本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。本初步定价补充文件不是出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些票据的要约。
惟须于2024年3月25日完成
| 定价补充 根据规则424（b）（2）提交 |
摩根大通 Financial Company LLC触发可自动赎回或有收益票据
与将于2026年3月26日左右到期的百时美施贵宝公司普通股挂钩
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
| 投资说明 |
Trigger AutoCallable或有收益票据是由摩根大通 Financial Company LLC（“JPMorgan Financial”）发行的无抵押和非次级债务证券，其支付由摩根大通 & Co.（每份均为“票据”，统称“票据”）提供全额无条件担保，与特定标的（“标的”）的表现挂钩。如果某一股标的在季度观察日的收盘价等于或大于票息障碍，摩根金融将就该观察日进行或有票息支付。否则，将不会就该观察日支付任何息票。如果某一股标的在任何季度观察日的收盘价等于或高于初始值，JPMorgan Financial将自动提前赎回这些票据。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将支付本金加上该观察日的或有息票，并且不会再欠您任何金额。如果票据未在到期前赎回，且最终价值等于或大于下行阈值（与票息障碍价格相同），JPMorgan Financial将在到期时支付与您的票据本金金额相等的现金，此外还有或有票息。如果票据未在到期前赎回且最终价值低于下行阈值，摩根大通金融将在到期时向您支付低于全部本金金额（如果有的话），从而导致您的本金金额损失与一股基础股票的收盘价从初始价值到最终价值的跌幅成比例。在随附产品补充中“标的—标的股票—反稀释调整”和“标的—标的股票—重组事件”项下描述的某些公司事件的情况下，标的的一股股票的收盘价可能会进行调整，由计算代理全权酌情决定。投资票据涉及重大风险。你可能会损失部分或全部本金。通常，较高的或有票面利率与较大的损失风险相关。仅当您持有票据到期时，才适用或有偿还本金。票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均取决于作为票据发行人的JPMorgan Financial的资信情况，以及作为票据担保人的摩根大通公司的资信情况。如果JPMorgan Financial和摩根大通公司拖欠付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，并且您可能会损失全部投资。
| 特点 |
| q | 自动可调用：JPMorgan Financial将自动调用票据并向您支付本金金额加若某季度观察日某一股标的股票的收盘价等于或大于初始值，则该或有票息否则将于该季度观察日到期。将不再就票据支付任何款项。如果票据不被赎回，投资者将在到期时有潜在的下行权益市场风险。 |
| q | 或有息票：若某季度观察日（包括最终估值日）某一股标的的收盘价等于或大于票息障碍，摩根金融将就该观察日进行或有票息支付。否则，将不会就该观察日支付任何息票。 |
| q | 到期或有偿还本金的下行敞口：如果到期未赎回票据且标的在最终估值日收盘于或高于下行阈值，摩根大通金融将在到期时向您支付每张票据的本金，此外还有或有息票。如果到期时票据未被赎回，且标的在最终估值日收盘时低于下行阈值，摩根大通金融将在到期时偿还低于本金的金额（如果有的话），从而导致您的本金金额损失，该损失与一股标的的收盘价从初始值到终值的跌幅成比例。或有偿还本金仅适用于您持有票据至到期。票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均取决于JPMorgan Financial和摩根大通公司的信誉。 |
| 关键日期 |
| 交易日期1 | 2024年3月25日 | |
| 原发行日（结算日）1 | 2024年3月28日 | |
| 观察日期2 | 每季度（见第5页） | |
| 最终估值日期2 | 2026年3月23日 | |
| 到期日2 | 2026年3月26日 | |
| 1 | 预计。如果我们对预期交易日期和结算日期作出任何更改，观察日期、最终估值日期和/或到期日期将被更改，以便票据的规定期限保持不变。 初始值为一股标的于2024年3月22日的收盘价，并非一股标的于交易日的收盘价。 |
| 2 | 在发生市场中断事件时可延期，并如随附产品补充文件中“票据的一般条款——付款日期的延期”和“票据的一般条款——确定日期的延期——与单一标的挂钩的票据——与单一标的挂钩的票据（商品指数除外）”中所述 |
这些票据比常规债务工具的风险要大得多。摩根大通金融不一定有义务在到期时偿还票据的全部本金，票据可能具有与基础类似的下行市场风险。这一市场风险是在购买摩根大通金融公司全额无条件担保的摩根大通债务所固有的信用风险之外的。如果你不理解或对投资票据所涉及的重大风险不满意，你就不应该购买这些票据。
在购买任何票据前，应仔细考虑本定价补充文件第7页开始的“关键风险”项下、随附招股说明书补充文件第S-2页开始的“风险因素”项下、随附产品补充文件PS-12页开始的“风险因素”项下描述的风险。与任何这些风险相关的事件，或其他风险和不确定性，可能会对您的票据的市场价值和回报产生不利影响。您可能会损失部分或全部对票据的初始投资。票据将不会在任何证券交易所上市。
| 票据发行 |
我们提供的是与百时美施贵宝公司普通股挂钩的Trigger AutoCallable或有收益票据。这些票据的最低投资额为1,000美元，面额为10美元及其整数倍。或有票面利率将在交易日最终确定，并在定价补充文件中提供。实际或有票面利率预计将是，但不会低于以下列出的最低或有票面利率，但如果或有票面利率设定为等于该最低或有票面利率，您应该愿意投资于票据。
| 底层 | 或有票面利率 | 初值* | 下行阈值 | 票息障碍 | CUSIP/ISIN |
| 百时美施贵宝公司的普通股（彭博股票代码：BMY） | 每年最少9.85% | $51.93 | 36.35美元，为初值的70.00% | 36.35美元，为初值的70.00% | 48131F727/US48131F7270 |
*初始值为一股标的于2024年3月22日的收盘价，并非一股标的于交易日的收盘价。
请参阅本定价补充文件中的“有关JPMorgan Financial、摩根大通 & Co.和票据的更多信息”。票据将有招股章程及招股章程补充文件中指明的条款，分别日期为2023年4月13日、产品补充文件编号为UBS-1-I日期为2023年4月13日及本定价补充文件。本定价补充文件所载票据条款，如与随附产品补充文件所载条款有差异或冲突，将取代该产品补充文件所载条款。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充或随附招股说明书、随附招股说明书补充和随附产品补充的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
