10-K

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K


☒	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或


☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到

委员会档案编号：814-00754

单反投资公司。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


马里兰州		26-1381340
（公司成立状态）		（I.R.S.雇主识别号码）
公园大道500号纽约州纽约州		10022
（主要行政办公室地址）		（邮编）

登记电话，包括区号：（212）993-1670

根据该法第12（b）节登记的证券：


各班级名称	交易代码	注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.01美元	SLRC	纳斯达克全球精选市场

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否☐

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐

新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。是否☐

如果证券是根据《交易法》第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有

根据纳斯达克全球精选市场当日收盘价16.14美元计算，2025年6月30日注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为8.036亿美元。仅就计算该金额而言，注册人的所有董事和执行官已被视为关联公司。截至2026年2月20日，注册人的已发行普通股共有54,554，634股。


审计师事务所ID：185	审计师姓名：毕马威会计师事务所	审计员所在地：纽约州纽约市

单反投资公司。

表格10-K

截至2025年12月31日止财政年度


		页
	第一部分

项目1。	商业	1

项目1a。	风险因素	28

项目1b。	未解决员工意见	66

项目1c。	网络安全	66

项目2。	物业	67

项目3。	法律程序	67

项目4。	矿山安全披露	67

	第二部分

项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	68

项目6。	保留	73

项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	74

项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	95

项目8。	财务报表和补充数据	96

项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	140

项目9a。	控制和程序	140

项目9b。	其他信息	140

项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	140

	第三部分

项目10。	董事、执行官和公司治理	141

项目11。	高管薪酬	146

项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	148

项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	150

项目14。	首席会计师费用和服务	152

	第四部分

项目15。	附件和财务报表附表	154

项目16。	表格10-K摘要	157

	签名	158

第一部分

项目1。商业

SLR Investment Corp.（“公司”、“SLRC”、“我们”或“我们的”）是一家成立于2007年11月的马里兰州公司，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，已选择根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）作为商业发展公司（“BDC”）受到监管。此外，由于公司是一家投资公司，因此继续应用财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题946中的指导。此外，就美国联邦所得税而言，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M章，公司已选择被视为并打算每年获得受监管投资公司（“RIC”）的资格。

2010年2月，我们完成了首次公开发行和同时向我们的高级管理团队非公开发行股票。

我们主要投资于私人持有的美国中间市场公司，我们认为这些公司的主要资本供应有限，投资机会最具吸引力。我们的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。我们主要以高级担保贷款、融资租赁的形式投资于杠杆化的中间市场公司，其次是无担保贷款和股本证券。我们定义“中间市场”是指年收入通常在5000万美元到10亿美元之间的公司。有时，我们也可能直接投资于交易清淡的公众公司的债务和股权，此类投资将不限于任何最低或最高市值。此外，我们可能会投资国外市场，包括新兴市场。我们的业务主要集中在通过投资组合公司或其财务发起人直接发起投资。我们的投资一般在每笔500万美元到1亿美元之间，尽管我们预计这一投资规模将与我们的资本基础规模和/或战略举措成比例变化。

此外，我们可能会将一部分投资组合投资于其他类型的投资，我们称之为机会主义投资，这不是我们的主要关注点，而是旨在提高我们的整体回报。这些投资可能包括但不限于对交易不薄的上市公司的直接投资，以及位于美国以外特定国家的杠杆公司的证券。我们投资的证券通常评级低于投资级别。评级低于投资级别的证券通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”证券，与评级为投资级别的债务工具相比，可能被视为“高风险”。此外，我们的一些债务投资在其存续期内不会完全摊销，这意味着借款人可能由于破产或其他原因无法偿还其债务，因此我们可能会在其预定到期之前注销此类债务投资。一旦发生这种情况，我们可能会实现亏损或大量到期未付本息。

我们的投资活动由SLR Capital Partners，LLC（“SLR Capital Partners”或“投资顾问”）管理，并由我们的董事会（“董事会”或“董事会”）监督，其中大多数人不感兴趣，这一术语在1940年法案第2（a）（19）节中定义。SLR Capital Management，LLC（“SLR Capital Management”或“管理员”）为我们提供运营所需的管理服务。

2022年4月1日，我们根据日期为2021年12月1日的该特定合并协议和计划（“合并协议”）收购了马里兰州公司SLR Senior Investment Corp.（“SUNS”），该协议和计划由我们、SUNS、Solstice Merger Sub，Inc.、一家马里兰州公司和我们的全资子公司（“Merger Sub”）以及仅为其中规定的有限目的的投资顾问签署。根据合并协议，Merger Sub与SUNS合并及并入，SUNS继续作为存续公司并作为SUNS的全资子公司（“合并”），紧随其后，SUNS与我们合并并并入我们，而我们继续作为存续公司（连同合并，“合并”）。根据合并协议的条款，在合并生效时，SUNS的每股已发行普通股将转换为获得0.77 96股我们普通股的权利（SUNS的股东将获得现金而不是我们普通股的零碎股份）。作为合并的结果，我们向前SUNS股东发行了总计12,511，825股普通股。

截至2025年12月31日，我们的投资组合总额为21亿美元，资产净值为9.96亿美元。我们的投资组合包括对100家投资组合公司的债务和股权投资。

SLR Capital Partners

我们的投资顾问SLR Capital Partners由我们的董事长、联席首席执行官兼总裁Michael S. Gross以及我们的联席首席执行官兼首席运营官Bruce Spohler控制和领导。他们得到了投资专业人士团队的支持。SLR Capital Partners的投资团队在杠杆借贷和私募股权方面拥有丰富的经验，并与金融赞助商有着重要的联系。

此外，SLR Capital Partners目前还担任私人基金和管理账户的投资顾问，以及SCP Private Credit Income BDC LLC（一家主要投资于向中高端市场私营杠杆公司提供第一留置权贷款的未上市BDC）、SLR HC BDC LLC（一家主要投资于第一留置权医疗保健现金流贷款和生命科学贷款的未上市BDC）和SLR Private Credit BDC II LLC（一家专注于第一留置权高级担保浮动利率贷款的未上市BDC）的投资顾问。截至2026年2月20日，Gross先生和Spohler先生直接或间接实益拥有我们已发行普通股的约8.5%。

Gross先生在私募股权、不良债务和夹层（即实际或结构上从属）贷款业务方面拥有超过30年的经验，曾参与发起、构建、谈判、完善和管理私募股权、不良债务和夹层贷款交易。在担任我们的董事长、联席首席执行官兼总裁之前，Gross先生创立了Apollo Investment Corporation，这是一家公开交易的BDC。他曾于2004年2月至2006年7月担任该公司董事长，并于2004年2月至2006年2月担任该公司首席执行官。在他的管理下，Apollo Investment Corporation在2004年4月的首次公开募股中筹集了大约9.3亿美元的总收益，建立了专门的投资团队和基础设施，并与50家不同的私募股权发起人一起向超过65家公司投资了大约23亿美元。Gross先生还是领先的私募股权公司Apollo Global管理公司的创始人和前高级合伙人。在Apollo Global管理公司任职期间，格罗斯是投资委员会的成员，该委员会负责监督对150多家公司的超过130亿美元投资。

格罗斯还曾在20多家上市公司和私营公司的董事会任职。因此，格罗斯先生发展了广泛的私募股权发起人关系网络，以及与公共和私营公司的管理团队、投资银行家、律师和会计师的关系，我们认为这些关系应该为我们提供重要的商业机会。

我们还依赖Spohler先生30多年的经验，他自SLR Capital Partners成立以来一直担任我们的首席运营官和合伙人，并自2019年6月起担任联席首席执行官。此前，斯波勒曾担任CIBC World Markets的董事总经理和前美国杠杆金融联席主管。他曾在CIBC World Markets担任多个高级职务，包括在美国管理委员会、全球执行委员会和交易委员会任职，该委员会批准CIBC World Markets的所有美国企业融资债务资本决定。在斯波勒先生任职期间，他负责高级贷款、高收益和夹层发起和执行，以及CIBC World Markets在美国的低于投资级别的贷款组合。作为美国杠杆金融公司的联席主管，斯波勒监督了300多笔融资和并购交易，市值超过400亿美元。

SLR Capital Partners的资深投资专业人士在其整个职业生涯中一直是一级和二级杠杆信贷市场的积极参与者。他们有效地管理了高级担保、不良和夹层债务以及其他投资类型的投资组合。他们之前的经验和信贷市场经验的深度，引导他们度过了经济周期的各个阶段以及几次市场动荡。

SLR资本管理

根据一项行政协议（“行政协议”），SLR Capital Management向我们提供办公设施、设备以及此类设施的文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，SLR Capital Management还执行或监督我们所需的行政服务的执行情况，其中包括，除其他外，负责我们被要求维护的财务记录，并准备向我们的股东提交报告。此外，SLR Capital Management协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们的纳税申报表的编制和备案以及向我们的股东打印和传播报告，并一般监督我们的费用支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。SLR Capital Management还代表我们向那些请求此类援助的投资组合公司提供管理援助（如果有的话）。

许可协议

我们与SLR Capital Partners签订了许可协议，据此，SLR Capital Partners同意授予我们使用“SLR”和“SOLAR”名称的非排他性、免版税许可。根据该协议，只要与我们的投资顾问签订的第三份经修订和重述的投资咨询和管理协议（“咨询协议”）生效，我们就有权使用单反和SOLAR名称。除了关于这个有限的许可证，我们将没有“单反”或“太阳能”名称的合法权利。

市场机会

该公司直接和间接投资于有杠杆的中间市场公司，包括高级担保贷款，在较小程度上投资于无担保贷款和股本证券。我们认为，这个市场的规模，加上杠杆公司对以有吸引力的条款和利率获得灵活资金来源的需求，为我们创造了一个有吸引力的投资环境。

•

中间市场企业在进入资本市场方面继续面临越来越大的困难。虽然许多中间市场公司以前能够通过发行高收益债券筹集资金，但我们认为，随着机构投资者寻求投资于规模更大、流动性更强的产品，近年来这种融资方式变得更加困难。此外，许多过去通过证券化交易为其贷款和投资活动提供资金的私营金融公司已经失去了这一资金来源，并大幅减少了贷款。此外，贷方和市场参与者的整合以及投资的非流动性导致中间市场贷方和市场参与者减少。

•

有大量未投资的私募股权资本可能会寻求额外资本来支持他们的投资。我们认为，有超过5000亿美元的未投资私募股权资本寻求债务融资来支持收购。

•

到2026年到期的大量债务应该会提供额外的资本需求。预计到2026年将有大量融资到期。我们认为，这种潜在贷款机会的供应，加上中间市场贷款空间缺乏可用信贷，可能会为投资者提供具有吸引力的风险调整后回报。风险调整后的收益将收益与发生的风险量进行比较。“风险调整后收益”一词并不意味着一项投资是无风险或低风险的。

•

投资于私人中间市场债务提供了一个有吸引力的风险回报概况。总的来说，非流动性、中等市场次级债的条款比那些通常流动性更强的大公司的条款更具吸引力。我们认为，这是因为能够投资于非流动性资产类别的机构减少了。

因此，我们认为存在一个有吸引力的机会，可以投资于加杠杆的中间市场公司，包括高级担保贷款、单元贷款，以及在较小程度上投资于无担保贷款和股本证券，并且我们有能力服务于这个市场。

竞争优势与战略

我们认为，与向杠杆公司提供融资的其他提供商相比，我们具有以下竞争优势：

管理经验

作为管理合伙人，格罗斯先生对SLR Capital Partners负有主要管理责任，目前他将大部分时间都投入到SLR Capital Partners上。格罗斯先生在杠杆融资、私募股权和不良债务投资方面拥有超过30年的经验。斯波勒先生，我们的联席首席执行官、首席运营官和SLR Capital Partners的合伙人，在评估和执行杠杆融资交易方面拥有超过30年的经验。

投资能力

我们公开发售和同时进行的私募配售所得款项、由Citibank，N.A.牵头的高级有担保信贷安排（“信贷安排”）和SUNS SPV LLC高级有担保信贷安排（“SPV信贷安排”）下的借款能力、我们于2026年到期的7500万美元无担保票据（“2026年无担保票据”）、我们于2027年到期的5000万美元无担保优先票据（“2027年无担保票据”）、我们于2027年到期的1.35亿美元无担保票据（“2027年F系列无担保票据”）、我们于2027年到期的4900万美元无担保票据（“2027年G系列无担保票据”），我们2028年到期的5000万美元无担保优先票据（“2028年H系列无担保票据”）、2028年到期的5000万美元无担保票据（“2028年I系列无担保票据”）、2028年到期的7500万美元无担保票据（“2028年J系列无担保票据”）、我们重要子公司的可用资本以及现有投资组合公司投资的预期偿还为我们提供了大量可用于部署新投资机会的资本。我们相信我们已经为当前的市场做好了准备。

公司的杠杆

截至2025年12月31日，我们的未偿还借款总额约为11.5亿美元。根据1940年法案的规定，我们被允许发行优先证券，在每次发行优先证券后，我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）至少等于总资产的150%减去所有未由优先证券代表的负债和债务。截至2025年12月31日，我们的资产覆盖率为186.3%。我们认为，我们相对较低的杠杆水平为我们提供了竞争优势，因为我们投资的收益可用于再投资，而不是被债务偿还所消耗。我们可能会在未来增加我们的相对债务水平。然而，相对于我们的总资产，我们目前预计不会以大量债务运营。

专有采购和发起

我们认为，SLR Capital Partners的资深投资专业人士与金融赞助商、商业和投资银行、管理团队和其他金融中介机构的长期合作关系为我们提供了强大的专有发起机会管道。我们预计将继续利用Gross先生在Apollo Investment Corporation寻找和发起投资时建立的关系以及Spohler先生在担任CIBC World Markets的美国杠杆金融集团联席主管期间建立的财务发起人关系。

多才多艺的交易结构和资本的灵活性

我们相信，SLR Capital Partners的高级投资团队的广泛经验和利用其丰富经验的能力使我们能够成功地识别、评估和构建跨越公司资本结构各个层面的投资，并在经济周期的各个阶段管理潜在的风险和回报。管理风险的尝试并不意味着低风险或没有风险。虽然我们作为BDC受到重大监管，但我们并未受到监管银行等传统贷款机构的许多监管限制。因此，我们认为，在选择和构建投资、调整投资标准、交易结构以及在某些情况下，我们投资的证券类型方面，我们可以比这类贷款机构更加灵活。

强调实现强劲的风险调整后收益

SLR Capital Partners采用了强调研究和分析的结构化投资和风险管理流程。SLR Capital Partners寻求在“自下而上”的基础上建立我们的投资组合，根据相关的下行风险、波动性、与现有投资组合的相关性和流动性，根据他们的相对风险/回报状况选择和确定个人头寸的规模。与此同时，SLR Capital Partners在管理我们的投资组合时考虑了多种因素，并施加了基于投资组合的风险约束，促进了投资组合更加多样化，并限制了发行人和行业集中度。我们不追求短期发起目标。我们相信，这种方法使我们能够建立一个有吸引力的投资组合，长期来看符合我们的回报和价值标准。我们认为，对投资目标进行广泛的尽职调查至关重要。在评估新投资时，我们通过SLR Capital Partners，进行严格的尽职调查过程。

把资源奉献给有实质性信息流的行业

我们将投资资源奉献给以现金流强劲为特征、SLR Capital Partners的投资专业人士具有深厚投资经验的行业。由于他们的投资经验，格罗斯和斯波勒先生，连同SLR Capital Partners的其他高级投资专业人士，与我们所瞄准的行业的管理顾问和管理团队建立了长期的关系，以及有关这些行业的大量信息。

更长的投资视野

与私募股权和风险投资基金不同，我们将不受标准的定期资本回报要求的约束。此类要求通常规定，这些基金的资本，连同此类投资基金的任何资本收益，只能投资一次，并且必须在预先约定的时间段后返还给投资者。我们相信，我们以长远眼光进行投资的灵活性，没有传统私人投资工具的资本回报要求，这为我们提供了相对于我们投资资本的风险产生有利回报的机会，并使我们能够成为我们投资组合公司更好的长期合作伙伴。

投资

该公司寻求创建一个多样化的投资组合，其中包括高级担保贷款，以及在较小程度上通过平均投资约500万至1亿美元的资本于杠杆公司的证券，包括中间市场公司的证券，在较小程度上提供无担保贷款和股本证券。我们预计，这一投资规模将随着我们的资本基础和/或战略举措的规模而有所不同。在结构上，无抵押贷款通常在优先受偿权上排在优先受偿权的次级，例如优先受偿权的银行债务。因此，在破产的情况下，其他债权人的排名可能高于我们。然而，在借款人的资本结构中，无抵押贷款的排名高于普通股和优先股。由于其较高的风险状况和与高级贷款相比通常较少的限制性契约，无抵押贷款通常比高级担保贷款获得更高的回报。

除了高级担保贷款和无担保贷款，我们可能会将我们投资组合的一部分投资于机会主义投资，这不是我们的主要关注点，而是旨在提高我们对投资者的回报。这些投资可能包括对交易不薄的上市公司的直接投资，以及位于美国以外特定国家的杠杆公司的证券。我们投资的证券通常评级低于投资级别。评级低于投资级别的证券是投机性的，通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”证券，与评级为投资级别的债务工具相比，可能被视为“高风险”。此外，我们的一些债务投资在其存续期内不会完全摊销，这意味着借款人可能由于破产或其他原因无法偿还其债务，因此我们可能会在其预定到期之前注销此类债务投资。一旦发生这种情况，我们可能会实现亏损或大量到期未付本息。我们可能会将最多总资产的30%投资于此类机会性投资，包括由非美国发行人发行的贷款，但须遵守我们作为1940年法案下的BDC的监管义务。

我们已经并将继续借入资金进行投资。因此，我们将暴露于杠杆的风险，这可能被认为是一种投机性的投资技巧。杠杆的使用放大了投资金额的潜在损失，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。此外，与我们借款相关的成本，包括应付给我们的投资顾问SLR Capital Partners的管理费的任何增加，将由我们的普通股股东承担。

此外，我们可能会在二级市场上获得投资，在分析这类投资时，我们将寻求采用与我们用于主要投资的基本相似的分析过程。

我们可能会利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、项圈和下限等工具来寻求对冲我们投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而产生的波动。对冲我们投资组合头寸价值的下降并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立旨在从这些相同发展中获益的其他头寸，从而抵消这类投资组合头寸价值的下降。如果基础投资组合头寸的价值应该增加，这种对冲交易也可能限制收益机会。可能无法对普遍预期的汇率或利率波动进行套期保值，以致我们无法以可接受的价格进行套期保值交易。此外，出于多种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具与被对冲的投资组合持股之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能无法完全或完全对冲影响以非美元货币计值的证券价值的货币波动，因为这些证券的价值很可能会因与货币波动无关的因素而波动。

我们的主要重点是向多种行业的杠杆公司提供高级担保贷款。我们通常寻求瞄准那些产生正现金流和/或拥有大量资产为我们的贷款提供担保的公司。我们一般寻求投资于我们的投资顾问有直接经验的广泛行业的公司。

以下是我们可能投资的行业代表性名单：


	• 航空航天与国防 • 空运物流 • 资产管理&托管银行 • 汽车 • 汽车零部件 • 生物技术 • 宽线零售 • 建筑产品 • 资本市场 • 化学品 • 商业服务及用品 • 通信设备 • 建筑&工程 • 消费金融 • 必需消费品分销和零售 • 容器&包装 • 分销商 • 多元化消费服务 • 多元化的房地产活动 • 多元化电讯服务 • 教育服务 • 能源设备与服务 • 化肥&农用化学品 • 金融服务 • 食品产品 • 鞋类 • 地面交通 • 保健设备和用品 • 保健设施 • 医疗保健提供者和服务 • 健康护理技术	• 酒店、餐厅&休闲 • 家居及个人用品 • 工业企业集团 • 保险 • 互联网&目录零售 • 互联网软件与服务 • IT服务 • 休闲设备及产品 • 生命科学工具与服务 • 机械 • 媒体 • 金属与采矿 • 多线零售 • 多部门持股 • 石油、天然气和消耗性燃料 • 包装食品和肉类 • 造纸和林产品 • 客运航空公司 • 医药 • 专业服务 • 研究及咨询服务 • Software • 专业零售 • 纺织品、服装和奢侈品 • Thrifts & Mortgage Finance • 贸易公司和分销商 • 交通基础设施 • 水务公用事业 • 无线电信服务

