查询和相关索赔处理起来可能既耗时又昂贵，可能会转移我们管理层的注意力和其他资源，可能会影响我们与健康保险公司的关系，并可能导致对我们的服务失去信心。因此，无论我们是否能够成功解决这些索赔，它们都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

与技术、网络安全和数据隐私相关的风险

我们的业务取决于我们是否有能力维护和改进支持我们的电子商务平台和顾问注册中心运营的有效信息技术系统，特别是在关键的医疗保健注册期间。

我们服务消费者的能力取决于我们的电子商务平台和顾问注册中心运营的性能和稳定性，包括电话、通话录音、客户关系管理和其他系统和技术，其中一些由第三方提供。这些系统过去曾经历过临时故障，可能会因系统升级、中断、远程工作增加或其他事件而出现中断。如果我们遇到运营故障或这些系统和技术的长期中断，或者如果我们无法处理增加的数量，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

我们的电子商务平台、云联络中心和底层网络基础设施的性能、可靠性和可用性对于我们的财务业绩、品牌以及与会员、营销合作伙伴和健康保险运营商的关系至关重要。虽然我们定期加强我们的平台和系统基础设施，但可能会出现系统故障和中断。如果这些失败或中断发生在Medicare年度注册期间、Medicare Advantage开放注册期间或开放注册期间，负面影响将特别明显。

我们部分依赖第三方供应商，包括云基础设施和带宽提供商以及我们的电话和通话记录系统提供商，来运营我们的电子商务平台和顾问注册中心。使用我们网站和访问我们服务的消费者依赖于在线、移动和其他服务提供商，我们的远程员工依赖第三方供应商访问我们的系统和工具。我们无法预测这些供应商是否会根据我们的需要提供额外的网络容量，我们的网络或供应商的网络可能无法实现或保持足够高的数据传输容量。访问我们的顾问注册中心或我们的网站的任何重大中断都可能损害我们的业务，损害我们的声誉以及我们与保险公司、营销合作伙伴以及现有和潜在消费者的关系。如果我们的员工由于这些服务提供商遇到的技术困难而无法有效地在家工作，我们的业务运营也可能受到干扰。其中许多服务提供商过去曾经历过重大中断、延误和其他困难，未来可能会经历这些困难。

我们和我们的供应商的设施、数据库和系统也容易受到人为错误、火灾、洪水、地震和其他自然灾害、电力损失、电信故障、物理或电子入侵、计算机病毒、网络攻击、恐怖主义行为、其他损害我们系统的企图和类似事件的破坏或中断。任何这些因素都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。此外，任何数据丢失都可能导致客户流失，并使我们承担潜在责任。

我们的业务存在安全风险。任何成功的网络攻击或安全漏洞，或我们无法保护我们所持有数据的机密性和完整性，都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

维护我们产品和服务的安全性对我们、我们的消费者以及与我们合作的健康保险公司来说至关重要。尽管我们采取了预防措施，但我们无法保证我们的设施和系统，或我们的第三方服务提供商的设施和系统，不会受到安全漏洞、网络攻击、破坏行为、计算机病毒、恶意软件、错位或丢失数据、编程或人为错误或其他类似事件的影响。任何安全漏洞都可能要求我们花费大量资源来检测、保护、缓解和补救由此类安全漏洞引起的问题。

用于获得未经授权的访问或破坏系统的技术迅速发展。例如，攻击者越来越多地使用人工智能和机器学习来发起更自动化、更有针对性和更协调的攻击。因此，我们可能无法预先预测新出现的技术或实施足够的预防措施。随着越来越多的企业和个人远程办公或以其他方式在线开展业务，网络安全事件的可能性和潜在严重性都有所增加。

对我们或我们的任何第三方服务提供商的安全的任何实际或感知的损害都可能损害我们的系统或数据，损害我们的声誉，破坏与政府运营的健康保险交易所和市场、会员、营销合作伙伴或健康保险运营商的关系，减少对我们服务的需求，并使我们承担重大责任、成本、监管行动或诉讼。这些实际或感知到的违反我们安全措施的行为，或关于我们、我们的员工、我们的客户或其最终用户的专有、敏感、个人或机密信息的意外丢失、无意披露或未经授权的传播，可能会使我们面临信息丢失或被滥用、我们的员工、我们的客户或其他个人的风险，并可能导致诉讼、责任或罚款、代价高昂且时间密集的通知要求、政府查询或疏忽、失去客户或消费者信心和其他损害。任何这些事件都可能损害我们的业务，损害我们的品牌和声誉，并需要大量时间和资源来减轻和补救这些影响。

加强对隐私和数据安全问题的监管关注以及扩大法律可能会影响我们的业务并使我们面临更多的责任。

我们的业务受到州和联邦两级新出现的隐私法的约束，这些法律带来了合规挑战。我们的服务涉及机密和某些敏感信息的收集、存储和传输，包括我们消费者的个人身份信息。我们还持有大量与我们现任和前任雇员有关的个人信息。因此，我们受制于有关个人信息的访问、使用和披露的各种州和联邦法律和合同要求。

遵守州和联邦隐私相关法律，特别是加州消费者隐私法及其修正案等州立法，以及日益健全的行业标准安全框架，可能会导致成本增加，原因是对隐私合规、监督和监测的需求增加，以及为实现和证明合规而开发的新流程。美国或第三方服务提供商的潜在违规行为，以及执法行动，可能会导致我们的业务成本增加和声誉损害。隐私和网络安全立法格局在州和联邦两级都在迅速演变，这给寻求遵守新要求的企业带来了挑战。这些变化可能会影响我们开展业务的方式，并可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

任何认为我们的做法、产品或服务侵犯个人隐私或数据保护权利的看法都可能使我们受到公开批评、集体诉讼、声誉损害，或受到监管机构、行业组织或其他第三方的调查或索赔。如果实施了额外的数据隐私或数据安全法律，或者如果我们的健康保险公司或其他合作伙伴施加了额外的隐私或数据安全要求，我们可能无法及时和具有成本效益地遵守这些要求。未能及时实施必要的变更可能会导致我们无法在特定司法管辖区或为特定的健康保险公司销售健康保险计划，或者可能使我们对不遵守规定承担责任。任何这些因素都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。健康保险运营商还可能要求我们遵守额外的隐私和数据安全标准，以便代表他们营销和销售保险计划。遵守隐私和数据安全标准是定期评估的，我们可能并不总是遵守他们的标准。如果我们不遵守规定，我们可能无法接受来自消费者的信息，我们与运营商的关系可能会受到不利影响或终止，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

与在我们的业务运营中使用人工智能等新的和不断发展的技术有关的问题可能会导致责任、声誉损害以及对我们的业务、经营业绩和财务状况的不利影响。

我们已开始利用我们的AI卓越中心来帮助指导和优先考虑我们的AI和技术计划，并已开始实施基于AI的语音、非许可代理，以帮助简化健康保险选择流程。这些基于AI的语音代理启动客户接收流程，收集个人信息，检查初始资格并传达必要的披露。迄今为止，利用基于AI的语音代理有助于减少消费者的等待时间并增强客户体验。然而，与在我们的业务运营中使用人工智能相关的社会、道德和运营问题可能会使我们面临责任、声誉损害和额外成本。如果我们的AI实施、部署或治理无效或不充分，可能会发生损害公众对AI使用的接受度的事件，对个人、客户或社会造成伤害，或导致我们的运营无法按预期运行或产生意想不到的结果。此外，使用第三方模型可能会带来安全和隐私风险。世界各地的司法管辖区都在制定和颁布专门适用于人工智能使用的新法律法规。除其他影响外，这些法规和不断变化的人工智能监管环境可能会导致跨司法管辖区的人工智能法规和框架不一致，增加我们的合规、治理和研发成本，并增加我们面临与我们使用人工智能相关的索赔的风险。

我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的知识产权是我们业务的重要资产，我们相信，我们的技术在医疗保险相关、个人、家庭和小企业健康保险的分销方面提供了竞争优势。我们依靠美国专利、版权、商标和商业秘密法的结合和

其他司法管辖区，以及保密程序和合同条款，以建立和保护我们的知识产权。我们保护知识产权的努力可能需要修改或最终证明不足，我们的商标或专利可能无效或无法执行。而且，有关知识产权的法律在中国没有那么发达，我们的知识产权在中国可能不像在美国那样受到尊重或执行。我们可能无法有效监管未经授权使用我们的知识产权、商业秘密和其他机密信息。即使我们确实发现了违规行为，诉讼也可能是强制执行我们的知识产权所必需的。我们进行的任何此类强制执行努力，包括诉讼，都可能是耗时和昂贵的，可能会转移我们管理层的注意力，并可能导致法院判定我们的知识产权或其他权利不可执行。如果我们未能成功地以具有成本效益的方式保护我们的知识产权、商业秘密和机密信息，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

与财务、会计和税务事项相关的风险

如果我们从运营商收到的佣金或其他会员数据报告不准确或未及时发送给我们，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能无法识别我们会员的趋势并准确估计截至特定日期的会员人数。

我们依靠健康保险运营商及时准确地报告我们赚取的佣金，我们根据我们从健康保险运营商收到的报告计算我们的佣金收入，准备我们的财务报告、预测和预算，并指导我们的营销和其他运营工作。

我们实施了控制措施，以评估收到的数据的完整性和准确性，据此，我们应用判断并根据历史数据和当前趋势进行估计，以评估应付给我们的佣金是否被准确报告。我们还与承运人持续开展对账程序，以识别和解决潜在的差异。例如，在对账过程中，我们可能会确定我们没有收到欠我们的佣金。相反，由于我们之前估计为活跃的会员的计划取消，运营商可能会要求我们返还前期支付的佣金。如果承运人不准确或迟报应付给我们的佣金金额，我们可能无法收取和确认我们有权获得的收入，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。来自运营商的报告和与运营商的对账不准确也可能影响我们对受限LTV的估计或我们对未来期间佣金收入的估计，这些估计是基于历史趋势，包括合同佣金率的趋势和预期的计划取消。

我们还依赖运营商和其他机构获取会员数据。许多运营商不直接向我们报告会员取消情况，这使得我们很难确定当前情况对我们的会员保留的影响，也很难准确估计截至特定日期的会员人数。我们大多数终止计划的会员停止支付保险费或直接通知承运人，而不是通知我们。因此，我们必须通过分析会员向承运人的保费支付是否已停止一段时间，从承运人提供的佣金报告中推断取消，我们可能几个月都不会获悉取消。对于我们的小企业会员，团体通常会通知运营商政策取消和团体规模的变化，但运营商通常不会向我们提供这些信息。因此，我们可能需要很长时间才能了解到团体取消或团体成员资格的变化，有时甚至要等到团体每年更新的时间。

鉴于为确认取消而观察未支付佣金所需的月数，我们估计截至指定日期的活跃会员数量。在我们估计了一段时间的会员人数之后，我们可能会在以后收到来自运营商的信息，如果我们更早收到这些信息，这些信息将会改变这些估计。例如，我们可能会收到佣金付款或其他信息，这些信息表明在我们之前一段时间的估计中被排除在外的成员实际上是活跃的，或者我们估计中包括的成员不是。特别是，在Medicare年度注册和其他开放注册期间，运营商经常面临交易量的显着增长，并可能因此而延迟提供信息，进一步损害了我们对会员估计的准确性。因此，我们的实际会员资格可能与我们的估计存在重大差异，特别是如果当前的会员资格取消趋势与我们用来估计会员资格的过去取消趋势不一致，或者如果运营商随后报告了他们之前提供给我们的佣金支付的变化。如果我们的实际成员与我们的估计不同，

我们的收入确认模型中受约束的LTV部分也可能不准确，包括不准确的计划期限假设。此外，这可能会导致有关会员保留趋势的信息延迟或不准确。

除了会员取消信息外，各种情况，例如注册时间的变化、参保人在医疗保险年度注册期之外改变计划的能力、转介来源、会员注册经验和我们业务特有的其他因素，可能会导致我们在估计我们的会员资格时所做的假设和估计不准确，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

我们与贷方和可转换优先股投资者的协议包含影响我们业务的限制，并使我们面临可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响的风险。

于2025年12月31日，我们与CCP Agency，LLC（作为代理）及其他贷款方订立循环信贷协议（「循环信贷协议」）。循环信贷协议规定了一项新的基于资产的循环信贷安排（“循环信贷安排”），承诺总额高达1.25亿美元。循环信贷协议包含某些强制性提前还款触发器，并对我们的业务和我们获得额外融资的能力施加了某些契约和限制。

循环信贷协议包含惯常的肯定性契约，包括有关支付税款和其他义务、维持保险、报告要求和遵守适用法律法规的契约。它还包含惯常的负面契约，这些契约限制了我们的能力，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他受限制的付款或投资；（iv）授予资产留置权或担保权益；（v）转让或出售资产；（vi）对支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；或（viii）与关联公司进行某些交易，在每种情况下，均受某些例外和例外情况的限制。

此外，循环信贷协议要求我们维持最高总杠杆比率、最低非限制性现金余额和最低生命周期价值与购置成本比率，每一项都在循环信贷协议中定义。循环信贷协议项下的违约事件包括（其中包括）在某些情况下受宽限期限制、付款违约、与某些其他重大债务的交叉违约、违反契约、陈述和保证的重大不准确、我们公司控制权的变化、与我们和我们的子公司有关的某些破产和无力偿债事件、对我们业务的全部或重要部分的限制以及对我们或任何子公司（或其任何高级管理人员）的起诉，或针对相同情况的刑事或民事诉讼，这可能会导致我们和我们子公司财产的重要部分被没收。

如果我们由于本风险因素部分中描述的任何因素或其他原因导致现金流下降，我们可能难以支付我们的债务到期的利息和本金金额，并难以满足我们的循环信贷协议中规定的财务契约。如果我们无法产生足够的现金流或以其他方式获得支付所需款项所需的资金，或者如果我们未能遵守循环信贷协议中的契约，我们可能会违约。任何未获贷款人豁免的违约，均可能导致循环信贷协议项下的义务加速履行，并导致信贷安排项下的适用利率上升。它还将允许我们的贷方就为循环信贷协议提供担保的所有抵押品行使权利和补救措施，其中几乎包括我们的所有资产。任何此类违约都可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响。

2021年2月17日，我们与Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）签订投资协议，据此，H.I.G.以2.25亿美元的总价购买了225万股A系列可转换优先股（“A系列优先股”）（“H.I.G.投资协议”）。H.I.G.投资协议包含某些负面经营契约，只要H.I.G.继续拥有最初向其发行的A系列优先股至少30%的股份，这些契约将一直有效。要求公司保持资产覆盖率和最低流动性金额（在每种情况下，如H.I.G.投资协议中所定义）。未能在H.I.G.投资协议要求的日期或时间段保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续拥有最初在私募中向其发行的A系列优先股的至少30%，H.I.G.就有权，但须遵守

其中规定的条件和限制，包括向我们的董事会提名一名额外成员的权利、批准我们的年度预算的权利、批准雇用或终止某些关键高管的权利以及批准产生某些债务的权利。2025年12月31日，就我们订立循环信贷协议而言，我们订立了对H.I.G.投资协议的第一次修订（“H.I.G.投资协议修订”），该修订修订了H.I.G.投资协议，除其他事项外，明确允许订立循环信贷融资、根据循环信贷融资借款和再融资，最高可达投资协议修订中定义的最初1.25亿美元的总循环贷款承诺，在再融资的情况下，再加上某些额外金额，并添加与循环信贷协议中规定的契约基本相似的流动性契约（“流动性契约”），违反流动性契约的唯一补救措施是将实收实物股息率提高2.00%。自2023年9月30日计量日起，我们未达到最低资产覆盖率，截至2024年11月30日，我们已不再遵守最低流动性金额。截至2025年12月31日，H.I.G.继续拥有至少30%的股份，我们遵守了流动性契约。

这些限制可能会对我们的业务产生重大不利影响，除其他外，会限制我们利用可能对业务和其他股东有利的融资、合并、收购和其他公司机会的能力。即使循环信贷协议被终止，我们未来可能产生的任何额外债务可能会使我们受到类似或额外的契约约束，任何未来的投资或融资安排也可能同样对我们的运营施加类似或额外的契约。

运营和发展我们的业务很可能需要额外的资金。如果我们无法获得资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。

经营和发展我们的业务预计需要对我们的业务进行进一步投资。我们已经从经营活动中产生了负现金，并且可能在未来继续从经营活动中产生负现金。我们可能会不时寻求通过债务和/或股权融资筹集额外资金，以追求战略举措或对我们的业务进行投资。如果我们寻求通过债务或股权融资筹集资金，这些资金可能会被证明无法获得，可能只能以我们无法接受的条款获得，或者可能导致我们的股东被大幅稀释或杠杆水平更高。

根据Comvest协议，我们的循环信贷额度将于2028年12月到期。我们为现有或未来债务再融资的能力将取决于资本市场，包括现行利率，以及我们的财务状况和业绩，除其他外，这受制于我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素。此外，我们的循环信贷协议和H.I.G.投资协议包含限制我们产生额外债务、发行某些类型的股本证券，其权利和优先权优先于我们的A系列优先股或与我们的A系列优先股享有同等权益、进行某些类型的投资或获得额外融资的能力。根据H.I.G.投资协议的条款，我们目前需要获得H.I.G.的同意才能产生一定的债务，这可能会限制我们获得额外融资的能力。如果我们无法在我们需要时为我们现有或未来的债务再融资、获得足够的融资或以我们满意的条款获得融资，我们可能会拖欠我们现有或未来的债务，我们继续追求我们的业务目标和应对商业机会或挑战的能力可能会受到损害，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

如果我们未能保持适当和有效的内部控制，我们编制准确财务报表的能力可能会受到损害，这可能会对我们的经营业绩、我们经营业务的能力和我们的股价产生不利影响。

我们经营着一项复杂的业务，确保我们对财务报告有充分的内部控制以及适当的会计控制和程序，以帮助确保我们能够及时编制准确的财务报表是一项代价高昂且耗时的工作，需要经常重新评估。这一过程因我们业务运营的扩展和会计要求的变化而变得复杂。我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们对财务报告的内部控制将防止所有错误或所有欺诈。无论设计和操作得多么好，任何控制系统都只能提供合理的，而不是绝对的，保证其目标将得到实现。控制系统的设计受到固有限制，包括资源限制和成本效益考虑。

此外，控制可以由个人或通过串通，或通过管理层超越控制来规避。随着时间的推移，由于我们的运营发生变化或遵守政策或程序的情况恶化，控制可能会变得不充分。因此，可能会发生由于错误或欺诈导致的错报，而无法被发现。

我们无法保证未来不会发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷或重大弱点。任何未能维持或实施所需的新的或改进的控制，或我们在实施这些控制时遇到的任何困难，都可能导致重大缺陷或重大弱点，影响我们及时履行定期报告义务的能力，或导致我们的财务报表出现重大错报。任何此类失败也可能对管理层关于披露控制的定期评估和年度审计师证明报告以及我们根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节及其下颁布的规则要求的财务报告内部控制的有效性产生不利影响。存在重大弱点可能导致我们的财务报表出现错误，可能需要重述财务报表，延迟我们的报告义务，并削弱投资者对我们报告的财务信息的信心，这可能导致我们的股价下跌，并使我们面临潜在的诉讼。

我们的所得税拨备的变化或因审查我们的收入或其他纳税申报表或税法变化而产生的不利结果可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们的所得税拨备受到波动的影响，并可能受到与我们的预测存在重大差异的收益、我们的递延税项资产和负债的估值变化、基于股票的薪酬的税务影响、税务审查的结果或税法、法规、会计原则的变化（包括对不确定的税务状况进行会计处理或对其解释）的不利影响。如果我们的所得税拨备由于税务审查而受到波动或不利结果的影响，我们的经营业绩可能会受到损害。需要作出重大判断，以确定与所得税会计相关的美国公认会计原则中规定的确认和计量属性。此外，我们还要接受美国国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的审查。我们评估这些检查产生不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。可能有风险暴露，这些检查的结果将对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们使用净经营亏损抵消未来应税收入的能力可能受到某些限制。

我们有用于联邦和州所得税目的的净营业亏损结转，以抵消未来的应税收入。我们的某些联邦和州净营业亏损结转将分别于2034年和2026年开始到期。未来应税收入的缺乏将对我们利用这些净经营亏损结转的能力产生不利影响。此外，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第382条和类似的州条款的要求，由于可能已经发生或未来可能发生的所有权变更，净营业亏损结转的使用可能会受到重大的年度限制。这些所有权变更限制可能会限制净经营亏损结转和其他税收属性的金额，这些税收属性可以分别用于抵消未来的应税收入和税收。一般来说，《守则》第382条所定义的“所有权变更”是由三年期间的交易或一系列交易导致某些股东对公司已发行股票的所有权变更超过50个百分点（按价值计算）。如果我们的股票所有权未来发生变化导致第382条所有权变更，我们使用剩余净经营亏损结转的能力可能会进一步受到限制。

我们的投资价值受到与利率和信用利差变化相关的重大资本市场风险以及其他投资风险的影响。

我们的财务状况和经营业绩受到投资组合表现的影响。我们的投资价值面临资本市场风险，我们的经营业绩、流动性、财务状况或现金流量可能受到已实现亏损、减值和未实现头寸变化的不利影响，原因是：市场大幅波动、利率变化、信用利差和违约变化、缺乏定价透明度、市场流动性减少、股权价格下跌、国家、州/省或地方法律的变化以及外币兑美元汇率的走强或走弱。减记或减值水平受到我们对出售证券意向的评估的影响

由于违约或现金流估计恶化，价值下降以及实际损失。如果我们重新定位或重新调整部分投资组合并在未实现亏损头寸中出售证券，我们将产生非暂时性减值费用或已实现亏损。任何此类收费可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与我们普通股所有权相关的风险

我们未来的经营业绩很可能会波动，可能会低于我们的指引和其他预期，这可能会对我们普通股的价值产生负面影响。

我们的经营业绩可能会因多种因素而波动，包括本风险因素部分其他地方描述的因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。例如，在这些因素中，我们根据会计准则编纂（“ASC”）606的要求对佣金收入的估计所依据的假设可能会随着时间而发生显着变化。因此，逐期比较我们的经营业绩可能没有意义，您不应依赖我们过去的业绩作为我们未来业绩的指标，特别是考虑到我们的业务和行业正在经历重大变化，这是由于医疗改革、竞争、运营商和监管机构优先事项的转变以及我们决定追求的举措。我们不时发布的指引包含前瞻性陈述，并基于管理层编制的预测。这些预测必然是投机性的，可以预期，我们提供的指导所依据的部分或全部假设将不会实现，或将与实际结果有很大差异。我们的实际结果已经并可能在未来与我们的指导有所不同，变化可能是重大的。如果我们的收入或经营业绩与我们的指引不同或低于投资者或证券分析师的预期，我们普通股的价格可能会大幅下跌。过去，当我们的收入和经营业绩与我们的指导和投资者或证券分析师的预期不同时，我们普通股的价格就会受到影响。

我们普通股的价格一直并可能继续波动，您的投资价值可能会下降。

我们普通股的交易价格已经并可能继续大幅波动或下跌，以应对众多因素，包括本风险因素部分中描述的因素，其中许多因素超出了我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。因此，投资者可能会损失全部或部分投资。

可能导致我们普通股交易价格波动的因素包括，除其他外：

•整体股票市场的价格和数量波动，包括通货膨胀、政治或地缘政治不稳定，或公众或市场对此的反应，包括任何长期的政府停摆；

•我们行业内公司股票的市场价格和交易量的波动，包括我们的竞争对手，或更广泛的技术部门；

•我们为筹集额外资本而进行的新债务和/或股权融资；

•我们可能达成的战略交易或合作伙伴关系；

•适用于我们业务的法律、法规或监管解释的新的或变化，包括与医疗保健行业或医疗保险计划的营销和销售有关的法律、法规或监管解释；

•我们的经营业绩或业务增长的实际或预期变化；

•科技或保险经纪公司一般和我们的竞争对手的经营业绩和股票市场估值的变化，以及影响这些板块的一般市场趋势；

•证券分析师变更或终止覆盖范围、跟踪我公司的任何证券分析师变更财务估计或我们未能达到这些估计或投资者的期望；

•我们或我们的股东出售我们的普通股股份，或认为可能发生此类出售；

•我们或我们的竞争对手关于新产品或服务或其他重大发展的公告；

•对我们的新闻稿、其他公开公告或我们向SEC提交的文件的公开反应；

•涉及我们或我们行业其他公司的谣言、市场猜测或第三方评论或报道，无论准确或不准确；

•我们的业务、竞争对手的业务或一般竞争格局的实际或预期发展；

•我们控制成本的能力，包括我们的运营费用；

•涉及我们或我们行业的其他人的诉讼、监管程序或政府调查；

•与我们的知识产权或其他专有权利有关的发展或争议；

•美国或我们的竞争对手宣布或完成对业务或技术的收购；

•会计准则、政策、指引、解释、原则的变更；

•我们的管理层发生了重大变化；

•影响美国或国际金融体系的不良事件或看法；

•美国与我们经营业务的其他国家之间的关系被征收关税或其他重大变化；和

•总体经济状况、政治不稳定和我们市场的缓慢或负增长。

此外，整个股票市场，特别是科技公司的市场，经历了价格和数量的极端波动，这些波动往往与那些受影响公司的经营业绩无关或不成比例。无论我们的实际经营业绩或财务状况如何，广阔的市场和行业因素都可能对我们普通股的市场价格产生重大影响。此外，作为一家上市公司，我们面临股东诉讼的风险，特别是如果我们遇到普通股价格下跌的情况。过去，随着整体市场和特定公司证券市场价格的波动时期，经常会对受影响的公司提起证券集体诉讼。我们一直，并可能在未来，受到这样的诉讼。任何此类索赔，无论是否成功，都可能导致巨额成本，并转移管理层的注意力和其他资源。

