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登记声明第333-275898号 根据规则424（b）（2）提交 |
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本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。 |
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| 初步定价补充 以完成为准：日期为2025年7月2日
日期为2025年7月__的2023年12月20日的招股章程的定价补充、2023年12月20日的招股章程补充及2024年5月16日的产品补充第1A号 |
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Royal Bank Of Canada
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加拿大皇家银行正在发行与英伟达公司（NVIDIA Corporation）普通股（the“Underlier”）业绩挂钩的Barrier Digital Notes（“Notes”）。
| · | 或有固定回报—如果最终基础价值大于或等于障碍价值（初始基础价值的50%），在到期时，投资者将获得相当于数字回报31%的固定回报。 |
| · | 风险本金—如果最终基础价值低于障碍价值，在到期时，最终基础价值低于初始基础价值的每1%，投资者将损失其票据本金金额的1%。 |
| · | 票据不支付利息。 |
| · | 票据的任何付款均受我们的信用风险影响。 |
| · | 票据将不会在任何证券交易所上市。 |
CUSIP：78017PEA5
投资票据涉及多项风险。见本定价补充文件第P-6页开始的“精选风险考虑因素”和随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中的“风险因素”。
美国证券交易委员会（“SEC”）、任何州证券委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准票据或通过本定价补充文件的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。这些票据将不构成由加拿大存款保险公司、美国联邦存款保险公司或任何其他加拿大或美国政府机构或工具承保的存款。这些票据不是无法保释的票据，根据《加拿大存款保险公司法》第39.2（2.3）款，不受转换为我们普通股的限制。
| 每注 |
合计 |
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| 价格对公(1) | 100.00% | $ | |
| 承销折扣和佣金(1) | 2.50% |
$ |
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| 收益给加拿大皇家银行 | 97.50% | $ |
(1)我们或我们的一家关联公司可能会就向其他注册经纪交易商分销票据支付每1,000美元本金最高25.00美元的不同销售优惠。某些交易商购买票据以出售给某些收费顾问账户，可能会放弃部分或全部承销折扣或出售优惠。投资者在这些账户中购买票据的公开发行价格可能在每1000美元票据本金975.00美元至1000.00美元之间。见下文“补充分配计划（利益冲突）”。
我们在交易日期确定的票据的初步估计价值，我们称之为初步估计价值，预计将在每1,000美元票据本金913.00美元至963.00美元之间，并将低于票据的公开发行价格。有关票据的最后定价补充文件将载列初步估计价值。票据的市场价值在任何时候都会反映许多因素，无法准确预测，可能会少于这个数额。我们在下面更详细地描述初始估计值的确定。
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
关键条款
本“关键条款”部分的信息以本定价补充文件及随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中列出的任何更详细的信息为准。
| 发行人： | Royal Bank Of Canada | ||
| 承销商： | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司（“RBCCM”） | ||
| 最低投资： | 1,000美元和超过1,000美元的最低面额 | ||
| 底层： | 英伟达公司的普通股 | ||
| 彭博股票代码 | 初始标的值(1) | 屏障值(2) | |
| NVDA UW | $ | $ | |
| (1)标的在交易日的收盘价值 | |||
| (2)初始标的值的50%（四舍五入到小数点后两位） | |||
| 交易日期： | 2025年7月9日 | ||
| 发行日期： | 2025年7月14日 | ||
| 估值日期：* | 2028年7月10日 | ||
| 到期日：* | 2028年7月13日 | ||
| 到期付款： | 投资者将在到期日收到每1,000美元本金的票据： ·如果最终标的值大于或等于障碍值，则金额等于： $ 1,000 +（$ 1,000 ×数字回报） ·如果最终标的值小于阻隔值，金额等于： $ 1,000 +（$ 1,000 × Underlier Return） 如果最终的基础价值小于障碍价值，您将在到期时损失相当大的部分或全部本金。票据的所有付款均受我们的信用风险影响。 |
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| 数字回报： | 31% | ||
| 基础回报： | 基础回报，以百分比表示，使用以下公式计算： Final underlier value – initial underlier value |
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| 最终基础价值： | 标的物于估值日的收市价值 | ||
| 计算剂： | RBCCM | ||
*可延期。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——确定日期的延期”和“票据的一般条款——支付日期的延期”。
