文件

EX-99.2 3 ngdq42022mda.htm EX-99.2 文件

管理层的讨论和分析

除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位，表格中的美元数额均以百万美元为单位。

截至2022年12月31日止年度。

以下管理层的讨论和分析（“MD & A”）提供了管理层认为与评估和理解New Gold Inc.及其子公司（“New Gold”或“公司”）的综合财务状况和经营业绩有关的信息。本MD & A应与New Gold截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并财务报表以及相关附注一并阅读，这些报表是根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》编制的。本MD & A包含受风险和不确定性影响的前瞻性陈述，如本MD & A末尾“关于前瞻性陈述的注意事项”一节所述。提醒读者不要过分依赖前瞻性陈述。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位，表格中的美元金额以百万为单位。由于四舍五入，有些表格中的数字可能不符合规定。截至2023年2月15日，这份MD & A已经编制完成。有关公司的更多信息，包括公司的年度信息表格，可在SEDAR网站www.sedar.com上查阅。

我们的生意

New Gold Inc.是一家专注于加拿大的中间矿业公司，在加拿大拥有两个核心生产资产。公司直接或通过其子公司的资产包括加拿大Rainy River矿（“Rainy River”）和加拿大New Afton矿（“New Afton”）。公司也holds以加拿大为重点的投资。New Gold的愿景是在加拿大建立一家领先的多元化中间黄金公司，致力于环境和社会责任。有关该公司的更多信息，请访问www.newgold.com。

尾注

整个文档中的注释引用都是尾注，尾注可以是found上页面72这个医学博士。

使用非公认会计原则财务业绩指标

在本MD & A中，我们使用以下非GAAP财务业绩衡量标准：“总现金成本”、“全部维持成本”或“AISC”、“调整后净收益/（亏损）”、“调整后税费”、"维持资本和维持租赁”,“增长资本”、“每盎司/磅黄金/铜的平均实现价格”、“每开采作业吨露天净开采成本”、“每开采作业吨地下净开采成本”、“每加工吨加工成本”、“每吨G & A成本”、“非现金营运资本变动前的营运现金”和“自由现金流”。详细说明本MD & A中使用的每一非公认会计原则财务业绩计量，以及与最直接可比计量的详细对账er国际财务报告准则，请参阅本MD & A的“非GAAP财务业绩计量”一节在pa29岁。这本MD & A中的非GAAP财务业绩计量旨在向投资者提供更多信息，在IFRS下没有任何标准化含义。因此，这些衡量标准可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准相比较，因此不应孤立地加以考虑，也不应替代按照公认会计原则编制的业绩衡量标准。

2 www.newgold.com多伦多证券交易所代码：NGD纽约证券交易所代码：NGD


内容


我们的生意			2
使用非公认会计原则财务业绩指标			2
经营和财务亮点			4
可持续性和ESG			6
企业发展			7
2023年展望			8
矿产储备和矿产资源最新情况			10
关键绩效驱动因素			11
财务结果			13
审查正在作业的地雷			18
财务状况审查			24
非公认会计原则财务业绩计量			29
企业风险管理和风险因素			41
关键判断和估计的不确定性			66
会计政策			66
控制和程序			66
矿产储备和矿产资源			68
尾注			72
注意事项			73

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经营和财务亮点

经营亮点


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
	2022	2021	2022	2021	2020
业务信息
黄金当量（“eq.”）（盎司）(1):
生产(3)	97,824	111,574	347,054	418,933	437,617
已售(3)	95,161	109,214	342,839	402,449	428,370
黄金（盎司）：
生产(3)	80,694	81,072	271,373	286,921	293,139
已售(3)	78,507	78,745	269,147	277,451	291,877
铜（百万磅）：
生产(3)	6.9	14.2	31.1	61.7	72.1
已售(3)	6.8	14.2	30.2	58.4	68.0
收入(10)
黄金（美元/盎司）	1,736	1,778	1,791	1,778	1,537
铜（美元/磅）	3.53	4.07	3.70	3.97	2.67
平均实现价格(2)
黄金（美元/盎司）	1,751	1,798	1,808	1,798	1,559
铜（美元/磅）	3.74	4.37	3.94	4.24	2.86
每盎司黄金销售业务费用（美元/盎司）(10)	1,140	912	1,116	938	794
每售出一盎司黄金的折旧和损耗（美元/盎司）(10)	551	469	572	489	454
每售出一盎司黄金的现金费用总额（美元/盎司）(2)	1,167	965	1,150	991	840
每售出一盎司黄金的全部维持成本（美元/盎司）(2)	1,668	1,355	1,818	1,463	1,389

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财务摘要


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021	2020
财务资料
收入	162.8	202.6	604.4	745.5	643.4

收入减销货成本	2.0	51.7	26.3	172.5	110.4
净（亏损）收益	(16.9)	150.9	(66.8)	140.6	(79.3)
调整后净（亏损）收益(2)	(6.3)	24.7	(26.1)	82.9	19.2
经营活动产生的现金	31.9	105.7	190.7	323.7	294.8
非现金营运周转资本变动前的经营活动产生的现金(2)	44.3	92.9	181.6	322.7	278.6
维持资本(2)	34.1	31.3	183.6	145.6	194.8
成长资本(2)	37.1	26.9	109.2	101.7	89.4
采矿利息资本支出总额	71.2	58.2	292.8	247.3	284.2
总资产	2,243.5	2,476.8	2,243.5	2,476.8	2,250.1
现金及现金等价物	200.8	481.5	200.8	481.5	186.3
长期负债	394.9	491.0	394.9	491.0	489.2
不包括长期债务的非流动负债	717.9	857.0	717.9	857.0	812.9
分享数据
每股收益（亏损）
基本（美元）	(0.02)	0.22	(0.10)	0.21	(0.12)
稀释（美元）	(0.02)	0.22	(0.10)	0.21	(0.12)
调整后每股基本收益（亏损）净额（美元）(2)	(0.01)	0.04	(0.04)	0.12	0.03
12月31日股价（TSX-加元）	1.33	1.89	1.33	1.89	2.80
加权平均流通股（基本）（百万）	682.3	680.9	681.9	680.8	676.3

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可持续性和ESG

在这一年里，公司继续致力于三个关键的可持续发展支柱：环境、土著权利和社区参与。在这些支柱下，公司有四个可持续发展重点领域：水管理、气候行动、尾矿管理和土着权利。新黄金公司继续优先考虑其人民的健康、安全和福祉。

健康与安全

这一年的总可记录伤害频率（“TRIFR”）为0.95，与上一年相比减少了45%。在第四季度，雷尼河实现了连续两个月没有可报告的伤病。

2022年，New Gold在整个组织中引入并传播了一种新的健康和安全文化，以重申New Gold对安全的承诺，并在保护员工的健康、安全和福祉方面进一步联系我们的员工/承包商。健康和安全文化的口头禅被命名为“勇气关怀”，并侧重于照顾自己和他人的安全，这些人可能会因与安全相关的个人决定或行动而受到影响。这句口头禅简单地用三个标语来解释，“我们从不在安全问题上妥协”，“我们互相照顾”，“如果不安全，我们就停止工作”。

环境

水管理

2022年，由于安大略省西北部Fort Frances地区的强降雨影响Rainy River，New Gold面临挑战。在整个挑战过程中，New Gold团队始终保持良好状态与法规要求一致，这意味着没有额外排放到环境中。在这一年里，公司继续改进水治理结构，以评估其业务中的水风险、水平衡和总体水管理活动。

气候行动

气候行动仍然是New Gold在2022年的一个优先事项。在这一年里，公司发布了第一份气候相关财务披露工作队（“TCFD”）报告，概述了公司的气候战略、治理、指标和风险。公司启动了一个可行性项目，以评估New Afton和Rainy River在范围1和范围2温室气体（“GHG”）减排方面的机会，以确保公司实现到2030年将GHG排放量减少30%的目标（基准年为2020年）。

作为公司气候行动计划的一部分，New Afton为其地下车队订购了另外四辆电池电动汽车（“BEV”）。新雅富顿继续在运营和员工层面支持向电动汽车的过渡，为员工提供六个现场个人车辆充电站。

尾矿管理

该公司有一个独立的尾矿审查委员会，与两个经营场所合作，每两年审查一次尾矿管理做法。2022年期间，在Rainy River和New Afton举行了现场会议，并与董事会举行了汇报会议。

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社会

土着与社区关系

2022年，公司继续推进New Afton和Rainy River的社会封闭规划。新雅富顿主办了许多社区活动，以收集利益攸关方的反馈意见，并制定了“超越新雅富顿”的参与计划。Rainy River成立了“超越Rainy River”委员会，开始与周围社区开展接触活动。这两个计划都侧重于长期价值创造，是通过与社区利益攸关方合作制定的。

2022年，Cerro San Pedro继续实行社会关闭，其中包括社区投资，例如在Zapatilla建造一个城镇养牛池，以及修复Cerro San Pedro历史悠久的矿井入口。该公司设立了一个地方基金会，以促进社区的可持续经济发展，Fundaci ó n Todos por Cerro San Pedro。2022年，Fundaci ó n Todos por Cerro San Pedro为500多人提供了当地创业和环境教育项目，自2019年以来已有2000多人受益。

治理

ESG披露更新

2022年，公司发布了2021年可持续发展报告以及首份TCFD报告。公司继续根据全球报告倡议组织（GRI）、可持续会计准则委员会（SASB）、地方采购报告机制（LPRM）和联合国可持续发展目标（UN SDGs）提交报告。

企业发展

2022年3月31日，公司提交了Rainy River矿的最新技术报告，其中提供了关于露天矿和扩大地下矿计划的最新情况。矿山（“LOM”）的寿命延长至2031年，在地下主要区域又增加了569000金盎司，改为矿产储量。剩余的露天矿坑将采用优化的选择性开采方法进行开采，这种方法与储存移动相结合，导致更平滑、更可持续的磨矿品位和黄金生产概况，然后再过渡到具有成本效益的分批处理地下作业。

2022年5月15日，公司完成了本金总额1亿美元的2025年到期的6.375%优先票据（“2025无担保票据”）的赎回。赎回资金来自手头现金。请参阅公司于2022年5月16日发布的新闻稿“New Gold完成赎回其剩余未偿还的6.375%优先票据”，以获取更多信息。

2022年10月，公司宣布收到C区矿业法许可证。请参阅公司于2022年10月7日发布的新闻稿“New Gold宣布收到新的Afton C区采矿许可证”，以获取更多信息。

2022年11月23日，公司宣布任命Patrick Godin为首席执行官。

2023年1月16日，公司以约3150万加元的价格出售了Artemis Gold Inc.的股份。

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2023年展望

新的黄金综合业务估计数


业务估计数	雷尼河	新雅富顿	综合指导
黄金当量。生产（盎司）1	235,000 - 265,000	130,000 - 160,000	365,000 - 425,000
黄金产量（盎司）	230,000 - 260,000	50,000 - 60,000	280,000 - 320,000
铜产量（Mlbs）	-	38 - 48	38 - 48
营业费用，每盎司黄金当量	$905 - $985	$1,035 - $1,115	$950 - $1,030
每金当量盎司的总维持成本2	$1,475 - $1,575	$1,320 - $1,420	$1,505 - $1,605


资本投资和勘探费用估计	雷尼河	新雅富顿	综合指导
维持资本（百万美元）2	$125 - $135	$15 - $35	$140 - $170
成长资本（百万美元）2	$20 - $30	$130 - $150	$150 - $180
总资本（百万美元）	$145 - $165	$145 - $185	$290 - $350

黄金当量1生产3,11预计产量将在365,000至425,000盎司之间，比2022年的产量高出约13%。预计下半年产量将增加，2023年下半年产量约占全年产量的55%。

营业费用10预计每盎司黄金价格为950美元至1030美元，低于上年，因为这两个地点的生产量和销售量都有所增加。全部维持费用2预期为每盎司黄金1,505至1,605美元，低于上年，原因是维持资本支出减少，销售量增加。全部维持费用2预计下半年产量将呈下降趋势，与产量情况一致。

总资本预计为2.90至3.5亿美元，其中，维持资本2预计为1.4亿至1.7亿美元，增长资本2预计为1.5至1.8亿美元。维持资本的减少2上一年主要与2022年完成B3矿开发有关。增长资本的增加2涉及C区开发，推进Intrepid地下区的地下开发，以及在Rainy River的Main地下区开始开发。季度维持资本和增长资本2预计全年将保持相对一致。

2023年，该公司将以黄金、黄金和铜为基准报告产量。业务费用和全部维持费用将按每盎司黄金当量列报。全年，公司将采用每盎司黄金1750美元、每盎司白银22.00美元和每铜磅3.50美元的固定比率，以及1.32加元兑1.00美元的汇率，报告黄金当量盎司。

2023年Rainy River业务展望

黄金当量1生产3预计为235000至265000盎司，比前一年有所增加，原因是黄金品位、开采和加工的吨数增加，以及Intrepid地下区全年矿石开采量增加。预计下半年生产将有所加强，因为加工厂的计划维护活动将于

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上半年。预计2023年下半年产量约占全年产量的55%。

营业费用10预计每盎司黄金价格为905美元至985美元，比上一年下降，主要原因是产量和销售量增加。

全部维持费用2预计为每盎司黄金1475至1575美元，比上一年减少，主要原因是生产量和销售量增加。全部维持费用2预计下半年产量将呈下降趋势，与产量情况一致。

总资本预计为1.45至1.65亿美元。维持资本2预计为1.25-1.35亿美元，其中包括约7000万美元的资本化废物，3500万美元用于每年尾矿坝的筹集，1500万美元用于基本零部件更换计划，500万美元用于Intrepid地下区的维持资本开发，以及500万美元用于其他一般维持资本和周转资本支付。成长资本2预计将有2,000万至3,000万美元，用于继续开发Intrepid地下区和开始开发坑下的Main地下区。维持资本和增长资本2预计全年将大体保持一致。

2023年新雅富顿运营展望

黄金当量1生产3,11预计产量为130,000至160,000盎司，比2022年增加约30%，因为B3产量达到稳定的开采率以及更高的金和铜品位。随着所有绘图点开发工作的完成，预计B3采矿率平均约为每天8,000吨。

营业费用10预计为每盎司黄金1035至1115美元，比上一年减少，主要原因是生产量和销售量增加。

全部维持费用2预期为每黄金当量1,320至1,420美元。盎司，较上年有所下降，主要是由于B3开发于2022年完成，维持资本支出减少，以及产量和销量增加。全部维持费用2由于尾矿管理和稳定工作的时间安排，预计今年上半年将呈上升趋势。

总资本预计为1.45至1.85亿美元。维持资本2预计为15至3500万美元，包括与稳定活动有关的约1500万美元、与尾矿管理有关的约500万美元和与其他一般维持资本和周转资本付款有关的约500万美元。成长资本2预计为1.3至1.5亿美元，用于继续推进C区项目，主要侧重于矿山开发、基础设施安装和稳定工作的持续进展。成长资本2预计全年将大体保持一致。

勘探支出预计约为1500万美元，将侧重于在新Afton足迹内确定的矿化带进行地下勘探和加密钻探、后续地面钻探以及在2022年确定的区域目标上进行侦察勘探钻探。

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矿产储备和矿产资源最新情况

截至2022年12月31日，New Gold报告的矿产储量和矿产资源如下表所示。详细的矿产储量和矿产资源表见本新闻稿末尾。


矿产储量和矿产资源汇总表1	截至2022年12月31日2			截至2021年12月31日
	黄金科兹	银科兹	铜Mlbs	黄金科兹	银科兹	铜Mlbs
探明和可能的矿产储量
雷尼河	2,493	6,176	—	2,799	7,022	—
露天矿坑	1,081	2,212	—	1,230	2,170	—
地下	1,228	2,966	—	1,241	3,084	—
低品位和库存	185	999	—	328	1,768	—
新雅富顿	804	1,999	607	883	2,327	675
探明和可能的矿产总储量3	3,297	8,176	607	3,682	9,349	675
计量和指示矿产资源（不包括矿产储量）1
雷尼河	1,501	3,627	—	1,543	3,894	—
露天矿坑	127	161	—	195	472	—
地下	1,374	3,466	—	1,348	3,422	—
新雅富顿	1,222	4,495	1,035	1,174	4,187	1,006
测量和指示矿产资源共计3	2,722	8,122	1,035	2,717	8,081	1,006
推断矿产资源共计3	375	782	135	387	831	137
1.关于截至2022年12月31日的估计数，请参阅本新闻稿末尾的详细矿产储量和矿产资源表；关于截至2021年12月31日的估计数，请参阅本公司2022年3月31日的年度信息表。 2.上述矿产储量和矿产资源截至2022年12月31日，不反映该日期之后发生的任何事件。 3.由于四舍五入，数字可能不相加。

与上一年相比，综合矿产储量减少了约385000金盎司。在Rainy River，矿产总储量比上一年减少了约306000金盎司，原因是矿山年产量约为252000金盎司，与资源可采性调整有关的约为48000金盎司，与斜坡设计更新有关的约为6000金盎司。在New Afton，矿产储量比前一年减少了约79000金盎司，原因是每年约有44000金盎司的矿山枯竭，以及约45000金盎司从地下洞穴和东洞穴采收层转化为矿产资源，但因矿山计划优化而增加了约10000金盎司，部分抵消了这一减少。

综合测量和指示矿产资源增加了约5000金盎司，Rainy River减少了约42000金盎司，这是由于更新了露天矿坑设计，但被New Afton的Sub Level Cave和East Cave Recovery Level改为Mineral Resources增加了约47000金盎司和额外的勘探钻探所抵消。综合推断矿产资源减少约12000金盎司，至375000金盎司。

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关键绩效驱动因素

有一系列关键的业绩驱动因素对成功实施新黄金公司的战略和实现其目标至关重要。主要的内部驱动因素是产量和成本。主要的外部驱动因素是黄金和铜的市场价格以及外汇汇率。

生产量和成本

关于截至2022年12月31日的一年和三个月的生产量和成本相对于上一年期间的影响分析，请参阅本MD & A的“运营矿山审查”一节。

商品价格

黄金价格

黄金价格是影响新黄金公司盈利能力和经营现金流的最大因素。因此，预计公司目前和未来的财务业绩将与当时的黄金价格密切相关。

截至2022年12月31日止三个月，New Gold每盎司黄金收入10和平均实现金价每盎司2与伦敦金条相比，分别为1736美元和1751美元市场（“LBMA”）下午黄金平均价格为每盎司1725美元。

为截至2022年12月31日止年度，New Gold每盎司黄金收入10和平均实现金价每盎司2分别为1791美元和1808美元。LBMA平均金价为每盎司1800美元。

铜价

截至2022年12月31日止三个月，New Gold每磅铜收入10每磅铜的平均实现价格2与伦敦金属平均价格相比，分别为3.53美元和3.74美元交易所（“LME”）铜价为每磅3.63美元。

截至2022年12月31日止年度，New Gold每磅铜收入10每磅铜的平均实现价格2与平均数相比，分别为3.70美元和3.94美元LME铜价为每磅4.00美元。

外汇汇率

虽然公司的主要业务在加拿大，但收入是以美元计算的。因此，本公司在非美元成本方面存在外汇风险。新黄金公司的经营业绩和现金流量受到对美元汇率变化的影响。该公司通过New Afton和Rainy River以及公司管理费用对加元有敞口。

与2021年的年均汇率相比，2022年加元兑美元的年均汇率有所下降。加元贬值影响了公司加拿大业务以美元计算的成本，因为很大一部分业务和资本成本是以加元计算的。

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有关外汇波动对经营成本的影响的分析，请参阅“经营矿山审查”标题下的Rainy River和New Afton相关章节。

