美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
____________________________
表格
10-K
（标记一）
截至本财政年度
4月30日
, 2025
或
对于从 到
委托档案号
0-14939
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （IRS雇主识别号） | ||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||
(
479
)
464-9944
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：
无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有o
无
x
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有o
无
x
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
x无o
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
有
x无o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
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大型加速披露公司
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o
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x
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非加速披露公司
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o
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
x
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
x
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
x
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有o无
x
非关联公司于2024年10月31日持有的注册人有表决权和无表决权的普通股合计市值为$
277,362,257
（7,104，566股），基于注册人普通股在2024年10月31日的收盘价39.04美元。
有
8,277,627
截至2025年7月31日注册人已发行普通股的股份。
以引用方式纳入的文件
注册人将就其2025年年度股东大会向股东提供的部分代理声明通过引用并入本报告第三部分。
2
解释性说明
美国的Car-Mart，Inc.（“我们”或“公司”）正在提交这份截至2025年4月30日的财政年度的10-K表格综合年度报告（此“10-K表格”）。这份全面的10-K表格包含公司截至2024年4月30日的财政年度合并财务报表的重述，还包括公司在截至2025年4月30日和2024年4月30日的财政年度提交的10-Q表格季度报告中包含的每个季度期间的重述披露信息。
重述背景
正如公司于2025年7月30日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的关于8-K表格的当前报告中所指出的，公司于2025年7月29日得出结论，公司截至2024年4月30日止年度的年度财务报表包含在其截至2024年4月30日止年度的10-K表格年度报告中，中期财务报表包含在其截至2024年4月30日止年度的10-Q表格季度报告中，在2024财年和2025财年至2025年1月31日期间的每个季度（统称，“非依赖期间”）不应再被依赖，因为它们遗漏了根据会计准则编纂（“ASC”）310-10-50-42至50-44有关向遇到财务困难的借款人所做的合同修改的某些规定披露。这些遗漏的披露与我们的系统性修改计划有关，该计划影响了截至2025年4月30日公司应收融资总额的4.361亿美元，即28.9%。
正如本表10-K第二部分中包含的项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中进一步描述的那样，与编制公司截至2025年4月30日的财政年度的财务报表有关，公司得出结论认为，我们上一期间的财务报表中存在与财务会计准则委员会会计准则更新（“ASU”）2022-02规定的披露有关的遗漏，金融工具——信用损失（主题326）：问题债务重组和年份披露。该公司通过50-44审查了ASC 310-10-50-42的要求，并根据其审查得出结论，对于向遇到财务困难的借款人所做的合同修改需要进行详细披露，而这在我们的财务报表中以前是没有的。
重述包括遗漏的披露不会对公司的合并资产负债表、合并经营报表或合并现金流量表产生任何影响，正如之前报道的那样。公司正在本10-K表中包含此类合同修改所需的披露信息。对于2024年和2025年的中期，这些披露包含在第7项中。
内部控制考虑
正如本10-K表第二部分第9A项（控制和程序）中所讨论的，在重述以包括上文讨论的增量所需披露方面，管理层发现其财务报告内部控制存在重大缺陷，因为没有充分的控制来适当分析根据公认会计原则（“GAAP”）完整和准确列报和披露所需的所有相关信息。这主要是由于（1）在首次采用ASU2022-02期间进行了不正确的评估，（2）没有识别出根据ASC 310-10-50-42至50-44缺失的必要披露的无效披露控制和程序，以及（3）技术会计资源的周转导致所需专业知识的减少。管理层在公司董事会审计委员会的同意下得出结论，截至每个非依赖期间结束时，存在这一重大弱点。因此，尽管我们截至2024年4月30日以及2025和2024财政年度每个季度报告期末的披露控制和程序最初被评估为有效，但由于重述，公司在2025和2024财政年度每个季度报告期末以及截至2024年4月30日重新评估了其披露控制和程序，并确定情况不再如此，它们在每个这些期间期末均无效。同样，由于上述重大缺陷，截至2024年4月30日，公司对财务报告的内部控制并不有效。
3
美国’S CAR-MART，INC。
表格10-K
截至2025年4月30日止财政年度
目 录
| 页 | ||||||||
| 没有。 | ||||||||
4
第一部分
前瞻性陈述
这份关于10-K表格的年度报告和以引用方式并入这份关于10-K表格的年度报告的文件包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述涉及公司未来的事件、目标、计划和目标，以及公司对未来经营业绩的意图、信念和当前预期，通常可以通过“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“预见”等词语和其他类似的词语或短语来识别。这些前瞻性陈述涉及的具体事件可能包括但不限于：
•运营基础设施投资；
•同经销店销售及收入增长；
•客户增长；
•毛利率百分比；
•每零售单位销售毛利；
•企业收购；
•技术投资和倡议；
•未来收入增长；
•应收款项增长与收入增长相关；
•新的经销商开业；
•新经销商的业绩；
•利率；
•未来信用损失；
•公司的征收结果，包括但不限于所得税退税期间的征收；
•二手车未来供需情况；
•二手车融资的可用性；
•季节性；和
•公司的业务、经营和增长战略和预期。
这些前瞻性陈述基于公司目前的估计和假设，涉及各种风险和不确定性。因此，请注意，这些前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。可能导致实际结果与公司预测存在重大差异的因素包括但不限于：
•公司经营所在市场的一般经济状况，包括但不限于天然气价格、食品杂货价格和就业水平的波动；
•以我们的客户能够负担得起的价格提供优质二手车，包括新车产销变化的影响；
•以我们可接受的条款通过证券化融资或其他来源获得信贷便利和资本，以及资本成本的任何增加，以支持公司的业务；
•公司有效承保和收款合同的能力，包括公司最近实施的贷款发放制度的预期收益是否按预期实现或根本没有实现；
•竞争；
•对现有管理层的依赖；
•吸引、发展、留住合格总经理的能力；
•消费金融法律或法规的变化，包括但不限于最近已颁布或可能由联邦和州政府颁布的规则和法规；
•与技术进步和影响我们业务的消费者行为变化保持同步的能力；
•安全漏洞、网络攻击或欺诈活动；
•以合理成本为新设或搬迁的经销店识别和获得有利位置的能力；
•成功识别、完成和整合新收购的能力；
•影响公司经销商或客户的任何不利天气事件或其他自然灾害的发生和影响；和
•未来任何公共卫生危机以及任何减轻与此类事态发展相关的财务影响和健康风险的努力可能导致的潜在商业和经济中断和不确定性。
5
公司不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。请注意，不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表作出这些陈述的日期。
项目1。商业
商业与组织
美国Car-Mart，Inc.是一家德克萨斯州公司，最初成立于1981年（简称“公司”），是美国最大的上市汽车零售商之一，专注于二手车市场的“综合汽车销售和金融”部分。简称“公司”包括公司合并子公司。该公司的业务主要通过其两个运营子公司进行，即美国的Car Mart，Inc.，一家阿肯色州公司（“Car-Mart of Arkansas”）和Colonial Auto Finance，Inc.，一家阿肯色州公司（“Colonial”）。阿肯色州的Car-Mart和Colonial在此统称为“Car-Mart”。该公司主要销售较老型号的二手车，并为几乎所有客户提供融资。该公司的许多客户财务资源有限，由于信用记录有限或过去的信用问题，因此没有资格获得常规融资。截至2025年4月30日，公司经营154家经销店，主要分布在美国中南部的小城市。
经营策略
总体而言，公司的目标是继续使用Car-Mart开发和使用了40多年的相同业务模式扩展业务，并增强我们的技术和核心产品，以更好地服务于我们的客户。该业务战略侧重于：
收集客户账户。 收集客户账户，或许是经营汽车销售与金融一体化二手车业务最重要的一个方面，也是经销商层面和企业办公室人员日常工作的焦点。该公司使用内部制定的拖欠和账户损失标准来衡量和监测其经销商的收款结果。经销商管理和客户代表的激励薪酬，很大一部分直接或间接与收款结果挂钩。该公司利用众多收款策略来减轻损失，并为经常遇到财务挑战的客户提供持续支持。公司在企业层面设有催收部门和支持人员，与现场操作人员一起提高催收效果。该团队监控客户代表的效率和有效性，因为他们致力于提高客户成功率。该公司还通过短信、电话和其他方式，在公司办公室集中利用了几项收款工作，以补充实地工作。作为我们收集工作的一部分，我们提供合同修改，主要涉及期限延长。过去五个财年，公司每年的信用损失拨备占销售额的百分比从2021财年的低点19.31%到2024财年的高点36.48%不等，期间平均为28.14%。在2025财年，由于公司增强的承保体系下产生的合同的持续良好表现，信用损失改善至32.68%。
本地赋能、客户参与的标准化运营。该公司的经销店在一致的标准化流程框架内运营，确保所有地点的质量、合规性和运营效率。这些流程通过我们的贷款发放系统指导车辆质量保证、销售线索生成、信贷决策以及合同催收等关键功能。虽然这些标准提供了一个有凝聚力的运营基础，但经销商经理有权做出最能为客户服务的决策。这种本地化的领导力促进了对客户需求的响应能力，并加强了社区联系。大约46%的客户在经销商处亲自付款，从而能够定期进行面对面的互动，从而建立信任，鼓励及时付款，并为服务或付款问题提供即时支持。这种结构化运营和社区级赋权的结合，支持了以客户为中心的文化，推动了参与度和满意度。
通过有纪律的有机增长和战略收购进行扩张。该公司通过增加现有经销店的创收和通过开设或收购有选择地增加新的经销店来追求增长。从历史上看，现有业务的有机增长是公司扩张的主要驱动力。为支持这一战略，公司继续投资于旨在提高经销商业绩和促进客户群增长的基础设施改进。
在2025财年，该公司完成了对一个由两个地点组成的经销商集团的收购。公司打算主要通过寻求战略收购机会继续扩大其足迹
6
有望强化品牌，优化长期股东回报。该公司在过去五个财年中的每一个财年都成功完成了收购，并预计未来的收购将继续为其整体增长轨迹做出有意义的贡献。这些战略举措将接受持续评估，并可能因应内部评估或不断变化的市场条件而进行调整。
出售基本运输。该公司专注于向客户销售基本和负担得起的交通工具。该公司2025财年的平均零售价格为每台19398美元，而2024财年为19113美元。二手车价格持续上涨，原因是二手车需求较大，供应紧张。总体而言，由于新车短缺导致新车和二手车市场库存受限，对质量、二手车的需求有所增加。管理层预计近期二手车供应和价格将继续承压。该公司专注于提供具有负担得起的付款条件的优质车辆，同时在其分期付款销售合同上与业内其他公司相比保持相对较短的期限（整体投资组合加权平均为48.3个月）。
在较小的社区运营.截至2025年4月30日，公司约69%的经销店位于人口在5万人或以下的社区。该公司认为，专注于这些较小的市场可以培养与客户更牢固的个人关系，从而支持改善收款业绩。此外，与主要大都市市场相比，这些地区的运营成本——包括工资、租金和广告——往往更低。随着公司继续建设其基础设施并集中某些运营职能，它可能会在战略上适当的情况下有选择地扩展到更大的城市市场。
增强管理人才和经验。公司寻求聘用诚实和勤奋的个人来填补入门级职位，培养和发展这些员工，并从公司内部提拔他们担任管理职位。通过从内部晋升，公司相信能够以Car-Mart的经营方式培训员工，保持公司独特的文化，并通过提供晋升机会来培养员工的忠诚度。我们的员工是我们以符合我们使命和价值观的方式服务客户需求的能力的核心。由于增长，公司在更大程度上还不得不在公司之外寻找拥有必要技能和核心竞争力、分享价值观并欣赏公司多年来发展的独特文化的员工。管理层预计将继续招聘外部人才以支持未来增长。虽然公司的经营成功及其招聘团队为管理层的招聘工作提供了帮助，但公司预计，由于工资增加、对合格工人的竞争以及通货膨胀对我们的业务和运营的影响，招聘环境将继续充满挑战。
培养客户关系。公司认为，与客户保持和培养牢固的关系对公司的成功至关重要。在成熟的经销店，很大比例的销售是针对回头客，额外的销售是由客户推荐产生的。通过与客户发展个人关系，公司认为其处于更有利的位置来协助客户，如果客户在其分期合同期限内遇到财务困难，该客户更有可能与公司合作。公司能够通过传统的沟通渠道和直接面对面的互动来培养这些关系，因为很大比例的客户亲自到公司经销商处付款，并满足账户和车辆服务需求。此外，公司使用电子邮件和短信等数字通信渠道，以及我们的客户关系管理软件等新兴技术。
业务优势
该公司认为，它拥有与大多数竞争对手不同的多项优势或优势。这些业务优势包括：
经验丰富的管理团队。该公司由在汽车行业拥有丰富经验并在服务次级客户方面具有具体专长的高级管理团队领导。管理层展示了适应市场条件变化、实施运营改进和评估增长机会的能力，包括整合新技术和业务流程。该团队的行业知识和以客户为中心支持公司努力提高运营效率，使其产品与客户需求保持一致，并追求长期增长计划。管理层的经验和领导力是公司在二手车市场的战略执行和竞争定位的关键贡献者。
经过验证的商业惯例。该公司的运营高度结构化。虽然经销商在分散的基础上运营，但公司已经为几乎所有方面制定了政策、程序和业务实践
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经销商的运营。提供详细的在线操作手册，以协助经销商经理和办公室、销售和收款人员执行日常任务。由此，各经销店统一经营。此外，企业办公室人员通过每周访问和一些每日、每周和每月的沟通和报告来监控经销商的运营。
具有成本效益的运营模式。该公司已设计其经销商和企业运营，以保持有纪律的专注于最大限度地降低运营成本。每个经销商的人员配备水平与服务的活跃客户账户数量保持一致，确保了运营可扩展性。联营公司薪酬按职位进行标准化，并根据区域市场情况进行调整。其他经营费用严格监控，保持成本效益。该公司利用技术提高运营生产力；最近对新的贷款发放系统和企业资源规划（ERP）系统的投资有助于提高效率并提供更大的运营灵活性以支持增长。该公司定期跟踪运营成本占收入的百分比，并按每位客户进行跟踪，努力提供高质量的服务，同时保持具有成本效益的结构。
资本充足。该公司认为，它可以从运营产生的净收入中为其计划的增长提供资金，并辅之以外部资本资源。在需要外部资本为增长提供资金的情况下，公司计划利用其现有的信贷融资，或更新或更换这些融资，并在适当时不时参与证券化市场。如果需要或市场条件有利，公司也可能选择进入其他债务或股权市场，以追求其增长和收购战略。管理层将继续审查资本部署，以管理适当的流动性和获得资本的渠道，以支持增长。截至2025年4月30日，公司债务与应收融资款（循环信贷额度和无追索权应付票据除以应收融资款本金余额）的比率为51.5%。不计现金总额，截至2025年4月30日，公司调整后的债务与融资应收账款的比率（非公认会计准则衡量标准）为43.2%，公司认为这一比率低于许多竞争对手。有关调整后的债务与应收账款融资比率与最直接可比的GAAP财务指标的对账，请参阅第II部分第7项中包含的“非GAAP财务指标”，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
显著的扩张机会。该公司历来的目标是较小的社区，可以在其中设立经销商（即人口从20,000到50,000），但在较大的城市有业务，例如德克萨斯州奥斯汀；俄克拉荷马州塔尔萨；肯塔基州列克星敦；密苏里州斯普林菲尔德；田纳西州查塔努加和诺克斯维尔；以及阿肯色州小石城。公司认为，在公司目前运营的十二个州和其他毗连州内，有许多合适的社区可以扩大我们的实体足迹，以满足未来几年的预期经销商增长。此外，该公司正在利用其不断增长的线上存在，包括直观的网站、在线库存浏览和无缝的在线申请流程，以改善购买体验，同时也超越实体经销商地点。
业务板块信息
该公司经营单一的可报告分部，这代表了我们的核心业务，即为财务资源有限的客户提供综合汽车销售和融资解决方案，无论其信用记录如何。有关我们的一个可报告分部的更多信息，请参阅本年度报告表10-K第8项中的合并财务报表附注O，该报表以引用方式并入本文。
运营
经营分部。公司运营时，其综合业绩由公司的首席运营决策者定期审查，以努力就将分配的资源做出决策并评估业绩。该公司在二手车市场的综合汽车销售和金融部门运营。在这个行业中，销售的性质和交易的融资、融资过程、客户类型和分销公司产品和服务所使用的方法，包括合同的实际服务以及公司经营所处的监管环境，都具有相似的特征。鉴于公司单一的分部结构，无需进行分部汇总。
经销商组织。该公司的经销店经营具有很大的经营自主权。各经销店负责车辆销售、信贷决策（以公司贷款发放系统内建立的参数为准），以及在公司办公室的支持下提供服务和收取源自该地点的分期付款合同。每个经销商的月度财务报表由公司办公室和
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由多级管理层审查，以确保监督和问责。每个经销店的员工规模根据活跃客户账户的数量而有所不同，少则3个，多则48个全职员工。较大的经销店通常雇用诸如总经理、助理经理（s）、办公室经理、办公室文员、服务经理、收款人员、销售人员、库存助理（detailers）和随叫随到的司机等角色的人员。经销商一般在周一至周六营业，营业时间为上午9：00至下午6：00。
经销商位置和设施。以下是截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日财政年度运营的经销商汇总：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初经销商 | 154 | 156 | 154 | ||||||||||||||
| 开设或收购的经销店 | 2 | 1 | 3 | ||||||||||||||
| 经销商关闭 | (2) | (3) | (1) | ||||||||||||||
| 年底经销商 | 154 | 154 | 156 | ||||||||||||||
以下是截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日按州划分的经销商位置汇总：
|
截至4月30日的年度，
|
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| 各州经销商 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 阿肯色州 | 37 | 37 | 37 | ||||||||||||||
| 俄克拉何马州 | 29 | 29 | 30 | ||||||||||||||
| 密苏里州 | 18 | 18 | 18 | ||||||||||||||
| 阿拉巴马州 | 16 | 16 | 16 | ||||||||||||||
| 德州 | 16 | 14 | 14 | ||||||||||||||
| 肯塔基州 | 12 | 12 | 12 | ||||||||||||||
| 格鲁吉亚 | 7 | 9 | 9 | ||||||||||||||
| 田纳西州 | 9 | 9 | 10 | ||||||||||||||
| 密西西比州 | 5 | 5 | 5 | ||||||||||||||
| 伊利诺伊州 | 3 | 3 | 3 | ||||||||||||||
| 印第安纳州 | 1 | 1 | 1 | ||||||||||||||
| 爱荷华州 | 1 | 1 | 1 | ||||||||||||||
| 合计 | 154 | 154 | 156 | ||||||||||||||
经销商位于面积在一到四英亩之间的租赁或自有物业上。在开设新经销店时，公司将改造物业上的现有结构以开展业务或建造新设施。经销商设施的规模通常在1500到5000平方英尺之间。
车辆采购。该公司主要从批发商、新车经销商、租赁和车队公司、拍卖和公众手中收购车辆。车辆采购主要由企业买家进行，并得到位于公司当地市场的采购代理商的额外支持。此外，经销商经理被授权根据需要采购车辆，以满足当地需求。公司建立集中采购准则，并积极监控收购车辆的数量和质量，追究责任方遵守这些标准的责任。在评估库存采购时，公司侧重于三个主要标准：
•遵守公司标准，包括内部状况报告；
•成本和车辆的物理特性，基于市场价值；以及
•车辆可靠性和历史性能，根据市场情况而定。
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一般来说，公司收购车龄在五到十二年之间的车辆，行驶里程从大约70000到140000英里不等，每辆车支付7000到15000美元，平均购买价格约为9500美元。该公司的主要重点是为客户提供可靠的基本运输服务。汽车库存主要包括运动型多功能车、卡车和轿车，而公司通常不收购跑车或豪华车。销售前，经销商管理人员对每辆车进行检查和试驾，确保达到质量标准。鉴于该公司的车辆维修和翻新能力有限，它努力购买需要最少维修的车辆。为了支持这一战略并保持获得优质、负担得起的库存，该公司与第三方修复公司建立了关系。这些合作伙伴关系利用数量来谈判有利的人工费率和一致的状况报告，特别是对于被收回和交易的车辆，从而扩大了公司获得更广泛的低成本车辆选择的机会。
销售、营销、广告。经销商通常保持20到90辆不等的库存，具体取决于规模、成熟度和影响地点的季节性因素。存货周转每年大约发生七次。车辆销售主要由经销商经理、助理经理、经理培训生或销售助理进行。销售助理除了小时工资外，还能拿到提成。
销售按“原样”完成；但是，客户可以选择购买涵盖某些车辆部件和总成的服务合同。对于有覆盖的维修，公司通过与之谈判优惠人工费率的第三方服务中心协调服务。绝大多数客户选择在销售时购买此类服务合同。
此外，该公司还向为其购买提供资金的客户提供事故保护计划（“APP”）。根据APP协议条款的定义，如果车辆被宣布全损或被盗，该产品合同规定公司有义务注销融资合同上的未偿余额。该APP产品在公司运营所在的大多数州都有售，绝大多数融资客户选择购买。
公司维持七天换车政策。对其购买不满意的客户可以在购买后七天内或车辆累积500英里之前将车辆换成相当价值的一辆，以先发生者为准。
公司的目标是以合理的价格为客户提供可靠的基本运输，同时培养积极的客户体验，以鼓励回头客。该公司寻求在其服务的每个社区内建立并保持强大的声誉，通过客户推荐产生新的业务。对于成熟的经销店来说，回头客占总销售额的很大一部分。
该公司采用全面的营销策略，利用自有、付费和赚取的媒体平台的传统和数字渠道。该公司采用促销销售活动来推动需求并增加应用程序的数量。为支持和完善其品牌战略，公司聘请了一家外部营销公司，该公司提供专业知识和可扩展性。
承销和财务。该公司向几乎所有在其经销商处购买车辆的客户提供融资。融资专门用于购买公司的车辆和选定的配套产品；公司不向非客户提供融资。截至2025年4月30日，公司的分期付款销售合同通常包括0%-20 %的首付，平均首付5.5%）。合同期限从18个月到79个月不等，平均为48.3个月，固定年利率从12.99%到23.0%不等，主要基于客户的信用评分和适用的国家高利贷限额。组合加权平均利率17.6%。
付款时间表旨在与客户的付款期限保持一致，可能是每周、双周、半月或每月，大约78%的付款按周或双周到期。一旦初步融资条款达成一致，公司将获得客户的信贷申请，其中包括就业、居住、信用记录和个人推荐信等信息。这些信息被录入公司的贷款发放系统，并接受公司人员的核实。核实后，经销商经理审查并接受、拒绝或修改提议的交易，这可能需要更高的首付或推荐价格更低的车辆。
最近对发起系统内的承销准则进行了细化，增强了经销商经理评估申请人稳定性和信誉的能力。批准信贷决定的经销店经理是
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最终负责合同收款，赔偿与经销商收款业绩直接挂钩。通过承保协助、培训、定期报告等方式向经销商经理提供集中支持，对客户账户进行日、周、月监控。
收藏.该公司通过位于经销商级别的人员为所有零售分期合同提供服务。大约46%的客户亲自到他们购买车辆的经销商处付款。为方便使用，该公司提供多种支付方式，包括邮件支付、当面借记或现金支付、借记或ACH汽车汇票、移动和在线支付、电话系统支付以及使用个性化条码在特定零售商处付款。
每个经销商使用公司专有的应收账款和收款软件密切监控客户账户，该软件按拖欠天数对逾期账户进行分层。高级运营人员，包括副总裁和区域运营经理，定期审查收款绩效，以确保遵守既定政策和程序。该公司认为，及时处理逾期账款对于成功收款至关重要。
公司制定了逾期一周和逾期两周、逾期15天或以上、逾期30天或以上的账户的拖欠标准，以及与收回和冲销相关的损失标准。该公司积极努力保持较低的拖欠率并尽量减少收回。延迟一到三天付款的客户会收到电话或短信提醒，所有联系方式都以电子方式记录。该公司还利用集中式短信通知，允许客户通过短信选择支付提醒和延迟通知。
在收款过程中，公司定期向遇到财务困难的客户提供合同修改。公司平均约有一半的分期付款销售合同需要一项或多项小的修改，以适应合同有效期内客户财务状况的变化。修改通常涉及对付款条件的微小调整，例如适度延长整体合同期限以降低分期付款金额，前提是这种修改预计会增加回收和还款的可能性。公司预计将在任何修改期间收取所有到期款项，包括按合同利率计算的应计利息。当客户的合同被修改时，未偿余额一般保持不变。延长期限于超过初始付款期限的十二个月，并可在合同有效期内用于一项或多项修改。公司使用合同期限延长和其他修改有助于公司减轻信用损失和潜在的基础车辆收回。
除了例行的合同修改外，公司分期付款销售合同的一个有限子集——分别占截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日应收融资款总额的约1.1%、1.1%和1.0% ——由于客户进入破产保护，需要进行修改。这些修改通常包括降低合同利率和/或延长合同期限，作为客户法院批准的破产计划的一部分。在这种情况下，破产受托人承担责任，代表破产法院向包括公司在内的债权人分配根据破产计划分配的款项。如果客户的破产程序被驳回，公司的收款程序将恢复到分期付款销售合同的现有条款。
该公司优先考虑在车辆收回之前友好地解决拖欠付款问题。在管理层确定未来不太可能及时付款的严重拖欠情况下，公司启动收回程序。对于被收回的车辆，很大一部分是客户主动退回或退保的。剩余的收回由公司人员或第三方代理进行。根据条件的不同，被收回的车辆要么通过公司经销商零售，要么批发出售，主要是通过实物或在线拍卖。
新的经销商开业。除战略收购举措外，该公司继续评估开设新经销店的机会。选址决策由高级管理层与公司办公室人员协调做出，同时考虑到与每个潜在市场相关的人口、经济和竞争因素。新的经销商通常在现有地点附近建立，以促进运营监督和公司办公室的支持。这种地理集群还提高了物流效率，并确保与公司的运营标准和政策保持一致。