| P-2 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
您的票据的附加条款
您应阅读本定价补充文件，连同日期为2023年12月20日的招股说明书，以及日期为2023年12月20日的招股说明书补充文件，内容涉及我们的高级全球中期票据J系列，票据是其中的一部分，以及日期为2024年5月16日的产品补充文件第1A号。本定价补充文件连同这些文件包含《说明》的条款，并取代所有其他先前或同期的口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。
除本定价补充文件和以下所列文件中包含或以引用方式并入的内容外，我们未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述。我们对他人可能提供给您的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。这些文件是仅出售特此提供的票据的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。每份此类文件中包含的信息仅在其日期是最新的。
如本定价补充文件中的信息与下列文件中包含的信息存在差异，则应以本定价补充文件中的信息为依据。
由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）本定价补充文件中“选定的风险考虑因素”和下文所列文件中“风险因素”中所述的事项。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| · | 2023年12月20日招股章程： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299520/d645671d424b3.htm
| · | 2023年12月20日招股章程补充文件： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299523/d638227d424b3.htm
| · | 2024年5月16日产品补充第1A号： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000095010324006777/dp211286_424b2-ps1a.htm
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1000275。正如这份定价补充文件中所使用的，“加拿大皇家银行”、“银行”、“我们”、“我们的”和“我们”仅意味着加拿大皇家银行。
| P-3 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
假设回报
下面列出的表格和示例说明了基于初始标的价值的50%的障碍价值和31%的数字回报的假设表现的标的资产到期时的假设付款。该表格和示例仅用于说明目的，可能不会显示适用于投资者的实际回报。
| 假设基础收益率 | 每1,000美元本金票据到期付款 | 到期付款占本金比例 |
| 60.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 50.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 40.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 31.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 30.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 20.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 10.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 5.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 2.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| 0.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -5.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -10.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -20.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -30.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -40.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -50.00% | $1,310.00 | 131.000% |
| -50.01% | $499.90 | 49.990% |
| -60.00% | $400.00 | 40.000% |
| -70.00% | $300.00 | 30.000% |
| -80.00% | $200.00 | 20.000% |
| -90.00% | $100.00 | 10.000% |
| -100.00% | $0.00 | 0.000% |
| 例1 — | 基础价值从初始基础价值到最终基础价值增加2%，从而产生与数字回报相等的回报。 | |
| 基础回报： | 2% | |
| 到期付款： | $1,000 + ($1,000 × 31%) = $1,000 + $310 = $1,310 | |
| 在这个例子中，到期时的支付是每1000美元本金的票据1310美元，回报率为31%，这就是数字回报。 由于最终的基础价值大于或等于障碍价值，投资者获得的回报与数字回报相等。 |
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| P-4 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
| 例2 — | 基础价值从最初的基础价值到最终的基础价值增加50%，从而产生与数字回报相等的回报。 | |
| 基础回报： | 50% | |