如果给我们带来有吸引力的机会，我们也可能会投资其他行业。

我们可以在法律允许的范围内投资于其他投资公司的证券和工具，包括私人基金。我们还可能参与与某些关联公司的协商共同投资交易，这些关联公司的投资顾问均为SLR Capital Partners，或由SLR Capital Partners控制、控制或与SLR Capital Partners共同控制的投资顾问，并根据经修订的1940年《投资顾问法》（“顾问法”）注册为投资顾问，在

方式与我们的投资目标、头寸、政策、策略和限制以及监管要求和其他相关因素一致，并根据2017年6月13日从美国证券交易委员会（“SEC”）获得的最近一次豁免命令（“豁免命令”）的条件。根据豁免命令，如果我们的独立董事就共同投资交易作出某些结论，包括但不限于（1）潜在共同投资交易的条款，包括将支付的对价，对我们和我们的股东来说是合理和公平的，并且不涉及任何有关人员对我们或我们的股东的过度干预，我们将被允许与我们的关联公司共同投资，（2）潜在的共同投资交易符合我们股东的利益，并符合我们当时的投资目标和策略。

于2025年12月31日，我们的投资组合由100家投资组合公司组成，21.5%投资于现金流高级担保贷款，47.1%投资于基于资产的高级担保贷款/SLR Credit Solutions（“SLR Credit”）/SLR Healthcare ABL（“SLR Healthcare”）/SLR Business Credit，20.4%投资于设备高级担保融资/SLR Equipment Finance（“SLR Equipment”）/Kingsbridge Holdings，LLC（“KBH”），11.0%投资于生命科学高级担保贷款，在每种情况下，均以公允价值计量。我们预计，我们的投资组合将继续主要包括高级担保贷款、融资租赁，并在较小程度上包括无担保贷款和股本证券。此外，我们还希望将我们投资组合的一部分投资于机会主义投资，这不是我们的主要关注点，而是旨在提高我们对股东的风险调整后回报。这些投资可能包括但不限于上市公司的证券以及位于美国境外的公司的债务和股本证券。

虽然我们的主要投资目标是通过投资于美国高级和次级贷款、其他债务证券和股权来实现当前收入和资本增值的最大化，但我们也可能将投资组合的一部分投资于机会性投资，包括外国证券。

以下列出了我们根据公允价值并以截至2025年12月31日和2024年12月31日的总资产百分比表示的前十大投资组合公司和行业：

截至2025年12月31日排名前十的投资组合公司和行业


投资组合公司	% 总资产
Kingsbridge Holdings，LLC*		12.2	%
SLR信贷解决方案*		10.9	%
单反商务信贷*		5.2	%
单反设备金融*		4.0	%
Enhanced Capital Group，LLC		2.1	%
SLR Senior借贷计划有限责任公司*		1.9	%
Ardelyx, Inc.		1.8	%
Insight Investments Holdings，LLC		1.7	%
Lyneer Staffing Solutions，LLC		1.7	%
单反医疗ABL*		1.5	%

*表示由于直接或通过一家或多家受控公司实益拥有该投资的已发行有表决权证券的25%以上，我们被视为对1940年法案所定义的公司的管理层或政策施加控制性影响的投资。


工业	% 总资产
金融服务		24.9	%
多部门持股		16.2	%
医疗保健提供者和服务		7.8	%
保健设备和用品		4.4	%
资本市场		4.1	%
专业服务		3.7	%
多元化消费服务		3.3	%
医药		3.3	%
资产管理&托管银行		1.9	%
生命科学工具与服务		1.7	%

截至2024年12月31日排名前十的投资组合公司和行业


投资组合公司	% 总资产
SLR信贷解决方案*		11.8	%
Kingsbridge Holdings，LLC*		10.3	%
单反商务信贷*		5.1	%
单反设备金融*		4.5	%
SLR Senior借贷计划有限责任公司*		2.0	%
Outset Medical, Inc.		1.9	%
Enhanced Capital Group，LLC		1.8	%
单反医疗ABL*		1.7	%
Ardelyx, Inc.		1.6	%
Cerapedics，Inc。		1.5	%


工业	% 总资产
多元化金融服务		22.7	%
多部门持股		15.2	%
医疗保健提供者和服务		11.1	%
保健设备和用品		5.5	%
医药		3.1	%
多元化消费服务		2.7	%
资本市场		2.6	%
媒体		2.5	%
Software		2.3	%
资产管理		2.0	%

下文简要介绍了我们投资的每个投资组合公司，占我们截至2025年12月31日总资产的5%或更高。

SLR信贷解决方案

我们作为一家独立的商业金融公司投资了SLR Credit，该公司主要为中型市场公司提供基于资产和现金流融资的高级担保贷款。该公司由经验丰富、反应灵敏的专业人士组成的团队已在广泛的行业中承销、完成和管理了超过200亿美元的担保债务承诺。截至2025年12月31日，SLR Credit向26家不同的发行人提供了33笔融资承诺，融资贷款总额约为4.041亿美元，总资产为4.207亿美元。SLR Credit的竞争对手包括其他专业金融公司和小型银行。与大多数财务公司一样，SLR Credit面临利率风险，它大多通过发放浮动利率贷款来缓解利率风险。

Kingsbridge Holdings，LLC

2020年11月3日，公司通过特拉华州公司KBH Topco LLC（“KBHT”）收购了KBH 87.5%的股本证券。KBH是一家主要向美国大型企业公司提供设备的以剩余为重点的独立中票出租商。该公司为实现交易投资了2.166亿美元，其中1.366亿美元用于收购KBHT 87.5%的股权和8000万美元的KBH债务。KBH现有的管理团队承诺在交易后继续领导KBH。公司目前拥有KBHT 93.75%的股权，KBH管理团队拥有KBHT剩余6.25%的股权。截至2025年12月31日，KBHT的总资产为9.403亿美元。

单反商务信贷

公司于2022年4月1日就合并事项收购SLR Business Credit。SLR Business Credit是一家领先的资产支持贷款商业金融公司，为多个行业的美国中小型企业提供资产支持融资。SLR Business Credit目前管理着高度多样化的直接发起和

承销的优先担保承诺。截至2025年12月31日，该投资组合的承付款总额约为9.204亿美元，其中5.352亿美元获得资金，总资产为5.741亿美元。

投资选择流程

SLR Capital Partners致力于并利用以价值为导向的投资理念，重点关注资本保值和管理下行风险敞口的承诺。

投资组合公司特征。

我们已经确定了几个我们认为在识别和投资潜在投资组合公司方面很重要的标准。这些标准为我们的投资决策提供了一般准则；然而，并非所有这些标准都会被我们选择投资的每个潜在投资组合公司所满足。

盈利稳定，自由现金流强劲。我们寻求投资那些在经济周期中表现出稳定收益的公司。我们瞄准的是那些能够通过持续产生现金流而不是仅仅依靠增长来服务和偿还贷款来去杠杆的公司。

价值取向。我们的投资理念从投资者的角度重视基本面分析，具有鲜明的价值取向。我们专注于我们可以以相对较低的经营现金流倍数进行投资的公司，以及在经营现金流基础上投资时盈利的公司。

资产价值。作为我们所投资贷款抵押的资产的预期价值，如果有的话，是我们进行信用分析的一个重要因素。我们的分析既强调有形资产，如应收账款、存货、设备和不动产，也强调无形资产，如知识产权、客户名单、网络和数据库。在我们的一些交易中，公司的资金可能来自由公司资产价值确定的借款基础。

较强的行业竞争地位。我们寻求投资于在各自市场内建立领先市场地位并处于有利地位以利用增长机会的目标公司。我们寻求与竞争对手相比表现出显着竞争优势的公司，我们认为这将有助于保护其市场地位和盈利能力。

多元化的客户和供应商基础。我们寻求投资于拥有多元化客户和供应商基础的企业。我们认为，拥有多元化客户和供应商基础的公司通常能够更好地承受经济下行、行业整合、商业偏好变化等可能对其客户、供应商和竞争对手产生负面影响的因素。

退出策略。我们主要投资于那些为最终退出提供多种选择的公司。我们寻找通常在初始资本承诺的三年内提供退出的机会。

我们通常寻求那些我们认为将拥有或提供稳定现金流的公司来偿还我们的贷款并对其各自的业务进行再投资。我们认为，这种内部产生的现金流，导致支付我们的利息，以及偿还我们的本金，代表了我们将能够随着时间的推移退出我们的投资的关键手段。

此外，我们还寻求投资那些商业模式和预期未来现金流或现金状况提供有吸引力的退出可能性的公司。这些公司包括其他行业参与者战略收购的候选人，以及可能通过首次公开发行普通股或其他资本市场交易偿还我们投资的公司。我们以持有至到期为基础承保我们的投资，但昂贵的资本通常会在规定的到期日之前偿还。

经验丰富且投入的管理层。我们一般要求投资组合公司有经验丰富的管理团队。我们还要求投资组合公司有适当的激励措施，以促使管理层取得成功，并与我们作为投资者的利益一致行动，包括拥有重大股权。

强大的赞助。我们通常的目标是与其他老练的投资者一起投资。我们通常寻求与历史上产生高回报的成功金融赞助商合作。我们认为，投资这些赞助商的投资组合公司使我们能够从他们的直接参与和尽职调查中受益。

SLR Capital Partners的投资团队与赞助商协同合作，通过在整个投资过程中作为合伙人主动管理投资机会。我们积极聚焦于中端市场金融保荐人群体，以一

特别关注中端市场的高端（股权基金规模在5亿-50亿美元的发起人）。我们青睐这样的赞助商，因为他们通常：

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购买拥有强大业务专营权的大公司；

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将大量股权投资于其投资组合公司；

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重视构建交易结构的灵活性和创造性；

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对多个投资基金拥有更长的业绩记录；

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拥有更深层次的管理层；

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有更好的抵御低迷的能力；和

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具备以额外资本支持投资组合公司的能力。

我们将这些保荐机构的覆盖范围划分给我们更资深的投资专业人士，他们负责与财务保荐机构的日常互动。我们的覆盖方法旨在主动采取行动，考虑资本结构中的所有投资，提供快速反馈，兑现承诺，并在投资的整个生命周期中具有建设性。

尽职调查

我们的“私募股权”信贷投资方法通常包括广泛的深入尽职调查，通常与私募股权发起人一起进行。在进行尽职调查时，我们将使用公开可用的信息以及来自与前任和现任管理团队、顾问、竞争对手和投资银行家的关系的信息。我们相信，我们的尽职调查方法使我们能够在一致和彻底的基础上筛选大量潜在投资机会。

我们的尽职调查通常包括：

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审查历史和未来财务信息；

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资产的审查和估值；

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与公司管理、行业、市场、产品和服务及竞争对手相关的研究；

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实地走访；

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与潜在投资组合公司的管理层、员工、客户或供应商进行讨论；

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审查高级贷款文件；和

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背景调查。

我们还期望对进行投资的私募股权发起人进行评估。此外，由于SLR Capital Partners与赞助商的大量重复业务，我们与许多赞助商的管理团队有直接的经验。私募股权发起人通常是投资完成后的控股股东，因此被认为是投资成功的关键。股权发起人按照几个关键标准进行评估，包括：

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投资业绩记录；

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行业经验；

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必要时通过追加出资向公司提供额外资金支持的能力和意愿；和

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参考检查。

在整个尽职调查过程中，交易团队不断与我们考虑投资的公司的管理团队进行对话，以确保通过该过程尽早解决任何担忧，并在投入相当长的时间之前过滤掉不合适的投资。

在完成尽职调查并决定继续对一家公司进行投资后，领导投资的投资专业人士将投资机会呈现给SLR Capital Partners的投资委员会，然后由其决定是否继续进行潜在投资。有关任何投资的额外尽职调查可由律师和独立会计师在投资结束前代表我们进行，并酌情由其他外部顾问进行。

投资委员会

所有新的投资都需要获得SLR Capital Partners投资委员会的一致批准，该委员会由格罗斯和斯波勒先生领导。SLR Capital Partners投资委员会的成员没有从我们那里得到任何补偿。这些成员可能是SLR Capital Partners的雇员或合伙人，可能会从SLR Capital Partners获得补偿或利润分配。

投资Structure

一旦我们确定一家潜在的投资组合公司适合投资，我们就会与该公司的管理层及其其他资本提供者，包括高级、初级和股权资本提供者合作，构建一项投资。我们在这些各方之间进行谈判，以就我们的投资相对于投资组合公司资本结构中的其他资本的预期表现达成一致。

该公司寻求通过投资约500万至1亿美元的资本，创建一个多样化的投资组合，其中包括高级担保贷款，并在较小程度上包括无担保贷款和股本证券。关于我们的高级担保贷款，我们寻求在我们的投资组合公司的资产中获得担保权益，这些资产作为抵押品支持这些贷款的偿还。这种担保物可以采取对投资组合公司资产的第一或第二优先留置权的形式。

我们的无抵押贷款结构主要是次级贷款，这些贷款提供相对较高的固定或浮动利率，为我们提供了可观的当前利息收入。这些贷款通常在早期只支付利息，如果有本金摊销，则推迟到无抵押贷款的后期。在某些情况下，我们可能会订立贷款，根据其条款，将其转换为股权或额外债务证券，或推迟支付我们投资后最初几年的利息。此外，在某些情况下，我们的无抵押贷款可能以借款人部分或全部资产的次级留置权作抵押。

通常，我们的高级有担保和无担保贷款的最终期限为五到十年。然而，我们预计，我们的投资组合公司往往可能会提前偿还这些贷款，一般是在初始投资之日起的三到四年内。在某些情况下，如果有可能，我们会寻求将这些贷款与提前还款溢价进行结构，以获取已放弃的利息。

就我们的高级有担保和无担保贷款投资而言，我们根据交易的事实和情况以及潜在的投资组合公司来定制投资条款，就保护我们的权利和管理我们的风险的结构进行谈判，同时为投资组合公司实现其业务计划和提高其盈利能力创造激励。例如，除了在我们的投资组合公司的资本结构中寻求高级或支点位置外，我们将通过以下方式寻求限制我们投资的下行潜力：

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要求我们的投资总回报（包括利息和潜在资本增值）补偿我们的信用风险；

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将“看跌”权、来电保护纳入投资结构；以及

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与我们的投资相关的谈判契约，为我们的投资组合公司在管理其业务方面提供尽可能多的灵活性，这与我们的资本保全相一致。此类限制可能包括肯定和否定契约、违约处罚、留置权保护、控制权变更条款和董事会权利，包括观察权或参与权。

我们的投资可能包括股权特征，例如购买投资组合公司少数股权的认股权证或期权。我们与债务证券一起收到的任何认股权证通常只需要象征性的行使成本，因此，随着投资组合公司升值，我们可能会从这些股权中获得额外的投资回报。我们可能会构建认股权证，以提供保护我们作为少数股东的权利的条款，以及看跌期权，或在特定事件发生时将此类证券卖回给公司的权利。在很多情况下，我们还获得了与这些权益类证券相关的登记权，其中可能包括需求和“搭载”登记权。此外，我们可能会不时对投资组合公司进行直接股权投资。

我们通常寻求将我们的大部分投资持有至到期或偿还，但会更早出售我们的投资，包括如果发生流动性事件，例如出售或重组投资组合公司的资本。

与投资组合公司的持续关系

SLR Capital Partners持续监控我们的投资组合公司。SLR Capital Partners监控每个投资组合公司的财务趋势，以确定其是否满足其业务计划，并评估每个公司的适当行动方案。

SLR Capital Partners有几种方法来评估和监测我们投资的业绩和公允价值，其中包括：

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评估在遵守每个投资组合公司的业务计划和遵守契约方面取得的成功；

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定期和定期与投资组合公司管理层联系，并酌情与财务或战略发起人联系，讨论财务状况、要求和成就；

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与业内其他SLR Capital Partners投资的投资组合公司的比较，如果有的话；

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出席和参加董事会会议；以及

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审查投资组合公司的月度和季度财务报表和财务预测。

除了各种风险管理和监测工具，SLR Capital Partners还使用投资评级系统来表征和监测我们投资组合中每项投资的预期回报水平。

我们采用1到4的投资评级表。以下是与每个投资评级相关的条件说明：


投资评级		概要说明
1		在我们的投资组合中涉及最少的风险，投资组合公司的表现超出预期，趋势和风险因素总体上是有利的（包括潜在的退出）。

2		风险与发起时的风险相似，投资组合公司表现符合预期，风险因素中性至有利；所有新投资初步评估等级为2。

3		投资组合公司的表现低于预期，可能不遵守债务契约，需要程序进行更密切的监控。

4		该投资的表现远低于预期，预计不会全额偿还。

SLR Capital Partners监控并酌情更改分配给我们投资组合中每项投资的投资评级。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们组合公允市值加权平均投资评级为2。关于我们的估值过程，SLR Capital Partners每季度审查这些投资评级。

估值程序

1940年法案第2a-5条规则涉及基金投资的公平估值。该规则规定了善意确定公允价值的要求，以及履行公允价值确定的要求，包括相关的监督和报告义务。该规则还为1940年法案下的“价值”定义定义定义了“现成的市场报价”，SEC指出，这一定义将适用于1940年法案下的所有情况。公司遵守规则2a-5的估值要求。

我们对我们的资产进行估值，据此确定我们的资产净值，在任何时候都符合美国公认会计原则（“GAAP”）和1940年法案。董事会将（1）定期评估和管理估值风险；（2）建立和应用公允价值方法；（3）测试公允价值方法；（4）监督和评估第三方定价服务（如适用）；（5）监督1940年法案第2a-5条规定的报告；（6）维持第2a-5条规定的记录保存要求。

预计公司的许多资产将无法获得现成的市场报价，这些资产将按公允价值估值。只有当某一证券的市场报价是公司在计量日可以获得的相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）时，该证券的市场报价才容易获得，前提是如果报价不可靠，则该报价将不容易获得。如果公司预计对证券使用市场报价，它还将监测可能需要使用公允价值的情况，例如可能引起对市场报价可靠性的担忧的重大事件。

根据董事会制定的程序，我们对投资进行估值，包括某些优先担保债务、次级债务和其他期限超过60天的债务证券，这些投资的市场报价很容易获得，并在公认会计原则下被视为代表公允价值，在此类市场报价下（除非它们被视为不代表公允价值）。只有当某一证券的市场报价是公司在计量日可以获得的相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）时，该证券的市场报价才容易获得，前提是如果报价不可靠，则该报价将不容易获得。如果公司预计对证券使用市场报价，它还将监测可能需要使用公允价值的情况，例如可能引起对市场报价可靠性的担忧的重大事件。我们试图获得市场

至少两家经纪商或交易商的报价（如有，另有主要做市商或一级市场交易商或其他独立定价服务）。我们利用中间市场定价作为公允价值的实用权宜之计，除非区间内的不同点位更具代表性。如果以及当市场报价被认为不代表公允价值时，我们可能会利用独立的第三方估值公司来协助我们确定重大资产的公允价值。因此，此类投资经过我们的多步骤估值过程，如下所述。在每一种情况下，董事会可能不时聘请的独立估值公司在得出其估值建议时会考虑可观察的市场投入以及重大的不可观察投入。期限为60天或更短的债务投资应各自按成本加增值折扣或减摊销溢价估值，预期为近似公允价值，除非投资顾问判断该估值不代表公允价值，在这种情况下，此类投资应按董事会善意确定或在董事会指示下确定的公允价值估值。未公开交易或市场报价不易获得的投资按董事会或在董事会指示下善意确定的公允价值估值。这种公允价值的确定涉及主观判断和估计。

对于无法随时获得市场报价或此类市场报价在公认会计原则下被视为不代表公允价值的投资，董事会批准了每个季度的多步骤估值流程，如下所述：

(1)

我们的季度估值过程始于每个投资组合公司或投资由负责投资组合投资的投资顾问的投资专业人员进行初步估值；

(2)

然后将初步估值结论记录在案，并与投资顾问的高级管理层进行讨论；

(3)

董事会聘请的独立估值公司进行独立评估并审查投资顾问的初步估值，并对所有重大资产进行自己的独立评估；

(4)

董事会审核委员会审查投资顾问的初步估值及独立估值公司的初步估值，并对独立估值公司的估值建议（如有）作出回应，以反映任何意见；及

(5)

董事会讨论估值，并根据投资顾问、相应的独立估值公司（如果有的话）和审计委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