我们的可转换优先股投资者拥有的权利、偏好和特权不是由我们的普通股股东的权利持有的，并且是优先于我们的普通股股东的权利，并且可能对我们施加影响。这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响，导致我们的可转换优先股投资者的利益与我们的普通股股东的利益不同，并使收购我们变得更加困难。

H.I.G.，我们A系列优先股的初始购买者和当前持有者，拥有（i）清算优先权，（ii）优先于我们所有其他股本证券的股息权，（iii）自2027年4月30日开始的赎回权，（iv）要求我们就某些控制权变更事件回购其任何或全部A系列优先股的权利，以及（v）与某些公司交易相关的转换价格调整，每项调整均受A系列优先股指定证书中包含的条款、条件和例外情况的约束。这些股息和股票回购和赎回义务可能会对我们的流动性产生不利影响，并减少可用于营运资金、资本支出、增长机会、收购和其他公司用途的现金。

H.I.G.投资协议赋予H.I.G.提名一名董事会成员的权利，只要它拥有至少30%的可发行普通股或在转换最初向其发行的A系列优先股时发行的普通股。H.I.G.指定的董事也有权在我们董事会的委员会任职，但须遵守适用法律和证券交易所的要求。

H.I.G.投资协议还包含某些负面经营契约，只要H.I.G.继续拥有最初向其发行的A系列优先股至少30%的股份，这些契约就一直有效。我们被要求保持资产覆盖率和最低流动性金额（在每种情况下，如H.I.G.投资协议中所定义）。未能维持最低资产覆盖率或最低流动性金额契约可能会赋予H.I.G.额外权利，包括提名一名额外成员进入我们的董事会的权利，但须遵守其中规定的条件和限制。H.I.G.指定的任何董事的利益可能与我们的证券持有人的整体利益或我们的其他董事的利益不同。如果额外的权利被H.I.G.使用，可能会分散我们的管理，破坏我们的运营或

阻碍我们执行运营和战略计划的能力。H.I.G.投资协议的条款也可能限制我们获得额外融资的能力或增加我们的借贷成本。

就循环信贷协议而言，我们订立了H.I.G.投资协议的第一修正案（“投资协议修正案”），该修正案对H.I.G.投资协议进行了修订，除其他事项外，（i）明确允许订立循环信贷融资、根据循环贷款融资借款和再融资，最多最初的循环贷款承诺总额为1.25亿美元，在再融资的情况下，加上某些额外金额，（ii）添加与循环信贷融资中规定的契约基本相似的流动性契约，违反流动性契约的唯一补救措施是，在公司违反流动性契约的情况下，将A系列优先股的实物支付股息率提高2.00%，（iii）确立H.I.G.对公司董事会新战略委员会的权利，包括指定一名成员和该委员会观察员的权利，以及（iv）向H.I.G.提供某些额外的治理和契约保护，包括关于额外债务与公司年度预算相关的发生和信息权。这些限制可能会进一步限制我们获得额外融资的能力，或增加我们的借贷成本。

H.I.G.持有的优先权利可能会导致与我们的普通股股东的利益不同。此外，出售我们公司，作为控制权变更事件，可能要求我们回购A系列优先股，这可能会导致收购我们公司的成本更高，并可能阻止可能对我们的股东有利的交易。

发行我们可转换优先股基础的普通股股票将稀释我们普通股持有人的所有权和相对投票权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

A系列优先股可根据持有人的选择随时根据A系列优先股指定证书中确定的当时适用的转换率转换为普通股股份。这种转换将稀释我们普通股现有持有者的所有权权益。此外，由于我们的A系列优先股持有人有权在转换后的基础上投票（受A系列优先股指定证书中规定的某些投票限制和转换计算的限制），与我们的普通股持有人一起就提交给我们普通股持有人投票的所有事项进行投票，因此A系列优先股的发行有效地降低了我们普通股持有人的相对投票权。

A系列优先股转换后可发行的普通股在公开市场的任何销售都可能对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。根据H.I.G.投资协议，我们A系列优先股的持有人在收盘时转换A系列优先股时发行的普通股拥有惯常的转售登记权。任何对我们普通股的转售都会增加我们普通股可供公开交易的股份数量。在公开市场上转售大量我们的普通股，或认为可能会发生此类出售，可能会对我们的普通股价格产生重大不利影响。

我们的公司注册证书和章程中包含的反收购条款，以及特拉华州法律的规定，可能会损害收购企图。

我们的公司注册证书、章程和特拉华州法律包含的条款可能会导致我们的董事会认为不可取的收购变得更加困难、延迟或阻止。我们的公司治理文件包括以下条款：

•创建一个成员交错任期三年的分类董事会；

•授权非指定优先股，可以由我们的董事会发行，无需股东批准，可能包含投票、清算、股息和其他优于我们普通股的权利；

•限制我们的董事和高级职员的责任并向其提供赔偿；

•限制我们的股东在特别会议之前打电话和带来业务的能力；

•要求提前通知股东提案，以便在我们的股东大会上进行业务和提名我们的董事会候选人；

•控制董事会和股东大会的召开和时间安排的程序；和

•向我们的董事会提供明确的权力，以推迟先前安排的年度会议和取消先前安排的特别会议。

这些规定，单独或一起，可能会延迟或阻止恶意收购和控制权变更或我们管理层的变化。

作为一家特拉华州公司，我们还受到特拉华州法律条款的约束，包括《特拉华州一般公司法》第203条，该条款禁止一些持有我们已发行普通股15%以上的股东在未经我们几乎所有已发行普通股持有人批准的情况下从事某些业务合并。

我们的公司注册证书、章程或特拉华州法律的任何条款，如果具有延迟或阻止控制权变更的效果，可能会限制我们的股东获得我们普通股股份溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。

我们的章程指定位于特拉华州内的州或联邦法院和联邦地区法院处理我们的股东可能发起的某些类型的诉讼和程序，这可能会限制我们的股东就与我们的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则（1）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（2）声称违反我们的任何董事、股东、高级职员或其他雇员对我们或我们的股东所负的信托义务的任何诉讼，（3）根据特拉华州一般公司法的任何条款引起的任何诉讼的唯一和排他性法院，我们的公司注册证书或我们的章程或（4）主张受内政原则管辖的索赔的任何其他诉讼应由特拉华州衡平法院（或者，如果衡平法院没有管辖权，则由特拉华州的另一州法院或特拉华州联邦地区法院），除非该法院裁定存在不受该法院管辖的不可缺少的一方（且不可缺少的一方在该裁定后十天内不同意该法院的属人管辖权）的任何主张，该主张归属于该法院以外的法院或法院的专属管辖权或该法院对其没有标的管辖。本条款不适用于为强制执行经修订的《证券法》或《交易法》及其下的规则和条例产生的义务或责任而提起的任何诉讼。除非我们书面同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院将是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一和排他性法院。

专属法院地条款可能会限制股东就与我们或我们的现任或前任董事、高级职员、股东或其他雇员的纠纷在其选择的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对我们以及我们的现任和前任董事、高级职员、股东和其他雇员的此类诉讼。或者，如果法院发现我们的章程中包含的排他性法院地条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会因在其他司法管辖区解决此类诉讼而产生大量额外费用，所有这些都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们是一家“规模较小的报告公司”，适用于规模较小的报告公司的规模化披露要求可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

我们是一家“规模较小的报告公司”，即SRC。只要我们仍然是一个SRC，我们就被允许并打算依赖某些适用于其他非SRC的公众公司的规模化披露要求。这些规模化的披露要求包括但不限于减少有关高管薪酬的披露义务；以及被要求在我们的定期报告中提供两年的经审计财务报表，而其他报告公司则必须提供三年的经审计财务报表。

我们可能会选择利用部分或全部可用的豁免。如果我们依赖这些豁免，我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力降低。如果一些投资者发现我们的

因此，普通股的吸引力降低，我们的普通股可能会有一个不太活跃的交易市场，我们的股价可能会更加波动。

宏观经济与行业风险

我们的业务、经营业绩和财务状况可能受到政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势或自然灾害的影响。

政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势、冲突、自然灾害、公共卫生问题和其他极端事件可能对公司及其客户、消费者和其他渠道合作伙伴产生重大不利影响。例如，美国最近颁布并提议颁布新的重大关税。此外，特朗普总统已指示各联邦机构进一步评估美国贸易政策的关键方面，美国的贸易政策、条约和关税已经并可能继续发生重大变化。特朗普政府还宣布了“特朗普RX”和相关网站，以现金价格直接从制造商购买某些医药产品，无需报销，以换取降低的关税。美国与其他国家未来在此类贸易政策、条约和关税方面的关系继续存在重大不确定性，关税形势依然不稳定。例如，美国最高法院2026年2月20日的一项裁决使总统最近援引《国际紧急经济权力法》（“IEEPA”）授权最近的某些关税行动无效，这些关税于2026年2月24日被撤销。有关任何退款的可用性、时间和金额的详细信息仍不确定，并取决于进一步的诉讼以及法律、监管和行政行动。美国政府随后宣布，根据1974年贸易行动第122条规定的权限，计划从2026年2月24日起对许多相同的进口产品实施15%的新的全球“临时进口附加费”，以补充非IEEPA关税措施。在启动和完成额外的301条款关税调查之后，可能还会推出进一步的关税。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生，可能导致当前全球经济状况恶化和全球金融市场稳定，并可能显着升级贸易紧张局势，减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。正如本风险因素部分其他部分所讨论的，我们在中国的子公司为我们运营的某些方面提供支持，并面临与国际争端和地缘政治紧张局势相关的风险。任何新的限制措施或限制措施的变化都可以在很少或不提前通知的情况下宣布，这可能会造成不确定性。任何这类事件或因素的发生，包括，例如，政府长期关闭，都可能抑制经济活动，限制我们在中国开展业务，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

不利的宏观经济状况，包括增长缓慢、衰退、高失业率、通货膨胀、金融和信贷市场中断，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

客户和消费者对我们的健康保险计划产品的需求可能会受到不利的宏观经济条件的影响，包括增长缓慢或衰退、高失业率、通货膨胀、市场波动或其他负面经济因素。疲软的经济状况可能会对消费者信心和支出产生不利影响，并对我们的产品和服务的需求产生重大不利影响。此外，消费者信心和支出可能因应财政和货币政策变化、金融市场波动、收入或资产价值下降以及其他经济因素而受到重大不利影响。此外，流动性受限、违约、不履约或其他影响金融机构的不利发展，或对这些或类似风险的看法，在过去和未来都可能导致全市场的流动性问题。这种不利的发展可能会影响与我们有业务往来的各方及其流动性。这些宏观经济因素可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。金融机构、信贷市场和/或更广泛的金融服务业的任何中断都可能导致整个市场的流动性短缺，可能会限制我们在需要时或在我们认为可以接受的条件下获得优先流动性来源，我们的借贷成本可能会增加。经济或信贷危机可能会发生，并损害信贷供应和我们在需要时筹集资金的能力。根据新的或改变的限制和挑战改变我们的业务做法可能是昂贵、耗时且对公司运营造成干扰的，公司可能无法有效减轻此类事件的所有不利影响。

项目1b。未解决的工作人员评论

没有。

项目1c。网络安全

风险管理和战略

在易康，信息安全是每个人的责任，我们重视消费者和业务合作伙伴对我们的信任，以保护他们的敏感信息。我们制定了评估、识别和管理来自网络安全威胁的风险的政策和流程，并将这些流程整合到我们的整体风险管理系统和流程中。

我们受制于各种联邦和州隐私和安全法律、法规和要求，这些法律、法规和要求规范了我们从消费者那里收集的个人可识别信息的收集、使用、披露、保护和维护。我们定期评估我们对隐私和安全要求的遵守情况，并进行定期风险评估，以识别网络安全威胁，以及在我们的业务实践发生重大变化可能影响易受此类威胁的信息系统时进行评估。

在早期，我们将信息安全确定为第一部分第1A项所述的突出风险，风险因素，表格10-K上的这份年度报告。我们通过健全的保障计划维护数据隐私和安全，包括负责任的管理、适当的使用以及旨在满足适用的法律和监管要求的保护。

我们定期审查和更新我们的安全政策和程序，以满足监管、行业和合同要求和建议，并应对新出现的安全威胁。我们还对我们的技术基础设施进行定期扫描，并定期进行渗透测试，以检查是否存在漏洞。培训我们的员工和承包商对于易康的治理和合规要求至关重要。所有可以访问易康 IT系统的员工和承包商都必须在入职期间及之后每年完成一次安全意识培训。由于与这些角色相关的固有风险增加，开发人员和特权用户需要接受额外的安全培训要求。

每个有权访问易康 IT系统的人都被要求定期进行钓鱼模拟，并接收个性化的工具，以提高他们的安全行为。性能通过单独和按职能组进行衡量，以管理易康整体安全态势的成熟度和改善情况。员工还必须在入职期间及之后的每年一次确认收到并理解其遵守易康的商业行为和道德准则、信息安全政策和可接受使用政策的责任。

尽管我们进行了严密的努力，但仍有可能发生事故，易康制定了正式的事故应对方案。人为错误、计算机病毒或其他恶意代码、未经授权的访问、网络攻击或钓鱼企图等事件涉及所有组织。我们的事件响应团队经过培训，可以遏制事件、减轻影响、解决或补救问题，并酌情通知受影响的各方。事件响应团队由易康组织内的关键安全、隐私和法律专业人士以及其他托管安全服务提供商组成。

此外，易康还聘请了一个有指导的网络危机应对平台并至少每年开展一次模拟网络攻击演练，为我们的高级领导团队、关键职能领导和事件应对团队打造危机管理经验。我们相信，这种主动出击的做法使易康处于更好的位置来管理潜在的网络安全危机。

我们的数据安全战略包括：

•定期进行关键安全评估，例如高级攻击模拟和漏洞扫描。

•一个软件开发生命周期（SDLC）框架，用于在实施之前评估应用程序和相关基础设施，以确保我们的安全标准得到满足。

•使用基于角色的访问控制（RBAC）方法，该方法定义用户根据工作功能接收到的对易康信息系统的访问。

• 要求托管、传输或有权访问易康数据的第三方供应商遵守我们的政策并接受审查。

•监控安全事件数据和安全行业，以标记异常并意识到潜在威胁。

•专门的国内和国际联络员，他们帮助确保业务和职能领域的员工能够轻松获得专家的指导和帮助，以减轻隐私和信息保护风险。

•对在途和静止状态下的消费者数据进行加密。

•广泛的技术控制，包括数据丢失预防、基于角色的访问、应用程序/桌面记录、数据加密以及多因素身份验证和增强的Web应用程序防火墙控制。

截至本10-K表格年度报告日期，我们没有经历任何被确定为重大的网络安全事件。有关来自网络安全威胁的任何风险，包括由于之前的任何网络安全事件，是否已对我们公司产生重大影响或有合理可能对我们公司产生重大影响的更多信息，包括我们的业务、经营业绩和财务状况，请参阅第一部分，第1A项，风险因素，表格10-K的本年度报告。

治理

易康的董事会监督我们的企业风险管理流程，包括网络安全、信息安全、治理、风险管理以及合规计划和战略。董事会负责监测和评估战略风险敞口，我们的高级领导团队负责我们面临的风险的日常管理。董事会直接或通过审计委员会管理其网络安全风险监督。审计委员会定期获得有关易康的网络安全态势和网络风险状况的最新信息。管理层定期向审计委员会简要介绍易康的保护计划，重点关注环境、事件准备、业务连续性管理、计划治理和计划组件的当前趋势，包括安全流程的更新、外部测试以及员工培训和意识举措。审计委员会与公司管理层讨论关键风险和审计结果，并就风险缓解策略提供监督。

我们的信息安全负责人向我们的首席数字和AI官（“CDO”）报告，并就网络安全风险向审计委员会报告。我们的信息安全主管专注于信息和系统技术、公司治理和行为，以推动安全最佳实践，保护信息免受未经授权或不适当的访问、使用或披露。易康还设有一名隐私官，负责就隐私相关法律法规向公司提供建议，提供隐私合规方面的指导，推动隐私政策，并创建和监督隐私计划。

我们的信息安全主管通过我们信息安全团队专业人员的定期沟通和报告，以及通过使用技术工具和软件以及第三方审计的结果，了解并监测预防、检测、缓解和补救工作。我们的信息安全和CDO负责人在评估和管理网络安全计划和风险方面拥有丰富的经验。我们的信息安全主管自2024年以来一直担任该职位，在易康之前，他是Castlight Health的临时首席信息安全官，在那里他领导了公司的整体安全计划。在此之前，我们的信息安全主管是SecureWorks的网络安全高级经理。他的证券经验还包括在美国银行证券公司（Banc of America Securities）工作了12年，随后在美林证券（Merrill Lynch）了解他们的信息

安全团队担任系统工程和建筑高级顾问。我们的CDO于2023年加入易康，此前曾担任Q1 Finance的首席产品官，负责定义公司的产品愿景、战略和路线图，以推动增长和盈利能力。在加入Q1 Finance之前，我们的CDO是Roofstock的首席产品官、LifeLock（已被赛门铁克收购）的产品主管以及Capital One的高级董事兼D3孵化部门产品主管。我们的信息安全负责人直接向董事会审计委员会关于我们的网络安全计划和预防、检测、缓解和补救问题的努力，至少每年一次或在确定为必要或可取时更频繁地进行。此外，我们有一个升级程序，在情况适当时通知高级管理层和董事会。

项目2。物业

我们的公司总部位于印第安纳州印第安纳波利斯。除了我们的公司总部，我们目前在全国各地租赁了其他几个办公场所。2022年期间，我们在美国宣布了远程首次工作场所模式，这意味着，除了那些工作职责需要在办公室工作的员工，我们的所有员工都不需要在办公室工作。因此，我们已经关闭了租赁设施的某些空间。我们还在中国厦门租用办公空间，以支持我们的技术和内容、客户服务和招生、营销和广告以及一般和行政运营。

我们认为，我们的设施足以满足我们近期的需求，并且如果我们需要额外的实体办公空间，未来将提供合适的额外空间。

项目3。法律程序

在我们的日常业务过程中，我们已经收到并可能继续收到来自州和联邦监管机构有关各种事项的询问。我们已经成为，并可能在未来成为，在我们的正常业务过程中涉及诉讼。如果我们在任何司法管辖区被发现违反法律或法规，我们可能会受到各种罚款和处罚，包括吊销我们在这些州销售保险的许可证，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。在一个司法管辖区撤销我们的任何许可证或处罚可能会导致我们的许可证被吊销或我们在其他司法管辖区面临处罚。此外，没有一个司法管辖区的健康保险许可证，承运人不会为我们在该司法管辖区销售的产品向美国支付佣金，我们也无法在该司法管辖区销售新的健康保险产品。我们还可能受到损害，因为相关宣传损害了我们作为与健康保险及其负担能力相关的客观信息的可信赖来源的声誉。无论结果如何，为自己辩护也可能代价高昂。我们的重大法律程序在本年度报告第10-K表格的第II部分第8项中进行了描述，在我们的合并财务报表附注在附注8 – 承诺和或有事项。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券

普通股市场信息

我们的普通股在纳斯达克全球市场交易，代码为EHTH。

记录持有人

截至2026年2月20日，我国普通股共有21名在册股东。由于我们的许多股份由经纪人和其他机构代表股东持有，我们无法估计这些记录持有人所代表的股东总数。

股息政策

我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息。我们目前预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付任何股息。

未登记销售股本证券

在本报告所涵盖的期间内，并无先前未在表格10-Q的季度报告或表格8-K的当前报告中披露的未登记销售股本证券。

股票表现图

作为一家规模较小的报告公司，我们不需要根据S-K条例第201（e）项提供本项目要求的信息。

发行人回购权益类证券

没有。

项目6。 [保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

请阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及我们的合并财务报表和本年度报告第10-K表第II部分第8项下包含的相关说明。本讨论和分析包含前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于许多因素，例如在“关于前瞻性陈述的注意事项”、“风险因素”和本年度报告10-K表格其他部分中描述的因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

概述

我们是一家领先的私人健康保险市场，拥有提供消费者参与、教育和健康保险注册解决方案的技术和服务平台。我们的使命是通过他们的健康保险参保和相关选择、何时、何地以及他们如何偏好，对消费者或受益人进行专业指导。我们的平台利用技术，通过在传统上复杂、混乱和不透明的健康保险购买过程中帮助消费者，解决了一个庞大且不断增长的市场中的一个关键问题。我们的全渠道消费者参与平台将我们的产品与竞争对手区分开来，使消费者能够通过我们的自助在线平台、通过与获得许可和培训的保险代理人或福利顾问的电话，或通过包括实时代理聊天和共同浏览功能的混合在线辅助互动来使用我们的服务。我们创建了一个以消费者为中心的市场，为消费者提供广泛的保险产品选择，包括来自全国180多家健康保险公司的数千种Medicare Advantage、Medicare Supplement、Medicare Part D处方药、个人、家庭、小型企业和其他辅助健康保险产品，其中包括大约50家Medicare健康保险公司。我们的计划推荐工具通过对照计划数据分析消费者健康相关信息以实现保险范围拟合，从而策划了这一广泛的计划选择。该工具由一个统一的数据平台提供支持，可供我们的电子商务消费者和我们的福利顾问使用。我们努力成为消费者在健康保险市场旅程中最值得信赖、最公正、最透明的合作伙伴。

业务更新

在2025年开放招生期间，我们保持了从2024年第四季度开始在年度招生期间（“AEP”）建立的势头，我们在该期间观察到强劲的消费者需求，这是由最近的Medicare Advantage计划福利和保费变化、主要由于运营商面临更高的医疗成本和监管压力而导致的计划取消和市场退出所推动的。因此，我们在2025年第一季度实现了强劲的Medicare Advantage注册增长。在2025年第四季度的AEP期间，Medicare Advantage产品又经历了一年的重大中断，类似于2024年第四季度的上一次AEP。保险公司对增长采取了更有针对性和选择性的方法，限制了未盈利细分领域的注册人数，并将财务可持续性置于数量之上。这导致在过去的这次AEP期间消费者需求增加，与之前的AEP类似。保险公司在其计划设计中采取了不同的方法，他们还调整了跨分销渠道的赔偿结构。我们观察到我们的佣金率同比显着增长，这凸显了我们的保险公司合作伙伴对我们模型的实力和信心。

从2025年开始，我们典型的医疗保险参保季节性增强，这主要是由于双重资格受益人和接受医疗保险D部分低收入补贴（“LIS”）的人的参保规则的监管变化。2025年，CMS取消了允许双重资格和LIS受益人按季度参加Medicare Advantage计划的特殊注册期。由于这些监管变化限制了这部分医疗保险受益人在AEP之外参加或在医疗保险优势计划之间参加的资格，与2024年同期相比，我们在2025年第二和第三季度经历了医疗保险计划提交量的下降。为了应对这种预期的交易量下降，我们在2025年第二和第三季度在我们的电话销售组织中实施了更灵活的结构，从而更容易上下灵活调整顾问能力。

凭借更多的终身福利顾问、更强大的品牌营销渠道以及扩大的会员保留计划，我们处于有利地位，可以在过去的AEP期间成功执行。我们继续

提升消费者体验，注重招生质量，打造我们与消费者产生共鸣的特色品牌，加速技术创新。在过去的这个AEP期间，我们扩展了人工智能（“AI”）筛选器，这提高了模型的效率，同时减少了呼叫等待时间。我们还投资于扩大医院赔偿计划和医疗保险补充计划的增长，这两个计划都对我们全年的业务做出了有利的贡献。我们的直营品牌营销渠道在AEP期间表现良好，因此，我们战略性地减少了对合作伙伴营销渠道的营销支出。我们还观察到，在所有医疗保险产品的LTV改善的推动下，医疗保险优势单位利润率有所提高，这反映出有利的佣金动态和稳定的保留趋势、严格的固定成本管理以及我们的应收佣金持续走强。

