e-20251231.htm

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

（标记一）

☐	根据1934年《证券交易法》第12（b）或（g）条作出的登记声明

或

☑	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或

☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

或

☐	根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的贝壳公司报告

要求本壳公司报告的事件发生日期

委托档案号：1-14090

埃尼石油

（注册人的确切名称在其章程中指明）

意大利共和国

（成立法团或组织的管辖权）

1. Piazzale Enrico Mattei-00144 Roma-Italy

（主要行政办公室地址）

弗朗切斯科·埃斯波西托

埃尼石油

1. Ezio Vanoni广场

20097年圣多纳托米兰内塞（米兰）-意大利

电话+ 390252061632-传真+ 390659822575

（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）

根据该法第12（b）节注册或将注册的证券。


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
股份	E	纽约证券交易所*
美国存托股票		纽约证券交易所
（代表受权两股）		*不用于交易，但仅与美国存托股票的注册有关，根据美国证券交易委员会的要求。

根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：

无

根据该法第15（d）节有报告义务的证券：

无

注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。


普通股	3,146,765,114

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

有☑没有☐

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。

是☐否☑

注意-勾选上述方框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

有☑没有☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交和发布此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交和发布的每个交互式数据文件。

有☑没有☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司☑加速申报企业☐非加速申报企业☐新兴成长型公司☐

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。☐

↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交了报告并证明了其管理层的评估。☑

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所使用的会计基础：

国际会计准则理事会颁布的美国公认会计原则☐国际财务报告准则☑其他☐

如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。

第17项☐第18项☐

如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是☐否☑

	T能的内容
		页
某些定义的术语		三、
财务和其他信息的介绍		三、
关于竞争地位的声明		三、
词汇表		四、
缩略语和换算表		九
第一部分
项目1。	董事、高级管理层和顾问的身份	1
项目2。	提供统计数据和预期时间表	1
项目3。	关键信息	1
	风险因素	1
项目4。	有关公司的资料	18
	公司历史与发展	18
	业务概览	31
	勘探与生产	31
	全球天然气和液化天然气投资组合和电力	53
	Enilive和Plenitude	57
	炼油和化学品	62
	公司活动和其他活动	67
	研究与开发	68
	保险	70
	环境事项	70
	对埃尼公司业务的监管	80
	物业、厂房及设备	91
	组织结构	91
第4a项。	未解决的工作人员评论	92
项目5。	经营和财务审查及前景	92
	经营成果	92
	流动性和资本资源	113
	最近的事态发展和重大交易	118
	管理层对运营的预期	119
项目6。	董事、高级管理层和员工	129
	董事和高级管理人员	129
	Compensation	138
	董事会惯例	139
	员工	155
	股份所有权	156
项目7。	主要股东及关联方交易	157


	主要股东	157
	关联交易	157
项目8。	财务资料	158
	合并报表和其他财务信息	158
	重大变化	158
项目9。	要约及上市	159
	优惠及上市详情	159
	市场	160
项目10。	补充资料	161
	组织章程大纲及章程细则	161
	物资合同	168
	外汇管制	168
	税收	168
	展出的文件	173
项目11。	关于市场风险的定量和定性披露	174
项目12。	股票证券以外的证券的说明	176
项目12a。	债务证券	176
项目12b。	认股权证及权利	176
项目12c。	其他证券	176
项目12D。	美国存托股票	176
第二部分
项目13。	违约、拖欠股息和拖欠	178
项目14。	对证券持有人权利和收益用途的重大修改	178
项目15。	控制和程序	178
项目16。	[保留]	179
项目16a。	法定审计委员会财务专家	179
项目16b。	Code of Ethics	179
项目16c。	首席会计师费用和服务	179
项目16d。	审核委员会上市准则的豁免	180
项目16e。	发行人及关联购买者购买权益类证券的情况	180
项目16F。	注册人的核证会计师变更	181
项目16g。	根据《纽约证券交易所上市公司手册》第303A.11节，公司治理实践存在重大差异	181
项目16h。	矿山安全披露	184
项目16i。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	184
项目16J。	内幕交易政策	184
项目16K。	网络安全	184
第三部分
项目17。	财务报表	188
项目18。	财务报表	188
项目19。	展览	189

二、

此处包含的某些披露，包括但不限于“第4项——关于公司的信息”中出现的某些信息，特别是“第4项——勘探与生产”、“第5项——运营和财务审查与前景”和“第11项——关于市场风险的定量和定性披露”中包含有关未来事件和埃尼公司未来结果的前瞻性陈述，这些陈述基于对埃尼公司经营所在行业的当前预期、估计、预测和预测以及埃尼公司管理层的信念和假设。埃尼还可能在其他书面材料中做出前瞻性陈述，包括向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的其他文件。此外，埃尼公司的高级管理层可能会向分析师、投资者、媒体代表等人口头作出前瞻性陈述。特别是，除其他声明外，关于管理目标、经营结果趋势、利润率、成本、资本回报率、风险管理和竞争的某些声明具有前瞻性。“预期”、“预期”、“目标”、“目标”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”等词语，这些词语的变体，以及类似的表达方式，旨在识别此类前瞻性陈述。这些前瞻性陈述只是预测，受制于风险、不确定性和难以预测的假设，因为它们与事件相关并取决于未来将发生的情况。因此，埃尼的实际结果可能与任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大不利差异。可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于本年度报告表格20-F中题为“风险因素”一节和其他地方讨论的因素。埃尼公司或代表埃尼公司所作的任何前瞻性陈述仅在发表之日发表。埃尼不承诺更新前瞻性陈述，以反映埃尼对此预期的任何变化或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。然而，读者应该查阅埃尼在提交给SEC的文件中可能做出的任何进一步披露。

某些定义术语

在这份20-F表中，“埃尼”、“集团”或“公司”等术语是指母公司埃尼集团及其合并后的子公司，除非文意另有所指，它们各自的前身公司。所有提及“意大利”或“国家”均指意大利共和国，所有提及“政府”均指意大利共和国政府。有关此处使用的某些石油和天然气术语的定义以及某些转换，请参见“词汇表”和“转换表”。

财务和其他信息的介绍

本年度报告中包含的埃尼集团合并财务报表是根据国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务准则（IFRS）编制的。

除非另有说明，本文中对“合并财务报表”的任何提及均指此处包含的埃尼公司合并财务报表（包括其附注）。

除非另有说明或文意另有所指，本文提及的“美元”、“美元”、“美元”、“美元”和“美元”均指美国货币，提及的“欧元”、“欧元”和“欧元”均指欧洲货币联盟货币。

除非另有说明或上下文另有要求，本文中提及的“部门”和“分部”是指埃尼公司的任何以下业务活动：“勘探与生产”（或“E & P”）、“全球天然气和液化天然气组合和电力”、“Enilive and Plenitude”、“炼油和化工”以及“公司和其他活动”。

提到Enilive是指Eni的生物原料供应、储存、生产、分销和营销生物燃料、石油产品、生物甲烷、智能移动解决方案和移动服务，所有这些都通过其全资子公司Enilive及其控制的实体进行管理。提及Plenitude是指Eni的零售天然气和电力活动和服务、可再生能源和电动汽车业务，这些业务通过其全资子公司Eni Plenitude SpA Societ à Benefit和Plenitude的受控实体进行管理。Enilive和Plenitude的运营结果包含在分部信息“Enilive和Plenitude”中，用于财务报告目的。

提及Versalis或Chemical是指Eni的化学活动，这些活动通过其全资子公司Versalis和Versalis的受控实体进行管理。化工业务的经营业绩包含在分部信息“炼油与化工”中，以供财务报告之用。

包含Eni根据欧盟分类法规进行披露的附件 99不构成本20-F表格的一部分，也不并入本文。

关于竞争地位的声明

在“项目4 –公司信息”中提及埃尼公司竞争地位的陈述是基于公司的信念，在某些情况下依赖于一系列来源，包括投资分析师的报告、独立的市场研究和埃尼公司根据有关市场参与者的财务业绩和业绩的公开信息对市场份额进行的内部评估。除非另有说明，本文件中包含的市场份额估计是基于管理层的估计。

三、

词汇表

以下是本年度报告中关于表格20-F的最常用术语的精选。此处任何提及非公认会计原则衡量标准及其最直接可比的公认会计原则衡量标准的行为，均应旨在作为非国际财务报告准则衡量标准和可比国际财务报告准则衡量标准的参考。

财务条款

已确定净收益（亏损）	已确定的净收益（损失）包括与以下任一相关的某些重大收入或费用：（i）不经常或不寻常的事件和交易，在这种情况下被确定为非经常性项目；（ii）某些被认为不代表正常业务过程的事件或交易，例如环境条款、重组费用、资产减值或减记以及撤资的收益或损失，即使它们发生在过去期间或可能在未来期间发生。与工业活动和商业应付款项和应收款项有关的汇率差异和衍生工具，特别是管理以功能货币以外的货币报价的商品定价公式的汇率衍生工具，在营业利润中重新分类，并对净财务费用进行相应调整，尽管外汇风险的处理是通过抵消自然发生的相反头寸，然后处理衍生工具市场的任何剩余风险敞口而集中进行的。最后，特殊项目包括与商业风险敞口相关的公允价值商品衍生工具的会计影响：除了那些缺乏设计为套期的标准的，还包括那些不符合自用豁免条件的，包括现金流量套期的无效部分，以及已结算的商品和汇率衍生工具的会计影响，每当被认为基础交易预计在未来报告期间发生时。相应地，特别费用/收益还包括与自然对冲关系中用于抵消市场风险的资产/负债相关的评估影响，例如以报告货币以外的货币计值的金融债务的应计货币差异，其中偿还的现金流出与以相同货币计值的极有可能的现金流入相匹配。公允价值商品及其他衍生工具的未实现部分和评估影响的递延均在标的交易发生时转回至未来报告期。
传动装置	衡量公司财务状况的非公认会计准则指标，计算方法为净借款与股东权益加上净借款之间的比率。这一比率的计算也不包括IFRS 16的租赁负债。
借款净额	埃尼集团通过参考“净借款”来评估其财务状况，这是一种非公认会计准则的衡量标准。埃尼将净借款计算为总金融债务减去：现金、现金等价物和某些与经营无关的流动性非常强的投资，其中包括非经营性应收融资款和与经营无关的证券。非经营性应收融资款由应收埃尼集团融资子公司应收银行及其他融资机构款项和应收银行其他子公司投资用途款项及托管存款组成。其中包括关联公司应付公司的某些长期融资应收款，基于公司唯一的交易对手信用风险敞口，并作为已安排的偿付计划。与经营无关的证券主要包括政府和企业证券。有关管理层对这一衡量标准的有用性及其与最直接可比的GAAP衡量标准的对账的讨论，“总债务”见“第5项——财务状况”。
股东总回报（股东总回报）	管理层使用这一衡量标准来评估埃尼公司股票的总回报率。按年计算，同时考虑到埃尼公司股票（年初和年末）市场价格的变化以及除息日分配和再投资的股利。

四、

商业条款

ARERA（意大利能源、网络和环境监管局）原AEEGSI（电力燃气和水管理局）	意大利能源、网络和环境监管局是意大利监管、控制和监测意大利电力、天然气和水部门和市场的独立机构。管理局的作用和宗旨是保护用户和消费者的利益，促进竞争，并确保以令人满意的质量水平提供高效、具有成本效益和有利可图的全国性服务。此外，自2017年12月以来，管理局还拥有对废物循环的监管和控制职能，包括分类、城市和相关废物。
伴生气体	伴生气是在储层中与原油接触或溶解在原油中发现的天然气。可进一步分类为气体-上限气体或溶液气体。
平均储备寿命指数	年末储备量与当年总产量之比。
桶/BBL	体积单位对应159升。一桶石油对应约0.137公吨。
京东方	桶油当量。它被用作石油和天然气的标准单位计量。后者由标准立方米使用一定系数转换成桶油当量（见第ix页“换算表”）。
复合	专门生产颗粒状半成品的活动，由两种或多种化学产品组合产生。
特许权合同	合同目前主要适用于西方国家，规范国家与石油公司在油气勘探和生产方面的关系。持有采矿特许权的公司拥有勘探、开发和生产活动的专有权，因此，它通过向国家支付生产特许权使用费和石油收入税而获得了开采碳氢化合物的权利。
冷凝物	凝析油是碳氢化合物的混合物，在原始储层温度和压力下存在于气相中，但在产生时，在表面压力和温度下存在于液相中。
康索布	意大利上市公司和证券交易所全国委员会（Commissione Nazionale per le Societ à e la Borsa）。
或有资源	或有资源是指在给定日期估计可能可从已知储集层中回收的石油数量，但由于一项或多项意外事件，所申请的项目尚未被认为足够成熟，无法进行商业开发。
转换能力	在炼油厂的某些专用设施中可以处理以获得成品的最大进料量。转化设施包括催化裂化装置、加氢裂化装置、破粘装置、焦化装置。
转换指数	转换设施容量与一次蒸馏容量之比。比率越高，炼油厂从一次蒸馏的重渣中获得高价值产品的能力就越高。
深水	200米以上的水域。
发展	以生产石油和天然气为目标的钻探和其他勘探后活动。
加强恢复	技术用于随着时间的推移增加或延长油井的产量。
埃尼碳效率指数	埃尼公司经营的主要工业活动的GHG排放量（范围1和范围2，单位为吨CO2eq.）除以参考的单一业务的产量（使用埃尼公司的平均换算系数通过同质性换算成桶油当量）之间的比率。

EPC	工程、采购和施工。
EPCI	工程、采购、施工、安装。
探索	石油和天然气勘探，包括陆地调查、地质和地球物理研究、地震数据收集和分析以及打井。

FPSO	浮式生产储卸系统。
FSO	浮式储卸系统。
温室气体（GHG）	大气中的气体，对太阳辐射透明，能捕获地球表面发出的红外辐射。埃尼公司活动中与之相关的温室气体是二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）和一氧化二氮（N2O）。根据IPCC AR4，第4次评估报告，GHG排放量通常以CO2当量（CO2eq）为单位，根据全球变暖潜能值进行报告。
充气井	加密井是指为了提高油田碳氢化合物的采收率并保持和/或提高产量水平而在产区钻探的井。
液化天然气	通过在常压下将天然气冷却至零下160 ° C得到的液化天然气。气体被液化，以便从开采地运输到将其转化回天然气状态并消费的地点。一吨LNG对应1400立方米的气。
液化石油气	液化石油气，一种轻质石油馏分的混合物，在常压下呈气态，在室温下通过有限压缩很容易液化。
保证金	成品或原料的平均售价与直接取得成本之间的差额，不包括其他生产成本（如炼油毛利、天然气和石油产品分销毛利或石化产品毛利）。保证金走势反映了交易环境，在一定程度上是衡量行业盈利能力的指标。
矿产潜力	（潜在可采油烃量）由于若干原因无法定义为储量的估计可采量，例如暂时缺乏可行的市场、依赖于新技术开发的可能商业回收，或由于其位于尚未开发的储集层中或对已知储集层的评估仍处于早期阶段。
天然气液体（NGL）	通过分离设备或天然气处理厂从天然气中回收的液态或液化烃。丙烷、正丁烷和异丁烷、异戊烷和戊烷加，以前被定义为天然汽油，是天然气液体。
净范围1 + 2上游	范围1和范围2与埃尼集团上游业务或第三方相关的GHG排放量，按财务周长计算，扣除主要来自自然气候解决方案和技术解决方案的碳信用额后的净额。
净范围1 + 2埃尼	范围1和范围2与Eni的运营或第三方的运营相关的GHG排放量，按财务周长计算，扣除主要来自自然气候解决方案和技术解决方案的碳信用额后的净额。

净强度范围1 + 2 + 3	GHG排放范围1 + 2 + 3（扣除主要来自自然气候解决方案和技术解决方案的碳信用额）与所售产品能源含量之间的比率。
网络代码	含有天然气管道准入、管理和运行规范和条例的规范。
油田化学品	油气业务化学品供应及相关配套服务创新解决方案。
过高/过低提升	合作伙伴之间规定的协议，规定了各自在一段时间内在生产中的分担权。合伙人解除的金额与约定金额不同，决定了暂时的超/低解除情形。

六

可能的储备	可能的储备是那些比可能的储备更不确定被回收的额外储备。
概略储量	概略储量是指那些比已探明储量更不确定能够被回收但连同已探明储量一样可能无法被回收的额外储量。
初级平衡炼油能力	精炼厂可以处理以获得成品的最大原料数量，以BBL/d计量。
产量分成协议（PSA）	Contract规范国家与石油公司在勘探和生产碳氢化合物方面的关系。该矿权授予国家石油公司与拥有独家执行勘探、开发和生产活动权利并可与其他当地或国际实体订立协议的外国石油公司联合。在这类合同中，国家石油公司将利用承包者的设备和财力资源进行勘探和生产的任务分配给国际承包者。勘探风险由承包者承担，生产分为两部分：“成本油”用于收回承包者承担的成本，“利润油”由承包者和国家公司按照可变方案进行分成，代表勘探和生产所获得的利润。这些合同的进一步条款和条件可能因国家而异。
探明储量	探明石油和天然气储量是指那些通过对地球科学和工程数据的分析，可以从给定日期之前，从已知储层，在现有经济条件、作业方法和政府规定下，在提供作业权的合同到期之前，以合理的确定性估计为经济可生产的石油和天然气的数量，除非有证据表明展期是合理确定的，无论是否使用确定性或概率性方法进行估计。提取碳氢化合物的项目必须已经开始，或者作业者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。现有的经济条件包括确定水库经济产量的价格和成本。价格应为报告所涵盖期间结束日期前12个月期间的平均价格，确定为该期间内每个月的第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同安排确定，不包括基于未来条件的升级。储量分为已开发和未开发两类。探明已开发油气储量是指通过现有设备和作业方法的现有井可以预期采收的储量或所需设备的成本与新井的成本相比相对较小的储量，如果通过不涉及一口井的方法采收，则通过在储量估算时已安装的开采设备和可运行的基础设施进行采收。已探明未开发油气储量是指任何类别的储量，预计将从未钻探面积的新井中回收，或从需要较大支出重新完井的现有井中回收。
REDD +	REDD +代表减少森林砍伐和森林退化造成的排放，“+”象征着与保护、可持续森林管理和提高森林碳储量相关的额外活动。这一方案由联合国（联合国气候变化框架公约-UNFCCC）设计，并以《巴黎协定》第5条为基础。它涉及保护森林以减少排放和提高二氧化碳的自然储存能力，以及保护生物多样性和促进当地社区的社会经济发展。
可再生装机容量	可再生装机容量衡量的是埃尼公司使用可再生能源（风能、太阳能和波浪，以及任何其他源自自然资源的非化石燃料发电来源，为免生疑问，不包括核能）生产电力的发电厂份额的最大平均发电量。一旦电厂运行或达到机械完工阶段，该容量即被视为“已安装”。机械竣工代表不含并网的最后施工阶段。
储备金	储量是通过对已知储集层应用开发项目，估计在特定日期预计可经济生产的石油和天然气及相关物质的剩余数量。此外，必须存在，或必须有一个合理的预期将存在，生产中的产品或收益权益，已安装的向市场输送石油和天然气或相关物质的手段，以及实施项目所需的所有许可和融资。

七、

储备寿命指数	年末探明储量与当年总产量的比值。
准备金置换比例	用探明储量替代产出储量的量度。表示公司通过勘探和购买资产增加新储量的能力。高于100%的比率表明该期间新增的储量多于生产的储量。该比率应按三年平均，以减少因购买已探明财产、修正先前估计、提高回收率、提高回收率以及因国际油价变化而导致的储量变化（以PSA计）所产生的扭曲。
范围1 GHG排放	公司运营产生的直接温室气体排放，由公司拥有或控制的来源产生。
范围2 GHG排放	从第三方购买并由公司拥有或控制的资产消耗的发电、蒸汽和热力产生的间接温室气体排放。
范围3 GHG排放	与埃尼公司产品价值链相关的间接GHG排放。
SERM（Standard Eni Refining Margin）	考虑到炼油厂，它近似于埃尼公司炼油系统的边际
Ship-or pay	天然气运输合同中包含的条款，根据该条款，无论天然气是否实际运输，均要求客户支付运输费用。
照付不议	天然气供应合同中包含的条款，根据该条款，无论气体是否由购买者收集，购买者都有义务就合同中规定的最低数量的气体支付合同价格或该价格的一小部分。买方可选择在以后的合同年度以等于合同规定价格的剩余零头的价格收取已付款未交付的燃气。
所有权转让便利	产权转让设施，更俗称TTF，是荷兰天然气的虚拟交易点。TTF价格以每兆瓦时欧元报价，对于工作日，则提前一天报价，即评估后的下一个工作日交付。
联合国可持续发展目标	可持续发展目标（SDGs）是到2030年为所有人实现更美好、更可持续未来的蓝图。联合国所有会员国于2015年通过了这些协议，以应对世界面临的全球挑战，包括与贫困、不平等、气候变化、环境退化、和平与正义有关的挑战。更多详情见网站https://unsdg.un.org
上游/下游	上游一词是指所有的油气勘探和生产活动。下游一词包括石油和天然气部门固有的、处于勘探和生产活动下游的所有活动。
上游GHG排放强度	上游经营资产100%范围1 GHG排放量与100%经营毛产量（以桶油当量表示）的比值。

八、

缩略语

mmCF	=百万立方英尺	毫米吨	=百万吨
BCF	=十亿立方英尺	兆瓦	=兆瓦
mmCM	=百万立方米	千兆瓦时	= gigawatthour
BCM	=十亿立方米	TWh	= terawatthour
京东方	=桶油当量	/d	=每天
		/y	=每年
KBOE	=千桶油当量
毫米京东方	=百万桶油当量
北京银行	=十亿桶油当量
BBL	=桶
KBBL	=千桶
mmbbl	=百万桶
BBBL	=十亿桶
mmBTU	=百万英热单位
公吨	=千吨
千瓦	=千瓦
吉瓦	=千兆瓦
广汽化	=千兆卡路里

转换表

1英亩	= 0.405公顷
1桶	= 42美加仑
1京东方	= 1桶原油	= 5,232立方英尺天然气
每日1桶原油	=每年约50吨原油
1立方米天然气	= 35.3 147立方英尺天然气
1立方米天然气	=约0.00675桶油当量
1公里	=约0.62英里
1短吨	= 0.907吨	= 2000磅
1长吨	= 1.016吨	= 2,240磅
1吨	= 1公吨	= 1,000公斤
		=约2205磅
1吨原油	= 1公吨原油	=约7.3桶原油（假设API重力为34度）

埃尼集团面临大宗商品价格和利润率变化的影响

埃尼主要从事大宗商品业务，该业务有价格波动的历史。影响公司经营业绩和现金流的最重要因素是原油价格，它可以受到几个变量的影响，包括一般经济状况和经济增长水平或衰退状况；行业生产和库存水平；技术进步，包括那些追求低碳经济的国家；温室气体排放和气候变化；石油输出国组织（“欧佩克”）或其他生产商可能实施的生产配额或其他行动；埃尼集团无法控制的其他自然或人为原因造成的与天气有关的损害和中断；竞争性燃料价格；地缘政治风险；能源转型的步伐；客户和消费者的偏好以及替代品的使用；以及有关开发石油和天然气储备的政府法规、政策和其他行动。埃尼公司评估大宗商品价格变化的风险，作为其业务规划过程和资源分配的核心部分。对该公司的投资对全球原油价格的波动，以及在较小程度上对其他能源商品价格的波动具有重大影响。

短期内，原油价格主要由全球石油供需平衡、全球商业库存水平决定。经济活动低迷通常会引发全球原油需求下降，可能导致供应过剩和库存增加，因为在短期内，生产商无法迅速适应需求的波动。每当全球原油供应超过需求，原油价格就会降低。从短期来看，全球原油需求受到消费大国（如中国、印度和美国）的宏观经济趋势以及任何金融危机、通货膨胀和利率水平、地缘政治危机、当地冲突、战争、罢工、袭击、破坏（特别是中东原油丰富地区）、社会和政治不稳定、流行病、国际商业流动、贸易争端和政府财政政策、极端天气事件和自然中断等因素的影响。此外，原油衍生品合约（期货和期权）市场的趋势，即金融运营商（包括商品交易顾问、对冲基金和商品专家）之间每天交换纸桶的材料量，可以显着影响原油价格的短期走势，这是由运营商的情绪和对价格未来方向的预期驱动的，这些情绪和预期塑造了他们的定位（商品的多头与空头）。考虑到票据市场每日交易所的交易量是实物每日交易所的数倍，金融运营商的作用可以颠覆供需基本面，他们越来越依赖于算法交易放大任一方向的价格走势。

供应方面，目前原油供应充足。尽管自2011年页岩油革命以来，美国是全球主要产油国，但短期内，全球平衡在相当程度上受到石油输出国组织“欧佩克”及其盟友国家的生产配额制度和闲置产能水平的影响，其中俄罗斯和哈萨克斯坦，被称为欧佩克+联盟，几年前已签署合作宣言（“DoC”），旨在通过产量上限和自愿减产来稳定原油价格。因此，欧佩克+关于产量水平的部分决定可以在短期内对原油价格产生重大影响。例如，2025年4月，联盟决议开始将前几年减产的一部分返还市场，引发原油价格回调。

从长期来看，原油需求可能会受到替代能源（例如核能和可再生能源）的发展、技术突破、消费者偏好的转变以及政府为应对气候变化和遏制二氧化碳排放（CO2排放）而采取的措施和其他举措的负面影响，包括对原油生产和消费进行更严格的监管和控制。埃尼集团管理层认为，推动减少全球温室气体排放以及正在进行的向低碳经济的能源转型可能会对全球能源结构产生重大影响，并可能导致结构性的原油需求和价格下降。见下文题为“对气候变化和能源转型影响的担忧加剧可能导致碳氢化合物需求下降并可能导致价格下降”的风险因素。

在经历了价格在75-80美元/桶区间的稳固的2025年开局后，由于基本面走弱以及金融运营商对未来价格方向的悲观预期，大宗商品价格自今年第二季度以来一直在逐步下滑。受美国政府针对其主要合作伙伴发起的贸易争端影响国际商业流动、中国经济复苏路径不确定以及高利率的压力，全球经济增长放缓。中东持续的地缘政治紧张局势，而俄罗斯对乌克兰的武装入侵一直拖着不解决，也对投资者和消费者的信心产生了负面影响，从而影响了经济活动。最后，OPEC +联盟成员国决定解除2023年4月/11月自愿减产的很大一部分，同时美国产量保持韧性，巴西和圭亚那等其他地区显示出显着增长，在需求增长放缓之际增加了石油供应。此外，塑造当前失衡的基本面趋势因投机交易员的看跌头寸而被放大，他们在2025年8月有记录以来首次在美国原油基准（西德克萨斯中质原油“WTI”）的期货合约中保留了净空仓，加速了持续的价格低迷。这是一个具有里程碑意义的事件，因为在期货市场的历史上，交易员从未对未来的原油价格如此消极，包括2008年的大金融危机、2015-2016年的低迷和新冠疫情大流行的衰退，尽管实物平衡发生了，尽管呈减弱趋势，但这并不表明市场明显供过于求。这标志着与投机交易盛行而非实物流动在短期内左右价格方向有关的油价可能面临更高的风险。由于这些事态发展，布伦特基准原油价格在今年剩余时间里一直下跌至60-70美元/桶的区间，收于69美元/桶的年均价（同比下跌14.5%），在2026年1月初跌至60美元/桶左右的逾五年最低水平。自那以来，价格一直稳步回升至2026年3月初的100美元/桶以上，原因是中东紧张局势升级，最终导致涉及美国、以色列和伊朗的战争行为，金融运营商开始对来自海湾地区的原油流动可能中断的风险进行贴现。考虑到中东紧张局势可能演变以及俄罗斯军事侵略乌克兰的相关不确定性，基于对市场基本面的审查并假设全球经济温和增长，管理层预计2026年布伦特原油价格为70美元/桶（名义价值）。

天然气价格和需求的驱动因素就像原油的驱动因素。近年来在美国、卡塔尔和澳大利亚等国发生的大规模液化能力的发展，帮助发展了天然气的全球液体市场，贸易商能够根据价格套利将液化天然气的数量从一个地区转向另一个地区。与原油不同的是，由于特定的供应动态，天然气价格的绝对水平因地区而异（例如，2025年美国的天然气价格是欧洲的五分之一，因为欧洲是净进口国，而美国目前由于国内产量不断增长而成为供过于求的市场），而天然气的消费则明显受到季节性模式和可再生能源竞争的影响。所有这些趋势都可能导致天然气价格高度波动。与2024年相比，2025年欧洲的天然气价格平均与2024年持平，这反映了更明显的季节性消费，而不是基本面的改善，因为新的、重要的液化能力在美国投入运营，加拿大是第一个液化天然气出口项目开始运营的地方，而作为液化天然气净进口国的中国的产量上升。在供应增加的背景下，作为天然气需求主要驱动力的工业活动在欧洲和中国仍然疲软，可再生能源发电量继续增长。中短期天然气价格前景因美国和卡塔尔液化天然气产能出现材料添加的预期、加拿大成为新的潜在大型供应国以及来自可再生能源的竞争加剧而变得更加复杂。长期来看，天然气需求面临向低碳经济转型的风险。

碳氢化合物价格波动严重影响集团的财务表现。较低的碳氢化合物价格对集团的综合经营业绩和现金流产生负面影响；而相反的影响则是由价格上涨引起的。这是因为较低的价格转化为公司勘探与生产部门在价格变化时确认的收入减少，而该部门的费用要么是固定的，要么对原油价格变化的敏感度低于收入。集团主要面对原油价格的特点是，原油价格的相同相对变动对集团的经营业绩和现金流量产生的影响比天然气价格大得多。这是因为很大一部分天然气产量以固定价格销售或与原油价格挂钩。

2025年，与2024年相比，布伦特原油平均价格下降了14.5%，这使勘探与生产运营利润估计减少了18亿欧元，现金流估计减少了16亿欧元。

考虑到大宗商品的巨大价格波动，以及埃尼没有对冲其出售已探明储量的未来预期现金流，除特定市场情况或交易外，管理层完全致力于保持高效运营，以保持其石油和天然气业务的盈利能力以及整个周期的健康资产负债表。如果我们的项目组合未能实现低盈亏平衡价格，我们的经营业绩和现金流可能会过度暴露于商品风险。

最后，碳氢化合物价格的变动显着影响了我们的产量分成协议（“PSA”）下的可报告产量和探明储量，截至2025年底，这占我们探明储量的60%。PSA的权利机制预计，公司有权获得一个油田的部分储量，出售该储量旨在支付公司为开发和运营该油田而产生的支出。用于估算埃尼集团探明储量的布伦特原油参考价格越高，收回相同数量支出所需的桶数就越少，反之亦然。2025年，由于布伦特参考价格下降，我们报告的产量和储量分别估计增加了4 KBOE/d左右和12 mmBOE。考虑到目前的石油和天然气资产组合，该公司估计，布伦特原油价格每变化1美元，其产量变化最高可达1 KBOE/d。

埃尼集团的炼油和化工业务处于周期性经济领域。它们的结果受到石油产品和商品塑料供需趋势的影响，这些趋势受到宏观经济变量和最终决定产品价格水平的竞争动态的影响。精炼和化工产品的利润率取决于产品价格调整以反映油价走势的速度。

所有这些风险可能会对集团的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况和股东回报产生不利和重大影响，包括股息、可用于股票回购的资金量和埃尼公司股票的价格。

宏观经济前景面临越来越大的系统性风险，这可能引发全球经济放缓，对碳氢化合物的需求产生负面影响，从而影响我们的经营业绩。

短期内宏观经济前景有几个风险因素。

中东不断升级的紧张局势在2026年2月底/3月初达到了美国、以色列和伊朗参与的战争行为的高潮，存在冲突可能扩大以及随后可能导致来自海湾地区的原油和液化天然气流动中断的风险，这可能会增加这些大宗商品价格的波动性，并引发全球经济放缓，或者在最坏的情况下引发衰退，对全球原油和其他能源大宗商品的需求产生巨大影响。

自2022年2月以来，俄罗斯对乌克兰的军事侵略一直在拖延，几次试图达成和平解决方案的尝试均告失败，最近俄罗斯对欧洲邻国发出了军事威胁。这场冲突对全球经济产生了负面影响，并引发了欧洲的能源危机以及工业活动的低迷，因为西方国家与俄罗斯之间的政治和贸易关系受到干扰，通过供应链产生影响，部分欧盟国家需要取代来自俄罗斯的廉价天然气供应，以及网络安全威胁增加。为应对俄罗斯的侵略，欧盟国家、英国和美国采取了严厉的经济和金融制裁措施，以遏制俄罗斯为战争提供资金的能力，这对整体经济活动产生了负面影响。

美国与其主要商业伙伴，如中国、欧盟、印度和日本之间的贸易争端以及征收进口关税可能会扰乱全球供应链并减少国际商业流动，这可能会对经济增长和碳氢化合物需求产生重大负面影响。

高利率，尤其是长期收益率曲线上的高利率，根植于为美国和其他主要国家的大规模国家赤字提供资金的需求，可能会破坏金融市场的稳定并抑制经济活动。

中东紧张局势持续升级，包括可能发生大规模冲突的风险、俄罗斯对乌克兰的军事侵略拖延、美国与其他国家之间的商业关系恶化、金融市场不稳定和高利率给宏观经济复苏带来风险，因为它们最终会破坏消费者的信心并阻止投资决策，从而增加全球经济放缓的风险，或者在最坏的情况下，全球经济衰退的风险。此类发展可能会对碳氢化合物需求产生负面和重大影响，导致商品价格下降，并对我们的经营业绩和现金流以及业务前景产生不利影响，我们的股东薪酬可能会降低。

与我们在俄罗斯的存在以及我们与俄罗斯国有公司的商业关系有关的风险

埃尼集团对俄罗斯最重要的曝光涉及与俄罗斯国有企业俄罗斯天然气工业股份公司及其附属公司存在带有照付不议条款的长期天然气供应合同。

在最近的三年时间框架内，我们没有解除与俄罗斯天然气工业股份公司目前的长期合同，以服务我们在欧洲市场的客户或支持我们在欧洲枢纽的贸易活动。2022年是最后一年，来自俄罗斯的供应量在我们的天然气供应组合中占了相当大的一笔（见第4项——全球天然气和液化天然气组合中的表“天然气供应”，提供了最近三年的信息）。出现这种情况是由于我们的俄罗斯供应商在双方发生商业纠纷的背景下单方面决定在2023年暂停向埃尼公司交付。我们已经用来自其他供应商和地区的数量大幅取代了我们投资组合中的俄罗斯原产天然气，我们的目标是在尽可能短的时间内终止与我们的俄罗斯交易对手的当前供应合同。这可能会带来可能很大的运营和财务风险。

世界范围内，无论是在石油行业内部还是与其他行业，都存在着为工业、商业和住宅能源市场供应能源和石油产品的激烈竞争

埃尼公司在大宗商品部门开展业务，这些部门的特点是价格和利润率波动，因为它们具有周期性、产品差异化有限、欧洲的生产费用相对于其他地区较高，就勘探与生产业务而言，与油气储量所在国的国有公司和国家机构的复杂关系以获得矿权。此外，大宗商品行业内部的竞争受经济周期影响显著。

通常情况下，经济下滑会对商品需求产生负面影响，导致价格竞争更加激烈。由于大宗商品价格不在埃尼集团的控制范围内，埃尼集团要想在这种环境中保持竞争力和盈利能力，就需要持续关注技术创新、运营成本的效率、资本资源的有效管理以及向能源买家提供有价值的服务。这还取决于埃尼集团获得新投资机会的能力。竞争趋势对埃尼所有业务部门的盈利能力构成风险：

•与行业其他参与者相比，E & P可能因其相对较小的规模而受到负面影响；

•考虑到欧洲预期的需求疲软趋势，GGP部门管理的欧洲批发市场销售天然气的业务面临定价竞争和来自可再生能源的竞争；

•主要位于欧洲的炼油和基础化工产品生产业务面临持续疲软的需求趋势、全球产能过剩、缺乏技术进入壁垒、来自具有较大规模经济和成本优势的参与者的竞争，这些企业在与欧洲相比具有较低能源费用和环境责任的地区运营，最终通过更可持续的产品提高市场渗透率。2025年，受库存估值影响，埃尼公司的炼油业务产生了11亿欧元的运营亏损，这反映出在需求疲软、产能过剩和来自其他地理区域的竞争压力仍然充满挑战的市场环境中，主要商品的价格下降，部分原因是销量下降。埃尼化工业务连续第四年出现经营亏损（2025年为14亿欧元），原因是上述业务基本面疲软，而2022年欧洲能源危机后，欧洲制造业活动相对于其他地区的能源投入相对较高，加剧了这种情况，这在宏观经济逆风的背景下进一步降低了埃尼化工活动的竞争力。

•由我们的子公司Plenitude管理的向零售市场营销燃气和电力的业务，暴露于零售市场的竞争趋势，其特点是几乎完全放松管制，供应商数量不断增加，进入门槛低，客户能够很容易地从一个供应商转换到另一个供应商。这同样适用于由我们的子公司Enilive管理的燃料零售营销，在一个以激烈的价格竞争和低品牌忠诚度为特征的市场中运营。Enilive还从事生物燃料的制造，这一活动的退货面临与不受监管的运营商过度供应和倾销以及不确定的监管框架有关的竞争风险。在2025年上半年，生物燃料的销售利润率受到这些趋势的显着影响。然而，随着时间的推移，我们观察到需求激增推动的逐步再平衡。造成这种局面的因素有几个，包括年度合规要求导致的需求集中在第三季度和第四季度。此外，定期维护活动，例如Neste进行的活动，以及对中国SAF的出口限制。

有关埃尼集团分部竞争趋势的更多信息，请参见第4项。

集团已启动一项计划，意在恢复其亏损的化学品业务的盈利能力，该业务包括用于工厂升级的大量支出，并面临执行风险。

考虑到欧洲石化行业的结构性弱点，受到全球产能过剩、竞争压力、需求减少以及生产成本相对高于其他地区（如能源投入和环境义务）的困扰，该公司推出了一项计划，旨在提高其石化部门的盈利能力，该部门多年来一直出现运营亏损（唯一的例外是新冠疫情大流行的那一年）。2025年，化工业务报告调整后经营亏损8.19亿欧元。该计划包括关闭亏损工厂和一项重大资本支出计划，以升级和重新转换业务，以制造能源转型产品（如生物燃料、电池蓄电等）。该计划面临与需要获得相关行政当局的所有许可和许可以关闭工厂和建设新设施有关的执行风险，以及可能产生不可预见的成本和负债。如果我们未能按管理层设计的计划执行，或者出现成本超支或其他负债，我们未来的经营业绩和现金流可能会受到重大负面影响。

对气候变化和能源转型影响的担忧加剧，可能导致对碳氢化合物的需求下降，并可能导致价格下降。这种风险还可能导致额外的法律和/或监管措施，导致项目延迟或取消、潜在的额外诉讼、运营限制以及额外的合规义务和费用。气候变化也可能对我们的资产和供应链产生实际影响。

社会对气候变化采取紧急行动的需求有所增加，尤其是自政府间气候变化专门委员会（IPCC）2018年关于1.5 ° C的特别报告有效地将《巴黎协定》中更雄心勃勃的目标——将本世纪全球平均气温的上升幅度限制在1.5摄氏度Celsius ——作为默认目标以来。对气候变化的日益关注和对能源转型的推动创造了一个迅速变化的风险环境，导致政府在全球、地方和公司层面采取了广泛的行动，民间社会和投资和贷款界要求加快我们的脱碳计划的压力越来越大。

能源转型，以及二氧化碳排放领域越来越严格的监管，可能会给集团的财务业绩和业务前景带来风险，因为该公司仍然严重依赖勘探与生产的传统业务。

首先，针对GHG排放的国际倡议以及国家、地区和州的立法法规正处于设计、采用和实施的不同阶段。这些政策和倡议——其中一些支持《巴黎协定》的全球净零排放雄心——可以改变能源消耗量、能源需求增长率、能源组合，以及一种燃料与另一种燃料的相对经济性。无论是已经生效还是正在考虑中的法律法规，都在寻求通过对温室气体（GHG）排放征税或对石油和天然气公司施加运营限制和其他合规成本来限制它们的排放。监管机构可能会寻求限制某些石油和天然气项目，或者增加获得所需许可的难度。此外，气候活动人士正在挑战授予新的和现有的监管许可。我们预计，这些挑战和抗议很可能会继续下去，并可能在某些情况下推迟或禁止行动。我们还预计，客户减少排放和改变消费者偏好的行动将继续降低需求，并可能影响化石燃料的价格，支持电动汽车和可再生能源以及其他低碳解决方案的税收优惠也将如此。

如果我们以相对于社会不同的速度脱碳我们的运营和我们销售的能源，能源转型的速度和程度可能会对埃尼公司构成风险。如果我们比社会慢，客户可能更喜欢不同的供应商，这将减少对我们产品的需求，并对我们的声誉产生不利影响，此外还会对我们的经营业绩和现金流产生重大影响。如果我们的行动比社会快得多，我们就有可能投资于技术、市场或低碳产品，因为对它们的需求有限而不成功，从而对投资回报产生负面影响。

气候变化的物理影响，例如但不限于气温和海平面上升以及水位波动，也可能对我们的运营和供应链产生不利影响。

某些投资者已决定从化石燃料公司撤资，这些公司可能会受到金融市场参与者越来越多的审查，以获得资金和借贷便利。如果这种情况继续下去，可能会对我们的证券价格、我们进入资本市场的能力以及因此对集团的资本成本产生重大不利影响。利益相关者团体也在向商业和投资银行施加压力，要求它们停止为化石燃料公司提供融资。一些金融机构已开始限制或完全停止对化石燃料项目的敞口。因此，我们将融资用于这些类型的未来项目的能力可能会受到不利影响。

在一些国家，政府、监管机构、组织和个人已提起诉讼，寻求让石油公司对与气候变化相关的成本承担责任，或寻求让石油公司因涉嫌危害环境罪或侵犯人权而被谴责加快脱碳计划。虽然我们认为这些诉讼毫无根据，但败诉可能会对我们的业务产生重大不利影响。

总之，对气候变化的日益担忧、我们相对于社会的业务脱碳的速度以及能源转型的影响已经导致并可能导致需求减少，并可能影响化石燃料的价格。如果我们无法为新的和现有的项目以及我们销售的产品找到经济上可行的、公众可接受的解决方案，以降低我们的GHG排放和/或GHG强度，我们可能会遭受经济处罚或额外成本、项目延迟或取消、我们的资产潜在减值、额外拨备和/或生产和产品销售减少，从而对未来经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况、股东回报（包括股息）、可用于股票回购的资金量以及埃尼集团的股票价格产生负面和重大影响。

公司将继续开发油气资源，以满足客户和消费者对能源的需求，目标是提高天然气在生产组合中的比例。与此同时，埃尼公司一直在实施一项战略，旨在通过发展可再生能源和生物燃料制造业务，以及在核能、塑料回收和其他能源载体和解决方案领域开发新技术，如二氧化碳的地质永久封存，逐步减少公司投资组合中碳氢化合物的重量，以实现难以减排的产品或工艺的脱碳，长期目标是到2050年在其整个产品和工艺中实现二氧化碳净零排放。埃尼集团将气候变化相关问题以及对这些问题的监管和其他应对措施纳入其战略和规划、资本投资审查以及风险管理工具和流程，并认为这些工具和流程适用。它们也被纳入公司的长期供应、需求和能源价格预测中。这些预测反映了对气候变化相关政策行动的长期影响的估计，例如电动汽车和可再生燃料的普及、能效标准以及对石油和天然气价格的需求反应。如果对碳氢化合物的需求下降速度超过管理层的规划假设和资本计划，我们的经营业绩和业务前景可能会受到重大负面影响。

上述风险可能在短、中、长期显现。

a）监管风险：全球范围内加大应对气候变化的努力可能会导致采取更严格的法规来遏制碳排放，这可能会导致短期内支出增加，并可能最终在中长期抑制对我们产品的需求。

有可能我们的GHG排放中越来越大的份额可能会在未来受到监管，从而导致合规成本增加和运营限制。旨在减少温室气体排放的监管行动包括采用总量控制和贸易制度、碳税、基于碳的进口关税或其他贸易关税、最低可再生能源使用要求、限制性许可、增加里程和其他效率标准、电动汽车销售授权、使用特定燃料或技术的授权，以及旨在支持向低排放能源过渡的其他激励措施或授权。取决于政策和法规的制定和应用方式，这些政策和法规可能会对我们的投资回报产生负面影响，使我们的碳氢化合物产品更昂贵或竞争力下降，延长项目实施时间，减少对碳氢化合物的需求，并将碳氢化合物的需求转向相对低碳的替代品。当前和即将出台的温室气体法规或政策也可能增加我们的合规成本，例如用于监测、跟踪或封存排放。

一些政府已经推出了碳定价方案。在广泛采用碳税机制的情况下，埃尼的运营和合规费用可能会在中短期内增加。目前，来自埃尼集团运营资产的直接GHG排放中约有一半被纳入国家或超国家的碳定价机制，例如欧洲排放权交易计划（ETS），该计划提供了在公开市场上购买排放配额的义务，以防GHG排放量超过预先设定的免费分配的排放配额数量。2025年，为了遵守这一碳排放计划，埃尼为对应1130万吨二氧化碳排放的配额计提了约8亿欧元的费用（2024年为1170万吨，总费用为8.5亿欧元）。由于该领域可能出台新法规，并预计欧洲ETS下的免费配额将减少，以及其他司法管辖区可能采用类似计划，如果公司无法减少其运营的碳足迹，埃尼公司可能会产生更多的投资和更高的运营费用。

也有可能针对气候紧急情况出台新的油气活动限制措施。我们开展业务的辖区政府可能会拒绝启动新的石油和天然气项目的许可，或者可能会对钻井和其他现场活动施加限制。这些可能的发展可能会对我们业务的前景和经营业绩产生重大负面影响。

b）市场/技术风险：从长期来看，预计电动汽车的大规模采用、绿色氢的发展、部署大规模投资以发展同样得到政府财政政策支持的可再生能源以及开发生产清洁原料、燃料和能源的其他技术，可能会大幅降低对碳氢化合物的需求。

从长期来看，由于可再生能源产生的能源量预期增长、新产品和技术的可能出现以及消费者偏好的变化，碳氢化合物在全球能源结构中的权重可能会下降。电动汽车（EV）的销售预计将在未来克服内燃机销售，就像在中国发生的那样，这也得益于国家税收优惠政策和政府或政府间关于电动汽车生产的目标，在某些情况下还提议限制或禁止销售内燃机汽车。从长期来看，这一趋势可能会扰乱汽油的消费，而汽油是全球原油需求的主要驱动力之一。例如，根据某些市场来源，中国迅速采用电动汽车被视为取代了相当于大约一百万桶原油的汽油量。在开发作为能源载体的氢基解决方案或利用可再生能源原料制造燃料和其他货物以取代油基产品的推动下，其他被指定用于生产清洁能源和燃料的潜在颠覆性技术正在出现。风力发电和太阳能电池板的发电量在全球范围内大幅增长，中国大量增加，预计将继续快速增长，符合欧盟和英国等多个政府和机构提出的电力部门脱碳目标，这可能会减少对燃气发电的需求。最后，一些市场预测人士预计，由于公众舆论和机构对这种能源形式在全球组合中的作用及其碳中和的看法正在发生变化，对核能的投资将会复苏。事实上，欧盟近期已将核能升级为净零排放技术。

这些趋势可能会在长期内减少对碳氢化合物的需求。

埃尼很大一部分业务依赖于全球对石油和天然气的需求。如果与GHG和气候变化有关的现有或未来的法律、法规、条约或国际协议，包括国家对节约能源或使用替代能源的激励措施、可再生能源、氢气、核能生产或电动汽车的大规模采用领域的技术突破引发全球对石油和天然气需求的结构性下降，如果公司未能在能源转型与经济同步的情况下调整其业务模式，埃尼公司的经营业绩和业务前景可能会受到重大不利影响。

c）法律风险：基于涉嫌侵犯人权、破坏环境和其他索赔，针对石油和天然气公司的几起诉讼正在不同司法管辖区悬而未决，可能会对我们提起此类法律诉讼。

近年来，基于气候的诉讼明显增多。法院可能更有可能追究那些据称对气候变化做出最重大贡献的公司的责任。在几个司法管辖区向法院提起的针对石油和天然气公司的案件表明，存在风险，即石油和天然气公司可能会根据据称气候变化与侵犯人权之间的关系，承担减少排放以应对气候变化的个人法律责任。法院可能会谴责石油和天然气公司赔偿个人、社区和州因全球变暖而造成的经济损失，因为他们被指控在支持碳氢化合物方面负有责任，并且他们被指控意识到故意伤害环境。在某些情况下，公司董事会因据称未能采取有效行动对比气候变化而被传唤。

私人、协会和非政府组织也可能对各州或公司提起法律诉讼，让他们被谴责采取更严格的减少GHG排放目标，这可能需要对企业采取更多限制性措施。例如，2023年，某些非政府组织和几名私人公民向意大利法院提起诉讼，声称埃尼公司对其工业活动对气候变化的所谓影响以及涉嫌侵犯人权的行为负有责任。原告要求赔偿经济损失和其他损害，并要求埃尼修改脱碳战略，立即停止任何有害行为。

因此，气候诉讼是一个重大风险。如果公司被谴责以比管理层计划的快得多的速度减少其GHG排放，或者由于正在进行或潜在的诉讼而补偿与气候变化相关的损害，我们可能会对我们的经营业绩和业务前景产生重大不利影响。

d）声誉风险：金融市场参与者从环境角度考虑将石油和天然气公司视为表现不佳的投资，可能会降低其证券的吸引力或限制其进入资本市场的能力。激进投资者一直在寻求通过股东决议事项等方式干预企业的计划和战略。

石油和天然气公司的声誉风险归因于某些政府、金融机构和社会越来越多地认为，由于整个碳氢化合物价值链上的GHG排放，特别是与能源产品使用相关的排放，这些公司可能据称对全球变暖负有责任，并且可能是ESG维度上表现不佳的参与者。这可能会损害它们的声誉，并使它们的证券和债务工具对投资者和贷方的吸引力低于其他工业部门。

由于在选择投资机会时采用了更严格的ESG标准，资产管理公司、共同基金、全球配置基金、通才投资者和养老基金一直在减少对化石燃料行业的敞口。在某些情况下，这些投资者在确定其资产配置政策时采用了气候变化目标。他们中的许多人已宣布计划完全从化石燃料行业撤资。这种趋势可能会减少我们份额的市场，并对股东的回报产生负面影响。同样，由于需要遵守ESG规定或在其投资组合中达到减排目标，银行、融资机构、贷方和保险公司正在削减对化石燃料行业的敞口，这可能会限制我们获得新融资的能力，可能会导致我们的借贷成本上升，或增加为我们的资产投保的成本。几家成熟的大型融资机构已宣布，它们打算停止直接为新油气田的开发提供融资，此举可能预示着银行和贷方之间正在出现一种逐步停止为碳氢化合物部门融资的趋势。

由于这些发展，我们可以预期公司未来的资本成本将上升，并降低部分埃尼公司为石油和天然气业务的未来项目获得融资或以具有竞争力的价格获得融资的能力，这可能会抑制我们的投资机会或推动融资费用增加，从而对我们的经营业绩、投资回报和业务前景产生负面影响。

股东和激进基金可能会在上市油气公司的年度股东大会上通过决议，这可能会干扰管理层的长期目标、战略和资本分配过程，导致计划外的成本增加和次优投资决策。激进投资者也可能对石油和天然气公司及其董事会提起诉讼，声称他们有责任没有实施足够的战略来管理转型风险；我们相信可以对我们提出这种索赔。

e）适应气候变化：据称由气候变化引起的极端天气现象可能会扰乱我们的运营

科学界得出的结论是，全球平均气温升高会产生显着的物理影响，例如飓风、风暴、干旱、洪水或其他极端气候事件的频率和严重程度增加，这些事件可能会干扰埃尼的运营并破坏埃尼的设施。极端和不可预测的天气现象可能导致埃尼公司的运营出现实质性中断，并因此造成财产和设施的损失或损坏，以及产量损失、收入损失、维护和维修费用增加以及现金流短缺。

由于这些趋势，气候相关风险可能对集团的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况和股东回报，包括股息和埃尼公司股票价格产生重大不利影响。

对我们的低碳或零碳产品和服务的投资可能无法实现预期回报

我们正在建立我们的低碳或零碳产品和服务组合，例如太阳能和风能发电、生物燃料制造、二氧化碳永久地质封存项目，以及通过有机和无机增长为电动汽车提供的充电器网络。

在扩大我们提供这些产品和服务的过程中，我们希望也以第三方投资的形式对我们发展这些新兴业务的子公司进行收购并建立合作伙伴关系。这些交易的成功将取决于我们能否通过结合我们各自的资源和能力实现协同效应，包括开发新的流程、系统和分销渠道。例如，通过对我们的劳动力进行再培训和招聘必要的新技能来发展这些领域可能需要时间。实现这些交易的预期收益可能需要更长的时间。

我们低碳产品和服务的运营利润率可能没有我们历史上在石油和天然气业务中所经历的利润率那么高。此外，低碳产品正经历越来越大的竞争风险。生物燃料价格可能会受到供应过剩和不确定的监管环境的负面影响，这可能会对最终用户的购买决定产生负面影响。由于当前传输网络处理峰值生产量的客观限制，在现货市场销售的可再生电力面临定价不经济或产量缩减的风险，这是可再生能源行业的一个特点。

最后，第三方投资者对我们子公司的出资，也是以购买非控股股权的形式，将带来越来越多的向非控股股东的股息流，预计这将影响我们的现金流，同时考虑到我们对低碳或零碳业务业绩改善的预测。

因此，开发我们的低碳或零碳产品和服务会受到挑战，这些挑战可能对未来的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况、股东回报（包括股息）、可用于股票回购的资金量以及埃尼公司的股票价格产生重大不利影响。

来自埃尼暴露于天气条件的风险

意大利和欧洲其他地区的天气状况逐年发生重大变化，可能会影响对天然气和部分精炼产品的需求。在较冷的年份，对这类产品的需求更高。因此，埃尼公司从事天然气营销的业务以及在较小程度上从事炼油业务的业务的运营结果，以及不同时期结果的可比性可能会受到这种天气条件变化的影响。近年来，这种模式可能受到天气趋势频率上升的影响，如较温和的冬季或热浪或异常寒流等极端天气事件。

集团面临与原油和天然气勘探和生产相关的重大运营和经济风险

石油和天然气的勘探和生产是一项资本密集型业务，需要高水平的支出，并受到特定的运营和经济风险以及自然灾害和其他不确定性的影响。下文所述的自然灾害和经济风险可能会对埃尼未来的增长前景、经营业绩、现金流、流动性和股东回报产生不利和重大的影响。

a）钻井和开采作业相关的操作风险

油气田的物理和地质特征带来了自然灾害和其他作业风险，包括碳氢化合物喷发的风险、发现压力异常的碳氢气袋、井口崩塌、石油泄漏、气体泄漏、井喷、火灾或爆炸的风险以及与钻井和开采活动有关的地震风险。埃尼拥有实质性的离岸业务，这些业务本质上比在岸业务风险更大。2025年，埃尼公司当年油气总产量的约73%来自海上油田，主要分布在挪威、埃及、利比亚、哈萨克斯坦、印度尼西亚、安哥拉、刚果和阿拉伯联合酋长国。海上事故和石油泄漏可能对生态系统以及社区的健康和安全造成灾难性的破坏，原因是处理海上碳氢化合物封控的明显困难、污染、水和生物体中毒、清洁作业的长度和复杂性以及其他因素。此外，海上作业受到海洋风险的影响，包括风暴和其他不利天气条件以及船只相撞的危险，这可能对集团的运营和生态系统造成重大不利影响。

b）勘探钻探工作可能不成功

勘探活动主要受制于采矿风险，即干孔或未能找到商业数量的碳氢化合物的风险。钻井和完井的成本具有不确定性的边际，钻井作业可能会因为多种因素而不成功，包括地质破坏、意外的钻井条件、地层的压力或非均质性、设备故障、控井（井喷）和其他形式的事故。该公司的大部分勘探钻井作业位于近海，包括深水和超深水、偏远地区和环境敏感地区（如巴伦支海、墨西哥湾、西非近海深水租赁、印度尼西亚、地中海和里海）。在这些地点，公司通常经历更高的运营风险和更具挑战性的条件，并产生比陆上更高的勘探成本。此外，深水和超深水作业需要大量时间才能开始已发现储量的商业生产，这增加了与这些活动相关的运营和财务风险。

由于埃尼计划在执行勘探项目方面进行重大投资，该公司很可能在未来几年产生大量的干井费用。不成功的勘探活动和未能发现额外的商业储量可能会减少石油和天然气的未来产量，这在很大程度上取决于勘探项目的成功率，并可能对埃尼公司的未来业绩、增长前景和回报产生不利影响。

c）开发项目承担重大运营风险，可能对实际收益产生不利影响

开发和销售原油和天然气储备的项目通常需要较长的准备时间，因为实现生产启动所需的活动十分复杂，其中包括：

•评估一项发现，以评估开发项目的经济和运营可行性；

•与合资伙伴、政府和国有公司、供应商和潜在客户完成谈判，以确定项目条款和条件，包括例如财政支出、与第一方的生产分成条款，或谈判有利的长期合同以将天然气储备推向市场；

•获得政府机构及时发放的许可证和执照，包括获得所有必要的行政授权，以钻探地点、安装生产基础设施、建造管道和相关设备，以运输和销售碳氢化合物；

•有效开展前端工程设计，以防止在执行阶段出现技术不便；

•承包商及时制造和交付关键工厂和设备，如平台和浮式生产储存和卸载（FPSO）船，或租用这类船的市场可用性，以及建设运输基础设施以将生产出口到最终市场。例如，如果缺少FPSO来出租，我们可能别无选择，只能建造设施，从而产生前期投资的全部成本，这可能会对项目的回报产生负面影响；

•防止与使用新技术和无法开发先进技术相关的风险，以最大限度地提高碳氢化合物的可采率或进入以前无法进入的储层；

•仔细规划调试和连接阶段，其中失误可能导致延迟实现首次石油和费用上升；

•运营状况变化和成本超支。自新冠疫情后的复苏以来，该行业经历了比过去或与其他经济部门相比更高的通胀压力。这是由于复杂厂房和设备（如浮式生产船）的供应商非常集中，油田服务和钻井平台的供应商在石油低迷时期经历了重组过程，导致对新钻井设施的投资减少，参与者减少；例如，油田服务提供商Saipem和Subsea7正在执行合并协议。因此，我们预计建造成本以及租用钻井平台和其他钻井船和设施的成本将保持高位，因为石油公司竞争这种设备的稳定供应量；

•经营风险，包括第三方索赔、环境抗议和索赔、政府当局要求的工作范围变更、承包商表现不佳。

此外，与合作伙伴和合资伙伴执行的项目限制了公司管理风险和成本的能力，埃尼对其合作伙伴的运营和业绩的影响和控制可能有限。

任何这些风险的发生都可能对储备的上市时间产生负面影响，并可能导致成本超支和启动延迟，延长项目回收期。这些风险将对埃尼公司开发项目的经济回报和产量增长目标的实现产生不利影响，同时考虑到这些项目面临石油和天然气价格波动的风险，这种波动可能与作出投资决定时的估计有很大不同，从而导致回报率降低。

最后，如果公司无法按计划开发和运营重大项目，或在实际油藏性能和自然油田衰退未达到管理层预期的情况下，可能会产生与这些项目未来现金流减少相关的资本化成本的重大减值损失。

d）无法替换已开采的石油和天然气储量可能会对经营业绩和财务状况（包括现金流）产生不利影响

未来的石油和天然气产量取决于公司通过新发现获得新储量的能力、改进技术的应用、开发活动的成功、与国家石油公司和其他已知储量所有者的谈判和收购。

无法通过发现、获取和开发额外储量来替代已生产储量可能会对未来的产量水平和增长前景产生不利影响。如果埃尼未能成功实现其储量置换的长期目标，埃尼未来的总探明储量和产量将会下降。

e）石油和天然气储量估计的不确定性

探明储量估计的准确性以及对未来生产速度和开发成本时间的预测取决于几个因素、假设和变量，包括：

•现有地质、技术和经济数据的质量及其解释和判断；

•管理层关于未来生产费率和成本以及运营和开发成本的时间安排的假设。较高的运营和开发成本的预测可能会损害公司经济生产储备的能力，从而导致储备下修；

•现行税收规则、其他政府法规和合同条款和条件的变化；

•在可能推动大幅向上或向下修正的估计日期之后，钻探、测试结果和埃尼油藏的实际生产表现；和

•石油和天然气价格的变化可能会影响埃尼集团已探明储量的数量，因为储量的估计是基于截至作出这些估计之日存在的价格和成本。较低的油价可能会削弱公司经济生产储备的能力，从而导致向下的储备修正。

探明储量估算背后的许多因素、假设和变量涉及管理层的判断或不在管理层的控制范围内（价格、政府法规），可能会随着时间而变化，因此影响每年对石油和天然气储量的估算。

计算埃尼石油公司估计探明储量时使用的价格，是根据美国证券交易委员会（“美国SEC”）的要求，通过确定前12个月第一天大宗商品价格的未加权算术平均值计算得出的。截至2025年12月31日的12个月，平均价格基于70美元/桶的布伦特原油，比2024年参考价格81美元/桶低11美元/桶，导致我们不得不以更低的价格去除1200万BOE的储备，这些储备已经变得不经济。

因此，截至2025年底报告的估计储量可能与最终将回收的石油和天然气数量存在显着差异。埃尼石油公司探明储量估计数量的任何向下修正都将表明未来产量下降，这可能会对埃尼石油公司的业务前景、经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

f）开发集团已探明未开发储量“PUD”可能需要更长的时间，并可能需要比其目前预期更高水平的资本支出，或集团已探明未开发储量最终可能无法开发或生产

截至2025年12月31日，集团总估计探明储量（按体积计）中约44%为未开发且可能无法最终开发或生产。PUD的恢复需要大量的资本支出和成功的钻井作业。集团的储备估计假设集团能够并将承担这些支出并成功开展这些业务。这些假设可能被证明是不准确的，受制于碳氢化合物价格结构性下跌的风险，这可能会减少开发PUD的可用资金，或者管理层可以改变资本分配计划或撤回其开发某些项目的承诺。集团截至2025年12月31日的储量报告包括与集团探明总储量相关的未来开发和退役总成本估计约453亿欧元（未贴现，包括合并子公司和权益核算实体；2024年为417亿欧元）。不确定开发这些储量的估计成本将证明是正确的，开发将如期发生，或此类开发的结果将如估计的那样。如果公司开发这些储量的计划发生变化，或者由于碳氢化合物价格长期下跌或其他原因导致集团无法为必要的资本支出提供资金而无法以其他方式成功开发这些储量，则将被要求从集团报告的已探明储量中删除相关数量。

g）油气行业属于资本密集型行业，需要大量资金来寻找和开发储量。万一集团得不到足够的资金，其油气业务可能会下滑

石油和天然气行业是一个资本密集型行业。埃尼集团做出并预计将继续在其业务中进行大量资本支出，用于石油和天然气储量的勘探、开发和生产。从历史上看，埃尼的资本支出一直由运营产生的现金、资产处置收益、信贷额度下的借款以及发行债务和债券的收益提供资金。未来资本支出的实际金额和时间可能与埃尼的估计存在重大差异，原因除其他外，包括商品价格的变化、石油服务和其他投入成本的变化、可用现金流、无法获得资金、实际钻探结果、钻机和其他服务和设备的可用性、运输能力的可用性以及监管、技术和竞争发展。埃尼的运营现金流和进入资本市场的机会受到几个变量的影响，包括但不限于：

•埃尼集团探明储量数量；

•原油和天然气的量Eni能够从现有的油井生产和销售；

•原油和天然气的市场价格

•埃尼集团获取、发现和生产新储量的能力；以及

•考虑到贷方采用ESG目标可能会限制我们获得第三方融资的机会，埃尼集团的贷方提供信贷或资本市场参与者投资埃尼集团债券的能力和意愿。

如果运营产生的现金、资产处置产生的现金、埃尼集团流动性储备和信贷安排下的可用现金或发行新债券产生的现金不足以满足资本要求，或在其他情况下未能获得额外融资的情况下，除其他外，由于石油和天然气价格下降或银行和其他贷方采用更严格的ESG标准，我们可能会被迫缩减与埃尼集团储备开发相关的业务并修改我们的资本计划，这反过来可能会对公司的经营业绩和现金流及其实现增长目标的能力产生不利影响。我们计划将集团290亿欧元毛支出的主要部分投资于下一个五年计划2026-2030年，用于勘探和开发碳氢化合物储量。如果出现现金流短缺，我们可能会被迫从银行和融资机构承担新的财务债务，以追求我们的发展计划，这可能会增加我们的财务风险状况。最后，用额外债务为埃尼的资本支出提供资金将增加其杠杆，增发债务将需要埃尼运营现金流中越来越多的部分用于支付利息。

h）石油和天然气活动可能会受到越来越高的所得税和特许权使用费的影响

石油和天然气业务需缴纳特许权使用费和所得税，这些费用往往高于其他商业活动中应缴纳的费用。管理层认为，石油和天然气行业的边际税率往往与更高的油价相关性增加，这可能使埃尼更难将更高的油价转化为更高的净利润。然而，公司预计边际税率不会因应油价下跌而下降。适用于集团石油和天然气业务所得税前利润的税率的不利变化将对埃尼公司未来的经营业绩和现金流产生负面影响。

在俄罗斯军事侵略乌克兰之后的2022年能源危机之后，中东最近发生的事件再次将飙升的碳氢化合物价格提上了政治议程，因为它们触及超过100美元/桶的心理水平，引发了欧元区部分政府、企业和消费者的批评，因为高油价被认为会阻碍制造业的竞争力并降低家庭的购买力。鉴于欧盟经济持续放缓导致公共财政压力上升，以及普遍考虑到石油和天然气公司可能继续受益于乌克兰和中东持续的地缘政治紧张局势，管理层不能排除针对碳氢化合物部门征收新的暴利税和其他特别征税的可能性，这表明石油和天然气公司以及能源制造商和贸易商的财政风险增加，如果大宗商品价格回升，这可能会对集团的经营业绩和现金流产生负面影响。

i）埃尼公司探明储量未来净收入的现值不一定与埃尼公司估计的原油和天然气储量的当前市值相同

埃尼公司探明储量未来净收入的现值可能与埃尼公司估计的原油和天然气储量的当前市场价值不同。根据美国SEC的规定，埃尼公司将来自已探明储量的估计贴现未来净收入建立在前12个月每月第一天商品价格的12个月未加权算术平均值的基础上。实际未来价格可能会在计算中大幅高于或低于SEC定价方法。原油和天然气资产的实际未来净收入将受到以下因素的影响：

•埃尼公司销售原油和天然气收到的实际价格；

•开发和生产支出的实际成本和时间安排；

•实际生产的时间和数量；以及

•政府法规或税收的变化。

埃尼公司生产的时间以及与原油和天然气资产的开发和生产相关的费用的发生，将影响未来实际来自探明储量的净收入的时间和金额，从而影响其实际现值。此外，埃尼公司在计算贴现未来净收入时使用的10%折扣系数可能不是基于不时生效的利率以及与埃尼公司的储备或一般原油和天然气行业相关的风险的最合适的折扣系数。

截至2025年12月31日，埃尼集团探明储量的净现值总计约429亿欧元，较2024年12月31日的估计金额减少126亿欧元。按照SEC规则计算，用于估算埃尼集团探明储量的平均价格和截至2025年12月31日的净现值，对于布伦特原油来说，大约在70美元/桶。未来的实际价格可能与我们年终估计中使用的价格存在重大差异……

与政治考虑相关的风险

截至2025年12月31日，埃尼约84%的已探明油气储量位于非OECD（经济合作与发展组织）国家，主要分布在社会政治框架、金融体系和宏观经济前景不如OECD国家稳定的非洲、中亚和中东地区。在那些非经合组织国家，埃尼面临广泛的政治风险和不确定性，这可能会损害埃尼在临时或永久基础上继续经济运营的能力，以及埃尼获得石油和天然气储备的能力。特别是，埃尼面临与以下潜在问题和风险相关的风险：

•社会政治不稳定导致内部冲突、革命、建立非民主政权、抗议、袭击以及其他形式的内乱和动乱，例如罢工、骚乱、破坏、封锁、破坏、在管道盗窃原油、暴力行为和类似事件。这些风险可能导致经济活动中断、产出损失、工厂关闭和停工、项目延误、资产损失和人员安全受到威胁。它们可能扰乱金融和商业市场，包括石油和天然气的供应和定价，并在埃尼公司经营的一些地理区域产生更大的政治和经济不稳定。此外，由于军事或其他行动，例如在欧洲、美国或其他地方的恐怖主义行为，任何可能的报复都可能对世界经济产生重大不利影响，从而对全球对碳氢化合物的需求产生不利影响；

•缺乏完善和可靠的法律制度，围绕合同权利的执行存在不确定性；

•不利的法律、法规和合同安排的执行导致，例如，征收、国有化或强制剥离资产以及单方面取消或修改合同条款、增加税收或特许权使用费（包括追溯性索赔）以及限制勘探、生产、进出口；

•主权违约或金融不稳定，因为这些国家严重依赖石油收入来维持公共财政。国家一级的财务困难往往转化为国有公司和机构未能履行其对埃尼公司的财务义务，这些义务与为埃尼公司运营的项目的资本承诺提供资金有关，或未能及时支付权益油气量的供应；

•在关键运营环境中难以找到合格的国际或当地供应商；

•国际制裁的风险，这可能会损害我们开展盈利业务或收回我们的投资的能力，比如美国指定对委内瑞拉石油部门产生影响的制裁；和

•影响开发项目上市时间的授予授权或许可的复杂过程。

埃尼公司经营和公司特别面临政治风险的地区包括但不限于利比亚、委内瑞拉和埃及。

埃尼集团在利比亚的业务面临地缘政治风险。该国的社会和政治不稳定可追溯到2011年的革命，这场革命带来了政权更迭和内战，对我们当年的行动产生了实质性影响。这些事件产生了分裂的政治格局，造成了长期的内部不稳定，在举行大选和任命国家政府的尝试失败的情况下，引发了几次内部冲突、武装冲突、内乱和涉及对立派别的骚乱，导致埃尼在该国的活动数次中断。在过去几年中，情况有所改善，没有发生明显的中断。然而，该国的政治格局仍然分裂，由设在的黎波里并得到联合国承认的民族团结政府和自任的设在该国东部的国家稳定政府组成，并导致了几起争端和相互主张。这构成了持续不稳定的根源。2025年，埃尼在利比亚的产量为155kBOE/d，相当于集团总产量的约10%，符合管理层的计划。管理层继续监测利比亚的地缘政治局势，这被认为是埃尼在该国的业务和相关集团财务业绩的风险和不确定性来源。

由于美国旨在阻止该国石油出口和收入的制裁制度，委内瑞拉经历了长时间的金融和经济危机，这反过来又削弱了我们在该国开展有利可图的业务的能力。2026年初，新一届政府上任，立法程序开始修订该国的碳氢化合物法，以期刺激投资。这些事态发展可能会重振该国陷入困境的石油行业，某些获得美国政府一般许可的国际石油公司也会参与其中。目前，在过去报告期间对其他项目进行减值后，公司在委内瑞拉保留了一项主要资产：持股50%的Card ó n IV合资企业，该合资企业正在运营一个海上天然气田，并根据长期供应协议向国家石油公司Petroleos de Venezuela SA（“PDVSA”）供应其产量。PDVSA拖欠了Card ó n IV Venture供应的气量的应收账款的付款，因此公司记录了PDVSA所欠的大量逾期贸易应收账款。2025年，由于美国政府收紧了对委内瑞拉石油部门的制裁制度，我们无法与PDVSA执行任何掉期交易，以获得我们未偿应收账款的实物补偿。截至2025年12月31日，埃尼对PDVSA的信用敞口约为名义23亿美元，不包括应计利息，估计值约为10亿美元，扣除损失准备金。该国最近的事态发展可能使我们的应收账款的可收回性的不确定性低于该国以前的状态，因为我们公司一直在与美国有关当局讨论埃尼公司可能参与委内瑞拉石油部门的重新启动。

由于中东冲突局势的后果，经济放缓和外汇储备收缩，埃及一直在经历财政限制。埃尼目前正在向过去未能及时支付拖欠我们的应收账款的国有石油公司供应其天然气生产的权益份额；2025年情况有所改善，几乎完全减少了逾期余额。

制裁目标

与埃尼有关的制裁方案是欧盟和美国发布的制裁方案，以及截至今天这些当局对俄罗斯采取的限制性措施。

由于俄罗斯对乌克兰的军事侵略，欧盟、英国、美国和七国集团国家对俄罗斯采取了全面的制裁制度，以削弱其经济和为战争提供资金的能力。制裁制度在不断演变。

制裁的主要对象是俄罗斯央行和该国主要金融机构，以及俄罗斯向国际市场出口的原油和精炼产品，以及欧盟提出的对进口俄罗斯液化天然气的限制性措施。考虑到制裁的复杂性以及埃尼公司在国际市场从事原油、天然气、液化天然气和精炼产品贸易的事实，以及由于公司目前与俄罗斯同行的天然气供应合同（如上所述），公司面临可能违反制裁制度的风险。

埃尼集团已采取必要措施，确保其活动按照适用规则进行，确保持续监测制裁框架的演变，使其活动不断适应适用的限制。

此外，国际危机升级，导致制裁收紧，可能导致全球能源供应和贸易流动严重中断，这可能对集团的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

公司燃气、电力业务的特定风险

a）欧洲批发天然气部门竞争环境的任何负面趋势都可能损害公司履行与照付不议的长期天然气供应合同相关的最低承购义务的能力

埃尼公司目前与主要生产国的国有公司签订了多项长期天然气供应合同，大部分运往欧洲的天然气供应都是通过管道（阿尔及利亚和挪威）从那里获得的。这些旨在支持埃尼公司在意大利和其他欧洲市场的销售计划的合同提供了照付不议条款，据此，公司有义务在合同期限的每一年取消最低、预设的天然气量，或者在未能支付的情况下，支付全部价格，或该价格的一小部分，直至最低合同数量。类似的考虑也适用于公司为确保长期运输能力而与输电系统运营商或管道所有者签订的合同所产生的船舶或付款合同义务。带有照付不议条款的长期供气合同使公司面临数量风险，因为公司有义务购买年度最低数量的气体，或在未能支付基础价格的情况下。如果这些照付不议条款被激活，公司天然气供应合同组合的结构将对埃尼公司批发天然气业务的盈利前景构成风险，公司预计未来几年不会发生这种情况。此外，该公司的批发业务面临与欧洲枢纽现货价格或原油价格挂钩的天然气采购成本与主要与意大利枢纽现货价格挂钩的天然气销售价格之间的波动价差。

考虑到上述风险因素，埃尼公司管理层正计划继续其重新谈判公司长期天然气供应合同的战略，以便随着当前市场条件的演变不断调整定价条款，并获得更大的运营灵活性，以更好地管理照付不议义务（数量和交付点等）。这些合同中包含的修订条款规定，每个交易对手有权根据天然气情景的持续变化定期重新谈判经济条款和其他合同条件。管理层认为，就最终将获得的经济利益的金额和确认利润的时间而言，这些重新谈判的结果是不确定的。此外，如果埃尼公司和天然气供应商未能就修改后的合同条款达成一致，双方可以启动仲裁程序，以获得修改后的合同条件。重新谈判进程中所有这些可能的事态发展都可能增加与这些重新谈判结果有关的风险和不确定性。

b）与意大利能源、网络和环境监管局在向住宅客户定价事项中所赋予的监管权力相关的风险以及其他监管风险

埃尼的批发天然气和零售天然气和电力业务主要在意大利国内市场受到监管风险。意大利能源、网络和环境监管局（“管理局”）被赋予在天然气和电力定价问题上的某些权力。具体而言，管理局对能源市场的价格趋势行使监测和监督权，并为特定类别的终端客户（例如脆弱客户）设定供应的经济条件，根据适用的监管框架，受监管的关税对这些客户仍然有效。旨在提高市场流动性水平、促进放松监管或限制运营商将供应成本增加转嫁给客户的能力的监管框架的发展可能会对我们从事这些市场的Plenitude子公司未来的燃气和电力销售利润率、经营业绩和现金流产生负面影响。例如，根据我们的经验，在商品价格呈上升趋势的情况下，管理局可能会颁布措施，旨在限制向居民客户销售天然气和电力的零售公司所采用的定价公式中的原材料成本，从而降低销售利润率。

我们从事燃气批发营销的GGP业务和在现货市场上销售生产电力的发电业务可能会面临监管风险，尽管由于燃气和电力的现货市场建立完善且具有流动性，其规模比零售业务要小。

部长会议通过并于2026年2月21日在《意大利公报》上公布的第162号法令（即所谓的“Bollette法令”）在意大利能源框架内引入了一套监管措施，旨在降低企业和家庭最终用户的电力和天然气供应成本。该法令的主要目标是：（i）减少或消除欧洲市场的批发天然气价格与意大利价格之间的价差（所谓的PSV – TTF价差）；（ii）抑制战略性或机会性地扣留备用热电发电能力；（iii）在2026 – 2027监管期间为某些部分的居民客户引入自愿的电力供应折扣。此外，在同样的两年期间，该法令对在能源部门运营的公司引入了意大利地区所得税税率两个百分点的提高。这些措施为集团的经济表现引入了一个风险因素，主要是由于PSV – TTF价差的潜在降低，这可能会对权益天然气和市场销售天然气的利润率产生负面影响，在较小程度上是由于居民电力供应的自愿折扣。然而，这些影响可能会被埃尼公司炼油、生物精炼和石化工厂较低的能源投入成本所抵消。假设价格情景反映紧接法令发布后几天内远期曲线演变所暗示的批发天然气价格趋势，则对集团综合经营业绩的总体估计影响不会很大。关于意大利地区所得税税率的上调，影响可以忽略不计，还考虑到应课税基数的预期演变。

环境、健康和安全风险。

a）由于经营性质，集团面临重大HSE风险

集团从事原油和天然气的勘探和生产，原油的加工、运输和提炼，天然气的管道运输，液化天然气的运输船运输，石油产品的储存和分销以及基础化学品、塑料、弹性体的生产。该集团的运营使埃尼面临广泛的重大健康、安全、安保和环境风险。碳氢化合物的易燃性和毒性、技术故障、工厂、设备和设施的故障、控制系统故障、人为错误、破坏行为、袭击、失去封控和与气候相关的危险可引发诸如爆炸、井喷、火灾、油井、管道和油轮的石油和天然气泄漏、空气、地面和水中污染物和污染物的释放、有毒排放物和其他负面事件等不良后果。这些风险的严重程度受到埃尼活动的规模、地理范围、业务多样性和技术复杂性的影响。埃尼未来的经营业绩、现金流和流动性取决于其识别和应对在这些行业经营所固有的风险和危害的能力。

b）埃尼集团预计在未来几年将产生与遵守适用的环境、健康和安全法规相关的重大运营费用和支出，包括遵守有关温室气体（GHG）排放的任何国家或国际法规，并在其工业运营中保持高标准的可靠性

埃尼的活动受到高度监管。由于碳氢化合物的易燃性、危险性和毒性以及勘探、开发、提取、提炼、提炼、处理和运输石油、天然气、液化天然气和产品的工业过程的客观复杂性，旨在保护环境和保障工人和社区的健康和安全的法律法规对公司的业务规定了若干义务、要求和禁令，因为它们具有固有的风险性质。这些法律法规要求在可能开始钻探碳氢化合物之前获得许可证，限制与勘探、钻探和生产活动有关的各种物质的种类、数量和浓度，包括炼油厂和石化厂的运营，限制或禁止某些保护区内的钻探活动，要求在油气作业结束后拆除和拆除钻井平台和其他设备以及封井，规定采取措施保护工作场所的安全、员工的健康，承包商和其他公司合作者以及公司活动涉及的社区，并对因集团运营而污染环境或损害员工或社区的健康和安全施加刑事和民事责任。这些法律法规控制了废料物质和污染物的排放，约束了危险材料和废物的处理，并对土壤、水或地下水污染物的排放、有毒气体和其他空气污染物的排放设定了限制或禁止，或可以对二氧化碳排放征税，如欧洲贸易计划的情况，该计划要求购买因石油和天然气开采和加工厂、石化厂、炼油厂的运营而在环境中排放的每吨二氧化碳的排放配额，埃尼公司拥有或经营的服务站、船只、石油运输船、管道系统等设施。

违反环境、健康和安全法律法规，如疏忽或故意向大气中释放污染物和污染物，土壤、水或地下水或超过法律规定的污染物浓度阈值，使公司面临与环境、健康或安全损害赔偿和环境整治和清理费用相关的责任以及声誉损害。此外，在违反有关保护环境以及公司员工、承包商和其他合作者以及社区的健康和安全的某些规则的情况下，公司可能会根据意大利第231/2001号法令对其员工的疏忽或故意违法行为承担责任。

管理层预计，集团将在可预见的未来继续产生大量运营费用和支出，以遵守法律法规，升级厂房和设备以提高安全标准，并通过保留可靠的工业运营和遵守行业最佳实践来保护环境以及公司活动所涉及的员工、承包商和社区的健康和安全，包括：

•预防、控制、消除或减少土壤、地下水和海洋环境中的污染物和其他有害物质以及大气中的GHG和其他有毒气体的释放，以及在其工厂和设备（包括海上平台、FPSO船、油气处理厂、炼油厂、石化综合体和管道）保持高标准的效率和可靠性的成本；

•与各种场所的环境污染或事故有关的补救和清理措施，包括第三方拥有的环境污染或事故，以及生产和制造活动一旦停止，生产性基础设施的退役费用以及工业枢纽和油气田的封井费用；和

•个人和实体，包括地方、区域或州行政当局，在埃尼公司被认定对HSE事件、污染、污染海洋或水资源、土壤或大气或违反HSE法律负有责任的情况下，提出损害赔偿要求。

作为任何新的法律法规或其他因素的进一步后果，例如埃尼公司工厂和设施实际或据称发生的环境损害，公司可能会被迫削减、修改或停止某些运营或实施设施的临时关闭。此外，在埃尼不是运营商的某些情况下，公司对第三方的影响力和控制权可能有限，这可能会限制其管理和控制此类风险的能力。

c）集团面临与碳氢化合物运输有关的运营风险

埃尼的所有业务部门都在不同程度上涉及碳氢化合物的运输。运输活动中的风险取决于几个因素和变量，包括运输的产品因其易燃性和毒性而具有的危险性、所使用的运输方式（管道、航运、河流货运、铁路、公路和天然气分配网络）、所涉及的数量以及运输经过的区域的敏感性（基础设施质量、人口密度、环境考虑）。碳氢化合物的所有运输方式都特别容易受到井喷、火灾、有毒物质在大气中释放、石油和其他污染物外溢以及失去封控的风险，并且鉴于通常涉及的数量很大，可能会对人员、环境和财产造成重大风险。

d）集团未就所有潜在HSE风险投保

埃尼公司在全球范围内保留第三方责任保险，旨在对冲与集团工厂和设施可能发生的事件相关的部分责任，这些事件导致对第三方的损害、与不良事件相关的集团资产价值损失以及与环境清理和补救有关的损失。管理层认为，其保险范围符合行业惯例，足以覆盖其运营中的正常风险。然而，公司并未投保所有潜在风险。如果发生重大环境灾难，例如几年前发生在墨西哥湾Macondo井的事故，埃尼公司的第三方责任险将不提供任何实质性保障，因此公司的责任将远远超过其保险提供的最高保障。埃尼在发生重大灾难时可能遭受的损失将取决于事件的所有事实和情况，并将受到一系列不确定性的影响，包括关于间接损害赔偿责任范围的法律不确定性，其中可能包括与灾难没有直接联系的经济损害。公司无法保证不会遭受任何未投保的损失，也无法保证此类损失不会对公司产生重大不利影响，特别是在发生重大环境灾难或工业事故的情况下。

公司已投入并将继续投入大量财政资源，不断升级保障其工厂、生产设施、油井执行、船只、运输和储存基础设施的可靠性、员工、承包商、当地社区和环境的安全和健康的方法和系统，以防范风险，遵守适用的法律和政策，并应对和学习不可预见的事件。然而，这些措施最终可能无法完全成功地预防和/或完全消除不良事件的风险。未能妥善管理这些风险以及意外事件，如人为错误、意外系统故障、破坏、网络攻击或其他意外因素，可能会导致任何类型的影响和规模的事件，在最坏的情况下可能引发严重后果，包括生命损失、财产损失、环境污染、法律责任和/或损害索赔，并因此导致运营中断和潜在经济损失，可能对集团的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况和股东回报（包括股息）产生重大不利影响，可用于股票回购的资金量和埃尼公司股票的价格。例如，2024年12月，埃尼公司运营的一个燃料储存场地发生火灾，造成5人在现场作业时死亡，数人受伤，财产受损。由于保险范围不够，集团计提了损失准备，以说明对人员和财产的所有损害。

法律、IT和财务风险

a）埃尼面临与未决诉讼相关的重大环境责任风险

埃尼公司过去曾因行政机构和第三方在集团目前正在开展活动的工业中心或集团已停止运营并正在开展退役和补救活动的工业中心声称违反环境法而产生并可能在未来产生重大环境责任。埃尼还面临环境要求下的索赔，并且不时对公司提出此类索赔。此外，意大利和其他地方的环境法规通常会规定严格的责任。严格责任是指在某些情况下，埃尼公司可能因埃尼公司开展当时合法的经营活动或由先前的经营者或其他第三方管理工业枢纽，随后被埃尼公司接管而承担清理和补救费用、环境损害和其他损害的责任。此外，原告可能会寻求就污染和污染事件造成的损害获得赔偿，或者在公司被发现因违反任何环境法律或法规而承担责任的情况下。由于集团的历史和发展，埃尼在意大利尤其面临这种风险。

集团正在生产、加工、储存、分销或销售集团产品的几个意大利工业中心开展补救和清理活动，例如化工厂、矿产冶金厂、精炼厂和其他设施，这些设施随后被处置、清算、关闭或关闭。埃尼集团被指控对那些被解雇的工业中心所在的专有或特许经营区域造成污染和污染负有责任。

州或地方公共行政部门已就环境和其他损害以及除公司已履行或公司已承诺履行的清理和补救措施之外的其他措施起诉埃尼公司，包括违反刑法的指控（例如涉嫌环境犯罪，如未能进行土壤或地下水复垦、环境灾难和污染、非法排放有毒材料等）。尽管埃尼认为，它可能不会因过去超过根据现行法规是非法的、但当时有效的法律允许的污染阈值而承担责任，或者由于集团从第三方接管运营，但不能排除埃尼可能潜在地承担此类环境责任。埃尼公司的财务报表计提了与清理和修复埃尼公司已关闭或已投入运营的意大利枢纽的受污染区域和地下水的预期成本有关的准备金，这些地方存在法律或推定义务，相关成本可以可靠的方式合理估计，代表管理层对公司现有环境负债的最佳估计。

虽然公司已就可能且可合理估计的已知环境义务作出拨备，但公司很可能会在未来继续产生额外负债。由于可能的污染程度未知、可能需要采取的补救行动的时间和程度未知、按比例确定公司对其他责任方的责任以及此类成本可从第三方收回的程度等因素，这些额外成本无法完全确定。这些未来成本可能对其确认期间的经营业绩产生重大影响，但公司预计这些成本不会对其综合财务状况或流动性产生重大影响。

b）与法律诉讼和遵守反腐败立法相关的风险

埃尼集团是多项民事和刑事诉讼以及行政诉讼的被告。在未来几年，埃尼可能会因以下原因而蒙受重大损失：（i）每项程序的最终结果存在不确定性；（ii）发生管理层在评估每项程序的可能结果时无法考虑的新发展，以便在最近一次财务报表日期计提风险准备金或仅尽可能判断负面结果或得出无法可靠估计或有损失的结论；（iii）出现新的证据和信息；（iv）由于情况低估了未来可能发生的损失这通常本质上是难以估计的。埃尼集团或其子公司或其高级职员和雇员作为被告的某些法律诉讼和调查可能涉及违反反贿赂和反腐败法律法规以及其他道德不端行为的指控。这类程序在综合财务报表附注（附注28）中有所描述。埃尼公司、其管理人员和雇员、合作伙伴、代理人或代表集团行事的其他人的道德不当行为和不遵守适用法律和法规，包括不遵守反贿赂和反腐败法律，可能会使埃尼公司及其雇员受到刑事和民事处罚，并可能损害埃尼公司的声誉、业务前景和经营业绩。

c）收购带来的风险

埃尼集团不断监测市场，寻找收购个别资产或公司的机会，以期实现其增长目标或补充其资产组合。收购带来执行风险——收购方无法有效整合所购资产以实现预期协同效应的风险。此外，收购还会带来财务风险——在大宗商品市场价格长期下跌的情况下，无法收回所收购资产的购买成本的风险。埃尼还可能产生与其收购的公司或资产相关的意外成本或承担意外负债和损失。如果与收购相关的整合和财务风险成为现实，来自收购的预期协同效应可能会低于管理层的目标，埃尼的财务业绩和股东回报可能会受到不利影响。

d）埃尼的危机管理系统可能无效

埃尼制定了应急计划，以便在中断或事故发生后继续或恢复运营。无法在商定期限内将关键产能恢复或替换至商定水平可能会延长任何中断的影响，并可能严重影响业务、运营和财务业绩。埃尼集团在其运营的各个层面都有危机管理计划和处理紧急情况的能力。如果埃尼公司不对外部或内部危机作出回应或不被视为以适当方式作出回应，这可能会对集团的声誉、业务前景和经营业绩产生不利影响。

e）网络攻击、中断或破坏埃尼关键IT服务或数字基础设施和安全系统可能会对集团的业务产生不利影响、增加成本并损害埃尼的声誉

该集团的活动在很大程度上取决于其信息技术（IT）系统和数字安全的可靠性和安全性。集团的IT系统（其中部分由第三方管理）在升级或更换软件、数据库或组件过程中出现故障、断电或网络中断、硬件故障、网络攻击（例如病毒、计算机入侵）、用户错误或自然灾害等情况下，很容易受到损害、损坏、中断或关闭。网络威胁在不断演变。石油和天然气行业面临着来自网络威胁行为者的快速演变的风险，包括民族国家、罪犯、恐怖分子、黑客活动家和内部人士。随着数字化转型扩大了对这些网络威胁的暴露，定期更新的技术正在使攻击变得更加复杂。新技术的采用，例如物联网（IoT）或向云的迁移，以及日益互联的系统的架构演进，都是网络安全是一个非常重要的问题的领域。

集团及其服务供应商可能无法阻止第三方侵入集团的IT系统，通过拒绝服务、攻击或获取系统中保存的机密或敏感信息来扰乱业务运营或通信基础设施。与许多公司一样，该集团一直是并预计将继续成为网络安全攻击未遂的目标。虽然本集团并无经历任何对其业务及经营业绩造成重大影响的此类攻击，但本集团无法保证其安全措施将足以防止未来可能对本公司、其声誉及经营业绩产生负面及重大影响的重大中断、破坏或妥协。因此，该集团的活动和资产可能遭受严重损害，对客户的服务可能会中断，重要的知识产权可能会被泄露，在某些情况下，可能会发生人身伤害、财产损失、环境损害和违反监管规定的情况。

f）违反数据保护法将被处以罚款，并使公司和/或其员工面临刑事制裁和民事诉讼

数据保护法律法规适用于埃尼公司及其在其开展业务的大多数国家的合资企业和联营公司。《通用数据保护条例》（EU）2016/679（GDPR）于2018年5月生效，对违反该条例的行为增加了最高可达全球年营业额4%的处罚。GDPR要求强制违约通知，这一标准在欧盟以外（尤其是在亚洲）也遵循。不遵守数据保护法可能会使埃尼面临监管调查，这可能会导致罚款和处罚，并损害公司的声誉。除了罚款，监管机构还可能发布停止处理个人数据的命令，这可能会扰乱运营。该公司还可能受到据称受数据保护违规影响的个人或公司的诉讼。违反数据保护法在一些国家属于刑事犯罪，个人可以被监禁或罚款。

如果上述任何风险成为现实，可能会对集团的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况和股东回报（包括股息、可用于股票回购的资金量和埃尼公司股票价格）产生不利影响。

g）Eni面临资金和交易风险，包括流动性风险、利率风险、外汇风险、商品价格风险和信用风险，并可能因这些风险而蒙受重大损失

埃尼公司的业务面临利率、外汇汇率或能源商品价格变化对资产、负债价值或预期未来现金流产生不利影响的风险。除特定市场或业务条件外，本集团在开发和开采碳氢化合物储量的业务以及其他类型的商品风险敞口（例如，炼油利润率和天然气长期供应组合的某些部分的波动风险敞口）中不对冲易波动的碳氢化合物价格风险敞口。集团已建立风险管理程序并订立金融衍生工具合约，以对冲其对不同商品指数的风险敞口以及货币和利率风险。然而，套期保值可能无法像预期的那样发挥作用。此外，埃尼还承接大宗商品衍生品合约，以优化商业利润率，或着眼于从市场价格的预期变动中获利。这些衍生品可能会也可能不会降低风险。尽管埃尼集团认为其已建立健全的风险管理程序来监测和控制大宗商品交易，但这一活动涉及预测要素，如果价格发展与管理层预期背道而驰，埃尼集团将面临遭受重大损失的风险，并面临交易对手违约的风险。

埃尼面临欧元兑美元汇率不利变动的风险，主要是因为埃尼的合并财务报表是以欧元编制的，而埃尼在勘探与生产部门的主要子公司正在使用美元作为其功能货币。该翻译风险未对冲。根据经验，美元兑欧元贬值通常会对埃尼的经营业绩和流动性产生不利影响，因为它减少的账面收入数额大于以美元计价的费用的减少，还可能导致影响埃尼股东权益的重大换算调整。2025年，欧元兑美元大幅升值（当年平均汇率上涨4.4%），这一趋势对我们报告的经营业绩和现金流产生了负面和重大影响，估计金额为5亿欧元。欧元兑美元汇率在今年最后一天录得的升值幅度甚至超过平均水平（上升15%），并使集团的净权益减少了约64亿欧元，对资产负债表比率产生负面影响。埃尼集团的信用评级面临着可能下调意大利主权信用评级的风险。根据标准普尔和穆迪使用的方法，意大利信用评级的潜在下调可能会对埃尼等意大利发行人的信用评级产生潜在的连锁反应，并使我们发行的债务工具的信用评级更有可能被下调。

埃尼集团面临信用风险。埃尼集团的交易对手可能违约，可能无法及时支付欠我们的款项或履行合同安排下的履约义务。这些事件可能导致公司就债务人欠其的金额和现金流短缺确认损失准备金。见项目18-合并财务报表附注。

流动性风险是指可能无法为集团提供合适的资金来源，或集团无法在市场上出售其资产以满足短期财务要求和清偿债务的风险。这种情况将对集团的经营业绩和现金流产生负面影响，因为这将导致埃尼公司为履行其义务而产生更高的借款费用，或者在最坏的情况下，埃尼公司无法持续经营。

如果上述任何风险成为现实，这可能会对集团的经营业绩、现金流、流动性、业务前景、财务状况和股东回报（包括股息、可用于股票回购的资金量和埃尼公司股票价格）产生不利影响。

项目4。有关公司的资料

公司历史与发展

Eni，即前Ente Nazionale IdroCarburi，一家公法机构，根据1953年2月10日第136号法律成立，根据1992年7月11日《意大利共和国第162号官方公报》公布的第333号法令转变为一家股份公司（于1992年8月8日通过1992年8月13日《意大利共和国第190号官方公报》公布的第359号法律转变为法律）。1992年8月7日的股东大会决议将该公司称为Eni SpA。埃尼公司在罗马公司注册处注册，注册税务识别号00484960588，R.E.A.罗马第756453号。埃尼集团预计将继续存续至2100年12月31日；但其存续期可通过股东决议延长。公司股票在作为公司主要交易市场的意大利主要证券交易所上市，并在公司ADR交易的纽约证券交易所上市，股票代码为“E”。

SEC维护一个互联网站点，其中包含公司的报告、代理和信息声明，以及我们以电子方式向SEC提交的有关Eni的其他信息，网址为http://www.sec.gov，搜索：ENI SPA（E，EIPAF）（CIK 0001002242）。相同的报告和信息可在公司网站上查阅：www.eni.com。

埃尼公司注册总部位于意大利罗马Piazzale Enrico Mattei 1（电话号码：+ 39-0659821）。

埃尼分支机构位于：

San Donato Milanese（Milan），via Emilia，1；and

San Donato Milanese（米兰），Piazza Ezio Vanoni，1。互联网地址：eni.com

埃尼在美国的代理商名称为Marco Margheri，Washington DC – USA 601,13th street，NW 20005。

埃尼石油是埃尼集团旗下公司的母公司。Eni SpA连同其子公司并通过几个参与的实体从事向全球市场生产和销售能源产品和服务，业务涉及勘探、开发、开采和销售原油和天然气的传统业务，制造和销售油基燃料和化学品产品以及燃气发电以及可再生能源能源产品。该公司正在实施一项旨在提高盈利能力和股东回报的战略，通过有机勘探、快速储量开发、产量增长和应用卫星模型释放资产价值，同时重组和改造在面临挑战的行业运营的业务，从而实现资产组合价值的最大化。这一战略旨在逐步减少公司的碳足迹，目标是在本世纪中叶实现碳中和。

第4项披露的经营活动和经营数据的分组说明和第5项披露的分部报告会计准则要求的财务数据，根据主要经营决策者为评估利润中心财务业绩和资源分配而跟踪的经营分部列报，具体如下：

●

勘探与生产：在33个国家从事石油和天然气勘探以及油田开发和生产，以及液化天然气业务，最著名的是意大利、利比亚、埃及、挪威、英国、安哥拉、刚果、尼日利亚、墨西哥、美国、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、伊拉克、印度尼西亚、加纳、莫桑比克、卡塔尔、科特迪瓦和阿拉伯联合酋长国。在某些地区，主要是安哥拉、挪威和英国，商业活动是通过权益核算实体进行的。该公司还从事石油和产品贸易活动，旨在在市场上进行供应平衡交易，以确保向炼油业务提供所要求的原油，并稳定或对冲商业利润率。

●

Global Gas & LNG Portfolio and Power：从事通过管道和LNG供应和营销天然气的批发活动，最大限度地供应权益天然气/LNG，批发营销电力和国际运输活动。它还包括天然气、液化天然气和电力交易活动，目标是对冲和稳定集团的商业利润率，并优化天然气资产组合。这一经营分部还包括电力业务的经营成果，该业务从事生产位于意大利的热电厂车队生产的电力，并为意大利电网提供备用容量。

	●	Enilive在意大利威尼斯和Gela工厂以及通过美国的Chalmette合资企业从事生物燃料制造，同时推进在意大利和东南亚的扩张计划。它在意大利和选定的欧洲市场管理着广泛的服务站网络，还向司机提供服务和非燃料产品。
	●	Plenitude在意大利和欧洲其他地区从事天然气、电力和相关服务的零售营销活动和庞大的客户群。它从事可再生能源业务（陆上和海上的太阳能光伏和风能设施），包括建造、调试和管理可再生能源生产装置和电力批发营销，以及管理和扩大分布在整个欧洲领土，特别是意大利的电动汽车充电站网络。
	●	炼化：炼油业务从事炼油原油制造燃料及批发营销活动，主要包括公司间向集团附属公司Enilive供应精炼产品及向大客户销售。化工业务方面，埃尼集团通过全资子公司Versalis从事基础化工产品、塑料和弹性体的生产和营销。Versalis正在发展利用可再生原材料、生物塑料和生物基产品制造化学产品的业务。活动集中在意大利和欧洲。炼油业务和化工业务的经营业绩已合并在一个单一的报告分部中，因为这两项业务表现出相似的经济特征。
	●	公司及其他活动：包括主要业务支持职能的成本，以及子公司Eni Rewind执行的集团环境清理和补救活动的结果，以及从事开发二氧化碳捕获和储存和/或利用项目以及农业枢纽的业务的成本，以确保向集团的生物精炼厂供应生物原料。

合并财务报表附注“项目18 –附注37 –有关投资的其他信息”中提供了埃尼公司的子公司名单。

策略

该公司正在执行一项旨在发展业务和最大限度创造价值的战略，利用我们资产组合和卫星模型中的有机机会，以期确保有竞争力的股东回报，同时实现埃尼公司宣称的减少其产品和工业流程碳足迹的长期目标。这一战略旨在解决全球能源市场当前的问题，即确保向世界经济提供稳定、负担得起和日益脱碳的供应。在此背景下，我们打算继续为客户提供他们所需的能源产品，同时推进公司的转型，以适应低碳经济并在低碳经济中实现繁荣。我们计划将我们的石油和天然气业务的价值货币化，并加快与能源转型相关的新业务的增长计划，我们预计这些业务的增长率将高于传统活动。管理层将利用部署我们的“卫星战略”和双重探索模式来预测资产货币化，并在考虑到我们增长计划的规模和覆盖范围的情况下实现最佳的风险回报平衡。这一战略将以持续的资本纪律为基础，以选择最佳投资机会，推动降低成本和提高效率，并使用专有技术来提高传统业务的效率，并在转型中获得新的机会。

推动我们计划的战略指导方针是：

积极推动实现17项联合国可持续发展目标，这些目标反映在埃尼集团的使命中，特别是应对气候变化和确保普遍获得可靠、负担得起的清洁能源的目标。

主要通过逐步扩大天然气产量和利用最近的发现和我们在浮式生产液化天然气方面的专业知识在我们的投资组合中的天然气储量比例来发展石油和天然气业务，这是基于我们对天然气将成为向低碳经济过渡的燃料的预期。下游与LNG贸易活动的整合有望通过在天然气价值链上获得更大比例的利润来提高盈利能力。

通过与当地合作伙伴合资创建以地理区域为重点的实体来升级石油和天然气投资组合，这些实体能够在不求助于股东财务支持的情况下独立增长，并向股东分配大量股息流，以及通过剥离非战略性资产。2025年，复制安哥拉Azule Energy、挪威Var Energi和英国大陆架Ithaca Energy之前的成功，我们与马来西亚国家石油公司签署了具有约束力的协议，将两个股东在印度尼西亚/马来西亚的天然气资产合并。此次业务合并旨在通过自筹资金计划开发合并后资产的巨大矿产潜力，在一个预计长期产量平台期为500KBOEPD的快速增长地区建立一个以天然气和LNG为重点的重要参与者。该实体预计将在2026年年中开始运营，并将按照权益法进行核算。此外，根据我们的双重勘探模式，我们将科特迪瓦近海开发中的旗舰Baleine油田30%的权益剥离给第三方，净收益为11亿欧元给埃尼公司。预计将在2026年再剥离10%的股权，并计划完成其他交易。

执行一项产业计划，重组和改造我们的下游炼油和石化生产的亏损业务，利用我们的专有技术和选定的支出，将现有工厂升级为生物精炼厂或与转型和循环经济相关的活动，并从生物原料和特种产品中开发化学品。2025年，我们在那些重组计划上取得了实质性进展。布林迪西和普里奥洛这两家亏损的裂解工厂已被明确关闭，正在进行将这些枢纽重新转变为低碳产品和可再生解决方案制造的项目。利沃诺的炼油中心正在进行建设工程，将工厂升级为生物精炼厂，Sannazzaro也在进行类似的项目。

以最大限度地发挥沿整个能源价值链整合投资组合的效益。

通过选择符合我们严格回报标准的投资机会并执行撤资计划以平衡增长支出并保持稳健的财务指标来保持财务纪律。

通过逐步增加股息和保留股份回购作为一种灵活工具来确保为股东带来有竞争力和累进的回报，以便在基础业务业绩或情景中出现上行时分配越来越多的现金。

利用我们的专有技术来支持新业务的发展或仍与石油周期相关的业务的重组。

我们下一个五年期2026-2030年的财务计划在约290亿欧元的总资本支出计划的支持下执行这一战略，并通过撤资和股权交易持续增值我们的资产组合，以平衡增长计划的现金需求，并保持稳健的财务结构，并确保我们的股东获得有竞争力的回报，假设五年期布伦特原油平均价格约为70美元/桶（2025年实际价格）。我们未来的业绩将受到以下因素的推动：E & P的盈利性产量增长、我们GGP业务的利润率持续优化（通过利用与上游股权液化天然气项目的整合）、我们的业务通过扩大生物燃料制造能力和可再生发电能力专注于转型的稳定和不断增长的业绩，以及最终我们的石油下游和化学品业务的盈利能力逐步恢复（见展望部分的第5项）。

我们计划保持财务纪律，并保持稳健的资产负债表和负债比率，衡量为净债务与权益加上净债务的比率（在这两种情况下均不包括IFRS 15负债），预计在下一个五年计划中将保持在0.1-0.15的范围内（见展望部分的项目5）。

到2050年碳中和的TCFD披露

为了根据社会对更清洁能源产品的需求实现碳足迹的显着减少，埃尼公司正在实施产业转型，以长期逐步降低其产品和工业过程的碳强度。为了确保其利益相关者的透明度，埃尼长期以来一直致力于促进全面有效的气候变化披露。埃尼确认其对金融稳定委员会气候相关财务披露（TCFD）工作组建议的承诺，该工作组自2017年（第一个适用的报告年度）以来一直采用该建议。因此，本次披露是根据TCFD概述的四个主题领域构成的：治理、风险管理、战略、指标和目标；如下所示。进一步讨论见“Eni for-A Just Transition”，Eni对《2023年度CDP气候变化调查问卷》的回复。

能源转型和更严格的温室气体（GHG）法规可能对集团的财务业绩和业务前景构成风险，因为公司仍严重依赖其遗留的勘探与生产业务。埃尼的潜在影响和暴露的可能性在不同的时间范围内可能会有所不同，这取决于具体的风险成分。

政府的能源转型政策对埃尼的运营环境产生了重大影响。这些政策确定了各国如何履行其《巴黎协定》承诺，特别是考虑到COP28全球盘点，其中明确提到需要“从化石燃料过渡”。对碳中和的承诺和消费者偏好的变化可能导致中长期碳氢化合物需求的结构性下降，以及石油和天然气部门的运营成本上升。

围绕需求趋势和脱碳技术的经济可行性的不确定性增加了长期投资决策的风险。此外，气候变化辩论中日益加剧的两极分化和对利益相关者审查的加强可能会导致获得资本的机会受到限制，并挑战公司的“经营许可”。为应对这些新出现的趋势，埃尼集团正在实施一项重新定位战略，以实现其投资组合的多样化，增加其在可再生能源、生物燃料、可持续化学品方面的份额，并开发排放捕获/减排技术和低碳能源载体。下文介绍了与气候相关的主要风险。

a）监管风险：全球范围内加大应对气候变化的努力可能会导致采取更严格的法规来遏制碳排放，这可能会增加短期支出，并可能在中长期减少对我们产品的需求。

在全球层面，各国的脱碳承诺可能会在中长期内促使新的碳定价机制和可再生或低碳燃料的最低市场份额。在欧洲，埃尼集团受欧盟排放权交易计划（EU ETS）和英国排放权交易计划（UK ETS）的约束，覆盖其约一半的直接GHG排放。根据这些机制，该公司必须购买超出其免费分配的排放配额。在非欧盟地区，几个发展中经济体宣布了实施碳定价的计划，尽管预计初始二氧化碳价格较低，对埃尼的活动影响不大。此外，减少碳氢化合物消耗或限制采矿的潜在措施可能会限制埃尼的传统业务增长，加速投资组合多样化的需求。

b）市场/技术风险：从长期来看，政府政策支持的对可再生能源的重大投资，以及电动汽车采用率的上升以及绿氢和其他低碳技术的发展，可能会大幅减少碳氢化合物的需求。

目前，由于地缘政治紧张局势、脱碳政策（地域）不均衡以及供需波动，市场面临高度不确定性。这种情景加剧了投资决策的复杂性，降低了能源转型的可预测性。此外，技术创新在石油和天然气公司的转型计划中发挥着至关重要的作用。从中长期来看，一些低碳技术，如电动汽车的进步、可再生能源储存和新型能源载体，可能会达到商业用途。埃尼公司正在开发新技术和能源载体，以改变其产品组合，包括碳捕获和储存、氢气生产/运输以及磁约束聚变。未能预期供需趋势或能源转型基础技术的变化可能会严重影响增长前景、经营业绩、现金流和股东回报。

c）法律风险：石油和天然气公司因涉嫌侵犯人权和环境而在不同司法管辖区面临诉讼；如果对我们提起此类法律诉讼，可能会导致经济处罚、声誉损害或运营限制。

几家公共和私营实体已对主要石油和天然气公司提起法律诉讼，指控其对气候变化损害、侵犯人权和其他非法行为负有责任。一些机构投资者和民间社会成员因未能采取更快的脱碳计划而获得了谴责石油公司的判决（尽管上诉仍在等待中）。其他人则要求董事会对气候战略负责，或者推动股东决议干扰企业计划。这些行动表明，一些机构和利益相关者正在直接挑战石油公司的“经营许可”，认为它们在调整业务模式和资本配置以适应脱碳情景方面进展缓慢或不情愿。这种情况增加了新诉讼的风险。

d）声誉风险：金融市场参与者可能将石油和天然气公司视为糟糕的环境投资，从而降低其证券的吸引力或限制其进入资本市场的机会。激进投资者一直在寻求通过股东决议干预公司计划和战略。

在气候变化两极分化加剧的背景下，民间社会各阶层（环保运动、非政府组织、年轻一代）、政府机构和其他利益相关者往往要求石油和天然气公司承担责任。这场辩论迫使石油公司董事会加快转型战略，并推动金融部门（资产管理公司、银行和保险公司）调整投资组合与“净零”目标。欧洲一些大型银行和金融机构也宣布，将停止为新的石油和天然气项目提供融资。金融界更大份额脱离碳氢化合物的情况可能会使进入资本市场变得更加困难，从而导致石油和天然气公司的股价压力增加，融资成本增加，股权风险增加。

e）物理风险：据称由气候变化引起的极端天气现象可能会扰乱我们的运营。

科学界的研究将飓风、洪水、干旱、荒漠化、海平面上升和冰川融化等急性和慢性天气和气候事件的频率增加归因于气候变化。这些极端天气事件可能会对经济和社区产生重大影响。对企业而言，它们可能会导致工业运营长期中断，设施和基础设施受损，导致生产力和现金流损失、更高的维修和维护成本以及供应链中断。

埃尼采用了结构化的风险管理流程，以识别和分析暴露于中长期自然事件（急性和慢性）潜在变化的资产，这些变化可能会影响资产的可操作性和安全性。这一过程考虑了不同的气候情景，与短（5/10年）、中（10/20年）和长期（20/30年）的不同排放预测和时间范围相一致。我们评估资产的固有风险，定义为仅基于位置和气候演变的特定自然事件的风险敞口，以及剩余风险，即考虑现有或计划的缓解措施后的风险敞口。作为资产完整性流程的一部分，对缓解行动后仍处于风险中的资产进行了进一步分析。

此外，董事会在批准个人投资之前评估埃尼公司面临的碳定价风险的经济和财务风险，并每六个月监测一次项目组合。每年，董事会都会根据国际能源署（IEA）的净零排放（NZE）情景对主要现金产生单位的减值测试结果进行审查。董事会还收到关于埃尼集团主要风险（包括气候变化）的评估和监测的季度最新信息。

自2014年以来，埃尼董事会一直得到可持续发展和情景委员会（SSC）的支持。该委员会是在自愿基础上建立的，协助董事会履行职责。SSC定期审查战略、发展情景和业务中长期可持续性的整合，重点关注能源转型和气候变化。

管理的作用。2024年，公司将其业务活动重组为三个结构，以最大限度地提高运营效率并加速碳中和战略的实施：（i）“首席转型&财务官”，旨在最大化转型相关业务的价值；（ii）“全球自然资源”，负责优化整个油气价值链的利润率，包括电力和贸易。（三）产业转型，重点加快下游石油转产和化工板块重组。

减少碳足迹的战略承诺反映在针对首席执行官、总经理、负有战略责任的经理以及其他执行经理的可变激励计划中。特别是，长期股票激励计划包括环境可持续性和能源转型目标，合计权重占比35%，涉及“上游净GHG排放（范围1和2）”（20%）和生物喷气燃料产能（15%）。该短期激励计划也与埃尼集团的战略转型目标保持一致，其中包括一个侧重于“上游净GHG排放（范围1和2）”的环境可持续性目标，该目标与长期激励计划一致。对CEO而言，这一目标的总体权重为20%，而对公司管理层而言，权重是根据分配的职责来分配的。

转型之旅的一个同样重要的方面是与政策制定者的对话。埃尼公司利用其作为一家国际能源公司的专业知识，通过行业协会积极参与直接和间接的活动。公司为定义战略和法规贡献力量，始终尊重角色和责任，推进碳中和之路。

脱碳战略

为应对能源转型带来的风险，公司制定了在低碳经济中保持竞争力和盈利的战略。我们的中长期计划旨在推动逐步减少温室气体（GHG）排放，这与埃尼集团五年前提出的到2050年实现净零排放的目标是一致的。从2025年报告周期开始，为了应对监管变化和不断演变的标准，埃尼将重新调整其脱碳计划和目标，以确保全行业的一致性和可比性。更新后的方法有以下边界和目标：

对于范围1和范围2的排放，使用了财务控制边界，取代了之前基于公平的方法。到2030年确认上游的净零目标，到2035年确认埃尼整体的净零目标。2025年中间范围1、2上游比2018年削减65%的目标已经实现。

对于范围1、2和3，范围3现在根据《GHG议定书》被包括在内，取代了以前的生命周期方法。该目标仅以排放强度表示，以突出能源组合多样化。确定2050年的净零强度目标，到2030年和2040年分别比2018年水平降低15%和50%。

该公司计划利用根据国际公认的自愿市场标准（例如Verra的验证碳标准（VCS）或Gold Standard（GS））认证的碳信用额来抵消剩余排放量。为在2050年实现净零强度目标，埃尼集团打算在将其GHG排放量减少90-95 %后使用碳信用额。目前，碳信用额产生于减少可能释放到大气中的二氧化碳排放的举措（即促进森林保护和可持续土地管理的自然气候解决方案，以及清洁烹饪系统等技术解决方案）。埃尼集团的战略设想逐步增加所谓的二氧化碳去除（CDR）项目产生的信用份额。这些项目包括NCS或直接从大气中去除二氧化碳的技术解决方案（即农林业、生态系统恢复、直接空气捕获、具有碳捕获和储存的生物能源）。

我们到2050年实现净零强度的计划将利用一系列工业和技术解决方案，与市场趋势和社会能源需求保持一致。我们仍然致力于为我们的客户提供安全和负担得起的能源。

近年来，我们做出了重大努力来升级我们的业务组合，使其与我们的长期目标保持一致，包括：

得益于最近的业务合并（例如海王能源）、资产剥离（阿拉斯加、尼日利亚和刚果）以及资本项目（例如，刚果的FLNG项目，以及计划开发印度尼西亚、塞浦路斯、莫桑比克和利比亚的天然气储量），我们将上游投资组合重新平衡至天然气部分。通过这些行动，我们的目标是到2030年天然气产量（包括凝析油）达到60%，并在2040年后超过90%。我们正在启动从一开始就针对净零范围1和2排放设计的项目（如意大利的Argo-Cassiopea项目和科特迪瓦近海的Baleine石油项目），以推动实现我们到2030年的勘探与生产目标；

通过升级和重新改造利沃诺炼油厂和加强意大利威尼斯炼油厂，以及通过与韩国和马来西亚当地运营商的合资企业在东亚建造两座生物炼油厂，扩大我们的生物燃料制造能力。今年早些时候，我们确认了Sannazzaro常规炼油厂生物精炼线的FID，并宣布与Q8建立合作伙伴关系，在Priolo开发新的生物精炼厂。我们的目标是到2030年达到500万吨以上的有机精炼能力，到2028年中间目标达到300万吨以上；

通过Plenitude达到5.8GW的可再生能源装机容量，目标是到2030年安装超过15GW，最终到2050年升至60GW。这一增长支持到2050年将客户群扩大到2000万左右的计划；

随着Plenitude’s Be Charge成为意大利和欧洲领先的电动汽车充电服务提供商。目标是到2030年安装4万个充电点，然后到2050年安装16万个左右；

增加新能源载体（例如，带有CCS的电力）和核聚变的电力生产。埃尼公司正与合作伙伴合作开发磁融合技术，目标是在2030年代初建成第一座可运营的工厂；

在英国、意大利和其他地区获得领导职位，以开发难以减少排放的二氧化碳储存中心。

埃尼公司正在稳步增加对新能源产品和服务的投资，以支持向脱碳产品组合的转变。我们预计将逐步减少分配给石油和天然气活动的支出份额，因为我们将主要投资项目与减排目标保持一致，并逐步取消对高排放“有增无减”活动或产品的投资。在集团的2026-2030年财务计划中，大约30%的总支出将分配给低碳活动。这种演变对于到本世纪中叶实现碳中和至关重要。

油气资产账面价值对压力测试情景的敏感性

我们的石油和天然气投资组合的特点是天然气占有很大份额，这是一种GHG排放量最低的化石能源。截至2025年12月31日，天然气探明储量约占埃尼集团总探明储量的52%，包括其子公司和合资企业。我们石油和天然气投资组合中的其他常规项目降低了资产搁浅的风险，二氧化碳强度低，布伦特盈亏平衡价格低。

我们储量的低盈亏平衡价格源于我们的勘探和开发模式，其中包括：i）通过有效勘探进行有机储量置换，专注于近场和已探明/成熟区域，利用现有基础设施迅速将新储量投入生产，并减少开发费用和上市时间；ii）专注于低复杂性开发；及iii）分阶段生产，及早启动和加速以减少财务风险，加快上市时间和回报。这些驱动因素逐渐降低了我们的盈亏平衡价格，并提高了应对低碳情景的弹性。展望未来，我们资产的排放概况有望减轻储备搁浅的风险。如果碳氢化合物需求由于前几段所述的过渡风险而结构性下降，则可能会出现搁浅的资产风险。

埃尼集团每年都会审查其对这些风险的投资组合敞口，考虑到GHG监管制度、消费者偏好、技术发展和身体条件的变化，以识别新出现的风险。作为此次审查的一部分，管理层在2025年财务报表中对公司油气资产账面价值的可回收性进行了压力测试。这一测试使用了IEA净零（NZE）情景和其他下调的价格假设，并排除了管理层的行动，例如资本支出重新安排、成本削减或削减，或其他适应措施。由于IEA NZE情景缺乏短期定价假设，我们利用了2026-2030年工业计划中的原油定价和其他假设，并对2035年进行了插值，这是第一个可用的IEA定价年。

这些压力测试的目的是评估管理层定期进行的资产减值审查的合理性，管理层使用自己的石油定价、成本和其他假设，并将已探明储量和部分未探明储量作为“基本情况”。压力测试涵盖根据IAS36定期进行减值测试的所有石油和天然气现金产生单位（CGU）。这些测试还解决了如果过渡路径超出管理层预测可能出现的搁浅资产风险。在IEA NZE情景下，测试显示价值损失和潜在的资产减记，但管理层认为这些影响并不重要，这证实了埃尼的资产弹性。压力测试更新了管理层现金流预测中的定价和二氧化碳成本假设，而成本水平、数量和贴现率等其他因素没有变化。敏感性测试应用了每种资产在其生命周期内的替代商品价格情景，以更广泛地评估影响。

压力测试结果在“项目18-合并财务报表附注15”中披露。

关键绩效指标

气候与HSE

		2025	2024
气候
净范围1 + 2上游（a）	（百万吨CO2eq）	4.7	6.8
净范围1 + 2埃尼（a）		21.4	23.8
强度净范围1 + 2 + 3（b）	（gCO2eq./MJ）	59.0	59.2
直接GHG排放（范围1）（c）	（百万吨CO2eq）	18.6	21.2
间接GHG排放（范围2）（c）		0.5	0.6
甲烷直接排放（范围1）（c）	（ktonnes CH4）	14.8	16.0

（a）按综合基准计算的关键绩效指标。2024年数据据此报告。
（b）KPI包括范围1 + 2排放（合并范围）和使用已售产品产生的范围3排放（Cat.11），根据埃尼公司在上游生产中的权益份额进行估算。2024年数据据此报告。
（c）KPI指100%的运营资产，合并和未合并，参考可持续发展声明标准中表达的运营标准。

		2025	2024
健康、安全和环境（a）
总可记录伤害率（TRIR）	（可记录伤害总数/工时）x1,000，000	0.55	0.70
员工		0.60	0.73
承包商		0.51	0.68
漏油总量（> 1桶）	（桶）	217	2,815
其中：因蓄意破坏		0	2,140
可操作的		217	675
淡水取水	（mmcm）	114	127
重新注入采出水	(%)	56	51

（a）KPI指经营资产的100%，合并和未合并。

重大业务和投资组合发展

	●	2026年3月-埃尼集团启动对子公司Plenitude的股权结构重组，涉及非控股股东Ares Alternative Credit（Ares Management Corporation的关联公司）和Energy Infrastructure Partners，旨在建立一个基于埃尼集团和Ares之间共同控制的新治理框架，该框架完成后将导致Plenitude从埃尼集团的合并财务报表中终止确认。本次交易尚需获得主管部门的批准。
	●	2026年3月-勘探活动在利比亚的Bahr Essalam South 2（BESS 2）和Bahr Essalam South 3（BESS 3）近海发现中取得积极成果。它们靠近Bahr Essalam油田，将通过与现有生产设施的连接确保快速发展。
	●	2026年3月-埃尼宣布开始从安哥拉近海的Quiluma油田输送天然气。
	●	2026年3月-埃尼集团在印度尼西亚的Gendalo和Gandang天然气项目（South Hub）以及Geng North和Gehem油田（North Hub）实现了最终投资决策（FIDs），距离2024年开发项目（PODs）获得批准仅18个月。
	●	2026年2月– Eni将Sannazzaro de’Burgondi炼油厂（Pavia，Lombardy）的某些装置改造成生物精炼厂的计划的最终投资决定（FID）已获批准。新的生物精炼厂将采用可再生原材料生产更多的生物燃料，进一步使市场上可获得的产品范围多样化。
	●	2026年2月-埃尼集团宣布在安哥拉近海的15/06 Block西区启动Ndungu全油田项目，该项目是Agogo综合西部枢纽项目（IWH）的一部分。
	●	2026年2月-埃尼宣布在科特迪瓦近海的Block CI-501与Murene South-1X井的Calao通道复合体内发现了一项发现。

	●	2026年2月-埃尼集团、YPF和XRG签署了一项具有约束力的联合开发协议（JDA），以推进阿根廷液化天然气。
	●	2026年2月-埃尼公司通过与其他合作伙伴组成的财团获得了利比亚的O1海上勘探许可证。埃尼公司将经营特许权。
	●	2026年1月–埃尼宣布与Q8意大利对正在进行的项目进行战略投资，用于在西西里岛普里奥洛建造新的生物精炼厂。普里奥洛Versalis场地的改造计划获得了埃尼和科威特石油公司董事会的正式批准，这是继Q8提交的具有约束力的正式报价之后。该项目已完成工程阶段。
	●	2026年1月– Plenitude与Zanasi Group签署了一份为期四年的PPA（电力购买协议），Zanasi Group是官方的法拉利服务机构，也是一家专业从事豪华汽车的车身、机械、油漆和修复的历史公司，用于供应4.38GWh/年的可再生能源。
	●	2026年1月-埃尼集团与阿塞拜疆共和国国家石油公司Socar签署了一项具有约束力的协议，出售科特迪瓦Baleine项目10%的股份。
	●	2026年1月–埃尼集团及其合作伙伴中国石油天然气集团公司（CNPC）、ENH、Kogas和XRG宣布Coral North FLNG的船体下水，这将是部署在莫桑比克北部鲁伍马盆地水域的第二座浮式液化天然气设施，将来自Coral气藏北部的天然气投入生产。
	●	2026年1月– Eni将炼油进化与转型业务部门转让给新公司Eni Industrial Evolution S.P.A.，其目标将是确保传统资产的管理，并巩固产业转型的道路。
	●	2025年12月– Versalis与普睿司曼签署战略合作伙伴关系，赋予塑料电缆废料新生命，通过创新的化学品回收流程，开发专用供应链。
	●	2025年12月-埃尼和全球基础设施合作伙伴（GIP）宣布完成出售埃尼CCUS Holding 49.99%的股份。
	●	2025年12月-Plenitude在格拉纳达Chimeneas启动了Caparacena太阳能项目。该项目占地264公顷，包括三个各50兆瓦的光伏园区。该综合体的总装机容量为150兆瓦。
	●	2025年12月-埃尼宣布在印度尼西亚的Konta-1勘探井中发现了一个重要的天然气发现，该勘探井在东加里曼丹近海Kutei盆地的Muara Bakau PSC钻探。
	●	2025年12月-埃尼公司与泰国海湾开发公司签订长期液化天然气销售协议，向泰国最大的私营电力生产商之一海湾公司供应10年的0.8 MTPA液化天然气。从2027年开始，液化天然气将在位于该国的再气化终端交付。这份合同是在两家公司于2024年签署的一份为期2年的协议之后签订的。该协议是埃尼首次向泰国提供长期液化天然气。
	●	2025年12月-Plenitude与Acea S.P.A.签署了一项具有约束力的协议，以收购Acea Energia的100%股权，Acea Energia是Acea集团完全拥有的一家在能源零售市场运营的公司。该交易还包括持有Umbria Energy S.P.A.资本的50%股份。交易的最终确定是有条件的，需获得相关反垄断机构的授权。
	●	2025年12月-埃尼公司与土耳其公司Botas签署了长期液化天然气销售协议。这份合同是继两家公司于2025年9月签署的为期3年的协议之后签订的。
	●	2025年12月–埃尼提前启动刚果液化天然气项目2期。
	●	2025年11月-埃尼公司通过其卫星公司Azule Energy，在安哥拉北部Soyo为NGC气体处理厂揭牌。
	●	2025年11月– Plenitude开始建设“Tarsia Ovest”风电场，位于科森扎省，总容量约为13兆瓦。
	●	2025年11月-埃尼集团签署协议，将从YPF收购乌拉圭近海OFF-5区块50%的股权，该区块具有运营商角色。该协议的完成有待乌拉圭当局的批准。
	●	2025年11月——埃尼为安装在突尼斯南部“Lyc é e de Tataouine”的光伏电站揭幕。此次活动标志着该公司在塔陶因地区的公立学校安装太阳能电池板的计划完成，涉及14所中小学机构。

	●	2025年11月-埃尼公司通过其子公司尼日利亚AGIP Exploration Limited（NAE）宣布从道达尔 EP Nigeria Limited收购生产分成合同（PSC）OML118中额外2.5%的股份。
	●	2025年11月-五家农业科技初创公司在肯尼亚农业综合企业创业计划（KAEP）第三版结束时获奖，这是由Eni Natural Energies（ENE）Kenya和埃尼商学院Joule与E4Impact基金会合作推动的创业发展倡议。这五个项目因其在可扩展性和影响力方面的潜力而入选，并获得了10,000欧元的财政奖励。
	●	2025年11月-Plenitude签署协议，向领先的可再生能源公司Neoen收购52项运营资产组合，包括37个光伏电站、14个风电场和一个运营中的电池存储设施，这些资产位于法国全境。协议的完成有待主管部门的批准。
	●	2025年11月——埃尼庆祝在纽约证券交易所上市三十周年。
	●	2025年11月-马来西亚柔佛州Pengerang的Petronas、Enilive和Euglena新生物精炼厂开始建设。
	●	2025年11月-意大利血液志愿者ODV协会Plenitude和Avis宣布签署一项框架协议，旨在可能发展Avis在全国各地办事处的能效联合倡议。
	●	2025年11月-Plenitude完成向隶属于Ares Management Corporation（NYSE：ARES）的Ares Alternative Credit Funds出售Plenitude S.P.A.股本中20%的股份。根据该公司100亿欧元的股权价值计算，该股份对应的价值为20亿欧元，企业价值超过120亿欧元。有关交易已获有关当局批准。
	●	2025年11月-埃尼公司和阿根廷领先的能源公司YPF与ADNOC集团旗下公司XRG签署了一项不具约束力的协议，内容涉及阿联酋可能参与阿根廷LNG（ARGLNG）上游-中游综合项目的12MTPA液化天然气（LNG）阶段。
	●	2025年11月-埃尼集团与马来西亚国家石油公司签署投资协议，通过整合各自在印度尼西亚和马来西亚的上游资产，成立新的合资卫星公司NewCo。该协议创建了一个新实体，将管理19项资产，其中14项在印度尼西亚，5项在马来西亚。
	●	2025年10月-埃尼公司因其报告排放量的承诺而获得认可，该排放已被石油和天然气甲烷伙伴关系2.0（OGMP 2.0）评为最高级别数据质量的“Gold Standard”。
	●	2025年10月-埃尼集团与生物能源促进可持续发展协会签署了一项合作协议，以编制一项可行性研究，旨在建设基于动物和农业废物处理的沼气生产单元。
	●	2025年10月-Plenitude与意大利能源服务公司（ESCO）Coesa签署了一项协议，将向公司提供一项服务，该服务涉及光伏系统的设计和安装，该系统将被纳入国家WeCER Renewable能源社区，由Coesa开发。
	●	2025年10月-埃尼集团与阿根廷YPF签署了最终技术项目说明（FTPD），这是朝着旨在将Vaca Muerta盆地天然气储量货币化的12MTPA上游-中游一体化阿根廷液化天然气（ARGLNG）项目的最终投资决定迈出的一步。
	●	2025年10月–启动Priolo站点改造授权流程。拟议项目包括一个新的生物精炼厂和一个基于Versalis专有Hoop的塑料化学回收工厂®技术。新的生物精炼厂产能将达到500千吨/年。除了Ecofining™工厂，该项目包括一个生物原料前处理装置和一个生产氢气的工厂。计划于2028年底完工。Versalis Hoop®该工厂的处理能力将达到40千吨/年。

