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美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 20-F
☐ 根据《1934年证券交易法》第12（b）或（g）条作出的登记声明
或
☒ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
截至财政年度 12月31日 , 2024
或
☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
或
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的贝壳公司报告
委托档案号： 001-37959
Trivago N.V.
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
trivago公司
（注册人姓名翻译成英文）
The 荷兰
（成立法团或组织的管辖权）
Kesselstra ß e 5-7 , 40221 杜塞尔多夫 ，联邦共和国 德国
（主要行政办公室地址）
Johannes Thomas , +49 211 3876840000 , Kesselstra ß e 5-7 , 40221 杜塞尔多夫 ，联邦共和国 德国
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：
各类名称 交易符号 注册的各交易所名称
美国存托股票，每股代表五股A类股，每股面值0.06欧元
TRVG 纳斯达克股票市场有限责任公司
A类股，每股面值0.06欧元*
纳斯达克股票市场有限责任公司*
*
不用于交易，但仅限于与美国存托股票（ADS）的注册有关。
根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无
根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无
请注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：
114,059,630 A类股
237,476,895 B类股
（截至2024年12月31日）
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。☐有☒  无
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。☐有☒   无
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。☒   有    ☐无



用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
☒   有    ☐无
用复选标记表明注册人是“大型加速申报人”、“加速申报人”、“非加速申报人”还是“新兴成长型公司”。
大型加速披露公司☐加速披露公司☐        非加速披露公司   ☒新兴成长型公司 ☐   
如果按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守任何新的或修订的财务会计准则†根据《交易法》第13（a）条规定。☐
↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☐ 有☒无
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：
美国公认会计原则  x 
国际财务报告准则
国际会计准则理事会o 
其他o 
        
如已针对上一问题勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目：
☐项目17☐项目18
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐有 ☒ 无



目 录
页
1
1
3
第一部分
项目1
5
项目2
5
项目3
5
项目4
34
项目4a
45
项目5
46
项目6
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项目7
78
项目8
84
项目9
84
项目10
85
项目11
113
项目12
113
第二部分
项目13
115
项目14
115
项目15
115
项目16a
116
项目16b
116
项目16c
116
项目16d
117
项目16e
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项目16F
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项目16g
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项目16h
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项目16i
120
项目16J
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项目16K
120
第三部分
项目17
122
项目18
122
项目19
123



一般
如本文所用，本年度报告20-F表格中对“我们”、“我们”、“公司”或“trivago”或类似术语的提及是指trivago N.V.，并根据上下文要求，是指其子公司。提及“Expedia集团”是指我们的大股东Expedia Group, Inc.及其子公司。提到我们的“创始人”是指Rolf Schr ö mgens、Peter Vinnemeier和Malte Siewert，统称。
我们的财务报表是根据美国公认会计原则或美国公认会计原则编制的。除非另有说明，所有货币金额均以欧元为单位。这份年度报告中所有提及的“美元”、“美元”、“美元”、“美元”和“美元”均指美元，所有提及的“欧元”和“欧元”均指欧元，除非另有说明。

关于前瞻性陈述的特别说明
本年度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条或《证券法》和经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》含义内的前瞻性陈述，这些陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。本年度报告中包含的除当前和历史事实和条件之外的所有陈述，包括关于我们未来经营业绩和财务状况、业务战略、计划和我们未来经营目标的陈述，均为前瞻性陈述。在这份年度报告中，“目标”、“预期”、“假设”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“到期”、“估计”、“预期”、“目标”、“打算”、“可能”、“目标”、“计划”、“预测”、“潜力”、“定位”、“寻求”、“应该”、“目标”、“将”、“将”等类似表述是对未来事件和未来趋势的预测或指示，或这些术语的否定或其他类似术语可识别前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：
•我们增加品牌营销投资的战略在多大程度上对我们平台的直接流量产生积极影响，并在未来期间增加我们的收入而不减少我们的利润或产生亏损；
•在2020年停止了几乎所有的电视广告，并且近年来仅在减少的水平上恢复了此类广告，这对我们增加收入的能力产生了持续的负面影响；
•我们对搜索引擎的依赖，尤其是谷歌，其搜索结果可能受到许多因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内；
•Google推广与我们酒店住宿搜索直接竞争的自有产品和服务；
•我们的收入继续依赖少数广告商，以及可能由于他们减少支出或改变其每次点击费用（CPC）招标或每次获取费用（CPA）活动策略而产生的不利影响；
•我们在广告商认为具有成本效益的基础上为他们创造推荐、客户、预订或收入和利润的能力；
•导致我们的财务状况和经营业绩出现期间波动的因素；
•经济前景恶化和通胀对消费者可自由支配支出的潜在负面影响；
•无形资产的任何进一步减值；
1



•地缘政治和外交紧张局势、不稳定和冲突，包括战争、内乱、恐怖活动、制裁或其他地缘政治事件或敌对行动升级，例如乌克兰战争、影响中东地区的持续冲突，以及导致加强跨境管制的其他事态发展；
•我们行业的竞争日益加剧；
•我们创新、整合和提供对我们的用户和广告商有用的工具和服务的能力；
•我们的商业模式对传统酒店住宿的消费者偏好的依赖；
•我们依赖与第三方的关系为我们提供内容；
•适用法律、规则和条例的变更和我们的遵守情况；
•我们正在或可能受到的任何法律和监管程序的影响；和
•我们系统运行的潜在中断、安全漏洞和数据保护。
请参阅本年度报告中标题为“项目3：关键信息-D.风险因素”，讨论可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的重要因素。由于这些因素，我们无法向您保证，这份年度报告中的前瞻性陈述将被证明是准确的。此外，如果我们的前瞻性陈述被证明是不准确的，那么不准确可能是重大的。鉴于这些前瞻性陈述中的重大不确定性，您不应将这些陈述视为我们或任何其他人的陈述或保证，即我们将在任何指定的时间范围内或根本不会实现我们的目标和计划。我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。
您应完整阅读本年度报告和我们在本年度报告中引用并已作为证据提交给本年度报告的文件，并理解我们的实际未来结果可能与我们的预期存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

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我们的风险因素总结
我们的业务受到众多风险的影响，您在做出投资决定之前应该意识到这一点。这些风险在《项目3：关键信息-D.风险因素"并包括，i.a.：
与一般经济及地缘政治环境、旅游行业及我们的业务有关的风险
•我们正在推行增加品牌营销投资的战略，目的是在长期内增加我们平台的直接流量。这一策略可能无法使我们在未来期间增加收入，或以市场认为足够的速度增长，而不会减少我们的利润或产生亏损。
•我们依靠搜索引擎，特别是谷歌，为我们的平台带来了大量的流量。谷歌继续推广自己的产品和服务，以牺牲传统的关键词拍卖和自然搜索为代价，与我们的住宿搜索直接竞争。如果我们无法以具有成本效益的方式推动流量，我们平台的直接流量可能会下降，就像它最近所做的那样，我们的业务将受到负面影响。
•如果电视或其他品牌营销广告变得不那么有效，或者如果我们在整体或关键市场的此类广告投资的回报递减，我们计划的品牌营销活动在广告支出回报率（ROAS）方面可能不会像我们在新冠疫情大流行之前开展的影响广泛的电视营销活动那样成功。
•我们从搜索引擎吸引到我们平台的用户数量在很大程度上是由于我们网站的信息以及链接如何以及在何处显示在搜索引擎页面上。搜索结果的显示，包括排名，可能受到许多因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内。谷歌和其他搜索引擎提供商频繁更新和更改决定用户搜索结果放置和显示的逻辑。
•我们很大一部分收入来自少数广告商。任何这些广告商减少支出或改变投标策略都可能损害我们的业务，并对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。
•我们无法可靠地预测我们的广告商未来的CPC/CPA广告支出或CPC投标水平或他们希望通过改变我们市场上的投标来实现的其他战略目标，因此，我们很难预测广告商的需求，特别是因为我们的广告商可以而且经常会在很少或根本没有通知我们的情况下改变他们的CPC投标水平。
•我们受到许多因素的影响，这些因素导致我们的财务状况和经营业绩出现显着的期间波动。
•我们依赖于总体经济状况，旅行或可自由支配支出的下降可能会减少对我们服务的需求。
•我们因无形资产减值而蒙受损失，并可能在未来记录进一步减值。
•我们行业竞争的加剧可能导致市场份额的损失和更高的流量获取成本，或降低我们对用户的服务价值和用户的流失，这将对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。
•全球地缘政治环境的任何变化，包括俄罗斯和乌克兰之间正在进行的军事冲突的任何升级或意外情况变化、影响中东地区的持续冲突、美国关税政策和其他国家对此的反应的潜在变化，或导致加强跨境管制的其他事态发展，都可能对我们的业务产生负面影响。
•如果我们不进行创新、整合或提供对用户和广告商足够有用的工具/服务，我们可能无法保持竞争力，我们的收入和经营业绩可能会受到影响。
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•我们的一些产品功能部分取决于我们与第三方的关系，以便为我们提供内容和服务。
•气候变化可能对我们的业务产生不利影响。
法律和监管风险
•我们涉及各种法律诉讼，可能会遇到不利的结果，这可能会对我们的声誉、业务和财务状况产生不利影响。
•监管机构持续关注在线旅游公司面向消费者的商业行为，以及相关的私人诉讼，可能会对我们的业务、财务业绩、经营业绩或业务增长产生不利影响。
•我们处理、存储和使用用户和员工的个人数据，这会带来与任何实际或感知的潜在未能遵守相关法律义务和监管指导相关的声誉、诉讼和责任风险，这些都在不断发展。
•与环境、社会和治理（“ESG”）考虑相关的法规和预期可能会使我们面临潜在的责任、增加的成本和声誉损害。
经营风险
•包括C级等高级管理和技术专业人才在内的高技能人才竞争激烈。如果我们不能留住或激励关键人员或雇用、留住和激励合格人员，特别是在更广泛的就业市场发生结构性变化，增加我们的成本时，我们的业务将受到损害。
•我们依赖于我们网络中的流量质量来为我们的广告商提供价值，而我们交付高质量流量的能力和/或证明流量价值的指标的任何失败都可能对我们网站对我们的广告商的价值产生重大不利影响，并对我们的收入产生不利影响。
•我们依赖假设、估计和数据来对我们的业务做出决策，这些信息中的任何不准确或曲解都可能对我们的业务产生负面影响。
•在实施新的业务和财务制度方面，我们可能会遇到困难。
•增加计算机规避能力可能会导致我们的信息系统出现安全漏洞，这可能会严重损害我们的业务。
•我们的网站和应用程序或我们的计算机系统（其中大部分目前由第三方提供商托管）的服务出现任何重大中断，都可能损害我们的声誉并导致用户流失，这将损害我们的业务和运营结果。
•我们依赖信息技术来经营我们的业务并保持我们的竞争力，任何未能投资和适应技术发展和行业趋势都可能损害我们的业务。
•在我们的运营中使用人工智能/机器学习（AI/ML）技术可能会带来额外的法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位。
•我们的品牌受到声誉风险和损害。
与我们与股东的持续关系相关的风险
•Expedia集团控制着我们公司，并且有能力控制我们业务的方向。
•Expedia集团的利益可能与我们的利益、创始人的利益以及我们股东的利益发生冲突，并且Expedia集团与我们之间的利益冲突可能会以对我们和我们的股东不利的方式解决。
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第一部分
项目1：董事、高级管理人员和顾问的身份
不适用。

项目2：提供统计数据和预计时间表
不适用。

项目3：关键信息
A. [保留]
不需要。

B.资本化和负债
不适用。

C.要约的理由及所得款项用途
不适用。

D.风险因素
我们的业务面临重大风险。您应该仔细考虑本年度报告和我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件中列出的所有信息，包括我们面临的以及我们行业面临的以下风险。我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到任何这些风险的重大不利影响。这份年度报告还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于某些因素，我们的结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，这些因素包括下文和本年度报告其他部分以及我们提交给SEC的其他文件中描述的风险。见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”。关于这些风险因素的概要，见上文“我们的风险因素概要”。
与一般经济及地缘政治环境、旅游行业及我们的业务有关的风险
我们正在推行增加品牌营销投资的战略，目的是在长期内增加我们平台的直接流量。这一策略可能无法使我们在未来期间增加收入，或以市场认为足够的速度增长，而不会减少我们的利润或产生亏损。
我们在2020年大幅减少了电视（TV）广告，但在2023年末再次开始投资。我们认为，我们之前的电视广告活动在广告播出后的一段时间内对我们平台的直接流量产生了显着的积极影响，尽管这种影响会随着时间的推移而减弱。随着我们继续看到先前品牌营销活动的回报递减，我们的财务
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业绩受到负面影响。我们已决定再次加大我们的品牌营销投入，以增加直接到我们平台的流量。我们持续增加品牌营销投资预计将在中短期内对我们的盈利能力产生负面影响，无法保证这一修订后的战略将在长期内取得成功。
我们品牌营销投资的成功取决于消费者对trivago品牌的认知、感知质量和感知我们品牌的差异化属性，以及这些努力在多大程度上帮助我们吸引和扩大网站和应用程序的用户数量。如果电视或其他品牌营销广告变得不那么有效，或者如果我们在整体或关键市场的此类广告投资的回报递减，我们计划的品牌营销活动在广告支出回报率（ROAS）方面可能不会像我们在新冠疫情大流行之前开展的影响广泛的电视营销活动那样成功。在我们进行计划投资时，我们可能会观察到由于竞争对手的支出增加而导致的有效性降低，或者可能会看到由于（其中包括）搜索引擎作为用户目的地网站的流量份额增长增加以及某些年龄组的收视率下降以及减少观众对广告的曝光率的观看模式变化，我们的广告收益减少。随着我们在广告中开发新的创意概念，我们的新广告在ROAS方面可能不如我们过去使用的有效。我们的竞争对手也可能投资于创新的广告活动以提高他们的品牌知名度，这可能使我们难以增加或维持我们自己的广告边际回报，尽管我们计划投资于品牌营销。
我们预计，随着消费者转向其他数字格式，如流媒体平台和在线视频，传统线性电视收视率的持续下降将持续存在。因此，我们开始投资于我们越来越熟悉的其他渠道，包括非线性电视广告形式和社交媒体，从长远来看，这可能证明不如电视广告有效，并可能导致更低的边际ROAS。如果我们无法维持或提高消费者对我们品牌的认知度或以具有成本效益的方式产生额外收入，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们依靠搜索引擎，特别是谷歌，为我们的平台带来了大量的流量。谷歌继续推广自己的产品和服务，以牺牲传统的关键词拍卖和自然搜索为代价，与我们的住宿搜索直接竞争。如果我们无法以具有成本效益的方式推动流量，我们平台的直接流量可能会下降，就像它最近所做的那样，我们的业务将受到负面影响。
我们依靠Bing、Google、Yahoo！和其他互联网搜索引擎为我们的网站带来大量流量，主要是通过购买酒店相关关键词。我们通过搜索引擎获得大量流量，因此利用搜索引擎优化和搜索引擎营销等技术来提高我们在相关搜索查询中的位置。我们从搜索引擎吸引到我们平台的用户数量在很大程度上是由于我们网站的信息以及链接如何以及在何处显示在搜索引擎页面上。搜索结果的显示，包括排名，可能受到许多因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内。谷歌和其他搜索引擎提供商频繁更新和更改决定用户搜索结果放置和显示的逻辑。如果一家主要的搜索引擎改变其算法，从而对我们网站或我们的第三方分销合作伙伴的搜索引擎排名（付费或未付费）产生负面影响，则可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。例如，我们继续观察到谷歌上的广告格式测试对2024年我们平台的流量产生了负面影响。此外，关键词拍卖的竞争加剧也可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生负面影响。例如，我们观察到关键词拍卖的竞争和价格水平提高，最终导致2024年流量下降，尤其是在我们的美洲和发达欧洲部分。
此外，某些搜索和元搜索公司，包括上述那些公司，可能会改变他们的展示或排名，以推广他们自己的竞争产品或服务，或我们的一个或多个竞争对手的产品或服务。例如，我们网站的重要流量来源谷歌继续频繁推广自己的酒店搜索平台（它称之为“谷歌酒店
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Ads”）以牺牲传统关键词拍卖和自然搜索结果为代价。这带来了一项挑战，因为与传统的酒店相关关键词广告相比，我们使用该平台为我们的网站获取流量的灵活性要小得多。此外，我们的主要广告商在某些情况下可能无法接受我们利用他们的库存在谷歌酒店广告上与他们竞争，这带来了进一步的困难，因为谷歌继续以这种方式引导流量。谷歌推广自己的竞争产品，或谷歌或其他搜索引擎提供商在未来采取的类似行动，具有降低我们在其搜索结果上的知名度或排名的效果，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和前景产生实质性的负面影响。
我们很大一部分收入来自少数广告商。任何这些广告商减少支出或改变投标策略都可能损害我们的业务，并对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们的“每次点击成本”（CPC）定价和我们的“每次获取成本”（CPA）定价，即广告商向我们支付最终由推荐产生的预订金额的一定百分比，部分取决于我们市场上广告商之间的竞争。在CPA模式下支付更高CPC出价或CPC出价等价物的广告商通常会获得更好的广告植入和更多来自我们的推荐。我们的绝大部分收入继续来自我们最大的OTA广告商，包括隶属于Booking Holdings的品牌，如Booking.com、Agoda和priceline.com，以及隶属于我们的大股东Expedia集团的品牌，如品牌Expedia和Hotels.com。在我们的部分或全部平台上失去我们的任何主要广告商（例如，因为他们不重视我们的业务发展战略），或他们的支出金额进一步减少，或广告支出进一步集中于一个广告商，可能会导致我们的收入和利润显着下降或对我们的流动性状况产生负面影响。
我们增长和维持来自广告商的收入的能力在很大程度上取决于我们在广告商认为具有成本效益的基础上为他们带来推荐、客户、预订或收入和利润的能力。我们交付给广告商的价值或我们与竞争对手交付的价值相匹配的能力的任何减少都可能对我们市场上的CPA模式下的CPC出价或CPC出价等价物产生负面影响。我们的广告客户在我们平台上的支出也可能受到其他因素的不利影响，例如其自身财务或业务状况减弱或外部经济影响。
即使我们改进了我们的产品并为我们的广告商交付了价值，我们收入的很大一部分是从隶属于Booking Holdings和Expedia集团的品牌中产生的，这一事实可以允许这些广告商根据市场动态调整他们在CPA模式下的CPC出价或CPC出价等价物，并以较低的成本获得相同或增加的推荐、客户、预订或收入和利润水平。例如，如果一个或多个拥有足够市场份额的广告商改变他们在我们市场上的支出的投资回报目标，以影响我们的总CPC或CPA水平，就会发生这种情况。我们的广告商可能会减少他们在我们平台上的支出，以应对我们可能对我们的产品供应或战略做出的改变，这反过来也可能对我们的收入水平和盈利能力产生负面影响，或增加我们市场的波动性。
我们受到许多因素的影响，这些因素导致我们的财务状况和经营业绩出现显着的期间波动。
我们的财务状况和经营业绩各不相同，并且可能继续在不同时期有很大差异。这反映在我们过去的盈利能力和收入的季度间变化中。我们无法可靠地预测我们的广告商未来的CPC/CPA广告支出或CPC出价水平或他们希望通过我们市场上的出价变化实现的其他战略目标，因此，我们很难预测广告商的需求，特别是因为我们的广告商可以而且经常会在很少或根本没有通知我们的情况下改变他们的CPC出价水平。我们的广告客户往往追求不同的营销策略，并根据自身的竞争地位有不同程度的竞争力。我们认为，我们的广告客户不断审查他们在我们的平台和其他营销渠道上的广告支出，并不断寻求优化他们的支出在我们和我们的竞争对手之间的分配。
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我们经常在谷歌和其他搜索引擎的搜索引擎关键词拍卖中与我们的广告商竞争，并根据我们在结果中看到的趋势调整我们在搜索引擎营销上的支出。大型广告商的策略定期测试他们在我们平台上的支出变化如何可能影响他们在这些其他营销渠道上的支出效率。如果这些测试表明减少在我们平台上的支出带来了经济利益，我们可能会减少对广告商网站的推荐，因此，我们的收入和运营结果将受到不利影响。
此外，引荐收入的任何由此产生的变化，特别是由于我们最大的广告商改变了CPC投标水平，可能会导致我们无法以足够快的速度减少我们的广告支出，尤其是在电视上，以应对收入的变化，因为我们历来都是在竞选季节之前就下了电视广告订单。由于我们将收入的绝大部分用于广告，这样未能足够迅速地减少广告支出可能会对我们的盈利能力和经营业绩产生并且在过去已经产生了突然和重大的不利影响。我们增加品牌营销投资的战略可能会加剧这种风险。任何由此导致的无法满足我们未来可能向市场传达的财务指导可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们依赖于总体经济状况，旅行或可自由支配支出的下降可能会减少对我们服务的需求。
我们的经营业绩和财务前景在很大程度上取决于我们服务的用户以及与我们有关系的OTA、连锁酒店和独立酒店的繁荣和偿付能力。全球经济前景继续高度不确定。旅行，包括预订住宿，取决于个人和商业可自由支配的支出水平，这些支出水平直接受到感知或实际不利经济条件的影响。我们的经营业绩和财务前景继续在很大程度上取决于我们用户的经济健康状况以及与我们有关系的OTA、连锁酒店和独立酒店的繁荣和偿付能力。
我们因无形资产减值而蒙受损失，并可能在未来记录进一步减值。
根据美国公认会计原则，使用寿命不确定的可识别无形资产不进行摊销，但如果事件和情况表明可能已经发生减值，则每年或更频繁地进行评估。根据我们在2024年第三季度进行的年度减值分析，我们对无限期无形资产记录了3000万欧元的减值费用。减值是由于收入与上一年相比有所下降，这主要是由于我们的绩效营销渠道的逆风推迟了我们之前预期的增长以及整体经济环境的持续不确定性。在2024年前九个月观察到的股价下跌也降低了我们相对于净资产的总市值。截至2024年12月31日，合并资产负债表上仍有4530万欧元的无形资产余额。我们可能在未来记录进一步的减值，这可能对我们报告的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们行业竞争的加剧可能导致市场份额的损失和更高的流量获取成本，或降低我们对用户的服务价值和用户的流失，这将对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。
我们在竞争日益激烈的旅游行业运营。我们当前和潜在的许多竞争对手，包括酒店本身（包括连锁酒店和独立酒店），以及元搜索引擎，例如Kayak、猫途鹰、Skyscanner和Google Hotel Ads，专注于本地的元搜索引擎，例如Check24，OTA，例如Booking.com、携程、TUI、trip.com和品牌Expedia，另类住宿网站，例如爱彼迎和VRBO，以及其他酒店网站，可能存在的时间更长，可能拥有更大的用户群，可能拥有更广泛的产品和服务，并且可能在某些市场拥有更大的品牌认知度和客户忠诚度和/或显著更大的财务、营销、人事，比我们做的技术和其他资源。其中一些竞争对手可能能够以比我们更优惠的条件提供产品和服务。谷歌酒店广告和
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其他元搜索网站，继续在全球扩张，竞争日益激烈，可以接触到大量用户，在某些情况下，继续采取策略，开发与我们非常相似的技术和网站。特别是，谷歌已进入在线旅游市场的各个方面，并在这一领域迅速增长，包括通过提供航班元搜索产品（“谷歌航班”）、酒店元搜索产品（“谷歌酒店广告”）、度假租赁元搜索产品、旅游和活动产品、励志旅行产品、谷歌旅行（这是一种将其航班、旅游和活动以及酒店和套餐产品聚合在一个网站中的规划工具），以及通过将其酒店元搜索产品以及餐厅信息和预订产品整合到其谷歌地图应用程序中。此外，人工智能（AI）有可能颠覆在线旅游行业，可能会改变旅行者寻找和预订旅行的方式。像trivago这样的旅行促进者可能需要寻求相应的调整。AI的进步可以使我们的竞争对手增强用户体验和运营效率，如果我们不像竞争对手那样快速或高效地采用和部署AI/ML，可能会威胁我们在市场上的地位。此外，AI/ML发展的快速步伐要求我们投入大量资源以保持竞争力，如果我们未能成功实现我们预期的结果（无论是在我们预期的时间表上还是根本没有），我们可能无法获得相应的回报。任何这些风险的实现都可能导致更高的流量获取成本、更低的CPC或CPA水平以及我们广告服务的利润率下降、市场份额的损失、我们网站的用户流量减少以及酒店公司和其他住宿广告商在我们网站上的广告减少。
我们的商业模式和价值主张主要专注于为用户提供酒店搜索服务。如果用户的偏好从传统的酒店住宿转变，或者如果用户希望我们的网站和应用程序提供搜索非住宿服务，我们可能无法在足够程度上采购该库存并从中获利。
我们的成功有赖于持续的创新，以提供使我们的网站和应用程序对用户有用的功能和服务。虽然我们为用户提供了在我们的网站和应用程序上搜索替代住宿的机会，例如度假租赁，但我们的主要历史重点一直是帮助用户搜索酒店的住宿。如果用户的偏好从传统的以酒店为基础的住宿转移，我们可能会在将新型住宿整合到我们的平台并将其货币化方面面临挑战，因为这些物业的属性可能与我们的传统重点领域酒店房间有很大不同。此外，在线旅游行业正在迅速发展，如果我们无法预测该市场的发展方式，或者如果我们的竞争对手能够以我们的代价获得更大份额的在线住宿搜索总量，我们的财务业绩可能会受到损害。此外，我们目前不向用户提供与我们的广告商一起搜索航空旅行、租车、旅游、游轮和其他服务的能力，而他们可以在我们几乎所有主要竞争对手的网站上预订或以其他方式获得至少其中一些服务的信息。如果我们无法向用户提供他们认为有用的信息，或者我们的竞争对手能够提供更有吸引力的住宿优惠以及其他服务的有吸引力的优惠，或者如果我们的用户要求看到类似于我们的竞争对手的更全面的优惠，这可能会对我们的竞争力、业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大的负面影响。
如果我们不进行创新、整合或提供对用户和广告商足够有用的工具/服务，我们可能无法保持竞争力，我们的收入和经营业绩可能会受到影响。
我们的竞争对手在在线住宿相关服务和功能方面不断创新。因此，我们必须继续在研发上投入大量资源，以不断提高我们服务的速度、准确性和全面性。替代平台和可能能够优化服务或战略的利基竞争对手的出现，已经要求，并将继续要求trivago对技术进行新的、代价高昂的投资。我们已经投资，并且在未来很可能会投资，在新的商业战略、工具和服务上要有竞争力。我们正在实施的一些变革可能要求我们以牺牲短期盈利能力为代价，对我们认为的长期盈利回报进行投资。
未来，我们可能需要提供可供选择的酒店上市产品，可能包括付费和非付费配售，以确保我们在全球范围内拥有具有竞争力的费率覆盖范围。这些战略和
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服务可能不会成功，即使成功，我们的收入也可能不会增加，或者我们可能无法实现我们期望的长期盈利回报。此外，我们可能无法采用和适应新技术，尤其是基于文本的互联网搜索，包括通过谷歌和亚马逊，可能会在未来几年转向视频和语音界面，或者我们可能无法成功开发跨多个设备和平台有效运行的技术。由于前期技术成本较低，其他领域的新发展也可能使竞争对手更容易进入我们的市场。如果我们无法继续提供创新服务或没有为我们的用户提供足够全面的结果，我们可能无法吸引更多的用户和广告商或留住我们当前的用户和广告商，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
如果我们不向用户提供广泛的优惠，我们可能无法保持竞争力，我们的收入和经营业绩可能会受到影响。
我们吸引用户使用我们服务的能力在很大程度上取决于提供一套全面的住宿搜索结果和跨越价格范围的广泛优惠。为此，我们与OTA、连锁酒店、独立酒店和替代住宿提供商保持关系，以便将他们的数据纳入我们的搜索结果。尽管我们维护着一个非常庞大的全球物业可搜索数据库，但我们与一些重要的潜在广告商没有关系，包括一些大型连锁酒店、许多独立酒店、较小的连锁店和某些大型替代住宿供应商。如果我们看到用户对酒店住宿的兴趣降低，例如由于任何旅行限制，或者由于用户偏好从酒店转向替代住宿，那么与我们搜索结果中不完整覆盖相关的风险可能会增加。此外，广告商之间的整合（可能由于全球总体经济形势而以越来越高的水平发生），或者改变为OTA集团和连锁酒店内部更协调或集中的营销活动，可能会减少我们在市场上为每家酒店提供的优惠数量。此外，AI代理可能会更频繁地用于预订住宿。意识到这些风险中的任何一个都可能使我们不那么受用户欢迎，并减少我们从推荐中获得的收入。
我们的一些产品功能部分取决于我们与第三方的关系，以便为我们提供内容和服务。
我们目前获得许可，并将第三方提供的内容和技术服务纳入我们的网站。随着我们不断提高产品的整体质量并使我们的服务多样化，我们可能会引入新的功能，要求我们纳入新的内容或服务，这可能需要我们许可额外的权利。我们不能确定这种技术是否会以商业上合理的条件提供，如果有的话。特别是，某些第三方（例如Holisto）向我们提供量身定制的白标解决方案、地图产品、内容，例如我们向用户提供的消费者评论以及我们的专有评级分数和酒店相关数据和信息。如果我们的任何第三方数据提供商终止与我们的关系，我们向用户提供的信息可能会受到限制，或者信息质量可能会受到影响，这可能会对我们的战略举措的实施、用户对我们产品价值的感知以及我们的声誉产生负面影响。
许多我们无法控制的事件，包括地缘政治事件，可能会对旅游业产生不利影响。
我们无法控制的许多事件可能会对旅游行业产生不利影响，对我们的业务和经营业绩产生相应的负面影响。自然灾害，包括飓风、海啸、地震或火山爆发，以及其他自然现象、公共健康威胁，如寨卡病毒、埃博拉病毒、禽流感、新冠肺炎的爆发，以及其他流行病和流行病，在过去已经扰乱了正常的旅行模式和水平。新冠疫情对我们的全球业务量产生了重大负面影响，特别是在2020年和2021年，这些病毒的新（疫苗耐药）变种、其他空气传播的传染病或另一种大流行的严重爆发，可能导致政府当局实施或重新实施限制措施，并建议采取预防措施以缓解健康危机。旅游业对其他可能阻碍旅行的事件也很敏感，比如停工或劳工骚乱、政治不稳定和地区敌对行动。全球地缘政治环境的任何变化，包括任何升级或意外变化
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俄罗斯和乌克兰之间正在进行的军事冲突、影响中东地区的持续冲突、美国关税政策的潜在变化和其他国家对此的反应，或导致加强跨境管制的其他事态发展，都可能对我们的业务产生负面影响。我们没有针对战争和恐怖主义造成的损失或业务中断的保险，我们可能无法完全追回由于我们现有保险范围内无法控制的其他因素而蒙受的任何损失。上述任何事件的发生可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们的全球业务使我们面临与货币波动相关的风险，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的平台可在欧元区以外的大量司法管辖区使用。因此，我们面临着全球货币汇率变动的风险敞口。外汇汇率的变化可以放大或减少我们广告支出和收入的潜在趋势的变化。我们的很大一部分广告费用是以我们所做广告的特定地理市场的当地货币产生的，其中很大一部分是以美元产生的。尽管我们的CPC和CPAs主要以欧元计价，相对于我们的收入而言，直接的外币折算相对较少，但我们认为，我们的广告商决定他们愿意向我们支付的预订收入份额是基于被预订酒店的定价货币。因此，我们观察到广告商倾向于根据欧元相对于与我们广告商的预订计价的当地功能货币的相对走强或走弱来调整其CPC出价。与汇率相关的风险敞口还包括但不限于外国计价货币资产和负债价值变动产生的重新计量损益；在合并时折算成欧元的外国子公司财务业绩的折算损益；酒店收入的波动以及与我们编制年度和季度预测与实际结果发生之间的汇率变化相关的规划风险。
我们目前没有对冲我们的外汇敞口。取决于风险敞口的规模和汇率的相对变动，如果我们选择不对冲或未能有效对冲我们的风险敞口，我们可能会对我们的财务报表和财务状况产生重大不利影响。正如我们在最近一些时期所看到的那样，在外汇汇率出现剧烈波动的情况下，这些风险敞口可能会增加，对我们的经营业绩的影响可能会更加明显。此外，当前的环境和我们业务的全球性使对冲这些风险变得更加复杂。
我们受到交易对手违约风险的影响。
我们面临的风险是，我们的一项或多项客户安排的交易对手将违约履行其履约义务。交易对手可能无法遵守其商业承诺，这可能导致其在很少或根本没有通知我们的情况下违约。这可能会限制我们采取行动减轻风险的能力。此外，我们减轻风险敞口的能力可能会受到我们商业安排条款的限制，或者因为市场条件阻止我们采取有效行动。此外，我们从陷入财务困境或资不抵债的交易对手处收回任何资金的能力是有限的，我们在这种情况下的回收率历来非常低。由于我们的大部分应收账款是由Booking Holdings和Expedia集团欠下的，因此这些广告商中的任何一个出现延误或未能付款都可能导致我们的信用损失显着增加，并且我们可能无法为我们的运营提供资金。交易对手也可能位于我们的债权人权利的执行比我们的主要OTA广告商所在的国家更加困难的国家。如果我们的交易对手之一破产或申请破产，我们追回因该交易对手违约而遭受的任何损失的能力可能会受到交易对手的流动性或适用于破产程序的法律的限制，无论如何，该交易对手的客户可能会向我们寻求补救，即使与该交易对手的预订不是在我们的平台上进行的。此外，我们与OTA、连锁酒店和独立酒店的几乎所有协议都可能被任意终止，或在任何一方提前三十天或更短时间通知后终止。如果发生此类违约或终止，我们可能会产生重大损失或收入减少，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。
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气候变化可能对我们的业务产生不利影响。
我们的业务也可能受到气候变化直接和间接影响的负面影响。除其他因素外，直接影响包括更频繁或与恶劣天气相关的事件导致的旅行中断。间接影响可能包括，除其他因素外，消费者偏好的变化，我们可能无法成功适应，或者由于将旅行视为环境损害而对我们的业务造成的一般损害。这些和其他与气候变化相关的影响可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。此外，围绕与新兴法律和报告要求相关的会计准则和气候相关披露的动态监管环境以及遵守这些新兴法规的相关成本可能是巨大的，另见“与环境、社会和治理（“ESG”）考虑相关的法规和预期可能会使我们面临潜在的责任、增加的成本和声誉损害。”
法律和监管风险
我们涉及各种法律诉讼，可能会遇到不利的结果，这可能会对我们的声誉、业务和财务状况产生不利影响。
我们涉及涉嫌侵犯第三方知识产权、竞争和消费者保护法的各种法律诉讼和纠纷，包括但不限于以下风险因素中描述的法律诉讼和在 "项目8：财务信息-A.合并报表和其他财务信息-法律程序".这些事项可能涉及对可能需要改变我们的业务或运营的大量资金或其他救济的索赔。对这些行动的辩护一直是，而且很可能将继续是，既耗时又昂贵，这些行动的结果无法确定地预测。为未决诉讼确定条款是一个复杂的、事实密集的过程，需要作出重大的法律判断。一个或多个此类程序的不利结果可能会导致大量付款，从而对我们在特定时期的业务、综合财务状况、经营业绩、声誉或现金流量产生不利影响。
监管机构持续关注在线旅游公司面向消费者的商业行为，以及相关的私人诉讼，可能会对我们的业务、财务业绩、经营业绩或业务增长产生不利影响。
欧洲、澳大利亚和其他地方的一些监管机构已发起诉讼和/或市场研究、询问或调查，涉及在线市场以及如何使用这些市场向消费者展示信息，包括搜索结果排名和算法、折扣索赔、披露收费、可用性和类似信息等做法。例如，2020年1月，澳大利亚联邦法院就澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）对我们提起的关于我们在澳大利亚的广告和网站展示做法的案件作出判决。2022年4月，ACCC作出判决，责令我们支付其于2022年支付的巨额违约金。ACCC一案随后结案。此外，还提起了两项据称的集体诉讼，一项在以色列，另一项在加拿大安大略省，对我们的广告和/或展示做法提出了类似的指控，例如搜索结果排名和算法，以及折扣索赔。2022年11月28日，原告在安大略诉讼中的类别认证动议被驳回。此后，原告提交了一份上诉通知，要求批准类别认证动议。有关该上诉的听证会于2023年11月17日举行。安大略省针对我们的诉讼被驳回，最终在2024年第四季度结束。在以色列的行动中，根据法院的建议，各方已启动冥想程序，以评估在2024年12月友好解决此事的可能性。这些程序处于早期阶段，下一次听证会定于2025年3月举行。
如果其他国家法院或监管机构对我们的商业模式持与澳大利亚联邦法院和ACCC类似的观点，或者我们的商业惯例或我们所在行业流行的商业惯例的变化是否会因本次诉讼或其他监管事项引起的关注而降低我们的平台和我们提供的服务的吸引力、竞争力或功能，或者我们的
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声誉或我们行业的声誉继续受到影响，或如果我们因任何此类监管行动或程序而不得不支付大量款项，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到不利影响。
此外，我们经营所在市场的许多政府当局也在考虑额外的、可能存在分歧的立法和监管提案，这些提案将提高对互联网展示、披露和广告活动的监管水平和复杂性。还有，而且很可能将继续存在，越来越多的与互联网和在线商务有关的法律法规可能涉及从互联网检索、通过互联网传输或在互联网上显示的信息的责任、某些税收、收费和费用的显示、在线编辑、用户生成或其他第三方内容、用户或其他第三方隐私、数据安全、行为定位和在线广告、税收、第三方活动的责任和服务质量。
我们处理、存储和使用用户和员工的个人数据，这会带来与任何实际或感知的潜在未能遵守相关法律义务和监管指导相关的声誉、诉讼和责任风险，这些都在不断发展。
个人数据信息越来越多地受到立法和法规及其执行的约束，在世界各地的许多司法管辖区。我们尤其受制于自2018年5月25日起生效的欧盟（欧盟）通用数据保护条例2016/679或“GDPR”，以及有关使用cookie和类似技术的ePrivacy指令（以及实施ePrivacy指令的当地法律）。这两项立法最近都导致欧盟数据保护当局对多家公司处以巨额罚款和/或类似的执法行动。由于我们业务的全球性，我们受制于不断变化和日益拼凑的隐私法，包括英国GDPR和2018年英国数据保护法、巴西通用数据保护法、加拿大个人信息保护和电子文件法、印度数字个人数据保护法、美国各州隐私法等。
其中一些数据保护法（包括GDPR和英国GDPR）包含对个人数据处理的限制，包括合法的处理场、个人数据的跨境转移、向监管机构的强制违规报告，以及在某些情况下，向个人数据在违规中被泄露的个人报告。
许多其他法域已经采用或正在采用数据保护条例，这些条例有时不一致或相互冲突。随着人工智能技术的兴起，这种与隐私相关的立法和监管扩散的步伐很可能会进一步加快。这导致像我们这样的全球企业的复杂性和不确定性增加。虽然我们努力监测和遵守这一复杂且不断变化的法律拼凑而成，但我们或我们的第三方提供商未能遵守我们经营或目标用户所在司法管辖区之一的数据隐私要求或感知到或声称未遵守数据隐私要求可能会严重损害我们的业务，包括使我们受到可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生负面影响的监管调查或执法、诉讼（包括集体诉讼）、罚款、制裁或其他处罚。一般来说，我们可能收到的关于任何实际或感知到的侵犯消费者隐私权的负面宣传，包括对我们或其他类似业务的罚款和执法行动，也可能损害消费者对我们隐私做法的信任，并使他们不愿意同意与我们分享他们的数据。此外，如果数据隐私法规扩大（通过新法规或通过法律裁决），要求对我们的业务实践进行重大改变，我们可能会受到不利影响，并且我们可能会产生大量与合规相关的成本和费用，这些成本和费用可能会随着时间的推移而增加。实施和遵守这些法律和法规可能比我们预期的成本更高或花费更长时间，或者可能对我们的业务运营产生不利影响，包括导致我们从其他举措和项目中转移资源，以应对这些不断变化的合规和运营要求，所有这些都可能对我们的财务状况或现金流产生负面影响。
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国际贸易和反腐败法律法规的变化以及继续实施和执行可能会影响我们继续遵守这些法律法规的能力，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
美国（通过SEC、美国司法部和美国财政部、外国资产管制办公室（OFAC）等政府机构采取行动），以及英国和欧盟等其他司法管辖区的外国当局，继续专注于跨行业实施和执行经济贸易和反腐败法律法规。例如，美国的制裁广泛禁止在美国管辖范围内、与受全面制裁的某些国家和领土进行、涉及或涉及这些国家和领土的交易，目前包括乌克兰、古巴、伊朗、朝鲜和叙利亚的克里米亚、顿涅茨克和卢甘斯克地区，以及某些特别指定的个人和实体（包括委内瑞拉政府和OFAC特别指定国民和被封锁人员名单上所列的个人和实体），以及这些受制裁个人和实体拥有（以及就委内瑞拉政府而言，拥有或控制）的各方。此外，由于俄罗斯入侵乌克兰，美国、欧盟和英国等国政府当局发起了扩大协调一致的制裁和出口管制措施，包括针对某些个人和实体的定向制裁，以及禁止或限制新的投资和其他金融、商业或贸易活动，包括广泛禁止与俄罗斯占领的乌克兰某些地区有关的禁令。我们认为，我们的活动符合适用的贸易和反腐败法律法规，包括OFAC管理和执行的法律法规、美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》。由于适用的法律和法规的颁布或修订，通常很少或没有提前通知，并且这些法律和法规的解释可能会演变或与其他司法管辖区发生冲突，我们无法保证我们的计划和政策将被所有适用的监管机构或在任何时候视为合规。如果我们的控制因任何原因（包括由于我们的产品和服务的变化或我们的广告商的行为）而失败或被发现不合规，我们可能会受到金钱损失、民事和刑事处罚或其他监管行动、诉讼以及对我们的声誉和品牌价值的损害。
我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的品牌价值并对我们的业务产生不利影响。
我们认为我们的知识产权，包括我们的业务流程和其他专有信息，对我们的成功至关重要。我们依靠商标、版权和商业秘密法、域名注册、保密和保密程序以及合同条款和许可协议（如适用）来保护我们的专有权利。如果我们未能成功保护我们的知识产权，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
有效的商标和服务标志保护可能并不是在提供我们服务的每个国家都可以获得。某些国家的法律对商业秘密等专有权利的保护程度与美国或欧洲的法律不同，因此，在某些司法管辖区，我们可能无法充分保护我们的专有技术免受未经授权的第三方复制或使用，这可能会对我们的竞争地位产生不利影响。在引入新商标或标识的情况下，存在拥有较旧、据称相似商标的第三方挑战新品牌的风险。此外，互联网的某些特性，特别是匿名性，可能会使我们的知识产权的保护和执行变得困难，在某些情况下甚至不可能。我们过去已经许可，并期望在未来将我们的某些专有权利，例如商标，许可给第三方。这些被许可人可能会采取可能降低我们所有权价值或损害我们声誉的行动，即使我们有禁止此类活动的协议。此外，我们利用由第三方开发或许可的知识产权和技术，我们可能根本无法或以合理的条款无法从这些第三方获得或继续获得许可和技术。此外，如果第三方有义务就侵犯我们的知识产权对我们进行赔偿，这些第三方可能无法履行这些义务。
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任何这些事件都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们已经为我们在业务中使用的网站注册了域名，例如www.trivago.com、www.trivago.de和www.trivago.co.uk。我们的竞争对手，或网络犯罪分子，可能会试图通过使用与我们相似的域名来利用我们的品牌认知度。与我们类似的域名已在美国和其他地方注册，在一些国家，域名“trivago”，或其拼写变体，可能归其他方所有。我们可能无法阻止第三方获取和使用侵犯、类似于或以其他方式降低我们的品牌或我们的商标或服务标记价值的域名。保护和执行我们对我们域名的权利并确定他人的权利可能需要诉讼，无论是否成功，这可能会导致大量成本和管理层注意力的转移，以及客户对品牌的信任损失。
最后，人工智能技术的快速发展给我们的知识产权战略带来了额外的风险，因为人工智能技术可以促进未经授权复制和操纵我们的专有信息，从而可能破坏我们的竞争优势。我们自己对AI技术的使用也可能使我们面临越来越多的侵权和盗用挑战。
我们正在，并且将来可能会受到法律索赔的指控，指控我们侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方的知识产权。
我们的商业成功取决于我们在不侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方拥有的任何知识产权的情况下开展业务的能力。如果我们的产品、服务、软件或其他技术，或我们的业务运营侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方的专利、版权、商标或其他知识产权（包括开源软件（OSS）许可），我们可能会承担责任。对旅游行业成员提出的知识产权挑战越来越多，第三方可能会提出法律索赔，或威胁提出法律索赔，称他们的知识产权正被我们侵犯、盗用或以其他方式侵犯，包括通过对我们提出反诉的方式，因为我们的知识产权主张。此外，在我们的运营中使用AI/ML技术可能会导致第三方提出侵权、盗用或其他侵犯知识产权的索赔，包括基于使用大型数据集来训练AI/ML技术，或使用AI/ML技术产生的输出，在任何一种情况下，这些内容可能包含或实质上类似于受知识产权保护的第三方材料，包括专利、版权或商标。
我们目前确实、将来也可能面临我们侵犯他人知识产权的索赔。涉及知识产权的法律诉讼具有高度不确定性，可能涉及复杂的法律和科学问题，针对我们或此类提供者的任何索赔都可能要求我们在诉讼中花费大量时间和金钱或支付损害赔偿。此类索赔还可能延迟或禁止使用现有的、或发布新的产品、服务或工艺，以及开发新技术或知识产权。我们无法保证我们将就任何此类索赔取得有利结果，任何此类实际或威胁索赔（无论是否有效）都可能对我们的声誉产生不利影响并导致直接和间接成本，所有这些都可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响。即使我们认为此类第三方索赔没有依据，法院可能会认为我们侵犯、盗用或以其他方式侵犯了此类知识产权或我们可能会通过理赔来避免诉讼的成本和不确定性。如果我们被认定对任何此类侵权、盗用或其他违规行为负有责任，我们可能会被要求重塑品牌、重新设计、重新设计或修改我们的产品和服务（包括我们的平台），支付巨额金钱损失，包括可能的三倍损害赔偿和律师费，或特许权使用费，并签订昂贵的许可协议（如果有的话）以获得使用必要技术的权利，我们可能会受到禁止我们使用部分或全部产品、服务或技术的禁令的约束。由于侵权索赔，我们被要求支付的任何款项以及我们被要求遵守的任何禁令都可能代价高昂。
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即使由我们提出或针对我们提出的知识产权索赔得到了有利于我们的解决或解决，由于与知识产权诉讼相关的大量发现要求，存在我们的一些机密或专有信息可能因在此类诉讼期间披露而受到损害的风险。此外，可能会有公开宣布聆讯、动议或其他临时程序或发展的结果，如果证券分析师或投资者认为这些结果是负面的，可能会对我们的证券价格产生重大不利影响。
上述任何情况都可能转移管理层的注意力，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
与环境、社会和治理（“ESG”）考虑相关的法规和预期可能会使我们面临潜在的责任、增加的成本和声誉损害。
当前有关气候变化和其他ESG相关事项的全球监管环境正在以一定的速度发展，并且很可能继续以某种方式发展，这要求我们的业务适应并投资于不会直接增强我们的核心产品和服务的措施，并要求我们就与ESG相关的我们的运营和承诺进行某些披露。例如，欧洲议会和理事会2022年12月14日关于修订第537/2014号条例（EU）的指令（EU）2022/2464、指令2004/109/EC、指令2006/43/EC和指令2013/34/EU，关于企业可持续发展报告（“CSRD”），已于2023年1月5日生效，将适用于我们截至2025财政年度的报告，加强了关于要求报告的社会和环境信息的规则。trivago目前正在确定trivago将如何根据CSRD进行报告。CSRD进一步规定，必须对可持续发展信息进行审查。如果我们有关气候变化和其他可持续发展主题的披露指标低于业内同行，这可能会导致声誉风险，从而可能导致后续财务影响，例如股价下跌或难以筹集资金。我们还预计会产生额外的成本，并需要额外的资源来监测、报告和遵守我们的各种ESG报告义务和承诺。随着监管变化，利益相关者（个人、投资者、员工、消费者和其他人）的期望以及我们响应和管理这些期望、建立和满足适当目标、承诺和目标的努力和能力带来了许多运营、监管、声誉、财务、法律和其他风险，这些风险可能超出我们的控制范围，或可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
经营风险
包括C级等高级管理和技术专业人才在内的高技能人才竞争激烈。如果我们不能留住或激励关键人员或雇用、留住和激励合格人员，特别是在更广泛的就业市场发生结构性变化，增加我们的成本时，我们的业务将受到损害。
我们相信，我们的成功已经并将继续取决于我们的高级管理层和我们高技能的团队成员的努力和才能，包括我们的软件工程师和其他技术专业人员，他们是设计我们业务所需的代码和算法的关键。
在经历结构性变化（例如，婴儿潮一代退休）的充满活力的就业市场中，我们继续面临对新人才的激烈竞争。我们与那些拥有比我们大得多的财务资源的公司以及承诺短期增长机会和/或其他好处的公司竞争。这些公司或许能够向在我们扁平化的组织结构中获得宝贵和适销对路经验的关键角色的员工提供有吸引力的优惠。我们行业的人才竞争在过去和将来可能会增加我们的人员开支，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。我们最近经历了高层管理人员的变动。当我们的ADS价格较低时，我们可能无法雇用、保留或替换某些表现出色的员工，包括高级管理层，因为他们获得的薪酬中有很大一部分是股权授予。 如果我们不能成功地吸引合格的员工，或留住或激励现有员工，包括高级管理层，我们的业务将受到不利影响。
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失去任何关键个人的服务，包括高级管理层，可能会对我们的业务产生负面影响。
我们依赖于我们网络中的流量质量来为我们的广告商提供价值，而我们交付高质量流量的能力和/或证明流量价值的指标的任何失败都可能对我们网站对我们的广告商的价值产生重大不利影响，并对我们的收入产生不利影响。
我们使用技术和流程来监控我们交付给广告商的互联网流量的质量，并确定了衡量标准来证明该流量的质量，并识别低质量的点击，例如非人的流程，包括机器人、蜘蛛、点击的机械自动化以及其他类型的无效点击或点击欺诈。即使有这样的监控，也存在一定数量的低质流量被输送给这类网络广告商的风险。此类低质或无效流量可能会损害我们与广告商的关系，并可能对我们的广告定价和收入产生不利影响。
我们依赖假设、估计和数据来对我们的业务做出决策，这些信息中的任何不准确或曲解都可能对我们的业务产生负面影响。
我们采用数据驱动、基于测试的方法来管理我们的业务，我们使用我们的专有工具和流程来衡量和优化我们平台的端到端性能。我们分析和快速响应我们跟踪的内部数据的能力使我们能够改进我们的平台，并就分配营销支出做出决策，并最终将任何改进转化为增加的收入。虽然我们用来判断平台变化的有效性以及改进我们如何做出分配广告支出的决策的内部数据是基于我们认为合理的假设和估计，但我们的内部工具不是由第三方独立验证的，并且有一些限制。与我们的许多竞争对手相比，我们只能获得有关用户行为的有限信息，在许多情况下，这些信息可以记录有关登录其网站或与其完成预订或其他交易的用户的详细信息。
此外，我们跟踪用户行为的能力也受到相当大的限制，例如，与我们使用cookie和浏览器扩展来分析一段时间内的行为的能力有关，以及与用户使用多个设备进行搜索以获得便利有关的困难。特别是，用户可以通过他们的浏览器或“广告拦截”软件或应用程序阻止或删除cookie。最常见的互联网浏览器允许用户修改其浏览器设置，以防止其浏览器接受cookie或默认设置为阻止第三方cookie。至少有一家主要浏览器引入了广泛的隐私功能，包括对跟踪工具的使用寿命施加严格的时间限制。另一家主要的浏览器提供商不断评估他们如何能够减少甚至完全放弃使用第三方cookie。此外，移动应用生态系统也在不断发展，特别是操作系统如何处理第三方数据跟踪和使用。这些技术的变化或进一步限制数据可用性的发展可能会抑制我们使用用户和网络分析数据来更好地理解和跟踪用户偏好的能力。我们使用这些信息来改进我们的平台，优化我们的营销活动和广告商的活动，并检测和防止欺诈活动，这些都可能受到不利影响。我们认为，我们的许多竞争对手，特别是谷歌，在理解和跟踪用户行为的能力方面，与我们相比具有实质性优势。此外，对于特定类型的用户信息，我们在很大程度上依赖于某些广告商，例如，关于用户是否最终完成了预订。我们或我们的广告商追踪这些信息的方法可能会随着时间而改变。一些国家已经采用了数字服务税，或其他类似性质的税种，而其他国家未来也可能采用这种税种。除了增加我们的运营费用外，数字服务税或其他类似性质的税收使我们更难衡量营销渠道之间广告支出的边际效率，因为这些税收不仅影响我们如何分配支出，还影响这些营销渠道和我们的广告商如何对其业务做出决策。此外，我们对此类跟踪工具的使用可能会受到某些数据保护法律的监管。
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此外，我们将人工智能纳入我们的某些产品中，并使用人工智能工具来提高生产力，例如为潜在的决策目的分析数据集或总结内容。人工智能的使用带来了风险和挑战，包括算法可能存在缺陷，数据集可能不足、错误、陈旧或包含有偏见的信息（例如，就我们的广告商而言，可能会导致我们的服务收取非最佳CPC水平），或者人工智能系统选择向用户展示的内容可能具有歧视性、冒犯性、非法或以其他方式有害。人工智能系统的这些缺陷和其他故障可能会使我们遭受竞争损害、监管行动、法律责任以及品牌、声誉或财务损害。此外，人工智能在模仿人类行为方面的复杂程度也可能使检测欺诈活动变得更加困难，例如点击欺诈和虚假评论，从而可能危及我们的声誉以及与广告商的关系。另见–“在我们的运营中使用人工智能/机器学习（AI/ML）技术可能会带来额外的法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位。”
如果我们用来判断平台变更有效性的内部工具产生或基于不完整或不准确的信息，或者我们无法获得重要信息，或者如果我们对该信息的分析不够严格，或者如果此类信息是算法或其他技术或方法错误的结果，我们做出的与我们的网站、市场和营销支出分配相关的决策可能不会产生我们预期的盈利能力、收入和用户体验方面的积极影响，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生负面影响。
过去，我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们已经实施的措施，包括内部控制措施，在未来未能发挥效力，任何此类失败都可能导致我们的财务报表出现重大错报，导致投资者对我们报告的财务和其他公开信息失去信心，损害我们的业务，并对我们ADS的交易价格产生不利影响。
我们的管理层负责建立和维护对财务报告、披露控制以及遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和SEC根据该法案颁布的规则的其他要求的内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和按照美国公认会计原则编制财务报表提供合理保证的过程。满足这些要求需要我们投入大量时间和资源，包括开发、实施、评估和测试我们对财务报告的内部控制。尽管在我们最近的过去证明我们对财务报告的内部控制的有效性方面没有发现任何重大弱点，但我们的管理层无法保证我们的内部控制和披露控制将防止所有可能的错误或欺诈。此外，我们已经实施的内部控制可能在未来无法发挥效力。这一失败可能导致我们的财务报表出现重大错报，导致投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，并使我们受到监管审查和制裁。这可能反过来损害我们的业务和ADS的市场价值。此外，我们可能需要在改善我们的内部控制系统和雇用额外人员方面产生成本。
在实施新的业务和财务制度方面，我们可能会遇到困难。
我们继续将某些业务和财务系统过渡到反映我们业务规模、范围和复杂性的系统。截至2024年1月1日，trivago迁移到新的企业资源规划（ERP）系统，以继续替换遗留系统。迁移遗留系统的过程可能会破坏我们及时准确处理和报告财务报表关键方面的能力，因为我们将依赖这些系统获取包含在财务报表中或与财务报表相关的信息。对于任何新系统，可能需要某些额外的财务控制和流程，并可能导致当前控制环境的变化。需要对这些变化进行评估，以便有效实施和有效降低这些过程中的固有风险。这一评估可能会导致我们在未来期间对财务报告的内部控制存在缺陷，包括存在重大缺陷。实施新软件的任何困难或我们对财务报告的内部控制的相关故障都可能对我们的业务、业绩产生不利影响
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运营、财务状况和前景，并可能对我们的声誉造成损害。此外，已实施的系统在初始实施阶段可能会出现故障的风险，如果遗留系统停止使用，这可能会产生进一步的运营影响。
增加计算机规避能力可能会导致我们的信息系统出现安全漏洞，这可能会严重损害我们的业务。
不良行为者或寻求未经授权访问我们的数据或用户数据的第三方发起与网络安全相关的攻击，或破坏我们提供服务的能力的风险是持续存在的。越来越多的公司，包括像我们这样拥有大量在线业务的公司，越来越容易受到安全漏洞的影响，其中一些公司涉及复杂的战术和技术。虽然我们采取措施防范可能导致数据泄露的活动类型，但不良行为者用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的技术经常变化，并且在针对目标发起之前通常是未知的。因此，我们可能无法预见这些策略和技巧，也无法实施足够的预防措施。
随着计算机规避工具和技术变得更加先进，我们无法保证我们的安全措施或外部服务提供商的安全措施将阻止所有安全漏洞、入侵或攻击。能够绕过我们的安全系统或外部服务提供商的系统的一方可能会不正当地获取机密信息或对我们的运营造成重大干扰。此外，尽管云托管服务托管的数据具有数据恢复能力，但对我们系统的任何破坏都可能使我们容易受到服务中断、对我们服务的访问中断或我们或客户的重要数据丢失的影响，而我们可能无法恢复这些数据。过去，我们的系统经历过网络相关的欺诈和“拒绝服务”类型的攻击，导致我们网站的部分内容在一段时间内无法使用。任何影响我们网站或应用程序可用性的行为都可能在任何此类事件发生期间造成大量业务量的损失，并且随着开展此类行为的工具变得更加先进和复杂，此类风险可能会增加。
除其他相关技术外，不当使用人工智能也可能放大网络安全威胁，这可能会进一步增加我们面临安全漏洞、入侵或攻击以及其他网络安全风险的风险，因为攻击者利用其能力发起更复杂、自动化和有针对性的攻击，并可能要求我们花费额外资源来进一步加强我们对此类威胁的防御。除了解决或减轻其影响所需的大量资源外，安全漏洞还可能导致声誉损害和对用户和广告商的负面宣传，无论是现有的还是潜在的，从而对我们系统的安全性失去信心。安全漏洞还可能使我们面临损失风险、可能的责任，并使我们受到监管或刑事处罚和制裁以及民事诉讼，包括根据各种复杂且不断演变的数据保护和网络安全法律。
我们的网站和应用程序或我们的计算机系统（其中大部分目前由第三方提供商托管）的服务出现任何重大中断，都可能损害我们的声誉并导致用户流失，这将损害我们的业务和运营结果。
我们的品牌、声誉以及吸引和留住用户使用我们的网站和应用程序的能力取决于我们的网络基础设施和内容交付流程的可靠性能。我们过去曾经历过这些系统的中断，包括服务器故障导致我们的网站和应用程序的性能暂时减慢，特别是因为我们选择使用更多基于云的服务。我们以后可能会遇到服务中断的情况。这些系统的中断，无论是由于系统故障、计算机病毒还是物理或电子入侵，都可能影响我们网站和应用程序上服务的安全性或可用性，并阻止或抑制用户访问我们服务的能力，进而可能对我们的财务状况、业务和经营业绩产生重大不利影响。我们系统的可靠性或安全性出现问题可能会损害我们的声誉。损害我们的声誉和补救这些问题的成本可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
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虽然我们仍然租用或拥有用于内部通信和服务的服务器，但我们的系统大多依赖于云托管服务。因此，我们依赖外部供应商，包括亚马逊网络服务和谷歌云平台，为我们提供云计算基础设施。我们使用这些提供商提供的服务的任何中断或使用这些服务导致的成本意外增加都可能对我们的业务运营产生负面影响。我们的系统和运营很容易受到火灾、洪水、电力损失、电信故障、恐怖袭击、战争行为、电子和物理入侵、计算机病毒、地震和类似事件的破坏或中断。上述任何事件的发生都可能导致我们的系统损坏或可能导致它们完全失效，我们的保险可能不涵盖此类事件或可能不足以赔偿我们可能发生的损失。
我们的系统在全球范围内并非完全冗余，因此我们的系统在一个站点发生故障可能会导致我们用户的功能降低，而我们的系统完全故障可能会导致我们的用户无法访问我们的网站或应用程序。我们的第三方服务提供商与与其签约的电信网络提供商或与其在包括我们在内的用户之间分配容量的系统所面临的问题可能会对我们用户的体验产生不利影响。我们的第三方服务提供商可以在没有充分通知的情况下决定关闭其设施。我们的第三方服务提供商或与其签约的任何服务提供商面临的任何财务困难，例如破产或重组，都可能对我们的业务产生负面影响，其性质和程度难以预测。如果我们的第三方服务提供商无法跟上我们对容量不断增长的需求，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。我们服务的任何错误、缺陷、中断或其他性能问题都可能损害我们的声誉，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们依赖信息技术来经营我们的业务并保持我们的竞争力，任何未能投资和适应技术发展和行业趋势都可能损害我们的业务。
我们依赖使用复杂的信息技术和系统，包括用于网站和应用程序、客户服务、供应商连接、通信、欺诈检测和管理的技术和系统。随着我们运营规模、范围和复杂性的增长，我们需要不断改进和升级我们的系统和基础设施，以提供越来越多的用户增强服务、特性和功能，同时保持或提高我们的系统和基础设施的可靠性和完整性。此外，我们可能无法以符合成本效益的方式维持现有系统或以我们希望或需要的速度更换或引入新技术和系统。如果这些变化导致我们的基础设施不可靠，或者如果它们没有带来我们预期的收益，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到不利影响。
在我们的运营中使用人工智能/机器学习（AI/ML）技术可能会带来额外的法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位。
由于AI/ML是一项处于萌芽阶段的发展中技术，因此AI/ML治理的法律框架是不稳定的、快速发展的、不可预测的。人工智能的滥用引发了新的伦理问题，并带来了一些无法完全缓解的风险。在技术仍在发展的情况下使用AI/ML可能会使我们面临额外的责任、声誉损害和诉讼威胁，特别是如果我们采用的AI/ML产生错误、偏见、幻觉、有害内容、歧视、知识产权侵权或盗用、数据隐私或网络安全问题，或以其他方式无法按预期发挥作用。例如，AI/ML技术高度依赖于对大量数据和复杂算法的收集和分析，这些数据可能过于宽泛、不足，或包含有偏见的信息。此外，随着AI/ML技术的使用，用于训练或开发AI技术的数据来源或输入如何转化为输出往往缺乏透明度，我们无法充分验证这一过程及其准确性。此类输入的准确性以及由此产生的
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对AI/ML技术结果的影响无法核实，并可能导致产出可能包含或源自不准确或错误的信息。
近年来越来越复杂的AI/ML模型的出现，也促使世界各地的立法者考虑对AI进行监管。在我们开展业务的几个司法管辖区，这些法规正在生效或正在考虑之中。此外，与AI/ML技术相关的法规也可能对组织施加某些义务，监测和响应此类法规的成本，以及不遵守规定的后果，可能会对我们的运营或财务状况产生不利影响。例如，欧盟的《人工智能法案》（EU AI Act）是首批关于人工智能的综合性法规之一，于2024年8月生效。它引入了一个基于风险的框架，用于监管人工智能系统和模型。不遵守欧盟AI法案最严格的禁令可能会导致高达3500万欧元的罚款，或一个集团全球年营业额总额的7%，以较高者为准。欧盟AI法案的大部分条款将于2026年8月2日开始适用（尽管某些条款，例如关于被禁止的AI实践的条款，已经生效）。其他实质性市场，如美国和英国，也在考虑针对人工智能的监管。例如，白宫关于安全、可靠、可信地开发和使用人工智能的行政命令为美国政府设计了一个框架，其中包括规范私营部门对某些基础模型的使用和开发。因此，随着trivago越来越多地应用人工智能技术，围绕人工智能的法律前景仍然不确定，未来几年将需要密切监测。
使用AI/ML，包括可能无意中泄露个人身份信息，也可能导致法律和监管调查和执法行动，或可能产生特定义务，包括根据多个司法管辖区的各种数据隐私、保护和网络安全法律法规规定的必要通知、同意和选择退出。此外，尽管我们正在对AI/ML进行投资，但无法保证新的法律法规不会限制我们使用我们采用的AI/ML的方式，包括限制或改变可能阻碍我们战略的全球AI/ML采用趋势。不利的法律和监管发展也可能影响我们的供应商、供应商和整个行业，如果我们需要针对此类发展进行业务和运营变化，我们可能会面临更大的责任风险、声誉损害和其他重大成本。我们未能或被认为未能充分遵守对AI/ML法律法规的不断发展的解释，或满足不断变化的利益相关者期望和行业标准，可能会损害我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩。
我们的品牌受到声誉风险和损害。
我们通过广泛的营销活动发展了我们的trivago品牌，包括使用品牌大使（BA）、网站促销、客户推荐和使用专门的销售队伍。我们无法保证我们的品牌不会受到我们无法控制的情况或第三方的损害，例如黑客，或与其客户的接口，例如分包商的员工或销售人员，从而对我们的活动产生负面影响。例如，我们或我们的BA可能会受到有关我们的产品、品牌或商业行为的负面新闻报道或其他负面宣传，这可能（其中包括）对我们的声誉造成损害。由于已宣布或未来的监管调查或诉讼涉及我们市场和相关在线旅游相关细分市场的做法，此类负面宣传可能会变得更加普遍。我们认为，这是在澳大利亚联邦法院发布判决认定我们从事了违反澳大利亚消费者法的行为时发生的。社交媒体的影响力可能会放大任何负面宣传，消息可能会“疯传”，需要实时有效的危机应对措施。我们未能保护我们的形象、声誉以及我们营销产品和服务所依据的品牌，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们面临与促进员工企业家精神和持续学习的企业文化相关的风险。
我们已将相当大的运营自主权和责任授予员工，包括允许员工灵活的工作时间，让他们能够确定他们工作的时间、地点和时间。我们还经常对内部组织结构进行调整，以支持运营
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自主性和个人进步性。因此，关键岗位人员在相关业务领域的经验可能较少。由于我们的员工拥有很大的自主权，在执行新的运营角色时可能缺乏经验，这可能会导致决策失误。自新冠疫情以来，我们还为员工实施了远程工作，但此后限制了员工远程工作的天数。我们的竞争对手可能会在远程工作方面提供更多的运营自主权和灵活性，这反过来可能会使我们难以留住和激励我们的员工。任何这些风险的实现都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
整合收购的资产和业务可能会导致经营困难和其他有害后果。
我们过去进行过战略性收购和投资。我们预计将继续评估广泛的潜在战略交易。我们可以进行可能对我们的财务状况和经营业绩具有重大影响的交易。整合被收购公司、业务或技术的过程可能会产生不可预见的经营困难和支出。我们在收购方面面临风险的领域包括：
•将管理时间和重点从经营我们的业务转移到收购尽职调查、谈判和完成流程，以及完成后的整合挑战；
•在被收购公司实施或补救控制、程序和政策；
•产品、工程和销售及营销职能的协调；
•从我们收购的业务中保留关键员工；
•与被收购公司在收购前的活动相关的责任或义务的责任；
•与被收购公司有关的诉讼或其他索赔；和
•就外国收购而言，需要整合跨越不同地域、文化和语言的业务，并应对与特定国家相关的特定经济、货币、政治和监管风险。
此外，我们已经收购的公司，以及我们未来可能收购的公司，可能会在我们认为不能令人满意的水平上采用安全和网络标准。加强基础设施以提高安全性和网络标准的过程可能既耗时又昂贵，可能需要难以获得的资源和专门知识。收购还可能增加潜在漏洞的数量，并可能导致延迟检测安全漏洞，或从漏洞中恢复的及时性。未能充分保护免受攻击或入侵可能会使我们面临安全漏洞，其中包括可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响的个人用户数据和信用卡信息。
我们未能解决与我们过去或未来的收购和投资相关的这些风险或遇到的其他问题，可能会延迟或消除此类收购或投资的任何预期收益，产生意外负债，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
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与我们与股东的持续关系相关的风险
Expedia集团控制着我们公司，并且有能力控制我们业务的方向。
截至2024年12月31日，Expedia集团拥有B类股份，占我们已发行股份的59.5%，并在我们拥有84.0%的投票权。只要Expedia集团在美国拥有多数投票权，那么Expedia集团就能够控制许多需要股东投票的公司行为。
这种投票控制限制了其他股东影响公司事务的能力，因此，我们可能会采取除Expedia集团以外的股东认为无益的行动。这种投票控制还可能阻止涉及我们公司控制权变更的交易，包括您作为ADS持有人（代表我们的A类股份）可能会因其他原因而获得您的股份溢价的交易。此外，Expedia集团一般有权在任何时候出售或以其他方式处置其拥有的任何A类股份和B类股份，包括将我们的控股权转让给第三方的能力，而无需获得我们A类股份持有人的批准，也无需就购买A类股份提供条款。
Expedia集团的利益可能与我们的利益、创始人的利益以及我们股东的利益发生冲突，并且Expedia集团与我们之间的利益冲突可能会以对我们和我们的股东不利的方式解决。
美国与Expedia集团之间可能会出现各种利益冲突。Expedia集团的董事或高级职员在我们股票中的所有权权益，以及我们的管理委员会和监事会成员在Expedia集团股票中的所有权权益，或一个人作为两家公司的董事或高级职员的服务，可能会产生或似乎会产生潜在的利益冲突，包括当这些董事和高级职员面临与我们公司有关的决定时。近年来，Expedia集团以及与之关联的品牌始终占我们收入的很大一部分。
倘我们决定于未来与Expedia集团的业务订立任何新的商业安排，或就Expedia集团希望与第三方订立新的商业安排而言，亦可能产生潜在的利益冲突。Expedia集团有权单独对我们可能也有兴趣收购的业务进行收购，或者对可能与我们存在直接竞争的公司进行收购。Expedia集团可能会选择直接追逐这些企业机会，而不是通过trivago。
此外，Expedia集团与我们之间可能会出现与我们过去和正在进行的关系有关的纠纷，而这些潜在的利益冲突可能使我们更难有利地解决此类纠纷，包括与以下相关的纠纷：
•税务、员工福利、赔偿等事项；
•Expedia集团同意向我们提供的服务的性质、质量和价格；
•Expedia集团出售、其他处置、购买或以其他方式收购我们的股份（包括当我们的股价低于以前可比期间时）；和
•涉及我们的业务合并。
我们可能无法解决任何潜在的冲突，即使我们这样做了，该解决方案对我们来说可能不如我们与一个无关联的一方打交道时那么有利。虽然我们由Expedia集团控制，但如果需要，我们可能没有筹码来谈判对这些协议的修订，其条款与我们直接与无关联第三方谈判的条款一样对我们有利。
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与我们的A类股份和ADS所有权相关的风险
你可能无法行使你的ADS基础A类股票的投票权。
ADS持有人只能根据存款协议的规定，对其ADS所代表的A类股份行使投票权。存托协议规定，在收到我们A类股票的任何持有人会议通知（包括我们的任何股东大会）后，存托人将在此后切实可行的范围内尽快确定一个记录日期，以确定有权就行使投票权发出指示的ADS持有人。在及时收到我们的通知后，存托人应向截至记录日期的持有人分发（i）我们发送的会议通知或征求同意或代理的通知，（ii）该持有人将有权向存托人发出指示的声明以及该持有人可能被视为的声明，如果存托人已按照存款协议的规定指定了代理银行，已指示存托人向代理银行提供代理，以根据代理银行的建议对ADS基础的A类股票进行投票，以及（iii）关于持有人可能以何种方式发出指示的声明。
您可以指示您的ADS的存托人对您的ADS的基础A类股票进行投票。否则，除非您撤回我们持有的ADS基础A类股，否则您将无法行使投票权。然而，你可能不会提前知道会议足够远，以撤回那些A类股。保存人在收到我们的及时通知后，将通知您即将进行的投票，并安排向您交付投票材料。我们不能保证您会及时收到投票材料，以确保您可以指示存托人对您的ADS基础的A类股进行投票。此外，保存人及其代理人不对未执行投票指示或执行投票指示的方式负责。这意味着，你可能无法行使投票权，如果你的ADS基础的A类股没有按照你的要求进行投票，你可能也无能为力。
根据ADS的存款协议，我们可能会选择指定一家代理银行。在这种情况下，如果您未按存托人指定的方式及时投票，存托人将被视为已被指示委托代理银行在股东大会上对您的ADS基础A类股票进行投票。
这种代理的效果是，你不能阻止代表你的ADS的A类股被投票，可能会增加股东对我公司施加影响的难度，从而可能对你的利益产生不利影响。我们A类股票的直接持有人不受此代理的约束。
如果将我们的ADS所代表的A类股票或它们的任何价值提供给ADS持有人是非法的或不切实际的，您可能不会收到这些股票的分配。
我们ADS的存托人已同意将其或托管人收到的关于我们A类股票的现金股息或其他分配在扣除其费用和开支后支付给您。您将按您的ADS所代表的我们的A类股数量的比例获得这些分配。但是，如果保存人认为向ADS的任何持有人提供分配是非法的或不切实际的，则不承担责任。我们没有义务采取任何其他行动，允许向我们的ADS或A类股票的任何持有人进行分配。这意味着，如果我们向您提供这些分配是非法的或不切实际的，您可能不会收到我们对我们的A类股票进行的分配或从中获得的任何价值。这些限制可能会对你的ADS的价值产生重大不利影响。
您可能会受到转让您的ADS的限制。
你的ADS，可能有美国存托凭证证明，可以在存托人的账簿上转让。然而，保存人可在其认为与履行其职责有关的合宜情况下随时或不时结账。通常在我们的账簿或存托人的账簿关闭时，或者在我们或存托人认为由于法律、政府或政府机构的任何要求，或根据存款协议的任何规定，或出于任何其他原因，这样做是可取的，存托人可以在任何时候拒绝交付、转让或登记贵方ADS的转让。
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在可预见的未来，我们可能不会派发任何股息
我们业务的持续运营和战略举措将需要大量现金。因此，尽管我们在2023年支付了特别股息，但在可预见的未来，我们可能不会就我们的ADS支付任何其他股息。管理委员会未来决定派发股息将需要监事会批准，如获批准，将提请股东大会就派发股息作出决议，并将取决于我们的经营业绩、财务状况、与我们可能产生的债务有关的合同限制、适用法律施加的限制以及我们的管理委员会和监事会认为相关的其他因素。
与我们的公司结构相关的风险
受荷兰公司法约束的公司的股东权利在重大方面不同于在美国注册成立的公司的股东权利。
We are a Dutch public company with limited liability（naamloze vennootschap).我们的公司事务受我们的公司章程、我们的管理委员会和我们的监事会的规则、我们的其他内部规则和政策以及荷兰法律的约束。无法保证荷兰法律未来不会发生变化，或将以美国公司法原则所赋予的类似方式保护股东，这可能会对我们股东的权利产生不利影响。股东的权利和我们管理委员会和监事会成员的责任可能与受美国司法管辖区法律管辖的公司的股东的权利和义务不同。在履行职责时，荷兰法律要求我们的管理委员会和监事会考虑我们公司、其股东、其员工和其他利益相关者的利益，在所有情况下都适当考虑到合理和公平的原则。有可能其中一些当事方将拥有与您作为代表我们A类股的ADS持有人的利益不同或除此之外的利益。
我们没有义务也不遵守荷兰公司治理准则（或DCGC）的所有最佳实践条款。这可能会影响你作为股东的权利。
We are a Dutch public company with limited liability（naamloze vennootschap）并受DCGC监管。DCGC包含管理委员会、监事会、股东和股东大会、财务报告、审计师、披露、合规和执行标准的原则和最佳实践条款。DCGC适用于在政府认可的证券交易所上市的所有荷兰公司，无论是在荷兰还是在其他地方，包括纳斯达克。
DCGC基于“遵守或解释”原则。因此，公司被要求在其在荷兰提交的年度报告中披露它们是否遵守DCGC的规定。如果他们不遵守这些规定（例如，因为美国的要求相互冲突），公司需要给出这种不遵守的原因。我们没有遵守DCGC的所有最佳实践规定。这可能会影响您作为股东的权利，您可能无法获得完全符合DCGC的荷兰公司股东的同等水平的保护。
我们具有不同投票权的双重类别股份结构限制了您作为A类股份持有人影响公司事务的能力，并可能阻止其他人进行我们A类股份持有人可能认为有益的任何控制权变更交易。
我们实行双重股权结构，使得我们的股本由A类股和B类股组成。就需要股东投票的事项而言，基于我们的双重类别股份结构，A类股份持有人每股有权投一票，而B类股份持有人每股有权投十票。每份B类股可由其持有人随时转换为一份A类股，而A类股在任何情况下均不得转换为B类股。我们的每份ADS代表五只A类股。
截至2024年12月31日，Expedia集团拥有B类股份，占我们已发行股份的59.5%及84.0%的投票权，而我们的创始人之一及监事会成员Rolf Schr ö mgens拥有B类股份，占我们已发行股份的8.1%及11.4%
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由于与我们的双重股权结构相关的不同投票权，我们拥有投票权。Schr ö mgens先生还持有A类股，约占我们已发行股份的9.8%。见"项目7：大股东与关联交易”.由于双重股权结构和所有权集中，Expedia集团对有关合并、合并和出售我们全部或几乎全部资产的决定、管理委员会成员和监事会成员的任命和罢免以及其他重大公司行为等事项具有相当大的影响力。这种所有权集中可能会阻止、延迟或阻止我们公司控制权的变更，这可能会导致剥夺ADS（代表A类股）持有人作为出售我们公司的一部分而获得其股份溢价的机会，并可能降低我们A类股的价格。这种集中控制限制了你影响A类股票持有者可能认为有益的公司事务的能力。
德国和欧洲的破产法与美国的破产法有很大不同，可能会给我们的股东提供比美国破产法更少的保护。
作为一家注册办事处在德国的公司，如果对我们提起任何破产程序，我们将受德国破产法的约束，其中包括（其中包括）德国破产法（资不抵债）和欧洲议会和理事会2015年5月20日关于破产程序的条例（EU）2015/848。如果欧洲联盟另一成员国的法院确定我们的主要利益中心（COMI）位于该成员国，该成员国的法院原则上将对针对我们发起的破产程序拥有管辖权，该成员国的破产法原则上将根据并受制于上述条例及其下颁布的规则，适用于我们。德国或欧盟其他相关成员国（如适用）的破产法可能会为我们的股东提供比美国破产法下的保护更少的保护，并使他们更难追回根据美国破产法在清算或重组中预期可以追回的金额。
荷兰法律和我们的公司章程可能包含可能阻止收购企图的条款。
荷兰法律和我们公司章程的规定将来可能会施加各种程序和其他要求，这将使股东更难实施某些公司行为，并使第三方更难获得我们的控制权或使我们的管理委员会和监事会的组成发生变化。例如，此类规定包括我们的双重类别股份结构，该结构赋予Expedia集团和我们的创始人之一、监事会成员Schr ö mgens先生拥有的B类股份更大的投票权，任命我们的管理委员会成员和监事会成员的具有约束力的提名结构，以及我们的公司章程中的规定，即某些股东决定只有在我们的管理委员会提出的情况下才能通过。
荷兰法律还允许我们的董事总经理和监事会成员交错的多年任期，因此，我们的董事总经理和监事会成员中只有一部分可能在任何一年被任命或重新任命。
此外，根据DCGC，有权将某一项目列入我们的股东大会议程或要求召开股东大会的股东，在征询我们管理委员会的意见后才能行使这些权利。如果行使这些权利可能导致我们的战略发生变化（例如，通过解雇我们的一名或多名董事总经理或监事会成员），我们的管理委员会必须有机会援引最多180天的合理期限来回应股东的意图。如果援引，我们的管理委员会必须利用这样的回复期进行进一步审议和建设性磋商，无论如何与相关股东一起探索替代方案。在响应时间结束时，由我们的监事会监督的我们的管理委员会应向我们的股东大会报告本次咨询和探索替代方案的情况。响应期只可在任何特定股东大会上援引一次，且不适用于（i）先前已有响应期或法定冷静期（如下所述）的事项
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援引或（ii）在股东因公开竞标成功而持有我们已发行股本至少75%的情况下。
此外，我们的管理委员会，经我们的监事会批准，可以援引最长250天的冷静期，当股东利用其将项目列入股东大会议程的权利或其要求召开股东大会的权利，为我们的股东大会提出一个议程项目以解聘、暂停或任命一名或多名董事总经理或监事会成员（或修订我们的组织章程中有关这些事项的任何条款）或在没有我们支持的情况下提出或宣布对我们公司的公开要约时，前提是，在每种情况下，我们的管理委员会认为此类提议或要约与我们公司及其业务的利益存在重大冲突。在冷静期内，我们的股东大会不能解聘、暂停或任命董事总经理和监事会成员（或修改我们的公司章程中有关这些事项的规定），除非我们的管理委员会提议。在冷静期内，我们的管理委员会必须收集审慎决策过程所需的所有相关信息，并至少与在冷静期被调用时代表我们已发行股本3%或更多的股东以及我们的荷兰劳资委员会（如果我们或在某些情况下，我们的任何子公司都会有）进行协商。这些利益相关者在此类磋商期间发表的正式声明必须在我们的网站上发布，只要这些利益相关者已批准该发布。最终，在冷静期最后一天之后的一周，我们的管理委员会必须在我们的网站上发布关于其政策和冷静期事务处理的报告。这份报告必须留在我们的办公室供股东和其他根据荷兰法律拥有会议权利的人查阅，并且必须提交给下一次股东大会讨论。代表我们已发行股本至少3%的股东可要求阿姆斯特丹上诉法院企业商会，或企业商会（Ondernemingskamer），用于提前终止冷静期。如果股东能够证明：
•我们的管理委员会，鉴于援引冷静期时手头的情况，不能合理地断定相关提议或敌意要约与我公司及其业务的利益构成重大冲突；
•我们的管理委员会不能合理地认为，持续冷静期将有助于谨慎的政策制定；或者
•其他防御措施，其目的、性质和范围与冷静期相同，均在冷静期内启动，此后未应相关股东要求在合理期限内终止或暂停（即不‘叠加’防御措施）。
美国投资者可能难以对我们或我们的管理委员会和监事会成员强制执行民事责任。
我们是根据荷兰的法律组织和存在的。因此，根据荷兰国际私法，我们的股东对公司的权利和义务源自荷兰公司法和我们的公司章程，以及高级职员的民事责任（functionarissen）（包括我们的董事和执行官）在某些方面受荷兰法律管辖。我们的住所不在美国，我们的管理委员会和监事会的大多数成员也不是美国居民。因此，根据对我们和/或我们的官员提起的诉讼的主题，美国的法院可能没有管辖权。如果荷兰法院对这类诉讼具有管辖权，该法院将适用荷兰程序法和荷兰国际私法，以确定适用于该诉讼的法律。根据相关诉讼的标的，荷兰主管法院可以适用美国法律以外的其他法律。目前尚不清楚荷兰法院是否会在一项仅基于美国联邦证券法的原始诉讼中对我们或我们的任何董事和执行官施加民事责任，该诉讼提交给荷兰有管辖权的法院。
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此外，我们几乎所有的资产都位于美国境外，因此，可能无法在美国境内向我们或我们的董事和执行官送达诉讼程序，或在美国法院执行针对我们或他们的判决，包括专门针对美国联邦证券法民事责任条款的判决。截至本年度报告之日，（i）美国和荷兰之间没有生效的条约规定在民事和商事事项中对除仲裁裁决以外的判决进行对等承认和执行，以及（ii）《关于选择法院协议的海牙公约》（2005年）和《海牙判决公约》（2019年）均已对荷兰生效，但尚未对美国生效。因此，美国法院作出的判决不会自动得到荷兰主管法院的承认和执行。但是，如果某人获得了美国法院作出的根据美国法律可强制执行的判决，并向荷兰主管法院提出索赔，荷兰法院原则上将给予该美国判决具有约束力，前提是（i）美国法院的管辖权是基于根据国际标准普遍可接受的管辖权理由，（ii）美国法院的判决是在符合荷兰适当司法标准（包括充分保障措施）的法律程序中作出的（behoorlijke rechtspleging），（iii）该美国判决的约束力不违反荷兰公共秩序（openbare订单）和（iv）美国法院的判决与荷兰法院在同一当事人之间作出的裁决，或与外国法院在涉及同一主题且基于同一原因的争端中在同一当事人之间作出的先前裁决并无不一致之处，前提是先前的裁决有资格在荷兰获得承认。即使美国的这种判决被赋予了具有约束力的效力，但是，如果美国的判决不能或不再具有正式可执行性，基于该判决的索赔仍然可能被驳回。此外，如果美国的判决不是最终判决（例如，在可以上诉或未决的情况下），荷兰主管法院可以（i）将承认推迟到美国的判决成为最终判决，（ii）在美国的判决成为最终判决后可以再次要求承认的谅解下拒绝承认，或者（iii）将担保张贴作为承认的条件。
荷兰主管法院可以拒绝承认和执行惩罚性赔偿或其他裁决。此外，荷兰主管法院可以减少美国法院授予的损害赔偿金额，并仅在赔偿实际损失或损害所必需的范围内承认损害赔偿。最后，可能还有其他具体情况，包括根据反抵制规则和条例，荷兰法律禁止承认和执行美国的判决。因此，美国投资者可能无法或遇到困难，执行在美国法院获得的对我们或我们的官员的判决。
我们依赖外国私人发行人和受控公司豁免符合纳斯达克规则下的某些公司治理要求。
作为一家ADS在纳斯达克上市的外国私人发行人，我们被允许根据纳斯达克规则下的豁免遵守某些母国公司治理惯例。外国私人发行人必须在其向SEC提交的年度报告中披露其不遵守的纳斯达克规则下的每一项要求，然后描述其适用的母国实践。我们荷兰母国的做法可能会为我们的ADS持有者提供较少的保护。在某些情况下，我们遵循母国的做法，并依赖纳斯达克规则向外国私营发行人提供的某些豁免，其中包括豁免不迟于发行人财政年度结束后一年召开年度股东大会的要求，豁免董事会由独立董事多数组成的要求，豁免发行人薪酬委员会应仅由独立董事组成的要求，以及豁免股份激励计划须经股东批准的要求。见"项目16g。公司治理”了解更多关于我们的公司治理实践与美国公司根据纳斯达克规则遵循的实践之间存在显着差异的信息。由于我们依赖外国私人发行人可获得的公司治理豁免，您将无法获得为受纳斯达克所有公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。
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除了我们作为外国私人发行人所依赖的豁免之外，我们还依赖于纳斯达克公司治理规则下的“受控公司”豁免。纳斯达克公司治理规则下的“受控公司”是指个人、集团或其他公司持有50%以上表决权的公司。我们的主要股东Expedia集团控制着我们流通股的多数合并投票权，使我们成为了纳斯达克公司治理规则含义内的“受控公司”。作为一家受控公司，我们选择不遵守某些公司治理标准，包括要求我们的监事会大多数成员是独立的，以及要求我们的薪酬委员会完全由独立董事组成。
与税收相关的风险
我们可能会在德国以外的司法管辖区被征税，这可能会增加我们的总税收负担。
自我们成立以来，我们一直在德国拥有我们的有效管理场所。因此，我们认为，根据德国国家税法，我们是德国的税务居民。然而，作为根据荷兰法律注册成立的实体，我们也符合荷兰国家税法规定的荷兰税务居民资格。然而，鉴于我们的几乎所有业务（连同所有员工、管理委员会成员和固定资产）都在德国，根据美国、德国和荷兰现行税法以及适用的所得税条约及其当前的解释，我们认为，就德意志联邦共和国和荷兰之间的2012年公约而言，我们是仅在德国的税务居民，以避免对收入征税的双重征税。就上述税务协定而言，我们在德国的唯一税务居民身份须受不时修订的该等条约所规定的税务居民身份条款的适用所规限。自该日期起，德国和荷兰与（其中包括）其他国家签订的MLI不应影响此类税收协定中有关税务居民身份的规则。
适用的税法、税收协定或其解释可能会发生变化，包括MLI的选择和保留。此外，我们是否在德国拥有我们的有效管理场所，并作为德国的这种唯一税收居民，很大程度上是基于所有情况的事实和程度问题，而不是法律问题，后者的事实和程度也可能发生变化。适用的税法、税务条约或其解释的变更以及适用的事实和情况的变更（例如，董事会成员或董事会会议召开地点的变更），或适用的所得税条约的变更，包括多边文书（MLI）选择和保留的变更，也可能导致我们成为荷兰或其他司法管辖区（德国除外）的税务居民，这也可能触发德国或荷兰的出境纳税义务。因此，我们的整体有效所得税率和所得税费用可能会大幅增加，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响，从而可能导致我们的ADS价格和交易量下降。
现行税法、规章或条例的适用，由税务机关进行解释。
各种国家和国际收入和非所得税法律、规则和条例适用于我们的历史和新服务，须由适用的税务机关解释。随着政府越来越关注增加收入的方式，随着时间的推移，这些征税当局在解释和执行此类法律、规则和条例方面变得更加激进。这促使审计活动增加，税务机关采取了更严厉的立场。因此，额外税收或其他评估可能超过我们目前的税收储备，或可能要求我们修改我们的业务做法，以减少我们未来面临的额外税收风险，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
在确定我们的全球税务负债时，需要有很大程度的判断和估计。在我们的日常业务过程中，有交易和计算，包括公司间交易和跨司法管辖的转让定价，其最终的税务确定是不确定的
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或以其他方式受解释。税务机关可能不同意我们的公司间收费，包括此类收费的金额或依据、跨辖区转让定价或其他事项并评估额外税款。尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但税务审计的最终确定可能与我们的历史所得税拨备和应计费用存在重大差异，在这种情况下，我们可能会承担额外的税务责任，可能包括利息和罚款，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
修订现有税法、规则或条例或颁布新的不利税法、规则或条例可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
许多施加税收和其他义务的基础法律、规则或条例是在数字经济增长之前建立的。如果税务或其他法律、规则或条例被修订，或如果颁布了新的不利法律、规则或条例，结果可能会增加我们的税款或其他义务，前瞻性或追溯性地，使我们受到利息和罚款，如果我们将这些成本转嫁给用户，则会减少对我们服务的需求，如果我们决定不在特定司法管辖区开展业务，则会导致更新或扩展我们的技术或行政基础设施的成本增加，或有效限制我们的业务活动范围。因此，这些变化可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。
此外，过去德国和外国政府曾提出税务立法建议，或已通过税法，可能对我们的税率产生重大不利影响，或增加我们的税务负债、递延税项资产的账面价值或我们的递延税项负债。例如，根据“基数侵蚀和利润转移”（BEPS）最终行动计划的发布，并通过MLI予以实施，包括我们开展业务的国家在内的几个国家已经开始实施所采用的MLI立场。此外，经济合作与发展组织（OECD）关于解决经济数字化带来的税收挑战的两大支柱解决方案的工作预计将导致各国出台新的立法。特别是，在许多国家，有关所谓经合组织第二支柱倡议的新立法已经适用，或正在通过中，该倡议为年收入超过7.5亿欧元的跨国集团规定了全球最低税收。德国和荷兰通过了一项新的最低税法（Mindeststeuergesetz在德国和湿式最小容音2024在荷兰）实施OECD支柱2规则，并转用欧盟关于支柱2的指令（2022年12月14日理事会指令（EU）2022/2523）。一般来说，支柱2规则对2023年12月30日之后开始的营业年度有效。我们和我们的子公司将不单独属于支柱2规则的范围，但鉴于我们在Expedia集团内的合并，某些支柱2规则可能仍适用于我们。还需要注意的是，美国尚未出台符合OECD支柱2规则的立法，这使得支柱2规则在已经适用的国家的适用存在一定的复杂性。我们将继续评估支柱2税收和合规后果。而且，一些国家已经单方面采取了数字服务税或其他类似的税收，而其他一些国家可能会在未来采取这种税收。上述所有正在进行的发展和其他新举措可能会导致增量税收和代价高昂的合规要求，这取决于最终如何实施，因此可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。
我们不断探索业务结构的变化，以支持我们的运营，同时为我们自己和我们的股东管理运营和财务风险，并使我们的服务在财务上对我们的客户更具吸引力。尽管这些变化将用于管理运营和财务风险，但我们可能会遇到意想不到的重大税务负债，这可能对我们的业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响。
我们未来的有效税率也可能受到经营结构变化、不同法定税率国家的收益组合变化或递延税项资产和负债状况变化的不利影响。
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我们可能被归类为被动外国投资公司，或PFIC，这可能会对美国ADS的美国持有者造成不利的美国联邦所得税后果。
基于我们ADS的市场价格以及我们的收入、资产和运营的构成，我们认为，在截至2024年12月31日的纳税年度，我们不应被视为美国联邦所得税目的的PFIC。然而，PFIC规则对我们的适用存在一定的模糊性。此外，这是一个必须在每个纳税年度结束后每年根据我们的收入和资产的构成以及我们的ADS的交易价格做出的事实确定。因为就资产测试而言，我们的资产价值，包括商誉，可能会参考我们ADS的市场价格来确定，ADS市场价格的波动可能会导致我们成为PFIC。因此，不能保证我们不会在未来的任何课税年度被归类为PFIC。如果在应用某些透视规则后，我们将被归类为PFIC：（1）我们在该年度的总收入的75%或以上是“被动收入”（定义见经修订的1986年《国内税收法》的相关规定），或（2）我们在该年度的资产价值的50%或以上（根据季度平均值确定）可归属于生产或持有用于生产被动收入的资产。某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于美国持有人（定义见“项目10：附加信息-E.税收-重要的美国联邦所得税考虑因素”），如果我们在该美国持有人持有ADS的任何纳税年度被视为PFIC。
我们的某些ADS持有者可能无法申请税收抵免以减少适用于支付股息的德国预扣税。
虽然我们是一家拥有德国税务居民身份的荷兰注册公司，但如果我们支付股息，这类股息将被征收德国（可能还有荷兰）预扣税。目前，适用的德国预提税率为股息总额的26.375%。这一德国税种可以降至适用的双重征税协定税率，但是，由纳税人向德国联邦中央税务局申请特定的德国纳税证明（德国联邦国防军).如果由于适用的结算机制或缺乏有关ADS持有人的信息而无法向ADS持有人交付税务证明，德国税务居民公司的股票或ADS持有人可能无法从任何可用的双重征税条约减免中受益，同时他们可能无法在其居住地司法管辖区申请此类预扣税款的抵免。此外，根据适用于ADS持有人的税法，向ADS持有人支付的相当于净股息的款项可能符合应税收入的条件，进而需要纳税，这可能意味着一笔股息实际上被课税两次。我们的ADS是由与美国存托信托公司（US Depository Trust Company，简称DTC）有直接联系的存托人发行的，这应该会降低无法将适用的德国预扣税证交付给ADS持有人的风险。然而，无法保证在所有情况下都能满足信息传递要求，这可能会对受影响的ADS持有人造成不利的税务后果。
投资者应注意，解释通函（Besteuerung von American Depositary Receipts（ADR）auf inl ä ndische Aktien）由德国联邦财政部（联邦财政部）日期为2013年5月24日（参考号IV C 1-S2204/12/10003），或ADR税务通告，对德国法院没有约束力，目前尚不清楚德国税务法院是否会遵循ADR税务通告确定我们特定ADS的德国税务处理。由于ADR税务通告仅提及德国股票而不是荷兰N.V.的股票，可能会引起对ADR税务通告适用性的进一步担忧。如果ADS被确定不属于ADR税收通告的适用范围，因此就ADS进行的利润分配在德国税收方面不被视为股息，则ADS持有人将无权根据德国税法获得股息预扣的任何税款的退款。见“第10项：附加信息-E.税收-德国对ADS持有者的税收”。
如果我们为我们的ADS支付股息，我们可能需要为应付给我们在德国和荷兰的ADS持有人的此类股息预扣税款。
如果我们再次为我们的ADS支付股息，我们可能需要在德国和荷兰为这类股息预扣税款。作为根据荷兰法律注册成立的实体，根据荷兰国内法，我们分配的任何股息均需缴纳荷兰股息预扣税。然而，基于
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德国和荷兰的双重征税条约，如果我们继续是德国的税务居民，并且我们的有效管理地在德国，荷兰将被限制征收这些税。然而，如果支付给我们ADS的荷兰居民持有人（以及我们ADS的非荷兰居民持有人，其持股归属于这些人），荷兰股息预扣税仍需从股息中扣除。因此，在支付（或视为支付）股息时，我们将被要求识别我们的股东和/或ADS持有人，以评估是否有荷兰居民（或在荷兰拥有可归属于其股份的永久机构的非荷兰居民）必须就其代扣荷兰股息税。这种识别在实践中可能并不总是可能的。如果我们的股东和/或ADS持有人的身份无法确定，则在支付股息时可能会从此类股息中预扣德国和荷兰的股息税。
此外，上述预扣税限制是基于德国目前在MLI下对双重居民实体的选择和保留。如果德国改变其对MLI的选择和保留，我们可能无权享受德国和荷兰之间的双重征税条约的任何好处，包括预扣税限制，只要德国和荷兰没有就德国和荷兰之间的双重征税条约的目的就我们的税务居民身份达成协议，除非当局可能同意的范围和方式。因此，在德国和荷兰之间未达成此类协议之前，我们在此期间分配的任何股息，可能在德国和荷兰都需要缴纳预扣税。
一般风险因素
无论我们的经营业绩如何，我们的股价都可能波动或下降。
我们ADS的市场价格一直并将很可能继续波动，未偿还的ADS仍然相对较少，导致我们ADS的流动性相对较低。我们的经营业绩还受到可能影响我们ADS波动性的重大季度波动的影响。此外，我们的ADS的市场价格可能会因应多项因素而大幅波动，其中大部分是我们无法控制的，包括：
•我们经营业绩的实际或预期波动；
•特别股息或股权重组；
•我们的财务表现与市场分析师的预期或我们所传达的财务指导的差异；
•我们或我们的竞争对手关于重大业务发展、收购或扩张计划的公告；
•竞争对手的价格或客户支付给我们的价格的变化；
•我们参与诉讼或监管调查；
•我们未来出售ADS或其他证券；
•未来我们的大股东出售ADS；
•我们行业的市场状况；
•关键人员变动；
•我们ADS的交易量；
•对我们市场未来规模和增长率的估计发生变化；以及
•一般地缘政治、经济和市场情况。
包括纳斯达克在内的股票市场在过去经历过极端的价量波动，影响并持续影响着许多互联网和科技公司的股本证券的市场价格。
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未来销售和/或发行我们的ADS，或在公开市场上认为可能会发生此类销售，可能会压低我们的ADS价格。
在公开市场出售大量我们的ADS，或认为这些出售可能发生，可能会对我们的ADS价格产生不利影响，并可能削弱我们通过出售额外ADS筹集资金的能力。Rolf Schr ö mgens，我们的创始人之一，监事会成员，继续持有我们的大量股份，并在最近几年进行了ADS的销售。Schr ö mgens先生可能会在未来进一步进行大量的ADS销售。见“项目七：大股东与关联交易-A.大股东”了解更多信息。 美国存托股可根据《证券法》不受限制地自由交易，但我们的管理委员会成员、监事会成员、执行官和其他关联机构可能持有或获得的任何美国存托股除外，因为该术语在《证券法》中定义，或在不受《证券法》注册要求约束的交易中出售的美国存托股，在每种情况下都将是《证券法》下的限制性证券。受限制的证券不得在公开市场上出售，除非根据《证券法》登记出售或获得登记豁免。
正如在“项目7：大股东与关联交易，”我们与Holisto Limited（“Holisto”）订立购股权协议，该协议授予我们在完全稀释的基础上使我们在Holisto的所有权份额达到100%的权利。该选择权可在初始投资结束后的15个月内（2024年7月30日）行使。Holisto剩余70%股份的购买价格将根据公式确定，如果行使期权，最高行使价定为6000万美元。如果我们要行使期权，我们可能会选择部分以现金和部分以我们的股份（股份代表不超过购买价格的50%）结算购买价格。如果我们行使这一选择权并以部分股份结算购买，我们将被要求向SEC登记如此发行的任何股份，以供其接收方以ADS的形式进行转售。这些股份的登记，可能占我们已发行公众持股量的很大比例，将允许以ADS形式公开转售这些股份。如上文所述，在公开市场上出售我们大量的ADS，或认为这些出售可能发生，可能会对我们ADS的价格产生不利影响，并可能削弱我们通过出售额外ADS筹集资金的能力。
我们的B类股份可转换为A类股份，可根据经修订和重述的股东协议的某些限制出售。
如我司章程所述，每名乙类股东可随时以一股乙类股份兑换十股甲类股份的比例要求转换一股或多股乙类股份。该股东随后将每十股A类股份中的九股无偿转让给公司，从而为该股东留下一股已发行的A类股份。转换后，授权B类股份的数量减少转换的数量，同时，A类股份的数量增加十倍于转换的B类股份的数量，以维持我们的法定股本。未来，我们也可能会发行与投资或收购相关的证券。与投资或收购相关的ADS发行数量可能构成我们当时未偿还ADS的重要部分。任何与投资或收购有关的额外证券发行可能会导致对您的额外稀释。
如果证券或行业分析师发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的ADS价格可能会下降。
我们ADS的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果证券或行业分析师的报道导致我们的ADS评级下调或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的ADS价格可能会下降。

