Trex公司。

2024年第四季度和全年收益电话会议

2025年2月24日，星期一，东部时间下午5：00

企业参与者 Bryan Fairbanks-总裁、首席执行官 Brenda Lovcik-高级副总裁兼首席财务官 Amy Fernandez-高级副总裁、首席法务官兼秘书 Casey Kotary-投资者关系代表

 

演示文稿

 

接线员

下午好，欢迎参加Trex公司2024年第四季度和全年收益电话会议。所有参与者都将处于只听模式。如需协助，请按“会议专家”示意*“键后接”0 "今天的宣讲结束后，就有提问的机会了。提出一个问题，你可以按“*“然后”1 "在你的电话键盘上。撤回问题，请按“*“然后是”2 "请注意，本次活动正在录制中。

 

我现在想把会议转交给投资者关系代表Casey Kotary。请继续。

 

凯西·科塔里

谢谢各位，今天加入我们。与我们通话的还有总裁兼首席执行官Bryan Fairbanks和高级副总裁兼首席财务官 Brenda Lovcik。加入Bryan和Brenda的还有高级副总裁、首席法务官兼秘书Amy Fernandez，以及Trex管理层的其他成员。该公司今天收市后发布了一份新闻稿，其中包含2024年第四季度和全年的财务业绩。该新闻稿可在公司网站上查阅。本次电话会议也正在进行网络直播，将在公司网站的投资者关系页面上播放30天。

 

我现在把电话转给艾米·费尔南德斯。艾米。

 

艾米·费尔南德斯

谢谢你，凯西。在开始之前，让我提醒大家，本次电话会议上有关公司预期未来业绩和条件的陈述构成联邦证券法含义内的前瞻性陈述。这些陈述受到某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的讨论，请参阅我们最近的10-K表格和10-Q表格以及我们向SEC提交的1933年和其他1934年法案文件。

 

此外，本次电话会议将参考非GAAP财务指标。这些指标与可比的GAAP财务指标的对账可以在我们在trex.com上发布的收益新闻稿中找到。公司明确表示不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

 

有了这个介绍，我将把电话转给布赖恩·费尔班克斯。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢你，Amy，也感谢大家参加今天的电话会议，讨论我们2024年第四季度和全年的业绩以及我们对2025年的业务展望。首先，我要感谢我们的渠道合作伙伴、分销商、承包商和Trex消费者推动了我们2024年的业绩。当然，如果没有我每天从Trex各个级别的团队成员身上看到的对卓越的执着，我们就不可能取得成功。谢谢大家。

 

Trex团队在2024年结束时交付了强于预期的第四季度业绩，使我们能够在销售额和EBITDA方面都超过我们的全年收入指导。我们继续

经历了第四季度对Trex优质产品的强劲需求，同时加强了对我们的价值-价格产品的连续需求。我们的EBITDA表现优异，这很好地表明了我们因更高的利用率而获得的积极经营杠杆，以及我们持续的成本支出计划正在产生的生产效率。我们有一份完整的名册，列出了为2025年及以后设定的这些快速回报项目。

 

在这一年里，我们执行了几项关键的战略举措，这些举措为我们公司的持续长期增长、产品开发、产品市场可用性和品牌计划提供了基础。首先，我们继续优先考虑新产品开发和市场推出，这是长期增长动力。事实上，过去36个月内推出的产品约占我们全年收入的20%。在2024年推出的新产品和2025年推出的新产品之间，我们将推出创纪录数量的新产品，以支持未来的销售增长。

 

在这一年里，我们的高级套牌超越血统取得了特别的成功®，持续带动高端市场消费需求旺盛。超越血统®采用减热技术，现品牌为SunComfortable™，它反射紫外线和热量，以保持甲板板感更凉爽。2024年末，我们在增强型甲板系列中引入了两种新颜色，均采用SunComfortable™技术。在人们享受户外生活活动的所有市场，热缓解属性正变得越来越受欢迎，尤其是在高温和充足阳光是常态的阳光地带。

 

阳光舒适™技术已经从我们的渠道合作伙伴和消费者那里获得了非常积极的回应，我们将继续推出这一新功能，推出我们的新装饰产品。就在上周，我们宣布了下一代Trex Select®三种新颜色的装饰、清新的颗粒图案、SunComfortable™技术。我们的新选择®甲板将在第二季度提供。第一代Trex Select®早在2012年就推出了，一直是非常受欢迎的中等价位的套牌板。这第二代Select®该产品将继续满足4.5美元至5美元一条线英尺价格区间的中等价位买家的需求。

 

2024年是推进我们栏杆增长战略的关键一年，因为我们加快了新的钢、网状和铝栏杆系统、电缆和玻璃系统的新产品推出速度，并增强了Trex Select®和Trex增强®定价可提供乙烯基栏杆替代品的复合栏杆系统。

 

