投资者介绍2025年6月
2 Park Hotels & Resorts MISSION MISSION投资战略指导原则成为卓越的住宿REIT，专注于通过积极的资产管理和深思熟虑的增长战略持续为股东提供卓越的、经风险调整的回报，同时保持强大和灵活的资产负债表高档和豪华的全方位服务的卓越城市和度假村目的地附属于主导的全球品牌积极的资产管理审慎的资本配置保持强劲和灵活的资产负债表
3202431）夏威夷30% 2）奥兰多15% 3）纽约8% 4）新奥尔良8% 5）南加州8% 6）波士顿7% 7）基韦斯特6% 8）芝加哥4% 9）波多黎各3% 10）华盛顿特区3%合同/其他休闲集团业务短暂公园一览无遗39家酒店25K客房$ 5.8B企业价值9.2x EBITDA 2多间客房收入分部5酒店收入分部4 2。EBITDA倍数基于当前华尔街对2025年调整后EBITDA的普遍预期3。基于2024年可比酒店调整后EBITDA 4。基于2024年可比酒店总收入5。基于2024年可比客房收入TOP10市场客房餐饮辅助酒店（停车场、高尔夫、水疗）其他（租赁收入、度假费）162% 28% 6% 4% 37% 26% 30% 7% 1。Enterprise Value是使用Park在5/21/25至5/28/25期间的5天平均收盘价10.32美元计算得出的，还会根据移除7.25亿美元的无追索权CMBS贷款（由旧金山联合广场希尔顿酒店和旧金山Parc 55-A希尔顿酒店（统称“希尔顿旧金山酒店”）担保的“顺丰抵押贷款”）进行调整SIGNIA BY HILTON ORLANDO BONNET CREEK CASA MARINA KEY WEST，CURIO COLLECTION HILTON HAWAIIAN Village WAIKIKI海滩度假村
4 PARK：一个令人信服的投资故事低估了核心投资组合7金融灵活性ROI管道核心投资组合在行业ROI管道中的最高质量，以推动价值创造的标志性投资组合在广泛折扣1 AMPLE流动性以执行战略对NAV1的一致估计9.2x 2025E EBITDA Multiple2的50%折扣，而历史集团平均12.2x对于行业3投资组合的26.2万美元/关键隐含市值4与超过80万美元/关键5重置成本具有吸引力的股息收益率为9.7% 6核心投资组合的显着内含房地产价值——将通过稳健的ROI管道实现：10亿美元的潜在机会开发团队有着良好的成功记录：过去的项目产生了20% +的平均内部收益率迈阿密皇家棕榈南滩：2025年5月开始了1.03亿美元的变革性翻新公园夏威夷正在进行的客房翻新和新奥尔良酒店：~2亿美元20家核心酒店7；1.6万间客房2024年运营指标：7家RevPAR：215美元；利润率；31%；EBITDA/Key：40,000美元高于平均增长：7,8 5Y RevPAR CAGR（2024-2029）3% +包括奥兰多（4%）、新奥尔良（4%）、迈阿密（4%）、夏威夷（3%）和基韦斯特（~3%）自2018年以来，到2025年，将有1.4B美元的资本投资于核心投资组合，即8.9万美元/Key，虽然近三分之二的房间（根据酒店调整后EBITDA的百分比加权）已翻新7 $ 1.2B的流动性直到4Q26才有重大债务到期2024年向股东返还了超过4亿美元的资本：近2.9亿美元的股息+超过1.15亿美元的股票回购自2023年以来向股东返还了超过10亿美元的资本，其中包括回购的超过2600万股5。基于园区内部分析及截至2023年的建设市场定价。估计土地价值基于市场数据和适用的近期可比销售额。这一估计并不是对投资组合6的公平市场价值的估计。股息收益率是根据2025年第一季度宣布的0.25美元/股股息年化和5/21/25至5/28/257的PK 5天平均收盘股价计算得出的。核心投资组合包括20家合并酒店和1家未合并的合资企业，Park拥有20%的权益；指标基于20家合并酒店，不包括2024年罢工对Park在夏威夷和波士顿的核心酒店的影响8。基于Lodging Analytics Research and Consulting（“LARC”）提供的预测的复合年增长率（“CAGR”）1。基于Park在5/21/25至5/28/25期间的5天平均收盘价10.32美元；基于当前华尔街估计的共识NAV 2。EBITDA倍数基于当前华尔街对2025年调整后EBITDA的普遍预期3。代表全服务住宿REITs 4的10年平均值。代表Park在公开市场SIGNIA的投资组合的每密钥隐含价值by HILTON ORLANDO BONNET CREEEK NEW YORK HILTON MIDTOWN HILTON HILTON SANTA BARBARA BEACHFRONT Resort HILTON CHICAGO
5资本配置：以$ 2.5B的价格收购Chesapeake Lodging Trust，提高了投资组合的整体质量；以超过$ 3B的价格出售或处置了46家酒店1；以超过20%的回报率将3.3亿美元投资于增值ROI项目卓越运营：实现了2024年可比RevPAR增长3%，或行业领先的4.3%，不包括罢工和相关的劳工活动，而由于经济不确定性和预期装修中断，预计2025年可比RevPAR将比2024年变化（1.0）%至2.0%资产负债表管理：发行近2.9B美元的公司债务以偿还2.5B美元的近期债务资本回报：自2017年以来以股票回购和股息的形式向股东返还约3.9B美元的资本企业责任：被《新闻周刊》评为2020-2022年和2024-2025年美国最负责任公司名单和美国最值得信赖公司名单2024-2025年；发布TCFD报告；年度参与GRESB关键成就：创造价值的八年业绩记录经验丰富的管理团队执行管理总裁、董事长兼首席执行官Thomas J. Baltimore, Jr.执行副总裁、首席财务官兼财务主管Sean Dell'Orto执行副总裁、设计与施工Carl Mayfield执行副总裁兼首席信息官Tom Morey执行副总裁、人力资源Jill Olander执行副总裁、资产管理Joe Piantedosi执行副总裁、总法律顾问兼秘书Nancy Vu高级管理高级副总裁，投资与投资组合管理Rebecca Flemming高级副总裁，InvestmentTax Scott Winer，成绩为成功1。迄今为止，Park已出售了39家酒店的权益。此外，另有5处房产受制于已到期或被Park或房东终止的地面租约，因此被移交给房东。此外，两家旧金山希尔顿酒店于2023年10月被置于接管状态