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项目4：公司信息
a.公司历史与发展
trivago由研究生院的朋友Rolf Schr ö mgens、Peter Vinnemeier和Stephan Stubner构思，他们最初在德国杜塞尔多夫的一个车库里经营trivago。trivago GmbH于2005年注册成立，其业务最终发展成为全球领先的酒店和住宿搜索平台。Stubner先生于2006年离开公司，另一位研究生时期的朋友Malte Siewert加入了创始团队。
2006年至2008年间，几位投资者向trivago投资了140万欧元。2010年，Insight Venture Partners以4250万欧元收购了trivago 27.3%的股权。Expedia集团在2013年收购了trivago 63.0%的股权，从非创始人那里购买了所有流通在外的股权以及从创始人那里购买了一些流通在外的股权，并以总计4.77亿欧元的价格认购了一定数量的新发行股票。Expedia集团随后在2016年第二季度和第四季度通过购买某些此前行使过股票期权的员工所持股票的方式小幅增持了公司股份。
我们于2016年11月7日注册成立为Travel B.V.，一间私人有限责任公司（besloten vennootschap遇到了beperkte aansprakelijkheid）根据荷兰法律。2016年12月16日，我们在纳斯达克证券交易所完成了首次公开发行股票，即IPO。就我们的首次公开招股而言，我们转换为公众有限责任公司（naamloze vennootschap）根据荷兰法律根据修订和转换契据将我们的法定名称更改为trivago N.V.于2017年9月7日，我们完成了trivago GmbH与trivago N.V.的跨境合并。
我们在荷兰商会贸易登记处注册（Kamer van Koophandel）下编号67222927。我们的公司所在地在荷兰阿姆斯特丹，我们的注册办事处在Kesselstra ß e 5-7,40221 D ü sseldorf，Germany（编号HRB 79986）。我们的电话是+ 49-211-3876840000。
我们在美国的代理商是Cogency Global Inc.，地址是122 East 42nd Street，18th Floor，New York，NY 10168。
美国证券交易委员会（“SEC”）维护一个互联网站点（http://www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息。我们还维护一个网站，其中包含我们的SEC文件和其他信息，网址为ir.trivago.com。
主要资本支出和资产剥离
有关我们的主要资本支出和资产剥离的信息，请参阅附注3-投资载于本年度报告的经审核综合财务报表附注。
公开收购要约
自2022年1月1日以来，我们的股份没有出现第三方的公开收购要约，我们也没有就任何其他公司的股份提出任何公开收购要约。
分部报告
管理层确定了三个可报告的部分：美洲、发达欧洲和世界其他地区（RoW）。我们的美洲分部由阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁、美国和乌拉圭组成。我们的发达欧洲分部由奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国组成。我们的RoW分部由所有其他国家组成，按收入计最重要的是日本、土耳其、澳大利亚、新西兰和香港。我们还确定，我们对Holisto的权益法投资已满足一个经营分部的标准，然而，它并未满足单独的可报告分部的量化门槛。其他
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收入包括在公司和消除，连同所有公司职能和费用，不包括直接广告。
我们根据首席运营决策者如何管理我们的业务和评估运营绩效来确定我们的运营分部。我们的主要运营指标是广告支出回报率（“ROAS”）贡献，对于我们的每个可报告分部，它将推荐收入与广告支出进行比较。
有关我公司发展的更多信息，请参阅“项目4：公司信息-B.业务概况。”

B.业务概况
概述
trivago是一个全球性的酒店和住宿搜索平台。我们专注于重塑旅行者搜索和比较不同类型住宿的方式，例如酒店、度假租赁和公寓，同时使我们的广告商能够通过我们的网站和应用程序为他们提供与广大旅行者受众的联系，从而发展他们的业务。我们的平台允许旅行者通过个性化搜索住宿并为他们提供深度供应相关信息和价格的途径来做出明智的决定。在截至2024年12月31日的一年中，我们在190多个国家提供了超过500万个酒店和其他类型的住宿，其中包括超过380万个单位的替代住宿，如度假租赁和公寓。
我们相信，访问我们网站和应用程序的旅行者数量使我们成为广告商的一个重要且可扩展的营销渠道，这些广告商包括OTA、连锁酒店、独立酒店和替代住宿供应商。此外，我们通过搜索功能细化用户意图的能力使我们能够为广告商提供交易就绪的推荐。认识到我们市场上的广告商有不同的目标和不同水平的营销资源和经验，我们提供了一系列服务，使广告商能够提高他们在我们市场上的表现。
我们的搜索平台可通过以31种语言提供的53个本地化网站和应用程序在全球范围内访问。用户可以在桌面和移动设备上搜索我们的平台，并从熟悉的用户界面中受益，从而产生一致的用户体验。
在截至2024年12月31日的一年中，我们创造了4.608亿欧元的收入，净亏损2370万欧元，调整后的EBITDA1020万欧元。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，因此，我们指导您 “项目5：经营和财务审查及前景展望-G.非GAAP财务指标"以获得调整后EBITDA的额外说明以及调整后EBITDA与净收入/（亏损）的对账。又见《项目5：运营和财务审查与前景-运营结果-收入"代表按细分市场划分的推荐收入，代表按主要地理市场划分的细分。

trivago的搜索平台
我们的住宿搜索平台构成了我们用户体验的核心。它是一个搜索和比较产品，用户不直接在我们的平台上预订。当他们点击某个价格的酒店房间或其他住宿的报价时，他们会被推荐到我们广告商的网站上，在那里他们可以完成他们的预订。我们维护着世界上最大的可搜索住宿数据库之一。截至2024年12月31日，我们的数据库包括超过500万家（2023年：500万家）酒店和其他类型的住宿，通过OTA、连锁酒店、独立酒店和替代住宿提供商收集。截至2024年12月31日，我们在搜索平台上提供了超过380万个（2023年：380万个）替代住宿单元的访问权限，例如度假租赁和私人公寓。
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我们的用户最初是通过基于文本的搜索功能进行搜索的，该功能支持跨越广泛标准的搜索。搜索结果向用户显示一个住宿列表页面。对于酒店，页面包含汇总信息，包括：
•住宿信息：我们展示我们认为与用户相关的信息，例如名称、图片、便利设施、星级和到选定位置的距离；
•trivago收视率指数：我们在全球范围内汇总了数百万个评级。我们为每个酒店制作一个分数，该分数每天更新，以便为我们的用户提供相关和有价值的见解，同时为他们在寻找理想的酒店或其他住宿时节省时间。评级为单一，好用的分数满分十分；
•评论：我们以清晰简洁的格式提供来自第三方的审查；和
•价格对比：我们在显眼位置展示每家酒店或其他住宿的建议广告交易，同时还以列表格式列出我们的广告商提供的其他可用优惠，包括房间类型、便利设施和付款选项。要了解更多关于我们如何确定给offers的突出度及其在搜索结果中的位置，请参阅“市场"下方。
我们通过网站和应用程序提供我们的服务，包括通过我们在移动设备浏览器上提供的移动优化网站。我们功能齐全的原生移动应用程序可在iPhone、iPad、Android Phone和Android平板电脑上使用。

市场营销
通过测试驱动的营销运营，我们将我们的品牌定位为旅行者寻找理想酒店或其他住宿的过程的关键部分。我们将营销团队和Advertising Spend的努力集中在为广大受众构建有效和高效的消息传递上。我们相信，建立和维护我们的品牌，并明确阐明我们在旅行者的酒店或其他住宿发现之旅中的角色，将继续推动旅行者和广告商以互惠互利的方式与我们的平台建立联系。
我们已将AI技术的使用部署到我们的营销活动中，使我们能够更广泛地试用和试验广告策略。例如，我们用十多种不同的语言制作了本地化的电视广告，所有广告都以同一个演员为主角，但为每个目标市场量身定制了独特的广告。
我们应用数据主导的改进和创新也为我们的营销战略提供了信息，我们相信这使我们能够通过营销支出变得越来越有效。我们已经建立了工具，可以捕捉数据并计算我们在品牌和绩效营销措施的许多要素上的回报。
品牌营销
为了提高品牌知名度并增加用户访问我们的网站和使用我们的应用程序的可能性，我们通过广泛的媒体渠道在全球范围内投资于品牌营销，包括电视营销、点播视频平台和在线视频广告。我们还生成旅行内容，作为与旅行者互动的一种方式，这些内容通过社交媒体、我们的在线杂志和电子邮件在线分发。
我们的广告支出的金额和性质因地理市场而异，这取决于多种因素，包括我们希望对盈利能力与流量增长的重视程度、成本效率、我们广告支出的边际有效性、当地媒体动态、市场规模以及我们在该市场的现有品牌存在。
品牌渠道流量是指通过以下途径进入我们平台的流量：我们的本地化平台网站之一、我们的可下载移动应用程序之一、品牌搜索引擎营销渠道（或“品牌免费
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Traffic“）用于包含trivago品牌名称的关键字搜索，和/或包含trivago品牌名称的付费关键字搜索，例如”trivago“或”trivago hotel "。
绩效营销
我们通过从Google和Yahoo！等通用搜索引擎（简称“搜索引擎营销”）购买旅游和酒店相关关键词（不包括trivago品牌名称在内的关键词组合），以及通过广告网络、社交媒体网站和附属网站等其他在线营销渠道上的广告，营销我们的服务并直接为我们的网站获取流量。我们称之为绩效营销渠道流量。鉴于对应用程序使用的需求不断增加，付费应用程序营销仍然很重要。
营销支出的分配
我们采用数据驱动、基于测试的方法来做出有关分配营销支出的决策，我们使用工具、流程和算法（其中许多是专有的）来衡量和优化端到端的绩效，从创意概念的预测试开始，到medi的优化结束一笔支出。我们继续开发我们用来为我们在每个营销渠道上花费多少的决策提供信息的方法。我们查看一系列指标，包括trivago网站上的行为以及随后与广告商的预订行为，以确定支出的最佳组合。我们通过考察短期和长期的一系列因素来评估营销支出的回报，包括对推荐收入、用户留存和广告客户参与度的影响。

销售和客户管理
我们的销售和客户管理团队与OTA、连锁酒店和其他旅游公司（包括酒店技术提供商）建立并发展关系。从促进他们参与我们的市场到提高我们产品的采用率，我们的专门团队围绕CPC（每次点击成本）和CPA（每次获取成本）投标选项、产品更新和优化机会为我们的广告商提供持续的咨询和指导。我们主动与我们的广告商接触，以更好地了解他们的具体目标，以便通过我们的市场提供解决方案。
独立酒店通过我们的客户成功团队获得专门关注。通过为酒店经营者提供量身定制的解决方案，我们通过在我们的价格比较中直接宣传其费率，使独立酒店能够通过其官方网站产生商业洞察力并直接开展业务，从而使他们能够与大型OTA和连锁企业竞争。我们的团队 在整个销售周期中陪伴酒店经营者，从建立对我们产品的认识到入职。
面向广告主的营销工具和服务
我们为广告商提供一套房的营销工具，以帮助在我们的平台上推广他们的房源，并为他们的网站带来流量。我们的工具和服务为OTA、连锁酒店和独立酒店广告商提供量身定制的解决方案，以帮助他们管理他们在我们市场上的存在，并根据他们的预算和流量需求指导他们的投资。

市场
我们设计算法来显示我们认为对用户有吸引力的酒店房间和其他住宿费率优惠，强调那些我们认为更有可能被点击并最终在广告商网站上预订的优惠。我们突出显示每家酒店的建议交易，这是根据我们的算法确定的，如下所述，同时还列出了我们的广告商以列表格式向我们提供的额外优惠。
我们认为酒店和其他住宿预订的完成情况，我们称之为预订转化，是我们网站用户满意度的一个关键指标。在我们的能力核心匹配我们的
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用户搜索的大量酒店和其他住宿优惠就是我们的拍卖平台，我们称之为我们的市场。通过我们的市场，我们为广告商提供了一个竞争性论坛，通过促进任何特定日期的大量拍卖来访问用户流量。
CPC招标模式
我们的广告商继续主要通过CPC或每次点击费用投标参与我们的市场。使用这种方法的广告商提交CPC出价，以获得一家酒店的广告费率。CPC出价代表广告客户愿意为点击支付的最大金额。广告商支付的价格最终可能低于基于我们的动态拍卖模型提交的CPC出价。通过点击给定的费率，个人用户被引用到该广告商的网站，用户可以在那里完成预订。广告商可以在逐个物业和逐个市场的基础上，经常在我们的市场上提交和调整CPC出价-经常是每天两次，并以近乎实时的方式向我们提供有关酒店房间和其他住宿价格以及可用性的信息。CPC出价可以根据广告商确定的一组维度（停留时间、预订窗口、标准日期、团体规模）向上或向下调整。
我们还为我们的广告商提供机会，通过我们网站上的酒店/住宿赞助展示位置来宣传和推广他们的业务。这项服务通常也以CPC为基础定价，并保证广告商在通常位于我们搜索结果顶部的预选插槽中的位置。
每次采购成本模型
我们还为我们的广告商提供了以注册会计师或每次采购成本为基础参与我们市场的机会，据此，广告商向我们支付最终由推荐产生的预订金额的一定百分比。CPA模式使我们的广告商仅在用户最终完成预订的情况下才能被收取费用，这使他们能够降低风险，因为他们只在实际预订发生时才付款。广告商可能会在给定的市场中设置多个CPA活动，并经常更新每个活动的CPA输入。当广告商选择以CPA为基础参与我们的市场时，我们根据潜在的预订价值和CPA投入计算CPC投标等价。然后将此等效物用于下面描述的排名和排序算法的目的。CPA输入可以相对于广告商确定的预订窗口维度向上或向下调整。
排名排序算法
在确定给出的优惠及其在我们的搜索结果中的位置时，包括在给定位置的比较搜索结果和给定房产的详细信息页面中，我们的专有算法在一个动态的、自我学习的过程中考虑了许多因素。这些包括（但不限于）广告商对酒店房间或其他住宿的报价、报价与用户住宿搜索标准相匹配的可能性、我们收集的关于报价被点击的可能性的数据以及我们的广告商将被收取的CPC（或CPA模式下的CPC投标等价，视情况而定）。
CPC和CPA级别在决定offers的突出程度及其在我们搜索结果中的位置方面发挥着重要作用。广告商可以根据他们从我们网站推荐的用户那里获得的预订价值，分析他们在我们市场上的广告获得的推荐数量以及由此产生的推荐价值，以确定他们愿意支付的金额。通常，推荐产生的潜在预订价值或预订转化越高，出价越有竞争力，广告商就越愿意在我们的市场上为住宿广告出价。这意味着广告商的CPC出价水平通常反映了他们对每次点击报价将导致用户预订的可能性的看法。我们从我们的市场拍卖报价中排除了将CPC设置为de minimis水平，因为这通常表示广告商已从trivago上的活跃库存中撤出一段时间的房间库存。
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通过管理他们在我们市场上提交的CPC出价、注册会计师活动以及酒店房间和其他住宿费率，我们的广告商可以影响他们自己的投资回报以及我们为他们产生的推荐流量的数量。我们相信，通过提供服务来帮助我们的广告商，我们可以增加竞争，并为我们的广告商创造一个更公平的竞争环境。通过这样做，我们的目标是减轻我们市场上较小广告商的竞争劣势，并为我们的用户提供更多选择。

我们的策略
当旅行者在搜索“酒店？”时，我们希望显而易见的选择是“trivago”。 我们的目标是简化他们的计划，帮助他们节省开支，并为他们的预订决定灌输信心。trivago的价值主张具有高度相关性，因为消费者继续具有价格意识，继续提供超值优惠，并且trivago品牌在全球范围内广受认可。这为我们的发展提供了坚实的基础。我们保持对以下三个战略优先事项的关注，以推动我们取得成功。
品牌
我们正在重建我们的品牌访客基线，这是增长的关键，我们预计这将是一个多年的努力。我们正在不断优化我们的品牌预算分配以及我们的广告。随着时间的推移，我们预计这些努力将提高我们营销投资的效率，我们希望看到复合效应随着时间的推移而实现。
酒店搜索
我们正在简化数百个站点和数百万个住宿的酒店搜索流程，显着节省了旅行者的时间。我们对增强用户体验的承诺涉及对所有产品方面的持续测试。我们优先改进我们为旅行者提供的内容和视觉元素，并正在投资开发独特的会员主张。我们的目标是让精通价格的旅行者与我们一起开始他们的旅程，而不是与其他搜索引擎或GenAI应用程序一起。这些努力得到了我们在个性化搜索结果和在trivago上实施尖端AI功能方面的投资的支持。我们推出了个性化算法、AI智能搜索、AI亮点等AI功能，并将其融入到我们的酒店搜索流程中。这些AI驱动的功能将帮助旅行者获得更加个性化的搜索结果，为用户提供基于自由文本输入的新搜索方式，并提供相关信息以简化住宿搜索过程。
伙伴关系
通过与我们的广告合作伙伴共同创造和创新，我们的目标是在我们的元搜索平台上释放用户价值，并保持我们广告商的相关营销渠道，从而推动高质量的流量。我们致力于trivago Book & Go的演变和扩展，这是一个为我们的合作伙伴提供便利的预订漏斗，可提高他们在我们市场上提高转化率和竞争力的机会。
我们的客户
付费在trivago上做广告的客户包括：
•OTA，包括大型国际参与者，以及较小的、区域性和地方性OTA；
•连锁酒店，包括大型跨国连锁酒店和较小的区域连锁酒店；
•个体旅馆；
•替代住宿的提供者，例如度假租赁或公寓。
我们的大部分推荐收入来自OTA。截至本报告发布之日，与我们的大股东Expedia集团有关联的某些品牌，包括品牌Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、VRBO和ebookers，合计占我们截至2024年12月31日止年度推荐收入的37%。Booking Holdings及其附属品牌，包括
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Booking.com、Agoda和priceline.com占我们截至2024年12月31日止年度推荐收入的39%。
我们与广告商的几乎所有协议，包括我们与最大广告商的协议，可能会在任何一方提前三十天或更短时间通知后终止。有关与我们的收入集中以及我们与最大广告商的关系相关的风险的更多信息，请参阅"项目3：关键信息-D.风险因素".

竞争
我们与其他广告渠道竞争酒店广告商的营销支出。其中包括传统线下媒体和线上营销渠道。在用户流量方面，我们根据推荐质量、CPC或CPA费率以及广告商的隐含投资回报率进行竞争。虽然我们与OTA、连锁酒店和独立酒店竞争用户流量，但这些方面也代表了我们酒店和其他住宿的收入和供应的关键贡献者。此外，人工智能驱动的聊天机器人等新兴技术——如ChatGPT（OpenAI）、Gemini（Google）、Grok（xAI）、Claude（Anthropic）和Plexity ——正在重新定义旅游行业内的用户参与和广告策略，提出了新的竞争挑战和机遇。
争夺用户
我们竞相吸引用户访问我们的网站和应用程序，帮助他们研究并寻找酒店和其他住宿。鉴于我们在在线搜索漏斗顶端的位置，与我们竞争的许多公司也是我们的客户。
我们在用户方面的主要竞争对手包括：
•线上元搜索和点评网站，如Google Hotel、Kayak、Skyscanner、Check24和猫途鹰；
•搜索引擎，如必应、谷歌、Naver和Yahoo！；
•独立酒店和连锁酒店，如雅高、希尔顿和万豪酒店；
•OTA，如Booking.com、Agoda、Priceline、携程、途易、trip.com和品牌Expedia；以及
•另类住宿提供商，例如爱彼迎和VRBO。
广告商的竞争
我们与其他广告渠道竞争酒店广告商的营销支出。其中包括传统线下媒体和线上营销渠道。在用户流量方面，我们根据推荐质量、CPC/CPA费率和广告主的隐含投资回报率进行竞争。
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我们在广告客户营销支出方面的主要竞争对手包括：
•平面媒体，如地方报刊杂志；
•其他传统媒体，如电视、广播；
•搜索引擎，如必应、谷歌、Naver和Yahoo！；
•在线元搜索和评论网站，例如Google Hotel Ads、Kayak、Skyscanner、Check24和猫途鹰；
•社交网络服务，如Facebook和X（推特）；
•提供展示广告的网站；
•电子邮件营销软件和工具；
•联网电视（CTV）流媒体服务和在线视频频道，例如YouTube；和
•移动应用营销。
季节性
由于旅行的季节性模式，我们经历了对我们服务的需求的季节性波动。例如，由于旅行者计划并预订了他们的春、夏和冬季假期旅行，搜索以及因此我们的收入在前三个季度通常是最高的。我们的收入通常会在第四季度减少。影响我们收入的季节性波动也会影响我们现金流的时间。
我们通常每月开一次发票，有惯常的付款条件。因此，我们的现金流随季节变化，收入略有延迟，并受到广告支出时间的显着影响。在季节性旅行模式与上述不同的国家和地区，我们产品的相对收入份额的变化可能会影响我们未来季节性模式的典型趋势。

知识产权
我们的知识产权，包括商标，是我们业务的重要组成部分。我们依靠保密程序和与供应商的合同条款来保护我们的专有技术和我们的品牌。根据最近的技术发展，我们修改了我们的艺术家和代理协议，以确保在使用与营销材料相关的人工智能时，我们能够确保创意工作的所有相关权利。此外，我们与员工和顾问订立保密和发明转让协议。
我们已经为我们在业务中使用的网站注册了域名，例如www.trivago.com，www.trivago.de and www.trivago.co.uk。我们的注册商标包括：trivago、“酒店？trivago”、“trivago评级指数”、友展，以及我们的trivago标志。这些商标在不同的司法管辖区注册。反映了一次品牌改造，我们在我们的主要市场上额外注册了一个反映新风格的trivago商标以及一个新的trivago标志商标。

政府监管
trivago向其用户、广告商和其他在线广告提供商提供、接收和共享数据和信息，并在我们经营所在的司法管辖区开展受消费者保护法约束的面向消费者的营销活动，以规范不公平和欺骗性做法。例如，美国和欧盟，或欧盟（包括在成员国一级），但也有许多其他司法管辖区，越来越多地对互联网上的商业和其他活动进行监管，包括使用从互联网检索或通过互联网传输的信息、展示、审核
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和使用用户生成的内容，并正在通过旨在确保用户隐私和信息安全的新规则，以及越来越多地规范在线营销、广告和促销活动和通信，包括有关算法和价格显示消息在平台展示实践中的作用的披露规则。
关于数字产品和服务的税收、产品和服务的质量以及解决第三方活动的责任问题，也有新的或额外的规则。此外，解决知识产权所有权和侵权等问题的现有法律在互联网上的适用性是不确定的，也是不断演变的。
特别是，我们受制于一套不断演变的数据隐私法。trivago受制于GDPR，该法案自2018年5月25日起生效，最近导致对多家公司处以巨额罚款。由于我们业务的全球性，trivago受制于不断变化和日益拼凑的隐私法，包括2018年英国数据保护法、巴西通用数据保护法（LGPD）和加拿大个人信息保护和电子文件法等等。
在美国，经2020年《加州隐私权法案》（CCPA）修订的2018年《加州消费者隐私法》等美国各州隐私法；施加了一定的隐私要求和限制，并为消费者提供了权利。其他隐私法将继续在美国其他州生效，这可能反过来影响其他州甚至美国国会通过类似立法，使得美国几乎不可能采取单一的合规做法。其他实质性市场已经采用或正在采用数据保护条例。因此，数据隐私监管格局正变得越来越分散，此类法规及其实施和执行存在不一致或冲突的风险。
虽然我们努力监测和遵守这一套复杂且不断变化的法律，但在我们经营所在的司法管辖区之一或目标用户中，未能遵守或感知到或声称未能遵守数据隐私要求可能会严重损害我们的业务。此外，如果数据隐私法规扩大（通过新法规或通过法律裁决），要求对我们的业务实践进行重大改变，我们可能会受到不利影响。
数据保护领域日益复杂的情况体现在有关个人数据国际转移的法规上，该法规正在迅速演变，并且在可预见的未来可能仍然存在不确定性。特别是，GDPR对欧盟个人数据向欧盟委员会未发现的第三国的转移进行了监管，以对这类欧盟个人数据提供足够的保护，例如美国。我们有相当多的服务供应商和酒店在这些司法管辖区经营。2023年7月，欧盟委员会通过了美国和欧盟谈判达成的数据隐私框架（DPF）适当性决定。这一DPF为企业提供了一种机制，在将个人数据从欧盟转移到美国时遵守数据保护要求。尽管这一新框架可能有助于降低围绕个人数据从欧盟转移到美国的复杂性，但这一DPF的有效性仍存在不确定性（它已经受到，并可能继续受到法律挑战）。目前，企业仍大多依赖欧盟委员会的标准合同条款，将个人数据从欧洲转移到美国和其他未被发现对欧盟个人数据提供充分保护的国家。然而，对标准合同条款的依赖需要加强对数据输入方国家法律的尽职调查：必须对任何转让进行转让影响评估，并且可能必须伴随标准合同条款的补充措施才能使转让合规。这些变化导致我们不断审查我们当前的合规方法，并可能导致额外的合规成本。与跨境转移个人数据相关的法律不确定性，可能会损害我们在欧盟以外转移个人数据的能力，并可能反过来损害我们提供、以及我们的客户使用我们的某些服务的能力。
我们经营所在市场的许多政府当局，尤其是欧盟的政府当局，也在考虑或正在实施额外的、可能存在分歧的立法和监管提案，这些提案将会或将会增加技术监管的水平和复杂性
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公司。例如，于2024年2月17日全面生效的欧盟《数字服务法》适用于trivago和，除其他外，对我们施加了进一步的披露义务。对这一新法规的解释，其部分条款仍不明确，仍受制于欧盟委员会即将发布的指导方针——该指导方针的发布可能会导致我们在短时间内重新评估我们的合规方法。 欧盟还通过了或正在通过一系列主要旨在监管技术部门的新法律文书（例如，欧盟的《数据治理法案》、欧盟的《数字市场法案》、欧盟的《数据法案》、新的欧盟的《网络和信息安全指令》（“NIS 2”）以及《电子隐私条例》）。
近年来，越来越复杂的人工智能（“AI”）模型的出现，促使世界各地的立法者考虑或采用与人工智能相关的法规。例如，2024年2月，欧盟成员国代表就欧盟人工智能法案的拟议文本达成一致，该法案是首批人工智能综合法规之一。其他实质性市场，如美国和英国，也在考虑针对人工智能的立法。因此，随着trivago越来越多地应用人工智能技术，围绕人工智能的法律前景仍然不确定，未来几年将需要密切监测。欲了解更多详情，请参阅“项目3：关键信息-D.风险因素–运营风险-在我们的运营中使用人工智能/机器学习（AI/ML）技术可能会带来额外的法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位。”
无法预测是否会对我们的服务征收进一步的新税或法规，以及我们是否或如何可能受到影响。加强对互联网的监管可能会增加开展业务的成本或以其他方式对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。此外，鉴于我们业务的高度动态性和trivago经营所在的行业，现有法律法规对我们业务的应用和解释往往是不确定的。

技术和基础设施
数据和专有算法
我们将有关用户流量和行为、广告商和直接连接的大量信息处理到我们许多广告商的数据库中。我们认为，我们有效地捕获和解析这些数据对于我们业务的成功至关重要。为实现这一目标，我们开发了专有算法，可推动整个平台的关键行动，包括搜索、列表和投标工具。我们继续探索新的方法来获取相关数据并将其输入我们的平台，以进一步增强我们的用户和广告商的体验。
基础设施
我们的主要数据中心位于德国，我们还利用位于欧盟、美国和新加坡的云服务器，我们认为它以可管理的增量费用为我们提供了安全且可扩展的存储和处理能力。虽然我们接收和捕获的大部分数据并不敏感，但我们的数据中心和云提供商努力遵守最高安全标准。如果需要，我们的数据中心和云提供商符合支付卡行业（PCI）标准，因此，我们的政策是单独存储我们确实捕获的有限数量的相关敏感数据。我们设计了我们的网站、应用程序和基础设施，以便能够支持大量需求。
Software
我们采用严格的迭代方法开发自己的软件。这包括我们搜索功能的专有算法、内部管理工具、数据分析和广告客户工具。

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C.组织结构
以下图表根据截至2024年12月31日的已发行股票数量，描述了截至本文发布之日我们的公司结构和经济利益百分比：

20-F org structure 31Dec2024.jpg
*A类股份由公众股东和创始人持有。根据通过公开文件获得的信息，Rolf Schr ö mgens目前拥有：34,483，930 A类（F-3于2024年7月16日提交）。有关持股的更多信息，请参阅第7A项。主要股东。
**截至2024年12月31日，trivago N.V.的B类股票仅由我们的创始人之一、监事会成员Expedia集团和Rolf Schr ö mgens持有。
***我们的B类股份持有人有权获得每股十票，我们的A类股份持有人有权获得每股一票。有关我们的A类和B类股票的投票权的更多信息，请参阅此处的附件 2.6。每份B类股份可由其持有人随时转换为一份A类股份，而A类股份在任何情况下均不得转换为B类股份。
trivago N.V.是我们子公司的直接或间接控股公司。截至2024年12月31日，我们没有直接或间接拥有任何我们认为“重要”的子公司。

D.不动产、厂房和设备
2018年6月，我们搬进了位于杜塞尔多夫媒体港的总部。我们目前占用的办公面积为18,632平方米，已通过LEED芯&贝壳金认证-代表了trivago最先进的工作场所。租约提供一个固定的十年期限，外加两个续约选择，每个期限为五年。最初，trivago N.V.是该建筑的唯一租户，因此，该建筑是按照我们的规格建造的。
我们在西班牙增加了381平方米的租赁办公空间。

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项目4a：未解决的工作人员意见
没有。
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项目5：经营和财务审查及前景展望
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，并结合我们的合并财务报表和本年度报告其他地方出现的相关说明。除历史信息外，本讨论还包含基于我们当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险、不确定性和假设。由于各种因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括“项目3：关键信息-D.风险因素”和“关于前瞻性陈述的特别说明”部分以及本年度报告其他部分中所述的因素。
有关截至2023年12月31日止年度与2022年12月31日相比的讨论，请参阅我们在截至2023年12月31日止财政年度的20-F表格年度报告中所载的部分，“项目5：运营和财务审查及前景”。

A.经营成果
概述
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的总收入分别为4.608亿欧元和4.850亿欧元，降幅为5%。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的推荐收入分别为4.562亿欧元和4.768亿欧元，降幅为4%。
截至2024年12月31日止年度，与截至2023年12月31日止年度相比，转介收入在美洲和发达欧洲分别同比下降2%和11%，而在世界其他地区则增长7%。
截至2024年12月31日止年度，我们录得净亏损2370万欧元，而截至2023年12月31日止年度的净亏损为1.645亿欧元。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的调整后EBITDA分别为1020万欧元和5410万欧元。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，因此，我们将您的“Item 5：Operating and Financial Review and Prospects-G. Non-GAAP Financial Measures”有关调整后EBITDA的额外说明以及调整后EBITDA与净收入/（亏损）的对账。

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经营成果
截至2024年12月31日和2023年的年度比较：
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
合并经营报表：
收入
€ 287.9 € 312.6 (8) %
来自关联方的收入 172.9 172.5 0 %
总收入 € 460.8  € 485.0  (5) %
费用和支出
收益成本 11.3 12.0 (6) %
销售和营销
368.2 345.6 7 %
技术与内容 50.2 49.0 2 %
一般和行政 33.1 38.7 (14) %
无形资产摊销 0.0 0.1 (100) %
无形资产和商誉减值 30.1 196.1 (85) %
经营亏损
€ (32.2) € (156.6) (79) %
其他收入/（费用）
利息支出 0.0 0.0 不适用
利息收入
3.6 5.2 (31) %
其他，净额 0.4 (0.5) n.m。
其他收入总额，净额 € 3.9  € 4.7  (17) %
所得税前亏损
€ (28.2) € (151.9) (81) %
所得税的费用/（收益） (6.3) 12.4 n.m。
权益法投资前亏损
€ (22.0) € (164.3) (87) %
权益法投资损失
(1.7) (0.2) n.m
净亏损
€ (23.7) € (164.5) (86) %
N.M.没有意义
注：部分数字因四舍五入的原因可能没有相加。

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截至12月31日止年度，
2024 2023
合并运营报表占总收入的百分比：
收入 62 % 64 %
来自关联方的收入 38 % 36 %
总收入 100  % 100  %
费用和支出
收益成本 2 % 2 %
销售和营销 80 % 71 %
技术与内容 11 % 10 %
一般和行政 7 % 8 %
无形资产摊销 0 % 0 %
无形资产和商誉减值 7 % 40 %
经营亏损
(7) % (32) %
其他收入/（费用）
利息支出 0 % 0 %
利息收入
1 % 1 %
其他，净额 0 % 0 %
其他收入总额，净额 1  % 1  %
所得税前亏损
(6) % (31) %
所得税的费用/（收益） (1) % 3 %
权益法投资前亏损
(5) % (34) %
权益法投资损失
0 % 0 %
净亏损
(5) % (34) %
影响我们的财务状况和经营业绩的关键因素
我们如何赚取和监控收入
当我们的网站和应用程序的用户点击我们搜索结果中的酒店优惠或广告并被推荐给我们的广告商之一时，或者当用户最终通过我们平台的推荐在广告商的网站上进行预订时，我们将获得几乎所有的收入。我们称这为我们的推荐收入。在我们的CPC模式下，每个广告商通过在我们的市场上竞标广告来确定它想要为每个推荐支付的金额。我们还为我们的广告商提供了以每次采购成本或注册会计师为基础参与我们市场的选项。我们继续将更多的广告客户纳入注册会计师模式。见"项目4：公司信息-B.业务概况-市场”。
我们还通过向广告商提供企业对企业（B2B）解决方案获得收入，例如数据产品产品以及从广告商那里获得的trivago Business Studio订阅订阅费。我们还提供白标服务和展示广告，这些服务已于2023年停止。从这些B2B解决方案获得的收入并不占我们总收入的很大一部分。
收入是通过审查推荐数量、每次推荐收入或RPR以及我们的关键指标广告支出回报率或ROAS的发展情况来监测的。
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转介
我们使用“推荐”一词来描述每次访问我们的网站或应用程序的访问者在我们的搜索结果中点击酒店优惠并被推荐给我们的广告商时。我们对每一次推荐向我们的广告商收取的费用主要是按CPC计算的。
我们认为，推动我们推荐水平变化的主要因素是访问我们的网站和应用程序的数量（简称交通 卷（s））、我们搜索平台上的可用住宿数量、内容（关于酒店的一般信息、评论和图片的质量和可用性）、酒店房价（住宿价格以及每个住宿的价格来源数量）、酒店评级、我们的网站和应用程序的用户友好程度以及我们为每位访客定制的搜索结果的程度。我们的推荐水平也受到广告支出投资变化的严重影响，因为我们依靠品牌和效果营销来吸引用户到我们的平台。除了不断寻求扩大我们的酒店和替代住宿广告客户网络外，我们与这些酒店或服务提供商合作，以改进内容，并不断测试和改进我们的网站和应用程序的功能，以改善用户体验，包括我们的界面、用户友好性以及针对每个访客的个性化。
每次推荐的收入
我们使用每次推荐的收入，或RPR，来衡量我们将推荐转化为收入的有效程度。RPR的计算方法为推荐收入除以给定期间的推荐总数。
RPR由我们的广告商在我们的市场上提交的CPC或CPA出价决定。我们的广告商提交的CPC出价（或在广告商按CPA计费的情况下相当于CPC出价）在确定给出的报价及其在我们的搜索结果中的位置方面发挥着重要作用。我们向我们的广告商提供提交投标以参与我们市场的能力。投标是根据产品提供的第一价格基础或第二价格拍卖模式提交的。
广告商可以根据他们从我们网站推荐的用户那里收到的预订价值，分析从他们在我们市场上的广告中获得的推荐数量以及随后从推荐中产生的价值，以确定他们愿意出价的金额。我们将我们在推荐收入中赚取的预订价值的这一百分比称为收入占比或作为我们的货币化.我们平台上广告主的竞价动态影响变现水平。因此，我们的广告商的投标行为也受到我们的推荐导致在其网站上的预订率的影响，或预订 转换，以及我们的广告商因在其网站上预订的酒店和其他住宿而从推荐中获得的金额，或预订 价值.当聚合预订转化和/或聚合预订价值增加时，我们为广告商产生的流量质量就会增加。我们根据某些广告商自愿提供给我们的数据估算整体预订转化和预订价值，以更好地了解我们市场中的驱动因素，特别是深入了解我们的广告商如何管理他们的广告活动。我们的分析所依据的信息受到不确定性的影响，其中可能包括从广告商那里收到的数据的质量以及在特定时间自愿向我们提供这些数据的广告商的数量。预订价值受住宿价格和持续时间的日均费率等因素影响，简称长度 逗留.对我们的报告货币（欧元）的外汇发展也在收入发展中发挥作用。
假设超出我们市场的市场动态不变，我们预计，推荐产生的潜在预订价值或预订转化越高，竞标越有竞争力，广告商就越愿意在我们的市场上竞标酒店广告，因此导致更高水平的货币化。我们市场以外市场的动态不是一成不变的，我们相信我们的广告商不断审查他们在我们的平台和其他广告渠道上的广告支出，并不断寻求优化他们在我们和我们的竞争对手之间的支出分配。
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下表列出了RPR的同比百分比变化以及所示年份我们可报告分部的转介数量。以下计算的百分比是基于未四舍五入的金额，因此可能不会在四舍五入的基础上重新计算。
截至12月31日止年度，
RPR增/减%（未经审计）
2024年与2023年
美洲 11 %
发达欧洲 1 %
世界其他地区 4 %
合计 4  %
截至12月31日止年度，
推荐数量增减%（未经审计）
2024年与2023年
美洲 (11) %
发达欧洲 (12) %
世界其他地区 2 %
合计 (7) %
收入
截至2024年12月31日止年度的总收入为4.608亿欧元，与截至2023年12月31日止年度相比减少了2420万欧元，即5%。截至2024年12月31日止年度，我们的总收入包括4.562亿欧元的推荐收入和470万欧元的其他收入。
与2023年同期相比，转介收入减少了2060万欧元，即4%。这一下降是由于竞争加剧导致的绩效营销渠道流量下降以及我们平台上的投标动态疲软，这超过了品牌渠道流量的收入增长，以应对我们增加的品牌营销投资和改善的预订转化。
与2023年同期相比，其他收入减少了350万欧元，即43%。减少的原因是，由于我们在2023年期间停止了该产品，以及在2024年中期停止了其他B2B收入来源，白标收入逐渐减少。
截至2024年12月31日止年度来自第三方的收入减少2470万欧元或8%，同期来自关联方的收入增加0.4百万欧元或0.2%%。
按可报告分部划分的转介收入如下：
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
美洲 € 173.6 € 176.4 (2) %
发达欧洲 192.1 215.7 (11) %
世界其他地区 90.5 84.7 7 %
合计 € 456.2  € 476.8  (4) %
截至2024年12月31日的一年中，美洲地区的推荐收入与2023年同期相比减少了280万欧元，即2%。下降的主要原因是绩效营销渠道流量减少。这部分被我们北美市场品牌渠道流量的收入所抵消，由于我们增加了品牌营销投资、更好的预订转化以及我们平台上更健康的投标动态，北美市场的表现继续好于我们的拉丁美洲市场。
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截至2024年12月31日止年度，欧洲发达国家的转介收入与2023年同期相比减少了2360万欧元，即11%。下降的主要原因是绩效营销渠道流量下降以及我们平台上的招标动态疲软。这些被品牌渠道流量收入增加部分抵消，尤其是下半年实现了两位数的增长，这是由于品牌营销投资增加和更好的预订转化。
截至2024年12月31日止年度，世界其他地区的推荐收入与2023年同期相比增加了580万欧元，即7%。这一增长主要是由于我们增加了品牌营销投资和更好的预订转化，导致品牌渠道流量增加。这些被我们平台上略有疲软的投标动态和较低的绩效营销渠道流量部分抵消。与去年同期相比，下半年效果营销渠道流量收入有所增长，尤其是受到来自谷歌以外来源的流量的推动。
广告支出
广告支出包含在销售和营销费用中，包括我们为各种营销渠道支付的费用，如电视、搜索引擎营销、展示和联盟营销、电子邮件营销、在线视频、应用程序营销、内容营销以及赞助和背书。
按可报告分部划分的广告开支如下：
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
美洲 € 136.4 € 119.0 15 %
发达欧洲 136.3 147.7 (8) %
世界其他地区 72.7 56.5 29 %
合计 € 345.4  € 323.2  7  %
与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度的总广告支出增加了2220万欧元，即7%。这一增长主要是由于所有细分市场的品牌营销投资增加，旨在增加我们平台的直接流量。这部分被竞争加剧导致的绩效营销支出减少所抵消，尤其是在发达国家欧洲。
广告支出回报率（ROAS）
ROAS贡献是推荐收入和广告支出之间的差额。ROAS是我们的推荐收入与我们的广告支出的比率。我们认为，两者都是衡量我们广告效果的指标。ROAS是我们的主要运营指标。
我们的ROAS贡献和按可报告分部划分的ROAS如下：
截至12月31日止年度，
ROAS贡献
ROAS
2024 2023 Δ € 2024 2023 μ ppts
美洲
€ 37.2 € 57.4 € (20.2) 127.3 % 148.3 % (21.0) ppts
发达欧洲
55.8 68.0 (12.2) 140.9 % 146.0 % (5.1) ppts
世界其他地区
17.8 28.3 (10.5) 124.5 % 150.1 % (25.6) ppts
全球
€ 110.8  € 153.7  € (42.9) 132.1  % 147.6  % (15.5) ppts
截至2024年12月31日止年度，全球ROAS下降至132.1%，而2023年同期为147.6%，这主要是由于在所有细分市场加大了品牌营销力度，意图增加我们平台的直接流量。
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市场动态
我们的广告商定期调整他们在我们市场上提交的CPC和CPA出价，以反映他们打算通过在我们平台上的营销支出实现的推荐、客户、预订或收入和利润水平。我们观察到许多因素可以影响广告商在我们市场上的投标行为，包括：
•广告主愿意支付的费用取决于他们如何管理自己的广告成本以及他们的目标投资回报率；
•向广告商提供的投标模型和/或工具的可用性；
•我们的广告商对其投标策略的测试以及他们在多大程度上在我们的市场上提供其库存；
•广告商对我们市场上波动加剧的反应；
•广告商竞争其优惠的位置；和
•我们的广告客户对我们的市场和产品供应所做的变化的反应，例如引入我们的第二价格拍卖模式或引入每次采购成本。
我们业务的近期和持续趋势
以下近期和持续的趋势对我们合并业务的结果做出了贡献，我们预计它们将继续影响我们未来的结果。
重回营收增长
在2024年第四季度，我们恢复了同比收入增长，这代表了战略多年努力的转折点，以重振品牌并实现我们之前宣布的中期收入增长两位数的目标。我们认为，我们对重建品牌的战略重点对于在2024年底恢复增长至关重要。
我们观察到，到2025年初，收入实现了强劲的两位数同比增长。尽管我们观察到2024年第四季度发达欧洲部分的推荐收入下降了2%，但这一趋势已在2025年的最初几周转向正增长。在美洲和世界其他地区，我们继续观察到分别在2024年第四季度和第三季度首次观察到的同比收入增长趋势。我们对新的一年的强劲开局感到鼓舞，这超出了我们的预期。
绩效营销渠道逆风
由于我们的绩效营销渠道产生的流量逆风，我们之前的收益波动加剧。持续的广告形式变化带来的逆风对效果营销渠道流量产生了负面影响。我们认为，在2023年和2024年观察到的绩效营销渠道逆风在2024年期间已基本消退，并预计这将降低2025年收益的波动性。我们相信，我们对品牌营销活动的投资将有助于带来长期利益。
品牌营销投资
对所有三个报告分部的品牌渠道流量的投资帮助我们接触了更多的受众，从而加强了品牌基线，我们认为这将产生长期的积极影响。2024年12月下旬，我们推出了以我们的品牌大使J ü rgen Klopp为主角的新的全球营销活动。这些活动在包括美国、英国和加拿大在内的关键发布市场引起了观众的良好共鸣，我们相信这些市场将继续使我们的品牌受益到2025年。
总广告支出仍处于历史水平的一小部分，我们认为这凸显了进一步加大全球营销力度仍有上行潜力。我们计划继续推行我们的战略，即优先投资于我们的品牌而不是短期利润最大化，并采取
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机会驱动的投资方法，专注于我们认为会带来长期收益的投资。我们预计将继续将我们的利润重新投资于我们的营销战略，包括进一步增加我们在营销活动中的广告支出，以保持我们迄今为止所看到的积极势头。
广告主结构
我们继续从数量有限的OTA中获得大部分推荐收入。截至本报告发布之日，与我们的大股东Expedia集团有关联的某些品牌，包括品牌Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、VRBO和ebookers，合计占我们截至2024年底止年度推荐收入的37%。截至2024年底，Booking Holdings及其附属品牌Booking.com、Agoda和Priceline.com占我们推荐收入的39%。尽管我们相信我们最终会从我们为广告商产生的额外预订价值中获得一部分，但我们的推荐收入的很大一部分是从隶属于Expedia集团和Booking Holdings的品牌中产生的，这一事实可以让他们以更低的成本获得相同或增加的推荐、客户、预订或收入和利润水平。
费用
收益成本
我们的收入成本主要包括我们的第三方云相关服务提供商费用和第三方数据中心费用、自有数据中心的折旧费用、人员相关费用以及我们的基础设施运营人员和客户服务团队的股份补偿。
截至2024年12月31日止年度的收入成本为1130万欧元，与2023年同期相比减少了70万欧元，即6%。减少的主要原因是，与创收密切相关的某些核心云相关服务提供商成本降低，以及数据中心相关服务提供商成本降低。与2023年同期相比，由于员工人数和薪酬成本增加，导致人员成本增加，部分抵消了这一减少。
销售和营销
销售和营销费用包括广告费用、其他销售和营销费用以及股份补偿费用。
广告支出包括我们为各种营销渠道支付的费用，如电视、搜索引擎营销、展示和联盟营销、电子邮件营销、在线视频、应用营销、内容营销以及赞助和背书。
其他销售和营销费用包括我们的营销、销售和客户管理团队的人事相关费用，以及我们的电视广告和其他营销材料的制作成本，以及市场研究成本等其他专业费用。
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
广告支出
€ 345.4  € 323.2  7  %
占总收入% 75.0 % 66.6 %
其他销售和营销 21.9  21.9  —  %
占总收入% 4.8 % 4.5 %
股份补偿 0.9  0.5  80  %
占总收入% 0.2 % 0.1 %
销售和营销费用总额
€ 368.2  € 345.6  7  %
占总收入% 80 % 71 %
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截至2024年12月31日止年度的销售和营销费用与2023年同期相比增加了2260万欧元，即7%，这主要是由于美洲和世界其他地区广告支出的增加。见"广告支出"以上了解更多详情。
与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度不包括股份薪酬的其他销售和营销费用保持稳定，为2190万欧元。2024年，我们为获取与2023年期间停产的产品相关的流量而产生的费用减少，由于我们的长期赞助协议结束，营销费用减少，人员费用减少主要是由于员工人数减少。2024年业绩还受到2023年注销的不再重复营销承诺的影响。这些变化被更高的电视广告制作成本和承认累积的加拿大数字服务税作为立法获得通过并自2022年1月1日起追溯生效所抵消。
截至2024年12月31日止年度，基于股份的薪酬费用增加了0.4百万欧元，即80%，主要与为获得的营销服务而发行的限制性股票单位（RSU）有关。
技术与内容
技术和内容费用主要包括技术开发、产品开发和酒店搜索人员以及间接费用、包括硬件在内的技术资产的折旧和摊销、购买和内部开发的软件以及其他专业费用（主要是许可和维护费用），包括股权报酬费用。
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
人事 € 28.7 € 27.3 5 %
股份补偿 1.3 1.7 (24) %
科技资产折旧 3.2 3.7 (14) %
专业费用及其他 17.0 16.3 4 %
技术和内容共计 € 50.2  € 49.0  2  %
占总收入% 11 % 10%
与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度的技术和内容费用增加了120万欧元，即2%。
截至2024年12月31日止年度的人事相关成本增加了140万欧元，即5%，这主要是由于某些项目在2023年底完成，资本化的开发人员工资降低，以及年度薪酬成本增加，部分被2024年上半年员工人数减少所抵消。
折旧费用减少了0.5百万欧元，即14%，主要是由于2024年第四季度收到的税收抵免。见"注2：重要会计政策-政府补助"载于本年度报告内的经审核综合财务报表附注，以了解更多详情.
专业费用和其他支出增加了0.7百万欧元，即4%，主要是由于非核心云相关服务提供商成本增加，包括与合同修订相关的一次性费用，部分被内容相关服务提供商成本下降所抵消。
一般和行政
一般和行政费用主要包括与人事相关的成本，包括我们的行政领导、财务、法律和人力资源职能的成本，以及外部服务的专业费用，包括法律、税务和会计。它还包括其他间接费用、折旧和股份补偿。
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截至12月31日止年度，
%变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
人事 € 14.6 € 17.3 (16) %
股份补偿 6.1 7.2 (15) %
专业费用及其他 12.5 14.2 (12) %
一般和行政合计 € 33.1  € 38.7  (14) %
占总收入% 7% 8%
注：部分数字因四舍五入的原因可能没有相加。
与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度的一般和行政费用减少了560万欧元，即14%。
截至2024年12月31日止年度的人事相关成本减少了270万欧元，即16%，这主要是由于上一年与我们的行政领导层变动相关的成本不再发生。
专业费用和其他费用减少了170万欧元，即12%，主要是由于法律费用减少、贸易应收账款的预期信用损失减少，以及与我们于2023年完成的股权重组相关的美国存托股票（ADS）注销费用不再发生。
无形资产和商誉减值
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们与无形资产相关的累计减值费用分别为3010万欧元和1420万欧元。截至2023年12月31日止年度，我们还记录了1.819亿欧元的商誉减值费用，从而消除了商誉余额。见"附注8-商誉和无形资产，净额"载于本年度报告所载的经审核综合财务报表附注，以了解更多详情。
经营亏损
截至2024年12月31日止年度，我们的营业亏损为3220万欧元，而截至2023年12月31日止年度的营业亏损为1.566亿欧元。
截至2024年12月31日止年度亏损减少的主要原因是商誉和无形资产减值总额为3010万欧元，低于2023年同期记录的1.961亿欧元。这部分被ROAS下降所抵消，这是由于我们向长期增长战略转变的一部分，在所有细分市场加大了品牌营销力度，意图增加我们平台的直接流量。
其他收入，净额
截至2024年12月31日止年度的净其他收入为390万欧元，而2023年同期为470万欧元。减少的主要原因是，与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度的利息收入减少，部分被较高的外汇收益所抵消。
利息收入与2023年同期相比减少了170万欧元，这主要是由于本年度我们在金融机构持有的银行账户和定期存款的利率降低。
截至2024年12月31日止年度，我们确认了30万欧元的外汇收益，而去年同期则亏损60万欧元。这主要归因于年内美元相对于欧元的净升值，以及我们以美元计价的现金余额带来的相关外汇重估收益。
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所得税的费用/（收益）
年终 12月31日，
%变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
所得税的费用/（收益）
€ (6.3) € 12.4 (151) %
实际税率 22.1 % (8.2) %
截至2024年12月31日的十二个月，所得税优惠为630万欧元，而2023年同期的所得税费用为1240万欧元。截至2024年12月31日止十二个月的实际税率为22.1%，2023年同期为（8.2）%。2024年（税前）850万欧元和2023年950万欧元的不可扣除股份补偿对截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的有效税率分别产生了（9.3）%和（2.0）%的影响。2023年度不可扣除的商誉减值支出（税前）1.819亿欧元，对截至2023年12月31日止年度的有效税率（37.4）%产生影响。估值备抵变动详情载于「附注10-所得税"载于本年度报告的经审核综合财务报表附注。
权益法投资损失
截至2024年12月31日止年度，我们权益法投资的亏损为170万欧元，而2023年同期为20万欧元。较大的亏损主要是由于计入了我们于2024年7月完成的对Holisto的权益法投资。见"附注3-投资"载于本年度报告的经审核综合财务报表附注。
关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指利率、外汇汇率和市场价格的不利变化带来的潜在损失。我们面临的市场风险包括我们的现金、应收账款、公司间应收账款、投资和应付账款。我们通过既定的政策和程序来管理我们对这些风险的敞口。我们的目标是减轻潜在的损益表、现金流和利率和外汇汇率变化带来的市场风险。
利率风险
截至2024年12月31日止年度，我们没有受到利率变动的任何重大影响，也没有未偿还贷款。
外汇风险
我们在世界各地的许多国家开展业务。由于我们在全球市场开展业务，我们面临可能影响外汇汇率的不同经济气候、政治舞台、税收制度和法规。我们对外汇风险的主要敞口与以外币进行交易和以欧元记录活动有关。我们的广告费用的很大一部分是以我们所做广告的特定地理市场的当地货币产生的，其中很大一部分是以美元产生的。我们的绝大部分收入都是以欧元计价的。我们合并实体的功能货币与这些其他货币之间的汇率变化将产生交易损益，我们在合并经营报表中确认这些损益。我们的外汇风险主要与美元和欧元之间的汇率有关。
外汇汇率的变化可以放大或减少我们收入中潜在趋势的变化。尽管我们的收入相对没有多少直接的外币换算，但我们认为，我们的广告商决定他们愿意向我们支付的预订收入份额是基于被预订酒店的计价货币。因此，我们观察到广告商倾向于根据欧元相对走强或走弱来调整其CPC/CPA出价，而与我们广告商的预订计价的广告商进行预订的当地功能货币相比。
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未来的净交易损益本质上是难以预测的，因为它们取决于我们进行交易的多种货币相对于我们合并实体的功能货币的波动情况、每期流动资产和负债的相对构成和面值，以及我们通过资产负债表净额结算预测和管理此类风险敞口的有效性。例如，如果我们持有净资产余额的外币兑欧元贬值10%，而我们持有净负债余额的其他货币兑欧元升值10%，我们将根据截至2024年12月31日我们的外币现金、应收账款和应付账款余额的净资产或负债余额确认30万欧元的外汇损失。由于这些余额的净构成经常波动，甚至每天都在波动，就像外汇汇率一样，示例损失可能在特定时期内复合或显着减少。
截至2024年12月31日止年度，我们的外汇净收益为30万欧元，而截至2023年12月31日止年度的亏损为60万欧元。
信用风险集中
我们的业务面临一定的风险和集中度，包括依赖与我们的广告商的关系、依赖第三方技术提供商，以及面临与在线商务安全相关的风险。我们的信用风险集中与持有我们现金的存款人和拥有大量应收账款余额的客户有关。
我们的客户群主要包括OTA、连锁酒店和独立酒店。我们对客户进行持续的信用评估，并为潜在的信用损失保留备抵。我们一般不要求客户提供抵押品或其他担保。截至2024年12月31日止年度，Expedia集团及关联公司占我们总收入的37%，占应收账款总额的44%。Booking Holdings及其关联公司占我们截至2024年12月31日止年度总收入的38%，占截至2024年12月31日应收账款总额的22%。