有了这些新产品，这些产品都将在2025赛季上市，我们现在有了一个全面的栏杆产品组合，可以满足所有主要的设计偏好和价格点。这一成就与我们的目标相一致，即在未来五年内将我们在价值33亿美元的栏杆市场的市场份额翻一番，从6%的份额提高到12%的份额。我们将继续构建我们相邻的增长机会。我们现在有全线的Trex品牌甲板紧固件。除了为房主提供一种干净的凝聚力美学之外，这些产品还旨在让承包商和DIY安装人员的安装更容易、更高效。

 

总而言之，我们扩展的甲板、栏杆和紧固件产品线通过提供从一个值得信赖的供应商交付端到端解决方案的能力，为我们的渠道合作伙伴和承包商提供了竞争优势。它还让房主感到安慰，因为他们知道他们的保修得到了领先的甲板和栏杆产品制造商的支持。

 

其次，在产品市场可用性方面，我们利用扩大的产品组合进一步加强了我们与分销合作伙伴的关系。Snavely Forest Products和Boise Cascade等长期分销商宣布，他们决定在他们的每个地点与Trex甲板和栏杆完全保持一致。

 

此外，向专业和零售渠道分销建筑产品的全球领导者惠好与Trex甲板和栏杆保持一致，将服务于加利福尼亚州、亚利桑那州、内华达州和新墨西哥州市场。此外，我们还扩大了与International Wood Products的关系，后者将完全与Trex保持一致，并在北加州和北内华达州提供Trex甲板和栏杆，使我们有能力进一步增加我们在美国西部关键地区的份额。此外，我们通过专业建筑产品品牌Alexandria Molding加强了我们在加拿大的分销网络，这将为更广泛的加拿大零售商、房主和承包商带来我们优质的甲板和栏杆产品。此外，我们的家居中心业务将受益于我们在本季度在家得宝获得的额外货架空间。

 

第三，与品牌相关，我们继续对品牌和营销计划进行大量投资，以加强消费者对Trex产品优势的认可。这些项目利用了当前户外生活的趋势，突出了支持从室内舒适到户外享受无缝过渡的产品，并通过SunComfortable等创新强调了Trex甲板的气候适应力™技术和我们的板的耐候性，这使它们非常适合在水中和周围使用。

 

这些优势吸引了广大想要为自己的家增值的消费者，而Trex品牌产品已证明是一种极好的增值方式，类似于在你的厨房里投资一台零度以下的冰箱或Wolf系列。上个月，我们荣幸地连续第五年被评为美国最值得信赖的户外装饰。根据一项针对近4000名参与者的全国性调查，LifeStory Research注意到，在纳入调查的六个户外装饰品牌中，Trex获得了最佳评价和满意度得分，并且是唯一一个在信任度方面获得五星评级的装饰品牌，而紧随其后的两个最接近的竞争对手则获得了三星评级。

 

除了这些推动未来增长的战略举措外，我们在阿肯色州新校区的投资仍保持在正轨上。我们的再生塑料加工业务计划在第一季度末上线，届时我们将在阿肯色州开始再生材料再加工。该业务的产出将用于我们在弗吉尼亚州和内华达州的工厂，从而无需购买成本更高的外部回收材料。一旦建成，阿肯色州将成为我们最高效的生产基地，这将使Trex的总制造能力达到超过20亿美元的销售额。

 

与阿肯色州校园相关的大部分资本支出将在今年完成，这将使2026年成为Trex产生大量自由现金流的一年，因为我们将恢复到更正常的资本支出水平，并且我们将利用2023年至2025年期间进行的投资。

 

由于对修复和Remodel市场的预期与2024年的水平相比大致持平，Trex有望在2025年实现持续增长。我们对市场表现优异的指引预计，Trex高级甲板产品的销售将持续强劲，对Trex入门级产品的需求有所改善，我们的栏杆产品销售将实现两位数的增长。

 

现在，我将把电话转给我们的高级副总裁兼首席财务官Brenda Lovcik，要求对我们的2025年指导进行财务审查和附加颜色。布伦达。

 

布伦达·洛夫西克

谢谢你，布赖恩，大家晚上好。在介绍我们的财务业绩之前，我想强调一下我们在2024年执行的许多战略优先事项中的一些，这些优先事项将推动2025年及以后的增长和盈利能力。

 

我们在2024年的首要任务之一是推出新产品。我们很高兴通过提供新的和创新的产品来扩展我们的甲板产品组合，包括一项非常创新的热缓解技术，我们正在将其纳入我们的甲板产品组合。我们还推出了全面的Trex栏杆产品组合，帮助我们大大扩展了与分销商的关系，这些分销商现在将能够提供完整的Trex甲板解决方案。

 

2024年下半年，我们修订了渠道库存策略，以减少与渠道备货和去库存时间相关的季度波动性，并最大限度地减少我们制造工厂内部的生产波动。持续改进举措产生的生产效率加上库存增加，我们现在认为库存水平处于适当水平，这使我们能够以正常的交货时间为市场提供服务，避免历史上经历的重大渠道波动，并最大限度地减少季度收入和毛利率波动。