| 价格对公(1) | 费用及佣金(2) | 发行人所得款项 | |||||
| 发售票据 | 合计 | 每注 | 合计 | 每注 | 合计 | 每注 | |
| 与百时美施贵宝公司普通股挂钩的票据 | $10 | $0.15 | $9.85 | ||||
| (1) | 有关票据向公众公开的价格组成部分的信息，请参见本定价补充文件中的“所得款项的补充使用”。 |
| (2) | 瑞银金融服务公司（UBS Financial Services Inc.），我们称之为瑞银集团（UBS），将从我们那里获得每10美元本金票据不超过0.15美元的销售佣金。参看随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”，并辅以本定价补充中的“分配补充计划”。 |
如果今天定价的票据假设或有票面利率等于上述所列的最低或有票面利率，则票据的估计价值约为每10美元本金票据9.705美元。在确定票据条款时，票据的估计价值将在定价补充文件中提供，每10美元本金票据不低于9.40美元。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的估计价值”。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务，也不是由银行担保的。
| 瑞银 金融服务公司。 | 摩根大通 |
有关JPMorgan Financial、摩根大通 & Co.和票据的更多信息
您可以在我们接受此类要约之前的任何时间通过通知代理来撤销您购买票据的要约。我们保留在票据发行前更改票据条款或拒绝任何购买要约的权利。如果票据条款发生任何变化，我们将通知您，您将被要求接受与您的购买有关的此类变化。您也可以选择拒绝此类更改，在这种情况下，我们可能会拒绝您的购买报价。
您应该与随附的招股说明书一起阅读本定价补充文件，并辅以随附的与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充文件，这些票据是其中的一部分，以及随附的产品补充文件中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同以下所列文件包含《说明》的条款，并取代所有其他先前或同期的口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件中“风险因素”部分所述的事项。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| t | 产品补充2023年4月13日第UBS-1-I号： http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000121390023029549/ea152816_424b2.pdf |
| t | 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日： http://www.sec.gov/archives/edgar/data/19617/000095010323005751/crt_dp192097-424b2.pdf |
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。本定价补充文件中使用的“发行人”、“JPMorgan Financial”、“我们”、“我们”和“我们的”是指摩根大通 Financial Company LLC。
票据的补充条款
就随附的产品补充而言，百时美施贵宝公司的普通股是一种“基础股票”。
本定价补充文件中包含的标的的任何价值以及由此衍生的任何价值，在出现明显错误或不一致的情况下，可通过修订本定价补充文件和票据的相应条款进行更正。尽管管辖票据的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经票据持有人或任何其他方同意的情况下生效。
2
投资者适当性
| 如果除其他考虑因素外： t您完全了解票据投资中固有的风险，包括您的整个初始投资的损失风险。 t你可以容忍投资的全部或相当大一部分亏损，并且愿意进行可能与投资标的具有相同的下行市场风险的投资。 t您接受您可能不会收到部分或全部息票支付日的或有息票。 t您认为标的将在观察日收盘于或高于票息障碍，在最终估值日收盘于下行阈值。 t您认为标的将在指定的观察日之一收于或高于初始值。 t您理解并接受您不会参与任何标的的升值，并且您的潜在回报仅限于或有票息。 t您可以容忍票据到期前的价格波动可能类似或超过标的的下行价格波动。 t如果或有票面利率设定为等于本协议封面所示的最低或有票面利率（实际或有票面利率将在交易日最终确定并在定价补充文件中提供，预计将是但不会低于封面所列的最低或有票面利率），则您将愿意投资于票据。 t您并不寻求从这项投资中获得有保证的当期收益，并且愿意放弃在基础上支付的股息。 t你有能力并愿意投资可能被提前赎回的票据，否则你有能力并愿意持有票据至到期。 您承认票据的二级市场可能很少或根本没有，任何二级市场将在很大程度上取决于J.P. Morgan Securities LLC（我们称之为JPMS）愿意交易票据的价格（如果有的话）。 t您理解并接受与票据相关的单一股票风险和与标的相关的风险。 t您愿意就票据下的所有付款承担JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的信用风险，并理解如果JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.违约其义务，您可能不会收到任何应付您的金额，包括任何本金的偿还。 |
如有以下情况，除其他考虑因素外，《说明》可能不适合你方： t您没有充分了解票据投资中固有的风险，包括您的整个初始投资的损失风险。 t你不能容忍你的投资全部或相当大一部分的损失或不愿意进行可能具有与投资标的相同的下行市场风险的投资。 t您需要一项旨在在到期时提供本金全额回报的投资。 t您不接受您可能无法在部分或全部息票支付日收到或有息票。 t你认为一股标的的价格将在票据期限内下跌，很可能在观察日收于票息障碍和最终估值日的下行阈值下方。 t你寻求的是参与标的充分升值或具有无限回报潜力的投资。 t你不能容忍票据在到期前的价格波动可能类似或超过标的的下行价格波动。 t如果或有票面利率设定为等于本协议封面所示的最低或有票面利率（实际或有票面利率将在交易日最终确定并在定价补充文件中提供，预计将是但不会低于封面所列的最低或有票面利率），则您将不愿意投资于票据。 t你更喜欢期限和信用评级相当的固定收益投资的较低风险，因此接受潜在的较低回报。 t您从这项投资中寻求有保证的当期收益，或更愿意获得支付在基础上的股息。 t你不能或不愿意投资可能被提前赎回的票据，或你不能或不愿意持有票据到期或你寻求将有活跃的二级市场的投资。 t您不理解或接受与票据相关的单一股票风险或与标的相关的风险。 t您不愿意就票据下的所有付款，包括任何本金的偿还承担JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的信用风险。 |