经济展望

2022年第四季度，LBMA黄金价格上涨了8%，本季度收于每盎司1814美元。经济衰退的前景和货币政策放松的预期导致美元指数在本季度下跌，这支撑了黄金价格。交易所交易基金持有的黄金在第四季度略有下降，延续了上一季度的趋势。展望未来，进一步的通胀担忧、地缘政治不确定性和对经济衰退的担忧可能为金价提供支撑。

黄金的前景受到若干结构性因素的影响。由于优质矿床越来越难找到，开发和开采的成本也越来越高，矿山供应一直处于平稳状态。经济事件可以通过汇率波动、美元相对强势、黄金供求和宏观经济因素，如利率和通货膨胀预期，对黄金价格产生重大影响。管理层预计，长期的经济环境将为黄金和贵金属提供支持，并认为该业务的前景是有利的。

LME现货铜价在2022年第四季度上涨了10%，本季度收于每磅3.80美元。在中国放松新冠肺炎疫情限制以及交易所库存减少后，对需求复苏的预期在本季度支撑了铜价。从长期来看，全球经济的持续增长可能会增加对铜的需求，并为铜价提供支撑。

总体而言，通胀压力继续影响经济。通货膨胀受到各种宏观经济因素的影响，并可能影响劳动力和关键消耗品的成本。

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财务结果

财务结果摘要


	截至12月31日的三个月				截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021	2020
财务结果
收入	162.8	202.6	604.4	745.5	643.4
营业费用	108.5	99.6	382.7	377.3	339.9
折旧和损耗	52.3	51.3	195.4	195.7	193.1
收入减销货成本	2.0	51.7	26.3	172.5	110.4
公司管理	5.3	5.7	21.3	21.8	15.6
公司重组	2.1	—	2.1	—	—
股份支付费用	2.4	0.5	2.6	2.2	7.6

勘探和业务发展	2.2	4.5	16.0	11.2	5.8

业务收入（亏损）	(10.0)	41.0	(15.7)	137.3	81.4
财务收入	1.7	0.1	3.8	0.3	1.1
财务费用	(4.7)	(7.9)	(27.8)	(34.8)	(79.2)
其他损益
外汇（亏损）收益	(1.2)	(0.8)	6.5	1.4	1.2
资产处置损失	—	(0.5)	(2.0)	(2.0)	(1.6)
投资重估收益（损失）	2.7	5.6	(28.0)	(21.3)	17.4
黑水流处置收益	—	147.3	—	147.3	—
出售Blackwater的损失	—	—	—	—	(30.2)
外汇衍生品收益（亏损）	6.0	0.6	(2.3)	1.5	9.0
燃料对冲掉期合约收益	0.3	—	0.3	—	—
非流动衍生金融负债重估未实现（亏损）收益	(0.3)	(26.8)	3.0	(62.9)	(110.4)
黄金价格期权合约重估结算和收益	—	—	—	—	26.4
铜价期权合约重估损失	—	—	—	(1.5)	—
重估光热发电公司的填海和关闭费用义务	(0.7)	(1.0)	(2.1)	(4.2)	3.4
与Mesquite出售有关的应收款项收益	—	—	—	—	12.8
通过股票溢价流动	—	—	—	1.7	—
其他	0.5	0.7	(1.1)	(2.5)	(6.3)
税前（亏损）收益	(5.7)	156.8	(65.4)	160.3	(78.3)
所得税费用	(11.2)	(5.9)	(1.4)	(19.7)	(4.3)


净（亏损）收益	(16.9)	150.9	(66.8)	140.6	(79.3)
调整后净（亏损）收益(2)	(6.3)	24.7	(26.1)	82.9	19.2

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收入

截至2022年12月31日止年度，收入较上年同期减少的原因是黄金和铜的销售量减少，铜的平均实现价格下降。为三个月结束2022年12月31日，收入较上年同期减少的原因是铜销售量减少，黄金和铜的平均实现价格下降。

营业费用

截至2022年12月31日的一年和三个月，营业费用高于去年同期，主要原因是新雅富顿的营业费用增加，因为B3的产量继续增加，以及通货膨胀导致的价格上涨。如需更多信息，请参阅本MD & A的“运营矿井审查”一节。

折旧和损耗

为截至2022年12月31日的一年零三个月，折旧和损耗与上年同期一致。

收入减销货成本

截至2022年12月31日的一年和三个月，收入减去销售成本后，与上年同期相比有所下降，主要原因是收入减少。

公司管理

截至2022年12月31日的一年和三个月，与公司管理相关的费用与上年同期保持一致。

公司重组

在截至2022年12月31日的一年零三个月中，与公司重组相关的费用是与组织行政领导层变动相关的遣散费和其他解雇福利。

股份支付费用

为结束的一年2022年12月31日，股份支付费用与上年同期保持一致。截至2022年12月31日止三个月，股份支付费用较上年同期增加，原因是本季度股价假设上调。

勘探和业务发展

截至2022年12月31日止年度，勘探和业务发展费用增加的主要原因是，与去年同期相比，New Afton的勘探活动增加。截至2022年12月31日的三个月，勘探和业务发展费用减少的主要原因是，与去年同期相比，New Afton的勘探活动减少。

财务收入

为截至2022年12月31日的一年零三个月，由于利率较上年同期上升，财务收入增加。

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财务费用

为一年零三个月结束2022年12月31日，财务费用减少的主要原因是，2022年5月赎回了1亿美元的2025年无担保票据，导致本年度期间的利息支出减少，新雅富顿的资本化利息增加。

其他损益

外汇

外汇变动主要是由于在资产负债表日对货币资产和负债进行了重新估值，以及在当前期间加元相对于美元的升值或贬值。

投资未实现损益

截止年度 2022年12月31日该公司录得2800万美元的未实现亏损，主要原因是Artemis Gold Inc.和Talisker Resources Ltd在这一年的股价下跌。为三个月结束2022年12月31日该公司录得未实现收益270万美元，主要原因是Artemis Gold Inc.和Talisker Resources Ltd.的股价在本季度上涨。

Rainy River金流义务

截至2022年12月31日止三个月，公司录得金流债务衍生工具重估未实现亏损770万美元由于金属价格的变化。截至2022年12月31日止年度mpany录得未变现亏损25.0百万美元的金流债务衍生工具。造成损失的主要原因是更新了Rainy River的技术报告，以及将额外的盎司资源转化为储备。

新雅富顿自由现金流利息债务

截至2022年12月31日止年度，公司录得新雅富顿自由现金流利息债务重估未实现收益2800万美元，主要原因是市场可观察贴现率上升。截至2022年12月31日的三个月由于现金流量的变化，新雅富顿自由现金流量利息债务重估的未实现收益为740万美元。

外汇衍生品损益

为截至2022年12月31日止年度，由于美元走强，公司外汇衍生品录得亏损230万美元。截至2022年12月31日止三个月，由于美元走弱，公司录得外汇衍生品收益600万美元。

重估光热发电关闭费用债务

Cerro San Pedro（“CSP”）从2018年12月31日起过渡到其矿山生命周期的回收阶段。光热发电公司的填海和关闭费用债务的重新估值是预期填海开支估计数变动的结果。

为计算调整后净收益，将上述其他损益加回2.调整后净收益2是一种非公认会计原则的财务业绩计量，没有任何

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国际财务报告准则下的标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准相比较。请参阅本MD & A的“非GAAP财务业绩计量”一节。

所得税

当期所得税费用和上一年所得税费用主要与当期和递延矿产税有关。截至2022年12月31日止年度的所得税费用减少，原因是由于新雅富顿在该期间的收入减少，以及外汇对税收余额的影响，应付不列颠哥伦比亚省矿业税减少。截至2022年12月31日止三个月的所得税费用增加，原因是t新雅富顿自由现金流负债重估的税收影响。

调整后净亏损2基础，调整后的税收回收2截至2022年12月31日的年度为720万美元，而上一年的调整后税费为1990万美元。调整后的税收回收（费用）2不包括其他损益对合并损益表的税务影响。调整后的税收回收（费用）2是一种非公认会计原则的财务业绩计量，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。请参阅关于pag的“非公认会计原则财务业绩计量”一节e 29 o欲知更多详情，请联系本医学博士。

净（亏损）收益

为截至2022年12月31日的一年零三个月，净利润与去年同期相比有所下降，主要原因是收入下降、运营费用增加以及去年同期出售Blackwater黄金流的收益。

调整后净（亏损）收益2

净（亏损）收益已根据偿还长期债务的损失、公司重组和综合损益表上的其他损益进行了调整。其他损益的关键因素是金流债务的公允价值变动、自由现金流利息债务的公允价值变动、外汇损益和投资的公允价值变动。调整后的分录也受到税收支出的影响，因为基础分录在未调整净收益中受到税收影响。调整后净（亏损）收益是一种非公认会计原则的财务业绩计量，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。请参阅“非公认会计原则财务业绩计量”一节。第29页有关更多详细信息，请联系本医学博士。

截至2022年12月31日止年度和三个月的调整后净收益2与上年同期相比有所下降，主要原因是收入减少和业务费用增加。

关于公司液体的进一步资料ity和现金流状况，请参阅本MD & A的“流动性和现金流”部分。

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主要季度业务和财务信息

本季度和前几个季度的部分财务和业务信息如下：



（以百万美元计，除非另有说明）	第四季度 2022	第三季度 2022	第二季度 2022	2022年第一季度	2021年第四季度	2021年第三季度	2021年第二季度	2021年第一季度	2020年第四季度
业务信息
作业黄金产量（盎司）(4)	80,694	70,147	52,431	68,101	81,072	72,210	66,989	66,650	83,096
经营活动的黄金销售量（盎司）(4)	78,507	68,816	51,263	70,562	78,745	66,982	68,184	63,539	86,491
收入	162.8	151.2	115.7	174.7	202.6	179.8	198.2	164.9	198.9
净（亏损）收入	(16.9)	(4.2)	(37.9)	(7.8)	150.9	(11.3)	(15.8)	16.8	(21.1)
每股：
基本（美元）	(0.02)	(0.01)	(0.06)	(0.01)	0.22	(0.02)	(0.02)	0.02	(0.03)
稀释（美元）	(0.02)	(0.01)	(0.06)	(0.01)	0.22	(0.02)	(0.02)	0.02	(0.03)

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审查正在作业的地雷

加拿大安大略省Rainy River Mine

雷尼河是加拿大安大略省西北部的一个金矿，位于弗朗西斯堡西北约50公里处，该镇约有8,000人。

Rainy River的经营业绩摘要如下。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
业务信息
开采的矿石（千吨）	3,259	3,117	8,535	14,514
开采的经营废物（千吨）	5,202	5,736	14,241	26,232
开采的资本化废物（千吨）	1,828	3,110	18,716	13,108
开采的废物（千吨）	7,030	8,846	32,958	39,340
废物与矿石的比率	2.19	2.83	3.91	2.70
矿石加工量（千吨）	2,045	2,253	8,602	9,250
平均黄金品位（克/吨）	1.16	1.03	0.91	0.88
黄金回收率（%）	92	92	91	89
黄金当量。（盎司）(1):
生产(3)	71,221	70,500	235,194	242,961
已售(3)	68,392	68,380	233,788	237,061
黄金（盎司）(1):
生产(3)	69,753	68,356	229,822	234,469
已售(3)	66,992	66,239	228,565	228,693
黄金收入（美元/盎司）	1,748	1,796	1,807	1,797
平均黄金实现价格（美元/盎司）(2)	1,748	1,796	1,807	1,797
每开采作业吨露天矿净开采成本(2)	4.03	3.42	3.93	2.92
每吨加工成本(2)	11.31	9.36	10.28	8.31
每吨处理的G & A成本(2)	4.68	3.67	4.10	3.39
每盎司黄金销售业务费用（美元/盎司）	1,014	897	985	955
每盎司黄金折旧率和折旧率	559	571	634	625
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)	1,014	897	985	955
每售出一黄金eq.的全部维持成本(2)	1,467	1,281	1,605	1,415
财务资料
收入	119.5	122.6	421.7	425.9

收入减销货成本	11.9	22.2	43.2	51.4
资本支出（维持资本）(2)	26.2	21.7	127.1	91.4
资本支出（增长资本）(2)	4.2	2.3	17.7	11.6
采矿利息资本支出总额	30.4	24.0	144.8	103.0
经营活动产生的现金	42.2	67.7	195.4	184.9
自由现金流(2)	3.8	35.5	18.0	46.0

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经营成果

生产

黄金当量。1生产三个月结束2022年12月31日为71,221盎司（黄金69,753盎司，白银110,133盎司），比上年同期增加，原因是黄金品位较高，其中包括较高品位的地下吨，但被较低的加工吨数部分抵消。全年黄金当量。1产量为235,194盎司（黄金229,822盎司，白银402,964盎司），比上年减少，主要是由于加工吨数减少。全年黄金当量。1产量落在230000至250000盎司的最新指导范围内。

在此期间，露天矿平均每天110,536吨三个月结束2022年12月31日与前一年相比，计划有所减少，以尽量减少为工厂提供原料所需的重新处理量，并平衡坑内狭窄较深部分的拥堵。在结束的三个月内2022年12月31日，采矿主要来自主要的ODM区，将于2023年继续进行。

每个日历日的碾磨吨数比前一年期间有所减少，原因是碾磨机维修增加，以及全年从北叶加工较硬的矿石。

收入

为三个月结束2022年12月31日，收入与上年同期相比有所下降，主要原因是平均实现价格下降。为结束的一年2022年12月31日，收入与上年同期相比有所下降，主要原因是销量下降。

收入减销货成本

为一年零三个月结束2022年12月31日，收入减去销售成本后与上年同期相比有所下降，主要原因是收入下降。

运营费用、折旧和损耗、总现金成本、全部维持成本、资本支出和自由现金流营业费用4每盎司黄金当量比上年同期增加，因为通货膨胀推动的价格上涨被加元相对于美元的贬值部分抵消。全年每盎司黄金的运营费用达到了每盎司黄金960美元至1040美元的最新年度指导范围。

每开采作业吨露天矿净开采费用2由于开采的吨数减少和柴油价格上涨，与上一年同期相比有所增加。露天净采矿费用包括重新处理储存的费用。三个月的柴油价格2022年12月31日较上年同期增加约0.35美元/升，对采矿成本造成400万美元（每吨开采0.40美元，或每吨移动0.35美元）的影响。截至2022年12月31日止年度，柴油价格上涨对采矿成本造成1600万美元（每吨开采0.40美元）的影响。这些增长被本年度柴油消费量的减少部分抵消。

每处理一吨的加工费用2截至2022年12月31日的一年和三个月，由于碾磨吨数的减少和通货膨胀导致的价格上涨，比上年同期有所增加。电力、氰化物和研磨介质的费用在截止日期的三个月内增加了约100万美元（每加工一吨0.40美元）2022年12月31日截至2022年12月31日止年度约为900万美元（每加工吨1.05美元）。

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每盎司黄金折旧率和折旧率10已结束的一年零三个月2022年12月31日分别为634美元和559美元，与上年同期一致。

全部维持费用2截至三个月的每盎司黄金当量比上年同期增加，主要原因是业务费用增加和维持资本增加。全年全部维持费用2每盎司黄金当量略低于每盎司黄金当量1620美元至1720美元的最新年度指导区间。

截止三个月的资本和租赁总额2022年12月31日分别为3300万美元和1.54亿美元，比上年同期增加，原因是较高的剥离率导致持续资本化废物开采成本增加，以及Intrepid地下区的持续开发。维持资本2在结束的三个月内2022年12月31日主要涉及资本化废物和资本维护，以及推进每年的尾矿坝提升。成长资本2与无畏地下区的发展有关。

业务活动产生的现金三个月结束与上年同期相比，2022年12月31日有所下降，主要原因是营运资金出现负变动，收入减少，销货成本减少。截至2022年12月31日止年度的经营活动产生的现金与上年同期相比有所增加，这主要是由于营运资本的积极变动，但被收入减少所抵消。

自由现金流2 为一年零三个月结束2022年12月31日分别为18.0百万美元和3.8百万美元（扣除流量付款后分别为24.0百万美元和5.7百万美元）。终了年度减少额2022年12月31日与上年同期相比，资本支出增加，但被业务活动产生的现金增加部分抵消。三个月减少额2022年12月31日与上年同期相比，是由于业务活动产生的现金减少和资本支出增加。

外汇对业务的影响

Rainy River的业务受到美元相对于加拿大元。截至2022年12月31日的三个月，美元对加元的平均价值为1.36美元，而去年同期为1.26美元。这减少了现金费用总额2每盎司黄金当量上涨79美元1相对于去年同期。

截至2022年12月31日止年度，美元对加元的平均价值为1.30美元，而上年同期对加元的平均价值为1.25美元。这减少了现金费用总额2每盎司黄金当量上涨37美元1相对于去年同期。

勘探活动

在结束的三个月内2022年12月31日，该公司在Rainy River矿足迹以南的一个优先目标上完成了四个已完成钻孔的1354米金刚石钻孔。此外，该公司还完成了计划中的对区域土地所有权的实地侦察活动。正在对2022年完成的工作成果进行汇编和分析。

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加拿大不列颠哥伦比亚省新阿夫顿矿

New Afton矿位于不列颠哥伦比亚省中南部，靠近坎卢普斯，这座城市约有9万人。

下文概述了新雅富顿的经营业绩。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
业务信息
开采的矿石（千吨）	620	1,176	2,060	4,470
开采的经营废物（千吨）	—	2	62	31
开采的资本化废物（千吨）	114	83	434	343
开采的废物（千吨）	114	85	496	374
矿石加工量（千吨）	638	1,207	3,323	4,886
平均成绩：
黄金（克/吨）	0.62	0.41	0.47	0.41
铜（%）	0.57	0.67	0.51	0.70
回收率（%）：
黄金	86	81	84	81
铜	87	80	83	81
黄金当量。（盎司）(1):
生产(3)	26,603	41,074	111,860	175,972
已售(3)	26,769	40,835	109,051	165,387
黄金（盎司）(1):
生产(3)	10,941	12,716	41,551	52,452
已售(3)	11,514	12,507	40,582	48,758
铜（百万磅）：
生产(3)	6.9	14.2	31.1	61.7
已售(3)	6.8	14.2	30.2	58.4
收入
黄金（美元/盎司）	1,668	1,685	1,699	1,690
铜（美元/磅）	3.53	4.07	3.70	3.97
平均实现价格(2):
黄金（美元/盎司）	1,766	1,807	1,808	1,804
铜（美元/磅）	3.74	4.37	3.94	4.24
每开采作业吨的地下净开采成本(2)	24.91	11.10	26.80	13.68
每吨加工成本(2)	19.41	10.93	15.66	10.67
每吨处理的G & A成本(2)	7.24	4.01	5.70	3.44
每盎司黄金销售业务费用（美元/盎司）	1,461	938	1,395	912


每盎司黄金折旧率和折旧率	527	297	434	288
每售出一黄金的现金费用总额（美元/盎司）(2)	1,557	1,079	1,503	1,042
每售出一黄金当量的全部维持成本（美元/盎司）(2)	1,870	1,330	2,044	1,385

财务资料：
收入	43.3	80.0	182.7	319.6

收入减销货成本	(9.9)	29.5	(16.9)	121.1
资本支出（维持资本）(2)	7.9	9.6	56.5	54.2
资本支出（增长资本）(2)	32.9	24.6	91.5	90.1
采矿利息资本支出总额	40.8	34.2	148.0	144.3
经营活动产生的现金	(0.7)	44.5	22.6	165.1
自由现金流(2)	(41.4)	10.3	(137.9)	15.9

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经营成果

生产

黄金当量。1三个月的生产结束2022年12月31日为26,603盎司（10,941盎司黄金和690万磅铜），截至2022年12月31日止年度，黄金当量1产量为111,860盎司（黄金41,551盎司，铜3,110万磅）。较上年同期减少的原因是开采和加工的吨数减少。全年黄金当量。1产量落在95000至115000盎司的最新指导范围内。

