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CNBC文字记录：派拉蒙Skydance董事长兼首席执行官大卫·埃里森今天与CNBC的大卫·法伯就“Squawk on the Street”发表讲话

大卫·法伯：欢迎回到“街上的Squawk”。我是大卫·法伯。我现在和派拉蒙的董事长兼首席执行官大卫·埃里森在一起，该公司今天早上发起了一项30美元的全现金收购要约，以收购华纳兄弟探索公司。一家我相信你出价的公司，在最后一次统计中，出价了六倍。

大卫·艾利森：正确。

FABER：但没有拿出你所寻求的奖项，因此今天上午的新闻。大卫，你为什么要这样做？

艾利森：所以，听着，我们真的是来完成我们开始的事情的。就像，只是为了带你了解我们是如何来到这里的。12月1日^St，我们向他们的董事会提出了收购华纳兄弟探索公司的要约，与David Zaslav进行了交谈。他带着一堆问题回来了。我们然后，在12月4日^第，发送了一份标书，内容涉及他们中每一个优于他们签署的标书的人。我们的报价是每股30美元，全部为现金，410亿美元的股权由埃里森家族和RedBird提供支持，540亿美元的债务由花旗、美国银行和阿波罗承诺。我们有更快的监管确定性来完成，我们的交易有利于消费者。这是有利于创意的人才。这是有利于竞争的。我们相信，当你实际上要进一步将我们的30美元现金，或者，抱歉，每股30美元基本上是176亿美元的现金，比他们签约的每股23美元还多。我们会——

法伯：对。好吧，你不是在明显地付钱，你是在为全球网络付钱。他们的交易不涉及支付全球网络的费用，这些网络被交易，这是一家上市公司。顺便说一句，在试图确定各自交易的整体价值时，这也是非常突出的，因为它们是27.75美元，显然包括他们交易的股票部分。

艾利森：正确。

法贝尔：但它也包括，嗯，什么是全球网络。是2美元的股票吗。是不是4美元的股票。你看到了什么？因为这可以在很大程度上至少决定董事会为什么会说，不，我们认为Netflix更胜一筹。

艾利森：所以，尊敬的说，我们认为基本上这是每股1美元的估值。我想如果你看——

FABER：为什么是1美元？

艾利森：所以，如果你看看Versant，这一切的中位数是多少，大约是四倍半。你必须达到五倍或更多的股权价值才能基本上达到，你知道的，那种你声称的3美元以上。但同样，我认为回到这里最重要的是，看，我们坐在华尔街，那里的现金仍然是王道。我们向股东提供的现金比他们目前与Netflix签署的交易多176亿美元。我们相信，当他们看到我们目前的报价时，这就是他们会投票支持的。

FABER：你在过程中被告知现金为王？

艾利森：是的，绝对的。我们反复被告知的是，他们要的是全部现金。我们交付了所有现金。我们是，我们被问到他们是否希望它得到埃里森家族和RedBird的全力支持。我们在埃里森家族和RedBird的全力支持下交付了它。当你看看这些公司的规模，对，看看奈飞的规模，3.1亿全球用户。当你把排名第一的流媒体和排名第三的流媒体结合在一起，这就创造了一家拥有

4亿用户以北前所未有的市场力量。第二大竞争对手是迪士尼，不到2亿。这对好莱坞不利。这对创意社区不利。这对消费者不利。看看市场对这笔交易有何反应。我们从字面上看到人才在谈论电影院的死亡。我们都听过Ted Sarandos关于他对戏剧经历的感受的评论。你也看到了，你知道，我们的交易也为股东提供了更多的现金。

法伯：现在，你已经说明了这一点。而且，很明显，它正在提供更多的现金。因此，如果他们说现金为王，然后他们愿意拿股票，显然只占Netflix提供的整体对价的14%或15%。尽管如此，你是否觉得自己在这个过程中处于不利地位？如果你是，你能举出什么来证明，事实上，不知何故，在让你的报价与他们的报价一起考虑时，你不在一个公平的竞争环境中？

艾利森：所以，我确实认为对我们有一种内在的偏见。如果你看，我们，从根本上——

法伯：向着他们。对他们的固有偏见。

艾利森：正确。

法伯：是的。

艾利森：我们让公司发挥了作用。

法伯：是的。

艾利森：我们，你知道，这又一次，我们不认为被特别看好。

法贝尔：不，我认为，当你主动出价收购一家公司时，这实际上让你开始了潜在的糟糕表现。

艾利森：但看看我们对上次报价做了什么。我们按字面意思提交了每股30美元的现金。从来没有接到过电话。从来没有得到基本上我们的合并协议的单一标记。从未得到回应。这就是我们今天在这里的原因。我们在这里完成，以确保我们可以直接向股东提出我们向董事会发出的要约。