	●	2025年10月-埃尼集团与合作伙伴中石油、ENH、Kogas和XRG达成了开发Coral North FLNG项目的最终投资决定，该项目将通过具有3.6 MTPA产能的浮式LNG设施，将位于鲁伍马盆地的第4区Coral气藏北部的气量投产。
	●	2025年10月-埃尼公司在科特迪瓦签署了CI-707海上区块的新勘探合同，与附近的CI-205区块具有地质连续性，埃尼公司于2024年3月宣布在那里发现了Calao。这种接近为未来的协同发展提供了机会。
	●	2025年10月—— Plenitude与A.N.FI.R（Associazione Nazionale delle Finanziarie Regionali）签署了可再生能源生产工厂建设框架协议。
	●	2025年9月-Versalis与意大利多用途公用事业公司Veritas签署了一项促进循环经济的协议，主要侧重于制定联合倡议，以使消费后和后工业塑料增值。
	●	2025年9月-Plenitude与CDP Equity（CDP集团）的意大利合资企业GreenIT获得了3.7亿欧元的可再生能源项目融资，该项目由欧洲投资银行和欧洲领先的金融机构提供。
	●	2025年9月-埃尼集团及其离岸海角三点（OCTP）项目合作伙伴Vitol和加纳国家石油公司（GNPC）与加纳政府签署了一份意向备忘录，最终确定了该国的石油和天然气增产和新的可持续举措。合作还侧重于评估勘探活动和开普三点Block 4的Eban-Akoma油田的新的潜在开发。
	●	2025年9月-埃尼公司与Commonwealth Fusion Systems（CFS）签署了一项价值超过10亿美元的电力承购协议，扩大了两家公司之间的长期战略合作伙伴关系，以将磁融合发电推向工业规模。
	●	2025年9月-埃尼开始授权程序，将Sannazzaro de’Burgondi（Pavia）炼油厂的选定装置改造成生物精炼厂。该项目旨在转换现有的加氢裂解装置（HDC2）装置，使用ECOFining™技术并建设废渣前处理装置，用于Enilive生产HVO生物燃料。
	●	2025年9月-埃尼公司与Seri Industrial子公司FIB的合资企业Eni Storage Systems开始运营，以建造一座用于生产固定式锂电池的工厂，这是布林迪西石化中心重新转换计划的一部分，该中心已经停工。
	●	2025年9月-埃尼集团敲定将科特迪瓦Baleine项目30%的股份出售给Vitol。Baleine项目是该国主要的海上开发项目，由Eni（47.25%）、Vitol（30%）和Petroci（22.75%）拥有。该交易符合埃尼集团优化上游投资组合的战略，即通过剥离股权加速勘探发现的货币化。
	●	2025年9月-Plenitude在哈萨克斯坦的50兆瓦太阳能发电厂开始运营。该电厂是Eni和KazMunayGas（KMG）牵头的创新项目的一部分，这是同类项目中的第一个大型项目，旨在实现一个集太阳能、风能和天然气发电为一体的247兆瓦混合发电厂。
	●	2025年9月-埃尼与Botas签署了一项为期三年的协议，向土耳其出售总计1.5 bcm的液化天然气。
	●	2025年8月-Agogo Integrated West Hub项目开始生产，该项目由合资企业Azule Energy在安哥拉近海15/06区块运营。Agogo IWH涉及Agogo和Ndungu两个领域的开发。
	●	2025年8月—— LG化学和Enilive的合资企业LG-Eni BioRefining在首尔开始了韩国首个加氢处理植物油（HVO）和可持续航空燃料（SAF）生产工厂的建设工程。该工厂计划于2027年完工。
	●	2025年8月-埃尼集团与全球领先的基础设施投资者、贝莱德基金的关联公司Global Infrastructure Partners就Eni CCUS Holding 49.99%的股权签署了一份买卖协议（SPA），该协议预计将建立交易对手对收盘后实体的共同控制。埃尼的子公司在英国运营利物浦湾和巴克顿CCS项目，致力于荷兰的L10-CCS项目，并拥有收购埃尼在意大利拉文纳CCS项目中持有的50%股权的优先购买权。此外，它还可以在中长期正在进行的CCUS举措的更广泛平台内获得几种选择。
	●	2025年8月-Nguya浮式液化天然气（FLNG）装置启航，该装置将显着提高液化天然气产量，作为刚果共和国近海Marine XII特许权中刚果液化天然气项目第二阶段的一部分。
	●	2025年7月-Plenitude开始建设Entren ú cleos，这是一个位于塞维利亚（安达卢西亚）省的新的200兆瓦光伏项目。
	●	2025年7月-埃尼公司与合作伙伴Sonatrach签署了一份新的碳氢化合物合同，用于Zemoul El Kbar地区的勘探和开发。该合同期限为30年，还包括以前根据单独合同的相邻资产。这项新协议是在最近与PTTEP合作在2024年阿尔及利亚投标回合的背景下将Reggane II区块授予埃尼公司之后达成的。
	●	2025年7月——作为意大利和阿拉伯联合酋长国战略合作伙伴关系的一部分，埃尼公司与Khazna数据中心签署了一份备忘录，将在埃尼公司的Ferrera Erbognone枢纽建立一个总IT容量为500兆瓦的“AI数据中心园区”的开发合资企业。

	●	2025年7月-埃尼与Venture Global签署长期液化天然气（LNG）供应协议，涵盖自2030年起20年内购买2 MTPA。该协议是埃尼首次从美国长期供应液化天然气，是埃尼扩大其全球液化天然气足迹并使其多样化战略的一个里程碑，增强了投资组合的灵活性，以便在2030年前达到合同液化天然气供应量20 MTPA的目标。
	●	2025年7月-埃尼与欧洲投资银行（EIB）签署了一份5亿欧元的15年期融资合同，以支持将埃尼位于托斯卡纳的利沃诺炼油厂改造成生物精炼厂。埃尼公司的项目涉及在利沃诺炼油厂建造生产氢化生物燃料的新工厂，包括一个生物原生预处理装置和一个500千吨/年的环保™植物。
	●	2025年7月-Versalis与Acea Ambiente签署了一份谅解备忘录（MoU），涵盖消费后和工业后塑料回收领域的举措。该协议预见了对化学品回收解决方案的评估，包括专有的Hoop®技术。
	●	2025年6月-V å r Energi宣布了挪威近海Balder X开发项目的第一批石油。
	●	2025年6月-在去年4月签署谅解备忘录之后，埃尼公司与YPF签署了一项关于大规模阿根廷液化天然气（ARGLNG）项目的协议，以确定达成最终投资决定的里程碑，以建设天然气生产、处理、运输和液化设施，包括安装浮动装置，总容量为12毫米吨/年的液化天然气运往国际市场。
	●	2025年6月-埃尼公司与超微半导体（AMD）、惠普企业企业（HPE）以及CINECA联盟合作，在即插即用的支持下，发起了“HPC Call4Innovators”计划，为初创公司、中小企业、学术机构和研究中心提供直接访问HPC6超级计算资源的机会。这一举措将允许参与者测试他们的计算模型，并与埃尼专家合作，以显着加快脱碳技术的发展，并促进应用于能源转型的创新计算方法。
	●	2025年6月-埃尼刚果推出新的Yasika物流平台，这是刚果液化天然气项目内的战略基础设施。该平台旨在提高海洋XII许可证的天然气潜力，将支持两个浮动液化装置的运营：Tango FLNG（0.6MTPA），该装置于2023年12月开始生产，以及Nguya FLNG（2.4MTPA），计划于2025年底投产。
	●	2025年6月-埃尼集团与马来西亚国家石油公司签署了一项框架协议，成立一家共同控制的合资企业，将两个合作伙伴在印度尼西亚和马来西亚的天然气丰富资产合并，具有两个非常互补的投资组合，能够产生运营和财务协同效应。根据埃尼公司设定以地理为重点的独立企业的卫星模式，新公司将是一个财务自给自足的实体，将开发合并后的投资组合的巨大气体矿产潜力，在中期内实现500 kBOE/d的可持续生产平台，目标是50 TCF的低风险勘探潜力。
	●	2025年6月-Mantua工厂的Versalis启动了Hoop的示范工厂®技术，用于混合塑料废料的化学循环利用。这项技术与机械回收互补，允许将混合塑料废料转化为生产新塑料产品的原材料。
	●	2025年6月-埃尼与全球领先的另类投资管理公司Ares Management Corporation（NYSE：ARES）的关联公司Ares Management另类信贷基金（“Ares”）签署协议，出售Plenitude股本中20%的股份，购买价格约为20亿欧元，基于该公司的股权价值为100亿欧元，对应的企业价值超过120亿欧元。交易的完成取决于主管部门的批准。
	●	2025年6月-Plenitude与专业从事热管理系统和组件的公司Modine签署了在波塞尼亚（乌迪内）建造新太阳能发电厂的协议。
	●	2025年6月-埃尼集团和BMW Italia签署了一份意向书（LOI），以制定旨在支持道路运输部门能源转型的联合举措。
	●	2025年6月-埃尼集团与意大利发展合作署（AICS）签署了一份意向书（LoI），以创造积极的协同效应，最大限度地发挥各方行动的影响，以改善科特迪瓦社区的福祉。
	●	2025年6月-埃尼公司在卢迪马启动了刚果共和国第一家植物油提取工厂。该工厂的植物油产能为30千吨/年，其生产将运往Enilive的生物精炼厂，在那里，该工厂将被转化为生物燃料，以帮助运输部门脱碳，这是Eni可持续移动战略的一部分。
	●	2025年6月-Plenitude在位于埃斯特雷马杜拉地区（西班牙）的Renopool光伏电站北部区块开始运营，装机容量为130兆瓦。
	●	2025年6月-Eni Next与阿兹慕集团签署了一项合作协议，根据该协议，阿兹慕将启动一个新的风险投资欧洲长期投资基金（ELTIF），同时利用Eni Next在能源领域技术发展方面的咨询和专业知识。
	●	2025年6月-埃尼连续第十九年入选FTSE4Good发达股票市场指数。这证实了埃尼公司在石油和天然气领域前5名中的地位。
	●	2025年6月-埃尼开始首次从科特迪瓦出口植物油，由橡胶树残渣生产，符合公司的脱碳战略和当地农业供应链的可持续发展。

	●	2025年5月-埃尼开始在印度尼西亚近海Kutei盆地的East Sepinggan区块（埃尼85%，运营商）的Merakes East油田进行天然气生产。
	●	2025年5月-埃尼公司与GIP（Global Infrastructure Partners）签署了一项协议，该公司是贝莱德私募股权的附属投资者，最终完成了与可能出售49.99%的权益相关的尽职调查和谈判，该权益将共同控制权授予与埃尼CCUS Holding相关的投资者，埃尼公司的公司包括并运营英国的HYNet和Bacton CCS项目，荷兰的L10以及未来收购意大利Ravenna项目的权利。根据谈判中的最终协议，除了初步收购Eni CCUS Holding 49.99%的股权外，GIP将支持为Eni正在进行的CCUS项目的开发提供资金。
	●	2025年5月-Plenitude与汽车行业零部件供应商公司Marelli签署了三个光伏电站和一个能源社区的建设协议。这些工厂将位于马瑞利在意大利的生产基地（波坦察、拉奎拉和都灵），总装机容量为5.4兆瓦。
	●	2025年5月-开始加纳Sankofa East油田修井活动。作为更广泛的Sankofa油田开发计划的一部分，这些钻探作业靠近John Agyekum Kufour FPSO。
	●	2025年5月-埃尼基金会和埃尼自然能源（ENE）安哥拉与安哥拉卫生部签署了两份谅解备忘录（MoU）。第一份谅解备忘录包括一项新的儿科医疗保健倡议，重点是加强新生儿和儿科重症监护服务。第二份谅解备忘录涉及开发数字接口，以改善罗安达各医院之间的协调。这两个项目旨在提高全国患者的医疗质量和可及性。
	●	2025年4月-Plenitude与Autostrade per l'Italia签署了一份为期10年的电力购买协议，出售Plenitude在巴西利卡塔（意大利）拥有的容量为16兆瓦的风力发电厂的全部输出。
	●	2025年4月-埃尼公司和KKR完成了投资协议所设想的交易，该投资协议通过向埃尼公司购买Enilive的股份（占股本的5%）来增加KKR在Enilive的股份，对价约为6.01亿欧元。交易完成后，考虑到2024年10月达成的交易提供了KKR以向Eni提供约29.7亿欧元的现金收益对Enilive进行25%的投资，KKR拥有Enilive股本的整体30%股权。
	●	2025年4月–埃尼集团与阿根廷共和国能源公司YPF签署谅解备忘录（MoU），以评估一个大型上游和中游综合天然气开发项目，该项目旨在开发Vaca Muerta陆上气田的资源。该项目包括两套各6 MTPA的浮式LNG装置。
	●	2025年4月-埃尼公司与英国政府能源安全和净零部（DESNZ）就利物浦湾CCS项目达成财务交易，埃尼公司是HYNet工业集群的二氧化碳运输和储存系统（T & S）的运营商。此次财务结算允许利物浦湾CCS项目进入建设阶段，从而解锁供应链合同的关键投资，其中大部分将在当地支出。
	●	2025年4月-埃尼联合参与的Azule Energy（Eni 50%）证实在纳米比亚Orange盆地的Capricornus 1-X井发现了一个发现。鉴定研究正在进行中。
	●	2025年4月– Eni推出FPSO，用于开发Agogo油田，由安哥拉海岸外的Azule和挪威的V å r Energi运营的Balder运营。
	●	2025年3月-Saipem和Divento，Copenhagen Infrastructure Partners（CIP，通过“旗舰”基金Copenhagen Infrastructure V）建立的合作伙伴关系，Plenitude（埃尼集团控股的公司）和CDP Equity（CDP集团）的合资企业GreenIT、7 Seas Wind Power和NiceTechnology签署了一项合作协议，涉及应用Saipem的浮动风专有技术STAR1，以支持西西里岛的7 Seas Med项目和撒丁岛的Ichnusa Wind Power项目。
	●	2025年3月-埃尼集团和Petroci宣布大幅增加科特迪瓦发电系统的天然气供应。所生产的天然气，最高可达70 mmcf/d，将完全用于满足当地需求，确保该国发电需求的可靠供应，并进一步加强科特迪瓦作为区域能源枢纽的作用。Baleine项目的第二阶段于2024年12月启动，标志着该公司在加强国家能源部门和工业发展的承诺方面又向前迈出了一步。
	●	2025年3月-埃尼公司拥有63%股权的联营公司V å r Energi宣布，已从巴伦支海的Johan Castberg油田开始生产。该领域，V å r Energi拥有30%的非经营性股权，总容量为220 kbbl/d。
	●	2025年3月-Versalis根据改造计划永久关闭了布林迪西工厂的蒸汽裂解装置。
	●	2025年3月-埃尼公司和Saipem延长了两家公司于2023年11月签署的合作协议，该协议旨在建设新的生物精炼厂，将传统精炼厂转变为生物精炼厂，以及总体而言，埃尼公司在工业转型领域制定新举措。
	有关2025年1月至2025年3月初发生的重大业务和投资组合发展，另请参阅2025年4月4日提交给SEC的20-F 2024表格年度报告。

业务概览

勘探与生产

公司经营所在行业的竞争趋势

在勘探与生产部门，埃尼面临着来自国际和国有石油公司的竞争，以获得勘探和开发权以及开发和应用新技术以最大限度地提高碳氢化合物采收率。由于其他一些国际石油公司的规模较大，埃尼公司在竞标大型或资本密集型项目时可能面临竞争劣势，鉴于其对供应商的市场力量可能较小，与较大的竞争对手相比，它可能面临在通缩环境中获得较低成本节约的风险，而在由于材料短缺而导致投入成本上升的情况下，与埃尼较大的竞争对手相比，劳动力和其他生产要素埃尼可能会受到来自供应商的更大压力，要求其提高对公司的商品和服务价格。由于这些竞争压力，埃尼可能无法获得新的勘探和开发面积，无法应用和开发新技术，也无法控制成本。

埃尼公司的勘探与生产部门在33个国家从事石油和天然气勘探、油田开发和生产以及液化天然气业务，最著名的是意大利、利比亚、埃及、挪威、英国、安哥拉、刚果、墨西哥、美国、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、伊拉克、印度尼西亚、加纳、莫桑比克、卡塔尔、科特迪瓦和阿拉伯联合酋长国。2025年，按可供销售计算，埃尼平均日产量为1,594 KBOE/d。每桶石油当量的利润为7.80美元/桶（而2024年为3.69美元/桶，2023年为8.58美元/桶）；与2024年相比，2025年这一业绩指标的增长是由于更有价值的桶的贡献增加导致生产组合改善、撤资的影响以及减值损失和勘探井注销减少。

截至2025年12月31日，埃尼集团的总探明储量为6,885 mmBOE；子公司的总探明储量为4,830 mmBOE；埃尼集团在权益核算实体的储量份额为2,055 mmBOE。

“埃尼集团在勘探与生产部门的战略和中短期目标在第5项——业务趋势和管理层对运营的预期中披露。”

披露储备

概述

公司已根据适用的美国证券交易委员会（SEC）规定，按照S-X条例第4-10条的规定，对已探明、已探明已开发和已探明未开发油气储量的估计采用了综合分类标准。探明油气储量是指通过对地球科学和工程数据的分析，在现有经济条件、作业方法和提供作业权的合同到期之前的政府规定下，可以从已知储层以合理的确定性估计出从某一特定日期开始经济可生产的液体（包括凝析油和天然气液体）和天然气的数量，除非有证据表明续签是合理确定的。

探明储量估算中使用的石油和天然气价格是从标普全球能源公司发布的官方调查中获得的，除非它们的计算源自现有合同条件。价格按本报告所述期间结束前12个月期间内各月首日价格的未加权算术平均数计算。价格包括对仅由合同安排提供的现有价格变化的考虑。

对公司油气储量的工程估算具有内在的不确定性。尽管存在关于在将估计的油气储量指定为“探明”之前必须满足的工程标准的权威指南，但任何储量估计的准确性取决于可用数据的质量以及工程和地质解释和评估。因此，石油和天然气的估计探明储量可能会受到未来的修正，并且由于分析新的信息，可能会对初始储量预订进行向上和向下修正。

埃尼根据特许权合同有权获得的探明储量通过将埃尼的股权应用于合同区域的总探明储量确定，直至相关矿权到期。埃尼公司在PSA下的已探明储量权利的计算是为了使出售生产权利涵盖集团为油田开发而产生的费用（Cost Oil）并确认按合同设定的利润份额（Profit Oil）。类似的方案也适用于服务合同。

1合并子公司的石油和天然气生产活动的经营业绩，除以实际销售的产量，在每种情况下均按照国际财务报告准则编制，以履行主题932下的持续美国报告义务。有关石油和天然气生产活动的运营结果的计算，请参见“项目18 –合并财务报表附注”中未经审计的补充石油和天然气信息。

储备治理

埃尼集团通过储量治理的集中模式，对预订探明储量的过程保持严格控制。勘探与生产部门的储藏部负责：（i）确保探明储量的定期认证过程；（ii）更新公司关于储量评估和分类的指南以及内部程序；（iii）为参与储量估算过程的工作人员提供培训。

公司指引已由DeGolyer和独立石油工程公司MacNaughton（D & M）审查，后者表示这些指引符合SEC规则2。D & M还表示，每当SEC的规则可能不那么精确时，该公司的指导方针就提供了对事实和情况的合理解释，符合业内普遍接受的做法。在参与其他实体经营的勘探和生产活动时，埃尼根据上述准则估算其探明储量份额，而对于某些合资企业和联营企业，埃尼依赖于独立石油工程公司的年度认证。

内部程序中所述的储量估算过程涉及以下角色和职责：（i）业务单位经理（地理单位）和地方储量评估员（LREE）负责估算和分类总储量，包括评估生产概况、资本支出、运营费用和与资产报废义务相关的成本；（ii）石油工程部门和总部的运营单位核实发生重大变化的此类物业的生产概况和运营费用，分别；（iii）地理区域管理人员核实商业条件和项目进展；（iv）规划和控制部提供储量的经济评估；（v）储备部通过总部储量评估员（HRE）对上述单位进行的分类的公平性和正确性进行独立审查，并汇总全球储量数据。

埃尼石油公司储量负责人拥有都灵理工学院石油工程硕士学位和母校Studiorum-博洛尼亚大学土木水利工程5年学位。有20多年上游行业经验，储量评估经验。

参与储备评价过程的工作人员履行角色要求的职业资格，并按照职业道德遵守规定的独立性、客观性和保密性水平。储量评估师资格符合石油工程师协会定义的国际标准。

储备独立评估

埃尼公司的探明储量由独立的石油工程公司轮流审计。

第三方审计报告中载列了储量审计主要责任人的任职资格说明。独立评估员在编写报告时，依赖埃尼公司提供的信息，未经独立核实，涉及财产权益、生产、当前运营和开发成本、销售协议、价格以及被接受为独立评估员所代表的其他事实信息和数据。

埃尼公司在其内部流程中同样使用的这些数据包括测井、定向调查、岩心和PVT（压力体积温度）分析、地图、油井的石油/天然气/水生产/注入数据、油藏研究、与油田性能相关的技术分析、开发计划、未来资本和运营成本。

为了计算埃尼公司权益储量的净现值，适用于碳氢化合物销售的实际价格、适用的合同安排要求的价格调整以及其他相关信息由埃尼公司提供给第三方评估人员。

某些合资和关联公司的储量数量和货币价值由独立的石油工程公司以类似方式代表他们认证并提供给Eni3。

20254年，Ryder Scott Company和Sproule（对于合并子公司）以及DeGolyer和MacNaughton（对于权益核算实体）对Eni于2025年12月31日的总探明储量的约36% 5进行了独立评估，与往年一样，确认了Eni内部评估的合理性。在2023-2025三年期间，埃尼总探明储量的82%接受了独立评估。

2见2009年20-F表年度报告中的“项目19 –展品”。

3在2025年Azule Energy和V å r Energi。

4见“项目19-展品”。

5包括埃尼集团收到第三方信函的Azule Energy和V å r Energi。

已探明油气储量汇总

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三年按地理区域划分的集团公司及其权益核算实体的已探明油气储量。按地理区域划分的探明储量细分符合美国证券交易委员会（SEC）条例S-K第1202项规定的披露标准。


碳氢化合物（mMBOE）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美洲	澳大利亚和大洋洲	总储备
合并子公司
2025年12月31日	320	15	1,483	570	824	1,480	127	11	4,830
发达	223	9	829	412	789	449	91	7	2,809
未开发	97	6	654	158	35	1,031	36	4	2,021
2024年12月31日（a）	368	10	1,479	638	876	881	145	36	4,433
发达	262	10	805	418	823	385	92	5	2,800
未开发	106		674	220	53	496	53	31	1,633
2023年12月31日（b）	374	60	1,658	809	933	733	238	37	4,842
发达	261	56	935	482	872	379	184	11	3,180
未开发	113	4	723	327	61	354	54	26	1,662
权益核算实体
2025年12月31日		617	53	781		381	223		2,055
发达		427	53	346			223		1,049
未开发		190		435		381			1,006
2024年12月31日（a）		572	50	819		379	244		2,064
发达		311	50	305			244		910
未开发		261		514		379			1,154
2023年12月31日（b）		425	8	494		378	267		1,572
发达		235	8	305			267		815
未开发		190		189		378			757
合并子公司和权益核算实体
2025年12月31日	320	632	1,536	1,351	824	1,861	350	11	6,885
发达	223	436	882	758	789	449	314	7	3,858
未开发	97	196	654	593	35	1,412	36	4	3,027
2024年12月31日（a）	368	582	1,529	1,457	876	1,260	389	36	6,497
发达	262	321	855	723	823	385	336	5	3,710
未开发	106	261	674	734	53	875	53	31	2,787
2023年12月31日（b）	374	485	1,666	1,303	933	1,111	505	37	6,414
发达	261	291	943	787	872	379	451	11	3,995
未开发	113	194	723	516	61	732	54	26	2,419

（a）欧洲其他地区2024年的储量数量受到与Ithaca Energy的业务合并的影响，其中在合并子公司Eni UK剥离的储量被合并产生的权益核算实体的储量权益收购所抵消。

（b）自2023年1月1日起，埃尼公司将生产的天然气转换率更新为5,232立方英尺的天然气等于1桶石油（前一报告期间为每桶5,263立方英尺的天然气）。此次更新对截至2023年1月1日的初始准备金余额变化的影响为21mmBOE。

液体（mMBBL）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美洲	澳大利亚和大洋洲	总储备
合并子公司
2025年12月31日	197		517	252	556	713	111		2,346
发达	123		339	202	523	274	80		1,541
未开发	74		178	50	33	439	31		805
2024年12月31日（a）	213		458	268	591	578	127		2,235
发达	129		291	187	539	233	81		1,460
未开发	84		167	81	52	345	46		775
2023年12月31日	211	27	523	334	637	485	213		2,430
发达	136	24	326	225	576	240	163		1,690
未开发	75	3	197	109	61	245	50		740
权益核算实体
2025年12月31日		381	5	192		111	20		709
发达		295	5	112			20		432
未开发		86		80		111			277
2024年12月31日（a）		391	8	226		110	23		758
发达		207	8	103			23		341
未开发		184		123		110			417
2023年12月31日		326	6	207		110	26		675
发达		167	6	107			26		306
未开发		159		100		110			369
合并子公司和权益核算实体
2025年12月31日	197	381	522	444	556	824	131		3,055
发达	123	295	344	314	523	274	100		1,973
未开发	74	86	178	130	33	550	31		1,082
2024年12月31日（a）	213	391	466	494	591	688	150		2,993
发达	129	207	299	290	539	233	104		1,801
未开发	84	184	167	204	52	455	46		1,192
2023年12月31日	211	353	529	541	637	595	239		3,105
发达	136	191	332	332	576	240	189		1,996
未开发	75	162	197	209	61	355	50		1,109
（a）欧洲其他地区2024年的储量数量受到与Ithaca Energy的业务合并的影响，其中在合并子公司Eni UK剥离的储量被合并产生的权益核算实体的储量权益收购所抵消。

天然气（BCF）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美洲	澳大利亚和大洋洲	总储备
合并子公司
2025年12月31日	651	81	5,052	1,664	1,399	4,009	80	62	12,998
发达	524	45	2,562	1,099	1,396	920	56	37	6,639
未开发	127	36	2,490	565	3	3,089	24	25	6,359
2024年12月31日（a）	817	54	5,338	1,931	1,489	1,583	94	190	11,496
发达	693	52	2,692	1,206	1,486	799	56	23	7,007
未开发	124	2	2,646	725	3	784	38	167	4,489
2023年12月31日	859	174	5,935	2,479	1,546	1,303	131	192	12,619
发达	653	167	3,181	1,350	1,546	725	107	58	7,787
未开发	206	7	2,754	1,129		578	24	134	4,832
权益核算实体
2025年12月31日		1,229	249	3,077		1,418	1,063		7,036
发达		692	249	1,222			1,063		3,226
未开发		537		1,855		1,418			3,810
2024年12月31日（a）		939	222	3,103		1,411	1,159		6,834
发达		545	222	1,054			1,159		2,980
未开发		394		2,049		1,411			3,854
2023年12月31日		515	14	1,501		1,406	1,260		4,696
发达		359	14	1,036			1,260		2,669
未开发		156		465		1,406			2,027
合并子公司和权益核算实体
2025年12月31日	651	1,310	5,301	4,741	1,399	5,427	1,143	62	20,034
发达	524	737	2,811	2,321	1,396	920	1,119	37	9,865
未开发	127	573	2,490	2,420	3	4,507	24	25	10,169
2024年12月31日（a）	817	993	5,560	5,034	1,489	2,994	1,253	190	18,330
发达	693	597	2,914	2,260	1,486	799	1,215	23	9,987
未开发	124	396	2,646	2,774	3	2,195	38	167	8,343
2023年12月31日	859	689	5,949	3,980	1,546	2,709	1,391	192	17,315
发达	653	526	3,195	2,386	1,546	725	1,367	58	10,456
未开发	206	163	2,754	1,594		1,984	24	134	6,859
（a）欧洲其他地区2024年的储量数量受到与Ithaca Energy的业务合并的影响，其中在合并子公司Eni UK剥离的储量被合并产生的权益核算实体的储量权益收购所抵消。

天然气液体的探明储量对集团运营并不重要。

截至2025年12月31日，适用于与外国政府就埃尼公司作为运营商的矿产资产签订的长期供应协议的石油和天然气数量处于边际水平（截至2024年12月31日为边际水平，截至2023年12月31日为2毫米BOE）。所述数量不包括在本表所示的储备量中。

	子公司			权益核算实体
（mMBOE）	2025	2024	2023	2025	2024	2023
对先前估计数的修订	305	323	303	82	83	9
恢复情况改善	33	1
扩展和发现	581	38	105	52	329
就地购买矿物	7	89	44	29	230	2
矿产销售----就地	(70)	(381)	(58)		(4)	(1)

已探明储量总增加量	856	70	394	163	638	10
当年产量（a）	(459)	(479)	(485)	(172)	(146)	(119)

（a）与566 mmBOE（2024年为565 mmBOE，2023年为546 mmBOE）的已售产量相比的差异反映了运营中消耗的65 mmBOE的碳氢化合物数量、库存变化和其他因素（2024年为60 mmBOE，2023年为58.2 mmBOE）。

	子公司和权益核算主体
(%)	2025	2024	2023
子公司及权益核算主体探明储量置换比例，来源均	162	113	67
子公司及权益核算主体探明储量置换比例，有机	167	124	69

截至2025年12月31日，埃尼公司的探明储量总计6,885 mmBOE（液体3,055 mmBBL；天然气20,034 BCF）。埃尼集团的探明储量报告较2024年12月31日有所增加（增加388毫米BOE，或较2024年增加约6%），原因是年内在勘探和开发新储量以及扣除物业销售的物业收购方面取得了进展。

投资组合活动提供了34毫米BOE的净负增长，包括：（i）出售科特迪瓦Baleine项目30%的股份和处置刚果的一项资产（对70毫米BOE不利）；（ii）在挪威（通过V å r Energi）和英国（通过Ithaca Energy）的资产收购以及在阿尔及利亚的Touat和尼日利亚的Bonga的额外权益（对36毫米BOE总体有利）。

2025年入账的探明储量的所有来源增加量为1,019毫米BOE；其中856毫米BOE来自埃尼的子公司，而163毫米BOE来自埃尼的权益核算实体。

价格变动的净影响是2025年为负的12毫米BOE（其中埃尼公司子公司录得的净正向修正为9毫米BOE，埃尼公司权益核算实体录得的净负向修正为21毫米BOE），原因是2025年储量估算过程中使用的布伦特原油参考价格较低，为70美元/桶，而2024年使用的是81美元/桶。这一价格变化导致去除了在2025年情景下变得不经济的准备金（负向修正为51毫米BOE）和PSA合同下的准备金权利净减少（正向修正为39毫米BOE）。

埃尼公司2024年探明储量评估采用的方法（或技术）取决于开发阶段、数据的质量和完整性以及生产历史可用性。这些方法包括体积估计、类比、油藏建模、下降曲线分析或这些方法的组合。为这些分析考虑的数据是从产生一致和可重复结果的可靠技术组合中获得的，这些技术包括油井或现场测量（即测井、岩心样本、压力信息、流体样本、生产测试数据和性能数据）和间接测量（即地震数据）。然而，对于每一次油藏评估，都应用了最合适的技术和方法组合，为建立可靠的储量估计提供了高度的信心。

埃尼集团子公司和权益核算实体报告的全部来源储量重置比率在2025年为162%（2024年为113%，2023年为67%）。有机储量替代率在2025年为167%（2024年为124%，2023年为69%），其中不包括就地销售和购买矿物。

截至2025年12月31日的三年期间，包括与销售和采购相关的净减少113mBOE在内的所有来源储备替代比率为115%。

所有来源储量替代比率的计算方法是将已探明储量的增加量（包括销售和购买就地矿产）除以总产量，每一项都来自根据FASB采掘活动–石油和天然气（主题932）编制的已探明储量变动表（见“项目18 –合并财务报表”中的补充石油和天然气信息）。储量置换比率是管理层用来评估当年已产出储量被账面储量总增加量置换的程度的一种衡量标准。管理层认为，储备替代比率是衡量公司增长前景持续能力的重要指标。

然而，这一比率衡量的是过去的表现，并不是未来产量的指标，因为储量的最终回收受到许多风险和不确定性的影响。这些风险包括与成功完成大型项目相关的风险，包括解决持续的监管问题和基础设施的完工、油藏性能、应用新技术以提高采收率以及石油和天然气价格的变化、政治风险以及地质和环境风险。见“项目3 ——本集团面临与原油和天然气勘探和生产相关的重大运营和经济风险——石油和天然气储量估计的不确定性”。

截至2025年12月31日，埃尼集团探明储量平均储量寿命指数为10.9年，其中既包含子公司储量，也包含权益核算主体储量。

埃尼集团的子公司

埃尼集团子公司2025年新增探明油气储量856mMBOE。新增包括增加323 mmBBL的液体和2,797 BCF的天然气。探明储量总增加量细目如下：

（i）581 mmBOE的新发现和扩展，主要是由于印度尼西亚Kutei盆地和阿拉伯联合酋长国Sarb油田的项目进展；

（ii）先前估计的修正对305毫米BOE是积极的。主要的积极修订涉及埃及西奈地区和阿尔及利亚泽克地区的许可证更新以及正在进行的科特迪瓦Baleine油田和阿拉伯联合酋长国下Zakum油田的开发活动。据报道，澳大利亚的BlackTip油田以及意大利的亚得里亚海和西西里岛近海出现了负面修正。修正还包括9毫米BOE的净正价格效应；

（iii）伊拉克和科特迪瓦报告33毫米BOE的恢复情况有所改善；

（iv）购买7 mmBOE的原位矿物，主要涉及增加尼日利亚Bonga油田的权益（埃尼公司的权益从12.5%增至15%）；及

（v）出售70 mmBOE的原地矿产，主要是由于出售科特迪瓦Baleine项目的30%股权和刚果的一项资产。

关于净探明储量变动的每个细列项目的重大变化的进一步信息和解释在“项目18 –合并财务报表附注-补充石油和天然气信息”中提供。

埃尼在权益核算实体中所占份额

埃尼在权益核算实体中的份额在2025年增加了163mBOE的已探明油气储量。新增包括增加46 mmBBL的液体和602 BCF的天然气。探明储量总增加量细目如下：

（i）与挪威V å r Energi、英国Ithaca Energy和安哥拉Azule Energy储量预订有关的52 mmBOE新发现和扩展；

（ii）先前估计的修正对82毫米BOE是积极的，主要与挪威（通过V å r Energi）以及莫桑比克珊瑚北部和南部的增加有关。修正还包括21毫米BOE的净负价格效应；

（iii）购买与挪威V å r Energi资产、英国Ithaca Energy和收购阿尔及利亚Touat油田额外股权相关的29 mmBOE的矿产。

关于净探明储量变动的每个细列项目的重大变化的进一步信息和解释在“项目18 –合并财务报表附注-补充石油和天然气信息”中提供。

探明未开发储量

截至2025年12月31日已探明未开发储量总计3027mmBOE。年底，已探明未开发的液体储量为1,082 mmBBL，天然气储量为10,169 BCF，主要集中在非洲和亚洲。合并子公司探明未开发储量液体805mMBBL，天然气6359BCF。下表汇总了2025年探明未开发储量总量的变化情况。

子公司和权益核算主体
（mMBOE）	2025
截至2024年12月31日探明未开发储量	2,787
向已探明已开发储量的转移	(370)
扩展和发现	585
对先前估计数的修订	23
恢复情况改善	26
投资组合	(24)
截至2025年12月31日探明未开发储量	3,027

在2025年期间，由于开发活动、生产启动和项目修订的进展，埃尼公司将370mmBOE的已探明未开发储量成熟为已探明已开发储量。与以下国家的油田/项目相关的探明已开发储量的主要重新分类：挪威（通过V å r Energi）、阿拉伯联合酋长国和安哥拉的Azule Energy。

如需更多信息，请参阅SEC要求的“项目18-合并财务报表附注”中有关石油和天然气生产活动的更多信息。

2025年，用于推进PUD开发的资本支出约为100亿欧元。

已探明未开发五年或更长时间的储量是影响项目开发和执行时间的几个因素的结果，例如在不利和偏远地点的开发项目的复杂性、基础设施或工厂产能的物理限制以及确定生产水平的合同限制。资产负债表日五年及以上未开发的探明未开发储量为0.75 BBOE，较2024年有所下降，主要与正在执行和开发活动的以下项目有关：

（i）某些利比亚气田（0.45 BBOE），其生产启动计划根据目前有效的长期天然气供应协议中规定的交付义务；

（ii）阿拉伯联合酋长国的某些油田（0.15 BBOE）；以及

（iii）意大利和伊拉克的其他领域（0.15 BBOE）。

另请参阅我们在“风险因素”部分下关于油气开发项目相关风险的讨论。

埃尼仍坚定致力于在未来几年将这些项目投入生产。开发期的长短取决于一系列外部因素，例如开发的类型、场地的位置和物理运行环境或缺乏基础设施，考虑到我们的大多数项目都是基础设施驱动的，而不是内部因素的函数，例如埃尼没有充分投入资源或埃尼方面减少了完成项目的承诺。

交付承诺

埃尼公司通过合并的子公司和权益核算实体，根据各种合同义务销售其生产业务的原油和天然气。其中一些合同，主要与天然气有关，规定了固定和可确定数量的交付。

埃尼根据现有合同或协议的合同承诺，将在未来三年从主要位于阿尔及利亚、澳大利亚、埃及、加纳、印度尼西亚、哈萨克斯坦、利比亚、莫桑比克、尼日利亚、挪威和委内瑞拉的生产资产中向第三方交付主要为总计约624毫米BOE的天然气。

销售合同包含固定和可变定价公式的组合，这些公式通常与原油、天然气或其他石油产品的市场价格挂钩。管理层认为，它可以通过主要来自公司已探明已开发储量的生产的可用数量来满足这些合同。生产预计将充分考虑交付承诺。

截至2025年12月31日，埃尼公司已履行所有合同交付承诺。

油气产量、生产价格和生产成本

下文和本文其他地方讨论的有关未来产量、储量增加以及相关生产成本和估计储量的事项属于前瞻性陈述，其中涉及可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中的结果存在重大差异的风险和不确定性。与未来产量和储量增加有关的此类风险和不确定性包括影响授予勘探或生产权益或世界石油和天然气供应和价格的政治发展，或埃尼集团某些重要碳氢化合物项目的基本经济性的变化。与未来生产成本相关的此类风险和不确定性包括在埃尼公司的生产运营中产生的延迟或意外成本。

2025年，可供出售的石油和天然气产量平均为1,594 KBOE/d（2024年为1,572 KBOE/d）。在挪威、科特迪瓦、墨西哥、刚果、安哥拉、印度尼西亚和加纳的生产启动和提升中交付了出色的项目开发业绩。这辅之以优秀的基地业务规律性。抵消这些影响的是尼日利亚、阿拉斯加和刚果的成熟油田产量下降和2024年结束的尾部资产剥离。

液体产量（839 KBBL/d）较2024年全年增加56 KBBL/d，或约7%。由于Baleine 2期、墨西哥、安哥拉和挪威的开工，科特迪瓦的有机增长被撤资和成熟油田的下降部分抵消。

天然气产量（3,951 mmCF/d）较2024年全年减少181 mmCF/d，或约4%。撤资和成熟油田的下降部分被刚果（Marine XII）和印度尼西亚（Merakes East）以及我们在安哥拉/挪威的卫星的有机增长所抵消。

油气产量销量566mMBOE。16mMBOE与可供出售基础上的产量之差（2025年为582mMBOE）主要反映了库存和其他因素的变化。

下表提供了埃尼子公司及其权益核算实体的产量（年度产量和日均产量），按过去三个财政年度每个年度的国家和地理区域按销售的液体和天然气最终产品分列。

可供销售的日均产量（a）

	2025（b）			2024			2023（c）
	液体	天然气	碳氢化合物	液体	天然气	碳氢化合物	液体	天然气	碳氢化合物
	（KBBL/d）	（mmCF/d）	（KBOE/d）	（KBBL/d）	（mmCF/d）	（KBOE/d）	（KBBL/d）	（mmCF/d）	（KBOE/d）
埃尼合并子公司
意大利	26	180	60	27	166	59	29	178	63
欧洲其他地区	1	62	13	16	181	50	18	98	37
荷兰	1	60	12	1	61	12
英国		2	1	15	120	38	18	98	37
北非	174	1,626	485	177	1,900	540	190	2,039	581
阿尔及利亚	57	232	101	56	253	104	62	249	110
埃及	62	863	227	59	1,071	264	67	1,242	305
利比亚	54	525	155	60	568	169	59	540	162
突尼斯	1	6	2	2	8	3	2	8	4
撒哈拉以南非洲	108	376	180	86	342	152	84	329	147
刚果	24	158	55	26	149	55	36	106	56
科特迪瓦	39	38	47	17	12	20	4	1	4
加纳	13	103	32	12	77	26	14	76	29
尼日利亚	32	77	46	31	104	51	30	146	58
哈萨克斯坦	113	203	152	109	210	149	114	216	154
亚洲其他地区	94	453	181	93	415	173	85	354	153
中国							1		1
印度尼西亚	1	386	75	1	411	80	1	343	66
伊拉克	31		31	28		28	23		23
东帝汶		1			2	1		7	2
土库曼斯坦	2	55	13	6		6	6		6
阿拉伯联合酋长国	60	11	62	58	2	58	54	4	55
美洲	62	33	68	59	30	64	68	45	76
墨西哥	45	14	47	25	12	27	22	13	24
美国	17	19	21	34	18	37	46	32	52
澳大利亚和大洋洲		21	4		13	2		36	7
澳大利亚		21	4		13	2		36	7
	578	2,954	1,143	567	3,257	1,189	588	3,295	1,218

Eni在权益核算实体中的份额
阿尔及利亚		70	14		55	11
安哥拉	79	99	97	86	76	101	85	74	100
莫桑比克	1	113	23	1	107	21	1	88	18
挪威	146	331	209	114	329	176	87	244	133
突尼斯	2		2	2		2	2		2
英国	25	95	43	6	24	11
委内瑞拉	8	289	63	7	284	61	5	279	58
	261	997	451	216	875	383	180	685	311

合计	839	3,951	1,594	783	4,132	1,572	768	3,980	1,529

（a）不包括运营中消耗的碳氢化合物的生产量。2025年、2024年和2023年的销量分别为134、135和127 KBOE/d。

（b）包括与某些受制裁的合资伙伴相关的约10 KBOE/d的产量。

（c）自2023年1月1日起，天然气从立方英尺到BOE的转化率更新为1桶油当量= 5,232立方英尺的天然气（原为1桶油5,263立方英尺的天然气）。此次更新对产量的影响在2023年全年为5 KBOE/d。

可供销售年产量（a）

	2025（b）			2024			2023（c）
	液体	天然气	碳氢化合物	液体	天然气	碳氢化合物	液体	天然气	碳氢化合物
	（mMBBL）	（BCF）	（mMBOE）	（mMBBL）	（BCF）	（mMBOE）	（mMBBL）	（BCF）	（mMBOE）
埃尼合并子公司
意大利	9	66	22	10	61	21	10	65	23
欧洲其他地区		23	4	6	66	19	7	36	13
荷兰		22	4		22	5
英国		1		6	44	14	7	36	13
北非	64	593	177	65	695	198	69	744	211
阿尔及利亚	21	85	37	20	92	38	23	91	40
埃及	23	315	83	22	392	97	24	453	111
利比亚	20	191	56	22	208	62	21	197	59
突尼斯		2	1	1	3	1	1	3	1
撒哈拉以南非洲	39	137	65	32	125	56	31	120	54
刚果	9	57	20	10	54	20	13	39	20
科特迪瓦	14	14	17	6	5	7	2		2
加纳	5	38	11	4	28	10	5	28	11
尼日利亚	11	28	17	12	38	19	11	53	21
哈萨克斯坦	41	74	56	39	77	54	41	79	56
亚洲其他地区	35	165	66	34	152	63	31	129	56
中国
印度尼西亚	1	141	27	1	150	29		125	24
伊拉克	11		11	10		10	9		9
东帝汶					1	1		3	1
土库曼斯坦	1	20	5	2		2	2		2
阿拉伯联合酋长国	22	4	23	21	1	21	20	1	20
美洲	23	12	25	21	11	24	25	17	28
墨西哥	16	5	17	9	4	10	8	5	9
美国	7	7	8	12	7	14	17	12	19
澳大利亚和大洋洲		8	2		5	1		13	3
澳大利亚		8	2		5	1		13	3
	211	1,078	417	207	1,192	436	214	1,203	444

Eni在权益核算实体中的份额
阿尔及利亚		25	5		20	4
安哥拉	29	36	36	31	28	37	31	27	36
莫桑比克		41	8		39	8		32	7
挪威	53	121	76	42	120	64	32	89	49
突尼斯	1		1	1		1	1		1
英国	9	35	16	2	9	4
委内瑞拉	3	106	23	3	104	22	2	102	21
	95	364	165	79	320	140	66	250	114

合计	306	1,442	582	286	1,512	576	280	1,453	558

（a）不包括运营中消耗的碳氢化合物的生产量。2025年、2024年和2023年的销量分别为48.8、49.3和46.2毫米BOE。

（b）包括与某些受制裁的合资伙伴相关的约4毫米BOE的生产。

（c）自2023年1月1日起，天然气从立方英尺到BOE的转化率更新为1桶石油= 5,232立方英尺天然气（原为1桶石油= 5,263立方英尺天然气）。这一更新对以BOE表示的产量的影响在2024年全年约为2 mmBOE。

根据与外国政府或类似实体签订的长期供应合同，在埃尼公司担任生产商的物业中购买的石油和天然气数量在2025年微乎其微（2024年和2023年分别为17 KBOE/d和33 KBOE/d）。

下表提供了埃尼子公司及其权益核算实体在过去三个会计年度每年按地理区域划分的每单位液体和天然气的平均销售价格。此外，还提供了埃尼子公司及其权益核算实体的单位生产平均成本。

($)
2023
合并子公司	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美洲	澳大利亚和大洋洲	合计
石油和凝析油，每BBL	67.76	72.77	72.10	81.79	72.71	80.19	75.30	54.02	74.87
天然气，每KCF	13.67	14.44	6.93	5.36	0.74	10.38	3.22	4.16	7.28
碳氢化合物总量，每BOE	69.80	74.31	48.60	60.51	54.01	69.03	68.89	22.11	56.23
平均生产成本，每BOE	16.36	16.21	4.86	13.21	5.12	5.90	18.22	10.68	7.84
权益核算实体
石油和凝析油，每BBL		79.33	18.00	75.26			67.62		76.60
天然气，每KCF		20.53	9.69	11.94			5.22		12.18
碳氢化合物总量，每BOE		88.95	19.31	72.12			30.76		71.32
平均生产成本，每BOE		12.46	10.09	13.48			1.00		10.70
2024
合并子公司
石油和凝析油，每BBL	67.40	75.00	71.00	78.66	72.71	76.97	73.73		73.61
天然气，每KCF	11.73	10.20	6.78	5.75	0.89	11.09	3.20	4.38	7.24
碳氢化合物总量，每BOE	64.18	59.88	47.98	59.22	54.17	68.33	68.71	22.95	55.42
平均生产成本，每BOE	17.67	19.22	5.31	12.02	5.58	6.73	18.49	29.33	8.37
权益核算实体
石油和凝析油，每BBL		76.72	20.98	74.77			68.12		75.30
天然气，每KCF		12.99	7.45	9.95			5.30		9.48
碳氢化合物总量，每BOE		73.54	37.09	68.67			32.30		64.15
平均生产成本，每BOE		11.23	7.81	15.03			1.10		10.71
2025
合并子公司
石油和凝析油，每BBL	57.73	70.41	60.94	68.24	62.14	66.41	62.90	54.01	63.51
天然气，每KCF	13.35	12.21	6.79	6.78	1.04	9.59	3.75	4.32	7.24
碳氢化合物总量，每BOE	64.73	64.58	45.12	56.04	47.27	59.61	58.90	23.22	51.36
平均生产成本，每BOE	19.39	23.99	6.54	10.63	4.70	7.01	11.71	16.96	8.23
权益核算实体
石油和凝析油，每BBL		66.80	34.60	65.20			56.91		65.76
天然气，每KCF		13.00	6.70	9.98			5.42		9.67
碳氢化合物总量，每BOE		67.21	34.99	61.00			31.96		59.40
平均生产成本，每BOE		10.71	7.18	17.42			1.20		11.03

开发井活动

2025年共钻探开发井303口（其中79.1口为埃尼公司的份额），而2024年共钻探开发井217口（其中57.3口为埃尼公司的份额），2023年共钻探开发井165口（其中83.6口为埃尼公司的份额）。

目前正在钻探184口开发井（其中36.5口为埃尼公司的份额）。

下表汇总了截至2025年12月31日，公司过去三年每年完成的生产性和干性开发井的净权益数量以及公司开发井在钻过程中的状态。干井是指被发现无法生产足够数量的石油或天然气，以证明完井是一口油气井。

	净井完成						截至12月31日，钻井正在进行中。
（单位）	2025		2024		2023		2025
	富有成效	干	富有成效	干	富有成效	干	毛额	净
意大利			1.2		1.0		1.0	0.5
欧洲其他地区	19.3		3.8		4.8		15.0	2.4
北非	23.8		21.3	0.5	39.4		14.0	4.9
撒哈拉以南非洲	8.7	0.1	9.2	0.5	5.6		61.0	11.9
哈萨克斯坦	1.8		1.2		2.0		2.0	0.6
亚洲其他地区	18.4		13.4		22.9		90.0	16.2
美洲	6.0		6.2		6.9		1.0
澳大利亚和大洋洲	1.0				1.0
包括权益核算实体在内的合计	79.0	0.1	56.3	1.0	83.6		184.0	36.5

探井活动

2025年，共钻探42口新探井（其中16.8口为埃尼公司的份额），而2024年钻探37口探井（其中15.0口为埃尼公司的份额），2023年钻探39口探井（其中21.6口为埃尼公司的份额）。

整体商业成功率为37.9%（净胜埃尼为42.2%），而2024年和2023年分别为12.5%（净胜埃尼为12.8%）和34.5%（净胜埃尼为38%）。

下表汇总了截至2025年12月31日公司在过去三个会计年度各年度完成的生产性和干性探井的权益净额以及正在钻探和评估过程中的探井数量。干井是指被发现无法生产足够数量的石油或天然气，以证明完井是一口油气井。有关暂停油井老化的更多信息，请参阅“项目18-合并财务报表附注12。”

	净井完成						12月31日进行中的钻井
（单位）	2025		2024		2023		2025
	富有成效	干	富有成效	干	富有成效	干	毛额	净
意大利							1.0	0.6
欧洲其他地区	0.9	2.3		1.9	0.1	0.4	70.0	18.6
北非	0.8	2.3	1.5	4.6	5.0	6.2	16.0	10.7
撒哈拉以南非洲		0.2	0.1		0.3	0.9	43.0	21.0
哈萨克斯坦				1.0
亚洲其他地区	1.8			3.5	0.9	1.3	9.0	6.5
美洲						1.4	7.0	4.6
澳大利亚和大洋洲							1.0	0.3
包括权益核算实体在内的合计	3.5	4.8	1.6	11.0	6.3	10.2	147.0	62.3

石油和天然气资产、运营和种植面积

2025年，埃尼在位于五大洲的三十三个国家开展业务。截至2025年12月31日，埃尼公司的矿权组合包括868项勘探和开发石油和天然气活动的独家或共有权利。总面积达205,562平方公里净到埃尼（截至2024年12月31日，总面积为211,347平方公里净到埃尼）。已开发面积25,712平方公里，未开发面积179,850平方公里净到埃尼。

2025年，在阿尔及利亚、埃及、意大利、科特迪瓦、挪威和突尼斯购买或授予了新的租约，总面积增加约21,200平方公里。这一年的放弃主要涉及中国、刚果、塞浦路斯、埃及、莫桑比克、挪威、东帝汶、阿拉伯联合酋长国和越南，面积约为21,250平方公里。据报道，加息主要发生在印度尼西亚、意大利、突尼斯和英国，总面积约为350平方公里。据报告，部分放弃主要发生在科特迪瓦、埃及、印度尼西亚、意大利、东帝汶、阿拉伯联合酋长国和联合王国，面积约为6085平方公里。

埃尼对已开发和未开发面积的投资包括众多特许权、区块和租约。公司维持该地区勘探和/或生产权的条款和条件是特定于财产的、合同定义的，并且因财产而有很大差异。工作方案旨在确保任何财产的勘探潜力在到期前得到充分评估。在某些情况下，如果评估过程是完整的，并且没有延期的商业基础，埃尼可能会选择在合同到期日之前提前放弃种植面积。在可能需要额外时间来全面评估种植面积的情况下，埃尼公司通常成功地获得了延期。未开发面积的租约和特许权在未来三年的预定到期预计不会对公司产生重大不利影响。

未来三年将到期的未开发总面积与以下地区的勘探租约、区块、特许权有关：（i）欧洲其他地区，特别是塞浦路斯、阿尔巴尼亚、荷兰、挪威和英国；（ii）亚洲其他地区，特别是印度尼西亚、东帝汶、越南、黎巴嫩、阿曼和阿拉伯联合酋长国；（iii）北非，特别是埃及和利比亚；（iv）撒哈拉以南非洲，特别是安哥拉、纳米比亚、刚果、加纳和科特迪瓦；（v）美洲，特别是墨西哥；（vi）澳大利亚和大洋洲，特别是澳大利亚。在大多数情况下，延期或续展选项是根据合同定义的，可能会或可能不会根据研究结果和计划的活动行使。管理层认为，在延期或更新后，将保持大量的种植面积。

下表提供了有关该公司油气资产的某些信息。它提供了截至2025年12月31日集团及其权益核算实体拥有权益的已开发和未开发石油和天然气总种植面积和净种植面积。总种植面积是埃尼公司拥有工作权益的面积。

	2024年12月31日	2025年12月31日
	合计	数量	总开发	未开发毛额	毛额共计	净开发	未开发净额	总净额
	净种植面积（a）	利益	种植面积（a）（b）	种植面积（a）	种植面积（a）	种植面积（a）（b）	种植面积（a）	种植面积（a）
欧洲	38,752	480	18,026	59,109	77,135	8,557	23,062	31,619
意大利	7,797	108	7,134	3,404	10,538	5,938	2,900	8,838
欧洲其他地区	30,955	372	10,892	55,705	66,597	2,619	20,162	22,781
阿尔巴尼亚	587	1		477	477		477	477
塞浦路斯	13,988	4		14,020	14,020		7,466	7,466
荷兰	1,599	35	1,960	2,177	4,137	833	681	1,514
挪威	10,174	188	5,907	32,289	38,196	959	8,187	9,146
英国	4,607	144	3,025	6,742	9,767	827	3,351	4,178
非洲	73,926	284	44,877	231,695	276,572	12,110	76,478	88,588
北非	45,131	157	20,214	161,671	181,885	8,143	52,365	60,508
阿尔及利亚	8,095	78	10,858	48,717	59,575	4,240	17,069	21,309
埃及	10,205	54	4,433	32,053	36,486	1,594	10,855	12,449
利比亚	24,644	14	1,963	78,085	80,048	958	23,686	24,644
突尼斯	2,187	11	2,960	2,816	5,776	1,351	755	2,106
撒哈拉以南非洲	28,795	127	24,663	70,024	94,687	3,967	24,113	28,080
安哥拉	9,456	69	10,688	40,202	50,890	906	8,515	9,421
刚果	1,099	11	518	1,320	1,838	265	713	978
科特迪瓦	9,007	12	1,309	11,874	13,183	676	10,084	10,760
加纳	502	4	226	946	1,172	100	402	502
莫桑比克	3,260	6	719	3,193	3,912	180	736	916
纳米比亚	1,145	1		5,386	5,386		1,145	1,145
尼日利亚	4,327	24	11,203	7,103	18,306	1,840	2,518	4,358
亚洲	80,904	36	14,595	129,039	143,634	3,832	63,772	67,604
哈萨克斯坦	1,273	6	2,391	2,505	4,896	442	831	1,273
亚洲其他地区	79,631	30	12,204	126,534	138,738	3,390	62,941	66,331
中国	7
印度尼西亚	12,051	10	2,288	14,850	17,138	1,926	9,945	11,871
伊拉克	446	1	1,074		1,074	446		446
黎巴嫩	610	1		1,742	1,742		610	610
阿曼	9,037	2		11,256	11,256		9,037	9,037
卡塔尔	38	1		1,206	1,206		38	38
东帝汶	4,140	2	83	4,032	4,115	33	3,528	3,561
土库曼斯坦	180	1	200		200	180		180
阿拉伯联合酋长国	16,658	7	8,559	12,032	20,591	805	8,335	9,140
越南	15,245	2		12,886	12,886		10,229	10,229
其他国家（c）	21,219	3		68,530	68,530		21,219	21,219
美国	8,336	60	1,923	11,549	13,472	885	7,437	8,322
墨西哥	3,336	10	67	5,165	5,232	67	3,269	3,336
美国	362	39	595	154	749	321	27	348
委内瑞拉	1,066	6	1,261	1,544	2,805	497	569	1,066
其他国家	3,572	5		4,686	4,686		3,572	3,572
澳大利亚和大洋洲	9,429	8	328	15,394	15,722	328	9,101	9,429
澳大利亚	9,429	8	328	15,394	15,722	328	9,101	9,429

合计	211,347	868	79,749	446,786	526,535	25,712	179,850	205,562
（a）平方公里。
（b）已开发面积是指至少有一部分区域处于生产状态或包含已探明的已开发储量的租赁。
（c）包括预计将放弃的俄罗斯勘探面积。

下表列出，截至2025年12月31日，按各地理区域的主要生产国划分，埃尼公司的生产资产、埃尼公司活动开始的年份（对于收购的资产，年份对应于收购日期）以及埃尼公司在每项资产中的参与权益。该表不包括合营企业和联营企业持有的资产。特别是：（i）在安哥拉，Azule Energy合资企业（Eni的权益50%）持有17个区块（其中9个勘探区块）的权益，还持有安哥拉液化天然气合资企业的权益和纳米比亚的一个勘探许可证；（ii）在英国，Ithaca Energy合资企业（Eni的权益35.92%）持有39个生产油田的权益，其中10个已运营，位于北海；（iii）在挪威，V å r Energi联营公司（Eni的权益63.1%）持有190个许可证的权益；（iv）在莫桑比克，莫桑比克Rovuma Venture SpA合资企业（埃尼公司的权益占35.71%）是Area 4生产许可证的运营商；（v）在委内瑞拉，Cardon IV（埃尼公司的权益占50%）、PetroSucre（埃尼公司的权益占26%）和PetroJunin（埃尼公司的权益占40%）合资企业分别持有Perla、Corocoro和Junin 5生产油田的权益；（vi）在突尼斯，经营Soci é t é Italo Tunisienne d'Exploitation P é trolly è re（埃尼公司的权益占50%）合资企业；（vii）在阿尔及利亚，经营E & E Touat BV合资企业（埃尼公司的权益占66%）。

意大利	亚得里亚海和爱奥尼亚海：Cervia-Arianna（100%）、Luna（100%）、Barbara（100%）、Emilio-Donata（100%）、Clara NW（51%）和Hera Lacinia（100%）
(1926)	巴西利卡塔地区：Val d'Agri（61%）
	西西里：Argo-Cassiopea（60%）、Gela（100%）、Giaurone（100%）、Prezioso（100%）和Armatella（100%）

欧洲其他地区
荷兰	F3（58.96%）、G块（从33.7%到60%）、K2b-A（56.62%）、K9ab-B（35.43%）、L12-L15（从30%到30.23%）、L10/K12（从15.56%到49.29%）、L5集线器（从59.50%到60%）、Q13a-A（50%）和K6-D（5.78%）
(2024)

北非
阿尔及利亚（a）	SiF Fatima II（49%）、Berkine South（75%）、Block 404-208（17.5%）、Zemlet El Arbi（49%）、Ourhoud II（49%）、Blocks 403a/d（100%）、Block ROM North（35%）、Blocks 401a/402a（100%）、Block 403（50%）、Block 405b（75%）、in Amenas（45.89%）和in Salah（33.15%）
(1981)
埃及（a）（b）	Sinai（Abu Madi，Sinai 12 Leases-100%），Ras el Barr（Ha‘py and Seth-50%），South Ghara（South Ghara，Hilal，Shoab Ali-25%），Alam El Shawish（Assil，Karam，Barq-Bahga，Magd-25%），Shorouk（Zohr-50%），Nile Delta（Abu Madi West/Nidoco，El Qar’NE-75%），Meleiha（76%），North Port Said（Port Fouad-100%），Temsah（Tuna，Temsah e Denise-50%），Southwest Meleiha（SWM，SWM-4-75 %），Baltim（Baltim North，Baltim East，Baltim South-50 %
(1954)
利比亚（a）	海上合同区域：C区（Bouri-50%）和D区（Block NC 41-50%）
(1959)	陆上合同区域：A区（原特许权82-50%）、B区（原特许权100/Bu-Attifel和Block NC 125-50%）、E区（El-Feel-33.3%）和D区（Block NC 169-50%）
突尼斯	Adam（30%）、OUED ZAR（50%）和Djebel Grouz（50%）
(1961)	Adam（30%）、OUED ZAR（50%）和Djebel Grouz（50%）

撒哈拉以南非洲
刚果	N é n é-Banga Marine和Litchendjili（Block Marine XII，65%）、Kitina（52%）和Yanga Sendji（29.75%）
(1968)
科特迪瓦	Baleine（47.25%）
(2015)	Baleine（47.25%）
加纳	Offshore Cape Three Points（44.44%）
(2009)	Offshore Cape Three Points（44.44%）
尼日利亚（c）	OML 125（100%）和OML 118（15%）
(1962)

哈萨克斯坦（a）	Karachaganak（29.25%）和Kashagan（16.81%）
(1992)	Karachaganak（29.25%）和Kashagan（16.81%）

亚洲其他地区
印度尼西亚	Jangkrik（88.33%）、Jangkrik North East（88.33%）Merakes（85%）和Merakes East（85%）
(2001)
伊拉克	祖拜尔（41.56%）（d）
(2009)	祖拜尔（41.56%）（d）
阿拉伯联合酋长国	下扎库姆（5%）、乌姆沙伊夫和纳斯尔（10%）和B区-沙迦（50%）
(2018)	下扎库姆（5%）、乌姆沙伊夫和纳斯尔（10%）和B区-沙迦（50%）
土库曼斯坦 (2008)	布伦（90%）

美国
墨西哥	区域1（100%）
(2019)	区域1（100%）
美国	Allegheny（100%）、Appaloosa（100%）、Pegasus（100%）、Longhorn（75%）、Devils Towers（100%）、Triton（100%）、Europa（32%）、Medusa（25%）、Lucius（14.45%）、Frontrunner（37.5%）和Heidelberg（12.5%）
(1968)

（a）在某些采掘倡议中，埃尼公司和东道国同意将特定倡议的运营权分配给一家成立的合资企业，即所谓的运营公司。经营公司以经营者身份负责管理采掘作业。那些运营公司不受埃尼集团控制。

（b）报告埃尼的工作利益（而不是参与利益）。这包括埃尼根据该国生效的公益广告条款为第一方承担的费用份额。

（c）Eni作为Renaissance Africa Energy Company Limited JV（RAEC JV；ex SPDC JV）的合伙人，持有18个区块5%的权益。

（d）埃尼公司作为承包商在一份技术服务合同中领导一个由Kogas和国家石油公司Missan Oil和Basra Oil等合作伙伴组成的财团。

下表提供了截至2025年12月31日集团公司及其权益核算实体拥有权益的毛井和净生产石油和天然气井的数量。毛井是埃尼公司拥有工作权益的井。总钻井数是埃尼公司拥有全部或部分作业权益的钻井总数。净井数量是一口总井的全部或部分作业权益的总和。同一钻孔内一口或多口完井计为一口井。生产井是生产井，是能够生产的井。石油和天然气生产井总数为6,756.0口（其中2,120.4口为埃尼公司的份额）。

2025年12月31日生产性油气井（个）
（单位）	油井		天然气井
	毛额	净	毛额	净
意大利	107.0	94.8	224.0	193.7
欧洲其他地区	730.0	113.5	228.0	54.8
北非	1,916.0	823.5	459.0	186.5
撒哈拉以南非洲	1,518.0	164.2	134.0	13.0
哈萨克斯坦	168.0	45.2
亚洲其他地区	995.0	304.2	68.0	25.4
美洲	196.0	92.3	9.0	5.3
澳大利亚和大洋洲			4.0	4.0

包括权益核算实体在内的合计	5,630.0	1,637.7	1,126.0	482.7

（a）上述多口完井：约913口（净到埃尼公司240口）。

埃尼公司的勘探和生产活动受到范围广泛的法律法规的约束。这些内容几乎涵盖了勘探和生产活动的所有方面，包括许可证获取、生产率、特许权使用费、定价、环境保护、出口、税收和外汇等事项。持有这些石油和天然气权益所依据的租约、许可证和合同的条款和条件因国家而异。这些租约、许可证和合同一般由政府实体或国有公司授予或与之订立，有时与私人财产所有人订立。这些合同安排通常采取特许权协议或生产分成协议的形式：

-特许权合同目前主要适用于经合组织国家，规范国家与石油公司在碳氢化合物勘探和生产活动方面的关系。持有采矿特许权的公司拥有勘探、开发和生产活动的专有权，承担与勘探和开发活动相关的所有运营风险和成本，并有权获得所获得的产量。作为对矿产特许权的补偿，它根据当地税收立法向各州支付生产特许权使用费（可能是现金或实物）和开采石油和天然气特许权的利润税。勘探和生产许可证一般都会在规定的时间内授予（美国的生产许可证在停止生产之前仍然有效）：埃尼公司许可证的期限和这些许可证可以续签的程度因地区而异。埃尼公司有权获得的探明储量是通过将埃尼公司的生产份额应用于合同区域的总探明储量来确定的，就相关矿权的期限而言。

特别是，埃尼公司的勘探和生产活动主要在意大利、加纳、突尼斯、阿拉伯联合酋长国、英国、美国、尼日利亚、安哥拉和澳大利亚的某些资产受到特许权合同或类似计划的监管。在挪威，埃尼的活动受到生产许可证（PL）的监管。根据PL，持有人有权在一定年限内进行地震勘测以及可能延期的钻探和生产活动。

-埃尼公司根据生产分成协议（PSA）在几个主要在非洲、中东和远东国家的外国司法管辖区开展业务。该矿权授予国家石油公司与拥有独家执行勘探、开发和生产活动权利并可与其他当地或国际实体订立协议的外国石油公司联合。在这类合同中，国家石油公司将利用承包人的设备（技术）和财力资源进行勘探生产的任务分配给国际承包人。勘探风险由承包者承担，生产分为两部分：“成本油”用于收回承包者承担的成本，“利润油”由承包者和国家公司按照可变方案进行分成，代表勘探和生产所获得的利润。这些合同的进一步条款和条件可能因国家而异。根据这些合同，埃尼公司有权获得一个油田的部分储量，出售这些储量旨在支付公司为开发和运营该油田而产生的支出。公司代表Profit Oil的产量和储量的份额包括碳氢化合物的份额，该份额对应于根据合同协议由国家政府代表公司支付的税款。因此，公司不得不同时确认应课税利润的增加，通过收入的增加，以及一项税收费用。埃尼根据PSA有权获得的探明储量的计算使得出售生产权利应涵盖集团为开发油田（Cost Oil）而产生的费用并以合同方式确认Profit Oil set（Profit Oil）。

类似的方案也适用于一些服务合同。

埃尼集团的勘探和生产活动在阿尔及利亚、安哥拉、中国、刚果、埃及、印度尼西亚、利比亚、墨西哥、莫桑比克、JPDA地区的东帝汶、土库曼斯坦、尼日利亚的某些资产和哈萨克斯坦受到PSA或类似计划的监管。

伊拉克的开发和生产活动受技术服务合同监管。这一合同计划建立了与适用于PSA的类似的石油权利机制和相关风险状况。

埃尼公司的主要石油和天然气属性介绍如下。有关本年度主要活动的更多信息，另见“重要的业务组合”。在接下来的讨论中，对碳氢化合物生产的引用旨在代表可供出售的碳氢化合物生产。

意大利

埃尼在意大利的活动主要部署在亚得里亚海和爱奥尼亚海、中南部亚平宁半岛以及西西里大陆和近海。埃尼拥有23个陆上和43个海上生产特许权。2025年，意大利约占埃尼石油和天然气全球总产量的4%。

2025年，埃尼公司国内油气产量的30%来自亚得里亚海和爱奥尼亚海的油田，45%来自中南部亚平宁山脉，约25%来自西西里岛。

在亚得里亚海和爱奥尼亚海的天然气资产中，涉及的活动：（i）Cervia Mare（Cervia油田）和Fauzia特许权的新井的生产启动；（ii）在Falconara气体处理厂安装新的压缩机设施；（iii）Antonella平台的优化活动；以及（iv）正在进行对不再生产的井进行即插即弃活动，包括Ravenna CCS项目的井。

有关Val d'Agri特许权当年的活动：（i）向有关当局提交“Variazione Programma Lavori”，用于该油田北部部分的开发计划；（ii）生产优化行动，以缓解产量下降。

在西西里近海的Argo Cassiopea项目的开发计划中，有关年份的活动：（i）完成Cassiopea陆上工厂；以及（ii）Gemini开发项目的“Variazione Programma Lavori”已提交给有关当局。此外，还开展了评估Argo Cassiopea特许权附近许可证勘探潜力的活动，包括Panda发现。

2024年取消PiTESAI使立法采矿权（Titoli Minerari）回归原文，允许在2025年全部或部分重新分配10个勘探许可证和3个延期申请。

此外，根据欧盟关于减少能源部门甲烷气体排放的第2024/1787号条例，完成了量化甲烷排放的活动，并向意大利管理局MASE（Ministero dell’Ambiente e della Sicurezza Energetica）报告。这包括通过对每个作业场所以及关井和弃井进行泄漏检测和修复类型2的方式进行无组织排放监测。

欧洲其他地区

埃尼在欧洲其他地区的业务主要通过Ithaca Energy在英国开展，挪威通过V å r Energi和荷兰开展。2025年，欧洲其他地区占埃尼石油公司全球石油和天然气总产量的17%。

荷兰。所涉年度活动：（i）L7-F气体开发项目的最终投资决定（FID），预计2026年投产；（ii）L10-M4开发井的钻探，预计2026年投产。

挪威。2025年，在PL018F开发许可中获得了Ekofisk生产项目的额外参与股份，因此V å r Energi在大Ekofisk地区的权益增加到约52%。该交易需获得必要的批准。

2025年期间，在：（i）Johan Castberg油田实现了生产启动，该油田包括2011年至2014年期间发现的Skrugard、Havis和Drivis。该油田将生产30年，预计产量峰值为220 kbbl/d；（ii）位于挪威近海的Balder-X油田，其峰值产量已在2025年达到约80 kBOE/d；（iii）Askeladd West气田，以确保Hammerfest液化天然气工厂在未来几年内满负荷生产。

勘探活动取得了五个商业发现的积极成果，特别是：（i）挪威海PL586许可证中的Vidsyn勘探井；（ii）巴伦支海靠近Johan Castberg油田的PL532许可证中的Drivis Tub å en勘探井；（iii）毗邻巴伦支海Goliat生产油田的Goliat Ridge发现。正在进行快速开发的评估活动；（iv）北海PL090许可证中的F S ø r勘探井和挪威海PL094许可证中的Sm ø rbukk Midt勘探井，后者已利用该地区现有设施投入生产。

英国。于2025年期间，农场协议在以下方面完成：（i）收购15%权益的海鸥油田和额外收购46%权益的Cygnus油田；（ii）Tobermory天然气发现收购设得兰盆地西部50%权益。

有关开发活动：（i）在船长、Cygnus和海鸥生产田的额外油井的生产启动；（ii）J区项目的生产优化活动；（iii）Rosebank项目的开发计划。

北非

埃尼在北非的业务主要在阿尔及利亚、埃及、利比亚和突尼斯开展。2025年，北非占埃尼石油公司全球石油和天然气总产量的31%。

阿尔及利亚。2025年，埃尼与Sonatrach签署了Zemoul El Kbar地区勘探开发的石油合同。该合同为期30年，涵盖约4200平方公里的开发和勘探区域，包括以前根据单独合同的邻近资产。这项新协议是在最近与PTTEP合作，在2024年阿尔及利亚投标回合的背景下将Reggane II区块授予埃尼公司之后达成的。

年内，收购了Touat牌照的额外股权，使Eni的权益增至42.9%。

开发活动主要涉及新生产井的启动和通过修井计划和现有设施的工厂升级进行生产优化活动。

埃及。2025年，埃尼公司与塞浦路斯和埃及交易对手签署协议，开发塞浦路斯近海Block 6号区块的天然气储量，通过埃尼公司位于埃及的现有设施出口到国际市场。这些协议是该项目获得批准道路上的一个重要里程碑，它们预计通过Zohr油田的加工厂设施和Damietta液化天然气工厂的液化能力进行处理和液化。

开发活动主要涉及：（i）地中海近海的生产优化和钻探活动；（ii）开发计划规定的西部沙漠地区天然气厂正在进行的建设活动。

2025年，通过开展水库、网络治理等活动，优化Zohr生产。2025年进行的钻探活动成功执行，2026年新的优化机会正在定义中。

埃尼集团在Zohr Development Lease的生产权将于2037年到期。

埃尼公司持有Damietta液化工厂的权益，该工厂的液化天然气产能为5.2毫米吨/年，与大约283 bcf/y的原料气相关。

勘探活动在西部沙漠特许权中取得了积极成果。这些发现已经投入生产，并在该地区实现了产量爬坡。

利比亚。2025年，利比亚约占集团总产量的10%。2025年，比前几年相对更稳定的社会政治环境，允许生产运营的连续性和开发2023年批准的项目。尽管有这些事态发展，但展望未来，管理层将继续监测利比亚的地缘政治局势，这被认为是埃尼公司在该国的业务和相关集团财务业绩的风险和不确定性来源。有关此事的更多信息，请参见“项目3 –风险因素–政治考虑”。

埃尼公司在利比亚资产的生产权将于2038年到期，适用于合同区域C，2042年适用于合同区域E，2043年适用于合同区域A、B和D生产田，2062年适用于区域D-新开发项目（A & E结构）。

主要涉及的开发活动：（i）在Sabratha Compression项目中，为支持Bahr Essalam油田目前的生产，海上活动随着在Sabratha平台安装压缩装置而推进；（ii）Bouri天然气利用项目正在按照开发计划的规定进行中，预计将于2026年启动；（iii）A & E Structures项目的钻探活动以及Structure A平台的建造活动已经开始。

2026年2月，埃尼公司通过与另一合作伙伴的财团获得了O1海上勘探许可证。埃尼将成为运营商。

勘探活动在2026年3月取得了积极成果，近海发现了Bahr Essalam South 2（BESS 2）和Bahr Essalam South 3（BESS 3）。它们靠近Bahr Essalam油田，将通过与现有生产设施的连接确保快速发展。

突尼斯。2025年，埃尼公司获得了Sabeh特许权35%的股份。

本年度的活动主要涉及：（i）Sabeh特许权的开发活动；（ii）Adam、MLD和El Borma特许权的生产优化计划；以及（iii）Djebel Grouz特许权的开发钻探活动开始。

撒哈拉以南非洲

埃尼在撒哈拉以南非洲的业务主要在刚果、科特迪瓦、加纳、莫桑比克、尼日利亚以及通过Azule Energy在安哥拉和纳米比亚开展。2025年，撒哈拉以南非洲占埃尼石油公司全球石油和天然气总产量的19%。

安哥拉。2025年，蔚蓝科技签署转出协议，出售其持有的Block 14的20%股权和Block 14K/A-IMI的10%股权。该交易尚需获得相关部门的批准。

年，安哥拉近海15/06区块的Agogo Integrated West Hub项目开始生产。该项目包括Agogo和Ndungu两个油田的开发，预计生产平台量为180 kBOE/d。2026年2月，Ndungu油田实现了全油田生产启动，距离Agogo FPSO首次出油仅六个月。

所关心的开发活动：（i）开发Quiluma和Maboqueiro气田的NGC（新天然气联合体）项目。该项目是全国首个非伴生气开发项目，完成了两个海上生产平台以及向A-LNG工厂的气体和凝析油处理和出口工厂的安装和调试。预计产量平台期约为330 mmCF/d和18 kbbl/d的凝析油。首批天然气生产已于2026年2月达成；（ii）开发两个已运营区块31和31/21的南部地区的大PAJ项目。该项目预计将于2026年获得合作伙伴的最终批准。

勘探活动取得了积极成果：（i）与第一口专用天然气勘探井Gajajeira-01；和（ii）于2026年2月，与海上Block 15/06的Algaita-01油井。

刚果。2025年3月，埃尼公司与Vitol就埃尼公司在刚果FLNG项目中持有的25%股权的可能转出的经济条款达成一致。交易的完成取决于惯常的监管批准和其他条件。

在这一年里，埃尼集团完成了对该国在岸生产许可证的剥离，这符合理顺上游投资组合的战略。

启用新的Yasika物流平台，这是刚果液化天然气项目2期开发计划内的战略基础设施。该平台支持两个浮式液化装置的运营：Tango FLNG（0.6毫米吨/年），于2023年12月开始生产，以及Nguya FLNG（2.4毫米吨/年），并于2025年底实现生产启动，标志着第二阶段提升海洋XII许可证的气体潜力并将产能提高到3 MTPA的工作完成。

科特迪瓦。在埃尼通过剥离股权加速勘探发现货币化从而优化上游投资组合的战略范围内，2025年9月，埃尼完成了向Vitol出售Baleine项目30%股权的交易，并于2026年1月与阿塞拜疆共和国国家石油公司SOCAR签署了具有约束力的协议，以出售该项目额外10%的股权。

2025年10月，埃尼签署了CI-707海上区块的勘探合同，与附近的CI-205区块具有地质连续性，埃尼宣布于2024年3月在那里发现了Calao。这种接近为未来的协同发展提供了机会。

该年度的开发活动包括：（i）完成Baleine油田的第2阶段项目；（ii）Baleine开发计划的第3阶段概念定义活动。最终投资决定（FID）预计将在2026年获得制裁。3期项目规定将产能提高到预期峰值150 kbbl/d和大约200 mmCF/d的伴生气以满足国内需求。

勘探活动取得了积极成果：（i）随着Cachalot-1X井的钻探，这证实了Baleine油田的东部延伸；以及（ii）于2026年2月，与COI-501 Block区块的海上Murene South-1X天然气和凝析油井（Eni作业者拥有90%的权益）。

加纳。2025年9月，埃尼与其海上海角三点（OCTP）项目合作伙伴Vitol和加纳国家石油公司（GNPC）与加纳政府签署了一份意向备忘录，最终确定了该国的油气增产和新的可持续举措。合作还侧重于评估勘探活动和Eban-Akoma油田新的潜在开发。特别是，该开发项目规定与埃尼公司运营的OCTP许可证中的现有设施挂钩，并于2025年底提交该国当局批准。

该年度的开发活动主要涉及OCTP生产许可：（i）Sankofa East油田油井的修井活动；（ii）完成了非伴生气系统的消除瓶颈活动，从而提高了产能；（iii）为授予新的GyeNyame非伴生气气井与现有FPSO的关联合同而启动了招标。

Eban 2A井的勘探取得了积极成果，从而标志着Cape Three Points 4区块的Eban-Akoma油田的评估活动正式向政府正式结束。

莫桑比克。自2006年以来，埃尼公司一直在莫桑比克开展业务，此前该公司获得了Mamba和Coral发现地所在的近海区域4 Block的勘探许可证。继2013年和2017年分别完成两笔独立交易后，埃尼集团保留了Area 4特许经营权25%的间接权益。

2017年，Area 4的特许公司达成了开发Coral发现的储量的最终投资决定（FID），批准了Coral South项目，目前正在生产中。Coral Sul浮式液化天然气（FLNG）船旨在处理、液化天然气以及储存和出口液化天然气，其液化天然气容量约为3.4毫米吨/年，通过六口海底油井生产。

2025年10月，埃尼集团与合作伙伴达成最终投资决策（FID），开发Coral North FLNG项目，该项目将投产4区Coral气藏北部的气量。2026年1月，实现珊瑚北浮式LNG扬帆远航，完全符合项目进度，具备3.6 MTPA产能，使全国LNG总产量达到7 MTPA。该项目将利用埃尼的快速通道方法和Coral South项目的专业知识，预计将于2028年底实现启动。

纳米比亚。勘探活动取得了积极成果，包括Sagittarius-1X天然气和凝析油井、Capricornus-1X油井以及Volans-1X井的进一步富集天然气和凝析油发现。将对在摩羯座地区计划的评估活动和生产测试的结果进行评估，以评估可能的综合开发项目。

尼日利亚。2025年11月，埃尼收购生产分成合同（PSC）OML118额外2.5%的股权，行使优先购买权。

2026年3月，埃尼签署了尼日利亚联邦政府与埃尼公司关于石油勘探许可证245（OPL 245）转换的协议。该协议包括相互满意地解决与OPL 245相关的所有索赔，并终止国际仲裁程序；因此，它允许将现有许可证转换为两个开发许可证，即Petroleum Mining Leases（PML）102和103，以及两个勘探许可证，即Petroleum Prospecting Leases（PPL）2011和2012，由尼日利亚AGIP Exploration Limited（NAE）作为运营商，与其合作伙伴尼日利亚国家石油公司（NNPC）和壳牌尼日利亚勘探和生产公司（SNEPCO）一起。

这一年的开发活动涉及OML 118区块的Bonga North项目，其中包括将新的海底油井与现有的FPSO连接起来。

埃尼集团持有尼日利亚液化天然气有限公司10.4%的股份，该公司拥有并运营着位于尼日尔东部三角洲的Bonny天然气液化工厂。该厂伴生LNG产能22mmtons/y，对应原料气约1270BCF/y。该工厂的天然气供应目前是根据RAEC JV（前SPDC JV）、TEPNG JV和Oando Energy Resources Nigeria Limited JV的天然气供应协议提供的。该工厂在2025年处理的体积约为830 BCF。液化天然气生产由尼日利亚液化天然气有限公司全资拥有的Bonny天然气运输船队根据长期合同在美国、亚洲和欧洲市场销售，并通过第三方拥有的船队以离岸价格出售。

哈萨克斯坦

埃尼在哈萨克斯坦的业务在Kashhagan和Karachaganak油田进行。2025年，哈萨克斯坦占埃尼石油和天然气全球总产量的10%。

卡沙甘。埃尼集团持有北里海生产分成协议（NCSPSA）16.81%的工作权益。NCSPSA为Kashagan油田的勘探和开发规定了条款和条件，该油田于2000年在合同区的北段发现，面积延伸4,600平方公里。管理层认为该油田包含大量碳氢化合物资源，预计将分阶段开发。NCSPSA将于2041年到期。

除埃尼集团外，联合体的合作方还有哈萨克斯坦国家石油公司KazMunayGas，参股16.88%；国际石油公司道达尔、壳牌和埃克森美孚，参股比例均为16.81%；中国石油集团股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份总数为8.33%；InPEX公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份

2025年，Kashagan油田的平均产量为67 KBBL/d的液体和62 mmCF/d的天然气净到埃尼。液体生产在Bolashak工厂稳定下来，然后推向市场。采气部分加工后出售给国家石油公司，而原料气量（约50%）重新注入储层。

发展计划设想分阶段提高产能。第一个开发阶段提供了高达450 kbbl/d的逐步增加。2020年批准的活动包括通过以下方式提升伴生气的管理能力：（i）通过升级现有设施来增加气体回注能力，该工作已于2022年完成；（ii）安装由第三方运营的新陆上处理装置，目前正在建设中，用于剩余部分伴生气气量。

管理层认为，如果合资企业的合作伙伴批准第二个开发阶段以及可能的其他额外阶段，将需要大量资本支出。埃尼将按其16.81%的参与权益比例为这些投资提供资金。然而，考虑到未来的开发支出将在长期范围内发生，管理层预计不会对公司的流动性或为这些资本支出提供资金的能力产生任何实质性影响。

卡拉查加纳克。Karachaganak位于哈萨克斯坦西部的陆上，是一个液体和气田。运营由Karachaganak石油运营财团（KPO）进行，并受2037年到期的PSA监管。埃尼和壳牌是该合资企业的合作者。埃尼集团在Karachaganak项目中的权益为29.25%。

2025年，Karachaganak油田的平均产量为46 KBBL/d的液体和141 mmCF/d的天然气净到埃尼。这个油田正在从储层的更深层产生液体。天然气输送（约45%）给俄罗斯奥伦堡天然气厂；管理层认为，这笔交易不违反军事入侵乌克兰后对俄罗斯实施的现行制裁制度。

剩余的气体体积用于在储层较高层的回注和作为燃料气体。几乎整个液体生产都稳定在Karachaganak加工综合体（KPC），并通过里海管道财团（埃尼拥有2%的权益）和Atyrau-Samara管道出口到西方市场，后者也是2023年开辟的通往德国的新路线。

2025年，活动取得进展，安装了第六个压缩装置，这是最后一个开发阶段，于2022年获得批准。预计将于2026年启动。

亚洲其他地区

埃尼在亚洲其他地区的业务主要在印度尼西亚、伊拉克、土库曼斯坦和阿拉伯联合酋长国开展。2025年，埃尼公司在亚洲其他地区的业务约占其全球石油和天然气总产量的11%。

印度尼西亚。2025年11月，埃尼公司与马来西亚国有公司Petronas签署投资协议，成立一家共同控制的企业，将两个合作伙伴在印度尼西亚和马来西亚的富含天然气的生产和开发资产合并。新公司将是一个财务自给自足的实体，能够产生运营和财务协同效应，以交付液化天然气市场的主要参与者之一，并计划在中期内将产量增长到500 KBOE/d。交易完成须经政府、监管机构和合作伙伴批准。

2025年5月，位于印度尼西亚近海KUTEI盆地的East Sepinggan区块（拥有85%权益的Eni运营商）的Merakes East油田实现了天然气生产启动，初始速率约为18 KBOE/d至Eni的生产。

年内有关发展活动：（i）北枢纽发展范围内、库台地区内的耿北及盖赫姆油田一体化项目的定义。这些油田将通过海底井、出油管和新的FPSO投入生产。天然气将由FPSO处理，并将被输送到与东加里曼丹管网相连的陆上设施。生产将交付至Bontang LNG工厂并出口；一部分气体生产将注定满足国内需求。凝析油生产将由FPSO稳定和储存，然后解除；（ii）Gendalo和Gandang天然气项目（South Hub）的定义。两个油田的开发方案规定钻探新的海底井和与Jangkrik生产油田现有设施的回接连接；以及（iii）执行Maha项目，其中两个新的海底井将通过与Jangkrik油田现有设施的回接连接方式投入生产。

2026年3月，埃尼集团实现了Gendalo和Gandang天然气项目（South Hub）以及Geng North和Gehem油田（North Hub）的最终投资决策（FIDs），距离2024年开发项目（PODs）的批准仅18个月。

勘探活动取得了积极成果：（i）Muara Bakau区块的Konta-1井发现了重要的天然气和凝析油，已成功进行了生产测试。这一发现位于Jangkrik生产油田的现有设施附近，为开发提供了显着的协同效应；以及（ii）East Ganal区块的Kadal-1气井（埃尼公司的100%权益），具有与Maha项目协同的开发计划的选择权。

伊拉克。活动包括在Zubair领域执行ERP（增强型再开发计划）的额外开发阶段。主要设施已经安装完毕。正在进行的开发活动包括扩大水资源供应的方案，以长期保持足够的水库增压，并提高水处理和回注能力。特别是在2025年底启动了Zubair Mishrif扩建项目的分阶段启动。该项目包括四个总容量为200 KBOE/d的油处理装置，以确保现有生产设施的更换和750 KBOE/d的额外注水能力。

此外，正在实施一项到2027年实现技术零燃烧的计划。

油田储量将通过在未来几年内钻探额外的生产井并通过收集设施扩建和完成回注井的方式逐步投产。

土库曼斯坦。开发活动主要涉及：（i）钻探九口加密井和外围井；（ii）将五口井改为注水器，以最大限度地回收碳氢化合物。

阿拉伯联合酋长国。2025年6月，用于开发Waset油田的海上Block 2区块（埃尼公司拥有28%的权益）的新生产特许权许可证获得了该国管理局的批准。

年度活动主要涉及：（i）Ghasha近海特许权的发展计划（埃尼公司的权益为10%），以投产Dalma、Hail和Ghasha油田。特别是，Dalma Gas项目正在完成，而Hail & Gasha项目的活动正在进行中，根据发展计划，该项目于2023年获得批准；以及（ii）正在进行的开发活动，以支持下Zakum和Um Shaif/Nasr特许权不断增加的产量。

美洲

埃尼在美洲的业务主要在墨西哥、美国和委内瑞拉开展。2025年，埃尼公司在美洲地区的业务约占其全球石油和天然气总产量的8%。

墨西哥。2025年，埃尼开始根据上游勘探组合合理化的战略放弃14区和28区的许可证。相关当局的正规化进程正在进行中。有关的Area 1生产项目的开发活动：（i）钻探五口开发井；（ii）正在进行的加密计划以优化碳氢化合物回收

美国。这一年的活动涉及魔鬼塔运营油田以及卢修斯和欧罗巴非运营油田的生产优化。

委内瑞拉。2025年，埃尼石油和天然气产量平均为63KBOE/d，约占埃尼石油总产量的4%。

受美国针对委内瑞拉政府和国有石油公司PDVSA对出口原油实施制裁的影响，委内瑞拉的政治和经济危机持续了数年。埃尼在该国的活动包括Perla海上气田，由当地合资企业Card ó n IV SA运营，埃尼和其他国际石油公司平等参与，向委内瑞拉国家石油公司供应权益数量的天然气。埃尼在该国持有的其他石油权益包括奥里诺科带的石油许可证，在“Empresa Mixta”制度下运营，该地区的产量正在下降，其账面价值在前几年已完全减值。由于PDVSA在美国制裁制度生效至2025年后出现财务困难，埃尼面临信用风险敞口，以收回其在Card ó n IV的投资。然而，2026年初，委内瑞拉和美国之间的关系出现了某些进展，预计这将改善该国石油部门的前景。与过去相比，这些发展可以部分缓解与从国有石油公司PDVSA收回埃尼公司贸易应收款有关的经营环境的不确定性，并可能产生潜在的商业机会，但须视相关监管和经营条件的演变而定。2026年1月底，国民议会批准了对《有机碳氢化合物法》的部分改革，其中包括重新谈判与Empresa Mixta制度相关的现有石油合同、新的税收制度，以及通过引入诉诸独立调解和仲裁机制的可能性来加强投资法律保障的提议。此外，美国管理局还颁发了“通用许可证”，使某些美国和欧洲石油公司能够在委内瑞拉的石油和天然气领域开展业务。特别重要的是通用许可证50A，它广泛授权埃尼公司在委内瑞拉开展石油和天然气领域的交易，否则这些交易将受到委内瑞拉制裁计划的禁止（包括涉及委内瑞拉政府、PDVSA及其子公司的交易）。与美国对委内瑞拉石油和天然气行业实施制裁制度的早期情景相比，这些事态发展增强了信贷复苏前景。

如需更多信息，请参阅项目3 –风险因素和项目18-合并财务报表附注。

澳大利亚和大洋洲

埃尼在澳大利亚和大洋洲的业务主要在澳大利亚进行。

澳大利亚。本年度的活动涉及Petrel油田开发计划的工程研究（埃尼公司的100%权益，在收购第三方所持股份后于2025年12月完成），该油田位于BlackTip设施附近的WA-6-R和NT/RL1海上区块，将在那里进行连接。该项目包括钻探两口井、建造和安装一个平台和天然气运输设施。

资本支出

见“项目5 –流动性和资本资源–按分部划分的资本支出”。

根据《交易法》第13（r）条进行披露

2012年《伊朗减少威胁和叙利亚人权法案》（ITRA）在《交易法》第13条中创建了一个新的（r）小节，其中要求报告发行人提供披露，如果发行人或其任何关联公司从事与伊朗有关的某些列举活动，包括涉及伊朗政府的活动。根据我们的一般商业原则和Code of Ethics，埃尼寻求遵守所有适用的国际贸易法，包括适用的制裁和禁运。下文提到的活动是由非美国埃尼公司的子公司在美国境外进行的。就下文披露而言，金额已酌情按平均汇率或即期汇率换算成美元。2017年，埃尼公司根据2016年签署的协议收回了伊朗国有公司所欠与过去项目成本回收有关的某些逾期贸易应收款，而此类协议未涵盖的成本回收金额在随后几年的埃尼账户中减记。埃尼集团正寻求根据适用的法规，一旦该国的某些行政合规程序完成，随后允许当地分支机构注销登记，以收回约3000万美元的此类剩余应收款。

全球天然气和液化天然气投资组合和权力

公司经营所在行业的竞争趋势

在全球天然气和液化天然气投资组合业务中，埃尼公司在欧洲批发市场面临着向工业客户、热电部门和来自其他天然气批发商、上游公司、贸易商和其他参与者的零售公司销售天然气的激烈竞争。埃尼公司批发天然气业务的业绩受到全球和区域天然气需求和供应动态的影响，也受到其长期、照付不议的供应组合的限制，据此，公司有义务承购最低年度天然气量或在未能支付相应采购价格的情况下（见下文）。由于业务的竞争性，销售利润率往往较小。我们认为，天然气的批发利润率将受到与全球天然气市场供应过剩和液化天然气流量上升相关的竞争压力、工厂关闭或搬迁导致欧洲消费量结构性下降、欧盟在2022年天然气危机期间推出的节能措施以及中期内将取代天然气向欧洲市场供电的可再生能源的预期增长的负面影响。

考虑到液化天然气相对于通过管道输送的天然气的更高水平的灵活性，液化天然气业务的结果主要受到全球需求和供应平衡的影响。

埃尼还从事生产主要在批发市场销售的燃气电力的业务，以及向意大利电网提供高峰负荷能力的服务。该业务面临来自大型企业和其他电力生产商的竞争，比如可再生能源。

全球天然气和液化天然气投资组合

Global Gas & LNG Portfolio从事通过管道和LNG供应和销售天然气的批发活动，以及国际运输活动。它还包括以对冲和稳定集团商业利润率为目标的天然气交易活动，并优化天然气资产组合。2025年，埃尼公司的全球天然气销售量为43.72BCM。意大利的销售额为21.00 BCM，而欧洲市场的销售额为18.73 BCM，其中包括出售给意大利的某些进口商的0.91 BCM的天然气。

“项目5 ——集团经营业绩”和“项目5 ——管理层对经营的预期”中描述了2025年经营的经营成果及其战略。

天然气供应

旨在支持埃尼公司在意大利和其他欧洲市场的销售计划的供应合同提供了照付不议条款，据此，公司有义务在合同期限的每一年取消最低、预设的天然气量，或者在未能支付全部价格或该价格的一小部分的情况下，支付至最低合同数量。类似的考虑也适用于公司为确保长期运输能力而与输电系统运营商或管道所有者签订的合同所产生的船舶或付款合同义务。

2025年，埃尼子公司天然气总供应量43.92BCM，较2024年下降7.13BCM，降幅14%。意大利境外供应的、在意大利进口或在意大利境外销售的天然气量（38.73 BCM）约占总供应量的89%，与上一年相比减少4.66 BCM或10.7%，原因是俄罗斯（减少6.19 BCM）、卡塔尔（减少1.76 BCM）、利比亚（减少0.45 BCM）和荷兰（减少0.40 BCM）的采购量减少，部分被英国（增加0.44 BCM）、印度尼西亚（增加0.42 BCM）、刚果（增加0.25 BCM）和挪威（增加0.22 BCM）的采购量增加所抵消。意大利供应（5.19 BCM）报告比2024年全年下降32.2%。

2025年，来自俄罗斯的天然气供应量降至零，较对比期间减少了6.19 BCM。2024年的天然气量涉及与土耳其公司Botas的长期销售合同，该合同通过埃尼-俄罗斯天然气工业股份公司共同运营的蓝溪管道通过黑海运输。这一联合安排已于2025年底到期。埃尼集团正在评估可能剥离其在Blue Stream的权益，这对集团的业绩和总资产贡献很小。

下表列出了埃尼公司在所示期间按来源分列的天然气采购情况。

天然气供应	2025	2024	2023
	（BCM）
意大利（含LNG）	5.19	7.66	5.71
意大利以外地区	38.73	43.39	44.34
阿尔及利亚（包括液化天然气）	10.72	10.70	12.06
挪威	7.10	6.88	6.49
印度尼西亚（LNG）	2.28	1.86	1.56
英国	1.67	1.23	1.42
荷兰	1.46	1.86	1.62
卡塔尔（LNG）	1.15	2.91	2.91
利比亚	0.96	1.41	2.52
刚果（LNG）	0.70	0.45
俄罗斯	0.00	6.19	6.16
天然气的其他供应	4.66	6.80	5.89
液化天然气的其他供应	8.03	3.10	3.71
子公司供货总额	43.92	51.05	50.05
从（输入到）存储中提取	(0.20)	(0.09)	0.54
网络损耗、计量差异等变化	0.00	(0.08)	(0.08)
埃尼公司子公司可供出售的数量	43.72	50.88	50.51
可售总成交量	43.72	50.88	50.51

天然气销售

埃尼公司正在向意大利和多个欧洲国家的批发市场销售天然气。批发市场包括对大客户（工业和热电公用事业）和欧洲现货市场的销售。

2025年，天然气销售量为43.72BCM（包括埃尼公司自身消费量，埃尼公司在权益核算实体销售中所占份额），较上年减少7.16BCM，降幅为14.1%。与2024年相比，意大利的销售额（21.00 BCM）有所下降，这主要是由于批发部门的销售量下降以及对枢纽的销售额下降。随着BlueStream天然气销售合同于2024年底终止，欧洲市场的销售量为17.82 BCM，比2024年下降了19.5%或4.32 BCM，特别是在土耳其。

对长期买家的销售额为0.91 BCM，与上一年相比下降27.8%，原因是利比亚产量的供应减少。

欧洲以外市场（3.99 BCM）的销量增加了0.91 BCM或29.5%，原因是亚洲市场销售的液化天然气数量增加。

下表列出了埃尼公司在所示期间按主要市场划分的天然气销售情况。

按地理区域分列的天然气销售量	2025	2024	2023
	（BCM）
全球天然气销售	43.72	50.88	50.51
意大利（含自有消费）	21.00	24.40	24.40
欧洲其他地区	18.73	23.40	23.84
欧洲以外地区	3.99	3.08	2.27

各市场天然气销量	2025	2024	2023
		（BCM）
意大利	21.00	24.40	24.40
批发商	8.78	11.01	10.71
意大利天然气交易所和现货市场	4.12	5.94	6.28
行业	1.98	1.56	1.50
发电	0.55	0.51	0.52
自有消费	5.57	5.38	5.39
国际销售	22.72	26.48	26.11
欧洲其他地区	18.73	23.40	23.84
意大利进口商	0.91	1.26	2.29
欧洲市场	17.82	22.14	21.55
伊比利亚半岛	3.58	3.18	2.75
德国/奥地利	3.47	4.35	3.35
比荷卢经济联盟	5.30	3.63	3.75
英国/北欧	1.67	1.23	1.42
土耳其	0.20	6.10	6.90
法国	3.60	3.58	3.31
其他	0.00	0.07	0.07
欧洲以外市场	3.99	3.08	2.27
全球天然气销售	43.72	50.88	50.51

液化天然气业务

埃尼液化天然气业务目前可以依靠主要来自以下国家的长期合同供应组合：卡塔尔、尼日利亚和印度尼西亚。在计划期内，埃尼集团打算借助与勘探与生产部门的整合和权益天然气的增值，发展其液化天然气业务。天然气的最终市场包括欧洲和亚洲。该业务的盈利能力还将通过增强在高端市场的商业存在以及与贸易活动的持续整合来推动。

液化天然气销售	2025	2024	2023
	（BCM）
欧洲	8.1	6.7	7.3
欧洲以外市场	4.0	3.1	2.3
	12.1	9.8	9.6

国际运输

埃尼公司拥有一个大型欧洲天然气运输综合基础设施网络的运输权，该网络将关键消费市场与主要产区（阿尔及利亚、北海，包括荷兰和挪威，以及利比亚）连接起来。埃尼公司根据与照付不议合同类似的船付不议合同承包了运力。

下表提供了埃尼运输活动的主要资产。

国际运输基础设施路线
	线条	总长度	直径	运输能力	压缩站
	（单位）	（公里）	（英寸）	（BCM/y）	（编号）
TTPC（OED SAF Saf-Cap Bon）	2条线路公里370	740	48	34.3	5
TMPC（Cap Bon-Mazara del Vallo）	5线155	775	20/26	33.5
GreenStream（Mellitah-Gela）	1条线路公里516	516	32	11.5	1
蓝溪（Beregovaya-Samsun）	2条线路公里387	774	24	16.0	1

国际运输活动

TTPC管道全长740公里，由两条线路组成，每条线路长370公里，输送能力为34.3 BCM/y，设有五个压缩站。这条管道将阿尔及利亚的天然气从阿尔及利亚边境的OED SAF穿越突尼斯输送到地中海沿岸的Cap Bon，在那里与TMPC管道连接。

进口阿尔及利亚天然气的TMPC管道长775公里，由五条线路组成，每条线路长155公里，运输能力为33.5 BCM/y。它穿过西西里海峡，从Cap Bon到西西里的Mazara del Vallo，这是意大利天然气运输系统的入口点。

与利比亚国家石油公司共同拥有的GreenStream管道于2004年10月开始运营，用于进口埃尼运营的Bahr Essalam和Wafa油田生产的利比亚天然气。它全长516公里，运输能力为11.5 BCM/y，从利比亚海岸的Mellitah穿越地中海，到达意大利天然气运输系统的入口点西西里岛的Gela。

蓝溪水下管道（水深大于2150米）将俄罗斯海岸与黑海的土耳其海岸连接起来。这条管道全长774公里，两条线路，输送能力16BCM/年。它是在土耳其市场上销售俄罗斯生产的天然气的合资企业的一部分。在合营安排到期后，埃尼集团正在评估可能剥离其在Blue Stream的权益，这对集团的业绩和总资产贡献很小。

有关更多信息，请参见风险因素部分的“与中东紧张局势升级和俄乌冲突相关的风险”。

动力

作为其在意大利的营销活动的一部分，埃尼公司主要在公开市场上从事在意大利市场上销售电力的业务。电力供应既包括通过燃气、联合循环设施的自有生产量，也包括在公开市场上的购买。

公开市场电力销售

2025年，公开市场售电量为27.57TWh，较2024年增长3.8%，原因是面向自由市场（增长0.74TWh）和面向电力交易所（增长0.40TWh）的售电量增加。

	2025	2024	2023
	（TWh）
出售的发电量	20.53	20.16	20.66
电力交易（a）	7.04	6.39	6.64
电力供应情况	27.57	26.55	27.30

公开市场电力销售（b）	27.57	26.55	27.30
其中：向第三方销售	19.78	18.86	17.89

（a）包括正负不平衡（电网中引入的电力与计划中的电力之间的差异）。

（b）数据包括公司间销售额。

发电

EniPower的发电站位于布林迪西、费雷拉·埃尔博尼奥内、拉文纳、曼托瓦、费拉拉和博尔贾诺。截至2025年12月31日，EniPower旗下电厂运营装机容量约为5吉瓦。2025年，热电发电量20.53TWh，较2024年增加0.37TWh。电力交易（7.04TWh）报告较2024年增加0.65TWh。

网站	2025年总装机容量（a）	技术	燃料
	（兆瓦）
布林迪西	1,268	CCGT	气体
费雷拉Erbognone	1,052	CCGT	气体/合成气
曼托娃	851	CCGT	气体
拉文纳	907	CCGT/Peaker	气体
费拉拉	785	CCGT	气体
博尔贾诺	64	发电站	气体
光伏电站（b）	0.2	光伏	光伏
	4,926
（a）数据是指100%的装机容量。
（b）由EniPower Mantova管理

发电		2025	2024	2023
采购
天然气	（mmCM）	4,204	4,078	4,144
其他燃料	（ktoe）	40	139	156
-其中蒸汽裂解		17	71	85
生产
电力	（TWh）	20.53	20.16	20.66
蒸汽	（千吨）	5,867	6,761	6,981
发电装机容量（*)	（GW）	4.9	4.9	4.9

(*）数据是指装机容量的100%。

资本支出

见“项目5 –流动性和资本资源–按分部划分的资本支出”。

Enilive和Plenitude

公司经营所在行业的竞争趋势

由于产品差异化程度低以及客户对加油站价格的敏感性，Enilive在向零售客户营销燃料方面面临着激烈的竞争。我们正在进行投资，以升级我们的服务站，并扩大我们的服务范围，包括生物燃料和其他能源载体。这些投资旨在留住我们的客户，并通过利用交叉销售机会和客户不断增长的需求，即在加油时捆绑更多产品和服务，从而提高盈利能力。

然而，客户的偏好可能会发生非常迅速的变化，如果我们的竞争对手采取更激进的定价政策或更有效的营销策略，我们将面临失去客户和销量的风险。

Plenitude主要在意大利、法国、西班牙和欧洲其他国家的零售市场从事向客户供应天然气和电力的业务。这些市场几乎已经完全放开。客户包括住户、大型居民户口（医院、学校、公共行政大楼、办公室）和中小型企业。零售市场的特点是销售公司之间的竞争激烈，主要是在定价和将有价值的服务与能源商品供应捆绑的能力方面进行竞争。由于业务的商品化性质、住宅客户从一家供应商顺利切换到另一家供应商的能力以及客户忠诚度较低，管理层预计竞争将显着影响未来的业务。

恩利维

Enilive在意大利（威尼斯和Gela生物精炼厂）和美国从事生物原料供应、加工和生产生物燃料，在Chalmette生物精炼厂拥有50%的权益。此外，Enilive还从事提供智能移动解决方案，包括Enjoy汽车共享，以及营销和分销范围广泛的产品，包括生物燃料，如HVO（加氢植物油）、生物液化石油气和生物甲烷、氢气和电力，以及其他石油产品，如燃料、沥青和润滑油。该业务还与批发运营商打交道，主要由转售商、工业公司、服务公司、公共机构和市政公司、公寓、农业和渔业部门的运营商组成。

“项目5 ——集团经营业绩”和“项目5 ——管理层对经营的预期”对2025年经营业绩及其战略进行了描述。

	所有权份额	产能（2025年）	吞吐量（2025年）
	(%)	（百万吨/年）	（百万吨/年）
全资生物精炼厂
威尼斯	100	0.4	0.23
格拉	100	0.7	0.52

部分拥有的生物精炼厂
查尔梅特	50	0.55	0.41
生物精炼厂总数		1.65	1.16

Enilive在意大利完全拥有两家生物精炼厂，具体位于威尼斯和盖拉。

威尼斯生物精炼厂的生物燃料生产于2014年6月从现有的以石油为基础的精炼厂的转换开始。生物精炼厂处理能力为0.4毫米吨/年，借力Ecofining™在加氢处理的生物燃料中转化生物原料（植物油和废物和残渣）的专有技术。预计到2027年，通过生物喷射生产（SAF），产能将提高到60万吨/年。

Gela BioRefinery基于EcofiningTM转换技术，由Eni开发，能够将植物油和由废料和残渣组成的原料，例如用过的食用油和动物脂肪，转化为HVO。该工厂的具体情况是产能为70万吨/年，再加上强大的供应战略，使得HVO的生产能够遵守最近在产品整个生命周期内减少GHG排放方面的监管限制。生物质处理装置（BTU）允许扩大工厂处理的原材料范围，并处理废物和残余物，如动物脂肪和用过的食用油，自2022年底以来取代棕榈油。2025年1月，该生物精炼厂开始生产40万吨/年的可持续航空燃料（SAF）。

Enilive和PBF能源 Inc.（PBF）拥有St. Bernard Renewables LLC（SBR）50%权益的合资企业，这是一家与PBF在美国路易斯安那州的Chalmette炼油厂合用的可运营生物精炼厂。该生物精炼厂开始时的处理能力约为110万吨/年的原料（废渣和植物油），具备完全的前处理能力。它主要生产HVO柴油使用ECOFining™Eni与霍尼韦尔 UOP合作开发的工艺。

2025年8月，LG化学和Enilive合资公司LG-Eni BioRefining在首尔启动了韩国首个加氢处理植物油（HVO）和可持续航空燃料（SAF）生产工厂的建设工程。该工厂计划于2027年完工，每年将处理约400千吨可再生生物原料。

2025年9月，埃尼开始授权程序，将Sannazzaro de’Burgondi（帕维亚）炼油厂的选定装置改造成生物精炼厂。该项目旨在转换现有的加氢裂解装置（HDC2）装置，使用ECOFining™技术并建设废渣前处理装置，用于Enilive生产HVO生物燃料。新的生物精炼厂处理能力将达到550千吨/年，可灵活生产SAF-biojet和HVO柴油。

2025年11月，Pengerang BioRefinery Sdn。Petronas、Enilive和Euglena的合资企业Bhd.在Pengerang（马来西亚）开始开发新的生物精炼厂。这家生物精炼厂的年处理能力可达650公吨可再生原料，预计将生产可持续航空燃料（SAF）、氢化植物油（HVO）和生物石脑油。

2025年，生物精炼厂吞吐量为1.16毫米吨，与2024年相比增加了0.04毫米吨（增长4%），这要归功于威尼斯和盖拉的吞吐量高于2024年，后者受到计划中的维护停工的影响。

		2025	2024	2023
生物吞吐量	（千吨）	1,157	1,115	866
出售生产生物燃料		925	982	635
生物精炼厂平均利用率	(%)	78	74	72

市场营销

Enilive通过广泛运营的服务站网络、特许经营权和其他分销系统，主要在意大利销售范围广泛的精炼石油产品。

下表列出了埃尼公司在所示期间按分销渠道划分的精炼产品销售情况。

意大利和意大利以外地区的石油产品销售情况	2025	2024	2023
	（百万吨）
意大利
零售	5.54	5.40	5.32
批发	8.22	9.90	9.83
其他销售	2.61	2.27	2.71
意大利总销售额	16.37	17.57	17.86
意大利以外地区
零售	2.27	2.30	2.20
批发	2.90	2.86	2.73
意大利以外地区总销售额	5.17	5.16	4.93

总销售额	21.54	22.73	22.79

2025年，由于意大利市场销量减少，精炼产品销量（21.54百万吨）较2024年减少1.19百万吨或5.2%。

意大利零售销售

2025年，意大利零售销量为5.54百万吨，较2024年增长0.14百万吨或2.6%，受益于汽油和柴油销量增加。汽油和汽油的平均吞吐量（1,451升）与2024年（1,457升）相比下降了6升。

截至2025年12月31日，埃尼在意大利的零售网络由3,982个服务站组成，较2024年12月31日（3,925个服务站）增加57个单位，这是由于新开业和合同终止之间的正平衡（+ 62个单位），部分被自有和租赁网络的关闭（-5个单位）所抵消。

欧洲其他地区零售销售

欧洲其他地区的零售额为2.27毫米吨，较2024年（-1.3 %）略有下降，原因是主要在奥地利、德国、法国和瑞士的销售量减少，部分被西班牙分销网络的业绩改善所抵消。截至2025年12月31日，埃尼在欧洲其他地区的零售网络为1,312台，较2024年12月31日减少17台，主要是由于在奥地利和瑞士注册的减少。平均吞吐量（2,140公升）比2024年（2,179公升）减少39公升。

其他业务

批发及其他销售

Enilive在意大利的批发市场上占有重要地位，包括销售用于汽车和取暖目的的柴油、用于农用车和船只以及销售燃料油。主要客户为其他石油公司、转售商、农业用户、制造业、公用事业和运输业，以及最终用户（运输商、共管公寓、农民、渔民等）。Enilive为客户提供其在燃料领域的专业知识，产品范围广泛，涵盖所有市场要求。客户服务和产品分销得到了意大利各地广泛的商业和后勤组织存在的支持，这些组织在当地营销办事处以及代理商和特许公司网络中得到了明确的表述。

2025年，意大利批发市场的销量（8.22毫米吨）比2024年下降了17%，这主要是由于特定地理区域的产品供应减少。

意大利以外地区的批发销量为2.90毫米吨，较2024年增长1.4%，尤其是在法国和奥地利，部分被德国和瑞士的减少所抵消。

意大利和意大利以外地区的其他销量（2.61百万吨）增加0.34百万吨或上升15%。

液化石油气

意大利的液化石油气营销活动得到埃尼和Enilive精炼系统（生物液化石油气）生产的支持，通过利沃诺、那不勒斯和拉文纳三个沿海仓库的产品进口，以及埃尼的物流网络。装瓶通过第三方工厂或埃尼合资企业运营的工厂的五年收费合同进行管理。液化石油气被用作加热系统以及汽车应用的燃料。

润滑油

Enilive在西班牙、德国和远东运营着三家生产成品润滑油的工厂，其中一家是合伙经营的。Enilive的产品系列由650多种不同的混合物组成，在汽车应用（发动机油、特种流体和传动油）和工业用途（液压系统、齿轮、工业机械和金属加工的润滑油）的产品配方方面拥有国际最高水平的专有技术之一。

在意大利，Enilive SPA还积极营销Eni Industrial Evolution SPA位于罗巴索梅罗（都灵）的润滑油添加剂制造厂生产的添加剂。Enilive通过子公司、许可协议和分销商在80多个国家分销其产品。

全面性

总体而言，埃尼通过Plenitude为意大利和欧洲的约1000万零售客户（天然气和电力）提供服务。特别是位于意大利各地的客户有790万。

天然气需求

埃尼公司在一个自由化的市场中运营，允许能源客户选择天然气供应商，并根据他们的具体需求评估服务和报价的质量。

向零售和商业客户销售燃气和电力

按市场划分的天然气销售情况	2025	2024	2023
	（bcm）
意大利	3.64	3.83	4.11
零售	2.62	2.71	2.91
商业	1.02	1.12	1.20
国际销售	1.65	1.68	1.95
欧洲市场：
法国	1.22	1.29	1.54
希腊	0.30	0.26	0.26
其他	0.13	0.13	0.15
零售和商业气体销售	5.29	5.51	6.06

2025年，意大利和欧洲市场的零售和商业气体销售量为5.29BCM，比2024年下降0.22BCM或4%。意大利的销售额为3.64 BCM，与2024年相比下降5%（下降0.19 BCM），原因是天然气客户数量减少。

欧洲市场销量1.65BCM，较2024年下降1.8%（下降0.03 BCM）。销量较低的主要在法国销售。

在欧洲，Plenitude通过法国的子公司Eni Plenitude France S.A.S.（100% Plenitude权益）、希腊的塞萨洛尼基天然气供应公司（100% Plenitude权益）、斯洛文尼亚的Adriaplin doo（51% Plenitude权益）以及西班牙和葡萄牙的Eni Plenitude Iberia SLU（100% Plenitude权益）开展业务。

2025年，由Plenitude及其在法国、希腊和伊比利亚半岛的子公司管理的面向终端客户的零售和商务电力销售达18.63TWh，较2024年全年增长2%，受益于国内市场销售量的增加。

可再生能源

埃尼从事可再生能源业务（太阳能和风能），旨在开发、建设和管理可再生能源生产工厂。

埃尼公司在该业务中的目标将通过有机发展多元化和平衡的资产组合、结合选择性资产收购以及项目和国家和国际战略合作伙伴关系来实现。

	2025	2024	2023
	（TWh）
由可再生能源出售的能源生产	5.63	4.67	3.98
其中：光伏	3.29	2.55	1.74
风	2.34	2.12	2.24
其中：意大利	1.45	1.45	1.53
意大利以外地区	4.18	3.22	2.45

2025年可再生能源发电量为5.63TWh（其中光伏3.29TWh，风电2.34TWh），较2024年增长0.96TWh，即21%。

产量较上年增长主要受益于有机项目的启动和收购资产的贡献。

	2025	2024	2023
	（千兆瓦）
期末可再生能源装机总量	5.8	4.1	3.0
其中：-光伏（含库容装机）	74%	71%	64%
-风	26%	29%	36%

	2025	2024	2023
	（千兆瓦）
意大利	1.1	1.0	1.0
意大利以外地区	4.7	3.1	2.0
美国	1.7	1.7	1.3
西班牙	1.6	0.8	0.4
其他（澳大利亚、法国、德国、希腊、哈萨克斯坦、英国）	1.4	0.6	0.3
总已安装容量（包括已安装存储容量）*	5.8	4.1	3.0

*2025年、2024年和2023年的装机容量分别为272兆瓦、221兆瓦和21兆瓦。

截至2025年底，可再生能源发电的总装机容量达5.8GW（100% Plenitude，包括存储容量），与2024年相比增加了1.7GW，反映了西班牙、英国、希腊、意大利和哈萨克斯坦的有机发展以及法国和美国的收购。

电动汽车

在意大利和欧洲流通的电动汽车数量不断增加的移动市场背景下，Plenitude处置了最大和最广泛的电动汽车公共充电基础设施网络之一。

截至2025年12月31日，有2.28万个充电点分布在整个欧洲，特别是在意大利、法国、德国、奥地利和瑞士。

炼油和化学品

公司经营所在行业的竞争趋势

由于欧洲对化石燃料的需求趋势低迷，埃尼公司的炼油业务面临行业结构性逆风，由于电动汽车的市场渗透和生物燃料供应不断增长，预期长期下降，预计未来几年将有新增加的炼油产能过剩或很快投入运营，以及来自中东、美国和远东亚洲参与者的持续竞争压力。这些竞争对手可以利用更大的工厂规模和成本经济、更便宜的原料供应和更低的能源费用。埃尼公司的炼油业务正在为购买与其运营中的二氧化碳排放相关的配额而产生费用，以遵守欧洲ETS的要求，这降低了埃尼公司燃料相对于其他尚未向炼油厂征收这些费用的司法管辖区的竞争力。

炼油业务在意大利、德国和中东（通过ADNOC Refining的20%权益）从事原油加工、生产、储存和处理石油产品。

业务结果在很大程度上取决于炼油利润率的趋势，即石油原料成本与从原油加工中获得的精炼产品价格之间的价差。

考虑到埃尼公司化学品业务运营的大部分细分市场（例如基础石化产品的生产）的商品化性质，埃尼公司的化学品业务面临来自成熟的国际参与者和国有石化公司的强劲竞争，其需求是宏观经济增长的函数。由于工厂规模更大、地理护城河宽、廉价原料的供应、较低的能源价格以及靠近终端市场，许多位于远东和中东的这些竞争对手已经能够从成本经济中受益。总部设在美国的石化生产商重新获得了市场份额，因为他们的成本结构已变得具有竞争力，原因是可以获得从生产乙烷的国内页岩气中获得的廉价原料，而乙烷是生产乙烯的更便宜的原料，而不是埃尼石油化工子公司使用的油基原料。最后，由于能源成本和环境责任相对较高，以及消费者越来越倾向于用更可持续的包装取代一次性塑料，欧洲石化业务的运营竞争力低于其他地区。埃尼大部分商品化的细分市场基本面疲软，这使得它们对行业的周期性和产能过剩更加敏感。

为了减少Versalis对基础化学品的敞口，埃尼正在实施一项转型升级计划，旨在恢复盈利能力。目前正在执行一项投资计划，以在可再生能源、循环和专门产品等高价值下游活动中开发新的化学品平台，同时重组努力正在解决基础化学品的风险敞口问题。作为该计划的一部分，在2025年期间，Priolo和Brindisi的两个亏损裂解装置被无限期关闭。

炼制

2025年，标准埃尼炼油利润率平均为7.3美元/桶，而对比期间为5.1美元/桶。在大西洋盆地炼油厂关闭的背景下，供应中断（停电和地缘政治风险）带来的更有利的中间馏分油裂解价差推动了炼油利润率的增长。

供应

2025年，埃尼公司为直接供应的炼油厂共购买了16.64毫米吨原油（而2024年为16.22毫米吨），其中2.80毫米吨为权益原油。按地理区域细分如下：28%的采购原油来自中亚，26%来自北非，9%来自西非，8%来自中东，8%来自意大利，4%来自北海，17%来自其他地区。

炼制

2025年，埃尼炼厂产能（与转换产能平衡），不包括Adnoc权益核算的炼厂，约为22.2毫米吨（等于444 KBBL/d），转换指数为53%。转换指数是炼油厂复杂程度的衡量标准。该指数越高，炼油厂能够加工的原油质量和原料范围就越广，从而使炼油厂能够受益于折扣——相对于基准——所产生的成本经济，在这种情况下，某些质量的原油（尤其是重质原油）可能会被供应。埃尼公司100%拥有的炼油厂的平衡产能为14.2毫米吨（相当于284 KBBL/d），转换指数为55%。2025年，埃尼公司在欧洲的自营炼油厂吞吐量为16.56毫米吨。平均炼厂利用率，吞吐量与炼厂产能之比，为80%。

2025年炼油系统
		所有权份额	产能（2025年）
		(%)	（KBBL/d）
意大利
桑纳扎罗	子公司	100	180
塔兰托	子公司	100	104
利沃诺*	子公司	100
米拉佐	联合运营	50	100
意大利以外地区
德国**
沃赫堡/诺伊施塔特（巴耶尔诺伊）	联合运营	20	41
施韦特	权益占比	8.33	19
阿拉伯联合酋长国
Adnoc炼油厂	权益占比	20	163
合计			607
*传统的加工作业被关闭，以便将工厂改造成生物精炼厂。
**德国炼油活动的结果在Enilive业务中报告。

意大利

埃尼在意大利的炼油系统由Sannazzaro、Livorno和Taranto的全资炼油厂以及其在西西里岛Milazzo炼油厂的50%股权组成。埃尼公司的炼油厂根据市场情况和与营销活动的整合情况进行运营，以实现资产价值的最大化。

Sannazzaro炼油厂的平衡产能为180 KBBL/d，转换指数为54%。Sannazzaro位于意大利北部中心的Po山谷，是欧洲效率最高的炼油厂之一。这家炼油厂的高灵活性和转换能力使其能够处理范围广泛的原料。炼油厂的主要设备是：两个初级蒸馏塔和两个相关的真空装置、三个脱硫装置、一个流体催化裂解器（FCC）、两个加氢裂解器（HDC）、两个重整装置、一个气化生产用于联合循环发电的合成气。2026年1月，Eni达成FID转换现有加氢裂解装置之一，使用ECOFining™技术，并建立一个废物和残渣的前处理单元，用于Enilive生产HVO生物燃料。新的生物精炼厂处理能力将达到550千吨/年，可灵活生产SAF-biojet和HVO柴油。

塔兰托炼油厂的平衡产能为104 KBBL/d，转换指数为56%。Taranto拥有强大的市场地位，因为它是意大利南部大陆唯一的炼油厂，并通过管道与巴西利卡塔的Val d'Agri（Eni 61%）和Tempa Rossa油田上游整合。主要设备为一套封顶-真空装置、一套渣油加氢裂化和一套柴油加氢裂化装置、一套平台化装置和两套脱硫装置。

利沃诺炼油厂关闭了其传统的加工业务，以便将工厂转变为生物精炼厂。2024年，埃尼公司获得了最终投资决定，并于2025年签署了支持转换的财务合同。该项目包括建设生产氢化生物燃料的新工厂，包括一个生物原生预处理装置和一个500千吨/年的Ecofining™植物。

Milazzo炼油厂（Eni 50%）的平衡产能为100 KBBL/d，转换指数为60%。米拉佐位于西西里岛，主要致力于出口和供应意大利沿海仓库。炼油厂的主要设备是：两个一级蒸馏塔和一个真空装置、两个脱硫装置、一个流体催化裂解装置（FCC）、一个加氢裂解器（HDC）、一个重整装置和一个LC精制（鼓泡床残渣转化）。

欧洲其他地区

在德国，埃尼拥有Schwedt炼油厂（PCK）8.33%的权益，以及Vohburg和Neustadt炼油厂（Bayernoil）20%的权益。埃尼公司在德国的炼油能力为60 KBBL/d，以供应埃尼公司在该国的分销网络。

下表列出了埃尼公司在所示期间按分销渠道划分的精炼产品销售情况。

精炼产品的可获得性	2025	2024	2023
	（百万吨）
意大利	14.22	13.76	16.88
其中：在独资炼油厂	10.21	10.58	13.31
由第三方承担	(1.18)	(1.50)	(1.32)
在附属炼油厂	5.19	4.68	4.89
意大利境外*	10.72	10.45	10.51
自有账户的总吞吐量	24.94	24.21	27.39
*德国炼油活动的结果在Enilive业务中报告。

2025年，埃尼公司自营的炼油产量为24.94毫米吨，比2024年增长3%，特别是由于较高的加工量，米拉佐和桑纳扎罗的加工量增加，原因是与比较期间相比停工较少，抵消了新生产结构后利沃诺炼油厂较低的产量。炼油厂利用率，吞吐量与炼油厂产能之比，为80%。

约17%的加工原油由埃尼公司的勘探与生产部门提供，比2024年（31%）有所下降。

其他业务

Logistics

埃尼公司是意大利石油和精炼产品储运业务的领先运营商。

石油和精炼产品的运输：（i）通过油船的现货和长期合同通过海上运输；（ii）通过直接运营的专有管道和油库网络向内陆运输。

特别是，埃尼集团拥有并运营由15个直接管理的仓库组成的综合基础设施。

埃尼还拥有一个延伸约1,200公里的石油和精炼产品管道网络。埃尼物流模式组织在四个运营管理单位（北部仓库、中央仓库、南部仓库和液化石油气和管道）运营处理和储存产品流，以保证高安全性、资产完整性和技术标准（HSE和资产完整性），以及成本优化和产品在全国各地的持续可用性。埃尼还与其他意大利运营商一起，是7家不同物流合资企业（Sigemi、Seram、Disma、Seapad、Toscopetrol、Porto Petroli Genova和Costiero Gas Livorno）的一部分，这些合资企业经营其他本地化的仓库和管道。

二次分销外包给独立卡车，被选为市场领导者。

含氧量

埃尼公司通过其子公司ECOFuel（埃尼公司100%的份额）销售约1毫米吨/年的氧化合物，主要是醚（约占世界需求的1.6%，用作汽油辛烷值增强剂）和甲醇（主要用于石化产品）。埃尼公司在意大利（Ravenna）、沙特阿拉伯（与Sabic合资）和委内瑞拉（与Pequiven合资）的工厂生产约77%的氧化合物，其余23%被购买。

