美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委托文件编号
1-12139
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希悦尔包装有限公司
（注册人在其章程中的确切名称）
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号码） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：（
980
)-
221-3235
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各班级名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：
无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | 新兴成长型公司 |
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| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☒
截至2025年6月30日登记人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，登记人非关联机构持有的登记人普通股总市值约为$
4,555,147,401
，基于纽约证券交易所报告的收盘销售价格。
有
147,373,648
截至2026年2月23日已发行和流通的注册人普通股股票，每股面值0.10美元。
以引用方式纳入的文件：
无
Sealed Air Corporation及其子公司
目 录
| 第一部分 | |||||||||||
| 项目1。 | |||||||||||
| 项目1a。 | |||||||||||
| 项目1b。 | |||||||||||
| 项目1c。 | |||||||||||
| 项目2。 | |||||||||||
| 项目3。 | |||||||||||
| 项目4。 | |||||||||||
| 第二部分 | |||||||||||
| 项目5。 | |||||||||||
| 项目6。 | |||||||||||
| 项目7。 | |||||||||||
| 项目7a。 | |||||||||||
| 项目8。 | |||||||||||
| 项目9。 | |||||||||||
| 项目9a。 | |||||||||||
| 项目9b。 | |||||||||||
| 项目9c。 | |||||||||||
| 第三部分 | |||||||||||
| 项目10。 | |||||||||||
| 项目11。 | |||||||||||
| 项目12。 | |||||||||||
| 项目13。 | |||||||||||
| 项目14。 | |||||||||||
| 第四部分 | |||||||||||
| 项目15。 | |||||||||||
| 项目16。 | |||||||||||
1
关于前瞻性陈述的警示通知
本报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》安全港条款、经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，其中许多超出了我们的控制范围，这可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。因此，你不应该依赖这些前瞻性陈述中的任何一个。前瞻性陈述可以通过“预期”、“相信”、“计划”、“假设”、“可能”、“应该”、“估计”、“预期”、“打算”、“潜在”、“寻求”、“预测”、“可能”、“将”等词语以及对未来期间的类似提及来识别。除本报告中关于我们的战略、前景、财务状况、运营、成本、计划和目标的历史事实陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述的例子包括，除其他外，我们就与Clayton，Dubilier & Rice，LLC（“CD & R”）附属实体的未决合并（“合并”）所做的陈述，包括预期的时间、完成及其影响；预期的未来经营业绩；对重组和其他计划结果的预期；对收购产生的未来影响的预期；我们的可持续发展目标和举措；全球经济和政治状况的影响；我们的流动性和预期遵守债务契约的情况；预期的资本支出水平以及对索赔、诉讼、环境成本对我们财务状况的影响的预期，或有负债以及政府和监管机构的调查和诉讼。
我们在本报告中所作的任何前瞻性陈述仅基于我们目前可获得的信息，并且仅在其作出之日发表。
以下是我们认为可能导致实际结果与我们前瞻性陈述中的结果存在重大差异的重要因素：与我们与CD & R合并相关的风险，包括可能降低预期收益或导致各方放弃合并的任何必要的政府和监管批准的时间、接收以及条款和条件，可能导致根据合并订立的合并协议（“合并协议”）终止的任何事件、变化或其他情况的发生，合并协议各方可能无法及时或根本无法满足合并条件的风险、与合并有关的任何诉讼的风险、合并及其公告可能对公司留住客户、留住和聘用关键人员以及维持与客户、供应商、员工、股东等业务关系的能力以及对公司经营业绩和业务的总体影响的风险，合并及其公告可能对公司普通股市场价格产生不利影响的风险、合并各方可能无法实现与公司业务相关的部分或全部预期收益以及合并可能无法按照各方的预期计划完成或根本无法完成的风险、合并未决期间对公司行为的限制可能影响公司寻求某些商业机会的能力的风险、合并完成成本可能高于预期的可能性，包括由于意外因素或事件，可能导致合并协议终止的任何事件、变化或其他情况的发生，包括在需要公司支付终止费的情况下，如果合并未能完成，公司股价可能大幅下跌的风险，全球经济和政治状况，包括衰退和通胀压力、货币换算和贬值影响、贸易政策和关税的影响、原材料定价和供应的变化、竞争条件、新产品供应的成功，未能在预期时间范围内实现收购的协同效应和其他财务收益、与收购整合相关的高于预期的成本或困难、动物和食品相关健康问题的影响、流行病或流行病的影响、与俄罗斯和乌克兰之间持续冲突相关的负面影响以及相关制裁、出口限制和其他反措施、供应链中断、与中东现有或潜在的敌对行动增加相关的不确定性、能源成本变化、环境问题、网络安全和网络事件或攻击的风险、保护我们的商标和其他知识产权，我们领导层交接的成功，我们的重组活动、收购和股权投资战略的成功，我们的财务增长、盈利能力、现金产生和制造战略以及我们的成本削减和生产力努力的成功，我们的信用评级和我们履行债务义务的能力的变化，监管行动和法律事务，包括产品责任，以及第一部分第1A项“风险因素”中提到的其他信息。我们所作的任何前瞻性陈述仅基于我们目前可获得的信息，并且仅在作出陈述之日发表。我们不承担公开更新任何可能不时做出的前瞻性陈述的义务，无论是书面的还是口头的，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。
2
| 第一部分 | ||
| 项目1。商业 | ||
公司：希悦尔
概述
希悦尔包装有限公司（“希悦尔”或“公司”，也简称“我们”、“我们”或“我们的”）是一家全球领先的包装解决方案供应商，该解决方案集可持续、高性能材料、自动化、设备和服务于一体。希悦尔设计、制造和交付能够保存食物、保护货物和实现包装过程自动化的包装解决方案。我们向一系列终端市场提供我们的包装解决方案，包括新鲜蛋白质、食品、液体和液体、医疗和生命科学、电子商务零售、物流和全渠道履行业务以及工业。
我们的解决方案组合包括CRYOVAC等领先品牌®品牌食品包装、密封空气®品牌保护性包装，liquiBOX®品牌液体系统、AUTOBAG®品牌自动化包装系统，以及BUBBLE WRAP®品牌包装。
我们有两个可报告的部分，食品和保护。有关更多信息，请参阅下面的“可报告分部”。
2025年，我们的净销售额为54亿美元，持续经营业务的净收益为4.41亿美元，经营活动提供的净现金为6.28亿美元。有关公司及子公司的财务信息请参见第二部分第8项“财务报表及补充数据”，以引用方式并入本文。
希悦尔的业务战略专注于与客户建立长期、增值的合作伙伴关系，以推进自动化包装解决方案，利用在材料、自动化系统、可持续性、科学、技术和工程方面行业领先的专业知识。我们的战略得益于我们平衡的资本配置方法以及我们在整个运营过程中提高效率和最大化生产力的动力。我们的资本配置理念旨在为我们的股东实现价值最大化，目标是实现高于市场的盈利有机增长和有吸引力的投资资本回报，同时通过偿还债务加强我们的资产负债表。
待合并
2025年11月16日，公司与Sword Purchaser，LLC（一家隶属于CD & R的特拉华州有限责任公司（“母公司”）（一家在工业和包装领域具有经验的私人投资公司）和Sword Merger Sub，Inc.（一家特拉华州公司和母公司的全资子公司（“Merger Sub”））订立最终合并协议（“合并协议”），据此，在满足或放弃其中所载条件的情况下，Merger Sub将与公司合并并并入公司，公司作为母公司的全资子公司在合并后存续。根据合并协议条款，CD & R将收购该公司，总收购价为103亿美元，将以现金支付。
根据合并协议的条款，于合并生效时（「生效时间」），在紧接生效时间前已发行及流通的公司普通股的每一股（不包括（i）在紧接生效时间前由母公司、合并子公司或其附属公司直接拥有或以库藏形式持有的公司普通股的股份（将于生效时间自动注销，不计代价），（ii）根据特拉华州法律已适当行使法定评估权的公司普通股股份），将自动转换为收取现金的权利，金额相当于42.15美元的现金，不计利息。
合并的完成取决于合并协议中规定的某些惯例完成条件的满足或放弃，包括（i）经修订的1976年《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》（Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976）规定的等待期到期或提前终止（提前终止已于2025年12月23日收到），以及根据某些其他反垄断法、外国投资法和双方商定的其他适用法律获得批准；（ii）没有任何适用的法律、命令、判决、法令，禁止完成合并的强制令或裁决；（iii）合并协议所载的陈述和保证的准确性以及对合并协议所载契诺的遵守，在每种情况下，受合并协议所载的某些惯常的重要性资格限制；（iv）没有发生公司重大不利影响（如合并协议所定义）；（v）收到了证明已满足适用的交割条件的交割证明。
3
该交易已获得公司董事会的一致通过，并在2026年2月25日的特别会议上获得了希悦尔股东的通过，目前预计将于2026年年中完成，但需获得监管许可并满足其他惯例成交条件。
合并完成后，我们将不再是一家上市公司，我们的普通股将从纽约证券交易所退市。
竞争优势
我们的增长战略利用了我们在高性能包装解决方案、完善的客户关系、标志性品牌以及全球规模和市场准入方面的竞争优势。
高性能封装解决方案。对于食品行业，我们提供延长保质期、确保安全、增强品牌形象和货架影响力的包装材料、自动化设备和服务，同时通过最大限度减少浪费、提高加工速度和减少客户的劳动力依赖来推动卓越运营。在电子商务和工业市场内，我们提供范围广泛的保护性包装材料和自动化解决方案，旨在防止产品损坏，提高订单履行速度，并通过减少浪费、尺寸重量和劳动力来节省成本。
建立良好的客户关系.我们拥有广泛和多样化的客户群，其中包括世界领先的食品加工商、电子商务/履行公司以及工业制造商。我们寻求与我们所服务市场的领导者建立长期关系。我们在创新新解决方案时利用对客户业务的广泛了解，并与客户合作有效实施我们的解决方案并使他们的运营自动化。我们的客户群是多种多样的，在2025、2024或2023年，没有单一客户或关联客户群占净销售额的10%以上。
标志性品牌。我们领先的封装解决方案组合包括CRYOVAC®品牌食品包装、密封空气®品牌保护性包装，liquiBOX®品牌液体系统、AUTOBAG®品牌自动化系统，以及BUBBLE WRAP®品牌包装。我们的标志性品牌代表了包装行业长期的领导地位，正推动我们向未来迈进。我们努力确保这些品牌继续代表我们提供安全、安保、性能和创新的承诺。
全球规模和市场准入。希悦尔服务于多元化的全球客户群，销售和分销网络覆盖119个国家/地区。2025年，49%的净销售额来自美国以外地区。我们的全球规模和敏捷性使我们能够满足终端市场和地区不断变化的客户需求，并使我们能够利用世界各地市场的增长机会。我们通过我们的子公司开展业务，并在美国和其他45个国家/地区开展业务。
知识产权
我们是大约2,320项美国和外国专利和专利申请的所有者或被许可人，以及大约2,168项与我们的产品、制造工艺和设备相关的美国和外国商标注册和商标申请。我们的业务并不仅仅依赖于任何单一的专利或商标。我们的任何一项专利、申请、许可或商标注册的到期或不可执行将不会对我们的业务或我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。
创新、研发
我们的创新、研发能力涵盖广泛的学科领域，包括食品科学、可持续性和材料科学、化学、机械、电气和软件工程、微生物学、数字应用开发、数字印刷以及包装自动化设备设计和工程。
我们的研发费用在2025年为8200万美元，2024年为9300万美元，2023年为9700万美元。我们正在寻求利用客户的声音和市场洞察力来加速开发满足我们快速发展的终端市场需求的包装解决方案。
可持续性
可持续的商业实践嵌入我们的战略中，也是我们运营、支持客户和发展方式不可或缺的一部分。
为我们的客户提供的/在解决方案中的可持续属性。我们为客户设计、制造和交付的解决方案结合了一系列技术先进的材料和设备产品。这些解决方案旨在优化效率，保护和延长食品的保质期，并减少运输过程中的产品损坏。此外，我们合作
4
与我们的客户、渠道合作伙伴和供应商一起支持循环商业模式，推进技术回收和回收柔性塑料，为制造业和消费者浪费的分流和减少做出贡献。我们致力于通过努力设计或推进我们的包装解决方案以使其可回收、在回收技术和基础设施方面进行合作以及在我们的产品组合中纳入来自回收或可再生材料的内容来推进循环经济。
我们运营的可持续性。在我们自己的运营范围内，我们专注于推动效率提高和生产力最大化，并在测量和管理温室气体排放（“GHG”）、能源、水、资源使用以及制造业废物方面不断改进。
人力资本
概述
我们的员工领导我们业务战略的发展和执行，推动成果，并为实现我们的目标积极贡献力量。我们认识到，创造一种高绩效和高度参与的文化是多么重要，在这种文化中，我们的员工感到有动力为我们的客户和利益相关者持续取得优异成绩，并从成为团队的一员中获益。
希悦尔的管理层定期向我们的董事会以及董事会的人事与薪酬委员会（“财产险委员会”）报告和讨论我们的员工队伍和人员管理战略及相关事项，包括与薪酬和薪酬股权、发展、继任规划、企业文化、员工包容性和敬业度相关的事项。
截至2025年12月31日，我们的员工人数约为16,100人。希悦尔员工队伍中最大的组成部分是我们制造设施中的大约10,900名直接制造员工。我们还普遍雇用：
•在本领域和我们客户设施工作的市场营销、销售、业务发展、技术包装解决方案专业人员；
•在我们的包装解决方案开发和创新中心工作的专注于创新、研发、自动化和可持续发展的员工；以及
•客户服务和支持人员以及在我们办公室和远程环境中工作的行政和管理员工。
截至2025年12月31日，我们在美国约有6200名员工，在美国以外约有9900名员工。我们的劳动力相对稳定，没有出现明显的季节性波动。
截至2025年12月31日，我们有大约5,200名员工（接近员工总数的32%，主要在美国境外）被集体谈判协议覆盖。许多涵盖的雇员由劳资委员会或工业委员会代表，这是他们受雇所在司法管辖区的惯例。涵盖约31%这类雇员的集体谈判协议将于2026年到期，我们将参与谈判以达成新的协议，这与往年一致。希悦尔在2025年期间没有发生任何与工会相关的重大停工事件，我们相信我们与员工的劳动关系令人满意。
我们的文化
希悦尔培育一种高绩效、高度敬业的文化，这种文化将带来持续、有利可图的增长，并加速我们的业绩——在这种文化中，问责制是明确和一致的，我们的员工与业务成果和影响建立联系并因此而获得奖励。我们的文化指导着我们所做的一切——我们如何与客户和供应商合作，吸引和留住顶尖人才，并为我们的利益相关者创造价值。
我们致力于在全球范围内建立一个包容的工作场所和文化。
人才吸引与发展
我们的招聘策略强调吸引来自所有背景的尽可能高水准的候选人，认识到包容性的员工队伍推动创新、创造力和可持续增长。希悦尔的政策不允许因任何受保护的类别（包括年龄、肤色、性别、残疾、国籍、种族、宗教或退伍军人身份）而对任何求职者或任何员工进行任何形式的歧视，这违反了地方、州和联邦法律以及公司政策。
希悦尔围绕培养持续创新和成长，为员工提供职业发展和学习机会。
公司在人才和技能发展方面的投资包括提供项目，使员工具备成功的技能组合和知识，以及有机会转移到其他职能或地区并在其专业领域取得进步
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事业。提供涵盖一系列能力的教育项目，以提高绩效并进一步发展成为有效管理者的技能。
环境、健康与安全
希悦尔将安全放在首位，并积极管理运营，以在我们所有的全球站点维护安全和健康的工作环境。我们致力于最大限度地减少我们的运营对环境造成的负面影响，并确保完全遵守环境法规。通过整合综合环境、健康和安全（“EHS”）计划，这些承诺已嵌入我们运营和供应链的每个方面。
希悦尔运营着一个EHS管理系统，该系统展示了对卓越运营的坚定承诺。该公司有一个结构化和正式的流程，用于管理、跟踪和报告健康和安全事件以及整体绩效，包括与领导层举行事件分析会议。设施、区域、全球和行政级别对健康和安全负有治理和管理责任。每月将报告提升至区域领导和全球行政级别，包括纠正行动、程序和责任。
可报告分部
我们根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题280“分部报告”（“FASB ↓ ASC丨主题280”）的规定报告我们的分部信息。详见附注6“分部”，载于第二部分第8项“财务报表和补充数据”，了解更多信息。
食品
食品解决方案销往全球新鲜红肉、家禽、熏制和加工肉类、海鲜、液体和液体、奶酪和其他食品市场的工业食品加工商。Food提供集成包装材料和自动化设备解决方案，以提高食品安全性、延长保质期、减少食品浪费、自动化流程并优化总成本。其材料、自动化设备和服务使客户能够降低成本并提升品牌。
食品解决方案被食品服务企业（如餐厅和娱乐场所）（“食品服务”）和食品零售商（如杂货店和超市）（“食品零售”）等使用。服务于食品服务市场的解决方案包括阻隔袋和小袋等产品，主要在CRYOVAC下销售®商标和包括CRYOVAC在内的其他高度认可的商号®品牌障碍袋、CRYOVAC®品牌Form-Fill-Seal Films，CRYOVAC®品牌Auto Pouch Systems和LIQUIBOX®品牌液体系统。服务于食品零售市场的解决方案包括阻隔袋、薄膜、托盘等产品，主要以CRYOVAC进行营销®商标和包括CRYOVAC在内的其他高度认可的商号®品牌Grip & Tear™，CRYOVAC®品牌Darfresh®，OptiDure™，简单步骤®，和CRYOVAC®品牌障碍袋。
食品解决方案可以很好地利用劳动力日益稀缺和自动化、持续的城市化、船舶到家食品服务的增长、消费者对更小份量和更健康的食品选择的日益偏好以及对更可持续和更安全包装的需求所驱动的全球市场动态。我们的解决方案包括高性能材料、设备和服务，旨在延长保质期并增强食品安全。
食品应用程序主要由我们在世界各地的销售、营销和客户服务人员直接销售给客户。对政府的销售，或政府合同，对我们的食品部门来说并不重要。2025年，没有单一客户或关联客户群体占分部收入的比例超过10%。
还有其他生产类似于Food公司生产的产品的制造商，一些跨多个地区经营，另一些在单一地区或单一国家经营。相互竞争的制造商以塑料、金属和其他材料为基础生产种类繁多的食品包装。
保护性
保护性包装解决方案在许多全球市场被用于在运输过程中保护货物，对电子商务、消费品、药品和医疗设备以及工业制造特别有价值。凭借自动化设备、高性能材料和服务，我们的解决方案旨在提高客户的包装速度，最大限度地减少包装浪费，减少劳动力依赖，并解决尺寸重量挑战。我们的产品广度，结合我们的全球规模和覆盖范围，有助于支持我们的客户对可持续性、卓越性能、一致性和供应可靠性的需求，无论他们在世界各地开展业务。
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保护性解决方案在密封空气下销售®品牌，泡泡包装®品牌，AutoBAG®品牌和其他高度认可的商品名和产品系列，包括BUBBLE WRAP®品牌充气包装、密封空气®品牌性能缩膜、AutoBAG®品牌装袋系统，Instapak®聚氨酯泡沫包装解决方案，以及Korrvu®悬浮和保持包装。
保护性解决方案通过分销商的战略网络以及直接向终端客户销售，包括但不限于制造商、原始设备制造商、合同制造商、物流合作伙伴和电子商务/履行业务。在2025年，我们约60%的保护性销售是通过分销商销售的。我们一般不会对我们的分销商施加年度最低采购量要求。2025年我们分销商的产品退货并不重要。对政府的销售，或政府合同，对我们的保护性部门来说并不重要。2025年，没有单一客户或关联客户群体占分部收入的比例超过10%。
与Protective生产的产品类似的还有其他制造商。竞争厂商以塑料、模塑纸浆、瓦楞纸箱和模切等材料为基础，生产种类繁多的保护性包装。我们认为，我们在保护性包装行业内的一些直接竞争在全球的存在不那么多样化。
专注于符合监管要求并满足客户需求的材料以及自动化和设备产品将继续为这两个细分市场确定未来竞争格局的方向。此外，我们的一些食品和防护竞争对手近年来一直在整合，或者参与了重大的并购活动，这一趋势可能会持续下去。
原材料与采购
供应商提供原材料、包装组件、合同制成品、设备以及其他直接材料，如油墨、薄膜和纸张。我们的主要原材料是聚烯烃和其他以石化为基础的树脂，以及纸浆产品。原材料通常约占我们综合销售成本的三分之一。我们还采购瓦楞材料，薄膜和泡泡包装等产品的卷芯®品牌缓冲、印刷品用油墨、发泡剂用于泡沫包装产品的拓展。此外，我们提供种类繁多的专门包装设备，其中一些是我们制造或已经按照我们的规格制造的，其中一些是我们组装的，还有一些是我们从供应商那里采购的。自动化设备及配件专为电商履约中心、工业、食品包装设备设计。
制造我们的产品所需的绝大多数原材料以及与我们的设备和配件相关的所有组件通常都可以在公开市场上随时获得，并且在大多数情况下，可以从几家供应商处获得，其数量足以满足我们的制造要求。然而，在一些地区，我们依赖一些独家供应商，我们寻求通过我们的全球库存和供应协议来减轻相关风险。一些用于制造我们包装产品的材料来自我们运营的回收内容，或者通过我们参与回收计划获得。
我们有一个供应链组织，其中包括对两个部门的采购和物流活动进行集中管理。我们的目标是利用我们的全球规模来实现采购效率，并降低我们所有地区的总交付成本。我们这样做的同时，坚持战略绩效指标和严格的采购做法。尽管我们根据与第三方的长期供应安排采购一些原材料，但这些安排遵循市场力量，符合我们的整体全球采购战略，即寻求平衡采购成本和供应的可用性。
季节性
综合来看，该业务的季节性极小。从历史上看，第一季度的净销售额略低，第三季度末至第四季度略高。我们的综合经营业绩与我们的净销售季节性趋势方向相同。由于假日活动，我们食品部门的净销售额在第一季度往往略低，在第三季度末至第四季度略高，而由于假日购物季，我们的防护部门的净销售额在第一季度也往往略低，在第三季度中期和第四季度往往更高。运营现金流在第一季度往往较低，在第四季度往往较高，反映了销售和营运资本变化的季节性，包括某些年度奖励薪酬支付的时间。然而，如果重大的一次性交易、事件或非经常性费用会影响我们的业务，我们的经营业绩的程度和时间可能难以预测。此外，终端消费者行为的变化在过去影响了运营结果的时间和季节性。
7
2025年，我们在下半年的净销售额略高于上半年。我们下半年的综合经营业绩略高，部分原因是主要由于有利地解决了历史上的美国税务问题而导致的税收支出减少，但部分被更高的重组和其他相关成本所抵消。有关我们2025年业绩的更多讨论，请参阅第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。
遵守政府规定
作为制造商，我们受制于我们经营所在的国家、地区、司法管辖区和地方的各种法律、规则和法规。其中包括，原材料和生产化学品的安全储存和使用，材料向环境的释放，以及固体和危险废物的处理、储存和处置标准。我们有一个环境管理系统，有助于我们管理与我们的运营有关的环境、健康和安全事项。这一环境管理系统的关键要素在我们的运营中得到实施。我们认为，遵守当前的环境和工作场所健康与安全法律法规并未对我们的资本支出或综合财务状况产生实质性影响。
在我们的包装产品销售或使用的一些司法管辖区，已经通过或提议了法律和法规，旨在规范（其中包括）塑料的使用、回收或再加工含量的最低水平，以及更普遍的包装材料的销售或处置。在欧盟（“欧盟”），我们根据相关法规的要求注册了制造工厂和生产线，用于制造含有回收成分的产品。我们维护旨在遵守这些法律法规并监测其演变的程序。各种联邦、州、地方和外国法律法规规范了我们的一些产品，并要求我们注册某些产品并遵守特定要求。我们还受制于各种联邦、州、地方和外国法律法规，这些法律法规规范了我们为控制影响人类、动物和加工食品的微生物生长而制造和销售的产品。在美国，这些要求一般由美国食品药品监督管理局（“FDA”）负责管理。迄今为止，遵守产品注册要求和FDA合规性的成本，以及类似的非美国法律，并未对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们受各种联邦、州、地方和外国法律法规的约束，这些法律法规确保了我们员工的安全工作条件。在美国，这些要求一般由美国职业安全与健康管理局（“OSHA”）负责管理。迄今为止，遵守工人安全要求和OSHA合规的成本，以及类似的非美国法律，并未对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们制定了政策和标准，在环境、健康和安全方面为公司提供指导。政策和标准概述了整个组织的职业健康和安全以及环境合规的原则和期望。
美国某些州已经通过了生产者责任延伸（“EPR”）的法律。EPR法律也存在于我们开展业务的许多其他国家，包括英国（“英国”）、欧盟和加拿大。此外，欧盟通过了《包装和包装废物条例》（“PPWR”），该条例可能会对现有的EPR计划以及包装设计和回收产生影响。我们将继续监测监管动态，包括在我们可能需要缴纳EPR费用和设计要求的区域内。
美国某些州已通过法律，规范在食品包装材料中使用全氟和多氟烷基物质（“PFAS”）。此外，欧盟、澳大利亚和加拿大或已通过法律，或表示有意对包装材料中的PFAS进行监管。目前，我们遵守美国法规，并重新制定了我们的某些美国食品包装产品，以符合预期的法规。我们正在继续努力将这些行动扩展到其他地区的产品配方，以符合未来的要求。据我们所知，我们遵守有关在包装材料中使用全氟辛烷磺酸的所有现行全球法规。此外，近年来，在各个司法管辖区都有针对制造商的诉讼和法律诉讼，涉及在其产品或制造过程中使用PFAS。公司不时成为并在未来可能被列为该等法律诉讼的若干被告之一。
此外，某些国家通过了对塑料包装材料征税的立法，这适用于我们的一些材料或产品。
我们维持计划，以遵守我们在经营所在的许多国家/地区可能受到的与环境保护相关的各种法律、规则和法规。见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”标题“环境事项”。
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可用信息
我们的互联网地址是www.sealedair.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供这些材料后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及我们根据1934年《证券交易法》或《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订。SEC维护着一个包含这些文件的互联网站点，可以通过互联网地址https://www.sec.gov访问这些文件。本网站所载或可透过本网站查阅的资料，并无以引用方式并入本10-K表格，亦不属于本表格的一部分。
9
| 项目1a。风险因素 | ||
简介
在做出投资决定之前，应该仔细考虑下面描述的风险。这些是最重要的风险因素，但它们并不是做出投资决策时应该考虑的唯一风险因素。本10-K表还包含并可能通过引用纳入涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。请参阅本10-K表第一部分之前的“关于前瞻性陈述的警告通知”。我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量可能会受到任何这些风险的重大不利影响。我们证券的交易价格可能会因任何这些风险而下降，我们证券的投资者可能会损失全部或部分投资。
待合并风险
合并可能无法按照目前设想的条款或时间表完成，或者根本无法完成，未能完成合并可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和股价造成不利影响。
于2025年11月16日，我们与母公司及合并子公司订立合并协议。合并的完成取决于合并协议中规定的某些惯常完成条件的满足或放弃，包括（i）获得有权就合并协议投票的至少大多数公司普通股流通股的持有人对通过合并协议的赞成票（在2026年2月25日的希悦尔股东特别会议上获得）；（ii）根据经修订的1976年《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法》规定的等待期届满或提前终止（提前终止已于2025年12月23日收到），以及根据某些其他反垄断法、外国投资法和双方约定的其他适用法律获得批准；（iii）没有禁止完成合并的任何适用法律、命令、判决、法令、强制令或裁决；（iv）合并协议所载陈述和保证的准确性以及对合并协议所载契诺的遵守，在每种情况下，根据合并协议中规定的某些惯常的重要性资格；（v）没有发生公司重大不利影响（如合并协议中所定义）；以及（vi）收到证明适用的交割条件已满足的交割证明。我们已经并将继续产生与合并有关的重大成本、费用、专业服务费用和其他交易成本。即使合并没有完成，许多费用和成本也将由我们支付。无法保证完成合并的剩余条件将在结束日期（如合并协议中所定义）之前得到满足或完全满足，或无法保证合并将按照提议的条款、在预期时间范围内完成或完全完成。
由于多种因素，合并可能会被推迟，最终可能无法完成，包括：
•未能在结束日期之前或根本没有获得对合并适用或可能适用的剩余监管批准、许可或条件；
•母公司和合并子公司未能按照债务承诺函（定义见合并协议）中规定的条款获得债务融资（定义见合并协议），或母公司在为合并获得任何必要融资方面的任何困难，包括由于信贷和资本市场的不确定性或不利发展或其他原因；和
•未能在预期的时间范围内或根本无法满足任何其他剩余的完成条件，包括公司重大不利影响将允许母公司不完成合并的可能性。
如果合并没有完成，我们可能会遭受其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和股价产生不利影响的后果，我们的股东将面临额外的风险，包括：
•如果我们股票的当前市场价格反映了合并将完成的假设，如果合并未完成，我们普通股的市场价格可能会下降；
•投资者对美国的信心可能会下降，可能会对我们提起股东诉讼；
•合并及其公告可能对我们留住客户和维持与客户、供应商、股东和其他业务对手方关系的能力产生不利影响，包括对我们的平台、产品和服务或政策可能发生变化的担忧，以及对我们的经营业绩和一般业务产生不利影响；
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•与我们的管理层或员工的注意力从公司的日常业务转移到完成合并相关的风险，我们的员工在完成合并后可能对其角色产生的不确定性，以及我们在合并未决期间吸引和留住关键人才，包括高级领导的能力，其程度与我们之前在宣布合并之前能够吸引和留住员工的程度相同；和
•要求我们在导致合并协议终止的某些情况下向母公司支付2.051亿美元的终止费。
无法保证，如果合并没有完成，我们的业务、与其他方的关系、流动性或我们的财务状况将不会受到不利影响，与宣布合并之前我们的业务、关系、流动性和财务状况相比。即使成功完成，合并对我们的股东也存在一定的风险，包括：
•我们可能会在合并完成前遇到员工离职的情况；
•根据合并协议将支付的现金金额是固定的，不会因我们的业务、资产、负债、前景、前景、财务状况或经营业绩的变化而调整，也不会因我们普通股的市场价格、分析师估计或相关预测发生任何变化而调整；
•根据合并协议收到的每股全现金合并对价应向在美国联邦所得税目的下被视为美国持有人的股东征税；和
•如果合并完成，我们的股东将放弃实现作为一家独立、上市公司成功执行我们当前战略的潜在长期价值的机会。
虽然合并悬而未决，但我们受到业务不确定性和合同限制的影响，这可能会损害我们的业务关系、财务状况、经营业绩和业务。
在宣布合并至合并完成前的期间内，根据合并协议的条款，我们的业务面临某些固有风险和合同限制，这些风险和限制可能会损害我们的业务关系、财务状况、经营业绩和业务，包括：
•市场的潜在不确定性，这可能导致当前和潜在客户从其他供应商购买产品和服务或延迟从我们购买；
•在合并完成之前无法寻求替代商业机会或对我们的业务做出改变，以及对我们开展业务的能力的其他限制；
•我们无法在未经母公司批准的情况下自由发行证券、产生某些债务、宣布或授权某些股息或分配或进行某些重大资本支出；
•我们无法在2025年12月16日“去商店”期限届满后的合并协议条款下的合并未决期间征求其他收购建议；
•与合并协议和合并有关的成本、费用、开支和收费的金额，包括但不限于专业服务、保险以及可能对我们提起的任何法律程序的成本，这可能会对我们的财务状况产生重大不利影响；和
•我们无法控制的其他事态发展，包括但不限于可能影响合并时机或成功的国内或全球经济状况变化。
如果发生任何这些影响，可能会对我们的业务、现金流、经营业绩或财务状况，以及我们普通股的市场价格和我们的感知价值产生不利影响，无论合并是否完成。
与合并有关的诉讼已经出现，这可能代价高昂，阻止合并的完成，转移管理层的注意力，并以其他方式损害我们的业务。
推定的股东投诉，包括股东集体诉讼投诉，以及与合并有关的针对我们、我们的董事会和其他人的其他投诉。无论与合并相关的现有诉讼和任何未来诉讼的结果如何，此类诉讼可能既耗时又昂贵，并可能分散我们管理层对我们业务日常运营的注意力。诉讼成本和转移管理层的注意力和资源以解决与合并相关的任何诉讼中的索赔和反索赔可能会对我们的业务、经营业绩、前景和财务状况产生不利影响。如果合并因任何原因未能完成，诉讼可能会在
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与未能完成合并有关。任何与合并有关的诉讼都可能导致负面宣传或对我们产生不利印象，这可能会对我们的普通股价格产生不利影响，损害我们招聘或留住员工的能力，损害我们与客户、供应商和其他业务合作伙伴的关系，或以其他方式损害我们的运营和财务业绩。
战略风险
我们可能无法成功执行我们的增长计划、业务战略或运营计划。
我们可能无法完全实施我们的业务战略，以在预期的时间范围内全部或部分实现我们的增长和其他举措的预期收益。我们的各种业务战略和举措受到重大业务、经济和竞争不确定性和突发事件的影响，其中许多是我们无法控制的。
随着我们的商业环境发生变化，我们已经调整并可能需要进一步调整我们的业务战略或重组我们的运营或特定业务。随着时间的推移，我们实施了多项重组计划，包括各种成本节约和重组举措。
我们还对实现预期节省的预期现金支出进行了假设。由于多种因素，这些假设可能会被证明是不正确的。此外，我们实现和维持这些计划的预期收益的能力受到重大商业、经济和竞争不确定性和突发事件的影响，其中许多是我们无法控制的。如果我们未能成功实施这些计划，没有实现我们的预期结果或无法长期维持节省，我们的综合经营业绩和现金流可能会受到不利影响，或者我们的业务运营可能会受到干扰。
我们有效采用或实施新技术（包括人工智能（“AI”））的能力可能不成功，也可能不会提高我们业务的生产力和运营效率。
我们的竞争对手在将包括人工智能在内的新技术纳入他们的新产品创新、营销和与消费者的互动以及他们的制造、分销和成本节约举措方面的投入可能超过并超过我们，这可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。我们利用新技术进步的努力可能不会成功，可能会导致大量的集成和维护成本，并可能使我们面临额外的法律和运营风险。如果我们将人工智能纳入我们的业务，人工智能产生的内容、分析或建议，如果有缺陷、不准确或有偏见，可能会对我们的业务、综合财务状况、运营结果或流动性以及我们的声誉产生不利影响。此外，与人工智能或其他新技术相关的伦理问题可能会导致品牌受损、竞争劣势或法律影响。此外，包括人工智能在内的新技术的快速演进和越来越多的采用，以及我们遵守新兴法律法规的义务，可能需要额外的合规成本，并要求我们采用针对特定技术的治理计划。我们实施或使用包括人工智能在内的技术进步的任何问题都可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或流动性产生负面影响。
不确定的全球经济状况可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
不确定的全球经济状况，包括通胀压力和全球经济普遍放缓的影响，可能会对我们的业务产生不利影响，其形式是由于需求减弱、产品价格/组合的不利变化或利润率下降导致销量下降。例如，过去，全球经济衰退对我们的一些客户和最终用户产生了不利影响，例如食品加工商、分销商、超市零售商、餐馆、工业制造商、零售机构、商业服务承包商和电子商务和邮购履行公司，以及其他对商业和消费者支出特别敏感的最终用户。我们对产品的生产水平和库存管理目标是基于对需求的估计，同时考虑了产能、发货时间和库存水平。如果市场条件发生变化，导致我们高估或低估某一特定季节对我们任何产品的需求，我们可能无法维持适当的库存水平，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
在经济衰退或衰退期间，由于我们的客户可能会减少从我们这里购买的数量，因此销售竞争可能会加剧，降低售价的压力也会增加。如果我们失去大量销量或大幅降低售价，可能会对我们的综合财务状况、经营业绩、盈利能力或现金流产生负面影响。
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此外，信贷供应减少可能会对我们的一些客户和供应商为运营和资本支出获得资金的能力产生不利影响。这可能会对我们获得必要供应的能力以及我们向受影响客户销售材料和设备的能力产生负面影响。这也可能导致未清应收账款的收款减少或延迟。
客户对价格上涨的不利反应可能会对我们的销售和收益产生重大不利影响。
不时地，特别是在原材料成本上涨的时期，我们提高产品的价格。价格大幅上涨可能会影响我们的收益，这取决于（其中包括）同类产品竞争对手的定价以及客户对更高价格的反应。此类价格上涨可能会导致销量下降和随后的毛利率下降，并对我们的经营业绩产生不利影响。
原材料定价，包括我们的售价如何反映原材料成本、供应商的供应和分配以及与能源相关的成本，可能会对我们的经营业绩产生负面影响，包括我们的利润率。
我们使用以石化为基础的原材料来制造我们的许多产品。这些原材料的价格是周期性的，市场需求的增加或以石化为基础的原材料和能源的全球贸易波动可能会增加我们的成本。
虽然从历史上看，我们能够通过提高售价成功地管理原材料成本上涨的影响，但如果我们无法通过采购、定价或其他行动将原材料成本上涨的影响降至最低，我们的业务、综合财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。我们的部分销售价格，特别是在Food的北美和亚太地区业务中，是使用基于公式的定价确定的，该定价反映了基本原材料指数的变化。平均而言，基于配方的定价滞后于原材料成本变动大约六个月。在这些价格变化反映在我们的销售价格中之前，我们可能会经历（当树脂价格下降时）或（当树脂价格上涨时）对我们的销售成本的不利影响。因此，原材料定价的趋势可能会对未来的利润率产生负面影响。我们对一些单一来源供应商的依赖，和/或缺乏供应，包括设备组件，可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
自然灾害，如飓风、龙卷风、地震或其他恶劣天气事件，以及政治不稳定、全球关税或其他贸易行动以及恐怖活动，可能会对炼油厂和天然气及石化供应商以及其他原材料供应商的生产或交付能力产生负面影响。这些因素可能导致我们的原材料价格上涨、供应减少、原材料调拨以及我们供应商的其他不可抗力事件，并损害与我们客户的关系，这可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
我们业务的全球性质使我们面临许多风险，这些风险可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
我们在46个国家/地区开展业务，产品遍布全球119个国家/地区。我们很大一部分制造业务位于美国以外地区，2025年，我们49%的净销售额来自美国以外地区。这些业务，特别是发展中地区的业务，受到各种风险的影响，这些风险可能不存在于我们的美国业务中，或者对我们的美国业务来说同样重要。我们经营所在的一些地理区域（包括发展中区域）的经济不确定性可能会导致商业中断，并对我们在这些市场的业务产生的现金流产生负面影响。
我们国际业务中固有的风险包括：
•通胀压力，包括工资通胀和投入成本通胀，以及国家或地区政府为控制通胀而进行的财政政策干预的影响；
•外汇管制、汇率波动、包括贬值、外国税率；
•区域或全球人类健康相关疾病造成的不利影响；
•限制性政府行为，例如有关转移或返还资金和贸易保护事项的行为，包括反倾销税、关税、禁运、制裁和禁止或限制收购或合资企业；
•法律法规的变化，包括美国和外国影响贸易和外国投资的法律政策；
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•与可持续性问题（包括塑料的使用）相关的客户看法或监管发展的影响；
•通过某些外国法律制度执行协议和催收应收款的难度；
•知识产权和其他法律权利保护的差异；
•外国工会或劳资委员会更广泛的法律权利；
•劳动条件变化、人员配置和管理国际业务困难；
•进出口延误造成的，例如，由入境口岸的长时间罢工造成的，可能会导致我们供应链运营的延误；
•禁止或增加某些重组行动成本的社会计划；
•可能导致我们在该国的设施或其他资产被征用或国有化的政府行为的可能性；和
•不稳定的政治局势和可能针对美国或其他利益的恐怖袭击。
这些因素和其他因素可能对我们的国际业务产生重大不利影响，从而对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
我们在产品和服务的市场以及我们经营所在的地理区域经历了竞争.
我们的包装产品和设备解决方案产品与其他制造商生产的同类产品以及许多其他类型的材料或产品竞争。我们根据产品的性能特点，以及服务、价格、可持续性和技术创新进行竞争。一批竞争激烈的内外资企业实力雄厚。
电子商务和食品服务行业的客户以及包装行业的同行近年来一直在整合，未来可能会持续。此类合并可能对我们的产品和服务的定价以及我们留住客户的能力产生不利影响，进而可能对我们的业务、合并财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
我们无法保持竞争优势可能会导致我们产品的价格下降或销量下降。此外，我们可能无法成功实施我们的定价行动。这些因素可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
对我们产品的需求可能会受到消费者偏好变化的不利影响，或者如果我们无法进行创新并将新产品推向市场。
我们的销售在很大程度上取决于我们的客户在食品加工和服务行业、工业制造和电子行业以及电子商务领域的销售量。消费者对食品和耐用品包装的偏好会影响我们的销售。消费者对新鲜和无包装食品的偏好以及全球电子商务和工业市场随着时间而变化。消费者行为的变化，包括由成本、可用性、耐用性、可持续性驱动的变化，包括消费者对使用塑料的负面情绪、创新或各种与健康或环境相关的担忧和看法，可能会对我们产品的需求产生负面影响。
创新，特别是与我们的可持续发展产品相关的创新，是我们战略的关键。如果新产品没有达到销售或利润率预期，并且我们无法实现我们的创新目标，我们的业绩和未来增长前景可能会受到不利影响。我们客户的偏好继续趋向于可持续的包装解决方案。我们的成功取决于可持续发展方面的持续创新以及我们以有效方式将新产品推向市场的能力。
我们的竞争优势部分归功于我们以有利的利润率及时开发和推出新的可持续产品的能力。新产品的开发和商业化周期可能很长，并涉及高水平的投资。由于多种因素，新产品可能无法达到销售或利润率预期，包括我们无法（i）准确预测需求、最终用户偏好以及不断演变的行业和监管标准；（ii）及时和具有成本效益地解决技术和技术挑战；或（iii）实现制造效率。
政治和经济不稳定以及政府行为影响我们的业务和我们的客户或供应商的风险可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
我们面临在我们或我们的客户或供应商经营所在的每个国家或地区开展业务所固有的风险，包括：内乱、恐怖主义行为、破坏、流行病、不可抗力、战争或其他武装冲突以及
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相关的政府行为，包括征收关税或其他贸易壁垒、制裁/禁运、剥夺合同权利、无法获得或保留我们运营工厂或进出口我们的货物或原材料所需的许可证、没收或国有化我们的资产，以及限制旅行、付款或资金流动。
俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突已经并将可能继续对我们在该地区内外的行动产生负面影响。由于冲突和全球应对措施，包括当前和未来可能实施的制裁和出口管制，我们的业务可能继续受到不利影响，其中包括我们的供应链和物流中断、成本增加，特别是我们的原材料和能源相关成本增加，以及无法汇回在俄罗斯赚取的收入。截至2025年12月31日止年度，我们的综合净销售额约2%来自在俄罗斯销售的产品。虽然我们的行业目前不是制裁或出口管制的主要目标，但冲突的演变和潜在升级以及政府为应对这种冲突而采取的行动，以及经济或其他方面的后果，是无法预测的。
地缘政治事件，包括俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突、中东现有或潜在的敌对行动加剧、中国与台湾之间的紧张局势加剧以及美国征收关税和其贸易伙伴征收对等关税，可能会对全球工业宏观经济环境产生负面影响，并可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
如果我们无法保护我们的商业秘密或维护我们的商标、专利和其他知识产权，我们可能无法阻止竞争对手开发类似产品或以利用我们商标的方式营销他们的产品，而这种竞争优势的丧失可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
我们与其他公司有效竞争的能力部分取决于我们维持我们拥有和许可的知识产权的专有性质的能力。如果我们无法保持我们的知识产权的专有性质以及我们当前或未来的重要产品，由此导致的相关竞争优势的丧失可能导致销售额下降或运营成本增加，这两种情况都可能对我们的业务、综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们依靠商业秘密来维持我们的竞争地位，包括保护我们许多产品的配方和制造技术。因此，我们没有为我们的一些主要产品配方和制造工艺寻求美国或国际专利保护。因此，我们可能无法阻止其他人开发与我们的产品相似或具有竞争力的产品。
我们拥有大量关于我们产品、其方面、使用方法和/或制造方法的专利和待决专利申请。我们的专利可能无法提供有意义的保护，并且可能永远不会为我们的未决专利申请颁发专利。
我们拥有或拥有使用许可，所有与我们的主要产品在美国和我们的产品主要销售的其他国家/地区的包装、营销和分销有关的材料商标和商品名称权。商标和商号保护对我们的业务很重要。尽管我们的大多数商标都在美国和我们经营所在的外国/地区注册，但我们可能无法成功主张商标或商号保护。此外，一些外国/地区的法律可能无法像美国法律那样保护我们的知识产权。保护我们的商标和商号所需的成本可能是巨大的。
我们不能确定我们将来能够成功地主张这些知识产权，也不能确定它们不会被作废、规避或挑战。其他方可能侵犯我们的知识产权，从而可能稀释我们的知识产权在市场上的价值。第三方，包括竞争对手，可能会对我们提出可以维持的知识产权侵权或无效索赔。知识产权诉讼，这可能会导致我们付出巨大的成本并转移我们的努力，这可能是保护我们的商业秘密或专有技术或我们对声称的侵犯他人权利的行为进行抗辩以及确定他人专有权利的范围和有效性所必需的。我们可能不会在任何此类诉讼中胜诉，如果我们不成功，我们可能无法以合理的条款或根本无法获得任何必要的许可。
我们未能保护我们的商标和其他知识产权，可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
大规模的动物健康问题以及影响食品行业的其他健康问题和自然的破坏性力量，包括那些由气候变化引起的问题，例如严重的区域干旱、长期的恶劣天气条件、洪水和自然灾害，可能会导致收入减少。
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我们制造和销售食品包装产品，以及其他产品。影响食品行业的各种自然力量在过去和将来都可能对食品包装产品的销售产生负面影响。动物疾病的爆发可能导致政府限制可能受影响的动物和食品的出口和进口，从而导致对我们产品的需求减少，也可能导致大量动物种群被扑杀或屠宰，否则这些动物原本是用于食品供应的。其他自然破坏力量，如干旱、洪水和其他恶劣天气，可能导致农业市场中断，从而导致畜群规模减少或传统畜群周期发生变化，这可能会影响我们产品的供应或需求。此外，消费者可能会因为感知到某些类型食物的问题而改变他们的饮食习惯。这些因素可能导致食品包装产品的销售减少，这可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
健康流行病、流行病和其他爆发可能会对我们员工的健康和安全、我们的业务连续性、综合财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
健康流行病、大流行病和其他爆发，已经并可能在未来对全球经济和我们的业务产生不利影响。我们和我们的一些客户过去曾经历过，未来可能会面临，由于大流行病，如新冠疫情，或其他健康事件以及对我们运营中人员配置水平的不利影响，设施关闭或运营减少。这些健康事件已经并可能导致未来的供应链和运营中断，例如原材料的供应和运输，或者我们的包装和设备专家访问客户设施的能力。公司运营或客户运营的不可预测的中断可能会减少我们未来的收入，并对公司的财务状况产生负面影响。
此外，由于大流行病和其他疫情爆发导致的经济和市场波动可能会对消费者的购买习惯产生负面影响，从而可能对公司的财务业绩产生不利影响。
我们的业务在未来可能在多大程度上受到健康流行病、大流行病和其他疫情的影响，这是高度不确定的，无法准确预测，将在很大程度上取决于疫情的严重程度以及政府当局遏制疫情或治疗其影响的行动，包括疫苗的有效性和分配。
操作风险
网络风险和未能保持我们的运营或安全系统或基础设施的完整性，或与我们有业务往来的第三方的系统或基础设施的完整性，可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响.