| 到期付款： | $1,000 + ($1,000 × 31%) = $1,000 + $310 = $1,310 | |
| 在这个例子中，到期时的支付是每1000美元本金的票据1310美元，回报率为31%，这就是数字回报。 由于最终的基础价值大于或等于障碍价值，投资者获得了与数字回报相等的回报。这个例子说明，投资者在到期时不会获得超过数字回报的回报。因此，票据的回报可能低于基础证券的回报。 |
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| 例3 — | 基础价值从初始基础价值到最终基础价值下降10%（即最终基础价值低于初始基础价值但高于障碍价值），从而产生与数字回报相等的回报。 | |
| 基础回报： | -10% | |
| 到期付款： | $1,000 + ($1,000 × 31%) = $1,000 + $310 = $1,310 | |
| 在这个例子中，到期时的支付是每1000美元本金的票据1310美元，回报率为31%，这就是数字回报。 由于最终的基础价值大于或等于障碍价值，即使基础回报为负，投资者获得的回报与数字回报相等。 |
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| 例4 — | 标的值从初始标的值到最终标的值下降60%（即最终标的值低于阻隔值）。 | |
| 基础回报： | -60% | |
| 到期付款： | $1,000 + ($1,000 × -60%) = $1,000 – $600 = $400 | |
| 在本例中，到期付款为每1000美元本金的票据400美元，相当于本金的60%的损失。 由于最终的基础价值小于障碍价值，投资者不会获得票据本金的全额回报。 |
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票据的投资者可能会在到期时损失其票据本金的很大一部分或全部。
| P-5 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
选定的风险考虑因素
对票据的投资涉及重大风险。我们促请您在投资票据前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。适用于票据投资的部分风险概述如下，但我们促请您同时阅读随附的招股说明书、招股说明书补充和产品补充中的“风险因素”部分。除非您了解并能够承担投资于票据的风险，否则您不应购买票据。
与票据条款和Structure相关的风险
| · | 你可能会在到期时损失一部分或全部本金—如果最终基础价值低于障碍价值，则最终基础价值低于初始基础价值的每1%，您将损失票据本金的1%。到期时，你可能会损失相当大一部分或全部本金。 |
| · | 你到期的潜在回报是有限的—您的票据回报将不会超过数字回报，无论标的价值有任何升值，这可能是重大的。因此，如果您投资于与基础证券的积极表现直接相关的证券，您在票据上的回报可能会低于您的回报。 |
| · | 票据不支付利息，你在票据上的收益可能低于类似期限的常规债务证券的收益—票据将不会像具有相同期限的传统固定利率或浮动利率债务证券那样定期支付利息。你将在票据上获得的回报，可能是负数，可能比你在其他投资上可以获得的回报要少。即使您的回报为正，您的回报也可能低于您购买我们的一种常规高级有息债务证券所获得的回报。 |
| · | 对票据的支付受制于我们的信用风险，市场对我们的信誉的看法可能会对票据的市场价值产生不利影响—票据是我们的高级无担保债务证券，您收到票据到期的任何金额取决于我们在到期时支付我们的债务的能力。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。此外，市场对我们信誉的看法出现任何负面变化，都可能对票据的市场价值产生不利影响。 |
| · | 有关票据的任何付款将根据标的证券于指明日期的收市价值厘定—票据的任何付款将根据标的证券在指定日期的收盘价值确定。您将不会受益于在任何其他时间确定的任何更有利的基础价值。 |
| · | 投资票据的美国联邦所得税后果不确定—没有关于票据的适当美国联邦所得税处理的直接法律权威，票据的税务处理的重要方面存在不确定性。您应该仔细查看此处标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并结合随附产品补充中标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并就投资于票据的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。 |
与票据的初步估计价值及票据的二级市场有关的风险
| · | 票据可能没有活跃的交易市场；二级市场出售可能造成重大损失—票据的二级市场可能很少或根本没有。票据将不会在任何证券交易所上市。RBCCM和我们的其他关联公司可能会为票据做市；但是，他们没有被要求这样做，如果他们选择这样做，可能会随时停止任何做市活动。由于其他交易商不太可能为票据进行二级市场交易，您可能能够交易您的票据的价格很可能取决于RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意购买票据的价格（如果有的话）。即使票据的二级市场发展起来，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售票据。我们预计，任何二级市场的交易成本都会很高。结果，bid和ask的区别 |
| P-6 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
你的票据在任何二级市场的价格都可能很高。如果您在到期前出售您的票据，您可能不得不以较您为其支付的价格大幅折价的价格出售，因此，您可能会遭受重大损失。票据并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并愿意将你的票据持有至到期。