B.流动性和资本资源
截至2024年12月31日止年度，现金、现金等价物和限制性现金总额增加3190万欧元，达到1.341亿欧元。现金、现金等价物和受限制现金总额的增加主要是由经营和投资活动产生的正现金流推动的。
我们已知的未来十二个月之后的重大流动性需求在下文“项目5：运营和财务审查与前景-F.合同义务的表格披露。“我们相信，我们的运营现金，连同我们的现金余额，足以满足我们持续的资本支出、营运资金和其他资本需求。
下表汇总了我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的现金流量：
截至12月31日止年度， %变化
（百万） 2024 2023 2024年与2023年
经营活动提供的现金流量 € 20.3 € 27.8 (27) %
投资活动提供的现金流量
12.2 16.3 (25) %
用于筹资活动的现金流量
(0.8) (190.4) (100) %
经营活动提供的现金流量
截至2024年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额为2030万欧元，与2023年同期相比有所下降，原因是我们的战略重点是重建品牌以实现我们的收入增长目标。
在营运资金方面，应付账款增加690万欧元，主要是由于供应商付款延期。此外，预付费用和其他资产减少了560万欧元，这主要是由于我们的长期赞助协议于2024年6月结束，以及
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应收税款减少540万欧元，不包括2024年第四季度记录的与先前资本化的开发成本相关的140万欧元税收抵免（见"注2：重要会计政策-政府补助"载于本年度报告内的经审核综合财务报表附注了解更多详情）。由于2024年第四季度收入高于2023年同期，应收账款增加430万欧元，以及应付税款减少50万欧元，部分抵消了这些积极变化。
非现金项目进一步影响了我们的现金流，包括3010万欧元的减值损失、850万欧元的股份补偿以及370万欧元的折旧，其中包括2024年记录的税收抵免的减少。这些变化被递延所得税减少980万欧元部分抵消。
投资活动提供的现金流
截至2024年12月31日止年度，投资活动提供的现金为1220万欧元，主要由2520万欧元的销售和投资到期收益推动。这被2024年7月对Holisto Limited的1020万欧元股权投资以及与资本支出（包括内部使用软件和网站开发）相关的280万欧元现金流出部分抵消。
作为现金流量表补充信息提供的100万欧元非现金税收抵免与2024年第四季度记录的税收抵免总额有关。截至2024年12月31日，我们合并资产负债表上财产和设备中记录的40万欧元信贷净额包括最初的100万欧元非现金信贷，扣除与前期已确认的折旧费用相关的累计折旧60万欧元。见"注2：重要会计政策-政府补助"载于本年度报告内的经审核综合财务报表附注了解更多详情
用于融资活动的现金流量
截至2024年12月31日止年度，用于融资活动的现金为0.8百万欧元，主要是由于支付了总额为0.7百万欧元的与股权奖励的净股份结算预扣税有关的款项。

C.研发费用、专利和许可等。
见"项目4：公司信息-B.业务概况。”

D.趋势信息
见"项目5：经营和财务回顾与展望-A.经营成果。”

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E.关键会计政策和估计
关键会计政策和估计是我们认为在编制合并财务报表时很重要的政策和估计，因为它们要求我们在应用这些政策时使用判断和估计。我们根据美国公认会计原则编制合并财务报表和附注。编制综合财务报表及附注要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、截至综合财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及呈报期间的收入和支出。我们的估计基于历史经验（如适用）以及我们认为在当时情况下合理的其他假设。在不同的假设或条件下，实际结果可能与我们的估计存在差异。
有一些关键的估计，我们认为在编制我们的合并财务报表时需要作出重大判断。我们认为，在以下情况下，会计估计至关重要：
•它要求我们做出假设，因为当时没有信息，或者其中包括在我们进行估计时高度不确定的事项；和
•我们本可以选择的估计或不同估计的变化可能对我们的财务状况或经营业绩产生了重大影响。
有关这些政策的更多信息，请参阅“附注2-重要会计政策"载于本年度报告内的经审核综合财务报表附注，以了解更多详情。我们将在下文讨论有关我们关键会计估计的性质和基本原理的信息。
租约
我们有办公场所和办公设备的经营租赁。经营租赁使用权（“ROU”）资产和租赁负债在开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。
鉴于我们的租赁中隐含的利率通常不容易确定，我们必须估计将用作贴现率的增量借款率（“IBR”），以衡量未来租赁付款的现值。
估算IBR需要评估一些投入，包括估计的合成信用评级、抵押品调整和利率。为这一估计选择不同的输入值可能会导致对经营租赁ROU资产和租赁负债的账面价值进行不同的调整。选定的IBR将不得不发生70多个基点的变化，从而导致修改后的经营租赁ROU资产和租赁负债余额大不相同。
无限期无形资产的可收回性
截至9月30日，我们每年对无限期资产进行减值评估第，或更频繁地，如果事件和情况表明可能已经发生了减值。
无限期无形资产由商号、商标、域名组成。我们采用特许权使用费减免法计量公允价值。这种方法假定，商号和商标在其所有者被免除为从其获得的利益支付特许权使用费的义务的范围内具有价值。这种方法要求我们对品牌的未来收入进行估算，适当的版税节约率和适用的贴现率。
在确定我们的无限期无形资产的公允价值时使用的最重要的假设是特许权使用费节约率和贴现率。在确定我们无限期无形资产的公允价值时使用不同的估计或假设可能会导致不同的价值，这
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可能会导致减值，或者在确认减值的期间，可能会导致重大不同的减值费用。
由于我们截至2024年9月30日进行的年度减值测试，我们为无限期无形资产记录了3000万欧元的减值费用。假设所有其他假设保持不变，特许权使用费节约率下降100个基点将导致1810万欧元的更高减值费用，而增加100个基点将降低相同数量的减值费用。假设所有其他假设保持不变，选定贴现率增加100个基点将导致更高的减值费用160万欧元，而减少100个基点将降低相同数量的减值费用。
截至2024年12月31日，我们无限期无形资产的账面价值为4530万欧元。见"附注8-商誉和无形资产，净额"载于本年度报告的年度综合财务报表附注，以了解更多详情。
所得税
我们在负债法下记录所得税。递延税项资产和负债反映了我们对账面和税务目的资产和负债账面值之间的暂时性差异的未来税务后果的估计。我们根据财务报表和所得税报告在会计方法和时间上的差异来确定递延所得税。据此，我们根据我们在实现收入和费用的基础项目时预期有效的已颁布税率确定每个暂时性差异的递延所得税资产或负债。
在评估我们的递延所得税资产未来变现的可能性时，我们会考虑许多因素，包括我们按司法管辖区划分的近期收益经验、对未来应税收入的预期、我们可用于税务报告目的的结转期，以及其他相关因素。我们可能会建立估值备抵，将递延所得税资产减少到我们认为更有可能实现的金额。由于我们的业务性质、未来所得税法的变化或我们的实际经营业绩与预期经营业绩之间的差异所产生的内在复杂性，我们做出一定的判断和估计。因此，实际所得税可能与这些估计存在重大差异。
我们根据评估确认和衡量标准的两步过程对不确定的税务头寸进行核算。第一步根据职位的技术优点评估税务职位在税务机关审查后是否更有可能持续下去，包括解决任何上诉或诉讼。纳税情况符合可能性较大标准的，在与税务机关结算时可能实现的税收优惠大于50%的部分，在财务报表中予以确认。与不确定的税务状况相关的利息在财务报表中被归类为所得税费用的组成部分。这些税务头寸的最终解决方案可能会比记录的负债更多或更少。
股份补偿
我们的股份薪酬涉及与trivago N.V. 2016年激励计划相关的员工股票奖励。
员工股票期权主要包括基于服务的奖励，其中一些还具有基于市场的绩效条件。我们使用Black-Scholes期权定价模型计量授予日或修改日（如适用）的股票期权的公允价值，并使用蒙特卡罗模拟模型计量包含基于市场的条件的奖励的公允价值。这些模型纳入了权益预期波动率、预期期限、无风险利率等多种假设。我们在归属期内以直线法摊销公允价值，对于具有市场化条件的奖励，在服务期内采用加速法摊销。如果模型中使用的任何假设对未来授予估值或修改事件发生重大变化，未来基于股份的补偿费用可能与当期记录的费用存在重大差异。

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F.合同义务的表格披露
下表汇总了截至2024年12月31日我们的合同义务：
按期间分列的应付款项
（百万） 合计 短期 长期
经营租赁，包括推算利息(1)
€ 47.8 € 3.6 € 44.2
融资租赁义务 0.2 0.1 0.1
购买义务(2)
37.2 10.4 26.8
合计(3)
€ 85.2  € 14.1  € 71.1 
（一）经营租赁义务包括办公场所租赁。某些租约包含续期选择。租赁义务在不同日期到期，最近一次到期日期为2038年。有关我们对经营租赁的会计核算的详细讨论，请参阅本年度报告所载的经审计综合财务报表中的“附注2-重要会计政策”。租赁义务并未因不可撤销的转租协议项下未来到期的最低转租租金收入而减少，这预计对未来期间并不重要。
（2）我们的采购义务代表我们根据与某些供应商和营销合作伙伴的协议承担的最低义务。这些最低义务低于我们在这些期间的预计用途。付款可能超过基于实际使用的最低义务。
（3）不包括870万欧元的未确认税收优惠净额，这些优惠须经正在进行的2019-2022年税务审计，这将导致其结算或消除。有关更多讨论，请参阅本年度报告所载经审计综合财务报表中的“附注10-所得税”。

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G.非GAAP财务指标
我们报告调整后EBITDA作为美国公认会计原则（“GAAP”）的补充措施。
我们将调整后EBITDA定义为调整后的净收入/（亏损）：
•权益法投资收益/（亏损），
•所得税的费用/（收益），
•其他（收入）/支出总额，净额，
•财产和设备折旧及无形资产摊销，
•财产和设备的减值以及处置损益，
•无形资产和商誉减值，
•以股份为基础的薪酬，以及
•某些其他项目，包括重组、ADS取消费用、重大法律和解和法院下令的处罚。
我们可能会不时从调整后的EBITDA中排除某些项目的影响，这些项目会影响我们经营业绩的期间可比性。
调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。“非公认会计原则财务计量”是指公司历史或未来财务业绩、财务状况或现金流量的数字计量，不包括（或包括）在该公司财务报表中按照美国公认会计原则计算和列报的最直接可比计量中包含（或不包括）的金额。我们提出这一非公认会计准则财务指标是因为管理层使用它来评估我们的经营业绩、制定业务计划以及就资本分配做出战略决策。我们还认为，这一非GAAP财务指标为投资者和其他人以与我们管理层相同的方式理解和评估我们的经营业绩和综合经营业绩提供了有用的信息，在计算调整后EBITDA时排除某些费用可以提供一个有用的衡量标准，用于比较不同时期的财务业绩，因为这些成本可能独立于核心业务业绩而有所不同。
调整后的EBITDA作为一种分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它或将其作为对我们根据美国公认会计原则报告的结果的分析的替代，包括净收入/亏损。其中一些限制是：
•调整后EBITDA未反映我们的现金支出或未来资本支出或合同承诺的需求；
•调整后EBITDA不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
•调整后EBITDA不反映费用，如重组和其他相关重组成本；
•虽然折旧、摊销和减值是非现金费用，但正在折旧、摊销或减值的资产可能需要在未来进行置换，调整后的EBITDA不反映此类置换或新的资本支出需求的现金资本支出需求；和
•其他公司，包括我们自己行业的公司，计算调整后EBITDA的方式可能与我们不同，从而限制了其作为比较衡量标准的有用性。
我们定期提供调整后的EBITDA前景。然而，我们无法提供调整后EBITDA前景与可比GAAP衡量标准净收入/（亏损）的对账，因为某些被排除在调整后EBITDA之外的项目无法合理或可靠地预测或不在我们的
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控制，尤其包括以股份为基础的补偿、利息、税收、减值、重组相关成本和/或重大法律和解和法院命令的处罚的时间或规模，而无需做出不合理的努力，这些项目可能会单独或总体上对未来的净收入/（亏损）产生重大影响。
下表列出了调整后EBITDA与净收入/（亏损）的对账，这是最直接可比的GAAP财务指标。
截至12月31日止年度，
（百万） 2024 2023
净亏损 € (23.7) € (164.5)
权益法投资损失 (1.7) (0.2)
权益法投资前亏损 € (22.0) € (164.3)
所得税的费用/（收益） (6.3) 12.4
所得税前亏损 € (28.2) € (151.9)
加/（减）：
利息支出 0.0 0.0
利息收入 (3.6) (5.2)
其他，净额 (0.4) 0.5
经营亏损 € (32.2) € (156.6)
财产和设备折旧及无形资产摊销 3.7 4.6
无形资产和商誉减值 30.1 196.1
股份补偿 8.5 9.5
某些其他项目，包括重组、ADS注销费用、重大法律和解和法院下令处罚(1)
0.0 0.5
经调整EBITDA
€ 10.2  € 54.1 
注：部分数字因四舍五入的原因可能没有相加。
(1)在截至2023年12月31日止年度的表格调节中的某些其他项目行中列报的50万欧元归因于与我们在2023年第四季度完成的股权重组相关的ADS注销费用。由于股权重组是支付一次性特别股息的结果，在计算2023年调整后EBITDA时，这些费用被排除在外。

项目6：董事、高级管理人员和员工
A.董事和高级管理人员
高级管理层和监事会
以下表格提供了我们的高级管理层和监事会成员的信息，包括他们截至本年度报告日期的年龄和职位。我们的管理和监事会成员目前的营业地址是c/o trivago N.V.，Kesselstra ß e 5-7,40221 D ü sseldorf，Germany。
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管理委员会
姓名 年龄 职务 首次任命年份 当前任期届满
Johannes Thomas 37 负责传播、战略、伙伴关系和人才与文化的董事总经理（首席执行官） 2023 2027
茉莉花ESZ 33 市场营销董事总经理（首席营销官） 2023 2027
Andrej Lehnert 56 产品董事总经理（首席产品官） 2023 2027
罗宾·哈里斯(1)
43 财务和法律部董事总经理（首席财务官） 2024 2028
（1）2025年1月27日，Harries先生辞去董事总经理及首席财务官职务，自2025年7月31日起生效。
以下段落列出了有关我们管理委员会成员以及首席财务官的履历信息。
Johannes Thomas目前服务 担任董事总经理兼首席执行官。在2023年重返trivago之前，Thomas先生是ColQ.capital的董事总经理，这是一家利用集体智慧做出投资决策的投资基金。在加入ColQ之前，他是trivago的董事总经理和首席营收官。Thomas先生于2011年加入我们，建立了效果营销部门，然后指导了广告客户关系部门的道路。Thomas先生还领导了业务运营和战略部，该部门曾在trivago内部负责运营战略项目和收购业务数年。
茉莉花ESZ现任董事总经理兼首席营销官。在2023年重返trivago之前，她曾担任Grid GmbH的联合创始人兼董事总经理，这是一款活动和夜生活应用，允许用户在无现金的基础上购买门票、在应用内订购和支付。从2014年到2020年，她在trivago担任过多个职位，最近担任媒体购买主管。Ezz女士拥有伊拉斯姆斯大学鹿特丹管理学院国际管理硕士学位和马斯特里赫特大学国际商务学士学位。
Andrej Lehnert现任董事总经理兼首席产品官。在2023年重返trivago之前，Lehnert先生曾担任CoIQ.capital的董事总经理，这是一家利用集体智慧做出投资决策的投资基金。在2020年加入CoIQ之前，他最近担任trivago的董事总经理和首席营销官，他最初于2011年加入该公司。在此之前，Lehnert先生在2001-2008年任职于William Wrigley Jr.公司后，于2008年至2011年领导自己的互联网企业，担任全球市场情报总监。Lehnert先生拥有埃尔兰根-纽伦堡大学的工商管理学位。
罗宾·哈里斯现任董事总经理、首席财务官。在2024年重返trivago之前，哈里斯曾担任德国主要电信供应商1 & 1 Telecommunication SE的董事会成员，在那里他推动了他们的消费者业务增长。从2012年和2018年，他在trivago担任过多个职位，并于2016年领导该公司成功地在纳斯达克首次公开发行股票。
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管理委员会的变动
•O2024年6月28日，Robin Harries在我们的年度股东大会上被任命为董事总经理，任期在我们将于2028年举行的年度股东大会上届满。在此任命之前，自2024年4月1日起，Robin Harries一直担任监事会指定的管理委员会临时成员和首席财务官，等待其在年度股东大会上的正式任命。
•2025年1月27日，Robin Harries提交辞去董事总经理和首席财务官职务的辞职信，自2025年7月31日起生效。在离职前，Robin Harries将继续勤奋地担任董事总经理和首席财务官。
监事会
姓名 年龄 首次任命年份 当前任期届满
乔安娜·布雷登巴赫
59
2021 2027
Robert Dzielak
54
2021
2027
Eric Hart
49
2021 2027
Hari Nair
55 2024 2027
Brandon Pedersen
58 2024 2027
Mieke de Schepper
49 2022 2025
尼克拉斯·奥斯特伯格 44 2016 2025
Rolf Schr ö mgens
48 2023 2026
以下是我们监事会成员业务经验的简要总结。
乔安娜·布雷登巴赫是一位互联网企业家、作家和人类学家。她是gut.org gAG监事会成员、捐赠平台betterplace.org的联合创始人、由资助者和创始人组成的社区brafe.space的联合创始人，以及智库betterplace实验室的创始人。Breidenbach女士拥有慕尼黑Ludwig Maximilians大学的博士学位。
Robert J. Dzielak自2018年3月起担任Expedia集团首席法务官兼秘书，此前自2012年4月起担任其执行副总裁、总法律顾问和秘书。Dzielak先生此前自2011年10月起担任高级副总裁兼代理总法律顾问。自2006年4月加入Expedia集团担任助理总法律顾问以来，并通过在2007年2月至2011年10月期间担任副总裁兼副总法律顾问，Dzielak先生主要负责Expedia集团及其品牌的全球诉讼组合。在加入Expedia集团之前，Dzielak先生是Preston，Gates and Ellis，LLP（现为K & L Gates LLP）律师事务所的合伙人，他的执业重点是商业和知识产权诉讼。Dzielak先生在John Marshall法学院获得了法学博士学位。
Eric M. Hart现任trivago监事会主席，担任Plaid Inc.的首席财务官。他最近于2020年4月至2022年10月担任Expedia集团的首席财务官，负责监督TERM3集团的会计、财务报告和分析、投资者关系、资金、内部审计、税务以及房地产团队。Hart先生还曾担任Expedia集团的首席战略官，负责Expedia集团的战略和业务发展，以及全球并购和投资。在担任首席战略官职位之前，Hart先生曾担任Expedia集团CarRentals.com品牌总经理近三年。在此之前，他负责监督Expedia集团的公司战略，领导了Expedia集团一些最大的收购活动。在加入Expedia集团之前，Hart先生曾在中间市场公司Lake Capital从事私募股权投资、在波士顿咨询公司担任项目负责人以及在埃森哲担任顾问。Hart先生拥有乔治亚州立大学学士学位和芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士学位。
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Hari K. Nair自2021年1月起担任Expedia集团酒店市场合作伙伴高级副总裁，主管酒店供应商关系和住宿战略。Nair先生于2017年1月至2020年12月期间担任Expedia集团媒体解决方案高级副总裁，负责监督Expedia集团的旅行广告平台，并于2015年8月开始担任Orbitz.com和CheapTickets.com副总裁兼总经理，负责监督零售运营和盈利能力、品牌战略、营销效率以及客户生命周期管理。自2002年加入Expedia集团以来，Nair先生还担任过其他各种领导职务，包括监督Expedia集团在北美和欧洲、中东和非洲地区的住宿战略。在加入Expedia之前，Nair先生曾在Oberoi Hotels从事企业培训和餐饮运营工作，Oberoi Hotels是一家领先的豪华连锁酒店，拥有并管理豪华酒店和巡洋舰。Nair先生拥有康奈尔大学酒店管理硕士学位。
Brandon S. Pedersen目前在康捷国际物流（NYSE：EXPD）和大型私营公司Saltchuk担任董事会成员和审计委员会主席，Saltchuk的业务遍及北美和加勒比地区。Pedersen先生于2010年至2020年期间担任阿拉斯加航空和Horizon Air的母公司TERM1的执行副总裁兼首席财务官。在此之前，他曾担任财务副总裁兼财务总监，2003年从毕马威会计师事务所（KPMG LLP）加入公司，担任审计合伙人。在从事公共会计工作的15年中，Pedersen先生为零售、运输和分销行业的各种客户提供服务。Pedersen先生此前还曾担任华盛顿大学（UW）审计咨询委员会成员，并在UW福斯特商学院的高管MBA课程中教授了六年的领导力和公司治理课程。Pedersen先生是一名注册会计师。
Mieke de Schepper现任尚纬集团首席执行官。她此前曾担任TrustPilot首席商务官。由于曾在Amadeus IT Group担任在线旅游执行副总裁兼亚太区董事总经理，她拥有广泛的旅游行业背景。她曾任职于Expedia集团，担任易信达高级副总裁兼首席商务官，并担任Expedia集团住宿合作伙伴解决方案亚太区副总裁。在加入Expedia集团之前，她曾在菲利普斯电子公司工作了10年。她的职业生涯始于麦肯锡。Mieke担任trivago N.V.监事会成员，JustEat Takeaway.com N.V. Mieke拥有欧洲工商管理学院MBA学位和代尔夫特理工大学工业设计工程理学硕士学位。
尼克拉斯·奥斯特伯格是Delivery Hero SE的联合创始人，自2011年5月起担任其首席执行官。他还曾担任董事会董事，直到2017年7月该公司公开发行股票。在此之前，Ö stberg先生曾于2008年和2011年5月担任Online Pizza Norden AB的联合创始人和董事会主席。Ö stberg先生拥有瑞典斯德哥尔摩皇家理工学院的硕士学位。
Rolf Schr ö mgens是Leadership.sprouts的联合创始人，该组织旨在将领导力演变为数字时代。他还是brafe.space的联合创始人，该运动旨在为企业家和活动家创造一个自我和组织进化的空间。直到2019年底，Schr ö mgens先生一直担任trivago的首席执行官。他之前是我们2020年和2021年的监事会成员。在创立trivago GmbH之前，Schr ö mgens先生曾于1999年至2001年担任消费者评论网站ciao.com的创始人和副总裁。Schr ö mgens先生拥有莱比锡管理研究生院（HHL）管理学文凭。
关于监事会和管理委员会的协议
Expedia集团拥有根据经修订和重述的股东协议提名四名监事会成员的权利，但在报告期内并未行使该权利，监事会的所有现任成员均由监事会根据我们的公司章程提名。见“第6项：董事、高级管理人员和员工-C.董事会惯例”和“第7项：大股东与关联交易-B.关联交易”。
我们监事会的变动
•2024年5月21日，Peter Kern辞去我司监事会职务。
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•2024年6月28日，Hari Nair-根据我们监事会的具有约束力的提名-被任命为监事，任期在我们将于2027年举行的年度股东大会上届满。
•2024年7月26日，Hiren Mankodi辞去我们监事会和审计委员会的职务。
•2024年7月29日，监事会指定Brandon Pedersen为我们监事会的临时成员，以待他在定于2025年晚些时候召开的股东大会上获得任命，并任命他为审计委员会成员和主席。在被指定为监事会临时成员后，Pedersen先生拥有监事会成员的所有权力和责任，就好像他是在股东大会上被任命的一样。
董事会组成披露
以下图表总结了我们董事的某些自我识别的个人特征，由我们监事会成员自愿提供。
截至2025年2月27日的董事会组成矩阵
主要行政办公室所在国 德国
外国私人发行人 有
母国法律禁止披露 无
董事总数 8
女 男 未披露
性别
2 6 0

B.赔偿
我国管理委员会和监事会成员的薪酬
截至2024年12月31日止年度，就我们的管理委员会成员在管理委员会的服务而累积或支付的补偿金额，包括实物福利，见下表。
我们的管理委员会在2024财年作为管理委员会成员的服务获得了以下现金补偿：
（欧元，单位：千）
埃兹
哈里斯(1)
莱纳特
托马斯
定期支付薪酬（基薪） €450 €338 €450 €450
签约奖金
— 250 — —
现金结算的股权补偿
180 — 180 180
实物福利
— 32 — 46
现金补偿总额 €630 €620 €630 €676
（1）2024年4月1日，监事会任命Robin Harries为我们管理委员会的临时成员。2024年6月28日，哈里斯先生在我们的年度股东大会上被任命为我们的管理委员会成员。定期支付的薪酬包括在担任管理委员会临时成员期间支付给哈里斯的薪酬。
与上一年一致，现金补偿不包含现金红利部分。截至2024年12月31日，我们有0.6百万欧元用于未来现金结算股权补偿，没有任何拨备或为向我们的管理委员会成员提供养老金、退休金或类似福利而累积的。
67



我们的管理委员会在2024财政年度持有以下A类购股权（已归属和未归属），截至2024年12月31日仍有未行使的购股权：
受益人 授予日期 归属日期
未行使期权数量
行使价
到期日(1)
埃兹
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年
1,020,000
€0.06
2030年6月30日
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年(2)
3,060,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(2)(3)
2,040,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(3)
680,000 €0.06
2030年6月30日
哈里斯
2016年11月18日
2017年4月1日、2018年
51,065
€15.16
无
2024年4月1日
2025年4月1日、2026年4月1日、2027年4月1日
1,020,000
€0.06
2031年4月1日
2024年4月1日
2025年4月1日、2026年4月1日、2027年4月1日
3,060,000
$0.47
2031年4月1日
2024年4月1日
2028年4月1日(3)
2,040,000
$0.47
2031年4月1日
2024年4月1日
2028年4月1日(3)
680,000 €0.06
2031年4月1日
莱纳特
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年
1,020,000
€0.06
2030年6月30日
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年(2)
3,060,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(2)(3)
2,040,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(3)
680,000 €0.06
2030年6月30日
托马斯
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年
1,020,000
€0.06
2030年6月30日
2023年5月9日
2024年6月30日、2025年、2026年(2)
3,060,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(2)(3)
2,040,000
$0.47
2030年6月30日
2023年5月9日
2027年6月30日(3)
680,000 €0.06
2030年6月30日
（1）未归属期权在受益人离开公司时失效。
（2）于2023年11月2日，薪酬委员会决议根据根据2016年综合激励计划授予的授权修改本奖励，以便在发生特别股息时进行调整。行权价按每类A股金额折算成美元的股息下降，从每股1.50美元降至0.93美元。这些奖励在2024年4月1日再次修改，将行使价从每股0.93美元下调至0.47美元。
（3）Ezz女士、Lehnert先生和Thomas先生将于2027年6月30日获得全额奖励，Harries先生将于2028年4月1日获得全额奖励。该奖励包含一项业绩条件，该条件将决定在业绩期结束时获得的股票数量。业绩条件基于trivago的调整后股价，其中调整后的股价为计量日的调整后收盘价与业绩期间股票的任何股息或分配的总价值之和。调整后的收盘价为截至计量日的六个月或十二个月期间的成交量加权平均每股价格，以较高者为准，并经调整以消除业绩期间任何股票分割、股票股息、反向股票分割、合并或类似公司行为的影响。经过2024年4月1日的修改，潜在的奖励水平从授予数量的25-100 %不等，具体取决于调整后股价的实现情况，其范围在测量日期低于0.97美元到高于3.93美元之间。于2027年6月30日归属的奖励的履约期为2023年6月30日至2027年6月30日，于2028年4月1日归属的奖励的履约期为2024年4月1日至2028年4月1日。归属日也是计量日期。
截至2024年12月31日止年度应计或支付给我们监事会成员的补偿金额，包括实物福利，详见下表。我们的监事会在2024财年收到了以下与服务有关的现金补偿：
（单位：千）
布雷登巴赫 德谢珀 哈特
曼科迪
奥斯特贝格
佩德森
定期支付薪酬（基薪） $45 $53 €250 $26 $53 $29
现金结算的股权补偿
€59 €55 — €40 €61 —
截至2024年12月31日止年度，Dzielak先生、Kern先生、Schr ö mgens先生和Nair先生未因在我们的监事会任职而获得任何现金或股权补偿。
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我们的监事会在2024财政年度持有以下A类购股权和/或限制性股票单位（RSU）（已归属和未归属），截至2024年12月31日，仍有剩余的购股权和/或RSU尚未发行：
期权
受益人 授予日期 归属日期 未行使期权数量
行使价
到期日
布雷登巴赫
2021年7月22日
三年马甲(1)
9,855
€0.06
2028年7月22日
2022年3月1日
三年马甲(2)
46,510
€0.06
2029年3月1日
2023年5月23日
三年马甲(3)
139,630
€0.06
2030年5月23日
2024年5月22日
三年马甲(4)
409,835
€0.06
2031年5月22日
德谢珀
2022年3月1日
三年马甲(2)
27,775
€0.06
2029年3月1日
2023年5月23日
三年马甲(3)
122,805
€0.06
2030年5月23日
2024年5月22日
三年马甲(4)
425,200
€0.06
2031年5月22日
哈特
2022年9月14日
三年马甲(5)
1,000,000 $0.95
2029年9月14日
奥斯特贝格
2019年6月28日
三年马甲(1)
58,117
€0.06
2026年6月28日
2020年3月11日
三年马甲(1)
95,982
€0.06
2027年3月11日
2021年3月2日
三年马甲(1)
71,429
€0.06
3月2日。2028
2022年3月1日
三年马甲(2)
100,000
€0.06
2029年3月1日
2023年5月23日
三年马甲(3)
163,745 €0.06 2030年5月23日
2024年5月22日
三年马甲(4)
425,200
€0.06
2031年5月22日
限制性股票单位
受益人 授予日期 归属日期 未偿还的RSU数量
佩德森
2024年7月29日(4)
三年马甲
166,625
（1）本奖励完全归属。
（2）本奖励归属如下：1/12于2022年5月15日归属，其后每季度额外1/12归属，直至该奖励完全归属，但须在该归属日期继续服务。
（3）本奖励归属如下：1/12于2023年8月15日归属，其后每季度额外1/12归属，直至该奖励完全归属，但须在该归属日期继续服务。
（4）本奖励归属如下：1/12于2024年8月15日归属，其后每季度额外1/12归属，直至该奖励完全归属，但须在该归属日期继续服务。
（5）本奖励归属如下：1/4于2023年6月30日归属，其后每季度额外1/12归属，直至该奖励完全归属，但须在该归属日期继续服务。2023年11月2日，薪酬委员会决议根据2016年综合激励计划授予的授权修改这一奖励，以便在发生特别股息时进行调整。行权价按每股A类股金额折算成美元的股息有所下降，从每股1.52美元降至0.95美元。
截至2024年12月31日，我们没有任何拨备或应计款项向我们的监事会成员提供养老金、退休金或类似福利。
2024年，由于RSU归属，Mankodi先生和Pedersen先生分别获得了75,175股和33,325股A类股票，De Schepper女士因行使期权而获得了41,185股A类股票。
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2016年综合激励计划
结合我们的IPO，我们建立了trivago N.V. 2016年综合激励计划，我们将其称为2016年计划，目的是通过向高级管理人员、员工、管理委员会成员、监事会成员和/或顾问提供与股东价值直接挂钩的激励措施，使我们在吸引、留住和激励他们方面具有竞争优势。根据2016年计划可供发行的A类股份的最高数量为80,161,948A类份额，其中不包含任何B类份额转换。根据2016年计划可发行的A类股票将由此类A类股票的ADS代表。2016年计划于2017年3月6日进行了修订，允许将某些职责下放给管理委员会。该计划于2017年8月3日进行了修订，允许监事会成员有资格根据2016年计划获得奖励。2016年计划于2019年6月28日进行了修订，允许向管理层和监事会成员授予以低于基础A类股公平市场价值购买A类股的选择权。2016年计划也在2019年7月18日进行了修订，允许更多的机械师结算交易。2020年6月30日，在我们的股东大会上，我们的股东授权增加根据2016年计划可供发行的A类股票的最大数量。2021年3月2日，我们的监事会修订了2016年计划，以反映这一增长。2016年计划随后于2023年5月23日进行了修订，允许授予经修订的1986年美国国内税收法含义内的“激励股票期权”。2024年5月22日，我们的监事会批准了对2016年计划的修订，进一步增加了根据2016年计划可供发行的A类股票的最大数量。2024年6月28日，在我们的股东大会上，我们的股东授权了这项修正案。
2016年计划由我们监事会至少两名成员组成的委员会管理，我们称之为计划委员会。计划委员会必须批准对董事的所有奖励。我们的管理委员会可批准对除董事以外的合格受奖人的奖励，但须遵守监事会可能同意的年度总额和个人限额。根据适用法律或适用交易所的上市标准，计划委员会可将根据2016年计划向符合条件的奖励接受者授予股权奖励的权力授予其他适当的人。公司或我们的任何子公司或关联公司的管理委员会成员、监事会成员、高级职员、雇员和顾问，以及接受公司或我们的子公司或关联公司的雇佣或咨询提议的公司的任何潜在董事、高级职员、雇员和顾问，均有资格获得2016年计划下的奖励。
奖励包括期权、基于业绩的股票期权、股份增值权、限制性股票单位、基于业绩的股票单位和其他基于股份和现金的奖励。奖励可以股票或现金结算。2016年计划下期权的期权行权价格可低于2016年计划定义的A类份额在相关授予日的公允市场价值。在适用交易所的上市标准要求公司股东批准期权的任何重新定价的范围内，未经股东批准不得重新定价期权。
期权和股份增值权应在计划委员会确定并在个别授予协议中可能规定的时间和条件下归属并可行使。计划委员会可随时加速任何期权或股份增值权的可行权性。限制性股票可能基于持续服务、实现业绩目标或同时实现持续服务和业绩目标而归属。计划委员会可随时豁免任何该等归属条件。
期权和股份增值权的期限将不超过十年。2016年计划也将有一个十年期限，尽管在2016年计划终止之日未兑现的奖励将不会受到2016年计划终止的影响。
补偿原则
高级管理层
我们高级管理层薪酬计划的主要目标是吸引、激励、奖励和留住实现我们的业务目标和推动可持续业务业绩所需的管理人才。我们已授权外部薪酬专家对我们的
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管理层的薪酬，无论是在基本现金薪酬、现金奖金和股权激励奖励方面，都与美国和欧洲类似情况公司的管理层，包括财务状况相似的公司或同一行业的公司（例如，科技和在线旅游）的管理层相比。
在薪酬专家提供的市场研究的指导下，我们略微降低了2023年和2024年加入的管理层的基本工资，并提供了在更长时间内归属且具有强大绩效元素的股权奖励。
有关绩效补助金的更多信息，请参阅“第6项：董事、高级管理人员和员工-B.薪酬-我公司管理委员会和监事会成员的薪酬"上面。现金、奖金以及任何股权奖励薪酬都是由CEO向我们的薪酬委员会提出的。该提案随后由委员会讨论（并在必要时进行修正）。管理委员会和那些向首席执行官汇报的高管的薪酬金额，然后由我们的监事会酌情决定。
员工
我们相信，要培养一个鼓舞人心的环境，让我们的员工能够茁壮成长，并感到有能力做到最好。我们的目标是吸引有内在动机的个人，并培养和留住他们中最有能力和最有动力的人，以支持我们的学习、真实和创业文化。
我们的薪酬政策旨在吸引和留住员工，并奖励他们实现我们作为企业的目标和目的，并根据我们的企业文化一起富有成效地工作。
我们采用个性化的薪酬方式，反映每位员工对我们组织的绩效。我们认为，对我们的成功做出重大贡献的员工应该获得更多的报酬，应该采取措施留住他们，例如通过授予股权。职位简介的独特背景——特别是与trivago和外部的类似角色有关——以及该员工承担的责任范围是员工薪酬发展的其他重要因素。
受薪员工以总奖励为基础进行奖励，其中包括固定收入，可能包括绩效奖励，例如现金奖金支付或限制性股票单位。为了强调内在（而不是外在）动机，薪酬是在固定而不是可变的基础上授予的。我们的目标是确保每位员工的薪酬是公平的，并与其活动的范围和广度以及个人创造的价值保持一致。在trivago，我们一般每年都会审查我们的赔偿决定。此外，我们采取了一种方法，以便对已晋升或工作范围有显著增加的员工进行更灵活的薪酬调整。我们认为，公平是通过对我们所有员工在一个时间点上的薪酬进行分析而创造的。我们的目标不是谈判加薪，而是运行一个公平、客观和基于绩效的薪酬决定过程。

C.董事会惯例
管理委员会和监事会
我们有一个双层董事会结构，由我们的管理委员会（贝斯图尔）和单独的监事会（拉德·范康米萨里森).每个管理委员会和监事会成员都对我们负有责任，要适当履行分配给他或她的职责，并为我们的公司利益行事。根据荷兰法律，公司利益延伸至所有公司利益相关者的利益，例如股东、债权人、雇员、客户和供应商。
管理委员会
我们的管理委员会负责我们公司的日常管理，但须遵守公司章程和我们管理委员会内部规则中规定的某些限制（其中
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我们称之为管理委员会规则），并为我们的战略、政策和运营在我们监事会的监督下。
我们的管理委员会被要求就重要事项向我们的监事会通报情况，并与我们的监事会协商，并将某些重要决定提交我们的监事会批准，如下所述。除我们年度经营计划中的约定（须经我们的监事会批准）外，在就公司或任何子公司进行以下交易或做出以下决定之前，我们的管理委员会应事先征得监事会的同意：
1.购买、出售、转让、租赁（作为出租人或就不动产）或其他资产的收购或处置（包括子公司的股权，但以处置给全资子公司为限），但此类购买、出售、转让、租赁或其他处置或为会计目的价值低于10,000，000美元的收购除外。应向Expedia集团提供有关此类购买、出售、转让、租赁或其他处置或收购的事先通知，并且此类购买、出售、转让、租赁或其他处置或收购仅在丨Expedia集团的信贷融资或其他债务工具允许的情况下才能完成；或任何子公司的任何合并或出售其全部或几乎全部资产（与另一子公司合并或出售给另一子公司的情况除外）；
2.清算或解散公司或任何附属公司；
3.发放贷款、支付担保（B ü rgschaften）、赔偿或在正常经营过程之外对第三方承担的其他负债超过10,000，000欧元；
4.采取贷款、借款或其他债务（或为任何其他人或实体的此类义务提供任何担保）或授予除为前述担保的留置权以外的任何留置权，这允许任何时候未偿还的债务和留置权超过10,000，000欧元；
5.订立（i）不能在五年内不受处罚而终止的合资、合伙和/或类似协议，或（ii）涉及公司或业务的身份或性质发生重大变化的具有重大价值的协议；
6.订立竞业禁止或排他性协议或其他限制业务自由的协议，以及哪些协议可于订立后两年后终止；
7.订立（i）不能在（a）五年内不受处罚而终止的协议，涉及超过10,000，000欧元的年度承诺或（ii）超过10,000，000欧元的年度承诺或超过20,000，000欧元的总承诺，但品牌营销的年度承诺门槛应为50,000，000欧元；
8.订立我们或任何附属公司对我们的任何股东或我们的股东的联属公司（我们的附属公司除外）具有约束力或声称具有约束力的协议，或促使该等股东或联属公司采取或不采取行动；
9.我们（或任何附属公司）与公司或任何附属公司的任何董事总经理、与该董事总经理有关联的任何公司或该董事总经理所代表的第三方订立、修订或终止协议；
10.与任何第三方订立或修订以任何方式限制公司（或任何附属公司）的能力的任何协议或其他安排，该等能力须受管理委员会规则（a）就公司（或任何附属公司）股本中的任何股份支付股息或其他分派的条款所规限，或（b）向公司的任何股东或该等股东的附属公司作出或偿还贷款或垫款，或为其债务提供担保；
11.订立、修订或终止支配协议（Beherrschungsvertr ä ge）、损益池协议（Gewinnabf ü hrungsvertr ä ge）、商务租赁合同（Unternehmenspachtvertr ä ge）或税务单位（Organschaften);
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12.与公司任何联属公司或股东订立任何非正常业务过程及非公平交易的交易；
13.以公司或任何附属公司的股本发行股份（包括虚拟股票和利润参与权）或授予公司或任何附属公司的股份的期权（包括虚拟期权）或认购权，但根据公司2016年计划的情况除外；
14.公司或任何附属公司的股份回购（与B类股份转换为A类股份有关的除外）；
15.对公司或任何子公司的任何股票期权、虚拟期权或类似计划的修订、修改或放弃，或行使其项下的任何权利，但2016年计划规定的范围除外；
16.对公司或任何附属公司的监管或税务状况或分类作出更改；
17.变更适用法律或荷兰或美国公认会计原则政策未要求的重大会计准则；
18.与公司任何董事总经理订立、修订或终止雇佣合约；
19.订立任何集体谈判协议（Tarifvertr ä ge）；和
20.发起或解决超过1,000，000欧元的重大诉讼。
管理委员会应适时在公司每个会计年度结束前至少30日编制并向监事会提交下一个会计年度的年度经营计划。年度经营计划经监事会批准后生效，经监事会同意，年度经营计划可由管理委员会以季度计划进行修改。年度业务计划将合理详细地讨论上述项目1所述类型的任何预期交易。公司会计年度为日历年。
如果在一个会计年度开始时，由于监事会未批准管理委员会提交的年度经营计划或管理委员会未按管理委员会规则的要求提交年度经营计划而没有新的年度经营计划生效，则上一个经营年度的年度经营计划应一直有效，直至监事会批准新的经营会计年度的年度经营计划时为止，前提是收入和调整后EBITDA的目标数字比上一年度经营计划增加15%，费用项目相应调整。
根据我们管理委员会的内部规则（我们称之为管理委员会规则），我们的管理委员会必须由两到六名成员组成，包括首席执行官和首席财务官。
根据我们的公司章程，监事会可以指定任何董事总经理担任首席执行官、首席财务官或公司的任何其他高级管理人员，其职责由管理委员会确定。监事会可撤销或更改分配给任何董事总经理的高级职员职称，但有关董事总经理随后将继续其作为董事总经理的任期，但无此高级职员职称。
我们的管理委员会成员由我们的股东大会根据监事会具有约束力的提名任命。根据荷兰法律，管理委员会成员可在遵守某些荷兰法定程序的情况下，通过一项决议，以亲自或委托代理人出席会议并有权投票的人所投的至少三分之二的多数票通过，有理由或无理由地将其免职，但该多数代表已发行股本的一半以上，除非该提案是由监事会提出的，在这种情况下，所投选票的简单多数就足够了。
73



监事会
我们的监事会负责监督我们的管理委员会的行为并向其提供建议，并负责对我们的业务进行一般监督，但须遵守我们的公司章程和监事会的内部规则（我们称之为监事会规则）。我们的监事会也有权主动向我们的管理委员会提供建议，并可能要求我们的管理委员会提供其认为适当的任何信息。我们的监事会在履行职责时，被要求从整体上考虑我们业务的利益。
我们的监事会由八名成员组成。监事会现任成员全部由监事会根据我会章程提名。每名监事会成员任期三年。Expedia集团持有根据经修订和重述的股东协议提名四名监事会成员的权利，但在报告期内并未行使该权利。
我们目前的监事会成员是根据我们监事会具有约束力的提名，由我们的股东大会任命的。监事会成员可在遵守某些荷兰法定程序的情况下，由亲自出席或委托代理人出席会议并有权投票的人所投的至少三分之二的多数票通过的股东决议在有理由或无理由的情况下被免职，但该多数代表已发行股本的一半以上，除非该提案是由监事会提出的，在这种情况下，所投的简单多数票就足够了。
管理委员会成员服务协议和绩效股权授予
我们已与管理委员会的每一位成员签订了服务协议。这些协议载有关于不竞争、不邀约、信息保密和发明转让的习惯规定。我们还签订了管理委员会股权授予的协议。这些协议的条款在上文"我国管理委员会和监事会成员的薪酬".包括基于时间的股票期权和绩效股票期权在内的股票期权授予摘要的形式也作为证物在此提交。Ezz女士、Lehnert先生和Thomas先生的股票期权奖励摘要于2023年5月9日执行，哈里斯先生于2023年10月2日执行。授予协议中授予的1.50美元行使价减去2023年11月支付的一次性特别股息的每股金额（换算成美元，由存托人为向ADS持有人分配股息而申请，四舍五入到下一分钱）。原于2023年5月9日授予的奖励于2024年4月1日再次修改。行使价进一步下调，并对决定可能归属的股份数量的市场状况进行了更新。2025年2月19日，更新了所有四名管理委员会成员的奖励协议，以澄清某些奖励的行使价语言。
授予协议中包含“双触发式”控制权变更条款。一旦任何参与者在控制权变更（如协议中所定义）后的两年期间内因合格的终止原因（如协议及以下所定义）终止雇佣，取决于裁决中指明的时间，（i）本应于授予日（定义见协议）一周年结束时归属并可行使的股票期权的金额应归属并成为可行使的；或（ii）将归属并可行使的股票期权的金额将等于（a）未行使股票期权的按比例金额之和，及（b）根据（a）款未归属及可行使的股票期权金额的50%；或如有关履约股票期权的计量日期（定义见协议）之前发生控制权变更，则调整后的股份价格（定义见协议）应等于作为该控制权变更的对价支付的每股价格。“合格终止原因”是指相关管理委员会成员的总薪酬比率较紧接控制权变更前该管理委员会成员的有效总薪酬比率大幅降低；或管理委员会成员的主要工作地点搬迁至杜塞尔多夫以外50公里以上；或管理委员会成员的头衔、职责或
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报告控制权变更前生效人员的责任或责任级别；或我们严重违反适用的股权补偿协议的任何重大条款。
为了以任何理由以符合条件的终止原因援引终止雇佣，参与者必须在参与者知道上述一项或多项条件最初存在后的90天内向我们提供存在上述一项或多项条件的书面通知，并且我们将在收到此种书面通知后的30天内（“治愈期”），在此期间我们可以对该条件进行补救。如果我们未能在治愈期内补救构成合格终止原因的条件，参与者必须在治愈期后的90天内终止雇佣关系（如果有的话），以便此类终止雇佣关系构成因合格终止原因而终止雇佣关系。
监事会成员服务协议
我们与我们监事会的每一位成员订立了无限期的服务协议，但协议将在有关监事会成员被解职、辞职或任期届满（可重新任命）时终止。这些协议规定了授予独立监事会成员的报酬。
我们的监事会和年度股东大会批准了每年250,000欧元的现金补偿金额和向Hart先生授予的1,000，000份期权的股权，这些期权受“单一触发”控制权变更条款的约束。1.52美元的行使价减去2023年11月支付的一次性特别股息的每股金额（换算成美元，由存托人为向ADS持有人分配股息而申请，四舍五入到下一分钱）。股票期权奖励规定，截至该控制权变更时尚未行使的股票期权将完全可行使和归属，并应在奖励中指明的一段时间内保持可行使。
董事独立性
作为SEC规则下的外国私人发行人，我们没有被要求在我们的监事会中拥有独立董事，除非我们的审计委员会被要求完全由独立的监事会成员组成。我们的监事会已确定，根据当前有关独立性的纳斯达克上市标准，并考虑到任何适用的委员会标准，Breidenbach女士、Pedersen先生、De Schepper女士和Ö stberg先生将被视为独立监事会成员。
根据DCGC的独立性标准（除其他事项外，这要求我们监事会的半数以上成员有资格成为独立成员），Breidenbach女士、Pedersen先生、De Schepper女士和Ö stberg先生被视为独立监事会成员。见"项目16g。公司治理。”