上述确定的适当性考虑因素并非详尽无遗。票据是否适合您投资将取决于您的个人情况，并且您应该在您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问根据您的特定情况仔细考虑了票据投资的适当性之后才能做出投资决定。您还应仔细查看本定价补充文件的“关键风险”部分以及随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件的“风险因素”部分，以了解与票据投资相关的风险。有关标的的更多信息，请见下文标题为“标的”的部分。
3
| 指示性用语 |
| 发行人 | 摩根大通 Financial Company LLC，摩根大通 & Co.的间接全资金融子公司。 | |
| 保证人 | 摩根大通公司。 | |
| 发行价格 | 每张纸币10美元 | |
| 底层 | 百时美施贵宝公司的普通股 | |
| 本金金额 | 每张纸币10美元（最低购买100张纸币或1000美元） | |
| 任期1 | 约2年，除非提前调用 | |
| 自动调用功能 | 票据将被自动赎回，如果收盘价2任何观察日的一股标的等于或大于初始值。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将在适用的赎回结算日向您支付每张票据相当于本金金额的现金付款加适用的观察日到期的或有息票，将不再就票据支付任何款项。 | |
| 或有息票
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如果收盘价2的一股标的在任一观察日等于或大于票息障碍，我们将在相关票息支付日向您支付该观察日的或有票息。 如果收盘价2的一股标的低于任何观察日的票息障碍，该观察日的或有票息将不会产生或支付，我们也不会在相关票息支付日向您支付任何款项。 每份或有息票将是固定金额，按或有息票率（即年利率）按等额季度分期付款。如果或有票面利率设定为等于下文“或有票面利率”中规定的最低或有票面利率，您应该愿意投资于票据。 不保证票据的或有息票支付。我们不会向您支付任何观察日的或有票息，在任何观察日，有一股标的的收盘价低于票息障碍。 |
|
| 或有息票 率 |
至少每年9.85%。实际或有票面利率将在交易日最终确定并在定价补充文件中提供，预计为，但不会低于每年9.85%。 | |
| 或有息票支付
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|
每10美元本金票据至少0.2463美元。实际或有息票支付将以或有息票率为基础，于交易日最终确定，并在定价补充文件中提供。 |
| 息票支付日期3 |
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如下表“观察日、付券日”项下“付券日”一栏所述 |
| 通知结算日期3 | 适用观察日之后的首个息票支付日 | |
到期付款 （每10美元纸币） |
如果票据未被自动赎回，且最终价值等于或大于下行阈值，我们将在到期时向您支付每10美元本金金额票据等于10美元的现金付款加上到期日否则到期的或有息票。 如果票据未被自动赎回且最终价值低于下行阈值，我们将在到期时向您支付每10美元本金金额票据低于10美元的现金付款，从而导致您的本金金额与负基础回报成比例的损失，等于： $ 10 ×（1 +基础回报） |
|
基础回报 |
终值–初值 初值 |
|
| 初值 | 本定价补充文件封面注明的标的2024年3月22日一股股票的收盘价。初始值为不是一股标的在交易日的收盘价。 | |
| 终值 | 收盘价2于最后估值日的一股相关股份 | |
| 下行阈值 | 初始价值的百分比，如本定价补充文件封面所述 | |
| 票息障碍 | 初始价值的百分比，如本定价补充文件封面所述 | |
| 股票调整因子2 | 股票调整因子是在确定标的一股的收盘价时参考的。股票调整因子初步设定为2024年3月22日的1.0。 | |
| 1见封面“关键日期”下的脚注1。 | ||
| 2标的的收盘价和股票调整因子在随附产品补充中“标的—标的股票—反稀释调整”和“标的—标的股票—重组事件”项下描述的某些公司事件的情况下，由计算代理自行决定进行调整。 | ||
| 3见封面“关键日期”下的脚注2。 | ||
| 投资时间表 |
| 2024年3月22日 | 观察标的一股的收盘价（初始值）并确定下行阈值和票息障碍。 | ||
| 交易日期 （2024年3月25日） |
或有票面利率敲定。 | ||
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| 季刊 | 如果某一股标的的收盘价等于或大于任何观察日的票息障碍，摩根金融将在票息支付日向您支付一笔或有票息。 如果某一股标的在任何观察日的收盘价等于或高于初始值，票据也将被赎回。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将向您支付每张票据的现金付款，金额等于本金加上适用的观察日否则到期的或有息票，并且不会再对票据进行支付。 |
||
 |
|||
| 到期日
|
最终估值截至最终估值日确定。 如果票据尚未被赎回，且最终价值等于或大于下行阈值，则在到期时，摩根大通金融将偿还本金，金额等于每张票据10.00美元加上到期日否则到期的或有息票。 如果票据未被赎回且最终价值低于下行阈值，摩根金融将在到期时偿还低于本金的金额（如果有的话），从而导致您的本金金额与标的下跌成比例的损失，等于回报： 每张纸币$ 10 ×（1 +基础回报） |
||
| 投资这些票据涉及重大风险。您可能会损失部分或全部本金。票据上的任何付款，包括本金的任何偿还，均受摩根大通金融公司和摩根大通公司的信誉约束。If JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO。如果拖欠他们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何款项，您可能会损失您的全部投资。 | |||
4
观察日和息票支付日
| 观察日期 | 息票支付日期 |
| 2024年6月24日 | 2024年6月27日 |
| 2024年9月23日 | 2024年9月26日 |
| 2024年12月23日 | 2024年12月27日 |
| 2025年3月24日 | 2025年3月27日 |
| 2025年6月23日 | 2025年6月26日 |
| 2025年9月22日 | 2025年9月25日 |
| 2025年12月22日 | 2025年12月26日 |