6个标志性投资组合城市目的地希尔顿新奥尔良RIVERSIDEHILTON丹佛市中心纽约希尔顿MIDTOWN HYATT REGENCY BOston
7个度假村目的地标志性投资组合沃尔多夫阿斯托里亚奥兰多卡萨Marina Key West，Curio Collection希尔顿威科洛村皇家棕榈南海滩迈阿密夏威夷村庄威基基海滩度假村
Growth HILTON WAIKOLOA村的建筑街区
9个可比指标与2024年期间入住率ADR RevPAR入住率ADR RevPAR酒店调整后EBITDA利润率2025年第一季度69.1% $ 258 $ 178（2.3）% pts 2.5%（0.9）%（270）bps 2025年4月75.2% $ 257 $ 1930.2% pts 1.5% 1.8% 250 bps 2025年5月初步75.8% $ 252 $ 191（2.0）% pts（1.9）%（4.4）% N/a2025：Q1 +初步Q2结果几个核心市场的稳健趋势，被夏威夷的短暂需求疲软所抵消•报告的业绩好于预期，尽管同比比较艰难，但可比RevPAR小幅下降0.9%，与2023年第一季度相比，2024年第一季度的可比RevPAR增长8.0% •奥兰多的Bonnet Creek综合体和Casa Marina Key West度假村在进行变革性改造后继续引领投资组合，第一季度RevPAR同比分别增长14%和12% •第一季度酒店总运营费用同比仅增长1.0%，不包括2024年第一季度收到的就业税退款和救济赠款，随着我们继续精简人员配置水平并提高整个投资组合的运营效率• 4月同比经营业绩由休闲和内部集团在城市市场的优异表现推动整个投资组合的业务短暂实力• Park的城市酒店4月同比可比RevPAR增长近7%；度假酒店增长近2% •初步5月可比RevPAR下降4.4%，受迈阿密皇家棕榈南海滩翻新以及希尔顿夏威夷村罢工后复苏的影响（合并-430个基点）• 2025年5月以8000万美元的价格出售了拥有316间客房的Hyatt Centric渔人码头2025年第一季度2025年第二季度（0.9）% 2025年第一季度同比RevPAR变化1~持平初步2025年第二季度同比RevPAR变化前皇家棕榈1季度亮点1。基于Parks的可比酒店
10因出售凯悦中心渔人码头2025年展望展望假设和考虑因素而调整的展望截至2025年6月2日的2025财年展望变化中点1Metrics低高可比RevPAR185美元191美元—同比增长（1.0）% 2.0% — bps可比RevPAR，不包括迈阿密皇家棕榈岛南滩186美元192美元—同比增长0.0% 3.0% — bps调整后EBITDA 588美元648美元（2）同比变化（9.0）%（1.0）% —%可比酒店调整后EBITDA利润率25.7% 27.3% 10个基点Y/Y变化（190个基点）（30个基点）— bps调整后每股FFO-稀释后1.79美元2.09美元—同比变化（13.0）% 2.0% —% •由于出售凯悦中心渔人码头而导致前景变化，该码头于2025年5月22日结束，占本年度余额酒店调整后EBITDA的200万美元•除非另有说明，包括Tribute Portfolio度假村Miami Royal Palm South Beach的翻修对可比RevPAR的影响为110个基点、约1700万美元的酒店调整后EBITDA和40个基点的可比酒店调整后EBITDA利润率•调整后的FFO不包括与截至2025年7月29日（目前预计接管结束时）的顺丰抵押贷款违约相关的3700万美元违约利息和滞纳金管理费用，开始于2023年6月，要求在转让旧金山希尔顿酒店的合法所有权之前确认为利息费用• 2025年全年完全稀释的加权平均股份2亿•截至2025年6月2日的投资组合，不考虑未来潜在的收购、处置或任何融资交易，这可能导致Park的前景发生重大变化•不包括围绕关税宣布的增量影响（包括因应美国贸易政策变化而宣布的任何外国关税）的假设，或因关税或贸易政策导致赴美旅行模式发生变化，因为目前无法确定或量化此类公告的净影响1。与2025年5月5日相比，截至2025年6月2日的2025年展望加勒比希尔顿希尔顿波士顿洛根机场
11 •总体而言，Park预计到2030年其主要市场的年均供应量将增长0.8%，而大流行前2019年预测的年供应量将增长1.8% •不断升级的建设和劳动力成本预计将在短期内减缓新供应的步伐，并为进入创造进一步的障碍• Park的重置成本目前估计平均为每个key2超过800,000美元Park portfolio：从供应1.3% 1.2% 1.1% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 0.9% 0.8% 0.7% 0.5% 0.3% 0.3% 0.2% 2025-2030年平均供应增长公园2024财年可比酒店调整后EBITDA贡献（%）全国平均水平圣地亚哥丹佛M iam i新奥尔良纽约W ashington D.C.奥兰多西雅图波士顿洛杉矶欧胡岛芝加哥旧金山0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 1。供应增长数据来自CBRE 25年第一季度所有市场数据2。重置成本估算基于园区内部分析和截至2023年的建设市场定价。估计土地价值基于市场数据和适用的近期可比销售额。这一估计并不是对投资组合公平市场价值的估计全国供应增长平均：0.8%对园区有利的供应情况到2030125.0%