我们受到越来越多的网络安全威胁，这些威胁对我们的系统和网络的安全以及我们数据的机密性、可用性和完整性构成风险。支持我们的业务和客户的物理基础设施或操作系统的中断或故障，或我们的网络或系统，或我们的客户和关键供应商的网络或系统的网络或安全漏洞，可能导致客户和商业机会的损失、法律责任、监管罚款、处罚或干预、声誉损害、报销或其他补偿成本以及额外的合规成本，其中任何一项都可能对我们的业务、综合财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，地缘政治紧张局势和不稳定可能会加剧我们发生网络安全事件的风险。为了减轻对我们业务的这些威胁，我们维持了一个与旨在保护、检测和应对内部和外部威胁的行业框架相一致的网络安全计划。有关我们的网络安全风险管理、战略和治理的更多讨论，请参阅下文第一部分，第1C项，“网络安全”。虽然我们已经经历并预计将继续经历对我们的网络和系统的网络攻击，但截至2025年12月31日的三年内，没有任何一次导致具有重大影响的违规行为或任何处罚或和解。
我们还维护并可以访问我们某些业务中的敏感、机密或个人数据或信息，这些数据或信息受隐私和安全法律、法规和客户控制。尽管我们持续努力保护此类敏感、机密或个人数据或信息，但我们的设施和系统以及我们的客户和第三方服务提供商的设施和系统可能容易受到安全漏洞、盗窃、放错地方或丢失数据、编程和/或人为错误的影响，这些错误可能导致敏感、机密或个人数据或信息受损、不当使用我们的系统、软件解决方案或网络、未经授权访问、使用、披露、修改或销毁信息、有缺陷的产品、生产停机和运营中断，进而可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
围绕网络安全和数据隐私的监管环境要求越来越高，新的法规不断变化。我们可能被要求花费额外的资源，这可能是重大的，以遵守任何此类规定，如果不遵守可能会使我们受到重大处罚或索赔。
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如果我们无法成功管理领导层过渡，我们的综合财务状况或经营业绩可能会受到不利影响，或者我们可能无法执行我们的战略。
领导层过渡可能天生就难以管理，未能及时或成功实施过渡可能会对我们公司造成干扰。我们的商业计划和战略的执行和成功很大程度上取决于我们管理团队的努力和能力。我们的组织由于执行管理层过渡而发生的变化可能会对我们实施战略的能力产生破坏性影响，并可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
与原材料、组件和/或成品运输相关的供应链中断可能会延迟我们何时能够制造我们的产品或为我们的客户提供服务的时间，这可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
我们依赖第三方物流供应商进行原材料、零部件、经营用品和产品的配送和运输。延误、货运成本波动、运输和接收能力受到限制以及运输和航运基础设施的其他中断可能会对我们制造和分销产品的能力产生不利影响。该公司还可能产生更高的关税和关税，以从次优化的采购地点获得材料。此外，随着货运公司提高价格以应对整体市场状况，运输成本可能会增加。无法保证我们将能够收回过去或未来运输成本的任何上涨。虽然我们的国际业务地域多样，并且与许多重要客户非常接近，但未来与原材料和/或制成品运输相关的供应链中断可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
如果我们无法留住关键员工或遇到运营中断和/或劳动力成本增加，我们的综合财务状况或经营业绩可能会受到不利影响，或者我们可能无法执行我们的战略。
我们战略的执行和成功很大程度上取决于我们管理团队和其他关键人员的努力和能力。他们的经验和行业人脉使我们受益匪浅，我们需要他们的专业知识来执行我们的业务战略。如果任何此类员工停止为我们工作而我们无法替换他们，我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流可能会受到重大不利影响。
我们依赖于员工的技能、工作关系和持续服务，包括我们的直接制造业员工。包括美国在内的许多地理区域的劳动力市场竞争日益激烈。更高的营业额可能会导致运营效率的降低。此外，在欧洲和拉丁美洲，我们的许多员工由工会或工人委员会代表，并受到集体谈判协议的保护，这些协议通常每年可续签。与任何谈判一样，我们可能无法就可接受的新集体谈判协议进行谈判，这可能导致受影响的工人罢工或停工。续签集体谈判协议也可能导致向工会成员支付更高的工资或福利。劳动力储备短缺和其他普遍的通胀压力或变化、我们的劳资谈判结果和适用法律法规的变化可能会增加劳动力成本，或导致运营中断，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。
如果我们的制造和分销业务或我们的信息系统和电信资源出现重大损失或中断，可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。
如果我们在我们较大的战略设施之一经历自然灾害，例如飓风、龙卷风、地震或其他恶劣天气事件、火灾或洪水等事件造成的人员伤亡，或经历不利影响，例如由于区域或全球人类健康相关疾病导致的工厂停工或旅行限制，或者如果此类事件将影响关键供应商、我们的供应链或我们的信息系统和电信资源，那么可能会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们依赖内部和第三方的信息技术网络和系统，包括互联网，来处理、传输和存储电子信息。特别是，我们依赖我们的信息技术基础设施来履行客户订单并开具发票、应用现金收据、向供应商下达采购订单、进行现金支付、开展营销活动、数据处理以及业务地点之间的电子通信。
我们还依赖电信系统在公司人员与我们的客户和供应商之间进行通信。未来的系统中断、安全漏洞或关闭可能会严重扰乱我们的运营或导致信息丢失或被盗用，并可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
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收购存在许多风险，我们可能无法实现交易时设想的财务和战略目标，或由于先前的收购而实现我们收购的商誉和无形资产的全部账面价值。
我们不时审查和考虑战略性收购。我们可能进行的任何收购，及其整合，都涉及风险和不确定性，例如：
•我们正在进行的业务可能会受到干扰，我们管理层的注意力可能会因收购、过渡或整合活动而被转移；
•我们可能有困难（1）管理被收购公司的技术或业务线；（2）进入我们没有或有限的直接先前经验或竞争对手可能具有更强市场地位的新市场；或（3）保留被收购公司的关键人员；
•收购可能不会像我们预期的那样推进我们的业务战略，我们可能不会像我们预期的那样成功地整合被收购公司或技术，我们可能会强加我们的商业惯例或改变对被收购业务产生不利影响的上市策略，或者我们可能会为我们的投资支付过高的费用，或以其他方式无法实现预期的投资回报，每一项或所有这些都可能对我们的业务或经营业绩产生不利影响，并可能对我们作为收购的一部分记录的资产（包括无形资产和商誉）造成减值；
•我们的经营业绩或财务状况可能受到以下因素的不利影响：（1）我们从被收购公司或技术承担的索赔或负债，或与收购相关的索赔或负债；（2）我们从被收购公司承担的预先存在的合同关系，终止或修改这些合同关系可能代价高昂或对我们的业务造成破坏；（3）由于被收购公司的商业惯例而导致的不利收入确认或其他会计处理；
•由于多种原因，我们可能无法实现我们从收购中获得的任何预期收入增长，包括（1）如果拒绝与被收购公司续签或终止合同的客户数量多于预期；（2）如果我们无法向我们的客户群销售所收购的产品或服务；（3）如果被收购客户由于不同的商业惯例而不选择购买我们的技术；或（4）如果被收购公司使用的合同模式不允许我们以符合我们当前会计惯例的方式确认收入；
•我们可能会在被收购业务的内部控制方面遇到缺陷，以及在为被收购业务实施我们自己的管理信息系统、操作系统和内部控制时遇到缺陷；
•我们的尽职调查流程可能无法识别被收购企业的产品、财务披露、会计实务、法律、税务和其他突发事件、遵守美国和多个国际司法管辖区的当地法律法规（及其解释）的重大问题；
•额外的收购相关债务可能会增加我们的杠杆，并可能对我们的信用评级产生负面影响，从而导致更严格的借款条款或增加借款成本，从而限制我们的借款能力；和
•我们用于评估交易的原始估计和假设不准确，这可能导致我们无法实现任何此类交易的预期财务或战略利益。
任何这些风险的发生都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响，尤其是在进行更大规模收购的情况下。
由于过去的收购，我们记录了大量商誉和其他可识别的无形资产，包括客户关系、商标和开发的技术。如果我们确定存在表明商誉或可识别无形资产的账面价值可能不再可收回的事件或情况，我们可能不得不确认商誉或其他可识别无形资产的非现金减值，这可能对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
法律、监管和合规风险
关于回收或环境可持续性的法规可能会对我们的业务产生不利影响。
美国和国外的一些政府当局已经通过或正在考虑立法，旨在减少塑料垃圾的数量。这类立法包括对塑料的可回收性和减少来源的设计要求、禁止或限制在包装产品中使用某些材料（如聚偏二氯乙烯）、规定一定的回收和/或使用回收材料的比率、对塑料包装材料征税、要求零售商或制造商收回用于其产品的包装，以及对塑料包装用户和制造商建立其他延伸的生产者责任要求。此类立法以及旨在减少塑料废物水平的自愿倡议，除其他外，可能会减少对某些塑料包装产品的需求，迫使
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采用替代材料，限制某些原材料的供应，并导致塑料包装产品制造商的成本增加。如果我们无法成功管理这些风险，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
美国多个州已通过法律，规范食品包装材料中PFAS的使用。此外，欧盟、澳大利亚、加拿大或已通过法律，或表示有意规范包装材料中的PFAS。目前，我们遵守美国法规，并重新制定了我们的某些美国食品包装产品，以符合预期的法规。我们正在继续努力将这些行动扩展到其他地区的产品配方，以符合未来的要求。据我们所知，我们遵守有关在食品包装材料中使用全氟辛烷磺酸的所有现行全球法规。如果该法规扩展到非食品产品，则可能存在与这些产品的制造和使用相关的风险（例如额外成本）。
随着各国朝着长期环境管理目标迈进，我们预计这方面的法律和税收政策将继续推进。
未来全球贸易政策和法规的变化，以及围绕国际贸易关系的整体不确定性，可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
未来全球贸易政策和法规的变化，包括我们进出口产品的关税，可能会给市场带来不确定性，并可能影响对我们产品的需求。在2025财年，美国对来自广泛国家和材料的进口产品征收了新的关税。几个国家还对从美国进口的产品实施或提议了报复性关税，以及其他贸易壁垒。如果受影响国家颁布额外的报复性贸易措施，可能会对全球经济状况和消费者信心产生负面影响，从而可能对我们的业务产生负面影响。此外，未来的贸易政策和法规部分是由于国际关系和我们无法控制的其他地缘政治因素。为了减轻这些与贸易相关的增长对我们销售产品成本的影响，我们可能会提高某些市场的价格，并在更长期内改变我们的供应链，并可能改变我们的全球制造战略。实施价格上涨可能会导致我们的客户为他们的产品寻找替代来源。我们可能无法通过提价成功转嫁这些成本；在不产生重大成本的情况下调整我们的供应链；或以可接受的成本或及时找到原材料或成品的替代供应商。我们无法有效管理不断变化的美国和外贸政策的负面影响，可能会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们是各种法律诉讼的主体，可能会受到未来索赔和诉讼的影响，这可能会对我们的业务、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们不时卷入各种法律诉讼。这些索赔涉及诉讼事项、环境事项、产品责任事项和其他风险管理事项（例如，一般责任、汽车和工人赔偿索赔）。一般来说，诉讼可能代价高昂且具有破坏性。其中一些诉讼可能涉及当事人寻求大额和/或不确定的金额，包括惩罚性或惩戒性损害赔偿，并且可能在几年内仍未解决。诉讼和其他不利法律程序可能会对我们的业务、经营业绩和/或现金流量产生重大不利影响，因为此类程序对我们造成的声誉损害、为此类程序辩护的成本、针对我们的和解或判决的成本或此类程序可能导致的我们的运营变化。尽管我们维持法律责任保险的承保范围，但根据我们的保单条款，潜在的诉讼索赔可能被排除或超过承保范围限制，或可能导致此类承保的成本增加。
产品责任索赔或监管行动可能会对我们的财务业绩产生不利影响，或损害我们的声誉或品牌价值。
对据称由我们的某些产品造成的损失或伤害的索赔是在我们的日常业务过程中产生的。除了重大金钱判决的风险外，产品责任索赔或监管行动可能会导致负面宣传，这可能会损害我们在市场上的声誉或对我们的品牌价值或我们在某些司法管辖区销售产品的能力产生不利影响。我们还可能被要求召回可能存在缺陷的产品，或者自愿这样做，这可能会导致负面宣传和重大费用。尽管我们维持产品责任保险的承保范围，但根据我们的保单条款，潜在的产品责任索赔可能被排除或超过承保范围限制，或可能导致此类承保的成本增加。
19
我们的运营受到各种环境和其他法律的约束，这些法律使我们面临监管审查、潜在的财务责任和增加的运营成本。
我们的运营受多项联邦、州、地方和外国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规除其他外，对我们的产品制造、危险材料的处理、运输、储存和处置以及向空气、土壤和水中排放污染物以及旨在解决气候变化问题的类似立法进行管理。
许多司法管辖区要求我们拥有生产和仓库设施和运营的运营许可。任何未能获得、维持或遵守这些许可条款的行为都可能导致罚款或处罚、撤销或不续签我们的许可或停止某些业务的命令，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们在制造过程中产生、使用和处置危险材料。如果我们的运营导致有害物质释放到环境中，我们可能会承担与我们已释放污染物的场所或我们已处置或安排处置危险废物的场所的调查和补救相关的费用，即使我们在处置时完全遵守了适用的环境法律。我们一直并可能继续负责某些地点的补救费用。
我们还受制于各种联邦、州、地方和外国法律法规，这些法律法规规范了我们为控制人类、动物和加工食品上的微生物生长而制造和销售的产品。在美国，这些要求一般由FDA管理。我们维护旨在遵守这些法律法规并监测其演变的程序。迄今为止，遵守产品注册要求和FDA合规的成本并未对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们无法合理确定地预测环境合规、产品注册或其他监管要求给我们带来的未来成本。环境法律和其他监管要求随着时间的推移变得更加严格和复杂。我们的环境成本和运营费用将受制于不断变化的监管要求，并将取决于不同司法管辖区的要求有效性的范围和时间。由于这些要求，我们可能会受到更大的监管负担。不遵守环境和其他监管要求可能会导致执法行动、合同或监管处罚或损害我们的声誉并损害我们的业务。合规成本增加、与违规相关的风险和处罚增加或我们无法在某些司法管辖区销售我们的某些产品，可能会对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们受到多个司法管辖区的税务和税务审计或调查。因此，任何这些司法管辖区的税法的任何不利发展或税务当局对我们的税务状况的任何分歧都可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
由于我们业务的国际范围以及我们的公司和融资结构，我们须在多个司法管辖区纳税，并须遵守多个司法管辖区的税收法律和法规。税法是动态的，随着新法律的通过和法律新解释的发布或适用，可能会发生变化。
最近的税收立法和法规，包括2025年一大美丽法案法案（“OBBBA”）的条款，对美国的税收制度做出了重大改变，并可能对我们的收入如何征税产生重大影响。此外，经济合作与发展组织（“经合组织”）与140多个国家达成协议，对某些跨国企业实施最低15%的税率，通常称为第二支柱包容性框架。许多司法管辖区继续根据第二支柱包容性框架宣布其税收法律法规的变化。尽管随着获得更多指导，我们将继续评估这些立法变化的影响，但受影响司法管辖区税务当局的时间安排和解释仍存在不确定性。随着税法的额外变化（由于第二支柱或其他原因）被采纳，我们的税务费用可能会增加，我们的业务、综合财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们还受到不同司法管辖区的税务审计或调查的影响，这些审计或调查可能导致对我们的评估，包括美国在内的任何适用司法管辖区的税务当局可能不同意我们就我们的任何交易的税务处理或特征所采取或打算采取的立场。税务机关成功质疑我们的任何交易的税务处理或定性，或审计、调查或其他税务纠纷的发展，可能会对我们在该发展发生期间或期间的经营业绩或现金流量产生重大影响。我们定期评估这些程序产生不利结果的可能性，以确定我们的应计税款是否充足。
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尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但审计、调查和任何其他税务争议的最终结果可能与我们的历史应计项目存在重大差异。
财务风险
外币和美元之间的波动可能会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响。
2025年，我们约49%的净销售额来自美国以外地区。我们将以外币计价的销售和其他业绩转换为美元，用于合并财务报表。因此，该公司在从其国际业务收到现金和将其财务业绩转换为美元方面都面临货币波动的风险。在美元走强期间，我们报告的国际销售和净收益可能会减少，因为外币可能会转化为更少的美元。外汇汇率还会影响在某些司法管辖区生产并出口销售到其他司法管辖区的产品的竞争力。这些变化可能会影响我们的商品销售所收到的价值，而不是我们的竞争对手的价值。公司无法预测汇率波动对未来经营业绩的影响。由于汇率变动，公司的经营业绩和盈利能力可能受到不利影响。虽然我们使用金融工具来对冲某些外汇敞口，但这并不能使我们完全免受外汇影响，并使我们因不履约而面临交易对手信用风险。更多信息见附注16，“衍生品和套期保值活动”。此类对冲活动可能无效，或可能无法抵消超过一部分因外币变动而产生的不利财务影响。与套期保值活动相关的收益或损失可能会对公司的经营业绩产生负面影响。
在我们经营所在的所有司法管辖区，我们还受外国投资、对外贸易和货币兑换交易相关法律法规的约束。这些法律法规可能会限制我们将现金作为股息或其他方式汇回美国的能力，并可能限制我们将外币现金流转换为美元的能力。
我们确认了与阿根廷货币贬值相关的外汇损失，并将其指定为高度通货膨胀的经济体。更多信息见附注2“重要会计政策和最近采用和发布的会计准则摘要”。
我们可能无法产生足够的现金来偿还我们的所有债务，并可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，这可能不会成功。
我们按时按期付款或为债务再融资的能力取决于我们的财务状况和经营业绩，这些情况受制于当前的经济和竞争条件以及我们无法控制的某些财务、业务、立法、监管和其他因素。我们可能无法维持足够的经营活动现金流水平，以使我们能够支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息。
如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被迫减少或推迟投资和资本支出，或处置重大资产或业务，寻求额外的债务或股权资本，或重组或再融资我们的债务。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法影响任何此类替代措施，即使成功，这些替代行动也可能无法让我们履行预定的偿债义务。管辖我们的优先担保信贷安排的信贷协议、管辖我们的优先票据的契约以及涵盖我们的应收账款证券化计划的协议限制了我们处置资产和使用这些处置所得收益的能力，也可能限制我们筹集债务或股权资本以在到期时用于偿还其他债务的能力。我们可能无法完成这些处置或获得足以满足届时到期的任何偿债义务的收益。
此外，我们通过我们的子公司开展很大一部分业务，其中某些子公司不是我们债务的担保人。因此，偿还我们的债务取决于我们的子公司产生的现金流以及它们通过股息、债务偿还或其他方式向我们提供此类现金的能力。除非他们是我们债务的担保人，否则我们的子公司没有任何义务支付债务到期金额或为此目的提供资金。我们的子公司可能无法或可能不被允许进行分配，以使我们能够就我们的债务进行付款。每个子公司都是一个不同的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从子公司获得现金的能力。管辖我们的某些优先票据的契约和管辖优先担保信贷便利的信贷协议限制了我们的某些子公司对其向我们支付股息或进行其他公司间付款的能力产生自愿限制的能力。这些限制受限于限定条件和例外情况。如果我们没有从我们的子公司收到分配，我们可能无法就我们的债务支付所需的本金和利息。
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我们无法产生足够的现金流来履行我们的债务义务，或无法以商业上合理的条款或根本无法为我们的债务再融资，这将对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
如果我们不能按期偿付我们的债务，我们将违约，我们的票据持有人和贷方可能会加速偿还我们的借款，贷方可能会终止其贷款承诺和/或取消对担保借款的资产的赎回权，我们可能会被迫破产或清算。
我们的优先担保信贷融资、我们的应收账款证券化计划、我们的供应链融资计划和我们的优先票据契约的条款可能会限制我们当前和未来的运营，尤其是我们对市场条件变化做出反应或采取某些行动的能力。
我们的优先担保信贷融资、我们的应收账款证券化计划和我们的优先票据契约包含多项限制性契约，这些契约对我们施加了重大的经营和财务限制，并可能限制我们从事可能符合我们长期最佳利益的行为的能力，包括限制我们以下方面的能力：
•产生额外债务；
•派发股利或者进行其他分配或者回购、赎回股本；
•预付、赎回或回购某些债务；
•进行贷款和投资；
•出售资产；
•产生留置权；
•与关联公司进行交易；
•改变我们从事的业务；
•订立限制我们附属公司支付股息能力的协议；及
•合并、合并或出售我们的全部或几乎全部资产。
此外，我们的优先信贷安排中的限制性契约要求我们保持特定的净杠杆率。我们满足这一财务比率的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。
违反我们的优先票据契约或我们的优先担保信贷融资项下的契约可能导致适用债务项下的违约事件。此类违约可能允许债权人加速相关债务，并可能导致适用交叉加速或交叉违约条款的任何其他债务的加速。此外，如果我们的高级担保信贷便利发生违约事件，我们的高级担保信贷便利下的贷方将允许终止所有在这些便利下提供进一步信贷的承诺。此外，如果我们无法偿还根据我们的优先担保信贷安排或我们的优先担保票据到期应付的金额，这些贷方或票据持有人可以对授予他们的抵押品进行担保，以担保该债务。如果我们的贷方或票据持有人加速偿还我们的借款，我们和我们的子公司可能没有足够的资产来偿还该债务。由于这些限制，我们可能会：
•我们开展业务的方式有限；
•无法应对不断变化的市场条件；
•无法筹集额外的债务或股权融资以在一般经济或业务低迷时期运营或在到期时偿还其他债务；或
•无法有效竞争或利用新的商机。
此外，根据我们的应收账款证券化计划和/或利用我们的供应链融资计划可获得的金额可能受到许多因素的影响，包括但不限于我们的信用评级、应收账款或应付账款余额、我们或我们的客户的信誉、我们的应收账款收款经验和/或我们的贸易应付付款历史。
继2025年11月17日宣布收购CD & R后，标准普尔将该公司置于对CreditWatch的负面影响，而穆迪将该公司的评级置于可能下调的审查中。如果我们的信用评级被下调，特别是我们的企业评级，可能会对我们进入资本市场的能力产生负面影响，借贷成本可能会增加。
我们的递延税项资产的完全变现可能受到多个因素的影响，包括未来收益和持续规划策略的可行性。
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我们的递延税项资产包括国家和外国净经营亏损结转、尚未可用于税收目的的应计项目、员工福利项目以及其他项目。我们建立了估值备抵，将递延所得税资产减少到更有可能实现的金额。我们利用递延税项资产的能力部分取决于我们在这些暂时性差异转回期间在每个相应管辖范围内产生未来应税收入的能力，或我们结转扣除这些暂时性差异所产生的任何损失的能力。我们预计将在较长时期内实现资产变现。如果我们无法在美国和/或某些外国司法管辖区产生足够的未来应税收入，或者如果相关暂时性差异成为应课税或可扣除的时间段发生重大变化，我们可能会被要求增加我们的递延税项资产的估值备抵。如果我们被要求增加我们的递延税项资产的估值备抵，我们的有效税率将会增加。
我们的税收支出对经营业绩或现金流的影响可能会因我们的美国和外国收入的地域组合变化以及其他因素（包括税法变化和监管机构做出的变化）而发生重大变化。
我们的税务开支和负债受到多个因素的影响，例如我们的业务运营、收购、投资、进入新业务和地区、公司间交易、我们的海外收益的相对金额、在我们无法实现相关税收优惠的司法管辖区发生的损失、特殊或域外税收制度的适用性、外汇汇率的变化、我们产生的利息支出水平、我们的股价变化、我们对收入和亏损的预测的变化以及与之相关的司法管辖区的组合，以及我们的税务资产和负债及其估值的变化。在我们正常的业务过程中，有许多交易和计算最终的税收确定是不确定的。在评估和估计我们的税务费用、资产和负债时需要作出重大判断。
我们的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的偿债义务显着增加。
我们的高级担保信贷额度下的借款采用浮动利率，使我们面临利率风险。如果利率提高，即使借款金额保持不变，我们对浮动利率债务的偿债义务也会增加，我们的净收入和现金流，包括可用于偿还债务的现金，也会相应减少。截至2025年12月31日，我们在浮动利率的高级担保信贷额度下有3.72亿美元的长期借款。高级担保信贷融资的假定利率增加或减少1/8%将导致每年利息支出增加或减少50万美元。未来，我们可能会进行利率互换，其中涉及以浮动换取固定利率付息，以减少利率波动。然而，我们可能不会就我们所有的浮动利率债务维持利率掉期，我们进行的任何掉期交易可能无法完全减轻我们的利率风险。
金融和信贷市场的中断和波动可能会影响我们的外部流动性来源。
我们流动性的主要来源是累积的现金和现金等价物、短期投资、经营活动产生的现金流和我们的信贷额度下可用的金额，包括我们的高级担保信贷额度，以及我们的应收账款证券化计划。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法为我们的任何债务再融资，包括我们的优先票据、我们的应收账款证券化计划和我们的优先担保信贷融资。
此外，金融市场的情况可能会影响与我们有关系的金融机构，并可能对我们充分利用我们承诺的借贷便利的能力造成不利影响。例如，优先担保信贷安排下的贷方可能不愿意或无法为借款请求提供资金，我们可能无法替换此类贷方。
我们的保险单可能无法涵盖所有经营风险，超出我们承保范围的伤亡损失可能会对我们的业务产生重大不利影响。
我们的业务受到与我们销售的产品的处理、储存、运输和使用有关的操作危险和风险。我们以我们认为合理和审慎的金额、保额和免赔额维持保单。尽管如此，我们的保险范围可能不足以保护我们免受在正常业务过程中产生的人身伤害或死亡或财产损失索赔可能产生的所有责任和费用，并且我们目前的保险水平可能无法维持或在未来以经济的价格提供。如果向我们提出的重大责任索赔没有得到充分的保险覆盖，我们可能不得不以自有资金支付索赔，这可能对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
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项目1b。未解决员工意见
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没有。
| 项目1c。网络安全 | ||
网络安全风险管理和战略
网络安全风险管理概况
我们部署、配置和维护众多技术，以执行安全策略，检测和保护网络安全威胁，并帮助保护公司的信息系统和资产。我们运营安全运营中心（“SOC”），以监测网络安全威胁、协调事件响应资源并缩短响应时间。我们的内部SOC团队由第三方托管安全服务提供商扩充。公司维护网络安全事件响应计划，为公司应对网络安全事件提供结构化方法。根据该计划，网络安全事件根据定义的事件严重程度等级升级，包括酌情向董事会升级。为提高网络安全事件的防范能力，我们全年多次开展桌面演练。这些演习由内部团队成员进行，在某些情况下由第三方专家协助进行。该公司的网络安全项目还包括对员工的定期网络安全培训。我们积极评估培训成效，并根据评估情况调整培训内容。
该公司的网络安全计划由CISO办公室定期审查和调整，以便能够随着情况的发展、新的网络安全威胁的出现和法规的变化保持灵活性和响应能力。
第三方服务商风险管理
供应商风险评估是公司网络安全计划的一部分，该计划有助于管理第三方服务提供商的IT相关风险。
有权访问公司网络、数据和信息的第三方服务提供商须遵守网络安全尽职调查流程以及基于参与性质的相应安全合同和控制要求。供应商风险评估流程至少每年进行一次审查。
重大网络安全威胁带来的风险
网络安全风险管理的治理
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董事会对我们的风险管理计划负有监督责任，包括网络安全风险管理。
董事会已将网络安全风险监督的具体职责授予审计委员会，尽管董事会仍积极参与监督网络安全风险管理，既通过管理层在董事会会议期间的介绍，也通过审计委员会关于其网络安全风险监督活动的定期报告。
公司设立了CISO一职，负责公司的网络安全风险管理和战略，以及对我们内部网络安全人员和聘请的外部网络安全顾问的监督。由于公司原CISO已于2025年底离任，公司仍在积极寻找符合条件的替代人选。
该CIO负责全球IT战略和整个企业的IT运营，也是执行领导层的一员，暂时负责管理CISO的责任。这位首席信息官拥有沃福德学院的计算机科学和数学学位，在IT行业拥有超过30年的经验，跨越了各个角色和部门。
作为整体企业风险管理（“ERM”）计划的一部分，该公司每年都会识别和评估网络安全风险。这些评估被纳入公司的网络安全计划，以确保与更广泛的风险管理目标保持一致。ERM计划包括识别、评估和管理风险，包括网络安全风险。业务流程所有者将风险管理理念、风险敞口、缓解活动和关键指标纳入其中，以制定战略和行动。ERM指导委员会由高级管理人员组成，负责评估网络安全风险，为风险缓解行动提供指导和监督，并协助董事会监督公司的网络安全风险。
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| 项目2。物业 | ||
我们在105家工厂生产产品，其中13家工厂为我们的两个可报告分部提供服务。下表显示了我们按地理区域划分的制造设施和我们的业务部门报告结构：
| 按地理区域划分的物业 | 制造设施数量 | 食品制造设施 | 保护性制造设施 | |||||||||||||||||
| 美洲 | 51 | 24 | 32 | |||||||||||||||||
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欧洲、中东和非洲（“EMEA”）
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26 | 16 | 14 | |||||||||||||||||
| 亚洲、澳大利亚和新西兰（“亚太地区”） | 28 | 10 | 22 | |||||||||||||||||
| 合计 | 105 | 50 | 68 | |||||||||||||||||
其他物业信息
我们拥有绝大多数制造设施。其中一些融资受到担保或其他融资安排的约束。我们租用我们制造设施的余额，这些设施通常是较小的场地。我们的制造设施通常位于通用建筑物内，这些建筑物容纳了我们用于制造一种或多种产品的专用机械。
我们还在美国和许多外国/地区的多个地点占用包含销售、分销、技术、仓库或行政职能的设施。其中一些设施位于我们拥有的生产场所，其中一些是租赁的。这些类型的独立设施一般都是租赁的。我们的全球总部位于北卡罗来纳州夏洛特的一处自有物业内。
我们相信，我们的制造、仓库、办公室和其他设施都得到了很好的维护，适合他们的目的，也足以满足我们的需要。
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| 项目3。法律程序 | ||
第二部分第8项“财务报表和补充数据”附注21“承诺和或有事项”中“诉讼和索赔”和“环境事项”标题下的信息以引用方式并入本文。
在日常业务过程中产生的各种其他索赔、投诉和诉讼已针对我们或我们的某些子公司提出或正在审理中（统称为“索赔”）。这些索赔涉及诉讼事项（例如合同、知识产权和竞争性索赔）、环境事项（包括与我们的产品或制造过程中涉嫌使用PFAS有关的索赔）、产品责任事项和其他风险管理事项（例如，一般责任、汽车和工人赔偿索赔）。此外，我们可能会受到我们目前不知道的其他索赔的影响，这可能是重大的，或者我们知道的索赔可能会导致我们遭受比我们预期的大得多的损失。虽然我们（和我们的子公司）维持财产、货物、汽车、产品、一般责任、环境以及董事和高级职员责任保险，并已根据与收购相关的类似保单获得权利，我们认为这些权利涵盖了这些索赔的很大一部分，但这种保险可能不足以或无法提供（例如，在保险人无力偿债的情况下），以保护我们免受潜在的损失风险。此外，虽然我们认为我们有权就其中一些索赔获得第三方的赔偿，但这些权利可能不足以或无法保护我们免受潜在的损失风险。据我们所知，经咨询律师，这些其他法律诉讼和事项的处置不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响，包括对现金流的潜在影响。
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| 项目4。矿山安全披露 | ||
不适用。
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关于我们的执行官的信息
下表所载资料载列我们每名执行主任目前担任的职位、截至2026年1月31日该主任的年龄、该主任首次当选为我们目前担任的职位的年份及该人首次当选为主任的年份。我们所有的管理人员都以董事会的荣幸服务。
我们的任何执行官或董事之间都没有家庭关系。
| 姓名和现任职务 | 截至2026年1月31日年龄 | 首次当选现职 | First Elected a Executive Officer | |||||||||||||||||
| Dustin J. Semach 总裁兼首席执行官 |
44 | 2025 | 2023 | |||||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 首席财务官 |
44 | 2025 | 2025 | |||||||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 总统，食品 |
56 | 2025 | 2025 | |||||||||||||||||
| Byron J. Racki 总统，保护 |
48 | 2024 | 2024 | |||||||||||||||||
| Stefanie M. Holland 副总裁、总法律顾问和秘书 |
51 | 2025 | 2025 | |||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson 首席会计官兼财务总管 |
43 | 2023 | 2023 | |||||||||||||||||
Semach先生于2025年2月被任命为总裁兼首席执行官（“CEO”）。Semach先生此前曾于2024年7月至2025年2月担任总裁兼首席财务官，临时联席总裁兼联席首席执行官，并于2023年10月至2024年6月担任首席财务官。Semach先生最初于2023年4月加入公司担任候任首席财务官，并于2023年5月成为首席财务官。在加入公司之前，Semach先生曾于2021年11月至2023年4月期间，在全球客户体验技术和服务提供商TTEC（“TERM3”）的TTEC Holdings，Inc.担任首席财务官，该公司于2020年12月加入TERM3后，担任其计划中的首席财务官继任计划的一部分。在加入TTEC之前，Semach先生于2019年7月至2020年11月在全球云服务提供商Rackspace Technology, Inc.中担任首席财务官，在此之前，他于2013年1月至2019年7月在信息技术服务公司DXC Technology公司担任多个关键领导职务。
Actis-Grande女士于2025年加入希悦尔，担任首席财务官（“CFO”）。在加入公司之前，Actis-Grande女士于2020年8月至2025年8月期间担任MSC Industrial有限公司执行副总裁兼首席财务官，该公司是一家金属加工以及维护、维修和运营产品和服务的北美分销商。在加入MSC之前，Actis-Grande女士在Trane技术 PLC（前身为Ingersoll-Rand PLC）和Ingersoll Rand Inc.（前身为Gardner Denver Holdings，Inc.；在Gardner Denver Holdings，Inc.于2020年2月收购Ingersoll-Rand PLC的工业部门后成立）的17年职业生涯中，担任过多个职责日益增加的职位，包括于2020年6月至2020年8月在英格索兰 Inc.担任投资者关系和财务规划与分析副总裁，于2020年2月至2020年6月在英格索兰 Inc.担任财务、工业技术和服务EMEIA副总裁，财务副总裁，2018年8月至2020年2月在Ingersoll-Rand plc担任压缩技术和服务，2016年5月至2018年8月在Ingersoll-Rand plc担任财务、住宅HVAC和供应副总裁，2014年4月至2016年5月在Ingersoll-Rand plc担任销售财务和业务计划、住宅HVAC和供应总监。
Grissett先生于2025年加入希悦尔，担任食品总裁。在加入公司之前，Grissett先生于2025年4月至2025年11月期间担任Toppan Holdings Inc.的一个部门Toppan Packaging Americas的总裁兼首席执行官，此前Toppan Holdings Inc.收购了Sonoco Products Company的Thermoformed和Flexibles Packaging业务。在收购之前，Grissett先生担任过各种职务，在Sonoco Products Company工作了三十多年，曾于2024年1月至2025年4月担任全球热成型和柔性包装总裁，于2022年4月至2024年1月担任全球柔性包装总裁，于2019年4月至2022年4月担任部门副总裁兼柔性包装总经理。在Sonoco职业生涯的早期，Grissett先生在1996至2022年任职期间担任过多个领导职务和多个职务，责任越来越大，包括2017年5月至2019年4月的部门副总裁兼Protective Solutions总经理，以及2013年1月至2017年5月的部门副总裁兼ThermoSafe总经理。
Racki先生于2024年加入希悦尔，担任Protective总裁。在加入公司之前，Racki先生于2024年担任Trivium Packaging的食品和专业北美总经理，Trivium Packaging是一家全球可回收金属包装供应商。先生。
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Racki于2023年在Pactiv Evergreen Inc.担任首席增长官，并于2021年至2023年担任饮料销售总裁。在担任这一职务之前，Racki先生曾于2006年至2021年在Neenah担任多个管理职务，包括2020年至2021年的执行副总裁兼技术产品部门总裁，以及2018年至2020年的高级副总裁兼高级纸和包装部门总裁。
Holland女士于2025年加入希悦尔，担任副总裁、总法律顾问和秘书。在加入公司之前，Holland女士曾于2019年至2025年担任特种化学品制造商Albemarle Corporation的副总裁、副总法律顾问、公司和助理秘书，并于2015年至2019年担任SPX公司的助理总法律顾问。在加入SPX Corporation之前，Holland女士曾担任工业服务和工程产品提供商Harsco Corporation的助理总法律顾问，并于2012年至2015年担任哈斯科基础设施部门的全球法律业务合作伙伴，自2006年以来一直担任法律顾问，担任一系列法律、公司、风险、监管、商业以及道德和合规事务的内部和律师事务所律师。霍兰德女士获得了在俄亥俄州从事法律工作的许可。
Johnson女士2023年度聘任为首席财务官、财务总监。她于2023年被任命为公司执行官。Johnson女士此前曾于2025年2月至2025年8月期间担任临时首席财务官、首席财务官和财务总监，之后重新担任目前的首席财务官和财务总监职务。她曾担任公司全球业务服务副总裁，在2018年至2023年期间负责全球范围内的记录到报告、订单到现金和采购到付款交易处理。在此之前，她自2015年加入公司以来，曾在多个会计领导岗位任职。在加入公司之前，约翰逊女士在公共会计领域工作了八年多，担任越来越多的职责。Johnson女士是一名注册会计师。
30
| 第二部分 | ||
| 项目5。 | 市场对注册人的共同权益、相关股东事项和 | |||||||
| 发行人购买股本证券 | ||||||||
市场信息和持有者
我们的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为SEE。截至2026年2月23日，约有2,353名我们普通股的记录持有人。
普通股业绩比较
下图显示，在截至2025年12月31日的五年中，假设在2020年12月31日对我们的普通股进行的100美元投资的累计总回报。该图将这一回报（“SEE”）与假设在同一日期进行的可比投资的回报进行了比较：（a）标准普尔500股票指数（“综合标普 500”）和（b）市值加权的自构建同行组（“同行组”）。
The Peer Group包括希悦尔和以下公司：AptarGroup，Inc.；Ashland Global Holdings Inc.；艾利丹尼森公司；Avient Corporation；TERM3；Axalta Coating Systems Ltd.；Ball Corporation；TERM5；TERM1 Holdings，Inc. Crown Holdings, Inc.；Graphic Packaging Holding Company；Grief，Inc.；H.B Fuller Company；Minerals Technologies，Inc.；O-I Glass, Inc.；美国包装公司；Silgan Holdings Inc.；Sonoco Products Company。相比2024年的Peer Group，我们删除了Berry Global Group, Inc.、美国都福集团、Fortive CorporationReynolds Consumer Products Inc.，并且我们添加了H.B Fuller公司，以更好地使Peer Group与希悦尔的收入和市值概况保持一致。同行集团与财产险委员会在我们的高管薪酬计划的某些方面使用的同行公司一致。财险委根据销售额、员工人数、市值等因素，选取了主要在材料领域与希悦尔具有可比性的同业集团公司。
每项假设投资的总回报假设在支付股息的当年12月31日将所有股息进行再投资。
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近期出售未登记证券
不适用。
发行人购买股本证券
下表列出了我们在截至2025年12月31日的季度中每个月回购的普通股股份总数（每股面值0.10美元）、每股支付的平均价格以及根据我们公开宣布的计划或计划可能尚未购买的最大股份数量：
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| 期 |
购买的股票总数(1)
|
每股支付的平均价格 | 作为已公布计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的最大近似美元价值 | ||||||||||||||||||||||
| (a) | (b) | （c） | （d） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日余额 | $ | 536,509,713 | ||||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日至2025年10月31日 | — | $ | — | — | 536,509,713 | |||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至2025年11月30日 | — | $ | — | — | 536,509,713 | |||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日至2025年12月31日 | — | $ | — | — | 536,509,713 | |||||||||||||||||||||
| 合计 | — | — | $ | 536,509,713 | ||||||||||||||||||||||
(1)2021年8月2日，董事会批准了一项10亿美元的新股票回购计划。这个程序没有过期，取代了之前的授权。它没有义务让我们回购任何特定数量的股份，并且仍受董事会酌情决定的约束。截至2025年12月31日，目前授权的回购计划下剩余5.37亿美元。我们可能会不时通过公开市场交易的方式收购股票，包括通过符合经修订的1934年证券交易法第10b5-1条规则的计划，以及根据我们上述公开宣布的计划私下协商的交易，包括加速股票回购计划，或其他方式，但须遵守市场或其他条件、我们的高级担保信贷融资和合并协议中的契约以及适用的监管要求。
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| 项目6。[保留] | ||
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| 项目7。 | 管理层对财务状况和结果的讨论与分析 | |||||||
| 运营 | ||||||||
本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析（“MD & A”）中的信息应与我们在第II部分第8项中列出的合并财务报表和相关说明以及本年度报告第I部分第1A项“风险因素”中包含的讨论一起阅读，表格10-K。本讨论包含涉及风险和不确定性的关于我们的业务、运营和行业的前瞻性陈述，例如关于我们的计划、目标、期望和意图的陈述。我们的结果可能与目前在本年度报告10-K表格中披露的标题为“风险因素”和“关于前瞻性陈述的警告通知”的部分中描述的结果存在重大差异。由于四舍五入，所有金额和百分比均为近似值，所有美元均以百万计，每股金额除外。
业务概览和可报告分部
希悦尔包装有限公司（“希悦尔”或“公司”，也简称“我们”、“我们”或“我们的”）是一家全球领先的包装解决方案供应商，该解决方案集可持续、高性能材料、自动化、设备和服务于一体。希悦尔设计、制造和交付能够保存食物、保护货物和实现包装过程自动化的包装解决方案。我们向一系列终端市场提供我们的包装解决方案，包括新鲜蛋白质、食品、液体和液体、医疗和生命科学、电子商务零售、物流和全渠道履行业务以及工业。我们的解决方案组合包括CRYOVAC等领先品牌®品牌食品包装、密封空气®品牌保护性包装，liquiBOX®品牌液体系统、AUTOBAG®品牌自动化包装系统，以及BUBBLE WRAP®品牌包装。
该公司的食品和防护部门被视为FASB ASC主题280下的报告部门。我们的可报告分部与类似的产品和客户群体保持一致。公司包括未分配给可报告分部的某些成本。更多信息见附注6，“分部”。
我们在世界各地雇用销售、营销和客户服务人员，他们销售和营销我们的产品和服务。食品解决方案主要直接销售给终端客户，而保护性解决方案则通过分销商的战略网络销售，并直接销售给终端客户。Food约45%的销售额受制于基于配方的定价，主要是在北美和亚太地区，这平均滞后于原材料成本变动约六个月。我们一般不会对我们的分销商施加年度最低采购量要求。2025年我们分销商的产品退货并不重要。于2025年度、2024年度及2023年度，没有任何客户或附属客户集团占我们综合销售净额的10%或以上。
我们包装产品的竞争主要基于包装性能特征、自动化、材料的可持续性相关特征、服务和价格。由于竞争也基于包装技术的创新，我们保持持续的研发计划，使我们能够保持技术领先地位。竞争的范围既是全球性的，也是区域性的，包括众多规模较小、产品组合和地理覆盖范围有限的本地竞争对手。
我们的净销售额对客户业务或市场状况的发展、全球经济的变化以及外币换算的影响很敏感。由于投入成本的变化，包括石化相关成本（主要是树脂成本），我们的成本可能会有很大差异，这不在我们的控制范围内。因此，我们的管理层专注于降低那些我们可以控制的成本，并有效地使用以石化为基础的原材料和其他原材料。我们的全球存在有助于减轻商业条件的本地化变化的影响。
如果重大的一次性交易、事件或非经常性费用会影响我们的业务，我们的经营业绩的时间和季节性可能难以预测。此外，消费者行为的变化在过去影响了运营结果的时间和季节性。
我们的平衡资本配置策略旨在为我们的股东实现价值最大化，目标是实现高于市场的盈利有机增长、有吸引力的投资资本回报，并以股息的形式向股东返还资本。我们通过投资、扩展和通过资本支出、研发支出和收购塑造我们的解决方案组合，从而实现我们的增长战略。我们继续专注于通过偿还债务来加强我们的资产负债表。
我们每一期未偿还的优先票据都对我们的运营和特定子公司的运营施加了限制。我们的高级担保信贷安排包含这类信贷安排的惯常肯定和否定契约，包括对我们的债务、留置权、投资、限制性付款、并购、资产处置的限制，
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与关联公司的交易、修改文件和售后回租，以及指定债务与EBITDA的最大杠杆比率的契约。我们预计未来12个月将继续遵守我们的债务契约，包括契约杠杆比率。详见附注15，“债务和信贷便利”。
2025年执行摘要
概述
2025年的净销售额为54亿美元，与上年相比下降不到1%。2025年销售额下降的原因是，由于保护性业务持续复苏，尤其是在北美，保护性业务和食品部门的销量均略有下降，以及食品销量略有减少，主要是由于工业组合的市场疲软。这些销售额的下降被外币换算的有利影响部分抵消。
2025年持续经营业务净收益为4.41亿美元，上年为2.7亿美元。这一增长主要是由于2025年某些美国历史税务问题的有利解决导致税收支出减少，以及与上一年相比净利息支出减少。
2025年运营现金流为6.28亿美元，上年为7.28亿美元。运营提供的现金流减少主要是由于与上一年相比，2025年支付的税收和奖励薪酬增加。此外，我们在2024年从美国国税局收到了5400万美元的退款，这与我们在2023年为解决某些上一年的税务问题而进行的存款有关。
我们保持了资本配置纪律，继续强调去杠杆化资产负债表。我们对债务偿还的持续关注导致2025年总债务减少了3.94亿美元。
近期业务发展-待合并
于2025年11月16日，我们订立合并协议，将由CD & R的附属公司收购，CD & R是一家在工业和包装领域具有经验的私人投资公司。根据合并协议条款，CD & R将收购该公司，收购总价为103亿美元，以现金支付。
根据合并协议，在合并生效时，公司普通股的每一股已发行和流通股（合并协议中规定的某些股份除外）将自动转换为收取现金的权利，金额相当于每股42.15美元，不计利息。
该交易预计将于2026年年中完成，但需获得持续的监管许可和其他惯例成交条件的满足。
合并完成后，我们将不再是一家上市公司，我们的普通股将从纽约证券交易所退市。
非公认会计原则信息
我们提供符合美国公认会计原则（“GAAP”）的财务信息。我们还提供了不符合公认会计原则的财务信息，因为我们的管理层认为这些信息对投资者有用。此外，管理层使用非公认会计准则财务指标来审查和分析我们的经营业绩，并与其他数据一起，作为制定年度预算和预测、评估财务业绩、提供指导以及将我们的财务业绩与同行进行比较的内部指标。非公认会计准则财务指标还为管理层提供了额外的手段，通过消除某些费用和/或收益（可能不会在列报的每个期间发生）以及管理层认为可能会使我们的持续经营业务与前期和同行进行比较变得更加困难、模糊持续经营的趋势或降低管理层做出有用预测的能力，从而了解和评估我们持续经营业务的核心经营成果和趋势。非GAAP信息并不旨在代表任何类似标题的GAAP信息，也不是我们在GAAP下表现的指标。告诫投资者不要过分依赖这些非公认会计准则财务指标。此外，敦促投资者审查并仔细考虑管理层对最直接可比的GAAP财务指标所做的调整，以得出这些非GAAP财务指标，如下所述。
非GAAP财务指标不包括某些特定项目（“特殊项目”），包括重组费用和重组相关成本、与收购Liquibox相关的无形资产摊销和库存升级费用、调整我们的债务或股权投资的估值，以及与收购和资产剥离相关的其他费用、与收购和资产剥离相关的损益、特殊税收项目或税收优惠（统称为“Tax Special
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items”），以及某些其他项目。我们根据个人情况评估不寻常或特殊的项目。我们对是否为了确定我们的非公认会计原则财务指标而排除一个不寻常或特殊项目的评估考虑了该项目的数量和质量方面，其中包括（i）其性质，（ii）它是否与我们正在进行的业务运营有关，以及（iii）我们是否预计它会作为我们正常业务的一部分定期发生。截至2023年，该公司在其特殊项目的定义范围内，包括来自Liquibox收购和未来重大收购的无形资产的摊销费用。这一变化是前瞻性的，不会影响之前公布的结果。做出这一改变是为了更好地使公司对特殊项目的定义与同行的定义保持一致，更好地反映公司的经营业绩，并增加此类措施对我们的利益相关者的有用性。
当我们提出非GAAP前瞻性指引时，我们也不提供最直接可比的GAAP财务指标的指引，因为由于某些特殊项目的高度可变性、复杂性和可见度较低，包括业务处置的损益、某些法律或税务诉讼的最终结果、阿根廷货币市场波动导致的外汇损益以及其他不寻常的损益，这些指标不可能在没有不合理努力的情况下获得。这些项目是不确定的，取决于各种因素，可能对我们根据公认会计原则计算的结果很重要。
调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率
调整后EBITDA定义为未计利息费用、税项、折旧和摊销前的利润，调整后排除了特殊项目的影响。管理层使用调整后的EBITDA作为评估业务表现的众多衡量标准之一。调整后EBITDA也是根据公司年度激励计划确定业绩的一个指标。我们认为，除了我们的GAAP经营业绩中固有的估计之外，没有基于调整后EBITDA计算的估计，这将使调整后EBITDA的使用和列报具有误导性。虽然各个特殊项目的性质和金额在不同时期有所不同，但我们认为，我们对调整后EBITDA的计算始终适用于所有时期，并且结合其他GAAP和非GAAP财务指标，调整后EBITDA提供了我们公司与其他时期业绩的有用且一致的比较。
下表显示了持续经营的GAAP净收益与持续经营的非GAAP合并调整后EBITDA的对账：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 持续经营净收益 | $ | 441.2 | $ | 269.5 | $ | 339.3 | ||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 218.9 | 247.6 | 263.0 | |||||||||||||||||
| 所得税拨备 | 35.3 | 188.9 | 90.4 | |||||||||||||||||
|
折旧和摊销，调整数净额(1)
|
249.3 | 243.7 | 239.6 | |||||||||||||||||
| 特别项目： | ||||||||||||||||||||
| Liquibox无形摊销 | 30.4 | 30.3 | 27.9 | |||||||||||||||||
| Liquibox库存逐步增加摊销 | — | — | 10.2 | |||||||||||||||||
|
重组费用
|
39.9 | 57.8 | 15.6 | |||||||||||||||||
|
其他重组相关费用
|
41.1 | 30.3 | 34.5 | |||||||||||||||||
|
高度通胀经济导致的外汇汇兑损失
|
15.1 | 9.9 | 23.1 | |||||||||||||||||
|
债务赎回和再融资活动的损失
|
5.8 | 6.8 | 13.2 | |||||||||||||||||
| 债权投资减值 | — | 8.5 | — | |||||||||||||||||
| 合同终止 | 3.9 | (0.1) | 14.6 | |||||||||||||||||
|
与收购和剥离活动相关的费用
|
12.4 | 4.2 | 28.3 | |||||||||||||||||
| CEO离职和离职费用 | 7.4 | — | 6.1 | |||||||||||||||||
|
加速股权激励费用(1)
|
5.0 | — | — | |||||||||||||||||
| 其他特别项目 | 28.6 | 13.2 | 0.8 | |||||||||||||||||
| 特殊项目的税前影响 | 189.6 | 160.9 | 174.3 | |||||||||||||||||
| 来自持续经营业务的非公认会计准则合并调整后EBITDA | $ | 1,134.3 | $ | 1,110.6 | $ | 1,106.6 | ||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的Liquibox无形摊销净额分别为3,000万美元、3,000万美元和2,800万美元，年度加速股权激励费用为500万美元
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截至2025年12月31日，列入特别项目。截至2025年12月31日止年度的加速股权补偿费用，主要与我们前任CEO离职后的某些股权奖励归属有关。
公司还可能使用调整后的EBITDA利润率评估业绩。调整后EBITDA利润率的计算方法为调整后EBITDA除以净销售额。我们认为，调整后的EBITDA利润率是评估向第三方销售的盈利能力和我们核心业务效率的有用衡量标准。
调整后净收益和调整后每股收益
调整后的净收益和调整后的每股收益（“调整后的每股收益”）也被公司用来衡量公司的总业绩。调整后净收益定义为GAAP持续经营净收益，不包括特殊项目的影响。调整后的每股收益定义为我们的调整后净收益除以稀释后的流通股数量。我们认为，调整后的净收益和调整后的每股收益以及其他GAAP和非GAAP财务指标是衡量公司业绩的有用指标，因为它们包含了折旧和摊销的非现金项目，包括基于股份的薪酬，这会影响我们业务的整体业绩和净利润。此外，调整后的净收益和调整后的每股收益反映了我们调整后的税率和利息支出在净额和每股基础上的影响。虽然各个特殊项目的性质和金额因时期而异，但我们认为，我们对调整后净收益和调整后每股收益的计算一致地适用于所有时期，并且结合其他GAAP和非GAAP财务指标，调整后净收益和调整后每股收益提供了我们公司与其他时期业绩的有用和一致的比较。
下表显示了来自持续经营业务的GAAP净收益和稀释每股收益与来自持续经营业务的非GAAP调整后净收益和调整后每股收益的对账。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，每股金额除外） | 净收益 | 稀释EPS | 净收益 | 稀释EPS | 净收益 | 稀释EPS | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP净收益和持续经营业务摊薄每股收益 | $ | 441.2 | $ | 2.99 | $ | 269.5 | $ | 1.84 | $ | 339.3 | $ | 2.34 | ||||||||||||||||||||||||||
|
特殊物品(1)
|
52.0 | 0.35 | 189.4 | 1.30 | 122.0 | 0.84 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-GAAP调整后净收益和调整后摊薄每股收益来自持续经营业务 | $ | 493.2 | $ | 3.34 | $ | 458.9 | $ | 3.14 | $ | 461.3 | $ | 3.18 | ||||||||||||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数-稀释 | 147.5 | 146.0 | 144.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)包括税前特殊项目，加/减税收特殊项目和特殊项目的税收影响，如下非公认会计原则调整后所得税率计算所示。
调整后税率
我们还提出了我们的调整后所得税率（“调整后税率”）。调整后的税率是衡量我们GAAP有效税率的指标，经调整以排除我们调整后净收益和调整后每股收益指标中排除的特殊项目的税收影响，以及任何特殊税收或税收特殊项目的费用或收益。调整后的税率是我们核心业务税收的一个指标。特殊项目发生地特定国家的税收情况和有效税率将决定对调整后税率的影响（正面或负面）。虽然税收特殊项目的性质和金额因时期而异，但我们认为，我们对调整后税率的计算一致地适用于所有时期，并且结合我们的GAAP有效所得税率，调整后的税率提供了税收费用对我们公司业绩影响的有用和一致的比较。
下表显示了我们对非GAAP调整后所得税率的计算：
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| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| GAAP持续经营业务的所得税拨备前利润 | $ | 476.5 | $ | 458.4 | $ | 429.7 | ||||||||||||||
| 特殊项目的税前影响 | 189.6 | 160.9 | 174.3 | |||||||||||||||||
| 非美国通用会计准则调整后的持续经营所得税拨备前利润 | $ | 666.1 | $ | 619.3 | $ | 604.0 | ||||||||||||||
| GAAP持续经营所得税拨备 | $ | 35.3 | $ | 188.9 | $ | 90.4 | ||||||||||||||
|
税务专项(1)
|
97.9 | (64.7) | 20.0 | |||||||||||||||||
|
特殊项目的税收影响(2)
|
39.7 | 36.2 | 32.3 | |||||||||||||||||
| 来自持续经营业务的非公认会计原则调整后所得税拨备 | $ | 172.9 | $ | 160.4 | $ | 142.7 | ||||||||||||||
| GAAP有效所得税率 | 7.4 | % | 41.2 | % | 21.0 | % | ||||||||||||||