上述估值原则可不时作出全部或部分修改，由董事会全权酌情决定。

对所有资产类别的投资酌情采用市场方法、收益方法或两种方法进行估值。但是，根据ASC 820-10，符合ASC 946规定的投资公司资格的某些投资可能会使用资产净值作为公允价值的实用权宜之计进行估值。市场法使用涉及相同或可比资产或负债（包括业务）的市场交易产生的价格和其他相关信息。收益法使用估值方法将未来金额（例如现金流或收益）转换为单一现值金额（折现）。该衡量标准基于当前市场对这些未来金额的预期所显示的价值。在遵循这些方法时，我们在为我们的投资进行公允价值定价时可能考虑的因素类型包括（如相关）：现有的市场数据，包括相关和适用的市场交易和交易可比数据、适用的市场收益率和倍数、证券契约、赎回保护条款、任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场、同行公司的财务比率比较、并购可比数据、我们的主要市场（作为报告实体）和企业价值，除其他因素外。在可获得的情况下，经纪人报价和/或定价服务提供的报价被视为估值过程中的一种投入。截至2025年12月31日的财政年度，公司的估值方法或技术以及估值过程中考虑的相关投入的性质没有变化。

ASC主题820将用于计量这些公允价值的输入数据分类为以下层次：

第1级：相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价，公司在计量日可获取。

第2级：活跃市场中类似资产或负债的报价，或不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，或报价以外的其他可观察输入值。

第3级：资产或负债的不可观察输入值。

在所有情况下，公允价值计量整体所处的公允价值层次结构中的层次是根据对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平确定的。我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性需要进行判断，并考虑每项投资的特定因素。判断的运用部分基于我们对资产类别的了解和我们之前的经验。

竞争

我们的主要竞争对手向中间市场公司提供融资，包括其他BDC、商业和投资银行、商业融资公司，以及在提供替代融资形式的范围内的私募股权基金。此外，对冲基金等另类投资工具经常投资于中型市场公司。因此，对中型市场公司投资机会的竞争可能会非常激烈。虽然许多中间市场公司此前能够通过传统的大型金融机构筹集高级债务融资，但我们认为，由于美国和国际金融改革的实施限制了大型金融机构在其资产负债表上持有非投资级别杠杆贷款的能力，这种融资方式将变得更加困难。我们认为，这些金融机构中的许多机构已经特别淡化了对中间市场公司的服务和产品供应。

我们的许多竞争对手都比我们大得多，拥有比我们大得多的资金、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能有更低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑比我们更广泛的投资品种并建立更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制。我们使用格罗斯和斯波勒先生以及SLR Capital Partners的其他投资专业人士可以获得的行业信息来评估投资风险，并为我们对投资组合公司的投资确定适当的定价。此外，我们认为，格罗斯和斯波勒先生以及我们投资顾问的其他投资专业人士的关系使我们能够了解并有效竞争与我们寻求投资的行业中有吸引力的杠杆公司的融资机会。

人员配置

我们目前没有任何员工。我们的董事长兼联席首席执行官兼总裁Gross先生和我们的联席首席执行官兼首席运营官兼董事会成员Spohler先生是SLR Capital Partners的管理成员和高级投资专业人士，并在SLR Capital Partners拥有财务和控股权益。此外，我们的首席财务官兼财务主管Shiraz Kajee先生担任SLR Capital Partners的首席财务官。我们的首席合规官兼秘书Guy Talarico担任SLR Capital Partners的首席合规官和总法律顾问。

我们的日常投资运营由SLR Capital Partners管理。基于其需求，SLR Capital Partners可能会聘请更多的投资专业人士。此外，我们将向SLR Capital Management补偿其在履行管理协议项下义务过程中发生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括租金，以及公司首席合规官和首席财务官及其各自工作人员的成本的可分配部分。

2002年萨班斯-奥克斯利法案

2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》对上市公司及其内部人员提出了各种各样的监管要求。其中许多要求影响到我们。例如：

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根据经修订的1934年证券交易法（“1934年法”）第13a-14条，我们的联席首席执行官和首席财务官必须证明我们定期报告中包含的财务报表的准确性；

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根据S-K条例第307项，我们的定期报告必须披露我们关于披露控制和程序有效性的结论；

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根据1934年法案第13a-15条，我们的管理层必须就其对我们财务报告内部控制的评估编制年度报告，并获得对我们的独立注册会计师事务所执行的财务报告内部控制有效性的审计；和

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根据S-K条例第308项和1934年法案第13a-15条，我们的定期报告必须披露我们对财务报告的内部控制是否发生了重大变化，或在评估之日之后可能对这些控制产生重大影响的其他因素是否发生了重大变化，包括针对重大缺陷和重大弱点采取的任何纠正行动。

2002年《萨班斯-奥克斯利法案》要求我们审查当前的政策和程序，以确定我们是否遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》及其下颁布的法规。我们将继续监测我们遵守根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》通过的所有法规的情况，并将采取必要行动确保我们遵守这些法规。

商业发展公司条例

BDC受1940年法案监管。BDC必须在美国组建，其目的必须是主要对私营公司进行投资或贷款，并向构成合格资产的投资提供重要的管理援助（如下所述）。BDC可以使用公众股东和其他来源提供的资本对企业进行长期的私人投资。BDC使股东能够保留公开交易股票的流动性，同时分享投资于主要是私人拥有的公司可能带来的任何好处（如果有的话）。

除非按照1940年法案的要求，经我们已发行的有表决权证券的过半数投票授权，否则我们不得改变业务性质以终止成为或撤回我们作为BDC的选举。根据1940年法案，公司已发行的有表决权证券的多数被定义为以下两者中的较小者：（a）如果该公司已发行的有表决权证券的50%以上出席会议或由代理人代表出席，则该公司的有表决权证券的67%或以上，或（b）该公司已发行的有表决权证券的50%以上。我们预计我们的业务性质不会发生任何实质性变化。

与受1940年法案监管的其他公司一样，BDC必须遵守某些实质性监管要求。我们的大多数董事必须是不感兴趣的人，正如1940年法案所定义的那样。此外，我们还被要求提供并维持由信誉良好的富达保险公司发行的债券，以保护BDC。此外，作为一家BDC，我们被禁止保护任何董事或高级管理人员免于因在执行该人员的职务时故意不当行为、恶意、重大疏忽或鲁莽无视所涉及的职责而对我们或我们的股东承担任何责任。

作为一家BDC，我们需要满足至少150%的资产覆盖率，该比率反映了我们的总资产与我们的总优先证券的价值，其中包括我们所有的借款和我们未来可能发行的任何优先股。根据1940年法案，我们也可能被禁止在未经我们的非利害关系人董事事先批准、在某些情况下未经SEC事先批准的情况下，故意参与与我们的关联公司的某些交易。

未经年度股东批准，我们一般不能以低于每股净资产值的价格发行和出售我们的普通股。然而，如果董事会确定此类出售符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益，并且我们的股东批准此类出售，我们可能会以低于我们普通股当时净资产价值的价格出售我们的普通股，或认股权证、期权或收购我们普通股的权利。目前，我们没有股东批准这样的销售。

作为一家BDC，在我们获得SEC的豁免令之前，我们在与关联基金私下协商交易中共同投资的能力基本上受到限制。豁免令允许我们以符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素的方式参与与某些关联公司的协商一致的共同投资交易，这些关联公司的投资顾问都是控制、受SLR Capital Partners控制或与SLR Capital Partners共同控制并根据《顾问法》注册为投资顾问的投资顾问，并根据豁免命令的条件。如果我们无法依赖特定机会的豁免令，则此类机会将首先分配给其投资策略与所分配机会最一致的实体，其次，如果机会条款与多个实体的投资策略一致，则在交替的基础上。尽管我们的投资专业人士将努力以公平和公正的方式分配投资机会，但如果投资机会在我们和由我们的执行官、董事和投资顾问成员管理或赞助或附属于我们的其他投资工具之间分配，我们和我们的普通股股东可能会受到不利影响。

美国证券交易委员会将定期审查我们是否遵守联邦证券法，包括1940年法案。

合格资产

根据1940年法案，除1940年法案第55（a）条所列类型的资产（称为合格资产）外，BDC不得收购任何其他资产，除非在进行收购时，合格资产至少占BDC总资产的70%。与我们业务相关的主要合格资产类别如下：

（1）在交易中购买的证券不涉及从此类证券的发行人处进行的任何公开发行，而该发行人（除某些有限的例外情况外）是一家合格的投资组合公司，或从任何在过去13个月内是或曾经是合格投资组合公司的关联人士的人处购买，或从任何其他人处购买，但须遵守SEC可能规定的规则。符合条件的投资组合公司在1940年法案中被定义为：

（a）根据美国法律组织，并将其主要营业地设在美国；

（b）不是一家投资公司（不包括由BDC全资拥有的小型企业投资公司）或一家如果不存在1940年法案下的某些除外情形，则将是一家投资公司的公司；和

（c）满足以下任一条件：

一、没有在全国性证券交易所交易的任何类别的证券；

二、有一类证券在国家证券交易所上市，但已发行的有投票权和无投票权的普通股总市值低于2.5亿美元；

iii.由一家BDC或包括一家BDC的一组公司控股且BDC有一名关联人担任符合条件的投资组合公司的董事；或

iv.是一家小型、有偿付能力的公司，总资产不超过400万美元，资本和盈余不低于200万美元。

（2）我们控制的任何合格投资组合公司的证券，根据1940年法案的定义，如果BDC实益拥有投资组合公司25%以上的已发行有表决权证券，则假定存在该证券。

（3）在非公开交易中从非投资公司的美国发行人或从发行人的关联人士处购买的证券，或在与此相关的交易中，如果发行人处于破产状态并受到重组，或者如果发行人在购买其证券之前，在没有常规贷款或融资安排以外的物质援助的情况下无法履行其到期义务。

（4）在私人交易中向任何人购买的合资格投资组合公司的证券，前提是此类证券没有现成市场，而我们已拥有该合资格投资组合公司60%的流通股本。

（5）为交换或就上文第（1）至第（4）款所述证券而收取或分发的证券，或依据行使与该等证券有关的权证或权利而收取或分发的证券。

（6）自投资时起一年或更短时间内到期的现金、现金等价物、美国政府证券或优质债务证券。

（7）办公家具和设备、不动产的权益以及为开展BDC的业务运营而维护的租赁物改良和设施、递延的组织和运营费用，以及其作为BDC运营所必要和适当的其他非投资资产，包括BDC所持有的董事、高级职员、雇员和普通合伙人的债务票据，作为该公司就1940年法案第57（j）节所述的高管薪酬计划发行的证券的付款。

根据1940年法案第55（b）条，BDC资产的价值应在该公司根据1934年法案第13条向SEC提交的最近一次财务报表之日确定，并且应不少于每年确定一次。

对投资组合公司的重大管理援助

作为一家BDC，我们向我们投资组合中构成合格资产的公司提供并且必须应要求提供重要的管理协助。除其他外，这一援助可能涉及监测我们投资组合公司的运营、参加董事会和管理层会议、与投资组合公司的高级管理人员进行磋商并为其提供建议以及提供其他组织和财务指导。我们可能还会收到这些服务的费用。SLR Capital Management代表我们向请求此项援助的投资组合公司提供此类管理援助（如果有的话）。

临时投资

如上文所述，待投资于其他类型的“合格资产”时，我们的投资可能包括现金、现金等价物、美国政府证券或自投资时起一年或更短时间内到期的高质量投资级债务证券，我们将其统称为临时投资，因此我们70%的资产是合格资产。通常情况下，我们将投资于美国国库券或回购协议，前提是此类回购协议完全以美国政府或其机构发行的现金或证券作抵押。回购协议涉及投资者（例如我们）购买特定证券，同时卖方同意在约定的未来日期以高于购买价格反映约定利率的金额的价格回购该证券。我们的资产可能投资于此类回购协议的比例没有百分比限制。然而，如果我们总资产的25%以上构成来自单一交易对手的回购协议，我们将无法满足多元化测试，以符合美国联邦所得税目的的RIC资格。因此，我们不打算与单一交易对手订立超过这一限额的回购协议。SLR Capital Partners将监控与我们进行回购协议交易的对手方的信誉。

高级证券

如果我们的资产覆盖率（如1940年法案所定义）在每次此类发行后立即至少等于150%，我们被允许在特定条件下发行多类债务和优先于我们普通股的一类股票。此外，当某些优先证券仍未发行时，我们可能会被要求作出规定，禁止向我们的股东进行任何分配或回购此类证券或股份，除非我们在分配或回购时满足适用的资产覆盖率。我们还可能为临时目的借入最高为我们总资产价值5%的金额，而不考虑资产覆盖范围。我们可能会借钱，这会放大投资金额的潜在收益或损失，并可能增加投资于我们的风险。

Code of Ethics

我们和SLR Capital Partners分别根据《1940年法案》第17j-1条和《顾问法》第204A-1条通过了道德守则，该守则确立了个人投资的程序，并限制了我们人员的某些交易。我们的道德准则一般不允许我们的员工投资于我们可能购买或持有的证券。每个道德准则都可以在SEC网站http://www.sec.gov上的EDGAR数据库中找到。您还可以在支付复制费后，通过以下电子邮件地址以电子方式索取道德守则的副本：publicinfo @ sec.gov。

合规政策和程序

我们和我们的投资顾问已采用并实施了合理设计的书面政策和程序，以发现和防止违反联邦证券法的行为。我们被要求每年审查这些合规政策和程序的充分性和实施的有效性，并指定一名首席合规官负责其行政管理。Guy Talarico目前担任我们的首席合规官。

代理投票政策和程序

我们已将代理投票责任委托给投资顾问。投资顾问的代理投票政策和程序摘要如下。该指引由投资顾问和我们的独立董事定期审查，因此，可能会发生变化。

作为根据《顾问法》注册的投资顾问，SLR Capital Partners负有完全为客户的最佳利益行事的受托责任。作为这一职责的一部分，它承认必须在没有利益冲突的情况下及时对客户持有的证券进行投票。投资咨询客户投票代理的这些政策和程序旨在遵守《顾问法》第206条和第206（4）-6条。

我们的投资顾问为与我们的投资组合证券相关的代理投票，以符合我们股东的最佳利益。SLR Capital Partners逐案审查提交代理投票的每项提案，以确定其对我们投资的影响。虽然它通常会投票反对可能对我们的投资产生负面影响的提案，但如果存在令人信服的长期理由，它可能会投票支持这样的提案。我们的投资顾问的代理投票决定是由负责监督我们每一项投资的资深投资专业人士做出的。为确保我们的投票不是利益冲突的产物，它要求：（i）参与决策过程的任何人向SLR Capital Partners的管理成员披露他或她所知道的任何潜在冲突以及他或她与任何相关方就代理投票进行的任何接触，以及（ii）参与决策过程或投票管理的员工被禁止透露我们打算如何对提案进行投票，以减少来自相关方的任何企图影响。

您可以通过向：SLR Capital Partners，LLC，500 Park Avenue，New York，NY 10022提出代理投票信息的书面请求来获得有关我们如何投票代理的信息。

隐私原则

我们努力维护我们的记录持有人的隐私，并保护他们的非公开个人信息。提供以下信息是为了帮助您了解我们收集了哪些个人信息，我们如何保护这些信息，以及为什么在某些情况下，我们可能会与选定的其他方共享此类信息。

一般来说，我们不会收到任何有关公司普通股记录持有人的非公开个人信息，尽管我们的某些记录持有人的非公开信息可能会成为我们的可用信息。我们可能收到的非公开的个人信息有以下几类：

•

我们从记录持有人那里收到的信息，无论我们是口头、书面还是电子方式收到的。这包括记录持有人与我们就其投资进行的通信；

•

有关记录持有人与我们的交易历史的信息；以及

•

我们可能获得的有关记录持有人的其他一般信息，例如人口统计和联系信息，例如地址。

我们披露关于记录持有人的非公开人信息：

•

致我们的关联公司（如SLR Capital Partners和SLR Capital Management）及其员工用于日常业务目的；

•

视需要向我们的服务提供者（例如我们的会计师、律师、托管人、转让代理人、承销商和代理律师）及其雇员提供服务记录持有人账户或以其他方式提供适用的服务；

•

遵守法院命令、传票、合法发现请求或其他法律或监管要求；或

•

适用法律或法规允许或要求的。

当公司分享上述非公开记录持有人个人信息时，这些信息是为有限的商业目的和在旨在保护我们记录持有人隐私的受控情况下提供的。公司不允许将记录持有人信息用于任何非商业或营销目的，公司也不允许第三方出租、出售、交易或以其他方式向任何其他方发布或披露信息。

公司的服务商，如SLR Capital Partners、SLR Capital Management及其转让代理，被要求保持物理、电子和程序上的保障措施，以保护记录持有人的非公开个人信息；防止未经授权的访问或使用；并在不再需要时对此类信息进行处置。

关联机构人员只能出于业务目的访问记录持有人信息。访问程度基于信息的敏感性和人员对信息的需求，以服务于记录持有人的账户或符合法律要求。

如果记录持有人不再是记录持有人，我们将遵守上述隐私政策和做法。我们可能会选择随时修改我们的隐私政策。在我们这样做之前，我们将通知记录持有人并提供我们的隐私政策的描述。

税务作为受监管的投资公司

作为BDC，我们选择作为《守则》M子章下的RIC对待，并打算每年获得资格。作为一家RIC，我们通常不必为我们及时作为股息分配给股东的任何普通收入或资本收益支付公司层面的美国联邦所得税。要继续获得RIC资格，除其他外，我们必须满足某些收入来源和资产多样化要求（如下所述）。此外，要获得RIC税收待遇的资格，我们必须向我们的股东分配，对于每个纳税年度，至少90%的“投资公司应税收入”，这通常是我们的普通收入加上我们已实现的净短期资本收益超过我们已实现的净长期资本损失的部分（“年度分配要求”）。如果我们有资格成为RIC并满足年度分配要求，那么我们将不会就我们向股东分配（或被视为分配）的投资公司应税收入和净资本收益（即已实现的净长期资本收益超过已实现的净短期资本损失）的部分缴纳美国联邦所得税。我们将对任何未分配（或视为未分配）给我们股东的普通收入或资本收益按常规公司税率缴纳美国联邦所得税。

我们将对某些未分配收入征收4%的不可扣除的美国联邦消费税，除非我们及时分配的金额至少等于（1）每个日历年我们普通收入的98%，（2）该日历年截至10月31日的一年期间我们资本收益净收入的98.2%，以及（3）我们在前几年确认但在这些年度没有分配的任何普通收入和净资本收益，并且我们没有就此缴纳美国联邦所得税（“消费税避免要求”）。

为了有资格成为美国联邦所得税目的的RIC，我们必须，除其他外：

•

在每个纳税年度的所有时间，实际上已经进行了根据1940年法案被视为BDC的选举；

•

在每个纳税年度，我们至少90%的毛收入来自（a）股息、利息、与某些证券贷款有关的付款、出售股票或其他证券或货币的收益，或与我们投资于此类股票、证券或货币的业务相关的其他收入，以及（b）来自“合格公开交易合伙企业”的权益的净收入；和

•

分散我们的持股，以便在纳税年度的每个季度末：

•

我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，前提是任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人已发行的有表决权证券的10%以上；和

•

不超过我们资产价值的25%投资于（i）一个发行人的证券（美国政府证券或其他RIC的证券除外），（ii）根据适用税务规则确定由我们控制并从事相同或类似或相关行业或业务的两个或多个发行人的证券，或（iii）一个或多个“合格公开交易合伙企业”的证券。

在我们没有收到现金的情况下，我们可能会被要求确认应税收入。例如，如果我们持有的债务在适用的税收规则下被视为具有原始发行折扣（例如具有实物支付（“PIK”）收入的债务工具，或者在某些情况下，增加利率或发行认股权证的债务工具），我们必须每年在收入中包括在债务期限内产生的原始发行折扣的一部分，无论我们是否在同一纳税年度收到了代表此类收入的现金。因为应计的任何原始发行折扣将计入应计当年我们投资公司的应税收入，我们可能会被要求向我们的股东进行分配，以满足年度分配要求，即使我们不会收到任何相应的现金金额。

由于我们可能会使用债务融资，我们将受到1940年法案规定的某些资产覆盖率要求以及贷款和信贷协议下的财务契约的约束，这些规定在某些情况下可能会限制我们进行必要的分配以满足年度分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金或在其他方面我们进行分配的能力受到限制，我们可能无法获得RIC税收待遇，从而需要缴纳公司层面的美国联邦所得税。