12为什么夏威夷：在顶级度假村市场中，夏威夷在美国以光明的未来取得成功的关键驱动因素欧胡岛是唯一一个20年供应复合年增长率为负的度假村市场3和RevPAR的表现优于其他度假村市场R ev P A R C A G R（204-2 024）4.5% 4.5% 4.3% 4.0% 4.0% 3.5% 3.4% 3.3% Key West Oahu Orange County Tampa Miami Phoenix San Diego Orlando —% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% Su p p p ly C A G R（204-2 024）（0.3）% 0.3% 0.7% 0.8% 1.0% 1.1% 1.2% 1.4% Oahu Key West Orange County San Diego Orlando Tampa Phoenix Miami —% 1.0% 2.0% 1。来自CBRE的供应增长2015年第一季度所有市场数据2。截至3/31/25的2025年集团收入步伐与截至3/31/243的2024年集团收入步伐相比3。STR历史供应数据4。不包括美国平均水平的希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村市场2024年罢工影响。度假村市场美国平均一直位居美国顶级度假村市场：过去20年，欧胡岛的RevPAR增长超过美国120个基点国内空运增加：美国航空公司自2019年以来有意义地增加了飞往夏威夷的航线，转化为飞往欧胡岛的国内空运（总座位）增加了20%，飞往大岛的增加了16% • 2025年，达美，美国和西南航空宣布增加飞往几个夏威夷机场的航班，以配合不断增加的国内访问量有限的新供应：瓦胡岛的年供应增长在全国排名最低——预计到20301年仅为0.3%集团收入速度：希尔顿怀科洛亚村公园的46% 2在希尔顿夏威夷村具有显着的潜在内含价值和Hilton Waikoloa Village酒店• Hilton Hawaiian Village：可自由支配的权利被批准建造一座新的500多间客房的酒店塔楼以增加综合体•希尔顿Waikoloa Village：有权根据数字在综合体上建造一座新的200多间客房的酒店塔楼：PARK的夏威夷酒店2.33亿美元2024年酒店调整后EBITDA 4 66,060美元2024年酒店调整后EBITDA/Key4 15% 2024年RevPAR增长与2019440.5% 2024年酒店调整后EBITDA利润率4 0.3%到20301年供应增长
13家核心酒店占公司价值近90% 2 R EV P A R $ 215 $ 130核心非核心1。基于Parks的可比酒店；不包括2024年罢工对Park在夏威夷、波士顿和西雅图的四家酒店的影响2。基于Park 2024年可比酒店调整后EBITDA E B IT D A/KEY 40,000美元11,000美元核心非核心核心VS.非核心更高的质量，更有利可图，更好增长核心酒店调整后EBITDA：地理集中度夏威夷37%奥兰多13%纽约8%新奥尔良8%基韦斯特7%波士顿7%其他市场20% H ot el A d ju st ed e b it d a m ar g in 31% 17% 2024财年核心非核心PORTFOLIO1PARK的核心战略20核心合并酒店自2017年以来的表现明显优于Park的非核心酒店处置所有非核心酒店，以提高2017-2024年的整体投资组合质量，核心投资组合大幅跑赢（核心与非核心）1：• RevPAR增长：+ 2,300个基点•利润率变化：+ 950个基点•酒店调整后EBITDA增长：+ 5,500个基点核心投资组合的5年RevPAR复合年增长率（到2029年）预计将超过美国平均水平70个基点/年10亿美元的潜在ROI管道，预计将进一步提高增长SIGNIA by HILTON ORLANDO BONNET CREEK物业类型• 50%度假村• 30%城市• 20%机场/郊区需求组合•69%休闲/集团• 24%业务暂时性•7%其他
14个已完成~3.3亿美元（2018-2024年）的规划/在建项目~10亿美元的额外潜在项目价值创造10亿美元的潜在ROI管道3.2亿美元+估计价值创造15%-20 %潜在IRR显着嵌入式价值稳健ROI管道HILTON New York MIDTOWN • Bonnet Creek翻新和扩建（2.2亿美元）• Casa Marina和Reach Key West改造（9300万美元）• Hilton Santa Barbara改造（1400万美元）+ 5000万的额外EBITDA总和；~20% IRR • Royal Palm South Beach重新定位1（1.03亿美元）• Hilton Hawaiian Village扩建（4.85亿美元至5.3亿美元）• Hilton Waikoloa Village扩建（2.25亿美元至2.5亿美元）• Casa Marina Key West Outparcel（8000万美元至9000万美元）• Hilton Santa Barbara扩建（5500万美元至6000万美元）• DoubleTree Crystal City再开发• Hilton New Orleans混合用途扩建• Hilton New York Midtown替代用途希尔顿Santa Barbaracasa Marina Key West RATIONALE •最高并以高于收购收益率的预期回报最佳利用资本•大幅改善投资组合质量=预期更高的估值倍数•预计到2028年目标市场将产生高于平均水平的RevPAR增长1。2025年5月开始