经销商收购。自2020年以来，公司奉行收购老牌经销店的深思熟虑的战略，以扩大其地理足迹，提升运营规模，并加强其在二手
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整车市场。最近，该公司完成了对德克萨斯州奥斯汀地区两家二手车经销商的收购，进一步扩大了其市场占有率，并使该公司能够服务于更广泛的客户群。
收购老牌经销店为公司提供了利用被收购实体的现有基础设施、人员和客户关系加速增长的能力。这些收购提高了公司的运营效率，实现了更大的品牌影响力，同时提供了与经验丰富的管理团队的即时联系，并建立了当地市场知识。
该公司继续积极寻求更多的收购机会，包括在目前地理足迹以外的市场。管理层认为，竞争格局的持续变化可能会为收购由经验丰富的所有权集团运营的表现良好的经销商创造有利条件。预计此类收购将支持长期增长，提高规模驱动的效率，并为股东和客户带来更高的价值。
Corporate Office监督管理。该公司的公司总部位于阿肯色州的罗杰斯，对经销商的运营进行集中监督。包括区域运营、库存、销售、收款、合规、人力资源、会计、信息系统等高级管理和人事配套职能。
公司办公室通过每日、每周、每月和每年审查财务和运营数据，包括现金收入、库存水平、应收账款账龄和销售业绩，来监测经销商的业绩。这些信息用于编制全公司报告和管理外地业务。
高级管理层、区域运营经理、合规审核员、防损人员定期走访经销店，评估运营情况，确保遵守政策。公司办公室还制定和协调培训计划，重点是管理发展和员工培训。
经销商业绩是根据销售、拖欠和账户损失业绩以及其他关键业绩指标进行评估的。公司办公室管理注销账户，允许经销商专注于当前的收款。每月与经销商经理的会议提供了一个培训、绩效认可、目标设定的平台。
公司办公室负责政策制定、合规审核、新经销商开业、公司战略方向。
工业
二手车销售。美国二手车销售市场显著。二手车零售销售通常通过销售二手车的特许新车经销商或独立二手车经销商发生。该公司经营独立二手车销售和金融市场的综合汽车销售和金融板块。综合汽车销售和金融经销商向通常信用记录有限或过去存在信用问题的个人销售二手车并为其提供融资。综合汽车销售和金融经销商通常为其客户提供相对于更传统的融资来源的某些优势，例如限制性较低的承保准则、灵活的付款条件（包括安排每周或每两周的付款以与客户的发薪日相一致），以及亲自付款的能力，这对可能没有支票账户的个人来说是一个重要特征。
二手车融资。二手车融资行业由银行、储贷、汽车制造商专属金融子公司等传统贷款来源，以及独立财务公司和汽车销售融资综合经销商提供服务。许多流经更传统来源的贷款历来都被打包在证券化市场。尽管存在重大机遇，但许多传统贷款来源在向信用记录有限或过去存在信用问题的个人提供融资方面历来并不一致。管理层认为，由于该市场的高信用风险以及相关的催收努力，传统贷方历来避开该市场。此外，由于最近的通胀环境、融资成本增加以及保险成本增加，整个市场二手车融资的信贷可获得性已较过去十年经历的融资可获得性水平有所收紧。管理层预计目前的情况将在可预见的未来持续下去，并相信其他地方二手车融资的减少将为公司提供获得市场份额和更好地服务于不断增加的客户群的机会。
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竞争
二手汽车零售行业分散，竞争激烈。公司主要与其他独立的综合汽车销售和金融经销商，以及（i）特许汽车经销商的二手车零售业务，（ii）独立二手车经销商，以及（iii）在私人交易中销售二手车的个人进行竞争。该公司在二手车的购买和转售方面都有竞争。我们市场上的二手车供应紧张导致采购和零售价格上涨，这是公司在最近几个时期决定允许更长期限和略微降低与我们的客户融资合同相关的首付款的主要因素。
管理层认为，出售其二手车的主要竞争因素包括（i）向信用记录有限或过去存在信用问题的消费者提供融资，（ii）车辆选择的广度和质量，（iii）定价，（iv）经销商所在地的便利，（v）购买服务合同和事故保护计划的选择权，以及（vi）客户服务。管理层认为，其经销商不仅在这些领域中的每一个领域都具有竞争力，而且具有一些独特的优势，特别是与为信用受到质疑的消费者提供强大的客户服务有关。该公司在当地面对面的存在与通过数字和电话的一些集中支持相结合，使其能够通过形成牢固的个人关系在更高层次上为客户服务。
季节性
从历史上看，该公司的第三财季（11月至1月）一直是汽车销售最慢的时期。相反，该公司的第一和第四财季（5月至7月和2月至4月）历来是汽车销售最繁忙的时期。因此，公司通常在第一财季和第四财季实现更高比例的收入和营业利润。该公司预计这一模式将在未来几年继续下去。
如果出现损害第一或第四财季汽车销售的情况，对公司当年收入和经营业绩的不利影响可能会不成比例地大。
监管和许可
公司致力于通过促进和支持设计、实施、管理和维护合规举措的努力来建立合规文化。该公司的运营受有关车辆销售和融资的各种联邦、州和地方法律、法令和法规的约束。根据各州法律，公司的经销店必须获得许可证才能经营或搬迁。这些法律还对广告和销售行为进行了规范。公司的融资活动受联邦法律如真实借贷和平等信贷机会法律法规以及州和地方机动车金融法、分期融资法、高利贷法和其他分期销售法的约束。除其他外，这些法律要求公司限制或规定其发起的合同的条款，要求向客户进行特定披露，限制收款做法，限制公司收回和出售抵押品的权利，并禁止基于年龄、种族、性别和婚姻状况等特定特征对客户进行歧视。
公司的消费者融资和收款活动也受到联邦消费者金融保护局（“CFPB”）的监督，该局对公司提供的消费者信贷产品和服务拥有广泛的监管权力。根据适用的CFPB规则，公司的财务子公司Colonial被视为汽车融资市场的“较大参与者”，因此受到CFPB的审查和监管。
公司经营所在的州对公司可以对其分期付款合同收取的利率施加了限制。这些限制通常基于（i）高于联邦初级信贷利率的特定幅度，（ii）车辆的车龄，或（iii）固定费率。
该公司还遵守与环境有关的各种联邦、州和地方法律法规，包括遵守有关使用、处理和处置有害物质和废物的法规。
管理层认为，公司在所有重大方面均遵守所有适用的联邦、州和地方法律、法令和法规；然而，通过额外的法律，改变对现有
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法律，或公司进入具有更严格监管要求的司法管辖区可能对公司的二手车销售和融资业务产生重大不利影响。
人力资本资源
在美国的Car-Mart，Inc.，我们的员工是我们业务的核心。我们的员工致力于为客户、他们的社区和彼此带来改变。截至2025年4月30日，公司（包括其合并子公司）聘用了约2,300名全职联营公司的多元化联营公司基础。公司的任何员工都不受集体谈判协议的保护，公司致力于营造一个员工感到受到尊重、重视并被赋予充分发挥潜力的环境。
公平和包容
该公司的文化重视公平和包容，并促进参与。我们将包容性视为反映我们所有员工的价值观和文化的重要因素。我们的每个经销店都是当地经营的企业，我们的员工必须代表我们所服务的社区。
培养一种基于同情、尊重和开放沟通的门户开放文化，对于推动公司文化取得长期成功至关重要。Car-mart开展敬业度调查和离职调查，这使公司能够获得洞察力，以关联情绪并解决员工优先事项。
员工安全和福祉
确保所有员工的安全是公司的关键优先事项。预计员工将随时了解安全举措，并立即报告不安全情况。所有供应商必须遵守所有适用的法律法规，同时还必须满足公司的尽职调查流程和相关供应商要求。公司的年度和持续安全目标是消除所有可预防的工伤、疾病和财产损失，并实现所有既定安全程序的100%遵守。在内部，我们跟踪员工之间的工作场所伤害，以及在我们的设施中发生的客户和其他第三方之间的伤害。凭借我们全面的安全和教育计划以及对经销商适当程序的关注，所有零售地点的事故数量都低于行业标准。
我们的法律和合规部门负责安全教育、培训、OSHA合规和报告，并定期审查可能发生风险和伤害的指标和领域，帮助消除危险。每个经销店的总经理每天都要对所在地点的安全负责，我们公司办公室的安全委员会成员接受心肺复苏术和其他应急程序的培训，并定期进行火灾或龙卷风等事件的演练。
从健康的角度来看，公司认为支持我们的Car-Mart员工在工作和家庭中的身体、心理、社会、环境和财务健康非常重要。为了支持这一承诺，我们向我们的员工及其直系亲属提供全面的员工援助计划，无需额外费用。我们寻求通过该计划赋予员工权力，以改善和维持他们的整体健康状况，该计划为员工提供财务规划、法律顾问和专业资源，以促进员工的心理健康和整体福祉。此外，我们为预防性护理提供资源，例如流感疫苗、疫苗接种和其他预防性健康筛查。
人才管理、薪酬、发展
人才管理与协理发展.该公司致力于培养一个工作环境和组织文化，以吸引、发展和留住积极性高的员工。我们的目标是为我们的员工提供具有挑战性的机会、有利于创业思维的环境以及职业发展所需的资源。随着我们不断发展我们的业务，我们的成功依赖于我们在组织的各个层面持续吸引、雇用和留住顶级人才的能力。
公司的人才管理战略包括通过突出的在线工作平台进行有针对性的招聘工作，并辅之以内部职业晋升机会，以支持我们员工管道的持续发展。我们提供有竞争力的薪酬和福利计划，旨在促进个人和
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职业成长，同时确保我们的员工获得必要的技能和经验，以确保财务稳定的退休生活。
该公司提供了针对每个员工所担任的特定角色量身定制的全面薪酬方案。我们的薪酬理念强调绩效，无论是在个人还是在全公司范围内。许多员工有机会通过佣金、基于绩效的薪酬调整和奖金赚取额外报酬。所有员工的薪酬水平都超过了州和联邦最低工资要求。此外，我们为员工提供了广泛的福利选择，以满足他们的独特需求。
公司致力于通过各种培训、指导和职业发展计划，持续发展员工。要求所有员工完成有关公司文化、安全、性骚扰和歧视意识以及其他与合规相关主题的定向课程。员工还可以获得专注于增强特定工作技能、领导能力以及数据素养等高级科目的在线培训资源。
该公司的未来经理培训计划为员工提供经销商运营各个方面的全面培训，包括车辆库存管理、设施运营、有效的收款策略和领导力发展。此外，Car-Mart U计划建立在通过未来经理培训计划获得的基础知识的基础上，提供混合学习课程，为总经理或其他高级管理职位等角色的助理经理做好准备。该项目包含先进的领导力培训、商业理念和客户体验策略。
我们认为，这些举措强调了公司对员工长期增长、动力和成功的承诺。
可用信息
该公司的网站位于www.car-mart.com。公司可在本网站免费查阅其10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告以及对这些报告的所有修订，以及公司提交或提供的代理声明和其他信息，在公司以电子方式向SEC提交本材料后，美国证券交易委员会（“SEC”）将在合理可行的范围内尽快提交。网站上包含的信息或通过网站上的超链接可获得的信息并未纳入本年度报告的10-K表格或公司向SEC提交或提供给SEC的其他文件中。
注册人的行政人员
下表提供了截至2025年7月31日公司执行官的信息：
| 姓名 | 年龄 | 与公司的立场 | ||||||||||||
| Douglas Campbell | 49 | 首席执行官兼总裁 | ||||||||||||
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Jonathan M. Collins
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53 |
首席财务官
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| Vickie D. Judy | 59 |
首席会计官
|
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杰米·菲舍尔
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46 |
首席运营官
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Douglas Campbell在前一年担任公司总裁后，于2023年10月成为公司首席执行官、总裁和董事。在加入公司之前，Campbell先生自2022年6月起担任安飞士·百捷集团（“Avis”）高级副总裁兼美洲车队服务主管，此前自2021年6月起担任美洲车队服务主管，并于2018年3月至2021年6月担任Avis美洲再营销副总裁。在加入安飞士之前，Campbell先生于2014年9月至2018年3月在全美汽车租赁担任管理职务，在全美汽车租赁的公司办公室担任东部地区二手车总监，后来担任本田杜勒斯经销商总经理。在全美汽车租赁之前，Campbell先生在Coral Springs汽车商城服务了十五年，最近担任执行总经理。
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Jonathan M. Collins2025年5月12日成为公司首席财务官。在加入公司之前，Collins先生自2023年起担任Walmart Africa的首席财务官。在加入Walmart Africa之前，Collins先生于2020年至2023年在印度的电子商务平台Flipkart Group担任首席财务官。此前，他还曾于2019年至2020年担任沃尔玛加拿大公司财务总监，在毕马威的CFO咨询服务部门工作了12年。柯林斯先生的职业生涯始于软件开发人员，最终成为Alltel Information Systems企业资源规划系统的首席架构师。
Vickie D. Judy目前 担任首席财务官，曾于2018年1月至2025年5月担任公司首席财务官。在2018年1月成为首席财务官之前，Judy女士自2016年3月起担任首席会计官，自2015年8月起担任会计部副总裁。自2010年5月加入公司以来，Judy女士还担任财务总监和财务报告总监。Judy女士是一名注册会计师，在加入公司之前，她的工作经历包括在Arthur Andersen & Co.从事公共会计工作约五年，在家装产品和建筑材料零售商National Home Centers，Inc.工作约17年，最近担任财务报告副总裁。
杰米·菲舍尔自2024年9月起担任公司首席运营官。在成为首席运营官之前，Fischer女士自2021年起担任DriveTime Automotive Group，Inc.（“DriveTime”）的运营主管。此前，她曾在2018年至2021年期间担任DriveTime零售和库存运营高级董事总经理，并在2012年至2018年期间担任DriveTime及其附属汽车保修公司SilverRock，Inc.的运营和人力资源管理方面的多个领导职务。在加入DriveTime之前，Fischer女士在汽车零售行业获得了近十年的经验，在那里她专注于运营和领导力发展。
项目1a。风险因素
公司面临各种风险。以下是对可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响的风险的讨论。
与公司相关的风险’s商业、行业和市场
近期和未来国内和全球经济和市场状况的中断可能会对未来的二手汽车零售行业产生不利影响，并可能对该行业的非主要部分产生更大影响。
在正常经营过程中，二手汽车零售行业受制于美国国家和地区经济状况的变化，包括但不限于利率、汽油和食品杂货价格、通货膨胀、个人可自由支配的支出水平以及消费者对经济的总体情绪。经济状况低迷、股票或债务市场中断、高失业率或就业不足、汽车或住房价格低迷、债务水平不可持续、高通胀、高利率、利率的不利变化、贸易关税或其他对汽车行业产生负面影响的政策的出台、家庭收入或储蓄下降、消费者或商业情绪恶化、消费者或商业破产申请，或国家或地方经济实力下降，可能会减少对我们产品和服务的需求，增加拖欠和损失的金额和比率，增加我们的运营和其他费用，并对我们投资组合的回报和价值产生负面影响。
近期和未来国内和全球经济和市场状况的中断，包括由于近期和未来可能实施的提高关税和贸易政策的其他变化，或政治环境和/或公共政策的重大变化，可能会对消费者需求产生不利影响或增加公司的成本，从而导致公司的盈利能力下降。由于该公司专注于非主要客户，在不利的经济条件下，其实际拖欠、收回和合同信用损失的比率可能高于汽车零售金融行业的一般情况。
近期加征的关税、未来的任何关税以及其他国家的任何报复行动对美国经济的前景以及对汽车行业和个人消费者的影响仍不确定，这可能会对公司的财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响。经济放缓或衰退时期的特点往往是高失业率和信贷供应减少，通常导致拖欠、违约、收回和信贷损失增加。此外，经济放缓时期还可能伴随着消费者对机动车辆的需求暂时或长期下降以及二手车价格下降。
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在经济放缓或衰退期间，旧车库存的显着增加也可能压低被收回汽车的销售价格，或推迟这些销售的时间。二手车价格变动较大，二手车价格上涨或下跌可能对公司业务产生不利影响。公司无法确定地预测最近的全球和国内经济状况对我们市场的消费者需求或对公司成本的未来影响。
库存来源的可用性或获取途径减少可能会对公司产生不利影响’s业务通过增加购置车辆的成本。
该公司主要通过批发商、新车经销商、租赁和车队公司、拍卖和公众获得车辆。然而，无法保证公司将继续获得充足的库存，也无法保证以可比价格提供车辆。库存可用性的任何减少或车辆购置成本的增加都可能对公司的毛利率产生负面影响，尤其是在该公司努力为其客户群维持负担得起的付款的情况下。在这种情况下，公司可能需要消化这些成本增加的一部分，这可能会对盈利能力产生不利影响。
车辆的可用性和定价在很大程度上受到整体新车销量的影响。新车销售历来容易受到经济衰退和供应链中断的影响，并可能受到关税或征收新关税、贸易战、壁垒或限制或此类行动的威胁的影响。由于近期和未来潜在的美国贸易政策变化或其他因素，未来新车销量的任何下降都可能进一步加剧与采购库存相关的挑战或增加车辆成本。
此外，公司采购车辆的能力可能会受到批发和拍卖市场中断的不利影响，包括由于未来公共卫生危机、持续的经济波动或其他不可预见的因素而关闭或减少运营。此类中断可能会限制车辆的使用或推高购置成本，进一步影响公司的运营业绩和利润率。
二手汽车零售行业分散且竞争激烈，可能导致公司车辆成本增加和不利的价格竞争。企业融资端竞争加剧可能导致信用损失增加。
公司主要与其他独立的综合汽车销售和金融经销商，以及（i）特许汽车经销商的二手车零售业务，（ii）独立二手车经销商，以及（iii）在私人交易中销售二手车的个人进行竞争。该公司在二手车的购买和转售方面展开竞争，在大多数情况下，这包括为客户提供融资。公司的竞争对手可能会以具有竞争力的价格销售Car-Mart在相同或相似市场提供的相同或相似品牌的车辆。市场竞争加剧，包括市场新进入者，可能导致二手车批发成本增加，以及汽车销量和利润率低于预期。此外，如果公司的任何竞争对手寻求通过降低二手车价格来获得或保持市场份额，公司很可能会降低价格以保持竞争力，这可能会导致其销量和盈利能力下降，并需要改变其经营策略。融资端竞争加剧对合同结构造成压力，增加了较高信用损失的风险。更多合格的申请人在前端有更多的融资选择，如果在出售后发生对借款人产生不利影响的事件，竞争加剧可能会诱使借款人违约其与公司的合同，转而采用其他融资选择，这反过来又增加了公司无法保存该账户的可能性。
二手汽车零售行业在高度监管的环境中运营，随之而来的是巨大的合规成本和对违规行为的处罚。
二手汽车零售行业受到广泛的联邦、州和地方法律法规的约束，例如地方许可要求以及有关广告、汽车销售、融资和就业实践的法律。设施和运营也受联邦、州和地方有关环境保护和人类健康与安全的法律法规的约束。违反这些法律法规可能会导致对公司的行政、民事或刑事处罚或停止令。因此，公司已经发生并将继续发生资本和运营支出，以及遵守这些法律法规的其他成本。此外，在过去几年中，私人原告以及联邦、州和地方监管和执法当局加强了对机动车销售中的广告、销售和融资活动的审查。此外，公司旗下金融子公司Colonial被视为汽车金融“较大参与者”
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市场，目前仍受CFPB的审查和监管，CFPB对公司提供的消费信贷产品和服务拥有广泛的监管权力。
公司’s业务地域集中；因此，公司’s经营业绩可能受到其当地市场不利条件的不利影响。
公司的业绩受制于公司经营所在的十二个州的当地经济、竞争和其他条件。该公司为出售其几乎所有车辆提供融资。这些销售主要面向居住在阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉荷马州、田纳西州和德克萨斯州的客户，约
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对阿肯色州客户的销售产生的收入的百分比。公司目前的经营业绩在很大程度上取决于这些当地市场的总体经济状况和消费者消费习惯。一般经济状况的任何下降或这些市场的消费者支出减少都可能对公司的经营业绩产生负面影响。
公司’s增长战略取决于以下因素：
•经营业绩向好。我们增加现有经销店收入或通过开设更多经销店或战略收购扩大业务的能力取决于足够有利的经营业绩水平，以支持成功发展现有地点、开设和运营新地点或完成收购所需的管理、人员和资本资源。
•成功识别、完成和整合新收购的Ability。我们目前增长战略的一部分包括对经销商的战略收购。我们可能很难确定有吸引力的目标经销商、完成收购或将收购业务的资产、人员和运营与我们自己的整合。收购伴随着一些固有风险，包括但不限于难以整合收购的公司和业务；我们正在进行的业务可能受到干扰，我们的管理层或目标公司的管理层分心；难以维持控制、程序和政策；由于任何新人员的整合，可能会损害与联系人和合作伙伴的关系；可能无法管理越来越多的地点和联系人；未能实现预期的效率，协同效应和成本节约；对公司客户和潜在客户之间交易的反应；以及与所收购业务相关的任何政府法规的影响。
•合适的经销商网站的可用性.我们开设新经销店的能力取决于地点是否有合适的经销点，且条件对公司有利。如果公司决定开设新的经销店，无法以优惠条件通过租赁或购买方式获得合适的房地产可能会限制公司经销店基础的扩张。此外，如果新的经销商不成功，我们被迫关闭经销商，如果我们无法及时或以对公司有利的条件处置财产，我们可能会产生额外费用。任何这些情况都可能对公司的扩张战略和未来经营业绩产生重大不利影响。
•为新的和现有的经销商吸引和留住管理层的Ability.新经销店的成功取决于公司能否聘用和留住更多的称职人员。本行业和公司经营所在地区的合格员工市场竞争激烈。如果我们无法雇用和留住合格和称职的人员来经营我们的经销店，这些经销店可能无法盈利，这可能对我们未来的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
•车辆的可用性和成本.库存来源的成本和可用性可能会影响公司开设新经销店或增加现有经销店收入的能力。尽管自疫情以来，新车销量以及拍卖和批发商的运营总体上趋于稳定，但供应链动态和车辆周转的长期变化继续造成不确定性，并可能受到关税或征收新关税、贸易战、壁垒或限制或此类行动的威胁的影响。这些因素中的任何一个都可能对公司未来期间可获得的适当价格的车辆供应产生重大负面影响。这也可能使公司难以在没有显着额外成本的情况下为越来越多的经销商提供适当水平的库存，这可能会限制我们未来的销售或降低未来的利润率，如果我们被要求承担大幅增加的成本以维持适当的库存水平。
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•新经销商信用损失的可接受水平.由于更少的回头客和经验更少的联营公司，新经销商的信用损失往往更高；因此，新经销商的开设，不包括收购的经销商，往往会增加公司的整体信用损失。这可能需要公司承担额外成本，以减少未来的信贷损失或完全关闭表现不佳的地点。任何这些情况都可能对公司未来的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
公司’s业务受季节性波动影响。
从历史上看，该公司的第三财季（11月至1月）一直是汽车销售最慢的时期。相反，该公司的第一和第四财季（5月至7月和2月至4月）历来是汽车销售最繁忙的时期。因此，公司通常在第一财季和第四财季实现更高比例的收入和营业利润。该公司预计这一模式将在未来几年继续下去。
如果出现损害第一或第四财季汽车销售的情况，对公司当年收入和经营业绩的不利影响可能会不成比例地大。
任何未来公共卫生危机的影响都可能对我们的业务、销售、经营业绩和财务状况产生重大影响。
全球爆发的新冠疫情导致一般经济活动严重中断，特别是零售业务和全球供应链，并在疫情高峰后的较长时间内影响了消费者需求和美国经济的整体健康状况。未来任何大流行病或类似公共卫生危机的影响都可能对我们业务的各个方面产生负面影响，包括消费者需求、二手车销售和融资、融资应收账款收款、收回活动和库存获取。我们的员工（包括管理团队）的持续健康和生产力对我们的业务至关重要，任何中断都可能对我们的运营产生不利影响，任何未来不利的公共卫生发展的后果都可能对我们的业务、销售、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
此外，如果经济状况因未来公共卫生危机而再次恶化，我们的流动性可能会受到负面影响，这可能要求我们寻求额外的融资来源以获得营运资金、维持适当的库存水平、支持发起车辆融资以及履行我们的财务义务。资本和信贷市场也可能受到此类事件的干扰，我们获得任何新的或额外融资的能力没有得到保证，在很大程度上取决于不断变化的市场条件和其他因素。
与公司相关的风险’s运营
该公司发现其财务报告内部控制存在重大缺陷，如果无法实现和保持有效的财务报告内部控制，其及时编制准确财务报表的能力可能会受到损害，其公开报告可能不可靠。
有效的财务报告内部控制对于公司及时发现和防止重大错报是必要的，以便为我们的财务报告的可靠性以及按照公认会计原则列报财务报表提供合理保证。披露控制和程序是一种控制和程序，旨在确保公司在我们提交或提交给SEC的报告中要求披露的信息得到积累并传达给管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。经修订的1934年《证券交易法》（“《交易法》”）第12b-2条所定义的重大缺陷是财务报告内部控制方面的缺陷或缺陷的组合，因此存在无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。根据公司对截至2025年4月30日财务报告内部控制有效性的评估，公司确定其截至2025年4月30日存在重大缺陷，因为在GAAP下适当分析完整准确列报和披露所需的所有相关信息的控制不足。这主要是由于（1）在首次采用ASU2022-02期间进行了不正确的评估，（2）没有识别出根据ASC 310-10-50-42至50-44缺失的必要披露的无效披露控制和程序，以及（3）技术会计资源的周转导致必要专业知识的减少。因此，由于上述重大缺陷，截至2025年4月30日，公司的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制并不有效。
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该公司正在实施重大的组织和流程改进，以解决重大弱点，包括雇用经验丰富的财务报告人员，并加强其披露控制和程序。董事会审计委员会正在监测补救行动。然而，公司无法向您保证，这些努力将及时或根本不会纠正这一重大弱点，或者公司将能够保持有效的控制和程序，即使它纠正了这一重大弱点。如果公司无法成功地纠正这一重大弱点，设计或操作有效的控制和程序，或识别任何未来的重大弱点，其财务报告的准确性和时间可能会受到不利影响，它可能无法保持遵守关于及时提交定期报告的证券法要求，并可能经历公众信心的丧失，这可能对公司的业务、财务状况和公司普通股的市场价格产生不利影响。
公司须按季披露内部监控程序的变动，管理层须每年评估这些监控的有效性。作为“加速申报人”，公司的独立注册会计师事务所必须根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）节证明我们对财务报告的内部控制的有效性。对公司内部控制有效性的独立评估可以发现管理层评估可能无法发现的问题。公司内部控制中任何其他未被发现的重大缺陷都可能导致进一步的财务报表重述，并要求公司承担额外的补救费用。此外，如果公司无法补救这一重大弱点，或如果公司无法得出其财务报告内部控制有效的结论，公司可能会失去投资者对其财务报告的准确性和完整性的信心，其证券的市场价格可能会下降，公司可能会受到监管机构的制裁或调查。未能纠正公司对财务报告的内部控制中的任何重大缺陷，或未能实施或维持上市公司所要求的其他有效控制制度，也可能限制公司未来进入资本市场。
该公司可能比传统贷方有更高的拖欠和违约风险，因为它为向信用受损借款人销售二手车提供资金.
