于2020年2月11日提交给美国证券交易委员会

注册号333-234100

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

第5号修正案

表格F-1

根据1933年证券法的注册声明

中国环保新材集团有限公司

中国环保新材集团有限公司

（注册人在其章程中指定的确切姓名）

南京市汤山镇青林社区刘刚头200号

中华人民共和国江苏省211131

电话：+ 86-025-84100618

（主要行政办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号）

Cogency全球公司

东4 2街122号18楼
纽约，NY 10168

电话：（800）221-0102

传真：（800）944-6607

（服务代理的姓名、地址（包括邮政编码）和电话号码（包括区号））

复制到：

拟向公众出售的大约开始日期：

在本注册声明生效后尽快。

如果根据1933年《证券法》第415条规定延迟或连续发售本表格上登记的任何证券，请选中以下框。☒

如果提交此表格是为了根据《证券法》第462（b）条为发行注册额外的证券，请选中以下框并列出同一发行较早有效的注册声明的证券法注册声明编号。☐

如果本表格是根据《证券法》第462（c）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐

如果本表格是根据《证券法》第462（d）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐

用复选标记表明注册人是否为1933年《证券法》第405条定义的新兴成长型公司。新兴成长型公司。☒

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的任何新的或修订的财务会计准则*，请用复选标记表示。☐

*“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

注册费的计算

注册人特此在可能需要延迟其生效日期的一个或多个日期修改本注册声明，直到注册人提交进一步的修改，具体说明本注册声明此后将根据1933年《证券法》第8（a）条生效，或直到注册声明在证券交易委员会根据上述第8（a）条行事之日生效，可以确定。

解释性说明

本注册声明包含一份招股说明书，用于首次公开发行本公司2,555，556股普通股（包括333,333股普通股，可在行使承销商的超额配售选择权以弥补超额配售时出售，如有）通过该招股说明书（“IPO招股说明书”）封面上指定的承销商。此外，本公司正在本登记声明中登记出售股东持有的最多1,050，000股普通股（“转售股份”）的转售。因此，本注册声明包含第二份招股说明书，以涵盖根据转售招股说明书指定的公司某些股东（“出售股东”）进行的这些可能的转售（“转售招股说明书”）。IPO招股说明书和转售招股说明书除以下要点外，实质上相同：

本公司已在本注册声明中，在财务报表之后包含替代页面以反映上述差异。

待完成，

2020年2月11日的初步招股说明书

中国环保新材集团有限公司

中国环保新材集团有限公司

2,222，223股普通股

这是中国环保新材集团有限公司首次公开发行普通股，每股面值0.0001美元（“普通股”或“普通股”）。我们预计首次公开募股的价格将为每股普通股4.50美元。

本次发行由Network 1 Financial Securities，Inc.或承销商在“坚定承诺”的基础上进行。见“承保。”

我们的普通股目前不存在公开市场。我们已申请在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市普通股。我们保留了在纳斯达克上市的交易代码ZGHB。无法保证或保证我们的普通股将被批准在纳斯达克上市。

我们是经修订的2012年Jumpstart Our Business Act中定义的“新兴成长型公司”，因此，将受到降低的上市公司报告要求的约束。请阅读本招股说明书第7页开始的披露以获取更多信息。

对我们证券的投资具有高度投机性，涉及高度风险，只能由能够承受全部投资损失的人考虑。请参阅本招股说明书第11页开始的“风险因素”。

美国证券交易委员会和国家证券监管机构尚未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书是否真实或完整。任何人以其他方式告诉您都是非法的。

我们已授予承销商在本次发行结束后45天内的选择权，以公开发售价格减去承销折扣以弥补超额配售，从我们这里购买最多333,333股额外普通股。

承销商预计将在2020年或前后按照“承销”项下的规定交付普通股。

您不应假设本招股说明书所包含的注册声明中包含的信息在本招股说明书日期以外的任何日期都是准确的，无论本招股说明书的交付时间或本招股说明书构成其一部分的登记声明中登记的普通股的任何销售时间。

招股说明书日期为2020年

目 录 

在[________，]2020年（本招股说明书日期后的第25天）之前，所有购买、出售或交易普通股的交易商，无论是否参与本次发行，都可能需要提交招股说明书。

您应仅依赖本招股说明书中包含的信息以及我们可能授权向您提供的任何免费书面招股说明书。我们和承销商均未授权任何人向您提供与本招股说明书和任何相关的免费写作招股说明书中包含的信息不同或补充的信息。我们和承销商对他人可能向您提供的任何信息的可靠性不承担任何责任，也不对其可靠性提供任何保证。本招股说明书不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区出售这些证券的要约，也不是寻求购买这些证券的要约。本招股说明书中包含的信息仅在本招股说明书发布之日是准确的，无论本招股说明书的交付时间和我们普通股的任何出售时间。自该日起，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能发生了变化。

风险因素

投资于我们的普通股涉及高度风险。在做出投资决定之前，您应该仔细考虑并阅读下文所述的所有风险和不确定性，以及本招股说明书中包含的其他信息，包括我们的合并财务报表和本招股说明书末尾出现的相关附注。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。在任何此类情况下，我们普通股的市场价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。本招股说明书还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于某些因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括我们面临的风险，如下文和本招股说明书其他部分所述。

与我们的业务和行业相关的风险

如果南京和整个中国的建筑和建材行业出现低迷，或者如果这些行业没有以我们预期的速度实现需求增长，我们的收入将会减少。

我们的产品是中国南京市及其周边地区各种行业以及私营和公共部门项目的建筑和建筑项目的关键组成部分。因此，我们受到影响当地许多部门以及江苏省南京市和中国经济的经济状况的总体变化的影响。对混凝土砌块、砂浆和其他建筑产品的需求通常受多种因素影响，包括但不限于：

其中许多因素是我们无法控制的。如果房地产市场和/或建筑活动下降或在南京和整个中国开展业务的成本上升，对我们产品的需求可能会下降，进而可能对我们的业务、财务状况产生重大不利影响，经营业绩和现金流量。此外，我们在任何特定季度的经营业绩可能并不代表任何其他季度或全年的预期业绩。

南京富牛山铜业有限公司可能会停止向我们供应免费采矿废料，这是我们产品的主要原材料，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们从南京富牛山铜业有限公司免费接收细矿废料作为我们产品的主要原材料。虽然我们收到了南京富牛山铜业有限公司的来信，表明它将在2031年3月31日之前免费向我们提供其采矿废物，如果我们无法获得足够的这种材料的供应或这种供应来源因任何原因不再可供我们使用，我们可能会遇到原材料短缺或不得不寻找和购买替代供应品，这会增加我们的成本并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，在2031年3月31日之后，我们可能无法免费或根本无法从南京富牛山铜业有限公司收到此类原材料，这反过来将对我们的业务、财务状况、业绩产生重大不利影响经营和现金流。

南京和中国建筑材料行业的竞争加剧可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

南京市及江苏省的建筑及建筑材料行业有许多竞争对手，无法保证现有或新的竞争对手可能不会因我们无法控制的事件和因素而取代我们目前的市场地位。我们当前和潜在的许多竞争对手拥有比我们更多的财务、技术、营销和其他资源，并且可能能够将更多资源用于开发、推广、销售和支持他们的产品。我们的竞争对手也可能比我们拥有更长的经营历史、更广泛的客户群、更高的品牌知名度和品牌忠诚度以及更广泛的合作伙伴关系。此外，当前或潜在的竞争对手可能会收购我们现有的一个或多个竞争对手，或与我们的一个或多个竞争对手形成战略联盟。我们的竞争对手可能更擅长开发新产品、提供更具吸引力的服务、更快地响应新产品 市场机会和技术，并开展更广泛和有效的营销活动。为应对竞争以及为了增长或维持我们的业务量，我们可能不得不降低产品价格，这可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。如果我们无法与这些公司竞争并满足我们行业的发展需求，我们市场的需求可能会停滞或大幅下降，我们的收入可能会减少，或者我们的市场可能无法获得或保持更广泛的市场接受度，其中任何一项都可能损害我们的业务和经营业绩。

我们2019和2018财年以及截至2019年8月31日和2018年的六个月的收入高度依赖于数量有限的客户。如果这种集中继续下去，我们任何主要客户的流失都可能对我们的增长和收入产生重大不利影响。

在截至2019年2月28日和2018年的财政年度，我们前三大客户产生的收入分别占我们收入的62%和58%。截至2019年8月31日和2018年8月31日止六个月，来自前五名客户和前两名客户的收入分别占我们收入的77%和58%。由于我们依赖数量有限的客户，我们可能面临竞争压力，这可能对我们的利润和收入产生重大不利影响。任何这些客户的流失都可能对我们的利润和收入产生重大不利影响。除非我们从更多客户那里开发更多业务，否则我们未来的成功将在很大程度上取决于我们顶级客户的业务。无法保证我们将维持或改善与这些客户的关系，或者我们将能够继续以当前水平或根本无法向这些客户提供服务。这些客户的任何不付款都可能对 我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，客户数量相对较少可能会导致我们的季度业绩不一致，具体取决于这些客户何时支付未付发票。如果我们不能与这些主要客户保持长期关系，我们对他们的销售损失可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们缺乏产品和业务多元化。因此，与更多元化的公司相比，我们未来的收入和收益更容易受到波动的影响。

我们目前的主要业务活动集中在蒸压加气混凝土砌块和预拌砂浆上。由于我们的重点在这种情况下是有限的，任何影响房地产和建筑行业的风险都可能对我们的业务产生不成比例的影响。我们缺乏产品和业务多元化可能会抑制我们业务、收入和利润的增长机会。

如果没有优惠条件的额外资本，我们可能无法完成我们的增长计划。

尽管我们历来通过我们的运营、银行贷款和我们合并关联实体的一些股东的贷款满足了我们的资本需求，但不能保证我们将来能够这样做，尽管我们目前的收入和净收入水平以及我们的业绩记录。我们无法筹集足够的资金或无法以可接受的条件筹集资金来为我们的战略提供资金，这将对我们的预计收入和预计增长产生负面影响。

我们未来可能会产生大量债务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响并对我们的运营产生负面影响。

我们未来可能会决定通过承担债务来为我们的运营提供资金。债务的产生可能会产生各种负面影响，包括：

任何这些风险的发生都可能对我们的运营或财务状况产生不利影响。

我们的财务业绩可能会大幅波动，并且可能无法完全反映我们业务的基本业绩。

我们的财务经营业绩，包括我们的净收入、费用、净（亏损）/收入和其他关键指标的水平，未来可能会因各种因素而有很大差异，其中一些因素超出了我们的控制范围，以及我们经营业绩的期间间比较可能没有意义。因此，任何一个时期的结果不一定是未来表现的指标。财务业绩的波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。可能导致我们财务业绩波动的因素包括：

尽管我们进行了营销努力，但我们可能无法以有效且具有成本效益的方式推广和维护我们的品牌，我们的业务和经营业绩可能会因此受到损害。

我们相信，有效地发展和保持我们品牌的知名度对于吸引新客户和留住现有客户至关重要。我们品牌的成功推广和我们吸引优质客户的能力在很大程度上取决于我们营销工作的有效性以及我们用于推广产品的渠道的成功。尽管我们进行了营销工作，但我们未来的营销工作很可能需要我们承担大量额外费用。这些努力可能不会在不久的将来或根本不会导致收入增加，即使增加，收入的任何增加也可能无法抵消所产生的费用。如果我们未能在产生大量费用的同时成功推广和维护我们的品牌，我们的经营业绩和财务状况将受到不利影响，这可能会削弱我们发展业务的能力。