| 非GAAP调整后所得税率 | 26.0 | % | 25.9 | % | 23.6 | % | ||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，税务特别项目反映了与IRS审计的解决和某些国际税务事项的解决相关的美国不确定税务状况的应计项目的冲回，部分被卢森堡设立估值备抵、美国税改的影响以及不确定税务状况的应计利息所抵消。截至2024年12月31日止年度，税务特别项目反映了与法人实体重组相关的4600万美元递延税项资产的注销以及不确定税务状况的应计项目。截至2023年12月31日止年度，税务特别项目反映了与IRS审计结算相关的调整，部分被不确定税务状况的应计项目所抵消。
(2)用于计算特殊项目的税收影响的税率是基于该项目记录所在的司法管辖区。
有机和固定货币措施
在我们的“按分部划分的净销售额”以及随后的一些讨论和表格中，我们在呈现净销售额信息时排除了外币换算的影响，我们将其定义为“固定货币”，我们在呈现净销售额信息时排除了在交易结束后第一年的收购、从销售时开始的剥离活动以及外币换算的影响，我们将其定义为“有机”。不包括外币折算和/或收购和剥离活动影响的净销售额变化是非公认会计准则财务指标。作为一家全球性企业，我们在查看业绩和规划战略时考虑外币换算的影响是很重要的。尽管如此，我们无法控制外币汇率的变化。因此，当我们的管理层分析我们的财务业绩，包括销售、销售成本或销售、一般和管理费用等业绩指标，以衡量我们业务的核心业绩时，我们可能会通过以前期外币汇率换算我们的当期业绩来排除外币换算的影响，然后对影响可比性的其他项目进行调整。我们在进行激励薪酬确定时也可能排除外币折算的影响。因此，我们的管理层认为，这些演示文稿在内部是有用的，可能对投资者有用。
有关这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的对账，请参阅我们稍后在MD & A中提供的这些具体表格。
自由现金流
除了经营活动提供的净现金外，我们还使用自由现金流作为衡量业绩的有用指标，并表明我们的经营活动产生现金的实力和能力。我们将自由现金流定义为经营活动提供的现金减去资本支出（归类为投资活动）。自由现金流未在GAAP下定义。因此，自由现金流不应被视为可替代根据公认会计原则编制的净收入或现金流数据，并且可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。自由现金流不代表可用于可自由支配支出的剩余现金，因为某些偿债要求或其他非可自由支配支出不会从这一衡量标准中扣除。
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请参阅稍后在我们的MD & A下提供的具体表格历史现金流分析用于将这一非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标进行对账。
净债务
除了总债务，我们还使用净债务，我们将其定义为总债务减去现金和现金等价物，作为衡量我们总债务敞口的有用指标。净债务未在GAAP下定义。因此，不应将净债务视为对欠债权人的金额或根据公认会计原则编制的其他资产负债表信息的替代，它可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。
请参阅稍后在我们的MD & A下提供的具体表格未偿债务用于将这一非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标进行对账。
财务业绩亮点
以下是我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三年的财务业绩亮点。
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 5,359.8 | $ | 5,392.6 | $ | 5,488.9 | (0.6) | % | (1.8) | % | ||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 1,596.8 | $ | 1,625.1 | $ | 1,641.3 | (1.7) | % | (1.0) | % | ||||||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 29.8 | % | 30.1 | % | 29.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | $ | 725.7 | $ | 735.9 | $ | 754.6 | (1.4) | % | (2.5) | % | ||||||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 13.5 | % | 13.6 | % | 13.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营净收益 | $ | 441.2 | $ | 269.5 | $ | 339.3 | 63.7 | % | (20.6) | % | ||||||||||||||||||||||
| 出售已终止经营业务的收益（亏损），税后净额 | 64.3 | (4.8) | 2.3 | # | # | |||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | $ | 505.5 | $ | 264.7 | $ | 341.6 | 91.0 | % | (22.5) | % | ||||||||||||||||||||||
| 基本： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ | 3.00 | $ | 1.85 | $ | 2.35 | 62.2 | % | (21.3) | % | ||||||||||||||||||||||
| 已终止经营 | 0.44 | (0.03) | 0.02 | # | # | |||||||||||||||||||||||||||
| 每股普通股净收益-基本 | $ | 3.44 | $ | 1.82 | $ | 2.37 | 89.0 | % | (23.2) | % | ||||||||||||||||||||||
| 稀释： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ | 2.99 | $ | 1.84 | $ | 2.34 | 62.5 | % | (21.4) | % | ||||||||||||||||||||||
| 已终止经营 | 0.44 | (0.03) | 0.02 | # | # | |||||||||||||||||||||||||||
| 每股普通股净收益-摊薄 | $ | 3.43 | $ | 1.81 | $ | 2.36 | 89.5 | % | (23.3) | % | ||||||||||||||||||||||
|
已发行普通股加权平均数：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基本 | 146.9 | 145.5 | 144.4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | 147.5 | 146.0 | 144.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
来自持续经营业务的非公认会计准则合并调整后EBITDA(1)
|
$ | 1,134.3 | $ | 1,110.6 | $ | 1,106.6 | 2.1 | % | 0.4 | % | ||||||||||||||||||||||
|
来自持续经营业务的非公认会计原则调整后每股收益(2)
|
$ | 3.34 | $ | 3.14 | $ | 3.18 | 6.4 | % | (1.3) | % | ||||||||||||||||||||||
#表示百分比变化没有意义的地方。
(1)有关持续经营的GAAP净收益与持续经营的非GAAP合并调整后EBITDA的对账，请参见“非GAAP信息”。
(2)有关持续经营业务的GAAP净收益和稀释每股收益与持续经营业务的非GAAP调整后净收益和调整后每股收益的对账，请参见“非GAAP信息”。
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外币换算对合并财务业绩的影响
由于我们是一家美国注册公司，我们将外币计价的财务业绩换算成美元。由于外币相对于美元的价值变化，将我们的财务业绩从外币换算成美元可能会产生有利或不利的影响。从历史上看，影响我们综合财务业绩换算的最重要货币是欧元、澳元、墨西哥比索、加元、英镑、中国人民币、巴西雷亚尔、新西兰元和阿根廷比索。
下表列出了外币换算对我们综合财务业绩的某些组成部分产生的大致有利或（不利）影响：
| （百万） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||
| 净销售额 | $ | 32.7 | $ | (35.7) | ||||||||||
| 销售成本 | (25.2) | 26.0 | ||||||||||||
| 毛利 | 7.5 | (9.7) | ||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (4.9) | 3.1 | ||||||||||||
| 非公认会计原则调整后EBITDA | (2.7) | 9.2 | ||||||||||||
按分部划分的净销售额
下表列出2025年12月31日终了年度与2024年相比和2024年12月31日终了年度与2023年相比按可报告分部分列的销售净额变动构成部分。
| （百万） | 食品 | 保护性 | 公司合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年净销售额 | $ | 3,582.6 | 66.4 | % | $ | 1,810.0 | 33.6 | % | $ | 5,392.6 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 价格 | 21.5 | 0.6 | % | (21.6) | (1.2) | % | (0.1) | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
成交量(1)
|
(25.4) | (0.7) | % | (40.0) | (2.2) | % | (65.4) | (1.2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不变货币变动总额（非公认会计原则） | (3.9) | (0.1) | % | (61.6) | (3.4) | % | (65.5) | (1.2) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算 | 16.0 | 0.4 | % | 16.7 | 0.9 | % | 32.7 | 0.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总变化（GAAP） | 12.1 | 0.3 | % | (44.9) | (2.5) | % | (32.8) | (0.6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年净销售额 | $ | 3,594.7 | 67.1 | % | $ | 1,765.1 | 32.9 | % | $ | 5,359.8 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 公司合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年净销售额 | $ | 3,519.7 | 64.1 | % | $ | 1,969.2 | 35.9 | % | $ | 5,488.9 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 价格 | (69.5) | (2.0) | % | (49.3) | (2.5) | % | (118.8) | (2.1) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
成交量(1)
|
136.5 | 3.9 | % | (101.8) | (5.2) | % | 34.7 | 0.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 有机变化总额（非公认会计原则） | 67.0 | 1.9 | % | (151.1) | (7.7) | % | (84.1) | (1.5) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 | 23.5 | 0.7 | % | — | — | % | 23.5 | 0.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 不变货币变动总额（非公认会计原则） | 90.5 | 2.6 | % | (151.1) | (7.7) | % | (60.6) | (1.1) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算 | (27.6) | (0.8) | % | (8.1) | (0.4) | % | (35.7) | (0.7) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总变化（GAAP） | 62.9 | 1.8 | % | (159.2) | (8.1) | % | (96.3) | (1.8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年净销售额 | $ | 3,582.6 | 66.4 | % | $ | 1,810.0 | 33.6 | % | $ | 5,392.6 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
(1)我们上面报告的销量包括单位销量变化的净影响以及销售产品组合的期间变化。
以下净销售额讨论是在按报告和固定货币基础上进行的：
食品
41
2025年与2024年相比
据报道，与2024年相比，2025年的净销售额增加了1200万美元，增幅不到1%。外汇产生了1600万美元的积极影响。按固定汇率计算，与2024年相比，2025年的净销售额减少了400万美元，或基本持平，主要是由于以下原因：
•销量减少2500万美元，其中北美有所下降，但部分被欧洲、中东和非洲和拉丁美洲的增长所抵消。
这一减少被以下因素部分抵消：
•2200万美元的优惠价格，所有地区都有上涨，尤其是北美，主要是受合同公式定价的影响。
2024年与2023年相比
据报道，与2023年相比，2024年的净销售额增加了6300万美元，即2%。外汇产生2800万美元的负面影响。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年的净销售额增加了9100万美元，即3%，这主要是由于以下原因：
•销量增加1.37亿美元，由于终端市场需求强劲和竞争性份额增加，所有地区都有所增加；和
•2300万美元与收购Liquibox相关，来自2024年额外一个月的捐款。
这些增长被以下因素部分抵消：
•不利价格7000万美元，所有地区均有下降，主要是美洲和欧洲、中东和非洲地区，受原材料成本通缩推动。
保护性
2025年与2024年相比
据报道，与2024年相比，2025年的净销售额减少了4500万美元，即2%。外汇产生了1700万美元的积极影响。按固定汇率计算，与2024年相比，2025年的净销售额减少了6200万美元，即3%，主要是由于以下原因：
•销量减少4000万美元，主要是在北美，这是由于上一年我们的履行组合中的客户流失；和
•不利价格2200万美元，主要在北美，受原材料成本通缩和定价压力推动。
2024年与2023年相比
据报道，与2023年相比，2024年的净销售额减少了1.59亿美元，即8%。外汇产生了800万美元的负面影响。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年的净销售额减少了1.51亿美元，即8%，主要是由于以下原因：
•销量减少1.02亿美元，所有地区均有减少，主要是美洲和欧洲、中东和非洲地区，原因是我们的工业和履行组合持续疲软；和
•不利价格4900万美元，所有地区均有下降，主要是美洲和欧洲、中东和非洲地区，受原材料成本通缩和定价压力的推动。
销售成本
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的销售成本如下：
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| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 5,359.8 | $ | 5,392.6 | $ | 5,488.9 | (0.6) | % | (1.8) | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | 3,763.0 | 3,767.5 | 3,847.6 | (0.1) | % | (2.1) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 70.2 | % | 69.9 | % | 70.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
2025年与2024年相比
据报道，与2024年相比，2025年的销售成本减少了500万美元，或不到1%。销售成本受到不利的外币折算2500万美元的影响。销售成本占净销售额的百分比增加了30个基点，从2024年的69.9%增加到2025年的70.2%。
2024年与2023年相比
据报道，与2023年相比，2024年的销售成本减少了8000万美元，即2%。销售成本受到有利的外币折算2600万美元的影响。销售成本占净销售额的百分比下降了20个基点，从2023年的70.1%下降到2024年的69.9%，这主要是受原材料成本通缩的推动。
毛利
公司根据各分部的业绩评估可报告分部的表现。与公司首席经营决策者用来评估我们可报告分部业绩的综合财务报表最接近的业绩指标是毛利。
下表列出截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的分部毛利：
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 食品 | $ | 1,098.5 | $ | 1,091.9 | $ | 1,034.7 | 0.6 | % | 5.5 | % | ||||||||||||||||||||||
| 保护性 | 503.9 | 533.8 | 607.1 | (5.6) | % | (12.1) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 其他 | (5.6) | (0.6) | (0.5) | # | (20.0) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 综合毛利 | $ | 1,596.8 | $ | 1,625.1 | $ | 1,641.3 | (1.7) | % | (1.0) | % | ||||||||||||||||||||||
#表示百分比变化没有意义的地方。
食品
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年部门毛利润增加了700万美元。分部毛利受到有利的外币折算200万美元的影响。按固定汇率计算，与2024年相比，2025年分部毛利润增加了400万美元，增幅不到1%，这主要是由于较低的运营成本，包括生产力效益，部分被较低的销量和不利的净价实现所抵消。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年部门毛利润增加了5700万美元。分部毛利受到不利的外币折算影响800万美元。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年的分部毛利润增加了6500万美元，即6%，这是由于销量增加和有利的生产力效益。
保护性
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年的分部毛利润减少了3000万美元。分部毛利受到有利的外币折算500万美元的影响。按固定汇率计算，分部毛利减少3,500万美元，或7%，于
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与2024年相比，2025年主要是由于不利的净价实现和较低的销量，部分被较低的运营成本（包括生产力效益）所抵消。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年的分部毛利润减少了7300万美元。分部毛利受到不利的外币折算影响200万美元。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年的分部毛利润减少了7100万美元，即12%，这主要是由于销量下降和不利的净价实现，部分被包括生产力效益在内的运营成本下降所抵消。
销售、一般和行政费用
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的销售、一般和管理费用（“SG & A”）如下：
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | $ | 744.9 | $ | 752.6 | $ | 759.1 | (1.0) | % | (0.9) | % | ||||||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 13.9 | % | 14.0 | % | 13.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
2025年与2024年相比
据报道，与2024年相比，2025年的SG & A费用减少了800万美元。SG & A费用受到不利的外币折算500万美元的影响。按固定汇率计算，SG & A费用减少1300万美元，降幅为2%。SG & A费用减少是由于运营成本降低，包括生产力福利，以及奖金和其他员工福利费用减少，部分被更高的股权激励薪酬费用和与待合并相关的交易相关费用所抵消。
2024年与2023年相比
据报道，与2023年相比，2024年的SG & A费用减少了700万美元。SG & A费用受到有利的外币折算300万美元的影响。按固定汇率计算，SG & A费用减少约400万美元，降幅不到1%。SG & A费用的减少是由于包括CTO2Grow计划在内的生产力收益以及与Liquibox收购相关的费用减少，包括交易和整合费用，部分被更高的激励薪酬和CTO2Grow计划相关费用所抵消。
无形资产摊销费用
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的无形资产摊销费用如下：
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销费用 | $ | 59.5 | $ | 62.6 | $ | 62.7 | (5.0) | % | (0.2) | % | ||||||||||||||||||||||
| 占净销售额的百分比 | 1.1 | % | 1.2 | % | 1.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
与2024年相比，2025年无形资产摊销费用减少主要是由于全企业资本化软件资产摊销减少。
2024年无形资产的摊销费用与2023年相比基本持平，这主要是由于全企业资本化软件资产的摊销减少，但被2024年Liquibox无形资产额外一个月的摊销费用所抵消。
CTO2Grow计划
有关公司重组方案的更多详细信息，请参见附注13，“重组活动”。
44
2023年8月，希悦尔董事会批准了3年成本外卖成长计划（“CTO2Grow计划”），该计划截至2025年第三季度末结束。CTO2Grow计划旨在提高我们以解决方案为重点的上市组织的效率和有效性，优化我们的产品组合，简化我们的供应链足迹，并推动SG & A生产力。到2025年底，CTO2Grow计划实现了1.6亿美元的全部年度节约目标，整个计划预算1.6亿美元分配给了已批准的项目。
公司计划继续评估运营效率和成本协同效应。未来重组成本的金额和时间可能在不同时期有很大差异。
利息支出，净额
利息支出，净额包括我们未偿债务的利息支出，以及资本化利息、利息收入、终止利率掉期的影响以及资本化优先债务发行成本和信贷融资费用的摊销、债券贴现和终止的国库锁定的净影响。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的利息支出净额如下：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 我们各种债务工具的利息支出： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2027年3月到期的定期贷款A(4)
|
23.7 | 34.8 | 33.4 | (11.1) | 1.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2027年3月到期的定期贷款A2 | 4.7 | 36.9 | 44.7 | (32.2) | (7.8) | |||||||||||||||||||||||||||
|
2030年10月到期的定期贷款A(4)
|
4.3 | — | — | 4.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 2027年3月到期的循环信贷额度 | 6.3 | 1.0 | 8.4 | 5.3 | (7.4) | |||||||||||||||||||||||||||
|
2023年9月到期的4.500%优先票据(1)
|
— | — | 1.7 | — | (1.7) | |||||||||||||||||||||||||||
|
2024年12月到期的5.125%优先票据(2)
|
— | — | 20.0 | — | (20.0) | |||||||||||||||||||||||||||
|
2025年9月到期的5.500%优先票据(3)
|
— | 11.1 | 22.5 | (11.1) | (11.4) | |||||||||||||||||||||||||||
| 2026年10月到期的1.573%优先有担保票据 | 10.5 | 10.5 | 10.5 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 2027年12月到期的4.000%优先票据 | 17.6 | 17.6 | 17.6 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
2028年2月到期的6.125%优先票据(1)
|
49.9 | 49.7 | 45.5 | 0.2 | 4.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2029年4月到期的5.000%优先票据 | 21.8 | 21.8 | 21.8 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
2031年2月到期的7.250%优先票据(2)
|
31.3 | 31.3 | 3.6 | — | 27.7 | |||||||||||||||||||||||||||
|
2032年7月到期的6.500%优先票据(3)
|
26.4 | 13.4 | — | 13.0 | 13.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2033年7月到期的6.875%优先票据 | 31.2 | 31.2 | 31.2 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他利息支出(5)
|
47.1 | 41.3 | 29.7 | 5.8 | 11.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| 减：资本化利息 | (9.9) | (12.6) | (13.1) | 2.7 | 0.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 减：利息收入 | (46.0) | (40.4) | (14.5) | (5.6) | (25.9) | |||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 218.9 | $ | 247.6 | $ | 263.0 | $ | (28.7) | $ | (15.4) | ||||||||||||||||||||||
(1)2023年1月31日，公司发行了7.75亿美元于2028年2月到期的6.125%优先票据。所得款项部分用于为收购Liquibox提供资金，以及回购公司2023年9月到期的4.500%优先票据。详见附注15，“债务和信贷便利”。
(2)2023年11月20日，公司发行了2031年2月到期的4.25亿美元7.250%优先票据。所得款项用于回购公司2024年12月到期的5.125%优先票据。详见附注15，“债务和信贷便利”。
(3)2024年6月28日，公司发行了4亿美元、2032年7月到期的6.500%优先票据。所得款项用于回购公司2025年9月到期的5.500%优先票据。详见附注15，“债务和信贷便利”。
(4)于2025年10月31日，公司及其若干附属公司与作为代理人的美国银行（Bank of America，N.A.）及其他金融机构订立第五份经修订及重述的银团融资协议（“信贷协议”），该协议修订及重述公司现有的优先担保信贷融资，包括到期
45
信贷协议项下的所有信贷额度至2030年10月。详见附注15，“债务和信贷便利”。
(5)其他包括与我们的美国和欧洲应收账款证券化计划下的借款、应收账款保理协议以及各种信用额度下的借款相关的费用。
其他费用，净额
租赁终止收入
在2025年期间，我们终止了与租户的租约。因此，希悦尔收到了700万美元的终止费，该费用在截至2025年12月31日止年度确认为其他收入。
债务和股权投资减值损失，净额
希悦尔对另一家公司的可转换债进行了总计约900万美元的投资。这些投资是出于战略目的而进行的，截至2025年12月31日，希悦尔没有其他可供出售的债务证券。根据希悦尔可获得的信息和我们目前对可收回性的预期，我们在截至2024年12月31日的年度中记录了导致可转换债务投资减值900万美元的信用损失。
债务赎回和再融资活动的损失
在2025年期间，我们确认了600万美元的税前亏损，这主要是由于与增量定期贷款A相关的资本化债务发行成本的注销，该费用已在2025年第二季度还清。详见附注15，“债务和信贷便利”。
2024年，希悦尔发行了4亿美元、利率6.500%、2032年到期的优先票据。所得款项用于回购公司2025年到期的未偿还5.500%优先票据。我们在回购中确认了700万美元的税前亏损，这主要是由于要约收购对价超出了所投标票据的本金金额。详见附注15，“债务和信贷便利”。
2023年，希悦尔发行了4.25亿美元、2031年到期、利率为7.250%的优先票据。所得款项用于回购公司2024年到期的5.125%优先票据。我们在此类回购中确认了800万美元的税前亏损，这主要是由于要约收购对价超出了所投标票据的本金金额。同样在2023年，该公司发行了7.75亿美元、利率为6.125%、于2028年到期的优先票据。所得款项部分用于为收购Liquibox提供资金，以及回购公司2023年到期的4.500%优先票据。我们在此类回购中确认了500万美元的税前亏损，这主要是由于要约收购对价超出了所投标票据的本金金额。详见附注15，“债务和信贷便利”。
其他费用净额的额外组成部分见附注24，“其他费用，净额”。
所得税
下表显示了我们的有效所得税率（“ETR”）：
| 年终 | 实际税率 | |||||||
| 2025 | 7.4 | % | ||||||
| 2024 | 41.2 | % | ||||||
| 2023 | 21.0 | % | ||||||
我们截至2025年12月31日止年度的ETR为7.4%，而美国法定税率为21%。该公司的ETR下降的原因是与美国和国际税务问题的解决相关的不确定税务状况的应计项目的冲回以及税收抵免的利用，而受到更高税率影响的外国收益、在卢森堡建立估值津贴、州所得税费用以及美国税改的影响而增加。
我们截至2024年12月31日止年度的ETR为41.2%，而美国法定税率为21%。该公司的ETR增加了与法人实体重组相关的递延所得税资产的核销、州所得税费用以及应缴纳更高税率的外国收益，而减少了税收抵免和去除估值备抵。
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我们截至2023年12月31日止年度的ETR为21.0%，与美国法定税率21%保持一致。该公司的ETR增加了国家所得税费用和适用较高税率的外国收入，并减少了未确认的税收优惠和税收抵免。
我们的ETR取决于我们的递延所得税资产净额的实现情况。我们有与不可抵扣的利息、尚未用于税收目的的应计项目、国家和外国净经营亏损结转和税收抵免、员工福利项目、无形资产和其他项目相关的递延所得税资产。
美国国税局曾提议，在2014纳税年度不允许扣除2014年支付的约14.9亿美元和解付款的全部款项，以解决就1998年涉及W.R. Grace & Co.（“Grace”）的多步骤交易（“Cryovac交易”）向我们和我们的关联公司提出的所有当前和未来与石棉相关的索赔，该交易将Cryovac包装业务和前希悦尔的业务置于公司的共同所有权下，以及随后的Grace破产，以及某些相关的赔偿索赔，以及由此导致我们的美国联邦纳税义务减少约5.25亿美元。我们与美国国税局独立上诉办公室达成最终协议，将在2023年第四季度解决此事。在2025年第三季度，我们解决了与2017年至2019年相关的IRS审计。详见附注20，“所得税”。
我们建立了估值备抵，以将我们的递延税项资产减少到更有可能实现的金额。我们利用递延所得税资产的能力部分取决于我们结转扣除这些暂时性差异产生的任何损失的能力、现有暂时性差异的未来收入，以及在这些暂时性差异转回期间在各自管辖范围内产生未来应纳税所得额的能力。如果我们无法在美国和某些外国司法管辖区产生足够的未来应课税收入，或者如果相关暂时性差异成为应课税或可扣除的时间段发生重大变化，我们可能会被要求增加我们的递延税项资产的估值备抵。相反，如果我们在有估值备抵的司法管辖区有足够的未来应课税收入，我们或许可以减少这些估值备抵。我们报告称，截至2025年12月31日止年度的估值备抵净增加3700万美元，这主要是由于估值备抵的外币换算调整以及在卢森堡设立估值备抵。更多信息见附注20，“所得税”。
截至2025年12月31日止年度的税收支出减少了1.7亿美元，用于减少未确认的税收优惠，主要与解决美国和国际税务问题有关。不确定税务状况的利息和罚款计入未确认的税收优惠余额。
截至2025年12月31日止年度，已终止经营业务中反映的净收入为6400万美元，主要是由于与解决美国税务问题相关的不确定税务状况减少所致。
持续经营业务净收益
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的持续经营业务净收益见下表：
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营净收益 | $ | 441.2 | $ | 269.5 | $ | 339.3 | 63.7 | % | (20.6) | % | ||||||||||||||||||||||
2025年，净利润受到5200万美元税后特殊项目的不利影响，主要原因是：
•重组和其他重组相关费用8100万美元（6500万美元，税后净额）；
•Liquibox无形摊销3000万美元（2300万美元，税后净额）；
•高度通货膨胀经济体的外汇损失1500万美元（1500万美元，税后净额）；
•与收购和剥离活动相关的费用为1200万美元（900万美元，税后净额），主要与与未决合并相关的交易相关费用有关；
•CEO离职和离职费用700万美元（600万美元，税后净额）；
•债务赎回和再融资活动损失600万美元（400万美元，税后净额）；
•加速股权激励费用500万美元（400万美元，税后净额）；和
•其他特殊项目2900万美元（2200万美元，税后净额），包括与专业服务相关的费用以及与被视为一次性或不经常发生的特殊项目或活动直接相关的其他费用。
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这些费用被以下因素部分抵消：
•税收特别项目9800万美元，原因是与IRS审计的解决和前几年某些国际税务事项的解决相关的美国不确定税务状况的应计项目被冲回，部分被建立估值津贴和美国税收改革的影响所抵消。
2024年净收益受到1.89亿美元税后特殊项目的不利影响，主要原因是：
•重组和其他重组相关费用8800万美元（6700万美元，税后净额）；
•税务特别项目6500万美元，主要是由于注销了与法人实体重组相关的递延税项资产4600万美元，以及不确定税务状况的应计项目增加；
•Liquibox无形摊销3000万美元（2300万美元，税后净额）；
•高度通货膨胀经济体的外汇损失1000万美元（1000万美元，税后净额）；
•债务投资减值900万美元（900万美元，税后净额）；
•债务赎回和再融资活动损失700万美元（500万美元，税后净额）；和
•与收购和剥离活动相关的费用为400万美元（300万美元，税后净额）。
2023年净收益受到1.22亿美元税后特殊项目的不利影响，主要原因是：
•重组和其他重组相关费用5000万美元（3700万美元，税后净额）；
•与收购和剥离活动相关的费用为2800万美元（2300万美元，税后净额）；
•Liquibox无形摊销2800万美元（2100万美元，税后净额）；
•高度通货膨胀经济体的外汇损失为2300万美元（2300万美元，税后净额）；
•与业务关闭活动相关的合同终止1500万美元（1100万美元，税后净额）；
•债务赎回和再融资活动损失1300万美元（1000万美元，税后净额）；和
•Liquibox库存升级费用1000万美元（800万美元，税后净额）。
这些费用被以下因素部分抵消：
•税务特殊项目收入2000万美元，反映与IRS审计结算相关的调整，部分被不确定税务状况的应计项目所抵消。
出售已终止经营业务的收益（亏损），税后净额
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度出售已终止经营业务的收益（亏损），税后净额如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 出售已终止经营业务的收益（亏损），税后净额 | $ | 64.3 | $ | (4.8) | $ | 2.3 | ||||||||||||||
2017年3月25日，我们签订了最终协议，以32亿美元的总收益出售我们的Diversey Care部门以及我们食品护理部门内的食品卫生和清洁业务（统称“Diversey”）。该交易已于2017年9月6日完成。出售Diversey符合终止经营资格。
在2025年期间，我们录得6400万美元的净收益，主要与减少与解决美国税务问题相关的不确定税务状况有关。在2024年期间，我们录得500万美元的净亏损，这与与税务相关赔偿相关的递延所得税资产的冲回有关。在2023年期间，我们因出售已终止业务而录得200万美元的净收益。2023年的这一收益主要与Diversey税务相关赔偿责任的法规到期有关。
按分部调整EBITDA
公司根据各分部的业绩评估可报告分部的表现。公司首席运营决策者用来评估我们可报告分部业绩的业绩指标之一是非公认会计准则分部调整后EBITDA。我们将折旧和摊销费用分配并披露给我们的分部，尽管
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折旧和摊销不计入分部调整后EBITDA。我们还按分部分配和披露重组和其他费用以及商誉和其他无形资产的减值，尽管这些项目不包括在分部调整后EBITDA中，因为重组和其他费用以及商誉和其他无形资产的减值被归类为特殊项目。报告分部及公司的会计政策与适用于综合财务报表的会计政策相同。
有关持续经营的GAAP净收益与持续经营的非GAAP合并调整后EBITDA的对账，请参见“非GAAP信息”。
下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的分部调整后EBITDA：
| 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 食品 | $ | 829.1 | $ | 807.7 | $ | 775.0 | 2.6 | % | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 23.1 | % | 22.5 | % | 22.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 保护性 | 310.4 | 313.5 | 361.8 | (1.0) | % | (13.3) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 17.6 | % | 17.3 | % | 18.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 企业 | (5.2) | (10.6) | (30.2) | (50.9) | % | # | ||||||||||||||||||||||||||
| 非公认会计原则合并调整后EBITDA | $ | 1,134.3 | $ | 1,110.6 | $ | 1,106.6 | 2.1 | % | 0.4 | % | ||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 21.2 | % | 20.6 | % | 20.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
#表示百分比变化没有意义的地方。
以下是导致截至2025年12月31日止年度与2024年相比以及截至2024年12月31日止年度与2023年相比分部调整后EBITDA变化的因素的讨论。
食品
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年部门调整后EBITDA增加了2100万美元。分部调整后EBITDA受到有利的外币折算约200万美元的影响。按固定汇率计算，与2024年相比，2025年分部调整后EBITDA增加了2000万美元，即2%，这主要是由于运营成本降低，部分原因是生产力效益和成本削减举措。这些增长被不利的净价实现和较低的销量部分抵消。
2024年与2023年相比
与2023年相比，2024年部门调整后EBITDA增加了3300万美元。分部调整后EBITDA受到不利的外币折算700万美元的影响。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年分部调整后EBITDA增加了4000万美元，即5%，这主要是由于销量增加以及收购Liquibox带来的额外一个月贡献的影响。这些增长被更高的运营成本部分抵消，包括更高的激励薪酬费用部分被CTO2Grow计划带来的生产力收益和不利的净价实现所抵消
保护性
2025年与2024年相比
与2024年相比，2025年部门调整后EBITDA减少了300万美元。分部调整后EBITDA受到有利的外币折算400万美元的影响。按固定汇率计算，与2024年相比，2025年部门调整后EBITDA减少了700万美元，即2%，这主要是由于不利的净价实现和较低的销量。这些减少被部分抵消，主要是由于主要受生产力效益和成本削减举措推动的运营成本下降。
2024年与2023年相比
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与2023年相比，2024年部门调整后EBITDA减少了4800万美元。分部调整后EBITDA受到不利的外币折算100万美元的影响。按固定汇率计算，与2023年相比，2024年分部调整后EBITDA减少了4700万美元，即13%，这主要是由于销量下降和不利的净价实现的影响。这些下降被CTO2Grow计划带来的生产力收益推动的运营成本下降部分抵消。
企业
2025年与2024年相比
与2024年相比，公司调整后EBITDA在报告的基础上增加了500万美元，这主要是由于与租赁终止费和较低的养老金支出相关的收入，与2024年的外汇收益相比，2025年的外汇损失部分抵消了这一影响。
2024年与2023年相比
与2023年相比，公司调整后EBITDA在报告的基础上增加了2000万美元，这主要是由于2024年的外汇收益与2023年的外汇损失相比。
重大承付款项和或有事项
合同义务
我们的合同义务主要包括短期借款、长期债务的本金和利息支付、经营和融资租赁、股息支付、薪酬和福利相关义务，包括固定福利养老金计划和其他离职后福利计划，以及在正常业务过程中产生的其他合同义务。
希悦尔在正常经营过程中承担的其他主要合同义务包括约定购买预计数量的货物，包括原材料，或包括能源在内的服务。这些义务是可强制执行和具有法律约束力的，并规定了所有重要条款，包括要购买的固定或最低数量、最低或可变价格规定以及购买的大致时间。我们可能会购买超出这些义务最低要求的额外商品或服务，并因此使用额外现金。更多信息见附注21，“承诺和或有事项”。
未确认的税收优惠的责任
截至2025年12月31日，我们有4500万美元的未确认税收优惠和相关利息负债，反映在我们合并资产负债表上的其他非流动负债中。进一步讨论见附注20，“所得税”。
表外安排
我们审查了我们的表外安排，并确定这些安排均不会对我们的合并财务报表、流动性、资本支出或资本资源产生重大的当前影响或合理可能产生重大的未来影响。
所得税缴款
我们预计2026年我们业务的纳税额约为1.55亿美元。未来的支付是不确定的，取决于包括未来应纳税所得额在内的许多因素。包括美国国税局在内的各税务部门正在进行的上诉或审计结果可能会增加我们的纳税额。
利息支付
根据2025年12月31日的利率，预计到2033财年，公司优先票据和优先担保信贷额度的未来利息支出为9.15亿美元，其中包括2026年预计的2.01亿美元。
50
向固定福利养老金计划和其他离职后福利计划缴款
我们为我们的一些美国雇员和非美国雇员维持固定福利养老金计划和其他离职后福利计划。我们目前预计，到2026年，我们对这些计划的捐款约为1000万美元。此外，我们预计2026年公司直接支付的与这些计划相关的福利约为900万美元。公司直接支付的未来缴款和福利是不确定的，取决于许多因素，包括基础资产的表现、计划的未来现金流出、精算假设以及与负责治理的董事会就我们的一些国际计划进行的资金讨论。有关这些计划的更多信息，请参阅附注18“利润分享、退休储蓄计划和固定福利养老金计划”和附注19“其他离职后福利计划”。
环境事项
我们受制于环境法律和法规（包括与涉嫌在我们的产品和制造过程中使用PFAS有关的索赔）导致的或有损失，当评估表明很可能发生损失并且可以合理估计时，我们应计提与调查和补救工作相关的预期成本。这些应计项目不考虑任何货币时间价值的贴现，也不会因潜在的保险追偿（如果有的话）而减少。我们认为，超出我们就环境事项应计金额的负债对我们的综合财务状况和经营业绩具有重大影响是不合理的。每当情况得到更好的定义，或者我们可以更好地估计补救工作及其成本时，我们都会重新评估环境责任。
我们根据现有信息定期评估这些负债，包括每个站点的补救调查进展、与监管机构就补救方法和程度进行讨论的现状以及潜在责任方之间的成本分摊。由于其中一些问题已被决定（其结果受到不确定因素的影响）或新场地已被评估且成本可以合理估计，我们将视需要调整已记录的应计费用。我们认为，这些风险对我们的综合财务状况和经营业绩并不重要。我们认为，我们已经为所有可能的和可估计的环境暴露做好了充分的准备。
赔偿义务
我们是许多包含担保和赔偿义务的合同的一方。这些合同包括与出售业务有关的赔偿，主要与2017年出售Diversey有关。由于这些义务的条件性以及每项特定协议所涉及的独特事实和情况，我们无法合理估计与这些项目相关的潜在最大风险。
资本支出
我们预计2026年资本支出的支付额约为2.25亿美元。
流动性和资本资源
流动性的主要来源
我们的主要现金来源是收取向客户销售我们的产品和服务所产生的贸易应收款以及我们现有信贷额度下的可用金额，包括我们的高级担保信贷额度、我们的应收账款证券化计划和进入资本市场的机会。我们现金的主要用途是支付运营费用、营运资金投资、资本支出、利息、税收、股票回购、股息、债务义务、重组费用和其他长期负债。我们相信，我们目前的流动性状况和未来的运营现金流将使我们能够在未来十二个月为我们的运营提供资金，包括上述所有项目。在市场条件允许的情况下，我们可能会寻求在我们认为合适的情况下进入资本市场。
截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为3.44亿美元，其中约3.06亿美元，即89%位于美国境外。我们认为，我们的美国现金余额和可供美国借款人使用的承诺流动性便利足以为我们的美国运营需求、资本支出、当前债务以及自本年度报告之日起至少未来12个月的股息提供资金。公司预计，在短期内，将不需要位于美国境外的现金来满足我们在美国的义务、股息和其他现金需求。位于美国境外的现金余额中，约有3000万美元在公司位于俄罗斯和乌克兰的子公司中。截至2025年12月31日，我们没有被视为受困的其他重大现金余额。
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现金及现金等价物
下表汇总了我们累积的现金和现金等价物：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 344.0 | $ | 371.8 | ||||||||||
见下文“历史现金流分析”。
应收账款证券化方案
截至2025年12月31日，我们在美国和欧洲应收账款证券化计划下的总可用资金为1.99亿美元，总利用率为1.44亿美元。截至2024年12月31日，我们在美国和欧洲应收账款证券化计划下拥有1.33亿美元的可用资金和1.33亿美元的未偿还借款。
我们的欧洲贸易应收账款证券化计划代表由未偿还的客户应收账款担保的借款。因此，此类计划下借款的使用和偿还在我们的综合现金流量表中被归类为融资活动。我们不确认经营活动中的现金流，直到我们的客户支付了基础发票。作为这些借款抵押品的贸易应收款项从贸易应收款项净额重新分类为综合资产负债表上的预付费用和其他流动资产。
从历史上看，我们的美国贸易应收账款证券化计划作为担保借款入账，因为这些安排不符合销售会计的标准。因此，根据这些计划收到的收益和偿还的款项在我们的综合现金流量表中被归类为融资活动。现金流量在收取基础客户发票后才反映在经营活动中。作为这些借款抵押品的贸易应收账款从贸易应收账款中重新分类，净额为我们综合资产负债表上的预付费用和其他流动资产。
2025年12月，我们终止了之前的美国证券化计划，并签订了一项符合表外处理条件的新证券化安排，贸易应收账款的转让现在作为销售入账。因此，收到的收益在我们的综合现金流量表的经营活动范围内报告，转让的应收账款从综合资产负债表中终止确认。详见附注10，“应收账款证券化计划”。
应收账款保理协议
我们根据ASC主题860“转让与服务”（“ASC主题860”）对我们参与客户的供应链融资安排和我们的贸易应收账款保理计划进行会计处理，该主题允许在满足适当标准时，应收账款的所有权转移有资格进行真实出售处理。因此，公司将根据此类计划出售的余额从贸易应收账款中排除，在合并资产负债表中为净额。我们在此类计划下出售应收款项时确认经营活动产生的现金流。详见附注11，“应收账款保理协议”。
截至2025年12月31日止年度，根据这些计划收到的总金额为6.29亿美元，其中1.36亿美元是在第四季度收到的。截至2024年12月31日止年度，根据这些计划收到的总金额为7.22亿美元，其中1.87亿美元是在第四季度收到的。如果这些计划没有在截至2025年12月31日止年度生效，我们将被要求根据商定的付款条件直接向相关客户收取发票金额。如果此类发票金额的收款是在发票到期日直接向我们的客户进行的，而不是通过我们客户的供应链融资安排或表外美国证券化计划进行的，那么在2025年12月31日，大约有1.51亿美元的增量贸易应收款将未偿还。
2024年至2025年保理总额的下降主要反映了我们在进入新的表外美国证券化计划后终止了贸易应收账款保理计划，以及在2025年期间减少了对某些客户供应链融资安排的利用。
信贷额度
在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有10亿美元的循环信贷额度，在2025年12月31日和2024年12月31日有10亿美元可用，作为我们高级担保信贷额度的一部分。截至12月31日，我们在该融资项下没有未偿还的借款，
52
2025年和2024年。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们在向我们的子公司提供的各种信贷额度下分别有600万美元和800万美元未偿还。详见附注15，“债务和信贷便利”。
盟约
截至2025年12月31日，我们遵守了我们的财务契约和限制，如附注15“债务和信贷便利”中的“契约”中所讨论的，其中要求我们（其中包括）保持债务与EBITDA的最高杠杆比率为4.50至1.00。于2025年12月31日，根据契约计算，我们的杠杆比率为2.95至1.00。我们预计在未来12个月内将继续遵守我们的债务契约，包括契约杠杆比率。
供应链融资方案
作为我们持续努力管理营运资金和改善现金流的一部分，我们与供应商合作优化我们的采购条款和条件，包括延长付款条件。我们还促进自愿供应链融资计划，为我们的一些供应商提供机会，由供应商和金融机构自行决定向参与的金融机构出售应收我们的款项（我们的应付账款）。
在2025年12月31日和2024年12月31日，我们的应付账款余额分别包括1.47亿美元和1.61亿美元，与参与该计划的供应商的发票有关。截至2025年12月31日止年度，通过供应链融资计划结算的累计金额为4.43亿美元，而截至2024年12月31日止年度为4.7亿美元。详见附注12，“供应链融资方案”。
债务评级
我们的资本成本和获得外部融资的能力可能会受到我们的债务评级的影响，信用评级机构会定期对其进行审查。下表详细列出了我们按评级机构划分的各类债项的信用评级。
| 穆迪评级 | 标准 & Poor’s |
|||||||||||||
| 企业评级 | Ba1 | BB + | ||||||||||||
| 高级无抵押评级 | Ba2 | BB + | ||||||||||||
| 高级担保评级 | Baa2 | BBB- | ||||||||||||
| 展望 | 审查中 | 观看Neg | ||||||||||||
继2025年11月17日宣布收购CD & R后，标准普尔将该公司置于对CreditWatch的负面影响，而穆迪将该公司的评级置于可能下调的审查中。截至2025年12月31日，我司信用评级未发生有效变化。
这些信用评级被视为低于投资级（穆迪评级和标准普尔分别授予的Baa2和BBB-高级担保评级除外，它们被归类为投资级）。信用评级不是购买、出售或持有证券的建议，可能随时被评级机构修改或撤回。每个评级应独立于任何其他评级进行评估。
未偿债务
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的未偿债务总额和非公认会计原则净债务由下表所列金额组成。
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 短期借款 | $ | 99.6 | $ | 140.5 | ||||||||||
| 长期债务的流动部分 | 625.2 | 64.6 | ||||||||||||
| 流动债务总额 | 724.8 | 205.1 | ||||||||||||
|
长期债务总额，减去流动部分(1)
|
3,284.9 | 4,198.8 | ||||||||||||
| 总债务 | 4,009.7 | 4,403.9 | ||||||||||||
| 减：现金及现金等价物 | (344.0) | (371.8) | ||||||||||||
| 非公认会计原则净债务 | $ | 3,665.7 | $ | 4,032.1 | ||||||||||
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(1)金额扣除截至2025年12月31日和2024年12月31日的未摊销折扣和债务发行成本分别为2200万美元和3200万美元。
详见附注15，“债务和信贷便利”。
历史现金流分析
下表显示了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表的变化：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 628.0 | $ | 728.0 | $ | 516.2 | $ | (100.0) | $ | 211.8 | ||||||||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (133.6) | (232.5) | (1,378.2) | 98.9 | 1,145.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (567.6) | (432.8) | 755.7 | (134.8) | (1,188.5) | |||||||||||||||||||||||||||
| 外币汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 46.7 | (37.0) | (3.7) | 83.7 | (33.3) | |||||||||||||||||||||||||||
除了来自经营活动的净现金，我们还使用自由现金流作为衡量业绩的有用指标，并表明我们的运营产生现金的实力和能力。我们将自由现金流定义为经营活动提供的现金减去资本支出（归类为投资活动）。自由现金流未在GAAP下定义。因此，自由现金流不应被视为可替代根据公认会计原则编制的净收入或现金流数据，并且可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。自由现金流不代表可用于可自由支配支出的剩余现金，因为某些偿债要求或其他非可自由支配支出不会从这一衡量标准中扣除。从历史上看，我们在下半年产生了大部分年度自由现金流。以下是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的非美国通用会计准则自由现金流的详细信息。
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金流 | $ | 628.0 | $ | 728.0 | $ | 516.2 | $ | (100.0) | $ | 211.8 | ||||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (169.5) | (220.2) | (244.2) | 50.7 | 24.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| 非GAAP自由现金流 | $ | 458.5 | $ | 507.8 | $ | 272.0 | $ | (49.3) | $ | 235.8 | ||||||||||||||||||||||
经营活动
2025年对比2024年
2025年经营活动提供的现金净额为6.28亿美元，而2024年为7.28亿美元。
经营活动产生的现金流量减少主要是由于其他资产和负债，与2024年相比，这些资产和负债对现金流量产生了1.9亿美元的不利影响，这主要是由于与IRS审计的解决和前几年某些国际税务事项的解决相关的美国不确定税务状况的应计项目被冲回。由于与上一年相比，2025年第一季度支付的现金较多，加上截至2025年12月31日的应计项目低于上一年，因此激励薪酬产生了不利影响。
所得税产生了1.1亿美元的不利间接现金流影响，原因是与2024年相比，2025年的纳税额增加，其中包括2024年第四季度从美国国税局收到的5400万美元退款的影响，这与2023年为解决上一年的税务问题而存入的存款有关。
我们的营运资金账户（存货、贸易应收款和应付账款）使用的现金净额更高，与2024年相比，2025年为1600万美元。与2024年相比，应付账款不利5700万美元，主要是由于某些供应商付款条件的不利变化和原材料价格通缩。应付账款的不利现金流影响被贸易应收账款和存货部分抵消。与2024年相比，贸易应收账款对经营活动现金流的影响有利地减少了3100万美元，这是由于利用了我们的账户
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应收账款保理和表外美国证券化方案和收款时机。与2024年相比，库存减少了1100万美元，这主要是由于2025年采取的库存削减措施。
与2024年同期相比，2025年较高的净收益和调整净收益与经营活动提供的净现金（“非现金调整”）部分抵消了这一影响。截至2025年12月31日止年度，净收益加上非现金调整后的现金来源为8.84亿美元，而2024年为6.15亿美元。
2024年对比2023年
2024年经营活动提供的现金净额为7.28亿美元，2023年为5.16亿美元。
经营活动产生的现金流增加主要是由于2023年与解决某些以前年度的税务事项相关的1.95亿美元税款和存款，以及2024年第四季度收到的与同一税务事项相关的5400万美元退款。与2023年相比，其他资产和负债对现金流产生了1.17亿美元的有利影响。这主要是由于激励薪酬的影响，包括与上一年相比，2024年第一季度支付的现金减少，加上截至2024年12月31日的应计费用与上一年相比增加。
与2023年同期相比，2024年净收益减少以及为将净收益与经营活动提供的净现金进行调节而进行的调整（“非现金调整”）部分抵消了这一影响。截至2024年12月31日止年度，净收益加上非现金调整后的现金来源为6.15亿美元，而2023年为7.18亿美元。
我们的营运资金账户（存货、贸易应收账款和应付账款）使用的现金净额更高，与2023年相比，2024年为9700万美元。与2023年相比，库存为不利的1.4亿美元，这主要是由于2023年采取了显着的库存削减措施。与2023年相比，贸易应收账款对经营活动现金流的影响为1.08亿美元，这是由于我们的应收账款保理计划的利用率同比下降以及销售额下降。贸易应收账款和库存的不利现金流影响被应付账款部分抵消，与2023年相比，应付账款有利1.51亿美元，这主要是由于2023年的应付账款水平较低，主要是由于原材料成本通缩和由于库存削减努力导致的采购量减少，而2024年的应付账款受益于采购增加和付款期限改善。
投资活动
2025年对比2024年
2025年用于投资活动的现金净额为1.34亿美元，而2024年用于投资活动的现金净额为2.33亿美元。
用于投资活动的现金净额减少，主要是由于用于资本支出的现金减少，与上一年相比，2025年资本支出减少了5100万美元。此外，2025年外币合同结算产生的现金来源为3100万美元，而2024年的使用为2000万美元。
2024年对比2023年
2024年用于投资活动的现金净额为2.33亿美元，而2023年用于投资活动的现金净额为13.78亿美元。
用于投资活动的现金净额减少主要是由于2023年期间的收购活动，主要与Liquibox收购有关，为11.61亿美元。详见附注5，“收购”。此外，用于资本支出的现金较少，与上一年相比，2024年减少了2400万美元。
这被2024年使用的2000万美元外币合同结算现金部分抵消，而2023年的来源为1200万美元。
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融资活动
2025年对比2024年