15 HILTON Santa Barbara BeachFront Resort the REACH KEY WEST，CURIO Collection Casa Marina KEY WEST，CURIO Collection Track Record of Success Value Enhancing ROIs：完成主要ROI项目的酒店在稳定后产生额外+ 5000万的EBITDA 1 1400万美元的翻新完成2018年IRR：25% IRR：25% EST。IRR2：17% + EST。IRR2：20% + SIGNIA BY HILTON ORLANDO BONNET CREEK & WALDORF ASTORIA ORLANDO E B IT D A（M）$ 17 $ 2220172019 + $ 500万$ 1300万装修完成2019 E B IT D A（M）$ 8 $ 1220182021 + $ 400万$ 8000万装修完成2023 E B IT D A（M）$ 23 $ 35 20192025E + $ 1200万$ 2.2亿装修完成2024年1月E B IT D A（M）$ 62 $ 94 20222025E + $ 32M 1。基于酒店调整后EBITDA变化显示的酒店之前vs装修后2。预计7年期IRR
16个主要项目正在进行中项目和范围预算完成日期1迈阿密皇家棕榈南滩，a Tribute Portfolio Resort全物业翻新；翻新393间客房；增加11间客房1.03亿美元2026年第二季度希尔顿夏威夷村威基基海滩度假村第一阶段：翻新392间客房；在彩虹大厦增加12间客房4100万美元于2025年2月完成第二阶段：翻新404间客房；在彩虹大厦增加14间客房4200万美元2026年第一季度希尔顿威科洛亚村第一阶段：翻新197间客房；在皇宫大厦增加6间客房，3200万美元于2025年1月完成第二阶段：翻新203间客房；在皇宫大厦增加8间客房，3600万美元2026年第一季度希尔顿新奥尔良河滨1期：翻新1,167间客房的主塔250间客房1600万美元于2024年11月完成第2期：翻新1,167间客房的主塔428间客房3100万美元的2025年第四季度园区对增值资本支出项目的投资预计将带来强劲增长1。除非注明，否则完工日期均为估计数HILTON Hawaiian Village-RAINBOW Tower GUESTROOM HILTON WAIKOLOA N Village-PALACE Tower GUESTROOM HILTON NEW ORLEANS RIVERSIDE
17 •将酒店定位为市场上现有（和即将开业）豪华住宿的高端替代品•增强和重新配置公共空间、餐饮网点和舒适区域，以改善流量并提高利用率，包括增加室内/室外大堂酒吧，通过格子架系统和火坑激活通风道，和打造室内/室外健身中心•改造所有会议和功能空间，提升整体团体体验•完整的客房改造（包括案场商品）将使物业与改造后的复合套装竞争定位；当前状况限制了驱动ADR的能力•通过增加座位、重新设计菜单来增加捕获量并提高餐饮网点的盈利能力，和运营变化•增加新房间和创建新的活动露台以推动增量利润•追求LEED认证1.03亿美元的变革性翻新海滨酒店RATIONALE &预期ROI驱动因素ROYAL PALM SOUTH BEACH重新定位项目摘要•全面翻新所有393个房间，增加11个新房间•范围将解决酒店的所有区域，并纳入与其他生活方式酒店相称的便利设施1。表示酒店总业绩；预计增量酒店调整后EBITDA归属于翻新预计约为1400万美元/年潜在价值创造1.17亿美元+预计NPV1 15%-20 %预计IRR1估计预算1.03亿美元预计酒店EBITDA一旦稳定到2700万美元就会翻倍
18 HILTON Hawaiian Village ALA MOANA Tower预期开发•开发一座约400k sF、515键的高层塔楼，毗邻HHV –公园最具标志性的资产和最大的EBITDA生产商•设施预计包括到达/离开休息室、8层室外游泳池和酒吧，1楼零售（旗舰ABC店）•利用现有未使用密度，利用与HHV相邻的最后一个未开发地块建立独特机会•自2016年以来在威基基推出首个新酒店产品•在美国入住率最高的市场之一增加客房库存，进入壁垒显着•利用HHV的名称/声誉来降低爬坡风险•与HHV实现劳动力成本协同效应和规模经济•通过将现有的行政和销售办公室搬迁到新的AMB塔，在Diamondhead塔进行39键扩展的潜力•开发预计不会扰乱HHV并将在收购的地块上开发项目概要理由&预期投资回报率驱动因素1。基于（i）新的515键塔、（ii）39键Diamondhead扩展和（iii）预期的基础管理费减少导致的校园范围内节省1.4亿美元+估计NPV1 15%-20 %估计IRR1估计预算4.85亿美元-5.3亿美元的综合财务业绩
19 HILTON WAIKOLOA村预期发展•利用现有密度在现有停车场和网球场区域开发多达213个额外钥匙（酒店或分时度假）•公园可以开发额外的酒店钥匙或对多余的土地采取替代用途或货币化战略（例如，分时度假）•优化校园内未充分利用的空间•在进入市场的高门槛中创建额外的酒店钥匙，近年来该市场的RevPAR水平已达到创纪录的高水平•利用机会推动更多的专属度假村受众产生的餐饮和其他收入•提高翻新后的组合内的竞争力•在运营、管理和销售职能方面实现现有度假村和新塔之间的费用和劳动力协同效应•替代开发用途（例如，分时度假）可以以最低的资本支出提供额外的度假村需求•开发预计不会扰乱现有酒店，将在现有停车场和网球场区域项目上开发总结理由&预期投资回报率驱动因素潜在价值创造4500万美元+估计NPV 15%-20 %估计IRR估计预算2.25亿美元-2.50亿美元