 

我们也对我们在阿肯色州小石城的产能扩张感到高兴，这将如期在2025年第二季度开始颗粒生产。正如布赖恩所提到的，一旦最初的启动费用在我们身后，阿肯色州将是我们效率最高的工厂，并将使我们能够提高现有制造设施的灵活性和效率。我将在财务讨论中提供有关新工厂的更详细信息。我们还加快了数字化转型举措，以进一步提升Trex消费者体验。这些战略的好处将使我们能够在2025年及以后继续超越Repair和Remodel市场，并提高我们的长期盈利能力。

 

我现在想回顾一下我们2024年第四季度和全年的业绩。请注意，除非另有说明，今天讨论的所有比较都是与2023年第四季度和2025年全年相比的同比比较。正如布赖恩所提到的，第四季度比预期更强劲地结束了2024年，这一年我们将继续执行我们的关键战略优先事项。

 

第四季度净销售额为1.68亿美元，与1.96亿美元相比下降了14%。第四季度，渠道库存减少了约4500万美元，几乎是我们最初预测的两倍。尽管装饰渠道的销售好于预期，但装饰渠道库存天数较2023年有所下降，接近历史低点。即使在渠道库存大幅减少的情况下，由于对我们的高价产品的持续强劲需求以及对我们入门级产品的连续稳定需求，销售额仍超出我们的预期。

 

毛利率为32.7%，较36.1%下降340个基点。这一下降主要是利用率降低的结果，部分被我们持续改进举措的好处所抵消。

 

销售、一般和管理费用为3900万美元，占净销售额的23.4%，相比之下为4300万美元，占净销售额的21.7%。同比下降主要与较低

激励补偿，同时我们继续在品牌、营销、新产品创新等方面进行投入。

 

净收入为1000万美元或稀释后每股收益0.09美元，比2200万美元或稀释后每股收益0.20美元下降58%。我们实现了2900万美元的EBITDA，占净销售额的17%，低于去年的30%，而去年为4100万美元，占净销售额的21%。

 

将我们的注意力转向全年业绩。2024年全年净销售额总计12亿美元，与11亿美元相比增长5%，这主要是由于我们的早期购买计划从12月转移到2024年1月，以及对我们优质产品的强劲需求。

 

净收入为2.26亿美元或每股摊薄收益2.09美元，相比之下为2.05亿美元或每股摊薄收益1.89美元，增长10%。EBITDA为3.6亿美元，也较上年的3.26亿美元增长10%，EBITDA利润率从29.8%扩大150个基点至31.3%，这主要是由于我们的成本支出计划，该计划在2024年继续推动利润率改善和利用率提高。

 

2024年运营现金流为1.44亿美元，相比之下为3.89亿美元。减少的主要原因是库存增加，因为我们准备执行新的渠道库存战略，交付新的甲板和栏杆产品，并为2025年的甲板季节做准备。

 

根据我们的资本配置策略和对长期前景的持续信心，我们在2024年通过回购160万股已发行普通股向股东返还了超过1亿美元。我们还在2024年投资了2.32亿美元的资本支出，主要与阿肯色州小石城工厂的扩建有关。

 

我们对小石城的展望保持不变。提醒一下，该设施的总资本支出预计约为5.5亿美元，其中我们已经投资了4.08亿美元。一旦这个项目完成，我们的资本支出预计将恢复到收入的5%到6%的历史水平，这将导致我们从2026年开始的年度自由现金流显着增加。

 

阿肯色州的再生塑料加工现在处于启动阶段，员工被雇用并接受培训。提醒一下，在2025年，随着2025年第二季度开始的正式生产，我们预计联营公司的一次性启动成本总计约为500万美元至800万美元，相关的年化折旧约为1000万美元。预计到第三季度，这些业务将以目标利用率运行，启动成本将在该时点结束。

 

此外，正如上个季度所提到的，我们的阿肯色州甲板生产线的启动时间定于2027年初。届时，我们预计从2027年上半年开始的一次性启动成本约为1200万美元，同时开始的相关年化折旧为2000万美元。我们预计，到2027年底，这些业务将以目标利用率运行。

 

现在转向我们的2025年指导方针。对于2025年全年，我们预计净销售额将在12.1亿美元至12.3亿美元之间，同比增长5%至7%。提醒一下，在2024年，我们将早期购买计划的时间安排转移到了1月份，这意味着我们的2025年计划正在紧锣密鼓地进行中，早期迹象是积极的。

 

调整后的EBITDA利润率预计将超过31%，与2024年的创纪录年份一致，不包括一次性的阿肯色州启动成本、与数字化转型相关的重组成本以及总计约1500万至2000万美元的栏杆过渡成本。

 