法贝尔：所以你从来没有从最后一次得到回应——

艾利森：一次都没有。

法贝尔：你当时有没有表示这是最好的，也是最终的，或者说不是？

艾利森：没有。所以，实际上，我与David Zaslav的最后一次沟通是，我在短信中说得非常清楚，这一切都将公开给大家看，我们解决了他们要求的所有问题，非常具体地说，我们的提议不是最好的，也不是最终的。因此，当我们真的提出每股30美元的全现金报价时，我们再也没有回音。

法伯：你从来没有，你根本就没有收到他们的回音。你知道，当然，这很多都要追溯到，而且你已经提到过，要追溯到反垄断拒绝的感知风险。当然是在Netflix方面。对于每笔交易来说，这仍然是一个问题，可能包括你自己的，州A.G.S之类的。之所以经常回到唐纳德·特朗普身上，是因为他在本届政府中的某种独特地位。而他昨天甚至在肯尼迪中心表示，他将参与这项决定。你有没有从他那里得到任何保证，即你自己的交易会通过反垄断审查和/或Netflix的交易不会通过？

艾利森：所以，大卫，我认为你基本上要从优点来看这个，对吧？我们正在尝试将四号流光与五号流光结合起来。当你把派拉蒙和HBO Max放在一起时，你会得到整数，2亿订阅用户。这就创造了一种流媒体服务，与迪士尼相比具有竞争力。当你把第一名和第三名放在一起时，你给了Netflix前所未有的市场力量，这在每一个衡量标准、每一个你能衡量的指标上都是反竞争的。我们认为这很糟糕。再次，这对消费者不利。这对创意社区不利。这笔交易，如果被允许向前推进，实际上将是好莱坞院线电影业务的死亡。我们今天坐在这里试图挽救它。

法伯：明白了。这将是一段时间。这将是一场旷日持久的斗争，也许会一直持续到股东投票，直到有股东的声音，除非事先听到他们的声音，华纳兄弟做出不同的决定。不过，我很好奇。你知道，你将在这里开战，可以这么说，与Netflix，一家天赋异禀的公司，看起来有能力选择更高的报价。如果他们需要的话，可以想象他们可以简单地回来提高报价，为什么还要麻烦呢？

艾利森：所以，再一次，我认为当你实际查看目前摆在桌面上的最高报价时，30美元现金，我最后一次查看时，胜过23美元现金。正如我们所说，这就是176亿美元的现金。我们相信我们有更好的报价。我们将直接向股东报告这一点。我们认为这就是他们要投票支持的目标。

法贝尔：我知道，但这不是一个公平的比较。我的意思是有库存。Netflix股票的价值是正确的，它在，在领口内，它至少值得每股3.50的交易。我的意思是说我们的现金和他们的似乎不是一个公平的比较，大卫。

艾利森：所以，尊敬的，我不同意。我的意思是，听着，我的意思是，听着，那些股东如果愿意的话，基本上可以在公开市场上购买Netflix的现金，对不起，Netflix的股票，他们会拿着价值每股1美元的线性存根坐在那里，这是一项长期衰退的业务，如果没有我们的交易基本上创造的协同效应，他们最终将持有的东西一文不值。从你能看到的每一个指标来看，我们相信我们的报价都优于股东。

FABER：没错，再一次，我们将围绕该存根的价值进行大量辩论，因为即使它是一个增量，我们称之为2美元的差异，它可以用于价值判断。让我问你关于派拉蒙虽然，如果事实上，你在这里是成功的。你背了很多债，对吧？我的意思是，它和你正在通过纳入410亿美元的股权来显着稀释你自己的股东。这不是正确的吗？

艾利森：是的。但是看一个，我们是最大的股东，基本上是派拉蒙B类普通股。

法伯：我们在？

艾利森：我们是埃里森家族，我们也将是这笔交易的最大投资者。我们今天坐在这里实际上是因为我们在为我们的股东而战，我们也在为华纳兄弟探索公司的股东而战。从这个角度来看，这笔交易对我们的股东来说是增值的。你知道，当你看看合并后的业务与你通过它产生的协同效应时，整数，700亿美元的顶线收入，我们很快就达到了160亿美元的EBITDA，它产生了100亿美元的现金流。我们把这两家公司放在一起创造的是Netflix的真正竞争对手，亚马逊的真正竞争对手，迪士尼的真正竞争对手，而不是如此反竞争的东西。如果允许这笔交易成为现实，好莱坞将不会再有竞争。

