BROWN-FORMAN报告2025财年年初至今业绩；重申全年增长前景
2025年3月5日，肯塔基州路易斯维尔—Brown-Forman Corporation（NYSE：BFA，BFB）公布了截至2025年1月31日的第三季度和九个月的财务业绩。第三季度报告净销售额下降3%1至10亿美元（有机基础上+ 6%2）与上年同期相比。第三季度报告营业收入下降25%至2.8亿美元（有机增长23%），每股摊薄收益下降5%至0.57美元。
本财年九个月，报告的净销售额与去年同期相比下降4%至31亿美元（有机基础上增长2%）。年初至今报告的营业收入下降13%至9.02亿美元（有机基础上增长5%），每股摊薄收益下降4%至1.53美元。
布朗-福曼总裁兼首席执行官Lawson Whiting表示：“我们很高兴地重申我们对2025财年有机顶线和底线增长的展望，并为我们的团队在这一充满挑战的环境中实现行业领先增长的能力感到自豪。”“虽然我们预计外部环境将持续存在不确定性和逆风，但我们也相信，我们拥有合适的人员、品牌和战略，可以利用持续的增长机会。”
年初至今的2025财年亮点
•净销售额下降主要是由Finlandia和Sonoma-Cutrer的资产剥离推动的。
•净销售额拒绝了跨越所有地理聚合，美国和发达国际依次改善3市场。
•毛利润下降6%（有机-1 %）。毛利率收缩150基点主要受成本上升和外汇负面影响的推动，部分被有利的价格/组合所抵消。
•营业费用拒绝了由8%(-6%有机）。
•确认出售收益7800万美元我们对The Duckhorn Portfolio, Inc.（“Duckhorn”）的投资；摊薄后每股收益影响为0.14美元。
2025财年年初至今品牌业绩
•威士忌净销售额3产品持平（+ 2%有机），反映出环比改善。Woodford Reserve和Jack Daniel的田纳西威士忌的增长被外汇和其他超级优质的杰克丹尼尔的表情下降。这些表述包括Jack Daniel的Single Barrel和Jack Daniel的其他各种特别版本，在与上一年相比表现强劲后有所下降，部分原因是推出了一些产品。经销商库存估计净增加对净销售额产生积极影响。
•龙舌兰酒的净销售额3投资组合下降15%（有机-13 %），受美国竞争环境以及墨西哥宏观经济环境挑战的影响。由于美国和墨西哥销量下降，el Jimador的净销售额下降13%（有机-11 %），部分被美国价格上涨所抵消。Herradura的净销售额下降了13%（有机-11 %），这主要是由于墨西哥的销量下降。
•即饮的净销售额3（RTD）投资组合下降4%（有机+ 6%）。杰克丹尼尔的RTD/RTP投资组合下降7%（+ 3%有机），受杰克丹尼尔的乡村鸡尾酒商业模式变化（JDCC）的推动2. 在去年同期强劲的两位数增长的基础上，New Mix的净销售额在墨西哥销量增加的推动下增长了2%（有机增长13%），部分被外汇的负面影响所抵消。
•投资组合的其余部分3受Finlandia和Sonoma-Cutrer资产剥离以及美国Korbel加州香槟销量下降的推动，净销售额下降了31%（有机持平）。这一下降被Diplum á tico和Gin Mare的积极贡献部分抵消。估计分销商库存净增加对净销售额产生积极影响。
2025财年年初至今市场业绩
•在剥离Sonoma-Cutrer、Korbel California Champagnes和Jack Daniel的田纳西威士忌销量下降以及JDCC的影响下，美国的净销售额环比改善，下降5%（有机-1 %）。由于该品牌的表现继续优于美国威士忌类别，Woodford Reserve的增长部分抵消了这一下降。经销商库存估计净增加对净销售额产生积极影响。
•行业趋势仍然疲软 发达国际3市场净销售额下降5%（-1 %有机），但环比有所改善。跌幅靠前的是Finlandia品牌的缺席、外汇的负面影响，以及韩国、德国和英国的销量下降。下降部分被杰克丹尼尔的田纳西威士忌在日本的销量增加所抵消，这是由于去年同期经销商订购模式的变化，以及Diplum á tico的积极贡献。
2
•与去年同期的两位数增长持平，新兴市场的净销售额3市场下跌4%（+ 8%有机）。减少的主要原因是芬兰资产剥离、外汇的负面影响以及墨西哥龙舌兰酒投资组合的下降.下降部分被巴西T ü rkiye和阿拉伯联合酋长国的Jack Daniel家族品牌增长以及新Mix销量增加所抵消。
•旅游零售渠道的净销售额下降了5%（-2 %有机），这主要是由于另一款超优质的Jack Daniel表情的销量下降以及剥离了Finlandia，但部分被Diplum á tico的增长所抵消。
2025财年年初至今其他损益项目
•毛利下降6%（-1 %有机），主要是由于没有剥离的品牌和外汇的负面影响。毛利率收缩150个基点至59.4%，这主要是由于成本上升和外汇的负面影响，部分被有利的价格/组合所抵消。
•广告费用下降9%（-6 %有机)受杰克丹尼尔的田纳西威士忌和杰克丹尼尔的田纳西苹果支出降低的时间驱动，去年同期支持杰克丹尼尔和可口可乐 RTD在美国推出的阶段性支出，以及我们最近剥离的品牌的影响。
•销售、一般和行政（SG & A）费用下降7%（-4 %有机），主要是薪酬和福利相关费用下降。
•该公司发生了3300万美元的重组和其他费用，这些费用与公司裁员、宣布关闭总部位于路易斯维尔的布朗-福曼合作社以及向符合条件的美国雇员提供的提前退休福利有关。
•营业收入下降13%（有机+ 5%），营业利润率下降300个基点至29.3%。减少的主要原因是毛利率下降、没有出售芬兰伏特加业务的收益以及重组和其他费用，部分被SG & A和广告费用减少所抵消。
•2024年12月24日，Duckhorn被Butterfly Equity收购，布朗-福曼确认了出售我们对该公司21.4%所有权的7800万美元收益。对稀释后每股收益的影响为0.14美元。
•稀释后每股收益减少0.06美元 主要受营业收入减少的推动，部分被出售我们在Duckhorn的投资的收益和有效税率降低的好处所抵消。
3
年初至今的2025财年财务管理
2025年2月20日，布朗-福曼董事会宣布对其A类和B类普通股定期派发季度现金股息每股0.2265美元。股息将于2025年4月1日支付给2025年3月7日登记在册的股东。布朗-福曼是享有盛誉的标普 500红利贵族指数的成员，该指数已连续81年定期支付季度现金股息，并已连续41年增加定期股息。
2025财年展望
由于地缘政治的不确定性和全球宏观经济状况，经营环境继续日益动荡。基于目前已知的因素，我们预计2025财年将恢复有机净销售额和有机营业收入增长。因此，我们重申以下预期：
•有机净销售额增长在2%至4%范围内。
•有机营业收入增长在2%至4%区间。
•资本支出计划在1.80亿至1.90亿美元之间。