SG & A费用预计约为净销售额的16%。我们的利息支出预计为400万美元至600万美元，而折旧则在6000万美元至6300万美元之间。我们预计有效税率约为25%至26%，随着我们继续开发阿肯色州设施，预计全年资本支出约为2亿美元。

 

基于早些时候强调的库存策略，2025年第一季度销售额将包括我们假设的与去年水平相似的Early Buy计划，但不包括与2024年相同程度的渠道库存增加。与上一年相比，这一战略将改变2025年销售的季度时间，大约4000万美元将从第一季度转移到今年剩余时间。因此，我们预计2025年第一季度的收入将在3.25亿美元至3.3亿美元之间。

 

有了这个，我现在将电话转回布赖恩的闭幕词。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢你，布伦达。我们的市场领导地位、品牌资产、声誉和强大的产品组合吸引了北美最大和最值得信赖的分销商、经销商和家居中心网络。我们最近举办了一年一度的Trex Pro Platinum活动，我们对这些信心的表达感到鼓舞，我们分享了他们对2025年增长的热情。

 

就我们而言，我们加倍致力于创新，在2025年推出了许多新产品，作为我们“为您的户外生活设计的性能”活动的一部分，这是一个旨在加强和扩大我们现有市场领导地位的新计划。随着时间的推移，请继续关注更多相关信息。

 

我们感谢渠道合作伙伴的支持和Trex团队为打造我们的业务所做的不懈努力，同时保持最高标准的质量和诚信。我们齐心协力，有能力抓住行业增长机会的最大份额。

 

接线员，请打开电话提问。

 

问答

 

接线员

我们现在开始问答环节。提问，可以按“*“那么，你电话键盘上的”1 "。如果您使用的是免提电话，请在按键前拿起听筒。撤回问题，请按“*“然后是”2 "请仅限于一问一跟。如果您还有其他问题，可以重新加入队列。

 

我们今天的第一个问题来自美国银行的Rafe Jadrosich。请继续。

 

拉菲·贾德罗西奇

嗨，下午好。感谢您回答我的问题。

 

布莱恩·费尔班克斯

嗨，雷夫。

 

拉菲·贾德罗西奇

布赖恩，首先，我只是想问一下分销方面。正如我所说，这是一个相当不稳定的时期，我们看到你和你的一个竞争对手宣布了很多分布变化。能不能简单说说发生的一些变化？你是否预计会有更多的未来，也许喜欢它如何定位你的未来？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的，我预计你们会在2025年看到一个平静得多的环境。我们在2024年广泛讨论了甲板和栏杆对齐战略，其中很多分布变化与此相关，并确保我们在全国拥有合适数量的分销商和适当的覆盖范围。再说一次，我认为你会在2025年看到一段平静得多的时期。我们将看到的另一件事是填充。我们不一定会在第四季度看到所有这些分销商都在填充。因此，我们将在第一季度看到其中的一些情况。然后，在携带竞争对手品牌的分销商之间也有一些库存交换，然后这两个分销商处理现有库存，然后交换它们，以便他们可以为新客户提供服务。

 

拉菲·贾德罗西奇

太好了。然后就在栏杆方面，你提到你已经获得了Trex栏杆产品的承诺。你能谈谈那个过程是什么样的，或者那个承诺意味着什么吗？然后只是试图了解让你对未来增长有多大的可见性？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的，这项承诺分三个阶段。第一阶段是确保你可以有效地将产品推向市场，这依赖于分销商。第二部分是确保我们可以将其引入专业渠道经销商以及有意义的零售中心。所以，在这些是新产品的地方，这正是团队目前正在做的事情。他们是在第四节。他们会继续这样做。最后，这将是最终消费者。

 

你会看到这些新型栏杆系统的大量营销，而且我们的销售团队正在与承包商合作，他们今天在哪里使用有竞争力的产品，无论是铝栏杆系统、钢栏杆系统、网状栏杆系统，还是乙烯基PVC，我们都有可以与之匹配的产品。这就允许消费者与一家制造商一起建造他们的套牌。你的甲板、栏杆、紧固件，都来自Trex，并且有信心你的保修将得到市场领导者的支持。

 

拉菲·贾德罗西奇

谢谢。我很感激。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢，雷夫。

 

接线员

下一个问题来自与Truist的Keith Hughes。请继续。

 

基斯·休斯

是啊。谢谢你。关于大约6%左右的收入增长的指导呼吁，其中有多少将来自装饰，其中有多少将来自栏杆？

 

布莱恩·费尔班克斯

是啊。我们不会拆分出必然的确切差异。我在评论中确实说过，我们预计该业务的栏杆方面将实现两位数的增长。你会期望通过填充以及带走一些份额来看到这一点。然后，它的区别将通过业务的装饰方面来。

 

基斯·休斯

好的。你是否将你的产量预测到-无论占栏杆的百分比是多少-你是否假设在这一年里以栏杆的水平生产？

 