由于计划完成1号升降机的采矿活动，以及早于计划在6月份关闭低品位较高成本回收区，每天开采的地下吨数比去年同期有所减少。在截止日期的三个月内，继续按计划增加B3的生产2022年12月31日随着采矿率达到2023年每天约8000吨的目标。

与上一年同期相比，每个日历日的碾磨吨数有所减少，与计划的开采率一致。

收入

截至12月31日的三个月，由于销量下降以及黄金和铜的平均实际价格下降，2022年收入与上年同期相比有所下降。为截至12月31日的一年，由于销量下降和平均实现铜价下降，2022年收入与上年同期相比有所下降。

收入减销货成本

截至12月31日的一年零三个月，2022与上年同期相比，收入减销货成本减少，主要是由于收入减少。

运营费用、折旧和损耗、总现金成本、全部维持成本、资本支出和自由现金流每盎司黄金的营业费用比上年同期增加，主要原因是销售量减少。全年每盎司黄金的运营费用低于每盎司黄金1485美元至1565美元的最新指导区间，原因是加元相对于用于设定指导的美元假设走弱。

每开采作业吨的地下净采矿费用2每处理一吨的加工成本2截至2022年12月31日的一年和三个月，由于开采和碾磨的吨数减少以及通货膨胀导致的价格上涨，产量有所增加。三个月的柴油价格2022年12月31日较上年同期增加约0.54美元/升，对采矿成本造成50万美元（每吨开采0.70美元）的影响。截至2022年12月31日止年度，柴油价格较上年同期上涨约0.48美元/升，对采矿成本造成200万美元（每吨开采0.70美元）的影响。

每盎司黄金折旧率和折旧率10已结束的一年零三个月2022年12月31日，分别为434美元和527美元，与上一年期间相比有所增加，因为资产基础较高。

全部维持费用2每盎司黄金当量较上年同期增加，主要是由于销量下降，以及截至2022年12月31日止年度的维持资本支出增加。全年All in

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维持费用2每盎司黄金当量低于每盎司黄金当量2210美元至2310美元的最新年度指导区间，原因是加元相对于用于设定指导的美元假设走弱。

截止三个月的资本和租赁总额2022年12月31日为4100万美元，截至2022年12月31日止年度为1.48亿美元，与上年同期基本持平。维持资本2结束的三个月2022年12月31日主要涉及完成B3矿的开发，以及继续进行尾矿管理和稳定活动。成长资本2结束的三个月2022年12月31日主要与C区开发有关，该区域在本季度推进了1,076米。

业务活动产生的现金一年零三个月结束2022年12月31日，减少的主要原因是收入减少。

自由现金流2为一年零三个月结束2022年12月31日为净流出137.9美元和41.4美元百万美元，比上年同期减少，原因是业务活动产生的现金减少，资本支出增加。

外汇对业务的影响

新雅富顿美元对加元的汇率波动影响了公司的经营活动。截至2022年12月31日的三个月，美元对加元的平均价值为1.36美元，而去年同期为1.26美元。这减少了现金费用总额2每盎司黄金当量上涨113美元1relati与上年同期相比为ve。

为结束的一年12月31日2022年，美元对加元的平均价值为1.30美元，而去年同期对加元的平均价值为1.25美元。这减少了现金费用总额2每黄金eq. oun减52美元ce1相对于去年同期。

勘探活动

在结束的三个月内2022年12月31日该公司在十个钻孔中完成了4,629米的金刚石钻孔（九个钻孔已完成，一个钻孔正在进行中）。其中2,821米是从地下完成的，2,067米是在四个钻孔中进行的，以探索北人工智能目标区域的潜在矿化；754米是在四个钻孔中进行的（三个已完成，一个正在进行中），以评估在上东延伸目标区域确定的矿化的向下俯冲延伸。其余的米数是在两个钻孔中从地面完成的，作为在更广泛的新阿夫顿区内的目标进行的侦察勘探钻探。

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财务状况审查

资产负债表审查


	截至12月31日	截至12月31日
（百万美元）	2022	2021
资产负债表信息
现金及现金等价物	200.8	481.5
其他流动资产	176.7	204.8
非流动资产	1,866.0	1,790.5
总资产	2,243.5	2,476.8

流动负债	171.2	172.9
不包括长期债务的非流动负债	717.9	857.0
长期负债	394.9	491.0
负债总额	1,284.0	1,520.9
总股本	959.5	955.9
总负债及权益	2,243.5	2,476.8

物业、厂房及设备

现金及现金等价物

与2021年12月31日相比，现金和现金等价物减少的主要原因是偿还公司本金总额为1亿美元的2025年无担保票据，利息支付，和新雅富顿的发展资本支出。

其他流动资产

其他流动资产主要包括贸易和其他应收款、存货、投资和预付费用。其他流动资产减少，原因是收回了与2018年出售Mesquite矿有关的1280万美元退税、贸易应收款减少以及投资价值下降。

非流动资产

非流动资产主要包括采矿权益，其中包括公司的采矿财产、开发项目和不动产、厂房和设备。相对于2021年12月31日的增长主要归因于公司对其矿业权益的投资。

流动负债

流动负债主要包括贸易和其他应付款项，与2021年12月31日的情况一致。

不包括长期债务的非流动负债

不包括长期债务的非流动负债主要包括回收和关闭费用债务、非流动衍生债务和递延税项负债。

自2021年12月31日起，公司的现金流债务有所减少，主要是由于该期间现金结算和较高的市场可观察贴现率。

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自2021年12月31日起，公司的自由现金流利息债务有所减少，原因是本期现金结算和较高的市场可观察贴现率。

该公司的资产报废义务包括Rainy River、New Afton和CSP的填海和关闭费用。重要的复垦和关闭活动包括土地修复、拆除建筑物和矿山设施、持续监测和其他费用。负债的长期贴现部分ity as at12月31日， 2022为119.5美元与截至2021年12月31日的1.546亿美元相比。减少的主要原因是对负债采用了较高的贴现率。

递延所得税负债从2021年12月31日的6960万美元降至2022年12月31日的6680万美元。递延减少额所得税负债的主要原因是收入减少，部分被外汇变动所抵消。

长期债务和含有金融契约的其他金融负债

长期债务包括无担保票据和公司的循环信贷额度。

2022年5月，公司赎回了本金1亿美元的2025年5月15日到期的未偿高级无担保票据（“2025无担保票据”）。赎回资金来自手头现金。公司确认偿还长期债务的损失为430万美元，主要包括支付的提前赎回溢价和终止确认与2025年无担保票据有关的递延融资费用。

截至2022年12月31日，公司有4亿美元的未偿高级无担保票据将于2027年7月15日到期应付（“2027年无担保票据”）。2027年无担保票据以美元计价，年利率为7.50%。利息应于每年1月15日和7月15日等额每半年支付一次。

2027年无担保票据受利息、税项、折旧、摊销、减值和其他非现金利息调整前收益2：1的最低利息保障。

公司持有一项循环信贷安排（“信贷安排”），到期日为2025年12月22日，借款限额为4亿美元。

信贷机制包含了这种性质的贷款机制的各种惯例契约，包括对债务、资产出售和留置权的限制。信贷机制包括下列三项契约测试，所有这些测试都是在每个季度末按四个季度滚动计算的：

•最低利息覆盖率，即利息、税项、折旧、摊销、勘探、减值和其他非现金调整前利润（“调整后EBITDA”）；

•最大净债务与调整后EBITDA比率（“杠杆比率”）；以及

•调整后EBITDA的最大担保债务毛额（“担保杠杆比率”）。

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重要的财务契约如下：


		截至12月31日的12个月	十二个月结束 12月31日
	金融盟约	2022	2021
金融盟约
最低利息覆盖率（调整后的EBITDA与利息）	>3.0:1.0	4.5 : 1	7.2 : 1
最大杠杆率（净债务与调整后EBITDA）	<4.5:1.0	2.1 : 1	0.6 : 1
最高有担保杠杆率（有担保债务与调整后EBITDA之比）	<2.0:1.0	0.2 : 1	0.1 : 1

流动性和现金流

截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为2.008亿美元，而截至2021年12月31日为4.815亿美元。该公司的投资政策是将其盈余资金投资于允许的投资，包括加拿大、美国或加拿大任何省份的国库券、债券、票据和其他债务证据，最低信用评级为DBRS中间的R-1级或标准普尔或穆迪的同等评级，在最初收购之日到期的期限为12个月或更短。此外，该公司还被允许投资于银行承兑汇票和某些金融机构债务的其他证据。所有投资的最长期限为12个月，平均期限一般为7天至90天。根据投资政策，本公司不得对资产担保商业票据进行投资。

本公司的有价证券投资面临多种风险因素，包括货币风险、市场价格风险和流动性风险。

公司的流动性受到若干因素的影响，这些因素包括但不限于黄金和铜的生产、黄金和铜的市场价格、资本支出、运营成本、利率和外汇汇率。这些因素由公司定期监测，并将继续审查。

下表汇总了截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度和三个月的合并现金流量表中公司经营、投资和筹资活动产生的现金流量：


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
现金流动信息
经营活动产生的现金	31.9	105.7	190.7	323.7
投资活动产生的现金（用于）	(69.5)	240.9	(281.9)	57.4
筹资活动所用现金	(9.3)	(15.7)	(185.0)	(86.5)
汇率变动对现金和现金等价物的影响	0.7	(0.3)	(4.5)	0.6
现金和现金等价物变动	(46.2)	330.6	(280.7)	295.2

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业务活动

为结束的一年2022年12月31日，经营活动产生的现金减少是由于收入减少，部分被积极的营运资金变动所抵消。为三个月结束2022年12月31日，经营活动产生的现金减少的主要原因是收入减少和营运资本变动为负。

业务活动产生的现金高度依赖于金属价格，包括黄金和铜，以及其他因素，包括加拿大/美元的汇率。

投资活动

用于投资活动的现金主要用于对公司经营中的矿山和开发项目的持续资本投资。截至2022年12月31日止年度和三个月的投资活动产生的现金包括2018年出售Mesquite矿所获税收1280万美元，上一年期间，向Wheaton Precious Metals Corp.出售Blackwater金流所获税收3亿美元。

下表汇总了截至2022年12月31日止年度和三个月的资本支出（根据合并现金流量表的采矿权益）：


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（百万美元）	2022	2021	2022	2021
按地点开列的资本支出
雷尼河	30.4	24.0	144.8	102.9
新雅富顿	40.9	34.1	148.0	144.3
其他	—	—	0.1	0.1

资本支出	71.3	58.1	292.9	247.3

筹资活动

为一年零三个月结束2022年12月31日分别为1.85亿美元和930万美元。截止年度2022年12月31日，这一变化主要是由于在2022年第二季度赎回了本金为1亿美元的2025年无担保票据.截至2022年12月31日的三个月，这一变化的主要原因是，由于在今年早些时候偿还了债务，支付的利息比上年同期减少。

公司截至2022年12月31日的现金余额2.008亿美元，连同$372.5百万信贷机制下可供提取的款项截至2022年12月31日,为公司提供了5.733亿美元的流动资金。

该公司预计将继续推进新雅富顿的C区开发，从而产生大量资本支出。假设现行商品价格和汇率保持稳定，业务活动按照矿山计划进行，公司相信有足够的流动资金来执行其近期业务计划，并将能够通过内部产生的现金流量和筹资活动偿还未来的债务。此外，公司拥有强大的流动资金状况，管理层预计这将足以为其业务目标提供资金。

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承付款项

本公司已就与经营和发展有关的资本项目订立了若干合同承诺。截至2022年12月31日，这些承付款共计6400万美元.相比之下，截至2021年12月31日，承付额为4830万美元。某些合同承诺可能包含取消条款；但是，公司根据管理层履行合同的意图披露其承诺。

意外情况

在评估与对公司的未决法律诉讼或可能导致此类诉讼的未主张的索赔有关的或有损失时，公司及其法律顾问评估任何法律诉讼或未主张的索赔的感知是非曲直，以及所寻求或预期寻求的救济数额的感知是非曲直。如果对意外情况的评估表明可能发生损失，而且可以很容易地估计损失数额，则记录损失。如果或有损失不太可能但有合理可能，或很可能但损失数额无法可靠估计，则披露或有损失的详细情况。除非涉及担保，否则一般不披露被视为遥远的或有损失，在这种情况下，公司披露担保的性质。如果公司不能有利地解决这些纠纷，则可能对公司的财务状况、现金流量和经营业绩产生重大不利影响。截至2022年12月31日，未记录或有损失。

关联交易

截至2022年12月31日止年度，公司未发生任何可报告的关联方交易。

表外安排

截至2022年12月31日止年度，公司没有任何表外安排。

流通股

截至2023年2月15日682.8百万公司公司已发行和流通的mmon股票。公司y有480万sto根据其股票期权计划未行使的ck期权，最多可额外行使480万股普通股。

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非公认会计原则财务业绩行政总务委员会当然

公司已将某些非公认会计原则的财务业绩计量纳入本MD & A。国际财务报告准则没有界定这些措施，不应孤立地加以考虑。2022年，公司披露了“总现金成本”、“全部维持成本”或“AISC”、“调整后净收益/（亏损）”、“调整后税费”、"维持资本和维持租赁”,作为非公认会计准则财务业绩衡量标准的“增长资本”、“每盎司/磅黄金/铜的平均实现价格”、“每开采一吨露天矿净开采成本”、“每开采一吨地下净开采成本”、“每加工一吨加工成本”、“每吨G & A成本”、“运营产生的现金、非现金运营营运资本变动前的现金”和“自由现金流”。公司相信，这些措施，连同根据国际财务报告准则确定的措施，使投资者能够更好地评估公司的基本业绩。

每盎司金当量现金费用共计

“每黄金当量盎司的总现金成本”是一种非公认会计原则的财务业绩计量，是黄金开采行业常见的财务业绩计量，但在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。New Gold报告的总现金成本是以销售为基础的，而不是以生产为基础的。公司认为，除了按照《国际财务报告准则》制定的常规措施外，这一措施与销售额一起，是衡量公司采矿业务产生营业收入和现金流量能力的一个关键指标。这一措施使投资者能够更好地评估公司业绩和公司通过经营现金流产生流动性的能力，以满足未来的资本勘探和营运资金需求。

这一衡量标准仅旨在提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应取代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量标准。这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》开展业务所产生的现金或根据《国际财务报告准则》列报的业务费用。

现金费用总额是根据黄金协会制定的标准计算的，该协会是一个全球性的黄金和黄金产品供应商协会，于2002年停止运作。采用该标准是自愿的，所提出的成本计量办法可能无法与其他公司的其他类似名称的计量办法相比较。总现金成本包括矿场运营成本，如采矿、加工和管理成本、特许权使用费和生产税，但不包括摊销、回收、资本和勘探成本。然后将总现金成本除以售出的黄金当量盎司，得出每售出的黄金当量盎司的总现金成本。

除黄金外，该公司还生产铜和银。一个季度生产或销售的铜和银的黄金当量盎司是使用铜和银价格与黄金价格的一致比率，并将该比率乘以该季度生产或销售的铜和银盎司的磅数来计算的。

尽管铜和银的销售受到影响，但由于公司专注于黄金生产，新黄金公司的目标是评估其与黄金相关的业务的经济结果，而黄金是新黄金公司业务的主要驱动力。新黄金公司认为，投资者对这一指标感兴趣，他们对公司的投资主要是作为黄金开采业务。确定与黄金有关的相关费用

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当量盎司，新黄金认为，反映其运营中产生的所有运营成本是适当的。

维持资本和维持租赁

“持续资本”和“持续租赁”是非公认会计原则财务业绩计量，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。新黄金公司将“维持资本”定义为旨在维持其黄金生产资产运作的净资本支出。同样，“维持租赁”是一种具有维持性质的租赁付款。为了确定“持续资本”支出，新黄金公司从其合并现金流量表中使用与采矿权益相关的现金流量，并扣除任何用于发展新业务的资本支出或与现有业务的主要项目相关的资本支出，这些项目将大幅提高产量。管理部门使用“维持资本”和“维持租赁”来理解除总现金成本之外的全部维持成本驱动因素的合计净结果。这些计量仅旨在提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量。

成长资本

“增长资本”是一种非公认会计原则的财务业绩计量，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。新黄金认为非持续资本成本是“增长资本”，即发展新业务的资本支出或与现有业务的主要项目相关的资本支出，这些项目将大幅提高产量。为了确定“增长资本”支出，新黄金公司使用其合并现金流量表中与采矿权益相关的现金流量，并扣除任何旨在维持其黄金生产资产运营的资本支出。管理层使用“增长资本”来了解在现有业务中开发新业务或与主要项目相关的成本，这些项目将大大提高产量。这一衡量标准仅旨在提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应取代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量标准。

每盎司金当量的全部维持费用

“每黄金当量盎司的总维持成本”是一种非公认会计原则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。新黄金公司根据世界黄金协会（“WGC”）2013年9月公布的指导方针计算“每盎司黄金的全部维持成本”。世界黄金协会是一个由世界主要黄金开采公司组成的非营利协会，成立于1987年，旨在向工业、消费者和投资者推广黄金的使用。世界会计理事会不是一个监管机构，无权制定会计准则或披露要求。世界黄金协会与其成员公司合作制定了一项措施，扩展了国际财务报告准则的措施，以提供对一家金矿公司经济状况的可见性。目前在黄金行业使用的国际财务报告准则计量，如业务费用，并不包括为发现、开发和维持黄金生产而发生的所有支出。新黄金公司认为，“每盎司黄金当量的全部维持成本”进一步提高了生产黄金相关成本的透明度，将有助于分析人员、投资者和公司其他利益相关者评估公司的经营业绩、从当前业务中产生自由现金流的能力及其总体价值。此外，人力资源和薪酬

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董事会委员会在其公司记分卡中使用“全部维持费用”以及其他衡量标准，以确定奖励薪酬目标并评估业绩。

“每黄金当量盎司的全部维持成本”仅旨在提供补充信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似计量标准相比较。不应孤立地考虑它，也不应将它作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量的替代品。该计量不一定表示《国际财务报告准则》下的经营活动产生的现金流量或《国际财务报告准则》下列报的经营成本。

New Gold将“每黄金当量盎司的全部维持成本”定义为总现金成本、维持性质的资本支出、公司一般和行政成本、维持性质的资本化和费用化勘探、维持性质的租赁付款以及环境复垦成本的总和，所有这些均除以售出的黄金当量盎司总量，得出每盎司的数字。下面的“持续资本支出调节”表将新黄金的持续资本与其现金流量表进行了调节。维持与不维持的定义同样适用于资本化和费用化的勘探费用和租赁付款。开发新业务的勘探费用和租赁付款，或与现有业务的主要项目有关的费用和租赁付款，如果这些项目预计将大幅增加产量，则被列为非持续性费用，不包括在内。一个季度生产或销售的铜和银的黄金当量盎司是使用铜和银价格与黄金价格的一致比率，并将该比率乘以该季度生产或销售的铜和银盎司的磅数来计算的。

不包括在全部维持费用中的费用包括非持续性资本支出、非持续性租赁付款和勘探费用、融资费用、税收费用、与合并、收购和资产剥离相关的交易费用，以及为调整后收益目的而扣除的任何项目。

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每盎司金当量现金成本和全部维持成本调节表

下表将上述每一非公认会计原则财务业绩计量与最直接可比的《国际财务报告准则》计量进行了汇总和逐矿核对。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
合并业务支出、现金费用和Aisc调节
营业费用	108.5	99.6	382.7	377.3
售出的黄金当量盎司(1)	95,161	109,214	342,839	402,449
每售出黄金当量盎司的业务费用（美元/盎司）(10)	1,140	912	1,116	938
营业费用	108.5	99.6	382.7	377.3
精矿销售的处理和精炼费	2.6	5.8	11.7	21.5