预测有效税率范围由21%至23%更新至约20%至22%。
电话会议详情
布朗-福曼将于美国东部时间今天上午10：00召开电话会议，讨论这些结果。电话会议的现场音频广播以及随附的演示幻灯片将通过以下方式提供
布朗-福曼的网站brown-forman.com，通过“投资者/活动与演示文稿”的链接。电话会议的数字录音和演示幻灯片也将发布在网站上，并将在电话会议后至少30天内提供。
150多年来，Brown-Forman Corporation一直在打造卓越的烈酒品牌，负责任地维护我们“市场上没有比这更好的了”的创始承诺。我们的高端品牌组合包括Jack Daniel’s Family of Brands、Woodford Reserve、Herradura、el Jimador、Korbel、New Mix、Old Forester、The Glendronach、Glenglassaugh、Benriach、Diplum á tico Rum、Chambord、Gin Mare、Fords Gin、Slane和Coopers’Craft。我们在全球拥有约5400名员工的团队，在170多个国家自豪地分享我们对优质饮料的热情。在brown-forman.com上了解更多关于我们的信息，并通过LinkedIn、Instagram和X保持联系。
4
前瞻性陈述的重要信息：
本新闻稿包含的陈述、估计和预测属于美国联邦证券法定义的“前瞻性陈述”。“目标”、“雄心”、“预期”、“渴望”、“相信”、“可以”、“继续”、“可以”、“设想”、“估计”、“预期”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜力”、“项目”、“追求”、“看到”、“寻求”、“应该”、“将”、“将”等类似词语表示前瞻性陈述，这些陈述仅在我们做出这些陈述之日起生效。除法律要求外，我们不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。就其性质而言，前瞻性陈述涉及风险、不确定性和其他因素（许多超出我们的控制范围），这些因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：
•我们对杰克丹尼尔家族品牌持续增长的实质性依赖
•来自新进入者的实质性竞争、竞争对手和零售商的整合，以及其他竞争性活动，例如定价行动（包括降价、促销、打折、优惠券或免费商品）、营销、品类扩展、产品介绍，或进入或扩展我们的地理市场或分销网络
•来自美国或外国政府贸易政策、关税和进出口法规变化的风险，以及我们为减轻对我们的利润、销售和/或分销商的负面影响而采取的行动的有效性
•影响我们销售时机、暂时扰乱我们产品的营销或销售、或导致更高的固定成本的路线到消费者的变化
•分销商、批发商或零售商破坏我们的分销网络或我们产品的库存波动
•消费者偏好、消费或购买模式的变化——尤其是远离大型生产商，转而支持小型酿酒厂或当地生产商，或远离棕色烈酒、我们的优质产品或一般烈酒，以及我们对它们的预期或反应能力；大麻进一步合法化；酒吧、餐厅、旅行或其他本地下降；人口或健康和保健趋势的变化；或消费者对新产品、产品线扩展、包装更改、产品重新配方或其他产品创新的不利反应
•生产设施、仓库老化或供应链中断
•供应/需求预测不准确
•更高的成本、更低的质量，或无法获得能源、水、原材料、产品成分或劳动力
•与收购、处置、商业伙伴关系或投资相关的风险——例如收购整合、终止困难或成本，或记录价值减值
•卫生流行病和大流行病的影响，以及由此产生的负面经济影响和相关政府行动的风险
•不利的全球或区域经济状况以及相关的经济放缓或衰退、消费者信心低、失业率高、信贷或资本市场疲软、预算赤字、沉重的政府债务、紧缩措施、更高的利率、更高的税收、政治不稳定、更高的通货膨胀、通货紧缩、养老金资产回报率下降或养老金债务贴现率下降
•产品召回或其他产品责任索赔、产品篡改、污染、质量问题
•与我公司、产品、品牌、营销、高管领导、员工、董事会、家族股东、经营、经营业绩或前景相关的负面宣传
•未能吸引或留住关键的高管或员工人才
•与作为一家拥有全球业务的美国公司相关的风险，包括商业、政治和金融风险；当地劳工政策和条件；遵守当地贸易惯例和其他法规；恐怖主义、绑架、勒索或其他类型的暴力；以及健康流行病
•未遵守反腐败法律、贸易制裁和限制或类似法律或法规
•外币汇率波动，特别是由于美元走强
•法律、监管措施或政府政策的变化，特别是那些影响我们的饮料酒精产品的生产、进口、营销、标签、定价、分销、销售或消费的变化
•税率变动（包括消费税、公司税、销售税或增值税、财产税、工资税、进出口税、关税）或相关储备变动、税收规则或会计准则变动，以及它们可能发生的不可预测性和突然性
•重要市场对饮料酒精的社会接受度下降
•我们的饮料酒精产品的重要附加标签或警告要求或可用性限制
•假冒和对我国知识产权保护不力
•重大法律纠纷和诉讼，或政府调查
•我们或我们的供应商、客户或直接和间接业务合作伙伴的关键信息技术系统的网络违规或故障或损坏，或未能遵守个人数据保护法
•我们作为纽约证券交易所规则下的家族“控制公司”的地位，以及我们的双重股权结构
有关这些风险和其他风险的更多信息，请参阅我们的公开文件，包括我们向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告的“风险因素”部分。
5
Brown-Forman Corporation
未经审计的合并经营报表
截至2024年1月31日及2025年1月31日止三个月
（百万美元，每股金额除外）
| 2024 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 1,069 | $ | 1,035 | (3%) | ||||||||||||
| 销售成本 | 434 | 416 | (4%) | ||||||||||||||
|
毛利
|
635 | 619 | (3%) | ||||||||||||||
| 广告费用 | 143 | 125 | (13%) | ||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 203 | 178 | (13%) | ||||||||||||||
| 重组和其他费用 | — | 31 | |||||||||||||||
| 出售业务收益 | (90) | — | |||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | 6 | 5 | |||||||||||||||
|
营业收入
|
373 | 280 | (25)% | ||||||||||||||