布莱恩·费尔班克斯

Railing是内部制造产品以及一些来源产品的组合。所以，是的，我们确实预计我们将扩大我们的栏杆制造，就像你在年底看到我们的库存一样。我们建立了库存，特别是在挤压和粉末涂层方面的东西，这样我们就可以服务于市场，并确信我们在进入旺季时有充足的库存。

 

基斯·休斯

好的，最后一个问题。你今年结束时的库存水平，是关于我们应该做什么……如果一切都按计划进行，是关于我们应该看到你在……25年结束时做什么？

 

布莱恩·费尔班克斯

是啊。我们对这一库存水平感觉很好。可能会略有下降。但我没想到它会从那里上涨。鉴于我们即将上市的新产品，我们觉得它来对地方了。这将是我们资产负债表的结构性变化。

 

基斯·休斯

谢谢你。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢。

 

接线员

下一个问题来自Susan Maklari和高盛 Sachs。请继续。

 

苏珊·马克拉里

谢谢。大家下午好。

 

布莱恩·费尔班克斯

嗨，苏珊。

 

苏珊·马克拉里

嗨，布赖恩。我的第一个问题是与需求对话。你在评论中提到的一件事是在你所提供的产品的一些较低价位上加速。你能谈谈是什么给了你信心吗？而且，考虑到宏观环境和我们所处的背景，你是如何考虑让消费者参与进来的？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的，特别是在第四季度，我们看到了一个高个位数的整体。这比第三季度有所加快。在业务的溢价方面，我们看到了两位数的增长。因此，这是一个相当显着的增长。我们看到消费者信心增强。现在它在过去一个月左右下降了一点，但我们看到了通过通道的流动。在与我们的渠道合作伙伴交谈中，与我们拥有的新产品，与我们拥有的新的套牌阵容，并了解消费者的头部在这一点上处于什么位置。我们觉得5%到7%是合适的范围，我们有适当的支持，能够为公司推动这种增长。

 

苏珊·马克拉里

好的。然后，转向利润率，你能否谈谈今年你所期待的一些看跌期权和看跌期权，尤其是与毛利率相关的情况，小石城的回收能力开始增加，然后还有任何可以在其中实现的成本节约举措或其他公司特有的努力？

 

布伦达·洛夫西克

是啊。总的来说，毛利率似乎与我们在2024年结束时的非常高的毛利率持平，对吧？因此，您将看到来自折旧的一点压力，我们将从小石城体验到，不包括那里的一些一次性成本。再一次，你会看到很好的、更高的利润率达到41%，全年为42%。再一次，其中很大一部分将是持续改善，抵消我们看到的其他一些通胀压力，比如劳动力增加。我们一直在努力解决关税影响，我们也仍在努力解决这个问题。

 

苏珊·马克拉里

好的。这很有帮助。谢谢。祝一切顺利。

 

布伦达·洛夫西克

谢谢你。

 

接线员

下一个问题来自瑞恩·默克尔和威廉·布莱尔。请继续。

 

瑞恩·默克尔

嘿，大家好。感谢您的提问。我想问一下第二季度的销售情况，我想你提到了同比持平。这和我想的有点不一样。你能谈谈为什么这是平的吗？然后4000万美元的转移有多少，其中有多少影响第二季度？

 

布莱恩·费尔班克斯

这4000万美元将转移到今年剩余时间。我们还没有真正提供关于那将是什么的分歧。我们花了一些时间才能够降低库存。大部分将进入第二季度和第三季度。我们觉得Q2似乎将持平的原因是因为修正了库存策略。回想一下，去年一季度，渠道真的是满载而归。我们和他们合作过。我们希望确保我们将服务于我们的客户，去年渠道在这方面做得很好。我预计他们今年会做得很好。我们有库存能够支持这一点。因此，正如布伦达所谈到的，修改后的策略是确保我们不会在渠道方面走得太远。这一战略使我们能够增加产能。如果我们开始看到事情变得更强大一点，我们可以带来几条线路，并在今年剩下的时间里继续运行这些线路。如果我们看到事情稍微弱一点，我们可以

放下这几条线，我们就可以带来库存让它恢复正常。因此，我们正在使用我们的资产负债表来管理这一点，而不是让它已经通过收入入账，然后不得不担心将其从分销或经销商渠道中收回。

 

瑞恩·默克尔

我明白了。好的。那么，库存策略的改变，这影响了2Q的对比。明白了。

 

布莱恩·费尔班克斯

对。

 

瑞恩·默克尔

好的。然后，就EBITDA利润率节奏而言，如果可以的话，可能会有一点帮助。感觉在利润率方面可以更多的下半年负荷，但考虑到库存策略的变化，实际上是不是更多的水平负荷到年？我们如何看待这一点？

 