我们还通过与CCP Agency，LLC作为代理人以及其他贷款方签订新的1.25亿美元资产支持循环信贷安排（“循环信贷安排”），加强了我们的资本结构。循环信贷融资的部分收益用于全额偿还我们与Blue Torch Finance LLC及其贷方集团的定期贷款信贷融资项下的所有未偿债务。循环信贷便利的优惠条款、延长期限和灵活的借款基础为我们提供了进一步加强未来战略执行的资源。有关循环信贷工具的更多信息，请参阅流动性和资本资源下面这一节。

在2026年期间，我们计划专注于利用我们的终身咨询模式来推动增加会员终身价值、提高保留率，并在我们的医疗保险部门的品牌认知度和会员忠诚度的基础上再接再厉，同时扩大我们的辅助产品选择。我们还计划利用我们的终身咨询模式，通过ICHRA加速多元化，通过基于联盟的衡量投资，专注于推动65岁以下市场的衡量雇主计划增长，这将使我们能够将我们的平台扩展到拥有强大雇主关系的经纪人。此外，我们计划为我们的经营现金流提供有意义的改善，专注于我们的直接品牌营销渠道以吸引更高利润率的入学人数，并继续我们的成本节约努力以保持我们的盈利能力。

选定指标摘要

我们依靠某些指标来估计和确认佣金收入，评估我们的业务表现并促进战略规划。我们的佣金收入受多项因素影响，包括但不限于：

•经相关健康保险承运人批准的医疗保险相关、个人与家庭、小企业及附属健康保险计划申请人数；

•医疗保险相关、个人和家庭、小企业和辅助健康保险计划的批准成员数量，我们从中获得了初始佣金支付；以及

•我们销售的医疗保险相关、个人和家庭及辅助健康保险计划的批准成员的受限终身价值（“LTV”），以及我们销售的小企业计划的批准成员的估计年度价值。

批准成员

获批准会员代表在提交的申请或提交的个人数量，这些申请或提交在当前期间获得相关保险承运人对已识别产品的批准。这些申请可以在当前时期或以前时期提交。并非所有获得批准的会员最终都会成为付费会员。

下表按产品列示了列报年份的批准成员：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	%变化
医疗保险
医疗保险优势	356,831	366,160	(3)	%
医疗保险补充	11,606	13,822	(16)	%
医疗保险D部分	10,233	27,896	(63)	%
医疗保险总额	378,670	407,878	(7)	%



个人和家庭	15,520	20,671	(25)	%





附属	72,215	51,556	40	%
小型企业	5,052	5,351	(6)	%
核准成员总数	471,457	485,456	(3)	%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年获得批准的成员总数下降了3%，原因是：

•医疗保险批准成员减少7%，原因是：

◦a 3% Medicare Advantage获批会员减少，原因是为应对2025年CMS法规影响双重资格注册规则而减少的营销支出导致记录提交的Medicare Advantage经纪人下降8%，以及第四季度有意减少利润率较低的营销渠道，部分被2025年第一季度Medicare Advantage OEP期间消费者需求增加所抵消，

◦A16 % Medicare Supplement批准成员的减少主要是由于从2024年第二季度开始，一些Medicare Supplement经纪人将记录安排转向我们的Amplify平台内的收费安排，这些安排未反映为批准的成员，部分被2025年第四季度批准成员与去年同期相比增加39%所抵消，这是由于在过去的这个AEP期间为增加Medicare Supplement所做的效率和改进，以及

◦医疗保险D部分批准成员减少63%，这主要是由于监管变化对独立的医疗保险D部分计划的经济性和可用性产生了不利影响，导致受益人从独立的医疗保险D部分计划转向包括处方药覆盖的医疗保险优势计划。

•个人和家庭计划以及小企业健康保险计划批准成员分别下降25%和6%，主要是由于我们的营销渠道组合转变和当前市场状况导致的数量下降，包括合格的健康计划因政府补贴到期而下降；和

•辅助批准成员增加40%，主要是由于医院赔偿计划的目标增长，部分被短期和牙科计划批准成员的下降所抵消。

每一获批成员的佣金的估计受限制终身价值

下表显示了我们在以下所示年份按产品划分的每个获批会员佣金的估计约束LTV：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		%变化
医疗保险(1)(2)
医疗保险优势	$	1,154	$	1,088	6	%
医疗保险补充	1,430		1,090		31	%
医疗保险D部分	219		172		27	%
个人和家庭 (1)
不合格健康计划	354		377		(6)	%
合格健康计划	363		378		(4)	%
附属(1)
短期	115		156		(26)	%
牙科	133		127		5	%
视界	84		83		1	%
小型企业(1)	255		235		9	%

__________

(1)医疗保险、个人和家庭及辅助计划的每位获批准成员的佣金的限制性LTV是指根据我们的收入确认政策应用限制后，估计在获批准成员的计划的估计寿命内收取的佣金。小型企业每位获批会员佣金的限制性LTV代表我们预计在接下来的十二个月内从该计划中收取的估计佣金。该估计是由多种因素驱动的，包括但不限于合同佣金率、承运人组合、估计的平均计划期限、监管环境、取消与我们有关系的健康保险公司提供的保险计划以及应用的限制。应用这些限制条件是为了帮助确保仅在与未来应收计划佣金相关的不确定性随后得到解决时，确认的累计收入金额很可能不会发生重大逆转的情况下，才将估计在核定成员计划的估计寿命内收取的佣金确认为收入。这些因素可能导致不同时期的价值不同。有关受约束LTV的更多信息，请参阅下面的“关键会计估计”。

(2)截至2025年12月31日止年度，我们预计在承运人批准申请后出售该计划所获得的估计终生佣金总额的限制分别为5.5%、4.0%和7.0%，截至2024年12月31日止年度，我们预计销售该计划所获得的限制分别为5.5%、4.0%和7.0%。

2025年与2024年相比–每个获批准成员的佣金的受限LTV变化主要包括：

•Medicare Advantage计划增长6%，主要是由于与2024年相比，2025年群组的保留假设更为有利，以及获得批准的成员成为付费成员的比例增加，但被不利的群组组合略微抵消；

•Medicare Supplement计划增加31%，主要是由于有利的载体和合同组合，与2024年的队列相比，2025年队列的保留假设有利，以及由于观察到的LTV趋势，限制从9%下降到4%；

•医疗保险D部分计划增长27%，主要受有利的承运人和合同组合推动；

•不合格健康计划减少6%，主要是由于与2024年相比，2025年队列的保留假设不利；

•合格健康计划减少4%，主要是由于观察到不利的保留趋势以及不太有利的承运人和合同组合，限制从4%增加到10%，与2024年的队列相比，2025年队列的保留假设更有利，部分抵消了这一限制；

•短期健康计划减少26%，主要是由于不利的保留假设同比下降，主要是由于监管变化降低了短期健康计划的期限限制；

•牙科计划增长5%，主要受有利的承运人和合同组合推动；和

•a 9% 增加在小型企业计划中，主要受有利的群组组合以及运营商和合同组合的推动，与2024年群组相比，2025年群组的不利保留假设部分抵消了这一影响。

估计成员人数

估计会员人数是指根据我们在估计期间收到或应用佣金付款的会员人数以及在估计期间我们预期收到佣金付款的认可会员人数，估计截至所示日期的活跃会员人数。从新批准的计划到收到健康保险公司的佣金支付，通常有长达几个月的滞后，由于年度和开放注册期，在我们财年的第四季度和第一季度最为明显。购买并活跃于多个独立保险计划的会员将被算作不止一次的会员。例如，同时参加个人和家庭健康保险计划和独立牙科计划的成员将被算作两个持续成员。

健康保险承运人开具账单并收取我们会员支付的保险费。我们大多数终止保单的会员是通过停止向承运人支付保费或直接通知承运人而不通知我们取消的方式这样做的。因此，我们依赖运营商和其他机构获取会员数据。许多运营商不直接向我们报告会员取消，因此我们必须通过分析会员向运营商的保费支付是否已停止一段时间，从运营商提供的佣金报告中推断取消。鉴于需要观察不支付佣金以确认取消的月份数量，特别是由于我们的一些会员支付保费的频率低于每月，我们估计截至指定日期在保单上活跃的会员数量。

在我们估计了特定日期的成员资格后，我们可能会收到健康保险公司提供的信息，如果我们在估计日期之前收到信息，这些信息将会影响估计。我们可能会收到佣金付款或其他信息，这些信息表明，一个未被包括在我们之前一段时间的估计中的成员实际上是当时的活跃成员，或者一个被包括在我们估计中的成员实际上不是我们的活跃成员。例如，我们对信息运营商提供给我们的信息进行核对，可能会确定我们在历史上没有被支付欠我们的佣金，这将导致我们低估了会员资格。相反，由于我们之前估计为活跃的会员的保单取消，运营商可能会要求我们退还前期支付的佣金。我们不更新我们在前几期报告的估计会员人数。相反，我们在当前期间的成员估计中反映了有关我们历史成员的最新信息。如果与我们的初步估计相比，我们在历史成员资格方面存在重大差异，同时我们保持前期数据与先前报告的金额一致，我们可能会在其他通信或披露中提供更新信息。由于我们从保险公司收到信息的延迟，我们会员的实际趋势在比一个季度到下一个季度更长的时期内最为明显，这使得我们很难确定当前条件对我们会员保留的影响。各种情况可能导致我们在估计我们的成员方面所作的假设和估计不准确，这将导致我们的成员估计不准确。

下表显示截至下列日期按产品分列的成员估计数：


	截至12月31日，
	2025	2024	%变化
医疗保险(1)
医疗保险优势	691,129	690,874	—	%
医疗保险补充	93,913	96,894	(3)	%
医疗保险D部分	177,108	210,917	(16)	%
医疗保险总额	962,150	998,685	(4)	%



个人和家庭(1)	64,936	78,452	(17)	%





附属(1)	187,895	173,760	8	%
小型企业(2)	35,772	42,899	(17)	%
估计成员总数	1,250,753	1,293,796	(3)	%

__________________

(1)估计医疗保险相关、个人和家庭以及辅助健康保险计划的成员人数，我们分别取（i）我们在估计日期前一个月收到或申请佣金支付的会员人数（在使用假设的会员在估计期间取消的历史经验减少该人数后）；和（ii）该期间的批准会员人数（在使用假设的不接受其批准政策的会员人数和估计的会员取消的历史经验减少该人数后）的总和。如果我们通过健康保险承保人的确认确定佣金支付延迟或截至估计日期不准确，我们将调整估计会员人数，以同时反映我们期望收到或退还佣金支付的会员人数。此外，如果我们在估计期间已收到与给定月份相关的几乎所有佣金付款，我们将采用在估计月份我们已收到或应用佣金付款的会员人数。对于辅助健康保险计划，1至3个月期限因保险产品而异，很大程度上取决于相关承运人的佣金支付和相关报告的及时性。

(2)为了估算小企业健康保险计划的会员人数，我们使用集团获批时的初始会员人数，如果集团或承运人向我们报告了此类变化，我们会更新此人数以用于会员人数的变化。但是，团体一般不通知我们，政策取消和团体规模增减直接通知承运人。健康保险承保人往往不会向我们传达保单取消信息或团体规模变化。我们经常在年度续订时获悉政策取消和团体规模变化，并在报告期间相应更新我们的会员统计数据。

2025年与2024年相比–与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日，估计会员总数下降了3%，主要原因是：

•医疗保险估计会员人数同比下降4%，原因是：

◦医疗保险补充计划和医疗保险D部分计划分别下降3%和16%，受批准会员减少的推动，而医疗保险优势估计会员人数持平，新批准会员通过在过去的AEP期间的会员转换活动被抵消；

•由于批准的申请减少，个人和家庭计划以及小型企业计划的估计会员人数同比下降17%；和

•整体辅助计划估计会员人数同比增长8%，主要是由于医院赔偿计划的批准申请增加。

会员获取

营销举措是我们增加收入战略的重要组成部分，主要旨在鼓励消费者完成健康保险申请。我们计算和评估每个批准成员的客户服务和注册（“CC & E”）费用以及每个批准成员的可变营销成本。我们在招生过程中产生了协助申请人的CC & E费用。可变营销成本指从我们的直接营销和营销合作伙伴渠道获取会员所产生的成本。可变营销成本不包括固定间接费用，如人员相关成本、咨询费用以及分配给营销和广告部门的其他运营成本。

用于计算上述每个会员获取指标的分子是CC & E以及营销和广告的各自运营费用中与我们销售的Medicare Advantage、Medicare Supplement和Medicare Part D处方药计划（统称“Medicare计划”）以及所有个人和家庭主要医疗计划和短期健康保险计划（统称“IFP计划”）的会员获取直接相关的部分，我们分别是这些计划的备案经纪人。用于计算每个度量的分母基于一个派生度量，该度量表示获得的新成员的相对价值。对于医疗保险计划，我们将其称为派生指标Medicare Advantage（“MA”）-等效批准成员，对于IFP计划，我们将其称为派生指标IFP等效批准成员。MA-equivalent批准成员和IFP-equivalent批准成员的计算基于期间医疗保险计划和IFP计划的加权批准成员数量，批准成员数量根据其购买的产品的相对LTV进行调整。由于任何产品的LTV都是在不同时期波动的，因此给予每只产品的权重是根据我们采用ASC 606时它们的相对LTV确定的。

下表显示了以下期间的每个批准成员的CC & E成本和每个批准成员的可变营销成本指标：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		%变化
医疗保险计划：
每个MA-equivalent批准成员的CC & E成本(1)	$	353	$	349	1	%
每个MA-equivalent批准成员的可变营销成本(1)	396		406		(2)	%
每个MA-equivalent获批成员的总购置成本	$	749	$	755	(1)	%
IFP计划：
每个IFP等效批准成员的CC & E成本(2)	$	275	$	256	7	%
每个IFP等效批准成员的可变营销成本(2)	141		110		28	%
每个IFP等值核准成员的总购置成本	$	416	$	366	14	%

_____________

(1)我们通过将已获批准的Medicare Advantage和Medicare Supplement成员总数以及在所述期间内已获批准的Medicare Part D成员总数的25%相加来计算MA等效批准成员的数量。

(2)我们通过将已获批准的合格和不合格健康计划成员总数以及所示期间短期批准成员总数的33%相加，计算出IFP等效批准成员的数量。

医疗保险计划

2025年与2024年相比–每个MA-equivalent获批会员的总购置成本下降了6美元，降幅为1%，原因是：

•每一个MA-equivalent获批成员的CC & E成本增加4美元，即1%，同比保持相对持平，并且

•每名MA-equivalent获批会员的可变营销成本下降10美元，即2%，这主要是由于随着我们的品牌不断扩大，我们的营销业务持续提高效率，从而能够在过去的AEP期间提高潜在客户质量并提高转化率以及更有利的营销组合，其中我们的直接品牌营销渠道贡献更大。

IFP计划

2025年与2024年相比– 每个IFP等值批准成员的总购置成本增加了50美元，即14%，这是由于每个IFP等值CC & E成本增加了19美元，即7%，以及每个IFP等值批准成员的可变营销成本增加了31美元，即28%，这主要是由于个人和家庭计划以及短期计划批准成员的总体下降。

经营成果

下表列出了我们在下列年份的经营业绩和占总收入的相关百分比（单位：千美元）：


	截至12月31日止年度，
	2025				2024
收入：
佣金	$	497,955	90	%	$	461,647	87	%
其他	56,053		10	%	70,763		13	%
总收入	554,008		100	%	532,410		100	%
运营成本和费用 (1)

营销和广告	181,240		33	%	192,631		36	%
客户服务和注册	162,885		29	%	163,448		31	%
技术与内容	51,829		9	%	53,520		10	%
一般和行政	89,555		16	%	89,765		17	%


减值、重组及其他费用	2,010		—	%	9,475		2	%


总运营成本和费用	487,519		88	%	508,839		96	%
经营收入	66,489		12	%	23,571		4	%
利息支出	(10,761)		(2)	%	(11,159)		(2)	%
其他收入，净额	2,998		1	%	6,900		1	%

所得税前收入	58,726		11	%	19,312		4	%
准备金	18,682		3	%	9,255		2	%
净收入	$	40,044	7	%	$	10,057	2	%

____________

(1)运营成本和费用包括以下金额的股票补偿费用（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
营销和广告	$	2,268	$	2,413
客户服务和注册	1,221		1,845
技术与内容	2,552		3,331
一般和行政	9,002		12,292

股票补偿费用总额	$	15,043	$	19,881

收入

我们的佣金收入、其他收入和总收入汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
佣金	$	497,955		$	461,647		$	36,308	8	%
占总收入%	90		%	87		%
其他	56,053			70,763			(14,710)		(21)	%
占总收入%	10		%	13		%
总收入	$	554,008		$	532,410		$	21,598	4	%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年的佣金收入增加了3630万美元，即8%，原因是：

•医疗保险部门的佣金收入增加4460万美元，即10%，原因是：

◦上一期入学的净调整收入较高，2025年为43.0百万美元，而2024年为18.7百万美元，

◦改善了所有医疗保险产品的每位获批成员佣金的受限LTV，

◦大幅增加医院赔偿计划获批成员，并

◦部分被医疗保险计划批准成员减少7%所抵消。

•E & I部门的佣金收入减少830万美元，即28%，主要是由于：

◦个人和家庭计划以及短期健康计划批准成员分别减少25%和35%，同时这些产品的佣金的限制性LTV较低，

◦上一期入学的净调整收入较低，2025年为140万美元，而2024年为410万美元，以及

◦部分被牙科、视力和小企业计划每位获批成员的受限LTV佣金分别提高5%、1%和9%所抵消。

与2024年相比，2025年的其他收入减少了1470万美元，即21%，这主要是由于赞助和广告收入的减少。

净调整收入包括某些前期群组收入的增加和减少。我们在很可能不会发生累计收入确认金额的重大转回的情况下确认收入的正面调整。

见分段信息以下和注1–业务和重要会计政策摘要和注2–收入在我们的合并财务报表附注有关佣金收入的更多信息。

市场营销和广告

营销和广告费用主要包括与我们的直接营销和营销合作伙伴会员获取渠道相关的会员获取费用，此外还包括与支持我们产品的营销、业务发展、合作伙伴管理、公共关系和运营商关系人员相关的补偿和其他费用。营销和广告费用还包括收入成本，其中包括与销售给会员的健康保险计划相关的付款，这些会员是由与我们有收入分享安排的营销合作伙伴推荐到我们的网站的。我们在我们的直接营销获取渠道中确认直接营销费用发生期间，包括在消费者点击直接在线渠道的广告期间。我们一般会根据消费者在我们的平台上提交健康保险申请对我们的营销合作伙伴的转介进行补偿，无论消费者的申请是否得到健康保险承运人的批准，或营销合作伙伴向我们转介与医疗保险相关的线索。

我们的一些营销合作伙伴有分层安排，随着我们从营销合作伙伴收到的提交申请量增加，我们向营销合作伙伴支付的每个提交申请的金额也会增加。我们在营销合作伙伴的推荐导致提交健康保险申请期间确认这些支出。我们的营销合作伙伴渠道的广告费用在发生时计入费用。由于营销合作伙伴推荐或从我们的直接营销渠道访问我们网站的访客而导致提交的申请增加，过去和将来都可能导致营销和广告费用显着高于我们的预期。

我们的营销和广告费用汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
营销和广告	$	181,240		$	192,631		$	(11,391)	(6)	%
占总收入%	33		%	36		%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年的营销和广告费用减少了1140万美元，即6%，主要是由于可变广告费用减少了1000万美元，固定营销费用减少了70万美元，由于咨询和软件费用减少而导致的运营成本减少了60万美元，以及收入成本减少了50万美元，但被人员和薪酬成本增加了50万美元略微抵消。可变广告成本的下降主要是由于2025年初生效的双重资格法规导致2025年第二季度和第三季度的营销支出减少，以及我们的附属合作伙伴营销渠道的支出有意减少，因为我们专注于投资于直接营销渠道，这些渠道通常表现出更高的利润率和更强的保留率。

客户服务和注册

客户服务和注册费用主要包括参与协助致电我们的顾问注册中心的申请人的人员的补偿、福利和许可费用，以及在注册过程中协助申请人的福利顾问的费用。

我们的客户服务和注册费用汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
客户服务和注册	$	162,885		$	163,448		$	(563)	—	%
占总收入%	29		%	31		%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年客户服务和注册费用减少了60万美元，或大致持平。这一减少主要是由于人员和薪酬成本减少530万美元以及基于股票的薪酬费用减少60万美元，部分被与独立承包商成本相关的咨询费用增加560万美元所抵消，这是我们在2025年实施的更灵活的人员配置模式的一部分。

技术与内容

技术和内容费用主要包括与开发和增强我们的网站技术以及维护我们的网站相关的人员的补偿和福利费用。我们的技术和内容集团的一部分位于我们在中国的全资子公司，那里的技术开发成本通常低于美国。

我们的技术和内容费用汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
技术与内容	$	51,829		$	53,520		$	(1,691)	(3)	%
占总收入%	9		%	10		%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年的技术和内容费用减少了170万美元，即3%，这主要是由于内部开发软件的摊销减少了250万美元，以及基于股票的补偿费用减少了80万美元，但被其他运营成本，特别是咨询费用增加了150万美元部分抵消。

一般和行政

一般和行政费用包括在我们的行政、财务、投资者关系、政府事务、法律、合规、人力资源、设施和内部信息技术部门工作的人员的薪酬和福利费用。这些费用还包括支付给外部专业服务的费用，包括审计、税务、法律、政务、信息技术等费用。

我们的一般和行政费用汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
一般和行政	$	89,555		$	89,765		$	(210)	—	%
占总收入%	16		%	17		%

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年的一般和行政费用减少了20万美元，或大致持平，主要是由于基于股票的薪酬费用减少了330万美元，设施和其他运营费用减少了130万美元，其他费用减少了60万美元，部分被人员和薪酬成本增加500万美元所抵消，这主要与更高的医疗成本和与我们的CEO过渡相关的成本有关。

减值、重组及其他费用

我们的减值、重组和其他费用主要包括遣散费、过渡费和其他相关费用和减值费用。我们的减值、重组和其他费用汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
减值、重组及其他费用	$	2,010		$	9,475		$	(7,465)	(79)	%
占总收入%	—		%	2		%

______________

*计算的百分比没有意义。

2025年与2024年相比–截至2025年12月31日止年度，我们产生了200万美元的减值、重组和其他费用，而2024年同期为950万美元。2025年的费用包括110万美元的重组费用，这些费用主要与宏观经济变化和内部重组举措导致的员工解雇福利有关。我们还产生了与经营租赁使用权资产相关的90万美元减值费用。2024年的费用包括与我们的几个租赁办公空间相关的750万美元减值，具体包括700万美元的经营租赁使用权资产减值以及50万美元的财产和设备减值。我们也招致了200万美元由于2024年第一季度的成本削减努力，主要与员工解雇福利相关的重组费用。

利息费用

利息支出主要包括与Blue Torch Finance LLC的定期贷款信贷融资相关的利息支出和债务发行成本的摊销。见附注12 –债务在我们的合并财务报表附注本表10-K第II部分第8项提供更多信息。我们的利息支出汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
利息支出	$	(10,761)		$	(11,159)		$	398	4	%
占总收入%	(2)		%	(2)		%

2025年与2024年相比–利息支出减少0.4百万美元，即4%，主要是由于与2024年相比利率下降导致债务利息支出减少1.0百万美元，部分被2025年提前终止与Blue Torch Finance LLC的定期贷款信贷协议所支付的0.7百万美元终止费所抵消。

其他收入，净额

其他收入净额主要包括利息收入和从2010年至2012年由经纪人合作伙伴转移给我们的医疗保险计划成员获得的佣金赚取的保证金。我们的其他收入，净额汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
其他收入，净额	$	2,998		$	6,900		$	(3,902)	(57)	%
占总收入%	1		%	1		%

2025年与2024年相比–2025年其他收入净额为300万美元，而2024年其他收入净额为690万美元。这一变化主要是由于短期投资利率不那么有利以及短期可销售证券少于2024年，利息收入减少了330万美元。

准备金

我们的所得税拨备汇总如下（单位：千美元）：


							改变
	2025			2024			$		%
准备金	$	18,682		$	9,255		$	9,427	102	%
实际税率	31.8		%	47.9		%

截至2025年12月31日止年度– 截至2025年12月31日止年度，我们录得所得税拨备1870万美元，实际税率为31.8%。2025年，由于州税和基于股票的薪酬调整，有效税率高于法定税率，被研发税收抵免所抵消。

截至2024年12月31日止年度 –截至2024年12月31日止年度，我们录得所得税拨备930万美元，实际税率为47.9%。2024年，由于基于股票的薪酬调整和州税，有效税率高于法定税率，被研发税收抵免所抵消。

分段信息

我们报告分部信息的依据是我们的首席执行官（即我们的首席运营决策者（“CODM”））如何定期审查我们的经营业绩、分配资源，并在年度预算和预测过程中就我们的业务运营做出决策，同时评估实际业绩。我们的主要经营决策者在决定向我们的分部分配资本和人员时，每月考虑我们的分部业绩计量的预算与实际差异。这些业绩衡量指标包括分部总收入和分部毛利（亏损）。

我们的业务结构由两个经营分部组成：

•医疗保险；和

•雇主和个人。

我们的主要经营决策者没有按分部单独评估资产，但应收佣金除外，因此没有按分部列报资产。

医疗保险部分主要包括作为记录经纪人从我们销售医疗保险相关健康保险计划（包括医疗保险优势、医疗保险补充和医疗保险D部分处方药计划）中赚取的佣金，以及在较小程度上销售给符合医疗保险资格的受益人的辅助产品，包括但不限于牙科和视力保险以及医院赔偿计划。我们的佣金还可能包括某些奖金支付，这通常基于达到预定的目标销售水平或其他目标，由健康保险公司确定。医疗保险部分还包括与我们的广告计划相关的收入，包括营销等其他服务以及从我们的非经纪人记录收费安排以及我们为会员提供的各种注册后服务的表现中赚取的金额。

E & I部分主要包括我们销售个人和家庭计划所赚取的佣金，包括合格和不合格计划、雇主计划，其中包括小企业健康保险计划和ICHRA，以及向我们的非医疗保险资格消费者销售的辅助产品，包括但不限于牙科、视力和短期保险。在较小程度上，E & I部分包括从我们的在线赞助计划中赚取的金额，该计划允许运营商在我们的网站上购买特定市场的广告空间以及我们的技术许可活动。

分部毛利（亏损）计算为适用分部的总收入减去可变营销和广告费用、分部CC & E费用和适用分部的收入成本。可变营销和广告费用指从我们的直接营销和营销合作伙伴渠道获取会员所产生的成本，不包括固定间接费用，例如与人员相关的成本、咨询费用以及分配给营销和广告部门的其他运营成本。分部CC & E费用包括我们在注册过程中协助申请人所产生的费用，不包括分配给CC & E部门的运营成本。

我们的经营分部收入和分部毛利汇总如下（单位：千）：


					改变
	2025		2024		$		%
医疗保险：
总收入	$	531,213	$	500,638	$	30,575	6	%
可变营销和广告	(147,081)		(157,121)		10,040		6	%
医疗保险CC & E	(151,092)		(150,613)		(479)		—	%
收益成本	(1,002)		(1,396)		394		28	%
医疗保险分部毛利	$	232,038	$	191,508	$	40,530	21	%

雇主和个人：
总收入	$	22,795	$	31,772	$	(8,977)	(28)	%
可变营销和广告	(4,356)		(4,321)		(35)		(1)	%
E & I CC & E	(9,378)		(10,103)		725		7	%
收益成本	(331)		(398)		67		17	%
E & I分部毛利	$	8,730	$	16,950	$	(8,220)	(48)	%

合并：
总收入	$	554,008	$	532,410	$	21,598	4	%
可变营销和广告	(151,437)		(161,442)		10,005		6	%
分部CC & E	(160,470)		(160,716)		246		—	%
收益成本	(1,333)		(1,794)		461		26	%
分部毛利合计	$	240,768	$	208,458	$	32,310	15	%

列报期间我们的分部毛利与综合全面收益表的对账如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024

分部毛利合计	$	240,768	$	208,458
其他营销和广告(1)	(28,470)		(29,395)
其他CC & E(2)	(2,415)		(2,732)
技术与内容	(51,829)		(53,520)
一般和行政	(89,555)		(89,765)
减值、重组及其他费用	(2,010)		(9,475)
利息支出	(10,761)		(11,159)
其他收入，净额	2,998		6,900
所得税前收入	$	58,726	$	19,312

_______

(1)其他营销和广告费用包括固定营销和广告、以前资本化的人工、折旧和股份补偿费用。

(2)其他CC & E成本包括以前资本化的人工、折旧和股份补偿成本。

医疗保险部门

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年我们的医疗保险部门的收入增加了3060万美元，即6%，这主要是由以下因素推动的：

•医疗保险部门佣金收入增加4460万美元，原因是：

◦调整后净收入较高，2025年为43.0百万美元，而2024年为18.7百万美元，

◦在此期间批准的成员的佣金收入增加了2030万美元，这主要是由于所有医疗保险产品的每个批准成员的受限制的佣金LTV得到改善，以及医院赔偿计划批准成员的显着增加，部分被所有医疗保险产品的批准成员减少所抵消。

•医疗保险部门非佣金收入减少1400万美元，主要是由于我们的赞助和广告收入减少。

2025年，我们的医疗保险部门毛利润为2.32亿美元，与2024年部门毛利润1.915亿美元相比，增加了4050万美元或21%，这主要得益于：

•医疗保险部门收入增加3060万美元，以及

•由于2025年全年有针对性的成本削减努力，可变营销和广告费用减少1000万美元。

雇主和个人部门

2025年与2024年相比–与2024年相比，2025年我们E & I部门的收入减少了900万美元，即28%，主要是由于佣金收入减少了830万美元，主要原因是：

•净调整收入同比下降，2025年为140万美元，而2024年为410万美元；和

•与2024年同期相比，该期间批准的会员的佣金收入下降了490万美元，这主要是由于个人和家庭计划以及短期健康计划批准的会员分别下降了25%和35%，以及这些产品的佣金的受限LTV较低。

2025年，我们的E & I部门毛利润为870万美元，与2024年相比减少了820万美元，即48%，这主要是由于E & I部门收入减少了900万美元。

流动性和资本资源

截至2025年12月31日，我们拥有现金、现金等价物和短期有价证券7720万美元。截至2025年12月31日止年度，我们的经营现金流出为2530万美元，汇总如下。我们历来主要通过我们的运营、股票发行和债务融资产生的现金为我们的运营提供资金。我们最近几期现金的主要用途是为营运资金提供资金、购买短期投资、履行与限制性股票单位结算有关的预扣税款义务、支付我们的经营租赁义务以及服务和许可义务以及遵守我们的偿债要求和优先股股息支付义务。

现金及现金等价物

我们的现金、现金等价物和短期有价证券汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
现金及现金等价物	$	73,725	$	39,197
短期有价证券	3,495		43,043
现金、现金等价物和短期有价证券合计	$	77,220	$	82,240

现金等价物由自购买之日起原到期日为90天或更短的金融工具组成，主要包括商业票据、货币市场基金和政府证券。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们还保持了310万美元的限制性现金。

材料现金需求

我们的物质现金需求包括我们的经营租赁以及服务和许可义务。见附注10 –租赁在我们的合并财务报表附注有关我们经营租赁义务的详细信息。我们已与第三方供应商订立服务及许可协议，以提供各种服务，包括网络接入、设备维护和软件许可。这些服务和许可协议的条款一般长达三年。我们以直线法记录相关服务和许可费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。见附注8 –承诺和或有事项在我们的合并财务报表附注。

截至2025年12月31日，短期债务为840万美元用于租赁，1060万美元用于服务和许可。长期债务为1520万美元，用于租赁和截至2025年12月31日，350万美元用于服务和许可。我们希望通过我们现有的现金和现金等价物以及运营产生的现金为这些债务提供资金。

可转换优先股

根据与Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）日期为2021年2月17日的投资协议（“H.I.G.投资协议”），我们以私募方式向H.I.G.发行并出售了2,250，000股A系列可转换优先股（“A系列优先股”），总购买价格为2.25亿美元，并于2021年4月30日获得2.14亿美元的净收益。2025年12月31日，就我们与CCP Agency，LLC签订循环信贷安排（“循环信贷协议”）而言，我们签订了H.I.G.投资协议的第一次修订（“H.I.G.投资协议修订”），该修订对H.I.G.投资协议进行了修订，除其他外，明确允许签订循环信贷安排、根据循环信贷安排借款和再融资，最高可达投资协议修订中定义的初始总循环贷款承诺的1.25亿美元，在再融资的情况下，再加上某些额外金额，并增加一项与循环信贷融资中规定的契约基本相似的流动性契约，违反流动性契约的唯一补救措施是将实收实物股息率提高2.00%。在截至2025年12月31日的一年中，我们向可转换优先股持有人支付了总额为590万美元的现金股息。

H.I.G.投资协议还提供了2027年4月或之后的某些赎回权。此外，公司须维持至少2.5倍的资产覆盖率（定义见H.I.G.投资协议）（“最低资产覆盖率”）和最低流动性金额（定义见H.I.G.投资协议）。未能在H.I.G.投资协议要求的日期或时间段保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续拥有最初在私募中向其发行的A系列优先股的至少30%，则H.I.G.有权在其中规定的条件和限制的情况下获得额外权利，包括有权向公司董事会提名一名额外成员、有权批准公司年度预算、有权

批准聘用或终止某些关键高管以及批准产生某些债务的权利。

截至2023年9月30日，我们未能维持最低资产覆盖率，这使H.I.G.有权获得上述额外权利。2024年3月13日，我们董事会提名和公司治理委员会批准了H.I.G.指定的董事会观察员的任命。截至2024年11月30日，我们不再遵守最低流动性额度。不遵守最低资产覆盖率或最低流动性金额并不意味着H.I.G.有权加速赎回A系列优先股，预计也不会对我们产生和获得足够现金以满足我们短期或长期要求的能力产生重大影响。截至2025年12月31日，我们遵守了H.I.G.投资协议修正案中要求的额外流动性契约。

见注6–可转换优先股在我们的合并财务报表附注了解更多信息。

循环信贷机制

于2025年12月31日，易康，Inc.的全资间接附属公司eHealthInsurance Services，Inc.（“借款人”）与作为代理人（“代理人”）的CCP Agency，LLC及其贷款方订立信贷协议（“循环信贷协议”）。循环信贷协议规定了一项基于资产的循环信贷安排（“循环信贷安排”），承诺总额为1.25亿美元（“循环贷款承诺总额”）。借款人有能力要求将循环贷款承诺总额增加最多5000万美元，前提是我们收到此种增加的承诺并满足某些其他条件。根据循环信贷安排，我们可借入的金额等于循环信贷协议所定义的总循环贷款承诺和借款基础中的较小者。

截至2025年12月31日，我们在循环信贷安排下借入了1.25亿美元的循环贷款。部分所得款项用于全额偿还Blue Torch Finance LLC定期贷款信贷额度下的所有未偿债务，并支付与循环信贷协议和H.I.G.投资协议修正案所设想的交易相关的费用和开支。剩余收益将用于营运资金和一般公司用途。循环信贷融资项下的义务由借款人的直接母公司Amplify Engagement Solutions Insurance Agency，LLC以及公司当前和未来的某些子公司（统称“担保人”）提供担保，并由借款人和担保人几乎所有资产的第一优先留置权担保，但须遵守某些例外情况和例外情况。循环信贷工具将于2028年12月到期。

循环信贷协议下的借款目前按1个月期限SOFR（定义见循环信贷协议，年利率下限为2.00%）计息，加上每年6.50%的适用保证金，在某些特定情况下，可按基准利率（即（1）当日最优惠利率、（2）当时纽约联邦储备银行设定的联邦基金利率、加上每年0.50%，（3）公布的1个月期限SOFR利率，加上每年2.00%，以及（4）每年3.00%）计算，加上每年5.50%的适用保证金。

循环信贷协议中的财务契约要求我们维持最高总杠杆比率、最低非限制性现金余额和最低生命周期价值与购置成本比率，每一项都在循环信贷协议中定义。此外，循环信贷协议包含惯常的肯定性负面契约，这些契约限制借款人及其子公司或担保人（如适用）的能力，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他限制性付款或投资；（iv）授予资产留置权或担保权益；（v）转让或出售资产；（vi）对支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；或（viii）与关联公司进行某些交易，在每种情况下，受制于某些例外情况和例外情况。循环信贷协议还包含各种违约事件，例如任何契约的履行或遵守方面的违约（受制于补救期和重要性门槛）。在违约事件发生时和持续期间，代理有权采取各种行动，包括加速循环信贷协议项下的所有到期金额。有重大

对易康，Inc.通过循环信贷协议所载的股息、贷款或垫款从其某些子公司获得资金的能力的限制。截至2025年12月31日，我们遵守了我们的循环信贷协议契约。

见附注12–债务在我们的合并财务报表附注有关循环信贷协议的更多信息。

定期贷款信贷协议

如上所述，就循环信贷融资的执行而言，我们于2025年12月31日终止了与Blue Torch Finance LLC的7000万美元有担保定期贷款信贷融资。循环信贷融资的部分收益用于全额偿还定期贷款信贷融资项下的所有未偿债务。由于提前终止，我们注销了50万美元的延期发行费用，并支付了70万美元的终止费。作为与Blue Torch Finance LLC的有担保定期贷款信贷安排的一部分，我们每年产生30万美元的费用，每年支付一次。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别产生了820万美元和920万美元的利息支出。

见附注12–债务在我们的合并财务报表附注有关Blue Torch Finance LLC定期贷款信贷安排的更多信息。

现金的提供和使用

我们认为，我们目前的现金、现金等价物和短期有价证券，包括我们根据H.I.G.投资协议于2021年4月30日获得的股权融资的收益和我们根据循环信贷协议于2025年12月31日获得的收益，以及预期的现金收款将足以在本年度报告的10-K表格提交日期后的至少12个月内为我们的运营提供资金。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的注册量、会员人数、保留率、电话销售转化率，以及我们在技术和内容、营销和广告、客户关怀和注册以及其他举措方面的投资水平。此外，我们的现金状况可能会受到我们为推行我们的战略而进行的投资水平的影响。在可用资金不足的情况下我们未来的活动或为了执行我们的财务战略，我们可能会通过银行债务筹集额外资本，或在此类资金来源可用的范围内进行公共或私人资本融资。如果需要从外部来源获得额外融资，我们可能无法以我们可以接受的条款或根本无法筹集。

现金活动

我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的现金流量汇总如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
经营活动使用的现金净额	$	(25,345)	$	(18,366)
投资活动提供（使用）的现金净额	25,432		(48,421)
筹资活动提供（使用）的现金净额	34,288		(9,674)

经营活动

经营活动中使用的现金净额主要包括净收入（亏损），根据某些非现金项目进行调整，包括递延所得税、基于股票的补偿费用、折旧和摊销、无形资产和内部开发软件的摊销、其他非现金项目，以及营运资金和其他活动变化的影响。

应收佣金的收取取决于我们从健康保险公司收到佣金支付和相关佣金报告的时间。如果我们在一个季度内遇到从一家重要的健康保险公司收到佣金支付的延迟，我们该季度的经营现金流可能会受到不利影响。

虽然我们在申请获得批准时将受限的LTV确认为收入，但我们收取批准的申请产生的现金佣金通常会在几年内发生。然而，与批准的申请相关的费用通常是在入学时发生的。因此，批准申请产生的现金流量净额一般在收入确认期间为负数，并在会员存续期内变为正数。在会员增长时期，与新会员和持续会员相关的现金收入可能少于获得新会员的现金支出。

我们的收费BPO安排产生收费收入，计入其他收入，并在确认收入时提前或接近收取现金。

截至2025年12月31日止年度–2025年经营活动使用的现金净额2530万美元，主要是由于净经营资产和负债变动1.149亿美元，部分被非现金项目调整数4950万美元和净收入4000万美元所抵消。2025年期间净经营资产和负债变动所用现金主要包括合同资产增加1.230亿美元–应收佣金和470万美元预付费用以及应计薪酬和福利减少290万美元，被应收账款减少910万美元和应付账款增加500万美元部分抵消。非现金项目的调整主要包括1840万美元的递延所得税、1500万美元的股票补偿费用和1190万美元的内部开发软件摊销。

截至2024年12月31日止年度–2024年期间用于经营活动的现金净额1840万美元，主要是由于净经营资产和负债变动8170万美元，部分被非现金项目调整数5330万美元和净收入1010万美元所抵消。2024年期间净经营资产和负债变动所使用的现金主要包括合同资产增加8190万美元——应收佣金、1280万美元应收账款和420万美元预付费用，但被应付账款增加1620万美元部分抵消。非现金项目的调整主要包括1990万美元的股票补偿费用、1440万美元的内部开发软件摊销、920万美元的递延所得税、750万美元的减值费用以及200万美元的折旧和摊销费用。

投资活动

我们的投资活动主要包括购买和赎回有价证券、购买计算机硬件和软件以加强我们的网站和顾问注册中心的运营、资本化的内部使用软件和保证金支付。

截至2025年12月31日止年度–2025年投资活动提供的现金净额2540万美元，主要包括赎回和有价证券到期收益1.148亿美元，被用于购买有价证券的7400万美元和资本化的内部使用软件和网站开发成本1310万美元部分抵消。

截至2024年12月31日止年度 –2024年用于投资活动的现金净额4840万美元，主要包括用于购买有价证券的9700万美元和资本化的内部使用软件和网站开发费用1080万美元，部分被赎回和有价证券到期收益6140万美元所抵消。

融资活动

截至2025年12月31日止年度–2025年期间筹资活动提供的现金净额3430万美元，主要是由于循环信贷融资收益1.222亿美元（扣除成本），部分被偿还定期贷款信贷融资的7070万美元、用于支付债务发行费用的920万美元、590万美元优先股现金股息和用于股票回购以履行员工预扣税义务的240万美元现金所抵消。

截至2024年12月31日止年度–2024年期间用于融资活动的现金净额970万美元，主要是由于优先股现金股息560万美元、用于股票回购以履行雇员预扣税款义务的现金340万美元以及用于支付债务发行费用的现金110万美元。

见附注6 –可转换优先股在我们的合并财务报表附注有关我们2021年优先股交易的信息.截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们还有310万美元的受限现金。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别持有1380万股和1340万股库存股。这包括分别于2025年12月31日和2024年12月31日为履行扣缴税款义务而回购的310万股和270万股，以及之前于2025年12月31日和2024年12月31日回购的1070万股。

季节性

见项目1，商业，有关季节性影响我们的业务和财务状况以及经营业绩的信息。

关键会计估计

按照美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表和相关披露要求我们做出影响合并财务报表和随附附注中报告的金额的判断、假设和估计。这些估计和假设是基于当前事实、历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他因素，以确定从其他来源不易看出的资产、负债、收入和费用的报告金额。如果我们的估计与实际结果之间存在重大差异，我们未来的综合亏损业绩可能会受到影响。

在我们的重要会计政策中，这些政策在注1–业务和重要会计政策摘要在我们的合并财务报表附注、下列会计政策和具体估计涉及的判断和复杂程度较大：

•收入确认和合同资产----应收佣金；

•基于股票的薪酬；以及

•所得税会计。

截至2025年12月31日止年度，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。

收入确认和合同资产-应收佣金

佣金收入–当提交的保险申请获得健康保险承运人的批准时，我们通过销售我们作为备案经纪人的保单赚取佣金收入。按照ASC 606，我们确认的佣金收入是使用以下估计的LTV计算得出

我们预计在批准的保单有效期内收到的佣金支付，扣除估计的限制。我们通过按计划类型和相关计划的有效月份对一组获批成员使用组合方法估计每个保险产品佣金的约束LTV，我们将其称为“队列”。我们通过应用该产品佣金的最新估计受限LTV来确认该期间批准的计划的初始收入。

我们的LTV基于多项假设，包括但不限于估算获批会员向付费会员的转化率，预测平均计划期限，即付费会员在其计划上活跃的平均时间长度，以及预测每个会员可能获得的佣金金额。这些假设是基于我们对不同队列的历史趋势的分析，并在解释这些趋势时纳入了管理层的判断，以应用下面讨论的限制。历史上用于计算医疗保险健康保险计划LTV的估计平均计划期限约为2至5年，而历史上用于计算主要医疗个人和家庭健康保险计划LTV的估计平均计划期限约为1.5至2年。对于小型企业计划，我们在计划获得承运人批准时确认佣金收入，并在此后每年更新时确认，等于我们预计在接下来的12个月内从计划中收取的估计佣金。

我们通过将现金收款模式与我们的假设进行比较来确定每个产品的约束，并分析变化的驱动因素。然后，我们应用判断来评估历史现金收款与LTV之间的差异是否代表了未来期间可以预期的差异。我们还分析情况是否发生变化，并根据可能影响未来期间预期收取的现金金额的因素考虑对LTV投入的任何已知或潜在修改，这些因素包括但不限于佣金率、运营商组合、计划期限、法律法规的变化以及与我们有关系的健康保险公司提供的保险计划的取消。我们每年评估我们的约束的适当性，当我们观察到足够多的证据表明假设背后的长期预期发生了变化时，我们会更新我们的假设。

此外，我们持续监控每个现有群组的现金收款和绩效，并根据我们最近的入账估计评估这些结果。随着我们积累更多的历史数据，我们继续使用统计工具增强我们的LTV估计模型，以提高LTV估计的准确性。增加收入的调整仅在很可能不会发生累计收入确认金额的重大转回时才予以确认。这将导致净调整收入，或对前期批准的现有计划确认的收入进行调整。我们按季度计算前期批准的所有现有群组的LTV。LTV的变化可能导致收入的增加或减少以及相应的合同资产——应收佣金的增加或减少。

股票补偿

我们在随附的综合全面收益表中根据我们基于股票的奖励在其各自必要的服务期内的公允价值按比例确认基于股票的补偿费用，通常是归属期，对于员工的基于服务的奖励通常为三至四年，对于外部董事则为一年。我们的基于绩效的奖励通常包括两年或三年的绩效期，而对于具有两年绩效期的奖励，额外的时间归属要求可能适用于达到基于绩效的奖励的绩效标准的一年周年。基于股票的补偿费用在扣除估计没收后确认。我们估计一个没收率，以计算我们所有奖励的基于股票的补偿。我们根据历史没收、员工流失率分析等因素评估没收率的适当性。没收是在授予时估计的，如有必要，如果实际没收与这些估计数不同，则在以后各期进行修订。

基于业绩的奖励和相关费用的估计实现情况是基于在预定业绩期间内实现某些财务目标，并由公司薪酬委员会酌情决定。基于市场的绩效奖励的估计授予日公允价值采用蒙特卡罗模拟模型确定，需要输入主观假设。非市场绩效股票单位的估计公允价值是根据我们普通股的当前市场价格在授予日估计的。我司股票期权的预计授予日公允价值采用黑色-

Scholes-Merton定价模型及单一期权授予方式。授予股票期权的加权平均预期期限采用历史期权行权行为计算。股息率由未来一年预期每股股息除以授予日股价确定。截至2025年12月31日，我们没有向普通股股东宣布或支付任何现金股息，我们预计在可预见的未来也不会支付任何现金股息。我们将无风险利率建立在美国国债零息债券目前可用的隐含收益率上，剩余期限等于我们股票期权的预期期限。预期波动率是结合我国股票公开交易期权的隐含波动率和我国股票价格的历史波动率确定的。计算基于股票的支付奖励的公允价值和基于绩效的奖励的预期实现所使用的假设是我们的最佳估计，但这些估计涉及固有的不确定性和管理层判断的应用。我们将继续在前瞻性基础上评估与我们自己的基于股票的奖励相关的预期期限和波动性时使用判断，并将这些因素纳入模型。关键假设的变化可能会对这类工具的估值产生重大影响。

所得税会计

我们采用负债法核算所得税。递延所得税是根据资产和负债的财务报告和计税基础之间的差异确定的，使用预期差异转回当年有效的已颁布法定税率。

由于税法和财务会计准则对资产、负债、权益、收入、费用、损益的确认和计量不同，一年的应纳税所得额和税前财务收入之间以及资产或负债的计税基础与其在我们财务报表中报告的金额之间产生差异。因为我们假设资产和负债的报告金额将分别被收回和结算，资产或负债的计税基础与其在资产负债表中的报告金额之间的差异将导致在未来某些年度相关负债被结算或资产的报告金额被收回时出现应课税或可扣除的金额，从而产生递延所得税资产或负债。然后，我们必须评估我们的递延所得税资产将从未来应纳税所得额中收回的可能性，并且在我们认为收回不符合更有可能的标准的情况下，我们必须建立估值备抵。在确定根据我们的递延税项净资产记录的任何估值备抵时，需要管理层的判断。

作为编制合并财务报表过程的一部分，我们需要估计我们的所得税。这一过程涉及估计我们的实际当前税收费用以及评估可能导致递延所得税资产的暂时性差异。

评估我们的递延税项资产的可实现性取决于几个因素，包括在这些暂时性差异成为可扣除期间相关司法管辖区未来应纳税所得额的可能性和金额（如果有的话）。我们通过考虑所有可用的正面和负面证据来预测应税收入，包括我们的营业收入和亏损历史以及我们用来管理业务的财务计划和估计。这些假设需要对未来的应纳税所得额做出重大判断。因此，如果对未来应纳税所得额的估计发生变化，被视为可变现的递延所得税资产的金额将在未来期间进行调整。