| 非经营性退休后费用 | 1 | 3 | |||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 30 | 26 | |||||||||||||||
| 权益法投资收益和出售收益 | — | (81) | |||||||||||||||
|
所得税前收入
|
342 | 332 | (3)% | ||||||||||||||
| 所得税 | 57 | 62 | |||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 285 | $ | 270 | (6)% | ||||||||||||
| 每股收益： | |||||||||||||||||
|
基本
|
$ | 0.60 | $ | 0.57 | (5)% | ||||||||||||
|
摊薄
|
$ | 0.60 | $ | 0.57 | (5)% | ||||||||||||
| 毛利率 | 59.4 | % | 59.8 | % | |||||||||||||
| 营业利润率 | 34.9 | % | 27.1 | % | |||||||||||||
| 实际税率 | 16.5 | % | 18.7 | % | |||||||||||||
| 每股普通股支付的现金股息 | $ | 0.2178 | $ | 0.2265 | |||||||||||||
| 股份（单位：千）用于 | |||||||||||||||||
|
每股收益的计算
|
|||||||||||||||||
|
基本
|
474,806 | 472,661 | |||||||||||||||
|
摊薄
|
475,566 | 472,886 | |||||||||||||||
6
Brown-Forman Corporation
未经审计的合并经营报表
截至2024年1月31日及2025年1月31日止九个月
（百万美元，每股金额除外）
| 2024 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 3,214 | $ | 3,081 | (4%) | ||||||||||||
| 销售成本 | 1,257 | 1,251 | 0% | ||||||||||||||
|
毛利
|
1,957 | 1,830 | (6%) | ||||||||||||||
| 广告费用 | 414 | 377 | (9%) | ||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 595 | 551 | (7%) | ||||||||||||||
| 重组和其他费用 | — | 33 | |||||||||||||||
| 出售业务收益 | (90) | — | |||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | (1) | (33) | |||||||||||||||
|
营业收入
|
1,039 | 902 | (13)% | ||||||||||||||
| 非经营性退休后费用 | 2 | 4 | |||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 86 | 83 | |||||||||||||||
| 权益法投资收益和出售收益 | — | (83) | |||||||||||||||
|
所得税前收入
|
951 | 898 | (6)% | ||||||||||||||
| 所得税 | 193 | 175 | |||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 758 | $ | 723 | (5)% | ||||||||||||
| 每股收益： | |||||||||||||||||
|
基本
|
$ | 1.59 | $ | 1.53 | (4)% | ||||||||||||
|
摊薄
|
$ | 1.58 | $ | 1.53 | (4)% | ||||||||||||
| 毛利率 | 60.9 | % | 59.4 | % | |||||||||||||
| 营业利润率 | 32.3 | % | 29.3 | % | |||||||||||||
| 实际税率 | 20.3 | % | 19.5 | % | |||||||||||||
| 每股普通股支付的现金股息 | $ | 0.6288 | $ | 0.6621 | |||||||||||||
| 股份（单位：千）用于 | |||||||||||||||||
|
每股收益的计算
|
|||||||||||||||||
|
基本
|
477,542 | 472,651 | |||||||||||||||
|
摊薄
|
478,444 | 472,960 | |||||||||||||||
7
Brown-Forman Corporation
未经审计的简明合并资产负债表
（百万美元）
| 4月30日， 2024 |
1月31日， 2025 |
||||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 446 | $ | 599 | |||||||
| 应收账款，净额 | 769 | 855 | |||||||||
| 库存 | 2,556 | 2,451 | |||||||||
| 持有待售资产 | — | 120 | |||||||||
| 其他流动资产 | 265 | 254 | |||||||||
|
流动资产总额
|
4,036 | 4,279 | |||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | 1,074 | 1,041 | |||||||||
| 商誉 | 1,455 | 1,435 | |||||||||
| 其他无形资产 | 990 | 973 | |||||||||
| 权益法投资 | 270 | 3 | |||||||||
| 其他资产 | 341 | 340 | |||||||||
|
总资产
|
$ | 8,166 | $ | 8,071 | |||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计费用 | $ | 793 | $ | 695 | |||||||
| 应计所得税 | 38 | 30 | |||||||||
| 短期借款 | 428 | 202 | |||||||||
| 长期债务的流动部分 | 300 | 300 | |||||||||
|
流动负债合计
|
1,559 | 1,227 | |||||||||
| 长期负债 | 2,372 | 2,361 | |||||||||
