本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。本初步定价补充文件不是出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些证券的要约。

须待完成日期为2024年3月22日

一般

关键术语

投资票据涉及多项风险。见随附招股章程补充文件第S-2页开始的“风险因素”、随附产品补充文件第PS-11页开始的“风险因素”和本定价补充文件第PS-5页开始的“精选风险考虑因素”。

美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充文件或随附的产品补充文件、基础补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

如果今天定价的票据，票据的估计价值约为每1000美元本金票据980.00美元。在确定票据条款时，票据的估计价值将在定价补充文件中提供，每1000美元本金票据不低于970.00美元。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的估计价值”。

这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或担保。

特定于票据的附加条款

您可以在我们接受此类要约之前的任何时间通过通知适用的代理撤销您购买票据的要约。我们保留在票据发行前更改票据条款或拒绝任何购买要约的权利。如果票据条款发生任何变化，我们将通知您，您将被要求接受与您的购买有关的此类变化。您也可以选择拒绝此类更改，在这种情况下，我们可能会拒绝您的购买报价。

您应该阅读本定价补充连同随附的招股说明书，并补充随附的与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充，这些票据是其中的一部分，以及随附的产品补充和随附的基础补充中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同以下所列文件，包含票据条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件中“风险因素”部分所述的事项。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。

您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：

我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。正如本定价补充文件中所使用的，“我们”、“我们”和“我们的”指的是摩根大通金融。

假设指数有一系列表现，到期票据的总回报率是多少？

下表和示例说明了票据上假设的总收益和假设的到期付款。本定价补充文件中使用的“总回报”是将每张1,000美元本金票据的到期付款与1,000美元进行比较得出的数字，以百分比表示。下文所述的每个假设的到期总回报或付款假设假设的指数行使价为100.00，看涨溢价为10.5%，上行杠杆因子为2.14，并反映了15.00%的缓冲金额和下行杠杆因子为1.17647。选择假设的指数行使价100.00仅用于说明目的，并不代表实际的指数行使价水平。实际赎回溢价和上行杠杆因子将在定价补充中提供，并将分别不低于10.5%和2.14。下文所列的每项假设到期总回报或付款仅用于说明目的，可能不是适用于票据购买者的实际到期总回报或付款。为便于分析，下表和以下示例中出现的数字已四舍五入。

到期应付金额假设实例

下面的例子说明了不同假设情形下到期偿付是如何计算的。

例1：在审查日期，指数的水平从指数行使价100.00增加到收盘水平102.50。笔记自动调用。

由于指数在审核日的收盘水平高于指数行使价100.00，票据被自动赎回，投资者在赎回结算日收到每1,000美元本金票据1,100.00美元的付款，计算如下：

$1,000 + ($1,000 × 10.00%) = $1,100.00

例2。票据不会在审核日期自动赎回，指数水平从指数行使价100.00增加至期末指数水平105.00。

由于105.00的期末指数水平高于100.00的指数行使价水平，且指数回报率为5.00%，投资者在到期时收到每1000.00美元本金票据1107.00美元的付款，计算如下：

$1,000 + ($1,000 × 5.00% × 2.14) = $1,107.00

例3：票据不会在审核日自动赎回，指数水平从指数行使价水平100.00下降至期末指数水平85.00。

虽然指数回报为负，但由于85.00的期末指数水平低于100.00的指数行使价水平，最多可达15.00%的缓冲金额，投资者在到期时收到每1000美元本金票据1000.00美元的付款。

例4：票据不会在审核日自动赎回，指数水平从指数行使价100.00下降至期末指数水平40.00。

由于40.00的期末指数水平低于100.00的指数行使价水平超过15.00%的缓冲金额和指数回报率为-60.00 %，投资者在到期时收到每1000美元本金票据470.5885美元的付款，计算如下：

$1,000 + [$1,000 × (-60.00% + 15.00%) × 1.17647] = $470.5885

上述票据的假设回报和假设付款仅适用于您持有票据的整个期限或直至自动赎回。这些假设并未反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。

选定的购买注意事项

如果票据没有被自动赎回，票据将提供机会赚取无上限的杠杆回报，等于任何正指数回报乘以上行杠杆因子。票据不受预定最大收益的限制，因此，到期时的任何收益将根据指数水平的变动来确定。因为票据是我们的无抵押和非次级义务，其支付由摩根大通公司提供全额无条件担保，因此票据的任何金额的支付取决于我们支付到期义务的能力以及摩根大通公司支付到期义务的能力。

基于当前的市场状况，我们的特别税务顾问认为，将票据视为“未平仓交易”而不是出于美国联邦所得税目的的债务工具是合理的，如随附产品补充文件中的“重大美国联邦所得税后果——对美国持有人的税务后果——被视为不属于债务工具的未平仓交易的票据”中更全面的描述。假设这一处理得到尊重，如果您持有票据超过一年，无论您是否是按发行价购买票据的初始购买者，您的票据上的收益或损失都应被视为长期资本收益或损失。然而，美国国税局或法院可能不会尊重这种处理方式，在这种情况下，票据的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大不利影响。此外，2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；与这些工具相关的基础财产的性质等因素的相关性；非美国投资者实现的收入（包括任何法定应计项目）应在多大程度上缴纳预扣税；以及这些工具是否受制于或应该受制于“建设性所有权”制度，该制度通常可以运作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入，并征收名义利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对票据投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应该就票据投资的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理和本通知提出的问题。

