美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格6-K
外国私营发行人的报告
根据规则13a-16或15d-16
根据1934年证券交易法
2025年11月
委员会文件编号：001-38438
Spotify Technology S.A.
（注册人姓名翻译成英文）
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亨利王子大道33号
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L-1724卢森堡
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| 卢森堡大公国 | ||
| （主要行政办公室地址） | ||
以复选标记指明注册人是否以表格20-F或表格40-F为掩护提交或将提交年度报告。
表格20-F☒表格40-F☐
Spotify Technology S.A.
中期简明综合财务报表
截至2025年9月30日止三个月及九个月
目 录
| 页 | ||||||||
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
中期简明综合经营报表
（未经审计）
（百万欧元，股票和每股数据除外）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 注意事项 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 20 | 4,272 | 3,988 | 12,655 | 11,431 | ||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | 2,921 | 2,748 | 8,658 | 8,075 | |||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 1,351 | 1,240 | 3,997 | 3,356 | |||||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 309 | 342 | 1,103 | 1,110 | |||||||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 349 | 332 | 1,027 | 999 | |||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 111 | 112 | 370 | 359 | |||||||||||||||||||||||||
| 769 | 786 | 2,500 | 2,468 | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 582 | 454 | 1,497 | 888 | |||||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 4 | 262 | 66 | 422 | 201 | ||||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | 4 | (17) | (122) | (716) | (247) | ||||||||||||||||||||||||
| 财务收入/（成本）-净额 | 245 | (56) | (294) | (46) | |||||||||||||||||||||||||
| 税前收入 | 827 | 398 | 1,203 | 842 | |||||||||||||||||||||||||
| 所得税（福利）/费用 | 5 | (72) | 98 | 165 | 71 | ||||||||||||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 899 | 300 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的每股收益 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 基本 | 6 | 4.36 | 1.49 | 5.06 | 3.86 | ||||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | 6 | 3.28 | 1.45 | 4.93 | 3.74 | ||||||||||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 基本 | 6 | 205,964,504 | 201,575,568 | 205,291,958 | 199,855,305 | ||||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | 6 | 213,789,735 | 207,399,501 | 210,636,414 | 206,034,643 | ||||||||||||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
-1-
中期简明综合全面收益表
（未经审计）
（百万欧元）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 注意事项 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 899 | 300 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 其后可能重分类至中期简明综合经营报表的项目（税后净额）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 短期投资净收益 | 13, 19 | 1 | 8 | 8 | 7 | ||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期工具净（亏损）/收益 | 13, 19 | (3) | (1) | 13 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
| 外币折算调整变动 | (1) | (42) | (215) | (14) | |||||||||||||||||||||||||
| 其后不会重分类至中期简明综合经营报表的项目（税后净额）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 期末持有的长期投资公允价值中的收益/（损失） | 13, 19 | 374 | (257) | 1,002 | 308 | ||||||||||||||||||||||||
| 集团信用风险变动导致可交换票据公允价值变动 | 15, 19 | — | — | — | (4) | ||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损）为 期间（税后净额） |
371 | (292) | 808 | 294 | |||||||||||||||||||||||||
| 本期综合收益总额 归属于母公司所有者 |
1,270 | 8 | 1,846 | 1,065 | |||||||||||||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 2 -
中期简明综合财务状况表
（百万欧元）
| 注意事项 | 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 非流动资产 | |||||||||||||||||
| 租赁使用权资产 | 7 | 242 | 226 | ||||||||||||||
| 财产和设备 | 8 | 174 | 188 | ||||||||||||||
| 商誉 | 9 | 1,078 | 1,201 | ||||||||||||||
| 无形资产 | 9 | 33 | 48 | ||||||||||||||
| 长期投资 | 19 | 2,888 | 1,635 | ||||||||||||||
| 受限制现金和其他非流动资产 | 10 | 61 | 68 | ||||||||||||||
| 融资租赁应收款 | 7 | 69 | 74 | ||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 5 | 87 | 186 | ||||||||||||||
| 4,632 | 3,626 | ||||||||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||||||||
| 贸易和其他应收款 | 11 | 735 | 771 | ||||||||||||||
| 应收所得税 | 117 | 28 | |||||||||||||||
| 短期投资 | 19 | 3,606 | 2,667 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 5,456 | 4,781 | |||||||||||||||
| 其他流动资产 | 12 | 143 | 132 | ||||||||||||||
| 10,057 | 8,379 | ||||||||||||||||
| 总资产 | 14,689 | 12,005 | |||||||||||||||
| 权益与负债 | |||||||||||||||||
| 股权 | |||||||||||||||||
| 股本 | — | — | |||||||||||||||
| 其他实缴资本 | 6,459 | 6,124 | |||||||||||||||
| 库存股 | 13 | (328) | (262) | ||||||||||||||
| 其他储备 | 13 | 3,654 | 2,707 | ||||||||||||||
| 累计赤字 | (2,006) | (3,044) | |||||||||||||||
| 归属于母公司所有者权益 | 7,779 | 5,525 | |||||||||||||||
| 非流动负债 | |||||||||||||||||
| 可交换票据 | 15, 19 | — | 1,539 | ||||||||||||||
| 租赁负债 | 7 | 444 | 462 | ||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 | 17 | 1 | 5 | ||||||||||||||
| 规定 | 18 | 3 | 3 | ||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 5 | 223 | 21 | ||||||||||||||
| 671 | 2,030 | ||||||||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 | 16 | 1,193 | 1,342 | ||||||||||||||
| 应交所得税 | 31 | 33 | |||||||||||||||
| 递延收入 | 692 | 683 | |||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 | 17 | 2,519 | 2,347 | ||||||||||||||
| 可交换票据 | 15, 19 | 1,741 | — | ||||||||||||||
| 规定 | 18 | 50 | 25 | ||||||||||||||
| 衍生负债 | 19 | 13 | 20 | ||||||||||||||
| 6,239 | 4,450 | ||||||||||||||||
| 负债总额 | 6,910 | 6,480 | |||||||||||||||
| 总权益和负债 | 14,689 | 12,005 | |||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 3 -
中期简明综合权益变动表
（未经审计）
（百万欧元）
| 注意事项 | 分享 资本 |
其他已缴入 资本 |
财政部 股份 |
其他 储备金 |
累计 赤字 |
应占权益 父母的所有者 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日余额 | — | 6,124 | (262) | 2,707 | (3,044) | 5,525 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 225 | 225 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 197 | — | 197 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权行权时发行股票、限制性股票单位、或有可发行股份 | 13 | — | 204 | — | — | — | 204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (60) | — | (60) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 42 | — | 42 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | 114 | — | 114 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 | — | 6,328 | (262) | 3,000 | (2,819) | 6,247 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期内亏损 | — | — | — | — | (86) | (86) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 240 | — | 240 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权与限制性股票单位行权时发行股票 | 13 | — | 92 | — | — | — | 92 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (57) | — | (57) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 73 | — | 73 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | 118 | — | 118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额 | — | 6,420 | (262) | 3,374 | (2,905) | 6,627 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 899 | 899 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 371 | — | 371 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权与限制性股票单位行权时发行股票 | 13 | — | 39 | — | — | — | 39 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | 13 | — | — | (66) | — | — | (66) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (66) | — | (66) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 75 | — | 75 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | (100) | — | (100) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 | — | 6,459 | (328) | 3,654 | (2,006) | 7,779 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
- 4 -
| 注意事项 | 分享 资本 |
其他已缴入 资本 |
财政部 股份 |
其他 储备金 |
累计 赤字 |