| · | 票据初步估计价值将低于公开发售价格—票据的初步估计价值将低于票据的公开发售价格，并不代表我们、RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意在任何时间在任何二级市场（如果存在）购买票据的最低价格。如果您试图在到期前出售票据，其市场价值可能低于您为其支付的价格和初始估计价值。这是由于（其中包括）基础证券价值的变化、我们为发行此类证券支付的内部资金利率（低于我们通过发行常规固定利率债务借入资金的利率）以及将承销折扣、我们的估计利润和与我们对票据进行对冲相关的估计成本计入公开发行价格。这些因素，连同票据期限内的各种信贷、市场和经济因素，预计会降低你可能能够在任何二级市场上出售票据的价格，并将以复杂和不可预测的方式影响票据的价值。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，您可能能够在到期前出售您的票据的价格（如果有的话）可能低于您的原始购买价格，因为任何此类出售价格预计不会包括承销折扣、我们的估计利润或与票据相关的对冲成本。此外，您可能出售票据的任何价格都可能反映类似交易的惯常买卖价差。除买卖价差外，为任何二级市场价格确定的票据价值预计将基于二级市场利率，而不是用于为票据定价和确定初始估计价值的内部资金利率。结果，二级市场价格将低于如果使用内部资金利率。 |
| · | 票据的初步估计价值仅为估计，截至交易日期计算—票据的初步估计价值是基于我们支付票据款项的义务的价值，以及票据条款中嵌入的衍生工具的中间市场价值。见下文“构造笔记”。我们的估计是基于多种假设，包括我们的内部资金利率（代表我们的信用利差的折扣）、对股息、利率和波动性的预期以及票据的预期期限。这些假设是基于对未来事件的某些预测，这可能被证明是不正确的。其他实体可能会以与我们明显不同的价格对票据或类似证券进行估值。 |
票据在交易日期后的任何时间的价值将根据许多因素而变化，包括市场条件的变化，无法准确预测。因此，如果您在任何二级市场出售票据，您将获得的实际价值（如果有的话）应该与票据的初始估计价值存在重大差异。
与利益冲突和我们的交易活动有关的风险
| · | 我们和我们的关联公司的业务和交易活动可能会造成利益冲突—你应该对投资票据的优点进行自己的独立调查。由于我们和我们的关联公司的业务和交易活动，我们和我们的关联公司的经济利益可能不利于您作为票据投资者的利益，并且我们和我们的关联公司没有义务在采取任何可能影响票据价值的行动时考虑您的利益。我们和我们的关联公司进行的交易可能会对标的资产的价值和票据的市场价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。 |
| · | RBCCM作为计算代理的角色可能会造成利益冲突—作为计算代理，我们的关联公司RBCCM将确定基础证券的任何价值，并做出计算票据任何付款所需的任何其他确定。在作出这些决定时，计算代理可能会被要求作出酌情判断，包括下文“—与标的相关的风险”中所述的判断。在作出这些酌情判断时，计算代理的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响，而这些决定中的任何一项都可能对票据的任何付款产生不利影响。计算代理在作出有关票据的任何决定时，将没有义务考虑您作为票据投资者的利益。 |
| P-7 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
与标的相关的风险
| · | 你将不会对底层有任何权利—作为票据的投资者，您将没有投票权或收取股息或其他分配的权利或与标的相关的任何其他权利。 |
| · | 票据的任何付款可能会被推迟，并受到市场中断事件发生的不利影响—票据的任何付款时间和金额可能会在发生影响基础资产的市场中断事件时进行调整。如果市场中断事件持续一段时间，计算代理可能会酌情确定标的的收盘价值。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——参考股票和基金——市场扰乱事件”、“票据的一般条款——推迟确定日期”和“票据的一般条款——推迟支付日期”。 |
| · | 防稀释保护有限，计算剂有酌情权进行防稀释调整—计算代理可在发生计算代理确定对标的理论价值具有稀释或集中影响的某些公司事件（例如股票分割或特别或特别股息）时，全权酌情作出影响票据应付任何金额的调整。然而，计算代理可能不会针对所有可能影响基础资产的此类事件进行调整。任何该等事件的发生以及计算代理作出的任何调整（或计算代理作出的不作出任何调整的决定）可能会对票据的市场价格以及票据上的任何应付金额产生不利影响。参见随附产品补充中的“票据一般条款—参考股票和基金—反稀释调整”。 |
| · | 重组或其他事件可能对票据价值产生不利影响或导致票据被加速—一旦发生影响基础证券的某些重组或其他事件，计算代理可能会做出调整，导致票据的付款基于（i）现金、另一发行人的证券和/或在该事件发生时分配给基础证券持有人的其他财产的履行情况，或（ii）在重组事件中仅向基础证券持有人分配现金的情况下，如果计算代理选择选择替代证券，则为替代证券。任何这些行动都可能对基础证券的价值产生不利影响，从而对票据的价值产生不利影响。或者，计算代理可以加速计算代理确定的付款的到期日。加速时应付的任何金额可能大大低于如果不加速票据将到期的任何金额。然而，如果计算代理选择不加速票据、票据的价值以及任何应付金额，票据可能会受到不利影响，可能是显着的。参见随附产品补充中的“票据一般条款—参考股票和基金—反稀释调整—重组事件”。 |
| P-8 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
有关底层的资料
标的公司根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）进行注册。根据《交易法》注册证券的公司必须定期提交SEC规定的财务和其他信息。标的发行人向SEC提供或向SEC提交的信息可通过参考下文提供的发行人SEC文件编号，在SEC维护的网站https://www.sec.gov上找到。来自外部来源的信息不以引用方式并入本定价补充文件，也不应被视为其中的一部分。我们没有独立核实外部来源所载信息的准确性或完整性。
根据公开信息，NVIDIA Corporation是一家全栈计算基础设施公司，提供数据中心规模的产品，其全栈包括在其所有图形处理单元（GPU）上运行的CUDA编程模型，以及特定领域的软件库、软件开发工具包和应用程序编程接口。
标的证券SEC文件编号为000-23985的发行人。该标的公司在纳斯达克股票市场上市，股票代码为“NVDA”。
历史信息
下图列出2015年1月1日至2025年7月1日期间标的的历史收盘价。红线表示基于标的在2025年7月1日的收盘值的假设屏障值。我们从彭博金融市场获得图表中的信息，未经独立调查。我们无法向您保证，标的的表现将导致您的所有初始投资的回报。
英伟达公司普通股