《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税（除非适用所得税条约）。第871（m）节规定了这一扣缴制度的某些例外情况，包括与符合适用的财政部条例规定要求的某些基础广泛的指数（这类指数，即“合格指数”）挂钩的工具。此外，美国国税局最近的一份通知将2025年1月1日之前发行的871（m）款工具的范围排除在外，这些工具对于可以为美国联邦所得税目的支付美国来源股息的基础证券（每一种都是“基础证券”）没有Delta为1。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将不适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的具体情况，

包括您是否就基础证券进行其他交易。如有必要，将在票据的定价补充文件中提供有关第871（m）节可能适用的进一步信息。你应就第871（m）条可能适用于票据的问题咨询你的税务顾问。

通常被称为“FATCA”的立法规定的预扣税（如果票据被重新定性为债务工具）可能适用于被视为就票据支付的利息的金额，以及票据的应税处置（包括到期赎回）的总收益的支付，尽管根据最近提议的法规（其序言规定允许纳税人在最终确定之前依赖这些法规），不会对总收益的支付（被视为利息的任何金额除外）适用预扣税。关于FATCA可能适用于票据，您应该咨询您的税务顾问。

精选风险考虑

对票据的投资涉及重大风险。投资于票据并不等同于直接投资于该指数或该指数的任何成分证券。这些风险在随附的产品补充和随附的基础补充的“风险因素”部分有更详细的解释。

与票据有关的一般风险

与利益冲突有关的风险

与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险

这些票据并非设计为短期交易工具。相应地，您应该能够并且愿意持有您的票据到期。见下文“——缺乏流动性”。

此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会公布票据的价格，这也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（高于或低于）票据的价格，如果有的话，JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。参见随附产品补充中的“风险因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到诸多经济和市场因素的影响”。

与指数相关的风险

历史信息

下图根据指数自2019年1月4日至2024年3月15日的每周历史收盘水平，列出指数的历史表现。该指数2024年3月21日收盘水平为2098.561。

我们从Bloomberg Professional获得了该指数的收盘水平以上和以下^®服务（“彭博”），未经独立核实。指数的历史水平不应被视为未来表现的指标，也不能保证指数在定价日或估值日的收盘水平。不能保证指数的表现将导致您的任何本金金额的回报。

票据的估计价值

本定价补充文件封面所载票据的估计价值等于以下假设组成部分的价值之和：（1）与票据具有相同期限的固定收益债务部分，使用下文所述的内部资金利率估值，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。票据的估计价值并不代表JPMS愿意在任何时候在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格。用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的那些成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据的条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“选定的风险考虑因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的”。票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值源自我们关联公司的内部定价模型。这些模型依赖于输入，例如可比衍生工具的交易市场价格和各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，票据的估计价值是在票据条款根据市场条件和现有的其他相关因素和假设确定时确定的

那个时候。见本定价补充文件“选定的风险考虑因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计存在差异”。

票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本已包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括支付给JPMS和其他关联或非关联交易商的销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，也可能会导致亏损。我们或我们的一个或多个关联公司将保留在对冲我们在票据下的义务中实现的任何利润。见本定价补充文件“部分风险考虑——与票据预估值和二级市场价格相关的风险——票据预估值将低于票据原发行价格（公开定价）”。

票据的二级市场价格

有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅随附产品补充中的“风险因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的影响”。此外，我们通常预计，在JPMS对贵公司票据的任何回购中，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给贵公司，其金额将在最初的预定期间内降至零。这些成本可能包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话），以及在某些情况下，估计的对冲成本和我们针对结构性债务发行的内部二级市场资金利率。这一初步预定期限拟为票据规定期限的六个月和二分之一中较短的一个。任何此类初始期的长度反映了票据的结构、我们的关联公司是否期望从我们的对冲活动中获得利润、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，由我们的关联公司确定。请参阅本定价补充文件中的“选定的风险考虑因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险—— JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时的有限时间段的估计价值”。

补充使用所得款项

发行这些票据是为了满足投资者对反映票据提供的风险收益状况和市场敞口的产品的需求。请参阅本定价补充文件中的“假设指数有一系列表现，到期时票据的总回报是多少？”和“假设到期应付金额示例”，以了解票据的风险回报概况和“选定的购买考虑——与罗素2000挂钩的回报^®Index”在本定价补充文件中对票据提供的市场风险敞口进行了描述。

票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他关联或非关联交易商的销售佣金，加上（减去）我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（亏损），加上对冲我们在票据下的义务的估计成本。

票据的补充条款

本定价补充文件中包含的指数的任何价值以及由此得出的任何价值，如出现明显错误或不一致，可通过修改本定价补充文件和附注的相应条款进行更正。尽管管辖票据的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经票据持有人或任何其他方同意的情况下生效。