我们的某些投资实践可能会受到特殊和复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能（其中包括）：（i）不允许，暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的备抵；（ii）将较低的课税长期资本收益转换为较高的课税短期资本收益或普通收入；（iii）将普通损失或扣除项转换为资本损失（其可扣除性较为有限）；（iv）导致我们在没有相应收到现金的情况下确认收入或收益；（v）对购买或出售证券被视为发生的时间产生不利影响；（vi）对某些复杂金融交易的定性产生不利影响；（vii）产生收入就上述90%毛收入测试而言，这将不是合格收入。我们将监控我们的交易，并可能进行某些税务选择，以减轻这些规定的潜在不利影响。

我们因出售或交换我们所获得的认股权证而实现的收益或损失以及此类认股权证失效导致的任何损失一般将被视为资本收益或损失。这种收益或损失作为长期或短期的处理将取决于我们持有特定权证的时间。在行使我们获得的认股权证时，我们根据认股权证购买的股票的计税基础将等于为认股权证支付的金额加上在行使认股权证时支付的行使价之和。

未能取得受监管投资公司资格

如果我们无法获得RIC待遇，我们将按常规公司税率对我们所有的应税收入征收美国联邦所得税。我们将无法扣除对股东的分配，也不需要分配。此类分配将作为股息向我们的股东征税，并且，只要满足特定的持有期和其他要求，就有资格在我们当前和累计收益和利润的范围内被视为非公司股东手中的“合格股息收入”（因此有资格获得当前20%的最高税率）。根据《守则》的某些限制，公司分销商将有资格获得所收到的股息扣除。超过我们当前和累计收益和利润的分配将首先被视为在股东计税基础范围内的资本回报，任何剩余的分配将被视为资本收益。要在随后的纳税年度重新获得RIC资格，我们将被要求满足该年度的RIC资格要求，并处置我们未能获得RIC资格的任何年度的任何收益和利润。受适用于根据《守则》第M分章具备此类资格至少一年的RIC的有限例外情况的限制

在被取消资格之前且不迟于不符合资格年度的第二年重新获得RIC资格的情况下，我们可能需要就我们未能在随后五年内获得认可的RIC资格期间持有的资产中的任何未实现的内置净收益征税，除非我们在重新获得RIC资格时特别选择为此类内置收益缴纳公司层面的美国联邦所得税。

投资咨询费

根据咨询协议，我们已同意向SLR Capital Partners支付投资咨询和管理服务费用，该费用由两部分组成——基本管理费和基于绩效的奖励费。

2022年4月1日，就完成合并事宜，我们订立了一份信函协议（“信函协议”），据此，投资顾问自愿同意将我们根据咨询协议应付给投资顾问的年度基本管理费率永久降低25个基点。根据信披协议，基准管理费现按最近完成的两个日历季度末公司总资产的年费率1.50%计算得出，最高不超过公司截至上个季度末的净资产总额的200%，按超过公司截至上个季度末净资产总额的年费率1.00%计算得出。为了计算基本管理费，总资产不包括在每个财政季度末为保持下一个财政季度的投资灵活性而获得的临时资产。临时资产包括但不限于美国国库券、其他短期美国政府或政府机构证券、回购协议或现金借款。

基于绩效的激励费用分为两个部分，如下：一个是根据我们的激励前费用净投资收益计算并按季度支付。为此，激励前费用净投资收入是指利息收入、股息收入和任何其他收入（包括任何其他费用（提供管理协助的费用除外），例如我们从投资组合公司收到的承诺、发起、结构、尽职调查和咨询费或其他费用），减去我们本季度的运营费用（包括基本管理费、根据行政协议应付给SLR Capital Management的费用，以及就任何已发行和流通的优先股支付的任何利息费用和股息，但不包括基于业绩的激励费用）。激励前费用净投资收益包括，在具有递延利息特征的投资（如原始发行贴现、有实物支付收入的债务工具和零息证券）的情况下，我们尚未收到的应计收益以现金形式。激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益，计算时扣除所有已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。激励前费用净投资收益，以我们上一个日历季度末净资产价值的回报率表示，与每季度1.75%（年化7.00%）的障碍相比。我们用来计算这部分激励费用的净投资收益也包含在我们用来计算1.50%基数管理费的总资产金额中。我们就每个日历季度的激励前费用净投资收入向SLR Capital Partners支付激励费用如下：

•

在我们的激励前费用净投资收益不超过1.75%的任何日历季度，没有基于绩效的激励费用；

•

我们的激励前费用净投资收益的100%，相对于此类激励前费用净投资收益的那部分，如果有的话，超过了门槛但在任何日历季度低于2.1875%（年化8.75%）。我们将这部分激励前费用净投资收益（超过关卡但低于2.1875%）称为“追赶者”。“追赶”是指向我们的投资顾问提供我们激励前费用净投资收益的20%，就好像如果这一净投资收益在任何日历季度超过2.1875%就没有设置一个障碍；和

•

任何日历季度超过2.1875%的我们的激励前费用净投资收益金额（如有）的20%（年化8.75%）将支付给SLR Capital Partners（一旦跨过障碍并实现追赶，此后所有激励前费用投资收益的20%将分配给SLR Capital Partners）。

以下是绩效激励费用中与收入相关部分的计算图示：

基于净投资收益的季度激励费用

激励前费用净投资收益

（以净资产价值的百分比表示）

激励前费用净投资收益占比

分配给SLR Capital Partners

这些计算对任何少于三个月的期间适当按比例计算。你应该知道，一般利率水平的上升可以预期会导致适用于我们债务投资的更高的利率。因此，提高利率将使我们更容易达到或超过激励费用门槛率，并可能导致就激励前费用净投资收益向我们的投资顾问支付的激励费用金额大幅增加。

激励费用的第二部分是在每个日历年年底（或在咨询协议终止时，截至终止日）确定并支付的，等于我们已实现资本收益（如有）的20%，从开始到每个日历年年底的累计基础上计算，扣除所有已实现资本损失和累计未实现资本折旧，减去之前就我们投资组合中的每项投资支付的任何资本收益激励费用的总额。

季度激励费用计算实例

例1：激励费用的收入相关部分（*):

备选方案1：

假设

投资收益（包括利息、股息、手续费等）= 1.25%

门槛率（1）= 1.75%

管理费（2）= 0.375%

其他费用（法律、会计、托管、过户代理等）（3）= 0.20%

激励前费用净投资收益

（投资收益–（管理费+其他费用））= 0.675%

激励前净投资收益不超过门槛率，因此不存在激励费用。

备选方案2：

假设

投资收益（包括利息、股息、手续费等）= 2.70%

门槛率（1）= 1.75%

管理费（2）= 0.375%

其他费用（法律、会计、托管、过户代理等）（3）= 0.20%

激励前费用净投资收益

（投资收益–（管理费+其他费用））= 2.125%

(*）显示的激励前费用净投资收益的假设金额基于净资产总额的百分比。激励费用= 100% ×激励前费用净投资收益，以“追赶”为准（4）

= 100% × (2.125% – 1.75%)

= 0.375%

备选方案3：

假设

投资收益（包括利息、股息、手续费等）= 3.00%

门槛率（1）= 1.75%

管理费（2）= 0.375%

其他费用（法律、会计、托管、过户代理等）（3）= 0.20%

激励前费用净投资收益

（投资收益–（管理费+其他费用））= 2.425%

激励费用= 20% ×激励前费用净投资收益，以“追”为准（4）

激励费用= 100% ×“追赶”+（20% ×（激励前费用净投资收益– 2.1875%））

追赶= 2.1875% – 1.75%

= 0.4375%

激励费用=（100% × 0.4375%）+（20% ×（2.425% – 2.1875%））

= 0.4375% + (20% × 0.2375%)

= 0.4375% + 0.0475%

= 0.485%

(1)

代表7%的年化门槛率。

(2)

代表1.50%的年化管理费。

(3)

不包括组织和发行费用。

(4)

“追赶”条款旨在向我们的投资顾问提供我们所有激励前费用净投资收入的20%的激励费用，就好像当我们的净投资收益在任何日历季度超过2.1875%时没有适用门槛率一样。

例2：激励费用的资本收益部分：

备选方案1：

假设

•

第1年：对A公司投资2000万美元（“投资A”），对B公司投资3000万美元（“投资B”）

•

第2年：投资A以5000万美元出售，投资B的公平市值（“FMV”）确定为3200万美元

•

第3年：投资B的FMV确定为2500万美元

•

第4年：投资B以3100万美元的价格出售

激励费用的资本收益部分将是：

•

第1年：无

•

第2年：资本收益奖励费600万美元（出售投资A实现资本收益3000万美元乘以20%）

•

第3年：无

500万美元（20%乘以（3000万美元累计资本利得减500万美元累计资本折旧））减600万美元（第2年支付的先前资本利得费）

•

第4年：资本收益奖励费20万美元

620万美元（3100万美元累计已实现资本收益乘以20%）减去600万美元（第2年收取的资本收益费）

备选方案2：

假设

•

第1年：对A公司的2000万美元投资（“投资A”）、对B公司的3000万美元投资（“投资B”）和对C公司的2500万美元投资（“投资C”）

•

第2年：投资A以5000万美元出售，投资B的FMV确定为2500万美元，投资C的FMV确定为2500万美元

•

第3年：投资B的FMV确定为2700万美元，投资C以3000万美元出售

•

第4年：投资B的FMV确定为2400万美元

•

第5年：投资B以2000万美元的价格出售

资本收益激励费用，如果有的话，将是：

•

第1年：无

•

第2年：500万美元资本收益奖励费

20%乘以2500万美元（3000万美元投资已实现资本收益A减投资B未实现资本折旧）

•

第3年：140万美元资本收益奖励费(1)

640万美元（20%乘以3200万美元（3500万美元累计已实现资本收益减去300万美元未实现资本折旧））减去第2年收到的500万美元资本收益费

•

第4年：无

•

第5年：无

500万美元（20%乘以2500万美元（累计已实现资本收益3500万美元减去已实现资本损失1000万美元））减去第2年和第3年支付的640万美元累计资本收益费

(1)

如上文备选方案2的第3年所示，如果公司在任何一年的12月31日以外的日期清盘，公司可能已支付的资本收益激励费用总额超过如果公司在该年的12月31日清盘则应支付的此类费用的金额。

支付我们的费用

投资顾问的所有投资专业人员及其各自的工作人员，在从事提供投资咨询和管理服务时以及在何种程度上，以及可分配给此类服务的此类人员的报酬和日常管理费用，均由SLR Capital Partners提供和支付。我们承担我们运营和交易的所有其他成本和费用，包括（但不限于）：

•

我国机构和公募基金的成本；

•

计算我们资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；

•

实现我们的股票和其他证券的销售和回购的成本；

•

为我们的投资提供资金的债务应付利息（如有）；

•

应付第三方的与进行投资有关或与之相关的费用，包括与对预期投资进行尽职审查和咨询费相关的费用和开支；

•

转让代理及保管费；

•

与营销工作相关的费用和开支；

•

联邦和州注册费以及任何证券交易所上市费用；

•

联邦、州和地方税；

•

独立董事的费用及开支；

•

券商佣金；

•

保真债券、董事及高级职员错漏责任险及其他保险费；

•

行政管理的直接成本和费用，包括印刷、邮寄、长途电话和工作人员；

•

与独立审计和外部法律费用相关的费用和开支；

•

与我们根据1940年法案和适用的联邦和州证券法承担的报告和合规义务相关的费用；和

•

SLR Capital Management或我们与管理我们的业务有关的所有其他费用，包括根据管理协议支付的款项，这些款项将基于我们在管理协议下的间接费用的可分配部分以及SLR Capital Management在履行其在管理协议下的义务时发生的其他费用，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们的首席合规官和我们的首席财务官及其各自工作人员的薪酬成本和相关费用的可分配部分。

可用信息

SEC维护一个互联网站点，其中包含报告、代理和信息声明，以及以电子方式向SEC提交的有关发行人的其他信息。该站点的地址是（http://www.sec.gov）。

我们的互联网地址是www.slrinvestmentcorp.com。在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的修订。我们网站上包含的信息不会通过引用方式并入本10-K表格年度报告，您不应将我们网站上包含的信息视为10-K表格年度报告的一部分。

风险因素汇总

与我们的投资相关的风险

•

我们在竞争激烈的市场中经营投资机会。

•

我们的投资风险很大，投机性很强。

•

我们的投资缺乏流动性可能使我们难以以有利的价格处置我们的投资，这可能会对我们实现投资目标的能力产生不利影响。

•

我们的投资组合可能集中在数量有限的投资组合公司和行业，这将使我们面临重大损失的风险，如果这些公司中的任何一家表现不佳或违约其任何债务工具下的义务，或者如果特定行业出现低迷。

•

美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能会禁止我们和我们的关联公司与某些国家、个人和公司进行交易。

•

如果由于监管或市场价格限制，我们无法获得额外资本，我们可能会被迫减少或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平和流动性可能会受到不利影响。

•

如果投资组合公司发生贷款违约且基础抵押品不足，我们可能会蒙受损失。

•

我们的投资组合公司提前偿还我们的债务投资可能会对我们的经营业绩产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

•

我们的投资可能会面临更高的风险，其中包括原始发行折扣或PIK利息。

与投资我司证券有关的风险

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我们的股票可能会以较资产净值大幅折价的价格交易，并且可能会在长期内继续这样做。

•

我们的普通股价格可能会波动，可能会大幅下降。

•

如果我们受到任何证券诉讼或股东积极主义的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生大量费用，阻碍投资策略的执行并影响我们的股价。

•

我们股本证券的投资者可能不会收到与历史水平一致的分配或根本没有收到分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，并且我们的分配的一部分可能是资本回报。

•

我们可能会减少或推迟我们的股息，并选择产生美国联邦消费税，以保留现金并保持灵活性。

•

我们可能会选择以我们自己的普通股支付分配，在这种情况下，我们的股东可能需要支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

•

在公开市场上大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

•

如果我们以低于当时每股普通股或证券的净资产值的价格发行或出售我们的普通股，以认购或转换为我们的普通股股份，则我们普通股的每股净资产值可能会被稀释。

•

如果我们使用债务或优先股为我们的投资融资，利率的变化将影响我们的资本成本和净投资收益。

•

我们的股票回购计划可能会影响我们普通股的价格并增加波动性，并可能随时被暂停或终止，这可能导致我们普通股的交易价格下降。

与我司业务和Structure相关的风险

•

我们未来的成功依赖于SLR Capital Partners的关键人员。

•

我们的业务模式在很大程度上取决于与财务主办人的牢固推荐关系，而我们投资顾问的高级投资专业人员无法维持或发展这些关系，或这些关系未能产生投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

•

我们的财务状况和经营业绩将取决于SLR Capital Partners通过识别、投资和监测符合我们投资标准的公司来有效管理我们未来增长的能力。

•

我们可能需要筹集额外的资本来实现增长，因为我们必须分配大部分收入。

•

我们如果不能保持我们作为BDC的地位，将会降低我们的经营灵活性，我们作为BDC的投资选择可能会受到限制。

•

管理我们作为BDC的运营的法规影响到我们筹集额外资本的能力以及我们将以何种方式筹集额外资本。作为一家BDC，筹集额外资本的必要性可能会使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

•

我们已经并将继续借钱，这将放大投资金额的潜在损失，并可能增加投资于我们的风险。

•

我们未来可能签订的任何当前或未来长期或循环信贷或仓库融资的条款很可能会限制我们发展业务的能力。

•

我们的组合投资价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

•

存在重大的潜在利益冲突，包括SLR Capital Partners管理SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC、SLR Private Credit BDC II LLC等其他投资基金，这可能会影响我们的投资回报，并且对SLR Investment Corp.的投资不属于对SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC或SLR Private Credit BDC II LLC的投资。

•

即使我们蒙受了损失，我们也可能有义务支付我们的投资顾问奖励补偿。

•

我们的奖励费可能会诱使SLR Capital Partners追求投机性投资。

•

如果我们无法根据《守则》第M小章获得并保持作为受监管投资公司的税务处理资格，我们可能会被征收公司层面的美国联邦所得税。

•

网络安全系统的故障，以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会损害我们有效开展业务的能力。

•

任何无法或被认为无法充分解决隐私问题，或遵守适用的法律法规，即使没有根据，也可能对公司造成不利后果。

•

我们的业务受制于日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

项目1a。风险因素。

在您投资我们的证券之前，您应该了解各种风险，包括下面描述的风险。在决定是否对我们的证券进行投资之前，您应该仔细考虑这些风险因素，以及本年度报告中包含的10-K表格中的所有其他信息。本文件中描述并在下文阐述的风险并不是我们面临的唯一风险。如果发生以下任何事件，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们的资产净值和我们普通股的交易价格可能会下降，或者我们的优先股、债务证券、认购权或认股权证的价值可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

与我们的投资相关的风险

我们在竞争激烈的市场中经营投资机会。

许多实体与我们竞争，以进行我们在杠杆公司中瞄准的投资类型。我们与其他BDC、公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司以及在它们提供替代融资形式的范围内的私募股权基金竞争。我们的许多竞争对手都比我们大得多，拥有比我们大得多的资金、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能有更低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能比我们有更高的风险承受能力或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资品种，建立更多的关系，并提供比我们所能做的更好的定价和更灵活的结构。此外，我们的许多潜在竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制。如果我们无法获得有吸引力的投资，我们可能会持有比预期更多的现金和现金等价物资产，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。我们无法向您保证，我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，由于这种竞争，我们可能无法不时利用有吸引力的投资机会，我们无法保证我们将能够识别和进行与我们的投资目标一致的投资。

我们行业的参与者在几个因素上展开竞争，包括价格、交易结构的灵活性、客户服务、声誉、市场知识和决策速度。我们不寻求主要基于我们将提供的利率进行竞争，我们认为我们的一些竞争对手可能会提供与我们提供的利率相当或更低的利率的贷款。如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不匹配，我们可能会失去投资机会。然而，如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能会遇到净利息收入减少和信用损失风险增加的情况。

我们的投资风险很大，投机性很强。

我们主要以高级担保贷款、融资租赁的形式投资于杠杆化的中间市场公司，其次是无担保贷款和股本证券。

高级担保贷款。当我们对投资组合公司进行高级担保定期贷款投资时，我们一般会在投资组合公司的可用资产中获得担保权益，包括其子公司的股权，我们预计这将有助于降低我们无法获得偿还的风险。然而，有一种风险是，为我们的贷款提供担保的抵押品可能会随着时间的推移而价值下降，可能难以及时出售，可能难以评估，并且可能会根据业务的成功和市场条件而产生价值波动，包括由于投资组合公司无法筹集额外资本，并且在某些情况下，我们的留置权可能会从属于其他债权人的债权。此外，投资组合公司的财务状况和前景恶化，包括无法筹集额外资本，可能伴随着贷款抵押品价值的恶化。因此，有担保的贷款这一事实并不能保证我们将根据贷款条款收到本金和利息付款，或者根本不能保证，或者如果我们被迫执行我们的补救措施，我们将能够在贷款上收款。

无抵押贷款和优先证券。我们的无抵押和优先投资通常从属于优先贷款，并且通常是无抵押的。因此，在破产的情况下，其他债权人的排名可能高于我们。这可能会导致高于平均水平的风险和本金损失。

股权投资。当我们投资于高级担保贷款、单元贷款、无担保贷款或优先证券时，我们也可能收购普通股本证券。在某些其他特殊情况下，我们也可能对提供高级贷款和/或租赁的业务进行股权投资，例如我们对Kingsbridge Holdings，LLC、SLR Credit Solutions、SLR Equipment Finance、SLR Business Credit和SLR Healthcare ABL的投资。此外，我们可能会直接投资于投资组合公司的股本证券，而不受市值限制。例如，我们可能会投资于交易清淡的公司，这些公司的价格可能会受到市场波动的影响。我们的目标最终是退出此类股权权益，并在我们处置此类权益时实现收益。然而，我们收到的股权可能不会升值，实际上可能会贬值。因此，

我们可能无法从我们的股权中实现收益，我们在处置任何股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。

此外，投资中型市场公司涉及多项重大风险，包括：

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这些公司的财务资源可能有限，可能无法履行我们持有的其债务证券项下的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值恶化，以及我们实现我们可能获得的与我们的投资相关的任何担保的可能性降低；

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与大型企业相比，它们通常具有更短的经营历史、更窄的产品线和更小的市场份额，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及总体经济衰退的影响；

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他们更可能依赖于一小群人的管理才能和努力；因此，这些人中的一个或多个人的死亡、残疾、辞职或被解雇可能会对我们的投资组合公司产生重大不利影响，进而对我们产生不利影响；