过去的表现并不能表明未来的结果。
| P-9 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
美国联邦所得税考虑因素
您应该仔细阅读随附的产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分。以下讨论，当与该部分结合阅读时，构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果的完整意见。
通常，本讨论假定您以规定的发行价格在原始发行中以现金购买票据，并且不涉及您特有的其他情况，包括与标的相关的任何其他投资可能产生的后果。您应该咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您拥有票据的美国联邦所得税后果产生的影响。
我们的律师认为，基于当前的市场条件，将用于美国联邦所得税目的的票据视为“未结交易”的预付金融合同是合理的，如随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税考虑因素——对美国持有人的税务后果——被视为未结交易的预付金融合同的票据”一节中所述。这种处理方式存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能不会同意。此外，由于对票据的这种处理和我们律师的意见是基于截至本初步定价补充文件之日的市场情况，因此每一项都有待于交易日的确认。不同的税收待遇可能对你不利。一般来说，如果这一处理得到尊重，（i）您不应在票据的应税处置（包括到期或提前赎回，如适用）之前确认应税收入或损失，以及（ii）您的票据的收益或损失应被视为短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，您的收益或损失应被视为长期资本收益或损失。
我们不打算要求IRS就票据的处理作出裁决。对票据的另一种定性可能对票据所有权和处置的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在审议这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对票据投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。
非美国持有者。正如随附产品补充文件中“美国联邦所得税考虑——对非美国持有者的税收后果——《守则》第871（m）节规定的股息等价物”中所讨论的，《国内税收法典》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具向非美国持有者支付或视为支付的股息等价物征收30%的预扣税。经IRS通知修改的财政部规定，豁免了2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将不适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。如有必要，将在票据的最终定价补充文件中提供有关第871（m）节可能适用的进一步信息。
我们将不需要就美国联邦预扣税支付任何额外金额。
您应该咨询您的税务顾问关于投资票据的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。
| P-10 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| Barrier Digital Notes与NVIDIA Corporation的普通股挂钩 |
分配的补充计划（利益冲突）
票据最初以等于面值的购买价格向投资者发售，但本定价补充文件封面所示的某些账户除外。我们或我们的关联公司之一可能会支付本定价补充文件封面所载的承销折扣。
如果RBCCM或我们的其他关联公司要在票据中做市（它没有义务这样做），贵方账户报表上显示的票据价值可能基于RBCCM对票据价值的估计。该估计将基于RBCCM根据当时的市场条件、我们的信誉和交易成本可能为票据支付的价格。在发行日之后大约六个月的时间内，贵国账户报表上可能显示的票据价值可能高于RBCCM当时对票据的估计价值。这是因为票据的估计价值将不包括承销折扣或我们的对冲成本和利润；然而，贵方在该期间的账户报表上显示的票据价值最初可能是更高的金额，反映了承销折扣和我们对票据对冲的估计成本和利润的增加。这一超额预计将随着时间的推移而减少，直到这一时期结束。在这一时期之后，如果RBCCM回购你的票据，它预计将以反映其估计价值的价格进行回购。
RBCCM或其其他关联公司或代理商可在票据的首次销售中使用此定价补充。此外，RBCCM或我们的其他关联公司可能会在票据首次出售后的做市交易中使用此定价补充。除非我们或我们的代理人在销售确认书中另有通知购买者，否则本定价补充正在做市交易中使用。
有关票据结算周期的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划”。有关我们与RBCCM之间关系的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划——利益冲突”部分。
构建笔记
这些票据是我们的债务证券。正如我们所有债务证券的情况一样，包括我们的结构性票据，票据的经济条款反映了我们实际或感知的信誉。此外，由于结构性票据导致我们的运营、资金和负债管理成本增加，我们通常以低于我们可能为期限相当的传统固定或浮动利率债务证券支付的利率借入结构性票据下的资金。较低的内部资金利率、承销折扣和与票据相关的对冲相关成本降低了票据对你们的经济条款，并导致票据的初始估计价值低于其公开发行价格。与初始估计值不同，为二级市场交易目的而确定的票据的任何价值可能基于二级市场利率，这可能导致票据的价值低于使用我们的初始内部资金利率的情况。
为履行我们在票据下的付款义务，我们可能会选择与RBCCM和/或我们的其他子公司之一订立某些对冲安排（其中可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。这些对冲安排的条款考虑了许多因素，包括我们的信誉、利率变动、波动性和票据的期限。票据的经济条款和初步估计价值部分取决于这些对冲安排的条款。
见上文“部分风险考虑——与票据初始预估值和票据二级市场相关的风险——票据初始预估值将低于公开发行价格”。
| P-11 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |