bxp-20260331

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

季度末 2026年3月31日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号： 1-13087 （BXP公司）

委员会文件编号： 0-50209 （波士顿地产有限合伙）

BXP公司。

波士顿地产有限合伙企业

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


BXP，公司。	特拉华州	04-2473675
	（成立或组织的州或其他司法管辖区）	（I.R.S.雇主识别号码）

波士顿地产有限合伙企业	特拉华州	04-3372948
	（成立或组织的州或其他司法管辖区）	（I.R.S.雇主识别号码）

保诚中心，800 Boylston Street，Suite 1900 , 波士顿 , 麻萨诸塞州 02199-8103

（主要行政办公地址）（邮编）

( 617 ) 236-3300

（登记人员电话，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

注册人

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

BXP，公司。

普通股，每股面值0.01美元

BXP

纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

BXP：有 x无☐波士顿地产有限合伙企业：有 x无☐

用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。

BXP：有 x无☐波士顿地产有限合伙企业：有 x无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

BXP：

大型加速披露公司 x加速披露公司☐非加速披露公司☐规模较小的报告公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐

波士顿地产有限合伙企业：

大型加速申报器☐加速申报器☐ 非加速披露公司 x规模较小的报告公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。

BXP，Inc. TERM0☐TERM3 Limited Partnership

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

BXP：是 ☐ 无x波士顿地产有限合伙企业：有 ☐ 无x

注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。


BXP，公司。	普通股，每股面值0.01美元	159,477,391
（注册人）	（类）	（2026年5月1日未结清）

解释性说明

本报告综合了BXP公司和波士顿地产有限合伙企业截至2026年3月31日止的10-Q表格季度报告。除非另有说明或上下文另有要求，否则提及“BXP”是指BXP，Inc.（原名Boston Properties, Inc.），一家特拉华州公司，已选择作为房地产投资信托基金（“REIT”）征税，而提及“BPLP”和“运营合伙企业”是指波士顿地产有限合伙企业，一家特拉华州有限合伙企业。BPLP是BXP开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。BXP是BPLP的唯一普通合伙人，也是BPLP的有限合伙人。BXP作为BPLP的唯一普通合伙人，对BPLP的日常管理拥有排他性控制权。因此，除非另有说明或文意要求，否则提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们的”是指BXP、BPLP以及那些由BXP并表的子公司的统称。

截至2026年3月31日，BXP拥有BPLP约89.4%的所有权权益。余下约10.6%权益由有限合伙人拥有。BPLP的其他有限合伙人（1）将其在物业中的直接或间接权益贡献给BPLP以换取BPLP中有限合伙权益的普通单位或（2）根据BXP的股票期权和激励计划获得BPLP的长期激励计划单位，或两者兼而有之。根据BPLP的有限合伙协议，单位持有人可随时出示其BPLP的共同单位进行赎回（但须遵守在单位发行时商定的可能在一段时间内限制该权利的契约，一般为自发行起一年）。在提出赎回的普通单位时，BPLP必须将该单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。但是，代替BPLP的现金赎回，BXP可以选择通过发行BXP普通股股份以换取普通单位的方式收购如此投标的任何普通单位。如果BXP选择这样做，其普通股将以一对一的方式交换为普通单位。这种一换一的兑换比例会有特定的调整，以防止稀释。BXP普遍预计，它将选择在每次此类演示时发行其普通股以进行赎回，而不是让BPLP支付现金。随着每次此类交换或赎回，BXP在BPLP中的百分比所有权将增加。此外，每当BXP发行其普通股而不是收购BPLP的普通单位时，BXP必须向BPLP贡献其收到的任何收益净额，并且BPLP必须向BXP发行一定数量的BPLP普通单位，该单位等于已发行的BXP普通股的股份数量。这种结构通常被称为伞式合伙REIT，即UPREIT。

公司认为，将BXP和BPLP的10-Q表格季度报告合并到这份报告中：

•增强投资者对BXP和BPLP的理解，使他们能够以与管理层看待和经营业务相同的方式看待业务作为一个整体；

•消除重复披露并提供更简洁易读的表述，因为大部分披露同时适用于BXP和BPLP；和

•通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告，创造时间和成本效率。

公司认为，结合BXP和BPLP作为一家并表公司的运营方式来看，了解BXP和BPLP之间的少数差异非常重要。BPLP的财务业绩并入BXP的财务报表。BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券的交易以外的所有重大业务关系。BPLP持有BXP几乎所有的资产，包括在子公司和合资企业中的所有权权益。BPLP开展业务运营，结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了BXP的股权发行所得款项净额（以BPLP的资本出资以换取BPLP的普通或优先合伙单位（如适用））外，BPLP产生公司业务所需的所有剩余资本。这些来源包括营运资金、经营活动提供的现金净额、其信贷额度下的借款、发行有担保和无担保债务和股本证券以及处置某些财产和合资企业权益所获得的收益。

股东权益、合伙人资本和非控制性权益是BXP和BPLP合并报表主要差异领域。BPLP的有限合伙人在BPLP的财务报表中作为合伙人的资本入账，在BXP的财务报表中作为非控制性权益入账。BPLP财务报表中的非控制性权益包括各种合并合伙企业中的非关联合伙人的权益。BXP财务报表中的非控制性权益包括同

BPLP的非控制性权益和BPLP的有限合伙人。股东权益和合伙人资本之间的差异，是由于BXP和BPLP各自发行的股权不同而产生的。

此外，BXP和BPLP的合并财务报表在房地产资产总额方面存在差异，这是由于此前BXP对与BPLP的非发起人普通单位赎回相关的普通股发行应用了购置会计。这一会计处理导致BXP在此类赎回时的房地产资产增加，从而导致截至2026年3月31日，BXP与BPLP相比的房地产净额之间的差异约为2.221亿美元，即1.1%，以及折旧费用、减值损失和出售这些分配了房地产升级的房地产时出售房地产的收益的相应差异。由于公司采用了新的会计准则，要求任何后续赎回仅作为股权交易入账，收购会计在2009年开始的预期基础上被作废。

为帮助投资者更好地了解BXP与BPLP的主要区别，本报告中的以下项目分别为BXP和BPLP提供信息：

•项目1。财务报表（未经审计），其中包括以下对BXP和BPLP的具体披露：

•注3。房地产；

•注10。股东权益/合伙人资本；

•注11。分部资料；及

•注12。每股收益/普通单位；和

•项目2。管理层对财务状况和运营结果以及流动性和资本资源的讨论和分析，包括每个实体的特定信息（如适用）。

本报告还包括单独的第一部分-项目4。控制和程序和第二部分-第2项。BXP和BPLP各自的未注册权益证券销售和收益使用部分，以及BXP和BPLP各自的单独附件31和32认证。

BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业

表格10-Q

截至2026年3月31日止季度



		页
第一部分.财务信息
项目1。	财务报表（未经审计）	1

BXP，公司。
	a）截至2026年3月31日和2025年12月31日的合并资产负债表	1
	b）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合经营报表	3
	c）综合全面收益表截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月	4
	d）截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的综合权益报表	5
	e）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并现金流量表	6

波士顿地产有限合伙企业
	a）截至2026年3月31日和2025年12月31日的合并资产负债表	8
	b）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合经营报表	10
	c）综合全面收益表截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月	11
	d）截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的资本及非控制性权益综合报表	12
	e）截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并现金流量表	13

BXP，Inc.与波士顿地产有限合伙企业
	合并财务报表附注	15

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	36
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	69
项目4。	控制和程序	70

第二部分。其他信息
项目1。	法律程序	71
项目1a。	风险因素	71
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	71
项目3。	优先证券违约	72
项目4。	矿山安全披露	72
项目5。	其他信息	72
项目6。	附件	73

签名		74

第一部分.财务信息

项目1 —财务报表。


BXP公司。合并资产负债表（未经审计，单位：千，股份和面值金额除外）
	2026年3月31日		2025年12月31日
物业、厂房及设备
不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$ 8,083,218 和$ 8,005,124 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	$	28,375,492	$	28,241,879
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$ 21,000 和$ 21,000 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	372,476		372,470
使用权资产-经营租赁	321,030		325,841
减：累计折旧（与VIE相关金额$（ 1,805,748 ）和$（ 1,763,988 ）分别于2026年3月31日及2025年12月31日）	( 8,170,334 )		( 8,040,311 )
房地产总额	20,898,664		20,899,879
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$ 193,689 和$ 255,631 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	512,783		1,478,206
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$ 5,381 和$ 10,319 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	68,471		79,060
证券投资	42,072		44,614
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额$ 38,754 和$ 30,989 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	90,137		92,625
应收票据，净额	10,071		9,373
关联方应收票据，净额	31,447		28,346
销售类应收租赁款，净额	15,921		15,672
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$ 474,838 和$ 470,734 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	1,558,226		1,538,515
递延费用，净额（与VIE相关的金额为$ 202,275 和$ 204,924 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	830,917		847,690
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$ 48,202 和$ 14,509 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	188,819		108,105
对未合并合资企业的投资	854,722		999,309
持有待售资产	—		24,770
总资产	$	25,102,250	$	26,166,164
负债和权益
负债：
应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$ 3,288,081 和$ 3,286,870 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	$	4,280,639	$	4,280,067
无抵押优先票据，净额	8,808,674		9,806,100
无抵押可交换优先票据，净额	977,387		976,263
无担保信贷额度	—		—
无抵押定期贷款，净额	797,309		797,053
无担保商业票据	750,000		750,000
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$ 21,106 和$ 21,074 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	357,039		360,039
租赁负债-经营租赁	387,481		389,213
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$ 80,255 和$ 88,849 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	418,443		480,017
应付股息及分派	124,018		123,753
应计应付利息	124,068		125,345
其他负债（与VIE相关的金额为$ 85,594 和$ 95,209 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	352,813		386,074


BXP公司。合并资产负债表（未经审计，单位：千，股份和面值金额除外）
	2026年3月31日		2025年12月31日
负债总额	17,377,871		18,473,924
承付款项和或有事项（见附注8）
可赎回递延股票单位— 116,733 和 111,701 分别于2026年3月31日和2025年12月31日按赎回价值计算的未偿还单位	6,058		7,538
股权：
归属于BXP公司的股东权益：
超额股票，$ 0.01 面值， 150,000,000 股授权，无已发行或未偿还	—		—
优先股，$ 0.01 面值， 50,000,000 股授权，无已发行或未偿还	—		—
普通股，$ 0.01 面值， 250,000,000 股授权， 158,754,863 和 158,627,198 发行和 158,675,963 和 158,548,298 分别于2026年3月31日和2025年12月31日未偿还	1,587		1,585
额外实收资本	6,843,822		6,836,243
股息超过收益	( 1,684,492 )		( 1,674,995 )
以成本计价的国债普通股， 78,900 于2026年3月31日及2025年12月31日的股份	( 2,722 )		( 2,722 )
累计其他综合损失	( 6,082 )		( 12,921 )
归属于BXP的股东权益合计	5,152,113		5,147,190
非控制性权益：
波士顿地产有限合伙企业的普通单位	583,922		566,563
物业伙伴关系	1,982,286		1,970,949
总股本	7,718,321		7,684,702
总负债及权益	$	25,102,250	$	26,166,164

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

BXP公司。

综合业务报表

（未经审计，以千为单位，每股金额除外）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
收入
租赁	$	818,156	$	811,102
停车及其他	30,814		30,242
酒店	9,101		9,597
开发和管理服务	9,207		9,775
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499
总收入	872,148		865,215
费用
运营中
出租	344,082		331,578
酒店	7,982		7,565
一般和行政	59,341		52,284
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499
交易成本	129		768
折旧及摊销	227,967		220,107
费用总额	644,371		616,801
其他收入（费用）
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		( 2,139 )
房地产销售收益	13,402		—
销售型租赁损失	—		( 2,490 )
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750
证券投资损失	( 566 )		( 365 )

非房地产投资未实现收益（亏损）	188		( 483 )

债务提前清偿损失	—		( 338 )
利息支出	( 152,093 )		( 163,444 )
净收入	133,006		86,905
归属于非控股权益的净利润
物业合伙企业的非控制性权益	( 19,869 )		( 18,749 )
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位	( 11,561 )		( 6,979 )
归属于BXP的净利润	$	101,576	$	61,177
归属于BXP，公司的基本每股普通股收益。
净收入	$	0.64	$	0.39
已发行普通股加权平均数	158,555		158,202
归属于BXP，公司的稀释每股普通股收益。
净收入	$	0.64	$	0.39
已发行普通股和普通股等价物的加权平均数	159,056		158,632

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

BXP公司。

综合收益表

（未经审计，单位：千）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
净收入	$	133,006	$	86,905
其他综合收益（亏损）：
利率合约的有效部分	6,073		( 13,276 )
利率合约摊销（一）	1,676		3,081
其他综合收益（亏损）	7,749		( 10,195 )
综合收益	140,755		76,710
归属于非控股权益的净利润	( 31,430 )		( 25,728 )
归属于非控制性权益的其他全面（收益）亏损	( 910 )		888
归属于BXP，公司的综合收益	$	108,415	$	51,870

_______________

(1) 从综合收益（亏损）主要在BXP公司合并经营报表中重新分类至利息支出的金额 .

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


BXP公司。合并权益报表（未经审计，单位：千）
	普通股			普通股与额外实收资本		超额收益的股息		库存股，按成本		累计其他综合损失		非控制性权益-共同单位		非控制性权益-物业合伙		合计
	股份	金额
权益，2025年12月31日	158,548	$	1,585	$	6,836,243	$	( 1,674,995 )	$	( 2,722 )	$	( 12,921 )	$	566,563	$	1,970,949	$	7,684,702
将经营合伙单位赎回为普通股	49	2		1,530		—		—		—		( 1,532 )		—		—
该期间分配的净收入	—	—		—		101,576		—		—		11,561		19,869		133,006
宣布的股息/分派	—	—		—		( 111,073 )		—		—		( 13,281 )		—		( 124,354 )
根据购股计划发行的股份	6	—		441		—		—		—		—		—		441
股票期权和激励计划的净活动	73	—		2,447		—		—		—		23,016		—		25,463


出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献	—	—		( 10 )		—		—		—		—		13,934		13,924
分配给财产合伙企业的非控制性权益	—	—		—		—		—		—		—		( 22,610 )		( 22,610 )
利率合约的有效部分	—	—		—		—		—		5,462		611		—		6,073
利率合约摊销	—	—		—		—		—		1,377		155		144		1,676
非控股权益的重新分配	—	—		3,171		—		—		—		( 3,171 )		—		—
股票，2026年3月31日	158,676	$	1,587	$	6,843,822	$	( 1,684,492 )	$	( 2,722 )	$	( 6,082 )	$	583,922	$	1,982,286	$	7,718,321

股权，2024年12月31日	158,175	$	1,582	$	6,836,093	$	( 1,419,575 )	$	( 2,722 )	$	( 2,072 )	$	591,270	$	1,933,545	$	7,938,121
将经营合伙单位赎回为普通股	112	1		3,675		—		—		—		( 3,676 )		—		—
该期间分配的净收入	—	—		—		61,177		—		—		6,979		18,749		86,905
宣布的股息/分派	—	—		—		( 155,157 )		—		—		( 18,149 )		—		( 173,306 )
根据购股计划发行的股份	6	—		470		—		—		—		—		—		470
股票期权和激励计划的净活动	30	—		1,232		—		—		—		20,989		—		22,221
出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献	—	—		( 281 )		—		—		—		—		5,431		5,150
分配给财产合伙企业的非控制性权益	—	—		—		—		—		—		—		( 19,525 )		( 19,525 )
利率合约的有效部分	—	—		—		—		—		( 11,950 )		( 1,326 )		—		( 13,276 )
利率合约摊销	—	—		—		—		—		2,643		294		144		3,081
非控股权益的重新分配	—	—		4,826		—		—		—		( 4,826 )		—		—
权益，2025年3月31日	158,323	$	1,583	$	6,846,015	$	( 1,513,555 )	$	( 2,722 )	$	( 11,379 )	$	591,555	$	1,938,344	$	7,849,841

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


BXP公司。合并现金流量表（未经审计，单位：千）
	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	133,006	$	86,905
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销	227,967		220,107

使用权资产摊销-经营租赁	( 123 )		203
销售类型租赁摊销	( 245 )		( 281 )
非现金补偿费用	25,320		22,917
来自未合并合营企业的（收入）亏损	( 35,413 )		2,139
未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况	10,335		17,053
证券投资损失	566		365
当前预期信贷损失备抵	44		( 23 )
利息支出的非现金部分	8,021		9,257
债务提前清偿造成的损失	—		338
房地产销售收益	( 13,402 )		—
销售型租赁损失	—		2,490
非房地产投资未实现（收益）损失	( 188 )		483
资产负债变动：
租户和其他应收款，净额	1,261		1,903

应计租金收入，净额	( 20,508 )		( 28,178 )
预付费用及其他资产	( 79,190 )		( 73,910 )

租赁负债-经营租赁	( 4,848 )		( 162 )
应付账款和应计费用	( 30,961 )		( 14,664 )
应计应付利息	( 1,277 )		( 7,660 )
其他负债	( 25,511 )		( 11,862 )
租户租赁成本	( 38,388 )		( 17,384 )
调整总数	23,460		123,131
经营活动所产生的现金净额	156,466		210,036
投资活动产生的现金流量：

在建工程	( 190,438 )		( 138,796 )
建筑、前期开发及其他基本建设改善	( 30,765 )		( 57,395 )
租户改善	( 67,095 )		( 60,338 )
出售房地产所得款项	124,661		—

对未合并合营企业的出资	( 43,167 )		( 52,611 )
来自未合并合营企业的资本分配	183		—
出售未合并合营企业投资的收益	214,733		—
投资非房地产投资	( 412 )		( 434 )
应收票据发行（含关联方）	( 3,849 )		( 600 )

证券投资，净额	1,976		1,031
投资活动提供（使用）的现金净额	5,827		( 309,143 )
筹资活动产生的现金流量：

偿还应付按揭票据	( 1,069 )		( 1,122 )

偿还/赎回无抵押优先票据	( 1,000,000 )		( 850,000 )

无担保信贷额度借款	—		360,000
偿还无抵押信贷额度	—		( 60,000 )


BXP公司。合并现金流量表（未经审计，单位：千）
	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
无抵押定期贷款借款	—		700,000
偿还无抵押定期贷款	—		( 700,000 )
融资租赁债务的付款	( 3,452 )		( 3,344 )
商业票据计划借款	2,923,011		1,287,523
商业票据计划的还款	( 2,923,011 )		( 1,287,523 )
递延融资成本	( 113 )		( 14,102 )

股权交易净活动	( 896 )		( 821 )
股息及分派	( 124,089 )		( 173,118 )
来自财产合伙企业的非控制性权益的贡献	13,924		5,150
分配给财产合伙企业的非控制性权益	( 22,610 )		( 19,525 )

筹资活动使用的现金净额	( 1,138,305 )		( 756,882 )
现金及现金等价物和托管现金净增加（减少）额	( 976,012 )		( 855,989 )
现金及现金等价物和托管持有的现金，期初	1,557,266		1,335,196
现金及现金等价物和托管现金，期末	$	581,254	$	479,207

现金及现金等价物与托管现金的调节：
现金及现金等价物，期初	$	1,478,206	$	1,254,882
托管中持有的现金，期初	79,060		80,314
现金及现金等价物和托管持有的现金，期初	$	1,557,266	$	1,335,196

现金及现金等价物，期末	$	512,783	$	398,126
托管中持有的现金，期末	68,471		81,081
现金及现金等价物和托管现金，期末	$	581,254	$	479,207

补充披露：
支付利息的现金（扣除资本化金额）	$	161,391	$	175,700
利息资本化	$	16,490	$	10,317

非现金投融资活动：
核销完全折旧的房地产	$	( 25,873 )	$	( 20,549 )

计入应付账款和应计费用的不动产变动	$	( 9,163 )	$	15,198




财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额	$	10	$	281
资本化经营租赁成本	$	8,049	$	7,548








宣派但未派发的股息及分派	$	124,018	$	172,674
非控制性权益转换为股东权益	$	1,532	$	3,676
向雇员及非雇员董事发行受限制证券	$	45,481	$	42,281

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


波士顿地产有限合伙企业合并资产负债表（未经审计，以千为单位，单位金额除外）
	2026年3月31日		2025年12月31日
物业、厂房及设备
不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$ 8,083,218 和$ 8,005,124 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	$	28,018,010	$	27,884,397
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$ 21,000 和$ 21,000 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	372,476		372,470
使用权资产-经营租赁	321,030		325,841
减：累计折旧（与VIE相关金额$（ 1,805,748 ）和$（ 1,763,988 ）分别于2026年3月31日及2025年12月31日）	( 8,034,990 )		( 7,906,629 )
房地产总额	20,676,526		20,676,079
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$ 193,689 和$ 255,631 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	512,783		1,478,206
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$ 5,381 和$ 10,319 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	68,471		79,060
证券投资	42,072		44,614
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额$ 38,754 和$ 30,989 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	90,137		92,625
应收票据，净额	10,071		9,373
关联方应收票据，净额	31,447		28,346
销售类应收租赁款，净额	15,921		15,672
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$ 474,838 和$ 470,734 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	1,558,226		1,538,515
递延费用，净额（与VIE相关的金额为$ 202,275 和$ 204,924 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	830,917		847,690
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$ 48,202 和$ 14,509 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	188,819		108,105
对未合并合资企业的投资	854,722		999,309
持有待售资产	—		24,770
总资产	$	24,880,112	$	25,942,364
负债和资本
负债：
应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$ 3,288,081 和$ 3,286,870 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	$	4,280,639	$	4,280,067
无抵押优先票据，净额	8,808,674		9,806,100
无抵押可交换优先票据，净额	977,387		976,263
无担保信贷额度	—		—
无抵押定期贷款，净额	797,309		797,053
无担保商业票据	750,000		750,000
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$ 21,106 和$ 21,074 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	357,039		360,039
租赁负债-经营租赁	387,481		389,213
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$ 80,255 和$ 88,849 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	418,443		480,017
应付股息及分派	124,018		123,753
应计应付利息	124,068		125,345