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监事会各委员会
我们监事会成立了审计委员会和薪酬委员会。
审计委员会
审计委员会目前由Pedersen先生、De Schepper女士和Ö stberg先生组成，并协助监事会监督我们的会计和财务报告流程以及对我们财务报表的审计。佩德森先生担任委员会主席。审计委员会完全由我们监事会中具有金融知识的成员组成，Pedersen先生（i）被视为SEC定义的“审计委员会财务专家”，（ii）符合DCGC推荐的独立资格。我们的监事会已做出肯定的决定，即根据纳斯达克规则和《交易法》第10A-3条，我们的每位审计委员会成员都是独立的。审计委员会受符合纳斯达克规则的章程管辖。
审计委员会负责：
•独立注册会计师事务所的聘任、报酬、留用和监督工作及与之关系；
•为编制或出具审计报告或执行其他审计服务而聘用的任何会计师事务所的聘任、报酬、留任和监督；
•预先批准我们的独立核数师在受聘核数师提供该等服务前将提供的审计服务及非审计服务；
•评估独立审计师的资格、业绩和独立性，并至少每年向全体监事会提出其结论；
•在提交各自的年度和季度报告之前，审查并与管理委员会和独立审计师讨论我们的年度经审计财务报表和季度财务报表；
•审查我们遵守法律法规的情况，包括重大法律和监管举措，并审查可能对我们的财务报表产生重大影响的针对我们的任何重大诉讼或调查；和
•根据我们的关联人交易政策批准或批准任何关联人交易（定义见我们的关联人交易政策）。
审计委员会将在审计委员会的一名或多名成员认为必要时召开一次会议，但无论如何每年至少召开四次会议。审计委员会将与我们的独立会计师每年至少举行一次会议，而我们的管理委员会成员不会出席。
薪酬委员会
薪酬委员会目前由Dzielak先生和Hart先生组成，根据股东大会已确定的薪酬政策，协助监事会确定管理委员会和监事会的薪酬。Dzielak先生担任委员会主席。根据SEC和纳斯达克规则，对薪酬委员会成员有更高的独立性标准，包括禁止从我们这里收到除标准监事会成员薪酬之外的任何薪酬。由于是受控公司，根据此类独立性标准的豁免，我们的薪酬委员会成员在此类标准下可能不是独立的。
薪酬委员会负责：
•向监事会推荐每位董事总经理的薪酬，并就监事会成员的薪酬向监事会提出建议；
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•识别、审查和批准与管理层和监事会薪酬相关的企业目标和目标；
•审议通过或提出有关我们的激励薪酬和基于股权的计划和安排的建议；
•审查并与管理层讨论将包含在向SEC提交的文件和呈件中的薪酬披露；
•编制年度薪酬委员会报告；及
•定期向监事会报告其活动情况。

D.雇员
各有关期间结束时的雇员概况汇总于下表。
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
收益成本 73 54 58
销售和营销 116 119 111
技术与内容 349 338 380
一般和行政 130 140 160
合计 668 651 709
在德国受雇的企业 662 644 698
我们的所有员工都不受集体谈判协议的保护。我们认为我们的员工关系很好。

E.股份所有权
见“项目7：主要股东与关联交易-A.主要股东”，见“项目6：董事、高级管理人员及员工-B.薪酬”。

F.披露注册人为追回错误判给的赔偿而采取的行动
不适用。在上一个完成的财政年度期间或之后的任何时候，我们都没有被要求准备一份会计重述报表，该报表要求根据我们的执行官激励薪酬追回政策追回错误授予的薪酬。
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项目7：大股东与关联交易
A.主要股东
下表列出截至2025年2月21日有关我们股份实益拥有权的资料，按：
•我们已知的实益拥有我们5%或更多已发行A类股和5%或更多已发行B类股的每个人或关联人组；
•我们管理委员会和监事会的每一位成员；和
•我们管理委员会和监事会的每一个成员作为一个群体。
有关我们与主要股东之间的重大交易的更多信息，请参阅“B.关联交易”下方。
每个实体、个人、管理委员会成员和监事会成员实益拥有的股份（或股本）数量是根据SEC的规则确定的，这些信息不一定表明出于任何其他目的的实益所有权。根据此类规则，受益所有权包括个人拥有单独或共有投票权或投资权或个人有权从中获得经济利益的任何股份，以及个人有权在2025年2月21日后60天内通过行使任何期权、认股权证或其他权利获得的任何股份。就计算持有此类权利的人的所有权百分比而言，此类股份被视为已发行，但就计算任何其他人的所有权百分比而言，不被视为已发行，但所有董事总经理和监事会成员作为一个群体的所有权百分比除外。除另有说明外，根据适用的社区财产法，表中所列人员拥有唯一的投票权和投资权，并有权获得与该人员所持股份有关的经济利益。
下表列示截至2025年2月21日。见“第四项：公司信息-C.组织架构”有关我们公司结构的更多信息。除非下文另有说明，列出的每个实益拥有人的地址为c/o trivago N.V.，Kesselstra ß e 5-7,40221 D ü sseldorf，Germany。

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实益拥有的普通股(1)
%投票权(2)
A类 乙类
实益拥有人名称 股份 % 股份 %
5%或以上股东
Expedia Group, Inc.(3)
— — 209,008,088 88.0 % 84.0 %
PAR Investment Partners，L.P。(5)
14,640,650 12.8 % — —
**
管理委员会成员
Johannes Thomas 1,360,000 1.2 % — —
**
茉莉花ESZ 1,360,000 1.2 % — —
**
Andrej Lehnert 1,364,750 1.2 % — —
**
罗宾·哈里斯
151,065 * — —
**
监事会成员
乔安娜·布雷登巴赫 318,620 * — —
**
Robert J. Dzielak — — — — —
Eric M. Hart 833,340 * — —
**
Hari Nair
— — — — —
尼克拉斯·奥斯特伯格
527,340 * — —
**
Brandon Pedersen
34,165 * — —
**
Mieke de Schepper
188,655 * — —
**
Rolf Schr ö mgens(4)
34,483,930 30.2 % 28,468,807 12.0 % 12.8 %
全体管理委员会和监事会成员为一组（12人）
40,621,865 35.6  % 28,468,807  12.0  % 13.1  %
*表示实益所有权不到已发行A类股份总数的1%。
**表示投票权不足1%。
（1）基于截至2024年12月31日已发行的114,059，630股A类股份和237,476，895股B类股份的百分比。如果相关个人有权在2025年2月21日后60天内通过行使任何期权、认股权证或其他权利获得，则出于计算持有此类权利的人的所有权百分比的目的，此类股份被视为已发行，但出于计算任何其他人的所有权百分比的目的，不被视为已发行，但所有董事总经理和监事会成员作为一个群体的所有权百分比除外。关于我们的管理层和监事会持有的股票期权的更多信息，请参见“第6项：董事、高级管理人员和员工-B.薪酬。”
（2）总投票权的百分比代表我们作为单一类别的所有A类和B类股份的投票权。我们的B类股份持有人有权获得每股十票，我们的A类股份持有人有权获得每股一票。有关我们的A类和B类股票的投票权的更多信息，请参阅此处的附件 2.6。每份B类股可由其持有人随时转换为一份A类股，而A类股在任何情况下均不得转换为B类股。
（3）由Expedia Lodging Partner Services S. à.r.l.根据附表13G提交的报告。（ELPS），Expedia集团此前通过ELPS持有其在该公司的权益，ELPS是Expedia集团的间接全资附属公司。2022年11月15日，ELPS持有的B类股份最终转让给了Expedia集团的直接全资子公司Expedia, Inc.。每份B类股可由其持有人随时转换为一份A类股，而A类股在任何情况下均不得转换为B类股。假设所有B类股转换为A类股，Expedia，Inc.将拥有我们59.5%的A类股。这个百分比没有反映我们B类股的十比一投票权。由于每股B类股份有权获得每股十票，而每股A类股份有权获得每股一票，因此Expedia，Inc.可被视为实益拥有股本证券，代表公司约84.0%的投票权。Expedia群组的地址是1111 Expedia Group Way W，Seattle，WA 98119。
（4）根据Schr ö mgens先生提交的附表13 D/A报告，他在2023年12月14日的私下协商交易中购买了15,000，000股A类股份的实益所有权，导致Schr ö mgens先生持有34,483，930股A类股份和28,468，807股B类股份。更多信息见下文“大股东所有权发生重大变化”。
（5）截至2024年9月30日，（i）PAR Investment Partners、（ii）PAR Group通过其作为普通合伙人控制PAR Investment Partners，以及（iii）PAR Capital Management通过其作为普通合伙人控制PAR Group，各自可被视为实益拥有14,640，650股A类股份，约占12.8%（根据第13d-3条规则第
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法案）的已发行A类股份。PAR Capital实体的主要营业地址为200 Clarendon Street，48th Floor，Boston，MA 02116。
大股东持股发生重大变化
截至2024年12月31日，假设我们所有以ADS为代表的A类股均由美国居民持有，我们约100%的已发行ADS在美国持有。截至该日期，共有114,059，630股A类流通股，合计占我们已发行普通股的32%。在该日期，有两名登记在册的持有人在美国存托凭证的存管机构德意志银行 Trust Company Americas登记。实际持有人数量大于这些持有人数量，包括其ADS由经纪商和其他被提名人以街道名义持有的受益所有人。这一数量的记录持有人也不包括其股份可能由其他实体以信托方式持有的持有人。
私下协商销售
2023年12月14日，Rolf Schr ö mgens提交了一份附表13D/A，其中他宣布在同一天以私下协商交易的方式购买15,000，000股A类股票，购买价格为每股0.48美元。

B.关联交易
以下是自2024年1月1日以来我们与我们的管理委员会或监事会的任何成员以及我们5%以上股份持有人之间的关联方交易的描述。
与Expedia集团的关系
2013年，Expedia集团完成了对该公司63%股权的购买，以4.77亿欧元的价格购买了所有非创始人或员工持有的流通在外的股权。在2016年第二季度，Expedia集团对公司非方正员工持有的某些股份行使了认购权，这些股份最初是根据trivago员工股票期权计划以股票期权的形式授予的，随后由这些员工行使，并选择以高于公允价值的价格这样做，从而导致63.5%所有权归Expedia集团所有。
经修订和重述的trivago N.V.股东协议
就我们的IPO而言，Travel B.V.（随后转换为trivago N.V.）、trivago GmbH、创始人、Expedia Lodging Partner Services S. à.r.l。（ELPS）与Expedia集团的某些其他各方签订了一份经修订和重述的股东协议，我们将其称为经修订和重述的股东协议。2017年8月22日，双方修订了经修订及重述的股东协议，对协议中的“次级股份”定义进行技术性更正。2019年2月7日，有关各方修订经修订及重述的股东协议，以反映管理委员会成员人数及薪酬委员会成员人数的变动。2022年5月18日，双方就经修订及重述的股东协议订立第三次修订，据此，双方同意将管理委员会成员的最低人数降至两名。
在2022年11月9日从Peter Vinnemeier购买20,000，000股A类股份的交易结束后，创始人的持股量降至经修订和重述的股东协议中15%的“百分比权益”阈值以下，因此，经修订和重述的股东协议下创始人的权利和义务终止，包括有权指定我们的监事会成员进行有约束力的提名。根据经修订及重述股东协议的条款，经修订及重述股东协议的若干条款，包括若干限制性契诺、登记权利及转让限制，继续适用于创办人。
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2022年11月14日，各方还执行了一项合并，ELPS最终将其股份转让给Expedia, Inc.，从而取代ELPS成为经修订和重述的股东协议中的一方。
关于监事会的协议
我们监事会的内部规则（我们称之为“监事会规则”）规定，监事会应确定监事会成员的人数，每个成员任期三年。对于创始人持股低于15%门槛（见上文），创始人不再有权指定我们的监事会成员进行有约束力的提名。
《公司章程》，以及《监事会规则》对监事会各委员会及议事规则作了约定。见“第6项：董事、高级管理层和员工-C.董事会惯例。”
我们的监事会成员是由我们的股东在股东大会上根据监事会的有约束力的提名任命的，如“第6项：董事、高级管理层和员工-C.董事会惯例。”
登记和其他权利
根据经修订及重述的SH根据areholders的协议，Expedia，Inc.和创始人继续对任何A类股和B类股拥有一定的活期登记权、简式登记权和捎带登记权，以及公司的相关赔偿权利，但须遵守惯例限制和例外情况。注册的所有费用、成本和开支，除承销折扣和佣金外，预计将由我们承担。
经修订和重述的股东协议还授予Expedia，Inc.和创始人适当的信息权。Expedia，Inc.与创始人还在经修订和重述的股东协议中同意，股东大会的某些决议需要征得一位创始人的同意。当创始人的持股比例低于15%的门槛（见上文）时，这些信息和同意权就会终止。
股份转让限制
经修订和重述的股东协议对Expedia，Inc.和创始人持有的A类股份和B类股份的可转让性做出了某些限制，包括禁止创始人向我们的竞争对手转让。创始人在将A类或B类股票转让给某些特定方时，并基于某些条件，拥有跟随权。Expedia，Inc.有权在出售其所有A类股和B类股时拖累创始人。Expedia和创始人同意就A类股份或B类股份向第三方的任何转让相互授予优先要约权。这些转让限制继续适用于创始人在其持股低于15%门槛后（见上文）。
出资协议
于2017年8月21/22日，创始人、ELPS、trivago GmbH、trivago N.V.和某些其他Expedia集团各方就跨境合并产生的潜在税务责任订立出资协议，我们将其称为出资协议。首次公开募股后，我们要求德国税务当局就trivago GmbH、trivago N.V.和跨境合并创始人的税收中性作出具有约束力的税务裁决。根据这些裁决，德国税务当局认为，trivago GmbH对一笔不重要的税额负有责任。根据出资协议，ELPS承诺，在向我们发出最终、不可上诉和不可更改的税务评估通知的情况下，进行非正式的非实质性出资（informele kapitaalstorting）上的B类股份现金金额为任何（a）德国企业所得税（K ö rperschaftsteuer），（b）德国团结附加费（Solidarit ä tszuschlag）上，及（c）德国贸易税（制药商）将不会作为交换我们发行的任何股份而作出。根据出资协议的条款和条件，我们和ELPS认
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这笔出资将被视为股份溢价（阿吉奥）附属于B类股份，而此项贡献的金额将归属于我们的股份溢价储备（农业储备）附属于B类股。出资协议各方同意，ELPS的这一出资应被视为税收中性股东出资（Verdeckte Einlage）在trivago N.V.级别上最大限度地用于公司税目的。如果德国税务当局质疑trivago N.V.一级对捐款金额的中性处理以用于公司税目的，并且在一定程度上，ELPS将向我们提供捐款，除了上述提及的捐款金额外，必要的额外金额，以确保我们实际收到的净额（在考虑到我们支付了对捐款金额征收的公司税以及根据要求支付此类额外金额而应支付给我们的任何额外金额后）等于如果没有对捐款金额征收此类公司税我们本应收到的全部金额。
服务协议
2013年5月1日，我们订立了资产购买协议，据此，Expedia集团向我们购买某些计算机硬件和软件，以及数据托管服务协议，据此，Expedia集团向我们提供与我们使用的位于美国境内的所有服务器有关的某些数据托管服务。任何一方均可在提前30天书面通知后终止数据托管服务协议。我们没有发生本协议项下的材料费用。
服务和支持协议
于2016年9月1日，我们订立了服务和支持协议，据此，Expedia集团同意向我们提供与我们网站上的内容本地化相关的某些服务，例如翻译服务。该协议已于2023年10月31日终止，与Expedia Group International Holdings III，LLC，（“EGIH3”）的新协议自2023年11月1日起生效。EGIH3同意向我们提供与我们网站上的本地化内容相关的某些服务，例如翻译服务。任何一方均可在提前30天通知后终止服务和支持协议。
自2023年1月1日起，我们与Expedia, Inc.签订了管理服务协议，据此，Expedia，Inc.同意向我们提供与税务、会计、财务、法律、运营、行政和类似相关职能相关的某些服务。任何一方均可在提前30天通知后终止管理服务协议。
根据这些协议产生的费用已于附注14：关联交易。
向2023年11月3日登记在册的A类和B类股东派发了总额为1.844亿欧元的一次性特别股息。在总金额中，1.106亿欧元根据记录日期的股份所有权分配给了Expedia集团。
商业关系
我们与Expedia Group，Inc.及其许多附属品牌都有商业关系，包括品牌Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、Vrbo和ebookers。这些安排可随意终止，或在任何一方提前十四至三十天通知后并按惯常商业条款终止从而使Expedia集团的品牌能够在我们的平台上投放广告，并且我们会收到我们推荐给他们的用户的付款。2020年，我们与Expedia Partner Solutions（“EPS”）签订了一份附加协议，据此，EPS为我们的平台提供了模板（hotels.com for partners）。截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度，Expedia集团及其品牌的关联方收入分别占我们总收入的37%、36%及32%。
见"项目5：经营和财务审查及前景展望”了解更多信息。
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与股东的交易
向2023年11月3日登记在册的A类和B类股东派发了总额为1.844亿欧元的一次性特别股息。在总金额中，1510万欧元根据Rolf Schr ö mgens在记录日期的股份所有权分配给了他。
优博微有限公司
2022年4月28日，我们就开发机器人自动化技术的软件公司UBIO Limited（“UBIO”）的20.8%（经购股权全面稀释的15.5%）所有权权益进行投资。trivago有能力通过我们在UBIO董事会的代表对UBIO施加重大影响，我们在该董事会拥有五个席位之一。
于2022年11月28日，我们与UBIO订立一项商业安排，以增加我们网站上可直接预订的费率数量，初始期限为12个月。该协议于2023年最后一个季度通过在合同续签日期之前提前90天提供书面通知而终止。自2024年1月11日起，我们与UBIO Limited订立新的商业协议，为期12个月。通过2024年12月18日签署的另一项协议，该合同进一步延长了12个月的期限。
Holisto有限公司
2024年7月30日，我们与Holisto就Holisto 38.6%的所有权权益（假设行使未行使的购股权，在完全稀释的基础上占30.0%）签订了股份购买协议，总价为1020万欧元，其中包括收购投资所产生的直接交易成本。同时，我们与Holisto订立购股权协议，授予我们购买剩余所有权股份的权利，这将使我们的总所有权权益在完全稀释的基础上达到100%。期权可在初始投资结束后的15个月内行使。Holisto剩余70%股份的购买价格将根据公式确定，如果行使期权，最高行使价定为6000万美元。 如果我们要行使期权，我们可能会选择部分以现金和部分以我们的股份（股份代表不超过购买价格的50%）结算购买价格。如果我们行使我们的期权，我们将被要求向SEC登记期权份额，以供其接收者转售。
我们与Holisto有商业关系，这使他们能够在我们的平台上做广告，我们收到我们推荐给他们的用户的付款。Holisto及其品牌的关联方收入占我们截至2024年12月31日止年度总收入的不到1%。欲了解更多信息，请参阅“附注3：投资"载于本年度报告其他地方的经审核综合财务报表附注。
与管理委员会或监事会成员的协议
有关我们与管理委员会和监事会成员的协议的描述，请参阅“项目6：董事、高级管理层和员工-C.董事会惯例-管理委员会成员服务协议和绩效股权授予”和“项目6：董事、高级管理层和员工-C.董事会惯例-监事会成员服务协议。”
赔偿协议
我们与管理委员会和监事会成员订立了赔偿协议。我们的公司章程要求我们在法律允许的最大范围内对我们的管理委员会成员和监事会成员进行赔偿。

C.专家和法律顾问的利益
不适用。
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项目8：财务信息
A.合并报表和其他财务信息
见F-1页开始的财务报表。
法律程序
我们可能会不时涉及与我们的运营所产生的索赔有关的各种索赔和法律诉讼。
欧洲、澳大利亚和其他地方的一些监管机构已发起诉讼和/或市场研究、询问或调查，涉及在线市场以及如何使用这些市场向消费者展示信息，包括搜索结果排名和算法、折扣索赔、披露收费和可用性以及类似信息等做法。例如，2020年1月，澳大利亚联邦法院就澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）对我们提起的关于我们在澳大利亚的广告和网站展示做法的案件作出判决。2022年4月，ACCC作出判决，责令我们支付其于2022年支付的巨额违约金。ACCC一案随后结案。
此外，还提起了两项据称的集体诉讼，一项在以色列，另一项在加拿大安大略省，对我们的广告和/或展示做法提出指控，例如搜索结果排名和算法，以及折扣索赔。安大略省针对我们的诉讼被驳回，最终在2024年第四季度结束。在以色列的行动中，根据法院的建议，双方已启动冥想程序，以评估在2024年12月友好解决此事的可能性。这些程序处于早期阶段，下一次听证会定于2025年3月举行。
股息
根据荷兰法律，我们只能在我们的股东权益（本体蠕虫原）超过已缴足及已征召的股本加上根据荷兰法律或我们的组织章程规定须维持的储备的总和（尽管我们注意到，目前，我们的组织章程规定，除了根据荷兰法律我们必须维持的储备之外，我们并没有要求我们维持储备）。仅受制于此类限制和我们监事会的批准，任何未来支付股息的决定将由我们的管理委员会酌情决定。在确定支付股息时，管理委员会必须以我们公司及其业务的利益行事，同时考虑到我们股东的相关利益和我们管理委员会认为相关的其他因素，包括我们的经营业绩、财务状况和未来前景。

B.重大变化
见"附注17：后续事件"载于本年度报告内的经审核综合财务报表附注。

项目9：要约及上市
A.发售及上市详情
该ADS自2016年12月16日起在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“TRVG”。在该日期之前，没有ADS或我们的A类股票的公开交易市场。

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B.分配计划
不适用。

C.市场
该ADS自2016年12月16日起在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“TRVG”。

D.出售股东
不适用。

E.稀释
不适用。

F.发行费用
不适用。

项目10：补充资料
A.股本
这份20-F表格是根据《美国交易法》作为年度报告提交的，因此，没有要求在此项目下提供任何信息。

B.组织章程大纲及章程细则
我们的公司章程最后一次修订是在我们的2023年年度股东大会上，生效日期为2023年10月20日。我们修订后的公司章程副本以引用方式并入本年度报告，作为附件 1.1。
向SEC提交的2024年7月16日F-3表格中的注册声明中列出的信息，标题下“说明股本及组织章程-修订组织章程，” “股本和章程说明-荷兰公司法与我国章程和美国公司法的比较”通过引用并入本文。

C.重大合同
租赁我们的总部
2015年7月23日，我们与Jupiter EinhunderTVierRUNDF ü NFZIG GmbH（现为IMMOFINANZ Medienhafen GmbH）就位于杜塞尔多夫的Media Harbour地区的办公空间订立租赁协议。公关的交接emises发生在2018年5月30日。十年的初始租期将于2028年5月31日结束，我们有两种选择e将租期各延长五年。我们签署了杜塞尔多夫校园租赁合同修正案，于2021年1月29日生效。该协议包括归还截至2021年1月1日未使用的办公空间和一
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相应减免租金以及向业主出售与该空间相关的若干固定资产。
Holisto有限公司
2024年7月30日，我们与Holisto Limited（“Holisto”）就Holisto的38.6%所有权权益（假设行使未行使的购股权，在完全稀释的基础上占30.0%）订立股份购买协议，总价为1020万欧元，其中包括收购投资所产生的直接交易成本。同时，我们与Holisto订立购股权协议，授予我们购买剩余所有权股份的权利，这将使我们的总所有权权益在完全稀释的基础上达到100%。期权可在初始投资结束后的15个月内行使。Holisto剩余70%股份的购买价格将根据公式确定，如果行使期权，最高行使价定为6000万美元。 如果我们要行使期权，我们可能会选择部分以现金和部分以我们的股份（股份代表不超过购买价格的50%）结算购买价格。如果我们行使我们的期权，我们将被要求向SEC登记期权份额，以供其接收者转售。
除本年度报告（包括展品）另有披露外，除在日常业务过程中订立的合同外，我们目前并无，过去两年亦无任何重大合同的订约方。

D.外汇管制
根据荷兰法律，不存在适用于向荷兰境外人员转让与荷兰公司股份有关的股息或其他分配或出售股份所得收益的外汇管制，但须遵守制裁和措施，包括与出口管制有关的制裁和措施所规定的适用限制，根据欧洲联盟条例，1977年《制裁法》（Sanctiewet 1977）或其他立法、适用的反抵制条例、适用的反洗钱条例和类似规则，并规定，在某些情况下，为统计目的，必须应荷兰中央银行的要求向其报告此类股息或其他分配的支付情况。我们的公司章程或荷兰法律中没有限制非荷兰公民或居民的股东持有或投票A类股份的权利的特殊限制。

E.税收
以下摘要包含对收购、拥有和处置ADS的重大德国、荷兰和美国联邦所得税后果的描述，但它并不旨在全面描述可能与购买ADS的决定相关的所有税收考虑因素。摘要基于德国税法及其下的条例、荷兰税法及其下的条例以及截至本协议发布之日的美国税法及其下的条例，可能会发生变化。
德国税收
以下部分介绍了一些关键的德国税收原则，这些原则与在德国拥有税务住所的ADS持有人（个人、合伙企业或公司）（即其居住地、惯常居所、注册办事处或管理地在德国）以及不受特定或特殊德国税收制度约束的ADS持有人以及在德国没有税务住所的ADS持有人收购、持有或转让ADS都相关或可能相关。该信息并非详尽无遗，也不构成对可能与ADS持有者相关的税收的所有可能方面的明确解释。该信息基于截至本年度报告之日德国有效的税法（以及行政指令和法院对其的解释）以及德国与其他国家缔结的双重征税条约的典型条款。税法可以改变，有时
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追溯。此外，不能排除德国税务当局或法院可能认为与本节所述不同的替代评估是正确的。
这一部分不能替代为个人ADS持有者提供的量身定制的税务建议。因此，建议ADS持有者就收购、持有或转让ADS的税务影响以及为实现可能的德国预扣税偿还而应遵循的程序咨询其税务顾问（Kapitalertragsteuer).只有这样的顾问才能适当考虑个人ADS持有人的具体税务相关情况。
Taxation of the company（trivago N.V.）
一般
我们有四名德国税务居民个人担任董事总经理，并根据旨在确保在德国拥有其有效管理场所的安排从德国运营我们的业务。因此，我们认为，trivago N.V.的有效管理地应在德国，并且trivago N.V.须承担德国企业所得税的无限纳税义务（K ö rperschaftsteuer）和贸易税（制药商）尽管其在荷兰注册成立。尽管如此，管理测试的有效场所取决于事实和情况。我们打算将我们的有效管理场所设在德国，并已作出旨在将我们的有效管理场所设在德国的安排。组织规则规定，除某些豁免外，（a）管理决定原则上应在德国作出，（b）监事会会议应在德国举行。根据组织规则，监事会向管理委员会发布了“最佳实践指南”，就如何处理我们管理的某些方面给出建议，以确保公司的德国有效管理场所。
企业所得税税率为已分配和留存收益均按15%的标准征收，另加团结附加费（Solidarit ä tszuschlag）金额为5.5%的企业所得税负债（即合计15.8 25%）。
除非有特定例外，股息（股息）或我们从国内或外国公司获得的其他利润分成实际上95%免征企业所得税，因为此类收入的5%被视为不可扣除的业务费用，因此需要缴纳企业所得税（以及团结附加费）。其中一项例外适用于我们从国内或外国公司收到或收取的股息，须缴纳企业所得税（包括其团结附加费），如果我们在日历年初直接参与该公司的股本不到10%（以下在所有情况下均为“投资组合参与”（Streubesitzbeteiligung）).在一个日历年内获得的至少10%的参与被视为在该日历年初获得。参与我们通过合伙企业持有的其他公司的股本（包括共同创业的公司（Mitunternehmerschaften））仅可归属于我们于a按比例以我们在相关合伙企业资产中的权益份额的比例为基础。
我们处置国内或外国公司股份的收益实际上95%免征企业所得税（包括其团结附加费），无论参与规模和持有期如何。收益的5%作为不可抵扣的业务费用处理，因此按15.8 25%的税率缴纳企业所得税（加上其上的团结附加费）。反之，因处置此类股份而产生的损失不可用于企业所得税目的的扣除。目前，对处置投资组合参与产生的收益征税尚无具体规则。
我们要缴纳德国贸易税（制药商）就我们的应课税贸易利润（Gewerbeertrag）产生于我们在德国维持的常设机构（因兰迪什 Betriebst ä tte).视相关市级主管部门申请的市级贸易税收乘数（赫贝萨茨），在大多数情况下，贸易税的范围约为应税贸易利润的7%至21%。在确定应缴纳企业所得税的企业收入时，不得将贸易税作为营业费用扣除。原则上，出售股份所得的利润在另
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国内和外国公司在贸易税方面与在企业所得税方面的处理方式相同。与此相反，源自国内外公司的利润份额仅实际95%免征贸易税，如果公司在相关评估期开始时持有进行分配的公司股本至少15%的权益（Erhebungszeitraum）；贸易参税豁免特权（gewerbesteuerliches SchachtelPrivileg).否则，利润分成将被全额征收贸易税。
所谓利益屏障的规定（津施兰克）限制利息费用可从税基中扣除的程度。作为一项规则，超过利息收入的利息支出可在给定财政年度扣除为税收目的确定的EBITDA的最高30%，尽管这条规则也有例外。不可扣除的利息支出必须结转到以后的财政年度。未被充分利用的EBITDA在某些情况下可以结转，并可在上述限制范围内考虑在未来五年内使用。贸易税目的，在计算应税贸易利润时，原则上加回适用利息壁垒后可抵扣的利息费用的25%。因此，出于贸易税目的，可抵扣的利息支出金额原则上仅为企业所得税目的可抵扣利息支出的75%。
在一定条件下，公司未冲减当年正收益的负收益可以结转或转回其他考核期。对紧接的前两个评估期的亏损结转只允许在企业所得税方面最高达到1,000，000欧元，但在贸易税方面则完全不允许。为企业收入和贸易税目的无法抵消正收入的负收入可以结转到以后的纳税期间（税收亏损结转）。如果在下一个课税期内，应税收入或应税贸易利润超过1,000，000欧元的起征点（在此之前，此类收入可与税项亏损结转全额相抵），则仅可通过税项亏损结转来抵消超出部分的60%。剩余40%的应纳税所得额，无论如何都要交税（最低课税-Mindestbesteuerung).未使用的税收亏损结转，通常可以无限期结转，并根据有关未来应纳税所得额或贸易收入的规定进行扣除。但是，如果我们的股本或投票权分别超过50%在五年内直接或间接转让给一个购买者或一组购买者，或者如果出现类似情况（有害的股份收购-Sch ä dlicher Beteiligungserwerb），公司未使用的亏损和利息结转（也可能是EBITDA结转）将被全额没收，并且不能与未来利润相抵，除非适用德国《企业所得税法》第8c或8d条规定的特定例外情况之一。
trivago N.V.与我们的IPO相关的费用可能被视为为创始人的利益而发生。在这种情况下，税务机关可以视这类费用为不可抵税处理，对相应金额按26.375%的税率评估预扣税。
经合组织关于解决经济数字化带来的税收挑战的两大支柱解决方案的工作预计将导致各国出台新的立法。特别是，在许多国家，有关所谓经合组织第二支柱倡议的新立法已经适用，或正在通过中，该倡议为年收入超过750,000，000欧元的跨国集团规定了全球最低税。德国通过新的最低税法（Mindeststeuergesetz）实施OECD支柱2规则，并转接欧盟关于支柱2的指令（2022年12月14日理事会指令（EU）2022/2523）。一般来说，德国支柱2规则对2023年12月30日之后开始的营业年度有效。我们和我们的子公司将不会单独属于支柱2规则的范围，但鉴于我们在Expedia集团内的合并，某些支柱2规则可能仍适用于我们。还应该指出，美国尚未出台立法来遵守OECD支柱2规则，这导致在已经适用的国家适用支柱2规则存在一定的复杂性。我们将继续评估支柱2的税收和合规后果。
企业重组的税务处理
在我们首次公开募股后，我们要求德国税务当局就trivago GmbH、trivago N.V.和跨境合并的创始人的税收中性作出具有约束力的税务裁决。基于事实
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在税务裁决请求中，税务裁决确认了trivago GmbH、trivago N.V.和德国税法下的创始人在所有重大方面的跨境合并的税务中立。在收到这类税务裁定后，我们完成了跨境合并，自2017年9月7日起具有法律效力。然而，出于所得税目的，跨境合并必须被视为具有追溯效力，截至2016年12月31日。根据跨境合并，创始人将其在IPO前企业重组后剩余的所有trivago GmbH单位交换为trivago N.V.的B类股份。
德国对ADS持有者征税
一般
基于解释通告（Besteuerung von American Depository Receipts（ADR）auf inl ä ndische Aktien）由德国联邦财政部（联邦财政部）日期为2013年5月24日（参考编号IV C 1-S2204/12/10003），或ADR税务通告，就德国税务而言，指德国股份有限公司发行的股份的ADR（Aktiengesellschaft）代表相关普通股的实益所有权权益。
根据ADR税务通告，ADS应符合ADR的ADR资格，因此，股息将归属于德国税务目的的ADS持有人，就好像他们将持有A类股一样，而不是归属于基础A类股的合法所有者（即为ADS持有人持有A类股的存托人）。因此，出于德国税收目的，ADS持有者应被视为直接持有我们A类股票的权益。关于德国与ADS有关的税务风险，请参阅“项目3：关键信息-D.风险因素”上面。
ADS的持有、出售和转让的所得税影响
在ADS持有者的所得税方面，必须区分与持有ADS相关的税收（“德国对来自ADS的分配征税“）及与出售ADS有关的税务（”德国对ADS资本收益征税”).
德国对来自ADS的分配征税
预扣税-一般
美国派发的股息全额缴纳德国预扣税（Kapitalertragsteuer）按25%的税率加上预扣税的5.5%的团结附加费，合计税率为26.375%。但是，如果股息支付是出于税收目的从我们的缴款账户中提供资金，则不适用这一规定（steuerliches einlagekonto；德国企业所得税法第27条（K ö rperschaftsteuergesetz，或KSTG））；在这种情况下，不会代扣代缴税款。预扣税的依据是我们股东大会批准分配的红利。有关应课税收入的金额以欧元总额为基础；任何货币差异应是无关紧要的。
一般来说，公司向其股东分配的股息红利的预扣税由公司为股东代扣代缴。但是，如果股票被证券托管银行允许集体托管时（Wertpapiersammelbank）根据《德国证券账户法》第5条（Depotgesetz）并委托给该银行进行集体托管（Sammelverwahrung）在德国境内由境内信贷机构、金融服务机构或境内证券机构为股东代扣代缴代扣代缴税款（inl ä ndisches credit-，finanzdienstleistungs-oder wertpapierinstitut）持有或管理股份并向外国代理人支付或贷记股息或将股息支付给外国代理人或由股份受托集体保管的中央证券存管机构向外国代理人支付股息的，该中央证券存管机构各为支付代理人。一般来说，无论分配是否以及在何种程度上在股东一级免税，以及该股东的住所是在德国还是在国外，都必须代扣预扣税。
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由于出于德国税务目的，ADS持有人应被视为直接持有我们A类股票的权益，因此应相应适用上述段落中的描述。
更具体地说，就ADS的分配而言，德国的预扣税将由（i）持有或管理托管的基础A类股并支付或贷记基础A类股股息收入的德国金融机构和/或（ii）德国集体证券托管人，即支付给存托人（在这两种情况下（i）或（ii），支付代理人）的款项代扣。此外，应签发一份预扣税款证明，使此类证明的收件人有权获得所预扣的德国超额税款的退款或税收抵免。ADS持有人应有权获得任何退款或税收抵免（而不是作为存托人的合法所有人），因为出于德国税收目的，它被视为A类股份的受益所有人。因此，德国对ADS下的付款征收的税款实际上应该与ADS持有人直接投资于A类股相同，因为ADS持有人要么有权获得退款，要么有权获得税收抵免。ADS持有者将被视为直接持有A类股，实际上只需缴纳一次预扣税。
对不在德国注册的投资者从ADS获得的分配征税
在德国没有税务住所的ADS持有人，其ADS归属于德国的常设机构或固定营业地，或属于已任命德国常驻代表的商业资产的一部分，也需就其股息收入在德国纳税。在这方面，下文概述的针对税务住所在德国且ADS作为商业资产持有的ADS持有人的规定相应适用（“对注册地在德国的投资者的ADS分配征税-作为商业资产持有的ADS”).代扣代缴和转嫁的预扣税（包括其上的团结附加费）将在所得税或企业所得税负债中贷记或按超出部分的金额退还。
在所有其他情况下，ADS持有者仅需就特定的德国来源收入缴纳德国税收（beschr ä nkte steuerpflicht），特别是德国税务居民公司派发的股息。出于税收目的从公司的贡献账户中拨付的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27条KSTG）在德国不征税（前提是适当满足相应的认证要求）。根据ADR税务通告，出于德国税务目的，基础股份的股息收入应归属于ADS持有人，而不是股份的合法所有者。因此，源自ADS的股息收入应被视为德国来源收入（beschr ä nkte steuerpflicht).
德国对股息的任何有限纳税义务通过预扣税解除。预扣税仅在下述情况和范围内予以报销。
然而，根据母子公司指令第2条的含义，分配给ADS持有人作为在另一欧盟成员国注册的公司的股息预扣税可根据申请予以退还或豁免，但须符合进一步的条件。这也适用于向此类母公司的另一欧盟成员国的常设机构或在德国承担无限纳税义务的母公司的另一欧盟成员国的常设机构分配的股息，前提是对该公司的参与实际上构成此类常设机构业务资产的一部分。作为根据母子公司指令退还或免除预扣税的进一步要求，ADS持有人需要持有代表公司注册资本至少10%直接股权的ADS一年，并向德国联邦中央税务局提交相应的申请（德国联邦国防军）使用官方形式。
基于德国与投资者作为税务居民的司法管辖区之间为各自的双重征税条约的目的而缔结的双重征税条约（如果有的话），我们在下文中将其称为条约，德国的预扣税可能会根据适用的条约降低到通常相当于股息总额15%的较低税率。在这种情况下，包括团结附加费在内的预扣税总额超过《条约》允许的预扣税最高税率的部分，一般应经申请退还给投资者。例如，美国投资者最初应从总额为100欧元的总股息中获得73.625欧元的净支付（即100欧元
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减去26.375%的预扣税）。此类美国投资者在满足程序要求的情况下，可能有权从德国税务机关获得部分退款，金额为股息总额的11.375%。因此，美国投资者最终可能获得总额为85欧元的付款（股息总额的85%），前提是它有权享受条约利益。
根据德国所得税法或ESTG第50j条，原则上仅在（i）非居民ADS持有人没有义务将从公司收到的股息收益转发给任何其他人的情况下，根据双重征税条约退还或减少德国股息预扣税，该非居民股东在分配到期日之前的45天期间内持续持有公司股份的实益所有权（预持期间），该非居民股东在分配到期日后的45天内连续持有公司股份的实益所有权（后持有期），且该非居民股东在考虑套期保值或可比交易的情况下，连续承担了持有前期和持有后期的市场风险敞口。另一方面，这一规定不适用（非居民ADS持有人获得德国股息预扣税退款或减免的权利不受此规定限制），如果（i）适用的非居民股东双重征税条约规定了至少15%的预扣税率，或（ii）非居民ADS持有人须在其居住国缴纳所得税（不免税）并直接持有支付股息公司股本的至少10%或（iii）非居民ADS持有人在收益产生日期之前至少十二个月期间持续持有公司股份的实益所有权（祖弗卢斯).
投资者应注意，上述根据条约退还或减免德国预扣税，需要投资者使用代扣代缴义务人（代缴义务人）根据德国法律出具的代扣代缴税款凭证向德国主管税务机关报税。如果存托人运营的是与DTC的接口，那么在正常情况下，它应该拥有关于ADS持有人身份的充分信息，以便可以向德国主管税务局提交退税流程，并向ADS持有人签发预扣税款证明。在没有这种预扣税款证明的情况下，ADS持有人将无权获得德国税务当局的退税，并且不得将德国预扣税款抵减其纳税义务。
可以在单独的表格上提出退款要求，该表格必须向德国联邦中央税务局（德国联邦国防军).该表格可在德国联邦中央税务局网站（www.bzst.de）上查阅。除非开始较晚开始、期间中断或暂停，否则在收到股息的日历年之后的四年后，退款索赔将成为时间限制。如上所述，投资者必须向德国税务机关提交付款代理人出具的预扣税款证明，并记录预扣税款。此外，还必须提交税务居民的官方证明。
如果股息分配给在德国承担有限纳税义务的公司，即在德国没有法定席位或管理地点的公司，如果这些股份既不属于在德国的常设机构或固定营业地的资产，也不构成已为其指定常驻德国代表的商业资产的一部分，则根据国家反条约购物条款，即使未满足根据母子公司指令或相关条约的退款先决条件，也可以退还在源头预扣的税款的五分之二。
根据母子公司指令免除预扣税以及上述退还预扣税的可能性取决于是否满足某些其他条件（尤其是满足所谓的物质要求-Substanzerfordernisse).
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对注册地在德国的投资者从ADS获得的分配征税
基于这样的假设，即根据ADR税务通告，ADS持有人应被视为德国税务目的的A类股份的实益拥有人，德国ADS持有人应像直接拥有A类股份一样受到德国税收的约束。
作为非经营性资产持有的ADS
分配给税务住所在德国、其ADS作为非商业资产持有的ADS持有人的股息构成其应税资本投资收入的一部分，该收入须按25%的税率征收统一税，外加5.5%的团结附加费（即总计26.375%加上教堂税，如适用）。这笔股息收入所欠的所得税，一般由征收的预扣税（平税-Abgeltungsteuer）除非ADS持有人申请定期累进税率。与收益相关的费用不能从资本投资收益中扣除，每年一次性扣除除外（Sparer-Pauschbetrag）1,000欧元（已婚夫妇共同备案为2,000欧元）。但是，ADS持有人可以要求其资本投资收益（包括股息）连同其其他应纳税所得额按累进所得税率（而不是资本投资收益的统一税）征税，如果这导致税负较低（G ü nstigerpr ü fung).在这种情况下，预扣税将被抵减累进所得税，任何超出的金额将被退还。根据德国税务当局的意见（经德国联邦税务法院裁决确认（Bundesfinanzhof）），在这种情况下，与收益相关的费用也不能从资本投资收益中扣除，但前述年度一次性扣除除外。
统一税的例外情况适用于申请持有公司至少25%基础股份的ADS持有人和持有公司至少1%基础股份并通过以专业身份为公司工作而施加重大创业影响的ADS持有人。
除非ADS持有人提交了阻止通知，否则适用自动扣除教堂税的程序（Sperrvermerk）与德国联邦中央税务局。股息应缴纳的教会税由支付代理人代扣代缴和转嫁。在这种情况下，股息的教会税由代扣代缴此类税款的付款代理人支付。源头扣缴的教堂税不得作为特别费用扣除（Sonderausgabe）的纳税评估过程中，但付款代理人可以将股息应预扣的教会税的26.375%减少预扣税（包括团结附加费）。如果ADS持有人提交了阻止通知，并且付款代理没有预扣教会税，则需缴纳教会税的ADS持有人有义务在其所得税申报表中申报股息。然后通过税收评估的方式对股息征收教会税。
作为一项豁免，为税务目的从公司供款账户拨付的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27条KSTG），并以作为非商业资产持有的ADS支付给税务住所在德国的ADS持有人，与上述相反，不构成ADS持有人应税收入的一部分（前提是适当满足相应的认证要求）。如果公司出资账户为纳税目的出资的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27条KSTG）超过ADS持有人的收购成本，将产生负的收购成本，这可能导致在ADS’或股份处置的情况下获得更高的资本收益。如果（i）ADS持有人，或在发生无偿划转的情况下，其法定前任，或者，如果ADS已连续多次无偿划转，其法定前任之一在（视情况而定）处置前五年内的任何时间点，直接或间接持有至少占公司基础股本1%的ADS（和/或股份）（“合格控股”），以及（ii）由公司出资账户为税务目的提供资金的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27节KSTG）超过ADS的购置成本。在这种合资格控股的情况下，为税务目的从公司的供款账户拨付的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27节KSTG）被视为出售ADS，如果公司的出资账户为税收目的提供的股息支付并在其范围内，则作为资本收益征税（steuerliches einlagekonto；第27节KSTG）超过ADS的收购成本。在这种情况下，税收对应于“德国对ADS资本收益征税-住所在德国的ADS持有人”就ADS持有人维持合格持股作出。
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保存或管理ADS并支付或贷记资金收益的支付代理被要求为损失抵消创建所谓的罐子（Verlustverrechnungst ö pfe）允许以当前和未来的正资本收益抵消负资本收益。由一名支付代理人管理的负资本收入与由另一名支付代理人管理的正资本收入的抵销不能实现，只能在相应投资者层面的所得税评估过程中实现。在这种情况下，纳税人要向抵销损失的罐子存在的付款代理人申请确认未抵销损失金额的证明。申请不可撤销，须于有关年度的12月15日前到达付款代理；否则亏损将由付款代理结转至下一年度。
纳税人向缴费义务人提供免缴申请的，缴费义务人不予代扣代缴（Freistellungsauftrag）在资金收益不超过年度一次性备抵额度的范围内（Sparerpauschbetrag）1,000欧元（已婚夫妇共同备案为2,000欧元）。此外，纳税人向付款代理人提供非评估证明的，不征收预扣税（nichtveranlagungsbescheinigung）向投资方主管税务机关申请办理。
作为业务资产持有的ADS
税务住所在德国的ADS持有人作为商业资产持有的ADS的股息不受统一税的限制。征税取决于ADS持有人是公司、独资还是合伙企业（共同创业）。代扣代缴的预扣税（包括其上的团结附加费和教堂税，如适用）将记入ADS持有人的所得税或公司所得税负债（包括其上的团结附加费和教堂税，如适用）的贷项，或按任何超出的金额退还。
为税务目的从公司供款账户拨付的股息支付（steuerliches Einlagekonto；第27条KSTG），并支付给税务住所在德国的ADS持有人，其ADS作为商业资产持有，在该ADS持有人手中完全免税（前提是适当满足相应的认证要求）。如果公司出资账户为税收目的提供的股息支付超过ADS的购置成本，则应产生应税资本收益。该等收益的课税与“德国对ADS资本收益征税”针对其ADS作为商业资产持有的ADS持有人作出的规定（不过，对于公司情况下的95%豁免的适用，这并非无可争议）。
企业
如果ADS持有人是一家税务住所在德国的公司，除非有例外情况，否则股息实际上可免除95%的公司所得税和团结附加费。股息的5%作为不可抵扣的业务费用处理，因此按15.8 25%的总税率缴纳企业所得税（加上其上的团结附加费）。在其他方面，可扣除与分红直接相关的实际发生的业务费用。但是，股息不免征企业所得税（包括其团结附加费），如果ADS持有人在日历年初仅持有（或持有）分配公司基础股本的10%以下的直接参与（以下所有情况下均为“投资组合参与”（Streubesitzbeteiligung)).在一个日历年内获得的至少10%的基础参与被视为已在日历年初获得。ADS持有人通过合伙企业持有的基础参与（包括共同创业的（Mitunternehmerschaften））仅可归属于ADS持有人按比例以ADS持有人在相关合伙企业资产中的权益份额比例为基础。
但是，股息（扣除与股息经济相关的业务费用后）须全额缴纳贸易税，除非满足贸易税收参与豁免特权的要求。在后一种情况下，股息不征收贸易税；但是，对被视为不可扣除的业务费用的金额征收贸易税（金额为
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股息）。取决于相关市政当局应用的市政贸易税乘数，在大多数情况下，贸易税从7%到大约21%不等。
独资经营者
如果ADS由税务住所在德国的独资经营者作为商业资产持有，则只有60%的股息需要缴纳累进所得税（加上其上的团结附加费），总税率最高可达47.475%（如适用，加上教堂税），根据所谓的部分收入法（Teileink ü nfteverfahren).与分红经济相关的业务费用只有60%可以抵税。如果ADS属于ADS持有人的业务运营的德国境内常设机构，则股息收入（扣除与其经济相关的业务费用后）完全需缴纳贸易税，除非满足贸易税收参与豁免特权的先决条件。在后一种情况下，股息净额，即扣除直接相关费用后，免征贸易税。按照惯例，贸易税可以通过一次总付的税收抵免方式，根据市级贸易税收乘数水平和纳税人的某些个税相关情况，对ADS持有人的个人所得税进行全额或部分抵免。
伙伴关系
如果ADS持有人是真正的商业伙伴关系或在德国设有常设机构的视为商业伙伴关系（共同创业），则所得税或企业所得税不在合伙企业一级征收，而是在各自的合伙人一级征收。每一位合伙人的纳税取决于合伙人是公司还是个人。如果合伙人是公司，则合伙人利润分成中包含的股息将按照适用于公司的规则征税（见“企业”上）。如果合伙人是个人，征税遵循为独资经营者描述的规则，（见“独资经营者”上）。经申请并附加进一步条件，作为合伙人的个人可因在合伙企业层面留存的收益而降低其个人所得税税率。
此外，如果ADS归属于合伙企业的德国常设机构，则股息将在合伙企业层面全额缴纳贸易税，除非满足贸易税收参与豁免特权的要求。如果合伙企业的合伙人是个人，则合伙企业缴纳的与其利润分成有关的贸易税部分，将根据市级贸易税收乘数水平和纳税人的某些个税相关情况，以一次总付方式全额或部分抵减其个人所得税。目前尚不清楚投资组合参与的股息征税规则（见“企业”上）可能会影响伙伴关系层面的贸易税收待遇。强烈建议ADS持有者咨询其税务顾问。根据法律的字面理解，如果合伙企业在相关评估期开始时有资格获得贸易免税特权，则股息不应被征收贸易税。然而，在这种情况下，应对5%的股息征收贸易税，但前提是这些股息应归属于在透视基础上至少10%的公司基础股份应归属于这些公司合伙人的利润份额，因为这部分股息应被视为不可扣除的业务费用。归属于此类特定公司合伙人以外的股息收入的剩余部分（其中包括个人合伙人，根据法律的字面理解，还应包括在透视基础上仅可归属于投资组合参与的公司合伙人）应（在扣除与其经济相关的业务费用后）不需缴纳贸易税。
金融保险领域公司和养老基金的特殊待遇
如果信贷机构（Kreditinstitute）、证券机构（Wertpapierinstitute）或金融服务机构（Finanzdienstleistungsinstituten）持有根据《德国商法典》第340e条第3款可分配给其交易账簿的ADS（Handelsgesetzbuch），他们将无法使用部分收益法，也无权获得有效的95%的企业所得税豁免以及团结附加费和任何适用的贸易税。因此，股息收入完全应纳税。这同样适用于金融机构（Finanzunternehmen）在德国银行法的意义上，如果他们在2017年1月1日之前收购了ADS，目的是通过做空产生利润-
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定期自营交易或如果他们在2016年12月31日之后收购了ADS，并且主要由银行或金融服务提供商拥有，并且必须将ADS记为流动资产（Umlaufverm ö gen）收购时。前述各句相应适用于外国信贷机构、金融服务机构、金融机构在德国境内常设机构持有的ADS。同样，前面描述的企业从ADS中获得的免税不适用于符合人寿保险和健康保险公司资本投资条件的ADS，或由养老基金持有的ADS。然而，上述情况的豁免，从而95%的有效税收豁免，适用于上述公司获得的股息，母子公司指令适用于这些股息。
德国托管账户中持有的预扣税-ADS
如果以及当ADS存放在德国托管账户中时，可能会在不同级别适用预扣税：
•在第一个层面，将对trivago N.V.支付给ADS代理的股息征收26.375%的德国预扣税（包括团结附加费）；这一预扣税可能会降至15%或更低的税率；
•在第二个层面，为投资者保管ADS的德国支付代理，或德国分销支付代理，被要求再次代扣26.375%的德国预扣税（包括团结附加费）加上教堂税，如果有的话。德国分销支付代理是德国国内信贷机构、国内金融服务机构或国内证券机构（inl ä ndisches credit-，finanzdienstleistungs-oder wertpapierinstitut）其保留或管理ADS，并支付或贷记ADS分配。
因此，如果无法签发相应的预扣税款证明，因此德国投资者和ADS代理都无法将在第一级或第二级预扣的预扣税用作税收抵免或申请相应的退税，则可能会产生更高的税收负担。德国联邦财政部（联邦财政部）已在日期为2011年10月26日的解释通告（BMF IV C 1-S 2400/11/10002：003）中提出并描述了避免此类潜在双重征税的程序性解决方案。不过，从程序角度来看，这份通知是否也适用于ADS并不完全清楚。这应该是事实，因为ADS代表的是基础A类股（见上文）。
特别是如果ADS不是由德国分销支付代理持有，德国投资者应被要求在其德国纳税申报表中包括来自ADS的任何付款，并且可能因未签发所需的预扣税证而无权获得针对其德国纳税义务的第一或第二级预扣的信用税。
此外，在某些情况下，如第36a节德国所得税法（Einkommensteuergesetz),除其他外，如果并且当ADS持有人在标的A类股票除息日前后45天的时间范围内不是ADS的实益拥有人。
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德国对ADS资本收益征税
对ADSS-ADS持有人的资本收益征税，而非德国的税务居民
非德国税务居民的ADS持有人通过处置ADS实现的资本收益，只有在该投资者持有的ADS直接或间接占基础公司普通股1%或以上（即“对注册地在德国的投资者的ADS分配征税-作为非商业资产持有的ADS"）在处置前五年期间的任何时间，或如果ADS或基础股份属于国内常设机构或固定营业地或属于已任命德国常驻代表的商业资产的一部分。如果这类持有人在没有对价的情况下获得了ADS，还将考虑到前所有者的持有期和持有量。
在合格控股的情况下，根据德国国内税法，如果ADS持有人是一家公司，处置ADS收益的5%目前可能需要缴纳企业所得税加上团结附加费。然而，德国联邦税务法院（Bundesfinanzhof）已裁定在德国既无常设机构也无常驻代表的外国公司的情况下不适用5%规则。如果ADS持有人是个人，处置ADS的收益只有60%需缴纳累进所得税率加上其上的团结附加费（部分收益法）。然而，大多数条约规定了对德国税收的豁免，并将税收权利归于ADS持有者的居住国。根据德国税务部门的说法，如果ADS持有人向付款代理人提交外国主管税务当局签发的居住证明，则在合格控股的情况下没有义务从源头征收预扣税。
在合格控股的情况下，相关ADS持有人必须提交德国纳税申报表。请注意，如果德国没有根据个别适用条约对这类资本收益征税的权利，也需要纳税申报表。
关于归属于国内常设机构或固定营业地或构成已任命常驻德国代表的商业资产一部分的ADS的资本收益或损失，有关ADS为商业资产且其税务住所在德国的ADS持有人的规定比照适用（见"ADS资本收益征税-住所在德国的ADS持有人-作为商业资产持有的ADS”).如果ADS持有人在正式表格上向支付代理声明ADS构成国内业务资产的一部分并且满足某些其他要求，则支付代理可以不扣除预扣税。
德国成文法要求支付代理对出售德国托管账户中持有的普通股或其他证券（包括ADS）的资本收益征收预扣税。就德国对资本利得征税而言，支付代理是指为投资者托管或管理ADS或进行销售或其他处置并将ADS收益支付或贷记给ADS持有人的国内信贷机构、国内金融服务机构或国内证券机构。德国成文法除了ADS持有人通过ADS直接或间接持有并在公司普通股本中至少占1%的股份所持有的ADS之外，在德国不产生有限的纳税义务，因此不应有义务对此类资本收益预扣税款。此外，德国成文法并不完全清楚，如果（股份）ADS持有人在德国与其持有的股份产生有限纳税义务，是否以及何时是否应该进行预扣。然而，一份解释通告（Einzelfragen zur Abgeltungsteuer）由德国联邦财政部（联邦财政部），规定在托管账户持有人不是德国居民的情况下，出于德国税收目的，且该收入不需缴纳德国税款时，无需预扣税款。该解释通告进一步指出，即使非居民持有人通过ADS和股票持有德国公司1%或以上的股本，也没有义务代扣此类税款。虽然这份通知对德国税务法院没有约束力，但在实践中，支付代理人需要遵循这类解释通知中包含的指导。但即使在德国没有预扣税，ADS持有人也需要向德国税务机关报税，如果并且当它根据德国国内税法以其资本收益在德国承担有限的纳税义务时。
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对住所在德国的ADSS-ADS持有人的资本收益征税
作为德国税务居民的ADS持有人从处置ADS中实现的资本收益应像ADS持有人直接拥有基础A类股一样缴纳德国税款。这得到解释通告的支持（Einzelfragen zur Abgeltungsteuer）由德国联邦财政部（联邦财政部），经修订，涉及以股份和/或ADR的资本收益抵消ADR的资本损失以及将ADR交换为各自（所代表的）股份的限制。
作为非经营性资产持有的ADS
税务住所在德国并作为非商业资产持有的ADS持有人处置ADS的收益，无论持有期如何，均需按25%的税率对资本投资收入征收统一税（加上5.5%的团结附加费，即总计26.375%加上任何适用的教堂税），除非ADS持有人申请定期累进税率制度。
应税资本收益计算为（a）出售收益和（b）ADS的购置成本以及与处置直接和经济相关的费用之间的差额。为税务目的从公司的缴款账户中拨付的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27节KSTG）降低原始购置成本；如果出于税收目的从公司贡献账户中拨付的股息支付（steuerliches einlagekonto；第27条KSTG）超过收购成本，负的收购成本，可以增加资本收益，如果ADS持有人的ADS作为非经营性资产持有，不符合合格持有的条件，可能会出现。
只有每年一次性扣除1,000欧元（已婚夫妇共同备案为2,000欧元）才能从全部资本投资收益中扣除。不能扣除与资本利得相关的收益相关费用，但在计算资本利得时可以扣除的与处置直接实质相关的费用除外。处置ADS或股票的损失只能抵消处置ADS或股票的资本收益。此外，如果因终止确认而产生损失（奥斯布冲）或根据第20条第1款德国所得税法（Einkommensteuergesetz）或此类资产的任何其他全部损失，此类损失连同同一年度其他资本投资全部或部分无法收回以及以前年度亏损结转所导致的损失只能抵消每个日历年度最多20,000欧元的投资收益。
处置ADS由境内信用机构、境内金融服务机构或境内证券机构执行的（inl ä ndisches credit-，finanzdienstleistungs-oder wertpapierinstitut）及其支付或贷记资本利得（为支付代理人），资本利得的税款在正常情况下由支付代理人按资本利得26.375%的税率征收投资收益预扣税（包括其上的团结附加费）为卖方的账户清缴。
然而，ADS持有者可以申请将其总资本投资收入连同其其他应税收入适用于其累进所得税率，而不是投资收入的统一税，如果这会导致较低的纳税义务。在这种情况下，预扣税被抵减累进所得税，任何由此产生的超额金额将被退还。根据德国税务当局目前的看法（经德国联邦税务法院裁决确认（Bundesfinanzhof）），在这种情况下，与收益相关的费用也不能从资本投资收益中扣除，但前述年度一次性扣除除外。此外，抵消损失的限制也适用于所得税评估的情况。
如果预扣税或（如适用）资本收益的教会税未由付款代理预扣，ADS持有人需要在其所得税申报表中申报资本收益。资本收益的所得税和任何适用的教会税随后将通过评估的方式收取。
除非ADS持有人提交了阻止通知，否则适用自动扣除教堂税的程序（Sperrvermerk）与德国联邦中央税务局；对资本收益的教会税然后
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代扣代缴，扣税时视为已缴纳。不允许扣除作为特殊开支的预扣教会税，但要预扣的预扣税（包括团结附加费）减少资本收益应预扣的教会税的26.375%。
无论持有期和收购时间如何，如果ADS持有人的住所在德国，或者在发生大额转让的情况下，其法定前任，或者如果ADS连续多次大额转让，其法定前任之一在处置前五年的任何时间点，直接或间接持有至少占公司基础股本1%的ADS（和/或股份）（即合格控股），则处置ADS的收益无需缴纳统一税，而是需缴纳累进所得税。在这种情况下，部分收益法适用于处置ADS的收益，这意味着只有60%的资本收益需要缴税，并且只有60%的处置损失和与之经济相关的费用可以减税。即使在合格控股的情况下，预扣税必须由付款代理人代扣，但这并不能解除ADS持有人的纳税义务。因此，ADS持有人必须在其所得税申报表中申报其资本收益。征收和支付的预扣税（包括其上的团结附加费和教堂税，如适用）将记入ADS持有人评估后的所得税负债（包括其上的团结附加费和任何教堂税，如适用）中，或按任何超出部分的金额退还。
作为业务资产持有的ADS
出售作为税务住所在德国的ADS持有人的商业资产持有的ADS的收益不受统一税的限制。资本利得的征税取决于ADS持有人是公司、独资还是合伙企业（共同创业）。
企业
如果ADS持有人是一家税务住所在德国的公司，则处置ADS的收益实际上95%免征公司所得税（包括其上的团结附加费）和贸易税，无论参与规模和持有期如何，除非有例外情况适用。5%的收益作为不可抵扣的业务费用处理，因此需按15.8 25%的税率缴纳企业所得税（加上其上的团结附加费）和贸易税（取决于市政当局适用的市政贸易税收乘数，在大多数情况下介于7%和大约21%之间）。通常，与ADS相关的资本损失和其他利润减少（例如减记）不能用于税收目的。目前，对处置投资组合参与产生的收益征税尚无具体规则。
独资经营者
如果ADS由税务住所在德国的独资所有人作为商业资产持有，处置ADS所得收益中只有60%需按最高47.475%的总税率缴纳累进所得税（加上其上的团结附加费），如适用，还需缴纳教堂税（部分收入法）。处置损失和与之经济相关的费用，只有60%可以抵税。如果ADS属于德国常设机构独资经营者的业务运营，那么处置ADS的60%收益还需缴纳贸易税。
贸易税可根据市级贸易税收乘数水平和纳税人的某些个税相关情况，通过一次总付的税收抵免方式，以全额或部分方式抵减ADS持有人的个人所得税负债。
伙伴关系
如果ADS持有人是真正的商业伙伴关系或在德国设有常设机构的视为商业伙伴关系（共同创业），则所得税或企业所得税不在合伙企业一级征收，而是在各自的合伙人一级征收。征税取决于合伙人是公司还是个人。如果合伙人是公司，则合伙人利润分成中包含的ADS资本利得将按照适用于公司的规则征税（见“企业”上）。对于合伙人利润分成中的资本利得
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即个人，上述针对独资经营者的原则相应适用（部分收益法，见上文“独资经营者”).经申请并在符合进一步条件的情况下，作为合伙人的个人可获得在合伙企业层面留存收益的个人所得税税率减免。
此外，如果ADS归属于合伙企业的业务运营的国内常设机构，则来自ADS的资本收益需在合伙企业层面缴纳贸易税，（i）就其归属于作为合伙企业合伙人的个人的利润份额而言，按60%征收，（ii）目前，就其归属于作为合伙企业合伙人的公司的利润份额而言，按5%征收。与ADS相关的资本损失和其他利润减少，如果可归因于公司的利润份额，目前不能用于贸易税目的的扣除；但是，60%的资本损失可以扣除，但须遵守一般限制，前提是此类损失可归因于个人的利润份额。
合伙企业合伙人为个人的，合伙企业缴纳的归属于其利润分成的贸易税款部分，将根据市级贸易税收乘数水平和纳税人一定的个税相关情形，采取一次总付方式全额或部分抵减其个人所得税。
金融保险领域公司和养老基金的特殊待遇
如果信贷机构（Kreditinstitute）、证券机构（Wertpapierinstitute）或金融服务机构（Finanzdienstleistungsunternehmen）出售根据《德国商法典》第340e条第3款可分配给其交易账簿的ADS（Handelsgesetzbuch），他们将无法使用部分收益法，也无权获得有效的95%的企业所得税豁免以及团结附加费和任何适用的贸易税。因此，资本利得完全可以征税。这同样适用于金融机构（Finanzunternehmen）德国《银行法》所指的，如果他们在2017年1月1日之前为了从短期自营交易中产生利润而收购了ADS，或者如果他们在2016年12月31日之后收购了ADS，并且主要由银行或金融服务提供商拥有，并且必须将ADS记为流动资产（Umlaufverm ö gen）收购时。前几句相应适用于外国信贷机构、证券机构、金融服务机构或金融机构在德国的常设机构持有的ADS或ADS至少反映了公司股本的1%。同样，前面描述的为公司提供的股息收入和出售ADS的资本收益的免税不适用于符合人寿保险和健康保险公司资本投资条件的ADS，或由养老基金持有的ADS。
预扣税
处置ADS由境内信用机构、境内金融服务机构或境内证券机构执行的（inl ä ndisches credit-，finanzdienstleistungs-oder wertpapierinstitut）并支付或贷记资本收益（付款代理人），付款代理人将为卖方账户的资本收益按26.375%的税率（包括团结附加费）加上任何教会税（如有）预扣税款（如适用）。但是，如果投资者在处置前五年期间的任何时间通过ADS和/或股份直接或间接持有公司股本1%或以上，则不应缴纳预扣税。在这种情况下，相关投资者必须提交德国纳税申报表。
在支付代理的情况下，作为商业资产持有的ADS的资本收益不像ADS持有人作为非商业资产持有的ADS一样需要缴纳预扣税（见“对住所在德国的ADS-ADS持有人的资本收益征税-作为非商业资产持有的ADS”).相反，付款代理将不征收预扣税，条件是（i）ADS持有人是一家公司、个人协会或在德国有税务住所的遗产，或（ii）ADS属于ADS持有人的国内业务资产，并且ADS持有人使用指定的正式表格向付款代理申报，并且满足某些其他要求。如果代扣代缴税款是由付款代理人征收的，则征收和解除的代扣代缴税款（包括其上的团结附加费和教堂税，如适用）将记入所得税或企业所得税负债（包括
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其上的团结附加费和教会税（如适用）或将按任何超出的金额退还。
美国存托凭证A类股资本利得税以交换美国存托凭证
ADS持有人可以向ADS发行人提出接收A类股票以换取ADS的请求。这种交换不应被限定为出售ADS然后收购A类股份，因为ADS应代表基础股份的实益所有权权益，出于德国税务目的，ADS持有人应被视为直接持有股份（请参阅“项目3：关键信息-D.风险因素”以上）。这一处理得到解释通告的支持（Einzelfragen zur Abgeltungsteuer）由德国联邦财政部（联邦财政部）经修订。A类股的所得税遵循与ADS所述相同的基本原则。
德国遗产和赠与税
目前尚不清楚德国遗产税或赠与税是否适用于转让ADS，因为ADR税收通告没有明确提及德国遗产和赠与税法（Erbschaftsteuer-und Schenkungsteuergesetz).然而，如果德国遗产税或赠与税适用于ADS，那么，根据德国法律，在以下情况下，这种转让将被征收德国赠与税或遗产税：
（a）死者或赠与人或继承人、受益人或其他受让人（i）在德国保持其住所或惯常居所，或在转让时其管理地点或注册办事处在德国，或（二）为在德国境外连续居住不超过五年且未在德国境内保持住所的德国公民或（三）为根据公法设立的德国实体服务的德国公民，其服务报酬来自德国公共基金（包括构成该人家庭一部分的家庭成员，如果他们是德国公民），并且仅就位于该国的资产在其居住国或惯常居所缴纳遗产税或遗产税（特别规则适用于既不在德国保持住所也不在德国有惯常居所的某些前德国公民），或
（b）在转让时，ADS由死者或捐赠人持有，作为构成德国常设机构的一部分或已为其任命常驻德国代表的商业资产，或
（c）受该等转让规限的ADS构成投资组合的一部分，该投资组合在转让时占公司注册股本的10%或以上，且已由死者或捐赠人单独或与相关人士共同直接或间接持有。
一般来说，受让人可能需要在德国和他或她是税务居民的司法管辖区缴纳遗产税或赠与税，如果此类司法管辖区征收此类税款。只有有限的条约打算避免潜在的双重征税。根据《德意志联邦共和国和美利坚合众国关于避免对遗产和赠与征税的双重征税条约》（Abkommen zwischen der Bundesrepublik Deutschland und den Vereinigten Staaten von Amerika zur vermeidung der doppelbesteuerung auf dem gebiet der nachlass-，Erbschaft-und Schenkungsteuern in der Fassung vom 21。2000年12月），或《美国-德国遗产和赠与税条约》，并假定本条约适用于ADS，如果赠与人或转让人的住所在《美国-德国遗产和赠与税条约》所指的美国，且既不是德国公民也不是德国前公民，且在转让时，通过赠与或在死亡时转让ADS无需缴纳德国遗产或赠与税，ADS不是作为构成德国常设机构的一部分的商业资产或已为其任命常驻德国代表的商业资产由死者或捐赠人持有。尽管有上述规定，如果继承人、受让人或其他受益人（i）在转让时拥有在德国的住所或惯常居所，或（ii）是在德国境外连续居住不超过五年（或在某些情况下为十年）而未在德国境内保持住所的德国公民，或（iii）是为根据公法成立的德国实体服务的德国公民，并从德国公共基金中获得服务报酬（包括构成该人家庭一部分的家庭成员，如果他们是德国公民），并且只需缴纳遗产税或遗产税
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他或她的居住国或惯常居所就位于该国的资产（或特殊规则适用于既不在德国保持住所也不在德国有惯常居所的某些前德国公民），转让的ADS需缴纳德国遗产税或赠与税。
如果在这种情况下，德国参照继承人、受让人或其他受益人在德国的居住地或其德国公民身份对ADS征收遗产税或赠与税，而美国也参照被继承人或捐赠人的居住地（但不参照被继承人或捐赠人的公民身份）征收联邦遗产税或联邦赠与税，则在美国就转让的ADS分别支付的美国联邦遗产税或美国联邦赠与税的金额将抵减德国的遗产税或赠与税责任，前提是美国联邦遗产税或美国联邦赠与税（视情况而定）不超过德国遗产税或赠与税的部分，这是在给予抵免之前计算的，可归属于转让的ADS。美国联邦遗产税或美国联邦赠与税（视情况而定）的抵免要求，可在最终确定（行政或司法）并支付美国联邦遗产税或美国联邦赠与税（视情况而定）的一年内提出，但该确定和支付须在死者死亡之日起十年内或在赠与人作出赠与之日起十年内作出。同样，美国州一级的遗产税或赠与税也可以抵减德国的遗产税或赠与税责任，只要美国联邦遗产税或赠与税是可以抵减的。
德国其他税种
没有适用于在德国购买、出售或以其他方式处置ADS的转让、印花或类似税收。此外，目前不对ADS的购买或处置或其他形式的转让征收增值税；但是，如果为企业家的业务向另一企业家出售，企业家可以选择对原则上免征增值税的ADS的处置征收增值税。净值税（Verm ö gensteuer）目前在德国不征收。关于金融交易税有了进一步的讨论和倡议（Finanzstransaktionssteuer）在包括德国在内的欧盟成员国之间展开，但目前仍不清楚，也尚未决定是否以及何时引入这种金融交易税（基于潜在的欧盟指令）。此类金融交易税也可能适用于ADS的销售和/或转让。