现金费用共计	111.0	105.4	394.2	398.8
售出的黄金当量盎司(1)	95,161	109,214	342,839	402,449
每售出一盎司黄金当量的现金费用总额（美元/盎司）	1,167	965	1,150	991
维持资本支出(2)(5)(7)	34.2	30.7	182.9	144.2
持续勘探-费用化(2)	—	—	0.5	0.8
持续租赁(2)	2.9	2.4	10.8	10.4
公司G & A，包括以股份为基础的薪酬(6)	7.6	5.9	23.3	22.8
填海费用	3.0	3.6	11.5	11.6
全部维持费用共计	158.8	148.0	623.2	588.6
售出的黄金当量盎司(1)	95,161	109,214	342,839	402,449
每售出黄金当量盎司的全部维持成本（美元/盎司）	1,668	1,355	1,818	1,463

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	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
Rainy River业务支出、现金费用和Aisc调节
营业费用	69.4	61.3	230.4	226.5
售出的黄金当量盎司(1)	68,392	68,380	233,788	237,061
每单位黄金销售业务费用（美元/盎司）	1,014	897	985	955
营业费用	69.4	61.3	230.4	226.5


现金费用共计	69.4	61.3	230.4	226.5
售出的黄金当量盎司(1)	68,392	68,380	233,788	237,061
每售出一盎司黄金当量的现金费用总额（美元/盎司）	1,014	897	985	955
维持资本支出(2)(5)(7)	26.2	21.1	126.3	90.5

持续租赁(2)	2.3	2.3	9.4	9.5
填海费用	2.5	2.8	9.2	8.9
全部维持费用共计	100.3	87.6	375.2	335.5
售出的黄金当量盎司(1)	68,392	68,380	233,788	237,061
每售出黄金当量盎司的全部维持成本（美元/盎司）	1,467	1,281	1,605	1,415


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
新的Afton业务支出、现金费用和Aisc调节
营业费用	39.1	38.3	152.3	150.8
售出的黄金当量盎司(1)	26,769	40,835	109,051	165,387
每单位黄金销售业务费用（美元/盎司）	1,461	938	1,395	912
营业费用	39.1	38.3	152.3	150.8
精矿销售的处理和精炼费	2.6	5.8	11.7	21.5
现金费用共计	41.7	44.1	164.0	172.3
售出的黄金当量盎司(1)	26,769	40,835	109,051	165,387
每售出一盎司黄金当量的现金费用总额（美元/盎司）	1,557	1,079	1,503	1,042
维持资本支出(2)(5)(7)	7.9	9.5	56.4	53.7

持续租赁(2)	—	—	0.3	0.3
填海费用	0.5	0.7	2.3	2.6
全部维持费用共计	50.1	54.3	223.0	229.0
售出的黄金当量盎司(1)	26,769	40,835	109,051	165,387
每售出黄金当量盎司的全部维持成本（美元/盎司）	1,870	1,330	2,044	1,385

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维持资本支出调节表


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
持续资本支出总额
每份合并现金流量表的采矿权益	(71.3)	58.1	(292.9)	247.3
新雅富顿增长资本支出(8)	(32.9)	(24.6)	(91.5)	(90.1)
Rainy River增长资本支出(8)	(4.2)	(2.2)	(17.7)	(11.6)
维持资本支出	(34.2)	31.3	(183.7)	145.6

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每开采作业吨露天净开采成本、每开采作业吨地下净开采成本、每加工吨加工成本和每加工吨G & A成本

“每开采作业吨的露天净开采成本”、“每开采作业吨的地下净开采成本”、“每加工吨的加工成本”和“每加工吨的G & A成本”是非公认会计准则财务业绩指标，在国际财务报告准则下没有标准含义。“每开采作业吨的露天净开采成本”、“每开采作业吨的地下净开采成本”、“每加工吨的加工成本”和“每加工吨的G & A成本”定义为业务费用减去库存、销售成本、特许权使用费和其他非生产成本的变化，因为这些成本与开采或碾磨的吨数没有直接关系，然后将剩余的相应采矿、加工或G & A成本除以开采或加工的矿石吨数。新黄金认为，这些非公认会计原则的财务业绩计量提供了进一步的透明度，并通过消除不同生产水平的影响，帮助分析师、投资者和公司的其他利益相关者评估采矿业务的业绩。这些衡量标准在《国际财务报告准则》下没有标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似衡量标准相比较。不应孤立地考虑这些指标，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量的替代品。下表将这些非公认会计原则计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了汇总和逐矿核对。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
每吨雨河成本
营业费用	69.4	61.3	230.4	226.5
库存、销售成本和特许权使用费及其他	(2.9)	(1.6)	(17.7)	0.6
生产成本	66.5	59.7	212.7	227.1
采矿费用	33.8	30.3	89.0	118.9
处理费用	23.1	21.1	88.4	76.9
场地G & A费用	9.6	8.3	35.3	31.3
开采的矿石和作业废物吨数（千吨）	8,392	8,853	22,624	40,728
矿石加工量（千吨）	2,045	2,253	8,602	9,250
每开采作业吨露天矿净开采成本（美元/吨）	4.03	3.42	3.93	2.92
每吨加工成本（美元/吨）	11.31	9.36	10.28	8.31
每吨处理的G & A费用（美元/吨）	4.68	3.67	4.10	3.39

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	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
每吨新阿夫顿费用
营业费用	39.1	38.3	152.3	150.8
库存、矿石采购成本、销售成本和特许权使用费及其他	(6.7)	(7.2)	(24.3)	(20.4)
生产成本	32.4	31.1	128.0	130.4
采矿费用	15.4	13.1	56.9	61.6
处理费用	12.4	13.2	52.0	52.1
场地G & A费用	4.6	4.8	18.9	16.8
开采的矿石和作业废物吨数（千吨）	620	1,178	2,122	4,501
矿石加工量（千吨）	638	1,207	3,323	4,886
每开采作业吨的地下净采矿费用（美元/吨）	24.91	11.10	26.80	13.68
每吨加工成本（美元/吨）	19.41	10.93	15.66	10.67
每吨处理的G & A费用（美元/吨）	7.24	4.01	5.70	3.44

调整后净收益和调整后每股净收益

“调整后净收益”和“调整后每股净收益”是非公认会计准则财务业绩指标，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似指标进行比较。根据公司合并财务报表附注4，“调整后净收益”和“调整后每股净收益”不包括“偿还长期债务的损失”、“公司重组”和“其他收益和损失”。

对净收益进行了调整，包括相关的税收影响，调整了偿还长期债务的损失和简明综合损益表“其他损益”中的一组费用。此分组中的关键条目为：金流债务的公允价值变动、自由现金流利息债务的公允价值变动、铜价期权合约的公允价值变动、外汇损益、投资的公允价值变动以及出售黑水和黑水项目的收益。所得税调整反映了上述调整的税务影响，称为“调整后的税费”.

公司内部使用“调整后净收益”。管理当局的内部预算和预测以及公共指导没有反映在确定“调整后净收益”时被排除在外的项目。因此，“调整后净收益”的列报使投资者能够通过管理层的眼光更好地了解公司核心采矿业务的基本经营业绩。管理层定期评估“调整后净收益”的组成部分，其依据是对评价New Gold公司业务经营业绩有用的业绩计量的内部评估，以及对采矿业分析师和其他矿业公司使用的非公认会计原则财务业绩计量的审查。“调整后净收益”和“调整后每股净收益”仅旨在提供补充信息，不应孤立地考虑，也不应将其作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量的替代品。这些计量不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的经营利润或经营活动产生的现金流量。下表将这些非公认会计原则财务业绩计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了核对。

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	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021	2020
调整后的净（亏损）收入调节
税前（亏损）收入	(5.7)	156.8	(65.4)	160.3	(75.0)
其他损失（收益）(9)	(7.3)	(123.6)	25.7	(57.5)	78.3
偿还长期债务的损失	—	—	4.3	—	23.3


公司重组	2.1	—	2.1	—	—
调整后税前净（亏损）收益	(10.9)	33.2	(33.3)	102.8	26.6
所得税费用	(11.2)	(5.9)	(1.4)	(19.7)	(4.3)
所得税调整	15.8	(2.6)	8.6	(0.2)	(3.1)
调整后的所得税回收（费用）2	4.6	(8.5)	7.2	(19.9)	(7.4)
调整后净（亏损）收益	(6.3)	24.7	(26.1)	82.9	19.2
调整后每股净（亏损）收益（基本和稀释）（美元/股）	(0.01)	0.04	(0.04)	0.12	0.03

非现金营运周转资本变动前的经营活动产生的现金

“非现金营运营运资本变动前的经营活动产生的现金”是一种非公认会计原则的财务业绩计量，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量标准相比较。其他公司对这一衡量标准的计算可能有所不同，这一衡量标准不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相媲美。“非现金营运周转资本变动前的经营活动产生的现金”不包括非现金营运周转资本的变动。新黄金认为，这一非公认会计原则的财务指标提供了进一步的透明度，并帮助分析师、投资者和公司的其他利益相关者评估公司在临时营运资金变动之前从其业务中产生现金的能力。

营运资金非现金变动前的经营活动产生的现金仅用于提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量。这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的经营利润或经营活动产生的现金流量。下表将这一非公认会计原则财务业绩计量与最直接可比的国际财务报告准则计量进行了核对。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（百万美元）	2022	2021	2022	2021	2020
现金对账
经营活动产生的现金	31.9	105.7	190.7	323.7	294.8
非现金营运营运资本变动	12.4	(12.8)	(9.1)	(1.0)	(16.2)
经营活动产生的现金，非现金营运周转资本变动前	44.3	92.9	181.6	322.7	278.6

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自由现金流

“自由现金流”是一种非公认会计原则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。New Gold将“自由现金流”定义为经营活动产生的现金和出售其他资产的收益减去采矿权益的资本支出、租赁付款、包括金流债务在内的非流动衍生金融负债的结算和安大略教师养恤金计划的自由现金流利息。新黄金认为，这一非美国通用会计准则财务业绩衡量标准提供了进一步的透明度，并有助于分析师、投资者和公司其他利益相关者评估公司从当前业务中产生现金流的能力。“自由现金流量”仅旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量。这一计量不一定表示根据《国际财务报告准则》确定的经营利润或经营活动产生的现金流量。下表将这一非公认会计原则财务业绩计量与最直接可比的《国际财务报告准则》综合计量和逐矿计量进行了核对。


截至2022年12月31日止三个月
（百万美元）	雷尼河	新雅富顿	其他	合计
自由现金流调节
经营活动产生的现金	42.2	(0.7)	(9.6)	31.9
减去矿业利息资本支出	(30.4)	(40.7)	(0.2)	(71.3)
加其他资产的出售收益	—	—	—	—
减去租赁付款	(2.3)	—	(0.3)	(2.6)
减非流动衍生金融负债的现金结算	(5.7)	—	—	(5.7)
自由现金流	3.8	(41.4)	(10.1)	(47.7)


截至2021年12月31日止三个月
（百万美元）	雷尼河	新雅富顿	其他	合计
自由现金流调节
经营活动产生的现金	67.7	44.5	(6.5)	105.7
减去矿业利息资本支出	(24.0)	(34.3)	0.2	(58.1)
加其他资产的出售收益	0.6	—	—	0.6
减去租赁付款	(2.3)	0.1	(0.2)	(2.4)
减非流动衍生金融负债的现金结算	(6.5)	—	—	(6.5)
自由现金流	35.5	10.3	(6.5)	39.3

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截至2022年12月31日止年度
（百万美元）	雷尼河	新雅富顿	其他	合计
自由现金流调节
经营活动产生的现金	195.4	22.6	(27.3)	190.7
减去矿业利息资本支出	(144.8)	(147.9)	(0.3)	(292.9)
加其他资产的出售收益	0.8	0.1	—	0.9
减去租赁付款	(9.4)	(0.3)	(0.6)	(10.3)
减非流动衍生金融负债的现金结算	(24.0)	(12.4)	—	(36.4)
自由现金流	18.0	(137.9)	(28.1)	(148.0)


截至2021年12月31日止年度
（百万美元）	雷尼河	新雅富顿	其他	合计
自由现金流调节
经营活动产生的现金	184.9	165.1	(26.3)	323.7
减去矿业利息资本支出	(103.0)	(144.4)	0.1	(247.3)
加其他资产的出售收益	0.9	0.5	—	1.4
减去租赁付款	(9.5)	(0.3)	(0.6)	(10.4)
减非流动衍生金融负债的现金结算	(27.3)	(5.0)	—	(32.3)
自由现金流	46.0	15.9	(26.8)	35.1

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平均实现价格

“每盎司黄金销售的平均实现价格”是一种非公认会计原则的财务业绩衡量标准，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准进行比较。其他公司对这一衡量标准的计算可能有所不同，这一衡量标准不太可能与其他公司提出的类似衡量标准相媲美。管理部门利用这一措施更好地了解每个报告期内实现的黄金销售价格。“每盎司黄金销售的平均实现价格”仅旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量标准。下表将这一非公认会计原则财务业绩计量与最直接可比的《国际财务报告准则》综合计量和逐矿计量进行了核对。


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
平均实际价格总额
黄金销售收入	136.3	139.9	482.2	492.6
金精矿销售的处理和精炼费	1.1	1.5	4.4	5.6
黄金销售总收入	137.4	141.4	486.6	498.2
黄金盎司销量	78,507	78,745	269,147	277,451
每盎司黄金销售的平均实现价格总额（美元/盎司）	1,751	1,798	1,808	1,798


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
雨河平均实现价格
黄金销售收入	117.1	119.0	413.1	410.9
黄金盎司销量	66,992	66,239	228,565	228,693
Rainy River每盎司黄金销售平均实现价格（美元/盎司）	1,748	1,796	1,807	1,797


	截至12月31日的三个月		截至12月31日止年度
（单位：百万美元，除非另有说明）	2022	2021	2022	2021
新的爱富顿平均实现价格
黄金销售收入	19.2	20.9	69.1	81.7
金精矿销售的处理和精炼费	1.1	1.5	4.4	5.5
黄金销售总收入	20.3	22.4	73.5	87.2
黄金盎司销量	11,514	12,507	40,582	48,758
新雅富顿每盎司黄金销售的平均实现价格（美元/盎司）	1,766	1,807	1,808	1,804

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企业风险管理和风险因素

公司面临各种可能对公司未来业务、经营和财务状况产生重大不利影响的财务和其他风险。有关公司面临的这些风险和其他风险的全面讨论，请参阅公司在SEDAR网站www.sedar.com上提交的最新年度信息表中题为“风险因素”的部分。

财务风险管理

本公司审查其所面临的各种金融工具风险，并评估这些风险的影响和可能性。这些风险可能包括信用风险、流动性风险、市场风险和其他价格风险。在重大的情况下，这些风险由董事会审查和监测。本公司按照合并财务报表附注21所述确定其金融工具的公允价值。

（a）信贷风险

信用风险是指如果公司金融工具的一方不履行其合同义务，就会出现意外损失的风险。公司的金融资产主要由现金和现金等价物以及贸易和其他应收款组成。信用风险主要与贸易和其他应收款有关；然而，它也产生于现金和现金等价物、黄金和铜价期权、外汇远期合约和燃料对冲掉期合约。为减轻信用风险，公司制定了限制信用风险集中的政策，确保交易对手表现出可接受的最低信用价值，并确保可用资金的流动性。

本公司密切监控其金融资产，不存在任何重大集中的信贷风险。该公司专门向信用评级很高的大型国际组织出售黄金。客户违约的历史水平很小，因此，截至2022年12月31日，与黄金和铜精矿贸易应收款相关的信用风险被认为不高。

本公司的最大信用风险敞口如下：


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2022	2021
信用风险敞口
现金及现金等价物	200.8	481.5
贸易和其他应收款	14.1	26.4

金融工具信用风险敞口总额	214.9	507.9

该公司很大一部分现金和现金等价物存放在加拿大的大型金融机构中。短期投资（包括作为现金和现金等价物的一部分列报的投资）是由具有高投资级别评级的加拿大银行以及加拿大和美国政府发行的金融工具组成的。

本公司采用限制性投资政策，详见合并财务报表“资本风险管理”一节，详见说明19。

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贸易和其他应收款的账龄如下：


						截至12月31日
（百万美元）	0-30 天数	31-60 天数	61-90 天数	91-120 天数	超过120 天数	2022年总计	2021年总计
老龄贸易和其他应收款
雷尼河	8.0	—	—	—	—	8.0	3.5
新雅富顿	2.6	1.6	—	(0.5)	—	3.7	6.1
塞罗-圣佩德罗	1.3	—	—	—	—	1.3	2.5
企业(1)	1.1	—	—	—	—	1.1	14.3

贸易和其他应收款共计	13.0	1.6	—	(0.5)	—	14.1	26.4

该公司将其金和铜精矿产品从New Afton出售给四家承购合同下的不同客户。

该公司的黄金和其他金属的销售在经济上并不依赖于数量有限的客户，因为黄金和其他金属可以通过世界各地众多的商品市场交易商进行销售。

（b）流动性风险

流动性风险是指公司无法履行到期财务义务的风险。本公司通过管理其资本结构和财务杠杆管理流动性风险，详见附注19合并财务报表。

下表显示债务承付的合同期限。所列数额是指未来未贴现的本金和利息现金流量，因此不等于综合财务状况报表的账面金额。


					截至12月31日
（百万美元）	< 1年	1-3年	4-5年	之后 5年	2022年总计	2021年总计
债务承诺
贸易和其他应付款项	128.7	—	—	—	128.7	127.7
长期负债	—	—	400.0	—	400.0	500.0
长期债务应付利息	30.0	60.0	60.0	—	150.0	202.4
新雅富顿自由现金流利息债务	—	60.2	266.9	271.5	598.6	625.3
金流义务	29.4	69.7	60.6	66.0	225.7	203.4
租赁承诺	7.4	2.4	0.0	0.0	9.8	21.0
债务承付款共计	195.5	192.3	787.5	337.5	1,512.8	1,679.8

公司未来的经营现金流和现金状况在很大程度上取决于金属价格，包括黄金和铜，以及其他因素。考虑到公司目前的现金状况、股票市场的波动以及资本市场的全球不确定性，公司正在不断审查支出和评估业务机会，以提高流动性，以确保充足的流动性和灵活性，支持公司的增长战略，同时继续现有业务的生产。黄金和铜价格持续低迷的时期可能需要推迟资本支出，这可能会影响开发工作和项目完成的时间安排，以及

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采矿作业的生产。此外，在这种价格环境下，公司可能需要采用一种或多种替代办法来增加流动性。

（c）货币风险

该公司在加拿大和墨西哥开展业务。因此，公司对不以美元计价的项目有外汇风险。本公司的三种主要外汇风险类型可分类如下：

（一）交易风险

该公司的业务以不同的货币销售商品并产生成本。这会在运营层面产生风险，随着汇率波动，可能会影响公司的盈利能力。2022年全年签订的外汇远期合约部分缓解了这一风险。这些外汇远期合约将持续到2023年。

（二）货币风险

本公司通过以下以美元以外的货币计值的资产和负债而面临货币风险：现金和现金等价物、投资、应收账款、应付账款和应计费用、回收和关闭费用债务。

公司金融工具的币种和其他外币负债按名义金额计算如下：


截至2022年12月31日
（百万美元）	加元	墨西哥比索
货币风险敞口
现金及现金等价物	33.9	—
贸易和其他应收款	10.4	0.4
投资	35.6	—
应收所得税	(0.4)	—
贸易和其他应付款项	(128.6)	(1.3)
递延所得税负债	(66.8)	—
填海和关闭费用债务	(119.5)	—
股份单位	(1.8)	—
货币风险总敞口	(237.2)	(0.9)

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截至2021年12月31日
（百万美元）	加元	墨西哥比索
货币风险敞口
现金及现金等价物	35.1	0.6
贸易和其他应收款	6.5	1.9
投资	59.3	—
应收所得税（应付）	0.5	2.6
贸易和其他应付款项	(96.0)	(2.7)
递延所得税负债	(69.6)	—
填海和关闭费用债务	(154.5)	(0.1)
股份单位	(3.7)	—
货币风险总敞口	(222.4)	2.3

（三）翻译风险

公司的记账本位币和报告本位币为美元。该公司的业务将其经营成果从东道国货币换算成美元。因此，加元和墨西哥比索的汇率变动会对公司的综合经营业绩产生重大影响。如果美元对下列货币升值（贬值）10%，公司从下列数额列示的金融工具中获得的净收益就会减少（增加）。


截至12月31日止年度
（百万美元）	2022	2021
汇率变动10%的影响
加拿大元	23.7	22.2
墨西哥比索	0.1	0.2

（d）利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。公司的大部分未偿债务是固定的，因此不会受到市场利率变化的影响。

本公司的现金和现金等价物面临利率风险。现金和现金等价物的利息是根据现行货币市场和银行账户利率计算的，利率可能会波动。利率变动1.0%将导致公司截至2022年12月31日止年度赚取的利息差额约为200万美元（2021年为480万美元）。本公司并没有订立任何衍生合约来管理这一风险。

（e）金属和投入价格风险

由于黄金和铜的市场价格波动，公司的收益、现金流和财务状况都会受到价格风险的影响。

截至2022年12月31日止年度，公司的收入和现金流受到金价和铜价的影响。金属价格下跌可能导致该公司地产的持续开发和生产不经济。黄金的装运与

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铜精矿和最终定价以及定价的变化会影响公司的收入和营运资金状况。

使用显著降低的金、银和铜价格进行储量计算和制定矿山计划，可能导致矿产储量和资源估计数大幅减少，并修订公司的矿山寿命计划，这反过来可能导致对采矿资产的投资大幅减记，并增加耗竭、回收和关闭费用。根据黄金或其他金属的价格，本公司可决定在某一特定地点开始或如果开始继续进行商业生产是不切实际的。金属价格波动还会对前几期的销售暂定价格作出调整，但这些调整尚未最终定价，这些调整可能会对公司的财务业绩和财务状况产生不利影响。任何这些因素都可能对公司的经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

公司还面临能源成本波动的价格风险，主要是电力和外购石油产品。公司的成本受其在业务中消费或使用的商品和其他投入的价格和供应情况的影响。这些商品和投入的价格和供应受到通货膨胀和影响整个采矿业的供求趋势以及公司无法控制的其他因素的影响。公司采矿和生产活动中消耗的材料价格上涨可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。由于公司签订了燃料套期保值互换合同，公司对燃料价格变动的短期风险有所减少。

黄金和铜价格的上涨将减少公司的净亏损，而燃料和电力价格的上涨将增加公司的净亏损。商品价格和燃料及电力价格变动10%将对公司的净亏损产生如下影响：


	年终 2022年12月31日		截至2021年12月31日止年度
（百万美元）		网损失	网收益
商品价格变动10%的影响
黄金价格		48.6	49.9
铜价		11.9	24.7
燃料和电力价格		7.5	5.7

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其他风险

生产估计数

对未来产量的预测是基于解释和假设的估计，实际产量可能低于估计数。除非另有说明，该公司的产量预测是基于其所有矿山正在实现的计划产量。公司能否在这些矿场实现并保持充分的生产速度受到若干风险和不确定因素的影响，任何一种风险和不确定因素的发生都可能导致延迟、减速或停产，最终导致无法实现并保持充分的生产速度。除其他外，公司的产量估计数取决于矿产储量和矿产资源估计数的准确性、矿山寿命计划的准确性、关于矿石品位和回收率的假设的准确性、天气条件、地面条件、矿石的物理特性，如硬度和是否存在特定的冶金特性、采矿和加工的估计速率和成本的准确性，包括但不限于运营费用、现金成本和全部维持成本、磨机的可用性、设备和机械的可靠性、与尾矿坝容量有关的假设和估计的准确性，处理电路或其他工序的性能、水的供应和/或质量、许可证的接收和维护以及是否有足够数量的人从事维持生产所需的工作。由于各种原因，包括下文“经营风险”标题下所列的原因，公司的实际生产和其他预计经济和经营参数可能无法实现。公司未能实现其产量估计数可能对公司的前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

费用估计数

该公司为每个业务和项目编制运营成本、资本成本和关闭成本的估计数。该公司的实际成本取决于若干因素，包括美元和加元之间的汇率，以及在较小程度上墨西哥比索、冶炼和精炼费用、精矿中的惩罚因素、特许权使用费、黄金和副产品金属的价格、采矿作业中使用的投入成本和生产水平。

由于各种原因，New Gold的实际成本可能与估计不同，包括废物与矿石比率的变化、矿石品位冶金、天气条件、地面条件、劳动力和其他投入成本、商品价格、一般通货膨胀压力和货币汇率，以及下文“经营风险”标题下确定的风险。如果不能实现成本估计或成本大幅增加，可能会对新黄金公司未来的现金流量、盈利能力、经营成果、执行战略计划的能力和财务状况产生不利影响。

经营风险

采矿作业通常涉及高度风险。本公司的业务受到金、铜和银的勘探、开发和生产过程中通常遇到的所有危险和风险的影响，包括异常和意外的地面条件或地质构造、地震活动、压裂、岩爆、岩崩、泥石流、入水事件、空气爆炸、塌方、斜坡或坑壁故障、落石、洪水、火灾、爆炸、粉尘排放、金属损失、盗窃、恶劣或危险天气条件造成的周期性中断，设备故障和其他可能影响钻探和清除材料或以其他方式影响矿山作业的安全和效率以及在此类采矿作业中工作的个人的情况。块状探洞活动，包括在新雅富顿

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地雷，一般会导致地表下沉。地表沉降表现的构型被认为受基岩和构造地质特征的影响，如较弱的岩体或断层。正在不断监测和评估地表下沉情况。地表下沉或上述任何危险和风险都可能导致生产减少、地雷和其他生产设施受损或毁坏、生命或财产损失、环境损害和可能的法律责任。此外，生产可能受到盗窃、欺诈或工业事故的不利影响，以及其他潜在问题，如实际开采的矿石与品位或吨位、稀释度、块状洞穴性能和冶金特性或其他特性的估计值不同，降水量显着增加或减少，导致水供应过多或不足，经处理的水质过低，无法在需要时排放，电力中断或短缺，交货中断或所需投入或供应短缺，劳动力短缺或罢工，第一民族和其他土着群体的主张或意见分歧，政府机构施加的限制或规定，或监管环境的变化。该公司的碾磨业务面临着风险和危险，如设备故障、熟练工人短缺或尾矿处理区周围的堤坝没有固定，这可能导致环境污染和随之而来的责任，所有这些都可能导致磨机供应中断并影响公司的经营业绩。此外，短期经营因素，如需要对矿体进行有序开发或处理新的或不同的矿石品位，可能导致采矿业务在任何特定会计期间无利可图。

公司的业务可能因其移动或固定设备的损坏、故障、误用、故障或故障而出现生产延误或损失。此外，这种设备可能需要很长时间才能采购、建造、安装或修理，原因是交货延迟或缺乏具有适用专门知识的设备、备件或技术人员，这可能妨碍设备的维修活动。此外，如果不更换设备，设备可能会老化，或由于不当使用或滥用，或在无法使用的储存条件下不当，设备可能会过时，这可能会对公司的运营、盈利能力和财务业绩产生不利影响。

其中一项或多项事件的发生可能导致雇员、其他人员或第三方的死亡或人身伤害、采矿设备的灭失或失窃、矿产或生产设施的损坏或毁坏、金钱损失、生产推迟或意外波动、暂停、缩减或终止经营、环境损害和潜在的法律责任，其中任何一项都可能对公司的业务、声誉、前景、经营业绩和财务状况产生不利影响。

允许

公司的经营、开发项目和勘探活动须接受和维持有关政府当局的许可证、许可证和批准，包括监管救济或修订（统称“许可证”）。在对其任何财产进行任何开发之前，公司必须获得许多许可证，而且公司矿山的持续运营也取决于维护、遵守和更新所需的许可证或获得额外的许可证。

New Gold今后可能无法及时获得或维持勘探和开发其财产、开始建造或经营采矿设施和财产或维持持续经营所需的所有必要许可证。在为公司现有业务和活动取得必要的许可证续期、为

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现有或未来的运营或活动，或与新法规相关的额外许可。以前发放的许可证有可能因各种原因被暂停、撤销或失效，包括通过政府或法院行动。

在过去，公司的许可证曾受到暂时成功的挑战，某些许可证的续期或所需的额外许可证的领取也出现延误。不能保证公司将收到或继续持有开发或继续在任何特定财产经营或进行公司勘探活动所需的所有许可证。如果不能获得或维持所需的许可证，公司可能会被限制或禁止继续其采矿业务或进行有计划的矿产勘探或开发。即使有许可证或续期，这些许可证的条款可能对公司没有吸引力，并导致适用的业务或活动在财务上没有吸引力或不经济。如果不能获得或维持许可证，或不能根据适用的许可证进行采矿作业，就会大大减少公司的生产和现金流量，并可能损害公司的盈利能力。

施工风险

由于发展项目涉及大量支出，发展项目很容易出现物质费用超支而不是预算的情况。开发新的矿山或新的运营矿山区域所需的资本支出和时间相当可观，成本或施工时间表的变化可显着增加建设项目所需的时间和资本。

施工成本和工期可能受到多种因素的影响，其中许多因素是公司无法控制的。这些包括但不限于天气条件、地面条件、采矿车队的业绩和施工所需的适当材料和其他用品的供应、承包商和供应商的供应和业绩、设备的交付和安装、设计变更、估计的准确性和为劳动力提供的住宿条件。

项目开发时间表还取决于获得项目运作所需的政府批准。获得这些政府批准的时间往往超出了公司的控制范围。延迟开发项目的启动或商业生产将增加资本成本和延迟收入，并可能影响公司执行其战略计划和实现计划成果的能力。

新雅富顿C区项目目前正处于开发建设阶段。鉴于与矿山开发有关的固有风险和不确定性，不能保证建设和开发将继续按照目前的预期进行，或根本不能保证建设费用将与预算保持一致，或保证矿山将按计划运作。

政府条例

公司的采矿、加工、开发、勘探、复垦和关闭活动须遵守有关探矿、开发、生产、出口、进口、税收、劳工标准和职业健康与安全、矿山安全、有毒物质、废物处置、环境保护和补救、保护濒危和受保护物种、土地使用、用水、当地人民的土地要求、与当地原住民的关系和其他事项的各种法律。作为一家在加拿大和美国证券交易所上市的上市公司，该公司还必须遵守证券委员会和证券交易所规定的若干上市公司义务，遵守这些义务既费时又费钱。不能保证新的规则

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将不会颁布法规，也不会以可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，包括对公司证券的市场价格产生负面影响的方式适用现有的法规和条例。

对管理公司业务、经营或开发活动以及采矿和勘探公司活动的现行法律、条例和许可证的修订，或对现行法律、条例和许可证的适用（包括更严格或不同的适用），可能对公司的经营业绩或财务状况产生重大不利影响，或可能导致放弃或延迟开发新的采矿资产，或暂停或缩减现有矿山的业务。如果不遵守任何适用的法律、条例或许可要求，可能会导致对公司的强制执行行动，包括监管或司法当局发布的命令，导致业务或开发活动停止或缩减或暂停，并可能包括需要资本支出、安装额外设备或采取补救行动的纠正措施（另见上文“许可”）。此外，公司可能被迫赔偿因其业务活动、采矿业务或勘探或开发活动而遭受损失或损害的人，并可能因违反适用的法律或条例而面临民事或刑事罚款或处罚。任何此类监管或司法行动都可能大大增加公司的运营成本，延误或减少或以其他方式对公司的运营和其他活动产生负面影响，并造成声誉损害。

对Rainy River矿和New Afton矿的依赖

预计2023年，公司在Rainy River和New Afton矿区的业务将占公司黄金和铜产量的绝大部分。影响Rainy River矿或New Afton矿采矿或碾磨条件的任何不利条件都可能对公司的财务业绩和经营业绩产生重大不利影响。

除非公司收购或开发其他重要的黄金生产资产，否则公司将继续依赖其在Rainy River和New Afton矿区的经营活动提供的现金流。

与进一步处理有关的风险

该公司的业务生产的精矿、多雷或其他产品不是精炼金属（“未精炼产品”），一般需要在冶炼厂和/或精炼厂进一步加工才能成为可销售的金属。这种未精制产品含有需要清除的金属和其他元素和杂质，其中一些元素和杂质可能限制能够或将要购买或加工未精制产品的冶炼厂或经纪人以及将加工未精制产品的精炼厂，或对这种购买或加工安排的条件产生负面影响。金、铜和有害元素的化验结果在不同的样品中可能有所不同，这可能会对公司收到的一批精矿的数量产生负面影响，特别是如果没有在新阿夫顿矿的表生矿石中充分取样本地铜颗粒的话。此外，处理费和精炼费也会有波动，这可能会对公司的收入或支出产生负面影响。

此外，公司一般负责将未精制产品运往冶炼厂或精炼厂，或运往损失风险转移的指定地点。本公司在其装载、运输和储存过程中面临与未精制产品损失有关的风险，以及未精制产品的运输和储存安排的成本和可用性。本公司可

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不能履行其所有运输义务或以合理的商业条款作出替代运输或储存安排，或根本不能履行。公司的未精制产品的运输和储存选择有限，如果其中任何一种选择不可用，可能会造成重大延误，并以其他方式影响公司的运营、盈利能力和履行合同义务的能力。2021年11月，由于不列颠哥伦比亚省的暴雨导致严重的洪水和泥石流，一些主要公路、桥梁、道路以及用于将不列颠哥伦比亚省北部New Afton矿生产的未精炼产品运往温哥华和不列颠哥伦比亚省南部其他地区的类似基础设施被淹、被运走或无法进入。不列颠哥伦比亚省政府宣布进入省紧急状态，当时高度不确定这种紧急状态将持续多长时间，以及运输路线和类似基础设施何时可以通行。因此，该公司不得不考虑其他运输路线，在某些情况下，这种运输路线的效率要低得多，成本也要高得多，以运输其未加工产品。虽然省级紧急状态于2022年1月18日到期，运输路线已恢复到接近正常的状态，但预计气候变化的影响将导致更频繁的极端天气事件，例如2021年11月发生的事件（见下文“气候变化风险”）。不能保证本公司将能够继续以合理的商业条款运输和储存或销售和加工其未精制产品，或根本不能保证。

勘探和开发风险

矿藏的勘探和开发涉及重大风险，即使是认真评估、经验和知识的结合也无法消除这些风险。虽然矿体的发现可能带来丰厚的回报，但很少有经过勘探的矿藏最终被开发成生产矿。一旦发现有矿化的地点，从钻探的最初阶段到可能生产可能需要几年时间，在此期间，生产的经济可行性可能会发生变化。确定和建立矿产储量、开发冶金工艺以及在某一特定地点建造采矿和加工设施可能需要大量费用。不可能确保公司计划的勘探或开发计划将产生有利可图的商业采矿业务。

矿藏是否具有商业可行性取决于若干因素，包括但不限于：矿藏的特殊属性，如估计大小的准确性、矿化的连续性、平均品位和冶金特征（见下文“矿产储量和矿产资源估算的不确定性”）；靠近基础设施；金属价格具有高度周期性（见上文“金属和投入价格风险”）；政府规章，包括与价格、税收、特许权使用费、土地保有权、土地使用、矿物进出口和环境保护有关的规章（见上文“政府规章”）。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素的结合可能导致公司无法获得足够的投资资本回报。

开发项目是不确定的，资本成本估计、预计运营成本、生产率、回收率、矿山寿命和其他运营参数以及经济回报可能与项目的估计有很大差异。开发项目依赖于预测因素的准确性，包括资本和运营成本、冶金回收率、储量估计和未来金属价格。发展项目也依靠勤勉的资本管理来防止超支。在

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此外，不能保证在小规模实验室测试中的金、铜或银回收率将在现场条件下或生产过程中的较大规模测试中重复。

在新雅富顿，公司正在开发C区。本公司可不时在其经营的矿场从事其他开发和扩建活动。扩建项目，包括设施的开发和扩建以及对新矿体或现有矿体新部分的扩建，具有与开发项目类似的风险和不确定性。

一个项目在开发过程中会面临许多风险，包括但不限于可行性研究的准确性、获得和遵守所需的许可证、环境或其他政府法规的变化、确保所有必要的地表和土地保有权、咨询和容纳第一民族和其他土著群体以及融资风险。特别是，该公司积极与各原住民和其他土着群体就新雅富顿C区的发展进行协商。这种参与可能会受到《不列颠哥伦比亚省土着人民权利宣言》和联邦政府联合国《土着人民权利宣言》法（《不滴漏法》）。不可预见的情况，包括与开发地点矿化量和性质有关的情况、开采和加工的技术障碍、法律挑战或限制或政府干预、基础设施限制、供应链问题、环境问题、意外的地面条件或其他不可预见的发展挑战、商品价格、与当地社区的纠纷或其他事件，可能导致New Gold的一项或多项计划开发变得不切实际或不经济，无法完成，或可能影响公司执行其战略计划的能力。任何此种情况都可能对新黄金公司的增长、财务状况和业务结果产生不利影响。不能保证公司的扩张和发展项目将继续按照目前的预期进行，或者根本不能保证。另见上文“许可”。

水管理风险

气候变化导致更多的极端降水水平和极端天气事件，可能影响公司的业务。例如，2022年，Rainy River矿区周边地区出现了过去70年来最大的降雨。2021年，New Afton矿附近出现暴雨，导致严重的洪水和泥石流，导致一些主要公路、桥梁、道路和类似的基础设施被淹、被拆除或无法进入。近年来，干旱条件和较高的森林火灾风险也对这两个地点产生了影响（见下文“气候变化风险”）。水是公司运营的关键资源，水管理和管理不足可能对公司及其运营产生重大不利影响。虽然与水管理有关的某些方面在公司的控制范围内，但极端天气事件可能会对公司的水管理做法产生负面影响。因此，这些可能会影响运营、扰乱生产、增加成本并破坏现场基础设施。

公司的产量估计数除其他外取决于供水和水质，而产量可能会因降水量的大幅增加或减少而受到不利影响。由于降水量的变化，New Gold在处理过多的水方面可能会遇到业务中断和业务困难，例如2022年Rainy River矿的情况，或者水太少导致公司业务的供水不足，这

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这些磨坊需要运作。这两种情况都可能导致生产和其他中断，并影响公司的业务、财务状况和经营业绩。

水资源管理不足可能导致场地基础设施受损。尾矿坝结构设计或维护不当或现场水管理不当可能导致大坝溃坝或尾矿释放，还可能造成人员或财产损失或伤害。就New Afton而言，尾矿设施中过多的水可能会导致地表下沉。采矿、加工、开发和勘探活动依赖于适当的基础设施以及可靠的供水和水管理。供水不足或水管理不善可能会影响资本和运营成本。

如果不能适当管理水位或适当处理水，就会导致处理后的水质过低，无法在需要时排放，或在保持所需水量的能力方面遇到其他挑战。该公司也可能由于其控制之外的监管原因而无法在需要时排放水。公司已制订了水管理计划，但不能保证水管理计划足够或按预期进行，也不能保证公司能够在需要时排放水，这可能使公司承担责任，并影响公司的业务、财务状况和经营业绩。