各种因素的未来变化，例如我们在该期间记录的基于股票的薪酬金额以及我们在行使员工股票期权时实现的相关税收优惠、对使用我们的联邦和州净营业亏损信用结转的潜在限制、未决或未来的税法变化，包括税率变化以及我们利用研发信用的税收优惠或对我们能力的限制、不可扣除的游说和收购相关成本的金额、我们的估值津贴以及州和外国税收的变化，将影响我们的估计。因此，这可能会影响我们的有效税率以及我们在未来期间记录和支付的所得税费用金额。

最近的会计公告

见附注1 –业务和重要会计政策摘要在我们的合并财务报表附注对于最近发布的可能对我们产生影响的会计准则。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

作为《交易法》第12b-2条所定义的“较小的报告公司”，我们不需要提供本项目所要求的信息。

项目8。财务报表和补充数据

综合财务报表索引


独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID： 42 )			68
合并资产负债表			70
综合全面收益表			71
合并股东权益报表			72
合并现金流量表			73
合并财务报表附注			74

独立注册会计师事务所的报告

致易康公司股东和董事会。

对财务报表的意见

我们审计了随附的易康，Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止两个年度的相关合并综合收益表、股东权益和现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止两年期间的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月26日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。


						收入确认：佣金收入的估计约束生命周期价值
事项说明						公司在2025年确认的佣金收入约为4.98亿美元，截至2025年12月31日，相关的应收佣金约为11.23亿美元。如其合并财务报表附注1和2所述，公司的佣金收入确认为当成员通过公司获得计划并获得承运人批准时预期将收到的佣金的总估计生命周期价值（“LTV”）的金额。审计管理层对Medicare Advantage（“MA”）佣金收入的LTV的确定尤其复杂且具有高度判断力，这是由于所使用的模型的复杂性以及公司在估计未来现金流量的金额和时间、计算很可能无法转回的佣金收入金额以及确定由先前记录的LTV估计变化导致的任何调整收入的时间和金额方面所要求的主观性。该公司利用统计工具和方法来估计会员流失，这是估计未来现金流的数量和时间的关键驱动因素，并且在最初几年中可能特别不稳定。为确定适用于LTV的初始约束，公司评估LTV的先前估计与实际收到的现金之间的差异并应用判断来确定适用的约束。对于正在进行的约束评估，公司还分析了情况是否发生了变化，并考虑了对LTV投入的任何已知或潜在修改以及可能影响未来期间预期收取的现金金额的因素，例如佣金率、承运人组合、估计的平均计划期限、法律法规的变化以及公司与之有关系的健康保险公司提供的保险计划的取消。该公司还将先前记录的LTV的实际与预期现金收款进行比较，并评估定性和定量因素，以确定是否应确认调整收入，如果是，则确认调整收入的金额和时间。
我们如何在审计中处理该事项						我们获得了一个理解，评估了设计，并测试了对公司流程的控制的运行有效性，以估计MA未来现金流和LTV的数量和时间。这些过程和控制包括那些涵盖用于计算LTV的模型和方法、使用管理层判断来确定适用于LTV的约束、管理层对先前记录的LTV估计的任何必要调整的评估，以及此类估计和计算中使用的数据的完整性和准确性。我们的审计程序还包括（其中包括）评估上述所使用的方法和重要假设，并测试公司所使用的基础数据的完整性和准确性。我们请我们的估值专家协助我们测试估计的平均计划期限，其中包括成员流失假设，包括进行某些确证计算。我们检查并比较了公司对某些计划有效年度的历史估计的追溯复核分析结果与历史现金收款经验，包括重新进行计算和验证所使用的基础数据的完整性和准确性。此外，我们对关键人员进行了询问，内容涉及他们对LTV变化的评估、针对当前和预期未来经济状况对约束做出的调整，以及关于确认调整收入的时间和金额的任何决定。我们还审查了分析师报告、新闻稿和其他相关第三方和/或行业趋势数据，以寻找包括竞争对手数据在内的相反证据。

/s/ 安永会计师事务所

我们自2000年起担任公司的核数师。

加利福尼亚州旧金山

2026年2月26日

eHealth, Inc.

合并资产负债表

（单位：千，每股金额除外）


	2025年12月31日		2024年12月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	73,725	$	39,197
短期有价证券	3,495		43,043
应收账款	7,688		16,807
合同资产–应收佣金–当前	236,116		242,467
预付费用及其他流动资产	13,328		12,961
流动资产总额	334,352		354,475
合同资产–应收佣金–非流动	886,614		757,523
物业及设备净额	4,531		4,437
经营租赁使用权资产	8,429		12,081
受限制现金	3,090		3,090
其他资产	25,452		23,819


总资产	$	1,262,468	$	1,155,425

负债、可转换优先股和股东权益
流动负债：
应付账款	$	28,323	$	23,448
应计薪酬和福利	41,009		43,888
应计营销费用	16,182		16,612

租赁负债–流动	7,349		7,732

其他流动负债	6,207		4,331
流动负债合计	99,070		96,011
长期负债	112,954		68,458

递延所得税–非流动	57,223		38,870
租赁负债–非流动	14,050		20,731
其他非流动负债	5,519		5,418
负债总额	288,816		229,488
承付款项和或有事项（附注8）
可转换优先股，面值$ 0.001 每股； 2,250 截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行和未偿还；赎回价值$ 416,340 和$ 392,440 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日	382,057		337,509
股东权益：
优先股，面值$ 0.001 每股，可转换优先股除外； 7,750 授权；无截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行和未偿还	—		—
普通股，面值$ 0.001 每股； 100,000 授权； 44,797 和 43,225 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日发行； 30,994 和 29,846 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还	44		43
额外实收资本	761,495		773,371
库存股票，按成本： 13,803 和 13,379 截至2025年12月31日和2024年12月31日的股份分别	( 199,998 )		( 199,998 )
留存收益	30,116		15,246
累计其他综合损失	( 62 )		( 234 )
股东权益合计	591,595		588,428
总负债、可转换优先股和股东权益	$	1,262,468	$	1,155,425

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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综合收益表

（单位：千，每股金额除外）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
收入
佣金	$	497,955	$	461,647
其他	56,053		70,763
总收入	554,008		532,410
运营成本和费用

营销和广告	181,240		192,631
客户服务和注册	162,885		163,448
技术与内容	51,829		53,520
一般和行政	89,555		89,765


减值、重组及其他费用	2,010		9,475


总运营成本和费用	487,519		508,839
经营收入	66,489		23,571
利息支出	( 10,761 )		( 11,159 )
其他收入，净额	2,998		6,900

所得税前收入	58,726		19,312
准备金	18,682		9,255
净收入	40,044		10,057
优先股股息	( 23,604 )		( 22,249 )
优先股赎回价值变化	( 26,844 )		( 22,768 )
归属于普通股股东的净亏损	$	( 10,404 )	$	( 34,960 )

归属于普通股股东的每股净亏损：
基本和稀释	$	( 0.34 )	$	( 1.19 )

每股金额中使用的加权平均股数：
基本和稀释	30,484		29,335

综合收益：
净收入	$	40,044	$	10,057
可供出售债务证券的未实现持有收益（损失），税后净额	( 16 )		55
外币换算调整	188		( 207 )
综合收益	$	40,216	$	9,905

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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股东权益合并报表

（单位：千）


	普通股			额外实缴资本		库存股票			留存收益		累计其他综合损失		股东权益合计
	股份	金额				股份	金额























































截至2023年12月31日的余额	41,457	$	41	$	798,786	12,828	$	( 199,998 )	$	7,284	$	( 82 )	$	606,031
与股权激励计划有关的普通股发行	1,687	2		—		—	—		—		—		2
回购股份以履行员工扣缴税款义务	—	—		( 3,415 )		551	—		—		—		( 3,415 )
与可转换优先股相关的股息和增值	—	—		( 42,922 )		—	—		( 2,095 )		—		( 45,017 )
为员工股票购买计划发行普通股	81	—		354		—	—		—		—		354
股票补偿	—	—		20,568		—	—		—		—		20,568
其他综合亏损，税后净额	—	—		—		—	—		—		( 152 )		( 152 )
净收入	—	—		—		—	—		10,057		—		10,057
截至2024年12月31日的余额	43,225	$	43	$	773,371	13,379	$	( 199,998 )	$	15,246	$	( 234 )	$	588,428
与股权激励计划有关的普通股发行	1,467	1		—		—	—		—		—		1
回购股份以履行员工扣缴税款义务	—	—		( 2,440 )		424	—		—		—		( 2,440 )
与可转换优先股相关的股息和增值	—	—		( 25,274 )		—	—		( 25,174 )		—		( 50,448 )
为员工股票购买计划发行普通股	105	—		404		—	—		—		—		404
股票补偿	—	—		15,434		—	—		—		—		15,434
其他综合收益，税后净额	—	—		—		—	—		—		172		172
净收入	—	—		—		—	—		40,044		—		40,044
截至2025年12月31日的余额	44,797	$	44	$	761,495	13,803	$	( 199,998 )	$	30,116	$	( 62 )	$	591,595

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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合并现金流量表

（单位：千）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
经营活动：
净收入	$	40,044	$	10,057
调整净收入与经营活动使用的现金净额：
折旧及摊销	1,881		1,983
内部开发软件摊销	11,877		14,355

基于股票的补偿费用	15,043		19,881
递延所得税	18,353		9,183


债务清偿损失	1,207		—
减值费用	868		7,479
其他非现金项目	247		429
经营性资产负债变动情况：
应收账款	9,120		( 12,814 )
合同资产–应收佣金	( 122,956 )		( 81,917 )
预付费用及其他资产	( 4,706 )		( 4,206 )
应付账款	5,009		16,173
应计薪酬和福利	( 2,879 )		3,087
应计营销费用	( 430 )		( 3,728 )
递延收入	966		1,411

应计费用和其他负债	1,011		261
经营活动使用的现金净额	( 25,345 )		( 18,366 )
投资活动：
资本化的内部使用软件和网站开发成本	( 13,058 )		( 10,762 )
购置财产和设备及其他资产	( 2,250 )		( 2,094 )
购买有价证券	( 74,010 )		( 96,985 )
赎回收益及有价证券到期	114,750		61,420


投资活动提供（使用）的现金净额	25,432		( 48,421 )
融资活动：



偿还定期贷款信贷额度	( 70,732 )		—
循环信贷融资收益，扣除成本	122,188		—
递延融资成本的支付	( 9,233 )		( 1,050 )
行使普通股期权和员工股票购买的净收益	404		354
回购股份以履行员工扣缴税款义务	( 2,439 )		( 3,413 )




与租赁有关的本金付款	—		( 4 )
支付优先股股息	( 5,900 )		( 5,561 )
筹资活动提供（使用）的现金净额	34,288		( 9,674 )
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响	153		( 64 )
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少）	34,528		( 76,525 )
期初现金、现金等价物和限制性现金	42,287		118,812
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	76,815	$	42,287


补充披露现金流情况
支付利息的现金	$	8,922	$	9,232

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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合并财务报表附注

注1 – 业务和重要会计政策摘要

业务说明–易康，Inc.是特拉华州的一家公司，及其合并子公司（统称“易康”）是一家领先的私人健康保险市场，拥有提供消费者参与、教育和健康保险参保解决方案的技术和服务平台。我们的使命是通过他们的健康保险参保和相关选择、何时、何地和如何选择，对消费者或受益人进行专业指导。我们的平台利用技术，通过在传统上复杂、混乱和不透明的健康保险购买过程中帮助消费者，解决了一个庞大且不断增长的市场中的一个关键问题。我们的全渠道消费者参与平台将我们的产品与竞争对手区分开来，使消费者能够通过我们的自助在线平台、通过与获得许可和培训的保险代理人或福利顾问的电话，或通过包括实时代理聊天和共同浏览功能的混合在线辅助互动来使用我们的服务。我们创建了一个以消费者为中心的市场，为消费者提供广泛的保险产品选择，包括数千种医疗保险优势、医疗保险补充、医疗保险D部分处方药、个人、家庭、小企业和其他附属健康保险产品，来自Over 180 全国范围内的健康保险公司，包括大约 50 医疗保险健康保险运营商。我们的计划推荐工具通过分析消费者健康相关信息与保险范围拟合度的计划数据，策划了这一广泛的计划选择。该工具由统一的数据平台提供支持，可供我们的电子商务消费者和福利顾问使用。我们努力成为消费者在健康保险市场旅程中最值得信赖、最公正、最透明的合作伙伴。

除非文意另有所指或文意另有所需，否则本10-K表格年度报告中提及“易康”、“本公司”、“我们”、“我们”或“我们的”是指易康，Inc.及其合并后的直接和间接全资子公司。

陈述的基础–我们的合并财务报表包含了易康，Inc.及其全资子公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并中消除。合并财务报表是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。某些前期金额已重新分类，以符合我们当前期间的列报方式。

估计和判断–按照美国公认会计原则编制合并财务报表和相关披露要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告和披露的金额的估计、判断和假设。我们会持续评估我们的估计，包括与但不限于投资的公允价值、我们预计为每个批准的成员群组收取的佣金、递延所得税的估值备抵、不确定的税务状况以及确定基于股票的薪酬所使用的假设相关的估计。我们对某些资产和负债的账面价值的估计基于历史经验和我们认为合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同。

现金及现金等价物–我们的现金和现金等价物存放在主要金融机构的现金存管账户中，或投资于自购买之日起原到期日为90天或更短的高质量、短期流动性投资。现金及现金等价物按公允价值列报。

我们的受限现金余额并不重要，主要用于抵押与某些租赁承诺相关的信用证。

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

物业及设备–物业及设备按成本减累计折旧及摊销列账。融资租赁摊销费用在我们的综合综合收益表中计入折旧费用。维修和小型更换在发生时计入费用。折旧和摊销费用根据预计使用寿命采用直线法计算如下：

计算机设备和软件

到

5 年

办公设备和家具

5 年

租赁权改善*

到

10 年

_______

*使用年限或相关租赁期限中较低者

见注3–补充财务报表信息有关我们的财产和设备的更多信息。

租赁–我们根据会计准则编纂（“ASC”）842对租赁进行会计处理，租约。我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的租赁组合主要由公司办公室的经营租赁组成，并包含在我们综合资产负债表的经营租赁使用权（“ROU”）资产和租赁负债中。ROU资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。

经营租赁ROU资产和租赁负债按租赁期内租赁付款额的现值在开始日确认。经营租赁ROU资产还包括在开始日期或之前向出租人支付的任何租赁付款以及我们产生的初始直接成本，不包括从出租人收到的租赁奖励。我们的租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。由于公司的租约一般不提供隐含利率，我们根据开始日可获得的信息使用我们的增量借款利率。在确定租赁付款的现值时，我们利用第三方专家的协助，协助我们根据我们的信用评级、租赁期限和安全性调整来确定我们的收益率曲线。

无形资产–每当有事件或情况变化表明无形资产的公允价值可能减少至低于其各自账面值时，就会对无形资产进行减值审查。对使用寿命有限的资产的剩余使用寿命，要进行主观判断。当我们确定一项资产的使用寿命比我们最初估计的要短时，我们会加快资产新的、剩余使用寿命的摊销速度。有限使用寿命的无形资产，包括购买的技术、药房和客户关系、商品名称和某些商标，按其估计可使用年限摊销。见注3–补充财务报表信息有关我们无形资产的更多信息。

其他长期资产–每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们就对其他长期资产进行减值评估。如认为该等资产发生减值，则按该资产账面值超过其公允价值的金额计量拟确认的减值。

收入确认–我们在ASC 606下核算收入，与客户订立合约的收入.我们的收入包括佣金收入和其他收入。ASC 606的核心原则是在向客户转让承诺的商品或服务时确认收入，其金额反映了实体预期有权获得以换取这些商品或服务的对价。因此，我们通过应用以下步骤确认我们服务的收入：

•识别与客户的合同，或合同。

•合同中履约义务的识别。

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

•交易价格的确定。

•将交易价款分配给合同中的履约义务。

•当或当我们满足履约义务时确认收入。

佣金收入。我们从代表我们被指定为记录经纪人的保险承运人合作伙伴销售的保单中赚取佣金收入。具体来说，当提交的保险申请获得健康保险承运人（我们根据ASC 606将其定义为我们的客户）的批准时，我们可以赚取佣金收入。在Medicare Advantage和Medicare D部分处方药计划的第一个有效计划年度，我们通常在计划获得承运人批准并生效后，从健康保险承保人那里获得固定的、每年一次的佣金。此外，如果该计划是向会员发放的第一个Medicare Advantage或Medicare Part D处方药计划，要么是因为受益人刚刚获得资格，要么是之前通过Original Medicare获得了保障，我们可能会获得更高的佣金，涵盖整个12个月期间，无论该计划的有效月份如何。从第二个计划年度开始，只要该成员仍在该计划中，我们通常会收到固定的、每月一次的Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划佣金，一直持续到我们不再是记录经纪人为止。

对于个人和家庭、Medicare Supplement、小型企业和辅助计划，我们的佣金一般代表每位会员每月的固定金额或承运人收取的保费金额的百分比，同时会员保持承保范围。基于保费的佣金是在健康保险承运人收取保费后向我们报告的，一般是每个月。我们继续从相关健康保险承保人处收取佣金，直到我们不再是备案经纪人。

尽管我们获得的佣金率是基于商定的合同条款，但我们的佣金收入的交易价格是使用我们预计在批准的保单有效期内收到的佣金付款的估计约束生命周期价值（“LTV”）确定的。这包括保单首次销售时到期的第一年佣金以及适用时的续保佣金估计。我们通过按计划类型和相关计划的有效月份对一组获批成员使用组合方法来估计每个保险产品的佣金的受限LTV，我们将其称为“队列”。我们通过应用该产品佣金的最新估计受限LTV来确认该期间批准的计划的初始收入。

我们的LTV是基于一些假设，其中一些需要做出重大判断。我们的LTV假设包括但不限于估算获批会员向付费会员的转化率、预测平均计划期限，即付费会员在其计划上活跃的平均时间长度，以及预测每个会员可能获得的佣金金额。这些假设是基于我们对不同队列的历史趋势的分析，并在解释这些趋势时纳入了管理层的判断，然后应用了下面讨论的限制。对于我们的医疗保险佣金收入，这代表了 96 %和 93 分别占我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的总佣金收入的百分比，用于计算医疗保险健康保险计划LTV的估计平均计划期限约为 2 到 3 Medicare Advantage计划的年限和大约 4 到 5 Medicare Supplement和Medicare Part D处方药计划的年限。用于计算重大医疗个人和家庭健康保险计划LTV的预计平均计划期限约为 1.5 到 2 年。短期健康保险计划LTV，预计平均计划期限约为六个月 .对于所有其他辅助健康保险计划LTV，估计的平均计划期限历史上从 1 到 6 年。对于小企业健康保险计划，我们在承运人批准计划时确认佣金收入，并在此后每年续期时确认佣金收入，等于我们预计在接下来的12个月内从计划中收取的估计佣金。

出于收入确认目的，对我们计算的LTV施加了限制，以帮助确保仅在与未来应收佣金相关的不确定性随后得到解决时，很可能不会发生确认的累计收入金额的重大转回的情况下，预期将为已批准成员的计划收取的佣金的估计总LTV才被确认为收入。确定约束条件时可涉及重大判断。为了确定适用于LTV的约束，我们将现金收款模式与我们的假设进行比较，并分析变化的驱动因素。然后我们应用判断

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

在评估历史现金收款和LTV之间的差异是否代表未来期间可以预期的差异时。我们还分析情况是否发生变化，并结合可能影响未来期间预期收取的现金金额的因素，考虑对LTV投入的任何已知或潜在修改，包括但不限于合同佣金率、承运人组合、计划期限、取消与我们有关系的健康保险公司提供的保险计划、法律法规的变化以及经济环境的变化。我们至少每年评估我们的约束的适当性，并在我们观察到足够多的证据表明假设背后的长期预期发生变化时更新我们的假设。适用于医疗保险优势、医疗保险补充和医疗保险D部分产品LTV的约束分别为 5.5 %, 4.0 %和 7.0 截至2025年12月31日止年度及 5.5 %, 9.0 %和 7.0 截至二零二四年十二月三十一日止年度的证券变动率%。

此外，我们持续监控每个现有群组的现金收款和绩效，并根据我们最近的入账估计评估这些结果。我们评估任何差异，如果我们认为我们对现金收款的估计的变化表明对前期LTV的增加或减少，我们会在做出此类确定时调整受影响群组的收入。随着我们积累更多的历史数据，我们继续使用统计工具增强我们的LTV估计模型，以提高LTV估计的准确性。增加收入的调整仅在很可能不会发生累计收入确认金额的重大转回时才予以确认。这将导致净调整收入，或对前期批准的现有计划确认的收入进行调整。我们按季度重新计算前期批准的所有现有群组的LTV，LTV的变化可能会导致收入的增加或减少以及合同资产的相应增加或减少——应收佣金。

对于我们的医疗保险部门，我们的佣金可能还包括某些奖金支付，这通常基于实现预定目标销售或其他目标，由健康保险运营商确定。

见注2–收入有关我们佣金收入的更多信息。

其他收入。在我们的 two 经营分部，我们赚取佣金收入，以及非佣金收入或其他收入，其中包括与在线赞助和广告、非经纪人记录安排、技术许可、专属安排和履行其他服务相关的费用。

我们从我们的赞助和广告计划中获得收入，允许运营商在我们的网站上购买非医疗保险产品的广告空间。作为对我们服务的回报，我们通常会获得一笔费用，这是在广告展示期间确认的，并且通常是基于提交的健康保险申请等指标的绩效费用，这是在服务完成时确认的。我们还提供我们的医疗保险广告计划，我们可能会在其中从事包括营销在内的其他活动。在这些情况下，我们通常会收到一笔固定的预付费用，我们会在提供服务时在服务期内按比例将其确认为收入。

在我们的非记录经纪人安排中，我们为受益人在与医疗保险相关的健康保险计划中与健康保险运营商进行注册提供便利，而无需成为记录经纪人。根据这些安排，我们将根据合同条款确定的销售团队为入学工作的小时数和其他行政费用获得一次性和每月费用。一旦提交的申请获得相关健康保险承运人的批准，我们的服务就完成了。因此，我们在承运人批准申请后根据合同条款确认手续费收入。

在我们作为特定健康保险承运人的专属代理人的某些安排中，我们确认客户服务和登记（“CC & E”）的收入以及健康保险承运人在提供服务期间支付给我们的营销费用。

我们还通过与健康保险运营商达成协议，为与医疗保险相关的健康保险计划的成员提供注册后服务而产生收入。我们通常在完成特定服务时获得固定费用，收入在服务完成期间确认。

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

我们可能会从我们的商业技术许可中获得收入，这允许运营商使用我们的电子商务平台在其网站和代理商上提供他们自己的健康保险政策，以利用我们的技术为他们的在线报价、内容和申请提交流程提供动力。通常，我们会获得一次性实施费用，我们在实施完成之前以直线法确认，以及基于提交的健康保险申请数量等指标的绩效费用。在业绩标准数据由我们跟踪的情况下，我们在业绩期间以及所有其他收入确认标准均已满足时确认收入。在绩效标准数据由第三方跟踪的情况下，我们在此类金额很可能不会发生转回时确认收入。

获得合同的增量成本。我们的销售补偿计划旨在将潜在客户转化为经批准的会员，它代表的是履行成本，而不是与客户签订合同的成本。此外，我们审查了与负责确定新的健康保险承运人和与新的健康保险承运人签订合同的人员相关的补偿计划，得出的结论是，获得此类合同不会产生增量成本。因此，与这些补偿计划相关的成本在发生时计入费用。

递延收入–递延收入包括在我们为这些客户提供服务之前从记录安排、专属协议、广告、赞助或技术许可客户的非经纪人处收取的递延费用和金额。它还包括根据我们的技术许可安排提供的未开票和已开票服务超过迄今为止确认的收入的金额。

营销和广告费用– 营销和广告费用主要包括与我们的直接营销和营销合作伙伴渠道相关的会员获取费用，以及与支持我们产品的营销、业务发展、合作伙伴管理、公共关系和运营商关系人员相关的补偿和其他费用。我们的直接渠道费用可能包括直邮、电子邮件营销、搜索引擎和付费社交平台上的付费关键词搜索广告、搜索引擎优化以及广播、电视和视频广告的成本。我们在我们的直接会员获取渠道确认直接营销费用发生期间，包括在消费者点击直接在线渠道的广告期间。我们的营销合作伙伴渠道费用主要包括支付给与我们有关系的营销合作伙伴的费用。我们的营销合作伙伴渠道的广告费用在发生时计入费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度产生的广告费用共计$ 153.5 百万美元 164.2 分别为百万。

收入成本–收入成本中包括与销售给会员的健康保险计划相关的付款，这些会员由与我们有收入分享安排的营销合作伙伴转介到我们的网站。为了达成收益分享安排，营销合作伙伴必须获得在保单销售所在州销售健康保险的许可。与收入分享安排相关的成本在相关收入确认时计入费用。