化学品

2025年，化工产品销量为2,719千吨，较2024年有所下降（下降450千吨，降幅为14.2%），特别是化学品领域（烯烃、芳烃和酚衍生物）和聚合物（聚乙烯、苯乙烯和弹性体）录得主要降幅。

中间体业务的平均销售价格较2024年整体下降4%，与欧洲情景走弱一致。

化学品产量为4,105千吨（与2024年相比减少1,580千吨），受到布林迪西和普里奥洛裂解装置停产后中间体产量下降（减少1,347千吨），特别是烯烃产量下降的影响。

以名义产能计算的工厂平均利用率为49%，与上年相比下降1.3个百分点。

下表列出了埃尼公司在所示期间的主要化学产品供应情况。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（千吨）
中间体	2,504	3,851	3,877
聚合物	1,321	1,559	1,658
生化	207	206	57
模塑&复合	73	69	71
总产量	4,105	5,685	5,663
消费损失	(2,359)	(3,106)	(3,247)
采购和存货变动	973	590	701
化学产品供应情况	2,719	3,169	3,117

下表列出了所示期间埃尼集团的主要化工产品销售情况。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（千吨）
中间体	1,432	1,720	1,651
聚合物	1,082	1,255	1,350
油田化学品	25	14	21
生化	110	116	28
模塑&复合	70	64	67

总销售额	2,719	3,169	3,117

生物化学业务的收入达2.79亿欧元，主要来自Novamont（2.71亿欧元）和Crescentino工厂（800万欧元）。与2024年相比，Novamont集团报告的销量（-7.4 %）和收入均有所减少。

模塑和复合业务的收入为2.67亿欧元，细分为模塑活动8300万欧元，复合活动7200万欧元，电缆和电线活动1.12亿欧元。

油田化学品业务收入达0.9亿欧元，较2024年增长15.4%，主要归因于销量增长（+ 78.6%），部分被稳定的销售价格所抵消。

聚合物收入（16.33亿欧元）与2024年相比下降17.4%，受销量下降（-173千吨）和平均销售价格下降（-3 %）的影响，部分被苯乙烯业务的销量增长（+ 30%）所抵消。

2025年，在布林迪西和普里奥洛裂解装置停产后，产量（-35 %）和销量（-17 %）均报告与2024年相比有所减少。

资本支出

见“项目5 –流动性和资本资源–按分部划分的资本支出”。

公司活动和其他活动

这些活动包括以下业务：

●

“其他活动”分部包括埃尼的子公司Eni Rewind（前Syndial SpA）的运营结果，该公司经营与埃尼在过去几年退出、剥离或关闭的某些业务相关的回收和退役活动；和

●

“企业和财务公司”分部包括埃尼公司总部和从事财务、财务及其他一般和业务支持服务的某些埃尼子公司的经营业绩。埃尼总部是母公司埃尼集团（Eni SpA）的一个部门，履行集团战略规划、人力资源管理、财务、行政、信息技术、法律事务、国际事务和企业研发职能。它还包括正在开发的二氧化碳捕获、储存和利用以及农业业务的结果。

通过埃尼的子公司Banque Eni SA、Eni International BV、Eni Finance USA Inc和Eni Insurance DAC，埃尼开展现金管理活动、向其外国子公司提供行政服务、贷款、保理、租赁、为埃尼在世界各地的项目融资和保险活动，主要是在公司间的基础上。Eni Servizi、Eni Corporate University、AGI及其他附属公司从事为集团公司提供多元化服务（主要服务包括向集团公司提供培训、业务支持、房地产和一般用途服务）。管理层不认为埃尼在这些领域的活动对其整体运营具有重要意义。

季节性

埃尼公司的运营结果反映了用于住宅空间供暖的天然气和某些精炼产品需求的季节性，其需求通常在一年中的第一季度最高，其中包括最寒冷的月份，而在第三季度最低，其中包括最温暖的月份。此外，运营结果的年度可比性受到天气条件的影响，影响了住宅空间供暖对燃气和其他精炼产品的需求。在气温低于历史平均气温的较冷年份，对天然气和产品的需求通常高于正常消费模式，反之亦然。

研究与开发

埃尼的研究和技术创新构成了其商业模式的结构组成部分，也是能源转型的关键推动因素。它们支持可靠、高效地获取新能源资源，增强现有资产的绩效，并有助于逐步减少环境影响。2025年，埃尼在科学研究和技术创新方面投资2.07亿欧元（2024年为1.78亿欧元），其中约1.65亿欧元，相当于约80%（与2024年一样），分配给工艺脱碳、循环经济倡议、可再生能源和磁约束聚变。

过程脱碳仍然是一个主要重点，包括二氧化碳减排、捕获、利用和储存技术、提高能源效率和推广低碳能源载体。循环和生物基解决方案代表了另一个核心方向，其举措旨在最大限度地减少浪费，增加回收和再利用，并将残留流转化为生物精炼厂、可持续移动和生物基化学品的增值产品。与此同时，埃尼推进可再生能源系统、存储解决方案和突破性技术，同时通过提高效率和安全性、减少环境足迹和缩短开发周期的创新追求卓越运营。

开放创新、风险投资、风险建设和技术内包与内部研究相辅相成，加强了埃尼捕捉外部创新的能力，加速了其产业布局。这种一体化和跨职能的方法通过缩短上市时间以及将创新定位为从上游到下游的所有业务线的横向杠杆，包括生物精炼厂和新能源生产模式，增强了价值创造。

2025年，埃尼提交了42项专利申请（2024年为39项）。

埃尼研发的特点主要有三个：内部专业知识、开放创新模式和全技术链发展。约有1000名研究人员从事研究活动，拥有从上游到下游、从可再生能源到环境的专业知识。该知识库由70所国家和国际大学和研究中心组成的网络补充，并通过Joule（创业加速器）和Eni Next（企业风险投资）向意大利和国外的市场和初创公司开放，变得更加有效。

埃尼在研发方面的方法旨在增强整个技术价值链：彻底确定将提供给企业的技术解决方案组合，以应对具有重要脱碳目标的不断演变的世界的挑战，并定义加速技术的工业部署的方法，也可以通过金融工具或特定工具，例如成立埃尼企业风险建设公司Eniverse。

通过这种方式，Eni Innovation遵循流程的所有阶段：在我们开发已经适用于我们业务的专有技术以提高效率的同时，我们继续支持寻找面向未来业务的创新解决方案，并使获得能源资源更加高效和可持续，从而有助于减少碳足迹。该公司采用协同方法，利用其所有专业知识来应对能源部门在不断演变中的挑战。

重点关注的领域之一是CCUS（碳捕集、利用、封存），目标是覆盖从捕集到运输、封存、利用的整个碳链。特别是，重点是捕获阶段，我们正在评估不同的技术解决方案，以提高工艺效率。

另一个关键方面是生物基和低碳产品的发展。目标是用可再生或生物来源的资源取代或至少整合化石原料，以生产排放更低的燃料和其他材料。

同时，该公司致力于改善可再生能源和存储系统。研究的重点是优化太阳能和风能技术，还评估新的可再生能源和开发先进系统，以确保稳定和持续的供应。关于存储，研究旨在增强电池和热存储系统的性能，以更好地将它们集成到现有的电网中。

埃尼的创新还延伸到生物基、循环、复合和高分子材料，并致力于为包装、汽车和建筑等行业创造更可持续的材料。最后，重点还在于研究先进的聚合物，旨在应对电动出行、可再生能源和创新结构的轻质材料等挑战。

该战略的另一个支柱是环境和水资源管理，因为我们投资于土壤修复和水的可持续管理的创新解决方案，这是能源转型的关键要素。主要目标之一是废水的再利用，从而有助于水资源的循环管理。

在聚变领域，研究重点是开发能够承受极端条件的创新材料，并优化未来反应堆高效安全运行所必需的系统。目标是提高这些技术的性能和可靠性，为未来可能的可持续能源的进步做出贡献。

最后，我们致力于实现卓越运营，开发解决方案以提高工业活动的安全性、可靠性和可持续性。该战略包括采用先进技术进行工厂监测、预测性维护和能源消耗优化。此外，随着碳捕获和储存解决方案的整合，以及在整个能源价值链中越来越多地使用可再生资源，脱碳是企业举措的核心。

保险

为了控制埃尼公司每个业务部门产生的保险费用，公司不断评估其在意大利和国外活动中的风险敞口。公司成立了专属子公司Eni Insurance DAC，以便高效管理与相互实体和提供保单的第三方的交易。内部保险风险管理人员与业务部门密切联系，以评估潜在的基础业务和其他类型的风险以及对集团经营业绩和流动性可能产生的财务影响。这一过程允许埃尼考虑技术和风险缓解标准和实践的结果来接受风险，以定义适当的风险保留水平，最后是将风险转移到市场的数量。埃尼公司通过其在Everen Ltd（一家相互保险和再保险公司，为其成员提供适合石油和能源公司特定要求的广泛保险服务）的股权以及与其他保险合作伙伴签订保险安排，以限制在陆上和海上事故发生时与自有财产和第三方的损害（包括污染）相关的可能经济影响。该保险组合的主要部分与使用Everen Ltd.提供的保单投保的与石油和天然气业务相关的经营风险有关。此外，埃尼公司使用在市场上建立良好的信誉良好、高质量的保险公司。保险负债因情况的性质和类型而异；然而，基础金额代表保险公司授予的plafond的重要份额。特别是，在石油泄漏和其他污染损害的情况下，目前的保险政策涵盖了清理和修复受污染场地的费用、对第三方的损害和遏制海上事件的物理损害高达12亿美元和陆上工厂（炼油厂）的14亿美元。这些保险政策得到补充，涵盖船舶所有人、经营者和租用者，最高金额如下：130万美元用于油轮和租船，高达10亿美元用于勘探与生产部门用于开发近海油田的FPSO。

管理层认为，埃尼维持的保险水平总体上适合其业务的风险。然而，考虑到保险市场容量有限，我们认为在发生灾难性事件时，埃尼可能会面临重大的未保险损失，比如2010年发生在墨西哥湾的事件，这可能会对我们的业绩、流动性前景、股价和声誉产生重大影响。见“第3项——风险因素——与石油和天然气勘探和生产相关的风险”。

环境事项

环境监管

埃尼集团受众多欧盟、国际、国家、区域和地方有关其石油和天然气业务、产品和其他活动的环境、健康和安全法律法规的约束，包括实施国际公约或议定书的立法。特别是，勘探、钻探和生产活动需要获得特别许可证，该许可证限制可释放到环境中的各种物质的种类、数量和浓度。特定法律法规还可以限制或禁止在某些保护区内的钻探活动，或规定采取特殊措施，以保护工作场所的健康和安全以及可能受到公司活动影响的社区的健康。这些法律法规还可能限制埃尼集团拥有的天然气加工厂、石油化工厂、炼油厂、管道系统和其他设施的运营所产生的对地表和地下水的排放和排放。此外，埃尼公司的运营受制于与废料的生产、处理、运输、储存、处置和处理有关的法律法规。环境法律法规对埃尼公司的运营具有实质性影响。环境成本和负债的一些风险是埃尼公司某些运营和产品所固有的，无法保证不会产生材料成本和负债。见“项目3 –风险因素”。

我们认为，公司将继续产生大量费用以遵守法规并保护环境、健康和安全；特别是为了实现任何强制性或自愿减少大气中GHG的排放、应对气候变化以及追求对质量和可用性的最小影响。

集团资产负债表已在截止日期计提了环境负债的费用，这很可能需要公司在未来报告期间支付部分费用，并且可以对此进行可靠的估计。

管理层认为，除了已经计提的金额外，埃尼公司未来可能还会产生重大或重大的环境费用和负债，原因是：（i）仍未知污染的可能性；（ii）正在进行的调查或将根据有关污染场地的适用法规的要求对埃尼公司某些工业场地的环境状况进行的调查的结果；（iii）正在进行的关于公司某些场地的环境状况的诉讼的不利发展，其中一些公共行政部门，意大利环境部或第三方要求赔偿环境或其他损害，例如对人民健康的损害和财产价值的损失；（iv）可能出现新的诉讼的可能性；（v）可能实施新的更严格的环境法的可能性；以及（vi）环境恢复和补救计划的范围和成本通常固有地难以估计导致低估未来补救和恢复成本的情况，以及最终补救费用和现场相关各方之间最终责任分配方面的意外不利发展。

国际和欧盟环境法框架

在全球层面，加强全球应对气候变化威胁的最重要政策框架是《巴黎协定》，这是一项于2016年11月4日生效的国际条约。虽然《巴黎协定》不直接适用于埃尼集团，但它包括所有国家承诺减少其排放并共同努力适应气候变化的影响，并呼吁各国随着时间的推移加强其承诺。

在此背景下，2023年在迪拜举行的联合国气候变化缔约方大会（COP 28）期间，缔约方同意“以公正、有序和公平的方式从能源系统中的化石燃料过渡，在这一关键的十年加速行动，以便在符合科学的情况下到2050年实现净零排放”。如果缔约方通过政策和法规有效实现这一目标，那么中长期内碳氢化合物需求可能会下降，再加上油气部门的运营费用可能会增加。另一方面，COP28的最终决定也凸显了能源系统脱碳的一些重要杠杆，这些杠杆可能代表着埃尼的商机，例如可再生能源、碳捕获和储存、低碳氢、过渡燃料、核能。

除了COP28，还发起或加强了几项举措。其中，埃尼集团支持（i）全球燃烧和甲烷减排（GFMR）伙伴关系，这是一个新的多方捐助者信托基金，专注于帮助发展中国家减少石油和天然气行业产生的二氧化碳和甲烷排放，以及（ii）《石油和天然气脱碳宪章》（OGDC），其中签署方承诺最迟在2050年实现净零运营，并在2030年前结束常规燃烧，上游甲烷排放接近于零。

关于欧盟（EU），2023年期间，“适合55岁”一揽子计划（2021年7月）中提出的几乎所有新的或经修订的指令和法规均已生效，其中影响最大的是：（i）到2030年，可再生能源在总体能源消费中所占份额为42.5%；（ii）到2030年，非ETS部门的GHG比2005年减少40%，ETS部门的GHG比2030年，比2005年减少62%；（iii）到2030年，能源消费比欧盟一级的2020年参考情景减少11.7%。

在修订后的Renewable能源指令（RED III）中，欧盟机构还为交通运输部门制定了一个新的具有约束力和挑战性的目标，该目标设定为到2030年可再生能源在交通运输部门最终能源消费中所占份额为29%，或者与化石燃料基线相比，将GHG强度降低14.5%。新指令还要求成员国在2030年将先进生物燃料和非生物来源可再生燃料（RFNBO）的消费量提高到5.5%，其中至少1%来自RFNBO。在另一项法规中，欧盟监管机构还引入了可持续航空燃料的最低混合要求和船上所用能源的碳强度限制，以支持可持续海上燃料的吸收。这些授权加上充分的激励措施可能会增加埃尼公司已经承诺向市场供应的可持续生物燃料的需求。

关于ETS指令，如果实施，可能影响埃尼的主要变化是（i）范围扩展到建筑、道路运输和航运部门，（ii）向下修正上限（iii）由于排放基准的修订，免费配额分配可能减少。欧盟还通过了新的碳边界调整措施（CBAM），旨在确保欧盟和非欧盟设施之间的公平竞争环境，从而确保欧盟在以下领域的工业竞争力：水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢。然而，就目前而言，埃尼公司的业务仅在边际上被CBAM覆盖。

在能效领域，2023年9月的指令引入了一系列措施，包含了“能效优先”原则。与先前指令相比的主要特点和变化包括：

	●	将年节能量从0.8%（2023年）提高到1.3%（2024-2025年），然后从2028年提高到1.5%（2026-2027年）和1.9%；
	●	出台公共部门年度能耗下降1.9%的目标；
	●	将每年3%的建筑物改造义务延伸至各级公共行政；
	●	引入不同做法，以能耗为基础，为企业拥有能源管理系统或开展能源审计；
	●	引入了监测数据中心能源绩效的新义务，由欧盟级别的数据库收集和发布数据。
	●	在较大的城市推广当地的供暖和制冷计划。逐步提高供热或冷供等方面的高效能耗，也在区域供热方面。

从2022年起，欧盟委员会立法者的努力集中在支持金融市场参与者、财务顾问和大公司增强非财务披露义务的几项提案上。

2022年2月23日，欧盟委员会公布了关于企业可持续性尽职调查指令的提案，该指令于2024年7月25日生效（第2024/1760号指令，后经2025/794号指令修改）。新规定适用于欧盟大型企业和非欧盟大型企业。该指令旨在促进公司运营和整个价值链中的可持续和负责任的商业行为。公司必须确保识别和评估实际或潜在的不利影响，并在必要时优先考虑实际和潜在的不利影响；预防和减轻潜在的不利影响，并结束实际不利影响并将其程度降至最低；为实际不利影响提供补救。这项职责的核心要素是识别和解决公司自身运营、其子公司以及与其价值链相关的业务合作伙伴的业务中潜在和实际的不利人权和环境影响。

此外，该指令确立了根据《巴黎协定》到2050年实现气候中和的目标以及欧盟气候立法设定的中间目标，通过和实施缓解气候变化过渡计划的义务。

企业可持续发展报告指令（CSRD）是欧洲绿色协议的另一项关键举措，是有关非财务披露要求的更广泛监管框架的一部分。2023年1月5日，指令2022/2464/EU生效，通过扩大范围和引入详细的报告要求，更新了欧盟关于企业可持续性披露的规则，也是为了打击洗绿。受CSRD约束的公司应根据欧洲可持续发展报告标准（ESRS）进行报告，目前正在对“综合I”指令草案进行进一步修订和简化过程。这些标准以授权条例的形式于2023年12月22日在《官方公报》上公布。CSRD修订了关于非金融企业信息的指令2013/34/EU，引入了关于企业可持续性报告的特别条款。在意大利，CSRD于2024年9月6日通过第125号法令易位。埃尼集团是首批受影响的公司之一，自2025年以来，埃尼集团根据ESRS（2024报告年度）发布了“可持续发展报告”，以管理报告（埃尼的合并财务报表）中披露的相关数据取代其非财务披露（DNF）。

空气质量仍然是欧洲环境政策和战略的核心。2019年，欧盟委员会完成了对两项欧盟环境空气质量（AAQ）指令（指令2008/50/EC和2004/107/EC）的适应性检查。2022年10月，欧盟委员会提出了关于环境空气质量的更强有力的规则，制定了与2021年世界卫生组织指导方针更紧密一致的2030年欧盟临时空气质量标准，目标是在与气候中和努力协同的情况下，到2050年实现空气零污染。一个关键的变化是，到2030年，细颗粒物（PM2.5）的年度限制值收紧至10μ g/m φ，此前的限制值为25μ g/m φ。

2024年，欧盟立法机构采取进一步措施，逐步将空气质量提高到不再对人类健康、自然生态系统和生物多样性有害的水平，同时加强公众获取信息的机会，并通过具有代表性的高质量监测网络加强对空气质量的评估。2024年10月23日，关于环境空气质量的2024/2881号指令发布，加强实施并收紧允许的污染物水平，以便到2030年更紧密地与世卫组织的建议保持一致。

此外，自2024年5月22日起生效的第2024/1244号条例取代第166/2006号条例（EC），将于2028年1月1日起适用。它建立了一个欧洲排放门户网站，以加强工业设施环境数据报告。

最后，2024年8月4日生效的第2024/1785号指令修订了关于工业排放（综合污染预防和减少）的第2010/75/EU号指令和关于垃圾填埋的1999/CE号指令。成员国必须在2026年7月1日之前将其转化为国家法律。主要改善领域包括：

•通过最有效的可行减排技术进行创新和转型。

•以更严格的排放限值和更严格的准予克减条件收紧减排规则。

•获取环境数据（新的工业排放门户法规）。

•解决循环经济和资源效率问题，以及减少危险化学品的使用。

•减少无管制排放活动的覆盖范围。

•通过加强和扩大公共信息、参与和诉诸司法的机会，实现公众的权利。

工业排放指令（IED）2010/75/EU提供了授予许可的框架，并就工业活动产生的空气、水和土壤污染的综合防治制定了规则。作为IED框架的一部分，额外排放限值由特定行业和跨行业最佳可用技术（BAT）结论定义。

2021年5月12日，欧盟委员会通过了欧盟行动计划：“迈向空气、水和土壤的零污染”（及附件）——欧洲绿色协议的一项关键交付成果，其目标是“2050年的零污染愿景是将空气、水和土壤污染降低到不再被认为对健康和自然生态系统有害的水平，尊重我们的星球可以应对的边界，从而创造一个无毒的环境”。2021年7月，欧盟关于修订废水指令的磋商结论公布。2022年10月25日，欧盟委员会公布了新的城市污水处理指令（UWWTD）提案。经修订的《城市废水处理指令》于2025年1月1日生效，旨在保护人类健康和环境免受未经处理的城市废水的影响。它要求欧盟国家确保城镇适当收集和处理废水具有成本效益。它旨在：

•通过更严格的水处理和纳入新的污染物来改善水质；

•通过确保污染责任人承担补救费用，加强欧盟的污染者付费原则；

•通过水回用和废水回收宝贵资源推进循环；

•通过处理厂的GHG减排和城市对强降雨的适应来应对气候变化；

•确保所有人，特别是最脆弱和边缘化的人都能获得卫生设施。

废物框架指令（2008/98/EU）由指令（EU）2025/1892修订，该指令于2025年10月16日生效，引入了纺织品新规则，包括生产者责任扩展（EPR）；此外，它为成员国设定了具有约束力的减少食物浪费目标。

2024年4月11日，欧洲议会和理事会批准了关于废物运输的条例（EU）2024/1157，该条例于2024年5月20日生效；大多数条款将从2026年5月21日起适用，大多数出口规则将从2027年5月21日起适用；在此之前，废物运输条例1013/2006的规定继续适用。新条例对废物出口制定了更严格的规则，还要求在欧盟以外的设施中进行独立审计，以加强与非法运输的对比，并促进欧盟内部市场的废物运输，也是通过程序数字化。塑料垃圾的装运受特定制度的约束。其他适合回收的废物只有在非经合组织国家确保能够以可持续的方式处理时，才会通过独立审计的方式从欧盟出口到非经合组织国家。

2025年2月11日，《包装及包装废物规例2025/40》（PPWR）生效；其一般适用日期为其后18个月。它规定了可以在欧盟市场上放置何种包装，以及包装废物管理和预防措施，旨在最大限度地减少包装和产生的废物数量，同时降低初级原材料的使用，并促进向循环、可持续和有竞争力的经济过渡。PPWR取代了包装和包装废物指令94/62/EC（PPWD），并进一步协调了国家措施——加强内部市场——尤其是针对二次原材料、制造、回收和再利用。

这些措施可能导致埃尼集团的运营费用增加，但预计不会对集团的业绩产生重大影响。

欧盟健康和安全法框架

随着第215/2021号法律，关于协调、监督、培训和执法的第81/08号立法法令中引入了几项更新。随后对第51/2022、85/2023、170/2023、191/2023、214/2023、56/2024和203/2024号法律作了进一步修订。

2025年，通过第159/2025号法令引入了额外的修改，转换为第198/2025号法，加强了：

	●	建筑工地准入通则；
	●	健康和安全义务；
	●	Near Miss Management；
	●	健康监测；
	●	个人防护装备和高空作业规则；
	●	培训和电子工人档案，

2007年6月1日，欧盟REACH条例生效（Regulation（EC）No. 1907/2006，关于化学品的注册、评估、授权和限制）。

欧盟委员会目前正在审查REACH法规，通过面向中小企业、公民和利益相关者的公众咨询，以获得对所设想的变化的预期影响的意见。欧盟委员会提出了重大改革，包括10年注册有效性、数字SDS和高吨位物质的混合物评估因子（MAF），旨在简化但引发行业成本担忧。

此次修订的总体目标是确保REACH法规的条款反映委员会对安全和可持续化学品以及高水平健康和环境保护的创新抱负，同时如2020年10月14日通过的《可持续发展化学品战略》中所预见的那样，保护内部市场。

这一战略是欧盟零污染雄心的一部分，这是欧洲绿色协议的一项关键承诺，旨在更好地保护公民和环境免受有害化学品的侵害，并通过促进使用更安全、更可持续的化学品来刺激创新。

必要时，欧洲化学品管理局（ECHA）凭借其科学和监管专业知识、数据库、数字工具和网络以及化学品监管方面的实践经验，为该战略的实施做出贡献。

欧洲法规不断发展，这导致对埃尼公司以及生产和销售产品的公司产生重大影响的特定主题的调整和授权法规的发布。此类更新的一些例子如下：

-条例（EU）2024/2865于2024年10月23日通过，修订了CLP条例（EC）第1272/2008号。这项修订引入了重大变化，包括对复杂物质进行分类的新说明-称为‘含有一种以上成分的物质’（MOCS）-以及通过在《中电条例》标题III中增加第3章来更新标签格式。该条例于2024年12月10日生效，将分阶段实施，第一条规定自2026年7月1日起适用。其余要求将于2027年1月1日起全面生效。

-2025年4月2日委员会授权条例（EU）2025/1222修订欧洲议会和理事会关于某些物质的统一分类和标签的条例（EC）第1272/2008号。这是中电监管的ATP 23，自2027年2月1日起适用。此外，还引入了中小企业身份的事前核查：企业必须在申请任何有权获得减免费用的程序前至少两个月提交认可请求。ECHA必须在收到完整文件的两个月内发布决定。收费调整将于2025年11月5日，即公布后20天生效，而有关中小企业核查和减费的新规定将于2027年2月5日起适用-生效后15个月。

-2025年11月5日，ECHA（欧洲化学品管理局）发布了新增一种新物质的SVHC候选清单。目前的SVHC清单现在包含251种物质。

-条例（EU）2025/2439，对2024年修订的《物质和混合物分类、标签和包装条例》（CLP条例）进行紧急修订，（EU）2024/2865。具体而言，该条例涉及适用日期和过渡性条款（“时钟停止”）。

-条例（EU）2025/2455建立化学品共同数据平台，制定规则确保其中包含的数据可查找、可访问、可互操作和可重复使用，并建立化学品监测和展望框架。

-涉及约10000种物质的PFAS（全氟和多氟烷基物质）监管和限制的演变。ECHA的科学委员会目前正在从对人和环境的风险以及对社会的影响方面评估关于对所有PFAS进行全球限制的提案。

2025年10月2日，第2025/1988/EU号指令发布。该条例修订了REACH的附件十七，以解决消防应用中使用的“永久化学品”（PFAS）的环境和健康风险。它对消防泡沫中的所有全氟和多氟烷基物质（PFAS）引入了新的限制。

•为投放市场和使用制定了PFAS总和1mg/L（1ppm）的一般浓度限值。

•大多数用途的一般禁令从2030年10月23日开始。

•便携式灭火器必须在2026年10月23日或2027年4月23日之前符合耐酒精泡沫。

•自2027年4月23日起禁止用于培训和测试，除非所有释放物都得到充分遏制和处理。

•自2027年4月23日起，市政消防部门禁止使用这些泡沫，但在应对工业场所火灾时除外。

• Seveso III工业场地、海上设施、军用船只等关键部门的过渡期延长至2035年10月23日。

•从2026年10月23日开始，任何允许的含PFAS泡沫必须带有特定的警告标签。

•专业用户必须实施PFAS管理计划，以跟踪库存并概述向无氟替代品的过渡。

•所有含有全氟辛烷磺酸的消防用水和泡沫垃圾都必须采用专门的处理方法收集和处置。

•允许已办理去污手续的设备改用无PFASS泡沫的临时残留限值为50毫克/升。

遵守REACH要求和公司所有利益相关者的参与由HSEQ/产品安全职能部门协调和监督。

欧洲机构也加大了在碳氢化合物开采领域环境保护领域的活动。

2013年6月12日，第2013/30/EU号指令发布，旨在取代现有的国家立法，并在欧洲层面统一立法方法。该指令也被命名为离岸指令，通过2015年8月18日的第145号立法法令被转化为意大利法律。

欧盟指令的主要内容如下：

	●	该指令引入了有效预防和应对重大事故的许可规则。成员国的许可当局将必须确保只有具备已证明的技术和财务能力的运营商才被允许在欧盟水域勘探和生产石油和天然气。在先前未钻探的地区开始勘探钻探之前，预计会有公众参与。
	●	独立的国家主管部门，负责装置安全，负责核查钻机和平台的安全、环保、应急准备等规定及在其上进行的作业。不遵守最低设定标准的，适用执法行动和处罚。
	●	义务性应急规划要求企业在勘探或生产开始前编制重大危害报告，包含个体风险评估和风险控制措施，以及应急响应计划。这些计划必须提交给国家当局。
	●	运营商提出的技术解决方案需要在安装投入运营之前和之后定期进行独立验证。
	●	要求企业在其网站上发布行业绩效标准和国家主管部门活动信息，以及离岸事件报告。
	●	企业被要求根据其钻机或平台风险评估准备应急响应计划，并保留手头的资源，以便能够在必要时将其投入运营。这些计划由行业和国家当局定期进行测试。
	●	石油天然气公司对受保护的海洋物种和自然生境造成的环境损害负全部责任。对水域的损害，地理区域扩大到包括专属经济区（距海岸约370公里）和沿海成员国行使管辖权的大陆架在内的所有欧盟水域。对于水害，目前欧盟的环境责任法律框架仅限于领海（离岸约22公里）。
	●	在欧盟工作的运营商被要求证明他们在海外应用了与在其欧盟业务中应用的相同的事故预防政策。

我们认为，埃尼公司的运营目前在每个颁布这些法规的欧洲国家都遵守了所有这些法规。

多年来，公司一直在采用标准做法和操作程序，以降低其石油和天然气业务中的事故和不良事件风险，特别是海上业务，我们认为这些风险足以适应我们业务的规模、覆盖范围、地理位置和复杂性。

在国家和欧洲或国际层面采取更严格的监管以及预期的工业实践演变将引发遵守新的HSE标准的成本增加。埃尼勘探和开发生产碳氢化合物储量的计划和钻探计划也可能受到不断变化的HSE法规和工业实践的影响。此外，为了实现我们在墨西哥湾作业的最高安全标准，埃尼公司加入了一个由Helix牵头的财团，该财团在Macondo井的漏油封控工作。螺旋井围堵组（HWCG）执行与喷发井的水下围堵、海面油气疏散、储存和运输到海岸线相关的某些活动。

全球埃尼公司的做法是加入主要设备的国际财团，并开发内部技术以提高干预能力。埃尼应急响应包包括：

	●	Eni Head Quarter承包的外包设备；
	●	海底封顶设备联合体准入协议；
	●	全球分散剂储存财团的准入协议；
	●	Eni Head Quarter专有设备；
	●	快速魔方；
	●	与钻井作业有关的消杀系统。

除上述情况外，埃尼公司还是Oil Spill Response Limited的参与成员，该公司是最大的国际行业资助合作社，通过提供准备、响应和干预服务来应对世界上任何可能发生的石油泄漏。

关于重大事故，Seveso III（第2012/18/EU号指令）于2012年7月4日通过，并于2012年8月13日生效。意大利通过第105/2015号法令（2015年6月26日）将其转化为国家立法。

与之前的Seveso指令相比，主要的变化是：

	●	技术更新，以考虑到欧盟化学品分类的变化，主要涉及2008年欧洲CLP对物质和混合物的监管；
	●	关于公司活动产生的风险的扩大公开信息；
	●	修改公众参与Seveso工厂相关土地使用规划项目的规则；以及
	●	更严格的Seveso机构检查标准。
	●	埃尼集团开展了旨在保障自身工业场地合规的具体活动。

2025年HSE活动

埃尼致力于不断改进其管理所有业务的健康、安全和环境问题的模式，以最大限度地降低与其自身工业活动相关的风险，确保其工业运营的可靠性并遵守所有适用的规则和法规。

2025年，埃尼公司各业务单位继续按照最严格的国际标准获得其管理体系、工业装置和运营单位的认证。实现认证总数347项，其中：

	●	根据ISO14001标准获得101项认证；
	●	根据EMAS条例注册10家；
	●	根据ISO50001标准的37项认证（某能源管理体系认证）；
	●	107按ISO45001新标准；
	●	48按ISO9001标准（质量管理体系认证）。

2025年，认证覆盖的具有重大HSE风险的埃尼工业装置和运营单位的百分比为ISO45001标准的94%和ISO14001标准的93%。

2025年，总HSE费用（包括HSE管理系统实施和认证等交叉问题）达19.18亿欧元（与2024年相比增长23%）。

环境

2025年，埃尼在环境保护方面的支出总额为15.41亿欧元（与2024年相比增长了34%）。环境支出主要涉及修复和回收活动（6.17亿欧元）、燃烧弹（3.46亿欧元）、生产活动管理产生的废物（2.77亿欧元）、水管理（1.59亿欧元）、防止泄漏（4100万欧元）和空气保护（3800万欧元）。

安全

埃尼公司不断致力于研发保障工作场所安全所需的所有行动，特别是开发风险评估和管理的模型和工具以及促进安全文化，以追求其对零事故的承诺。

2025年，新立法没有对职业和过程安全的现有程序产生重大影响。2025年，埃尼继续致力于减少事故，通过以下途径：

-应用主题方法分析工人行为和人的可靠性，以确定加强人的障碍和安全行为的行动策略；

-部署专门针对以下方面的培训课程：操作安全管理，目的是熟悉在风险活动中应用的基本原则和最低安全要求；过程安全管理，以便提供过程安全管理系统的基本信息；RC Eni调查方法，能够查明根本原因并采取有效行动，以防止事故再次发生；工业卫生管理，目的是增加和分享在风险代理采样和监测中应用的知识、原则和要求。

-将数字安全存在工具扩展到所有运营站点，该工具在人工智能和机器学习的帮助下，通过利用安全报告中可用的数据实现预测性分析，当站点检测到回溯过去事故的高频反复出现的危险情况时向站点发送警报；'

-传播过程安全基础知识运动。过程安全基础是关键的操作原则，如果得到尊重，可能有助于减少大约三分之一的公司过程安全事件和安全黄金规则，重点是火线和停止工作权限原则。

在工业卫生方面，高度重视个人防护用品（PPE）的认定和管理。2025年，埃尼继续将综合系统个人防护设备网页系统扩展到所有运营场所，旨在对个人防护设备（PPE）进行数字化管理，并推动具体的培训举措，以提高人们对正确识别和使用它们的重要性的认识。

埃尼开发了一种辐射防护系统，能够管理因使用人造放射源（例如在监测流体水平和密度的系统中）和因存在天然放射源（氡和TENORM）而产生的风险。

特别是，埃尼已在世界各地的埃尼站点验证了一种绘制TENORM矩阵的方法，并实施了监测被天然放射性核素污染的矩阵处置的管理系统。

与2024年相比，2025年劳动力的总可记录伤害率（TRIR）有所改善（0.55 vs. 2024年0.70），由于雇员和承包商的积极表现，受伤人数有所下降（78 vs. 111）。期间没有发生死亡或与残疾有关的伤害事件。

在紧急情况领域，特别重视自然风险诱发的紧急情况的预防和管理，并于2021年11月与民事保护部签署了为期四年的谅解备忘录，该备忘录延长至2025年。该协议旨在加强合作，并为影响国家领土能源供应连续性的每一类风险确定具体的应急计划。

在演习期间定期测试应急准备，根据专门的计划测试响应能力，包括及时提醒指挥系统和面对事件所需的资源。各作业点通过开展5800多次演练，保持了对突发事件的高度防范。

2025年为支持运营的安全水平和遵守适用的规则和条例而产生的成本为3.26亿欧元。

2025年卫生健康活动

埃尼集团通过基于预防、预防和促进原则的管理系统，在考虑健康的身体、心理和社会层面的情况下，为其人民、工人、家庭和社区促进健康和福祉文化。

2025年支出总额为4579万欧元，分为活动，覆盖整个埃尼人口，包括职业医学、职业卫生、医疗援助和紧急情况、健康促进和福利服务以及保护和改善社区健康的全球健康活动。

通过不断更新驻在国的健康状况评估来保证对健康相关风险的正确管理，这些评估考虑到公司活动对健康的潜在影响，并持续监测任何流行病和大流行病爆发的存在，以及利益相关者的期望。为了在商业周期的每个阶段保障人们的健康，管理系统在所有运营领域都很活跃，与合格的医疗保健提供者以及国家和国际大学和政府机构和研究中心合作。埃尼遵循当地法规和最高国际标准行事，并保证不断更新员工培训和技能。健康处于公司战略和运营模式的中心，有助于在公司经营所在的地理区域为人们实现“公正”的能源转型。

2025年主要举措：

-职业健康和工业卫生：

•医疗和职业卫生活动，旨在评估、识别和控制可能对工人福祉产生影响的风险因素。

•与能源转型相关的科研活动，重点分析新业务的健康风险因素。

•测试新的物联网技术：在意大利和国外的陆上作业现场测试了140个带有传感器的设备，监测室内工作环境的健康状况，以保护工人的健康。

•保持室内环境清洁舒适的操作程序定义

-医疗援助和卫生紧急情况：

•为工人和（如适用）家庭成员提供预防、诊断、治疗和管理急性和慢性病理的服务。

•不断更新疫情和大流行应对计划。

•可为意大利国内外员工提供在线心理支持服务，覆盖80%的员工，预计到2028年将延伸至85%。

•突发事件压力管理服务：由合格的应急专家直接进行现场危机管理干预，在发生灾难性和意外事件时面向意大利国内外所有员工。

•在发生灾难性和意外事件的情况下，意大利和国外的所有员工都可以获得心理急救服务（PFA）。

•训练大脑：为50岁以上的劳动者推出了一项新的认知预防计划，通过远程通讯与神经心理学家进行免费、自愿和完全保密的咨询。

•已经启动了有关性别健康和援助的具体服务，例如在意大利专门为性别骚扰和暴力行为受害者开设了一条求助热线。

-健康促进和福利服务：

•旨在在雇员及其家庭中培养健康文化的倡议，包括关于地方病（如结核病和疟疾）、性传播疾病和非传染性疾病（包括糖尿病和高血压）的提高认识活动。

•“Pi ú Salute”计划，为意大利的埃尼公司员工及其家人提供24小时免费医疗服务，包括远程医疗和居家医疗援助，以及支持医疗设施预订和anamestic评估。

•进一步向意大利其他城市推出“Previeni con Eni”计划，提供免费的两年一次的肿瘤和心血管疾病预防性筛查。它目前覆盖了埃尼公司在意大利约97%的员工。

•意大利员工季节性流感疫苗接种运动。

-全球卫生：

•完成11项健康影响评估（HIA）研究，其中3项综合ESHIA研究评估工业项目对相关社区健康的潜在影响。

•在14个国家实施了38项健康发展倡议，惠及超过600000名受益者。

•除了已经生效的26项协议外，还签署了7项新协议，从而加强了与驻在国卫生机构、非营利组织和科学/医疗合作伙伴的合作。

2025年，埃尼与国际组织的协作得到加强。

埃尼公司是国际石油和天然气生产商协会IOGP和全球可持续发展问题行业协会IPIECA健康委员会的积极成员。此外，在全球Eni-ILO –国际劳工组织伙伴关系中，该公司继续与肯尼亚、科特迪瓦和刚果农业综合企业价值链上的大小生产商、农民、聚合商、合作社合作，实施一项旨在评估对该价值链工人的潜在健康影响的计划，以加强职业健康和安全并加强社会保护措施。在肯尼亚，这些活动与社区卫生倡议相结合。

对埃尼公司业务的监管

集团从事石油和天然气的勘探和生产，原油的加工、运输和提炼，天然气的运输，石油产品的储存和分销以及基础化学品、塑料、弹性体的生产。就其性质而言，该集团的运营使埃尼公司面临广泛的重大健康、安全、安保和环境风险。技术故障、工厂、设备和设施故障、控制系统故障、人为失误、破坏、攻击、失去封控和与气候相关的危险等行为都可能引发负面后果，如爆炸、井喷、火灾、油井、管道和油轮的石油和天然气泄漏、空气、地面和水中污染物和污染物的释放、有毒排放物和其他负面事件。这些风险的严重程度受到埃尼集团活动的地理范围、业务多样性和技术复杂性的影响。埃尼未来的经营业绩、现金流和流动性取决于其识别和应对在这些行业经营所固有的风险和危害的能力。

石油和天然气的生产受到高度监管，并受世界各国政府在诸如授予勘探和生产租约、规定特定钻井和其他工作义务、高于平均水平的所得税税率、额外的特许权使用费和生产税、环境保护措施、对油田和装置的开发和退役的控制以及对生产的限制等事项上施加的条件的约束。下文描述了对公司业务施加限制和责任的主要法规。

概述

下文和本文其他地方讨论的有关意大利立法和法规或欧盟指令的近期或拟议变更的影响的事项属于前瞻性陈述，涉及可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中的结果存在重大差异的风险和不确定性。此类风险和不确定性包括此类法律和监管变更或提议的解释或实施的确切方式，这可能会受到政治和其他事态发展的影响。

对勘探和生产活动的监管

埃尼公司的勘探和生产活动在许多国家进行，因此受到广泛的立法和法规的约束。这些内容几乎涵盖了勘探和生产活动的所有方面，包括许可证获取、生产率、特许权使用费、定价、环境保护、出口、税收和外汇等事项。持有这些石油和天然气权益的租约、许可证和合同的条款和条件因国家而异。这些租约、许可证和合同一般由政府实体或国有公司授予或与之订立，有时与私人财产所有人订立。这些安排通常采取许可证或生产分成协议的形式。

许可证（或特许权）赋予持有人为商业发现进行勘探和利用的权利。根据许可证，持有人承担勘探、开发和生产活动的风险，并为这些业务提供融资。原则上，许可证持有人有权获得所有生产减去任何生产税或特许权使用费，这可能是现金或实物。特许权合同目前主要适用于西方国家，规范国家与石油公司在油气勘探和生产活动方面的关系。勘探和生产许可证一般都有一段特定的时间（美国的生产许可证在生产停止之前仍然有效）。埃尼石油公司许可证的期限和这些许可证可以续签的程度因地区而异。管理矿产特许权、许可证和勘探许可证的合同条款规范了埃尼公司获得碳氢化合物储量的途径。持有采矿特许权的公司拥有勘探、开发和生产活动的专有权，承担与勘探和开发活动相关的所有运营风险和成本，并有权获得所实现的产量。作为对矿产特许权的补偿，埃尼根据当地税收立法向国家支付生产特许权使用费（可能是现金或实物）和石油收入税。

埃尼公司有权获得的探明储量是根据相关矿权的期限，通过将埃尼公司的生产份额应用于合同区域的总探明储量来确定的。

埃尼公司根据生产分成协议（PSA）在几个主要在非洲、中东和远东国家的外国司法管辖区开展业务。该矿权授予国家石油公司与拥有独家执行勘探、开发和生产活动权利并可与其他当地或国际实体订立协议的外国石油公司联合。在这类合同中，国家石油公司将利用承包人的设备（技术）和财力资源进行勘探生产的任务分配给国际承包人。勘探风险由承包者承担，生产分为两部分：“成本油”用于收回承包者承担的成本，“利润油”由承包者和国家公司按照可变方案进行分成，代表勘探和生产所获得的利润。这些合同的进一步条款和条件可能因国家而异。

根据这些合同，埃尼公司有权获得一个油田的部分储量，出售这些储量旨在支付公司为开发和运营该油田而产生的支出。公司代表Profit Oil的产量和储量的份额包括碳氢化合物的份额，该份额对应于根据合同协议由国家政府代表公司支付的税款。因此，公司在确认应课税利润增加的同时，通过收入的增加，以及一项税收费用。埃尼根据PSA有权获得的探明储量的计算使得出售生产权利应涵盖集团为开发油田（Cost Oil）而产生的费用，并以合同方式确认Profit Oil set（Profit Oil）。与PSA类似的方案也适用于服务合同。

一般来说，埃尼需要为生产活动（无论是根据许可证还是PSA）产生的收入缴纳所得税。对油气生产利润和活动征收的税可能大大高于对其他业务征收的税。

意大利碳氢化合物行业监管

勘探与生产

意大利碳氢化合物行业受到宪法条款、法规、政府法令和其他不时颁布和修改的法规的组合监管，包括为实施欧盟要求而颁布的立法（统称为“碳氢化合物法”）。

勘探许可和生产特许权。根据《碳氢化合物法》，意大利境内地层或其领水（包括大陆架）之下以其自然状态存在的所有碳氢化合物均为国家财产。勘探活动需要勘探许可证，而生产活动则需要由该地区的Ministero dell’Ambiente e della Sicurezza Energetica-MASE或在某些特定情况下（例如特殊地位地区）授予的开采特许权。

勘探许可证的初始期限为六年，有可能获得两次为期三年的延期和额外一年的延期，以完成正在进行的活动。每延长3年，就必须将25%的勘探中面积让给国家（仅限于大于300平方公里的初始面积）。生产特许权的初始期限为20年，有可能获得十年的延期和额外的五年延期，直到油田经济寿命结束。

这些规定将与自2019年2月12日起生效的新法律（Law 12/2019 — ex“D.L. Semplificazioni”）和进一步修正案相协调，该法律要求某些意大利行政机构在2021年9月底之前确定并通过一项计划（PiTESAI），旨在确定适合在包括领海在内的国家领土内勘探、开发和生产碳氢化合物的区域。该方案已于2021年12月28日通过。

然而，PiTESAI被行业运营商（包括埃尼）认为限制过大，后者向拉齐奥地区行政法院–罗马（TAR Lazio）提出了上诉。2024年2月13日，TAR拉齐奥裁决宣布PiTESAI无效。

2024年10月18日，一项新的法律（D.L.153/2024“Ambiente”）发布，其中包含一些影响当前碳氢化合物行业监管的条款。特别是：

	a)	取消所有与PiTESAI相关的条款；
	b)	新的陆上勘探和生产-海上许可证-石油目标-不能再授予。只有现有的许可证才能继续/完成其授权活动；
	c)	与海岸线或海洋保护区距离相关的上游活动限制从12海里减至9海里；
	d）	提高天然气产量的新机会略有重新定义。

自2019年6月1日起，上述法律将所有被许可人（勘探许可和生产特许权）的现行年费提高25倍。

此外，第124/2019号财政法令，转化为第157/2019号法律，确立了（第38条）从2020年开始的海洋结构物业税（IMPI）。

如上所述（d点），D.L. n.153/2024“Ambiente”略微重新定义了提振全国天然气产量的新机会，并取消了所有的PiTESAI限制。然而，该部与油气公司正在就可能引入的修订进行讨论。

版税。碳氢化合物法律要求支付碳氢化合物生产的特许权使用费。根据1996年11月25日的第625号立法法令，随后的修改和整合（最后一次修改是由第160/2019号法律-《2020年预算法》第1条第1款引入的。736 & 737）和2012年6月22日第83号法令，特许权使用费相当于陆上天然气和石油生产的10%，天然气和海上石油的10%和7%，仅对产量低于10 MSMC/年的岸上天然气特许权和产量低于30 MSMC的近海天然气特许权给予豁免。（仅在西西里自治区，根据2013年5月15日的第9号区域法，石油和天然气的陆上特许权使用费等于20.06%，没有豁免）。

燃气与电力

意大利天然气批发市场

多年来，为了从结构上提高意大利天然气批发市场的流动性和高效运作，促进竞争，同时提高供应的系统安全性，出台了多项新规。在这样的新规则中，值得一提的可能是：

–储存能力和再气化能力分配的基于市场的机制：摆脱过去基于受监管关税的能力分配标准，实施了新的拍卖机制，使市场参与者能够表达储存和再气化能力的市场价值，同时通过具体的平行措施确保受监管的储存运营商和受监管的液化天然气终端运营商的允许收入。由于这些改革，这两类基础设施的更高水平的运力预订成为可能，近年来吸引了更多的液化天然气交付到该国。

–一个有组织的天然气交易和天然气平衡（MGAS）市场平台，由同时充当中央对手方的独立运营商Gestore dei Mercati Energetici（GME）管理，不同的市场参与者（包括TSO）可以在“Punto di Scambio Virtuale”（PSV – Virtual Trading Point）开展现货和远期交易。此外，自2018年2月以来，在天然气交易所MGAS的现货部分引入了自愿做市活动：此类活动基于一些流动性提供者提供的服务，以促进同一交易所的流动性和交易活动，最初是针对日前市场，但未来可能会扩展到日内部分和MGAS的远期部分。

–天然气平衡制度，自2016年10月起生效，作为已有制度的演变，并符合欧盟监管框架。这一制度是基于网络用户每日持仓要平衡的原则，也是根据TSO及时提供的每日用气量信息。新的天然气平衡制度通过惩罚不平衡的价格为托运人提供了平衡其地位的激励，同时它为托运人提供了可能性，可以在日内修改其天然气流量提名，并与其他托运人和/或TSO本身（可以在某些限制条件下进入市场，以解决托运人活动之上可能出现的整体系统平衡需求）在市场上进行交易。

意大利批发天然气市场的活动也受到风险因素以及商业机会的影响，这是由于欧洲监管框架的某些发展——包括临时性和结构性发展——可能会影响国家市场的动态。例如，在俄乌战争后的能源危机背景下，在欧盟层面的紧急和过渡性法规框架内，意大利主管当局于2022年推出（随后随时间调整）新的监管措施，旨在短期内确保供应的系统安全并在长期内对其进行改进，例如特定的基于市场的解决方案，以便：

i）激励存储预订和灌装，并确保符合欧洲法规设定的新灌装目标；ii）进一步便利现有再气化能力的市场准入；iii）快速开发新的再气化能力并使其可进入市场。这类新措施可能代表着风险因素，也代表着商机。

意大利零售部门的天然气和电力价格-在向居民客户定价问题上与委托给意大利能源、网络和环境监管局的监管权力相关的风险

继2000年第164号法令对天然气部门实行自由化后，工业和发电客户的天然气价格实行自由谈判。然而，ARERA根据第481/1995号法律（建立ARERA）和第164/2000号法令保留了对此事项的监督权。此外，ARERA仍被赋予（根据2002年10月31日的总统令）向居民客户监管天然气价格的权力，也是为了遏制因能源成本增加而产生的通胀压力。与这些规定一致，向居民客户销售天然气的公司目前被要求在他们自己的价格提案之外向这些客户提供ARERA设定的受监管的关税。

2013年，ARERA全面颁布了新的关税制度，针对有权根据现行法规获得保障的意大利住宅客户。符合ARERA设定的关税机制的客户是住宅客户。自2013年10月1日起生效的第196号决议，ARERA重新制定了向这些客户供应天然气的定价机制，在北欧TTF（产权转让设施）枢纽提供了关税的原材料成本部分与现货价格的完全指数化，取代了当时在以石油为基础的指数化和现货价格之间提供混合的现行制度。

这一关税制度还减少了旨在支付储存和运输成本的关税部分。最后，它还增加了旨在补偿零售运营商产生的某些营销成本的特定定价部分，包括行政和保留成本、因客户违约而产生的损失以及所使用的资本回报。

这项旨在保障居民家庭的新燃气关税指数化最初打算一直有效到2019年7月1日（根据第124/17号法律的规定）。然而，这一期限已经延期一年（根据第91/2018号法令），最终延期至2024年1月。从那时起，在意大利，除脆弱客户之外的家庭不再能够获得受监管的天然气供应关税。消费者必须在燃气销售公司提出的不同定价建议中做出选择，而只有脆弱的客户才有权在2024年1月之后享受受监管的关税。ARERA已确定，天然气销售公司遵守有关向客户提供的产品的某些要求，其中至少包括两种定价指数（固定和可变），两者均辅以ARERA监管的合同条件。管理层认为，这一发展将增加意大利零售市场销售天然气的竞争。

鉴于2021年至2022年天然气市场价格上涨的背景，ARERA开展了一系列调查，以评估对商品价格的干预措施，然后决定将天然气原料参考从TTF转换为PSV，每月更新涵盖受监管客户的批发天然气供应成本的组件。

在电力市场，自2021年7月1日起，对小型企业（雇员少于50人且年营业额和/或年资产负债表总额不超过1000万欧元的企业）逐步取消监管价格。对于微型企业（雇员少于10人且年营业额和/或年资产负债表总额不超过200万欧元的企业），监管价格逐步取消从2023年4月开始生效，而对于非弱势家庭，最后期限进一步延长至2024年7月。招标过程结果的公布于2024年2月6日进行。至关重要的是，要对中奖者处理客户的方式进行适当的监控，以避免不公平的做法。市场和竞争年度法2023规定，脆弱的国内客户有权在2025年6月30日之前要求获得由相关交付点所在区域的获授运营商提供的分级保护服务。2025年1月22日，ARERA发布了第10/2025/R/eel号决议，列出了实施程序，包括与满足漏洞要求的认证有关的程序，这在其官方网站上得到了证明。这项规定适用于所有符合脆弱性标准的客户，即使他们在自由化的市场中得到服务。

意大利和欧洲天然气和电力部门的其他监管发展

在接入燃气系统主要物流基础设施的成本和标准范围内，业务的主要风险因素与定义经济条件的流程以及接入运输、液化天然气再气化和储存服务的规则相关联，这些流程定期涉及埃尼公司运营所在的所有欧洲国家。意大利、法国和比利时等国重新定义了2024-2027年四年期间的天然气运输关税监管标准，但在预先确定的多年期限内重新定义运输关税标准，以及每年及时定义具体适用的关税价值，是所有欧洲国家的共同要素，未来也可能对物流成本产生影响。准入规则和关税水平的变化也可能影响代表风险因素的再气化和储存部门以及商业机会，这也是考虑到2022-2023年能源危机之后的市场环境以及寻求新的解决方案以确保欧洲安全和供应多样化的需要。

批发天然气市场的活动也面临监管框架中的临时和结构性发展所产生的风险，这些风险可能会影响市场动态并带来特定的义务。这些措施包括自2022年能源危机以来在欧洲和个别国家层面推出的监管措施，旨在遏制价格或提高供应安全（例如，储存填充目标），以及对进口商施加的新的和日益增加的监管义务。

从中期来看，鉴于脱碳目标，我们可以预期，欧洲层面的天然气需求仍可受到旨在逐步淘汰发电中的煤炭的政策的支持。另一方面，随着欧盟绿色协议和旨在脱碳的相关雄心勃勃的监管干预措施的逐步实施，未来几年，由于市场设计的调整和/或对该行业运营商的新义务或限制，天然气行业的监管将受到潜在的重大变化的影响。欧洲法规的演变，在能源转型的背景下，并与能源部门的脱碳目标保持一致（包括开发可再生或脱碳气体的相关目标，促进电力和天然气部门之间更大程度一体化的技术，减少甲烷排放）将给天然气部门带来压力，但另一方面，这可能会在埃尼准备追求的可再生和脱碳气体部门开辟并支持新的商机。

从零售角度来看，国家层面采取了多项措施。例如，2021年，西班牙政府在一项保护低压电源（> 10kW功率）最终消费者的措施中，将增值税从21%降至10%，并在2022年进一步将其降至5%。然而，在零售商向最终客户开具5%的增值税发票的同时，分销公司继续按正常的21%的税率向零售商开具发票。2024年能源账单增值税税率逐步恢复到21%。

在法国，2022年期间，电力和天然气监管关税维持在低于成本的水平，并向所有供应商发放补偿。对于2023年，政府将冻结的受监管电力和天然气关税提高了15%。尽管供应商将在2023年继续获得补偿，但这一冻结将继续对替代供应商的竞争力产生负面影响。而且，赔偿金额以销售价格为基础，由政府在低于供应商真实成本的情况下制定。2022年针对公寓楼推出的特设补偿机制也延长至2023年底，目前涵盖电力和燃气消费。政府还出台了新的2023年全年中小企业用电支持机制。供应商给予客户（公寓和中小企业）的补偿是由政府资助的。因此，它们的财务和商业影响有限。就天然气而言，2023年逐步取消了受管制的关税。就电力而言，2024年11月，法国监管机构（CRE）公布了一份评估报告，支持将电力监管电价再延长5年（至2030年）的永久性和延长的理由。不久之后，法国竞争管理局发表意见，强烈批评这一决定，并谴责受监管关税的非暂时性及其对能源市场竞争力的负面影响，从而建议适时废除该决定。政府已经批准了将受监管的电价延长至2030年的决定，并将其决定通知了欧盟委员会。

在意大利，有一些政府干预措施来控制零售价格，例如：

-取消电力部门一般系统收费，在燃气部门甚至假定为负值；

-加强两个部门的社会红利；

-燃气领域增值税下调（至2023年12月31日）。

关于批发电力部门，埃尼将从2019年开始参加意大利容量市场拍卖。在交割期内，被拍卖选中的运营商将获得固定溢价，作为这笔付款的回报，他们必须i）在能源市场（日前市场和日内市场）和/或调度服务市场上提供电力容量；ii）在参考价格超过执行价格时支付市场参考价和预定执行价格之间的差额。埃尼已获得招标中提供的所有容量，因此它将在交付期间（2022年、2023年和2024年）为其现有的埃尼集团发电厂以及将在拉文纳建造的新发电厂获得净收益，为期十五年（从2023年开始）。

交付年份2025、2026年和2027年的拍卖分别于2024年11月、2024年12月和2025年2月举行，埃尼公司分别获得了4.5万欧元/年、4.6万欧元/年和4.7万欧元/年的现有产能溢价。拍卖作废的风险已经消除，因为所有提出上诉的经营者都因缺乏兴趣而撤回了拍卖。

Terna通过集中拍卖系统采购的新能源存储容量，即所谓的“MACSE”（第一次MACSE的拍卖与交付2028发生在2025年9月，第二次将在2026年发生），将受到竞争加剧的影响，这是由于新能源存储容量导致的充足需求降低。Terna尚未计划2028年之后的几年拍卖。

此外，过去几年意大利电力市场设计受到欧洲市场模式实施的显著影响。主要的创新是引入负价格和推出新的基于连续交易和接近交货期的封门（h-1封门）的日内市场，这两项都是在2021年下半年采用的。此外，2025年引入日内15分钟市场时间单位、2026年1月起进一步缩短更接近交货期（Q-30）的日内封门时间，都在进一步推动欧洲能源与平衡市场的跨界一体化（日内市场耦合、平衡储备市场耦合）。有关管理意大利平衡市场的规则（即所谓的“Nuovo Testo Integrato del Dispacciamento”或“Nuovo TIDE”）的新监管条款的实施，已于2025年1月1日起部分生效，并将于2026年2月1日起全面实施。管理层认为，所有这些措施将增加竞争，特别是在意大利平衡市场，还考虑到Terna致力于将平衡市场成本降至最低。

尽管2025年RES超生事件越来越频繁，但当前的监管框架避免了日前市场（所谓“MGP”）中负价格的发生。关于这一事项，预计不会有法规变化。

关于MGP，自2025年1月1日起，由于引入了包含补偿部分的“PUN指数”，PUN的逐步淘汰对批发电力市场没有影响。补偿组件可以删除或部分修改刚刚经过协商应该提前24个月启动。欧盟委员会进行的欧洲电力市场设计修订，修订了贯穿条例（EU）2024/1747和指令（EU）2024/1711的四项立法：电力指令2019/944和条例2019/943、RED II（2018/2001，关于可再生能源的支持计划）和建立ACER的条例2019/942。此次修订在最初预期的变化中更具针对性和局限性，最显着的是它保留了绩效订单定价体系，同时加强了可再生能源长期合同的作用，即两种方式的CFD和PPA。在容量报酬机制方面，改革积极承认这类机制为电力市场的结构性要素，取消了对临时要求的提及。它根据国家援助指南维持委员会批准的有效性长达十年，但它向委员会提出了新的CRM简化批准程序的提议，该提议以发布清洁工业国家援助框架而告终。CISAF框架允许简化CRM的批准，但前提是该机制符合目标模型中定义的条件。

此外，改革引入了供应商的几项义务。第一，提供固定价格、定期合同的义务，不首先保证收取终止费的可能性。其次，它为成员国要求供应商使用PPA覆盖其部分风险敞口提供了可能性。最后，它建立了宣布未来价格危机的框架，在这种情况下，成员国可能会施加低于成本的管制价格，但是，设定了条件，即供应商必须因低于成本销售能源而获得补偿，供应商之间不应存在歧视，所有供应商都有资格在相同的基础上提供低于成本的报价。

目前，政府为弥补能源价格高企现象而采取的紧急干预措施已经结束。事实上，除了暂停对企业的税收抵免（从2023年第三季度开始）和恢复电力部门的系统收费（从2023年第二季度开始）之外，一直持续到2023年第四季度的燃气5%增值税减免也被终止。目前，仅为最脆弱的家庭提供了少数措施（例如，为2024年第一季度确认的电力红利持有者提供的非凡贡献）。

关于发展可再生能源发电，正在讨论的许多问题可能代表该行业的风险因素。注意到与授权程序的复杂性有关的关键问题，2023年11月28日第201号法（第3条）将《2021年竞争法》第26条（118/2022）关于通过一项或多项关于简化的立法法令的规定从16个月延长至24个月，从而将行使授权的最后期限移至2024年8月25日。

此外，关于符合条件的地区和区域负担分担的未决法令以及关于激励接近竞争力的Renewable能源工厂（FERX）的激励法令（确认对关税引入通胀调整机制）代表了实现预期能源转型目标的不确定性因素，这些法令的批准最好及时获得批准，以确保对该行业的投资。

关于海上发电的发展，特别是采用浮动技术，根据2021年11月8日第199号立法法令（第23条）的规定，强烈期望参照海洋空间规划工具的最终确定和（由环境和能源安全部）公布与启动此类电厂授权的单一程序有关的必要履行情况的导则/vademecum，制定一定的规则框架。此外，对管道项目产生强烈影响的将是关于针对创新工厂或仍远未达到市场竞争力的工厂（RES2）的激励措施的法令的定义，以及与港区相关的监管框架的调整：这一方向的第一个积极步骤是DL 181/2023的规定，该规定启动了在意大利南部确定两个港区的进程，用于发展造船部门的投资，用于生产、组装和下水浮动平台和相关电气基础设施。

石油产品的提炼和营销

提炼。目前关于意大利炼油活动的法规规定，意大利行政机构授权炼油运营商提交的计划，意在建立新的加工和储存工厂并升级产能，而所有其他不影响产能的变化都可以自由实施。第5/2012号法令（在第35/2012号法律中转换）简化了这一制度，该法令将矿物油加工和储存工厂定义为需要国家授权的“战略设施”，并与地方行政当局达成协议。该法令引入了一个单元化的授权程序，必须在180天内完成，但须遵守适用的环境法规。

欧盟2024年代表团法规定了以下内容的换位标准：

•指令2024/1785/EU，修订关于工业排放的指令2010/75/EU。预计对综合环境授权（AIA）的修订将对炼油厂产生影响，因为预计会加强要求（包括：更严格的排放限值和具有约束力的性能限值、采用经认证的环境管理系统的义务、提高公众参与的透明度以及因违反适用规则而对健康和环境造成的损害获得赔偿的权利）。

•关于环境空气质量的第2024/2881号指令，该指令为PM2.5、PM10、二氧化氮（NO2）和二氧化硫（SO2）制定了到2030年更严格的排放标准——与WHO（世界卫生组织）的最新建议保持一致，并加强了诉诸司法的机会和公民因健康损害获得赔偿的权利。为成员国设定的目标将影响城市和大都市流动性的公共计划，并可能影响工业设施的许可要求，特别是在空气质量条件最关键的地区的空气排放方面。

•关于通过刑法保护环境的指令（EU）2024/1203，该指令通过引入新的环境犯罪和加重处罚来加强欧洲框架。

为促进以投资援助为手段，将现有炼油厂改造为生产纯生物燃料，在环境和能源安全部预算下设立了专门基金。2024年6月17日的部长令规定了资源分配的标准和条件，但是，分配程序尚未公布。转译指令（EU）2023/2413的第5/2026号立法法令将基金的范围扩大到包括可持续航空生物燃料（SAF），尽管没有增加其财政捐赠或延长参考期。

新的环境和能源安全部法令于2025年11月3日公布。该法令确立了分配资本赠款的标准和程序，以支持将现有的传统炼油厂全部或部分转化为生物精炼厂，以生产可持续的液体生物燃料，也将以纯形式使用，以及由附件IX – RED所列原材料生产的SAF。这些成本是通过ETS配额拍卖收入来支付的。

继欧盟甲烷排放法规生效后，意大利政府目前正在确定适用的制裁制度。

最近，通过了有关安全生产的新立法（第159/2025 Sicurezza sul Lavoro法令，第203/2024号法）。

市场营销。随着第1/2012号法令的颁布，在燃料零售营销方面引入了更高水平的竞争。对石油公司与加油站管理者关系的规范规则进行了修改，引入了加油站的主非区别。自2012年6月30日起，校长可自由供应至多50%的要求。在这种情况下，分销公司可以选择重新谈判供应和品牌名称使用的条款和条件。至于非委托人，法律允许双方在现有合同到期时重新谈判条款和条件，并且可以在目前唯一允许的合同形式之外引入新的合同形式，即独家供应。该法还规定扩大非石油销售。此外，《2018年预算法》（第205/2017号法律）为防止油品销售中的逃税提供了一些措施。法律要求，在从存款中提取或销售给消费者之前，提前缴纳油品增值税（VAT）。

2019年，第157/2019号法针对零售燃料市场的产品交换，出台了一套防止与财政欺诈相关的非法行为/做法的措施。这些监管举措还将解决该行业的更多竞争和效率问题。2020年，《2021年预算法》（第178/2020号法律）扩展了一些防止财政欺诈的措施，并对一些信息引入了电子通信。

服务站。1998年2月11日第32号法令，经1999年9月8日第346号法令和1999年10月29日第383号法令修正，并在1999年12月28日第496号法律中转换，显着改变了意大利对服务站的监管。第32号立法法令以城市当局的授权取代工业部、地区和地方当局授予的特许权制度，而1998年3月31日的第112号立法法令仍确认在公路上建设和运营服务站的此类特许权制度，并将授予地区的权力。第32号法令还规定：（i）测试现有服务站是否符合当地规划和环境法规以及与由城市当局执行的有关交通安全的法规的兼容性；（ii）可选择将开放时间延长50%（目前为每周52小时），并普遍增加安排开放时间的灵活性；（iii）简化有关销售非油品的法规以及允许在服务站进行简单维护和维修操作；（iv）通过允许第三方进入石油产品未使用的存储容量，开放物流部分。随后，意大利颁布了各种法规，旨在提高网络效率、使服务站现代化和开放市场。目前，所有服务站都配备了自助设备，非油品销售已被地方行政机关广泛引入。

第1/2012号法令还允许使用预付款安装全自动服务站，但仅限于城区以外。2008年8月6日第133号法通过干预竞争条款，取消了一些国家和地区法规，这可能会限制设立自由，并引入了新的条款，特别是关于取消有关服务站之间距离的限制、承担非石油活动的义务和开放时间的放开。

2023年，第5/2023号法令规定了道路运输部门燃料价格透明度和控制措施。意大利工业和制造部在其网站上计算并公布：（i）在区域基础上计算在高速公路外经营的加油站上经营的燃料销售商所传达的价格的算术平均值；（ii）在全国基础上计算在高速公路上经营的经营者所传达的燃料价格的算术平均值。随后，根据上述第5/2023号法令，2023年3月31日的部长令为燃料销售者提供了相关平均参考价格的说明规则。随着2024年2月23日第1806号裁决，Consiglio di Stato宣布2023年3月31日部长令第7条所载条款不合法，该条规定燃料分销商有义务每天显示平均价格。

第124/2017号法旨在促进燃料分配网络的结构重组，也是为了增加竞争和效率。法律要求关闭不符合道路安全法规和环境精简程序的加油站进行退役。第76/2020号法令将燃料站退役的简化程序延长至2023年。

第257/2016号立法法令——执行关于替代燃料基础设施的欧盟指令2014/94/EU（AFID）——提供的监管框架对开发替代燃料的基础设施建设提出了最低要求，以减轻运输部门的环境影响。

关于部署替代燃料基础设施的条例（EU）2023/1804（AFIR）废除了第2014/94/EU号指令，除其他外，规定了强制性国家目标，导致在联盟内为道路车辆、火车、船只和固定飞机部署足够的替代燃料基础设施。它还就替代燃料基础设施的用户信息、数据提供和支付要求制定了共同的技术规范和要求。自2024年4月起适用。

2021年预算法（第178/2020号法律）引入了特许公司公路站点在其自身权限范围内提供充电点（最高50千瓦）的义务。最后，第76/2020号法令引入了简化的充电点和充电站安装程序以及地方当局认可的奖励措施（即公共土地使用的税收减免）。根据第77/2021号法令的规定，安装公共接入电动汽车充电基础设施不受建筑许可证的颁发限制，被视为免费建筑活动。此外，2022年年度竞争法（第118/2022号立法法令）规定了竞争性、透明和非歧视性的程序，用于选择负责在高速公路网络（快速和超快）上安装电动充电点的运营商。

在意大利为推广可持续出行而采取的措施中，从2019年《预算法》开始，一直到2024年，所谓的ecobonus捐款用于购买低排放车辆。通过其他几项法案（第34/2020号法令、第104/2020号法令、第187/2021号立法法令），已经采取了新的措施并扩大了可持续交通出行的现有规定，以便通过对低排放车辆和安装充电基础设施的激励机制，实现交通部门的脱碳。此外，第17/2022号法令为购买低排放车辆等提供了新的激励框架（从2022年到2030年）。2024年5月20日的DPCM也调整了激励措施，将在2024年之前按车辆类别分配。继国家复苏和复原力计划（NRRP）的最新修订（2025年11月）之后，一项新的私人和轻型商用车车队更新计划与电动汽车一起推出，旨在到2026年年中购买至少30,830辆零排放汽车。它由一个汽车报废方案组成，其中一辆热能汽车被交出，并被一辆新购买的零排放汽车所取代。

可再生能源在运输部门的吸收。为了支持实现欧盟和国家法律规定的交通部门可再生能源目标，2018年3月2日的部长令提供了立法框架，以激励生物甲烷和其他先进生物燃料的生产，用于交通部门。该法令为2018年至2022年期间开始运营的工厂以及转换为生物甲烷生产的工厂提供了激励措施。激励包括为每生产10 GCL的生物甲烷分配证书（CIC）。该证书具有市场价值，因为化石燃料营销商必须每年销售最低百分比的生物燃料，为此他们获得相同的证书。为了获得奖励，生产商必须遵守有关所生产生物甲烷质量和认证的法律和技术法规，并经主管当局（Gestore dei Servizi Energetici，GSE）核实。这些措施旨在通过废物特别是农业和农场/动物技术废物的增值来支持先进的生物燃料生产。

关于生物甲烷，在欧盟委员会批准后，该激励计划已被2022年9月15日的部长令所取代。该机制包括一项运营援助——形式为与天然气市场价值挂钩的CFD和生物甲烷原产地保证，通过竞争性程序进行拍卖——以及一项投资援助——涵盖高达40%的合格投资成本，并由NRRP提供资金。该机制区分了新工厂和翻新以及农业或废物工厂。第136/2023号法律为MD于2022年9月15日设定的基本关税引入了与通胀挂钩的指数化。在每一次拍卖中，关税将根据2021年11月至拍卖开始月份期间累积的总通货膨胀率进行更新。

2020年底，修改了2014年10月关于供应商生物燃料（常规和先进）义务的条件、标准和执行情况的部长令。在这些新奇之处中，该法令引入了：将2021年的总体目标从9%提高到10%，并新增由每个供应商强制混合的先进液体生物燃料0.5%的目标（在DM 2018提供的激励计划之外）。进一步修订了部长令（第107/2023号），以具体规定更新第199/2021号立法令引入的义务的标准和程序，该法令转用了第2018/2001号指令（更为人所知的是REDII）。

2024年6月，意大利提交了最终更新的NECP，这是一项战略计划，欧盟成员国在该计划中兑现承诺，实现欧盟FIT 55%立法和REPowerEU设定的2030年目标，特别是符合第2413/2023号指令（REDIIII）的规定。

2026年1月，第5/2026号立法法令修正了第199/2021号立法法令，以移植REDIIII。该法令为运输部门的可再生能源渗透率设定了更雄心勃勃的目标（将部门最终消费的份额设定为29%，而此前为16%），并将义务扩大到所有运输能源载体的供应商，包括RFNBO（非生物来源的可再生燃料）、RCF（再生碳燃料）、液化石油气和用于运输目的的消费中释放的电力。海上运输部门被包括在内，而航空燃料消耗被排除在义务之外，因为ReFuelEU航空条例适用。新法令确认，到2030年，先进生物燃料目标为8%，新的次级目标要求至少1%的RFNBO份额（其中至少0.5%用于直接使用）。RFNBO对运输目标的贡献即使在此类燃料被用作生产常规运输燃料或生物燃料的中间产品时也被考虑（如果使用RFNBO实现的GHG减少未计算在因使用生物燃料而导致的GHG减少的计算中），但能源价值率较低。新法令在不遵守的情况下设定了两种不同的制度：现有的生物燃料义务需要对每一个缺失的中投公司处以4,000欧元的罚款，并将该义务结转到下一年；而对于新的RFNBO义务，每一个缺失的中投公司仅适用4,000欧元的罚款。

第5/2026号法令确认了纯形式液体生物燃料的年度目标和轨迹（数量从2023年起每年增加100吨，从2030年起每年达到100万吨），此外还有RED义务。该法令介绍了在农业部门以纯形式使用液态和气态生物燃料的可能性。

如前所述，2023-2030年期间履行供应义务的方法和标准由第107/2023号部长令规定，该法令还确定了实现所有生物燃料目标的年度轨迹，并将适用至更新。

第5/26号立法法令还废除了有关GHG节省要求（6%）的规定，并按照第98/70号指令（FQDD）的规定将柴油规格中的FAME配额（从7%提高到10%）。新法令取消了对使用PFAD和EFB的限制，同时确认，除非被证明具有低ILUC风险，否则棕榈油基燃料不能对运输部门的RES目标做出贡献。

最近的欧盟立法专门在航空和海上运输中推广替代燃料。ReFuelEU航空法规（2405/2023）为可持续航空燃料SAF（可持续航空燃料）提供了欧盟范围内的混合目标，从2025年到2050年。第187/2025号立法法令规定了对违反条例（EU）2023/2405相关义务的处罚。FuelEU海事法规（1805/2023）对2025-2050年船舶船上使用的能源引入了渐进式GHG强度降低要求。如上所述，这些规定将与国家法律中RED III换位设置的新法律框架相协调。

至于原料，随着8月8日的部长令，在第199/2021号法令附件八中引入了生产重复计算生物燃料的2024年新类别的原料，转用了经过审查的REDIIII附件九。特别是，中间作物和在严重退化的土地上种植的作物在用于SAF生产时被包括在A部分（高级）中，或在其他情况下被包括在B部分中。此外，随着2024年8月7日的部长令，生物燃料可持续性国家认证系统已更新，以确定生物燃料认证的标准程序。它还提到了随后针对非生物来源的可再生燃料和再生碳燃料认证的具体法令。

第63/2024号法令（DL Agricoltura）扩大了生物甲烷消费者的自我消费制度。自行消费——受制于GSE于2025年5月经第155/2025号指令修订的运营规则——不再严格限于现场消费自产生物甲烷，但也可以包括现场消费第三主体在同一场所生产的生物甲烷或第三主体在不同场所生产的生物甲烷，根据涵盖生物甲烷的特定合同协议，以及——平均价格等于0 ——相应的原产地保证。

在欧盟层面，关于森林砍伐（EUR）的法规（EU）2023/1115（EUDR）于2023年生效。这项规定对进口和出口出欧盟的特定商品和产品，如棕榈油及其衍生物，规定了严格的供应链尽职调查（DD）和报告义务，这些商品和产品只有在没有砍伐森林的情况下才能投放市场或出口。条例（EU）2025/2650已将对大公司的义务适用推迟至2026年12月30日。

2024年10月15日，第147/2024号立法法令生效，修订了第47/2020号立法法令，更新了关于温室气体排放配额交易的国家法规，纳入了修订ETS指令的指令（EU）2023/959和关于航空ETS系统的指令（EU）2023/958。具体而言，引入的变化涉及逐步取消对航空部门的免费配额，将海运部门纳入ETS机制，以及建立新的平行ETS系统（ETS II），涉及商业建筑、道路运输和小型行业。因此，根据ETS II，从2025年1月1日起，将道路运输中使用的燃料投放市场的公司必须拥有排放GHG的授权。

国家复苏和复原力计划（NRRP – Piano Nazionale Ripresa e Resilienza）。意大利议会于2021年4月批准的NRRP包括炼油和营销业务领域的相关提案。到目前为止，NRRP已经进行了六次修订，该计划的最新修订（2025年11月）引入了确保在欧盟层面设定的最后期限（2026年8月）之前完成投资和改革举措的条款。它现在预计将发展至少21个用于道路运输的氢基加气站（减少了之前的40个站点的目标）。它还为电动汽车充电基础设施的安装分配资源，设想到2026年6月，为高速公路沿线或城市地区至少10,368个电动汽车快速公共充电基础设施点提供安装证明（这一目标也已大幅降低）。

石油产品价格。石油产品价格于1994年5月完全放开管制，现在由经营者自由制定。石油和天然气公司定期向经济发展部报告其建议价格；服务站运营商在确定石油产品零售价格时会考虑此类建议。

税率。2026年《预算法》（第199/2025号）通过降低汽油消费税和相当于增加柴油一税，在2026年之前对运输用柴油和汽油实行相同的消费税水平。这一规定导致两项消费税完全调整为672.90欧元/1000升。这一变化不影响到2030年5月之前由附件IX-RED原料生产的纯生物燃料（石蜡柴油、HVO和B100）的消费税设定为617.4欧元/1000升，也不影响某些特定用途（农业柴油、固定发动机、商业柴油）的减税税率。

强制股票。作为欧盟和国际能源署（IEA）的成员国，意大利有义务根据指令UE 2009/119/CE维持石油产品库存，以确保在发生国家或国际危机时的供应。第249/2012号法令，于2013年2月10日生效，以实施第2009/119/EC号指令。2012年12月31日的第249号立法法令引入了维护和管理石油应急库存的新程序，并规定成立Organismo Centrale di Stoccaggio Italiano（OCSIT），由环境和能源安全部监督。

意大利的强制库存水平必须是至少90天的净进口，包括10%的最低操作要求扣减。强制库存每年由环境和能源安全部长的一项法令确定，该法令还根据前一年的国内消费数据定义了每个经济运营商应持有的强制库存。

截至2025年12月31日，埃尼公司拥有3.8百万吨油品库存，其中2.6百万吨为“强制库存”，1.1百万吨与经营库存相关（包括设施和管道中所含的0.2百万吨油品），0.1百万吨与特种产品相关。埃尼的强制性库存包括原油（29%）、轻质和中质馏分油（44%）、炼油厂原料（22%）、燃料油（4%），以及其他产品（1%），这些库存分布在意大利全境的炼油厂（80%）和储存场所（20%）。

竞争

与所有意大利公司一样，埃尼受制于意大利和欧盟的竞争规则。欧盟竞争规则载于2009年12月1日生效的《关于欧盟运作的里斯本条约》第101条和第102条（“第101条”和“第102条”，分别是1997年10月2日《阿姆斯特丹条约》修订并于1999年5月1日生效的《罗马条约》原第81条和第82条的新名称的结果）和欧盟2004年第139号合并控制条例（欧盟第139条）。第101条禁止可能影响成员国之间贸易并具有限制欧盟内部竞争的目的或效果的竞争对手之间的串通。第102条禁止在欧盟大部分地区滥用支配地位，可能影响成员国之间的贸易。欧盟第139条规定了跨境交易的某些营业额限制，高于该限制的执法权属于欧盟委员会，低于该限制的执法由国家竞争主管机构进行，例如意大利的反托拉斯管理局。2004年5月1日，欧洲理事会的一项新条例生效（第1/2003号），取代了关于执行《条约》第101条和第102条规定的竞争规则的第17/1962号条例。为了简化在可能属于《条约》第一百零一条和第一百零二条范围的行为的情况下，承诺所要求的程序，新条例将告知委员会的义务替换为由承诺人自我评估此类行为不违反《条约》。此外，证明违反《条约》第一百零一条第（1）款或第一百零二条的责任应由指控侵权的缔约方或当局承担。主张《条约》第一百零一条第（3）款利益的经营者的承诺或联合应承担证明该款条件得到满足的责任。该条例界定了保证成员国竞争的当局的职能以及委员会和国家法院的权力。成员国竞争主管机构有权在个别情况下适用《条约》第一百零一条和第一百零二条。为此目的，他们可以主动或根据投诉采取以下决定：

	●	要求终结侵权行为；
	●	责令采取临时措施；
	●	接受承诺；和
	●	施加罚款、定期支付罚款或本国法律规定的任何其他处罚。

国家法院有权适用《条约》第一百零一条和第一百零二条。如果委员会根据申诉或主动采取行动，发现存在违反《条约》第一百零一条或第一百零二条的行为，它可以：（i）要求有关企业的企业和协会结束这种侵权行为；（ii）下令采取临时措施；（iii）作出承诺，以满足委员会向他们表达的关切，对这些承诺具有约束力；（iv）出于共同体公共利益的原因，认定《条约》第一百零一条和第一百零二条不适用于协议。埃尼还受《欧洲经济区协定》（“EEA协定”）确立的竞争规则的约束，这些规则类似于《里斯本条约》（前《罗马条约》）的竞争规则，适用于欧洲经济区（由欧盟和挪威、冰岛和列支敦士登组成）的竞争。这些竞争规则由欧盟委员会和欧洲自由贸易区监督局执行。此外，埃尼的活动受1990年10月10日第287号法律（“意大利反垄断法”）的约束。根据欧盟竞争规则，意大利《反垄断法》禁止限制意大利境内竞争的竞争对手之间的串通，并禁止在意大利市场或其重要部分内滥用支配地位。不过，意大利反托拉斯管理局可以豁免公司之间的限期协议，否则这些协议将被意大利反托拉斯法禁止，前提是此类协议具有改善市场条件的效果，并最终为消费者带来好处。

2025年，意大利反托拉斯管理局对埃尼公司提起两项诉讼，指控其在生物塑料和生物燃料领域违反竞争规则，在这两起案件中，管理局对埃尼公司处以罚款。涉及生物燃料部门的诉讼对公司来说意义重大，该公司已向行政法院提出上诉，要求撤销罚款，因为管理层认为来自当局的指控毫无根据。该等程序已于综合财务报表附注n.18中全面披露，并已就每宗个案计提风险拨备。

物业、厂房及设备

埃尼公司在世界各地许多国家的房地产中拥有永久产权和租赁权益。公司与第三方订立经营租赁合同，租用浮式生产及储存卸载船（FPSO）、钻机、期租、服务站及其他设备等厂房及设备。管理层认为，某些个别石油资产对埃尼集团整体而言具有重要意义。管理层将个别石油资产视为集团的重要资产，以防该资产包含公司全球已探明油气储量的10%或更多，且管理层承诺在未来投入大量支出开发该资产。有关埃尼公司的材料和其他属性以及原油和天然气的储量和来源的描述，请参见上面的“勘探与生产”。

组织结构

埃尼集团是埃尼集团的母公司。截至2025年12月31日，共有468家子公司和170家联营企业、合营企业和共同经营企业按照权益法或成本法核算，或按照埃尼公司在共同经营的收入、成本和资产中所占份额按埃尼公司的营运权益计算。埃尼集团截至2025年12月31日的投资信息载于“项目18-合并财务报表附注”。

第4a项。未解决的工作人员评论

没有。

项目5。经营和财务审查及前景

本节是该公司对其财务业绩和可能影响其未来业绩的重要趋势的分析。应结合项目18所载的合并财务报表及其相关说明一并阅读。合并财务报表是根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制的。

本节包含前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异的重要因素的列表，请参阅第二页有关前瞻性陈述的警示性声明。

编制依据

埃尼集团是一家多元化的能源公司，业务遍及各大洲的多个辖区。该公司从事石油、天然气和液化天然气的勘探、开发、生产和贸易，从事新能源业务，包括利用可再生能源生产电力和生物燃料制造、原油提炼和销售精炼产品以及利用油基原料和可再生原料生产塑料。出于财务报告目的并考虑首席经营决策者如何分配利润责任以及评估管理业绩和资本分配过程，埃尼可报告经营分部被确定如下：

-Exploration & Production，该公司正在将勘探与生产业务部门的结果与石油和产品的营销、运输和贸易活动的结果进行整合，以增强协同效应并充分获取整个价值链的利润；

-Global Gas & LNG Portfolio and Power，该公司正在将运营部门Global Gas，Power and LNG Portfolio的结果与管理和升级燃气和电力供应及贸易活动附属的燃气发电厂车队活动的结果进行整合；

-Enilive：该运营部门在已运营的意大利威尼斯和Gela工厂以及通过美国的Chalmette合资企业从事生物燃料制造，同时推进在意大利和东南亚的扩张计划。它在意大利和选定的欧洲市场管理着一个加油服务站网络，还向司机提供服务和非燃料产品。它还通过其他渠道（转售商、港口、机场等）销售燃料；

-炼油和化学品：该可报告分部汇总了炼油业务的业绩以及埃尼公司子公司Versalis管理的化学品业务的业绩。炼油业务从事炼油原油制造燃料及批发营销活动，主要包括公司间向集团附属公司Enilive供应精炼产品及向大户销售。化工业务从事基础石化产品、塑料和弹性体的生产和营销。Versalis正在通过最近收购的子公司Novamont发展利用可再生原材料、生物塑料和生物基产品制造化学产品的业务。活动集中在意大利和欧洲。炼油业务和化工业务的经营业绩由于业务表现出相似的经济特征而合并在一个单一的报告分部中；

-企业和其他活动：包括主要业务支持职能的成本，以及子公司Eni Rewind执行的集团环境清理和补救活动的结果，以及从事开发二氧化碳捕获和储存和/或利用项目以及农业枢纽的业务的成本，以确保向集团的生物精炼厂供应生物原料。

经营成果

2025年贸易环境

2025年贸易环境对公司当年经营业绩和现金流产生负面影响，主要是由于布伦特原油价格下跌和欧元兑美元升值。集团经营业绩的主要驱动因素布伦特基准原油价格年内平均为69美元/桶，较2024年录得的81美元/桶的均值明显下滑，降幅约15%。由于美国政府决定对其主要贸易伙伴征收进口关税引发商业纠纷，以及经济放缓的相关风险和其他地缘政治风险，导致宏观经济背景不确定，原油价格从今年第二季度开始逐步走弱。同期，由于非OPEC国家，尤其是美国、加拿大、巴西和圭亚那的产量持续增长，供应增长一直超过需求增长，而OPEC + DOC的八个自愿成员国开始解除前几年的减产以支撑价格。国际能源署“IEA”和美国政府的官方统计数据均估计，2025年石油产量超过消费量约2 mmbbl/d，过剩将在2026年进一步扩大。不确定的宏观经济前景和供应的增加引发了金融运营商对未来合约的持续抛售，压低了大宗商品的价格。2026年1月初，原油价格触及五年多以来的最低水平，布伦特原油跌至60美元/桶附近。从那时起，原油价格一直在稳步改善，在宏观经济数据好于预期和中东紧张局势升级的推动下，到2026年3月初回升至100美元/桶以上。

2026年的前景仍然不确定，原因是对中国和欧洲经济活动疲软的预测，以及对美国、加拿大、圭亚那、巴西和其他地区持续增加供应的预测，委内瑞拉政治格局改善可能会向外国公司的投资开放该国的石油部门以增加产量，以及欧佩克+加联盟表示有意将所有成员的可用备用产能重返市场。考虑到所描述的趋势、与中东持续紧张局势相关的地缘政治风险以及俄罗斯对乌克兰的军事侵略延长，并假设宏观经济温和增长，管理层估计2026年原油价格为70美元/桶（名义价值）。在这一定价假设下，我们预计将以与我们在2026-2030年规划期的增长目标一致的速度增加石油和天然气产量，预计复合平均增长率约为4%。如项目3所述——风险因素，集团经营业绩暴露于原油价格的可变性和本文所述的其他情景变量。

2025年，欧洲主要枢纽的天然气价格与上一年基本持平，尽管由于产量持续增加以及美国液化天然气产能增加而处于下降通道，美国的产量和出口量均创下历史新高。此外，其他地区的天然气产量增加，比如中国是净进口国，而拥有大量天然气过剩的加拿大进入了液化天然气出口市场。供应增加和全球液化天然气流量增长也是由于来自中国的进口减少，帮助欧洲天然气消费国在价格波动很小的情况下取代了之前通过管道从俄罗斯进口的大量天然气。这些事态发展导致欧洲主要枢纽的天然气价格在上个季度的季节性消费高峰期间下降，当时价格通常会上涨。由于中东最近的事态发展，我们预计2026年欧洲天然气市场将出现高度波动。展望未来，我们认为随着更多的液化天然气供应上线，天然气价格将恢复下跌趋势。

石化产品的利润率受到欧洲经济下滑和中国经济低增长的负面和显着影响，以及欧洲制造业部门由于原料和能源投入的费用相对较高而造成的成本劣势，以及在全球产能过剩助长价格竞争持续的背景下环境费用高于竞争地区和缺乏规模。我们预计，正在进行的化工业务重组将在2026年业绩中开始显现，以部分抵消持续充满挑战的环境。

从积极的一面来看，由于全球范围内的几家工厂停产、与乌克兰的战争后果导致俄罗斯的精炼产品出口减少以及西方国家加大制裁，以及其他市场失衡，精炼产品的利润率从2025年下半年开始有所改善。此外，由于最终价格更好，人造生物燃料的利润率从2024年的低迷水平反弹。

最后，欧元兑美元汇率的升值（年均值下降7%，收盘汇率下降15%）对以美元计价的子公司的收入、收益和现金流量的报告金额产生了负面影响，并减少了集团的净权益。

	2025	2024	2023
以美元计价的布伦特原油均价（1）	69.06	80.76	82.62
以欧元计价的布伦特原油均价（2）	61.12	74.64	76.43
欧元兑美元平均汇率（3）	1.130	1.082	1.081
意大利PSV现货天然气价格（4）	39	36	42
Standard Eni Refining Margin（SERM）（5）	7.3	5.1	8.1
Euribor-三个月欧元利率%（3）	2.18	3.57	3.43

（1）每桶价格。资料来源：标普全球能源。

（2）每桶价格。资料来源：埃尼集团基于标普全球能源数据对布伦特价格和欧洲央行（ECB）报告的欧元/美元汇率进行的计算。

（3）资料来源：欧洲央行。

（4）欧元/兆瓦时天然气价格。资料来源：ICIS欧洲现货天然气市场。

（5）以美元/BBL离岸价地中海布伦特原油为单位。来源：埃尼计算。

主要合并财务数据

		2025	2024	2023
		（百万欧元）
来自运营的销售		82,151	88,797	93,717
营业利润（亏损）		5,010	5,238	8,257
调整后营业利润（Non-GAAP衡量）（1）		8,344	10,348	13,805
归属于埃尼集团的净利润（亏损）		2,608	2,624	4,771
调整后净利润（Non-GAAP衡量）（1）		4,989	5,257	8,322
经营活动所产生的现金净额		13,330	13,092	15,119
资本支出		8,647	8,485	9,215
收购		878	2,593	2,592
处置资产、合并子公司及业务		1,383	2,788	596
包括非控股权益在内的股东权益		52,787	55,648	53,644
融资债务（含租赁负债）		34,164	36,801	34,065
扣除租赁负债的借款净额（1）		9,386	12,175	10,899
归属于埃尼全面摊薄的净利润（亏损）	（每股欧元）	0.78	0.78	1.40
每股股息	（每股欧元）	1.05	1.00	0.94
融资债务（含租赁负债）占股东权益总额加融资债务（含租赁负债）的比例		0.39	0.40	0.39
除IFRS 16（1）外的租赁负债前负债		0.15	0.18	0.17

__________

（1）有关这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的有用性和对账的讨论，请参见下文的–“非GAAP业绩指标”和“流动性和资本资源–财务状况”。

执行摘要

2025年，公司的经营业绩和现金流受到原油价格急剧下跌推动的不利贸易环境的负面影响，这仍然是决定公司盈利能力的关键因素，并在较小程度上影响了欧元兑美元的升值。与2024年相比，布伦特基准原油的平均价格在2025年下降了15%，平均降至69美元/桶（2024年为81美元/桶）。原油价格的下跌趋势是由宏观经济前景不明朗以及由于供应增长超过需求增加导致市场基本面持续恶化造成的。

2025年集团业绩还受到天然气价格低迷和商品塑料利润率下降的影响。积极的一面是，炼油利润率受到市场错位和全球范围内几家工厂停产的帮助，而可再生能源和生物燃料业务表现稳定。

美元兑欧元贬值进一步加剧了不利的贸易环境。欧元兑美元汇率变动降低了埃尼集团以美元计价的子公司在以欧元换算财务报表时报告的收益金额。

管理层估计，原油价格下跌使集团于2025年的财务表现减少如下：

营业利润估计减少19亿欧元；

经营活动“经营现金流”提供的净现金估计减少16亿欧元。

集团2025年归属于埃尼集团股东的综合净利润为26.1亿欧元，同比几乎持平。

考虑到市场逆风，管理层认为，在多项举措的推动下，集团在2025年录得稳健的业绩，以抵御原油价格下跌和其他外生因素的影响。这些举措包括营运资本优化、成本削减措施、资本纪律、投资组合管理和其他旨在优化公司套现或加速收入现金转换周期的行动。特别是，管理层利用其“卫星战略”，通过私募股权基金直接投资这些子公司的股本，对一直从事发展可再生能源和制造生物燃料业务的集团子公司进行估值，这些子公司有兴趣获得此类业务的敞口。

作为其中的一部分，集团在2025年完成了两项非常重要的交易。第一个涉及到KKR对Eni的子公司Enilive进行的股权投资，Enilive从事生物燃料的制造以及燃料的零售营销和对司机的服务，收购30%的权益导致向Eni提供约36亿欧元的现金收益。与Plenitude相关的类似交易也已完成，Plenitude是埃尼的另一家子公司，从事包括生产可再生能源在内的新能源业务，Ares对埃尼的子公司股本进行了20%的直接股权投资，用于向埃尼提供20亿欧元的现金收益。这两项交易均未对利润产生任何影响，因为它们被确认为所有者之间的交易。

这些交易是该年度集团投资组合管理的一部分，其中还包括以11亿欧元的价格出售在科特迪瓦近海运营的Baleine油田30%的权益，这是从我们的一个勘探发现上线的，我们在那里保留了很高的工作兴趣。后一种处置是我们双重勘探模式的一部分，该模式旨在通过出售我们在勘探资产中的部分高工作权益来加速储量货币化。

尽管贸易环境疲软，但由于产量增长和成本效率、天然气贸易部门的贡献、我们与转型相关的卫星Enilive/Plenitude的稳定表现以及为改善营运资金需求而进行的几次现金优化，E & P的稳健业绩推动了运营现金流达到了健康的133亿欧元。

这些现金流入用于为我们86亿欧元的有机增长资本项目提供资金，并通过股息（约31亿欧元）和执行2025年股票回购计划（19亿欧元，还包括完成上一年的计划）向股东返还50亿欧元现金，考虑到Campany在资产负债表去杠杆化方面取得的进展，该计划在这一年中从最初计划的15亿欧元扩大到了修订后的18亿欧元。在为其他融资需求提供资金后，利用盈余现金减少了净借款，到2025年底，净借款从122亿欧元降至约94亿欧元。净借款是管理层跟踪的一种非公认会计准则财务指标，用于评估公司资产负债表和财务结构的稳健性（净借款定义见词汇表，净债务与最具可比性的公认会计准则衡量标准对账见“流动性和资本资源”一段）。，

报告收益

2025年，该集团报告的营业利润为50亿欧元，扣除利息支出、投资收入和税收后，与埃尼集团股东相关的净利润为26.1亿欧元。2025年营业利润减少约2亿欧元，主要是由于不利的商品和货币趋势导致的勘探与生产业务部门，部分被销量增长、较低的费用和较低的已确定项目所抵消。所得税降低，但利息支出增加以及权益核算实体和其他投资的业绩减少转化为约2亿欧元的整体改善，从而带来归属于埃尼集团股东的净利润同比持平。

NON-GAAP业绩衡量标准：调整后营业利润和调整后净利润

调整后营业利润（亏损）和调整后净利润（亏损）的计算方法是从报告结果中剔除以下项目：管理层认为和结果评估未反映业务基础业绩的库存持有损益和已识别的损益或非常项目（分别为税前和税后）。

2025年确认的非常项目主要包括勘探与生产业务部门的资产减值（税前约11亿欧元），环境准备金（5.6亿欧元）、其他业务的减值损失（0.5亿欧元）、主要与与意大利反托拉斯管理局的纠纷有关的风险准备金（0.3亿欧元），用于扣除税收影响并包括递延所得税资产重估和税后库存持有损失的24亿欧元的总体净正向调整。这些相同的项目类别在2024年实现了26亿欧元的净正向调整。

管理层在评估集团和各经营分部的基本业绩时，将上述已识别项目从报告结果中剔除。通过这样做，管理层正在确定和使用非GAAP财务业绩衡量标准，定义为“调整后营业利润”和“调整后净利润”。管理层认为，那些非GAAP财务业绩衡量标准为投资者和财务报告用户提供了有价值的信息，因为被排除在GAAP衡量标准之外以确定调整后结果的已识别项目本质上难以预测，并受到几个因素的影响，例如可能允许的会计选择、通过有机发展与收购增加资产的模式、影响费用和拨备确认时间的经营环境演变，以及管理层的决策和判断。此外，我们了解到，其他石油和天然气公司正在使用这些非GAAP衡量标准，这些公司正在从报告的结果中删除与我们公司确定的相同的项目，这有助于比较整个行业的业绩。最后，我们注意到，我们在几个报告年度一直将这些调整应用于我们的业绩，通过这种方式，保持了我们业绩的可比性，即根据一段时间内调整后的结果衡量的业绩。

2023-2025三年期间集团报告业绩与调整后业绩的汇总对账如下：

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
GAAP营业利润（亏损）	5,010	5,238	8,257
库存持有（收益）和损失	745	434	562
已确定的净（收益）损失	2,589	4,676	4,986
营业利润中的净项目合计	3,334	5,110	5,548
Non-GAAP营业利润（亏损）	8,344	10,348	13,805
GAAP净利润（亏损）	2,608	2,624	4,771
库存持有（收益）和损失，税后	508	308	402
已确定的净（收益）损失，税后	1,873	2,325	3,149
净利润中的净项目合计	2,381	2,633	3,551
Non-GAAP净利润（亏损）	4,989	5,257	8,322

集团的基本业绩——即不包括已确定的损益以及库存持有损失——为调整后的营业利润83.44亿欧元，与2024年的103.48亿欧元相比，下降了约19%或20亿欧元。

这一业绩反映了（i）勘探与生产部门的贡献减少（减少17亿欧元），这是由于负面的贸易环境反映出原油价格同比下降（下降15%）和欧元/美元汇率升值（上升4%），部分被更高的碳氢化合物产量、更低的费用以及成本效率举措所抵消。其他业务的表现符合或优于2024年：（i）GGP和Power部门的贡献（增加1.3亿欧元）反映了天然气组合优化带来的持续价值最大化，抵消了负面情景；（ii）Enilive在生物利润率复苏和加工量增加的推动下增加了业绩（增加了1.1亿欧元）。化工业务（受到贸易环境挑战的负面影响，报告亏损8.2亿欧元，与2024年报告的亏损一致），最终炼油业务报告了调整后的经营亏损（0.1亿欧元，略好于2024年）。

剔除已识别项目和库存评估利润，2025年调整后净利润为49.89亿欧元，与2024年报告的52.57亿欧元相比减少了2.68亿欧元。这一结果是由较低的经营业绩驱动的，由负面的大宗商品情景驱动的权益核算实体的贡献降低，部分被较好的经营和数量表现所抵消。集团税率，不包括已确定的项目（见本项目“税项”段落），为44%，低于2025年（2024年为52%），原因是勘探与生产税前利润的地域组合更好，反映出税率低于平均水平的司法管辖区的贡献更高，这也是投资组合合理化的结果，并且由于几个勘探项目成熟到FID，从而能够确认与先前发生的勘探费用相关的税收优惠。

已识别项目的细分

2025年，已确定的项目总计为营业利润33.34亿欧元和净利润23.81亿欧元的正向调整，其中包括与石油和精炼产品相关的7.45亿欧元（税后5.08亿欧元）的库存税前亏损。这些项目主要包括：

（i）勘探与生产部门的减值损失11亿欧元，这主要是由于处置集团与其销售价格保持一致，以及向下的储量修正和其他油气资产的价格影响；

（ii）为炼油业务预期现金流为负的某些现金产生单位的合规和持续经营而进行的资本支出减记（2.5亿欧元）；

（iii）由于利润率持续恶化，盈利前景降低导致的化工厂减值损失（2亿欧元）；

（iv）5.6亿欧元的环境和补救拨备，其中约1.7亿欧元由我们管理已解散的意大利工厂的环境补救活动的子公司记录，1.3亿欧元由炼油业务记录，1.7亿欧元由化学品业务记录；

（v）裁员奖励准备金（7.2亿欧元）

（vi）风险准备金（0.3亿欧元），主要涉及意大利反垄断局（AGCM）就生物燃料零售销售业务进行的未决诉讼。

这些项目被与汇率差异和衍生工具相关的0.33亿欧元的负余额重新分类以及主要在上游业务的处置资产净收益（0.03亿欧元）部分抵消。此外，由于意大利子公司盈利前景改善，税项包括约3.8亿欧元的递延税项资产减记。

有关按业务分部划分的已确定损益的细目，请参阅按分部划分的营业利润（亏损）部分中非公认会计原则计量与根据国际财务报告准则计算的最具可比性的业绩计量的对账。

下表列出列报期间净结果中所列已确定损益的详细情况。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
营业利润（亏损）的已确认损益	2,589	4,676	4,986
-环境收费	560	900	648
-与意大利运营商达成环境协议的收益		(869)
-减值损失，净额	1,582	2,900	1,802
-勘探项目减值		140
-处置资产净收益	(21)	(38)	(11)
-风险拨备	325	44	39
-提供裁员奖励	72	73	158
-公允价值商品衍生品的影响	(26)	1,056	1,255
-汇率差异和衍生品	(334)	258	(16)
-其他	431	212	1,111
净财务（收入）费用	279	(155)	30
其中：
-汇率差异和衍生工具重新分类为营业利润（亏损）	334	(258)	16
投资净（收入）支出	(158)	(319)	(698)
其中：
-在CCS活动中获得GIP交易收益	(73)
-SeaCorridor交易的收益			(834)
-剥离Saipem 10%股权的收益		(166)
-剥离上游资产净收益		(373)
所得税	(790)	(1,941)	(1,180)
净利润非核心损益合计（亏损）	1,920	2,261	3,138
归因于：
-非控股权益	47	(64)	(11)
-埃尼集团的股东	1,873	2,325	3,149

现金流和净借款

集团2025年的经营业绩推动经营活动“CFFO”产生的现金流为133亿欧元，比2024年高出0.24亿欧元，其中包括股权核算和其他非控制实体支付的17.9亿欧元股息。

当年的现金流入为86亿欧元的资本支出提供了资金，用于追求集团的开发项目和维持石油和天然气生产，留下约47亿欧元的盈余，用于为埃尼公司股东50亿欧元的部分现金回报提供资金，其中包括31亿欧元的股息和19亿欧元的股票回购。股票回购包括完成2024年回购计划和2025年至少18亿欧元回购计划的80%以上。后者于2026年2月完工。

剥离活动产生的现金流扣除为收购部署的资金后确保了约63亿欧元的盈余。2025年的主要处置包括出售合并子公司的非控制性权益，这些权益与私募股权基金KKR以35.7亿欧元投资Enilive的30%股权、EIP基金对Plenitude的第二笔投资（2.4%）（0.21亿欧元）和Ares基金对Plenitude的20%投资（20亿欧元）以及主要与出售Baleine项目和刚果其他非战略领域的30%股权有关的资产处置（13.8亿欧元）。这些流入部分被用于收购的资金（总额为9亿欧元）所抵消，主要与在Plenitude扩大可再生能源发电能力（5亿欧元）、收购上游资产的额外权益（2亿欧元）以及扩大农业综合企业活动（1亿欧元）有关。

由于这些现金流动，包括偿还租赁负债和产生与供应商融资协议有关的融资债务，截至2025年12月31日，包括租赁负债在内的GAAP融资债务为342亿欧元，比2024年底高出约26亿欧元。

集团净借款（非GAAP衡量标准——见词汇表）减少28亿欧元至94亿欧元。管理层跟踪的财务结构衡量指标——负债率（净借款与股东权益加上净借款的比率——见词汇表）为0.15。考虑到美元贬值使总股本减少了约60亿欧元，相当于负债率的大约1个点和一半，这是了不起的。有关与融资债务、净借款和资本比率相关的非公认会计原则措施的使用讨论，请参阅下文“流动性和资本资源”段落。

关键会计估计

石油和天然气储量

探明石油和天然气储量的估算是一个持续的过程，其基础是严格的技术评估、商业和市场评估，以及对储层和油井性能、开发和生产成本以及其他因素的详细分析。探明储量的估算由公司通过长期存在的审批指引和内部程序及控制进行控制。储备金变更是在高级地球科学和工程专业人员推动下，在具有重要技术经验的总部储备金评估员的协助下，在一个完善的、有纪律的流程内进行的，最终与高级管理层进行审查并获得批准。储备估算过程的关键特征在第4项的储备披露中有所涉及。

石油和天然气储量包括已探明储量和未探明储量。

探明的石油和天然气储量是根据美国证券交易委员会（SEC）的要求确定的。探明储量是指通过对地球科学和工程数据的分析，可以合理确定地估计在现有经济和运营条件及政府规定下经济可生产的石油和天然气数量。探明储量采用报告年度内第一个月石油和天然气价格的平均值确定。

探明储量又可细分为已开发储量和未开发储量。探明已开发储量包括预期通过现有设备和作业方法的现有井回收的数量。已探明未开发储量包括预期从未钻探已探明面积的新井或需要较大支出才能完成的现有井中回收的数量。已探明未开发储量只有在已通过开发计划表明计划在五年内钻探储量的情况下才予以确认，除非特定情况支持更长的时间。

公司有理由确定将会产生探明储量。然而，回收的时间和数量可能受到许多因素的影响，包括开发项目的完成、油藏性能、监管批准、政府政策、消费者偏好以及石油和天然气价格水平的显着变化。

未探明储量是指可采性低于合理确定性的石油和天然气数量，包括概略储量。

由于对（1）已有的地质、储层或产量数据，（2）新的地质、储层或产量数据，或（3）用于储量估算的第一个月石油和天然气平均价格和/或成本的变化进行评估或重新评估，可能会对现有油田先前估计的探明储量体积进行修订。修订也可能是由于发展战略或生产设备和设施能力的重大变化，以及管理层重新确定资本承诺的优先顺序。

探明储量向下修正通常会因单位产量法而导致更高的损益摊销费用，并降低未来的产量水平。它还可能触发基础资产可收回金额的减少，并可能确认减值损失。2025年，公司在意大利产气资产和土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国和美国的次要资产确认了约5.7亿欧元的减值损失，原因是向下的储量修正，因为考虑到这些是成熟油田，由于对现有数据的重新评估，储量修正更为频繁。

单位产量折旧

石油和天然气探明储量被用作计算大多数勘探与生产资产的单位产量折旧率的基础。已探明资产的购置成本使用资产成本与总探明储量的比率进行折旧，而资本化的钻井和开发成本使用实际生产量与已探明开发储量的比率进行折旧。对于类似共同处理中心的厂房和生产设施，以及FPSO和FLNG船的技术寿命超过已探明储量（既有已开发的也有未开发的）预期期限的阶段性开发项目，除已探明储量外，公司在确定UOP率时还将其包括在概略储量的比率体积中，以获得资产成本在基础储量经济年限内的更公平分摊。

产量和资产成本是已知的，而用于确定UOP率的储量是基于受一些可变性影响的估计。

如果某项财产的已探明储量因按照美国SEC规则确定的价格不经济而被大幅注销，并且该财产继续生产，从而导致产生的折旧费用不会导致在预期寿命内公平分配成本，公司可能会应用另一种估计技术来确定UOP率。在这种情况下，该比率包括根据经济可行性参数估计的、合理且符合管理层对生产预期的储备量，以便确认折旧费用，从而导致在上游资产的经济寿命期间比在储备注销时完全摊销的成本分配更加公平。

企业合并中使用的公允价值

在对企业合并进行会计处理时，为收购一项业务而支付的购买价款根据其各自截至收购日的估计公允价值分配给其资产和负债。如适用，购买价格超过公允价值的任何部分记录为商誉。公允价值评估基于可能的市场参与者群体的观点。

关于最近完成的收购（特别是在2024年），最重要的判决金额涉及与原油和天然气资产相关的物业、厂房和设备以及我们使用贴现现金流模型的可再生发电资产的估计公允价值。贴现现金流模型中使用的输入和假设包括对未来产量的估计、与我们内部计划一致的商品价格、钻井、开发和维护成本、关于发电资产未来可用性的估计以及风险调整后的贴现率。

公允价值估计中包含的假设和投入受相当大的管理层判断，并基于收购时的行业、市场和普遍经济状况。实际结果可能与用于确定公允价值的预计结果不同。

见关于2025年期间进行的收购的更多信息的说明4。

减值

当有事件或情况变化表明账面值可能无法收回时，公司会持续测试资产（即物业、厂房及设备“PP & E”）或资产组的可收回性。商誉账面金额每年进行测试，独立于减值指标的证据。公司有一个稳健的流程来监测全年各资产组的潜在减值指标。但考虑到贸易环境的波动性以及公司从事商品业务的实际情况，管理层至少每年进行一次固定资产账面净值的可收回性测试，在没有证据表明存在减值迹象的情况下也是如此。这一过程主要依赖于公司的规划和预算周期。

油气资产账面值的可回收性测试是公司财务报表编制中最关键的会计估计，因为所述金额的重要性（油气资产约占项目PP & E的80%），并且因为对资产使用价值的估计具有高度判断性，依赖于管理层对高度不确定变量的预测，如长期商品价格。由于公司绝大多数油气资产的寿命以数十年为单位，这些资产的未来现金流主要基于长期石油和天然气商品价格和行业利润率、开发成本和生产成本。管理层大幅降低对石油或天然气商品价格或利润率区间的看法，以及发展计划的变化，包括推迟、减少或取消计划资本支出的决定，可能是潜在减值的指标，以及贴现率的增加。其中，对长期原油和天然气价格的预测是最重要的假设，因为它们是资产未来净现金流的首要驱动因素。

总体而言，公司并不认为暂时较低的实现价格表明市场失衡，因此有必要对公司的长期定价假设进行修正，而这些假设是确定油气资产未来净现金流的唯一、最重要的变量。管理层认为，长期价格必须足以产生对能源供应的投资，以满足全球需求。虽然价格偶有明显下跌，但长期来看行业价格仍将受市场供需基本面驱动。供给方面，来自成熟领域的行业产量正在下降。这正被新发现、油田开发以及技术和效率进步产生产量的投资所抵消。OPEC +投资活动和生产政策也对世界石油供应产生影响。需求端在很大程度上取决于一般经济活动、替代能源和繁荣水平。在其主要资产的生命周期内，公司预计石油和天然气价格将经历显着波动。因此，这些资产将经历收益较高的时期和收益较低的时期，甚至亏损。2025年，受市场供应过剩导致原油价格下降的推动，公司勘探与生产业务部门的营业利润同比下降6%。然而，该公司认为，目前的失衡是短期性质的，因此管理层保留了与上一年相比基本不变的长期价格假设。因此，在2025年，公司在其石油和天然气资产中确认了10.8亿欧元的减值损失，这主要是由长期价格以外的因素驱动的，例如储量修正和处置影响。

100

管理层在更新油气资产账面值的可回收性测试时，考虑到获取资产公允价值信息的难度，一般依赖于对资产在用价值的估计。在进行这种评估时，资产按存在可识别现金流量的最低水平进行分组，这些现金流量在很大程度上独立于其他组资产的现金流量。可收回性评估中使用的现金流量基于预算和中期计划中制定的假设，由董事会审查和批准，并与管理层用于评估投资机会的标准一致。这些评估利用了公司对未来资本分配、原油和天然气商品价格包括价格差异、生产量、开发和运营成本包括温室气体排放价格和计划达到公司减排目标的费用的假设。值得注意的是，在评估未来现金流时，该公司包括了支持实现2030年温室气体减排计划的估计成本，包括其在该时间线实现所有石油和天然气资产的范围1和2净零排放的目标。数量基于预计的田地和设施生产概况。管理层对用于预计现金流的上游生产量的估计使用了已探明的储量，可能包括经风险调整的未探明储量。扣除相关税收影响的现金流量预测然后进行折现，以确定这些现金流量的净现值。贴现率是一种税后贴现率，近似于市场参与者在估计与公司拥有的资产类似的资产净现值时所使用的贴现率。该公司利用税后现金流和贴现率，因为它估计它们将产生与税前估计相同的结果。

在评估其油气资产账面值的可收回性时，公司采用了以下定价假设，与上次评估基本保持不变：

	2026		2028-2030		2040		2050
布伦特原油价格$/bbl实值2025：	68		75		65		53

关于收入与欧洲枢纽现货价格挂钩的天然气资产，我们的假设反映了短期内的高度波动，而长期则保持不变，具体如下：

	2026		2028-2030		2040		2050
2025年TTF $/mmBTU实际价格的天然气现货价格：	11.8		7.9		7.6		6.9

因此，在保持其定价假设基本不变的情况下，公司于2025年确认了某些减值损失，这主要是由如前所述的向下准备金修正推动的。

考虑到油气资产账面值可收回性所依据的假设的高度判断性，特别是长期定价假设，公司通过对每项资产或资产组的所有年度财务预测的定价假设应用10%的“折扣”以及贴现率“加权平均资本成本”WACC增加一个百分点，在保持所有其他因素不变的情况下，对减值审查结果进行了压力测试，其影响如下：

		可能估计的减值损失（累计金额）（十亿欧元）
对布伦特原油价格-10 %		(1.0)
+ 100b.p，增至WACC		(0.2)

勘探与生产资产可收回性的其他压力测试在综合财务报表附注15中披露。

如果一项资产或一资产组的估计现金流量按反映该集团的资本成本的折现率低于账面价值，则该资产或资产组发生减值。减值按账面价值超过可用时的使用价值或公允价值的部分计量。

其他公司经营分部的固定资产使用类似于勘探与生产经营分部的方法进行可收回性测试。判断要素包括对未来行业利润率的预测、电力批发价格、维护和开发成本以及对工厂和可再生发电设施平均利用率的预期。减值指标的证据还包括在公司对价格和利润率的长期看法的背景下最近几期的经营亏损。

2025年，公司根据最近的亏损历史以及管理层对供需平衡和行业利润率结构性弱点的看法，在Versalis业务部门的聚乙烯制造厂确认了轻微的减值损失。

101

其他减值估计。未经证实的油气属性会定期评估，以确定它们是否受到损害。重大未获证实物业个别评估减值，并根据公司未来发展计划、估计经济成功机会、部分管理层持续致力于勘探及评估活动，以及公司预期持有物业的时间长短，就资本化成本作出估值备抵。个别不重大的物业按组别汇总，按发展风险及平均持有期限进行摊销。

持有待售的长期资产通过比较资产的账面价值与其公允价值减去出售成本后的可能减值进行评估。如果账面净值超过公允价值减去出售成本，则资产被视为减值并调整至较低值。要判断资产是否持有待售，要确定公允价值减去出售成本。

2025年，我们在一处燃气物业录得约3.3亿欧元的减值损失，以反映处置过程中的预期公允价值低于其账面价值。这笔持有待售资产是该公司剥离计划的一部分，目的是降低风险并预测长期资产的现金流。

当事件或情况变化表明投资的账面价值可能无法收回时，对以权益法核算的投资进行可能的减值评估。关键指标的例子包括市场报价的趋势、经营亏损的历史、负收益和现金流前景、石油和天然气储量的大幅向下修正，以及被投资方业务部门或地理区域的财务状况和前景。如果投资价值下降不是暂时性的，则将投资的账面价值减记为公允价值。在投资缺乏市场价格的情况下，采用贴现现金流评估公允价值，需要进行重大判断。

资产报废义务

该公司受制于石油和天然气资产的退休义务。这些债务的公允价值在贴现基础上记录为负债，这通常是在资产安装时。在估计公允价值时，公司使用关于资产报废义务是否存在法定义务、预期支出的技术评估、结算的估计金额和时间、贴现率和通货膨胀率等因素的假设和判断。这些假设还考虑了管理层对能源转型可能对资产退役时间产生影响的预期。

关于退役条款确认的最具判断力的假设涉及退役的预期时间，其中包括对石油和天然气资产的预期使用寿命和过渡速度的估计。如果我们的假设过于乐观，我们可能会导致负债向上修正，并通过损益表增加摊销费用，以及被迫审查我们的财务需求。管理层估计，如果将产生退役费用的时间提前五年，则拨备的账面价值将增加约12亿欧元。

就炼油厂和石化综合体而言，当一项资产被明确关闭并且不存在升级或重新转换资产以生产脱碳商品的经济选择时，就会确认退役条款。

102

集团损益

下表列出了所示期间埃尼公司的损益账户摘要。下表所列的所有细列项目均来自根据《国际财务报告准则》编制的合并财务报表。有关2024年集团业绩与2023年相比的披露，请参阅2025年4月4日向SEC提交的20-F 2024表格年度报告。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
来自运营的销售	82,151	88,797	93,717
其他收入和收入（1）	1,478	2,417	1,099
总收入	83,629	91,214	94,816
营业费用	(70,296)	(74,544)	(77,221)
其他经营（费用）收入	641	(352)	478
折旧、损耗和摊销	(7,349)	(7,600)	(7,479)
有形和无形及使用权资产减值转回（减值损失）净额	(1,582)	(2,900)	(1,802)
有形和无形及使用权资产的核销	(33)	(580)	(535)
营业利润（亏损）	5,010	5,238	8,257
财务收入（费用）	(819)	(599)	(473)
投资收入（费用）	1,587	1,850	2,444
所得税前利润（亏损）	5,778	6,489	10,228
所得税	(3,020)	(3,725)	(5,368)
净利润（亏损）	2,758	2,764	4,860
归因于：
-埃尼集团的股东	2,608	2,624	4,771
-非控股权益	150	140	89



(1)	其中包括（其中包括）合同罚款、解除合同的收入、处置矿权和其他固定资产的收益、损害赔偿和赔偿以及其他收入。

103

损益表的细目分析

a）来自运营的销售

下表列出了所示期间埃尼公司每个业务部门产生的业务销售额，包括集团内销售额，以及来自业务的综合销售额。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
勘探与生产	50,367	54,440	55,773
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	17,120	18,876	24,168
Enilive和Plenitude	29,278	31,301	32,877
炼油和化学品	18,179	21,210	23,061
公司活动和其他活动	2,073	1,905	1,830
合并调整	(34,866)	(38,935)	(43,992)
来自运营的销售	82,151	88,797	93,717

2025年与2024年相比。2025年运营业务销售额（收入）（821.51亿欧元）比2024年减少了66.46亿欧元（或下降7.5%），原因是能源商品价格下降和美元贬值，这对所有业务部门都产生了负面影响。

布伦特原油平均价格下降了15%，对包括原油交易活动在内的勘探与生产部门报告的收入金额产生了负面影响。交易量增加部分抵消了这一减少。GGP和Power部门的销售受到天然气供应减少的负面影响，销量下降14%（或7 bcm），以及季节性强劲的第四季度现货天然气价格下降。炼油和化学品部门的销售受到大宗商品价格下跌以及精炼产品和石化产品销量下降（下降14%）的负面影响，后者也反映了工厂关闭。此外，欧元兑美元汇率的升值（年平均增长4%）对主要在勘探与生产部门的报告收入金额产生了负面影响。

营收同比变化的驱动因素详见下表：

来自运营的销售额：2025年与2024年的变化	改变	其中：	价格影响	汇率影响	音量/混合效果
	（十亿欧元）
勘探与生产	(4.1)		(5.4)	(2.3)	3.6

GGP和电力	(1.8)		0.2		(2.0)

Enilive和Plenitude	(2.0)		(1.3)		(0.7)

炼油和化学品	(3.1)		(1.6)		(1.5)

其他收入和收入

2025年与2024年相比。埃尼的其他收入和收入为14.78亿欧元，减少了9.39亿欧元。与上一年相比减少的原因是，在上一年，埃尼确认了与一家意大利运营商就埃尼公司在过去共同管理的某些退役意大利场地产生的环境成本分摊协议相关的10.48亿欧元的例外收益。该细目包括与其他石油和天然气服务相关的收入和收入、向联合运营商开单的金额、资产处置收益和其他收入。

b）运营费用

下表列出了所示期间埃尼公司运营费用的构成部分。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
采购、服务和其他	67,056	71,114	73,836
贸易和其他应收款减值损失（减值转回），净额	11	168	249
工资和相关成本	3,229	3,262	3,136
营业费用	70,296	74,544	77,221

104

2025年与2024年相比。与2024年相比，2025年的运营费用（702.96亿欧元）减少了42.48亿欧元，降幅为5.7%，主要反映了原材料（长期供应合同下的天然气、炼油厂和化学原料）的供应成本下降。

c）折旧、损耗、摊销、减值损失（减值转回）净额和核销

下表列出所示期间的折旧、损耗、摊销、减值损失（减值转回）净额和核销细目。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
勘探与生产	6,061	6,353	6,271
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	279	267	295
Enilive和Plenitude	745	708	665
炼油和化学品	146	161	142
公司及其他活动及未实现集团内利润消除的影响	118	111	106
折旧、损耗和摊销总额	7,349	7,600	7,479
有形和无形资产、商誉和使用权资产的减值损失（减值转回）净额	1,582	2,900	1,802
有形和无形及使用权资产的核销	33	580	535
有形和无形及使用权资产的折旧、损耗、摊销、减值损失（减值转回）合计，有形和无形及使用权资产的净额和注销	8,964	11,080	9,816

2025年与2024年相比。2025年，折旧、损耗和摊销费用（73.49亿欧元）比2024年减少了2.51亿欧元，主要是勘探与生产部门，原因是欧元兑美元升值以及某些资产的摊销暂停影响，这些资产被重新分类为持有待售。这些减少部分被项目启动和储备修订导致的更高费用所抵消。由于新的可再生能源装置的启动，Enilive和Plenitude部分的收费增加。

2025年，集团记录的物业、厂房和设备减值损失总额为15.82亿欧元，其中10.81亿欧元记录在勘探与生产部门，主要是在刚果和科特迪瓦的某些资产，原因是作为正在进行的投资组合优化的一部分，与撤资的公允价值保持一致。其他减值费用是由意大利、土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国和美国的石油和天然气资产的储量修正和定价假设变化推动的。炼油和化学品部门产生了4.51亿欧元的减值损失，原因是冲销了炼油业务（2.53亿欧元）和化学品业务（1.98亿欧元）预期现金流为负的某些现金产生单位当年为合规和保持业务所产生的支出，后者还包括冲销了一个不经济的业务线，原因是利润率持续恶化导致盈利前景下降。

有形和无形资产以及使用权资产的注销金额为3300万欧元，主要与勘探与生产部门有关，因为由于未能成功评估储量的商业性或阿尔及利亚和阿曼项目的经济可行性，暂停探井的资本化成本通过利润计入费用。勘探井注销大幅低于比较期间。

105

d）按分部划分的经营溢利（亏损）

下表列出了埃尼公司在所示期间按业务部门划分的营业利润。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
勘探与生产	6,302	6,715	8,693
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	1,770	(909)	2,626
Enilive和Plenitude	652	1,589	(74)
炼油和化学品	(2,485)	(1,681)	(2,121)
公司活动和其他活动	(1,499)	(371)	(948)
未实现集团内利润消除的影响	270	(105)	81
营业利润（亏损）	5,010	5,238	8,257

勘探与生产。2025年，勘探与生产部门报告的营业利润为63.02亿欧元，与2024年报告的营业利润67.15亿欧元相比减少了4.13亿欧元。这一下降是由于原油价格下降（布伦特基准原油的国际油价下降了15%），反映出市场供应过剩和宏观经济的不确定性。

2025年，埃尼公司原油和天然气液体平均实现价格平均下降7%，埃尼公司液体平均价格下降13%。较低的原油实现汇率效应和2024年撤资的影响被产量增长、更好的产量组合、成本效率、显著降低的勘探井注销和资产减值损失部分抵消。

在审查公司各业务分部的业绩并为了更好地解释分部基础业绩的同比变化时，管理层通常不包括下文所列的已确定损益，以评估基本的产业趋势并更好地比较各报告期的核心业务业绩。2025年，已确定的损益包括10.81亿欧元的减值损失和轻微的其他费用净额。

不计这些项目，勘探与生产部门报告的非美国通用会计准则营业利润为74.93亿欧元，比2024年减少了17.27亿欧元，下降了19%，原因是权益生产的美元变现减少、汇率影响以及2024年撤资的影响。这些负面因素被更高的产量销售、更好的数量组合效应、更低的勘探冲销以及成本效率部分抵消。

	改变	其中：	价格影响	汇率影响	音量/混合效果	成本影响
	（百万欧元）
2025年与2024年相比，E & P Non-GAAP营业利润（亏损）的变化	(1,727)		(1,798)	(378)	118	331

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
勘探与生产	（百万欧元）
GAAP营业利润（亏损）	6,302	6,715	8,693
减值损失（减值转回），净额	1,081	2,203	1,043
处置资产净收益	(10)	(25)	2
环境规定	24	9	81
风险准备金	122	9	7
将货币衍生工具和换算影响重新分类为经营业绩的管理计量	(48)	22	73
注销勘探项目		140
其他	22	147	225
已确定的收益和费用总额	1,191	2,505	1,431
Non-GAAP营业利润（亏损）	7,493	9,220	10,124

106

全球天然气和液化天然气投资组合（GGP）和电力

本报告分部汇总了从事天然气、液化天然气和电力的采购和营销以及贸易活动的GGP业务的结果，以及从事从以天然气为原料的热电联产厂生产电力以及向意大利电网提供备用容量的电力业务的结果，因为该业务是GGP的附属业务。

2025年，GGP和电力部门报告的营业利润为17.70亿欧元，而2024年的亏损为9.09亿欧元。这一增长受到订立的公允价值商品衍生品变动的积极影响（从2024年的亏损17.4亿欧元到2025年的收益3.77亿欧元），其中很大一部分是由于国际财务报告准则下的会计，以及销量下降、季节性强劲的第四季度天然气价格下降，以及其他情景影响，与基本业绩缺乏相关性。

在审查公司GGP和Power分部的业绩并为了更好地解释分部业绩的同比变化时，管理层通常排除某些公允价值的商品衍生品，其损益通过利润确认，以评估基本的产业趋势，并获得更好的报告期基础业务业绩比较。

我们订立商品和货币衍生工具，以降低我们的风险敞口：（i）由于天然气的购买成本和销售价格之间的不同指数化或一旦签订销售合同或很可能锁定商业保证金而导致的商品风险；（ii）由于我们的销售价格与欧元挂钩且我们的供应成本以美元计价，导致的基础汇率风险。这些衍生工具通常对集团的商品和汇率净敞口进行对冲，但不符合根据国际财务报告准则作为对冲入账的要求。作为我们日常活动的一部分，我们还订立了远期天然气销售合同，这些合同旨在随着商品的交付而结算，并且由于在开始时没有资格获得自用豁免而按公允价值入账，而天然气的采购成本则按权责发生制入账。

在解释同比变化和评估经营业绩时，管理层认为，适当排除缺乏作为套期保值入账的正式标准或不符合自用豁免条件的商品衍生品的公允价值，包括现金流量套期的无效部分。我们还从我们的基础表现衡量中排除了某些商品衍生品的结算影响，这些衍生品的基础实物交易尚未随着商品的交付而最终确定。此外，尽管集团在净财务费用中将货币衍生工具的损益以及以美元计价的贸易应收款项和应付款项按期末汇率并入欧元子公司账户的情况分类，但我们认为，将货币衍生工具的损益和以美元计价的贸易应付款项和应收款项的货币差异视为基础业务业绩的一部分是适当的。2025年，这些对商品衍生品的公允价值影响产生了3.77亿欧元的收益，而在2024年，这些公允价值影响产生了17.4亿欧元的费用。2025年，已确定的项目还包括一笔4600万欧元的费用，该费用被确定为在资产负债表日计量的根据国际财务报告准则提供的加权平均成本法核算的天然气库存价值与管理层自己的业绩计量之间的时间差异，后者考虑了储存注入季节和提取季节，并将通过利用扣除相关商品衍生品影响的天然气价格季节性“夏季与冬季”价差而获得的利润推迟到实际出售储存的这些数量时，通常是在下一个提取冬季。

不包括以下列出的收益和费用，GGP业务报告的非公认会计准则营业利润为10.15亿欧元，比2024年减少了8400万欧元，而电力业务报告的调整后营业利润为3.47亿欧元，比2024年增加了2.11亿欧元，该部门净增加了1.27亿欧元。该增长是由于重新谈判合同导致电力业务的一次性收益，部分被负面情景影响、销量下降以及GGP业务的合同重新谈判和结算收益减少所抵消。GGP业务的经营业绩受到天然气和LNG投资组合优化活动（包括资产支持交易行动）带来的持续利润率改善的支撑。

	改变	其中：	价格影响	合同重新谈判和风险条款	成本影响
	（百万欧元）
GGP和Power Non-GAAP营业利润（亏损）2025年与2024年的变化	127		(67)	255	(61)

107

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	（百万欧元）
GAAP营业利润（亏损）	1,770	(909)	2,626
减值损失（减值转回），净额	(18)	101	(38)
裁员奖励规定	2	1	6
商品衍生品的公允价值（收益）/损失	(377)	1,740	99
将货币衍生工具和换算影响重新分类为经营业绩的管理计量	(292)	228	(105)
其他	277	74	825
已确定的收益和费用总额	(408)	2,144	787
Non-GAAP营业利润（亏损）	1,362	1,235	3,413
-全球天然气和液化天然气投资组合	1,015	1,099	3,247
-电力	347	136	166

Enilive and Plenitude。2025年，Enilive和Plenitude部门报告的营业利润为6.52亿欧元，而2024年的营业利润为15.89亿欧元，减少了9.37亿欧元。Enilive报告的营业利润为4.99亿欧元（2024年为2.82亿欧元），而Plenitude报告的营业利润为1.53亿欧元，而2024年的营业利润为13.07亿欧元。

在确定Plenitude的Non-GAAP盈利能力衡量标准时，GAAP营业利润中排除的主要项目是与缺乏正式标准的商品衍生品的公允价值变动相关的影响，这些衍生品在IFRS下表现出显着的波动性，以及环境修复和其他费用的拨备。

在审查公司各业务分部的业绩并为了更好地解释分部业绩的同比变化时，管理层通常排除衍生工具影响和上述其他已确定的损益，以便评估基本的产业趋势并更好地比较各报告期的基础业务业绩。

不计这些项目，Enilive业务报告的非美国通用会计准则营业利润为6.82亿欧元（2024年营业利润为5.71亿欧元），这得益于意大利生物精炼业务的更高业绩，这主要是由于生物燃料利润率的恢复和加工量的增加。零售业务表现稳健。

Plenitude业务报告的非公认会计准则营业利润为5.54亿欧元，低于2024年的营业利润6.16亿欧元，原因是零售业务的业绩较弱，主要与能效解决方案活动的贡献减少和竞争压力增加有关，但部分被反映产能增加的可再生电厂发电量增加所抵消。

	改变	其中：	价格影响	音量/混合效果	成本影响
	（百万欧元）
Enilive Non-GAAP营业利润（亏损）2025年与2024年的变化	111		80	95	(64)
2025年对比2024年Plenitude Non-GAAP营业利润（亏损）变化	(62)		(50)	14	(26)

108

在确定非GAAP盈利衡量标准时，GAAP经营亏损中排除的项目主要包括与商品公允价值衍生品相关的影响，缺乏根据IFRS归类为对冲的正式标准，费用为3.68亿欧元。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
Enilive和Plenitude	（百万欧元）
GAAP营业利润（亏损）	652	1,589	(74)
存货（利润）损失	115	112	47
风险准备金		2	8
减值损失（减值转回），净额	7	113	45
环境规定	57	38	36
裁员奖励规定	2	(2)	22
商品衍生品的公允价值（收益）/损失	368	(682)	1,142
将货币衍生工具和换算影响重新分类为经营业绩的管理计量	(1)	(1)	2
其他	36	18	29
已确定的收益和费用总额	584	(402)	1,331
Non-GAAP营业利润（亏损）	1,236	1,187	1,257
其中：
-Enilive	682	571	742
-Plenitude	554	616	515

炼油和化学品

2025年，该部门报告的经营亏损为24.85亿欧元，而上一年的亏损为16.81亿欧元，原因是按加权平均成本或实现净值（以较低者为准）评估的存货损失增加了近6亿欧元，以及受负面情景影响的化学品业务业绩恶化。

在确定该分部的Non-GAAP盈利衡量标准时，从GAAP营业利润中排除的主要项目是库存持有收益（或损失）。存货持有损益是指使用同期发生的用品成本计算的期间内所售数量的销售成本与使用加权平均成本法计算的销售成本之间的差额。在我们用于IFRS报告的加权平均成本法下，计入损益表的存货成本是基于其历史采购成本或制造成本，而不是其重置成本。在波动的能源市场中，这可能会对报告的收入产生重大影响，从而影响可比性。披露的金额为按加权平均成本法计算的存货费用（计入损益表）（经调整可变现净值拨备的任何相关变动后）与如果在该期间使用平均供应成本将产生的费用之间的差额。为此，该期间的平均供应成本主要按季度或按月计算，方法是将该期间获得的库存总成本除以获得的桶数。披露的金额没有作为损益单独反映在财务报表中。不对作为交易头寸和某些其他临时库存头寸的一部分而持有的存货成本进行调整。我们认为存货持有收益或损失，包括为使存货账面值与其在报告日的可变现净值保持一致而进行的任何减记，与我们通过将收入与当前供应成本相匹配来跟踪的基础业务业绩缺乏相关性。

其他已确定的费用包括资产减值和环境风险准备金。

2025年，埃尼公司的炼油业务报告的非美国通用会计准则运营亏损为7700万欧元，与去年同期的亏损持平。

109

除库存持有利润（或亏损）外，2025年该业务的已确定项目还包括为某些现金产生单位的合规和持续经营而进行的资本支出减记，预期现金流为负数（2.53亿欧元），环境准备金为1.33亿欧元，反映了对运营中心补救成本的最新估计。

化工业务2025年非美国通用会计准则营业亏损8.19亿欧元，而2024年非美国通用会计准则营业亏损8.14亿欧元，原因是产品利润率下降，在较小程度上，由于宏观环境放缓导致所有业务部门需求下降导致销量下降，以及在全球产能过剩和竞争压力上升的背景下，欧洲能源投入和其他费用的生产成本相对较高，这降低了Versalis生产相对于美国和亚洲企业的竞争力。这些负面影响被工厂关闭和成本效率导致的费用下降部分抵消。埃尼的子公司正在实施一项庞大而复杂的扭亏为盈计划，通过关闭不盈利的工厂、将不经济的设施升级为能源转型的制造中心以及开发生物化学品、再生塑料聚合物和复配等有回报的产品线来重新获得盈利。作为这一计划的一部分，布林迪西和普里奥洛两家亏损的裂解工厂已被明确叫停。管理层预计2026年营业利润将有所改善。

除库存持有利润（或亏损）外，2025年该业务的已确定项目还包括反映盈利前景恶化的聚乙烯工厂的减值损失，以及为某些现金产生单位的合规和持续经营（1.98亿欧元）而进行的资本支出减记，预计现金流为负，环境准备金约为1.73亿欧元，涉及改造中的枢纽修复成本估计，以及反映关闭不盈利工厂所产生的成本的约7700万欧元的其他费用。

	改变	其中：	价格影响	音量/混合效果	成本影响
	（百万欧元）
炼油Non-GAAP营业利润（亏损）2025年与2024年的变化	(1)		141	(108)	(34)
化学非公认会计准则营业利润（亏损）2025年与2024年的变化	(5)		(42)	(43)	80

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
炼油和化学品	（百万欧元）
GAAP营业利润（亏损）	(2,485)	(1,681)	(2,121)
存货（利润）损失	684	95	557
扣除环境协议收益后的环境条款和其他成本	306	177	337
减值损失（减值转回），净额	451	455	726
处置资产净收益	(5)	(2)	(9)
风险准备金	36	33	11
裁员奖励规定	11	19	31
商品衍生品的公允价值（收益）/损失	(8)	(1)	(1)
将货币衍生工具和换算影响重新分类为经营业绩的管理计量	7	6	11
其他	107	9	96
已确定的收益和费用总额	1,589	791	1,759
Non-GAAP营业利润（亏损）	(896)	(890)	(362)
-精炼	(77)	(76)	252
-化学品	(819)	(814)	(614)

110

公司和其他活动。这些活动主要是成本中心，包括支持运营子公司的控股、融资和财务活动、法律事务等中心职能、人力资源、专属保险活动、一般和行政支持，以及研发、新技术、业务数字化和子公司Eni Rewind开发的环境活动。此外，CCUS和埃尼集团农业综合企业的结果已列入“企业和其他活动”报告部分。有关公司分部报告的更多信息在综合财务报表附注n.35中披露。

企业和其他活动总额报告的运营亏损为14.99亿欧元，而2024年的亏损为3.71亿欧元。较高的损失是由于与意大利反托拉斯管理局（AGCM）的未决程序有关的风险准备金，以及在上一年埃尼确认了与一家意大利运营商就埃尼公司在过去共同管理的某些退役意大利站点产生的环境成本分摊协议有关的一次性收益的情况。

e）净财务费用

下表列出了所示期间埃尼公司的净财务费用细目：

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
衍生金融工具收益（费用）	(80)	278	(61)
其中-汇率衍生品	(86)	310	(63)
-利率衍生品	6	(32)	2
汇兑差额，净额	133	(38)	255
来自银行的短期和长期债务的财务费用	(1,026)	(1,185)	(874)
租赁负债的利息支出	(348)	(314)	(267)
应付银行利息收入	191	294	356
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产净收益	235	388	284
时间推移导致的财务费用（增值贴现）	(250)	(261)	(341)
其他财务收入和支出，净额	204	17	81
	(941)	(821)	(567)
财务费用资本化	122	222	94
净财务费用	(819)	(599)	(473)

2025年，净财务费用为8.19亿欧元（2024年为5.99亿欧元）。与2024年相比，2025年净财务费用增加是由于欧元兑美元汇率走势导致商品衍生品收益减少，以及以公允价值为交易而持有的金融资产记录的收入减少。

f）投资净收益

下表列出了所示期间埃尼公司投资净收入的细目：

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
应占权益入账投资收益（亏损）	1,161	866	1,336
股息	242	227	255
处置净收益（亏损）	77	562	430
其他收入（费用），净额	107	195	423
	1,587	1,850	2,444

111

2025年，集团报告的投资净利润为15.87亿欧元，比2024年减少2.63亿欧元，主要是由于处置资产的净收益减少（减少4.85亿欧元），而2024年这一项目包括剥离勘探与生产部门某些资产以及出售Saipem 10%股权的收益。这一减少部分被埃尼在权益核算投资产生的利润中所占份额增加（增加2.95亿欧元）所抵消，主要是由于勘探与生产部门的利润增加（增加2.12亿欧元），主要是由于资产重估和汇率收益导致V å r Energi的净业绩增加，以及炼油和化学部门（增加4700万欧元）以及企业和其他活动部门（增加4400万欧元）。

主要投资赚取的利润细目如下：

		（一）	在勘探与生产方面，我们确认了11.16亿欧元的利润，增加了2.12亿欧元。其中包括埃尼在合资企业V å r Energi（6.02亿欧元）、Azule Energy Holdings合资企业（4.15亿欧元）中的业绩份额，以及埃尼在Ithaca Energy中的份额（亏损1500万欧元）；
		（二）	GGP SeaCorridor联营公司，3200万欧元；
		（三）	Refining ADNOC Refining & Trading Associate，我们在其中确认了1.21亿欧元的利润；
		（四）	合资企业Saipem，我们在那里确认了7100万欧元的利润。

2.42亿欧元的股息由根据IFRS 9指定以公允价值计入其他综合收益的某些实体的少数股权投资支付，但通过利润记录的股息除外。这些实体主要包括尼日利亚液化天然气有限公司（1.56亿欧元）和埃弗里恩有限公司（3000万欧元）。

资产处置净收益达7700万欧元，减少485欧元，主要是指剥离Ithaca Energy的权益和出售Eni CCUS Holding 49.99%的股权。

g）税收

2025年，所得税减少7.05亿欧元至30.20亿欧元，与57.78亿欧元的税前利润相比，税率为52.3%（而2024年为57.4%）。2025年税率降低的原因是：i）意大利子公司确认了3.85亿欧元的递延所得税资产，原因是恢复了先前注销的税收亏损结转，反映出盈利能力前景有所改善；ii）E & P的税前利润有更好的地域组合，反映出税率低于平均水平的司法管辖区的贡献更高，这也是投资组合合理化的结果；iii）确认了与先前在某些开发项目中发生的勘探费用相关的税收优惠，这些开发项目已成熟到2025年的最终投资决定“FID”；iv）某些E & P外国子公司记录的不可扣除费用较低。

管理层还计算了一个调整后的税率，该税率将应课税利润中的已识别项目以及与已识别项目相关的税收影响以及先前减值税收资产的减记从细目所得税中剔除。这一调整后的税率是管理层跟踪的税率衡量标准，与2024年相比，2025年下降了约8个百分点，降至44%。集团调整后税率的降低是由于确认了一次性收益，因为几个开发项目已成熟到FID，从而能够确认与先前发生的勘探费用相关的税收收益，以及如上所述更好的税前利润的地域组合，导致勘探与生产部门受到推动。

112

流动性和资本资源

埃尼公司用于营运资金、向股东派发股息、资本支出、收购和股份回购的现金需求在过去三年中主要通过运营产生的资金、发行股权投资（混合债券）、剥离物业、厂房和设备以及在权益入账实体中的股权，或偿还未合并实体欠埃尼公司的经营融资应收款，以及在2025年还通过承担新的融资债务。集团持续监测经营活动现金流量与净支出之间的平衡，目标是健全和平衡的融资结构。

下表汇总了所示期间的集团现金流量以及埃尼公司现金和现金等价物变动的主要组成部分。

这份现金流量表是现金流量的GAAP衡量标准，在此提供，以帮助读者了解集团净借款年份的变化，这是一种非GAAP衡量标准，如进一步解释。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
净利润（亏损）	2,758	2,764	4,860
调整净利润与经营活动提供的现金净额：
-摊销和折旧费用、减值损失、核销和其他非货币项目	7,209	9,951	7,781
-处置资产净收益	(99)	(601)	(441)
-股息、利息、税收和其他变化	3,590	4,246	5,596
与营运相关的营运资金变动	2,735	1,286	1,811
股权投资收到的股利	1,785	1,946	2,255
已缴税款	(3,737)	(5,826)	(6,283)
收到的利息（已付）	(911)	(674)	(460)
经营活动所产生的现金净额	13,330	13,092	15,119
资本支出	(8,647)	(8,485)	(9,215)
收购投资和业务	(878)	(2,593)	(2,592)
出售合并附属公司、业务、有形及无形资产及投资	1,383	2,788	596
与投资活动相关的其他现金流	183	(996)	(348)
与金融活动有关的现金流入（流出）净额	(1,339)	(531)	2,194
短期和长期融资债务变化	(2,555)	(1,293)	315
偿还租赁负债	(1,250)	(1,205)	(963)
已付股息及非控股权益及储备变动	537	(4,522)	(4,882)
永续混合债券净发行（偿还）	(328)	1,640	(138)
现金及现金等价物合并及汇兑差额变动的影响	(198)	83	(62)
现金及现金等价物净增加（减少）额	238	(2,022)	24
年初现金及现金等价物	8,183	10,205	10,181
年末现金及现金等价物	8,421	8,183	10,205

113

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
经营活动所产生的现金净额	13,330	13,092	15,119
资本支出	(8,647)	(8,485)	(9,215)
收购投资和业务	(878)	(2,593)	(2,592)
出售合并附属公司、业务、有形及无形资产和投资	1,383	2,788	596
与资本支出、投资和撤资相关的其他现金流	183	(996)	(348)
偿还租赁负债	(1,250)	(1,205)	(963)
被收购公司净借款（1）	(762)	(631)	(234)
剥离公司净借款（1）	362		(155)
借款净额汇兑差额及其他变动	(1,141)	(364)	(1,061)
支付股息、股份回购及少数股东权益及储备变动	537	(4,522)	(4,882)
永续混合债券净发行（偿还）	(328)	1,640	(138)
IFRS 16影响前的净借款变化（1）	2,789	(1,276)	(3,873)
偿还租赁负债	1,250	1,205	963
新租约开始及其他变动	(497)	(2,322)	(1,348)
IFRS 16影响后净借款变化（1）	3,542	(2,393)	(4,258)
年初借款净额（1）	18,628	16,235	11,977
年末借款净额（1）	15,086	18,628	16,235

（1）净借款是一种非公认会计准则财务指标。有关净借款的有用性及其与最直接可比的GAAP财务指标的对账的讨论，请参见下面的“财务状况”。

2025年，调整以将当年报告的净利润与主要与折旧、损耗、摊销、减值费用和权益核算实体业绩相关的经营活动提供的净现金进行调节，金额为72.09亿欧元。净利润调整还包括应计所得税（30.2亿欧元）和净利息支出（8.12亿欧元），这部分被实际支付的金额（分别为37.37亿欧元和9.11亿欧元）所抵消。

以权益入账的投资收到的股息为17.85亿欧元，主要与Azule Energy Holdings、V å r Energi和Adnoc R & T相关，而通过利润记录的其他股息为1.56亿欧元，主要与尼日利亚液化天然气相关。

114

a）与营运相关的营运资金变动

2025年，营运资金产生了27.35亿欧元的流入，这得益于优化营运资金需求的多项举措，包括为支持供应和贸易活动以及信用风险管理而对某些应收账款进行贴现的无追索权安排，部分被与推进集团油气资产退役活动和环境整治计划相关的拨备使用相关的套现所抵消。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（百万欧元）
勘探与生产	6,253	6,055	7,135
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	109	110	119
Enilive和Plenitude	1,232	1,303	1,064
炼油和化学品	663	632	556
公司活动和其他活动	430	408	360
未实现集团内利润消除的影响	(40)	(23)	(19)
资本支出	8,647	8,485	9,215
收购投资和业务	878	2,593	2,592
	9,525	11,078	11,807
出售合并附属公司、业务、有形及无形资产及投资	(1,383)	(2,788)	(596)

2025年和2024年的资本支出总额分别为86.47亿欧元和84.85亿欧元。

有关按业务部门划分的资本支出的讨论以及同比变化的描述，请参见“按部门划分的资本支出”。

8.78亿欧元的收购现金流出主要与购买Plenitude的可再生能源发电能力（5亿欧元）和勘探与生产中某些领域的额外工作权益（1亿欧元）有关。这些资金外流被剥离Baleine项目（11亿欧元）和刚果其他非战略领域30%的股份所抵消。

b）支付股息、股份回购及非控股权益及储备变动

2025年，支付给埃尼股东的股息（30.80亿欧元，其中包括约15亿欧元的2024年股息的两个季度分期以及每股0.26欧元的2025年股息的第一和第二季度分期，金额为16亿欧元）与支付给埃尼股东的股息相关的股息以及非控股权益和准备金的变化（5.37亿欧元）。该公司以18.96亿欧元的价格购买了自己的股票，以完成2024年的回购计划（4亿欧元），并作为2025年新回购计划（15亿欧元）的一部分。截至2026年2月18日，2025年回购计划已完成，购买的总金额为1.19亿股，现金支出为18亿欧元。

由于公司同意出售Enilive的非控制性权益，其中KKR股权基金以35.7亿欧元的净收益向Eni完成对子公司股本30%的投资，而Plenitude where Ares股权基金以20亿欧元购买20%的权益，此前EIP基金以现金对价2.1亿欧元将其已发行股份进一步增加2.4%至10%，因此向股东的现金回报被与所有者之间交易相关的现金收益所抵消。

财务状况

管理层通过追踪净借款来评估集团的资本结构和财务状况，这是一种非公认会计准则财务指标。埃尼将净借款计算为根据国际财务报告准则编制的合并财务报表得出的总融资债务（短期和长期债务，包括根据IFRS 16的融资租赁）减去：现金、现金等价物和某些与经营无关的高流动性投资，其中包括（其中包括）为交易而持有的证券，最后是与经营无关的其他流动资产，主要是在交易所的现金存款和作为衍生交易抵押品而设立的其他金融对应方。集团还在其金融资产中包括减去融资债务总额的非合并实体欠我们的某些长期融资应收款，以反映我们的“卫星战略”提供的这些实体日益增强的财务自主权，导致集团仅面临与这些实体有关的信用风险。截至2025年12月31日，在金融资产中重新分类的长期应收融资款金额约为30亿欧元。净借款也是通过排除融资租赁负债（不包括IFRS 16）来计算的。

115

截至2025年底，构成集团流动性储备一部分的以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产约为70亿欧元，作为按市值计价的金融工具入账。其中，工业公司和金融机构发行的固定收益证券为61亿欧元。尽管在我们计算净借款时，这些投资的公允价值是从金融债务中扣除的，但无法确定这些投资是否可以很容易地以其账面价值变现，特别是在市场压力的情况下。有关进一步资料，请参阅综合财务报表附注之“项目18 –附注7 –以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产–”。

管理层认为，净借款是衡量埃尼财务状况的有用指标，因为它提供了有关埃尼资本结构的稳健性以及埃尼运营资产融资方式的洞察力。此外，管理层利用净借款与包括非控股权益加上净借款“负债率”在内的总股东权益的比率来评估埃尼的资本结构，分析财务债务与总资金之间的比率与行业标准相比是否平衡良好，并跟踪管理层的中短期目标。该比率的计算也不包括分子和分母的IFRS 16租赁负债。管理层持续监测净借款趋势和负债趋势，以优化使用内部产生的资金，而不是来自第三方的资金。按照国际财务报告准则计算的与净借款最直接可比的计量指标是金融债务总额（短期和长期债务）。从国际财务报告准则报告的金额得出的与负债最直接可比的衡量标准是总债务与股东权益（包括非控股权益）加上总财务债务的比率。埃尼集团对净借款和负债率的表述和计算可能无法与其他公司进行比较。

下表列出了所示期间的净借款和负债率的计算及其与最直接可比的GAAP衡量标准的对账。

	（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
含租赁负债的融资债务总额		34,164	36,801
少：
现金及现金等价物（a）		(8,242)	(8,183)
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产		(6,991)	(6,797)
非经营性持有的应收融资款（b）		(3,845)	(3,193)
租赁负债		(5,700)	(6,453)
不包括租赁负债的借款净额（a）		9,386	12,175
包括非控股权益的股东权益（b）		52,787	55,648
除IFRS 16（a/b + a）的租赁负债前资产负债率		0.15	0.18

（a）其中包括2025年底暂时存放在第三方银行、然后于2026年初转入集团现金池的1.42亿欧元的持有待售子公司现金。
（b）考虑到埃尼基于卫星模型的战略，该模型设想非合并实体的财务自主性增加，其中包括授予某些合资企业的贷款，其中埃尼仅在安排还款计划时面临信用风险。因此，该等应收融资款项已从融资债务总额中扣除，以确定埃尼集团的净借款并计算集团负债。另见项目18-合并财务报表附注20。

	截至12月31日，
	2025	2024
	（百万欧元）
根据根据国际财务报告准则编制的埃尼公司合并财务报表，包括非控制性权益在内的股东权益	52,787	55,648
含租赁负债的融资债务占总权益加融资债务的比例	0.39	0.40
减：现金、现金等价物和金融资产与总权益加净借款的比率	(0.17)	(0.15)
净借款与总权益加净借款的比率（包括IFRS 16租赁负债的负债）	0.22	0.25
不包括租赁负债的净借款与总权益加上不包括租赁负债的净借款的比率（gearing ex IFRS 16）	0.15	0.18

116

截至2025年12月31日，包括租赁负债在内的总财务债务为341.64亿欧元，其中包括83.63亿欧元的短期债务（包括十二个月内到期的长期债务部分，相当于34.34亿欧元）和2010.1亿欧元的长期债务。同日，租赁负债为57.00亿欧元（短期部分为12.63亿欧元）。

2025年，包括租赁负债在内的净借款为150.86亿欧元，比2024年减少35.42亿欧元，原因是经营活动提供的净现金以及资产处置和剥离子公司非控制性权益的收益大大超过资本支出、向股东的现金回报和作为IFRS 16租赁负债的其他合同义务（从2024年12月31日的64.53亿欧元降至2025年12月31日的57.00亿欧元），主要与勘探与生产部门有关，包括用于开发加纳OCTP海上项目的某些FPSO船只和平台的租赁，墨西哥的Area 1和科特迪瓦的Baleine项目，以及多年租赁钻井平台；到与高速公路特许权、土地租赁、销售石油产品的服务站租赁和专门用于汽车共享业务的车队有关的Enilive业务线；到主要与物业租赁合同（房地产和IT）有关的企业和其他活动部分。

不包括租赁负债的净借款为93.86亿欧元，与2024年12月31日相比减少了28亿欧元，这是管理层主要跟踪的非公认会计准则财务状况衡量标准。

金融债务与总权益加金融债务的比率2025年底为0.39，包括IFRS 16租赁负债（2024年为0.40）。总股本为527.87亿欧元，比2024年12月31日减少了28.61亿欧元。这是由于负的外币折算差额（64.1亿欧元）反映了截至2025年12月31日美元兑欧元相对于2024年12月31日的贬值，向埃尼股东支付股息（2024年股息的两期为15亿欧元，2025年股息的第一期和第二期为16亿欧元）以及回购埃尼股票（19亿欧元）。这些减少部分被该期间的净利润（27.6亿欧元）以及通过留存收益确认剥离给第三方的子公司Enilive和Plenitude的非控制性权益的账面价值与收到的对价（34亿欧元）之间的正差异所抵消。

管理层主要跟踪的集团非公认会计准则衡量其财务状况的指标是负债率，计算方法是净借款与总权益的比率加上不包括租赁负债的净借款，年底为0.15。考虑到2025年非控股权益大幅增加，仅考虑埃尼集团股东应占权益（479亿欧元）计算的负债率将为0.16。

按分部划分的资本支出

勘探与生产。2025年，勘探与生产部门的资本支出为62.53亿欧元，主要与油气田开发相关（55.02亿欧元）。重大支出主要用于阿拉伯联合酋长国、利比亚、埃及、印度尼西亚、阿尔及利亚、刚果和意大利。

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全球天然气和液化天然气投资组合和电力。

2025年，全球天然气和液化天然气投资组合和电力领域与电厂升级相关的资本支出总额为1.09亿欧元。

Enilive和Plenitude在2025年，Enilive和Plenitude部门的资本支出达12.32亿欧元。Plenitude的资本支出为7.64亿欧元，涉及可再生能源业务的开发活动、新客户的获取，以及电动汽车网络基础设施的开发。Enilive的资本支出为4.68亿欧元，主要涉及意大利和欧洲其他地区的生物精炼厂和营销活动、零售网络中的法规合规和持续经营举措，以及HSE举措。

炼油和化学品

2025年，炼油和化学品部门的资本支出达6.63亿欧元，主要涉及：（i）意大利的传统炼油（4.81亿欧元），涉及利沃诺在生物炼油、维护和持续经营方面的重新转换；（ii）化工业务的循环经济和资产完整性（1.82亿欧元）。

最近的事态发展和重大交易

下表列出了所示期间贸易环境的某些指标（2026年第一季度四舍五入）：

	截至3月31日的三个月，	1月1日至3月19日，
	2025	2026
以美元计价的布伦特原油均价（1）	75.7	76
欧元兑美元平均汇率（2）	1.052	1.17
Standard Eni Refining Margin（SERM）（3）	3.8	10
以美元/百万英热单位计的TTF天然气	14.4	13

(1)	每桶价格。资料来源：标普全球能源。
(2)	资料来源：欧洲央行。
(3)	以美元/BBL离岸价计算的地中海布伦特原油。来源：埃尼计算。

有关关键市场指标的表现如何与管理层的预期相反的讨论，请参见下面的“管理层对运营的预期”。

2026年第一季度发生的主要业务交易在项目4中报告。另见合并财务报表附注中“期后事项”一节。

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管理层对运营的预期

商业趋势

勘探与生产

在下一个五年计划2026-2030年，管理层打算利用有利可图的产量增长、资本和成本纪律以及项目上市时间的缩短，在不变的情景基础上提高勘探与生产部门的财务回报。与此同时，我们正计划在我们的勘探与生产业务中减少二氧化碳直接排放和甲烷排放。

我们的计划假设布伦特原油价格情景为：

	2026		2027		2028-2030		2040		2050
布伦特原油价格$/bbl实值2025：	68		66		75		65		53

我们的长期价格预测考虑了我们对能源转型可能对原油需求和价格产生影响的预期。我们对2026年名义价值的布伦特价格假设为70美元/桶。

根据这些定价假设，我们计划到2030年以约3-4 %的复合平均增长率“CAGR”增加产量。如果排除计划剥离我们在某些资产的部分工作权益的影响，这个增长率会更高。这一预期增长的主要驱动力是在利比亚、卡塔尔、阿联酋、埃及的新项目的开发、科特迪瓦近海Baleine油田和2025年底停泊一艘浮式生产船的刚果FLNG项目的后续项目阶段、在印度尼西亚开始建立一家专注于液化天然气的合资企业，以及在安哥拉和挪威的新油田启动和增产。长期的高原将得到我们最近发现的发展的支持，比如塞浦路斯近海的天然气发现，莫桑比克近海的Coral North天然气发现，我们在2025年在那里进行了FID，最后是预计在中期内在大型阿根廷FLNG项目中的第一个天然气。新油田的启动和产能提升将在2030年贡献约850 KBOE/d的新产量，为实现我们的增长目标奠定基础。预计液化天然气扩建将对这一预期增长做出最大贡献。因此，我们的生产计划考虑逐步增加天然气、液化天然气和天然气液体在生产组合中的比例，直到到2030年实现比液体更高的份额。我们生产计划的另一个特点是地域多元化，因为我们预计到2030年将显着增加美洲和远东在我们投资组合中的份额，从而更好地接触快速增长的能源市场。

由于市场风险和不确定性，管理层打算保持对资本和成本纪律、缩短项目周期以及减少我们的储备上市时间和盈亏平衡的布伦特价格的强烈关注，以此作为杠杆，以维持我们的开发项目在整个周期中的盈利。

我们计划将集团290亿欧元毛支出的主要部分投资于下一个五年计划2026-2030年，用于勘探和开发碳氢化合物储量。这些支出不包括我们参与的合资企业和联营公司将产生的预期支出，例如Var Energi、Azule Energy、Ithaca Energy和印度尼西亚/马来西亚的液化天然气合资企业将产生的支出，后者预计将在2026年年中投入运营。这些权益核算实体预计将自筹各自的资本支出需求，而不会向股东的资金循环。我们的资本支出计划包括假设整个E & P供应链持续存在通胀压力，尽管速度低于近年来，以及美元兑欧元逐渐升值。

我们的战略旨在保留盈利和产生现金的勘探与生产业务，通过利用增值勘探和有效的开发和油田作业活动，加快储量的上市时间，这将有助于公司缩短项目的回收期，最大限度地减少财务风险，并降低桶的全周期成本，从而降低布伦特原油盈亏平衡价格。资产处置计划的执行将有助于加快储备的现金转换周期，即早于生产的阶段。资产处置将针对具有大量工作权益的高潜力发现，在这些发现中，我们可以稀释我们的股份，以保持符合我们双重勘探模式的运营权，以及成熟的生产油田。资产处置的现金收益将减少为有机增长计划提供资金的现金需求。作为这种模式的一部分，2025年，我们以11亿欧元的净收益剥离了科特迪瓦近海大型Baleine油田30%的权益，我们正计划进一步剥离该资产10%的权益以及刚果FLNG项目25%的权益。

我们认为，鉴于当前由于宏观经济可能放缓和供应过剩风险导致的中短期前景不确定性，以及更长期的能源转型带来的风险，这种基于资本纪律和加快储备现金转换周期的策略有必要降低分部的财务风险和项目盈亏平衡的布伦特价格。

我们计划根据我们的定价假设和内部收益率的最低要求仔细选择我们的开发项目。我们打算在开发我们的项目时以分阶段的方法降低财务风险和执行风险。尽管我们计划按时按预算交付我们计划的项目，但由于规模和作业范围、环境敏感地点、外部条件（包括海上作业）、潜在的行业瓶颈（如造船厂和钻井平台的情况）和其他行业限制以及包括项目3所述风险因素在内的其他考虑因素，我们的几个项目是复杂的。这些限制和因素可能会导致延误和成本超支。此外，工业投入（劳动力、材料、现场服务）的成本预计将在通胀的推动下上涨，尽管涨幅低于近几年。石油供应链中的粘性通胀压力是由专业油田服务、钻井平台和其他设备供应商的缩编、重组、合并和投资减少推动的，以应对石油行业自2015年整个新冠疫情期间的长期低迷，现在又随着2025年油价低迷，导致船只、钻井平台和熟练劳动力的供应可能或实际受到限制。我们的资本计划包括我们对通货膨胀导致的预期成本增加的最佳假设。为了实现我们项目的预期回报率和减少储备上市时间，我们计划：

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按照所谓的平行方法而不是顺序方法执行项目活动，例如发现评估和预融资活动，通过升级现有工厂和船只，并通过部署分阶段项目方法实现早期启动，然后提高产量，从而减少上市时间和财务风险。这种方法的一个例子是Baleine项目，在该项目中，我们利用一艘翻新的浮式生产船加快活动，在发现后的短短四年内（2021年）达到了70 Kbbl/d的初始生产目标。与此同时，正在建造一艘新的浮式生产船，以实现生产爬坡至高原。于2022年底开工的刚果FLNG项目，随着第二艘浮式生产LNG船的安装和调试，于2025年底实现了二期工程的开工，这使得LNG装机容量明显增加，并将于近期进行首次LNG装载。位于莫桑比克近海Coral发现区的天然气储量的开发将受到在Coral North地区安装第二台浮式液化天然气生产装置的推动，该装置预计将在短短三年内开始运营，利用Coral South FLNG部署的专有技术；

与我们的主要供应商签署主协议，以最大限度地节省成本，并通过使用模块化方法设计设施，使我们能够延长工厂和船只的使用寿命；

利用近场或基础设施主导的勘探，这些勘探已被证明可有效增加已在生产油田的储量，从而能够利用现有设施的协同效应，从而缩短上市时间并延长现有工厂的使用寿命。例如，印度尼西亚近海的重要天然气发现，其中包括最近的Konta发现，计划通过该地区现有的生产设施进行开发，包括Bontang液化工厂和运营的Jangkrik FSU船可用的备用产能。这些发展战略将有助于缩短储备的上市时间，并在发展活动中获得支出节余；

继续在关键工程和项目管理阶段进行内购，例如通过对施工、连接和调试进行严格控制，根据我们的经验，这可以显着提高公司按时按预算开展项目的能力；

应用我们的设计成本法，据此公司将勘探工作转向成熟和低复杂度的区域，在这些区域我们可以实现快速的上市时间和成本协同效应，例如刚果液化天然气项目和印度尼西亚的发现。我们预计，成本控制和盈利运营将得到我们旨在提高钻井性能的技术的持续进步以及提高工作场所安全性和资产完整性的恢复系数和数字投资的支持，从而减少资产停机时间。

根据我们的计划，勘探将继续确保以具有成本效益的方式替代已生产的储量和快速的上市时间，支持现金产生，并将我们的储量组合向计划中的资源组合演变，其特点是天然气相对于投资组合的比例更大，以及地域多样化。我们的勘探计划将包括两个集群：

在近场远景和已探明/成熟地区以及其他基础设施主导盆地（即在靠近生产油田的许可证中）的勘探项目，我们可以利用现有基础设施轻松开发已发现的资源，以对支出的影响最小的方式实现对现金流和生产水平的快速贡献；

在高风险/高回报的戏剧中，我们保留了很高的工作兴趣和运营权，这将使我们能够在有物质发现的情况下应用我们的双重勘探模式，以期加速将资源转化为现金。

我们的生产计划包括与某些国家的生产水平相关的假设，这些国家特别容易受到中断和政治不稳定的风险，包括我们在当前中东冲突所涉国家的生产水平可能受到干扰。考虑到这些国家不利的地缘政治发展可能带来的风险，这可能导致暂时的生产损失和我们的运营中断，其中包括战争行为、破坏、对生产设施的打击、社会动荡、冲突和其他形式的内乱，我们根据管理层对这些风险的认识、过去的经验和其他考虑，对我们未来的生产水平进行了削减。这种偶然性因素不包括最坏情况的发展和极端事件，这可能决定了长时间的停产。此外，近年来，我们推行了一项旨在使我们业务的地理覆盖范围多样化的战略，旨在降低我们投资组合中的地缘政治风险。

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全球天然气和液化天然气投资组合

天然气市场目前处于供过于求的局面，原因是美国大量增加了液化天然气出口能力，该国的产量和液化天然气出口量已达到历史最高水平，卡塔尔的一个大型液化天然气项目即将上线，然后是加拿大的第一个液化天然气出口工厂开始运营，而最大的天然气进口国中国也由于国内产量增加而放缓了其液化天然气采购。由于欧盟、中国和其他地区扩大可再生能源发电能力、核能竞争加剧以及欧盟经济活动疲软，天然气需求一直在减弱，但数据中心消费量的增加部分抵消了这一影响。我们预计天然气价格将在中长期走弱。目前中东地区因冲突局势导致的液化天然气生产中断，预计至少在短期内会冲击市场基本面，导致价格波动加剧。

在此背景下，我们的GGP业务建立了一种商业模式，旨在实现稳定的盈利能力和现金产生，这在很大程度上与天然气价格趋势和市场波动绝缘。这一商业模式正在利用该部门资产组合的持续优化（具有合同灵活性的长期合同、实物流动、获得运输能力、储存能力的可用性、贸易活动），并通过交易数量不断增加的权益液化天然气以获取天然气价值链的全部边际，以及合同重新谈判，与E & P进行整合。

尽管我们与俄罗斯国有企业俄罗斯天然气工业股份公司的长期供应合同仍然有效，但我们的规划假设正在将从俄罗斯购买的天然气归零。我们与零售子公司Plenitude、子公司EniPower拥有的天然气发电厂的供应以及其他持续销售义务相关的销售承诺将通过我们与俄罗斯同行以外的供应商的未完成长期合同下的采购以及通过最大限度地整合E & P和GGP部门来支付。

在这种情况下，公司在GGP业务中的优先事项是保持稳定的盈利能力和基于以下驱动因素的现金产生：

（i）不断重新谈判我们的长期天然气供应和销售合同，以使定价条款和交付数量随着当前市场状况和动态的演变而保持一致；

（ii）通过利用不断增加的液化天然气供应和与亚洲客户签订销售合同来恢复销售量的增长轨迹，以平衡和多样化投资组合。；

（iii）利用天然气和液化天然气之间的协同效应以及资产灵活性，通过最大限度地优化投资组合来提高利润率；

（iv）借助与勘探与生产部门的整合，发展液化天然气贸易业务，目的是在整个价值链上最大限度地提高权益天然气供应的盈利能力。我们计划通过E & P在阿尔及利亚、刚果、卡塔尔、莫桑比克和塞浦路斯的权益生产的新供应增加液化天然气的合同供应量，利用预期的液化天然气权益生产的增加来实现强大的转售机会组合，旨在到2030年获得液化天然气合同量的显着增长。

我们利用大宗商品和金融衍生品来对冲我们的天然气采购成本与销售价格的不同指数化公式与合同销售或极可能销售相关的风险。其中一些衍生工具可能被视为交易衍生工具，因为它们缺乏根据国际财务报告准则被视为对冲的正式标准，因此通过损益记录，并可能在我们的经营业绩中增加波动的一部分。这些衍生品通常会降低风险，尽管结果也存在一定程度的不确定性。此外，我们还利用衍生品，通过利用市场波动和资产的可用性来提高利润率，例如与我们的照付不议天然气合同、液化天然气合同、运输权相关的灵活性，以捕捉套利机会（例如冬季与夏季价差、现货与布伦特指数化价差）以及合同指数化公式中的时间滞后。那些资产支持的衍生品具有投机性质，收益和损失通过利润确认。尽管资产可用性往往会限制与这些衍生工具相关的可能的下行风险，但公司仍面临价格波动的风险，并面临同样数额巨大的损失。

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Enilive（生物燃料&营销）

Enilive于2023年1月1日开始运营，是通过剥离埃尼公司在生物燃料制造领域以及燃料和非燃料产品零售营销领域的活动而成立的。它还从事向批发市场和货物市场销售燃料。Enilive被指定向移动中的人们推销越来越多的脱碳燃料，利用与其生物精炼厂的整合，以及利用移动和营销创新的新兴趋势增加非燃料产品和服务的收入份额。2025年，埃尼集团与私募股权基金KKR完成了一项投资交易，据此，KKR以36亿欧元的净收益向埃尼集团收购了Enilive股本中30%的所有权权益。埃尼集团正在保留对该实体的控制权。这笔交易凸显了Enilive商业模式的价值，该模式将生物燃料领域的制造业务与基于现代化和先进服务站网络的重要零售市场存在相结合。Enilive将利用其综合业务模式来提高未来的盈利能力。我们的预测还假设生物燃料相对于原料成本的价差逐渐扩大，其中包括废料和残渣以及植物油，因为在消费者偏好转变和有利的监管环境的推动下，中期内对生物燃料的需求将会上升，欧盟经济空间和美国向市场供应的生物燃料数量具有强制性目标。根据我们的预测，增加生物燃料消费将发生在公路运输和航空部门，从中期开始全球需求将明显超过供应。

为满足对生物燃料的预期需求增长，集团正在实施一项工业计划，以显着提高制造能力建设一项全球业务，目标是到2030年达到500万吨的装机容量。该行动计划考虑升级现有工厂，通过重新改造传统工厂和国际扩张，在意大利建设和启用三个生物精炼厂，预计与LG化学合作在韩国启动两个在建新工厂，与马来西亚国家石油公司和Euglena合作在马来西亚启动两个新工厂，以及处于不同成熟阶段的其他举措。我们的扩张将利用我们共同开发的“Ecofining”技术生产氢化植物油“HVO”和可持续航空燃料“SAF”，保持SAF高水平的可选性以捕捉市场趋势。管理层致力于建立可靠和可持续的生物原料供应链，以便在公司的制造单位进行加工，最大限度地提高原料的灵活性。作为该计划的一部分，我们正在开发一种垂直整合的商业模式，该模式考虑在许多从事勘探与生产业务的国家、非洲、意大利和其他地区建立一个农业中心网络。这项活动旨在不与食物链竞争，并通过处理当地农民种植的原料蔬菜供应，在埃尼的专用工厂生产一种植物油，根据长期协议供应给埃尼的生物精炼厂。农业业务在规划期上规模，到2030年达到显著供给水平。这种垂直整合将加强Enilive获得供应的机会，并提高生物燃料生产的利润率，使我们公司免受原材料成本波动的影响。

在营销活动中，我们预计竞争环境非常激烈，我们主要通过专注于预测客户需求的产品和服务的创新、加强我们的优质产品线以及效率来寻求保持稳定和强劲的盈利能力。我们计划通过升级几个服务站来增强网络，将它们从传统网点转变为移动枢纽，以利用对更广泛的移动体验不断增长的需求，并通过扩大服务站的数量来推销我们创新的基于HVO-的生物燃料和其他替代能源载体（例如为电动汽车和生物甲烷充电的服务）。利用新业态、与各领域老牌运营商的合作伙伴关系以及与Plenitude零售客户的交叉销售机会，增加非燃料产品和服务的销售也将支持盈利能力。基于这些驱动因素，管理层预计Enilive将在未来显着提高其盈利能力。

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全面性

Plenitude是埃尼的子公司，管理集团向居民部门销售天然气和电力的传统业务，以及可再生发电和电动汽车充电站网络的新业务。Plenitude打算利用这些业务之间的协同效应来提高未来的盈利能力。Plenitude的使命是为其客户提供数量不断增加的脱碳能源商品，为集团减少二氧化碳排放的中长期目标做出贡献。2025年，埃尼与私募股权基金Ares完成了一项投资交易，据此，Ares以20亿欧元的净收益收购了Plenitude股本20%的所有权权益。此前，埃尼公司与私募股权基金EIP达成了一项近8亿欧元的股权投资协议（结构为2024年和2025年两笔具有相同特征的交易），据此，EIP获得了Plenitude股本中10%的非控制性权益。埃尼正在保留对Plenitude的控制权。此外，正如2026年3月宣布的那样，管理层已开始重组埃尼的子公司Plenitude的股权结构，该重组涉及实体Ares基金和Energy Infrastructure Partners的当前非控股股东。目标是在埃尼和Ares的共同控制基础上建立新的治理框架，这将导致从埃尼的财务报表中终止确认Plenitude，从而显着改善埃尼的财务状况。埃尼公司2026年的财务计划中假设完成这笔交易。

我们的预测预计，到2030年，欧盟电力市场将以温和的速度增长，扩大可再生电力生产和发电能力的环境将保持支持。在零售市场，随着新运营商的进入，我们预计会有一个非常动态和竞争的环境，我们看到了提高对零售客户的报价以保持我们的市场份额的机会。最后，为电动汽车充电的业务将随着电动汽车采用率变化的动态而变化。

我们计划通过发展现有的项目组合，并通过精选和协同的业务组合和合资实体利用外部增长，加速发展风能和太阳能发电厂的可再生能源装机容量，到2030年达到约15GW的装机容量。我们计划扩大我们的电动汽车充电点网络，目标是到2030年安装3万个充电机，这与电动汽车的预期采用率一致，并通过选择针对成熟市场和高利润安装的支出。在零售领域，我们计划扩大我们的客户群，利用即将收购的能源供应商Acea Energia来加强我们在意大利核心零售市场的影响力，并有选择地在意大利以外地区增长，目标是到2030年在欧洲达到1500万客户。我们计划通过增强商业报价的规模和覆盖范围来提高每位客户的盈利能力，并在预期竞争压力上升的背景下保留客户组合。计划中的商业举措包括增加权益可再生能源的供应量、扩大提供商品以外的新产品和服务以及持续创新营销流程，包括在获取新客户方面部署数字化、降低服务成本和有效管理营运资金。客户保留和扩展还将利用交叉销售机会以及与Enilive的联合营销举措。基于这些驱动因素，管理层预计Plenitude将显着提高其未来的盈利能力。

炼制

下游炼油业务面临欧洲部门的结构性逆风，原因是缺乏规模、全球产能过剩、能源成本和环境费用高于其他地区，以及来自中东、远东和非洲地区参与者的激烈竞争，这些地区由于规模经济、较低的费用和靠近不断扩大的市场，可以依靠优势。我们的炼油业务的盈利能力将受到预期欧洲经济增长疲软的影响，以及由于预期电动汽车的渗透以及欧盟政府为减少二氧化碳排放而采取的强制性措施，我们主要欧洲市场的化石燃料消费量将结构性减少。基于这些假设，我们计划保留对工厂效率和可靠性、成本纪律、优化运营中能源消耗的措施的强烈关注，以最大限度地提高我们已实现的炼油利润率。考虑到欧洲炼油行业的结构性弱点，我们计划继续评估经济上可行的解决方案，以重组和缩小我们在意大利的以石油为基础的运营炼油厂。目前，基于我们过去为升级Gela和威尼斯炼油厂而部署的相同重新配置流程，已开始将利沃诺中心改造为生物精炼厂。利沃诺生物精炼厂预计将于2026年底开始运营，届时计划将其贡献给Enilive。Alo the Sannazzaro枢纽将进行重组，建设一个生物精炼厂单元，该单元已获得意大利相关当局的授权，预计管理层将很快做出最终投资决定。

化学品业务

2025年，子公司Versalis管理的埃尼化学品部门报告又一年亏损，原因是商品塑料业务的结构性弱点，因为全球产能过剩以及来自美国、中东和东亚生产商的竞争加剧，在欧洲经济增长低迷和需求放缓加剧价格竞争的背景下，这些国家因规模经济和运营费用低于像我们的Versalis这样的欧洲参与者而具有优势。埃尼集团的业务受到与天然气挂钩的工厂公用事业成本相对较高（例如，欧洲的天然气成本比美国高出几倍）和环境义务比其他地区更高的负面影响，这使得海外产品比我们的产品更具竞争力，这些趋势对产品利润率和销量产生了负面影响。2025年，商品塑料的已实现利润率降至多年来的最差水平。

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这些负面趋势很可能在未来继续影响企业业绩。此外，由于持续的冲突，目前来自中东的产品流受到干扰，这对Versalis的盈利前景构成了风险，因为原料费用可能会飙升。该公司正在执行Versalis重组和转型的全面计划，该计划将利用埃尼公司的技术在转型和循环经济领域建立新的产品平台，以及从生物原料和特种产品升级化学品，寻求减少对最商品化的细分市场的敞口，并实现结构上更可持续和更具竞争力的产品组合。在2025年期间，布林迪西和普里奥洛的两个亏损的大型裂解装置被明确关闭，并已开始重新改造制造区的两个枢纽以用于可再生能源。由于这些关闭，集团损益和现金流的改善预计将在2026年显现。产业计划的杠杆包括：（i）完成2025年关闭的枢纽的重组和升级，并重组其他亏损工厂，旨在减少对行业最商品化部分的风险敞口；（ii）利用最近收购的Novamont的整合，并通过确保有竞争力和灵活的原料供应，发展生物塑料和生物化学品部分；（ii）增加被称为“特种产品”的差异化产品的权重，根据我们的经验，这些产品比商品塑料更有利可图，还利用我们在2021年收购的FinProject扩大我们在复合和专门配方领域的市场份额，（iv）通过增加由废旧塑料机械回收制成的聚合物的产量或通过预计通过废旧塑料化学回收生产聚合物的技术扩大规模来发展循环经济业务，目前处于试点阶段；（v）降低固定成本并进一步使资本支出合理化。基于这些行动，管理层预计Versalis将在计划期末恢复盈利能力。

预期集团财务表现

对于2026年，我们预计经营活动提供的净现金（“经营现金流”）和剥离活动产生的现金将是为我们的资本计划、股东回报和其他承诺提供资金的主要现金来源。我们的经营现金流主要由我们的勘探与生产业务驱动，因为与我们的其他业务相比，它的规模相对更大，盈利能力更高。因此，我们的经营现金流受到碳氢化合物价格波动的影响，这与宏观经济周期、全球需求和供应之间的平衡以及全球库存水平等高度相关。根据我们的经验，这些背景条件可以变化非常快。此外，由于油藏和油田的物理特性，石油供应在短期内有一点灵活性来应对最终的需求波动，这可能是迅速和显着的。因此，碳氢化合物价格调整可能是突然和严重的。出于这些考虑，我们的经营现金流具有高度可变性和很少可预测性的特点。

考虑到作为全球第二大原油消费国的中国经济持续缓慢的步伐、欧元区活动停滞、贸易争端对国际商业的影响、欧佩克+卡特尔愿意坚持其目前逐步缩减减产的计划以及卡特尔成员遵守配额的水平、美国联邦储备委员会的货币政策，2026年的前景因与全球经济复苏步伐不平衡相关的诸多风险和不确定性而变得更加复杂，最后是俄乌冲突的演变和其他地缘政治风险因素，特别是中东紧张局势升级最终导致美国、以色列和伊朗的战争行为，以及伊朗在海湾地区和以色列的报复性袭击可能带来冲突扩大的风险。宏观经济背景下的任何负面发展都可能对原油需求和每桶价格产生负面影响。

从工业的角度来看，最大的不确定性将涉及美国页岩生产商是否有能力继续增加产量，尽管金融纪律和市场消息来源的报告称，页岩增长可能已经趋于平稳。另一个因素将是委内瑞拉局势的演变，以及该国在国际石油公司的支持下重振陷入困境的石油部门的能力，这可能会为已经供过于求的市场增加更多供应。考虑到这些风险和不确定性，我们保留了持平的布伦特价格假设，我们预测2026年原油价格为70美元/桶。如项目3所披露，我们的经营业绩和现金流受制于原油价格趋势，在较小程度上受制于天然气和产品价格。我们估计，与我们的规划假设相比，布伦特原油价格每变化1美元，就会对我们的运营现金流产生约1.1亿欧元的影响。这种敏感性适用于给定的原油价格变化范围。我们假设欧洲枢纽的天然气现货价格约为12美元/百万英热单位，与2025年相比持平，而公司对炼油贸易环境的挖角，SERM为6美元/桶，低于2025年。欧元兑美元平均汇率假设为1EUR = 1.15美元。我们估计，欧洲天然气现货价格每变化1美元，我们的运营现金流就会相差约8000万欧元，而我们估计，每变化1美元，我们的运营现金流就会相差约9000万欧元。该集团的业绩和现金流也受到欧元兑美元汇率趋势的影响；目前，我们估计我们的经营活动现金流在欧元兑美元交叉汇率变动5美元/美分的情况下变动约为3.9亿欧元。

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在我们经营现金流波动的情况下，我们开发碳氢化合物储量的资金需求的特点是灵活性程度较低。勘探与生产部门是一项资本密集型业务，需要大量的财政资源来支持产量和开发新的油气藏。碳氢化合物开发项目是长交货期项目，因为在实现生产之前要开展的活动非常复杂，因此资本项目的回报通常在非常遥远的未来开始，使公司在执行阶段面临财务和价格波动的风险。一旦做出开发新的碳氢气田的最终投资决定，并签署了建造生产设施、平台、船只、FPSO装置和其他设备的合同，管理层可能会面临推迟或停止现金支出以应对经营现金流突然收缩的困难。当经济和运营条件允许时，管理层可以减少生产田的增量投资，例如修井或填充作业。公司正在执行一项重要的增长计划，如果原油和天然气价格的情景发生不利变化，公司可能会出现现金流短缺，导致无法通过内部产生的资金为其资本承诺和股息提供资金。在这种情况下，公司可能被迫承担新的债务或提取其流动性储备，这可能会对公司的经营业绩、回报产生负面影响，并使其财务结构目标面临风险。我们计划在2026年进行约70亿欧元的资本支出，受新项目启动和勘探与生产增加、成本膨胀、开发我们子公司Plenitude的可再生发电能力、生物燃料制造能力以及化学品业务和炼油厂重组的推动。可再生能源发电业务目前正在吸收现金，因为它正处于爬坡阶段。

此外，我们预计将通过执行资产处置计划为2026年计划现金需求的很大一部分提供资金，该计划将包括可能稀释我们在勘探与生产资产（例如目前处于生产阶段的大型发现区域或油田）和其他处置中的工作权益。这些收益包含在我们的2026年财务计划中。此外，正如2026年3月宣布的那样，管理层已开始重组埃尼的子公司Plenitude的股权结构，该重组涉及实体Ares基金和Energy Infrastructure Partners的当前非控股股东。目标是在埃尼和Ares之间建立基于共同控制的新治理框架，这将导致从埃尼的财务报表中终止确认Plenitude，从而显着改善埃尼的财务状况。埃尼集团2026年的财务计划中假设了这笔交易的完成。

该处置计划的执行暴露于与不确定的宏观前景相关的风险，以及与埃尼竞争的几家公司宣布资产处置计划，这可能会降低交易价值。

管理层正在保留一个审慎的财务框架，基于资本和成本纪律、选择性投资标准、预先设定的现金分配优先事项和保留负债比率的最高限制。新的资本项目在符合严格的经济标准时获得批准，包括在低价环境中盈利，投资回收期短，上市时间缩短，以限制财务风险。通过应用这些标准，我们的目标是提高项目对与价格波动相关的可能风险的抵御能力，并在长期内增强对能源转型的抵御能力。

我们财务纪律的支柱之一是我们的内在要求，即通过经营现金流为计划的资本支出自筹资金，留下盈余为其他现金需求提供资金，首先是到期的股息和财务义务。根据我们的定价、汇率和通胀率假设，对于2026年，我们预计将从运营中产生足够的现金流，为约70亿欧元的计划资本支出提供资金，从而留下盈余。该盈余和我们处置计划的预期收益将用于为其他公司的现金承诺提供资金，这将主要包括对股东的现金回报、与未决收购有关的支出以及偿还租赁负债和其他承诺，其中包括向非控股权益派发股息，保留净借款与资金“负债”总来源的预设比率，预计该比率将保持在管理层设定的0.1-0.15的范围内。

更多信息见项目3 –风险因素和合并财务报表附注。

这一财务框架是通过维持由手头现金、有价证券和承诺信贷额度组成的流动性储备来完成的，这些储备的维度是帮助公司抵御经营现金流的突然收缩、商品价格波动的飙升导致与我们的衍生品交易相关的保证金义务增加，或进入资本市场的短期困难。截至2025年底，这一流动性储备为188亿欧元的手头现金和为交易而持有的证券和其他融资应收款以及90亿欧元的承诺借款便利。

未来五年期间计划采取的行动包括碳氢化合物产量的盈利增长、Plenitude和Enilive管理的过渡业务因计划扩大可再生能源产能而贡献的增加、生物燃料制造能力的增加、GGP中持续的天然气和液化天然气组合优化，以及下游石油业务重组的预期进展以及资本和成本纪律，这些行动将支撑稳固的现金生成。在这些基础上，并考虑到执行我们的处置计划的预期收益，我们预计能够确保有竞争力的股东回报，并保持稳健的资产负债表，我们的核心比率为净借款与总权益加上净借款（均在IFRS 16租赁负债之前）——负债率——预计在整个计划期间将保持在0.1-0.15的计划范围内。

在下一个五年计划2026-2030年，我们预计将产生约290亿欧元的资本支出，其中很大一部分计划用于油气储量的勘探和开发。

为支持集团现金生成，我们计划在2024-2027年期间执行一项约23亿欧元的成本节约计划，该计划此前的目标是18亿欧元。

由于现金流的不可预测性是情景波动的函数，管理层总是将一部分资金分配给未承诺的项目，在油价低迷的情况下，这些项目可以更舒适地取消或推迟。在2026-2030年五年计划290亿欧元的计划资本预算中，分配给未承诺项目的部分平均占财务预测各年度支出的30%以上。

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我们的财务预测和资本投资决策是基于管理层对集团的资本成本的税后增值约6%。这一比率与2024年一致，因为人们认为埃尼公司份额波动性的降低和市场风险溢价的降低被更高的预期债务利率所抵消。在做出最终投资决策时，通过将上述资本成本、与投资将被执行的国家相关的风险溢价和额外的业务风险溢价相加来定义特定投资内部收益率作为基准的门槛，以覆盖高风险投资（如勘探项目）并提供额外的回报。

这一财务前景受制于原油价格的波动以及项目3中描述的其他风险因素。

薪酬政策

管理层致力于实现渐进和有竞争力的股东薪酬政策，这反映了在不变的情景基础上基本收益和现金流的预期改善，以及业务对周期性波动的弹性增强。在设定股东薪酬水平时，管理层也在考虑其对原油价格未来走势以及其他市场变量的假设。

作为该框架的一部分，管理层正计划向股东返还一笔金额相当于营运资金需求“调整后现金流”前预期运营现金流的35%至45%的部分现金。考虑到公司财务结构稳健、预期支出低于过去以及权益核算实体的股息对现金流的贡献越来越大，该部分高于此前35-40 %的范围。2025年，管理层将这一调整后的现金流量指标估计为125亿欧元左右，给股东的现金回报接近该范围的上限，因为我们向股东返还了50亿欧元现金，其中包括2025年每股1.05欧元的股息（相当于31.5亿欧元，第三期和第四期将在2026年上半年分配）以及2025年18亿欧元的回购计划，该计划已于2026年2月完成。

展望未来，分派将继续考虑将股息和股份回购相结合。我们预计未来几年将根据集团基础财务表现改善的预期逐步提高股息，并增强对情景的股息韧性。股份回购将补充股息，旨在作为一种灵活的工具，用于在情景变量、好于预算的公司业绩或其他因素的情况下分配业务产生的现金募集金额。对于2026年全年，我们预计将向股东分配相当于调整后现金流的40%的金额，该金额将由公司在假设70美元/桶的布伦特原油（名义价值）下通过股息和股票回购赚取。

根据我们的财务框架，如果由于定价环境好于管理层预期（即布伦特原油价格高于70美元/桶）和/或业务基本业绩改善，集团的经营业绩趋势高于管理层的计划，管理层打算通过股票回购（与过去一致）分配高达60%的增量现金流，直到管理层预期的全年布伦特原油价格平均达到90美元/桶。如果管理层预测2026年全年布伦特原油价格超过90美元/桶，公司打算以高于90美元/桶的布伦特价格和/或高于计划水平50%的其他情景变量（即现货天然气价格和炼油利润率）向股东分配100%的增量调整后现金流，作为特别股息。

如果大宗商品情景的表现低于管理层的预期，公司计划利用其财务灵活性以及考虑到我们开发组合中未承诺项目的比例可能对资本支出计划进行的修订，以保持股东的回报。

对于2026年，在评估了公司执行战略的进展后，基于稳健的财务状况和管理层的情景假设，管理层计划将年度股息提高至每股1.1欧元，比2025年增长4.8%。这笔股息预计将在2026年9月、2026年11月、2027年3月和2027年5月分四期等额季度支付。因此，2026年股息支付的预期兑现将包括两期2025年股息每股0.26欧元，以及两期计划2026年股息每股0.27欧元。

与薪酬政策一致，2026年埃尼计划执行至少15亿欧元的股票回购计划，假设布伦特油价为70美元/桶，并且公司交付当年计划的调整后现金流。这一回购计划的执行取决于股东在定于2026年5月举行的年度股东大会上的批准。如果油价环境更好和/或业务基础表现更好，预计回购将提高到40亿欧元的上限。

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表外安排

埃尼集团订立了若干表外安排，包括若干担保和承诺，详见《合并财务报表附注》“项目18 –附注28 –担保、承诺和风险”。埃尼的主要合同义务，包括在天然气业务中的承诺承付或付款或船舶或付款合同，在同一脚注的“合同义务”下披露。有关照付不议条款或船舶照付不议条款的定义，请参见词汇表。这些表外协议还包括埃尼公司代表未合并的子公司和关联公司提供的各种形式的担保，主要涉及对贷款、信用额度和合同项下履约的担保。

表外安排包括那些可能对埃尼集团的流动性、资本资源和经营业绩产生潜在影响的安排，即使这些安排在公认会计原则下不被记录为负债。尽管表外安排服务于埃尼集团的各种业务目的，但埃尼集团并不依赖这些安排来维持其流动性和资本资源；管理层也不知道有任何合理可能导致表外安排对公司的财务状况、经营业绩、流动性或资本资源产生重大不利影响的情况。

流动性风险

流动性风险是指可能无法为集团提供合适的资金来源，或集团无法在市场上出售其资产以无法满足短期融资要求和清偿债务的风险。这种情况将对集团业绩和现金流产生负面影响，因为这将导致公司为履行其义务而产生更高的借款费用，以低于其公允价值的价格剥离资产，或在最坏的情况下公司无法持续经营。目前，集团认为其能够获得充足的资金，并且由于我们保留现金储备和手头现金以满足目前可预见的资金需求，因此也拥有已承诺和未承诺的借款便利。集团现金储备包括手头现金和流动性非常强的金融资产（短期存款、为交易而持有的证券和其他金融资产）188亿欧元和承诺借款额度90亿欧元。这种基于我们财务框架的流动性储备也可用于吸收运营现金流的临时波动，提供财务灵活性以推行集团发展计划，或为集团在最长48个月期限内到期偿还融资债务方面的合同义务提供资金。有关公司如何管理流动性风险的描述，请参见“项目18 –合并财务报表附注28”。由于大宗商品市场的持续波动，我们可能会因需要在金融机构和以大宗商品为基础的交易所存入更多的现金抵押品以保证衍生品合约的结算（追加保证金）而招致更大的流动性风险。集团正持续评估其财务净空应付可能的市场动荡和波动的能力。为抵御不确定的金融市场和宏观经济条件，集团在规划未来资本需求以发展业务方面保持了一定程度的财务灵活性，因为2026-2030五年期290亿欧元资本支出计划的一部分分配给了未承诺的项目（计划中平均超过30%）。

营运资金

管理层认为，考虑到未使用的信贷额度、公司的流动性储备、我们的信用评级和进入资本市场的机会，埃尼公司有足够的营运资金来满足其可预见的需求。

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信用风险

信用风险是指我们的商业或金融合作伙伴未能就提供商品和服务、融资或衍生品交易支付应付给我们的款项的风险。近年来，由于欧洲和意大利经济增长疲软以及财政困难影响国家石油国有实体和当地公司，作为Eni-lead项目的联合运营商，集团经历了相当程度的交易对手违约。在当前经济放缓加深的情况下，我们的债务人支付应付我们款项的能力有可能在未来恶化，导致我们在未来报告期间确认大量预期信用损失。

有关公司如何管理信用风险的描述，请参见“项目18 –合并财务报表附注28”。有关按照预期信用损失模型计算的呆账准备的更多信息，请参见“项目18 –合并财务报表附注8”。

宏观环境的波动

由于若干宏观经济风险因素和不可预测的事态发展，全球金融市场动荡不安。如果俄罗斯对乌克兰的军事侵略或中东紧张局势出现不可预测的事态发展，美国与其主要贸易伙伴之间的贸易争端加剧，或金融危机引发经济活动和能源需求下滑，在发生信贷紧缩的情况下，或者如果埃尼公司无法进入金融市场（包括这是由于埃尼公司的财务状况或市场对埃尼公司前景的看法），而埃尼公司业务运营的现金流可能面临压力，该公司可能会产生比过去高得多的借款成本，或者难以获得必要的财务资源来为埃尼的发展计划提供资金，因此会危及埃尼维持长期投资计划的能力。开发埃尼储备和发展业务所需的投资减少，可能会对埃尼的业务前景、经营业绩和现金流产生重大负面影响，并可能影响股东回报，包括股息和股价升值。保留现金储备和借贷便利以及支出计划中的财务灵活性，是埃尼可能在不利的宏观发展和系统性危机情况下启动的工具。

市场风险

埃尼集团金融资产和负债的公允价值以及来自极可能交易的预期现金流受到商品价格变动、货币波动和利率变化的影响。价格和费率的不利变动可能会对埃尼的经营业绩和现金流产生重大负面影响。

除特定交易或特定市场情况外，本集团在生产其石油和天然气储量的活动中不对波动的碳氢化合物价格的战略风险进行对冲。其他战略性、未对冲风险敞口包括销售合同（已经规定或预期）未平衡部分的长期供气合同、来自化学品转化过程的保证金、炼油保证金和长期储存功能对物流-工业活动的影响。集团订立商品衍生工具，以管理涉及转售商品的商业活动的价格波动风险，以优化利润率。通常，价格波动或供应成本与转售价格之间不同指数化的风险敞口不是逐笔交易对冲的；相反，风险敞口在集团层面汇集，衍生品被激活以对冲净风险敞口，损益通过利润确认。

埃尼以欧元计价的子公司以欧元以外的货币产生收入和支出，或因石油、天然气和精炼产品的价格通常以美元计价或与美元挂钩而面临货币波动风险，而埃尼的很大一部分支出以欧元计价，并且由于汇率变动可能对以欧元以外的货币计价的资产和负债的公允价值产生负面影响。因此，美元（或其他外币）汇率对欧元的变动影响经营业绩和现金流以及业绩的同比可比性。这些风险敞口通常在集团层面汇集，汇率波动净风险敞口在市场上使用衍生品交易进行净额结算。然而，这种对冲活动的有效性是不确定的，公司也可能产生大量损失。

埃尼面临利率波动的风险，这可能会影响埃尼财务资产和负债的公允价值以及通过利润记录的财务费用金额。埃尼集团进行衍生品交易的目的是最大限度地减少其对利率风险的敞口。

有关公司如何管理市场风险的描述，请参见“项目18 –合并财务报表附注的附注28”。

研究与开发

有关埃尼公司2025年研发运营情况的描述，请参见“第4项——研发”。

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项目6。董事、高级管理层和员工

董事和高级管理人员

下表列示截至2025年12月31日公司董事会情况：

姓名	职务	当选或任命的年份	年龄
朱塞佩·扎法拉纳	董事长	2023	62
Claudio Descalzi	首席执行官	2014	70
伊莉莎·巴隆奇尼	董事	2023	59
马西莫·贝尔克雷迪	董事	2023	64
罗伯托·西奇亚尼	董事	2023	53
卡罗琳·阿黛尔·迪特迈尔	董事	2023	69
Federica Seganti	董事	2023	59
克里斯蒂娜·斯古宾	董事	2023	45
Raphael Louis L. Vermeir	董事	2020	70

根据埃尼章程第17.1条，董事会由3至9名成员组成。

本届董事会由2023年5月10日举行的普通股东大会任命，该大会还确定董事人数为9人，任期三个财政年度。因此，董事会的任期将随着召开股东大会批准截至2025年12月31日止年度的财务报表而届满。

董事会的任命采用石板投票制：至少可以由代表公司股本0.5%的股东提出。根据《埃尼章程》，九名董事中有三名是从非控股股东候选人中委任的。

朱塞佩·扎法拉纳、Claudio Descalzi、伊丽莎·巴隆奇尼、罗伯托·西恰尼、费德里卡·塞甘蒂、克里斯蒂娜·斯古宾为经济和财政部候选人。Massimo Belcredi、Carolyn Adele Dittmeier和Raphael Louis L. Vermeir为机构投资者（非控股股东）候选人。股东大会任命Giuseppe Zafarana为董事会主席，并于2023年5月11日董事会任命Claudio Descalzi为公司首席执行官。

九名董事中有四名来自代表性较少的性别，达到意大利法律和埃尼集团章程规定的至少五分之二的董事比例。

以下提供有关董事的个人和专业概况的详细信息。

朱塞佩·扎法拉纳1963年出生于皮亚琴察，自2023年5月起担任埃尼公司董事会主席。他是意大利公司治理委员会的成员。此外，他自2023年6月28日起担任Fondazione Eni Enrico Mattei（FEEM）董事会主席，并自2024年6月13日起担任Finint Investments董事会主席，Finint Investments是一家隶属于Banca Finint Group的资产管理公司。

毕业于法律、政治学和经济与金融安全科学，获米兰路易吉·博科尼大学企业税法II级硕士学位。

经验

他的军旅生涯始于1981年，当时他在兵团学院参加了第81期“奥苏姆二号”课程。他于1985年服役，曾在伦巴第、威尼托、拉齐奥、卡拉布里亚和西西里担任多项业务任务，指挥各师，在兵团主要调查部门承担任务，并履行相关军事参谋职能。从1995年到1997年，他参加了两年一次的高级税务警察课程和美利坚合众国的高素质阶段，主题是对比有组织犯罪。他曾任罗马省指挥官（2003年至2008年）和伦巴第大区指挥官（2015年至2016年）。

此外，他还在训练部门执行了几项任务，特别是担任Guardia di Finanza学院指挥官，后来担任Guardia di Finanza总指挥部参谋长（2016年至2018年），以及意大利中部区域间指挥官（2018年至2019年）。2019年5月至2023年5月，他担任Guardia di Finanza总司令一职。他曾在Guardia di Finanza学院、Guardia di Finanza支流警察学校和Guardia di Finanza经济-金融警察学校任教。他被授予各种勋章和荣誉，包括意大利共和国功勋勋章骑士大十字勋章。

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Claudio Descalzi出生于米兰，自2014年5月起担任埃尼公司的CEO。他是联邦总理事会和咨询委员会的成员，也是斯卡拉剧院基金会的董事。

他是国家石油委员会的成员。他是石油和天然气气候倡议组织的创始首席执行官之一，并于2022年被授予大西洋理事会杰出商业领袖奖。

经验

他于1981年加入埃尼公司，担任油气田石油工程师，随后成为北海、利比亚、尼日利亚和刚果开发项目经理。1990年，他被任命为意大利水库和运营活动负责人。1994年，他被任命为埃尼在刚果的子公司的董事总经理，并于1998年成为埃尼在尼日利亚的子公司NAOC的副总裁兼董事总经理。2000年至2001年，他担任非洲、中东和中国执行副总裁一职。从2002年到2005年，他担任意大利、非洲、中东地区的执行副总裁，还担任该地区多家埃尼子公司董事会成员的角色。2005年，他被任命为埃尼勘探与生产部门的副首席运营官。2006年至2014年，他担任Assomineraria总裁，2008年至2014年，他担任埃尼公司勘探与生产部门的首席运营官。2010年至2014年，他担任埃尼英国公司董事长一职。

2012年，Claudio Descalzi是石油和天然气领域第一个获得石油工程师协会和美国采矿工程师协会颁发的享有盛誉的“Charles F. Rand纪念金奖2012”奖项的欧洲人。他是牛津大学的访问学者。2014年，他与主要石油和天然气公司的其他CEO一起创立了石油和天然气气候倡议，领导该行业应对气候变化。2015年12月，他被任命为“外交关系委员会全球顾问委员会”成员。2016年12月，他被罗马大学工学院Tor Vergata授予环境与领土工程荣誉学位。2022年5月，他被大西洋理事会授予杰出商业领袖奖，以表彰他在国际一级的能源领域发挥的非凡作用、公司旨在2050年实现完全脱碳的技术转型以及他对意大利和欧洲能源安全新挑战的贡献。1979年毕业于米兰大学物理学专业。

Elisa Baroncini 1966年出生于Castel San Pietro Terme（博洛尼亚），自2023年5月起担任埃尼董事。她是母校Studiorum –博洛尼亚大学的国际法教授，在那里她教授国际贸易和投资法、国际可持续发展法、国际能源法，她是法理学博士课程的教学委员会成员。她是意大利国际法学会（SIDI）国际经济法利益小组DIEcon的创始人和协调员，曾于2012-2022年担任欧洲国际法学会（ESIL）国际经济法利益小组的联合主席，自2023年12月起，她被任命为国际经济法学会（SIEL）执行理事会成员。她是《世界投资与贸易杂志》和《Diritto del commercio internazionale – Bologna》编辑委员会的成员。

2024年12月，她被博洛尼亚大学续聘为母校高等研究院科学理事会成员，担任2025-2028三年期成员，并被欧盟委员会任命为欧盟新一代自由贸易协定争端解决机制“TSD专家”（国际仲裁员）。她还是“国际经济组织法大学间中心”（CIDOIE）的成员，以及“博洛尼亚大学协会”（ADDU）科学委员会的成员。她参加了活跃在治理和国际法领域的各种协会和组织（鲁汶全球治理研究中心、国际经济法学会、Societ à italiana di diritto internazionale、国际法协会（ILA）–意大利分会、Associazione italiana studiosi di diritto dell’Unione europea）。

经验

她是意大利和外国出版商和杂志的多份出版物的作者，特别是在国际经济法和欧盟对外关系和贸易政策领域。曾任国外多所大学客座教授、欧洲大学研究所（EUI）客座研究员，国家和国际研究项目成员及经理。在被任命为RE-Globe Jean Monnet模块（2022-2025年）、种子资金Una Europa WHC @50项目和种子资金Una Europa Improvement EUorGlobe项目的协调员后，她目前担任由外交和国际合作部资助的“世界贸易组织作为多边体系重新启动中可持续发展的主角”项目的科学主任。此外，Elisa Baroncini担任SustainEUorPlanet项目的Jean Monnet主席，并且是博洛尼亚大学能源法高级培训班科学委员会的成员。Elisa Baroncini的研究领域包括：WTO上诉机构的危机和多边体制改革进程；贸易自由化与非贸易价值观之间的关系；欧盟新一代自由贸易协定；国际经济法的透明度；欧洲议会和委员会在敲定国际协议方面的作用；联合国教科文组织和国际经济法；国际经济法中涉及国家安全的例外；欧盟贸易政策和联合国2030年议程可持续发展目标（SDGs）；能源三难困境和国际能源法。

她以优异的成绩毕业于博洛尼亚大学，获得欧洲共同体法律年度最佳论文“Baldisseri”奖，在那里她还获得了欧洲共同体法律博士学位。

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马西莫·贝尔克雷迪1962年出生于布林迪西，自2023年5月起担任埃尼公司董事。他是米兰Cattolica del Sacro Cuore大学经济学院的企业金融正教授；也是FIN-GOV（天主教大学公司治理金融研究中心）的创始人和主任。

他是Cor-Gov指导委员会（公司治理硕士II级）和经济和商业管理部委员会的成员。他是意大利商业经济研究院（AIDEA）和金融市场中介机构经济学教授协会（ADEIMF）的成员。他还是Rivista Bancaria（Minerva Bancaria）科学委员会的成员。自2021年以来，他一直担任Arm ò nia SGR的主任和NedCommunity科学委员会的成员。他就公司财务和公司治理、董事会评估支持、薪酬政策、关联交易等主题提供技术咨询和建议。

经验

他曾是欧洲金融管理协会董事会成员和《管理治理杂志》编辑委员会成员。他是多个国家和国际出版物的作者，主要涉及公司治理、董事薪酬、上市公司法经济分析、商业危机等领域，曾担任Assonime公司治理、公司法和金融市场事务危机和监管方面的顾问，还参与了意大利公司治理准则制定工作组的工作。

自2003年起，他担任非上市和上市公司的董事，以及公共机构监管下的公司（Arca SGR、Banca Italease、BPER Banca、Erg、Gedi和Pirelli Tyre），还被任命为内部委员会（提名、薪酬、控制和风险、关联方）的成员或主席。他是罗马市市政公司转型和私有化咨询委员会成员，也是Consob和能源和天然气管理局（AEEG）竞争委员会成员。2014年，他获得了“Ambrogio Lorenzetti”公司治理奖，类别为‘董事会’。他曾是瑞士意大利大学和博洛尼亚大学的教授。他毕业于米兰Cattolica del Sacro Cuore大学的商业和经济学专业，在那里他还担任过企业金融研究员和副教授的职务。

Roberto Ciciani 1972年出生于罗马，自2023年5月起担任埃尼总监。他是一名律师，现任经济财政部经济司总经理兼一司司长。

他是TELT – Lyon-Turin Euroalpine Tunnel的董事和薪酬委员会成员。

经验

他的职业生涯始于Studio Legale Compagno。随后，他参加了第二期管理培训课程的最后阶段——竞赛，并在负责景观保护的公共机构台伯河流域管理局担任律师（2001年至2002年）。自2002年起，他在经济和财政部财政和经济司的多个司担任管理职务。他曾是西西里基金会高级理事会成员（2016年至2019年）、Poste Italiane Group旗下公司Poste Tutela SpA的董事（2013年至2016年），以及发展养老基金的国有大公司MEFOP SpA（2013年至2019年）。

他在国际和欧洲层面的经济-金融部门，在行政、会计和管理程序方面拥有丰富而有意义的经验；他在风险监测和管理方面拥有相当的知识，并在分析与国际和国内法律和经济、银行、金融、商业、预防税务和金融犯罪以及市场滥用有关的问题方面发展了技能，主要是通过国家、欧洲和国际层面的立法前工作（标准定义和国际建议）获得的。他曾在罗马的Sapienza、Tor Vergata和LUISS Guido Carli大学担任教授。他毕业于罗马Sapienza大学的法律专业，并在那里获得了行政法博士学位。

卡罗琳·阿黛尔·迪特迈尔1956年出生于塞勒姆（美国），自2023年5月起担任埃尼公司董事。现任汇丰英国银行股份有限公司独立董事、审计和风险委员会成员。

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她还是IllyCaff é S.P.A.的独立董事和控制与风险委员会主席，Moncler SpA和博洛尼亚大学商学院基金会的法定审计委员会成员。她参加了欧洲增长审计网络（由Tapestry协调），该网络组织欧洲大公司审计委员会主席之间的基准会议，重点关注“高增长”公司。她是一名经过认证的内部审计师和经过认证的风险管理保证专业人员。她是Nedcommunity内部风险和控制工作组的推动者，并且仍然发挥着主导作用。

经验

1978年，她在毕马威开始了她的职业生涯，在美国宾夕法尼亚州费城担任审计员，后来在意大利开展了公司治理服务业务。她曾担任财务经理一职，随后担任Montedison/Compart集团内部审计经理。从2002年到2014年，她担任Poste Italiane Group的内部审计经理，并担任监督机构的唯一审计员。从2017年到2024年9月，她担任独立董事，以及Alpha Services & Holdings SA及其子公司Alpha Bank SA的审计委员会主席和公司治理、可持续发展和提名委员会成员，她还担任ESG问题的首席董事职位。

2012年至2015年，她担任FAO（联合国粮食及农业组织）审计委员会成员，并于2014年成为该委员会主席。她还是Autogrill SpA和ItalMobiliare SpA的独立董事和控制与风险委员会主席。2014年至2023年4月，她担任Assicurazioni Generali股份有限公司法定审计委员会主席。2016年至2023年底，她担任Ferrero International SA高级顾问，担任审计委员会成员。

2004年至2014年，她在内部审计师协会（IIA）担任过多个职位，包括ECIIA和AIIA的总裁。她着有关于风险治理和内部审计的出版物，2014年和2017年，她分别获得了Ambrogio Lorenzetti奖、董事会成员类别和Minerva（Federmanager）女性卓越奖。她定期在LUISS Guido Carli大学工作，主讲公司治理、风险管理、内部控制和内部审计。她毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学专业。

Federica Seganti 1966年出生于的里雅斯特，自2023年5月起担任埃尼公司董事。她目前担任弗留利威尼斯Giulia区域金融公司弗留利亚SpA的董事长兼首席执行官，以及Nexi SpA和Revo Insurance SpA的董事。

她是MIB的里雅斯特管理学院的金融学教授、核心教师，以及乌迪内大学经济和统计系的保险运营技术教授。她是MIB的里雅斯特管理学院保险与风险管理硕士课程和风险管理与金融企业硕士课程的主任。

经验

从1994年到2022年，她在多家上市和非上市公司（Fincantieri SPA、Eurizon Capital SGR、Autostrada Pedemontana Lombarda SPA、InRete SPA、Autovie Servizi SPA、Autovie Venete SPA）担任董事，同时还被任命为咨询委员会（提名、薪酬、控制和风险）的成员或主席。2003年至2008年，她担任Covip-养老基金监督委员会专员，2010年至2016年担任EIOPA-欧洲保险和职业养老金管理局职业养老金利益相关者小组成员，2017年至2019年担任安永金融服务战略咨询委员会成员。2017年至2023年4月，她担任Hera SpA的独立董事，同时担任道德和可持续发展委员会主席。从2022年到2025年，她担任BTX Italian Retail and Brands SRL的董事长和BancoPosta Fondi SpA SGR的董事（她曾担任薪酬委员会主席和风险委员会成员）。

她是的里雅斯特大学交通经济学的合同教授。她是多部出版物的作者，曾获三项大奖。她拥有的里雅斯特大学政治学学位、金融学院（大学的里雅斯特、乌迪内、佛罗伦萨和博科尼米兰）金融学博士学位，以及MIB的里雅斯特管理学院国际商务MBA学位。

132

克里斯蒂娜·斯古宾1980年出生于弗罗西诺内，自2023年5月起担任埃尼公司董事。律师，公司法、公司治理与监管专家。她目前担任SACE、ISPRA（Higher Institute for Environmental Protection and Research）、Vianini SpA、Biesse SpA和Xenia SpA的董事。

她还是Telespazio SpA的秘书长，Telespazio SpA是一家在卫星领域运营的领先国际公司。她讲授公共经济法和行政法的学位和硕士课程。

经验

她在国内和国际领先的律师事务所获得了丰富的律师经验，随后她开始了内部管理生涯。作为一名律师，她曾为Promuovitalia S.P.A.和该部本身服务于经济发展部（“MISE”，现为企业部和意大利制造）的内部公司IPI（工业促进协会）。她曾是Italo-Nuovo Trasporto Viaggiatori SpA的总法律顾问。在莱昂纳多工作期间，她随后成为监管事务主管，然后是参谋长到首席执行官。自2021年以来，她一直担任Telespazio的秘书长，负责法律和公司事务、合规、安全和反腐败。

她着有专著，特别是关于复杂的工业危机、集体著作和科学文章。她拥有罗马Tor Vergata大学的法律学位和罗马LUMSA大学的“公共服务的法律和管理”二级大学硕士学位。

Raphael Louis L. Vermeir于1955年出生于Merchtem（比利时），自2020年5月起担任埃尼公司董事。自2021年4月起担任首席独立董事，任命于2023年5月确认。他目前是矿业和石油行业的独立顾问。

他担任伦敦古典歌剧公司的受托人，以及Malteser International的董事长和Sedibelo Resources Limited的董事会成员。他是能源研究所和皇家海军建筑师协会的研究员。

经验

他于1979年加入康菲石油公司，最初在德克萨斯州休斯顿从事海上运输和生产工程服务工作。随后，他处理了欧洲和非洲的上游收购，并从巴黎总部开始管理康菲石油在欧洲大陆的勘探活动。1991年，Vermeir移居伦敦，领导欧洲炼油和营销业务发展活动。1996年，他成为伊斯坦布尔（土耳其）Turcas的董事总经理。1999年，他回到伦敦，领导俄罗斯的战略举措，并在北海完成重大收购交易。在康菲石油公司合并期间，他还领导了一个整合团队。2007年，他成为欧洲对外事务主管，并于2011年被任命为尼日利亚业务总裁。随后，直到2015年，Vermeir担任康菲石油公司政府事务国际副总裁。

Raphael Vermeir曾是Oil Spill Response Ltd的董事会成员，并在2011年之前连续四年担任国际石油和天然气生产商协会主席。自2016年起至2021年4月担任全球能源情报和战略高级顾问。从2016年到2021年，他一直担任IP Week的董事长。自2016年至2022年，他担任英美资源集团的高级顾问。自2021年4月起，Raphael Vermeir被任命为埃尼集团首席独立董事。他曾担任圣安德鲁斯环境奖的受托人。他是比利时人，毕业于布鲁塞尔综合理工学院电气和机械工程专业。他拥有麻省理工学院工程学和管理学理学硕士学位。

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高级管理人员

下表列出截至2025年12月31日埃尼公司高级管理人员的构成。它包括作为Eni SpA总经理的首席执行官，以及首席Operating Officers和直接向首席执行官和董事会以及代表其向董事长报告的高管。

姓名	管理职位	首次被任命担任现职的年份	在埃尼公司的总服务年数	年龄

Claudio Descalzi	埃尼集团首席执行官	2014	44	70
圭多·布鲁斯科	全球自然资源首席运营官兼总经理	2022	28	55
弗朗切斯科·加泰	首席过渡和财务官、首席运营官和总经理	2020	30	56
Giuseppe Ricci	产业转型首席运营官	2021	40	67
Gianfranco Cariola	内部审计总监	2021	14	57
格拉齐亚·菲米亚尼	综合风险管理总监	2021	29	55
Luca Franceschini	综合合规总监和董事会秘书及董事会法律顾问	2016	34	59
Claudio Granata	利益相关者关系与服务总监	2020	42	65
埃里卡·曼德拉菲诺	外部传播总监	2020	19	53
Lapo Pistelli	公共事务总监	2020	10	61
Stefano Speroni	法律事务&商务谈判总监	2020	7	63
Roberto Ulissi	公司事务及管治总监	2006	19	63
洛伦佐·菲奥里洛	技术、研发&数字总监	2024	26	51

全球自然资源首席运营官和总经理、首席过渡和财务官、首席运营官和总经理、工业转型首席运营官和利益相关者关系与服务部主任是埃尼指导委员会的成员，由首席执行官担任主席。鉴于董事会的会议审查战略利益问题并提请董事会本身注意，埃尼公司指导委员会每月举行会议，无论如何，作为一项规则。其他职位的所有者参与委员会与待讨论议题相关的工作。董事会主席应邀参加所有会议。董事会秘书和法律顾问参与委员会有关董事会问题的活动。埃尼指导委员会的秘书活动由公司事务和治理总监进行。

全球自然资源首席运营官兼总经理、首席过渡和财务官、首席运营官兼总经理、工业转型首席运营官、法律事务和商业谈判总监、公司事务和治理总监、综合合规总监、对外交流总监、利益相关者关系和服务总监、内部审计总监、公共事务总监、综合风险管理总监、技术、研发和数字总监、CCUS总监、林业和农业原料总监、开发、运营和能源效率总监、勘探总监、全球天然气和液化天然气投资组合总监，发电与营销总监、炼油进化与转型总监、上游总监、全球交易总监、头部会计与财务报表总监、头部规划、控制与保险总监均为管理委员会成员6，为首席执行官提供建议与支持。可能会根据议程邀请其他管理人员参加会议。董事会主席应邀出席会议。委员会秘书的职责由公司事务及管治总监履行。

截至2020年8月1日，经与提名委员会协商并经法定审计委员会批准，董事会已根据意大利法律任命会计和财务报表主管为负责编制公司财务报告的官员，接替首席财务官，根据首席执行官与董事长达成一致的提议行事。

内部审计总监由董事会任命为主管内部控制和风险管理系统的董事，根据董事长与首席执行官的提议采取行动。

董事会在听取法定审计委员会的意见后，在控制和风险委员会和提名委员会的支持下作出决定。董事会秘书和董事会法律顾问由董事会根据董事长提议任命。

埃尼公司高级管理层的其他成员由埃尼公司首席执行官任命，可能会被无故免职。

6该委员会还包括埃尼某些子公司的董事会主席和首席执行官。

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高级管理人员

圭多·布鲁斯科1970年4月出生于马拉泰亚，他以优异成绩毕业于罗马“La Sapienza”大学机械工程专业。他自2024年10月1日起担任埃尼公司首席运营官全球自然资源和总经理一职。他于1997年加入埃尼公司，在勘探与生产业务的技术领域开始了他的职业生涯，在不同国家担任越来越复杂和资历越来越高的职位，直至2013年在哈萨克斯坦担任董事总经理，随后于2015年在安哥拉担任董事总经理。他曾担任撒哈拉以南非洲地区执行副总裁职务，随后担任埃尼上游业务总监。他于2022年2月接任自然资源首席运营官。自2024年10月起，他被任命为全球自然资源首席运营官和总经理1，负责监督勘探活动、工程、石油和天然气、液化天然气和电力的开发和生产、交易和投资组合管理、可持续发展、碳捕获和储存、林业和农业原料，最后是实现资产开发项目。他已于2023年7月被任命为意大利能源部门协会联合会Confindustria Energia的主席。他曾担任V å r Energi（自2021年12月起）、Azule Energy（自2020年8月起）和Ithaca Energy（自2024年10月起）的董事会董事。

Francesco Gattei于1969年2月出生于博洛尼亚，他毕业于经济和商务专业，论文来自石油市场。自2024年10月1日起担任首席过渡&财务官、首席运营官和总经理职务。他于1995年加入Agip S.P.A.，参与了中亚和俄罗斯的主要谈判进程，先是担任商业分析师，后来担任谈判代表。从2001年到2005年，他在利比亚西部天然气项目的启动和随后的建设阶段担任利比亚活动的谈判和商业规划主管。从2006年到2008年，他回到埃尼公司总部，成为非洲、欧洲、亚洲和美洲业务规划和发展活动主管，在业务主要增长时期，支持勘探与生产部门的副总经理。2009年，他被任命为上游并购主管，为投资组合的合理化做出了贡献，尤其是在英国和美国。2011年，他成为Eni SpA市场场景和战略期权高级副总裁，并被任命为场景和可持续发展委员会秘书，该职位一直担任到2019年。2014年，他被任命为投资者关系主管，并在2016年至2019年期间担任埃尼咨询委员会秘书。2019年，他移居休斯顿，成为美洲上游总监，管理美国、墨西哥、委内瑞拉和阿根廷的勘探与生产业务。2014年至2015年任Saipem董事会成员。自2020年以来，他是奥斯陆证券交易所上市公司V å r Energi的董事会成员。2020年08月1日任命埃尼股份为首席财务官。2024年10月1日，他被任命为首席过渡和财务官以及首席运营官和总经理，负责监督埃尼经济和金融战略的流程和实施，以及可持续移动、零售燃气和电力以及可再生能源业务的管理和演变。自2024年10月起，他成为伊萨卡能源公司的董事会成员。

1958年，Giuseppe Ricci出生于卡萨莱·蒙费拉托。他于2021年1月1日被任命为Energy Evolution的首席运营官。他于1985年加入埃尼公司，最初在Sannazzaro炼油厂从事新炼油工艺的研究和开发工作，之后参与了与科威特石油公司在Milazzo炼油厂建立和整合合资企业的工作。2000年，他回到总公司，负责炼油工艺开发，并监督AGIP Petroli炼油设施的性能优化。2004年，他离开中央技术部门，接任Gela炼油厂的董事，这一任务无论从管理角度还是从炼油周期和工厂的复杂性来看，都特别具有挑战性；2006年，他被任命为炼油厂的董事总经理。2010年6月，他被任命为炼油和营销工业部门高级副总裁，负责意大利的炼油厂、储藏、石油管道和工厂和设施，以及意大利和国外的子公司和联营公司的管理。作为产业总监，他还承担了一系列额外的职责，比如担任Gela和Milazzo的董事长。2012年，他担任埃尼集团健康、安全环境和质量执行副总裁的微妙角色，负责提供安全、工业健康、产品安全、环境和质量的指导方针、协调和控制。2016年9月12日，他被任命为首席精炼&营销官。2020年7月担任埃尼能源演进副首席运营官兼绿色/传统炼油厂和营销总监。自2017年7月至2023年6月，他被任命为Confindustria Energia总裁，并自2018年起担任AIDIC（意大利化学工程协会）总裁。他于2021年1月1日起接任首席运营官Energy Evolution。自2024年10月1日起，他被任命为首席运营官工业转型，监督传统炼化的工业转型活动，以及业务发展活动和环境整治。

Gianfranco Cariola于1968年出生于科森扎，他于2021年4月1日被任命为埃尼公司内部审计总监。1993年至1999年间，他担任Guardia di Finanza（意大利税务警察）总司令部军官。之后，他加入毕马威-KLegal，担任普通会员，在风险管理、合规项目和内部控制系统领域为多家大型跨国集团工作。2001年，他被借调到华盛顿特区的毕马威会计师事务所（KPMG LLP），在那里他专门研究合规项目和反腐败模式的结构。2003年，他转到埃尼水疗中心的内部审计部门，在那里他最初从事埃尼集团合规231模型的工作；随后，他被任命为高级审计副总裁兼规划、方法和埃尼内部控制系统负责人。2013年至2016年，他担任RAI SPA的集团首席审计执行官兼反腐败和透明度主管。2016年至2019年11月，他加入Ferrovie dello Stato Italiane水疗中心（FS spa），担任集团首席审计执行官。2019年12月，他被任命为TIM SPA的首席审计执行官。他毕业于经济学，取得意大利注册会计师资格，2008年在SDA博科尼管理学院和米兰理工大学完成了综合管理高级管理人员MBA。2017年获得第二学位，经济与金融安全科学专业。

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格拉齐亚·菲米亚尼1970年出生于萨莱诺。她于2021年1月1日被任命为埃尼集团综合风险管理总监。她以优异成绩毕业于罗马Sapienza大学的经济和商业专业，在经历了短暂的金融领域后，于1996年加入埃尼公司。在埃尼，她在人力资源部门开始了她的职业生涯，通过在组织管理、人力资源规划和发展等流程上获得横向经验。随后，她继续担任国际业务的管理职务，特别是在天然气和电力部门，承担了越来越多的责任，直到她担任天然气和电力部门的人力资源业务合作伙伴。在此期间，她协调和管理与业务发展项目相关的人力资源方面，特别是欧洲一级受收购的实体/公司的整合以及业务流程的重新设计，这是该行业越来越多地暴露于市场动态所要求的。2014年，她被任命为埃尼公司人力资源和组织主管，向首席服务和利益相关者关系官汇报，并从2020年7月起担任人力资本和采购协调总监。在担任这一职务期间，她协调了组织管理、人力资源发展、劳资关系的中心职能以及埃尼多个业务领域（自然资源、能源演变、支持职能）中与人力资源业务合作伙伴相关的所有活动，以及专注于招聘和培训的卓越中心（埃尼国际资源和埃尼企业大学）。从2016年到2021年6月，她担任常务成员，代表埃尼参加Valore D的执行委员会。她参加了针对董事会成员的‘In the Boardroom 4.0 – Eighth Class’高管培训计划的课程。2022年10月，作为埃尼集团代表，她被任命为世界可持续发展工商理事会理事会成员。她目前是Versalis和Eni Trading & Biofuels以及Eni Foundation的董事会成员。

Luca Franceschini 1966年出生于米兰，2020年7月1日起担任综合合规主管，2021年1月1日起兼任董事会秘书。他是在罗马的意大利律师协会注册的律师。从米兰大学法律专业毕业后，他于1991年首次加入埃尼公司，任职于当时的AGIP S.P.A.法律部门，最初在商业诉讼和采购领域提供法律援助，随后在勘探与生产部门的一系列国家和国际项目中提供法律援助。2000年，在天然气部门自由化的过程中，他参与了天然气储存业务的分拆以及Stogit SpA的建立和运营开始，为此他成为了法律和公司事务主管。他于2005年重返埃尼石油，担任天然气和电力部门意大利法律援助部门的负责人。在埃尼中央法律部门集中所有法律职能后，他担任的职务责任越来越大，2009年成为意大利商业和反垄断法律援助主管，2015年成为法律和监管合规主管。合规职能从法律事务部剥离后，2016年成为新的综合合规部负责人。2017年，他被Top Legal Corporate Counsel Awards和Inhouse Community Awards授予“年度合规官员”。他是路易斯商学院企业顾问高级培训班科学委员会的成员。他还是Italgas和Stogit的董事会成员。

Claudio Granata,1960年出生于罗马。他自2024年10月1日起担任利益相关者关系与服务总监一职，并自2014年11月起被任命为埃尼企业大学董事会主席。他于1983年开始在埃尼公司工作，1983年至1994年在ASAP（埃尼公司的工会协会）担任劳动力市场和社会福利专家。从1994年到1999年，他作为劳资关系专家继续在埃尼公司工作。2000年，他被任命为Eni Servizi Amministrativi内部的员工和组织负责人，该公司的成立是为了集中Eni的行政活动。2001年，他接管了埃尼公司属地部门的管理，重组了按地理区域划分的员工管理。2003年，他担任埃尼公司业务人力资源的角色，确保在深刻变革时期（2002-2004年）支持各部门管理和发展埃尼公司的管理资源，其特点是SNam和AgipPetroli的合并以及员工组织的重组。同年，他还被任命为SOFID（埃尼集团的金融服务公司）的人力资源和组织主管。2006年，他被任命为勘探与生产部门的人力资源总监，负责监督人力资源和组织活动的规划、管理、开发和薪酬流程。他还与最高管理层合作重组该部门的宏观流程，并推动变革管理举措。他于2006年成为Eni International Resources Ltd董事会成员，并于2012年至2013年担任Eni International Resources Ltd董事会主席。2012年至2015年3月，他是埃尼英国有限公司的董事会成员。2013年，他被任命为E & P的可持续发展、安全、环境和质量执行副总裁，负责监督安全、环境和质量流程，以促进与运营流程的整合，并为“上市时间”和效率的提高做出贡献。自2014年7月1日起，他被任命为埃尼集团的首席服务和利益相关者关系官。在2016年5月之前，他是埃尼基金会的董事会成员。自2020年7月1日起被任命为人力资本与采购总监。

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埃里卡·曼德拉菲诺1972年出生于锡拉丘兹，是两个孩子的母亲。于2020年11月1日获委任为埃尼公司对外传播董事。在伦敦的欧洲工商管理专业毕业后，她从1991年到2005年几乎不间断地生活在那里，她的职业生涯开始于1996年到1999年在Ludgate Communications工作的公司和财务传播顾问。在2006年加入埃尼公司担任金融和国际新闻办公室主管之前，随后在2011年成为埃尼集团媒体关系主管，她曾在伦敦的布朗斯威克集团担任董事，在危机局势、合并、收购和IPO期间管理欧洲公司（在意大利、西班牙、荷兰、葡萄牙）的国际传播。从2000年到2001年，她在罗马的Barabino & Partners担任传播顾问。从2013年10月到2015年2月，她担任Saipem的机构关系和沟通高级副总裁，在那里她建立了直接向CEO报告的对外关系部门，并在危机时期管理公司的沟通。2015年，她被召回埃尼，担任媒体关系和企业出版高级副总裁，该职位一直担任到2016年4月，当时她担任媒体关系和社交网络高级副总裁。2018年，她成为全球媒体关系和危机传播高级副总裁。从2020年7月1日起，她担任埃尼公司的媒体关系总监，直接向首席执行官报告，直到她担任现任职务。她还曾于2018年5月至2021年1月担任Versalis S.P.A.董事长。

Lapo Pistelli,1964年出生于佛罗伦萨。他于2020年7月1日被任命为埃尼公司公共事务总监。1988年，他以优异成绩毕业于佛罗伦萨大学政治学学院“Cesare Alfieri”的国际法专业，开始在一家研究中心工作，同时在佛罗伦萨当地行政部门担任两项任务。他曾于1996年至2015年（1996/2004年和2008/2015年）担任意大利议会议员，同时也是欧洲议会议员（2004/2008年）。2013年至2015年任意大利外交与国际合作部副部长。他于2015年7月辞去所有机构和政治职务，当时他进入埃尼集团。曾在佛罗伦萨大学、斯坦福大学海外研究项目等多家国际学术机构任教和讲学。他定期为许多欧美专门从事国际关系的智库和研究中心投稿。他是欧洲外交关系委员会（ECFR）和国际阿法里研究所（IAI）的董事会成员，以及WE –世界能源编辑委员会成员。他还与Limes和Aspenia杂志合作。他是OME（Observatoire Mediterran é en de l'Energie et du Climat）的主席。

Stefano Speroni,1962年出生于米兰。于2020年7月1日获委任为埃尼集团法律事务及商务谈判总监。在公司事务、并购重组、私募股权运营和资本市场领域30多年的专业活动中积累了丰富的经验。他曾为意大利和国际上市公司（在航空航天和国防、石油和天然气、电信、运输和基础设施等广泛领域）在战略公司事务、股票交易、合资企业和商业协议方面提供专业支持。2016年1月至2018年12月，在Dentons的意大利业务中担任企业并购管理合伙人。他于2019年1月加入埃尼，被任命为法律事务高级执行副总裁。2012年，他是格里马尔迪法律工作室的创始人之一，此前他曾担任杜威·巴兰坦的罗马业务的管理合伙人，该业务涉及管理其意大利活动约10年。他还是Studio Gianni，Origoni，Grippo Capelli & Partners（2001– 2003）、Simmons and Simmons Italian Practice（1991 – 2001）的合伙人，以及欧洲企业部经理和全球薪酬委员会成员。他是科学委员会的成员，也是SDA博科尼私募股权实验室的贡献者，并被Best Lawyers International Directory授予2018年“年度最佳律师”。他毕业于米兰Universit à degli Studi法律专业，是米兰意大利律师协会的注册会员。

Roberto Ulissi,1962年出生于罗马。自2006年起，他担任公司事务和治理主管（现称董事），直接向首席执行官汇报。他是Banor SIM的董事会成员和副主席。他是一名律师。在意大利银行担任律师多年后，他于1998年被任命为经济和财政部银行和金融系统及法律事务部负责人的总经理。他曾是意大利电信（Telecom Italia）的董事会成员（兼审计委员会主席）、Ferrovie dello stato、意大利航空、Fincantieri以及意大利银行管理委员会的政府代表。他还是代表经济部的多个意大利和欧洲委员会的成员，其中包括在国家一级的公司法改革委员会（“Vietti”委员会），以及在欧盟一级的金融服务政策小组、银行咨询委员会、欧洲银行委员会、欧洲证券委员会和金融服务委员会。他还是卡西诺大学银行法特聘教授。他是“意大利共和党大人物”。在2020年12月之前，他是Eni的公司秘书（董事会秘书和公司治理顾问），并且是Eni International BV的董事会成员。2018年至2021年任公司秘书公司治理论坛协调人。

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菲奥里洛·洛伦佐1974年出生于Vibo Valentia。自2024年5月起，他被任命为埃尼公司技术、研发和数字总监。1998年在比萨化学工程专业毕业后，他于1999年1月加入埃尼公司，担任San Donato Milanese总部的生产优化技术员。后来，他在油藏研究领域和意大利运营区获得了初步经验，2004年，他在Gela的Enimed公司担任技术经理，随后在西西里岛和突尼斯增加了他的职责，直到2010年1月被任命为Enimed的总裁兼首席执行官。2012年至2018年期间，他在刚果担任埃尼刚果公司总干事，负责管理埃尼在该国的业务，致力于发展长期活动，特别是通过增值天然气储量的战略。根据他在刚果的经历，他在尼日利亚的Agip石油公司担任类似职务，直到2020年7月，还担任OPTS（石油生产商贸易部门）的主席。随后，他担任了西非上游区域负责人的职位，并于2021年4月开始负责整个撒哈拉以南非洲区域。从2022年6月起，他被任命为自然资源总务部的运营和能效经理，负责生产、维护、钻井、物流和退役活动。自2023年以来，他一直是Confindustria技术小组的成员。

Compensation

有关补偿的信息在根据意大利上市标准编制的薪酬报告中提供，该报告通过引用并入本文。见附件 15.a（i）。

截至2025年12月31日，与首席执行官、首席Operating Officers和其他负有战略责任的管理人员（参考在职的受雇人员，他们在2025年期间担任上述职务，即使只是一年中的一小部分）相关的员工解雇补偿金准备金累计总额为85.4万欧元。

姓名		（欧元千）
德斯卡尔齐·克劳迪奥	埃尼集团首席执行官兼总经理	445
布鲁斯科·圭多	首席运营官Global Natural Resources	6
加泰·弗朗切斯科	首席运营官首席过渡和财务官	34
高级管理人员（a）		369
		854

埃尼公司的公司治理结构遵循意大利传统的管控模式，企业管理由董事会负责，这是组织体系的核心，而监督职能则分配给法定审计委员会。公司账目由股东大会指定的认可审计事务所独立审计。2020年12月23日，埃尼集团通过了意大利公司治理委员会于2020年1月批准的《公司治理守则》（以下简称“《守则》”），自2021年1月1日起生效。

埃尼集团董事的姓名、职务、每位董事最初被任命为董事的年份以及年龄均在上述相关表格中列报。

董事会的职责和责任

董事会对公司的日常和特别管理拥有与其宗旨相关的最大权力。在2023年5月11日的决议中，董事会在为自己独家保留最重要的战略、运营和组织权力的同时，任命Claudio Descalzi为首席执行官兼总经理，授权他对公司的日常和非凡管理拥有最充分的权力，但根据现行法律无法授予的权力以及董事会保留的权力除外。

在同一决议中，董事会决议授予董事长在内部控制和非运营职能方面的主要作用。特别是关于内部审计，董事会决议，根据当时有效的《企业管治守则》，内部审计部负责人向董事会报告，并代表其向董事长报告，但不影响其向控制与风险委员会和首席执行官的职能报告，作为主管内部控制和风险管理系统的董事。主席还参与任命负责内部控制和风险管理的主要埃尼官员，以及批准内部审计流程的内部规则。此外，主席作为法定代表人履行其法定职能，与首席执行官一起管理意大利的机构关系。

同日（2023年5月11日），董事会任命董事会秘书和董事会法律顾问，他们按层级和职能向董事会报告，并代表董事会向董事长报告。他向董事会和董事提供协助和独立（来自管理层）法律咨询。

董事会于2023年5月11日通过决议，最近一次经2026年1月29日决议修正，更新了为自己保留的具体责任，下文将对这些责任进行全面报告。据此，董事会除拥有法律及附例不得转授的权力外，拥有以下专属权力：


7本章所载信息更新至2025年12月31日，对于具体方面，明确表示，截至本报告批准之日。

139

董事会：

•	为公司定义公司治理的制度和规则，评估并在必要时推动适当的修订，并在适当时将其提交股东大会。定义了它所领导的集团的结构。批准关于公司治理和所有权的报告，并在内部控制和风险管理制度方面得到控制和风险委员会的支持。批准，已收到控制和风险委员会的意见，内部监管制度的指导方针和关于道德、合规和治理的政策。收到控制和风险委员会的赞成意见，通过规则，确保与关联方的交易以及董事或法定审计师代表第三方持有个人利益或利益的交易的透明度和实质性和程序公平性，每年评估是否需要进行任何修订。经董事长提议，经与首席执行官协商，还对公司文件和信息的内部处理和披露采取程序，特别是对内幕信息的披露。
•	定义其操作规则和程序，包括向董事提供信息的程序。确立了规定其职责和议事规则的董事会内部委员会，具有初步、命题和咨询职能，确定了任命和撤销其成员和主席的组成，倾向于其成员的能力和经验，避免办公室过度集中，并根据薪酬委员会的提议并在与法定审计委员会协商后确定其报酬。根据同一委员会的提议采取行动，批准其年度预算，并确定委员会可以使用外部顾问的条款和条件。
•	在其获委任时及按年度，以及在有关情况发生时，根据利害关系方提供或公司可获得的资料，并在提名委员会进行初步调查后，评估其成员的独立性和完整性，以及不存在不合格和不相容的原因。事先定义了评估商业、财务或专业关系重要性的定量和定性标准，以及可能损害或似乎损害独立性的固定薪酬以外的任何薪酬。就法定审计师适用的要求开展法律赋予其的评估。根据提名委员会的提议，该委员会就其成员可在任何其他上市公司（无论是意大利还是外国）或在金融、银行或保险公司或在与有效履行其董事角色相适应的具有重要规模的公司中担任的董事或法定审计师职位的最大数量表达政策，同时考虑到该角色所要求的时间承诺，并定期核实其合规性，至少每年一次。每年对董事会本身及其委员会的具体职能以及其规模和组成进行评估，至少每三年使用一次外部独立顾问，根据提名委员会的提议任命，同时考虑其在确定战略和监测管理方面发挥的作用以及内部控制和风险管理系统的充分性。主席在董事会秘书的帮助下，在提名委员会的支持下，确保行政机构自我评估过程的充分性和透明度。提名委员会应董事会要求，在董事会及其委员会的自我评估活动中提供协助。考虑到这种评估的结果，在提名委员会的支持下，董事会确定了董事会本身及其委员会的最佳组成，并在任命前就新董事会的规模和组成向股东发出建议。在提名委员会的协助下，确定董事职位的候选人，以备增选，并在可能和适当的情况下，为机构的更新准备和提交自己的名单。要求提交候选人名单的人数超过拟当选成员人数一半的任何人在提交名单的文件中提供充分信息，说明名单是否符合董事会所表达的建议，并参考法律和《公司治理准则》所设想的多样性标准，并指明董事会主席职位的候选人。
•	在适用的情况下，委任并撤销一名独立董事为“牵头独立董事”。
•	向/从首席执行官和主席下放和撤销权力，确定行使这些权力的限制和方法，并在审查薪酬委员会的建议并与法定审计委员会协商后，确定与这些职责相关的薪酬。董事会可向被授予的机构下达指令，并自行开展属于被授予权力范围内的任何业务。在提名委员会的支持下，为首席执行官准备、更新和实施继任计划，确定在提前终止职务的情况下至少应遵循的程序。它还确定了存在适当的最高管理层继任程序。

140

•	考虑到现行立法就该事项规定的义务：（i）为公司、具有战略重要性的子公司和集团的组织、行政和会计结构，包括内部控制和风险管理系统确立基本准则；（ii）评估公司、具有战略重要性的子公司和集团的组织、行政和会计结构的充分性，特别是参照首席执行官制定的内部控制和风险管理系统。
•	在控制和风险委员会的支持下，并在就内部审计活动与董事长协商后，建立内部控制和风险管理体系的一般准则，符合公司的战略。参照多年战略计划，根据综合风险管理职能部门发布（并在必要时在年内更新）的风险的概率和影响估计，定义与公司战略目标相适应的风险性质和水平，在其评估中包括可能与公司可持续成功相关的所有风险。根据首席执行官的提议，并在与控制和风险委员会和法定委员会达成一致的情况下，定义有关内部控制和风险管理系统所涉及的各个主体之间的协调和信息流动的原则。经主席提议，经与首席执行官同意并经咨询控制和风险委员会，批准有关内部审计活动的准则。界定财务风险管控指引，经听取管控与风险委员会意见，界定公司及子公司财务风险限额。在控制和风险委员会的支持下（i）审查由首席执行官确定的主要公司风险，同时考虑到公司及其子公司的业务性质，由首席执行官至少每三个月向董事会报告一次，以及（ii）每六个月根据负责编制Eni SpA财务报告的官员编制的报告，以及控制和风险委员会的报告、风险报告，以及每年，还在财务风险限额合规报告和综合合规报告的基础上，对内部控制和风险管理制度在业务性质及其风险状况、有效性等方面的充分性进行评估。它还评估赋予负责编制财务报告的干事的权力和手段是否充足，以及该干事编制的行政和会计程序的实际遵守情况；（iii）每年评估内部控制和风险管理系统的组织结构是否符合公司的特点及其风险状况及其有效性，但可能需要每六个月修订一次的修订除外，也考虑到这一点，以便对第二点）下的内部控制和风险管理制度的充分性进行评估。批准对公司健康、安全和环境、安保和公共安全风险的管理和监督控制模型及其实质性修订。
•	至少每年批准由内部审计部门负责人编制的审计计划，在控制和风险委员会的支持下，经与主席、首席执行官和法定审计委员会协商后。在控制和风险委员会的支持下，并在与法定审计委员会协商后，评估审计公司的推荐信（如果有的话）及其补充报告中所载的调查结果，连同法定审计委员会的任何评论，向董事会通报审计结果。
•	根据首席执行官的提议，定义公司和集团的战略指导方针和目标，追求其可持续成功并监督其实施。审议通过公司和集团的多年战略规划和中长期规划及相关预算，也是在分析长期价值产生相关问题的基础上，定期监测其实施情况。审查和批准公司非营利活动的计划，经过可持续发展和情景委员会的评估；它还批准成本超过100万欧元的未包含在非营利计划中的运营，前提是根据以下段落定期向董事会提交未包含在计划中且不受董事会批准的运营报告。

141

•

在董事会委员会的支持下酌情审查和批准年度财务报告，其中包括埃尼财务报表草案、合并财务报表和可持续发展声明、年度自愿可持续发展报告和半年期财务报告。它还根据适用条例审查和批准与季度财务报告和初步报告、向政府付款年度报告以及任何其他定期报表或报告有关的任何定期信息。

•

至少每两个月在董事会会议上收到获授权董事关于在行使其授权权力时所采取行动的报告，以及关于集团活动和未提交董事会审批的非典型或不寻常交易的报告，以及关于与关联方的交易执行情况以及董事和法定审计师根据相关内部程序持有权益的交易的报告。它还收到事先信息：（i）关于关闭炼油和化工部门的重要工业场所，当关闭不是在公司清算之后；（ii）关于公司经营所在的退出国家，当董事会授权进入时。

•

定期收到董事长关于董事会决议执行情况的报告。在每次董事会会议上，接收董事会内部委员会提供的关于其会议期间审查的最相关问题的信息，并每年收到一份关于其活动的报告，但控制和风险委员会的报告除外，包括在年度财务报告和半年度财务报告获得批准时提出的关于内部控制和风险管理制度适当性的意见。

•

根据获得授权的董事提供的信息评估公司和集团运营的总体趋势，特别关注利益冲突，通常每季度将业绩（如年度财务报表和中期财务报告中所报告）与预算预测进行比较。

•

在主管董事会委员会的支持下，审查和批准公司及其子公司按照董事会批准的相关程序规定与关联方进行的交易，以及首席执行官根据《意大利民法》第2391条第一款持有权益的交易，这些交易由首席执行官负责。

•

评估和批准公司及其子公司（不包括共同控制公司）执行的、对公司战略、业绩或财务状况有重大影响的任何交易。

董事会确保遵守子公司的良好公司治理和管理原则，保护其经营自主权，具体针对上市公司和法律法规要求的公司。它还确保上述子公司与埃尼集团或第三方之间交易的保密性，以保护子公司的利益。在不损害下述任何规定的情况下，具有重大影响的交易包括以下内容：

a）收购和处置股权投资、公司或业务单位、产权、租赁公司或业务单位的主动和被动、上游石油和天然气部门超过2亿欧元和其他业务部门超过1.5亿欧元的公司的资产转让、合并、分立和清算，但集团内部交易除外，且不影响根据《民法典》和公司章程为股东大会和董事会保留的权力；

b）超过1.5亿欧元的勘探采矿权和超过2亿欧元的生产性采矿权的收购和处置（也作为“统一”协议的一部分）；

c）子公司增资（i）：金额超过10亿欧元，（ii）联营公司增资：金额超过5亿欧元，如果与所持权益成比例，任何金额，如果与所持权益不成比例；

d）上游油气领域固定资产投资超5亿欧元，其他领域3亿欧元；

e）交易意味着：（i）进入新的国家，具有重要的业务存在或具有提出特定风险的举措和/或（ii）大量进入新的业务部门；

f）不动产租赁、货物买卖和提供工作或服务的合同（不包括拟用于投资和天然气供应的合同），但不包括与子公司以及子公司之间的合同，总价超过10亿欧元，或者，如果总价超过5亿欧元，期限超过20年，但属于普通石油贸易活动范围的原油购销合同除外；

142

g）天然气和液化天然气购买和供应合同，每年至少30亿立方米且期限为十年或涉及每年至少增加30亿立方米的承诺和期限增加的天然气购买和供应合同的变更，包括合同的剩余期限，超过10年，但在执行原协议中已包含的合同条款时所做的修改除外；

h）向子公司以外的主体提供的贷款：（i）如果有利于联营公司：金额超过3亿欧元，如果与持有的利息成比例；如果与持有的利息不成比例，则金额超过1000万欧元；（ii）如果有利于非联营公司：任何金额；（iii）第（i）和（ii）点中提及的贷款发生变化，这决定了批准的合同条款的恶化。

以下交易无需董事会批准：

a.在与碳氢化合物勘探和开发阶段有关的合同中，以与所持利息不成比例的金额承担的财务承诺（所谓的“套利协议”），前提是共同保证以下条件：（i）承担的义务有利于东道国或由东道国直接或间接全资拥有的石油公司；（ii）债务按比例分配，由作出财务承诺时国家或国有石油公司（第i点所指）以外的主体在参考资产中持有的权益；（iii）仅与承载开发阶段的协议有关，偿还贷款的风险由基础矿业投资的任何未来财务或生产流动提供担保。在上述合同订立后规定的套利协议或其修订，如果确定风险敞口不成比例增加且金额超过2亿欧元，则须经董事会批准；

b.规范合资企业合作伙伴之间采矿活动的合同所载违约条款的签署和适用；

i）向子公司以外的实体发放无担保和有担保担保：（i）金额超过5亿欧元，如果符合公司或埃尼子公司的利益；（ii）金额超过3亿欧元，如果符合非控股联营公司的利益；（iii）无论如何，金额超过1000万欧元，如果担保与担保所依据的债务所持有的权益不成比例（不成比例的情况除外，因为存在在上文第h款所示的限额内的套利协议）或存在，在Eni S.P.A.合并范围内的子公司的股本中，专门作为财务投资者的少数股东）；（iv）如果符合属于“临时业务集团”的实体的利益，参与埃尼或其子公司作为代理人的投标，金额超过5000万欧元，或者如果没有为参与“临时业务集团”的实体提供反担保提供任何金额；（v）任何金额，如果符合第三方的利益；（vi）金额不定，符合任何人的利益；（vii）对前几点所指担保的变更，这决定了已出具担保的恶化；

j）为取得或转让相同权利而放弃价值相当于前几个字母规定的门槛的权利；

k）Eni S.P.A.中介协议，理解为公司就特定业务举措指定一个实体的合同，其唯一目的是让公司与第三方接触，促进公司与上述主体的利益，并促进与其订立/执行合同。

143

•

委任及撤销–根据首席执行官的提议、与主席达成协议并经与提名委员会磋商后行事–首席Operating Officers，界定其权力的内容和限制以及行使权力的规定。在委任行政总裁为总经理的情况下，建议由主席提出。在任命时，董事会定期评估遵守现行立法为总经理规定的诚信要求的情况。

•

经董事长提议，任命和撤销董事会秘书和董事会法律顾问，后者按层级和业务向董事会报告，并通过其向董事长报告，并确定薪酬、章程和年度预算。

•

在评估其遵守专业和诚信要求后，任命和罢免负责编制财务报告的人员——根据首席执行官的提议并与主席达成一致，在与提名委员会协商后行事，并已获得法定审计委员会的赞成意见；此外，在遵循控制和风险委员会的意见后，确保其拥有充分的权力和手段来履行其法定职责，并监督上述人员制定的行政和会计程序的遵守情况。审计委员会定期评估是否拥有现行立法为负责编制财务报告的干事规定的诚信要求。

•

根据主席的提议、与首席执行官达成一致、在控制和风险委员会的支持下并经与法定审计委员会协商后采取行动，其（i）任免内部审计部门负责人，并在提名委员会的支持下（ii）批准内部审计预算，确保内部审计部门负责人有足够的资源履行其职责：（iii）根据公司的薪酬政策确定其薪酬结构。内部审计部主管向董事会和代表董事会向主席进行分级报告，但不影响其对控制和风险委员会以及首席执行官的运营依赖。

•

按照上述文件规定的方式和条款批准公司的Code of Ethics和Model 231的一般部分。在控制和风险委员会的支持下，还根据第231/2001号立法法令确定监督职能的归属和监督机构的组成标准，并根据首席执行官的提议，与主席达成一致：（i）听取了提名委员会的意见，对于外部成员，还听取了法定审计委员会的意见，委员会任命和罢免2001年第231号立法令中提及的监督机构的成员，确定其组成，以及（ii）听取了薪酬委员会的意见，确定其成员的薪酬。经监督机构提议，批准相关年度“预算”。

•

在控制和风险委员会的支持下，评估采取措施以保证综合风险管理和综合合规职能以及控制所涉及的任何其他职能的判断的有效性和公正性，核实他们是否配备了足够的技能和资源。

•

以最适当的方式促进与股东和公司其他相关利益相关者的对话。根据主席的提议，经与首席执行官同意，采纳并在公司治理报告中描述管理与一般股东对话的政策。主席确保，在上述政策规定的条款范围内，董事会通过第一次有用的会议，无论如何在政策规定的条款范围内，收到有关与所有股东进行的对话的发展和重要内容的信息。

144

•	在薪酬委员会的协助下，确定董事、负有战略责任的管理人员的薪酬政策，并在不损害意大利民法典第2402条规定的情况下，确定控制机构成员的薪酬政策；它根据同一委员会的提议，批准关于薪酬政策和已支付薪酬的报告，以提交为批准财务报表而召集的股东大会。此外，在执行在股东大会上通过的薪酬政策时，根据薪酬委员会的提议：（i）在听取了法定审计师委员会的意见后，确定具有授权的董事和具有特定职务的董事的薪酬；（ii）确定目标，并核实其最终成就，与获授权董事的可变薪酬及激励计划相关联；（iii）以股东大会批准的股份或金融工具为基础实施薪酬计划；（iv）确保已支付和应计的薪酬符合政策规定的原则和标准，并结合所取得的成果和其他相关实施情况。在终止职务和/或与首席执行官或首席运营官的关系时，根据导致任何赔偿和/或其他利益归属或确认的内部流程的结果，批准将与《公司治理守则》和/或任何适用法规要求的信息一起向市场传播的新闻稿。
•	决定–根据首席执行官的提议行事–行使投票权，并与提名委员会协商，任命具有战略重要性的子公司法人团体成员和Saipem S.P.A。就上市公司而言，董事会必须保证遵守《公司治理守则》中属于股东大会职权范围的规定。
•	制定提案提交股东大会，并通过董事长和首席执行官向股东大会报告已开展和计划的活动，努力确保股东在了解事实的情况下获得关于他们做出与其相关的决定所需要素的充分信息。
•	审查并决定具有受授权力的董事因其特别重要性或敏感性而认为应提交董事会的其他事项。

根据《章程》第23.2条，董事会还决定：公司持股至少90%的公司的合并和按比例分拆；设立和关闭二级办事处；以及修订《章程》以符合监管规定。就上述决议和Eni S.P.A.遵守的《公司治理准则》而言，“具有战略重要性的子公司”是指以下公司：Eni International BV、Eni Plenitude S.P.A. Societ à Benefit和Versalis S.P.A。

根据该决议，首席执行官还负责建立和维护内部控制和风险管理系统。董事会授权首席执行官修改董事会先前批准的投资交易，其方式不涉及基础工业项目的实质性重组。对于根据这些参数授权的项目，董事会在以下情况下收到有关这些修改的年度信息：（i）整个生命周期成本与授权金额相比增加超过30%和/或（ii）盈利能力低于门槛率或调整后的WACC。

145

董事的独立性

根据董事所作的陈述和公司可获得的其他信息，董事会在其获委任后，于2023年5月11日的会议上：

-首先，定义了评估独立性的标准，根据《守则》，确认前董事会已经确定的标准，涉及确定可能损害独立性的额外薪酬和关系的重要性；

-然后评估董事长和董事Baroncini、Belcredi、Dittmeier、Seganti、Sgubin和Vermeir符合法律和《守则》规定的独立性要求。在2024年2月、2025年2月和2026年2月进行的评估中，董事会经过提名委员会的初步评估，确认了先前根据法律和董事会主席Zafarana以及董事Baroncini、Belcredi、Dittmeier、Seganti、Sgubin和Vermeir的守则对独立性的评估。在成瘾方面，在2026年2月进行的评估中，根据第95/2025号法令法律的规定，转换为第118/2025号法律，并根据Ciciani董事的声明，董事会经提名委员会初步评估，也根据Ciciani董事的法律评估了独立性。

董事独立性评估结果在任命后立即通过特定新闻稿向市场披露，随后在埃尼公司网站上的年度公司治理报告中披露。

这些关系是根据董事所作的陈述和公司可获得的其他信息进行评估的。

法定审计委员会核实了董事会在评估其成员的独立性时所采用的标准和程序的正确应用。

此类独立性标准可能不等同于适用于美国本土公司的纽交所上市标准中规定的独立性标准。

2023年5月11日，埃尼集团董事会确认Raphael Louis L. Vermeir为首席独立董事。根据意大利公司治理准则，首席独立董事收集和协调非执行董事，特别是独立董事的请求和贡献，并协调独立董事的会议。

董事会委员会

董事会设立了四个内部委员会，向其提供建议和建议：（a）控制和风险委员会；（b）薪酬委员会；（c）提名委员会；（d）可持续发展和情景委员会。（a）、（b）和（c）项下的委员会由守则推荐。这些委员会的组成、职责和运作程序受其自身规则的约束，这些规则由董事会批准，符合《守则》中概述的标准。

《守则》建议的委员会由不少于三名成员组成，在任何情况下均少于理事会大多数成员。有关每个委员会的以下章节介绍了组成情况。

所有董事会委员会至少每六个月向董事会报告所开展的活动。自2026年起，这些报告将根据董事会本身于2026年1月29日通过的新的“董事会及其委员会规则”每年相应发布。此外，各委员会主席在理事会的每次会议上向理事会报告各委员会在其以往会议上审查的关键问题。

委员会在行使职能时，有权查阅履行职责所需的任何信息和公司职能。他们还根据董事会规定的条款获得充足的财务资源，并可以利用外部顾问。

法定审计师委员会主席或其指定的法定审计师，参加控制和风险委员会。法定审计委员会的成员也可以参加其他委员会的会议。根据委员会主席的邀请，董事会主席和/或首席执行官在听取了董事会主席的意见后，可与其他董事一起出席特定会议8。此外，应委员会主席的邀请，并在通知首席执行官后，公司结构的其他成员，为其自身的能力，可能会被邀请参加关于特定议程项目的会议。


8薪酬委员会会议审议有关其薪酬的提案除外。薪酬委员会的规则规定，“任何董事，特别是任何获授权的董事，均不得参加委员会讨论有关其薪酬的董事会提案的会议，除非此类提案涉及董事会内设立的委员会的所有成员。”

146

董事会秘书和董事会法律顾问协调董事会各委员会的秘书，为此目的接收有关会议日历和委员会议程项目、会议通知及其签署的会议记录的信息。

所有委员会会议的会议记录通常由各自的秘书起草。控制与风险委员会、薪酬委员会、提名委员会和可持续发展与情景委员会现任成员由董事会于2023年5月11日任命。

下文是对截至2025年12月31日生效的条例所确立的委员会职责的详细描述，与此相关，2026年1月29日通过的条例没有引入实质性修订。

薪酬委员会

成员：Massimo Belcredi（主席）、Cristina Sgubin、Raphael Louis L. Vermeir。

薪酬委员会由三名非执行董事组成，均为独立董事。

委员会成员应具有与其所需履行的职责相一致的专门知识，由董事会在任命时进行评估。

特别是，根据《公司治理守则》的建议，董事Belcredi和Vermeir在其任命时已被董事会确定为“在财务事项或薪酬政策方面具有足够知识和经验”的成员。

根据章程及企业管治守则，委员会协助董事会履行有关薪酬问题的筹备、谘询及谘询职能。更具体地说，委员会：

a)	在不影响意大利《民法典》第2402条规定的情况下，向董事会提交“关于薪酬政策和已支付薪酬的报告”，特别是法人团体成员、总经理和负有战略责任的经理的薪酬政策，以供其批准；根据适用法律的规定，提交给为批准财务报表而召集的股东大会；
b)	为董事会主席和首席执行官的薪酬提出提案并发表意见，涵盖多种形式的薪酬和福利奖励；
c)	为董事会内部委员会成员的薪酬提出提案并发表意见；
d）	检查首席执行官的指示并提出以下建议：
	i.	具有战略责任的管理人员薪酬的一般标准；
	ii.	年度和长期激励计划，包括股权激励计划；
	iii.	与确定委任董事薪酬可变部分相关、与实施激励计划相关的绩效计划建立绩效目标和评估结果；
e）	定期评估已通过政策的充分性、总体一致性和实际执行情况，如上文第a）款所述，并评估特别是绩效目标的实际实现情况，就该事项向董事会提出建议；
f）	履行公司关联交易处理程序规定的任务；
g）	在董事会批准的聘用政策规定的条款范围内，审查和监测为支持埃尼薪酬政策而开展的聘用活动的结果。

147

控制和风险委员会

成员：Raphael Louis L. Vermeir（主席）、Carolyn Adele Dittmeier、Federica Seganti和Cristina Sgubin。

控制和风险委员会支持董事会有关内部控制和风险管理系统（ICRMS）的评估和决定以及批准定期财务和非财务报告。委员会支持联委会开展筹备工作，随后向联委会提出评估和/或意见。

控制与风险委员会由四名非执行独立董事组成。9

特别是，董事Vermeir、Dittmeier和Seganti已被董事会确定为《公司治理准则》（建议35）10要求的“在会计、财务或风险管理方面具有足够知识和经验”的成员。委员会主席是从意大利和外国机构投资者提交的少数群体名单中选出的。

委员会支持董事会开展筹备工作，随后制定评估和/或意见，特别是关于以下方面的评估和/或意见：

a）与公司战略一致的内部控制和风险管理系统（ICRMS）准则，以便能够正确识别和适当衡量、管理和监测影响公司及其子公司的主要风险，在这方面表达内部法规对该事项要求的意见；它还支持董事会以符合其声明的战略目标的方式确定此类风险与公司管理层的兼容程度，并初步审查主要公司风险，考虑到公司或子公司开展活动的特点。在2025年期间，委员会推动了埃尼风险和内部控制整体框架政策（Enrich）的设计，该政策整合了有效识别、衡量、管理和监测关键风险的既定做法，推动针对我们运营的特定环境开发适应性控制系统，以期更好地适应公司正在进行的转型并支持实现公司的目标和战略执行；

b）根据首席执行官为此目的编制的报告，在战略计划内定义由首席执行官根据公司战略提出的内部控制和风险管理系统年度准则（“战略风险综合管理年度计划”），以及对这些准则实施情况的年度评估；

c）至少每半年进行一次内部控制和风险管理制度的充分性评估，同时考虑到公司的特点及其风险状况，以及其有效性。为此，它在年度和半年度财务报告获得批准之际向董事会报告其活动和ICRMS的充分性；

d）监管制度的基本准则、将由董事会批准的监管文书、其修订或更新，并应首席执行官的要求，就与实施基本准则的文书有关的具体方面，在这方面就该事项表达内部法规要求的意见；

e）财务风险管控指引，就此事表达内部法规要求的意见；


9根据控制和风险委员会的规则，该委员会由三至四名非执行董事组成，他们都是独立的。或者，委员会可以由非执行董事组成，其中大多数应是独立的。在后一种情况下，委员会主席应从独立董事中选出。在任何情况下，成员人数应少于代表理事会多数的人数。
10埃尼公司建立的治理制度规定，委员会作为一个整体在公司经营所在的活动部门拥有足够的专业知识，这是评估相关风险所必需的，并且在任何情况下都必须具备与其被要求执行的任务相关的足够技能，这是董事会在任命时评估的；委员会的两名成员，如果董事会中有这类成员，或在任何情况下至少有一名委员会成员或在任何情况下至少有一名委员会成员必须在财务和会计事项或风险管理方面拥有足够的经验，这是董事会在任命他们时评估的。

148

f）有关内部审计总监的委任、免职的建议，以及与公司政策一致的内部审计总监的固定和可变薪酬结构，以及向后者提供的履行职责的资源是否充足的建议，就该事项发表内部法规要求的意见；

g）每年至少一次，内部审计总监编制的审计计划，就该主题表达内部法规要求的意见（内部审计活动指南-内部审计章程）；

h）评估采取措施以确保综合风险管理和综合合规部门的判断以及董事会确定的控制所涉及的任何其他职能的有效性和公正性的机会，以及年度核查它们是否配备了足够的专业精神和资源；

i）有关根据第231/2001号立法法令赋予监督职能的选择，以及根据公司治理报告中报告的第231/2001号立法法令监督结构的组成标准；

j）对ICRMS报告的审查，也是在与公司相关结构定期举行会议之后；

k）第三方就内部控制和风险管理系统进行的调查和检查；审计公司在其可能发出的任何管理信函中以及在后者的附加报告中报告的调查结果，其中包括法定审计委员会的任何意见。附加报告包括法定核数师委员会的任何意见；

l）在年度公司治理报告中说明内部控制和风险管理系统的主要特征，以及其中涉及的不同主体如何协调，提供基准模型以及国家和国际最佳实践的指示，并评估系统本身的总体充分性；

m）采纳及修订与关连人士的交易及董事或法定核数师本身或代表第三方持有权益的交易的透明度及实质及程序正确性的规则，就有关议题表达法规（包括内部法规）所要求的意见，并执行董事会分派给它的额外任务，亦参考对某些类别的交易的审查及发表意见，但与薪酬有关的除外；

n）首席执行官关于定义ICRMS所涉各方之间协调和信息流动原则的提案。

此外，委员会在协助董事会：a）与负责编制财务报告的干事一起，在咨询了审计事务所和法定审计委员会后，评估会计准则的适当应用及其在编制合并财务报表时的一致性，在董事会批准前发表意见；b）审查和评估负责编制财务报告的高级职员编制的报告，通过这些报告，该高级职员应就分配给该高级职员本人的权力和资源的适当性以及会计和行政程序的适当应用向董事会发表意见，使董事会能够行使法律要求的监督任务；c）评估定期非财务信息是否适合正确代表公司的业务模式、战略，其业务的影响和取得的业绩，与可持续发展和情景委员会协调向董事会发表意见；d）审查与ICRMS相关的定期非财务信息的内容；e）应董事会的要求就与识别主要公司风险相关的具体方面向董事会发表意见；f）应董事会的要求，通过充分的初步活动，支持董事会关于管理董事会可能已经意识到的有害事实所产生的风险的评估和决议，g）监测独立性、充分性、内部审计部的效率和有效性，并监督其在这方面与董事会和董事会主席代表其履行职责有关的活动，确保他们以必要的独立性和所需的客观性、能力和专业勤勉程度，按照Eni SpA的Code of Ethics和国际标准，以及内部审计活动指南（内部审计章程）规定的条款履行职责。

149

特别是，委员会还：a）在任命时审查和评估内部审计主任是否符合廉正、专业精神、能力和经验要求，并每年评估其履行情况；b）审查内部审计部开展的审计活动的结果及其编写的定期报告，其中载有关于所开展活动、风险管理进行方式和风险遏制计划遵守情况的充分信息，以及对ICRMS适当性的评估。它还审查内部审计部就特别重要的事件迅速编写的报告；c）审查从内部审计部收到的信息，并在以下情况下迅速向董事会报告其评估：（i）预防违规和欺诈行为的制度存在重大缺陷，以及管理人员或在ICRMS的设计或操作中发挥重要作用的雇员实施的违规或欺诈行为；以及（ii）可能影响维持内部审计部和审计活动的独立性的情况和d）可能要求内部审计部执行特定业务领域的审计，同时向董事会主席、首席执行官和法定审计员董事会主席发出通知，除非存在利益冲突。

该委员会还审查和评估：a）从法定审计委员会及其成员收到的关于ICRMS的信函和信息，包括那些涉及内部审计部对收到的报告（包括匿名报告）进行的查询的结果的信函和信息，以及b）埃尼集团观察所发布的半年度报告Structure，以及在向董事会主席和首席执行官提供更新后，Structure提供的关于在执行其职责过程中发现的任何特定重要性或重大情况的及时更新。

此外，在意大利和/或国外进行的司法调查和诉讼中，涉及首席执行官和/或埃尼集团董事长和/或董事会成员和/或直接向首席执行官报告的高管，即使不再任职，涉及危害公共行政和/或公司犯罪和/或环境犯罪，涉及其职责和责任范围，其中董事会根据《民法典》第2391条确定首席执行官可能有利益，为确保公司法务部判断的独立性，本着同样的利益，董事会在委员会的支持下，向法务部提供有关其活动的必要信息。特别是，委员会利用委员会确定调查和诉讼事实的法律分类，从法律部门获得有关上述调查和诉讼的所有必要信息，核实其完整性和准确性，了解此类调查和诉讼的执行情况，并接受向法律部门提供的指导。

提名委员会

成员：Carolyn Adele Dittmeier（主席）、Elisa Baroncini和Massimo Belcredi。

提名委员会由三名非执行董事组成，均为独立董事。

根据章程及企业管治守则，委员会协助董事会履行有关委任及继任计划问题的筹备、谘询及谘询职能。更具体地说，委员会：

150

a）协助董事会制定以下字母b）所示人员以及埃尼联营公司其他董事会和机构成员的任何任命标准；

b）就由首席执行官和/或董事会主席提议的公司及其子公司的董事会和机构的高管和成员的任命向董事会提供评估，其任命属于董事会的职责范围，并监督相关的继任计划。它支持董事会制定、更新和实施首席执行官继任计划，至少通过确定在提前终止任期的情况下应遵循的程序；

c）根据首席执行官的提议，审查和评估公司负有战略责任的管理人员的继任规划标准；

d）协助董事会确定在一年中需要填补一个或多个职位的情况下担任董事的候选人（意大利《民法典》第2386条第一款），确保遵守有关独立董事最低人数和为代表性较少的性别保留的百分比的要求，以及非控股权益的代表性；

e）向董事会提出董事职位的候选人，以提交公司股东大会，在没有股东提交提案的情况下，在无法从股东提交的名单中抽取所需董事人数的情况下；

f）参照关于董事会及其委员会绩效的年度评估方案，根据《公司治理准则》，协助董事会主席开展归于其的活动，确保董事会自我评估过程的充分性和透明度；协助董事会开展任命外部顾问的筹备工作，并评估该过程的结果。根据自我评估的结果，委员会支持董事会关于董事会或其委员会的规模和组成，以及它认为应该在同一董事会和委员会中代表的技能、管理和专业资格，也要考虑到公司的行业特点，同时考虑到多样性标准和董事会关于董事在其他公司可以担任的最多职位的指导方针，以便董事会本身可以在任命新的董事会之前向股东发布其指导方针；

g）如董事会决定选择《章程》第17.3（1）条所设想的程序，则协助离任董事会提出董事职位的候选人名单，以提交股东大会，确保导致该名单的结构和提议的程序的透明度；

h）根据《企业管治守则》，向董事会提出有关公司董事可担任的董事或法定核数师职位的最大数目的指引，并进行相关定期检查和评估的初步活动，以提交董事会；

i）定期核实董事是否满足独立性和诚信要求，并确定不存在可能导致其不相容或不符合资格的情况，至少每年一次，并在发生与独立性相关的情况时；

j）就董事进行的任何与公司有竞争关系的活动向董事会提供意见。

公司事务或管治问题的初步审查是与公司事务及管治总监共同进行的，在这种情况下，总监参加委员会会议。

151

可持续发展和情景委员会

成员：Federica Seganti（主席）、Elisa Baroncini和Roberto Ciciani。

可持续发展和情景委员会由三名非执行董事组成，根据《企业管治守则》，其中大多数为独立董事；所有董事均依法独立。

该委员会协助董事会履行关于情景和可持续性问题的筹备、咨询和咨询职能，即旨在确保公司沿着价值链致力于可持续发展的流程、项目和活动，特别是在以下方面：气候转型和技术创新；获得能源、能源可持续性；环境和能效；地方发展，特别是经济多样化、人民和社区的健康、福祉和安全；尊重和保护权利，特别是人权；完整性和透明度；多样性和包容性。

更具体地说，委员会在其对董事会的筹备、咨询和咨询职能中：

a.审查战略计划编制的情景，向董事会提出意见；

b.审查和评估气候转型问题，即运营和产品组合层面的脱碳、技术创新、绿色化学和循环经济，旨在确保随着时间的推移为股东和所有其他利益相关者创造价值；

c.根据可持续发展原则，以及可持续发展战略和目标，审查和评估可持续发展政策的其他方面；

d.监测公司在金融市场可持续性方面的地位，特别是在关于新的可持续金融工具的年度报告方面，以及公司被纳入主要可持续性指数方面；

e.审查和评估每年提交董事会的可持续发展报告；

f.监测国际可持续发展项目，作为全球治理进程的一部分，以及公司参与这些项目的情况，旨在加强公司的国际领导地位；

g.审查和评估当地的可持续性举措，包括与个别项目有关的举措，这些举措由首席执行官提交给董事会，并在与生产国的协议中作出规定；

h.根据董事会提供的指示，审查当地可持续发展政策如何在业务举措中实施；

一、通过每年提交给董事会的非营利计划，以及提交给董事会的非营利倡议，审查公司的非营利战略及其实施情况，包括与个别项目相关的情况；

j.应董事会要求，就其他可持续性问题发表意见；

k.与首席执行官达成一致，评估与机构利益相关者组织公开委员会会议（可能包括其他董事）的机会，以听取他们对属于委员会职权范围内的问题的观点；

l.在评估定期非财务信息的适当性时与控制和风险委员会协调，以正确地表示业务模式、企业的战略、其活动的影响和所取得的业绩。

152

法定审计委员会

姓名	职务	首次被任命为法定审计委员会成员的年份
罗莎巴·卡西拉吉	董事长	2017
Enrico Maria BIGNAMI	审计员	2017
马塞拉·卡拉多纳	审计员	2021
朱利奥·帕拉佐	审计员	2023
安德里亚·帕罗里尼（1）	审计员	2023
朱利亚·德·马蒂诺	候补	2023
乔万纳别墅	候补	2023

（1）Andrea Parolini亦于2017年4月13日至2020年5月13日担任Eni SpA的常务审计员。

现任埃尼法定审计委员会由五名常务成员和两名替代成员组成，由股东于2023年5月10日任命，任期三年，至召开普通股东大会批准截至2025年12月31日止年度的财务报表之日止。常设法定审计员Marcella Caradonna、Giulio Palazzo、Andrea Parolini和候补审计员Giulia De Martino从经济和财政部提交的名单（“多数名单”）中选出；任命的法定审计委员会主席Rosalba Casiraghi、常设法定审计员Enrico Maria Bignami和候补审计员Giovanna Villa从非控股股东提交的名单（“少数名单”）中选出。

审计师的任命采用石板投票制：提交法定审计师选举名单所需的最低持股等于（2023年）股本的0.5%。从非控股股东候选人中遴选出2名常设法定审计师和1名候补审计师。法定审计师委员会主席由股东大会从非控股股东选出的审计师中任命。

根据旨在确保性别平衡的规定，从代表性较少的性别中抽调了两名法定审计员。

审计人员必须满足意大利法规规定的独立性、专业性和诚信要求。《章程》第28条规定，具备至少三年以下商业法律、商业经济和公司财务方面的专业或教学活动经验，或（二）在工程和地质领域担任行政职务的经验，即可满足专业要求。美国有关审计委员会的规定要求法定审计委员会至少有一名成员是财务专家，对审计委员会的职能有足够的了解，并在分析和应用公认会计准则、编制和审计财务报表以及内部控制流程方面有经验。法定审计委员会根据第39/2010号法令（年度账目和合并账目法定审计综合法）担任内部控制和财务审计委员会，必须满足该法第19条规定的要求，规定“内部控制和财务审计委员会的成员作为一个整体，能够胜任被审计公司经营所在的行业”。此外，《企业管治守则》Eni已采纳，亦建议法定核数师委员会的所有成员具备为董事所设想的独立性要求。遵守这些标准的情况由法定审计委员会本身进行核实。

根据《财务中介综合法》，法定审计委员会监测：（i）遵守法律和公司章程；（ii）遵守健全行政原则；（iii）公司组织结构对董事会权限范围内事项的适当性、内部控制制度和行政会计制度的充分性以及后者准确代表公司交易的可靠性；（iv）实施《公司治理守则》规定的公司治理规则的程序，公司已采纳；及（v）公司向其附属公司发出的指示的充分性，以保证完全符合法律报告规定。

153

此外，根据第39/2010号法令第19条，法定审计委员会作为“内部控制和财务审计委员会”：a）将法定审计的结论和可持续性报告认证活动的结果通知董事会，并向董事会传送审计公司的“补充报告”，如认为有必要，增加适当的评估；b）监督财务报告过程和公司可持续性报告，并提出建议以确保其完整性；c）控制内部质量控制体系和风险管理的有效性，内部审计的有效性，参照财务报告流程和企业可持续发展报告，不侵犯其独立性；d）监督年度账目和合并账目的法定审计和可持续发展报告认证活动，还考虑负责监管意大利金融市场的公共当局执行的审计活动的质量控制结果；e）核查和监测审计公司的独立性，以及开展可持续发展报告认证活动的公司，特别是非审计服务；f）负责选择审计公司的程序，向股东大会提出任命审计公司的建议。

根据第39/2010号法令赋予“内部控制和财务审计委员会”的职责，参照法定审计，与已经赋予埃尼公司法定审计委员会的职责保持一致和实质性一致，具体考虑了其根据“萨班斯-奥克斯利法案”（下文将更详细地讨论）作为审计委员会的作用。根据法律，法定审计委员会在提交股东大会的报告中提出其监督活动的结果。本报告在适用于财务报表的时限内向公众提供全文。

2005年3月22日，董事会选举SEC授予的适用于在受监管的美国市场上市的外国发行人的豁免，指定法定审计委员会为机构，自2005年6月1日起，在意大利法规允许的范围内，履行《萨班斯-奥克斯利法案》和SEC规则赋予外国发行人审计委员会的职能。2005年6月15日，法定审计委员会批准了有关其履行根据该美国立法分配给它的职责的内部规则，后来进行了更新，其文本可在埃尼公司的网站上查阅。根据SEC的规定，作为审计委员会的法定审计委员会履行的关键职能包括：

●	评估外聘审计员就其聘用提出的要约，并就外聘审计员的聘用或免职向股东大会提供合理建议；
●	监督受聘审计账目或执行其他审计、审查或认证服务的外部审计员的工作；
●	审查外部审计师的定期报告，涉及：a）将使用的所有关键会计政策和做法；b）与公司管理人员讨论过的在公认会计原则范围内对财务信息的所有替代处理，使用此类替代披露和处理的后果，以及外部审计师首选的处理；c）外部审计师与管理层之间的其他重要书面沟通；
●	就解决管理层与审计师在财务报告方面的分歧向董事会提出建议。

此外，法定审计师委员会：

●	批准以下程序：a）接收、保留和处理公司收到的有关会计、内部会计控制或审计事项的投诉；b）公司员工以保密、匿名方式提交有关可疑会计或审计事项的关注事项；
●	审查首席执行官和埃尼公司会计和财务报表负责人关于以下方面的报告：i）内部控制的设计或运作中存在合理可能对公司记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响的任何重大缺陷以及内部控制的任何重大缺陷；ii）涉及管理层或在公司内部控制中具有重要作用的其他员工的任何欺诈行为。

154

法定审计委员会在履行职责时，得到公司各部门，特别是内部审计部门和行政财务报表部门的支持。

231监督机构和Model 231

根据2001年6月8日第231号立法法令（以下简称“第231/2001号立法法令”）所载的关于“源自刑事犯罪的法律实体的行政责任”的意大利法规，包括公司在内的法律实体可能会因高级职位上的个人和/或由高级职位上的个人管理或监督的个人为公司利益或为公司利益在意大利或国外企图或实施的某些犯罪而被追究责任——并因此受到罚款或受到禁止。在任何情况下，这些公司都可能采用旨在预防这些犯罪的组织、管理和控制模式。关于这一问题，埃尼董事会——在2003年12月15日和2004年1月28日的会议上——根据2001年第231号法令（Model 231）批准了组织、管理和控制模式，并创建了231监督机构。此外，由于管辖该事项的意大利立法和公司组织结构发生了变化，2008年3月14日，董事会更新了Model 231并通过了埃尼公司的Code of Ethics ——取代了1998年埃尼公司行为准则的先前版本——该准则代表了埃尼公司承认、接受和坚持的价值体系以及埃尼公司在内部和外部承担的责任的明确定义，以确保所有业务活动在公平竞争的背景下以诚实、正直、正确和善意，尊重与埃尼持续互动的所有利益相关者的合法利益。其中包括股东、员工、供应商、客户、商业和金融合作伙伴，以及埃尼公司运营所在国家的当地社区和机构。自首次采用以来，Model 231的更新非常频繁，在大多数情况下是为了响应即将生效的新法律条款以及公司结构的组织变化。最近，董事会在2025年6月26日的会议上批准更新Model 231的一般部分。

意大利第231/2001号立法法令确立了公司对其经理和雇员在执行其工作任务时所犯罪行的责任，因为据称是代表一家公司犯下的罪行。如果公司证明其采用了有效的内部控制制度，旨在防止其经理和员工的不当行为，则公司不承担责任。该规则涵盖几类犯罪，包括危害公共行政、腐败、环境犯罪、侵犯人权、洗钱、侵犯数据隐私和网络安全犯罪、误导性财务报表、有组织犯罪以及与恐怖主义和叛乱有关的犯罪。

此外，董事会在2020年3月18日的会议上批准了新版埃尼公司的Code of Ethics；新准则规定了埃尼公司Model 231的基本原则，它是埃尼“监管体系”的支柱之一，并对其产生了启发。

目前，231监督机构由三名外部成员组成，其中一名担任主席，并由法定审计委员会主席和内部审计总监担任内部成员。外部成员是独立的专业人员、法律和/或经济事务专家。

审计事务所

公司账目审计工作依法委托股东大会根据法定审计委员会的合理建议指定的独立审计事务所进行。

除了国家审计法规规定的义务外，埃尼公司在纽约证券交易所上市还要求审计公司根据美国普遍接受的审计原则，在20-F表格上发布年度报告报告。此外，要求审计事务所对财务报告所适用的内部控制制度的有效性发表意见。埃尼集团子公司的财务报表一般接受埃尼集团审计事务所的审计。根据法定审计师委员会的合理提议，2018年5月10日的股东大会批准根据美国法律，聘请普华永道会计师事务所执行2019 – 2027年期间公司账目的外部法定审计和财务报告内部控制系统的审计。

审计法院（Corte dei Conti）

埃尼集团的财务管理受意大利审计法院控制，以维护公共财政的完整性。这项任务由审计法院治安法官乔瓦尼·科波拉根据审计法院总统理事会于2023年11月7日至8日批准的决议执行。

审计法院的治安法官出席董事会和法定审计委员会的会议。

员工

截至2025年12月31日，埃尼集团员工总数为32,349人，员工人数减少143人（较2024年12月31日减少-0.4 %），主要反映在意大利工作的员工减少94人，在国外工作的员工减少49人。

155

2025年的整体员工人数与2024年底的数字基本保持一致，这主要是由于在投资组合优化后在意大利境外进行的撤资活动，部分被招聘和解雇之间略为积极的平衡所抵消。

	2025	2024	2023
		（数）
勘探与生产	9,141	9,188	9,840
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	1,077	1,151	1,130
Enilive和Plenitude	6,064	5,899	5,759
炼油和化学品	10,117	10,060	10,449
公司活动和其他活动	5,950	6,194	5,964
	32,349	32,492	33,142

下表列出截至2023年12月31日、2024年和2025年12月31日埃尼公司在意大利和意大利以外地区的员工分布情况：

		2025	2024	2023
			（数）
勘探与生产	意大利	4,040	4,017	3,913
	意大利以外地区	5,101	5,171	5,927
		9,141	9,188	9,840
全球天然气和液化天然气投资组合和电力	意大利	741	765	740
	意大利以外地区	336	386	390
		1,077	1,151	1,130
Enilive和Plenitude	意大利	3,937	3,827	3,656
	意大利以外地区	2,127	2,072	2,103
		6,064	5,899	5,759
炼油和化学品	意大利	7,617	7,559	7,702
	意大利以外地区	2,500	2,501	2,747
		10,117	10,060	10,449
公司活动和其他活动	意大利	5,671	5,932	5,738
	意大利以外地区	279	262	226
		5,950	6,194	5,964
合计	意大利	22,006	22,100	21,749
	意大利以外地区	10,343	10,392	11,393
		32,349	32,492	33,142
其中高级管理人员		896	945	960

我们寻求与工会保持建设性关系。

股份所有权

截至2026年2月25日，埃尼集团董事、法定审计师和高级管理人员的累计持股数量为1,674，249股，不到截至同日埃尼集团已发行股本的0.1%。埃尼公司只发行普通股，每一股都有一票表决权；因此，这些人持有的股份没有不同的投票权。下文提供了这些人各自的股份所有权细分。

姓名	职务	拥有的股份数量
董事会
Claudio Descalzi	首席执行官	647,621
高级管理人员（a）		1,026,628	(1)

（a）截至2025年12月31日的管理委员会成员。

（1）未合法分居的配偶和未成年子女所拥有的第16823股。

2024年员工对公司资本的参与，根据2024年5月15日的股东决议，埃尼公司通过了2024-2026年员工持股计划，该计划已初步针对意大利员工实施，预计将逐步推广至外国子公司，旨在加强员工对公司的留任和参与企业价值增长，符合股东利益。

根据该计划，于2025年11月27日及2024年11月27日分别授出两份年度无偿奖励（于2024年及2025年）、年度个人货币价值为2,000欧元、为期三年的禁售期，合共3,289，345股及3,102，700股股份。2026年，将实施共同投资模式，一旦员工购买股票，将免费授予相当于所购买股票的50%的股份，最高价值为1,000欧元。

授予日（2024年11月27日）共发行310.27万股。

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项目7。主要股东及关联方交易

主要股东

由于直接拥有的股份和通过Cassa Depositi e Prestiti SpA（CDP）间接拥有的股份，经济和财政部控制着埃尼公司，其中经济和财政部持有82.77%的股份。

截至2026年3月11日，根据第58/1998号立法法令第120条和第11971/1999号Consob条例，并在任何情况下由控股股东通知其持有量超过3% 11的阈值的人直接或间接拥有的埃尼公司有表决权的证券总量为：

班级名称	拥有的股份数量	班级百分比
经济财政部	65,586,402	2,166
Cassa Depositi e Prestiti SpA	936,179,478	30,918
罗马诺Minozzi12	97,351,116	3,215
贝莱德，Inc.13	150,878,955	4,983

截至2026年3月11日，埃尼公司库存股的百分比等于股本的2.87% 14。

关于管辖意大利国家特殊权力的意大利立法，见“第10项–附加信息–对公司控制权变更的限制（意大利国家特殊权力）”。

截至2026年3月11日，共有25,216，014份美国存托凭证发行在外，每份代表两股埃尼公司普通股，约占埃尼公司股本的1.7%。见“Item 9 – The offer and the listing”。

关联交易

在日常业务过程中，埃尼公司与联营公司、合资企业、联合经营或其他关联公司以及意大利政府拥有或控制的其他公司进行有关货物交换、提供服务和融资的交易。所有这些交易都是为了埃尼集团旗下公司的利益而进行的15。

与关联方的贸易和金融交易的金额和类型及其对综合收益和现金流量以及对集团资产和财务状况的影响在“项目18 –综合财务报表附注36”中报告。


11根据第58/1998号立法法令第120条的主要持股也根据中间人根据第58/1998号立法法令第83条-novies进行的沟通进行更新，以便行使公司权利。
12它提到了Minozzi先生于2025年5月7日根据第58/1998号立法法令第120条发出的通知。由于根据2025年5月14日股东大会决议注销于2026年3月4日执行的第118,782，928股库存股，考虑到代表股本的埃尼股份发生变化，表中的百分比已更新。
13它指的是BlackRock，Inc.于2026年3月11日根据第58/1998号立法法令第120条发出的通知。2025年12月22日，贝莱德向公司及Consob发出通知，根据Consob条例第11971/1999号关于持有金融工具和合计持有的第119条第1款和第2款的规定，通过17家受控管理公司持有以下股份：持有表决权股份：4.7 98%；潜在持有：0.159%；以现金结算的其他好仓：0.046%。 14埃尼集团董事会批准启动2025年回购计划，以执行2025年5月14日举行的股东大会授予的授权。采购于2025年5月20日开始，于2026年2月18日终止。继购买至2025年回购计划终止后，考虑到已持有的库存股和免费授予埃尼员工的股份（由2020年5月13日股东大会通过的“2020-2022年长期激励计划”和由埃尼2024年5月15日股东大会通过的“员工持股计划”提供），埃尼持有205,610，942股，相当于股本的6.53%。继根据2025年5月14日举行的股东大会授予并于2026年3月4日执行的授权注销第118,782，928股库存股后，埃尼公司持有第86,828，014股库存股。 15更多关于关联交易的内部规则详见第10项“在公司交易中的权益”。

埃尼集团是在正常经营过程中产生的多项民事诉讼和行政仲裁及其他司法程序的当事人。根据迄今可获得的信息，并考虑到现有的风险准备金，以及在某些情况下无法对任何或有损失作出可靠估计，埃尼集团认为，这些法律程序很可能不会对集团合并财务报表产生重大不利影响。

“项目18 –合并财务报表附注28”中提供了当前未决的最重要程序的描述。一般来说，除非另有说明，这些法律程序并未计提拨备，因为埃尼认为不太可能出现不利结果，或者因为无法可靠地估计拨备金额。

股息及薪酬政策

作为该框架的一部分，管理层正计划向股东返还相当于营运资金需求“调整后现金流”前预期运营现金流的35%至45%的部分现金。考虑到公司财务结构稳健、预期支出低于过去以及权益核算实体的股息对现金流的贡献越来越大，该部分高于此前35-40 %的范围。2025年，管理层将这一调整后的现金流量指标估计为125亿欧元左右，给股东的现金回报接近该范围的上限，因为我们向股东返还了50亿欧元现金，其中包括2025年每股1.05欧元的股息（相当于31.5亿欧元，第三期和第四期将在2026年上半年分配）以及2025年18亿欧元的回购计划，该计划已于2026年2月完成。

对于2026年，在评估了公司在执行其战略方面的进展后，基于稳健的财务状况和管理层的情景假设，管理层计划将年度股息提高至每股1.10欧元，比2025年增长4.8%。这笔股息预计将在2026年9月、2026年11月、2027年3月和2027年5月分四期等额季度支付。因此，2026年股息支付的预期兑现将包括两期2025年股息每股0.26欧元，以及两期计划2026年股息每股0.27欧元。

重大变化

有关在截止日期后直至最后可行日期发生的重大后续业务发展和交易的讨论，请参阅“项目5 –近期发展和管理层对运营的预期”。

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项目9。要约及上市

优惠及上市详情

公司普通股（“股份”）的主要交易市场为米兰泛欧交易所（“EXM”）。EXM是意大利股票的主要交易市场，是由Borsa Italiana SpA（“Borsa Italiana”）组织和管理的受监管市场。

埃尼公司的美国存托凭证（ADR，每份为“ADR”）各代表两股，在纽约证券交易所上市，交易代码为“E”。自2017年6月27日起，Citibank N.A.（“存管人”）根据埃尼公司、存管人、部分实益拥有人（“实益拥有人”）和根据本协议不时发行的ADR的登记持有人之间订立的存款协议（“存款协议”）担任公司发行ADR的存托银行。

截至2026年3月4日，共有25,216，014份未偿还的美国存托凭证，代表50,432，028股普通股，约占埃尼公司全部股本的1.67%，由110名在美国有记录的持有人（包括存托信托公司）持有，这些持有人均为美国居民。由于许多ADR由被提名人持有，持有人的数量可能无法代表美国或其他地方的受益所有人的数量。

在意大利，这些股票被纳入意大利证券交易所的主要基准指数——富时MIB指数（FTSE MIB）。富时MIB囊括了约80%的国内市值，衡量了在EXM和泛欧交易所MIV Milan（“MIV”）上市的40家高流动性、跨主要行业的领先公司的表现，并寻求复制意大利证券交易所广泛的行业权重。富时MIB在调整自由流通量的成分股后是市值加权的。

两天滚动现金结算适用于意大利证券交易所股票证券的所有交易。

Borsa Italiana报告每种上市证券的每日市场数据和新闻，包括交易量和高低价。出于自动控制交易规律性的目的，Borsa Italiana的规定定义了某些价格变动限制（在“参数指南”中确立，适用于在Borsa Italiana组织和管理的受监管市场上进行交易，可在其网站上查阅）。如果正在订立的合约的价格超过这些限制之一，该证券的交易将自动暂停，并开始保留阶段。

159

市场

Consob是负责监管和监督意大利金融市场的公共机构，除其他外，确保交易的透明度和规律性，并保护投资大众。Borsa Italiana是Euronext的一部分，在收购于2021年4月29日生效后，它是Consob授权的一家股份公司，除其他外，在意大利经营受监管的市场。它负责意大利证券交易所的组织和管理。意大利金融市场组织的基本特征之一是将监管任务（由Consob和意大利银行执行）与市场管理相关任务（由Borsa Italiana执行）分开。Borsa Italiana的主要职责是金融工具和中介机构的准入、排除和暂停交易以及对市场的监督。

根据Consob的规定，Borsa Italiana发布了管理其负责的意大利受监管市场的组织和管理的规则。这些受监管的市场，例如EXM（股票、可转换债券、优先认购权、认股权证）、ETFPlus（交易所交易基金、交易所交易商品、交易所交易票据、结构性ETF和主动管理型ETF）、IDEM（基础资产为金融工具、利率、外币、货物或相关指数的期货和期权合约）、MOT（债券市场）和MIV（投资工具市场），以及在这些市场上市和交易的准入。

根据以下机构引入的监管框架：（i）不时修订的第2014/65/EU号金融工具市场指令（“MiFID II”）并在意大利实施，（ii）不时修订的自2018年1月3日起适用的（EU）第600/2014号条例（“MiFIR”），以及（iii）Consob条例，订单不仅可以发送到受监管的市场，还可以发送到多边交易设施（MTF）或系统内化器。MTF是一个多边系统，由投资公司或市场运营商运营，它将金融工具中的多个第三方买卖权益——在系统中并根据非全权规则——以产生合同的方式汇集在一起。系统性内化器是指投资公司在有组织、频繁、系统和实质性的基础上，在不运营多边系统的情况下，在受监管市场、MTF或有组织交易设施（“OTF”）之外执行客户订单时，以自己的名义进行交易。继MiFID II在意大利的转位和MiFIR的应用后，OTFs现已被纳入受监管的“交易场所”之列。

OTF是一种多边体系，它不是一个受监管的市场或MTF，在这种体系中，债券、结构性融资产品、排放配额或衍生品的多个第三方买卖权益能够在系统中以产生合同的方式相互作用。

根据不时修订的1998年2月24日意大利第58号立法法令（“第58号法令”，即《金融中介综合法》），以专业方式向公众提供投资服务和活动，除其他外，保留给投资公司、欧盟投资公司、意大利银行、欧盟银行和授权在意大利经营的非欧盟国家公司（“被授权人”）。意大利银行和Consob应对获授权人士行使监督权。各自按照各自职责，对遵守法规和立法规定情况进行监督。特别是，在追求维护金融体系的信念、保护投资者、金融体系的稳定和正确运作、金融体系的竞争力和遵守金融条款方面，意大利银行应负责风险遏制、资产稳定和对中介机构的健全和审慎管理，而Consob应负责行为的透明度和正确性。此外，就适用MiFIR的某些条款而言，意大利银行和Consob是意大利的主管当局。特别是，就保护投资者而言，Consob能够胜任金融市场或大宗商品市场的有序运作和健全，而意大利银行则能够胜任整个（或部分）金融体系的稳定。

意大利银行和Consob还根据欧洲框架——特别是经不时修订的条例EU n. 2019/834修订的条例（EU）第648/2012号条例（“EMIR REFIT”）和不时修订的条例（EU）第909/2014号条例（“Central Securities存管条例”），对涉及金融工具的交易的清算和结算服务的功能以及中央证券存管服务的履行进行监管。Consob和意大利银行采用的一般适用条例和措施分别可在Consob或意大利银行的网站上查阅。

Borsa Italiana通过的规定可在其网站上查阅。

“Eni SpA”是根据1953年2月10日第136号法律成立的公共机构Ente Nazionale IdroCarburi私有化产生的公司，注册于罗马公司登记册，识别号（和税号）00484960588，增值税号00905811006。公司注册办事处位于意大利罗马，公司在San Donato Milanese（米兰）设有两个办事处。

埃尼集团的章程全文作为附件附于本年报（“附件 1”）。

公司目标及宗旨

根据埃尼公司章程第4条，公司的目的包括通过持有公司或其他实体的股权直接和/或间接行使：碳氢化合物和天然气领域的活动，遵守法律规定的特许权条款；化学品、核燃料、地热能、可再生能源和一般能源领域的活动，包括出售电力、设计和建造工业厂房、采矿业、冶金业、纺织机械行业、水务领域的活动，包括引水、钾化、净化、分配和再利用；在环境保护部门和废物的处理和处置中，以及与上述活动有助益、辅助或补充作用的任何其他经济活动。公司履行和管理子公司和联营公司的技术和财务协调，并为其提供财务资助。此外，公司可能会在意大利或国外收购与其自身或其拥有股权的公司的目的相似、相关或互补的其他公司或企业的股权持有和权益，并可能为其自身和他人的义务提供有担保和/或无担保担保担保，尤其包括担保人。

董事的问题

埃尼董事会被赋予对公司普通和特别管理的最充分权力，特别是，董事会有权执行其认为为实现和实现公司宗旨而可取的所有行为，但法律或埃尼章程保留给股东大会的行为除外。股东大会未指定董事长的，董事会应当从其成员中选举产生一名。

董事会任命一名首席执行官，并将公司管理的所有必要权力授予他，但根据现行立法不能授予的权力以及董事会就重大战略、运营和组织决策事项专门保留的权力除外。根据埃尼集团的章程，董事会可将确定和促进具有战略重要性的综合项目和国际协议的权力授予董事长。

董事会可随时撤销所转授的权力，在撤销转授给行政总裁的权力的情况下，进行法律程序，以同时委任另一名行政总裁。

董事会根据主席的提议并与首席执行官达成一致，可将个别行为或类别行为的权力授予董事会其他成员。

根据埃尼集团的章程，董事会会议要有效，必须有过半数的现任董事出席。决议应以出席董事过半数票通过；如出现平局，则由会议主持人拥有决定性一票。

有关董事的职责和责任，特别是董事长的作用的更多信息，请参见“项目6 ——董事会的职责和责任”。

161

在公司交易中的权益

根据意大利《民法典》的规定，当董事在公司交易中保留个人利益或代表第三方的利益时，他应向董事会和法定审计委员会披露，具体说明这种利益的性质、条款、起源和范围。基于这一规定，并根据Consob（“Commissione Nazionale per le Societ à e la Borsa”是负责监管意大利金融市场的公共机构）关于与关联方交易的规定（“Consob规定”），董事会——于2010年11月18日——一致通过了关于“涉及董事和法定审计师利益的交易以及与关联方的交易”的内部规则，自1月1日起生效，201115确保与关联方以及与埃尼公司董事和法定审计师有利害关系的各方进行的交易的透明度以及实质性和程序上的公平性，由埃尼公司本身或其子公司进行。这些规则，最后于202316年11月16日由董事会批准——主要是为了使其适应新的埃尼监管体系的原则（假定采用政策的格式）并考虑到应用经验并从基于风险的角度——收到了完全由独立董事组成的控制和风险委员会的初步赞成意见，该委员会根据埃尼采用的《公司治理守则》规定的要求，并根据Consob条例，表达了一致意见。该政策为初步阶段以及与董事或法定审计师有利益关系的一方进行交易规定了监测和评估要求。对此，无论是在初步审议阶段，还是在审议阶段，都需要对交易的原因进行彻底、成文的审查，突出公司开展交易的兴趣以及基础条款的健全性和公正性。董事涉及正常须经董事会决议的事项，不得参与相关讨论和决策，并在这些程序中离开会议室。如果所涉人员是首席执行官，交易属于其职责范围，则他在任何情况下均应放弃参与交易，并应将该事项委托给董事会（根据意大利《民法典》第2391条的规定）。无论如何，如果交易由埃尼董事会负责，则需要控制和风险委员会的非约束性意见。

此外，为确保遵守上述政策所设想的程序，董事和法定审计师在获得任命时以及每六个月（通常在1月和7月，前提是自任命以来至少已过去3个月）和/或有任何变化时，定期发布声明，其中说明他们与埃尼及其子公司相关的潜在利益。在任何情况下，董事和法定审计师都会及时报告埃尼打算进行的他们拥有权益的单一交易。董事向首席执行官（或主席，在首席执行官的利益情况下）报告该利益，后者将反过来通知其他董事和法定审计师委员会。法定审计员向其他法定审计员和埃尼集团董事会主席报告利息。

Compensation

根据意大利法律的要求，董事的薪酬应由股东大会确定，而根据章程获得授权的董事（如董事会主席和首席执行官）或参与董事会委员会的董事的薪酬应由董事会根据薪酬委员会的提议，在审查法定审计委员会的意见后确定（有关2025年薪酬政策的更多详细信息，请参阅以引用方式并入本文的《2025年薪酬报告》，作为关于2025年薪酬政策和2024年支付的薪酬的报告的第2节）。

借贷权力

借款的权力包含在公司用途中。此外，根据《公司章程》第十一条的规定，公司可以依法发行债券，包括可转换债券和认股权证。

退休和持股

根据年龄限制要求和董事符合资格所需的股份数量，章程中没有关于任一退休的规定。


15本内部规则取代了此前董事会于2009年2月12日就该事项发布的规定。根据《Consob条例》和内部规则，有关向公众提供信息的规定自2010年12月1日起适用。
16规则已更新，参照实施程序，于2025年3月。

162

公司股份

根据章程第5条，截至2026年3月4日，公司股本为4,005，358,876.00欧元，已缴足股款，由3,027，982,18617股无面值记名普通股代表。根据意大利金融工具非物质化法律的要求，埃尼公司的股份（“股份”）必须在“Monte Titoli SpA”（意大利Central Securities存管机构）持有，其受益所有人可以通过在银行、经纪人和证券交易商等中介机构开立的特殊存款账户行使权利。股份不可分割，每一股份有权投一票。股东可在股东大会的普通和特别会议上投票，包括通过代理投票或邮寄投票，如果召集会议的通知中有设想，则可通过电子方式投票。此外，根据《意大利民法典》第2349条，根据《意大利民法典》第9条，股东大会可决议通过发行股份增加公司股本，包括不同类别的股份，无偿授予埃尼公司员工。这一权力未被行使。

1995年，埃尼建立了一个针对美国投资者的赞助美国存托凭证计划。每份埃尼ADR等于两股埃尼普通股；埃尼ADR在纽交所上市。

股息权

股东有权参与利润和法律规定的任何其他权利，并受任何适用的法律限制。具体地说，为批准年度财务报表而召开的普通股东大会可将配发法定准备金后产生的净收益分配给支付每股末期股息。此外，在财政年度期间，董事会可在章程允许的情况下向股东派发中期股息。自股息支付之日起五年内未收取的股息的权利对公司有利而失效，该等股息应拨作储备。

投票权

关于股份“表决权”的一般规定见下文“股东大会”一段。关于董事会（埃尼的董事会不是“交错董事会”）和法定审计委员会（见“第6项”）的任命，埃尼的章程规定了石板投票制度。特别是，根据《章程》第17条并根据适用法律，股东可以单独或联合提交名单，代表至少1%的股本，或Consob在其监管中规定的任何其他门槛（最后，2026年1月27日，Consob确认了Eni的0.5%的门槛，鉴于其市值）。每个股东可以单独或联合提交和投票，只针对一个单一的名单。埃尼公司的章程中没有关于以下方面的规定：分享公司利润的权利；赎回条款；偿债基金条款；公司进一步资本催缴的责任。

清算权

如果公司清盘，股东大会应决定其清算方式，并指定一名或多名清盘人，确定其权力和报酬。根据意大利法律，股东将有权按其持股比例分配公司剩余的清算资产，只有在公司的所有负债得到偿付和所有其他债权人的清偿之后。

股东权益变动

股东的权利发生变化，需要股东的决议。意大利法律赋予股东在特别会议的出席和决策法定人数经股东大会决议批准的情况下，股东有权在有关（其中包括）投票权和股息权的章程条款发生修订时退出。

股东大会

股东大会以“普通”或“特别”形式就适用法律和埃尼集团章程规定的问题作出决议。普通股东大会和临时股东大会通常在一次召集后举行，本案以法律规定的多数通过。董事会如认为有必要，可确立普通股东大会和临时股东大会均应在一次以上的召集后举行；其在第一次、第二次或第三次召集时的决议必须在每种情况下以法律规定的多数通过。股东大会通常应在公司注册办事处举行，除非董事会另有决定，但须在意大利举行。


17于2025年5月14日举行的股东大会决议授权董事会可选择向首席执行官授权及由首席执行官授权分授权，注销最多315,000，000股库存股，该库存股是根据同日举行的股东大会授权购买的，不会对公司股本造成任何影响。根据上述授权作出的注销118,782，928股库存股已于2026年3月4日执行。

163

股东大会应以在公司网站上发布的通知方式召开，并按照Consob规定的程序，在法定期限内并根据适用法律召开。召集会议的通知，其内容由法律和埃尼集团的章程界定，包含出席会议和参加投票的所有信息，包括代理投票和邮寄投票的信息（该信息也可在公司网站上查阅），如有设想，可能包括通过电信系统参加股东大会的指示，以及通过电子方式行使投票权。董事会应在每一议程项目的召集股东大会通知刊发的同一日期，就每一议程项目在公司注册办事处、在公司网站上以及通过Consob条例规定的其他方式向公众提供关于每一议程项目的报告。具体的法律规定可能要求发布董事会报告的其他条款（即在非常交易的情况下）。应每年至少召开一次普通股东大会，在公司财政年度结束后的180天内（12月31日）批准财务报表，因为公司需要起草合并财务报表。

出席股东大会并在会上投票的权利，由授权的中介机构根据其会计记录代有表决权的人向公司提交的报表证明。对账单由中介机构以股东大会召开日前第七个交易日日终入账账户余额为基础出具。在这一期限之后记入授权中介机构账户的贷方和借方记录，不得用于确定股东大会行使表决权的权利。该声明由授权中介机构发布，必须在股东大会召开日期前的第三个交易日结束前，或在与意大利银行达成协议发布的Consob法规规定的任何其他截止日期前到达公司。然而，如果公司在上述截止日期之后收到报表，股东仍有权出席会议并投票，但前提是这些报表是在特定电话的程序开始之前收到的。为本条文的目的，提及首次召集的日期，但须在召集会议的通知中注明任何后续召集的日期；否则，每次召集的日期被视为参考日期。

有权投票的人可以指定一方以书面代理或电子形式以现行法律规定的方式在股东大会上代表自己。如召开会议的通知中所示，可通过公司网站的专门部分对代理发出电子通知。为简化身为公司或其附属公司雇员且属于符合适用法定要求的股东会的股东的代理投票，应根据与该协会的法定代表人不时商定的条款和条件提供通信和收集代理的地点。

根据适用的法律法规，也可以通过邮寄方式行使表决权。召集会议通知中有规定的，有表决权的人员可以利用电信系统参加股东大会，按照法律、适用法规和《股东大会规则》的规定，以电子方式行使表决权。

公司可为每次股东大会指定一人，根据适用法律法规的规定，股东可向其授予对议程上全部或部分项目的投票指示的代理人，截至为股东大会设定的日期前的第二个交易日结束时，包括在第一个交易日之后召开的电话会议。该代理对未提供投票指示的项目无效。

会议主席应核实代理人的有效性，并在一般情况下核实参加会议的权利。

股东大会适用1998年12月4日普通股东大会决议通过的《股东大会规则》，以保证会议的高效召开和每个股东对议程项目发表意见的权利。于2022年5月11日举行的股东大会已批准更新该等规则。

在股东大会期间，董事会对审议的项目进行广泛披露，股东可以要求提供有关议程中问题的信息。提供信息时考虑了内幕信息的适用规则。

164

根据2024年12月27日第202号法令第3条第14款之六，经2025年2月21日第15号法令修正批准，将2020年3月17日第18号法令第106条第4款第二句所载措施的效力，经2020年4月24日第27号法令修正批准，亦将于2025年12月31日举行的股东大会、参加5月14日的股东大会，2025年仅通过公司根据《金融中介综合法》第一百三十五条之十一指定的股东代表许可。经2026年2月27日第26号法律修订批准的2025年12月31日第200号法令，将上述措施的有效性也扩大到将于2026年9月30日举行的股东大会。

股权限制和表决权限制

在不影响有关国际制裁的任何具体规定的情况下，意大利法律或埃尼集团的章程对非意大利居民或外国人持有股份或投票的权利没有任何限制，但下述限制除外（这些限制同样适用于意大利的居民和非居民）。根据附例第6条，并根据经1994年7月30日第474号法律（第474/1994号法律）修订批准的1994年5月31日第332号法令第318条适用特别规则，任何股东不得以任何身份直接或间接持有公司股本的3%以上。所持股份超过上述最高限额的，不得行使任何表决权和附加的任何其他非财务权利，该限制适用的每一股东的表决权应当按比例减少，但当事人事先共同规定的除外。

根据《章程》第三十二条和上述法律规定，经济财政部、其控制的公共实体或组织所拥有的股份不受此禁令限制。最后，这一特别规则规定，有关持股限制的条款，如果因收购要约而超过限制，则将失去效力，但条件是，由于收购要约，投标人将拥有至少75%股本的股权，并有权对有关董事任命或罢免的决议进行投票。

对公司控制权变更的限制（意大利国家特别权力）

经2012年5月11日第56号法律（第56/2012号法律）修订批准的2012年3月15日第21号法令（所谓“黄金权力法令”）修改了意大利关于意大利国家特殊权力的立法，以符合欧洲规则。

除其他外，特别权力适用于能源部门的公司资产，这是实施相关法律的条例所定义的。

特别权力包括：a）对涉及战略资产的某些交易或决议（由部长会议主席2020年第179号和第180号法令确定）或持有此类资产并导致异常情况的公司拥有否决权（或施加条件或要求的权力），不受国家和欧洲部门法规的监管，包括关于对金融部门合格持股的收购进行审慎评估和合并控制的特定部门法规的监管，威胁严重损害与网络和设施的安全和运营以及供应的连续性有关的公共利益，以及b）附加条件或反对实体收购决定直接或间接持有战略资产的公司控制权的股权的权力，以及欧盟以外的实体收购该公司至少相当于10%且投资总价值超过一百万欧元的股权，或收购导致超过15%、20%、25%、50%的门槛，如果购买导致严重损害国家基本利益的威胁或对公共安全或公共秩序，包括国家经济和金融安全构成危险，但国家基本利益的保护没有得到特定部门监管存在的充分保障。

持有战略资产或开展具有战略重要性的活动的公司，或打算收购此类公司某些股权的实体，必须通知总理办公室，全面披露决议、行动或交易，或收购股权的情况。如果一个或多个欧盟以外的股东持有至少相当于10%的投票权或资本份额，则通知义务还延伸至开展具有战略重要性的活动或持有战略资产的公司的注册成立。


18本条款已由2012年3月15日第21号法令修改，并经2012年5月11日第56号法令修订批准。更多详情见下文“对公司控制权变更的限制（意大利国家特殊权力）”一段。

165

特别提及b）项所指的权力，直至发出通知及其后，直至可能行使该权力的期限届满时，不得行使与重大持股有关的表决权及任何其他非财务权利。

在不满足附加条件的情况下，在整个相关期间内，可能不会行使与重大持股相关的投票权和任何其他非金融权利。以这种持股的决定性投票通过的决议，或以其他方式违反或不遵守强加条件而通过的决议或行为均为无效。此外，除非该事实构成犯罪，否则不遵守强加的条件将对购买者造成罚款。

如遇反对，买方不得行使与重大持股相关的表决权及任何其他非财务权利，必须在一年内出售。如不遵守，应政府要求，法院将命令出售重大股权。经该参会的决定性表决通过的股东会决议无效。

该立法规定了一条一般规则，即欧盟以外的实体出于任何原因收购持有战略资产的公司的股票，将被允许在互惠的条件下，遵守意大利或欧盟签署的国际协议。

这些权力的行使完全基于客观和非歧视性的标准。

第104/2023号法令-法律，转换为第136/2023号法律，修订了黄金权力法令，规定特别权力也可以在企业集团内部的交易、决议或契约中行使，这些交易、决议或契约涉及与人工智能、半导体生产机械、网络安全、航空航天、能源储存、量子和核技术、食品生产技术相关的知识产权所涵盖的资产，并涉及一个或多个非欧盟缔约方（但须核实行使特别权力的条件）。

尽管经过了一些修改，但根据第474/1994号法律第3条有关股票所有权限制和表决权限制的规定仍然有效。

为了“促进意大利政府拥有大量股权的公司的私有化和股票投资的扩散”，2005年第266号法律（2006年《金融法》）第1条第381至384段引入了权力，可在主要由意大利政府控制的私有化公司的章程中增加条款，如埃尼公司，允许发行股票或参与金融工具，授予其持有人特别会议要求新股票的权利，即使是按面值，或向其发行新的金融工具，并在普通及特别股东大会上拥有投票权。对章程作出这一修改，将导致章程第6.1条所指的持股比例限制被取消。然而，目前埃尼集团的章程中并没有任何这样的规定。

股东所有权门槛

由于该事项受意大利法律监管，因此没有关于所有权门槛披露的章程条款。根据金融中介综合法律19和Consob条例20，任何直接或间接持有意大利上市公司有表决权股份超过3% 21、5%、10%、15%、20%、25%、30%、50%、66.6%和90%的，必须通知被投资公司和Consob。同样的披露要求是指低于规定门槛之一的持股。

此类披露应——使用上述条例附件4A所载的表格——毫不迟延地进行，无论如何，应在交易的四个交易日内进行，自主体了解可能导致该义务的交易之日起算，无论执行日期如何，或自有义务进行披露的主体了解导致Consob条例所设想的股本变化的事件之日起算。


19 1998年2月24日第58号立法法令，具体提及第120至122条。
20 Consob第11971/1999号决定第117条及随后的修正。
21如果公司不是中小企业（中小企业）。此外，Consob可能会通过以保护投资者的必要性为正当理由的措施，以及公司控制市场和资本市场的效率和透明度，设想——在有限的时间内——通过其法令降低对股权结构特别广泛的公司的门槛。

166

出于上述披露义务的目的，Consob条例建立了投资计算标准22。通知义务也适用于通过ADR拥有的任何直接或间接持有。

具体的披露要求（具有部分不同的阈值）与金融工具投资和总投资有关23。

根据上述经第148/2017号法令修订的《金融中介综合法》，在购买上市发行人股权达到或超过上市公司相关股本的10%、20%和25%门槛的情况下，投资者应说明其在随后六个月内拟追求的目标24。声明应在声明人的责任下说明：a）融资收购的手段；b）是否单独或一致行动；c）是否打算停止或继续其购买，以及是否打算收购发行人的控制权或无论如何对公司管理层具有影响力，在这种情况下，其拟采取的战略和将进行的交易；d）其对其作为缔约方的任何协议和股东协议的意向；e）其是否打算提议整合或撤销发行人的行政或控制机构。Consob可以通过自己的监管，识别前述申报未到期的情况，同时考虑到进行申报的实体或被购买股票的公司的特征。

该申报应传送至已购买其股份的公司和Consob，并应根据Consob Regulation规定的条款和条件进行公开披露。

未按上述披露规定通知的上市股份所附表决权，不得行使。根据意大利《民法典》，如果在法庭上受到质疑，任何违反此类限制而通过的决议或行为，以及那些未披露的股份的贡献，都可能作废。

根据意大利《民法典》（第2359-bis条），子公司只能在最后一次批准的资产负债表产生的可分配利润和可用准备金的范围内收购母公司的股份。只能购买缴足股款的股票。购买必须获得股东大会的批准，并且无论如何，购买的股份的面值不得超过母公司资本的五分之一——如果后者是上市公司——为此考虑到同一母公司或其子公司所持有的股份。

《金融中介综合法》规定了交叉持股的监管规则。特别是，除上述《意大利民法典》第2359条之二所设想的情况外，在互惠参与超过3%的股份限制的情况下，连续超过限制的公司不能行使相对于超过该门槛的所持股份的投票权，必须在随后的12个月内出售该等股份。未按该期限处置股份的，应暂停其全部持股的表决权。无法确定两家公司中最后一家超限的，除另有约定外，暂停表决权和处置要求均适用。在不遵守的情况下，以相关股份的出资通过的任何决议或行为可能会根据意大利《民法典》受到质疑。

上述限额提高至5%（根据《财务中介法并表法》第一条w-quater.1规定，发行人为中小企业的，提高至10%），如果双方在有关公司的普通股东大会事先授权的协议后，均超过了该门槛。

个人持有的权益超过上市公司前述门槛的，该上市公司或者控制该上市公司的任何人不得收购前者控制的上市公司中超过该限制的权益。不符合规定的，超过规定限制的股份所附表决权暂停行使。无法确定两人谁是最后一名超限人员的，除另有约定外，暂停适用于双方。在不遵守的情况下，以相关股份的出资通过的任何决议或行为可能会根据意大利《民法典》受到质疑。


22 Consob第11971/1999号决定第118条及随后的修正。
23 Consob第11971/1999号决定第119条及随后的修正案。
24 Consob可根据投资者保护需求以及公司控制市场和资本市场的效率和透明度作出规定，在有限的时间内，除上述门槛外，对股东基础特别广泛的公司引入5%的门槛。

167

上述限制不适用于收购要约或交换要约收购上市公司至少60%普通股的情形。

根据《金融中介综合法》，任何形式的关于在上市公司或其母公司行使投票权的协议，必须在规定后五天内：（i）通知Consob；（ii）以摘要形式在意大利日报上发布；（iii）向上市公司注册地公司登记册备案；（iv）通知上市公司。在不遵守这些要求的情况下，这些协议将无效，相关股份所附带的投票权不得行使，而以这些股份的贡献而通过的任何决议或行为可能会根据意大利《民法典》受到质疑。

同样的规定也适用于以下任何形式的协议：（a）在上市公司及其控股公司行使表决权之前设定协商义务；（b）对相关股份或赋予持有人购买或认购权利的其他金融工具的转让设定限制；（c）规定购买股份或上述金融工具；（d）以共同或以其他方式行使为其目的或效果，对这类公司具有主导影响力；以及旨在鼓励或挫败收购要约或交换要约的（d-bis），包括与不参与收购要约有关的承诺。

最后，根据1990年10月10日第287号法律，任何合并或收购（法律或事实）对一家公司的单独或共同控制权或对一家公司控制权的任何变更，如果涉及的公司超过了给定的营业额阈值，则须事先获得意大利反垄断局的授权25。如果上述合并、收购或控制权变更对竞争产生重大影响，特别是因为它们创造或加强了主导地位，意大利反托拉斯管理局可以禁止该交易或使其受到防止限制竞争的补救措施的约束。此外，如果交易或所涉公司超过了欧洲或其他法域立法规定的其他数量或质量门槛（例如，其他营业额门槛或涉及交易价值、当事人市场份额或目标潜在竞争力的门槛），该交易也可以接受这类其他法域竞争主管机构的事先授权。最后，根据2022年颁布的新规则，在某些情况下，意大利反托拉斯管理局和欧盟委员会可能会要求特定的合并、收购或控制权变更须经其批准，即使它们低于上述门槛。

股本变动

埃尼的章程没有规定比法律要求更严格的条件。股本增加由股东在临时股东大会上通过决议解决。根据意大利法律，股东有优先认购权，可按各自持股比例认购新发行的股份和可转换为股份的公司债券。如公司利益有此要求，可通过股东授权转增股本的决议放弃或限制优先购买权。股东授权转增股本决议规定以实物出资方式认购新发行股份的，也放弃股东优先认购权。

物资合同

没有。

外汇管制

根据目前意大利的外汇管制规定，埃尼集团可以向美国居民汇款的金额没有限制。然而，有关外汇管制的法律法规确实要求，经认可的中介机构必须处理意大利居民向非居民进行的所有付款或资金转移。

税收

下文所述信息仅为摘要；意大利、美国等税法可能会不时发生变化。股份和ADR持有人应就其对股份和ADR的所有权和处分的税务后果，特别包括任何其他司法管辖区的税法的影响，咨询其专业顾问。


25 Autorit à Garante della concorrenza e del mercato（AGCM）。

168

意大利税收

以下是截至本协议发布之日股份或ADR所有权和处分的重大意大利税务后果的摘要，并不旨在完整分析与股份或ADR所有权或处分相关的所有潜在税务影响。

所得税

持有股份或ADR的意大利居民个人收到的与2023年以后财政年度收入有关的股息，除与创业活动有关外，须缴纳股息支付代理人在来源处代扣代缴的26%的替代税。在这种情况下，红利是不计入个人纳税申报表的。

根据某些限制和要求（包括最低持有期），根据1994年6月30日第509号法令和1996年2月10日第103号法令持有与创业活动或社会保障实体无关的股份的意大利居民个人所获得的股息，如果股份被计入符合不时修订和补充的意大利法律规定的要求的长期个人储蓄账户（piano individuale di risparmio a lungo termine），则可免税。

意大利投资基金和Societ à di investimento a capital variabile（“SICAV”）收到的股息无需缴纳替代税，但计入投资基金或SICAV的总收入。投资基金或SICAV将不会对股息征税。单位持有人或股东通过分配和/或在赎回或处置单位和股份时获得的投资基金或SICAV的收入可适用26%的预扣税。

经随后修订的2001年9月25日第351号法令的规定适用的房地产基金收到的股息，在基金手中不需要缴纳任何替代税，也不需要缴纳任何其他所得税。房地产基金的收入须缴税，在单位持有人手中，取决于身份和参与百分比，或者，当基金赚取时，通过分配和/或在赎回或处置单位时。

养老基金收到的股息（受2005年12月5日意大利第252号立法法令第17条规定的制度约束）并存入授权中介机构，将不需要缴纳替代税，但必须计入税期结束时累积的相关投资组合的结果中，需要缴纳20%的替代税。根据某些限制和要求（包括最短持有期），意大利居民养老金基金收到的股票可能被排除在替代税的应税基数之外，如果这些股票被包括在符合不时修订和补充的意大利法律规定的要求的长期个人储蓄账户（piano individuale di risparmio a lungo termine）中。

支付给非意大利居民的股息须由股息支付代理人按26%的税率从源头征收替代税，前提是该利息不与意大利常设机构相关联。

上述26%的替代税将不适用于符合欧洲议会和理事会2009年7月13日欧洲指令2009/65/EC（UCITS指令）的外国企业用于集体投资的股息分配，以及不符合上述指令2009/65/EC的集体投资企业，其管理人根据欧洲议会和理事会2011年6月8日欧洲指令2011/61/EU（AIFM指令）在其成立的外国受到监管，根据1996年9月4日的部长令（“白名单”），在欧盟成员国或列入允许与意大利税务当局充分交换信息的国家和领土清单的欧洲经济区（“EEA”）国家设立。

在满足1973年第600号总统令第27条第3款之三的条件的情况下，股息须缴纳2008年财政法案引入的1.20%的替代税，即向（i）居住在白名单（ii）中的欧盟成员国或欧洲经济区国家的非意大利公司和实体支付股息须在其居住国缴纳企业所得税。关于截至2026年1月1日已解决的利润和/或留存收益分配，如果除上述条件外，收到股息的非意大利公司和实体（i）在公司的参与率等于或大于5%，或（ii）所持有的参与率的税值等于或大于500,000欧元，则适用1.20%的替代税。

根据意大利与股息受益所有人的居住国之间生效的税收条约，替代税也可能会减少。意大利与大约100个外国签署了所得税条约，其中包括所有欧盟成员国、阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、日本、新西兰、挪威、瑞士、美国和非洲、中东和远东的一些国家。一般来说，应该注意的是，如果持有人是免税实体，或者除少数例外是合伙企业或信托，则税务条约不适用。

为了在支付的同时获得减少的替代税率的条约利益，受益所有人必须向保存人选择的股息支付代理人提出申请，说明存在适用条约利益的条件，并连同外国税务当局出具的证明，说明该股东为条约目的是该国的居民。

169

根据美国和意大利之间的税收条约（“意大利美国税收条约”），由持有公司有表决权股票少于25%的美国居民派生和实益拥有的股息须按15%的减征税率缴纳意大利预扣税或替代税，前提是该利益与美国居民通过其在意大利开展业务的常设机构或该美国居民在意大利开展独立个人服务的固定基地没有有效关联（更多详细信息请参阅意大利美国税收条约中规定的相关条款）。在没有这种条件的情况下，股息支付代理人将按26%的法定税率从股息总额中扣除替代税。根据意大利税务当局要求的认证程序，要从直接适用15%替代税中受益，美国股东必须向股息支付代理人提供就每笔股息支付从美国国税局（“IRS”）获得的证明。这份证明的要求必须包括一份声明，在作伪证的惩罚下签署，证明股东是美国居民个人或公司，并且没有在意大利保持常设机构，并且必须列出其他要求的信息。美国国税局处理认证请求的正常时间通常在六到八周左右。

在实益拥有人未提供上述文件的情况下，股息支付代理人将按26%的法定税率从股息总额中扣除替代税。然后，美国收款人将有权通过向意大利税务当局提交特定表格（证书），向意大利税务当局主张国内税率与条约一之间的差额（条约退款）。

正如存款协议所反映的，如果任何税款或其他政府押记应由托管人或保存人或其代表就ADR、以美国存托股票（“ADS”）为代表的任何已存入证券支付，则此种税款或其他政府押记应由持有人向保存人支付。

存托人可以拒绝办理任何登记、转让登记、分拆或合并或撤回该等已存入证券，直至支付该等款项为止。存托人还可以从已存入证券的任何分配中扣除，或可以通过公开或非公开出售的方式为本协议持有人的账户出售任何部分或全部此类已存入证券（在试图在此类出售之前以合理方式通知本协议持有人之后），并可以应用此类扣除或任何此类出售的收益来支付此类税款或其他政府费用，本协议的持有人仍对任何不足承担责任，并应减少ADS的数量以反映任何此类股份的出售。根据存款协议，保存人和托管人可作出并维持安排，使根据适用法律被视为美国居民的人能够获得任何退税（根据适用的条约或其他方式）或与这些人有权获得的ADS上的分配有关的其他与税收有关的利益。尽管有存款协议或ADR的任何其他条款，在没有存托人和公司分别的重大疏忽或恶意的情况下，存托人和公司不对任何持有人或受益所有人或其代理人或代理人未能根据适用法律或税务条约获得任何税收优惠承担任何义务，也不应承担任何责任。保存人不应对任何其他方在试图获得任何此类利益方面的任何作为或不作为承担责任，持有人和受益所有人在此同意，他们各自应受保存人就此确定的任何期限的最终约束。

资本利得税

本段涉及并适用于在意大利开展的商业活动范围之外的资本收益。意大利居民个人在2025财年获得的利润，与创业活动无关，需缴纳26%的替代税。作为所谓“纳税申报制度”（regime della dichiarazione –这是对资本利得征税的默认制度，根据该制度，资本利得在纳税人的纳税申报表中报告，并在根据相关纳税申报表缴纳应缴余额所得税的最后期限内支付）的替代办法，股东可以选择适用两种不同的制度：

	●	所谓的“被管理的储蓄”税制（risparmio amministrato），根据该税制，作为股票存管人的中介机构应对每项收益征收替代税（26%），以现金为基础。如出售股份产生亏损，则所述亏损可结转至翌年第四个年度；及

	●	所谓的“投资组合管理”税制（risparmio gestito），适用于股票构成意大利资产管理公司管理的投资组合的一部分时。投资组合的应计净利润需缴纳26%的替代税，由投资组合适用。

根据某些限制和要求（包括最低持有期），意大利居民个人根据1994年6月30日第509号法令和1996年2月10日第103号法令持有与创业活动或社会保障实体无关的股份，在出售、转让或赎回时实现的收益可以免税，如果这些股份被包括在符合不时修订和补充的意大利法律规定的要求的长期个人储蓄账户（piano individuale di risparmio a lungo termine）中。

170

非居民从上市公司的非实质性权益中实现的收益被视为未在意大利实现，因此无需缴纳资本利得税。相反，非居民从即使在上市公司的实质性权益中实现的收益被视为在意大利实现，因此需要对资本收益征税。

作为意大利养老基金的股份持有人实现的任何收益（受意大利第252号法令第17条规定的制度约束）将计入在税期结束时累积的相关投资组合的结果中，需缴纳至20%的年度替代税。根据某些限制和要求（包括最短持有期），如果股票被计入符合不时修订和补充的意大利法律规定的要求的长期个人储蓄账户（piano individuale di risparmio a lungo termine），意大利养老基金实现的资本收益可能被排除在替代税的应税基础之外。

不适用符合欧洲议会和理事会2009年7月13日欧洲指令2009/65/EC（UCITS指令）的集体投资承诺，以及在列入白名单的欧盟成员国或欧洲经济区国家设立的集体投资承诺，不符合上述指令2009/65/EC（其管理人根据欧洲议会和理事会2011年6月8日欧洲指令2011/61/EU（AIFM指令）在其设立的外国接受监管）实现的收益。

然而，双重征税条约可能会取消资本利得税。根据意大利美国税收条约，美国居民将不会被征收资本利得税，除非股份或ADR构成持有人在意大利的永久机构的商业财产的一部分，或与股东在意大利可用于执行独立个人服务的固定机构有关。出售股票的美国居民可能会被要求出示适当的文件，证明上述根据意大利美国税收条约规定的不可征税条件已得到满足。

金融交易税

意大利2012年12月24日第228号法律引入了金融交易税，适用于居民在意大利的公司发行的股票、ADR和其他金融工具的转让。对于自2026年1月1日起发生的转让，适用的税率为在受监管市场（如纽交所）谈判的ADR的0.20%。

涉及埃尼ADR交易的非意大利中介机构必须代扣代缴金融交易税。为此，根据意大利税法，非意大利中介机构可以指定一名意大利税务代表。

遗产和赠与税

根据2006年10月3日第262号法令，经2006年11月24日第286号法律修订而转换，自2006年11月29日起生效，以及2006年12月27日第296号法律，因死亡或捐赠（或其他无偿转让）而转移任何有价值的资产（包括股份）以及为特定目的对这些资产设置留置权的行为，征税如下：

（a）4%：在这种情况下，如果转让给配偶和直系后代或祖先，则转让；超过1,000，000欧元的价值需缴税（每个受益人）；

（b）6%：如果转让给兄弟姐妹；在这种情况下，转让需缴纳价值超过100,000欧元的税款（每个受益人）；

（c）6%：如果转移给四级以下的亲属，转移给直接亲缘关系的人，以及转移给三级以下的附带亲缘关系的人；和

（d）8%：在所有其他情况下。

如果转移有利于重度残疾人，则对价值超过1,500，000欧元的部分征税。此外，2001年10月18日第383号法律对任何资产（包括股份）的赠与规定了一项反撤销规则，如果为对价出售，将产生资本收益，须缴纳1997年11月21日第461号法令规定的替代税（imposta sostitutiva）。特别是，如果受赠人在收到作为赠与的股份后的五年内出售股份以换取对价，则受赠人需要就资本收益支付相关的替代税，就好像赠与从未发生过一样。

171

美国税收

以下是美国联邦所得税对股票或ADS所有权和处置的美国持有人（定义见下文）的某些后果的摘要。本摘要针对作为资本资产持有股票或ADS的美国持有人，并未讨论股票或ADS所有权的所有重大税务后果，包括根据净投资收入的医疗保险缴款税或替代性最低税项产生的税务后果。摘要不涉及特殊类别的投资者，例如免税实体、证券交易商、选择按市值计价的证券交易商、某些保险公司、经纪自营商、实际或建设性地拥有Eni SpA有投票权股票或Eni SpA股票总价值10%或更多的合并投票权的投资者、为美国联邦所得税目的购买或出售股票或ADS的人，作为跨式交易或对冲或转换交易的一部分持有股票或ADS的投资者以及“功能货币”不是美元的投资者。

本摘要基于美国于本协议生效之日生效的税法（包括经修订的1986年《国内税收法》、其立法历史、现有和拟议的条例、已公布的裁决和法院判决）以及《意大利美国税收条约》。这些授权可能会发生变化（或解释变化），可能具有追溯效力。该摘要部分基于保存人的陈述，并假定《存款协议》和任何相关协议中的每项义务将按照其条款履行。美国持有者应咨询自己的税务顾问，以确定股票或ADS的所有权和处置对他们造成的美国联邦、州、地方和外国税务后果。

如果出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体或安排持有股份或ADS，则合伙人的美国联邦所得税待遇一般将取决于合伙人的身份和合伙企业的税务待遇。持有股票或ADS的合伙企业的合伙人应就股票或ADS投资的美国联邦所得税处理咨询其税务顾问。

如本节所用，“美国持有人”一词是指股票或ADS的受益所有人，即：

（i）美国公民或居民；（ii）国内公司；（iii）其收入须缴纳美国联邦所得税而不考虑其来源的遗产；或（iv）如果美国境内的法院能够对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有重大决定，则为信托。

讨论不涉及除美国联邦所得税之外的美国税收的任何方面。特别是，敦促美国持有者与他们的顾问确认他们有资格获得意大利美国税收条约下的福利，并与他们的顾问讨论他们没有资格获得此类福利的任何可能后果。一般来说，考虑到之前的假设，出于美国联邦所得税的目的，拥有ADR证明ADS的美国持有人将被视为基础股份的所有者。以股票交换ADR和ADR交换股票一般不会被征收美国联邦所得税。

分配

根据下文讨论的被动外国投资公司（“PFIC”）规则，就股票或ADS支付的分配通常将被视为美国联邦所得税目的的股息，其支付范围是从为美国联邦所得税目的确定的Eni SpA的当期或累计收益和利润中支付，但将不符合美国公司通常允许的股息收到的扣除资格。如果一笔分配超过Eni SPA的收益和利润，它将首先被视为在股票或ADS的美国持有人税基范围内的非应税资本回报，然后被视为资本收益。美国持有人将在美国持有人（就股份而言）或存托人（就ADS而言）实际或推定收到任何股息总额（包括从中预扣的任何意大利税款）之日缴纳美国联邦税款，而不考虑意大利税务机关是否可以将此类税款的任何部分退还给美国持有人。

对于非公司美国持有人，构成合格股息收入的股息将按适用于长期资本收益的优惠税率征税，前提是该人在除息日前60天开始的121天期间内持有股票或ADS超过60天，并满足其他持有期要求。如果ADS在美国的成熟证券市场上易于交易，Eni SpA支付的与ADS相关的股息通常将是合格的股息收入。Eni SPA的ADS在纽约证券交易所上市，因此Eni SPA预计与ADS相关的股息将是合格的股息收入。Eni SpA就股份支付的股息通常将是合格的股息收入，前提是，在您收到股息的当年，Eni SpA有资格享受意大利美国税收条约的好处。埃尼集团认为，其目前有资格获得意大利美国税收条约的好处，因此埃尼集团预计股份股息也将是合格的股息收入，但无法保证埃尼集团将继续有资格获得意大利美国税收条约的好处。

172

美国持有人收益中必须包含的股息分配金额将是所支付的欧元的美元价值，以股息分配之日的即期欧元/美元汇率确定，无论支付是否事实上已转换为美元。一般来说，从股息派发之日起至美国持有者将支付款项兑换成美元之日期间，因汇率波动而产生的任何收益或损失将被视为普通收入或损失，不符合适用于合格股息收入的特别税率。收益或损失一般将是来自美国境内来源的收入或损失，用于外国税收抵免限制目的。

根据某些条件和限制，意大利从股息中预扣的税款将被视为有资格抵减美国持有人的美国联邦所得税负债的外国所得税。在确定适用优惠税率的股息的外国税收抵免限制时适用特殊规则。如果根据意大利法律或根据意大利美国税收条约，美国持有人可以减免或退还预扣的税款，本可以减免或可退还的预扣税款金额将不符合抵减其美国联邦所得税负债的条件。获得退税的程序见上文“意大利税收——所得税”。出于外国税收抵免的目的，就股票或ADS支付的股息通常将是来自美国以外来源的收入，并且通常将是“被动”收入，用于计算允许您获得的外国税收抵免。然而，如果（a）Eni SPA由美国人通过投票或价值拥有50%或更多的股份，并且（b）至少10%的Eni SPA收益和利润可归因于美国境内的来源，那么出于外国税收抵免目的，Eni SPA的部分股息将被视为来自美国境内的来源。就任何纳税年度支付的任何股息而言，Eni SpA用于外国税收抵免目的的股息的美国来源比率将等于Eni SpA在该纳税年度从美国境内来源获得的收益和利润的部分，除以我们在该纳税年度的收益和利润总额。埃尼集团预计，通过投票或价值，埃尼集团不会由美国人拥有50%或更多的股份，因此，预计埃尼集团的股息的任何部分都不会被视为来自美国境内的来源。

出售或交换股份

根据下文讨论的PFIC规则，美国持有人一般会为出售或交换股份或ADS的美国联邦所得税目的确认收益或损失，等于美国持有人在股份或ADS中的调整基础（视情况而定）与出售或交换实现的金额（或如果实现的金额以外币计价，则为其等值美元）之间的差额。实现的金额通常会因就此类转让支付的任何意大利金融交易税而减少，美国持有人将无权就支付意大利金融交易税申请外国税收抵免。通常，如果股份或ADS作为资本资产持有，则此类收益或损失将被视为资本收益或损失，如果股份或ADS在此类出售或交换日期持有超过一年，则将是长期资本收益或损失。非公司美国持有者的长期资本收益通常按优惠税率征税。此外，美国持有者实现的任何此类收益或损失通常将被视为美国来源的收入或损失，用于美国外国税收抵免目的。

PFIC规则

埃尼集团认为，出于美国联邦所得税目的，股票和ADS目前不应被视为PFIC的股票，埃尼集团预计在可预见的未来不会成为PFIC。然而，这一结论是每年作出的事实认定，因此可能会发生变化。如果Eni SpA被视为PFIC，则在出售或以其他方式处置您的股票或ADS时实现的收益一般不会被视为资本收益。相反，除非美国持有人选择每年就股票或ADS按市值征税，否则美国持有人将被视为已在股票或ADS的持有期内按比例实现了此类收益和某些“超额分配”，并将按分配收益或分配的每一年有效的最高税率征税，以及与每一年应占税款有关的利息费用。除某些例外情况外，如果Eni SpA在所持股份或ADS期间的任何时间为PFIC，则美国持有人的股份或ADS将被视为PFIC中的股票。如果Eni SPA在分配的纳税年度或上一个纳税年度被视为美国持有者的PFIC，则从Eni SPA收到的股息将没有资格享受适用于合格股息收入的优惠税率，而是将按照适用于普通收入的税率征税。

展出的文件

埃尼公司的年度报告和账目以及有关公司的任何其他文件也可在公司网站上在线查阅。公司须遵守适用于外国私人发行人的1934年《证券交易法》的信息要求。按照这些要求，埃尼公司向美国SEC提交20-F表格的年度报告和其他相关文件。可以阅读和复制通过商业文件检索服务向美国提交的文件，并从SEC网站（www.sec.gov）。

173

项目11。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指商品价格、货币汇率、利率或其他市场基准的波动风险对本集团金融资产、负债或预期未来现金流量的价值产生不利影响的可能性。埃尼集团的财务表现对原油价格变化和欧元/美元汇率走势尤为敏感。总体而言，由于油气生产收入增加，原油价格上涨对埃尼公司的经营业绩和流动性产生积极影响。相反，原油价格下跌会降低埃尼在运营和流动性方面的业绩。

原油价格变动对公司炼化营销及石化业务的影响取决于成品价格调整以反映原油价格变动的速度。此外，由于大宗商品一般以美元在国际上定价或与美元计价产品挂钩，集团的活动在不同程度上对欧元/美元汇率波动敏感。总体而言，欧元兑美元升值会降低集团的经营业绩和流动性，反之亦然。

作为其融资和现金管理活动的一部分，该公司使用衍生工具来管理其对利率和外汇汇率变化的风险敞口。这些工具主要是利率和货币互换。公司还进入商品衍生品，作为其普通商业、优化和风险管理活动的一部分，以及例外地对冲未来现金流因商品价格变动而产生的可变性风险，以作为公司普通资产组合管理或其他战略举措的一部分或在特殊市场条件的情况下进行石油和天然气储备的收购。

公司根据一套政策和指导方针积极管理市场风险，这些政策和指导方针提供了基于公司运营财务部门的承担财务、金库和风险管理运营的集中模式：母公司（Eni SpA）财务部门及其子公司Banque Eni，该部门受到某些银行监管限制，防止集团面临集中的信用风险，以及Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets（自2021年1月1日起，统称为Eni Trading & Shipping）负责执行与商品衍生品相关的某些活动。特别是，Eni SpA管理集团子公司的融资需求，涵盖资金需求和使用可用盈余。有关货币及利率和货币的衍生合约的所有交易均由母公司管理。关于大宗商品风险，埃尼贸易与生物燃料公司和埃尼全球能源市场将金融工具的谈判集中在市场上。

2021年，结合主要金融法规（MIFID II/EMIR/Dodd Frank法案）的相关变化，对上述金融工具执行集中模型进行了更新。埃尼集团的活动符合在欧洲和非欧洲受监管市场、多边交易设施、有组织交易设施或与场外交易对手双边执行金融工具的监管要求。

除强化集中执行模式外，按照金融监管要求，所有衍生品交易按照“降低风险”和“无风险降低”衍生品合约的EMIR要求进行分类隔离。因此，对该公司在金融工具方面的活动进行分类，以便明确：a）将事前非降低风险的活动分开；b）在开始前界定套期保值组合中包含的衍生工具合约类型和资格标准，并说明套期保值组合中包含的衍生工具交易仅限于涵盖与商业或国库融资活动直接相关的风险；c）就例如资产类别、产品和时间期限等方面对套期保值组合提供充分分类的观点，以建立对冲交易组合与该组合寻求对冲的风险之间的直接联系。当一种金融工具本身或与其他衍生工具合约（所谓的宏观或投资组合对冲）相结合时，它可以被限定为降低风险：

	（一）	直接或通过密切相关的工具（所谓的代理套期保值）涵盖因埃尼控制下的不同资产价值的潜在变化而产生的风险或埃尼在正常业务过程中因利率、通货膨胀率、外汇汇率或信用风险的波动而在其控制下将产生的风险；或
	（二）	符合《国际财务报告准则》规定的套期保值条件。

174

允许使用金融工具（以欧元或不同于欧元的货币），目的如下：

•	背靠背：包括按照执行标准议定、通常以中介费结算的市场无风险工具。它们通常符合套期会计要求或自用豁免。这些是以交易为基础的活动，其特点是基本上没有市场风险。当金融衍生工具的结构尽可能匹配被对冲头寸的资产类别、规模和期限时，可以考虑背靠背对冲工具。因此，被套期项目，通常是单一资产/合约，与套期工具，即金融衍生工具的组合，基本上没有市场风险或仅暴露于与套期项目无效部分相关的基本风险。此外，套期保值项目可能会带来交易对手风险和操作风险。这些衍生工具通常作为财务报表目的的套期进行会计处理。
•	流量套期保值：流量套期保值根据投资组合基础，通过汇集业务部门保留的不同头寸，然后通过输入衍生工具对冲净敞口，寻求优化集团套期保值要求。一个中央部门处理来自集团各业务部门的连续订单流，然后充当金融市场的单一经纪人。流量套期保值的特点是中央经纪商实体缺乏对所收到的订单的直接控制，这些订单通常与业务部门管理的资产相关。中央经纪商实体通常可以依赖于在很大程度上可以预测的持续流动的套期保值订单，其基础是集团业务部门制定的定期套期保值计划。因此，中央实体能够通过保留覆盖订单之间的时机、数量和资产类别不匹配所需的风险水平，来净卖出相反的订单。好处是最大限度地整合整个集团资产组合和相关的净额结算潜力，避免了不必要的衍生工具，从而降低了对冲计划的成本和合计名义金额。流量对冲以投资组合为基础进行管理，本质上是动态的，因为由此产生的净头寸通常会进行调整，以便考虑到收到的新订单和最大允许敞口，这与时间、数量和资产类别错配有关。这些衍生工具计入损益，因为净敞口的套期保值不符合国际财务报告准则下的套期保值条件。
•	资产支持对冲：是一种基于投资组合的活动，旨在提高资产的外部价值，即第三方为购买与集团可用资产相关的灵活性而可能支付的公允价值。它的特点通常是与管理资产规模和基础商品波动性相关的市场风险达到最大水平。资产越灵活，其通常可以量化为期权权利金的外在价值就越高，与标的商品的价格、波动率、时间、利率挂钩。为增强资产灵活性的价值，一个业务部门可能会将资产灵活性或灵活性组合的一部分或整体转移给一个中央实体，而中央实体将在金融市场上对这种灵活性进行对冲，从而通过衍生品将其货币化来锁定其价值。资产支持对冲所采用的对冲策略通常是基于投资组合的，非常动态，需要大量使用代理。依赖于优化模型，这类策略正在不断调整相关的套期保值比例，多次买卖相同的金融产品，因为被套期保值的标的资产灵活性正在根据价格水平、价格波动、交割时间等而发生变化。这些衍生工具可能导致收益和损失，在每种情况下可能是重大的，并通过损益入账，因为它们缺乏国际财务报告准则提供的对冲要求。然而，我们认为，与这些衍生品相关的风险通过资产可用性授予的自然对冲而得到缓解。
•	投资组合管理：是基于基础头寸组合进行的基于投资组合的活动，例如实物资产（生产工厂、传输基础设施、存储等）、商业资产（现货和远期短/中/长期供应和销售合同与实物交割）以及相关的金融衍生品。通常，投资组合管理活动的目标是通过运行量化模型来优化管理资产的基础，这些模型在给定生产/消费预测、价格情景和物流灵活性/约束的情况下，确定投资组合中实物和商业资产在数量、价格和灵活性方面的最佳配置。然后在投资组合管理活动中使用金融衍生品，以便在设定的容忍度内管理与此类最佳配置相关的总体风险水平，或根据公司的目标平衡投资组合的组合风险回报状况。与投资组合管理相关的市场风险与资产规模和期限以及基础市场的波动性/相关性成正比。金融衍生品通常被用来对冲由此产生的净头寸，但它们也可能对投资组合中包含的单一实物/商业资产进行对冲。该活动本质上是动态的，因为优化模型是定期运行的，即使是在每日和日下时间尺度上，以便根据数量、价格和灵活性的实际或预测变化重新平衡最佳配置。因此，金融衍生品也被动态管理，持续的调整可能导致在给定的时间范围内多次买卖同一金融产品。这些衍生工具可能导致收益，以及在每种情况下可能是重大的损失，并通过利润入账，因为它们缺乏国际财务报告准则提供的对冲要求。

根据内部政策，如上所述，所有涉及利率和外币的衍生品交易都是为了降低风险的目的而执行的。只有商品衍生品也可以在无风险降低操作的情况下执行，因此被归类为自营交易，这是一种利用以获取不确定利润为目标而订立的金融衍生品的与产业资产无关的辅助活动，如果有利的市场预期发生。

175

埃尼公司每天监测，涉及衍生品的每一项活动都按照风险降低分类法（即背靠背、流量对冲、资产支持对冲或投资组合管理）进行了正确分类，与被对冲的工业资产直接或间接相关，并有效优化了埃尼公司面临或可能面临的风险状况。当一些衍生品未能证明其降低风险的目的时，它们被重新归类为自营交易。在自营交易与其他活动事前隔离的情况下，其由此产生的市场风险敞口受到以止损、VaR和名义金额表示的特定限制。集团/实体层面的非降低风险衍生品的合计名义金额不断以相关国际金融法规要求的阈值为基准。

关于公司面临市场风险的定性和定量讨论请参见“项目18 —合并财务报表附注28”。

在美国，埃尼公司的证券以美国存托股票（ADS）的形式进行交易，美国存托股票在纽约证券交易所上市。ADS以美国存托凭证（ADR）为凭证，每份ADR代表两股埃尼普通股。

根据Eni、Citibank N.A.与持有人和实益拥有人ADS于2017年6月27日签署的存款协议（“存款协议”），Citibank N.A.担任Eni ADR计划的存管人，Citibank N.A. Milan Branch担任托管人。

Computershare是埃尼ADR计划的转让代理。

ADR持有人应支付的费用和收费

根据存款协议，ADR持有人可能被要求向存托人支付各种费用，存托人可以拒绝提供任何评估费用的服务，直到支付了适用的费用。

176

根据存款协议的条款，应支付以下ADS费用：

	服务	率	由谁支付
(1)	ADS的发行（例如，在存入股份时、ADS与股份比率发生变化时或出于任何其他原因的发行），不包括因下文第（4）款所述分配而进行的发行。	每发行100份ADS（或其零头）最高5.00美元。	接收ADS的人。
(2)	注销ADS（例如，在ADS与股票的比率发生变化时，或出于任何其他原因，注销用于交付已存入股票的ADS）。	每100份ADS（或其零头）最高取消5.00美元。	ADS被注销的人。
(3)	派发现金股息或其他现金分配（例如，在出售权利和其他权利时）。	每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。	分配对象。
(4)	根据（i）股票股息或其他免费股票分配分配ADS，或（ii）行使购买额外ADS的权利。	每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。	分配对象。
(5)	发行ADS以外的证券或购买额外ADS的权利（例如，分拆股票）。	每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。	分配对象。
(6)	ADS服务。	在存托人确定的适用记录日期持有的每100份ADS（或其零头）最高不超过5.00美元。	在存托人设立的适用记录日期持有ADS的人。

保存人直接和间接付款

存托人已同意偿还与ADR计划相关的某些公司费用，以及与该计划和埃尼ADS在纽约证券交易所上市相关的费用。这些费用主要涉及与正在进行的SEC合规相关的准备监管文件和其他文件、纽约证券交易所上市费用、上市和托管银行费用、广告、某些投资者关系计划或特殊投资者关系活动相关的法律和会计费用。

就2025年而言，保存人就上述支出向埃尼偿还了3,123，079.19美元。

保存人还同意免除与ADR计划管理相关的某些标准费用。

177

第二部分

项目13。违约、拖欠股息和拖欠

没有。

项目14。对证券持有人权利和收益用途的重大修改

没有。

项目15。控制和程序

披露控制和程序

在设计和评估公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））时，公司管理层，包括首席执行官和埃尼公司会计和财务报表部门负责人，以负责编制公司账户的官员的身份（根据意大利综合金融法—— 1998年2月24日第58号法令，“Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari”），承认任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能提供实现预期控制目标的合理保证，公司管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然需要应用其判断。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。

需要注意的是，该公司对某些非合并实体进行了投资。由于公司不控制或管理这些实体，其对这些实体的披露控制和程序必然比其对合并子公司保持的更有限。

公司管理层在首席执行官和埃尼公司会计和财务报表部门负责人的参与下，根据《交易法》规则13a-14（c）评估了截至本年度报告表格20-F所涵盖期间结束时其披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，首席执行官和埃尼公司会计和财务报表部门负责人得出结论，这些披露控制和程序是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

公司管理层负责建立和维护《交易法规则》第13a-15（f）条所定义的对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报，即使确定为有效也只能为财务报表编制和列报提供合理保证。此外，内部控制制度的有效性可能会随着时间而改变。

截至2025年12月31日，管理层已将58家实体排除在其对财务报告内部控制的评估之外，因为这些实体是公司在2025年期间的几次采购业务合并中收购的。这些实体是全资拥有的，总计包括资产总额和不包括在管理层对财务报告内部控制评估之外的总收入约占合并总资产的1%，以及截至2025年12月31日止年度的合并总收入的虚值。

内部控制委员会协助董事会制定内部控制制度的主要原则，以便通过制定上述风险与健全的企业管理之间的兼容标准，适当识别和充分评估、管理和监控与公司及其子公司相关的主要风险。此外，该委员会至少每年评估内部控制系统的充分性、有效性和实际运作情况。

公司管理层，包括首席执行官和埃尼公司会计和财务报表部门负责人，根据Treadway委员会（COSO2013年）发起组织委员会发布的内部控制——综合框架，对其财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据这一评估结果，集团管理层得出结论，其对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。

截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，该审计报告载于本年度报告表格20-F第F-1页。

178

财务报告内部控制的变化

在本表20-F涵盖的期间内，公司的财务报告内部控制没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目16。[保留]

项目16a。法定审计委员会财务专家

埃尼法定审计委员会确定，埃尼法定审计委员会的五名成员为“审计委员会财务专家”：担任董事会主席的Rosalba Casiraghi、Enrico Maria Bignami、Marcella Caradonna、Giulio Palazzo和Andrea Parolini。所有成员都是独立的。

项目16b。Code of Ethics

埃尼集团通过了适用于埃尼集团所有员工的Code of Ethics，包括执行官、首席财务和会计官、董事和法定审计师。埃尼集团在埃尼集团的网站上发布了其Code of Ethics。可在www.eni.com的“治理”部分下查阅。本Code of Ethics的副本作为附件以表格20-F形式包含在本年度报告中。我们网站上的信息并未通过引用方式并入本报告。

埃尼公司的Code of Ethics包含道德准则，描述企业价值观，并要求制定商业行为标准和道德操守。道德准则旨在阻止不法行为，并促进诚实和道德行为、遵守适用的法律法规以及内部报告违反准则的行为。该守则肯定了会计透明度和内部控制的原则，并认可人权和商业模式的可持续性问题。

项目16c。首席会计师费用和服务

普华永道会计师事务所（PWC SPA）担任埃尼集团2025财年主要独立注册会计师事务所，已将其经审计的合并财务报表纳入本年度报告的20-F表格。普华永道会计师事务所作为主要外部审计师，全权负责合并财务报表的审计活动。

下表报告了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度普华永道SpA及其网络成员公司向埃尼提供服务的总费用。

	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（欧元千）
审计费用	31,071	30,098
审计相关费用（a）	2,663	1,739
税费	-	-
所有其他费用	-	-
合计	33,734	31,837

（a）普华永道及其网络成员公司提供的审计相关服务主要涉及发出安慰函的服务、与出售Eni Plenitude Spa Societ à Benefit少数股权相关的财务和税务供应商尽职调查、与Eni SpA就支付给政府的款项编写的报告相关的服务以及商定的成本充值率核查程序。

审计费用包括总会计师为注册人年度财务报表审计提供的专业服务或通常由会计师就法定和监管备案或业务提供的服务，包括对公司财务报告内部控制的审计。

税费包括总会计师为税务合规、税务咨询、税务筹划等方面提供的专业服务。

179

所有其他费用包括总会计师提供的产品和服务，但审计费用、审计相关费用和本项目税费中报告的服务除外，主要包括适用的规则和条例允许的与IT和秘书服务相关的咨询服务收费。

内部控制委员会的事前审批政策和程序

法定审计委员会对审计和非审计服务采取了预先批准政策，其中规定了提议由主要审计员提供的服务可以预先批准的程序和条件。此类政策适用于埃尼集团控制（直接或间接）的实体以及对埃尼集团具有重要意义的共同控制实体。根据这项政策，其他审计服务类别内的许可服务由法定审计委员会预先批准。对于以下方面的请求，法定审计委员会需逐案批准：（一）审计相关服务；（二）适用的规则和条例允许的由外部审计员提供的非审计服务。在这种情况下，公司内部审计部门负责对提交法定审计委员会批准的每项请求进行初步评估。内部审计部定期向埃尼法定审计委员会报告预先批准的服务和外部审计员提供的逐案批准的服务的状况。

在2025年和2024年期间，根据条例S-X规则第2-01条（c）（7）（i）（c）款规定的预先批准要求的微量例外，法定审计委员会没有批准任何与审计相关的费用、税费或其他非审计费用。

项目16d。审核委员会上市准则的豁免

埃尼利用规则10A-3（c）（3）为外国私营发行人提供的豁免，确定法定审计委员会为机构，自2005年6月1日起，履行美国SEC规则和《萨班斯-奥克斯利法案》要求的职能，由在纽交所上市的非美国公司的审计委员会执行（见上文“项目6 ——法定审计委员会”）。

项目16e。发行人及关联购买者购买权益类证券的情况

埃尼董事会在执行2025年5月14日埃尼股东大会授予的授权时，指示管理层在2026年4月之前执行埃尼普通股的股票回购计划，总金额最高为35亿欧元。作为董事会授权的一部分，管理层决定回购价值18亿欧元的埃尼公司股票。购买于2025年5月20日开始，并于2026年2月18日结束，总金额为18亿欧元。

180

期	购买的股票总数	每股支付的平均加权价格	作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股票总数	采购总成本	根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约欧元价值
		每股欧元		（百万欧元）	（百万欧元）

2025
1月2日-1月31日	16,089,680	13.67	16,089,680	220	141
2月3日-2月20日	10,108,091	13.91	10,108,091	141	0
截至2025年2月20日的合计（a）	26,197,771	13.79	26,197,771	361
计划启动2025年5月20日-5月30日	6,939,908	12.97	6,939,908	90	1,710
6月2日-6月30日	15,296,352	13.73	15,296,352	210	1,500
7月1日-7月31日	16,150,368	14.26	16,150,368	230	1,270
8月1日-8月29日	12,666,009	14.98	12,666,009	190	1,080
9月1日-9月30日	9,091,390	14.99	9,091,390	136	944
10月1日-10月31日	14,670,175	15.25	14,670,175	224	720
11月3日-11月28日	9,321,703	16.09	9,321,703	150	570
12月1日-12月30日	18,119,850	16.00	18,119,850	290	280
2026
1月2日-1月30日	10,821,022	16.48	10,821,022	178	102
2月2日-2月18日	5,706,151	17.82	5,706,151	102	0
截至2026年2月18日共计	118,782,928	15.15	118,782,928	1,800
（a）埃尼公司2024年5月15日股东大会授权的20亿欧元股份回购计划于2024年5月27日开始，于2025年2月20日结束。

项目16F。注册人的核证会计师变更

不适用

项目16g。根据《纽约证券交易所上市公司手册》第303A.11节，公司治理实践存在重大差异

公司治理。埃尼集团的治理结构遵循意大利《民法典》定义的传统模式，其中规定了两个主要的独立法人机构，即董事会和法定审计委员会，分别受托管理和监督职责。这一模式不同于美国的一层模式，在这种模式中，董事会是负责管理的唯一法人机构，在董事会内设立一个审计委员会，负责监督活动。以下描述了美国国内公司根据纽约证券交易所标准采用的公司治理做法与埃尼遵循的做法之间最显着的差异，包括参考意大利公司治理委员会于2020年1月批准的公司治理准则，该准则自2021年1月1日起生效，埃尼已于2020年12月23日采用该准则（“准则”）。

181

独立董事

纽交所标准。按照纽交所的标准，美国公司董事会的大多数成员必须是独立的。当董事会肯定地确定该董事与上市公司（及其附属公司）没有直接或间接的重大关系时，该董事有资格成为独立董事。特别是，如果董事或直系亲属与发行人、其审计师或与发行人有重大业务关系的公司（例如，他或她是发行人的雇员或审计师的合伙人）有某种特定关系，则不得被视为独立。此外，在任何损害董事独立性的关系终止后的三年“冷静期”内，董事不能被视为独立。

埃尼标准。在意大利，《金融中介综合法》规定，如果董事会由七名以上成员组成，则至少有一名或两名董事必须满足上市公司法定审计师的独立性要求。特别是，如果董事或直系亲属与发行人、其董事或与控制发行人的公司或发行人控制的公司或与发行人共同控制的公司存在可能影响判断独立性的关系，则不得将其视为独立。为了这些规定的目的，转换为第118/2025号法律的第95/2025号法令指出，“公司”是指除国家和公共行政部门之外，作为其自身商业活动的一部分或出于经济或金融目的持有股份的唯一实体。

埃尼的章程规定，至少一名董事——如果董事会成员不超过五名——或至少三名董事——如果董事会由五名以上成员组成——必须满足独立性要求。《企业管治守则》规定了额外的独立性要求，建议大量非执行董事保持独立。特别是，像埃尼这样股权集中的公司以外的大公司，独立董事至少要占董事会的一半。独立性被定义为没有当前或最近与公司或与后者相关的主体建立关系，最近也没有，甚至间接建立关系，例如以其当前的判断自主权为条件。公司治理守则确定了危及或似乎危及董事独立性的情况。紧接合资格为独立及其后的董事获委任后，一旦发生有关独立性的情况，无论如何至少每年一次，董事会将评估该董事的独立性。法定审计委员会核实董事会为评估其成员的独立性而采用的标准和程序的正确应用。董事会应在任命后立即通过特定新闻稿以及随后在年度公司治理报告中向市场披露其评估结果。根据埃尼集团的章程，如果符合独立资格的董事不满足或不再满足法律规定的独立性要求，董事会宣布该董事丧失资格，并规定他们的替代。董事如不应再满足独立性和诚信要求或出现不合格或不相容的原因，应通知公司。

非执行董事会议

纽交所标准。非执行董事，包括非独立董事，必须在没有执行董事的情况下定期举行会议。此外，如果非执行董事群体包括非独立董事，独立董事应至少每年单独开会一次。

埃尼标准。根据《公司治理准则》，独立董事在其他董事缺席的情况下，应当每年至少召开一次会议。

2025年期间，独立董事在首席独立董事的协调下于9月15日举行会议，并考虑到董事会会议的频率，根据《公司治理准则》的建议，在这些场合有进一步的非正式会议机会交流意见。

审计委员会

纽交所标准。美国上市公司的审计委员会必须满足1934年《证券交易法》第10A-3条的要求，并符合《萨班斯-奥克斯利法案》和《纽交所上市公司手册》第303A.07条的规定。

182

埃尼标准。在2005年3月22日的会议上，董事会根据SEC适用于在受监管的美国市场上市的外国发行人的规则允许，分配给法定审计委员会，自2005年6月1日起生效，并在意大利法律规定的限制范围内，根据《萨班斯-奥克斯利法案》和SEC规则（见前面的“项目6 ——法定审计委员会”）规定的职能和分配给此类外国发行人的审计委员会的职责。根据《纽约证券交易所上市公司手册》第303A.07节，美国公司的审计委员会有额外的职能和职责，这些职能和职责对非美国私营发行人不是强制性的，因此不包括在“项目6 ——法定审计委员会”报告的职能清单中。

提名/企业管治委员会

纽交所标准。美国上市公司必须有一个完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会（或同等机构），其职能包括但不限于选择合格的董事职位候选人提交股东大会，以及制定公司治理准则并向董事会提出建议。这一规定对非美国私人发行人不具有约束力。

埃尼标准。根据《守则》，董事会应在其成员中设立提名委员会，其大多数成员应为独立董事。埃尼提名委员会由三至四名董事组成，根据守则的建议，他们的多数应是独立的。2023年5月11日，埃尼董事会成立提名委员会，由Carolyn Adele Dittmeier（独立董事）担任主席，Elisa Baroncini（独立董事）和Massimo Belcredi（独立董事）组成。

关于该委员会的进一步详情，见项目6。

薪酬委员会

纽交所标准。美国上市公司必须有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，他们必须满足为其成员规定的独立性要求。薪酬委员会必须有一份书面章程，在上市规则规定的限度内阐述委员会的宗旨和责任。薪酬委员会可全权酌情保留或获得薪酬顾问、独立法律顾问或其他顾问的意见，并应直接负责其保留的任何薪酬顾问、独立法律顾问或其他顾问的任命、薪酬和对其工作的监督。这些条款对非美国私人发行人不具有约束力。

埃尼标准。根据《企业管治守则》，董事会应在其成员中设立一个薪酬委员会，由三至四名非执行董事组成，他们均应是独立的，或者，其中大多数应是独立的。在后一种情况下，委员会主席应从独立董事中选出。委员会至少有一名成员应具备财务事项或薪酬政策方面的充分知识和经验。薪酬委员会最早由董事会于1996年设立，目前由董事Massimo Belcredi（独立董事）担任主席。其他成员包括董事Cristina Sgubin和Raphael Louis L. Vermeir，均为独立董事。三分之二的董事拥有财务事项或薪酬政策方面的知识和经验。薪酬委员会的组成和职能在公司网站上的委员会章程（“规则”）中进行了概述。

关于该委员会的进一步详情，见项目6。

商业行为和道德准则

纽交所标准。纽交所上市标准要求每家美国上市公司为其董事、管理人员和员工采用商业行为和道德准则，并及时披露对董事或执行官准则的任何豁免。

埃尼标准。埃尼公司董事会在2003年12月15日和2004年1月28日的会议上，根据意大利2001年第231号立法法令（以下简称“第231号法令”）批准了一种组织、管理和控制模式，并建立了埃尼SpA的相关第231监督机构，其职责是监督第231号模式的有效性，并评估其是否适合预防意大利2001年第231号立法法令规定的犯罪。

Model 231最近经董事会决议更新，在2025年6月26日的会议上，考虑到了所获得的经验、对第231/2001号立法法令的修正以及Eni SpA的公司组织变革。

183

231监管机构的自主性和独立性，以其在公司组织结构内所承认的地位，以其成员的独立性、良好信誉和专业精神等要求为保障。

此外，董事会在2020年3月18日的会议上批准了新版埃尼公司的Code of Ethics，该准则已更新为现代有效的价值观宪章，旨在激励和指导行政和控制机构的所有成员以及埃尼公司及其利益相关者的员工的行为。

埃尼集团的Code of Ethics对埃尼集团认可、接受和坚持的价值体系以及埃尼集团在内部和外部承担的责任做出了明确定义，以确保其所有经营活动均依法、在公平竞争的背景下以诚实、诚信、正确和善意的方式进行，并尊重与埃尼集团持续互动的所有利益相关者的合法利益。其中包括股东、员工、供应商、客户、商业和金融合作伙伴，以及埃尼公司运营所在国家的当地社区和机构。根据SEC规则和《萨班斯-奥克斯利法案》的要求，所有埃尼公司人员，无一例外或有区别，从董事、高级管理人员和公司机构成员开始，都致力于在履行职能和职责时遵守和执行《Code of Ethics》中规定的原则。

项目16h。矿山安全披露

不适用，因为埃尼不从事采矿作业。

项目16i。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

项目16J。内幕交易政策

埃尼采用内幕交易政策和程序，规范董事、高级管理人员和员工购买、出售和其他处置公司证券的行为，这些政策和程序经过合理设计，旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及适用于公司的任何上市标准。

管理制度指引“市场信息滥用（发行人）”，连同附件C“管理人交易及封锁期”作为证物备案。

项目16K。网络安全

公司意识到，由于运营的地理范围、将IT基础设施与工业控制系统集成的复杂性以及面临地缘政治风险，石油和天然气行业特别容易受到网络安全风险的影响。

在此背景下，埃尼采用了一套评估、识别和管理与网络安全威胁相关的重大风险的流程和系统，目标是最大限度地减少任何潜在网络安全事件的影响，并尽可能避免对公司的信息系统、信息资源、数据基础设施以及最终对其业务运营造成任何干扰，因为信息系统是我们工业活动、金融交易的核心，并正确完整地记录、存储和使用有关获取和处置公司资产的数据，以及客户和其他第三方数据。

埃尼的网络安全计划包括多层技术能力，旨在防止和检测网络安全中断，并基于行业标准框架。该网络安全计划纳入了一项事件响应计划，以跨职能参与整个公司，并根据潜在影响向适当级别的管理层（包括高级管理层）以及审计委员会或董事会报告网络安全事件。该集团持续开展网络安全意识培训，并定期测试网络安全意识和业务应对和恢复准备情况，这些都是根据现实世界的威胁制定的。

近年来，在运营复杂性增加和地缘政治因素的推动下，营商环境的特点是网络安全风险显着上升，无论是在事件发生频率还是其相关性方面。埃尼集团已经建立并正在维持一个专门指定用于识别和管理网络安全风险的风险评估计划，并根据此次审查的结果通过了一套缓解措施和协议。我们认为，由于这些补救措施，我们对网络安全风险的总体敞口保持稳定，因为公司能够应对越来越多的针对公司信息系统的攻击，这些攻击是由于采用混合工作环境（例如远程工作）以及与地缘政治格局恶化相关的网络威胁环境发生变化而产生的。将AI用于恶意活动加强了现有的攻击技术，包括网络钓鱼、漏洞研究和目标侦察。同时，它放大了虚假和针对性内容的规模和覆盖面，助长了错误信息。

内部控制系统的设计主要考虑了埃尼业务的特点、公司的长期战略、其运营国家、油气部门所面临的特定风险（详见项目3-风险因素），其中网络安全风险排名靠前。

184

展望未来，公司认为以下领域的网络安全威胁可能对公司的业务战略、声誉、经营业绩和财务状况产生重大影响：

•	工业流程中断，可能导致收入损失以及计划外和恢复费用；
•	业务和企业及财务部门使用的IT系统中断可能导致暂时无法记录公司产品的物理数据和处置、发送发票、收集收据可能导致中断、损失收入和现金收款以及更高的财务费用影响损益和财务状况；
•	违反、违规和减损零售客户数据，这可能会对公司的声誉产生负面影响，并可能导致数据保护方面的违法行为和对我们的索赔。

考虑到网络安全事件可能带来的风险，集团对网络安全风险采取了若干缓解措施，其中包括遵循安全设计方法不断升级IT基础设施、提供服务以保护公司免受网络安全威胁、将这些措施扩展到云端，还整合基于人工智能的技术，通过部署量身定制的技术执法计划，加强总部、外国子公司和工业中心的技术安全和治理程序和资源。

已升级集中式信息系统以改进监测，并采用了旨在识别、减轻和监督代表埃尼公司开展活动的第三方（包括云服务供应商）可能带来的网络风险的特定控制和程序。本集团对其第三方服务提供商采取基于风险的方法，根据此类第三方服务提供商访问的数据或系统的性质和敏感性调整流程，并酌情进行额外的风险筛查和程序。

为确保公司信息系统运作的连续性，管理层已部署多项措施（应急计划），旨在确保信息系统在IT系统出现网络安全威胁和其他故障并可能对业务运营产生影响的情况下，以及在发生概率较低但可能导致相关系统中断的大规模网络威胁的情况下，不间断地发挥作用。这些措施包括采用信息系统基础设施的连续性管理计划，该计划同时推动技术、流程和程序，目标是根据业务部门规定的最低服务水平确保信息系统的弹性和恢复。

此外，还更新了一套缓解网络风险的对策，与最近针对特定行业的法律义务一致，例如最近的NIS2指令，但也为埃尼公司及其子公司购买了网络保险，并通过在整个组织中传播网络安全文化，旨在让管理人员和员工更加意识到持续的网络威胁以及如何应对网络风险。其中还包括故障情景管理、应急计划的编制以及压力测试和测试模拟的执行。

该公司拥有一个专有的绿色数据中心，公司的大部分应用程序和系统都在该中心运行，并存储了公司的大量数据。考虑到这是一项核心资产，已采取若干措施和程序，这些措施和程序被指定为即使在整个数据中心中断的情况下也能确保公司信息系统性能的连续性，特别是通过配备备份站点以确保大多数关键信息系统和数据仓库的灾难恢复，以及通过保持核心业务的连续性。绿色数据中心进行了升级改造计划，其中包括：

一）	通过自动化程序预防和管理局部或组件故障的技术解决方案的进步；
二）	是否有备用能力来详细阐述和管理数据和/或其他站点的离线备份数据的可用性；
三）	加强地理企业冗余连接，以消耗GDC和云供应商的服务。

埃尼网络安全风险管理流程是公司整体综合内部控制系统的一部分，旨在识别、评估和管理公司面临的主要风险，包括战略、业务、运营和合规风险以及威胁。

185

公司的内部控制制度是公司管理层在董事会的直接监督和法定审计委员会的最终监督下设计的。董事会制定内部控制制度的指导方针，确定驱动管理层持续监测和对待公司风险的有效组织环境的基调，并最终确定在短期和中长期内，鉴于实现公司的盈利能力和产业目标并对照其既定的战略愿景执行，公司主要风险可容忍的最大暴露水平。

在履行职能时，董事会由一个由所有独立董事会成员组成的委员会协助，该委员会名为内部控制委员会（有关其作用、职能和组成的完整描述见项目6），该委员会的职责是审查公司的内部控制系统，并根据公司的战略和目标以及持续的业务趋势和演变评估其有效性。作为其中的一部分，委员会制定提案，并就内部控制系统的任何可能改进向董事会提出建议。管理层定期向该委员会通报商业环境的持续趋势，这些趋势可能会影响公司面临的网络安全风险，网络威胁如何演变，公司信息系统发生网络安全事件的预期概率发生变化，以及管理层为缓解新出现的风险或增加网络安全事件的可能性而正在进行或计划采取的行动。法定审计委员会负责对董事会的活动进行全面监督（与美国SEC规则和《萨班斯-奥克斯利法案》要求的职能一致），在行使这一职能时，它得到董事会和管理层的适当通知，并且根据适用法律，它有权要求董事会和管理层提供有关集团网络安全风险以及评估和管理此类风险的流程的信息。

埃尼集团的首席执行官负责建立和维护有效的内部控制系统，并负责执行董事会确定的指导方针。在执行这一充分的任务时，首席执行官协调其他管理层代表，并每季度向董事会和委员会报告公司如何应对和应对商业环境以及公司工业运营和支持流程中的主要风险。

中层管理人员负责识别和评估整个埃尼工业和业务支持流程的风险，这可能会危及公司目标的实现。这项活动在不同的组织层面进行：子公司、业务流程、利润中心、成本中心、部门、业务支持职能等，并按不同步骤进行架构。

•	首先，风险识别和评估使每位管理人员能够全面了解可能对公司流程和运营的有效性和效率产生负面影响的不良事件。
•	其次，与每个风险事件相关的潜在不利影响在定量（即对财务结果和业务连续性的影响）和定性（即对公司声誉的影响）两个方面进行估计，还按发生概率对影响进行加权。
•	第三，实施缓解行动和计划或修订现有行动和计划，将任何可能的风险降低到可容忍的水平
•	最后，设计了控制措施，以测试缓解行动的有效运作。

186

最高管理层负责核实和监测所有降低风险的行动和计划是否与公司业务模式的持续演变、公司的战略方针和目标相一致，包括财务目标（运营利润和运营现金流）、运营目标（产量、装机容量、新产品线的开发）、业务安全和连续性目标（HSE事件、网络安全威胁、高风险地区人员和资产的安全、公司厂房和设备的气候适应）以及维护公司声誉。考虑到商业环境（市场趋势、消费者行为、技术演变和竞争格局）和公司结构（进入新市场、重大资产收购/处置、重组和重组）的当前/预期趋势，这些活动使管理层能够充分理解内部控制制度和风险处理的有效性。

包括首席执行官在内的高层管理人员定期向董事会和委员会报告公司内部控制系统的有效性、与新出现的风险或公司风险状况的重大修改相关的演变以及可能的改进，包括网络安全风险在内的业务的各个方面。

负责运行公司IT基础设施和信息系统的管理人员定期识别公司所面临的主要网络安全威胁，评估漏洞级别并采用所有IT解决方案和安全协议，以将这些风险降低到可接受的水平。

我们认为，这位经理具备有效执行任务所需的学术背景和IT系统方面的经验。

该公司的网络安全项目由一名IT高级经理管理，由埃尼信息技术（IT）和运营技术（OT）网络安全运营经理（统称为网络安全运营经理）领导的跨职能团队提供支持。网络安全运营经理负责网络安全计划的日常管理和有效运作，包括网络安全威胁和事件的预防、检测、调查和响应。网络安全运营经理集体拥有多年的网络安全运营经验。

IT管理层全年向公司高级管理层提供定期报告，并酌情定期向审计委员会或董事会提供报告。除其他外，这类报告通常涉及公司的网络安全战略、举措、关键安全指标、渗透测试和基准测试学习、业务响应计划以及不断演变的网络安全威胁形势。

在公司意识到未决的网络安全威胁的情况下，将召开由公司最高管理层（包括公司首席财务官）代表组成的“危机委员会”，以迅速决定采取何种行动方案以最好地应对该威胁或在发生重大网络安全事件时计划补救行动，并评估网络安全事件的重要性以及是否公开披露网络安全事件。

定期监测网络安全风险，以评估公司降低风险活动的有效性、控制措施的适当运作，并识别可能需要改进/升级公司网络安全基础设施和协议的新出现的风险。这些活动定期向董事会和内部控制委员会报告，作为报告风险管理整个内部控制系统的一般流程的一部分，因此董事可以了解识别、评估和减轻网络安全威胁的整个流程的稳健性。

截至本报告发布之日，我们尚未发现任何来自已知网络安全威胁的风险，包括由于任何先前的网络安全事件，这些风险已对公司产生重大影响，或有合理可能对公司产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。

虽然埃尼认为其网络网络安全计划适合于管理不断演变的网络安全风险，但没有任何计划可以完全防范所有可能的不良事件。2025年，无重大网络安全事件报告。有关这些风险和潜在后果的更多信息，如果我们正在采取的措施被证明是不够的，或者如果我们的专有数据没有受到其他保护，请参阅本报告中的“第3项-风险因素”。

187

	页
独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID：00030）	F-1
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表	F-4
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度综合损益表	F-5
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度综合全面收益表	F-6
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并权益变动表	F-7
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表	歼10
合并财务报表附注	F-12

188

项目19。展览

1.	Eni SpA附例
2.	根据《交易法》第12条登记的证券说明
8.	附属公司名单（见合并财务报表附注项目18 –附注37 –有关投资的其他资料–）
11.	Code of Ethics（通过引用附件 11并入Form 20-F 2019（文件编号001-14090）于2020年4月2日提交）
11.2	内幕交易政策和程序（通过引用纳入2025年4月4日提交的20-F 2024表格（文件编号：001-14090）的附件 11.2）
认证：
12.1.	根据《证券交易法》规则13a-14（a）进行的认证
12.2.	根据《证券交易法》第13a-14（a）条进行认证
13.1.	根据《证券交易法》第13a-14（b）条提供的证明（此类证明不被视为根据《交易法》第18条的目的提交，也不与根据《证券法》提交的任何文件一起通过引用并入）
13.2.	根据《证券交易法》第13a-14（b）条提供的证明（此类证明不被视为根据《交易法》第18条的目的提交，也不与根据《证券法》提交的任何文件一起通过引用并入）
15.a（i）	根据以引用方式并入本文的意大利上市标准编制的关于2026年薪酬政策和2025年支付薪酬的报告的页面和部分节选
15.a（二）	Ryder Scott Co的报告
15.a（三）	Sproule的报告
15.a（四）	DeGolyer和MacNaughton的报告
15.a（五）	DeGolyer和MacNaughton的报告
97	高管薪酬追回政策（通过引用纳入2025年4月4日提交的20-F 2024表格（文件编号001-14090）的附件 97）
99	欧盟分类法
101.INS	内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中
101.SCH	内联XBRL分类学扩展架构
101.CAL	内联XBRL分类法扩展架构计算linkbase
101.DEF	内联XBRL分类学扩展架构定义linkbase
101.LAB	内联XBRL分类学扩展架构标签linkbase
101.PRE	内联XBRL分类学扩展架构演示linkbase
104.	封面页交互式日期文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

189

签名

注册人证明其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排由以下签署人代表其签署本年度报告，并因此获得正式授权。

日期：2026年3月23日

		埃尼石油


		/s/弗朗西斯科·埃斯波西托
		弗朗切斯科·埃斯波西托
		职称：会计与主管
		财务报表

我们审计了随附的Eni SpA及其附属公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三个年度的相关合并损益表和合并综合收益表、权益变动表和现金流量表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述合并财务报表按照国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

意见的依据

公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在第15项下出现的管理层关于财务报告内部控制的年度报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。

我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

正如管理层关于财务报告内部控制的年度报告中所述，截至2025年12月31日，管理层已将58个实体排除在其财务报告内部控制评估之外，因为这些实体是公司在2025年期间在几个采购业务合并中收购的。我们还将这58个实体排除在我们对财务报告内部控制的审计之外。这些实体均为全资拥有，截至2025年12月31日止年度，资产总额和收入总额合计分别约占合并总资产和合并总收入的1%和0%，不包括在管理层评估和我们对财务报告内部控制的审计中。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

F-1

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是合并财务报表本期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

估算探明石油和天然气储量对勘探与生产财产、厂房和设备的影响，净

如合并财务报表附注1和12所述，截至2025年12月31日，公司的合并净资产、厂房和设备（PP & E）为505亿欧元，其中410亿欧元与勘探和生产（E & P）部门有关。截至2025年12月31日止年度，该公司用于勘探与生产井、厂房和机器的折旧、损耗和摊销（DD & A）费用为53亿欧元。石油和天然气勘探、评估和开发活动采用成功努力法核算原则进行核算。在这种方法下，与矿产活动有关的投资折旧一般采用单位产量（UOP）法计算。特别是：（i）与已探明储量相关的勘探权和所获得的矿产权在考虑总探明储量的情况下进行摊销；（ii）与生产设施相关的资本化勘探、评估和开发成本在考虑已探明已开发储量的情况下进行摊销，而设施则在考虑总探明储量的情况下进行折旧；（iii）对于自有浮动设施，折旧采用UOP法计算，考虑已探明储量的回收情况。储量的估计取决于若干因素、假设和变量，包括：（i）现有地质和技术工程数据的质量；（ii）对未来生产和运营成本以及开发成本的预测；（iii）现行税收规则、其他政府法规和合同条件的变化；（iv）钻探、测试结果以及公司储层的实际生产性能；（v）石油和天然气商品价格的变化。正如管理层披露的那样，参与储量评估过程的工作人员具有符合国际标准的资格，已探明储量由独立的石油工程公司（统称为“管理层的专家”）轮流评估。

我们确定履行与估计已探明石油和天然气储量对勘探与生产PP & E、净额的影响有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在开发已探明石油和天然气储量估计时作出的重大判断，包括使用管理层的专家；（ii）在执行与数据、方法相关的程序和评估审计证据方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，以及管理层和管理层的专家在开发已探明石油和天然气储量估计时使用的假设；（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。

处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与管理层对已探明石油和天然气储量的估计有关的控制措施的有效性。管理层专家的工作被用于执行评估已探明石油和天然气储量估算合理性的程序。作为使用这项工作的基础，对管理层的专家资格进行了了解，并评估了公司与专家的关系。执行的程序还包括（i）评估管理层和管理层专家使用的数据、方法和假设；（ii）测试专家使用的与历史生产量相关的基础数据的完整性和准确性；（iii）通过将未来生产量与相关历史和当期生产量进行比较（如适用），评估专家与未来生产量相关的调查结果。具有专门技能和知识的专业人员被用来协助（i）评估与储量估计有关的过程，包括管理层专家使用的某些数据、方法和假设，以及（ii）在抽样的基础上评估和测试管理层专家用于编制储量估计的地质和技术工程数据的相关性和可靠性。

若干勘探与生产物业、厂房及设备的可回收性评估，净额

如合并财务报表附注1和12所述，截至2025年12月31日，公司的合并净PP & E为505亿欧元，其中410亿欧元与勘探与生产部门有关。截至2025年12月31日止年度，公司在与勘探与生产部门相关的税前产生了11亿欧元的减值损失，扣除已确认的减值转回。可收回性评估是针对产生现金流入的最小可识别资产组所代表的每个现金产生单位（CGU）进行的，这些现金流入在很大程度上独立于来自其他资产或资产组的现金流入。对非金融资产可收回性的评估取决于管理层对未来商品价格、未来贴现率、未来开发成本和生产成本、通货膨胀影响等高度不确定和复杂事项的估计。为确定使用中的价值，使用反映当前市场对货币时间价值和未反映在估计未来现金流量中的资产特有风险的评估的比率对估计未来现金流量进行折现。对于石油和天然气资产，预期未来现金流量是根据已探明储量和概略储量估计的，其中包括生产税和有待开发的储量将产生的成本。对未来生产速率的估计是基于与未来商品价格、运营成本、起重和开发成本、油田衰减率和其他因素相关的假设。当减值损失不再存在或减少时，减值损失的转回在损益表中确认。减值转回不应超过如果以前年度未就该资产确认减值损失，本应确定的账面金额（扣除折旧）。

F-2

我们确定执行与某些E & P PP & E、net的可回收性评估相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在开发石油和天然气资产的使用价值时作出的重大判断，包括使用管理层的专家；（ii）在执行程序和评估管理层与贴现率、未来生产率、未来商品价格（包括通货膨胀的影响）以及未来开发成本和生产成本相关的重大假设方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，适用于现金产生单位；及（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。

处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与管理层的E & P PP & E、净可收回性评估相关的控制措施的有效性。这些程序还包括（其中包括）（i）测试管理层评估E & P PP & E账面金额净额可收回性的过程；（ii）评估管理层使用的使用中价值模型的适当性；（iii）测试使用中价值模型中使用的基础数据的完整性和准确性；（iv）评估管理层使用的与未来生产率、未来商品价格、未来开发成本和生产成本以及贴现率相关的重大假设的合理性。评估管理层与未来商品价格相关的假设涉及将这些假设与可观察的市场数据进行比较。评估管理层有关未来开发成本和生产成本的假设涉及将该假设与公司过去的业绩进行比较。管理层专家的工作被用于执行评估已探明和可能的石油和天然气储量估计的合理性以及未来生产量的合理性的程序。作为使用这项工作的基础，对管理层的专家资格进行了了解，并评估了公司与专家的关系。所执行的程序还包括（i）评估专家使用的数据、方法和假设；（ii）测试专家使用的与历史生产量相关的基础数据的完整性和准确性；（iii）通过将未来生产量与相关的历史和当期生产量（如适用）进行比较，评估专家与未来生产量相关的调查结果。具有专门技能和知识的专业人员被用于协助（i）评估与储量估计相关的过程，包括管理层专家使用的某些数据、方法和假设；（ii）在抽样基础上评估和测试专家用于制定储量估计的地质和技术工程数据的相关性和可靠性；（iii）评估使用中的价值模型的适当性；（iv）评估未来商品价格的合理性，包括通货膨胀假设的影响；（v）评估贴现率假设的合理性。

/s/普华永道会计师事务所

意大利罗马

2026年3月23日

我们自2019年起担任公司核数师。

F-3

合并资产负债表

（百万欧元）

		2025年12月31日		2024年12月31日
	注意事项	总金额	其中与关联方	总金额	其中与关联方
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物	(6)	8,100		8,183
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产	(7)	6,991		6,797
其他流动金融资产	(17)	3,710	2,357	1,085	48
贸易和其他应收款	(8)	12,436	1,375	16,901	1,601
库存	(9)	5,143		6,259
应收所得税	(10)	539		695
其他流动资产	(11) (24)	3,943	76	3,662	54
		40,862		43,582
非流动资产
物业、厂房及设备	(12)	50,536		59,864
使用权资产	(13)	5,184		5,822
无形资产	(14)	6,022		6,434
库存-强制库存	(9)	1,187		1,595
权益核算投资	(16) (37)	13,155		14,150
其他投资	(16)	1,329		1,395
其他非流动金融资产	(17)	1,109	612	3,215	2,380
递延所得税资产	(23)	6,716		6,322
应收所得税	(10)	125		129
其他非流动资产	(11) (24)	2,839	207	4,011	142
		88,202		102,937
持有待售资产	(25)	8,005		420
总资产		137,069		146,939
负债和权益
流动负债
短期债务	(19)	4,929	265	4,238	136
长期债务的流动部分	(19)	3,434	128	4,582	21
长期租赁负债的流动部分	(13)	1,263	108	1,279	152
贸易及其他应付款项	(18)	20,261	4,283	22,092	4,017
应交所得税	(10)	343		587
其他流动负债	(11) (24)	4,039	86	5,049	34
		34,269		37,827
非流动负债
长期负债	(19)	20,139	52	21,570	79
长期租赁负债	(13)	4,437	40	5,174	31
规定	(21)	14,580		15,774
雇员福利拨备	(22)	596		681
递延所得税负债	(23)	4,805		5,581
应交所得税	(10)	40		40
其他非流动负债	(11) (24)	3,390	462	4,449	520
		47,987		53,269
与持有待售资产直接相关的负债	(25)	2,026		195
负债总额		84,282		91,291
股本		4,005		4,005
留存收益		33,209		32,552
累计货币折算差额		1,936		8,081
其他储备和权益工具		8,964		8,406
库存股		(2,782)		(2,883)
利润		2,608		2,624
埃尼公司权益持有人应占权益		47,940		52,785
非控股权益		4,847		2,863
总股本	(26)	52,787		55,648
负债总额和权益		137,069		146,939