| 递延所得税 | 315 | 266 | |||||||||
| 应计退休后福利 | 160 | 161 | |||||||||
| 其他负债 | 243 | 233 | |||||||||
|
负债总额
|
4,649 | 4,248 | |||||||||
| 股东权益 | 3,517 | 3,823 | |||||||||
|
负债和股东权益合计
|
$ | 8,166 | $ | 8,071 | |||||||
8
Brown-Forman Corporation
未经审计的简明合并现金流量表
截至2024年1月31日及2025年1月31日止九个月
（百万美元）
| 2024 | 2025 | ||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 362 | $ | 446 | |||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 出售业务所得款项 | 194 | — | |||||||||
| 出售权益法投资收益 | — | 350 | |||||||||
| 出售物业、厂房、设备及其他收益 | 13 | 51 | |||||||||
| 增加物业、厂房及设备 | (148) | (117) | |||||||||
| 其他 | 4 | — | |||||||||
|
投资活动提供（用于）的现金
|
63 | 284 | |||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 短期借款净变动 | 492 | (227) | |||||||||
| 支付与基于股票的奖励相关的预扣税 | (4) | (2) | |||||||||
|
收购库存股
|
(400) | — | |||||||||
|
支付的股息
|
(300) | (313) | |||||||||
| 其他 | — | (4) | |||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金 | (212) | (546) | |||||||||
| 汇率变动的影响 | 2 | (20) | |||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金净增加（减少）额 | 215 | 164 | |||||||||
| 现金、现金等价物、期初受限制现金 | 384 | 456 | |||||||||
|
期末现金、现金等价物、限制性现金
|
599 | 620 | |||||||||
| 减：期末受限制现金 | (10) | (21) | |||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ | 589 | $ | 599 | |||||||
9
| 附表a | |||||||||||
| Brown-Forman Corporation | |||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | |||||||||||
| 与上一年期末相比的百分比变化 |
2025年1月31日
|
||||||||||
| 3个月 | 9个月 | ||||||||||
| 报告的净销售额变化 | (3 | %) | (4 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 4 | % | 3 | % | |||||||
| JDCC* | 1 | % | 1 | % | |||||||
| 外汇 | 4 | % | 2 | % | |||||||
|
有机变化^净销售额
|
6 | % | 2 | % | |||||||
| 报告毛利变动 | (3 | %) | (6 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 2 | % | 3 | % | |||||||
| JDCC | — | % | — | % | |||||||
| 外汇 | 6 | % | 3 | % | |||||||
| 毛利有机变化 | 5 | % | (1 | %) | |||||||
| 报告的广告费用变动 | (13 | %) | (9 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 1 | % | 2 | % | |||||||
| 外汇 | 3 | % | 1 | % | |||||||
| 广告费用的有机变化 | (9 | %) | (6 | %) | |||||||
| 报告的SG & A变化 | (13 | %) | (7 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 3 | % | 2 | % | |||||||
| 外汇 | 3 | % | 1 | % | |||||||
| SG & A的有机变化 | (7 | %) | (4 | %) | |||||||
| 报告的营业收入变动 | (25 | %) | (13 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 24 | % | 11 | % | |||||||
|
其他项目^
|
11 | % | 2 | % | |||||||
| 外汇 | 12 | % | 4 | % | |||||||
| 营业收入有机变化 | 23 | % | 5 | % | |||||||
*“JDCC”被纳入“其他项目”非公认会计准则计量。详见“附注2-非公认会计准则财务指标”。
^有关我们使用非GAAP财务指标的详细信息，这些指标是如何计算的，以及我们认为这些信息对读者有用的原因，请参阅“附注2-非GAAP财务指标”。
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
10
| 附表b | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Brown-Forman Corporation | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年1月31日止九个月
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
补充资料^
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卷（9升箱） | 净销售额与上年同期相比变动% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