应占权益 父母的所有者 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年1月1日余额 | — | 5,155 | (262) | 1,812 | (4,182) | 2,523 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 197 | 197 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 269 | — | 269 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权行权时发行股票、限制性股票单位、或有可发行股份 | 13 | — | 242 | — | — | — | 242 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (27) | — | (27) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 69 | — | 69 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | 36 | — | 36 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日余额 | — | 5,397 | (262) | 2,159 | (3,985) | 3,309 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 274 | 274 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | — | — | — | 317 | — | 317 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权与限制性股票单位行权时发行股票 | 13 | — | 240 | — | — | — | 240 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (33) | — | (33) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 81 | — | 81 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | 71 | — | 71 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日余额 | — | 5,637 | (262) | 2,595 | (3,711) | 4,259 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期收入 | — | — | — | — | 300 | 300 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | — | — | — | (292) | — | (292) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权与限制性股票单位行权时发行股票 | 13 | — | 152 | — | — | — | 152 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 认股权证净额结算时发行普通股 | 19 | — | 36 | — | — | — | 36 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | — | — | — | (34) | — | (34) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 14 | — | — | — | 63 | — | 63 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | — | — | — | 149 | — | 149 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 | — | 5,825 | (262) | 2,481 | (3,411) | 4,633 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 5 -
中期简明综合现金流量表
（未经审计）
（百万欧元）
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||
| 注意事项 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||
| 调整以调节净收入与净现金流 | |||||||||||||||||
| 物业及设备折旧及租赁使用权资产 | 7, 8 | 59 | 64 | ||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 9 | 18 | 27 | ||||||||||||||
| 房地产资产减值支出 | 7, 8 | 8 | 18 | ||||||||||||||
| 股份补偿费用 | 14 | 190 | 213 | ||||||||||||||
| 财务收入 | 4 | (422) | (201) | ||||||||||||||
| 财务费用 | 4 | 716 | 247 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | 5 | 165 | 71 | ||||||||||||||
| 其他 | 9 | (1) | |||||||||||||||
| 营运资金变动： | |||||||||||||||||
| 贸易应收款项及其他资产（增加）/减少 | (49) | 116 | |||||||||||||||
| 贸易及其他负债增加/（减少） | 211 | (57) | |||||||||||||||
| 递延收入增加 | 40 | 61 | |||||||||||||||
| 拨备增加 | 18 | 22 | 4 | ||||||||||||||
| 已付利息 | 7 | (30) | (27) | ||||||||||||||
| 收到的利息 | 184 | 155 | |||||||||||||||
| 缴纳的所得税 | (82) | (43) | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,077 | 1,418 | |||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 支付与企业合并有关的递延对价 | (9) | (10) | |||||||||||||||
| 购置不动产和设备 | 8 | (39) | (11) | ||||||||||||||
| 购买短期投资 | 19 | (13,355) | (3,722) | ||||||||||||||
| 短期投资的销售和到期 | 19 | 12,227 | 3,443 | ||||||||||||||
| 受限制现金变动 | 10 | 2 | 1 | ||||||||||||||
| 收到的股息 | 4 | 23 | 18 | ||||||||||||||
| 其他 | (5) | (7) | |||||||||||||||
| 投资活动使用的现金流量净额 | (1,156) | (288) | |||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 行使股票期权所得款项 | 14 | 335 | 634 | ||||||||||||||
| 回购普通股 | 13 | (58) | — | ||||||||||||||
| 支付租赁负债 | 7 | (59) | (57) | ||||||||||||||
| 支付限制性股票单位解除限售预扣的职工税款 | 14 | (181) | (92) | ||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 37 | 485 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加额 | 958 | 1,615 | |||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 4,781 | 3,114 | |||||||||||||||
| 现金和现金等价物的外汇净损失 | (283) | (41) | |||||||||||||||
| 截至9月30日的现金及现金等价物 | 5,456 | 4,688 | |||||||||||||||
| 补充披露现金流信息 | |||||||||||||||||
| 非现金投融资活动 | |||||||||||||||||
| 确认租赁使用权资产以换取租赁负债 | 7 | 81 | 16 | ||||||||||||||
| 处置房地产资产换取应收融资租赁款 | 7, 8 | 9 | 57 | ||||||||||||||
| 回购贸易中的普通股及其他负债 | 13 | 8 | — | ||||||||||||||
| 认股权证净额结算时发行普通股 | 19 | — | 36 | ||||||||||||||
随附的附注为中期简明综合财务报表的组成部分。
- 6 -
中期简明综合财务报表附注
（未经审计）
1.企业信息
Spotify Technology S.A.（“公司”或“母公司”）是一家在卢森堡注册成立的公众有限公司。公司注册办事处为33 Boulevard Prince Henri，L-1724 Luxembourg，Grand Duchy of Luxembourg。
公司及其附属公司（统称“集团”、“我们”、“我们”或“我们的”）的主要活动是音频流媒体。集团的高级服务（“高级服务”）为用户提供无限的线上和线下高质量流媒体访问其音乐和播客目录。在特定市场，高级服务为符合条件的用户提供有限的在线和离线流媒体访问其有声书目录。The Premium Service提供无广告中断的音乐收听体验。集团的广告支持服务（“广告支持服务”，连同高级服务及其他订阅服务，“服务”）不收取订阅费，并向用户提供有限的按需在线访问音乐目录和无限的在线和离线访问播客目录。集团有赖于取得若干主要及次要内容拥有人及其他权利持有人的内容许可，以提供其服务。
2.重大会计政策编制依据及摘要
Spotify Technology S.A.截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的中期简明综合财务报表已根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的IAS34中期财务报告编制。中期财务资料未经审计。中期财务信息反映了所有正常的经常性调整，管理层认为，这些调整是公平呈现本文所述信息所必需的。中期简明综合财务报表应与集团截至2024年12月31日止年度的综合财务报表一并阅读，因为它们不包括年度综合财务报表所要求的所有信息和披露。中期业绩不一定代表一整年的业绩。某些前期余额已重新分类，以符合本期的列报方式。中期简明综合财务报表以百万欧元为单位列报。
集团采纳的新的及经修订的准则及解释
截至2025年9月30日止九个月内，没有对中期简明综合财务报表产生重大影响的新国际财务报告准则（“IFRS”）或国际财务报告准则解释委员会（“IFRIC”）解释生效。
发布的新标准和解释尚未生效
财务报表中的列报和披露-国际财务报告准则第18号
2024年4月，IASB发布了IFRS 18在财务报表中的列报和披露（“IFRS 18”），取代了IAS 1在财务报表中的列报。IFRS 18要求主体将损益表内的所有收入和支出分为以下五类之一：经营类；投资类；融资类；所得税类；终止经营类。前三类是新的。这些类别还补充了“营业利润或亏损”、“融资收入和税前利润或亏损”以及“利润或亏损”的小计和总计要求。国际财务报告准则第18号以及对其他准则的修订对自2027年1月1日或之后开始的报告期有效，但允许提前应用。集团目前正在评估这一新标准的影响。
- 7 -
金融工具的分类和计量-对IFRS 9和IFRS 7的修订
2024年5月，IASB发布了对IFRS 9和IFRS 7的修订，即对金融工具分类和计量的修订。修正案明确，金融负债在“结算日”终止确认，即相关义务解除、取消、到期或该负债以其他方式符合终止确认条件时。修订还明确了如何评估包含环境、社会和治理（“ESG”）相关特征和其他类似或有特征的金融资产的合同现金流特征，以及无追索权资产和合同相关工具的处理方式。此外，修订要求在IFRS 7中对合同条款提及或有事件的金融资产和负债（包括与ESG相关的金融资产和负债）以及按公允价值分类并计入其他综合收益/（损失）的权益工具进行额外披露。修订将于2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，但允许提前适用。集团目前正在评估这些修订的影响。
没有其他尚未生效且预期会对中期简明综合财务报表产生重大影响的国际财务报告准则或国际财务报告解释委员会的解释。
3.关键会计估计和判断
在编制该等中期简明综合财务报表时，管理层在应用集团会计政策及主要估计来源和不确定性方面作出的重大判断与适用于截至2024年12月31日止年度的综合财务报表的判断相同。
估计和判断是不断评估的，并基于历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期。
4.财务收入和成本
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | |||||||||||||||||||||||
| 可交换票据的公允价值变动（附注19） | 197 | — | 197 | — | |||||||||||||||||||
| 利息收入 | 57 | 59 | 181 | 156 | |||||||||||||||||||
| 应收融资租赁款利息收入（附注7） | 2 | 2 | 6 | 4 | |||||||||||||||||||
| 期末持有投资的股息收入 | 1 | — | 23 | 18 | |||||||||||||||||||
| 其他财务收入 | 5 | 5 | 15 | 15 | |||||||||||||||||||
| 外汇收益 | — | — | — | 8 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 262 | 66 | 422 | 201 | |||||||||||||||||||
| 财务费用 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生负债的公允价值变动（附注19） | — | (7) | — | (33) | |||||||||||||||||||
| 可交换票据的公允价值变动（附注19） | — | (67) | (601) | (145) | |||||||||||||||||||
| 租赁负债的利息支出 | (8) | (9) | (24) | (27) | |||||||||||||||||||
| 其他财务费用 | — | (2) | (9) | (5) | |||||||||||||||||||
| 外汇损失 | (9) | (37) | (82) | (37) | |||||||||||||||||||
| 合计 | (17) | (122) | (716) | (247) | |||||||||||||||||||
5.所得税
截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月的实际税率分别为（8.7）%及24.5%。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的实际税率分别为13.8%和8.4%。集团在全球环境中运营，在卢森堡以外的多个司法管辖区开展重要业务。因此，综合有效税率为综合税率，反映集团的收益及集团经营所在各司法管辖区的适用税率。
- 8 -
截至2025年9月30日止三个月的有效税率低于卢森堡法定税率23.87%，主要是由于加速扣除先前资本化和未摊销的国内第174款研发（“研发”）成本的影响带来了2.02亿欧元的收益。此外，与可交换票据相关的不可扣除损失的变化也带来了5000万欧元的收益。
截至2024年9月30日止三个月的实际税率为24.5%，与卢森堡法定税率24.94%并无重大差异。
截至2025年9月30日止九个月的有效税率低于卢森堡法定税率23.87%，主要是由于加速扣除先前资本化和未摊销的国内第174款研发成本的影响带来了1.98亿欧元的收益。这被与可交换票据相关的不可扣除损失变化相关的1.03亿欧元费用所抵消。
截至2024年9月30日止九个月的有效税率低于卢森堡法定税率24.94%，主要是由于瑞典递延税项确认变化带来的1亿欧元税收优惠被与Spotify USA Inc.头寸对期间第174节研发成本资本化的影响相关的3100万欧元费用所抵消。此外，还有2900万欧元的费用与以股份为基础的薪酬和公允价值调整的税务处理有关。
透过其他全面收益/（亏损）入账的交易已列示扣除其税务影响（如适用）。
本集团属于经合组织第二支柱示范规则（“P2规则”）的范围。根据集团最近可获得的财务信息，第二支柱所得税风险敞口的影响并不重大。过渡性安全港救济预计将适用于我们的大多数附属司法管辖区。
我们在几个司法管辖区接受持续的税务审计，其中一些涉及与转让定价、直接税或预扣税相关的税务事项。某些司法管辖区的税务机关对我们的税务立场提出了挑战。我们定期评估这些审计的可能结果，同时考虑到任何可用的新信息，以确定税收储备的适当性。如果管理层得出结论认为不太可能接受税收状况，那么这种不确定性的影响将反映在最可能的金额或预期值上，同时考虑到一系列可能的结果。
截至2025年9月30日，与不确定的税务状况相关的税收拨备为2700万欧元，截至2024年12月31日为2900万欧元，管理层得出的结论是不太可能被接受。与不确定的税务状况相关的拨备都没有合理预期在未来12个月内得到解决。计入所得税费用的利息和罚款在呈报的任何期间均不重大。由于与我们的税务状况相关的不确定性，未来与税务当局的任何协议都可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。
截至2025年9月30日和2024年12月31日，递延所得税负债净额分别为1.36亿欧元和递延所得税资产净额1.65亿欧元。在评估递延税项资产变现的可能性时，集团考虑了未来应课税利润的所有可用的正面和负面证据。截至2025年9月30日和2024年12月31日，尚未确认7.53亿欧元和8.18亿欧元的递延所得税资产。除其他因素外，这些余额起源的司法管辖区的盈利能力变化可能会对管理层对递延税项确认的评估产生重大影响。
我们认为，有可能在未来12个月内存在足够的积极证据来支持承认美国联邦和州递延所得税资产。截至2025年9月30日，美国未确认余额总额为7.13亿欧元。确切的确认时间和金额取决于各种因素，包括但不限于盈利水平和未来期间扣除股份补偿的收益水平。确认美国递延所得税资产将导致合并经营报表中的所得税优惠以及在作出确定的季度记录的权益贷记。
- 9 -
6.每股收益
基本每股收益是使用该期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。稀释每股收益是使用该期间已发行普通股和潜在已发行普通股的加权平均数计算得出的。潜在普通股，是基于已发行股票期权、限制性股票单位、其他或有可发行股份、认股权证和可交换票据的加权平均普通股，并使用库存股法或if转换法（如适用）计算，在计算稀释每股收益时，当其影响具有稀释性时，将其包括在内。各期每股盈利计算如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元，股票和每股数据除外） | |||||||||||||||||||||||
| 基本每股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 899 | 300 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||||||
| 计算中使用的份额： | |||||||||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | 205,964,504 | 201,575,568 | 205,291,958 | 199,855,305 | |||||||||||||||||||
| 基本每股收益 归属于母公司所有者 |