法伯：对你来说，这是一个存在的问题吗，如果你不能在这里取得成功，大卫？

艾利森：看，正如我们在财报电话会议上所说，我们相信我们的独立业务。我们有一个伟大的计划。但很简单，我们给公司开出了最高报价，30美元的现金比23美元还多。

FABER：没错，但谈到派拉蒙本身，如果你在这里不成功，你有信心你还有规模？我的意思是，我们以前有过这样的对话。

艾利森：是的，是的。

法贝尔：我会假设你会尝试并想出其他办法，因为有一种感觉，你没有在这个世界上竞争的规模。

艾利森：正如我们所说，我们绝对可以这是一场买与建。我们绝对有一条能够建设的道路。但同样，我们今天实际上坐在这里为华纳兄弟探索公司提出了对股东最有价值的建议，我们认为他们需要能够评估该提议，这就是为什么我们直接将其提交给股东。

法伯：我问过你关于总统的事，但我很想回到那个问题上来。我的意思是，你感觉到他在你这里的角落里吗？

艾利森：我想说的是，我非常感谢我与总统的关系，我也相信他相信竞争。而当你从根本上看市场的时候，让排名第一的流媒体服务和排名第三的流媒体服务结合是反竞争的，而这整个品类模糊的概念，原谅我，大卫，你已经做了很长时间了。

法伯：是的，我有。

艾利森：就像我不买一样，我不买。

法伯：你不买账。换句话说，他们的论点，John Malone和我提出了这个论点。这不是关于流媒体，而是关于TikTok和Instagram以及YouTube。

艾利森：很抱歉这就是那个，让我们按照这个类比做一秒钟，对吧？好吧，这就像说可乐可以买百事可乐，他们都是饮料，因为百威是可乐的替代品。这不是一个现实的论点。现在让我们实际从人才社区，世界上最伟大的showrunners来看它。大卫·贝尼奥夫不会把下一场《权力的游戏》基本上带到TikTok或Instagram。他们将把它带到Netflix。他们将把它带到亚马逊。他们将把它带到苹果，他们将把它带到HBO Max。他们将把它带到派拉蒙公司。这实际上不是生态系统的运作方式。如果允许这笔交易成为现实，那将是反竞争的，对好莱坞来说，这是一笔可怕的交易。作为一个在我生命的最后15年里制作电影和电视剧的人，这是一个我热爱的行业，这是我们业务的一个存在时刻，我们相信我们提供的对好莱坞来说更好。这对客户更好，而且有利于竞争。

FABER：你知道，我想知道我们刚才还在桌子上进行这场对话。它对好莱坞来说可能比Netflix拥有它更好，但它本身会更好吗？我的意思是，例如，你说的是巨大的成本协同效应。目前还不清楚，也不能说清楚，事实上，好莱坞实际上会受益，不会出现总体上仍然在制作数量和就业岗位上的削减。

艾利森：绝对会对好莱坞有利。我的意思是，第一，每个人都喜欢将六个传统工作室情境化，对吗？但我认为，当你不得不看看已经进入地方的新条目时，苹果现在在该业务中，Netflix现在在该业务中，亚马逊现在在该业务中。我们是什么，我们基本上收购华纳兄弟探索公司所购买的是我们正在加速我们的规模化之路。Netflix购买的是前所未有的市场力量，这将扼杀行业竞争。我们正在做的事情将为创意社区和人才创造另一个规模化、健康的买家。我们每年将在影院上映30部电影，独家。

FABER：30部电影，我的意思是，因为现在在派拉蒙，你还差得远——

艾利森：但看看我们在派拉蒙做了什么。我们买公司的时候，一年八部电影。明年，我们将每年上映15部电影，而且我们还将继续增长。我们公开说过，我们想把它发展到20岁。我们认为，电影行业创造宝贵知识产权的第一条途径是在影院上映电影，而不是在国内上映。我们深信这一经验。当你想到那些代代相传的传家宝，那就是拍娱乐，那些都是你在影院看到的电影。