布伦达·洛夫西克

它更多的是后半负荷。你说得对。从SG & A的角度需要认识到的一件事是，随着我们推出新产品，您将在第一季度和第二季度看到更多的费用。因此，你会从营销的角度看到更多，以及我们在零售方面的家得宝的一些新胜利方面取得了更多进展。因此，我们将在今年上半年进行更多的营销，这再次增加了SG & A的支出，这给EBITDA带来了更多压力。但你会看到它在第二季度开始摇摆，但随后在第三季度和第四季度会更多。

 

瑞恩·默克尔

好吧。这很有帮助。谢谢。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢，瑞安。

 

接线员

下一个问题来自Tim Wojs和Baird。请继续。

 

蒂姆·沃伊什

是啊。嘿，大家好。感谢您提供的所有详细信息。也许就在顶线上，5%到7%，我猜是，相对于R & R市场，布赖恩，在你眼中是那种纯粹的销售，还是还有……围绕定价和一些渠道活动是否有一些事情也对此产生了影响？

 

布莱恩·费尔班克斯

进入今年，我们只采取了一点点定价。由于我们看到市场上的激励、返利计划增加，其中不到1%的资金将流入。因此，我们不会真的看到这种资金流向底线，甚至在这一点上抵消通胀，更多的只是为了事情的激励方面。我在评论中提到，我预计Repair和Remodel全年将持平。因此，当我们到年底时，我确实预计这就是我们将在渠道中看到的销售水平。将会有一点加载中，我们将在一些新产品中看到。但正如你所知，在这个行业中，渠道往往会在年底将其库存降下来，认识到这是一年中销量较低的部分。因此，这将大致符合我们预计2025年的销售情况。

 

蒂姆·沃伊什

好的。那么，渠道的库存真的应该是一年比一年相当类似于2024年是如何结束的吗？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的Yes。我希望看到这一点。

 

蒂姆·沃伊什

好的，太好了。然后就在边缘，你谈到了加速数字化转型，听起来有一些重组被排除在外。我猜你到底在那里做什么，你只是在这到底是什么上添加一点颜色？

 

布伦达·洛夫西克

是的Yes。所以，我想大家都知道，我们在去年第四季度聘请了一位新的首席信息官。随着他进入该组织，我们确实在加速围绕数字化转型开展工作。这项工作实际上有三个阶段。整个组织内部都有运营效率和自动化。围绕增强，利用数据的力量，与我们的分销商的数据，与我们的经销商的数据，然后是我们内部拥有的其他数据，有很多工作正在做。然后是第三个领域，频道周围发生了很多事情。所以真正看消费者旅程，提升整体消费者和客户体验。所以，确保我们，领先于周围市场正在发生的事情。因此，随着这位新的首席信息官的到来，他面前摆着一些伟大的举措，这将需要一些重组，一些我们拥有的资产，我们可能不得不注销，以及类似的事情，我们正在内部努力解决。很多这一切最终都会变成正常的SG & A。这也是我们增加SG & A的一部分。但我们对这将长期为我们带来的效率和价值感到非常兴奋。

 

蒂姆·沃伊什

好的，太好了。非常感谢您的时间。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢，蒂姆。

 

布伦达·洛夫西克

对。

 

接线员

下一个问题来自瑞银的John Lovallo。请继续。

 

约翰·洛瓦洛

嘿，伙计们。感谢您回答我的问题。第一个是关于2025年R & R持平的预期。与人们之前的想法和你们之前的想法相比，这似乎是一个小小的降档。好奇那里的节奏，是不是后半加权比前半加权更多？而在一个较慢的R & R市场中，你心目中的转换是否存在风险？

 

布莱恩·费尔班克斯

比我在第三季度谈到的要稍微弱一些。我们还没有看到市场上的利率下降。这就是为什么我们从一个平视的角度来看待它。我们认为，认识到R & R市场的其余部分将继续以较低的速度挣扎，以这种方式进行规划是谨慎的。但我们仍然看到了即将推向市场的产品的巨大机遇。我觉得当你谈到被背载的风险时，现实是这个生意

第二季度和第三季度运营。你必须在这两个季度看到那些装饰销售。因此，如果它在我们看到从第三季度中期开始的真正强劲的经济中被过度重载，那么这可能是我们的一个问题。但我们现在看到的所有迹象都是基于我们从承包商那里听到的。我们从我们的经销商那里听到的是，随着天气允许，他们看到了良好的流动，尤其是在高端市场继续表现非常好。

 

约翰·洛瓦洛

好的。是的，这很有帮助。然后可能坚持产品发布，我的意思是，我想你说新产品占2024年销售额的20%。随着我们进入2025年，对此有何期待？

 

布莱恩·费尔班克斯

好吧，你听我们谈到了大量的产品发布，随着我们开始将它们商业化，它们将继续扩大。两种新颜色的血统®现在刚刚上市。三种新颜色和所有新的重新推出我们的精选产品线以及我们可能可以说在这一点上我们的栏杆组合的规模大致翻了一番。如此显着地增加这个数字，我们将继续每六到九个月推出新产品。在过去的一年里，我们走上了比这快得多的轨道。