4.36 | 1.49 | 5.06 | 3.86 | |||||||||||||||||||
| 稀释每股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 899 | 300 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||||||
| 稀释性可交换票据的公允价值收益 | (197) | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 计算中使用的净收入 稀释每股收益 |
702 | 300 | 1,038 | 771 | |||||||||||||||||||
| 计算中使用的份额： | |||||||||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | 205,964,504 | 201,575,568 | 205,291,958 | 199,855,305 | |||||||||||||||||||
| 可交换票据 | 2,911,498 | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 股票期权 | 3,614,107 | 3,989,363 | 3,898,154 | 4,199,714 | |||||||||||||||||||
| 限制性股票单位 | 1,292,184 | 1,814,968 | 1,436,221 | 1,958,491 | |||||||||||||||||||
| 其他或有可发行股份 | 7,442 | 19,602 | 10,081 | 21,133 | |||||||||||||||||||
| 稀释加权平均普通股 | 213,789,735 | 207,399,501 | 210,636,414 | 206,034,643 | |||||||||||||||||||
| 稀释每股收益 归属于母公司所有者 |
3.28 | 1.45 | 4.93 | 3.74 | |||||||||||||||||||
因具有反稀释作用而未计入稀释每股收益计算的潜在稀释性证券如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 股票期权 | 335,500 | 930,629 | 339,134 | 1,398,556 | |||||||||||||||||||
| 限制性股票单位 | — | — | 17,738 | 72,416 | |||||||||||||||||||
| 可交换票据 | — | 2,911,500 | 2,911,483 | 2,911,500 | |||||||||||||||||||
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7.租约
集团根据不可撤销的租赁协议租赁某些物业，这些物业主要与办公空间有关。预期租期最长为11年。
以下是租赁使用权资产的前滚情况：
| 使用权资产 | |||||
| （百万欧元） | |||||
| 成本 | |||||
| 截至2025年1月1日 | 597 | ||||
| 增加 | 81 | ||||
| 减少 | (60) | ||||
| 汇兑差额 | (40) | ||||
| 截至2025年9月30日 | 578 | ||||
| 累计折旧及减值损失 | |||||
| 截至2025年1月1日 | (371) | ||||
| 折旧费 | (31) | ||||
| 减值费用 | (5) | ||||
| 减少 | 51 | ||||
| 汇兑差额 | 20 | ||||
| 截至2025年9月30日 | (336) | ||||
| 成本、累计折旧及减值亏损净额 | |||||
| 截至2025年1月1日 | 226 | ||||
| 截至2025年9月30日 | 242 | ||||
以下是租赁负债的前滚情况：
| 租赁负债 | 2025 | 2024 | |||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 537 | 558 | |||||||||
| 增加 | 85 | 16 | |||||||||
|
付款(1)
|
(84) | (84) | |||||||||
| 利息支出 | 24 | 27 | |||||||||
| 减少 | (9) | — | |||||||||
| 汇兑差额 | (48) | (3) | |||||||||
| 截至9月30日 | 505 | 514 | |||||||||
(1)租赁负债支付的2500万欧元和2700万欧元利息分别计入经营活动，租赁负债支付的5900万欧元和5700万欧元分别计入截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的中期简明综合现金流量表的融资活动。
- 11 -
以下是租赁负债的到期分析：
| 租赁负债 | 2025年9月30日 | ||||
| 成熟度分析 | （百万欧元） | ||||
| 不足一年 | 90 | ||||
| 一至五年 | 299 | ||||
| 五年以上 | 249 | ||||
| 租赁承付款总额 | 638 | ||||
| 贴现剩余租赁付款的影响 | (133) | ||||
| 租赁负债总额 | 505 | ||||
| 计入中期简明综合的租赁负债 财务状况表 |
|||||
| 当前 | 61 | ||||
| 非现行 | 444 | ||||
| 合计 | 505 | ||||
上述租赁承诺中不包括短期租赁。截至2025年9月30日和2024年的三个月，与短期租赁相关的费用分别约为100万欧元，截至2025年9月30日和2024年的九个月分别为400万欧元和300万欧元。此外，集团已订立若干租赁协议，承付款约为5200万欧元，截至2025年9月30日尚未开始，因此并未在中期简明综合财务状况表中确认。
截至2025年9月30日，适用于中期简明综合财务状况表中确认的租赁负债的加权平均增量借款利率为5.8%。
集团已订立协议，根据融资租赁转租部分租赁办公室。以下为应收融资租赁款的滚存情况：
| 融资租赁应收款 | 2025 | 2024 | |||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 76 | — | |||||||||
| 新增 | 9 | 63 | |||||||||
| 利息收入 | 6 | 4 | |||||||||
| 收到的付款 | (2) | (1) | |||||||||
| 汇兑差额 | (8) | (1) | |||||||||
| 截至9月30日 | 81 | 65 | |||||||||
以下为应收融资租赁款到期情况分析：
| 融资租赁应收款 | 2025年9月30日 | ||||
| 成熟度分析 | （百万欧元） | ||||
| 不足一年 | 13 | ||||
| 一至五年 | 58 | ||||
| 五年以上 | 45 | ||||
| 应收租赁付款总额 | 116 | ||||
| 未实现财务收入 | (35) | ||||
| 应收融资租赁款总额 | 81 | ||||
| 计入中期简明综合的融资租赁应收款项 财务状况表 |
|||||
| 当前 | 12 | ||||
| 非现行 | 69 | ||||
| 合计 | 81 | ||||
- 12 -
8.财产和设备
| 财产和设备 | 租赁权 改进 |
合计 | |||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||
| 成本 | |||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 101 | 394 | 495 | ||||||||||||||
| 新增 | 29 | 10 | 39 | ||||||||||||||
| 处置 | (4) | (26) | (30) | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | (7) | (33) | (40) | ||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 119 | 345 | 464 | ||||||||||||||
| 累计折旧及减值损失 | |||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | (87) | (220) | (307) | ||||||||||||||
| 折旧费 | (5) | (23) | (28) | ||||||||||||||
| 减值费用 | — | (3) | (3) | ||||||||||||||
| 处置 | 4 | 21 | 25 | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | 6 | 17 | 23 | ||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | (82) | (208) | (290) | ||||||||||||||
| 成本、累计折旧及减值亏损净额 | |||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 14 | 174 | 188 | ||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 37 | 137 | 174 | ||||||||||||||
截至2025年9月30日和2024年12月31日，集团分别有2500万欧元和700万欧元的物业和设备以及租赁物改良尚未投入使用。
- 13 -
9.商誉和无形资产
| 内部 发展 成本和 专利 |
收购 无形的 物业、厂房及设备 |
合计 | 商誉 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 64 | 141 | 205 | 1,201 | 1,406 | ||||||||||||||||||||||||
| 新增 | 4 | — | 4 | — | 4 | ||||||||||||||||||||||||
| 完全摊销的无形资产的终止确认 | (32) | (1) | (33) | — | (33) | ||||||||||||||||||||||||
| 汇兑差额 | — | (12) | (12) | (123) | (135) | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 36 | 128 | 164 | 1,078 | 1,242 | ||||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | (56) | (101) | (157) | — | (157) | ||||||||||||||||||||||||
| 摊销费用 | (3) | (15) | (18) | — | (18) | ||||||||||||||||||||||||
| 完全摊销的无形资产的终止确认 | 32 | 1 | 33 | — | 33 | ||||||||||||||||||||||||
| 汇兑差额 | — | 11 | 11 | — | 11 | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | (27) | (104) | (131) | — | (131) | ||||||||||||||||||||||||
| 成本、累计摊销净额 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 8 | 40 | 48 | 1,201 | 1,249 | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 9 | 24 | 33 | 1,078 | 1,111 | ||||||||||||||||||||||||
与无形资产相关的摊销费用分别为500万欧元和700万欧元，计入截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的中期简明综合经营报表的研发中。与无形资产相关的摊销费用分别为1600万欧元和2200万欧元，分别在截至2025年9月30日和2024年9月的九个月期间计入中期简明综合经营报表的研发中。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，商誉或无形资产分别没有减值费用。
10.受限制现金和其他非流动资产
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 受限制现金 | |||||||||||
| 租赁保证金和担保 | 42 | 50 | |||||||||
| 其他 | 1 | 2 | |||||||||
| 其他非流动资产 | 18 | 16 | |||||||||
| 合计 | 61 | 68 | |||||||||
11.贸易和其他应收款
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 应收账款 | 516 | 543 | |||||||||
| 减：预期信用损失准备金 | (5) | (3) | |||||||||
| 应收贸易账款-净额 | 511 | 540 | |||||||||
| 其他应收款 | 224 | 231 | |||||||||
| 合计 | 735 | 771 | |||||||||
- 14 -
12.其他流动资产
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 内容资产 | 31 | 47 | |||||||||
| 预付费用及其他 | 89 | 71 | |||||||||
| 衍生资产 | 23 | 14 | |||||||||
| 合计 | 143 | 132 | |||||||||
内容资产摊销2900万欧元和5100万欧元分别计入截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的中期简明综合经营报表的收入成本。内容资产摊销9500万欧元和1.54亿欧元分别计入截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的中期简明综合运营报表的收入成本。
13.股权及其他储备
截至2025年9月30日及2024年12月31日，公司已发行及缴足股款的普通股分别为208,985，215股及207,475，133股，分别持有2,901，506股及3,630，724股普通股作为库存股。
2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司宣布董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会授权回购最多10,000，000股公司普通股。除非经公司股东大会决定续期，否则回购授权将于2026年4月21日届满。截至2025年9月30日，公司根据该计划以1.57亿欧元回购了581,404股股票。该公司在截至2025年9月30日的三个月和九个月内以6600万欧元（7700万美元）回购了112,130股股票。截至2025年9月30日，根据股份回购计划可能尚未购买的股份的最高价值约为18.19亿美元。
截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司分别按面值向荷兰附属公司发行及回购500,000股及1,500，000股本身的普通股。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司分别因行使购股权及解除限制性股票单位而重新发行418,078股及2,341，348股库存股。
截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司分别按面值向荷兰附属公司发行及回购1,000，000股及3,900，000股本身的普通股。截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司分别于行使购股权及解除限制性股票单位后重新发行1,151，583股及4,803，753股库存股。
2024年7月25日，公司发行了118,891股普通股和1,188，910份受益权证，净结算800,000份未偿还认股权证。有关认股权证的资料见附注19。
截至2025年9月30日和2024年12月31日，集团创始人分别持有309,932，980份和324,732，980份受益凭证。
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其他储备
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 货币换算 | |||||||||||
| 1月1日 | 150 | 63 | |||||||||
| 货币换算 | (215) | (14) | |||||||||
| 截至9月30日 | (65) | 49 | |||||||||
| 短期投资 | |||||||||||
| 1月1日 | (7) | (4) | |||||||||
| 随后可能重新分类至中期简明综合经营报表的公允价值收益 | 12 | 7 | |||||||||
| （收益）/亏损重分类至中期简明综合经营报表 | (1) | 2 | |||||||||
| 递延税 | (3) | (2) | |||||||||
| 截至9月30日 | 1 | 3 | |||||||||
| 长期投资 | |||||||||||
| 1月1日 | 553 | 224 | |||||||||
| 期末持有的投资公允价值收益不随后重新分类至中期简明综合经营报表 | 1,262 | 389 | |||||||||
| 递延税 | (260) | (81) | |||||||||
| 截至9月30日 | 1,555 | 532 | |||||||||
| 可交换票据 | |||||||||||
| 1月1日 | (13) | (7) | |||||||||
| 信用风险变动导致的公允价值损失 | — | (5) | |||||||||
| 递延税 | — | 1 | |||||||||
| 截至9月30日 | (13) | (11) | |||||||||
| 现金流量套期 | |||||||||||
| 1月1日 | (5) | (3) | |||||||||
| 随后可能重新分类至中期简明综合经营报表的公允价值收益/（亏损） | 18 | (9) | |||||||||
| （收益）/损失重新分类为收入 | (19) | 18 | |||||||||