产品类别/品牌家族/品牌^
|
消耗 （百万）* |
与上年同期相比变动% |
出货量
（百万）*
|
与上年同期相比变动% | 已报告 | 收购和资产剥离 | JDCC | 外汇 |
有机^
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 威士忌 | 16.3 | (3 | %) | 16.2 | 1 | % | — | % | — | % | — | % | 1 | % | 2 | % | ||||||||||||||||||||||
| JDTW | 10.8 | (3 | %) | 10.7 | 2 | % | 1 | % | — | % | — | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||||||||||
| JDTH | 1.5 | (3 | %) | 1.5 | 1 | % | (1 | %) | — | % | — | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 绅士杰克 | 0.6 | (3 | %) | 0.6 | 1 | % | 2 | % | — | % | — | % | 1 | % | 3 | % | ||||||||||||||||||||||
| JDTA | 0.7 | 1 | % | 0.7 | 1 | % | (4 | %) | — | % | — | % | 4 | % | — | % | ||||||||||||||||||||||
| JDTF | 0.5 | (8 | %) | 0.5 | (6 | %) | (4 | %) | — | % | — | % | 1 | % | (3 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 伍德福德保护区 | 1.4 | 2 | % | 1.4 | 6 | % | 10 | % | — | % | — | % | — | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||
| 老森林人 | 0.4 | — | % | 0.4 | 2 | % | 12 | % | — | % | — | % | — | % | 12 | % | ||||||||||||||||||||||
| 其余威士忌 | 0.4 | (21 | %) | 0.3 | (22 | %) | (21 | %) | — | % | — | % | 1 | % | (20 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 即饮 | 16.2 | 2 | % | 16.2 | 4 | % | (4 | %) | — | % | 6 | % | 5 | % | 6 | % | ||||||||||||||||||||||
| 京东 RTD/RTP | 8.1 | (4 | %) | 8.1 | (2 | %) | (7 | %) | — | % | 8 | % | 2 | % | 3 | % | ||||||||||||||||||||||
| 新组合 | 8.1 | 11 | % | 8.1 | 11 | % | 2 | % | — | % | — | % | 11 | % | 13 | % | ||||||||||||||||||||||
| 龙舌兰酒 | 1.5 | (14 | %) | 1.5 | (14 | %) | (15 | %) | — | % | — | % | 2 | % | (13 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 吉马多尔 | 1.0 | (12 | %) | 1.0 | (14 | %) | (13 | %) | — | % | — | % | 1 | % | (11 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 赫拉杜拉 | 0.4 | (13 | %) | 0.5 | (10 | %) | (13 | %) | — | % | — | % | 2 | % | (11 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 投资组合的其余部分 | 1.7 | (7 | %) | 1.7 | (5 | %) | (31 | %) | 31 | % | — | % | — | % | — | % | ||||||||||||||||||||||
| 非品牌和大宗 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 38 | % | 1 | % | — | % | — | % | 39 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 总投资组合 | 35.7 | (1 | %) | 35.6 | 1 | % | (4 | %) | 3 | % | 1 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 其他品牌和聚合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 杰克·丹尼尔的家人 | 22.6 | (4 | %) | 22.4 | — | % | (2 | %) | — | % | 1 | % | 2 | % | 1 | % | ||||||||||||||||||||||
| 美式威士忌 | 16.2 | (3 | %) | 16.1 | 1 | % | 1 | % | — | % | — | % | 1 | % | 3 | % | ||||||||||||||||||||||
| 外交学者 | 0.2 | — | % | 0.2 | 41 | % | 44 | % | — | % | — | % | — | % | 43 | % | ||||||||||||||||||||||
| 金马雷 | 0.1 | 14 | % | 0.1 | 11 | % | 11 | % | — | % | — | % | — | % | 11 | % | ||||||||||||||||||||||
*销量调整为（i）去除与收购和剥离品牌相关的同比不可比期间的增减，以及（ii）反映2024财年和2025财年期间杰克丹尼尔的乡村鸡尾酒商业模式变化（JDCC）。有关影响损耗和出货量的收购和资产剥离以及JDCC业务模式变化的更多信息，请参阅“附注2 –非公认会计原则财务措施”中适用的定义术语。