其他负债（与VIE相关的金额为$ 85,594 和$ 95,209 分别于2026年3月31日和2025年12月31日）	352,813		386,074

负债总额	17,377,871		18,473,924


波士顿地产有限合伙企业合并资产负债表（未经审计，以千为单位，单位金额除外）
	2026年3月31日		2025年12月31日
承付款项和或有事项（见附注8）
可赎回递延股票单位— 116,733 和 111,701 分别于2026年3月31日和2025年12月31日按赎回价值计算的未偿还单位	6,058		7,538
非控制性权益：
可赎回合伙单位— 15,675,504 和 15,590,009 共同单位和 3,111,708 和 2,662,140 分别于2026年3月31日和2025年12月31日按赎回价值未偿还的长期激励单位	1,033,549		1,272,719
资本：
波士顿地产有限合伙企业合伙人的出资— 1,774,632 和 1,768,004 普通合伙人单位和 156,901,331 和 156,780,294 分别于2026年3月31日及2025年12月31日未偿还的有限合伙人单位	4,486,430		4,230,155
累计其他综合损失	( 6,082 )		( 12,921 )
合伙人资本总额	4,480,348		4,217,234
物业合伙企业的非控制性权益	1,982,286		1,970,949
总资本	6,462,634		6,188,183
负债和资本总额	$	24,880,112	$	25,942,364

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

波士顿地产有限合伙企业

综合业务报表

（未经审计，以千为单位，单位金额除外）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
收入
租赁	$	818,156	$	811,102
停车及其他	30,814		30,242
酒店	9,101		9,597
开发和管理服务	9,207		9,775
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499
总收入	872,148		865,215
费用
运营中
出租	344,082		331,578
酒店	7,982		7,565
一般和行政	59,341		52,284
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499
交易成本	129		768
折旧及摊销	226,305		218,404
费用总额	642,709		615,098
其他收入（费用）
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		( 2,139 )
房地产销售收益	13,402		—
销售型租赁损失	—		( 2,490 )
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750
证券投资损失	( 566 )		( 365 )

非房地产投资未实现收益（亏损）	188		( 483 )

债务提前清偿损失	—		( 338 )
利息支出	( 152,093 )		( 163,444 )
净收入	134,668		88,608
归属于非控股权益的净利润
物业合伙企业的非控制性权益	( 19,869 )		( 18,749 )
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859
归属于波士顿地产有限合伙企业的每普通单位基本收益
净收入	$	0.65	$	0.40
未偿还共同单位加权平均数	176,318		175,752
归属于波士顿地产有限合伙企业的稀释后每普通单位收益
净收入	$	0.65	$	0.40
未偿还的普通和普通等值单位加权平均数	176,819		176,182

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

波士顿地产有限合伙企业

综合收益表

（未经审计，单位：千）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
净收入	$	134,668	$	88,608
其他综合收益（亏损）：
利率合约的有效部分	6,073		( 13,276 )
利率合约摊销（一）	1,676		3,081
其他综合收益（亏损）	7,749		( 10,195 )
综合收益	142,417		78,413
归属于非控制性权益的综合收益	( 20,013 )		( 18,893 )
归属于波士顿地产有限合伙企业的综合收益	$	122,404	$	59,520

_______________

(1) 从综合收益（亏损）重新分类的金额主要是在波士顿地产有限合伙企业的合并经营报表中的利息费用。

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。



波士顿地产有限合伙企业资本和非控股权益合并报表（未经审计，单位：千）
	单位		资本
	普通合伙人	有限合伙人	Partners’Capital（普通和有限合伙人）		累计其他综合损失		非控制性利益-物业伙伴关系		总资本		非控制性权益-可赎回合伙单位

权益，2025年12月31日	1,768	156,780	$	4,230,155	$	( 12,921 )	$	1,970,949	$	6,188,183	$	1,272,719
来自捐款和未得报酬的活动净额	4	74	2,888		—		—		2,888		23,016
该期间分配的净收入	—	—	103,238		—		19,869		123,107		11,561
分配	—	—	( 111,073 )		—		—		( 111,073 )		( 13,281 )
可赎回合伙单位的转换	3	47	1,532		—		—		1,532		( 1,532 )
调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位	—	—	259,700		—		—		259,700		( 259,700 )
利率合约的有效部分	—	—	—		5,462		—		5,462		611
利率合约摊销	—	—	—		1,377		144		1,521		155


出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献	—	—	( 10 )		—		13,934		13,924		—
分配给财产合伙企业的非控制性权益	—	—	—		—		( 22,610 )		( 22,610 )		—
股票，2026年3月31日	1,775	156,901	$	4,486,430	$	( 6,082 )	$	1,982,286	$	6,462,634	$	1,033,549

股权，2024年12月31日	1,762	156,413	$	4,391,985	$	( 2,072 )	$	1,933,545	$	6,323,458	$	1,378,573
来自捐款和未得报酬的活动净额	1	35	1,702		—		—		1,702		20,989
该期间分配的净收入	—	—	62,880		—		18,749		81,629		6,979
分配	—	—	( 155,157 )		—		—		( 155,157 )		( 18,149 )
可赎回合伙单位的转换	4	108	3,676		—		—		3,676		( 3,676 )
调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位	—	—	103,578		—		—		103,578		( 103,578 )
利率合约的有效部分	—	—	—		( 11,950 )		—		( 11,950 )		( 1,326 )
利率合约摊销	—	—	—		2,643		144		2,787		294
出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献	—	—	( 281 )		—		5,431		5,150		—
分配给财产合伙企业的非控制性权益	—	—	—		—		( 19,525 )		( 19,525 )		—
权益，2025年3月31日	1,767	156,556	$	4,408,383	$	( 11,379 )	$	1,938,344	$	6,335,348	$	1,280,106

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


波士顿地产有限合伙企业合并现金流量表（未经审计，单位：千）
	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	134,668	$	88,608
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销	226,305		218,404

使用权资产摊销-经营租赁	( 123 )		203
销售类型租赁摊销	( 245 )		( 281 )
非现金补偿费用	25,320		22,917
来自未合并合营企业的（收入）亏损	( 35,413 )		2,139
未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况	10,335		17,053
证券投资损失	566		365
当前预期信贷损失备抵	44		( 23 )
利息支出的非现金部分	8,021		9,257
债务提前清偿造成的损失	—		338
房地产销售收益	( 13,402 )		—
销售型租赁损失	—		2,490
非房地产投资未实现（收益）损失	( 188 )		483
资产负债变动：
租户和其他应收款，净额	1,261		1,903
应计租金收入，净额	( 20,508 )		( 28,178 )
预付费用及其他资产	( 79,190 )		( 73,910 )

租赁负债-经营租赁	( 4,848 )		( 162 )
应付账款和应计费用	( 30,961 )		( 14,664 )
应计应付利息	( 1,277 )		( 7,660 )
其他负债	( 25,511 )		( 11,862 )
租户租赁成本	( 38,388 )		( 17,384 )
调整总数	21,798		121,428
经营活动所产生的现金净额	156,466		210,036
投资活动产生的现金流量：

在建工程	( 190,438 )		( 138,796 )
建筑、前期开发及其他基本建设改善	( 30,765 )		( 57,395 )
租户改善	( 67,095 )		( 60,338 )
出售房地产所得款项	124,661		—


对未合并合营企业的出资	( 43,167 )		( 52,611 )
来自未合并合营企业的资本分配	183		—
出售未合并合营企业投资的收益	214,733		—
投资非房地产投资	( 412 )		( 434 )
应收票据发行（含关联方）	( 3,849 )		( 600 )

证券投资，净额	1,976		1,031
投资活动提供（使用）的现金净额	5,827		( 309,143 )
筹资活动产生的现金流量：

偿还应付按揭票据	( 1,069 )		( 1,122 )

偿还/赎回无抵押优先票据	( 1,000,000 )		( 850,000 )

无担保信贷额度借款	—		360,000


波士顿地产有限合伙企业合并现金流量表（未经审计，单位：千）
	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
偿还无抵押信贷额度	—		( 60,000 )
无抵押定期贷款借款	—		700,000
偿还无抵押定期贷款	—		( 700,000 )
融资租赁债务的付款	( 3,452 )		( 3,344 )
商业票据计划借款	2,923,011		1,287,523
商业票据计划的还款	( 2,923,011 )		( 1,287,523 )
递延融资成本	( 113 )		( 14,102 )

股权交易净活动	( 896 )		( 821 )
分配	( 124,089 )		( 173,118 )
来自财产合伙企业的非控制性权益的贡献	13,924		5,150
分配给财产合伙企业的非控制性权益	( 22,610 )		( 19,525 )

筹资活动使用的现金净额	( 1,138,305 )		( 756,882 )
现金及现金等价物和托管现金净增加（减少）额	( 976,012 )		( 855,989 )
现金及现金等价物和托管持有的现金，期初	1,557,266		1,335,196
现金及现金等价物和托管现金，期末	$	581,254	$	479,207

现金及现金等价物与托管现金的调节：
现金及现金等价物，期初	$	1,478,206	$	1,254,882
托管中持有的现金，期初	79,060		80,314
现金及现金等价物和托管持有的现金，期初	$	1,557,266	$	1,335,196

现金及现金等价物，期末	$	512,783	$	398,126
托管中持有的现金，期末	68,471		81,081
现金及现金等价物和托管现金，期末	$	581,254	$	479,207

补充披露：
支付利息的现金（扣除资本化金额）	$	161,391	$	175,700
利息资本化	$	16,490	$	10,317

非现金投融资活动：
核销完全折旧的房地产	$	( 25,873 )	$	( 20,549 )

计入应付账款和应计费用的不动产变动	$	( 9,163 )	$	15,198




财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额	$	10	$	281
资本化经营租赁成本	$	8,049	$	7,548








已申报但未支付的分派	$	124,018	$	172,674
可赎回合伙单位转换为合伙人的资本	$	1,532	$	3,676
向雇员及非雇员董事发行受限制证券	$	45,481	$	42,281

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业

合并财务报表附注

1.组织机构

BXP是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金。BXP是其运营合伙企业BPLP的唯一普通合伙人，于2026年3月31日拥有约 89.4 % ( 89.7 2025年12月31日的%）在BPLP的普通和有限合伙权益。除非另有说明或文意要求，否则“公司”指的是BXP及其子公司，包括BPLP及其合并子公司。BPLP的合伙权益包括：

•合伙权益的共同单位（也称为“OP单位”）和

•合伙权益的长期激励单位（又称“LTIP单位”）

除非另有特别说明，否则所有提及OP单位的内容均不包括BXP持有的单位。OP单位的持有人可随时将OP单位提交给BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般一发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP有义务将OP单位赎回为等于BXP普通股（“普通股”）份额价值的现金。代替此类现金赎回，BXP可以选择收购OP单位以一普通股的份额。因为在任何时候流通在外的普通股的数量都等于BXP拥有的OP单位的数量，一普通股的份额通常在经济上相当于一 OP单位，可能支付给OP单位持有人的季度分配等于可能支付给普通股股东的季度股息。

公司将LTIP单位作为一种基于时间的、限制性的股权报酬形式以及作为一种基于绩效的员工股权报酬形式，之前已以（1）2012年卓越绩效计划奖励（“2012年OPP单位”）、（2）2013-2026年多年期、长期激励计划奖励（也称为“MYLTIP单位”）和（3）2025年卓越绩效计划奖励（“2025年OPP单位”）的形式授予LTIP单位，每一种单位在满足某些基于绩效和基于时间的归属条件后，可转换为一行动股。2012年OPP单位和2013年至2023年MYLTIP单位的计量期已经结束，BXP的总股东回报（“TSR”）足以供员工赚取，因此有资格归属于部分奖励。除非且直至获得，2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位的权利、优惠和特权与授予员工的其他LTIP单位（包括已获得的2012年OPP单位和2013-2023年MYLTIP单位）不同。因此，除非另有特别说明，所有提及的LTIP单元均不包括2024-2026年的MYLTIP单元和2025年的OPP单元。LTIP单位（包括已赚取的2012年OPP单位和已赚取的2013-2023年MYLTIP单位），无论是否已归属，都将获得与OP单位相同的每单位季度分配，相当于普通股的每股股息（见附注9和13）。

物业

于2026年3月31日，公司拥有或拥有合营企业权益的投资组合为 164 商业房地产物业（“物业”）合计约 50.4 百万平方英尺的可出租面积，主要是办公物业，包括六个在建/重建物业合计约 3.4 百万可出租平方英尺。于2026年3月31日，物业包括：

• 143 办公物业（包括三个在建/重建物业）；

• 14 零售物业；

• 六个住宅物业（包括三个在建物业）；及

• 一酒店。

2.重要会计政策摘要

BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券交易以外的所有重大业务关系。公司拥有财务和经营控制权的所有控股子公司和合资企业以及公司确定其为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）均包括在综合财务报表中。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。公司占全部

采用权益法核算的其他未并表合营企业。因此，公司应占这些合资企业和公司的收益计入综合净收益。

随附的中期财务报表未经审计；然而，财务报表是根据中期财务信息的公认会计原则（“GAAP”）并结合美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有披露。管理层认为，这些中期财务报表的公允报表所需的所有调整（仅包括正常的经常性事项）均已包括在内。中期期间的业务结果并不一定表明其他中期期间或整个财政年度将获得的结果。年终合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的所有披露。这些财务报表应与公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格中的公司年度报告所载的公司财务报表及其附注一并阅读。

公司的估计基于历史经验和其认为在当时情况下合理的各种其他假设，包括非常事件的影响，其结果构成对资产和负债的账面价值、对未来可收回性的评估以及财务报表中受使用估计影响的其他领域作出重大判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

可变利益实体（VIE）

合并VIE是指公司被视为VIE主要受益人的VIE。主要受益人是在VIE中拥有控制性财务权益的实体，其定义为具有以下两个特征的实体：（1）指导那些综合起来对VIE的业绩产生最显着影响的活动的权力，以及（2）吸收损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有重大意义的回报的权利。每个VIE的资产仅可用于满足此类VIE各自的负债。公司已确定 11 截至2026年3月31日为VIE并已确定其为主要受益人的实体八个截至2026年3月31日的这些实体。

合并可变利益实体

截至2026年3月31日，BXP已确定八个合并VIE，包括BPLP。不包括BPLP，合并VIE包括（i）以下六个在役物业：第五大道767号（即通用汽车大厦）、时代广场7号、列克星敦大道601号、宾尼街300号、大西洋码头写字楼及联邦街100号及（ii）宾尼街290号，现正开发中。

该公司合并了这些VIE，因为它是主要受益者。第三方在这些合并实体中的权益（不包括BPLP的权益）在随附的合并财务报表中反映为财产合伙企业的非控制性权益（见附注9）。

此外，BXP唯一的重要资产是其对BPLP的投资，因此，BXP几乎所有的资产和负债都是BPLP的资产和负债。

未合并可变利益实体

截至2026年3月31日，BXP已确定三个归类为VIE的未合并合资实体。CAB 290 Coles Venture LLC、CAB 290 Coles Holdco LLC、17 Hartwell JV LLC合资公司是VIE，因为它们没有足够的股权风险。此外，公司没有合并实体，因为它没有权力指导那些综合起来对VIE业绩影响最大的活动，因此，公司不被视为主要受益者。

公允价值计量

公司在为披露目的对其金融工具进行估值时遵循公允价值计量的权威指引。因为公司对其金融工具的估值是基于会计准则编纂（“ASC”）820中定义的水平， “公允价值计量” ( “ASC 820” ) 并涉及使用估计，其金融工具的实际公允价值可能与这些估计存在重大差异。此外，截至适用报告期末，公司对这些工具的估计公允价值不是对未来报告期间的估计或实际公允价值的预测，也不一定是指示性的。

在2026年3月31日和2025年12月31日，该公司拥有$ 750.0 其无担保商业票据计划下的百万未偿债务。由于其期限较短，且所述利率与当前市场利率相近，未偿还商业票据借款的公允价值与公司于2026年3月31日和2025年12月31日的账面值相近。

该公司的非房地产投资列于合并资产负债表的预付费用和其他资产中，约为$ 11.5 百万美元 10.9 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。非房地产投资以资产净值作为现实的权宜之计。

不以公允价值计量的金融资产和负债

下表列示了公司非经常性公允价值金融工具在ASC 820中定义的分类水平，以及公司截至2026年3月31日和2025年12月31日的合计账面价值和相应的公允价值估计数（单位：千）：


		2026年3月31日				2025年12月31日
水平	金融工具	携带金额		估计数公允价值		携带金额		估计数公允价值


3级	关联方应收票据，净额	$	31,447	$	31,935	$	28,346	$	28,716
3级	应收票据，净额	10,071		10,591		9,373		9,858
3级	销售类应收租赁款，净额	15,921		13,955		15,672		13,911
	合计	$	57,439	$	56,481	$	53,391	$	52,485

1级	无抵押优先票据，净额(1)	$	8,808,674	$	8,415,599	$	9,806,100	$	9,554,844
1级	无抵押可交换优先票据，净额(1)	977,387		912,005		976,263		958,745
1级	无担保商业票据	750,000		750,000		750,000		750,000
	小计	$	10,536,061	$	10,077,604	$	11,532,363	$	11,263,589

3级	应付抵押票据，净额	$	4,280,639	$	3,994,557	$	4,280,067	$	4,010,151
3级	无担保信贷额度	—		—		—		—
3级	无抵押定期贷款，净额	797,309		796,446		797,053		805,687
	小计	$	5,077,948	$	4,791,003	$	5,077,120	$	4,815,838
	合计	$	15,614,009	$	14,868,607	$	16,609,483	$	16,079,427

_______________

(1) 如果该期间的交易量较低，则估值可归类为2级。

经常性公允价值-衍生工具

除上述金融工具外，公司还使用利率互换协议来管理其利率风险（见附注7）。这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每种衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线。为符合ASC 820的规定，公司在公允价值计量中纳入了信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。尽管公司已确定用于对其衍生工具进行估值的大部分输入值属于公允价值等级的第2级，但与其衍生工具相关的信用估值调整使用第3级输入值，例如对当前信用利差的估计，以评估公司及其交易对手违约的可能性。公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响的重要性，确定信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响不大。因此，公司已确定其衍生工具估值整体归类于公允价值等级的第2级。

下表列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司利率掉期的合计公允价值（单位：千）：


公允价值	2026年3月31日		2025年12月31日
利率互换	$	( 3,845 )	$	( 8,283 )

经常性公允价值-投资

公司以公允价值对权益类证券投资进行会计处理，公允价值变动产生的损益当期确认收益。该公司维持递延薪酬计划，该计划旨在允许BXP的每位高级职员和非雇员董事分别在税前基础上递延部分高级职员收入和非雇员董事薪酬，并根据计划参与者选择的特定投资的表现获得递延金额的延税回报。公司在计划项下的义务为未来向计划参与者支付递延补偿的无担保承诺。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司维持约$ 41.9 百万美元 44.4 万元，分别单独记账，用途不受限制。公司确认损失约$ 0.6 百万美元 0.4 分别于截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，其在与公司递延补偿计划相关的账户中的投资，主要是由于公允价值的可观察变化。

3.房地产

2026年3月31日和2025年12月31日不动产构成如下（单位：千）：


	BXP				BPLP
	2026年3月31日		2025年12月31日		2026年3月31日		2025年12月31日
土地	$	5,222,387	$	5,243,760	$	5,129,873	$	5,151,246
使用权资产-融资租赁	372,476		372,470		372,476		372,470
使用权资产-经营租赁	321,030		325,841		321,030		325,841
为未来发展而持有的土地(1)	493,212		518,492		493,212		518,492
建筑物和装修	16,873,371		16,908,060		16,608,403		16,643,092
租户改善	4,107,082		4,042,150		4,107,082		4,042,150
家具、固定装置和设备	53,367		54,160		53,367		54,160
在建工程	1,626,073		1,475,257		1,626,073		1,475,257
合计	29,068,998		28,940,190		28,711,516		28,582,708
减：累计折旧	( 8,170,334 )		( 8,040,311 )		( 8,034,990 )		( 7,906,629 )
	$	20,898,664	$	20,899,879	$	20,676,526	$	20,676,079

_______________

(1) 包括开发前费用。

发展

2026年1月16日，公司将位于弗吉尼亚州雷斯顿的Reston Next Retail全面投入使用。Reston Next Retail是一家零售开发公司，拥有约 30,000 净可出租平方英尺。

处置

下表列出了BXP和BPLP在截至2026年3月31日的三个月内出售的资产以及各自确认的房地产销售收益（损失）（单位：千美元）：


				总售价		现金收益净额(1)		出售收益（亏损）(2)
物业	位置	处置日期	方英尺					BXP		BPLP
土地：
北第一商业园(3)	加利福尼亚州圣何塞	2026年1月14日	191,000	$	50,500	$	49,437	$	( 229 )	$	( 229 )
Shady Grove宗地1(3)	罗克维尔，医学博士	2026年2月5日	不适用	24,650		23,695		( 744 )		( 744 )
			191,000	75,150		73,132		( 973 )		( 973 )
住宅：
大西洋码头的阁楼(4)	马萨诸塞州波士顿	2026年2月25日	87,000	55,500		54,209		14,765		14,765
			87,000	55,500		54,209		14,765		14,765



处置总额			278,000	$	130,650	$	127,341	$	13,792	$	13,792

_______________

(1) 不包括大约$ 2.7 百万与前期发生的销售相关的额外付款义务。

(2) 不包括大约$ 0.3 万元与出售公司全部资产有关的亏损 50 由于公司开发和建设管理费的未偿应收余额被没收（见附注5），在拥有Gateway Commons的合资实体中的所有权权益百分比，以及$ 0.1 与前期发生的销售相关的亏损百万 .