| 损失/（收益）重新分类至收入成本 | 17 | (13) | |||||||||
| 递延税 | (3) | 1 | |||||||||
| 截至9月30日 | 8 | (6) | |||||||||
| 股份补偿 | |||||||||||
| 1月1日 | 2,029 | 1,539 | |||||||||
| 股份补偿 | 190 | 213 | |||||||||
| 与股份薪酬相关的所得税影响 | 132 | 256 | |||||||||
| 为员工税而代扣的限制性股票单位 | (183) | (94) | |||||||||
| 截至9月30日 | 2,168 | 1,914 | |||||||||
| 9月30日其他储备 | 3,654 | 2,481 | |||||||||
14.股份补偿
在中期简明综合经营报表中确认的以股份为基础的薪酬的费用如下：
|
|
截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | 1 | 1 | 3 | 4 | |||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 43 | 36 | 107 | 122 | |||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 18 | 14 | 48 | 48 | |||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 13 | 12 | 32 | 39 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 75 | 63 | 190 | 213 | |||||||||||||||||||
- 16 -
集团受限制股份单位及其他已发行或有可发行股份的活动及相关信息如下：
| RSU | 其他 | ||||||||||||||||||||||
| 数量 RSU |
加权 平均 授予日 公允价值 |
数量 奖项 |
加权 平均 授予日 公允价值 |
||||||||||||||||||||
| 美元 | 美元 | ||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 2,020,372 | 168.81 | 22,302 | 156.93 | |||||||||||||||||||
| 已获批 | 430,977 | 605.55 | — | — | |||||||||||||||||||
| 没收 | (129,009) | 190.36 | — | — | |||||||||||||||||||
| 已发布 | (760,024) | 178.32 | (14,596) | 154.15 | |||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 1,562,316 | 282.88 | 7,706 | 162.21 | |||||||||||||||||||
上表中，已解除的受限制股份单位及其他或有可发行股份的数目包括本集团为结清在归属受限制股份单位及其他或有可发行股份时应付的雇员税务责任而扣留的普通股。对于我们的大多数员工而言，当RSU归属时，集团从原本会发行的股份总数中扣留与员工纳税义务的货币价值相等的股份数量。然后，集团代表员工向税务机关汇出现金。如果2025年9月30日所有未偿还的RSU随后归属，该集团估计将需要在2025年至2029年的归属期内向税务机关汇款约3.62亿欧元。在确定这一估计时，集团使用了公司于2025年9月30日的普通股价格。实际汇入税务机关的金额取决于公司在每个归属日期的普通股价格，以及最终归属的奖励数量。
集团未行使的股票期权活动及相关信息如下：
|
|
期权 | ||||||||||
| 数量 选项 |
加权 平均 行权价格 |
||||||||||
| 美元 | |||||||||||
| 截至2025年1月1日 | 6,690,427 | 170.49 | |||||||||
| 已获批 | 339,651 | 648.02 | |||||||||
| 没收 | (159,913) | 186.90 | |||||||||
| 已锻炼 | (1,915,158) | 190.83 | |||||||||
| 过期 | (5,188) | 172.16 | |||||||||
| 截至2025年9月30日 | 4,949,819 | 194.85 | |||||||||
| 2025年1月1日可行使 | 2,520,115 | 189.66 | |||||||||
| 可于2025年9月30日行使 | 2,428,599 | 170.81 | |||||||||
截至2025年9月30日，未行使股票期权的加权平均合同期限为2.2年。截至2025年9月30日止9个月行使期权的加权平均股价为633.82美元。截至2025年9月30日止九个月授出的期权的加权平均公允价值为每份期权227.22美元。
下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月用于股份补偿的Black-Scholes期权定价模型的输入数据：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 预期波动（%） | 42.2 - 48.9 | 51.6 - 56.5 | 42.2 - 54.0 | 51.6 - 57.6 | |||||||||||||||||||
| 无风险利率（%） | 3.6 - 3.8 | 3.7 - 4.7 | 3.6 - 4.4 | 3.7 - 4.9 | |||||||||||||||||||
| 股票期权预期期限（年） | 2.6 - 4.8 | 2.6 - 4.8 | 2.6 - 4.8 | 2.6 - 4.8 | |||||||||||||||||||
| 加权平均股价（美元） | 684.30 | 339.12 | 606.73 | 270.10 | |||||||||||||||||||
- 17 -
15.可交换票据
2021年3月2日，公司全资附属公司Spotify USA Inc.（“发行人”）发行本金总额为15亿美元、于2026年到期的0%可交换优先票据（“可交换票据”），其中包括初始购买者全额行使购买额外本金额为2亿美元可交换票据的选择权。可交换票据将于2026年3月15日到期，除非早前购回、赎回或交换。截至2025年9月30日，可交换票据在中期简明综合财务状况表中分类为流动负债。可交换票据由公司按优先、无抵押基准提供全额无条件担保。
发行可交换票据的净收益为12.23亿欧元，扣除交易费用1800万欧元。交易成本立即计入费用，并计入截至2021年3月31日止三个月的中期简明综合经营报表的财务成本。
可交换票据是发行人的优先无担保债务，与发行人未来的优先、无担保债务具有同等受偿权，对发行人未来明确从属于可交换票据并有效从属于发行人未来有担保债务的债务具有优先受偿权，以担保该债务的担保物的价值为限。可交换票据将在结构上从属于所有未来债务和其他负债，包括贸易应付款项，以及（在发行人不是其持有人的情况下）发行人子公司的优先股（如有）。
票据持有人可自行选择交换其可交换票据，其对价由发行人选择的现金、公司普通股或现金和普通股的组合组成，但仅限于在管辖可交换票据的契约（“契约”）中规定的某些情况下。截至2025年6月30日和2025年9月30日，允许票据持有人交换其可交换票据所需的情况已得到满足。可交换票据可于2026年3月12日收市时兑换。
可交换票据在2024年3月20日之前不可赎回，除非契约中规定的某些税法变更。自2024年3月20日起，可交换票据可由发行人选择在紧接到期日前的第40个预定交易日或之前的任何时间全部或部分赎回，现金赎回价格等于将赎回的可交换票据本金，加上应计和未支付的特别及额外利息（如有），但前提是每股普通股最后报告的出售价格超过交换价格的130%：
（1）在紧接发行人发出相关赎回通知之日前一个交易日（含）止的连续30个交易日内，每个至少20个交易日，不论是否连续；及
（二）紧接发行人发出该通知之日前一个交易日。
截至2025年9月30日，允许发行人赎回可交换票据所需的情形已满足。
此外，如果义齿中规定的税法发生某些变化，发行人将有权赎回全部但不少于全部可交换票据。此外，要求赎回任何可交换票据将构成与该可交换票据有关的整体根本性变化，在这种情况下，如果在要求赎回后进行兑换，则适用于该可交换票据兑换的汇率将在某些情况下被提高。
一旦发生义齿中规定的“根本性变化”，票据持有人可以要求发行人以现金回购价格回购其可交换票据，回购价格等于将回购的可交换票据的本金金额，加上应计和未支付的特别利息和额外利息（如有）至但不包括义齿中规定的根本性变化回购日期。
本集团根据国际财务报告准则第9号《金融工具》使用公允价值选择权以公允价值计入损益的可交换票据入账。截至2025年9月30日，可交换票据的公允价值为17.41亿欧元。有关用于估计可交换票据公允价值的关键投入和假设的信息，请参见附注19。
截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月期间，集团部分可交换票据的票据持有人交换可交换票据本金0.9万美元。交换的可交换票据于集团选举时以现金结算。
- 18 -
16.贸易及其他应付款项
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|
2025年9月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 贸易应付款项 | 802 | 933 | |||||||||
| 应交增值税和销售税 | 357 | 335 | |||||||||
| 其他流动负债 | 34 | 74 | |||||||||
| 合计 | 1,193 | 1,342 | |||||||||
17.应计费用和其他负债
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 非现行 | |||||||||||
| 其他应计负债 | 1 | 5 | |||||||||
| 合计 | 1 | 5 | |||||||||
| 当前 | |||||||||||
| 权利人的应计费用 | 1,849 | 1,695 | |||||||||
| 应计工资、休假、遣散费、相关税费 | 109 | 119 | |||||||||
| 期权和RSU的应计社会成本 | 285 | 217 | |||||||||
| 其他应计费用 | 215 | 241 | |||||||||
| 租赁负债 | 61 | 75 | |||||||||
| 合计 | 2,519 | 2,347 | |||||||||
18.规定
| 法律 突发事件 |
其他 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||
| 2025年1月1日账面金额 | 16 | 12 | 28 | ||||||||||||||
| 计入/（贷记）中期简明营运报表： | |||||||||||||||||
| 附加条款 | 4 | 29 | 33 | ||||||||||||||
| 已利用 | — | (2) | (2) | ||||||||||||||
| 未使用金额的冲回 | — | (3) | (3) | ||||||||||||||
| 汇兑差额 | (1) | (2) | (3) | ||||||||||||||
| 2025年9月30日账面金额 | 19 | 34 | 53 | ||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 | |||||||||||||||||
| 当前部分 | 16 | 9 | 25 | ||||||||||||||
| 非流动部分 | — | 3 | 3 | ||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | |||||||||||||||||
| 当前部分 | 19 | 31 | 50 | ||||||||||||||
| 非流动部分 | — | 3 | 3 | ||||||||||||||
- 19 -
法律意外情况
各种法律诉讼、诉讼和索赔正在等待处理或可能对集团提起或主张。这类法律诉讼的结果难以预测，集团的财务风险程度难以估计。本集团在既很可能发生负债，又能合理估计损失金额的情况下，计提或有损失准备。
截至2019年4月，Spotify USA Inc.的和解Ferrick等人诉Spotify USA Inc。，No. 1：16-CV-8412-AJN（S.D.N.Y.），指称Spotify USA Inc.在未获得许可的情况下非法复制和传播音乐作品的推定集体诉讼，是最终有效的。即使和解生效，我们仍可能受到声称选择退出和解或可能不在其条款涵盖范围内的权利持有人提出的侵犯版权的索赔。2018年的《The Music现代化法案》包含对2018年1月1日或之后提起的此类诉讼的责任限制。尽管如此，权利持有人可能会提起诉讼，并且可能会辩称他们不应该受到这种责任限制的约束。例如，2019年8月，Eight Mile Style，LLC等诉Spotify USA Inc。，No. 3：19-CV-00736-AAT，在美国田纳西州中区地方法院对Spotify USA Inc.提起诉讼，指控Spotify USA Inc.没有资格获得《音乐现代化法案》中的责任限制，并且责任限制违反宪法，因此不是有效的法律。2024年8月，法院授予Spotify USA Inc.对Eight Mile Style，LLC的部分简易判决，认为Eight Mile Style的所有索赔均被禁止。八哩风格有吸引力。
其他
本集团的拨备主要与不同司法管辖区的所得税以外的潜在税务义务有关。本集团在确定很可能出现不利结果且损失金额能够合理估计时，确认对所得税以外的其他税项债权的拨备。
19.金融工具
外汇远期合约
现金流量套期
本集团用于现金流对冲的货币对为欧元/美元、欧元/澳元、欧元/英镑、欧元/瑞典克朗、欧元/加元、欧元/挪威克朗。截至2025年9月30日，对冲中期简明综合经营报表中收入项目的收入和成本的外汇合约名义本金分别约为17.05亿欧元和10.34亿欧元，截至2024年12月31日分别约为16.09亿欧元和10.14亿欧元。
公允价值
若干金融工具的账面值，包括现金及现金等价物、贸易及其他应收款项、受限制现金、贸易及其他应付款项、应计费用及其他负债，由于其期限相对较短，均接近公允价值。有关集团计量其应收融资租赁款项的资料，请参阅截至2024年12月31日止年度的综合财务报表。我们的融资租赁应收款的账面金额被认为与其2025年9月30日的公允价值相近。有关集团计量租赁负债的资料，请参阅截至2024年12月31日止年度的综合财务报表。所有其他金融资产和负债均按公允价值入账。
- 20 -
下表按主要证券类型汇总了本集团按经常性公允价值计量的金融资产和负债，以及采用公允价值等级的类别：
| 活跃中的报价价格 市场 相同资产 （1级） |
重要其他 可观测输入 （2级） |
重要的不可观察输入（第3级） | 2025年9月30日 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产 | |||||||||||||||||||||||
| 现金等价物： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 3,452 | — | — | 3,452 | |||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 822 | — | — | 822 | |||||||||||||||||||
| 政府证券 | 347 | — | — | 347 | |||||||||||||||||||
| 代理证券 | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||
| 公司说明 | — | 539 | — | 539 | |||||||||||||||||||
| 抵押反向购买协议 | — | 1,580 | — | 1,580 | |||||||||||||||||||
| 固定收益基金 | 316 | — | — | 316 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 23 | — | 23 | |||||||||||||||||||
| 长期投资 | 2,813 | — | 75 | 2,888 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值分类的金融资产总额 | 7,750 | 2,144 | 75 | 9,969 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值计量的金融负债 | |||||||||||||||||||||||
| 可交换票据 | — | — | 1,741 | 1,741 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 13 | — | 13 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值列示的各级金融负债总额 | — | 13 | 1,741 | 1,754 | |||||||||||||||||||
- 21 -
| 活跃中的报价价格 市场 相同资产 （1级） |
重要其他 可观测输入 （2级） |
重要的不可观察输入（第3级） | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的金融资产 | |||||||||||||||||||||||
| 现金等价物： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 3,550 | — | — | 3,550 | |||||||||||||||||||
| 短期投资： | |||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | 263 | — | — | 263 | |||||||||||||||||||
| 政府证券 | 676 | 9 | — | 685 | |||||||||||||||||||
| 公司说明 | — | 908 | — | 908 | |||||||||||||||||||
| 抵押反向购买协议 | — | 695 | — | 695 | |||||||||||||||||||
| 固定收益基金 | 116 | — | — | 116 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 14 | — | 14 | |||||||||||||||||||