研发费用– 研发费用主要包括对我们工程技术团队员工的补偿和相关费用，这些费用在发生时计入费用。研发费用，总计$ 13.8 百万美元 12.4 截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元，主要包括在随附的综合全面收益表的“技术和内容”项目中。

内部使用软件和网站开发成本–我们将在应用程序开发阶段投入时间开发内部使用软件和网站的员工的材料、顾问和薪酬福利成本资本化。这些资产的摊销费用记录在随附的综合综合收益表的“技术和内容”行中。在确定各种项目进入成本可能资本化阶段的时点、评估资本化成本的持续价值和确定成本摊销的估计可使用年限时，我们的判断是必需的，这通常是 3 年。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们将内部使用软件和网站开发成本资本化$ 13.5 百万美元 11.5 万，分别录得摊销费用$ 11.9 百万美元 14.4 分别为百万。资本化的内部使用软件和网站开发成本包含在我们合并资产负债表的其他资产中，并且是

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

$ 22.3 百万美元 20.7 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。见附注5-权益为内部使用软件资本化的基于股票的补偿金额。

基于股票的薪酬–我们向高级职员、公司的某些其他员工和外部董事授予基于股票的奖励。基于股票的奖励包括股票期权、限制性股票单位和基于业绩的股票单位。我们将分级归属的服务型奖励作为单一奖励对待。我们根据我们基于股票的奖励在其各自必要服务期内的公允价值按比例确认基于股票的补偿费用，通常是归属期，这通常是三个到四年为员工提供基于服务的奖励和一年为外部董事或直至一年绩效奖励达到绩效标准周年。基于股票的补偿费用在扣除估计没收后确认。

股票期权. 我们的股票期权包括服务、业绩和基于市场的奖励，其行权价格等于授予日标的普通股的市场价格，期限为七年 .我们采用Black-Scholes期权定价模型和单一期权授予法对股票期权的预计授予日公允价值进行了估算。授予股票期权的加权平均预期期限采用历史期权行权行为计算。股息收益率由未来一年预期每股股息除以授予日股价确定。截至2025年12月31日，我们没有向普通股股东宣布或支付任何现金股息。我们将无风险利率建立在目前美国国债零息债券的隐含收益率上，剩余期限等于我们股票期权的预期期限。预期波动率是结合我国股票公开交易期权的隐含波动率和我国股票价格的历史波动率确定的。

限制性和基于绩效的股票单位。我们的限制性股票单位包括基于服务的奖励。我们基于业绩的股票单位受制于某些业绩指标，这些指标可能是基于市场或非基于市场的财务指标。我们基于市场的业绩股票单位取决于某些股票价格通常超过a 四年履约期。我们的非市场绩效指标取决于是否达到某些财务绩效指标，通常是在高达三年 .基于绩效的股票单位在规定的服务期内归属，但以员工在归属日的持续服务为前提。每个受限制和基于业绩的股票单位代表根据预定标准获得我们普通股的或有权利。

限制性和非市场化绩效股票单位的公允价值是根据我们普通股的当前市场价格在授予日估计的。基于市场的绩效股票奖励的授予日公允价值采用蒙特卡罗模拟模型确定，需要输入主观假设。加权平均预期项基于使用历史行为实现的可能性。股息收益率基于我们的股息支付历史和对未来股息支付的预期。截至2025年12月31日，我们没有向普通股股东宣布或支付任何现金股息。我们将无风险利率建立在剩余期限等于剩余履行期限长度的美国国债零息债券目前可用的隐含收益率上。预期波动率是结合我国股票公开交易期权的隐含波动率和我国股票价格的历史波动率确定的。

根据实现指标的程度，既得单位的范围可能从零和 200 基于绩效的股票单位目标数量的百分比。对于不包含市场条件的基于绩效的存量单位，确认的补偿费用总额反映了管理层对绩效目标实现概率的评估。对当期补偿费用确认累计调整，以反映业绩目标实现概率的任何变化。基于绩效的奖励的估计实现也取决于在归属日期之前的持续服务，并最终取决于公司薪酬委员会的酌情权。计算基于股票的支付奖励的公允价值和基于绩效的奖励的预期实现所使用的假设是我们的最佳估计，但这些估计涉及固有的不确定性和管理层判断的应用。我们将继续在前瞻性基础上评估与我们自己的基于股票的奖励相关的预期期限和波动性时使用判断，并将这些因素纳入模型。关键假设的变化可能会对这类工具的估值产生重大影响。

eHealth, Inc.

合并财务报表附注

没收率 .我们估计一个没收率，以计算我们所有奖励的基于股票的补偿。我们根据历史没收、员工流失率分析等因素，评估没收率的适当性。没收是在授予时估计的，如有必要，如果实际没收与这些估计数不同，则在以后各期进行修订。

每股收益（亏损）– 我们的A系列优先股被认为是一种参与证券，需要使用两类方法来计算基本和稀释每股金额。在二分类法下，该期间普通股股东可获得的收益根据累积的股息和未分配收益中的参与权在普通股股东和参与证券之间分配。归属于普通股股东的净亏损不分配给可转换优先股，因为A系列优先股的持有者没有分担亏损的合同义务。归属于普通股股东的每股基本净亏损的计算方法是，将普通股股东可获得的净亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。每股普通股股东应占摊薄净亏损的计算方法是，将该期间普通股股东可获得的净亏损除以该期间已发行普通股和普通股等价物的加权平均数。每股普通股股东应占摊薄净亏损反映了所有潜在的稀释普通股等值股份，包括转换优先股、股票期权、限制性股票单位和根据我们的员工股票购买计划将发行的股份。

401（k）计划– 我们的董事会于1998年通过了一项固定缴款退休计划（“401（k）计划”），该计划符合1986年《国内税收法》第401（k）条的规定。美国几乎所有雇员都可以参加401（k）计划。员工的供款可能高达 85 工资的百分比，受适用的年度国内税收法限制，并被允许进行税前和税后缴款。员工缴款在缴款时全部归属。我们贡献了最大 100 占第一位的百分比 3 参与者向401（k）计划缴款的补偿的百分比，该计划立即归属。我们对401（k）计划的匹配供款是酌情决定的，并在发生时计入费用。我们确认了$ 4.2 与401（k）匹配捐款相关的截至2025年12月31日和2024年12月31日止各年的百万。

所得税–我们采用负债法核算所得税。递延所得税是根据资产和负债的财务报告和计税基础之间的差异确定的，使用预期差异转回当年有效的已颁布法定税率。

我们采用两步法评估不确定的税务状况。第一步，认可，要求公司确定现有证据的权重是否表明税务状况更有可能在审计后得到维持，包括相关上诉或诉讼程序的解决，如果有的话。第二步，测量，是以最大金额的利益为基础，在最终结算时实现的可能性更大。我们在合并财务报表中将与不确定税务状况相关的利息和罚款记录为所得税费用。

最近采用的会计公告

所得税（专题740）—2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，这将要求公共实体每年在费率调节中披露特定类别，以及额外披露已缴纳的所得税。ASU对公共实体在2024年12月15日之后开始的财政年度在预期基础上有效，允许追溯应用和提前采用。我们在合并财务报表和相关披露中追溯采用了ASU2023-09。除了额外的要求披露外，采用ASU对我们的合并财务报表没有影响。见附注13-所得税了解更多信息。

最近发布的会计公告尚未被采纳

损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）— 2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：收入分类

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合并财务报表附注

报表费用.该ASU将要求有关特定类别的费用（购买库存、员工薪酬、折旧、无形资产摊销和损耗）的更详细信息，这些费用包含在损益表正面显示的某些费用标题中。ASU在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期期间生效。ASU可以前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，也可以追溯到财务报表中列报的所有以前期间，并且允许提前采用。我们目前正在评估采用这一ASU对我们的合并财务报表和相关披露的影响。

无形资产–商誉及其他–内部使用软件（子主题350-40）–2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产-商誉及其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算.该ASU修订了现有的标准，该标准涉及软件开发项目的各个阶段，以更好地与当前的软件开发方法保持一致，例如敏捷编程。对于2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间，新指南对所有实体有效。允许在年度报告期开始时提前采用。ASU可以在完全预期的基础上应用，可以在进行中项目的修改基础上应用，也可以在完全追溯的基础上应用。我们目前正在评估采用这一ASU对我们的合并财务报表和相关披露的影响。

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合并财务报表附注

注2 – 收入

收入分类– 下表描述了按产品分类的收入，与我们评估财务业绩的方式（以千为单位）一致：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
医疗保险
医疗保险优势	$	421,809	$	394,942
医疗保险补充	34,142		19,634
医疗保险D部分	4,884		12,773
医疗保险总额	460,835		427,349
个人和家庭(1)
不合格健康计划	1,899		3,640
合格健康计划	1,934		4,762
个人和家庭共计	3,833		8,402
附属
医院赔偿	12,157		1,585
牙科	3,183		3,514
视界	1,859		2,062
短期	1,255		2,317
其他	771		1,309
附属合计	19,225		10,787
小型企业	11,102		11,545
佣金奖金及其他	2,960		3,564
佣金总收入	497,955		461,647

其他收入
赞助和广告收入	30,699		45,481
收费和其他收入	25,354		25,282
其他收入合计	56,053		70,763
总收入	$	554,008	$	532,410

_______

(1)我们将我们的个人和家庭计划产品定义为主要医疗个人和家庭健康保险计划，其中不包括与医疗保险相关的、小型企业或辅助计划。个人和家庭健康保险计划包括合格计划和不合格计划。合格的健康计划符合《平价医疗法案》的要求，并通过相关辖区的政府运营的健康保险交易所提供。不合格的健康计划不符合《平价医疗法案》的要求，也不是通过相关辖区的政府运营的健康保险交易所提供的。购买不合格健康计划的个人，不能获得与购买不合格计划相关的补贴。

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佣金收入

下表列出按分部划分的佣金收入（单位：千，每股金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
医疗保险
期内获批会员佣金收入	$	433,205	$	412,887
前期批准的会员佣金净收入(1)	42,962		18,678
医疗保险部门佣金总收入	$	476,167	$	431,565
雇主和个人
期内获批会员佣金收入	$	11,537	$	16,463
期内小企业会员续展佣金收入	8,862		9,562
前期批准的会员佣金净收入(1)	1,389		4,057
雇主和个人分部佣金总收入	$	21,788	$	30,082

期内获批会员佣金收入总额	$	444,742	$	429,350
期内小企业会员续展佣金收入	8,862		9,562
前期批准的会员佣金净收入总额(1)(2)	44,351		22,735
佣金总收入	$	497,955	$	461,647

_______

(1)对于前期批准的所有现有群组，我们每季度重新评估我们对佣金的受限生命周期价值（“LTV”）的假设，并将这些假设与这些群组上确认的当前受限LTV进行比较。如果有迹象表明这些群组的预期现金收款发生变化，则记录前期批准的成员的净佣金收入，也称为净调整收入，以调整先前为受影响群组确认的收入。净调整收入包括对收入的增加和减少；但是，增加收入的调整只有在很可能不会发生累计收入确认金额的重大转回时才予以确认。

(2)截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度，以往期间批准的会员佣金收入净额的税后影响为$ 1.10 和$ 0.59 分别为每股基本股份和稀释股份。

LTV估计模型

在2025年期间，我们观察到新付费会员的增加、医疗保险补充计划的约束解除以及我们的医疗保险部门的佣金率增加。基于我们对更新后的LTV模型、约束释放以及改进的留存和佣金率趋势的评估，我们录得$ 43.0 截至2025年12月31日止年度的净调整收入百万。此外，我们继续在我们的雇主和个人（“E & I”）部门某些产品的大多数早期群组的LTV评估中观察到佣金率增加，因此，我们确认了$ 1.4 截至2025年12月31日止年度的净调整收入百万。与我们的预测和其他市场因素相比，我们将继续监测我们的会员保留率，并在我们继续评估未来期间的LTV模型时评估是否应记录任何调整收入的增加或减少。

在2024年期间，我们观察到新付费会员的增加、Medicare Advantage计划的约束解除以及我们的Medicare部门的佣金率增加。基于我们对更新后的LTV模型的评估以及改进的留存率和佣金率趋势，我们录得$ 18.7 截至2024年12月31日止年度的净调整收入百万。此外，我们继续观察到，在我们的LTV评估中，我们的E & I部门某些产品的大多数早期群组的佣金保留率有所增加，因此，我们确认了$ 4.1 截至2024年12月31日止年度的净调整收入百万。

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注3 – 补充财务报表信息

现金、现金等价物和受限制现金

我们的现金、现金等价物和受限现金余额汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
现金	$	58,162	$	10,927
现金等价物	15,563		28,270
现金及现金等价物	73,725		39,197
受限制现金	3,090		3,090
现金、现金等价物和受限制现金总额	$	76,815	$	42,287

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 3.1 百万受限制现金，在我们的综合资产负债表上被归类为非流动资产。该金额用于抵押与某些租赁承诺相关的信用证。

合同资产和应收账款

我们不要求为我们的合同资产和应收账款提供抵押品或其他担保。我们认为，截至2025年12月31日，与我们的任何客户发生收款问题的可能性很小。

我们使用来自内部和外部来源的相关可用信息估计信用损失准备金，这些信息与过去事件、当前状况以及合理和可支持的预测有关。具体来说，为了衡量违约参数的概率，我们利用了Capital IQ、标准普尔和穆迪的分析。我们对违约损失的估计是通过使用我们的历史收款数据以及通过我们对其他保险相关公司的研究和审查获得的历史信息确定的。我们的违约估计风险是通过将这些内部和外部数据来源应用于我们的应收佣金余额来确定的。因此，我们应用即时回归方法，并在计算我们的信用损失敞口时恢复到历史损失信息。信用损失费用每季度评估一次，并计入我们综合综合收益表的“一般和行政”项目。有无截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的注销。

信用损失准备变动汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
期初余额	$	2,222	$	2,118

津贴变动	216		104



期末余额	$	2,438	$	2,222

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我们的合同资产–应收佣金活动，扣除信用损失准备，汇总如下（单位：千）：


	截至2025年12月31日止年度
	医疗保险部门		E & I分部		合计
期初余额	$	936,940	$	63,050	$	999,990
期内获批会员佣金收入	433,205		11,537		444,742
期内小企业会员续展佣金收入	—		8,862		8,862
前期批准的会员佣金净收入	42,962		1,389		44,351
现金收入	( 343,983 )		( 31,016 )		( 374,999 )
信用损失准备净变动	( 206 )		( 10 )		( 216 )
期末余额	$	1,068,918	$	53,812	$	1,122,730


	截至2024年12月31日止年度
	医疗保险部门		E & I分部		合计
期初余额	$	847,332	$	70,845	$	918,177
期内获批会员佣金收入	412,887		16,463		429,350
期内小企业会员续展佣金收入	—		9,562		9,562
前期批准的会员佣金净收入	18,678		4,057		22,735
现金收入	( 341,860 )		( 37,870 )		( 379,730 )
信用损失准备净变动	( 97 )		( 7 )		( 104 )

期末余额	$	936,940	$	63,050	$	999,990

信用风险

我们面临集中信用风险的金融工具主要包括现金、现金等价物、有价证券、合约资产–应收佣金和应收账款。我们将现金和现金等价物投资于各大银行和金融机构，有时此类投资超过了联邦保险的限额。我们在中国各大银行也有以美元和人民币计价的存款，不受美国联邦政府的保险。中国的存款是$ 2.3 截至2025年12月31日，百万。见注4–公允价值计量有关我们有价证券的更多信息。

我们不要求为我们的合同资产或应收账款提供抵押品或其他担保。占我们合同总资产10%或以上的承运商–应收佣金和应收账款余额汇总如下：


	2025年12月31日		2024年12月31日
哈门那	33	%	28	%
联合医疗(1)	28	%	27	%
安泰(1)	13	%	17	%

_______

(1) 百分比包括运营商的子公司。

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预付费用及其他当前资产– 我们的预付费用和其他流动资产汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
预付软件和维护合同	$	5,449	$	5,582
预付牌照	2,335		2,358
预付保险	1,254		1,296
预付费营销	1,104		1,058
预付其他费用	1,787		1,347
其他流动资产	1,399		1,320
预付费用及其他流动资产	$	13,328	$	12,961

财产和设备，净– 我们的财产和设备，净额汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
计算机设备和软件	$	9,983	$	9,183
办公设备和家具	837		928
租赁权改善	3,453		3,403
财产和设备，毛额	14,273		13,514
减：累计折旧摊销	( 9,742 )		( 9,077 )
物业及设备净额	$	4,531	$	4,437

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与财产和设备相关的折旧和摊销费用为$ 1.9 百万美元 2.0 分别为百万。2024年期间，我们认识到$ 0.5 百万物业及设备减值因若干租赁办公空间的减值开支于“减值、重组及其他费用”行在我们的综合收益综合报表中。

无形资产–截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们需要摊销的无形资产的账面总值为$ 17.2 百万美元和截至目前的累计摊销和减值费用$ 17.2 百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的无限期无形资产的账面总值为$ 5.1 百万和生命至今减值费用 $ 3.2 百万。我们有无截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与无形资产相关的摊销费用。

注4 – 公允价值计量

我们将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付的转移负债的价格（退出价格）。我们用来计量公允价值的估值技术最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。我们将用于计量公允价值的输入值分为以下几个层次：


1级						相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。
2级						类似资产或负债在活跃市场中未经调整的报价；相同或类似资产或负债在不活跃市场中未经调整的报价；该资产或负债可观察到的报价以外的输入值。
3级						资产或负债的不可观察输入值。

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合并财务报表附注

我们以经常性基础以公允价值计量的金融资产按其在公允价值层级内的分类汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日
	账面价值		1级		2级		3级		合计
物业、厂房及设备
现金等价物
货币市场基金	$	15,563	$	15,563	$	—	$	—	$	15,563


短期有价证券
商业票据	3,495		—		3,495		—		3,495




以公允价值计量的资产总额	$	19,058	$	15,563	$	3,495	$	—	$	19,058


	2024年12月31日
	账面价值		1级		2级		3级		合计
物业、厂房及设备
现金等价物
货币市场基金	$	15,090	$	15,090	$	—	$	—	$	15,090
商业票据	10,562		—		10,562		—		10,562
政府证券	2,618		—		2,618		—		2,618
短期有价证券
商业票据	17,799		—		17,799		—		17,799
政府证券	25,244		—		25,244		—		25,244


以公允价值计量的资产总额	$	71,313	$	15,090	$	56,223	$	—	$	71,313

我们努力在计量公允价值时利用现有的最佳信息。我们的货币市场基金是根据活跃市场中的报价以公允价值计量的，在公允价值等级中被划分为第1级。我们的可供出售有价证券，包括商业票据和期限在一年以下的政府证券，在可用的范围内使用市场报价或利用市场可观察输入值的替代定价来源和模型以公允价值计量，并在公允价值层次结构中被归类为第2级。在截至2025年12月31日或2024年12月31日的任何一年中，没有层级之间的转移。

下表按合同期限汇总了我们的现金等价物和可供出售债务证券（单位：千）：


	截至2025年12月31日				截至2024年12月31日
	摊余成本		公允价值		摊余成本		公允价值
1年到期	$	19,058	$	19,058	$	71,297	$	71,313

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合并财务报表附注

与信用无关的可供出售债务证券的未实现损益计入累计其他综合损失汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日
	摊余成本		未实现收益		未实现亏损		公允价值
现金等价物
货币市场基金	$	15,563	$	—	$	—	$	15,563


短期有价证券
商业票据	3,495		—		—		3,495




合计	$	19,058	$	—	$	—	$	19,058


	2024年12月31日
	摊余成本		未实现收益		未实现亏损		公允价值
现金等价物
货币市场基金	$	15,090	$	—	$	—	$	15,090
商业票据	10,565		—		( 3 )		10,562
政府证券	2,618		—		—		2,618
短期有价证券

政府证券	17,792		7		—		17,799
公司债券	25,232		12		—		25,244


合计	$	71,297	$	19	$	( 3 )	$	71,313

截至2025年12月31日无处于未实现净亏损头寸的证券。截至2024年12月31日 11 处于未实现净亏损头寸且单独和合计不重要的证券。截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度，我们没有记录任何与可供出售债务证券有关的信用损失。我们不打算出售这些证券，而且在收回其摊余成本基础之前，我们很可能不会被要求出售这些证券。我们确认利息收入$ 3.9 百万美元 7.2 分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。

注5 – 股权

普通股–在所有提交给我们的股东投票的事项上，我们的普通股股东有权获得每股一票，作为一个单一类别一起投票，并且没有累积投票权。因此，有权在任何董事选举中投票的普通股多数股份的持有人可以选举所有参选的董事，如果他们这样选择的话。根据可能适用于已发行优先股的任何股份的优惠，普通股持有人有权在我们的董事会宣布的情况下平等分享任何股息。一旦发生清算、解散或清盘，普通股持有人有权平等分享在支付任何负债和任何已发行优先股的清算优先权后剩余的所有资产。普通股持有人没有优先购买权或转换权或其他认购权，也没有适用于普通股的赎回或偿债基金条款。

股票回购计划–在截至2025年12月31日或2024年12月31日的年度内，我们没有股票回购活动，并且 10.7 百万股之前根据我们过去的回购计划回购的股票。出于会计目的，根据我们的股票回购计划回购的普通股是根据适用交易的结算日期记录的。此类回购股份以库存形式持有，并采用成本法列报。

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合并财务报表附注

此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们 3.1 百万和 2.7 百万股，分别为先前由雇员交出的库藏股份，以应付与归属若干受限制股份单位有关的应扣税。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们共 13.8 百万和 13.4 百万股份，分别以库藏形式持有。

2020年员工持股计划 –我们经修订和重述的2020年员工股票购买计划（“ESPP”）允许符合条件的员工根据其薪酬的一定百分比购买我们的普通股股票，但有一定的限制。员工购买 0.1 截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们ESPP下的百万股普通股。有 0.4 截至2025年12月31日，根据我们的ESPP，仍有百万股可供购买。有$ 0.1 百万与我们的员工股票购买计划相关的未确认补偿成本，预计将在加权平均期间内确认 0.4 截至2025年12月31日的年份。

经修订和重述的2024年股权激励计划– 2024年6月12日，经我们的年度股东大会批准，我们通过了2024年股权计划，该计划取代了经修订和重述的2014年股权激励计划（“2014年股权计划”）。根据适用法律，根据2024年股权计划，我们被允许向我们或我们的任何母公司或子公司的合格员工、董事和顾问授予股票期权、限制性股票单位、股票增值权、业绩单位和业绩份额的奖励。我们已根据2024年股权计划预留发行的股份数目相当于（i） 1,350,000 股份，加上（ii）最多额外 300,000 根据2014年股权计划预留但未获发行的股份（a）获保留但未获发行或（b）须受制于日后到期或以其他方式终止而未获行使或全额发行的股权奖励，或因未能归属而被公司没收或购回。2025年6月18日，经我们的年度股东大会批准，我们修订并重述了我们的2024年股权计划（经修订和重述，“A & R 2024年股权计划”），以保留额外的 1,500,000 根据A & R 2024股权计划发行的普通股股份。A & R 2024股权计划不包括自动增加该计划下可用股份数量的常青条款，根据A & R 2024股权计划授权发行的股份数量的任何增加都需要股东批准。此外，虽然根据我们的A & R 2024股权计划授予的受奖励约束的股份到期或无法行使，或由于未能归属而被我们没收或回购，将返回A & R 2024股权计划股份储备，以下股份将不会返回未来发行的股份储备：（i）用于行使期权和/或股票增值权以支付该奖励的行权价或购买价款或履行适用的预扣税款义务的股份；（ii）被行使的受股票增值权约束的股份总数。截至2025年12月31日， 1,281,644 根据A & R 2024股权计划，股票可供授予。

经修订及重订的2021年诱导计划-于2021年9月22日，公司采纳一项诱导计划（「 2021年诱导计划」），据此，公司预留 410,000 其普通股股份（可能会在公司资本结构发生变化时进行习惯性调整），专门用于向以前不是公司雇员或董事的个人授予奖励，但在善意的非雇佣期间后除外，作为该个人进入《纳斯达克上市规则》（“纳斯达克规则”）第5635（c）（4）条所指的公司工作的诱导材料。根据适用法律，2021年诱导计划允许我们向符合条件的个人授予不合格股票期权、限制性股票单位、股票增值权、业绩单位和业绩份额的奖励。2022年3月和2022年9月，公司修订并重述了2021年诱导计划，以预留额外 500,000 和 1,500,000 百万股普通股，分别（经修订和重述，“A & R 2021诱导计划”）。根据纳斯达克规则第5635（c）（4）条，我们的董事会（“董事会”）未经股东批准批准了2021年诱导计划及其修正案，而A & R 2021年诱导计划的条款和条件以及根据该计划授予的奖励与我们的股东批准的A & R 2024年计划基本相似。截至2025年12月31日， 67,552 股份可根据2021年诱导计划授予。