2025年期间，用于筹资活动的现金净额为5.68亿美元，而2024年期间用于筹资活动的现金净额为4.33亿美元。
用于筹资活动的现金净额增加主要是由于与债务相关的活动，2025年期间使用了4.25亿美元的现金，而2024年期间使用了2.97亿美元的现金。在2025年期间，我们还清了与增量定期贷款A相关的剩余2.53亿美元债务，并支付了1.24亿美元的定期贷款A本金。此外，我们还清了与之前的美国证券化计划相关的5000万美元短期借款，该计划被终止，取而代之的是符合表外处理条件的新的美国证券化计划。
2025年和2024年期间没有股票回购。
2024年对比2023年
2024年融资活动使用的现金净额为4.33亿美元，而2023年融资活动提供的现金净额为7.56亿美元。
筹资活动产生的现金流量减少主要是由于与债务相关的活动，2024年使用了2.97亿美元的现金，而2023年的现金来源为9.84亿美元。2024年期间，债务支付主要包括清偿2025年到期的4亿美元5.5%优先票据（包括600万美元的提前支付溢价）和偿还2027年到期的约3.1亿美元定期贷款A。这些付款被债务收益部分抵消，债务收益主要与发行2032年到期的4亿美元6.500%优先票据有关，减去400万美元的资本化发行成本。
2024年期间没有股票回购，而上一年为8000万美元。
营运资本变动
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （以百万计，比率除外） | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||
| 营运资金（流动资产减流动负债） | $ | (181.9) | $ | 256.3 | $ | (438.2) | ||||||||||||||
| 流动比率（流动资产除以流动负债） | 0.9 | x | 1.2 | x | ||||||||||||||||
| 速动比率（流动资产，减存货除以流动负债） | 0.6 | x | 0.7 | x | ||||||||||||||||
与2024年相比，2025年营运资金减少4.38亿美元，主要是由于以下原因：
•长期债务当期部分增加5.61亿美元，主要是由于2026年10月到期的优先有担保票据的重新分类；
•其他应收款减少3900万美元；
•预付费用和其他流动资产减少3100万美元；和
•现金和现金等价物减少2800万美元。
营运资金的减少被以下因素部分抵消：
•贸易应收账款增加，净额7900万美元，主要是由于利用保理和收款时间；
•短期借款减少4100万美元，主要是由于我们之前的美国应收账款证券化计划在2025年第四季度终止；
•应交所得税减少3300万美元；
•应收所得税增加3200万美元；
•库存增加，净额1500万美元，主要是由于有利的外币折算，部分被我们持续的库存削减努力所抵消；
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•其他流动负债减少1000万美元，主要是由于前几年的某些国际税务问题得到解决，不确定的税务状况减少；和
•应计重组费用减少900万美元，主要与已完成的CTO2Grow计划有关。
股东权益变动
与2024年相比，2025年股东权益增加了6.13亿美元，原因是：
•净利润5.06亿美元；
•累计换算调整收益约2.08亿美元；
•股权激励薪酬2700万美元的影响，包括股权激励费用和股份净额结算的影响，以覆盖员工税预扣金额；
•为以股票支付的利润分享贡献而发行的股票2600万美元；和
•未确认的养老金项目累计其他综合损失（“AOCL”）净增加700万美元，主要是由于截至我们的年度养老金估值日期的市场条件影响了精算假设。
这些增长被以下因素部分抵消：
•为我们的普通股支付的股息以及与1.2亿美元未归属股权奖励相关的应计股息等值；和
•衍生工具未实现亏损4000万美元。
衍生金融工具
利率互换
附注16“衍生品和套期保值活动”中“利率掉期”标题下的信息以引用方式并入本文。
净投资对冲
附注16“衍生品和对冲活动”中“净投资对冲”标题下的信息以引用方式并入本文。
其他衍生工具
附注16“衍生工具和套期保值活动”中“其他衍生工具”标题下的信息以引用方式并入本文。
外币远期合约
在2025年12月31日，我们是外币远期合约的缔约方，这对我们的流动性没有产生重大影响。
附注16“衍生品和套期保值活动”中“被指定为现金流量套期保值的外币远期合约”和“未被指定为套期保值的外币远期合约”标题下的信息通过引用并入本文。
有关这些合同和其他金融工具的进一步讨论，请参阅第7a项，“关于市场风险的定量和定性披露。”
近期发布的财务会计准则、会计指引和披露要求报表
我们受近期发布的财务会计准则报表、会计指引和披露要求的约束。附注2、“重要会计政策及近期采用和发布的会计准则摘要”
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载于综合财务报表附注，描述了这些新的会计准则，并以引用方式并入本文。
关键会计政策和估计
我们对合并财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的披露。
我们的估计和假设是在持续的基础上进行评估的，并基于所有可用的证据，包括历史经验和在当时情况下被认为是合理的其他因素。为了得出这些估计和假设，管理层从最能促进其努力的现有来源中汲取经验。这些来源包括我们的官员和其他雇员、外部顾问和法律顾问、第三方专家和精算师。此外，我们使用内部生成的报告和统计数据，例如贸易应收账款的账龄，以及政府统计数据、行业报告和第三方研究研究等外部来源。这些估计和假设的结果可能构成资产和负债账面价值的基础，并且可能无法从其他来源明显看出。在与假设不同的条件和情况下，实际结果可能与估计不同，任何此类差异可能对我们的合并财务报表具有重大意义。
我们认为，以下会计政策对于理解我们的综合经营业绩至关重要，并会影响在编制我们的综合财务报表时使用的更重要的判断和估计。下文讨论的关键会计政策应与我们在附注2“重要会计政策和最近采用和发布的会计准则摘要”中阐述的重要会计政策一起阅读。
承诺和或有事项——诉讼
我们会持续评估与对我们提起的任何诉讼或索赔相关的潜在责任和成本。当我们认为很可能发生损失并且损失金额可以合理估计时，我们计提负债。考虑到现有信息，包括从内部和外部法律顾问收到的信息，对诉讼程序进行逐案评估，以评估潜在结果。虽然通常很难确定这些行动的时间和最终结果，但我们使用我们的最佳判断来确定我们是否很可能会产生与这些事项的解决或最终裁决相关的费用，以及是否可以对可能的损失（如果有的话）作出合理估计。在评估可能的损失时，我们会考虑保险赔偿，如果有的话。我们在发生时支出法律费用，包括预计与损失或有事项相关的法律费用。我们历来会随着诉讼程序的继续、已解决或已提供额外信息以审查结果的概率和可计量性而调整现有的应计项目，并将在未来期间继续这样做。由于与诉讼的最终结果和潜在的保险赔偿相关的固有不确定性，有可能以与我们之前作出的任何规定或披露存在重大差异的金额解决争议事项。
长期资产减值
对于使用寿命有限的无形资产，例如客户关系、合同和知识产权，对于其他使用寿命较长的资产，例如物业、厂房和设备，每当出现减值指标时，我们都会进行减值审查。减值模型是一个两步测试，我们首先通过比较与资产或资产组相关的预计现金流量的未折现值，包括其估计残值，与账面金额，来计算账面价值的可收回性。如果与该资产或资产组相关的现金流量低于账面价值，我们将对该资产或资产组进行公允价值评估。如果发现账面值高于公允价值，我们将对账面价值超过公允价值的部分计提减值损失。此外，在进行减值审查的所有情况下，我们都会重新评估资产的剩余使用寿命，并酌情对其进行修改。
对于无限期无形资产，例如商标和商号，我们至少每年或每当存在减值指标时都会审查是否存在可能的减值。如果进行定量测试，我们确定资产的公允价值，并就账面价值超过公允价值的部分（如有）记录减值损失。此外，在所有减值审查的情况下，我们都会重新评估继续将资产定性为无限期资产是否合适。我们在本年度没有对无限期资产录得减值。
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商誉
商誉在每年第四季度期间至少每年在报告单位层面进行一次可能的减值审查。如果事件或情况变化表明商誉的账面价值可能不再可收回，则可能在进行年度分析之前或之后启动对商誉的审查。
报告单位是经营分部，或比经营分部低一级（“组成部分”）。经营分部的组成部分，如果该组成部分构成的业务由分部管理层编制和定期审查离散财务信息，且该组成部分具有与经营分部其他组成部分的经济特征不同的经济特征，则该组成部分可为报告单位。
在我们的年度减值审查中，我们可能会选择首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。在定性评估中，我们将考虑宏观经济状况，包括总体经济状况、行业和市场状况的任何恶化，包括报告单位经营所在环境的任何恶化、竞争加剧、产品/服务的变化以及监管和政治发展；经营成本；整体财务业绩，包括与过去期间的计划收入和收益相关的任何下降的现金流和业绩；其他相关报告单位的特定事实，例如管理层或关键人员的变动或未决诉讼；以及影响报告单位的事件，包括净资产账面价值的变化。
如果我们的定性评估结果表明报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，我们需要进行定量评估以确定报告单位的公允价值。
或者，如果不进行可选的定性商誉减值评估，我们可能会进行定量评估。在量化评估下，我们将每个报告单位的公允价值与其账面价值进行比较，包括分配给报告单位的商誉。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，则不存在减值迹象。如果报告单位的公允价值低于账面价值，则将就差额确认减值费用。
在量化评估下，我们使用收益法和适当的市场方法相结合，得出我们每个报告单位的公允价值估计。如果没有潜在买方的公允价值指示或类似的特定交易，我们认为使用这些方法可以合理估计报告单位的公允价值。这些模型计算的公允价值是使用许多因素和输入得出的。然而，存在内在的不确定性，这与公允价值模型、输入和我们将其应用于本分析的判断有关。尽管如此，我们认为，这些方法的结合提供了一种合理的方法来估计我们报告单位的公允价值。
我们认为，在进行量化评估时，最重要的投入包括：
•预测未来经营业绩：公司按年度编制下一个经营年度的财务预测。这些预测是基于公司领导层、战略、商业领导层和财务团队的投入，并提交给我们的董事会。我们考虑整体宏观经济状况、我们的前瞻性战略，包括我们的重组计划将实现的预期收益，以及历史趋势，以制定中期增长假设。
•贴现率：我们的第三方估值专家为管理层确定贴现率提供投入。该利率取决于若干基本假设，其中影响最大的是无风险利率、税率、股权风险溢价、债务与股权比率和债务的税前成本。
•长期增长率：长期增长率应用于我们现金流估值法的终端年份。长期增长率与我们预计在我们预测经营业绩的年份之后实现的增长率挂钩。我们还考虑外部基准，包括预测的长期GDP增长和我们认为适用于我们行业和我们全球业务构成的其他数据点。
截至2025年10月1日，公司按报告单位对商誉进行了定性评估。根据我们的定性评估，我们认为我们每个报告单位的公允价值很有可能充分超过账面价值。作为我们分析的一部分，我们回顾了影响2023年进行的量化测试的关键假设，包括预测的经营业绩和贴现率。
公司亦会根据个别报告单位的事实及情况不时评估商誉减值。在我们的年度减值测试日期之后，我们继续评估是否有事实或情况的变化会导致我们认为商誉可能减值。在我们的年度测试日期之后，没有发现商誉减值的迹象。
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在2024年第四季度，我们进行了定性评估，并在2023年第四季度对我们的年度减值测试进行了定量评估。2024年或2023年未发现商誉减值迹象。
关于我们截至2025年、2024年和2023年的商誉余额，详见附注9“商誉和可辨认无形资产净额”。
养老金
对于我们的一些现任和前任美国和国际雇员，我们维持固定福利养老金计划。在现行会计准则下，我们需要对我们的设定受益养老金计划的预计福利义务的估值和计划资产的表现做出假设。
预计福利义务和净定期福利成本是基于第三方精算假设和估计，由管理层在每个财政年度逐个计划的基础上审查和批准。我们认为最重要的假设是用于衡量预计福利义务的贴现率和计划资产的预期未来收益率。我们根据对可能对提供退休福利的成本产生影响的长期趋势和市场条件的年度评估来修正这些假设。
在确定贴现率时，我们根据符合条件的雇员的剩余服务年限或预期寿命的概况，利用市场条件和管理层认为合理的其他数据来源。计划资产的预期长期收益率是综合考虑我们资产配置的加权平均预期收益率、资产收益数据、历史收益数据、经济环境等因素确定的。我们认为，这些考虑因素为合理假设计划资产的预期长期收益率提供了基础。用于确定受益义务和计划资产的计量日期为12月31日。
截至2025年12月31日，我们美国养老金计划的预计福利义务总额为1.26亿美元，截至2025年12月31日止年度的福利成本总额为100万美元。截至2025年12月31日，我们国际养老金计划的预计福利义务总额为5.02亿美元，截至2025年12月31日止年度的福利成本总额为300万美元。我们的养老金计划的雇主服务成本计入销售和销售成本、一般和管理费用。定期福利收入或成本的所有其他组成部分均记入其他费用净额。
主要假设的重大变化可能会对成本以及我们合并财务报表中确认的资产或负债的价值产生重大影响。假设贴现率变动25个基点和计划资产预期长期收益率变动100个基点将导致2025年12月31日的预计福利义务和2026年12月31日终了年度的预期净定期福利成本增加（减少）如下：
| 美国 |
增加25个基点
（百万）
|
25个基点减少
（百万）
|
||||||||||||
| 贴现率 | ||||||||||||||
| 对2025年预计福利义务的影响 | $ | (2.4) | $ | 2.5 | ||||||||||
| 对2026年预期净定期福利成本的影响 | — | (0.1) | ||||||||||||
|
增加100个基点
（百万）
|
100基点下降se
（百万）
|
|||||||||||||
| 资产回报率 | ||||||||||||||
| 对2026年预期净定期福利成本的影响 | $ | (1.1) | $ | 1.1 | ||||||||||
| 国际 |
增加25个基点
（百万）
|
25个基点减少
（百万）
|
||||||||||||
| 贴现率 | ||||||||||||||
| 对2025年预计福利义务的影响 | $ | (13.3) | $ | 14.2 | ||||||||||
| 对2026年预期净定期福利成本的影响 | — | — | ||||||||||||
|
增加100个基点
（百万）
|
100基点下降se
（百万）
|
|||||||||||||
| 资产回报率 | ||||||||||||||
| 对2026年预期净定期福利成本的影响 | $ | (4.6) | $ | 4.6 | ||||||||||
在2021年第四季度，公司购买了一份买入保险合同，该合同涵盖了我们在英国的一项固定福利养老金计划的剩余部分负债。该计划的预计福利义务总额为800万美元。预计的福利义务是使用精算假设制定的，这些假设将用于计划终止或
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买断基础。在完全买断下，负债完全转移给保险或年金提供商，希悦尔将不再承担责任或行政责任。我们正在执行全面买断计划，现在预计交易将在2026年或2027年完成。截至2025年12月31日，该计划的资产公允价值与预计的福利义务相匹配，该计划不存在重大的净资产负债表状况。该计划已累计产生600万美元（500万美元，税后净额）的综合损失，记录在AOCL中的我们截至2025年12月31日的合并资产负债表上的股东权益中。在计划终止或完全买断时，累计综合亏损将在综合经营报表内确认为其他费用净额。
所得税
在计算税务负债和确定我们的递延所得税资产的可收回性时需要进行估计和判断。我们的递延所得税资产来自可抵扣暂时性差异净额、税收亏损结转和税收抵免。当递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，我们提供递延所得税资产的估值备抵。
在评估递延所得税资产估值备抵的必要性时，我们对未来的应纳税所得额进行估计，并考虑正在进行的规划策略的可行性、税收亏损结转的可实现性以及过去的经营业绩，以确定哪些递延所得税资产在未来更有可能实现而不是不实现。税法、法定税率和未来应纳税所得额的变化可能会影响与递延所得税资产相关的估值减免。如果未来期间的实际结果与这些估计不同，我们可能需要调整估值备抵，这可能会对我们的综合财务状况和经营业绩产生重大影响。
在计算我们的全球所得税准备金时，我们还评估了我们在诉讼时效未到期的年份的税收状况。根据这一审查，我们可能会建立一项可在相关税务机关审查后评估的额外税款和利息的负债。我们调整这一责任是为了考虑改变事实和情况，包括税务审计的结果和税法的变化。如果额外的税款和利息的支付被证明是不必要的或低于负债的金额，则负债的转回将导致在我们确定负债不再必要的期间确认税收优惠。如果对纳税义务的估计被证明低于最终评估，将导致进一步计入所得税准备金。对负债和相关费用的这些调整可能会对我们的综合财务状况和经营业绩产生重大影响。
我们承认不确定的税收状况带来的税收利益，只有当税收状况在税务机关审查时更有可能持续时，才会基于该职位的技术优点。这些职位在合并财务报表上确认的税收优惠是根据在与税务当局结算时实现的可能性大于百分之五十的最大利益数额来衡量的。进一步讨论见附注20，“所得税”。
| 项目7a。关于市场风险的定量和定性披露 | ||
我们面临来自全球金融市场状况、利率、外币汇率和商品价格以及我们的客户和供应商的信誉变化的市场风险，这可能会对我们的综合财务状况和经营业绩产生不利影响。我们寻求通过定期经营和融资活动，并在认为适当时通过使用衍生金融工具，将这些风险降至最低。我们不会为交易目的购买、持有或出售衍生金融工具。
利率
我们可能会不时使用利率互换、项圈或期权来管理我们对利率波动的敞口。截至2025年12月31日，我们没有未偿还的利率掉期、项圈或期权。
附注16“衍生品和对冲活动”中“利率掉期”标题下的信息以引用方式并入本文。
请参阅附注17，“公允价值计量、股权投资和其他金融工具”，了解用于确定我们的固定利率债务公允价值的方法和投入的详细信息。我们的固定利率债务的公允价值随利率变化而变化。通常，固定利率债务的公允价值会随着利率下降而增加，并随着利率上升而减少。假设利率提高10%，总债务余额的公允价值将减少6000万美元，按
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2025年12月31日。我们的固定利率债务的公允价值的这些变化不会改变我们偿还未偿本金或此类债务的任何相关利息的义务。
外汇汇率
运营
作为一个大型全球性组织，我们面临着外币汇率变化的风险敞口。随着业务实践的发展，这些风险敞口可能会随着时间而变化，并可能对我们未来的综合财务状况和经营业绩产生重大影响。有关外币换算对我们的运营产生的影响，请参见上文第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。
阿根廷
阿根廷的经济和政治事件使我们面临更高水平的外汇兑换风险，阿根廷比索的外汇汇率波动继续影响我们的财务业绩。截至2018年7月1日，阿根廷被指定为高通胀经济体。对于截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度，我们在合并运营报表的其他费用净额中分别确认了1500万美元、1000万美元和2300万美元的重新计量损失，这与根据公认会计原则将阿根廷指定为高度通胀经济体有关。更多信息见附注2“重要会计政策和最近采用和发布的会计准则摘要”。截至2025年12月31日，我们合并净销售额的约1%来自我们在阿根廷销售的产品，净资产包括在阿根廷注册的2000万美元现金和现金等价物。此外，截至2025年12月31日，我们的阿根廷子公司的累计翻译损失为2200万美元。
俄罗斯
卢布最近的波动使我们面临更高水平的外汇兑换风险。截至2025年12月31日，我们的综合净销售额中约有2%来自在俄罗斯销售的产品。资产包括在俄罗斯注册的2700万美元现金和现金等价物。此外，截至2025年12月31日，我们的俄罗斯子公司的累计翻译损失为3700万美元。
通货膨胀和货币波动的影响
某些国家的经济和政治事件使我们面临更高水平的通货膨胀和外汇兑换风险。这些影响可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。有关通货膨胀和货币波动的影响，详见附注2“重要会计政策和最近采用和发布的会计准则摘要”。另外，关于我们的风险因素的讨论，请参见第一部分，第1a项，“风险因素”。
外币远期合约
我们使用外币远期合约来固定一些以外币计价的交易的应付或应收金额。假设2025年12月31日的外汇汇率出现10%的不利变化，将导致我们为终止这些合同而支付大约5000万美元。根据我们的整体外汇敞口，我们估计这一变化不会对我们的财务状况和流动性产生重大影响。对我们经营业绩的影响将被对冲项目的影响大幅抵消。
我们的外币远期合约在附注16“衍生品和套期保值活动”中进行了描述，通过引用将其并入本文。
净投资对冲
2023年2月，我们偿还了2015年6月发行的4亿欧元4.500%优先票据，该票据之前被指定为净投资对冲我们在某些欧元功能货币子公司的部分净投资的外汇风险。
在2023年第一季度和2025年第二季度，我们进行了一系列交叉货币掉期交易，合计名义金额分别为4.33亿美元和4.52亿美元。这些交叉货币互换中的每一种都被指定为净
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投资对公司以欧元计价净资产投资于若干欧元功能货币子公司的净投资的外币风险敞口进行套期保值，公司支付固定利率的欧元基础利息，收取固定利率的美元利息。公司选择了评估这些合同效力的现货法。2023年第一季度和2025年第二季度订立的交叉货币互换的到期日分别为2028年2月1日和2029年2月15日。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别确认了与这些合同相关的800万美元、300万美元和300万美元的利息收入，反映在合并经营报表的利息支出净额中。
对于被指定并符合外国业务净投资套期保值条件的衍生工具，衍生工具的结算和公允价值变动在净投资套期保值的衍生工具未实现损益中确认，AOCL的一个组成部分，扣除税款，以抵消被套期保值的净投资价值变动。被确定为无效的净投资对冲的任何部分都记录在其他费用中，在综合经营报表中为净额。
其他衍生工具
我们可能会不时使用其他衍生工具来管理外汇汇率风险敞口，并获得国际融资交易。这些工具可能会通过将以一种货币计值的借款换成以另一种货币计值的借款来限制外汇敞口。
未偿债务
我们的未偿债务通常根据其运营地点以借款子公司的功能货币计值。我们认为，这使我们能够更好地匹配经营现金流与偿债要求，更好地匹配资产和负债的币种。2025年12月31日和2024年12月31日，以美元以外的功能货币计值的未偿债务的美元等值金额分别为1.68亿美元和1.45亿美元。
客户信用
我们面临来自客户的信用风险。在正常的业务过程中，如果客户满足预定的信用标准，我们会向他们提供信贷。对于因客户未能支付所需款项而导致的估计损失，我们保留贸易应收款项的信用损失备抵。如果我们客户的财务状况恶化，可能需要额外的备抵。我们的客户可能会因破产、缺乏流动性、运营失败或其他原因而拖欠他们对我们的义务。
养老金
我们的许多美国和国际固定福利养老金计划都投资于资产，这些资产将用于支付未来的福利支付。资产可能包括投资于共同基金、集体投资信托、指数基金、公司债券、政府支持的债券和保险合同或年金“买入”。资产中既有寻求回报的资产，也有负债对冲资产。随着计划参与者的人口老龄化和未来现金流变得更加确定，我们采取了资产去风险举措，包括购买买入合同，尤其是在英国。这些投资为预先定义的参与者群体提供了与未来福利付款相等的收入流；然而，公司维持与这些群体相关的预计福利义务的主要负债。截至2025年12月31日和2024年12月31日，买入合同分别占公司计划总资产的9700万美元或17%和9500万美元或17%。此外，我们的计划资产可能会不时投资于旨在分散投资组合和防范股票市场波动的资产。其中一些资产可能仅按季度赎回。截至2025年12月31日和2024年12月31日，股权分散资产分别占公司计划总资产的7900万美元或14%和7200万美元或13%。除了上述买入合同和股权多元化因素，我们认为我们的计划资产具有高度流动性，可以很容易地赎回以支付必要的计划付款。我们的设定受益计划支付的款项具有高度的可预测性。
根据我们在2025年12月31日的固定福利养老金计划的年度估值，我们预计2026年净定期福利成本约为200万美元。有关我们的固定收益养老金计划的更多详细信息，请参见附注18，“利润分享、退休储蓄计划和固定收益养老金计划”。
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大宗商品
我们将塑料树脂等各种商品原材料和电力、天然气等能源产品与我们的制造工艺相结合。通常，我们以将使用这些组件的区域的市场价格收购这些组件，不使用金融工具对冲商品价格。此外，我们寻求保持适当水平的商品原材料库存，从而最大限度地减少携带过剩库存的费用和风险。我们通常不会在生产需求前大量采购。因此，我们面临与这些组件的商品价格变化相关的市场风险。
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| 项目8。财务报表和补充数据 | ||
以下合并财务报表和附注作为本报告的一部分提交。
希悦尔包装有限公司
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独立注册会计师事务所的报告-审计师事务所ID：
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| 财务报表 | 页 | |||||||
| 合并财务报表附注 | ||||||||
| 财务报表附表 | ||||||||
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独立注册会计师事务所的报告
到 希悦尔包装有限公司董事会及股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的希悦尔包装有限公司及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年相关的合并经营报表、综合收益报表、股东权益报表和现金流量表，包括第15（a）（2）项下出现的索引中所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway Commission（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对截至2025年12月31日的公司财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在项目9a下出现的管理层关于财务报告内部控制的年度报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录相关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
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财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表当期审计产生的事项，已通报或要求通报审计委员会，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
收入确认–某些产品、服务和设备以及系统收入
如综合财务报表附注2和3所述，公司从销售其产品、服务和设备以及系统确认的与客户的合同中获得收入。与客户签订的合同收入，扣除回扣和其他备抵后，采用五步模型确认，其中包括：（1）识别与客户签订的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）在公司履行履约义务时（或作为）确认收入。履约义务履行的时间与开票付款发生的时间一般是紧密一致的，但须遵守约定的付款条件。截至2025年12月31日止年度，公司总收入为53.598亿美元，其中大部分与某些产品、服务以及设备和系统收入有关。
我们确定对某些产品、服务和设备以及系统收入执行与收入确认相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是审计师在执行与公司收入确认相关的程序方面的高度努力。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与收入确认过程相关的控制措施的有效性，包括在将相关货物的控制权转移给客户时对收入记录的控制。除其他外，这些程序还包括（i）针对某个地理区域的某些产品、服务和设备以及系统收入交易（a）测试管理层提供的某些数据的完整性和准确性，以及（b）在系统中的销售订单和相关交付单证和开票单证之间商定某些信息，并在适用的情况下获取和检查原始单证，例如采购订单、发票以及装运或交付的证明；（ii）针对某些产品、服务和设备以及针对其他地理区域的系统收入交易，测试针对某些产品、服务和设备的样本确认的收入，和系统收入交易通过获取和检查源文件，例如采购订单、发票、装运或交付证明以及随后的现金收据；以及（iii）针对某些产品、服务和设备，以及所有地理区域的系统收入交易通过获取和检查源文件测试销售退货交易样本，例如支持退货的性质、金额以及与客户的协议。
/s/
普华永道会计师事务所
北卡罗来纳州夏洛特
2026年3月2日
我们自2019年起担任公司核数师。
67
Sealed Air Corporation及其子公司
合并资产负债表
| （单位：百万美元，股份和每股金额除外） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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贸易应收款，扣除信贷损失准备金$
|
|
|
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| 应收所得税 |
|
|
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| 其他应收款 |
|
|
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|
库存，库存准备金净额$
|
|
|
||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
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| 流动资产总额 |
|
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|
物业及设备净额（注8）
|
|
|
||||||||||||
|
商誉（注9）
|
|
|
||||||||||||
|
可辨认无形资产，净额（注9）
|
|
|
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| 递延税款 |
|
|
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|
经营租赁使用权-资产（注4）
|
|
|
||||||||||||
| 其他非流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和股东权益 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
|
短期借款（注15）
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
长期债务的流动部分（注15）
|
|
|
||||||||||||
|
经营租赁负债的流动部分（注4）
|
|
|
||||||||||||
| 应付账款 |
|
|
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|
应计重组费用（注13）
|
|
|
||||||||||||
| 应交所得税 |
|
|
||||||||||||
|
其他流动负债（注14）
|
|
|
||||||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||||||||
|
长期债务，减去流动部分（注15）
|
|
|
||||||||||||
|
长期经营租赁负债，减去流动部分（注4）
|
|
|
||||||||||||
| 递延税款 |
|
|
||||||||||||
|
其他非流动负债（注14）
|
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
|
承诺与或有事项（注21）
|
|
|
||||||||||||
| 股东权益： | ||||||||||||||
|
优先股，$
|
|
|
||||||||||||
|
普通股，$
|
|
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| 额外实收资本 |
|
|
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| 留存收益 |
|
|
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|
国库中的普通股，
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 累计其他综合亏损，税后净额： | ||||||||||||||
| 未确认的养老金项目 | (
|
(
|
||||||||||||
| 累计翻译调整 | (
|
(
|
||||||||||||
| 净投资对冲的未实现净亏损 | (
|
(
|
||||||||||||
| 现金流量套期未实现净收益 |
|
|
||||||||||||
|
累计其他综合亏损总额，税后净额（注23）
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
||||||||||||
| 负债和股东权益合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
见所附合并财务报表附注。
68
Sealed Air Corporation及其子公司
综合业务报表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万美元，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
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| 毛利 |
|
|
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| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 长期资产和业务处置损失，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 无形资产摊销费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
重组费用（注13）
|
|
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| 营业利润 |
|
|
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| 利息支出，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
其他费用，净额（注24）
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税拨备前盈利 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
所得税拨备（注20）
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 持续经营净收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售已终止经营业务的收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||
| 基本： | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 已终止经营 |
|
(
|
|
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|
每股普通股净收益-基本（注25）
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 稀释： | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 已终止经营 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
已发行普通股加权平均数：（注25）
|
||||||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
见所附合并财务报表附注。
69
Sealed Air Corporation及其子公司
综合全面收益表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 毛额 | 税收 | 净 | 毛额 | 税收 | 净 | 毛额 | 税收 | 净 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未确认的养老金项目
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
(
|
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| 净投资套期保值衍生工具未实现（亏损）收益 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期保值衍生工具未实现（亏损）收益 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
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|
外币换算调整
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
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| 其他综合收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
|
$ | (
|
$ | (
|
(
|
$ |
|
$ |
|
|
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| 综合收益，税后净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见所附合并财务报表附注。
70
Sealed Air Corporation及其子公司
合并股东权益报表
| （单位：百万美元，每股金额除外） | 共同 股票 |
额外 实缴 资本 |
保留 收益 |
共同 库存 财政部 |
累计其他 综合 亏损，税后净额 |
合计 股东' 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励补偿的效果 |
|
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库藏股退休 | (
|
(
|
(
|
|
— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为以股票支付的利润分享贡献而发行的股票 | — |
|
— |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未确认的养老金项目，税后净额 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具未实现亏损，税后净额 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
— | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励补偿的效果 |
|
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为以股票支付的利润分享贡献而发行的股票 | — | (
|
— |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未确认的养老金项目，税后净额 | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具未实现收益，税后净额 | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
— | — | (
|
— | — | (
|
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| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 股权激励补偿的效果 | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为以股票支付的利润分享贡献而发行的股票 | — | (
|
— |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未确认的养老金项目，税后净额 | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具未实现亏损，税后净额 | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股股息（$
|
— | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
见所附合并财务报表附注。
71
Sealed Air Corporation及其子公司
合并现金流量表
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 调整净收益与经营活动提供的净现金： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 股权激励薪酬 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利润分成费用 |
|
|
|
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| 债务赎回和再融资活动的损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 债权投资减值 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 贸易应收款项信贷损失备抵拨备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 存货报废准备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延税款，净额 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 出售/出售业务净（收益）亏损 | (
|
|
|
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| 其他非现金项目 |
|
|
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| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||||||||||||||
| 应收贸易账款，净额 | (
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(
|
|
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| 库存，净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 应收/应付所得税 | (
|
|
(
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|||||||||||||||||
| 应付账款 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 退税（付款及入金）以解决若干过往年度税务事项 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他资产和负债 | (
|
|
(
|
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| 经营活动所产生的现金净额 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 资本支出 | $ | (
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$ | (
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$ | (
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| 与出售业务及物业及设备有关的收益，净额 |
|
|
|
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| 购买交易中获得的业务，扣除获得的现金 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| （付款）与债权、股权、权益法投资相关的收益 | (
|
(
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|
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| 跨货币互换收益 |
|
|
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| 外币远期合约的结算 |
|
(
|
|
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| 投资活动所用现金净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 短期借款净（付款）收益 | $ | (
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$ |
|
$ |
|
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| 长期债务收益 |
|
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| 长期债务的支付 | (
|
(
|
(
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| 普通股支付的股息 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 回购普通股 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 支付债务修改/消灭费用和其他 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 扣缴税款对股份补偿的影响 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与融资租赁相关的本金支付 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 外币汇率变动对现金及现金等价物的影响 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 现金、现金等价物和限制性现金，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 期间净变动 | (
|
|
(
|
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| 现金、现金等价物、受限制现金、期末 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 补充现金流信息： | ||||||||||||||||||||
| 利息支付，扣除资本化金额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 重组付款，包括相关费用 | $ |
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$ |
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$ |
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| 非现金项目： | ||||||||||||||||||||
|
为利润分享计划供款而从库房转让普通股股份
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$ |
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$ |
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| 应计资本支出 | $ |
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$ |
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$ |
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见所附合并财务报表附注。
72
Sealed Air Corporation及其子公司
合并财务报表附注
注1
业务的组织和性质
我们是集可持续、高性能材料、自动化、设备和服务于一体的包装解决方案的全球领先供应商。希悦尔包装有限公司设计、制造和交付能够保存食物、保护货物并实现包装过程自动化的包装解决方案。我们向一系列终端市场提供我们的包装解决方案，包括新鲜蛋白质、食品、液体和液体、医疗和生命科学、电子商务零售、物流和全渠道履行业务以及工业。
我们的解决方案组合包括CRYOVAC®品牌食品包装、密封空气®品牌保护性包装，liquiBOX®品牌液体系统、AUTOBAG®品牌自动化包装系统和泡泡包装®品牌包装。我们在高性能包装解决方案、建立良好的客户关系、标志性品牌以及全球规模和市场准入方面建立了竞争优势。
纵观本报告，当我们提及“希悦尔”、“公司”、“我们”、“我们的”或“我们”时，我们指的是希悦尔包装有限公司和我们所有的子公司，除非上下文另有说明。
待合并
于2025年11月16日，公司订立合并协议，将由CD & R的附属公司收购，CD & R是一家在工业和包装领域具有经验的私人投资公司。根据协议条款，CD & R将收购该公司，收购总价为$
10.3
亿，以现金支付。在交易结束前已发行和流通的公司普通股的每一股将有权获得$
42.15
以每股现金支付。该交易已获得公司董事会的一致通过，并在2026年2月25日的特别会议上获得了希悦尔股东的通过，目前预计将于2026年年中完成，但需获得监管许可并满足其他惯例成交条件。交易完成后，公司将成为一家私人控股公司，其普通股股份将不再在任何公开市场上市。
注2
重要会计政策及近期采用和发布的会计准则摘要
重要会计政策摘要
列报依据
我们的合并财务报表包括公司和我们的子公司的所有账目。我们在合并中消除了所有重要的公司间交易和余额。一些前期金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。这些重新分类，无论是个别的还是总体的，都没有对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。除每股金额和另有说明外，所有金额均以百万美元计价，由于四舍五入，为近似值。
当我们交叉引用“附注”时，我们指的是我们的“合并财务报表附注”，除非上下文另有说明。
估计数的使用
按照公认会计原则编制我们的合并财务报表和相关披露要求我们的管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出。这些估计除其他项目外，包括评估应收账款的预期信用损失、资产报废义务、存货的使用和可收回性、金融工具的公允价值估计、计算所得税时使用的假设、有形资产和商誉及其他无形资产的使用寿命和可收回性、我们的设定受益养老金计划和其他离职后福利计划中使用的假设、与自保相关的估计，例如使用历史经验的未投保索赔的总负债、保险和精算估计以及索赔价值的估计趋势、资产的公允价值计量、奖励补偿的成本，以及承诺和或有事项的应计费用。我们使用历史经验和其他因素定期审查这些估计和假设，并反映
73
合并财务报表中的任何修订在我们确定任何修订是必要的期间的影响。实际结果可能与这些估计不同。
金融工具
我们可能会使用金融工具，例如交叉货币掉期、利率掉期、上限和项圈、美国国债锁定协议以及与我们的借贷和贸易活动相关的外汇远期合约和期权。我们可能会不时使用这些金融工具来管理我们对利率和外币汇率波动的风险敞口。我们不以交易为目的购买、持有或出售衍生金融工具。如果这些交易的对手方无法履行其义务，我们将面临信用风险。我们的政策是让这些合约的交易对手至少拥有投资级评级。
我们以公允价值报告衍生工具，并为为套期保值目的订立的交易的指定和有效性建立标准。在进行任何衍生交易之前，我们会识别我们特定的金融风险、用于降低这种风险的合适的套期保值工具，以及金融风险与套期保值工具之间的相关性。我们以预测和历史数据作为确定被套期交易预期价值的依据。我们不会进行与我们试图降低的潜在金融风险没有高度相关性的衍生品交易。我们定期审查我们的套期保值头寸以及交易风险与套期保值工具之间的相关性。
如果我们将这些衍生工具指定为套期保值且衍生工具作为已确认资产或负债、预测交易、未确认的确定承诺或预测的公司间交易的套期保值有效，我们将这些衍生工具作为相关基础风险的套期保值进行会计处理。
我们在AOCL中记录符合现金流对冲条件的衍生工具的损益，前提是对冲有效，直到基础交易在综合经营报表中得到确认，此时我们也在综合经营报表中确认衍生工具的损益。我们在合并经营报表中确认符合条件的公允价值套期损益以及归属于被套期风险的被套期项目的相关损失或收益。
通常，我们的做法是，如果标的资产或负债到期或被出售或终止，或者如果我们确定标的预测交易不再可能发生，则终止衍生品交易。与衍生工具相关的任何递延收益或损失在确认相关对冲交易的收入或费用的期间内在综合经营报表中确认。
详见附注16，“衍生品和套期保值活动”。
外币换算
在不被视为高度通胀的非美国地区，我们将期末汇率的资产负债表与合并资产负债表上股东权益积累的换算调整进行换算。我们以适用期间的平均汇率换算业务报表。
我们将我们在高通胀经济体国家的业务的资产和负债按期末汇率换算，但非货币资产和负债金额按历史汇率换算除外。在经济高度通膨的国家，我们将合并经营报表中反映的项目按该期间通行的平均汇率换算，但非货币金额按历史汇率换算除外。
高度通胀经济的影响：阿根廷
阿根廷的经济和政治事件继续使我们面临更高水平的外汇兑换风险。截至2018年7月1日，阿根廷被指定为GAAP下的高通胀经济体，美元取代阿根廷比索成为我们在阿根廷的子公司的功能货币。所有阿根廷比索计价的货币资产和负债均使用我们可获得的当前汇率重新计量为美元。汇率的任何变化的影响反映在合并经营报表的其他费用净额中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得重新计量损失$
15.1
百万，$
9.9
百万，以及$
23.1
万，分别与我们在阿根廷的子公司有关。截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日的汇率为
1,453.2
;
1,030.7
；和
808.0
，分别。
我们将继续评估每个报告期的适当汇率，以根据适用的事实和情况重新计量我们的财务报表。
74
承诺和或有事项——诉讼
我们会持续评估与对我们提起的任何诉讼或索赔相关的潜在责任。虽然通常很难确定这些行动的时间和最终结果，但我们使用我们的最佳判断来确定我们是否很可能会产生与这些事项的解决或最终裁决相关的费用，以及是否可以对可能的损失（如果有的话）作出合理估计。在评估可能的损失时，我们对保险赔偿金额进行估计，如果有的话。当我们认为很可能发生损失并且能够合理估计损失金额时，我们计提负债。由于与诉讼的最终结果和潜在的保险赔偿相关的固有不确定性，有可能以与我们之前作出的任何规定或披露存在重大差异的金额解决争议事项。我们在发生时支出法律费用，包括预计与损失或有事项相关的法律费用。
收入确认
与客户签订的合同收入采用五步模式确认，包括：（1）识别与客户签订的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）在公司履行履约义务时（或作为）确认收入。如果不存在最低采购义务，则确定下一级可执行性，这通常代表单个采购订单和商定的条款。
有关收入的进一步讨论，请参阅附注3“收入确认，与客户的合同”。
获得或履行合同的费用以及运输和装卸费用
如果本应确认的资产摊销期为一年或更短，则公司在发生时将获得合同的增量成本确认为费用。例如，公司一般会在发生销售佣金时支出，因为摊销期会是一年或更短。这些成本记录在综合运营报表的销售、一般和管理费用中。
客户取得货物控制权后进行的运输和装卸活动的成本作为履行合同的成本入账，并计入销售成本。
研究与开发
股权激励薪酬
在2014年年会上，我们的股东批准了2014年综合激励计划（“综合计划”）。随后，董事会通过，并在2018年、2021年和2024年的年度股东大会上，我们的股东批准、修订和重述了2014年综合激励计划。有关本计划的更多信息，请参见附注22，“股东权益”。
所得税
75
我们提交合并的美国联邦所得税申报表，我们的非美国子公司在其各自的当地司法管辖区提交所得税申报表。我们为我们的外国子公司的累积收益中那些我们认为不会无限期地再投资于我们的业务的部分提供所得税。
我们根据资产负债法核算所得税，为合并财务报表中记录的所有交易提供所得税。我们就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自的税基和税收优惠结转之间的差异导致的未来税务后果确认递延税项资产和负债。我们在每个期末使用已颁布的税率确定递延所得税资产和负债。
在评估估值备抵的必要性时，我们估计现有暂时性差异的未来转回、未来的应纳税所得额，同时考虑正在进行的规划策略、结转期的应纳税所得额和过去的经营业绩的可行性，以确定哪些递延所得税资产更有可能在未来变现。税法、法定税率和未来应纳税所得额的变化可能会影响与递延所得税资产相关的估值减免。
我们只有在税务机关根据该职位的技术优点进行审查时，该税务职位更有可能持续下去时，才承认来自不确定税务职位的税务利益。这些职位在财务报表中确认的税收优惠是根据在与税务机关结算时实现的可能性大于百分之五十的最大利益数额来衡量的。我们在合并经营报表的所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。进一步讨论见附注20，“所得税”。
现金、现金等价物和受限制现金
我们认为原始期限为90天或更短的高流动性投资是现金等价物。我们的政策是将超过短期经营和偿债要求的现金投资于现金等价物。现金等价物按成本列报，近似公允价值，因为工具期限较短。我们的政策是与标准普尔评级至少为A-、穆迪评级至少为A3的交易对手进行交易。我们的一些业务位于评级低于A-或A3的国家。在这种情况下，我们试图通过尽可能在与我们有现有全球关系的金融机构持有现金和现金等价物来最大限度地降低我们的风险，分散交易对手风险敞口，并最大限度地减少每个交易对手和在该国境内的总持有量。
自购买之日起超过90天期限的定期存款或定期存单被视为有价证券，在我们的综合资产负债表中归类为预付费用和其他流动资产。本年度对较长期定期存款或到期日进行的任何投资以及从较长期定期存款中转换出来的任何投资在我们的综合现金流量表中反映为投资活动产生的现金流量。
下表提供了我们合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和受限现金的对账，这些现金总和与我们合并现金流量表中报告的金额相同：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
||||||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
应收账款证券化方案
我们的一组美国运营子公司维持一项应收账款证券化计划，根据该计划，他们将符合条件的美国应收账款出售给一家全资子公司，该子公司的唯一目的是参与这些安排。全资附属公司可转而将该等应收款项的所有权权益出售予
two
银行和由这些银行管理的商业票据发行人。历史上，美国应收账款证券化计划下的应收账款部分所有权权益转让给
two
这些银行管理的银行和商业票据发行人不符合销售会计准则，作为担保借款入账，以标的应收款作为抵押。因此，根据这些安排提供资金的金额在我们的综合资产负债表上被归类为短期借款，相关的贸易应收账款净额从贸易应收账款净额重新分类为预付账款
76
费用和其他流动资产。2025年12月，我们终止了之前的计划，并签订了符合表外处理条件的新的美国应收账款证券化协议。根据新协议，某些应收账款通过我们的全资、破产远程、特殊目的实体以经常性方式出售给第三方金融机构，以换取相当于转让的应收账款总额的现金。根据这项新协议，应收款项的转让符合ASC 860、转让和服务项下的销售标准，基于所转让金融资产的法律隔离，所转让的应收款项将从我们的合并资产负债表中终止确认。在此安排下，我们不将所得款项确认为借款。
应收账款保理协议
应收账款净额
信贷损失准备金
我们主要通过向第三方客户销售包装解决方案而面临信用损失。我们的客户（交易对手）的支付能力通过我们的内部信用审查流程进行评估。基于所提供信贷的美元价值，我们通过审查总预期应收账款敞口、预期付款时间和客户已建立的信用评级来评估客户的信用。在确定客户信誉时，我们通过分析客户的财务报表和审查贸易/银行参考资料，利用包括外部信用验证和/或我们自己的评估在内的不同资源评估客户的信用。我们还在评估中考虑了合同条款和条件、国家和政治风险，以及客户购买的产品组合（例如：设备与材料）。根据此次审查结果，为每位客户设立信用额度。对现有客户至少每年审查一次信用额度。
我们通过根据合同条款和到期日积极审查交易对手余额来监控我们持续的信用敞口。我们的活动在国家/实体一级以及区域一级进行。监测和审查活动包括账户对账、分析账龄应收款项、争议金额的解决状态审查以及识别和补救遇到付款问题的交易对手。我们的管理层至少每季度根据风险水平和敞口金额审查当前的信贷敞口。
必要时，我们利用催收机构和法律顾问对违约应收款进行追偿。贸易应收账款余额在被认为无法收回且已用尽催收努力后予以注销。我们每年的历史信用损失约为
0.1
过去每年净贸易销售额的百分比或更低
三年
.