见附注。

有关2024年作出的企业合并的最终购买价格分配的信息载于附注27-其他信息。

F-4

合并损益表

（百万欧元，除非另有说明）

		2025		2024		2023
	注意事项	总金额	其中与关联方	总金额	其中与关联方	总金额	其中与关联方
来自运营的销售		82,151	2,973	88,797	2,997	93,717	4,322
其他收入和收入		1,478	285	2,417	279	1,099	156
收入和其他收入	(29)	83,629		91,214		94,816
采购、服务和其他	(30)	(67,056)	(17,769)	(71,114)	(17,404)	(73,836)	(15,885)
贸易和其他应收款的净（减值）转回	(8)	(11)	(1)	(168)	(2)	(249)	5
工资和相关成本	(30)	(3,229)	17	(3,262)	3	(3,136)	(8)
其他营业收入（费用）	(24)	641	(264)	(352)	201	478	17
折旧及摊销	(12) (13) (14)	(7,349)		(7,600)		(7,479)
有形、无形和使用权资产的净（减值）转回	(15)	(1,582)		(2,900)		(1,802)
有形和无形资产的核销	(12) (13) (14)	(33)		(580)		(535)
营业利润（亏损）		5,010		5,238		8,257
财务收入	(31)	7,196	215	7,715	198	7,417	155
财务费用	(31)	(8,170)	(77)	(8,980)	(57)	(8,113)	(28)
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产产生的财务收入（费用）净额	(31)	235		388		284
衍生金融工具	(24) (31)	(80)		278		(61)	1
财务收入（费用）		(819)		(599)		(473)
应占权益入账投资的利润（亏损）		1,161		866		1,336
投资的其他收益（损失）		426	(18)	984	(12)	1,108	445
投资收入（支出）	(16) (32)	1,587		1,850		2,444
所得税前利润		5,778		6,489		10,228
所得税	(33)	(3,020)		(3,725)		(5,368)
利润		2,758		2,764		4,860
归属于Eni		2,608		2,624		4,771
归属于非控股权益	(26)	150		140		89
每股收益（欧元/股）	(34)
基本		0.78		0.79		1.41
摊薄		0.78		0.78		1.40

	注意事项	2025	2024	2023
利润		2,758	2,764	4,860
其他综合收益（亏损）项
后期不重分类进损益的项目：
设定受益计划的重新计量	(26)	(9)	8	(31)
应占权益核算投资的其他综合收益（亏损）	(26)		1	(2)
以公允价值计量并对其他综合收益产生影响的次要投资的变动	(26)	(30)	62	45
税收效应	(26)	2	(4)	10
		(37)	67	22
后期可能重分类进损益的项目
货币换算差异	(26)	(6,410)	3,066	(2,010)
现金流量套期保值衍生工具公允价值变动	(26)	865	(912)	541
应占权益核算投资的其他综合收益（亏损）	(26)	65	(69)	54
税收效应	(26)	(258)	263	(158)
		(5,738)	2,348	(1,573)
综合收益（亏损）其他项目合计		(5,775)	2,415	(1,551)
综合收益总额		(3,017)	5,179	3,309
归属于Eni		(2,874)	4,962	3,220
归属于非控股权益		(143)	217	89

		埃尼公司权益持有人应占权益
	注意事项	股本	留存收益	累计货币折算差额	其他储备和权益工具	库存股	本年度利润（亏损）	合计	非控股权益	总股本
2024年12月31日余额	(26)	4,005	32,552	8,081	8,406	(2,883)	2,624	52,785	2,863	55,648
年内溢利							2,608	2,608	150	2,758
其他综合收益（亏损）项
扣除税收影响的设定受益计划的重新计量	(26)				(9)			(9)	2	(7)
以公允价值计量并对其他综合收益产生影响的次要投资的变动	(26)				(32)			(32)	2	(30)
后期不重分类进损益的项目					(41)			(41)	4	(37)
货币换算差异	(26)			(6,144)				(6,144)	(266)	(6,410)
现金流量套期保值衍生工具公允价值变动净额税项影响	(26)				630			630	(23)	607
应占权益核算投资的“其他综合收益（亏损）”	(26)				73			73	(8)	65
后期可能重分类进损益的项目				(6,144)	703			(5,441)	(297)	(5,738)
当年综合收益（亏损）总额				(6,144)	662		2,608	(2,874)	(143)	(3,017)
埃尼集团的股息分配	(26)		(3,081)					(3,081)		(3,081)
其他公司分红情况									(275)	(275)
分配2024年利润			2,624				(2,624)
非控股权益的出资									709	709
购买库存股	(26)		(1,881)		1,881	(1,881)		(1,881)		(1,881)
库存股注销	(26)				(1,908)	1,908
长期股权激励计划	(26) (30)		35		(74)	74		35		35
发行永续次级债券	(26)				1,500			1,500		1,500
回购永续次级债券	(26)				(1,500)			(1,500)		(1,500)
永续次级债券的息票支付	(26)		(310)					(310)		(310)
非控股权益变动	(26)		3,417	(35)	(5)			3,377	1,695	5,072
与权益工具持有人的交易			804	(35)	(106)	101	(2,624)	(1,860)	2,129	269
其他变化			(147)	34	2			(111)	(2)	(113)
其他权益变动			(147)	34	2			(111)	(2)	(113)
2025年12月31日余额	(26)	4,005	33,209	1,936	8,964	(2,782)	2,608	47,940	4,847	52,787

见附注。

F-7

合并权益变动表

续

（百万欧元）

		埃尼公司权益持有人应占权益
	注意事项	股本	留存收益	累计货币换算差异	其他储备和权益工具	库存股	年内溢利	合计	非控股权益	总股本
2023年12月31日余额		4,005	32,988	5,238	8,515	(2,333)	4,771	53,184	460	53,644
年内溢利							2,624	2,624	140	2,764
其他综合收益项目
扣除税收影响的设定受益计划的重新计量	(26)				4			4		4
应占权益入账投资的“其他综合收益”	(26)				1			1		1
以公允价值计量并对其他综合收益产生影响的次要投资的变动	(26)				62			62		62
后期不重分类进损益的项目					67			67		67
货币换算差异	(26)			2,992	(2)			2,990	76	3,066
现金流量套期保值衍生工具公允价值变动净额税项影响	(26)				(648)			(648)	(1)	(649)
应占权益入账投资的“其他综合收益”	(26)				(71)			(71)	2	(69)
后期可能重分类进损益的项目				2,992	(721)			2,271	77	2,348
年度综合收益总额				2,992	(654)		2,624	4,962	217	5,179
埃尼集团的股息分配	(26)		(3,067)					(3,067)		(3,067)
其他公司分红情况									(50)	(50)
分配2023年利润			4,771				(4,771)
非控股权益的出资									1	1
购买库存股	(26)		(2,003)		2,003	(2,003)		(2,003)		(2,003)
库存股注销	(26)				(1,375)	1,375
长期股权激励计划	(26) (30)		24		(78)	78		24		24
发行永续次级债券	(26)								1,848	1,848
永续次级债券的息票支付	(26)		(138)					(138)		(138)
非控股权益变动	(26)		196					196	392	588
与权益工具持有人的交易			(217)		550	(550)	(4,771)	(4,988)	2,191	(2,797)
其他变化			(219)	(149)	(5)			(373)	(5)	(378)
其他权益变动			(219)	(149)	(5)			(373)	(5)	(378)
2024年12月31日余额	(26)	4,005	32,552	8,081	8,406	(2,883)	2,624	52,785	2,863	55,648

见附注。

F-8

合并权益变动表

续

（百万欧元）

	埃尼公司权益持有人应占权益
	股本	留存收益	累计货币换算差异	其他储备和权益工具	库存股	年内溢利	合计	非控股权益	总股本
2022年12月31日余额	4,005	23,455	7,564	8,785	(2,937)	13,887	54,759	471	55,230
年内溢利						4,771	4,771	89	4,860
其他综合收益项目
扣除税收影响的设定受益计划的重新计量				(21)			(21)		(21)
应占权益入账投资的“其他综合收益”				(2)			(2)		(2)
以公允价值计量并对其他综合收益产生影响的次要投资的变动				45			45		45
后期不重分类进损益的项目				22			22		22
货币换算差异			(2,001)	(9)			(2,010)		(2,010)
现金流量套期保值衍生工具公允价值变动净额税项影响				383			383		383
应占权益核算投资的“其他综合收益（亏损）”				54			54		54
后期可能重分类进损益的项目			(2,001)	428			(1,573)		(1,573)
年度综合收益总额			(2,001)	450		4,771	3,220	89	3,309
埃尼集团的股息分配		(3,005)					(3,005)		(3,005)
其他公司分红情况								(36)	(36)
分配2022年利润		13,887				(13,887)
偿还非控股权益								(16)	(16)
购买库存股		(1,837)		1,837	(1,837)		(1,837)		(1,837)
库存股注销				(2,400)	2,400
长期股权激励计划		20		(41)	41		20		20
永续次级债券的息票支付		(138)					(138)		(138)
非控股权益变动		47					47	(47)
与权益工具持有人的交易		8,974		(604)	604	(13,887)	(4,913)	(99)	(5,012)
可转债的发行效果				79			79		79
其他变化		559	(325)	(195)			39	(1)	38
其他权益变动		559	(325)	(116)			118	(1)	117
2023年12月31日余额	4,005	32,988	5,238	8,515	(2,333)	4,771	53,184	460	53,644

见附注。

F-9

合并现金流量表

（百万欧元）

	注意事项	2025	2024	2023
利润		2,758	2,764	4,860
调整利润（亏损）与经营活动提供的现金净额：
折旧及摊销	(12) (13) (14)	7,349	7,600	7,479
有形、无形和使用权资产的净减值（转回）	(15)	1,582	2,900	1,802
有形和无形资产的核销	(12) (13) (14)	33	580	535
应占权益核算投资（利润）损失	(16) (32)	(1,161)	(866)	(1,336)
处置资产净收益		(99)	(601)	(441)
股息收入	(32)	(242)	(227)	(255)
利息收入		(444)	(497)	(517)
利息支出		1,256	1,245	1,000
所得税	(33)	3,020	3,725	5,368
其他变化		(515)	(158)	(700)
营运资金变动产生的现金流		2,735	1,286	1,811
-库存		916	68	1,792
-贸易应收账款		3,214	1,145	3,322
-贸易应付款项		(835)	110	(4,823)
-规定		(554)	(87)	97
-其他资产和负债		(6)	50	1,423
雇员福利拨备变动		(79)	(105)	1
收到的股息		1,785	1,946	2,255
收到的利息		358	456	459
已付利息		(1,269)	(1,130)	(919)
已付所得税，扣除已收应收税款		(3,737)	(5,826)	(6,283)
经营活动所产生的现金净额		13,330	13,092	15,119
-其中与关联方	(36)	(11,375)	(11,508)	(7,011)
投资活动产生的现金流		(9,999)	(11,782)	(12,404)
-有形资产	(12)	(8,702)	(7,999)	(8,739)
-预付使用权资产	(13)		(5)
-无形资产	(14)	(527)	(486)	(476)
-合并子公司和业务扣除所收购的现金和现金等价物	(5) (27)	(196)	(1,795)	(1,277)
-投资	(16)	(682)	(798)	(1,315)
-为经营目的而持有的应收证券和融资款项		(89)	(185)	(388)
-与投资活动有关的应付款项变动		197	(514)	(209)
处置现金流		2,040	2,496	845
-有形资产		1,414	1,354	122
-无形资产		4	21	32
-合并子公司和业务扣除处置的现金和现金等价物	(5) (27)	118	887	395
-投资		135	526	47
-为经营目的而持有的应收证券和融资款项		98	69	32
-与出售事项有关的应收款项变动		271	(361)	217
非经营性持有的应收证券融资款变动净额		(1,339)	(531)	2,194
投资活动所用现金净额		(9,298)	(9,817)	(9,365)
-其中与关联方	(36)	(3,181)	(3,140)	(1,695)

歼10

	注意事项	2025	2024	2023
长期金融债务增加	(19)	1,884	3,516	4,971
偿还长期金融债务	(19)	(4,163)	(4,748)	(3,161)
支付租赁负债	(13)	(1,250)	(1,205)	(963)
短期金融债务增加（减少）额	(19)	(276)	(61)	(1,495)
支付给埃尼集团股东的股息		(3,080)	(3,068)	(3,046)
支付给非控股权益的股息		(277)	(45)	(36)
非控股权益出资（偿还）		709	589	(16)
出售（购买）合并附属公司的额外权益		5,072		(60)
其他捐款		9	14
购买库存股	(26)	(1,896)	(2,012)	(1,803)
发行可转债的影响	(26)			79
永续次级债券净发行（偿还）额	(26)	(18)	1,778
永续次级债券的息票支付	(26)	(310)	(138)	(138)
筹资活动使用的现金净额		(3,596)	(5,380)	(5,668)
-其中与关联方	(36)	(407)	(20)	(162)
汇率变动及其他变动对现金及现金等价物的影响		(198)	83	(62)
现金及现金等价物净增加（减少）额		238	(2,022)	24
现金及现金等价物-年初	(6)	8,183	10,205	10,181
现金及现金等价物-年末（a）	(6)	8,421	8,183	10,205

（a）截至2025年12月31日，现金和现金等价物包括在“持有待售资产”项目中报告的合并子公司的3.21亿欧元现金和现金等价物（2023年12月31日为1200万欧元）。

见附注。

F-11

合并财务报表附注

1重要会计政策、估计和判断

编制依据

埃尼集团及其子公司（统称埃尼集团或本集团）的合并财务报表是根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则（IFRS）1在持续经营的基础上编制的。

合并财务报表是根据历史成本惯例编制的，并酌情考虑了价值调整，但根据国际财务报告准则必须以公允价值计量的某些项目除外。除另有说明外，所有呈报年度均一贯适用合并原则及以下重要会计政策。

20-F表格年度报告中包含的2025年合并财务报表，已于2026年3月18日获得埃尼董事会批准。

合并财务报表以欧元列报，所有数值均四舍五入至最接近的百万欧元（百万欧元），除非另有说明。

重大会计估计和判断

编制综合财务报表需要使用影响财务报表中确认的资产、负债、收入和费用以及报表附注中包含的金额的估计和假设，包括披露或有资产和或有负债。作出的估计是基于复杂的判断和考虑到当时可获得的信息而认为合理的其他假设的过去经验。需要在编制综合财务报表时使用最重要的判断和估计的会计政策和领域与石油和天然气活动的会计核算有关，特别是在确定储量、金融和非金融资产减值、租赁、退役和恢复负债、环境负债、企业合并、员工福利、与客户的合同收入、公允价值计量和所得税方面。虽然公司使用其最佳估计和判断，但实际结果可能与所使用的估计和假设不同。与编制合并财务报表相关的会计估计和判断在相应会计政策说明中说明。

在评估气候相关风险影响时作出的重大会计估计和判断

管理层为编制2025年合并财务报表作出的重大会计估计和判断受到应对气候变化行动的影响以及能源转型的潜在影响的影响。特别是，全球对低碳经济的压力、对石油和天然气活动和碳氢化合物消费日益严格的监管要求、碳定价方案、交通运输替代能源的技术演变以及消费者偏好的变化，可能意味着中长期碳氢化合物需求的结构性下降、运营成本的增加以及埃尼集团更高的资产搁浅风险。

埃尼集团的脱碳计划由一系列行动和倡议组成，旨在通过与埃尼集团能源产品相关的所有范围1、2和3的GHG排放实现净零排放，到2050年实现碳中和。管理层采用的情景考虑了政策、监管要求以及当前和预期的技术发展，并在经济和人口框架的基础上，列出了未来能源系统的发展路径，分析了现有和已宣布的政策和技术，确定了那些能够在所考虑的时间范围内合理达到成熟的政策和技术。价格变量反映了管理层对几个能源市场基本面的最佳估计，其中包含了当前和合理预期的脱碳趋势，并受到市场分析师和同行观点的持续对标。

合并原则

子公司

合并财务报表包括母公司Eni SpA及其子公司的财务报表，即公司通过对其可变回报的敞口或权利直接或间接控制的实体，以及通过其对被投资方的权力影响这些回报的能力。


1国际财务报告准则还包括目前有效的国际会计准则（IAS），以及由国际财务报告准则解释委员会（以前称为国际财务报告解释委员会（IFRIC）和初始常设解释委员会（SIC））制定的解释。

F-12

子公司根据一致的会计政策，在取得控制权之日起至控制权终止之日止，并考虑到集团内交易的适当抵销，全部确认并纳入合并财务报表（参见“集团内交易”会计政策）。非控制性权益在资产负债表的权益范围内单独列报；非控制性权益应占损益和综合收益分别在损益表和综合收益表的具体细列项目中列报。非控股权益还包括集团持有无条件延期偿还本金和支付息票权利的子公司发行的次级永续债。

考虑到对集团财务状况和业绩的代表性没有任何实质性2影响3，综合财务报表不合并：（i）个别和总体上不重要的一些子公司，以及（ii）代表参与联合项目的公司在管理石油和天然气合同方面作为唯一运营商的子公司。在后一种情况下，活动是根据参与公司在提交收益和费用定期报告时批准的预算按比例提供资金的。项目的成本和收入及其他经营数据（产量、储量等），以及项目产生的相关义务，直接在所涉公司的财务报表中根据各自的份额进行确认。

当非控股权益持有的股权比例发生变化时，支付/收到的对价与相关非控股权益调整金额之间的任何差额，归属于埃尼公司所有者权益（在“留存收益”项目内）。而且，在处置少数股东权益而不丧失控制权的情况下，非控股权益的任何看跌期权，可在发生非集团控制下的事件时行使，导致确认一项负债，等于所谓赎回金额的现值，作为集团权益的平衡分录。

出售失去控制权的股权决定在损益表中确认：（i）以收到的对价与相应转让的净资产之间的差额计算的任何收益或损失；（ii）因按公允价值重新计量保留在前子公司的任何投资而确认的任何收益或损失；（iii）任何或有对价的公允价值估计，在特定未来事件发生或条件满足时以现金结算；及（iv）先前在其他全面收益中确认的与前附属公司有关的任何可能随后重新分类至损益表的金额4。保留在前附属公司的任何投资按其丧失控制权之日的公允价值确认，并按照适用的计量标准进行会计处理。

合营安排中的权益

共同控制是合同约定的对一项安排的控制权的共享，仅在有关活动的决策需要共享控制权的各方一致同意时才存在。

合营企业是指对该安排具有共同控制权的各方对该安排的净资产享有权利的合营安排。对合营企业的投资按“权益法核算”会计政策所述的权益法核算。

共同经营是指对该安排具有共同控制权的各方对该安排相关的资产拥有可执行权利、对负债具有可执行义务的共同安排；在合并财务报表中，埃尼根据其与该安排相关的权利和义务确认其在共同经营的资产/负债和收入/费用中所占份额。

初始确认后，共同经营的资产/负债和收入/费用按照适用的计量标准计量。

通过单独工具构建的非实质性联合经营采用权益法核算，如果这不会导致对公司财务状况和业绩的虚假陈述，则按成本减去任何减值损失进行核算。

对联营公司的投资

联营公司是埃尼集团对其具有重大影响力的实体，即有权参与被投资方的财务和经营政策决策，但不控制或共同控制这些政策。对联营公司的投资按“权益法会计法”会计政策所述的权益法入账。


2根据国际财务报告准则，如果可以合理地预期遗漏、错报或模糊信息会影响通用财务报表的主要用户根据这些财务报表做出的决策，则信息是重要的。
3家未合并子公司按“权益法核算”会计政策所述进行核算。
4反之，先前在其他全面收益中确认的与前附属公司有关的任何金额，其后可能不会重分类至损益表，则在另一权益项目中重分类。

F-13

权益法核算5

在权益法下，投资初始按成本确认，分配给被投资单位的可辨认资产/负债；投资成本超过应占被投资单位可辨认资产和负债的公允价值净值的任何部分，作为商誉入账，不单独确认，而是计入投资的账面金额。如果这一分配在初始确认时被暂时确认，则可以在收购日起一年内进行追溯调整，以反映获得的关于收购日存在的事实和情况的新信息。随后，为反映本集团在被投资单位净资产中所占份额及相关变动，对账面值进行调整，以反映：（i）投资者在收购日期后应占被投资单位的利润或亏损，并根据其在收购日期的公允价值调整为计入折旧、摊销和权益核算实体资产的任何减值损失；（ii）投资者应占被投资单位的其他综合收益。反之，账面值不会因被投资方发行非本集团认购的永续次级债券或可转换债券等所产生的被投资方权益变动而调整。从权益核算的被投资单位收到的分配减少投资的账面金额；任何超出的金额在损益表中确认。在应用权益法时，考虑了合并调整（另见“子公司”会计政策）。因应用权益法而产生的超过投资账面值的损失，在损益表中“投资收益（费用）”项下确认，减少在可预见的未来既没有计划也不可能发生结算的对被投资方的任何应收融资款项（即所谓的长期利益）的账面金额，扣除相关的预期信用损失（见下文），实质上是对被投资方投资的延伸。投资者对权益核算的被投资单位的任何超过投资账面价值的损失和任何长期利益的分担（所谓净投资），仅在投资者已承担法律义务或推定义务或代被投资单位支付款项的情况下，在特定条款中予以确认。

每当存在减值的客观证据（如相关违约、重大财务困难、交易对方很可能违约等）时，应用上述计量标准产生的净投资的账面金额，考虑相关可收回金额，采用会计政策“非金融资产减值”所示标准确定，进行减值测试。当减值损失不再存在或已减少时，减值损失的任何转回均在“投资收益（费用）”项下的损益科目中确认。投资净额的减值转回不得超过此前确认的减值损失。

出售对被投资单位失去共同控制权或重大影响的股权，决定在损益表中确认：（i）以收到的对价与相应转让份额之间的差额计算的任何收益或损失；（ii）因按公允价值重新计量保留在前合营企业/联营企业的任何投资而确认的任何收益或损失6；（iii）先前在其他全面收益中确认的与前合营企业/联营企业相关的任何金额，其后可能重新分类至损益表7。保留在前合营企业/联营企业的任何投资，在丧失共同控制权或重大影响之日按其公允价值确认，并按照适用的计量标准进行会计处理。

企业合并

企业合并采用收购法核算。企业合并中转让的对价为转让资产的收购日公允价值、发生的负债和收购人发行的股权之和。转让的对价还包括由或有对价、合同约定并取决于特定未来事件发生而产生的任何资产或负债的公允价值。

收购人应当以其取得日的公允价值8计量取得的可辨认资产和承担的负债，国际财务报告准则要求另有计量依据的除外。转让的对价超过本集团应占取得的可辨认资产和承担的负债的取得日公允价值的部分，在资产负债表上确认为商誉。

任何非控制性权益均按不包括归属于其的商誉部分（部分商誉法）在收购日被购买方可辨认净资产确认金额中所占比例计量。在分阶段实现的企业合并中，购买价格通过将先前持有的被购买方股权的购买日公允价值与取得控制权的转让对价相加确定；先前持有的股权按其购买日公允价值重新计量，并在损益表中确认由此产生的收益或损失（如有）。此外，在取得控制权时，在与先前持有的股权相关的其他全面收益中确认的任何金额将重新分类至损益表，或在该金额可能无法重新分类至损益表时在另一权益项目中确认。

企业合并的初始会计核算在合并发生的报告期末不完整的，应当自收购日起一年内对收购日确认的暂定金额进行追溯调整，以反映获得的关于截至收购日已存在的事实和情况的新信息。

5合营公司、联营公司及非重大未合并附属公司按成本减任何减值亏损入账，前提是这不会导致对公司财务状况和业绩的虚假陈述。

6留存投资继续分类为合营企业或联营企业并按此采用权益法核算的，不在损益表中确认以公允价值重新计量。

7反之，先前在其他全面收益中确认的与前合营企业/联营企业有关的任何金额，其后可能不会重新分类至损益表，则在另一权益项目中重新分类。

8“公允价值计量”会计政策中阐述了公允价值计量原则。

F-14

重大会计估计与判断：投资与企业合并

评估是否存在对被投资单位的控制、共同控制、重大影响，以及对于共同经营，评估是否存在对被投资单位资产的可执行权利和对被投资单位负债的可执行义务，意味着管理层根据被投资单位的结构特点、当事人之间的安排以及其他相关事实和情形作出复杂的判断。管理层也需要作出重大会计估计，以企业合并中取得的可辨认资产和承担的负债按其取得日的公允价值计量。对于这种计量，也将为权益法的应用而进行，埃尼采用市场参与者普遍使用的估值技术，同时考虑到可获得的信息；对于最重要的收购，埃尼聘请外部独立评估师。

集团内交易

已消除合并公司之间、尚未与第三方实现的所有余额和交易，包括此类交易产生的未实现利润9。

本集团与其权益核算实体之间的交易产生的未实现利润以本集团在权益核算实体中的权益为限予以抵销；此种会计处理也适用于向权益核算实体转让业务（所谓下游交易）。在这两种情况下，由于交易提供了转让资产减值损失的证据，因此未实现损失并未消除。

外币换算

以欧元以外的记账本位币、代表母公司记账本位币以及合并财务报表列报货币的对外经营的财务报表，采用资产负债表日的即期汇率、历史权益汇率以及损益表和现金流量表的平均汇率折算成欧元。

累计产生的汇兑差额在埃尼公司所有者权益的单独组成部分“累计货币折算差额”10中列报。与境外经营有关的汇兑差额累计金额，在主体处置该境外经营的全部权益或部分处置涉及对境外经营失去控制、共同控制或重大影响时，重新分类至损益表。对于不涉及丧失对包含境外经营的子公司控制权的部分处置，累计汇兑差额的比例份额重新归属于该境外经营的非控制性权益。在不涉及丧失共同控制权或重大影响的部分处置合营安排或联营企业权益时，按比例分摊的累计汇兑差额重分类至损益表。欧元以外记账本位币的子公司在不发生所有权权益变动的情况下偿还股本，意味着与该子公司有关的汇兑差额累计金额的比例份额重新分类至损益表。

集团内部贷方/借方产生的汇兑差额，在可预见的未来既无计划也无可能偿还或支付，在综合收益（损失）表中确认。

境外经营换算成欧元的财务报表，以境外经营的记账本位币计价，一般为美元。

集团内部外币借款产生的汇兑损益，在可预见的未来既没有计划也不太可能发生结算，在其他综合收益中列报。

将财务报表换算为母体记账本位币所采用的主要外汇汇率列示如下：

（货币金额为1欧元）	年均汇率2025	2025年12月31日汇率	年均汇率2024	2024年12月31日汇率	年均汇率2023	2023年12月31日汇率
美元	1.13	1.18	1.08	1.04	1.08	1.11
英镑	0.86	0.87	0.85	0.83	0.87	0.87
澳元	1.75	1.76	1.64	1.68	1.63	1.63

重大会计政策

编制综合财务报表所采用的重大会计政策说明如下。

石油和天然气勘探、评估、开发和生产活动

石油和天然气勘探、评估和开发活动采用如下所述的成功努力会计法原则进行核算。

9与集团内货币资产和负债相关的汇兑差额不消除。

10当境外子公司被部分拥有时，归属于非控股权益的累计汇兑差额被分配并确认为“非控股权益”的一部分。

F-15

收购勘探权及矿产权益

为取得探矿权（或其延期）而产生的成本，在确定参比区的勘探和评估活动是否成功之前，在“无形资产”这一细目中作为“探矿权——未证明”进行初始资本化。未探明的勘探权不摊销，但经审查确认没有迹象表明账面金额超过可收回金额。本次审查是基于对公司继续勘探活动的承诺的确认，以及对事实和情况的分析，这些事实和情况表明不存在与账面值可收回性相关的不确定性。如无计划未来活动，则相关勘探权的账面值在损益表中确认为注销。价值较低的探矿权在预计勘探期内按直线法集中摊销。如发现已探明储量（即在确认已探明储量和内部批准开发后），相关未探明勘探权的账面金额重新分类为“已探明勘探权”，在“无形资产”项目内。在重新分类时，以及是否有任何减值迹象，考虑其使用价值和其公允价值减去处置成本两者中较高者，对经证明重新分类的勘探权账面值进行减值测试。

因收购矿产权益而产生的成本与所收购的资产（如勘探潜力、可能和概略储量以及探明储量）相关而资本化。当收购涉及一组勘探潜力和储量时，成本根据所收购的不同资产的预期贴现现金流进行分摊。

与可能储量和概略储量（未探明矿产权益）相关的支出，在归类为探明储量之前不进行摊销；如后续评估活动结果为负数，则予以核销。

自投产之日起，已探明的勘探权按生产单位法（即所谓的UOP法，在会计政策中描述为“UOP折旧、损耗和摊销”）进行摊销。

勘探和评估支出

地质和地球物理勘探费用在发生时确认为费用。

与探井直接相关的成本最初在有形进行中资产中确认为“勘探和评估成本——未证实”（正在进行中的勘探井），直至该井完成钻探，并可在随后的12个月（或根据项目的复杂性和相关投资水平的更长时间）期间继续资本化，以待对钻探结果（暂停勘探井）进行评估。如果在这一期间结束时，确定结果为负数（未发现碳氢化合物）或发现的意义不足以证明开发的合理性，则宣布油井干涸/不成功，并注销相关成本。相反，只有在以下情况下，这些成本才会继续资本化：（i）该油井发现了足够数量的储量，足以证明其作为生产井完井是合理的，以及（ii）该实体在评估储量以及项目的经济和运营可行性方面取得了足够的进展。对评估活动相关费用采用类比认可标准。石油和/或天然气探明储量确定时，确认为未探明的相关支出在有形进行中资产内重新分类为探明勘探和评估费用。在重新分类时，或当有任何减值迹象时，考虑到其使用价值和其公允价值减去处置成本两者中的较高者，将对经证明应重新分类的成本的账面值进行减值测试。自投产之日起，已探明的勘探、评估费用按UOP法计提折旧（“UOP折旧、折耗及摊销”会计政策详见）。

开发和生产成本

开发成本，包括与开发井不成功和损坏相关的成本，作为“有形在产品——证明”予以资本化。这些成本从投产开始摊销，一般以UOP为基础。当开发项目不可行/无法进行时，相关成本在决定放弃该项目时予以核销。开发成本按照“物业、厂房及设备”会计政策所述标准进行减值测试。

生产成本是指为操作和维护油井和现场设备而发生的成本，并在发生时确认为费用。

UOP折旧、损耗和摊销11

与矿产活动有关的投资折旧一般使用UOP法计算12，根据不同类型的碳氢化合物储量确定，以确保充分体现为获得与使用被折旧资产相关的经济利益而使用的方法。特别是：i）与‘探明’储量相关的勘探权和所获得的矿产权在考虑总探明储量的情况下进行摊销；ii）与生产设施相关的资本化勘探、评估和开发成本在考虑已探明已开发储量的情况下进行摊销；iii）设施根据其规模进行折旧，考虑总探明储量以及从现有生产设施和矿权中合理可采的可能已开发储量；iv）对于自有浮动设施（FLNG，FPSO），折旧采用UOP法或直线法，考虑特许权的期限以及已探明储量和概略储量的回收情况。如果市场价格发生重大变化，导致对储量和相关折旧率的估计与从这些资产获得预期未来经济利益所采用的方法不一致，则用于确定UOP折旧率的储量根据与管理层定义的生产预测一致的合理经济参数进行估计，以便更好地反映从这些资产获得未来经济利益的预期方法。

11关于巩固以邻近勘探开发和分阶段开发为基础的上游投资模式，从而延长设施的使用寿命，以及关于越来越多地使用与可能储量开采相关的具有经济寿命的船只，从2025年下半年开始，更新了上游设施UOP折旧率的确定方法，以酌情还考虑其回收不需要大量额外投资的可能储量。更新，作为估计的变化，只有预期的影响。

12从本季度提取的数量与本季度末现有储备之间的比率获得的利率，增加了本季度本身提取的数量。

F-16

生产分成协议和服务合同

与产量分成协议相关的石油和天然气储量是根据与收回承包者承担和资助勘探、开发和生产活动的成本相关的合同条款确定的，风险自担（成本石油）以及公司在此类成本回收后剩余的产量的规定份额（利润石油）。出售解禁产量的收入，对标成本油和利润油，均按权责发生制入账，而勘探、开发和生产成本则按上述会计政策入账。类似的计划适用于服务合约，其中集团有权获得生产的一部分作为所提供服务的对价。

公司在产量和储量方面的份额包括与国家政府代表公司根据合同协议支付的税款相对应的碳氢化合物份额。因此，公司不得不同时确认应课税利润的增加，通过收入的增加，以及一项税收费用。

封堵、弃井

与封堵和弃井、拆除和拆除生产设施以及场地恢复有关的预期成本按照“财产、厂房和设备”项下所述的会计政策予以资本化，然后按UOP基准折旧。

重大会计估计和判断：石油和天然气活动

石油和天然气储量的工程估算本质上是不确定的。探明储量是地质和工程数据表明，在现有经济条件和作业方法下，从已知储层中可以合理确定地经济生产的原油、天然气和凝析气、液体和伴生物质的估计体积。尽管有关于在将估计的石油和天然气储量归类为“已探明”之前必须满足的工程和地质标准的权威准则，但对储量的估计取决于许多因素、假设和变量，包括：（i）现有地质和技术工程数据的质量及其解释和判断；（ii）对未来生产和运营成本以及开发成本的预测；（iii）现行税收规则、其他政府法规和合同条件的变化；（iv）钻探结果，测试和公司储层在初步估计日期后的实际生产表现可能会推动当期大幅向上或向下修正；（v）石油和天然气商品价格的变化可能会影响预期的未来现金流和公司已探明储量的数量，因为储量估计是基于截至作出这些估计之日的现有价格。

较低的油价或较高的运营和开发成本的预测可能会损害公司经济地生产储量的能力，从而导致向下的储量修正。

估算探明储量所涉及的许多因素、假设和变量会随着时间的推移而发生变化，因此会影响石油和天然气储量的估算。类似的不确定性涉及未探明储量。

探井是否发现潜在经济石油和天然气储量，是在完井后一年内确定的。发现的评估过程需要对潜在的石油和天然气田进行额外的评估活动并制定最佳开发计划，这可能需要更长的时间，在大多数情况下，这取决于项目的复杂性和所需资本支出的规模。在此期间，与这些勘探井相关的成本在资产负债表上仍然处于暂停状态。无论如何，所有这些资本化成本都至少每年进行一次审查，以确认持续的开发意图，或以其他方式从发现中提取价值。

只有在满足所有探明状态归属标准的情况下，油田储量才会被归类为探明。探明储量可划分为已开发或未开发。由于开发活动，体积被归类为已探明的已开发储量。通常，储量在生产开始时按已探明开发入账。重大开发项目从最初预订到开始生产通常需要一到四年的时间。

估算准备金既用于确定折旧、摊销和损耗费用（见“UOP折旧、损耗和摊销”会计政策），也用于减值测试中石油和天然气资产未来现金流量的定义。

物业、厂房及设备

物业、厂房及设备使用成本模式确认，并按其购买价格或建造成本初步列报，包括直接归属于将资产带到其能够以管理层预期的方式运营所必需的地点和条件的任何成本。

F-17

对于必然需要相当长一段时间才能达到预定用途的资产，购买价款或建造费用包括在该期间内为使资产达到预定可使用状态而发生的借款费用，如果没有支出本应避免。

在拆除和拆除资产及恢复场地的现时义务的情况下，物业、厂房及设备项目的初始账面值包括拆除事件发生时将产生的估计（折现）成本；相应金额确认为特定拨备的一部分（见“拆除和恢复负债”的会计政策）。对油气开发地区社会项目实现现期义务采取类比方式。

物业、厂房和设备不会因财务报告目的而重新估值。

物业、厂房及设备按其可使用年期有系统地折旧。使用年限是指资产预期可供公司使用的期间。

当有形资产由一个以上使用寿命不同的重要部分组成时，各部分分别计提折旧。可折旧额为资产的账面价值减去其使用寿命终了时的残值，如果是重大且能够合理确定的。资产使用寿命、其残值或者资产所体现的未来经济利益的消耗模式的变化，进行前瞻性会计处理。

升级改造及重新转换的支出，在很可能增加该资产的预期未来经济利益时，确认为物业、厂房及设备项目。出于安全或环境原因而收购的资产，虽然不会直接增加任何特定现有物项、厂房和设备的未来经济利益，但在经营业务所需时，有资格被确认为资产。

复杂资产中可辨认部分的重置成本在其使用寿命内进行资本化折旧；已被重置部分的剩余账面值计入损益表。不可移动租赁资产改良按改良的使用年限和租期两者中较早者计提折旧。除更换可识别部件外的普通维护和维修支出重新整合，且不增加资产的性能，在发生时确认为费用。

物业、厂房及设备的账面值于出售或预期其使用或出售不会产生未来经济利益时终止确认；所产生的收益或亏损于损益账确认。

租赁13

一项合同属于或包含一项租赁，如果该合同让渡了在一段时间内控制一项已识别资产的使用以换取对价的权利；无论在整个使用期间，客户是否既有权从使用该已识别资产中获得几乎所有的经济利益，又有权指导使用该已识别资产，该权利均存在。

在标的资产可供使用之日（即租赁起始日），承租人就其对标的租赁资产的使用权（以下简称使用权资产）确认一项资产，并就其在租赁期内支付租赁款的义务确认一项负债（以下简称租赁负债）。14租赁期是合同的不可撤销期间，连同（如果合理确定的话）展期选择权或不行使终止选择权所涵盖的期间。

特别是，租赁负债最初按在开始日未支付的以下租赁付款15的现值确认：（i）固定付款，减去任何应收租赁奖励；（ii）按指数或费率16计算的可变租赁付款；（iii）预计承租人根据剩余价值担保应支付的金额；（iv）如果承租人合理确定将行使购买选择权的行使价格；（v）支付终止租赁的罚款，如果租赁期限反映承租人行使终止租赁的选择权。租赁付款使用租赁内含利率进行贴现，如果该利率无法轻易确定，则使用承租人的增量借款利率进行贴现。后者的确定考虑了租赁期限、合同租赁付款的频率和币种，以及承租人经济环境的特点（反映在分配给埃尼公司经营所在的每个国家的国家风险溢价）。

初始确认后，租赁负债按摊余成本基准计量，并通常作为对相关使用权资产账面金额的调整重新计量，以反映到期租赁付款的变化，主要是：（i）租赁合同中未作为单独租赁入账的修改；（ii）指数或费率的变化（用于确定可变租赁付款）；或（iii）对行使合同选择权的评估的变化。

13本会计政策不适用于为勘探和开采资源而进行的租赁，如油气权、土地租赁以及与油气活动有关的任何路权。

14埃尼应用短期租赁（针对某些类别的基础资产）和低价值租赁允许的确认豁免，方法是在租赁期内以直线法将与这些租赁相关的租赁付款确认为费用。

15埃尼没有将非租赁部分与租赁部分分开，但与上游活动（钻机）相关的主要合同除外，该合同规定了与租赁和非租赁部分相关的单项付款。

16反之，其他种类的可变租赁付款额（取决于基础租赁资产用途的付款）不计入租赁负债的账面值，而是在损益表中确认为租赁期内的经营费用。

F-18

使用权资产的初始计量为以下各项之和：（i）租赁负债的初始计量金额；（ii）承租人产生的任何初始直接成本；（iii）在开始日期或之前支付的任何租赁付款，减去收到的任何租赁奖励；（iv）估计承租人在拆除和拆除标的资产、恢复其所在场地或将标的资产恢复到租赁条款和条件要求的条件时将产生的成本。在初始确认后，使用权资产也对任何累计折旧17、任何累计减值损失进行调整（参见“非金融资产减值”会计政策）。

使用权资产的折旧费用和直接归属于建造资产的租赁负债的利息支出，作为该资产成本的一部分予以资本化。

在石油和天然气活动中，作为唯一签字人订立租赁合同的非法人联合经营的经营者在资产负债表上确认：（i）如果基于合同规定和任何其他相关事实和情况，其对第三方供应商的赔偿责任负有主要责任，则承担全部租赁负债；（ii）全部使用权资产，除非根据合同条款和条件，与跟随者存在转租。

跟随者的使用权资产份额，经经营者认可，按照联合经营的合同安排，通过记账归属于跟随者的项目成本，并收取相关现金催缴，收回。从跟随者收回的成本在损益表中确认为“其他收入和收入”，在现金流量表中确认为经营活动提供的现金净额。

与此不同的是，如果租赁合同是由所有合伙人签署的，埃尼公司根据其工作权益在资产负债表上确认其在使用权资产和租赁负债中的份额。

如果埃尼公司对租赁负债不承担主要责任，并且根据合同条款和条件，不存在转租，则不确认与租赁合同相关的任何使用权资产和租赁负债。

当代表其他参与公司（即所谓的运营公司）担任运营商的子公司以外的公司订立租赁合同时，与向跟随者收回与石油和天然气活动相关的成本的条款一致，参与公司根据其在可靠确定的范围内根据预期用途确定的基础资产的工作权益确认其在使用权资产和租赁负债中的份额。

重大会计估计和判断：租赁交易

关于租赁合同，管理层作出重大估计和判断涉及：（i）确定租赁期限，考虑所有产生经济激励的事实和情况，或不行使任何延期和/或终止选择权；（ii）确定承租人的增量借款率；（iii）在无法随时获得可观察的单独价格的情况下，确定并酌情将非租赁部分与租赁部分分开，同时考虑到与外部专家进行的分析；（iv）确认租赁合同，其基础资产用于石油和天然气活动（主要是钻机和FPSO），在非法人共同经营中作为经营者订立，考虑经营者是否对对第三方供应商的责任以及与跟随者的关系负有主要责任；（v）识别可变租赁付款额和相关特征，以便将其纳入租赁负债的计量。

无形资产

无形资产是指由公司控制、能够产生未来经济利益的、无实物的可辨认的非货币性资产、商誉。当管理层能够清楚地将资产与商誉区分开来时，资产就被归类为无形资产。

无形资产最初按“财产、厂房和设备”会计政策中所述标准确定的成本确认，并且从未为财务报告目的对其进行重新估值。

使用寿命有限的无形资产在其使用寿命内进行系统摊销；摊销按照会计政策中“不动产、厂房和设备”所述标准进行。

商誉和使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。商誉和其他无形资产账面价值的可收回性见“非金融资产减值”会计政策。

如果公司期望收回这些成本，则与客户签订合同的成本将在资产负债表上确认。这些成本产生的无形资产的账面价值按与资产所涉及的商品或服务向客户的转移相一致的系统方式进行摊销，并进行减值测试。

技术开发活动的成本，包括在有形基础设施建设之前发生的与CCS项目（碳、捕获和储存）相关的开发成本，在以下情况下予以资本化：（i）可归属于开发活动的成本能够可靠地计量；（ii）存在使该资产可供使用或出售的意图和可用的财务和技术资源；以及（iii）能够证明该资产能够产生很可能的未来经济利益。

无形资产的账面值于处置时终止确认，或当预期无法从其使用或处置中获得未来经济利益时终止确认；任何产生的收益或损失在损益表中确认。

17折旧费在使用权的起始日至使用寿命结束时有系统地确认。然而，如果租赁在租赁期内将标的资产的所有权转移给承租人，或者承租人合理确定其将行使购买选择权，则使用权资产在起始日至标的资产使用寿命结束时计提折旧。

F-19

非金融资产减值

非金融资产（有形资产、无形资产和使用权资产）在发生事件或情况变化表明这些资产的账面值可能无法收回时进行减值测试。

可收回性评估是针对产生现金流入的最小可识别资产组所代表的每个现金产生单位（以下也称现金产生单位）进行的，这些现金流入在很大程度上独立于来自其他资产或资产组的现金流入。

现金产生单位可能包括不会独立于其他资产或资产组产生现金流入但有助于更多现金产生单位未来现金流的企业资产；企业资产的部分被分配给特定的现金产生单位，如果不可能，则在合理和一致的基础上分配给一组现金产生单位。使用权资产，一般不会独立于其他资产或资产组产生现金流入，分配给其所属的现金产生单位；不能完全归属于现金产生单位的使用权资产被视为企业资产。勘探与生产经营分部内共同融资账面金额的可收回性是通过考虑共同融资受益的现金产生单位的一组可收回金额来评估的。商誉至少每年进行一次减值测试，每当有任何减值迹象时，均在为内部管理目的对其进行监测的实体内部的最低水平进行测试。

现金产生单位的可收回性是通过比较其账面值与可收回金额（现金产生单位的公允价值减处置成本与其使用价值两者中较高者）来评估的。使用价值是指预期因持续使用现金产生单位而产生的未来现金流量的现值，如重大且可可靠计量，则为预期在其使用寿命结束时从其处置中获得的现金流量扣除处置成本后的现值。

包含重大使用权资产的现金产生单位的使用价值，通常是通过忽略租赁负债计量中包含的租赁付款额来计算的。

就减值测试而言，为保证遵守有关CO2排放的法律法规（例如排放权交易计划）或在自愿基础上（例如，与根据公司的脱碳战略获得或生产的林业证书（以下也包括林业）相关的现金流出），预期会产生现金流出被考虑在内。

特别是，在估算使用价值时，与脱碳战略目标一致，将林业项目的现金流出计入预期经营现金流出；在这方面，考虑到林业项目可以在埃尼不开展经营活动的国家开发，并考虑到难以在合理和一致的基础上将此类现金流出分配给相关经营分部的现金产生单位，相关的贴现现金流出被视为勘探与生产经营分部净空的减少。

为确定使用中的价值，估计未来现金流量采用反映当前市场对货币时间价值和未反映在估计未来现金流量中的资产特有风险的评估的折现率进行折现。特别是，使用的贴现率是根据现金产生单位的特定国家风险调整的加权平均资本成本（WACC）。这些调整是根据来自外部各方的信息进行衡量的。考虑到与资产运营所在的每个运营部门/业务相关的风险，WACC会有所不同。特别是，对于与E & P、REVT（炼油进化与转型）不同的、属于细分领域和业务的资产，在可比公司样本的基础上确定相关风险。对于E & P经营分部和REVT业务，风险程度在剩余基础上确定为埃尼公司整体风险与其他经营分部/业务风险之间的差异。使用中的价值是在扣除税收影响后计算的，因为这种方法产生的价值类似于通过迭代过程从税后估值中得出的以税前贴现率折现税前现金流所产生的价值。

当考虑到属于现金产生单位的非流动资产的任何减值损失而确定的现金产生单位的账面值（包括分配给它的商誉）超过其可收回金额时，超出部分确认为减值损失。减值损失首先分配以减少商誉账面值；任何剩余的超额部分将根据现金产生单位中每项资产的账面值按比例分配至该单位的其他资产，最高可达相关的可收回金额。

当减值损失不再存在或减少时，减值损失的转回在损益表中确认。减值转回不应超过如果以前年度未就该资产确认减值损失，本应确定的账面金额（扣除折旧）。商誉确认的减值损失不在以后期间转回。

歼20

与资产相关的赠款

与资产相关的政府补助，在有合理保证公司将遵守所附条件并收到补助时，在计算相关资产账面值时予以扣除确认。

库存

存货，包括强制存货，按采购或生产成本与可变现净值孰低计量。可变现净值是指在日常经营过程中的预计售价减去预计完工成本和进行销售所需的预计成本，或参照已包含在具有约束力的销售合同中的原油和石油产品的存货，确定合同规定的售价。主要为在近期内出售而取得并因价格波动产生利润的存货，按公允价值减销售成本计量，公允价值的任何后续变动在损益表中确认。为生产使用而持有的材料和其他用品，如果它们将被纳入的制成品预计将以成本或高于成本的价格出售，则不会在低于成本的情况下减记。

碳氢化合物（原油、凝析油和天然气）及石油产品的存货成本按三个月采用加权平均成本法确定，或在原油及石油产品存货的使用和周转情况证明合理的不同时间段（如每月）采用加权平均成本法确定；化工业务的存货成本按年采用加权平均成本确定。

当长期购气合同中包含照付不议条款时，未提取以履行最低年度采取义务的预付气量采用合同规定的定价公式计量。它们在“其他资产”中确认为“递延成本”，作为“贸易和其他应付款项”的对冲项，或在结算后确认为“现金和现金等价物”。分配的递延成本计入损益表：（i）在实际提取天然气时，相关成本计入存货加权平均成本的确定；（ii）对于不可回收的部分，当无法在合同规定的期限内提取先前预付的天然气时。此外，通过比较相关账面价值及其可变现净值，对分配的递延成本进行经济可收回性测试。

重大会计估计和判断：非金融资产减值

对非金融资产可收回性的评估取决于管理层对高度不确定和复杂事项的估计，例如未来商品价格、未来贴现率、未来开发成本和生产成本、通货膨胀和技术改进对运营费用的影响、生产概况以及全球或区域市场供需状况的前景，还参考了脱碳进程和监管要求变化的影响。管理层还需要在现金产生单位的定义和为测试商誉、公司资产以及勘探与生产经营部门内的共同设施的账面金额进行减值而确定其适当的组合时进行判断。特别是，现金产生单位的确定考虑到，除其他外，管理层如何监测实体的运营（例如按业务线），或管理层如何就继续或处置实体的资产和运营做出决策。

类似的备注对于评估资产负债表上确认的资产（递延成本——另见“存货”的会计政策）的实物可收回性是有效的，这些资产与具有照付不议条款的长期供应合同下未提取的天然气量有关。

用于减值分析的预期未来现金流量的定义是基于对未来产量、价格和成本的判断性评估，并考虑了审查日期的可用信息。关于商品价格，管理层假设对经济-财务预测和对投资的整个生命周期进行评估所采用的价格情景，这一情景由董事会批准（见第一点‘在评估气候相关风险的影响时作出的重大会计估计和判断’）。此外，对预期未来现金流的估计，考虑到当前和预期的脱碳趋势，在进行时考虑到：（i）未来能源系统的演变，（ii）各种能源市场的基本面，以及（iii）与市场分析师和其他专门机构的观点不断对标。

对于石油和天然气资产，预期未来现金流量是根据已探明储量和概略储量估计的，其中包括生产税和有待开发的储量将产生的成本。在有限的情况下（例如，对于作为企业合并的一部分从第三方获得的矿产权益），预期现金流可能还会考虑风险调整后的可能储量，如果它们被视为确定转让的对价。

对未来生产速率的估计是基于与未来商品价格、运营成本、起重和开发成本、油田衰减率和其他因素相关的假设。

有关确定非金融资产可收回金额所依据的主要假设的更多详情载于附注15 –有形和无形资产及使用权资产减值。结果对脱碳情景的敏感性。

F-21

金融工具

金融资产

集团持有的金融资产根据合同现金流量特征和实体管理这些资产的业务模式分为以下几类：（i）以摊余成本计量的金融资产；（ii）以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产（以下亦称FVTPL）。

在初始确认时，金融资产按其公允价值加上可直接归属的交易成本计量，在金融资产不按公允价值计量且不按公允价值计量且其变动计入当期损益的情况下；在初始确认时，不存在重大融资成分的贸易应收款项按其交易价格计量。

初始确认后，合同条款产生的现金流量仅为支付本金和未偿本金金额利息的金融资产，如果在以持有金融资产为目的以收取合同现金流量为目的的业务模式（即所谓的持有收取业务模式）内持有，则按摊余成本计量。对于以摊余成本计量的金融资产，采用实际利率、汇兑差额和任何减值损失确定的利息收入（见“金融资产减值”会计政策）在损益表中确认。

以不以摊余成本计量的债务工具为代表的金融资产，以公允价值计量且其变动计入当期损益；持有用于交易的金融资产，以及以公允价值为基础管理和评估的金融资产组合，均属于这一类。此类金融资产的利息收入有助于相关的公允价值计量，并在“财务收入（费用）”、“以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的财务收入（费用）净额”中确认。

当购买或出售金融资产的合同的条款要求在有关市场的法规或惯例一般确定的时间范围内交付该资产时，该交易在结算日进行会计处理。

现金及现金等价物

现金及现金等价物包括库存现金、活期存款，以及原定到期的金融资产，一般最长可达三个月，易于转换为已知金额的现金且价值变动风险很小。

金融资产减值

对属于债务工具但不以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产减值采用预期信用损失模型。18

特别是，预期信用损失一般采用乘法计量：（i）交易对手的信用风险敞口扣除所持有的任何抵押品和其他信用增级（违约时的风险敞口，EAD）；（ii）交易对手违约发生的概率（违约概率，PD）；（iii）在违约情况下无法收回的风险敞口的百分比估计（违约时的损失，LGD），考虑到过去的经验和可以启动的追偿工具的范围（例如，法外和/或法律程序等）。

关于贸易和其他应收款，交易对手的违约概率是通过采用已经用于资信的内部信用评级确定的，并除其他外使用回测分析进行定期审查；对于政府实体（例如国家石油公司），主要由延迟付款的概率表示的违约概率是通过使用为确定非金融资产减值审查所采用的WACC所采用的国家风险溢价作为输入数据来确定的。

对于没有内部信用评级的客户，预期信用损失是通过使用拨备矩阵计量的，该矩阵的定义是酌情将应收款项分为适当的集群，对其适用根据其历史信用损失经验确定的预期损失率，并酌情调整以考虑到交易对手或交易对手集群的信用风险前瞻性信息。

18还采用了预期信用损失模型：（i）适用于已签发的不以FVTPL计量的财务担保合同；以及（ii）适用于已签发的履约担保合同。就已出具的担保确认的预期信用损失并不重大。

F-22

考虑到参考市场的特点，逾期超过180天的金融资产，或者在任何情况下，交易对手正在经历诉讼、重组或重新谈判的金融资产，均被视为违约。当旨在追回应收款的司法/法律程序已经启动或即将启动时，交易对手方被视为正在经历诉讼。贸易及其他应收款项的减值亏损在损益表的「贸易及其他应收款项的净（减值）转回」项目内确认，扣除任何减值转回。

授予联营企业和合营企业的、在可预见的未来既无计划也不可能发生结算且实质上构成实体对这些被投资方净投资一部分的应收融资款首先根据预期信用损失模型进行减值测试，然后连同对联营企业/合营企业的投资的账面金额，按照“权益会计法”会计政策所示标准进行减值测试。在应用预期信用损失模型时，不考虑因应用“权益会计法”会计政策而产生的对长期利息账面金额的调整。

重大会计估计和判断：金融资产减值

计量金融资产减值损失需要管理层评估复杂且高度不确定的因素，例如交易对手的违约概率、对任何抵押品或其他信用增级的评估、违约情况下无法收回的预期风险敞口，以及将采用的客户集群的定义。

关于金融资产预期信用损失计量所依据的主要假设的进一步详情载于附注8 –贸易和其他应收款。

权益工具投资

非为交易而持有的权益工具投资按公允价值计量且其变动计入其他综合收益，不因终止确认这些投资而将公允价值变动转入损益；反之，这些投资的股息在损益表中确认。

金融负债

初始确认时，除衍生金融工具外的金融负债按公允价值减去可直接归属的交易成本后的公允价值计量，并按摊余成本进行后续计量。

与可持续发展挂钩的债券，即以相关利率可能上升为特征的金融负债，以反映借款人相对于某些可持续发展目标的表现（所谓的ESG指标），以摊余成本计量。

通常，利率的变化会导致用于确认利息费用的实际利率的更新。

发行可转换债券转为发行人普通股（不含实质性现金结算选择权），确定以摊余成本计量的债务部分所代表的工具组成部分与以权益确认的转换选择权分别确认。任何最终交易费用在金融负债和权益工具之间按比例分摊。

重大判断：金融负债

集团旗下公司可与供应商协商供应商融资安排（供应链融资、应付款融资、反向保理及类似协议），以获得延长的付款条件，而无需金融机构的必要和自动参与。在这种情况下，管理层判断是否必须将应付供应商的款项从贸易/投资活动应付款项中重新分类为金融负债。为了做出这样的判断，管理层考虑，如果付款条件与行业内的惯例不同，则作为安排的一部分以及任何其他事实和情况提供任何额外的担保。将债务分类为财务决定了：（i）在负债重新分类/初始确认时，对现金流量表没有影响的非货币变化；（ii）在负债清偿时，在筹资活动中使用的现金净额内对付款进行分类。

关于与可持续发展挂钩的债券，管理层评估不遵守ESG指标是否会对运营产生不利影响，从而对公司的创收和信誉产生不利影响。

衍生金融工具与套期会计

衍生金融工具是以公允价值确认和计量的资产和负债。

F-23

参照界定的风险管理目标和策略，套期会计的资格标准要求：（一）被套期项目与套期工具之间存在经济关系以抵消相关价值变动且交易对手信用风险的影响不主导被套期项目与套期工具之间的经济关系；（二）与主体风险管理目标相一致的被套期项目数量与套期工具数量之间关系的定义（即所谓套期比率），在明确的风险管理策略下；在考虑到任何适当的再平衡后，酌情调整套期保值比率。一种套期关系在不再满足其具备套期会计资格所依据的风险管理目标、不再满足其他符合条件的标准或重新平衡后，即被前瞻性地、全部或部分解除。

当衍生工具对被套期项目的公允价值变动风险进行套期保值（公允价值套期保值，如固定利率资产/负债公允价值变动的套期保值）时，衍生工具以公允价值计量且其变动计入损益。一致地，对被套期项目的账面金额进行调整，以在损益账户中反映归属于被套期风险的被套期项目的公允价值变动；即使被套期项目应以其他方式计量，这一点也适用。

当衍生工具对被套期项目的现金流量变动风险敞口进行套期保值（现金流量套期保值，如对资产/负债的现金流量因汇率波动而产生的变动进行套期保值）时，衍生工具公允价值的有效变动初始确认为与其他综合收益相关的权益储备，然后在被套期交易影响损益账户的同一期间重新分类至损益表。

被套期的预测交易后续导致确认非金融资产或非金融负债的，在权益中确认的套期衍生工具的累计公允价值变动直接计入被套期的非金融资产/负债的账面金额（通常称为“基差调整”）。

利率、汇率非套期保值衍生工具公允价值变动在损益科目“财务收入（费用）”中确认；反之，商品非套期保值衍生工具公允价值变动在损益科目“其他经营（费用）收入”中确认。

金融资产中嵌入的衍生工具不单独核算；在这种情况下，整个混合工具根据金融工具的合同现金流量特征和对其进行管理的业务模式进行分类（参见“金融资产”会计政策）。反之，以摊余成本计量的金融负债中嵌入的衍生工具和/或非金融资产，如果嵌入衍生工具的经济特征和风险与主合同的经济特征和风险不密切相关，则将其分离。

埃尼公司评估是否存在嵌入衍生工具，当它成为合同一方时，以及之后，当合同条款发生改变其现金流的变化时，将予以分离。

为按照集团预期的购买、销售或使用要求接收或交付而订立和继续持有的购买或销售商品的合同按权责发生制确认（所谓自用豁免）。

金融资产和负债的抵销

金融资产和负债在本集团目前具有法律上可强制执行的抵销权并拟以净额结算（或同时变现资产和清偿负债）的情况下予以抵销。

金融资产和负债的终止确认

转让的金融资产在收取金融资产现金流量的合同权利到期或转移给另一方时终止确认。金融负债消灭时，或合同规定的义务解除、取消或到期时，终止确认。

拨备和或有负债

在以下情况下确认拨备：（i）由于过去事件而存在法律或推定的现时义务；（ii）很可能需要体现经济利益的资源流出以清偿该义务；及（iii）该义务的金额能够可靠估计。

确认为备抵的金额，是对清偿当期债务所需支出的最佳估计。就亏损合同确认的金额为履行义务所需的成本、从合同中获得的预期经济利益以及因未能履行这些义务而产生的任何赔偿或处罚中的较低者。时间价值影响重大，能够合理估计债务支付日期的，计提拨备为考虑货币时间价值和与债务相关的风险确定的预计现金流出的现值。因时间推移导致的拨备变动，在损益表的“财务收入（费用）”项下确认。

F-24

只有当公司对重组有详细的正式计划，并在受影响各方提出其将进行重组的有效预期时，才确认重组费用拨备。

拨备会定期审查和调整，以反映成本、时间和贴现率估计的变化。

或有负债是：（i）过去事件产生的可能债务，其存在将仅通过一个或多个不完全在公司控制范围内的不确定未来事件的发生或不发生来确认；或（ii）过去事件产生的现时债务，其金额无法可靠计量或其结算很可能不会导致体现经济利益的资源流出。或有负债不在财务报表中确认，但予以披露。

退役和恢复负债

退役和恢复成本的负债连同相应金额确认为相关物业、厂房和设备的一部分。

定期审查这类负债，以考虑到有形资产所在国预期发生的成本、合同义务、监管要求和现行做法的变化。

负债估计的任何变动的影响一般确认为对相关物业、厂房及设备的账面值的调整；然而，如果由此导致的负债减少超过相关资产的账面值，则在损益表中确认超出部分。

环境负债

环境负债在本集团有义务时确认，该义务涉及本集团在过去逐步剥离、关闭、拆除或重组的工业业务中所从事的拥有或特许经营区域的土壤和地下水的环境清理和修复。负债是根据与资产负债表日的现有情况相关的预期成本计量的，同时考虑到几乎已知的技术和立法方面的某些未来发展。

重大会计估计与判断：退役与恢复负债、环境负债等计提

集团持有在石油和天然气生产活动结束时拆除和移走物业、厂房和设备项目以及恢复陆地或海底的准备金。估计拆除、拆除和恢复财产、厂房和设备项目的义务的金额和时间是复杂的。它要求管理层对将在未来很多年到期的搬迁义务做出估计和判断，合同和法规通常不清楚什么是搬迁。此外，环境法律和法规的最终财务影响并不总是被清楚地知道，因为资产清除技术和成本在埃尼公司运营的国家不断演变，政治、环境、安全和公众期望也是如此。

财务报表中确认的退役和恢复准备金主要包括勘探与生产经营部门在油田经济寿命结束时退役石油和天然气设施、封井、废弃和场地恢复的预期成本的现值。

任何与其他经营分部资产相关的退役和恢复准备金，鉴于其结算日期不确定，同时考虑到重新转换工厂以生产低碳产品的战略，在有可能对折现的废弃成本作出可靠估计时予以确认。在这方面，埃尼对可能需要承认退役和恢复条款的事实和情况的任何变化进行定期审查。

F-25

此外，埃尼集团还须遵守有关其石油和天然气运营、生产和其他活动的众多欧盟、国家、地区和地方环境法律法规。其中包括实施国际公约或议定书的立法。关于地下水处理厂，加强对水污染趋势获得的专门知识，以及主管当局的立场，允许定义一个预测模型，用于估计这些工厂的运营将在何种时间范围内终止，因此，用于估计管理和监测它们的成本。

可靠的可确定性是根据环境项目向有关行政主管部门核准或备案或向有关行政主管部门作出承诺等现有信息核实的。

管理层认为，考虑到已经采取的行动、为涵盖环境风险而获得的保单和已经确认的拨备，预计此类法律法规不会对埃尼的综合经营业绩和财务状况产生任何重大不利影响。然而，无法保证不会因以下原因对埃尼的综合经营业绩和财务状况产生重大不利影响：（i）未知污染的可能性；（ii）正在进行的调查的结果和适用法律要求的陈述的其他可能影响；（iii）未来环境立法和规则的可能影响；（iv）与未来补救有关的可能技术变革的影响；以及（v）诉讼的可能性和难以确定埃尼的赔偿责任（如果有的话），针对其他潜在责任方就此类诉讼和可能的补偿。

此外，考虑到环境责任涵盖的重要时间段，与估计相关的进一步不确定因素与以下定义有关：（i）减少污染物所需的时间框架；（ii）补救活动将产生的未来成本；（iii）贴现率和通货膨胀率。

除了环境、退役和恢复责任外，埃尼还承认主要与法律和贸易诉讼相关的条款。这些准备金是根据复杂的管理判断进行估算的。

员工福利

雇员福利是集团为换取雇员提供的服务或终止雇佣而给予的考虑。

离职后福利计划，包括非正式安排，根据从其主要条款和条件得出的计划的经济实质，被归类为固定缴款计划或固定福利计划。根据界定缴款计划，公司的义务，包括向国家或信托或基金付款，是根据到期缴款确定的；因此，相关成本在主管期间计入损益。

与设定受益计划相关的负债，扣除任何计划资产，根据精算假设确定，并在获得福利所需的受雇期间按权责发生制收取。

净利息包括负债的利息成本和计划资产的利息收入。净利息的计量方法是对负债应用扣除任何计划资产后计算负债现值所使用的贴现率；设定受益计划的净利息在“财务收入（费用）”中确认。

重新计量设定受益负债净额，包括因所使用的精算假设发生变化或因经验调整产生的变化而产生的精算损益，以及不包括计入净利息的金额的计划资产回报，在综合收益表内确认。在其他全面收益内确认的设定受益负债净额的重新计量不会随后重新分类至损益表。

长期福利的义务是通过采用精算假设确定的。重新计量的影响全部计入损益账户。

解雇福利的负债在以下日期中较早的日期确认：（a）当实体无法再撤回提供这些福利时；（b）当实体确认涉及支付解雇福利的重组的成本时。此类负债按照职工福利性质计量。特别是，如果解雇福利是对离职后福利的增强，则按照离职后福利的要求计量相关负债。否则，解雇福利的负债适用以下要求确定：（i）对于短期雇员福利，如果解雇福利预计将在确认解雇福利的年度报告期结束后十二个月前全部结清；或（ii）对于长期福利，如果解雇福利预计不会在年度报告期结束后十二个月前全部结清。

F-26

股份支付

行项目“工资及相关成本”包含股权激励计划成本，与其实际报酬性质一致（埃尼和员工持股计划管理人的长期股权激励计划）。

参照埃尼集团管理人员长期股权激励计划，股权激励计划的成本参照授予的权益工具的公允价值和最终归属的股份数量估计数计量；成本在归属期内按权责发生制按时间比例确认，即授予日与交割日之间的期间。激励计划相关股份的公允价值在授予日计量，考虑了对市场条件成就的估计（例如股东总回报），不在后续期间进行调整；当成就也与非市场条件挂钩时，预期归属的股份数量在归属期内进行调整，以反映对这些条件的更新估计。如果在归属期结束时，激励计划因未满足业绩条件而未归属，则与市场情况相关的成本部分不转回损益科目。

参照员工持股计划采用了类似的会计处理，其成本根据授予日股票的公允价值确定，在员工获得所授予股票的完全所有权和可用性所需的期间（三年）内进行分配。

重大会计估计与判断：职工福利与股份支付

设定受益计划是参照不确定事件并基于精算假设进行评估的。用于核算设定受益计划的重要假设确定如下：（i）贴现率和通货膨胀率基于高质量公司债券的市场收益率（或者，在这些债券没有深度市场的情况下，基于政府债券的市场收益率）和参考货币区的预期通货膨胀率；（ii）员工个人的未来工资水平确定，包括对归因于一般价格水平（与通货膨胀率假设一致）、生产率、资历和晋升；（iii）医疗保健成本趋势假设反映了对向计划参与者提供的医疗保健相关福利的实际未来成本变化的估计，并基于过去和当前的医疗保健成本趋势，包括医疗保健通货膨胀、医疗保健利用率的变化、参与者健康状况的变化以及支付给健康基金的缴款；（iv）死亡率、残疾和更替率等人口统计假设反映了对所涉及的个别雇员对这些未来事件的最佳估计。

设定受益负债（资产）净额的金额，根据重新计量的变化，包括（其中包括）当前精算假设的变化、先前精算假设的差异和实际发生的情况以及计划资产回报率的差异，不包括计入净利息的金额，通常会发生。与金融工具公允价值计量所遵循的方法类似，激励计划基础股份的公允价值是通过使用复杂的估值技术并通过结构化判断识别拟采用的假设来计量的。

有关经理人股权激励计划的更多详情，见附注30 –成本。

权益工具

库存股

库存股，包括为满足股权激励计划和员工持股计划的未来要求而持有的股份，确认为按成本从权益中扣除。后续出售产生的任何收益或损失在权益中确认。

混合债券

永续次级混合债券在财务报表中分类为权益工具，考虑到发行人有无条件的延迟权，直至其自身清算之日偿还本金和支付应计利息19。因此，发行人将从债券持有人收到的现金（扣除发行混合债券所产生的成本）确认为子公司发行这些工具时埃尼所有者权益或非控股权益的增加（见要点“子公司”）；不同的是，本金的偿还和应计利息的支付（在相关合同付款义务产生时）作为埃尼所有者权益的减少入账。

客户合同收入

原油，装运时；

天然气、液化天然气和电力，在交付给客户时；

销售给零售分销网络的石油产品，在交付给服务站时确认，而所有其他石油产品销售在装运时确认；和

化学产品和其他产品，发货时。

19应计利息的支付是在发行人控制下的事件发生时要求的，例如向股东分配股息。

F-27

埃尼公司与其他生产商共同拥有权益的物业的原油和天然气生产收入按实际解除和销售的数量（销售法）确认；成本按实际销售的数量确认。

收入按公司预期有权获得的对价计量，以换取向客户转让承诺的商品和/或服务，不包括代表第三方收取的金额。

如果合同中承诺的对价包括可变金额，公司估计其将有权获得的对价金额，以换取向客户转让承诺的商品和/或服务；特别是，对价金额可能会因折扣、退款、奖励、价格优惠、绩效奖金、罚款或价格取决于未来事件的发生或不发生而有所不同。

如果在合同中，公司授予客户免费或以折扣价购买额外商品或服务的选择权（例如销售奖励、客户奖励积分等），只有当该选择权向客户提供了一项在不签订该合同的情况下不会获得的重大权利时，该选择权才会在合同中产生单独的履约义务。

当商品或服务被交换为性质和价值相似的商品或服务时，该交换不被视为产生收益的交易。

重大会计估计与判断：客户合同收入

向零售客户销售电力及燃气的收入，包括自消耗货量的最后一次开票抄表日期（实际或估计）至年底期间所累积的电力及燃气供应金额。这些估计数考虑了电网管理人员提供的关于在二级配电网络的客户之间分配的数量、关于客户实际消耗的和估计的数量以及关于客户消耗的数量的内部估计数的信息。因此，收入的产生是由于根据第三方传达的、可能根据适用法规在产生收入的那一年之后的第五年内进行调整的基于分配和分配的数量的复杂估计，以及对客户消耗的数量的估计。考虑到供应交付点的合同义务，向零售客户销售电力和燃气的收入包括运输和调度成本，在这些情况下，确认公司有权获得的对价总额。

与排放配额相关的成本

为满足合规要求（例如排放权交易计划）而发生并根据市场价格（现货或远期）确定的与排放配额相关的成本，根据超出免费配额的二氧化碳排放量确认。与购买排污权相关的成本超过履行监管义务所需的金额，确认为无形资产。与排放配额相关的收入在出售时确认。为交易而持有的排放权在库存中确认。因自愿取得或制作林业证书而发生的费用，也考虑到没有活跃的市场，于发生时在损益表中确认。

汇兑差额

与外币交易相关的收入和成本按交易发生日的汇率折算为记账本位币。以外币计价的货币资产和负债按资产负债表日的即期汇率折算为记账本位币，由此产生的任何汇兑差额在“财务收入（费用）”项下计入损益科目，或者，如指定为外币风险的套期工具，则在确认被套期项目的经济影响的同一项目中计入。以外币计价、以成本计量的非货币性资产和负债，在初始确认后不重新换算。以公允价值、可收回金额或可变现净值计量的非货币性项目，采用价值确定日的汇率重新换算。

股息

股息在收取股息支付的权利确立时予以确认。

股东大会和董事会分别宣布派发股息时，向所有者发放的股息和中期股息显示为权益变动。

F-28

所得税

当期所得税以预计应纳税所得额为基础确定。当期所得税资产和负债采用报告期末已颁布或实质上已颁布的税率和税法，按预计向税务机关支付（收回）的金额计量。

递延税项资产和负债根据截至报告期末已颁布或实质上已颁布的税率和税法，根据预期将适用于变现资产或清偿负债期间的税率和税法，就资产和负债的账面值与其计税基础之间产生的暂时性差异确认。递延所得税资产在其可收回性被认为很可能时确认，即很可能在可抵扣暂时性差异转回的同一年度获得足够的应课税利润时确认。同样，用于结转未使用的税收抵免和未使用的税收损失的递延税项资产在其可收回性很可能的范围内予以确认。递延税项资产的账面值至少每年检讨一次。

与对子公司、联营企业投资相关的应纳税暂时性差异、合营安排权益相关的，在投资人能够控制暂时性差异转回时点且在可预见的未来很可能不会转回的情况下，不确认相关的递延所得税负债。

如果所得税处理存在不确定性，如果公司：（i）得出结论认为税务机关很可能会接受不确定的税务处理，则确定将在财务报表中确认的（当期和/或递延）所得税与其所得税申报中使用或计划使用的税务处理一致；（ii）得出结论认为税务机关不太可能接受不确定的税务处理，则公司在确定将在财务报表中确认的（当期和/或递延）所得税时反映了不确定性的影响。

递延税项资产和负债如果与可抵销税款有关，则在单一实体层面予以抵销。抵消的余额，如果为正数，则在细列项目“递延所得税资产”中确认，如果为负数，则在细列项目“递延所得税负债”中确认。

当交易结果在其他综合收益中确认或直接在权益中确认时，相关的当期税项和递延税项也在其他综合收益中确认或直接在权益中确认。

重大会计估计和判断：所得税

所得税的计算涉及对世界各地许多司法管辖区适用的税收法律法规的解释。尽管埃尼集团的目标是与税务当局保持以透明、对话和合作为特征的关系（例如，不使用激进的税务规划，如果有的话，使用旨在消除或减少税务诉讼的程序），但不能保证不会与税务当局发生税务诉讼，因为立法可能会接受不止一种解释。税务纠纷的解决，通过与相关税务部门谈判或通过诉讼，可能需要几年时间才能完成。与不确定的税务处理相关的负债估计需要管理层做出复杂的判断。在初始确认后，这些负债会定期审查事实和情况的任何变化。

此外，管理层主要针对递延税项资产的可收回性评估做出复杂判断，既涉及可抵扣暂时性差异，也涉及未使用的税收损失，这需要对未来应课税利润的金额和时间进行估计和评估。

持有待售资产

非流动资产以及包括在处置组内的流动和非流动资产，如果其账面值将主要通过出售交易而不是通过持续使用收回，则分类为持有待售资产。只有当出售的可能性很大，且资产或处置组在其当前状态下可供立即出售时，才视为满足该条件。

紧接非流动资产和/或处置组初始分类为持有待售前，处置组中的非流动资产和/或资产及负债按照适用的国际财务报告准则计量。随后，持作出售的非流动资产不计提折旧或摊销，按公允价值减去出售成本与其账面值孰低计量。

F-29

非流动资产账面值与公允价值减去出售成本之间的任何差额作为减值损失计入损益表；任何后续转回确认至累计减值损失，包括在资产被认定为持有待售之前确认的减值损失。

如发生不再允许将非流动资产或处置组分类为持有待售的事件或情况，则将该非流动资产或处置组重新分类为资产负债表的原始细目，并按以下两者中的较低者计量：（i）其在分类日期的账面值为持有待售的调整后的任何折旧、摊销、减值损失和转回，如果该资产或处置组未被分类为持有待售，则本应予以确认，及（ii）于其后作出不出售决定之日的可收回金额。

公允价值计量

公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格（退出价格）。

以公允价值计量的资产和负债被划分为公允价值层次结构，该层次结构是根据用于计量公允价值的输入值的重要性来定义的。特别是，根据计量中使用的输入值的特点，公允价值层次结构规定了以下几个层次：

a）第1级：相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）；

b）第2级：基于对被计量资产或负债可直接或间接观察到的输入值计量，但前一点中包含的报价除外；

c）第3级：资产或负债的不可观察输入值。

重大会计估计和判断：公允价值

公允价值计量虽然基于可获得的最佳信息和使用适当的估值技术，但本质上是不确定的，需要使用专业判断，并可能产生预期值而不是实际值。

2主要财务报表

主要财务报表与上一报告期使用的财务报表相同。

歼30

3会计政策变更

国际财务报告准则的修订自2025年1月1日起生效，对合并财务报表没有重大影响。

4项国际财务报告准则尚未生效

2024年4月9日，IASB发布了IFRS 18“财务报表中的列报和披露”，取代了IAS 1。为提高信息的可比性和透明度，IFRS 18：（i）要求将损益账户分为五个部分（经营、投资、融资、所得税和终止经营），并强制列报经营损益和融资及所得税前损益；（ii）参考现金流量表：（a）一般要求将支付的利息和股息列报为筹资活动产生的现金流量；（b）一般规定，用于将收到的利息和股息作为投资活动产生的现金流量列报；（c）在以间接法列报经营活动产生的现金流量时，将经营损益确定为起点；（iii）要求披露管理业绩计量及其与国际财务报告准则要求的最直接可比的小计的对账；（iv）加强对主要财务报表和附注中列报的信息的汇总和分类的指导。IFRS 18应适用于自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间。在2025年期间，启动了分析，以确定受新规定影响的领域以及相关影响。

2024年5月30日，IASB发布了对IFRS 9和IFRS 7“金融工具的分类和计量”的修订，其主要目的是明确终止确认通过电子支付系统结算的金融负债的时间，并对具有环境、社会和治理特征的金融资产（例如，可持续发展债券）的分类进行澄清。修订适用于自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间。

2024年7月18日，国际会计准则理事会发布了“国际财务报告准则年度改进——第11卷”文件，其中基本上包括对现有准则的技术和编辑方面的修改。准则修订适用于自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间。

2024年12月18日，IASB发布了对IFRS 9和IFRS 7“参考自然依赖电力的合同”的修订，其主要目的是：（i）澄清对可再生能源电力购买协议使用“自用豁免”；（ii）在满足某些条件的情况下，允许在存在可再生能源电力购买或销售合同的情况下指定现金流量套期保值（可按净额结算）。准则修订适用于自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间。

2025年11月13日，IASB发布了对IAS 21“转换为恶性通货膨胀的列报货币”的修订，旨在阐明如何将财务报表从非恶性通货膨胀的货币转换为恶性通货膨胀的货币。修订自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间生效。

埃尼集团目前正在审查尚未生效的国际财务报告准则，以确定可能对合并财务报表产生的影响。

F-31

5企业合并及其他重大交易

收购

全面性

2025年12月22日，Plenitude完成了从Neoen收购52个运营中的可再生发电站和一个运营中的电池的投资组合，总装机容量约为760兆瓦，位于法国全境。交易的总现金对价为2.34亿欧元，收购：（i）流动和非流动资产10.40亿欧元；（ii）净借款7.24亿欧元，其中现金和现金等价物3800万欧元；（iv）流动和非流动负债8200万欧元。就专为出售/贡献目的而收购的附属公司而言，集团应用所谓的短线法，并不完全合并个别资产和负债，而是在资产负债表中单独列示未来出售/贡献的资产和负债。

有关2024年作出的企业合并的最终购买价格分配的信息载于附注27-其他信息。

撤资

公司活动和其他活动

2025年12月18日，埃尼完成向私募股权基金Global Infrastructure Partners（GIP）出售Eni CCUS Holding Ltd 49.99%的股份。Eni CCUS Holding Ltd作为CCUS业务运营公司的控股公司，100%控股Liverpool Bay CCS Ltd、Eni Netherlands CCUS BV、Bacton CCS Ltd、Eni Tellus CCS Ltd。该交易导致2.22亿欧元的净资产和负债被排除在合并范围之外，其中4500万欧元的其他流动金融资产和4000万欧元的现金及现金等价物，实现4600万欧元的资本收益和2700万欧元的保留股权的公允价值。基于合伙人之间的约定，建立了实体转让后的共同控制。

F-32

2025年进行的资产剥离的资产负债表价值如下表所示：

（百万欧元）	埃尼CCUS控股有限公司	其他撤资	合计
现金及现金等价物	40		40
其他流动金融资产	45		45
其他流动资产	84	1	85
流动资产	169	1	170
物业、厂房及设备	222	2	224
递延所得税资产	5		5
其他非流动资产	428		428
非流动资产	655	2	657
总资产	824	3	827
流动金融负债
其他流动负债	190	1	191
流动负债	190	1	191
非流动金融负债	407		407
其他非流动负债	5		5
非流动负债	412		412
负债总额	602	1	603
归属于埃尼公司的权益	222	2	224
总股本	222	2	224
负债总额和权益	824	3	827

6现金及现金等价物

8100万欧元（2024年12月31日为81.83亿欧元）的现金和现金等价物包括在成立之日到期的最长为三个月的金融资产，金额为53.04亿欧元（48.16亿欧元2024年12月31日）且主要包括存放于金融机构的款项，通知时间超过48小时，按摊余成本计价且存在非重大预期信用损失。

现金和现金等价物主要包括以美元计的存款47.13亿欧元和以欧元计的存款26.07亿欧元（截至2024年12月31日分别为52.69亿欧元和24.02亿欧元），这是将市场上的手头现金用于集团的财务需求。

受限制现金达100万欧元（2024年12月31日为5400万欧元），涉及第三方的止赎措施和与债务支付有关的义务。

最初在3个月内到期的金融资产的平均期限为美元银行存款实际利率为3.92%的10天（29.34亿欧元），欧元银行存款实际利率为2.21%的7天（19.23亿欧元）。

7以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
为交易而持有的金融资产
主权国家发行的债券	734	965
其他证券	6,168	5,474
	6,902	6,439
以公允价值计量且其变动计入损益的其他金融资产
其他证券	89	358
	89	358
	6,991	6,797

公司已建立流动性储备，作为其财务框架的一部分，目的是确保集团发展计划具有足够的灵活性，并应对意外的资金短缺或信贷紧缩的突然阶段和进入金融市场的限制。这种流动性储备的管理是通过交易活动进行的，目的是优化收益，在预先定义和授权的风险阈值水平内，目标是保存投入的资本和及时将其转换为现金的能力。

F-33

为交易而持有的金融资产包括5.79亿欧元（2024年12月31日为7.38亿欧元）的受借贷协议约束的证券。

按币种分列的细目如下：

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
为交易而持有的金融资产
欧元	4,458	4,230
美元	2,444	2,209
	6,902	6,439
以公允价值计量且其变动计入损益的其他金融资产
欧元		162
美元	89	196
	89	358
	6,991	6,797

按发行主体和信用等级细分如下：

	名义价值（百万欧元）	公允价值（百万欧元）	评级-穆迪	评级-标普
主权国家发行的报价债券
固定利率债券
意大利	56	57	Baa2	BBB +
美利坚合众国	483	481	AA1	AA +
法国	65	65	AA3	A +
其他（*)	125	124	从AAA到Baa2	从AAA到BBB-
	729	727
浮动利率债券
意大利	7	7	Baa2	BBB +
	7	7
主权国家发行的报价债券总额	736	734

其他债券
固定利率债券
工业企业发行的报价债券	2,909	2,940	从AAA到BA2	从AAA到BB
金融保险公司发行的报价债券	1,086	1,098	从AA1到Baa3	从AA +到BBB-
其他债券	355	363	从AAA到BA1	从AAA到BB +
	4,350	4,401
浮动利率债券
工业企业发行的报价债券	608	612	从AA2到BA1	从AA到BB +
金融保险公司发行的报价债券	867	873	从AA1到Baa2	从AA +到BBB
其他债券	280	282	从AAA到Baa2	从AAA级到BBB级
	1,755	1,767
其他债券合计	6,105	6,168

为交易而持有的金融资产总额	6,841	6,902

以公允价值计量且其变动计入损益的其他金融资产	85	89	从AAA到Baa1	从AAA到BBB +

	6,926	6,991

(*）此处包含的金额低于5000万欧元。

其他以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产包括对货币市场基金的投资。

为交易而持有的金融资产的公允价值等级为62.97亿欧元的第1级和6.05亿欧元的第2级。其他以公允价值计量且对损益有影响的金融资产的公允价值等级为第2级。2025年期间，公允价值不同层级之间不存在重大转移。

F-34

8贸易和其他应收款

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
应收账款	8,986	12,562
应收勘探和生产活动合资企业款项	1,238	1,754
撤资应收款项	209	527
其他应收款	2,003	2,058
扣除呆账准备的贸易和其他应收款总额	12,436	16,901

一般贸易应收款项不计息，并提供180天内的付款条件。

贸易应收账款减少35.76亿欧元涉及全球天然气和液化天然气组合和电力部门16.21亿欧元、勘探与生产部门9.03亿欧元和Plenitude业务线8.21亿欧元。Global Gas & LNG Portfolio and Power分部和Plenitude业务线的减少反映了能源商品价格的下降，从而降低了应收账款的名义价值。勘探与生产部门的减少是由于原油交易活动，报告部门的一部分，由于价格影响和营运资本优化行动。

作为其普通营运资金管理的一部分，埃尼开展无追索权保理交易，主要是2026年到期的贸易应收款。与2024年12月31日相比，2025年的交易折扣增加了4.2亿欧元。

在资产负债表日，与向埃及国有石油公司供应权益碳氢化合物有关的未偿贸易应收账款净额为4.98亿欧元（截至2024年12月31日为12.56亿欧元）。年内，由于与埃及当局于2024年就当日未偿余额商定的正规化计划已完成，逾期应收账款大幅减少。通过回收计划收回的金额对应的累计减值准备全部转回损益表。

勘探和生产活动的合资企业应收账款减少5.16亿欧元，主要与埃尼公司合作伙伴在运营项目中的现金催缴有关。

应收其他交易对手的款项包括：（i）委内瑞拉国有石油公司PDVSA就合资企业Card ó n IV SA供应的天然气权益数量所欠的可收回金额8.81亿欧元（截至2024年12月31日为6.9亿欧元）的逾期贸易应收款，Eni和Repsol平等参与该合资企业向其股东出售的天然气。可收回价值（名义价值为23亿美元，对应19.56亿欧元，不包括应计利息收入）是通过按经调整以包括委内瑞拉特定国家风险溢价（WACC调整后）的勘探与生产部门的资本成本对预期偿还流进行贴现估算得出的。这一增长包括对应收账款可收回性估计的更新，反映了由于美国当局撤销授权，2025年期间实物偿还大幅停止的背景。在2025年财务报表中进行的评估考虑到了该国在2026年初发生的最新事态发展，以及美国政府通过向包括埃尼公司在内的某些国际石油公司发放通用许可证而采取的举措。与之前以美国对委内瑞拉原油和产品实施大幅禁运为特征的情况相比，这些事态发展改善了收回逾期贸易应收账款的前景；（ii）4.04亿欧元的服务预付款（2024年12月31日为3.62亿欧元）；（iii）截至2024年12月31日与触发长期天然气供应合同照付不议条款后将从客户收到的金额有关的2.43亿欧元未偿应收账款。该等应收款项已抵销有关供应的债务。

以欧元表示的贸易和其他应收款为68.80亿欧元，以美元表示的为51.78亿欧元（截至2024年12月31日分别为91.73亿欧元和72.70亿欧元）。

F-35

与贸易和其他应收款有关的信用风险敞口和预期损失已根据内部评级编制如下：

	履约应收款			违约应收款	Plenitude客户	合计
（百万欧元）	低风险	中等风险	高风险	违约应收款	Plenitude客户	合计
2025年12月31日
商业客户	1,846	4,240	250	942		7,278
国家石油公司和公共行政部门	226	589	258	2,655		3,728
其他交易对手	1,471	246	12	349	1,978	4,056
毛额	3,543	5,075	520	3,946	1,978	15,062
呆账备抵	(8)	(18)	(12)	(2,034)	(554)	(2,626)
净额	3,535	5,057	508	1,912	1,424	12,436
预期损失（对应风险缓减因子%净额）	0.2	0.4	2.3	51.5	28.0	17.4
2024年12月31日
商业客户	3,545	5,138	253	700		9,636
国家石油公司和公共行政部门	369	733	214	3,503		4,819
其他交易对手	1,505	610	1	255	2,860	5,231
毛额	5,419	6,481	468	4,458	2,860	19,686
呆账备抵	(10)	(27)	(12)	(2,162)	(574)	(2,785)
净额	5,409	6,454	456	2,296	2,286	16,901
预期损失（对应风险缓减因子%净额）	0.2	0.4	2.6	48.5	20.1	14.1

与国家石油公司和公共管理部门相关的违约应收款项包括委内瑞拉国有石油公司PDVSA对Card ó n IV SA合资企业生产的天然气供应所欠的应收款项，按可收回金额列示。

公司客户和交易对手的分类以及交易对手风险类别的定义在附注1 –重要会计政策、估计和判断中披露。

在每个财政年度结束时定期审查向零售、商业客户和国家石油公司供应碳氢化合物、产品和电力的贸易应收款以及向勘探与生产部门合资企业的合作伙伴（国家石油公司、当地私营运营商或国际石油公司）收取现金的应收款的可收回性，以根据当前的经济环境和业务趋势调整评估，并考虑到交易对手风险的任何可能增加。

根据拨备矩阵评估Plenitude客户的信用风险敞口和预期损失如下：

	未逾期	逾期				合计
（百万欧元）	未逾期	从0 至3个月	从3 至6个月	从6 至12个月	结束了 12个月	合计
2025年12月31日
Plenitude客户：
-零售	812	91	51	127	281	1,362
-中	385	15	2	8	105	515
-其他	96	3	1	1		101
毛额	1,293	109	54	136	386	1,978
呆账备抵	(46)	(25)	(40)	(95)	(348)	(554)
净额	1,247	84	14	41	38	1,424
预期损失（%）	3.6	22.9	74.1	69.9	90.2	28.0
2024年12月31日
Plenitude客户：
-零售	1,573	114	60	127	219	2,093
-中	470	16	4	17	132	639
-其他	123	2	1	1	1	128
毛额	2,166	132	65	145	352	2,860
呆账备抵	(74)	(38)	(45)	(99)	(318)	(574)
净额	2,092	94	20	46	34	2,286
预期损失（%）	3.4	28.8	69.2	68.3	90.3	20.1

F-36

下表分析贸易及其他应收款呆账备抵：

（百万欧元）	2025	2024
呆账备抵-年初	2,785	2,338
贸易和其他履约应收款的增加	150	136
贸易和其他违约应收款的增加	117	243
贸易和其他履约应收款项用途	(21)	(85)
贸易和其他违约应收款的用途	(416)	(324)
其他变化	11	477
呆账备抵-年底	2,626	2,785

呆账备抵的确定考虑了交易对手风险的缓解因素，金额为27.75亿欧元（2024年12月31日为32.92亿欧元），其中包括托管账户、保单、担保人和银行担保。

与Plenitude业务线相关的贸易和其他履约应收款呆账备抵增加1.12亿欧元（2024年为9200万欧元），主要是零售业务。

贸易和其他违约应收款呆账备抵增加涉及：（i）勘探与生产部门7500万欧元（2024年为1.5亿欧元），主要涉及向国有公司供应碳氢化合物的应收款和埃尼公司运营的石油项目现金催缴对联合运营商的应收款；（ii）炼油业务线1700万欧元；（iii）Plenitude业务线900万欧元（2024年为6400万欧元）。

贸易和其他履约和违约应收账款呆账备抵的使用金额为4.37亿欧元，主要涉及：（i）勘探与生产部门2.65亿欧元；（ii）Plenitude业务线1.38亿欧元；（iii）全球天然气和液化天然气组合业务线800万欧元，主要是由于市场条件变化导致信贷风险减少。

贸易和其他应收款的净（减值）转回披露如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
新规定	(267)	(379)	(502)
净信贷损失	(117)	(57)	(98)
反转	373	268	351
贸易和其他应收款的净（减值）转回	(11)	(168)	(249)

与关联方的应收款项在附注36 –与关联方的交易中披露。

F-37

9流动和非流动存货

当前存货披露如下：

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
原辅材料及消耗品	1,001	1,436
钻井作业、计划和设备的组件和备件	1,288	1,721
半成品、制成品和货物	2,816	3,092
其他	38	10
当前库存	5,143	6,259

原辅材料和消耗品包括与炼油和化工活动有关的油基原料和其他消耗品。

勘探与生产部门的钻探活动以及工厂和基础设施的维护将消耗的组件达12.57亿欧元（截至2024年12月31日为16.85亿欧元）。

半成品、制成品和货物包括21.41亿欧元（2024年12月31日为21.64亿欧元）的天然气和石油产品库存以及6.17亿欧元（2024年12月31日为7.42亿欧元）的化学产品库存。

存货净额为6.56亿欧元（2024年12月31日为5.67亿欧元）的减记准备金。

根据适用法律规定的石油和石油产品最低库存要求，为合规目的持有11.87亿欧元（2024年12月31日为15.95亿欧元）的非流动库存，与意大利子公司相关的库存为11.65亿欧元（2024年12月31日为15.75亿欧元）。

10我ncome应收和应付税款

	2025年12月31日				2024年12月31日
（百万欧元）	应收款项		应付款项		应收款项		应付款项
	当前	非现行	当前	非现行	当前	非现行	当前	非现行
所得税	539	125	343	40	695	129	587	40

所得税在附注33 ——所得税中有所描述。

非流动应付所得税包括2800万欧元（2024年12月31日为3400万欧元）的准备金，用于就与勘探与生产部门的外国子公司有关的不确定税务事项与税务当局的未决诉讼的可能结果。

11 其他资产和负债

	2025年12月31日				2024年12月31日
	物业、厂房及设备		负债		物业、厂房及设备		负债
（百万欧元）	当前	非现行	当前	非现行	当前	非现行	当前	非现行
衍生金融工具的公允价值	791	81	827	146	874	88	1,921	153
合同负债			788	520			552	655
其他税	919	24	1,589	47	850	147	1,749	48
其他	2,233	2,734	835	2,677	1,938	3,776	827	3,593
	3,943	2,839	4,039	3,390	3,662	4,011	5,049	4,449

衍生金融工具相关的公允价值在附注24 –衍生金融工具和套期会计中披露。

F-38

其他资产包括：（i）流动税收抵免14.12亿欧元（截至2024年12月31日为12.10亿欧元）和非流动税收抵免15.70亿欧元（截至2024年12月31日为22.98亿欧元），这些税收抵免源自意大利激励住宅建筑翻新和节能的税收措施；（ii）5.5亿欧元（截至2024年12月31日为7.32亿欧元）的资产是根据与一家意大利运营商达成的协议记录的，该协议是在过去几年共同运营的退役状态下，分担埃尼公司在意大利某些工业中心发生和全额提供的过去和预期环境费用；（iii）勘探与生产部门的减持头寸1.99亿欧元（截至2024年12月31日为3.18亿欧元）；（iv）来自撤资活动的非流动应收款1.69亿欧元（截至12月31日为1.44亿欧元，2024年）；（v）由于与公司长期供应合同相关的照付不议义务而在前几年支付的气量预付款，其基础流动部分埃尼计划在12个月内以200万欧元收回，在12个月后以8500万欧元收回（截至2024年12月31日分别为300万欧元和295欧元）。

合同负债包括：（i）从Societ à Oleodotti Meridionali SpA收到的4.96亿欧元（2024年12月31日为4.86亿欧元）的预付款，用于从Val d'Agri到Taranto炼油厂的原油运输系统的基础设施升级；（ii）3.46亿欧元（2024年12月31日为3.31亿欧元）的预付电子燃料凭单；（iii）从客户收到的2.27亿欧元（2024年12月31日为6500万欧元）的未来天然气供应预付款；（iv）从Engie SA收到的预付款，涉及4400万欧元（2024年12月31日为2.18亿欧元）的天然气和电力供应长期协议，其中目前为1200万欧元（2024年12月31日为5500万欧元）。

其他负债包括：（i）与终止确认意大利为激励住宅楼翻新和节能而采取的税收措施产生的税收抵免相关的非流动应付保理公司款项14.22亿欧元（2024年12月31日为21.04亿欧元）；（ii）当前勘探与生产部门的超额失衡为2.67亿欧元（2024年12月31日为3.96亿欧元）；（iii）Eni向EIP基金确认的看跌期权，该基金于2024年3月认购5.88亿欧元的预留增资，并于2025年3月认购2.09亿欧元的预留增资。看跌期权使埃尼承诺按要求以公允价值回购EIP持有的足够多的Plenitude股份，以偿还EIP为交易产生的金融债务。看跌期权的账面价值以埃尼集团最高财务承诺的现值表示，该现值等于5.41亿欧元（截至2024年12月31日为3.92亿欧元）。到期日为2027年；（iv）由于触发相关长期合同规定的照付不议条款，客户支付和未提取的5700万欧元的天然气价值预计将在未来12个月后提取（2024年12月31日为3.03亿欧元）；（v）与投资活动相关的应付款项为4900万欧元（2024年12月31日为9600万欧元）。

与关联方的交易在附注36 ——与关联方的交易中进行了描述。

F-39

12物业、厂房及设备

（百万欧元）	土地和建筑物	勘探与生产井、厂房和机械	其他厂房及机器	E & P勘探资产和评估	E & P有形资产进行中	其他有形资产在手和垫款	合计
2025
账面净值-年初	1,142	38,229	4,491	1,742	11,296	2,964	59,864
新增	24	70	532	384	6,080	1,612	8,702
折旧资本化				8	259		267
折旧（*)	(60)	(5,295)	(614)				(5,969)
减值	(10)	(822)	(225)		(307)	(374)	(1,738)
反转		30	109		24	42	205
核销			(1)	(13)		(2)	(16)
货币换算差异	(2)	(4,092)	(132)	(178)	(1,065)	(24)	(5,493)
初步确认及估计数变动	(2)	75	11	(8)	174	29	279
合并范围变动	10		5			(224)	(209)
转让	40	7,382	815	(128)	(7,254)	(855)
其他变化	(5)	(2,023)	(317)	(258)	(3,261)	508	(5,356)
账面净值-年末	1,137	33,554	4,674	1,549	5,946	3,676	50,536
账面总额-年末	4,444	115,147	33,421	1,549	8,355	6,276	169,192
折旧及减值准备	3,307	81,593	28,747		2,409	2,600	118,656
2024
账面净值-年初	1,111	37,421	4,588	1,568	9,682	1,929	56,299
新增	31	20	255	419	5,546	1,728	7,999
折旧资本化				28	260		288
折旧（*)	(57)	(5,668)	(575)				(6,300)
减值	(9)	(1,705)	(371)		(669)	(382)	(3,136)
反转		107	92		74	30	303
核销		(1)	(1)	(414)	(5)	(1)	(422)
货币换算差异	1	2,071	49	91	554	8	2,774
初步确认及估计数变动		35	6	(4)	62	(2)	97
合并范围的变化-包含实体	12	1,314	3	97	1,090	70	2,586
合并范围的变化----排除实体	(1)	(822)	(17)	(25)	(486)		(1,351)
转让	47	6,865	566	(6)	(6,859)	(613)
其他变化	7	(1,408)	(104)	(12)	2,047	197	727
账面净值-年末	1,142	38,229	4,491	1,742	11,296	2,964	59,864
账面总额-年末	4,412	139,117	33,226	1,742	14,589	5,490	198,576
折旧及减值准备	3,270	100,888	28,735		3,293	2,526	138,712

(*）有形资产折旧资本化前

资本支出包括与勘探与生产部门相关的1.2亿欧元（2024年为2.2亿欧元）的资本化财务费用7600万欧元（2024年为1.73亿欧元），平均利率为3.2%（2024年12月31日为3.5%）。

主要与勘探与生产部门相关的资本支出为66.66亿欧元（2024年为60.33亿欧元）。

根据供应商融资安排购买厂房和设备导致将相关债务分类为金融负债的投资记录在“其他变动”项目（13.71亿欧元）中。

按行业分部和目的地地理区域划分的资本支出在附注35 –分部信息和按地理区域划分的信息中报告。

与生物精炼厂、石油化工厂、热电厂、光伏或风力发电系统及其他附属资产有关的油气资产以外的折旧按直线法计算，以其经济技术寿命为基础。

歼40

采用的主要折旧率包括在以下范围内，与2024年相比基本保持不变：

(%)
建筑物	2 - 10
炼油和化工厂	3 - 17
燃气管道和压缩站	4 - 12
发电厂	3 - 5
其他厂房及机器	6 - 12
工业和商业设备	5 - 25
其他资产	10 - 20

用于提取和处理碳氢化合物的厂房和设备根据UOP法进行折旧，使用根据美国SEC标准估计的已探明储量作为计算基础，以及在分阶段开发项目或共同设施中使用的设施的情况下未探明储量的数量（见附注1 –会计准则、会计估计和重大判断、UOP折旧、损耗和摊销部分）。与现有资产相关的生产计划逐渐耗尽在资产负债表日记录的SEC探明储量，以及额外的未探明储量，预计将在大约十三年内生产。

物业、厂房和设备的净减值损失主要涉及：（i）刚果（3.32亿欧元）和科特迪瓦（1.79亿欧元）的石油和天然气资产，作为勘探与生产组合合理化计划的一部分，这些资产与销售价格保持一致，以及意大利、土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国和美国的石油和天然气资产与储量修正和商品价格预测相关（总计5.64亿欧元）；（ii）炼油和传统化学品部门的现金产生单位的合规和保持业务所产生的支出被完全注销，因为这些现金产生单位在以前的报告期间受到损害，并且继续缺乏任何盈利前景，以及聚乙烯工厂，因为盈利前景结构性恶化（4.13亿欧元）。在2023-2025年的三年期间，埃尼在其所有石油石化综合体计入了减值费用，原因是市场基本面受到挑战，与其他地区相比，运营和能源成本较高导致欧洲工业部门的竞争劣势，以及在全球产能过剩的情况下，受益于更大规模和更低原料成本的运营商带来的竞争压力上升。埃尼化工部门的转型和工业再转化计划正在进行中，利用专有技术和生物化学、再生化学品和复配等盈利业务线的发展，同时关闭不再具有竞争力的传统场地或将其重新转换为过渡业务。

有关埃尼公司减值审查以及结果对不同商品情景的敏感性的更多信息，请参见附注15 –有形和无形资产以及使用权资产的减值。结果对脱碳情景的敏感性。

与使用美元作为功能货币的子公司相关的货币换算差异（54.45亿欧元）。

初步确认和估计变动包括勘探与生产部门有形资产的资产报废成本增加，原因是废弃成本估计和新项目开工增加，部分被贴现率下降所抵消，特别是美元贴现率下降。

合并范围的变化与与埃尼CCUS Holding Ltd失去控制权有关的2.22亿欧元撤资有关。有关该交易的进一步信息见附注5 –业务合并和其他重大交易。

其他变化包括：（i）以11.6亿欧元出售科特迪瓦的石油和天然气资产；（ii）以58.5亿欧元将印度尼西亚和阿拉伯联合酋长国的石油和天然气资产重新分类为持有待售资产，这些资产计划用于与其他运营商交换2026年新成立的股权核算实体的股权，以及与正在进行的撤资程序相关的刚果和科特迪瓦的股权。该等部分未分割物业的账面值已与出售的预期公允价值保持一致。更多信息见附注25 –持有待售资产和直接相关负债。

从进行中的勘探与生产有形资产转移到勘探与生产UOP井、厂房和设备，相关金额为62.8亿欧元，主要用于在刚果、科特迪瓦、埃及、哈萨克斯坦、印度尼西亚、意大利、阿尔及利亚和墨西哥投产油井、厂房和设备。

勘探和评估活动包括注销先前资本化的1300万欧元勘探井，等待在阿曼、阿尔及利亚和尼日利亚进行经济和技术评估。

勘探和评估活动涉及14.41亿欧元，用于在管理层持续承诺的基础上最终确定商业性之前暂停的勘探井的成本，以及1.08亿欧元用于年底正在进行的勘探井的成本。

与暂停钻井有关的变化报告如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
探井费用暂停-年初	1,662	1,391	1,085
正在进行探明储量确定的增量	347	485	834
当年以前资本化和费用化的金额	(11)	(362)	(388)
在估算探明储量后重新分类为成功的探井	(128)	(4)	(72)
处置	(79)	(7)	(3)
合并范围变动		76
货币换算差异	(167)	83	(40)
其他变化	(183)		(25)
探井费用暂停-年底	1,441	1,662	1,391

F-41

以下信息涉及待最终确定（老化）的悬浮井的分层情况：

	2025		2024		2023
	（百万欧元）	（埃尼公司感兴趣的钻井数量）	（百万欧元）	（埃尼公司感兴趣的钻井数量）	（百万欧元）	（埃尼公司感兴趣的钻井数量）
探井活动资本化和暂停的成本
-1年内	218	5.8	253	4.4	417	7.9
-1至3年	419	8.3	604	11.3	347	6.1
-超过3年	804	16.0	805	18.2	627	14.5
	1,441	30.1	1,662	33.9	1,391	28.5
暂停油井资本化的成本
-包括过去12个月钻探的油井在内的油田	218	5.8	253	4.4	417	7.9
-正在进行划定活动的领域	826	13.3	1,053	16.1	804	14.0
-包括正在向FID进展的商业发现在内的领域	397	11.0	356	13.4	170	6.6
	1,441	30.1	1,662	33.9	1,391	28.5

与包括过去十二个月钻探的井在内的油田相关的暂停钻井的资本化成本指的是十项租赁，其结果评估仍在进行中。

与正在进行划定活动的油田相关的暂停油井的资本化成本约为5.2亿欧元，涉及正在进行评估活动和谈判以解锁后续项目阶段的九份租约；其余金额与正在进行或在不久的将来坚定计划进行钻探活动的五份租约有关。

暂停钻井成本等待最终投资决定，主要涉及刚果、尼日利亚和阿拉伯联合酋长国的举措。

未探明矿产权益，包括勘探与生产部门的进行中资产，包括在业务合并或收购个别物业后分配给未探明储量的购买价格。

未探明矿产权益如下：

（百万欧元）	刚果	尼日利亚	美国	阿尔及利亚	埃及	阿拉伯联合酋长国	意大利	印度尼西亚	荷兰	突尼斯	澳大利亚	合计
2025
账面金额-年初	16	981	77	187	3	445	2	848	120			2,679
新增		27		63				115		7	3	215
净（减值）转回	(4)		(36)			(22)	(2)		(8)			(72)
重新分类为已证明的矿产权益		(20)		(100)		(54)		(804)	(88)			(1,066)
货币换算差异和其他变化	(3)	(114)	(8)	(20)	(1)	(137)		(124)			19	(388)
账面金额-年末	9	874	33	130	2	232		35	24	7	22	1,368
2024
账面金额-年初	429	924	23	215	2	475	2	89				2,159
新增					15			709	120			844
净（减值）转回	(421)		74		(5)							(352)
重新分类为已证明的矿产权益		(2)	(24)	(40)	(9)	(58)						(133)
货币换算差异和其他变化	8	59	4	12		28		50				161
账面金额-年末	16	981	77	187	3	445	2	848	120			2,679

F-42

未探明矿产权益包括尼日利亚近海石油勘探许可证245资产（“OPL 245”）的账面净值，其勘探期已于2021年5月11日到期。11.41亿欧元的账面价值包括8.35亿欧元，作为2011年为收购该资产50%权益而支付给尼日利亚政府的购买价款以及随后资本化的勘探成本和前期开发成本。米兰法院审理的一场漫长而复杂的刑事诉讼最终以有利于埃尼的方式得到解决，这场诉讼涉及与购买执照有关的涉嫌国际腐败罪行。埃尼公司在ICSID法庭（国际投资争端解决中心）为保护投资价值而发起的仲裁已被搁置，该仲裁声称公司有权获得将许可证转换为石油开采租赁的权利，因为各方一直在探索可能达成的协议，以设定经济条款和条件来开发该物业的储量。该协议于2026年3月初签署，双方放弃与该资产有关的所有未决索赔，包括仲裁程序。资产的估计可收回价值，基于发展许可储备的商定经济条款，确认了账面价值的韧性。

将未探明矿产权益重新分类为已探明矿产权益主要是指印度尼西亚在一些项目作出最终投资决定后，随之确认已探明储量。

减值准备累计达20250亿欧元（2024年12月31日为222.05亿欧元）。

物业、厂房和设备包括2.7亿欧元经营租赁的资产，主要与Enilive业务线的服务站有关。

截至2025年12月31日，埃尼以2400万欧元质押物业、厂房和设备，以保证支付消费税（与2024年12月31日相同）。

记录为不动产、厂房和设备减少的政府赠款为9900万欧元（2024年12月31日为8800万欧元）。

与购买物业、厂房及设备有关的合约承诺在附注28 –担保、承诺及风险–流动性风险中披露。

特许权安排下的不动产、厂房和设备见附注28 –担保、承诺和风险。

F-43

13使用权资产和租赁负债

（百万欧元）	浮式生产储卸船（FPSO）	钻机	海军设施及相关油气运输后勤基地	高速公路特许经营及服务站	石油和天然气分销设施	办公楼	车辆	其他	合计
2025
账面净值-年初	2,606	419	1,005	452	36	487	21	796	5,822
新增		266	566	91	10	138	20	59	1,150
折旧（*)	(176)	(248)	(496)	(76)	(20)	(120)	(10)	(98)	(1,244)
减值				(11)	(1)			(2)	(14)
货币换算差异	(295)	(32)	(14)	1		(10)		(36)	(386)
其他变化	(1)	(53)	(44)	(7)	(2)	(3)	(5)	(29)	(144)
账面净值-年末	2,134	352	1,017	450	23	492	26	690	5,184
账面总额-年末	2,844	1,309	2,490	954	101	1,142	53	999	9,892
折旧及减值准备	710	957	1,473	504	78	650	27	309	4,708
2024
账面净值-年初	1,977	449	724	492	17	580	17	578	4,834
新增	630	294	690	59	53	52	19	317	2,114
折旧（*)	(146)	(342)	(391)	(79)	(22)	(132)	(14)	(73)	(1,199)
减值			(4)	(21)	(10)			(5)	(40)
货币换算差异	145	19	5	(1)		7		18	193
合并范围变动		38				5	1	(2)	42
其他变化		(39)	(19)	2	(2)	(25)	(2)	(37)	(122)
账面净值-年末	2,606	419	1,005	452	36	487	21	796	5,822
账面总额-年末	3,217	1,235	2,095	873	97	1,067	57	1,049	9,690
折旧及减值准备	611	816	1,090	421	61	580	36	253	3,868

(*）有形资产和无形资产折旧资本化前

51.84亿欧元的使用权资产（ROU）主要涉及：（i）以36.34亿欧元（2024年12月31日为42.66亿欧元）向勘探与生产部门提供，主要包括用于开发加纳OCTP海上项目、墨西哥Area 1和科特迪瓦Baleine的OCTP海上项目的某些FPSO船只和平台的租赁，租期在11至15年之间，包括续租选择权，以及多年租赁钻机，仅涉及租赁部分和租赁用于航运活动的海军舰艇；（ii）向Enilive业务线提供5.38亿欧元（截至2024年12月31日为5.19亿欧元），涉及高速公路特许权、土地租赁和用于销售石油产品的服务站、带有EVS（Eni虚拟站）云架构的设备租赁，用于对专门用于汽车共享业务的服务站和车队进行综合管理；（iii）向公司和其他活动部门提供5.32亿欧元（截至2024年12月31日为4.76亿欧元），主要涉及物业租赁合同（房地产和IT）。

增长指：（i）勘探与生产部门8.6亿欧元，涉及船舶和油气运输相关物流设备（5.35亿欧元），其中1.15亿欧元涉及Eni Trade & Biofuels SPA，2.66亿欧元租赁钻机。主要合同涉及刚果、意大利和墨西哥的资产；（ii）1.41亿欧元的Enilive业务线，用于新合同和现有合同的延期，涉及高速公路特许权、土地租赁、服务站租赁和专门用于汽车共享业务的车队；（iii）1.22亿欧元的企业和其他活动部分，主要是指9400万欧元的意大利物业租赁合同的延期。

尚未获得该资产的已签署租赁合同实质上涉及一项与意大利办公楼租赁有关的名义价值为3.31亿欧元的合同，到期日为20年。

可能到期的主要未来现金流出未反映在与截至2025年12月31日现有租赁延期或终止选择权相关的租赁负债计量中：（i）上游业务的附属资产8.3亿欧元；（ii）销售油品的服务站1.53亿欧元；（iii）意大利办公物业租赁1.66亿欧元。

F-44

租赁资产负债情况如下：

（百万欧元）	长期租赁负债的流动部分	长期租赁负债	合计
2025
年初账面金额	1,279	5,174	6,453
新增		1,150	1,150
减少	(1,240)	(10)	(1,250)
货币换算差异	(73)	(349)	(422)
其他变化	1,297	(1,528)	(231)
年末账面金额	1,263	4,437	5,700
2024
年初账面金额	1,128	4,208	5,336
新增		2,109	2,109
减少	(1,194)	(11)	(1,205)
货币换算差异	36	175	211
合并范围变动	35	15	50
其他变化	1,274	(1,322)	(48)
年末账面金额	1,279	5,174	6,453

租赁负债为7.61亿欧元（2024年12月31日为6.16亿欧元），与埃尼牵头的项目中归属于联合运营商的负债部分相关，该部分将通过合作伙伴计费流程收回。

租赁现金流出总额包括：（i）支付12.50亿欧元租赁负债主要部分的现金；（ii）支付3.24亿欧元利息部分的现金。

以美元表示的租赁负债为37.88亿欧元，以欧元表示的为17.03亿欧元（截至2024年12月31日分别为45.10亿欧元和17.23亿欧元）。

使用权资产和租赁负债的其他变化主要与提前终止或重新谈判租赁合同有关。

与关联方的租赁资产负债载于附注36 ——与关联方的交易。

在损益表中确认的金额包括以下各项：

（百万欧元）	2025	2024	2023
其他收入和收入
重新计量租赁负债的收入	22	14	17
	22	14	17
采购、服务和其他
重新计量租赁负债产生的费用	2	3	3
短期租赁	69	81	59
低价值租赁	39	37	37
不计入租赁负债计量的可变租赁付款额	24	22	20
与自建资产相关的资本化直接成本-有形资产	(4)	(5)	(5)
	130	138	114
折旧、净减值和核销
ROU租赁资产折旧	1,244	1,199	973
与自建资产相关的资本化直接成本-有形和无形资产	(260)	(277)	(199)
ROU租赁资产减值	14	40	41
转回RoU租赁资产	(2)	(4)	(5)
注销RoU租赁资产		3
	996	961	810
租赁产生的财务收入（费用）
租赁负债利息	(348)	(314)	(267)
ROU租赁资产资本化财务费用-有形资产	7	17	11
租赁负债的货币折算差额净额	62	(36)	19
	(279)	(333)	(237)

F-45

14无形资产

（百万欧元）	探矿权	工业专利和知识产权	具有确定使用寿命的其他无形资产	具有确定使用寿命的无形资产	商誉	使用寿命不确定的其他无形资产	合计
2025
账面净值-年初	534	397	2,310	3,241	3,167	26	6,434
新增	7	14	506	527			527
折旧资本化			6	6			6
折旧（*)	(4)	(98)	(307)	(409)			(409)
减值			(45)	(45)			(45)
反转			8	8			8
核销	(17)			(17)			(17)
合并范围变动			(428)	(428)	2		(426)
货币换算差异	(54)		(21)	(75)			(75)
其他变化	(20)	39	5	24	(5)		19
账面净值-年末	446	352	2,034	2,832	3,164	26	6,022
账面总额-年末	869	2,215	5,235	8,319
摊销及减值准备	423	1,863	3,201	5,487
2024
账面净值-年初	663	450	2,107	3,220	3,133	26	6,379
新增	14	31	441	486			486
折旧资本化			4	4			4
折旧（*)	(6)	(98)	(289)	(393)			(393)
减值	(10)		(12)	(22)	(9)		(31)
核销	(153)		(2)	(155)			(155)
合并范围变动			73	73	36		109
货币换算差异	31		12	43			43
其他变化	(5)	14	(24)	(15)	7		(8)
账面净值-年末	534	397	2,310	3,241	3,167	26	6,434
账面总额-年末	1,197	2,166	5,190	8,553
摊销及减值准备	663	1,769	2,880	5,312

(*）无形资产折旧资本化前。

按资产类型划分的勘探权细分如下：

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
经证明的许可和租赁物业购置成本	61	79
未经证实的许可和租赁物业购置成本	385	455
	446	534

工业专利和知识产权主要看软件的获取和内部开发以及使用生产工艺和软件的权利。

与放弃基本举措有关的1700万欧元注销。

有限使用寿命资产合并范围的变化包括埃尼CCUS Holding Ltd.的剥离。有关该交易的进一步信息载于附注5 –业务合并和其他重大交易。

F-46

其他无形资产包括：（i）特许权、许可、商标和类似物品，金额为10.96亿欧元（2024年12月31日为11.54亿欧元），其中与Plenitude业务线相关的8.91亿欧元，主要用于与可再生能源相关的活动（2024年12月31日为8.98亿欧元）；（ii）与Plenitude业务线相关的客户获取成本为4.69亿欧元（2024年12月31日为4.12亿欧元）；（iii）在从化学品业务线收购Finproject Group后确认的客户关系为7500万欧元（2024年12月31日为8400万欧元）。

所使用的主要摊销费率与上一年度基本持平，范围如下：

(%)
探矿权	UOP
特许权、许可证、商标和类似物品	3 - 33
工业专利和知识产权	20 - 33
客户获取的资本化成本	17 - 33
其他无形资产	3 - 20

年底商誉减值费用累计达26.42亿欧元。

按分部及业务线划分的商誉细目如下：

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
全面性	2,916	2,916
恩利维	116	121
化学	119	117
其他	13	13
	3,164	3,167

与Tecnofilm SPA合并有关的商誉合并范围变动，由Finproject SPA于年内纳入。

与商誉有关的其他变化涉及2024年进行的一些收购的最终分配，这些收购的分配是临时进行的（见附注27 –其他信息）。

记录为无形资产减少的捐款为800万欧元（2024年12月31日为3700万欧元）。

通过业务合并获得的商誉已分配给预期将受益于收购协同效应的现金产生单位。

Plenitude业务线从事天然气和电力的零售销售、可再生能源发电以及安装和管理电动汽车充电网络。Plenitude在过去报告年度完成了几项收购，导致在每项活动中确认了大量商誉。

考虑到重大的跨市场协同效应和地理一体化，分配给天然气和电力零售销售活动并测试其可收回性的商誉已分配给涵盖Plenitude经营的所有欧洲零售市场的单一现金产生单位。于资产负债表日进行的减值审查确认了该现金产生单位的账面值包括分配商誉的账面价值的可收回性。

F-47

包括商誉在内的现金产生单位零售的减值审查，是通过将账面值与现金产生单位的使用价值进行比较进行的，这是根据管理层批准的2026-2030年产业计划的现金流量，以及通过假设名义长期增长率等于零、与上一年不变而计算为计划最后一年现金流量永续的终值进行估计的。这些现金流通过使用每个经营国家零售业务的税后WACC进行折现，税后价值在4.3%-4.8 %的范围内，对应税前5.5%-6.6 %。目前没有合理的假设，贴现率、增长率、盈利能力或销量的变化会导致现金产生单位零售公司账面价值（包括分配的商誉）约80亿欧元的使用价值的净空归零。

Plenitude的可再生能源业务包括9.78亿欧元的商誉，与在意大利和正在开展业务的其他欧洲市场（西班牙、法国、希腊）进行的业务合并有关。商誉的可收回性通过按同质现金产生单位对资产进行分组进行测试，对应地理区域，同时考虑到技术、经济和合同方面。参考整个现金产生单位评估商誉的可收回性。减值测试以核实账面值（包括分配的商誉）的可收回性，是根据使用现金流折现法计算的在用价值进行的，其中包括，对于预测的前四年，管理层批准的业务计划。对于接下来的几年，这一预测与使用标准化现金流的工厂的经济技术寿命相吻合。现金流是根据管理层估计的批发电价预测确定的，并按地理区域进行区分；对意大利而言，2026-2030年五年计划的平均价格约为106欧元/千瓦时，长期价格约为111欧元/千瓦时。现金流已按行业和特定国家的税后WACC折现，构成范围为5.5%-8.9 %，对应税前7%-11.1 %。这一测试确认了发电可再生电力的工厂综合体的账面价值的可收回性，包括分配的商誉。在WACC上调1.4个百分点，或电价下调约14%的情况下，6.95亿欧元的净空降为零。

Plenitude电动汽车业务的商誉为7.18亿欧元，与2021年收购Be Charge（现为Plenitude on the Road）的全部股本有关，该公司从事建设和管理电动汽车充电基础设施网络。该商誉的可收回性测试基于通过十年显性现金流预测计算的在用价值和包含上一年正常化现金流预测的终值，使用与主要信息提供者提供的电动汽车市场发展预测相关的名义增长率风险。现金流折现税后WACC为9.2%，对应税前12.8%。该测试确认了包括分配商誉在内的分配账面价值的可收回性，并显示约10亿欧元的净空，假设税后WACC增长3.7%将归零，即使假设零增长率也将保持正值。

F-48

15有形和无形资产及使用权资产减值。结果对脱碳情景的敏感性

气候变化与能源转型

石油和天然气现金产生单位（CGU）账面金额的可收回性测试是编制埃尼公司合并财务报表时使用的最重要的关键会计估计。这是由于勘探与生产经营部门的投入资本对综合资产总额的相对权重，以及管理层在减值审查过程中使用的假设具有高度判断性。

与使用石油和天然气资产相关的未来预期现金流的估计是基于管理层对高度不确定事项的评估和主观假设，例如未来碳氢化合物价格、资产的使用寿命、对未来运营和资本支出的预测、最终将回收的储量以及在使用寿命结束时使石油和天然气资产退役的成本。此外，账面金额的可收回性仍有待管理层承诺分配资金以开发储备，因此可能会受到资本分配优先事项的变化的影响。碳氢化合物价格的预测基于管理层对短期到长期碳氢化合物需求和供应未来趋势的预期，其中包括对几个情景变量演变的假设，包括宏观经济增长、消费者偏好的变化、政府为应对气候变化和保护生态系统而修改的监管和政治框架、能源转型的步伐、技术的作用，最后是公共油气公司的生产计划和欧佩克+联盟的生产政策。埃尼集团的预测价格不断与投资银行和能源顾问的市场观点作为基准。短期价格预测还将包含当前宏观经济前景的风险和不确定性以及地缘政治因素（如中东持续危机和其他宏观经济风险，如国际贸易争端对增长的影响等因素）。

气候变化和能源转型风险被充分考虑，作为石油和天然气现金产生单位账面金额可回收性测试的一部分，包括勘探资产和未探明矿产权益的评估。它们可能会对埃尼石油和天然气资产的价值以及未来可能被认可的类似资产产生重大影响。考虑到其油气资产面临的转型风险，公司在做出最终投资决策时采用了严格的回报标准，以减轻未来资产搁浅的风险，以及一旦新的资本项目在物业、厂房和设备之间资本化后在损益账户中确认可能的减值费用的风险。考虑到每个新项目都有助于增强公司投资组合在降低平均碳强度和改善盈利指标方面的复原力，每个物质资本预算投资项目，包括在勘探和收购石油和天然气资源方面，都要接受考虑到《巴黎协定》目标的评估。

经济回报和预期现金流是根据管理层对董事会批准的工业计划中设定的未来商品价格的假设，以及管理层对运营和开发成本、未来生产量以及退役时间和成本的预测进行估计的。此外，油气资产的未来现金流折现了从一开始就减少排放或项目已经针对范围1和2排放实现碳中和的预期支出，符合公司到2030年实现整个油气资产组合范围1和2的二氧化碳净零排放的目标。2026年的预测略微低估了当前的地缘政治风险。

由于这一评估过程以及公司注重价值创造和现金产生而不是数量，埃尼的资本配置优先考虑新的石油和天然气项目，其特点是：（i）低盈亏平衡价格，换算成新石油和天然气项目组合的平均布伦特盈亏平衡价格约为每桶35美元；（ii）内部收益率“IRR”超过内部定义的阈值，包括税后6%的集团“WACC”资本成本加上国家风险溢价，以及进一步提高覆盖勘探项目和产生额外回报的能力；（iii）降低投资组合平均碳强度的能力（范围1和2）；（iv）对转型风险的抵御能力，当应用内部估计的每排放吨二氧化碳成本（以$/tCO2为单位的内部阈值）时，这是根据项目内部收益率的变化来衡量的。

最近的资产合理化包括处置某些具有高预期未来支出和高于平均碳强度特征的长寿命油田，包括阿拉斯加、尼日利亚和刚果陆上油田，进一步加强了石油和天然气投资组合的风险状况和弹性，减少了长期内面临搁浅风险的资产的风险敞口。

埃尼石油天然气资产的减值测试是根据董事会批准的产业计划的主要技术和经济假设，包括商品价格假设，编制的。

确定油气CGU可采量所适用的原则如下：

-未来现金流采用产业规划2026-2030和董事会批准的公司长期规划中包含的假设确定。这些假设，包括运营成本、开发支出、对石油和天然气储量的估计、未来生产和销售的数量以及石油和天然气工厂和设施退役的时间和成本，代表了公司管理层对资产剩余寿命内经济和技术条件的最佳估计；

公司采用的油气价格预测基于以下假设：

-在全球经济复苏的推动下，石油需求在新冠疫情危机后经历了持续增长，并在整个2025年持续增长。到2030年，在人口增长和生活水平提高的支持下，石油消费预计将继续增长，特别是在新兴国家。由于低碳技术的逐渐普及，预计2030年之后的增长将更加温和。因此，在新兴国家推动需求温和增长、假设大部分国际石油公司的部分资本纪律持续、OPEC +联盟成员国接近最大可持续产能以及美国页岩油产量趋于平稳的背景下，我们的情景预计原油价格将逐步回升，预计2026年将达到68美元/桶，然后到2030年达到75美元/桶（2025年所有价格实际）；

F-49

-在2030年之后，我们预计每年将出现约1.7%的线性下降，2040年降至65美元，2050年降至53美元（2025年所有价格均为实际价格），这抵消了能源转型以及2030年后增长速度可能放缓或全球石油需求收缩的风险。

因此，2026-2050年期间的布伦特原油均价按2025年实际价值计算为65美元/桶。


	2026	2027	2028-2030	2050
布伦特美元/桶	68	66	75	53

对于过渡燃料天然气，该公司采用的价格预测假设未来几年全球天然气市场的紧张程度将有所减轻。需求上升，也受到电力需求增长的推动，特别是在新的消费领域（例如数据中心、人工智能），预计伴随着液化天然气产能的增加，新项目将在未来几年内完成，特别是在美国和卡塔尔。在此背景下，用于确定收入与天然气现货价格挂钩的现金产生单位的使用价值的天然气价格如下（按2025年实际价值计算）：


	2026	2027-2029	2030-2050
TTF欧洲$/MBTU	11.8	8.5	7.5

液化天然气项目和集团主要地区的天然气价格主要与原油价格挂钩。

未来的运营成本是通过考虑现有技术、石油服务价格随市场发展的波动以及有效实施的内部降本方案而确定的。

使用价值的确定还考虑了所有已确定的CGU上用于提高能源效率和减少碳足迹的预期支出（CO2排放范围1 & 2）。此外，效率行动后的任何剩余排放预计将被碳信用补偿所抵消，其费用将在评估整个埃尼勘探与生产部门的净空时考虑。属于排放交易计划一部分的地区的CGU在其各自的现金流中包括排放配额的未来费用。

未来现金流是在与现金产生单位寿命一致的时期内估计的。它们是在税后制定的，并考虑到与现金产生单位资产相关的特定风险。它们通过适用6%的税后贴现率（自2024年起不变）进行贴现，该贴现率是根据市场数据和为投资资本融资所使用的资金组合的未来预测估计的资本对集团的加权平均成本。这一费率进行了调整，以考虑集团经营所在的每个国家特有的风险溢价（WACC调整后）。以上述税后现金流量折现计算的在用价值与以税后使用价值进行迭代计算确定的税前折现率进行税前现金流量折现计算的在用价值没有重大差异。在2025年资产减值的情况下，这些税前贴现率一般在9%到15%之间。