(3) 公司先前已就该等物业确认减值亏损。

(4) 处置的不动产公允价值超过账面价值。

4.租约

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月在公司经营和销售类租赁项下确认并纳入公司综合经营报表的租赁收入构成部分（以千）：


	截至3月31日的三个月，
租赁收入	2026		2025
固定合同付款	$	654,667	$	666,235
可变租赁付款	163,213		144,560
销售型租赁收入	276		307
	$	818,156	$	811,102

5.对未合并合资企业的投资

截至2026年3月31日和2025年12月31日，对未合并合资企业的投资包括以下内容：


					投资的账面价值(1)
实体	物业	名义所有权%			2026年3月31日		12月31日， 2025
					（单位：千）
WP Project Developer LLC	威斯康星广场土地和基础设施	33.33	%	(2)	$	28,768	$	29,085
500 North Capitol Venture LLC	500 North Capitol Street，NW	30.00	%		( 12,894 )		( 12,655 )
501 K街有限责任公司	第6街1001号	50.00	%		45,826		45,724
Podium Venture LLC	铜锣湾上的枢纽-领奖台	50.00	%		52,922		54,742
住宅大厦开发商有限责任公司	Hub50House	50.00	%		33,355		33,942
酒店大厦开发商有限责任公司	The Hub on Causeway-酒店航权	50.00	%		12,188		12,021
Office Venture LLC	铜锣街100号	50.00	%		49,104		48,924
1265 Main Office JV LLC	大街1265号	50.00	%		2,977		3,091
BNY Tower Holdings LLC	码头72	50.00	%	(3)	82,392		83,547
CA-Colorado Center，LLC	科罗拉多中心	50.00	%		68,220		69,959
7750 Wisconsin Avenue LLC	威斯康辛大道7750号	50.00	%	(4)	—		47,144
BP-M 3HB Venture LLC	哈德逊大道3号	25.00	%		108,394		109,451
Platform 16 Holdings LP	16号平台	55.00	%		58,613		58,561
Gateway Portfolio Holdings LLC	网关共享资源	50.00	%	(4)	—		125,576
Rosecrans-Sepulveda Partners 4，LLC	海滩城市媒体校园	50.00	%	(5)	84		272
Safeco Plaza REIT LLC	赛富广场	33.67	%	(6)	( 2,772 )		( 2,557 )
360 PAS Holdco LLC	公园大道南360号	71.11	%	(7)	100,534		104,778
PR II/BXP Reston Gateway LLC	Skymark-Reston Next Residential	20.00	%		14,273		14,506
200 Fifth Avenue JV LLC	第五大道200号	26.69	%		80,016		74,747
ABXP Worldgate Investments LLC	13100和13150 Worldgate Drive	50.00	%		22,215		21,995
CAB 290 Coles Venture LLC	290 Coles Street-Common Equity	19.46	%	(8)	19,943		19,928
CAB 290 Coles Holdco LLC	290 Coles Street-优先股	—	%	(8)(9)	61,460		30,362
17 Hartwell Avenue JV LLC	哈特韦尔大道17号	20.00	%	(8)	13,022		10,567
					$	838,640	$	983,710

_______________

(1) 赤字余额总额约为$ 16.1 百万美元 15.6 分别于2026年3月31日和2025年12月31日的百万计入公司合并资产负债表的其他负债。

(2) 公司拥有Wisconsin Place Office的全资子公司还拥有一 33.33 拥有该项目土地、停车场及基础设施的合营实体的%权益。

(3) 这笔投资包括来自便利设施合资企业的净权益余额。这家便利设施合资企业的赤字余额约为$ 0.4 2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

(4) 公司于截至2026年3月31日止三个月出售其全部拥有权益（见本附注5下文“处置事项”）

(5) 公司已于2025年9月17日完成出售该物业，并正在解散该合营企业。

(6) 公司所有权包括（1）a 33.0 %于合营公司的直接权益，及（2）额外 1.0 各合伙人通过其在合资企业中拥有权益的两个实体各自的%权益。

(7) 公司所有权包括（1）a 35.79 %于合营公司的直接权益，（2）额外 35.02 %间接拥有合营企业，及（3）额外 1.0 在合作伙伴通过其拥有其在合资企业中的权益的实体中的%权益。

(8) 该实体为VIE（见注2）。

(9) 该公司同意资助最多$ 65.0 通过其优先股权投资获得所需资金的百万。公司的优先股权投资将获得并计提a 13.0 %内部收益率（“IRR”），将于资产稳定后两年或2030年3月5日（以较早者为准）全额赎回。

公司的某些未合并的合资协议包含条款，据此，在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益。根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，一个或多个合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。

公司未合并合营企业合并汇总资产负债表如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（单位：千）
物业、厂房及设备
房地产和在产品开发、净(1) (2)	$	4,258,444	$	4,786,058
其他资产(3)	616,427		672,776
总资产	$	4,874,871	$	5,458,834
负债和成员/合作伙伴权益
抵押贷款和应付票据，净额	$	2,658,548	$	2,905,065
其他负债(4)	159,592		189,125
成员/合伙人的权益	2,056,731		2,364,644
负债总额和成员/合伙人权益	$	4,874,871	$	5,458,834
公司的股权份额	$	945,196	$	1,084,806
基差(2) (5)	( 106,556 )		( 101,096 )
公司在未合并合营企业的投资的账面价值(6)	$	838,640	$	983,710

_______________

(1) 截至2026年3月31日和2025年12月31日，这一数额包括使用权资产----经营租赁总额约为$ 17.6 百万美元 17.9 分别为百万。

(2) 截至2025年12月31日止年度，拥有Safeco Plaza和Gateway Commons的合营公司根据ASC 360“物业、厂房和设备”确认物业层面的减值损失。在以往期间，公司已将其权益法投资减值至这些合营企业的估计公允价值；这些金额被确认为基差。

(3) 截至2026年3月31日和2025年12月31日，这一数额包括销售类应收租赁款，净额共计约$ 14.4 百万。

(4) 截至2026年3月31日和2025年12月31日，这一数额包括租赁负债----经营租赁总额约为$ 30.4 百万美元 30.5 分别为百万。

(5) 该金额代表公司历史成本基础与合营企业层面反映的基础之间的合计差额，通常在相关资产和负债的存续期内摊销。基差产生于投资减值、财产层面的减值、通过控制权未发生变化的合资企业进行的收购以及将以前由公司拥有的资产转让给合资企业。截至2025年12月31日止年度，拥有Gateway Commons和Safeco Plaza的合资企业确认了约$ 425.8 百万美元 319.5 分别为百万。截至2025年12月31日止年度，公司确认对Gateway Commons投资的非临时减值损失约为$ 145.1 百万。该公司的基差包括：


	2026年3月31日		2025年12月31日
物业	（单位：千）
科罗拉多中心	$	132,063	$	131,356
第五大道200号	47,766		48,289
赛富广场	34,654		32,905
威斯康辛大道7750号	—		7,506
网关共享资源	—		( 700 )
码头72	( 87,370 )		( 88,420 )
公园大道南360号	( 110,805 )		( 110,815 )
16号平台	( 142,671 )		( 142,677 )
其他基差	19,807		21,460
总基差	$	( 106,556 )	$	( 101,096 )

这些基差（不包括土地，不计提折旧）将在相关资产和负债的剩余年限内摊销。

(6) 赤字余额总额约为$ 16.1 百万美元 15.6 分别于2026年3月31日和2025年12月31日的百万元在公司合并资产负债表的其他负债中反映。

本公司未合并合营企业的合并经营汇总报表如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
总收入(1)	$	102,192	$	130,687
费用
运营中	47,931		53,729
交易成本	8		170
折旧及摊销	31,872		42,379
费用总额	79,811		96,278
其他收入（费用）
债务提前清偿造成的损失	—		( 62 )
利息支出	( 39,680 )		( 44,432 )
衍生工具未实现亏损	—		( 8,325 )

出售房地产损失(2)	( 2 )		—

净亏损	$	( 17,301 )	$	( 18,410 )

公司应占净亏损	$	( 6,866 )	$	( 5,796 )
出售投资收益(3)	41,234		—


基差(4)	1,045		3,657
来自未合并合营企业的收入（亏损）	$	35,413	$	( 2,139 )

_______________

(1) 包括直线租金调整数约$ 0.5 百万美元 3.4 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

(2) 与前期发生的销售有关。

(3) 截至二零二六年三月三十一日止三个月期间，公司完成出售其全部 50 Gateway Commons和7750 Wisconsin Avenue各自的%权益（见下文“处置”）。

(4) 包括折旧和摊销约$（ 1.0 ）百万和$（ 1.4 ）截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。包括衍生工具未实现损失约$ 2.2 截至2025年3月31日止三个月之百万元。

处置

下表显示了公司在截至2026年3月31日的三个月内出售的投资中所占份额以及已确认的投资出售收益（单位：千美元）：


物业	出售所有权	位置	处置日期	方英尺	总售价		现金收益净额		出售收益
网关共享资源(1)	50.00 %	加利福尼亚州南旧金山	2026年1月2日	792,700	$	150,000	$	131,440	$	6,394
威斯康辛大道7750号(2)	50.00 %	Bethesda/Chevy Chase，MD	2026年3月19日	735,600	215,000		83,293		34,840
				1,528,300	$	365,000	$	214,733	$	41,234

_______________

(1) 公司此前已就其投资确认非暂时性减值损失。

(2) 总销售价格包括合伙人承担公司在抵押票据中的份额，该份额为$ 126.0 百万。

6.债务

无抵押优先票据

以下汇总截至2026年3月31日未偿还的无担保优先票据（单位：千美元）：


	息票/stated rate		有效率(1)		本金金额		到期日(2)
10年期无抵押优先票据	2.750	%	3.495	%	$	1,000,000	2026年10月1日
5年期无抵押优先票据	6.750	%	6.924	%	750,000		2027年12月1日
10年期无抵押优先票据	4.500	%	4.628	%	1,000,000		2028年12月1日
10年期无抵押优先票据	3.400	%	3.505	%	850,000		2029年6月21日
10.5年无抵押优先票据	2.900	%	2.984	%	700,000		2030年3月15日
10.75年无抵押优先票据	3.250	%	3.343	%	1,250,000		2031年1月30日
11年期无抵押优先票据	2.550	%	2.671	%	850,000		2032年4月1日
12年期无抵押优先票据	2.450	%	2.524	%	850,000		2033年10月1日
10.7年无抵押优先票据	6.500	%	6.619	%	750,000		2034年1月15日
10年期无抵押优先票据	5.750	%	5.842	%	850,000		2035年1月15日
本金总额					8,850,000
减：
未摊销折扣净额					7,786
递延融资成本，净额					33,540
合计					$	8,808,674

_______________

(1) 发行日收益率包括票据贴现、利率合约结算和融资成本摊销的影响。

(2) 到期前无本金到期。

2026年2月2日，BPLP偿还$ 1.0 亿其本金总额 3.650 2026年2月1日到期的%优先票据，平价。以可用现金完成还款。

7.衍生工具和套期保值活动

BPLP与衍生交易对手的协议包含规定，如果BPLP对基础债务违约，包括贷款人未加速偿还债务的违约，那么BPLP也可能被宣布为掉期衍生义务违约。截至2026年3月31日，公司未发布与协议相关的任何抵押品。

有效的对冲工具

BPLP在开始时和持续的基础上评估其衍生品的有效性。如认为套期有效，则公允价值在公司合并资产负债表中记入“累计其他综合损失”，后续在公司重分类为“利息费用”综合业务报表在被套期保值的预测交易影响收益的期间。BPLP的衍生金融工具是被指定为有效套期的现金流量套期，按经常性的估计公允价值列账（见附注2）。截至2026年3月31日止三个月，公司没有任何未指定的对冲。

截至2026年3月31日，BPLP的衍生品合约包括以下内容（单位：千美元）：


衍生工具	总名义金额				行使率区间					资产负债表位置
			生效日期	到期日	低			高			公允价值
利率互换	$	600,000	2023年12月15日	2028年10月26日	3.790	%	—	3.798	%	其他负债	$	( 3,843 )
利率互换	300,000		2025年4月7日	2026年4月6日	3.678	%	—	3.678	%	其他负债	( 2 )
	$	900,000									$	( 3,845 )

下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月因公司现金流量套期而确认的收益或（损失）在财务报表中的位置（单位：千）：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025
与在其他综合收益（损失）中确认的有效部分相关的收益（损失）金额(1)		$	6,073	$	( 13,276 )
与随后重新分类为收益的有效部分相关的收益（损失）金额(2)		$	1,676	$	3,081
与无效部分相关的收益（损失）金额和有效性测试排除的金额		$	—	$	—

_______________

(1) 包括公司与其未合并合资物业的未偿还衍生工具的有效部分相关的收益（亏损）份额。

(2) 包括先前利率计划的金额。

BPLP已正式记录其对冲工具和对冲项目之间的所有关系，以及其风险管理目标和进行各种对冲交易的策略。尽管管理层认为其判断是合理的，但衍生品作为对冲工具的有效性发生变化可能会对费用、净收入和权益产生重大影响。

8.承诺与或有事项

一般

在正常经营过程中，公司对其履行服务进行担保或对第三方的过失进行赔偿。此外，在正常业务过程中，公司向若干租户保证公司的附属公司有义务完成建筑物的建设、就其租约支付租户改善津贴和经纪佣金以及因延迟交付其房地而产生的有限成本。

该公司有与贷款人和开发需求有关的信用证和履约义务，总额约为$ 32.5 截至2026年3月31日，为百万。

公司的某些合资协议包括在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益的条款。有时，根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，一个或多个合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。

公司（或公司拥有所有权权益的企业）不时同意，并可能在未来同意（1）就其借款提供部分本金、利息和其他金额的担保，（2）就其借款提供惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如，针对欺诈、虚假陈述和破产的担保），以及（3）为完成开发项目向贷方、租户和其他第三方提供担保。公司与第三方合资伙伴订立协议，据此，合作伙伴同意向合资公司偿还其根据担保支付的任何款项的份额。在某些情况下，公司因提供担保而从适用的合资企业赚取费用。

公司有 two 最高承付款为$的夹层应收贷款 20.0 百万美元 50.0 百万。截至2026年3月31日，该公司已资助约$ 10.2 百万美元 21.5 百万，分别在夹层贷款下。

法律事项

公司受制于日常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。这些事项一般都在保险范围内。管理层认为，该等事项的最终结果不会对公司的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。

此外，公司还面临以下法律诉讼：

纽约市物业收购

就2010年收购纽约市一处办公物业而言，公司与卖方订立协议，据此，卖方可根据物业的未来租赁表现赚取各种费用（即固定、额外和最终费用）。该公司最初应计的费用约为$ 1.5 百万作为它将欠卖方的费用的估计。2020年，卖方向纽约州最高法院、纽约州郡提起对公司的诉讼，声称根据协议所欠的对价大大超过初始储备金金额。公司与卖方之间的分歧涉及合同解释的重大问题，更重要的是计算费用的方法，包括推动计算的各种投入（包括事实和假设）。

2024年1月25日，纽约最高法院部分批准了卖方的即决判决动议，裁定公司根据双方的购买协议条款欠卖方“额外费用”和“最终费用”。法院于2024年2月8日发布了一项后续命令，确认了其先前的命令，即卖方有权获得双方协议中所述的费用。公司同意支付且已为其建立约$ 2.2 万元（含利息），应付卖方的费用（如有）金额未定。2024年12月9日，法院发布判决，判给卖方固定费用（包括利息）约$ 2.7 万，公司在判决后支付了这笔费用。对于额外费用和最终费用，卖方于2025年1月7日提交了指定特别裁判的请求。

于2025年2月18日，委任一名特别裁判，以厘定额外及最终费用的损害赔偿。当事人在2025年7月和8月期间与特别裁判官举行了为期5天的听证会，然后于2025年9月和10月提交开庭和审后情况简报。特别裁判官于2025年12月举行额外聆讯。

另外，公司于2025年1月15日提交上诉通知，以维持公司就公司是否有责任支付额外费用和最终费用的问题就授予简易判决提出上诉的能力。第一部门批准了该公司的请求，将完善上诉的时间延长至2026年9月。

公司对卖方算计提出异议，拟继续积极抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果法院最终同意卖方的计算，那么应付卖方的金额理论上可能高达额外的$ 25 百万在卖方修改后的诉状中索赔，另加利息。尽管公司对这些计算提出异议，但无法保证公司的最终责任不会是重大的。

Brammer Bio MA，LLC

2024年4月26日，赛默飞世尔的子公司Brammer Bio MA，LLC（“Brammer”）以及该公司位于马萨诸塞州剑桥市的290 Binney Street开发项目的资讯方，就某些正在进行的建设活动向马萨诸塞州萨福克县高等法院提交了针对该公司的诉状。

2023年第一季度，公司开始开发Binney Street 290号，约为 573,000 净可出租平方英尺实验室/生命科学物业，即 100 %预租给阿斯利康制药公司（“阿斯利康”）。公司有一个 55 拥有290 Binney Street的合资企业的%权益。Brammer转租位于Binney Street 250号的房地，该公司约 67,000 毗邻Binney Street 290号的净可出租平方英尺生命科学物业。

Brammer称，由于该公司建造了Binney Street 290号，它因侵入Binney Street 250号房地并丧失其产权而面临无法弥补的损害的威胁。Brammer还声称，Binney Street 290号开发项目已经并正在对其制造业务造成重大干扰，它已经并将继续以客户和客户损失的形式遭受损害。Brammer提起诉讼是为了安静的所有权、违约、侵入和滋扰，它正在寻求宣告性和禁令救济和具体履行，据称是为了保护其在位于Binney Street 250号的房产中的财产权益。

2024年5月16日，布拉默的初步禁令动议被初审法院驳回。布拉默随后对该决定提出上诉，根据马萨诸塞州民事诉讼规则，选择向马萨诸塞州上诉法院的单一法官和一个完整的上诉小组提出上诉。2024年7月16日，分配给上诉的单一法官发布命令，拒绝就上诉请求的实质内容作出裁决，而是推迟到全体上诉小组。2025年8月12日，麻萨诸塞州上诉法院书记员

完成了必要的程序步骤，以便布拉默的上诉在全体上诉小组中得到审理。各方已经完成了简报过程，预计的听证会日期很可能会在2026年第二季度的某个时间举行。案件的其余部分继续按标准诉讼时间表在审判法庭进行。

该公司认为其对Brammer的索赔有立功抗辩，并打算大力抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果公司被禁止进行进一步的建设活动，则可能会遭受建设延误，这可能导致其无法按照公司与阿斯利康的租约所设想的时间表交付已完工的建筑物，或者根本无法交付，这可能导致对阿斯利康和其他第三方的经济处罚。虽然公司无法估计合理可能发生损失的所有相关事项的损失范围，但如果法院授予禁令救济或判给Brammer金钱损失，可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

纽约警察局付费细节计划

根据纽约警察局的付费详细计划，该公司是代表某些个人提起的所谓集体和集体诉讼工资和工时诉讼的指定被告，这些个人在公司位于纽约市的建筑物中提供下班、穿制服的安保服务。除公司外，原告还被列为被告的九十多（ 90 ）其他公司。原告于2025年1月23日向美国纽约南区地方法院提起诉讼，并根据《公平劳动标准法》、《纽约劳动法》和《自由职业不自由法案》提出索赔。原告随后分别于2025年2月13日和2025年2月24日提交了第一次修正申诉和第二次修正申诉。2025年12月15日，原告提出动议，请求准许提交第三次修正申诉，其中寻求增加约八十五（ 85 ）新增诉讼被告。根据2026年2月6日的法院命令，法院指示原告在2026年3月11日之前提交第三份修正诉状作为执行书状。原告于2026年3月11日或前后提交了第三份经修订的诉状，并着手在法院命令的2026年4月10日截止日期前送达关于将被添加到诉讼中的新被告的第三份经修订的诉状。与先前的投诉一致，第三次修订的投诉声称，原告未获得拖欠他们的某些工资或未及时支付，并且原告未收到法律要求的某些工资支付通知。根据法院2026年2月6日命令的现行时间表，被告必须在2026年7月9日之前对第三次修正申诉作出答复、动议或以其他方式作出答复。如果提出动议代替答复，说明会期间将持续到2027年1月6日。该公司尚未提交响应性诉状，发现尚未开始。因此，公司无法估计合理可能发生损失的损失范围。尽管公司认为其对索赔有立功抗辩，并打算积极抗辩，但无法保证公司将在诉讼中胜诉。

9.非控制性权益

非控制性权益涉及非由BXP拥有的BPLP权益以及非由公司全资拥有的合并财产合伙企业的权益。截至2026年3月31日，BPLP的非控制性权益包括以下各项：


运营单位	LTIP单位(1)	2024年MYLTIP单位	2025年MYLTIP单位	2026年MYLTIP单位	2025年OPP单位
15,675,504	3,111,708	330,479	354,940	458,393	711,864

__________

(1) 包括 792,017 员工根据公司在2012年至2023年期间授予的多年长期激励奖励（即2012年OPP和2013-2023年MYLTIP奖励）获得的LTIP单位。

非控制性权益—共同单位

截至2026年3月31日止三个月， 49,365 OP单位由持有人提出赎回（包括合共 12,349 在转换LTIP单位、2012年OPP单位和MYLTIP单位时发行的OP单位）并由BXP赎回以换取同等数量的普通股。

截至2026年3月31日，BPLP有2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位未偿还。在每项计划各自的履约期结束前，根据这些奖励发行的LTIP单位持有人有权获得每单位相当于十分之一的分配（ 10 %）的LTIP单位应支付的定期季度分配，但将无权获得任何特别分配。在每个计划的履约期结束后，（1）MYLTIP单位或2025 OPP单位的已归属和未归属的LTIP单位数量

收款人（如适用）根据建立业绩池而获得的任何收益，将有权获得每单位金额等于定期和特别分配的分配，在LTIP单位上支付，并且（2）公司将对最终获得的LTIP单位（如有）进行“追缴”支付，金额等于定期和特别股息（如有），在相应的业绩期间就相当于2024-2026年MYLTIP单位或已赚取的2025年OPP单位的数量的普通股股份申报，减去在每个相应奖励的业绩期间实际支付的分配，其中（a）已赚取的2024-2026年MYLTIP单位将以现金形式支付，（b）已赚取的2025年OPP单位将以额外已赚取的2025年OPP单位的形式支付，前提是，如果获得的2025年OPP单位总数将超过授予的2025年OPP单位总数，则该超额部分应以现金支付。