该公司几乎所有的汽车合同都涉及向信用记录受损或信用记录有限的个人提供融资，或者债务收入比高于传统贷方允许的水平。向从传统贷方获得融资的能力受到限制的借款人进行的融资通常会带来更高的拖欠、违约和收回风险，并且比向信用更好的借款人进行的融资造成的损失更高。拖欠中断了合同的预计利息收入和偿还本金的流动，如果担保合同的汽车的可变现净值不足以支付合同到期的本金和利息，或者如果车辆无法追回，则违约最终可能导致损失。该公司的盈利能力部分取决于其适当评估非主要借款人的信誉并有效地为此类合同提供服务的能力。尽管公司认为其承销标准和催收方法使其能够管理向非主要借款人提供融资所固有的较高风险，但无法保证此类标准或方法将为此类风险提供足够的保护。此外，监管或破产法的变化可能会对公司的损失产生影响。如果公司出现比预期更高的亏损，其财务状况、经营业绩和业务前景可能会受到重大不利影响。
公司’s信用损失备抵可能不足以覆盖实际信用损失，可能对其财务状况和经营业绩产生不利影响。
在适用的情况下，公司必须确认由于某些借款人无法支付合同以及担保合同的抵押品的可变现价值不足而导致的损失。公司保留信用损失备抵，以试图覆盖在计量日投资组合中合同剩余期限内预期的净信用损失。未来可能会发生额外的信用损失，并且发生的速度可能会超过公司迄今为止所经历的速度。信用损失准备金是管理层根据合理和可支持的预测、历史信用损失经验、合同特征的变化（即平均融资金额、期限和利率）以及其他定性考虑因素，如信用质量趋势、抵押品价值、当前和预测的经济状况、承销和收款做法、集中风险、信用审查和其他外部因素，对整个存续期预期损失作出的最佳估计。这种评估本质上是主观的，因为它需要对可能容易发生重大变化的重大因素进行估计。如果公司的假设和判断被证明是不正确的，其目前的信用损失准备金可能不够充分，可能需要进行调整，以考虑到不同的经济条件或合同组合的不利发展，这可能会对公司的财务产生不利影响
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经营状况及结果。此外，未来经济状况或消费者财务健康状况的任何恶化都可能导致额外的未来信用损失，这可能要求我们增加信用损失准备金。
公司’s的成功取决于其管理团队的持续贡献以及吸引和留住合格员工的能力。
该公司依赖于其管理团队的持续贡献。由于公司保持分散经营，每个经销店负责检查和销售自己的车辆、作出信贷决策和收集其产生的合同，因此每个经销店的关键员工是公司实施其业务战略能力的重要因素。因此，失去关键员工的服务可能会对公司的经营业绩产生重大不利影响。此外，当公司决定开设新的经销店时，公司将需要雇用更多的人员。本行业和公司经营所在地区的合格员工市场竞争激烈，在低失业率时期或劳动力竞争加剧时期，可能会使公司面临劳动力成本增加的问题。
公司’s业务依赖于其信息系统的高效运行。
该公司依靠其信息系统有效地管理其销售、库存、消费者融资和客户信息。公司信息系统未能按设计运行，或未能维护和持续增强或保护这些系统的完整性，可能会扰乱公司的业务，影响销售和盈利能力，或使公司面临客户或第三方索赔。
安全漏洞、网络攻击或欺诈活动可能导致公司运营受损或导致声誉受损。
我们的信息和技术系统很容易受到计算机病毒、网络故障、计算机和电信故障、未经授权的人员渗透和安全漏洞、我们的员工使用错误、停电和火灾、龙卷风、洪水、飓风和地震等灾难性事件的破坏或中断。公司计算机系统的安全漏洞也可能中断或损害其运营或损害其声誉。此外，如果客户的机密信息从其计算机系统中被盗用，该公司可能会承担责任。任何导致未经授权发布其用户个人信息的安全损害，包括对与公司有商业关系的人员实施的安全漏洞，都可能导致违反适用的隐私和其他法律、重大的法律和财务风险、损害公司声誉以及对公司安全措施失去信心，从而可能损害其业务。任何对安全性的妥协都可能阻止人们进行涉及向公司系统传输机密信息的交易，并可能损害与公司供应商的关系，这可能对公司的业务产生重大不利影响。实际或预期的攻击可能会导致公司产生越来越高的成本，包括部署额外人员和保护技术、培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本。尽管实施了安全措施，这些系统仍可能容易受到物理入侵、计算机病毒、编程错误、第三方攻击或类似破坏性问题的影响。公司可能没有资源或技术水平来预测或防止快速演变的网络攻击类型。
该公司的大部分客户在申请融资时都提供了个人信息。该公司依靠加密和认证技术提供安全，以有效存储和安全传输机密信息。计算机能力的进步、密码学领域的新发现或其他发展可能导致公司用于保护交易数据的技术遭到破坏或破坏。
此外，向公司提供产品、服务或支持的许多第三方也可能遇到上述任何网络风险或安全漏洞，这可能会影响公司的客户及其业务，并可能导致客户、供应商或收入的损失。
公司可能无法跟上技术进步和消费者行为的变化，这可能对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
该公司依靠其信息技术系统来促进数字化销售线索。该公司优化其数字销售平台的能力受到不是直接竞争对手但可能将在线流量引导至竞争汽车零售商网站的在线搜索引擎和分类网站的影响。这些第三方网站可以做到
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该公司更难以在线营销其车辆并吸引客户使用其在线产品。此外，为应对消费者购买偏好的变化并改善客户体验、库存采购和招聘培训，公司进行相应的技术和系统升级。该公司可能无法建立足够的技术升级来支持不断变化的消费者购买偏好并与竞争对手保持同步。如果这些系统未能按设计运行，或者如果公司未能有效响应消费者的购买偏好或与竞争对手的技术进步保持同步，则可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
资金和营运资金融资的可用性或成本的变化可能会对公司产生不利影响’s增长和业务战略，以及资本和信贷市场的波动和混乱以及全球经济的不利变化可能对公司产生负面影响’s未来进入信贷市场和/或以优惠条件获得信贷的能力。
公司从持续经营业务的收入中产生现金。这些现金主要用于为应收账款增长提供资金。除了来自持续经营的收入外，公司一般通过循环信贷额度下的借款和通过资产回购证券化交易定期发行无追索权票据为其融资应收款增长和运营提供资金。就长期而言，公司预计其主要流动资金来源将包括来自持续经营业务的收入以及循环信贷额度和/或定期证券化项下的借款。公司在循环信贷额度下或通过进入证券化市场进行借款的能力的任何不利变化，或此类借款成本的任何增加，都可能对公司的应收账款融资能力增长产生负面影响，从而对公司的增长和业务战略产生不利影响。此外，公司目前的信贷融资和无追索权应付票据包含各种报告和/或财务业绩契约。公司如未能遵守该等契诺，可能对公司的经营业绩、财务状况、现金流量及执行其业务战略的能力造成重大不利影响。
如果资本和信贷市场出现中断和/或资金的可得性受到限制，公司进入资本和信贷市场的能力可能会受到限制或以较不利的条件获得，这可能会影响公司为到期债务再融资的能力或对不断变化的经济和商业条件作出反应。此外，如果负面的国内或全球经济状况持续较长时间或大幅恶化，公司的业务可能会受到影响，从而可能导致公司无法满足其信贷额度下的财务和其他限制性契约。
气候变化相关事件的影响，包括努力减少或减轻气候变化和恶劣天气的影响，可能会对公司产生不利影响’s经营业绩。
气候变化的影响，如自然灾害或天气事件的发生，如雨、雪、风、风暴、飓风或其他自然灾害，可能会对公司汽车经销商的消费者交通和运营以及客户支付汽车款项的能力产生不利影响，可能会对公司的经营业绩产生负面影响。此外，除其他因素外，二手车的定价受到消费者偏好的影响，消费者偏好可能会受到消费者对气候变化的看法以及消费者通过购买被视为更省油的车辆（包括主要或完全通过电力驱动的车辆）来缓解或减少与气候变化相关事件的努力的影响。二手车供应增加或需求减少可能会影响公司所售车辆的转售价值。此外，实施旨在解决或减轻气候变化潜在影响的新的或经修订的法律或法规（包括特别是由于努力缓解导致气候变化的因素而可能对汽车行业产生不利影响的法律）可能会对公司产生重大影响。因此，气候变化相关事件的影响，包括减少或减轻气候变化影响的努力，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
与公司相关的风险’s普通股
公司’s股票成交量可能导致公司市场价格出现较大波动’s普通股，可能无法为投资者提供足够的流动性。
虽然公司普通股股票在纳斯达克全球精选市场交易，但公司普通股的日均交易量少于其他较大的汽车零售公司。一个具有所需的深度、流动性和有序性特征的公开交易市场取决于在任何特定时间有足够数量的愿意购买和出售普通股的人在市场上的存在。这种存在
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取决于投资者的个人决定以及公司无法控制的一般经济和市场情况。鉴于公司普通股的日均交易量，公司普通股的市场价格可能会比交易量较大的公司受到更大的波动，因为较小的交易可能会更显着地影响公司的股价。在短时间内大幅出售公司普通股，或预期这些出售，可能会导致公司普通股价格下跌。公司普通股的价格也可能会根据公司的经营业绩、总体经济和市场状况、我们所处行业的总体趋势和前景、竞争对手的公告、公司实现任何长期目标的能力或业绩指标等因素而出现宽幅波动。任何此类波动都可能增加公司遭受证券集体诉讼的风险，这可能导致大量成本，转移管理层的注意力和资源，并对公司的业务产生其他重大不利影响。此外，低交易量可能会限制股东出售公司普通股的能力。
该公司目前不打算为其普通股支付未来股息。
该公司历来没有对其普通股支付现金股息，目前预计不会对其普通股支付未来的现金股息。公司未来以现金、股票或财产支付未来股息和其他分配的任何决定将由公司董事会酌情决定，并将取决于当时的现有条件，包括公司的财务状况和经营业绩以及合同限制。公司还被限制在未经贷款人同意的情况下向其股东支付股息或进行其他分配。因此，股东不应依赖公司普通股股票的未来股息收入。
项目1b。未解决员工意见
不适用。
项目1c。网络安全
网络安全事件的实质性影响
网络安全风险管理和战略
我们认为保护客户和企业数据是我们业务中的优先事项。我们不断监测和评估网络安全形势，并投资于增强我们的网络安全能力，加强我们与适当的业务合作伙伴、服务合作伙伴以及政府和执法机构的伙伴关系，以了解运营环境中的网络安全风险范围，加强防御，并提高抵御网络安全威胁的弹性。通过这些伙伴关系，
我们纳入了威胁情报、安全行动、持续培训和渗透测试。我们通过警惕地监测系统和通用技术控制，努力减少公司和客户的威胁情况。
我们的工作重点是保护和加强我们的信息系统、软件、网络和其他资产的安全性，无论是商业产品还是定制解决方案。我们的网络安全计划侧重于保护和加强我们的信息系统、软件、网络和其他资产的安全性，无论是商业产品还是定制解决方案。正在不断审查这些努力，以便在不断变化的威胁环境中加以改进，旨在防范和减轻网络安全事件的影响，这些事件可能导致未经授权访问员工或客户的机密、敏感或个人信息或公司专有信息，并可能扰乱或阻碍我们的运营，或以其他方式对公司、我们的客户、供应商、经销商或其他关键利益相关者造成损害。
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•通过使用安全信息和事件管理软件进行威胁检测；
•任何安全相关活动的事件管理流程，要求高级管理层签字；
•企业端点检测和响应软件，监测面向外部的端点上的恶意活动；
•云监控工具，运行在主要公共和私有云环境上；
•静态和传输过程中的数据加密和不可变的数据备份；以及
•业务连续性、灾难恢复和事件响应计划。
我们还希望我们的供应商和第三方服务提供商遵循我们遵循的相同的行业标准安全实践。尽管为我们的供应商制定了彻底的尽职调查、入职和网络安全评估流程，但我们的供应商最终有责任建立和维护各自的网络安全计划。监测我们的供应商和第三方服务提供商的网络安全做法和控制的信息能力和可用性是有限的，并且无法保证我们能够防止或减轻我们的供应商和第三方服务提供商拥有或控制的信息系统、软件、网络和其他资产的任何妥协或失败的风险。尽管公司试图通过购买网络责任保险来管理其对此类事件的风险敞口，但此类事件本质上是不可预测的，保险可能不足以保护公司免受所有损失。无法保证公司的安全系统或流程将防止或减轻未来的入侵、篡改、安全漏洞或其他与网络相关的攻击。
网络安全治理
我们的信息安全团队与关键利益相关者密切合作，包括监管机构、政府机构、同行机构、行业团体，并开发和投资人才和创新技术，以管理网络安全风险。
如果发现网络安全威胁或事件，首席技术官和安全团队将与跨职能委员会密切合作，利用整个组织的主题专业知识，作为我们事件应对计划的一部分，并迅速向高级管理层提供信息，目标是及时评估此类事件，确定适用的披露要求，并就任何重大网络安全事件与审计委员会主席进行沟通，包括第三方服务提供商经历的事件，这些事件可能对我们的业务、客户、客户、员工和利益相关者构成重大风险，并继续提供定期报告，直至此类事件结束。上述框架旨在跟踪并允许团队成员在其整个生命周期内监控每个事件，以确保公司在网络安全事件得到缓解和补救时被告知并跟踪这些事件。还将进行事后审查，以确定是否有任何可以可行地实施的额外控制措施，以防止再次发生。
项目2。物业
截至2025年4月30日，公司租赁了约87%的设施，包括经销店和公司的公司办公室。这些设施主要位于阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉荷马州、田纳西州和德克萨斯州。该公司的公司办公室位于阿肯色州罗杰斯约50,000平方英尺的租赁空间内。有关公司物业的更多信息，请参见上文第1项下的“运营-经销商位置和设施”。
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项目3。法律程序
公司在日常经营过程中，已成为各类法律诉讼的被告。虽然无法确定地预测这些程序的结果，但公司预计任何这些程序的最终结果，无论是单独的还是总体的，都不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券
普通股市场信息
该公司的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为CRMT。
记录持有人
截至2025年7月31日，登记在册的股东人数约为977人。这一数字不包括在代名人证券头寸清单下作为“受益所有人”持有公司普通股的股东。
股东回报表现图
下面列出的是一张折线图，将公司普通股累计总股东回报率的财政年度终了百分比变化与（i）纳斯达克市场指数（美国公司）的累计总回报率，以及（ii）由Asbury Automotive Group, Inc.；全美汽车租赁，Inc.；CarMax，Inc.；Copart, Inc.；TERM1 Automotive，Inc. Group 1 Automotive, Inc.；Lithia Motors, Inc.；Penske Automotive Group, Inc.；TERM5；Rush Enterprises, Inc.；索尼克汽车，Inc.的普通股组成的汽车经销公司定制同行集团（“汽车经销商”）的市场加权价值进行了比较，2020年，截至2025年4月30日。
该图假设，在2020年4月30日，该公司普通股和每个指数或同业组的投资价值为100美元。
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*100美元于2020年4月30日投资于股票或指数，包括股息再投资。截至4月30日的财年。
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截至2025年4月30日，2020年4月30日投资于该公司普通股的100美元的美元价值为71.90美元，相比之下，纳斯达克市场指数（美国公司）为203.93美元，汽车经销商同行集团为274.23美元。
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股息政策
自成立以来，公司未对其普通股进行现金分红。公司目前打算在可预见的未来继续其保留收益的政策，为未来的增长提供资金。未来现金股息的支付将由公司董事会决定，并将取决于（其中包括）公司未来的收益、运营、资金需求和盈余、一般财务状况、可能存在的合同限制以及董事会认为相关的其他因素。该公司目前被限制在未经贷款人同意的情况下向其股东支付股息或进行其他分配。有关这些限制的更多信息，请参阅第II部分第7项下的“流动性和资本资源”。
发行人购买股本证券
2020年12月14日，董事会授权在其于2017年11月16日批准并宣布的先前授权下剩余的余额之外回购最多一百万股。2024年9月16日，公司对其循环信贷额度进行了修订，其中包括限制公司未来回购公司股票。有关这些限制的更多信息，请参见本年度报告第10-K表第8项中的合并财务报表附注B。因此，在2025财年第四季度期间，没有根据公司的股票回购计划购买公司普通股的任何股份。
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论应与本年度报告第10-K表第8项中出现的公司合并财务报表及其附注一并阅读。
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中期合同修改的重述披露信息
根据公司于2025年7月30日提交的关于表格8-K的当前报告，公司正在包括先前省略的脚注披露，该披露本应包含在公司在2025和2024财年期间向SEC提交的关于对遇到财务困难的借款人所做的合同修改的表格10-Q季度报告中包含的每个季度期间的公司中期未经审计简明合并财务报表中。这些披露与公司的系统性修改计划有关，该计划旨在帮助遇到财务困难的借款人。
公司现在纳入的必要披露涉及合同修改，影响截至2025年4月30日公司应收融资总额的4.361亿美元，即28.9%。这些修改主要包括：
•任期延长和
•合并修改，其中既包括期限延长，也包括在借款人宣布第13章破产时由破产法院确定的利率降低。
这些遗漏披露的纳入对我们之前报告的中期未经审计简明综合经营报表、未经审计简明综合全面收益表、未经审计简明综合资产负债表或未经审计简明综合现金流量表没有影响。
合同修改
公司识别并披露为在发起日期之后遇到财务困难的客户所做的合同修改。由于公司大多数客户的次级性质和有限的财务资源，所有导致期限延长的修改均被公司认定为针对遇到财务困难的客户所做的修改，因此包含在相关披露中。有关这些合同修改的更多信息，请参见本年度报告第10-K表第8项中的合并财务报表附注B。这些修改的目的是支持客户，同时保留资产价值并最大限度地减少信贷损失。
下表列出了按修改类型分类的财政期内已修改合同的未偿本金余额总额。这些修改代表管理层努力与遇到财务困难的客户合作，帮助他们保持车辆所有权，同时为公司保留资产价值。所示百分比表示截至财政期间结束时融资应收款项总额组合中在财政期间至少修改一次的部分。
下表按修改类型列出了2025财年以下期间的合同修改情况：
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（千美元）
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按类型分列的合同修改 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年1月31日止九个月
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截至2025年1月31日止三个月
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截至2024年10月31日止六个月
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截至2024年10月31日止三个月
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截至2024年7月31日止三个月
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| 修改类型 | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 任期延长 | $ | 357,025 | 24.0 | % | $ | 191,054 | 12.9 | % | $ | 305,028 | 20.7 | % | $ | 196,894 | 13.4 | % | $ | 199,667 | 13.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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组合(1)
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8,669 | 0.6 | % | 2,954 | 0.1 | % | 6,491 | 0.4 | % | 3,828 | 0.2 | % | 2,894 | 0.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 365,694 | 24.6 | % | $ | 194,008 | 13.0 | % | $ | 311,519 | 21.1 | % | $ | 200,722 | 13.6 | % | $ | 202,561 | 13.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)这些修改源于客户的破产申请，是根据破产法院的要求进行的。它们通常包括降低合同利率和/或延长合同期限，作为客户法院批准的付款重组计划的一部分。
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下表按修改类型列出了2024财政年度以下期间的合同修改情况：
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（千美元）
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按类型分列的合同修改 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2024年1月31日止九个月
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截至2024年1月31日止三个月
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截至2023年10月31日止六个月
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截至2023年10月31日止三个月
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截至2023年7月31日止三个月
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| 修改类型 | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | 本金余额 | 投资组合% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 任期延长 | $ | 391,679 | 27.4 | % | $ | 218,660 | 15.3 | % | $ | 325,186 | 22.2 | % | $ | 222,262 | 15.2 | % | $ | 202,404 | 14.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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组合(1)
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8,258 | 0.6 | % | 2,871 | 0.2 | % | 6,397 | 0.5 | % | 3,628 | 0.2 | % | 3,151 | 0.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 399,937 | 28.0 | % | $ | 221,531 | 15.5 | % | $ | 331,583 | 22.7 | % | $ | 225,890 | 15.4 | % | $ | 205,555 | 14.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)这些修改源于客户的破产申请，是根据破产法院的要求进行的。它们通常包括降低合同利率和/或延长合同期限，作为客户法院批准的付款重组计划的一部分。
下表描述了2025财年以下期间修改的财务影响：
| 修改类型 |
截至2025年1月31日止九个月
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截至2025年1月31日止三个月
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截至2024年10月31日止六个月
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截至2024年10月31日止三个月
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截至2024年7月31日止三个月
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| 任期延长 |
增加了合同期限的加权平均2.0个月，这减少了借款人的应付付款金额。
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增加了加权平均1.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
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增加了加权平均1.8个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
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增加了加权平均1.5个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
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增加了加权平均1.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
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| 组合 | 增加了加权平均10.9个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.5%至10.25%的利率。 | 增加了加权平均9.7个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.5%至10.25%的利率。 | 增加了加权平均11.7个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.5%至10.25%的利率。 | 增加了加权平均10.8个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至10.25%的利率。 | 增加了12.5个月的加权平均合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至10.5%的利率。 | |||||||||||||||||||||||||||
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下表描述了2024财年以下期间修改的财务影响：
| 修改类型 |
截至2024年1月31日止九个月
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截至2024年1月31日止三个月
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截至2023年10月31日止六个月
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截至2023年10月31日止三个月
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截至2023年7月31日止三个月
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| 任期延长 |
增加了合同期限的加权平均2.1个月，这减少了借款人的应付付款金额。
|
增加了加权平均1.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。 |
增加了加权平均1.9个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
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增加了加权平均1.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。 | 增加了1.7个月的加权平均合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。 | |||||||||||||||||||||||||||
| 组合 | 增加了加权平均11.8个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至18%的利率。 | 增加了12.0个月的加权平均合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至18%的利率。 | 增加了12.0个月的加权平均合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至18%的利率。 | 增加了加权平均12.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至4.25%至18%的利率。 | 增加了加权平均11.0个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降低至4.25%至18%的利率。 | |||||||||||||||||||||||||||
该公司密切监测被修改合同的履行情况，以了解其修改努力的有效性。下表描述了对所列期间进行期限修改的合同的状况：
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付款情况（本金余额）
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（单位：千）
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合计
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当前
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逾期3-29天
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逾期30-60天
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逾期61-90天
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逾期90 +天
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| 三个月结束 2025年1月31日 |
$ | 191,054 | $ | 150,835 | $ | 34,321 | $ | 5,385 | $ | 513 | $ | - | ||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年10月31日 |
196,894 | 145,117 | 45,455 | 5,923 | 399 | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年7月31日 |
199,667 | 143,949 | 48,961 | 6,234 | 523 | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年1月31日 |
218,660 | 155,639 | 55,561 | 7,002 | 458 | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2023年10月31日 |
222,262 | 155,685 | 59,477 | 6,686 | 414 | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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三个月结束
2023年7月31日
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202,404 | 149,455 | 44,470 | 8,045 | 434 | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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下表列出了列报期间因破产而合并修改而有期限修改的合同的状况：
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付款情况（本金余额）
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（单位：千）
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合计
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最近30天收到的付款
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过去31-60日收到的付款
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过去61-90天收到的付款
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过去90 +天收到的付款
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| 三个月结束 2025年1月31日 |
$ | 2,954 | $ | 850 | $ | 703 | $ | 795 | $ | 606 | ||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年10月31日 |
3,828 | 1,066 | 818 | 1,055 | 889 | |||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年7月31日 |