包括新冠肺炎在内的大流行病对全球经济状况和业绩的影响

公司的业务面临新出现的传染病的风险，或病毒或其他传染病或流行病爆发的威胁，如新冠疫情（就本MD & A而言，其中包括适用的任何变种）。由于缺乏发现和应对疫情或应对重大流行病威胁的准备，这些传染病风险可能无法在地方、国家或国际上得到充分应对。因此，传染病风险可能会产生重大的经济和社会影响，包括公司的采矿和勘探业务由于缺乏熟练员工、供应链短缺或中断、员工无法获得足够的医疗保健、严重的社会动荡、政府或监管机构的作为或不作为、需求减少或无法出售贵金属或贵金属价格下跌、资本市场波动或其他未知但可能具有重大影响而无法按预期运作。传染病爆发也可能造成重大的经济损失，其范围可能远远超出传染病爆发的最初地点。传染病爆发对我们的业务、经营成果、未来现金流、收益、流动性和财务状况的影响程度将取决于高度不确定和难以预测的未来发展。公司可能无法准确预测此类风险的数量。

在新冠肺炎疫情期间，不列颠哥伦比亚省和安大略省政府不时下令关闭非必要企业，以帮助阻止新冠肺炎疫情的蔓延。截至本报告所述之日，New Gold的业务符合这些订单规定的现有基本业务清单；但是，不能保证New Gold的业务将来不会因新冠疫情（或任何其他疾病、流行病或大流行病）而全部或部分暂停或关闭。加拿大政府和省政府以及其他有关管辖区可

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引入新的或修改现有的法律、法规、命令或其他措施，这些措施可能会影响公司的经营能力、满足开发和扩建项目预期时限的能力以及预期的生产、成本和资本指导，或以其他方式影响公司的供应商或客户。加拿大和省政府以及其他相关司法管辖区政府的反应可能不足以遏制新冠肺炎疫情（或任何其他疾病、流行病或大流行病）的影响，这可能对公司的员工、供应商、客户、当地社区和其他利益相关者产生不利影响，并损害公司的经营能力和盈利能力。新冠疫情（或任何其他疾病、流行病或大流行病）及其应对措施也可能导致经济衰退或衰退，从而可能对公司筹集资金的能力产生不利影响，导致利率波动和变动，从而使获得融资或再融资债务变得更具挑战性或成本更高，或对公司的运营或流动性状况产生重大不利影响。

雇员和承包商仍可能对新冠肺炎呈阳性反应。这可能影响公司员工的健康和周围社区的健康，并导致潜在的劳动力短缺或其他短缺或供应链中断。这反过来又可能导致在发生这种新冠肺炎病例时限制或暂停公司的业务。如果发生任何此种限制或暂停，可减少生产。任何这些因素都可能对公司的业务、经营成果、未来现金流量、收益、流动性和财务状况造成重大不利影响。

融资风险

公司的采矿、加工、开发和勘探活动可能需要额外的外部资金。不能保证额外资本或其他类型的融资将在需要时提供，也不能保证如果有的话，这种融资的条件将为公司所接受。此外，如果公司通过发行股本证券或可转换为股本证券的证券来筹集额外资本，任何额外融资都可能对现有股东造成重大稀释。如果通过资产出售筹集资金，这种出售的条件可能不利于公司，并可能减少公司的资产和未来的经济业绩。如果不能获得足够的资金，公司的任何或全部矿产资源的勘探、开发、建设或生产可能会被推迟或无限期推迟，或以其他方式影响公司的战略计划。这种融资的成本和条件可能大大降低新发展的预期效益，或使这种发展不经济。

需要额外的矿产储量和矿产资源

由于根据已探明和可能的矿产储量，矿山的寿命有限，公司不断寻求替代和扩大其矿产储量和矿产资源。该公司能否维持或增加其金、铜和银的年产量，在很大程度上取决于其能否找到或获得新的矿产储量和矿产资源，使新的矿山投入生产，并扩大现有矿山的矿产储量和矿产资源。勘探本质上是投机性的。新黄金公司的勘探项目涉及许多风险，勘探经常不成功。见上文“勘探和开发风险”。有一种风险是，储量的枯竭不会被发现或收购所抵消。如果在没有充分替代的情况下开采储量，新黄金的矿产基础可能会下降。

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矿产储量和矿产资源估算的不确定性

矿产储量和矿产资源仅为估计数，不能保证将达到预期的吨位和品位，将实现指示的采收率水平，或矿产储量可以开采或加工获利。矿产储量和矿产资源估计数可能受到环境、许可、法律、所有权、税收、社会政治、岩土因素（如坑坡角度）营销和其他风险及相关问题的重大影响。在估算矿产储量和矿产资源方面存在许多内在的不确定性，包括许多公司无法控制的因素。这种估算是一个主观的过程，任何矿产储量或矿产资源估算的准确性取决于现有数据的数量和质量、假设的准确性、矿体的性质以及工程和地质解释中所作的假设和使用的判断。这些估计数可能需要根据进一步的勘探或开发工作、钻探或实际生产经验进行调整或向下修正。

黄金、铜和白银价格的波动、钻探、冶金测试和生产的结果、在任何估计日期之后对矿山计划的评估、许可要求或意外的技术或操作困难可能需要修订矿产储量和矿产资源估计数。黄金市场价格（或适用的副产品金属价格）的长期下跌可能会使矿产储量和含有相对较低矿化品位的矿产资源的开采变得不经济，并可能大大减少公司的矿产储量和矿产资源。在大多数情况下，对尚未开始生产的财产或尚未开采的矿床的矿产资源估计数是根据非常有限和间距很大的钻孔信息作出的，这些信息不一定表明钻孔之间和周围的情况。在具有代表性的样本中也可能存在异常值，这可能会使估计值不成比例地偏斜。在块状洞穴矿中，当洞穴耗尽其储量时，它可能会经历品位的稀释。因此，随着获得更多的地质和钻探信息以及获得实际生产经验，这种矿产资源估计数可能需要修订。如果公司的矿产资源或矿产储量减少，公司可能被要求对其矿业资产的投资进行重大减记，减少其一项或多项资产的账面价值，或推迟或停止生产或开发新项目，从而导致净收入减少或净亏损增加，现金流量减少。矿产资源和矿产储量不应被解释为对矿山寿命或当前或未来业务盈利能力的保证。此外，对矿产资源、矿产储量和经济预测的估计部分依赖于第三方的报告和调查。由于对矿产资源和矿产储量以及正在开采的相应品位的计算和估计存在一定程度的不确定性，因此，开采和加工的矿产储量的数量和品位以及回收率可能与目前的预期不同。矿产储量和矿产资源估计数的任何实质性减少，或公司开采这些矿产储量和矿产资源的能力的任何实质性减少，都可能对公司的项目、业务结果和财务状况产生重大不利影响。

矿产资源不是矿产储量，其存在和可行性具有较大程度的不确定性。不能保证矿产资源将升级为探明或可能的矿产储量。

减值

公司每季度审查和评估其采矿权益是否存在减值或减值转回的迹象。过去，New Gold曾确认重大减值损失。减值

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在现金产生单位（“现金产生单位”）一级进行评估。现金产生单位是最小的可识别的资产组，它产生的现金流入在很大程度上独立于其他资产或资产组的现金流入。每个运作中的矿山、开发和勘探项目代表一个单独的现金产生单位。如果存在减值迹象，则估计现金产生单位的可收回金额。当现金产生单位的账面值超过其可收回金额时，确认减值亏损。减值评估具有主观性，需要管理层对若干因素作出重大判断和假设，包括商品价格的长期重大变化、每盎司原位倍数、LOM计划的重大变化、贴现率的重大变化，以及在适用情况下导致长期和持续的市场资本化缺陷的因素。实际公允价值可能与这些估计数大不相同。此外，如果管理层对未来的估计不能反映实际事件，可能会出现进一步的减值支出，而这种减值支出的时间和数额很难预测。

土着人民的所有权主张和权利

New Gold的某些财产可能受制于包括第一民族和其他土著人民在内的各种社区利益攸关方的权利或所主张的权利。社区利益攸关者的存在可能会影响公司开发或经营其采矿资产及其项目或进行勘探活动的能力。因此，本公司面临的风险是，一个或多个集团可能反对继续经营、进一步开发或新开发或勘探本公司目前或未来的采矿资产和项目。这种反对可以通过法律或行政程序，或通过抗议或其他反对公司活动的运动来进行。

许多法域的政府必须与土著人民协商，或要求公司就授予矿产权和颁发或修改项目授权与土著人民协商。在不列颠哥伦比亚省，省政府于2019年11月颁布了《土着人民权利宣言法案》，这可能会影响到该辖区的协商要求。此外，2021年7月21日，联邦政府的Undrip法生效标志着加拿大迈出了实质性的第一步，以确保加拿大联邦法律反映《公约》概述的标准。联合国土着人民权利宣言。尚待确定的是，如果有的话，将会产生哪些近期影响和变化；然而，这种立法可能会对土着群体、政府当局和自然资源项目支持者产生许多影响。公司是Rainy River矿和New Afton矿附近某些原住民的缔约方，并与之签订了影响效益协议，每一项协议都要求公司遵守预先确定的义务和要求。该公司可能无法履行其在这些影响利益协议下的所有义务，从而可能导致其失去受影响的第一民族集团的支持，并以其他方式影响其声誉、业务和运营。

土著人民的协商和其他权利可能需要便利，包括关于就业、特许权使用费和其他事项的保证。这可能会影响公司在合理的时间范围内在某些法域，包括在加拿大和墨西哥的某些地区，在这些地区，原住民和其他土着人民声称拥有所有权或其他权利，从而获得有效的矿产权、许可证或许可证的能力，并可能影响这些法域内开发和经营矿藏的时间表和成本。土着人民意外提出所有权要求的风险也

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可能会影响现有业务以及开发项目。这些法律要求也可能影响公司扩大或转移现有业务或开发新项目的能力。

环境风险

该公司在加拿大和墨西哥经营或从事勘探或开发活动，受环境监管。此外，该公司在其可能经营或拥有勘探或开发资产的任何其他司法管辖区将受到环境监管。这些条例除其他外涉及濒危和受保护物种、排放物、噪音、空气和水质标准、土地使用和开垦。它们还规定了对固体、液体和危险废物或燃料、石灰或氰化物等潜在危险物质的产生、运输、储存和处置的限制。

该公司花费大量资源来遵守环境法律、法规和许可要求，并期望在未来继续这样做。如果不遵守适用的环境法律、条例和许可要求，可能会导致强制令、损害赔偿、暂停或撤销许可和施加惩罚。不能保证：

•本公司在任何时候均已或将会完全遵守该等法律、规例及许可规定，或不时施加的任何新的或经修订的法律、规例及许可规定；

•公司的遵守情况将不会受到质疑；或

•合规成本将是经济的，不会对公司未来的现金流、经营业绩和财务状况产生重大或不利的影响。

本公司可能因被指称未遵守环境法律、规章或许可要求，或对环境或人员或财产构成威胁或已造成危害或损害而受到诉讼。在任何此类诉讼程序进行期间，公司的项目和业务的开发和建设可能会受到延误或阻碍或暂停，即使公司最终成功，也可能无法就任何此类诉讼程序或延误所造成的损失获得赔偿。

环境立法正在以某种方式演变，在某些司法管辖区，这将涉及更严格的标准和执行、增加对不遵守规定的罚款和处罚、对拟议项目进行更严格的环境评估以及提高公司及其管理人员、董事和雇员的责任程度。不能确定未来环境法规的变化或此类法规的适用（如果有的话）不会对公司的运营或开发资产或勘探活动产生不利影响。本公司不能保证，尽管采取了预防措施，违反环境法（即使是无意的）或环境污染不会对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。本公司的物业可能存在环境危害，而这些危害目前是管理人员所不知道的，并且是由物业的前所有人或经营者造成的。天气条件的变化也可能造成环境危害，例如降水增加导致可能的尾矿坝溃坝或其他更高的环境事件风险和缓解水管理的需要。降水增多也会影响对环境的遵守

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法规和影响操作。此外，为处理和减轻已知的环境危害或风险而采取的措施可能不会完全成功，而且这种危害或风险可能成为现实。

公司的矿山或项目可能存在环境危害、污染或损害，而公司对此并不知情。公司还可能收购具有已知或未发现的环境风险的物业。公司从其获得此类财产的实体获得的任何赔偿可能不足以支付与此类财产有关的所有罚款、罚款和费用（如清理和修复费用）。公司还可能负责处理由我们的矿山或项目当前或以前的活动或接触危险物质所造成的环境危害、污染或损害，无论其活动或财产的先前所有者或经营者、邻近财产的过去或现在所有者或自然条件是否造成危险、损害、污染或接触，以及这些危险、损害、污染或接触是否未知或无法察觉。在公司收购新Afton矿之前，多年来它也被用于采矿和相关作业，并被“按原样”收购，或由以前的所有者或经营者承担环境责任。

根据环境法、规章或许可要求在诉讼中裁定赔偿责任，可能导致额外的大量费用、公司财产勘探、开发和经营的延误以及其他处罚和赔偿责任，包括但不限于：

•罚款（包括罚款）；

•限制或暂停活动；

•权利、许可证和财产的损失；

•完成广泛的补救清理或支付政府或第三方的补救清理费用；

•过早填海营办场地；及

•扣押资金或没收债券。

处理环境条件或风险的成本以及与环境损害有关的责任可能是巨大的，并可能对公司的业务、前景、经营结果和财务状况产生重大不利影响。New Gold矿山的生产涉及使用各种化学品，包括被指定为危险物质的某些化学品。在公司自己的财产或它可能负责的其他地点受到有害物质的污染，可能使公司对污染的调查或补救以及对相关财产损失、人身伤害或自然资源损害寻求赔偿的索赔承担责任。任何这些不利事件的发生都可能对公司的前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

Rainy River矿的生产涉及使用氰化钠，这是一种有毒物质。如果氰化钠泄漏或以其他方式从安全壳系统中排出，公司除了对造成的任何损害承担赔偿责任外，还可能承担未投保的清理工作的赔偿责任。这种赔偿责任可能是重大的。

尾矿

采矿公司在其业务中还面临着为遏制金属和采矿废料（称为尾矿）而建造的尾矿坝和结构的先天风险，这使公司面临风险

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到一些风险。尾矿坝的意外故障可能会释放尾矿，并对周围地区造成广泛的环境破坏。水坝故障可能导致政府当局立即停止采矿作业，并导致大量费用和开支、注销重要资产和确认补救准备金，这可能影响公司的业务和财务状况报表。

尾矿坝的意外溃坝可能使公司受到上文“环境风险”等中讨论的任何或所有潜在影响。尾矿设施的重大泄漏或故障（包括由于公司无法控制的事件，如极端天气、地震事件或其他事件）可能对环境和周围社区、野生动物和地区造成损害。尾矿坝结构设计或维护不当或现场水管理不当可能导致大坝溃坝或尾矿释放，还可能造成人员或财产损失或伤害。如果不遵守现有或新的环境、健康和安全法律和条例，可能会导致强制令、罚款、暂停或撤销许可证和其他处罚。与遵守这些法律、条例和许可证有关的费用和延误可能会妨碍公司进行项目的开发或矿山的运营或进一步开发，或增加开发或生产成本或以其他方式影响公司执行其战略计划的能力，并可能对公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。公司还可承担与调查和处理污染有关的费用（包括自然资源损害索赔），或政府当局对直接拥有或第三方拥有的现有或以前的场地的污染问题的罚款或处罚。该公司还可能被认定对与接触危险和有毒物质以及尾矿设施的重大泄漏、破坏或其他故障有关的索赔负有责任。与这些责任和负债有关的费用可能很大，比估计的要高，而且可能需要耗费时间进行清理。此外，如果公司被认为对溢流造成的任何损害负有责任，公司的损失或管制行动的后果可能不会被保险单充分覆盖。如果公司无法全额支付补救这些环境问题的费用，公司可能会被要求暂时或永久停止运营。如果发生任何此类风险，可能会对公司的声誉及其经营能力产生重大不利影响，并可能使公司承担责任，并对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

保险和未保险风险

新黄金公司的业务通常受到若干风险和危害的影响，包括不利的环境条件、工业事故、劳资纠纷、异常或意外的地质条件、地面或斜坡或墙体故障、塌方、冶金或其他加工问题、火灾、运营问题、监管环境的变化和自然现象，如恶劣的天气条件、洪水、飓风和地震。此种情况可能造成矿物财产或生产设施或其他财产的损害、人身伤害或死亡、公司财产或他人财产的环境损害、采矿延误、供应链中断、政府服务中断、金钱损失和可能的法律责任。

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虽然本公司为某些风险投保了其认为合理的保险，但这种保险并不能涵盖与本公司经营相关的所有潜在风险。本公司也可能无法以经济上可行的保费投保这些风险。保险范围可能无法继续以可接受的条件提供，或者可能不足以支付由此产生的任何赔偿责任。此外，公司或采矿业的其他公司一般不能以可接受的条件获得诸如矿产所有权丧失、环境污染或勘探、开发和生产造成的其他危险等风险保险。新黄金还可能因污染或其他危害而承担赔偿责任，而这些危害可能不能投保，或者由于保费成本或其他原因，公司可能选择不投保。这些事件造成的损失可能会使公司产生重大成本，从而对经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

填海费用

该公司的业务受到关闭和复垦计划的制约，这些计划确定了其在从某一地点开采矿物后回收财产的义务。这些债务是公司未来的重大成本。可能有必要修订填海时间、概念和计划，这可能会增加成本。

往往需要填海债券或其他形式的财政保证来确保填海活动。管理当局要求公司定期重新计算回收债券的数额，并可能要求增加债券数额。可能有必要修订计划的复垦支出和矿山的运营计划，以便为增加复垦债券提供资金。此外，还可根据本公司的信贷安排发行填海债券。回收债券数额的增加将减少可用于其他目的的信贷机制的数额。

复垦债券可能只占在矿场运作期间将用于复垦的资金总额的一部分。矿山计划所列的实际复垦费用仅为估计数，可能不代表完成所有复垦活动所需的实际数额。公司的填海活动获得监管机构的批准，也可能增加填海的时间和成本。如果实际成本大大高于公司的估计，那么公司的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

通货膨胀风险

随着新冠肺炎疫情的持续经济复苏，公司经营所在辖区的通货膨胀率持续上升。价格上涨压力的很大一部分归因于劳动力和能源成本的上涨，以及全球供应链的持续中断，2022年2月俄罗斯入侵乌克兰后，全球能源成本大幅上升。这些通货膨胀压力影响了公司的劳动力、商品和其他投入成本，这些压力可能是暂时的，也可能不是暂时的。公司对关键投入的预期成本作出了假设；然而，通货膨胀环境下的实际成本可能与这些假设有很大差异。公司投入的通货膨胀率的任何持续上升趋势都可能对公司为开发项目而进行的运营和资本支出以及财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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信息系统安全威胁

New Gold与第三方签订了与其业务有关的硬件、软件、电信和其他信息技术（“IT”）服务协议。New Gold的业务部分取决于公司及其供应商如何保护网络、设备、IT系统和软件免受多种威胁的损害，包括但不限于电缆切断、实体工厂损坏、自然灾害、恐怖主义、火灾、电力损失、黑客攻击、网络钓鱼、计算机病毒、故意破坏、欺诈和盗窃。虽然公司已采取某些预防措施，但不能保证公司不会受到电汇欺诈、资金挪用、错误付款或其他人为或技术错误的影响，从而导致无法完全赎回的资金损失。该公司的业务还取决于网络、设备、信息技术系统和软件的及时维护、升级和更换，以及为减少故障和其他信息技术系统中断的风险而采取的先发制人的干预措施和支出。任何这些事件和其他事件都可能导致信息系统故障、延迟、资本支出增加和/或以其他方式对公司的运营能力产生负面影响。信息系统或信息系统的一个组成部分发生故障，视任何此类故障的性质而定，可能会对公司的声誉和经营业绩产生不利影响。