| 2026年3月23日（最后估值日） | 2026年3月26日（到期日） |
每个观察日，以及因此的息票支付日，在发生市场中断事件时，如随附产品补充文件中“票据一般条款——确定日期的延期——与单一标的挂钩的票据——与单一标的挂钩的票据（商品指数除外）”和“票据一般条款——支付日期的延期”中所述，均可延期。
5
票据的税务后果有哪些？
您应该仔细阅读随附的第UBS-1-I号产品补充文件中题为“重大的美国联邦所得税后果”的部分。在确定我们的报告责任时，我们打算将（i）用于美国联邦所得税目的的票据视为带有相关或有息票的预付远期合同，以及（ii）任何或有息票视为普通收入，如随附产品补充文件中题为“重大美国联邦所得税后果——对美国持有人的税务后果——被视为带有相关或有息票的预付远期合同”的部分所述。根据我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP的建议，我们认为这是一种合理的处理方式，但IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式。
出售、交换或赎回票据。假设上述处理得到遵守，在出售或交换票据时（包括自动赎回或到期赎回），您应确认资本收益或损失等于出售或交换实现的金额与您在票据中的计税基础之间的差额，这应等于您为获得票据而支付的金额（假设或有息票被适当地视为普通收入，与上述情况一致）。这种收益或损失应该是短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，收益或损失应该是长期资本收益或损失，无论您是否是以发行价格购买票据的初始购买者。资本损失的扣除受到限制。如果您在您获得或有息票的权利确定和支付期间之间出售您的票据，您很可能将被视为获得与或有息票相等的普通收入。虽然不确定，但有可能在观察日期之前从出售或交换贵国票据收到但可归因于预期或有息票付款的收益可被视为普通收入。关于这个问题，你应该咨询你的税务顾问。
如上所述，IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式，在这种情况下，票据的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大影响。此外，2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质以及与这些工具相关的基础财产的性质等因素的相关性。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对投资票据的税务后果产生重大影响，可能具有追溯效力。上述和随附的产品补充文件中的讨论并未涉及根据《守则》第451（b）条对受特殊税务会计规则约束的纳税人造成的后果。您应该咨询您的税务顾问关于投资票据的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理和上述通知提出的问题。
非美国持有者——税收考虑。或有息票的美国联邦所得税处理不确定，尽管我们认为采取或有息票不需缴纳美国预扣税的立场是合理的（至少如果提供了适用的W-8表格），但预计扣缴义务人（如果我们是扣缴义务人，我们打算）将（如果我们是扣缴义务人，则打算）对支付给非美国持有人的任何或有息票一般按30%的税率或根据“其他收入”或类似规定的适用所得税条约规定的降低的税率进行扣缴。我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。为了要求豁免或减少30%的预扣税，票据的非美国持有人必须遵守证明要求，以证明其不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。如果您是非美国持有者，您应该就票据的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣税退款的可能性以及上述认证要求。
《守则》第871（m）条和据此颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对就与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税（除非适用所得税条约）。第871（m）节规定了这一扣缴制度的某些例外情况，包括与符合适用的财政部条例规定的要求的某些基础广泛的指数挂钩的工具。此外，美国国税局最近的一份通知将2025年1月1日之前发行的第871（m）节工具的范围排除在外，这些工具对于可以为美国联邦所得税目的支付美国来源股息的基础证券（每一种“基础证券”）没有Delta为1。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将不适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。如有必要，将在票据的定价补充文件中提供有关第871（m）节可能适用的进一步信息。你应就第871（m）条可能适用于票据的问题咨询你的税务顾问。
如果对票据进行任何预扣，我们将无需就如此预扣的金额支付任何额外金额。
6
主要风险
对票据的投资涉及重大风险。投资于票据并不等同于直接投资于标的。这些风险在随附的招股说明书补充和随附的产品补充的“风险因素”部分有更详细的说明。我们还敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
与票据有关的一般风险
| t | 你对票据的投资可能会导致亏损—票据与普通债务证券的不同之处在于，摩根大通金融不一定会偿还票据的全部本金。如果票据未被赎回，且一股标的的收盘价在最终估值日已跌破下行阈值，您将完全面临标的从初始值到终值的任何贬值。在这种情况下，JPMorgan Financial将在到期时偿还少于全部本金金额，从而导致与负基础回报成比例的本金损失。在这种情况下，每1%的终值低于初始值，你就会损失1%的本金，并可能损失你的全部本金金额。因此，您对票据的投资表现可能不如对到期时不具备对基础资产完全下行风险的潜力的证券的投资。 |
| t | JPMorgan Financial和摩根大通公司的信用风险。—票据是发行人摩根大通 Financial Company LLC的无担保和非次级债务，其付款由摩根大通公司提供全额无条件担保。票据将排名pari passu与我们所有其他无担保和非次级义务，以及由摩根大通公司提供的关联担保将排pari passu与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级债务。票据及相关担保不直接或间接构成任何第三方的义务。将就票据支付的任何款项，包括本金的任何偿还，取决于摩根大通金融和摩根大通公司履行到期义务的能力。因此，JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的实际和感知的信誉可能会影响票据的市场价值，并且，如果JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.违约其义务，您可能不会收到根据票据条款欠您的任何金额，并且您可能会损失您的全部投资。 |