原材料和组件的价格上涨和短缺以及对此类原材料和组件的某些供应商的依赖可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们使用各种原材料来制造我们的产品。如果我们无法通过价格上涨、生产力提高或成本降低计划完全抵消这些成本增加的影响，则此类原材料价格的上涨可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的大部分业务依赖有限的供应商来提供用于制造我们产品的关键材料。我们还从南京富牛山铜业有限公司免费接收细采矿废料作为我们产品的主要原材料。如果我们无法获得足够的这些材料供应或该供应来源不再可供我们使用，我们可能会遇到材料短缺或无法履行我们对客户的承诺。替代供应来源可能更昂贵，或者在某些情况下无法获得。我们相信，在可预见的未来，我们的原材料、商品和关键部件的来源通常足以满足我们的需求。但是，如果我们的运营供应不足，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

我们依赖第三方提供经营我们业务所必需的供应品。

我们依赖第三方为我们提供运营所需的供应品，包括采矿废物（即铁尾矿和铜尾矿）和粉煤灰。截至2019年2月28日止年度，四大供应商分别占总采购量约49%、17%、14%及12%。截至2018年2月28日止年度，两家主要供应商分别占总采购量约59%及22%。截至2019年8月31日止六个月，三大供应商分别占总采购量约53%、23%及10%。截至2018年8月31日止六个月，三大供应商分别占总采购量约47%、29%及12%。我们无法向您保证，我们与现有供应商的良好工作关系将在未来继续下去。如果我们的任何供应商因任何原因停止与我们开展业务，导致我们无法采购足够的原材料来满足我们的需求，或 如果我们的供应商的业务出现中断，例如劳资纠纷、供应短缺或分销问题，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量可能会受到重大不利影响。

我们的运营受到各种危害可能导致人身伤害或财产损失；增加我们的运营成本和我们的保险范围可能不足以完全弥补我们的损失；我们没有任何因自然灾害或业务责任或中断保险造成的损害的保险来涵盖我们的运营。

我们的运营存在固有风险。我们的工厂人员面临与移动和储存大量重型原材料和成品相关的危险。操作危险可能导致人身伤害和生命损失、财产、厂房和设备的损坏或破坏以及环境破坏。尽管我们开展了旨在降低这些风险的培训计划，但我们无法消除这些风险。目前，我们为员工提供与工作相关的人身伤害保险，并为部分机器和设备提供财产保险，但是，此类保险可能不足以完全覆盖损失和损坏。此外，我们没有为我们的建筑物和库存投保，也没有任何商业责任或中断保险来涵盖我们的运营，也没有任何保险来涵盖因风暴或飓风等自然灾害造成的损失。我们已经确定为这些风险和困难投保的成本 与以商业上合理的条款购买此类保险相关联，使我们无法获得此类保险。任何未投保的业务中断都可能导致我们产生大量成本和资源转移，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

如果我们无法为客户生产足够数量的产品，或者如果我们的竞争对手开发出客户青睐的产品，我们的增长前景可能会受到重大不利影响。

我们相信我们未来的增长将取决于我们用于建筑目的的产品的价值。由于多种因素，开发客户订单的能力（如果有的话）是不确定的，其中许多因素超出了我们的控制范围。如果我们无法生产足够的材料或收集足够的供应品来满足客户的初始需求，或者如果我们的竞争对手开发出客户青睐的产品，我们的增长将受到不利影响。如果我们无法生产足够数量的现有产品，我们的增长前景可能会受到重大不利影响，我们的收入和盈利能力可能会下降。

我们的产品在全国范围内并不知名。

我们的产品在中国的知名度一般不高。我们无法保证我们将能够大幅提高我们所有建筑材料产品的市场认可度。如果我们无法提高产品知名度，我们可能会在增加收入或提高此类产品的利润率方面面临挑战。

我们可能会因我们的产品不符合监管要求或合同规格的索赔而招致材料成本和损失。

我们的业务涉及提供必须满足建筑规范或其他监管要求以及耐用性、应力水平能力、承重能力和其他特征的合同规范的产品。如果我们未能或无法提供符合这些要求和规格的产品，我们可能面临经济处罚，包括价格调整、拒绝交付和/或终止合同，我们的声誉可能会受到损害。过去，我们没有对我们提出任何此类索赔，但不能保证将来不会提出此类索赔。如果未来针对我们提出并解决了与产品相关的重大索赔，则此类解决方案可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

我们可能无法阻止他人未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。

我们认为我们的域名、专有技术、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要，我们依赖知识产权法和合同安排的组合，包括与我们的员工和其他人签订的保密和竞业禁止协议，以保护我们的专有权利，因为我们没有任何专利或商标。因此，我们无法向您保证我们的任何知识产权不会受到质疑、无效、规避或盗用，或者此类知识产权将足以为我们提供竞争优势。此外，由于技术变革的快速步伐，我们可能无法以合理的条件从任何第三方获得或继续获得许可和技术，或者在我们需要时根本无法获得。

在中国注册、维护和执行知识产权通常很困难。法定法律法规受司法解释和执行的约束，由于缺乏对法定解释的明确指导，可能无法始终如一地适用。交易对手可能会违反保密、发明转让和竞业禁止协议，并且我们可能没有足够的补救措施来应对任何此类违约行为。因此，我们可能无法有效保护我们的知识产权或在中国执行我们的合同权利。防止任何未经授权使用我们的知识产权既困难又昂贵，我们采取的步骤可能不足以防止我们的知识产权被盗用。如果我们诉诸诉讼来执行我们的知识产权，此类诉讼可能会导致大量成本以及我们的管理和财务资源的转移。我们不能提供 保证我们将在此类诉讼中胜诉。此外，我们的商业秘密可能会被泄露或以其他方式提供给我们的竞争对手，或被我们的竞争对手独立发现。如果我们的员工或顾问在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，则可能会就相关专有技术和发明的权利产生争议。任何未能保护或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能需要昂贵的辩护费用，并可能扰乱我们的业务和运营。

我们无法确定我们的运营或我们业务的任何方面不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权。我们将来可能会不时受到与他人知识产权有关的法律诉讼和索赔。此外，我们的产品、服务或我们业务的其他方面可能会在我们不知情的情况下侵犯第三方商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权。此类知识产权的持有人可能会寻求在中国、美国或其他司法管辖区对我们执行此类知识产权。如果对我们提出任何第三方侵权索赔，我们可能被迫将管理层的时间和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，以应对这些索赔，无论其是非曲直。

此外，中国知识产权法的适用和解释以及在中国授予商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权的程序和标准仍在不断发展和不确定，我们无法向您保证中国法院或监管机构会同意我们的分析。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会对我们的侵权活动承担责任或可能被禁止使用此类知识产权，我们可能会产生许可费或被迫开发我们自己的替代品。因此，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们可能会不时评估并可能完成战略投资或收购，这可能需要管理层的高度关注，扰乱我们的业务并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们可能会评估和考虑战略投资、合并、收购或联盟，以进一步增加我们市场的价值并更好地为我们的客户服务。如果完成，这些交易可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。如果我们能够识别合适的商业机会，我们可能无法成功完成交易，即使我们完成了此类交易，我们也可能无法获得此类交易的利益或避免此类交易的困难和风险。

战略投资或收购将涉及业务关系中常见的风险，包括：

我们可能不会进行任何投资或收购，或者任何未来的投资或收购可能不会成功，可能不会使我们的业务战略受益，可能无法产生足够的收入来抵消相关的收购成本，或者可能不会以其他方式产生预期的收益。此外，我们无法向您保证，未来对新业务或技术的任何投资或收购将导致我们成功开发新的或增强的产品和服务，或者任何新的或增强的产品和服务，如果开发，将获得市场认可或证明是有利可图的。

如果某些员工的基本工资未能达到当地最低工资标准，我们可能面临劳资纠纷或赔偿义务。

我们支付给员工的薪酬一般包括不同部门的基本工资、补贴和绩效奖金。根据《中华人民共和国劳动合同法》的规定，用人单位支付给职工的工资低于当地最低工资标准的，劳动行政部门应当责令用人单位补足不足部分。未在规定期限内支付的，责令用人单位按照应付金额的50%至100%向劳动者支付赔偿金。原则上，每个省都有自己的当地最低标准，当地最低工资标准每年都会发生变化。我们将尽最大努力达到当地的最低工资标准。但是，我们无法向您保证我们可以及时调整员工的基本工资以满足不断变化的最低标准。在这种情况下，我们可能面临劳资纠纷或赔偿义务。

对员工的竞争非常激烈，我们可能无法吸引和留住支持我们业务所需的合格和熟练的员工。

我们相信我们的成功取决于我们员工的努力和才能，包括生产、技术人员、财务、销售和营销人员。我们未来的成功取决于我们持续吸引、发展、激励和留住合格和熟练员工的能力。对高技能销售和营销、技术和财务人员的竞争异常激烈。我们可能无法以与我们现有薪酬和工资结构一致的薪酬水平雇用和留住这些人员。与我们竞争经验丰富的员工的一些公司拥有比我们更多的资源，并且可能能够提供更具吸引力的雇佣条款。

此外，我们在培训员工方面投入了大量时间和费用，这增加了他们对可能寻求招聘他们的竞争对手的价值。如果我们不能留住我们的员工，我们可能会在雇用和培训他们的替代者方面产生大量费用，我们的服务质量和我们为客户提供服务的能力可能会下降，从而对我们的业务产生重大不利影响。

中国劳动力成本的增加可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

近年来，中国经济经历了通货膨胀和劳动力成本的上升。因此，预计中国的平均工资将继续增加。此外，中国法律法规要求我们为员工的利益向指定的政府机构支付各种法定员工福利，包括养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险。相关政府机构可能会审查雇主是否已为法定雇员福利支付了足够的款项，未能支付足够款项的雇主可能会受到滞纳金、罚款和/或其他处罚。我们预计我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。除非我们能够控制我们的劳动力成本或通过增加我们的服务费用、我们的财务状况和结果将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的用户 运营可能会受到不利影响。

如果我们不能在成长过程中保持我们的企业文化，我们可能会失去对我们业务做出贡献的创新、协作和专注。

我们相信，我们成功的一个关键组成部分是我们的企业文化，我们相信这种文化可以促进创新、鼓励团队合作和培养创造力。随着我们发展一家上市公司的基础设施并不断发展壮大，我们可能会发现很难保持我们企业文化的这些有价值的方面。任何未能保护我们文化的行为都可能对我们未来的成功产生负面影响，包括我们吸引和留住员工、鼓励创新和团队合作以及有效关注和追求我们的企业目标的能力。

恶劣天气会减少建筑活动，并导致受恶劣天气条件影响的地区对公司产品的需求减少。

我们的运营和对我们产品的需求受到我们服务市场的天气条件的影响。持续的恶劣天气条件（例如下雨、极冷或下雪）可能会中断或减少户外建筑活动，进而可能减少对我们产品的需求，并对公司的运营、财务业绩或前景产生重大不利影响。

我们目前在中国的废物回收生产所获得的税收优惠待遇和政府补贴的任何变化都将影响我们的净利润。

目前，中国政府支持和鼓励废弃资源回收利用企业的发展。我们对现有产品享受税收优惠；由于我们的产品使用70%或更多的工业废物作为原材料，因此有资格享受此类优惠。我们所有产品的增值税的70%将退还给我们，我们还可以从我们的总利润中扣除我们环保产品产生的收入的10%，用于我们的企业所得税目的。我们亦已就投资以工业废物为原料的新生产线申请若干政府补贴，待新生产线建设完成后等待批准。此类税收优惠待遇或政府政策的任何变化都会影响我们的净利润。

我们的运营可能会因遵守环境法律法规而承担重大责任。

我们的制造业务受与向环境中释放或处置材料或其他与环境保护有关的法律和法规的约束。目前，我们遵守此类法律法规。但是，未来任何不遵守适用法律的行为都可能导致对行政、民事和刑事处罚的评估、调查或补救义务的产生以及禁令救济的实施。解决这些问题可能需要大量的管理时间和费用。此外，环境法律法规的变化频繁发生，任何导致制造、储存、运输、处置或清理要求可能需要我们进行大量支出以达到和保持合规性，否则可能对我们的整个行业以及我们自己的经营业绩、竞争地位或财务产生重大不利影响 状况。