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它们的经营业绩通常较难预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事产品面临重大过时风险的快速变化的业务，可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或保持其竞争地位。此外，在日常业务过程中，我们的执行官、董事和我们的投资顾问可能会在我们对投资组合公司的投资引起的诉讼中被列为被告；和

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他们可能难以进入资本市场以满足未来的资本需求，这可能会限制他们的增长能力或到期偿还未偿债务的能力。

我们的投资缺乏流动性可能使我们难以以有利的价格处置我们的投资，这可能会对我们实现投资目标的能力产生不利影响。

我们一般都会对民营企业进行投资。我们投资并预计将继续投资于那些证券没有已建立的交易市场，其证券正在并将受到法律和其他转售限制，或其证券现在和将来的流动性低于公开交易证券的公司。我们购买的在购买时具有流动性的投资随后可能会由于与投资的发行人有关的事件、市场事件、经济状况或投资者的看法而变得缺乏流动性。我们的投资缺乏流动性，如果有需要，我们可能很难出售这类投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们变现的价值可能会大大低于我们之前记录投资的价值。因此，我们预计短期内我们的投资不会实现流动性。然而，要保持我们作为BDC和RIC的资格，如果我们不满足各自监管框架下的一项或多项适用标准，我们可能不得不处置投资。国内和国外市场是复杂和相互关联的，因此世界市场或经济的一个部门或一个地理区域内的事件可能会以无法预见的方式对其他市场、经济或区域部门产生影响并产生重大负面影响，这可能会对我们投资的流动性产生负面影响并对我们的业务造成重大损害。此外，如果我们掌握有关该投资组合公司的重大非公开信息，我们在清算投资组合公司的能力方面可能面临其他限制。

我们的投资组合可能集中在数量有限的投资组合公司和行业。该公司被归类为1940年法案含义内的非多元化投资公司，这意味着它不受1940年法案关于其可以投资于单一投资组合公司的资产比例的限制。如果我们在少数投资组合公司的证券中承担大量头寸，由于财务状况的变化或市场对投资组合公司的评估，我们的资产净值可能会比分散投资公司的资产净值波动更大。我们也可能比一家多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。截至2025年12月31日，我们对Kingsbridge Holdings，LLC、SLR Credit Solutions和SLR Business Credit的投资分别占我们总资产的12.2%、10.9%和5.2%，我们对金融服务、多部门控股和医疗保健提供商&服务行业的投资分别占我们总资产的24.9%、16.2%和7.8%。除了与我们根据《守则》M子章获得RIC资格相关的资产多元化要求外，我们没有固定的多元化指导方针，虽然我们没有针对任何特定行业，但我们的投资可能集中在相对较少的行业或投资组合公司。因此，如果少量投资，我们实现的总回报可能会受到重大不利影响

表现不佳或者如果我们需要减记任何一项投资的价值。此外，我们所投资的任何特定行业的低迷也可能对我们实现的总回报产生重大影响。

我们对评级低于投资级别的证券的投资具有投机性，并受到额外风险因素的影响，例如违约可能性增加、证券的流动性不足以及基于利率变化的价值变化。

我们投资的证券通常评级低于投资级别。评级低于投资级别的证券是投机性的，通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”证券，与评级为投资级别的债务工具相比，可能被视为“高风险”。高收益证券被视为对发行人按照义务条款支付利息和偿还本金的能力具有主要的投机性特征，并涉及不利条件下的重大风险敞口。此外，高收益证券通常提供比高等级发行的当前收益率更高的收益率，但通常涉及更大的风险。这些证券对一般经济状况的不利变化、发行人的财务状况变化以及因应利率变化而引起的价格波动特别敏感。在经济下行或利率上升期间，低于投资级别工具的发行人可能会遇到财务压力，这可能会对其支付本金和利息的能力产生不利影响，并增加违约的可能性。高收益证券的二级市场流动性可能不如评级更高的证券的二级市场。此外，我们的许多债务投资在其存续期内不会完全摊销，这意味着借款人可能由于破产或其他原因无法偿还债务，因此我们可能会在其预定到期之前注销此类债务投资。一旦发生这种情况，我们可能会实现亏损或大量到期未付本息。

公司债市场的价格下跌和流动性不足对我们的组合投资的公允价值产生了不利影响，并可能继续产生不利影响，通过增加未实现折旧净额降低了我们的资产净值。我们在贷款组合上遇到的任何未实现折旧都可能表明未来已实现的损失，这可能会减少我们可供分配的收入，并可能对我们偿还未偿还借款的能力产生不利影响。

作为一家BDC，我们必须以市场价值进行投资，如果无法确定市场价值，则必须以由我们的董事会或在我们的董事会的指示下善意确定的公允价值进行投资。我们投资的市场价值或公允价值的下降记录为未实现折旧。我们贷款组合中的任何未实现折旧都可能表明投资组合公司无法履行其就受影响贷款对我们的还款义务。这可能导致未来的已实现亏损，并最终导致我们在未来期间可供分配的收入减少，并可能对我们偿还未偿还借款的能力产生重大不利影响。根据市场情况，我们可能在未来期间产生重大亏损，这可能会进一步降低我们的资产净值，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能会禁止我们和我们的关联公司与某些国家、个人和公司进行交易。

美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能会禁止我们或我们的关联公司与某些国家、个人和公司进行交易。在美国，美国财政部外国资产控制办公室管理和执行确立美国经济和贸易制裁的法律、行政命令和条例，其中除其他外，禁止与某些非美国国家、领土、实体和个人进行交易，并向其提供服务。这些类型的制裁可能会显着限制或完全禁止某些司法管辖区的投资活动，如果我们、我们的投资组合公司或我们投资的其他发行人违反任何此类法律或法规，我们可能会面临重大的法律和金钱处罚。

《反海外腐败法》（FCPA）和其他反腐败法律法规以及反抵制法规也可能适用于并限制我们的活动、我们的投资组合公司和我们投资的其他发行人。如果发行人或我们违反任何此类法律或法规，此类发行人或我们可能会面临重大的法律和金钱处罚。美国政府表示，它特别关注FCPA执法，这可能会增加发行人或美国成为这种实际或威胁执法对象的风险。此外，某些评论人士表示，私人投资公司及其管理的基金可能会因其基础投资组合公司的活动而面临更多的审查和/或责任。因此，我们或我们投资组合的发行人违反FCPA或其他适用法规可能会对我们产生重大不利影响。我们致力于遵守《反腐败公约》和其他反腐败法律法规，以及反抵制法规，这是它所遵守的。因此，我们可能会受到不利影响，因为我们不愿意进行违反任何此类法律或法规的交易。

我们获得额外融资和履行不时未偿债务下的财务义务的能力将取决于我们未来的经营业绩，这取决于当前的总体经济和信贷市场状况，包括利率水平和总体信贷的可用性，以及财务、业务和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。当前经济和资本市场状况的恶化可能会对我们以优惠条件获得融资的能力产生重大不利影响，如果有的话。

如果我们无法获得债务资本，那么我们的股权投资者将不会受益于杠杆带来的股本回报率增加的潜力，因为我们的投资策略是成功的，我们向投资组合公司作出新承诺或提供资金的能力可能有限。

如果投资组合公司发生贷款违约且基础抵押品不足，我们可能会蒙受损失。

如果投资组合公司在担保贷款方面发生违约，我们将只对抵押贷款的资产有追索权。如果基础抵押品价值低于贷款金额，我们将蒙受损失。此外，我们有时会进行无担保的贷款，这会受到其他贷款人可能直接被投资组合公司的资产担保的风险。在发生违约的情况下，这些有抵押的贷方在出售基础资产的收益方面将优先于我们。在上述情况下，我们可能缺乏对作为我们贷款抵押的基础资产或违约前投资组合公司的基础资产的控制权，因此抵押品的价值可能会因资产所有者或管理者的作为或不作为而降低。

如果投资组合公司破产，我们可能无法充分追索其资产以偿付我们的贷款，或者我们的贷款可能会受到衡平法从属地位的约束。此外，我们的某些贷款从属于投资组合公司的其他债务。如果投资组合公司拖欠我们的贷款或优先于我们贷款的债务，或者在投资组合公司破产的情况下，我们的贷款将在优先债务收到付款后才能得到偿付。如果存在优先于我们贷款的债务，债权人间安排的存在可能会限制我们修改贷款文件、转让我们的贷款、接受预付款、行使我们的补救措施（通过“停顿”期）以及控制在与投资组合公司相关的破产程序中做出的决定的能力。破产和投资组合公司诉讼可以显著增加催收损失和我们在发生违约时获得基础抵押品所需的时间，在此期间抵押品可能会贬值，使我们遭受进一步的损失。

如果我们的贷款基础抵押品的价值在我们的贷款期限内下降或利率上升，投资组合公司可能无法通过再融资获得必要的资金以在到期时偿还我们的贷款。抵押品价值下降和/或利率上升期可能会阻碍投资组合公司为我们的贷款再融资的能力，因为基础抵押品无法满足获得新融资所必需的偿债覆盖率要求。如果借款人无法在到期时偿还我们的贷款，我们可能会蒙受损失，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到全球经济状况以及它们开展业务所在国家的政治和经济状况的不利影响。

我们投资组合公司的业务和经营业绩可能会受到全球经济状况的影响。一般经济状况的任何恶化都可能导致企业收益或贷款表现、企业借款人偿债能力显着下降，其中任何一项都可能引发一段时间的全球经济放缓，并对我们的业绩和财务业绩以及我们投资的价值和流动性产生不利影响。在经济低迷时期，我们可能会有不良资产或不良资产增加，我们预计在这些时期我们的投资组合价值会下降。例如，对中国和其他新兴市场经济放缓的担忧，以及欧洲主权债务状况恶化的迹象，可能导致全球金融市场出现混乱和不稳定。美国和欧洲国家的巨额债务预计将在可预见的未来阻碍这些国家的增长。未来，除非提高联邦债务上限，否则美国政府可能无法偿还债务。如果没有根据需要制定提高债务上限的立法，达到债务上限，美国联邦政府可能会停止或推迟支付其债务。美国政府对其义务的任何违约或美国政府的任何长期关闭都可能对美国经济和我们的投资组合公司产生负面影响。与我们的一些投资组合公司的国际业务以及它们经营所在的特定国家相关的多重因素可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，对美国债务上限和预算赤字的担忧推动评级机构下调美国政府的信用评级。评级机构下调美国政府的信用评级或对其总体信用和赤字水平的担忧可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对与我们的债务组合相关的信用风险感知以及我们进入债务市场的能力产生负面影响

优惠条件。此外，美国政府信用评级下降、美国政府对其义务的任何违约，或美国政府长期停摆，都可能造成更广泛的金融动荡和不确定性，这可能会严重影响我们的财务业绩和普通股价值。美国债务上限和预算赤字担忧增加了美国进一步下调信用评级和经济放缓或陷入衰退的可能性。

我们投资组合公司的一些产品是在美国境外开发、制造、组装、测试或销售的。这些国家的任何冲突或不确定性，包括由于自然灾害、公共卫生问题、政治动荡或安全问题，都可能损害它们的业务、财务状况和经营业绩。此外，如果其产品开发、制造或销售所在的任何国家的政府为在其本国开发、制造或进口的产品制定了技术或监管标准，但未被广泛共享，则可能导致其一些客户暂停将其产品进口到该国，要求该国的制造商或开发商制造或开发具有不同技术或监管标准的产品，并扰乱跨境制造、营销或业务关系，这在每种情况下都可能损害其业务。

我们未能对我们的投资组合公司进行后续投资可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会作为“后续”投资对该投资组合公司进行额外投资，以便：（i）增加或维持全部或部分我们的所有权百分比；（ii）行使在原始或后续融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或（iii）试图保持或提高我们投资的价值。我们可能会选择不进行后续投资，或者缺乏足够的资金来进行这些投资。我们将有酌情权进行任何后续投资，但须视资本资源的可用性而定。在某些情况下，未能进行后续投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或可能导致我们错失增加参与成功运营的机会。即使我们有足够的资本进行所需的后续投资，我们也可能会选择不进行后续投资，因为我们可能不想增加我们的风险集中度，要么是因为我们更喜欢其他机会，要么是因为我们受到将阻止此类后续投资的BDC要求的约束，或者是希望维持我们的RIC税收待遇。

如果我们不持有我们投资组合公司的控股股权，我们可能无法对我们的投资组合公司行使控制权或阻止我们投资组合公司的管理层做出可能降低我们投资价值的决定。

尽管我们在我们的一些投资组合公司中持有控股股权头寸，但我们目前并未在我们的大多数投资组合公司中持有控股股权头寸。因此，我们面临的风险是，我们没有控股权益的投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决策，并且该投资组合公司的管理层和/或股东可能会承担风险或以其他方式采取不利于我们利益的行为。由于我们通常在投资组合公司中持有的债务和股权投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行为，我们可能无法处置我们的投资，因此我们的投资价值可能会下降。

我们的投资组合公司提前偿还我们的债务投资可能会对我们的经营业绩产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

我们面临的风险是，我们在投资组合公司中所做的投资可能会在到期前被预付。当这种情况发生时，我们可能会减少未偿还的借款或将这些收益再投资于临时投资，以待他们未来投资于新的投资组合公司。这些临时投资，如果有的话，收益率通常会大大低于预付的债务投资，我们在将这些金额再投资时可能会遇到重大延误。未来对新投资组合公司的任何投资，其收益率也可能低于预付的债务投资。因此，如果我们的一家或多家投资组合公司选择预付欠我们的款项，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，预付款可能会对我们的股本回报率产生负面影响，这可能导致我们普通股的市场价格下跌。

我们可能会选择放弃或推迟执行我们投资组合中持有的债务证券的契约，这可能会导致我们损失我们在这些公司的全部或部分投资。

我们对投资组合公司的债务投资进行结构调整，以包括对公司业务运营及其财务状况施加肯定和否定义务的商业和财务契约。

然而，我们可能会不时选择放弃违反这些契约，包括我们的付款权，或放弃或推迟执行补救措施，例如加速履行义务或取消抵押品赎回权，具体取决于特定投资组合公司的财务状况和前景。这些行动可能会降低我们收到未来支付的全部利息或本金的可能性，并伴随着基础抵押品价值的恶化，因为其中许多

公司可能财力有限，可能无法履行未来的义务，并可能破产。这可能会对我们支付分配的能力产生负面影响，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响，并导致贵方投资的全部或部分损失。

此外，我们可能投资的一些贷款可能是“盟约-lite”贷款。我们用“契约-Lite”一词泛指没有一整套财务维护契约的贷款。

一般来说，“轻契约”贷款为借款公司提供了更多的自由，以对贷方产生负面影响，因为它们的契约是基于发生的，这意味着它们只会受到测试，并且只能在借款人采取肯定行动后才能被违反，而不是借款人财务状况恶化。因此，就我们投资于“Covenant-Lite”贷款而言，与投资于具有财务维护契约的贷款或承担贷款风险相比，我们可能对借款人拥有更少的权利，并且可能在此类投资上面临更大的损失风险。

我们的贷款可能会受到法院的公平排序，这将增加我们在此类贷款方面的损失风险。

当贷款人或其关联机构被发现从事不公平、不公平或欺诈行为时，法院可适用衡平法从属原则，将贷款人对借款人的债权或留置权从属于借款人其他债权人的债权或留置权。当贷款人或其关联机构被发现对客户施加了不适当的控制，包括因拥有客户的股权权益而产生的控制时，法院还适用了衡平法从属原则。我们进行了直接股权投资或收到了与贷款有关的认股权证。我们的一笔或多笔贷款的付款，特别是我们可能还持有股权的客户的贷款，可能会受到衡平法从属债权的约束。如果我们被认为有能力控制或以其他方式对我们的一个或多个投资组合公司的业务和事务施加影响，从而给该公司的其他债权人带来经济困难，则这种控制或影响可能构成公平从属的理由，法院可能会将我们的一笔或多笔贷款视为投资组合公司的无担保或普通股。在这种情况下，如果投资组合公司要清算，我们将有权与其他无担保债务按比例偿还我们的贷款，或者，如果从属地位的影响是将我们置于普通股水平，那么只有在其与其债务和优先证券相关的所有义务得到履行后，我们才有权与投资组合公司普通股的其他持有人在平等的基础上偿还贷款。

主要专注于私人控股公司的投资策略带来了某些挑战，包括缺乏有关这些公司的可用信息、仅依赖少数关键投资组合公司人员的才能和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

我们主要投资于私人控股公司。通常，关于这些公司的公开信息很少，我们需要依靠SLR Capital Partners的投资专业人士的能力来获得充分的信息，以评估投资这些公司的潜在回报。如果我们无法发现这些公司的所有重大信息，我们可能无法做出充分知情的投资决策，我们的投资可能会亏损。此外，与规模较大的竞争对手相比，规模较小的私营公司的产品线往往不那么多样化，市场占有率也较小。与主要投资于上市公司证券的公司相比，这些因素可能会对我们的投资回报产生不利影响。

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这些公司的投资同等或更高的债务。

我们主要以高级担保贷款、融资租赁的形式投资于杠杆化的中间市场公司，其次是无担保贷款和股本证券。我们的投资组合公司通常拥有或可能被允许产生与我们投资的债务证券同等或优先的其他债务。根据其条款，此类债务工具可能会规定，持有人有权在我们有权就我们所投资的债务证券收取付款的日期或之前收到利息或本金的付款。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们对该投资组合公司的投资的债务工具的持有人通常有权在我们收到与我们的投资有关的任何分配之前获得全额付款。在偿还此类优先债权人后，此类投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还其对我们的义务。在债务排名与我们投资的债务证券相同的情况下，在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，我们必须与持有此类债务的其他债权人在平等的基础上分享任何分配。对我们投资组合公司向我们支付本金或利息的能力的任何此类限制，如果有的话，可能会降低我们的资产净值，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面的重大不利影响。

除了美国投资固有的风险外，我们对外国证券的投资可能还涉及重大风险。

我们的投资策略考虑了对外国公司债务证券的潜在投资，包括新兴市场公司。投资外国公司可能会使我们面临与投资美国公司通常不相关的额外风险。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税、市场流动性较低和可获得的信息少于美国的一般情况、交易成本较高、政府对交易所、经纪人和发行人的监管较少、破产法较不发达、难以执行合同义务、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。对于主要位于新兴市场或主要在新兴市场运营的投资组合公司而言，这些风险可能更为明显，这些公司的经济、市场和法律体系可能不太发达。

尽管我们的大部分投资将以美元计价，但任何以外币计价的投资都将面临特定货币的价值相对于一种或多种其他货币发生变化的风险。可能影响币值的因素包括贸易余额、短期利率水平、不同货币的同类资产相对价值差异、投资和资本增值的长期机会以及政治发展。我们可能会采用对冲技术来最大限度地降低这些风险，但我们无法保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这样的策略将是有效的。

如果我们从事对冲交易，可能会使自己面临风险。

如果我们从事对冲交易，我们可能会使自己面临与此类交易相关的风险。我们可能会利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、项圈和下限等工具来寻求对冲我们投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而产生的波动。对冲我们投资组合头寸价值的下降并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立旨在从这些相同发展中获益的其他头寸，从而抵消这类投资组合头寸价值的下降。如果基础投资组合头寸的价值应该增加，这种对冲交易也可能限制收益机会。可能无法对普遍预期的汇率或利率波动进行套期保值，以致我们无法以可接受的价格进行套期保值交易。

我们对冲交易的成功将取决于我们正确预测货币和利率走势的能力。因此，虽然我们可能会进行此类交易以寻求降低货币汇率和利率风险，但货币汇率或利率的意外变化可能会导致整体投资表现比我们没有进行任何此类对冲交易时更差。此外，对冲策略中使用的工具的价格变动与被对冲投资组合头寸的价格变动之间的相关程度可能会有所不同。此外，出于多种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具与被对冲的投资组合持股之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能无法完全或完全对冲影响以非美元货币计值的证券价值的货币波动，因为这些证券的价值很可能会因与货币波动无关的因素而波动。就我们从事对冲交易而言，我们还面临我们所持有的衍生工具的交易对手可能违约的风险，这可能会使我们面临我们认为我们的风险已被适当对冲的头寸的意外损失。

我们的投资顾问可能无法实现与其目前管理的其他基金或我们的高级投资专业人员在受雇于先前职位时所获得的相同或相似的回报。

我们的投资顾问管理其他基金，包括其他BDC，并可能在未来管理其他实体。这些其他实体的业绩记录和成就不一定表明我们的投资顾问将取得的未来成果，因为这些其他实体的投资目标和战略可能与我们的不同。此外，尽管过去我们的高级投资专业人士曾在多家投资公司担任高级职位，但他们的业绩记录和成就并不一定代表我们的投资顾问将取得的未来成果。在其他这些公司的角色中，我们的高级投资专业人员是投资团队的一部分，他们并不是唯一负责产生投资想法的人。此外，这类投资团队以协商一致方式达成投资决策。