| 长期投资 | 1,550 | — | 85 | 1,635 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值分类的金融资产总额 | 6,155 | 1,626 | 85 | 7,866 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值计量的金融负债 | |||||||||||||||||||||||
| 可交换票据 | — | — | 1,539 | 1,539 | |||||||||||||||||||
| 衍生品（指定套期保值）： | |||||||||||||||||||||||
| 外汇远期 | — | 20 | — | 20 | |||||||||||||||||||
| 按公允价值列示的各级金融负债总额 | — | 20 | 1,539 | 1,559 | |||||||||||||||||||
集团的政策是在每个报告期末确认转入和转出公允价值层级。截至2025年9月30日止九个月期间，公允价值层级中没有层级间的转移。
经常性公允价值计量
长期投资-腾讯音乐娱乐集团
集团于腾讯音乐娱乐集团（“TME”）的约9%投资按公平值计入其他全面收益/（亏损）。TME普通股的公允价值基于期末纽约证券交易所美国存托股票价格。对TME投资的公允价值可能随时间而变化，并受到包括公司业绩、宏观经济、监管、行业、美元兑欧元汇率等多种风险以及整体权益市场系统性风险的影响。
下表显示了对TME投资的变化情况：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
（在€百万）
|
|||||||||||
| 1月1日 | 1,550 | 1,154 | |||||||||
| 记入其他全面收益/（亏损）的公允价值变动 | 1,263 | 376 | |||||||||
| 截至9月30日 | 2,813 | 1,530 | |||||||||
若TME的股价下跌或上涨10%，则截至2025年9月30日，集团在TME的长期投资的公允价值将介于25.32亿欧元至30.94亿欧元之间。
以下各节介绍了本集团用于按经常性基础以公允价值计量其第3级金融工具的估值方法。
- 22 -
长期投资-其他
集团在若干长期投资中拥有权益，其中最重要的是我们对独立数字音乐发行服务DistroKid的股权投资。该等长期投资主要为透过其他全面收益/（亏损）按公平值列账的非上市股本证券。这些股权投资的公允价值一般采用基于市场交易的企业价值或通过对预计财务业绩应用市场倍数确定。用于估计这些股权投资公允价值的关键假设包括用于估计企业价值的基准公司的收入或利息、所得税、折旧和摊销前利润的市场倍数。
长期投资的公允价值可能随时间而变化，并受到包括公司业绩、宏观经济、监管、行业、美元兑欧元汇率、整体权益市场系统性风险等多种风险的影响。
下表列示了其他长期投资的变化：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
（在€百万）
|
|||||||||||
| 1月1日 | 85 | 61 | |||||||||
| 长期投资的初步认可 | 1 | 1 | |||||||||
| 期末持有投资录得其他全面收益/（亏损）的公允价值变动 | (1) | 13 | |||||||||
| 中期简明综合经营报表确认的公允价值变动 | (1) | 2 | |||||||||
| 资本回报 | — | (2) | |||||||||
| 外汇汇率变动的影响 | (9) | (1) | |||||||||
| 截至9月30日 | 75 | 74 | |||||||||
认股权证
于2024年7月25日，公司于2021年8月23日授出的800,000份认股权证以净额结算时，透过其间接全资拥有的实体D.G.E. Investments Limited向公司行政总裁Daniel Ek发行118,891股普通股及1,188，910份受益权证。
截至2025年9月30日及2024年12月31日，并无未行使认股权证。
下表列示认股权证负债变动情况：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
（在€百万）
|
|||||||||||
| 1月1日 | — | 3 | |||||||||
| 中期简明综合经营报表确认的公允价值变动 | — | 33 | |||||||||
| 认股权证净额结算时发行普通股 | — | (36) | |||||||||
| 截至9月30日 | — | — | |||||||||
- 23 -
可交换票据
下表列示可交换票据的变动：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 1月1日 | 1,539 | 1,203 | |||||||||
| 中期简明综合经营报表确认的公允价值变动 | 404 | 145 | |||||||||
| 记入其他全面收益/（亏损）的公允价值变动 | — | 5 | |||||||||
| 外汇汇率变动的影响 | (202) | (13) | |||||||||
| 截至9月30日 | 1,741 | 1,340 | |||||||||
估计公允价值变动在中期简明综合经营报表财务收入/成本中确认，不包括因集团自身信用风险变动导致的公允价值变动，该变动在其他全面收益/（亏损）中确认，且不会重新分类至中期简明综合经营报表。
可交换票据的公允价值是使用二项式期权定价模型和报告期最后一个交易日在场外市场观察到的可交换票据价格相结合的方式估计的。截至2025年9月30日，对二项期权定价模型采用50%的权重，对报告期最后一个交易日场外市场可交换票据价格采用50%的权重。可交换票据二项式期权定价模型采用的关键假设如下：
| 2025年9月30日 | |||||
| 无风险利率（%） | 3.86 | ||||
| 贴现率（%） | 5.63 | ||||
| 波动率（%） | 45.0 | ||||
| 股价（美元） | 698.00 | ||||
波动性减少或增加10个百分点将导致截至2025年9月30日可交换票据的公允价值在17.31亿欧元至17.53亿欧元之间。如果公司普通股价格下跌或上涨10%，那么截至2025年9月30日，可交换票据的公允价值将在16.67亿欧元至18.20亿欧元之间。如果信用利差减少或增加100个基点，那么截至2025年9月30日，可交换票据的公允价值将在17.41亿欧元至17.40亿欧元之间。
20.分段信息
集团有两个可报告分部：溢价分部和广告支持分部。Premium部门的收入主要通过订阅费产生。广告支持部门的收入主要通过销售集团音乐和播客内容的广告而产生。特许权使用费成本主要根据与权利持有人商定的每个分部的特定费率记录在每个分部中。所有播客内容成本在2025年之前都记录在广告支持部分中。从2025年开始，作为Spotify合作伙伴计划计划的一部分，我们为高级服务的订阅者推出了增强的视频播客体验。我们高级服务订阅用户的这种新体验导致的播客内容成本记录在高级部分。作为订阅的一部分提供有声书内容的费用记录在Premium部分。与任何一个分部都没有具体关联的剩余成本根据用户活动或在每个分部确认的收入进行分配。没有将经营分部汇总形成可报告分部。
- 24 -
收入、收入成本、毛利等分部的主要财务业绩衡量指标如下：
|
|
截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 溢价 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | 3,826 | 3,516 | 11,337 | 10,114 | |||||||||||||||||||
| 收益成本 | 2,557 | 2,338 | 7,569 | 6,906 | |||||||||||||||||||
| 毛利 | 1,269 | 1,178 | 3,768 | 3,208 | |||||||||||||||||||
| 广告支持 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | 446 | 472 | 1,318 | 1,317 | |||||||||||||||||||
| 收益成本 | 364 | 410 | 1,089 | 1,169 | |||||||||||||||||||
| 毛利 | 82 | 62 | 229 | 148 | |||||||||||||||||||
| 合并 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | 4,272 | 3,988 | 12,655 | 11,431 | |||||||||||||||||||
| 收益成本 | 2,921 | 2,748 | 8,658 | 8,075 | |||||||||||||||||||
| 毛利 | 1,351 | 1,240 | 3,997 | 3,356 | |||||||||||||||||||
分部毛利调节
营业费用、财务收入和财务成本不分配给个别分部，因为这些是在集团整体基础上管理的。报告分部毛利与集团除税前收益的对账如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部毛利 | 1,351 | 1,240 | 3,997 | 3,356 | |||||||||||||||||||
| 研究与开发 | (309) | (342) | (1,103) | (1,110) | |||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | (349) | (332) | (1,027) | (999) | |||||||||||||||||||
| 一般和行政 | (111) | (112) | (370) | (359) | |||||||||||||||||||
| 财务收入 | 262 | 66 | 422 | 201 | |||||||||||||||||||
| 财务费用 | (17) | (122) | (716) | (247) | |||||||||||||||||||
| 税前收入 | 827 | 398 | 1,203 | 842 | |||||||||||||||||||
各国收入
|
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截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||
| 美国 | 1,587 | 1,577 | 4,829 | 4,439 | |||||||||||||||||||
| 卢森堡 | 3 | 2 | 9 | 7 | |||||||||||||||||||
| 其他国家 | 2,682 | 2,409 | 7,817 | 6,985 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 4,272 | 3,988 | 12,655 | 11,431 | |||||||||||||||||||
保费收入根据会员来源归属于一个国家。广告支持的收入根据广告活动的投放地归属于一个国家。没有国家单独占“其他国家”包括的总收入的10%或更多。
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21.承诺与或有事项
承诺
集团须遵守以下与其服务上的内容有关的最低保证，其中大部分涉及与其使用许可内容的许可协议相关的最低特许权使用费：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 不迟于一年 | 1,594 | 3,021 | |||||||||
| 迟于一年但不超过五年 | 3,005 | 1,399 | |||||||||
| 4,599 | 4,420 | ||||||||||
此外，集团须遵守多项不可撤销的购买义务和最低支出承诺的服务协议，包括与谷歌就使用谷歌云平台达成的服务协议以及某些播客和营销承诺：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 不迟于一年 | 712 | 598 | |||||||||
| 迟于一年但不超过五年 | 433 | 1,021 | |||||||||
| 五年以上 | 53 | 68 | |||||||||
| 1,198 | 1,687 | ||||||||||
或有事项
各种法律诉讼、诉讼和索赔正在等待处理或可能对集团提起或主张。这些可能包括但不限于与知识产权、数据保护、消费者保护、就业和合同权利有关的事项。作为一般事项，集团服务上提供的音乐及其他内容由多个第三方授权予集团。其中许多许可允许权利持有人或其他获授权方对集团的特许权使用费付款进行审计，任何此类审计都可能导致对集团是否已支付适当的特许权使用费产生争议。如果发生此类纠纷，可能会要求集团支付额外的特许权使用费，所涉金额可能很大。集团于发生时开支律师费。集团须在多个司法管辖区接受持续的非所得税审计。某些司法管辖区的税务机关对我们的立场提出了挑战。当负债很可能已经发生且损失金额可以合理估计时，本集团计提或有损失准备。任何法律或税务事项的不利结果，如果是重大的，可能会对集团的经营或其财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。
2024年5月16日，被指定管理美国法律规定的一揽子强制许可的实体The Mechanical Licensing Collective（“MLC”）在美国纽约南区地方法院对Spotify USA Inc.提起诉讼（Mechanical Licensing Collective诉Spotify USA Inc。，No. 1：24-CV-03809），指称从2024年3月的报告开始，Spotify USA Inc.不正当地报告了其Premium Service作为包括每月分配有声书访问权限的捆绑包并少付了版税。2025年1月29日，MLC的诉讼在有偏见的情况下被驳回，法院认为Premium Service是一个捆绑服务。2025年10月1日，MLC提交了一份修正申诉，指控Spotify USA Inc.对Premium Service捆绑包的组件进行了不当估价，并不当报告了Audiobook Access Tier产品的版税。MLC有权在其新的索赔得到解决后对原决定提出上诉。如果MLC提出上诉并最终在其案件中完全胜诉，则与2024年3月1日至2025年9月30日期间相关的责任将约为3.08亿欧元，加上潜在的罚款和利息，我们无法合理估计。任何负债都将通过与出版商的直接交易部分抵消。
22.报告期后事项
在报告期末之后，集团签署了包括最低担保在内的协议，并在未来5年内承诺支出5.07亿欧元。此外，在报告期结束后至2025年11月3日收盘时，公司以2.87亿欧元（3.33亿美元）回购了49.4594万股，作为附注13中讨论的2021年8月20日宣布的股份回购计划的一部分。
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项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
关于前瞻性陈述的特别说明
本讨论和分析反映了我们的历史运营结果和财务状况，并包含估计和前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。“可能”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“打算”、“寻求”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“考虑”、“可能”等词语旨在识别估计和前瞻性陈述。
我们的估计和前瞻性陈述主要基于我们目前的预期和对未来事件和趋势的估计，这些事件和趋势会影响或可能会影响我们的业务和运营。尽管我们认为这些估计和前瞻性陈述是基于合理的假设，但它们受到众多风险和不确定性的影响，并且是根据我们目前可获得的信息作出的。如前瞻性陈述中所示，许多重要因素可能会对我们的结果产生不利影响。这些因素包括但不限于：
•我们吸引潜在用户、留住现有用户以及将我们的产品和服务货币化的能力；
•对用户、他们的时间和广告商的竞争；
•与我们的国际业务和我们管理增长的能力以及我们业务的范围和复杂性相关的风险；
•与我们的新产品或服务相关的风险，以及我们强调长期用户参与而不是短期结果；
•我们预测、推荐、播放用户喜欢的内容的能力；
•我们持续产生利润或正现金流的能力；
•我们说服广告商相信我们的广告产品的好处的能力；
•我们在数字广告不断变化的行业趋势中预测或优化广告库存的能力；
•我们从播客、有声书和其他非音乐内容中获得收入的能力；
•与我们服务上提供的内容（如上定义）相关的潜在争议或责任；
•与收购、投资、资产剥离相关的风险；
•我们流式传输的大部分内容都依赖第三方许可；
•我们缺乏对第三方内容提供商的控制，后者是集中的，可以单方面影响我们对内容的访问；
•我们遵守复杂许可协议的能力；
•我们根据我们的许可协议和相关法规准确估计特许权使用费的能力；
•由于我们的某些许可协议要求的财务承诺，对我们的经营灵活性的限制；
•我们识别录音中所包含的成分及其所有权的能力，以便获得许可或遵守现有的许可协议；
•第三方主张我们侵犯或以其他方式侵犯其知识产权；
•我们保护知识产权的能力；
•流媒体对操作系统、线上平台、硬件、网络、法规、标准的依赖，而这些是我们无法控制的；
•我们维护我们的技术基础设施和系统的完整性或机密信息安全的能力；
•我们的产品和服务中未检测到的错误、错误配置、错误或漏洞；
•由我们的系统或第三方的系统引起的服务中断、延迟或中断；
•影响我们的法律或法规的变化；
•与隐私和数据安全、内容审核、人工智能使用相关的风险；
•我们维护、保护、提升品牌的能力；
•与加强对环境、社会和治理事项的审查相关的风险；
•付款承兑相关风险；
•我们对关键人员的依赖以及吸引、留住和激励高技能员工的能力；
•我们获得额外资本以支持战略目标的能力；
•与货币汇率波动和外汇管制有关的风险；
•经济、社会或政治状况的影响，包括通货膨胀、利率变化、贸易政策变化、欧洲和中东的地缘政治冲突，以及相关的市场不确定性；
•我们准确估计用户指标和其他估计的能力；
•我们管理和补救操纵流的企图以及试图获得或提供对我们服务的某些功能的未经授权的访问的能力；
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•与我们的债务相关的风险，包括与我们的可交换票据相关的风险；
•我们的经营业绩波动和普通股的公允市场价值；
•涉税风险；
•投票权集中于我们的创始人，这限制了股东影响我们的治理和业务的能力；以及
•与我们作为外国私人发行人和卢森堡公司的地位相关的风险。