我们合并附属实体的高级管理人员和关键人员的服务损失可能会严重扰乱我们的业务和增长，或者如果这些人与我们竞争。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们合并附属实体的高级管理人员和关键技术人员的持续服务。特别是，我们非常依赖我们的创始人、董事长兼首席执行官Jinru Lin先生继续管理我们的业务、运营以及销售和营销活动，并与我们的许多主要客户保持个人和直接关系。虽然Jinru Lin不太可能离开，因为他仍然是本公司和我们合并的关联实体南京富亚的大股东，但他可能会选择降低参与程度，或者根本不参与，特别是如果他和我们之间出现利益冲突或其他分歧。请参阅“—与我们的公司结构相关的风险—我们合并附属实体的股东可能与我们存在潜在的利益冲突，这可能对我们的业务产生重大不利影响。”此外，Jinru Lin先生可能会采取行动，或导致我们 合并的关联实体和/或其股东对我们的利益不利。请参阅“—与我们的公司结构相关的风险—我们合并关联实体的股东可能会违反或导致我们合并关联实体违反或拒绝续签我们与他们和我们合并关联实体的现有合同安排。我们的合并关联实体或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。”

失去Jinru Lin先生的服务或我们合并关联实体的任何其他高级管理人员或关键人员的服务可能会对我们的业务和运营产生重大不利影响。例如，它可能会危及我们与客户的关系并导致客户流失。如果我们失去任何此类高级管理人员或关键人员的服务，我们可能无法找到并获得合格替代人员的服务，并可能产生额外费用来招聘和培训新人员，这可能会严重扰乱我们的业务和增长。此外，如果任何此类高级管理人员或关键技术人员加入竞争对手或组建竞争公司，我们可能会失去客户、专有技术、关键专业人士和员工，即使我们与我们的员工和经理签订了保密和竞业禁止协议，因为诉讼和法院判决的执行成本高昂，并且可能为时已晚，无法有效保护 我们的客户名单和专有技术。

作为中国居民的我们股份的实益拥有人未能遵守某些中国外汇法规可能会限制我们分配利润的能力，限制我们的海外和跨境投资活动，并使我们承担中国法律规定的责任。

国家外汇管理局发布了《关于境内居民投融资和特殊目的工具往返投资外汇管理有关问题的通知》或37号文及其附件等规定。这些规定要求中国居民，包括中国机构和个人，就其直接设立或间接控制境外实体，进行境外投融资，向国家外汇管理局当地分支机构登记，与该中国居民合法拥有的境内企业资产或股权或境外资产或权益，在37号文中称为“特殊目的载体”或SPV。37号文所称的“控制”，广义上是指中国居民通过收购、信托、代理、投票权、 回购、可转换债券或其他安排。37号文进一步要求，如果SPV发生任何重大变化，例如中国个人增资或减资、股份转让或交换、合并、分立或其他重大事件，则需要修改登记。如果持有SPV权益的中国股东未能完成规定的外管局注册，则该SPV的中国子公司可能被禁止向境外母公司进行利润分配以及开展后续的跨境外汇活动，SPV向其中国子公司注入额外资本的能力可能会受到限制。此外，未能遵守上述各种外管局注册要求可能导致根据中国法律承担逃汇责任。

这些规定适用于我们作为中国居民的直接和间接股东，如果我们的股份发行给中国居民，则可能适用于我们未来进行的任何境外收购或股份转让。然而，在实践中，不同的地方外汇局可能对外汇局法规的适用和实施有不同的看法和程序，其实施仍存在不确定性。我们无法向您保证，我们公司的这些作为中国居民的直接或间接股东将能够在未来根据需要成功更新其直接和间接股权的登记。如果他们未能更新注册，我们的中国子公司可能会受到罚款和法律处罚，外管局可能会限制我们的跨境投资活动和外汇活动，包括限制我们的中国子公司向其分配股息或获得贷款的能力以外币计价 来自我们公司，或阻止我们向我们的中国子公司提供额外资金。因此，我们的业务运营和我们向您进行分配的能力可能会受到重大不利影响。

我们不为我们的业务运营投保。我们的财产或资产的任何重大损失都将对我们的财务状况和运营产生重大不利影响。

我们为我们的设备和机器提供一定的财产保险。我们（包括我们的子公司和VIE）没有投保足以涵盖我们业务运营风险的金额。因此，我们的直接或间接业务运营对我们的直接或间接财产或其他资产造成的任何重大损失或损害将对我们的财务状况和运营产生重大不利影响。我们、我们的子公司和我们的运营公司均不投保高级职员和董事责任保险。这可能会导致我们在说服合格人员填补此类职位时遇到困难。

未能按照中国法规的要求为各种员工福利计划做出足够的供款可能会使我们受到处罚。

在中国经营的公司必须参加各种政府资助的员工福利计划，包括某些社会保险、住房公积金和其他以福利为导向的支付义务，并按工资的一定百分比向该计划供款，包括奖金和津贴，员工人数不超过当地政府不时在其经营业务地点规定的最高金额（“捐款”）。鉴于不同地区的经济发展水平不同，中国地方政府并未始终如一地执行员工福利计划的要求。截至2019年7月23日，南京富亚为18名全职员工缴纳社会保险，但未为其他11名全职员工缴纳社会保险，原因是这些员工有新型农村合作医疗等其他保险。南京富亚已获得受影响员工的书面豁免 安排。此外，南京富亚并未为所有员工支付住房公积金。截至2019年7月，南京福亚可能需要偿还的供款总额约为22,000美元（包括5,000美元的社会保障和17,000美元的住房公积金）。截至2019年7月，南京富亚为其员工缴纳的社会保障和住房公积金不符合中国相关规定，然而，南京富亚自2019年8月起一直根据当地社会保障和住房公积金缴纳惯例缴纳所需的社会保险和住房公积金。根据《中华人民共和国社会保险法》，社会保障主管部门可以责令企业在规定的期限内缴纳未缴的缴费，并处以自到期日起按未缴金额的0.05%计算的滞纳金。企业未缴纳社会保障主管部门责令缴纳的金额的，机构可以予以处罚 未付金额的一到三倍不等。如果有关当局确定南京富亚为其雇员少缴供款，则可能需要支付未缴供款和约900美元的滞纳金。此外，如果我们未来未能向各种员工福利计划供款并遵守适用的中国劳动相关法律，我们可能会受到逾期付款和罚款。如果我们需要就少付的员工福利支付此类滞纳金或罚款，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们租赁用于制造和作为办公室的物业缺乏当地国土资源局颁发的产权证，这可能导致它们被拆除，如果是这样，我们的生产和经营将受到重大不利影响。

目前用于我们经营和生产的厂房和办公楼是向我们的主要股东、本公司Shlomo Kramer兼首席执行官Jinru Lin先生租赁的，所有这些都没有当地国土资源局颁发的产权证。根据《中华人民共和国物权法》，未在当地国土资源局登记的建筑物的所有权无效，该建筑物可能会被当局拆除。截至本招股说明书签署日，政府主管部门尚未发出拆迁令，但我们不能保证未来不会发生这种情况。如果是这样，我们将不得不寻找设施和办公室并搬迁我们现有的制造设施和办公室，我们的生产将中断，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们面临与自然灾害、健康流行病和其他疫情相关的风险，这可能会严重扰乱我们的运营。

我们的业务可能会受到影响中国（尤其是南京）的自然灾害、健康流行病或其他公共安全问题的重大不利影响。自然灾害可能会导致建筑业务的服务器中断，并对我们运营生产设施的能力产生不利影响。近年来，中国和全球都爆发了流行病，例如2019年底起源于武汉市的冠状病毒、H1N1流感、禽流感或其他流行病。我们的业务运营可能会受到任何这些流行病的干扰。此外，如果任何健康流行病损害中国整体经济，我们的经营业绩可能会受到不利影响。在中国或世界其他地方长期爆发任何这些疾病或其他不利的公共卫生发展可能对我们的业务运营产生重大不利影响。此类爆发可能会严重影响建设和 运输行业，这可能会严重扰乱我们的运营并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们的总部位于南京市，我们的管理层和员工目前居住在该市，我们的制造设施也位于该市。因此，如果任何自然灾害、健康流行病或其他公共安全问题影响南京或导致进出南京市或其周边地区的旅行限制，我们的运营可能会遇到重大中断，这可能会对我们的业务、财务产生重大不利影响。经营状况和结果。

与我们的公司结构相关的风险

如果中国政府确定我们控制合并关联实体的合同安排不符合适用法规，我们的业务可能会受到不利影响。

中国法律、规则和法规的解释和应用存在不确定性，包括但不限于管辖与南京富亚及其股东的合同安排的有效性和执行的法律、规则和法规。尽管我们的中国法律顾问告知我们，根据他们对现行中国法律、规则和法规的理解，合同安排以及我们行使权利的能力符合所有适用的中国法律、规则和法规，并且不违反，违反，违反或以其他方式与任何适用的中国法律、规则或法规相冲突，我们无法向您保证中国监管机构不会确定我们的公司结构和合同安排违反中国法律、规则或法规。如果中国监管机构确定我们的合同安排违反适用的中国法律、规则或法规，他们将成为 无效或不可执行。此外，可能会不时引入新的中国法律、规则和法规，以施加可能适用于我们的合同安排的额外要求。

中国政府在处理违法违规行为方面拥有广泛的自由裁量权，包括罚款、吊销业务和其他许可证以及要求采取必要的合规行动。特别是，相关政府机构向我们颁发或授予的执照和许可证可能会在以后被更高的监管机构撤销。我们无法预测现有或新的中国法律或法规的解释对我们业务的影响。我们无法向您保证，我们目前的所有权和经营结构不会被发现违反任何当前或未来的中国法律或法规。因此，我们可能会受到制裁，包括罚款，并可能被要求重组我们的业务或停止提供某些服务。任何这些或类似的行为都可能严重扰乱我们的业务运营或限制我们开展大部分业务运营，这可能对我们的业务产生重大不利影响 业务、财务状况和经营业绩。

如果我们或南京富亚被确定违反任何现有或未来的中国法律、规则或法规，或未能获得或维持任何所需的政府许可或批准，相关中国监管机构将拥有广泛的酌情权来处理此类违规行为，包括：

由于我们并无直接拥有南京富亚，因此施加任何该等处罚可能对我们的财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。

我们与合并附属实体的合同安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效。

我们一直依赖并期望继续依赖与南京富亚及其股东的合同安排来经营我们的业务。有关这些合同安排的说明，请参阅“我们的公司历史和结构——合同安排。”这些合同安排在为我们提供对这些关联实体的控制方面可能不如直接所有权有效。如果我们直接拥有这些实体，我们将能够行使我们作为股东的权利来改变董事会，这反过来可能会影响管理层的变化，但须遵守任何适用的信托义务。但是，根据当前的合同安排，我们依赖这些实体及其股东履行其合同义务来对我们的合并关联实体行使控制权。因此，我们与合并附属实体的合同安排可能无法有效确保我们的控制 直接拥有我们在中国的业务。

我们合并附属实体的股东可能会违反或导致我们合并附属实体违反或拒绝续签我们与他们和我们合并附属实体的现有合同安排。我们的合并关联实体或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

Jinru Lin实益拥有我们合并联属实体南京富亚66.67%的股权，Yin Wang实益拥有南京富亚20%的股权，而Geng Lin实益拥有南京富亚13.33%的股权。根据我们的VIE合同安排，南京富亚的股东不承担与其股权相关的所有权利和义务。因此，Jinru Lin、Yin Wang或Geng Lin可能会违反或导致我们的合并关联实体和/或其他股东违反或拒绝续签我们与他们和我们合并关联实体的现有合同安排。如果我们的合并关联实体或其股东未能履行其在合同安排下的义务，我们可能不得不承担大量成本并花费资源来执行我们在合同下的权利。我们可能不得不依赖中国法律规定的法律补救措施，包括寻求具体履行或 禁令救济和要求损害赔偿，这可能无效。例如，如果Jinru Lin先生或南京富亚的其他股东（在Jinru Lin先生的指示下）在我们根据这些合同安排行使看涨期权时拒绝将其在该公司的股权转让给我们或我们的指定人，如果他们违反我们的利益将股权转让给其他人，或者如果他们以其他方式对我们采取恶意行为，那么我们可能不得不采取法律行动强制他们履行合同义务。