| t | 摩根金融作为金融子公司，没有独立运营，资产有限—作为摩根大通公司的财务子公司，我们除了证券的发行和管理之外没有独立的运营业务。除了来自摩根大通 & Co.的初始出资外，我们几乎所有的资产都与我们的关联公司根据我们提供的贷款或其他公司间协议支付款项的义务有关。因此，我们依赖关联公司的付款来履行我们在票据下的义务。如果这些关联公司不向我们付款并且我们未能就票据进行付款，您可能必须根据关联担保由摩根大通 & Co.寻求付款，并且该担保将排pari passu与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级债务。 |
| t | 您不保证任何或有优惠券—我们不一定会对票据进行定期息票支付。如果某一观察日某一股标的的收盘价低于票息障碍，我们将不会向您支付该观察日的或有票息，否则应支付的或有票息将不会被计提，将会损失。如果某一股标的的收盘价低于每个观察日的票息障碍，我们将不会在您的票据期限内向您支付任何或有票息，您也不会获得正收益。通常，这种不支付或有息票的情况与您的票据面临更大本金损失风险的时期相重合。 |
| t | 票据的回报限于任何或有息票的总和，而你将不会参与任何有关标的的升值—票据的回报潜力限于指定的或有票面利率，无论标的升值多少，这可能是巨大的。此外，票据的总回报将根据在到期或自动赎回之前满足或有息票要求的观察日期的数量而有所不同。此外，如果票据被赎回，您将不会收到任何或有息票或任何其他有关在赎回结算日之后的任何观察日的付款。由于票据最早可能在第一个观察日被赎回，因此票据的总回报可能微乎其微。如果票据没有被赎回，你可能会受到标的下跌的风险，即使你无法参与标的的任何潜在升值。一般来说，票据未偿还的时间越长，它们被自动赎回的可能性就越小，这是由于标的价格下跌，以及在随后的观察日价格恢复到或高于初始值的剩余时间越短。因此，投资于票据的回报可能低于直接投资于基础资产的回报。此外，如果票据未被赎回且最终价值低于下行阈值，您的本金金额将出现亏损，票据的整体回报可能低于JPMorgan Financial的可比期限的常规债务证券将支付的金额。 |
| t | 或有偿还本金仅适用于您持有票据到期—如果您能够在到期前在二级市场出售您的票据（如果有的话），您可能不得不以相对于您的初始投资的亏损出售它们，即使一股标的的收盘价高于下行阈值。如果到期未赎回票据，要么摩根金融将向您偿还每张票据的全部本金，加上或有息票，要么，如果标的在最终估值日收盘时低于下行阈值，摩根金融将在到期时偿还低于本金的金额（如果有的话），从而导致您的本金损失与一股标的股票的收盘价从初始值到终值的跌幅成比例。这种或有本金偿还仅适用于您持有票据到期的情况。 |
| t | 较高的或有票面利率和/或较低的票息障碍和/或下行阈值可能反映出标的的预期波动更大，这通常与更大的损失风险相关—波动率是衡量标的价格在一段时间内的变化程度。设定票据条款时标的的预期波动幅度越大，届时标的的价格可能在任何观察日收于票息障碍以下，从而导致损失一笔或多笔或全部或有票息支付，或低于 |
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最终估值日的下行阈值，导致到期时损失很大一部分或全部本金。此外，票据的经济条款，包括或有票面利率、票面障碍和下行门槛，部分是基于设定票据条款时基础资产的预期波动性，其中较高的预期波动性通常将反映在较高的或有票面利率上，而不是我们将为相同期限的常规债务证券和/或其他可比证券支付的固定利率和/或较低的票面障碍和/或与其他可比证券相比较低的下行门槛。因此，较高的或有息票率通常将表明更大的损失风险，而较低的息票障碍或下行阈值并不一定表明票据有更大的可能性支付或有息票付款或在到期时归还您的本金。你应该愿意接受标的的下行市场风险和到期可能损失部分或全部本金。
| t | 再投资风险—如果您的票据被提前赎回，您有机会获得任何或有息票的持有期可能短至大约三个月。无法保证如果票据在到期日之前被赎回，您将能够以可比回报和/或类似风险水平的可比利率将投资于票据的收益再投资。 |
| t | 每份或有证券仅以适用观察日标的一股的收盘价为基础—是否就某一观察日支付或有票息，将完全基于该观察日一股标的的收盘价。因此，要到相关观察日才能知道是否会收到或有息票。此外，由于每份或有票息仅以适用观察日的一股标的的收盘价为基础，如果一股标的的收盘价低于票息障碍，您将不会收到与该观察日相关的任何或有票息，即使在该观察日之前的期间内，一股标的的收盘价在其他日子较高。 |
| t | 标的不派发股息或投票权或其他所有权—作为票据持有人，您将不会在基础上拥有任何所有权权益或权利，例如投票权或收取现金股息或其他分配的权利。此外，基础的发行人在采取任何可能影响基础和票据价值的公司行动时，将没有任何义务考虑你作为票据持有人的利益。 |
| t | 不保证票据中隐含的投资观点会成功—虽然票据的结构是在观察日标的收盘价未低于票息障碍的情况下提供或有票息，但我们无法向您保证您的票据期限内或到期时的经济环境。 |
| t | 缺乏流动性—票据将不会在任何证券交易所上市。JPMS打算在二级市场提出购买这些票据，但没有被要求这样做。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让您可以轻松交易或出售票据。由于其他交易商不太可能为这些票据建立二级市场，您可能能够交易您的票据的价格很可能取决于JPMS愿意购买票据的价格（如果有的话）。 |
| t | 税务处理—票据税务处理的重要方面存在不确定性。您应该向您的税务顾问咨询您的税务情况。 |
| t | 票据的最终条款及估值将于交易日期最终确定，并在定价补充文件中提供—票据的最终条款将基于票据条款设定时的相关市场条件，并将于交易日期最终确定，并在定价补充文件中提供。特别是，票据的每一项估计价值和或有票面利率将在交易日最后确定并在定价补充文件中提供，每一项可能低至本定价补充文件封面所载的适用最低限度。因此，你应该根据票据估计价值的最低限度和或有票面利率来考虑你对票据的潜在投资。 |
与利益冲突有关的风险
| t | 潜在冲突—我们和我们的关联公司在发行票据方面扮演着多种角色，包括充当计算代理和对冲我们在票据下的义务，并在票据条款设定时做出用于确定票据定价和票据估计价值的假设，我们将其称为票据估计价值。在履行这些职责时，我们和摩根大通的经济利益以及计算代理和我们的其他关联公司的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响。此外，我们和摩根大通公司的业务活动，包括套期保值和交易活动，可能导致我们和摩根大通公司的经济利益对您不利，并可能对票据的任何支付和票据价值产生不利影响。我们或我们的关联公司与票据相关的对冲或交易活动可能会在票据价值下降的情况下为我们或我们的关联公司带来可观的回报。有关这些风险的更多信息，请参阅随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。我们和/或我们的关联公司也可能目前或不时与标的发行人开展业务，包括向标的发行人提供贷款或对其进行股权投资或向标的发行人提供咨询服务。作为票据的潜在购买者，您应对基础的发行人进行独立调查，因为您的判断是适当的，以便就票据投资做出知情决定。 |