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
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| 附表c | |||||||||||||||||||||||
| Brown-Forman Corporation | |||||||||||||||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | |||||||||||||||||||||||
|
截至2025年1月31日止九个月
|
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| 净销售额与上年同期相比变动% | |||||||||||||||||||||||
|
地理区域^
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已报告 | 收购和资产剥离 | JDCC | 外汇 |
有机^
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| 美国 | (5 | %) | 3 | % | 2 | % | — | % | (1 | %) | |||||||||||||
| 发达国际 | (5 | %) | 2 | % | — | % | 2 | % | (1 | %) | |||||||||||||
| 德国 | (6 | %) | — | % | — | % | 1 | % | (4 | %) | |||||||||||||
| 澳大利亚 | (1 | %) | 1 | % | — | % | 2 | % | 1 | % | |||||||||||||
| 英国 | (5 | %) | — | % | — | % | — | % | (5 | %) | |||||||||||||
| 法国 | (3 | %) | — | % | — | % | 2 | % | (2 | %) | |||||||||||||
| 加拿大 | (6 | %) | 5 | % | — | % | 2 | % | 2 | % | |||||||||||||
| 西班牙 | (9 | %) | 1 | % | — | % | 1 | % | (7 | %) | |||||||||||||
| 其他发达国际 | (6 | %) | 7 | % | — | % | 3 | % | 5 | % | |||||||||||||
| 新兴 | (4 | %) | 6 | % | — | % | 6 | % | 8 | % | |||||||||||||
| 墨西哥 | (9 | %) | — | % | — | % | 9 | % | — | % | |||||||||||||
| 波兰 | (13 | %) | 24 | % | — | % | (5 | %) | 5 | % | |||||||||||||
| 巴西 | 6 | % | — | % | — | % | 8 | % | 14 | % | |||||||||||||
| 新兴市场的其余部分 | — | % | 7 | % | — | % | 5 | % | 12 | % | |||||||||||||
| 旅游零售 | (5 | %) | 2 | % | — | % | 1 | % | (2 | %) | |||||||||||||
| 非品牌和大宗 | 38 | % | 1 | % | — | % | — | % | 39 | % | |||||||||||||
| 合计 | (4 | %) | 3 | % | 1 | % | 2 | % | 2 | % | |||||||||||||
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
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| 附表d | |||||
| Brown-Forman Corporation | |||||
| 补充信息（未经审计）—经销商库存预计净变动 | |||||
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截至2025年1月31日止九个月
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分销商库存估计净变化^与上年同期相比
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地理区域^-净销售额
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| 美国 | 4% | ||||
| 发达国际 | 4% | ||||
| 新兴 | 1% | ||||
| 旅游零售 | —% | ||||
| 非品牌和大宗 | —% | ||||
|
产品类别/品牌家族/品牌^
|
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| 威士忌 | 4% | ||||
| JDTW | 4% | ||||
| JDTH | 4% | ||||
| 绅士杰克 | 4% | ||||
| JDTA | —% | ||||
| JDTF | 4% | ||||
| 伍德福德保护区 | 6% | ||||
| 老森林人 | 3% | ||||
| 其余威士忌 | —% | ||||
| 即饮 | 2% | ||||
| 京东 RTD/RTP | 3% | ||||
| 新组合 | —% | ||||
| 龙舌兰酒 | —% | ||||
| 吉马多尔 | (2%) | ||||
| 赫拉杜拉 | 3% | ||||
| 投资组合的其余部分 | 2% | ||||
| 非品牌和大宗 | —% | ||||
| 运营项目声明 | |||||
| 净销售额 | 3% | ||||
| 销售成本 | 3% | ||||
| 毛利 | 3% | ||||
| 营业收入 | 7% | ||||
^有关我们的品牌聚合和其他指标的详细信息，请参阅“注3-定义”。
正差异被解释为分销商的库存净增加；而负差异被解释为分销商的库存净减少。
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注1- 除非另有说明，所有相关评论和百分比增长率均以报告为基础，并与上年同期进行比较。