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基于股票的薪酬费用–我们基于股票的补偿费用按以下年份的奖励类型汇总（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
限制性股票单位	$	12,088	$	16,081
基于业绩的股票单位	2,315		2,397
普通股期权	438		1,283
员工股票购买计划	202		120
股票补偿费用总额	$	15,043	$	19,881
确认的相关税收优惠	$	3,641	$	4,748

下表汇总了以下年份按运营职能划分的基于股票的薪酬费用（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
营销和广告	$	2,268	$	2,413
客户服务和注册	1,221		1,845
技术与内容	2,552		3,331
一般和行政	9,002		12,292

股票补偿费用总额	15,043		19,881
内部使用软件资本化金额	391		687
股票薪酬总额	$	15,434	$	20,568

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，共有$ 0.4 百万美元 0.7 百万美元，分别是在我们的合并资产负债表中“其他资产”行的内部使用软件和网站开发成本中资本化的基于股票的补偿费用，代表一项非现金投资活动。

股票期权 – 下表汇总了股票期权活动（以千为单位，加权平均行权价和加权平均剩余合同期限数据除外）：


	股票期权数量(1)	加权平均行权价		加权-平均剩余合同年限（年）	聚合内在价值(2)
截至2024年12月31日	213	$	40.15	3.6	$	—
获批	—	$	—
已行使	—	$	—
没收	( 113 )	$	39.37
截至2025年12月31日未清余额	100	$	41.03	2.8	$	—

截至2025年12月31日可行使	100	$	41.03	2.8	$	—

_______

(1)包括某些具有服务、基于业绩或基于市场的归属标准的股票期权。

(2) 合计内在价值的计算方法为易康截至2025年12月31日和2024年12月31日的收盘股价与截至该日期的价内期权行权价格之间的乘积。

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有无截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度授予或行使的期权。

截至2025年12月31日无与股票期权相关的未摊销补偿成本，扣除估计没收。

限制性股票单位 – 下表汇总了限制性股票单位活动（单位：千，加权平均授予日公允价值和加权平均剩余服务期数据除外）：


	限制性股票单位数量	加权-平均授予日公允价值		加权-平均剩余服务年限（年）	聚合内在价值 (1)
截至2024年12月31日	3,111	$	7.41	1.1	$	29,247
获批	1,414	$	5.21
既得	( 1,467 )	$	8.17
没收	( 153 )	$	6.24
截至2025年12月31日	2,905	$	6.02	1.0	$	13,362

_______

(1) 合计内在价值的计算方法是，授予日价格与我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的收盘股价之差分别乘以截至2025年12月31日和2024年12月31日的已发行限制性股票单位数量。

截至2025年12月31日，有$ 12.5 与限制性股票单位相关的未摊销补偿成本总额（扣除估计没收）的百万，预计将在加权平均期间内确认 1.7 年。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度归属的限制性股票单位的公允价值总额为$ 8.1 百万美元 7.7 分别为百万。

基于绩效的股票单位 – 下表汇总了基于绩效的股票单位活动（以千为单位，加权平均授予日公允价值和加权平均剩余服务期数据除外）：


	基于绩效的股票单位数量	加权-平均授予日公允价值		加权-平均剩余服务年限（年）	聚合内在价值 (1)
截至2024年12月31日	385	$	11.03	2.0	$	3,617
获批	510	$	3.43
既得	—	$	—
没收	( 73 )	$	36.28
截至2025年12月31日	822	$	4.09	1.8	$	3,782

_______

(1)合计内在价值的计算方法是，授予日价格与我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的收盘股价之差分别乘以截至2025年12月31日和2024年12月31日的已发行业绩股票单位数量。

截至2025年12月31日，有$ 1.3 与基于绩效的股票单位相关的未摊销补偿总成本（扣除估计没收）的百万，预计将在加权平均期间内确认 1.8 年。有无截至2025年12月31日止年度归属的基于业绩的股票单位截至2024年12月31日止年度归属的基于业绩的股票单位的公允价值总额为$ 2.5 百万。

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注6 – 可转换优先股

根据2021年2月17日与H.I.G. Capital的投资工具Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）签订的投资协议（“H.I.G.投资协议”），我们以私募方式向H.I.G.发行并出售， 2,250,000 A系列可转换优先股（“A系列优先股”）的股份，面值$ 0.001 每股，总购买价格为$ 225.0 2021年4月30日（“交割日”）的百万元。我们收到了$ 214.0 百万美元与H.I.G.私募的净收益，扣除销售佣金和某些交易费用，总额为$ 11.0 百万。2025年12月31日，就我们与CCP Agency，LLC签订新的循环信贷安排（“循环信贷安排”）而言，我们签订了H.I.G.投资协议的第一次修订（“H.I.G.投资协议修订”），该修订对H.I.G.投资协议进行了修订，除其他外，（i）明确允许签订、根据循环信贷安排借款和再融资，最高可达最初的$ 125.0 百万的总循环贷款承诺，如投资协议修正案所定义，加上在再融资的情况下，某些额外金额，（ii）添加与循环信贷融资中规定的契约基本相似的流动性契约，违反流动性契约的唯一补救措施是 2.00 实缴股息率增加百分比如下所述，（iii）确立H.I.G.对公司董事会新战略委员会的权利，包括指定委员会一名成员和一名观察员的权利，以及（iv）向H.I.G.提供某些额外的治理和契约保护，包括与公司年度预算相关的额外债务发生和信息权利。有关循环信贷机制的进一步资料，见附注12-债务.

我们的A系列优先股在我们的合并资产负债表中被视为临时权益，我们已确定不存在需要确认为衍生资产或负债的重大嵌入特征。A系列优先股在公司事务的任何自愿或非自愿清算、解散或清盘时的股息权利和资产分配权利方面，排名高于公司所有其他股本证券。H.I.G.投资协议修正案对我们的A系列优先股的分类或计量没有影响，因为没有实质性条款被修改。

投票权— A系列优先股与普通股一起作为单一类别对根据2021年4月30日向特拉华州州务卿提交并于2025年12月31日修订的A系列优先股指定证书提交给普通股持有人投票的所有事项进行投票（统称“指定证书”）。

股息— A系列优先股在转换后的基础上参与支付给我们普通股持有人的所有股息。自2021年4月30日至2023年6月30日，应计股息为 8 每年按$的标示价值计算的百分比 100 每股，以实物支付（“PIK”）。2023年6月30日之后，应计股息为 8 年度%，与 6 % PIK和 2 %以现金支付的拖欠款项。股息每半年复合一次，且为PIK，并在每年的6月30日和12月31日（如适用）以现金支付。根据H.I.G.投资协议的定义，PIK股息是累计的，并被添加到应计价值中。截至2025年12月31日止年度，我们支付的现金股息总额为$ 5.9 百万.

董事会提名权–截至2025年12月31日，H.I.G.已指定一成员和一公司董事会的董事会观察员。

转换权— A系列优先股可随时按转换率（“转换价格”）转换为普通股，并可进一步调整，转换后可发行的普通股股份数量受到某些限制，每项限制均在H.I.G.投资协议中规定。截至2025年12月31日，转换价格等于$ 79.5861 每股。

公司强制转换A轮优先股—在收盘日期三周年或之后的任何时间，如果我们普通股的每股成交量加权平均价格大于 167.5 当时的转换价格的% 20 A中的连续交易日 30 日交易日期间，公司将有权按照指定证书的转换率将全部（但不少于全部）A系列优先股转换为普通股。

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赎回认沽权—在截止日期六周年或之后的任何时间，A系列优先股持有人有权促使公司以现金赎回全部或任何部分A系列优先股，金额等于（i）中较大者 135 截至赎回日每股应计价值的%，加上尚未添加到应计价值中的应计PIK股息和（ii）按当时应计价值按该A系列优先股转换后的基础上应支付的每股金额，加上尚未添加到应计价值中的应计TERM0股息，在（i）或（ii）中的任何一种情况下，加上本应就该转换以现金结算的任何未支付的现金股息（（i）和（ii）中较高者，“赎回价格”）。

赎回赎回权—在截止日期六周年或之后的任何时间，公司有权（但没有义务）以现金对价赎回全部（但不少于全部）A系列优先股至少 30 天前以等于赎回价格的金额发出书面通知。

契约和流动性要求—只要H.I.G.继续至少拥有 30 在私募中最初向其发行的A系列优先股%，需要获得H.I.G.的同意，公司才能产生某些债务并采取H.I.G.投资协议中规定的某些其他公司行动。要求公司维持资产覆盖率（定义见H.I.G.投资协议），这是 2.5 x自2023年8月起。此外，H.I.G.投资协议要求公司在某些时期保持最低流动性金额（定义见H.I.G.投资协议），范围从$ 65.0 百万至$ 125.0 百万。未能在H.I.G.投资协议规定的日期或期限内保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续至少拥有 30 在私募中最初向其发行的A系列优先股的百分比，使H.I.G.有权根据其中规定的条件和限制获得额外权利，包括提名权一公司董事会的额外成员，有权批准公司的年度预算，有权批准聘用或终止某些关键高管，并有权批准产生某些债务。截至2023年9月30日，我们未能维持最低资产覆盖率，这使H.I.G.有权获得上述额外权利。2024年3月13日，我们董事会提名和公司治理委员会批准了H.I.G.指定的董事会观察员的任命。截至2024年11月30日，我们不再遵守最低流动性额度。不遵守最低资产覆盖率或最低流动性金额并不赋予H.I.G.加速赎回A系列优先股的权利。

H.I.G.投资协议修正案增加了额外的流动性契约，其中我们在H.I.G.投资协议修正案中定义的非限制性现金应不低于$ 45.0 百万截至每个日历月的最后一天，只要H.I.G.继续至少拥有 30 在私募中最初向其发行的A系列优先股%。未能保持最低非限制性现金余额将导致PIK股息应计率为 8.00 年度%，直至（a）我们纠正该等违约、违规或失败之日及（b）该等违约、违规或失败首次发生之日的一周年，以较后者为准。截至2025年12月31日，我们遵守了额外流动性契约。

截至2025年12月31日，A系列优先股赎回价值估计值等于 135 截至赎回日每股应计价值的百分比，加上应计的PIK股息，尚未添加到应计价值中，这大大超过了截至2025年12月31日A系列优先股可转换成的普通股的公允价值。我们选择应用增值法将A系列优先股的账面价值调整为其在最早赎回日，即2027年4月30日的赎回价值。为使A系列优先股增值至其估计赎回价值而确认的金额被视为视为股息，并在可用的范围内记录为留存收益的减少，如果没有，则记录为额外实收资本的减少。由于上述赎回认沽权，预计赎回价值将在后续期间发生变化，我们选择前瞻性地确认此类变化。无 A系列优先股的股份已转换，A系列优先股可转换为 3.9 截至2025年12月31日的百万股普通股。

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下表汇总了我们的A系列优先股的收益和变化（单位：千）：


总收益	$	225,000
减：发行费用	( 10,975 )
所得款项净额	$	214,025




截至2024年12月31日的余额	$	337,509
应计实物分红	17,704
优先股赎回价值变化	26,844
截至2025年12月31日的余额	$	382,057

注7 – 归属于普通股股东的每股净亏损

下表列出了归属于普通股股东的每股基本和摊薄净亏损的计算（单位：千，每股金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
基本
归属于普通股股东的净亏损	$	( 10,404 )	$	( 34,960 )
每股计算中使用的股份–基本	30,484		29,335
归属于普通股股东的每股净亏损–基本	$	( 0.34 )	$	( 1.19 )

稀释：
归属于普通股股东的净亏损	$	( 10,404 )	$	( 34,960 )
每股计算中使用的股份–基本	30,484		29,335
普通股的稀释效应	—		—
每股计算中使用的股份–稀释	30,484		29,335
归属于普通股股东的每股净亏损–摊薄	$	( 0.34 )	$	( 1.19 )

对于截至2025年12月31日和2024年12月31日的每一年，我们都有可能稀释每股净亏损的已发行证券，但在计算稀释每股净亏损时，这些证券的假定转换或行使所产生的股份被排除在外，因为它们的影响本来是反稀释的。被排除在稀释每股净亏损计算之外的加权平均已发行反稀释股份数量如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
可转换优先股	3,764	3,548
限制性股票单位	1,966	1,852
基于业绩的股票单位	542	209
普通股期权	180	216
员工股票购买计划	12	9
合计	6,464	5,834

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注8 – 承诺与或有事项

服务和许可义务

我们已与第三方供应商订立服务及许可协议，以提供各种服务，包括网络接入、设备维护和软件许可。由于这些协议的好处是在适用的合同期内统一体验的，我们以直线法记录相关的服务和许可费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。

截至2025年12月31日，我们在不可撤销的订约承办服务和许可义务项下的未来最低付款如下（单位：千）：


截至12月31日的年度，
2026	$	10,553
2027	3,152
2028	353
2029	—
2030	—
此后	—
合计	$	14,058

经营租赁

参考注10 – 租约用于与我们的经营租赁相关的承诺。

自保

我们为员工提供全面的重大医疗福利。我们在自保的基础上维持相当大一部分的美国雇员健康保险福利，最高可达$ 0.3 每人每年百万，截至2025年12月31日的最高索赔责任为$ 26.0 百万。因此，我们根据提出的索赔和已发生但尚未报告的索赔的估计数记录自保责任。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的自保责任余额为$ 2.6 百万美元 2.1 分别为百万，在我们合并资产负债表中的“应计薪酬和福利”行中。

或有事项

我们不时收到来自政府机构的查询，也可能受到在正常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。我们评估或有事项以确定我们合并财务报表中潜在应计的可能性程度和可能损失的范围。在很可能发生负债且损失金额能够合理估计的情况下，在合并财务报表中计提预计损失或有事项。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们没有就与法律诉讼或事项相关的损失或有事项记录任何与诉讼相关的重大应计项目，或已确定不利结果是合理可能或可估计的。法律诉讼或其他或有事项可能对我们的经营业绩、财务状况或现金流量具有重大影响，即使我们最终胜诉，我们可能会不时达成和解以解决此类诉讼。与解决索赔、诉讼和其他或有事项有关的法律费用一般在发生时计入费用。

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法律程序

2025年5月1日，我们了解到美国麻萨诸塞州联邦地区法院解封了一qui tam行动，美国ex rel。Andrew Shea诉易康，Inc.等人，针对众多保险承运人和保险经纪人，包括易康，Inc.及其子公司eHealthInsurance Services，Inc.。The Relator的诉讼最初于2021年11月2日以密封方式提起，由一名前易康营销代表根据qui tam联邦虚假索赔法的规定。The Relator的投诉称，易康，Inc.和eHealthInsurance Services，Inc.以及其他保险公司和保险经纪人，通过某些Medicare Advantage注册和营销活动，违反了《联邦虚假索赔法》。Relator的投诉除其他外，寻求三倍的损害赔偿、民事处罚和费用。法院2025年5月1日的命令还解封了政府的选举通知，以部分干预qui tam行动，以及政府对部分干预的投诉。政府的诉状根据《联邦虚假索赔法》对Relator诉状中点名的某些被告提出了类似的索赔，其中包括易康，Inc.和eHealthInsurance Services，Inc.。2025年7月30日，我们联合提出了一项无异议的动议，要求在政府调查结果或对公司驳回动议的裁决中较早者中止Relator的索赔。2025年8月15日，法院批准了该动议，并暂停Relator的索赔至2026年1月21日。2025年8月19日，易康联合申报 two 动议驳回针对易康的所有申索，法院将聆讯日期定为2026年1月21日。政府于2025年10月20日对这两项动议提出反对，而易康于2025年12月19日提交了联合答复。与此同时，于2025年12月9日，对于被发现由关系人管有的若干易康特权文件，易康提出动议，要求准许罢免关系人。政府和Relator于2025年12月23日分别对此动议提出异议，而易康于2025年12月30日提交了答复简报。法庭于2026年1月21日听取了关于证词动议和驳回动议的口头辩论，并将这两个事项都提交。法院随后将Relator案件的中止期限延长至未决驳回动议的解决或2026年5月13日，以先发生者为准。

注9 – 细分市场和地理信息

可报告分部

我们的经营分部和报告分部是根据ASC 280、分部报告.我们的业务结构由 two 可报告经营分部：（i）医疗保险，及（ii）E & I。我们的医疗保险分部包括根据产品和服务的性质、客户的类型或类别、用于分销产品和服务的方法、监管环境的性质和经济特征的相似性进行汇总的经营分部。

医疗保险部分主要包括作为记录经纪人从我们销售医疗保险相关健康保险计划（包括医疗保险优势、医疗保险补充和医疗保险D部分处方药计划）中赚取的佣金，以及在较小程度上销售给符合医疗保险资格的受益人的辅助产品，包括但不限于牙科和视力保险以及医院赔偿计划。我们的佣金还可能包括某些奖金支付，这通常是基于达到预定的目标销售水平或其他目标，由健康保险公司确定。医疗保险部分还包括与我们的广告计划相关的收入，包括营销等其他服务，以及从我们的非经纪人记录收费安排和我们为会员提供的各种注册后服务的表现中赚取的金额。

E & I部分主要包括我们销售个人和家庭计划所赚取的佣金，包括合格和不合格计划、雇主计划，其中包括小企业健康保险计划、个人保险健康报销安排（“ICHRA”）以及向我们的非医疗保险资格消费者销售的辅助产品，包括但不限于牙科、视力和短期保险。在较小程度上，E & I部分包括从我们的在线赞助计划中赚取的金额，该计划允许运营商在我们的网站上购买特定市场的广告空间以及我们的技术许可活动。

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我们报告分部信息的依据是我们的首席执行官（即我们的首席运营决策者（“CODM”））如何定期审查我们的经营业绩、分配资源并在年度预算和预测过程中就我们的业务运营做出决策以及评估实际业绩。我们的主要经营决策者在决定向我们的分部分配资本和人员时，每月考虑我们的分部业绩计量的预算与实际差异。这些业绩衡量指标包括分部总收入和分部毛利（亏损）。

我们可报告分部的业绩汇总如下（单位：千）：


	年终 12月31日，
	2025		2024
医疗保险：
总收入	$	531,213	$	500,638
可变营销和广告	( 147,081 )		( 157,121 )
医疗保险CC & E	( 151,092 )		( 150,613 )
收益成本	( 1,002 )		( 1,396 )
医疗保险分部毛利	$	232,038	$	191,508


	年终 12月31日，
	2025		2024
雇主和个人：
总收入	$	22,795	$	31,772
可变营销和广告	( 4,356 )		( 4,321 )
E & I CC & E	( 9,378 )		( 10,103 )
收益成本	( 331 )		( 398 )
E & I分部毛利	$	8,730	$	16,950


	年终 12月31日，
	2025		2024
合并：
总收入	$	554,008	$	532,410
可变营销和广告	( 151,437 )		( 161,442 )
分部CC & E	( 160,470 )		( 160,716 )
收益成本	( 1,333 )		( 1,794 )
分部毛利合计	$	240,768	$	208,458

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列报期间我们的分部毛利与综合全面收益表的对账如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024

分部毛利合计	$	240,768	$	208,458
其他营销和广告(1)	( 28,470 )		( 29,395 )
其他CC & E(2)	( 2,415 )		( 2,732 )
技术与内容	( 51,829 )		( 53,520 )
一般和行政	( 89,555 )		( 89,765 )
减值、重组及其他费用	( 2,010 )		( 9,475 )
利息支出	( 10,761 )		( 11,159 )
其他收入，净额	2,998		6,900
所得税前收入	$	58,726	$	19,312

_______

(1)其他营销和广告费用包括固定营销和广告、以前资本化的人工、折旧和股份补偿费用。

(2) 其他CC & E成本包括以前资本化的人工、折旧和股份补偿成本。

于呈列期间并无分部间收入交易。除合同资产–应收佣金外，按分部列报注3–补充财务报表信息，我们的主要经营决策者不会按分部对资产进行单独评估，因此不会列报按分部划分的资产。

地理信息

我们的长期资产主要包括财产和设备、网络和内部开发的软件。我们的长期资产归功于它们所处的地理位置。按地理区域划分的长期资产汇总如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
美国	$	27,686	$	26,033
中国	374		299
合计	$	28,060	$	26,332

重要客户

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的几乎所有收入均来自位于美国的客户。占我们总收入10%或以上的运营商汇总如下。大部分收入来自医疗保险部门。


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
哈门那	35	%	24	%
联合医疗(1)	23	%	22	%
安泰(1)	5	%	18	%

_______

(1) 百分比包括运营商的子公司。

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注10 – 租约

我们的租赁组合主要包括办公空间的经营租赁，我们的租赁的剩余租赁期限不到 1 年至 4 年。其中某些租约有免费或不断升级的租金支付条款。我们根据租赁条款以直线法确认租赁费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。大多数租约都包含续约选择权，这些选择权的行使由我们自行决定。

在2022年第三季度成为远程第一工作场所之后，我们在美国执行了几次办公空间的转租。转租将贯穿主要租约的剩余期限。截至2025年12月31日，我们预计共产生$ 10.2 截至2030年1月31日的未来转租收入中的百万。转租收入按直线法在我们的综合全面收益报表中作为租赁费用的减少入账。

我们在出现减值指标时，按照ASC 360的资产减值准备对使用权资产进行测试，物业、厂房及设备.由于成为一个偏远的第一工作场所，我们评估了我们占用的租赁办公空间，以确定要腾出的多余空间和可能的转租。我们还定期重新评估了我们之前腾出的尚未转租的租赁办公空间的当前市场状况。在我们重新评估时确定存在减值指标的情况下，我们测试了我们的使用权资产，包括租赁资产改良，是否存在减值。我们采用收益法，通过进行贴现现金流分析，对资产组进行估值，并确定对于某些租赁，账面净值超过了基于第3级输入的物业预期获得的估计贴现未来现金流，包括当前转租市场租金、未来转租市场状况和贴现率。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度中，我们录得$ 0.9 百万和$ 7.5 百万元，分别计提我们综合全面收益表中“减值、重组及其他费用”项目中与经营租赁使用权资产及物业、厂房及设备相关的减值费用。见附注11—减值、重组及其他费用进一步讨论我们的资产减值费用。

经营租赁费用构成部分如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
经营租赁费用	$	4,815	$	5,659
经营转租收入	( 2,819 )		( 2,549 )
经营租赁总成本	$	1,996	$	3,110

有关我们租约的补充资料如下（单位：千美元）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金	$	9,117	$	8,881
与经营租赁使用权资产有关的非现金投资活动	$	—	$	509


	2025年12月31日		2024年12月31日
经营租赁的加权-平均剩余租期	3.1 年		3.9 年
用于确认经营租赁使用权资产的加权平均折现率	5.7	%	5.7	%

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截至2025年12月31日，我们的经营租赁负债到期情况如下（单位：千）：


截至12月31日止年度，
2026	$	8,374
2027	6,950
2028	4,998
2029	3,008
2030	196
此后	—
租赁付款总额(1)	23,526
减去推算利息	( 2,127 )
合计	$	21,399

_______

(1)截至2026年12月31日、2027年、2028年、2029年和2030年12月31日止年度的不可撤销转租收益为$ 3.1 百万，$ 3.2 百万，$ 3.3 百万，$ 1.4 百万美元 0.1 万，分别未列入上表。会有无转租收益在2030年12月31日之后的年份。

注11 – 减值、重组及其他费用

下表详细列出了列报的每个期间的减值、重组和其他费用（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
资产减值费用	$	868	$	7,479
重组及重组收费	1,142		1,996

减值、重组及其他费用	$	2,010	$	9,475

资产减值

截至2025年12月31日止年度，我们确认非现金、税前资产减值费用为$ 0.9 百万与我们的综合综合收益表中“减值、重组和其他费用”项目中某些空置租赁办公空间的经营租赁使用权资产减值有关。截至2024年12月31日止年度，我们确认非现金、税前资产减值费用为$ 7.5 百万，与我们综合综合收益表中“减值、重组及其他费用”项目中的几个租赁办公空间有关。这些费用包括$ 7.0 百万经营租赁使用权资产减值和$ 0.5 百万财产和设备减值。

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重组

我们的重组和重组成本和负债主要包括遣散、过渡和其他相关成本。下表汇总了以现金为基础的重组重组相关负债（单位：千）：



2024年12月31日余额	$	—
重组及重组收费	1,142
付款	( 1,142 )

2025年12月31日余额	$	—

截至2025年12月31日止年度，我们确认$ 1.1 我们综合综合收益表中“减值、重组和其他费用”项目中的百万税前重组费用，主要与宏观经济变化和内部重组举措导致的员工解雇福利有关。基本上所有的重组费用都以现金结算，没有修改股权奖励。截至2025年12月31日无重组我们合并资产负债表上的应计项目。截至2024年12月31日止年度，我们确认$ 2.0 百万税前重组费用在我们的综合综合收益表中的“减值、重组和其他费用”项目中，主要与由于我们的成本削减努力而产生的员工解雇福利有关。基本上所有的重组费用都以现金结算，没有修改股权奖励。