我们的投资可能会面临更高的风险，其中包括原始发行折扣或PIK利息。

零息债券只在到期时支付利息，而不是在证券存续期内每隔一段时间支付利息。递延利率债券一般在开始定期支付利息之前提供一段时间的延迟。PIK证券是一种以其他债务形式支付“利息”的债务义务，而不是以现金形式。这些工具中的每一种通常都以较面值大幅折价发行和交易。零息债券、递延利率债券和PIK允许发行人避免或延迟产生现金以满足当前利息支付的需要，因此，与当前或现金支付利息的债券相比，可能涉及更大的信用风险。此外，与提供定期支付利息的债务相比，由于利率变化，这类投资的市场价值波动更大。

如果我们投资于原始发行贴现工具，包括PIK、零息债券以及附认股权证的债务证券，投资者将面临在收到现金之前将这些非现金收入计入应纳税所得额和会计收入的相关风险，包括：

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PIK贷款延期支付的利息存在借款到期以现金方式支付延期款项时借款人可能违约的风险；

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PIK贷款的利率较高，以反映延期支付利息的货币时间价值以及可能需要延期支付利息的借款人的较高信用风险；

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PIK工具可能存在估值不可靠的情况，因为应计项目需要对延期付款的最终可收回性以及关联担保物的价值进行判断；

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选择通过将PIK收入支付添加到本金中来推迟支付这些收入会增加我们的总资产，从而增加未来向投资顾问支付的基本费用，并且，由于随后将以更大的本金金额支付收入支付，因此PIK的选择也会增加投资顾问未来收入激励费用的复合率；

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原始发行贴现工具的市场价格波动更大，因为与定期以现金支付利息的工具相比，它们受利率变动的影响更大；

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PIK贷款利息的递延会增加其贷款与价值比率，这是衡量贷款风险程度的一个尺度；和

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原始发行折扣产生了基于可能永远无法实现的非现金应计向投资顾问支付不可退还的现金的风险。

与投资我司证券有关的风险

我们的股票可能会以较资产净值大幅折价的价格交易，并且可能会在长期内继续这样做。

BDC的股票可能以低于归属于这些股票的净资产值的市场价格进行交易。我们的普通股股票将在长期内以相对于资产净值的大幅折价交易的可能性与我们的资产净值将下降的风险是分开和不同的。我们无法预测我们的普通股股票未来的交易价格是否会高于、等于或低于我们的资产净值。如果我们的普通股交易价格低于其资产净值，在没有首先获得我们的股东和我们的独立董事对这种发行的批准之前，我们通常无法以市场价格增发股票或出售我们的普通股。如果我们无法获得额外资金，我们可能会被迫减少或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平可能会受到影响。

我们的普通股价格可能会波动，可能会大幅下降。

我们普通股的交易价格可能会大幅波动。我们将在市场上占上风的普通股价格可能高于或低于您支付的价格，这取决于许多因素，其中一些因素超出我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括但不限于以下方面：

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整体股票市场的价量波动时有发生；

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投资者对我们股票的需求；

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BDC或我们部门其他公司的证券的市场价格和交易量的显着波动，与这些公司的经营业绩没有必然联系；

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将我们的普通股排除在某些市场指数之外，例如罗素2000金融服务指数，这可能会降低某些投资基金拥有我们普通股的能力，并对我们的普通股造成短期抛售压力；

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与RIC或BDC相关的监管政策或税收指南的变化；

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不符合RIC资格，或丧失RIC税务待遇；

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投资者或证券分析师预期水平的任何收入或净收入不足或损失增加；

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我们投资组合价值的变化，或感知到的变化；

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SLR Capital Partners关键人员离职；

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与我们相当的公司经营业绩；

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现行利率的变化；

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失去主要资金来源；

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美国移民和工作许可政策的不确定性；

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与私人信贷行业相关的全球媒体负面报道增加；或者

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一般经济状况和趋势及其他外部因素。

我们的业务可能会受到诉讼和监管程序的不利影响。

我们可能会不时受到法律诉讼以及各种监管、政府和执法机构的询问、调查和传票。在任何此类索赔或诉讼中，可能会对我们提出巨额金钱损失的要求，并可能导致财务责任或对我们在投资者中的声誉产生不利影响。此外，美国联邦监管机构对我们行业进行监督的任何领导层变动或改革可能会给我们带来额外成本或导致其他限制。

就收购和投资与我们业务互补的业务而言，我们一直并可能在未来受到与此类收购或投资有关的证券诉讼或股东积极主义的影响。证券诉讼和股东激进主义，包括潜在的代理竞争，可能会导致大量成本，并转移管理层和董事会对我们业务的注意力和资源。当我们为可能的损失或有事项记录资产负债表准备金时，我们可能无法准确估计我们的诉讼风险敞口。因此，我们为支付任何和解或判决而建立的任何准备金可能不足以支付我们的实际财务风险，这可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。在监管强制执行事项中，可以要求非法所得、施加处罚和施加其他补救制裁。

最近几个时期，某些激进分子和其他有组织的团体反对投资基金进行的某些投资和活动的活动有所增加。这些团体可能会联系或以其他方式寻求与政府和监管机构以及包括公共养老基金在内的基金投资者接触，批评或质疑某些投资，这可能会导致负面宣传，从而可能损害我们或我们的投资顾问的声誉。此外，部分由于某些备受瞩目的违约和破产，也增加了对私人信贷行业的负面宣传。尽管我们和我们的投资顾问都没有参与这些特定的违约和破产，但围绕私人信贷行业的负面宣传和担忧通常可能在未来损害我们或我们的投资顾问的声誉，对我们的借款人或投资者关系和筹资努力产生不利影响，并对我们普通股的交易价格造成压力。

我们打算从合法可供分配的资产中按季度向我们的股东进行分配。我们无法向您保证，我们将取得允许我们进行特定水平的现金分配的投资结果。我们支付分配的能力可能会受到本年度报告中关于10-K表格的一项或多项风险因素的影响的不利影响。如果我们违反了我们现有或未来信贷额度或其他杠杆下的某些契约，我们进行分配的能力可能会受到限制。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫出售我们的一些投资以进行现金分配支付。就我们向股东进行的分配包括资本回报的程度而言，这部分分配实质上构成了股东投资的回报。虽然这种资本返还可能不征税，但这种分配通常会降低我们普通股的股东基础，因此可能会增加该股东在未来出售这类股票时对资本收益的纳税义务。资本分配的回报可能会导致股东确认从出售我们的普通股中获得的资本收益，即使该股东以低于原始购买价格的价格出售其股票。

作为RIC，如果我们不每年分配一定比例的收入，我们可能会遭受不利的税收后果，包括可能失去RIC允许的美国联邦所得税优惠。我们无法向您保证，您将收到特定级别的分配或根本没有。

在某些情况下，我们可能会在收到随附现金之前或不收到现金之前确认收入。根据非现金收入的数额，这可能会导致难以满足适用于RIC的年度分配要求。因此，我们可能不得不在它认为不有利的时候出售一些投资组合，筹集额外的债务或股本资本或减少新的投资以满足这些分配要求。

我们可能会减少或推迟我们的股息，并选择产生美国联邦消费税，以保留现金并保持灵活性。

为了维持我们作为RIC的税收待遇，我们必须在每个纳税年度向股东分配至少90%的投资公司应税收入（即净普通收入加上已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失）。如果我们有资格作为RIC征税，我们通常不会对我们及时分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益（即已实现的净长期资本收益超过已实现的净短期资本损失）征收公司层面的美国联邦所得税。我们将对RIC的未分配收益征收4%的美国联邦消费税，除非我们每个日历年至少分配（i）该日历年普通收入的98.0%，（ii）截至该日历年10月31日的一年期间超过资本损失的资本收益的98.2%，以及（iii）前几年确认的任何普通收入和净资本收益，但在这些年度没有分配，并且我们没有支付美国联邦所得税。我们在符合RIC资格期间产生的任何净经营亏损将不会抵消我们被要求分配的净资本收益（即已实现的净长期资本收益超过已实现的净短期资本损失），我们也不能将此类净经营亏损转嫁给我们的股东。此外，我们结转到我们有资格成为RIC的纳税年度的净经营亏损通常无法抵消普通收入或资本收益。

根据《守则》，我们可能会通过在本年度结束后支付的股息来满足我们的某些RIC分配。特别是，如果我们在次年1月支付的分配是在当年10月、11月或12月宣布的，并支付给当年登记在册的股东，则股息将被视为所有美国联邦所得税目的，就好像它是在当年12月31日支付的。此外，根据《守则》，我们可能会支付股息，称为“溢出股息”，这些股息将在下一个纳税年度支付，这将使我们能够保持作为RIC的征税资格，并消除我们对公司层面的美国联邦所得税的责任。根据这些外溢股息程序，我们可能会将本年度赚取的收益的分配推迟到下一年的12月。例如，我们可能会将2025年期间获得的收入的分配推迟到2026年12月31日。如果我们选择支付溢出红利，我们将对部分或全部分配产生4%的美国联邦消费税。

我们可能会在分配的时间和金额方面采取某些行动，以保留现金并保持灵活性，以应对经济状况的变化。例如，我们可能会减少股息和/或将股息推迟到下一个纳税年度。如果我们推迟派息，我们可能会选择利用上面讨论的溢出派息规则，并对这些金额征收4%的美国联邦消费税。为了进一步保留现金，我们可能会将这些股息的减少或递延与一项或多项部分以我们的股票支付的分配结合起来，如下文“我们可能会选择以我们自己的股票支付分配，在这种情况下，我们的股东可能需要支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。”

我们可能会选择以我们自己的普通股支付分配，在这种情况下，我们的股东可能需要支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

我们可能会分配部分以普通股股份支付的应税分配。根据《守则》的某些适用条款和已发布的指导意见，公开发售的RIC在股东选举时以现金或股票形式进行的分配可能被视为应税分配。美国国税局发布了一项税收程序，表示如果要分配的现金总额不低于分配总额的20%，则将适用这一规则。在这一收益程序下，如果太多的股东选择以现金形式获得分配，可用于分配的现金必须在选择获得现金的股东之间分配（分配的余额以股票形式支付）。在任何情况下，任何选择收取现金的股东都不会收到少于（a）该股东选择以现金收取的分配部分或（b）等于其全部分配的金额乘以可供分配的现金百分比限制的较小者。如果我们决定进行与此收入程序一致的、以我们的股票部分支付的任何分配，则收到此类分配的应税股东将被要求将分配的全部金额（无论是以现金、我们的股票或其组合形式收到）作为普通收入（或作为长期资本收益，前提是此类分配被适当报告为资本收益分配）包括在我们为美国联邦所得税目的的当前和累积收益和利润的范围内。因此，美国股东可能需要为此类分配缴纳超过收到的任何现金的税款。如果美国

股东出售其作为分配收到的股票以支付这笔税款，出售收益可能会少于与分配相关的收入中包含的金额，具体取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能需要就此类分配预扣美国税款，包括以股票形式支付的全部或部分此类分配。如果我们的大量股东决定出售我们的股票以支付分配所欠的税款，可能会对我们股票的交易价格造成下行压力。

在公开市场上大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

截至2026年2月20日，格罗斯和斯波勒先生直接或间接实益拥有我们已发行普通股的约8.5%。此类股份一般可不受限制地进行转售，但须遵守经修订的1933年《证券法》（“证券法”）颁布的规则144的规定。大量出售我们的普通股，或有此类普通股可供出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续下去，如果我们希望这样做，它可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力。

我们可能无法以可接受的条款投资从任何发行中筹集的净收益，或以您可能不同意的方式分配从我们的证券的任何发行中获得的净收益。

我们无法向您保证，我们将能够找到符合我们投资标准的足够合适的投资，或者我们使用任何证券发行的收益完成的任何投资将产生足够的回报。在我们发现新的投资机会之前，我们打算要么将未来发行的净收益投资于现金等价物、美国政府证券和其他在一年或更短时间内到期的高质量债务投资，要么使用此类发行的净收益来减少当时未偿还的债务。

我们在投资任何发行我们的证券的净收益方面具有很大的灵活性，并且可能会以您可能不同意的方式或用于发行时所设想的目的以外的目的使用发行的净收益。

如果我们以低于当时每股净资产价值的价格发行或出售我们的普通股，或以认购或可转换为我们普通股股份的证券，我们的普通股每股净资产值可能会被稀释。

如果没有首先获得我们的股东和我们的独立董事对这种发行的批准，我们一般不能以市场价格增发股票或出售我们的普通股。任何需要股东批准的我们普通股的发行必须在收到此类股东批准后的一年内发生（如果有的话）。在我们的2011年度股东大会上，我们的股东授权我们出售或以其他方式发行认股权证或证券以认购或可转换为我们普通股的股份，但须遵守某些限制（包括但不限于可发行的股票数量不超过我们当时已发行普通股的25%，且在发行之日其行使或转换价格不低于我们普通股的每股市场价值）。这样的授权没有期限。

我们也可能使用新发行的股票来实施我们的股息再投资计划，无论我们的股票是以溢价交易还是以低于我们当时每股净资产值的价格交易。任何发行或出售低于我们当时每股净资产价值的普通股股份或用于认购或可转换为我们普通股股份的证券的决定将取决于我们的董事会是否确定此类发行或出售符合我们和我们股东的最佳利益。

如果我们发行或出售低于我们当时每股净资产值的普通股，这种发行或出售将立即稀释我们普通股的每股净资产值。

这种稀释将是由于以低于当时我们普通股每股净资产值的价格发行或出售股票，以及股东对我们的收益和资产的权益及其对我们的投票权益的减少比例大于此类发行或出售导致我们的资产增加的比例。由于目前尚不知道可以如此发行的普通股的股份数量和任何发行的时间，因此无法预测实际的稀释效应。

此外，如果我们发行认股权证或证券以认购或可转换为我们普通股的股份，在受到某些限制的情况下，每股行使或转换价格可能低于行使或转换时的每股净资产值（包括通过反稀释保护操作）。

因为我们会因任何此类证券的发行而产生费用，此类发行可能会导致在行使或转换时稀释每股净资产值。这种稀释将包括每股净资产值的减少，因为

由于股东对我们的收益和资产的兴趣以及他们的投票兴趣的下降比例大于此类发行导致我们的资产增加的比例。

此外，如果我们目前的股东不购买任何股份来维持他们的百分比权益，无论这种发行是否高于或低于当时的每股净资产值，他们的投票权都将被稀释。例如，如果我们以净资产价值5%的折扣出售额外10%的普通股，不参与该发行的股东的比例权益将遭受高达0.5%的净资产价值稀释，即每1,000美元的净资产价值被稀释5美元。

同样，所有以现金形式宣布的分配，支付给作为我们股息再投资计划参与者的股东，将自动再投资于我们的普通股股票。因此，选择退出股息再投资计划的股东可能会随着时间的推移而经历稀释。如果我们的股票以溢价交易，如果我们的股票以折价交易，则不选择接受普通股股票分配的股东可能会经历其股票净资产价值的增值，如果我们的股票以折价交易，则可能会出现稀释。增值或折价的水平将取决于各种因素，包括我们参与该计划的股东的比例、我们股票交易的溢价或折价水平以及应付给股东的分配金额。

如果我们发行优先股，我们普通股的资产净值和市值可能会变得更加波动。

我们无法向您保证，发行优先股将为普通股持有人带来更高的收益率或回报。发行优先股可能会导致普通股的资产净值和市值变得更加波动。如果优先股的分配率接近我们投资组合的净收益率，杠杆对普通股持有者的好处将会减少。如果优先股的分配率超过我们投资组合的净回报率，那么杠杆将导致普通股持有者的回报率低于我们没有发行优先股的情况。我们投资资产净值的任何下降将完全由普通股持有者承担。因此，如果我们的投资组合的市值下降，与不通过发行优先股进行杠杆化相比，杠杆将导致普通股持有者的资产净值下降幅度更大。这种更大的净资产价值减少也往往会导致普通股市场价格的更大跌幅。我们可能会面临未能维持优先股所需的资产覆盖率或失去我们对优先股的评级的危险，或者在极端情况下，我们目前的投资收益可能不足以满足对优先股的分配要求。为了应对这样的事件，我们可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股提供资金。此外，如果我们的总回报率超过优先股的分配率，我们将支付（普通股持有人将承担）与优先股发行和持续维护相关的所有成本和费用，包括更高的咨询费。优先股持有人可能与普通股持有人有不同的利益，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可以向其所有者传递特殊权利和特权。

根据马里兰州一般公司法（“MGCL”）和我们的章程，我们的董事会有权将任何已获授权但未发行的股票分类和重新分类为一类或多类股票，包括优先股。在发行每个类别或系列的股票之前，马里兰州法律和我们的章程要求董事会为每个类别或系列设定优先权、转换或其他权利、投票权、限制、其他分配的限制、资格以及赎回条款或条件。因此，董事会可以授权发行优先股股票，其条款和条件可能会产生延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，这可能涉及我们普通股持有人的溢价或以其他方式符合他们的最佳利益。任何此类重新分类的成本将由我们现有的普通股股东承担。发行可转换为普通股的优先股股份也可能会降低我们普通股在转换时的净收入和每股净资产值，前提是我们仅在遵守1940年法案第61条要求的范围内被允许发行此类可转换优先股，包括获得普通股股东的批准。除其他外，这些影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。

1940年法案规定的某些事项需要任何已发行和已发行优先股的持有人单独投票。例如，优先股持有人将与普通股持有人就停止作为BDC运营的提案分别进行投票。此外，1940年法案规定，优先股持有人有权与普通股持有人分开投票选举两名优先股董事。如果分配变成拖欠整整两年，任何优先股的持有人将有权选举大多数董事，直到这种拖欠完全消除。优先股股东在某些事项上也拥有类别投票权，包括基本投资限制的变化和转换为开放式状态，因此可以否决任何此类变化。1940年法案以及评级机构提出的要求或我们的信贷便利条款对向我们的普通股和优先股持有人申报和支付分配施加的限制，可能会削弱我们保持作为美国联邦所得税目的的RIC的税务待遇资格的能力。虽然

我们将打算在必要的范围内赎回我们的优先股，以使我们能够按要求分配我们的收入，以保持我们作为RIC的资格，无法保证此类行动能够及时实施以满足税收要求。

如果我们使用债务或优先股为我们的投资融资，利率的变化将影响我们的资本成本和净投资收益。

就我们借钱或发行优先股进行投资而言，我们的净投资收益将部分取决于我们借入资金或支付优先股分配的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。此外，我们的许多债务投资和借款都有定期重置的浮动利率，我们的许多投资都有利率下限。因此，我们无法保证，如果我们使用债务为我们的投资融资，市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。在利率上升的时期，我们的资金成本已经增加，并且可能继续增加，因为根据我们的信贷安排或某些其他融资安排借入的金额的利率通常是浮动的，但我们发行固定利率债务或优先股的情况除外，这可能会减少我们的净投资收益，而利率下限（例如SOFR下限）高于当前水平的投资的利率在利率超过适用的下限之前不会增加。我们预计，我们的长期固定利率投资一般将以股权和长期债务融资。在利率下降的时期，我们可能会从投资中获得更少的利息收入，我们的资金成本也会在较小程度上下降，因为我们目前的某些未偿债务以固定利率计息，导致净投资收益降低。

我们可能会使用利率风险管理技术，努力限制我们对利率波动的敞口。此类技术可能包括在1940年法案允许的范围内的各种利率对冲活动。这些活动可能会限制我们参与对冲借款的较低利率收益的能力。利率变化或对冲交易导致的不利发展可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

大家也要知道，利率总水平的上升，可以预期会导致适用于我们债权投资的更高的利率。因此，这种利率的提高使我们更容易达到或超过激励费用门槛率，并可能导致就我们的激励前费用净投资收入而言，应付给我们的投资顾问的激励费用金额大幅增加。此外，如果我们不能提高分配率，投资者可以获得的利率增加可能会降低对我们普通股的投资吸引力，这可能会降低我们普通股的价值。

我们未来可能会决定用优先股为我们的部分投资提供资金，这将放大以类似于我们借款的方式投资于我们的潜在损失和风险。

优先股，这是另一种形式的杠杆，对我们的普通股股东具有与借款相同的风险，因为我们发行的任何优先股的分配必须是累积的。支付此类分配和偿还此类优先股的清算优先权必须优先于向我们的普通股股东的任何分配或其他付款，并且优先股股东不受我们的任何费用或损失的影响，并且无权参与任何超过其声明的优先权的收入或增值。