所有这些合同安排均受中国法律管辖，并规定在中国通过仲裁解决争议。因此，这些合同将根据中国法律解释，任何争议将根据中国法律程序解决。中国的法律制度不如美国等其他司法管辖区发达。因此，中国法律体系的不确定性可能会限制我们执行这些合同安排的能力。根据中国法律，仲裁员的裁决是终局的，当事人不能对仲裁结果向法院提出上诉，胜诉方只能通过仲裁裁决承认程序在中国法院执行仲裁裁决，这会产生额外的费用和延误。如果我们无法执行这些合同安排，我们可能无法对我们合并的附属实体施加有效控制，我们开展业务的能力可能 受到负面影响。

我们的中国子公司与我们的合并关联实体签订的合同安排可能会受到中国税务机关的审查，如果发现我们或我们的合并关联实体欠税，可能会大大减少我们的合并净收入和您的投资价值。

根据中国法律法规，关联方之间的安排和交易可能会在交易进行的纳税年度后十年内受到中国税务机关的审计或质疑。如果中国税务机关确定南京富金之间的合同安排，我们可能面临重大和不利的税务后果，我们的合并关联实体和我们合并关联实体的股东不代表公平交易价格，因此以转让定价调整的形式调整南京富金或我们合并关联实体的收入。就中国税务而言，转让定价调整可能（其中包括）导致我们合并关联实体记录的费用扣除额减少，进而可能增加其税务负债。此外，中国税务机关可能会对南京富金或我们的合并关联实体征收滞纳金和其他罚款 对于任何未缴税款。如果南京富金或我们的合并关联实体的税务负债增加，或者如果他们受到滞纳金或其他罚款，我们的合并净收入可能会受到重大不利影响。

我们合并附属实体的股东可能与我们存在潜在利益冲突，这可能对我们的业务产生重大不利影响。

Jinru Lin实益拥有我们合并联属实体南京富亚66.67%的股权，Yin Wang实益拥有南京富亚20%的股权，而Geng Lin实益拥有南京富亚13.33%的股权。请参阅“业务—我们的公司历史和结构—合同安排”。”他们作为我们控股公司的董事、高级职员和/或实益拥有人的角色与我们合并附属实体的股东之间可能会出现利益冲突。我们无法向您保证，当出现利益冲突时，任何或所有这些股权持有人将以我们公司的最佳利益行事，或者此类冲突将以对我们有利的方式解决。目前，我们没有任何安排来解决该股权持有人与我们公司之间的潜在利益冲突。我们依靠Jinru Lin先生来遵守中国的法律，这些法律保护合同，规定董事和执行官负有忠诚义务和 对我们公司的勤勉义务，并要求他们避免利益冲突，不得利用其职位谋取私利。我们还依赖开曼群岛的法律，该法律规定董事对我们公司负有注意义务和忠诚义务。如果我们无法解决我们与合并关联实体的股东之间的任何利益冲突或争议，我们将不得不依赖法律程序，这可能会导致我们的业务中断，并使我们对任何此类法律程序的结果存在重大不确定性。

我们可能依赖中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能拥有的任何现金和融资需求。对我们的中国子公司向我们支付股息的能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

我们是一家控股公司，我们可能依赖我们的全资中国子公司南京富金支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金和融资需求，包括向我们的股东支付股息和其他现金分配以及偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。如果南京富金未来代表自己承担债务，管理债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力。我们也可能出售我们的普通股，作为此次发行，或要求我们的创始人Jinru Lin代表我们预付资金以满足我们的现金和财务需求，尽管不能保证我们能够这样做。

根据中国法律法规，南京富金和我们的合并关联实体每年均须拨出至少10%的税后利润（如有），为某些法定公积金提供资金，直至该等公积金达到其注册资本。此外，南京富金可酌情将其根据中国会计准则的部分税后利润分配至企业扩张基金和员工奖金及福利基金。我们的每个合并关联实体均可根据中国会计准则自行决定将其税后利润的一部分分配给任意盈余基金。法定公积金及全权委托基金不可作为现金股息分配。外商独资公司将股息汇出境外，须经国家外汇管理局指定的银行审核。

对我们的合并关联实体根据合同安排向南京富金付款的能力，或南京富金向我们支付股息或进行其他分配的能力的任何限制，都可能对我们的增长能力产生重大不利限制，进行可能对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式资助和开展我们的业务。

中国对贷款和直接投资的监管，境外控股公司的中国实体和政府对货币兑换的控制可能会限制或阻止我们使用本次发行的收益向我们的中国子公司和合并附属实体提供贷款或向我们的中国子公司提供额外注资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生重大不利影响。

我们是一家离岸控股公司，通过我们的中国子公司和合并附属实体在中国开展业务。我们可能会向我们的中国子公司和合并附属实体提供贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司提供额外的注资。

我们向我们的中国子公司（根据中国法律被视为外商投资企业）提供的任何贷款均须遵守中国法规和外汇贷款登记。例如，我们向南京富金提供的用于为其活动提供资金的贷款不能超过法定限额，并且必须在国家外汇管理局或国家外汇管理局的当地对应机构进行登记。我们也可能决定以出资方式为南京富金融资。这些出资必须向中国商务部或其当地对应部门备案。关于我们预计从此次发行中获得的收益，它们将是对南京富金的注资。因此，南京富金将在注册资本和投资总额发生变更之日起30日内，在线填写并提交《外商投资企业变更备案申报表》及相关文件，并办理变更备案手续。通过 综合管理系统。此外，我们将通过南京富金向我们的合并关联实体以人民币发行的所得款项为我们合并关联实体的活动提供资金。

2008年8月29日，国家外汇管理局发布了《关于完善外商投资企业外币资金支付结算管理有关操作问题的通知》，即国家外汇管理局142号文，规范外商投资企业将外币注册资本折算为人民币，限制折算后的人民币的使用方式。国家外汇管理局142号文规定，外商投资企业外币注册资本折算的人民币资本，只能用于政府主管部门批准的经营范围内，不得用于境内股权投资。此外，国家外汇管理局加强对外商投资公司外币注册资本折算人民币资金流向和使用的监管。未经国家外汇管理局批准，不得改变该人民币资金用途，且该人民币资金在任何情况下均不得用于偿还人民币 贷款，如果此类贷款的收益尚未使用。此类要求也称为根据国家外汇管理局142号文建立的“基于支付的外币结算系统”。违反外管局142号文可能会导致严厉的金钱或其他处罚。此外，国家外汇管理局于2010年11月19日发布了一份通知，或第59号通知和2011年7月18日的另一份补充通知，即第88号通知，加强了对发行募集资金净额结算真实性的审查，要求募集资金净额的结算按照其招股说明书的说明进行。

2015年3月30日，国家外汇管理局印发了《关于外商投资企业外币资金支付结算管理改革的通知》（以下简称“19号文”），自2015年6月1日起施行，并于142号文和88号文生效后废止适用。根据国家外汇管理局19号文，外商投资企业可以继续采用支付型外币结算制度，也可以选择采用外币结算制度的“随意兑换”。外商投资企业实行外币结算制度随意兑换的，可以随时将其资本项目外币的任意金额或100%兑换成人民币。兑换后的人民币将存放在一个名为“已结算待付款账户”的指定账户中，如果外商投资企业需要从该指定账户进一步付款，仍需要 提供证明文件并与其银行一起完成审查过程。此外，外商投资企业不得将结汇所得的资金和人民币用于下列负面清单范围内的用途：（a）直接或间接用于经营范围以外的支出或国家法律法规禁止的支出；（b）直接或间接用于证券投资，除非适用的法律法规另有规定；（c）直接或间接用于发放人民币委托贷款（其业务范围允许的除外）；（d）用于偿还公司间借款（包括第三方垫付的款项）和偿还某些人民币银行贷款已转借给第三方的；（e）与购买非自用房地产有关的支出，但外商投资房地产企业除外。

鉴于中国法规对境外控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的各种要求，包括国家外汇管理局142号文或国家外汇管理局19号文，我们无法向您保证我们将能够及时完成必要的政府注册或获得必要的政府批准，如果有的话，关于我们未来向我们的中国子公司提供的贷款或我们未来向我们的中国子公司的出资。如果我们未能完成此类注册或获得此类批准，我们使用预期从此次发行中获得的收益以及资本化或以其他方式资助我们的中国业务的能力可能会受到负面影响。

如果我们的中国子公司或合并关联实体成为破产或清算程序的对象，我们可能无法使用和享受他们的所有资产，这可能会缩小我们的业务规模并对我们的业务产生重大不利影响，产生收入的能力和我们普通股的市场价格。

作为与南京富亚及其股东的合同安排的一部分，南京富亚持有经营许可证和执照以及对我们业务运营很重要的所有资产。我们预计将继续依赖南京富亚在中国经营我们的业务。如果我们的合并关联实体破产并且其全部或部分资产受到第三方债权人的留置权或权利的约束，我们可能无法继续我们的部分或全部业务活动，这将对我们的业务、财务产生重大不利影响经营状况和结果。如果我们的合并关联实体进行自愿或非自愿清算程序，其股东或无关的第三方债权人可能会对部分或全部这些资产主张权利，从而阻碍我们经营业务的能力，这将对我们的业务产生重大不利影响，我们产生收入的能力和我们普通股的市场价格。 作为我们普通股的投资者，您对我们合并附属实体的资产没有权利。

我们可能无法就我们的中国子公司通过我们的香港子公司支付给我们的股息获得某些条约优惠。

根据企业所得税法，1月1日之后留存收益产生的股息，2008年从中国公司到外国母公司的预扣税率为10%，除非外国母公司注册成立的司法管辖区与中国签订了税收协定，规定了优惠的预扣安排。根据经修订于2006年12月8日生效的《中国内地与香港特别行政区关于避免双重征税和防止偷漏税的安排》或《香港税收协定》，在香港注册成立的公司，例如香港中南，如果持有该特定中国子公司25%或以上的权益，则其从其中国子公司收到的股息将按5%的税率缴纳预扣所得税，或10%，如果它持有该子公司少于25%的权益。2009年10月27日，国家税务总局发布了税务通知或通知 601，它规定税收协定优惠将被拒绝给没有商业实质的“管道”或空壳公司，并将根据“实质超过形式”的原则使用实益所有权分析来确定是否授予税收协定优惠。2012年6月29日，国家税务总局进一步发布了《国家税务总局关于确认税收协定项下“受益所有人”的公告》，即30号公告，其中规定，在确定受益所有人身份时，应根据公司章程、财务报表、现金变动记录、董事会会议记录、董事会决议、人员配备和材料、相关支出、功能和风险承担以及相关合同、专利和版权证书等信息。因此，尽管我们的中国子公司南京富金全资 由香港中南拥有，我们无法向您保证我们将有权享受税收协定优惠并享受香港税收协定下适用于南京富金应付股息的5%优惠税率。如果香港中南不能被确认为我们中国子公司将向我们支付的股息的实益拥有人，则该等股息将按照企业所得税法的规定缴纳10%的正常预扣税。

如果我们的合并附属实体继续产生净亏损，这可能导致其无法持续经营，您可能会损失全部投资。

由于我们的收入完全依赖南京富亚，南京富亚无法吸收该等净亏损可能导致我们的管理层决定对我们持续经营的能力存在重大怀疑。如果发生这种情况，我们持续经营的能力将在很大程度上取决于我们获得额外融资或用其他经营实体取代南京富亚的能力，这两种前景都不确定。如果我们无法持续经营，您的全部投资可能会变得一文不值。