我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定性，我们也无法评估所有这些风险因素对我们业务的影响，或任何风险因素或风险因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。如需更多信息，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“20-F表格年度报告”）和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中第一部分第3.D项“风险因素”下讨论的风险因素。
您应该完整地阅读这篇讨论和分析，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。
投资者和其他人应注意，我们通过投资者网站（investors.spotify.com）、SEC文件、新闻稿、公开电话会议和网络广播向投资者公布重要的财务信息。我们利用这些渠道，以及社交媒体，与我们的用户和公众就我们的公司、我们的服务和其他问题进行沟通。我们在这些渠道上发布的信息有可能被认定为重大信息。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对我们公司感兴趣的人审查我们在投资者网站上列出的渠道上发布的信息。
概述
我们是世界上最受欢迎的音频流媒体订阅服务。我们的平台业务遍及184个国家和地区，包括7.13亿月活跃用户（“MAU”），其中包括截至2025年9月30日的2.81亿高级订阅者（定义见下文）。
我们目前主要通过订阅和广告来通过我们的服务获利。截至2025年9月30日，我们的高级订阅用户同比增长12%，达到2.81亿。截至2025年9月30日，我们的7.13亿MAU同比增长11%。
我们的结果反映了我们的试用计划的效果，包括折扣和免费试用，此外还反映了用户行为的季节性趋势，以及就我们的广告支持细分市场而言，广告行为。从历史上看，当我们运行此类试验程序时，高级订户增长会受益。
对于我们的广告支持部分，由于假日季节的广告需求增加，通常我们会在每个日历年的第四季度经历更高的广告收入。然而，在每个日历年的第一季度，由于广告客户需求减少，我们通常会经历广告收入的季节性下降。
2025年1月2日，在美国、英国、加拿大和澳大利亚，我们推出了Spotify合作伙伴计划，这是一个新的货币化计划，为播客创作者在我们平台上的符合条件的视频流媒体内容提供由观众驱动的付费。用户受益于更大的视频播客目录，特定市场的高级订阅者能够观看视频播客，而不会受到动态插入广告的干扰。2025年4月29日，我们在另外九个市场推出了Spotify合作伙伴计划。
2025年4月16日，我们宣布在我们的高级服务上在另外四个市场推出有声书：德国、奥地利、瑞士和列支敦士登。目前，有声书可供14个市场的合格高级订阅者使用。
2025年9月10日，我们在50多个市场的Premium服务中引入了无损音频，允许订阅者以高达24位/44.1 kHz的FLAC流式传输曲目，几乎可以在Spotify上的每首歌曲中解锁更详细的信息。2025年9月15日，我们在全球范围内推出了增强移动广告支持服务体验的功能，增加了改进播放控制、音乐发现和共享的新功能。
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当前宏观经济环境
全球宏观经济环境持续不确定，反映了通货膨胀、利率变化、贸易和税收政策变化、欧洲和中东地缘政治冲突持续以及相关市场不确定性的影响。我们将继续对宏观经济环境进行积极监测和相应应对。
有关更多信息，请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
关键绩效指标
我们使用某些关键绩效指标来监控和管理我们的业务。我们使用这些指标来评估我们的业务，衡量我们的绩效，确定影响我们业务的趋势，制定业务计划，并做出战略决策。我们相信，这些指标为投资者提供了有用的信息，帮助他们以与我们相同的方式理解和评估我们的经营业绩。
MAUs
我们跟踪MAU，以此作为参与我们服务的受众规模的指标。我们将MAU定义为从所示的期末算起，过去三十天内消费内容超过零毫秒的广告支持用户和高级订阅者的总数。报告的MAU可能夸大了在三十天内主动使用我们服务的唯一个人的数量，因为一个人可能会注册和使用多个账户。此外，尽管我们努力检测并尽量减少通常可能为试图人为流式传输内容而创建的非善意账户，但它们可能会不时导致我们报告的MAU被夸大。下表中我们的MAU包含可能采用方法限制或以其他方式避免被投放广告的广告支持用户。有关更多信息，请参阅我们在表格20-F的年度报告以及我们向SEC提交的其他文件中第一部分第3.D项“风险因素”下讨论的风险因素。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年的MAU。
| 截至9月30日 | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| MAUs | 713 | 640 | 73 | 11 | % | ||||||||||||||||||
MAU截至2025年9月30日为7.13亿，截至2024年9月30日为6.4亿，增幅为11%。MAU受益于我们通过成功的消费者营销活动、增强的内容供应和产品增强推动我们服务增长的持续投资，从而带来持续的用户参与和客户满意度。
高级订阅者
我们将高级订阅者定义为已在Spotify完成注册并已激活高级服务和其他订阅产品（统称“订阅产品”）的支付方式的用户。我们的高级订阅者包括我们家庭计划和多人计划中的所有注册账户。我们的家庭计划由一个主订户和最多五个额外的子帐户组成，每个家庭计划订阅允许最多六个高级订户。我们的双计划包括一个主订户和最多一个额外的子帐户，每个双计划订阅允许最多两个高级订户。高级订阅者包括未能支付订阅费后处于最长30天宽限期的订阅者。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日的高级订户。
| 截至9月30日 | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 高级订阅者 | 281 | 252 | 29 | 12 | % | ||||||||||||||||||
高级用户截至2025年9月30日为2.81亿，截至2024年9月30日为2.52亿，增幅为12%。我们的家庭计划和多人计划是高级订阅者总增加额的重要贡献者，而我们的免费试用优惠和全球活动也占高级订阅者总增加额的很大一部分。
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广告支持的MAU
我们将Ad-Supported MAU定义为从所示的期末算起，过去三十天内消费内容的时间超过零毫秒的Ad-Supported用户的总数。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日的广告支持MAU。
| 截至9月30日 | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 广告支持的MAU | 446 | 402 | 44 | 11 | % | ||||||||||||||||||
广告支持的MAU截至2025年9月30日为4.46亿，截至2024年9月30日为4.02亿，增幅为11%。广告支持的MAU受益于我们通过成功的消费者营销活动、增强的内容供应和产品增强推动广告支持服务增长的持续投资，从而带来持续的广告支持的用户参与和客户满意度。
保费ARPU
每用户高级平均收入（“ARPU”）是一种月度衡量标准，定义为在所示季度确认的高级订阅收入除以该季度的平均每日高级订阅用户，然后再除以三个月。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的平均保费ARPU。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保费ARPU | € | 4.53 | € | 4.71 | € | (0.18) | (4) | % | € | 4.61 | € | 4.63 | € | (0.02) | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，保费ARPU分别为4.53欧元和4.71欧元，降幅为4%。这一减少0.18欧元的主要原因是外汇汇率出现不利变动，保费ARPU减少0.18欧元，以及产品和市场组合发生变化，保费ARPU减少0.14欧元。由于价格上涨，保费ARPU增加0.14欧元，部分抵消了这些减少。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，保费ARPU分别为4.61欧元和4.63欧元，降幅不到1%。这0.02欧元的下降归因于产品和市场组合的变化，保费ARPU下降0.13欧元，以及外汇汇率的不利变动，保费ARPU下降0.12欧元。由于价格上涨，保费ARPU增加0.23欧元，在很大程度上抵消了这些下降。
我们如何产生收入
我们在两个可报告的部门运营和管理我们的业务-保费和广告支持。我们根据主要经营决策者用来监测业绩和作出经营决策的组织单位来确定我们的可报告分部。有关我们可报告分部的更多信息，请参见我们的中期简明综合财务报表附注20。
溢价
我们通过出售认购发行的认购为我们的高级分部创造收入。认购产品主要直接销售给最终用户。高级服务也通过合作伙伴销售，这些合作伙伴通常是电信公司，将订阅与他们自己的服务捆绑在一起，或者从他们的最终客户那里收取独立订阅的费用。高级合作伙伴订阅收入基于协商的合作伙伴协议中的每个订阅者费率。我们还将高级服务与其他服务捆绑在一起。
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广告支持
我们的广告支持部门的收入主要来自通过广告展示提供的展示、音频和视频广告的销售。我们一般会与代表其客户购买广告的广告代理商订立安排，我们也会直接与一些大型广告商订立安排。这些广告安排通常以每千次展示成本（“CPM”）为基础进行销售，并以插入订单作为证明，该订单指定了安排的条款，例如广告产品的类型、定价、插入日期和规定期间的展示次数。此外，我们通过与内部和外部广告自动化交易所、内部自助服务平台和广告市场计划的安排产生收入，以在拍卖或固定CPM基础上分发广告库存以供购买。
此外，我们双边市场中的某些产品会带来广告收入。
我们经营业绩的组成部分
收入成本。收入成本主要包括与内容流媒体相关的版税和分发成本。我们产生版税费用，我们向某些唱片公司、音乐出版商、有声书出版商和其他权利持有者支付，以获得向我们的用户流式传输内容的权利。音乐版税通常是根据许多不同变量的组合按月计算的。通常，订阅提供音乐版税是基于相关收入的百分比和每个用户的金额中的较大者。广告支持服务的音乐版税通常是相关收入的百分比，尽管某些协议是基于相关收入的百分比和每次播放曲目的金额中的较大者。我们为我们的家庭计划、多人计划和学生计划等价格较低的订阅计划协商了较低的每用户金额。在我们与某些唱片公司的协议中，用于计算版税的收入百分比通常取决于是否达到某些目标。目标可以包括适用的高级订阅用户数量、广告支持用户与适用的高级订阅用户的比率和/或适用的高级订阅用户流失率等措施。此外，版税税率因国家而异。我们的一些特许权使用费协议要求提前支付特许权使用费费用或受最低保证金额的约束。对于大多数特许权使用费协议而言，迄今为止，由于未收回的预付款和最低担保而产生的增量成本并不显着。我们也有某些所谓的最惠国特许权使用费协议，如果某些重要的合同条款不如我们与类似许可人商定的条款有利，这要求我们记录额外的成本。收入成本还反映了某些权利持有人提供的折扣，以换取与市场计划相关的促销活动。此外，它还包括折扣试验的费用。与有声书许可相关的应支付版税一般以消费为基础。
收入成本还包括播客内容资产（包括制作和许可）的成本。播客内容资产的摊销按估计可使用经济年限或许可期限（如相关）中较短者入账，并自每集发布时开始。访问内容的某些固定费用在适用的许可期限内按直线法记录。我们向播客出版商付款，我们通过Spotify Audience Network（“SPAN”）中的广告销售将其内容货币化，这也包含在收入成本中。此外，收入成本还包括支付给提供视频内容的某些播客出版商的费用。金额的确认基于多个因素，包括归属于符合条件的视频剧集的合格消费时间和超过最低保证的财务参与。
收入成本还包括订阅收入的信用卡和支付处理费、广告服务、广告计量、客户服务、某些员工薪酬和福利、云计算、流媒体、设施和设备成本。
研发。我们大力投资于研发，以推动平台上的用户参与和客户满意度，我们认为这有助于推动MAU的有机增长，进而推动高级订阅者的额外增长和更好的保留，以及增加向用户投放广告的机会。我们的目标是设计能够创造和增强用户体验的产品和功能，而新技术是其中许多机会的核心。费用主要包括开发与我们的平台和服务相关的产品所产生的成本，以及新的和现有的广告产品以及对我们的移动应用程序和桌面应用程序和流媒体服务的改进。产生的费用包括相关设施费用、咨询费用、职工薪酬福利费用等。我们希望在可预见的未来，工程师将代表我们员工的很大一部分。
我们的许多新产品和对我们平台的改进需要大量投资，并涉及大量时间和风险来开发和推出。其中一些产品可能不太受欢迎，或者可能需要很长时间才能被用户采用。因此，我们的研发投资的收益很难预测。
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销售和市场营销。销售和营销费用主要包括员工薪酬和福利、公共关系、品牌、咨询费用、客户获取成本、广告、营销活动和贸易展览、与内容创作者和权利持有者合作以促进我们平台上新版本的可用性的成本，以及提供免费试用的成本。包含在提供免费试用费用中的费用主要来自根据权利持有人协议确定的每用户版税费用。
一般和行政。一般和行政费用主要包括财务、会计、分析、法律、人力资源、咨询费等职能的员工薪酬和福利，以及其他成本，包括设施和设备成本、董事和高级职员责任保险以及董事费用。
经营成果
收入
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 3,826 | 3,516 | 310 | 9 | % | 11,337 | 10,114 | 1,223 | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告支持 | 446 | 472 | (26) | (6) | % | 1,318 | 1,317 | 1 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 4,272 | 3,988 | 284 | 7 | % | 12,655 | 11,431 | 1,224 | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
保费收入
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，保费收入分别占我们总收入的90%和88%。截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，保费收入增加了3.1亿欧元，即9%。如上文所述，这一增长主要是由于高级用户数量增加，但部分被高级ARPU的下降所抵消。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，保费收入分别占我们总收入的90%和88%。截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，保费收入增加了12.23亿欧元，增幅为12%。如上文所述，这一增长主要是由于高级订户数量增加，但部分被高级ARPU的下降所抵消。
广告支持的收入
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，广告支持的收入分别占我们总收入的10%和12%。截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，广告支持的收入减少了2600万欧元，即6%。这一减少主要是由于我们的直接渠道减少了3400万欧元，主要是由于售出的音乐印象减少，但被我们的程序化渠道和自助服务平台（即自动化销售渠道）增加2300万欧元所抵消，这是由于主要在我们基于拍卖的产品上出售的音乐印象增加所致。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，广告支持的收入分别占我们总收入的10%和12%。截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，广告支持的收入增加了100万欧元，增幅不到1%。这一增长主要是由于主要在我们的拍卖产品上销售的音乐印象增加，这使我们的程序化渠道和自助服务平台（即自动化销售渠道）的收入增加了6700万欧元。这被我们的直接渠道减少6000万欧元所抵消，这主要是由于售出的音乐印象减少。
外汇对总收入的影响
上述收入变动包括有关期间外汇汇率变动的影响。与2024年同期相比，欧元相对于某些外币的一般变动，主要是截至2025年9月30日止三个月的美元以及截至2025年9月30日止九个月的美元、墨西哥比索和巴西雷亚尔，对我们的收入产生了净不利影响。我们估计，如果外汇汇率与2024年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2025年9月30日的三个月和九个月的总收入将分别高出约1.78亿欧元和3.37亿欧元。
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收益成本
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 2,557 | 2,338 | 219 | 9 | % | 7,569 | 6,906 | 663 | 10 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告支持 | 364 | 410 | (46) | (11) | % | 1,089 | 1,169 | (80) | (7) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 2,921 | 2,748 | 173 | 6 | % | 8,658 | 8,075 | 583 | 7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
保费收入成本