2,894 | 871 | 589 | 844 | 590 | |||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2024年1月31日 |
2,871 | 808 | 687 | 757 | 619 | |||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 2023年10月31日 |
3,628 | 1,098 | 1,069 | 791 | 670 | |||||||||||||||||||||||||||
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三个月结束
2023年7月31日
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3,151 | 1,040 | 834 | 731 | 546 | |||||||||||||||||||||||||||
下表列出了在以下合同修改所列期间冲销的客户合同本金总额：
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（单位：千）
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本金金额
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截至2025年1月31日止九个月
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$ | 76,268 | ||||||
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截至2025年1月31日止三个月
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3,410 | |||||||
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截至2024年10月31日止六个月
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36,265 | |||||||
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截至2024年10月31日止三个月
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4,652 | |||||||
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截至2024年7月31日止三个月
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4,898 | |||||||
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截至2024年1月31日止九个月
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89,369 | |||||||
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截至2024年1月31日止三个月
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6,105 | |||||||
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截至2023年10月31日止六个月
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40,168 | |||||||
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截至2023年10月31日止三个月
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6,709 | |||||||
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截至2023年7月31日止三个月
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4,585 | |||||||
32
概述
美国德克萨斯州的Car-Mart，Inc.（简称“公司”）是美国最大的上市汽车零售商之一，专注于二手车市场的“综合汽车销售和金融”部分。对公司的提及包括公司的合并子公司。该公司的业务主要通过其两个运营子公司进行，即美国的Car Mart，Inc.，一家阿肯色州公司（“Car-Mart of Arkansas”）和Colonial Auto Finance，Inc.，一家阿肯色州公司（“Colonial”）。阿肯色州的Car-Mart和Colonial在此统称为“Car-Mart”。该公司主要销售较老型号的二手车，并为几乎所有客户提供融资。该公司的许多客户的财务资源有限，由于信用记录有限或过去的信用问题，因此没有资格获得常规融资。截至2025年4月30日，公司经营154家经销店，主要分布在美国中南部的小城市。
过去十个财年，该公司营收平均增长10.6%。然而，与2024财年相比，2025财年的收入下降了0.2%。与2023财年相比，2024财年也出现了0.5%的类似下滑。2025财年收入略有下降，主要是由于零售单位销量下降1.7%，但被平均零售销售价格上涨1.5%和利息收入增长5.0%部分抵消。
该公司一直专注于通过采购低里程车辆来提高车辆质量，同时平衡客户的负担能力。公司最近与一家领先的汽车服务和技术提供商于2024财年启动的战略合作伙伴关系已开始提高公司库存供应链的效率，并使公司能够利用翻新和拍卖设施，从而提高公司车辆产品的质量。管理层预计，这一战略合作伙伴关系将有助于公司优化库存供应链，并在长期内进一步提高车辆质量。该公司认为，这些努力将降低客户的车辆维修成本，降低服务合同维修费用，并在收回资产时增加回收价值。当与增强的库存采购效率相结合时，这些举措有望改善客户体验并有助于提高毛利率。
该公司主要通过出售二手车产生收入，通常伴随着相关的服务合同和事故保护计划，以及利息收入和融资产生的滞纳金。公司成本结构较为固定，对量的变化较为敏感。营收受竞争、次贷汽车行业资金可获得性、转售车辆购置成本波动等因素影响。此外，宏观经济环境对营收表现起着重要作用。
公司在销售点密切监控首付款、合同条款、客户信用评分等关键变量，以帮助确保客户成功履行付款义务。出售后，收款、拖欠和冲销是评估公司财务状况和经营业绩的关键组成部分。这些因素由管理层持续监测，以确保及时干预和适当的战略调整。
公司非常重视与客户建立牢固、长期的关系，认为培养回头客业务是公司成功和增长不可或缺的一部分。该公司还优先考虑卓越的客户服务，利用其“本地”面对面的方式，同时继续扩展和增强数字和在线服务，以满足对一体化、无缝销售和服务体验不断增长的需求。
近年来，该公司专注于提供不同价位的多样化车辆组合，以提高客户的可负担性。这种方法旨在满足广泛的客户需求，同时保持市场竞争优势。
车辆购置价格对公司收入、流动性、资金资源等有直接影响。由于公司的售价很大程度上是基于购置车辆的成本，因此购置成本的增加往往会导致更高的售价。这反过来又会对毛利率百分比和合同条款造成压力，因为该公司寻求为其客户群保持负担得起的付款选择，而这些客户群通常具有有限的财务灵活性。
此外，新车销量下降，特别是国内品牌销量下降，导致车辆供应减少，并普遍导致二手车批发市场价格上涨。消费者信贷可用性的变化，加上更广泛的经济状况，也会影响对车辆的需求以及由此产生的购买
33
二手车市场价格。关税或征收新的关税、贸易战、壁垒或限制，或此类行动的威胁，也可能影响车辆的需求和由此产生的购买价格。
公司保持对收款的一贯关注，每个经销商在公司办公室的监督下负责自己的收款工作。过去五个财年，公司的信贷损失拨备占销售额的百分比从2021财年的低点约19.3%到2024财年的高点36.5%不等，平均为28.1%。2025财年，信贷损失拨备占销售额的百分比下降至32.7%。2022财年，尽管平均零售价格有所上涨，但信贷损失开始恢复到大流行前的水平，尽管仍低于历史平均水平。2023财年，信贷损失超过了大流行前的水平，部分原因是联邦刺激计划到期和当前的宏观经济状况。2024财年信用损失百分比较高主要是由于公司于2023年10月实施第三方软件以提供更准确的信用损失计算，这导致信用损失准备金从2023年4月30日的23.91%增加到2024年4月30日的25.32%（2023年10月31日为26.04%），以扣除递延收入和未决APP索赔后的融资应收账款百分比计，信用损失准备金相应增加。
截至2025年4月30日，公司的信用损失准备金减少至应收融资款的23.25%，扣除递延收入和未决APP索赔。这一改善主要是由于在新的贷款发起系统中承保的合同的信贷绩效有所改善，以及更严格的承销标准，与使用遗留系统发起的贷款相比，冲销和损失率显着降低。新的承销系统集中了贷款信息，为经销商提供了轻松访问内部评分、首付百分比、信用报告和其他相关客户数据的途径，这些数据都集中在一个地点。这一改进使决策更加明智，并支持更好的信贷管理。
由于管理经验不足和客户群经验不足，按百分比计算，新的和发展中的经销商的信用损失往往更高。更成熟的经销商通常拥有更高的回头率，这些回头客通常信用风险更低。信贷损失还可能受到市场和经济因素的影响，例如二手车融资空间的竞争和宏观经济压力，包括基本商品和服务的通货膨胀。然而，由于公司提供负担得起的运输，这些经济状况并不总是导致更高的信贷损失。
该公司不断寻求提高运营效率的方法，包括完善其承保和收款流程。该公司专有的信用评分系统允许对合同质量进行持续监控。企业人员会定期审查信用评分，并在评分超出可接受的阈值时与经销商合作。此外，该公司使用信用报告和GPS技术来支持其收款工作，同时其培训部门确保不断改进收款做法。有效执行这些业务实践被认为是公司长期信用损失表现的主要驱动因素。
过去五个财年，公司的毛利率占销售额的百分比有所波动，在2021财年达到约40.2%的高点，在2023财年达到33.5%的低点，平均为36.3%。毛利率百分比在2024财年提高至34.7%，在2025财年提高至36.7%，其中包括与2025财年第二季度实施的服务合同的收入确认相关的会计估计变更带来的0.7%的收益。公司在车辆定价纪律、降低运输成本、降低维修费用、更有效的处置策略等方面的举措，共同推动了毛利的增长。与上一财年相比，每销售一个零售单位的总毛利润增加了431美元。
该公司的毛利率主要受购买车辆成本的影响，价格较低的车辆通常产生较高的毛利率百分比，但较低的毛利润美元。此外，利润率受到批发销售相对于零售销售的比例的影响，这主要与销售被收回的车辆有关，通常以成本或接近成本的价格出售。展望未来，该公司打算保持对提高毛利率美元的关注，正如在2025财年观察到的增长所证明的那样，这将通过持续努力改善批发结果、加强成本控制以及提高与车辆购置和处置相关的运营效率来实现。
招聘、培训、留住合格人才也是公司持续成功的关键。该公司扩大经销商网络和实施运营举措的能力受到训练有素的管理人员和支持人员的限制。高离职率，尤其是经销商经理的离职率，可能会阻碍公司扩大业务规模和执行战略举措的能力。鉴于竞争激烈的招聘环境，该公司一直将资源用于加强招聘、培训和发展流程，特别强调填补经销商经理的角色。公司
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预计将对其劳动力发展计划进行持续投资，以确保有技术人员来支持其增长轨迹。
合并业务
（经营报表单位：千美元）
| %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至4月30日的年度， | vs。 | vs。 | 占销售额的百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营报表： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售 | $ | 1,146,208 | $ | 1,160,798 | $ | 1,204,194 | (1.3) | % | (3.6) | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息及其他收入 | 244,724 | 233,096 | 196,219 | 5.0 | 18.8 | 21.4 | 20.1 | 16.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,390,932 | 1,393,894 | 1,400,413 | (0.2) | (0.5) | 121.4 | 120.1 | 116.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用和支出 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售成本，不包括折旧如下 | 726,055 | 758,546 | 800,788 | (4.3) | % | (5.3) | % | 63.3 | 65.3 | 66.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售，一般和行政 | 188,921 | 179,421 | 176,696 | 5.3 | 1.5 | 16.5 | 15.5 | 14.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用损失准备 | 374,559 | 423,406 | 352,860 | (11.5) | 20.0 | 32.7 | 36.5 | 29.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 70,650 | 65,348 | 38,312 | 8.1 | 70.6 | 6.2 | 5.6 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 7,647 | 6,871 | 5,602 | 11.3 | 22.7 | 0.7 | 0.6 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产和设备处置损失 | 299 | 437 | 361 | (31.6) | 21.1 | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,368,131 | 1,434,029 | 1,374,619 | (4.6) | 4.3 | 119.4 | 123.5 | 114.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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税前收入（亏损）
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$ | 22,801 | $ | (40,135) | $ | 25,794 | 2.0 | % | (3.5) | % | 2.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营运数据（未经审计）： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已售零售单位 | 57,022 | 57,989 | 63,584 | (1.7) | % | (8.8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营中的平均经销商 | 154 | 154 | 155 | - | (0.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每个经销商每月的平均销量 | 30.9 | 31.4 | 34.2 | (1.6) | (8.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售均价 | $ | 19,398 | $ | 19,113 | $ | 18,080 | 1.5 | 5.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每销售零售单位的毛利 | $ | 7,368 | $ | 6,937 | $ | 6,344 | 6.2 | 9.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店收入增长 | (5.0) | % | (1.0) | % | 16.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收账款平均收益率 | 16.6 | % | 16.2 | % | 15.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
35
2025财年与2024财年相比
与2024财年相比，2025财年的总收入减少了300万美元，即0.2%，这主要是由于（i）在这两个财年运营了整整12个月的经销商（6820万美元）的收入下降，以及（ii）在截至2024年4月30日的一年期间或之后关闭的经销商（1830万美元）的收入下降，这些收入大部分被（iii）2024年4月30日之后开设或收购的经销商产生的收入（8350万美元）所抵消。2025财年营收整体下降主要是由于零售单位销量下降1.7%，但被利息和其他收入增长5.0%以及零售销售均价增长1.5%部分抵消。与2024财年相比，利息收入增加了约1160万美元，原因是平均应收融资款增加了3690万美元。
销售成本占总销售额的百分比在2025财年下降至63.3%，而2024财年为65.3%，导致2025财年的毛利率为36.7%，其中包括与服务合同相关的收入确认会计估计变更带来的0.7%的收益。这表明毛利率较2024财年的34.7%有所改善。按美元计算，与2024财年相比，2025财年每销售一个零售单位的毛利率增加了431美元。销售成本下降的主要驱动因素是该公司在车辆定价纪律方面的持续努力、运输和维修成本的降低以及车辆处置策略的改进。
包括配套产品在内的2025财年平均零售价格为19398美元，比上一财年增加了285美元。这一增长主要是由于上述服务合同收入确认的会计估计变更，在2025财年第二季度确认了1320万美元的收益。汽车本身的平均零售价格（不包括配套产品）小幅上涨至17,315美元，比上一财年增加了20美元，这主要是由于该公司专注于维持消费者的负担能力，并通过首选合作伙伴战略性地采购汽车。
销售、一般和行政（SG & A）费用占销售额的百分比在2025财年增至16.5%，而2024财年为15.5%。SG & A费用本质上是相对固定的。从绝对值来看，SG & A费用比2024财年增加了950万美元。这一增长主要归功于公司在几个关键领域的持续投资，包括高级管理层、技术、库存采购和管理、客户体验和数字化举措。此外，公司过去一年通过收购实现的经销商网络增长推动了SG & A费用的上升。这些收购是公司长期增长战略不可或缺的一部分，虽然它们可能会暂时影响SG & A费用杠杆，但它们在扩大客户组合和增强未来收入潜力方面发挥着关键作用。公司仍致力于成本控制，同时确保在战略领域持续投资以推动未来增长。
信贷损失拨备占销售额的百分比从2024财年的36.5%降至2025财年的32.7%。净冲销占平均应收融资款的百分比从上一年的27.2%降至2025财年的25.9%。该公司经历了损失频率和严重程度的改善。信贷损失准备金占应收融资款的百分比，扣除递延收入和未决事故保护计划索赔
23.25
2025年4月30日为25.32%，2024年4月30日为25.32%。这一变化的主要驱动因素是根据公司增强的承保标准产生的合同的持续良好表现，以及根据公司LOS产生的未偿投资组合余额（不包括收购）增加至2025年4月30日的约65.7%。
2025财年的利息支出占销售额的百分比从2024财年的5.6%增加到2025财年的6.2%。利息支出的增加主要是由于2025财年的平均借款增加（2025财年为7.697亿美元，而2024财年为7.303亿美元）以及2025年的利率上升。利息支出增加约三分之二归因于借款增加，三分之一归因于2025年较高的利率。
2024财年与2023财年相比
与2023财年17.6%的收入增长相比，2024财年的总收入减少了650万美元或0.5%，这主要是由于（i）在两个财年运营了整整12个月的经销商的收入下降（1380万美元），以及（ii）在截至2023年4月30日的年度期间或之后关闭的经销商的收入下降（1490万美元），部分被（iii）在截至2023年4月30日的年度之后开设或收购的经销商产生的收入（2220万美元）所抵消。2024财年收入下降是由于零售单位销量下降8.8%，这在很大程度上反映了我们客户面临的具有挑战性的宏观经济环境，但部分被利息和其他方面增长18.8%所抵消
36
收入和平均零售销售价格上涨5.7%。与2023财年相比，利息收入增加了约3690万美元，原因是平均应收融资款增加了1.879亿美元。
销售成本占销售额的百分比从2023财年的66.5%下降至65.3%，导致毛利率占销售额的百分比从2023财年的33.5%上升至2024财年的34.7%。按美元计算，与2023财年相比，2024财年我们每销售一个零售单位的毛利率增加了593美元。2024财年的平均零售价格为19,113美元，比上一财年增加了1,033美元，其中一半以上的增长归因于车辆价格，其余与配套产品有关。随着采购成本的增加，我们销售的车辆的采购成本和销售价格之间的差距通常会按百分比缩小，因为公司必须向我们的客户提供负担得起的价格。该公司于2023年10月与一家行业领先企业建立了战略合作伙伴关系，并围绕车辆翻新工作、运输和扩展实施了举措，这些举措有助于公司在2024财年下半年和2025财年的成本改善工作，预计未来将继续提供更好的可负担单位数量。
销售、一般和管理费用占销售额的百分比从2023财年的14.7%增加到2024财年的15.5%。销售、一般和管理费用在大多数情况下在性质上更加固定。以美元计算，销售、一般和管理费用比2023财年增加了280万美元。这一增长是由于收款成本增加，这主要是由于更频繁的收回和围绕技术改进的专业服务支出增加，以及在更高的通货膨胀环境中运营，部分被2024财年实施的运营改进和成本削减措施所抵消。这些努力导致年度销售、一般和管理费用的百分比变化为五年来最低，增幅仅为1.5%。
2024财年信贷损失拨备占销售额的百分比从2023财年的29.3%增至36.5%。2024财年信贷损失拨备占销售额的百分比较高，原因是扣除递延收入的应收融资余额增长，加上销售额减少4340万美元。净冲销的增加也导致了更高的拨备。2024财年净冲销占平均应收融资款项的百分比从上一年的23.3%增至27.2%。公司经历了损失频率和严重程度的持续增加，由于公司客户继续面临日常用品平均成本上升的压力，频率增加占增加的80%以上。由于更长的期限和更低的恢复值，严重性也更高。与我们遗留系统下产生的未偿还贷款相比，使用我们的新承销系统产生的贷款的催收结果有所改善，部分缓解了损失增加的频率和严重程度。截至2024年4月30日，约20%的投资组合余额源自新的承销制度。
2024财年的利息支出占销售额的百分比从2023财年的3.2%增加到5.6%。利息支出的增加主要是由于2024年的利率较高以及2024财年的平均借款较高（2024财年为7.303亿美元，而2023财年为5.683亿美元）。利息支出增加的60%归因于2024年较高的利率，40%归因于借款增加。
37
财务状况
下表列示了公司2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的主要资产负债表科目（单位：千）：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||
| 应收融资款项，净额 | $ | 1,180,673 | $ | 1,098,591 | $ | 1,063,460 | |||||||||||
| 存货 | 112,229 | 107,470 | 109,290 | ||||||||||||||
| 应收所得税，净额 | - | 2,958 | 9,259 | ||||||||||||||
| 物业及设备净额 | 56,894 | 60,361 | 61,682 | ||||||||||||||
| 负债： | |||||||||||||||||
| 应付账款和应计负债 | 70,929 | 49,207 | 55,108 | ||||||||||||||
| 递延收入 | 113,245 | 120,781 | 120,469 | ||||||||||||||
|
应交所得税，净额
|
1,451 | - | - | ||||||||||||||
| 递延所得税负债，净额 | 7,146 | 17,808 | 39,315 | ||||||||||||||
| 应付票据，净额 | 572,010 | 553,629 | 471,367 | ||||||||||||||
| 循环信贷额度，净额 | 204,769 | 200,819 | 167,231 | ||||||||||||||
下表显示了与过去三个会计年度每个会计年度的收入增长相比的应收账款增长情况。就2025财年而言，扣除递延收入的融资应收账款增长6.2%，而收入下降0.2%，这主要是由于我们的分期付款销售合同的期限长度增加，因为公司努力让客户能够负担得起付款。公司目前预计，由于我们的分期销售合同的整体期限长度增加，应收融资款的增长将继续适度超过收入的整体年度变化，部分被为减少信贷损失而改进的承保和收款程序所抵消。分期付款销售合同组合于2025年4月30日的加权平均合同期限为48.3个月，而2024年4月30日的加权平均合同期限为47.9.个月。
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 应收融资款增长，扣除递延收入 | 6.2 | % | 4.9 | % | 24.2 | % | |||||||||||
| 收入增长 | (0.2) | % | (0.5) | % | 17.6 | % | |||||||||||
与2024财年末相比，2025财年末的库存增加了4.4%，即480万美元。这一增长主要是由于最近一次收购于2025年第一季度完成。2025财年末的年化库存周转率为6.6，较上年的7.0略有下降。公司努力提高库存质量，在保持库存水平的同时保持充足的周转，以确保充足的车辆供应、量和组合，满足销售需求。
与2024财年相比，截至2025年4月30日，财产和设备净额减少约350万美元。该公司在2025财年发生了约390万美元的支出，主要与现有地点的改造有关。这些支出被2025财年760万美元的折旧费用所抵消。
与2024年4月30日相比，截至2025年4月30日，应付账款和应计负债增加了约2170万美元，这反映了更高的库存和SG & A费用以及付款安排的战略转变的影响，使我们能够优化现金流，同时保持强大的供应商关系。
38
与2024年4月30日相比，截至2025年4月30日，递延收入减少了750万美元。这一减少主要是由于公司调整了对公司服务合同会计变更下适用确认期间的估计，从而在2025财年第二季度确认了1320万美元的收益。
与2024年4月30日相比，2025年4月30日的递延所得税负债净额减少约1070万美元，主要是由于相关财务公司的净经营亏损结转。
截至2025年4月30日和2024年4月30日，该公司分别有5.72亿美元和5.536亿美元的与资产支持定期融资交易相关的未偿应付票据。公司发行的这些无追索权票据按固定利率计息，截至2025年4月30日的加权平均利率为8.2%。在2025财年期间，公司分别于2025年1月31日和2024年10月9日完成了两次资产支持定期融资的发行，并将发行所得用于偿还现有债务。2024年7月，该公司在一项仓库贷款工具下借入了1.5亿美元的资金，该工具的应计利息利率等于期限SOFR加350个基点。公司于2024年10月使用其资产支持定期融资的收益偿还了根据仓库融资借入的资金。有关无追索权应付票据和仓库贷款融资的进一步详情，请参阅综合财务报表附注F。
2024年9月20日，公司完成了1,700，000股普通股的承销公开发行，每股价格为43.00美元。扣除约490万美元的承销折扣、佣金和发行费用后，此次公开发行的净收益约为7380万美元。根据与发售有关订立的包销协议条款，于2024年10月22日，公司完成以每股43.00美元的价格出售额外138,272股普通股，这与承销商部分行使包销协议中授予的期权（“超额配股权”）有关，承销商可按公开发售价格购买最多255,000股额外股份以覆盖超额配售。承销商部分行使超额配股权给公司的净收益在扣除承销折扣、佣金和发行费用约34.6万美元后约为560万美元，导致公司此次发行的总收益净额约为7380万美元。公司将此次发行所得款项净额用于偿还公司循环信贷额度的一部分。
公司与一组贷款人维持循环信贷额度，其可用借款基于符合条件的应收融资款项和存货并由其担保。信贷便利提供了四个定价层级，用于确定适用的利率，基于公司上一财季的综合杠杆比率。信贷安排下的现行适用利率为SOFR加3.50%，或就非SOFR金额而言，基准利率为2025年4月30日的7.50%加1%，以及2024年4月30日的8.25%加1%。截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司在循环信贷额度下的未偿还借款分别为2.048亿美元和2.008亿美元。有关循环信贷额度的进一步详情，请参见附注F。
公司循环信贷额度的借款根据多个因素波动，包括（i）净收入，（ii）应收账款变化，（iii）资产支持证券化发行、仓库设施和/或其他资本融资来源可获得的资金，（iv）所得税，以及（v）资本支出。从历史上看，运营收入，以及循环信贷额度和证券化债务的借款，为公司的融资应收账款增长和资本资产购买以及（如适用）普通股回购提供了资金。2025财年总借款的整体增加是为了支持融资应收账款的增加，期限更长，客户群不断增长。在2025财年，公司为融资应收账款增长提供了7380万美元的资金，增加了480万美元的库存，投资于收购和固定资产1140万美元，加上运营收入，总现金增加了3010万美元，总债务增加了2230万美元，出售普通股的净收益增加了7380万美元。
该公司第二季度普通股发行的收益大大抵消了2025财年应收融资款的增加。
39
流动性和资本资源
下表列出了有关公司现金流量表的某些历史信息（单位：千）：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||||||||
|
净收入（亏损）
|
$ | 17,932 | $ | (31,393) | $ | 20,432 | |||||||||||
| 信用损失准备 | 374,559 | 423,406 | 352,860 | ||||||||||||||
| 意外保障计划索赔损失 | 34,525 | 34,504 | 25,107 | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 7,647 | 6,871 | 5,602 | ||||||||||||||
| 发债费用摊销 | 6,200 | 5,139 | 5,461 | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | 4,708 | 4,174 | 5,314 | ||||||||||||||
| 递延所得税 | (10,662) | (21,507) | 8,866 | ||||||||||||||
| 应收融资来源 | (1,075,080) | (1,079,946) | (1,161,132) | ||||||||||||||
| 融资应收款项 | 469,379 | 455,828 | 434,458 | ||||||||||||||
| 应收融资款项应计利息 | (525) | (792) | (1,188) | ||||||||||||||
| 存货 | 114,573 | 139,186 | 133,047 | ||||||||||||||
| 应付账款和应计负债 | 17,616 | (9,338) | 8,621 | ||||||||||||||
| 递延事故保障计划收入 | (378) | (1,229) | 17,150 | ||||||||||||||
| 递延服务合同收入 | (7,158) | 1,540 | 24,542 | ||||||||||||||
| 所得税，净额 | 4,409 | 6,301 | (8,984) | ||||||||||||||
|
其他
|
(6,509) | (6,642) | (5,884) | ||||||||||||||
| 合计 | (48,764) | (73,898) | (135,728) | ||||||||||||||
| 投资活动： | |||||||||||||||||
| 购买投资 | (7,527) | (4,815) | (5,549) | ||||||||||||||
| 购置财产和设备 | (3,890) | (6,146) | (22,106) | ||||||||||||||
| 出售物业及设备所得款项 | 42 | 316 | 84 | ||||||||||||||
| 合计 | (11,375) | (10,645) | (27,571) | ||||||||||||||
| 融资活动： | |||||||||||||||||
|
循环信贷额度，净额
|
6,579 | 33,227 | 121,843 | ||||||||||||||
|
应付票据，净额
|
18,558 | 83,381 | 72,900 | ||||||||||||||
| 现金透支变化 | 466 | 823 | - | ||||||||||||||
|
发债成本
|
(9,006) | (5,897) | (2,263) | ||||||||||||||
| 购买普通股 | (434) | (365) | (5,196) | ||||||||||||||
| 股息支付 | (40) | (40) | (40) | ||||||||||||||
| 行使股票期权，包括税收优惠和发行普通股 | 74,106 | (173) | 1,502 | ||||||||||||||
| 合计 | 90,229 | 110,956 | 188,746 | ||||||||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金增加 | $ | 30,090 | $ | 26,413 | $ | 25,447 | |||||||||||
40
经营利润和现金流的主要驱动因素包括（i）顶线销售（ii）应收融资款项的利息收入，（iii）车辆销售的毛利率百分比，以及（iv）信贷损失，其中很大一部分与应收融资款项的本金收取有关。从历史上看，运营产生的大部分或全部现金都用于为应收账款增长、资本支出以及适用的普通股回购提供资金。如果融资应收账款增长、资本支出和普通股回购超过运营收入，公司增加了循环信贷额度下的借款，并通过发行资产支持的无追索权票据获得额外资金。
与2024财年相比，2025财年用于经营活动的现金流量减少的主要原因是：（i）净收入增加和（ii）递延所得税减少，（iii）应收融资款收款增加和（iv）应收融资款来源减少。应收融资款项净额自2024年4月30日至2025年4月30日期间增加8210万美元。
与2023财年相比，2024财年用于经营活动的现金流量减少，主要是由于（i）信贷损失准备金增加和（ii）应收融资来源减少，部分被（iii）用于应付账款和应计负债的现金增加和（iv）净亏损所抵消。