77
供应链融资安排
我们促进自愿供应链融资计划，为我们的一些供应商提供机会，由供应商和金融机构全权酌情向参与的金融机构出售应收我们的款项（我们的应付账款）。这些项目由参与的金融机构管理。当供应商利用供应链融资方案时，供应商提前从金融机构收到约定付款条件的付款，扣除收取的折扣。我们的责任仅限于按照最初与我们的供应商协商的条款向各自的金融机构付款。无论供应商是否参与该计划，付款条款的范围都是一致的。我们监控相对于同行和行业趋势的未偿应付日数，以评估我们的结论，即这些计划仍然是贸易应付计划，而不代表借款安排。这些负债在我们的合并资产负债表中继续作为应付账款列报，直到它们被支付，并在结算时反映为经营活动产生的现金流量。详见附注12，“供应链融资方案”。
股权投资
库存，净额
我们的库存是采用先进先出法或部分原材料加权平均确定的。我们以成本与可变现净值孰低者列示存货。与存货相关的成本包括原材料、直接人工和制造间接费用，这些费用包含在综合经营报表的销售成本中。
物业及设备净额
我们以成本列示财产和设备，但已发生减值的财产和设备除外，为此我们在减值日将账面值减至估计的公允价值。我们将重大改进资本化，并在发生时将不会延长资产寿命的维修和维护成本计入费用。我们从账目中去除出售或以其他方式处置的资产的成本和累计折旧，并在处置资产时确认任何由此产生的收益或损失。
我们对物业及设备的估计可使用年限按直线法折旧如下：建筑物—
10
到
40
年；机械设备—
5
到
10
年；以及其他财产和设备—
2
到
10
年。
租约
希悦尔作为承租人和出租人同时参与租赁活动。希悦尔的出租人主要是我们的客户为满足其包装需求而使用的设备。希悦尔是用于生产和销售及行政职能的财产的承租人，包括不动产、建筑物、制造和办公设备、办公室和汽车。
我们根据ASC主题842“租赁”（“ASC主题842”），对所有期限超过12个月的租赁确认一项使用权资产（“ROU”）和租赁负债。我们在ASC主题842下利用所有资产类别的短期租赁确认豁免作为我们正在进行的会计处理的一部分。这意味着，对于那些符合条件的租赁，我们将不会确认ROU资产或租赁负债。费用的确认、计量和列报取决于分类为融资或经营租赁。
作为承租人，我们利用合理确定的门槛标准来确定我们将行使哪些选择权。此外，我们的一些租赁付款是基于每年最低涨幅的指数利率。这些代表固定付款，是
78
在未来最低租赁付款计算中捕获。在确定计算租赁付款现值时使用的贴现率时，我们通过利用我们在二级市场交易的债券收益率来估计我们将为与租赁具有相同付款条件的抵押贷款支付的利率，以确定特定期限的估计资金成本。我们每季度更新我们的假设和贴现率。
我们还选择了不将所有资产类别的租赁和非租赁部分分开的实用权宜之计，这意味着所有固定的或实质上固定的对价将作为我们的租赁部分的一部分用于资产负债表的目的。此外，租赁协议中包含的所有可变付款将在发生时作为可变租赁费用披露。通常，可变租赁付款基于使用和公共区域维护。这些付款在确认时将被列为可变租赁费用。
作为出租人，我们对经营租赁的合同义务可以包括终止和续签选择权。我们对销售型租赁的合同义务往往有固定的条款，可以包括购买选择权。我们利用合理确定的门槛标准来确定我们的客户将行使哪些选择权。
商誉和可辨认无形资产净额
商誉是指购买价格超过所收购净资产估计公允价值的部分，包括分配给可辨认无形资产的金额。
可识别的无形资产主要包括专利、许可、商标、商号、客户名单和关系、竞业禁止协议、基于软件和技术的无形资产以及其他合同协议。我们将使用寿命有限的可辨认无形资产按其规定或法定存续期或其预计使用寿命中较短者进行摊销，目前从原使用寿命的
1
到
28
年，按其估计残值的直线法，我们在识别表明资产账面值可能无法收回的事件或情况变化时对其进行减值审查。
长期资产减值及处置
对于使用寿命有限的无形资产，例如客户关系、合同、知识产权，对于其他使用寿命较长的资产，例如物业、厂房和设备，每当出现减值指标时，我们都会进行减值审查。减值模型是一个两步测试，在此测试下，我们首先通过比较与资产或资产组相关的预计现金流量的未折现值，包括其估计残值，与账面金额，来计算账面价值的可收回性。如果与资产或资产组相关的现金流量小于账面价值，我们计算该资产的公允价值，或资产组。如果发现账面值高于公允价值，我们将为账面价值超过公允价值的部分记录减值损失。此外，在进行减值审查的所有情况下，我们都会重新评估资产的剩余使用寿命，并酌情对其进行修改。
自保
我们保留与财产、伤亡、工人赔偿和雇员福利索赔有关的特定索赔和损失的义务。我们根据管理层使用历史经验、保险公司估计和索赔价值估计趋势对留存损失总负债的估计，对已报告的未决索赔和已发生但未报告的索赔进行计提。我们的估计包括管理层和独立保险公司关于经济状况、索赔频率和严重程度以及索赔发展模式和结算实践的假设。这些估计和假设由管理层定期监测和评估，并在因情况变化而有必要时进行调整。尽管管理层认为所使用的假设和估计为充分预测和记录估计的索赔付款提供了合理的基础，但实际结果可能与记录的负债有很大差异。
固定福利养老金计划和其他离职后福利计划
对于我们的一些美国和国际雇员，我们维持固定福利养老金计划和其他离职后福利计划。我们被要求对预计福利义务和累计福利义务的估值，以及我们的设定受益养老金计划的计划资产表现做出假设。
79
我们审查并批准我们的第三方精算师就福利义务的估值和计划资产的绩效所做的假设。影响我们的福利义务和相关的净福利收入或成本估值的最重要假设是贴现率和计划资产的预期未来收益率。用于确定福利义务和计划资产公允价值的计量日为12月31日。总的来说，这些假设的变化可能会影响我们的综合财务状况或经营业绩。
我们将每个计划的资金状况确认为计划资产的公允价值与预计福利义务或累计福利义务之间的差额。每个资金过剩的计划都被确认为资产，每个资金不足的计划在我们的综合资产负债表上被确认为负债。
有关公司福利计划的更多信息，请参见附注18，“利润分享、退休储蓄计划和固定福利养老金计划”，以及附注19，“其他离职后福利计划”。
库存股票
公司按成本法核算库存股。库存股报废时，公司从普通股中扣除已报废库存股的面值，并在额外实收资本和留存收益之间分配超过面值的成本。一旦退休，股票将恢复为授权但未发行。
每股普通股净收益
公司提出基本和稀释每股收益金额。基本每股收益的计算方法是归属于公司的净利润除以年内已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益是基于年内已发行普通股和普通等值股份的加权平均数，该加权平均数是对未偿还的基于股份的薪酬奖励使用库存股法计算得出的。
最近采用的会计准则
2023年12月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）。ASU2023-09要求每年在费率调节中披露特定类别，并为达到量化阈值的调节项目提供额外信息（如果这些调节项目的影响等于或大于通过将税前收入或损失乘以适用的法定所得税税率计算的金额的5%）。截至2025年12月31日止年度，公司采用ASU2023-09。关于ASU2023-09要求的新披露，请参见附注20，“所得税”。
近期发布的会计准则
2025年12月，FASB发布了ASU 2025-12，Codification Improvements（“ASU 2025-12”）。ASU 2025-12中的修订涉及影响编纂中各种主题的33个问题，具体取决于受影响的会计指南的范围。ASU2025-12在2026年12月15日之后开始的中期和年度期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司披露的影响。
2025年12月，FASB发布了ASU 2025-11，中期报告（主题270）：窄范围改进（“ASU 2025-11”）。ASU2025-11提供了关于临时披露要求和主题270适用性的全面清单的明确性，其中包括一项原则，该原则要求实体披露自上一个年度报告期结束以来发生的可能对财务报表产生重大影响的事件。ASU2025-11在2027年12月15日之后开始的年度期间内的中期报告期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司披露的影响。
2025年11月，FASB发布了ASU 2025-09，衍生品与套期保值（主题815）：套期会计改进（“ASU 2025-09”）。ASU2025-09修正案在以下五个领域扩大了实体将套期会计应用于更多高效经济套期的灵活性：（1）现金流量套期的类似风险评估，（2）选择利率债务工具的套期预测利息支付，（3）非财务预测交易的现金流量套期，（4）作为套期工具的净书面期权，以及（5）作为套期工具和被套期项目的外币计价债务工具（双重套期）。ASU2025-09在2026年12月15日之后开始的中期和年度期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司合并财务报表的影响。
80
2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理（“ASU 2025-06”）。ASU 2025-06中的修订删除了ASC 350-40中对规定性和顺序软件开发阶段的所有引用，并要求实体在满足特定标准时开始将成本资本化。此外，ASU2025-06要求实体提供物业、厂房和设备（“PP & E”）到内部使用软件和相关摊销费用的ASC 360要求的披露，无论实体的内部使用软件是分类在PP & E还是无形资产中。ASU2025-06在2027年12月15日之后开始的中期和年度期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司合并财务报表和披露的影响。
2025年7月，FASB发布了ASU 2025-05，金融工具-信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量（“ASU 2025-05”）。ASU2025-05提供了一种实用的权宜之计，用于估计在ASC 606项下核算的交易产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失。ASU2025-05在2025年12月15日之后开始的中期和年度期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司合并财务报表和披露的影响。
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（“ASU 2024-03”）。ASU2024-03要求公共实体在中期和年度报告期间披露在财务报表脚注中将某些损益表费用标题分解为特定类别的情况。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。允许提前收养。公司目前正在评估该ASU，以确定其对公司披露的影响。
注3
收入确认、与客户的合同
创收活动说明
我们在世界各地雇用销售、营销和客户服务人员，他们销售和营销我们的产品、服务以及设备和系统。
如附注6“分部”中所述，我们的报告分部为食品和保护性分部。我们的食品解决方案主要直接销售给终端客户，而我们的保护性解决方案通过业务供应分销商销售，并直接销售给终端客户。
美食：
食品解决方案销往全球新鲜红肉、家禽、熏制和加工肉类、海鲜、液体和液体、奶酪和其他食品市场的工业食品加工商。Food提供集成包装材料和自动化设备解决方案，以提高食品安全性、延长保质期、减少食品浪费、自动化流程并优化总成本。其材料、自动化设备和服务使客户能够降低成本并提升品牌。
食品解决方案被食品服务企业（如餐厅和娱乐场所）（“食品服务”）和食品零售商（如杂货店和超市）（“食品零售”）等使用。服务于食品服务市场的解决方案包括阻隔袋和小袋等产品，主要在CRYOVAC下销售®商标和包括CRYOVAC在内的其他高度认可的商号®品牌障碍袋、CRYOVAC®品牌Form-Fill-Seal Films，CRYOVAC®品牌Auto Pouch Systems和LIQUIBOX®品牌液体系统。服务于食品零售市场的解决方案包括阻隔袋、薄膜、托盘等产品，主要以CRYOVAC进行营销®商标和包括CRYOVAC在内的其他高度认可的商号®品牌Grip & Tear™，CRYOVAC®品牌Darfresh®，OptiDure™，简单步骤®，和CRYOVAC®品牌障碍袋。
保护性：
全球许多市场都在使用保护性包装解决方案，以在运输过程中保护货物，对电子商务、消费品、药品和医疗设备以及工业制造尤其有价值。保护性解决方案旨在提高客户的包装速度，最大限度地减少包装浪费，减少劳动力依赖并解决尺寸重量挑战。
保护性解决方案通过分销商的战略网络以及直接向我们的客户销售，包括但不限于制造商、原始设备制造商、合同制造商、物流合作伙伴和电子商务/履行
81
运营。保护性解决方案在密封空气下销售®品牌，泡泡包装®品牌，AutoBAG®品牌和其他高度认可的商品名和产品系列，包括BUBBLE WRAP®品牌充气包装、密封空气®品牌性能缩膜、AutoBAG®品牌装袋系统，Instapak®聚氨酯泡沫包装解决方案，以及Korrvu®悬浮和保持包装。
其他收入确认考虑因素：
回扣和其他备抵的费用在相关收入入账期间按权责发生制确认为从收入中扣除。前几个报告期间履行的履约义务确认的收入为$
4.7
百万，$
2.5
百万，以及$
3.1
百万，分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度。
如果公司预计商品或服务的转让与该商品或服务的付款之间的期限为一年或更短，则公司不会就重大融资成分的影响调整与客户签订的合同中的对价。预计该公司的大部分合同都将出现这种情况。
分类收入
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，按分部和地理区域汇总的客户合同收入如下：
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 主题606分部收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非主题606收入（租赁：销售型和经营性） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 主题606分部收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非主题606收入（租赁：销售型和经营性） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 主题606分部收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非主题606收入（租赁：销售型和经营性） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
82
合同余额
履约义务的履行时间与开票和付款发生的时间一般是紧密一致的，但须遵守商定的付款条件，但设备应计费用除外，设备应计费用可用于购买自动化设备和标准范围设备。设备应计是一种合同报价，据此激励客户将材料交易价格的一部分用于未来的设备采购。包含设备应计费用的长期合同在收取现金和履行履约义务之间产生时间差异，从而产生合同负债（未实现收入）。
以下合同资产和负债包括在我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表上的预付费用和其他流动资产和其他流动负债或其他非流动负债中：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 合同资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 合同负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
合同负债余额为递延收入，主要与设备应计费用有关。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度确认的收入，即期初计入合同负债余额的收入为$
9.1
百万，$
11.1
百万，以及$
12.3
分别为百万。这一收入主要是由于履行了设备履约义务。
剩余履约义务
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日与分配给履约义务或尚未履行的履约义务部分的客户签订的合同的估计交易价格，以及该交易价格的预计确认时间：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
短期（12个月或以下）(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 长期 |
|
|
||||||||||||
| 成交总价 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)我们的可执行合同义务在性质上往往是短期的。上表不包括预计期限为一年或一年以下的合同中任何剩余履约义务的交易价格。
注4
租约
出租人
对于我们的一些自动化和设备解决方案，包括“免费借出”设备和租赁设备，无论是销售型的还是运营型的，希悦尔作为出租人都负有合同义务。包含租赁和非租赁部分的合同中的对价是根据单独售价分配的。
我们对经营租赁的合同义务可以包括终止和续签选项。我们对销售型租赁的合同义务往往有固定的条款，可以包括购买选择权。我们利用合理确定的门槛标准来确定我们的客户将行使哪些选择权。
所有租赁付款在性质上主要是固定的，因此计入应收租赁款。我们在2025年12月31日和2024年12月31日的销售类应收租赁款余额如下：
83
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 短期（12个月或以下） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 长期 |
|
|
||||||||||||
| 应收租赁款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
销售型和经营租赁收入低于
1
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日各年度贸易销售净额的百分比。
承租人
希悦尔作为承租人对仓库、办公室和制造设施、IT设备、汽车、材料生产设备负有合同义务。
下表详细列出了我们合并资产负债表中包含的租赁义务：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 其他非流动资产： | ||||||||||||||
| 融资租赁-ROU资产 | $ | $ | ||||||||||||
| 融资租赁-累计折旧 | ||||||||||||||
| 经营租赁使用权-资产： | ||||||||||||||
| 经营租赁-使用权资产 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁-累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 长期债务的流动部分： | ||||||||||||||
| 融资租赁 | $ | $ | ||||||||||||
| 经营租赁负债的流动部分： | ||||||||||||||
| 经营租赁 | (
|
(
|
||||||||||||
| 长期债务，减去流动部分： | ||||||||||||||
| 融资租赁 | ||||||||||||||
| 长期经营租赁负债，减去流动部分： | ||||||||||||||
| 经营租赁 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
截至2025年12月31日，不可撤销的不动产和个人财产租赁项下的估计未来最低年租金承诺如下：
| （百万） | 融资租赁 | 经营租赁 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 减：利息 | (
|
(
|
||||||||||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
84
以下租赁成本包含在我们的综合运营报表中：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
租赁成本(1)
|
||||||||||||||
| 融资租赁 | ||||||||||||||
| ROU资产摊销 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 短期租赁成本 |
|
|
||||||||||||
| 可变租赁成本 |
|
|
||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
下表详细列出了包含在我们的合并现金流量表中的与经营和融资租赁相关的支付现金以及包含在我们的合并资产负债表中的新ROU资产：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 其他信息： | ||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||
| 经营现金流-融资租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 经营现金流-经营租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资现金流-融资租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 以ROU资产换取新增融资租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 以ROU资产换取新的经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 加权平均信息： | ||||||||||||||
| 融资租赁 | ||||||||||||||
| 剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 经营租赁 | ||||||||||||||
| 剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
注5
收购
LB Holdco，Inc.收购
2023年2月1日，希悦尔收购
100
LB Holdco，Inc.已发行股本的百分比，LB Holdco，Inc.是Liquibox，Inc.（统称“Liquibox”）的母公司，Liquibox，Inc.是面向食品、饮料、消费品和工业终端市场的袋装液体包装和分配解决方案的先驱、创新者和制造商。此次收购包含在我们的食品报告部分中。
85
支付的对价约为$
1.16
亿现金，按惯例调整。2024年3月，在计量期结束后，我们与卖方达成了最终购买价格结算$
3.5
百万，在2024年第一季度的合并运营报表中记为其他费用中的收入净额。我们通过我们的优先担保信贷额度下的借款、发行优先票据的收益以及手头现金为已支付的对价以及相关费用和开支提供资金。更多详情见附注15，“债务和信贷便利”。截至2023年12月31日止年度，为Liquibox收购确认的收购相关费用为$
12.0
百万。这笔费用包含在综合运营报表的销售、一般和管理费用中。
下表汇总了收购Liquibox的转让对价以及收购资产和承担的负债之间的购买价格分配，包括通过2023年12月31日最终购买价格分配记录的计量期调整：
| 初步分配 | 计量周期 | 最终分配 | ||||||||||||||||||
| （百万） | 截至2023年2月1日 | 调整 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||
| 转让的总对价 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 收购资产： | ||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应收账款 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 库存 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 财产和设备 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 可辨认无形资产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营租赁使用权-资产 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动资产 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 获得的资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 承担的负债： | ||||||||||||||||||||
| 应付账款 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 长期债务的流动部分 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 其他流动负债 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 长期债务，减去流动部分 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 长期经营租赁负债，减去流动部分 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 递延税款 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动负债 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 承担的负债总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 取得的净资产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
下表汇总了可辨认无形资产及其使用寿命：
| 金额 | 有用的生活 | |||||||||||||
| （百万） | （年） | |||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
|
|||||||||||
| 商标及商号 |
|
|
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| Software |
|
|
||||||||||||
| 技术 |
|
|
||||||||||||
|
有确定使用寿命的无形资产合计
|
$ |
|
||||||||||||
商誉是预计将产生的协同效应的结果，这些协同效应来自于公司的Cryovac和Liquibox解决方案的结合，以及我们可持续包装组合的增长。该商誉不可用于税收抵扣。与Liquibox相关的商誉余额包含在食品可报告分部中。
86
Liquibox补充信息
下表列出了我们截至2023年12月31日止年度的合并运营报表中包含的自收购之日起归属于Liquibox的净销售额和净收益金额：
| （百万） | 2023年2月1日至2023年12月31日 | |||||||
| 净销售额 | $ |
|
||||||
| 净收益 | $ |
|
||||||
备考财务资料
下表列出了公司截至2023年12月31日止年度的未经审计的备考财务信息，假设Liquibox的收购发生在2022年1月1日。以下信息反映了基于现有信息和希悦尔认为事实和可以支持的某些假设的备考调整。
未经审计的备考信息不一定表明如果交易实际发生在2022年1月1日可能发生的结果，也不旨在预测未来的结果，也不影响合并可能产生的任何未来协同效益或将收购的业务与公司的业务整合的成本：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| （百万） | 2023 | |||||||
| 净销售额 | $ |
|
||||||
| 净收益 | $ |
|
||||||
未经审计的备考财务信息（如适用）包括以下调整：（i）存货公允价值提升产生的额外费用，（ii）与收购的无形资产相关的额外摊销费用，（iii）与收购的财产和设备相关的额外折旧费用，（iv）交易成本和其他一次性非经常性成本，（v）与收购相关的借款以及与承担的债务的公允价值调整相关的摊销相关的额外利息费用，以及（vi）调整的相关税务相关影响。
其他2023年收购活动
2023年第二季度期间，Food有其他收购活动，导致支付的总收购价为$
14.9
百万。公司将转让的对价分配给所收购资产的公允价值，导致分配给商誉的金额为$
7.9
百万。2023年第三季度，最终采购价格调整导致商誉减少不明显。该商誉不可用于税收抵扣。有
无
取得的其他可辨认无形资产。这一收购活动对我们的合并财务报表并不重要。
注6
细分市场
该公司目前将其财务业绩报告于
two
可报告分部，食品和保护性。
该公司的食品和防护部门被视为FASB ASC主题280下的报告部门。我们的食品和防护部门与类似的产品组保持一致。以下是我们可报告分部的简要说明：
食品—食品解决方案在世界各地的新鲜红肉、家禽、熏制和加工肉类、海鲜、液体和液体、奶酪和其他食品市场销售给工业食品加工商。Food提供集成包装材料和自动化设备解决方案，以提高食品安全性、延长保质期、减少食品浪费、自动化流程并优化总成本。其材料、自动化设备和服务使客户能够降低成本并提升品牌。食品解决方案被食品服务企业（如餐厅和娱乐场所）和食品零售商（如杂货店和超市）等使用。
保护性—全球许多市场都在使用保护性包装解决方案，以在运输途中保护货物，对电子商务、消费品、药品和医疗设备以及工业制造尤其有价值。与自动化设备、高性能材料、服务，我们的解决方案旨在增加我们客户的
87
包装速度，最大限度减少包装浪费，减少劳动力依赖，解决尺寸重量挑战。我们的产品广度与我们的全球规模和覆盖范围相结合，有助于支持我们的客户对可持续性、卓越性能、供应的一致性和可靠性的需求，无论他们在世界各地开展业务。保护性解决方案通过分销商的战略网络以及直接向我们的客户销售，包括但不限于制造商、原始设备制造商、合同制造商、物流合作伙伴和电子商务/履行业务。
我们各部门由一名部门总裁领导。资源分配和我们的食品和防护部门的业绩由我们的首席执行官（“CEO”）评估，我们已确定他是我们的首席运营决策者（“CODM”）。希悦尔的CODM评估其分部的业绩并根据毛利分配资源，这是我们与合并财务报表最接近的分部盈利能力的衡量标准。
对于食品和防护部门，主要经营决策者在年度预算和预测过程中使用部门毛利润。主要经营决策者在作出有关向分部分配资本及营运资源的决策时，会按月考虑分部毛利预算及预测实际差异。
公司根据各种因素，包括资源的直接使用、占用的面积、员工人数的分配，或在成本没有明确划定的情况下，可能会在净贸易销售额的一部分上分配成本，在销售成本中将某些费用分配给每个分部。
公司为我们的分部分配并披露了总折旧和摊销费用，尽管在分部盈利能力、毛利润的衡量中仅包括销售成本折旧和摊销。我们还按分部分配和披露重组费用，尽管它们不包括在分部盈利能力、毛利润的衡量中。
报告分部的会计政策与附注2“重要会计政策及最近采用和发布的会计准则摘要”所述相同。
下表按可报告分部列示销售净额：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | ||||||||||||||||||||
| 食品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 占合并净销售额的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 保护性 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 占合并净销售额的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 合并净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
下表显示了分部毛利润以及与所得税拨备前利润和终止经营业务的对账：
|
截至2025年12月31日止年度
|
||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他未分配销售成本 |
|
|||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 长期资产和业务处置损失，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 无形资产摊销费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 重组费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 所得税拨备前利润和终止经营业务 | $ |
|
||||||||||||||||||
88
|
截至2024年12月31日止年度
|
||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他未分配销售成本 |
|
|||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 长期资产和业务处置损失，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 无形资产摊销费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 重组费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 所得税拨备前利润和终止经营业务 | $ |
|
||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日止年度
|
||||||||||||||||||||
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他未分配销售成本 |
|
|||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 长期资产和业务处置损失，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 无形资产摊销费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 重组费用 |
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润 |
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 所得税拨备前利润和终止经营业务 | $ |
|
||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 食品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 保护性 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
公司折旧和摊销合计(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)包括以股份为基础的激励薪酬$
41.1
2025年百万，$
33.0
2024年的百万美元和$
34.2
2023年百万。
按分部划分的重组费用如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 食品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 保护性 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 公司重组费用合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
89
按可报告分部划分的资产
下表显示按可报告分部分配的资产。按报告分部分配的资产包括：贸易应收款项净额；存货净额；财产和设备净额；商誉；无形资产净额；租赁系统净额：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 分配给分部的资产： | ||||||||||||||||||||
| 食品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 保护性 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 未分配资产： | ||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 应收所得税 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他应收款 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延税款 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
90
地理信息
下表显示了按地域分配的净销售额和长期资产总额。销售额归属于它们起源的国家/地区：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
净销售额(1):
|
||||||||||||||||||||
|
美洲(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
长期资产总额(2):
|
||||||||||||||||||||
|
美洲(2)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
||||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
(1)美国净销售额为$
2,753.0
百万，$
2,857.6
百万，以及$
2,913.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度，没有任何非美国国家的净销售额超过综合净销售额的10%。销售额根据每笔销售的起源地分配给国家/地区。
(2)长期资产总额是指不包括流动资产总额、递延所得税资产、商誉、无形资产的资产总额。美国长期资产总额为$
982.1
百万美元
1,024.8
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日或2024年12月31日，没有任何非美国国家的长期资产超过合并长期资产的10%。
注7
库存，净额
下表详细列出了我们的库存净额：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 原材料 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 在制品 |
|
|
||||||||||||
| 成品 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
91
附注8
物业及设备净额
下表详细列出了我们的财产和设备，净额：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 土地和改善 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 建筑物 |
|
|
||||||||||||
| 机械设备 |
|
|
||||||||||||
| 其他财产和设备 |
|
|
||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||
| 财产和设备，毛额 |
|
|
||||||||||||
|
累计折旧摊销
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们记录的减值费用约为$
24.4
百万美元
16.7
百万，分别在处置长期资产和业务的损失，合并经营报表的净额，与各种业务线合理化有关。
截至2023年12月31日止年度，我们录得约$
25.8
百万内长期资产和业务处置损失，合并运营报表净额，与KEVEthermal的关闭活动、基于植物的机车车辆业务以及作为CTO2Grow计划一部分的其他活动有关。有关业务关闭活动的更多详细信息，请参见附注13，“重组活动”。
下表详细列出了我们的利息成本资本化以及物业和设备以及融资租赁ROU资产的折旧和摊销费用：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 利息成本资本化 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)包括融资租赁ROU资产摊销费用$
8.7
百万，$
9.1
百万，以及$
10.0
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
附注9
商誉和可辨认无形资产，净额
商誉
我们每年在第四季度以及每当有事件或情况变化表明商誉的账面价值可能无法收回时，都会以报告单位为基础对商誉进行减值审查。截至2025年10月1日，公司按报告单位进行了定性评估。这一评估包括对关键因素的考虑，包括宏观经济状况、行业和市场考虑、成本因素、财务业绩以及其他相关实体和报告单位特定事件。根据我们的定性评估，我们确定任何报告单位的公允价值低于其账面值的可能性不大。因此，没有必要进行定量测试。截至2025年10月1日止，在进行定性评估后未发生影响商誉估值的重大事项或情形。
92
将商誉分配至报告分部
下表显示了我们按可报告分部划分的商誉余额：
| （百万） | 食品 | 保护性 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日账面总值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月31日账面价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 货币换算 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日账面总值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日账面价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 货币换算 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日账面总值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
累计摊销(1)
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日账面价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)2024年12月31日-2025年12月31日累计摊销变动系外币折算影响。
如上所述，根据定性评估确定存在
无
商誉减值。然而，如果我们意识到未来期间的减值指标，我们可能需要在下一次年度评估之前对我们的部分或全部报告单位进行中期评估。我们在临时基础上考虑的相关因素的例子可能包括预期净收益下降、不利的市场条件、当前市场倍数下降、我们的普通股价格下跌、法律因素或商业环境的重大不利变化、监管机构的不利行动或评估、领导层变动、意外竞争、针对经济或竞争条件做出的战略决策，或者更有可能预期一个报告单位或报告单位的很大一部分将被出售或处置。如果重大不利变化导致我们的一个或多个报告单位的估值下降，我们可能不得不确认商誉的非现金减值，这可能对我们的综合财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
可辨认无形资产，净额
以下表格汇总了我们的可识别无形资产，净有确定和不确定的使用寿命。截至2025年12月31日，不存在减值指标：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
净 | 毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
净 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 商标及商号 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| Software |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 技术 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有确定使用寿命的无形资产合计 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无限期的商标及商号 |
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可辨认无形资产总额，净额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
下表为2025年12月31日预计未来摊销费用：
93
| 年份 |
金额
（百万）
|
|||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
摊销费用为$
59.5
2025年百万，$
62.6
2024年百万，以及$
62.7
2023年百万。
下表显示了截至2025年12月31日我们确定使用寿命的无形资产的剩余加权平均使用寿命。
| 剩余加权平均使用年限 | |||||
| 客户关系 |
|
||||
| 商标及商号 |
|
||||
| Software |
|
||||
| 技术 |
|
||||
| 合同 |
|
||||
| 可辨认无形资产总额，有确定使用寿命的净额 |
|
||||
注10
应收账款证券化方案
美国应收账款证券化计划
我们的一组美国运营子公司维持一项应收账款证券化计划，根据该计划，他们将符合条件的美国应收账款出售给一家全资子公司，该子公司的唯一目的是参与这些安排。全资附属公司可转而将该等应收款项的所有权权益出售予
two
银行和由这些银行管理的商业票据发行人。
历史上，美国应收账款证券化计划下的应收账款部分所有权权益转让给
two
这些银行管理的银行和商业票据发行人不符合销售会计准则，作为担保借款入账，以标的应收款作为抵押。因此，根据这些安排提供资金的金额在我们的综合资产负债表上被归类为短期借款，相关的贸易应收账款净额从贸易应收账款净额重新分类为预付费用和其他流动资产。银行及商业票据管道并无追索公司的一般信贷。有$
50.0
根据担保借款安排，截至2024年12月31日的未偿还借款，或作为抵押品保持的相应贸易应收账款净额。这项计划已于2025年12月终止。
2025年12月，我们订立了符合表外处理条件的新的应收账款证券化协议。根据新协议，某些应收账款通过我们的全资、破产远程、特殊目的实体（“SPE”）以经常性方式出售给第三方金融机构，以换取与转让的应收账款总额相等的现金。根据这项新协议，应收款项的转让符合ASC 860、转让和服务项下的出售标准，基于所转让金融资产的法律隔离，所转让的应收款项将从我们的合并资产负债表中终止确认。在此安排下，我们不将所得款项确认为借款。与融资有关的现金活动在综合现金流量表中归类为经营活动产生的现金流量。
94
将出售的贸易应收账款的未来未偿余额预计将根据活动水平和其他因素而有所不同。出售的应收款项由SPE提供全额担保，SPE还根据本协议将进一步的应收账款作为抵押品进行质押。该公司控制并因此在其合并财务报表中合并了SPE。
公司终止确认应收账款$
50.0
流动应收账款证券化协议项下截至2025年12月31日止年度的百万。公司收取$
1.3
百万元于截至2025年12月31日止年度根据本协议出售的应收账款，分类为受限制现金并计入预付费用和其他流动资产，相应负债计入综合资产负债表的其他流动负债。未售应收账款$
140.4
截至2025年12月31日，SPE已将百万作为抵押品质押给该金融机构。
截至2025年12月31日，应收款项利息的最高购买限额为$
105.0
百万，受下述可用性限制的约束。
该计划下不时可用的金额可能低于$
105.0
万由于多种因素，包括但不限于我们的信用评级、贸易应收账款余额、客户的信誉以及我们的应收账款收款经验。截至2025年12月31日，我们在使用前根据该计划可获得的金额为$
105.0
百万。尽管我们不认为该计划下的限制目前对我们的运营构成实质性限制，但如果发生触发这些限制性条款之一的事件，我们可能会遇到该计划下可供我们使用的金额下降或该计划终止的情况。
该计划每年到期，可续签。
欧洲应收账款证券化计划
我们和我们的一组欧洲子公司通过特殊目的载体（“SPV”）维持应收账款证券化计划，
two
银行，以及这些银行管理的商业票据发行人。欧洲项目的结构是由我们的某些欧洲子公司发起的某些贸易应收款的证券化。SPV从银行借入资金，为其收购应收账款提供资金，并向银行提供应收账款的第一优先完善担保权益。我们没有SPV的股权。我们得出结论，SPV是一个可变利益实体，因为其风险股权投资总额不足以允许SPV在没有银行通过贷款或通过已购买的应收账款的收款提供额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金。此外，我们被视为SPV的主要受益人，因为我们控制了SPV的活动，并面临SPV持有的应收账款无法收回的风险。因此，SPV在我们的合并财务报表中合并。参与子公司与SPV之间的任何活动在合并中予以消除。银行向SPV提供的贷款将在我们的综合资产负债表上归类为短期借款。作为这些借款抵押品的贸易应收款项净额从贸易应收款项净额重新分类为综合资产负债表上的预付费用和其他流动资产净额。有欧元
79.8
百万（$
93.7
2025年12月31日的百万等值）和欧元
79.7
百万（$
83.0
分别于2025年12月31日和2024年12月31日以相应的贸易应收账款净额作为抵押品的借款（2024年12月31日等值百万）。
截至2025年12月31日，应收款项利息的最高购买限额为欧元
80.0
百万（$
94.0
2025年12月31日的百万等值），受可用性限制。该计划的条款和规定与我们上面讨论的美国计划相似。截至2025年12月31日，该方案下在使用前可用的金额为欧元
80.0
百万（$
94.0
2025年12月31日的百万等值）。
这一计划每年到期，并且是可续期的。
利用我们的应收账款证券化计划
截至2025年12月31日，有$
50.0
百万欧元
79.8
百万（$
93.7
2025年12月31日的百万等值）分别在我们的美国计划下的使用和在我们的欧洲计划下的未偿还借款。截至2024年12月31日，有$
50.0
百万欧元
79.7
百万（$
83.0
2024年12月31日的百万等值）分别在我们的美国和欧洲计划下的未偿还借款。为这些项目支付的总利息为$
6.3
百万，$
7.3
百万，以及$
6.3
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
在有限的情况下，银行和商业票据发行人可以在上述到期日之前结束应收款项利息的购买。未能遵守债务杠杆或与我们的应收账款回收相关的各种其他比率
95
经验可能会导致应收账款计划的终止。我们在2025年12月31日遵守了这些比率。
附注11
应收账款保理协议
公司已订立保理协议及客户的供应链融资安排，以向不相关的第三方金融机构出售若干贸易应收款项。这些程序是在正常业务过程中进入的。我们根据ASC主题860对这些交易进行会计处理。ASC主题860允许在满足适当标准时，应收账款的所有权转让有资格进行真实出售处理，这允许根据该计划出售的余额从贸易应收款项中排除，在合并资产负债表上为净额，并且收益在合并现金流量表中计入经营活动产生的现金流量。当（i）应收款转让超出公司及其债权人的承受能力，（ii）买方有权质押或交换应收款，以及（iii）公司没有继续参与转让的应收款时，应收款被视为已出售。此外，一旦应收款被出售，公司不向应收款的购买方提供其他形式的持续资金支持。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，在这些方案下计入的总金额为$
628.7
百万，$
721.7
百万，以及$
749.7
分别为百万。所有项目的应收账款转让相关费用为$
8.2
百万，$
11.3
百万，以及$
12.3
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
附注12
供应链融资方案
我们促进自愿供应链融资计划，为我们的一些供应商提供机会，由供应商和金融机构全权酌情向参与的金融机构出售应收我们的款项（我们的应付账款）。这些项目由参与的金融机构管理。当供应商利用供应链融资方案时，供应商在我们约定的付款条件之前提前收到金融机构的付款，扣除收取的折扣。我们的责任仅限于按照最初与我们的供应商协商的条款向各自的金融机构付款。公司或我们的任何子公司在这些计划下没有将任何资产作为抵押。大多数使用这些程序的供应商都在
120
发票开具当月月底后的日付款条件。我们监控我们相对于同行的未偿天数和行业趋势，以评估我们的结论，即这些项目仍然是贸易应付项目，并不代表借款安排。这些负债在我们的合并资产负债表中继续作为应付账款列报，直到它们被支付，并在结算时反映为经营活动产生的现金流量。
根据我们的规定确认为有效的公司未偿债务截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度业绩如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初未偿债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年内确认的发票 |
|
|
||||||||||||
| 年内支付的确认发票 | (
|
(
|
||||||||||||
| 货币影响 |
|
(
|
||||||||||||
| 年末未偿债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
附注13
重组活动
于2023年8月7日，董事会批准于
3年
CTO2Grow计划，总现金成本高达$
160
百万。截至2025年第三季度末，CTO2Grow计划已结束，计划预算下的所有批准支出已分配给项目。
下表详细列出了我们的总体重组活动，其中包括与现已结束的CTO2Grow计划相关的成本，反映在综合运营报表中。
96
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 其他相关费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 合同终止 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 重组费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的重组应计、支出和其他活动总额以及这些年度末剩余的应计余额如下：
| （百万） | |||||
| 2022年12月31日重组应计 | $ |
|
|||
| 员工人数应计和应计调整 |
|
||||
| 合同终止应计和调整 |
|
||||
| 2023年期间的现金支付 | (
|
||||
| 外币汇率变动的影响 |
|
||||
| 2023年12月31日重组应计 | $ |
|
|||
| 员工人数应计和应计调整 |
|
||||
| 2024年期间的现金支付 | (
|
||||
| 外币汇率变动的影响 | (
|
||||
| 2024年12月31日重组应计 | $ |
|
|||
| 员工人数应计和应计调整 |
|
||||
| 2025年期间的现金支付 | (
|
||||
| 外币汇率变动的影响 |
|
||||
| 2025年12月31日重组应计 | $ |
|
|||
我们预计支付$
33.3
未来十二个月内截至2025年12月31日应计余额的百万。该金额包含在2025年12月31日合并资产负债表的应计重组成本中。剩余应计$
0.3
百万预计将主要在2027年支付。该金额包含在我们2025年12月31日合并资产负债表的其他非流动负债中。
在重组应计总额中$
33.6
百万截至2025年12月31日，$
22.8
百万元归属于食品和$
10.8
百万归属于Protective。
业务关闭
2023年7月，董事会批准了一项停止运营KEVEthermal温度保证业务的计划，这导致新墨西哥州阿尔伯克基和英国赫里福德的设施都被关闭。在我们的保护性部门中报告的Kevothermal业务停止运营的决定是由销量下降和财务业绩下滑引发的。
2023年9月，董事会批准了一项计划，停止运营位于南卡罗来纳州辛普森维尔的以工厂为基础的机车车辆业务和线路。在我们的食品部门报告的以植物为基础的机车车辆业务停止运营的决定是由于市场上具有竞争力的替代品导致对我们产品的需求下降而引发的。我们在2024年停止了全面的制造业务。
截至2023年12月31日止年度，我们录得$
54.1
作为CTO2Grow计划的一部分，百万美元的关闭费用主要与Kevothermal、基于植物的机车车辆业务和其他活动相关，其中包括$
25.8
与财产和设备相关的减值百万，$
14.6
百万合同终止，$
6.6
百万库存报废费用和$
7.1
百万的遣散费和其他关闭相关费用。关闭费用，不包括与遣散费相关的费用，反映在处置长期资产和业务的损失中，净额在合并报表中
97
运营。与遣散费相关的费用反映在合并运营报表的重组费用中。的$
54.1
百万关闭费用，$
32.6
百万为非现金。
附注14
其他流动和非流动负债
下表详细列出了我们在2025年12月31日和2024年12月31日的其他流动负债和其他非流动负债：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 其他流动负债： | ||||||||||||||
| 应计薪金、工资及相关成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计运营费用和其他 |
|
|
||||||||||||
| 不确定的税务状况负债 |
|
|
||||||||||||
| 应计客户量返利 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 其他非流动负债： | ||||||||||||||
| 应计雇员福利负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他退休后负债 |
|
|
||||||||||||
| 不确定的税务状况负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他各类负债 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
附注15
债务和信贷便利
我们的未偿债务总额包括下表所列的数额：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 息率 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
|
短期借款(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
|
长期债务的流动部分(2)
|
|
|
||||||||||||||||||
| 流动债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2027年3月到期的定期贷款A |
|
|
||||||||||||||||||
|
2030年10月到期的定期贷款A(5)
|
|
|
||||||||||||||||||
| 2026年10月到期的优先有担保票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2027年12月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2028年2月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2029年4月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2031年2月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2032年7月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 2033年7月到期的优先票据 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
|
其他(2)
|
|
|
||||||||||||||||||
|
长期债务总额，减去流动部分(3)
|
|
|
||||||||||||||||||
|
总债务(4)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
(1)短期借款$
99.6
百万元截至2025年12月31日，由$
93.7
根据我们的欧洲证券化计划和$
5.9
万元的各类信用额度短期借款。短期借款$
140.5
截至2024年12月31日的百万美元
83.0
根据我们的欧洲证券化计划，百万，
98
$
50.0
百万在我们的美国证券化计划下，以及$
7.5
万元的各类信用额度短期借款。
(2)截至2025年12月31日，长期债务的流动部分包括2026年10月到期的优先有担保票据$
600
万美元，融资租赁负债$.截至2024年12月31日，长期债务的流动部分包括融资租赁负债$.其他债务包括$和$分别截至2025年12月31日和2024年12月31日与我们的融资租赁相关的长期负债。有关融资租赁负债的更多信息，请参见附注4“租赁”。
(3)金额显示为未摊销折扣和发行费用净额$
22.3
百万美元
31.5
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
(4)截至2025年12月31日，我们未偿还短期借款的加权平均利率为
3.3
%，我们的长期未偿债务为
5.2
%.截至2024年12月31日，我们未偿还短期借款的加权平均利率为
4.5
%，我们的长期未偿债务为
5.4
%.