如果南京富金将其收购我们合并关联实体股权的独家选择权转让给第三方，我们可能会失去对这些实体的控制权。

根据南京富金与南京富亚股东之间的期权协议，南京富金拥有购买南京富亚全部或部分该等股东股权的独家选择权，南京富金可自由转让给任何第三方。虽然我们认为南京富金不会通过将该选择权转让给第三方来违背其自身利益，除非在行使该选择权后，南京富金可以继续对南京富亚拥有与行使前相同的控制权，我们不能保证南京富金会采取相应的行动。

如果南京富金将选择权转让给第三方，而未采取措施确保其在行使该选择权后继续控制南京富亚的能力，我们可能会失去对他们的控制权。由于我们的收入完全依赖南京富亚以及为我们的现金和其他融资需求提供资金，因此此类损失将对我们在当前公司结构下的持续业务生存能力产生严重和不利的影响，进而可能影响您的投资。

我们目前的公司结构和业务运营可能会受到新颁布的《外商投资法》的影响。

2019年3月15日，全国人大通过了《外商投资法》，自2020年1月1日起施行。此外，2019年12月26日，中华人民共和国国家法律顾问发布了《中华人民共和国外商投资法实施条例》，自2020年1月1日起生效。由于它们相对较新，因此它们的解释存在不确定性。《外商投资法》及其实施细则没有明确划分通过合同安排控制的可变利益主体，如果最终由外国投资者“控制”，是否视为外商投资企业。但是，它在“外商投资”的定义下有一个包罗万象的规定，包括外国投资者通过法律、行政法规或者国务院规定的其他方式在中国境内进行的投资。因此，它仍为未来的法律、行政法规或国家规定留有余地 理事会将合同安排规定为外国投资的一种形式。因此，无法保证我们通过合同安排对合并VIE的控制在未来不会被视为外国投资。

《外商投资法》给予外商投资实体国民待遇，但在尚未公布的“负面清单”中规定为“限制”或“禁止”外商投资行业的外商投资实体除外。目前尚不清楚即将公布的“负面清单”是否会与现行的外商投资市场准入特别管理措施（负面清单）有所不同。《外商投资法》规定，在“限制”或“禁止”行业经营的外商投资实体需要获得中国相关政府部门的市场准入许可和其他批准。如果我们通过合同安排对合并VIE的控制在未来被视为外国投资，并且我们合并VIE的任何业务在当时有效的“负面清单”下被“限制”或“禁止”外国投资，我们可能被视为违反外商投资 根据法律，允许我们控制合并VIE的合同安排可能被视为无效和非法，我们可能需要解除此类合同安排和/或重组我们的业务运营，其中任何一项都可能产生重大不利影响关于我们的业务运营。

此外，如果未来的法律、行政法规或规定要求公司就现有合同安排采取进一步行动，我们可能面临是否能够及时或根本无法完成此类行动的重大不确定性。未能及时采取适当措施应对任何这些或类似的监管合规挑战可能会对我们当前的公司结构和业务运营产生重大不利影响。

与在中国开展业务相关的风险

如果我们未能遵守中国的环境、健康和安全法律法规，我们可能会受到罚款或处罚或产生可能对我们业务的成功产生重大不利影响的成本。

我们遵守众多环境、健康和安全法律法规，包括管理工业废物处理、使用、储存、处理和处置的法律法规。我们的业务主要发生在中国，涉及制造废水排放和废气排放问题。因此，我们受中国环境法律法规的约束。任何违反这些规定的行为都可能导致巨额罚款、刑事制裁、撤销经营许可证、关闭我们的设施以及采取纠正措施的义务。我们无法完全消除这些废物造成污染或伤害的风险。如果因使用或排放废料而造成污染或伤害，我们可能会对由此造成的任何损害承担责任，并且任何责任都可能超出我们的资源范围。我们还可能产生与民事、行政或刑事罚款和处罚相关的巨额费用。

此外，中国政府可能会采取措施采用更严格的环境法规。由于可能出现意外的监管或其他发展，未来环境支出的金额和时间可能与目前的预期有很大差异。如果环境法规发生任何意外变化，我们可能需要承担大量资本支出来安装、更换、升级或补充我们的制造设施和设备或进行运营变更以限制对环境的任何不利影响或潜在不利影响，以遵守新的环境保护法律和法规。如果此类成本变得高得令人望而却步，我们可能会被迫停止业务运营的某些方面。

中国政府政治和经济政策的不利变化可能对中国的整体经济增长产生重大不利影响，这可能会减少对我们产品的需求并对我们的竞争地位产生重大不利影响。

我们合并附属实体的所有资产和业务均位于中国。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景受中国经济、政治和法律发展的影响。尽管中国声称中国经济不再是计划经济，但中国政府继续通过直接配置资源、货币和税收政策对中国经济增长实施重大控制，以及一系列其他政府政策，例如鼓励或限制外国投资者投资某些行业、控制人民币与外币之间的兑换以及规范一般或特定市场的增长的政策。这些政府的参与对中国过去30年的显着增长起到了重要作用。为应对近期全球和中国经济下滑，中国政府已采取旨在刺激中国经济增长的政策措施。如果 中国政府当前或未来的政策未能帮助中国经济实现进一步增长，或者如果中国政府政策的任何方面限制了房地产行业、我们行业的增长或以其他方式对我们的业务、我们的增长率或战略产生负面影响，我们的经营业绩可能因此受到不利影响。

中国法律制度的不确定性可能会对我们产生不利影响。

我们主要通过我们在中国的中国子公司和合并附属实体开展业务。我们在中国的业务受中国法律法规管辖。中国法律法规的解释和执行的不确定性可能会限制您和我们可获得的法律保护。1979年，中国政府开始颁布全面的法律法规体系，管理一般经济事务。过去几十年立法的整体效果显着加强了对各种形式的外国投资在中国的保护。然而，中国尚未建立完全完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能无法充分涵盖中国经济活动的所有方面。特别是，由于这些法律法规相对较新，并且由于已公布的决定数量有限且不具有约束力，因此这些法律和法规的解释和执行以及 法规涉及不确定性。由于中国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此可能难以评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。此外，中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则，其中一些没有及时或根本没有公布，这可能具有追溯效力。因此，我们可能直到违规后一段时间才意识到我们违反了这些政策和规则。此外，中国的任何行政和法院程序都可能旷日持久，导致大量成本和资源和管理注意力的转移。

汇率波动可能会对您的投资产生重大不利影响。

我们几乎所有的收入和支出都以人民币计价，而我们的报告货币是美元。因此，美元和人民币之间的汇率波动将影响我们美元资产的人民币相对购买力和本次发行的收益。我们的报告货币是美元，而我们中国子公司和合并可变利益实体的功能货币是人民币。以人民币应收或应付的资产和负债的重新计量产生的收益和损失包含在我们的综合经营报表中。重新计量导致我们经营业绩的美元价值随汇率波动而变化，我们经营业绩的美元价值将继续随汇率波动而变化。人民币相对于美元的价值波动可能会减少我们的经营利润和我们的换算价值 在我们的财务报表中以美元报告的净资产。这可能会对我们以美元报告的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。如果我们决定将人民币兑换成美元以支付我们普通股的股息或用于其他商业目的，美元兑人民币升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。此外，相对于产生收益的时期的货币波动可能会使我们更难以对我们报告的经营业绩进行期间间比较。

中国政府仍面临巨大的国际压力，要求采取灵活的货币政策。人民币的任何重大升值或贬值都可能对我们的收入、收益和财务状况，以及我们以美元计价的普通股的价值和应付的任何股息产生重大不利影响。例如，如果我们需要将我们从首次公开募股中收到的美元兑换成人民币以支付我们的运营费用，人民币对美元的升值将对我们从首次公开募股中收到的人民币金额产生不利影响。转换。相反，人民币兑美元大幅贬值可能会显着减少我们收益的美元等值，进而可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

中国提供的对冲选择非常有限，以减少我们面临的汇率波动风险。迄今为止，我们尚未进行任何对冲交易以减少我们面临的外汇风险。虽然我们可能决定在未来进行对冲交易，但这些对冲的可用性和有效性可能有限，我们可能无法充分对冲我们的风险敞口或根本无法对冲。此外，我们的货币汇兑损失可能会因中国外汇管制法规限制我们将人民币兑换成外币的能力而放大。因此，汇率波动可能会对您的投资产生重大不利影响。

政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用收入的能力并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换成外币以及在某些情况下将货币汇出中国实施管制。我们以人民币收取所有收入。根据现行的中国外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，可以在遵守某些程序要求的情况下以外币进行，无需事先获得国家外汇管理局的批准。因此，南京富金可以在未经国家外汇管理局事先批准的情况下以外币向我们支付股息，前提是该等股息汇出中国境外符合中国外汇监管规定的某些程序，例如我们公司的实益拥有人是中国居民的海外投资登记。但是，如果要使用人民币，则可能需要获得适当政府部门的批准或注册 兑换成外币并汇出中国以支付资本支出，例如偿还外币贷款。中国政府亦可酌情限制日后经常账户交易使用外币。如果外汇管制制度阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法向我们的股东（包括我们的普通股持有人）支付外币股息。

根据2006年8月通过的一项法规，本次发行可能需要中国证券监督管理委员会的批准，如果需要，我们无法向您保证我们将能够获得此类批准。

2006年8月8日，中国证监会等六家监管机构发布了《外国投资者并购境内公司管理办法》，简称《并购规则》，自2006年9月8日起施行，2009年6月22日修订。除其他外，这些规定要求通过收购中国境内公司并由中国公司或个人控制的境外特殊目的公司或SPV在其证券在境外上市前获得中国证监会的批准。股票交易。这些规定的应用尚不清楚。我们的中国法律顾问北京中伦律师事务所告知我们，根据他们对中国现行法律、规则和法规的理解，我们无需以以下理由向中国证监会提交批准我们的普通股在纳斯达克资本市场上市和交易的申请：

然而，由于并购规则自通过以来一直没有官方解释或澄清，这些规则将如何解释或实施存在不确定性。如果确定本次发行需要中国证监会的批准，我们可能会因未能就本次发行寻求中国证监会的批准而面临中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些制裁可能包括对我们在中国的业务的罚款和处罚、延迟或限制将本次发行的收益汇回中国、限制或禁止我们的中国子公司支付或汇出股息，或其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、声誉和前景以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响的行为。中国证监会或其他中国监管机构也可能采取行动，要求我们或建议我们停止此次发行 在我们提供的普通股结算和交付之前。因此，如果您在预期和交付我们提供的股票之前从事市场交易或其他活动，您将面临结算和交付可能不会发生的风险。

中国的某些法规可能使我们更难以通过收购实现增长。

其中，并购规则和某些有关并购的法规和规则建立了额外的程序和要求，可能会使外国投资者的并购活动更加耗时和复杂。例如，并购规则要求外国投资者控制中国境内企业或在中国有实质性业务的外国公司的任何控制权变更交易，应提前通知商务部，如果触发国务院2008年8月3日发布、2018年9月19日修订的《经营者集中事前通报门槛规定》中的某些门槛。根据商务部2011年8月发布的《外国投资者并购境内企业安全审查实施细则》，外国投资者并购涉及相关行业的 国家安全受到商务部的严格审查。这些规则还禁止任何试图绕过此类安全审查的交易，包括通过合同安排控制实体的交易。我们认为我们的业务不属于与国家安全相关的行业。但是，我们不排除商务部或其他政府机构未来可能会发布与我们理解相反的解释或扩大此类安全审查的范围的可能性。尽管我们目前没有进行任何收购的计划，但我们可能会选择在未来部分通过直接收购中国的互补业务来发展我们的业务。遵守这些法规的要求来完成此类交易可能非常耗时，并且任何所需的审批程序，包括获得商务部的批准，都可能延迟或抑制我们完成此类交易的能力。