下表显示了2023年度MYLTIP奖励（生效员工离职后）在其各自结束时的结果三个-年计量周期（合计价值以百万表示）：


	测量日期	最终支出占目标的百分比		总值		没收单位
2023年MYLTIP奖项	2026年2月6日	95	%	$	9.9	168,717

下表列出BPLP在2026年和截至2025年3月31日的三个月内支付或申报的OP单位、LTIP单位、MYLTIP单位和2025 OPP单位的分配情况：


记录日期	付款日期	每个OP单位和LTIP单位的分配	每MYLTIP单位和2025 OPP单位的分配
2026年3月31日	2026年4月30日	$ 0.70	$ 0.070
2025年12月31日	2026年1月29日	$ 0.70	$ 0.070


2025年3月31日	2025年4月30日	$ 0.98	$ 0.098
2024年12月31日	2025年1月30日	$ 0.98	$ 0.098

OP单位的持有人可随时将OP单位提交给BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般一自发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP必须将OP单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。BXP可全权酌情选择支付现金或发行股份的方式承担和履行赎回义务一普通股的份额。基于纽约证券交易所普通股的最后报告价格$ 51.90 于2026年3月31日，OP单位（不包括BXP拥有的OP单位）和LTIP单位（包括2012年OPP单位和2013-2023年MYLTIP单位）的价值每股，假设在每种情况下转换的所有条件均已满足，如果在2026年3月31日赎回了所有这些单位，则价值约为$ 1.0 十亿。

非控制性权益—物业合伙企业

物业合伙企业的非控制性权益包括与公司财务业绩合并的企业的外部股权，因为公司对拥有物业的实体行使控制权。不属于公司所有的这些企业的股权，总计约$ 2.0 2026年3月31日和2025年12月31日的10亿美元计入随附的合并资产负债表中的非控制性权益——财产合伙企业。

10.股东权益/合伙人资本

截至2026年3月31日，BXP 158,675,963 已发行普通股的股份。

截至2026年3月31日，BXP拥有 1,774,632 普通合伙单位和 156,901,331 BPLP中的有限合伙单位。

2026年3月6日，BXP续签并增加了“在市场”（“ATM”）股票发行计划的规模。根据ATM计划，BXP可能会不时出售最高总额为$ 1.0 十亿普通股通过销售代理超过三个 -----------------------------------------------------------------------------------------根据ATM股票发行计划，BXP还可能与某些销售代理的关联公司就远期出售其普通股进行远期销售交易。这个程序取代了BXP之前的$ 600.0 原定于2026年5月17日到期的百万ATM股票发行计划。BXP拟将任何发行的所得款项净额用于一般业务用途，该用途可能

包括投资机会和减债。无普通股已根据该ATM股票发行计划发行。

截至2026年3月31日止三个月，BXP发行 49,365 与从有限合伙人赎回同等数量的可赎回OP单位有关的普通股股份。

下表列出了BXP在2026年和截至2025年3月31日止三个月期间支付或宣布的每股股息以及BPLP每OP单位和LTIP单位的分配：


记录日期	付款日期	股息（每股）	分配（每单位）
2026年3月31日	2026年4月30日	$ 0.70	$ 0.70
2025年12月31日	2026年1月29日	$ 0.70	$ 0.70


2025年3月31日	2025年4月30日	$ 0.98	$ 0.98
2024年12月31日	2025年1月30日	$ 0.98	$ 0.98

11.分段信息

经营分部被定义为企业的组成部分，这些组成部分从事可能从中获得收入和产生费用的业务活动，并可获得由首席经营决策者（“CODM”）定期评估的离散财务信息。CODM决定如何分配资源，并定期评估绩效，至少每季度一次。该公司的CODM是其首席执行官和总裁。CODM按地理区域和物业类型审查经营业绩和财务报告。此外，考虑到公司合资企业投资组合的规模，CODM利用公司在净营业收入（“NOI”）中所占的份额，其中包括公司在来自合并和未合并合资企业的NOI中所占的份额，作为其在评估每个分部的业绩和决定如何分配资源时的损益衡量标准。

CODM使用公司的NOI份额，在一致和可比的基础上评估每个地理区域的盈利能力和业绩，支持资本资源分配决策，包括与每个细分市场的开发、再开发、收购和处置活动相关的决策。此外，该公司认为其在NOI中所占份额可用作损益衡量标准，并认为它提供了有关其经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，该份额反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即明显看出的视角。

未按分部报告资产信息是因为公司和CODM没有提供分部资产信息，因此没有使用此衡量标准来评估业绩或分配资源。公司物业的资产价值在综合资产负债表中按历史成本列报，可能无法反映当前市场价值。因此，折旧和摊销费用不在分部之间分配。以下不包括在公司的NOI份额中，因为它们不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，并且通常发生在公司层面而不是物业层面：开发和管理服务收入、管理服务合同直接偿还工资和相关成本、未合并合资企业的收入（亏损）、房地产销售收益、利息和其他收入（亏损）、非房地产投资的未实现收益（亏损）、公司一般和行政费用、管理服务合同的工资和相关成本、交易成本，折旧和摊销费用、销售型租赁损失、证券投资损失、债务提前清偿损失、利息费用和归属于非控股权益的净收入。该公司所提供的NOI份额可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司所报告的内容进行比较。

该公司按地理区域划分的分部为波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。该公司还按物业类型提供每个细分市场的信息，包括办公（包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店。公司展示了不同的物业类型，因为每种类型的收入都来自不可比较的租赁结构。

下表列出了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月公司在NOI中所占份额与归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润的对账情况。

BXP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
公司在NOI中所占份额	$	476,667	$	494,778
加：
开发和管理服务收入	9,207		9,775
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		( 2,139 )
房地产销售收益	13,402		—
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750
非房地产投资未实现收益（亏损）	188		( 483 )
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入	51,710		49,702
减：
一般和行政费用	59,341		52,284
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499
交易成本	129		768
折旧和摊销费用	227,967		220,107
销售型租赁损失	—		2,490
来自未合并合营企业的净营业收入	22,370		32,682
证券投资损失	566		365
债务提前清偿损失	—		338
利息支出	152,093		163,444
净收入	133,006		86,905
减：
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位	11,561		6,979
归属于BXP的净利润	$	101,576	$	61,177

BPLP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
公司在NOI中所占份额	$	476,667	$	494,778
加：
开发和管理服务收入	9,207		9,775
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		( 2,139 )
房地产销售收益	13,402		—
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750
非房地产投资未实现收益（亏损）	188		( 483 )
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入	51,710		49,702
减：
一般和行政费用	59,341		52,284
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499
交易成本	129		768
折旧和摊销费用	226,305		218,404
销售型租赁损失	—		2,490
来自未合并合营企业的净营业收入	22,370		32,682
证券投资损失	566		365
债务提前清偿损失	—		338
利息支出	152,093		163,444
净收入	134,668		88,608
减：
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859

下表列出了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并财务报表收入与租金收入的对账情况。


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
收入	$	872,148	$	865,215
减：
开发和管理服务	9,207		9,775
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499
总租金收入	$	858,071	$	850,941

下表列出了公司在每个地理区域的NOI份额，由物业类型，包括办公（其中包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店三个月截至2026年3月31日和2025年3月31日（单位：千美元）。

截至2026年3月31日止三个月：


	波士顿			洛杉矶			纽约			旧金山			西雅图			华盛顿特区			合计
租金收入：
办公室	$	301,636		$	16,532		$	267,837		$	127,067		$	11,020		$	120,426		$	844,518
住宅	872			—			—			3,580			—			—			4,452
酒店	9,101			—			—			—			—			—			9,101
合计	311,609			16,532			267,837			130,647			11,020			120,426			858,071
占总数的百分比	36.32		%	1.93		%	31.21		%	15.23		%	1.28		%	14.03		%	100.00		%
租金支出：
办公室	123,747			6,414			118,460			49,243			3,368			40,640			341,872
住宅	655			—			—			1,555			—			—			2,210
酒店	7,982			—			—			—			—			—			7,982
合计	132,384			6,414			118,460			50,798			3,368			40,640			352,064
占总数的百分比	37.60		%	1.82		%	33.65		%	14.43		%	0.96		%	11.54		%	100.00		%
净营业收入	$	179,225		$	10,118		$	149,377		$	79,849		$	7,652		$	79,786		$	506,007
占总数的百分比	35.42		%	2.00		%	29.52		%	15.78		%	1.51		%	15.77		%	100.00		%
减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入	( 16,055 )			—			( 35,655 )			—			—			—			( 51,710 )
加：公司应占未并表合营企业净营业收入（亏损）	8,762			6,803			788			( 529 )			1,834			4,712			22,370
公司在净营业收入中所占份额	$	171,932		$	16,921		$	114,510		$	79,320		$	9,486		$	84,498		$	476,667
占总数的百分比	36.07		%	3.55		%	24.02		%	16.64		%	1.99		%	17.73		%	100.00		%

截至2025年3月31日止三个月：


	波士顿			洛杉矶			纽约			旧金山			西雅图			华盛顿特区			合计
租金收入：
办公室	$	305,289		$	17,165		$	263,425		$	125,808		$	11,991		$	105,318		$	828,996
住宅	4,129			—			—			3,503			—			4,716			12,348
酒店	9,597			—			—			—			—			—			9,597
合计	319,015			17,165			263,425			129,311			11,991			110,034			850,941
占总数的百分比	37.48		%	2.02		%	30.96		%	15.20		%	1.41		%	12.93		%	100.00		%
租金支出：
办公室	116,885			6,496			109,961			48,552			2,996			40,791			325,681
住宅	1,808			—			—			2,140			—			1,949			5,897
酒店	7,565			—			—			—			—			—			7,565
合计	126,258			6,496			109,961			50,692			2,996			42,740			339,143
占总数的百分比	37.23		%	1.92		%	32.42		%	14.95		%	0.88		%	12.60		%	100.00		%
净营业收入	$	192,757		$	10,669		$	153,464		$	78,619		$	8,995		$	67,294		$	511,798
占总数的百分比	37.66		%	2.08		%	29.99		%	15.36		%	1.76		%	13.15		%	100.00		%
减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入	( 15,301 )			—			( 34,401 )			—			—			—			( 49,702 )
加：公司应占未合并合营企业净营业收入	8,451			7,352			3,513			4,581			2,257			6,528			32,682
公司在净营业收入中所占份额	$	185,907		$	18,021		$	122,576		$	83,200		$	11,252		$	73,822		$	494,778
占总数的百分比	37.58		%	3.64		%	24.77		%	16.82		%	2.27		%	14.92		%	100.00		%

12.每股收益/普通单位

下表提供了归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润以及计算基本每股收益（“EPS”）时使用的普通股/单位数量的对账，其计算方法是归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润除以该期间已发行普通股/单位的加权平均数。

包含不可没收的股息或股息等价物权利（无论已支付或未支付）的未归属股份支付奖励也是参与证券。因此，BXP和BPLP的LTIP单位、2012年OPP单位和MYLTIP单位的未归属限制性普通股被视为参与证券。参与证券采用二分类法纳入基本EPS计算。如果影响具有稀释性，则将参与证券纳入使用IF换算法计算摊薄EPS。由于2012年OPP单位和2013-2023年MYLTIP单位需要，而2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位需要，公司要跑赢某些业绩门槛，除非在适用的报告期末已达到这些门槛，公司将这些单位排除在摊薄每股收益计算之外。其他具有潜在稀释性的普通股，包括限制性普通股和BPLP可交换为BXP普通股的其他证券，以及对收益的相关影响，在计算摊薄每股收益时予以考虑。

下表计算了截至3个月的BXP和BPLP的每股收益/单位2026年3月31日和2025年。

BXP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
基本及摊薄每股盈利计算：	（金额以千为单位，每股数据除外）
归属于BXP的净利润	$	101,576	$	61,177
将未分配收益分配给参与证券	—		—
归属于BXP的净利润-基本	101,576		61,177
稀释证券的影响：
基于股票的薪酬	—		—
归属于BXP，公司的净利润-摊薄	$	101,576	$	61,177

加权平均已发行普通股	158,555		158,202
将未分配收益分配给参与证券	—		—
加权平均已发行普通股-基本	158,555		158,202
稀释证券的影响：
基于股票的薪酬(1)	501		430
加权平均已发行普通股-稀释	159,056		158,632

归属于BXP的净利润-基本每股收益	$	0.64	$	0.39
归属于BXP，公司的净利润-稀释每股收益	$	0.64	$	0.39

_______________

(1)在结束的三个月内2026年3月31日和2025年，大约有 1,117,298 和 665,381 未归属的基于业绩的限制性普通股和LTIP单位，分别不包括在稀释每股收益的计算中，因为这样做会在该期间产生反稀释作用。

BPLP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
每单位基本及摊薄收益计算：	（金额以千为单位，单位数据除外）
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859
将未分配收益分配给参与证券	—		—
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润-基本	114,799		69,859
稀释证券的影响：
基于股票的薪酬	—		—
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润-摊薄	$	114,799	$	69,859

加权平均普通单位未偿还	176,318		175,752
将未分配收益分配给参与证券	—		—
加权平均普通单位未偿还-基本	176,318		175,752
稀释证券的影响：
基于股票的薪酬(1)	501		430
加权平均已发行普通单位-稀释	176,819		176,182

归属于波士顿地产有限合伙的净利润基本每单位收益	$	0.65	$	0.40
归属于波士顿地产有限合伙的净利润稀释后每单位收益	$	0.65	$	0.40

加权平均共同单位中包含的可赎回共同单位	17,763		17,550

_______________

(1) 在结束的三个月内 2026年3月31日和2025年，大约有 1,117,298 和 665,381 未归属的基于业绩的限制性普通股和LTIP单位，分别不包括在计算稀释后的每单位收益中，因为这样做会在该期间产生反稀释作用。

13.股票期权与激励计划

2026年MYLTIP

2026年2月3日，BXP薪酬委员会批准了根据BXP，Inc. 2021年股票激励计划（“2021年计划”）向BXP的某些执行官授予的2026年多年期长期激励计划（“2026年MYLTIP”）奖励。 2026年MYLTIP奖项由三部分组成。其中两个组成部分的权重均为40%，分别利用了BXP的股东总回报和BXP的稀释后运营资金（“FFO”）每股增长超过三个年衡量期限分别作为市场状况和绩效指标，第三个组成部分使用杠杆比率作为绩效指标。获得的奖项将从零最多 458,393 LTIP单位取决于BXP在三个组件下的性能，目标约为 229,195 LTIP单位。根据ASC 718“补偿-股票补偿”（“ASC 718”），2026年MYLTIP裁决的总价值约为$ 14.6 百万。

2023年MYLTIP测量期结果

下表显示2023年MYLTIP奖励（在员工离职生效后）在各自结束时的结果三个-年计量周期（合计价值以百万表示）：


	测量日期	最终支出占目标的百分比		总值		没收单位
2023年MYLTIP奖项	2026年2月6日	95	%	$	9.9	168,717

发行（限制性股票、LTIP单位和MYLTIP单位）

下表列示了BPLP在截至2026年3月31日止三个月期间已发行的由BXP，Inc.和LTIP单位以及2026年MYLTIP单位发行的限制性普通股的信息（价值以百万计）：


发行	股份/单位	价值
限制性普通股(1)	91,942	$	5.9
LTIP单位(2) (3)	431,092	$	24.9
2026年MYLTIP单位(2)	458,393	$	14.6

______________

(1) 价值根据授予日的股票数量和纽约证券交易所报价的BXP普通股在授予日的收盘价以公允价值计量。

(2) 承授人支付了$ 0.25 每LTIP单位和2026年MYLTIP单位。

(3) 当发行时，LTIP单位的价值在经济上并不等同于一股普通股，但随着时间的推移，如果公司资产价值有足够的增值，其价值可以增加到与普通股一对一的平价。LTIP单位的总价值包含在BXP和BPLP的合并资产负债表中的非控制性权益中。根据ASC 718的规定，使用蒙特卡洛模拟方法模型对授予的LTIP单位进行估值。

大部分授予员工的限制性普通股和LTIP单位归属于四个等额年度分期付款。由于2012年OPP单位、2025年OPP单位和2013-2026年MYLTIP单位既受服务条件又受市场条件约束，公司在分级归属归属法下确认相关补偿费用。在分级归属归属法下，在不同日期归属的奖励的每一部分作为单独的奖励入账，并在与该部分相适应的期间内确认，因此每一部分的补偿成本应在该部分归属时全额确认。公司在其基于股票的赔偿裁决中确认发生的没收。已归属和未归属的限制性股票股份所支付的股息直接计入BXP合并资产负债表中超过收益的股息以及波士顿地产有限合伙企业合并资产负债表中超过收益的股息。与限制性普通股、LTIP单位、OPP单位和MYLTIP单位相关的基于股票的补偿费用总额约为$ 26.0 百万美元 23.0 截至二零二六年三月三十一日止三个月及截至二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。截至2026年3月31日，共有（1）笔总额约为$ 37.2 与未归属的限制性普通股和LTIP单位相关的未确认补偿费用百万美元和（2）总计约$ 34.7 百万与未归属的2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位相关的未确认补偿费用，预计将在加权平均期间内确认约 3.2 年。

14.后续事件

2026年4月17日，公司完成出售位于弗吉尼亚州亚历山大市的Kingstowne Retail，总售价为$ 19.7 百万。Kingstowne Retail是一家零售物业，拥有约 88,000 净可出租平方英尺。

项目2 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

以下讨论应与本报告其他地方出现的财务报表及其附注一并阅读。

本10-Q表格季度报告，包括以引用方式并入本文的文件，包含联邦证券法、经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港条款中，我们将此声明包括在内，目的是在每种情况下，在适用的范围内遵守这些安全港条款。这些前瞻性陈述主要包含在标题下，但不仅仅包含在标题下“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”我们提醒投资者，前瞻性陈述是基于当前的信念、对未来事件的预期以及我们管理层做出的假设以及目前可获得的信息。使用时，“预期”、“相信”、“预算”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“项目”、“应该”、“将”等词语，以及不只与历史事件相关的类似表述，旨在识别前瞻性陈述。这些陈述受风险、不确定性和假设的影响，并非对未来业绩或事件的保证，未来业绩或事件可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响，在某些情况下，这些风险、趋势、不确定性和因素超出了我们的控制范围。如果这些已知或未知的风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。我们提醒您，虽然前瞻性陈述在我们做出这些陈述时反映了我们的善意信念，但它们不是对未来业绩或事件的保证，并且在我们做出此类陈述后发生时会受到实际事件的影响。因此，投资者在依赖前瞻性陈述时应谨慎行事，这些陈述是基于做出这些陈述时的结果、趋势和假设，以预测未来的结果或趋势。

可能导致实际结果与前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异的一些风险和不确定性包括以下风险和不确定性，其中包括：

•波动或不利的经济、资本市场和政治状况，包括持续的通货膨胀、利率上升、供应链中断、与关税相关的政策变化以及政府长期关闭或中断，这可能直接或间接影响我们、我们当前的客户和我们的潜在客户，包括他们对办公空间的需求，以及建筑材料的成本和可用性以及我们的建设和开发活动的经济回报；

•动荡或不利的地缘政治冲突和信贷市场的混乱可能对经济状况产生不利影响和/或限制我们获得具有成本效益的资本，这可能对我们的商业机会、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；

•与融资的可用性和条款、使用债务为收购和开发提供资金或为现有债务再融资相关的风险，包括更高的利率对融资成本和/或可用性的影响以及远期利率合约和衍生工具的使用以及此类安排的有效性；

•影响房地产行业的一般风险（包括但不限于无法以有吸引力的条款订立或续签租约、客户偏好和空间利用率的持续变化、对客户财务状况的依赖以及来自房地产其他开发商、业主和运营商的竞争）；

•未能成功整合收购和开发；

•影响房地产开发建设的风险和不确定因素；

•我们的合资伙伴履行其义务的能力；

•与实际或受到威胁的恐怖袭击相关的风险；

•遵守《美国残疾人法案》和其他类似法律的成本；

•未投保损失和环境污染的潜在责任；

•与气候变化和恶劣天气事件相关的风险，以及旨在减少气候变化影响的监管努力；

•与我们使用人工智能和网络安全漏洞、事件和妥协相关的风险，以及支持我们的运营和建筑的信息技术（IT）网络和相关系统的其他重大中断；

•与可能导致巨额金钱损失和其他费用的法律诉讼和其他索赔相关的风险；

•与BXP可能无法获得经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）规定的REIT资格相关的风险；

•税收和环境法律可能发生的不利变化；

•新采用的会计原则对我们的会计政策和财务结果的期间比较的影响；

•与可能的州和地方税务审计相关的风险；和

•与我们依赖无法保证持续服务的关键人员相关的风险。

也促请投资者仔细检讨我们就这些风险及其他因素所作的披露

可能影响我们的业务和经营业绩，包括（i）我们的年度报告中描述的风险和不确定性

截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格报告，包括标题下所述者

“风险因素”，（ii）我们随后根据《交易法》提交的文件，以及（iii）本季度报告第II部分第1A项中关于表格10-Q的风险因素（如果有）。

本报告其他部分可能包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现，管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有风险因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过度依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。投资者还应参考我们最近的10-K表格年度报告和未来期间的10-Q表格季度报告，以及我们向SEC提交时的8-K表格当前报告，以及我们可能不时通过8-K表格或其他形式的当前报告向公众提供的其他材料，以讨论可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异的风险和不确定性。我们明确表示不承担更新任何前瞻性陈述以反映基本假设或因素、新信息、未来事件或其他方面的变化的任何责任，并且您不应在本报告发布之日之后依赖这些前瞻性陈述。

概述

BXP是美国最大的公开交易办公REITs（基于截至2026年3月31日的总市值）之一，主要开发、拥有和管理一流的工作场所。我们的物业集中在美国的六个门户市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。