公司为车辆支付的购买价格对流动性和资金资源具有显著影响。由于公司的销售价格以车辆的购买成本为基础，购买成本的增加导致了更高的销售价格。随着售价的提高，由于公司的客户收入有限，他们的汽车付款必须在个人预算范围内保持负担得起，因此通常更难保持毛利率百分比和合同期限与历史结果一致。几个外部因素会对车辆购置成本产生负面影响。新车销售总量减少，尤其是国产品牌，导致二手车市场供应减少。任何经济衰退对新车销量以及拍卖和批发商继续经营的能力的长期影响都可能受到关税或征收新关税、贸易战、壁垒或限制或此类行动的威胁的影响，未来新车销量的任何下降都可能加剧与采购库存相关的挑战或增加车辆成本。
影响我们客户的持续宏观经济压力有助于保持近年来对我们购买的车辆类型的高需求。这种对二手车的强劲需求，加上近年来新车销售水平不高，导致公司可获得的二手车在质量和数量上普遍持续供应紧张。批发价格在2024日历年和2025年继续走软，但在2025财年末开始改善。公司预计，二手车供应紧张、对我们采购的车辆类型的强劲需求以及市场对持续的关税不确定性的反应将继续在短期内使采购成本和由此导致的销售价格上涨，然而，增加我们客户的市场工资可能会提高负担能力。
该公司已做出重大努力来加强其采购流程，以确保以具有竞争力的价格提供充足的车辆供应。这包括与行业领导者建立战略合作伙伴关系，将其采购区域扩展到其经销店附近的较大城市，以及与翻新合作伙伴建立关系以降低采购成本。此外，该公司通过更新采购和定价准则，加强了对其采购代理的问责。正在进行的努力还包括培养与能够供应大量高质量车辆的国家供应商的关系。
该公司的流动性也受到其信用损失的影响。宏观经济因素，例如失业率和影响核心和可自由支配项目的一般通货膨胀，会显着影响收款结果，从而影响信贷损失。目前，由于客户面临儿童保育、保险、杂货和汽油等非全权项目的成本上升，他们履行车辆付款义务的能力可能会紧张。为了减轻这些风险，该公司实施了几项流程改进，包括在过去两年中引入了贷款发放系统，该系统加强了控制并提供了更强大的基础设施来支持收款。管理层仍然专注于加强经销商层面的执行，特别是在与收款事项相关的个性化客户参与方面。
该公司的商业模式依赖于租赁其经销店所在的大部分物业。截至2025年4月30日，公司租赁了约87%的经销商物业。8660万美元的经营租赁承付款包括根据租赁条款不可取消的租赁承付款2130万美元和公司可选择的合理保证的续租期间的租赁承付款6530万美元。该公司预计将继续租赁其经销商所在的大部分物业。
41
公司流动资金的主要来源包括经营收入、根据资产支持证券化交易发行的无追索权应付票据的收益、仓库设施、其循环信贷设施下的借款以及其他潜在的债务或股权融资来源。截至2025年4月30日，公司手头现金约为980万美元，循环信贷额度下的可用资金约为2730万美元（见综合财务报表附注F）。该循环信贷安排的预定到期日为2027年3月31日，截至2025年4月30日，允许的借款总额为3.5亿美元。
2024年7月，公司就其循环信贷协议订立第7号修订，以允许（其中包括）订立摊销仓库协议，并修订信贷协议项下的固定费用覆盖率。2024年9月16日，公司订立循环信贷协议第8号修正案，除其他事项外，将循环信贷额度下的允许借款总额减少2000万美元至3.2亿美元。第8号修正案要求公司根据合格的应收融资款项和库存，在信贷额度下保持可供提取的最低金额为2000万美元，如果信贷额度下的未偿本金余额等于或超过3亿美元，则为5000万美元。该修正案还要求该公司使用任何5000万美元或更多的初级融资的净收益来偿还信贷额度当时未偿还的本金余额。该公司利用在2025财年第二季度完成的承销公开普通股发行的总净收益7380万美元，偿还了部分未偿信贷额度余额。该修正案还对信贷协议下的固定费用覆盖率契约进行了某些修改，并限制公司未来对其普通股进行回购，以及该协议对向公司股东进行其他分配的现有限制。因此，公司被限制在未经公司贷款人同意的情况下向其股东支付股息或进行其他分配。
2025年2月28日，公司订立循环信贷协议第9号修正案，除其他事项外，将信贷融资的到期日延长至2027年3月31日，并将允许借款总额增加3000万美元至3.5亿美元。根据该修正案，当信贷额度下的未偿本金余额小于或等于3.25亿美元时，公司必须根据合格的应收融资款项和库存，保持信贷额度下可提取的最低金额为2000万美元。如果信贷额度下的未偿本金余额超过3.25亿美元，公司将被要求保持5000万美元的最低可用额度。修正案对规定的固定收费覆盖率作了进一步调整，包括在2026年7月31日之前逐步提高规定的比率。该修正案还将公司在任何财政年度的允许资本支出限额从总计3500万美元降至2500万美元
2024年7月，该公司签订了一份1.5亿美元的摊销仓库协议，由其部分融资应收账款支持。该仓库设施按SOFR加350个基点的利率计息，每月到期支付本金和利息，预定到期日为2026年7月12日。公司主要将仓库设施的资金用于偿还根据循环信贷额度借入的未偿还金额，以资助应收融资款项。于2024年9月16日，公司订立仓库协议修订，修订与循环信贷协议第8号修订一致的固定费用覆盖率契约，并修订仓库协议项下的若干其他财务契约。2024年10月，公司使用其2024年10月资产回归期证券化融资的收益偿还了仓库贷款融资项下的未偿余额。截至2025年4月30日，仓库贷款融资项下无未偿债务
公司预计将使用来自运营和其他融资来源的现金来（i）定期偿还循环信贷额度的未偿本金余额，（ii）扩大其融资应收账款组合，（iii）在我们完成设施更新和一般固定资产要求时在未来12个月内购买约900万美元的固定资产，（iv）在公司可接受的条款出现机会时为经销商收购提供资金，以及（v）在可获得超额现金的范围内减少公司的剩余债务。
该公司相信，它将拥有充足的流动性，以继续增加其收入，并通过额外的证券化借款或公开注册发行等预期融资来源满足其在可预见的未来的资本需求。
42
表外安排
截至2025年4月30日，该公司有两份与保单相关的备用信用证，总额为440万美元。
除信用证外，公司不是管理层认为合理可能对公司财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或对投资者具有重要意义的资本资源产生当前或未来影响的任何表外安排的当事方。
关联财务公司或有事项
阿肯色州的Car-Mart和Colonial不符合提交合并所得税申报表的从属关系标准，因此它们分别提交联邦和州所得税申报表。阿肯色州Car-Mart公司通常以公司认为公平的市场价值向Colonial出售其融资应收账款，并能够在出售时就所售应收账款的计税基础与销售价格之间的差额进行税收减免。根据《财政部条例》所述《国内税收法》的规定，根据事实和情况，这些类型的交易是允许的。出于财务会计目的，这些交易在合并中被消除，并已就这一时间差异记录了递延所得税负债。将Arkansas Car-Mart的应收融资款出售给Colonial为公司的应收融资款提供了一定的法律保护，并且主要由于Colonial的某些州分摊特征，也具有降低公司整体有效州所得税率的效果。条例的实际解释，部分是事实和情节问题。该公司认为，它满足了《规章》的重大规定。未能满足这些规定可能会导致在出售应收款项时失去税收减免，并具有提高公司整体有效所得税率以及所需税款支付时间的效果。
公司的政策是在利息费用中确认与未确认的税收优惠相关的应计利息，并在运营费用中确认罚款。截至2025年4月30日，公司无应计罚款或利息。
关键会计估计
按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表，要求公司在确定资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的呈报金额时作出估计和假设。实际结果可能与公司的估计不同。该公司认为，在编制第8项合并财务报表时作出的最重要估计与确定其信用损失准备金有关，下文将对此进行讨论。公司的会计政策在合并财务报表附注B第8项中讨论。
公司在收集其目前未偿还的应收融资款项时，在其认为足以支付在计量日预计投资组合将发生的估计损失的水平上，按总额保持信用损失准备金。于2025年4月30日，加权平均合约期为48.3个月，剩余35.9个月。截至2024年4月30日，加权平均总合约期为47.9个月，剩余36.1个月。截至2025年4月30日的信贷损失准备金为3.231亿美元，为应收融资款本金余额15亿美元的23.25%，减去未实现的事故保护计划收入5150万美元，未实现的服务合同收入6180万美元，以及未决的APP索赔620万美元。截至2024年4月30日的信贷损失准备金为3.313亿美元，为应收融资款本金余额14亿美元的25.32%，减去递延APP收入5180万美元、递延服务合同收入6890万美元和未决APP索赔640万美元。公司将信用损失准备占应收融资款的比例从2024年4月30日的25.32%降至2025年4月30日的23.25%。
信用损失准备金代表公司在计量日对未来净冲销的预期。该备抵考虑了历史信用损失经历等数量和质量因素，并考虑了合同特征的变化（即客户利率、信用恶化和拖欠率）、当前和预测的通胀经济状况等。管理层至少每季度审查一次信贷损失准备金，并在当前业务中反映出任何变化。
43
信用损失准备金是一项重要的会计估计，原因如下：
•与信贷损失准备金相关的估计要求管理层预测未来的贷款业绩，包括现金流、预付款和冲销；
•信贷损失准备金受到管理层无法控制的因素的影响，例如行业和商业趋势、地缘政治事件和法律法规的影响以及包括但不限于通货膨胀在内的经济状况；和
•需要进行判断，以评估用于产生信用损失准备金的模型，该模型随后根据客户利率、信用恶化和拖欠率的变化以及当前和预测的通货膨胀的预期影响进行调整，是否产生适当反映整个存续期预期信用损失的当前估计的准备金。
由于管理层对信贷损失备抵的估计涉及高度的定性判断，例如所使用的假设的主观性，这种估计存在固有的不确定性。这些估计的变化可能会对信贷损失的备抵和拨备产生重大影响。
最近的会计公告
偶尔，财务会计准则委员会（“FASB”）或公司将在指定生效日期采用的其他标准制定机构发布新的会计公告。除非另有讨论，否则公司认为实施最近发布的尚未生效的准则不会在采用时对其合并财务报表产生重大影响。
2023年10月，FASB发布了与FASB会计准则编纂（“编纂”）中各个子主题的披露或列报要求相关的会计公告（ASU 2023-06）。更新中的修订旨在使编纂中的要求与美国证券交易委员会（“SEC”）的规定保持一致，并促进对所有实体应用GAAP。每项修订的生效日期为SEC从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求的生效日期，或者如果SEC在2027年6月30日之前尚未删除这些要求，则此项修订将从编纂中删除，并且不会对任何实体生效。禁止提前收养。我们预计此次更新不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2023年11月30日，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（主题280）：对可报告分部披露的改进，其中根据主题280“分部报告”对当前分部披露要求进行了改进，包括澄清单一可报告分部的实体受新的和现有分部报告要求的约束。公司于截至2025年4月30日止年度采纳该准则。采用这一ASU扩大了我们的业务部门披露，但不影响公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量。
2023年12月，FASB发布了与所得税披露相关的会计公告（ASU2023-09）。本次更新中的修订旨在主要通过改变税率调节和所得税已付信息来提高所得税披露的透明度和决策有用性。此更新对2024年12月15日之后开始的年度期间有效，但允许提前采用。我们计划在2025年5月1日开始的财政年度采用这一声明，我们预计这不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表——报告综合收益（子主题220-40）：损益表费用的分类。该准则要求公共企业实体在相关损益表标题中提供某些自然费用类别的增强披露。该指南对2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间有效。公司目前正在评估该准则对其财务报表披露的影响。
44
非GAAP财务指标
这份10-K表格年度报告包含的财务信息不是根据公认会计原则（GAAP）通过其他方法确定的。我们提出债务（扣除现金）和调整后的债务与应收账款的比率，每一项都是非公认会计准则财务指标，作为我们财务状况的补充衡量标准。债务，扣除现金，定义为总债务减去总现金、现金等价物和资产负债表上的受限现金。调整后的债务与融资应收款比率定义为总债务、扣除总现金、现金等价物和受限现金除以我们的融资应收款的未偿本金余额的比率。我们认为债务、现金净额和调整后的债务与融资应收款比率是监测杠杆和评估资产负债表风险的有用措施。不应孤立地考虑这些措施或将其作为报告的GAAP结果的替代品，因为与类似的基于GAAP的措施相比，它们排除了某些项目，并且此类措施可能无法与其他公司报告的类似标题的措施进行比较。我们强烈鼓励投资者完整地查看本年度报告中包含的10-K表格的合并财务报表，而不是仅仅依赖于任何一个单一的财务指标。下表提供了截至2025年4月30日和2024年4月30日这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账情况。
| 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | ||||||||||
| 债务： | |||||||||||
| 循环信贷额度，净额 | $ | 204,769 | $ | 200,819 | |||||||
| 无追索权应付票据，净额 | 572,010 | 553,629 | |||||||||
|
总债务（a）
|
$ | 776,779 | $ | 754,448 | |||||||
| 现金： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 9,808 | $ | 5,522 | |||||||
|
汽车金融应收账款的受限现金
|
114,729 | 88,925 | |||||||||
|
现金、现金等价物和限制性现金总额（b）
|
$ | 124,537 | $ | 94,447 | |||||||
|
债务，扣除现金总额（A-B）
|
$ | 652,242 | $ | 660,001 | |||||||
|
应收融资款本金余额（c）
|
$ | 1,509,155 | $ | 1,435,388 | |||||||
|
债务与应收融资款比率（A/C）
|
51.5 | % | 52.6 | % | |||||||
|
扣除现金总额的债务与应收账款融资的比率（（A-B）/c）
|
43.2 | % | 46.0 | % | |||||||
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
公司面临利率变动对其金融工具的市场风险。特别是，该公司历来面临联邦一级信贷利率的变化和贷款人的最优惠利率的变化。公司不使用金融工具进行交易，但过去曾使用利率互换协议来管理利率风险。
利率风险。该公司面临的利率变化风险主要与其债务义务有关。公司因其循环信贷额度而面临利率变动的风险，根据其信贷额度向公司收取的利率根据其主要贷款人的基准利率波动。截至2025年4月30日，该公司的循环信贷额度未偿余额为2.048亿美元，截至2024年4月30日为2.008亿美元。加息1%的影响将导致基于2025年4月30日和2024年4月30日未偿还金额的年度利息支出增加约200万美元，所得税前净收入相应减少。
公司盈利受到净利息收入的影响，净利息收入是生息资产赚取的收益与应付付息票据支付的利息之间的差额。公司的应收融资款按分期销售合同起始日的公司合同利率执行固定年利率，其循环信贷额度包含随市场利率波动的浮动利率。公司应收融资款项的年利率介乎12.99%至23.0%。利益
45
公司循环信贷额度的利率一般为SOFR加3.50%，或非SOFR金额的基准利率为2025年4月30日的7.50%加1%。
46
项目8。财务报表和补充数据
以下财务报表和会计师报告包含在这份10-K表格年度报告的第8项中：
47
独立注册会计师事务所报告
董事会及股东
America’s Car-Mart, Inc.
对财务报表的意见
我们审计了随附的截至2025年4月30日和2024年4月30日美国Car-Mart，Inc.（一家德克萨斯州公司）及其子公司（“公司”）的合并资产负债表、截至2025年4月30日止三年期间每年的相关合并经营、现金流量和权益报表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2025年4月30日和2024年4月30日的财务状况，以及截至2025年4月30日止三年各年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的2013年内部控制——综合框架中确立的标准，对公司截至2025年4月30日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2025年8月7日的报告发表了否定意见。
重述前期财务状况
如附注C所述，2024年合并财务报表已重列，以更正错报。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
信贷损失备抵
如综合财务报表附注B和C进一步说明，截至2025年4月30日，公司记录了15亿美元的应收融资款项信用损失准备金3.231亿美元。管理层通过执行经提前还款率调整的未折现现金流模型，估算应收融资款的信用损失备抵。然后将使用历史信用损失经验和抵押品价值的损失率应用于应收融资款的摊余成本基础。该估计数根据包括客户利率变动调整、信贷恶化和拖欠率等因素的条件进行了调整。该估计数进一步调整，以合理和可支持地预测宏观经济因素的预期影响，包括但不限于当前和预测的通货膨胀的影响。我们将信用损失备抵确定为关键审计事项。
48
我们确定信用损失准备金是一个关键审计事项的主要考虑因素是管理层在调整历史损失经验以反映当前状况以及选择和计量因素以说明合理和可支持的预测期时作出的重大判断。评估管理层的结论在执行我们的审计程序时涉及到高度的审计师判断。
我们与信用损失准备金相关的审计程序包括以下内容，其中包括：
•我们测试了管理层确定信用损失准备金的流程，其中包括选择和衡量与客户利率、信用恶化和拖欠率相关的调整，以及当前和预测的通货膨胀对信用损失准备金的预期影响。
我们自1999年起担任公司的核数师。
/s/
Grant Thornton LLP
2025年8月7日
49
合并资产负债表
美国’s Car-Mart，Inc。
（千美元，股份和每股金额除外）
| 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | ||||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 受限制现金 |
|
|
|||||||||
| 应收融资款项应计利息 |
|
|
|||||||||
|
应收融资款项，扣除信贷损失准备金$
|
|
|
|||||||||
| 存货 |
|
|
|||||||||
| 应收所得税，净额 |
|
|
|||||||||
| 预付费用及其他资产 |
|
|
|||||||||
| 使用权资产 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
|||||||||
|
总资产
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延事故保障计划收入 |
|
|
|||||||||
| 递延服务合同收入 |
|
|
|||||||||
| 应计负债 |
|
|
|||||||||
| 应交所得税，净额 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债，净额 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 应付票据，净额 |
|
|
|||||||||
| 循环信贷额度，净额 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承付款项和或有事项（注K） |
|
|
|||||||||
| 夹层股权： | |||||||||||
| 强制可赎回优先股 |
|
|
|||||||||
| 股权： | |||||||||||
|
优先股，面值$
|
|
|
|||||||||
|
普通股，面值$
|
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
|
减：库存股票，按成本，
|
(
|
(
|
|||||||||
| 股东权益总额 |
|
|
|||||||||
| 非控股权益 |
|
|
|||||||||
| 总股本 |
|
|
|||||||||
| 总负债、夹层权益和权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
50
综合业务报表
美国’s Car-Mart，Inc。
（除股份和每股金额外，以千美元计）
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 销售 | $ |
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$ |
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$ |
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| 利息及其他收入 |
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| 总收入 |
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| 费用和支出 | |||||||||||||||||
| 销售成本 |
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| 销售，一般和行政 |
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| 信用损失准备 |
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| 利息支出 |
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| 折旧及摊销 |
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| 财产和设备处置损失 |
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| 总费用和支出 |
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| 所得税前收入（亏损） |
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(
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| 所得税拨备（福利） |
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(
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| 净收入（亏损） | $ |
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(
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| 减：强制可赎回优先股的股息 |
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| 归属于普通股股东的净利润（亏损） | $ |
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$ | (
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$ |
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| 每股收益： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ | (
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$ |
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| 摊薄 | $ |
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$ | (
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| 加权平均流通股数： | |||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
51
合并现金流量表
美国’s Car-Mart，Inc。
（单位：千）
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 经营活动： | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
|
净收入（亏损）
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$ |
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$ | (
|
$ |
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调整净收益（亏损）与经营活动使用的现金净额：
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| 信用损失准备 |
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| 意外保障计划索赔损失 |
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| 折旧及摊销 |
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| 发债费用摊销 |
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| 股票补偿 |
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或有对价公允价值变动
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| 商誉减值 |
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财产和设备处置（收益）损失
|
(
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| 递延所得税 | (
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(
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| 以股份为基础的薪酬带来的超额税收优惠 |
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| 经营性资产负债变动： | |||||||||||||||||
| 应收融资来源 | (
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(
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| 贷款发起成本 | (
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|
(
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| 融资应收款项 |
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| 应收融资款项应计利息 | (
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(
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(
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| 存货 |
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| 预付费用及其他资产 | (
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(
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(
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| 应付账款和应计负债 |
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(
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| 递延事故保障计划收入 | (
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(
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| 递延服务合同收入 | (
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| 所得税，净额 |
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(
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| 经营活动使用的现金净额 | (
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(
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(
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| 投资活动： | |||||||||||||||||
| 购买投资 | (
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(
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(
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| 购置不动产和设备 | (
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(
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(
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| 出售物业及设备所得款项 |
|
|
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
|
(
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| 融资活动： | |||||||||||||||||
| 股票期权的行使 |
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(
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| 发行普通股 |
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| 购买普通股 | (
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(
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(
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| 股息支付 | (
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(
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(
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| 发债成本 | (
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(
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(
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| 现金透支变化 |
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发行应付票据
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应付票据的付款
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(
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(
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(
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52
| 循环信贷融资所得款项 |
|
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| 循环信贷额度的付款 | (
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(
|
(
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||||||||||||||
| 筹资活动提供的现金净额 |
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| 现金、现金等价物、限制性现金增加 |
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| 现金、现金等价物、期初受限制现金 |
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| 现金、现金等价物、受限制现金期末 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
53
合并权益报表
美国’s Car-Mart，Inc.