我们的股票回购计划可能会影响我们普通股的价格并增加波动性，并可能随时被暂停或终止，这可能导致我们普通股的交易价格下降。

2025年5月7日，我们的董事会最近延长了我们的股票回购计划（“计划”），根据该计划，我们可以回购最多5000万美元的已发行普通股。根据该计划，管理层可根据所有适用的证券法律和法规，在公开市场交易中不时酌情以低于公司最近公布的合并财务报表中报告的资产净值的价格进行购买。我们过去和将来都可以订立一项计划，根据该计划以旨在遵守1934年法案第10b5-1条规则要求的方式回购我们普通股的股份。除非我们的董事会进一步修改或延长，否则我们预计该计划将持续到2026年5月7日或回购我们已发行普通股中的5000万美元，以较早者为准。

该计划是自由裁量的，是否会根据该计划进行购买以及在任何时候购买多少都是不确定的，并且取决于当时的市场价格和交易量，所有这些我们都无法预测。这些活动可能会产生维持我们普通股市场价格或延缓普通股市场价格下跌的效果，因此，我们普通股的价格可能会高于公开市场上可能存在的价格。根据该计划进行回购可能会影响我们普通股的价格并增加其波动性。该计划的存在也可能导致我们普通股的价格高于没有此类计划的情况，并可能

可能会降低我们普通股的市场流动性。无法保证任何股票回购都会提高股东价值，因为我们普通股的市场价格可能会跌至低于我们回购此类股票的水平。在我们宣布打算回购股票后，任何未能回购股票的行为都可能对我们的声誉和投资者对我们的信心产生负面影响，并可能对我们的股价产生负面影响。尽管该计划旨在提高长期股东价值，但短期股价波动可能会降低该计划的有效性。

与我司业务和Structure相关的风险

我们未来的成功依赖于SLR Capital Partners的关键人员。

我们依赖于格罗斯和斯波勒先生的勤奋、技能和业务人脉网络，他们担任SLR Capital Partners的管理合伙人，并领导SLR Capital Partners的投资团队。Gross和Spohler先生，以及SLR Capital Partners可用的其他专门投资专业人士，评估、谈判、构建、关闭和监控我们的投资。我们未来的成功将取决于格罗斯和斯波勒先生以及SLR Capital Partners可用的其他投资专业人士的勤奋、技能、业务联系网络和持续服务。我们无法向您保证，不可预见的商业、医疗、个人或其他情况不会导致任何此类个人终止与我们的关系。Gross或Spohler先生，或SLR Capital Partners投资团队任职的任何其他高级投资专业人士的离职，可能会对我们实现投资目标的能力以及我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们无法保证SLR Capital Partners将继续担任我们的投资顾问。

SLR Capital Partners的高级投资专业人员现在和将来可能成为从事与我们打算进行的业务活动类似的实体的附属机构，并且在分配他们的时间方面可能存在利益冲突。我们预计，Messrs. Gross和Spohler将会把很大一部分时间投入到SLR Investment公司的活动中；但是，他们可能会从事其他可能会分散他们未来时间和注意力的业务活动。具体而言，Gross先生担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的联席首席执行官兼总裁。此外，Spohler先生还担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的联席首席执行官兼首席运营官。

我们预计，我们投资顾问的负责人将维持和发展他们与财务主办人的关系，我们将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果我们投资顾问的高级投资专业人士未能维持他们现有的关系或与其他赞助商或投资机会来源发展新的关系，我们将无法扩大我们的投资组合。此外，与我们投资顾问的高级投资专业人士有关系的个人没有义务为我们提供投资机会，因此，无法保证此类关系将为我们带来投资机会。如果我们的投资顾问无法寻找投资机会，我们持有的现金和现金等价物资产的百分比可能会高于预期，这可能会影响我们投资组合的潜在回报。

资本市场和信贷市场的中断可能会对我们的业务产生负面影响。

作为一家BDC，我们必须保持筹集额外资金用于投资目的的能力。如果不能充分进入资本市场或信贷市场，我们可能会被迫缩减业务运营，或者我们可能无法寻求新的商业机会。金融业的破坏性状况以及针对这些状况的新立法的影响可能会限制我们的业务运营，并可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们资产的公允价值大幅下降，我们可能无法维持1940年法案和我们现有的信贷额度对我们施加的资产覆盖率。任何此类失败都可能导致违约事件，我们的所有债务被宣布立即到期应付，并将影响我们发行高级证券（包括借款）和支付分配的能力，这可能会严重损害我们的业务运营。由于无法进入资本市场或无法利用我们的信贷便利，我们的流动性可能会进一步受损。例如，我们不能确定我们将能够在现有信贷工具到期时更新它们，或完善新的借贷工具，为正常运营提供资金，包括新的来源。反映出对金融市场稳定性的担忧，许多贷方和机构投资者减少或停止向借款人提供资金。这场市场动荡和信贷收紧导致市场波动加剧，企业活动普遍减少。

如果我们无法以商业上合理的条款更新或更换我们现有的信贷额度并完善新的额度，我们的流动性将大幅减少。如果我们完成了新的融资，但随后无法偿还此类融资下的未偿金额并被宣布违约或无法更新或再融资这些融资，我们将无法发起重大发起或在正常过程中经营我们的业务。这些情况可能是由于我们可能无法控制的情况而出现的，例如无法进入信贷市场、美元价值严重下跌、经济衰退或影响到第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务造成重大损害。此外，我们无法预测经济和市场状况何时可能变得更加有利。即使这些条件在长期内广泛和显着改善，金融市场特定部门的不利条件也可能对我们的业务产生不利影响。

我们的财务状况和经营业绩将取决于SLR Capital Partners通过识别、投资和监测符合我们投资标准的公司来有效管理我们未来增长的能力。

我们实现投资目标和增长的能力取决于SLR Capital Partners识别、投资和监控符合我们投资标准的公司的能力。在具有成本效益的基础上实现这一结果在很大程度上取决于SLR Capital Partners对投资流程的结构化、其向我们提供称职、周到和高效服务的能力以及其以可接受的条件为我们获得融资的能力。SLR Capital Partners的投资团队根据咨询协议负有重大责任，他们也可能被要求作为我们管理人的负责人向我们的投资组合公司提供管理协助。此外，SLR Capital Partners投资团队成员对其他投资组合的管理也负有类似的职责，包括SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC、SLR Private Credit BDC II LLC的投资组合。对他们时间的这种要求可能会分散他们的注意力，或者减缓我们的投资速度。为了发展壮大，我们和SLR Capital Partners将需要留住、培训、监督和管理新的投资专业人士。然而，我们无法保证任何此类投资专业人士将有效地为投资顾问的工作做出贡献。任何未能有效管理我们未来的增长都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能需要筹集额外的资本来实现增长，因为我们必须分配大部分收入。

我们可能需要额外的资本来为我们的投资增长提供资金。我们预计将发行权益类证券，预计未来将向金融机构借款。新资本供应减少可能会限制我们的增长能力。我们必须将至少90%的投资公司应税收入分配给我们的股东，以维持我们作为RIC的税收待遇。因此，任何此类现金收益可能无法用于为投资发起提供资金。我们预计将向金融机构借款，并增发债务和股本证券。如果我们未能从这些来源或其他来源获得资金来为我们的投资提供资金，这可能会限制我们的增长能力，这可能会对我们的证券价值产生不利影响。此外，作为一家BDC，如果我们的总资产低于我们的总借款和优先股的150%，我们借入或发行额外优先股的能力可能会受到限制。

我们如果不能保持我们作为BDC的地位，将会降低我们的经营灵活性，我们作为BDC的投资选择可能会受到限制。

1940年法案对BDC的运营施加了许多限制。例如，要求BDC至少将其总资产的70%投资于特定类型的证券，主要投资于私营公司或交易清淡的美国上市公司、现金、现金等价物、美国政府证券和其他一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，任何未能遵守1940年法案对BDC规定的要求的行为都可能导致SEC对我们提起执法行动和/或使我们面临私人诉讼当事人的索赔。此外，在我们的大多数股东同意后，我们可以选择撤销我们的BDC地位。如果我们决定撤回选举，或者如果我们未能获得资格，或保持我们作为BDC的资格，作为一家封闭式投资公司，我们可能会受到1940年法案下更严格的监管。遵守这些规定将大大降低我们的经营灵活性，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

为了满足适用于RIC的税收要求、避免支付消费税以及尽量减少或避免支付所得税，我们打算将我们几乎所有的普通收入和已实现的净资本收益分配给我们的股东，但某些已实现的净长期资本收益除外，我们可能会保留这些收益，支付与此相关的适用所得税，并选择将其视为对我们的股东的视同分配。我们可能会发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借钱，我们统称为“高级证券”，最高可达1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的规定，作为BDC，我们被允许发行优先证券，其数量使得我们在1940年法案中定义的资产覆盖率至少等于总资产的200%减去所有未由

高级证券，在每次高级证券发行后。然而，我们的股东已批准一项决议，允许我们遵守自2018年10月12日起生效的150%资产覆盖率。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足资产覆盖率测试。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在这种出售可能不利的时候偿还一部分债务。此外，我们用来偿还债务的任何金额都无法分配给我们的普通股股东。此外，由于发行高级证券，我们还将面临与杠杆相关的典型风险，包括损失风险增加。此外，由于我们的管理费是按我们总资产的百分比计算的，其中包括任何用于投资目的的借款，如果我们产生额外的债务，管理费支出将会增加。

截至2025年12月31日，我们在信贷安排下有5.054亿美元的未偿债务，其中包括3.522亿美元的循环信贷和1.531亿美元的未偿定期贷款，以及1.651亿美元的SPV信贷安排未偿债务。我们还有7500万美元未偿还的2028年J系列无担保票据、5000万美元未偿还的2028年I系列无担保票据、5000万美元未偿还的2028年H系列无担保票据、4900万美元未偿还的2027年G系列无担保票据、1.35亿美元未偿还的2027年F系列无担保票据、5000万美元未偿还的2027年无担保票据和7500万美元未偿还的2026年无担保票据。如果我们发行优先股，优先股将在我们的资本结构中排名“优先”于普通股，优先股股东通常会与普通股股东一起投票，但在某些事项上将拥有单独的投票权，并且可能拥有比我们普通股股东更有利的其他权利、优先权或特权，而发行优先股可能会产生延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，这可能会涉及我们普通股持有人的溢价或以其他方式符合您的最佳利益。

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。但是，如果我们的董事会认为此类出售符合SLR Investment公司及其股东的最佳利益，并且我们的股东批准此类出售，我们可能会以低于当时每股普通股净资产值的价格出售我们的普通股，或认股权证、期权或收购我们普通股的权利。在任何此类情况下，我们发行和出售证券的价格不得低于根据我们董事会的决定，与此类证券的市场价值（减去任何分配佣金或折扣）非常接近的价格。如果我们通过发行更多可转换为或可交换为我们普通股的普通股或优先证券来筹集额外资金，那么届时我们股东的所有权百分比将会下降，您可能会遇到稀释。这种稀释将是由于股东对我们的收益和资产的权益以及对我们的投票权益的减少比例大于此类发行导致我们的资产增加的比例。由于目前尚不知道未来可能低于我们每股资产净值发行的普通股数量以及此类发行的价格和时间，我们无法预测任何此类发行的实际稀释效应。我们无法确定由此导致的任何此类发行的每股净资产值的减少。我们也无法预测我们的普通股股票的交易价格是否会高于、等于或低于我们的资产净值。

我们的信用评级可能无法反映我们债务证券投资的所有风险。

我们的信用评级是第三方对我们支付债务能力的评估。因此，我们信用评级的真实或预期变化通常会影响我们公开发行的债务证券的市场价值。然而，我们的信用评级可能无法反映与一般市场状况或上述讨论的其他因素相关的风险对任何公开发行的债务证券的市场价值或交易市场的潜在影响。

如果我们的股东选择退出我们的股息再投资计划，他们的所有权百分比可能会被稀释。

所有以现金形式宣布的分配，支付给作为我们股息再投资计划参与者的股东，将自动再投资于我们的普通股股份。如果我们发行与我们的股息再投资计划相关的新股，我们不选择接受普通股股份分配的股东可能会因此类发行而随着时间的推移经历其所有权百分比的稀释。

我们已经并将继续借钱，这将放大投资金额的潜在损失，并可能增加投资于我们的风险。

我们借钱是我们商业计划的一部分。借款，也称为杠杆，放大了投资金额的潜在损失，因此，增加了与投资我们的证券相关的风险。截至2025年12月31日，我们在信贷安排下有5.054亿美元的未偿债务，其中包括3.522亿美元的循环信贷和1.531亿美元的未偿定期贷款，以及1.651亿美元的SPV信贷安排未偿债务。我们还有7500万美元未偿还的2028年J系列无担保票据、5000万美元未偿还的2028年I系列无担保票据、5000万美元未偿还的2028年H系列无担保票据、4900万美元未偿还的2027年G系列无担保票据、1.35亿美元未偿还的2027年F系列无担保票据、5000万美元未偿还的2027年无担保票据和7500万美元未偿还的2026年无担保票据。我们可能会在未来向银行、保险公司和其他贷方借款并发行优先债务证券。这些高级证券的出借人，

包括信贷便利、SPV信贷便利、2028年J系列无担保票据、2028年I系列无担保票据、2028年H系列无担保票据、2027年G系列无担保票据、2027年F系列无担保票据、2027年无担保票据和2026年无担保票据，对我们资产的固定美元债权将优于我们普通股股东的债权，我们希望这些贷方在发生违约时寻求对我们资产的追偿。如果我们的资产价值增加，那么加杠杆将导致归属于我们普通股的资产净值比我们没有加杠杆时增加得更厉害。相反，如果我们的资产价值下降，加杠杆将导致资产净值下降得比我们没有加杠杆的情况下更剧烈。同样，我们收入的任何减少都会导致净收入比我们没有借款时更急剧地下降。此外，我们收入的任何增加超过借款资金的应付利息将导致我们的净投资收益比没有杠杆的情况下增加更多，而我们收入的任何减少将导致净投资收益比我们没有借款时更急剧地下降。这种下降还可能对我们支付普通股分配款项、预定债务付款或与我们的证券相关的其他付款的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技巧。我们偿还所产生的任何债务的能力将在很大程度上取决于我们的财务表现，并将受制于当前的经济状况和竞争压力。此外，由于应付给我们的投资顾问SLR Capital Partners的管理费将根据我们的总资产支付，包括那些通过使用杠杆获得的资产，SLR Capital Partners将有产生杠杆的财务动机，这可能与我们股东的利益不一致。此外，我们的普通股股东将承担由于杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括应付给SLR Capital Partners的管理费的任何增加。

作为一家BDC，我们通常被要求满足总资产对总借款和其他优先证券的覆盖率至少为200%，其中包括我们所有的借款和我们未来可能发行的任何优先股。然而，我们的股东已批准一项决议，允许我们遵守自2018年10月12日起生效的150%资产覆盖率。即使我们受制于自2018年10月12日起生效的150%资产覆盖率，我们现有信贷额度或未来借款下的合同杠杆限制可能会限制我们产生额外债务的能力。2019年8月28日，我们签订了信贷安排，该安排于2021年12月28日进行了修订，允许150%的资产覆盖率。我们的一些全资和/或大量拥有的投资组合公司，包括Kingsbridge Holdings，LLC、SLR Credit Solutions、SLR Equipment Finance、SLR Business Credit和SLR Healthcare ABL，可能会产生比我们能产生的更多的杠杆，但我们没有合并Kingsbridge Holdings，LLC、SLR Credit Solutions、SLR Equipment Finance、SLR Business Credit和SLR Healthcare ABL，它们的杠杆对我们没有追索权。此外，信贷便利和SPV信贷便利要求我们遵守某些财务和其他限制性契约，包括在任何时候保持不低于150%的资产覆盖率。未能遵守这些契约可能会导致违约事件，我们的所有债务被宣布立即到期应付。如果这一比率下降到150%以下，我们可能无法产生额外的债务，并且可能会被法律要求在不利的情况下出售我们的部分投资以偿还一些债务，这可能会对我们的运营产生重大不利影响，我们可能无法进行分配。我们采用的杠杆数量将取决于我们的投资顾问和董事会在任何拟议借款时对市场和其他因素的评估。我们无法向您保证，我们将能够完全或以我们可以接受的条款获得信贷。

此外，我们的信贷便利施加了限制我们业务活动的财务和经营契约，而我们可能进入的任何其他债务便利可能会施加这些契约，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资提供资金或根据《守则》第M章进行维持RIC税务处理所需的分配的能力的限制。

我们可能发行的债务证券将受契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的约束。我们，以及间接地我们的股东，承担发行和偿还这类债务证券的成本。我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更优惠的权利、优惠和特权。

图解。下表说明了假设我们投资组合的各种年回报率（扣除利息费用），杠杆对我们普通股投资回报的影响。下表中的计算是假设的，实际收益可能高于或低于下表中显示的收益。


	假定总回报（扣除利息支出）
	(10)%			(5)%			0%			5%			10%
对应的股东回报（1）		(32.4	)%		(19.5	)%		(6.6	)%		6.3	%		19.3	%

(1)

假设总资产为25.7亿美元（包括3.49亿美元的临时现金资产），未偿债务总额为11.5亿美元，这反映了截至 2025年12月31日，资金成本为5.67%。不包括非杠杆相关费用。

为了支付我们在2025年12月31日的未偿债务的年度利息，我们必须在2025年12月31日的总资产上实现至少2.5%的年度回报率。

我们未来可能签订的任何当前或未来长期或循环信贷或仓库融资的条款很可能会限制我们发展业务的能力。

我们目前的贷方，以及任何未来的贷方或贷方可能拥有，对我们资产的固定美元债权优先于我们股东的债权，因此，就我们在担保池中的资产而言，我们将优先于我们的股东。我们目前的信贷安排和借款也使我们受到各种财务和经营契约的约束，包括但不限于维持某些财务比率和最低有形净值金额。未来的信贷安排和借款可能会使我们受到类似或额外契约的约束。此外，我们可能会就任何此类信贷融资和借款授予我们资产的担保权益。

我们的信贷便利通常包含惯常的违约条款，例如最低净值金额、盈利能力测试以及改变我们的业务和贷款质量标准的限制。此外，我们的信贷便利要求或预计将要求在到期时偿还所有未偿债务，这可能会扰乱我们的业务，并可能扰乱通过我们的信贷便利融资的投资组合公司的业务。如果我们的信贷额度发生违约事件，除其他外，可能会导致我们的信贷额度下的进一步资金可用性终止，以及我们信贷额度下所有未偿金额的到期日期加快，这可能会扰乱我们的业务，并可能扰乱我们通过我们的信贷额度为其贷款提供资金的投资组合公司的业务。这可能会减少我们的收入，并通过将我们的信贷额度下允许我们支付的任何现金付款推迟到贷款人全额付款，减少我们的流动性和现金流，并损害我们发展业务和维持RIC税收待遇的能力。

未来可用融资的条款可能会限制我们的财务和运营灵活性。如果我们未来无法获得足够的资本，我们可能会被迫减少或停止运营，无法进行新的投资，或以其他方式应对不断变化的业务条件或竞争压力。

我们的季度和年度经营业绩由于我们的业务性质而受到波动，如果我们未能实现我们的投资目标，我们普通股的资产净值可能会下降。

由于若干因素，我们的季度和年度经营业绩可能会出现波动，其中一些因素超出我们的控制范围，包括但不限于我们收购的债务证券的应付利率、此类证券的违约率、我们的费用水平、已实现和未实现损益的确认变化和时间、我们的投资组合构成的变化、我们在市场中遇到竞争的程度、我们的公开交易证券和我们投资组合公司的证券的市场波动以及总体经济状况。由于这些因素，不应依赖任何时期的结果作为未来时期业绩的指示。此外，这些因素中的任何一个都可能对我们实现投资目标的能力产生负面影响，从而可能导致我们普通股的资产净值下降。