我们主要通过向客户出租一流的工作场所来产生收入和现金。我们认为一流的工作场所是位置优越的建筑，这些建筑是现代化结构或已进行现代化改造以与较新的建筑竞争，经过专业管理和维护，并提供客户需求量很大的一系列和类型的便利设施，这些设施专注于实体工作环境在招聘和留住最优秀和最聪明的员工方面的重要性。因此，这些房产吸引了信誉良好的客户，并在其市场上获得了较高水平的租金。我们不认为“首屈一指的工作场所”这一表述是根据房地产行业的任何标准上市标准对我们的物业进行的分类。因此，我们提醒投资者，我们对“首要工作场所”的使用和定义可能与其他公司可能使用的类似表达方式和传统分类的使用和定义不同。

在做出租赁决策时，我们会考虑（其中包括）客户及其开展业务的行业的信誉、租赁期限、在开始时和整个租赁期内应支付的租金、客户过账的任何保证金或信用证的金额、租户改善津贴、免费租期和其他房东优惠的成本、预期运营费用和房地产税、我们预计根据公认会计原则开始确认租赁收入的日期，我们物业目前和预期的空置率和市场整体（包括转租空间）、当前和预期的未来对空间的需求、其他客户的扩张权的影响和一般经济因素。

我们认为，我们的关键竞争优势是我们对办公资产类别和客户的承诺，因为许多竞争对手已经从该行业撤资，拥有强大的资产负债表，可以在有担保和无担保债务市场以及私人和公共股权市场获得资本，以及我们一流工作场所投资组合的高质量。我们的核心战略始终是在具有高进入壁垒和有吸引力的需求驱动因素的门户市场开发、收购和管理一流的工作场所，并专注于与跨市场部门的财务实力雄厚的客户执行长期租约。我们相信，这一战略提供了竞争优势，因为我们的客户有兴趣在充满活力、舒适且无障碍的顶级工作场所租赁空间。这种兴趣加速了写字楼市场对品质的追逐。在过去几年中，BXP的经验和业绩与更大的市场和媒体情绪出现了分化，因为一流的工作场所在实现的出租率和入住率方面一直大幅优于更广泛的办公市场。我们相信这种分歧验证了我们的战略，并将BXP与其他办公公司区分开来。

我们五个传统中央商务区（“CBD”）市场（波士顿、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区）的顶级工作场所在几个关键指标上的表现始终优于这些CBD更广泛的写字楼市场，包括入住率、净吸纳量水平、租金和房东优惠。这种优异表现在BXP的投资组合中很明显，我们在该投资组合中获得了大约90%的年化租金义务份额，这些份额主要来自位于CBD的一流工作场所。我们将年化租金义务定义为截至2026年3月31日客户在现有租约下的每月合同基本租金（不包括百分比租金和租金减免）和预算报销，乘以12。我们的年化租金义务份额计算为合并金额，加上我们从未合并的合资企业获得的金额份额（根据我们的经济百分比所有权权益计算），减去我们的合作伙伴从我们的合并合资企业获得的金额份额（根据合作伙伴的经济百分比所有权权益计算）。截至2026年3月31日，我们的CBD资产被占用的比例为89.9%，出租的比例为93.4%（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。

截至2026年3月31日，（1）我们的就地租赁的加权平均剩余租赁期限，基于平方英尺，包括我们未合并的合资企业签署但不包括住宅单位的租赁，约为7.6年，以及（2）我们的20个最大客户，基于平方英尺，约为9.1年。到2027年年底，我们对合同租约到期的风险敞口相对较低，我们在役投资组合中约有6.3%的面积份额即将到期。

在2026年第一季度，BXP继续成功地执行我们在2025年9月投资者日上介绍的多年战略行动计划。该行动计划侧重于盈利增长，我们预计这将通过增加入住率和开发交付，以及通过出售资产和保留现金流来降低杠杆来实现。我们的进展反映了在这些关键优先事项上的稳步推进。

每股运营资金（“FFO”）的增长在很大程度上取决于我们租赁活动的成功。2026年第一季度租赁势头依然强劲，我们签署了超过110万平方英尺的租约。

与我们在2025年9月投资者日上概述的战略资产出售计划一致，截至2026年5月1日，BXP已完成的资产出售产生的总收益净额约为12亿美元，其中2026年约为3.581亿美元，这进一步增强了资产负债表的灵活性，并支持我们的资本需求和战略重点。

在第一季度，我们完成了位于加利福尼亚州圣何塞的North First Business Park、位于马里兰州罗克维尔的地块、位于马萨诸塞州波士顿的Atlantic Wharf阁楼的销售，以及BXP在马里兰州贝塞斯达的南旧金山Gateway Commons和Wisconsin Avenue 7750中各自的所有权权益的销售。这些住宅、土地和非战略性办公室销售的总销售毛价总计约为4.957亿美元，产生的收益净额约为3.39亿美元，房地产销售收益和我们对合资企业的投资收益约为5470万美元，在每种情况下均基于BXP的份额。

展望

在主要办公地点持续的客户需求以及租赁执行方面取得的切实进展的支持下，BXP整个投资组合的租赁条件仍然具有建设性。租赁活动越来越多地集中在我们最优质、位置优越的CBD资产，包括曼哈顿中城、波士顿后湾、雷斯顿市中心和旧金山的精选子市场，在这些地方，供应收紧和需求动态改善正在转化为有意义的租赁势头。某些西海岸市场的需求也有所扩大，尤其是在旧金山和圣莫尼卡市场以南，这反映出客户对扩张和重新安置的兴趣重新燃起。

展望未来，我们在役楼宇空置空间的租赁和近期租约到期的覆盖范围预计将成为入住率和同店收入增长的主要驱动力。我们有一个可控的水平，即剩余的2026年到期，越来越多的积极谈判管道，以及计划于今年开始的大量已执行租约。这些因素共同提高了入住率持续改善的可见度，并支持我们实现2026年底入住率目标的预期，该目标与我们在2025年9月投资者日上概述的目标一致。

在供应方面，我们大部分市场的新办公楼建设实际上已经放缓至停滞状态，我们预计这将导致长期供需基本面改善，并加强机构、设施完善的资产的相对竞争力。资本市场对写字楼行业的情绪持续改善，这反映在私人市场交易活动增加以及以更具吸引力的价格提供更多的债务和股权资本。预计这一背景将支持我们的租赁势头，促进战略性资产出售的有序执行，并使整个2026年能够持续开展资本回收举措。

租赁活动和占用

尽管我们经营的所有市场仍需要持续的增量吸收才能构成宏观复苏，但我们继续看到低可用性正在推动建设性客户行为的一些强势领域。随着客户选择财务稳健的顶级工作场所，拥有长期致力于其物业并由最好的物业管理团队运营的业主，我们预计将继续成功地获得市场份额。

在2026年第一季度，我们执行了68份租约，总面积超过110万平方英尺，加权平均租期约为8.7年。

截至2026年3月31日，BXP的在役投资组合总占用率为87.4%，比2025年第四季度增加70个基点。总投资组合租赁百分比为90.9%（包括我们已签署租约但尚未开始按照公认会计原则确认收入的空置空间），比2025年第四季度增加150个基点。租赁和占用面积之间的价差已增长至350个基点，相当于约160万平方英尺的租赁尚未开始，其中约91%预计将在2026年全年开始，这与我们在2025年9月投资者日上概述的轨迹一致。

下表列出截至2026年3月31日止三个月我们每个地区的租赁活动概况。显示的金额以平方英尺为单位，百分比除外，并包括100%未合并的合资物业。


	已执行的租约(1)
地区	合计	第二代空间空置< 2年(2)	第二代现金租金变动，净额(3)		入住率		租赁(4)
波士顿	282,070	219,261	(2.13)	%	92.4	%	94.3	%
洛杉矶	17,709	17,709	(47.58)	%	87.2	%	88.5	%
纽约	353,759	212,085	(9.49)	%	84.4	%	91.1	%
旧金山	181,642	152,812	15.43	%	79.7	%	82.9	%
西雅图	39,703	28,798	2.05	%	80.7	%	82.3	%
华盛顿特区	274,009	209,585	(7.63)	%	90.6	%	92.7	%
合计/加权平均	1,148,892	840,250	(3.18)	%	87.4	%	90.9	%

1St发电租赁(5)

194,751

2nd与新客户的代租(2)

954,141

期间执行的租赁，单位：平方英尺(1)

1,148,892

第二代租赁信息:(2)

加权平均租赁期限

96个月

加权平均免租期

187天

每平方英尺总交易成本(6)

$114.11

每一年租期的租赁费用

$14.26

__________________

(1)表示在截至2026年3月31日的三个月内执行的租赁，根据公认会计原则，我们（1）在该季度开始确认租赁收入或（2）将在随后的季度开始确认租赁收入，其中包括目前正在开发中的物业的租赁。

(2)第二代租赁定义为对先前已租赁的在役空间的租赁。

(3)表示新租约下的净租金（毛租金减去运营费用）与在新租约执行前24个月内已占用的840,250平方英尺第二代租约的到期租约相比的增加（减少）；不包括管理层认为是临时性的租约，因为预计客户不会长期占用该空间。毛租金增加（减少）的计算是基于当季费用。

(4)系指已根据公认会计原则开始确认租赁收入的已签署租约和未来开始日期的空置空间已签署租约。

(5)第一代租赁定义为以前未出租的开发和再开发空间的租赁。

(6)总交易成本包括租户改善和租赁佣金，但不包括免费租金c根据公认会计原则进行的一次交易和其他诱因。

下表详细列出了我们投资组合中的空缺活动，包括100%的未合并合资企业，这些活动在截至2026年3月31日的三个月内开始确认收入：


						截至二零二六年三月三十一日止三个月
						（方英尺）
期初可用的空置空间						6,342,127
来自物业处置/停用物业的空置空间(1)						(389,363)

已安置（和部分安置）在役物业的空置空间(2)						30,284
期间内到期或终止的租约						2,190,499
可供租赁的总空间						8,173,547
1St发电租赁(3)						120,757
2nd与新客户的代租(4)						794,173
2nd发电租约续期(4)						1,501,848
本期间开始的租赁总额(5)						2,416,778
期末可供出租的空置空间						5,756,769

__________________

(1)截至2026年3月31日止三个月的物业处置总面积包括Gateway Commons的260,762平方英尺和North First Business Park的79,382平方英尺。截至2026年3月31日的三个月内停止服务的物业的总面积为49,219平方英尺，位于圣莫尼卡商业园。

(2)截至2026年3月31日止三个月投入使用的物业总面积为30,284平方英尺，位于Reston Next Retail。

(3)第一代租约定义为以前没有出租的发展和重建空间的租约。

(4)第二代租赁定义为对先前已租赁的在役空间的租赁。

(5)截至二零二六年三月三十一日止三个月期间签订的租赁面积为302,194方呎。

投资活动

2025年，BXP在纽约州纽约市麦迪逊大道343号开始垂直施工。麦迪逊大道343号将是一个高度舒适、可持续设计、46层、930,000平方英尺的顶级工作场所，位于曼哈顿最理想的办公开发地点之一，可直接通往中央车站。BXP目前正在就额外租赁进行积极谈判，如果执行，预计该物业的预租将增加至约56%。截至2026年5月1日，该项目预租29%。

BXP预计，位于马萨诸塞州剑桥市肯德尔广场子市场内的占地573,000平方英尺的最先进的生命科学建筑Binney Street 290号将于2026年第二季度投入使用。该物业100%预租给阿斯利康。

关键会计估计

管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析讨论了我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计和假设不同。

我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告包含对我们关键会计估计的讨论。自截至2025年12月31日止年度以来，我们的关键会计估计未发生重大变化。

经营成果

在2026年3月31日和2025年3月31日，我们在一个投资组合中拥有或拥有合资权益 164 和185个商业地产物业，分别（在每种情况下，“总物业组合”）。由于我们的总物业组合发生了变化，下面提供的财务数据显示了不同时期收入和费用的显着变化。因此，我们不认为我们关于总物业组合的期间财务数据提供了对我们经营业绩的完整理解。因此，截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的经营业绩比较，分别显示各比较期间由我们拥有及在役物业的应占变动（“相同物业组合”），以及所收购、投入使用、或为发展或重建而持有或出售的投资组合所包括的物业的应占变动。

在我们对经营业绩的分析中，特别是为了使各期之间的净营业收入（“NOI”）的比较更有意义，重要的是提供我们在每个呈报期间都在使用和拥有的物业的信息。我们指的是在我们呈报和拥有的最早期间开始之前获得或投入使用的物业，以及在我们呈报的最近期间结束时投入使用的物业，作为我们的同一物业组合。因此，同一物业组合不包括在呈报的最早期间开始后收购、投入使用或持有或用于开发或再开发的物业，或在呈报的最近期间结束前处置的物业。

NOI是一种非GAAP财务指标，等于归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业（如适用）的净利润，这是最直接可比的GAAP财务指标，加上（1）归属于非控股权益的净利润、利息费用、债务提前清偿损失、证券投资损失、销售类租赁损失、折旧和摊销费用、交易成本、管理服务合同的工资和相关成本以及公司一般和行政费用减去（2）非房地产投资的未实现收益（损失）、利息和其他收入（损失）、房地产销售收益，来自未合并合资企业的收入（亏损）、直接偿还管理服务合同的工资和相关成本以及开发和管理服务收入。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并相信它为投资者提供了有关我们的经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，它反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即显现的视角。例如，利息支出不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，往往发生在企业层面，而不是财产层面。同样，即使融资收益可能用于公司层面（例如，用于其他投资活动），也可能在财产层面产生利息费用。此外，折旧和摊销费用，因为历史成本核算和使用寿命估计，可能会扭曲物业层面的经营业绩衡量。我们展示的NOI可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司报告的NOI进行比较。

我们认为，为了理解我们的经营业绩，NOI应与我们合并财务报表中呈现的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起检查。NOI不应被视为替代归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（按照

GAAP）或任何其他GAAP财务指标，仅应与我们根据GAAP编制的财务信息一起考虑并作为其补充。

由于BXP此前对与BPLP的非发起人赎回有限合伙权益普通单位（“OP单位”）有关的普通股发行应用了收购会计，因此销售房地产的收益、减值损失和折旧费用可能在BXP和BPLP之间存在差异。这种会计处理导致在BXP分配给某些物业的房地产资产增加。对于某些具有房地产阶梯化配置的物业，BXP的房地产资产与BPLP相比的差异将导致出售房地产的收益、减值损失和出售这些物业时的折旧费用产生相应的差异。有关更多信息，请参阅紧随本季度报告封面页的表格10-Q的解释性说明。

截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止之营运业绩

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月内，归属于BXP公司的净利润和归属于波士顿地产有限合伙公司的净利润分别增加约4040万美元和4490万美元，详情见下表，原因如下文标题下所述“截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月的比较」内「项目2 —管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析。”

The以下是（1）净额的调节收入归属于BXP，Inc.的NOI和（2）净额收入归属于波士顿地产有限合伙企业至截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的NOI。有关NOI的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第41页。

BXP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025		增加/ （减少）		% 改变
	（单位：千）
归属于BXP，公司的净利润	$	101,576	$	61,177	$	40,399	66.04	%
归属于非控制性权益的净利润：
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位	11,561		6,979		4,582		65.65	%
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749		1,120		5.97	%
净收入	133,006		86,905		46,101		53.05	%
其他费用：
加：
利息支出	152,093		163,444		(11,351)		(6.94)	%
债务提前清偿损失	—		338		(338)		(100.00)	%
证券投资损失	566		365		201		55.07	%
销售型租赁损失	—		2,490		(2,490)		(100.00)	%
其他收入：
减：
非房地产投资未实现收益（亏损）	188		(483)		671		138.92	%
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750		1,135		14.65	%
房地产销售收益	13,402		—		13,402		100.00	%
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		(2,139)		37,552		1,755.59	%
其他费用：
加：
折旧和摊销费用	227,967		220,107		7,860		3.57	%
交易成本	129		768		(639)		(83.20)	%
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499		371		8.25	%
一般和行政费用	59,341		52,284		7,057		13.50	%
其他收入：
减：
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499		371		8.25	%
开发和管理服务收入	9,207		9,775		(568)		(5.81)	%
净营业收入（“NOI”）	$	506,007	$	511,798	$	(5,791)	(1.13)	%

BPLP


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025		增加/ （减少）		% 改变
	（单位：千）
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859	$	44,940	64.33	%
归属于非控制性权益的净利润：
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749		1,120		5.97	%
净收入	134,668		88,608		46,060		51.98	%
其他费用：
加：
利息支出	152,093		163,444		(11,351)		(6.94)	%
债务提前清偿损失	—		338		(338)		(100.00)	%
证券投资损失	566		365		201		55.07	%
销售型租赁损失	—		2,490		(2,490)		(100.00)	%
其他收入：
减：
非房地产投资未实现收益（亏损）	188		(483)		671		138.92	%
利息及其他收入（亏损）	8,885		7,750		1,135		14.65	%
房地产销售收益	13,402		—		13,402		100.00	%
来自未合并合营企业的收入（亏损）	35,413		(2,139)		37,552		1,755.59	%
其他费用：
加：
折旧和摊销费用	226,305		218,404		7,901		3.62	%
交易成本	129		768		(639)		(83.20)	%
管理服务合同的工资和相关成本	4,870		4,499		371		8.25	%
一般和行政费用	59,341		52,284		7,057		13.50	%
其他收入：
减：
管理服务合同直接偿还工资和相关费用	4,870		4,499		371		8.25	%
开发和管理服务收入	9,207		9,775		(568)		(5.81)	%
净营业收入（“NOI”）	$	506,007	$	511,798	$	(5,791)	(1.13)	%

截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较

下表显示了相同物业组合和总物业组合的选定运营信息。同一物业组合包括139处物业，总计约4080万净可出租平方英尺，不包括未合并的合资企业。同一物业组合包括于2025年1月1日或之前收购或投入使用的物业，以及截至2026年3月31日拥有和投入使用的物业。总物业组合包括于2025年1月1日后收购、投入使用、或为发展或重建而持有或于2026年3月31日或之前处置的其他物业的影响。本表包括同一物业组合与总物业组合的对账，同时提供截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月有关收购、投入使用、或为开发或重建而持有或出售的物业的信息。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们没有收购任何物业。


	同一物业组合								物业已投入使用投资组合			于或持有的物业发展或重建投资组合				已售物业组合				物业组合合计
	2026		2025		增加/ （减少）		% 改变			2026		2025		2026		2025		2026		2025		2026		2025		增加/ （减少）		% 改变
	（千美元）
租金收入：(1)
租赁收入（不含终止收入）	$	796,523	$	784,099	$	12,424	1.58	%		$	1,555	$	88	$	2,899	$	8,631	$	77	$	5,982	$	801,054	$	798,800	$	2,254	0.28	%
终止收入	12,828		246		12,582		5,114.63	%		—		—		—		—		—		—		12,828		246		12,582		5,114.63	%
租赁收入	809,351		784,345		25,006		3.19	%		1,555		88		2,899		8,631		77		5,982		813,882		799,046		14,836		1.86	%
停车及其他收入	30,498		29,285		1,213		4.14	%		—		—		138		576		—		89		30,636		29,950		686		2.29	%
总租金收入(1)	839,849		813,630		26,219		3.22	%		1,555		88		3,037		9,207		77		6,071		844,518		828,996		15,522		1.87	%
房地产运营费用	335,016		316,171		18,845		5.96	%		990		457		5,806		5,973		60		3,080		341,872		325,681		16,191		4.97	%
净营业收入（亏损），不包括住宅和酒店	504,833		497,459		7,374		1.48	%		565		(369)		(2,769)		3,234		17		2,991		502,646		503,315		(669)		(0.13)	%
住宅净营业收入(2)	1,922		1,363		559		41.01	%		—		—		—		—		320		5,088		2,242		6,451		(4,209)		(65.25)	%
酒店净营业收入(2)	1,119		2,032		(913)		(44.93)	%		—		—		—		—		—		—		1,119		2,032		(913)		(44.93)	%
净营业收入（亏损）	$	507,874	$	500,854	$	7,020	1.40	%		$	565	$	(369)	$	(2,769)	$	3,234	$	337	$	8,079	$	506,007	$	511,798	$	(5,791)	(1.13)	%

_______________

(1)租金收入等于收入减去开发和管理服务收入以及根据综合运营报表从管理服务收入直接偿还工资和相关成本，不包括下文提到的住宅和酒店收入。我们在内部使用租金收入作为业绩衡量标准，并在计算其他非GAAP财务衡量标准（例如NOI）时使用，这为投资者提供了有关我们业绩的信息，这些信息从最直接可比的GAAP衡量标准中无法立即显现出来，并允许投资者比较不同时期的经营业绩。

(2)有关NOI的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第41页。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的住宅净营业收入分别由住宅收入4,452美元和12,348美元减去住宅费用2,210美元和5,897美元组成。根据综合经营报表，截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的酒店净营业收入分别为酒店收入9101美元和9597美元减去酒店费用7982美元和7565美元。

同一物业组合

租赁收入（不含终止收入）

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月，来自同一物业组合的租赁收入（不包括终止收入）增加了约1240万美元。这一增长是由于我们每平方英尺的平均收入增加了约0.86美元，贡献了约770万美元，我们的平均入住率从88.3%增加到88.9%，贡献了约470万美元。

终止收入

与2025年相比，截至2026年3月31日止三个月的解雇收入增加了约1260万美元。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的终止收入分别涉及同一物业组合中的七名和两名客户，总额分别约为1280万美元和20万美元。

停车及其他收入

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月内，停车和其他收入增加了约120万美元。停车收入增加约130万美元，部分被其他收入减少约10万美元所抵消。停车收入的增加主要是由于临时停车的增加。

房地产运营费用

与2025年相比，截至2026年3月31日止三个月，来自同一物业组合的房地产运营费用增加约1880万美元，或6.0%，主要是由于（1）公用事业和道路/场地/安保费用增加约970万美元，或14.7%，以及（2）房地产运营费用增加约910万美元，或3.7%。公用事业和道路/场地/安保费用增加的主要原因是，与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月内气温较低，除雪增加。