债务期限
下表汇总了我们长期债务的未来五年及之后的预定年度到期日，包括长期债务和融资租赁的当前部分。该附表代表未偿还的本金金额，因此不包括债务贴现、融资租赁义务现值贴现的影响、利率掉期以及贷方和财务费用：
| 年份 |
金额
（百万）
|
|||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
经修订和重述的高级担保信贷融资
2025年活动
于2025年10月31日，公司及其若干附属公司订立信贷协议，修订及重述公司与美国银行（Bank of America，N.A.）作为代理的现有优先担保信贷融资，以及该协议的其他金融机构（“现有信贷协议”）。
信贷协议反映了与现有信贷协议中规定的条款相比的某些变化，包括但不限于：（i）现有美元和英镑定期贷款的再融资A融资与新的美元定期贷款A融资本金总额约为$
445
百万和新的英镑定期贷款本金总额约为英镑的融资
25
百万，（二）以本金总额约$
1
亿，（iii）新的$
600
百万延迟提取定期贷款2026年10月15日前可提取的美元或欧元贷款，（iv）移除之前的
0.10
% (
10
基点）担保隔夜融资利率（“SOFR”）信用利差调整，（v）将信贷协议项下所有信贷融资的最终期限延长至2030年10月31日，（vi）调整某些契诺以提供产生额外债务和采取某些其他行动的灵活性，以及（vii）某些其他修订。信贷协议包括惯常的违约事件，包括（其中包括）未能付款、未能遵守契约、交叉违约、某些破产和无力偿债事件以及公司控制权变更。
99
2023年活动
2023年2月1日，该公司使用了增量定期融资的收益，该融资提供的本金总额为$
650.0
万，为Liquibox收购提供部分融资。本次增量定期贷款已于2022年12月8日根据公司现有优先担保信贷融资的修订和增量假设协议（“修订”）（“第四次经修订和重述的信贷协议”）提供。我们招致了$
11.0
未偿债务账面金额中包含的贷方和第三方费用百万。有关Liquibox收购的更多详细信息，请参见附注5“收购”。
与高级担保信贷融资有关的摊销费用总额为$
1.9
百万，$
4.0
百万，以及$
3.5
百万，包括在利息费用中，分别在我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度合并经营报表中的净额。
高级笔记
2024年活动
于2024年6月28日，公司连同公司的全资附属公司希悦尔包装有限公司（美国）集体发行$
400.0
百万本金总额
6.500
%于2032年到期的优先票据（“2032年票据”）。2032年票据将于2032年7月15日到期。利息将于每年的1月15日及7月15日支付，自2025年1月15日开始。2032票据由公司现有及未来为其优先担保信贷额度提供担保的各全资境内子公司（不包括希悦尔包装有限公司（美国））按优先无担保基准提供担保，但在特定情况下可予解除。我们资本化了$
4.0
与2032年票据相关的百万费用，计入长期债务，减去我们合并资产负债表上的流动部分。
我们可以在2027年7月15日之前的任何时间全部或部分赎回2032年票据，赎回价格等于
100
赎回的2032年票据本金的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计未付利息，另加“补足溢价”。在2027年7月15日之前的任何时间，我们可能会赎回最多
40
2032年票据本金总额与若干股票发行的现金净收益的百分比。
2032年票据发行所得款项净额用于回购公司所有未偿还
5.500
%于2025年到期的优先票据（“2025年票据”）根据公司于2024年6月17日开始的要约收购，并根据有关2025年票据的契约条款满足和解除公司所有未偿还的2025年票据，并支付与此相关的溢价、费用和开支。合计回购价格为$
407.9
万，其中包括本金$
400.0
万，溢价$
6.2
万美元和应计利息$
1.7
百万。我们确认税前亏损$
6.8
万元，包括上述溢价和$
0.6
非出借人费用的加速摊销，包括在其他费用中，在我们2024年第二季度的合并运营报表中的净额。
2023年活动
公司于2023年11月20日与希悦尔包装有限公司（美国）共同发行了$
425.0
百万本金总额
7.250
%于2031年到期的优先票据（“2031年票据”）。2031年票据将于2031年2月15日到期。利息将于每年的5月15日和11月15日支付，自2024年5月15日开始。2031年票据由公司现有及未来各为其优先有担保信贷额度提供担保的全资国内子公司（不包括希悦尔包装有限公司（美国））按优先无担保基准提供担保，但在特定情况下可予解除。我们资本化了$
4.2
与2031年票据相关的百万费用，计入长期债务，减去我们合并资产负债表上的流动部分。
我们可以在2026年11月15日之前的任何时间全部或部分赎回2031年票据，赎回价格等于
100
赎回的2031年票据本金的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计未付利息，另加“补足溢价”。在2026年11月15日之前的任何时间，我们可能会赎回至
40
以若干股权发行的现金所得款项净额占2031年票据本金总额的百分比。
2031年票据发行所得款项净额用于回购公司所有未偿还
5.125
%根据公司于2023年11月8日开始的要约收购而于2024年到期的优先票据（“2024年票据”），并根据管辖2024年票据的契约条款满足和解除公司所有未偿还的2024年票据，并支付与此相关的溢价、费用和开支。合计回购价格为$
433.7
万，其中包括本金$
425.0
万，溢价$
7.5
万美元和应计利息$
1.2
百万。我们
100
确认税前亏损$
8.3
万元，包括上述溢价和$
0.8
截至2023年12月31日止年度，非出借人费用的加速摊销，包括在其他费用中，在我们的合并运营报表中的净额。
公司于2023年1月31日与希悦尔包装有限公司（美国）共同发行了$
775.0
百万本金总额
6.125
%于2028年到期的优先票据（“2028年票据”）。2028年票据将于2028年2月1日到期。利息将于每年的2月1日和8月1日支付，自2023年8月1日开始。2028年票据由为其优先担保信贷额度提供担保的公司现有及未来各全资境内子公司按优先无抵押基础提供担保，但在特定情况下可予解除。我们资本化了$
12.2
与2028年票据相关的百万费用，计入长期债务，减去我们合并资产负债表上的流动部分。
我们可以在2025年2月1日之前的任何时间全部或部分赎回2028年票据，赎回价格等于
100
赎回的2028年票据本金的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有），加上“补足溢价”。于2025年2月1日或之后，我们可按指定的赎回价格，加上应计及未付利息（如有的话）全部或部分赎回2028年票据至但不包括赎回日期。此外，在2025年2月1日之前的任何时间，我们可能会赎回最多
40
使用某些股票发行收益的2028年票据的百分比。
2028年票据发行所得款项净额用于（i）连同公司增量定期贷款融资项下的借款和手头现金，为收购Liquibox的所有已发行和流通股本股份提供资金，包括相关费用和开支，（ii）回购公司所有未偿还的
4.500
%根据公司于2023年1月27日开始的要约收购而于2023年到期的优先票据（“2023年欧元票据”），并根据有关2023年欧元票据的契约条款满足和解除公司所有未偿还的2023年欧元票据，并支付与此相关的溢价、费用和开支，以及（iii）在上述交易生效后的任何剩余收益范围内，用于一般公司用途。我们确认税前亏损$
4.9
2023年欧元票据的回购注销，包括溢价$
4.5
万美元，加速摊销非贷方费用$
0.4
百万，在其他费用中，在我们2023年第一季度的合并运营报表中的净额。有关Liquibox收购的更多详细信息，请参见附注5“收购”。
信贷额度
下表汇总了我们的可用信用额度以及已承诺和未承诺的信用额度，包括我们的循环信贷额度，以及我们的应收账款证券化计划下的可用金额：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
已用信贷额度(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
未使用信贷额度(2)
|
|
|
||||||||||||
|
可用信贷额度总额(3)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)包括应收账款证券化计划下的借款总额和几家子公司可用的信贷额度。
(2)主要包括我们在循环信贷额度下的可用信贷额度。
(3)在可用信贷额度总额中，$
1,199.0
截至2025年12月31日，承诺金额为百万。
盟约
我们每一期未偿还的优先票据都对我们的运营和特定子公司的运营施加了限制。我们的高级担保信贷安排包含这类信贷安排的惯常肯定和否定契约，包括对我们的债务、留置权、投资、限制付款、合并和收购、资产处置、与关联公司的交易、修改文件和售后回租的限制，以及指定与EBITDA的最大杠杆比率的契约。我们在2025年12月31日和2024年12月31日遵守了上述财务契约和限制。
附注16
衍生品和套期保值活动
101
我们以公允价值报告合并资产负债表上的所有衍生工具，并为为套期保值目的进行的交易的指定和有效性建立标准。
作为一个全球性组织，我们面临着市场风险，例如外币汇率和利率的波动。为管理与这些风险敞口有关的波动性，我们根据我们的风险管理政策不时订立各种衍生工具。我们将衍生工具指定为交易基础上的套期，以支持套期会计。这些套期工具的公允价值变动部分或全部抵消了被套期标的风险敞口的公允价值或现金流量的相应变动。我们根据我们的政策评估我们的对冲关系的初始和持续有效性。我们不以交易为目的购买、持有或出售衍生金融工具。我们的做法是，如果标的资产或负债到期或被出售或终止，或者如果我们确定标的预测交易不再可能发生，则终止衍生品交易。
我们将所有衍生金融工具的公允价值头寸按净额按使用主净额结算安排的交易对手记录。
指定为现金流量套期保值的外币远期合约
我们现金流量套期保值活动的主要目的是管理与以外币计价的设备和原材料采购的应收或应付金额相关的潜在价值变化，以尽量减少外币变化的影响。我们在AOCL中记录符合现金流对冲条件的外币远期合约的损益，前提是这些对冲有效，直到我们在净收益中确认基础交易，届时我们在合并运营报表的销售成本中确认这些损益。指定为现金流量套期的衍生金融工具产生的现金流量在合并现金流量表中分类为经营活动产生的现金流量。这些合同的原始期限一般不到
12
几个月。
与计入AOCL的现金流量套期保值活动相关的未实现税后净损益为$
2.8
百万亏损，一美元
4.4
百万收益，以及$
3.5
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度分别录得百万元亏损。AOCL中的未实现金额将根据每个报告期间未平仓合约的公允价值变动而波动。
我们估计$
0.4
百万计入AOCL的与现金流量套期活动相关的未实现净收益将在未来十二个月内重新分类为收益。
不被指定为套期保值的外币远期合约
我们的子公司存在以记账本位币以外的货币进行买卖的外汇风险敞口。我们的外币对冲活动的主要目的是管理与以外币计价的交易的应收或应付金额相关的潜在价值变化，并尽量减少与以外币计价的计息公司间贷款和应收应付款项相关的外币变化的影响。这些衍生合约的公允价值变动在我们的综合经营报表的其他费用净额中确认，并在很大程度上被上述基础外币计价项目的重新计量所抵消。未指定为套期的这些衍生金融工具产生的现金流量在综合现金流量表中分类为投资活动产生的现金流量。这些合同的原始期限一般不到
12
几个月。
利率互换
我们可能会不时使用利率互换来管理我们未偿债务的固定和浮动利率。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有
无
未偿还的利率掉期。
净投资对冲
2023年2月，我们偿还了欧元
400.0
百万
4.500
%于2015年6月发行的优先票据，此前被指定为净投资对冲我们在某些欧元功能货币子公司的部分净投资的外币敞口。
在2023年第一季度和2025年第二季度，我们进行了一系列交叉货币互换，合并名义金额为$
432.8
百万美元
452.2
分别为百万。这些交叉货币掉期中的每一笔都被指定为公司对其在某些欧元功能货币的净投资的外汇敞口的净投资对冲
102
以欧元计价净资产的子公司，公司支付固定利率的欧元基础利息，收取固定利率的美元利息。公司选择了评估这些合同效力的现货法。2023年第一季度和2025年第二季度订立的交叉货币互换的到期日分别为2028年2月1日和2029年2月15日。我们认识到$
7.9
百万，$
3.1
百万，以及$
2.8
百万利息支出中的利息收入，分别在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并经营报表中的净额，与这些合同有关。
对于被指定并符合外国业务净投资套期保值条件的衍生工具，衍生工具的结算和公允价值变动在净投资套期保值的衍生工具未实现损益中确认，AOCL的一个组成部分，扣除税款，以抵消被套期保值的净投资价值变动。被确定为无效的净投资对冲的任何部分都记录在其他费用中，在综合经营报表中为净额。
其他衍生工具
我们可能会不时使用其他衍生工具来管理外汇汇率风险敞口，并获得国际融资交易。这些工具可能会通过将以一种货币计值的借款换成以另一种货币计值的借款来限制外汇敞口。
衍生工具公允价值
见附注17，“公允价值计量、股权投资和其他金融工具”，讨论用于确定我们未偿还衍生工具公允价值的输入值和估值技术。
下表详细列出了我们合并资产负债表中包含的衍生工具的公允价值：
| 现金流对冲 | 净投资对冲 | 非指定为套期工具 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 跨币种互换 |
|
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| 衍生资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外币远期合约
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 跨币种互换 |
|
|
(
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生负债总额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
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|
净衍生品(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
下表将不受净额结算主协议影响的总头寸与资产负债表分类进行了核对：
| 其他流动资产 | 其他流动负债 | 其他非流动资产 | 其他非流动负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总仓位 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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|
净额结算主协议的影响
|
(
|
(
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| 合并资产负债表上确认的净额 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
下表详细列出了我们的衍生工具对我们的综合运营报表的影响：
103
| 日确认的收益（损失）地点 | 中确认的收益（损失）金额 衍生品收益 |
|||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||||||||
| 现金流对冲： | ||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 | 销售成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 国库锁 | 利息支出，净额 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期小计 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 | 其他费用，净额 |
|
(
|
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
附注17
公允价值计量、股权投资和其他金融工具
公允价值计量
公允价值是指在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值层次分为以下三个层次：
1级-反映活跃市场中相同资产或负债报价（未经调整）的可观察输入值；
2级-可直接或间接观察到资产或负债的第1级所列报价以外的输入值；和
3级-很少或没有市场数据的不可观察投入，这可能需要报告实体制定自己的假设。
我们的金融工具使用GAAP下的公允价值等级以经常性基础计量的公允价值包含在下表中：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 公允价值总额 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||
| 现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 衍生金融和套期工具净资产（负债）： | ||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 跨币种互换 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 公允价值总额 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||
| 现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 衍生金融和套期工具净（负债）资产： | ||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 跨币种互换 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
现金等价物-我们的现金等价物包括银行定期存款。由于这些是短期、高流动性投资，剩余期限为
3
个月或更短时间内，它们因利率变动而出现的公允价值变动风险可以忽略不计，被归类为一级金融工具。
衍生金融工具-我们的外币远期合约、外币期权、利率掉期和交叉货币掉期在我们的综合资产负债表上使用贴现现金流分析以公允价值记录，即
104
纳入了可观察到的市场投入。这些市场输入包括外币即期和远期汇率，以及各种利率曲线，并从涉及相同或可比工具的各银行、第三方来源和外币交易商报价的定价数据中获得。这类金融工具被归类为第2级。
这些外币远期合约的交易对手至少拥有投资级评级。在我们的金融工具期限内，我们的一些交易对手的信用评级可能会发生变化。我们密切监控交易对手的信用评级，如有必要，将对我们的金融工具进行任何适当的更改。公允价值一般反映我们在报告日终止合同将收到或支付的估计金额。
外币远期合约计入截至2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表的预付费用和其他流动资产及其他流动负债。交叉货币互换分别于2025年12月31日和2024年12月31日计入合并资产负债表的其他非流动负债和其他非流动资产。
股权投资
对于公允价值不易确定的股权投资，希悦尔维持对在ASC 321-10-35-2（“ASC 321”）中所述计量替代方案下核算的公司的股权投资。我们不会对这些公司施加重大影响。
以下这些投资的账面价值包含在我们合并资产负债表的其他非流动资产中：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初账面价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 采购 |
|
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| 减值或向下调整 |
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| 向上调整 |
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| 投资的货币换算 |
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| 期末账面价值 | $ |
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$ |
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$ |
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日，我们的股权投资累计上调金额为$
6.6
百万。有
无
截至2025年12月31日，我们的股权投资累计减值或向下调整。
其他金融工具
下列金融工具按公允价值或近似公允价值的金额入账：（1）贸易应收款项净额，（2）若干其他流动资产，（3）应付账款及（4）其他流动负债。由于这些资产和负债的短期性质，我们在综合资产负债表上报告的上述金融工具的账面金额与其公允价值非常接近。
在我们的综合资产负债表上以账面价值记录的其他负债包括我们的信贷额度和优先票据。我们采用市场法计算优先票据的公允价值。由于他们有限的投资者基础和我们的一些优先票据的面值，他们可能在我们计算其公允价值的日期没有活跃的交易。因此，我们可能会利用涉及类似证券的市场交易产生的价格和其他相关信息，反映美国国债收益率，来计算到期收益率和我们部分优先票据的价格。这些投入由独立第三方提供，被视为第2级投入。
我们通过评估每一种工具的性质和条款、考虑当时的经济和市场条件以及检查在资产负债表日提供的类似债务的成本，得出我们对其他各种债务工具的公允价值估计。我们还在每种债务工具的估值中纳入了我们的信用违约掉期利率和特定货币掉期利率（如适用）。
这些估计具有主观性，涉及不确定性和重大判断事项，因此我们无法精确确定。假设的变化可能会显著影响我们的估计。
下表显示了我们债务的账面金额和估计公允价值，不包括我们的租赁负债：
105
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 息率 | 携带 金额 |
公平 价值 |
携带 金额 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
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2027年3月到期的定期贷款A(1)
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||||
|
2030年10月到期的定期贷款A(1)(3)
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| 2026年10月到期的优先有担保票据 |
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% |
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| 2027年12月到期的优先票据 |
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% |
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| 2028年2月到期的优先票据 |
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% |
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| 2029年4月到期的优先票据 |
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% |
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|
|
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| 2031年2月到期的优先票据 |
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% |
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|
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| 2032年7月到期的优先票据 |
|
% |
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||||||||||||||||||||||||||
| 2033年7月到期的优先票据 |
|
% |
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||||||||||||||||||||||||||
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其他国外借款(1)
|
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| 其他境内借款 |
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总债务(2)
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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(1)包括以美元以外货币计值的借款。
(2)债务的账面值及估计公允价值不包括融资租赁负债。
除上表外，公司重新计量与某些股权补偿相关的金额，这些金额在综合财务报表中以经常性基础以公允价值列示或需要进行公允价值计量。有关以股份为基础的薪酬的更多详细信息，请参阅附注22“股东权益”。我们的非金融资产和负债中不需要以经常性的公允价值计量的包括存货、财产和设备、商誉、无形资产和资产报废义务。
信用与市场风险
包括衍生品在内的金融工具使我们面临不履约的交易对手信用风险，以及与利率或货币汇率变化相关的市场风险。我们通过特定的最低信用标准、建立信用额度、分散交易对手以及监控信用风险集中度的程序来管理我们的交易对手信用风险敞口。
我们预计衍生品交易中的任何交易对手都不会不履约，因为我们的政策是让这些合约的交易对手至少拥有投资级评级。尽管如此，如果这些协议的交易对手未能履行其义务，我们面临的衍生合约产生的损失可能是重大的风险。如果信用降级被认为将我们的风险提高到不可接受的水平，我们将更换交易对手。
考虑到利率和货币汇率的合理可能变化，我们定期监测市场风险对我们的衍生工具和其他金融工具的公允价值和现金流量的影响，并将衍生金融工具的使用限制在套期保值活动中。我们不会将衍生金融工具用于交易或其他投机目的，也不会使用杠杆衍生金融工具。
我们持续监控我们在正常业务过程中授予信用条款的多样化客户群的信誉，通常不需要抵押品。我们认为与我们的贸易应收账款相关的信用风险集中在商业上是合理的，并认为这种集中不会使我们容易受到近期严重不利影响的重大风险的影响。我们信用销售的条款和条件旨在减轻与任何单一客户的信用风险集中。我们的销售实质上并不依赖于单一客户或一小群客户。
106
附注18
利润分享、退休储蓄计划、设定受益养老金计划
利润分享和退休储蓄计划
我们有一个合格的非缴款利润分享计划，覆盖了我们的大多数美国员工。本计划的供款由我们的董事会酌情决定，可以以现金、我们的普通股股份或现金和我们的普通股股份相结合的方式作出。我们还维持一项合格的缴费型退休储蓄计划，我们的大多数美国雇员都有资格参加该计划。合格的缴款退休储蓄计划一般以现金形式提供我们的缴款，基于参与者对计划的缴款金额。
与我们对美国利润分享计划和退休储蓄计划的贡献相关的费用计入运营，金额为$
45.0
2025年百万，$
46.8
2024年的百万美元和$
45.7
2023年百万。2025年，
824,393
股份，作为我们对2024年相关利润分享计划贡献的一部分；在2024年，
707,590
股份作为我们对与2023年相关的利润分享计划的部分贡献；而在2023年，
504,626
股份是作为我们对与2022年相关的利润分享计划的贡献的一部分而贡献的。这些股份是从库存股中发行的。
我们有涵盖特定员工的各种国际固定缴款福利计划。我们已在某些国家扩大了这些计划的使用范围，这些计划已被用于补充或替代设定受益计划。
固定福利养老金计划
我们将每个界定的养老金福利计划的资金状况确认为计划资产的公允价值与合并资产负债表中员工福利计划的预计福利义务之间的差额。每个资金过剩的计划都被确认为资产，每个资金不足的计划在我们的综合资产负债表上被确认为负债。资金状况的后续变化反映在合并资产负债表的未确认养老金项目中，该项目是AOCL的一个组成部分，在股东权益总额中。未摊销养老金项目金额为税后净额入账。
我们将精算损益按未来平均工作年限（或非活跃参与者的剩余年限，如果没有活跃参与者）进行摊销。我们使用走廊方法，其中走廊是较大的
十个
年底预计福利义务或资产公允价值的百分比。如果精算损益没有超出走廊，那么就没有摊销损益。
下表显示了与我们的养老金计划相关的总福利成本以及截至12月31日的三年合并运营报表中的分类：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
计入销售成本的美国和国际净定期福利成本(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用中包含的美国和国际净定期福利成本
|
|
|
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|||||||||||||||||
| 美国和国际净定期福利成本和计入其他费用的特殊事件成本，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总效益成本 | $ |
|
$ |
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$ |
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||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度存货中记录的金额并不重要。
我们的一些美国雇员，包括一些受集体谈判协议覆盖的雇员，参加了固定福利养老金计划。我们的一些国际雇员参加了各自国家的固定福利养老金计划。
下表列出了我们的美国和国际养老金计划在2025年和2024年的资金状况。所有重大计划用于确定受益义务和计划资产的计量日期为12月31日。
107
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福利义务的变化： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初预计福利义务 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 服务成本 |
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| 利息成本 |
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| 精算损失（收益） |
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(
|
(
|
(
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(
|
(
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| 结算 |
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(
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(
|
|
(
|
(
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| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
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(
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| 雇员供款 |
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| 其他 |
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(
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(
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(
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(
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| 外汇影响 |
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(
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| 期末预计福利义务 | $ |
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$ |
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| 计划资产变动： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产期初公允价值 | $ |
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| 计划资产实际收益率 |
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(
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| 雇主供款 |
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| 雇员供款 |
|
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| 支付的福利 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 结算 |
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(
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(
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(
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(
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| 其他 |
|
(
|
(
|
|
(
|
(
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| 外汇影响 |
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|
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(
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(
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| 期末计划资产公允价值 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 年底资金不足状况 | $ | (
|
$ | (
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$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 年末累计福利义务 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
精算收益导致我们2025年12月31日终了年度的预计福利义务减少，主要是由于我们的英国计划的价格通货膨胀率下降
20
到
40
基点。额外收益来自于我们全球计划的加权平均贴现率小幅增加，以及英国采用更新的死亡率假设。精算收益导致我们截至2024年12月31日止年度的预计福利义务减少，主要是由于我们的美国和国际计划的加权平均贴现率增加
40
基点和
20
分别为基点。
纳入合并资产负债表的金额汇总于下表：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他非流动资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 其他流动负债 |
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他非流动负债 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
确认的净额(1)
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
(1)包括上一表所列物质计划的资金不足状况，以及被认为不重要的其他计划的资金不足状况。
下表显示了我们的养老金计划截至12月31日止年度的净定期福利成本的组成部分：
108
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期效益成本的组成部分： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利息成本 |
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|
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|
计划资产预期收益率
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
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|
前期服务净成本摊销
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
精算损失净额摊销
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结算成本（收入） |
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
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| 总效益成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
在2025年12月31日和2024年12月31日尚未确认为净定期福利成本组成部分的AOCL中包含的金额为：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未确认的前期服务费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 未确认的精算损失净额 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
AOCL中反映的截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的计划资产和福利义务变动情况如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度精算损失（收益） | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
| 年内发生的先前服务成本 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失净额摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务净成本摊销 |
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结算 |
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日累计福利义务超过计划资产的计划信息如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日预计福利义务超过计划资产的计划信息如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
109
精算假设
用于确定2025年12月31日和2024年12月31日福利义务的加权平均假设如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 国际 | 美国 | 国际 | |||||||||||||||||||||||
| 福利义务 | ||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
| 补偿增加率 | 不适用 |
|
% | 不适用 |
|
% | ||||||||||||||||||||
| 现金余额利息贷记率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
用于确定截至12月31日止年度净定期福利成本的加权平均假设如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 国际 | 美国 | 国际 | 美国 | 国际 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 预期长期收益率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 | 不适用 |
|
% | 不适用 |
|
% | 不适用 |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金余额利息贷记率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
预计未来的福利金支付
我们预计将在所示年份支付以下估计的未来福利付款，这些款项反映了预期的未来服务（视情况而定）：
|
金额
（百万）
|
||||||||||||||||||||
| 年份 | 美国 | 国际 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2031年至2035年（合并） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
计划资产
我们每年审查计划资产的预期长期收益率，同时考虑到我们的资产配置、历史收益以及当前的经济环境。计划资产的预期收益率按年末计划资产的公允价值计算。为确定计划资产的预期收益率，已将预期现金流量考虑在内。
我们对计划投资的长期目标是确保（a）有足够的资产水平来支持在计划存续期内对参与者的福利义务，（b）计划资产有足够的流动性来支付当前的福利义务，以及（c）有与审慎的投资风险水平相一致的高水平投资回报。投资策略聚焦于长期总收益超过纯固定收益策略，短期波动小于纯权益策略。为了实现这些目标，在许多情况下，计划资产被投资在下滑路径上，随着计划资金状况的增加，这会减少寻求回报资产的风险敞口。总体而言，我们将资产主要投资于股权和固定收益投资的多元化组合。对于我们的美国计划，目标资产配置包括约
70
寻求回报的资产的百分比，这些资产主要由全球股票组成。美国计划目标资产配置的剩余部分由负债对冲资产组成，这些资产主要是固定收益投资。
在我们的一些国际养老金计划中，我们购买了批量年金合同（买入）。这些年金合同为特定群体的养老金领取者提供与未来福利支付相匹配的现金流。这些合同由第三
110
与希悦尔无隶属关系的当事人保险公司。我们购买年金合同的保险公司被评估为值得信用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，买入代表$
97.5
百万美元
94.7
分别为计划资产总额的百万。这些资产的价值是根据基础负债的现值精算确定的。
我们目前预计我们对养老金计划的缴款约为$
9.9
2026年百万。此外，我们预计公司直接支付的与我们的固定福利养老金计划相关的福利为$
4.7
2026年百万。
我们的美国和国际养老金计划资产的公允价值，按资产类别和公允价值水平如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 公允价值 | 1级 | 2级 | 3级 |
资产净值(5)
|
公允价值 | 1级 | 2级 | 3级 |
资产净值(5)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金及现金等价物(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
固定收益基金(2)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票基金(3)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他(4)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)投资于持有以保本和日常流动性为主要目标的短期高流动性投资的集合信托的短期投资基金。投资主要包括存单、政府证券、商业票据和定期存款。
(2)投资于主要由公开交易的政府债券和公司债券组成的多元化投资组合的固定收益基金。这些投资没有限制，按年末持有股份的资产净值进行估值。
(3)投资于公开交易的国内和国际普通股的多元化投资组合的股票基金。这些投资没有限制，按年末持有股份的资产净值进行估值。
(4)其他资产中最大的组成部分是大宗年金合约（buy-ins）。其他资产还包括房地产和其他另类投资。
下表显示了我们使用第3级输入以公允价值计量的美国和国际计划资产的活动：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年末仍持有资产收益（损失） |
|
(
|
||||||||||||
| 采购、销售、发行、结算 | (
|
(
|
||||||||||||
| 外汇收益（亏损） |
|
(
|
||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
附注19
其他离职后福利计划
除了提供养老金福利，我们维持
two
其他离职后福利计划，为某些退休的遗留雇员提供部分医疗保健、牙科、视力和人寿保险福利。这些计划在美国和加拿大。到龄或之后退休的受保雇员
55
和谁已经作出了至少
10
服务年限有权享受退休后医疗保健、牙科和人寿保险福利。这些福利受免赔额、共付金规定和其他限制。以下信息涉及这些
two
计划。
我们所做的贡献，扣除在美国收到的医疗保险D部分补贴，在下面报告为已支付的福利。我们随时可能改变福利。
这些计划的状况，包括对福利义务的调节、对计划资产的调节和计划的资金状况，如下：
111
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 福利义务的变化： | ||||||||||||||
| 期初福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 精算收益 | (
|
(
|
||||||||||||
| 支付的福利，净额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 期末福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 计划资产变动： | ||||||||||||||
| 计划资产期初公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 雇主贡献 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利，净额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 期末计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 确认的净额： | ||||||||||||||
| 资金不足状况 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 年末累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 合并资产负债表中确认的金额包括： | ||||||||||||||
| 流动负债 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 非流动负债 | (
|
(
|
||||||||||||
| 确认的净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 累计其他全面损失中确认的金额包括： | ||||||||||||||
| 净精算收益 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 前期服务信贷净额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
精算收益导致我们截至2025年12月31日止年度的累计福利义务减少，主要是由于预期利用率下降
15
百分点。精算收益导致我们截至2024年12月31日止年度的累计福利义务减少，主要是由于贴现率增加
40
基点。累计退休后福利义务采用加权平均贴现率为
5.1
2025年12月31日及
5.5
截至2024年12月31日的百分比。
净定期效益成本构成如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净定期效益成本的组成部分： | ||||||||||||||||||||
| 利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 精算净收益摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 前期服务信贷净额摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净定期福利成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 结算/限电的影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 财政年度总福利成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
任何先前服务信贷的摊销是使用信贷在预期根据该计划领取福利的雇员的平均剩余服务期内的直线摊销确定的。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度在AOCL中确认的福利义务变动情况如下：
112
|
2025年12月31日
|
2024年12月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 美国 | 国际 | 合计 | 美国 | 国际 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度精算收益 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益摊销 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 先前服务信贷的摊销 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
医疗保健成本趋势费率
假设的医疗保健成本趋势费率会影响我们在医疗保健计划的综合运营报表中确认的金额。截至2025年12月31日止年度，医疗保健成本趋势率假设为
7.0
%为美国计划和
5.0
%加拿大计划。假设2026年的趋势利率为
8.0
%和
5.0
美国和加拿大计划的百分比，分别。利率预计将降至
4.5
% by
2039
为美国的计划，并在未来几年为加拿大的计划保持不变。
未来五年和未来五年每年的预期退休后福利（扣除医疗保险D部分补贴）如下：
| 年份 |
金额
（百万）
|
|||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2031年至2035年（合并） |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
附注20
所得税
在2025年、2024年和2023年，我们记录的税收准备金为$
35.3
百万，$
188.9
百万，以及$
90.4
分别为百万。现金缴税，扣除退款后为$
172.2
百万，$
109.7
百万，以及$
357.7
2025年、2024年和2023年分别为百万。
One Big Beautiful Bill Act（“OBBBA”）
2025年7月4日，OBBBA签署成为法律，其中包括可能影响公司财务业绩的广泛的税收改革条款。OBBBA允许对国内研发（“R & D”）进行选择性扣除，恢复选择性100%的第一年奖金折旧，对外国衍生的扣除合格收入（“FDDEI”）和来自非美国子公司的收入（经CFC测试的净收入）采用更优惠的税率，以及其他条款。截至2025年12月31日止年度，OBBBA对公司税项拨备的主要影响是国内研发活动加速费用化，减少了当期纳税义务和相应的递延所得税资产，并额外减少了公司符合FDEI条件的收入。OBBBA没有对公司的整体税收支出产生重大影响。
所得税拨备前利润构成如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 国内 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
113
我们的所得税拨备构成如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 当期税（惠）费： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 州和地方 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 流动（福利）费用总额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 递延所得税费用（收益）： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 州和地方 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税费用总额（收益） |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税拨备总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
递延所得税资产（负债）包括：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 尚未可用于税收目的扣除的应计项目 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
||||||||||||
| 外国、联邦和州信贷 |
|
|
||||||||||||
| 员工福利项目 |
|
|
||||||||||||
| 资本化费用 |
|
|
||||||||||||
| 衍生品和其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产小计 |
|
|
||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 折旧及摊销 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 未汇出的国外收入 | (
|
(
|
||||||||||||
| 无形资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
递延所得税资产总额的减少主要与国内研发的选择性扣除有关，部分被不允许的利息支出和美国联邦净运营亏损的产生所抵消。已根据实现某些递延税项资产的税收优惠的不确定性计提了估值备抵，主要是：
•$
201.3
百万国外项目，主要是国外净经营亏损；和
•$
14.6
百万税收抵免，主要是美国各州税收抵免和美国外国税收抵免
截至2025年12月31日止年度，估值备抵增加$
36.5
百万。这一变化主要是由外币换算调整和卢森堡设立估值备抵所推动的。
截至2025年12月31日，我们有国外净经营亏损结转$
884.0
百万在2026年开始的年份到期，大多数损失有无限的结转。美国联邦净营业亏损结转总额$
44.0
百万无限制结转和州净营业亏损结转总额$
151.3
万以不同金额到期超过
1
到
30
年。
截至2025年12月31日，我们有$
26.6
百万联邦税收抵免结转和$
11.2
2026年至2026年期间到期的百万国家信贷结转2035.
114
该公司无限期地将其大部分外国收益进行了再投资，这是美国和外国外部基差的主要组成部分。将这些外国收入汇出将导致额外的外国和美国所得税后果，其净税收成本无法确定。
由于公司已采用ASU2023-09，下表列出了所得税拨备的调节情况，采用截至2025年12月31日止年度的法定联邦所得税税率21%计算的金额：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | |||||||||||||
| 美国联邦所得税费用 | $ |
|
|
% | ||||||||||
|
州所得税，扣除联邦税收优惠(1)
|
|
|
% | |||||||||||
| 外国税收影响： | ||||||||||||||
| 卢森堡 | ||||||||||||||
| 估值备抵变动净额 |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 其他外国法域 |
|
|
% | |||||||||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||||||||
| F子部（扣除贷项） |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 估值备抵变动净额 |
|
|
% | |||||||||||
| 未确认的税收优惠净变化 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 所得税拨备和税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，加利福尼亚州、宾夕法尼亚州、爱荷华州、佛罗里达州、田纳西州和北卡罗来纳州的州所得税占该类别税收影响的大部分（超过50%）。
下表列出了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的所得税拨备对账情况，金额采用法定联邦所得税税率21%计算：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| 计算的预期税 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
|
州所得税，扣除联邦税收优惠
|
|
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% |
|
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% | ||||||||||||||||||||
|
按不同税率征税的外国收入
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% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 美国对外国收入征税 |
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% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||
| 预扣税 |
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|
% |
|
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% | ||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动净额 | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 未确认的税收优惠净变化 |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||
| 递延税项调整 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 所得税拨备和税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
115
| 截至12月31日止年度， | ||||||||
| （百万） | 2025 | |||||||
| 联邦 | $ |
|
||||||
| 州和地方 | $ |
|
||||||
| 国外 | ||||||||
| 墨西哥 | $ |
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| 英国 |
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| 阿根廷 |
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|
其他(1)
|
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
(1)未达到5%的单独报告要求门槛的法域。
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度已支付的所得税（扣除已收到的退款）为$
109.7
百万美元
357.7
分别为百万。
未确认的税收优惠
我们提供以下与我们未确认的税收优惠以及如果确认对我们的有效所得税率的影响相关的披露：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 未确认税收优惠的期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||
| 本年度税务职位的新增 |
|
|
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| 前几年税务职位的增加 |
|
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| 前几年税务职位的减少 | (
|
(
|
(
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| 时效失效和和解的减免 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 未确认的税收优惠的期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
2025年，我们未确认的税收优惠减少了$
193.9
万主要涉及美国和国际税务问题的解决。2024年，我们未确认的税收优惠减少了$
9.2
百万，主要与未确认的税收优惠的外币换算调整有关。
如果确认2025年12月31日未确认的税收优惠，我们的所得税拨备将减少$
32.4
万，导致有效税率较低。
大部分未确认的税收优惠金额$
33.5
百万与北美有关。
截至2025年12月31日止年度已终止经营业务反映的净收入为$
64.3
百万，主要是与解决美国税务问题相关的不确定税务头寸减少的结果。利息和罚款为$
16.0
这一数额的百万。
持续经营中记录的利息和罚款为$
58.3
与2025年与不确定税务状况相关的应计项目冲销相关的收入百万美元
10.4
百万美元
8.4
2024年和2023年的费用分别为百万。我们的总负债记录在未确认的税收优惠中，利息和罚款为$
13.7
截至2025年12月31日，百万美元
107.9
截至2024年12月31日的百万美元
97.3
截至2023年12月31日，为百万。
所得税申报表
美国国税局曾提议，在2014纳税年度不允许扣除全部约$
1.49
2014年支付的10亿美元和解金，以解决当前和未来针对我们和我们的关联公司提出的所有与石棉相关的索赔
116
与1998年涉及W.R. Grace & Co.（“Grace”）的多步骤交易（“Cryovac交易”）有关，该交易将Cryovac包装业务和前希悦尔的业务置于公司的共同所有权之下，以及随后的Grace破产，以及某些相关的赔偿索赔，并因此使我们的美国联邦纳税义务减少约$
525
百万。我们与美国国税局独立上诉办公室达成最终协议，将在2023年第四季度解决此事。在2025年第三季度，我们解决了与2017年至2019年相关的IRS审计。
州所得税申报表一般要经过一段时间的审查
3
到
5
在他们的申请日期之后的几年。我们有各种州所得税申报表正在审核过程中，一般对2014年以后的时期开放审核。
我们的外国所得税申报表正在我们开展业务的各个司法管辖区进行审查。外国法域的诉讼时效一般从
3
到
5
纳税申报日之后的几年。我们在审查过程中有各种外国申报，并普遍完成了2018年之前几年在其他外国司法管辖区的所得税事项。
经合组织发布第二支柱示范规则，引入新的全球最低税率15%，自2024年1月1日起生效。虽然美国尚未通过第二支柱规则，但世界各地的其他各种政府已经颁布了第二支柱立法。我们录得$
1.6
百万美元
0.7
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的第二支柱税额分别为百万。
管理层认为，已为税务审查可能导致的任何调整作出了充分的所得税拨备。然而，税务审计的结果并不能确定地预测。如果公司税务审计中涉及的任何问题以与管理层预期不一致的方式得到解决，公司可能会被要求在该解决方案发生期间调整其所得税拨备，并可能因此被要求支付大量款项。
附注21
承诺与或有事项
诉讼和索赔
2024年7月18日，Water.IO Ltd（“Water.IO”）向北卡罗来纳州梅克伦堡县的州法院提交了一份针对公司违约和违反善意和公平交易默示契约的投诉。该公司分别在北卡罗来纳州夏洛特的联邦法院对Water.IO提出了不公平和欺骗性贸易行为的投诉。公司和Water.IO随后同意将所有争议移至北卡罗来纳州商业法院，公司驳回联邦诉讼，并在州法院诉讼中主张其索赔为反诉。2024年8月14日，此事被移至北卡罗来纳州商业法院。投诉和反诉主要源于双方之间的2018年采购协议（经修订）（“Water.IO协议”），用于购买约$
25
公司在协议期限内从Water.IO获得的百万个传感器。该公司辩称，其终止是有效的，因为Water.IO违反了Water.IO协议，未能交付符合各方商定规格的传感器。2025年9月5日，法院就部分即决判决动议作出有利于公司的裁决，将Water.IO的潜在追偿限制为直接损害赔偿。其后，Water.IO提出一项动议，要求修订其投诉，而该公司对此表示反对。法院最终驳回了Water.IO的修正动议。2025年12月16日，公司与Water.IO签署和解协议，法院予以受理。该结算未对公司财务状况造成实质性影响。这件事现在算是了结了。
环境事项
我们受制于环境法律和法规（包括与涉嫌在我们的产品和制造过程中使用PFAS有关的索赔）导致的或有损失，当评估表明很可能发生损失并且可以合理估计时，我们应计提与调查和补救工作相关的预期成本。这些应计费用不会因潜在的保险追偿而减少，如果有的话。我们认为，我们的负债超过我们为环境事项应计的金额对我们的综合资产负债表或运营报表具有重要意义是不合理的。每当情况得到更好的界定或补救努力及其成本能够得到更好的估计时，就会重新评估环境责任。
我们根据现有信息定期评估这些负债，包括每个站点的补救调查进展、与监管机构就补救方法和程度进行讨论的现状以及潜在责任方之间的成本分摊。由于其中一些问题被决定（其结果受到不确定因素的影响）或新的场地被评估并且成本可以合理估计，我们调整记录的应计项目，如
117
必要的。我们认为，这些风险敞口对我们的合并资产负债表或运营报表并不重要。我们认为，我们已经为所有可能的和可估计的环境暴露做好了充分的准备。
担保和赔偿义务
我们是许多包含担保和赔偿义务的合同的一方。这些合同主要包括：
•与出售业务有关的赔偿，主要与2017年出售Diversey有关。我们在相关协议下的赔偿义务可能会受到时间、金额或范围的限制。由于涉及某些与所得税相关的负债，相关协议可能不会为此类负债提供任何上限，我们将承担责任的期间将在评估基础税项的诉讼时效到期时失效。由于这些义务的条件性以及每个特定协议所涉及的独特事实和情况，我们无法合理估计与这些项目相关的潜在最大风险；
•与在日常业务过程中出售给客户的某些产品有关的产品保证。这些保修通常规定产品将符合规格。我们一般不会根据销售额的百分比或其他配方建立产品保修责任。我们根据与每次销售相关的个别事实和情况，在特定交易的基础上计提保修责任。与产品保修相关的负债和年度费用对我们的综合财务状况和经营业绩都不重要；和
•我们向客户销售产品，其中我们已同意就第三方侵权索赔对此类客户进行赔偿。
截至2025年12月31日，公司没有理由相信会产生超过已确认金额的损失。
其他事项
我们还参与了与我们的业务相关的各种其他法律诉讼。我们认为，在与律师协商后，这些其他法律诉讼和事项的处置不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大影响，包括对现金流的潜在影响。
其他主要合同义务
截至2025年12月31日，我们有其他主要合同义务，其中包括在正常业务过程中购买估计数量的货物，包括原材料或服务的协议，合计约为$
147.1
百万。
预计未来现金支出如下：
| 年份 |
金额
（百万）
|
||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
资产报废义务
该公司记录的资产报废义务主要与石棉消减、租赁归还和拆除地下罐体有关。公司资产报废义务负债为$
12.1
百万美元
11.2
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。该公司还记录了财产和设备内的资产，净额包括$
2.7
百万美元
2.3
与建筑物有关的百万美元
6.9
分别于2025年12月31日及2024年12月31日与租赁物业改善有关的百万元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与建筑物有关的累计折旧为$
1.8
百万美元
1.6
百万，租赁物改良为$
5.2
百万美元
4.8
分别为百万。增生费用为$
0.4
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
附注22
股东权益
118
回购普通股
2021年8月2日，董事会批准了一项新的股票回购计划，金额为$
1.0
十亿。目前的这个程序没有到期日，取代了之前的所有授权。截至2025年12月31日，有$
536.5
当前授权计划下剩余的百万。在2021年8月2日之前进行的股票回购是根据先前的董事会股票回购授权进行的，特别是$
1.0
亿授权于2018年5月作出。
无
分别于截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度回购股份。
截至2023年12月31日止年度，我们购回
1,529,575
股，价格约为$
79.8
万，平均股价$
52.20
.这些回购是根据我们董事会在公开市场交易下授权的股票回购计划进行的，包括通过符合《交易法》第10b5-1条规则的计划进行的。
库藏股退休
截至2023年12月31日止年度，公司退
80,000,000
库存股股份。在我们的合并资产负债表上，我们记录了普通股的减少，等于退休股票的面值。成本超过面值的部分，在额外实收资本和留存收益之间，按照库存股的历史成本和比例清退的股份数进行分摊。清退股份分类为授权及未发行。
股息
下表显示了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度我们支付的现金股息总额：
| （百万，每股金额除外） | 现金总额 已支付股息 |
每股普通股支付的现金股息总额 | ||||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2024 |
|
|
||||||||||||
| 2025 |
|
|
||||||||||||
2026年2月16日，我们的董事会宣布季度现金股息为$
0.20
每股普通股将于2026年3月27日支付给在2026年3月13日营业结束时登记在册的股东。股息支付的估计金额为$
29.5
万，基于
147.4
截至2026年2月23日，我们已发行和流通在外的普通股的百万股。
上面讨论的股息支付记录为现金和现金等价物的减少，并抵消了我们合并资产负债表上的留存收益。我们的优先担保信贷安排和我们的优先票据包含限制我们宣布或支付股息和回购股票的能力的契约。然而，我们认为这些契约不太可能实质性地限制我们普通股未来的季度现金股息支付。根据我们的综合财务状况和经营业绩，我们可能会不时考虑以其他方式向我们的股东返还价值。无法保证我们的董事会将宣布任何未来股息。
普通股
以下是我们的普通股和库存普通股的股份变动摘要：
119
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 普通股变动： | ||||||||||||||||||||
| 股数，年初 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为既得受限制股份单位而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为2020年三年期PSU奖励而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为2021年三年期PSU奖励而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为2022年三年期PSU奖励而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为其他基于业绩的奖励而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为股票杠杆机会奖励（SLO）而发行的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
根据综合激励计划及董事股票计划向董事授予及发行的股份
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股份注销清退 |
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|
(
|
|||||||||||||||||
| 发行股数，年末 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 库存普通股变动： | ||||||||||||||||||||
| 持股数量，年初 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股份注销清退 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 回购普通股 |
|
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| 以股票支付的利润分享贡献 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 持股数，年末 |
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|||||||||||||||||
| 已发行普通股数量，年底 |
|
|
|
|||||||||||||||||
股份补偿
2014年，董事会通过了《2014年综合激励计划》（“综合激励计划”），我们的股东批准了该计划。根据综合激励计划，普通股的最高授权股数为
4,250,000
，加上根据2002年董事股票计划和2005年或有股票计划（统称“前任计划”）截至2014年5月22日可发行的总股份。综合激励计划取代了前任计划，并且没有根据前任计划授予进一步的奖励。综合激励计划规定向高级职员、非雇员董事、关键员工、顾问和顾问授予股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、无限售条件股票、被称为“PSU”奖励的业绩份额单位、其他股票奖励和现金奖励。
在2018年、2021年和2024年，董事会通过并经我们的股东批准，对综合激励计划进行了修订和重述，增加了
2,199,114
;
2,999,054
和
1,138,896
分别为先前根据综合激励计划可获得的股份池中的普通股股份。
综合激励计划和前任计划下可用于奖励的普通股变动摘要如下：
120
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 可供选择的股票数量，年初 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 综合激励计划下新批准的股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 授予的限制性股票单位 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 被没收的限制性股票单位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为2020年三年期PSU奖励而发行的股份 |
|
|
(
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|||||||||||||||||
| 为2021年三年期PSU奖励而发行的股份 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 为2022年三年期PSU奖励而发行的股份 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 为其他基于业绩的奖励而发行的股份 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 为SLO奖励而授予的限制性股票单位 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与SLO计划相关的限制性股票单位被没收 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 已授出及发行的董事股份 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
获授予及递延的董事单位(1)
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
扣缴税款的股份(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
可供选择的股票数量，年底(3)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
(1)授予和递延的董事单位包括已赚取和递延的以股份结算的股息对递延股份的影响。
(2)综合激励计划和2005年或有股票计划允许通过预扣归属于此类奖励的部分股份来预扣法律可能要求支付的可归属于奖励的税款和其他费用。
(3)上表不包括大约
0.6
根据PSU奖励可发行的或有可发行股份百万股，代表截至2025年12月31日根据这些奖励可发行的最大股份数量。
我们在合并经营报表中将股权分类和负债分类奖励的销售、一般和管理费用以及销售成本中记录了股权激励薪酬费用。我们根据授予日股权激励薪酬奖励的公允价值，在股东权益内对权益分类奖励的额外实收资本，以及对负债分类奖励的其他流动负债或其他非流动负债记入相应的贷方。负债分类奖励的总费用在每个报告期末继续按公允价值重新计量。我们确认一项费用或贷项，反映在扣除估计没收后的直线确认奖励的预期成本。获得的PSU数量可能等于、超过或低于目标股份数量，具体取决于是否达到、超过或未达到绩效标准。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司与PSU奖励、SLO奖励和限制性股票奖励相关的税前股权激励薪酬费用和相关所得税优惠：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
股权激励薪酬费用合计(1)
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 确认的相关税收优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1) 该金额不包括与我们以普通股形式作出的美国利润分享贡献相关的费用，因为这些贡献不被视为基于股份的激励补偿。
限制性股票、限制性股票单位和以现金结算的限制性股票奖励
限制性股票、限制性股票单位和以现金结算的限制性股票单位奖励（金额等于归属日股份价值的现金支付）规定了归属期。奖励在参与者死亡或残疾的事件中更早归属。如果参与者在归属前终止雇佣关系，则限制性股票、限制性股票单位或以现金结算的限制性股票单位奖励将被没收，控制权变更后的某些情况除外。董事会财产保险委员会可以放弃没收全部或部分裁决。一般来说，限制性股票、限制性股票单位和以现金结算的股票单位奖励在归属时支付等值的股息。
下表汇总了2025年未归属限制性股票单位的活动：
121
| 限制性股票单位 | ||||||||||||||||||||
| 股份 | 加权-授予日的平均每股公允价值 |
聚合
内在
价值
(以百万计)
|
||||||||||||||||||
| 2024年12月31日未归属 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 没收或过期 | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
公司已归属限制性股票单位的公允价值汇总如下表所示：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 归属受限制股份单位的公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
未确认的补偿成本及其未归属限制性股票单位预计确认补偿成本的加权平均期间如下表所示：
| （百万） | 未确认赔偿费用 | 待确认加权平均数（年） | ||||||||||||
| 限制性股票单位 | $ |
|
|
|||||||||||
上表排除的非既得现金奖励有$
2.2
百万未确认赔偿费用和加权平均剩余合同期限约
1.0
年。我们已确认负债$
1.5
百万美元
1.0
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们合并资产负债表上的其他流动负债中的百万。为既得现金结算的限制性股票单位奖励支付的现金为$
1.1
2025年和2024年为百万。
PSU奖项
2023、2024和2025年年度PSU奖励
在第一次
90
每年的日子，我们董事会的财产保险委员会批准对我们的执行官和其他选定员工的PSU奖励，其中包括为每个参与者提供普通股的目标数量以及将确定在结束后获得的目标奖励百分比的绩效目标和衡量标准
三年
履约期。在业绩期结束后，除了所赚取的股份外，参与者还将收到一笔现金付款，金额为本应在业绩期内就其所赚取的股份数量支付的股息（不计利息）。每个PSU将被没收，如果接收方在结束前终止与公司的雇佣关系
三年
因死亡、伤残或退休以外的任何原因授予履约期。如果发生死亡、残疾或退休，参与者将根据该参与者在奖励执行期内的完整服务月数获得按比例分配的付款，并根据奖励执行期内绩效目标的实现情况进一步调整。所有PSU在合并资产负债表中被归类为权益，但当地法律或法规要求以现金结算的奖励除外。PSU奖励的这一子集在合并资产负债表中被分类为其他流动负债或其他非流动负债。
2023、2024、2025年有关PSU奖励的绩效目标、权重和其他信息如下：
2023-年度PSU奖励：（i）
三年
综合经调整EBITDA的复合年增长率（“CAGR”）加权为
50
%及（ii）投资资本回报率（“ROIC”）加权按
50
%.每个绩效指标的最终绩效计算须向上或向下调整，最高可达
25
整体合并实现百分比的百分比，基于相对总股东回报（“TSR”）修正的结果。相对TSR修正因子的比较组是截至业绩期开始时的标普 500成分股公司。处于比较组前四分之一的股东回报率提高了绩效指标的整体实现情况
25
%，而处于比较组后四分位的股东回报率降低了绩效指标的整体实现情况
25
%.就该等奖励而言，将予发行的股份总数（包括修订）可由
零
到
250
目标股份数%。
122
| 调整后EBITDA复合年增长率 | ROIC | |||||||||||||
| 2023年2月21日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2023年3月1日批出日期 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
用于计算授予日公允价值的假设如下表所示：
| 预期价格波动 | 无风险利率 | |||||||||||||
| 2023年2月21日授予日 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 2023年3月1日批出日期 |
|
% |
|
% | ||||||||||
PSU是或有授予的，将根据公司调整后EBITDA的复合年增长率以公司普通股的股份支付。-年度奖励业绩期间和公司的ROIC超过-与财产险委员会授予时设定的目标相比的年度奖励业绩期限。如上文所述，基于调整后EBITDA CAGR和ROIC获得的PSU数量将根据TSR修饰器的结果进行额外调整。公司在每个报告日重新评估业绩条件是否很可能实现，并在业绩条件很可能实现时计提补偿费用。
2024-年度PSU奖励：（i）
三年
合并调整后EBITDA加权复合年增长率为
50
%及（ii）ROIC加权后按
50
%.每个绩效指标的最终绩效计算须向上或向下调整，最高可达
25
%的整体组合成就百分比，基于一个相对TSR修饰符的结果。相对TSR修饰符的比较器组由截至执行期开始时的自定义对等器组组成。处于比较组前四分之一的股东回报率提高了绩效指标的整体实现情况
25
%，而处于比较组后四分位的股东回报率降低了绩效指标的整体实现情况
25
%.
该等奖励将予发行的股份总数（包括修订）可由
零
到
250
目标股份数%。
| 调整后EBITDA复合年增长率 | ROIC | |||||||||||||
| 2024年2月21日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2024年3月1日批出日期 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2024年6月5日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2024年7月1日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2024年9月9日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
用于计算授予日公允价值的假设如下表所示：
123
| 预期价格波动 | 无风险利率 | |||||||||||||
| 2024年2月21日授予日 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 2024年3月1日批出日期 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 2024年6月5日授予日 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 2024年7月1日授予日 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 2024年9月9日授予日 |
|
% |
|
% | ||||||||||
2025-年度PSU奖励：（i）每个奖励年度的稀释每股收益与使用按预定增长百分比调整的上一年度业绩（“调整后每股收益增长”）加权为
50
%及（ii）ROIC加权后按
50
%.每个绩效指标的最终绩效计算须向上或向下调整，最高可达
25
%的整体组合成就百分比，基于一个相对TSR修饰符的结果。相对TSR修饰符的比较器组由截至执行期开始时的自定义对等器组组成。处于比较组前四分之一的股东回报率提高了绩效指标的整体实现情况
25
%，而处于比较组后四分位的股东回报率降低了绩效指标的整体实现情况
25
%.
该等奖励将予发行的股份总数（包括修订）可由
零
到
250
目标股份数%。
| 调整后每股收益增长 | ROIC | |||||||||||||
| 2025年2月18日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2025年3月3日批出日期 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2025年3月31日批出日期 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2025年8月25日授予日 | ||||||||||||||
| 批出单位数目 |
|
|
||||||||||||
| 授予日公允价值（单位） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
用于计算PSU授予日公允价值的假设如下表所示：
| 预期价格波动 | 无风险利率 | |||||||
| 2025年2月18日授予日 |
|
% |
|
% | ||||
| 2025年3月3日批出日期 |
|
% |
|
% | ||||
| 2025年3月31日批出日期 |
|
% |
|
% | ||||
| 2025年8月25日授予日 |
|
% |
|
% | ||||
124
下表汇总了未完成的活动2025年年度PSU奖励：
| 股份 |
聚合内在价值
（百万）
|
|||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
已获批(1)
|
|
|||||||||||||
|
业绩调整(2)
|
(
|
|||||||||||||
| 转换 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收或过期 | (
|
|||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
|||||||||||||
| 于2025年12月31日完全归属 |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)这代表授予的绩效单位的目标数量。实际获得的PSU数量（如果有的话）取决于业绩表现，可能从
0
%至
250
目标%
三年
PSU奖项。
(2)表示2022年未实现和未分配低于目标的单位
三年
PSU奖项。
下表汇总了非既得活动2025年年度PSU奖励：
| 股份 | 加权-授予日的平均每股公允价值 | |||||||||||||
| 2024年12月31日未归属 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 没收或过期 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
公司的公允价值摘要为其既得年度PSU奖励如下表所示：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 已归属PSU奖励的公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
根据预期确认补偿成本的业绩条件和加权平均期间的可能结果，按当前估计已赚取的支出，公司未确认的PSU奖励补偿成本汇总如下表所示：
| （百万） | 未确认的赔偿费用 | 待确认加权平均数（年） | ||||||||||||
| 2025年三年PSU奖 |
|
|
||||||||||||
| 2024年三年期PSU奖 |
|
|
||||||||||||
| 2023三年PSU奖 |
|
|
||||||||||||
2022-年度PSU奖励
2025年2月，财产险委员会审查了2022-2024年PSU的绩效结果。这些PSU的业绩目标基于调整后的EBITDA CAGR、ROIC以及公司在业绩期间相对于标普 500家成分股公司的TSR排名。根据2022-2024年私营部门服务单位的总体业绩，这些奖励在
75
%的目标或
40,752
单位。对此，
13,339
单位代扣代缴职工税款代扣代缴和
361
单位被指定为以现金结算的奖励，导致净股发行
27,052
.
125
附注23
累计其他综合损失
下表提供了综合损失的详细情况：
| （百万） | 无法识别 养老金项目 |
累计
翻译
调整(1)
|
未实现 （亏损）收益 关于净投资的衍生工具 对冲 |
未实现 （亏损）收益 关于衍生工具 用于现金流量套期 |
累计 其他综合 亏损，净额 税收 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
减：从累计其他综合损失中重新分类的金额
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 本期净其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
减：从累计其他综合损失中重新分类的金额
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 本期净其他综合收益（亏损） |
|
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||
(1)包括实体内部外币交易损益。实体内部货币换算调整为$
44.5
百万，$
21.1
百万，以及$
12.9
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
下表提供了从AOCL重新分类的金额的详细信息：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 从AOCL重新分类的金额的位置 | ||||||||||||||||||||||
| 设定受益养老金计划及其他离职后福利计划： | ||||||||||||||||||||||||||
| 定居点 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||
| 前期服务信贷净额摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 精算损失净额摊销 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 税前总额 | (
|
(
|
(
|
其他费用，净额 | ||||||||||||||||||||||
| 税收优惠 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 税后净额 | (
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 累计翻译调整后的重新分类： |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 与国际附属公司有关的费用 | (
|
|
|
长期资产和业务处置损失，净额 | ||||||||||||||||||||||
|
现金流套期保值衍生品净收益：(1)
|
||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
|
|
销售成本 | ||||||||||||||||||||||
| 国库锁 |
|
|
|
利息支出，净额 | ||||||||||||||||||||||
| 税前总额 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 税费 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 税后净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 这一期间的改叙共计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||
(1)这些累积的其他综合成分包含在我们的衍生和对冲活动中。更多详情见附注16，“衍生品和对冲活动”。
126
附注24
其他费用，净额
下表提供了其他费用净额的详细情况：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 外汇交易（亏损）净收益 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 银行手续费支出 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 除服务成本外的养老金成本 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
债务投资减值损失(1)
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 高通胀经济导致的外汇汇兑损失 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 债务赎回和再融资活动的损失 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
(1)截至2022年12月31日止年度，希悦尔获得投资$
8.0
百万在另一家公司的可转债中。2023年，我们对同一家公司追加投资$
0.5
百万。根据希悦尔可获得的特定于被投资方的信息以及我们目前对可收回性的预期，我们记录了导致$
8.5
2024年第四季度可转债投资的百万减值（建立备抵）。截至2025年12月31日，希悦尔维持无其他可供出售债务证券。截至2025年12月31日，与可供出售债务证券有关的信贷损失备抵总额为$
8.5
百万。
127
附注25
每股普通股净收益
下表显示了基本和稀释每股普通股净收益的计算：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （百万，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 每股普通股基本净收益： | ||||||||||||||||||||
| 分子： | ||||||||||||||||||||
| 净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
向未归属的限制性股东分配和分配未分配净收益
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 分母： | ||||||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数-基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股普通股基本净收益： | ||||||||||||||||||||
| 每股普通股基本净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 每股普通股摊薄净收益： | ||||||||||||||||||||
| 分子： | ||||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 分母： | ||||||||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数-基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释股票份额和单位的影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
已发行普通股加权平均数-库存股项下稀释
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释后每股普通股净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
PSU奖项
我们根据假设我们的报告期末为相关PSU奖励或有奖励或有期间结束时将发行的或有可发行股份的数量，将我们的PSU奖励奖励使用库存股法的或有可发行股份计入稀释后的已发行普通股加权平均数。与PSU相关的稀释加权平均已发行股份的计算结果为
0.1
2025年百万，
标称
2024年，和
0.2
2023年百万。
SLO奖项
SLO计划在2022业绩年度后终止，截至2025年12月31日和2024年12月31日，该计划下没有或有可发行股票。与2023年SLO奖励相关的稀释影响是名义上的。
128
| 项目9。 | 与会计师就会计及 | |||||||
| 财务披露 | ||||||||
没有。
| 项目9a。控制和程序 | ||
披露控制和程序
我们维持经修订的1934年证券交易法或《交易法》第13a-15（e）条或第15d-15（e）条规定的披露控制和程序，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保我们的员工积累这些信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官（我们的首席执行官）和我们的首席财务官（我们的首席财务官），酌情允许就所要求的披露作出及时的决定。在设计和评估披露控制和程序时，我们的管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供实现预期控制目标的“合理保证”，管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然必须运用其判断。
评估披露控制和程序
截至本报告所涉期间结束时，我们对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，因为该术语在《交易法》规则13a-15（e）或规则15d-15（e）中定义。我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，监督并参与了此次评估。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在“合理保证”层面是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。截至2025年12月31日，管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们对财务报告的内部控制的有效性。管理层对我们的财务报告内部控制的评估所基于的合适的公认控制框架是Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的内部控制——综合框架（2013）。基于COSOO框架下的评估，我们的管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，该事务所还审计了我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表，正如本年度报告10-K表格中所载的他们的报告所述，该报告对我们截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
财务报告内部控制的变化
在截至2025年12月31日的季度内，根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
| 项目9b。其他信息 | ||
董事离任
2026年2月26日，Harry A. Lawton III向董事会提出辞呈，立即生效。根据与雇主签订的雇佣协议，Lawton先生须遵守董事服务限制。Lawton先生的辞职不是由于与公司在与公司运营、政策或实践有关的任何事项上存在任何分歧。
129
交易计划
截至2025年12月31日止三个月，
公司没有董事或高级职员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）采纳、修改或终止“第10b5-1条交易安排”或“非第10b5-1条交易安排”，因为每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义
.