有关中国居民设立离岸控股公司的中国法规可能会使我们的中国居民受益所有人或我们的中国子公司承担责任或处罚，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，限制我们的中国子公司增加注册资本或向我们分配利润的能力，或可能以其他方式对我们产生不利影响。

2014年7月14日，国家外汇管理局发布了《关于境内居民利用特殊目的工具进行境外投融资和返程投资外汇管理的通知》，即国家外汇管理局第37号通知。国家外汇管理局37号文废止并取代国家外汇管理局《关于中国居民通过境外特殊目的机构从事融资和境内投资外汇管理有关问题的通知》，即国家外汇管理局75号文，该通知已成为近十年的管理规则。十年。

根据国家外汇管理局第37号通知，（a）持有中国身份证、军人身份证件或武警身份证件的中国公民，以及没有合法中国身份证件但出于经济利益习惯性居住在中国的境外个人，外管局37号文所称境内居民个人，可以组建特殊目的载体，简称SPV，在国家外汇管理局登记前，但在完成初始外汇登记前不得出资；（b）境内居民个人将境内企业的资产或其股权出资给特殊目的公司时，或在向特殊目的公司出资或股权后从事境外融资的，该境内居民个人应向国家外汇管理局当地分支机构登记其在特殊目的公司的权益及其变更；（c）当SPV在中国境外发生重大事件时，例如股本变动， 合并、分立的，境内居民个人应当及时向国家外汇管理局当地分支机构办理变更登记。

根据国家外汇管理局第37号通知，不遵守上述登记程序可能会受到处罚，包括对境内居民个人处以最高5万元人民币的罚款。此外，如果此类违规行为导致任何资本流入或流出，国家外汇管理局可以责令纠正此类不当行为（包括在资本流出的情况下将该金额返还给中国）或处以与资本流入或流出金额相等的罚款。在资本外流的情况下，如果相关违规行为严重，可能会被追究刑事责任。

我们无法向您保证，我们所有作为国内居民个人的股东或实益拥有人将始终遵守或在未来进行或获得外管局第37号通知要求的任何适用登记或批准。此类个人未能或无法遵守法规规定的注册程序可能会使我们受到罚款或法律制裁，限制我们的跨境投资活动或我们的中国子公司向外国分配股息或获得外汇的能力-来自我们公司的主导贷款，或阻止我们进行分配或支付股息。因此，我们的业务运营和我们向您进行分配的能力可能会受到重大不利影响。

由于国家外汇管理局37号文仍是新的，缺乏解释和实施，相关政府部门将如何解释、修改和实施该法规以及未来任何有关离岸或跨境交易的法规尚不清楚。我们无法预测任何此类法规将如何影响我们的业务运营或未来战略。

如果我们出于中国所得税目的被归类为中国居民企业，则此类分类可能会对我们和我们的非中国股东造成不利的税务后果。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，在中国境外设立并在中国境内设立“实际管理机构”的企业被视为居民企业，按25%的税率缴纳企业所得税。其全球收入。《实施细则》将“实际管理机构”定义为“对企业的生产经营、人员、会计、财产等进行实质性、全面管理和控制的机构。”国家税务总局于2009年4月22日发布了《关于根据实际管理机构认定中资境外企业为中国税务居民企业的通知》，即国家税务总局82号文。国家税务总局82号文为确定中国控制的境外注册企业的“实际管理机构”是否位于中国提供了某些具体标准。虽然国家税务总局82号文仅适用于 由中国企业控制的境外企业，而不是由中国个人控制的境外企业，82号文规定的认定标准可能反映了国家税务总局关于如何应用“实际管理机构”测试确定境外企业纳税居民身份的一般立场，无论他们是否由中国企业或个人控制。尽管我们不认为我们在中国境外组织的法人实体构成中国居民企业，但中国税务机关可能会得出不同的结论。在这种情况下，我们可能被视为中国居民企业，因此可能需要按我们全球收入的25%缴纳企业所得税。如果我们被视为中国居民企业并从我们的中国子公司赚取股息以外的收入，则对我们的全球收入征收25%的企业所得税可能会显着增加我们的税收负担，并对我们的现金流和 盈利能力。

根据《企业所得税法》及其实施细则，2008年1月1日以后在中国境内的外商投资企业向其在中国境内未设立机构的非中国税务居民企业的外国投资者支付的股息，或其收入与其在中国境内的机构和机构没有关系的，须按10%的税率缴纳预扣税，除非任何此类外国投资者的注册司法管辖区与中国签订了税收协定，规定了不同的预扣安排。我们是一家开曼群岛控股公司，通过南京富金开展我们的所有业务，南京富金100%由我们位于香港特别行政区的全资子公司香港中南拥有。开曼群岛目前与中国没有任何关于预扣税的税收协定。只要香港中南被视为非中国居民企业并持有至少25%的股权 南京富金的利息，其从南京富金收取的股息可能需要按10%的税率缴纳预扣税。

由于《企业所得税法》及其实施细则的解释和实施仍存在不确定性，我们无法向您保证，如果我们被视为中国居民企业，我们将向我们的非中国股东分配的任何股息将无需缴纳最高10%的任何中国预扣税。同样，该等非中国股东在出售股份时确认的任何收益也可能须缴纳中国预扣税。如果企业所得税法要求我们就应付给非中国企业股东的股息或此类非中国股东确认的收益预扣中国所得税，则此类投资者对我们普通股的投资可能会产生重大影响不利影响。

我们必须将发行所得款项汇至中国，然后才能用于我们在中国的业务，我们无法保证我们能够及时完成所有必要的政府注册程序。

本次发行的募集资金必须汇回中国，汇回中国的过程可能需要在本次发行结束后几个月的时间。在以“所得款项用途”中所述的方式使用本次发行的所得款项时，作为我们中国子公司的境外控股公司，我们可能会向我们的中国子公司提供贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司提供额外注资。任何股东贷款或额外出资均受中国法规约束。例如，我们为资助其活动而向我们在中国的子公司（外商投资企业）提供的贷款或额外注资不得超过法定限额，而股东贷款也必须在国家外汇管理局登记。外商投资公司外债总额的法定限额为经商务部或其当地对应机构备案或批准的投资总额与注册资本额之间的差额 该外商投资公司。

要汇出发售所得款项，我们必须采取中国法律规定的法律步骤。

鉴于中国法规对境外控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的各种要求，我们无法向您保证我们将能够及时完成必要的政府注册或获得必要的政府批准基础，如果有的话，关于我们未来向我们的中国子公司或中国合并的VIE提供的贷款，或关于我们未来向我们的中国子公司的出资。如果我们未能完成此类注册或获得此类批准，我们使用本次发行所得款项以及资本化或以其他方式为我们的中国业务提供资金的能力可能会受到负面影响，这可能对我们的流动性产生重大不利影响，我们为我们的业务和普通股提供资金和扩展的能力。

您可能会在根据外国法律对我们或我们在招股说明书中指定的管理层进行法律程序送达、执行外国判决或在中国提起诉讼时遇到困难。

我们是一家根据开曼群岛法律注册成立的控股公司。我们几乎所有的业务都在中国进行，而且我们几乎所有的资产都位于中国。此外，我们所有的高级员工大部分时间都居住在中国境内，其中大部分是中国居民。因此，我们的股东可能难以向我们或中国大陆境内的人士提供程序服务。此外，中国与开曼群岛等许多国家和地区没有相互承认和执行法院判决的条约。因此，在中国承认和执行任何这些非中国司法管辖区的法院就不受具有约束力的仲裁条款约束的任何事项作出的判决可能很困难或不可能。

我们可能依赖中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能拥有的任何现金和融资需求，对我们的中国子公司向我们付款的能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

我们是一家开曼群岛控股公司，我们主要依赖中国子公司的股息和其他股权分配来满足我们的现金需求，包括偿还我们可能产生的任何债务。我们的中国子公司分配股息的能力基于其可分配收益。当前的中国法规允许我们的中国子公司仅从其根据中国会计准则和法规确定的累计利润（如有）中向其各自的股东支付股息。此外，我们的每个中国子公司、我们的VIE及其子公司每年都必须至少拨出其税后利润的10%（如有），以提供法定储备，直到该储备达到其注册资本的50%。我们作为外商投资企业的中国子公司还需要进一步拨出部分税后利润为员工福利基金提供资金，但拨出的金额（如有）由其酌情决定。这些储备不是 可作为现金股息分配。如果我们的中国子公司未来代表他们自己承担债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或向我们支付其他款项的能力。对我们的中国子公司向其各自股东分配股息或其他付款的能力的任何限制都可能对我们的增长、进行可能对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式资助和开展我们的业务的能力产生重大不利限制。

此外，企业所得税法及其实施细则规定除非根据中国中央政府之间的条约或安排另有豁免或减免，否则中国公司向非中国居民企业支付的股息将适用最高10%的预扣税率以及非中国居民企业注册成立的其他国家或地区的政府

我们就某些责任向我们的董事和高级职员提供赔偿，并且目前不购买董事和高级职员责任保险。

在我们的管理文件和组织章程大纲和章程允许的情况下，我们在开曼群岛法律允许的最大范围内向我们的董事和高级职员赔偿金钱损失。我们计划购买董事和高级职员责任保险，但我们现在不购买此类保险，因此如果成功向我们或我们的高级职员和董事提出索赔，我们的资产将面临风险。如果发生此类成功索赔，我们的资产可能不足以满足对我们以及我们的高级职员和董事的判决。此外，我们缺乏董事和高级职员责任保险可能会对我们未来吸引和留住高素质董事和高级职员的能力产生不利影响。

与本次发行和我们普通股所有权相关的风险

我们的普通股之前没有市场，此次发行可能不会导致我们普通股的活跃或流动性市场，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

在本次公开发售之前，我们的普通股没有公开市场。我们已申请将我们的普通股在纳斯达克上市。如果本次发行后我们的普通股没有形成活跃的交易市场，我们普通股的市场价格和流动性将受到重大不利影响。我们普通股的公开发售价格将由我们与承销商协商确定，可能与公开发售后我们普通股的市场价格几乎没有关系或没有关系。您可能无法以或高于公开发售价格出售您在发售中购买的任何普通股。因此，投资者应准备好面临其投资的完全损失。

纳斯达克将对我们的首次和继续上市应用额外和更严格的标准，因为我们计划进行小型公开募股，内部人士将持有公司的大部分上市证券，而且我们的业务和董事会成员不在美国。

纳斯达克上市规则5101赋予纳斯达克对证券在纳斯达克的首次和继续上市的广泛酌情权，纳斯达克可以使用这种酌情权拒绝首次上市，对特定证券的首次或继续上市应用额外或更严格的标准，或根据存在或发生的任何事件、条件或情况暂停或除牌特定证券，这些事件、条件或情况使纳斯达克认为证券在纳斯达克首次或继续上市不明智或没有根据，即使证券符合在纳斯达克首次或继续上市的所有列举标准。此外，纳斯达克已自行决定拒绝首次或继续上市，或在这种情况下应用额外和更严格的标准，包括但不限于：（i）如果公司聘请了未经上市公司会计监督委员会检查的审计师，PCAOB无法检查的审计师， 或未证明有足够资源、地理范围或经验来充分执行公司审计的审计师；公司计划进行小规模公开发售，这将导致内部人士持有公司大部分上市证券。纳斯达克担心发行规模不足以确定公司的初始估值，并且没有足够的流动性来支持公司的公开市场；如果公司没有表现出与美国资本市场的足够联系，包括没有美国股东、业务或董事会或管理层成员。我们的公开发行规模将相对较小，我们公司的内部人士将持有公司大部分上市证券。此外，我们的运营、董事会成员和公司管理层位于美国境外。纳斯达克可能会应用额外的和更严格的标准 对于我们的首次和继续上市，这可能会导致我们的上市申请延迟甚至被拒绝。