附注2-非公认会计原则财务措施
使用非公认会计原则财务信息.我们根据美国公认会计原则（GAAP）报告我们的财务业绩。此外，我们在本新闻稿中使用了一些财务指标，这些指标不是GAAP下的财务业绩指标。下文定义的这些非公认会计原则衡量标准应被视为对我们的经营业绩和根据公认会计原则报告的其他衡量标准的补充（而不是替代）。其他公司可能会以不同的方式定义或计算这些非GAAP衡量标准。本新闻稿的附表A、B和C中介绍了这些非GAAP衡量标准与最接近可比的GAAP衡量标准的对账情况。
运营报表衡量标准的“有机变化”. 我们呈现调整为“有机”基础的运营报表的某些措施或项目的变化。我们将“有机变化”用于以下措施：（a）有机净销售额；（b）有机销售成本；（c）有机毛利；（d）有机广告费用；（e）有机销售、一般和行政（SG & A）费用；（f）有机其他费用（收入），净额；（g）有机运营费用*（h）有机营业收入。为了计算这些措施，我们酌情调整（1）收购和资产剥离，（2）其他项目，以及（3）外汇。我们在下面解释这些调整。
•“收购和资产剥离。”这一调整消除了（a）出售剥离品牌和某些资产确认的收益或损失，（b）与我们的收购和剥离相关的任何非经常性影响（例如交易、过渡和整合成本），（c）与收购和剥离品牌相关的经营活动在不可比年度期间（不可比期间）的影响，以及（d）或有对价负债的公允价值变动。排除不可比期间后，我们仅在业绩同比可比的情况下才能将收购和剥离品牌的影响包括在内。
在2023财年，我们收购了Gin Mare Brand，S.L.U.和Mareliquid Vantguard，S.L.U.，后者拥有Gin Mare品牌（Gin Mare）。这一调整剔除了对Gin Mare的盈利或有对价负债的公允价值调整，该负债不早于2024年7月且不迟于2027年7月以现金支付。
在2024财年，我们出售了芬兰伏特加业务，产生了9200万美元的税前收益，并就该业务签订了相关的过渡服务协议（TSA）。这一调整去除了（a）与资产剥离相关的交易成本，（b）出售芬兰伏特加业务的收益，（c）不可比期间的经营活动，即2024财年第一和第二季度的活动，以及（d）净销售额、销售成本和经营费用* 根据与某些市场的分销服务相关的TSA认可。
在2024财年，我们出售了Sonoma-Cutrer葡萄酒业务，以换取The Duckhorn Portfolio Inc.（Duckhorn）21.4%的所有权百分比以及5000万美元现金，并为该业务签订了相关的TSA。这笔交易产生了1.75亿美元的税前收益。这一调整去除了（a）与剥离相关的交易成本，（b）不可比期间的经营活动，即2024财年第一、第二和第三季度的活动，以及（c）根据TSA确认的与某些市场分销服务相关的净销售额、销售成本和经营费用。
在2024财年第二季度，我们确认了出售某些固定资产的700万美元收益。在2025财年第一季度，我们确认出售阿拉巴马合作社的收益为1200万美元。这一调整去除了我们的其他费用（收入）、净额和营业收入的收益。
我们认为，这些调整使我们能够在可比的基础上更好地理解我们的有机结果。
•“其他项目。”其他项目包括以下概述的附加项目。
“Jack Daniel的Country Cocktails商业模式变革（JDCC）。”在2021财年，我们与Pabst Brewing公司就在美国供应、销售和分销Jack Daniel's Country Cocktails达成合作伙伴关系，而布朗-福曼则继续生产某些产品。在2024财年，这一生产完全过渡到Pabst Brewing Company，用于Jack Daniel的乡村鸡尾酒产品。这一调整去除了与销售
*营业费用包括广告费用、SG & A费用、重组和其他费用，以及其他费用（收入），净额。
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Brown-Forman生产的Jack Daniel’s Country Cocktails产品用于2024财年第一、第二、第三季度和2025财年。
“特许经营退税。”在2025财年第一季度，由于田纳西州的特许经营税计算方法发生变化，我们确认了1300万美元的特许经营税退税。这一修改降低了我们的年度特许经营税义务，并追溯适用于2020财年至2023财年期间支付的特许经营税。这一调整将特许经营退税从我们的其他费用（收入）、净额和营业收入中剔除。
“重组和其他指控。”在2025财年第三季度，我们的董事会批准了一项计划，以降低我们的结构性成本基础，并将资源重新调整为未来的增长来源。这个 包括将我们的劳动力减少大约12%，并关闭位于路易斯维尔的布朗-福曼合作社。我们还向符合条件的美国雇员提供了一项特殊的一次性提前退休福利。总的来说，这一调整从我们的运营费用和运营收入中消除了3300万美元的影响。
•“外汇。”我们根据GAAP计算运营报表某些细列项目的百分比变化，并进行调整以排除货币波动的成本或收益。调整外汇可以让我们在不变的美元基础上理解我们的业务，因为汇率波动可能会扭曲有机趋势，无论是正面的还是负面的。（在本新闻稿中，除非另有说明，否则“美元”是指美元。）为了消除不同时期比较时的外汇波动影响，我们将本年度业绩按上年汇率换算，并将本年度和上年度期间的交易和对冲外汇损益剔除。
我们使用非GAAP衡量标准“有机变化”以及其他衡量标准，以：（a）在一致的基础上了解我们不同时期的业绩；（b）将我们的业绩与竞争对手的业绩进行比较；（c）计算管理层激励薪酬的组成部分；（d）计划和预测；以及（e）向董事会、股东和投资界传达我们的财务业绩。在得出每一项非公认会计原则衡量标准时，我们始终应用对账中的调整。我们认为，这些非GAAP衡量标准对读者和投资者很有用，因为它们增强了对我们历史财务业绩和不同时期可比性的理解。当我们为运营报表的某些衡量标准的有机变化提供指导时，我们不为相应的GAAP变化提供指导，因为GAAP衡量标准将包括难以量化或合理确定地预测的项目，例如外汇，这可能对我们的GAAP损益表衡量标准产生重大影响。
除了提出的非公认会计准则财务指标外，我们认为我们的业绩还受到分销商库存变化的影响，特别是在我们最大的市场美国，那里的烈酒行业受到监管，基本上强制要求建立所谓的“三级体系”，价值链包括供应商、分销商和零售商。因此，我们还提供了有关分销商库存估计波动的信息。我们认为，这些信息有助于了解我们的业绩和趋势，因为它提供了有关客户对我们产品需求的相关信息。见本新闻稿附表D。
附注3-定义
为了不时解释我们的经营业绩或突出影响我们业务的趋势和不确定性，我们根据国际货币基金组织（IMF）定义的经济发展阶段汇总市场，并按饮料酒精类别汇总品牌。下面，我们定义了此版本中使用的地理和品牌聚合。
地理聚合。
在附表C和附表D中，我们提供了按净销售额百分比排名的主要市场的补充信息。除了按国家名称列出的市场外，我们还包括以下聚合：