重要的荷兰税务考虑
一般
以下是收购、持有和处置我们的ADS或A类股票的重大荷兰税务后果的摘要。本摘要并不旨在描述可能与我们的ADS或A类股的持有人或潜在持有人相关的所有可能的税务考虑或后果，也不旨在处理适用于所有类别投资者的税务后果，其中一些可能会根据适用法律（例如信托或其他安排）受到特殊处理。鉴于其一般性质，应相应谨慎对待。在本摘要涉及荷兰现行税法下的法律结论的范围内，并受其所包含的资格限制，它代表我们的荷兰特别法律顾问NautaDutilh N.V.的意见。持有人应就其特定情况下投资ADS或A类股的税务后果咨询其税务顾问。以下讨论仅供一般参考之用。就荷兰税法而言，ADS或A类股的持有人可能包括不拥有这些ADS或A类股的法定所有权的个人或实体，但尽管如此，ADS或A类股或其收益是根据特定的法律规定或基于该个人或实体在ADS或A类股中拥有权益或其收益而归属于该个人或实体的。
出于本讨论的目的，假设我们是德国国家税法规定的德国税务居民，因为我们打算从我们的成立开始并在持续的基础上拥有我们在德国的有效管理场所。见"项目3：关键信息-D.风险因素-我们可能会在德国以外的司法管辖区被征税，这可能会增加我们的总税收负担。”
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请注意，本摘要未描述以下方面的税务考虑：
（i）ADS或A类股份的持有人，如该等持有人，而就个人而言，他或她的伴侣或他们的某些直系血缘或婚姻亲属（包括寄养子女）拥有重大权益（aanmerkelijk belang）或当作重大权益（虚构 aanmerkelijk 贝朗）根据《2001年荷兰所得税法》（湿的 inkomstenbelasting2001).公司证券持有人被视为持有该公司的重大权益，前提是该持有人单独持有或（就个人而言）与其合伙人（定义见《2001年荷兰所得税法》）直接或间接持有（i）该公司已发行和未偿还资本总额的5%或以上的权益，或该公司某一类股份已发行和未偿还资本的5%或以上的权益；或（ii）直接或间接获得的权利，此类权益；或（iii）该公司的某些利润分享权，涉及该公司年度利润的5%或以上和/或该公司清算收益的5%或以上。如果公司的重大权益（或其部分）已在不承认的基础上被处置，或被视为已被处置，则可能会产生被视为的重大权益；
（ii）ADS或A类股份的持有人，而该持有人并非其持股有资格或有资格参与的个人（迪尔内明）就《1969年荷兰企业所得税法》（Wet op de vennootschapsbelasting 1969).纳税人在公司名义实缴股本中持股达到或超过5%的，符合参与条件。如果持有人没有持股5%或以上但相关实体（法定定义术语）有参与，或者持有股份的公司是相关实体（法定定义术语），持有人也可能有参与；
（iii）ADS或A类股份的持有人，他们是指ADS或A类股份或从ADS或A类股份中获得的任何利益是报酬或被视为此类持有人或与此类持有人有关的某些个人所进行的（雇佣）活动或服务的报酬，无论是在雇佣关系内还是在雇佣关系外，从经济上讲，向持有人提供与相关工作活动或服务相关的某些利益的个人（定义见《2001年荷兰所得税法》）；
（iv）有权或有权享有股息预扣税豁免的ADS或A类股份持有人（inhoudingsvrijstelling）就任何收入（奥普布伦斯特）衍生自ADS或A类股份（定义见1965年荷兰股息预扣税法第4条（Wet op de dividendbelasting 1965).一般来说，ADS或A类股的持有人可能有权或被要求在符合某些其他要求的情况下申请股息预扣税豁免，如果它是一个实体并且持有我们名义实收股本5%或以上的权益；和
（五）养老基金、投资机构（财政拨款instellingen），以及免税投资机构（vrijgestelde beleggingsinstellingen）（均在1969年《荷兰企业所得税法》中定义）和在荷兰全部或部分不受企业所得税限制或免征企业所得税的其他实体，具有与投资机构或免税投资机构相类似职能的实体，以及在其居住国免征企业所得税的实体，这些居住国是欧盟的另一国、挪威、列支敦士登、冰岛或荷兰同意按照国际标准交换信息的任何其他国家。
除另有说明外，本摘要仅涉及荷兰国家税收立法和已公布的法规，据此，荷兰和荷兰法律分别指荷兰王国位于欧洲的部分及其法律，在本协议生效之日起生效，并在已公布的判例法中解释至该日期止，以印刷形式提供，但不影响在以后日期引入（或生效）和/或实施的任何修订，无论是否具有追溯效力。适用的税法或其解释可能会发生变化，或相关事实和情况可能会发生变化，而此类变化可能会影响本节的内容，本节的内容将不会更新以反映任何此类变化。
本讨论仅供一般参考，并非税务建议或与收购、持有和处置我们的ADS或A类股票有关的所有荷兰税务后果的完整描述。
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我们的ADS或A类股票的持有人或潜在持有人应根据其特定情况，就收购、持有和处置我们的ADS或A类股票的相关税务后果咨询他们自己的税务顾问。
股息预扣税
我们是根据荷兰法律注册成立的，因此是荷兰国内税法目的的荷兰税务居民，包括1969年荷兰股息预扣税法。因此，我们被要求从我们分配的股息中按15%的税率预扣荷兰式股息预扣税（该预扣税将不由我们承担，而是由我们从支付的A类股股息总额中预扣）。然而，出于德国国内税法的目的，我们也被视为德国税务居民，因为我们的有效管理地点位于德国。根据《德意志联邦共和国与荷兰2012年收入税避免双重征税公约》（“德国与荷兰之间的双重征税条约”）第4（3）节中包含的所谓的抢七条款（“抢七条款”）在本协议生效之日生效，我们在荷兰或为德国之间的双重征税条约之目的在荷兰或德国的税务居住地应根据我们的有效管理地确定。只要我们在德国拥有持续有效管理的场所，并且决胜局条款不发生变化（例如，通过改变德国对适用《多边公约》实施税收条约相关措施以防止税基侵蚀和利润转移的保留和选择），我们将被视为德国与荷兰之间的双重征税条约中的专属税收居民。因此，根据德国和荷兰之间的双重征税条约第10（5）条，荷兰将被限制对我们分配的股息征收荷兰式股息预扣税（并且我们将不需要预扣荷兰式股息预扣税）。这一限制不适用于我们向出于荷兰所得税目的或荷兰公司税目的而在荷兰居住或被视为在荷兰居住的ADS或A类股持有人或向既非荷兰居民也不被视为荷兰居民的ADS或A类股持有人分配的股息，前提是ADS或A类股归属于该非居民持有人的荷兰常设机构，在这种情况下，以下情况适用。见"项目3：关键信息-D.风险因素-如果我们为ADS支付股息，我们可能需要为应付给我们在德国和荷兰的ADS持有人的此类股息预扣税款。”
我们向为荷兰税务目的在荷兰居住或被视为在荷兰居住的个人和公司法人（“荷兰居民个人”和“荷兰居民实体”（视情况而定））或向既非荷兰居民也不被视为荷兰居民的ADS或A类股持有人分配的股息，如果ADS或A类股归属于此类非居民持有人的荷兰常设机构，则需按15%的税率缴纳荷兰股息预扣税。“分红”这一表述，除其他外，包括：
•以现金或实物、视同和建设性分配和偿还未为荷兰股息预扣税目的确认的实收资本的分配；
•清算收益、赎回A类份额的收益或回购A类份额的收益（作为临时证券投资除外；tijdelijke belegging）由我们或我们的一家子公司或其他关联实体，在每种情况下，只要此类收益超过为荷兰股息预扣税目的而确认的A类股份的平均实收资本，除非在回购的情况下，适用特定的法定豁免；
•相当于已发行A类股票面值的金额或A类股票面值的增加，但以似乎没有作出或将作出为荷兰股息预扣税目的而确认的贡献为限；和
•部分偿还实收资本，为荷兰股息预扣税的目的确认，如果并在我们有净利润的范围内（zuivere winst），除非A类股份持有人已于股东大会上事先议决作出该等偿还及该类别的面值
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A股相关股份以修改我公司章程的方式等额减持。“净利润”一词包含尚未实现的预计利润
荷兰居民个人和荷兰居民实体一般可以将荷兰股息预扣税记入其所得税或企业所得税负债中。然而，任何给定年度的抵免额仅限于相关年度应缴纳的荷兰公司所得税金额，并无限期结转任何超额金额。荷兰居民个人一般有权从其荷兰个人所得税负债中获得任何荷兰股息预扣税的抵免，并有权获得任何剩余荷兰股息预扣税的退款。如果ADS或A类股归属于此类非居民持有人的荷兰常设机构，则同样适用于既非荷兰居民也不被视为荷兰居民的ADS或A类股持有人。
根据荷兰国家税法、欧盟法律或荷兰与该其他国家之间有效的避免双重征税条约，居住在荷兰以外国家的ADS或A类股持有人可视该持有人的具体情况，有权获得荷兰股息预扣税的豁免、减免或全额或部分退还。
根据打击“股息剥离”的立法，如果股息的接受者不是受益所有人，则拒绝减免、贷记或退还荷兰股息预扣税（uiteindelijk gerechtigde）如荷兰1965年股息预扣税法（Wet op de dividendbelasting 1965).该立法针对的是股东保留其在股份中的经济利益，但通过与另一方的交易降低股息预提所得税成本的情形。适用这些规则并不要求股息的接受者知道发生了股息剥离交易。荷兰财政国务大臣的立场是，这项立法引入的受益所有权定义也将适用于双重征税公约。有关股息实益所有权的举证责任由荷兰税务机关承担。但是，如果股东在一个日历年度收到股息，包括我们普通股的股息，否则根据15%的税率应缴纳总额为1,000欧元的荷兰式股息预扣税，则有关此类股息的实益所有权的举证责任在于股东。此外，对于在受监管市场交易的股票，已编纂在确定有权获得股息的人时使用记录日期。
有条件的股息预扣税
此外，不能排除我们为荷兰税务目的而向非荷兰居民的某些相关实体分配的股息在某些特定情况下将成为荷兰有条件预扣税的对象。自2024年1月1日起，对我们向相关实体分配的股息征收荷兰式有条件预扣税（如下定义），如果这类相关实体：
（i）被视为居民（gevestigd）在每年更新的《荷兰关于低税率国家和非合作司法管辖区的税务目的条例》（Regeling laagbelastende staten en niet-co ö peratieve rechtsgebieden voor belastingdoeleinden）（a“上市管辖区”）；或
（ii）拥有位于上市司法管辖区的常设机构，普通股可归属于该机构；或
（iii）持有普通股的主要目的或主要目的之一是为另一人或实体避税，且存在人为安排或交易或一系列人为安排或交易；或者
（iv）不被视为其居住地司法管辖区普通股的实益拥有人，因为该司法管辖区将另一实体视为普通股的实益拥有人（混合错配）；或者
（v）并非任何司法管辖区的居民（亦属混合不匹配）；或
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（vi）是反向混合（在1969年《荷兰企业所得税法》第2（12）条的含义内），如果并且在（x）范围内有一个参与者参与反向混合（gelieerd）到反向混合，（y）该参与人的居住地管辖权出于税收目的将反向混合视为透明，并且（z）该参与人在没有反向混合干预的情况下本应就我们分配的股息缴纳荷兰式有条件预扣税，
都在《2021年荷兰预扣税法》的含义之内。
就《2021年荷兰预扣税法》而言；湿式支气管灌注2021):
“相关实体”是指（i）在我们拥有合资格权益的实体或（ii）第三方拥有合资格权益的实体，如果该第三方也在我们拥有合资格权益。
“合格权益”是指直接或间接持有的权益——无论是由一个实体单独持有，还是，如果一个实体是合格统一的一部分，则是共同持有——使该实体或该合格统一能够对另一实体的决定施加最终影响，并使其能够确定其他实体的活动（如欧洲法院在关于设立自由权利的判例法中所解释的（vrijheid van vestiging)).
“合格统一”是指与主要目的或主要目的之一共同行动的实体，在任何这些实体的层面上避免荷兰式有条件预扣税（kwalificerende eenheid).
股息的荷兰式有条件预扣税将按分配时有效的最高荷兰企业所得税税率征收（2025年：25.8%）。股息的荷兰式有条件预扣税将减少，但不低于零，任何定期的荷兰式股息预扣税就相同的股息分配预扣。因此，根据目前适用的税率，预提定期荷兰式股息预扣税（如上文所述）和荷兰式股息有条件预扣税的整体有效税率将不会超过分配时有效的最高企业所得税税率（2025年：25.8%）。
所得税和资本利得税
荷兰居民个人
如果ADS或A类股的持有人是荷兰居民个人，则源自或被视为源自ADS或A类股的任何利益应按累进所得税税率（最高为49.50%，2025年的税率）征税，如果：
a.ADS或A类股归属于荷兰居民个人从中获得利润分成的企业，无论是作为企业家（翁德内默）或作为共同享有净值的人（medegerechtigd tot het vermogen）的这类企业，但不是《2001年荷兰所得税法》所界定的这类企业的企业家或股东；或
b.ADS或A类股持有人被视为就ADS或A类股进行超出普通资产管理的活动（normalal，actief vermogensbeheer）或从ADS或A类股份中获得的利益作为其他活动的利益应课税（resultaat uit overige werkzaamheden).
对储蓄和投资征税
如果上述条件a.和b.不适用于荷兰居民个人，则ADS或A类股票将根据储蓄和投资制度缴纳年度荷兰所得税（inkomen uit sparen en beleggen).征税仅发生在荷兰居民个人当年的净投资资产超过法定起征点（heffingvrij vermogen).当年净投资资产为投资资产的公允市场价值减去相关日历年1月1日负债的公允市场价值（参考日；佩尔达特姆).就ADS或A类股实现的实际收入或资本收益本身无需缴纳荷兰所得税。
105



荷兰居民个人根据这一制度征税的资产和负债，包括ADS或A类股，分配给以下三类：（a）银行储蓄，（b）其他投资，包括ADS或A类股，以及（c）负债。当年应纳税利益（voordeel uit sparen en beleggen）等于（x）视为回报总额除以银行储蓄、其他投资和负债的总和和（b）银行储蓄、其他投资和负债的总和减去法定起征点的乘积，按36%的统一税率征税（2025年的税率）。
适用于其他投资，包括美国存托股或A类股的视为回报设定为2025日历年的5.88%。为在适用于银行储蓄、其他投资和负债的视为回报百分比之间进行仲裁而实施的相关日历年1月1日前后三个月期间的交易，如果ADS或A类股的持有人不能充分证明此类交易是出于税务原因以外的原因实施的，则为此目的将被忽略。
2024年6月6日和14日，荷兰最高法院（霍格·拉德）裁定，荷兰现行储蓄和投资所得税制度在某些特定情况下违反了《欧洲人权公约第一议定书》第1节以及《欧洲人权公约》第14节（“裁决”）。简言之，这就是投资资产的视同收益超过就其实现的实际收益（按照裁定书规定的规则计算并经纳税人成功论证）的情形。
建议普通股持有人咨询自己的税务顾问，以确保有关普通股的税款在相关时间按照适用的荷兰税务规则征收。
荷兰居民实体
任何源自或被视为源自荷兰居民实体持有的ADS或A类股份的利益，包括处置这些股份实现的任何资本收益，将按19%的税率对不超过200,000欧元的应税利润征收荷兰公司所得税，对超过该数额的应税利润征收25.8%的税率（2025年的税率和括号）。
非荷兰居民
既不是荷兰居民实体也不是荷兰居民个人的ADS或A类股持有人，就ADS或A类股下的任何付款或处置或视同处置ADS或A类股实现的任何收益而言，无需就收入或资本收益缴纳荷兰税，但前提是：
i.该持有人不拥有企业或被视为企业（定义见《2001年荷兰所得税法》和《1969年荷兰企业所得税法》）的权益，而这些企业或被视为企业（定义见《2001年荷兰所得税法》和《1969年荷兰企业所得税法》）要么全部或部分在荷兰进行有效管理，要么通过荷兰的常设机构、被视为常设机构或常驻代表进行，并且ADS或A类股归属于该企业或企业的一部分；和
ii.在持有人为个人的情况下，该持有人不会在荷兰就ADS或A类股开展任何超出普通资产管理的活动，也不会从ADS或A类股中获得作为荷兰其他活动的利益应课税的利益。
赠与和遗产税
荷兰居民
荷兰将就ADS或A类股份以赠与方式转让或在赠与或持有人死亡时在荷兰居住或被视为居住在荷兰的ADS或A类股份持有人死亡时产生赠与或遗产税。
106



非荷兰居民
荷兰不会对既非荷兰居民也不被视为荷兰居民的ADS或A类股持有人以赠与方式转让ADS或A类股或在其去世时产生赠与或遗产税，除非：
i.在赠与之日既不是荷兰居民也不被视为荷兰居民的个人赠与ADS或A类股份的情况下，该个人在赠与之日后180天内死亡，同时是荷兰居民或被视为荷兰居民；或者
ii.以其他方式将转移解释为由在赠与或死亡时是或被视为荷兰居民的人作出或代表作出的赠与或继承。
除其他外，就荷兰赠与和遗产税而言，持有荷兰国籍的人将被视为荷兰居民，如果该人在赠与日期或持有人死亡日期之前的十年内的任何时间一直居住在荷兰。此外，除其他外，就荷兰赠与税而言，如果非持有荷兰国籍的人在赠与日期之前的十二个月内的任何时间一直居住在荷兰，则该人将被视为荷兰居民。适用的税收协定可能会凌驾于视同居住权之上。
其他税收和关税
无荷兰增值税（omzetbelasting），ADS或A类股持有人无需就收购、拥有或处置ADS或A类股的对价支付任何荷兰注册税、印花税或任何其他类似的跟单税或关税（不包括为荷兰税收目的向常驻荷兰的ADS或A类股持有人提供的不免于荷兰增值税的金融服务付款）。

重要的美国联邦所得税考虑因素
以下是根据现行法律对我们ADS的所有权和处置对美国持有人（定义见下文）的重大美国联邦所得税后果的讨论。这一讨论仅适用于持有此类ADS作为“资本资产”（在《守则》第1221条的含义内）且以美元为功能货币的美国持有人。本次讨论基于经修订的1986年《国内税收法》（“该法”）、根据该法颁布的美国财政部条例、美国国税局的行政裁决和司法裁决，以及美利坚合众国和德意志联邦共和国于1989年8月29日签署的所得税条约（经任何后续议定书修订，包括2006年6月1日的议定书）（“条约”），每一项条约均自本条约生效之日起生效。所有上述当局都可能发生变化或有不同的解释，可能具有追溯效力，任何此类变化或不同的解释都可能影响下文所述的税收后果。该讨论并不旨在完整分析或列出所有可能与持有人在ADS所有权和处置方面相关的潜在美国联邦所得税考虑因素。因此，它无意也不应被解释为税务建议。本摘要不涉及任何美国联邦税法下的任何后果，但与所得税相关的后果（例如遗产税或赠与税）、任何替代性最低税收后果、对某些投资收入按3.8%征收的医疗保险税下的任何后果、根据2010年《外国账户税收合规法案》（包括根据该法案颁布的美国财政部条例以及与此相关的政府间协议）要求的任何预扣税或任何州、地方或非美国税收后果。
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以下讨论也不涉及根据美国持有人的特定情况或受美国联邦所得税法特别规则约束的美国持有人可能相关的美国联邦所得税后果，例如：
•银行和其他金融机构；
•受监管的投资公司、房地产投资信托和设保人信托；
•保险公司；
•经纪自营商；
•选择盯市的证券交易者；
•《守则》第408和408A条分别定义的免税实体或任何个人退休账户或Roth IRA；
•美国侨民；
•持有我们的ADS作为跨式、对冲、建设性出售、转换或其他综合交易一部分的人；
•实际或建设性地拥有我国股票10%或以上表决权或价值的人；
•在美国境外司法管辖区居住或通常居住或有常设机构的人或非美国持有人的人（定义见下文）；
•因与我们的ADS相关的任何毛收入项目在适用的财务报表中被考虑在内而受到特殊税务会计规则约束的人；
•根据行使任何雇员购股权或以其他方式作为补偿而取得我们的ADS的人士；或
•合伙企业或被视为此类的其他传递实体或安排（或通过合伙企业或被视为此类的其他传递实体或安排持有我们的ADS的人）。
我们敦促潜在购买者就美国联邦税务规则适用于他们的特定情况以及购买、拥有和处置我们的ADSS给他们带来的州、地方和非美国税务后果咨询他们的税务顾问。
就本讨论而言，“美国持有人”是ADS的受益所有人，其是美国公民或居民或美国国内公司，或在此类ADS方面须按净收入基础缴纳美国联邦所得税，并且完全有资格获得条约规定的福利。
下文的讨论假定存款协议中所载的陈述是真实的，并且存款协议和任何相关协议中的义务已经并将按照其条款得到遵守。出于美国联邦所得税的目的，ADS的美国持有人应被视为ADS所代表的基础A类股票的受益所有人。因此，如果美国持有人用ADS交换这些ADS所代表的基础股份，则不应确认收益或损失。
美国财政部表示担心，ADS持有人与ADS基础证券发行人之间所有权链条上的中间人可能正在采取与基础证券的实益所有权不一致的行动。因此，某些非公司美国持有人，包括个人美国持有人（如下所述）所支付的任何外国税款的可信性以及所获得的股息的降低税率的可用性，可能会受到ADS持有人与我们之间所有权链条上的中介机构所采取的行动的影响，如果由于这些行动，ADS持有人没有被适当地视为基础A类股份的受益所有人。
108



分配
根据下文“被动外国投资公司地位”下的讨论，从我们当前或累计收益和利润（根据美国联邦所得税目的确定）中支付的与我们的ADS相关的分配总额（包括从中预扣的任何外国税款的金额，如果有的话，不包括我们的A类股或其他类似股权的某些按比例分配）通常将在存托人收到股息之日作为股息收入计入美国持有人的总收入。我们不计算美国联邦所得税原则下的收益和利润。因此，美国持有人应该预期，就我们的ADS进行的所有此类分配将被视为股息。我们ADS的股息将没有资格获得《守则》允许的对作为公司的美国持有人的股息收取扣除。
对于非公司的美国持有人，我们的ADS的股息可能符合“合格股息收入”的条件，有资格获得降低的税率，条件是（1）我们有资格享受条约的好处，或就在美国已建立的证券市场上易于交易的ADS所支付的任何股息而言，（2）我们不是支付股息的纳税年度或前一个纳税年度的PFIC（如下所述），（3）美国持有人满足某些持有期要求，（4）美国持有人没有义务就实质上相似或相关财产的头寸支付相关款项。美国持有人应该咨询他们的税务顾问，了解是否可以就我们的ADS支付较低的股息费率。我司ADS在纳斯达克上市，这是美国成熟的证券市场。这些ADS应该被认为在纳斯达克上易于交易。然而，无法保证这些ADS在未来几年将被视为在美国一个成熟的证券市场上易于交易。
以外币支付的我们ADS的任何分配金额将等于存托人收到此类分配之日该货币的美元价值，无论当时支付是否实际上已转换为美元。除现金以外的任何财产分配的金额将为该财产在分配之日的公允市场价值。
出售或其他应课税处置我们的ADS
根据下文讨论的PFIC规则，在ADS的出售或其他应税处置时，美国持有人将为美国联邦所得税目的确认资本收益或损失，金额等于此类处置实现的金额与该美国持有人在此类ADS中调整后的税基之间的差额。如果美国持有人持有此类ADS的期限超过一年，则任何此类收益或损失将被视为长期资本收益或损失。非公司美国持有者（包括个人）目前须按优惠税率就长期资本收益缴纳美国联邦所得税。资本损失的可抵扣受到重大限制。
外国税收
根据普遍适用的限制和条件，就股息代扣代缴的外国税款（如果有的话）可被视为有资格抵减该美国持有人的美国联邦所得税负债的外国所得税。这些普遍适用的限制和条件包括美国国税局（“IRS”）在2021年12月颁布的法规中采用的新要求，任何德国所得税都需要满足这些要求，才有资格成为美国持有者的可信税。如果美国持有者（i）有资格并适当选择条约的好处，或（ii）始终选择根据最近发布的临时指南适用这些规则的修改版本并遵守此类指南中规定的具体要求，德国的股息所得税将被视为符合新的要求，因此将被视为可抵税。就所有其他美国持有者而言，这些要求适用于德国股息所得税是不确定的，我们尚未确定这些要求是否得到满足。如果德国股息税不是美国持有人的可抵税税，或者美国持有人没有选择就同一纳税年度支付或应计的任何外国所得税申请外国税收抵免，美国持有人可能能够在计算该美国持有人的应税收入时为美国联邦所得税目的扣除德国所得税。受制于以下一句，在我们的ADS上支付的股息将构成外国来源收入，一般将被视为“被动类”收入在计算
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美国联邦所得税法允许美国持有者享受的外国税收抵免。然而，如果我们是一家“美国拥有的外国公司”，仅出于外国税收抵免目的，可分配给我们美国来源收益和利润的部分股息可能会被重新定性为美国来源。“美国拥有的外国公司”是指美国人直接或间接拥有（通过投票或价值）50%或以上股票的任何外国公司。归属于美国境内来源的收益和利润低于10%的美国拥有的外国公司不受这些规定的限制。我们目前是一家美国拥有的外国公司。因此，如果我们的收益和利润的10%或更多可归属于美国境内的来源，则可分配给我们美国来源收益和利润的股息部分将被视为美国来源，用于外国税收抵免目的。美国持有人可能无法抵消作为抵免而代扣或支付的任何外国税款，以抵减对来自美国的任何股息的该部分征收的美国联邦所得税，除非美国持有人有来自其他来源的同一类别的外国来源收入或收益。管理对美国持有者征收的外国税收和外国税收抵免的处理规则很复杂，取决于美国持有者的特定情况。上述讨论的临时指导意见还表明，财政部和美国国税局正在考虑对2021年12月的规定提出修正案，在发布撤回或修改临时指导意见的额外指导意见之前，可以依赖临时指导意见。美国持有者应该咨询他们的税务顾问，了解这些规则在他们特定情况下的影响。
被动外资公司
尽管有上述规定，如果我们在美国持有人持有ADS的任何纳税年度被视为PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于美国持有人。如果在应用某些透视规则后，我们将被归类为任何纳税年度的PFIC：（1）我们该年度毛收入的75%或更多为“被动收入”（定义见《守则》相关规定），或（2）我们该年度资产价值的50%或更多（通常根据季度平均值确定）归属于产生或持有用于产生被动收入的资产。为此，除某些例外情况外，“被动收入”包括股息、利息、特许权使用费、租金、年金、商品和证券交易的收益、产生此类被动收入的财产出售或交换的净收益、因资金临时投资而获得的外币净收益和金额。出于这些目的，现金通常是一种被动资产。商誉在可归属于产生积极收入的活动的范围内被视为积极资产。
基于我们ADS的市场价格以及我们的收入、资产和运营构成，我们认为我们不应被视为截至2024年12月31日的纳税年度的美国联邦所得税目的的PFIC。然而，PFIC规则对我们的适用可能会受到模棱两可的影响。此外，这是一个必须在每个纳税年度结束后每年根据我们的收入和资产的构成以及我们的ADS的交易价格做出的事实确定。因为为了资产测试的目的，我们的资产价值，包括我们的商誉，可能会参考我们ADS的市场价格来确定，ADS市场价格的波动可能会导致我们成为PFIC。因此，不能保证我们不会在任何课税年度被归类为PFIC。此外，由于PFIC地位是基于整个纳税年度的实际结果的事实确定，我们的美国律师对我们的PFIC地位不发表任何意见，也不对本段所载的我们的期望发表任何意见。
如果我们在美国持有人持有ADS的任何纳税年度被归类为PFIC，则该持有人将就其就我们的ADS获得的任何“超额分配”以及其从出售或其他处置（包括质押）我们的ADS中获得的任何收益受到特别税收规则的约束，除非该持有人做出如下讨论的“按市值计价”选择。在这些特殊税收规则下：
•超额分配或收益将在美国持有人对我们ADS的持有期内按比例分配；
•分配给当前纳税年度的金额，以及在我们成为PFIC的第一个纳税年度之前该持有人持有期内的任何纳税年度，将被视为普通收入；和
110



•分配给其他年度的金额将适用该年度有效的最高税率，并将对每一该等年度应占所得税款征收适用于少缴税款的利息费用。
此外，向此类持有人进行的股息分配将不符合适用于上述“长期资本收益”下讨论的较低税率分配.”
如果美国持有人在我们被归类为PFIC的任何一年持有我们的ADS，则该持有人将被要求向美国国税局进行年度申报。
如果我们在美国持有人持有我们的ADS的任何一年都是PFIC，我们将在该持有人持有我们的ADS的所有后续年份继续被视为该持有人的PFIC。如果我们不再是PFIC，这样的美国持有者可能能够通过就我们的ADS进行视同出售选择来避免PFIC制度的一些不利影响。如果做出这样的选择，美国持有人将被视为在我们有资格成为PFIC的最后一个纳税年度的最后一天以其公平市场价值出售了其持有的ADS，并且从此类视为出售中获得的任何收益将受到上述后果的影响。在视同出售选择后，作出视同出售选择的美国持有人的ADS将不会被视为PFIC中的ADS，除非我们随后成为PFIC。
如果美国持有人有资格并且确实做出了按市值计价的选择，该持有人将把我们的ADS在每个纳税年度结束时的公允市场价值超过其调整后基础的部分（如果有的话）计入普通收入，并将被允许就我们的ADS的调整后基础超过其在该纳税年度结束时的公允市场价值的部分（如果有的话）产生普通损失（但仅限于先前因按市值计价选择而计入的收入净额）。在出售或以其他方式处置我们的ADS时确认的任何收益将被视为普通收入。盯市选举只适用于“可交易股票”，这是一种在非市场交易的股票de minimis根据适用的美国财政部法规的定义，每个日历季度至少有15天在合格交易所或其他市场上的数量。美国持有人应就PFIC规则可能适用于他们对我们ADS的所有权咨询其税务顾问。
根据《守则》及时选举将我们视为合格的选举基金将导致另一种待遇。然而，我们不打算准备或提供使美国持有者能够进行合格的选举基金选举的信息。
美国与PFIC相关的联邦所得税规则很复杂。我们敦促潜在的美国投资者就PFIC规则对其ADS投资的适用问题咨询其税务顾问。
美国信息报告和备份扣缴
与我们的ADS相关的股息支付以及出售、交换或赎回我们的ADS的收益可能会受到向美国国税局报告信息和可能的美国备用预扣税的约束。但是，备用预扣税将不适用于在正确填写的美国国税局W-9表格上提供正确的纳税人识别号码或以其他方式适当建立备用预扣税豁免的美国持有人。被要求确立其豁免地位的美国持有者可能被要求在美国国税局W-9表格上提供此类证明。美国持有人应就美国信息报告和备用预扣税规则的适用问题咨询其税务顾问。
备用预扣税不是附加税。作为备用预扣税预扣的金额可以贷记美国持有人的美国联邦所得税负债（如果有的话），该持有人可以通过及时提出适当的退款申请并向美国国税局提供任何所需信息来获得根据备用预扣税规则预扣的任何超额金额的退款。
国外金融资产报告
个人拥有“特定外国金融资产”，在纳税年度的最后一天总价值超过5万美元或在该纳税年度的任何时间超过7.5万美元，一般需要连同纳税申报表一起提交信息报表，目前在IRS表格8938上，有
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尊重这类资产。“特定外国金融资产”包括外国金融机构维持的任何金融账户，以及以下任何一种，但前提是这些账户不存在于金融机构维持的账户中：（1）非美国人士发行的股票和证券，（2）为投资而持有的具有非美国发行人或交易对手的金融工具和合同，以及（3）在外国实体中的权益。我们的ADS可能会受到这些规则的约束。此外，在某些情况下，就本规则而言，实体可能被视为个人。未报告所需信息的美国可能会受到重大处罚。此外，将全部或部分暂停评估税收的诉讼时效。我们敦促美国持有者就这一要求适用于他们对我们ADS的所有权的问题咨询他们的税务顾问。
上述讨论并未涵盖对美国持有人可能重要的所有税务事项。每个潜在购买者应咨询其税务顾问关于在投资者情况下投资我们的ADS的税务后果。