在应用所述方法时，由于储量估计修正和价格影响，在2025年财务报表中按主要位于土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国和美国的资产以及位于意大利的天然气资产确认了5.64亿欧元的减值损失。

资产减值进行敏感性测试。尤其是上游资产，通过假设估算参数发生以下变化进行压力测试：

-在现金流预测期间，碳氢化合物价格下降10%；

-未来现金流贴现率提高100个基点；

-考虑IEA净零情景2050对所有资产的价格曲线和二氧化碳成本。

	O & G CGU的使用价值净空vs账面金额	透过损益表可能出现的减值亏损
	可抵税的二氧化碳费用	十亿欧元
埃尼的情景	63%
埃尼公司价格假设下调10%	45%	(1)
埃尼的情景WAAC增加+ 1%	53%	(0.2)
IEA NZE2050年情景	18%	(3.4)

F-50

敏感性范围包括Eni子公司和Eni驱动的合资企业的活动；独立股权拥有实体V å r Energi ASA、Ithaca Energy Plc和Azule Energy Holdings Ltd的资产被排除在外，持有待售资产（印度尼西亚、刚果、科特迪瓦的股份以及阿联酋的某些资产）也被排除在外。

这些敏感性不考虑潜在的价值回收行动，例如重新安排和/或取消计划的开发活动、合同重新谈判、成本影响或加速回收期的行动。由于有形资产的账面价值（8.87亿欧元）及其剩余经济技术寿命微不足道，以及未面临转型风险的生物精炼业务线（27.11亿欧元），敏感性分析未应用于燃气发电厂的业务线。鉴于炼油厂和石化厂的账面金额已完全减值，因此不会对其产生任何影响。

埃尼石油公司投资组合的特点、在生产储量方面的快速和分阶段开发方法以及没有非常规项目风险敞口，如果由于全球更严格的环境法规和限制以及由此导致的消费者偏好变化，对碳氢化合物的需求出现结构性下降，则可以降低未来资产搁浅的风险。随着能源转型的推进，公司将继续审查价格假设，这可能会导致未来产生额外的减值费用。

鉴于公司油气资产的特点，其在资产负债表中的声明金额将在2035年之前几乎全部摊销。因此，埃尼公司预计，其现有石油和天然气资产的使用寿命不会发生可能对其未来合并财务报表产生影响的重大估值因素的重大变化。

其他面临转型风险的资产，包括炼油厂和石化厂，在前几年已完全减记，大部分正在进行产业转换和重组过程，需要新的投资，这些投资将在未来报告期发生时资本化。任何退役条款都被确认为永久关闭的炼化厂和石化综合体，其转换被认为是不经济的。2025年，唯一与聚乙烯工厂相关的账面价值（1.51亿欧元）的Versalis CGU完全减值。

其他风险

能源转型可能会使某些石油和天然气资产的资产报废义务提前，从而增加相关拨备的现值。

由法定或推定义务产生的资产报废义务，根据该义务产生期间的合理估计予以确认。相关资产报废成本作为标的资产账面价值的一部分予以资本化，并在该资产的使用寿命内进行折旧。

要求主体通过对负债金额应用贴现率的方式计量资产报废义务因时间推移（增值）导致的负债变化。鉴于与我们的资产报废义务相关的支出的长期性，该利率是参考与负债具有可比久期的国债利率确定的。因时间推移而增加的拨备确认为“其他财务费用”。

2025年用于资产报废义务估值的贴现率范围为2-5.2 %，2024年美元略低，欧元更高（费用按当前货币价值估计，通货膨胀率在2%至2.4%之间）。

拨备对贴现年数敏感。鉴于所采用的假设代表了管理层对退役和资产报废时间的最佳估计，假设与考虑过渡风险的法定假设相比，成本发生提前五年，这将导致拨备的账面价值增加约12亿欧元。

在上游活动中，在应用其内部程序时，埃尼公司定期在逐项资产的基础上审查其未来资产报废成本的估计，以及将开展工作的日期。

公司将继续定期审查其对成本和承诺期限的估计，并将考虑到未来这些参数变化可能产生的任何重大影响。

这些债务的到期时间表载于附注28-担保、承诺和风险。

F-51

16投资

权益核算投资

	2025				2024
（百万欧元）	对埃尼集团控制的未合并实体的投资	合资企业	联营公司	合计	对埃尼集团控制的未合并实体的投资	合资企业	联营公司	合计
账面金额-年初	82	9,449	4,619	14,150	53	8,250	4,327	12,630
新增和订阅	21	399	175	595	35	450	242	727
撤资和偿还		(84)	(20)	(104)	(2)	(291)	(33)	(326)
应占权益类投资利润	4	664	746	1,414	5	795	402	1,202
应占权益入账投资亏损	(9)	(102)	(141)	(252)	(12)	(123)	(181)	(316)
扣除股息	(1)	(573)	(938)	(1,512)	(3)	(655)	(1,094)	(1,752)
合并范围变动	(13)	138		125	8	635	7	650
货币换算差异	(1)	(940)	(478)	(1,419)		461	206	667
其他变化	9	65	84	158	(2)	(73)	743	668
账面金额-年末	92	9,016	4,047	13,155	82	9,449	4,619	14,150

收购和增资主要涉及：（i）以1.11亿欧元收购Plenitude业务线中两家合资公司2024 Sol XV LLC（Plenitude 37.98%）和2024 Sol XVI LLC（Plenitude 32.07%）的股权，拥有位于美国加利福尼亚州的两个运营中的光伏电站和一个在建的储电站，总装机容量约为245兆瓦，由Plenitude分担；（ii）以1.08亿欧元向QatarEnergy LNG NFE（5）增资（埃尼公司拥有25%的权益），后者以12.5%的股权参与North Field East（NFE）项目，确保Eni在卡塔尔大型项目中获得3.125%的股权，用于开发液化天然气；（iii）以6200万欧元进一步增加E & E Algeria Touat BV（Eni的权益为66%）的12%股权；（iv）以5500万欧元收购2025 Bateria II LLC（Plenitude 33.92%）；（v）以4500万欧元向LG-Eni BioRefining Co Ltd（Enilive 49%）增资，该公司在韩国从事生物精炼厂的建设；（vi）以3000万欧元向拥有Doggerbank A 20%股权的合资企业V å rgr ø nn AS增资，英国B和C海上风电项目；（vii）以2900万欧元增资Lotte Versalis Elastomers Co Ltd（Versalis 50%）。

与E & E Algeria Touat BV的资本偿还相关的8300万欧元的撤资和偿还。

权益核算投资的利润份额主要指：（i）V å r Energi ASA 6.02亿欧元，其中包括分配的股息超过归属于埃尼公司的被投资方净权益的部分；（ii）Azule Energy Holdings Ltd 4.15亿欧元；（iii）ADNOC Global Trading Ltd 9600万欧元；（iv）Saipem SpA 7100万欧元；（v）Card ó n IV SA 6200万欧元。

应占权益核算投资损失主要指：（i）St. Bernard Renewables LLC，5800万欧元；（ii）V å rgr ø nn AS，3500万欧元。

减少与以下相关的股息：（i）V å r Energi ASA 6.53亿欧元；（ii）Azule Energy Holdings Ltd 3.86亿欧元；（iii）Ithaca Energy Plc 1.61亿欧元；（iv）SeaCorridor SRL 9500万欧元；（v）Saipem SpA 7200万欧元；（vi）Abu Dhabi Oil Refining Company（TAKREER）5600万欧元；（v）ADNOC Global Trading Ltd 4900万欧元。

合并范围的变化包括在与GIP进行业务合并后，对合资企业Eni CCUS Holding Ltd的投资初步确认的1.38亿欧元，导致Eni向该合资企业贡献了英国和荷兰的CCUS资产。新设合资公司的账面价值对应另一股东取得的49.99%权益的公允价值。该合资企业将在未来使用权益法入账。

F-52

与以下公司相关的账面净值：

	2025年12月31日		2024年12月31日
（百万欧元）	账面净额	投资占比%	账面净额	投资占比%
对埃尼集团控制的未合并实体的投资
其他	92		82
	92		82
合资企业
蔚蓝能源控股有限公司	4,634	50.00	5,211	50.00
E & E阿尔及利亚Touat BV	671	66.00	646	54.00
圣伯纳德可再生能源有限责任公司	657	50.00	806	50.00
Saipem水疗中心	581	21.80	528	21.61
SeaCorridor SRL	411	50.10	485	50.10
V å rgr ø nn AS	374	65.00	406	65.00
Card ó n IV SA	370	50.00	351	50.00
莫桑比克Rovuma Venture SPA	366	35.71	382	35.71
GreenIT水疗中心	140	51.00	111	51.00
埃尼CCUS控股有限公司	136	50.01
2023 Sol IX LLC	131	73.62	149	73.59
乐天Versalis弹性体有限公司	81	50.00	61	50.00
Mangistau Power BV	75	51.00	51	51.00
2024年Sol XV LLC	67	47.47
2022 Sol VII LLC	53	75.24	61	75.26
2025年Bateria II LLC	53	33.92
Hergo Renewables水疗中心	35	65.00	33	65.00
Mangistau Renewables BV	35	51.00	21	51.00
2024 Sol XVI LLC	31	40.58
Societ à Oleodotti Meridionali SOM水疗中心	13	70.00	18	70.00
LabAnalysis Environmental Scienze SRL			26	30.00
其他	102		103
	9,016		9,449
联营公司
阿布扎比炼油公司（Takreer）	1,980	20.00	2,275	20.00
卡塔尔能源公司LNG NFE（5）	661	25.00	633	25.00
伊萨卡能源公司	486	35.92	725	37.17
ADNOC环球贸易有限公司	192	20.00	165	20.00
Coral FLNG SA	184	25.00	231	25.00
LG-Eni BioRefining Co Ltd	93	49.00	56	49.00
联合气体衍生品公司	71	33.33	79	33.33
诺维斯新能源控股有限责任公司	66	49.00	74	49.00
Bluebell Solar Class A Holdings II LLC	62	99.00	72	99.00
LabAnalysis Environmental Scienze SRL	26	30.00
V å r Energi ASA		63.04		63.04
其他	226		309
	4,047		4,619
	13,155		14,150

由于减少了向股东分配的股息，V å r Energi ASA的账面金额相对于权益法会计的应用等于零。

按分部划分的权益入账投资的结果在附注35 –按地理区域划分的分部信息和信息中披露。

截至2025年12月31日，上市权益核算公司Saipem SpA、V å r Energi ASA和Ithaca Energy Plc的账面价值和市值分别如下：

		Saipem水疗中心	V å r Energi ASA	伊萨卡能源公司
持有普通股数量		422,920,192	1,573,713,749	594,048,748
投资占比%		21.80	63.04	35.92
股价	(€)	2.425	2.787	1.899
市值	（百万欧元）	1,025	4,386	1,128
账面价值	（百万欧元）	581		486
市值vs账面价值	（百万欧元）	444	4,386	642

更多信息载于附注37 –有关投资的其他信息。

F-53

其他投资

（百万欧元）	2025	2024
账面金额-年初	1,395	1,256
新增和订阅	87	71
公允价值变动对其他综合收益的影响	(30)	62
货币换算差异	(108)	56
其他变化	(15)	(50)
账面金额-年末	1,329	1,395

非上市被投资方在受监管市场上的主要非控股权益的公允价值，分类在公允价值等级的第3级，是根据结合未来预期收益和部分加总方法（所谓剩余收益法）的方法估计的，并除其他外考虑了以下投入：（i）预期净利润，作为衡量被投资方未来盈利能力的指标，源自业务计划，但酌情调整以包括市场参与者将纳入的假设；（ii）资本成本，调整后包括每个被投资方经营所在特定国家的风险溢价（6%）。基于估值中考虑的资本成本变动1%的压力测试并未在公允价值下产生重大变化。

这些投资的股息收入在附注32 –投资收入（费用）中披露。

收购和认购包括5000万欧元用于收购BF International Best Fields Best Food Ltd的少数股权（埃尼公司的权益为10.58%）。

截至2025年12月31日的投资账面价值，主要涉及尼日利亚液化天然气有限公司6.07亿欧元（2024年12月31日为6.9亿欧元）、沙特欧洲石化公司“IBN ZAHR”1.1亿欧元（2024年12月31日为1.27亿欧元）和达尔文液化天然气有限公司8400万欧元（2024年12月31日为9600万欧元）。

17其他金融资产

	2025年12月31日		2024年12月31日
（百万欧元）	当前	非现行	当前	非现行
为经营目的而持有的长期应收融资款	1	910	1	1,044
	1	910	1	1,044
非经营性持有的长期应收融资款	3,067	136	44	2,109
非经营性持有的应收短期融资款	642		1,040
	3,709	136	1,084	2,109
	3,710	1,046	1,085	3,153
为经营目的而持有的证券		63		62
减值准备净额合计	3,710	1,109	1,085	3,215

呆账备抵变动情况如下：

（百万欧元）	2025	2024
年初账面金额	427	383
新增	1	26
扣除	(2)	(3)
货币换算差异	(47)	24
其他变化	(2)	(3)
年末账面金额	377	427

为经营目的而持有的应收融资款主要与向勘探与生产部门的合资企业和联营公司提供的贷款（7.41亿欧元）有关，以执行埃尼公司感兴趣的资本项目。这些应收账款是所资助举措的长期利益。主要金额是以4.17亿欧元（截至2024年12月31日为5.22亿欧元）支付给Coral FLNG SA（埃尼公司拥有25%的权益），该公司在莫桑比克近海的Area 4运营一家浮动气体液化工厂。

为经营目的持有的五年后到期的应收融资款为9000万欧元（2024年12月31日为2.14亿欧元）。

为经营目的而持有的非流动应收融资款的公允价值为9.1亿欧元，是根据预期未来现金流量的现值按1.9%至4.8%的利率（2024年12月31日为1.7%和4.8%）进行折现而估算的。

其他长期金融资产的可收回性仅通过考虑未来十二个月的预期违约概率进行评估，因为报告期内信用状况未发生显著恶化。

F-54

为非经营性目的而持有的应收融资款涉及：（i）合资企业莫桑比克Rovuma Venture SPA（埃尼公司拥有35.71%的权益）以23.18亿欧元（2024年12月31日为17.69亿欧元）在近海Coral发现远景区从事天然气储量的生产和开发，该远景区位于较大的4区特许公司的独家开采分区域。这笔应收款不属于上游倡议的长期权益；（ii）因重新分配莫桑比克近海Area 4正在进行的开发项目的工作权益而产生的来自合资企业的7.1亿欧元应收款；（iii）4.95亿欧元（2024年12月31日为9.37亿欧元）用于担保衍生品合同交易的限制性代管存款，指的是4.63亿欧元（2024年12月31日为9.07亿欧元）的全球天然气和液化天然气投资组合业务线。

应收融资款以美元计价43.25亿欧元，以欧元计价3.07亿欧元（截至2024年12月31日分别为33.51亿欧元和8.55亿欧元）。

1800万欧元（2024年12月31日为1100万欧元）的证券被质押，作为意大利法律规定的气瓶保证金的担保。

下表对每个发行实体的证券进行了分析：

	摊余成本（百万欧元）	名义价值（百万欧元）	公允价值（百万欧元）	名义收益率（%）	到期日	评级-穆迪	评级-标普
主权国家
固定利率债券
意大利	18	18	17	从0到3.6	2026年至2035年	Baa2	BBB +
其他（*)	31	31	31	从0到5.0	2026年至2030年	从AA1到Baa2	从AA +到BBB-
浮动利率债券
意大利	11	11	11	从2.6到2.9	2026年至2029年	Baa2	BBB +
主权国家总数	60	60	59
其他金融机构
欧洲投资银行	3	3	3	3.75	2026	Aaa	AAA
合计	63	63	62

(*）此处包含的金额低于1000万欧元。

五年内到期的证券达4900万欧元。

证券的公允价值是根据市场报价得出的。

与关联方的应收款项见附注36 –与关联方的交易。

F-55

18贸易及其他应付款项

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
贸易应付款项	13,901	15,170
勘探和生产活动合资企业的首付款和预付款	714	767
购买非流动资产应付款项	1,666	1,939
应付勘探和生产活动合作伙伴的应付款项	1,114	1,377
其他应付款	2,866	2,839
	20,261	22,092

贸易应付账款减少12.69亿欧元是指全球天然气和液化天然气投资组合业务线的19.29亿欧元，原因是天然气采购减少，而在增加后，是Enilive业务线的3.74亿欧元。

贸易应付款项包括信用证项下的债务，付款条件与商业条款一致，并附有固定佣金。

其他应付款项包括：（i）与终止确认埃尼公司税收抵免有关的应付保理公司款项13.22亿欧元（2024年12月31日为11.29亿欧元）；（ii）应付工资2.6亿欧元（2024年12月31日为2.68亿欧元）；（iii）应付社会保障缴款1.24亿欧元（2024年12月31日为1.2亿欧元）。

贸易和其他应付款项以欧元计价为10.937亿欧元，以美元计价为89.94亿欧元（截至2024年12月31日分别为11.487亿欧元和10.0047亿欧元），账面金额与公允价值基本一致。

应付关联方的贸易及其他应付款项载于附注36 –与关联方的交易。

19金融债

	2025年12月31日				2024年12月31日
（百万欧元）	短期债务	长期债务的流动部分	长期负债	合计	短期债务	长期债务的流动部分	长期负债	合计
银行	3,394	330	1,268	4,992	2,941	269	921	4,131
普通债券		2,320	17,855	20,175		2,695	19,641	22,336
可持续发展挂钩可转换债券		9	939	948		9	928	937
其他金融机构	1,535	775	77	2,387	1,297	1,609	80	2,986
	4,929	3,434	20,139	28,502	4,238	4,582	21,570	30,390

财务债务减少了18.88亿欧元，详见本段末尾表“融资活动引起的负债变化”。

截至2025年12月31日，金融债务包括与主要银行机构签订的2亿欧元（2024年12月31日为3亿欧元）与可持续发展相关的金融合同，这些合同规定调整与实现某些可持续发展目标相关的融资成本，这些在普通债券的评论中披露。

其他金融机构将供应商融资安排（SFAs）包括如下：

（百万欧元）	长期SFAs	当前SFAs和长期SFAs的当前部分	合计
2024年12月31日账面金额	26	2,542	2,568
现金流		(2,249)	(2,249)
非货币增加	12	1,430	1,442
货币换算差异		(174)	(174)
其他非货币变动	(18)	16	(2)
2025年12月31日账面金额	20	1,565	1,585
2023年12月31日账面金额	92	893	985
现金流		(844)	(844)
非货币增加	451	1,788	2,239
货币换算差异	2	92	94
其他非货币变动	(519)	613	94
2024年12月31日账面金额	26	2,542	2,568

F-56

属于SFAs范围的金融负债的付款期限介于145至450天之间，相比之下，不属于协议范围的其他可比商业债务的付款期限则介于30至60天之间。埃尼正式没有关于银行向供应商结算时间的信息。属于SFA协议范围的主要交易主要涉及：（i）在刚果项目范围内，建造浮动液化天然气生产船Nguya，该船于2025年底开始服役，允许将项目的液化能力从目前的0.6 MTPA提高至3 MTPA；（ii）工厂再转换的EPC合同，铺设海底线路以及运输和安装海底线路和电缆的合同；（iii）墨西哥近海生产设施（1区）；（iv）科特迪瓦近海Baleine二期项目的管道和脐带及海底生产系统的运输和安装合同。

埃尼集团与欧洲投资银行签订了长期借款协议。这些借贷便利须遵守最低信用评级水平的保留。根据协议，如果公司失去最低信用评级，可能需要与欧洲投资银行商定新的担保。截至2025年12月31日，受限制性契约约束的债务总额为9.81亿欧元（2024年12月31日为6.13亿欧元）。埃尼遵守了这些盟约。

埃尼集团已经制定了发行高达200亿欧元欧元中期票据的计划，截至2025年12月31日，已提取其中的128亿欧元。

下表提供了截至2025年12月31日按发行主体、到期日、利率和币种划分的普通债券明细：

（百万欧元）	金额	债券发行贴现和应计费用	合计	货币	成熟度	率（%）
发行主体
欧元中期票据
埃尼石油	1,250	24	1,274	欧元	2033	4.250
埃尼石油	1,000	49	1,049	欧元	2029	3.625
埃尼石油	1,000	26	1,026	欧元	2034	3.875
埃尼石油	1,000	14	1,014	欧元	2026	1.500
埃尼石油	1,000	11	1,011	欧元	2031	2.000
埃尼石油	1,000	7	1,007	欧元	2026	1.250
埃尼石油	1,000	4	1,004	欧元	2030	0.625
埃尼石油	800	5	805	欧元	2028	1.625
埃尼石油	750	10	760	欧元	2027	1.500
埃尼石油	750	(2)	748	欧元	2034	1.000
埃尼石油	638	8	646	美元	2027	变量
埃尼石油	600		600	欧元	2028	1.125
埃尼石油	100	4	104	欧元	2028	5.441
埃尼石油	75		75	欧元	2043	3.875
埃尼石油	70	1	71	欧元	2032	4.000
埃尼石油	50		50	欧元	2031	4.800
Eni SPA-与可持续发展挂钩	1,000		1,000	欧元	2028	0.375
Eni SPA-与可持续发展挂钩	750	16	766	欧元	2027	3.625
	12,833	177	13,010
其他债券
埃尼石油	1,063	(21)	1,042	美元	2054	5.950
埃尼石油	851	8	859	美元	2028	4.750
埃尼石油	851	2	853	美元	2029	4.250
埃尼石油	851	7	858	美元	2034	5.500
埃尼石油	851	(7)	844	美元	2035	5.750
埃尼石油	298	1	299	美元	2040	5.700
埃尼美国公司	340	3	343	美元	2027	7.300
Eni SPA-Sustainability-Linked-零售	2,000	67	2,067	欧元	2028	4.300
	7,105	60	7,165
	19,938	237	20,175

F-57

2025年期间，Eni SpA发行了新的欧元普通债券，面值为8.51亿欧元。

截至2025年12月31日，Eni SpA已发行与可持续发展挂钩的债券，总名义价值为37.50亿欧元。如果公司未能达到这些目标，将实施一项升级机制，规定利率边际上行。

截至2025年12月31日，18个月内到期的普通债券的面值为35亿欧元。

有关高级无抵押可持续发展挂钩可换股债券的资料如下：

（百万欧元）	金额	债券发行贴现和应计费用	合计	货币	成熟度	率（%）
发行主体
Eni SPA-可转换高级无抵押可持续发展挂钩债券	1,000	27	1,027	欧元	2030	2.950
其中金融负债	920	28	948	欧元
其中股权	80	(1)	79	欧元

截至2025年12月31日，Eni SpA已发行与可持续发展挂钩的高级无担保可转换债券，总名义金额为10亿欧元。债券将可转换为根据2023年5月10日举行的股东大会批准的股份回购计划购买的埃尼现有普通股。这些债券将在7年后到期。转换价格为17.55 13欧元。

与可持续发展挂钩的债券和与可持续发展挂钩的可转换债券与实现与上游净碳足迹（范围1和2）和可再生能源装机容量相关的可持续发展目标挂钩。如果公司未能达到每一项约定目标，则将对标的融资利率进行阶梯式调整。

下表按金融债务币种及相关加权平均利率分列：

	2025年12月31日				2024年12月31日
	短期债务（百万欧元）	加权平均费率（%）	长期债务和长期债务流动部分（百万欧元）	加权平均费率（%）	短期债务（百万欧元）	加权平均费率（%）	长期债务和长期债务的流动部分（百万欧元）	加权平均费率（%）
欧元	4,449	2.1	16,959	2.5	3,518	3.0	19,547	2.5
美元	437	3.0	6,612	4.9	707	4.8	6,603	5.3
其他货币	43	1.7	2	2.7	13	2.2	2	2.7
	4,929		23,573		4,238		26,152

F-58

截至2025年12月31日，埃尼保留的已承诺借款额度为90.12亿欧元（2024年12月31日为90.01亿欧元），其中9000欧元未提取。这些设施的利率反映了市场的普遍情况。

截至2025年12月31日，埃尼遵守与借款便利有关的契约和其他合同规定。

长期债务的公允价值，包括长期债务的流动部分说明如下：

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
普通债券和可持续发展挂钩债券	20,119	21,026
可转换可持续发展挂钩债券	1,071	973
银行	1,608	1,143
其他金融机构	852	1,689
	23,650	24,831

金融债务的公允价值是通过按1.9%-4.8 %（2024年12月31日为1.7% 4.8%）的贴现率对预期未来现金流量进行贴现计算得出的。

因为短期债务的期限和报酬条件较短，公允价值接近账面价值。

融资活动产生的负债变动

（百万欧元）	长期债务和长期债务的流动部分	短期债务	长期租赁负债的长期和流动部分	合计
2024年12月31日账面金额	26,152	4,238	6,453	36,843
现金流	(2,279)	(276)	(1,250)	(3,805)
货币换算差异	(586)	201	(484)	(869)
合并范围变动	470	4		474
其他非货币变动	(184)	762	981	1,559
2025年12月31日账面金额	23,573	4,929	5,700	34,202
2023年12月31日账面金额	24,637	4,092	5,336	34,065
现金流	(1,232)	(61)	(1,205)	(2,498)
货币换算差异	232	(303)	247	176
合并范围变动	855	12	50	917
其他非货币变动	1,660	498	2,025	4,183
2024年12月31日账面金额	26,152	4,238	6,453	36,843

合并范围的变化涉及以7.62亿欧元收购Plenitude Production France SAS和以2.98亿欧元失去对Eni CCUS Holding Ltd的控制权。

其他非货币变化包括14.42亿欧元的贸易应付款项，已就延长付款期限进行了谈判，导致将债务分类为财务、租赁负债假设为11.50亿欧元，减少了762欧元，重新分类为持有待售资产的Plenitude Production France SAS。

租赁负债载于附注13 –使用权资产和租赁负债。

与关联方的交易在附注36 –与关联方的交易中进行了描述。

F-59

20净借款信息

（百万欧元）		2025年12月31日	2024年12月31日
a.	现金	2,796	3,367
b.	现金等价物	5,304	4,816
c.	其他流动金融资产	10,700	7,881
d.	流动性（A + B + C）	18,800	16,064
e.	当前金融债务	7,258	6,942
f.	非流动金融债务的流动部分	2,368	3,157
g.	当期金融负债（E + F）	9,626	10,099
h.	净流动金融负债（G-D）	(9,174)	(5,965)
i.	非流动金融债务	5,782	6,175
j.	债务工具	18,756	20,527
k.	非流动贸易及其他应付款项
l.	非流动金融负债（I + J + K）	24,538	26,702
m.	金融负债总额（H + L）	15,364	20,737

净借款不包括1.36亿欧元的非流动应收融资款（2024年12月31日为21.09亿欧元）。

其他流动金融资产包括：（i）附注7披露的按公平值计入损益的金融资产–按公平值计入损益的金融资产；（ii）附注17披露的应收融资款–其他金融资产。

流动和非流动债务在附注19 –财务债务中披露。

债务工具包括为对冲固定利率债券而订立的3800万欧元（2024年12月31日为4200万欧元）的正公允价值对冲衍生工具合约。

非流动金融债务和非流动金融债务的流动部分包括12.63亿欧元和44.37亿欧元的租赁负债（截至2024年12月31日分别为12.79亿欧元和51.74亿欧元）。有关租赁负债的更多信息载于附注13 –使用权资产和租赁负债。

歼60

21规定

（百万欧元）	场地恢复、废弃和社会项目的规定	环境规定	诉讼规定	所得税以外其他税种的拨备	埃尼保险公司的损失调整和精算准备金	投资损失准备金	EVEREN保险范围的规定	其他	合计
2024年12月31日账面金额	9,712	3,700	594	158	229	234	86	1,061	15,774
新增或增加拨备	135	641	353	19	89	6	23	404	1,670
初步确认及估计数变动	279								279
吸积折扣	290	(40)							250
已使用备抵的转回	(824)	(671)	(175)	(18)	(132)		(1)	(135)	(1,956)
未用拨备的转回	(144)	(42)	(85)			(5)	(1)	(238)	(515)
货币换算差异	(554)	(4)	(36)	(8)		(5)	(1)	(17)	(625)
其他变化	(272)	(42)	26	22	2	7	(7)	(33)	(297)
2025年12月31日账面金额	8,622	3,542	677	173	188	237	99	1,042	14,580

场地恢复、废弃和社会项目的准备金主要包括：（i）75.57亿欧元，公司预计在油田生产寿命结束时拆除石油和天然气生产设施、封井、场地清理和环境恢复所产生的估计成本的现值；（ii）5.07亿欧元，勘探与生产部门社会项目的估计成本，涉及2.3亿欧元的社会项目估计费用，作为Eni SpA与Basilicata地区就Val d'Agri特许经营区石油开发计划所作承诺的一部分；（iii）涉及4.42亿欧元的在当前市场背景下不存在经济再利用或重新转换为过渡过程前景的炼油工厂的退役和拆除费用估计，以及燃料分销网点。

2025年，退役准备金的增加涉及：（i）修订与枯竭石油和天然气资产相关的成本估计，其账面价值已完全减记7900万欧元；（ii）拆除和拆除炼化厂和燃料分配的成本估计5500万欧元，管理层已评估在当前市场背景下不存在经济前景。未使用条款的冲回主要涉及意大利的一家下游工厂，该工厂正在就出售给第三方进行谈判。

成本估算的初步确认和变化包括对场地退役和恢复成本的更新估算（主要是在意大利和阿尔及利亚），部分被欧元收益率曲线的增加所抵消。通过损益确认的折扣增值的影响是根据1.7%至5.6%的贴现率（2024年12月31日为1.8%至5.3%）确定的。退役准备金的使用主要涉及意大利2.53亿欧元、英国2.43亿欧元和利比亚1.11亿欧元的退役活动预付款。其他变化包括以2.31亿欧元重新分类为与勘探与生产部门持有待售资产直接相关的负债。与退役运营相关的主要支出预计将在50年期间内发生，基本上在12个月后开始使用。有关碳氢化合物提取厂拆除和恢复时间估计的不确定性的更多信息，见附注15-有形和无形资产以及使用权资产的减值。结果对脱碳情景的敏感性。

F-61

环境风险拨备包括集团在过去逐步剥离、关闭、拆除或重组的工业业务中所从事的自有或特许经营区域的土壤和地下水的环境清理和修复的估计费用。计提该拨备是因为在资产负债表日，埃尼公司存在开展环境清理整治的法定或推定义务，且预期成本能够可靠估计。该条款包括与符合污染发生时法律规定参数的污染区域清理和补救义务相关的严格责任相关的预期费用，但迄今为止已不符合现行环境法律法规，或由于埃尼公司在收购时承担了其他经营者承担的责任或以其他方式接管了现场运营。确认这些环境成本的前提条件是评估其发生的概率和可靠估算的可能性。相关拨备：（i）2.94亿欧元用于意大利棕地场址的整治活动以及与地下水清理相关的费用；（ii）1.91亿欧元用于炼化厂、储存场、燃料分配出口和输油管道；（iii）7800万欧元用于石化工厂的整治活动。与环境整治和恢复作业进度相关的已使用拨备冲回。截至2025年12月31日，与Eni Rewind SPA相关的环境条款为22.51亿欧元，与炼油和化学部门相关的为7.5亿欧元。

诉讼条款包括与法律程序相关的预期责任和合同索赔产生的其他事项，包括因反垄断程序和行政事项引起的仲裁、罚款和处罚。这笔拨备是根据资产负债表日对现有负债的最佳估计分配的，并提到勘探与生产部门，金额为2.82亿欧元。该条款还包括某些反垄断程序中的估计条款。

与公司预计将产生的估计损失相关的不确定税务事项的准备金，以解决与适用现行规则的不确定性相关的税务诉讼和税务索赔，并以1.42亿欧元转介勘探与生产部门。特别是，指控主要涉及意大利地方行政当局对位于共同领海的埃尼海上平台征税的争议。

埃尼保险公司Eni Insurance SpA的损失调整和精算准备金代表根据第三方索赔基础应计的估计负债。针对此类负债，记录了对保险公司再保险合同的3400万欧元应收账款。

投资损失准备金包括与损失超过权益的投资有关的准备金，主要涉及Industria Siciliana Acido Fosforico-ISAF-SpA（清算中）的1.76亿欧元。

EVERIN保险范围的拨备包括保险费，这些保险费将由埃尼与其他石油公司共同参与的相互保险公司在未来五年内向埃尼公司收取。

其他规定主要涉及索赔、或有事项和商业重新谈判，作为业务正常过程的一部分。这些拨备主要在Global Gas & LNG Portfolio和Enilive业务线未结清。

根据与枯竭石油资产恢复和退役活动进展相关的支出预测，风险准备金的短期部分约为17亿欧元。

F-62

22职工福利规定

（百万欧元）	12月31日， 2025	12月31日， 2024
意大利固定福利计划	143	151
国外设定受益计划	89	108
FISDE、国外医疗计划等	112	112
设定受益计划	344	371
其他福利计划	252	310
雇员福利拨备	596	681

与埃尼承诺支付人员的医疗保健费用有关的负债是根据（其中包括）公司支付的捐款确定的。

其他与递延货币奖励计划相关的员工福利计划为1.39亿欧元（2024年12月31日为1.34亿欧元）、扩展合同为5100万欧元（2024年12月31日为8600万欧元）、埃尼Plenitude SpA的isopensione计划（适用于特定类别员工的退休后福利计划）为2800万欧元（2024年12月31日为4700万欧元）、Jubilee Awards为1800万欧元（2024年12月31日为2500万欧元）以及其他长期计划为1600万欧元（2024年12月31日为1800万欧元）。

雇员福利的现值，通过应用精算技术估计，包括以下内容：

	2025						2024
（百万欧元）	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	设定受益计划	其他福利计划	合计	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	设定受益计划	其他福利计划	合计
年初福利负债现值	151	369	112	632	310	942	156	380	118	654	353	1,007
当前服务成本	1	6	2	9	57	66	1	12	2	15	56	71
利息成本	5	17	3	25	8	33	5	18	4	27	11	38
重新测量：	(4)	7	(2)	1	(8)	(7)	(1)	(22)	(2)	(25)	1	(24)
-人口假设变化造成的精算（收益）损失		(7)		(7)		(7)		(1)		(1)		(1)
-财务假设变动导致的精算（收益）损失	(1)		(1)	(2)	(3)	(5)		(22)		(22)	5	(17)
-经验（收益）损失	(3)	14	(1)	10	(5)	5	(1)	1	(2)	(2)	(4)	(6)
过去服务成本和结算（收益）损失		1	5	6	(9)	(3)		9		9	3	12
计划贡献：		1		1		1		2		2		2
-员工缴款		1		1		1		2		2		2
支付的福利	(11)	(31)	(8)	(50)	(105)	(155)	(10)	(85)	(8)	(103)	(113)	(216)
重分类至与持有待售资产直接相关的负债		(16)		(16)	(1)	(17)
货币换算差异和其他变化	1	(7)		(6)		(6)		55	(2)	53	(1)	52
年底福利负债现值（a）	143	347	112	602	252	854	151	369	112	632	310	942
年初计划资产		263		263		263		261		261		261
利息收入		18		18		18		14		14		14
计划资产收益率		(8)		(8)		(8)		(17)		(17)		(17)
支付的行政费用		(1)		(1)		(1)		(1)		(1)		(1)
计划贡献：		21		21		21		25		25		25
-员工缴款		1		1		1		2		2		2
-雇主供款		20		20		20		23		23		23
支付的福利		(24)		(24)		(24)		(25)		(25)		(25)
重分类至与持有待售资产直接相关的负债		(1)		(1)		(1)
货币换算差异和其他变化		(8)		(8)		(8)		6		6		6
年末计划资产（b）		260		260		260		263		263		263
年初资产上限		2		2		2		2		2		2
资产上限变化
年末资产上限（c）		2		2		2		2		2		2
年末确认的负债净额（a-b + c）	143	89	112	344	252	596	151	108	112	371	310	681

F-63

计入损益表的成本，使用精算假设估值，包括以下各项：

（百万欧元）	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	设定受益计划	其他福利计划	合计
2025
当前服务成本	1	6	2	9	57	66
过去服务成本和结算（收益）损失		1	5	6	(9)	(3)
利息成本（收入），净额：
-负债的利息成本	5	17	3	25	8	33
-计划资产利息收入		(18)		(18)		(18)
总利息成本（收入），净额	5	(1)	3	7	8	15
-其中在工资和相关成本中确认					8	8
-其中财务收入（费用）确认	5	(1)	3	7		7
长期计划的重新计量					(8)	(8)
支付的行政费用		1		1		1
合计	6	7	10	23	48	71
-其中在工资和相关成本中确认	1	8	7	16	48	64
-其中财务收入（费用）确认	5	(1)	3	7		7
2024
当前服务成本	1	12	2	15	56	71
过去服务成本和结算（收益）损失		9		9	3	12
利息成本（收入），净额：
-负债的利息成本	5	18	4	27	11	38
-计划资产利息收入		(14)		(14)		(14)
总利息成本（收入），净额	5	4	4	13	11	24
-其中在工资和相关成本中确认					11	11
-其中财务收入（费用）确认	5	4	4	13		13
长期计划的重新计量					1	1
支付的行政费用		1		1		1
合计	6	26	6	38	71	109
-其中在工资和相关成本中确认	1	22	2	25	71	96
-其中财务收入（费用）确认	5	4	4	13		13

F-64

在其他综合收益中确认的设定受益计划成本包括：

	2025				2024
（百万欧元）	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	合计	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	合计
人口假设变化导致的精算（收益）/损失		(7)		(7)		(1)		(1)
财务假设变动导致的精算（收益）/损失	(1)		(1)	(2)		(22)		(22)
经验（收益）/损失	(3)	14	(1)	10	(1)	1	(2)	(2)
计划资产收益率		8		8		17		17
资产上限变化
重新测量	(4)	15	(2)	9	(1)	(5)	(2)	(8)

计划资产包括以下内容：

（百万欧元）	现金及现金等价物	股本证券	债务证券	房地产	衍生品	投资基金	保险公司持有的资产	其他	合计
2025年12月31日
市场报价的计划资产：
-以市场报价	9	24	126	11	41		4	15	230
-无市场报价							30		30
	9	24	126	11	41		34	15	260
2024年12月31日
市场报价的计划资产：
-以市场报价	4	25	125	11	43	1	32	19	260
-无市场报价							3		3
	4	25	125	11	43	1	35	19	263

F-65

在年末计量负债和估计下一年预计费用时使用的主要精算假设包括：

		意大利固定福利计划	国外设定受益计划			FISDE，国外医疗计划和其他	其他福利计划
2025
贴现率	(%)	3.2	1.3	-	20.5	3.2	2.4	-	3.2
补偿增加率	(%)	3.0	2.0	-	19.7
物价通胀率	(%)	2.0	1.0	-	14.0	2.0			2.0
65岁退休时的预期寿命	（年）		14	-	24	24
2024
贴现率	(%)	3.1	1.1	-	26.1	3.1	2.8	-	3.1
补偿增加率	(%)	3.0	2.0	-	15.0
物价通胀率	(%)	2.0	1.0	-	14.0	2.0			2.0
65岁退休时的预期寿命	（年）		14	-	24	24

以下是与主要外国设定受益计划估值中使用的主要精算假设相关的按地理区域分析：

		欧元面积			其余欧洲			非洲			其他地区	国外设定受益计划
2025
贴现率	(%)	3.4	-	4.2	1.3	-	5.5	4.0	-	20.5		1.3	-	20.5
补偿增加率	(%)	2.0	-	3.4			2.8	5.0	-	19.7		2.0	-	19.7
物价通胀率	(%)			2.0	1.0	-	3.1	3.0	-	14.0		1.0	-	14.0
65岁退休时的预期寿命	（年）	21	-	23	22	-	24	14	-	18		14	-	24
2024
贴现率	(%)	3.2	-	3.6	1.1	-	5.5	3.3	-	26.1	7.1	1.1	-	26.1
补偿增加率	(%)	2.0	-	3.4			2.8	5.0	-	15.0	5.0	2.0	-	15.0
物价通胀率	(%)			2.0	1.0	-	3.5	3.0	-	14.0	3.5	1.0	-	14.0
65岁退休时的预期寿命	（年）	21	-	23	23	-	24	14	-	18		14	-	24

年底主要精算假设可能发生变化的影响并不重大。

预计将在下一年为员工福利计划支付的缴款达1.3亿欧元，其中4000万欧元与固定福利计划有关。

以下是按到期日对员工福利计划负债及其相对加权平均存续期的分析：

（百万欧元）	意大利固定福利计划	国外设定受益计划	FISDE、国外医疗计划等	其他福利计划
2025年12月31日
2026	18	17	8	90
2027	16	25	8	79
2028	17	19	8	64
2029	18	21	7	5
2030	18	20	7	3
2031年及之后	56	245	74	11
加权平均存续期（年）	5.8	12.4	10.9	2.1
2024年12月31日
2025	19	24	8	108
2026	16	26	7	92
2027	16	21	7	80
2028	17	16	7	13
2029	18	19	7	5
2030年及其后	65	263	76	12
加权平均存续期（年）	6.1	13.1	11.3	2.1

F-66

23递延税项资产和负债

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
抵销前的递延税项负债	6,937	8,724
可用于抵销的递延税项资产	(2,132)	(3,143)
递延所得税负债	4,805	5,581
抵销前递延税项资产（扣除累计减记拨备）	8,848	9,465
可用于抵销的递延税项负债	(2,132)	(3,143)
递延所得税资产	6,716	6,322

产生递延所得税资产负债净额的最重大暂时性差异披露如下：

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
递延所得税负债
税收加速折旧	4,875	5,755
租赁	297	354
场地恢复和废弃（有形资产）	269	368
收购资产的公允价值与账面值的差额	108	858
衍生金融工具	80	44
加权平均成本法在存货评估中的应用	20	20
其他	1,288	1,325
	6,937	8,724
递延所得税资产
结转税项亏损	(4,746)	(5,018)
场地恢复和废弃（应急准备）	(1,953)	(2,148)
折旧和摊销的时间差异	(1,738)	(1,847)
应计减值损失和或有事项准备	(1,329)	(1,432)
资产减值损失	(1,378)	(1,320)
衍生金融工具	(104)	(352)
租赁	(268)	(338)
员工福利	(134)	(151)
过高/过低提升	(89)	(120)
未实现公司间利润	(71)	(77)
其他	(1,193)	(1,313)
	(13,003)	(14,116)
累计减记递延所得税资产	4,155	4,651
递延税项资产，扣除累计减记	(8,848)	(9,465)

F-67

下表汇总了递延所得税负债和资产的变动情况：

（百万欧元）	抵销前的递延税项负债	抵销前递延所得税资产，毛	累计减记递延所得税资产	冲销前递延税项资产净额累计减记拨备
截至2024年12月31日	8,724	(14,116)	4,651	(9,465)
新增	506	(2,628)	528	(2,100)
扣除	(600)	1,469	(60)	1,409
对OCI产生影响的变化	77	173		173
货币换算差异	(897)	679	(245)	434
合并范围变更	1	3		3
其他变化	(874)	1,417	(719)	698
截至2025年12月31日	6,937	(13,003)	4,155	(8,848)
截至2023年12月31日	8,461	(13,909)	5,668	(8,241)
新增	946	(1,862)	457	(1,405)
扣除	(1,042)	2,176	(1,663)	513
对OCI产生影响的变化	(351)	92		92
货币换算差异	484	(384)	121	(263)
合并范围变更	193	156	(168)	(12)
其他变化	33	(385)	236	(149)
截至2024年12月31日	8,724	(14,116)	4,651	(9,465)

结转税收损失达185.75亿欧元，其中154.32亿欧元可无限期结转。意大利子公司的结转税收损失为10.841亿欧元，外国子公司的结转税收损失为77.34亿欧元。就这些损失确认的累计减记毛额递延所得税资产分别为26.02亿欧元和21.44亿欧元。

意大利税法允许无限期结转税收损失。外国税法一般允许在超过五年的期间内结转税收损失，在许多情况下，允许无限期结转。对意大利子公司的税收损失适用24%的税率，以确定结转税收损失的部分。国外子公司对应平均费率为27.7%。

与意大利公司相关的递延税项资产累计减记21.34亿欧元，与非意大利公司相关的资产累计减记20.21亿欧元。

税也在附注33 –所得税中描述。

F-68

24衍生金融工具与套期会计

	2025年12月31日			2024年12月31日
（百万欧元）	公允价值资产	公允价值负债	公允价值水平	公允价值资产	公允价值负债	公允价值水平
非套期保值衍生品
利率衍生品
-利率互换	41	18	2	20	27	2
-其他	1		2
	42	18		20	27
汇率衍生品
-货币互换	26	72	2	233	33	2
-利息货币互换	5	2	2		125	2
-直接		11	2	3	24	2
	31	85		236	182
商品衍生品
-柜台交易	633	767	2	632	923	2
-未来	816	999	1	1,429	1,538	1
-期权	11	22	1	61	111	2
-其他	6		2		8	2
	1,466	1,788		2,122	2,580
	1,539	1,891		2,378	2,789
公允价值套期保值衍生工具
利率衍生品
-利率互换	38		2	42		2
	38			42
汇率衍生品
-直接				2		1
				2
	38			44
现金流量套期保值衍生品
商品衍生品
-柜台交易	167		2	20	335	2
-未来	256	89	1	28	421	1
-其他	5	105	2
	428	194		48	756
	428	194		48	756
期权
-其他选择		21	2		37	2
		21			37
毛额	2,005	2,106		2,470	3,582
抵销	(1,133)	(1,133)		(1,508)	(1,508)
净额	872	973		962	2,074
-当前	791	827		874	1,921
-非现行	81	146		88	153

埃尼集团面临市场风险，即能源商品价格、汇率和利率的变化可能降低极有可能的未来交易的未来现金流量或资产的公允价值的风险。埃尼公司进入有组织市场上交易的金融和大宗商品衍生品（如MTF和OTF）和场外交易的大宗商品衍生品（掉期、远期、差价合约和大宗商品期权），以降低市场风险、货币或利率，并在符合内部授权门槛的有限范围内，以投机为目的，从预期的市场趋势中获利。

衍生工具的公允价值是根据主要信息提供者提供的市场报价估计的，或者是根据市场上普遍采用的适当估值技术估计的。

公允价值非套期保值衍生品主要包括不享有自用豁免的实物交割天然气远期销售合约，以及自营交易活动衍生品。

F-69

公允价值的现金流套期保值主要与商品套期保值有关，由全球天然气和液化天然气投资组合业务线进行，以对冲由于供应成本与售价的指数化机制不同而导致的与极有可能的未来贸易交易或已签约交易相关的未来现金流的可变性。类似的方案也适用于汇率对冲衍生品。被套期项目与套期衍生工具之间是否存在关联关系，在初始阶段即进行核查，通过观察标的商品与衍生工具公允价值变动的抵销情况，验证套期会计的资格。对冲关系还针对衍生品交易中交易对手的信用风险水平进行了压力测试。套期保值比率的定义与公司的风险管理目标一致，在明确的风险管理策略下。当套期关系不再符合资格标准和初步应用套期会计所依据的风险管理目标时，套期关系即告终止。

现金流量套期衍生工具按公允价值计量的影响见附注26 –权益。关于被套期风险的信息，套期保值政策在附注28 –担保、承诺和风险-风险因素中披露。

2025年，战略流动性投资组合中包含的以美元计价的证券产生的汇率风险敞口达23.26亿欧元，通过在公允价值对冲关系中使用2.62亿欧元的正汇差对以美元计价的部分债券产生的20.10亿欧元进行对冲。

主要与Eni Global Energy Markets SPA和Eni Trade & Biofuels SPA相关的金融衍生品的抵消。

2025年期间，公允价值不同层级之间不存在转移。

套期保值衍生工具披露如下：

	2025年12月31日			2024年12月31日
（百万欧元）	套期工具名义金额	公允价值变动（有效套期）	公允价值变动（无效套期）	套期工具名义金额	公允价值变动（有效套期）	公允价值变动（无效套期）
现金流量套期保值衍生品
商品衍生品
-柜台交易	1,506	448	2	1,753	(524)	13
-未来	3,472	184	1	3,375	(499)	13
	4,978	632	3	5,128	(1,023)	26
其他现金流量套期保值衍生工具
-其他				348	(12)
				348	(12)
	4,978	632	3	5,476	(1,035)	26
公允价值套期保值衍生工具
利率衍生品
-利率互换	1,962	(4)		1,981	42	1
	1,962	(4)		1,981	42	1
汇率衍生品
-直接				43	2
				43	2
	1,962	(4)		2,024	44	1

F-70

现金流量套期和公允价值套期下按风险套期类型划分的标的资产或负债明细如下：

	2025年12月31日			2024年12月31日
（百万欧元）	用于套期保值无效计算的标的项目变更	CFH储备	重新分类调整数	用于套期保值无效计算的标的项目变更	CFH储备	重新分类调整数
现金流量套期保值衍生品
商品价格风险
-计划销售额	(600)	10	(233)	1,023	(850)	(123)

其他现金流量套期保值衍生工具
-对冲流动	(26)	24		12	(12)

	2025年12月31日			2024年12月31日
（百万欧元）	标的项目名义金额	标的累计变动	基础项目的变化	标称标的金额	标的累计变动	基础项目的变化
公允价值套期保值衍生工具
利率衍生品
-金融负债	2,008	39	(5)	2,066	44	44

汇率衍生品
-投资				43	(2)	(2)

更多信息见附注28 ——担保、承诺和风险——财务风险。

其他经营利润（亏损）中确认的影响

与商品衍生金融工具相关的其他经营利润（亏损）情况如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
现金流量套期保值衍生品净收益（亏损）	3	26	6
其他衍生工具净收益（亏损）	638	(378)	472
	641	(352)	478

与商品衍生品套期保值关系无效部分相关的现金流量套期保值衍生品净收益（亏损）通过损益确认。

其他衍生工具的净收益（亏损）包括根据国际财务报告准则无法选择进行套期会计的商品衍生工具的公允价值计量和结算，因为它们与用于交易目的的商品风险和衍生工具的净敞口和自营交易有关。

财务收入（损失）中确认的影响

（百万欧元）	2025	2024	2023
汇率衍生品	(86)	310	(63)
利率衍生品	6	(32)	2
	(80)	278	(61)

衍生金融工具的净财务收入是在某些衍生工具的公允价值估值中确认的，这些衍生工具缺乏根据国际财务报告准则下的套期会计处理的正式标准，因为它们是按等于汇率风险和利率风险净敞口的金额订立的，因此，它们不能被提及具体的贸易或融资交易。订立汇率衍生工具是为了管理因能源商品定价指数化而产生的外币汇率风险。

更多信息披露于附注36 –与关联方的交易。

F-71

25持有待售资产和与持有待售资产直接相关的负债

截至2025年12月31日，持有待售资产80.05亿欧元（2024年12月31日为4.2亿欧元）和直接相关负债20.26亿欧元（2024年12月31日为1.95亿欧元），主要涉及位于印度尼西亚、阿拉伯联合酋长国、刚果和科特迪瓦的石油和天然气资产，其账面价值与预期公允价值一致，分别为69.24亿欧元和11.82亿欧元。更多信息见附注12 –物业、厂房及设备。公司Plenitude Production France SAS于2025年12月收购，资产和负债分别为10.78亿欧元和8.44亿欧元，属于专门为出售目的收购的子公司类别。

2025年期间，与刚果部分油气资产相关的资产在2024年被重新分类为持有待售。

26股权

非控股权益

	利润（亏损）		股权
（百万欧元）	2025	2024	12月31日， 2025	12月31日， 2024
埃尼公司Plenitude集团	6	54	1,816	491
埃尼海事服务水疗中心			1,701	1,924
Enilive集团	87		860
EniPower集团	64	85	457	446
其他	(7)	1	13	2
	150	140	4,847	2,863

2025年3月6日，埃尼集团与私募股权基金KKR敲定了KKR对其子公司Enilive 25%少数股权的投资，埃尼集团的总收益为29.68亿欧元，其中包括5亿欧元的增资。随后，在2025年4月11日，埃尼集团和KKR以6.01亿欧元完成了一笔类似的交易，追加5%的投资。交易完成后，KKR合计持有Enlive30 %股本的股权。

2025年3月31日，Energy Infrastructure Partners（EIP）完成增持Plenitude股本，合计达到10%。EIP的股份是通过2.09亿欧元的增资增加的，考虑到2024年3月支付的5.88亿欧元，总投资约为8亿欧元。11月4日，埃尼集团与私募股权基金阿瑞斯资本敲定以20.03亿欧元收购Plenitude股本中20%的少数股权。

Eni Marine Services SpA的少数股东权益涉及以美元发行的永久次级债券，为集团在刚果的主要资本项目提供资金。永续次级债券在少数股东权益中确认，考虑到集团无条件有权避免向债券持有人转移现金或其他金融资产。2025年12月31日的账面金额调整为欧元/美元汇率，导致减少2.23亿欧元。

埃尼公司权益持有人应占权益

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
股本	4,005	4,005
留存收益	33,209	32,552
累计货币折算差额	1,936	8,081
其他储备和权益工具：
-永续次级债券	5,000	5,000
-法定准备金	959	959
-库存股准备金	2,782	2,883
-扣除税收影响后的现金流对冲衍生工具的OCI准备金	42	(612)
-扣除税收影响的固定福利计划的OCI准备金	(94)	(91)
-权益核算投资的OCI准备金	92	28
-以公允价值估值的其他投资的其他综合收益准备金	104	160
-可转债发行准备金	79	79
库存股	(2,782)	(2,883)
年内溢利	2,608	2,624
	47,940	52,785

股本

截至2025年12月31日，母公司已发行股本为4,005，358,876欧元（与2024年12月31日相同），代表为3,146，765,114股无面值普通股（2024年12月31日为3,284，490,525股普通股）。

F-72

2025年5月14日，埃尼公司股东大会决议：（i）通过以下方式分配可用储备：2025年9月（每股0.26欧元）、2025年11月（每股0.26欧元）、2026年3月（每股0.26欧元）和2026年5月（每股0.27欧元）分四批支付2025年每股1.05欧元的股息；（ii）授权董事会根据《意大利民法典》第2357条并为其目的分多批购买公司股份，期限至4月30日，2026年，购买的最多股份数量相当于315,000，000股普通股，总支出高达35亿欧元；（iii）授权董事会注销最多315,000，000股库存股，这些库存股最终将根据股东对上一点的授权而获得。在执行这些决议时，截至2025年12月31日，已获得102,255，755股库存股，总价值为15.2亿欧元。

累计外币折算差额

累计外币折算差额产生于以欧元以外货币计值的财务报表的折算。

永续次级混合债券

混合债券受英国法律管辖，在卢森堡证券交易所的受监管市场上交易。截至2025年12月31日，混合债券总额为50亿欧元（与2024年12月31日相同）。

混合债券的关键特征是：（i）发行15亿欧元的永续9年期次级非赎回混合票据，重发价为100%，年固定票息为3.375%，直至2029年10月13日的第一个重置日期。自该日期起，除非已于首个重置日期（即首次可选择赎回的最后一天）或之前全部赎回，否则该债券的年利率将根据相关5年期欧元中期掉期利率加上364.1个基点的初始利差确定，自2034年10月13日起额外增加25个基点，随后自2049年10月13日起额外增加75个基点；（ii）发行10亿欧元的次级混合永续债券，期限为6年不赎回，发行时的重发价为100%，年票息为2%，直至定于2027年5月11日的首个重置日期。如果未在第一个重置日期前提前偿还，即与最后一个提前偿还日期重合，这笔债券支付的年利息等于参考的五年期欧元中期掉期利率增加了220.4个基点，自2032年5月11日起进一步增加25个基点，随后自2047年5月11日起进一步增加75个基点；（iii）发行10亿欧元的次级混合永续债，期限为9年，发行时的重发价为99.607%，年息票为2.75%，直至定于2030年5月11日的首个重置日期。如果在第一个重置日期之前尚未进行提前偿还，即与最后一个提前偿还日期重合，这笔债券支付的年利息等于参考的五年期欧元中期掉期利率，初始上调幅度为277.1个基点，自2035年5月11日起进一步上调25个基点，随后自2050年5月11日起进一步上调75个基点；（iv）9亿欧元的次级混合永续发行，发行时再招股价99.354%，至发行后6.25年（2031年4月21日）预定的第一个重置日期止的年息4.5%。如果未发生提前偿还，则自2031年4月21日起，每年的息票将被重置，此后每5年重置一次，利率等于不时生效的5年期欧元中期掉期加上208.3个基点的初始利差。自2036年4月21日起，这一利差将进一步提高25个基点，随后自2051年4月21日起进一步提高75个基点；（v）6亿欧元的次级混合永续发行，发行时的再招股价为99.114%，直至发行后9.25年（2034年4月21日）预定的第一个重置日期的年票息为4.875%。如果未发生提前偿还，则自2034年4月21日起，每年的息票将被重置，此后每5年重置一次，利率等于不时生效的5年期欧元中期掉期加上239.9个基点的初始利差。自2039年4月21日起，这一利差将进一步扩大25个基点，随后自2054年4月21日起进一步扩大75个基点。

法定准备金

该准备金代表根据《意大利民法典》第2430条支付股息而受到限制的收益。法定准备金已达到意大利法律规定的最高额度。

库存股准备金

库存股准备金是指前几个报告期根据埃尼集团股东大会决议为回购公司股份而设立的准备金。

F-73

其他综合收益准备金

	现金流量套期保值衍生工具OCI准备金			设定受益计划的OCI准备金			权益核算投资OCI准备金（*)	按公允价值估值的投资的其他综合收益准备金
（百万欧元）	总储备	递延所得税负债	净储备	总储备	递延所得税负债	净储备	权益核算投资OCI准备金（*)	按公允价值估值的投资的其他综合收益准备金
截至2024年12月31日储备金	(861)	249	(612)	(121)	30	(91)	28	160
一年的变化	661	(197)	464	(11)	2	(9)	73	(32)
货币换算差异	3	(1)	2	1	(1)			(19)
合并范围变动和非控股权益	27	(9)	18	8	(2)	6	(9)	(5)
扭转库存调整	5	(1)	4
重新分类调整数	233	(67)	166
截至2025年12月31日储备金	68	(26)	42	(123)	29	(94)	92	104
截至2023年12月31日储备金	50	(14)	36	(94)	6	(88)	98	98
一年的变化	(1,034)	299	(735)	8	(4)	4	(70)	62
货币换算差异				(5)	3	(2)
合并范围变动				(30)	25	(5)
重新分类调整数	123	(36)	87
截至2024年12月31日储备金	(861)	249	(612)	(121)	30	(91)	28	160

(*）2025年12月31日权益核算投资的OCI准备金包括与设定受益计划相关的100万欧元（截至2024年12月31日金额相同）

库存股

埃尼公司共有189,083，769股普通股（2024年12月31日为203,137，967股）以库存形式持有，总成本为27.82亿欧元（2024年12月31日为28.83亿欧元）。

在2025年期间，收购了128,453，526股股份，总价值为18.81亿欧元，作为完成2024年回购计划和执行在资产负债表日完成84%的18亿欧元2025年计划的一部分，符合股东授权；在埃尼集团股东大会于5月13日批准的“2020-2022年长期货币激励计划”要求的授予期结束后，已注销了总价值为19.08亿欧元的137,725，411股库存股和1,492，968股库存股免费转让给埃尼集团的管理人，根据2024年5月15日股东大会批准的《2024-2026年员工持股计划》的规定，向埃尼公司员工无偿转让了2020年度和3,289，345股库存股。长期激励计划的归属和业绩条件在附注30 –成本中报告。

可分配储备

截至2025年12月31日，归属于埃尼公司的权益包括约380亿欧元的可分配储备。

母公司Eni SpA的利润和权益与合并利润和权益的对账

	利润		股东权益
（百万欧元）	2025	2024	2025年12月31日	2024年12月31日
记录在Eni SpA的财务报表中	4,429	6,419	50,986	50,735
合并子公司独立账户所列净资产超过母公司相应账面值的部分	(1,643)	(2,029)	1,643	4,338
合并调整：
-购买成本与净资产标的账面金额的差额			153	153
-调整以符合集团会计政策	(285)	(1,722)	425	1,240
-消除未实现的公司间利润	219	(80)	(301)	(537)
-递延税项	38	176	(119)	(281)
	2,758	2,764	52,787	55,648
非控股权益	(150)	(140)	(4,847)	(2,863)
合并财务报表中记录的	2,608	2,624	47,940	52,785

F-74

27其他信息

补充现金流信息

（百万欧元）	2025	2024	2023
对合并子公司和业务的投资
流动资产		486	408
非流动资产	1,040	3,863	1,985
借款净额	(724)	(468)	(91)
流动和非流动负债	(82)	(1,825)	(622)
投资净效应	234	2,056	1,680
商誉		33	25
取得控制权前所持投资的公允价值		(28)	(271)
非控股权益		(1)	(2)
采购价格	234	2,060	1,432
少：
获得的现金和现金等价物	(38)	(265)	(155)
合并子公司及业务扣除收购的现金及现金等价物	196	1,795	1,277

处置合并子公司及业务
流动资产	85	802	130
非流动资产	657	2,695	153
借款净额	(322)	101	180
流动和非流动负债	(196)	(2,267)	(124)
处置净影响	224	1,331	339
为企业合并而持有的股权的现值	(138)	(788)	(580)
OCI其他项目中的重新分类			(7)
处置企业合并收益	45	379	427
出售控制权后所持股本的公允价值	27	118	414
撤资贷记			(173)
售价	158	1,040	420
少：
出售的现金及现金等价物	(40)	(153)	(25)
合并子公司及业务扣除企业合并前处置的现金及现金等价物	118	887	395

F-75

2025年的投资及出售事项在附注5 –业务合并及其他重大交易中披露。

企业合并及其他重大交易

2024年取得的净资产暂定确定价格分配如下：

（百万欧元）	Plenitude-可再生能源和零售（临时拨款）	Plenitude-可再生能源和零售（确定分配）	Enilive-Atenoil （临时拨款）	Enilive-Atenoil （确定分配）
流动资产	5	5	5	5
物业、厂房及设备	71	71	14	30
商誉	5	5	28	23
其他非流动资产	52	52	23	17
现金及现金等价物（借款净额）	(53)	(53)	(10)	(10)
流动和非流动负债	(5)	(5)	(10)	(15)
投资的净影响	75	75	50	50

在对2024年业务合并进行最终分配后，考虑到这些变化的无实质性，财务报表没有重述。

F-76

28担保、承诺和风险

担保

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
联营公司	6,694	9,063
合资企业	1,473	165
其他	634	424
	8,801	9,652

在日常业务过程中，埃尼公司代表非合并公司（合营企业或联营企业）就履行合同义务出具担保，主要是自主合同，以保证公司正确执行工程、参与招标和其他与勘探与生产部门有关的承诺，以及母公司向银行和金融机构提供担保，为这些非合并实体提供资金，以执行符合集团利益的资本项目。已向政府和国家实体签发了一些担保，目的是为交易对手提供保险，使其免受可能的环境损害或与石油项目开发中的疏忽行为或不遵守合同规定有关。如果对环境损害或类似合同违约的担保没有规定上限，报告的价值反映了管理层对潜在最大风险的最佳估计。如果管理层无法估计未来潜在付款的最大金额，则该不利事件被视为仅具有极小的发生可能性或影响可以忽略不计（例如，在委内瑞拉国家石油公司的权益天然气供应发生违约时，代表共同控制实体Card ó n IV签发的母公司担保）。

减少8.51亿欧元主要是由于终止向银行和莫桑比克国家石油公司ENH代表为开发Coral发现的天然气储量（17.10亿欧元）的融资财团提供的担保。这一减少部分被与向私募股权基金出售英国和荷兰49.99%的CCUS活动相关的新担保（12.18亿欧元）所抵消。

截至2025年12月31日，与所发担保相关的基础承诺为52.23亿欧元（2024年12月31日为57.90亿欧元），其中考虑了活动的进展和已偿还的债务。

同样根据历史经验，管理层认为此类担保对合并财务报表的经济结果和现金流量不会产生重大影响的合理可能性。

F-77

承诺和风险

（百万欧元）	2025年12月31日	2024年12月31日
承诺	77,006	84,129
风险	856	1,046
	77,862	85,175

与以下相关的承诺：（i）与碳氢化合物勘探和生产活动的某些合同承诺相关并根据将发生的资本支出量化的母公司担保为727.97亿欧元（2024年12月31日为798.58亿欧元）。减少70.61亿欧元，主要是由于货币换算差异以及与Eni RAK BV（19.24亿欧元）有关的母公司担保的结账；（ii）代表Eni Abu Dhabi Refining & Trading BV在向阿布扎比国家石油公司（ADNOC）收购ADNOC Refining 20%股权的股份购买协议以及成立专门营销石油产品的合资企业ADNOC Global Trading Ltd后出具的34.02亿欧元（截至2024年12月31日为38.49亿欧元）的母公司担保。只要持股不变，母公司担保将继续有效；（iii）Plenitude业务线中关于以5.6亿欧元（2024年12月31日为2.46亿欧元）购买意大利和西班牙可再生能源项目的承诺。

相关风险：（i）以6.1亿欧元（2024年12月31日为7.72亿欧元）托管在埃尼公司的第三方资产；（ii）以2.36亿欧元（2024年12月31日为2.64亿欧元）向埃尼公司某些撤资和业务的收购方提供合同保证。

其他承诺和风险

其他承诺包括为在公司定义的低碳战略范围内实施的林业举措签订的协议，涉及购买由专门从事森林保护计划的专家根据国际标准制作和认证的碳信用额到2038年的承诺。

此外，在出售股权投资和业务或失去控制权交易后，埃尼面临因税收、社保缴款、环境问题和适用于此类资产由埃尼公司经营期间或由于埃尼公司失去对以前合并的子公司的控制权的其他事项而产生的某些或有负债的不可量化风险。埃尼认为，这些风险不会对埃尼的合并财务报表结果产生重大不利影响。

关于与俄罗斯国有公司（俄罗斯天然气工业股份公司及其附属公司）的照付不议供应合同，自2023年以来，由于各方之间的各种商业纠纷，埃尼公司已停止从与俄罗斯天然气工业股份公司的现有合同中撤回在欧盟市场销售的天然气。埃尼预计这种情况将持续到2026年。

关于石油和天然气资产出售，包括前几年达成的交易，如果买方未能履行这些义务，退役义务可能会归还给卖方。

风险因素

以下是对金融风险及其管理的描述。关于信用风险相关问题，更新了确定预期信用损失所采用的参数，以考虑到当前的能源危机以及与俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区冲突相关的影响。

截至2025年12月31日，公司保留了管理层认为足以满足未来18个月到期财务义务的流动性储备。

F-78

金融风险

金融风险是根据埃尼集团董事会发布的指导和设定风险限额的指导方针进行管理的，目标是协调和集中协调集团公司关于金融风险的政策（“金融风险管控指南”）。《指引》为每一项金融风险定义了风险管理的目标、估值方法、限额结构、关系模型和套期保值和缓释工具等管控过程的关键组成部分。

市场风险

市场风险是指货币汇率、利率或商品价格的变动对本集团金融资产、负债或预期现金流量的价值产生不利影响的可能性。公司根据上述指引积极管理市场风险，这些指引提供了基于公司运营财务部门的集中处理财务、金库和风险管理交易的模式：母公司（Eni SpA）财务部门和Banque Eni SA，后者受到某些银行监管限制，防止集团面临集中的信用风险，以及Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA，它们负责执行与商品衍生品相关的某些活动。特别是，埃尼企业财务部门管理埃尼子公司的融资需求，涵盖资金需求和使用可用盈余以及涉及不同于埃尼公司大宗商品的货币和金融衍生品的交易，而埃尼贸易与生物燃料公司和埃尼全球能源市场公司则通过市场执行大宗商品衍生品的谈判。Eni SpA、Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA（也通过子公司Eni Trading & Shipping Inc）在外部交易场所，如欧洲和非欧洲受监管市场、多边交易便利（MTF）、有组织交易便利（OTF）或类似经纪平台（即SEF）上开展金融衍生品交易活动，并与外部交易对手在双边基础上开展柜台交易活动。属于埃尼集团需要金融衍生品的其他法律实体根据相关资产类别的专业知识，通过埃尼贸易与生物燃料公司、埃尼全球能源市场公司和埃尼集团进入这些交易。埃尼集团使用衍生金融工具来最大限度地减少与交易汇率和利率相关的市场风险敞口，并在考虑商品报价币种的情况下优化商品价格风险敞口。埃尼监测，归类为降低风险的衍生品中的每一项活动都与涵盖的工业资产直接或间接相关，以有效优化埃尼面临或可能面临的风险状况。如果监测结果显示那些衍生品不应被视为降低风险，这些衍生品将被重新归类为自营交易。由于自营交易与Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA特定投资组合中的其他活动分开考虑，它们的风险敞口受到特定控制，无论是在风险价值（VaR）和止损方面，还是在名义总价值方面。对埃尼集团而言，自营交易活动的名义总值与相关国际标准规定的限额进行比较。埃尼准则定义的框架规定，市场风险的估值和控制是根据止损定义的风险敞口的最大可容忍水平进行的，止损表示在预先定义的时间范围内与某一资产组合相关的最大可容忍损失金额，以及策略修正的限制，包括在超过给定的损益水平和VaR的情况下触发策略的修正过程，VaR衡量投资组合的最大潜在损失，给定一定的置信水平和持有期，假设市场变量发生不利变化，并考虑到组合中不同持仓之间的相关性。埃尼财务部门根据VaR定义了利率和外币汇率变化的风险敞口的最大可容忍水平，汇集集团公司的风险头寸，在可能的情况下最大限度地提高净额结算活动的收益。埃尼公司的计算和估值技术符合银行标准，这是巴塞尔委员会为银行活动监测而制定的。可承受的风险水平是基于保守的方法，考虑到公司的工业性质。埃尼的指导方针规定，埃尼集团的运营公司通过向母公司财务部门转移风险敞口，将此类市场风险降至最低。埃尼的指导方针定义了管理商品价格风险的规则，旨在优化核心活动并追求稳定工商业利润率的预设目标。风险敞口的最大可容忍水平是根据VaR、策略修正限制、与商业活动衍生的敞口相关的止损和交易量以及自营交易衍生的敞口来定义的，由Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA独家管理。管理商品价格风险的内部授权规定了将集团最大可容忍风险水平分配给每个业务单位的机制。在这个框架中，Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA除了管理与其自身商业活动和自营交易相关的风险敞口外，还汇集了谈判商品衍生品的请求，并在市场上执行这些请求。

根据董事会批准的财务计划中包含的财务结构目标，埃尼决定保留现金储备其中确定了战略流动性的数量，以允许满足任何特殊需求。储备金由埃尼集团的财务部门管理，目的是优化绩效，同时确保在指定的限额内最大限度地保护资本及其即时流动性。战略流动性管理是考虑到优化财务回报、同时尊重授权风险水平、保护公司资产并保留快速获得流动性的途径，通过交易对自担风险进行的资产管理的一部分。以上总结了四种不同的市场风险，其管控情况如下。

F-79

市场风险-汇率

汇率风险源于埃尼公司的业务是以欧元以外的货币（主要是美元）进行的。以外币计价的收入和支出可能会因执行和定义相关合同条款之间存在的时间差（经济风险）以及以外币计价的贸易和融资应付款项和应收款项的转换（交易风险）而产生的单笔交易的转换差异而受到汇率波动的重大影响。由于以欧元以外货币计值的附属公司的财务报表由其功能货币换算成欧元，汇率波动影响集团的报告业绩和净权益。一般来说，美元兑欧元升值对埃尼的经营业绩有积极影响，反之亦然。埃尼集团的风险管理目标是最大限度地降低交易汇率风险，优化与商品价格风险相关的经济汇率风险。以欧元以外货币编制财务报表的子公司以外币计提营业收入或资产负债转换产生的风险，但单项交易需逐笔评估的除外。

汇率风险在埃尼财务部门内部进行有效管理，该部门汇集集团公司的头寸，抵消所涉业务活动产生的对号风险敞口并对冲市场上的剩余敞口，最大限度地发挥净额结算活动的效益。为了管理剩余敞口，该指引允许不同的衍生品，例如掉期、远期和期权。此类衍生工具根据标准市场估值算法和专业公开信息提供者提供的市场价格，按公允价值进行评估。埃尼公司融资结构内的汇率风险头寸集中化所产生的VaR，按照参数法（方差/协方差）每日计算，采用99%的置信水平和1天持有期。

市场风险-利率

利率变动影响公司以公允价值估值的金融资产和负债的市场价值以及财务费用和收入水平。

埃尼的利率风险管理政策是为了追求管理层财务计划中定义和批准的财务结构目标而将风险降至最低。埃尼集团的财务部门汇集集团公司的借款需求，以管理与财务计划一致的净头寸和基金投资组合发展，从而将风险敞口水平保持在规定的限度内。埃尼进入利率衍生品交易，有效管理固定和浮动利率债务之间的平衡。此类衍生工具根据专门来源提供的市场价格按公允价值进行评估。基于方差/协方差模型每日测量利率敞口得出的VaR，置信水平为99%，持有期为1天。

市场风险-商品

商品价格风险被确定为原材料和基本产品价格波动对埃尼的营业利润率产生重大变化的可能性，确定了对经济结果的影响，例如损害四年计划和预算中确定的目标。商品价格风险产生于以下风险敞口：（i）战略风险敞口：董事会因战略投资决策或风险管理规划范围之外而直接识别的风险敞口。例如，这些风险敞口包括与石油和天然气储备生产计划相关的风险敞口、销售合同未平衡部分（已规定或预期）的长期供气合同、化学品转化过程产生的保证金、炼油保证金和长期储存对物流-工业活动的功能；（ii）商业风险敞口：涉及通常与2026-2030年工业计划和预算的时间范围相关的工商业（合同风险敞口）活动合同安排基础组成部分相关的风险敞口，尚未签订合同但将具有合理确定性的组件（承诺敞口）和风险管理的相关活动。商业风险暴露的特点是通过实施一个或多个策略，并受到特定风险限制（VaR、修正策略限制和止损），基于风险/收益假设进行的系统性风险管理活动。特别是，商业风险敞口包括受资产支持的对冲活动影响的风险敞口，这些风险敞口源于资产的灵活性/可选性；（iii）自营交易风险敞口：短期内出于投机目的自主进行的交易，通常不以利用有利的价格变动、价差和/或波动性为目的的交割为目的，自主实施并进行，而与商业投资组合或实物和合同资产的风险敞口无关。它们通常在短期内进行，不一定以交割为目的，通过使用金融或类似工具按照特定的授权风险限额（VaR、止损）进行。战略风险不受制于最终仅在特定市场或业务情况下进行的管理/对冲的系统性活动。由于性质特殊，与战略风险相关的对冲活动被授权给最高管理层，此前由董事会授权。在董事会事先授权的情况下，与战略风险相关的敞口可以与其他商业敞口结合使用，以便利用风险之间的自然补偿机会（自然对冲），从而减少金融衍生品的使用（通过激活内部市场的逻辑）。关于商业性质的风险暴露，埃尼的风险管理目标是优化“核心”活动并保存经济/财务结果。埃尼通过交易单位（Eni Trade & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA）管理商品价格风险，并通过埃尼财务部门通过使用在受监管市场上交易的金融衍生品、MTF、OTF和场外交易的金融衍生品（掉期、远期、差价合约和商品期权）管理商品价格风险，基础商品为原油、天然气、精炼产品、电力或排放证书。此类金融衍生工具根据专业来源提供的市场价格并根据经纪人提供的估计或合适的估值技术按公允价值估值。基于历史模拟技术每日测量商品敞口得出的风险价值，95%的置信水平和1天的持有期。

F-80

市场风险-策略流动性

来自流动性管理的市场风险被识别为金融工具（债券、货币市场工具和共同投资基金）的价格变动在出售情况下或在财务报表中以公允价值估值时影响这些工具价值的可能性。流动性储备的设置和维持，主要是为了保证适当的财务灵活性。流动性应该允许埃尼集团为任何特殊需求（例如难以获得信贷、外生冲击、宏观经济环境以及并购）提供资金，并且必须提供覆盖短期债务和24个月时间范围内到期的中长期金融债务的维度。为了管理战略流动性的投资活动，埃尼从可投资的金融工具类型、操作限制以及规范管理和控制系统的治理准则等方面定义了目标和约束的具体投资政策。特别是，战略流动性管理在VaR（基于一天持有期和99%置信水平的参数方法衡量）、止损和其他操作限制方面受到监管，包括集中度、发行主体、业务部门、排放国、期限、评级和投资组合中的投资工具类型，旨在最大限度地降低市场和流动性风险。不允许使用金融杠杆或做空。截至2025年12月31日，战略流动性投资组合平均评级为A/A-，与2024年底持平。

下表显示了以VaR计的金额，记录于2025年（与2024年相比），涉及第一部分中的利率和汇率风险以及商品价格风险（按风险敞口类型汇总）。关于战略流动性管理，该表报告了对利率变化的敏感性。

（风险价值-参数法方差/协方差；持有期：1天；置信水平：99%）

	2025				2024
（百万欧元）	高	低	平均	年底	高	低	平均	年底
利率（a）	10.29	4.45	7.48	4.45	13.03	3.92	5.95	7.50
汇率（a）	7.99	0.07	2.07	0.43	5.47	0.07	1.65	0.69

（a）来自利率和汇率风险敞口的风险价值包括以下财务部门：埃尼公司财务部和Banque Eni SA。

（风险价值-历史模拟法；持有期：1天；置信水平：95%）

	2025				2024
（百万欧元）	高	低	平均	年底	高	低	平均	年底
商业风险敞口-管理组合（a）	34.93	2.79	16.37	2.79	69.66	6.20	24.10	6.32
交易（b）	1.34	0.30	0.63	0.37	1.74	0.21	0.53	0.31

（a）指Global Gas & LNG Portfolio业务领域、Power Generation & Marketing、REVT、Plenitude、Eni Trading & Biofuels、Eni Global Energy Markets（商业投资组合）。VaR是根据所谓的法定观点计算的，其时间范围与资产负债表年度重合，包括该年度交付的所有交易量以及相关的金融对冲衍生品。因此，在这一年中，与GGP、Power G & M、REVT和Plenitude相关的VaR随着年度范围内的头寸成熟度逐渐达到而呈现下降趋势。

（b）跨商品自营交易，通过金融工具，指Eni Trading & Biofuels SpA和Eni Global Energy Markets SpA以及Eni Trading & Shipping Inc.。

（灵敏度-美元价值1个基点-DVBP）

	2025				2024
（百万欧元）	高	低	平均	年底	高	低	平均	年底
策略流动性-欧元投资组合	0.64	0.53	0.58	0.54	0.60	0.20	0.40	0.60

（灵敏度-美元价值1个基点-DVBP）

	2025				2024
（百万美元）	高	低	平均	年底	高	低	平均	年底
策略流动性-美元投资组合	0.18	0.12	0.15	0.16	0.20	0.10	0.10	0.10

F-81

信用风险

信用风险是指在交易对手未能履行义务的情况下，本集团可能面临的损失。埃尼就集中融资模式定义了与商业金融交易对手的性质和特点相一致的信用风险管理政策。该公司采用了一种模型，通过所谓的违约损失估计的代表违约概率的预期信用损失和违约时收回信用的能力的评估，对信用风险进行量化和控制。在信用风险管控模型中，信用风险暴露按商业性质、与埃尼集团业务相关的商品销售合同以及金融性质、与埃尼集团使用的金融工具（如存款、衍生品和房地产证券）进行区分。

商业风险暴露的信用风险

商业交易对手产生的信用风险由业务单位和专门的公司财务和专门的管理部门管理，并根据商业交易对手评估、信用风险敞口监测、信用回收活动和纠纷的正式程序进行操作。在公司层面，定义了量化和控制客户风险的一般准则和方法，特别是通过内部评级模型评估商业交易对手的风险，该模型结合了从经济变量、财务指标、支付经验和专业主要信息提供者提供的信息得出的不同违约因素。与国家实体或其密切相关的对手方（例如国家石油公司）相关的违约概率，主要表现为逾期付款的概率，是通过使用为确定WACC非金融资产减值目的而采用的国家风险溢价来确定的。最后，对于没有特定评级的零售头寸，风险是根据与支付相关的历史系列数据，定期更新，通过区分同质风险集群中的客户来确定的。

金融敞口的信用风险

对于本质上源自当前和战略性使用流动性和衍生品合约的金融交易对手产生的信用风险，埃尼建立了内部政策，根据一级信用评级机构提供的评级，通过对应不同类别金融交易对手的最大信用风险限额提供风险敞口控制和集中度。金融交易对手产生的信用风险由埃尼集团的运营财务部门、埃尼全球能源市场公司、埃尼贸易与生物燃料公司和埃尼贸易与航运公司进行管理，专门针对与集团集中融资模式一致的商品衍生品交易。符合条件的金融交易对手由每个对应方及其所属集团密切监测，定期对照每日分配的限额和预期信用损失分析和集中度检查风险敞口。

流动性风险

流动性风险是指集团可能无法获得合适资金来源的风险（资金流动性风险），或集团无法在市场上出售其资产（资产流动性风险）。这种情况将对集团业绩产生负面影响，因为这将导致公司为履行其义务而产生更高的借款费用，或在最坏的情况下公司无法持续经营。埃尼集团的风险管理目标包括保持充足的随时可用的财务资源水平，以应对外部冲击（情景的剧烈变化、资本市场准入限制等）或确保公司发展项目的运营灵活性水平充足。战略流动性储备用于短期适销金融资产，青睐风险非常低的投资。目前，集团认为，由于可用的手头现金金融资产和借贷便利，以及获得可通过信贷系统和资本市场激活的广泛融资机会，能够获得足够的资金以满足当前可预见的借款要求。

埃尼集团已经制定了发行高达200亿欧元欧元中期票据的计划，截至2025年12月31日，已提取其中的128亿欧元。

2025年，标准普尔分别给予集团长、短期债务A-展望负面和A-2的信用评级；穆迪将埃尼集团的评级从Baa1修正为A3展望稳定，并给予短期债务P-2的评级；惠誉分别给予长、短期债务A-展望稳定和F1的信用评级。埃尼集团的信用评级除了与该公司的工业基本面和贸易环境趋势挂钩外，还与意大利的主权评级挂钩。

截至2025年12月31日，可用的承诺借款额度为90亿欧元。

F-82

预期偿付金融债务、租赁负债、贸易及其他应付款项

下表汇总了集团关于融资债务和租赁负债偿还的主要合同义务，包括利息费用和衍生金融工具负债的预期付款。

	到期年份
（百万欧元）	2026	2027	2028	2029	2030	2031年及之后	合计
2025年12月31日
金融负债	7,982	2,793	5,492	1,944	2,139	7,908	28,258
租赁负债	1,250	751	581	478	434	2,241	5,735
衍生工具公允价值	827	41	23	14	12	56	973
	10,059	3,585	6,096	2,436	2,585	10,205	34,966
金融债务利息	811	699	595	418	360	2,529	5,412
租赁负债利息	302	244	206	176	150	553	1,631
	1,113	943	801	594	510	3,082	7,043
财政担保	4						4

	到期年份
（百万欧元）	2025	2026	2027	2028	2029	2030年及其后	合计
2024年12月31日
金融负债	8,370	2,410	2,815	5,568	2,018	8,916	30,097
租赁负债	1,261	781	663	572	468	2,688	6,433
衍生工具公允价值	1,921	31	6	48	4	64	2,074
	11,552	3,222	3,484	6,188	2,490	11,668	38,604
金融债务利息	880	705	661	552	369	2,786	5,953
租赁负债利息	336	284	248	212	184	708	1,972
	1,216	989	909	764	553	3,494	7,925
财政担保	1,106						1,106

包括利息费用在内的租赁资产负债为10.82亿欧元（2024年12月31日为9.25亿欧元），涉及参与埃尼公司运营的非法人联合运营的联合运营商的份额，该份额将通过合作伙伴计费程序收回。

财务担保减少11.02亿欧元是由于终止了代表融资方财团向银行和莫桑比克国有石油公司ENH签发的独立合同，为开发Coral发现的天然气储量构建项目融资。

下表列出了贸易和其他应付款支出的时间安排。

	到期年份
（百万欧元）	2026	2027 - 2030	2031年及之后	合计
2025年12月31日
贸易应付款项	13,901			13,901
其他应付款和垫款	6,360	74	111	6,545
	20,261	74	111	20,446

	到期年份
（百万欧元）	2025	2026 - 2029	2030年及其后	合计
2024年12月31日
贸易应付款项	15,170			15,170
其他应付款和垫款	6,922	59	121	7,102
	22,092	59	121	22,272

F-83

合同义务项下的预期付款23

除了资产负债表中表示的租赁、金融、贸易和其他负债外，公司还受制于不可撤销的合同义务或义务，取消这些义务或义务需要支付罚款。这些债务将需要在未来报告期间进行现金结算。这些负债根据公司履行合同的净成本进行估值，该成本由履行合同义务的成本与不履行时的合同补偿/罚款之间的最低金额组成。

公司于资产负债表日的主要合同义务包括公司的气体供应合同或运输安排中包含的照付不议条款，据此，公司义务包括承购产品或服务的最低数量，或在失败的情况下，支付相应的现金金额，使公司有权在未来年度收取产品或服务。应付金额是根据公司管理层批准的2026-2030年工业计划中包含的气体价格和服务的假设以及管理层的长期假设计算的。

下表汇总了截至资产负债表日主要现有合同义务的集团主要合同义务，按未贴现基础显示。预计将于2026年为退役油气资产和修复活动支付的金额基于管理层的估计，不代表截止日期的财务义务。

	到期年份
（百万欧元）	2026	2027	2028	2029	2030	2031年及之后	合计
退役负债（a）	911	748	581	539	565	10,362	13,706
环境负债	812	563	438	341	319	1,099	3,572
购买义务（b）	16,750	13,397	12,393	11,372	9,068	62,467	125,447
-煤气
.照付不议合同	14,757	12,643	11,756	11,138	8,901	62,230	121,425
.船舶或付款合同	632	271	254	225	159	211	1,752
-其他购买义务	1,361	483	383	9	8	26	2,270
其他义务	6	15					21
-意向备忘录-Val d'Agri	6	15					21
合计（c）	18,479	14,723	13,412	12,252	9,952	73,928	142,746

（a）表示油田生产寿命结束时石油和天然气生产设施退役、封井、拆除结构和场地恢复的估计未来费用。

（b）代表可强制执行和具有法律约束力的任何购买货物或服务的协议。有关与俄罗斯天然气工业股份公司的照付不议合同，请参阅“其他承诺和风险”一节。

（c）合同义务项下的预期付款包括4.04亿欧元与持有待售资产直接相关的场地废弃和修复费用义务。

资本投资和资本支出承诺

在2026-2030年工业计划中，埃尼预计投资和资本支出为290亿欧元。下表汇总了埃尼在截止日期对物业、厂房和设备以及资本项目的全生命周期资本支出承诺。当一个项目获得适当级别的内部管理批准并且通常已经授予或正在授予采购合同时，该项目被视为已承诺。

下表所示的金额包括执行某些环境项目的承诺支出。

	到期年份
（百万欧元）	2026	2027	2028	2029	2030	2031年及之后	合计
承诺项目	6,250	4,847	3,932	2,871	1,984	304	20,188

23与雇员福利有关的合同义务载于附注22-雇员福利准备金。

F-84

有关金融工具的其他信息

	2025			2024
	账面金额	中确认的收入（费用）		账面金额	中确认的收入（费用）
（百万欧元）	账面金额	损益表	OCI	账面金额	损益表	OCI
以公允价值计量且影响在损益表中确认的金融工具
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产（a）	6,991	235		6,797	388
非套期保值和交易衍生品（b）	(18)	559		(1,119)	(73)
以公允价值估值的其他投资（c）	1,329	242	(30)	1,395	227	62
按摊余成本计价的应收应付款项和其他资产/负债
应收账款和其他（d）	13,216	(18)		17,753	(106)
应收融资款（e）	4,756	(49)		4,238	233
证券（a）	63	1		62	1
贸易应付款项及其他（a）	20,446			22,273	(153)
应付融资款（f）	28,502	(296)		30,390	(1,176)
套期保值衍生品净资产（负债）（g）	(83)	(262)	865	7	(95)	(912)

（a）在损益表中“财务收入（费用）”项下确认收入或费用。

（b）在损益账户中，经济影响在“其他营业收入（亏损）”中确认为6.41亿欧元的收入（2024年亏损3.52亿欧元），在“财务收入（费用）”中确认为收入。

（c）收益或费用在损益表中“投资收益（费用）-股利”项下确认。

（d）收入或费用在损益账户中确认为“贸易和其他应收款净（减值）回拨”中的净减值1100万欧元（2024年为1.68亿欧元的净减值），在“财务收入（费用）”中确认为费用700万欧元（2024年为6200万欧元的收入），包括按实际利率2600万欧元计算的利息收入（2024年为2700万欧元的利息收入）。

（e）在损益表中，收入或费用在“财务收入（费用）”中确认为收入，包括按实际利率2.22亿欧元计算的利息收入（2024年利息收入为1.75亿欧元）和净回拨100万欧元（2024年净减值为2200万欧元）。

（f）在损益账户中，收入或费用在“财务收入（费用）”中确认为费用，包括按实际利率8.61亿欧元计算的利息费用（2024年为8.97亿欧元的利息费用）。

（g）在损益表中，在“经营所得销售额”、“采购、服务及其他”和“财务收入（费用）”内确认收入或费用。

有关金融工具抵销的披露

（百万欧元）	金融资产和负债总额	须予抵销的金融资产及负债总额	金融资产和负债净额
2025年12月31日
金融资产
贸易和其他应收款	17,017	4,581	12,436
其他流动资产	5,076	1,133	3,943
其他非流动资产	2,852	13	2,839
金融负债
贸易和其他负债	24,842	4,581	20,261
其他流动负债	5,172	1,133	4,039
其他非流动负债	3,403	13	3,390
2024年12月31日
金融资产
贸易和其他应收款	21,330	4,429	16,901
其他流动资产	5,182	1,520	3,662
其他非流动资产	4,012	1	4,011
金融负债
贸易和其他负债	26,521	4,429	22,092
其他流动负债	6,569	1,520	5,049
其他非流动负债	4,450	1	4,449

与以下相关的金融资产和负债的冲销：（i）勘探与生产部门对国家实体的应收款项和应付款项45.81亿欧元（2024年12月31日为44.29亿欧元）；（ii）衍生金融工具的其他流动和非流动资产和负债11.33亿欧元（2024年12月31日为15.08亿欧元）以及其他资产和负债1300万欧元（与2024年12月31日相同）。

F-85

法律程序

埃尼集团是在正常经营过程中产生的多项民事诉讼和行政仲裁及其他司法程序的当事人。根据迄今可获得的信息，考虑到附注21 —拨备中披露的现有风险拨备，以及在某些情况下无法对或有损失作出可靠估计，埃尼集团认为，上述情况很可能不会对集团合并财务报表产生重大不利影响。

除了在上述正常业务过程中产生的程序外，埃尼公司是其他程序的一方，以下段落提供了目前未决的最重要程序的描述。一般来说，除非另有说明，这些法律程序没有拨备是因为埃尼没有确定很可能出现负面结果，或者因为无法可靠地估计拨备金额。

1.环境、健康和安全

1.1环境、健康和安全事项的刑事诉讼

（i）Eni Rewind SPA – Minciaredda地区的非法垃圾填埋场– Porto Torres场地。2015年，Sassari检察官因涉嫌在Porto Torres场址（Minciaredda地区）西部边界附近的垃圾填埋场地区犯有未经授权的垃圾填埋场管理和环境灾难罪而提起刑事诉讼，由Eni Rewind管理，该公司被控根据第231/01号法令承担责任。这项法令规定了法律实体对其雇员代表其行事所犯罪行的责任。埃尼倒带备案的场地整治清理方案于2018年7月获得必要的行政授权。调查结束后，初审法官决定，对涉嫌环境犯罪的自然人和法人主体进行审理。法院还裁定，Eni Rewind将被起诉承担民事责任。撒丁岛地区和其他地区行政当局和非政府组织在诉讼中被接纳为民事原告。随后，由于无法根据第231/01号法令对其采取行动，Eni Rewind被宣告无罪，并被明确排除在刑事审判之外。

然而，在对Eni Rewind的管理人员提起刑事诉讼的背景下，2022年11月13日，Sassari法院以不存在非法废物罪和未犯环境灾难罪宣判无罪。

由于无罪释放的影响，民事当事人对被告和Eni Rewind提出的损害赔偿请求被驳回。鉴于公诉人和民事当事人已对一审判决提出上诉，目前仍未对二审法院作出判决

（ii）Raffineria di Gela SpA和Eni Mediterranea IdroCarburi SpA –被指环境灾难。Raffineria di Gela SpA和Eni Mediterranea IdroCarburi SpA的管理人员涉嫌犯下的与环境灾难、未经授权的废物处理和未经授权的工业废水外溢有关的罪行的刑事诉讼正在审理中。Raffineria di Gela SpA已根据第231/01号法令以行政犯罪被起诉。这一刑事诉讼最初审理了据称由未提供双底的炼油厂储存库的14个罐体溢出造成的土壤污染，以及由于作为在现场进行的清理活动的一部分而实施的屏障系统故障而导致的与现场相邻的沿海地区附近的海水污染。Gela的检察官随后将与Gela炼油厂其他地点发生的污染以及Eni Mediterranea IdroCarburi SpA设施的碳氢化合物泄漏有关的其他调查合并到这一程序中。一审宣判无罪，有利于被告和公司。Gela检察官办公室对诉讼程序提出了上诉。该案正在等待卡尔塔尼塞塔的初审法院审理。

（三）Val d’Agri。2016年3月，Potenza公诉机关对涉嫌非法处理Viggiano石油中心（COVA）生产的废料展开刑事调查，该中心是Eni经营的Val d'Agri石油综合体的一部分。检察官下令软禁5名埃尼员工，并没收对Val d'Agri综合体生产活动起作用的某些工厂，该工厂因此被关闭。从调查开始，埃尼公司在具有国际地位的独立专家的支持下开展了几次技术和环境调查，他们发现工厂和工业过程完全符合适用法律的要求，以及最佳可得技术和最佳国际实践。该公司实施了某些纠正措施来升级工厂，这些措施旨在解决检察官提出的关于在工厂正常运作期间可能发生的所谓混合操作的指控。这些纠正措施得到了检察官的有利审查。该公司于2016年8月重启了该工厂。关于刑事诉讼，检察官办公室根据第231/01号法令要求起诉所有被告涉嫌非法贩运废物、违反禁止混合废物、未经授权管理废物等违法行为，以及该公司的行政违法行为。审判于2017年11月开始。在初步聆讯结束时，波坦察法院于2021年3月10日宣布与行政契据中的虚假陈述指控有关的所有被告无罪，而就所指控的行政罪行而言，法院认为由于诉讼时效的限制，没有必要进行诉讼。最后，关于涉嫌非法贩运废物的罪行，法院宣判两名南区前雇员没有犯罪，判定同区的六名前官员缓刑，并根据第231/01号法令判处埃尼支付70万欧元罚款，并根据上下文没收被视为构成从犯罪中获得的不公平利润的金额44,248，071欧元，埃尼将从中扣除2016年进行的工厂升级所产生的金额。在法院提出判决的是非曲直之后，迅速对所有的定罪提出了上诉。2026年2月19日，波坦察法院根据第231/01号立法法令，对埃尼公司及其雇员发布了无罪判决，也撤销了因涉嫌从犯罪中不公正获利而被下令没收的判决。

F-86

（iv）Processing Val d'Agri – Tank泄漏。2017年2月，继检测到COVA的一个罐体发生漏油后，一项针对一些前COVA官员、自2011年以来负责的运营管理人员以及事故发生时负责的HSE管理人员的涉嫌环境灾难的刑事诉讼开始了。埃尼也受到了调查，涉及根据第231/01号法令所指控的相同罪行。同年，该公司及时为所有COVA罐体配备双底，遵守所有监管要求，进行一切必要的补救和安全措施，以确保石油活动的连续性，在短暂停产后，并对受外溢影响的靠近COVA区域的所有房东提供损害赔偿。

检察官在初步调查结束时要求根据第231/01号法令对雇员和埃尼公司提出起诉。在初步听证会的结果中，法官作出判决，不对公司直至2015年的事件提起诉讼，因为法律没有将这一事实设想为要求法律实体承担责任的犯罪行为。关于2015年后发生的事件，法官承认起诉请求无效，从而将文件退回检察官。

最后，初步听证会的法官批准在波坦察法院对两名埃尼员工进行审判，指控为无名灾难。几个当事方提出了提起民事诉讼的申请，在对辩方就后者提出的排除请求进行评估之前，法院发布了埃尼公司的传唤令，作为民事责任，埃尼公司适当重组了自己。这两项针对自然人的诉讼----即普通审判和即时审判----随后被法院合并为单一审判，目前在初始阶段待决。

关于根据第231/01号法令将公司作为一个实体，检察官发出了新的起诉请求，最后法官下令对Eni SpA作出判决。由于对该公司的起诉书不确定，法院撤销了这项法令，将文件退回给初步审理的法官，将审判发回初步阶段，由检察官追加指控。听证会结束后，法官下令将该公司送往波坦察法院进行审判。

（v）Raffineria di Gela SpA和Eni Mediterranea IdroCarburi SpA –垃圾填埋场Camastra的废物管理。2018年6月，巴勒莫（西西里）检察官向埃尼的子公司Raffineria di Gela SpA和Eni Mediterranea IdroCarburi SpA通报了一项刑事诉讼，该诉讼涉及对土壤回收活动产生的工业废物进行非法处置的指控，这些废物是在第三方拥有的垃圾填埋场排放的。检察官指控两家子公司当时的首席执行官，法律实体已根据第231/01号法令被指控承担责任。被指控的不法行为涉及故意伪造垃圾证明，以在垃圾填埋场排放为目的。对Gela SPA炼油厂首席执行官和该公司本身的指控被驳回，同时对Eni Mediterranea IdroCarburi SPA和该公司首席执行官进行审判的请求获得批准。该诉讼被移交给阿格里真托法院进行领土管辖。2025年11月26日，在初步听证会之后，Agrigento法院根据第231/01号法令发布了一项裁决，宣布EniMed的代理首席执行官和公司本身无罪。

F-87

（vi）Versalis SPA – Priolo Gargallo工厂的预防性癫痫。2019年2月，锡拉丘兹法院应锡拉库萨州检察官的请求，根据第231/01号法令，下令Priolo和Versalis的前工厂经理扣押Priolo/Gargallo工厂，作为正在进行的有关危险处置材料和环境污染的调查的一部分。根据顾问的说法，公诉人的论点是，被扣押的工厂的排放点不符合最佳可用技术（BAT），因此导致违反了适用的立法，该立法于2019年3月确定取消对这些工厂的扣押，甚至在扣押之前就评估了Versalis所做的工厂改进。2021年3月，一份初步调查结束通知就此发出，检察官对先前已经陈述的指控作出了表述。目前还没有进一步程序发展的消息。

（vii）Versalis SPA –扣押IAS SPA管理的处理厂– Priolo Gargallo。到2022年2月底，锡拉丘兹的检察官启动了一项诉讼程序，指控IAS SpA管理的Priolo处理厂Versalis工厂的工业废物排放系统涉及环境灾难和违反排放立法，针对Priolo Versalis工厂的两名前董事以及当时在Priolo Servizi担任管理职务的Versalis工厂的一名雇员。法律实体Versalis、Priolo Servizi和其他共设公司正在根据第231/01号法令接受调查。

2022年6月15日，初步调查法官下令扣押回收厂和IAS SpA的股权，并任命了一名司法管理人，负责扣押资产。随后，调查范围扩大到Versalis工厂现任经理和Priolo Servizi的首席执行官，后者曾是Versalis SpA的员工。Versalis SpA在卡塔尼亚地区行政法院对发给IAS的‘综合环境授权’（“AIA”）提出质疑，仅针对该条款被解释为对排放施加新的不同限制的部分，而最初授予埃尼公司子公司的授权中包含的那些限制。与此同时，为IAS管理填海造船厂而发行的友邦保险已被西西里岛地区暂停。因此，Versalis在TAR面前对启动对其友邦保险审查的条款提出质疑，并在单独的上诉中对西西里岛地区暂停IAS的友邦保险的条款提出质疑。与此同时，锡拉丘兹的检察官向第三审法院提出了问题，该法院在2024年5月7日的听证会后宣布，在没有规定其中所示的措施适用期限不超过三十六个月的部分，该条款的宪法不合法性。锡拉丘兹初步调查法官拒绝授权继续生产的命令随后被法院撤销，允许石化厂和废水处理厂正常运营。与此同时，刑事诉讼正在进行中。

（viii）Eni Rewind SPA和Versalis SPA – Mantua。环境犯罪调查。关于Mantua场地，该公司正在那里执行正式授权的环境活动，2020年8月和9月，检察官通知了与几项刑事诉讼有关的初步调查的结论。埃尼公司子公司Versalis SPA和Eni Rewind SPA以及第三方公司Edison SPA的多名员工被告知正在接受调查。此外，正在根据第231/01号法令对上述法律实体进行调查。公诉人指控，就与Mantua工业中心有关的一些特定区域而言，存在未经授权的废物管理、环境破坏和污染、遗漏环境污染通讯和遗漏清理等犯罪行为。在向调查当局提交了答辩状后，该案件已被驳回，针对一些个人，并已归档。检察官办公室随后要求对其余被告提起公诉。在初步听证会上，MITE、曼图瓦省、曼图瓦市和明西奥地区公园被允许作为原告参加审判，而Eni Rewind、Versalis和Edison公司则作为民事当事人被起诉，因此他们出庭。初步听证阶段以GUP的规定结束，GUP下令起诉所有被告和上述公司，但Versalis的一名前雇员和两名Edison雇员除外。该诉讼程序在审判阶段待决。

（ix）Eni SpA R & M Depot of Civitavecchia –地下水污染刑事诉讼。在Eni负责Civitavecchia储存枢纽期间（2008年-2018年），在等待批准场地环境状况的表征计划之前，公司与公共当局协调，采取措施维护地下水的安全，并继续进行场地的清理过程，直至其处置。

奇维塔韦基亚的检察官对奇维塔韦基亚埃尼燃料储存枢纽的前经理等人涉嫌污染环境罪提出了质疑。埃尼正在根据第231/01号法令接受调查。一审程序正在进行中。

F-88

（x）Eni SpA R & M Genoa Pegli仓储枢纽–原油泄漏刑事诉讼– 2022年9月。继2022年9月27日热那亚Pegli油库发生原油泄漏事件后，热那亚检察官办公室对四名埃尼公司员工提起刑事诉讼，指控其涉嫌环境灾难罪，同时根据第231/01号法令，该公司被指控犯有行政罪。该诉讼程序在初步调查阶段待决。

（xi）Sannazzaro Refinery –就涉嫌犯罪的环境污染和排放进行诉讼– Pavia检察官办公室。针对正在接受调查的位于Sannazzaro de ' Burgondi的炼油厂的一些临时董事和HSE经理以及根据第231/2001号立法法令的Eni SpA涉嫌现场环境污染罪的刑事诉讼正在审理中，其中涉及对污水处理厂（TAE）的扣押，以及可能将受可能污染影响的区域扩大到场地的液压屏障之外。

2023年11月28日，TAE工厂解除扣押。检察官办公室已下令进行三项不可重复的技术调查，在此期间还有关于进一步环境投诉的进一步投诉。在初步调查阶段结束时，提出的指控得到证实。

（xii）Eni SpA – Pomezia Depot –非自愿环境污染。起诉书称，一项刑事诉讼正在进行中，该诉讼涉及涉嫌污染Pomezia燃料库下方地下水的罪行，根据起诉书，该罪行可归因于储罐的产品泄漏。

检察官办公室已任命其顾问对现场进行技术审查，以核实罐体的环境污染状况。作为这些评估的结果，埃尼的两名员工以及根据第231/01号立法法令的埃尼SpA被告知因涉嫌犯罪而正在接受调查。随后，检察官发出了起诉请求，并在初步审理后发出了审判。该诉讼程序正处于一审判决启动阶段。

F-89

（xiii）Eni SpA – Calenzano仓库–爆炸。诉讼涉及2024年12月9日在卡伦扎诺（佛罗伦萨）的燃料储存场地进行作业时发生的爆炸导致埃尼公司5名承包商死亡的致命事故，以及由此导致的司法当局没收该场地的命令。该诉讼最初被指控犯有严重多项非故意杀人罪、故意不采取预防工作事故措施和无名灾难罪，罪名是不明身份人员。检察官办公室任命了一组技术顾问，以确定事件的动态和原因，并确定任何责任。在迄今为止开展的调查过程中，在获得公司自发交付的所有要求的文件的情况下，执行了几项请求。近日，检察官办公室已通知对Calenzano仓储枢纽的雇主和经理以及与现场活动相关的技术操作区域的其他管理人员和操作员，以及一家供应商的两名雇员的调查通知，指控他们犯有多项非自愿过失杀人罪的共谋罪、多项过失人身伤害的共谋罪和未点名的过失灾难的共谋罪，并根据第231/01号立法法令对Eni SpA进行了调查。同时，检察厅已向初审法官请求对一起缓刑事件进行专家评估。

公司正在收集与已发生的任何物质和非物质损害有关的所有赔偿请求，以求解决，无论该事项的是非曲直的任何方面。考虑到对该事件造成的损失的估计，已计提了一笔准备金。该案目前仍在初查阶段待决。

（xiv）Enimed SpA –企图污染环境。调查涉及Enimed SpA的最后三位CEO及其员工，他们自2020年以来一直担任HSE和许可经理、OPEM和TECEM经理、中央经理、现场经理和工厂经理，以及根据第231/01号立法法令的Enimed，涉嫌共谋企图污染环境，因为据称他们各自在各自的责任范围内未能采取必要的适当预防措施，以防止所谓的助熔剂产品的环境扩散，而这种情况并未发生。2025年1月14日，检察官办公室od Gela发布初步调查结束通知，随后请求起诉。诉讼程序在初步聆讯阶段待决。

1.2环境、健康、安全和反垄断事项的民事和行政诉讼

（i）哈萨克斯坦共和国/Eni SpA、Agip Karachaganak BV等人。哈萨克斯坦共和国（“Rok”）根据管辖项目活动的最终产量分成协议（Eni的份额为29.25%），推动对管理Karachaganak油田的国际石油公司财团进行国际仲裁。韩国要求修订两家公司在2010-2020年期间的成本回收，并于2023年3月正式启动诉讼程序，任命了一名仲裁员。2024年4月，韩国提交了索赔陈述，目前诉讼正在进行中。对于韩国提出的一些反对意见，仲裁庭作出了部分有利于韩国、部分有利于财团的部分裁决，没有量化。埃尼集团正在评估这些请求的价值，因此无法可靠地估计诉讼结果。

（ii）哈萨克斯坦共和国/Agip Caspian Sea BV等人。哈萨克斯坦共和国（“Rok”）根据北里海产量分成协议“NCPSSA”对承包商（埃尼公司的份额为16.67%）推动了进一步的国际仲裁。共和国提出的索赔指的是涉嫌违反NCPSSA的行为，包括成本回收例外和未能寻求发展机会。2026年2月，面对韩国对硫管理的投诉，该财团发起了ICSID仲裁，以保护其投资。埃尼集团正在继续根据现有调查证据评估仲裁请求的是非曲直，因此无法估计诉讼结果。

（iii）Novamont SPA –意大利反垄断管理局对Novamont SPA和Eni SPA提起诉讼，指控其在生物塑料市场滥用支配地位。2024年，ACGM对Novamont SpA提起诉讼，同时也通知了Eni SpA，指控其滥用生物塑料市场的主导地位，特别是生物化合物，为大型零售商生产塑料袋。2025年6月24日，AGCM确认了在对Novamont和Eni SpA的调查结束时正式提出的指控，后者在获得控制权之日（2023年10月18日）之后的一段时间内，因涉嫌在2018年1月1日至2023年12月31日期间在相关市场滥用支配地位，对Novamont和Eni SpA处以3200万欧元的行政罚款（其中两家公司共同和分别约200万欧元）。AGCM警告Novamont和Eni停止其涉嫌违反反垄断规则的行为，并在规定的期限内向管理局提供这方面的证据。该公司认为，在反对AGCM决定的后续阶段，有有效的论据支持其行动的正确性；因此，已向拉齐奥地区行政法院提起上诉。为解决这一争端，已预留了一项条款。

F-90

（iv）Eni Rewind SPA – Versalis SPA – Eni SPA（R & M）– Augusta Harbor。与Augusta港口环境状况有关的复杂行政纠纷始于2017年9月，当时环境部针对在Priolo石化枢纽运营的公司，包括Eni Rewind、Polimeri Europa（现为Versalis）和Eni（R & M）发出正式通知，根据卡塔尼亚地区行政法院2012年的一项裁决，根据据称的责任评估，提出从港口清除沉积物的项目。该部在不同场合重申了自己对位于Priolo枢纽的公司在港口污染方面的环境责任的评估，并警告它们不要开展整治活动。在与环境部举行了多次会议之后，Eni Rewind提出根据更新的环境数据定义和规划某些环境修复活动。埃尼集团的子公司还开始开展活动，以确定对港口污染负有责任的人员及其各自的责任份额。

2020年9月，Eni Rewind参加了环境部和主管机构召开的调查服务会议，并提交了一份关于Rada环境状况的审查报告，其中指出污染可归因于前期的工业活动，并且不会扩散到周围环境。

2023年底至2024年初，卡塔尼亚地区行政法院对运营商提出的所有上诉作出裁决，认为这些上诉不可受理，因为该禁令不构成对上诉人具有法律效力的适当行为。法院未就污染的存在采取立场或以其他方式未就有关港口污染的责任作出任何结论，仅限于强调诉讼行政部门认为污染是事实。为此，2024年6月27日，集团公司对TAR判决提出质疑，该判决仅限于确认存在污染责任的最终判决。

（v）Val d'Agri – Eni/Vibac。2019年9月，波坦察法院对埃尼公司提出了索赔。原告是居住在Val d’Agri地区不同市镇的80人，他们抱怨经济、非经济、生物和精神损害，所有这些都源于埃尼石油设施在该地区的存在。法官已被要求确定埃尼公司对导致污染物质排放到大气中的责任。原告还要求勒令埃尼公司中断任何污染活动，并被允许恢复工业活动，条件是实施所有必要的补救措施，以消除所有所谓的危险情况。最后，他们要求埃尼赔偿损失。在审判阶段结束时，法官向各方提交了法外解决方案的提案，确定了就此事提出进一步提案的最后期限。

各方并未坚持这一和解提议。法官认为该案件作出裁决的时机已经成熟，并将听证会定于2026年7月10日澄清结论。

（vi）Eni Rewind SpA/Vicenza省– Trissino站点的清理过程。2019年5月7日，维琴察省发布警告，对MITENI SpA、三菱和ICI等破产的特定个人和公司规定了清理MITENI开展工业活动的Trissino场地的义务。根据行政当局进行的分析，据称在该地点的地下水和地表水中发现了被视为剧毒和致癌物质的显着浓度。维琴察省在Istituto Superiore di Sanit à的直接参与下进行的分析报告称，该地区约5.3万人的血液中存在这些物质。该省警告了一些个人，其中包括一名前雇员，他曾在1988年至1996年期间担任EniChem的首席执行官，该公司后来被Eni Rewind收购。

Eni Rewind作为MITENI的大股东在地区行政法院的几次上诉中被传唤为EniChem的“继任者”，并对Trissino工厂的潜在污染（连同其他主体）承担责任。该省还将诉讼程序扩大到Eni Rewind，后者因其立场被排除在程序之外而提出了反诉。

Eni Rewind就该省的索赔和命令向地区行政法院提出上诉。Eni Rewind正在开展环境干预行动，并让自己能够在自愿的基础上开展进一步的反污染干预行动——作为负责的领土行政当局批准的项目的一部分——而不对化学制剂污染的责任收费给予任何默许。该省还将污染责任人的认定范围扩大到Manifatture Lane Marzotto & Figli Spa，后者在地区行政法院对相关条款提出质疑。该法案还受到ICI3和Eni Rewind的质疑，在该部分中，与该省对被确定为污染责任人的其他公司的命令不同，它没有命令Manifatture Lane Marzotto & Figli SpA进行环境干预。随着2024年5月的判决，地区行政法院对ICI3和三菱就确定污染责任人的措施提出的上诉作出了裁决。行政法官驳回上诉，认为该省的行为合法。同样，随着一项日期为2024年12月27日的裁决，地区行政法院也驳回了Eni Rewind的上诉，确认了该省采取的对污染负责的识别措施。该公司对该判决提出上诉。目前正在与相关公司进行讨论，以就清理和补救场地费用达成交易协议。

F-91

（vii）Eni SpA –绿色和平Onlus、RECommon APS等–气候争端。2023年5月9日，非政府组织绿色和平OnLus和RECommon APS与12名私人公民根据气候变化责任指控，在罗马民事法院传唤了埃尼集团、经济和财政部（MEF）和意大利机构Cassa Depositi e Prestiti（CDP）。原告索赔经济损失和其他损害，并要求埃尼修订其脱碳战略（例如，到2030年将其排放量与2020年的水平相比减少45%，或采取其他适当措施以遵守《巴黎协定》）以及停止任何有害行为。

当事人出庭，及时归档契据和文件。2024年6月10日，原告推动了一项解决管辖权的单独程序，将关于罗马法院扣押的案情诉讼程序的管辖权的最终裁决发回第三审法院。2024年7月11日，罗马法院下令暂停根据案情的诉讼程序，直至原告提出的管辖权规定的定义。埃尼公司在第三审法院出庭。2026年1月30日，法官驳回原告开启调查阶段的请求。诉讼正在进行中。

（viii）Eni SpA – NAOC/Egbema Voice of Freedom Association-请求赔偿损失。2023年11月30日，Eni SpA收到通知，该传票涉及Nicholas Evaristus Ukaonu牧师、社区替代方案倡导者协会和Egbema自由之声协会提出的索赔，指控其在协会所代表的社区领土上由NAOC在尼日利亚建造的建筑造成的损害。牧师和各协会要求埃尼和NAOC联合赔偿约4800万欧元，此外还要执行工程，据原告称，这些工程是避免和遏制NAOC建造的建筑造成的洪水所必需的。提交的申请重申了过去几年提出的投诉，包括2017年在经合组织《准则》设想的针对跨国企业的国家联络点之前提出的投诉，在那里启动了一项临时调解程序，最终以双方达成协议而告终。第一次听证会于2024年12月10日举行。在听证会上，法官试图调解未果，随后各方回忆起文件中的推论，埃尼要求在没有进一步初步调查的情况下对案件作出裁决。法官保留了判决。

F-92

（ix）Eni Rewind SpA/Calabria Region – Crotone省和市– WWF Italy – ARCI and others（Catanzaro地区行政法院）。环境部于2024年8月1日27日颁布的一项法令下令在出现某些情况时开始挖掘以执行克罗托内国家利益遗址的复垦，并命令卡拉布里亚地区启动解除单一区域授权条款（“PAUR”）限制的程序，该条款授权建造D15-初步矿床和D9工厂。几个公共实体，以及世界自然基金会和ARCI协会已向地区行政法院提出预防性申请，对该法令提出质疑。该地区在PAUR中施加的限制迫使Eni Rewind将废物处置在该地区领土之外；该公司进行的并经公共实体确认的各种检查已证实，唯一能够接收来自回收的危险废物的授权工厂位于Crotone。这一结论也通过在外国运营商中进行的侦察（由部长令规定）得到了实质性证实，由此得出的结果是，在监管、行政、时间和后勤方面的不确定性与回收时间表不一致的情况下，只有2个实体（在所接触的近30个实体中）可以接受来自Crotone场地回收的危险废物。迄今为止，该地区对取消限制措施的抵制阻止了该地点的整治活动的开始。世界自然基金会和ARCI还对该部要求Eni Rewind开始补救活动的命令（日期为2024年9月24日）提出质疑。公司开展了各项开工准备活动，执行法令规定。2025年1月，地方当局警告Eni Rewind和负责Crotone垃圾填埋场的公司不要签署垃圾处理合同，因此，整治活动尚未开始。Eni Rewind（和Edison）就这些警告向地区行政法院提出上诉，该法院要求该部提交一份关于环境整治计划的报告。2025年6月地区行政法院的裁决，虽然支持这些机构的立场，但并不代表负面发展，因为该部已经启动了一项程序，旨在确定继续实施环境干预的方式。

（x）Eni SpA –意大利反垄断管理局对Eni SpA提起诉讼，指控其串通固定汽车燃料的“生物成分”价格。意大利反垄断局（AGCM）正在审理一项诉讼，该诉讼涉及Eni SpA及其子公司Enilive SpA，后者自2023年1月1日起接管了母公司管理零售燃料销售业务，涉嫌与意大利汽车燃料零售市场的竞争对手串通，旨在固定在意大利销售的燃料的生物成分的成本，违反了反垄断法规。管理局认为，该协议是通过信息交流和其他举措实施的，目的是协调最终销售价格。管理局在初步调查结束后正式确定了对埃尼及其子公司的指控。该公司提交了答辩状。2025年9月26日，AGCM因涉嫌串通商业行为违反竞争法，对埃尼公司处以巨额罚款。埃尼认为，管理局的调查结果毫无根据，公司一直以透明的方式开展业务并完全遵守适用的竞争规则。2025年11月25日，埃尼向拉齐奥地区行政法院提起司法上诉。该程序已计提风险准备。

F-93

2.已解决的诉讼程序

（i）Eni Rewind SpA – Crotone省略了清理工作。Crotone检察官于2017年就Eni Rewind开展的场地整治活动涉嫌犯罪提起的刑事诉讼被驳回，没有对Eni提出任何指控。

（ii）Eni SpA –致命事故Ancona海上平台。根据第231/01号法令，与2019年在埃尼平台上发生的涉及两名承包商的致命事故有关的刑事诉讼以最终宣告埃尼接受调查的员工和接受调查的实体本身无罪而告终。

（iii）Raffineria di Gela SPA和Eni Rewind SPA – Gela场地的地下水污染调查和复垦过程。Gela检察官办公室对子公司Eni Rewind SPA/Raffineria di Gela SPA及其部分员工提起的刑事诉讼已经结束。这些指控涉及涉嫌污染环境罪、遗漏清理、疏忽人身伤害和非法废物管理，涉及由Eni Rewind执行的对Gela炼油厂几个废弃区域的退役和清理，包括代表其他共址公司。格拉法院以事实不成立为由，宣告所有被告无罪。该裁决未被上诉，因此是终局裁决。

（iv）Eni SPA – Eni Rewind SPA – Raffineria di Gela SPA –索赔预防性技术调查和对案情的判决。就Gela场地的某些病理与所称工业污染之间的所谓因果关系寻求赔偿的民事诉讼程序已经结束，没有对埃尼公司提出任何指控。

F-94

特许权安排下的资产

埃尼公司根据特许权安排运营，主要在勘探与生产部门和Enilive业务线。在勘探与生产部门，有关矿产特许权、许可证和勘探许可证的合同条款规范了埃尼公司获得碳氢化合物储量的途径。这类条款在每个国家可能有所不同。特别是，矿产特许权、许可证和许可证是由合法所有者授予的，通常是与政府实体、国有石油公司以及在某些法律背景下与私营所有者订立的。根据矿产特许权的转让，埃尼公司承担与勘探和开发活动相关的所有运营风险和成本，并有权获得已实现的产量。就所收到的采矿特许权而言，埃尼公司根据该国现行税法支付特许权使用费，并被要求支付因开采特许权而产生的所得税。在产量分成协议和服务合同中，实现的产量是根据与持有特许权的国有石油公司的合同协议来定义的。这类合同协议规范了勘探、开发和经营活动（Cost Oil）所产生的成本的回收，并赋予了对已实现产量（Profit Oil）的自有部分的权利。在Enilive业务线中，若干服务站和分销服务的其他辅助资产位于高速公路区域，并由高速公路特许权运营商根据供应油品分销服务和其他辅助服务的分特许权公开招标授予。作为授予上述服务的交换条件，埃尼公司根据销售数量向高速公路公司提供固定和可变的特许权使用费。在特许经营期结束时，所有不可搬迁资产无偿转让给特许权的设保人。

环境条例

未来，埃尼将在遵守环境、健康和安全法律法规以及以前用于工业生产和拆除场地的区域的填海、安全和补救工程方面承担大量费用。特别是，关于环境风险，考虑到正在进行的补救行动、现有保单和合并财务报表中计提的环境风险拨备，管理层目前预计不会对埃尼的合并财务报表产生任何重大不利影响。然而，管理层认为，埃尼有可能蒙受重大损失或承担重大责任，因为在目前的知识状态下，无法预测未来发展的影响，其中包括，以下方面：（i）目前未知的污染的可能性；（ii）正在进行的调查结果和第152/2006号立法法令要求的陈述的其他可能影响；（iii）环境监管方面的新发展（即关于危害环境罪的第68/2015号法律和关于中燃厂的欧洲指令2015/2193）；（iv）与未来补救有关的可能技术变化的影响；（v）就此类诉讼和可能的保险赔偿，针对其他潜在责任方提起诉讼的可能性和难以确定埃尼公司的赔偿责任（如果有的话）。

排放交易

2021年起，欧盟排放交易计划（EU-ETS）第四阶段生效。授予免费排放配额是根据欧洲一级为每个工业部门确定的排放基准执行的，但不符合无偿分配资格的发电部门除外。与此同时，英国引入了排放交易（UK ETS），其规则与EU-ETS大体相似。这一监管方案意味着，与相关年份记录的排放量相比，埃尼公司进行排放交易的工厂的排放许可分配较低，因此，有必要通过在公开市场上购买相关排放配额来覆盖超出的数量。2025年，埃尼公司工厂的二氧化碳排放量高于分配给埃尼公司的免费配额。在二氧化碳排放量约1640万吨的情况下，埃尼公司获得了510万吨的免费排放配额，确定了1130万吨的赤字。这一赤字完全通过在公开市场购买排放配额来弥补，将于2026年交付。

F-95

29收入和其他收入

来自运营的销售

（百万欧元）	勘探与生产	全球天然气和液化天然气投资组合和电力	炼油和化学品	恩利维	全面性	公司活动和其他活动	合计
2025
来自运营的销售	37,109	13,102	5,223	16,337	10,118	262	82,151
销售原油	27,394		7				27,401
油品销售情况	4,316		1,526	15,818			21,660
销售天然气和液化天然气	4,899	9,982	1		3,640		18,522
石油化工产品销售			2,954				2,954
电力销售		2,534	1		3,994		6,529
其他产品的销售	49	2	370	88	77	63	649
服务	451	584	364	431	2,407	199	4,436
产品销售和服务收入	37,109	13,102	5,223	16,337	10,118	262	82,151
货物/服务转让
特定时刻转移的货物/服务	36,694	12,945	5,169	16,337	10,111	138	81,394
一段时间内转让的货物/服务	415	157	54		7	124	757
2024
来自运营的销售	38,875	15,061	5,881	18,670	10,124	186	88,797
销售原油	28,151						28,151
油品销售情况	4,058		1,518	18,165			23,741
销售天然气和液化天然气	6,039	12,480	2		3,620		22,141
石油化工产品销售	253		3,667				3,920
电力销售		2,244	1		4,073		6,318
其他产品的销售	40	16	326	62	67	7	518
服务	334	321	367	443	2,364	179	4,008
产品销售和服务收入	38,875	15,061	5,881	18,670	10,124	186	88,797
货物/服务转让
特定时刻转移的货物/服务	38,557	14,963	5,844	18,670	10,124	61	88,219
一段时间内转让的货物/服务	318	98	37			125	578
2023
来自运营的销售	37,961	19,468	6,188	18,877	11,040	183	93,717
销售原油	25,685						25,685
油品销售情况	5,219		1,847	18,442			25,508
销售天然气和液化天然气	5,881	16,638			4,431		26,950
石油化工产品销售	766		3,619				4,385
电力销售		2,420			4,832		7,252
其他产品的销售	44	38	305	28	91	3	509
服务	366	372	417	407	1,686	180	3,428
产品销售和服务收入	37,961	19,468	6,188	18,877	11,040	183	93,717
货物/服务转让
特定时刻转移的货物/服务	37,626	19,383	6,147	18,645	11,040	64	92,905
一段时间内转让的货物/服务	335	85	41	232		119	812

（百万欧元）	2025	2024	2023
期初与合同负债相关的收入	287	87	642
与履约义务相关的收入在前几年全部或部分清偿	(128)	7	1,087

由于国际社会对俄罗斯上游公司的制裁，埃尼公司在运营项目中的联合运营商，在适用规范相关JOA的合同条款时，埃尼公司接管了受制裁合作伙伴的权利和义务的所有权，从而着手收购生产份额、8700万欧元的收入、与合作伙伴有关的成本并暂停运营的经济边际。

F-96

按行业分部和目的地地理区域划分的经营业务销售额在附注35 –按地理区域划分的分部信息和信息中披露。

来自与关联方的经营业务的销售在附注36 –与关联方的交易中披露。

其他收入和收入

（百万欧元）	2025	2024	2023
出售资产和业务收益	25	48	27
其他收益	1,453	2,369	1,072
	1,478	2,417	1,099

其他收益包括：（i）1.6亿欧元（2024年和2023年分别为1.94亿欧元和1.21亿欧元），涉及收回与埃尼公司运营的非法人联合运营的合作伙伴有关的使用权资产的成本份额；（ii）2024年，涉及与一家意大利运营商分摊环境费用的协议的10.48亿欧元，该协议为埃尼公司提供了已分配给环境提供的过去和未来成本的补偿。

与关联方的其他收入和收入在附注36 –与关联方的交易中披露。

30成本

采购、服务和其他费用

（百万欧元）	2025	2024	2023
生产成本-原材料、辅助性和消耗性材料及货物	51,014	54,204	58,170
生产成本-服务	12,433	12,217	11,512
租赁费用及其他	1,356	1,512	1,432
或有事项拨备净额	1,117	1,397	1,369
其他费用	1,694	2,073	1,746
	67,614	71,403	74,229
少：
-与自建资产相关的资本化直接成本-有形资产	(368)	(227)	(367)
-与自建资产相关的资本化直接成本-无形资产	(190)	(62)	(26)
	67,056	71,114	73,836

采购、服务和其他费用包括勘探与生产部门的地质和地球物理费用1.74亿欧元（2024年和2023年分别为1.86亿欧元和2.05亿欧元）。

由于不符合确认为长期资产的要求，通过损益支出的与研发活动和技术改进相关的成本为2.07亿欧元（2024年和2023年分别为1.78亿欧元和1.66亿欧元）。

碳氢化合物开采权的特许权使用费达9.84亿欧元（2024年和2023年分别为11.22亿欧元和11.38亿欧元）。

拨备费用涉及：（i）5.59亿欧元的环境拨备（2024年和2023年分别为8.48亿欧元和5.59亿欧元）；（ii）900万欧元的退役拨备冲回（2024年和2023年分别净增加3亿欧元和3.05亿欧元）；（iii）法律诉讼拨备增加2.68亿欧元（2024年和2023年分别净增加4000万欧元和净冲回8700万欧元）。更多信息见附注21 –规定。按分部划分的拨备净增加在附注35 –分部信息和按地理区域划分的信息中披露。

有关租赁的信息在附注13 –使用权资产和租赁负债中披露。

F-97

工资和相关成本

（百万欧元）	2025	2024	2023
工资和薪金	2,620	2,665	2,427
社会保障缴款	541	527	497
与员工福利计划相关的成本	64	96	156
其他费用	135	123	196
	3,360	3,411	3,276
少：
-与自建资产相关的资本化直接成本-有形资产	(116)	(139)	(131)
-与自建资产相关的资本化直接成本-无形资产	(15)	(10)	(9)
	3,229	3,262	3,136

其他成本包括7000万欧元的裁员奖励准备金（2024年和2023年分别为6600万欧元和5600万欧元）和1.1亿欧元的固定缴款计划成本（2024年和2023年分别为1.04亿欧元和1.02亿欧元）。

与雇员福利计划有关的成本载于附注22 –雇员福利拨备。

与关联方的成本在附注36 –与关联方的交易中披露。

平均雇员人数

纳入并表区域的公司平均员工人数，按类别细分列报如下：

	2025		2024		2023
（数）	子公司	联合行动	子公司	联合行动	子公司	联合行动
高级管理人员	902	18	933	19	944	19
初级管理人员	9,315	89	9,257	90	9,157	84
员工	15,965	452	16,086	431	15,810	420
工人	5,414	266	5,719	282	5,937	294
	31,596	825	31,995	822	31,848	817