（千美元，股份金额除外）
截至2025年、2024年及2023年4月30日止年度
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
保留 收益 |
财政部 股票 |
非- 控制 利息 |
合计 股权 |
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| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年4月30日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 发行普通股 |
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- | - | - |
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| 已行使的股票期权 |
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- | - | - |
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- | - | - | - | (
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- | (
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| 基于股票的补偿 | - | - |
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- | - | - |
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| 附属优先股股息 | - | - | - | (
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- | - | (
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| 净收入 | - | - | - |
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- | - |
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| 2023年4月30日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 发行普通股 |
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- | - | - |
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| 已行使的股票期权 |
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- | (
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- | - | - | (
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- | - | - | - | (
|
- | (
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| 基于股票的补偿 | - | - |
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- | - | - |
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| 附属优先股股息 | - | - | - | (
|
- | - | (
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| 净（亏损） | - | - | - | (
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- | - | (
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| 2024年4月30日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 发行普通股 |
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- | - | - |
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- | - | - | - | (
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- | (
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| 与收购相关的已发行股票 | - | - |
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- | - | - |
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| 基于股票的补偿 | - | - |
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- | - | - |
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| 附属优先股股息 | - | - | - | (
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- | - | (
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| 净收入 | - | - | - |
|
- | - |
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| 2025年4月30日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
|
$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
54
合并财务报表附注
美国’s Car-Mart，Inc.
A-组织和业务
美国得州企业Car-Mart，Inc.（简称“公司”）是美国最大的上市汽车零售商之一，专注于二手车市场的“综合汽车销售和金融”部分。对公司的提及通常包括公司的合并子公司。该公司的运营主要通过其
two
运营子公司，美国的Car Mart，Inc.，一家阿肯色州公司（“Car-Mart of Arkansas”）和Colonial Auto Finance，Inc.，一家阿肯色州公司（“Colonial”）。阿肯色州的Car-Mart和Colonial在此统称为“Car-Mart”。该公司主要销售较老型号的二手车，并为几乎所有客户提供融资。该公司的许多客户的财务资源有限，由于信用记录有限或过去的信用困难，因此没有资格获得常规融资。截至2025年4月30日，公司经营
154
经销商主要分布在美国中南部的小城市。
B-重要会计政策摘要
合并原则
合并财务报表包括美国Car-Mart，Inc.及其子公司的账目。所有公司间账户和交易均已消除。
分段信息
估计数的使用
按照美国普遍接受的会计原则（GAAP）编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债，以及该期间收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。重要的估计数包括公司的信贷损失准备金。
会计估计变更
在2025财年第二季度，该公司对其服务合同的会计估计进行了细化。公司先前在与服务合同相关的期限内确认递延服务合同收入。一旦客户（a）发生指定里程或（b）合同超过指定年限，服务合同即告完成。管理层进行了分析，以确定其履约义务何时得到履行，并确定其客户在达到服务合同的最长期限之前达到了里程限制。因此，管理层决定服务合同收入应在九个月期限内确认每
12,000
miles，这实际上导致了
25.0
预期收入确认时点加速%。对服务合同确认的收入的影响为$
13.2
百万，$
7.1
百万税后净额，在2025财年第二季度，或$
1.02
每股摊薄收益增加（美元
1.04
增加至每股基本盈利）截至2025年4月30日止十二个月。
风险集中
该公司为出售其几乎所有车辆提供融资。这些销售主要面向居住在阿拉巴马州、阿肯色州、佐治亚州、伊利诺伊州、肯塔基州、密西西比州、密苏里州、俄克拉荷马州、田纳西州和德克萨斯州的客户，约
28
对阿肯色州客户的销售产生的收入的百分比。
55
截至2025年4月30日，公司全年定期在金融机构中保持的现金超过了联邦政府的保险金额。这些现金存放在几家评级很高的银行机构中。该公司定期监测其交易对手信用风险，并通过投资于一家机构的金额来减轻风险敞口。
分派/股息的限制
公司的循环信贷额度一般限制公司向其股东进行分配。2024年9月16日，公司对其循环信贷额度进行了修订，其中包括限制公司未来回购公司股票。截至2025年4月30日，未经公司贷款人同意，公司不得回购公司股票（收取交回的股份以支付根据公司股权激励计划发行的股权奖励相关的行权价格或预扣税款除外）、支付股息或向其股东进行其他分配。
现金等价物
公司将购买的所有原期限为三个月或更短的高流动性债务工具视为现金等价物。
受限现金
受限制现金与下文讨论的融资和证券化交易有关，由各自的证券化信托持有。
来自汽车金融应收账款收款的受限现金包括收取汽车金融应收账款的本金、利息和滞纳金，这些款项仅限于支付给根据适用协议应付的无追索权票据持有人。
存放于储备金账户的受限制现金为无追索权应付票据持有人的利益，而该等资金预期不会提供予公司或其债权人。如果相关应收账款在特定时期内产生的现金不足以支付利息、本金和其他所需付款，则准备金账户中的存款余额将用于支付这些金额。
截至2025年4月30日和2024年4月30日，受限制现金包括以下各项：
| （单位：千） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||
| 无追索权应付票据的汽车金融应收账款收款受限现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 存放于无追索权应付票据准备金账户的受限制现金 |
|
|
|||||||||
| 受限现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
融资、证券化、仓库交易
该公司利用定期证券化为最初通过债务融资提供资金的部分汽车融资应收账款提供长期资金。在这些交易中，汽车金融应收账款的池被出售给特殊目的实体，而后者又将应收账款转让给特殊目的证券化信托。证券化信托发行资产支持证券，由转让的应收款项作担保或以其他方式支持，出售资产支持证券的收益用于证券化的应收款项融资。
公司将汽车金融应收账款转入定期证券化信托确认为有担保借款，将汽车金融应收账款和相关的无追索权应付票据记录在我们的综合资产负债表中。这些汽车融资应收款只能用作抵押品，以清偿相关的无追索权应付票据的债务，直至已发行票据获得全额偿还。期限证券化投资者对公司资产无追索权
56
超出相关的汽车金融应收款、备付金账户的存放金额、汽车金融应收款的收款现金。
该公司的主要运营子公司和一家新成立的子公司也在2025财年第一季度签订了贷款和担保协议，根据该协议，该公司的关联公司借入了$
150
百万通过摊销仓库贷款融资以公司运营子公司发起的某些额外汽车融资应收款作抵押。根据贷款及担保协议，仓库贷款人向公司追索最多
10
贷款总额的百分比。该公司于2024年10月还清了仓库贷款融资。截至2025年4月30日，仓库贷款融资项下无未偿债务。有关汽车金融应收账款、无追索权应付票据和仓库贷款便利的更多信息，请参见附注C和F。
公司将定期证券化信托的债务记入其资产负债表，以确认公司在每笔交易的应收款池中的剩余经济权益。公司或其子公司之一担任每次证券化的服务商，以与其整体应收款项组合相同的方式管理收款活动。每次融资中的超额抵押用于吸收信用损失（受限制），公司在全额偿还相关债务时收到信托的剩余资产。
融资应收款项、收回款项、冲销、信用损失准备金和合同修改
该公司从其经销店的二手车销售中产生分期付款销售合同。这些分期付款销售合同的加权平均利率约为
17.6
%使用包括任何递延费用的简单实际利率法。公司发起合同的利率从
12.99
%至
23.0
%基于客户的信用评分和适用的国家高利贷限额。合同发起成本并不大。分期付款销售合同的结构具有可变的付款，据此，借款人有义务偿还本金加上将在整个合同期限内产生的全部利息。应收融资款项以已售车辆作抵押，包括分期付款合同的合同约定付款，扣除未到期的融资费用和信贷损失准备金。将收取的未到期财务费用指在相关分期合同的剩余期限内将赚取的应收利息余额，因此，在得出应收融资本金余额时已反映为合同总额的减少。赚取的财务费用总额为$
7.4
百万美元
6.9
合并资产负债表上分别为2025年4月30日和2024年4月30日的百万。
当客户拖欠合同付款一天或更长时间时，该账户被视为拖欠。虽然公司并未正式将合同置于非应计状态，但在账户拖欠至通过收回或注销解决时为止可能产生的非实质性利息金额将保留在合并资产负债表的应计利息中。拖欠合同得到处理，或者由客户将其变为当前状态，这在大多数情况下都是如此，或者在无法迅速收回抵押品的情况下，车辆被收回或注销。客户付款设置为与他们的发薪日相匹配的大约
78
每周或每两周到期付款的百分比。到期还款日的频繁叠加抵押品价值的普遍下降，导致问题账户得到及时解决。截至2025年4月30日，
3.4
公司应收融资款余额逾期30天或以上的比%
3.1
截至2024年4月30日的百分比。
该公司几乎所有的分期付款销售合同都涉及与信用记录受损或信用记录有限的个人签订的合同，或者债务收入比高于传统贷方允许的水平。与从传统贷方获得融资的能力受到限制的买家签订的合同通常会带来更高的拖欠、违约和收回风险，以及比与信用更好的买家签订的合同更高的损失。在发起分期付款销售合同时，公司要求客户满足某些标准，以证明他们的意图和能力来支付他们所购买车辆的融资本金和利息。然而，公司认识到，鉴于他们的信用记录受损或有限，他们的客户群面临更高的违约风险。
该公司努力将其拖欠百分比保持在较低水平，并且不收回车辆。晚一到三天的账户通过电话或短信通知联系。每个联系人的笔记都以电子方式保存在公司的计算机系统中。该公司还利用短信，允许客户选择接收到期日提醒和延迟通知（如适用）。该公司试图在收回车辆之前友好地解决付款拖欠问题。如果客户严重拖欠其付款，而管理层确定不可能及时收回未来付款，公司将采取措施收回车辆。
57
该公司定期向客户提供合同修改。平均而言，公司约有一半的分期付款销售合同需要进行一项或多项小的修改，以适应合同有效期内客户财务状况的变化。这些修改由经销商管理层酌情决定，无需通过贷款发起系统重新处理账户或满足标准发起标准。修改通常涉及对付款条件的调整，例如适度延长整体合同期限以降低分期付款金额，预计此类修改将增加回收率并提高还款的可能性。在修改时，付款条款进行了重组，因此公司预计将在修改期内收取所有到期款项，包括按合同利率计算的应计利息。当客户的合同被修改时，未偿余额保持不变。延长期限于超过初始付款期限的十二个月，并可在合同有效期内用于一项或多项修改。由于公司大多数客户的次级性质和有限的财务资源，所有导致期限延长的修改均被公司认定为对遇到财务困难的客户所做的修改，因此包含在相关披露中。 公司使用合同修改有助于公司减轻信用损失和潜在的基础车辆收回。
公司分期付款销售合同的一个有限子集——约占
1.1
%,
1.1
%和
1.0
截至2025年4月30日、2024年和2023年分别占应收融资款总额的百分比——由于客户进入破产保护，需要进行修改。作为破产计划的一部分，这些修改通常包括降低利率和延长合同条款的组合。当客户进入第13章破产程序并将其车辆纳入破产计划时，公司在确认客户的破产计划后将账户关系从客户过渡到破产受托人。在这种情况下，破产受托人承担责任，代表破产法院向包括公司在内的债权人分配根据法院批准的破产计划分配的款项。公司在客户申请破产后暂停其标准收款业务，并将这些账户视为由破产受托人而非客户管理，根据破产计划和适用的破产法与受托人进行所有与账户相关的通信、付款处理和修改活动。从破产受托人收到的付款首先用于应计利息费用，如果资金仍然充足，则再用于本金减少。公司在通过破产法院系统支付账款时，继续在公司应收账款账龄记录中识别相关应收账款为流动账款，并根据包括受托人的付款历史、客户对破产计划的遵守情况以及法院批准的计划的具体条款和期限等因素评估这些账款的可收回性。如果客户的破产程序被驳回，公司的收款程序将恢复到分期付款销售合同的现有条款。
对于那些被收回的车辆，大部分是客户自愿退回或退保的。其他收回由公司人员或第三方收回代理人执行。根据被收回车辆的状况，它要么通过公司经销商以零售方式转售，要么主要通过实物或在线拍卖以批发方式以现金方式出售。
当客户拖欠其付款且管理层确定不可能及时收回未来付款时，公司将采取措施收回车辆。在被收回账户的法定通知期限届满后，或当管理层确定公司一直无法收回车辆的账户不太可能及时收回未来付款时，账户将被注销。对于车辆被收回的账户，被收回车辆的公允价值作为已冲销的应收融资总额余额的减少项扣除。平均而言，账户大约
71
天和
70
截至2025年4月30日和2024年4月30日止年度的冲销时逾期天数。对于随后被收回的先前已核销的账户，该收回金额记入信用损失备抵。净收回和冲销损失的金额也会因冲销时的任何递延服务合同和事故保护计划收入而减少。
58
公司信用损失准备金的数量部分采用未贴现现金流（“CF”）模型计量，其中未贴现现金流通过提前还款率进行调整，然后应用整个存续期损失率，并与融资应收款的摊余成本基础进行比较，以反映管理层对预期信用损失的估计。CF模型基于公司应收融资款的合同付款结构、到期日、经常性付款的付款频率、利率等分期付款销售合同层面特征，以及以下假设：
•历史损失期，表示利用损失经验的完整经济信用周期，计算历史损失率；以及
•基于平均冲销时间的静态年化历史费率；以及
•基于我们历史经验的预期预付率，其中还包含非标准合同付款，例如在前九十天支付的首付或年度季节性付款。
公司的信用损失准备金还考虑了CF建模结果中未捕捉到的定性因素，例如承保和收款做法的变化、经济趋势、分期销售合同的数量和条款的变化、信用质量趋势、分期销售合同审查结果、抵押品趋势和信用集中度。该公司的定性因素包含了一个宏观经济变量对一年合理且可支持的预测期内通货膨胀的预测，该预测影响了其客户的非可自由支配收入和偿还能力。合理和可支持的预测期一年是基于管理层当前对扩展预测可靠性的审查，并作为对历史损失率的调整应用。
公司按其认为足以覆盖在计量日投资组合中分期销售合同剩余期限内预期的净信用损失的金额，按总额保持信用损失准备金。截至2025年4月30日，加权平均合同总期限为48.3个月，剩余35.9个月。截至2024年4月30日，加权平均合同总期限为47.9个月，剩余36.1个月。截至2025年4月30日的信贷损失准备金，$
323.1
百万，是
23.25
应收融资款本金余额的百分比$
1.5
亿，减去递延事故保障计划（“APP”）收入$
51.5
百万，递延服务合同收入$
61.8
万，待处理APP索赔$
6.2
百万。截至2024年4月30日的信贷损失准备金，$
331.3
百万，是
25.32
应收融资款本金余额的百分比$
1.4
亿，减去递延APP收入$
51.8
百万，递延服务合同收入$
68.9
万，待处理APP索赔$
6.4
百万。管理层定期审查信贷损失备抵，并对当前业务中反映的任何变化进行审查。
在大多数州，该公司向为其车辆融资的零售客户提供购买事故保护计划产品作为分期付款销售合同附加项的选择权。本产品根据合同规定，公司有义务取消零售客户对产品所定义的车辆进行总计或车辆被盗的任何合同的剩余未偿本金。公司定期评估预期损失，以确保如果预期损失超过递延事故保护计划收入，则为此类差异记录额外负债。截至2025年4月30日和2024年4月30日，预期损失不超过递延事故保护计划收入。截至2025年4月30日和2024年4月30日，无需承担此类责任。
存货
存货由二手车组成，在特定认定基础上按成本与可变现净值孰低进行估值。车辆翻修费用作为库存的一部分资本化。收回车辆和以旧换新车辆按公允价值入账，公允价值接近批发价值。二手车销售成本采用特定认定方法确定。
商誉
商誉反映购买价格超过具体确定的购买净资产公允价值的部分。商誉和被视为使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，但在公司年末进行定性年度减值测试。减值测试基于报告单位的公允价值与该单位的账面价值的比较。隐含商誉与商誉的账面价值进行比较，以确定是否存在减值。在截至2025年4月30日和2024年4月30日的12个月中，公司评估了商誉并记录了$
140,000
和$
267,000
分别因关闭收购的经销店
59
地点在2024财年第一季度。该公司还录得$
8.5
2025财年第一季度收购德州汽车中心导致商誉增加百万。有关收购的更多信息，请参见附注N。
该公司有$
22.8
百万美元
14.4
截至2025年4月30日和2024年4月30日止期间的商誉分别为百万。
财产和设备
财产和设备按成本列报。用于增加、改造和改进的支出被资本化。维修和保养费用在发生时计入费用。租赁物改良按改良的估计年限或租赁期中较短者摊销。租赁期限包括主要租赁期限加上合理保证的任何延期。
折旧主要使用直线法计算，一般在以下估计可使用年限内计算：
| 家具、固定装置和设备 |
|
||||
| 租赁权改善 |
|
||||
| 建筑物和装修 |
|
||||
长期资产
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，如财产和设备、资本化的内部使用软件和经营租赁使用权资产等长期资产均会进行减值审查。如果情况需要对长期存在的资产或资产组进行可能的减值测试，公司首先将该资产或资产组预期产生的未折现现金流量与其账面价值进行比较。如果长期资产或资产组的账面价值无法按未折现现金流量基础收回，则认为该等资产发生减值，并以账面价值超过其公允价值的程度确认减值。于呈列的任何期间并无确认减值开支。
云计算实现成本
该公司签订云计算服务合同，以支持其销售、库存管理和行政活动。公司将满足服务合同定义的云计算安排的某些实施成本资本化。公司将这些资本化的实施成本包括在预付费用和合并资产负债表上的其他资产中。一旦投入使用，公司将在剩余的订阅期限内将这些成本摊销到与相关云订阅相同的综合运营报表标题中。作为服务合同入账的云计算安排的资本化实施成本为$
19.9
百万美元
16.7
分别截至2025年4月30日和2024年4月30日的百万。这些安排的资本化实施成本累计摊销为$
4.3
百万美元
339,500
分别截至2025年4月30日及2024年4月30日止十二个月。
现金透支
由于从公司的主要付款银行账户出示支票付款，款项将自动从当日的现金收款中提取，并在必要时从其循环信贷额度中提取。任何现金透支余额主要为未付支票，扣除截至资产负债表日尚未列报付款的任何在途存款。任何现金透支余额都反映在公司合并资产负债表的应计负债中。
递延销售税
递延销售税代表公司在阿拉巴马州和德克萨斯州分期销售的车辆的销售税负债。根据阿拉巴马州和德克萨斯州的法律，对于分期付款销售的车辆，相关的销售税是在向客户收取款项时到期的，而不是在销售时。递延销售税负债反映在公司合并资产负债表的应计负债中。
60
所得税
所得税按资产负债法核算，这要求对已纳入财务报表的事件的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。在这种方法下，我们根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异，采用预期差异转回当年有效的已颁布税率确定递延所得税资产和负债。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
公司确认递延税项资产的范围是我们认为这些资产更有可能变现。在做出这样的决定时，我们会考虑所有可用的正面和负面证据，包括现有应税暂时性差异的未来转回、预计的未来应税收入、税收筹划策略以及近期运营的结果。如果我们确定我们将能够在未来变现我们的递延所得税资产超过其净记录金额，我们将对递延所得税资产估值备抵进行调整，这将减少所得税拨备。
公司根据ASC 740记录不确定的税务头寸，其基础是两步流程，其中（1）我们根据头寸的技术优势确定税务头寸是否有更大的可能性持续存在；（2）对于那些达到可能性更大的确认阈值的税务头寸，我们在与相关税务机关最终结算时确认超过50%的可能性实现的最大金额的税收优惠。
公司根据其经营所在司法管辖区的税法规定提交纳税申报表。在正常业务过程中，公司须接受联邦和州司法机构（如适用）的审查。目前没有待处理的税务审查。从会计年度开始，公司的纳税年度仍按法规开放
2021
到现在。税务事项的解决预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
该公司的政策是在综合经营报表的经营费用项目中确认与未确认的税收优惠相关的利息费用和罚款的应计利息。该公司曾
无
截至2025年4月30日和2024年4月30日的应计罚款或利息。
收入确认
收入主要来自二手车销售，在大多数情况下包括服务合同和事故保障计划产品，以及应收融资款项赚取的利息收入和滞纳金。收入是扣除从客户那里收取并汇给政府机构的税款后的净额。车辆销售成本包括公司为准备销售车辆而发生的成本，包括许可证和所有权成本、汽油、运输服务和维修。
二手车辆销售收入在签订销售合同、客户已占有车辆以及（如适用）已批准融资时确认。批发销售车辆的销售收入在收到收益时确认。如《会计估计变更》中所述，从截至2024年10月31日的季度开始，销售服务合同的收入按比例确认超过
九个月
每届任期
12,000
英里。服务合同收入计入销售额，相关费用计入销售成本。意外保障计划收入最初递延，然后在合同有效期内使用“78规则”利息法确认为收入，从而按提供的取消保障金额的比例确认收入。意外保障计划收入计入销售额，相关损失在发生时计入销售成本。附属产品的任何未实现收入在收回时予以冲销。利息收入采用简单实际利率法对所有在役应收融资款账户确认。活跃账户包括除已还清或已冲销的账户以外的所有账户。
61
截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的销售额包括以下各项：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 销售–二手车 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 批发–第三方 |
|
|
|
||||||||||||||
| 服务合同销售 |
|
|
|
||||||||||||||
| 意外保障计划收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
从2023年到2025年，销售业绩反映了宏观经济因素和公司特定发展的混合。二手车销售收入下降主要是由于单位销量减少。由于可供转售的被收回车辆数量减少，批发销售收入也有所下降。相反，服务合同销售额增加，受更高的合同定价和2024年10月实施的会计估计变更的推动，这影响了收入确认的时间。意外保障计划收入在各年度保持相对一致。
截至2025年4月30日和2024年4月30日，逾期90天以上的应收融资款约为$
5.7
百万美元
4.5
分别为百万。总计约$
5.3
百万，$
4.9
百万，以及$
4.4
截至2025年、2024年和2023年的财政年度分别为百万。滞纳金在收取时确认，并在综合经营报表的利息和其他收入中反映。
在截至2025年4月30日和2024年4月30日的年度内，公司确认$
34.4
百万美元
34.8
分别计入截至2024年4月30日和2023年4月30日止年度递延服务合同收入的百万收入。
广告费用
员工福利计划
该公司为所有符合特定资格要求的员工制定了401（k）计划。该计划规定员工自愿捐款，公司匹配
50
雇员缴款的百分比，最高可达
6
每名员工薪酬的百分比。该公司出资约$
1.5
百万，$
1.1
百万，以及$
1.2
分别向截至二零二五年四月三十日、二零二四年及二零二三年四月三十日止年度之计划拨款百万元。
公司向员工提供购买普通股的权利
15
2006年10月获股东批准的2006年员工股票购买计划下的市价折让%。该公司对收益进行收费
15
%的折扣，包含在基于股票的补偿中。2025、2024和2023财年的金额单独或合计不重要。共
200,000
股份登记及
119,199
于2025年4月30日仍可根据本计划发行。
每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于普通股股东的净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的平均数。每股摊薄收益（亏损）的计算方法是，将归属于普通股股东的净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的平均数量加上稀释的普通股等价物。稀释每股收益的计算考虑了普通股等价物的潜在稀释效应，例如已发行的股票期权和非既得限制性股票，如果这些股票被行使或转换为普通股，则将分享公司的收益。在
62
计算稀释每股收益，公司采用库存股法，剔除反稀释证券。
股票补偿
公司根据授予日这些奖励在必要服务期内的公允价值确认为换取股票期权和限制性股票等权益工具奖励而获得的员工服务成本。公司采用Black-Scholes期权定价模型确定股票期权授予的公允价值。公司可在行使这些奖励时发行新股或库存股。基于股票的补偿计划、相关费用以及Black-Scholes期权定价模型中使用的假设在附注K中有更全面的描述。如果奖励包含业绩条件，则仅对截至当期期末被认为合理可能满足业绩条件的股份确认费用。公司在发生没收时进行会计处理，并在行使发生的报告期的综合经营报表中记录来自股权奖励的任何超额税收优惠或缺陷。公司做到了
不是
确认截至2025年4月30日止年度的离散所得税优惠。相比之下，截至2024年4月30日止年度，公司录得离散所得税优惠$
227,000
.因此，股权奖励的授予与行权日之间的股价波动将影响公司的所得税费用及其有效税率
库存股票
关于根据公司激励计划发放的股权奖励，公司收到
10,200
,
4,274
，和
57,856
为支付行权价或预扣税款而交出的普通股股份，将作为库存股持有，总成本为$
434,000
, $
365,000
，和$
5.2
分别截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的百万。库存股票可用于公司基于股票的补偿计划下的发行或其他一般公司用途。公司备付金账户有
10,000
库存股股份，以确保根据该州监管要求和另一个储备账户在爱荷华州发行的未完成服务合同
14,000
根据阿肯色州保险部的要求，为其子公司ACM保险公司的库存股股份。
设施租赁
该公司的租赁主要包括与零售店、办公空间和土地相关的经营租赁。有关融资义务的更多信息，见附注F。
不动产租赁的初始期限通常是
3
到
10
年。大多数租约包含一个或多个续租选项，续租条款可将租期从
3
到
10
年或更长时间。公司包括在租赁期内续期（或终止）的选择权，并作为使用权（“ROU”）资产和租赁负债的一部分，在合理确定期权将被行使时。截至2025年4月30日的加权平均剩余租期为
10.8
年。
ROU资产及相关租赁负债按租赁期内未来租赁付款额的现值进行初始计量。由于大多数租赁不提供隐含利率，公司每个季度从一组贷方获得抵押债务债务的报价，以确定该季度开始的租赁未来付款的现值。截至2025年4月30日加权平均贴现率为
4.9
%.