F.股息和支付代理
这份20-F表格是根据《美国交易法》作为年度报告提交的，因此，没有要求在此项目下提供任何信息。

G.专家发言
这份20-F表格是根据《美国交易法》作为年度报告提交的，因此，没有要求在此项目下提供任何信息。

H.展出的文件
我们须遵守《交易法》的定期报告和其他信息要求。根据《交易法》，我们被要求向SEC提交报告和其他信息。具体而言，我们被要求每年提交一份20-F表格，不迟于每个财政年度结束后的四个月，即12月31日。SEC在www.sec.gov维护一个网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关使用其EDGAR系统向SEC提交电子文件的注册人的其他信息。我们向SEC提交的文件可在SEC网站上查阅。我们还在以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快在我们网站的投资者关系部分免费提供我们的20-F表格年度报告和6-K表格报告文本，包括对这些报告的任何修订，以及某些其他SEC文件。我们的网站地址是www.ir.trivago.com。本文件不以引用方式纳入本网站或通过本网站所包含的信息。
作为一家外国私人发行人，我们不受《交易法》规定季度报告和代理声明的提供和内容的规则的约束，高级管理人员、董事和主要股东不受《交易法》第16条中包含的报告和短期利润回收条款的约束。

一、子公司信息
不适用。

J.对证券持有人的年度报告
不适用。
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项目11：关于市场风险的定量和定性披露
见“项目5：经营和财务回顾与前景-A.经营成果-关于市场风险的定量和定性披露。”

项目12：权益类证券以外的证券的说明
A.债务证券
不适用。

B.认股权证和权利
不适用。

C.其他证券
不适用。

D.美国存托股票
德意志银行信托公司美洲公司作为存托人，对美国存托股票（American Depositary Shares）也简称ADS进行登记和交割。每份ADS代表五股A类股（或获得五股A类股的权利），存放在作为存托人托管人的德意志银行股份公司或任何继任者处。ADS持有人我们、存托人和您之间的存款协议，规定了ADS持有人的权利以及存托人的权利和义务。该协议的副本以引用方式并入为本年度报告的附件。存托人管理ADS的公司信托办公室和存托人的主要执行办公室位于60 Wall Street，New York，New York 10005。

113



费用及开支
根据存款协议的条款，ADS持有人将被要求支付以下费用：
服务 费用
•根据股票股息或股票的其他免费分配、红利分配、股票分割或其他分配（转换为现金的情况除外）向其发行ADS的任何人或就ADS分配进行分配的任何人
发行每份ADS最高0.05美元
•取消ADS，包括终止存款协议的情况
每份ADS最高注销0.05美元
•派发现金红利
每持有ADS最高0.02美元
•分配现金权利（现金股息除外）和/或出售权利、证券和其他权利的现金收益
每持有ADS最高0.02美元
•根据行使权利分配ADS。
每持有ADS最高0.02美元
•发行ADS以外的证券或购买额外ADS的权利
每持有ADS最高0.02美元
•存管服务
在存托银行设立的适用记录日期持有的每ADS最高不超过0.02美元
存托人直接向为退出目的而存入A类股票或交出ADS的投资者或向为其代理的中介机构收取其交付和交出ADS的费用。存托人通过从分配的金额中扣除这些费用或通过出售部分可分配财产来支付费用来收取向投资者进行分配的费用。存托人可以通过现金分配中扣除或者直接向投资者开单或者向代其行事的参与者记账式系统账户收费的方式收取其存托人服务年费。存托人可以通过从应付给有义务支付这些费用的ADS持有人的任何现金分配中扣除的方式收取其任何费用。保存人一般可以拒绝提供收费服务，直到其对这些服务的费用得到支付。
存托人可能会不时向我们偿还或免除提供的服务的费用和开支，这些服务通常与ADS计划的建立和维护所产生的成本和开支有关。此外，存托人已同意根据ADS持有人应向存托人支付的某些费用向美国提供补偿。截至2024年12月31日止年度，存托人偿还了约0.6百万美元。存托人在履行其在存款协议下的职责时，可以使用作为存托人关联机构并可能赚取或分享费用或佣金的经纪人、交易商或其他服务提供商。

114



第二部分
项目13：违约、拖欠股息和拖欠
没有。

项目14：证券持有人权利的重大修改
没有。

项目15：控制和程序
A.披露控制和程序
根据《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条的规定，我们维持披露控制和程序。我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2024年12月31日我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年12月31日，我们的披露控制和程序的设计和运作有效地实现了其目标。

B.管理层关于财务报告内部控制的年度报告
根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和按照美国公认会计原则编制财务报表提供合理保证的过程。
管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中描述的财务报告有效控制标准，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。
基于这一评估，管理层得出结论，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。管理层已与审计委员会审查其评估。
这份表格20-F的年度报告不包括我们的注册公共会计师事务所关于我们对财务报告的内部控制的证明报告，因为我们是非加速申报人，并且不受适用的SEC规则下的审计师证明要求的约束。
对控制的限制
管理层并不期望我们的披露控制和程序或我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误和欺诈案例。任何控制系统，无论设计和操作得多么好，都是基于某些假设，只能提供合理而非绝对的保证，确保其目标将得到实现。此外，任何对控制的评估都不能绝对保证不会发生由于错误或欺诈造成的错报，或者公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。

115



D.财务报告内部控制的变化
在截至2024年12月31日的财政年度内，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））没有发生对我们对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目16
A.审计委员会财务专家
Brandon Pedersen先生，独立董事兼审计委员会成员，符合20-F表第16A项中定义的“审计委员会财务专家”的资格，并由我们的监事会确定。

B.道德守则
我们采用了适用于我们所有员工、高级管理层成员以及管理委员会和监事会成员的商业行为和道德准则，包括负责财务报告的高级管理层成员。我们的道德准则发布在我们公司的网站上：http://ir.trivago.com/phoenix.zhtml？c=254450&p=irol-govHighlights。我们将在我们的网站上披露对商业行为和道德准则的任何实质性修订，或对其条款的任何放弃。对我们网站的引用并不构成通过引用将我们网站上包含或可通过我们网站获得的信息并入。

C.首席会计师费用和服务
下表列出了EY GmbH & Co. KG Wirtschaftspr ü fungsgesellschaft（我们的独立注册公共会计师事务所）就所示的每一年收取的费用以及每一项费用占总金额的百分比。审计费用还包括为审计我们的财务报表提供服务但向我们的控股股东收取的费用。
截至12月31日止年度，
（单位：千） 2024 % 2023 %
审计费用
€ 2,515 99.7 % € 2,437 99.1 %
审计相关费用
— — % — — %
税费
8 0.3 % 12 0.5 %
所有其他费用
— — % 10 0.4 %
合计 € 2,523  € 2,459 
审计费用 定义为每年需要执行的标准审计工作，以便对我们的合并财务报表发表意见，并对我们当地的法定财务报表发表报告。还包括只能由我们的审计师提供的服务，例如审查季度财务业绩、同意和安慰函以及SEC或其他监管文件所需的任何其他审计服务。
审计相关费用包括与我们的财务报表的审计或审查的执行情况合理相关的鉴证报告和鉴证服务的费用和开支，这些费用和开支不在审计费用项下报告。
税费与就税务合规提供服务的总费用有关。
所有其他费用包括使用安永会计师事务所在线研究工具的费用和开支。
116



审批前政策与程序
我们的审计委员会采取了一项政策，要求对我们的独立注册公共会计师事务所为我们提供的所有服务进行预先批准。该政策于2016年12月9日通过。审计委员会事前批准职能可在会议之外授权给审计委员会主席或另一名审计委员会成员。我们的独立注册会计师事务所在截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度提供的所有服务均已根据审计委员会的预先批准政策，由已获授权的审计委员会或其成员提前批准。

D.审计委员会上市要求和标准的豁免
没有。

E.发行人及关联购买者购买权益类证券的情况
没有。
F.变更登记人的核证会计师
没有。

G.公司治理
2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》，以及SEC随后实施的相关规则，要求包括我们公司在内的外国私人发行人遵守各种公司治理实践。此外，纳斯达克规则规定，外国私人发行人可以遵循母国惯例来代替纳斯达克公司治理标准，但有某些例外情况，除非此类豁免将违反美国联邦证券法。除本年度报告第6C项下所述的母国做法外，我公司替代纳斯达克规则所遵循的母国做法如下：
•我们不打算遵循纳斯达克上市规则第5620（c）条的要求，该条要求发行人在其章程中规定普遍适用的法定人数，并且该法定人数可能不低于已发行的有表决权股票的三分之一。尽管我们必须向股东提供股东大会的议程和其他相关文件，但荷兰法律没有关于征集代理的监管制度，并且征集代理在荷兰不是普遍接受的商业惯例，因此我们的实践将与纳斯达克上市规则5620（b）的要求有所不同。
•我们不打算遵循《纳斯达克上市规则》第5605（d）条的要求，该条要求发行人设有一个薪酬委员会，除其他外，该委员会应完全由独立董事组成，而《纳斯达克上市规则》第5605（e）条则要求发行人对董事提名进行独立董事监督。
•我们不打算遵循纳斯达克上市规则5635的要求，后者一般要求发行人就某些事件发行证券获得股东批准，例如收购另一家公司的股票或资产、建立或修订基于股权的员工薪酬计划、我们的控制权变更和某些私募。
由于我们是一家外国私人发行人，我们的管理委员会成员、监事会成员和高级管理人员不受短期获利和内幕交易报告义务的约束
117



根据《交易法》第16条。然而，根据《交易法》第13条和SEC相关规则，他们将承担报告股份所有权变化的义务。
荷兰公司治理准则（DCGC）包含关于公司治理的原则和最佳实践条款，这些条款规范管理委员会、监事会和股东大会之间的关系以及财务报告、审计师、披露、合规和执行标准方面的事项。DCGC基于“遵守或解释”原则。作为一家荷兰公司，我们受制于DCGC，并被要求在我们的年度报告中披露，在荷兰提交，我们是否遵守DCGC的规定。如果我们不遵守DCGC的规定（例如，因为有冲突的纳斯达克要求或其他原因），我们必须在我们的荷兰式年度董事会报告中列出偏离DCGC的任何原因。
我们承认良好公司治理的重要性。然而，在现阶段，我们并未遵守DCGC的所有规定，这在很大程度上是因为此类规定与适用于我们的纳斯达克和美国证券法的公司治理规则发生冲突或不一致，或者是因为此类规定未反映在纳斯达克上市的国际公司的最佳做法。
我们不适用的最佳实践条款包括以下内容。我们可能会在未来偏离额外的最佳实践条款。此类偏差将在我们的荷兰年度董事会报告中披露。
为保障监事会独立性，DCGC建议：
•每一成股东或一组关联股东，至多有一名监事会成员，可视为股东代表；
•至多有一名非独立监事会成员因担任股东代表以外的情形不能认定为独立；及
•非独立监事会成员总数应占监事会成员总数的一半以下。
我们的监事会有一半成员是独立的。我们认为，鉴于我们的业务性质和我们行业的做法，并考虑到我们的股东结构，只有四（4）名监事会成员将是独立的是合理的。我们可能需要偏离DCGC对监事会成员的独立性定义，要么是因为此类规定与适用于我们的纳斯达克和美国证券法的公司治理规则发生冲突或不一致，要么是因为此类规定未反映在纳斯达克上市的全球公司的最佳做法。在寻找最合适的人选时，我们可能需要进一步偏离DCGC对监事会成员的独立性定义。例如，未来的监事会候选人可能对我们的行业有特定的了解或经验，但可能不符合DCGC中对独立性的定义。由于这种背景对我们监事会的效力非常重要，我们的监事会可能会决定提名不完全符合DCGC最佳实践条款2.1.8所列标准的候选人进行任命。
DCGC建议我们监事会成立选任委员会。因为我们是纳斯达克全球精选市场公司治理标准意义上的“受控公司”，我们不认为遴选和任命委员会将有利于我们的治理结构。我们没有成立，也不打算成立选任委员会。
与美国某董事会非执行成员的公司惯例一致，目前我国监事会成员多达半数的任期同时运行和结束。我们的监事会不断监控其成员的继任，以及管理委员会的成员。根据我们的公司章程，管理委员会和监事会的成员应根据我们的监事会编制的具有约束力的提名任命。这意味着，被提名人将被任命为管理委员会或监事会成员（视情况而定），除非股东大会取消该提名的约束性（在这种情况下，将为随后的股东大会准备新的提名）。我们的章程规定，股东大会只能通过
118



代表已发行股本过半数的三分之二多数通过该等决议。然而，DCGC建议，股东大会可以简单多数通过该等决议案，代表不超过已发行股本的三分之一。
根据我们的公司章程，管理委员会和监事会的成员只能由股东大会以简单多数罢免，前提是监事会提出罢免。在其他情况下，股东大会只能以代表已发行股本半数以上的三分之二多数通过该等决议。与上述情况类似，DCGC建议股东大会可通过决议，以简单多数解聘管理委员会或监事会成员，代表不超过已发行股本的三分之一。
DCGC建议不提供股权奖励作为监事会成员薪酬的一部分。然而，我们可能希望偏离这一建议，按照美国市场惯例向我们的监事会成员授予股权奖励。
DCGC进一步建议管理委员会任命高级内部审计师和公司秘书，但须经监事会批准。我们简化了这一流程，因为我们的CFO任命了高级内部审计师和公司秘书，并允许审计委员会就高级内部审计师发表意见。
DCGC建议我们的年度报表包括监事会的（单独）报告。为了与我们的美国年度报告保持一致，我们的荷兰年度报告不包括单独的监管报告。然而，DCGC建议在（单独的）监事会报告中涵盖的要素在荷兰年度报告中贯穿始终，该报告由我们的每位监事会成员签署。
DCGC建议，除其他外，薪酬报告应包括以下方面的陈述：（i）与董事薪酬相关的情景分析，（ii）管理层与公司内部员工平均或中位薪酬之间的薪酬比率，以及（iii）董事薪酬的可变部分与此类薪酬对长期价值创造的贡献之间的关系。我们已聘请专业薪酬顾问向我们提供有关薪酬计划和相关披露的信息，并正在努力实施上述DCGC披露建议。
如上所述，DCGC包含规范管理委员会、监事会和股东大会之间关系的公司治理原则和最佳实践条款，以及与财务报告、审计师、披露、合规和执行标准相关的事项。DCGC基于“遵守或解释”原则。作为一家荷兰公司，我们受制于DCGC，并被要求在我们的年度报告中披露，在荷兰提交，我们是否遵守其规定。如果我们不遵守DCGC的规定（例如，由于与纳斯达克要求相冲突或其他原因），我们必须在我们的荷兰式年度董事会报告中列出任何偏差的原因。
2022年初，荷兰《多样性法案》（DDA）生效。根据DDA，监事会决议，在2023年至2026年期间，监事会应由至少两名女性和至少两名男性组成。当时进一步决议，继我们在2026年召开的年度股东大会之后，监事会应该由目前DDA要求的至少三分之一的女性和至少三分之一的男性组成。另外，我们的管理委员会应由至少两名女性和至少两名男性组成。在目前的组成中，管理委员会由一名女性成员和三名男性成员组成。
上述我们的监事会和管理委员会的组成是根据适用的荷兰法律，包括DDA的要求采用的。最终，招聘和晋升决定基于绩效和客观标准。我们的管理层和员工队伍主要位于德国，因此，我们致力于遵守我们经营所在司法管辖区的适用治理法律，并始终如一地开展工作，以提高我们的监事会和领导团队的技能组合。
119



H.矿山安全披露
不适用。

一、关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。

J.内幕交易政策
我们采取了内幕交易政策，管理董事、高级管理人员和员工对我们证券的购买、出售和其他处置。 该政策旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例。作为附件 11.1附于本年度报告后。

K.网络安全
我们认识到维护用户、业务合作伙伴和员工的信任和信心对于维持稳健的网络安全风险管理计划至关重要。我们的管理委员会，在监事会的监督下，监督来自网络安全威胁的风险。 我们的网络安全流程和实践基于行业最佳实践进行建模，包括国家标准与技术研究院网络安全框架和ISO/IEC 27001标准。总的来说，我们寻求通过一种全面的、跨职能的方法来应对网络安全风险，这种方法的重点是通过识别、预防和减轻网络安全威胁并在网络安全事件发生时有效应对，从而保护trivago收集和存储的信息的机密性、安全性和可用性。
风险管理和战略
我们的网络安全计划专注于以下关键领域：
a.治理：如下文标题“治理”，我们的监事会对网络安全风险管理的监督得到了审计委员会的支持，该委员会定期与我们的首席信息安全官或履行职能的人进行互动 首席信息安全官（“CISO”） 和CISO的代表。
b.协作方式：我们推动采用全面、跨职能的方法来监测、识别、预防和缓解网络安全威胁和事件，同时还实施控制和程序，规定某些网络安全事件的升级，以便管理层能够及时做出有关公开披露和报告此类事件的决定。
c.技术保障和事件应对：我们部署技术保障和事件响应计划，旨在保护我们的信息系统免受网络安全威胁，包括防火墙、入侵预防和检测系统、反恶意软件功能、访问控制、系统备份、拒绝服务攻击预防、端点保护、网络保护和云工作负载保护，这些计划通过漏洞评估和网络安全威胁情报进行评估和改进。
d. 第三方风险管理 :我们保持全面、跨职能、基于风险的方法来评估第三方（包括供应商、服务提供商和我们系统的其他外部用户）报告的网络安全事件和漏洞，并识别和监督此类第三方网络安全事件带来的网络安全风险。
120



e.教育和意识：我们为我们的人员提供定期的“网络钓鱼”测试和培训以及信息安全和网络意识方面的培训，以此为后者配备应对网络安全威胁的有效工具，并传达我们不断发展的信息安全流程和做法。
我们从事我们的网络安全风险管理计划的定期评估和测试。这些努力包括广泛的活动，包括审计、评估、脆弱性和渗透测试以及其他侧重于评估我们的网络安全措施有效性的活动。 我们聘请第三方对我们的网络安全措施（包括审计）进行评估，并改进我们的流程和做法。 此类评估、审计和审查的结果由CISO和/或授权给审计委员会以及管理委员会进行报告，我们致力于根据这些评估、审计和审查提供的信息酌情调整我们的网络安全流程和做法。
治理
董事会监督
管理委员会在监事会的监督下并与审计委员会协调，监督我们的网络安全风险管理计划，重点如下：数据治理、信息系统、网络安全事件的事件响应、灾难恢复、合规风险和内部审计以及IT/工程安全预算。 The 审计委员会和管理委员会 从CISO和/或从CISO的代表那里接受关于网络安全风险的定期介绍和报告，其中可能涉及范围广泛的主题，包括最近的发展、脆弱性评估、第三方和独立审查、威胁环境、技术趋势以及与我们的合作伙伴和第三方有关的信息安全考虑。监事会、管理委员会和审计委员会还会收到关于任何达到既定报告阈值的网络安全事件的及时信息，以及关于任何此类事件的持续更新，直到该事件得到处理。
管理层的作用
CISO和/或CISO的代表，与我们的首席执行官、总法律顾问和内部审计主管协调，合作实施一项计划，旨在保护我们的信息系统免受网络安全威胁，并根据我们的事件响应和恢复计划对任何网络安全事件做出及时响应。 通过与相关团队的持续沟通，包括但不限于法律和内部审计、CISO和/或CISO的代表，监测网络安全事件的预防、检测、缓解和补救，并在适当时向披露委员会报告此类事件。
这位担任董事总经理和首席产品官职务的CISO在二十多年的时间里担任过监督技术、产品和营销职能的各种职务。除了在我们任职外，他还在消费品行业以及金融投资行业担任高级职务。他在管理我们公司以及其他公司的风险方面有着丰富的经验，包括网络安全威胁所产生的风险。CISO代表具有丰富的网络安全经验，曾在我公司信息技术和信息安全领域担任多个职务超过十四年，包括担任信息基础设施主管、基础设施运营主管和数据中心运营主管。在加入我们之前，他曾在移动运营商市场担任过类似的角色，并担任过IT顾问。
物质事件
在过去一个财政年度，网络安全威胁或事件并未对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响或不具有合理可能性，但我们无法保证它们在未来不会受到此类风险和任何未来重大事件的重大影响。
121



第三部分
项目17：财务报表
见"项目18：财务报表”

项目18：财务报表
见F-1页开始的财务报表。
122



项目19：展品
以下证物作为本年度报告的一部分归档：
附件
数
附件说明 以参考方式纳入
提供
特此
表格 数 档案编号
1.1
20-F
3/1/2024 1.1
001-37959

1.2
20-F
3/1/2024 1.2
001-37959

1.3
20-F
3/1/2024 1.3
001-37959

2.1 F-3 4/5/2018 4.1 333-224151
2.2 20-F 3/6/2017 2.2 001-37959
2.2（a） 20-F 3/6/2019 2.2（a） 001-37959
2.2（b）
20-F
3/3/2023
2.2（b）
001-37959
2.2（c）
20-F
3/3/2023
2.2（c）
001-37959
2.3 20-F 3/6/2017 2.5 001-37959
2.4 F-3 4/5/2018 4.4 333-224151
2.4（a）
F-6
11/17/2023 99.1
333-214914
2.5 美国存托凭证的形式（包含在附件 2.4中）。 F-1/a 12/5/2016 99.1 333-214591
2.6 X
4.1 F-1/a 12/5/2016 10.1 333-214591
4.2 F-1/a 12/5/2016 10.6 333-214591
4.2（a） 20-F 3/6/2021 4.2.1 001-37959
4.3 F-1/a 12/5/2016 10.7 333-214591
4.4 F-1/a 12/5/2016 10.8 333-214591
123



附件
数
附件说明 以参考方式纳入
提供
特此
表格 数 档案编号
4.5
S-8
7/15/2024 4.2 333-280813

4.6 20-F 3/6/2021 4.6 001-37959
4.7 20-F 3/6/2021 4.7 001-37959
4.7（a） 20-F 3/6/2021 4.7.1 001-37959
4.8 20-F 3/6/2021 4.8 001-37959
4.8（a） 20-F 3/6/2021 4.8.1 001-37959
4.9
20-F
3/3/2023 4.11 001-37959
4.10
20-F
3/3/2023 4.12 001-37959
4.11
X
4.12
20-F
3/1/2024 4.12 001-37959

4.13
20-F
3/1/2024 7.1
001-37959
4.14
20-F
3/1/2024 7.2
001-37959
4.15
X
4.16
X
4.17
X
4.18
X
4.19
X
8.1 X
11.1
X
12.1 X
12.2 X
124



附件
数
附件说明 以参考方式纳入
提供
特此
表格 数 档案编号
13.1 X
15.1 X
97.1
20-F
3/1/2024 97.1 001-37959

101.INS
内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中
X
101.SCH
内联XBRL分类学扩展架构
X
101.CAL
XBRL分类学扩展计算linkbase文档。
X
101.DEF
内联XBRL分类学扩展定义linkbase
X
101.LAB
内联XBRL分类学扩展标签linkbase
X
101.PRE
内联XBRL分类学扩展演示linkbase
X
104 封面页交互数据（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） X

125



签名
注册人特此证明，其符合表格20-F提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
 
Trivago N.V.
签名： /s/Johannes Thomas
Johannes Thomas
首席执行官、董事总经理
日期： 2/27/2025
签名：

/s/罗宾·哈里斯
罗宾·哈里斯
首席财务官、董事总经理
日期： 2/27/2025


126



财务报表索引
Trivago N.V.
  页
合并财务报表
F-2
F-5
F-7
F-8
F-9
F-10
F-12

F-1



独立注册会计师事务所报告

致trivago N.V.的股东和董事会。

对财务报表的意见
我们审计了随附的trivago N.V.（本公司）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益、权益变动和现金流量报表，以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须对公司保持独立。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求，我们也没有受聘执行对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

F-2



无限期无形资产的估值
事项说明
截至2024年12月31日，公司无限期无形资产的账面价值为4530万欧元。
如综合财务报表附注2和8所述，无限期无形资产每年或在事件或情况表明可能已发生减值的情况下更频繁地进行减值测试。公司进行了截至2024年9月30日的年度减值测试。采用特许权使用费减免法对无限期无形资产进行了量化减值测试。
审计管理层的上述减值测试是复杂且具有判断力的，原因是确定无限期无形资产的公允价值所需的重大估计，特别是考虑到公司所处行业的竞争以及整体经济环境的持续不确定性。无限期无形资产的公允价值对品牌的估计未来收入、特许权使用费节约率和适用的贴现率很敏感。

我们如何在审计中处理该事项
我们获得了理解，评估了设计，并测试了对公司无限期无形资产减值过程的控制的运营有效性，包括对管理层审查上述假设的控制。
为测试公司无限期无形资产的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）让我们的估值专家评估管理层的方法（使用特许权使用费减免法）。此外，我们测试了上述假设，并测试了公司使用的基础数据。
我们让我们的估值专家测试了贴现率对外部数据的某些输入，并通过与历史交易的比较来评估隐含的控制权溢价。我们还让我们的估值专家将特许权使用费节约率与旅游行业的外部数据进行了比较。
为了测试管理层对该品牌未来收入的估计，我们将收入增长率与行业和经济趋势以及分析师的预期进行了比较。我们将管理层之前的预测与历史实际结果进行了比较，并测试了管理层的公允价值计算的文书准确性。
我们对管理层预测期使用的年度收入增长率、贴现率和特许权使用费节约率进行了敏感性分析，以评估此类假设变化将导致的无限期无形资产的公允价值变动。



/s/ EY GmbH & Co. KG Wirtschaftspr ü fungsgesellschaft
我们自2014年起担任公司的核数师。

科隆 , 德国
2025年2月27日
F-3



合并财务报表
Trivago N.V.

F-4


Trivago N.V.
综合业务报表
（千欧元，每股金额除外）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
收入 € 287,929   € 312,559   € 361,697  
来自关联方的收入 172,920   172,472   173,307  
总收入 € 460,849   € 485,031   € 535,004  
费用和支出
收入成本，含关联方，不含
摊销(1)
11,266   11,971   12,691  
销售和营销，包括关联方(1)(2)(3)
368,249   345,639   342,024  
技术和内容，包括关联方(1)(2)(3)
50,217   49,020   54,921  
一般和行政，包括关联方(1)(2)(3)
33,097   38,726   60,852  
无形资产摊销(2)
23   135   136  
无形资产和商誉减值 30,148   196,127   184,642  
经营亏损 € ( 32,151 ) € ( 156,587 ) € ( 120,262 )
其他收入/（费用）
利息支出 ( 17 ) ( 12 ) ( 51 )
利息收入 3,559   5,213   622  
其他，净额 362   ( 478 ) ( 556 )
其他收入总额，净额 € 3,904   € 4,723   € 15  
所得税前亏损 € ( 28,247 ) € ( 151,864 ) € ( 120,247 )
所得税的费用/（收益） ( 6,254 ) 12,391   6,570  
权益法投资前亏损 € ( 21,993 ) € ( 164,255 ) € ( 126,817 )
权益法投资损失 ( 1,705 ) ( 221 ) ( 401 )
净亏损 € ( 23,698 ) € ( 164,476 ) € ( 127,218 )
归属于普通股股东的每股收益：
基本 € ( 0.07 ) € ( 0.48 ) € ( 0.36 )
摊薄 ( 0.07 ) ( 0.48 ) ( 0.36 )
用于计算每股收益的股份：
基本 349,622 344,937 357,551
摊薄 349,622 344,937 357,551



F-5


截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
（1）包括以下以股份为基础的报酬：
收益成本 € 121   € 146   € 198  
销售和营销 939   463   737  
技术与内容 1,322   1,728   2,969  
一般和行政 6,069   7,168   11,438  
（2）包括摊销如下：
计入销售及营销的内部使用软件成本摊销 € —   € —   € 8  
包含在技术和内容中的内部使用软件和网站开发成本的摊销 3,185   3,085   4,019  
计入一般及行政的内部使用软件成本摊销 —   —   104  
计入无形资产摊销的取得的技术摊销 23   135   136  
（三）包括关联方费用如下：
销售和营销 € 33   € 94   € 97  
技术与内容 1,726   1,618   541  
一般和行政 55   63   1  
见trivago N.V.合并财务报表附注。
F-6


Trivago N.V.
综合综合收益/（亏损）报表
（欧元千元）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
净亏损 € ( 23,698 ) € ( 164,476 ) € ( 127,218 )
其他综合收益/（亏损）：
货币换算调整，净额 273   21   18  
外币折算调整数改叙为其他合计净额 ( 81 ) —   —  
其他综合收益合计 € 192   € 21   € 18  
综合损失 € ( 23,506 ) € ( 164,455 ) € ( 127,200 )
见trivago N.V.合并财务报表附注


F-7


Trivago N.V.
合并资产负债表
（欧元千，股份数量和每股金额除外）
截至12月31日，
2024 2023
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物 € 133,745   € 101,847  
受限制现金 342   342  
应收账款，扣除信用损失备抵后的净额 958 和欧元 936 ，分别
25,652   23,613  
应收账款，关联方 21,259   19,094  
短期投资 —   25,225  
应收税款 2,815   6,774  
预付费用及其他流动资产 6,458   11,032  
流动资产总额 € 190,271   € 187,927  
物业及设备净额 8,210   10,079  
经营租赁使用权资产 39,865   42,273  
权益法投资 13,170   5,329  
投资和其他资产 3,856   3,847  
无形资产，净值 45,345   75,614  
总资产 € 300,717   € 325,069  
负债与股东权益
流动负债：
应付账款 € 24,668   € 17,930  
应付所得税 1,613   2,087  
递延收入 1,041   1,176  
工资负债 2,327   2,619  
应计费用和其他流动负债 17,667   9,874  
经营租赁负债 2,363   2,301  
流动负债合计 € 49,679   € 35,987  
经营租赁负债 36,070   38,434  
递延所得税 16,798   26,549  
其他长期负债 565   9,075  
承付款项和或有事项（附注13）
股东权益：
A类普通股，欧元 0.06 面值- 1,523,230,720 股授权， 114,059,630 和 110,919,270 分别于2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通在外的股份。
6,843   6,655  
B类普通股，欧元 0.60 面值- 237,676,928 股授权， 237,476,895 分别于2024年12月31日及2023年12月31日已发行及流通在外的股份
142,486   142,486  
储备金 687,232   681,333  
家长的贡献 122,307   122,307  
累计其他综合收益 267   75  
累计赤字 ( 761,530 ) ( 737,832 )
股东权益总额 € 197,605   € 215,024  
负债总额和股东权益 € 300,717   € 325,069  
我们对与前期业绩相关的某些金额进行了重新分类，以符合本期的列报方式。见trivago N.V.合并财务报表附注
F-8


Trivago N.V.
合并权益变动表
（欧元千元）
说明 A类普通股 B类普通股 库存股-A类普通股 储备金 留存收益
（累计
赤字）		 累计其他
综合
收入		 贡献来自
家长		 股东权益总额
2022年1月1日余额 € 5,802   € 157,178   € —   € 835,839   € ( 427,378 ) € 36   € 122,307   € 693,784  
净亏损 ( 127,218 ) ( 127,218 )
其他综合收益（税后净额） 18   18  
股份补偿费用 15,342   15,342  
转换B类股份 1,469   ( 14,692 ) 13,223   —  
发行与行使期权和归属受限制股份单位相关的普通股，净额 187   ( 118 ) 69  
回购普通股 ( 20,259 ) ( 20,259 )
再发行库存股 299   ( 299 ) —  
2022年12月31日余额 € 7,458   € 142,486   € ( 19,960 ) € 863,987   € ( 554,596 ) € 54   € 122,307   € 561,736  
净亏损 ( 164,476 ) ( 164,476 )
其他综合收益（税后净额） 21   21  
股份补偿费用 8,215   8,215  
发行与行使期权和归属受限制股份单位相关的普通股 397   ( 32 ) 365  
对股权奖励的净股份结算的扣缴 ( 6,456 ) ( 6,456 )
库存股退休 ( 1,200 ) 19,960   ( 18,760 ) —  
支付给股东的股息 ( 184,381 ) ( 184,381 )
2023年12月31日余额 € 6,655   € 142,486   € —   € 681,333   € ( 737,832 ) € 75   € 122,307   € 215,024  
净亏损 ( 23,698 ) ( 23,698 )
其他综合收益（税后净额） 192   192  
股份补偿费用 7,084   7,084  
发行与行使期权和归属受限制股份单位相关的普通股 188   ( 188 ) —  
对股权奖励的净股份结算的扣缴 ( 997 ) ( 997 )
2024年12月31日余额 € 6,843   € 142,486   € —   € 687,232   € ( 761,530 ) € 267   € 122,307   € 197,605  
见trivago N.V.合并财务报表附注

F-9


Trivago N.V.
合并现金流量表
（欧元千元）
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
经营活动：
净亏损 € ( 23,698 ) € ( 164,476 ) € ( 127,218 )
为调节净亏损与提供的净现金而进行的调整：
折旧（财产和设备、内部使用软件和网站开发） 3,725   4,421   5,996  
无形资产摊销 23   135   136  
商誉和无形资产减值损失 30,148   196,127   184,642  
包括内部使用软件和网站开发在内的长期资产减值 —   —   893  
股份补偿
8,451   9,505   15,342  
递延所得税 ( 9,751 ) ( 3,501 ) ( 19,734 )
汇兑（收益）/亏损 ( 280 ) 632   228  
预期信贷损失，净额 89   640   228  
分拆附属公司收益 ( 81 ) —   —  
固定资产处置收益 ( 2 ) ( 18 ) ( 6 )
权益法投资损失 1,705   221   401  
经营性资产负债变动情况：
应收账款，包括关联方 ( 4,305 ) 6,691   ( 10,114 )
预付费用及其他资产 5,586   ( 3,565 ) 1,557  
应付账款 6,898   ( 2,389 ) 5,291  
工资负债 ( 1,956 ) ( 935 ) ( 835 )
应计费用和其他负债 ( 671 ) 1,358   ( 677 )
递延收入 ( 135 ) ( 513 ) ( 485 )
应付/应收税款，净额 4,504   ( 16,532 ) 10,623  
经营活动所产生的现金净额 € 20,250   € 27,801   € 66,268  
投资活动：
购买投资 —   ( 25,225 ) ( 50,000 )
出售收益和投资到期 25,225   45,000   5,000  
资本支出，包括内部使用软件和网站开发 ( 2,800 ) ( 3,514 ) ( 3,976 )
权益法被投资单位投资情况 ( 10,211 ) —   ( 5,951 )
出售固定资产收益 6   28   17  
投资活动提供/（使用）的现金净额 € 12,220   € 16,289   € ( 54,910 )
融资活动：
行使期权奖励所得款项 —   365   118  
就股权奖励的净股份结算支付预扣税 ( 699 ) ( 6,380 ) —  
偿还其他非流动负债 ( 75 ) ( 46 ) ( 112 )
购买库存股票 —   —   ( 19,627 )
支付给股东的股息 —   ( 184,381 ) —  
用于筹资活动的提供的现金净额 € ( 774 ) € ( 190,442 ) € ( 19,621 )
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 202   ( 385 ) 470  
现金、现金等价物和受限制现金净增加/（减少）额 € 31,898   € ( 146,737 ) € ( 7,793 )
年初现金、现金等价物和限制性现金 102,189   248,926   256,719  
年末现金、现金等价物和受限制现金 € 134,087   € 102,189   € 248,926  
歼10


截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
补充现金流信息：
支付利息的现金 € 16   € 12   € 51  
利息收到的现金 3,571   5,271   397  
为税款支付的现金，净额（退款） ( 1,518 ) 32,985   9,436  
非现金投融资活动：
收到税收抵免 1,020   —   —  
见trivago N.V.合并财务报表附注

F-11


Trivago N.V.
综合财务报表附注

1. 列报的组织和基础
业务说明
trivago N.V.（“trivago”即“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”）及其子公司通过在线旅行社（“OTA”）、连锁酒店和独立酒店提供酒店和住宿的在线元搜索。我们的搜索驱动市场，在网站和应用程序上交付，通过我们专有的匹配算法为用户提供量身定制的搜索体验。我们通常采用‘每次点击成本’（或“CPC”）定价结构，允许广告商控制他们自己的投资回报率和我们为他们产生的潜在客户流量或‘每次获取成本’（或“CPA”）定价结构，即广告商向我们支付最终来自推荐的预订收入的一定百分比。
2013年期间，Expedia Group, Inc.（前身为Expedia, Inc.，“母公司”或“Expedia集团”）完成了对公司控股权的购买。截至2024年12月31日，Expedia集团在trivago N.V.的所有权权益和投票权为 59.5 %和 84.0 %，分别和 60.0 %和 84.1 截至2023年12月31日，分别为%。
列报依据
除非另有说明，在这些票据的其余部分，“公司”指的是trivago N.V.及其各自的子公司。
这些合并财务报表反映了Expedia集团的会计基础，该会计基础是由于2013年控制权发生变更，当时Expedia集团收购了trivago的控股所有权，因为我们选择了在控制权变更事件发生期间应用下推会计的选择权。
先前在合并财务报表中列报的某些金额已在随附的合并财务报表中重新分类，以符合本期的列报方式，主要是单独列报权益法投资，这些投资以前在资产负债表上被分类为投资和其他资产。
季节性
由于旅行的季节性模式，我们经历了对我们服务的需求的季节性波动。例如，由于旅行者计划并预订了他们的春、夏和冬季假期旅行，搜索以及因此我们的收入在前三个季度通常是最高的。我们的收入通常会在第四季度减少。影响我们收入的季节性波动也会影响我们现金流的时间安排。我们通常每月开一次发票，有惯常的付款条件。因此，我们的现金流随季节变化，收入略有延迟，并受到广告支出时间的显着影响。在季节性旅行模式与上述不同的国家和地区，我们产品的相对收入份额的变化可能会影响我们未来季节性模式的典型趋势。

2. 重要会计政策
合并
我们的合并财务报表包括trivago和我们控制的实体的账目。公司间余额和交易已在合并中消除。当我们失去控制的那一天，我们将实体与我们的运营结果分开。此外，权益法
F-12



会计用于对我们拥有财务权益但无法控制的联营公司的投资。
截至2024年12月31日及2023年12月31日，由于公司所有附属公司均为全资拥有，故不存在非控制性权益余额。
会计估计
我们根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）在编制合并财务报表时使用估计和假设。编制综合财务报表及附注要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、截至综合财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及呈报期间的收入和支出。我们的实际财务结果可能与这些估计存在很大差异。我们合并财务报表所依据的重大估计包括：租赁、无限期无形资产的可收回性、所得税和以股份为基础的薪酬。
收入确认
当承诺的商品或服务的控制权转移给我们的客户时，我们确认收入，其金额反映了我们预期有权获得以换取这些商品或服务的对价。我们的收入来自以下流：
转介收入
我们使用每次点击成本（“CPC”）和每次获取成本（“CPA”）模型赚取推荐收入。两者都涉及在trivago网站上显示客户（广告商）链接所赚取的费用。
CPC收入在旅行者点击相关广告商网站后确认。控制权被视为已在某个时间点转移，即当链接或广告已显示且已发生对客户网站的点击时。
注册会计师收入在相关广告商网站的点击导致预订时确认，因为控制权被视为已在该时间点转移。我们认为，在发生预订时，履约义务得到了满足。广告商为导致预订的点击支付的价格基于预订收入的百分比。
就CPC或CPA广告活动的点击或预订分别向我们的客户收取的价格，由参与我们的市场和在相关广告商网站的点击之前确定。因此，就相应的点击或预订确认为收入的金额是固定的，可在履约义务得到履行时确定。
我们的大部分收入是在履约义务满足付款条件后按月开具发票的 10 到 30 天。对于一些广告商，我们要求预付款。
订阅收入
订阅服务收入在合同期限内按比例确认，合同期限一般为自订阅开始日起12个月或以下。客户可以选择通过单一欧元支付区（“SEPA”）或信用卡按年或按月计费。每次认购的价格是固定的，可在合约开始时确定。
其他收入
我们还通过向广告商提供企业对企业（B2B）解决方案赚取收入，这些解决方案包括：展示广告，这被确认为提供服务；访问服务，这是根据使用量确认的；以及白标服务，这主要是根据CPC收入确认的。这些收入流并不占我们收入的很大一部分。
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递延收入
递延收入涉及为未来期间提供的服务收到的预付款，主要与订阅服务有关。截至2022年12月31日，欧元 1.7 百万记为递延收入，欧元 1.7 百万元于截至2023年12月31日止年度确认为收入。截至2023年12月31日，递延收余额为欧元 1.2 百万，全部于截至2024年12月31日止年度确认为收入。截至2024年12月31日，递延收入余额为欧元 1.0 百万。
收益成本
收入成本包括与创收直接或密切相关的费用，包括数据中心成本、第三方云相关服务提供商、直接参与创收的我们的数据中心运营人员和客户服务团队的工资和股份薪酬。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的收入成本不包括欧元 3.2 百万欧元 3.1 百万欧元 4.1 万，分别为与内部使用软件和网站开发相关的摊销费用。营业费用中的摊销费用列报请参见合并经营报表脚注（2）。
现金、现金等价物和限制性现金
我们的现金和现金等价物包括现金和流动性金融工具，包括定期存款投资，购买时原始期限为三个月或更短。
受限制现金包括通过法律合同受到限制的现金和现金等价物。我们的受限现金主要包括与我们的公司租赁相关的作为担保而持有的资金。受限制现金的账面价值与其公允价值相近。
下表将我们合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和受限现金与我们合并现金流量表中列报的总金额进行了核对：
截至12月31日，
（单位：千）
2024 2023
现金及现金等价物 € 133,745   € 101,847  
计入流动资产的受限现金 342   342  
合计 € 134,087   € 102,189  
应收账款
应收账款一般在 10 到 30 天，并在扣除预期信用损失准备金后入账。我们将超过合同付款条款的未偿账款视为逾期。我们在分析我们的应收账款池时通常会审查的风险特征主要包括应收账款的类型、收款条款以及历史或预期的信用损失模式。对于每个池，我们根据当前预期信用损失（“CECL”）方法，通过考虑多个因素对备抵进行估计，包括贸易应收账款逾期的时间长度、不断更新的新收款数据的先前损失历史、我们客户的信用质量、当前的经济状况、对未来经济状况的合理和可支持的预测以及可能影响我们向客户收款能力的其他因素。估计信贷损失的准备金在我们的综合经营报表中记录为一般和行政费用。
投资
我们的短期投资包括定期存款账户和原始期限超过三个月但少于12个月的政府债券。我们的长期投资，分类为投资和其他资产，主要由一年以上期限的定期存款组成。

F-14



非流通股权投资
对我们行使重大影响力但不具有控制权的非流通股权投资，我们采用权益法核算。权益法下，投资初始按成本确认，并进行调整以反映公司在被投资单位净损益、其他综合收益、收到的股利、非暂时性减值中的权益。损失以公司对被投资单位的投资、垫付和为被投资单位承担的金额为限。
对于没有容易确定的公允价值的股权投资，我们选择了使用成本减减值的计量替代方案。当一项相同或类似投资在有序交易中出现可观察到的价格变动或发生减值时，账面值随后重新计量为其公允价值。对账面值的任何调整均记入净收益。
我们每季度考虑减值指标进行定性评估，以评估这些投资是否减值。考虑的定性因素包括行业和市场状况、财务表现、业务前景以及其他相关事件和因素。当存在减值迹象时，我们准备对我们的股权投资的公允价值进行量化评估，其中可能包括同时使用需要判断和使用估计的市场和收益方法。当我们的评估表明存在减值，也是“非暂时性”的减值时，我们将我们的非流通股权投资减记至公允价值。
财产和设备，包括软件和网站资本化在内的净额
我们按成本记录财产和设备，扣除累计折旧和摊销。我们在资产的预计使用寿命内采用直线法计算折旧，一般为三个到 八年 用于计算机设备、资本化的软件和软件开发成本以及家具等设备。我们采用直线法对租赁物改良进行摊销，在改良的估计可使用年限或租赁的剩余期限中较短者进行摊销。
与网站和内部使用软件相关的某些直接开发成本在应用程序开发阶段资本化。资本化成本包括服务的外部直接成本和工资成本。工资成本为员工将时间投入主要与网站和移动应用程序开发相关的软件开发项目，包括支持系统、软件编码、设计系统接口以及软件的安装和测试。这些成本记录为财产和设备，一般在一段时期内摊销 三年 从资产可以使用时开始。预计将导致增加特性或功能的成本被资本化，并在增强功能的估计使用寿命内摊销，这通常是一段 三年 .在初步项目阶段发生的成本，以及维护和培训成本，在发生时计入费用。
某些获得的软件许可和实施成本在实施阶段资本化。资本化成本包括许可费、就软件的实施和定制提供服务的外部直接成本，以及参与实施过程的员工的内部工资成本。这些成本记录为财产和设备，并在资产可供使用时在许可期限内摊销。在初步项目阶段发生的成本，以及维护和培训成本，在发生时计入费用。
租约
我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的经营租赁主要包括办公空间，其中包括我们的校园大楼租赁。经营租赁余额在我们的综合资产负债表中计入经营租赁使用权（“ROU”）资产和经营租赁负债。ROU资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和租赁负债按租赁期内租赁付款额的现值在开始日确认。鉴于我们的租赁中隐含的利率通常不容易，公司使用其估计的增量借款利率作为衡量租赁付款现值的贴现率
F-15