您的普通股转让可能会受到限制。

我们的董事会有绝对酌情权以任何理由拒绝登记向某人转让任何股份；但是，如果转让被拒绝，董事会必须向转让人和预期受让人提供此类拒绝通知。因此，您转让普通股的能力可能会受到限制。

如果证券或行业分析师不发布有关我们业务的研究或报告，或者如果他们不利地改变对我们股票的建议，我们的股价和交易量可能会下降。

未来，如果为我们的普通股建立交易市场，我们普通股的交易市场将受到行业或证券分析师发布的关于我们或我们的业务的研究和报告的影响。如果覆盖我们的一名或多名分析师下调我们的普通股评级，我们的普通股价格可能会下跌。如果其中一名或多名分析师停止对我们公司的报道或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会失去金融市场的知名度，进而可能导致我们的普通股价格或交易量下降。

未来在公开市场上大量出售我们的普通股可能会导致我们的股价下跌。

本次发行后，我们在公开市场上额外出售普通股，或认为这些出售可能发生，可能导致我们普通股的市场价格下跌。本次发行完成后，我们将有15,222，223股已发行普通股（如果承销商行使超额配股权，则为15,555，556股已发行普通股）。本次发行中出售的所有普通股均可自由转让，不受证券法限制或额外登记，但我们的关联公司持有的任何股份除外，如证券法第144条所定义。本次发行后剩余的已发行普通股将有资格在本招股说明书日期后的不同时间在锁定协议到期后出售，如下所述，并受规则144或规则701的要求约束。

我们的董事、执行官（“内部人士”）和现有5%或以上的股东（“5%以上的持有人”）已同意在有限的例外情况下，他们不会在180天内出售他们拥有的任何股份，并且本招股说明书日期后1年，分别适用于5%以上的持有人和内部人士。随着转售限制的结束，如果普通股的持有人出售或被市场认为有意出售，则普通股的市场价格可能会下跌。

作为股东，您在保护您的利益方面可能会遇到困难，因为与美国法律相比，开曼群岛法律提供的保护要少得多。

我们的公司事务受我们不时修订和重述的组织章程大纲和章程细则以及开曼群岛公司法（修订版）和普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的行动以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。

开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法先例以及英国普通法，后者对开曼群岛的法院具有说服力但不具有约束力。根据开曼群岛法律，我们股东的权利和董事的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法体系欠发达，对投资者的保护要少得多。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

由于上述所有原因，与在美国司法管辖区注册成立的公司的股东相比，我们的公众股东可能更难通过针对我们或我们的高级职员、董事或主要股东的诉讼来保护他们的利益。

我们的股东对我们作出的某些判决可能无法执行。

我们是一家开曼群岛公司，我们合并附属实体的所有资产都位于美国境外。所有此类资产和我们的运营均在中国进行，我们所有的收入均通过销售产生。此外，我们的首席执行官和首席财务官，以及我们所有的董事提名人，都是中国国民和居民，在美国没有任何资产。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使您无法对我们合并附属实体的资产或我们任何董事提名人或高级职员的资产执行判决。那里 开曼群岛没有法定承认在美国获得的判决，尽管开曼群岛法院通常会承认和执行具有合法管辖权的外国法院的非刑事判决，而无需对案情进行重审。此外，中国与美国或许多其他国家没有规定相互承认和执行法院判决的条约。有关开曼群岛和中国相关法律的更多信息，请参阅本招股说明书“民事责任的可执行性”部分。

我们的管理层在使用本次发行的净收益方面将具有很大的灵活性，并且可能无法适当地使用收益。

我们打算将此次发行的约250万美元净收益用于完成湿混合砂浆车间和生产线的建设，剩余收益用于营销和业务发展以及其他一般企业用途。我们的管理层将在应用我们从此次发行中获得的大部分净收益方面具有很大的灵活性。所得款项净额可用于不会改善我们经营业绩的方式。作为投资决策的一部分，您将没有机会评估收益是否得到了适当的使用。所得款项净额可用于不会改善我们维持盈利能力或提高普通股价格的努力的公司用途。本次发行的净收益可能会用于不产生收入或失去价值的投资。

我们是《交易法》规则意义上的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内上市公司的某些规定的约束。

我们是《交易法》规定范围内的外国私人发行人。因此，我们不受适用于美国国内上市公司的某些规定的约束。例如：

我们将被要求在每个财政年度结束后的四个月内提交表格20-F的年度报告。此外，我们打算每季度以新闻稿的形式发布我们的业绩，并根据纳斯达克资本市场的规则和规定进行分发。与财务业绩和重大事件相关的新闻稿也将以表格6-K的形式提供给美国证券交易委员会。然而，与美国国内发行人要求向SEC提交的信息相比，我们需要向SEC提交或提供的信息将不那么广泛和及时。因此，您可能无法获得与投资美国国内发行人时相同的保护或信息。

我们是一家“新兴成长型公司”，可能会选择遵守适用于新兴成长型公司以及规模较小的报告公司的上市公司报告要求降低，这可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

除了作为外国私人发行人，我们还是2012年4月颁布的Jumpstart Our Business Startups Act中定义的“新兴成长型公司”，并且只要我们继续成为“新兴成长型公司”，我们可以选择利用适用于其他上市公司但不适用于“新兴成长型公司”的各种报告要求的豁免，包括但不限于无需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计员证明要求，减少我们定期报告中有关高管薪酬的披露义务，免除对高管薪酬和股东批准任何先前未获批准的金降落伞付款进行非约束性咨询投票的要求。我们可以成为“新兴成长型公司”长达五年，或者直到（1）我们年总收入超过10.7亿美元的第一个财政年度的最后一天， （2）我们成为《交易法》第12b-2条定义的“大型加速申报者”的日期，如果截至我们最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，非关联公司持有的我们普通股的市值超过7亿美元，并且我们已经公开报告至少12个月，就会发生这种情况，（3）我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务的日期。

即使我们不再有资格获得新兴成长型公司的豁免，在某些情况下，我们仍可能作为一家规模较小的报告公司遵守按比例披露的要求。例如，较小的报告公司，如新兴成长型公司，无需根据S-K条例第402（b）项或财务报告内部控制的审计师证明提供薪酬讨论和分析。如果我们选择依赖这些豁免，我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力下降。如果一些投资者因任何减少未来披露的选择而发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股可能会有一个不太活跃的交易市场，我们的股价可能会更加波动。

成为上市公司将增加我们的成本，这可能会对我们的业务产生不利影响。

作为一家上市公司，我们将承担我们作为一家私人公司没有发生的大量法律、会计和其他费用。此外，2002年的萨班斯-奥克斯利法案以及SEC实施的规则要求上市公司采用某些公司治理实践。除了这些规则之外，纳斯达克股票市场对在纳斯达克资本市场上市的公司还有一定的公司治理要求。如果我们无法完全遵守，2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》或《多德-弗兰克法案》的实施也可能导致我们产生额外成本并使我们面临风险。

我们预计这些规则和法规会增加我们的法律和财务合规成本，并使一些运营和管理活动更加耗时和昂贵，尽管我们目前无法估计这些额外成本。为了成为一家上市公司，我们计划在本次发行完成之前成立几个董事会委员会，并采用额外的内部控制和披露控制和程序。我们还必须承担准备和分发定期公开报告的所有内部和外部成本。我们还预计这些规则和法规将使我们获得董事和高级职员责任保险变得更加困难和昂贵，并且我们可能需要接受减少的承保范围或承担更高的成本才能获得承保。这些规则和规定也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，尤其是在我们的董事会任职 审计委员会和合格的执行官。

我们有义务制定和维护对财务报告的适当和有效的内部控制。我们可能无法及时完成对财务报告内部控制的分析，或者这些内部控制可能无法被确定为有效，这可能会对投资者对我们公司的信心产生不利影响，从而对我们普通股的价值产生不利影响。分享。

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们将被要求提供管理层报告，其中包括截至2020年2月29日（第一个财政年度）的财务报告内部控制的有效性本次发行后开始。该评估将需要包括披露我们的管理层在财务报告内部控制中发现的任何重大缺陷，并且在我们不再是“新兴成长型公司”后，我们的独立注册会计师事务所已就我们对财务报告的内部控制发表意见的声明。

我们正处于成本高昂且具有挑战性的过程的早期阶段，即编译系统和处理执行符合第404节所需的评估所需的文件。我们可能无法及时完成我们的评估、测试和任何必要的补救措施。在评估和测试过程中，如果我们发现财务报告内部控制存在一个或多个重大缺陷，我们将无法断言我们的内部控制是有效的。

如果我们无法断言我们对财务报告的内部控制是有效的，或者如果我们的独立注册会计师事务所在需要时无法对我们的内部控制的有效性发表意见，我们可能会失去投资者对我们财务报告的准确性和完整性的信心，这将导致我们普通股的价格下跌，我们可能会受到美国证券交易委员会的调查或制裁。

为了符合成为上市公司的要求，我们可能需要采取各种行动，例如实施新的内部控制和程序以及聘请会计或内部审计人员。

在我们的独立注册会计师事务所被要求正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性时，如果它对我们的控制记录水平不满意，它可能会发布不利的报告，设计或操作。我们的补救措施可能无法使我们避免未来出现重大缺陷。

如果我们直接受到最近涉及在美国上市的中国公司的审查、批评和负面宣传，我们可能不得不花费大量资源来调查和解决可能损害我们业务运营的问题，本次发行和我们的声誉，并可能导致您对我们股票的投资损失，尤其是在此类问题无法得到妥善解决和解决的情况下。

最近，几乎所有业务都在中国的美国上市公司受到投资者、金融评论员和监管机构（如美国证券交易委员会）的严格审查、批评和负面宣传。大部分审查、批评和负面宣传都集中在财务和会计违规行为、缺乏对财务会计的有效内部控制、公司治理政策不完善或不遵守这些政策，以及在许多情况下，欺诈指控。由于审查、批评和负面宣传，许多在美国上市的中国公司的公开交易股票价值大幅下跌。目前尚不清楚这种全行业的审查、批评和负面宣传将对我们的公司、我们的业务和此次发行产生什么影响。如果我们成为任何不利指控的对象，无论此类指控被证明是真实的还是不真实的，我们都将不得不花费大量 调查此类指控和/或为公司辩护的资源。这种情况可能会严重干扰我们的管理层。如果此类指控未被证明是毫无根据的，我们的公司和业务运营将受到严重阻碍，您对我们股票的投资可能会变得一文不值。

我们未能遵守美国反海外腐败法或FCPA和其他反腐败法律可能会导致处罚，这可能会损害我们的声誉并对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

本次发行完成后，我们将遵守FCPA，该法案禁止公司及其中间人为获得或维持业务和/或其他利益而向外国官员进行不当付款，以及其他各种反腐败法。我们正在实施旨在确保我们、我们的员工和其他中介机构遵守FCPA和我们所遵守的其他反腐败法律的政策和程序。此类政策或程序可能无法有效运作或保护我们免于根据FCPA或其他法律对我们的员工和其他中介机构就我们的业务或我们可能收购的任何业务采取的行动承担责任。由于我们向南京的国有企业销售我们的产品，我们已经并将继续与根据FCPA可能被视为“外国官员”的人频繁接触，导致潜在违反FCPA的风险增加。任何 美国或外国当局对可能违反FCPA或其他反腐败法的调查可能会对我们的声誉产生不利影响，如果我们不遵守FCPA和其他管辖与政府实体开展业务的法律，我们可能会受到刑事和民事处罚以及其他补救措施，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况、经营业绩和前景。

由于我们完全在中国运营，这可能会导致反贿赂合规风险升高。近年来，商业贿赂越来越被认为是在中国开展业务的主要风险。如果中国监管机构确定我们的营销或其他活动违反了反贿赂或反腐败法，我们可能会受到处罚或被责令停止此类活动，这可能对我们的业务产生不利影响。