平均雇员人数按年初至年底雇员人数的平均数计算。

高级管理人员的平均人数包括在外国雇用的管理人员，其职位相当于高级管理人员的地位。

埃尼公司管理人员长期股权激励计划

奖励于2025财政年度结束时到位的股份激励埃尼公司高管激励计划的主要条款载列如下。

经股东大会批准的2020-2022年和2023-2025年两个长期激励计划已到位。这些计划规定分别授予最多2000万股和1600万股库存股，每一股分为三个年度奖励，旨在授予埃尼公司的首席执行官以及埃尼公司及其子公司的高管，这些高管符合“被认为对业务至关重要的高级管理人员”的资格，这些高管是在负责与集团业绩直接相关的任务或对业务具有战略影响力的人员中选出的。这些计划规定，在三年归属期后，向符合条件的管理人员无偿授予埃尼股份，条件是他们将继续留任直至归属。

这些计划的归属特征与实现公司在财务业绩方面确立的目标、与埃尼的一组竞争对手（“同行集团”）相比股票的升值以及实现某些环境可持续性和减排KPI相关。

根据上述参数的表现，三年后将免费归属的股份数量可能介于初始奖励的0%至180%之间。这些计划包括禁售和追回条款。

在授予日达成归属条件时授予的股份数量为5.78股，加权平均公允价值为每股10.6欧元。

F-98

公允价值的估计是通过对计划提供的不同业绩参数采用特定估值技术（随机法），考虑到埃尼股份在授予日的公允价值，减去预计在归属期内的股息，考虑到股票的波动性，与业绩参数趋势相关的预测，以及考虑到锁定条款的股份应占较低的价值计算得出的。

员工持股计划

2024年5月15日召开的股东大会授权通过员工持股计划，旨在加强整个公司的激励和保留以及参与企业价值增长，符合股东利益。该计划规定在2024-2026年期间为埃尼及其子公司的员工提供三项年度奖励。

就2025年而言，埃尼集团已向意大利（如2024年）和国外的员工无偿授予股票。每项奖励均有三年禁售期。

授予日（2025年11月27日）共发行328.9 345万股，2024年授予日（2024年11月27日）发行310.27万股。

关键管理人员薪酬

在规划、指挥和控制埃尼集团子公司的关键岗位上任职的人员，包括执行和非执行官员、总经理和年内在任时负有战略责任的管理人员的薪酬，包括捐款和附带费用，包括以下内容：

（百万欧元）	2025	2024	2023
工资和薪金	24	39	35
离职后福利	2	4	3
其他长期利益	16	23	19
	42	66	57

Eni SpA董事及法定核数师的薪酬

2025年、2024年和2023年，董事薪酬分别为1180万欧元、1290万欧元和1390万欧元。2025年、2024年和2023年，法定审计师的薪酬分别为50万欧元、50万欧元和60万欧元。

补偿包括薪酬和社会保障福利以及在母公司Eni SpA或集团其他子公司担任董事或法定审计师的应得社会救助，这被确认为集团的成本。

31财务收入（费用）

（百万欧元）	2025	2024	2023
财务收入	7,196	7,715	7,417
财务费用	(8,170)	(8,980)	(8,113)
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产产生的财务收入（费用）净额	235	388	284
衍生金融工具收入（费用）	(80)	278	(61)
财务收入（费用）	(819)	(599)	(473)

F-99

财务收入（费用）分析如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
与借款净额相关的财务收入（费用）
普通债券的利息和其他财务费用	(774)	(827)	(667)
持作交易性金融资产财务净收益（费用）	243	367	250
以公允价值计量且对损益有影响的其他金融资产的费用净额	(8)	21	34
应付银行及其他金融机构的利息及其他费用	(252)	(358)	(207)
租赁负债利息	(348)	(314)	(267)
来自银行的利息	191	294	356
为非经营目的而持有的金融应收款和证券的利息和其他收入	205	161	14
	(743)	(656)	(487)
汇兑差额	133	(38)	255
衍生金融工具收入（费用）	(80)	278	(61)
其他财务收入（费用）
融资应收款和为经营目的而持有的证券的利息和其他收入	39	44	153
资本化财务费用	122	222	94
时间推移导致的财务费用（增值贴现）（a）	(250)	(261)	(341)
其他财务收入（费用）	(40)	(188)	(86)
	(129)	(183)	(180)
	(819)	(599)	(473)

（a）该项目涉及非流动负债中按现值列示的或有事项拨备增加。

有关租赁的信息在附注13 –使用权资产和租赁负债中披露。

衍生金融工具的分析在附注24 –衍生金融工具和套期会计中披露。

与关联方的财务收入（费用）在附注36 –与关联方的交易中披露。

32投资收入（费用）

应占权益核算投资的利润（亏损）

更多信息见附注16 –投资。

按行业分部划分的权益入账投资的损益份额在附注35 –按地理区域划分的分部信息和信息中披露。

投资的其他收益（损失）

（百万欧元）	2025	2024	2023
股息	242	227	255
处置净收益（亏损）	77	562	430
其他净收入（费用）	107	195	423
	426	984	1,108

股息收入主要涉及1.56亿欧元的尼日利亚液化天然气有限公司（2024年为1.66亿欧元，2023年为1.79亿欧元）和2100万欧元的沙特欧洲石化公司‘IBN ZAHR’（2024年为2200万欧元，2023年为5500万欧元）。

所指处置收益：（i）通过其子公司Liverpool Bay和Bacton在英国的项目以及荷兰的L10-CCS项目，向Global Infrastructure Partners出售Eni CCUS Holding Ltd 49.99%的资本所实现的资本收益4600万欧元；（ii）通过针对机构投资者的加速簿记程序出售Ithaca Energy Plc的1.27%资本所实现的资本收益3200万欧元。

其他净收益为8600万欧元，指的是分配E & E Algeria Touat BV额外股份的购买价格所产生的资本收益，以及2700万欧元指的是保留在Eni CCUS Holding Ltd的股权的公允价值计量收益。

F-100

2024年的处置收益为3.71亿欧元，指的是向Oando Plc出售尼日利亚Agip Oil Co Ltd的100%股权实现的资本收益，以及通过针对机构投资者的加速簿记过程出售Saipem SpA的10%资本实现的资本收益1.66亿欧元。这些收益包括以900万欧元实现在综合收益中确认的影响。

2024年的其他净收入为1.18亿欧元，参考了Ithaca Energy Plc业务合并的公允价值计量。

2023年出售收益指向SNam出售SeaCorridor SRL 49.9%股权实现的资本收益，2023年其他净收益指对SeaCorridor SRL保留份额进行公允价值计量的资本收益。

33所得税

（百万欧元）	2025	2024	2023
当前税收
-意大利子公司	6	(255)	97
-勘探与生产部门的子公司-意大利境外	3,671	4,946	5,349
-其他子公司-意大利境外	128	22	185
	3,805	4,713	5,631
递延税项净额
-意大利子公司	(379)	(1,433)	(137)
-勘探与生产部门的子公司-意大利境外	(279)	294	(22)
-其他子公司-意大利境外	(127)	151	(104)
	(785)	(988)	(263)
	3,020	3,725	5,368

意大利子公司目前的所得税包括1.18亿欧元的外国税收。

2023年，意大利根据欧盟指令2022/2523的授权，通过第209/2023号立法法令，实质性颁布了第二支柱示范规则，自2024年1月1日起生效。第二支柱规则旨在确保大型跨国企业（满足特定条件）就其经营所在的每个司法管辖区产生的收入缴纳最低水平的税款。第二支柱规则对2025年和2024年现行所得税的影响并不重要。埃尼集团已将IAS 12所得税修订中规定的例外情况应用于确认和披露与第二支柱所得税相关的递延所得税资产和负债信息。

适用意大利法定税率24%计算的法定税费（2024年和2023年金额相同）与有效税费的对账如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
除税前溢利（亏损）	5,778	6,489	10,228
税率（IRES）（%）	24.0	24.0	24.0
利润或亏损的法定公司税项费用（贷项）	1,387	1,557	2,455
增加（减少）原因：
-与意大利境外子公司相关的税费增加	1,692	3,452	3,036
-意大利地区所得税（IRAP）	56	(15)	91
-对储备分配的税收影响	50	147	106
-根据意大利实体的外国税收影响产生的影响	47	108	14
-由于为公司间股息提供的税收制度而产生的影响	46	82	7
-与往年相关的税收影响	9	6	48
-权益法下投资估值的影响	(30)	(30)	(26)
-根据（转回）递延税项资产减值产生的影响	(260)	(1,470)	(221)
-出售收益/业务合并的影响		(38)	(96)
-其他调整	23	(74)	(46)
	1,633	2,168	2,913
有效税费	3,020	3,725	5,368

F-101

与勘探与生产部门相关的非意大利子公司的较高税费为16.53亿欧元（2024年和2023年分别为34.03亿欧元和30.26亿欧元）。

集团实际税率达52.3%（2024年为57.4%，2023年为52.5%）。这一数额是由于在税率高于集团平均水平的外国勘探与生产司法管辖区获得的结果对综合税前利润的权重更大。

34每股收益（亏损）

每股普通股基本收益的计算方法是，埃尼集团股东应占期内利润除以该期间已发行和流通在外的普通股加权平均数，不包括库存股。

稀释每股收益的计算方法是，埃尼集团股东应占期内利润除以全面摊薄的加权平均股数，不包括库存股，并包括潜在的发行股数。截至2025年12月31日，可能发行的股份涉及与2023-2025年长期货币激励计划和2023年发行的可转换债券相关的估计将归属的新股份。

在厘定基本及摊薄每股盈利时，应占期内净利润经调整以考虑永续次级债券及可换股债券的薪酬，扣除税项影响，采用摊余成本法计算。

基本每股收益和稀释每股收益的调节如下：

		2025	2024	2023
用于基本每股收益的加权平均股数		3,024,753,353	3,167,006,396	3,303,766,512
拟为ILT激励计划发行的潜在股份		6,350,799	6,369,161	6,352,583
为可持续发展挂钩债券发行的潜在股份		56,975,836	56,975,836	17,014,702
用于稀释每股收益的加权平均股数		3,088,079,988	3,230,351,393	3,327,133,797

埃尼的利润	（百万欧元）	2,608	2,624	4,771
扣除税项影响的次级永续债薪酬	（百万欧元）	(237)	(132)	(109)
埃尼公司基本每股收益的利润	（百万欧元）	2,371	2,492	4,662
可持续发展挂钩债券的薪酬净额税项影响	（百万欧元）	31	31	9
埃尼集团稀释每股收益的利润	（百万欧元）	2,402	2,523	4,671
基本每股收益	（每股欧元）	0.78	0.79	1.41
稀释每股收益	（每股欧元）	0.78	0.78	1.40

F-102

35按地理区域划分的细分信息和信息

分段信息

埃尼集团的分部信息是根据首席运营决策者（CEO）定期审查业绩以进行绩效评估和资源分配决策的运营分部确定的。

出于财务报告目的，根据适用的会计准则，管理层认为，资源分配的决策过程和首席执行官对财务/工业绩效的评估是在低于所描述的分组的汇总水平上进行的。因此，根据规范分部报告的IFRS 8的规定，考虑到流入三组的经营分部，埃尼截至2025年12月31日的可报告分部定义如下：

勘探与生产：原油、凝析油和天然气的勘探、开发和生产。该公司还从事石油和产品交易活动，旨在为炼油和稳定或对冲商业利润而在市场上进行供应平衡交易。

Global Gas & LNG Portfolio（GGP）and Power：通过管道批发供应和营销天然气，国际运输活动，以及购买和营销股权和第三方LNG。它包括最终确定为对冲和稳定商业利润率的天然气交易活动，以及优化天然气资产组合。电力业务经营的结果涉及热电电厂的发电和批发电力，鉴于与燃气和电力需求相关的类似行业动态，该业务提供类似的经济回报，已包括在本报告分部中。它包括CO2排放证书的交易和远期电力销售，目的是对冲和优化保证金。

炼油化工：加工原油用于生产常规燃料，由“炼油”经营分部进行，生产石油基化学品，由子公司Versalis及其子公司进行。这些活动被合并为一个单一的可报告部分，因为它们提供了相似的经济回报、共同市场动态的风险敞口以及共同的工业流程结构。Versalis通过其子公司Novamont积极生产生物塑料和化合物化学。

Enilive：通过广泛的加油网点网络，从事利用可再生原材料制造生物燃料以及传统燃料和生物燃料的零售营销活动，还向司机提供非燃料产品和服务，以期实现可持续的流动性。它还从事批发燃料、沥青和润滑油。

企业及其他活动：包括主要业务支持功能，特别是控股、中央金库、IT、人力资源、房地产服务、专属保险活动、研发、新技术、业务数字化和子公司Eni Rewind管理的环境修复活动。该部分还包括与CCUS、农业综合企业、森林保护和生物能源生产项目相关的活动，目前正在开发中。

提交给首席执行官（首席运营决策者，前IFRS 8）的分部信息包括：收入、营业利润以及直接应占资产和负债。

F-103

分段信息

（百万欧元）	勘探与生产	全球天然气和液化天然气投资组合和电力	炼油和化学品	恩利维	全面性	可报告分部合计	公司活动和其他活动	集团内利润调整	合计
2025
来自运营的销售，包括分部间销售	50,367	17,120	18,179	19,120	10,168	114,954
-减：分部间销售	(13,258)	(4,018)	(12,956)	(2,783)	(50)	(33,065)
来自运营的销售	37,109	13,102	5,223	16,337	10,118	81,889	262		82,151
营业利润	6,302	1,770	(2,485)	499	153	6,239	(1,499)	270	5,010
或有事项拨备净额	(335)	93	(346)	(42)	(43)	(673)	(491)	47	(1,117)
折旧及摊销	(6,061)	(279)	(146)	(294)	(451)	(7,231)	(153)	35	(7,349)
有形和无形资产及使用权资产减值	(1,135)	(17)	(482)	(60)	(7)	(1,701)	(96)		(1,797)
有形和无形资产及使用权资产的转回	54	35	31	60		180	35		215
有形和无形资产的核销	(30)		(1)		(2)	(33)			(33)
应占权益核算投资的利润（亏损）	1,116	32	120	(53)	(33)	1,182	(21)		1,161
可辨认资产（a）	60,407	4,988	6,377	6,117	13,622	91,511	2,630	(253)	93,888
未分配资产（b）									43,181
权益核算投资	7,562	417	2,354	796	1,139	12,268	887		13,155
可辨认负债（a）	19,934	4,691	4,153	3,303	5,490	37,571	5,239	(90)	42,720
未分配负债（b）									41,562
有形和无形资产的资本支出	6,678	109	663	468	764	8,682	587	(40)	9,229
2024
来自运营的销售，包括分部间销售	54,440	18,876	21,210	21,139	10,179	125,844
-减：分部间销售	(15,565)	(3,815)	(15,329)	(2,469)	(55)	(37,233)
来自运营的销售	38,875	15,061	5,881	18,670	10,124	88,611	186		88,797
营业利润	6,715	(909)	(1,681)	282	1,307	5,714	(371)	(105)	5,238
或有事项拨备净额	(282)	(11)	(478)	(48)	(81)	(900)	(484)	(13)	(1,397)
折旧及摊销	(6,353)	(267)	(161)	(284)	(424)	(7,489)	(144)	33	(7,600)
有形和无形资产及使用权资产减值	(2,385)	(195)	(458)	(117)	(1)	(3,156)	(51)		(3,207)
有形和无形资产及使用权资产的转回	182	94	3		5	284	23		307
有形和无形资产的核销	(576)				(3)	(579)	(1)		(580)
应占权益核算投资的利润（亏损）	904	44	73	(43)	(47)	931	(65)		866
可辨认资产（a）	67,572	7,421	7,228	5,893	13,588	101,702	2,712	(457)	103,957
未分配资产（b）									42,982
权益核算投资	8,348	488	2,621	899	1,019	13,375	775		14,150
可辨认负债（a）	20,627	7,230	4,253	2,995	5,883	40,988	4,881	(49)	45,820
未分配负债（b）									45,471
有形和无形资产的资本支出	6,055	110	632	416	887	8,100	408	(23)	8,485
2023
来自运营的销售，包括分部间销售	55,773	24,168	23,061	21,780	11,102	135,884
-减：分部间销售	(17,812)	(4,700)	(16,873)	(2,903)	(62)	(42,350)
来自运营的销售	37,961	19,468	6,188	18,877	11,040	93,534	183		93,717
营业利润	8,693	2,626	(2,121)	585	(659)	9,124	(948)	81	8,257
或有事项拨备净额	(354)	(206)	(352)	(33)	(73)	(1,018)	(339)	(12)	(1,369)
折旧及摊销	(6,271)	(295)	(142)	(261)	(404)	(7,373)	(140)	34	(7,479)
有形和无形资产及使用权资产减值	(1,419)	(14)	(732)	(38)	(7)	(2,210)	(52)		(2,262)
有形和无形资产转回	376	52	6			434	26		460
有形和无形资产的核销	(531)				(5)	(536)	1		(535)
应占权益核算投资的利润（亏损）	1,012	49	381	(38)	(55)	1,349	(13)		1,336
可辨认资产（a）	64,504	7,688	7,186	6,081	12,692	98,151	1,891	(378)	99,664
未分配资产（b）									42,942
权益核算投资	6,780	534	2,724	858	664	11,560	1,070		12,630
可辨认负债（a）	21,461	6,637	3,910	2,900	5,436	40,344	4,578	(56)	44,866
未分配负债（b）									44,096
有形和无形资产的资本支出	7,135	119	556	428	636	8,874	360	(19)	9,215

（a）包括与产生营业利润直接相关的资产/负债。不包括金融资产和负债、投资、所得税资产和负债。

（b）包括与产生营业利润不直接相关的资产/负债。

F-104

按地理区域分列的信息

按原产地地理区域分列的可识别资产和投资

（百万欧元）	意大利	其他欧盟	欧洲其他地区	美洲	亚洲	非洲	其他领域	合计
2025
可辨认资产（a）	26,971	8,662	2,531	5,796	18,460	29,859	1,609	93,888
有形和无形资产的资本支出	1,829	673	388	260	2,486	3,476	117	9,229
2024
可辨认资产（a）	29,787	7,704	4,709	6,470	21,232	32,624	1,431	103,957
有形和无形资产的资本支出	2,009	673	308	556	1,519	3,276	144	8,485
2023
可辨认资产（a）	30,026	6,962	5,124	7,658	17,855	30,928	1,111	99,664
有形和无形资产的资本支出	2,006	485	235	609	1,471	4,105	304	9,215

（a）包括与产生营业利润直接相关的资产。

按目的地地理区域划分的运营业务销售额

（百万欧元）	2025	2024	2023
意大利	28,647	30,994	33,450
其他欧盟	15,979	15,975	18,271
欧洲其他地区	14,866	16,493	18,476
美洲	6,215	7,908	7,004
亚洲	9,675	9,114	7,404
非洲	6,731	8,285	9,057
其他领域	38	28	55
	82,151	88,797	93,717

36与关联方的交易

在其日常业务过程中，埃尼主要就以下事项订立交易：

a）购买、销售和供应商品和服务以及向合营企业、联营公司和非合并子公司提供融资；

b）向意大利政府控制的实体购买、销售和供应商品和服务；

c）对Eni基金会和Eni Enrico Mattei基金会的捐款，这两个非公司实体归属于Eni，它们追求人道主义、文化和研究倡议。与这些实体的交易并不重要。

并无涉及董事、法定核数师或其联属公司的重大交易。

与关联方的交易是为了集团的利益而进行的，除了那些与旨在发展人道主义、文化和科学倡议的实体的交易外，这些交易都与埃尼公司的正常业务过程有关。

F-105

与关联方的往来和结余

	2025年12月31日			2025
（百万欧元）	应收款项和其他资产	应付款项和其他负债	担保	收入	成本	其他经营（费用）收入
合营企业和联营企业
阿吉巴石油公司	3	135		1	333
Card ó n IV SA	1	134		4
Coral FLNG SA	12		1,247	21
埃尼CCUS控股	118		1,218
蔚蓝集团	119	361	2,939	93	1,643
Saipem集团	41	136	9	9	536
SeaCorridor集团	67	19		2	266
V å rgr ø nn集团	1		678	1
在萨拉赫天然气有限公司		57			279
伊萨卡能源公司	146	73		12	535	(553)
Karachaganak Petroleum Operating BV	27	119		2	992
乐天Versalis弹性体有限公司	8	13		3	61
Mellitah Oil & Gas BV	56	241		10	1,031
Petrobel Belayim石油公司	13	470		5	778
Societe ' Centrale Electrique du Congo SA	91			79
Societ à Oleodotti Meridionali SpA	22	500		25	16
圣伯纳德可再生能源有限责任公司	1		98	1	9
V å r Energi ASA	26	1,321	1,948	61	5,523	(1)
其他（*)	78	65	26	108	224
	830	3,644	8,163	437	12,226	(554)
埃尼集团控制的未合并实体
Industria Siciliana Acido Fosforico-ISAF SpA（清算中）	170	1		9
VME Oilfield Chemicals LLC			112
其他	19	10	21	21	14
	189	11	133	30	14
	1,019	3,655	8,296	467	12,240	(554)
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团	22	19			87
Enel集团	89	183		45	650	66
Italgas集团	2	190		7	718
Snam集团	110	247		77	1,086
Terna集团	62	75		266	343	5
GSE-Gestore Servizi Energetici	112	100		2,147	1,861	219
ITA Airways-Italia Trasporto Aereo SpA	3			99
其他（*)	23	51		97
	423	865		2,738	4,745	290
其他关联方		4		1	39
Groupement Sonatrach – Eni « GSE »	216	307		52	729
合计	1,658	4,831	8,296	3,258	17,753	(264)

(*）此处包含的每个单独金额均低于5000万欧元。

F-106

	2024年12月31日			2024
（百万欧元）	应收款项和其他资产	应付款项和其他负债	担保	收入	成本	其他经营（费用）收入
合营企业和联营企业
阿吉巴石油公司	4	126			256
Card ó n IV SA	1	77		4	(2)
Coral FLNG SA	12		1,411	15	(3)
蔚蓝集团	59	399	3,343	76	2,290
Saipem集团	41	186	9	52	1,253
SeaCorridor集团	105	27		1	242
V å rgr ø nn集团	1		886
伊萨卡能源公司	188	76			366	(138)
Karachaganak Petroleum Operating BV	31	292			1,198
乐天Versalis弹性体有限公司	6	14		3	51
Mellitah Oil & Gas BV	56	52		11	523
莫桑比克Rovuma Venture SPA	26	2		31	53
Petrobel Belayim石油公司	23	509			562
Societ à Oleodotti Meridionali SpA	12	491		16	11
Soci é t é Centrale Electrique du Congo SA	97			104
V å r Energi ASA	30	828	1,918	48	5,047	(57)
其他（*)	37	71	120	74	187
	729	3,150	7,687	435	12,034	(195)
埃尼集团控制的未合并实体
埃尼BTC有限公司			195
Industria Siciliana Acido Fosforico-ISAF SpA（清算中）	161	3		10
其他	16	7	11	27	18
	177	10	206	37	18
	906	3,160	7,893	472	12,052	(195)
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团	3	25			65
Enel集团	33	153		46	798	(28)
Italgas集团	1	186		5	612
Snam集团	196	436		219	1,342
Terna集团	104	116		386	350	10
GSE-Gestore Servizi Energetici	201	110		1,805	1,548	414
ITA Airways-Italia Trasporto Aereo SpA	13			238
其他（*)	23	66		71
	574	1,092		2,770	4,715	396
其他关联方	1	3		2	37
Groupement Sonatrach – Eni « GSE »	316	316		32	599
合计	1,797	4,571	7,893	3,276	17,403	201

(*）此处包含的每个单独金额均低于5000万欧元。

F-107

	2023年12月31日			2023
（百万欧元）	应收款项和其他资产	应付款项和其他负债	担保	收入	成本	其他经营（费用）收入
合营企业和联营企业
阿吉巴石油公司	1	194			308
Card ó n IV SA	24	142		4	1
Coral FLNG SA	4		1,327	6
蔚蓝集团	113	475	3,156	86	2,146
Saipem集团	5	235	9	6	768
SeaCorridor集团	29	29		1	357
V å rgr ø nn集团			1,321
Karachaganak Petroleum Operating BV	17	250			1,183
Mellitah Oil & Gas BV	49	20		16	517
Petrobel Belayim石油公司	58	885			870
Societ à Oleodotti Meridionali SpA	11	473		19	12
Soci é t é Centrale Electrique du Congo SA	74			79
V å r Energi ASA	51	764	2,013	58	4,487	(165)
其他（*)	62	73	19	83	203
	498	3,540	7,845	358	10,852	(165)
埃尼集团控制的未合并实体
埃尼BTC有限公司			183
Industria Siciliana Acido Fosforico-ISAF SpA（清算中）	152	4	1	12
其他	13	10	12	13	30
	165	14	196	25	30
	663	3,554	8,041	383	10,882	(165)
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团	5	33		2	69
Enel集团	95	168		93	497	(109)
Italgas集团	1	149		8	(20)
Snam集团	245	352		1,157	1,625
Terna集团	85	61		400	317	8
GSE-Gestore Servizi Energetici	230	219		2,104	1,875	283
ITA Airways-Italia Trasporto Aereo SpA	5			238
其他（*)	11	68		52	38
	677	1,050		4,054	4,401	182
其他关联方	1	2		1	36
Groupement Sonatrach – Eni « GSE »	222	212		40	569
合计	1,563	4,818	8,041	4,478	15,888	17

(*）此处包含的每个单独金额均低于5000万欧元。

与合营公司、联营公司及未合并附属公司有关的最重大交易：

埃尼分担的开发油田的费用由Agiba Petroleum Co、Karachaganak Petroleum Operating BV、Mellitah Oil & Gas BV、Petrobel Belayim Petroleum Co、Groupement Sonatrach-Eni « GSE »以及（仅限于Karachaganak Petroleum Operating BV）由Eni Trade & Biofuels SpA购买原油；从埃尼联营公司收回的成本按已发生的成本计费；

与向国有公司PDVSA支付回购Card ó n IV贸易应收款的对价有关的剩余债务；

代表联合体TJS向Coral FLNG SA提供上游专业服务以及按配额基准签发的担保，用于在授予建造浮式气体液化工厂的EPCIC合同后承担的合同义务；

就出售英国和荷兰的CCUS资产向Eni CCUS Holding出具的担保；

向Azule集团提供上游专业服务、购买原油和针对FPSO船舶租赁合同出具担保；

Saipem集团的工程、建筑和钻井服务，主要面向勘探与生产部门；

向SeaCorridor Group收购运输服务；

向V å rgr ø nn集团出具的担保，主要涉及参与Dogger Bank海上风电项目；

向In Salah Gas Ltd出售天然气；

与2024年进行的企业合并、向Ithaca Energy Plc Group购买原油和凝析油以及执行商品衍生品合同有关的应收款；

F-108

向Lotte Versalis Elastomers Co Ltd采购弹性体；

从Societ à Oleodotti Meridionali SpA收到的用于塔兰托炼油厂原油运输系统基础设施升级的预付款；

向Soci é t é Centrale Electrique du Congo SA出售天然气；

代表St. Bernard Renewables LLC为原料采购交易向供应商按比例出具的担保；

为V å r Energi ASA的利益、供应上游专业服务和海上运输、购买原油、凝析油和天然气以及购买天然气的远期合同的已实现部分，按照合同约定签发的担保；

为Industria Siciliana Acido Fosforico-ISAF SpA（清算中）提供环境修复服务。

与意大利政府控制的相关实体的最重大交易：

旨在确保向Ansaldo集团（Cassa Depositi e Prestiti）提供的工厂的运营、升级和效率的活动；

销售燃料和可燃物、销售和购买燃气、收购配电服务以及与Enel Group的衍生金融工具的公允价值；

根据意大利能源、网络和环境监管局设定的关税，与SNam Group和Italgas Group收购分销、运输和储存服务，以及从SNam Group收购与出售SeaCorridor SRL 49.9%股本有关的撤资应收款以及根据主要能源商品报价的价格授予系统平衡的天然气买卖；

收购电力传输服务及买卖电力授予系统平衡依据价格参考主要能源商品报价，与Terna集团为对冲运能权利用相关价格风险而进入的商品衍生品；

根据第249/12号法令，为设立Organismo Centrale di Stoccaggio Italiano（OCSIT）持有的特定股票而与GSE-Gestore Servizi Energetici（美国能源服务运营商）出售和购买电力、天然气、环境证书、衍生金融工具的公允价值、出售石油产品和存储容量；用于支付因履行OCSIT职能和活动而产生的费用的捐款以及为在运输部门使用生物甲烷和其他先进生物燃料而向GSE支付的捐款；

向ITA Airways出售飞机燃料-Italia Trasporto Aereo SpA。

与其他相关关联方的交易：

向埃尼管理的养老基金提供2500万欧元的准备金，以及将支付300万欧元的缴款债务；

支付给埃尼集团公司管理人员补充医疗保健基金（FISDE）500万欧元捐款的费用和支付100万欧元捐款的债务；

向埃尼Enrico Mattei基金会捐款和提供服务400万欧元，向埃尼基金会捐款500万欧元，从埃尼基金会获得收入100万欧元。

与关联方的融资往来和余额

	2025年12月31日			2025
（百万欧元）	应收款项和现金及现金等价物	应付款项	担保	财务收入和衍生金融工具	财务费用	处置收益
合营企业和联营企业
Coral FLNG SA	417			20
E & E阿尔及利亚Touat BV		56
埃尼CCUS控股	123
Saipem集团		247			11
莫桑比克Rovuma Venture SPA	2,318	91		147	11
其他（*)	70	57	4	45	49
	2,928	451	4	212	71
埃尼集团控制的未合并实体
其他（*)	41	55		2	1
	41	55		2	1
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团		52			2
其他		35		1	3	(18)
		87		1	5	(18)
合计	2,969	593	4	215	77	(18)

(*）此处包含的每个单独金额均低于5000万欧元。

F-109

	2024年12月31日			2024
（百万欧元）	应收款项和现金及现金等价物	应付款项	担保	财务收入和衍生金融工具	财务费用	处置收益
合营企业和联营企业
Coral FLNG SA	522			24
Coral South FLNG DMCC			1,539		(1)
Saipem集团		222		1
莫桑比克Rovuma Venture SPA	1,769	58		132	11
Pengerang BioRefinery Sdn Bhd	60
其他	37	39	2	38	41
	2,388	319	1,541	195	51
埃尼集团控制的未合并实体
其他	40	36		2	2
	40	36		2	2
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团		53
其他		7		1	4	(12)
		60		1	4	(12)
其他关联方		4
合计	2,428	419	1,541	198	57	(12)

	2023年12月31日			2023
（百万欧元）	应收款项和现金及现金等价物	应付款项	担保	财务收入和衍生金融工具	财务费用	处置收益
合营企业和联营企业
Coral FLNG SA	453			15
Coral South FLNG DMCC			1,448
Saipem集团		56			8
莫桑比克Rovuma Venture SPA	1,339	170		101
其他	49	13	1	39	14	1
	1,841	239	1,449	155	22	1
埃尼集团控制的未合并实体
其他	7	38		1	1
	7	38		1	1
政府控制的实体
Cassa Depositi e Prestiti集团		56			2
Snam集团						443
其他	14	2			3	1
	14	58			5	444
合计	1,862	335	1,449	156	28	445

与合营公司、联营公司及未合并附属公司有关的最重大交易：

授予Coral FLNG SA的融资贷款，用于在莫桑比克近海Area 4建造浮动气体液化工厂；

E & E Algeria Touat BV与集团财务公司的现金存款；

Eni UK向Eni CCS控股集团的一部分Bacton CCS授予的融资贷款，作为与GIP协议的一部分；

为Coral South FLNGDMCC代开的银行债务保函，该保函为Coral South TERM1开发项目部分项目融资提供担保；

与使用钻机的长期合同相关的对Saipem集团的租赁资产负债

向莫桑比克Rovuma Venture SPA提供融资贷款，用于开发莫桑比克近海的天然气储量；

与意大利政府控制的相关实体的最重大交易：

与Cassa e Depositi e Prestiti Group为实现电动汽车充电基础设施融资债务。

F-110

与关联方发生的交易和持仓对资产负债表、损益表和现金流量表的影响

与关联方的交易和头寸对资产负债表账户的影响包括：

	2025年12月31日			2024年12月31日
（百万欧元）	合计	关联方	冲击%	合计	关联方	冲击%
其他流动金融资产	3,710	2,357	63.53	1,085	48	4.42
贸易和其他应收款	12,436	1,375	11.06	16,901	1,601	9.47
其他流动资产	3,943	76	1.93	3,662	54	1.47
其他非流动金融资产	1,109	612	55.18	3,215	2,380	74.03
其他非流动资产	2,839	207	7.29	4,011	142	3.54
短期债务	4,929	265	5.38	4,238	136	3.21
长期债务的流动部分	3,434	128	3.73	4,582	21	0.46
非流动租赁负债的流动部分	1,263	108	8.55	1,279	152	11.88
贸易及其他应付款项	20,261	4,283	21.14	22,092	4,017	18.18
其他流动负债	4,039	86	2.13	5,049	34	0.67
长期负债	20,139	52	0.26	21,570	79	0.37
非流动租赁负债	4,437	40	0.90	5,174	31	0.60
其他非流动负债	3,390	462	13.63	4,449	520	11.69

与关联方往来对损益科目的影响包括：

	2025			2024			2023
（百万欧元）	合计	关联方	冲击%	合计	关联方	冲击%	合计	关联方	冲击%
来自运营的销售	82,151	2,973	3.62	88,797	2,997	3.38	93,717	4,322	4.61
其他收入和收入	1,478	285	19.28	2,417	279	11.54	1,099	156	14.19
采购、服务和其他	(67,056)	(17,769)	26.50	(71,114)	(17,404)	24.47	(73,836)	(15,885)	21.51
贸易和其他应收款的净（减值）转回	(11)	(1)	9.09	(168)	(2)	1.19	(249)	5	..
工资和相关成本	(3,229)	17	..	(3,262)	3	..	(3,136)	(8)	0.26
其他营业收入（费用）	641	(264)	..	(352)	201	..	478	17	3.56
财务收入	7,196	215	2.99	7,715	198	2.57	7,417	155	2.09
财务费用	(8,170)	(77)	0.94	(8,980)	(57)	0.63	(8,113)	(28)	0.35
衍生金融工具	(80)			278			(61)	1	..
投资产生的其他收入（费用）	426	(18)	..	984	(12)	..	1,108	445	40.16

F-111

与关联方的主要现金流量列示如下：

（百万欧元）	2025	2024	2023
收入和其他收入	3,258	3,276	4,478
成本及其他开支	(15,198)	(15,056)	(13,539)
其他营业收入（亏损）	(264)	201	17
贸易及其他应收款和应付款净变动	691	(61)	1,916
净利息	138	132	117
经营活动提供的现金净额	(11,375)	(11,508)	(7,011)
有形和无形资产的资本支出	(2,555)	(2,347)	(2,349)
处置投资			440
与投资有关的应付账款和应收账款净变动	93	(292)	504
应收金融款项变动	(719)	(501)	(290)
投资活动所用现金净额	(3,181)	(3,140)	(1,695)
融资及租赁负债变动	(407)	(20)	(162)
筹资活动使用的现金净额	(407)	(20)	(162)
现金及现金等价物变动		(3)	(7)
流向关联方的资金总额	(14,963)	(14,671)	(8,875)

与关联方现金流的影响包括：

	2025			2024			2023
（百万欧元）	合计	关联方	冲击%	合计	关联方	冲击%	合计	关联方	冲击%
经营活动提供的现金净额	13,330	(11,375)	..	13,092	(11,508)	..	15,119	(7,011)	..
投资活动所用现金净额	(9,298)	(3,181)	34.21	(9,817)	(3,140)	31.99	(9,365)	(1,695)	18.10
筹资活动使用的现金净额	(3,596)	(407)	11.32	(5,380)	(20)	0.37	(5,668)	(162)	2.86

F-112

37关于投资的其他信息

截至2025年12月31日埃尼集团投资信息

以下部分提供了截至2025年12月31日埃尼公司合并子公司的信息。

合并子公司

勘探与生产

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼海事服务水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Eni Mediterranea IdroCarburi水疗中心	Gela（CL）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
埃尼莫桑比克水疗中心	San Donato Milanese（MI）	莫桑比克	埃尼石油	100.00	100.00
Eni Natural Energies Mozambico SRL	San Donato Milanese（MI）	莫桑比克	埃尼自然能源水疗中心	100.00	100.00
埃尼自然能源水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
EniProgetti水疗中心	Venezia Marghera（VE）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
埃尼贸易和生物燃料水疗中心	罗马	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Floaters水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Societ à Petrolifera Italiana SpA	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	99.96	99.96
			第三方	0.04

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Agip Caspian Sea BV	阿姆斯特丹（荷兰）	哈萨克斯坦	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Agip能源和自然资源（尼日利亚）有限公司	阿布贾（尼日利亚）	尼日利亚	埃尼国际有限公司	95.00	100.00
			埃尼石油控股有限公司	5.00
Agip Karachaganak BV	阿姆斯特丹（荷兰）	哈萨克斯坦	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Burren Energy（Bermuda）Ltd	汉密尔顿（百慕大）	英国	伯伦能源公司	100.00	100.00
Burren Energy刚果有限公司	Road Town（英属维尔京群岛）	刚果共和国	伯伦恩。（Berm）Ltd	100.00	100.00
Burren Energy India Ltd	伦敦（英国）	英国	伯伦能源公司	100.00	100.00
伯伦能源公司	伦敦（英国）	英国	埃尼英国控股有限公司	99.99	100.00
			埃尼英国有限公司	(..)
Eni Abu Dhabi BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿拉伯联合酋长国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼阿尔巴尼亚BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿尔巴尼亚	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00
埃尼阿尔及利亚勘探公司	阿姆斯特丹（荷兰）	阿尔及利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼阿尔及利亚生产BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿尔及利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼Ambalat有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼美国有限公司	都福（美国）	美国	埃尼UHL有限公司	100.00	100.00
Eni Argentina Exploraci ó n y Explotaci ó n SA	布宜诺斯艾利斯（阿根廷）	阿根廷	埃尼国际有限公司	95.00	100.00
			埃尼石油控股有限公司	5.00
埃尼Arguni I Ltd	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼澳大利亚BV	阿姆斯特丹（荷兰）	澳大利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼澳大利亚有限公司	伦敦（英国）	澳大利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00

F-113

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼BB石油公司	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00
埃尼BTC有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼布卡特有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼加拿大控股有限公司	卡尔加里（加拿大）	加拿大	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼集团中国有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	中国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼刚果SAU	黑角（刚果共和国）	刚果共和国	Eni E & P Holding BV	100.00	100.00
埃尼科特迪瓦有限公司	伦敦（英国）	象牙海岸	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼塞浦路斯有限公司	尼科西亚（塞浦路斯）	塞浦路斯	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼东加纳尔有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
Eni East Med BV	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni East Sepinggan Ltd	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼能源公司Alam El Shawish BV	海牙（荷兰）	埃及	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源Arguni I BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源Ashrafi BV	海牙（荷兰）	埃及	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源澳大利亚有限公司	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	埃尼恩。Holding NL BV	100.00	100.00
埃尼能源Bonaparte Pty Ltd	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	埃尼恩。澳大利亚私人有限公司	100.00	100.00
Eni Energy E & P Holding Netherlands BV	海牙（荷兰）	荷兰	埃尼恩。Holding NL BV	100.00	100.00
埃尼能源East Ganal BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
Eni Energy East Sepinggan BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
Eni Energy Egypt BV	海牙（荷兰）	埃及	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源设施荷兰BV	海牙（荷兰）	荷兰	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
Eni Energy Germany BV	海牙（荷兰）	德国	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
埃尼能源集团控股有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼恩。集团Midco Ltd	100.00	100.00
埃尼能源集团有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00

F-114

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼能源集团Midco Ltd	伦敦（英国）	英国	埃尼能源集团有限公司	100.00	100.00
Eni Energy Holding Netherlands BV	海牙（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni Energy Hydrogen BV	海牙（荷兰）	荷兰	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
Eni Energy Jakarta BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源Muara Bakau BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源荷兰管理局BV	海牙（荷兰）	荷兰	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
Eni Energy Netherlands BV	海牙（荷兰）	荷兰	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源公司North Ganal BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源公司North West El Amal BV	海牙（荷兰）	埃及	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
Eni Energy Participation Netherlands BV	海牙（荷兰）	荷兰	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
埃尼能源俄罗斯公司	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼能源Touat Holding BV	海牙（荷兰）	荷兰	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
埃尼能源公司West Ganal BV	海牙（荷兰）	印度尼西亚	埃尼恩。E & P持有。NL BV	100.00	100.00
Eni Exploration & Production Holding BV	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼加纳尔深水有限公司	汉密尔顿（百慕大）	印度尼西亚	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼Ganal有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
Eni Gas & Power LNG Australia BV	阿姆斯特丹（荷兰）	澳大利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼加纳勘探与生产有限公司	阿克拉（加纳）	加纳	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼集团有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼营销公司	100.00	100.00
埃尼·休伊特有限公司	Aberdeen（英国）	英国	埃尼英国有限公司	100.00	100.00
埃尼在阿梅纳斯有限公司	Aberdeen（英国）	阿尔及利亚	埃尼阿尔及利亚Expl.BV	100.00	100.00
埃尼在萨拉赫有限公司	拿骚（巴哈马）	阿尔及利亚	Eni IS Exploration Ltd	60.48	100.00
			埃尼阿尔及利亚Expl.BV	39.52
埃尼印尼有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼ULX有限公司	100.00	100.00

F-115

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Eni Indonesia OTS 1 Ltd	乔治敦（开曼群岛）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼国际NA NV S à rl	卢森堡（卢森堡）	英国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼投资公司	伦敦（英国）	英国	埃尼石油	99.99	100.00
			埃尼英国有限公司	(..)
Eni Iraq BV	阿姆斯特丹（荷兰）	伊拉克	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni IS Exploration Ltd	伦敦（英国）	英国	埃尼阿尔及利亚Expl.BV	100.00	100.00
Eni Isatay BV	阿姆斯特丹（荷兰）	哈萨克斯坦	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼JPDA 03-13 Ltd	伦敦（英国）	澳大利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼JPDA 06-105 Pty Ltd	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼肯尼亚BV	阿姆斯特丹（荷兰）	肯尼亚	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00
埃尼拉斯莫公司	伦敦（英国）	英国	埃尼投资公司	99.99	100.00
			埃尼英国有限公司	(..)
埃尼LNS有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼英国有限公司	100.00	100.00
埃尼望加锡有限公司	汉密尔顿（百慕大）	印度尼西亚	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼营销公司	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00
Eni M é xico S. de RL de CV	墨西哥城（墨西哥）	墨西哥	埃尼国际有限公司	99.69	100.00
			埃尼石油控股有限公司	0.31
埃尼中东有限公司	伦敦（英国）	阿拉伯联合酋长国	埃尼ULT有限公司	100.00	100.00
埃尼莫桑比克液化天然气控股有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼Muara Bakau BV	阿姆斯特丹（荷兰）	印度尼西亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni Natural Energies刚果SAU	黑角（刚果共和国）	刚果共和国	埃尼自然能源水疗中心	100.00	100.00
Eni Natural Energies科特迪瓦SA	阿比让（科特迪瓦）	象牙海岸	埃尼自然能源水疗中心	100.00	100.00
Eni Natural Energies Kenya EPZ Ltd	Kinango（肯尼亚）	肯尼亚	埃尼自然能源水疗中心	100.00	100.00

F-116

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Eni Natural Energies Vietnam LLC	胡志明市（越南）	越南	埃尼自然能源水疗中心	100.00	100.00
埃尼北非BV	阿姆斯特丹（荷兰）	利比亚	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼北加纳尔有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼石油天然气公司	都福（美国）	美国	埃尼美国有限公司	100.00	100.00
埃尼石油阿尔及利亚有限公司	伦敦（英国）	阿尔及利亚	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼石油控股有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼ULX有限公司	100.00	100.00
埃尼阿曼BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿曼	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni Peri Mahakam有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼石油公司	都福（美国）	美国	埃尼石油	60.06	100.00
			埃尼国际有限公司	39.94
埃尼石油美国有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼BB石油公司	100.00	100.00
EniProgetti埃及有限公司	开罗（埃及）	埃及	EniProgetti水疗中心	99.00	100.00
			埃尼石油	1.00
埃尼卡塔尔BV	阿姆斯特丹（荷兰）	卡塔尔	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼RAK BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿拉伯联合酋长国	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00
埃尼拉帕克深水有限公司	汉密尔顿（百慕大）	印度尼西亚	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼拉帕克有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼乌马盆地BV	阿姆斯特丹（荷兰）	莫桑比克	埃尼Mozamb。LNG H. BV	100.00	100.00
Eni Sharjah BV	阿姆斯特丹（荷兰）	阿拉伯联合酋长国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼帝汶22-23 BV	阿姆斯特丹（荷兰）	东帝汶	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼TNS有限公司	Aberdeen（英国）	英国	埃尼英国有限公司	100.00	100.00
埃尼贸易航运公司	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00
Eni Transporte y Suministro M é xico S. de RL de CV	墨西哥城（墨西哥）	墨西哥	埃尼国际有限公司	99.90	100.00
			埃尼石油控股有限公司	0.10
埃尼突尼斯BV	阿姆斯特丹（荷兰）	突尼斯	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00
埃尼土库曼斯坦有限公司	汉密尔顿（百慕大）	土库曼斯坦	伯伦恩。（Berm）Ltd	100.00	100.00

F-117

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼UHL有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼ULT有限公司	100.00	100.00
埃尼英国控股有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼拉斯莫公司	99.99	100.00
			埃尼英国有限公司	(..)
埃尼英国有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼ULT有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
埃尼ULX有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼ULT有限公司	100.00	100.00
Eni US Operating Co Inc	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00
埃尼美国天然气营销有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼营销公司	100.00	100.00
埃尼美国公司	都福（美国）	美国	埃尼石油天然气公司	100.00	100.00
埃尼委内瑞拉BV	阿姆斯特丹（荷兰）	委内瑞拉	埃尼集团委内瑞拉E & P H。	100.00	100.00
埃尼委内瑞拉E & P控股公司	布鲁塞尔（比利时）	比利时	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Eni Vietnam BV	阿姆斯特丹（荷兰）	越南	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼西加纳尔有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
埃尼西帝汶有限公司	伦敦（英国）	印度尼西亚	埃尼印尼有限公司	100.00	100.00
出口液化天然气有限公司	香港（香港）	香港	埃尼石油	100.00	100.00
First Calgary Petroleums LP	威尔明顿（美国）	阿尔及利亚	埃尼加拿大举行。有限公司	99.99	100.00
			FCP合作伙伴Co ULC	0.01
First Calgary Petroleums Partner Co ULC	卡尔加里（加拿大）	加拿大	埃尼加拿大举行。有限公司	100.00	100.00
IEoC Production BV	阿姆斯特丹（荷兰）	埃及	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
Lasmo Sanga Sanga有限公司	汉密尔顿（百慕大）	印度尼西亚	埃尼拉斯莫公司	100.00	100.00
尼日利亚Agip勘探有限公司	阿布贾（尼日利亚）	尼日利亚	埃尼国际有限公司	99.99	100.00
			埃尼石油控股有限公司	0.01
Production North Sea Netherlands Ltd	威尔明顿（美国）	荷兰	Eni Energy NL BV	100.00	100.00
PT Eni Natural Energies Indonesia	雅加达（印度尼西亚）	印度尼西亚	埃尼自然能源水疗中心	99.99	100.00
			ENE意大利	0.01

F-118

全球天然气和液化天然气投资组合

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼全球能源市场水疗中心	罗马	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
液化天然气航运水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Eni Espa ñ a Comercializadora de Gas SAU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼石油	100.00	100.00
埃尼集团贸易有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	土耳其	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00
Eni Gas Liquefaction BV	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼荷兰举行。BV	100.00	100.00

动力

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
EniPower水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	51.00	51.00
			第三方	49.00
EniPower Mantova水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniPower水疗中心	86.50	44.12
			第三方	13.50

F-119

炼油和化学品

炼制

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家		股东	所有权%		%股权比例
EcoFuel水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利		埃尼石油	100.00		100.00

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家		股东	所有权%		%股权比例
Eni Abu Dhabi Refining & Trading BV	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰		埃尼国际有限公司	100.00		100.00

化学品

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Versalis水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Finproject水疗中心	Morrovalle（MC）	意大利	Versalis水疗中心	100.00	100.00
诺瓦蒙特水疗中心	诺瓦拉	意大利	Versalis水疗中心	100.00	100.00
Versalis Oilfield Solutions SRL（前Rewave SRL）	San Donato Milanese（MI）	意大利	Versalis水疗中心	100.00	100.00

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
BioBag Americas Inc	但尼丁（美国）	美国	BioBag国际	100.00	100.00
BioBag International AS	Indre Ø stfold（挪威）	挪威	诺瓦蒙特水疗中心	100.00	100.00
Dag ö plast AS	Hiiumaa（爱沙尼亚）	爱沙尼亚	BioBag国际	100.00	100.00
Dunastyr Polisztirolgy á rt ó Z á rtk ö r ruen m ú k ö d õ r é szv é nyt á rsas á g	布达佩斯（匈牙利）	匈牙利	Versalis水疗中心	96.34	100.00
			Versalis Deutsch。有限责任公司	1.83
			Versalis International SA	1.83
Finproject India Pvt Ltd	斋浦尔（印度）	印度	Versalis亚太地区	99.99	100.00
			Finproject水疗中心	(..)
FinProject罗马尼亚SRL	Valea Lui Mihai（罗马尼亚）	罗马尼亚	Finproject水疗中心	100.00	100.00
Foam Creations（2008）Inc	魁北克市（加拿大）	加拿大	Finproject水疗中心	100.00	100.00
Foam Creations M é xico SA de CV	Le ó n（墨西哥）	墨西哥	Foam Creations（2008）	53.23	100.00
			Finproject水疗中心	46.77
Novamont法国SAS	巴黎（法国）	法国	诺瓦蒙特水疗中心	100.00	100.00
诺瓦蒙特Iberia SLU	Cornell à de Llobregat（西班牙）	西班牙	诺瓦蒙特水疗中心	100.00	100.00
诺瓦蒙特北美公司	谢尔顿（美国）	美国	诺瓦蒙特水疗中心	100.00	100.00
Versalis Americas Inc	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00
Versalis Asia Pacific Pte Ltd	新加坡（新加坡）	新加坡	Versalis水疗中心	100.00	100.00
Versalis刚果Sarlu	黑角（刚果共和国）	刚果共和国	Versalis Oilfield S. SRL	100.00	100.00
Versalis Deutschland GmbH	Eschborn（德国）	德国	Versalis水疗中心	100.00	100.00
Versalis法国SAS	Mardyck（法国）	法国	Versalis水疗中心	100.00	100.00
Versalis International科特迪瓦Sarlu	阿比让（科特迪瓦）	象牙海岸	Versalis Oilfield S. SRL	100.00	100.00

F-120

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Versalis International SA	布鲁塞尔（比利时）	比利时	Versalis水疗中心	59.00	100.00
			Versalis Deutsch。有限责任公司	23.71
			杜纳斯迪尔ZRT	14.43
			Versalis法国	2.86
Versalis Kimya Ticaret Limited Sirketi	伊斯坦布尔（土耳其）	土耳其	Versalis International SA	100.00	100.00
Versalis M é xico S. de RL de CV	墨西哥城（墨西哥）	墨西哥	Versalis Oilfield S. SRL	99.99	100.00
			Versalis水疗中心	(..)
Versalis太平洋贸易（上海）有限公司	上海（中国）	中国	Versalis亚太地区	100.00	100.00
Versalis英国有限公司	伦敦（英国）	英国	Versalis水疗中心	100.00	100.00

充满活力和丰盈

恩利维

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Enilive水疗中心	罗马	意大利	埃尼石油	70.00	70.00
			第三方	30.00
Bioraffineria di Gela水疗中心	Gela（CL）	意大利	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enimoov水疗中心	罗马	意大利	Enilive水疗中心	100.00	70.00

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Aten Oil SLU	马德里（西班牙）	西班牙	Enilive Iberia SLU	100.00	70.00
埃尼能源（上海）有限公司	上海（中国）	中国	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enilive Austria GmbH	维也纳（奥地利）	奥地利	Enilive水疗中心	75.00	70.83
			Enilive Deutsch。有限责任公司	25.00
Enilive Benelux BV	鹿特丹（荷兰）	荷兰	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enilive Deutschland GmbH	慕尼黑（德国）	德国	Enilive水疗中心	89.00	73.30
			埃尼国际有限公司	11.00
Enilive法国S à rl	里昂（法国）	法国	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enilive Iberia SLU	阿尔科本达斯（西班牙）	西班牙	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enilive Marketing Austria GmbH	维也纳（奥地利）	奥地利	Enimoov奥地利有限公司	99.99	70.83
			Enilive水疗中心	(..)
Enilive Schmiertechnik GmbH	Wurzburg（德国）	德国	Enilive Deutsch。有限责任公司	100.00	73.30
Enilive Suisse SA	洛桑（瑞士）	瑞士	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enilive US Inc	都福（美国）	美国	Enilive水疗中心	100.00	70.00
Enimoov奥地利有限公司	维也纳（奥地利）	奥地利	Enilive Austria GmbH	100.00	70.83

F-121

全面性

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Eni Plenitude SPA Societ à Benefit	米兰	意大利	埃尼石油	70.00	70.00
			第三方	30.00
Agrikroton SRL-Societ à Agricola	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Enerkall SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Miniwind SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Italy Spa	米兰	意大利	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Societ à Agricola Bio SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Solar II SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Storage意大利SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Evolvere Venture SPA	米兰	意大利	普伦。恩。伺服器。水疗中心	100.00	70.00
Fotovoltaica Pietramontecorvino SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
FV4P SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Gemsa Solar SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
GPC到期SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
绿色平价SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Lugo Societ à Agricola SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Plenitude 美国能源服务水疗中心	米兰	意大利	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Plenitude on the Road SRL（former be Charge SRL）	米兰	意大利	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Societ à Agricola Casemurate SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Societ à Agricola Forestale Pianura Verde Srl	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Societ à Agricola L'Albero Azzurro SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Timpe Muzzunetti 2 SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	70.00	49.00
			第三方	30.00
Wind Salandra SRL	切塞纳（FC）	意大利	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00

F-122

意大利以外地区
公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Adriaplin Podjetje za distribucijo zemeljskega plina doo卢布尔雅那	卢布尔雅那（斯洛文尼亚）	斯洛文尼亚	埃尼Plenitude水疗中心SB	51.00	35.70
			第三方	49.00
Aleria Solar SAS	巴斯蒂亚（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00
Almazara太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
阿尔皮尼亚太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Argenta Energy LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
氩SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00
Armadura Solar SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Athies-Samoussy Solar PV1 SAS	Argenteuil（法国）	法国	氪星SAS	100.00	70.00
Athies-Samoussy Solar PV2 SAS	Argenteuil（法国）	法国	氪星SAS	100.00	70.00
Athies-Samoussy Solar PV3 SAS	Argenteuil（法国）	法国	氪星SAS	100.00	70.00
Athies-Samoussy Solar PV4 SAS	Argenteuil（法国）	法国	氙气SAS	100.00	70.00
Athies-Samoussy Solar PV5 SAS	Argenteuil（法国）	法国	氙气SAS	100.00	70.00
亚特兰特太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Azursol EST SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Azursol Sud SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Belle Magiocche Solaire SAS	巴斯蒂亚（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00
博世通太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Brazoria B类会员有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Brazoria County Solar Project LLC	都福（美国）	美国	Brazoria HoldCo LLC	100.00	66.05
Brazoria HoldCo LLC	都福（美国）	美国	Brazoria乙级	94.36	66.05
			第三方	5.64
布朗教堂能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
BT Kellam Solar LLC	奥斯汀（美国）	美国	凯拉姆税EQ。伙伴。	100.00	65.73
伯灵顿能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
牛人A类有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Centrale Eolienne de la Verte Epine SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne de l'Orvin SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne des Ailes de Foulzy SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne de Viersat SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne du Pays entre Madon et Moselle SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	91.00	63.70
			第三方	9.00
Centrale Eolienne la Garenne SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne Largeasse SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne le Mont de Malan SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne les Hauts Chemins SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne Neo Avel SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Eolienne Terrajeaux SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Photovoltaique de Mer SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Antugnac 2 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Arue 1 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Arue 2 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Arue 3 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Cessieu Nord Isere SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Corbas 1 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00

F-123

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Centrale Solaire Corbas 3 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Helys SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	60.00	42.00
			第三方	40.00
Centrale Solaire le Bernardan 2 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire les Huchanes SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Morcenx 1 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Morcenx 2 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Morhange 2 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 6 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 8 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 9 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 10 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 11 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 12 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 18 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 19 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 20 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 21 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 24 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 26 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 28 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 31 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 34 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 38 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 43 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Orion 50 SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Poullignac SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	86.51	60.55
			第三方	13.49
Centrale Solaire Saint Avit SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrale Solaire Valenciennes Aerodrome SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Centrales Solaires Delta SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Chapitel太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
烟囱溪能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
科拉松能源B类有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
科拉松能源有限责任公司	都福（美国）	美国	科拉松税eq。部分。有限责任公司	100.00	66.81
Corazon税务股权合伙有限责任公司	都福（美国）	美国	科拉松恩。乙类有限责任公司	95.45	66.81
			第三方	4.55
Cornisa Solar SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
戴维斯县能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Delta Stockage SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	70.00	49.00
			第三方	30.00
Eagle Springs Energy LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Ekain Renovables SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。T. S.西班牙	100.00	70.00
埃默里牛溪能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Enera Conseil SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	Eni Plenitude France SAS	100.00	70.00
Energ í as Ambientales de Outes SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00

F-124

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼新能源US Holding LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	99.00	70.00
			埃尼新能源US Inv.Inc	1.00
埃尼新能源美国公司	都福（美国）	美国	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
埃尼新能源US Investing Inc	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Eni Plenitude France SAS（前Eni Gas & Power France SA）	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Iberia SLU	桑坦德银行（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Investment Colombia SAS	Bogot à（哥伦比亚）	哥伦比亚	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Investment西班牙SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eni Plenitude Operations France SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Australia Pty Ltd（前Eni New Energy Australia Pty Ltd）	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Batchelor Pty Ltd（前Eni New Energy Batchelor Pty Ltd）	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	Eni Plen Ren Aus。私人有限公司	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables France SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Hellas Single Member SA	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Holding BV（前Eni Energy Solutions BV）	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Katherine Pty Ltd（前Eni New Energy Katherine Pty Ltd）	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	Eni Plen Ren Aus。私人有限公司	100.00	70.00
埃尼Plenitude Renewables卢森堡S à rl	卢森堡（卢森堡）	卢森堡	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Eni Plenitude Renewables Manton Dam Pty Ltd（前Eni New Energy Manton Dam Pty Ltd）	珀斯（澳大利亚）	澳大利亚	Eni Plen Ren Aus。私人有限公司	100.00	70.00
埃尼Plenitude Renewables西班牙SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	63.67	70.00
			埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	30.05
			Energ í as Amb. de Outes	6.28
埃尼Plenitude屋顶法国SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Eni Plenitude Technical Services Colombia SAS	Bogot à（哥伦比亚）	哥伦比亚	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	60.00	42.00
			第三方	40.00
Eni Plenitude Technical Services罗马尼亚SRL	克卢日-纳波卡（罗马尼亚）	罗马尼亚	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
埃尼Plenitude技术服务西班牙SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。意大利水疗中心	100.00	70.00
Eolica Cuellar de la Sierra SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。Inv.西班牙SLU	100.00	70.00
Eoliennes Chemin Vert SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Eoliennes Courcome SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Estanque Redondo Solar SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
五哩能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
福莱特巴油能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
福塔莱萨太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Fotovoltaica Fotozar 5 SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。西班牙SLU	100.00	70.00
Fotovoltaica Fotozar 6 SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。西班牙SLU	100.00	70.00
Garita Solar SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
天然气供应公司Thessaloniki-Thessalia SA	塞萨洛尼基（希腊）	希腊	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Golden Acres Energy LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00

F-125

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
格兰维尔投资SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Guajillo储能有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
汉克斯穿越能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
持有Lanas Solar S à rl	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00
汇盛太阳能有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
英威士SAS	波哥大（哥伦比亚）	哥伦比亚	埃尼Plen。Inv.哥伦比亚	75.00	52.50
			第三方	25.00
Kellam Solar Class B LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Kellam Tax Equity Partnership LLC	都福（美国）	美国	Kellam太阳能B级	93.90	65.73
			第三方	6.10
基林顿SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
氪星SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00
Ladronera太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Lanas Solar SAS	Argenteuil（法国）	法国	持有Lanas Solar S à rl	100.00	70.00
孤松能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Maristella Directorship SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。西班牙SLU	100.00	70.00
Membrio太阳能SLU	Lodosa（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Miburia贸易SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。T. S.西班牙	100.00	70.00
Muddy Creek Energy LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Olea太阳能SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Parc Eolien des Avaloirs SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
Plenitude哈萨克斯坦LLP（前Arm Wind LLP）	阿斯塔纳（哈萨克斯坦）	哈萨克斯坦	埃尼Plen。任。保持。BV	100.00	70.00
Plenitude Production法国SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Plenitude Zephyr法国SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。产品。法国SAS	100.00	70.00
普拉姆利SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
POP Solar SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。任。勒克斯。S à rl	100.00	70.00
Quiver River Energy LLC	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Renopool 1 SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。西班牙SLU	100.00	70.00
Richwood Invest SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plenitude水疗中心SB	100.00	70.00
Sandrini 100 B类会员有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Sandrini 200 B类会员有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
Sandrini BESS B类会员有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
SASU PV Les Poulettes SAS	勒瓦卢瓦-佩雷（法国）	法国	普伦。Zephyr法国SAS	100.00	70.00
SKGRPV1单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV2单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00

F-126

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
SKGRPV3单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV4单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV5单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV6单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV7单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV8单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV9单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV12单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV13单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV14单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV15单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV16单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV17单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV19单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
SKGRPV20单一成员私营公司	雅典（希腊）	希腊	埃尼Plen。续订。海拉斯	100.00	70.00
南三角能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
塔拉哈奇能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
Tantalio Renovables SLU	马德里（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。任。西班牙SLU	100.00	70.00
木材路蓝丰收A类有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源美国公司	100.00	70.00
透纳溪能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
沃特敦能源有限责任公司	都福（美国）	美国	埃尼新能源US H. LLC	100.00	70.00
风力种植机SLU	Ourense（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。T. S.西班牙	100.00	70.00
风英雄SLU	Ourense（西班牙）	西班牙	埃尼Plen。T. S.西班牙	100.00	70.00
氙气SAS	Argenteuil（法国）	法国	埃尼Plen。Op.神父。SAS	100.00	70.00

F-127

公司和其他活动

企业和金融公司

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Agenzia Giornalistica Italia SpA	罗马	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
D-Share SPA	San Donato Milanese（MI）	意大利	AGI水疗中心	100.00	100.00
EniBioCh4in Aprilia SRL	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	100.00	85.00
EniBioCh4in Grupellum Societ à Agricola SRL	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	98.00	83.30
			第三方	2.00
EniBioCh4in Jonica SRL	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	100.00	85.00
EniBioCh4in Pannellia BioGas SRL Societ à Agricola	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	100.00	85.00
EniBioCh4in PO Energia SRL Societ à Agricola	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	100.00	85.00
EniBioCh4in Quadruvium SRL Societ à Agricola	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniBioCh4in SpA	100.00	85.00
EniBioCh4in SpA	San Donato Milanese（MI）	意大利	Enilive水疗中心	50.00	85.00
			埃尼石油	50.00
埃尼企业大学水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
埃尼保险水疗中心	罗马	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
EniServizi水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Eniverse Ventures SRL	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00
Enivibes SRL	Vimodrone（MI）	意大利	Eniverse	76.00	76.00
			第三方	24.00
Servizi Aerei水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	100.00	100.00

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼银行SA	布鲁塞尔（比利时）	比利时	埃尼国际有限公司	99.90	100.00
			埃尼石油控股有限公司	0.10
埃尼国际有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼石油	100.00	100.00
埃尼国际资源有限公司	伦敦（英国）	英国	埃尼石油	99.99	100.00
			埃尼英国有限公司	(..)
埃尼荷兰控股有限公司	阿姆斯特丹（荷兰）	荷兰	埃尼国际有限公司	100.00	100.00
埃尼Next LLC	都福（美国）	美国	埃尼石油公司	100.00	100.00

F-128

其他活动

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
埃尼倒带水疗中心	San Donato Milanese（MI）	意大利	埃尼石油	99.99	100.00
			第三方	(..)

联合行动

勘探与生产

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
NOGAT BV	海牙（荷兰）	荷兰	埃尼恩。Holding NL BV	15.00	15.00
			第三方	85.00

全球天然气和液化天然气投资组合和电力

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Blue Stream Pipeline Co BV	阿姆斯特丹（荷兰）	俄罗斯	埃尼国际有限公司	50.00	74.62	(a)
			第三方	50.00
Damietta液化天然气（DLNG）SAE	达米埃塔（埃及）	埃及	Eni Gas Liquef。BV	50.00	50.00
			第三方	50.00
DLNG服务SAE	达米埃塔（埃及）	埃及	达米埃塔液化天然气	98.00	50.00
			Eni Gas Liquef。BV	1.00
			第三方	1.00
GreenStream BV	阿姆斯特丹（荷兰）	利比亚	埃尼北非BV	50.00	50.00
			第三方	50.00

（a）股权比例等于埃尼集团的工作权益。

功率

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Societ à EniPower Ferrara SRL	San Donato Milanese（MI）	意大利	EniPower水疗中心	51.00	26.01
			第三方	49.00

炼油和化学品

炼制

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Costiero Gas Livorno SpA	利沃诺	意大利	EcoFuel水疗中心	65.00	65.00
			第三方	35.00
Raffineria di Milazzo CBA	米拉佐（ME）	意大利	埃尼石油	50.00	50.00
			第三方	50.00

F-129

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Supermetanol 加利福尼亚州	Jose Puerto La Cruz（委内瑞拉）	委内瑞拉	EcoFuel水疗中心	34.51	50.00	(a)
			Supermetanol 加利福尼亚州	30.07
			第三方	35.42

（a）股权比例等于埃尼集团的工作权益。

充满活力和丰盈

恩利维

意大利以外地区

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
Bayernoil Raffineriegesellschaft有限公司	Vohburg（德国）	德国	Enilive Deutsch。有限责任公司	20.00	14.66
			第三方	80.00

公司和其他活动

其他活动

在意大利

公司名称	注册办事处	运营国家	股东	所有权%	%股权比例
HEA水疗中心	博洛尼亚	意大利	埃尼倒带水疗中心	50.00	50.00
			第三方	50.00

有关埃尼集团拥有重大非控股权益的合并附属公司的资料

以下部分提供有关经济、股权和财务数据的信息，Gross of intragGroup elisions，涉及Enilive Group，由Eni拥有70%的股权，Plenitude Group，由Eni拥有70%的股权，以及EniPower Group，由Eni拥有51%的股权。非控股权益的所有权对应投票权。

	Enilive集团	Plenitude群		EniPower集团
（百万欧元）	2025	2025	2024	2025	2024
非控股权益（%）	30.00	30.00	7.58	49.00	49.00
流动资产	5,607	3,725	4,571	851	695
非流动资产	4,683	12,053	11,185	927	934
流动负债	5,605	4,482	4,626	839	709
非流动负债	1,786	5,351	5,156	29	31

收入	19,120	10,168	10,179	1,142	962
利润	344	(3)	803	126	167
综合收益总额	268	(158)	821	126	167

经营活动所产生的现金净额	771	1,196	916	206	178
投资活动所用现金净额	(542)	(1,206)	(1,389)	(77)	(92)
筹资活动使用的现金净额	435	(13)	(85)	1	(18)
现金及现金等价物净增加（减少）额	773	104	(23)	21	(9)
非控股权益应占溢利	87	6	54	64	85
支付少数股东权益的股息	212	9	5	56	41

截至2025年12月31日，与非控股权益相关的股权总额为48.47亿欧元（2024年12月31日为28.63亿欧元），其中包括Eni Marine Services SpA的永久次级债券17.01亿欧元。更多信息见附注26 –权益–非控股权益。

F-130

在不丧失控制权的情况下，所有权权益发生变化

2025年3月6日，埃尼集团与私募股权基金KKR敲定了KKR对其子公司Enilive 25%少数股权的投资，埃尼集团的总收益为29.68亿欧元，其中包括5亿欧元的增资。随后，在2025年4月11日，埃尼集团和KKR完成了一项类似的交易，以约6.01亿欧元的价格追加5%的投资。交易完成后，KKR合计持有Enlive股本30%的股份。

2025年3月31日，Energy Infrastructure Partners（EIP）完成增持Plenitude股本，总持股比例达到10%。EIP的增资是通过增资约2.09亿欧元实现的，考虑到2024年3月支付的5.88亿欧元，总投资约为8亿欧元。11月4日，埃尼集团与私募股权基金阿瑞斯资本敲定以20.03亿欧元投资Plenitude 20%的少数股权。

截至2025年12月31日的主要合营企业、共同经营和联营企业

公司名称	注册办事处	运营国家	段	%所有权	%股权比例
合资
2023 Sol IX LLC	威尔明顿（美国）	美国	全面性	73.62	73.62
蔚蓝能源控股有限公司	伦敦（英国）	英国	勘探与生产	50.00	50.00
Card ó n IV SA	加拉加斯（委内瑞拉）	委内瑞拉	勘探与生产	50.00	50.00
埃尼CCUS控股有限公司	伦敦（英国）	英国	勘探与生产	50.01	50.01
E & E阿尔及利亚Touat BV	海牙（荷兰）	阿尔及利亚	勘探与生产	66.00	66.00
GreenIT水疗中心	San Donato Milanese（MI）（意大利）	意大利	全面性	51.00	51.00
莫桑比克Rovuma Venture SPA	San Donato Milanese（MI）（意大利）	莫桑比克	勘探与生产	35.71	35.71
Saipem水疗中心	米兰（意大利）	意大利	企业和金融公司	21.19	21.80
SeaCorridor SRL	San Donato Milanese（MI）（意大利）	意大利	全球天然气和液化天然气投资组合	50.10	50.10
圣伯纳德可再生能源有限责任公司	威尔明顿（美国）	美国	恩利维	50.00	50.00
V å rgr ø nn AS	斯塔万格（挪威）	挪威	全面性	65.00	65.00
联合行动
Damietta液化天然气（DLNG）SAE	达米埃塔（埃及）	埃及	全球天然气和液化天然气投资组合	50.00	50.00
GreenStream BV	阿姆斯特丹（荷兰）	利比亚	全球天然气和液化天然气投资组合	50.00	50.00
Blue Stream Pipeline Co BV	阿姆斯特丹（荷兰）	俄罗斯	全球天然气和液化天然气投资组合	50.00	50.00
联营公司
ADNOC环球贸易有限公司	阿布扎比（阿拉伯联合酋长国）	阿拉伯联合酋长国	炼制	20.00	20.00
阿布扎比炼油公司（Takreer）	阿布扎比（阿拉伯联合酋长国）	阿拉伯联合酋长国	炼制	20.00	20.00
Coral FLNG SA	马普托（莫桑比克）	莫桑比克	勘探与生产	25.00	25.00
伊萨卡能源公司	伦敦（英国）	英国	勘探与生产	35.92	35.92
卡塔尔能源公司LNG NFE（5）	多哈（卡塔尔）	卡塔尔	勘探与生产	25.00	25.00
V å r Energi ASA	桑内斯（挪威）	挪威	勘探与生产	63.04	63.04

F-131

下表提供了与合营企业相关的损益和资产负债表的主线项目，以各公司在国际财务报告准则下核算的报告中包含的金额表示：

	2025
（百万欧元）	蔚蓝能源控股有限公司	圣伯纳德可再生能源有限责任公司	E & E阿尔及利亚Touat BV	Saipem水疗中心	SeaCorridor SRL
流动资产	3,394	395	117	9,122	114
-其中现金及现金等价物	507	23	56	1,707	80
非流动资产	21,678	1,310	1,224	5,425	578
总资产	25,072	1,705	1,341	14,547	692
流动负债	4,295	116	33	8,393	93
-其中流动金融负债	1,744	116		1,012	29
非流动负债	9,657	309	291	3,410	140
-其中非流动金融负债	4,956	308		2,094	123
负债总额	13,952	425	324	11,803	233
净权益	11,120	1,280	1,017	2,744	459
埃尼公司的投资份额（%）	50.00	50.00	66.00	21.80	50.10
商誉、集团资本收益和永续次级债	(926)	17		(17)	181
投资的帐面价值	4,634	657	671	581	411

收入和其他收入	3,917	999	287	15,508	343
营业费用	(822)	(961)	(90)	(13,792)	(44)
其他经营利润（亏损）	(47)	(75)
折旧、摊销和减值	(2,188)	(57)	(88)	(1,037)	(47)
营业利润（亏损）	860	(94)	109	679	252
财务收入（费用）	(268)	2	(3)	(189)	(1)
投资收入（费用）	289	(24)		28	28
所得税前利润（亏损）	881	(116)	106	518	279
所得税	(238)		(53)	(207)	(214)
利润（亏损）	643	(116)	53	311	65
其他综合收益（亏损）	(1,212)	(182)	(115)	156	(24)
其他综合收益（亏损）合计	(569)	(298)	(62)	467	41
归属于埃尼集团的利润（亏损）	415	(58)	35	71	32

从合营公司收到的股息	386			72	95

F-132

	2024
（百万欧元）	蔚蓝能源控股有限公司	圣伯纳德可再生能源有限责任公司	E & E阿尔及利亚Touat BV	塞佩姆水疗中心	海上走廊 SRL
流动资产	3,181	313	130	9,675	134
-其中现金及现金等价物	549	72	55	2,158	89
非流动资产	23,042	1,577	1,497	4,844	580
总资产	26,223	1,890	1,627	14,519	714
流动负债	3,505	99	54	8,564	126
-其中流动金融负债	1,182			796
非流动负债	9,796	217	376	3,431	15
-其中非流动金融负债	3,297	215		2,220	1
负债总额	13,301	316	430	11,995	141
净权益	12,922	1,574	1,197	2,524	573
埃尼公司的投资份额（%）	50.00	50.00	54.00	21.61	50.10
商誉、集团资本收益和永续次级债	(1,250)	19		(17)	198
投资的帐面价值	5,211	806	646	528	485

收入和其他收入	4,961	1,220	290	14,552	332
营业费用	(1,261)	(1,134)	(98)	(13,224)	(45)
其他经营利润（亏损）		(93)		1
折旧、摊销和减值	(1,479)	(72)	(105)	(723)	(44)
营业利润（亏损）	2,221	(79)	87	606	243
财务收入（费用）	(474)	(11)		(85)	6
投资收入（费用）	208			(25)	29
所得税前利润（亏损）	1,955	(90)	87	496	278
所得税	(751)		(13)	(190)	(189)
利润（亏损）	1,204	(90)	74	306	89
其他综合收益（亏损）	572	99	72	(124)	11
其他综合收益（亏损）合计	1,776	9	146	182	100
归属于埃尼集团的利润（亏损）	602	(45)	40	75	45

从合营公司收到的股息	427				95

F-133

年内业绩及主要合营公司的综合收益如下所示：

	2025
（百万欧元）	2023 Sol IX LLC	GreenIT水疗中心	莫桑比克Rovuma Venture SPA	Card ó n IV SA	V å rgr ø nn AS
利润（亏损）		5	100	125	(54)
其他综合收益（亏损）	(24)	(1)	(131)	(87)	(42)
其他综合收益（亏损）合计	(24)	4	(31)	38	(96)

	2024
（百万欧元）	2023 Sol IX LLC	GreenIT水疗中心	莫桑比克Rovuma Venture SPA	Card ó n IV SA	V å rgr ø nn AS
利润（亏损）	1	4	47	(18)	(57)
其他综合收益（亏损）	8	(2)	64	47	26
其他综合收益（亏损）合计	9	2	111	29	(31)

各公司按国际财务报告准则核算的报告中包含的金额所代表的与联营公司相关的损益和资产负债表的主线项目如下表所示：

	2025
（百万欧元）	阿布扎比炼油公司（TAKREER）	V å r Energi ASA	伊萨卡能源公司	卡塔尔能源公司LNG NFE（5）
流动资产	5,730	1,533	980
-其中现金及现金等价物	6	595	154
非流动资产	15,401	20,705	6,194	2,863
总资产	21,131	22,238	7,174	2,863
流动负债	4,857	2,316	1,242	151
-其中流动金融负债		199	62
非流动负债	6,373	19,446	3,758	70
-其中非流动金融负债	5,995	5,067	1,243
负债总额	11,230	21,762	5,000	221
净权益	9,901	476	2,174	2,642
埃尼公司的投资份额（%）	20.00	63.04	35.92	25.00
商誉、集团资本收益和永续次级债		(300)	(295)
投资的帐面价值	1,980		486	661

收入和其他收入	23,417	7,164	2,607
营业费用	(21,341)	(1,409)	(815)	(12)
其他营业收入（费用）	(831)
折旧、摊销和减值	(755)	(1,888)	(824)
营业利润（亏损）	490	3,867	968	(12)
财务收入（费用）	(381)	73	(226)	(2)
投资收入（费用）
所得税前利润（亏损）	109	3,940	742	(14)
所得税	7	(3,061)	(809)	4
利润（亏损）	116	879	(67)	(10)
其他综合收益（亏损）	(1,308)	80	(128)	(310)
其他综合收益（亏损）合计	(1,192)	959	(195)	(320)
归属于埃尼集团的利润（亏损）	23	602	(15)	(3)

从联营公司收到的股息	56	653	161

F-134

	2024
（百万欧元）	阿布扎比炼油公司（TAKREER）	V å r Energi ASA	伊萨卡能源公司	卡塔尔能源公司LNG NFE（5）
流动资产	6,719	1,219	946
-其中现金及现金等价物	47	268	170
非流动资产	18,130	19,822	7,036	2,658
总资产	24,849	21,041	7,982	2,658
流动负债	3,835	1,825	1,320	60
-其中流动金融负债		68	31
非流动负债	9,640	18,415	3,775	67
-其中非流动金融负债	6,543	5,795	994
负债总额	13,475	20,240	5,095	127
净权益	11,374	801	2,887	2,531
埃尼公司的投资份额（%）	20.00	63.04	37.17	25.00
商誉、集团资本收益和永续次级债		(505)	(348)
投资的帐面价值	2,275		725	633

收入和其他收入	12,879	6,884	703
营业费用	(11,985)	(1,375)	(134)	(6)
其他营业收入（费用）	(386)
折旧、摊销和减值	(338)	(1,884)	(367)
营业利润（亏损）	170	3,625	202	(6)
财务收入（费用）	(332)	(455)	(66)	1
所得税前利润（亏损）	(162)	3,170	136	(5)
所得税		(2,759)	(118)	1
利润（亏损）	(162)	411	18	(4)
其他综合收益（亏损）	708	(125)	100	138
其他综合收益（亏损）合计	546	286	118	134
归属于埃尼集团的利润（亏损）	(32)	259	7	(1)

从联营公司收到的股息	269	627	69

年内业绩及重要联营公司的综合收益如下：

	2025
（百万欧元）	ADNOC环球贸易有限公司	Coral FLNG SA
利润（亏损）	481	(84)
其他综合收益（亏损）	(106)	(104)
其他综合收益（亏损）合计	375	(188)

	2024
（百万欧元）	ADNOC环球贸易有限公司	Coral FLNG SA
利润（亏损）	563	(33)
其他综合收益（亏损）	48	57
其他综合收益（亏损）合计	611	24

F-135

38重大非经常性事项和业务

在2025年、2024年和2023年，埃尼没有报告任何非经常性事件和运营。

39来自非典型和/或异常操作的头寸或交易

在2025年、2024年和2023年，没有报告来自非典型和/或异常操作的交易。

40后续活动

在资产负债表日之后，随着伊朗冲突的展开，来自中东的石油、天然气和精炼产品供应受到了冲击。大宗商品市场表现出高度波动，给石油和天然气价格以及炼油利润率带来了不确定性。截至这些合并财务报表之日，冲突并未对埃尼公司的财务状况和经营业绩造成重大影响。冲突的规模和持续时间仍不确定，但可能会影响埃尼的结果、现金流和财务状况。

2026年3月19日，埃尼集团与现有股东Ares Alternative Credit（Ares Management Corporation的关联公司）和Energy Infrastructure Partners启动了对Plenitude股权结构的重组。其目的是建立一个基于埃尼和Ares共同控制的新治理框架，导致Plenitude从埃尼的财务报表中分离出来。本次交易尚需获得主管部门的批准。

F-136

补充油气信息（未经审计）

以下根据“国际财务报告准则”（IFRS）编制的信息基于FASB采掘活动-石油和天然气（主题932）的披露规则。与少数股东权益相关的金额并不重要。

资本化成本

资本化成本指石油和天然气勘探和生产活动中使用的已探明和未探明矿产资产及相关支持设备和设施的支出总额，以及相关的累计折旧、损耗和摊销。

按地理区域分列的资本化成本包括以下内容：

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025
合并子公司
证明财产	19,413	2,878	37,204	17,659	13,229	15,150	11,961	1,447	118,941
未经证实的财产	22	102	544	957		1,260	341	207	3,433
支持设备和设施	339	27	1,853	752	125	13	24	12	3,145
不完全井及其他	727	323	2,846	1,598	731	2,754	375	125	9,479
总资本化成本	20,501	3,330	42,447	20,966	14,085	19,177	12,701	1,791	134,998
累计折旧、损耗和摊销	(17,215)	(2,712)	(30,329)	(11,343)	(5,351)	(11,981)	(9,843)	(915)	(89,689)
净资本化成本合并子公司（a）	3,286	618	12,118	9,623	8,734	7,196	2,858	876	45,309
权益核算实体
证明财产		19,073	717	9,731		261	1,910		31,692
未经证实的财产		205	173	76					454
支持设备和设施		96	10	73			8		187
不完全井及其他		1,053	22	2,731		455	221		4,482
总资本化成本		20,427	922	12,611		716	2,139		36,815
累计折旧、损耗和摊销		(7,803)	(192)	(3,377)			(1,518)		(12,890)
净资本化成本权益核算实体（a）（b）		12,624	730	9,234		716	621		23,925

（a）这些金额包括合并子公司总计7.47亿欧元的净资本化财务费用和权益核算实体总计10.75亿欧元的净资本化财务费用。

（b）这些金额包括按公允价值分配（i）收购E & E Algeria Touat BV额外12%的股权；（ii）Ithaca收购JAPEX UK Limited和Spirit Energy 46.25%的股权；Var Energi收购Ekofisk PPF的资产。

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024
合并子公司
证明财产	19,272	3,242	43,769	30,245	14,379	15,223	16,212	1,626	143,968
未经证实的财产	22	190	651	2,393		2,259	887	209	6,611
支持设备和设施	339	29	2,012	837	138	14	26	13	3,408
不完全井及其他	756	249	2,554	2,583	1,202	2,232	388	149	10,113
总资本化成本	20,389	3,710	48,986	36,058	15,719	19,728	17,513	1,997	164,100
累计折旧、损耗和摊销	(16,541)	(2,969)	(36,505)	(24,075)	(5,441)	(12,698)	(14,273)	(1,108)	(113,610)
净资本化成本合并子公司（a）（c）	3,848	741	12,481	11,983	10,278	7,030	3,240	889	50,490
权益核算实体
证明财产		12,751	645	10,137		295	2,150		25,978
未经证实的财产		1,178	149	88					1,415
支持设备和设施		86	9	82			9		186
不完全井及其他		4,989	22	2,246		370	249		7,876
总资本化成本		19,004	825	12,553		665	2,408		35,455
累计折旧、损耗和摊销		(6,799)	(140)	(2,809)			(1,644)		(11,392)
净资本化成本权益核算实体（a）（b）		12,205	685	9,744		665	764		24,063

（a）这些金额包括合并子公司总计8.3亿欧元的净资本化财务费用和权益核算实体总计9.96亿欧元的净资本化财务费用。

（b）包括按公允价值分配海王能源集团的资产。

（c）包括按公允价值分配海王能源集团和英国伊萨卡能源公司的资产。

F-137

产生的成本

发生的成本指与石油和天然气生产活动相关的资本化和费用化金额。按地域划分产生的成本包括以下各项：

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025
合并子公司
已证明的物业收购			3	68					71
未经证实的物业收购			7	26		115		3	151
探索	19	15	152	101	2	217	62	4	572
发展（a）	177	53	2,346	1,842	195	1,935	560	162	7,270
合并子公司发生的总成本	196	68	2,508	2,037	197	2,267	622	169	8,064
权益核算实体
已证明的物业收购
未经证实的物业收购
探索		258		135					393
发展（b）		1,761	26	1,440		133	10		3,370
发生的总成本-权益核算实体		2,019	26	1,575		133	10		3,763

（a）包括2025年3.18亿欧元的放弃费用。

（b）包括2025年8700万欧元的放弃费用。

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024
合并子公司
探索	47	53	98	139	57	128	124	2	648
发展（a）	445	340	1,168	3,250	252	1,012	760	101	7,328
合并子公司发生的总成本	492	393	1,266	3,389	309	1,140	884	103	7,976
权益核算实体
探索		231		90					321
发展（b）		1,850	15	1,191		157	(6)		3,207
发生的总成本-权益核算实体		2,081	15	1,281		157	(6)		3,528

（a）包括2024年7300万欧元的放弃费用。

（b）包括2024年4200万欧元的放弃费用。

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2023
合并子公司
探索	12	55	328	189	9	277	138	1	1,009
发展（a）	798	249	1,633	2,662	296	921	937	151	7,647
合并子公司发生的总成本	810	304	1,961	2,851	305	1,198	1,075	152	8,656
权益核算实体
探索		92		46					138
发展（b）		1,703	4	731		150	2		2,590
发生的总成本-权益核算实体		1,795	4	777		150	2		2,728

（a）包括2023年7.73亿欧元的放弃费用。

（b）包括2023年1.63亿欧元的放弃费用

F-138

石油和天然气生产活动的运营结果

石油和天然气生产活动的运营结果仅代表与此类活动直接相关的收入和支出，包括运营间接费用。这些金额不包括任何利息支出或一般公司间接费用的分配，因此，不一定表明对埃尼公司合并净收益的贡献。相关所得税按生产活动税前收入适用当地所得税税率计算。埃尼公司是某些生产分成协议（PSA）的缔约方，根据该协议，埃尼公司的石油和天然气生产份额的一部分由其属于国有实体的合资伙伴代扣代缴和出售，所得收益将汇给国家，以履行埃尼公司的PSA相关税务责任。税收和所得税包括埃尼所欠但由国有实体从埃尼石油和天然气生产份额中支付的此类税款。

按地理区域划分的石油和天然气生产活动的运营结果包括以下内容：

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025
合并子公司
收入：
-对合并实体的销售	1,226	17	1,318	2,190	1,450	2,986	1,159	1	10,347
-向第三方销售		249	5,650	902	815	398	159	30	8,203
总收入	1,226	266	6,968	3,092	2,265	3,384	1,318	31	18,550
生产成本	(376)	(97)	(1,025)	(617)	(231)	(411)	(257)	(23)	(3,037)
运输费用	(4)	(18)	(63)	(3)	(170)	(7)	(10)		(275)
生产税	(114)	(1)	(246)	(234)		(293)	(100)		(988)
勘探费用	(21)	(10)	(60)	(28)	(2)	(53)	(33)	(4)	(211)
D.D. & A.和放弃准备金（a）	(792)	(119)	(1,669)	(1,639)	(569)	(1,152)	(684)	(116)	(6,740)
其他收入（支出）	(219)	(25)	(273)	(146)	(78)	(381)	(57)	(46)	(1,225)
生产活动税前收入	(300)	(4)	3,632	425	1,215	1,087	177	(158)	6,074
所得税	114	101	(2,190)	(332)	(419)	(512)	(86)	47	(3,277)
合并子公司勘探与生产活动的经营业绩	(186)	97	1,442	93	796	575	91	(111)	2,797
权益核算实体
收入：
-对合并实体的销售		3,849		703					4,552
-向第三方销售		1,483	186	1,609			652		3,930
总收入		5,332	186	2,312			652		8,482
生产成本		(871)	(36)	(676)			(25)		(1,608)
运输费用		(187)	(13)				(2)		(202)
生产税			(2)	(31)			(147)		(180)
勘探费用		(138)		(14)					(152)
D.D. & A.和放弃准备金		(1,352)	(63)	(1,012)		(1)	(67)		(2,495)
其他收入（支出）		163	(1)	34		(2)	(305)		(111)
生产活动税前收入		2,947	71	613		(3)	106		3,734
所得税		(2,288)	(31)	(206)		1	(13)		(2,537)
权益核算实体的勘探与生产活动的经营成果		659	40	407		(2)	93		1,197

（a）包括10.81亿欧元的资产净减值。

F-139

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024
合并子公司
收入：
-对合并实体的销售	1,256	524	1,590	1,984	1,747	3,171	1,364		11,636
-向第三方销售		462	7,135	892	958	752	138	19	10,356
总收入	1,256	986	8,725	2,876	2,705	3,923	1,502	19	21,992
生产成本	(350)	(328)	(971)	(617)	(280)	(392)	(403)	(25)	(3,366)
运输费用	(4)	(86)	(65)	(8)	(175)	(8)	(15)		(361)
生产税	(139)	(1)	(299)	(276)		(339)	(73)		(1,127)
勘探费用	(16)	(158)	(148)	(54)	(81)	(243)	(39)	(2)	(741)
D.D. & A.和放弃准备金（a）	(606)	(440)	(1,880)	(2,121)	(555)	(1,142)	(1,373)	(52)	(8,169)
其他收入（支出）	(179)	(413)	(330)	(280)	(168)	(335)	(45)	(7)	(1,757)
生产活动税前收入	(38)	(440)	5,032	(480)	1,446	1,464	(446)	(67)	6,471
所得税	73	134	(3,150)	(347)	(507)	(1,283)	39	23	(5,018)
合并子公司勘探与生产活动的经营业绩	35	(306)	1,882	(827)	939	181	(407)	(44)	1,453
权益核算实体
收入：
-对合并实体的销售		3,330		1,149					4,479
-向第三方销售		1,213	162	1,682			669		3,726
总收入		4,543	162	2,831			669		8,205
生产成本		(711)	(33)	(621)			(23)		(1,388)
运输费用		(151)	(15)				(3)		(169)
生产税			(2)	(42)			(148)		(192)
勘探费用		(119)		(7)					(126)
D.D. & A.和放弃准备金		(1,150)	(62)	(864)			(66)		(2,142)
其他收入（支出）		37	(26)	(127)		(1)	(333)		(450)
生产活动税前收入		2,449	24	1,170		(1)	96		3,738
所得税		(1,839)	(2)	(456)			(42)		(2,339)
权益核算实体的勘探与生产活动的经营成果		610	22	714		(1)	54		1,399

（a）包括22.03亿欧元的资产净减值。

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2023
合并子公司
收入：
-对合并实体的销售	1,475	862	1,477	1,745	1,845	2,970	1,661	1	12,036
-向第三方销售		18	7,936	903	897	532	135	51	10,472
总收入	1,475	880	9,413	2,648	2,742	3,502	1,796	52	22,508
生产成本	(348)	(202)	(952)	(656)	(267)	(304)	(469)	(25)	(3,223)
运输费用	(3)	(43)	(68)	(10)	(178)	(6)	(19)		(327)
生产税	(152)		(300)	(294)		(326)	(73)		(1,145)
勘探费用	(12)	(14)	(245)	(121)	(2)	(140)	(152)	(1)	(687)
D.D. & A.和放弃准备金（a）	(886)	(166)	(1,979)	(716)	(601)	(1,093)	(1,531)	(95)	(7,067)
其他收入（支出）	(347)	(117)	(360)	(128)	(148)	(263)	(108)	(7)	(1,478)
生产活动税前收入	(273)	338	5,509	723	1,546	1,370	(556)	(76)	8,581
所得税	169	(292)	(3,368)	(391)	(503)	(1,150)	369	19	(5,147)
合并子公司勘探与生产活动的经营业绩	(104)	46	2,141	332	1,043	220	(187)	(57)	3,434
权益核算实体
收入：
-对合并实体的销售		2,911		958					3,869
-向第三方销售		1,063	10	1,905			604		3,582
总收入		3,974	10	2,863			604		7,451
生产成本		(562)	(6)	(535)			(20)		(1,123)
运输费用		(102)	(1)	(26)			(3)		(132)
生产税			(2)	(54)			(126)		(182)
勘探费用		(50)		(37)					(87)
D.D. & A.和放弃准备金		(1,116)	(5)	(1,314)		(1)	(68)		(2,504)
其他收入（支出）		(78)	(1)	24		(4)	(372)		(431)
生产活动税前收入		2,066	(5)	921		(5)	15		2,992
所得税		(1,614)	6	(273)		1	(56)		(1,936)
权益核算实体的勘探与生产活动的经营成果		452	1	648		(4)	(41)		1,056

（a）包括10.36亿欧元的资产净减值。

F-140

石油和天然气探明储量

埃尼公司有关已探明已开发和未开发储量的评估和分类标准符合美国证券交易委员会S-X4-10条例，并已根据FASB采掘活动-石油和天然气（主题932）进行披露。

探明石油和天然气储量是指那些通过对地球科学和工程数据的分析，可以从给定日期之前，从已知储层，在现有经济条件、作业方法和政府规定下，在提供作业权的合同到期之前，以合理的确定性估计为经济可生产的石油和天然气数量，除非有证据表明展期是合理确定的，无论是否使用确定性或概率性方法进行估计。提取碳氢化合物的项目必须已经开始，或者作业者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

现有的经济条件包括确定水库经济产量的价格和成本。价格应为报告所涵盖期间结束日期前12个月期间的平均价格，确定为该期间内每个月的第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同安排确定，不包括基于未来条件的升级。2025年，标号布伦特原油的平均价格为每桶70美元。净探明储量不包括他人拥有的权益和特许权使用费。

探明储量分为已开发或未开发两类。已开发油气储量是指通过现有设备和作业方法的现有井可以预期回收的储量或所需设备的成本与新井的成本相比相对较小的储量。未开发油气储量是指任何类别的储量，预计将从未钻探面积的新井中回收，或从需要较大支出重新完井的现有井中回收。

F-141

埃尼公司的探明储量由独立的石油工程公司轮流评估24。储量审计主要责任人的任职资格说明载入第三方审计报告25。在编写报告时，独立评估员在未经独立核实的情况下，依赖埃尼公司提供的有关财产权益、生产、当前运营和开发成本、销售协议、价格以及被接受为独立评估员所代表的其他事实信息和数据的数据。成本回收后埃尼公司的净权益份额。埃尼公司在其内部流程中同样使用的这些数据包括测井、定向调查、岩心和PVT（压力体积温度）分析、地图、油井的石油/天然气/水生产/注入数据、油藏研究和与油田性能、长期发展计划、未来资本和运营成本相关的技术分析。为了计算埃尼权益储量的经济价值，提供了适用于碳氢化合物销售的实际价格、适用的合同安排要求的价格调整以及其他相关信息。

某些合资和关联公司的储量数量和货币价值由独立的石油工程公司以类似方式代表他们认证并提供给Eni26。

2025年，对截至2025年12月31日埃尼集团总探明储量的约36% 27进行了独立评估，与往年一样，确认了埃尼集团内部评估的合理性。在2023-2025三年期间，埃尼集团总探明储量的82%接受了独立评估。

埃尼公司在其开展石油和天然气勘探和生产活动的几个外国司法管辖区根据产量共享协议开展业务。埃尼根据PSA安排有权获得的石油和天然气储量是根据埃尼对估计未来几年可开采的石油和天然气数量的经济利益显示的。这些储备包括分配给埃尼公司用于回收成本的估计数量、埃尼公司所欠但由其合资伙伴（即国有实体）从埃尼公司的生产份额中结算的所得税以及成本回收后埃尼公司的净权益份额。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，以石油当量计算，与PSA伴生的探明油气储量分别占总探明储量的60%、57%和55%。与PSA类似的效果适用于服务合同；与这些合同相关的探明储量占2023-2025三年期间以桶油当量计算的总探明储量的2%。

石油和天然气储量包括：（i）公司有义务根据与政府或当局的某些公益采购购买的超过成本回收的石油和天然气数量，据此公司充当储量的生产商。与源自该义务的石油和天然气相关的储量按油当量计算，分别占截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日总探明储量的1%、1%和2%；（ii）截至2025年年底，运营中将消耗的天然气探明储量为2,614BCF（截至2024年年底和2023年年底分别为2,380BCF和2,338BCF）；（iii）与BP设立的合资公司Azule拥有的安哥拉液化天然气工厂相关的碳氢化合物数量为50%。

在估算已探明储量的数量、预测未来产量和开发成本方面，存在许多固有的不确定性。任何储量估算的准确性取决于现有数据的质量以及工程和地质解释和评估。在估计日期之后的钻探、测试和生产结果可能需要大幅向上或向下修正。此外，石油和天然气价格的变化对埃尼集团探明储量的数量也有影响，因为储量估计是基于与作出此类估计日期相关的价格和成本。因此，对储量的评估也可能与将生产的实际石油和天然气量有很大差异。

探明未开发储量

截至2025年12月31日，已探明未开发储量为3,027 mmBOE，其中液体1,082 mmBBL，天然气288 BCF，主要分布在非洲和亚洲。

合并子公司探明未开发储量液体805mMBBL，天然气6359BCF。下表汇总了2025年探明未开发储量总量的变化情况。

（mmBOE）
截至2024年12月31日探明未开发储量	2,787
转入探明已开发储量	(370)
扩展和发现	585
对先前估计数的修订	23
恢复情况改善	26
投资组合	(24)
截至2025年12月31日探明未开发储量	3,027

24过去三年，我们利用了DeGolyer和Mac Naughton、Ryder Scott和Sproule的独立认证服务。

25独立工程师的报告可在埃尼网站eni.com部分出版物/2025年年度报告中查阅。

2025年6月26日Azule和V å r Energi。

27在2025年，Azule Energy和V å r Energi的数量被包括在内，埃尼已为此请求第三方信函。

F-142

2025年探明未开发储量增加240 mmBOE（合并公司探明未开发储量增加388 mmBOE，合营企业和联营公司探明未开发储量减少148 mmBOE）。主要变化源自：

i）转换为探明储量（-370 mmBOE）的进展，主要是由于开发活动的推进、油田启动以及对挪威V å r Energi、阿拉伯联合酋长国和安哥拉Azule Energy资产相关项目的审查；

二）因印尼Kutei盆地（563 mmboe）、阿拉伯联合酋长国Sarb油田（13 mmboe）和荷兰、挪威、安哥拉小型项目的活动进展而产生的新发现和扩展总计5.85亿桶油当量，其中包括97 mmboe的液体和488 mmboe的气体；

iii）对先前估计（23 mmBOE）的修订，不包括转换为已开发储量，主要涉及：阿拉伯联合酋长国（54 mmBOE）、挪威V å r Energi（53 mmBOE）和埃及（41 mmBOE）的开发活动进展。向下修正主要涉及利比亚（-37 mmBOE）和安哥拉Azule Energy（-63 mmBOE）减少；

iv）Zubair油田伊拉克26 mmBOE恢复情况改善；

v）投资组合运营（-24 mmBOE），主要由于出售科特迪瓦Baleine 30%股权和刚果资产，被收购尼日利亚Bonga股权所抵消。

原油探明储量（含凝析油、天然气液体）

（百万桶）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025
合并子公司
2024年12月31日储备金	213		458	268	591	578	127		2,235
其中：发达	129		291	187	539	233	81		1,460
未开发	84		167	81	52	345	46		775
已到位的Minerals采购				7					7
对先前估计的修订	(7)		123	37	7	48	7		215
复苏改善				7		26			33
扩展和发现						96			96
生产	(9)		(64)	(39)	(42)	(35)	(23)		(212)
Minerals销售到位				(28)					(28)
2025年12月31日准备金	197		517	252	556	713	111		2,346
权益核算实体
2024年12月31日储备金		391	8	226		110	23		758
其中：发达		207	8	103			23		341
未开发		184		123		110			417
已到位的Minerals采购		3							3
对先前估计的修订		39	(2)	(6)		1			32
复苏改善
扩展和发现		10		1					11
生产		(62)	(1)	(29)			(3)		(95)
Minerals销售到位
2025年12月31日准备金		381	5	192		111	20		709
2025年12月31日准备金	197	381	522	444	556	824	131		3,055
发达	123	295	344	314	523	274	100		1,973
合并子公司	123		339	202	523	274	80		1,541
权益核算实体		295	5	112			20		432
未开发	74	86	178	130	33	550	31		1,082
合并子公司	74		178	50	33	439	31		805
权益核算实体		86		80		111			277

F-143

（百万桶）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024
合并子公司
2023年12月31日准备金	211	27	523	334	637	485	213		2,430
其中：发达	136	24	326	225	576	240	163		1,690
未开发	75	3	197	109	61	245	50		740
已到位的Minerals采购		8							8
对先前估计的修订	12			22	(6)	105	52		185
复苏改善							1		1
扩展和发现				15		22			37
生产	(10)	(6)	(65)	(32)	(40)	(34)	(21)		(208)
Minerals销售到位		(29)		(71)			(118)		(218)
2024年12月31日储备金	213		458	268	591	578	127		2,235
权益核算实体
2023年12月31日准备金		326	6	207		110	26		675
其中：发达		167	6	107			26		306
未开发		159		100		110			369
已到位的Minerals采购		90	1	2					93
对先前估计的修订		21	2	35					58
复苏改善
扩展和发现				14					14
生产		(44)	(1)	(32)			(3)		(80)
Minerals销售到位		(2)							(2)
2024年12月31日储备金		391	8	226		110	23		758
2024年12月31日储备金	213	391	466	494	591	688	150		2,993
发达	129	207	299	290	539	233	104		1,801
合并子公司	129		291	187	539	233	81		1,460
权益核算实体		207	8	103			23		341
未开发	84	184	167	204	52	455	46		1,192
合并子公司	84		167	81	52	345	46		775
权益核算实体		184		123		110			417

（百万桶）	意大利	欧洲其他地区	北非	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2023
合并子公司
2022年12月31日准备金	188	36	531	367	644	433	234	1	2,434
其中：发达	139	32	336	212	585	231	171	1	1,707
未开发	49	4	195	155	59	202	63		727
已到位的Minerals采购			4						4
对先前估计的修订	34	(2)	58	(2)	35	35	3	(1)	160
复苏改善
扩展和发现						50			50
生产	(11)	(7)	(70)	(31)	(42)	(31)	(24)		(216)
Minerals销售到位						(2)			(2)
2023年12月31日准备金	211	27	523	334	637	485	213		2,430
权益核算实体
2022年12月31日准备金		350	8	235		100	27		720
其中：发达		173	8	135			27		343
未开发		177		100		100			377
已到位的Minerals采购				2					2
对先前估计的修订		9	(1)	2		10			20
复苏改善
扩展和发现
生产		(32)	(1)	(32)			(1)		(66)
Minerals销售到位		(1)							(1)
2023年12月31日准备金		326	6	207		110	26		675
2023年12月31日准备金	211	353	529	541	637	595	239		3,105
发达	136	191	332	332	576	240	189		1,996
合并子公司	136	24	326	225	576	240	163		1,690
权益核算实体		167	6	107			26		306
未开发	75	162	197	209	61	355	50		1,109
合并子公司	75	3	197	109	61	245	50		740
权益核算实体		159		100		110			369

下文将讨论上表中报告的2025年、2024年和2023年期间原油（包括凝析油和天然气液体）探明储量的主要变化。

F-144

合并子公司

已到位的Minerals采购

2023年，我们以4 mmbbl的价格收购了BP在阿尔及利亚的一些资产。

2024年收购Neptune公司获得8 mmbbl。

2025年，随着尼日利亚Bonga油田股权的增加，收购了7 mmbbl。

对先前估计的修订

2023年，对先前估计的修正为+ 160 mmbbl。主要利好修正在利比亚（+ 53 mmbbl）主要在D区和Bouri由于合同变化和价格效应；在哈萨克斯坦（+ 35 mmbbl）在Kashhagan和Karachaganak油田主要由于价格效应；在意大利（+ 34 mmbbl）主要在Val d'Agri和Gela；在伊拉克（+ 24 mmbbl）在Zubair油田由于价格效应。主要的负面变化是尼日利亚（-8 mmbbl）主要在NAOC领域；在美利坚合众国（-10 mmbbl）主要在Triton、Oooguruk和Allegheny领域。

2024年，对先前估计的修正为+ 185 mmbbl。主要的积极修正是在阿拉伯联合酋长国（+ 110 mmbbl），主要是在Ghasha、Lower Zakum和Hail油田，因为可以获得新井的更新数据；在阿尔及利亚（+ 30 mmbbl），主要是在Berkine North油田，因为表现更好。主要负面修正在埃及（-31 mmbbl）主要集中在Belayim和Meleiha油田并考虑了油田的性能趋势。

2025年，对先前估计的修正金额为+ 215 mmbbl。主要的积极修订涉及埃及在西奈地区（+ 76 mmbbl）和阿尔及利亚在Zek地区（+ 40 mmbbl）的许可证更新，到阿拉伯联合酋长国的活动，主要是在下Zakum油田（+ 43 mmbbl），以及在科特迪瓦的Baleine油田（+ 29 mmbbl）。主要的负面修正涉及美国的字段（-9 mmbbl）。

复苏改善

2023年，由于辅助康复的改善，没有增加。

2024年，由于美国圣马洛球场辅助恢复的改善，有1 mmbbl。

2025年，伊拉克Zubair油田和科特迪瓦Baleine油田活动的改进回收量达33 mmbbl。

扩展和发现

2023年，新发现和扩展达50 mmbbl，主要涉及阿拉伯联合酋长国在Hail和Ghasha项目的最终投资决定之后。

2024年，新发现和扩展达37 mmbbl，主要是阿拉伯联合酋长国的Umm Shaif项目（22 mmbbl）和尼日利亚的Bonga North项目（15 mmbbl）的最终投资决定。

2025年，新发现和扩展达96 mmbbl，原因是印尼Kutei盆地的最终投资决定。

Minerals销售到位

2023年，2 mmbbl的撤资主要涉及阿拉伯联合酋长国Ghasha特许权份额的减少。

在2024年，记录了218 mmbbl的撤资。其中，71 mmbbl与出售尼日利亚NAOC资产有关，118 mmbbl与出售阿拉斯加资产有关，其余与出售刚果一些小型油田以及与Ithaca Energy的业务合并结果有关。

2025年录得销售28 mmbbl，与出售科特迪瓦Baleine油田30%股权及刚果资产有关。

权益核算实体

已到位的Minerals采购

2023年收购蔚蓝科技3/05a Block份额的2 mmbbl。

2024年收购金额为93 mmbbl，主要是由于与Ithaca Energy的业务合并以及V å r Energi收购Neptune。

2025年，收购量达3 mmbbl，主要集中在挪威的V å r Energi和英国的Ithaca Energy。

F-145

对先前估计的修订

2023年+ 20 mmbbl正向修正主要系NFE领域卡塔尔（+ 10 mmbbl）、挪威V å r Energi（+ 9 mmbbl）。

2024年修正为正值58 mmbbl，主要影响Azule Energy和V å r Energi。

2025年，修正为32 mmbbl为正值，主要涉及Azule Energy和V å r Energi。

扩展和发现

2023年没有任何扩展或新发现的记录。

2024年，14 mmbbl的延伸和新发现主要是珊瑚北部项目储量纳入的结果。

2025年11 mMBBL的延伸和新发现主要是挪威V å r Energi新储量预订的结果。

Minerals销售到位

2023年，挪威V å r Energi的Brage油田撤资销售额达-1 mmbbl。

2024年，剥离2个mmbbl涉及V å r Energi的资产。

2025年无销售记录。

天然气探明储量

（十亿立方英尺）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025
合并子公司
2024年12月31日储备金	817	54	5,338	1,931	1,489	1,583	94	190	11,496
其中：发达	693	52	2,692	1,206	1,486	799	56	23	7,007
未开发	124	2	2,646	725	3	784	38	167	4,489
已到位的Minerals采购				1					1
对先前估计的修订	(90)	24	382	134	(1)	146	3	(119)	479
复苏改善
扩展和发现		27				2,513			2,540
产量（a）	(76)	(24)	(668)	(179)	(89)	(233)	(17)	(9)	(1,295)
Minerals销售到位				(223)					(223)
2025年12月31日准备金	651	81	5,052	1,664	1,399	4,009	80	62	12,998
权益核算实体
2024年12月31日储备金		939	222	3,103		1,411	1,159		6,834
其中：发达		545	222	1,054			1,159		2,980
未开发		394		2,049		1,411			3,854
已到位的Minerals采购		91	41						132
对先前估计的修订		149	14	70		7	10		250
复苏改善
扩展和发现		218		2					220
生产（b）		(168)	(28)	(98)			(106)		(400)
Minerals销售到位
2025年12月31日准备金		1,229	249	3,077		1,418	1,063		7,036
2025年12月31日准备金	651	1,310	5,301	4,741	1,399	5,427	1,143	62	20,034
发达	524	737	2,811	2,321	1,396	920	1,119	37	9,865
合并子公司	524	45	2,562	1,099	1,396	920	56	37	6,639
权益核算实体		692	249	1,222			1,063		3,226
未开发	127	573	2,490	2,420	3	4,507	24	25	10,169
合并子公司	127	36	2,490	565	3	3,089	24	25	6,359
权益核算实体		537		1,855		1,418			3,810

（a）包括在相当于217BCF的作业中消耗的生产量。

（b）包括在相当于36BCF的作业中消耗的生产量。

F-146

（十亿立方英尺）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024
合并子公司
2023年12月31日准备金	859	174	5,935	2,479	1,546	1,303	131	192	12,619
其中：发达	653	167	3,181	1,350	1,546	725	107	58	7,787
未开发	206	7	2,754	1,129		578	24	134	4,832
已到位的Minerals采购		184	9			226			419
对先前估计的修订	30	2	172	194	35	267	23	3	726
复苏改善
扩展和发现				2		2			4
产量（a）	(72)	(71)	(778)	(164)	(92)	(215)	(18)	(5)	(1,415)
Minerals销售到位		(235)		(580)			(42)		(857)
2024年12月31日储备金	817	54	5,338	1,931	1,489	1,583	94	190	11,496
权益核算实体
2023年12月31日准备金		515	14	1,501		1,406	1,260		4,696
其中：发达		359	14	1,036			1,260		2,669
未开发		156		465		1,406			2,027
已到位的Minerals采购		544	174						718
对先前估计的修订		28	56	38		5	3		130
复苏改善
扩展和发现				1,651					1,651
生产（b）		(139)	(22)	(87)			(104)		(352)
Minerals销售到位		(9)							(9)
2024年12月31日储备金		939	222	3,103		1,411	1,159		6,834
2024年12月31日储备金	817	993	5,560	5,034	1,489	2,994	1,253	190	18,330
发达	693	597	2,914	2,260	1,486	799	1,215	23	9,987
合并子公司	693	52	2,692	1,206	1,486	799	56	23	7,007
权益核算实体		545	222	1,054			1,159		2,980
未开发	124	396	2,646	2,774	3	2,195	38	167	8,343
合并子公司	124	2	2,646	725	3	784	38	167	4,489
权益核算实体		394		2,049		1,411			3,854

（a）包括在相当于223 BCF的作业中消耗的生产量。

（b）包括在相当于33 BCF的作业中消耗的生产量。

（十亿立方英尺）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	亚洲其他地区	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2023
合并子公司
2022年12月31日准备金	869	223	6,204	2,341	1,560	1,281	264	408	13,150
其中：发达	695	214	3,402	1,306	1,560	796	195	223	8,391
未开发	174	9	2,802	1,035		485	69	185	4,759
已到位的Minerals采购			214						214
对先前估计的修订	67	(10)	326	294	79	112	5	(202)	671
复苏改善
扩展和发现			4	5		275			284
产量（a）	(77)	(39)	(813)	(161)	(93)	(187)	(25)	(14)	(1,409)
Minerals销售到位						(178)	(113)		(291)
2023年12月31日准备金	859	174	5,935	2,479	1,546	1,303	131	192	12,619
权益核算实体
2022年12月31日准备金		646	9	1,562		1,490	1,355		5,062
其中：发达		444	9	1,070			1,355		2,878
未开发		202		492		1,490			2,184
已到位的Minerals采购
对先前估计的修订		(32)	6	22		(84)	7		(81)
复苏改善
扩展和发现
生产（b）		(97)	(1)	(83)			(102)		(283)
Minerals销售到位		(2)							(2)
2023年12月31日准备金		515	14	1,501		1,406	1,260		4,696
2023年12月31日准备金	859	689	5,949	3,980	1,546	2,709	1,391	192	17,315
发达	653	526	3,195	2,386	1,546	725	1,367	58	10,456
合并子公司	653	167	3,181	1,350	1,546	725	107	58	7,787
权益核算实体		359	14	1,036			1,260		2,669
未开发	206	163	2,754	1,594		1,984	24	134	6,859
合并子公司	206	7	2,754	1,129		578	24	134	4,832
权益核算实体		156		465		1,406			2,027

（a）包括在相当于206 BCF的作业中消耗的生产量。

（b）包括在相当于33 BCF的作业中消耗的生产量。

F-147

下文将讨论上表中报告的2025年、2024年和2023年天然气探明储量的主要变化。

合并子公司

已到位的Minerals采购

2023年BCF计有214台因收购BP在阿尔及利亚的部分资产。

2024年，据报419 BCF用于收购印度尼西亚、荷兰和英国的Neptune公司。

2025年，为收购尼日利亚Bonga资产的股权记录了1个BCF。

对先前估计的修订

2023年总修订数为+ 671 BCF。主要利好修正记录在：D区和Bouri的利比亚（+ 651 BCF）由于合同变化和价格效应；刚果（+ 237 BCF）主要在Mboundi Gas和Nene；阿尔及利亚（+ 178 BCF）主要在208-404的Block。主要的负面修正发生在澳大利亚（-202 BCF）的Blacktip油田和埃及（-506 BCF），主要是对Zohr项目第二阶段的重新配置，这需要对压缩设计进行审查并向下修正相关储量。

2024年，总修订数为+ 726 BCF。主要修订是在阿拉伯联合酋长国（+ 256 BCF），主要是在Hail和Ghasha油田，因为可以获得新井的更新数据；在阿尔及利亚（+ 101 BCF），主要是在In Amenas，在Salah、HBNS和Brn志留纪油田，因为表现更好；在科特迪瓦（+ 87 BCF）在Baleine油田，因为表现更好；在加纳（+ 76 BCF）在Sankofa油田，因为实施了压缩活动。

2025年，总修订量达+ 479 BCF。主要的积极修正记录在阿尔及利亚（+ 146 BCF）更新Zek特许权、利比亚（+ 145 BCF）主要在D区，被澳大利亚BlackTip（-119 BCF）和意大利（-90 BCF）的消极修正所抵消，主要在亚得里亚海近海和西西里近海。

复苏改善

在2023、2024和2025年，辅助康复没有任何改善。

扩展和发现

2023年，由于对Hail和Ghasha项目的最终投资决定以及对Merakes East的最终投资决定的印度尼西亚（59 BCF），阿拉伯联合酋长国的新发现和扩展为284 BCF（217 BCF）。

根据对阿拉伯联合酋长国Umm Shaif项目（2个BCF）和尼日利亚Bonga North项目（2个BCF）的最终投资决定，2024年新发现和扩展项目总计4个BCF。

2025年，新发现和扩展达2,540 BCF，主要是由于印度尼西亚Kutei盆地（2,445 BCF）和阿拉伯联合酋长国Sarb油田（68 BCF）的活动取得进展和执行。

Minerals销售到位

2023年，291个BCF的撤资主要在美利坚合众国（113个BCF）用于剥离联盟资产，在阿拉伯联合酋长国（177个BCF）用于减少在Ghasha特许权中的份额。

2024年，857 BCF的撤资涉及出售尼日利亚NAOC资产、出售阿拉斯加资产和刚果一些小型油田，以及与伊萨卡能源公司业务合并的结果。

2025年，出售223 BCF与出售科特迪瓦Baleine 30%股权和刚果资产挂钩。

权益核算实体

已到位的Minerals采购

2023年没有采购。

2024年，由于V å r Energi收购Neptune以及与Ithaca Energy的业务合并，收购总额为718 BCF。

2025年，与挪威V å r Energi、阿尔及利亚Touat股权、英国Ithaca Energy资产相关的收购金额达132 BCF。

对先前估计的修订

2023年，对先前估计数的修正为-81 BCF，主要是由于莫桑比克（+ 77 BCF）在Coral South、安哥拉Azule（-55 BCF）和卡塔尔（-84 BCF）在NFE领域的积极修正。

2024年，先前估计数的修正为+ 130 BCF，主要位于Touat油田的阿尔及利亚（+ 57 BCF）、Coral South油田的莫桑比克（+ 46 BCF）和V å r Energi。

F-148

2025年，对先前估计数的修订数量为（+ 250 BCF），主要位于挪威的V å r Energi（+ 125 BCF）、莫桑比克（69 BCF），英国和阿尔及利亚的修订数量较小。

扩展和发现

2023年，没有任何扩展或新的相关发现。

2024年，1,651 BCF的延伸和新发现主要是Coral North项目在莫桑比克近海的储量预订的结果，基于公司最终投资决定、项目成熟状况和所有合资伙伴的承诺，以及管理层对不久将获得剩余正式政府批准的合理预期。

2025年，220 BCF的延伸和新发现主要是挪威V å r Energi（208 BCF）新储量登记和英国Ithaca Energy小项目的结果。

Minerals销售到位

2023年，挪威V å r Energi的Brage油田撤资2个BCF。

2024年，9个BCF的处置主要与V å r Energi和Azule Energy的投资组合活动有关。

2025年未录得销售。

未来现金流量折现的标准化计量

预计未来现金流入是指将从生产中获得的收入，并通过应用截至年度的年终平均价格确定。未来价格变动仅在合同安排规定的范围内予以考虑。预计未来开发生产成本，通过对年末开发生产探明储量将发生的支出进行估算确定。既没有考虑价格和成本升级的影响，也没有考虑技术和运营实践的预期未来变化。标准化计量的计算方法为探明储量的未来现金流入减去生产和开发储量的未来成本、未来所得税和每年10%的折现系数后的超额部分。未来生产成本包括与探明储量生产相关的估计支出加上不考虑未来通货膨胀的任何生产税。未来开发成本包括钻探开发井和安装生产设施的估计成本，加上与拆除和放弃井和设施相关的净成本，假设年终成本持续不考虑未来通货膨胀。未来所得税是根据埃尼公司经营所在国家的税法计算的。与前述已探明油气储量相关的未来净现金流折现的标准化计量，按照FASB采掘活动-石油和天然气（主题932）的要求进行计算。标准化计量并不旨在反映埃尼集团探明储量的可变现价值或公允市场价值。公允价值估计还将考虑（其中包括）已探明储量以外的碳氢化合物资源、未来价格和成本的预期变化以及代表石油和天然气勘探和生产活动固有风险的贴现系数。

按地域划分的贴现未来净现金流量的标准化计量由以下部分组成：

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2025年12月31日
合并子公司
未来现金流入	16,507	703	54,711	23,122	29,040	60,156	6,334	240	190,813
未来生产成本	(7,531)	(363)	(12,974)	(8,627)	(5,351)	(13,520)	(3,098)	(48)	(51,512)
未来开发和放弃成本	(3,341)	(501)	(9,319)	(3,234)	(1,224)	(14,961)	(1,246)	(156)	(33,982)
未来所得税前净流入	5,635	(161)	32,418	11,261	22,465	31,675	1,990	36	105,319
未来所得税	(1,389)	(27)	(15,537)	(2,250)	(6,222)	(17,768)	(98)	(2)	(43,293)
未来净现金流	4,246	(188)	16,881	9,011	16,243	13,907	1,892	34	62,026
10%折扣系数	(1,963)	77	(8,428)	(3,244)	(7,773)	(9,320)	(402)	(13)	(31,066)
未来现金流量折现的标准化计量	2,283	(111)	8,453	5,767	8,470	4,587	1,490	21	30,960
权益核算实体
未来现金流入		34,001	1,528	21,853		15,807	5,912		79,101
未来生产成本		(9,475)	(445)	(5,475)		(5,155)	(1,547)		(22,097)
未来开发和放弃成本		(8,515)	(75)	(2,401)		(145)	(193)		(11,329)
未来所得税前净流入		16,011	1,008	13,977		10,507	4,172		45,675
未来所得税		(11,851)	(229)	(3,186)		(7,515)	(1,742)		(24,523)
未来净现金流		4,160	779	10,791		2,992	2,430		21,152
10%折扣系数		(845)	(231)	(5,489)		(1,792)	(815)		(9,172)
未来现金流量折现的标准化计量		3,315	548	5,302		1,200	1,615		11,980
合并子公司和权益核算实体合计	2,283	3,204	9,001	11,069	8,470	5,787	3,105	21	42,940

F-149

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2024年12月31日
合并子公司
未来现金流入	20,844	570	66,540	30,478	40,322	49,205	9,164	742	217,865
未来生产成本	(8,273)	(297)	(14,034)	(10,912)	(6,786)	(13,462)	(3,994)	(132)	(57,890)
未来开发和放弃成本	(3,318)	(417)	(9,317)	(4,942)	(1,658)	(7,547)	(2,104)	(280)	(29,583)
未来所得税前净流入	9,253	(144)	43,189	14,624	31,878	28,196	3,066	330	130,392
未来所得税	(2,088)	(49)	(21,879)	(3,541)	(8,505)	(18,186)	(387)	(6)	(54,641)
未来净现金流	7,165	(193)	21,310	11,083	23,373	10,010	2,679	324	75,751
10%折扣系数	(2,995)	60	(10,150)	(4,102)	(11,301)	(5,826)	(656)	(96)	(35,066)
未来现金流量折现的标准化计量	4,170	(133)	11,160	6,981	12,072	4,184	2,023	228	40,685
权益核算实体
未来现金流入		39,301	1,846	31,708		18,602	7,397		98,854
未来生产成本		(10,169)	(612)	(7,702)		(5,969)	(1,882)		(26,334)
未来开发和放弃成本		(7,279)	(111)	(4,289)		(278)	(191)		(12,148)
未来所得税前净流入		21,853	1,123	19,717		12,355	5,324		60,372
未来所得税		(16,126)	(205)	(5,549)		(9,018)	(2,231)		(33,129)
未来净现金流		5,727	918	14,168		3,337	3,093		27,243
10%折扣系数		(1,077)	(285)	(7,742)		(2,119)	(1,128)		(12,351)
未来现金流量折现的标准化计量		4,650	633	6,426		1,218	1,965		14,892
合并子公司和权益核算实体合计	4,170	4,517	11,793	13,407	12,072	5,402	3,988	228	55,577

（百万欧元）	意大利	欧洲其他地区	北非洲	撒哈拉以南非洲	哈萨克斯坦	休息亚洲	美国	澳大利亚和大洋洲	合计
2023年12月31日
合并子公司
未来现金流入	22,724	3,926	72,835	35,147	40,081	40,622	14,951	707	230,993
未来生产成本	(8,848)	(1,227)	(15,439)	(13,512)	(6,475)	(11,042)	(5,852)	(164)	(62,559)
未来开发和放弃成本	(4,270)	(824)	(9,383)	(7,757)	(1,814)	(7,437)	(1,954)	(355)	(33,794)
未来所得税前净流入	9,606	1,875	48,013	13,878	31,792	22,143	7,145	188	134,640
未来所得税	(2,233)	(1,274)	(24,069)	(4,729)	(8,186)	(16,348)	(3,161)	(8)	(60,008)
未来净现金流	7,373	601	23,944	9,149	23,606	5,795	3,984	180	74,632
10%折扣系数	(3,325)	(39)	(10,467)	(4,223)	(11,668)	(3,081)	(1,462)	(58)	(34,323)
未来现金流量折现的标准化计量	4,048	562	13,477	4,926	11,938	2,714	2,522	122	40,309
权益核算实体
未来现金流入		29,387	168	22,954		19,108	7,519		79,136
未来生产成本		(7,128)	(122)	(6,202)		(5,880)	(1,925)		(21,257)
未来开发和放弃成本		(5,221)	(54)	(2,972)		(410)	(179)		(8,836)
未来所得税前净流入		17,038	(8)	13,780		12,818	5,415		49,043
未来所得税		(12,548)	(1)	(3,254)		(9,702)	(2,263)		(27,768)
未来净现金流		4,490	(9)	10,526		3,116	3,152		21,275
10%折扣系数		(1,114)	27	(4,508)		(2,158)	(1,237)		(8,990)
未来现金流量折现的标准化计量		3,376	18	6,018		958	1,915		12,285
合并子公司和权益核算实体合计	4,048	3,938	13,495	10,944	11,938	3,672	4,437	122	52,594

F-150

未来现金流量折现标准化计量的变化

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的标准化计量贴现未来净现金流量变动情况如下：

（百万欧元）	合并子公司	权益核算实体	合计
2025
2024年12月31日未来现金流量折现的标准化计量	40,685	14,892	55,577
增加（减少）：
-销售，扣除生产成本	(14,835)	(6,488)	(21,323)
-销售和转让价格净变动，扣除生产成本	(9,662)	(4,685)	(14,347)
-扩展、发现和改进的回收率，扣除未来生产和开发成本	5,243	1,544	6,787
-预计未来开发和废弃成本的变化	(4,126)	(2,528)	(6,654)
-期间发生的开发成本减少了未来的开发成本	5,835	2,635	8,470
-修订数量估算	4,012	2,341	6,353
-折扣增加	6,307	2,076	8,383
-所得税净变化	2,638	2,750	5,388
-购买储备到位	33	820	853
-出售储备到位	(1,075)		(1,075)
-生产速率（时间）和其他的变化	(4,095)	(1,377)	(5,472)
净增加（减少）	(9,725)	(2,912)	(12,637)
2025年12月31日贴现未来现金流量净额的标准化计量	30,960	11,980	42,940

（百万欧元）	合并子公司	权益核算实体	合计
2024
2023年12月31日贴现未来现金流量净额的标准化计量	40,309	12,285	52,594
增加（减少）：
-销售，扣除生产成本	(17,581)	(6,150)	(23,731)
-销售和转让价格净变动，扣除生产成本	(5,380)	89	(5,291)
-扩展、发现和改进的回收率，扣除未来生产和开发成本	401	1,851	2,252
-预计未来开发和废弃成本的变化	(2,959)	(3,860)	(6,819)
-期间发生的开发成本减少了未来的开发成本	6,649	4,824	11,473
-修订数量估算	4,664	(2,467)	2,197
-折扣增加	7,405	1,984	9,389
-所得税净变化	6,578	(1,654)	4,924
-购买储备到位	1,085	5,167	6,252
-出售储备到位	(2,947)	(1)	(2,948)
-生产速率（时间）和其他的变化	2,461	2,824	5,285
净增加（减少）	376	2,607	2,983
2024年12月31日未来现金流量折现的标准化计量	40,685	14,892	55,577

（百万欧元）	合并子公司	权益核算实体	合计
2023
2022年12月31日贴现未来现金流量净额的标准化计量	61,256	20,701	81,957
增加（减少）：
-销售，扣除生产成本	(19,397)	(5,426)	(24,823)
-销售和转让价格净变动，扣除生产成本	(33,769)	(19,785)	(53,554)
-扩展、发现和改进的回收率，扣除未来生产和开发成本	1,659		1,659
-预计未来开发和废弃成本的变化	(4,684)	(1,353)	(6,037)
-期间发生的开发成本减少了未来的开发成本	6,691	2,517	9,208
-修订数量估算	6,531	155	6,686
-折扣增加	10,627	3,033	13,660
-所得税净变化	12,675	14,753	27,428
-购买储备到位	977	44	1,021
-出售储备到位	(845)	(60)	(905)
-生产速率（时间）和其他的变化	(1,412)	(2,294)	(3,706)
净增加（减少）	(20,947)	(8,416)	(29,363)
2023年12月31日贴现未来现金流量净额的标准化计量	40,309	12,285	52,594

F-151

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