20 HILTON SANTA BARBARA1预期发展•通过重建现有网球场和部分停车场创造~73个净新钥匙•发展计划要求从相邻地块转让开发权由合资伙伴拥有•在非常受欢迎的加利福尼亚子市场为首屈一指的得来速度假胜地添加钥匙•利用酒店的名称和声誉来降低上升风险•带有专用便利设施的新房间产品将有助于确保获得更高评级的临时和团体业务•利用机会推动更多的专属度假村受众产生的餐饮和其他收入•合资伙伴参与并与该网站新开发项目的经济潜力保持一致•开发成本估计远低于酒店项目的每个关键价值摘要理由&预期ROI驱动因素潜在价值创造1300万美元+估计NPV 15%-20 %估计IRR估计预算5500万美元-6000万美元1。酒店由合并后的合营公司拥有
21 CASA Marina OUTPARCEL计划开发•开发两个毗邻Casa Marina的地块，目前由行政办公室和空置结构占用•需要更改分区和立法措施，以允许商业临时出租（与目前的住宅指定相比）•规划预计将包括~23个出租或临时酒店别墅、~88个劳动力住房床位、停车场、新的度假村健身中心，以及翻新现场历史结构•在可开发土地有限且对爱彼迎、VRBO、等•通过降低租赁劳动力成本和降低内部洗衣费用，改善Casa Marina和The Reach运营的整体机会•利用Key West对别墅单元的大量需求，这是COVID后表现最好的子市场之一•解决劳动力挑战的一个根本原因：缺乏经济适用房项目概要理由&预期投资回报率驱动因素潜在开发地点Casa Marina The Reach 1。基于（i）临时别墅、（ii）劳动力住房和（iii）运营协同效应的综合财务业绩潜在价值创造650万美元+估计NPV1 15%-20 %估计IRR1估计预算8000万美元-9000万美元
附录Casa Marina Key West，Curio Collection
23流动性充裕的强劲资产负债表Park的资产负债表保持强劲，流动性充裕，增长的财务灵活性得到提高，同时在经济不确定期间提供保护•梯次完善且债务到期时间表得到改善-在2Q24完成了规模扩大的5.5亿美元优先票据发行和新的2亿美元定期贷款，在4Q261之前没有留下重大债务到期•正在评估多个再融资方案，以解决2026年下半年到期的1.4B美元抵押债务•截至2025年3月31日的流动性为1.2B美元，包括信贷安排下可用的9.5亿美元•到25年第一季度的净债务TTM可比调整后EBITDA为5.96x1合并债务到期时间表（百万美元）1,3债务指标随时间推移评注实际实际1Q241 1Q251 %到20252年到期的债务16%1%固定利率债务100% 95%有担保债务/合并债务44% 42%可用流动性$ 1.3B $ 1.2B净债务$ 3.5B $ 3.8B公司信用评级（丨标普丨/穆迪）BB-/B1 BB-/B1 $ 725 $ 750 $ 550 $ 200 $ 52 $ 1,399 $ 156 $ 30 $ 950优先票据不包括7.25亿美元的顺丰抵押贷款2。由丹佛市中心希尔顿酒店担保的5200万美元贷款将于2042年到期，但贷款人可提前六个月通知赎回。截至2025年5月31日，Park未收到贷款人3的通知。截至2025年3月31日；不包括预定本金支付摊销4。9.5亿美元的循环信贷安排，并假设完全延长期限至2027年12月24
24 Signia by Hilton •从标准希尔顿品牌转换为高架、以团体为中心的Signia by Hilton品牌•增加9万平方英尺的会议空间加上3万平方英尺的户外活动草坪空间•全面翻新1009间客房、会议空间、大堂、咖啡店、酒吧、游泳池和懒河华尔道夫酒店•增加1.7万平方英尺的会议空间•全面翻新502间客房、会议空间、大堂、水疗中心、酒吧，餐厅和游泳池• Rees Jones Signature 18洞高尔夫球场ROI案例研究的翻修：2.2亿美元的会议空间扩建和全面翻修提升了标志性复杂范围SIGNIA + WALDORF BONNET CREEEK金融亮点Resort Complex简介的集团形象• 1,511间客房• 296,000平方英尺的会议和活动空间• 11个餐饮选择• 2个游泳池和1条懒人河• 18洞高尔夫球场• 1个水疗中心1。截至4/30/25的预测• 8200万美元的酒店2024年调整后EBITDA，比2023年增长36% •与20241年相比，2025年餐饮餐饮增长7% •奥兰多华尔道夫酒店被Cond é Nast Traveler评为2024年全球排名# 9的度假村，读者选择奖认可
25 •空气净化/室内空气质量的尖端技术•从较低水平迁移关键电气设备•安装排水沟、污水泵和海平面以下区域的泄漏检测监测•老虎大坝™风暴潮便携式防护屏障• Dorada海滨餐厅• 8间带阳台的步出式套房•创建QQ房型•新增7间池畔小屋•更新水上运动设施•新增6k SF赛事草坪• 7台电梯现代化ROI案例研究：投资8000万美元进行变革性品牌重塑，标志性的基韦斯特度假村改造和弹性升级效率和复原力提升财务亮点• 2025年第一季度RevPAR为634美元，比去年增长12% • 2024年度RevPAR为415美元，比去年同期增长110%；2023年翻修中断• 2025年预计将成为Casa Marina投资升级的团体和餐饮收入创纪录的一年内部• 311间客房完全翻修•历史悠久的大堂完全修复，舞厅和会议室•将Cigar Bar重新构想成Morrison的市场•将现有租户零售重新构想成Canary Room ScoPE外部•完全修复立面•完全修复两个游泳池•翻新外部客房露台•修复两个历史悠久的码头•修复海滩滋养CASA MARINA KEY WEST，CURIO系列1。截至3/31/25的2025年集团收入步伐对比截至3/31/24的2024年集团收入步伐