FABER：你知道，新闻业务在这里出现了片刻。我的意思是，如果你在这里取得成功，很明显，你将拥有线性电缆资产，其中包括CNN。谢谢你提到Versant，顺便说一句，在有利的光线下，但业务在急剧下滑。没有办法解决这个问题。鉴于什么是大幅减持，你为什么要拥有这些资产？我认为，在与你的讨论中，甚至来自华纳兄弟的计划都谈到了至少两年内60%的顶线削减。

艾利森：绝对如此，我们之所以基本上相信这种结合，原因很简单，通过将公司的创意内容引擎放在一起，我们相信我们可以在内容上取胜。通过将派拉蒙和华纳兄弟放在一起，我们将拥有一个与迪士尼相比具有竞争力的IP组合。它加速了我们实现规模化和流媒体的北极星目标，我们因此获得了基本整数，2亿订阅用户，从竞争的角度来看，这再次比Netflix和亚马逊低了1亿多。然后，当您查看线性投资组合时，存在显着的协同效应。当你看看我们可以用CBS做什么，它是皇冠上的宝石资产，再一次，所有的线性都不是等价的，对吧？我的意思是，广播是一项令人难以置信的稳定、健康的业务。顺便说一句，有线电视正处于长期衰退中，正被流媒体所取代。回到你的为什么我不买类别歧义对话。

法伯：对。

艾利森：但基本上，当我们可以将它与我们的投资组合结合起来时，我们相信我们可以弯曲线性曲线，让线性业务产生令人难以置信的现金流，然后我们可以接受并投资于更多的内容，以发展我们业务的增长领域，这就是我们将要制作的电影，我们将要制作的流媒体系列，我们将要投资的体育项目。再说一次，这创造了一个有规模的竞争对手，而不是如此反竞争的东西。正如我们所知，这将是这个行业的终结。

FABER：如果你真的如此自信Netflix无法获得反垄断，为什么不让流程用完，坐下来等待呢？

艾利森：所以我认为，如果你基本上看看他们需要多长时间才能通过反垄断和58亿美元的破发费——

FABER：反向中断费。

艾利森：是的，是的，但基本上，如果你考虑一下，如果这需要两年时间，我认为，而且你已经看到关于这一点的报道，这基本上是Netflix的一项防御性举措，如果他们真的放慢了我们未来两年的规模，那对他们来说就是一场胜利。从本质上讲，这是反竞争的。

FABER：没错，在我们结束之前，有几件真正快速的事情。我的意思是，CNN，我假设你会将新闻收集业务与CBS的业务结合起来，如果事实上你确实拥有那笔资产的话。

艾利森：是的。所以听着，从上次我们来这里开始，我们就已经很清楚了，我们想要用新闻做什么，也就是说，我们想要建立一个规模化的新闻服务，基本上，从根本上说，是在信托业务，也就是在真相业务，并且与处于中间的70%的美国人对话。我们相信，这样做对我们来说，是一种在做好事的同时做好事。我们相信这种商业模式，我们认为这是必不可少的。

法贝尔：你，你认为总统是否接受你成为CNN所有者的想法，显然，考虑到他过去对那个网络的批评？

埃利森：顺便说一下，我们和总统就这件事进行了很好的对话，但我认为，什么，但我不想以任何方式、形式或形式为他说话。

法贝尔：中东投资者已经考虑到了这里的一些报道。他们是这410亿美元股权的一部分吗？

埃利森：听着，我们在这笔交易中绝对有战略合作伙伴，但我想说得很清楚，我们提交的最后一笔交易是由埃里森家族和RedBird全额支持股权。在我们提交给华纳兄弟探索公司董事会的任何交易中，从来没有融资条件，我们站在他们的背后。

法贝尔：所以当我从另一方听到他们不确定在提交出价的实体方面可能会追随谁时，如果事实上你没有关闭，那是我听到的一个论点。有何回应？

艾利森：这恰好是断然错误的。再说一次，这一切现在都公开了。我们向董事会提交的最后一份410亿美元的股权报价得到了埃里森家族和RedBird Capital Partners的全力支持。我们得到了美国银行、花旗和阿波罗对全部540亿美元的债务承诺，所以这种说法的概念是绝对错误的。这是虚构的。

法贝尔：这是否可以追溯到你当时的论点，即不知何故你没有得到公平的动摇？

艾利森：嗯，我认为当你真正从优点来看这件事时，这就是我们，这就是我最初的想法，每股30美元的现金比23美元还多。这对股东来说是一个更好的交易，它也有一个明确的关闭路径。很简单，我们的交易基本上，更有价值，更有确定性，更快完成，我们认为这就是股东要投票的。