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，收入的保费成本增加了2.19亿欧元，即9%，收入的保费成本占保费收入的百分比从66%增加到67%。Premium收入成本的增加主要是由于Premium收入的增加推动了音乐版税的增加，以及有声书授权成本和与推出Spotify合作伙伴计划相关的成本的增加，部分被某些市场计划的收益所抵消。这些共同导致了1.91亿欧元的更高的特许权使用费成本。截至2025年9月30日止三个月的特许权使用费成本包括因权利持有人负债的前期估计变化而产生的1100万欧元收益。此外，在截至2025年9月30日的三个月内，支付处理费增加了1100万欧元。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，收入的保费成本增加了6.63亿欧元，即10%，收入的保费成本占保费收入的百分比从68%下降到67%。Premium收入成本的增加主要是由于Premium收入的增加推动了音乐版税的增加，以及有声书授权成本和与推出Spotify合作伙伴计划相关的成本的增加，部分被某些市场计划的收益所抵消。这些共同导致了5.88亿欧元的更高版税成本。截至2025年9月30日止九个月的特许权使用费成本包括因权利持有人负债的前期估计变化而产生的1100万欧元收益。此外，在截至2025年9月30日的九个月中，支付处理费增加了2800万欧元，流媒体交付成本增加了1900万欧元。
广告支持的收入成本
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，广告支持的收入成本减少了4600万欧元，即11%，广告支持的收入成本占广告支持收入的百分比从87%降至82%。广告支持的收入成本下降主要是由于播客成本减少了2400万欧元，这主要是由于我们优化了播客库存，以及由于我们的高级服务的订阅者现在记录到高级部分的新视频播客体验导致的成本。此外，收入成本受到音乐版税成本下降的影响，原因是广告收入减少，以及受益于权利持有人负债的前期估计变化，导致截至2025年9月30日的三个月内版税成本下降1700万欧元。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，广告支持的收入成本减少了8000万欧元，即7%，广告支持的收入成本占广告支持收入的百分比从89%降至83%。广告支持的收入成本下降主要是由于播客成本减少了6600万欧元，这主要是由于我们优化了播客库存，以及由于我们的高级服务的订阅者现在记录到高级部分的新视频播客体验导致的成本。此外，在截至2025年9月30日的九个月中，音乐版税成本减少了1400万欧元，这主要是由于某些市场计划带来的好处以及权利持有人负债的前期估计变化带来的好处。
外汇对收入总成本的影响
上述收入成本变动包括各期间外汇汇率变动的影响。与2024年同期相比，欧元相对于某些外币（主要是截至2025年9月30日止三个月的美元以及截至2025年9月30日止九个月的美元、墨西哥比索和巴西雷亚尔）的总体变动对我们的收入成本产生了净有利影响。我们估计，如果外汇汇率与2024年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2025年9月30日的三个月和九个月的总收入成本将分别高出约1.28亿欧元和2.48亿欧元。
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毛利及毛利率
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
毛利
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 1,269 | 1,178 | 91 | 8 | % | 3,768 | 3,208 | 560 | 17 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告支持 | 82 | 62 | 20 | 32 | % | 229 | 148 | 81 | 55 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 1,351 | 1,240 | 111 | 9 | % | 3,997 | 3,356 | 641 | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 溢价 | 33 | % | 34 | % | 33 | % | 32 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告支持 | 18 | % | 13 | % | 17 | % | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 32 | % | 31 | % | 32 | % | 29 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
保费毛利及毛利率
截至2025年9月30日止三个月，与截至2024年9月30日止三个月相比，Premium毛利增加了9100万欧元，Premium毛利率从34%下降至33%。保费毛利率下降的主要原因是与推出Spotify合作伙伴计划相关的成本增加，包括之前归属于广告支持部分的某些成本。毛利率下降部分被截至2025年9月30日止三个月的收入增长超过扣除某些市场节目和有声书授权成本的音乐版税成本所抵消。部分抵消毛利率下降的还有截至2025年9月30日止三个月权利持有人负债的前期估计变化带来的净收益，而截至2024年9月30日止三个月没有可比收益。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，保费毛利增加了5.6亿欧元，保费毛利率从32%增加到33%。溢价毛利率增加主要是由于收入增长超过扣除某些市场节目和有声书授权成本的音乐版税成本，部分被与Spotify合作伙伴计划推出相关的成本增加所抵消，包括在截至2025年9月30日的九个月期间之前归属于广告支持部分的某些成本。毛利率增加的另一个原因是，截至2025年9月30日止九个月的权利持有人负债的前期估计变动带来的净收益，而截至2024年9月30日止九个月则没有可比收益。
广告支持的毛利和毛利率
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，广告支持的毛利润增加了2000万欧元，毛利率从13%增加到18%。广告支持毛利率的增长主要是由于播客成本的降低。此外，毛利率的增长是由于某些市场计划带来的收益增长。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，广告支持的毛利润增加了8100万欧元，毛利率从11%增加到17%。广告支持毛利率的增长主要是由于播客成本的降低。此外，毛利率的增长是由于某些市场计划带来的收益增长。
合并营业费用
研究与开发
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 309 | 342 | (33) | (10) | % | 1,103 | 1,110 | (7) | (1) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 7 | % | 9 | % | 9 | % | 10 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，研发成本减少了3300万欧元，即10%。减少的主要原因是，主要由于股价变动，社会成本减少了4600万欧元。
- 34 -
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，研发成本减少了700万欧元，即1%。减少的主要原因是基于股份的薪酬减少了1400万欧元，原因是2025年年度赠款的时间发生了变化，从3月1日移至5月1日。社会成本也减少了800万欧元，这主要是由于股价走势的变化。这些减少被信息技术成本增加1800万欧元部分抵消，这主要是由于我们对云计算服务的使用增加。
销售与市场营销
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 349 | 332 | 17 | 5 | % | 1,027 | 999 | 28 | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 8 | % | 8 | % | 8 | % | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，销售和营销费用增加了1700万欧元，即5%。增加的主要原因是营销活动的广告费用增加了2200万欧元。这一增长被主要由于股价变动导致的社会成本减少1500万欧元部分抵消。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，销售和营销费用增加了2800万欧元，即3%。增加的主要原因是营销活动的广告费用增加了1500万欧元。
一般和行政
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 111 | 112 | (1) | (1) | % | 370 | 359 | 11 | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 3 | % | 3 | % | 3 | % | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，一般和行政费用减少了100万欧元，即1%。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，一般和行政费用增加了1100万欧元，即3%。
外汇对总营业费用的影响
上述营业费用的增加包括了相应期间的外汇汇率变动的影响。我们运营费用的很大一部分是以美元计价的。与截至2024年9月30日止三个月和九个月相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月，欧元相对于某些外币（主要是美元）的总体变动对我们的运营费用产生了有利的净影响。我们估计，如果外汇汇率与2024年可比期间的外汇汇率保持一致，截至2025年9月30日的三个月和九个月的总运营费用将高出约2700万欧元和7600万欧元。
- 35 -
财务收入
财务收入包括某些金融工具的公允价值调整收益、我们的现金和现金等价物以及短期投资赚取的利息收入、我们的融资租赁应收款的利息收入、我们的长期投资收到的股息以及外币收益。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 262 | 66 | 196 | 297 | % | 422 | 201 | 221 | 110 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | 6 | % | 2 | % | 3 | % | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，财务收入增加了1.96亿欧元。这一增长主要是由于在截至2025年9月30日的三个月内在财务收入中确认的可交换票据的公允价值变动为1.97亿欧元，而在截至2024年9月30日的三个月内没有在财务收入中确认此类活动。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，财务收入增加了2.21亿欧元。这一增长主要是由于在截至2025年9月30日的九个月期间，在财务收入中确认的可交换票据的公允价值变动为1.97亿欧元，而在截至2024年9月30日的九个月期间，没有在财务收入中确认此类活动。与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的财务收入还包括现金和现金等价物以及短期投资所赚取的利息收入增加2500万欧元。
财务费用
财务成本包括某些金融工具的公允价值调整损失、利息费用和外币损失。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务费用 | (17) | (122) | 105 | (86) | % | (716) | (247) | (469) | 190 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | — | % | (3) | % | (6) | % | (2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日的三个月，与截至2024年9月30日的三个月相比，财务成本减少了1.05亿欧元。减少的主要原因是，在截至2024年9月30日的三个月内，在财务成本中确认的可交换票据的公允价值变动为6700万欧元，而在截至2025年9月30日的三个月内，在财务成本中没有确认此类活动。与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的财务成本还包括以功能货币以外的交易货币重新计量货币资产和负债的外汇损失减少2800万欧元。
截至2025年9月30日的九个月，与截至2024年9月30日的九个月相比，财务成本增加了4.69亿欧元。这一增长主要是由于在财务成本中确认的可交换票据的公允价值变动增加了4.56亿欧元。与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的财务成本还包括以功能货币以外的交易货币重新计量货币资产和负债的外汇损失增加4500万欧元。此外，截至2024年9月30日止九个月的财务成本包括认股权证公允价值变动增加3300万欧元，截至2025年9月30日止九个月的财务成本中未确认此类活动。
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所得税（福利）/费用
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万欧元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税（福利）/费用 | (72) | 98 | (170) | (173) | % | 165 | 71 | 94 | 132 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入的百分比 | (2) | % | 2 | % | 1 | % | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日止三个月的有效税率低于卢森堡法定税率23.87%，主要是由于加速扣除先前资本化和未摊销的国内第174款研发（“研发”）成本的影响带来了2.02亿欧元的收益。此外，与可交换票据相关的不可扣除损失的变化也带来了5000万欧元的收益。
截至2024年9月30日止三个月的实际税率为24.5%，与卢森堡法定税率24.94%并无重大差异。
截至2025年9月30日止九个月的有效税率低于卢森堡法定税率23.87%，主要是由于加速扣除先前资本化和未摊销的国内第174款研发成本的影响带来了1.98亿欧元的收益。这被与可交换票据相关的不可扣除损失变化相关的1.03亿欧元费用所抵消。
截至2024年9月30日止九个月的有效税率低于卢森堡法定税率24.94%，主要是由于瑞典递延税项确认变化带来的1亿欧元税收优惠被与Spotify USA Inc.头寸对期间第174节研发成本资本化的影响相关的3100万欧元费用所抵消。此外，还有2900万欧元的费用与以股份为基础的薪酬和公允价值调整的税务处理有关。
非国际财务报告准则财务计量
我们已根据IASB发布的IAS 34报告了我们的中期财务业绩。此外，我们还讨论了使用非国际财务报告准则衡量自由现金流的结果，如下所述。
我们将“自由现金流”定义为经营活动产生的净现金流减去资本支出和受限现金的变化。我们认为，自由现金流是我们和投资者评估我们寻求商业机会和投资以及偿还债务能力的一个有用的补充财务指标。自由现金流不是衡量IFRS下我们流动性的指标，不应被视为经营活动净现金流的替代方案。
自由现金流是一种非国际财务报告准则的衡量标准，在评估我们的整体财务业绩时不能替代国际财务报告准则的衡量标准。由于自由现金流不是根据国际财务报告准则确定的衡量标准，并且容易受到不同计算的影响，因此它可能无法与其他公司提出的其他类似名称的衡量标准进行比较。您不应孤立地考虑自由现金流，或作为对我们在本文件其他地方出现的中期简明综合财务报表中报告的结果分析的替代。
下文列出了所列期间自由现金流与经营活动产生的现金流量净额的对账。
|
|
截至9月30日的九个月， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,077 | 1,418 | |||||||||
| 资本支出 | (39) | (11) | |||||||||
| 受限制现金变动 | 2 | 1 | |||||||||
| 自由现金流 | 2,040 | 1,408 | |||||||||
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流动性和资本资源
我们流动资金的主要来源是我们的现金和现金等价物、短期投资以及经营活动产生的现金。此外，我们从行使股票期权中产生现金流入，这可能很重要，具体取决于期间的活动。现金及现金等价物和短期投资主要包括存放在银行的现金、定期存款、货币市场基金投资，以及对政府证券、代理证券、公司票据、固定收益基金和抵押反向购买协议的投资。现金和现金等价物以及短期投资从2024年12月31日的74.48亿欧元增加到2025年9月30日的906.2亿欧元，增加了16.14亿欧元。
我们相信，我们现有的现金和现金等价物、短期投资以及我们从运营中产生的现金流将至少在未来12个月内足以满足我们的营运资本和资本支出需求以及其他流动性需求，例如如果我们决定以现金结算未偿还的可交换票据。然而，我们未来的资本需求可能与我们目前在预算和预测活动中计划的存在重大差异，并取决于许多因素，包括我们的收入增长率、新产品推出的时间、我们产品的市场接受度、收购其他公司、竞争因素以及全球经济状况。如果当前和预期的未来流动性来源不足以为我们未来的业务活动和需求提供资金，我们可能需要寻求额外的股权或债务融资。出售额外股权将导致对我们股东的额外稀释，而发生债务融资将导致偿债义务。这类债务工具还可能引入可能限制我们运营的契约。我们无法向您保证，我们可以以优惠条件获得额外融资，或者根本无法获得。有关更多信息，请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
我们将继续评估我们的房地产足迹，以优化我们的全球办公空间，同时对办公室和信息技术基础设施进行必要的投资，以发展我们的业务。我们使用当前现金和现金等价物以及我们从运营中产生的现金流为这些投资提供资金。鉴于我们的工作从任何地方计划的影响，并结合对我们的房地产足迹和空间利用趋势的战略审查，我们的重点已更多地转向优化我们当前的投资组合和审查我们在世界各地的房地产需求，而不是显着扩大我们在当前市场的存在。这导致我们的房地产足迹减少，因为我们决定转租某些租赁办公空间。有关进一步详情，请参阅我们的中期简明综合财务报表附注7。
股份回购计划