已投入使用的物业组合

下表列出于2025年1月1日至2026年3月31日期间投入使用或部分投入使用的物业。


	季度最初投入使用	季度全面投入使用		租金收入						房地产运营费用
姓名			方英尺	2026		2025		改变		2026		2025		改变
				（千美元）
Reston Next Office Phase II	2024年第三季度	2025年第三季度	86,629	$	420	$	57	$	363	$	220	$	53	$	167
雷斯顿Next Retail	2025年第一季度	2026年第一季度	30,284	—		—		—		56		13		43
冬日街1050号	2025年第二季度	2025年第三季度	162,274	1,135		31		1,104		714		391		323
			279,187	$	1,555	$	88	$	1,467	$	990	$	457	$	533

发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业

下表列出于2025年1月1日至2026年3月31日期间处于或持有发展或重建的物业。


	为发展/重建而举行的开始日期		租金收入						房地产运营费用
姓名(1)		方英尺	2026		2025		改变		2026		2025		改变
			（千美元）
列克星敦办公园区	2023年3月31日	167,000	$	299	$	211	$	88	$	682	$	569	$	113
1000 & 1100冬日街	2025年12月31日	567,000	1,365		3,870		(2,505)		2,469		2,263		206
金斯敦一号	2024年9月30日	154,000	590		412		178		319		391		(72)
水库场所(2)	2025年3月31日	361,000	43		1,875		(1,832)		991		1,244		(253)
圣莫尼卡商业园(3)	2026年3月31日	260,000	740		2,839		(2,099)		1,345		1,506		(161)
		1,509,000	$	3,037	$	9,207	$	(6,170)	$	5,806	$	5,973	$	(167)

______________

(1)这些物业不再被视为“在役”，因为每个物业的占用百分比低于50%，我们预计该物业将在未来进行开发/再开发。一处房产将被视为持有用于开发或再开发，直到最后一位客户腾出该房产并且该房产不再产生收入。

(2)Reservoir Place是一座约52.6万平方英尺的办公楼，其中约16.5万平方英尺仍在使用。

(3)圣莫尼卡商务公园的这一部分由两座建筑组成，分别是2850海洋公园和2800 28街。

已售物业组合

下表列出了我们在2025年1月1日至2026年3月31日期间出售的房产。


			租金收入						房地产运营费用
姓名	出售日期	方英尺	2026		2025		改变		2026		2025		改变
			（千美元）
土地
哈特韦尔大道17号	2025年6月27日	30,000	$	—	$	(4)	$	4	$	—	$	117	$	(117)
亚玛顿大道	2025年10月17日	不适用	—		90		(90)		—		124		(124)
Broad Run地块	2025年12月1日	不适用	—		—		—		—		13		(13)
彼得森路3625号	2025年12月11日	不适用	—		614		(614)		—		283		(283)
北第一商业园	2026年1月14日	191,000	77		663		(586)		61		486		(425)
Shady Grove宗地1	2026年2月5日	不适用	—		—		—		(1)		82		(83)
土地总数		221,000	77		1,363		(1,286)		60		1,105		(1,045)

住宅
Proto肯德尔广场	2025年12月18日	166,700	—		3,005		(3,005)		—		1,143		(1,143)
雷斯顿市中心的签名	2025年12月19日	517,800	—		4,716		(4,716)		—		1,949		(1,949)
大西洋码头的阁楼	2026年2月25日	87,000	863		1,124		(261)		543		665		(122)
住宅总数		771,500	863		8,845		(7,982)		543		3,757		(3,214)

非战略办公室：
肯德里克街140号	2025年12月17日	409,200	—		4,708		(4,708)		—		1,975		(1,975)
非战略办公室共计		409,200	—		4,708		(4,708)		—		1,975		(1,975)
		1,401,700	$	940	$	14,916	$	(13,976)	$	603	$	6,837	$	(6,234)

住宅净营业收入

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月，我们住宅同一物业的净营业收入增加了约0.6百万美元。

以下为截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月我们的住宅同一物业的入住率及房价资料。


	平均月租率(1)						每占用平方英尺的平均出租率						平均实际入住率(2)						平均经济占用(3)
地区	2026		2025		变动（%）		2026		2025		变动（%）		2026		2025		变动（%）		2026		2025		变动（%）
旧金山	$	3,086	$	3,115	(0.9)	%	$	3.92	$	3.93	(0.3)	%	91.7	%	90.6	%	1.2	%	90.1	%	89.2	%	1.0	%

_______________

(1)平均月租率的计算方法是，在适用的财政期间内的每个月，通过将根据公认会计原则确定的（a）租金收入除以（b）占用的单位数量得到的商的平均值。

(2)平均实际占用定义为（1）平均占用单位数除以（2）总单位数，以百分比表示。

(3)平均经济占用定义为（1）总可能收入减去空置损失除以（2）总可能收入，以百分比表示。可能的总收入是通过按合同费率对平均占用单位和按市场租金对平均空置单位进行估值来确定的。空置损失是通过以当前市场租金对空置单位进行估值确定的。通过以市场租金衡量空置单元，平均经济占用率考虑了住宅物业内不同大小和位置的单元对住宅物业的总可能毛收入的不同经济影响这一事实。我们在计算平均经济占用时使用的“市场租金”是根据我们住宅物业的管理人员根据他们租用其住宅物业单位的经验和公开的市场数据设定的当前市场价格。其他人报告的一个地区的实际市场租金和此类租金的趋势可能与我们使用的市场租金存在重大差异。一段时期的市场租金是基于该时期的平均市场租金，不反映现金优惠的任何影响。

酒店净营业收入

波士顿万豪酒店剑桥酒店截至2026年3月31日止三个月净营业收入约为110万美元，与截至2025年3月31日止三个月相比减少约90万美元。

以下反映了我们截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的波士顿万豪酒店剑桥酒店的入住率和房价信息。


	2026			2025			变动（%）
入住率	73.7		%	74.9		%	(1.6)	%
平均日费率	$	259.22		$	258.17		0.4	%
REVPAR	$	191.02		$	193.36		(1.2)	%

其他营业收入和费用项

开发和管理服务收入

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月，开发和管理服务收入减少了约60万美元。管理服务收入减少约110万美元，部分被开发服务收入增加约50万美元所抵消。管理服务收入的减少主要与2025年从纽约市一家未合并的合资企业赚取的租赁佣金有关，该佣金在2026年没有发生。开发服务收入的增加主要与租户改善项目相关的费用增加有关。

一般和行政费用

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月的一般和行政费用增加了约710万美元，这主要是由于赔偿费用增加了约610万美元以及其他一般和行政费用增加了约100万美元。补偿费用的增加包括与2025年12月发放2025年卓越表现计划奖励（“2025年OPP单位”）相关的约290万美元非现金增加，但被我们的递延补偿计划价值减少约20万美元所抵消。其他一般和行政费用的增加主要是由于州和地方税收的增加。

与出租物业开发直接相关的工资被资本化并计入我们综合资产负债表上的房地产资产，并在适用资产或租赁期的使用寿命内摊销。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的资本化工资分别约为410万美元和440万美元。这些费用不包括在上述一般和行政费用中。

交易成本

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月的交易费用减少了约0.6百万美元。一般而言，与组建新的合资企业和进行其他交易有关的交易成本在发生时计入费用。

折旧和摊销费用

与2025年相比，截至2026年3月31日止三个月的BXP和BPLP折旧和摊销费用增加了约790万美元，详情如下（单位：千）。


投资组合	BXP						BPLP
	2026		2025		改变		2026		2025		改变

同一物业组合	$	224,576	$	212,994	$	11,582	$	222,914	$	211,291	$	11,623

已投入使用的物业组合	595		223		372		595		223		372
发展或重建组合内的物业或为发展或重建组合而持有的物业	2,556		2,649		(93)		2,556		2,649		(93)
已售物业组合	240		4,241		(4,001)		240		4,241		(4,001)
	$	227,967	$	220,107	$	7,860	$	226,305	$	218,404	$	7,901

从管理服务合同直接偿还工资和相关成本以及从管理服务合同直接偿还工资和相关成本

我们已确定，从第三方收到的与管理服务合同有关的工资和相关成本的报销金额应按总额而不是按净额反映，因为我们已确定我们是这些安排下的委托人。我们预计，这两个财务报表项目一般会相互抵消。

其他收支项目

来自未合并合营企业的收入（亏损）

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月，来自未合并合资企业的收入（亏损）增加了约3760万美元，这主要是由于在截至2026年3月31日的三个月内，与出售7750 Wisconsin Avenue和Gateway Commons相关的投资销售收益约为4120万美元（见合并财务报表附注5）。

房地产销售收益

下表列出了在截至2026年3月31日的三个月内出售的资产以及BXP和BPLP各自确认的房地产销售收益（损失）（单位：千美元）。截至二零二五年三月三十一日止三个月期间，并无出售资产。有关这些销售的更多信息，请参阅综合财务报表附注3。


					出售收益（亏损）(1)
物业	位置	处置日期	方英尺	BXP	BPLP
土地：
北第一商业园(2)	加利福尼亚州圣何塞	2026年1月14日	191,000		$	(229)	$	(229)
Shady Grove宗地1(2)	罗克维尔，医学博士	2026年2月5日	不适用		(744)		(744)
			191,000		(973)		(973)
住宅：
大西洋码头的阁楼(3)	马萨诸塞州波士顿	2026年2月25日	87,000		14,765		14,765
			87,000		14,765		14,765



处置总额			278,000		$	13,792	$	13,792

_______________

(1)不包括与出售我们在拥有Gateway Commons的合资实体的全部50%所有权权益有关的约30万美元损失，这是由于我们未偿还的开发和建设管理费应收账款余额被没收（见综合财务报表附注5），以及与前期发生的销售相关的10万美元损失。

(2)我们此前已就这些物业确认了减值损失。

(3)处置的不动产公允价值超过账面价值。

利息及其他收入（亏损）

与2025年相比，截至2026年3月31日止三个月的利息和其他收入（亏损）增加了约110万美元，这主要是由于与截至2025年3月31日止三个月期间我们的一笔关联方应收票据的未付违约利息相关的准备金约为300万美元，部分被我们未偿现金余额的减少和相应的利息收入减少所抵消。

证券投资损失

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的证券投资损失与我们为降低与我们维持的针对BXP高级职员和前非雇员董事的递延薪酬计划相关的市场风险而进行的投资有关。根据各自的递延薪酬计划，符合条件的高级管理人员和非雇员董事被允许在税前基础上递延其当前薪酬的一部分，并根据参与高级管理人员和非雇员董事选择的特定投资的表现获得递延金额的延税回报。为了降低我们与这些计划相关的市场风险，我们通常在一个不受使用限制的单独账户中获得与每位高级职员或非雇员董事选择的类似或相同的投资。这使我们能够大体上将我们在递延补偿计划下对参与者的负债与同等资产相匹配，从而限制了我们的市场风险。这些投资的业绩记录为证券投资的收益。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，我们分别就这些投资确认了约0.6百万美元和0.4百万美元的损失。相比之下，我们的一般和行政费用在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内分别减少了约0.6百万美元和0.4百万美元，原因是我们在递延薪酬计划下的负债减少，该负债与参与的高级职员和BXP的前非雇员董事选择的特定投资的业绩相关。

非房地产投资未实现收益（亏损）

我们投资于非房地产投资，这些投资主要包括以环境为重点的投资基金。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，由于投资的公允价值发生了可观察到的变化，我们分别确认了约0.2百万美元和（0.5）百万美元的未实现收益（亏损）。

销售型租赁损失

在截至2025年3月31日的三个月中，我们确认了大约250万美元的额外成本，这在以前是或有的，与我们位于弗吉尼亚州雷斯顿的Reston Next物业的土地土地租赁有关。我们于2020年与第三方酒店开发商订立地租，并于2022年修订。该修订导致终止确认与地面租赁相关的资产，并将地面租赁归类为销售型租赁，从而确认了约1010万美元的销售型租赁收益。

债务提前清偿损失

2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（“2025信贷便利”）。由于三个月内的修订及重述截至2025年3月31日，我们确认了与未摊销发起成本相关的约30万美元的债务提前清偿损失。

利息费用

与2025年相比，截至2026年3月31日止三个月的利息支出减少了约1140万美元，详情如下。


成分	截至二零二六年三月三十一日止三个月与二零二五年三月三十一日比较的利息开支变动
	（单位：千）
利息支出增加，原因是：
发行本金总额10亿美元于2025年9月29日于2030年到期的2.000%可交换优先票据	$	5,000
无担保商业票据	1,696
融资费摊销费用	1,023
其他利息支出（不含优先票据）	63
利息支出增加总额	7,782
减少至利息支出，原因是：
与开发项目相关的资本化利息增加	(6,174)
于2026年2月2日偿还本金总额10亿美元的2026年到期3.650%优先票据	(6,138)
与无抵押定期贷款和无抵押信贷融资相关的利息减少，净额(1)	(3,884)
抵押贷款融资(1)	(1,685)
于2025年1月15日偿还2025年到期的3.200%优先票据本金总额8.5亿美元	(1,058)
应付融资租赁利息减少	(194)
利息支出减少总额	(19,133)
利息支出变动合计	$	(11,351)

______________

(1)如适用，包括公允价值和掉期调整（见注7至合并财务报表）。

与出租物业开发直接相关的利息支出资本化，计入我们合并资产负债表上的房地产资产，并在房地产或租赁期的使用寿命内摊销。随着部分物业投入使用，我们停止将该部分的利息资本化，然后将利息计入费用。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的资本化利息分别约为1650万美元和1030万美元。这些费用不包括在上面提到的利息费用中。

截至2026年3月31日，我们的浮动利率债务包括（1）BPLP的29.5亿美元2025年信贷安排和（2）BPLP的7.50亿美元无担保商业票据计划（“商业票据计划”）。2025年信贷便利包括（1）22.5亿美元的循环信贷额度（“循环贷款便利”）和（2）7.00亿美元的无担保定期贷款便利（“定期贷款便利”）。截至2026年3月31日，2025年信贷安排和商业票据计划下的未偿债务分别为7.00亿美元和7.50亿美元。

此外，我们还有由Santa Monica Business Park和325 Main Street、355 Main Street、90 Broadway和Cambridge East Garage（也称为Kendall Center Green Garage）物业抵押的1.00亿美元的2024年无抵押定期贷款和8.00亿美元的抵押票据，这些物业以浮动利率计息，所有这些都已通过利率掉期进行对冲，以固定适用债务期限的全部或部分SOFR。

关于我们截至2026年3月31日的合并债务摘要，请参阅标题“流动性和资本资源—债务》内“项目2 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”

物业合伙企业的非控制性权益

与2025年相比，截至2026年3月31日的三个月内，物业合伙企业的非控制性权益增加了约110万美元，详情如下。


物业	截至3月31日止三个月Property Partnerships的非控制性权益，
	2026		2025		改变
	（单位：千）
第五大道767号（通用汽车大厦）	$	3,108	$	2,583	$	525
7时代广场	3,115		3,102		13
列克星敦大道601号	2,622		2,582		40
联邦街100号	3,088		2,761		327
大西洋码头写字楼	4,248		3,840		408
麦迪逊大道343号(1)	—		(4)		4
宾尼街300号	3,571		3,522		49
宾尼街290号(2)	117		363		(246)
	$	19,869	$	18,749	$	1,120

_______________

(1)2025年8月27日，我们收购了合作伙伴45%的所有权权益。

(2)Property目前正在开发中。

非控制性权益—经营合伙企业的共同单位

对于BXP而言，截至2026年3月31日的三个月内，与2025年相比，非控制性权益——运营合伙企业的普通单位增加了约460万美元，这主要是由于可分配收入增加，这是由于在2026年期间确认了更多的房地产销售收益。由于我们的所有权结构，BPLP的财务报表上没有相应的项目。

流动性和资本资源

一般

我们未来十二个月及以后的主要流动性需求是：

•为正常经常性开支提供资金；

•履行到期债务的偿债和本金偿还义务，包括：

•2026年9月26日到期的2024年无担保定期贷款的未偿本金为1亿美元，我们对此有两个为期一年的延期选择，但须符合惯例条件；

•2026年10月1日到期的10.00亿美元2.750%无抵押优先票据；和

•根据商业票据计划到期的金额；

•Fund capital calls from our unconsolidated joint venture investments to fund development costs，capital improvement，leasing costs and debt principal repayment；

•基金夹层债务；

•资金开发和再开发费用；

•基金资本支出，包括重大翻修、租户改善和租赁成本；

•直接或间接通过收购股权为可能的物业收购提供资金；和

•进行必要的最低分配，以使BXP能够维持其在守则下的REIT资格。

我们希望通过以下一种或多种方式来满足这些需求：

•经营活动产生的现金流；

•合营企业现金流量的分配；

•现金及现金等价物余额；

•BPLP循环贷款下的借款、无抵押定期贷款、短期过桥贷款和建设贷款（可能需要BPLP提供担保）；

•出售房地产和拥有房地产的合资企业权益的收益，包括BXP资产出售计划产生的收益；

•长期有担保和无担保债务（含无担保可交换债务）；

•私募股权来源，包括机构投资者；

•我司物业管理、租赁、开发建设业务产生的第三方费用；及

•发行BXP股本证券和/或BPLP中合伙权益的优先或普通单位。

我们利用多种融资来源为我们的长期资本需求提供资金。我们将BPLP的循环贷款主要用作为收购机会提供资金、为未偿债务再融资、为短期开发成本和营运资金提供资金的过渡贷款。我们还使用BPLP的循环设施来支持商业票据计划。尽管我们可能会寻求通过建设贷款为我们的开发项目提供资金，这可能需要BPLP提供担保，但每个特定项目的融资来源最终取决于几个因素，其中包括，项目的规模和持续时间，项目是否由合资企业提供资金和拥有，预租的程度，我们的可用现金以及在特定时间获得具有成本效益的资本。

我们寻求通过维持我们的物业的质量标准来最大化我们现有物业的收入，这些标准促进了高入住率并允许租金上涨，同时减少客户流失率并控制运营费用。我们的收入来源还包括我们的物业管理、租赁、开发和建筑业务产生的第三方费用、现金存款赚取的利息以及不时出售资产。我们相信这些资金来源将继续满足我们的短期流动性需求。一个或多个资本来源的重大不利变化可能会对我们的净现金流以及我们在现有债务到期时偿还或再融资的能力产生不利影响。

资产负债表&融资活动

截至2026年5月1日，我们拥有约4.64亿美元的可用现金（其中约1.202亿美元归属于我们的合并合资伙伴）。我们的流动性和资本资源取决于多种因素。我们认为，我们获得资本的渠道和我们强大的流动性，包括截至2026年5月1日在BPLP循环贷款下可用的约15亿美元（扣除用作商业票据计划支持的7.50亿美元），以及我们的可用现金，足以满足我们现有开发和再开发项目的近期资本需求，在到期时偿还我们的到期债务（如果不是再融资或展期），满足我们的REIT分配要求（见下文“REIT税收分配考虑”），并且仍然允许我们在有吸引力的投资机会上采取机会主义行动。

从2025年1月1日至2026年5月1日，我们完成了17笔销售交易，其中我们在总销售价格中的份额约为15亿美元，我们在净收益中的份额约为12亿美元。

我们可能会寻求增强我们的流动性，为我们当前和未来的发展活动提供资金，寻求有吸引力的投资机会，并进行再融资或偿还债务。根据当时的利率、公共和私人债务和股票市场的整体情况，以及我们当时现有的和预期的杠杆，我们可能会决定获得这些资金来源中的一个或多个。这样做可能会导致在我们使用收益之前产生更多的现金和现金等价物。

2026年3月6日，BXP续签并将其“在市场”（“ATM”）股票发行计划的规模增加到10亿美元（见合并财务报表附注10）。我们没有根据ATM股权发行计划出售任何股票。

建设和重建活动

截至2026年3月31日，我们有六个物业正在发展或重建中。我们在这些项目的估计总投资中所占份额约为37亿美元，其中截至2026年3月31日仍有约23亿美元有待投资。截至2026年5月1日，不包括住宅单位在内的正在筹备中的商业空间预租约61%。

下表列出截至2026年3月31日在建/重建物业的信息（单位：千美元）：


									融资
建筑/重建物业	预计稳定日期	位置	#建筑物	估计平方英尺	迄今为止的投资(1)(2)(3)		预计总投资(1)(2)		可用总数(1)		截至2026年3月31日 (1)		预计未来股权要求(1)(2)(4)		租赁百分比(5)
办公室
第12街725号（重建）	2030年第四季度	华盛顿特区	1	320,000	$	97,519	$	349,600	$	—	$	—	$	252,081	87	%
麦迪逊大道343号	2031年第二季度	纽约州纽约	1	930,000	346,101		1,971,000		—		—		1,624,899		29	%
在建/重建中的Office Properties总数			2	1,250,000	443,620		2,320,600		—		—		1,876,980		44	%

实验室/生命科学
Binney Street 290号（55%所有权）	2026年第二季度	马萨诸塞州剑桥	1	573,000	379,970		508,000		—		—		128,030		100	%	(6)
在建/重建中的实验室/生命科学物业总数			1	573,000	379,970		508,000		—		—		128,030		100	%

住宅(7)
17 Hartwell Avenue（312个单位）（20%所有权）	2028年第二季度	马萨诸塞州列克星敦	1	347,000	14,645		35,900		19,747		—		1,508		—	%
17 Hartwell Avenue-零售			—	2,100	—		—		—		—		—		—	%
百老汇街121号（439个单位）	2029年第二季度	马萨诸塞州剑桥	1	490,000	322,118		597,800		—		—		275,682		—	%
百老汇街121号-零售			—	1,550	—		—		—		—		—		—	%
科尔斯街290号（670个单位）（19.46%所有权）	2029年第三季度	新泽西州泽西城	1	693,000	20,906		88,700		56,400		—		11,394		—	%	(8)
科尔斯街290号-零售			—	13,000	—		—		—		—		—		—	%
在建住宅物业合计			3	1,546,650	357,669		722,400		76,147		—		288,584		—	%

在建/重建物业总数			6	3,369,650	$	1,181,259	$	3,551,000	$	76,147	$	—	$	2,293,594	61	%	(9)