法贝尔：我们得到了一个开场钟，你我也能听到。如果可以的话，我想再简单地说几句。大卫，你知道接下来会发生什么吗？你现在的期望是什么，你显然将直接与股东谈论可能发生的事情？

艾利森：嗯，我的意思是，我认为当股东真正看到我们提出的要约时。我的意思是，听着，我们仍然没有得到华纳董事会对我们提供的30美元现金的回应，这是目前摆在桌面上的最高报价。我们再次，正如我们所说，我们相信这就是股东将要支付的。

FABER：你知道，再一次，回到桌面上的最高报价。我的意思是，他们会争辩说27.75美元，它目前的价值，因为股票一直停留在领口，另外，他们的论点是，让我们称之为全球网络的三美元，等于比你的数字更高的数字。

艾利森：我认为，如果你真的看看这个，如果你，如果你看看数学和债务数额，我的意思是，基本上我们可以从我们看到的信息中推断出，线性业务将有150亿美元的债务。这完全是一个长期下跌的电缆投资组合，每一天它的价值都比现在少。我们的交易基本上提供了大量的协同效应和体育权利，这将能够明显完美地保护那些线性属性，让它们自己坐在那里，再次，我认为它的价值将比人们声称的要低得多。

法贝尔：戴维，如果你是正确的，你怎么看，再说一次，这还有待确定，但如果你是正确的，在以主动发起的方式启动它并一次又一次地出价之后，你在这个过程中不知何故处于不利地位，为什么，如果你的假设是正确的，你为什么认为情况是这样的？

艾利森：再说一次，让我们只是，让我们只是回到事实对吗？在交易宣布的前一天，我们向华纳兄弟，向华纳兄弟提交了一份出价，那就是每股30美元，所有现金都交付了他们要求的100%现金，交付了更高的价值，交付了基本上是监管的，你知道的，显然是更快的监管确定性路径，我们再也没有回音。我们是来完成这个过程的。

法伯：对，不，我知道。我问你的原因一直没有回音。你觉得，为什么？为什么，为什么在你的你必须考虑过这一点。为什么我们不知何故处于不利地位？答案是什么？

艾利森：听着，我们一直在问自己同样的问题，这就是为什么我们要直接向股东提出这个问题。

法伯：所以你不知道答案。

埃利森：听着，我们确实认为在这个过程中存在着固有的偏见，因为再次提出30美元的全现金报价，并从字面上给CEO发短信说我们的报价不是最好的和最终的，然后就没有回音了。你觉得答案是什么？

FABER：但你知道，我也一直在努力理解它，并试图充分理解有多少董事会成员，因为他们在这家公司有很多非常有才华的董事会成员，他们完全被告知了所发生的一切。我听说过这样的想法，不知何故，你被告知你的交易没有完成。是这样吗？

埃利森：所以顺便说一句，我们听说过，但同样，这只是，它没有现实基础。这就是为什么我不断回到410亿美元的股权得到了埃里森家族和RedBird的全力支持。

FABER：顺便说一句，你父亲出售甲骨文股票是为了融资，还是只是为了赚取利润？这实际上是如何工作的？

艾利森：所以，很明显，我们也有与之合作的投资者。但同样，我们完全，我们拥有完成这笔交易所需的所有资本。

法贝尔：嗯，当你这么说的时候，虽然，有没有，有没有一种方式，他们可能会怀疑这一点，因为这不涉及出售股票和实际上手头有钱？

艾利森：大卫，拜托，拜托。就像，我认为，我认为有点让人质疑的是，我是否认为这没有任何好处。

法伯：不，我认为，我认为这对你来说是一个公平的观点，但他们可能会这样问。我的意思是，你知道，也许他们已经有了。

ELLISON：再次，股权得到充分支持。

法贝尔：大卫，你知道，很明显，这将是一场有趣的战斗，因为可以想象，在接下来的几个月里，这场战斗将会持续。我们当然感谢您抽出时间。我猜你会继续沟通，或者你的团队会继续沟通你交易的好处。你见过提高整体报价吗？

艾利森：现在再说一次，我认为我们的报价目前是桌面上最高的，我们仍在等待该报价的回复。大卫，感谢你抽出时间。

法伯：谢谢。

艾利森：谢谢。

关于前瞻性陈述的注意事项

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