•“发达国际”市场是IMF定义的“发达经济体”，不包括美国。我们最发达的国际市场是德国、澳大利亚、英国、法国、加拿大和西班牙。这一汇总代表我们对这些市场的品牌产品净销售额。
•“西班牙”包括西班牙和某些其他周边领土。
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•“新兴”市场是IMF定义的“新兴和发展中经济体”。我们的主要新兴市场是墨西哥、波兰和巴西。这一汇总代表我们对这些市场的品牌产品净销售额。
•“巴西”包括巴西、乌拉圭、巴拉圭，以及其他一些周边地区。
•“旅游零售”代表我们对全球免税客户、其他旅游零售客户和美国军方的品牌产品净销售额，无论客户位于何处。
•“非品牌和大宗”包括废旧酒桶的净销售额、合同装瓶服务和非品牌散装威士忌，无论客户位于何处。
品牌聚合。
在附表B和附表D中，我们提供了按净销售额百分比排名的顶级品牌的补充信息。除了按名称列出的品牌外，我们还包括以下概述的聚合。
从2025财年开始，由于Sonoma-Cutrer和Finlandia的资产剥离，我们将“葡萄酒”和“伏特加”产品类别与“其他产品组合”进行了汇总。更多信息请参考“投资组合的其余部分”的新定义。出于比较目的，对2024财年“投资组合的其余部分”金额进行了相应调整。
“威士忌”包括所有威士忌烈酒和以威士忌为基础的风味利口酒。列入这一类别的品牌有Jack Daniel’s系列品牌（不包括下文定义的“即饮”产品）、Woodford Reserve系列品牌（Woodford Reserve）、Old Forester系列品牌（Old Forester）、The Glendronach、Glenglassaugh、Benriach、Slane Irish Whiskey和Coopers’Craft。
•“美国威士忌”包括Jack Daniel的品牌家族（不包括下面定义的“即饮”产品）、Woodford Reserve、Old Forester和Coopers’Craft。
•“超高级美式威士忌”包括Woodford Reserve、Gentleman Jack，以及其他超高级Jack Daniel的表情。
•“即饮”包括所有即饮（RTD）和即饮（RTP）产品。该品类包含的品牌有杰克丹尼尔的RTD和RTP产品（京东 RTD/RTP）、New Mix、其他RTD/RTP产品。
•“杰克·丹尼尔的RTD/RTP”产品包括Jack Daniel的所有RTD线扩展，如Jack Daniel’s & Cola、Jack Daniel’s & 可口可乐 RTD、Jack Daniel’s Country Cocktails、Jack Daniel’s Double Jack，以及其他基于麦芽和烈酒的Jack Daniel’s RTD，以及Jack Daniel的Winter Jack RTP。
•“Jack Daniel’s & 可口可乐 RTD”包括杰克丹尼尔的所有& 可口可乐 RTD产品以及杰克丹尼尔用于生产这些产品的散装威士忌出货。
•“龙舌兰酒”包括el Jimador、Herradura系列品牌（Herradura），以及其他龙舌兰酒。
•“投资组合的其余部分”包括Sonoma-Cutrer（于2024年4月30日剥离）、Korbel California Champagnes、Diplum á tico、Gin Mare、Chambord、Finlandia Vodka（于2023年11月1日剥离）、Fords Gin、Korbel Brandy，以及其他代理品牌（我们不拥有的品牌，但在某些市场销售）。
•“非品牌和大宗”包括旧桶净销售额、合同装瓶服务、非品牌散装威士忌和葡萄酒。
•“杰克丹尼尔的品牌家族”包括杰克丹尼尔的田纳西威士忌（JDTW）、京东 RTD/RTP、杰克丹尼尔的田纳西蜂蜜（JDTH）、绅士杰克、杰克丹尼尔的田纳西苹果（JDTA）、杰克丹尼尔的田纳西大火（JDTF）、杰克丹尼尔的单桶珍藏（JDSB）、杰克丹尼尔的保税田纳西威士忌、杰克丹尼尔的Sinatra Select、杰克丹尼尔的田纳西黑麦威士忌（JDTR）、杰克丹尼尔的三重混酿混合纯正威士忌、杰克丹尼尔的Bottled-in-Bond、杰克丹尼尔的美国单一麦芽、杰克丹尼尔的12岁、杰克丹尼尔的10岁，以及其他杰克丹尼尔的表情。
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其他指标.
•“发货。”我们通常在向客户发货或交付产品时记录收入。在本新闻稿中，除非另有说明，我们在讨论成交量时指的是出货量。
•“消耗殆尽。”这一指标在饮料酒精行业中常用来描述体积。根据上下文的不同，损耗通常意味着（a）在布朗-福曼是分销商的情况下，直接向零售或批发客户发货，或（b）在布朗-福曼不是分销商的情况下，从分销商客户向零售商和批发商发货。我们认为，与我们向分销商客户的出货量相比，损耗衡量销量的方式更能反映消费者的需求。
•“消费者外卖。”在讨论市场趋势时，我们指的是消费者外卖，这是饮料酒精行业常用的术语，指消费者从零售网点购买产品，包括通过电子商务渠道购买的产品，以数量或零售销售价值衡量。这些信息是由外部各方提供的，例如尼尔森和美国全国酒精饮料控制协会（NABCA）。我们对市场份额或市场份额变化的估计来自使用零售销售价值度量的消费者外卖数据。我们认为消费者外卖是消费需求趋势的领先指标。
•“预计分销商库存的净变化。”我们一般在我们的产品发货或交付给客户时确认收入。在美国和某些其他市场，我们的客户是向零售商和消费者下游销售的分销商。我们认为，我们经销商的下游销售比我们对经销商的发货更能反映实际的消费者需求。我们的出货量增加了分销商的库存，而分销商的消耗（如上所述）减少了他们的库存。因此，有可能我们的出货量与分销商的下游消耗并不吻合，仅仅反映了分销商的库存变化。由于分销商库存的变化可能会影响我们的趋势，我们认为投资者在我们的经营业绩背景下了解这些变化是有用的。
我们进行以下计算，以确定“分销商库存的估计净变化”：
•对于本年度期间和可比的上一年度期间，我们计算出“基于消耗的”金额，方法是（a）将有机美元金额（例如有机净销售额）除以相应的发货量，得出每箱数量的发货量，以及（b）将由此得出的每箱数量的发货量乘以相应的消耗量。我们从有机量的同比百分比变化中减去“基于消耗的”金额的同比百分比变化，从而计算出“分销商库存的估计净变化”。
•正差异被解释为分销商的库存净增加，这意味着随着分销商减少库存，有机趋势可能会减少；而负差异被解释为分销商的库存净减少，这意味着随着分销商重建库存，有机趋势可能会增加。
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