___________

(1)代表我们的份额。

(2)迄今为止的每一项投资、估计总投资和估计未来股权要求均代表我们在收购费用中的份额（如适用），并反映我们在项目稳定之前预计产生的估计净收入/费用中的份额，包括截至2026年3月31日实际收到或支付的任何金额。

(3)包括约1.024亿美元未付但应计的建筑费用和租赁佣金。

(4)不包括约1.024亿美元的未付但应计建筑费用和租赁佣金。

(5)指截至2026年5月1日租赁的百分比，包括未来开始日期的租赁。

(6)估计总投资反映了我们与290 Binney Street相关的合资成本的55%份额。此外，我们有唯一的义务建造一个地下电气保险库，估计总成本为1.839亿美元。我们已经签订了一份合同，在完成后以8410万美元的固定价格将电气保险库出售给第三方。9980万美元的净投资将计入我们在Binney Street 290号的外部基础。截至2026年3月31日，我们已为保险库投资1.331亿美元。

(7)住宅项目显示为从2026年第一季度开始的总平方英尺。

(8)于2025年3月5日，我们收购290 Coles Street的19.46%权益。预算代表我们对项目预算和融资的19.46%所有权，其中包括我们的优先股权份额。我们在收盘时贡献了2000万美元的普通股。此外，我们承诺以13.0%的内部收益率提供高达6500万美元的优先股。截至2026年3月31日，已出资约6000万美元的优先股。

(9)租赁百分比不包括住宅单位。

REIT税收分配考虑因素

股息

作为房地产投资信托基金，BXP受到多项组织和运营要求的约束，包括要求BXP目前至少分配其年度应税收入的90%（不包括资本收益并进行某些其他调整）。我们的政策是让BXP分配至少100%的应税收入，包括资本利得，以避免缴纳联邦税。BXP董事会将根据我们实际和预计的应税收入（包括销售收益）、流动性需求和其他情况继续评估BXP的股息率，并且无法保证BXP董事会未来宣布的股息将与当前季度的股息金额不会存在重大差异。

BPLP有限合伙权益的普通和LTIP单位（不包括未赚取的MYLTIP单位）的持有人获得的每单位分配与每股BXP普通股支付的相同。

销售

如果我们以收益出售资产并且不能以递延税款的方式将收益有效地用于我们的开发活动或收购，BXP将在适当的时候决定是否更好地宣布特别股息、采用股票回购计划、减少债务或保留现金以供未来投资机会。这样的决定将取决于许多因素，其中包括：发展和收购机会的时机、可用性和条款、我们当时和预期的杠杆、来自其他来源的资本的成本和可用性、BXP普通股的价格和REIT分配要求。我们预计，最起码，BXP将分配至少该金额的BXP所需收益，以避免就任何资产出售实现的适用收益支付公司层面的税款。

在选定的案例中，我们可能会不时地出售由应税REIT子公司（“TRS”）持有的资产，无论是否由于用途变化、结构问题以遵守适用的REIT法规或其他原因。TRS进行的此类出售将需要缴纳联邦和地方税。

现金流量汇总

以下对我们现金流量的简要讨论是基于合并现金流量表，并不意味着对我们在以下所述期间现金流量变化的全面讨论。

截至2026年3月31日和2025年3月31日，现金和现金等价物以及托管现金总额分别约为5.813亿美元和4.792亿美元，增加了约1.020亿美元。下表列示现金流量变动情况：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025		改变
	（单位：千）
经营活动所产生的现金净额	$	156,466	$	210,036	$	(53,570)
投资活动提供（使用）的现金净额	5,827		(309,143)		314,970
筹资活动使用的现金净额	(1,138,305)		(756,882)		(381,423)

我们的主要现金流来源与我们的物业运营有关。截至2026年3月31日，我们的就地租赁（包括我们未合并的合资企业签署的租赁，不包括住宅单元）的加权平均期限约为7.6年，历史上的出租率约为86%至92%。通常，我们的物业会产生相对稳定的现金流，为我们提供资源来支付运营费用、偿债和满足定期季度股息和分配支付要求。此外，在过去几年中，我们通过出售我们的一些物业以及通过有担保和无担保借款筹集资金。

现金用于投资活动，为收购、开发、对未合并合资企业的净投资以及维护和重新定位资本支出提供资金。现金由出售房地产和出售未合并合营企业投资的投资活动提供。投资活动提供（用于）的现金三个月截至2026年3月31日及2025年3月31日止详情如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）

在建工程(1)	$	(190,438)	$	(138,796)
建筑、前期开发及其他基本建设改善(2)	(30,765)		(57,395)
租户改善	(67,095)		(60,338)
出售房地产所得款项(3)	124,661		—

对未合并合营企业的出资(4)	(43,167)		(52,611)
来自未合并合营企业的资本分配	183		—
出售未合并合营企业投资的收益(5)	214,733		—
投资非房地产投资	(412)		(434)
应收票据发行（含关联方）	(3,849)		(600)

证券投资，净额	1,976		1,031
投资活动提供（使用）的现金净额	$	5,827	$	(309,143)

投资活动提供（用于）的现金发生变化的主要原因如下：

(1)截至2026年3月31日止三个月的在建工程包括与Reston Next Retail相关的持续支出，该公司在截至2026年3月31日止三个月内已完全投入使用。此外，我们因继续开发/重建Binney Street 290号、Broadway Street 121号、12th Street 725号和Madison Avenue 343号而产生相关成本。

截至2025年3月31日止三个月的在建工程包括与Reston Next Office Phase II和Reston Next Retail相关的持续支出，这些支出在截至2025年3月31日止三个月内部分投入使用。此外，我们产生了与我们继续开发/重建290 Binney Street、121 Broadway Street、725 12th Street和1050 Winter Street相关的成本。

(2)截至2025年3月31日止三个月的建筑、前期开发和其他资本改进包括与麦迪逊大道343号项目相关的前期开发支出约1800万美元。自2025年7月31日起，与麦迪逊大道343号持续开发相关的成本计入在建工程。

(3)截至2026年3月31日止三个月的房地产销售收益主要来自三项交易（见综合财务报表附注3）。

(4)截至2026年3月31日止三个月对未合并合资企业的出资主要包括对我们的290 Coles Street和200 Fifth Avenue合资企业分别提供约3030万美元和610万美元的现金出资。

截至2025年3月31日止三个月，对未合并合资企业的资本贡献主要包括对我们的751 Gateway、290 Coles Street和360 Park Avenue South合资企业的现金贡献，分别约为2120万美元、2000万美元和620万美元。于2025年3月5日，我们就发展科尔斯街290号订立新的合营公司。

(5)截至2026年3月31日止三个月出售未合并合资公司投资的收益主要来自两项交易（见合并财务报表附注5）。

截至2026年3月31日的三个月，用于筹资活动的现金总额约为11亿美元。这一数额主要包括偿还BPLP本金总额为10亿美元、于2026年2月1日到期的3.650%无担保优先票据，以及向我们的股东和单位持有人支付我们的定期股息和分配。未来的债务支付在下面的标题下讨论“债务。”

资本化

下表列出了合并市值和BXP的市值占比，以及对应的合并债务与合并市值的比例和BXP的债务与BXP的市值占比（单位：千，百分比除外）：


	2026年3月31日
	股份/未偿还单位	普通股等值	等值(1)
普通股	158,676	158,676	$	8,235,284
共同经营伙伴单位	18,787	18,787	975,045			(2)
总股本		177,463	$	9,210,329

合并债务			$	15,614,009
加：
BXP应占未合并合资债务的份额(3)			1,098,382
减去：
合伙人在合并债务中所占份额(4)			1,364,858
BXP的债务份额			$	15,347,533

合并市值			$	24,824,338
BXP的市值占比			$	24,557,862
合并债务/合并市值			62.90		%
BXP的负债占比/BXP的市值占比			62.50		%

_______________

(1)价值基于BXP普通股在2026年3月31日在纽约证券交易所的收盘价每股51.90美元。

(2)包括长期激励计划单位（包括2012年OPP单位和2013-2023年MYLTIP单位，但不包括2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位，因为截至2026年3月31日业绩期间尚未结束）。

(3)更多信息见第62页。

(4)更多信息见第60页。

合并债务与合并市值比是REIT领域分析师常用的衡量杠杆率的指标。我们以百分比形式提出这一衡量标准，它的计算方法是（a）我们的综合债务除以（b）我们的综合市值，即我们未偿还股本证券的市值加上我们的综合债务。合并市值是以下各项之和：

（1）我们的合并债务；加

（2）（x）纽约证券交易所报告的2026年3月31日BXP普通股的每股收盘价乘以（y）之和的乘积：

（i）BXP已发行普通股的数量，

（ii）BPLP中未偿还的OP单位的数目（不包括BXP持有的OP单位），

（iii）所有未偿还LTIP单位转换时可发行的OP单位数量，假设转换LTIP单位的所有条件均已满足，以及

（iv）转换2012年OPP单位时可发行的OP单位数量，以及以LTIP单位形式发行的2013-2023年MYLTIP单位数量。

合并市值的计算不包括以2012年和2025年OPP单位或MYLTIP单位形式发行的LTIP单位，除非并直到达到某些业绩门槛并获得这些收益。由于其履约期尚未结束，截至2026年3月31日，2024-2026年MYLTIP单位和2025年OPP单位不包括在此计算中。

我们还呈现了BXP的市值占比和BXP的债务占比/BXP的市值占比，计算方法相同，只是在分子和分母上都使用了BXP的债务占比而不是我们的合并债务。BXP的债务份额定义为我们的合并债务加上我们对未合并合资企业的债务份额（根据我们的所有权百分比计算），减去我们的合作伙伴对我们合并合资企业的债务份额（根据根据基差调整后的合作伙伴的所有权百分比权益计算）。管理层认为，BXP的股

债务为投资者提供了有关我们财务状况的有用信息，因为它包括我们在未合并的合资企业中的债务份额，并且不包括我们的合作伙伴在合并的合资企业中的债务份额，在每种情况下都是在相同的基础上提出的。我们有几家重要的合资企业，以这种方式提出各种财务状况衡量标准，可以帮助投资者在考虑到我们在这些合资企业中的经济利益后，更好地了解我们的财务状况和/或经营业绩。我们提醒投资者，计算BXP的债务份额时使用的所有权百分比可能无法完整、准确地描述在合并或未合并的合资企业中持有权益的所有法律和经济影响。例如，除了合伙人在利润和资本方面的利益外，风险协议在决策（包括日常和重大决策）、分配、利益可转让性、融资和担保、清算和其他事项方面的权利分配各不相同。此外，在某些情况下，我们对合资企业施加重大影响，但不对其进行控制，在这种情况下，GAAP要求我们使用权益会计法对合资实体进行会计处理，并且我们不会出于财务报告目的将其合并。在其他情况下，GAAP要求我们合并合资企业，即使我们的合作伙伴拥有相当大的百分比权益。因此，管理层认为，不应将BXP在财务指标中所占份额的列报视为一种替代，而应仅被视为与我们根据公认会计原则列报的财务信息一起并作为其补充。

我们提出这些补充比率是因为我们的杠杆程度可能会影响我们为营运资金、资本支出、收购、发展或其他一般公司目的获得额外融资的能力，并且因为不同的投资者和贷方会考虑这些比率中的一个或两个。投资者应了解，这些比率部分是BXP普通股市场价格的函数，因此会随着此类价格的变化而波动，它们不一定反映我们产生额外债务为我们的活动融资的能力或我们管理现有债务义务的能力。然而，对于像BXP这样的公司，其资产主要是产生收入的房地产，这些比率可能会为投资者提供另一个杠杆指标，只要它们与债务与财务分析师使用的其他衡量资产价值的比率以及其他财务比率，以及我们未偿债务的各个组成部分一起评估。

有关我们未合并的合资企业债务的讨论，请参阅“流动性和资本资源—对未合并合资企业的投资-有担保债务”within“项目2 —管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”有关我们合并的合资企业债务的讨论，请参见“债务”下方。

债务

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日我们未偿债务的某些信息（单位：千美元）。


	息率					金额
	声明		公认会计原则(1)		到期日	3/31/2026		3/31/2025
无抵押优先票据(2)
无抵押优先票据(3)	3.650	%	3.766	%	2026年2月1日	不适用		$	1,000,000
无抵押优先票据	2.750	%	3.495	%	2026年10月1日	$	1,000,000	1,000,000
无抵押优先票据	6.750	%	6.924	%	2027年12月1日	750,000		750,000
无抵押优先票据	4.500	%	4.628	%	2028年12月1日	1,000,000		1,000,000
无抵押优先票据	3.400	%	3.505	%	2029年6月21日	850,000		850,000
无抵押优先票据	2.900	%	2.984	%	2030年3月15日	700,000		700,000
无抵押优先票据	3.250	%	3.343	%	2031年1月30日	1,250,000		1,250,000
无抵押优先票据	2.550	%	2.671	%	2032年4月1日	850,000		850,000
无抵押优先票据	2.450	%	2.524	%	2033年10月1日	850,000		850,000
无抵押优先票据	6.500	%	6.619	%	2034年1月15日	750,000		750,000
无抵押优先票据	5.750	%	5.842	%	2035年1月15日	850,000		850,000
本金总额						8,850,000		9,850,000
减：未摊销贴现和递延融资成本，净额						41,326		52,176
账面金额						8,808,674		9,797,824


	息率					金额
	声明		公认会计原则(1)		到期日	3/31/2026		3/31/2025
无抵押可交换优先票据	2.000	%	2.496	%	2030年10月1日	1,000,000		不适用
减：未摊销递延融资成本						22,613		不适用
账面金额						977,387		不适用

无抵押商业票据(4)	4.01	%	4.02	%	各种	750,000		500,000
无担保信贷额度（循环信贷融资）(5)	—	%	—	%	2030年3月29日	—		300,000

无抵押定期贷款
2024年无抵押定期贷款(6)	4.73	%	4.88	%	2026年9月26日	100,000		100,000
无抵押定期贷款融资(7)	4.62	%	4.75	%	2029年3月30日	700,000		700,000
本金总额						800,000		800,000
减：递延融资成本和公允价值调整，净额						2,691		3,842
账面金额						797,309		796,158

按揭票据
第五大道767号（通用汽车大楼）（60%所有权）(2)(8)	3.43	%	3.64	%	2027年6月9日	2,300,000		2,300,000
圣莫尼卡商业园(2)(9)	5.28	%	5.40	%	2028年10月8日	200,000		200,000
90 Broadway，325 Main Street，355 Main Street，and Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage）(2)(10)	6.04	%	6.27	%	2028年10月26日	600,000		600,000
纽约大道901号(11)	5.00	%	5.06	%	2029年1月5日	196,994		201,191
列克星敦大道601号（55%所有权）(2)	2.79	%	2.93	%	2032年1月9日	1,000,000		1,000,000
本金总额						4,296,994		4,301,191
减：递延融资成本和公允价值调整，净额						16,355		23,481
账面金额						4,280,639		4,277,710

合并债务总额						$	15,614,009	$	15,671,692

_______________

(1)对于无担保优先票据，GAAP利率代表发行日的收益率，包括票据贴现、利率合约结算和融资成本摊销的影响。对于所有其他债务，由于包括融资费用的摊销、对冲交易的影响（如果有，不包括归类为权益的有上限的看涨期权）以及根据ASC 805“业务组合”要求进行的调整，以反映贷款和掉期按其公允价值（如果有）计算，GAAP利率与规定的利率不同。

(2)到期前无本金到期。

(3)该等无抵押优先票据已于到期时偿还，见综合财务报表附注6。

(4)于2026年3月31日，未偿还商业票据的加权平均年利率约为4.10%，自发行日期起计的加权平均期限为40天。截至2026年5月1日，BPLP的未偿商业票据总额为7.50亿美元，按加权平均年利率约4.12%计息，加权平均期限为42天，自发行之日起算。

(5)无抵押信贷额度按年利率+ 0.85%的浮动利率计息。2025年信贷安排被用作7.50亿美元商业票据计划的支持。因此，BPLP打算至少维持无担保信贷额度下的可用性，其金额等于未偿还的无担保商业票据的金额。下表提供了截至2026年3月31日和2026年5月1日的未偿本金债务和无担保信贷额度下的剩余能力（单位：千美元）。


			2026年3月31日				2026年5月1日
	设施		优秀		剩余产能		优秀		剩余产能
无抵押信贷额度	$	2,250,000	$	—	$	2,250,000	$	—	$	2,250,000
减：
无抵押商业票据					750,000				750,000
信用证					5,253				1,253
剩余总容量					$	1,494,747			$	1,498,747

(6)2024年无抵押定期贷款按年利率+ 1.05%浮动利率计息。BPLP订立利率互换合约，以按加权平均固定年利率3.6775%固定SOFR，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。我们没有购买新的利率互换合约。所述利率反映了基于利率互换合同的加权平均固定利率加上1.05%的年利率。2024年无抵押定期贷款有两个为期一年的延期选择，但须满足某些条件。

(7)无抵押定期贷款融资按年利率+ 0.95%的可变利率计息，并有两个为期六个月的延期选择，每个选择都取决于惯例条件。

(8)就贷款的再融资而言，我们保证合并实体有义务为租户改善成本和津贴、租赁佣金和免费租金义务提供各种准备金，以代替现金存款。截至2026年3月31日，担保项下的最高筹资义务约为640万美元。我们从合资企业赚取提供担保的费用，并与我们的合作伙伴达成协议，以偿还合资企业根据担保支付的任何款项的份额。

(9)按揭贷款按浮动利率Daily Simple SOFR + 1.60%年利率计息。BPLP订立利率互换合约，将Daily Simple SOFR按加权平均固定年利率3.6775%定价，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。我们没有购买新的利率互换合约。所述利率反映了基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年1.60%。

(10)抵押贷款按浮动利率计息，每日复合SOFR + 2.25%年息。BPLP订立了三份名义金额合计6.00亿美元的利率掉期合约，以在2023年12月15日开始至2028年10月26日结束的期间按加权平均固定利率3.79 25%固定每日复合SOFR。所述利率反映基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年2.25%。

(11)该贷款有剩余的一年延期选择权，但须满足某些条件。

下表列出了截至2026年3月31日我们合并的合资企业的抵押票据、未偿还净额和我们的合作伙伴的份额，基于他们各自的所有权百分比（单位：千美元）。


	账面金额
物业	100%		合作伙伴’分享
全资
纽约大道901号	$	196,645	不适用
圣莫尼卡商业园	199,364		不适用
90 Broadway，325 Main Street，355 Main Street，and Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage）	596,549		不适用
小计	992,558		不适用
合并合资企业
第五大道767号（通用汽车大楼）（60%所有权）(1)	2,295,866		$	918,361
列克星敦大道601号（55%所有权）	992,215		446,497
小计	3,288,081		1,364,858
合计	$	4,280,639	$	1,364,858

_______________

(1)合伙人应占账面值已就基差进行调整。

下表提供了我们在2026年3月31日和2025年3月31日的未偿综合债务的债务统计数据。


	2026年3月31日							2025年3月31日
			加权平均							加权平均
	占总债务%		规定的费率		GAAP费率(1)		期限（年）	占总债务%		规定的费率		GAAP费率(1)		期限（年）
浮动利率债(2)	9.27	%	4.30	%	4.37	%	1.5	9.55	%	5.12	%	5.19	%	2.9
固定利率债(3)	90.73	%	3.86	%	4.00	%	4.0	90.45	%	3.95	%	4.12	%	4.6
合并债务	100.00	%	3.90	%	4.04	%	3.7	100.00	%	4.06	%	4.22	%	4.5

无担保债务	72.58	%	3.94	%	4.06	%	4.2	72.70	%	4.18	%	4.29	%	4.8
担保债务	27.42	%	3.80	%	3.99	%	2.6	27.30	%	3.75	%	4.05	%	3.6
合并债务	100.00	%	3.90	%	4.04	%	3.7	100.00	%	4.06	%	4.22	%	4.5

_______________

(1)由于包含融资费用的摊销、对冲交易的影响（如果有，不包括归类为权益的有上限的看涨期权）以及根据ASC 805“业务组合”要求进行的调整，以反映贷款和掉期以其公允价值（如果有），GAAP利率与规定的利率不同。

(2)无抵押商业票据被纳入我们的浮动利率债务统计。于2026年3月31日，未偿还的无抵押商业票据的加权平均年利率约为4.10%，自发行之日起的加权平均期限为40天。

(3)固定利率债务包括对冲交易的影响。

衍生工具和套期保值活动

截至2026年3月31日，我们有9.00亿美元的未偿利率掉期，其中选择了套期会计，公允价值约为（3.8）百万美元，见综合财务报表附注7。

对未合并合资企业的投资-有担保债务

我们对未合并的合资企业进行投资，我们的有效所有权权益介于约19%至约71%之间。这些企业中有13家有抵押贷款债务。我们对这些实体施加重大影响，但不控制这些实体。因此，我们采用权益会计法对其进行核算。另见合并财务报表附注5。截至2026年3月31日，这些合资企业产生的债务账面总额，包括我们和合作伙伴的份额，约为27亿美元（其中我们的比例份额约为11亿美元）。下表汇总了这些合资物业在2026年3月31日的未偿债务。除了表中特别指出的其他担保外，我们已同意惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如，针对欺诈、虚假陈述和破产的担保）以及在某些贷款上完成开发项目。