2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司宣布董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会授权回购最多10,000，000股公司普通股。除非经公司股东大会决定续期，否则回购授权将于2026年4月21日届满。截至2025年9月30日，公司根据该计划以1.57亿欧元回购了581,404股股票。该公司在截至2025年9月30日的三个月和九个月内以6600万欧元（7700万美元）回购了112,130股股票。截至2025年9月30日，根据股份回购计划可能尚未购买的股份的最高价值约为18.19亿美元。
回购股份的时机和实际数量取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场情况以及另类投资机会。回购计划的执行与公司的资本配置方法一致，即优先考虑盈利增长，同时保持能够支持我们长期战略的资产负债表。回购计划不要求公司收购任何特定数量的普通股，公司可酌情随时暂停或终止回购计划。公司使用流动现金和现金等价物以及运营产生的现金流为股票回购计划提供资金。
- 38 -
可交换票据
2021年3月2日，Spotify USA Inc.发行本金总额为15亿美元的可交换票据。发行可交换票据的净收益在扣除交易费用后为12.23亿欧元。票据持有人可以选择交换其可交换票据，其对价由发行人选择的现金、公司普通股或现金和普通股的组合组成，但仅限于契约中规定的某些情况。截至2025年6月30日和2025年9月30日，允许票据持有人交换其可交换票据所需的情况已得到满足。可交换票据可于2026年3月12日收市时兑换。自2024年3月20日起，可交换票据可由发行人选择在紧接到期日前的第40个预定交易日或之前的任何时间全部或部分赎回，现金赎回价格等于将赎回的可交换票据的本金金额，加上应计和未支付的特别利息和额外利息（如有），但仅限于契约中规定的某些情况下。允许发行人赎回可交换票据所需的情形截至2025年9月30日已满足。有关我们的可交换票据的更多信息，请参阅我们的中期简明综合财务报表附注15。
现金流
|
|
截至9月30日的九个月， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万欧元） | |||||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,077 | 1,418 | |||||||||
| 投资活动使用的现金流量净额 | (1,156) | (288) | |||||||||
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 37 | 485 | |||||||||
|
自由现金流(1)
|
2,040 | 1,408 | |||||||||
(1)有关使用自由现金流而非国际财务报告准则衡量标准的相关限制的讨论，以及自由现金流与经营活动净现金流的对账，请参见上文“非国际财务报告准则财务衡量标准”。
经营活动
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，来自经营活动的净现金流增加了6.59亿欧元，达到20.77亿欧元。这一增长主要是由于按折旧、摊销、房地产资产减值费用和股权报酬费用等非现金项目调整后的营业收入增加，导致经营活动产生的现金流量增加5.72亿欧元。此外，营运资金变动出现了1亿欧元的有利变化，这主要是由贸易和其他负债的有利变化推动的，但部分被贸易应收账款和其他资产的不利变化所抵消。现金和现金等价物以及短期投资收到的利息也增加了2900万欧元，但被支付的所得税增加3900万欧元所抵消。
投资活动
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，用于投资活动的净现金流增加了8.68亿欧元。这一增长主要是由于采购和销售以及短期投资到期的净现金流出增加了8.49亿欧元。
融资活动
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，来自融资活动的净现金流减少了4.48亿欧元。减少的主要原因是行使股票期权的现金收益减少了2.99亿欧元，以及从限制性股票单位发行中预扣的员工税付款增加了8900万欧元。股票回购也增加了5800万欧元。
自由现金流
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月自由现金流增加了6.32亿欧元至20.40亿欧元，这主要是由于经营活动产生的净现金流增加了6.59亿欧元，如上所述。
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对子公司划转资金的限制
本公司的直接附属公司及间接附属公司向其各自的母公司支付股息及向本公司发放或偿还贷款及垫款受到各种限制。这些子公司未来的债务可能会禁止支付股息或向公司提供或偿还贷款或垫款。此外，公司的任何直接或间接附属公司进行某些分派的能力可能会受到附属公司的组织或所在地相关司法管辖区的法律的限制。由于预计公司将主要依赖其直接和间接子公司的股息来为其财务和其他义务提供资金，因此对其接收此类资金的能力的限制可能会对公司为其财务和其他义务提供资金的能力产生不利影响。
负债
截至2025年9月30日，除租赁负债外，我们的未偿债务主要包括于2026年3月15日到期且不计利息的可交换票据。有关我们的可交换票据的更多信息，请参阅我们的中期简明综合财务报表附注15。我们可能会不时寻求产生额外的债务。这种负债，如果有的话，将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。
表外安排
截至2025年9月30日，我们没有与未合并实体进行交易，例如通常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，据此，我们有财务担保、次级保留权益、衍生工具或其他或有安排，使我们面临重大持续风险、或有负债，或在向我们提供融资、流动性、市场风险或信用风险支持的未合并实体的可变权益下的任何其他义务。
合同义务
下表列出截至2025年9月30日我们的合同义务和商业承诺：
| 按期间分列的应付款项 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 小于 1年 |
1-3年 | 3-5年 | 超过 5年 |
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| （百万欧元） | |||||||||||||||||||||||||||||
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最低保障(1)
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4,599 | 1,594 | 2,954 | 51 | — | ||||||||||||||||||||||||
|
可交换票据(2)
|
1,278 | 1,278 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
|
租赁义务(3)
|
694 | 93 | 178 | 147 | 276 | ||||||||||||||||||||||||
|
购买义务(4)
|
1,198 | 712 | 403 | 30 | 53 | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 7,769 | 3,677 | 3,535 | 228 | 329 | ||||||||||||||||||||||||
(1)我们须就使用许可内容支付与我们的许可协议相关的最低版税。请参阅我们关于表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
(2)包括我们将于2026年3月15日到期的0.00厘可交换票据的本金。
(3)租赁义务中包括我们已订立但截至2025年9月30日尚未开始的短期租赁和某些租赁协议。租赁义务主要涉及我们的办公空间和我们的转租物业。预期租期最长为11年。有关租赁的进一步详情，请参阅中期简明综合财务报表附注7。
(4)我们受制于各种不可取消的购买义务和最低支出承诺的服务协议，包括与谷歌就使用谷歌云平台的服务协议以及某些播客和营销承诺。
在本报告所述期间结束后，该集团签署了包括最低担保在内的协议，并在未来5年内承诺支出5.07亿欧元。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们的活动使我们面临多种市场风险。我们的一级市场风险敞口涉及货币、利率、股价、投资和通胀风险。为了管理这些风险以及我们对金融市场不可预测性的风险敞口，我们寻求最大限度地减少对我们的财务业绩和资本的潜在不利影响。
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由具有宏观经济影响的重大事件引起的波动的市场条件，包括但不限于通货膨胀、利率变化、贸易和税收政策变化、欧洲和中东的地缘政治冲突以及相关的市场不确定性，可能会导致我们自己和我们用来对我们的某些长期投资进行估值的第三方的外汇汇率、利率和股价发生重大变化。有关全球经济状况对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响的进一步讨论，请参阅我们的20-F表格年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”。
货币风险
货币风险表现在交易敞口上，交易敞口涉及经营（购买和销售）和/或融资（利息和摊销）所需的以外币计价的业务交易。外汇汇率的波动，特别是外币相对于欧元的走弱，可能会对我们的收入产生负面影响。我们的一般政策是逐案对冲交易敞口。换算风险与国外业务的净投资有关。我们不进行平移风险对冲。
交易敞口敏感度
在大多数情况下，我们的客户以各自的当地货币开票。工资、顾问费、租赁费等主要款项以当地货币结算。特许权使用费主要以欧元和美元结算。因此，净购买外汇的操作需求主要是由于此类结算产生的赤字。
下表显示了截至2025年9月30日，在我们有交易敞口的重要货币的收盘汇率中，外币相对于欧元走强10%对税前收入的直接影响。对税前收益的影响主要是由于集团内一间附属公司的功能货币以外的交易货币货币的货币资产及负债。与特定货币贬值10%相关的敏感性将是平等的，也是相反的。这是假设每种货币都是孤立地波动的。
| 瑞典克朗 （瑞典克朗） |
英镑 （英镑） |
美元 （美元） |
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| （百万欧元） | ||||||||||||||||||||
| 税前收入减少 | (15) | (25) | (47) | |||||||||||||||||
翻译曝光灵敏度
根据2025年9月30日的风险敞口，如果欧元兑所有换算敞口货币贬值10%，对我们股权的影响将约为2.38亿欧元。
利率风险
利率风险是指利率变动对盈利和现金流产生负面影响的风险。我们的利率风险敞口与我们的生息资产有关，包括我们的现金和现金等价物以及我们的短期债务证券。利率波动影响投资收益率。敏感性分析考虑了短期利率的历史波动性，我们确定近期可以经历100个基点的变化是合理的。假设利率下降或上升100个基点，将导致我们截至2025年9月30日的三个月和九个月的现金和现金等价物以及短期投资所赚取的利息收入分别为2200万欧元和6200万欧元。
股价风险
股价风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因公司普通股股票价格的公允价值变动而发生波动的风险。我们面临的这一风险主要与可交换票据和未偿还的基于股份的薪酬奖励的社会成本应计有关。
如果公司普通股价格下跌或上涨10%，那么截至2025年9月30日，可交换票据的公允价值将在16.67亿欧元至18.20亿欧元之间。
公司普通股价格下跌或上涨10%将导致截至2025年9月30日3700万欧元的未偿股份薪酬奖励的社会成本应计减少或增加。
投资风险
我们面临投资风险，因为这与我们长期投资的市场价值变化有关，主要是由于用于衡量投资和汇率的股价波动。我们的大部分长期投资与TME有关。若TME的股价下跌或上涨10%，则截至2025年9月30日，集团在TME的长期投资的公允价值将介于25.32亿欧元至30.94亿欧元之间。
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通胀风险
通胀因素，例如成本增加，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。如果我们的成本受到重大通胀压力的影响，我们可能无法通过提高我们的订阅产品或销售广告的价格来完全抵消这些更高的成本。我们无法或未能这样做可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
关键会计政策和估计
我们根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制中期简明综合财务报表。编制这些财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、权益、收入、费用和相关披露的报告金额。我们持续评估我们的估计和假设。我们的估计是基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。
我们认为，与收入确认、以股份为基础的薪酬、递延税项、不确定的税务状况、商誉减值、内容、拨备、房地产资产减值以及可交换票据和认股权证相关的假设和估计对我们的中期简明综合财务报表的潜在影响最大。因此，我们认为这些是我们的关键会计政策和估计。
与我们在表格20-F的年度报告中描述的关键会计政策和估计相比，我们的关键会计政策和估计没有重大变化或增加。
最近的会计公告
截至2025年9月30日止九个月，没有对中期简明综合财务报表产生重大影响的新的国际财务报告准则或国际财务报告解释委员会解释生效。见本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注2。
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第二部分-其他信息
项目1。法律程序
我们不时受到各种索赔、诉讼和其他法律诉讼的影响。这些索赔、诉讼和其他法律程序中有一些涉及高度复杂的问题，而且这些问题往往具有很大的不确定性。因此，我们无法确定地估计我们对大部分此类索赔、诉讼和其他法律诉讼的潜在责任。管理层在法律顾问的协助下，定期审查每一重大事项的状况，并评估潜在的财务风险。当我们确定很可能出现不利结果且损失金额可以合理估计时，我们确认索赔或未决诉讼的准备金。由于诉讼固有的不确定性，最终结果或实际和解成本可能与估计存在重大差异。如果管理层的估计被证明不正确，当前储备可能不足，我们可能会在收益中产生费用，这可能对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
有关我们所涉及的法律程序的讨论，请参阅本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注18和附注21。
项目1a。风险因素
我们在表格20-F的年度报告中的第一部分，项目3.D.“风险因素”中披露的风险因素和信息没有重大变化。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
发行人购买股权
截至2025年9月30日止三个月的股份回购活动如下：
| 期 | 总数 购买的股票 |
平均价格 每股支付 |
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(1)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股份的最高价值(2)
|
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| 2025年7月1日-2025年7月31日 | 500,000 | (3) | € | — | — | € | 1,615,572,669 | |||||||||||||||||||
| 2025年8月1日-2025年8月31日 | 16,040 | € | 557.03 | 16,040 | € | 1,606,750,790 | ||||||||||||||||||||
| 2025年9月1日-2025年9月30日 | 96,090 | € | 591.52 | 96,090 | € | 1,549,960,580 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 612,130 | € | 586.58 | (4) | 112,130 | € | 1,549,960,580 | |||||||||||||||||||
(1)2021年8月20日，公司宣布董事会已批准一项回购最多10亿美元公司普通股的计划。2025年7月29日，公司宣布董事会已批准增加公司股份回购计划额外10亿美元。于2021年4月21日举行的公司股东大会授权回购最多10,000，000股公司普通股。回购授权将于2026年4月21日到期，除非经公司股东大会决定续期。截至2025年9月30日，公司根据该计划以1.57亿欧元回购了581,404股股票。
(2)根据2021年8月20日宣布的股票回购计划，可能尚未购买的股票的最高价值按路透社于2025年9月30日发布的汇率从美元换算成欧元。
(3)2025年7月3日，公司按面值向荷兰子公司发行500,000股普通股，随后于同日以相同价格回购该等普通股。这些股份以库存形式持有，以便于履行公司股票期权和限制性股票单位计划项下的期权行使和限制性股票单位解除。有关更多详情，请参阅本报告所载我们的中期简明综合财务报表附注13。
(4)表示公开市场回购支付的平均每股价格。公司荷兰子公司按面值回购股份不计入此项计算。
项目3。优先证券违约
没有。
项目5。其他信息
没有。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
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日期：2025年11月4日
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签名： |
/s/克里斯蒂安·路易加
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| 姓名： |
克里斯蒂安·路易加
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| 职位： |
首席财务官
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