26可比公司在可比基础上提供其合并酒店的某些数据，作为投资者的补充信息：可比酒店收入、可比RevPAR、可比入住率、可比ADR、可比酒店调整后EBITDA和可比酒店调整后EBITDA利润率。公司提供可比酒店业绩，以帮助公司及其投资者评估其酒店的持续经营业绩。该公司的可比指标包括自上一年1月1日以来在Park的投资组合中活跃和运营的酒店的结果，以及似乎此类收购发生在最早报告期间的物业收购。此外，可比指标不包括截至2025年6月2日发生的财产处置结果以及2023年10月底被置于接管状态的希尔顿旧金山酒店。EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率未计利息支出、税项和折旧及摊销前的利润（“EBITDA”），在此列报，反映了不包括折旧和摊销、利息收入、利息支出、所得税以及利息收入和费用、所得税和折旧及摊销在内的净收益（亏损），包括在附属公司投资收益中的权益中。此处列出的调整后EBITDA按先前定义的EBITDA计算，进一步调整以排除以下不反映Park持续经营业绩或在正常业务过程中发生的项目，因此，管理层在针对行业内其他公司作出日常经营决策和评估Park的经营业绩时的分析被排除在外：•合并和未合并投资的资产出售收益或损失；•与酒店收购或处置相关的成本在该期间费用化；•遣散费；•以股份为基础的补偿费用；•减值损失和伤亡损益；•管理层认为不代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。酒店调整后EBITDA衡量的是公司合并酒店的还本付息、折旧和公司费用前的酒店层面业绩，其中不包括未合并关联公司拥有的酒店，是衡量公司盈利能力的关键指标。公司提出酒店调整后EBITDA，以帮助公司及其投资者评估公司合并酒店的持续经营业绩。酒店调整后EBITDA利润率的计算方法为酒店调整后EBITDA除以酒店总收入。EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率不是美国（“美国”）公认会计原则下的认可条款，不应被视为根据美国公认会计原则得出的净收入（亏损）或其他财务业绩或流动性衡量标准的替代方案。此外，该公司对EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率的定义可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。公司认为，EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率为投资者提供了有关公司及其财务状况和经营业绩的有用信息，原因如下：（i）EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率属于公司管理团队通过从经营业绩中去除资本结构（主要是利息费用）和资产基础（主要是折旧和摊销）的影响，来做出日常经营决策和评估其期间之间和REITs之间的经营业绩的衡量标准；（ii）EBITDA，调整后的EBITDA、酒店调整后的EBITDA和酒店调整后的EBITDA利润率经常被证券分析师、投资者和其他感兴趣的各方用来作为一种常见的业绩衡量标准，用于比较行业内各公司的结果或估计估值。EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性，不应孤立地考虑或替代净收入（亏损）或其他根据美国公认会计原则报告的公司经营业绩和结果的分析方法。由于这些限制，EBITDA、调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA不应被视为公司可用于对其业务增长进行再投资的可自由支配现金或公司可用于履行其义务的现金计量。此外，公司不使用或列报EBITDA、调整后EBITDA、酒店调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA利润率作为流动性或现金流量的衡量标准。定义
27归属于股东的Nareit FFO、归属于股东的调整后FFO、每股Nareit FFO –稀释后和调整后的每股FFO –归属于股东的稀释后Nareit FFO和每股稀释后的Nareit FFO（定义如下）在此作为公司业绩的非公认会计原则衡量标准。公司根据美国房地产投资信托协会（“Nareit”）制定的标准，将特定经营期间归属于股东的（用于）运营（“FFO”）资金计算为归属于股东的净收入（亏损）（按照美国公认会计原则计算），不包括折旧和摊销、出售资产的损益、减值、会计原则变更的累积影响，加上未合并的合资企业的调整。计算未合并合资企业的调整是为了反映公司在相同基础上按比例分享这些实体的FFO。正如Nareit在2018年12月发布的《Nareit Funds from Operations白皮书– 2018 Restatement》中指出的那样，由于房地产价值在历史上随市场状况而上升或下降，许多行业投资者认为，对于使用历史成本会计的房地产公司，其经营业绩的表述本身是不够的。出于这些原因，Nareit采用了FFO指标，以促进对REIT运营绩效进行全行业衡量。该公司认为，Nareit FFO为投资者提供了有关其经营业绩的有用信息，可以促进不同时期和REITs之间的经营业绩比较。公司的表述可能无法与其他REITs报告的FFO进行比较，这些REITs没有按照当前的Nareit定义定义术语，或者对当前的Nareit定义有不同的解释。公司将每股稀释后的Nareit FFO计算为Nareit FFO除以给定运营期间的完全稀释流通股数量。公司在评估业绩时还提供了归属于股东的调整后FFO和稀释后每股调整后FFO，因为管理层认为，排除下文描述的某些额外项目为投资者提供了有关公司持续经营业绩的有用补充信息。