公司在ROU资产和租赁负债的初始计量中仅在取决于指数或费率的范围内将可变租赁付款包括在内。此类指数或费率的变动在变动发生期间入账，不会导致ROU资产或负债的重新计量。该公司还负责支付某些房地产税、保险以及租赁方面的其他费用。这些金额通常被认为是可变的，不包括在ROU资产和租赁负债的计量中。非租赁部分一般与租赁部分分开核算。公司的租约不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。
63
最近的会计公告
偶尔，财务会计准则委员会（“FASB”）或公司将在指定生效日期采用的其他标准制定机构发布新的会计公告。除非另有讨论，否则公司认为实施最近发布的尚未生效的准则不会在采用时对其合并财务报表产生重大影响。
2023年10月，FASB发布了与FASB会计准则编纂（“编纂”）中各个子主题的披露或列报要求相关的会计公告（ASU 2023-06）。更新中的修订旨在使编纂中的要求与美国证券交易委员会（“SEC”）的规定保持一致，并促进对所有实体应用GAAP。每项修订的生效日期为SEC从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求的生效日期，或者如果SEC在2027年6月30日之前尚未删除这些要求，则此项修订将从编纂中删除，并且不会对任何实体生效。禁止提前收养。我们预计此次更新不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2023年11月30日，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（主题280）：对可报告分部披露的改进，其中根据主题280“分部报告”对当前分部披露要求进行了改进，包括澄清单一可报告分部的实体受新的和现有分部报告要求的约束。公司于截至2025年4月30日止年度采纳该准则。采用这一ASU扩大了我们的业务部门披露，但不影响公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量。
2023年12月，FASB发布了与所得税披露相关的会计公告（ASU2023-09）。本次更新中的修订旨在主要通过改变税率调节和所得税已付信息来提高所得税披露的透明度和决策有用性。此更新对2024年12月15日之后开始的年度期间有效，但允许提前采用。我们计划在2025年5月1日开始的财政年度采用这一声明，我们预计这不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表——报告综合收益（子主题220-40）：损益表费用的分类。该准则要求公共企业实体在相关损益表标题中提供某些自然费用类别的增强披露。该指南对2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间有效。公司目前正在评估该准则对其财务报表披露的影响。
C-应收融资款，净额
该公司从其经销店的二手车销售中产生分期付款销售合同。这些分期付款销售合同，其利率从
12.99
%至
23.0
%，由所售车辆作抵押，通常提供从
18
个月到
79
几个月。公司应收融资款定义为一个分部和
一
类贷款，这是次级消费汽车合同。截至2025年第四季度，公司维持
two
用于根据ASC 326估计CECL模型下预期信用损失的不同贷款池。这些资金池基于发起方式进行分组，在统一的信用风险管理框架下进行集体管理。虽然不被视为单独的分部下
64
适用的披露规则，每个池分别对预期信用损失进行评估，并据此确定信用损失备抵。
截至2025年4月30日和2024年4月30日的应收融资款构成如下：
| （单位：千） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||
| 合同总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减：未实现财务费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 本金余额 |
|
|
|||||||||
| 减：APP理赔预计保险应收款 | (
|
(
|
|||||||||
| 减：APP理赔备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 减：信贷损失准备金 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收融资款项，净额 |
|
|
|||||||||
| 贷款发起成本 |
|
|
|||||||||
| 应收融资款项，净额，包括贷款发起成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与2025和2024财年期间完成的融资和证券化交易相关的无追索权应付票据作抵押的汽车融资应收账款为$
844.5
百万美元
814.7
分别为百万。
截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的应收融资款净额变动情况如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 应收融资来源 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资应收款项 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 信用损失准备 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 意外保障计划索赔损失 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 在收回和事故保护计划索赔中获得的库存 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的应收融资信贷损失准备变动情况如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 信用损失准备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 冲销 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 收回的抵押品 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
从先前注销的账户中收回的金额为$
3.5
百万，$
2.8
百万，以及$
2.5
分别截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的百万。这些金额与上表中已收回的抵押品相抵。
65
在2025财年，由于在更严格的承保标准下启动的合同的绩效有所改善，该公司减少了信用损失准备金。第四季度，随着公司CECL方法的完善和持续强劲的收款表现，公司进一步将信用损失准备金降至
23.25
%.
此前，在2024财年，该公司增加了第二季度的信用损失准备金，这主要是由于实施了计算信用损失的第三方软件。津贴减至
25.32
%在第四季度，受通胀下降、逾期余额减少以及新贷款发放系统推出后对承销流程进行细化的推动。
下表列示本期和逾期的应收融资款如下：
| （千美元） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||||||||||||||
| 校长 余额 |
百分比 投资组合 |
校长 余额 |
百分比 投资组合 |
||||||||||||||||||||
|
当前
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 逾期3-29天 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 逾期30-60天 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| >逾期90天 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
逾期一天和两天的账户，以及破产账户，在此分析中被视为当前账户，这是由于每个期末的付款日期和一周中的某一天的变化不同。公司在客户申请破产后暂停其标准收款做法，并将这些账户视为由破产受托人而不是客户管理，根据破产计划和适用的破产法与受托人进行所有与账户相关的通信、付款处理和修改活动。有关破产客户账户的进一步讨论，请参见附注B。根据投资组合的平均年龄、日历年内的季节性、一周中的某一天和总体经济因素，不同时期的拖欠情况可能有所不同。上述类别与公司用于监测信贷结果的内部运营措施一致。
该公司几乎所有的分期付款销售合同都涉及与信用记录受损或信用记录有限的个人签订的合同，或者债务收入比高于传统贷方允许的水平。与从传统贷方获得融资的能力受到限制的买家签订的合同通常会带来更高的拖欠、违约和收回风险，以及比与信用更好的买家签订的合同更高的损失。该公司监测客户评分、合同期限长度、支付到收入、首付款百分比和收款的信用质量指标。
| 十二个月结束 4月30日， |
|||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 每个活跃客户每月平均收取总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 收取的本金占平均应收融资款的百分比 |
|
% |
|
% | |||||||
| 平均首付百分比 |
|
% |
|
% | |||||||
|
平均原始合同期限（以月为单位）
|
44.4 | 44.0 | |||||||||
| 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | ||||||||||
|
投资组合加权平均合同期限，包括修改（以月为单位）
|
48.3 | 47.9 | |||||||||
每个活跃客户收取的美元总额增加
3.8
%同比和本金收款占平均应收融资款的百分比略有增加
10
与上年相比的基点。平均起源
66
由于平均零售销售价格上涨，合同期限略有增加$
285
和期限优化到按分数分布，缩短了较高信用风险客户的期限，并允许为更好的信用评分客户增加条款。
当客户申请融资时，公司专有的评分模型依靠客户的信用记录和一定的申请信息对其风险进行评估和排名。公司获取的信用记录和其他信用数据包括不同地址的数量、最老记录的年龄、高风险信用活动、工作时间、居住时间等因素。所使用的申请信息包括收入、抵押物价值和首付款。评分模型得出的信用等级代表了还款的相对可能性。该公司历来使用六分记分卡进行信用评估。2024年5月，引入了新的七分记分卡，提供了更大的粒度并提高了损失率预测的准确性。在这种增强评分模型下，还款概率最高的客户为7级客户。分配较低等级的客户被确定有较低的还款概率。对于获得批准的贷款，信用等级会影响协议条款，例如最高融资金额、期限长度和最低首付。发起后，信用等级一般不更新。
下表按信用质量指标汇总应收融资款，截至2025年4月30日，按客户评分和发起年份分列。
| 按发起财年划分的客户评分 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 之前 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2021 | 合计 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1-2 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3-4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5-7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛冲销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
下表按信用质量指标汇总了截至2024年4月30日按客户评分和发起年份划分的应收融资款。
| 按发起财年划分的客户评分 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 之前 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2020 | 合计 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1-2 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3-4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5-6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛冲销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
67
合同修改
在编制截至2025年4月30日的财政年度财务报表期间，管理层发现，我们之前发布的财务报表中包含财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题310-10-50-42至50-44规定的与为遇到财务困难的借款人进行贷款修改有关的披露的重大遗漏。
具体而言，我们确定，我们在之前发布的财务报表中没有提供以下按应收融资款类别要求的披露：（1）关于我们使用的修改类型的定性和定量信息，包括修改后的应收款项的期末摊余成本基础总额以及对遇到财务困难的债务人所做的应收款项修改相对于每一类应收融资款的期末摊余成本基础总额的百分比；（2）按类型修改的财务影响，包括有关修改导致合同条款变更的信息，以及适用的修改后应收款摊余成本基础上本金免除的增量影响，或利率下调的加权平均利率降低；（3）向出现财务困难的债务人作出的应收款修改后12个月内的应收款履约情况。
由于这些重大披露遗漏，我们正在重述2024财年的年度合并财务报表，以反映对遇到财务困难的借款人所做的合同修改的新增披露。包括这些披露的重述不会影响公司合并经营报表、合并资产负债表、合并现金流量表或合并权益报表中先前报告的金额。
公司识别并披露在发起日期之后对遇到财务困难的客户所做的修改。由于公司大多数客户的次级性质和有限的财务资源，所有导致期限延长的修改均被公司认定为对遇到财务困难的客户所做的修改，因此包含在相关披露中。有关合同修改的更多信息，见附注B。进行这些修改的目的是支持客户，同时保留资产价值并最大限度地减少信贷损失。
下表列出了按修改类型分类的本财政年度内已修改合同的未偿本金余额总额。这些修改代表管理层努力与遇到财务困难的客户合作，帮助他们保持车辆所有权，同时为公司保留资产价值。所示百分比表示截至财政年度结束时金融应收账款总额组合中在该年度内至少修改过一次的部分。
下表按修改类型列出2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的合同修改情况：
| （千美元） |
按类型分列的合同修改
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年4月30日
|
2024年4月30日（重报）
|
2023年4月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 修改类型 | 本金余额 |
投资组合%
|
本金余额 |
投资组合%
|
本金余额 |
投资组合%
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
任期延长
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
组合(1)
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
(1)这些修改源于客户的破产申请，是根据破产法院的要求进行的。它们通常包括降低合同利率和/或延长合同期限，作为客户法院批准的付款重组计划的一部分。
68
下表描述了每个财政年度修改的财务影响：
|
修改类型
|
2025财年
|
2024财年（重述）
|
2023财年
|
|||||||||||||||||
|
任期延长
|
增加了加权平均2.2个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
|
增加了加权平均2.3个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
|
增加了加权平均2.6个月的合同期限，这减少了借款人的应付付款金额。
|
|||||||||||||||||
|
组合
|
增加了合同期限的加权平均10.5个月，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至从
|
为合同期限增加了11.6个月的加权平均数，这减少了借款人的应付付款金额和/或将利率降至从
|
增加了加权平均13.9个月的合同期限，这减少了借款人应支付的付款金额和/或将利率降低到从
|
|||||||||||||||||
该公司密切监测被修改合同的履行情况，以了解其修改努力的有效性。下表描述了在适用财政年度的最后12个月中有条款修改的合同的状况：
|
付款情况（本金余额）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） |
合计
|
当前 |
逾期3-29天
|
逾期30-60天
|
逾期61-90天
|
逾期90 +天 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025财年 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
2024财年（重述）
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023财年 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
下表列出了列报期间因破产而合并修改而有期限修改的合同的状况：
| 付款情况（本金余额） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） |
合计
|
最近30天收到的付款 | 过去31-60日收到的付款 | 过去61-90天收到的付款 | 过去90 +天收到的付款 | |||||||||||||||||||||||||||
|
2025财年
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
2024财年（重述）
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
2023财年
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
截至2025年4月30日，客户合同的本金余额总额为$
133.0
百万在合同修改后的12个月内冲销。为便于比较，截至2024年4月30日和2023年4月30日，本金余额总额为$
153.9
百万美元
118.0
百万，分别在合同修改后的12个月内冲销。
69
D-财产和设备
财产和设备概要如下：
| （单位：千） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|||||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
|||||||||
| 租赁权改善 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 累计折旧摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
E-应计负债
应计负债汇总如下：
| （单位：千） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||
| 现金透支 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 职工薪酬和福利 |
|
|
|||||||||
| 递延销售税（见附注b） |
|
|
|||||||||
| 或有对价公允价值 |
|
|
|||||||||
|
应计应付利息
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
70
F–债务
债务汇总如下：
| （单位：千） | 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||
| 循环信贷额度 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 循环信贷额度，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 无追索权应付票据-2023-1发行 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 无追索权应付票据-2023-2发行 |
|
|
|||||||||
| 无追索权应付票据-2024-1发行 |
|
|
|||||||||
| 无追索权应付票据-2024-2发行 |
|
|
|||||||||
| 无追索权应付票据-2025-1发行 |
|
|
|||||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 无追索权应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 总债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
循环信贷额度
截至2025年4月30日，公司及其附属公司拥有$
350.0
百万循环信贷额度下的许可借款。循环信贷融资主要以应收融资款项和存货作抵押，交叉抵押并包含公司担保。根据预定到期日为2027年3月31日的循环信贷安排，利息按月支付。信贷便利提供了四个定价层级，用于确定适用的利率，基于公司上一财季的综合杠杆比率。信贷安排下的现行适用利率为SOFR加
3.50
%，或对于非SOFR金额，基准费率为
7.50
%加
1
于2025年4月30日及%
8.25
%加
1
截至2024年4月30日的百分比。信贷安排包含各种报告和业绩契约，包括（i）维持某些财务比率和测试，（ii）对其他来源借款的限制，（iii）对某些经营活动的限制，以及（iv）对支付股息或分配的限制（见附注B）。
公司于2025年4月30日遵守契诺。信贷安排下可供提取的金额是合格融资应收款和库存的函数；根据2025年4月30日合格融资应收款和库存，公司有大约$
27.3
循环信贷额度下的百万。
应付无追索权及追索权票据
公司已发行
六个
截至2025年4月30日的单独系列资产支持无追索权票据（称为“2022发行”、“2023-1发行”、“2023-2发行”、“2024-1发行”、“2024-2发行”、“2025-1发行”）。全部
六个
发行以公司直接发起的分期付款销售合同作抵押。无追索权应付票据的增信由超额抵押组成，初始金额不低于
2.0
%的资金池余额、汽车金融应收账款的超额利息，以及在某些情况下，将某些付款从属于优先级较低的票据类别的票据持有人。无追索权应付票据的本金支付时点以相关汽车金融应收款的本金回收和违约时点为准。2023年12月，公司全额缴清2022年发行款。The
五个
剩余期限证券化交易相关的应付票据主要按固定利率计息，预定期限分别至2030年1月22日、2030年6月20日、2031年1月21日、2031年8月20日、2031年11月20日，
71
但可能会提前偿还，具体取决于基础汽车金融应收账款的收款情况。
原本金余额及加权平均固定票面利率为
五个
证券化情况如下：
|
原始本金余额（千）
|
加权平均固定 票面利率 |
||||||||||
| 2023-1 | $ |
|
|
% | |||||||
| 2023-2 |
|
|
% | ||||||||
| 2024-1 |
|
|
% | ||||||||
| 2024-2 |
|
|
% | ||||||||
| 2025-1 |
|
|
% | ||||||||
2024年7月12日，公司的主要运营子公司America's Car Mart，Inc.与一家新成立的关联公司签订了一份贷款和担保协议，根据该协议，公司的关联公司借入了$
150
通过以公司运营子公司直接发起的分期付款销售合同为抵押的摊销仓库贷款融资百万。公司使用仓库贷款融资的资金偿还根据公司循环信贷额度借入的未偿还金额，为其应收融资款项提供资金。贷款和担保协议规定了额外的借款可用性，但须遵守协议的条款和条件，并就最多
10
应付仓库融资项下借款总额的%。任何未清余额的利息按SOFR加
350
基点，预定到期日为2026年7月12日。2024年10月，公司将2024-2发行的收益用于偿还仓库贷款融资项下的未偿余额。
无
截至2025年4月30日，仓库贷款工具下的未偿债务。
G–公允价值计量
会计准则编纂（“ASC”）主题820，公允价值计量，界定公允价值，建立公允价值计量框架，扩大公允价值计量披露。
ASC主题820将公允价值定义为市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。该指引还建立了公允价值层次结构，要求使用可观察输入值，并在计量公允价值时尽量减少使用不可观察输入值。主题820描述了可用于计量公允价值的三个输入水平：
•1级 输入–相同资产或负债在活跃市场的报价。
•2级输入–第1级价格以外的可观察输入值，例如活跃市场中类似资产或负债的报价；不活跃市场中类似资产或负债的报价；或资产或负债基本上整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
•3级输入–由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入。
由于公司的某些金融工具不存在市场，公允价值估计是基于对投资者的收益率预期、信用风险和其他风险特征，包括利率和提前还款风险的判断和估计。这些估计具有主观性，涉及不确定性和判断事项，因此无法精确确定。假设的变化可能会对这些估计产生重大影响。
72
用于估计公司金融工具公允价值的方法和假设如下：
|
金融工具和
其他资产
|
估值方法 | |||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金 | 由于金融工具的短期性（第1级），账面金额被认为是对公允价值的合理估计。 | |||||||
| 抵债存货 | 公允价值接近批发价值（第1级）。 | |||||||
| 应收融资款项，净额 |
该公司以第三方购买者可能愿意支付的价格估计了其应收账款的公允价值。该公司与第三方进行了讨论，并买卖了投资组合，并在2022年10月进行了第三方评估，表明了一系列
|
|||||||
| 应付账款 | 由于金融工具的短期性（第2级），账面金额被认为是对公允价值的合理估计。 | |||||||
|
或有对价
|
公允价值基于盈利预测的投入（第2级）。 | |||||||
| 循环信贷额度 | 由于借款收取浮动利率，公允价值接近账面价值，经常重新定价（第2级）。 | |||||||
| 无追索权应付票据 | 公允价值基于期末类似工具价格得出的投入（第2级）。 | |||||||
公司于2025年4月30日和2024年4月30日财务报表中包含的金融工具和其他资产的估计公允价值及相关账面金额如下：
| 2025年4月30日 | 2024年4月30日 | |||||||||||||||||||||||||
| 携带 价值 |
公平 价值 |
携带 价值 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 库存-收回 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 应收融资款项，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 应付账款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 循环信贷额度，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 无追索权应付票据，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
73
H -所得税
所得税拨备构成如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 准备金 | |||||||||||||||||
| 当前 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 延期 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
公司法定所得税率与公司实际税率的对账情况如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 按法定税率提供的税款 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 州税，扣除联邦福利 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 永久差异 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
返还规定
|
(
|
|
|
||||||||||||||
|
相关财务公司拨备/（收益）
|
|
|
|
||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
递延所得税反映用于财务报告目的的资产和负债的账面值与用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税务影响。
公司递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
|
应计负债
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 存货 |
|
|
|||||||||
| 股份补偿 |
|
|
|||||||||
|
净营业亏损
|
|
|
|||||||||
| 递延收入 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 应收融资款项 | (
|
(
|
|||||||||
| 财产和设备 | (
|
(
|
|||||||||
| 商誉 | (
|
(
|
|||||||||
| 利息支出限制 |
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
|
估值津贴
|
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产（负债）净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
截至2025年4月30日，该公司的联邦和州净营业亏损（“NOL”）结转金额约为$
165.4
百万美元
4.2
百万，分别于2038年开始到期，用于国家用途。
74
根据《国内税收法》第382条，如果一家公司发生“所有权变更”，该公司使用变更前NOL结转和其他变更前税收属性来抵消变更后收入的能力可能会受到限制。自我们成为第382条定义的“亏损公司”以来，公司尚未完成一项研究，以评估是否发生了“所有权变更”或是否发生了多次所有权变更。未来我们的股权变动可能超出我们的控制范围，可能会引发“所有权变更”。此外，未来将股权作为购买价格组成部分的股权发行或收购可能会导致“所有权变更”。如果“所有权变更”已经发生或未来确实发生，NOL结转或其他税收属性的利用可能会受到限制，这可能会导致我们未来的纳税义务增加。
我们的税务负债的计算涉及处理联邦税收和我们经营或开展业务所在的许多州适用复杂的税法和法规的不确定性。ASC 740规定，当根据技术上的是非曲直进行的审查（包括任何相关上诉或诉讼程序的解决）很可能维持该职位时，可能会确认来自不确定税收状况的税收优惠。
公司根据ASC 740将不确定的税务状况记录为负债，并在我们的判断因评估以前无法获得的新信息而发生变化时调整这些负债。由于其中一些不确定性的复杂性，最终解决方案可能会导致与我们目前对未确认的税收优惠负债的估计存在重大差异的付款。这些差异将反映为新信息可用期间所得税费用的增加或减少。截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司没有在财务报表上记录任何不确定的税务状况。
I–股本
本公司获授权发行最多
50,000,000
普通股股份，面值$
0.01
每股，最高可达
1,000,000
优先股股份，面值$
0.01
每股。公司普通股的每一股与公司普通股的每一股具有相同的相对权利，并且在所有方面都是相同的。优先股的股份可以一个或多个系列发行，具有董事会指定的相应条款、权利和优先权。公司未发行任何优先股。
本公司附属公司已发行
500,000
股份$
1.00
面值优先股，其带有
8
%累计分红。公司的子公司可以随时按面值加上任何未支付的股息赎回优先股。2017年4月30日后，持有人
400,000
子公司优先股的股份可以要求公司的子公司以$
400,000
加上任何未支付的股息。
2024年9月20日，公司完成承销公开发行
1,700,000
其普通股的股份，面值
0.01
每股，公开发行价格为$
43.00
.此次发行的净收益为$
73.8
扣除承销折扣、佣金及发行费用后的百万。根据就发售订立的包销协议的条款，公司授予承销商一项期权（“超额配股权”），可于
30
天，以购买最多
255,000
按公开发行价格增发普通股股份（“期权股份”），减去承销折扣和佣金。2024年10月22日，公司完成出售
138,272
与超额配股权承销商按公开发行价格$部分行使有关的期权股份
43.00
每股。公司从出售期权股份中获得的净收益约为$
5.6
扣除承销折扣、佣金和发行费用后的百万美元，导致公司从发行中获得的总收益净额约为$
73.8
百万。
截至2025年4月30日，公司共
8,263,280
其已发行普通股的股份，与
6,394,675
截至2024年4月30日未偿还。
75
J–加权平均流通股
用于计算基本和稀释每股收益的已发行普通股加权平均股份如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均流通股-基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性期权与限制性股票 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均流通股-稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 不包括反稀释证券： | |||||||||||||||||
| 期权 |
|
|
|
||||||||||||||
| 限制性股票 |
|
|
|
||||||||||||||
K–基于股票的薪酬计划
公司有以股票为基础的薪酬计划，根据该计划，已经或可能向公司的员工、董事和某些顾问授予不合格股票期权、激励股票期权和限制性股票。2025年4月30日正在使用的股票薪酬方案为2024年股权激励计划。2024年股权激励计划获得公司股东批准，自2024年8月27日起生效。本计划适用于在其生效日期或之后授予的所有新的基于股权的奖励。2024年股权激励计划包括储备
500,000
根据该计划获授权发行奖励的股份。于2025年4月30日，共有
426,258
根据2024年股权激励计划，股票仍可用于未来的奖励。该公司记录的所有计划的股票补偿费用总额约为$
4.7
百万（$
3.7
税后效应百万），$
3.7
百万（$
2.9
税后效应百万），$
5.3
百万（$
4.1
税后影响后百万）分别截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度。这些成本的税收优惠按公司的整体有效税率确认，不包括与以股份为基础的薪酬的超额优惠相关的离散所得税优惠。
股票期权奖励
根据经修订和重述的股票期权计划，公司有未行使的期权。公司股东于2015年8月5日批准经修订及重述的股票期权计划（“重述的期权计划”），将股票期权计划的期限延长至2025年6月10日，并增加根据该计划预留发行的普通股股份数量
300,000
股至
1,800,000
股。于2018年8月29日、2020年8月26日及2022年8月30日，公司股东批准修订重述期权计划，将根据该计划预留发行的普通股股份数目增加额外
200,000
,
200,000
，和
185,000
股，分别。截至二零二五年四月三十日，共有
434,567
普通股股份保留用于根据重述期权计划发行未行使的股票期权。根据重述的期权计划未行使的期权将于2025年至2034年历年到期。截至2025年4月30日
254,600
重述期权计划下的未归属期权。根据重述的期权计划，不得再授予任何奖励。
76
2024年股权激励计划取代了重述的期权计划，规定向员工、董事和公司的某些顾问授予购买公司普通股股份的期权，价格不低于授予日股票的公允市场价值，期限不超过
十年
.截至2025年4月30日
2,500
2024年股权激励计划下的未归属期权。
| 重述期权计划 | 2024年股权激励计划 | ||||||||||
| 最低行使价占授予日公允市场价值的百分比 |
|
|
|||||||||
| 未行使期权的最后到期日 |
|
|
|||||||||
| 于2025年4月30日可供授予的股份 |
|
|
|||||||||
2025年4月30日和2024年4月30日未行使期权的总内在价值为$
547,000
和$
1.6
分别为百万。
授予期权的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型根据下表中的假设进行估计。
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 预期任期（年） |
|
|
|
||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 波动性 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 股息收益率 |
|
|
|
||||||||||||||
期权的预期期限基于对历史和预期未来员工行权行为的评估。无风险利率以授予日到期日约等于授予日预期寿命的美国国债利率为基础。波动性是基于公司普通股的历史波动性。公司历来并无派发任何股息，预期在可预见的未来亦不会派发股息。
有
22,281
2025财年授予的期权，
197,486
在2024财年期间授予，以及
140,000
分别在2023财年根据重述期权计划授予。有
7,500
根据2024年股权激励计划在2025财年授予的期权。2025、2024、2023财年授予期权的授予日公允价值为$
542,000
, $
5.7
百万，以及$
5.1
分别为百万。期权于授出日期按公平市场价值授出。一般来说，期权归属后到
五年
.