 

约翰·洛瓦洛

太好了。谢谢，布莱恩。

 

接线员

下一个问题来自Phil Ng和Jefferies。请继续。

 

玛吉·格雷迪

嘿，伙计们。这是Maggie on for Phil。回到栏杆上，也许你可以谈谈这种利润率状况与套牌相比如何，尤其是因为……对于2025年，栏杆预计会有更高的增长。然后，也许你可以谈谈你在历史上看到的依附率，然后如果你的目标是更高的比率与新的分配胜利。

 

布莱恩·费尔班克斯

是啊。就像套牌一样，我们拥有的栏杆程序将会有相当广泛的利润空间。我认为重要的是要注意到，作为一个管理团队，我们非常专注于推动适当的毛利率，我们可以支持提升品牌水平和将Trex品牌名称推向该最终客户的能力。因此，作为一个组织，我们确实努力推动整体车队利润率，我们将在前进的过程中继续这样做。

 

你真正快速的第二个问题是？

 

玛吉·格雷迪

栏杆的历史附加率，然后如果你的目标是新的水平？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的，因地区而异。而且我总是很难使用整体依附率，因为它在不同地区有多么不同。如果我们在东北想起来，我们的大部分产品从设计的角度来看都是以东北和中西部为中心的。我们在那些市场的依附率要高得多。现在我们走出西部，我们的很多新产品有非常多的一个西部主题到它。如果你要问一个整体的基础，大概

整体来看在20%左右。是的，随着我们展望未来五年，我们预计将显着提高这一依附率。

 

玛吉·格雷迪

好的。然后只是把最后一点放在关于毛利率的第一部分，你不会指望栏杆今年更高的增长率会稀释毛利率。这是正确的外卖吗？

 

布莱恩·费尔班克斯

这是包容性的……其结果在我们为这一年提供的总体指导中是包容性的。

 

玛吉·格雷迪

好的。然后布伦达，你提到评估你的……关税的潜在影响。也许如果你能在这方面给出更多的颜色，也许你的COGS曝光。然后你们有没有涨价来抵消这一点？

 

布莱恩·费尔班克斯

总体而言，从销货成本的角度来看，Trex从海外市场采购的数量非常低。我确实提到过其中一些栏杆程序的来源比内部制造的要多，但同样，我们制造的很多它只是我们COGS的一小部分。让我把它转到布伦达谈缓解。

 

布伦达·洛夫西克

是的，我们与供应商建立了良好的关系，再一次，我们确实有布赖恩提到的少量，我们正在……我们现在正在与他们进行谈判。我们也有双重来源，我们之前在电话会议上分享过这一点。因此，我们确实也有当地的货源供应商。因此，我们有很多方法可以帮助减轻关税的影响。

 

玛吉·格雷迪

好的，太好了。谢谢大家。

 

布伦达·洛夫西克

谢谢你。

 

接线员

下一个问题来自Wolfe Research的Trevor Allinson。请继续。

 

特雷弗·阿林森

嗨，晚上好。谢谢你接受我的问题。首先是你对2025年保费继续跑赢的预期。您能否在您的2025年销售指导中量化您对更多优质产品与入门级产品的预期增长？然后考虑到更高溢价价位的更强劲需求，我们是否应该期待2025年出现某种混合利润率顺风？

 

布莱恩·费尔班克斯

是的。我们不会将业务不同部分的增长水平分开。它包含了我们提供的指导。但我之前确实提到过，我确实预计，我们将继续看到那些更高端的消费者的良好表现，财富效应让他们能够继续做家装项目。

 

 

特雷弗·阿林森

好的。只是快速跟进那个。你看到两者在保证金配置上的区别了吗？你会认为这会在2025年同比带来好处吗？

 

布莱恩·费尔班克斯

在某些情况下，是的，我们在高端和低端之间确实有不同的利润率。而仅仅因为它更多的是入门级产品，并不意味着它本身就是一个低利润率，而是有不同的水平在那里。我们预计，从整体组合的角度来看，可能与我们今年在2024年看到的情况相似，因为它与装饰有关。

 

特雷弗·阿林森

好的，明白了。然后第二个问题将只是关于这里的销售趋势。看起来第四季度很漂亮……非常积极。听起来，也许你在期待这里的事情会变得更加平淡。你能谈谈你最近看到的情况吗，也许我预计全年的销售趋势？谢谢。

 

布莱恩·费尔班克斯

是啊。一个季度不赚一年。虽然从我们在今年前三个季度看到的情况来看，这是积极的。在这一年中，我们确实看到了波动。因此，我希望我能向您提供您希望的详细程度，以了解这一年的进展情况。这就是我们……全年的5%到7%是我们对其组合的最佳估计，我们将在看到结果时继续提供更新。

 

特雷弗·阿林森

好的。欣赏所有的颜色。祝你好运向前。

 

接线员

下一个问题来自Kurt Yinger和DA Davidson。请继续。

 