管理层历来在评估其业绩和年度预算过程中进行了下文详述的调整。管理层认为，调整后FFO的列报提供了有益的补充信息，有利于投资者全面了解经营业绩。公司针对以下项目调整归属于股东的Nareit FFO，这些项目可能发生在任何时期，并将这一衡量标准称为归属于股东的调整后FFO：•与酒店收购或处置相关的成本在该期间费用化；•遣散费；•基于股份的补偿费用；•伤亡损益；•管理层认为不代表公司当前或未来经营业绩的其他项目。此处介绍的净债务净债务是公司用来评估其财务杠杆的非GAAP财务指标。净债务计算为（i）债务，不包括未摊销的递延融资成本；（ii）公司在关联债务中的投资份额，不包括未摊销的递延融资成本；减少（a）现金和现金等价物；（b）限制性现金和现金等价物。净债务也不包括与接管中的酒店相关的债务。该公司认为，净债务为投资者提供了有关其债务的有用信息，因为证券分析师、投资者和其他利益方经常使用它来比较公司的债务情况。净债务不应被视为替代按照美国公认会计原则列报的债务。净债务可能无法与其他公司类似标题的衡量标准相提并论。净债务与调整后EBITDA比率本文介绍的净债务与调整后EBITDA比率是一种非公认会计准则财务指标，由于证券分析师、投资者和其他感兴趣的各方经常使用它来比较公司的财务状况，因此被包括在内。净债务与调整后EBITDA的比率不应被视为根据美国公认会计原则得出的财务状况衡量标准的替代方法，它可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。定义（续）
28入住率是指已售出的总间夜数除以一家酒店或一组酒店的可用间夜数总数。入住率衡量公司酒店可用容量的利用率。管理层使用入住率来衡量特定酒店或特定酒店群在特定时期的需求。随着客房需求的增加或减少，入住率水平也有助于管理层确定可实现的平均每日房价（“ADR”）水平。平均每日费率ADR（或费率）表示客房收入除以在特定时期内售出的间夜总数。ADR衡量酒店获得的平均房价，ADR趋势提供了有关酒店或酒店集团的定价环境和客户群性质的有用信息。ADR是酒店行业常用的绩效衡量指标，管理层使用ADR来评估公司能够按客户类型产生的定价水平，因为如上所述，费率变化对整体收入和增量盈利能力的影响比入住率变化更明显。每间可用客房收入每间可用客房收入（“RevPAR”）是指客房收入除以特定时期内可供客人使用的间夜总数。管理层认为RevPAR是衡量公司业绩的一个有意义的指标，因为它提供了一个与酒店或酒店集团运营的两个主要和关键因素相关的指标：入住率和ADR。RevPAR也是衡量可比期间业绩的有用指标。总RevPAR总RevPAR表示客房、食品和饮料以及其他酒店收入除以特定时期内可供客人使用的总间夜数。管理层认为总RevPAR是公司业绩的一个有意义的指标，因为大约三分之一的收入来自食品和饮料以及其他酒店收入。总RevPAR也是衡量可比期间业绩的有用指标。集团收入Pace集团收入Pace表示未来业务的预订量，计算方法为集团间夜数乘以合同房价，以相对于先前时间点的先前期间的百分比表示。过去十二个月过去十二个月（“TTM”）计算为2024年12月31日的全年业绩，加上截至2025年3月31日的三个月，减去截至2024年3月31日的三个月。定义（续）
29非公认会计准则财务措施可比调整后EBITDA和酒店调整后EBITDA（未经审计，单位：百万）TTM截至2025年3月31日止三个月2025年3月31日2024年3月31日2024年12月31日净收入（亏损）$ 140 $（57）$ 29 $ 226折旧和摊销费用2616965257利息收入（19）（3）（5）（21）利息费用2135253214与接管中的酒店相关的利息费用16161460所得税（收益）费用（61）11（61）利息费用，对附属公司投资收益中计入权益的所得税和折旧及摊销92310 EBITDA 60580160685出售资产收益，净额（8）——（8）终止确认资产收益1（62）（16）（14）（60）出售附属公司投资收益2（19）——（19）以股份为基础的补偿费用194419减值和伤亡损失7870614其他项目216621调整后EBITDA 634144162652减：来自处置的酒店的调整后EBITDA（2）——（2）减：来自处置的关联公司投资的调整后EBITDA（1）——（1）（2）可比调整后EBITDA 631144161648减：来自对关联公司投资的调整后EBITDA（22）（8）（7）（21）加：所有其他354151554可比酒店调整后EBITDA 663美元151美元169美元6811。表示与顺丰抵押贷款违约相关的应计利息费用，该费用被简明综合资产负债表上合同资产相应增加的终止确认收益所抵消，因为Park预计将在与贷方的最终解决方案后解除该义务。2.包括出售Hilton La Jolla Torrey Pines的1900万美元收益，计入简明综合经营报表附属公司投资收益中的权益。3.包括其他收入及其他开支、计入其他物业开支的TRS租赁的非所得税以及简明综合经营报表中的公司一般及行政开支。
30非公认会计准则财务措施（续）净债务与可比调整后EBITDA（未经审计，单位：百万）2025年3月31日2024年3月31日债务$ 3,841 $ 3,764加：未摊销的递延融资成本和贴现2222减：未摊销溢价——（1）债务，不包括未摊销的递延融资成本、溢价和贴现3,8633，785加：园区应占未合并关联公司债务，不包括未摊销的递延融资成本157164减：现金及现金等价物（233）（378）减：受限制现金（27）（32）净债务$ 3,760 $ 3,539 TTM可比调整后EBITDA 631净债务与全年可比调整后EBITDA比率5.96x