77
以下为2022年4月30日-2025年4月30日股票激励计划中活动汇总：
|
期权数量
|
每股行使价
|
行权收益
|
每股加权平均行使价
|
||||||||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||||||||
| 2022年4月30日未结清 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 获批 |
|
$
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
$
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 已取消 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2023年4月30日 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 获批 |
|
$
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
$
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 已取消 | (
|
$
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年4月30日 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 获批 |
|
$
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||
| 已锻炼 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已取消 | (
|
$
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至二零二五年四月三十日止 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
税前基础上的股票期权补偿费用为$
1.1
百万（$
873,000
税后效应），$
1.8
百万（$
1.4
税后效应百万），以及$
3.7
百万（$
2.9
税后影响后百万元）分别截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度。截至2025年4月30日，该公司约有$
1.0
百万与预期归属的未归属期权相关的未确认补偿成本总额。这些未归属未行使期权的加权平均剩余归属期为
1.4
年。
公司在所示期间行使了以下期权。这些现金收入的影响包括在随附的综合现金流量表的筹资活动中。
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （以千美元计，期权数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 已行使的期权 |
|
|
|
||||||||||||||
| 行使期权收到的现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 行权期权的内在价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
有
无
截至2025年4月30日止年度通过净结算方式行使的期权。
截至2025年4月30日
434,567
已归属和可行使的已发行股票期权，总内在价值为$
534,000
和加权平均剩余合同期限为
4.3
年和加权平均行权价$
80.25
.
限制性股票奖励
2015年8月5日，公司股东批准了经修订和重述的股票激励计划（“重述激励计划”），将公司股票激励计划的期限延长至2025年6月10日。2018年8月29日，公司股东批准了对重述股票激励计划的修订，将根据重述激励计划可发行的普通股股份数量由
100,000
股至
450,000
.2024年股权激励计划取代重述的激励计划。截至2024年8月27日，根据重述的激励计划不得再授予任何奖励。对于根据重述激励计划发行的股份及2024年股权
78
激励计划，相关的补偿费用一般在授予日确定的归属期内平均确认，并取决于员工是否继续受雇于公司。
以下为公司股票激励计划中的限制性股票授予活动概要：
|
股票数量
|
加权平均 授予日期 公允价值 |
||||||||||
| 2022年4月30日未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 获授股份 |
|
|
|||||||||
| 已归属股份 | (
|
|
|||||||||
| 股份注销 | (
|
|
|||||||||
| 2023年4月30日未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 获授股份 |
|
|
|||||||||
| 已归属股份 | (
|
|
|||||||||
| 股份注销 | (
|
|
|||||||||
| 2024年4月30日未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 获授股份 |
|
|
|||||||||
| 已归属股份 | (
|
|
|||||||||
| 股份注销 | (
|
|
|||||||||
| 2025年4月30日未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
重述激励计划和2024年股权激励计划下的奖励在归属时的公允价值为$
14.9
百万，$
13.5
百万，以及$
11.1
2025、2024、2023财年分别为百万。
该公司记录的赔偿成本约为$
3.6
百万（$
2.8
税后效应百万），$
1.8
百万（$
1.4
税后效应百万），以及$
1.6
百万（$
1.2
百万税后影响）分别与截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的重述激励计划和2024年股权激励计划相关。截至2025年4月30日，该公司拥有$
4.5
百万与根据重述激励计划和2024年股权激励计划授予的未归属奖励相关的未确认补偿成本总额，公司预计将在加权平均剩余期内确认
2.1
年。
79
L-承诺和或有事项
信用证
公司有
two
与保险单有关的备用信用证总额$
4.4
2025年4月30日，百万。
设施租赁
公司根据各种不可撤销的经营租赁租赁某些经销商和办公设施。经销商租约一般为自到
五年
并包含多个续订选项。
截至2025年4月30日，根据该等租约到期的租金总额，包括合理保证的续租选择权，如下：
| 年结 | 金额 | |||||||
| 4月30日， | （单位：千） | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 未贴现经营租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减：推算利息 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债现值 | $ |
|
||||||
$
86.6
百万经营租赁承付款包括$
21.3
根据租赁条款不可取消的租赁承付款百万美元
65.3
万元的租赁承诺，可由公司选择合理保证的续租期。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度，所有经营租赁的租金支出约为$
10.1
百万，$
9.0
百万，以及$
9.0
分别为百万。
诉讼
公司在日常经营过程中，已成为各类法律诉讼的被告。公司预计，任何这些行动的最终结果，无论是单独的还是总体的，都不会对公司的财务状况、年度经营业绩或现金流量产生重大不利影响。然而，法律诉讼的结果无法确定地预测，其中一项或多项法律诉讼的不利解决可能会对公司的财务状况、年度经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
关联财务公司
阿肯色州的Car-Mart和Colonial不符合提交合并所得税申报表的从属关系标准，因此它们分别提交联邦和州所得税申报表。阿肯色州Car-Mart公司通常以公司认为公平的市场价值向Colonial出售其融资应收账款，并能够在出售时就所售应收账款的计税基础与销售价格之间的差额进行税收减免。根据《财政部条例》所述《国内税收法》的规定，根据事实和情况，这些类型的交易是允许的。出于财务会计目的，这些交易在合并中被消除，并已就这一时间差异记录了递延所得税负债。将Arkansas Car-Mart的应收融资款出售给Colonial为公司的应收融资款提供了一定的法律保护，并且主要由于Colonial的某些州分摊特征，也具有降低公司整体有效州所得税率的效果。条例的实际解释，部分是事实和情节问题。该公司认为，它满足了法规的重大规定。未能满足这些规定可能会导致在出售应收款项时失去税收减免，并具有提高公司整体有效所得税率以及所需税款支付时间的效果。
80
M -补充现金流信息
截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的补充现金流披露如下：
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 补充披露： | |||||||||||||||||
| 已付利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 缴纳的所得税，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非现金交易： | |||||||||||||||||
| 在收回和事故保护计划索赔中获得的库存 |
|
|
|
||||||||||||||
| 冲销时递延配套产品收入应收款项净额减少 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净额结算期权行使 |
|
|
|
||||||||||||||
| 以经营租赁负债换取的使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 通过收购换取经营租赁负债取得的使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
N-收购
2024年6月3日，公司完成了对德州汽车中心（“TAC”）的业务合并，其中包括
two
德克萨斯州奥斯汀和圣马科斯的经销点。
TAC收购的总收购价为$
13.5
百万，其中包括$
3.5
百万的或有对价。该交易的结构与之前的交易一致，即公司没有收购现有的应收融资款，卖方可能会在未来获得基于业绩的收益，范围从
零
最多$
15.0
万元，以累计税前收益为基础。
O –分部报告
公司通过代表合并实体销售和融资二手车的单一可报告分部开展业务。管理层已确定公司由单一经营和可报告分部组成。首席运营决策者（“CODM”），即首席执行官，在综合基础上管理公司，并利用销售、信用损失拨备和综合经营报表中列报的净收入（亏损）作为评估公司业绩所使用的主要财务指标。
81
主要经营决策者在综合经营报表的销售、一般及行政开支内提供以下重大分部开支。合并净收益（亏损）内其他分部项目均在合并经营报表中单独披露。
| 截至4月30日的年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 |
改变
|
2024 |
改变
|
2023 | ||||||||||||||||||||||||
|
薪酬和福利：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利，不包括股权激励费用 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利总额 | $ |
|
|
$ |
|
(
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 门店占用成本 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
广告费用
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
其他间接费用
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用合计
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
P –后续事件
2025年5月29日，公司完成了一笔证券化交易，涉及以非公开发行方式发行和出售$
165.2
百万本金总额
5.55
% A类资产支持票据（“A类票据”）和$
50.8
百万本金总额
7.25
% B类资产支持票据（“B类票据”），整体加权平均年限调整票息为
6.27
%.票据由公司间接附属公司ACM Auto Trust 2025-2发行。这些票据以$
363.0
百万与公司营运附属公司American’s Car Mart，Inc和Texas Car-Mart，Inc.产生的分期销售合同有关的应收账款。A类票据于2028年6月20日到期，B类票据于2032年2月20日到期。
在我们的2025年4月30日资产负债表日期之后，国会颁布了一大美丽法案法案（“OBBBA”），该法案于2025年7月4日签署成为法律，作为公法119-21。根据这项法律，2025年1月19日之后投入使用的财产永久恢复了§ 168（k）下的100%红利折旧条款，并且将§ 163（j）利息限制恢复为2022年之前基于EBITDA的阈值。由于颁布发生在4月30日之后，但在我们的财务报表发布之前，OBBBA的影响没有反映在截至2025年4月30日的期间。管理层目前正在评估这些规定对递延税款和未来纳税义务的潜在影响。截至这些财务报表发布时，我们无法估计这项立法的影响。
82
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
管理层在公司总裁兼首席执行官以及首席财务官的参与下，评估了公司披露控制和程序（定义见截至2025年4月30日的《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）。披露控制和程序包括但不限于旨在合理保证公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的控制和程序，并且此类信息是积累并传达给管理层，包括公司总裁兼首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官），以便能够及时就要求的披露做出决定。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理保证，管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然会运用其判断。基于该评估，公司总裁兼首席执行官及首席财务官得出结论，截至2025年4月30日，由于下文所述的财务报告内部控制存在重大缺陷，因此公司的披露控制和程序并不有效。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
公司管理层负责根据《交易法》建立和维护规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义的对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为公司财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
管理层评估了截至2025年4月30日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的2013年内部控制综合框架中规定的标准。基于该评估，公司总裁兼首席执行官及首席财务官得出结论，截至2025年4月30日，由于下文所述的财务报告内部控制存在重大缺陷，因此公司的财务报告内部控制不有效。
《交易法》第12b-2条所定义的重大缺陷是财务报告内部控制方面的缺陷或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。截至2025年4月30日止年度，就编制截至2025年4月30日止年度的公司年度财务报表而言，公司发现其对财务报告的内部控制存在重大缺陷。财务报告内部控制的重大缺陷与没有充分的控制来适当分析根据公认会计原则完整和准确列报和披露所需的所有相关信息有关。这主要是由于（1）在首次采用ASU2022-02期间进行了不正确的评估，（2）没有识别出根据ASC 310-10-50-42至50-44缺失的必要披露的无效披露控制和程序，以及（3）技术会计资源的周转导致必要专业知识的减少。截至2024年4月30日以及2025和2024财年的每个中期报告期间，这一重大弱点都存在，导致对先前发布的财务报表进行了重述，以包括对遇到财务困难的借款人所做的合同修改的必要披露。
此外，公司于2024年6月3日完成了对德州汽车中心的收购。管理层对公司财务报告内部控制有效性的评估范围不包括德州汽车中心财务报告内部控制。德州汽车中心占该公司截至2025年4月30日止年度总收入的约4.9%。收购业务的总资产约占公司截至2025年4月30日合并资产总额的3.3%。
83
本公司的独立注册会计师事务所已于2025年4月30日对本公司财务报告内部控制的有效性进行了审计，如本报告所载报告所述。
财务报告内部控制重大薄弱环节的整治方案
管理层正在实施重大的组织和流程改进，以解决实质性弱点，包括（1）领导层变动和增强与技术会计和财务报告相关的专业知识，以及（2）与以下相关的流程和控制改进：
•增强了新会计准则实施流程，评估程序正规化；
•复杂披露要求的二次审查程序；
•正式成立披露委员会，以提供额外监督；
•要求披露的系统数据汇编流程；和
•强化控制操作人员培训方案。
然而，在控制措施运行了足够长的一段时间并测试了其运行有效性之前，无法保证这些变化将纠正实质性弱点。
对控制有效性的固有限制
公司的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制旨在为实现其预期目标提供合理保证。管理层认识到，一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于其固有的局限性，财务报告的披露控制和程序以及内部控制可能无法防止或发现所有错误或错报。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。
84
独立注册会计师事务所报告
董事会及股东
America’s Car-Mart, Inc.
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway Commission（“COSO”）发起组织委员会发布的2013年内部控制——综合框架中确立的标准，对截至2025年4月30日美国Car-Mart，Inc.（一家德克萨斯州公司）及其子公司（“公司”）的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，由于以下段落所述的重大弱点对实现控制准则目标的影响，截至2025年4月30日，公司未根据COSO2013年内部控制——综合框架发布的标准，对财务报告保持有效的内部控制。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或控制缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。已确定以下重大弱点，并将其纳入管理层的评估。
财务报告内部控制的重大缺陷涉及没有充分的控制来适当分析根据公认会计原则完整和准确列报和披露所需的所有相关信息。这主要是由于（1）首次采用ASU2022-02-金融工具—信用损失（主题326）期间的评估不正确：问题债务重组和过时的披露，（2）无效的披露控制和程序未能识别出缺少的ASC 310-10-50-42至50-44规定的披露，以及（3）技术会计资源的周转导致所需专业知识的减少。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，审计了公司截至2025年4月30日止年度的合并财务报表。在确定我们对2025年合并财务报表的审计所应用的审计测试的性质、时间和范围时考虑了上述确定的重大缺陷，本报告不影响我们日期为2025年8月7日的报告，该报告对这些财务报表发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告（“管理层报告”）中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
我们对公司财务报告内部控制的审计和意见不包括全资子公司德州汽车中心的财务报告内部控制，该公司的财务报表反映的资产总额和收入分别占截至2025年4月30日止年度相关合并财务报表金额的3.3%和4.9%。正如管理层的报告所示，德州汽车中心是在2025财年收购的。管理层关于公司财务报告内部控制有效性的断言排除了对德州汽车中心财务报告的内部控制。
85
财务报告内部控制的定义和限制
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/Grant Thornton LLP
俄克拉荷马州塔尔萨
2025年8月7日
86
财务报告内部控制的变化
公司财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生在公司上一个财政季度期间对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
截至2025年4月30日止三个月，
无
的公司董事或高级管理人员采纳或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，这是S-K条例第408（a）项中定义的每个术语。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
除有关执行主任的资料载于本10-K表格第I部第1项下的单独标题外，本10-K表格第10至14项所要求的资料，根据表格10-K的一般指示G（3），以引用方式并入本公司根据条例14A提交的公司将于2025年9月举行的公司年度股东大会的最终代理声明（“代理声明”）。该公司将在财年结束后的120天内，根据第14A条向SEC提交最终代理声明。
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目所需信息将包含在代理声明中，这些信息通过引用并入本文。有关公司行政人员的资料载于本报告第I部第1项的「注册人的行政人员」标题下。
追回政策
上
2023年11月30日
，公司董事会根据《交易法》第10D-1条和纳斯达克第5608条通过了一项奖励性薪酬补偿政策（“回拨政策”），该政策要求公司在支付给执行官的超额奖励性薪酬全部或部分基于后来经公司财务报表重述的财务业绩时，收回该等薪酬。追回政策规定，在会计重述之后，公司必须合理地及时收回全部或部分基于实现财务报告措施而授予、赚取或归属的任何补偿（“奖励补偿”），并且超过根据重述的财务业绩本应收到的金额，除非薪酬委员会确定此类补偿将不可行。回拨政策适用于任何人（a）于2023年10月2日或之后、（b）在开始担任执行官服务后、（c）在激励薪酬的适用业绩期间的任何时间担任执行官、以及（d）在紧接公司董事会或董事会授权委员会得出结论要求公司编制会计重述之日前的三个完整财政年度内收到的所有激励薪酬。
正如解释性说明中所讨论的，公司在根据ASC 310-10-50-42至50-44规定的披露中发现了遗漏，这些披露涉及对遇到财务困难的借款人所做的合同修改，这要求公司重述其截至2024年4月30日止财政年度的10-K表格年度报告以及2024和2025财政年度每个季度期间的10-Q表格季度报告中包含的财务报表。然而，就回拨政策而言，在本10-K表中包含这些遗漏的披露并不构成回拨政策中定义的会计重述，因为对公司的合并资产负债表、合并经营报表或合并现金流量表没有影响。此外，公司得出的结论是，支付给公司高管的薪酬中没有任何一项是基于达成了会受到这些披露影响的财务报告措施。公司的
87
2024和2025财年高管的年度现金奖励计划基于公司的平均股本回报率表现、每名平均活跃客户的销售、一般和管理费用的变化，以及该财年经济增加值表现为正的经销商的百分比。这些措施均未因增加遗漏的贷款修改披露而受到影响，也没有支付给我们的执行官的其他补偿基于财务措施目标的实现。因此，根据回拨政策，无需进行奖励补偿追回。
项目11。高管薪酬
本项目所需的信息将包含在代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
本项目所需的信息将包含在代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
公司股权补偿方案由2024年股权激励计划、经修订和重述的股票激励计划、经修订和重述的股票期权计划和2006年员工股票购买计划组成。这些方案已获股东批准。截至2024年8月27日，根据经修订和重述的股票激励计划和经修订和重述的股票期权计划，不得再发放任何奖励。
下表列出了截至2025年4月30日在上述计划下尚未行使的期权和预留未来发行的股份信息：
|
证券数量
将于
行使
未完成的选择，
认股权证和权利
|
加权-平均
行权价
未完成的选择，
认股权证和权利
|
证券数量
剩余可用于未来
权益项下发行
补偿计划（不含
（a）栏反映的股份）
|
||||||||||||||||||
| 计划类别 | (a) | (b) |
（c）(1)
|
|||||||||||||||||
|
股权补偿计划
股东认可
|
|
$ |
|
545,457 | ||||||||||||||||
|
股权补偿计划
未获股东批准
|
- | - | - | |||||||||||||||||
(1)包括
426,258
2024年股权激励计划可供发行的股份及
119,199
2006年员工股票购买计划下的股票。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
本项目所需的信息将包含在代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
项目14。主要会计费用和服务
本项目所需的信息将包含在代理声明中，这些信息通过引用并入本文。
88
第四部分
项目15。展品、财务报表附表
（a）1。财务报表
本项目要求的财务报表列于项目8“财务报表和补充数据”。
（a）2。财务报表附表
财务报表附表被省略，因为所需信息没有出现，或者没有出现足以要求提交附表的金额，或者因为所需信息已包含在综合财务报表及其附注中。
89
（a）3。附件
以下是作为这份年度报告的一部分以表格10-K提交的展品清单。
| 附件编号 | 附件的说明 | ||||||||||
90
|
|
|||||||||||
|
10.5*
|
公司与公司某些高级职员和董事之间的赔偿协议表格。（参考公司截至1993年7月31日止季度的10-Q表格季度报告而纳入）（以纸质格式提交）。 | ||||||||||
91
92
93
| 101.INS | 内联XBRL实例文档 | ||||||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | ||||||||||
94
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | ||||||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | ||||||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | ||||||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | ||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（内嵌于内联XBRL文档中） | ||||||||||
*表示涵盖公司执行人员或董事的管理合同或补偿计划或安排。
项目16。表格10-K摘要
不适用。
95
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| America’s Car-Mart, Inc. | ||||||||
|
日期：2025年8月7日
|
签名： |
/s/Jonathan M. Collins
|
||||||
|
Jonathan M. Collins
|
||||||||
| 首席财务官 | ||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||
| /s/Douglas W. Campbell | 首席执行官、总裁兼董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| 道格拉斯·W·坎贝尔 | （首席执行官） | |||||||
|
/s/Jonathan M. Collins
|
首席财务官
|
2025年8月7日 | ||||||
|
Jonathan M. Collins
|
（首席财务官）
|
|||||||
| /s/Vickie D. Judy |
首席会计官
|
2025年8月7日 | ||||||
| Vickie D. Judy |
（首席会计干事）
|
|||||||
| /s/Joshua G. Welch | 董事会主席 | 2025年8月7日 | ||||||
| Joshua G. Welch | ||||||||
| /s/Ann G. Bordelon | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| Ann G. Bordelon | ||||||||
| /s/Jonathan Z. Buba | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| 乔纳森·布巴 | ||||||||
| /s/Julia K. Davis | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| 朱莉娅·戴维斯 | ||||||||
| /s/Daniel J. Englander | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| Daniel J. Englander | ||||||||
| /s/Dawn C. Morris | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| Dawn C. Morris | ||||||||
| /s/Jeffrey A. Williams | 董事 | 2025年8月7日 | ||||||
| Jeffrey A. Williams | ||||||||
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