我们目前不打算为我们的普通股支付股息，因此，您获得投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。

我们从未就其普通股宣派或支付任何现金股息，目前也不打算在可预见的未来这样做。我们目前打算投资我们未来的收益（如果有的话），为我们的增长提供资金。因此，在可预见的未来，您不太可能从您的普通股中获得任何股息，投资我们普通股的成功将取决于其未来价值的任何升值。无法保证我们的普通股会升值，甚至维持我们股东购买其股票的价格。

我们的最大股东对我们公司有重大影响。其利益可能与我们其他股东的利益不一致，并可能阻止或导致控制权或其他交易的变化。

截至本招股说明书日期，我们的最大股东实益拥有我们32.99%的已发行普通股。本次发行完成后，我们的最大股东将实益拥有我们已发行普通股的约28.18%（如果承销商行使超额配股权，则为27.58%）。

因此，我们的最大股东可能对确定提交给股东批准的任何公司交易或其他事项的结果产生重大影响，包括合并、合并、董事选举和其他重大公司行动。我们的最大股东也将有权阻止或导致控制权发生变化。未经最大股东同意，我们可能无法进行可能对我们或我们的少数股东有利的交易。我们最大股东的利益可能与我们其他股东的利益不同。我们普通股所有权的集中可能导致我们普通股的价值大幅下降。有关我们的主要股东及其关联实体的更多信息，请参阅“主要股东。”

关于前瞻性陈述的特别说明

我们在本招股说明书中做出了陈述，包括在“招股说明书摘要”、“风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”、“业务”和其他构成前瞻性陈述的地方。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，例如关于我们的计划、目标、预期、假设或未来事件的陈述。在某些情况下，您可以通过“预期”、“估计”、“计划”、“项目”、“潜力”、“继续”、“正在进行”、“预期”、“目标”等术语来识别前瞻性陈述。”“相信”、“打算”、“可能”、“应该”、“将”、“是/可能会”、“可能”以及表示不确定性或可能、将会或预期发生的行动的类似表达未来。这些陈述涉及估计、假设、已知和未知的风险、不确定性和其他可能导致实际结果与任何未来结果、表现或成就表达或 前瞻性陈述所暗示的。

前瞻性陈述的例子包括与以下相关的陈述：

这些前瞻性陈述涉及各种风险和不确定性。尽管我们认为我们在这些前瞻性陈述中表达的期望是合理的，但我们的期望以后可能会被发现是不正确的。我们的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。可能导致我们的实际结果与我们的预期存在重大差异的重要风险和因素通常在“风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”、“业务”、“监管”和其他本招股说明书中的部分。您应该彻底阅读本招股说明书和我们参考的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异甚至更糟。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

本招股说明书包含我们从各种政府和私人出版物中获得的某些数据和信息。这些出版物和报告中的统计数据还包括基于一些假设的预测。我们所处的行业可能不会以市场数据预测的速度增长，或者根本不会增长。这些行业未能以预期的速度增长可能会对我们的业务和我们普通股的市场价格产生重大不利影响。此外，如果后来发现市场数据所依据的任何一项或多项假设不正确，实际结果可能与基于这些假设的预测不同。您不应过分依赖这些前瞻性陈述。

本招股说明书中作出的前瞻性陈述仅与截至本招股说明书中作出陈述之日的事件或信息有关。除法律要求外，我们不承担在声明作出之日之后公开更新或修改任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，或反映意外事件的发生事件。您应该完整阅读本招股说明书和我们在本招股说明书中提及并作为注册声明附件提交的文件，本招股说明书是其中的一部分，并理解我们未来的实际结果可能与我们的实际结果存在重大差异预计。

所得款项用途

我们估计，在扣除承销折扣和我们应付的估计发行费用后，我们将从发行金额中获得约830万美元（如果承销商行使超额配股权，则最高可达960万美元）的净收益。这些估计基于假设的首次公开募股价格为每股普通股4.50美元。假设的首次公开募股价格每股普通股4.5美元增加（减少）1.00美元，在扣除我们应付的估计承销折扣和估计费用后，我们从此次发行中获得的净收益将增加（减少）203万美元。我们将承担为实现本招股说明书涵盖的普通股注册而产生的所有成本、费用和开支，包括所有注册和备案费、承销费和开支，以及我们的法律顾问和会计师的费用和开支。

我们打算将本次发行所得款项净额中的250万美元用于完成湿混合砂浆车间和生产线的建设，其余所得款项用于营销和业务发展以及其他一般企业用途。

上述内容代表了我们根据我们目前的计划和业务条件使用和分配本次发行的净收益的当前意图。然而，我们的管理层将有很大的灵活性和自由裁量权来应用此次发行的净收益。如果发生不可预见的事件或业务条件发生变化，我们可能会以不同于本招股说明书所述的方式使用本次发行的收益。请参阅“风险因素——与我们的普通股和本次发行相关的风险——我们的管理层在使用本次发行的净收益方面将具有很大的灵活性，并且可能无法适当地使用收益。”

在使用本次发行的所得款项净额时，中国法律法规允许我们作为境外控股公司仅通过贷款或出资向我们的中国子公司提供资金，仅通过贷款向我们的VIE提供资金，前提是满足适用的政府注册，审批和备案要求。我们无法向您保证我们将能够及时获得这些政府注册或批准（如果有的话）。参见“风险因素——与在中国开展业务相关的风险——中国对贷款和直接投资的监管，境外控股公司的中国实体和政府对货币兑换的控制可能会限制或阻止我们使用本次发行的收益向我们的中国子公司和合并附属实体提供贷款或向我们的中国子公司提供额外注资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生重大不利影响。”

股息政策

自成立以来，我们没有就我们的股份宣派或支付任何股息。我们目前没有任何计划在可预见的未来支付普通股的任何股息。我们打算保留大部分（如果不是全部）可用资金和任何未来收益来运营和扩展我们的业务。

未来支付股息的任何其他决定将由我们的董事会酌情决定，并可能基于多种因素，包括我们未来的运营和收益、资本要求和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。

我们是一家在开曼群岛注册成立的获豁免公司。为了让我们向股东分配任何股息，我们可能依赖中国子公司分配的股息。我们的中国子公司向我们支付的某些款项可能需要缴纳中国预扣所得税。此外，中国的法规目前仅允许中国公司从根据其公司章程和中国会计准则和法规确定的累计可分配税后利润中支付股息。我们的每一家中国子公司均须每年根据中国会计准则将其税后利润的至少10%拨入法定公积金，直至该公积金总额达到该公司注册资本的50%。子公司。该等法定储备不可作为贷款、垫款或现金股息分配。

汇率信息

我们的报告货币是人民币，因为我们的业务主要在中国开展，并且我们的所有收入均以人民币计值。本招股说明书包含按特定汇率将人民币金额换算成美元的内容，仅为方便读者使用。本招股说明书中人民币兑换美元是根据美联储系统理事会H.10统计发布中规定的汇率计算的。除非另有说明，本招股说明书中所有人民币对美元和美元对人民币的换算均按人民币6.91元兑1.00美元的汇率进行，即截至6月10日的汇率，2019年在美联储系统理事会的H.10统计发布中有所规定。我们不表示任何人民币或美元金额可能已经或可能被转换为美元或人民币，视情况而定，以任何特定汇率，以下所述汇率，或根本没有。 中国政府部分通过直接监管人民币兑换成外汇来控制其外汇储备。

下表载列所示期间人民币与美元的汇率信息。这些汇率仅为您提供方便而提供，不一定是我们在本招股说明书中使用的汇率，也不一定是我们在准备定期报告或向您提供的任何其他信息时使用的汇率。

资料来源：美联储统计发布

笔记：

大写

下表列出了我们截至2019年8月31日的资本总额：

下表中列出的实际和调整后的信息假设承销商不行使认股权证购买最多255,556股可发行给承销商的与本次发行有关的普通股。

您应该阅读本表以及我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关附注以及“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”下的信息。”

稀释

如果您投资于我们的普通股，您的权益将被稀释至每股首次公开发行价格与本次发行后我们每股有形账面净值之间的差额。稀释是由于每股普通股的首次公开发行价格大大超过我们目前已发行普通股的现有股东应占每股普通股的账面价值。

截至2019年8月31日，我们的有形账面净值为840万美元，即截至该日的每股普通股0.65美元。有形账面净值代表我们的综合资产总额（不包括无形资产）减去综合负债总额。稀释是通过从假设的每股普通股4.50美元的首次公开募股价格中减去每股普通股的有形账面净值来确定的，在扣除承销折扣后，我们将从此次发行中获得的额外收益生效，我们应付的非会计费用津贴和估计发售费用。稀释计算已考虑本次发行完成前的普通股总数（13,000，000股）。

如果在未行使超额配股权的情况下出售发行金额，则对新投资者的稀释

不考虑2019年8月31日之后有形账面净值的任何其他变化，除了使我们以每股普通股4.50美元的假定首次公开募股价格出售本次发行中提供的普通股生效，扣除承销折扣、非会计费用津贴和我们应付的估计发行费用后，我们截至2019年8月31日的调整后有形账面净值的备考将为1670万美元，即每股普通股1.10美元。这意味着现有股东每股普通股的有形账面净值立即增加0.45美元，而在本次发行中购买普通股的投资者每股普通股的有形账面净值立即摊薄3.40美元。下表说明了这种稀释：

假设公开发行价格为每股普通股4.50美元，增加（减少）1.00美元将使我们的备考作为本次发行生效后调整后的有形账面净值增加（减少）203万美元，本次发行生效后调整后的每股普通股有形账面净值的备考每股普通股0.13美元以及在本次发行中对新投资者的调整后每股普通股有形账面净值的备考稀释为每股普通股0.87美元，假设本招股说明书封面所列我们发行的普通股数量没有变化，并在扣除承销折扣、非会计费用津贴和预计发行费用后。

下表总结了截至2019年8月31日经调整的备考情况，现有股东与新投资者在向我们购买的普通股数量方面的差异，扣除承销折扣、非会计费用准备和预计发行费用前支付的总对价和支付的每股普通股平均价格。

上面讨论的作为调整后信息的备考仅供说明。本次发行完成后，我们的有形账面净值可根据我们普通股的实际首次公开发行价格和本次发行的其他定价条款进行调整。

如果在完全行使超额配股权的情况下出售发行金额，则对新投资者的稀释

不考虑2019年8月31日之后有形账面净值的任何其他变化，除了使我们以每股普通股4.50美元的假定首次公开募股价格出售本次发行中提供的普通股生效，扣除承销折扣、非会计费用津贴和我们应付的估计发行费用后，我们截至2019年8月31日的调整后有形账面净值的备考将为1810万美元，即每股普通股1.16美元。这意味着现有股东每股普通股的有形账面净值立即增加0.51美元，而在本次发行中购买普通股的投资者每股普通股的有形账面净值立即摊薄3.34美元。下表说明了这种稀释：

假设公开发行价格为每股普通股4.50美元，增加（减少）1.00美元将使我们的备考作为本次发行生效后调整后的有形账面净值增加（减少）234万美元，本次发行生效后调整后的每股普通股有形账面净值的备考每股普通股0.15美元以及在本次发行中对新投资者的调整后每股普通股有形账面净值的备考稀释为每股普通股0.85美元，假设本招股说明书封面所列我们发行的普通股数量没有变化，并在扣除承销折扣、非会计费用津贴和预计发行费用后。

下表总结了截至2019年8月31日经调整的备考情况，现有股东与新投资者在向我们购买的普通股数量方面的差异，扣除承销折扣、非会计费用准备和预计发行费用前支付的总对价和支付的每股普通股平均价格。

上面讨论的作为调整后信息的备考仅供说明。本次发行完成后，我们的有形账面净值可根据我们普通股的实际首次公开发行价格和本次发行的其他定价条款进行调整。