| 项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露 | ||
不适用。
130
| 第三部分 | ||
| 项目10。董事、执行官和公司治理 | ||
董事的识别
| 姓名 | 截至2026年1月31日年龄 | 职务 | 董事自 | |||||||||||||||||
| Zubaid Ahmad | 64 | 董事 | 2020 | |||||||||||||||||
| Anthony J. Allott | 61 | 董事 | 2024 | |||||||||||||||||
| Kevin C. Berryman | 67 | 董事 | 2022 | |||||||||||||||||
| Fran ç oise Colpron | 55 | 董事 | 2019 | |||||||||||||||||
| Henry R. Keizer | 69 | 董事会主席 | 2017 | |||||||||||||||||
|
Harry A. Lawton III(1)
|
51 | 董事 | 2019 | |||||||||||||||||
| Suzanne B. Rowland | 64 | 董事 | 2020 | |||||||||||||||||
|
Dustin J. Semach(2)
|
44 | 总裁、首席执行官、董事 | 2025 | |||||||||||||||||
(1)2026年2月26日，罗顿先生向董事会提出辞呈。见第二部分第9B项“董事离任”标题下的“其他信息”。
(2)Semach先生的商业经验载于第一部分，“关于我们的执行官的信息。”
Zubaid Ahmad是Caravanserai Partners LLC的创始人和管理合伙人，这是一家专注于并购和主权咨询、战略融资和私募股权交易的商业银行公司，他于2017年成立了该公司。此前，Ahmad先生曾任职于Citigroup Inc.，自2010年加入公司以来担任机构客户集团副主席，并担任过多个高级领导职务，包括全球资产管理公司集团联席主管以及全球企业和投资银行部门首席运营官。在加入花旗集团之前，Ahmad先生曾在渣打银行、摩根大通和瑞士信贷等多家公司担任高级职务。Ahmad先生还担任过多家公司的高级顾问：CPP Investments，一家全球投资组织，投资加拿大养老金计划的资产（2019年至2023年）；Muzinich & Co.，一家多元化的企业信贷资产管理公司（2017年至2021年）；以及Actis，一家全球领先的可持续基础设施投资者（2017年至2019年）。
Ahmad先生获得乔治敦大学工商管理理学学士学位和哈佛大学工商管理硕士学位。
Ahmad先生在企业和投资银行领域拥有40年的全球经验，曾为企业、资产管理和政府客户提供服务。他在全球金融和投资市场的强大背景，以及对财务和会计的理解，对董事会具有重要价值。
Anthony J. Allott是全球包装公司Silgan Holdings Inc.（“Silgan”）的董事，除了自2019年起担任该公司董事长外，他自2006年起任职于该公司。Allott先生此前曾于2006年至2021年期间担任Silgan的首席执行官，于2004年至2019年期间担任总裁并于2005年至2006年期间担任首席运营官，并于2002年至2004年期间担任执行副总裁兼首席财务官。在加入Silgan之前，Allott先生除了在1994年至1996年担任副总裁兼财务主管外，还于1996年至2002年担任软包装制造商Applied Extrusion Technologies，Inc.的高级副总裁兼首席财务官。从1992年到1994年，Allott先生是Ground Round Restaurants的公司财务总监和财务报告总监。在此之前，Allott先生是Deloitte & Touche LLP的注册会计师。
Allott先生在波士顿大学获得工商管理理学学士学位。Allott先生还是Waypoint Investors，LLC的联合创始人和合伙人，在该公司担任被投资的私营公司的董事职务。
Allott先生为希悦尔的董事会带来了丰富的包装行业经验以及创造股东价值的记录。
Kevin C. Berryman2014年至2024年退休期间，曾担任Jacobs Solutions Inc.的总裁兼首席财务官，该公司是一家全球专业服务公司，设计和部署以技术为中心的解决方案，以解决复杂的挑战。在此之前，Berryman先生于2009年至2014年担任International Flavors and Fragrances Inc.的执行副总裁兼首席财务官，该公司是标普 500强企业，是用于各种消费品的香精和香料的全球创造者。在此之前，他在雀巢工作了25年，担任过多个财务和运营职务，包括财务、并购、战略规划以及雀巢最大收购案Ralston Purina的首席财务官。自2024年以来，Berryman先生担任Jacobs Solutions Inc.首席执行官特别顾问。
131
Berryman先生是ITT, Inc.的董事，并担任审计委员会主席。
Berryman先生拥有西方学院经济学文学士学位和加州大学洛杉矶分校金融学工商管理硕士学位，并担任全球管理中心的董事会成员。贝里曼此前还曾担任私人咨询集团PA Consulting Group的董事会成员。
Berryman先生在战略、财务和运营方面拥有45年的专业经验。他的财务领导能力和成功业务转型的经验使董事会受益匪浅。
Fran ç oise Colpron最近，她于2008年至2022年担任全球汽车供应商Valeo SA的北美地区集团总裁，负责该集团在美国、墨西哥和加拿大的活动。她于1998年加入法雷奥的法律部门，担任过多个职务，先是担任巴黎气候控制部门的法律总监，然后在2005年至2015年担任北美和南美总法律顾问。在加入法雷奥之前，Colpron女士的职业生涯始于加拿大蒙特利尔的奥美雷诺（Ogilvy Renault）（现为诺顿玫瑰集团的一部分）。Colpron女士的全球商业经验包括之前在欧洲、亚洲和北美的工作任务。
Colpron女士担任Celestica Inc.的董事、提名和公司治理委员会主席，并在审计委员会以及人力资源和薪酬委员会任职。Colpron女士还担任Veralto Corporation的董事，她在薪酬委员会以及提名和治理委员会任职。Colpron女士还担任Sodexo S.A.的董事会成员，她在该公司担任审计委员会成员。
Colpron女士获得了加拿大蒙特利尔大学的民法学位。2020年，Colpron女士被《汽车新闻》评为“北美汽车行业100位领先女性”之一，2016年，被Crain的底特律业务评为“密歇根州100位最具影响力女性”之一，该榜单包括商界、学术界、非营利组织和公共政策领域的领导者。Colpron女士于2015年入选法国L é gion d’Honneur。
Colpron女士的国际背景以及她丰富的商业和法律经验为董事会带来了巨大价值。
Henry R. Keizer曾担任毕马威会计师事务所副董事长兼首席运营官，毕马威会计师事务所是毕马威国际会计师事务所（KPMGI）的美国最大个人成员公司，他于2012年从该职位退休。毕马威会计师事务所是一家专业服务机构，在152个国家提供审计、税务和咨询服务。Keizer先生此前在毕马威的35年中担任过多个关键领导职务，包括2006年至2010年的全球审计主管和2005年至2010年的美国审计副主席。
Keizer先生是GrafTech International Ltd.的董事会主席和审计委员会主席。他还是贝莱德多资产基金综合体的受托人和审计委员会主席。他此前曾担任赫兹控股公司和赫兹公司的董事会主席，并担任审计委员会主席以及融资委员会、提名和治理委员会成员，直至2021年；担任威伯科控股公司的董事和审计委员会主席直至2020年；担任金融和银行控股公司MUFG Americas Holdings，Inc.和MUFG Union Bank的董事直至2016年；担任全球财产和意外伤害再保险公司蒙彼利埃保险，Ltd.的董事直至2015年。Keizer先生还曾于2008年至2011年担任美国注册会计师协会理事。
Keizer先生以优异成绩获得新泽西州蒙特克莱尔州立大学会计学学士学位。
Keizer先生在担任毕马威副董事长兼首席运营官以及担任多家上市公司和私营公司的董事时拥有重要的治理、管理、运营和领导技能。Keizer先生也是一位注册会计师和财务专家。Keizer先生通过为从事制造、银行、保险、消费品、零售、技术和能源的公司提供咨询，获得了四十多年的多元化行业观点，为他提供了关于主要公司面临的问题和不断变化的全球商业环境的视角。
Keizer先生为董事会提供了40多年的业务和领导经验，在治理、运营效率、风险管理、国内和国际运营以及并购方面拥有深厚的专业知识。
Harry A. Lawton III2020年至今，担任Tractor Supply Company总裁兼首席执行官、董事。劳顿先生此前曾于2017年至2019年担任梅西百货公司总裁，并于2015年至2017年担任eBay北美高级副总裁。在加入eBay之前，劳顿先生在Home Depot担任了10年的各种领导职务，他最近担任的是负责商品销售的高级副总裁，还担任过在线业务总裁。在此之前，Lawton先生是麦肯锡公司的副校长，为消费包装商品和制造业的高管团队提供战略建议。
132
Lawton先生此前曾在Buffalo Wild Wings, Inc.的董事会任职，并在Wayfair的董事会任职。此外，他目前还担任全美零售联合会的董事会和弗吉尼亚大学达顿商学院的企业顾问委员会成员。他也是商业圆桌会议的成员。
Lawton先生拥有北卡罗来纳州立大学化学工程和纸浆与造纸技术双学士学位和弗吉尼亚大学工商管理硕士学位。
罗顿先生的教育、企业管理经验以及电子商务和零售行业的知识使董事会受益匪浅。
2026年2月26日，罗顿先生向董事会提出辞呈。见第二部分第9B项“董事离任”标题下的“其他信息”。
Suzanne B. Rowland是亚什兰 Holdings，Inc.的前集团工业专业副总裁。在加入亚什兰之前，Rowland女士曾在泰科国际担任高级管理职务，包括消防产品副总裁兼总经理以及业务卓越、流量控制副总裁。此前，她在罗门哈斯公司工作了20多年，曾担任高级管理职务，包括采购与物流副总裁、粘合剂副总裁兼全球业务总监。
Rowland女士目前是詹姆斯哈迪 PLC.董事会的董事，在该公司的审计和薪酬委员会任职，最近被选为Kenan Advantage，Inc.董事会的董事。Rowland女士此前曾于2018年至2022年在SPX Flow，Inc.董事会任职，担任薪酬和人力资本管理委员会主席以及审计委员会和提名、治理和可持续发展委员会成员。Rowland女士还曾于2008年至2022年担任LBFoster，Inc董事会成员，并担任提名和治理委员会主席。2023年，罗兰女士获得了全球风险专业人士协会颁发的可持续发展和气候风险证书。
Rowland女士获得宾夕法尼亚大学化学工程学理学学士学位和伦敦商学院商业研究理学硕士学位。
Rowland女士在全球工业材料和设备市场的丰富运营和领导经验为希悦尔的战略和运营问题提供了宝贵的见解。她对可持续发展、精益原则、战略采购、并购和公司治理的了解也是对董事会有益的资产。
家庭关系
我们的任何执行官或董事之间都没有家庭关系。
拖欠款第16（a）款报告
经修订的《交易法》第16（a）节要求我们的董事、执行官和超过10%已发行普通股的实益拥有人向SEC提交所有权和所有权变更报告。仅根据对提交给SEC的第16（a）节报告（包括修订）的审查，在2025年期间，没有任何董事、执行官或我们已发行普通股超过10%的实益拥有人未能及时提交第16（a）节要求的任何报告，除了2025年4月3日提交的一份于2025年3月31日向Stefanie Holland女士报告新雇员奖励的表格4。
行为准则
我们采用了适用于我们所有董事、高级职员和员工以及我们子公司的董事、高级职员和员工的行为准则，以及适用于我们的首席执行官、首席财务官、财务总监、财务主管以及为我们履行类似职能的所有其他员工的高级财务主管的补充Code of Ethics。《高级财务主管行为准则》和《Code of Ethics》已发布在我们的网站www.sealedair.com。我们将在我们的网站上发布对《高级财务主管行为准则》和《Code of Ethics》的任何修订。我们还将在我们的网站上发布适用于我们的任何董事或高级管理人员，包括上述列出的高级财务人员，对《行为准则》或《高级财务主管Code of Ethics》规定的任何豁免。
审计委员会
审计委员会现任成员为Ahmad先生、Allott先生和Berryman先生。Berryman先生担任审计委员会主席。Keizer先生，担任董事会主席，担任审计的无投票权当然成员
133
委员会。董事会已确定，根据纽约证券交易所上市标准的定义，审计委员会的每个成员都是独立的，并且根据我们的分类标准和适用于SEC规则的更高的独立性要求，并且具有财务知识。董事会还确定，根据SEC的标准，Ahmad先生、Allott先生和Berryman先生均为审计委员会财务专家。如果该董事同时在超过两家其他上市公司的审计委员会任职，则该董事没有资格在审计委员会任职。
审计委员会的主要职责包括：
•监督公司独立核数师的资格、表现、独立性及委任；
•监督公司合并财务报表的质量和完整性，包括年度独立审计；
•对公司内部审计职能的监督；
•监督公司的内部控制制度，包括信息技术、安全和控制；
•监督公司遵守法律法规要求的情况；
•监督公司有关环境、社会和治理事项的关键披露和报告的控制和程序及保证流程；和
•监督网络安全风险和重大金融风险暴露管理。
内幕交易政策
公司已采纳内幕交易政策，规管其董事、高级职员和雇员购买、出售及其证券的其他处置，并已实施适用于公司的流程，其认为这些流程是合理设计的，以促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及任何适用的上市标准。这份内幕交易政策的副本作为附件 19包含在本截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告中。
| 项目11。高管薪酬 | ||
董事薪酬
2025年期间，非雇员董事的年度薪酬包括以下部分：年度或临时聘用者以至少50%的普通股股份支付；以现金支付的委员会费用；以及以现金支付的特殊任务或董事教育计划的其他费用。董事可推迟支付年度或临时聘用金，直至从董事会退休，如下所述。下表显示了2025年期间非职工董事的薪酬总额：
| 董事 |
已赚取的费用或
以现金支付(1)
($)
|
股票奖励(2)
($)
|
合计 ($) |
|||||||||||||||||
| Zubaid Ahmad* | 153,000 | 160,027 | 313,027 | |||||||||||||||||
| Anthony J. Allott* | 121,000 | 160,027 | 281,027 | |||||||||||||||||
| Kevin C. Berryman* | 149,000 | 160,027 | 309,027 | |||||||||||||||||
| Fran ç oise Colpron | 131,000 | 160,027 | 291,027 | |||||||||||||||||
| 克莱·约翰逊 | 6,750 | — | 6,750 | |||||||||||||||||
|
Henry R. Keizer*,†
|
185,000 | 260,007 | 445,007 | |||||||||||||||||
| Harry A. Lawton III | 133,500 | 160,027 | 293,527 | |||||||||||||||||
| Suzanne B. Rowland | 138,250 | 160,027 | 298,277 | |||||||||||||||||
* 2025年担任委员会主席。Keizer先生担任提名和公司治理委员会（“N & CG委员会”）主席至2025年10月16日；Allott先生于2025年10月16日成为N & CG委员会主席。
†2025年董事会主席。
(1)显示的金额包括2025年支付的现金补偿。支付给Ahmad先生、Berryman先生、Keizer先生和Rowland女士的现金补偿分别包括6,000美元、4,000美元、6,000美元和8,000美元，用于参加董事教育课程，如下文“其他费用和安排”中所述。
134
(2)所示金额代表根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题718，补偿——股票补偿，或FASB ASC主题718，为2014年综合激励计划下的2025年年度保留人员的股票部分（下文“董事会保留人员”）在2025年授予的股票奖励的总授予日公允价值。有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格合并财务报表附注22“股东权益”。Ahmad先生和Rowland女士根据下文所述的递延补偿计划获得了股票单位。表中所列的所有其他董事均获得普通股股份。支付的股份或股票单位的数量是通过将所支付的年度保留或临时保留金额（如适用）除以2025年5月29日（即2025年年度股东大会召开之日）的普通股股票收盘价确定的，在该会议上，除约翰逊先生外的所有非雇员董事均被选举为约翰逊先生，因为约翰逊先生在2025年年度股东大会上没有竞选连任，四舍五入到最接近的整数份额。于2025年作为全部或部分年度保留支付的所有股份及股份单位全部归属。董事被记入股票单位的等值股息，如下文“递延薪酬计划”中所述，上表中未包含。
董事薪酬程序
董事会至少每年根据N & CG委员会的建议审查董事薪酬。
董事会保留人
根据2014年综合激励计划，每位在股东年会上当选的非职工董事因担任董事而获得年度聘用金。董事会根据N & CG委员会的建议，在年度会议之前确定年度保留金额。
年度保留金可以由固定数量的现金、固定数量的普通股或现金和股票的组合组成。下表列出了2025年经批准的董事会聘用金和费用：
| 现金 | 股票 | |||||||||||||
| 年度保留人–独立主席 |
$179,000(1)
|
$260,000 | ||||||||||||
| 年度保留人–其他董事会成员 |
$110,000(1)
|
$160,000 | ||||||||||||
| 额外的委员会主席费用： | ||||||||||||||
| 审计委员会主席 | $25,000 | |||||||||||||
| 财产险委员会主席 | $20,000 | |||||||||||||
| N & CG委员会主席 |
$15,000(2)
|
|||||||||||||
| 额外的委员会成员费用： | ||||||||||||||
| 审计委员会 | $13,500 | |||||||||||||
| 财产险委员会 | $10,000 | |||||||||||||
| N & CG委员会 | $8,500 | |||||||||||||
(1)可在董事选举时以普通股股份支付。
(2)董事会主席在2025年1月1日至2025年10月16日期间担任N & CG委员会主席没有收到任何费用。Allott先生从2025年10月16日开始担任N & CG委员会主席，因此获得了N & CG委员会主席费的按比例部分。
我们发行普通股股份，在董事有权收到后立即支付保留金的股票部分。年度聘金的现金部分，一般在年会后也会及时支付。每服务一个季度，委员会费用按季度以现金支付。
关于待完成的合并，公司同意，在该交易完成之前，根据公司2014年综合激励计划于2026年向非雇员董事提供的任何股权授予将改为以现金支付。
递延补偿计划
非雇员董事可将董事的全部或部分年度聘用金推迟至该董事从董事会退休。每位非雇员董事可首先选择递延支付年度聘用金的股票部分。非职工董事作出该选择的，还可以选择递延支付年度聘用金的现金部分。
非雇员董事收到其递延股票的股票单位，这些股票将在董事从董事会退休后转换为我们的普通股。董事的股票单位将获得等值股息，这些股息将自动转换为额外的全额或零碎股票单位。此类股票单位不得由董事转让，且不具有表决权。
我们将递延现金记入一个无资金准备的现金账户，该账户每季度按最优惠利率减去50个基点赚取利息，直至支付。在2025年期间，参与董事递延薪酬计划的非雇员董事均未在其递延现金或股票单位上获得高于市场收益。
135
非职工董事可以选择一次性领取其股票和现金账户的余额，也可以选择在退休后分五年分期领取。
其他费用及安排
在2025年期间参加董事教育项目的非雇员董事每天可获得2000美元的费用。所有董事均有权获得与董事会服务相关的费用报销，包括出席董事会或委员会会议以及董事教育计划。我们以现金支付这些费用和补偿；根据上述董事递延薪酬计划，这些付款不符合递延条件。
董事持股指引
为了协调董事和股东的利益，我们认为我们的董事应该在希悦尔中拥有重要的财务股份。为了进一步实现这一目标，我们维持非雇员董事的持股准则。目前的非雇员董事持股准则是我们公司治理准则的一部分，其中规定，根据我们的董事递延薪酬计划，非雇员董事持有普通股和股票单位的股份，总价值等于以现金支付的年度聘用金金额的五倍，即董事会主席为895,000美元，其他董事为550,000美元。董事有五年后首次选举实现持股指引。在以现金支付的年度聘用金金额增加的情况下，在董事会批准增加时任职的董事在该批准后有两年时间实现增加的指引。截至2026年1月31日，除Allott先生和Berryman先生外，所有董事均符合持股准则，他们在政策允许的最初五年期限内。
薪酬讨论与分析
这份薪酬讨论和分析（“CD & A”）提供了有关我们指定的执行官（“NEO”）的高管薪酬计划的关键特征的信息。这份CD & A还描述了财产险委员会在决定2025年对我们近地天体的赔偿时采取的方法。
我们指定的2025年执行官
| 姓名 |
标题（截至2025年12月31日）
|
|||||||
| Dustin J. Semach | 总裁兼首席执行官 | |||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(1)
|
首席财务官 | |||||||
| Veronika M. Johnson | 首席财务官兼财务总监、原临时首席财务官 | |||||||
| Byron J. Racki | 总统，保护 | |||||||
|
罗素·K·格里塞特(1)
|
总统，食品 | |||||||
| Stefanie M. Holland | 副总裁、总法律顾问和秘书 | |||||||
|
Patrick M. Kivits(2)
|
前首席执行官 | |||||||
|
Emile Z. Chammas(2)
|
前高级副总裁兼首席运营官 | |||||||
|
史蒂文·E·弗兰纳里(2)
|
前总统，食品 | |||||||
(1)Actis-Grande女士于2025年8月25日开始在公司任职，Grissett先生于2025年12月8日开始在公司任职。
(2)Kivits、Chammas和Flannery先生分别于2025年2月12日、2025年4月1日和2025年11月20日从公司离职。
在财产险委员会最终确定2025年的薪酬后，霍兰德女士被确定为指定的执行官，而不是公司前首席人事官Belinda J. Hyde。
2025年付费投票
2025年，在对咨询薪酬发言权提案进行投票的股东中，大约83%的股东批准了我们NEO的薪酬，这表明支持我们的整体高管薪酬计划。
是什么指引了我们的高管薪酬计划
2025年薪酬理念与目标
136
2025年，我们的高管薪酬计划旨在吸引、激励和留住有效的领导团队。财产险委员会认为，我们的高管薪酬计划应该推进一种高度负责、以业绩为驱动的文化，鼓励以行为推动业务成果，并使我们高管的利益与我们股东的利益保持一致。
补偿组件
根据我们的高管薪酬计划，财产险委员会根据来自同行公司的数据，考虑中位数范围，为我们的NEO确定目标直接薪酬总额的每个主要要素——即基本工资、年度激励和长期激励薪酬目标。
下表总结了2025年NEO高管薪酬计划下直接薪酬总额的主要组成部分。
| 元素 | 表格 | 说明 | 期 | 目标 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 基本工资 |
现金 |
固定薪酬基于 范围、经验和绩效 |
一年 |
提供相对于同类具有竞争力的固定薪酬 在市场中的地位，并使公司能够吸引和留住关键的执行人才 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
年度激励计划（“AIP”)
|
现金 |
年度奖励基于公司财务和个人表现，派息率为0%-200 % | 一年 |
让高管们专注于 交付业绩并实现推动股东价值的年度财务目标 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
长期激励（“LTI”)
|
业绩份额单位（50%） |
100%有风险，根据业绩赚取，通常超过三年，派息率为0%-250 % |
三年悬崖马甲 |
激励实现 长期目标和 可持续价值创造 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 业绩 基于 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在较长期之间建立直接联系 经营业绩和财政奖励 |
风险薪酬 |
|
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|
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| 限制性股票单位（50%） | 基于时间的限制 股票单位 |
马甲均等 三年分期 |
鼓励保留并与股东保持一致 利益 |
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决策过程
财产险委员会的作用
财产险委员会负责监督我们NEO的高管薪酬计划。财产险委员会由独立的非雇员董事会成员组成。财产险委员会与其独立顾问和管理层密切合作，以检查公司高管薪酬计划全年的有效性。
财产险委员会根据对首席执行官业绩的审查和财产险委员会的建议，做出关于我们NEO的所有最终薪酬和股权奖励决定，但首席执行官除外，其薪酬由全体董事会的独立成员确定。
独立薪酬顾问的角色
财产险委员会拥有保留、监督和终止用于协助评估高管薪酬的任何薪酬顾问的唯一权力，并批准顾问的费用和保留条款。财产险委员会一直聘请Pearl Meyer作为其独立高管薪酬顾问，直到2025年5月，财产险委员会改用Willis Towers Watson作为其薪酬顾问。
Pearl Meyer就选择同行公司向财产险委员会提供了建议，并提供了关于薪酬以及年度和长期激励薪酬水平的比较行业趋势和同行集团数据，以支持财产险委员会在设定2025年薪酬水平时的决定。Pearl Meyer还协助P & C委员会为2025年的AIP和2025年的PSU奖励选择指标和目标，对公司的激励薪酬计划进行风险分析，并帮助进行与2025年之前的各种领导层过渡相关的薪酬分析，包括首席执行官的薪酬。2025年，财险委员会根据SEC规则对Pearl Meyer和Willis Towers Watson的独立性进行了评估，得出结论认为，不存在妨碍Pearl Meyer或Willis Towers Watson担任财险委员会独立顾问的利益冲突。
CEO和管理层的角色
我们的人力资源、财务、法律团队支持财险委履行职责。管理层与独立薪酬顾问合作，监督每个人的材料开发
137
财险委会议，包括市场数据、历史薪酬、公司业绩指标。管理层还向财产险委员会提供业务背景和设置激励薪酬设计的建议。首席执行官向财产保险委员会提供对其他近地天体的年度绩效审查，并就这些近地天体的目标总直接补偿机会向财产保险委员会提出建议。任何NEO，包括CEO，都没有决定自己薪酬的角色。
同行群体的作用
财产险委员会在制定高管薪酬水平和设计高管薪酬方案时，使用来自同行集团的数据作为一个因素。同业组每年由财产险委员会审查。财险委纳入的主要是材料、包装、化学品板块的公司，这些公司根据行业、销售额、员工人数、市值等因素，与希悦尔一般具有可比性。下表列出了2025年同业组。
|
2025年同行集团公司
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| Aptargroup, Inc. | 亚什兰公司。 | 艾利丹尼森公司 | ||||||||||||
| Avient Corporation | Axalta Coating Systems Ltd. | Ball Corporation | ||||||||||||
| Berry Global Group, Inc. | Crown Holdings, Inc. | 美国都福集团 | ||||||||||||
| Fortive Corporation | Graphic Packaging Holding Company | 格瑞夫有限公司 | ||||||||||||
| Minerals技术公司。 | O-I Glass, Inc. | Packaging Corporation Of America | ||||||||||||
| Reynolds Consumer Products Inc. | Silgan Holdings Inc. | 索诺科产品公司。 | ||||||||||||
在2025年第四季度，财产保险委员会审查了与Willis Towers Watson的Peer Group，并对该集团进行了几处更改，以更好地使Peer Group与希悦尔的业务、市值、收入和利润率保持一致。移除美国都福集团、Fortive Corporation、Reynolds Consumer Products Inc.，增加富乐。此外，由于他们被Amcor收购，Berry Global被移除。
2025年赔偿决定和结果
基本工资
基本工资作为薪酬的固定组成部分，是具有竞争力的薪酬方案的重要组成部分。财产险委员会确定近地天体的薪资水平，主要是基于对类似角色和职责的同行公司的中位数范围的考虑。财产险委员会还考虑对美国其他工业公司的薪酬趋势和做法进行基础广泛的调查，以及绩效和总体作用和责任范围。
2025年，财产险委员会将每一个近地天体的基薪确定如下：
| 姓名 |
2025年薪酬
|
2024年薪酬
|
增加% | |||||||||||||||||
|
Dustin J. Semach(1)
|
$ | 1,100,000 | $ | 850,000 | 29% | |||||||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(2)
|
$ | 730,000 | $ | — | — | |||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | $ | 400,000 | $ | 350,300 | 14% | |||||||||||||||
|
Byron J. Racki(3)
|
$ | 600,000 | $ | 600,000 | — | |||||||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(4)
|
$ | 650,000 | $ | — | — | |||||||||||||||
|
Stefanie M. Holland(5)
|
$ | 565,000 | $ | — | — | |||||||||||||||
|
Patrick M. Kivits(3)(6)
|
$ | 1,100,000 | $ | 1,100,000 | — | |||||||||||||||
|
Emile Z. Chammas(3)(6)
|
$ | 778,511 | $ | 778,511 | — | |||||||||||||||
|
史蒂文·E·弗兰纳里(3)(6)
|
$ | 650,000 | $ | 650,000 | — | |||||||||||||||
(1)Semach先生晋升为总裁兼首席执行官，自2025年2月12日起生效。
(2)Actis-Grande女士于2025年8月25日加入公司担任首席财务官，她2025年的薪酬在她的聘书中进行了概述。
(3)除Semach先生和Johnson女士外，2025年其他近地天体均未获得增长。
(4)Grissett先生于2025年12月8日加入公司担任Food总裁，他的聘书中概述了他2025年的薪水。
(5)Holland女士于2025年3月31日加入公司，担任副总裁、总法律顾问和秘书，她的聘书中概述了她2025年的薪酬。
(6)Kivits先生于2025年2月12日从公司离职。查马斯先生于2025年4月1日从公司离职。Flannery先生于2025年11月20日从公司离职。
年度激励薪酬
该公司的AIP计划旨在根据我们年度财务目标的实现情况推动业绩结果，重点是业绩以及我们的NEO与股东的利益一致。AIP池的资金筹措
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每一年主要基于可量化的公司财务业绩衡量标准，个人支出根据个人业绩考虑进行区分。如果超过目标绩效，则AIP提供了获得显着更高的年度激励奖励（最高可达个人目标奖励的200%）的机会，以及如果未达到最低绩效，则提供了显着更低的年度激励奖励，甚至没有年度激励奖励的风险。
S设置目标奖励等级
财产险委员会以NEO基本工资的百分比确定每个NEO的目标奖励机会。为2025年确定的目标百分比基于每个近地天体的作用，同时考虑了通过Peer Group和关于补偿趋势和做法的一般行业调查数据确定的中值范围。下表显示了每个NEO的目标年度激励奖励机会：
| 姓名 |
2025年薪酬
|
目标% | 目标年度奖 | |||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | $ | 1,100,000 | 120% | $ | 1,320,000 | |||||||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(1)
|
$ | 730,000 | 85% | $ | 620,500 | |||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | $ | 400,000 | 45% | $ | 180,000 | |||||||||||||||
| Byron J. Racki | $ | 600,000 | 70% | $ | 420,000 | |||||||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(2)
|
$ | 650,000 | — | $ | — | |||||||||||||||
|
Stefanie M. Holland(1)
|
$ | 565,000 | 70% | $ | 395,500 | |||||||||||||||
|
Patrick M. Kivits(3)
|
$ | 1,100,000 | 120% | $ | 1,320,000 | |||||||||||||||
|
Emile Z. Chammas(4)
|
$ | 778,511 | 80% | $ | 622,809 | |||||||||||||||
|
史蒂文·E·弗兰纳里(4)
|
$ | 650,000 | 80% | $ | 520,000 | |||||||||||||||
(1)Actis-Grande女士的2025年目标年度奖励机会是根据她2025年8月25日的开始日期按比例分配的。霍兰德女士的2025年目标年度奖励机会是根据她2025年3月31日的开始日期按比例分配的。
(2)鉴于格里塞特的上任日期在2025年后期，根据他的聘书条款，他没有资格获得2025年业绩的年度奖励支出。
(3)Kivits先生2025年的年度奖励支出是根据他于2025年2月12日从公司离职而按比例分配的。
(4)Chammas先生和Flannery先生根据与公司离职的条款，没有资格获得2025年的年度奖励支出。
设定绩效目标
AIP奖励主要基于相对于预先设定的财务绩效目标的绩效，从而产生一个“财务绩效因子”。个人AIP支出可能会由财产保险委员会根据战略、运营或其他个人目标的绩效进行进一步调整。财产险委员会建立了两个2025年财务绩效指标，以确定财务绩效因子：
| 性能指标 | 测量 | 加权 | |||||||||
| 经调整EBITDA | 净利润加上净利息支出、税收和折旧摊销，调整后剔除特殊项目的影响 | 75% | |||||||||
| 自由现金流 | 经营活动提供的现金净额减资本支出 | 25% | |||||||||
2025年AIP绩效结果
2026年初，财产险委员会审查了公司的财务业绩，以确定2025年财务业绩因素。以下图表总结了这一分析的结果：
|
2025 AIP
|
|||||||||||||||||
| 公制 | 目标 | 业绩 | 达成 | ||||||||||||||
| 调整后EBITDA（75%） | 11.4亿美元 | 11.12亿美元 | 87.9% | ||||||||||||||
| 自由现金流（25%） | 3.8亿美元 | 4.7亿美元 | 200.0% | ||||||||||||||
| 计划绩效 | 115.9% | ||||||||||||||||
| 计划支出 | 109.6% | ||||||||||||||||
根据与财务目标相比所取得的业绩，公司实现了高于目标的自由现金流结果，但调整后的EBITDA表现低于目标，导致AIP公司计划的财务实现系数为115.9%，AIP全球保护计划为106.3%，AIP全球食品计划为109.6%。在AIP许可的情况下，财产保险委员会使用酌情权将AIP公司计划的财务成就因子降低至
139
109.6%.财产险委员会认为，为了使实现与业务的实现情况相匹配，并确保AIP公司计划的支出不高于全球业务部门，这种酌情减少对2025年的影响是适当的。
为确保实现这一衡量标准代表核心业务的业绩，调整后EBITDA按2025年预算汇率计算。未对2025年调整后EBITDA进行其他重大调整。用于确定AIP支出的自由现金流表现计算为从2025年1月到2025年12月的12个月期间的自由现金流，经调整以排除与2017-2019年IRS税务事项的解决相关的现金支付的影响以及与公司未决合并相关的支付的影响。“附件A —— GAAP和非GAAP财务指标的对账”中包含的信息将本年度报告10-K表格中披露的调整后EBITDA和自由现金流与其相应的GAAP财务指标进行了对账，并未反映上述调整。
2025年AIP支出
就2025年而言，财产保险委员会根据个人绩效目标的实现情况，为每一个近地天体确定了以下年度奖励：
| 姓名 | 目标年度奖 |
最终资金因素(1)
|
实际年度奖励 | |||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | $ | 1,320,000 | 185.4% | $ | 2,446,720 | |||||||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(2)
|
$ | 219,300 | 200.0% | $ | 438,600 | |||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | $ | 180,000 | 165.2% | $ | 297,280 | |||||||||||||||
| Byron J. Racki | $ | 420,000 | 165.8% | $ | 696,460 | |||||||||||||||
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罗素·K·格里塞特(3)
|
$ | — | — | $ | — | |||||||||||||||
|
Stefanie M. Holland(2)
|
$ | 299,063 | 143.0% | $ | 427,773 | |||||||||||||||
|
Patrick M. Kivits(4)
|
$ | 155,507 | 109.6% | $ | 170,436 | |||||||||||||||
|
Emile Z. Chammas(5)
|
$ | 622,809 | — | $ | — | |||||||||||||||
|
史蒂文·E·弗兰纳里(5)
|
$ | 520,000 | — | $ | — | |||||||||||||||
(1)最终的筹资因素是基于根据个人业绩确定（如适用）进行调整的财务绩效因素。
(2)Actis-Grande女士的2025年目标年度奖励机会是根据她2025年8月25日的开始日期按比例分配的。霍兰德女士的2025年目标年度奖励机会是根据她2025年3月31日的开始日期按比例分配的。
(3)根据他的聘书，Grissett先生没有资格获得2025年业绩年度的年度奖励支出。
(4)Kivits先生的目标年度奖励是根据他于2025年2月12日从公司离职而按比例分配的。
(5)Chammas先生和Flannery先生根据与公司离职的条款，没有资格获得2025年的年度奖励支出。
为了减轻经修订的1986年美国国内税收法典第280G和4999节对未决合并的潜在影响，财产保险委员会批准根据我们的AIP向Messrs. Semach和Racki以及MS预先支付2025年年度奖励。Actis-Grande，Johnson and Holland于2025年12月基于公司业绩跟踪为90%。2026年初，根据适用于每个NEO的最终财务资助因素对中期业绩百分比进行了审查，在2026年第一季度，我们的NEO将收到一笔校准付款，涵盖其2025年剩余的AIP付款。
长期股权激励
我们的LTI奖励计划旨在为我们的高管提供激励，以实现推动股东价值创造的长期财务目标，并支持公司的保留战略。就2025年而言，我们NEO的目标长期激励机会的50%是PSU形式，50%是RSU形式。财产险委员会认为，PSU和RSU的组合在鼓励长期绩效、保留和价值创造的目标之间提供了适当的平衡，同时保持对三年可衡量绩效结果的强调。
2025年LTI奖励目标
在2025年第一季度期间，或与为新雇用的近地天体确定就业机会有关，财产险委员会在考虑了具有类似职位和职责的高管的长期激励薪酬中位数范围后，为近地天体确定了目标奖励水平。
下表显示财产险委员会为近地天体确定的2025年LTI奖励总目标值：
140
| 姓名 | 占薪酬的目标% | LTI目标值 | ||||||||||||
|
Dustin J. Semach(1)
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— | $ | 6,000,000 | |||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(2)
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200% | $ | 1,460,000 | |||||||||||
| Veronika M. Johnson | 65% | $ | 260,000 | |||||||||||
| Byron J. Racki | 150% | $ | 900,000 | |||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(3)
|
— | $ | — | |||||||||||
|
Stefanie M. Holland(2)
|
150% | $ | 847,500 | |||||||||||
|
Patrick M. Kivits(5)
|
— | $ | — | |||||||||||
|
Emile Z. Chammas(1)(4)
|
— | $ | 1,800,000 | |||||||||||
|
史蒂文·E·弗兰纳里(4)
|
180% | $ | 1,170,000 | |||||||||||
(1)Semach先生和Chammas先生的LTI目标值是根据特定的美元金额而不是工资的百分比确定的。
(2)Actis-Grande女士和Holland女士于2025年受聘，并获得了作为其聘书一部分确定的全部LTI目标的按比例分配的目标值。Actis-Grande女士按比例分配的目标价值为51.6万美元，Holland女士按比例分配的目标价值为640,850美元。
(3)格里塞特先生于2025年底被聘用。因此，财产险委员会没有为Grissett先生设立2025年LTI目标奖。相反，他获得了一次性的新员工股权奖励。正如下文“2025年领导转型奖”中所讨论的。
(4)弗兰纳里先生在2025年获得了LTI赠款，但由于他的离职，这些奖励被没收。Chammas先生在2025年获得了LTI赠款，由于他的离职，RSU被没收，PSU根据退休资格待遇按比例分配。根据SEC规则，即使这些奖励被没收或调整，其2025年奖励的授予日期公允价值也需要包含在薪酬汇总表中。
(5)由于他于2025年2月12日与公司离职，财产险没有为Kivits先生设立2025年LTI目标奖励。
2025-2027年PSU奖项
PSU奖励提供三年业绩期，并根据可量化财务目标的实现情况进行归属。在2025年第一季度，财产险委员会确定了2025年1月1日至2027年12月31日业绩期间的PSU奖励业绩目标和相对TSR修饰符。我们将这些称为2025-2027年的PSU。
PSU的目标数量是通过将长期激励奖励美元金额的50%除以我们普通股在授予日的收盘价（四舍五入到下一整股）并将由此产生的目标数量分配给奖励的每个加权主要绩效指标来确定的，具体如下：
| 姓名 | 总PSU目标值 | 目标PSU | ||||||||||||
| Dustin J. Semach | $ | 3,000,000 | 89,154 | |||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(1)
|
$ | 258,000 | 7,993 | |||||||||||
| Veronika M. Johnson | $ | 130,000 | 3,864 | |||||||||||
| Byron J. Racki | $ | 450,000 | 13,373 | |||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(2)
|
$ | — | — | |||||||||||
|
Stefanie M. Holland(1)
|
$ | 320,425 | 11,088 | |||||||||||
| Patrick M. Kivits | $ | — | — | |||||||||||
| Emile Z. Chammas | $ | 900,000 | 26,746 | |||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | $ | 585,000 | 17,385 | |||||||||||
(1)Actis-Grande女士和Holland女士于2025年受聘，并获得按比例分配的PSU奖励。
(2)Grissett先生是在2025年末被聘用的，因此，财产险委员会没有为他设定2025年PSU目标奖励。
PSU的赚取基于2025-2027年的业绩目标，在调整后每股收益（“EPS”）增长（“调整后EPS增长”）和投资资本回报率（“ROIC”）之间平均加权，并根据相对股东总回报（“TSR”）进行修正。调整后的每股收益增长和ROIC旨在推动长期价值并奖励有吸引力的投资资本回报。财产险委员会将相对TSR作为这些财务指标的修饰语，如下所述，以便在一个易于衡量的指标中平衡内部目标的实现与与大盘的表现，该指标直接证明了为我们的股东创造的价值。
基于实现调整后EPS增长和ROIC业绩目标而获得的PSU范围可能从目标的50%（阈值）到200%（最大值）。派息百分比在任意两个级别（高于阈值）之间的业绩中进行插值，低于阈值的业绩将不赚取任何股份。
调整后每股收益增长目标（加权50%）
调整后的每股收益增长指标衡量稀释后的每股净收益年度增长，并针对某些特殊项目进行了调整。调整后的每股收益增长将通过计算业绩期间三个日历年中每一年的调整后每股收益的年度百分比变化（基于上一年的实际调整后每股收益）来衡量。
141
投资资本目标回报率（加权50%）
ROIC衡量的是投资资产转化为收益的百分比。ROIC是将公司的税后净调整后营业利润（“NAOPAT”）除以总资本的结果。总资本不包括现金。ROIC绩效将计算为2025年1月1日至2027年12月31日期间12个季度末计算的ROIC的平均值。该计算将包括在授予日期之后对收购和资产剥离进行的调整，并可能包括在授予决议规定范围内允许的其他允许的调整。
相对TSR修改器
相对TSR修正因子在基于调整后EPS增长和ROIC表现的目标赚取百分比方面起到乘数作用。
TSR表示业绩期开始至业绩期结束期间股价的百分比变化，并假设在以宣布日期的收盘股价宣布时立即将股息再投资。期初股价按平均31个数据点计算：2025年1月2日收盘股价及2025年1月2日起收盘股价+/-15个交易日。期末股价按31个数据点的平均值计算：2027年12月31日的收盘股价和2027年12月31日起的+/-15个交易日的收盘股价。
相对TSR的表现将通过对比自定义同行组内公司的百分位排名进行评估，其中排名最低的公司将是0%排名，排名中等的公司将是第50个百分位排名，排名最高的公司将是第100个百分位排名。定制同行集团包括我们的2025年同行集团和包装行业内的其他直接同行。相对TSR结果的适用乘数如下：
| 相对TSR修改器 | ||||||||||||||
| 成就 | TSR百分位排名 | 所赚股份百分比 | ||||||||||||
| 底部四分位数 |
< 25第百分位
|
业绩x75 % | ||||||||||||
| 第二或第三四分位数 |
≥ 25第百分位和< 75第百分位
|
性能x100 % | ||||||||||||
| 顶级四分位数 |
≥ 75第百分位
|
业绩x125 % | ||||||||||||
2025年RSU奖项
受限制股份单位奖励在2025年授予日期后的三年期间内以相等的年度分期付款方式归属。NEO通常必须在每个归属日期继续受雇于我们，以赚取在该日期归属的股份，但因死亡或残疾而终止雇佣或控制权变更后两年内非自愿终止的情况除外。通过这种方式，RSU鼓励保留我们的NEO，同时也使它们的利益与我们的股东的利益保持一致。
RSU的数量是通过将长期激励奖励美元金额的50%除以我们普通股在授予日的收盘价（四舍五入到下一整股）来确定的。
| 姓名 | 总RSU目标值 | #的RSU | ||||||||||||
| Dustin J. Semach | $ | 3,000,000 | 88,262 | |||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(1)
|
$ | 258,000 | 7,993 | |||||||||||
| Veronika M. Johnson | $ | 130,000 | 3,825 | |||||||||||
| Byron J. Racki | $ | 450,000 | 13,240 | |||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(2)
|
$ | — | — | |||||||||||
|
Stefanie M. Holland(1)
|
$ | 320,425 | 11,088 | |||||||||||
| Patrick M. Kivits | $ | — | — | |||||||||||
| Emile Z. Chammas | $ | 900,000 | 26,479 | |||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | $ | 585,000 | 17,211 | |||||||||||
(1)Actis-Grande女士和Holland女士于2025年受聘，并获得按比例分配的RSU奖励。
(2)Grissett先生是在2025年末被聘用的；因此，财产险委员会没有为他设定2025年RSU目标奖励。相反，他获得了一次性新员工奖，下文“2025年领导层过渡奖”中对此进行了讨论。
为减轻经修订的1986年《美国国内税收法》第280G和4999节对未决合并、先前授予Messrs. Semach和Racki以及MSS的某些RSU奖励的归属和结算的潜在影响。原定于2026年归属的Actis-Grande、Johnson和Holland于2025年12月加速落户。
142
2023-2025年PSU奖绩效结果
2026年初，财产险委员会确定了2023年初授予的2023-2025年PSU的绩效结果。2023-2025年PSU的收入为目标的27.1%，基于在2023-2025年业绩期间以相对TSR作为修正因素衡量的两个目标的实现情况，具体如下：
|
2023-2025
|
|||||||||||
| 公制 | 阈值/目标/最大值 | 业绩 | 结果 | ||||||||
| 调整后EBITDA复合年增长率 (50%) |
3% / 5% / 7% |
低于门槛
(4.2)%
|
0% | ||||||||
| ROIC (50%) |
12% /13% / 14% | 12.4% | 72.4% | ||||||||
| RTSR （修改器） |
标普 500 | 底部四分位数 （19% ile） |
x 0.75 | ||||||||
|
PSU性能-27.1 %
|
|||||||||||
2025年领导层换届奖
NEO新员工奖
•正如她在2025年的聘用信中所概述的那样，财产险委员会批准为Actis-Grande女士发放36.5万美元的现金新员工奖金。如果她在开始日期的第一个或第二个周年纪念日之前主动辞职，她必须分别向公司偿还100%或50%的奖金。此外，财产险委员会还批准了授予Actis-Grande女士的新员工股权奖励，其中包括85,193个RSU，授予日期总价值约为2,750，000美元。授予的RSU数量是通过将2,750，000美元除以2025年8月25日公司普通股的收盘价（四舍五入到下一整股）确定的。根据与我们的年度RSU奖励相同的条款和规定，RSU在自授予日开始的三年期间内归属于相等的年度分期付款。
•正如他在2025年的聘用信中所概述的那样，财产险委员会批准为格里塞特先生提供45万美元的现金新员工奖金。如果他在开始日期的六个月或一年周年之前主动辞职，他必须分别向公司偿还100%或50%的奖金。此外，财产险委员会还批准了对Grissett先生的新员工股权奖励，其中包括32,476个RSU，授予日期总价值约为1,350，000美元。授予的RSU数量是通过1,350，000美元除以公司普通股在2025年12月8日的收盘价（四舍五入到下一整股）确定的。根据与我们的年度RSU奖励相同的条款和规定，RSU在自授予日开始的三年期间内归属于相等的年度分期付款。
•正如她在2025年要约函中所概述的那样，财产险委员会批准了向Holland女士授予的新员工股权奖励，其中包括10,381个RSU，授予日期总价值约为300,000美元。授予的RSU数量是通过300,000美元除以2025年3月31日公司普通股的收盘价（四舍五入到下一整股）确定的。根据与我们的年度RSU奖励相同的条款和规定，RSU在自授予日开始的三年期间内归属于相等的年度分期付款。
非周期RSU奖
作为对担任临时首席财务官一职的认可，Johnson女士获得了一笔时间归属RSU奖励，该奖励由14,626个RSU组成，授予的总价值约为350,000美元。该奖励于2025年4月8日授予，将在自授予日开始的三年期间内以等额年度分期授予，并取决于Johnson女士是否继续受雇，并规定与死亡、残疾和公司控制权变更后的非自愿终止有关的加速归属，与公司的标准奖励条款一致。它还规定在与公司控制权变更无关的非自愿终止时加速归属。
减税
为减轻《国内税收法》第280G和4999节对公司和与未决合并相关的以下NEO产生的潜在影响，2025年12月18日，董事会和财产保险委员会批准加速对Semach先生、Actis-Grande女士、Johnson女士、Racki先生和Holland女士的某些股权奖励和现金奖励，但须由每个NEO执行“还款协议”，如下所述（此类缓解行动在本代理声明中称为“税务缓解”）。
143
关于上述加速归属和付款，每个NEO都执行了一份还款协议，规定加速付款受制于某些还款和校准条件。
具体地说，如果NEO因“原因”或非“正当理由”而被NEO自愿终止与公司的雇佣关系（因为这些术语在公司的高管离职计划中定义），在一般在2026年向员工支付2025财年年度奖金之日之前，NEO将被要求向公司偿还NEO加速奖金的税后净额。此外，如果基于实际实现绩效目标的2025财年年度奖金超过加速奖金的金额，公司将向NEO支付这些超额金额（减去适用的税收和预扣税）。然而，如果基于实际实现绩效目标的2025财年年度奖金少于加速奖金的金额，NEO将向公司偿还加速奖金的税后部分超过实际2025财年年度奖金的部分（如有）（该实际财年年度奖金金额按税后基础计算）。
此外，如果NEO与公司的雇佣关系（i）因合并协议所设想的合并之前的死亡或残疾以外的任何原因而终止以及在加速RSU的适用部分本应根据其原始条款归属的日期之前，或（ii）在合并完成后但在加速RSU的适用部分本应根据其原始条款归属的日期之前，由公司“因由”或由NEO自愿而非“正当理由”（因为这些条款在公司的2014年综合激励计划中定义），然后，NEO将（x）在NEO仍持有加速RSU结算时收到的公司普通股的任何股份（“RSU股份”）的情况下，立即没收税后净RSU股份，以及（y）在NEO已出售或转让任何RSU股份的情况下，立即向公司偿还相当于该等RSU股份在该出售或转让之日的公平市场价值的金额。
其他特点和政策
持股指引
为了使我们的NEO和股东的利益保持一致，我们认为我们的NEO应该在希悦尔中拥有重要的财务股份。为推进这一目标，以下股票所有权准则适用于我们的NEO和其他关键高管：
▪我们的税务合格退休计划中持有的股份等价物被包括在内，但我们的股权补偿计划下的未归属奖励被排除在外；
▪在达到最低持股比例之前，预计执行官将在支付适用税款后保留根据我们的股权补偿计划作为奖励获得的一定比例的股份；和
▪财产险委员会可在出现财务困难时批准执行人员持股准则的例外情况。
| 职务 |
留存率(1)
|
所有权要求 （薪酬倍数） |
||||||||||||
| 首席执行官 | 75% | 6x | ||||||||||||
| 执行领导团队 | 50% | 3倍 | ||||||||||||
| 所有其他第16款干事 | 50% | 2倍 | ||||||||||||
(1)直到满足所有权要求。
截至2025年12月31日，我们目前所有的NEO要么符合所有权准则，要么将按照准则要求在归属时保留股份。
储蓄、退休及健康和福利福利
我们的NEO参与了他们工作所在国家的员工普遍可以获得的退休计划，因为我们认为，参与这些计划以及下文提到的其他健康和福利计划是具有竞争力的薪酬方案的重要组成部分。在美国，我们的NEO参加了一项符合税收条件的固定缴款退休计划，即希悦尔包装有限公司 401（k）和利润分享计划。由于参与了这一基础广泛的退休计划，我们的执行官有资格获得由我们支付的利润分享和匹配缴款，最高可达适用于符合税收条件的计划的IRS限额。
根据我们的非合格递延薪酬计划，美国的NEO可能会选择推迟部分工资或现金奖励奖励。财产险委员会认为，这一计划是合适的，因为由于适用于符合税收条件的退休计划的IRS限制，高管们根据401（k）和利润分享计划可以为退休储蓄的金额受到限制。根据递延补偿计划，不提供雇主供款。
144
我们不向我们在美国的NEO提供任何其他不合格的超额或补充福利计划。
我们所有的近地天体都参加了向其工作所在国家的雇员普遍提供的健康、人寿保险、残疾福利和其他福利计划。
额外津贴和其他个人福利
根据我们以绩效为导向的环境，我们通常向NEO提供有限的额外津贴，如本年度报告第10-K表格标题“2025年薪酬汇总表”下的第三部分第11项“高管薪酬”中所包含。
这些额外津贴旨在根据当时的情况，为留用提供具有竞争力的一揽子补偿。
补偿补偿（回拨）政策
自2023年10月2日起，财产险委员会根据SEC根据《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》和适用的纽交所上市标准，通过了一项新的赔偿补偿（追回）政策，即多德-弗兰克追回政策。多德-弗兰克（Dodd-Frank）追回政策要求每位执行官根据我们被要求进行财务重述之日前三个完整财政年度的财务业绩的实现情况，向我们偿还支付、赚取或授予该执行官的年度或长期激励薪酬，前提是年度或长期激励薪酬的金额大于该执行官根据重述财务业绩本应获得的金额。无论执行干事是否对重述负责，都需要偿还这些数额。
此外，为了保留我们之前的回拨政策的范围，我们对公司内部的其他关键高管采取了额外的回拨政策。额外的回拨政策要求以与多德-弗兰克回拨政策相同的方式偿还年度和长期奖励薪酬，前提是财产险委员会决心寻求偿还。
我们的追回政策是我们整体风险管理实践的一个组成部分，这些实践确保薪酬计划不会鼓励操纵财务结果。这两项追回政策均已纳入我们的股权奖励文件。
股权授予的时间安排
第162（m）节考虑因素
《国内税收法》第162（m）节限制了在任何日历年支付给某些受保雇员（通常包括NEO）的超过100万美元的补偿的可扣除性。因此，向我们的NEO支付的超过100万美元的补偿一般不会被公司扣除。财险委设计的补偿方案旨在符合希悦尔和我们股东的最佳长期利益，补偿的可扣除性是考虑到的多种考虑因素之一。
财险委报告
财产险委员会已与管理层审查并讨论了CD & A。根据其审查和与管理层的讨论，委员会成员向董事会建议将CD & A纳入本截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
人民与赔偿委员会
145
Zubaid Ahmad，主席
Kevin C. Berryman
Fran ç oise Colpron
Suzanne B. Rowland
Kevin C. Berryman
Fran ç oise Colpron
Suzanne B. Rowland
董事会对薪酬风险的监督
我们认为，我们对员工的补偿政策和做法产生的风险不太可能对希悦尔产生重大不利影响。2025年，与往年一样，应财产保险委员会的要求，并在Pearl Meyer和Willis Towers Watson的协助下，我们评估了与我们的企业风险相关的激励薪酬计划，确定下文识别的薪酬风险没有发生重大变化。我们确定，在考虑了Pearl Meyer和Willis Towers Watson的建议后，从补偿风险的角度来看，不存在重大风险区域。
关于我们的高管薪酬计划，2025年实施了多项风险缓解功能，其中包括：
| ✔ |
主要的AIP指标侧重于收益，财产保险委员会有权酌情调整奖金池资金和个人奖励支出。 | ||||
| ✔ |
针对高管的主要LTI计划是PSU奖励，该奖励基于可衡量的财务三年目标的实现情况与相对总股东回报表现相平衡而授予。没有使用股票期权。 | ||||
| ✔ |
财产险委员会在特殊情况下有酌处权将PSU奖励的支出减少到低于否则获得的金额。 | ||||
| ✔ |
薪酬杠杆合理，年度激励计划一般不超过目标的200%，PSU奖励不超过250%。 | ||||
| ✔ | 我们的追回政策不鼓励过度冒险和操纵财务结果。 | ||||
| ✔ |
我们的持股准则要求高管在任职期间持有一部分既得股权奖励，因此不鼓励过度冒险。 | ||||
| ✔ |
针对高管的年度和长期激励计划采用了不同的衡量标准，因此不会过分强调单一的衡量标准。 | ||||
高管薪酬表
2025年薪酬汇总表
下表显示了我们指定的执行官在所示年份的薪酬。主要职位截至上一财政年度末。
146
| 姓名和 主要职位 |
年份 | 工资 ($) |
奖金(1)
($)
|
股票
奖项(2)
($)
|
非股权
激励计划
Compensation(3)
($)
|
所有其他
Compensation(4)
($)
|
合计 ($) |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | 2025 | 1,100,000 | — | 6,194,413 | 2,446,720 | 35,000 | 9,776,133 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总裁兼首席执行官 | 2024 | 762,500 | 1,150,000 | 5,227,285 | 866,629 | 46,273 | 8,052,687 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 453,333 | 357,292 | 3,709,893 | 79,565 | 152,122 | 4,752,205 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德(5)
|
2025 | 258,542 | 365,000 | 3,286,840 | 438,600 | 35,000 | 4,383,982 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 首席财务官 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | 2025 | 387,575 | — | 618,459 | 297,280 | 35,000 | 1,338,314 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 首席财务官兼财务总监/原临时首席财务官 | 2024 | 340,225 | — | 435,860 | 240,590 | 31,913 | 1,048,588 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Byron J. Racki | 2025 | 600,000 | — | 929,183 | 696,460 | 77,419 | 2,303,062 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总统，保护 | 2024 | 347,500 | 60,000 | 534,547 | 242,130 | 34,813 | 1,218,990 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
罗素·K·格里塞特(5)
|
2025 | 41,856 | 450,000 | 1,350,027 | — | 35,000 | 1,876,883 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总统，食品 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Stefanie M. Holland(5)
|
2025 | 425,890 | — | 950,211 | 427,773 | 21,000 | 1,824,874 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 副总裁、总法律顾问和秘书 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patrick M. Kivits | 2025 | 137,500 | — | — | 170,436 | 4,845,500 | 5,153,436 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前首席执行官 | 2024 | 550,000 | 3,500,000 | 8,644,012 | — | 126,601 | 12,820,613 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Emile Z. Chammas | 2025 | 197,577 | 1,000,000 | 1,858,330 | — | 1,068,733 | 4,124,640 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前高级副总裁兼首席运营官 | 2024 | 778,511 | 150,000 | 2,927,281 | 760,450 | 31,913 | 4,648,155 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 772,842 | 57,292 | 4,264,948 | 136,395 | 29,700 | 5,261,177 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 史蒂夫·弗兰纳里 | 2025 | 579,583 | 400,000 | 1,207,907 | — | 253,946 | 2,441,436 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前总统，食品 | 2024 | 164,962 | — | 2,400,011 | — | 15,259 | 2,580,232 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)对于过去几年，本栏中的金额代表所示年份的新员工或一次性现金奖金，对于Semach先生和Chammas先生，分别是他们在2023年担任临时联席总裁和联席首席执行官的每月津贴。就2024年而言，这些金额包括在Kivits先生和Racki先生被聘用时分别支付给他们的现金新员工奖金3,500，000美元和60,000美元；Chammas先生和Semach先生在2024年1月至2024年6月期间担任临时联席总裁和联席首席执行官的累计每月津贴为150,000美元；以及在Semach先生于2024年7月1日晋升为总裁时支付给他的现金过渡奖金1,000，000美元。就2025年而言，这些金额包括在Actis-Grande女士、Grissett先生和Flannery先生被聘用时分别支付给他们的365,000美元、450,000美元和400,000美元的现金新雇员奖金；以及在Chammas先生从公司离职后完全归属于他们的1,000，000美元现金保留奖金。