尽管公司迄今未遭受任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失，但无法保证New Gold今后不会蒙受此类损失或遭受此类漏洞。除其他外，由于这些威胁的演变性质，公司在这些事项上的风险和风险无法完全减轻。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络不受攻击、损坏或未经授权的访问的控制、程序和做法仍然是一个优先事项。随着网络威胁的不断演变，公司可能需要花费更多的资源来继续修改或加强保护措施，或调查和修复任何安全漏洞。

投资风险

投资风险是指金融工具的价值由于市场条件的变化而偏离预期收益的风险，无论这些变化是由个别投资的特定因素引起的，还是由影响市场上交易的所有投资的因素引起的。这包括利率风险，即金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变化而波动的风险。投资风险的其他方面包括信用风险（如果与公司进行交易的对方未能履行其合同义务而产生意外损失的风险）和流动性风险（公司进行的一项投资无法迅速了结的风险）。该公司还对其他不受New Gold控制的公共矿业公司进行股权投资，如Talisker Resources Ltd.、Northern Superior Resources Inc.、Angus Gold Inc.和Burin Gold Corp.，这些公司拥有早期勘探、开发和/或新建资产。这些投资的价值可能会波动，公司可能会因这些投资而蒙受损失。虽然影响投资风险的因素不在本公司的控制范围内，但本公司通过限制拟投资资金总额的投资风险、选择高质量的投资以及酌情为财务义务提供担保来限制投资风险。

债务和流动性风险

截至2022年12月31日，公司的长期债务包括一系列本金总额为4亿美元的票据。此外，该公司还有信贷机制。这

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公司能否按期偿付本金和利息或为其债务再融资取决于公司未来的业绩，这取决于经济、金融、竞争和其他因素，其中许多因素不在新黄金公司的控制之下。公司面临浮动利率债务的利率风险，如果有的话。流动性风险是指公司无法履行到期财务义务的风险，其中包括债务偿还、利息支付和合同承诺。

今后，公司可能不会继续从业务中产生足以偿还债务和进行必要或计划的资本支出的现金流。如果公司无法产生这种现金流，则可能需要采取一种或多种替代办法，例如出售资产、借入额外资金、重组债务或以可能繁重或高度稀释的条件获得额外股本。公司能否借入更多资金或为其债务再融资将取决于资本市场及其当时的财务状况。公司可能无法从事任何这些活动或以适当的条件从事这些活动，这可能导致其债务违约。此外，如果New Gold无法将其债务和财务比率维持在其信用评级机构可以接受的水平，或者New Gold的业务前景恶化，穆迪投资者服务公司和标准普尔评级服务公司目前给予New Gold的评级可能会被下调，这可能会对New Gold未偿证券和现有债务的价值及其以优惠条件获得新融资的能力产生不利影响，因此New Gold的借款成本可能会增加。

如果公司的现金流和其他流动资金来源不足以继续经营和进行必要和有计划的资本支出，公司可以取消或推迟资本支出和/或暂停或缩减业务。这种行动可能影响采矿作业的生产和/或与开发项目有关的时间表和成本，这可能对公司的前景、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

该公司与皇家黄金公司签订的信贷融资和流动协议的条款要求该公司满足各种肯定和否定的契约，并满足某些财务比率和测试。此外，公司2027年无担保票据的条款要求公司履行各种肯定和否定的契约。除其他外，这些契约限制了公司承担债务、对资产设定某些留置权或从事某些类型交易的能力。不能保证公司今后不会因这些契约而对其业务或竞争活动的变化作出反应的能力受到限制，或从事兼并、收购或处置资产的能力受到限制。此外，如果不遵守这些契约，包括不遵守与皇家黄金公司签订的信贷融资和流动协议，或不遵守财务测试或财务比率，可能会导致发生信贷融资和/或2027年无担保票据和/或流动协议项下的违约事件，并可能使放款人或票据持有人或其他合同对应方（视情况而定）加速偿还债务或其他债务。

税收

New Gold在多个不同的法域开展业务和开展业务，因此须遵守每个此类法域的税法，并在正常过程中进行税务审查和评估。税收法律是复杂的，可以解释，也可以改变。税法或审查和评估的任何此类变化都可能导致公司应缴纳更高的税款，从而对公司的盈利能力产生不利影响。税收也可能对公司的

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汇回收益或以其他方式部署其资产的能力。此外，公司可能会安排某些交易，以便利用有利的税收法律，例如通过使用股票流通；但是，不能保证公司将实现这些利益。

诉讼和争议解决

有时，New Gold会受到法律索赔的约束，无论是否有理。这些索赔可以非正式地开始并达成商业解决，也可以进展到更正式的争端解决程序或法律程序。未来可能提出索赔的原因无法得知，除其他外，可能源于商业活动、环境法、土地使用、承包商聘用、股价波动或据称未遵守披露义务。特别是，与建设活动有关的复杂活动和重大支出，如C区开发，可能导致各种索赔，其中一些索赔可能是重大的。辩护和和解费用可能很大，即使是就毫无根据的索赔而言也是如此。由于诉讼和争议解决过程的内在不确定性，不能保证任何特定法律程序或争议的解决不会对公司未来的现金流量、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

气候变化风险

气候条件的变化可能会对公司的业务和运营产生不利影响，其影响是：（一）更极端的气温、能源中断、降水量和其他天气事件；（二）与气候变化有关的法律和法规的变化，包括披露要求；以及（三）我们业务所需商品和服务的价格或可用性的变化。

气候变化可能导致更极端的气温、能源中断、降水量和其他天气事件，并对公司的业务和运营造成直接和间接的影响。极端高温或低温可能影响设备的操作和公司现场人员的安全，可能造成设备损坏、人员受伤、费用增加和生产中断。极端高温或低温也可能影响周边地区和社区，导致生活条件更加困难，并可能导致劳动力短缺或中断，特别是考虑到在现场工作的一些公司雇员来自这些周边地区和社区。能源中断可能会影响公司现场的作业，包括操作基本机械、技术和其他设备的能力，并导致生产中断。在考虑对周边地区的影响时，能源中断可能会导致大面积停电和电力不足，使那些在家工作或远程工作的员工难以继续工作。还可能需要在多个地点安装IT备份系统，以便在大面积停电时产生冗余，这反过来又会增加成本。水是公司运营中的关键资源。降水水平的变化可能会影响公司业务的水供应，而工厂需要这些水来运营，从而可能导致生产中断。由于气候变化对水位和降水的影响，如果没有适当的水管理和管理，New Gold可能会在处理其场地的水太多或太少时遇到困难。低降水量也增加了发生大规模森林火灾的风险，正如近年来公司在不列颠哥伦比亚省的业务附近发生的那样，这可能造成生产中断或破坏现场基础设施。降水偏少和森林火灾风险增加不仅影响了公司的

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网站，但周边地区和社区也是如此。新Afton矿和Rainy River矿都签订了援助周边社区的互助协议。降水水平的增加也可能导致水管理方面的挑战，包括挑战我们保持或处理和排放所需水量的能力。在周边地区，降水量增加可能导致一些日常挑战，并造成运输延误和其他干扰。极端天气事件，如森林火灾、严重风暴或洪水，由于气候变化，所有这些事件都更有可能发生，也更极端，可能对作业产生负面影响，扰乱生产，增加成本，破坏场地基础设施。此类极端天气事件还可能导致社区疏散、临时劳动力短缺、接收关键物资和运送公司产品的延误，其中一些是在2021年底的暴雨期间发生的，暴雨导致严重的洪水和泥石流，并导致不列颠哥伦比亚省北部靠近新阿夫顿矿区的许多运输和供应链路线无法通行。因此，公司可能无法按照客户的要求生产或交付产品，并可能会看到计划外成本增加。可能需要大量的资本投资来处理这些情况，并适应这些气候变化造成的平均作业条件的变化。公司可能还需要拨出更多的时间和资金用于健康和安全培训以及应急计划，以确保员工为应对气候变化造成的极端天气做好充分准备。

气候变化可能导致新的法律和法规，影响公司的业务和运营。许多政府和其他利益攸关方正在寻求加强披露，并着手在国际、国家、州、省和地方各级颁布气候变化立法和条约，正如加拿大证券管理局（“CSA”）提议的国家文书51-107所反映的那样-披露与气候有关的事项，美国证券交易委员会（SEC）提出了一套关于气候相关披露的规则，国际可持续发展标准委员会提出了两份关于可持续性和气候相关披露的征求意见稿。在已有立法的地方，有关温室气体排放水平和能源效率的条例正变得更加严格。与满足更严格的规定有关的一些过渡和遵守成本可以通过提高能效和技术创新来抵消。然而，如果当前的监管趋势继续下去，预计满足更严格的监管将导致成本增加。例如，该公司的业务自2019年以来一直缴纳加拿大联邦和省的碳税，并将继续缴纳。此外，该公司严重依赖柴油为车辆和设备提供动力。如果柴油价格由于更严格的化石燃料监管或税收而上涨，那么做生意的成本也会增加。从以柴油为动力的车辆和设备过渡并整合新技术可能代价高昂，特别是对于地雷生命周期接近尾声的作业而言。鉴于公司的业务是能源密集型的，并通过使用基于化石燃料的电力（直接和间接地）造成碳足迹，与温室气体排放水平、能源效率和气候相关风险报告有关的现行和新出现的法规和政策可能直接影响公司。向脱碳经济过渡所需的技术和监管改革存在很大的不确定性，遵守的成本难以预测。这些变化的速度和破坏性、应对这些变化的政策和监管转变以及相关成本，可能会影响公司的业务模式、财务业绩和经营成果。如果公司是

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不能有效地管理过渡，可能会产生额外的成本，延迟满足投资者、客户和监管要求的能力，并对公司的声誉产生负面影响。

气候变化可能导致公司业务所需货物和服务的价格和供应发生变化，这就需要定期供应柴油、电力和氰化钠等消耗品才能有效运作。公司的业务还依赖服务提供商将这些消耗品和其他货物运送到业务部门，并将公司生产的dor é和精矿运送到精炼厂、冶炼厂和其他客户。上述极端天气的影响以及立法和法规的变化对公司供应商及其行业的影响可能导致这些商品和服务的供应有限或价格上涨，从而可能导致更高的成本或生产中断。

根据TCFD关于风险管理整合和披露的指导意见，公司于2021年底利用情景分析进行了气候风险评估。该评估的目标是探索和确定与不同气候情景相关的实际风险和过渡风险，考虑通过气候缓解和适应减少风险的机会，并确定需要进一步调查和分析的领域。虽然作出了重大努力，但有可能并非所有可能直接和间接影响公司的实体和过渡风险都已查明。我们不能保证减轻气候变化风险的努力将是有效的，气候变化的实际风险不会对公司的运营和盈利能力产生不利影响。

产权风险

获得矿产所有权是一个非常详细和耗时的过程。矿物特许权的所有权可能有争议。虽然公司相信已采取合理措施，确保对其财产的适当所有权，但不能保证对任何此类财产的所有权不会受到质疑或损害。第三方可能拥有基于公司权益部分的有效权利要求，包括先前未登记的留置权、协议、转让、特许权使用费或权利要求，包括第一民族或其他土著群体的土地权利要求，所有权可能受到未被发现的缺陷等因素的影响。在某些情况下，矿产权和地表权的所有权被分割，公司可能只持有某一特定财产的地表权或仅持有矿产权，这可能导致与其他权利的持有人发生潜在的冲突。由于这些问题，公司经营其财产的能力可能受到限制，或无法执行其对其财产的权利，或其矿物财产的经济性可能受到影响。公司对其财产所有权的损害或缺陷或有关财产或其他相关权利的纠纷可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

对冲风险

本公司不时使用或可能使用某些衍生产品来对冲或管理与金价、铜价、银价、利率、外币汇率和能源价格变化相关的风险。使用衍生工具涉及某些固有风险，除其他外，包括：（一）信用风险----如果与公司进行交易的对方未能履行其合同义务而产生意外损失的风险；（二）市场流动性风险----公司通过清算此种衍生工具或建立抵消头寸而建立的衍生工具头寸无法迅速平仓的风险；（三）

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未实现的按市值计价风险——就某些衍生产品而言，商品、货币或利率的市场价格发生不利变化，将导致公司在这些衍生产品上发生未实现的按市值计价损失的风险。

无法保证New Gold可能采用或利用的旨在降低与金价、铜价、银价、利率、外币汇率或能源价格变化相关的风险的任何套期保值方案或交易一定会成功。虽然套期保值可以保护New Gold免受不利的价格变化，但某些套期保值策略也可能使New Gold无法从积极的价格变化中充分受益。

对第三方承包商的依赖

通常的行业惯例是，采矿作业的某些方面，包括但不限于钻探、爆破和施工，由一个或多个外部承包商进行。有缺陷或疏忽的工作，或未及时完成的工作，可能对公司的业务和经营产生重大的不利影响。公司在使用这些承包商方面还面临若干风险，包括但不限于：（a）公司对承包商负责的业务方面的控制减少；（b）承包商未能适当地进行工作或在质量和安全方面达到令人满意的水平；（c）承包商未能按照其协议履行工作，包括但不限于，无法满足合同规定的时限或无法以其他方式按照合同条款交付；（d）合同关系终止后无法替换承包商；（e）承包商因与公司发生合同纠纷或因无力偿债或其他不可预见事件（包括不可抗力事件）而停止运营；（f）承包商未遵守适用的法律和监管要求；（g）承包商网络安全方案或客户数据管理和隐私不足，使公司遭受外部攻击或泄露公司机密信息，其中任何一项都可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

收购和整合风险

作为其业务战略的一部分，新黄金公司已经并将继续在采矿业寻求新的经营、开发和勘探机会。为了寻求这种机会，New Gold可能无法选择适当的收购候选人或谈判可接受的安排，包括为收购提供资金或将被收购企业及其人员并入New Gold的安排。本公司不能保证其能够以优惠条件完成其所追求或正在追求的任何收购或业务安排（如果有的话），或保证完成的任何收购或业务安排最终将有利于其业务。此类收购可能规模巨大，可能改变公司的业务规模，并可能使公司面临新的地理、政治、经营、财务或地质风险。此外，公司进行的任何收购都将需要New Gold管理层投入大量时间和精力，并投入资源，否则这些资源将用于公司现有业务的运营和发展。

未来的任何收购都将伴随着风险，如在公司承诺按某些条件完成收购后，相关金属价格大幅下跌；所收购的矿藏质量低于预期；难以吸收任何被收购公司的业务和人员；公司正在进行的业务可能受到干扰；

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管理层无法实现预期的协同增效，无法最大限度地发挥公司的财务和战略地位；未能保持统一的标准、控制、程序和政策；由于任何新的管理人员的整合，与雇员、客户和承包商的关系受损；以及可能产生与所购资产和业务相关的未知或意外负债，包括税务、环境或其他负债。此外，公司可能需要额外的资金来为收购提供资金。与任何收购相关的债务融资可能使公司面临与增加杠杆相关的风险，而股权融资可能导致现有股东遭受稀释。不能保证未来收购的任何业务或资产将证明是有利可图的，新黄金将能够成功地整合收购的业务或资产，也不能保证在尽职调查期间将查明所有可能的负债。任何这些因素都可能对公司的业务、前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

关键判断和估计的不确定性

按照《国际财务报告准则》编制本公司的合并财务报表，要求本公司管理层对影响合并财务报表及相关财务报表附注所列数额的未来事件作出判断、估计和假设。估计数和假设不断得到评价，并以管理层的经验和其他事实和情况为基础。对估计数的修订及其对本公司资产和负债账面金额的影响是前瞻性的。

需要管理层在确定账面价值时作出重大判断、估计和假设的领域载于公司截至2022年12月31日止年度的经审计合并财务报表附注3。

会计政策

公司的重要会计政策和未来会计政策的变化在截至2022年12月31日的年度经审计的合并财务报表中列报，并在编制未经审计的简明合并财务报表时一贯采用。

控制和程序

披露控制和程序

公司管理层在总裁兼首席执行官及首席财务官的监督下，评估了经修订的《1934年证券交易法》（《交易法》）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条以及《国家文书52-109》所界定的公司披露管制和程序的有效性–发行人年度和临时申报中披露信息的核证截至2022年12月31日。基于该评价，公司总裁兼首席执行官兼首席财务官得出结论认为，截至2022年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，可合理保证公司在其提交的报告中要求披露的信息在适当的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。

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财务报告的内部控制

新黄金的管理层在总裁兼首席执行官和首席财务官的参与下，负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是由公司主要行政人员和主要财务干事设计或在其监督下，由公司董事会、管理层和其他人员实施的一个程序，目的是为财务报告的可靠性和按照《国际财务报告准则》为外部目的编制财务报表提供合理保证。New Gold管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《综合框架》（2013年），评估了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制的有效性，并得出结论，New Gold的财务报告内部控制自2022年12月31日起生效。

截至2022年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已由公司的独立注册会计师事务所Deloitte LLP审计，该审计报告载于公司截至2022年12月31日止年度的经审计合并财务报表之前的报告中。

控制和程序的限制

公司管理层，包括总裁兼首席执行官和首席财务官，认为任何财务报告内部控制和程序，无论其构想和运作如何良好，都只能合理而非绝对地保证控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，控制的好处必须相对于其成本加以考虑。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已得到预防和/或发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能由于简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或未经授权的超越控制来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有可能的未来条件下都能成功实现其所述目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有局限性，可能会出现由于错误或欺诈造成的错报，而且可能无法发现。

财务报告内部控制的变化

在本MD & A所涉期间，公司对财务报告的内部控制和程序的设计没有发生任何变化，这些变化对公司对财务报告的内部控制产生了重大影响，或有可能产生重大影响。

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矿产储备和矿产资源

下表列出了截至2022年12月31日新黄金公司的矿产储量估计数。

矿产储量


	金属级				含金属
	吨 000年代	黄金 g/t	银 g/t	铜 %	黄金科兹	银科兹	铜 Mlbs
雷尼河
直接加工储备
露天矿坑
证明	6,579	1.25	2.1	-	264	444	-
可能	18,066	1.22	2.1	-	707	1,192	-
Open Pit P & P（direct proc.）	24,645	1.23	2.1	-	972	1,636	-
库存DPO
证明	1,221	0.71	2.5	-	28	100	-
可能	-	-	-	-	-	-	-
总库存	1,221	0.71	2.5	-	28	100	-
低品位储量
露天矿坑
证明	1,973	0.36	1.8	-	23	113	-
可能	7,550	0.36	1.9	-	86	462	-
露天矿坑P & P（低品位）	9,523	0.36	1.9	-	109	575	-
库存
证明	12,475	0.39	2.2	-	157	899	-
可能	-	-	-	-	-	-	-
露天矿坑P & P（库存）	12,475	0.39	2.2	-	157	899	-
Open Pit P & P（直接proc。&低等级）	47,863	0.82	2.1	-	1,265	3,210	-
地下
证明	-	-	-	-	-	-	-
可能	12,499	3.06	7.4	-	1,228	2,966	-
地下P & P（直接生产）	12,499	3.06	7.4	-	1,228	2,966	-
Combined Direct Proc。&低品位
证明	22,247	0.66	2.2	-	472	1,556	-
可能	38,115	1.65	3.8	-	2,022	4,620	-
Rainy River P & P合计	60,362	1.28	3.2	-	2,493	6,176	-
新阿夫顿
B3区
证明	-	-	-	-	-	-	-
可能	7,236	0.65	1.4	0.76	151	333	121
C区
证明	-	-	-	-	-	-	-
可能	29,756	0.68	1.7	0.74	653	1,666	486
新雅富顿总P & P	36,992	0.68	1.7	0.74	804	1,999	607
总探明储量和可能储量					3,297	8,176	607