| t | JPMS、UBS或其关联公司的研究、意见或建议可能不一致— JPMS、UBS或其关联机构可能会发布与投资或持有票据不一致的研究、发表意见或提供建议（例如，关于标的的发行人），并且可能会随时修改。任何此类研究、意见或建议可能会或可能不会建议投资者购买或持有标的，并可能影响标的价值，从而影响票据的市场价值。 |
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| t | 摩根大通对标的市场价格的潜在财务影响—摩根大通金融或其关联公司在标的和/或场外期权、期货或其他收益与标的表现挂钩的工具中进行的交易或交易可能会对标的的市场价格产生不利影响，从而对票据的市场价值产生不利影响。 |
与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险
| t | 票据预估值将低于票据原发行价格（公开定价）—票据的估计价值仅是参考若干因素确定的估计。票据的原始发行价格将超过票据的估计价值，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本已包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
| t | 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同—票据的估计价值是在设定票据条款时参考我们关联公司的内部定价模型确定的。票据的这一估计价值是基于当时存在的市场条件和其他相关因素以及对市场参数的假设，其中可能包括波动性、股息率、利率和其他因素。不同的定价模型和假设可以为票据提供高于或低于票据估计价值的估值。此外，未来的市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。在未来日期，票据的价值可能会根据（其中包括）市场条件的变化、我们或摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素发生重大变化，这可能会影响JPMS愿意在二级市场交易中从您那里购买票据的价格（如果有的话）。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
| t | 票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的—用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
| t | JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时在有限时间内的估计价值—我们通常预计，在JPMS回购您的票据时，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给您，其金额将在最初的预定期间内降至零。这些成本可能包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话），以及在某些情况下，估计的对冲成本和我们针对结构性债务发行的内部二级市场资金利率。有关此初始期间的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的二级市场价格”。因此，贵国票据在这一初始期间的估计价值可能低于JPMS公布的票据价值（并可能显示在贵国客户账户报表上）。 |
| t | 票据的二级市场价格很可能会低于票据的原始发行价格—票据的任何二级市场价格将可能低于票据的原始发行价格，原因之一是，二级市场价格考虑了我们结构性债务发行的内部二级市场资金利率，此外，还因为二级市场价格可能不包括销售佣金、预计对冲利润（如有）以及包含在票据原始发行价格中的估计对冲成本。因此，JPMS愿意在二级市场交易中向你购买票据的价格，如果有的话，很可能会低于最初的发行价格。贵方在到期日之前进行的任何出售都可能给贵方造成重大损失。有关将影响票据任何二级市场价格的其他因素的信息，请参阅紧随其后的风险因素。 |
票据并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并愿意将你的票据持有至到期。见上文“——与票据相关的一般风险——流动性不足”。
| t | 诸多经济和市场因素将冲击票据价值—如本定价补充文件“票据的估计价值”中所述，票据可被视为将固定收益债务部分与一种或多种衍生工具相结合的证券。因此，影响固定收益债务和衍生工具价值的因素也将影响发行时票据的条款及其在二级市场的价值。因此，票据在其期限内的二级市场价格将受到若干经济和市场因素的影响，除了卖出佣金、预计对冲利润（如有）、估计对冲成本和标的价格外，这些因素可能相互抵消或放大，包括： |
| t | 我们或摩根大通的资信或信用利差发生的任何实际或潜在变化； |
| t | 类似规模交易的惯常买卖价差； |
| t | 我国结构性债务发行的内部二级市场资金利率； |
| t | 一股标的股票收盘价的实际波动和预期波动； |
| t | 票据到期时间； |
| t | 自动调用被触发的可能性； |
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| t | 一股标的的收盘价在任何观察日是否已经或预期低于票息壁垒，终值是否预期低于下行阈值； |
| t | 标的的股息率； |
| t | 发生影响标的的某些可能需要或不需要调整收盘价和标的股票调整因子的事件，包括合并或收购； |
| t | 市场上一般的利率和收益率；和 |
| t | 其他各种经济、金融、政治、监管和司法事件。 |
此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会公布票据的价格，这也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（高于或低于）票据的价格，如果有的话，JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。
与标的相关的风险
| t | 个股风险—标的价格可能因标的及其发行人特有的因素而大幅上涨或下跌，如股价波动、收益、财务状况、企业、行业和监管发展、管理层变动和决策等事件，以及一般市场因素，如一般股票市场波动和水平、利率以及经济和政治状况。有关标的及其发行人的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“标的”以及该部分提及的发行人向美国证券交易委员会提交的文件。我们敦促您审查基础发行人定期向SEC提交的财务和其他信息。 |