库特·英格尔

太好了。谢谢，大家下午好。布赖恩，你曾提到，栏杆中的三个阶段和最后一个阶段是消费者拉动。我很好奇当你和你的销售人员交谈时，在Trex需要做什么才能真正转换更多的承包商并提高附加率方面，有什么阻力或者你听到的一两件事是什么？

 

布莱恩·费尔班克斯

嗯，过去两年我们一直在听这个，和我们的承包商谈。Trex，如果你有这些产品，我们会把你的产品放在这些甲板上。我们在西部有一个承包商，今天做了大约四分之三的有竞争力的产品。我们有那个产品可以让他取代那个。好吧，他今天正在建造一个Trex甲板。现在，他将为此设置一个Trex栏杆。因此，我们看到，在我们的Trex专业人士中，我们可以开始的第一个地方就是与他们合作，然后确保我们在每个经销商中都有适当的商品展示。所以那些在DIY基础上做得更多的客户，他们能够看到那些产品也存在。

 

库特·英格尔

好的，太好了。这是有道理的。其次，错过了我很抱歉，但你能多谈一下栏杆过渡成本的种类以及这些与什么相关，我猜时机？

 

布莱恩·费尔班克斯

其中的首要部分将首先是商品销售成本。鉴于我们推出的栏杆数量，有大量商品要进入该领域以及经销商重置。然后在几种情况下，我们正在努力消除竞争对手和围绕这一点的程序。你会看到大部分是上半场。

 

库特·英格尔

好的。欣赏颜色。谢谢你。

 

布莱恩·费尔班克斯

其中最大的一块将是商品销售影响。

 

接线员

下一个问题来自花旗集团的Anthony Pettinari。请继续。

 

Asher Sohnen

嗨，这是Asher Sohnen为安东尼上场。感谢您提出我的问题。我想你听说过你说的新产品发布可能会针对更多的西方风格和市场。那么，从需求或定价位置来看，你能谈谈你认为哪些地区可能最具吸引力吗？然后有没有什么值得注意的地理空白你会叫出来？

 

布莱恩·费尔班克斯

是啊。我说的更多的是我们的设计以中西部和东北为中心。我们放在一起的设计和我们推出的产品是我们没有参与的领域，这主要是他们想要的设计在西部。这并不意味着那些不是他们想要的设计的南方市场和东北市场，尤其是新的铝制栏杆系统或选择铝制栏杆系统。我们已经看到对该产品线的广泛兴趣，我们预计这将在整个国家做得非常好。

 

Asher Sohnen

好的。谢谢。然后我认为你可能在2024年回购了1亿美元的股票。随着我们进入2025年，特别是考虑到暂时提高的资本支出，我们应该如何考虑你对回购的兴趣？

 

布莱恩·费尔班克斯

我们继续有一个程序可供我们使用大约10%的浮动的公司。所以这是我们可以使用的程序。正如我们过去所看到的，我们看到我们有一个程序，我们可以在市场上。是的，我的意思是，即使我们有更高的资本要求，我们也一直很活跃。因此，如果我们看到了进入市场的合适机会，我不一定会说这会阻碍我们。

 

Asher Sohnen

太好了。谢谢。我把它翻过来。

 

布莱恩·费尔班克斯

谢谢。

 

接线员

再说一次，如果你有问题的话。请按“*“然后是”1 "下一个问题来自汤普森研究集团的Steven Ramsey。请继续。

 

史蒂文·拉姆齐

你好，下午好。想问一下预计2025年的栏杆增长情况，可能是相对于过去几年而言。与新合作伙伴相比，钱包份额收益在增长中占多大比例？我确信新产品推动了两者，但很好奇是否有办法分析出这一点。

 

布莱恩·费尔班克斯

在过去几年里，我们在我们拥有的栏杆投资组合中看到了有吸引力的增长。我们继续为那些现有的产品线增加更多的功能和好处。当然，我们还增加了更多新的产品线。但我们确实希望看到，随着我们的前进，我提到了那些栏杆产品线的两位数类型增长。

 

史蒂文·拉姆齐

好的。这很有帮助。最后对我来说，当你通过今年的高水平并让阿肯色州工厂运行时，你是否有一个新的维护CAPEX水平？

 

布伦达·洛夫西克

会，大概是营收的5%到6%。所以比我们迄今为止在资本支出上的支出要低很多。

 

史蒂文·拉姆齐

好消息。谢谢你。

 

布伦达·洛夫西克

是的，这是个好消息。

 

接线员

我们的问答环节到此结束。我想把会议转回布赖恩·费尔班克斯的任何闭幕词。

 

结论

 

布莱恩·费尔班克斯

感谢您参加今天的电话会议。我们期待着在即将举行的会议和大会上见到你们中的许多人。晚上好。

 

接线员

大会现已闭幕。感谢您参加今天的宣讲会。您现在可以断开连接了。