可确定。估算增量借款利率需要评估一系列投入，包括估算的合成信用评级、抵押品调整和利率。经营租赁ROU资产由初始经营租赁负债组成，根据任何预付或递延租金付款、未摊销的初始直接成本以及收到的租赁奖励进行调整。我们的租赁条款包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。租赁付款的租赁费用在租赁期内按直线法确认。
我们经营租赁下的付款主要是固定的，但是，我们的某些经营租赁协议包括租金付款，这些付款会根据通货膨胀定期调整。我们在综合经营报表中将这些成本确认为可变租赁成本。
对于期限为一年或一年以下的经营租赁，我们选择不在我们的合并资产负债表上确认一项租赁负债或使用权资产。相反，我们在租赁期内以直线法将租赁付款确认为费用。短期租赁成本对我们的综合经营报表和现金流量表并不重要。
我们有包含不重要的非租赁组成部分的租赁协议，并选择了将租赁和非租赁组成部分合并和核算为单一租赁组成部分的实际权宜之计。
此外，我们已就未占用的租赁办公空间订立转租。我们在转租期限内按直线法确认转租付款。
企业合并
我们将收购一项业务所转让的对价的价值，以其在收购日的公允价值为基础，分配给所收购的有形资产和可辨认无形资产以及承担的负债。任何超过所收购有形和无形资产净值公允价值的购买价格均分配给商誉。在初步采购价格分配后的计量期内知悉购置之日已存在的事实和情形时，可对初步采购价格分配进行调整，自购置之日起不超过一年。在确定所收购资产和承担的负债的公允价值时，管理层作出重大估计和假设，尤其是关于无形资产。管理层对公允价值的估计是基于被认为合理的假设，但这些假设本质上是不确定和不可预测的，因此，实际结果可能与估计不同。
商誉和无限期无形资产的可收回性
商誉：我们截至9月30日每年评估商誉减值第，或更频繁地，如果事件和情况表明可能已经发生了减值。在评估商誉减值时，我们通常首先进行定性评估，以确定每个报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，然后在必要时通过比较报告单位的公允价值与账面价值进行定量评估。周期性地，我们可能会选择绕过最初的定性评估，直接进行定量的商誉减值测试。减值费用根据报告单位的账面值超过其公允价值的部分入账。
我们对报告单位公允价值的计量一般基于对未来贴现现金流现值的混合分析和市场估值法。贴现现金流模型根据我们预计报告单位未来产生的现金流量现值表示报告单位的公允价值。我们在贴现现金流模型中的重要估计包括我们的加权平均资本成本、收入增长率、我们业务的盈利能力和长期增长率。市场估值法根据报告单位与类似业务线的可比上市公司的比较来表明业务的公允价值。我们在市场法模型中的重要估计包括识别具有可比业务因素的类似公司，例如规模、增长、盈利能力、风险和投资回报，评估可比收入和营业收入倍数，以及在估计报告单位的公允价值时应用的控制权溢价。
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我们认为，加权使用贴现现金流和市场法是确定我们报告单位公允价值的最佳方法，因为这些是旅游和互联网行业中最常用的估值方法；如果单独使用，这两种模型的混合使用补偿了与任一模型相关的固有风险。
除了如上所述计量我们报告单位的公允价值外，我们还考虑我们报告单位和公司层面资产和负债的合并公允价值相对于公司截至评估日的股权总公允价值，该公允价值假设我们的完全稀释市值，使用估值日的股价或估值日前后一系列日期的平均股价，加上基于可比公司可观察交易的估计收购溢价。
无限期无形资产：我们对截至9月30日的无限期无形资产每年进行减值评估第，或更频繁地，如果事件和情况表明可能已经发生了减值。在我们对无限期无形资产的评估中，我们通常首先进行定性评估，以确定无限期无形资产的公允价值是否更有可能发生减值。如果是这样，我们进行量化评估，并为无限期无形资产的账面价值超过公允价值的部分记录减值费用。我们可能会定期选择绕过最初的定性评估，直接进行无限期无形资产的定量减值测试。我们对无限期无形资产（包括商号、商标和域名）的公允价值的计量基于特许权使用费减免法。这种方法假定，商号和商标在其所有者被免除为从他们那里获得的利益支付特许权使用费的义务的范围内具有价值。这种方法要求我们对品牌的未来收入进行估算，适当的版税节约率和适用的贴现率。
使用寿命确定的无形资产和其他使用寿命较长的资产的可回收性
使用寿命确定的无形资产和其他使用寿命较长的资产按成本列账，在其预计使用寿命一般小于 七年 .每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们会审查长期资产或资产组的账面价值，包括财产和设备。有必要进行减值评估的因素包括资产使用范围或方式的重大不利变化、可能影响资产价值的法律因素或商业环境的重大不利变化，或资产的可观察市场价值的显着下降等。如果这些事实表明存在潜在减值，我们将通过确定资产组的账面价值是否超过预期在资产组中主要资产的剩余经济年限内使用和最终处置资产所产生的预计未折现现金流量之和来评估资产组的可收回性。如果可收回性测试表明资产组的账面价值不可收回，我们将使用适当的估值方法估计资产组的公允价值，这通常包括贴现现金流的估计。任何减值将按资产组账面值与其估计公允价值之间的差额计量。
所得税
我们在负债法下记录所得税。递延税项资产和负债反映了我们对账面和税务目的资产和负债账面值之间的暂时性差异的未来税务后果的估计。我们根据财务报表和所得税报告在会计方法和时间上的差异来确定递延所得税。据此，我们根据我们在实现收入和费用的基础项目时预期有效的已颁布税率确定每个暂时性差异的递延所得税资产或负债。在评估我们的递延所得税资产未来变现的可能性时，我们会考虑许多因素，包括我们按司法管辖区划分的近期收益经验、对未来应税收入的预期、我们可用于税务报告目的的结转期，以及其他相关因素。我们可能会建立估值备抵，将递延所得税资产减少到我们认为更有可能实现的金额。由于我们业务性质产生的固有复杂性，未来的变化
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在所得税法、税收分成协议或我们的实际和预期经营结果之间的差异，我们做出一定的判断和估计。因此，实际所得税可能与这些估计存在重大差异。
我们根据评估确认和衡量标准的两步过程对不确定的税务头寸进行核算。第一步根据职位的技术优点评估税务职位在税务机关审查后是否更有可能持续下去，包括解决任何上诉或诉讼。纳税情况符合可能性较大标准的，在与税务机关结算时可能实现的税收优惠大于50%的部分，在财务报表中予以确认。与不确定的税务状况相关的利息和罚款在财务报表中被归类为所得税费用的组成部分。
在经营报表中列报税款
我们在综合经营报表中列报我们从广告商收取并以净额方式汇给政府当局的税款。
利息收入
我们综合经营报表中列报的利息收入主要包括我们在金融机构持有的定期存款所赚取的利息和我们银行账户所赚取的利息。
外币折算及交易损益
合并财务报表以报告货币欧元编制。我们在欧元区以外的某些运营和权益法投资使用当地货币作为其功能货币。我们按期间平均汇率换算收入和费用，按截至合并资产负债表日的汇率换算资产和负债，并将这些外币换算损益计入其他综合收益的组成部分。
由于我们的经营性质和公司结构，我们也有本位币以外的外币交易。我们在与此类交易的经常性重新计量和结算相关的综合经营报表中记录交易损益。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的其他收入和支出净额内列报的外币交易损益如下：
截至12月31日，
（单位：千）
2024 2023 2022
汇兑收益/（损失），净额 € 280   € ( 632 ) € ( 228 )
广告费用
我们产生的广告费用包括线下成本，包括电视和广播广告费用，在线广告费用，以及赞助和代言费用，以推广我们的品牌。通过我们参与搜索引擎、广告网络、附属网站和社交网站上的展示广告活动，用户的很大一部分流量被引导到我们的网站。我们认为流量获取成本为间接广告费。我们在广告首次发生期间将与广告相关的制作成本费用化。我们将传播广告的成本（例如，电视播出时间）作为每次展示广告时产生的费用支出。这些成本包含在我们综合运营报表的销售和营销费用中。
股份补偿
基于股份的补偿费用与与综合激励计划相关的授予的股票奖励有关，进一步讨论见附注9-以股份为基础的奖励和其他权益工具.对于归类为负债的某些员工奖励，我们在每个报告期末以公允价值重新计量这些工具，代表所提供的必要服务期的部分，直至结算该奖励。没收在裁决被没收期间入账。
F-18



股票期权：我们的购股权大部分是以服务为基础的奖励。除包含服务条件外，我们还授予包含在实现某些基于公司的目标时归属的绩效条件的奖励和包含在实现某些基于市场的目标时归属的市场条件的奖励。作为股权结算交易入账的购股权的公允价值在授予日（或修改日期，如适用）使用适当的估值模型计量，包括Black-Scholes期权定价模型，对于包含基于市场的归属条件的奖励，则使用蒙特卡洛模拟定价模型。我们的大部分购股权奖励归属于One和 三年 .
限制性股票单位：我们授予限制性股票单位（“RSU”），这是一种股票奖励，使持有人有权获得作为奖励归属的普通股股份。对于仅具有基于服务的归属条件的RSU奖励，我们根据授予的股票数量和授予日我们普通股的报价，以公允价值计量RSU的价值。对于包含市场条件的RSU奖励，我们使用蒙特卡罗模拟模型估计公允价值。我们的大多数RSU奖项归属于One和 三年 .
我们将基于服务的奖励的公允价值（扣除实际没收）按直线法在归属期内摊销为基于股份的补偿费用。
绩效和基于市场的奖项。
以公司为基础的业绩条件的奖励被评估以确定奖励归属的可能性。如果评估为可能，我们使用加速法在整个绩效和服务期内记录这些奖励的补偿费用。在每个报告期，我们重新评估实现业绩目标的概率，这需要判断。如果实际结果或更新后的估计与我们当前的估计不同，这些变化对当前和以前期间的累积影响将记录在修订估计的期间，或者估计的变化将视该变化是否影响将确认的总补偿成本的估计而前瞻性地应用。最终发行的股票数量和确认的相关补偿费用将基于最终业绩指标与指定目标的比较。
对于具有市场条件的奖励，预期归属的实际奖励数量的概率反映在授予日公允价值中。这些奖励的补偿费用使用加速法在服务期内确认。
所采用的估值模型纳入了包括权益预期波动率、预期期限和无风险利率等多种假设。预期波动率是基于我们普通股的历史波动率。我们在确定期限时使用简化方法，使用归属日和合同期限结束之间的中间点。由于我们没有足够的相关历史期限数据可用于所有奖励类型，因此使用了简化方法。模型中使用的股价假设基于我们在授予日的公开交易股价。
公允价值估计并非旨在预测实际的未来事件或获得这些奖励的员工最终实现的价值，后续事件并不表明我们对公允价值的原始估计的合理性。
可用于股息分配的准备金
根据荷兰法律，我们只能在我们的股东权益（本体蠕虫原）超过已缴足及已征召的股本加上根据荷兰法律或我们的组织章程规定须维持的储备金的总和（尽管我们注意到，目前，我们的组织章程规定，除了根据荷兰法律我们必须维持的储备金外，我们并没有要求我们维持储备金）。参考附注11-股东权益就派发2023年11月已派发的一次性特别股息进行进一步讨论。
仅受制于此类限制和我们监事会的批准，任何未来支付股息的决定将由我们的管理委员会酌情决定。管理委员会在作出分红的决心时，必须为我们公司及其业务的利益行事，同时考虑到
F-19



我们股东的相关利益和我们管理委员会认为相关的其他因素，包括我们的经营业绩、财务状况和未来前景。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的股息分配受限准备金为欧元 153.9 百万欧元 154.6 分别为百万。
公允价值确认、计量和披露
我们在综合资产负债表上报告的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资的账面价值接近公允价值，因为我们与各种优质金融机构保持着它们。我们的应收账款是短期性质的，其账面价值一般接近公允价值。
我们根据公允价值层级使用以下三个类别披露我们的金融工具的公允价值：
第1级-根据活跃市场中相同资产和负债的报价进行估值。
第2级-基于除第1级所列报价以外的可观察输入值的估值，例如活跃市场中类似资产和负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价，或可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
第3级-基于反映公司自身假设的不可观察输入的估值，与其他市场参与者做出的合理可用假设一致。这些估值需要重大判断。
一定风险和信用风险集中
我们的业务面临一定的风险和集中度，包括依赖与我们的广告商的关系、依赖第三方技术提供商，以及面临与在线商务安全相关的风险。我们的信用风险集中与持有我们现金的存款人和拥有大量应收账款余额的客户有关。
我们的客户群主要包括OTA、连锁酒店和独立酒店。我们对客户进行持续的信用评估，并为潜在的信用损失保留备抵。我们一般不要求客户提供抵押品或其他担保。我们的控股股东Expedia集团及其关联公司代表 37 %, 36 %和 32 分别占截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度总收益的百分比及 44 %和 45 截至2024年12月31日和2023年12月31日应收账款总额的百分比。Booking Holdings及其关联公司代表 38 %, 43 %和 49 分别占截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度总收益的百分比及 22 %和 25 分别占截至2024年12月31日和2023年12月31日应收账款总额的百分比。
或有负债
我们可能会不时涉及与我们的运营所产生的索赔有关的各种索赔和法律诉讼，详见附注13-承付款项和或有事项.我们定期并在年底审查所有重大未决事项的状态，以评估潜在的财务风险。当（i）某项资产很可能已发生减值或发生负债，以及（ii）损失金额可以合理估计时，我们将估计损失记录在我们的综合经营报表中。如果有合理的可能性可能已经发生对财务报表具有重大意义的损失，我们将在综合财务报表附注中对不满足这两个条件的或有损失进行披露。需要作出重大判断，以确定负债发生的概率以及该负债是否可以合理估计。我们根据当时可获得的最佳信息进行应计，这可能是高度主观的。这些事项的最终结果可能与所附合并财务报表中包含的金额有很大差异。
歼20



政府补助
政府补助在有合理保证公司将遵守补助所附带的任何条件且将收到补助时予以确认。补偿已发生费用的政府补助在我们的综合经营报表中确认为在确认费用的期间系统地从相关费用中扣除。对于已发生的成本或为向公司提供即时财务支持而成为应收款项的政府补助，在没有未来相关成本的情况下，在其成为应收款项的期间确认为收入。
德国联邦议会于2019年12月14日通过立法，允许某些研发项目有资格获得可退还的税收抵免。2024年2月，我们收到了德国研究资助认证中心Bescheinigungsstelle Forschungszulage（BSFZ）的证书，该证书确认了与我们的网站相关的某些开发成本，以及在2020年至2022年开发阶段资本化的内部使用软件被BSFZ视为符合条件。我们向德国税务机关提交了申请，并于2024年11月收到了欧元的批准 1.4 百万与该计划相关的税收抵免。已经按照资本化软件的使用寿命摊销了一部分资本化成本。因此，我们记录了一笔贷记到 技术和内容运营费用欧元 1.0 百万，主要代表我们截至2024年12月31日止年度的综合经营报表中已在前期确认的折旧费用。此外，我们记录了一个欧元 0.4 百万信贷 净资产和设备在我们截至2024年12月31日的合并资产负债表上，将在资本化软件的剩余使用寿命内摊销。
库存股票
公司在交易的交易日以成本记录回购其普通股的股份。这些股份被视为库存股，这是对股东权益的减少。
库存股包括在授权和已发行的股份中，但就股份清点而言不被视为已发行，因此不包括在基本和稀释每股收益的平均已发行普通股中。
库存股是为股份补偿计划下的补发或减资（报废）目的而持有的。当库存股票被重新发行时，任何收益都被列为额外实收资本的一部分。重新发行时的损失会减少额外的实收资本，但前提是已确认来自同一类别股票的先前净收益，以及任何高于此的损失被确认为留存收益（累计赤字）的一部分。我们用先进先出的购买成本来确定补发的库存股票的成本。如果库存股被清退，任何超过面值的成本都将记入留存收益（累计赤字）。
采用新的会计公告
分部报告。截至2024年1月1日，我们采用了ASU2023-07，涉及可报告分部的披露和列报要求。新指引要求披露定期向主要经营决策者（“CODM”）提供并包含在每项报告的分部损益计量中的重大分部费用。此外，新指引增强了中期披露要求，明确了主体可以披露多个分部损益计量的情形，并包含其他披露要求。见附注15：分部信息为增加的披露。
最近尚未采用的会计公告
所得税。2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU2023-09，以改进其所得税披露要求。根据新的指导意见，公共企业实体必须每年在费率调节中披露特定类别，并为达到量化门槛的调节项目提供额外信息（如果这些调节项目的影响等于或大于税前收入（损失）乘以适用的法定所得税税率计算的金额的5%）。新标准对之后开始的会计年度有效
F-21



2024年12月15日。我们将在截至2025年12月31日的财政年度合并财务报表中的税务披露中纳入新指引。
费用分类披露。 2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，要求以表格格式加强关于损益表费用的分类披露。新指南要求将相关费用标题分类，例如员工薪酬、折旧和无形资产摊销，酌情包含在每个中期和年度损益表的费用标题中。此外，还要求实体披露其销售费用及其销售费用的定义。新准则对2026年12月15日之后开始的财政年度以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。我们正在评估采用这一新指引对我们合并财务报表披露的影响 .

3. 投资
于2024年7月30日（“截止日期”），我们订立了一项投资 38.6 % ( 30.0 %由购股权全面摊薄）于Holisto Limited（“Holisto”）的所有权权益，总价为欧元 10.2 百万，其中包括为获得投资而产生的直接交易费用。同时，我们收到了Holisto的股份购买选择权，授予trivago购买剩余所有权股份的权利，这将使我们的总所有权权益达到 100 %在完全稀释的基础上。该选择权可在一段时间内行使 15 初始投资结束后的几个月。Holisto是一家基于技术的在线旅行预订平台，运营网站“holisto.com”。我们有能力通过我们在Holisto董事会的代表对Holisto施加重大影响，我们在该董事会拥有六个席位中的两个。我们对Holisto的其他投资者没有任何权利、义务或任何关系。
截至交割日，我们对Holisto的投资作为权益法投资入账，确认成本为欧元 9.3 万，包括直接交易费用，于2024年12月31日在合并资产负债表权益法投资项下入账。基于所有权 38.6 收盘日的%，我们在Holisto的权益法投资的账面价值约为欧元 17.7 比我们在Holisto基础净资产中的权益份额高出百万。此外，我们确定了欧元 5.5 将在无形资产使用寿命内摊销的无形资产百万元及欧元 2.9 百万计税基础差额将酌情收回。一旦我们的所有权权益百分比随着购股权被行使而减少，这些金额可能会按比例调整。结果，出现了欧元 9.3 百万权益法商誉确认为整体投资账户余额中不进行摊销的部分。
我们选择使用成本减去减值的计量替代方案来计量购股期权。期权按公允价值欧元确认 0.9 百万，使用蒙特卡洛模拟模型确定，于2024年12月31日计入合并资产负债表的投资和其他资产。参考附注14-关联方交易为因Holisto引起的关联方考虑。

F-22



4. 公允价值计量
以经常性公允价值计量的金融资产使用下表中的公允价值等级进行分类：
截至2024年12月31日 合计 2级
（单位：千）
现金等价物：
定期存款 € 80,950   € 80,950  
投资和其他资产：
定期存款 1,351   1,351  
合计 € 82,301   € 82,301  

截至2023年12月31日 合计 2级
（单位：千）
现金等价物：
定期存款 € 64,123   € 64,123  
短期投资
定期存款 25,225   25,225  
投资和其他资产：
定期存款 1,351   1,351  
合计 € 90,699   € 90,699  
我们使用市场报价或利用市场可观察输入值的替代定价来源和模型对我们的金融资产进行估值。
我们在金融机构持有定期存款投资。我们将定期存款归入公允价值层次结构中的第2级，因为它们按摊余成本估值，接近公允价值。期限在三个月以下的定期存款分类为现金等价物，期限在三个月以上但在一年以下的分类为短期投资，期限在一年以上的分类为投资和其他资产。
投资期限在一年以上的定期存款，受与校园建筑相关的长期债务限制。
非经常性以公允价值计量的资产
我们的非金融资产，例如商誉、无形资产、财产和设备，以及我们的非流通股权投资，包括我们的权益法投资和在计量备选方案下入账的投资，在确认减值费用或出售基础投资时调整为公允价值。这种公允价值计量主要基于第3级输入。
商誉和无形资产
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们录得无限期无形资产减值欧元 30.0 百万欧元 14.2 分别为百万。截至2023年12月31日止年度，我们额外录得商誉减值欧元 181.9 百万。
商誉是根据我们的报告单位的相对公允价值分配给我们的，这些公允价值是使用对未来贴现现金流现值的混合分析和使用第3级输入的市场估值法估计的。我们根据我们的公允价值计量我们的无限期
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无形资产，包括商品名称、商标和使用免版税方法的域名。该方法使用Level3输入，包括预计收入、贴现率和大约的平均特许权使用费节约率 3 %.见 附注8-商誉和无形资产，净额 .

5. 预付费用及其他流动资产
截至12月31日，
（单位：千） 2024 2023
预付费广告 € 2,135   € 6,429  
其他预付费用 4,022   4,393  
持有待售资产 100   —  
其他资产 201   210  
合计 € 6,458   € 11,032  
始于2021年1月的长期营销赞助协议，按合同约定于2024年6月结束。截至2024年12月31日，与欧元相比，上表预付广告中没有包含与此合同有关的余额 4.0 截至2023年12月31日，百万。

6. 物业及设备净额
截至12月31日，
（单位：千） 2024 2023
租赁权改善 € 4,121   € 4,117  
资本化软件和软件开发成本 31,366   30,065  
电脑设备 15,478   15,375  
家具和固定装置 3,042   2,999  
小计 54,007   52,556  
减：累计折旧 45,797   42,477  
物业及设备净额 € 8,210   € 10,079  
由于2024年11月收到的税收抵免，我们录得了欧元 1.0 百万信贷，净额欧元 0.6 百万累计折旧，计入我们截至2024年12月31日合并资产负债表上的资本化软件和软件开发成本。见注2：重要会计政策-政府补助了解更多详情。
截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们内部开发的资本化软件和收购的软件开发成本，扣除累计摊销后，分别为欧元 4.2 百万欧元 5.4 分别为百万。截至2022年12月31日止年度，我们录得减值欧元 0.9 百万与收购的软件和内部资本化的软件开发成本有关。我们在营业费用中确认了减值损失。
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7. 租约
我们有办公场所和办公设备的经营租赁。我们的租约剩余租期少于 一年 到 13 年，包括延长租约的选择权，最长可达 十年 .
经营租赁成本为欧元 3.8 百万欧元 4.2 百万欧元 4.9 分别截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百万元。可变租赁成本欧元 0.4 截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的百万欧元 0.2 截至2022年12月31日止年度的百万元包括生活费指数调整。该公司根据已于2021年底终止的协议进行了主要用于办公空间的转租；然而，在2022年，我们就巴塞罗那办公空间签订了新的转租协议。此类协议的转租收入为欧元 0.1 截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百万元。
与经营租赁有关的补充资料如下：
截至12月31日，
（单位：千） 2024 2023
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金
€ 3,647   € 3,722  
加权平均剩余租期 13.4 年 14.4 年
加权平均贴现率 3.4   % 3.4   %

经营租赁负债到期情况如下：
截至12月31日止年度，
（单位：千） 2024
2025 € 3,630  
2026 3,560  
2027 3,560  
2028 3,560  
2029 3,560  
2030年及其后 29,959  
租赁付款总额 47,829  
减：推算利息 ( 9,396 )
合计 € 38,433  

8. 商誉和无形资产，净额
下表列出截至2024年12月31日和2023年12月31日我们的无形资产：
截至12月31日止年度，
（单位：千） 2024 2023
使用寿命不确定的无形资产 € 45,345   € 75,345  
有确定寿命的无形资产，净额 —   269  
合计 € 45,345   € 75,614  
我们的无形资产主要涉及商号、商标和域名。截至2024年12月31日，我们具有确定寿命的无形资产净额分类为持有待售，并在合并资产负债表的预付费用和其他流动资产中列报。
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下表按报告分部列示商誉变动情况：
（单位：千） 发达欧洲 美洲 合计
截至2023年1月1日的余额 € 95,451   € 86,476   € 181,927  
减值费用 ( 95,451 ) ( 86,476 ) ( 181,927 )
截至2023年12月31日的余额 € —   € —   € —  
截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们累计的商誉减值损失为欧元 494.2 百万。
减值评估
截至2024年12月31日止年度，我们对截至9月30日止的年度减值测试进行量化减值评估第.结果，一个无限期无形资产减值费用欧元 30.0 录得百万。减值是由于2024年观察到的收入与上一年相比有所下降，这主要是由于我们的绩效营销渠道的逆风推迟了我们之前预期的增长以及整体经济环境的持续不确定性。2024年观察到的股价下跌也降低了我们相对于净资产的总市值。
截至2023年12月31日止年度，我们对发达欧洲和美洲报告单位商誉余额记录的减值费用为欧元 95.5 百万欧元 86.5 百万，分别消除了这些报告单位中的商誉余额。我们还记录了一笔无限期无形资产减值费用，金额为欧元 14.2 百万。减值是由于宣布战略转向长期增长、2023年第三季度股价下跌、我们的经营环境存在不确定性以及整体经济环境持续存在不确定性而对我们的盈利能力前景进行调整所致。
截至2022年12月31日止年度，我们录得累计商誉减值费用欧元 104.6 百万给我们的发达欧洲报告单位和累计减值费用欧元 80.0 百万到我们的无限期无形资产.减值是由于宏观经济状况恶化，包括利率上升、通货膨胀加剧以及整体经济环境的更多不确定性，导致公司内部优先事项从2022年第二季度开始发生转变。
在进行无限期无形资产减值评估期间，我们采用特许权使用费减免法计量公允价值。这种方法假定，商号和商标在其所有者被免除为从他们那里获得的利益支付特许权使用费的义务的范围内具有价值。这种方法要求我们对品牌的未来收入进行估算，适当的版税节约率和适用的贴现率。
在进行商誉减值评估期间，我们将报告单位的公允价值与其账面价值进行了比较。所有报告单位的公允价值估计是基于对未来贴现现金流现值和市场价值法的混合分析。贴现现金流模型中使用的重要估计包括我们的加权平均资本成本、收入增长率、我们业务的盈利能力和长期增长率。我们在市场法模型中的重要估计包括识别具有可比业务因素的类似公司，例如规模、增长、盈利能力、风险和投资回报，评估可比收入和盈利倍数以及在估计报告单位的公允价值时应用的控制权溢价。

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9. 股份奖励及其他权益工具
2016年综合激励计划
结合我们的IPO，我们建立了trivago N.V. 2016年综合激励计划，我们称之为2016年计划，目的是通过向高级管理人员、员工、管理委员会成员、监事会成员和/或顾问提供与股东价值直接挂钩的激励措施，使我们在吸引、留住和激励他们方面具有竞争优势。截至2024年12月31日根据2016年计划可供发行的A类股份的最高数量为 80,161,948 A类份额，其中不包含任何B类份额转换。根据2016年计划可发行的A类股票由此类A类股票的美国存托股票（‘ADS’）代表。
2016年计划由一个至少由 two 我们监事会的成员，我们称之为计划委员会。计划委员会必须批准对董事的所有奖励。我们的管理委员会可批准向除董事以外的合资格获得者授予奖励，但须遵守监事会可能同意的年度合计和个人限额。根据适用法律或适用交易所的上市标准，计划委员会可将根据2016年计划向符合条件的奖励接受者授予股权奖励的权力授予其他适当的人。公司或我们的任何子公司或关联公司的管理委员会成员、监事会成员、高级职员、雇员和顾问，以及接受公司或我们的子公司或关联公司提供的雇佣或咨询提议的公司的任何潜在董事、高级职员、雇员和顾问，均有资格获得2016年计划下的奖励。
奖励包括期权、基于业绩的股票期权、股份增值权、限制性股票单位、基于业绩的股票单位和其他基于股份和现金的奖励。奖励可以股票或现金结算。2016年计划下期权的期权行权价格可低于2016年计划中定义的A类份额在相关授予日的公允市场价值。在适用交易所的上市标准要求公司股东批准期权的任何重新定价的范围内，未经股东批准不得重新定价期权。期权和股份增值权应在计划委员会确定并在个别授予协议中可能规定的时间和条件下归属和可行使。计划委员会可随时加速任何期权或股份增值权的可行权性。限制性股票可能基于持续服务、实现业绩目标或同时实现持续服务和业绩目标而归属。计划委员会可随时豁免任何该等归属条件。
期权和股份增值权的期限将不超过 十年 .2016年规划有一个 十年 期限，尽管在2016年计划终止之日尚未支付的奖励将不受2016年计划终止的影响。我们发行新股或重新发行所持有的库存股，以满足以股份为基础的奖励的行使或结算。
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下表概述了我们的购股权活动：
期权 加权
平均
运动
价格		 剩余
契约型
生活		 聚合
内在
价值
（单位：欧元） （年） （欧元，单位：千）
截至2024年1月1日的余额 30,917,455   2.25   7 3,074  
已获批 9,810,235   0.33  
已锻炼(1)
956,335   0.06  
已取消/过期 5,316,440   6.60  
截至2024年12月31日的余额 34,454,915   0.99   7 3,661  
截至2024年12月31日可行使 8,017,525   3.11   11 821  
(1)包括 756,200 因净股份结算而被扣留的期权，以满足所需的员工预扣税款要求。根据净股份结算被扣留的期权已可转换的潜在股份仍在2016年综合激励计划下的已授权但未发行的池中，可由公司发行。雇员因净股份结算而向税务机关支付的纳税义务总额在综合现金流量表中反映为一项融资活动。
行使的股票期权的总内在价值为欧元 0.4 百万欧元 12.4 百万欧元 3.1 截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的百万元。
下表汇总了截至2024年12月31日已归属和预期归属的购股权信息：
完全归属及预期归属 期权 加权
平均
运动
价格		 剩余
契约型
生活		 聚合
内在
价值
（单位：欧元） （年） （欧元，单位：千）
优秀 23,574,915   1.28 8 2,549  
目前可行使 8,017,525   3.11   11 821  
2024年4月1日， 2,720,000 以市场为基础和 4,080,000 向我们的首席财务官授予了基于服务的A类股票期权。市场基础在2028年4月1日业绩期结束时授予悬崖马甲。市场状况基于trivago的成交量加权平均股价，该价格决定了获得的股票数量。自2025年4月1日起，基于服务的期权在三年内每年以等额增量归属。
同样在2024年4月1日，对最初于2023年5月9日授予董事总经理的期权进行了修改，随后于2023年11月2日进行了修改。行使价为 6,120,000 以市场为基础和 9,180,000 基于服务的A类购股权因于2023年派发特别股息而较于2023年11月2日作出的减持进一步减少。此外，对决定可能归属的股票数量的市场条件进行了更新。由于修改，额外的增量补偿成本为欧元 1.7 百万将在这些奖励的剩余服务期内入账。
F-28



下表汇总了我们的限制性股票单位（RSU）：
RSU 加权平均授予日公允价值 剩余
契约型
生活
（单位：欧元） （年）
截至2024年1月1日的余额 2,202,775   1.79   6
已获批 6,595,705   0.43  
既得(1)
4,026,675   0.87  
已取消 795,005   0.95  
截至2024年12月31日的余额 3,976,800   0.63   6
(1)包括 1,086,450 因净股份结算而被扣缴的RSU，以满足所需的员工预扣税款要求。根据净股份结算被扣留的已根据RSU可转换的潜在股份仍在2016年综合激励计划下的已授权但未发行的池中，可由公司发行。雇员因净股份结算而向税务机关支付的纳税义务总额在综合现金流量表中反映为一项融资活动。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度内授予的股份奖励的公允价值是在授予日使用适当估值技术（包括Black-Scholes和Monte Carlo模拟定价模型）估计的，假设以下加权平均假设：
截至12月31日止年度，
2024 2023 2022
无风险利率 3.90   % 3.31   % 1.04   %
预期波动 67   % 68   % 69   %
预期寿命（年） 4.78 4.96 4.31
股息收益率 —   % —   % —   %
年内授出期权的加权平均估计公允价值 € 0.35   € 0.67   € 1.33  
采用蒙特卡罗模拟模型，模拟了公司未来股价在业绩期间的潜在结果概率，计算了具有市场条件的奖励的授予日公允价值。
下表列出了列报期间我们的综合经营报表中包含的股份补偿费用金额：
截至12月31日止年度，
（单位：千） 2024 2023 2022
股权分类 € 7,084   € 8,215   € 15,342  
责任分类 1,367   1,290   —  
股份报酬支出总额 € 8,451   € 9,505   € 15,342  
2023年5月9日，在我们的前任首席执行官辞职并随后过渡到提供咨询服务后，对未行使期权的归属条件进行了修改，导致了欧元 1.3 2023年第二季度一般和行政补偿费用减少百万。此外，由于顾问协议于2023年12月31日结束，我们录得进一步减少了欧元 1.0 2023年第四季度的一般和行政补偿费用百万。
2023年10月3日，在我们的前首席财务官辞职并在其终止日期为2023年12月31日之后过渡到提供咨询服务后，对未行使期权的归属条件进行了修改，导致了欧元 0.3 2023年第四季度一般和行政补偿费用减少百万。
F-29



2023年11月2日，因特别股息而对某些奖励进行了修改，详见附注11-股东权益。这些修改包括降低每份A类结算期权的某些期权的执行价格，还向某些其他期权和RSU的持有人提供在2023年11月2日或之后归属的每份A类结算奖励的固定现金付款。对于有资格获得固定现金支付的奖励，权益到负债的修改导致以股份为基础的补偿费用的一部分被分类为负债。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的股份奖励行使收到的现金为 无 , € 0.4 百万欧元 0.1 分别为百万。
截至2024年12月31日，约有 13.5 百万与未归属的股权奖励相关的未确认的股权激励费用进行股权处理，预计将在加权平均期间内确认为费用 2.0 年。

10. 所得税
下表汇总了我们的所得税费用/（收益）：
截至12月31日止年度，
（欧元千元） 2024 2023 2022
当期所得税费用：
德国 € 3,362   € 15,883   € 26,239  
其他国家 4   9   65  
当期所得税费用 € 3,366   € 15,892   € 26,304  
递延所得税优惠：
德国 ( 9,617 ) ( 3,501 ) ( 19,763 )
其他国家 ( 3 ) —   29  
递延所得税优惠 € ( 9,620 ) € ( 3,501 ) € ( 19,734 )
所得税费用/（收益） € ( 6,254 ) € 12,391   € 6,570  
德国法定所得税率与实际所得税率的对账
下表汇总了我们分配给德国和其他国家的所得税前损失：
截至12月31日止年度，
（欧元千元） 2024 2023 2022
德国 € ( 28,191 ) € ( 151,890 ) € ( 119,273 )
其他国家 ( 56 ) 26   ( 974 )
所得税前亏损 € ( 28,247 ) € ( 151,864 ) € ( 120,247 )
歼30



应用德国法定所得税率计算的金额的对账 31.2 所得税前亏损占所得税费用总额的百分比如下：
截至12月31日止年度，
（欧元千元） 2024 2023 2022
所得税前亏损 € ( 28,247 ) € ( 151,864 ) € ( 120,247 )
德国税率下的所得税优惠 ( 8,820 ) ( 47,419 ) ( 37,547 )
外国费率差异 ( 10 ) ( 1 ) 175  
预期税收优惠 € ( 8,830 ) € ( 47,420 ) € ( 37,372 )
税收影响来自：
不可扣除的股份补偿(1)
€ 2,639   € 2,968   € 4,791  
可扣除股份补偿责任裁决(1)
( 428 ) ( 401 ) —  
商誉减值(2)
—   56,807   32,674  
不可扣除的费用 335   165   234  
来自税收抵免的免税收入(3)
( 438 ) —   —  
投资免税收入(4)
( 502 ) —   —  
没收净经营亏损(4)
( 567 ) —   —  
估值备抵变动 550   13   ( 57 )
前期税 64   ( 5 ) 192  
外国预扣税 503   848   —  
不确定税收状况的变动 132   ( 686 ) 6,311  
其他差异 288   102   ( 203 )
所得税费用/（收益） € ( 6,254 ) € 12,391   € 6,570  
实际税率
22.1 %
( 8.2 )%
( 5.5 )%
(1)以股份为基础的薪酬在附注9：以股份为基础的奖励和其他权益工具中进一步讨论。
(2)商誉减值进一步讨论于附注8：商誉和无形资产，净额.
(3)从德国税务当局收到的税收抵免在附注2：重要会计政策-政府补助中进一步讨论。
(4) 来自投资的免税收入和因清算外国子公司和合并国内子公司而导致的净经营亏损被没收，均为欧元 1.6 百万欧元 1.8 截至2024年12月31日止年度分别为百万 .
不确定的税务状况
截至2024年12月31日和2023年12月31日的不确定税务状况如下：
截至12月31日止年度，
（欧元千元） 2024 2023
余额，年初 € 8,552   € 9,238  
与前几年相关的税务职位减少 —   ( 720 )
利息和罚款 132   34  
余额，年底 € 8,684   € 8,552  
与费用可抵扣相关的未确认税收优惠的不确定税收状况在截至2024年12月31日的合并资产负债表的应计费用和其他流动负债中列报，而在截至2023年12月31日的其他长期负债中列报。不确定的税务状况受制于下文进一步描述的正在进行的2019-2022年审计，这将导致其结算或消除。
F-31



税务审计
trivago N.V.是一家荷兰上市实体，但在德国拥有税务居留权。该公司接受联邦、州、地方和外国所得税当局的审计。截至2024年12月31日，正在对trivago N.V. 2019年至2022年的公司所得税、贸易税和增值税的纳税申报表进行审计。根据诉讼时效，德国税务机关可能会启动2023年和2024年纳税年度的额外审计。
递延所得税
截至 2024年12月31日和2023年12月31日，我们的递延税项资产和递延税项负债的重要组成部分如下：
   截至12月31日止年度，
（欧元千元） 2024 2023
递延所得税资产：
经营亏损结转净额 € 789   € 1,339  
无形资产，净值 18   —  
经营租赁负债 14,776   14,705  
其他长期负债 40   33  
递延所得税资产（毛额） € 15,623   € 16,077  
减去估值备抵 ( 789 ) ( 1,339 )
小计 € 14,834   € 14,738  
抵销 ( 14,834 ) ( 14,738 )
递延所得税资产 € —   € —  
递延税项负债：
预付费用及其他流动资产 € 328   € 437  
无形资产，净值 13,913   23,332  
财产和设备 1,946   2,108  
经营租赁使用权资产 15,241   15,185  
应计费用和其他流动负债 148   160  
其他长期负债 —   18  
其他 56   47  
小计 € 31,632   € 41,287  
抵销 ( 14,834 ) ( 14,738 )
递延所得税负债 € 16,798   € 26,549  
与2023年同期相比，截至2024年12月31日与净经营亏损结转相关的递延税项资产减少，主要是由于年内外国子公司的清算和国内子公司的合并。由于经营亏损结转净额无法变现，于2024年12月31日录得等额的估值备抵。
与净无形资产相关的递延税项负债减少主要是由于截至2024年12月31日止年度记录的商标减值费用，导致递延税项收益约为欧元 9.4 百万（进一步讨论于 附注8：商誉和无形资产，净额） .


F-32



11. 股东权益
A类和B类普通股
我们的法定股本达欧元 234.0 百万，分为A类和B类普通股，面值为欧元 0.06 和欧元 0.60 ，分别。如我司章程所述，每名乙类股东可随时要求转换一股或多股乙类股份，比例为一股乙类股份对 十个 A类股。股东再转九出每 十个 A类股份无偿赠予公司，留给股东一股已发行A类股份。转换时，授权B类股数量减少转换并同时，A类股数量增加 十个 乘以转换的B类股数量，以维持我们的法定股本。我们在2016年IPO时，授权的A类和B类股数量为 700,000,000 和 320,000,000 ，分别。这些股份计数已随着每次B类股份转换为A类股份而相应调整，当前的股份计数反映在综合资产负债表中。
截至2024年12月31日，trivago N.V.的B类股票仅由我们的创始人之一、监事会成员Expedia集团和Rolf Schr ö mgens持有。参考附注1-列报的组织和依据为Expedia集团的所有权权益和投票权益。Schr ö mgens先生截至2024年12月31日持有的B类股份的所有权权益和投票权为 8.1 %和 11.4 %，分别和 8.2 %和 11.5 截至2023年12月31日，分别为%。
公司ADS方案的比例为1 ADS对 五个 A类股。
股息
2023年度公司一次性派发特别股息共计欧元 184.4 百万（欧元 0.529228 每A、B类股）的股东。
储备金
准备金主要指除公司重组和IPO导致的股份溢价外，由于2013年控制权变更而应用的下推会计的影响。见附注1-列报的组织和依据.对准备金的进一步影响是由于支付给股东的股息、股权奖励的净股份结算预扣的税款、基于股份的补偿费用、员工股票期权的行使和RSU的归属、B类股转换为A类股的影响以及重新发行库存股。
累计其他综合收益/（亏损）
累计其他综合收益/（亏损）指对我们的子公司和使用当地货币而非欧元作为其功能货币的权益法投资进行的外币换算调整。
家长的贡献
母公司余额的期初贡献代表来自Expedia集团的股份补偿费用的下推。

12. 每股收益
A类和B类普通股的每股基本和摊薄收益是通过将净收入/（亏损）除以同期已发行的A类和B类普通股的加权平均数计算得出的。稀释每股收益是使用我们的加权平均已发行普通股计算得出的，其中包括根据库存股法确定的股票奖励的稀释效应。
F-33



下表列出我们的基本和稀释每股收益：
截至12月31日止年度，
（千欧元，每股数据除外） 2024 2023 2022
分子：
净亏损 € ( 23,698 ) € ( 164,476 ) € ( 127,218 )
分母：
A类和B类普通股的加权平均流通股：
基本 349,622   344,937   357,551  
摊薄 349,622   344,937   357,551  
每股净亏损：
基本 € ( 0.07 ) € ( 0.48 ) € ( 0.36 )
摊薄 € ( 0.07 ) € ( 0.48 ) € ( 0.36 )
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，约 32 百万， 27 百万，和 30 分别为百万的未偿股票奖励已被排除在稀释每股净亏损的计算之外，因为它们的影响本来是反稀释的。

13. 承诺与或有事项
购买义务
我们有承诺和义务，其中包括购买承诺，如果第三方提出要求或或有事件，这可能需要我们付款。 截至2024年12月31日的承诺和义务如下：
按期间
（单位：千） 合计 小于
1年		 1至3年 3至5年 超过
5年
购买义务 € 37,207   € 10,395   € 18,912   € 7,900   € —  
我们的采购义务代表我们根据与某些供应商的协议承担的最低义务。这些最低义务低于我们在这些期间的预计用途。付款可能会超过基于实际使用的最低义务。
法律诉讼
two 据称已提起集体诉讼，一宗在加拿大安大略省，另一宗在以色列，对我们的广告和/或展示做法提出指控，例如搜索结果排名和算法，以及折扣索赔。安大略省的诉讼被驳回，最终在这一年结束。
在以色列提起的集体诉讼中的预审案件管理听证会于2024年10月1日举行。法院命令trivago向原告提供某些信息。根据法院的建议，双方已启动调解程序，以评估在2024年12月友好解决此事的可能性。这些程序处于早期阶段，下一次听证会定于2025年3月举行。
F-34



14. 关联交易
与Expedia的关系
我们与Expedia Group，Inc.及其许多附属品牌都有商业关系，包括品牌Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、Vrbo和ebookers。这些是可随意终止的安排十四到 三十天 任何一方提前通知并按照惯常的商业条款进行，使Expedia集团的品牌能够在我们的平台上投放广告，并且我们会收到我们引用的用户的付款。我们还与Expedia合作伙伴解决方案公司签订了一项协议，根据该协议，为我们的平台提供一个模板（Hotels.com for partners）。来自Expedia集团的关联方收入欧元 169.9 百万欧元 172.5 百万欧元 173.3 截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度的百万元，主要包括向Expedia集团及其附属公司提供的点击费及其他广告服务。这些金额按合同价值入账，我们认为这是所提供服务价值的合理反映。来自Expedia集团的关联方收入代表 37 %, 36 %和 32 分别占截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日各年度总收入的百分比。
截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们合并资产负债表中反映的与Expedia集团及其子公司的关联方贸易应收款项余额分别为欧元 20.8 百万欧元 19.1 分别为百万。
如进一步描述的附注11-股东权益，一次性特别股息总额为欧元 184.4 万元分配给2023年11月3日登记在册的A类和B类股东。在总金额中，欧元 110.6 万已按其于股权登记日的持股比例分配给Expedia集团。
服务协议
2013年5月1日，我们订立了资产购买协议，据此，Expedia集团向我们购买某些计算机硬件和软件，以及数据托管服务协议，据此，Expedia集团向我们提供与我们使用的位于美国境内的所有服务器相关的某些数据托管服务。任何一方均可终止数据托管服务协议，于 30 几天前的书面通知。在截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度内，我们没有使用此服务协议。
服务和支持协议
于2016年9月1日，我们订立了服务和支持协议，据此，Expedia集团同意向我们提供与我们网站上的内容本地化相关的某些服务，例如翻译服务。该协议已于2023年10月31日终止，与Expedia Group International Holdings III，LLC，（“EGIH3”）的新协议自2023年11月1日起生效。EGIH3同意向我们提供与我们网站上的本地化内容相关的某些服务，例如翻译服务。任何一方均可于 30 提前几天通知。
自2023年1月1日起，我们与Expedia, Inc.签订了管理服务协议，据此，Expedia，Inc.同意向我们提供与税务、会计、财务、法律、运营、行政和类似相关职能相关的某些服务。任何一方均可于 30 提前几天通知。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们的运营费用包括欧元 0.1 百万欧元 0.2 百万欧元 0.2 百万元的关联方分摊服务费和与上述服务和支持协议相关的金额。
优博微有限公司
于2022年11月28日，我们与权益法投资的UBIO Limited订立商业协议，其中我们有 20.8 %所有权权益（ 15.5 %由购股权全面摊薄），以增加我们网站上可直接预订的利率数量，初始期限为 12 几个月。
F-35



该协议于2023年最后一个季度终止，提供了一个 90 合同续签日期前几天的书面通知。自2024年1月11日起生效，我们与UBIO Limited订立新的商业协议，期限为 12 几个月。这份合同被进一步延长，以增加 12个月 期限通过另一份于2024年12月18日签署的协议。
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们的运营费用包括欧元 1.4 百万欧元 1.5 百万，和欧元 0.5 百万，分别与UBIO Limited的商业协议有关。
Holisto有限公司
如进一步描述的注3：投资，我们于2024年7月30日对Holisto Limited进行了权益法投资。关联方收入，主要包括来自Holisto Limited的点击费为欧元 3.0 2024年7月30日至2024年12月31日期间的百万。这些金额按合同价值入账，我们认为这是所提供服务价值的合理反映。与Holisto Limited的关联方应收贸易账款余额为欧元 0.5 截至2024年12月31日的百万
截至2024年12月31日止年度，我们的营运开支包括欧元 0.2 百万与Holisto Limited的接口开发有关。
与股东的交易
如进一步描述的附注11-股东权益，一次性特别股息总额为欧元 184.4 万元分配给2023年11月3日登记在册的A类和B类股东。在总金额中，欧元 15.1 百万已分配给Rolf Schr ö mgens，我们的创始人之一，我们的监事会成员，基于他在记录日期的股份所有权。

15. 分段信息
管理层已确定 三个 可报告分部：美洲、发达欧洲和世界其他地区。我们的美洲分部由阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁、美国和乌拉圭组成。我们的发达欧洲分部由奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国组成。我们的RoW分部由所有其他国家组成，按收入计最重要的是日本、土耳其、澳大利亚、新西兰和香港。在2024年7月30日完成Holisto Limited股权投资后（参考附注3-投资），我们确定该投资满足了一个经营分部的标准，然而，它不满足单独的可报告分部的量化门槛。
我们的首席运营决策者（“CODMs”）是我们的董事总经理，由首席执行官、首席财务官、首席营销官和首席技术官组成。我们根据CODM如何管理我们的业务、做出经营决策和评估经营业绩来确定我们的经营分部。我们的主要运营指标是广告支出回报率（“ROAS”）贡献，对于我们的每个可报告分部，它将推荐收入与广告支出进行比较。ROAS贡献包括基于网站位置或域名的细分收入分配，无论消费者居住在哪里。
我们的CODM主要在年度预算和预测过程中使用ROAS贡献为每个可报告分部分配资源。CODM在决定将广告支出分配给可报告分部时，使用ROAS贡献每月考虑预算与实际的差异。CODM还使用ROAS贡献来评估每个可报告分部的业绩。
Corporate and Eliminations还包括除直接广告之外的所有公司职能和费用。此外，我们记录了无形资产的摊销和任何相关的减值、股份补偿费用、重组和相关的重组费用、法定准备金、
F-36



占用税和其他税，以及公司和抵销中不包括在分部经营业绩中的其他项目。这些金额在下文我们的分部对账中有详细说明。
下表列出了我们截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的分部信息。由于我们的财产和设备的很大一部分没有分配给我们的经营分部，并且折旧不包括在我们的分部计量中，我们不按分部报告资产，因为这没有意义。我们不会定期向我们的首席运营决策者提供此类信息。
   截至2024年12月31日止年度
（欧元千元） 发达欧洲 美洲 世界其他地区 企业&消除 合计
转介收入 € 192,053   € 173,635   € 90,477   € —   € 456,165  
订阅收入 —   —   —   2,264   2,264  
其他收入 —   —   —   2,420   2,420  
总收入 € 192,053   € 173,635   € 90,477   € 4,684   € 460,849  
广告支出 136,293   136,386   72,697   —   345,376  
ROAS贡献 € 55,760   € 37,249   € 17,780   € 4,684   € 115,473  
费用和支出
收入成本，含关联方，不含摊销 11,266  
其他销售及营销，包括关联方(1)
22,873  
技术和内容，包括关联方 50,217  
一般和行政，包括关联方 33,097  
无形资产摊销 23  
无形资产减值 30,148  
经营亏损 € ( 32,151 )
其他收入/（费用）
利息支出 ( 17 )
利息收入 3,559  
其他，净额 362  
其他收入总额，净额 € 3,904  
所得税前亏损 € ( 28,247 )
所得税福利 ( 6,254 )
权益法投资前亏损 € ( 21,993 )
权益法投资损失 ( 1,705 )
净亏损 € ( 23,698 )
（1）表示所有其他销售和营销，不包括广告支出，因为广告支出由报告分部跟踪。

F-37



   截至2023年12月31日止年度
（欧元千元） 发达欧洲 美洲 世界其他地区 企业&消除 合计
转介收入 € 215,687   € 176,404   € 84,749   € —   € 476,840  
订阅收入 —   —   —   2,571   2,571  
其他收入 —   —   —   5,620   5,620  
总收入 € 215,687   € 176,404   € 84,749   € 8,191   € 485,031  
广告支出 147,713   118,965   56,469   —   323,147  
ROAS贡献 € 67,974   € 57,439   € 28,280   € 8,191   € 161,884  
费用和支出
收入成本，含关联方，不含摊销 11,971  
其他销售及营销，包括关联方(1)
22,492  
技术和内容，包括关联方 49,020  
一般和行政，包括关联方 38,726  
无形资产摊销 135  
无形资产和商誉减值
196,127  
经营亏损 € ( 156,587 )
其他收入/（费用）
利息支出 ( 12 )
利息收入 5,213  
其他，净额 ( 478 )
其他收入总额，净额 € 4,723  
所得税前亏损 € ( 151,864 )
所得税费用 12,391  
权益法投资前亏损 € ( 164,255 )
权益法投资损失 ( 221 )
净亏损 € ( 164,476 )
（1）表示所有其他销售和营销，不包括广告支出，因为广告支出由报告分部跟踪。
F-38



   截至2022年12月31日止年度
（欧元千元） 发达欧洲 美洲 世界其他地区 企业&消除 合计
转介收入 € 237,692   € 216,406   € 67,692   € —   € 521,790  
订阅收入 —   —   —   3,398   3,398  
其他收入 —   —   —   9,816   9,816  
总收入 € 237,692   € 216,406   € 67,692   € 13,214   € 535,004  
广告支出 149,823   131,638   35,862   —   317,323  
ROAS贡献 € 87,869   € 84,768   € 31,830   € 13,214   € 217,681  
费用和支出
收入成本，含关联方，不含摊销 12,691  
其他销售及营销，包括关联方(1)
24,701  
技术和内容，包括关联方 54,921  
一般和行政，包括关联方 60,852  
无形资产摊销 136  
无形资产和商誉减值 184,642  
经营亏损 € ( 120,262 )
其他收入/（费用）
利息支出 ( 51 )
利息收入
622  
其他，净额 ( 556 )
其他收入总额，净额 € 15  
所得税前亏损 € ( 120,247 )
所得税费用 6,570  
权益法投资前亏损 € ( 126,817 )
权益法投资损失 ( 401 )
净亏损 € ( 127,218 )
（1）表示所有其他销售和营销，不包括广告支出，因为广告支出由报告分部跟踪。

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地理信息
下表按地理区域列出截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的收入。推荐收入按国家使用与分部收入分配相同的方法分配，而非推荐收入则根据客户使用服务的位置分配，或使用与分部收入分配相同的方法，具体取决于非推荐收入流的性质。
截至12月31日止年度，
（单位：千） 2024 2023 2022
总收入
美国 € 112,533   € 106,032   € 139,885  
德国 38,854   45,209   52,789  
英国 56,356   55,867   68,554  
加拿大 27,343   29,240   31,899  
日本 42,120   39,016   19,200  
所有其他国家 183,643   209,667   222,677  
€ 460,849   € 485,031   € 535,004  
下表列出截至2024年12月31日和2023年12月31日德国和所有其他国家的财产和设备净额：
（欧元千元） 截至12月31日止年度，
2024 2023
财产和设备，净额：
德国 € 8,193   € 10,040  
所有其他国家 17   39  
€ 8,210   € 10,079  

16. 估值和合格账户
下表列出了这些财务报表其他地方未披露的我们的估值和合格账户的变化。
（欧元千元） 期初余额 对收益的收费 扣除 期末余额
2022
预期信贷损失备抵 € 658   € 227   € ( 467 ) € 418  
2023
预期信贷损失备抵 418   640   ( 122 ) 936  
2024
预期信贷损失备抵 936   89   ( 67 ) 958  

歼40



17. 后续事件
自资产负债表日起至本合并财务报表出具日止， 340,500 A类股因期权被行使和RSU被解除而发行。
于2025年1月27日，我们收到董事总经理兼首席财务官的辞呈，自2025年7月31日起生效。
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