| t | 与标的发行人无关联关系—我们与标的发行人没有关联关系。我们未对本定价补充文件中包含的有关标的发行人的任何信息进行独立核实。应自行对标的及其发行人进行调查。我们不对基础发行人公开披露的信息负责，无论是否包含在SEC文件中。 |
| t | 反稀释保护有限，可能是可自由支配的—尽管计算代理会针对影响标的的某些公司事件（例如股票拆分和股票分红）调整收盘价和标的的股票调整因子，但并不要求计算代理对每一个可能影响标的的公司事件进行调整。如果发生了不需要计算代理进行这些调整的事件，你的票据的市场价值、票据是否会被自动赎回以及票据上的任何付款可能会受到重大不利影响。您还应注意，计算代理可能会以其认为为确保公平结果而必要的方式，以与随附产品补充文件中描述的不同的方式进行任何此类调整、确定或计算。在符合上述规定的情况下，计算代理人在作出这些决定时没有义务考虑你作为票据持有人的利益。 |
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假设示例
仅为假设条款。实际条款可能会有所不同。实际发行条款见封面。
下面的例子说明了在息票支付日、自动赎回时或在不同假设情景下到期时对发行与假设基础挂钩的10.00美元票据的假设付款，并假设初始值为100.00美元，下行阈值和息票障碍为70.00美元（为假设初始值的70.00%），或有票面利率为每年9.85% *。选择假设的初始值100.00美元仅用于说明目的，并不代表实际的初始值。实际初始值、下行阈值和票息障碍以标的2024年3月22日一股的收盘价为基础，并在本定价补充的封面上具体说明。有关一股标的实际收盘价的历史数据，请见本定价补充“标的”项下的历史信息。
| 本金金额： | $10.00 | |
| 任期： | 约2年（除非早些时候调用） | |
| 假设初值： | $100.00 | |
| 假设或有票面利率： | 每年9.85% *（或每季2.463%） | |
| 观察日期： | 季刊 | |
| 假设下行阈值： | 70.00美元（为假设初始值的70.00%） | |
| 假设票息障碍： | 70.00美元（为假设初始值的70.00%） | |
| * | 实际或有票面利率将在交易日最终确定，并在定价补充文件中提供。您将在票据期限内收到的任何或有息票付款的实际价值以及适用于您的票据的自动赎回或到期付款的实际价值可能高于或低于这些假设情景中显示的金额。 | |
以下例子纯属假设，并非基于与任何特定基础挂钩的任何特定票据发行。这些例子旨在说明票据的任何付款的价值将如何取决于观察日一股基础股票的收盘价。
例1 —在第一个观察日自动调用Notes
| 日期 | 收盘价 | 付款（每张票据） | |
| 首次观察日期 | 110.00美元（处于或高于初始值） | 10.2463美元（自动通知付款） | |
| 付款总额： | $ 10.2463（2.463%回报率） | ||
由于票据在第一个观察日自动赎回，我们将在适用的赎回结算日向您支付每张票据总计10.2463美元，反映您的本金金额加上适用的或有息票。票据将不再拖欠任何款项。
例2 —第7个观察日自动调用Notes
| 日期 | 收盘价 | 付款（每张票据） | |
| 首次观察日期 | 90.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第二观察日期 | 80.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第三至第六观察日期 | 各种（全部处于或高于票息障碍；全部低于初值） | 0.9852美元（或有息票） | |
| 第七次观察日期 | 105.00美元（处于或高于初始值） | 10.2463美元（自动通知付款） | |
| 付款总额： | $ 11.7 241（17.241%回报率） | ||
由于票据在第7个观察日自动被赎回，我们将在适用的赎回结算日向您支付每张票据总计10.2463美元，反映您的本金金额加上适用的或有息票。当该金额被添加到就先前观察日期收到的1.4778美元或有息票付款中时，我们将向您支付每张票据总计11.7 241美元，票据总回报率为17.241%。票据将不再拖欠任何款项。
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例3 —不会自动调用票据，且终值处于或高于下行阈值
| 日期 | 收盘价 | 付款（每张票据） | |
| 首次观察日期 | 90.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第二观察日期 | 85.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第三至第七观察日期 | 各种（均低于票息障碍） | $0.00 | |
| 最终估值日期 | 85.00美元（处于或高于下行阈值；低于初值） | 10.2463美元（到期付款） | |
| 付款总额： | $ 10.7389（7.389%回报率） | ||
到期时，我们将向您支付每份票据总计10.2463美元，反映您的本金金额加上适用的或有息票。当该金额被添加到就先前观察日期收到的0.49 26美元的或有息票付款中时，我们将向您支付每张票据总计10.7389美元，票据总回报率为7.389%。
例4 —未自动调用票据，且终值低于下行阈值
| 日期 | 收盘价 | 付款（每张票据） | |
| 首次观察日期 | 90.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第二观察日期 | 85.00美元（处于或高于票息障碍；低于初值） | 0.2463美元（或有息票） | |
| 第三至第七观察日期 | 各种（全部处于或高于票息障碍；全部低于初值） | 1.2315美元（或有票息） | |
| 最终估值日期 | 40.00美元（低于下行阈值） | $ 10.00 ×（1 +基础回报）= $10.00 × (1 + -60%) = $10.00 × 40% = 4.00美元（到期付款） |
|
| 付款总额： | $ 5.7 241（-42.759 %回报率） | ||
由于这些票据不会被自动赎回，最终价值40.00美元低于下行阈值和基础回报率-60 %，到期时我们将向您支付每张票据4.00美元。当该金额被添加到先前观察日期收到的1.72 41美元或有息票付款中时，我们将向您支付每张票据5.7 241美元的票据损失42.759%。
例5 —票据不会自动调用且终值低于下行阈值
| 日期 | 收盘价 | 付款（每张票据） | |
| 首次观察日期 | 45.00美元（低于票息障碍） | $0.00 | |
| 第二观察日期 | 40.00美元（低于票息障碍） | $0.00 | |