(2)股票奖励栏显示在所示年度内授予的股权奖励的价值。这些金额与指定的执行官可能获得的实际金额并不对应。每年授予的股权奖励可能包括根据2014年综合激励计划授予的RSU和PSU奖励。RSU奖励按授予日根据FASB ASC主题718计算的公允价值估值。在评估PSU奖励时，我们假设主要绩效目标的目标水平可能实现。根据SEC规则，显示的金额不包括估计没收的影响。对于2025-2027年的PSU奖励，根据相对TSR表现进行修正，授予日公允价值基于蒙特卡洛模拟值（授予Semach先生、Racki先生、Johnson女士、Chammas先生和Flannery先生的赠款为每股35.83美元；授予Actis-Grande女士的赠款为每股34.88美元；授予Holland女士的赠款为29.74美元）。有关在对这些奖励和其他信息进行估值时所做的额外假设，请参阅本年度报告中包含的截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格合并财务报表附注的附注22，“股东权益”。对于2025年授予的年度PSU奖励，截至授予日的奖励价值，假设将达到最高水平的绩效条件（即目标的250%），如下：
| 姓名 |
最大值
2025-2027 PSU奖（$）
|
|||||||
| Dustin J. Semach | 7,985,970 | |||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 696,990 | |||||||
| Veronika M. Johnson | 346,118 | |||||||
| Byron J. Racki | 1,197,886 | |||||||
| Stefanie M. Holland | 824,393 | |||||||
| Emile Z. Chammas | 2,395,773 | |||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | 1,557,261 | |||||||
(3)2025年非股权激励计划薪酬一栏中的金额反映了指定执行官在2025年获得的年度奖金的现金部分。根据他的录取通知书，Grissett先生没有资格根据公司的年度激励计划获得2025年的现金奖金。由于签订了遣散协议，Kivits先生获得了按比例分配的年度奖金金额。Chammas先生和Flannery先生在支付之前终止了雇佣关系，因此没有收到2025年的现金奖金支付。
(4)2025年所有其他补偿栏中显示的金额归属于以下方面：
147
| 姓名 | 公司利润 分享贡献* ($) |
公司401（k） 匹配贡献* ($) |
搬迁 成本** ($) |
税收总额 向上*** ($) |
分离 付款**** ($) |
合计 ($) |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | 21,000 | 14,000 | — | — | — | 35,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 21,000 | 14,000 | — | — | — | 35,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | 21,000 | 14,000 | — | — | — | 35,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Byron J. Racki | 21,000 | 14,000 | 25,000 | 17,419 | — | 77,419 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 | 21,000 | 14,000 | — | — | — | 35,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Stefanie M. Holland | 21,000 | — | — | — | — | 21,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patrick M. Kivits | — | 5,500 | — | — | 4,840,000 | 4,845,500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Emile Z. Chammas | — | 14,000 | — | — | 1,054,733 | 1,068,733 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | — | 14,000 | 42,252 | 29,439 | 168,255 | 253,946 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
*向希悦尔包装有限公司 401（k）和利润分享计划作出。
**根据公司的搬迁政策，Racki先生和Flannery先生获得了一定的搬迁福利，以便利他们搬到适合其角色的适当工作地点。披露的金额代表这些收益给公司带来的总增量成本.。
***包括搬迁福利的税收总额。
****Kivits先生、Chammas先生和Flannery先生在2025年期间收到了一定的离职偿金，包括遣散费和未使用的假期偿金。有关更多信息，请参见“Kivits先生、Chammas先生和Flannery先生的终止雇佣”。
(5)Actis-Grande女士、Grissett先生和Holland女士各自于2025年首次成为指定的执行官，因此未报告前几年的薪酬。
2025年基于计划的奖励的授予
下表列出了有关根据2014年综合激励计划在2025年期间授予的股票奖励以及我们的年度激励计划下2025年业绩的年度奖金目标的补充信息。
148
|
估计数
可能
支出
下
非股权
激励计划
奖项(2)
|
预计未来支出
股权激励计划下
奖项(3)
|
所有其他 股票 奖项， 数量 股份 股票或 单位 (#) |
授予日期
股票公允价值
奖项(4)
($)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 |
奖励类型(1)
|
授予日期 | 目标 ($) |
门槛 (#) |
目标 (#) |
最大值 (#) |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | 25PSU | 2/18/2025 | 33,433 | 89,154 | 222,885 | 3,194,388 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2/17/2025 | 88,262 | 3,000,025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 1/2/2025 | 1,320,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 25PSU | 8/25/2025 | 2,997 | 7,993 | 19,983 | 278,796 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 8/25/2025 | 7,993 | 258,014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（租用） | 8/25/2025 | 85,193 | 2,750,030 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 8/25/2025 | 219,300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | 25PSU | 2/18/2025 | 1,449 | 3,864 | 9,660 | 138,447 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2/17/2025 | 3,825 | 130,012 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（CFO） | 4/8/2025 | 14,626 | 350,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 1/2/2025 | 180,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Byron J. Racki | 25PSU | 2/18/2025 | 5,015 | 13,373 | 33,433 | 479,155 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2/17/2025 | 13,240 | 450,028 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 1/2/2025 | 420,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 | 25RSU（租用） | 12/8/2025 | 32,476 | 1,350,027 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Stefanie M. Holland | 25PSU | 3/31/2025 | 4,158 | 11,088 | 27,720 | 329,757 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 3/31/2025 | 11,088 | 320,443 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（租用） | 3/31/2025 | 10,381 | 300,011 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 3/31/2025 | 299,063 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Patrick M. Kivits | 现金 | 1/2/2025 | 155,507 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Emile Z. Chammas | 25PSU | 2/18/2025 | 10,030 | 26,746 | 66,865 | 958,309 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2/17/2025 | 26,479 | 900,021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 1/2/2025 | 622,809 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | 25PSU | 2/18/2025 | 6,519 | 17,385 | 43,463 | 622,905 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2/17/2025 | 17,211 | 585,002 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 1/2/2025 | 520,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
| 奖励类型 | 说明 | |||||||
| 现金 | 2025年年度奖金的现金部分 | |||||||
| 25PSU | 2025年1月1日开始的履约期的三年期PSU奖励 | |||||||
| 25RSU | 作为2025年长期激励奖励的一部分授予的时间归属RSU奖励 | |||||||
| 25RSU（租用） | Actis-Grande女士、Grissett先生和Holland女士的新员工RSU奖 | |||||||
| 25RSU（CFO） | 向Johnson女士提供RSU奖励，作为对临时首席财务官职位的认可 | |||||||
(2)本栏显示在2025年初（或在受聘时，如适用）为我们的年度激励计划下每位指定执行官的2025年年度奖金设立的目标奖励。虽然适用于指定执行官的整体资助奖金子池有200%的目标最高资助限额，但只要所有奖金奖励的总额在整体资助子池内，个人奖金奖励就可以有所不同。2025年实际支付情况见“2025年薪酬汇总表”“非股权激励计划薪酬”一栏。
(3)这些栏显示2025年初（或在雇用时，如适用）为门槛、目标和最大值确定的目标奖励金额
根据2014年综合激励计划为适用的指定执行官于2025年授予的25PSU奖励的奖励。25PSU奖励的门槛股份数目为目标股份数目的37.5%，而该等奖励的最高股份数目为目标股份数目的250%。股票，在赚取的范围内，将在2028年为25PSU奖励发行。参见“长期股权激励标题下2025年薪酬决策与结果中的薪酬讨论与分析”。
根据2014年综合激励计划为适用的指定执行官于2025年授予的25PSU奖励的奖励。25PSU奖励的门槛股份数目为目标股份数目的37.5%，而该等奖励的最高股份数目为目标股份数目的250%。股票，在赚取的范围内，将在2028年为25PSU奖励发行。参见“长期股权激励标题下2025年薪酬决策与结果中的薪酬讨论与分析”。
(4)此栏显示根据FASB ASC主题718计算的表中所示股权奖励在授予日或服务开始日的公允价值。2025年授予的股票奖励确定授予日公允价值的方式在“2025年薪酬汇总表”下的附注2中讨论。所示金额不包括估计没收的影响。
2025财年末杰出股权奖
下表显示，截至2025年12月31日，指定执行官在2014年综合激励计划下的已发行和未归属股票奖励：
149
| 股票奖励 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 |
奖励类型(1)
|
数量 股份或单位 共同的 股票 还没有 既得 (#) |
市值
的股份或单位
普通股
还没有
既得(2)
($)
|
股权激励
计划奖励：
数量
不劳而获的股票，
单位或其他
拥有的权利
未归属(3)
(#)
|
股权激励
计划奖：市场
或支付价值
不劳而获的股票，
单位或其他
拥有的权利
未归属(2)
($)
|
|||||||||||||||||||||||||||
| Dustin J. Semach | 24PSU | 41,150 | 1,704,845 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25PSU | 144,697 | 5,994,794 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 24RSU | 8,334 | 345,278 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 24RSU（Ret） | 15,329 | 635,080 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 58,842 | 2,437,824 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 25PSU | 12,973 | 537,456 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 5,239 | 217,052 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（租用） | 56,796 | 2,353,058 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson | 24PSU | 5,206 | 215,697 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25PSU | 6,270 | 259,752 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 24RSU | 1,055 | 43,709 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 2,550 | 105,647 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（CFO） | 9,751 | 403,984 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Byron J. Racki | 24PSU | 10,762 | 445,851 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25PSU | 21,704 | 899,212 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 24RSU | 2,180 | 90,317 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 8,827 | 365,703 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 | 25RSU（租用） | 32,476 | 1,345,481 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Stefanie M. Holland | 25PSU | 17,996 | 745,567 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU | 7,392 | 306,251 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 25RSU（租用） | 6,921 | 286,737 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Emile Z. Chammas | 24PSU | 18,290 | 757,769 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 25PSU | 4,824 | 199,840 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
| 奖励类型 | 说明 | |||||||
| 24PSU | 2024年1月1日开始的履约期的三年期PSU奖励 | |||||||
| 25PSU | 2025年1月1日开始的履约期的三年期PSU奖励 | |||||||
| 24RSU | 2024年2月21日授出的时间归属RSU奖励（Racki先生于2024年6月5日授出除外），并在三年内以等额年度分期归属 | |||||||
| 25RSU | 2025年2月17日授予的时间归属RSU奖励（除了于2025年8月25日授予的Actis-Grande女士和于2025年3月31日授予的Holland女士），并在三年内以等额年度分期归属 | |||||||
| 25RSU（租用） | 新员工时间归属RSU奖励于2025年8月25日授予Actis-Grande女士，2025年12月8日授予Grissett先生，并在三年内以等额年度分期归属 | |||||||
| 24RSU（Ret） | 时间归属保留RSU奖励于2024年8月15日授予，并在三年内以等额年度分期归属 | |||||||
| 25RSU（CFO） | 时间归属RSU奖励于2025年4月8日授予，以表彰Johnson女士的临时首席财务官职位，并在三年内每年等额分期归属 | |||||||
(2)本栏显示的市场或支付价值基于纽约证券交易所报告的2025年12月31日普通股收盘价每股41.43美元。
(3)本栏显示的24PSU和25PSU奖励金额代表基于截至2025年12月31日的实际业绩的股份数量。PSU要等到财产险委员会对业绩结果进行认证的业绩期结束后才能结算，通常是在2月份的定期会议上，这通常是在年度PSU奖励原定授予日期后约三年的时间。
2025年归属股票
下表显示了2025年期间为指定执行官的股票奖励而归属的股份数量，以及归属时实现的股份价值：
150
| 股票奖励 | ||||||||||||||
| 姓名 | 归属时获得的股份数量 (#) |
归属时实现的价值 ($) |
||||||||||||
| Dustin J. Semach | 167,265 | 6,522,300 | ||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 31,061 | 1,281,577 | ||||||||||||
| Veronika M. Johnson | 19,001 | 751,522 | ||||||||||||
| Byron J. Racki | 8,771 | 341,300 | ||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 | — | — | ||||||||||||
| Stefanie M. Holland | 7,156 | 295,257 | ||||||||||||
| Patrick M. Kivits | 164,127 | 5,555,699 | ||||||||||||
| Emile Z. Chammas | 63,380 | 1,884,409 | ||||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | 22,038 | 779,043 | ||||||||||||
实现的价值代表已归属的股份或单位总数，乘以我们普通股在适用的归属日的收盘市值，包括为适用的税款预扣的任何金额。某些在2025年归属的奖励可能会在2026年期间支付，当绩效结果得到认证或由于美国税法要求的某些付款延迟。该表包括为减轻经修订的1986年《美国国内税收法》第280G和4999节对与CD & R的拟议合并交易的潜在影响而进行的减税努力而加速归属的受限制股份单位的基础股份。
2025年不合格递延补偿
2025年，没有指定的执行官参与希悦尔包装有限公司关键员工递延薪酬计划，这是一个没有资金的不合格递延薪酬计划，旨在为被选中的员工提供递延支付部分基本工资和一定的现金年度激励薪酬的机会。
每年，关键员工递延薪酬计划允许参与员工选择递延（a）最多50%的当年基本工资和（b）最多100%的根据我们的年度激励计划应付的当年现金年度激励奖励。我们的关键员工递延薪酬计划允许我们酌情供款。参与者账户余额贷记利息由财产保险委员会确定，该委员会已确定账户将根据当月穆迪季节性AAA公司债券收益率每月进行调整。
参与者的账户将根据参与者在延期时作出的付款选择进行分配。参与者可以选择将延期付款记入“退休账户”，从终止雇佣关系后的第七个月开始，或在参与者选择的更晚年龄或日期开始，一次性或分期（超过5年、10年或15年）支付。或者，参与者可以拥有最多两个“在职账户”，这些账户将在参与者指定的日期（或在终止雇佣时更早）一次性或每年分期支付5次。
终止或控制权变更时的付款
我们没有任何遣散计划或协议涵盖我们目前在职的任何指定执行官，但下文所述的安排和受薪员工普遍可获得的福利除外，也在下文提及。我们也没有任何计划或协议向我们指定的执行官提供与控制权变更相关的任何付款或福利，除非作为我们的股权薪酬奖励和高管离职计划的一部分，下文将更详细地讨论。以下描述了在终止雇佣关系后向我们的某些指定执行官支付现金或其他福利的安排：
高管离职计划
我们的高管遣散计划在符合条件的终止雇佣时向财产保险委员会指定的选定员工提供遣散福利。我们目前在任的每一位被任命的执行官都被指定为高管离职计划的参与者。离职福利根据高管离职计划在我们无“因由”终止雇佣（死亡或残疾原因除外）或员工有“正当理由”（这些术语在高管离职计划中定义）时触发，并取决于参与者是否担任首席执行官或担任其他执行官角色。
对于首席执行官，如果我们无故终止雇佣关系或首席执行官出于与控制权变更无关的正当理由终止雇佣关系，首席执行官将获得相当于（a）一笔相当于两年基本工资和目标年度奖金的一次性现金遣散费，（b）根据该年度的实际绩效结果为终止发生的年度提供按比例的奖金，并在支付该年度奖金的同时支付，（c）一笔总付相当于当时适用的雇员每月医疗、处方和牙科保费成本的24倍
151
公司计划下的福利基于CEO当时适用的选举，立即一次性支付。对于我们无故终止雇佣关系或CEO因控制权变更而有充分理由终止雇佣关系，CEO将获得（a）一笔总金额相当于基本工资加目标年度奖金之和的二分之一（2.5）倍的现金遣散费，（b）非自愿终止发生年度的按比例奖金，基于假设的目标业绩或在紧接控制权变更前的日历年度季度末计量的实际业绩中的较大者，立即一次性支付，（c）根据首席执行官当时适用的选举，一次性支付相当于当时适用的员工成本的24倍，用于公司计划下的医疗、处方和牙科福利的每月保费，以及（d）全部归属所有未偿还的股权补偿奖励，与适用于2014年综合激励计划其他参与者的条款一致。
对于任何其他指定的执行官，如果我们无故终止雇佣或员工出于与控制权变更无关的正当理由终止雇佣，离职福利等于（a）一年的基本工资和目标年度奖金（在12个月内支付）和（b）持续的健康和福利福利福利，为期12个月。如果我们在控制权发生变更时或在控制权发生变更后两年内无故或员工有正当理由终止雇佣关系，员工反而有权获得相当于（a）相当于基本工资加目标年度奖金之和的两年的一次性付款，（b）最多18个月的持续健康和福利福利，以及（c）加速归属所有未偿股权补偿奖励。对于2014年综合激励计划下基于业绩的股权奖励的加速股权归属，例如PSU，归属是基于假设的绩效目标实现情况，以目标绩效或截至控制权变更前最后一个季度末计量的实际绩效中的较大者为基础。有关终止雇佣或控制权变更后股权奖励处理的更多详细信息，请参见下文。
遣散费福利的条件是员工在离职时向我们提供一般解除索赔。福利还取决于雇员遵守关于不贬低、保密和不竞争的某些限制性契约（以及雇员可能遵守的任何其他限制性契约）。如果根据《国内税收法》第280G和4999条因与控制权变更相关的行政遣散计划下的付款而产生任何消费税，则不会根据该计划向任何参与者提供税收总额。如果计划涵盖的员工也有权根据与我们的现有协议获得遣散费，则个人遣散费协议的条款将代替计划进行控制。
下表显示了在2025年12月31日符合条件的解雇情况下，根据行政遣散计划应支付给目前在职的指定执行官的总金额。
| 姓名 | 无故终止或 有充分理由——不 控制权变更 ($) |
无故终止或
有充分理由—控制权变更后2年内(1)
($)
|
||||||||||||
| Semach先生 | 4,885,212 | 6,095,212 | ||||||||||||
| Actis-Grande女士 | 1,372,840 | 2,734,510 | ||||||||||||
| 约翰逊女士 | 588,049 | 1,172,074 | ||||||||||||
| 拉基先生 | 1,042,162 | 2,073,243 | ||||||||||||
| Grissett先生 | 1,192,162 | 2,373,243 | ||||||||||||
| 霍兰德女士 | 975,588 | 1,943,632 | ||||||||||||
(1)该栏不包括股权补偿奖励的任何加速归属的价值（见下表）。
我们的奖励奖励计划包括涉及奖励在何种程度上成为归属和应付或在终止雇佣时被没收的条款。下文简要介绍这些规定的主要特点。
年度激励计划奖励
根据我们的年度激励计划，员工必须在适用的支付日期之前继续受雇，才有权获得一年的年度奖金。前一年的奖金在3月份支付。因此，截至2025年12月31日终止指定的执行官将意味着他们无权获得基于2025年业绩的现金奖金。对于在奖金发放日之前终止雇用，视情况酌情支付年度奖金。根据年度激励计划支付给每位现任指定执行官的2025年年度奖金如下：Semach先生，2446720美元；Actis-Grande女士，438600美元；Johnson女士，297280美元；Racki先生，696460美元；Holland女士，427773美元。考虑到在付款日期之前终止雇用时的付款是酌情决定的，这些金额可能不代表如果指定的执行官在2025年底终止雇用本应获得的金额。如前所述，根据招标信的条款，格里塞特先生没有资格获得2025年业绩期间的年度奖金。由于他的遣散协议，Mr。
152
Kivits根据他在2025年担任CEO的时间，获得了按比例分配的年度奖金，金额为170,436美元。查马斯先生和弗兰纳里先生没有收到2025年的年度奖金，因为他们的工作在适用的付款日期之前结束。
限制性股票单位
如果在预定归属日期之前发生死亡或伤残，这些奖励将全部归属，并且通常将因在预定归属日期之前的任何其他终止雇佣而被没收，但某些例外情况除外。根据高管遣散计划和RSU奖励协议，在控制权发生变更后两年内发生的由我们无故终止雇佣或由高管有充分理由终止雇佣的情况下，RSU将全部归属。此外，授予Johnson女士与其临时首席财务官职务相关的受限制股份单位，将在公司无故且与控制权变更无关的情况下非自愿终止雇佣时全部归属。
就待完成的合并而言，在交易结束前仍未偿还的每个RSU将被注销并转换为限制性现金奖励，其价值等于（i）（a）每个已偿还RSU的普通股股份总数和（b）合并对价42.15美元的乘积，加上（ii）就该未偿还RSU所欠的任何应计和未支付的股息或股息等值权利。此类奖励将继续受制于适用于相应RSU的条款和条件（包括基于时间的归属条件和与终止雇佣时的待遇相关的条款）。
业绩份额单位
在履约期结束前终止雇用通常会导致没收任何未兑现的PSU奖励，但有两个例外。首先，如果在履约期结束前发生死亡、伤残或退休，则在履约期结束后，将根据履约期的实际履约结果，按比例支付若干PSU。其次，如果我们在控制权变更后的两年内无故终止雇佣或由高管有充分理由终止雇佣（就下表而言为“合格终止”），根据高管遣散计划和PSU奖励协议，PSU将在终止之日根据目标业绩和截至控制权变更前季度末的实际业绩中的较大者成为应付款项。
就未决合并而言，在交易结束前仍未偿还的每个PSU将被取消，并转换为限制性现金奖励，其价值等于（i）（a）假设适用的业绩目标被视为在财产保险委员会确定的目标和实际业绩水平中较高者而确定的每个已发行PSU的基础上的希悦尔普通股股份总数的乘积，以及（b）合并对价42.15美元，加上（ii）就该等未偿还的PSU所欠的任何应计及未付股息或股息等值权利。除基于绩效的归属条件外，任何现任雇员或服务提供商收到的任何此类奖励将继续受到适用于相应未偿PSU奖励的相同条款和条件的约束。适用于此类现金奖励的时间归属条件应为三年时间归属要求，其中三分之一的此类奖励将在三年业绩期间发生的每年12月31日归属。
下表显示了根据截至2025年12月31日终止雇佣的这些股权奖励计划，本应支付给截至2025年12月31日在职的指定执行官的金额，基于2025年最后一个交易日的普通股收盘价（41.43美元），并包括截至该日期的应计现金股息等价物的价值。所有裁决仍受多德-弗兰克政策（在上文“薪酬讨论与分析”中讨论）的约束：
153
| 姓名 | 类型 奖项 |
死亡或 残疾 ($) |
非自愿 因缘 ($) |
非自愿 （所有其他） ($) |
自愿 ($) |
仅中投 ($) |
中投+排位赛
终止(1)
($)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dustin J. Semach |
PSU(2)
|
1,972,158 | — | — | — | — | 7,881,236 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
3,496,985 | — | — | — | — | 3,496,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 |
PSU(2)
|
111,449 | — | — | — | — | 542,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
2,594,924 | — | — | — | — | 2,594,924 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Veronika M. Johnson |
PSU(2)
|
145,114 | — | — | — | — | 488,794 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
562,918 | — | 409,835 | — | — | 562,918 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Byron J. Racki |
PSU(2)
|
374,058 | — | — | — | — | 1,375,341 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
445,273 | — | — | — | — | 445,273 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 |
PSU(2)
|
— | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
1,345,481 | — | — | — | — | 1,345,481 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Stefanie M. Holland |
PSU(2)
|
155,343 | — | — | — | — | 756,364 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
RSU(3)
|
601,575 | — | — | — | — | 601,575 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)该栏包含在我们于2025年12月31日无故终止雇佣或由指定的执行官出于正当理由终止雇佣时本应支付给指定的执行官的金额，并且在截至2025年12月31日的两年期间内发生了控制权变更。该表不包括因减税而加速归属的RSU
(2)这些行包括与2024年和2025年三年期年度PSU奖励相关的本应支付的金额。对于“中投+资格终止”以外的情形，假设目标业绩，PSU按比例分配。在“CIC +合格终止”的情况下，根据每位指定执行官参与的PSU奖励协议和高管遣散计划的条款，这些金额代表基于截至2025年12月31日的实际业绩的奖励的全部价值，并且不按比例分配。在某些情况下，归属可能取决于指定的执行官首先向我们提供索赔解除。
(3)这些行包括作为2024年和2025年长期激励奖励的一部分授予的时间归属限制性股票单位奖励，以及授予某些指定执行官的其他时间归属奖励，详见“2025财年末杰出股权奖励”下的表格。上述“非自愿（所有其他）”项下的金额代表2025年授予Johnson女士作为临时首席财务官的RSU奖励。
上述所述或提及的福利是在受薪员工终止雇佣时一般可获得的福利之外的，例如，对于美国的员工，根据我们的401（k）和利润分享计划进行的分配、无补贴退休人员医疗福利、残疾福利和累积假期工资（如适用）。
减税
如果NEO在公司的雇佣因“原因”或非“正当理由”（如公司高管离职计划中定义的此类术语）而被NEO自愿终止，则在一般于2026年向员工支付2025财年年度奖金之日之前，则与提前支付2025年加速奖金有关，以减轻经修订的1986年《美国国内税收法》第280G和4999节对未决合并的潜在影响，NEO将被要求向公司偿还NEO加速奖金的税后净额。
此外，如果NEO在完成未决合并之前因死亡或残疾以外的任何原因终止雇佣（i）以及在加速RSU的适用部分将根据其原始条款归属的日期之前，或（ii）在未决合并完成后但在加速RSU的适用部分将根据其原始条款归属的日期之前，出于“正当理由”或由非“正当理由”（因为这些条款在公司的2014年综合激励计划中定义）的高管自愿归属的日期之前，然后，该高管将（x）在该高管仍持有加速RSU结算时收到的公司普通股的任何股份（“RSU股份”）的情况下，立即没收税后净RSU股份，以及（y）在该高管已出售或转让任何RSU股份的情况下，在该终止雇佣后的30个工作日内，立即向公司偿还相当于该等RSU股份截至该出售或转让之日的公平市场价值的金额。
终止雇用
正如此前宣布的那样，前首席执行官Kivits先生离开公司，自2025年2月12日起生效。就行政遣散计划而言，他的离职被视为无故终止。因此，Kivits先生获得的遣散费相当于（i）两年基本工资和目标年度奖金（一次性支付），相当于4,840，000美元，（ii）2025年年度奖励金额的按比例奖金，价值170,436美元，他将在2026年3月收到，以及（iii）一次性支付相当于两年医疗福利，价值19,813美元。根据他的裁决条款
154
Kivits先生于2024年7月1日收到的RSU奖励协议，Kivits先生完全归属于164,127个RSU。根据条款，所有额外的股权奖励均被没收。
正如之前宣布的那样，公司与前高级副总裁兼首席运营官Chammas先生相互同意他与公司的离职，自2025年4月1日起生效。就行政遣散计划而言，他的离职被视为无故终止。因此，查马斯先生获得的遣散费相当于（i）一年基本工资和目标年度奖金（在12个月内支付），相当于1,401，320美元，以及（ii）为期12个月的持续健康和福利福利福利，价值15,563美元。根据他与公司日期为2024年6月11日的信函协议（“信函协议”）的条款，以及Chammas先生于2023年12月8日收到的RSU奖励的授标协议的条款，Chammas先生收到了一笔金额为1,000，000美元的一次性付款，并完全归属于13,996个RSU。此外，作为获得Chammas先生解除索赔和离职后契约的对价，公司同意于2024年8月15日完全归属授予Chammas先生的30,657个RSU。根据条款，所有额外的RSU奖励被没收。由于他的退休资格，他的未偿还PSU按服务时间按比例分配，一旦获得财产险委员会批准和认证，将在每个适用年度分配。
正如先前宣布的那样，公司与Food前总裁Flannery先生相互同意将其与公司分离，自2025年11月20日起生效。就行政遣散计划而言，他的离职被视为无故终止。因此，Flannery先生获得的遣散费相当于（i）一年基本工资和目标年度奖金（在12个月内支付），相当于1,170，000美元，以及（ii）为期12个月的持续健康和福利福利福利，价值22,162美元。根据条款，所有未完成的股权奖励均被没收。
CEO薪酬比例
根据适用的SEC规则的要求，我们提供以下对员工年度总薪酬与截至2025年底（我们上一个完成的财政年度）我们的首席执行官Dustin Semach年度总薪酬之间关系的估计。
就2025年而言，除CEO外，我们所有员工的年度总薪酬的中位数为63,181美元，我们CEO的年度总薪酬，如“高管薪酬—— 2025年薪酬汇总表”（并调整为包括某些基础广泛的团体健康和生活福利的估计值）中所报告的，为9,798，739美元。
基于这些信息，我们合理估计，2025年我们CEO的年度总薪酬约为全体员工年度总薪酬中位数的155倍。
上述报告的CEO薪酬比率是根据上述方法和假设，以符合SEC规则的方式计算得出的合理估计。SEC关于确定员工中位数和确定CEO薪酬比例的规则允许公司采用范围广泛的方法、估计和假设。因此，其他公司报告的CEO薪酬比率，可能采用了其他允许的方法或假设，可能与我们的劳动力结构有明显不同，很可能无法与我们的CEO薪酬比率进行比较。
薪酬委员会环环相扣与内幕人士参与
Ahmad先生、Berryman先生、Colpron女士、Lawton先生和Rowland女士各自在2025年期间担任财产保险委员会成员。财产险委员会的成员均不是公司或其任何子公司的高级职员或雇员，且在2025年全年，公司的任何执行官均未在其执行官包括公司董事的任何实体的董事会任职。
| 项目12。 | 若干受益所有人及管理层的证券所有权 | |||||||
| 及相关股东事项 | ||||||||
股权补偿方案信息
下表提供了截至2025年12月31日有关根据我们的2014年综合激励计划可能发行的普通股股份的信息，这是2025年唯一有效的股权补偿计划。
155
| 计划类别 |
待发行证券数量 行使时发行 未完成的选项， 认股权证及权利 (a) |
加权-平均 行使价 未完成的选项， 认股权证及权利 (b) |
剩余可用 未来发行下 股权补偿 计划 （c） |
|||||||||||||||||
| 股权补偿方案获股东批准 |
2,257,574(1)
|
— |
3,466,658(2)
|
|||||||||||||||||
| 股权补偿方案未获股东认可 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 总计 | 2,257,574 | — | 3,466,658 | |||||||||||||||||
(1)包括截至2025年12月31日的下列各项：
▪根据2023年三年期PSU奖励授予的19028个绩效份额单位。这一数字反映出，此类奖励是根据财产险委员会于2026年2月认证的相当于目标27.1%的绩效水平支付的。
▪根据2024年三年期PSU奖励授予165,768个绩效份额单位。这一数字反映了一种假设，即根据当前预计的业绩情况，此类奖励将按目标的164.9%支付。
▪根据2025年三年期PSU奖励授予290,391个绩效份额单位。这一数字反映了一种假设，即根据当前的预计业绩情况，此类奖励将按目标的178.6%支付。
▪1,682，122个未归属的限制性股票单位。
▪非雇员董事持有的100,265个递延股票单位
(2)包括截至2025年12月31日根据2014年综合激励计划可用于奖励的3,941，845股（如我们在截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中所披露）加上非雇员董事持有的1,682，122个未归属的限制性股票单位和100,265个递延股票单位，减去上表（a）栏下报告的股票数量
根据2014年综合激励计划授予的股份或单位不设行权价格。2025年记入非职工董事账户的递延股票单位没有行权价格。
实益所有权表
下表列出截至2026年2月19日（或另有说明）的已发行股份数量和实益拥有的普通股百分比：
•由我们所知的每一位拥有当时已发行普通股百分之五以上股份的实益拥有人；
•由本年报第10-K表第III部分第11项「 2025年薪酬汇总表」标题下的「高管薪酬」所包括的每名董事及指定行政人员直接或间接作出；及
•直接或间接地由我们所有现任董事和执行官作为一个群体。
每个人拥有的普通股股份数量根据SEC规则确定。根据这些规则，受益所有权包括个人拥有单独或共享投票权或投资权的任何股份，也包括个人有权在2026年2月19日或2026年4月20日之后的60天内通过转换证券或其他权利获得的任何股份。适用的所有权百分比基于截至2026年2月19日已发行普通股的147,368，988股。除非另有说明，每个人对下表所列的股份拥有唯一的投资和投票权，或与家庭成员共享此类权力。将任何被视为实益拥有的股份列入本表并不构成出于任何其他目的承认这些股份的实益拥有权。
156
| 实益拥有人 | 普通股 股票受益 拥有 |
未偿还百分比 普通股 股票 |
||||||||||||
| 领航集团 先锋大道100号 宾夕法尼亚州马尔文19355 |
16,011,803(1)
|
10.9% | ||||||||||||
| 贝莱德，公司。 50哈德逊院子 纽约，NY 10001 |
14,830,711(2)
|
10.1% | ||||||||||||
| 贝莱德投资组合管理有限责任公司 50哈德逊院子 纽约，NY 10001 |
13,571,535(3)
|
9.2% | ||||||||||||
| Zubaid Ahmad |
1,200(4)
|
* | ||||||||||||
| Anthony J. Allott | 10,893 | * | ||||||||||||
| Kevin C. Berryman |
4,933(4)
|
* | ||||||||||||
| Fran ç oise Colpron | 24,913 | * | ||||||||||||
| Henry R. Keizer | 43,015 | * | ||||||||||||
| Harry A. Lawton III | 28,923 | * | ||||||||||||
| Suzanne B. Rowland |
―(4)
|
* | ||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | 19,859 | * | ||||||||||||
| Dustin J. Semach |
105,032(5)
|
* | ||||||||||||
| 维罗妮卡·约翰逊 |
31,698(5)(6)
|
* | ||||||||||||
| Byron J. Racki |
7,237(5)
|
* | ||||||||||||
| 罗素·K·格里塞特 | — | * | ||||||||||||
| Stefanie M. Holland | 5,103 | * | ||||||||||||
| Patrick M. Kivits | — | * | ||||||||||||
| Emile Z. Chammas | 49,819 | * | ||||||||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 |
14,909(5)
|
* | ||||||||||||
|
所有现任董事和执行官作为一个群体（12人）(7)
|
253,883 | * | ||||||||||||
*不到1%
(1)表中列出的所有权信息基于附表13G/A中包含的信息，该附表13G/A由领航集团于2026年1月30日向SEC提交，涉及普通股股份的所有权，其中表明领航集团就1,117，938股股份共享投票权，并就16,011，803股共享决定权。
(2)表中所列所有权信息基于附表13G/A中包含的信息，该信息由贝莱德公司于2025年2月7日向SEC提交，涉及普通股股份的所有权，其中表明贝莱德，Inc.（包括其某些子公司）对14,625，615股拥有唯一投票权，对14,830，711股拥有唯一决定权。根据附表13G/A，贝莱德基金顾问公司是贝莱德的子公司，也实益拥有我们5%或更多的普通股。
(3)表格中列出的所有权信息基于附表13G中包含的信息，该附表13G由贝莱德 Portfolio Management LLC于2025年4月15日向SEC提交，内容涉及普通股股份的所有权，其中表明，贝莱德 Portfolio Management LLC对13,399，264股拥有唯一投票权，对13,571，535股拥有唯一决定权。
(4)表中列出的希悦尔普通股的股份数量不包括根据我们的董事递延薪酬计划在非雇员董事的股票账户中持有的股票单位。每个股票单位代表一股希悦尔普通股。股票单位持有人不能对该单位所代表的股份进行投票或转让该等股份。
(5)这个数字包括根据我们的401（k）和利润分享计划持有的希悦尔普通股的股份，对于这些股份，我们的执行官个人和作为一个整体可能会因为参与该计划而被视为受益所有人。根据该计划，指定的执行人员以及现任董事、董事提名人和执行人员作为一个群体持有的股份等价物的大致数量如下：
| Dustin J. Semach | 1,065 | |||||||
| Veronika M. Johnson | 3,679 | |||||||
| Byron J. Racki | 580 | |||||||
| 史蒂文·E·弗兰纳里 | 277 | |||||||
| 现任执行官和董事作为一个整体 | 5,601 | |||||||
(6)包括Johnson女士的配偶持有的15,355股希悦尔普通股。
(7)Kivits、Chammas和Flannery先生分别于2025年2月12日、2025年4月1日和2025年11月20日从公司离职，Lawton先生从董事会辞职，自2026年2月26日起生效；因此，他们都不是现任执行官或董事。
上面列出的所有个人的地址是c/o 希悦尔包装有限公司,2415 Cascade Pointe Boulevard，Charlotte，North Carolina 28 208。
157
| 项目13。 | 若干关系及关联交易，以及董事 | |||||||
| Independence | ||||||||
若干关系及关连人士交易
根据我们的公司治理准则，董事会审查任何可能构成董事利益冲突的关系或交易。根据其章程，审计委员会审查并酌情批准涉及我们高级财务主管的利益冲突或潜在利益冲突，并监督对执行官违反或可能违反我们的行为准则或高级财务主管的Code of Ethics的任何其他行为进行调查并采取行动，或建议董事会采取行动。
董事会已采纳关联交易政策和程序，我们在下文将其称为关联人政策。目前的关联人士政策发布在公司网站上，网址为https://ir.sealedair.com/corporate-governance/highlights。关联人士政策规定审查公司及其任何执行官、董事或5%股东或其直系亲属参与的所有关系和交易，以确定是否批准或批准此类关系或交易，以及此类关系或交易是否可能影响董事的独立性。
截至2025年12月31日，Vanguard Group，Inc.管理的基金合计持有公司10%以上的普通股。公司先前根据基于公平磋商的办公室租约向Vanguard租赁若干办公空间。在2025年期间，Vanguard向该公司支付了大约250万美元用于租赁这一办公空间，并另外支付了700万美元用于买断租约。
董事独立性
根据董事会通过的公司治理准则和纽约证券交易所的要求，董事会必须由大多数独立董事组成。董事会每年审查所有非雇员董事的独立性。董事会制定了与纽约证券交易所公司治理标准相一致的分类标准，以协助其确定董事会成员的独立性。我们已在我们的网站上发布了一份董事独立性标准的副本，网址为https://ir.sealedair.com/corporate-governance/highlights。这些明确的标准要求，为了独立，董事不得与公司有任何重大关系。即使一名董事符合独立性的所有分类标准，董事会也会审查与公司的其他关系，以便得出结论，每位独立董事与公司没有直接或间接的重大关系。
在作出独立性决定时，董事会考虑了公司与Sodexo S.A.之间发生的交易，Sodexo S.A.是公司在某些地点的食品和设施服务供应商。Fran ç oise Colpron女士于2025年开始担任Sodexo S.A.的董事会成员。该公司与Sodexo S.A.之间的所有交易一直是并且是公平的，并且是在常规商业基础上进行的。在过去三个财年中，与Sodexo S.A.的这些交易都没有超过Sodexo S.A.合并总收入的100万美元或2%中的较大者，Colpron女士没有参与任何此类交易。
董事会已确定所有非雇员董事均为独立董事，包括：Zubaid Ahmad、Anthony J. Allott、Kevin C. Berryman、Fran ç oise Colpron、Henry R. Keizer和Suzanne B. Rowland。董事会还确定，于2026年2月26日提出董事会辞呈的Harry A. Lawton III为独立人士。
| 项目14。首席会计师费用和服务 | ||
下表列出罗兵咸永道会计师事务所就截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度所提供的专业服务向我们收取的费用总额：
158
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
审计费用(1)
|
$ | 6,443,914 | $ | 6,875,665 | ||||||||||
| 审计相关费用 | — | — | ||||||||||||
|
税费(2)
|
676,340 | 309,958 | ||||||||||||
|
所有其他费用(3)
|
2,000 | 2,000 | ||||||||||||
| 合计 | $ | 7,122,254 | $ | 7,187,623 | ||||||||||
(1)包括与年度合并财务报表审计、财务报告内部控制有效性审计、季度合并财务报表审查有关的服务，以及通常与法定审计、签发安慰函、同意书和审查向SEC提交的文件有关的服务。
(2)包括为全球税务合规和其他税务项目提供服务。
(3)包括2025年和2024年会计相关研究和披露软件的费用。
审计委员会事前审批政策和程序
审计委员会通过了一项政策，要求审计委员会或其主席预先批准与我们的独立审计师的所有聘用。这些服务包括审计服务、审计相关服务和税务服务。每年，审计委员会必须批准独立审计师的留任，以审计我们的财务报表，但须经股东批准。审计委员会还在审计开始前批准与审计相关的估计费用。审计委员会或其主席还预先批准聘请独立审计师以外的审计公司对我们的任何子公司进行法定审计。审计委员会或其主席预先批准了2025年期间提供的所有审计、审计相关、税务和其他服务。
159
| 第四部分 | ||
| 项目15。展品和财务报表附表 | ||
（a）作为本年度报告的一部分以表格10-K提交的文件：
（一）财务报表
请参阅第II部分第8项中有关表格10-K的本年度报告的合并财务报表索引和附表。
（二）财务报表附表
见附表二——估值及合资格帐目及储备金——截至本年度报告2025年、2024年及2023年12月31日止年度的10-K表格。其他附表因不适用或所涉金额不重大而略去。
160
（三）展品
|
附件
数
|
说明 | |||||||
| 2.1 | ||||||||
| 2.2 | ||||||||
| 2.3 | ||||||||
| 2.4 | ||||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
| 4.5 | ||||||||
| 4.6 | ||||||||
| 4.7 | ||||||||
| 4.8 | ||||||||
| 4.9 | ||||||||
| 4.10 | ||||||||
| 4.11 | ||||||||
161
|
附件
数
|
说明 | |||||||
| 4.12 | ||||||||
| 4.13 | ||||||||
| 4.14 | ||||||||
| 4.15 | ||||||||
| 10.1 | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
| 10.6 | ||||||||
| 10.7 | ||||||||
| 10.8 | ||||||||
| 10.9 | ||||||||
| 10.10 | ||||||||
| 10.11 | ||||||||
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
| 10.14 | ||||||||
162
|
附件
数
|
说明 | |||||||
| 10.15 | ||||||||
| 10.16 | ||||||||
| 10.17 | ||||||||
| 10.18 | ||||||||
| 10.19 | ||||||||
| 10.20 | ||||||||
| 10.21 | ||||||||
| 10.22 | ||||||||
| 10.23 | ||||||||
| 10.24 | ||||||||
| 10.25 |
|
|||||||
| 10.26 |
|
|||||||
| 10.27 |
|
|||||||
| 10.28 | ||||||||
| 10.29 | ||||||||
163
|
附件
数
|
说明 | |||||||
| 10.30 | ||||||||
| 10.31 | ||||||||
| 10.32 | ||||||||
| 10.33 | ||||||||
| 10.34 | ||||||||
| 10.35 | ||||||||
| 10.36 | ||||||||
| 10.37 | ||||||||
| 10.38 | ||||||||
| 10.39 | ||||||||
| 10.40 | ||||||||
| 19 | ||||||||
| 21 | ||||||||
| 23.1 | ||||||||
| 31.1 | ||||||||
| 31.2 | ||||||||
| 32 | ||||||||
| 97 | ||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类学扩展架构 | |||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase | |||||||
164
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附件
数
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说明 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | |||||||
| * | 管理层的补偿计划或安排，须以表格10-K作为本报告的证物提交。 | |||||||
| ** | 根据S-K条例第601（a）（5）项，附表已被省略。公司在此承诺，应SEC的要求，提供任何省略的附表和展品的补充副本。 | |||||||
公司同意应要求向SEC提供此类文书的副本，而不是就S-K条例第601（b）（4）（iii）项所述类型的长期债务提交某些文书。
165
（二）财务报表附表
Sealed Air Corporation及其子公司
附表二
估值和合格账户和准备金
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
| 说明 | 年初余额 | 计入成本及开支 | 扣除 | 外币折算及其他 | 年末余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贸易应收款项信用损失备抵 | $ |
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(1) | $ |
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| 库存报废准备金 | $ |
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(2) | $ |
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| 递延税项资产的估值备抵 | $ |
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(3) | $ |
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| 债务投资信用损失备抵 | $ |
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(4) | $ |
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| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贸易应收款项信用损失备抵 | $ |
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$ | (
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(1) | $ | (
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$ |
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| 库存报废准备金 | $ |
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$ | (
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(2) | $ | (
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$ |
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递延税项资产的估值备抵
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$ |
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$ | (
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$ | (
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(3) | $ | (
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$ |
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| 债务投资信用损失备抵 | $ |
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$ |
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$ |
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(4) | $ |
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$ |
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| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贸易应收款项信用损失备抵 | $ |
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$ |
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$ |
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(1) | $ |
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$ |
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| 库存报废准备金 | $ |
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$ |
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$ | (
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(2) | $ |
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$ |
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递延税项资产的估值备抵
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$ |
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$ | (
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(3) | $ |
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$ |
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(1)主要是核销的应收账款余额，扣除回收款项。
(2)主要是从库存中移除的物品。
(3)主要包括因在某些司法管辖区停止运营而释放的估值备抵以及相关递延税项资产余额的注销。
166
| 项目16。表格10-K摘要 | ||
不适用。
167
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 希悦尔包装有限公司 （注册人） |
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| 签名： | /s/DUSTIN J. SEMCH | |||||||
| Dustin J. Semach | ||||||||
| 总裁兼首席执行官 | ||||||||
| （正式授权人员） | ||||||||
日期：2026年3月2日
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下：
| 签名 | 标题 | 日期 | |||||||||||||||
| 签名： | /s/DUSTIN J. SEMCH | 总裁、首席执行官兼董事 （首席执行官） |
2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Dustin J. Semach | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/Kristen ACTIS-GRANDE | 首席财务官 （首席财务官） |
2026年3月2日 | ||||||||||||||
| 克里斯汀·阿克蒂斯-格兰德 | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/韦罗妮卡·约翰逊 | 首席会计官兼财务总管 （首席会计干事） |
2026年3月2日 | ||||||||||||||
| 维罗妮卡·约翰逊 | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/祖拜德·艾哈迈德 | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Zubaid Ahmad | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/安东尼·J·阿洛特 | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Anthony J. Allott | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/凯文·贝里曼 | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Kevin C. Berryman | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/Fran ç oise COLPRON | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Fran ç oise Colpron | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/亨利·R·凯泽 | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Henry R. Keizer | |||||||||||||||||
| 签名： | /s/SUZANNE B. ROWLAND | 董事 | 2026年3月2日 | ||||||||||||||
| Suzanne B. Rowland | |||||||||||||||||
168