矿产储量和矿产资源概算说明如下。

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截至2022年12月31日的矿产资源估计数列于下表：

测量和指示矿产资源（不包括矿产储量）


	金属级				含金属
	吨 000年代	黄金 g/t	银 g/t	铜 %	黄金科兹	银科兹	铜 Mlbs
雷尼河
直接处理资源
露天矿坑
已测量	344	1.85	2.1	-	20	23	-
表示	1,699	1.82	2.0	-	99	111	-
Open Pit M & I（direct proc.）	2,043	1.82	2.0	-	120	134	-
地下
已测量	-	-	-	-	-	-	-
表示	14,213	3.01	7.6	-	1,374	3,466	-
地下M & I（直接项目）	14,213	3.01	7.6	-	1,374	3,466	-
低品位资源
露天矿坑
已测量	105	0.35	1.1	-	1	4	-
表示	570	0.35	1.3	-	6	23	-
露天矿坑M & I（低品位）	675	0.35	1.3	-	8	27	-
合并M & I
已测量	449	1.50	1.9	-	22	27	-
表示	16,482	2.79	6.8	-	1,479	3,600	-
Rainy River M & I合计	16,931	2.76	6.7	-	1,501	3,627	-
新阿夫顿
A & B区
已测量	23,173	0.50	1.7	0.66	374	1,290	339
表示	11,869	0.40	2.1	0.64	151	794	168
A & B M & I区	35,042	0.47	1.8	0.66	525	2,084	507
C区
已测量	3,791	0.92	2.3	1.16	112	281	97
表示	1,705	1.68	4.2	2.11	92	232	79
C区M & I	5,496	1.16	2.9	1.45	204	513	176
HW镜头
已测量	-	-	-	-	-	-	-
表示	11,563	0.50	2.0	0.43	187	740	111
HW Lens M & I	11,563	0.50	2.0	0.43	187	740	111
D区
已测量	1,468	0.80	1.9	0.82	38	91	26
表示	5,886	0.70	1.9	0.79	132	363	102
D区M & I	7,353	0.72	1.9	0.79	169	454	129
东延
已测量	3,214	0.81	4.9	1.07	84	509	75
表示	3,860	0.42	1.5	0.44	52	186	37
东延并购	7,074	0.60	3.1	0.72	136	696	113
合并M & I
已测量	31,645	0.60	2.1	0.77	608	2,173	538
表示	34,883	0.55	2.1	0.65	614	2,322	497
新雅富顿并购总额	66,528	0.57	2.1	0.71	1,222	4,495	1,035
并购资源总额					2,722	8,122	1,035

矿产储量和矿产资源概算说明如下

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推断矿产资源


		金属级			含金属
	吨 000年代	黄金 g/t	银 g/t	铜 %		黄金科兹	银科兹	铜 Mlbs
雷尼河
直接加工
露天矿坑	175	1.16	3.3	-		7	19	-
地下	1,584	3.29	2.6	-		168	133	-
直接处理共计	1,759	3.08	2.7	-		174	152	-
低品位资源
露天矿坑	160	0.35	1.7	-		2	9	-
Rainy River推断	1,919	2.85	2.6	-		176	161	-
新阿夫顿
A & B区	6,184	0.39	1.4	0.34		78	270	47
C区	1,783	0.50	0.8	0.19		29	44	8
HW镜头	232	0.42	1.5	0.69		3	11	4
D区	4,696	0.32	1.3	0.51		48	196	53
东延	3,158	0.40	1.0	0.35		41	100	24
新雅富顿推断	16,053	0.38	1.2	0.38		198	621	135
总推断						375	782	135

下文说明矿产储量和矿产资源估计数。

矿产储量和资源概算说明

1.New Gold的矿产储量和矿产资源是根据CIM标准估算的，这些标准以引用方式并入NI 43-101。

2.新黄金公司的资产和项目的所有矿产储量和矿产资源估算自2022年12月31日起生效。

3.New Gold的2022年底矿产储量和矿产资源是根据以下金属价格和外汇（FX）汇率标准估算的：


	黄金美元/盎司	银美元/盎司	铜美元/磅	外汇加元：USD
矿产储量	$1,400	$19.00	$3.25	$1.25
矿产资源	$1,500	$21.00	$3.50	$1.25

4.下表概述了公司矿产储量和矿产资源的较低分界线：


矿产		矿产储量较低的截止值	矿产资源下截止值
雷尼河	O/P直接处理：	0.46 – 0.49克/吨AuEq	0.44 – 0.45克/吨AuEq
	O/P低品位材料：	0.30克/吨AuEq	0.30克/吨AuEq
	U/G直接处理：	无畏区：1.93克/吨AuEq ODM主区：2.25克/吨AuEq	1.70克/吨AuEq
	带有LGO的U/G库存处理：	ODM主区：1.74克/吨AuEq	1.70克/吨AuEq
新雅富顿	A & B区：	USD 10.00美元/吨	所有资源：0.40% CuEq
	B3区块和C区：	USD 24.00美元/吨

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5.New Gold报告其测量和指示的矿产资源，不包括矿产储量。不属于矿产储量的经测量和指示的矿产资源没有显示出经济上的可行性。推断的矿产资源在其存在和技术可行性方面具有较大的不确定性，没有显示出经济上的可行性，并且同样不包括矿产储量。由于四舍五入，数字可能不相加。

6.根据对矿产资源估计的相对置信度以及与被认为最适合其潜在商业开采的方法相一致的技术和经济参数，将矿产资源分类为测量、指示和推断。“露天矿”和“地下”这两个代号可用于表示资源不同部分的设想开采方法。同样，可采用“直接加工”和“低等级材料”这两个代号，以区分设想直接开采和加工的材料与拟开采和储存以供今后加工的材料。矿产储量和矿产资源可能受到环境、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销和其他风险及相关问题的重大影响。有关矿产储量和矿产资源估算、分类、报告参数、关键假设和新黄金公司每一种材料性质的相关风险的更多详细信息，见相应的NI 43-101技术报告，可在www.sedar.com上查阅。

7.Rainy River矿：除上述标准外，根据以下标准报告Rainy River项目的矿产储量和矿产资源：地下矿产储量报告位于露天矿坑矿产储量坑壳的外围和/或下方，该矿坑坑壳是根据1400美元/盎司的金价设计和优化的。据报告，露天和地下矿产资源的价格为每盎司1,500美元。据报告，露天矿藏的矿产资源来自一个露天矿藏资源外壳，该外壳延伸至距地表约340米的深度。露天矿产资源不包括作为地下矿产储量报告的材料。新Afton矿：2020年报告的C区资源根据地质模型的改进和New Afton矿床内的位置，进一步细分为C区、D区和东部延伸。

8.在New Afton和Rainy River矿总经理John Ritter先生和Rainy River矿总经理Gord Simms先生的监督和审查下，New Gold与New Afton和Rainy River矿有关的矿产储量综合报表的编制工作已经完成。John Ritter先生和Gord Simms先生都是专业工程师，也是不列颠哥伦比亚省工程师和地球科学家的成员。在公司勘探总监Michele Della Libera先生的监督和审查下，New Gold的合并报表和矿产资源估算的编制工作已经完成。Della Libera先生是专业地球科学家，也是安大略省专业地球科学家协会和不列颠哥伦比亚省工程师和地球科学家协会的成员。Ritter先生、Simms先生和Della Libera先生是NI 43-101定义的“合格人员”。

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尾注

1.总黄金当量盎司包括生产/销售的银和铜，折算成黄金当量。所有的铜都是由新阿夫顿矿生产/销售的。Rainy River在2022年第四季度的黄金当量盎司包括110,133盎司白银产量（售出104,968盎司），按照用于2022年指导估计的每盎司黄金1,800美元和每盎司白银24.00美元的比率换算成黄金当量。2022年第四季度新雅富顿的黄金当量盎司包括生产的690万磅铜（售出680万磅）和生产的18012盎司银（售出17023盎司银），按用于2022年指导估计的每盎司黄金1800美元、每磅铜4.00美元和每盎司银24.00美元的比率折算为黄金当量。

2.“总现金成本”、“全部维持成本”（或“AISC”）、“调整后净收益/（亏损）”、“调整后税费”、"维持资本和维持租约"，“增长资本”、“每盎司/磅黄金/铜的平均实现价格”、“每开采一吨露天净开采成本”、“每开采一吨地下净开采成本”、“每加工一吨加工成本”、“每加工一吨G & A成本”、“非现金营运营运资本变动前的营运产生的现金”和“自由现金流”都是本《总经理与总经理》采用的非公认会计原则财务业绩计量。这些措施在《国际财务报告准则》下没有任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似措施相比较。有关这些措施的更多信息，公司使用这些指标的原因，以及与国际财务报告准则下最直接可比指标的对账，请参阅本MD & A从第29页开始的“非GAAP财务业绩指标”部分。

3.生产按所含总额列示，销售按应付净额列示，包括最终产品库存和冶炼厂应付调整数，视情况而定。

4.关于生产的详细讨论载于本MD & A的“运营矿井审查”一节，从第18页。

5.根据合并现金流量表，关于维持资本支出与采矿权益的对账，见“维持资本支出调节表”。

6.包括损益表中公司管理费用和股份支付费用的总和，扣除这些数字中的任何非现金折旧。

7.持续资本支出是资产处置收益的净额。

8.新雅富顿本期和上年期间的增长资本支出与C区的项目推进有关。Rainy River本期和上期的增长资本支出与地下开发有关。

9.关于其他损益的详细细目，请参阅公司合并财务报表附注4。

10.这些是补充财务指标，计算方法如下：“每盎司收入”是总收入除以总销售金盎司和总销售铜磅，“每盎司营业费用”是总营业费用除以总销售金当量盎司

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而“每黄金当量盎司的折旧和损耗”是指总折旧和损耗除以总销售的黄金当量盎司。

11.新雅富顿2023年的运营估计不包括矿石采购协议中的任何材料。

注意事项

给美国读者的关于矿产储量和矿产资源估算的注意事项

本MD & A所载关于矿产储量和矿产资源估计数的披露是根据加拿大国家文书43-101 –矿产项目披露标准（“NI43-101”）编制的。NI43-101是加拿大证券管理机构制定的一项规则，为发行人公开披露与矿产项目有关的科学和技术信息确立了标准。NI43-101与一般适用于美国公司的美国证券交易委员会（SEC）的披露要求有很大不同。例如，NI43-101定义了“矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“矿产资源”、“实测矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”等术语。这些定义与SEC颁布的披露要求中的定义不同。因此，本MD & A中包含的信息将无法与根据SEC披露要求进行报告的美国公司公开的类似信息进行比较。

关于前瞻性陈述的注意事项

这份MD & A中包含的某些信息，包括与New Gold未来财务或经营业绩有关的任何信息，都是“前瞻性的”。除历史事实陈述外，本MD & A中涉及New Gold预期发生的事件、结果、结果或发展的所有陈述均为“前瞻性陈述”。前瞻性陈述不是历史事实，通常但并非总是通过使用前瞻性术语来识别，例如“计划”、“预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“目标”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”、“项目”、“潜在”、“相信”或某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或“将采取”、“发生”或“将实现”或这些术语的负面含义。本MD & A中的前瞻性陈述除其他外，包括在“可持续发展与ESG”、“2023年展望”和“主要业绩驱动因素-经济展望”部分中的前瞻性陈述，以及以下方面的陈述：公司对2023年逐矿和合并基础上的生产、运营估计、资本投资估计和勘探费用估计的预期和指导，以及促成这些预期的因素和时间；Rainy River矿和New Afton矿2023年及未来几年的计划活动和时间安排，包括计划中的开发和勘探活动及相关费用；公司当前和未来与现行黄金价格相关的财务业绩；Rainy River露天和地下作业的预期采矿方法及其预期效益；现行商品价格和汇率的持续，以及继续按照矿山计划进行作业；主要是在Rainy River的主要ODM区进行的采矿计划在2023年继续进行；预期在Rainy River进行后续勘探钻探和确定新的钻探目标；预期影响公司流动性的因素及其持续审查；公司执行其近期业务计划和偿还未来债务的能力；计划继续推进New Afton的C区开发以及预期由此产生的大量资本支出；公司对其流动性状况及其为业务目标提供资金的能力的预期；

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公司合同承诺到期的预期时间；公司财务业绩计量在评估公司基本业绩方面的充分性；外汇远期合同将持续到2023年的预期；对风险因素的管理和缓解以及对公司可能产生的影响的预期；公司继续关注员工的健康、安全和福祉。

本MD & A中的所有前瞻性陈述均基于管理层截至做出此类陈述之日的意见和估计，并受到重要风险因素和不确定性的影响，其中许多因素和不确定性超出了New Gold的控制或预测能力。关于这些前瞻性陈述的某些重要假设在本MD & A、其最新的年度信息表以及提交于SEDAR网站www.sedar.com和EDGAR网站www.sec.gov的关于Rainy River矿和New Afton矿的NI43-101技术报告中进行了讨论。除了在其他地方更详细讨论的这些假设之外，本MD & A中的前瞻性陈述还受以下假设的约束：（1）除本文所述之外，没有影响New Gold运营的重大中断；（2）New Gold运营所在或未来可能运营的司法管辖区的政治和法律发展符合New Gold当前的预期；（3）New Gold当前矿产储量和矿产资源估算的准确性以及黄金的品位，预计开采的银和铜；（4）加元和美元之间的汇率，以及在较小程度上墨西哥比索和商品价格与当前水平和2023年指导方针的预期大致一致；（5）柴油、天然气、燃料油、电力和其他主要供应品的价格与当前水平大致一致；（6）设备，人工和材料费用的增加符合New Gold目前的预期；（7）与第一民族和其他土著群体就New Afton矿和Rainy River矿所作的安排符合New Gold目前的预期；（8）所有必要的许可证，在预期时限内从相关政府和其他相关利益攸关方获得许可证和授权，并且在适用的监管过程中没有出现重大负面评论或障碍；（9）Rainy River矿和New Afton矿的矿山寿命计划的结果正在实现；（10）公司在New Afton矿或Rainy River矿的供应链和员工队伍没有因新冠肺炎或其他可能干扰公司业务预期行动的情况而受到重大干扰。

前瞻性陈述必然基于估计和假设，这些估计和假设固有地受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、活动水平、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的存在重大差异。这些因素包括但不限于：金属和其他商品现货和远期市场的价格波动；实际产量与估计产量之间的差异、实际成本与估计成本之间的差异、矿产储量与矿产资源之间的差异以及实际冶金回收率与估计回收率之间的差异；设备故障、故障或不可用；事故；与Rainy River矿早期生产有关的风险，包括设备、机械、工艺电路或其他工艺无法按设计或预期进行；矿物勘探和开发的投机性质，包括获得和维持必要的许可证和许可证的有效性和可执行性以及遵守New Gold经营所在的每个法域的许可要求的风险，包括但不限于：与获得和维持必要的许可证、许可证和授权以及遵守许可要求相关的不确定性和意外延误；随着计划的不断完善，项目参数的变化；与之相关的成本、时间表和开发计划的变化

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施工；公司无法在预期的时间内完成Rainy River矿或New Afton矿的施工项目，或根本无法完成；公司证券市场价格的波动；New Gold开展或将来可能开展业务的国家和地方政府立法的变化；控制措施，New Gold开展或将来可能开展业务的国家的法规和政治或经济发展；遵守上市公司披露义务；公司对Rainy River矿和New Afton矿的依赖；公司无法按预期时间表完成勘探钻探计划，或根本无法完成勘探钻探计划；由于新冠疫情或其他原因，公司在Rainy River矿或New Afton矿的员工队伍受到干扰，或两者兼而有之，相关政府对任何疾病、流行病或大流行病爆发的反应，包括因任何疾病、流行病或大流行病的爆发，包括因任何疾病、流行病或大流行病的爆发，造成公司供应链和员工队伍中断；因任何疾病、流行病或大流行病的爆发，造成经济衰退或衰退，包括对公司运营或流动性状况产生重大不利影响的新冠肺炎疫情；Rainy River矿或New Afton矿进一步停产；大量资本需求以及资本资源的可用性和管理；额外的资金需求；矿产储量和矿产资源的数量或品位下降；当前勘探或复垦活动的实际结果；采矿经济研究所固有的不确定性，包括Rainy River矿和New Afton矿的技术报告；减值；咨询和容纳第一民族和其他土著群体的权利所固有的意外延误和成本；气候变化，环境风险和危害及其应对措施；尾矿坝和结构故障；获得和维持足够保险的能力；当前勘探或填海活动的实际结果；国际货币市场和加拿大、美国货币汇率的波动，在较小程度上，墨西哥；全球经济和金融状况以及可能妨碍经济或New Gold正常经营能力的任何全球或当地自然事件；通货膨胀；履行债务义务和保持充足的流动性；税收；处理和精炼费用的波动；未精炼产品的运输和加工；劳动力、供应品、燃料和设备的成本上升或供应；适当的基础设施；与社区的关系，政府和其他利益攸关方；岩土工程的不稳定和条件；劳资纠纷；New Gold现在或将来可能成为当事方的法律挑战所固有的不确定性；对矿物权或财产的所有权有缺陷，或对矿物权的争议；竞争；丧失或无法吸引，关键员工；使用衍生产品和对冲交易；依赖第三方承包商；交易对手风险和第三方服务提供商的业绩；与公司不时持有的上市公司股权投资价值有关的投资风险和不确定性；内部和披露控制是否充分；利益冲突；外国业务和法律制度缺乏确定性，这可能无法免受政治压力的影响，腐败或其他不符合法治的因素；成功收购和整合业务安排并从中实现预期利益；信息系统安全威胁。此外，矿产勘探、开发、建设、经营和采矿业务也存在风险和危害，包括环境事件和危害、工业事故、异常或意外地层、压力、塌方、洪水和金条损失（以及保险不足或无法获得保险以涵盖这些风险的风险），以及New Gold的年度信息表和其他披露文件中包含的“风险因素”，这些披露文件已在SEDAR网站www.sedar.com和EDGAR网站www.sec.gov上提交和提供。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。所有前瞻性陈述

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In this MD & A are qualified by these cautionary statements。除非根据适用的证券法，新黄金明确表示不打算或有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新的信息、事件或其他原因。

技术信息

本公司勘探总监Michele Della Libera审查并批准了本公司所载与矿产资源有关的科学和技术资料。与新阿夫顿矿的矿产储量有关的科学和技术资料以及本MD & A中关于新阿夫顿矿的所有其他科学和技术资料已由新阿夫顿矿总经理John Ritter审查和批准。雷尼河矿的总经理Gord Simms审查并批准了与雷尼河矿的矿产储量有关的科学和技术资料以及本MD & A中关于雷尼河矿的所有其他科学和技术资料。Della Libera先生是专业地质学家，也是安大略省专业地球科学家协会和不列颠哥伦比亚省工程师和地球科学家协会的成员。Ritter先生是一名专业工程师，也是不列颠哥伦比亚省工程师和地球科学家协会的成员。Simms先生是一名专业工程师，也是不列颠哥伦比亚省工程师和地球科学家协会的成员。就第43-101号决议而言，Della Libera先生、Ritter先生和Simms先生都是“合格人员”。据本公司所知，上述各人持有本公司未偿还证券的比例均低于1%。

本MD & A中讨论的矿产储量和矿产资源的估算可能受到环境、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销和其他风险及相关问题的重大影响。New Gold目前的NI43-101技术报告可在SEDAR网站www.sedar.com上查阅，其中载有关于矿产储量和矿产资源估计、分类、报告参数、关键假设和New Gold每一种重要矿产性质的风险的更多信息。

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