31非公认会计准则财务措施（续）展望-可比酒店调整后EBITDA、可比酒店收入和可比酒店调整后EBITDA利润率截至2025年12月31日的年度Low Case High Case净（亏损）收入$（10）$ 50折旧和摊销费用272272利息收入（8）（8）利息费用209209与接管中的酒店相关的利息费用3737所得税费用1414利息费用，包括在附属公司投资收益中的权益中的所得税和折旧及摊销99 EBITDA 523583终止确认资产的收益（37）（37）股权报酬费用1919减值损失7070其他项目1313调整后EBITDA 588648减：对附属公司投资的调整后EBITDA（18）（19）加：所有其他6161可比酒店调整后EBITDA 631美元690美元截至12月31日止年度，2024年Low Case High Case总收入$ 2,556 $ 2,629减：其他收入（93）（93）酒店收入2,4632，536减：处置酒店收入（9）（9）可比酒店收入$ 2,454 $ 2,527截至2024年12月31日的年度Low Case High Case总收入$ 2,556 $ 2,629营业收入$ 243 $ 304营业利润率1 9.5% 11.6%可比酒店收入$ 2,454 $ 2,527可比酒店调整后EBITDA $ 631 $ 690可比酒店调整后EBITDA利润率125.7% 27.3% 1。百分比是根据未四舍五入的数字计算的
32项非公认会计准则财务措施（续）展望-截至12月31日的年度，归属于股东的Nareit FFO和归属于股东的调整后FFO，2025年Low Case High Case归属于股东的净（亏损）收入$（18）$ 42折旧和摊销费用272272折旧归属于非控制性权益的摊销费用（3）（3）终止确认资产的收益（37）（37）减值损失7070股权投资调整：附属公司投资收益中的权益（1）（1）股权投资的按比例FFO 66归属于股东的Nareit FFO 289349股权补偿费用1919与接管中的酒店相关的利息费用3737其他项目1212归属于股东的调整后FFO 357美元417美元调整后的FFO每股–稀释后1美元1.79美元2.09加权平均稀释后流通股20022001。百分比是根据未四舍五入的数字计算的
33关于Park和Safe Harbor披露关于Park Hotels & Resorts INC。Park（NYSE：PK）是最大的公开交易住宿房地产投资信托基金（“REIT”）之一，拥有多元化的标志性和市场领先的酒店和度假村投资组合，具有显着的潜在房地产价值。Park的投资组合目前包括39家高端品牌酒店和度假村，拥有约25,000间客房，主要位于市中心黄金地段和度假村位置。访问www.pkhotelsandresorts.com了解更多信息。前瞻性陈述本演示文稿包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于与Park决定停止支付其由希尔顿旧金山酒店担保的7.25亿美元顺丰抵押贷款的影响以及贷方行使补救措施（包括将这些酒店置于接管状态）相关的陈述，以及Park目前对其业务表现、财务业绩、流动性和资本资源的预期，包括预期偿还Park的某些债务、资本分配优先事项的完成、预期回购Park的股票、宏观经济因素的影响（包括通胀和利率上升，潜在的经济放缓或衰退和地缘政治冲突）、竞争的影响以及未来立法、行政行动或法规、关税、预期完成预期处置、申报、支付以及未来股息金额的任何变化和其他非历史报表的影响。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，在某些情况下，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“展望”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“寻求”、“项目”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”、“希望”或这些词的否定版本或其他类似词。您不应依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，在某些情况下，这些因素超出了Park的控制范围，可能会对其经营业绩、财务状况、现金流、业绩或未来成就或事件产生重大影响。所有这些前瞻性陈述均基于管理层当前的预期，因此涉及受风险、不确定性和其他因素影响的估计和假设，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。您不应过分依赖任何前瞻性陈述，Park敦促投资者仔细审查Park在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中就第1A项：“风险因素”中的风险和不确定性所做的披露，因为这些因素可能会在Park提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。除法律要求外，Park不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。补充财务信息Park在本演示文稿中提出了某些非公认会计准则财务指标，包括根据美国房地产投资信托协会（“Nareit”）的指导方针计算的归属于股东的（用于）运营的资金（“FFO”）、调整后的归属于股东的FFO、每股FFO、调整后的每股FFO、扣除利息费用、税项以及折旧和摊销前的收益（亏损）（“EBITDA”）、调整后的EBITDA、酒店调整后的EBITDA利润率和净债务。这些非GAAP财务指标应与净收入（亏损）一起考虑，但不应作为衡量其经营业绩的替代方案。这些非公认会计准则财务指标应与作为其经营业绩衡量标准的净收入（亏损）一起考虑，但不应作为其替代方案。请参阅本演示文稿中包含的时间表，包括“定义”部分，了解此类非公认会计原则财务措施的更多信息和调节