注12 – 债务

循环信贷机制

于2025年12月31日（“交割日”），易康，Inc.的全资间接附属公司eHealthInsurance Services，Inc.（“借款人”）与CCP Agency，LLC作为代理人（“代理人”）及其贷款方订立信贷协议（“循环信贷协议”）。循环信贷协议规定了一个新的基于资产的循环信贷机制（“循环信贷机制”），承诺总额为$ 125.0 万元（“总循环贷款承诺”）。借款人有能力要求将循环信贷协议下的循环贷款承诺总额增加最多$ 50.0 万，前提是我们收到此类增加的承诺并满足某些其他条件。根据循环信贷安排，我们可借入的金额等于循环信贷协议所定义的总循环贷款承诺和借款基础中的较小者。

截至2025年12月31日，我们借入了$ 125.0 百万循环信贷融资下可用的循环贷款。部分所得款项用于全额偿还信贷协议项下的所有未偿债务（定义见下文），以及支付与循环信贷协议和投资协议修订所设想的交易相关的费用和开支。剩余收益将用于营运资金和一般公司用途。循环信贷融资项下的义务由借款人的直接母公司Amplify Engagement Solutions Insurance Agency，LLC以及公司当前和未来的某些子公司（统称“担保人”）提供担保，并由借款人和担保人几乎所有资产的第一优先留置权担保，但须遵守某些例外情况和例外情况。循环信贷工具将于2028年12月到期。

循环信贷协议下的借款目前按一个月期限SOFR计息（定义见循环信贷协议，但下限为 2.00 年度%），加上适用的保证金为 6.50 年度%，在特定特定情况下，可按基准利率（即（1）该日最优惠利率、（2）当时由纽约联邦储备银行设定的联邦基金利率中的最高者，加上 0.50 年度%，（3）公布的一个月期限SOFR利率，加上 2.00 年度%，及（4） 3.00 年度%），加上适用的保证金为 5.50 年度%。

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我们可以自愿提前全部或部分偿还循环信贷融资下的循环贷款，在任何十二个月期间最多提前两次（当与截止日期后的任何借款一起计算时），并减少或取消循环信贷融资下的承诺，在每种情况下均须遵守通知要求、最低金额和提前还款溢价。根据循环信贷协议的规定，我们必须在发生某些强制性提前还款事件时提前偿还循环信贷融资下的未偿还借款。

循环信贷协议中的财务契约要求我们维持最高总杠杆比率、最低非限制性现金余额和最低生命周期价值与购置成本比率，每一项都在循环信贷协议中定义。此外，循环信贷协议包含惯常的肯定和否定契约，这些契约限制了借款人及其子公司或担保人（如适用）的能力，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他限制性付款或投资；（iv）授予资产留置权或担保权益；（v）转让或出售资产；（vi）对支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；或（viii）与关联公司进行某些交易，在每种情况下，受制于某些例外情况和例外情况。循环信贷协议还包含各种违约事件，例如任何契约的履行或遵守方面的违约（受制于补救期和重要性门槛）。在违约事件发生时和持续期间，代理有权采取各种行动，包括加速循环信贷协议项下的所有到期金额。截至2025年12月31日，我们遵守了我们的循环信贷协议契约。

我们产生了$ 12.0 百万，在我们的综合资产负债表上作为直接从贷款的票面扣除入账，截至2025年12月31日，所有这些都未摊销。定期贷款的账面价值近似于公允价值，基于第2级输入（在不太活跃的市场中可观察到的市场价格），因为利率在选定的利息期内是可变的，并且与我们可以借入资金的当前利率相似。贷款的账面价值是$ 113.0 截至2025年12月31日，百万。

定期贷款信贷便利

2022年2月28日，我们订立了定期贷款信贷协议，其中规定了$ 70.0 百万有担保定期贷款信贷融资，Blue Torch Finance LLC作为行政代理人和抵押代理人，以及其他贷款方（“原始信贷协议”）。于2022年8月16日，我们订立原信贷协议的第一次修订（“第一次修订”）（经第一次修订修订，“第一次修订信贷协议”）。第一修正案以调整后的期限SOFR（定义见第一修正案）取代基于LIBOR的调整后欧元汇率（定义见原始信贷协议），作为原始信贷协议下贷款的参考利率。于2024年11月1日，我们订立第一次经修订信贷协议的第二次修订（「第二次修订」）（经第一次修订及第二次修订修订，即「第二次经修订信贷协议」），其中（i）将信贷协议的到期日由2025年2月延长至2026年2月，（ii）取消第一次修订信贷协议所设想的“退出费用”，并以“适用的溢价”取代，该溢价在任何自愿或强制性提前偿还贷款的情况下应予支付，以及（iii）降低适用于SOFR贷款的保证金和适用于基准利率贷款的保证金。于2025年10月6日，我们就第二次经修订信贷协议（经第一次修订、第二次修订及第三次修订修订，“信贷协议”）订立第三次修订（“第三次修订”），其中包括将信贷协议的到期日由2026年2月延长至2027年1月。第二份经修订信贷协议的其他重要条款，包括定期贷款的未偿还本金金额，保持不变。信贷协议项下贷款的所得款项用作营运资金及一般公司用途，以及支付与信贷协议有关的费用及开支。

按照ASC 470-50，债务修改和清偿，第二修正案和第三修正案被视为债务修改。我们招致无与第三修正案相关的费用，并产生了$ 1.1 截至2024年12月31日止年度与第二次修订相关的百万延期费，记为直接从贷款面额中扣除。类似于$ 5.1 万元原授信协议产生的结算费用，第二次修订下的延期费在授信协议剩余期限内按直线法摊销o中“利息费用”项ur综合综合收益表.此外，我们支付了$ 1.3 截至2024年12月31日和2025年12月31日止年度的第三方成本百万，与第二个AME相关ndment和第三修正案，

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分别。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，结算成本或债务发行成本的摊销总额为$ 1.1 百万美元 1.8 万元，并记入我们综合综合收益表的“利息支出”行。定期贷款的账面价值近似于公允价值，基于第2级输入（在不太活跃的市场中可观察到的市场价格），因为利率在选定的利息期内是可变的，并且与我们可以借入资金的当前利率相似。

根据我们的选择，信贷协议下的贷款按基于调整后期限SOFR或基准利率的利率计息，在每种情况下加上保证金。基准利率是最优惠利率中最高的，联邦基金利率加 0.50 %和三个月调整后期限SOFR加 1.00 %.第二修正案将保证金从 7.50 %至 7.00 调整后的定期SOFR贷款和从 6.50 %至 6.00 基准利率贷款的百分比，在第三次修订后保持不变。截至2025年12月31日终止日，利率为 11.08 %.截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的利息支出为$ 8.2 百万美元 9.2 分别为百万。

信贷协议中的财务契约要求我们将流动性（定义见信贷协议）保持在或高于$ 25.0 百万截至任何月份的最后一个日历日。信贷协议还要求，截至任何月份最后一个日历日的未偿还金额低于 50 占我们合同总资产的百分比-应收佣金（即应收当期和非当期佣金）。在信贷协议终止时，我们遵守了我们的贷款契约。

此外，作为信贷协议的一部分，我们承担了$ 0.3 万年费，按年支付。信贷协议项下的未偿债务于2027年1月到期日全额支付，有权随时全部或部分提前偿还信贷协议项下的贷款，但须支付“适用溢价”，该溢价应在信贷协议项下贷款的任何自愿提前还款或某些强制性提前还款的情况下支付，金额相当于 1.00 已预付贷款的百分比。我们在信贷协议下的义务由我们的某些重要国内子公司以及我们几乎所有的资产和此类担保人的资产提供担保，在每种情况下，均受惯例排除的约束。

就执行循环信贷协议而言，我们终止并全额偿还了信贷协议，该协议的未偿余额为$ 70.0 百万。由于提前终止，我们注销了$ 0.5 百万的递延发行费用，并支付了$ 0.7 万元，在我们的综合综合收益表的“利息支出”行中记录。

注13 – 所得税

我们所得税前收入的组成部分如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
美国	$	57,693	$	17,707
国外	1,033		1,605
所得税前收入	$	58,726	$	19,312

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联邦、州和外国所得税规定（福利）汇总如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
当前：
联邦	$	—	$	—
状态	172		( 177 )
国外	158		254
当前合计	330		77
延期：
联邦	13,807		7,573
状态	4,545		1,605
国外	—		—
递延总额	18,352		9,178




准备金	$	18,682	$	9,255

支付的国家和外国所得税（扣除收到的退款）汇总如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
美国联邦	$	—	$	—
美国州和地方
德州	171		—
田纳西州	58		—
纽约州	50		75
北卡罗来纳州	44		33
俄勒冈州	37		—
麻萨诸塞州	29		35
南卡罗莱纳州	19		42
纽约市	15		23
其他	31		35
印第安纳州	( 292 )		—
美国各州和地方合计	162		243
国外
中国	228		198
外国合计	228		198
支付的所得税总额，净额	$	390	$	441

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2025年，我们的所得税前综合收入为$ 58.7 万美元和所得税准备金$ 18.7 万，有效税率为 31.8 %.2024年，我们的所得税前综合收入为$ 19.3 万美元和所得税准备金$ 9.3 万，有效税率为 47.9 %.

我们的所得税拨备（受益）的有效税率与联邦法定税率的差异如下：


	截至12月31日止年度，
	2025				2024
按美国联邦法定所得税率计算的税费支出	$	12,332	21.0	%	$	4,056	21.0	%
国内州和地方所得税，扣除联邦影响(1)	3,938		6.7	%	1,078		5.6	%
外国税收影响	( 59 )		( 0.1 )	%	( 83 )		( 0.4 )	%
税收抵免
研发税收抵免	( 1,075 )		( 1.8 )	%	( 921 )		( 4.8 )	%

不可课税或不可扣除项目
游说费用	—		—	%	261		1.4	%
股票薪酬净缺口	1,968		3.4	%	2,092		10.8	%
不可扣除的高管薪酬	—		—	%	1,383		7.2	%
其他	954		1.6	%	133		0.6	%
跨境税法的效力
全球无形低税收入	96		0.2	%	239		1.2	%

估值备抵变动	—		—	%	( 85 )		( 0.4 )	%
其他
前期调整	—		—	%	655		3.4	%



未确认的税收优惠的全球变化	528		0.8	%	447		2.3	%
所得税拨备/实际税率	$	18,682	31.8	%	$	9,255	47.9	%

_______

(1)伊利诺伊州、密歇根州、纽约州、佛罗里达州、佐治亚州、新泽西州和宾夕法尼亚州的税收占2025年这一类别税收影响的大部分（超过50%），纽约州的税收占2024年这一类别税收影响的大部分。

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递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的暂时性差异以及经营亏损和税收抵免结转的净税收影响。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，构成我们递延税款的重要项目的税务影响如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
递延所得税资产：
净经营亏损	$	176,634	$	160,610
无形资产	21,451		25,242
研发学分结转	15,123		13,466
应计费用和准备金	6,084		6,442
经营租赁负债	5,274		6,912

固定资产	1,003		982
股票补偿	833		759
其他	3,545		2,809
递延所得税资产总额	229,947		217,222
估价津贴	( 5,775 )		( 5,206 )
扣除估值备抵的递延税项资产总额	224,172		212,016
递延税项负债：
应收佣金	( 279,348 )		( 248,038 )
使用权资产	( 2,047 )		( 2,848 )

递延所得税负债总额	( 281,395 )		( 250,886 )
递延所得税负债净额	$	( 57,223 )	$	( 38,870 )

截至2025年12月31日估值备抵$ 5.8 百万计入加州递延所得税资产净额。计入估值备抵是由于我们未来应税收入的不确定性增加，以及缺乏其他应税收入来源来实现我们在加利福尼亚州的递延税项净资产。剩余递延所得税资产由递延所得税负债转回支撑。

我们的估值备抵变动汇总如下，截至年度（单位：千）：


递延税项资产-估值备抵	年初余额		准备金		注销和扣除		余额年底
2025年12月31日	$	5,206	$	654	$	( 85 )	$	5,775
2024年12月31日	4,888		361		( 43 )		5,206

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合并财务报表附注

截至2025年12月31日的净经营亏损和税收抵免结转汇总如下（单位：千）：


	金额		到期
净营业亏损，联邦（已到期）	$	39,166	2034-2037
净营业亏损，联邦（未到期）	676,320		无限期
净营业亏损，状态（附到期）	476,916		2026-2045
税收抵免，联邦	13,421		2026-2045
税收抵免，州	13,976		不适用

根据《国内税收法》第382条和类似的州条款的要求，由于可能已经发生或未来可能发生的所有权变更，净营业亏损结转和贷项的使用可能会受到重大的年度限制。这些所有权变更限制可能会限制净经营亏损结转和其他税收属性的金额，这些金额可以分别用于每年抵消未来的应税收入和税收。

我们未确认的税收优惠的期初和期末金额对账如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024




期初余额	$	11,133	$	10,639


前几年税务职位的减免	( 243 )		( 363 )
诉讼时效失效	( 139 )		( 91 )
基于与本年度相关的税务职位的新增	938		948
期末余额	$	11,689	$	11,133

截至2025年12月31日，我们有$ 11.7 百万未确认的税收优惠总额。其中，$ 6.6 如果得到确认，百万将对我们未来期间的有效税率产生有利影响，并且$ 5.1 如果由于此类未确认的税收优惠的估值备抵而确认，百万将对未来期间的有效税率没有影响或影响很小。截至2024年12月31日，未确认税收优惠总额为$ 11.1 百万，其中$ 9.8 百万，如果得到承认，将会影响我们的有效税率。

我们在所得税收益中记录与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。截至2025年12月31日，与不确定的税务状况相关的估计利息的应计金额并不重要。我们没有记录应计罚款。

我们需要在不同的司法管辖区纳税，包括联邦、州和外国。由于我们的信用结转，我们的联邦和州所得税申报表在2006年之前的财政年度一般不接受税务当局的审查。

107

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

评估我们的披露控制和程序

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条规定的我们的披露控制和程序的有效性，截至本年度报告所涵盖的10-K表格期间结束时。

根据管理层的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理保证我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以允许及时决定所要求的披露。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。在我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们根据在2025年12月31日建立的准则对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制—一体化框架Treadway委员会赞助组织委员会发布（2013年框架）。我们对财务报告的内部控制包括为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部报告目的编制财务报表提供合理保证的政策和程序。

根据我们的评估结果，我们的管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。我们与审计委员会审查了管理层的评估结果。

我们的独立注册会计师事务所安永会计师事务所（Ernst & Young LLP）发布了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制报告，报告如下。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年12月31日止三个月期间，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

对控制有效性的固有限制

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，认为我们的披露控制和我们对财务报告的内部控制旨在为实现其目标提供合理保证，并且在合理保证水平上是有效的。然而，我们的管理层并不期望我们的披露控制或我们对财务报告的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括

108

现实：决策中的判断可能是错误的，故障可能是由于一个简单的错误或错误而发生的。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报而无法被发现。

109

独立注册会计师事务所的报告

致易康公司股东和董事会。

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对易康公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，易康，Inc.（公司）根据COSO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准对公司2025年合并财务报表进行了审计，并对我们日期为2026年2月26日的报告发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。


/s/安永会计师事务所

加利福尼亚州旧金山
2026年2月26日

110

项目9b。其他信息

董事及执行人员的证券交易计划

在我们上一个财政季度中，根据《交易法》第16a-1（f）条的定义，没有任何董事或高级管理人员，通过或终止 a“规则10b5-1交易安排”或任何“非规则10b5-1交易安排”，每一项均在S-K条例第408项中定义。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

有关我们的董事、执行官、遵守《交易法》第16（a）条的规定以及10-K表格第10项所要求的公司治理的信息通过引用纳入年度股东大会最终代理声明中包含的信息，该声明预计将在我们截至2025年12月31日的财政年度后的120天内提交。

项目11。行政赔偿

10-K表第11项要求的信息通过引用从年度股东大会的最终代理声明中包含的信息并入本文，该声明预计将在我们截至2025年12月31日的财政年度后的120天内提交。

项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项

10-K表第12项要求的信息通过引用从年度股东大会的最终代理声明中包含的信息并入本文，该声明预计将在我们截至2025年12月31日的财政年度后的120天内提交。

项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性

10-K表第13项要求的信息通过引用从股东年会的最终代理声明中包含的信息并入本文，该声明预计将在我们截至2025年12月31日的财政年度后的120天内提交。

项目14。首席会计师费用和服务

10-K表第14项要求的信息通过引用从年度股东大会的最终代理声明中包含的信息并入本文，该声明预计将在我们截至2025年12月31日的财政年度后的120天内提交。

111

第四部分

项目15。展览和财务报表时间表

(a)我们以10-K表格提交了以下文件，作为本年度报告的一部分：

1.合并财务报表

有关这一项目的信息包含在本年度报告第II部分第10-K表的第8项中。

2.财务报表附表

所有附表均被省略，因为它们不适用、不是必需的，或因为所需信息已包含在综合财务报表或其附注中。

3.展品

见下文项目15（b）。

(b) 附件–我们已将本年度报告表格10-K的附件索引所列的附件提交或通过引用并入本年度报告表格10-K的附件。

（c）财务报表附表–见上文项目15（a）。

项目16。表格10-K摘要

没有。

112

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

2026年2月26日

易康公司。


/s/DERRICK A. DUKE						John J. Dolan
Derrick A. Duke 首席执行官						John J. Dolan 首席财务官

律师权

通过这些礼物认识所有人，以下出现的签名的每个人，即构成并指定Derrick A. Duke和John J. Dolan，以及他们每一个人，作为他或她的真实和合法的律师和代理人，具有完全的替代和重新替代权力，由他或她并以他们的名义、地点和代替，以任何和所有身份，在表格10-K上签署对本年度报告的任何修订，并将其连同其证物和与此相关的其他文件提交给证券交易委员会，特此批准和确认上述每一位律师----或替代或替代人----可能凭借本协议做或促使做的所有事情。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2026年2月26日所示的身份签署如下。


签名						标题

/s/DERRICK A. DUKE						首席执行官（首席执行官）及董事
Derrick A. Duke

John J. Dolan						首席财务官
John J. Dolan						（首席财务干事和首席会计干事）

113


签名						标题

/s/托德·阿登						董事
托德·雅顿

Prama Bhatt						董事
Prama Bhatt

/s/安德烈亚·C·布里默						董事
Andrea C. Brimmer

/s/贝丝·A·布鲁克						董事
Beth A. Brooke

A. John Hass						董事
A. John Hass

Erin L. Russell						董事
Erin L. Russell

Francis S. Soistman						董事
Francis S. Soistman

/s/CESAR M. SORIANO						董事
Cesar M. Soriano

Dale B. Wolf						董事
Dale B. Wolf

114

展览指数

附件
数

此处以引用方式并入

附件的说明

表格

日期

3.1

经修订及重述的注册人的法团注册证明书

注册声明on
表格S-1，经修订
（档案编号：333-133526）

2006年4月25日

3.2

经修订及重述的注册人附例

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2025年12月18日

3.3

易康公司A系列优先股指定证书，面值0.00 1美元。

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年5月3日

3.3.1

修订证明书易康公司A系列优先股指定证书，面值0.00 1美元。

表格8-K的当前报告（档案编号001-33071）

2026年1月6日

4.1

注册人的普通股证书表格

注册声明on
表格S-1，经修订
（档案编号：333-133526）

2006年6月28日

4.2

股本说明

表格10-K的年度报告
（档案编号001-33071）

2022年3月1日

10.1

易康，Inc.与Echelon Health SPV，LP签订的日期为2021年2月17日的投资协议

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年2月18日

10.1.1

第一修正案投资协议，日期截至 202年12月31日 5 ，由易康，Inc.和Echelon Health SPV，LP签署且相互之间

表格8-K的当前报告

（档案编号001-33071）

2026年1月6日

10.2

eHealthInsurance Services，Inc.、贷款方和CCP Agency，LLC于2025年12月31日签署的信贷协议

表格8-K的当前报告

（档案编号001-33071）

2026年1月6日

10.3*

赔偿协议的形式

表格10-K的年度报告
（档案编号001-33071）

2021年2月26日

10.4*

高管奖金计划

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2017年11月7日

10.5*

Fran Soistman与易康公司于2021年12月13日签订的就业协议。

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年12月17日

10.6*

C EO过渡信A g 2025年6月18日Fran Soistman和易康公司的信函。

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2025年6月24日

10.7*

C Derrick Duke和eHealthInsurance Services，Inc.于2025年7月28日发出的EO要约函。

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2025年7月29日

115

10.8*

Derrick Duke与易康，Inc.于2025年8月4日签订的遣散协议。

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2025年7月29日

10.9*

Gavin Galimi与易康，Inc.于2022年9月29日签订的遣散协议。

表格10-K的年度报告
（档案编号001-33071）

2023年3月1日

10.10*

John Dolan与易康，Inc.于2024年8月31日签订的遣散协议。

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2024年11月6日

10.11*

Michelle Barbeau与易康公司于2024年1月1日签订的遣散协议。

表格10-K的年度报告
（档案编号001-33071）

2025年2月27日

10.12*

现有奖项的新符合资格个人的延期选举表格表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2015年11月6日

10.13*

拟于下一个日历年度批给授予合资格个人的递延选举表格表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2015年11月6日

10.14*

经修订和重述的2014年股权激励计划

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2022年11月8日

10.14.1*

股票期权授予通知书及股票期权协议的格式（分时归属）下经修订及重述 2014年股权激励计划

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-196675）

2014年6月11日

10.14.2*

经修订及重述的2014年股权激励计划之股票期权授予及股票期权协议（基于业绩的归属）通知表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2016年8月8日

10.14.3*

经修订及重述的2014年股权激励计划之股票期权授予及股票期权协议（中华人民共和国）通知表格

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-196675）

2014年6月11日

10.14.4*

经修订及重述的2014年股权激励计划下的股份单位授予及股份单位协议（首次董事授予）通知表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2023年8月8日

10.14.5*

经修订和重述的2014年股权激励计划下的股票单位授予通知表格及股票单位协议（年度董事授予）

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2023年8月8日

10.14.6*

经修订及重述的2014年股权激励计划下的股票单位授予及股票单位协议（分时归属）通知表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2021年8月9日

10.14.7*

经修订及重述的2014年股权激励计划下的股票单位授予及股票单位协议（基于业绩的归属）通知表格

表格10-Q的季度报告
（档案编号001-33071）

2016年8月8日

10.14.8*

经修订及重述的2014年股权激励计划之股份单位授予及股份单位协议（中华人民共和国）通知表格

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-196675）

2014年6月11日

10.15*

经修订及重报的2020年员工购股计划

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2024年6月14日

116

10.16*

经修订及重订的2021年诱导计划

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2022年10月5日

10.16.1*

经修订及重述的2021年诱导计划项下的股票期权授出及股票期权协议（分时归属）通知表格

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年9月23日

10.16.2*

经修订及重述的2021年诱导计划下的股票期权授予及股票期权协议（基于业绩的归属）通知表格

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年9月23日

10.16.3*

经修订及重述的2021年诱导计划下的股份单位授出及股份单位协议（分时归属）通知表格

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年9月23日

10.16.4*

经修订及重述的2021年诱导计划下的股票单位授出及股票单位协议（基于表现的归属）通知表格

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2021年9月23日

10.17*

A 经修正和重述的2024年股权激励计划

表格8-K的当前报告
（档案编号001-33071）

2025年6月24日

10.17.1*

经修订及重述的2024年股权激励计划下的股票期权授予及股票期权协议通知表格

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-281336）

2024年8月7日

10.17.2*

经修订及重述的2024年股权激励计划项下的分时授予限制性股票通知表格及限制性股票协议

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-281336）

2024年8月7日

10.17.3*

经修订及重述的2024年股权激励计划项下基于业绩的限制性股票授予通知表格及限制性股票协议

注册声明on
表格S-8
（档案编号：333-281336）

2024年8月7日

†

内幕交易政策

21.1

†

子公司名单

23.1

†

独立注册会计师事务所的同意

31.1

†

认证 Derrick A. Duke ，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》规则13a-14（a）和15d-14（a），易康公司的首席执行官

31.2

†

认证J 欧恩 j.多兰，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条，首席财务官

32.1

‡

认证 Derrick A. Duke ，根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的易康公司首席执行官

32.2

‡

认证J 欧恩 j.多兰，根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的易康，公司的首席财务官

117

Compensation 复苏政策

表格10-K的年度报告
（档案编号001-33071）

2024年2月29日

101.INS

†

内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中

101.SCH

†

内联XBRL分类法扩展架构文档

101.CAL

†

内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

101.DEF

†

内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

101.LAB

†

内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

101.PRE

†

内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档

104

公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告的封面，格式为内联XBRL，载于附件 101

†随函提交。

‡特此提供。

*表示管理合同或补偿性计划或安排。

118