| 第三至第七观察日期 | 各种（均低于票息障碍） | $0.00 | |
| 最终估值日期 | 30.00美元（低于下行阈值） | $ 10.00 ×（1 +基础回报）= $10.00 × (1 + -70%) = $10.00 × 30% = 3.00美元（到期付款） |
|
| 付款总额： | $ 3.00（-70.00 %回报率） | ||
由于票据不会被自动赎回，最终价值低于下行阈值且基础回报为-70 %，到期时我们将向您支付每张票据3.00美元的票据亏损70.00%。因为没有在票据期限内支付的或有息票，这代表票据的支付总额。
上述票据的假设回报和假设付款仅在您持有票据整个期限或直至自动赎回时适用。这些假设并未反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。
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底层
根据其向SEC提交的公开文件，百时美施贵宝公司，我们称之为百时美施贵宝，从事生物制药产品的发现、开发、许可、制造、营销、分销和销售。百时美施贵宝的普通股，每股面值0.10美元（彭博股票代码：BMY），在纽约证券交易所上市，我们在随附的产品补充中就百时美施贵宝而言将其称为相关交易所。百时美施贵宝的SEC文件编号为001-01136。
历史信息
下图根据Bloomberg Professional的信息，展示了标的在2014年1月2日至2024年3月22日期间的每日表现®服务（“彭博”），未经独立核实。一股标的2024年3月22日收盘价51.93美元。我们从彭博获得的收盘价高于和低于收盘价，未经独立核实。收盘价可能因股票拆分、公开发行、并购、分拆、退市和破产等公司行为而被彭博调整。
自成立以来，标的的一股价格经历了较大幅度的波动。标的物的历史表现不应被视为未来表现的指标，且不能就票据期限内一股标的物的收盘价给出任何保证。无法保证根据标的的履行将导致您的任何本金金额的返还或任何或有息票的支付。
虚线代表下行阈值和票息障碍36.35美元，相当于2024年3月22日一股标的股票收盘价的70.00%。
标的物过往表现并不代表标的物未来表现。
补充分配计划
我们和摩根大通 & Co.已同意就经修订的1933年《证券法》规定的责任向UBS和JPMS进行赔偿，或者为UBS可能被要求支付的与招股说明书补充文件和招股说明书中所述的这些责任相关的款项做出贡献。我们将同意瑞银可以按本协议封面所示的公开价格向公众或其关联公司出售其从我们购买的全部或部分票据。
受制于监管限制，JPMS打算在二级市场提出购买这些票据，但并不需要这样做。
我们或我们的关联公司可能与我们的其他关联公司之一或非关联交易对手就出售票据订立掉期协议或相关对冲交易，JPMS和/或关联公司可能因根据掉期或相关对冲交易的付款而获得额外收入。见本定价补充中的“收益的补充使用”和随附产品补充中的“收益的使用和套期保值”。
票据的估计价值
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本定价补充文件封面所载票据的估计价值等于以下假设组成部分的价值之和：（1）与票据具有相同期限的固定收益债务部分，使用下文所述的内部资金利率估值，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。票据的估计价值并不代表JPMS愿意在任何时候在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格。用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的资金价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的”。票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值来自我们关联公司的内部定价模型。这些模型依赖于输入，例如可比衍生工具的交易市场价格和各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，票据的估计价值是在根据当时的市场条件和其他相关因素和假设确定票据条款时确定的。见本定价补充文件“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计存在差异”。
票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本已包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括支付给瑞银的销售佣金、我们的关联公司预计因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预期利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，也可能会导致亏损。我们或我们的一个或多个关联公司将保留在对冲我们在票据下的义务中实现的任何利润。见本定价补充文件“关键风险——与票据预估值和二级市场价格相关的风险——票据预估值将低于票据原发行价格（公开定价）”。
票据的二级市场价格
有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的影响”。此外，我们通常预计，在JPMS对贵公司票据的任何回购中，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给贵公司，其金额将在最初预定的期限内（打算最长为五个月）下降为零。任何此类初始期的长度反映了票据的二级市场交易量、票据的结构、我们的关联公司是否期望从我们的对冲活动中获得利润、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，由我们的关联公司确定。请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险—— JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时在有限时间段内的估计价值”。
补充使用所得款项
发行这些票据是为了满足投资者对反映票据提供的风险回报状况和市场敞口的产品的需求。有关票据风险回报概况的说明，请参阅本定价补充文件中的“假设示例”，有关票据提供的市场风险描述，请参阅本定价补充文件中的“基础”。
票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给瑞银的销售佣金，加上（减去）我们的关联公司预计因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（亏损），加上对冲我们在票据下的义务的估计成本。
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