物业	名义所有权%		规定利率		GAAP利率（1）		浮动利率+利差的期限	规定的本金金额		递延融资成本，净额		账面金额		账面金额（我们的份额）			到期日
	（千美元）
公园大道南360号	71.11	%	6.17	%	6.49	%	期限SOFR + 2.50%	$	220,000	$	(1,053)	$	218,947	$	155,693	(2)(3)(4)	2027年12月13日
大街1265号	50.00	%	3.77	%	3.84	%	不适用	32,447		(160)		32,287		16,144			2032年1月1日
科罗拉多中心	50.00	%	3.56	%	3.59	%	不适用	550,000		(240)		549,760		274,880		(2)	2027年8月9日
The Hub on Causeway-Podium & 100 Causeway Street	50.00	%	5.73	%	5.94	%	不适用	465,000		(4,773)		460,227		230,113		(2)	2031年4月9日
Hub50House	50.00	%	4.43	%	4.51	%	SOFR + 1.35%	185,000		(848)		184,152		92,076		(2)(5)	2032年6月17日
赛富广场	33.67	%	4.82	%	6.21	%	SOFR + 2.32%	250,000		(143)		249,857		84,127		(2)(6)	2026年9月1日
500 North Capitol Street，NW	30.00	%	6.83	%	7.16	%	不适用	105,000		(51)		104,949		31,473		(2)(7)	2026年6月5日
第五大道200号	26.69	%	4.34	%	5.60	%	期限SOFR + 1.41%	596,511		(4,454)		592,057		154,296		(8)	2028年11月24日
哈德逊大道3号	25.00	%	8.92	%	10.73	%	期限SOFR + 5.25%	108,000		(3,128)		104,872		26,218		(2)(3)(9)(10)	2027年11月9日
哈德逊大道3号	25.00	%	10.92	%	10.92	%	期限SOFR + 7.25%	21,493		—		21,493		5,373		(2)(3)(9)	2027年11月9日
Skymark-Reston Next Residential	20.00	%	5.67	%	5.99	%	SOFR + 2.00%	140,000		(53)		139,947		27,989		(2)(3)(11)	2026年5月13日
哈特韦尔大道17号	20.00	%	6.75	%	6.87	%	不适用	—		—		—		—		(2)(12)	2030年7月10日
科尔斯街290号	19.46	%	不适用		不适用		期限SOFR + 2.50%	—		—		—		—		(2)(3)(13)	2029年3月5日
合计								$	2,673,451	$	(14,903)	$	2,658,548	$	1,098,382

_______________

(1)由于包含融资成本的摊销，GAAP利率与规定的利率不同，融资成本的摊销包括抵押记录费用、对冲交易的影响（如果有）以及根据ASC 805“业务组合”要求进行的调整，以反映以公允价值（如果有）计算的贷款。

(2)该贷款要求只支付利息，到期时应支付气球付款。

(3)该贷款包括某些延期选择，但须符合某些条件。

(4)这家合资企业签订了一项利率上限协议，在2027年1月15日之前，将名义金额为2.20亿美元的定期SOFR利率上限定为每年5.00%。

(5)合资公司于2032年4月10日之前订立名义金额合计1.85亿美元的利率掉期合约，导致在利率掉期合约到期期间的固定年利率约为4.432%。

(6)贷款的浮动利率等于（x）2.35%或（y）SOFR加2.32%的较高者。这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，以在2026年9月1日之前将其在名义金额为2.50亿美元的情况下，以每年2.50%的上限限制其对SOFR利率增加的风险敞口。

(7)负债包括（x）按固定年利率6.23%计息的7000万美元应付按揭贷款（注A）及（y）按固定年利率8.03%计息的3500万美元应付按揭贷款（注B）。我们向合资公司提供了1050万美元的票据B抵押融资。我们的那部分贷款在我们的综合资产负债表上反映为关联方应收票据，净额。

(8)合资公司订立的利率掉期合约的名义金额在2028年6月之前总计为6亿美元，从而在利率掉期合约到期时产生每年约4.34%的固定利率。

(9)债务包括（x）向第三方贷方提供的1.08亿美元高级贷款和（y）我们提供的最高承诺为5000万美元的夹层贷款。截至2026年3月31日，我们已经为夹层贷款提供了大约2150万美元的资金。这笔贷款在我们的综合资产负债表上反映为关联方应收票据净额。

(10)这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，将其在2027年11月9日之前对名义金额为1.08亿美元的定期SOFR利率增加的风险敞口限制在每年6.00%的上限。

(11)该建筑融资的借贷能力为1.40亿美元。

(12)在这笔9870万美元的建设贷款下，没有提取任何金额。

(13)在2.25亿美元的建筑贷款下没有提取任何金额。

州和地方税务事项

由于BXP是有组织的，具有REIT的资格，因此它通常不需要缴纳联邦所得税，而是需要缴纳某些州税和地方税。在正常的业务过程中，我们通过其拥有房地产的某些实体或者已经经历，或者正在经历税务审计或其他查询。尽管我们认为，在正在进行的审计中，我们有大量的论据支持我们的立场，但在某些情况下，没有关于具体争议点的控制性先例或解释性指导。总的来说，迄今为止从进行正在进行的审计的司法管辖区收到的税务缺陷通知并不重要。然而，无法保证未来的审计不会增加频率，或此类审计的最终结果不会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

运营资金

根据美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）理事会通过的修订后的FFO定义，我们通过调整归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（按照公认会计原则计算），分别计算BXP和BPLP各自的FFO，用于销售物业的收益（或损失），包括控制权变更、我们资产负债表上合并的可折旧房地产的减值损失，由于未合并的合资企业持有的可折旧房地产的公允价值以及我们在与房地产相关的折旧和摊销中所占的份额出现可衡量的下降，导致我们对未合并的合资企业的投资出现减值损失。FFO是一种非GAAP财务指标。我们认为，FFO的表述，结合所需的GAAP财务指标的表述，提高了投资大众对REITs经营成果的理解，有助于使REIT经营成果的比较更有意义。管理层通常认为FFO是理解和比较我们的经营业绩的有用衡量标准，因为通过排除与销售相关的损益或先前折旧的经营性房地产资产控制权变更、减值损失以及房地产资产折旧和摊销（根据历史成本会计和使用寿命估计，类似资产的所有者可能存在差异），FFO可以帮助投资者比较一家公司房地产在报告期内的经营业绩以及其他公司的经营业绩。

我们对FFO的计算可能无法与其他REITs或房地产公司报告的FFO进行比较，这些REITs或房地产公司没有按照当前的Nareit定义定义该术语，或者对当前的Nareit定义有不同的解释。我们认为，为了便于清楚地了解我们的经营业绩，FFO应与我们合并财务报表中列报的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起检查。FFO不应被视为可替代归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（根据公认会计原则确定）或任何其他公认会计原则财务指标，仅应与我们根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑，并作为对这些信息的补充。

BXP

下表列示截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月归属于BXP，Inc.于FFO的净收入对账情况：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（单位：千）
归属于BXP的净利润	$	101,576		$	61,177
加：
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位	11,561			6,979
物业合伙企业的非控制性权益	19,869			18,749
净收入	133,006			86,905
加：
折旧及摊销	227,967			220,107
财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额	(20,871)			(20,464)
BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销	13,506			17,327
与公司相关的折旧和摊销	(567)			(716)
非房地产折旧和摊销	2,131			2,130
销售型租赁损失	—			2,490


减：
出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损）	41,233			—
房地产销售收益	13,402			—

非房地产投资未实现收益（亏损）	188			(483)
物业合伙企业的非控制性权益	19,869			18,749
归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO）	280,480			289,513
减：
非控制性权益——运营合伙企业的共同单位从运营中获得的资金份额	28,244			28,922
归属于BXP的运营资金。	$	252,236		$	260,591
Our percentage share of funds from operations — basic	89.93		%	90.01		%
加权平均流通股—基本	158,555			158,202

下表为截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的收入（分子）和股份/单位（分母）归属于BXP，Inc.的净利润与归属于BXP的稀释FFO的对账情况：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
归属于BXP的净利润	$	101,576	$	61,177
加：
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位	11,561		6,979
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
净收入	133,006		86,905
加：
折旧及摊销	227,967		220,107
财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额	(20,871)		(20,464)
BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销	13,506		17,327
与公司相关的折旧和摊销	(567)		(716)
非房地产折旧和摊销	2,131		2,130
销售型租赁损失	—		2,490


减：
出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损）	41,233		—
房地产销售收益	13,402		—

非房地产投资未实现收益（亏损）	188		(483)
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO）	280,480		289,513
稀释证券的影响：
基于股票的补偿	—		—
稀释FFO	280,480		289,513
减：
非控制性权益——运营合伙企业的普通单位在稀释FFO中所占份额	28,188		28,835
归属于BXP，Inc.的稀释FFO。(1)	$	252,292	$	260,678

_______________

(1)BXP截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的摊薄后营运资金占比分别为89.95%及90.04%。


	截至3月31日的三个月，
	2026	2025
	股/股（千）

运营基本资金	176,318	175,752
稀释证券的影响：
基于股票的补偿	501	430
来自运营的稀释资金	176,819	176,182
减：
非控制性权益——运营合伙企业的普通单位从运营中获得的稀释资金份额	17,763	17,550
归属于BXP，公司的稀释运营资金(1)	159,056	158,632

_______________

(1)BXP截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的摊薄后营运资金占比分别为89.95%及90.04%。

BPLP

下表列示截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月内归属于丨波士顿物业有限公司合伙企业至FFO的净收入的对账情况：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859
加：
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
净收入	134,668		88,608
加：
折旧及摊销	226,305		218,404
财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额	(20,871)		(20,464)
BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销	13,506		17,327
与公司相关的折旧和摊销	(567)		(716)
非房地产折旧和摊销	2,131		2,130
销售型租赁损失	—		2,490


减：
出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损）	41,233		—
房地产销售收益	13,402		—

非房地产投资未实现收益（亏损）	188		(483)
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金(1)	$	280,480	$	289,513
加权平均流通股—基本	176,318		175,752

_______________

(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得2012年OPP单位和既得2013-2023年MYLTIP单位）。

下表列示截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的收益（分子）及股份/单位（分母）归属于波士顿地产有限合伙的净收益与摊薄FFO的对账情况：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（单位：千）
归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润	$	114,799	$	69,859
加：
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
净收入	134,668		88,608
加：
折旧及摊销	226,305		218,404
财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额	(20,871)		(20,464)
BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销	13,506		17,327
与公司相关的折旧和摊销	(567)		(716)
非房地产折旧和摊销	2,131		2,130
销售型租赁损失	—		2,490


减：
出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损）	41,233		—
房地产销售收益	13,402		—

非房地产投资未实现收益（亏损）	188		(483)
物业合伙企业的非控制性权益	19,869		18,749
归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金(1)	280,480		289,513
稀释证券的影响：
基于股票的补偿	—		—
归属于波士顿地产有限合伙企业的摊薄营运资金	$	280,480	$	289,513

_______________

(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得2012年OPP单位和既得2013-2023年MYLTIP单位）。


	截至3月31日的三个月，
	2026	2025
	股/股（千）
运营基本资金	176,318	175,752
稀释证券的影响：
基于股票的补偿	501	430
来自运营的稀释资金	176,819	176,182

重大现金承诺

我们与供应商有各种与我们的物业管理有关的服务合同。此外，我们在日常业务过程中订立其他可能延展超过一年的合约。这些合同包括规定取消的条款，取消处罚不大或没有取消处罚。合同期限一般在三到五年之间。

在截至2026年3月31日的三个月中，我们支付了大约1.055亿美元，用于为与租户相关的义务提供资金，包括租户改善和租赁佣金。

此外，在截至2026年3月31日的三个月中，我们和我们未合并的合资伙伴承担了约1.089亿美元与约100万平方英尺的第二代租赁相关的新租户相关义务，约合每平方英尺114美元。在结束的三个月内

2026年3月31日，我们签订了约19.48万平方英尺的第一代租约。开发物业的租户相关义务纳入项目“预计总投资”“第2项——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源。”

项目3 —关于市场风险的定量和定性披露。

我们面临一定的市场风险，其中最重要的一个是利率的变化。我们与金融工具相关的未来收益、现金流和公允价值取决于普遍的市场利率。我们的主要市场风险源于我们的负债，它以固定和浮动利率计息。我们债务义务的公允价值受到市场利率变化的影响。除非我们已订立利率掉期或其他衍生工具以固定利率，否则利率上升可能会导致我们的2025年信贷安排、2024年无抵押定期贷款、商业票据计划、某些抵押贷款和其他以浮动利率计息的债务项下的利息支出增加。当我们的固定利率债务到期并需要再融资时，利率上升也可能导致利息支出增加。我们通过将长期租赁与类似期限的长期、固定利率、无追索权债务相匹配来管理我们的市场风险。我们继续遵循保守策略，一般将开发项目长期预租给信誉良好的客户，以实现最优惠的建设和永久融资条款。

截至2026年3月31日，我国约有133亿美元的债务按固定利率计息，因此这些工具的公允价值不受市场利率变化的影响。剩余的约23亿美元未偿债务按浮动利率计息，包括约8.00亿美元的无担保定期贷款、7.50亿美元的商业票据计划借款以及约8.00亿美元的有担保债务。然而，我们已就我们的有担保债务和BPLP的2024年无担保定期贷款签订了名义金额总计8.00亿美元的利率互换协议，从而确定了全部或部分适用债务期限的利率（有关利率互换合同的信息，请参见综合财务报表附注7）。因此，截至2026年3月31日，我们实际上有大约14亿美元的浮动利率债务未偿还。

下表列出了我们截至2026年3月31日按到期日排序的总债务债务账面价值、估计公允价值以及相应的加权平均GAAP利率（如适用）。

下表不包括我们未合并的合资公司债务。有关我们未合并的合资企业债务，包括利率掉期的讨论，请参阅合并财务报表附注5和“项目2—管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—流动性和资本资源——对未合并合资企业的投资——有担保债务。”


	2026			2027			2028			2029			2030			2031+			合计			估计公允价值
	（千美元）抵押贷款债务，净额
固定费率	$	(438)		$	2,301,591		$	3,340		$	182,961		$	(1,348)		$	998,620		$	3,484,726		$	3,205,070
GAAP平均利率	5.06		%	3.64		%	5.06		%	5.06		%	—		%	2.93		%	3.52		%
可变利率	(1,196)			(1,596)			798,705			—			—			—			795,913			789,487
小计	$	(1,634)		$	2,299,995		$	802,045		$	182,961		$	(1,348)		$	998,620		$	4,280,639		$	3,994,557
	无担保债务，净额
固定费率	$	989,159		$	736,714		$	987,919		$	839,543		$	691,710		$	5,541,016		$	9,786,061		$	9,327,604
GAAP平均利率	3.50		%	6.92		%	4.63		%	3.51		%	2.70		%	4.07		%	4.00		%
可变利率	849,271			(874)			(877)			699,789			—			—			1,547,309			1,546,446
小计	$	1,838,430		$	735,840		$	987,042		$	1,539,332		$	691,710		$	5,541,016		$	11,333,370		$	10,874,050
总债务	$	1,836,796		$	3,035,835		$	1,789,087		$	1,722,293		$	690,362		$	6,539,636		$	15,614,009		$	14,868,607

于2026年3月31日，上述固定利率债务的加权平均规定利率为每年3.73%。截至2026年3月31日，我们的未偿浮动利率债务总额约为23亿美元，其中9.00亿美元为利率掉期。在2026年3月31日，我们浮动利率债务的加权平均规定利率，包括利率互换的影响，为每年4.85%。如果市场

我们浮动利率债务的利率要高出100个基点，截至2026年3月31日的三个月，总利息支出将增加约590万美元。

我们对衍生工具的使用还涉及某些额外风险，例如交易对手信用风险、套期保值合约的可执行性以及利率的意外和重大变化将导致合约中基差的重大损失的风险。我们认为，这些交易对手未能履行其义务的可能性很小，我们通过将交易对手限制在符合既定信贷和资本准则的主要银行来最大限度地减少我们的风险敞口。不能保证我们会充分防范上述风险。

公允价值金额仅通过考虑假设利率对我们的金融工具的影响来确定。由于具体行动的不确定性，我们可能会承诺尽量减少市场利率上升的可能影响，本分析假设我们的财务结构没有变化。

项目4 ——控制和程序。

BXP，公司。

（a）对披露控制和程序的评估。截至本报告所涉期间结束时，我们的管理层在BXP公司首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，评估了我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法第13a-15（e）条）的有效性。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官兼首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本季度报告所涵盖的10-Q表格期间结束时是有效的。

（b）财务报告内部控制的变化。在我们截至2026年12月31日的财政年度的第一季度，BXP，Inc.对财务报告的内部控制（定义见经修订的1934年证券交易法第13a-15（f）条）没有发生任何变化，这已经或合理地可能对BXP，Inc.对财务报告的内部控制产生重大影响。

波士顿地产有限合伙企业

（a）对披露控制和程序的评估。截至本报告涵盖的期间结束时，波士顿地产有限合伙企业的唯一普通合伙人BXP，Inc.的管理层在其首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，评估了我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e））的有效性。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本季度报告所涵盖的10-Q表格期间结束时是有效的。

（b）财务报告内部控制的变化。在我们截至2026年12月31日的财政年度第一季度，其对财务报告的内部控制（定义见经修订的《1934年证券交易法》第13a-15（f）条）没有发生对其财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分。其他信息

项目1 —法律程序。

我们受制于在正常业务过程中出现的法律诉讼和索赔。有关法律诉讼的信息通过引用本季度报告第1部分第1项表格10-Q中包含的合并财务报表的附注8并入本文。

项目1a ——风险因素。

除下文更新的范围或本季度报告表格10-Q其他地方披露的事实信息涉及此类风险因素（包括但不限于第一部分“第2项——管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”）中讨论的事项外，第一部分“第1A项”中披露的风险因素并无重大变化。风险因素”，载于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

项目2 —股权证券的未登记销售和收益的使用。

BXP，公司。

(a)在截至2026年3月31日的三个月内，BXP发行了总计49,365股普通股，以换取BPLP的某些有限合伙人持有的49,365个有限合伙普通单位。在这些股份中，37,016股是根据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条规定的豁免登记而发行的。根据从收到普通股股份的有限合伙人收到的事实陈述，BXP依赖于第4（a）（2）节下的豁免。

(b)不适用。

（c）发行人购买股本证券。


期	(a) 普通股股份总数已购买		(b) 每股普通股支付的平均价格		（c）作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数	（d）根据计划或计划可能尚未购买的股票的最大数量（或大约美元价值）
2026年1月1日– 2026年1月31日	19,957	(1)	$	66.99	不适用	不适用
2026年2月1日– 2026年2月28日	—		$	—	不适用	不适用
2026年3月1日– 2026年3月31日	—		$	—	不适用	不适用
合计	19,957		$	66.99	不适用	不适用

___________

(1)代表员工为履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务而向BXP交出的BXP普通股股份。

波士顿地产有限合伙企业

(a)每次BXP发行普通股股份（在提出赎回时作为交换普通单位的情况除外），它都会将此类发行的收益贡献给BPLP，以换取同等数量的合伙单位，其权利和优先权类似于所发行的股份。在截至2026年3月31日的三个月内，就BXP根据Boston Properties, Inc. 2021年股票激励计划向员工发行限制性普通股以及根据Boston Properties, Inc. 1999年员工股票购买计划购买普通股而言，BPLP向BXP发行了总计约98,256个普通单位，以换取约40万美元，即向BXP发行此类普通股的总收益。这些单位是依据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）节规定的注册豁免而发行的。

(b)不适用。

（c）发行人购买股本证券。


期	(a) 购买的单位总数		(b) 每单位平均支付价格		（c）作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的单位总数	（d）根据计划或计划可能尚未购买的单位的最大数量（或大约美元价值）
2026年1月1日– 2026年1月31日	19,957	(1)	$	66.99	不适用	不适用
2026年2月1日– 2026年2月28日	168,717	(2)	$	0.25	不适用	不适用
2026年3月1日– 2026年3月31日	—		$	—	不适用	不适用
合计	188,674		$	7.31	不适用	不适用

___________

(1)代表BXP先前持有的普通单位，这些普通单位因员工向BXP交出BXP的限制性普通股股份而被赎回，以履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务。

(2)代表2023年MYLTIP单位。2023年度MYLTIP单位的计量期已于2026年2月6日结束，BXP对股东的总回报足以供员工赚取，因此有资格归属于2023年度MYLTIP单位的一部分。根据适用的2023年MYLTIP奖励协议的条款，以每单位0.25美元的价格回购168,717个未赚取的2023年MYLTIP单位，这是每位员工最初为这些单位支付的金额。

项目3 —优先证券违约。

没有。

项目4 —矿山安全披露.

不适用。

项目5 —其他信息。

(a)没有。

(b)没有。

（c）在截至2026年3月31日的三个月内，我们的董事或高级职员（定义见经修订的1934年《证券交易法》第16a-1（f）条）均未采纳、终止或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408项）。

项目6 —展品。

(a)附件



10.1	—	BXP，Inc.非职工董事薪酬方案。（通过参考附件 10.39纳入BXP，Inc.和波士顿地产有限合伙企业于2026年2月27日提交的10-K表格年度报告。）

10.2	—	BXP递延补偿计划，经修订和重述，自2026年1月1日起生效。（随函提交。）

31.1	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对BXP公司首席执行官的认证（随函提交）

31.2	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对BXP，Inc.（随函提交）的首席财务官认证（随函提交）

31.3	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对波士顿地产有限合伙企业的首席执行官认证。（随函提交。）

31.4	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对波士顿地产有限合伙企业的首席财务官认证。（随函提交。）

32.1	—	根据《萨班斯法案》第906条对首席执行官进行认证 -BXP，Inc.的2002年Oxley法案（随函提供）

32.2	—	根据萨班斯法案第906节对首席财务官进行认证 -BXP，Inc.的2002年Oxley法案（随函提供）

32.3	—	根据《萨班斯法案》第906条对首席执行官进行认证 -波士顿地产有限合伙企业2002年奥克斯利法案。（随函附上。）

32.4	—	根据萨班斯法案第906节对首席财务官进行认证 -波士顿地产有限合伙企业2002年奥克斯利法案。（随函附上。）

101.SCH	—	内联XBRL分类法扩展架构文档。（随函提交。）

101.CAL	—	内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。（随函提交。）

101.LAB	—	内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。（随函提交。）

101.PRE	—	内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。（随函提交。）

101.DEF	—	内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。（随函提交。）

104	—	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，其中包含附件101中包含的适用分类扩展信息。*).（随函提交。）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	BXP公司。

2026年5月7日		mICHAELR. WALSH
		Michael R. Walsh
		首席会计官（正式授权人员及首席会计人员）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	波士顿地产有限合伙企业
	By：BXP，Inc.，其普通合伙人

2026年5月7日		mICHAELR. WALSH
		Michael R. Walsh
		首席会计官（正式授权人员及首席会计人员）