我们的投资可能是投资组合公司，这些公司的经营历史和财务资源可能有限。

我们预计，我们的投资组合将继续由运营历史可能相对有限的投资组成。这些公司可能特别容易受到美国和外国经济衰退的影响，获得资本的机会可能更加有限，融资成本更高，财务状况可能更弱，可能需要更多资本来扩张或竞争。这些业务在经营业绩方面也可能出现大幅差异。他们可能会面临激烈的竞争，包括来自拥有更多资金、技术和营销资源的公司的竞争。此外，其中一些公司在受监管的行业开展业务，可能会受到政府监管变化的影响。因此，这些因素可能会损害他们的现金流或导致其他事件，例如破产，这可能会限制他们偿还对我们的义务的能力，并可能对我们对这些公司的投资的回报或回收产生不利影响。

我们无法向您保证，我们对投资组合公司的任何投资都将取得成功。我们的投资组合公司与更大、更成熟的公司竞争，这些公司有更多机会获得这些新技术的进一步发展，并获得更多资源。因此，我们可能会失去对任何或所有投资组合公司的全部投资。

我们的组合投资价值将存在不确定性，这可能会影响我们的资产净值。

我们的投资组合中有很大一部分是以未公开交易的证券形式进行的。未公开交易的证券和其他投资的公允价值可能不容易确定。我们根据我们的估值政策每季度对这些证券进行估值，这在任何时候都符合公认会计原则。我们的董事会将（1）定期

评估和管理估值风险；（2）建立和应用公允价值方法；（3）测试公允价值方法；（4）监督和评估第三方定价服务；（5）监督1940年法案第2a-5条规则要求的报告；（6）维持第2a-5条规则规定的记录保存要求。我们的董事会利用第三方估值公司的服务来帮助其确定重大资产的公允价值。董事会讨论估值，并根据我们的投资顾问的投入，以及在使用时各自的第三方估值公司的投入，善意地确定公允价值。我们的投资在公允价值定价时可能考虑的因素包括任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力及其收益、投资组合公司开展业务的市场、与上市公司的比较、贴现现金流和其他相关因素。由于此类估值，特别是私人证券和私营公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，并且可能基于估计，我们对公允价值的确定可能与如果存在这些证券的现成市场就会使用的价值存在重大差异。如果我们对投资公允价值的确定大大高于我们在处置此类证券时最终实现的价值，我们的资产净值可能会受到不利影响。

我们在投资组合公司中的股权所有权可能代表着一种控制投资。由于我们处于控制地位或能够接触到投资组合公司的内幕信息，我们及时退出投资的能力可能会导致投资的已实现损失。

如果我们获得投资组合公司的控制权投资，我们从债务或股权投资中剥离的能力可能会受到限制，原因是私人股票的流动性不足、上市公司股票的交易量有限、公司业绩的内幕信息、内部人禁售期或其他因素可能会禁止我们处置该投资，就像我们不是控制权投资时那样。此外，我们可能会选择不采取某些行动来保护对控制投资组合公司的债务投资。因此，我们可能会经历投资组合公司持股价值的下降，并可能在投资上产生已实现的损失。

我们的执行官和董事，以及我们的投资顾问SLR Capital Partners当前和未来的合作伙伴，可能会担任与我们经营相同或相关业务的实体的高级职员、董事或负责人。例如，SLR Capital Partners目前担任（i）SCP Private Credit Income BDC LLC（一家专注于主要投资于高级担保贷款，包括非传统的基于资产的贷款和第一留置权贷款的未上市BDC）的投资顾问，（ii）SLR HC BDC LLC（一家未上市的BDC）的投资顾问，其主要重点是直接和间接投资于高级担保贷款和其他通常面向医疗保健行业内的中间市场公司的债务工具，以及（iii）SLR Private Credit BDC II LLC，一家未上市的BDC，其主要重点是投资于第一留置权高级有担保浮动利率贷款，主要对象是EBITDA约在2500万美元至2.5亿美元之间的中高端市场杠杆公司，这些公司拥有可观的自由现金流，并且属于投资顾问拥有丰富经验的非周期性行业。此外，我们的董事长、联席首席执行官兼总裁Michael S. Gross，我们的联席首席执行官兼首席运营官兼董事会成员Bruce Spohler，我们的首席财务官和财务主管Shiraz Y. Kajee，以及我们的首席合规官兼秘书Guy F. Talarico，分别担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC BDC II LLC的类似职务。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。此外，我们注意到，未来形成并由我们的投资顾问或其关联公司管理的任何关联投资工具，尽管声明的投资目标不同，但可能与我们自己的投资目标重叠，因此可能投资于与我们所针对的资产类别相似的资产类别。因此，SLR Capital Partners在分配我们与此类其他实体之间的投资机会方面可能会面临冲突。尽管SLR Capital Partners将努力以公平和公正的方式分配投资机会，但未来我们可能不会有机会参与由我们的投资顾问或与我们的投资顾问有关联的投资经理管理的投资基金所进行的投资。在任何这种情况下，当SLR Capital Partners确定一项投资时，都会被迫选择应该由哪只投资基金进行投资。

作为一家BDC，在我们获得SEC的豁免令之前，我们在与关联基金私下协商交易中共同投资的能力基本上受到限制。最近的豁免令于2017年6月13日收到，允许我们参与与某些关联公司的协商共同投资交易，这些关联公司的每一个投资顾问都是投资顾问，该投资顾问控制、受SLR Capital Partners控制或与SLR Capital Partners处于共同控制之下，并根据《顾问法》注册为投资顾问，其方式符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素，并根据豁免令的条件。如果我们无法依赖特定机会的豁免令，这类机会将首先分配给其投资策略与所分配机会最一致的实体，其次，如果机会的条款与多个

实体的投资策略，在交替的基础上。尽管我们的投资专业人士将努力以公平和公正的方式分配投资机会，但如果投资机会在我们和由我们的执行官、董事和投资顾问成员管理或赞助或附属于我们的其他投资工具之间分配，我们和我们的普通股股东可能会受到不利影响。

SLR Capital Partners和某些投资咨询关联公司可能会确定一项投资适合我们以及这些其他基金中的一个或多个。在这种情况下，根据此类投资的可得性和其他适当因素，SLR Capital Partners或其关联公司可能会确定我们应该与一个或多个其他基金并肩投资。任何此类投资将仅在适用法律和SEC及其工作人员的解释性立场允许的范围内进行，并符合SLR Capital Partners的分配程序。SLR Investment Corp.、SLR Credit Solutions、Equipment Operating Leases LLC、Loyer Capital LLC、SLR Equipment Finance、SLR Business Credit、SLR Healthcare ABL、SLR Senior Lending Program LLC和SLR Senior Lending Program SPV LLC之间可能发生关联交易。这些交易可能发生在正常的业务过程中。SLR Credit Solutions、Equipment Operating Leases LLC、Loyer Capital LLC、SLR Equipment Finance、SLR Business Credit、SLR Healthcare ABL、SLR Senior Lending Program LLC和SLR Senior Lending Program SPV LLC不向SLR Capital Partners支付任何行政或其他费用。

在我们投资活动的日常过程中，我们向SLR Capital Partners支付管理和激励费用，并补偿SLR Capital Partners产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者将以“总额”为基础进行投资，并在扣除费用后以“净额”为基础获得分配，从而导致回报率低于投资者通过直接投资可能实现的回报率。因此，SLR Capital Partners的管理团队可能有时会与我们的股东有不同的利益，从而引发冲突。

我们于2021年2月25日与我们的投资顾问签订了经修订和重述的免版税许可协议，据此，我们的投资顾问已授予我们使用“SOLAR”和“SLR”标记的非排他性许可。根据许可协议，只要SLR Capital Partners或其关联公司之一仍然是我们的投资顾问，我们就有权使用“SLR Investment”名称。此外，我们向SLR Capital Partners的关联公司SLR Capital Management支付我们的可分配部分间接费用以及SLR Capital Management在履行其在管理协议下的义务时产生的其他费用，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们对首席合规官和首席财务官及其各自员工的薪酬的可分配部分。这些安排造成了利益冲突，我们的董事会必须加以监控。

我们进行涉及衍生工具和财务承诺交易的交易的能力可能受到限制。

通过影响衍生品的全面全球监管制度（例如，《多德-弗兰克法案》、《欧洲市场基础设施条例》（“EMIR”）、《金融投资市场条例》/《金融工具市场指令》），我们可能从事的某些场外衍生品交易受到各种要求的约束，例如包括额外保证金要求的交易的强制中央清算，在某些情况下包括在电子平台上的交易、交易前和交易后透明度报告要求以及非清算掉期的初始保证金的强制双边交换。《多德-弗兰克法案》还创建了新类别的受监管市场参与者，例如“掉期交易商”、“基于证券的掉期交易商”、“主要掉期参与者”和“主要基于证券的掉期参与者”，这些参与者须遵守重要的新资本、登记、记录保存、报告、披露、商业行为和其他监管要求。即使我们不在特定司法管辖区或直接受该司法管辖区衍生品法规的约束，我们仍可能受到影响，因为我们与在该司法管辖区组织的受监管市场参与者或对手方进行的衍生品交易或以其他方式受该司法管辖区衍生品法规的约束。

此类要求的影响将可能（直接或间接）增加我们进行衍生品交易的整体成本。特别是，新的保证金要求、头寸限制和新的全球资本法规导致的显着更高的资本费用，即使不直接适用于我们，也可能导致适用此类要求的市场参与者进行的衍生品交易的定价增加，或影响我们与某些交易对手进行衍生品交易的整体能力。与注册、记录保存、报告和合规等要求相关的行政成本，即使不直接适用于我们，也可能反映在我们的衍生品交易中。在电子交易平台上交易某些衍生品交易的要求和交易报告要求可能导致（除其他外）市场分散、交易成本增加或衍生品的可用性降低和/或对冲能力下降，所有这些都可能对我们某些交易策略的表现产生不利影响。此外，衍生品法规的变化可能会影响某些衍生品的税务和/或会计处理，这可能会对我们产生不利影响。

2020年11月，SEC通过了关于BDC（或注册投资公司）使用衍生工具和其他产生未来付款或交付义务的交易的能力的新规则。使用衍生品的BDC将受到风险价值杠杆限制、某些其他衍生品风险管理程序以及与董事会报告相关的测试要求和要求的约束。除非BDC具备SEC通过的规则中所定义的“有限衍生品用户”资格，否则这些新要求将适用。订立逆回购协议或类似融资交易的BDC需要汇总与逆回购协议或类似融资交易相关的债务金额，并且可以（i）在从事逆回购协议时遵守1940年法案第18条的资产覆盖率要求，或者（ii）根据所采用的规则选择将此类协议视为衍生交易。根据所采纳的规则，BDC可订立

不属于衍生品交易的无资金承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，如果BDC在订立此类协议时有合理的信念，即在每种情况下，在其到期时，其将有足够的现金和现金等价物来履行其与所有无资金承诺协议有关的义务。如果BDC无法满足此测试，则需要考虑用于计算BDC资产覆盖率的无资金承诺。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生工具和/或签订某些其他金融合同的能力。

即使我们蒙受了损失，我们也可能有义务支付我们的投资顾问奖励补偿。

我们的投资顾问将有权获得每个财政季度的激励薪酬，金额相当于我们该季度激励前费用净投资收入（扣除激励薪酬前）超过该季度业绩门槛的部分的百分比。因此，由于业绩门槛是基于我们资产净值的百分比，我们资产净值的下降使得实现业绩门槛变得更加容易。我们出于激励补偿目的的激励前费用净投资收益不包括我们在该财季可能产生的已实现和未实现的资本损失或折旧，即使此类资本损失或折旧导致我们该季度运营报表出现净亏损。

因此，即使我们的投资组合价值下降或我们在该季度出现净亏损，我们也可能需要为一个财政季度向SLR Capital Partners支付激励薪酬。

我们的奖励费可能会诱使SLR Capital Partners追求投机性投资。

我们向SLR Capital Partners支付的奖励费可能会激励SLR Capital Partners代表我们进行风险更高或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下。应付给我们投资顾问的激励费用是根据我们的投资资本回报率的百分比计算的。这可能会鼓励我们的投资顾问使用杠杆来增加我们的投资回报。在某些情况下，使用杠杆可能会增加违约的可能性，这会损害我们普通股的价值。此外，我们的投资顾问收到的奖励费部分基于我们投资实现的净资本收益。与基于收益的那部分激励费用不同，基于净资本收益的激励费用部分不存在适用的门槛率。因此，与产生收入的证券相比，我们的投资顾问可能倾向于将更多的资本投入到可能导致资本收益的投资中。这种做法可能导致我们投资于比其他情况更多的投机性证券，这可能导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。

我们向投资顾问支付的奖励费也可能促使SLR Capital Partners代表我们投资于具有递延利息特征的工具，即使此类递延付款不会提供必要的现金，使我们能够向我们的股东支付当前的分配。在这些投资下，我们将在投资期限内累积利息，但要到期限结束时才能收到投资的现金收入。然而，我们用于计算投资费收入部分的净投资收益包括应计利息。因此，这笔激励费用的一部分将基于我们尚未收到的现金收入。此外，激励费用的“追赶”部分可能会鼓励SLR Capital Partners将投资组合公司应付的利息从一个日历季度加速或推迟到另一个日历季度，这可能会导致时间和分配金额的波动。

我们可能会在法律允许的范围内投资于其他投资公司的证券和工具，包括私人基金，并且在我们如此投资的范围内，将承担我们在任何此类投资公司的费用中的应分摊份额，包括管理费和业绩费。我们还将继续有义务就投资于其他投资公司的证券和工具的资产向SLR Capital Partners支付管理和激励费用。对于这些投资中的每一项，我们的每个股东将承担他或她的份额SLR Capital Partners的管理和激励费用以及间接承担我们投资的任何投资公司的管理和业绩费用以及其他费用。

如果我们无法根据《守则》第M小章获得并保持作为受监管投资公司的税务处理资格，我们可能会被征收公司层面的美国联邦所得税。

尽管我们已选择根据《守则》M子章被视为RIC，但无法保证我们将继续有资格获得并维持RIC税务待遇。要维持《守则》下的RIC税务待遇，我们必须持续满足以下年度分配、收入来源和资产多元化要求。

•

如果我们每年向我们的股东分配至少90%的净普通收入和已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有的话），则RIC的年度分配要求将得到满足。由于我们可能使用债务融资，我们受到1940年法案规定的某些资产覆盖率要求以及贷款和信贷协议下的财务契约的约束，这些规定在某些情况下可能会限制我们进行必要的分配以满足年度分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，并被征收企业层面的美国联邦所得税。

•

如果我们每年至少90%的收入来自某些被动投资，包括利息、股息、出售股票或证券的收益或类似来源，则收入来源要求将得到满足。

•

如果我们在应纳税年度的每个季度末满足一定的资产多元化要求，资产多元化要求将得到满足。未能满足这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止RIC税收待遇的损失。因为我们的大部分投资将相对缺乏流动性，任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。

如果我们因任何原因未能获得RIC税收待遇并需缴纳企业所得税，由此产生的企业税收可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入金额以及我们的分配金额。这样的失败可能会对我们、我们普通股的资产净值以及您对我们普通股的投资所获得的总回报（如果有的话）产生重大不利影响。

如果我们在收到代表此类收入的现金之前或不收到现金之前确认收入，我们可能难以满足年度分配要求，以符合资格并维持RIC税收待遇。

根据公认会计原则和税收要求，我们将一些我们尚未以现金形式收到的金额包括在收入中，例如合同PIK利息，它代表添加到贷款余额中并在此类贷款期限结束时到期的合同利息。除了我们的贷款收到的现金收益外，在某些情况下，某些贷款还可能包括以下任何一项：期末付款、退出费用、气球支付费用或预付款费用。由于合同PIK安排而导致的贷款余额增加，在产生此类PIK利息期间（通常是在收到现金付款之前）计入收入，并在我们的现金流量表中单独标识。在收到相关现金之前，我们可能还需要在收入中包括某些其他金额。

我们收到的与我们的债务投资有关的任何认股权证通常将作为与特定投资组合公司谈判过程的一部分进行估值。因此，债权投资和认股权证的总购买价格的一部分将分配给我们收到的认股权证。这通常会导致美国联邦所得税目的的“原始发行折扣”，我们必须将其确认为普通收入，增加了我们需要分配的金额，才有资格获得适用于RICs的美国联邦所得税优惠。由于这些认股权证一般不会在我们被要求就相关的原始发行折扣进行分配的同时为我们产生可分配现金，我们将需要从其他来源获得现金或使用新发行普通股的股份支付我们的部分分配，这与美国国税局的要求一致，以满足年度分配和消费税避免要求。

我们持有的债务工具的其他特征也可能导致此类工具产生原始发行折价，从而导致超过当期收到的现金利息的分配要求。由于在某些情况下，我们可能会在收到代表此类收入的现金之前或不收到现金之前确认收入，因此我们可能难以满足RIC的税收要求，即分配至少90%的净普通收入和已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有的话）。在这种情况下，我们可能不得不在我们认为不有利的时候出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股本资本或减少新的投资发起，以满足这些分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，否则无法满足此类分配要求，我们可能无法获得RICs允许的美国联邦所得税优惠，从而对我们的所有收入征收公司层面的美国联邦所得税。

马里兰州一般公司法和我们的章程和细则的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

MGCL以及我们的章程和细则包含的条款可能会阻止、延迟或增加对SLR Investment公司控制权变更或我们董事被罢免的难度。我们受马里兰州商业合并法案的约束，但须遵守1940年法案的任何适用要求。我们的董事会已通过一项决议，豁免我们与任何其他人之间的任何业务合并，但须经我们的董事会事先批准此类业务合并，包括由我们的大多数无利害关系的董事批准。如果豁免企业合并的决议被废除或我们的董事会不批准企业合并，马里兰州企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。我们的章程豁免《马里兰州控制股份收购法》（“控制股份法”）任何人收购我们的股票。如果我们修改我们的章程以废除《控制份额法》的豁免，《控制份额法》也可能会增加第三方获得我们控制权的难度，并增加完成此类交易的难度。SEC工作人员撤销了其立场，即根据1940年法案，投资公司不得利用《控制股份法案》。因此，只有当我们的董事会认为这符合我们的最佳利益时，我们才会修改我们的章程，使其受制于《控制股份法》。

我们还采取了可能使第三方难以获得对我们控制权的措施，包括我们的章程规定将我们的董事会分为三个类别，交错三年任期，并授权我们的董事会将我们的股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列，以导致我们股票的额外发行，并在未经股东批准的情况下修改我们的章程，以增加或减少我们有权发行的股票数量。这些规定，以及我们章程和章程的其他规定，可能会延迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

预计上述规定将阻止某些强制收购做法和不充分的收购出价，并鼓励寻求收购我们控制权的人首先与我们的董事会进行谈判。然而，这些规定可能会剥夺股东以溢价向潜在收购方出售该股东股份的机会。我们认为，这些条款的好处超过了阻止任何此类收购提议的潜在不利之处，因为，除其他外，此类提议的谈判可能会改善其条款。我们的董事会考虑了上述规定的正面和负面影响，并确定它们符合我们股东的最佳利益。

我们的章程指定马里兰州巴尔的摩市巡回法院为我们的股东可能发起的某些类型的诉讼和程序的唯一和排他性论坛，并规定与《证券法》下的诉讼因由有关的索赔只能在联邦地区法院提起，这可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员或代理人（如果有）的纠纷获得有利的司法论坛的能力，并可能阻止针对我们和我们的董事、高级职员和代理人（如果有）的诉讼。

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则马里兰州巴尔的摩市巡回法院，或者，如果该法院没有管辖权，美国马里兰州北区联邦法院，将是（a）任何内部公司索赔的唯一和排他性法院，该术语在MGCL中定义，（b）代表我们提起的任何派生诉讼或程序（根据联邦证券法产生的诉讼除外），（c）任何声称违反我们的任何董事所欠任何义务的索赔的诉讼，高级职员或其他代理人向我们或我们的股东，（d）根据MGCL或我们的章程或细则的任何规定对我们或我们的任何董事、高级职员或其他代理人提出索赔的任何诉讼，或（e）根据内部事务原则对我们或我们的任何董事、高级职员或其他雇员提出索赔的任何其他诉讼。关于在马里兰州巴尔的摩市巡回法院进行的上述判决中描述的任何程序，我们的股东同意根据马里兰州规则16-308或其任何继任者将该程序转让给商业和技术案件管理计划。除非我们书面同意，否则不得在马里兰州以外的任何法院提起上述任何诉讼、索赔或诉讼。我们的章程不适用于主张索赔的诉讼，这些索赔是为了执行完全根据《证券法》、《1934年法》或《1940年法》产生的义务或责任，或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。

除非我们书面同意选择替代法院，否则美利坚合众国联邦地区法院将在法律允许的最大范围内，成为解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一和排他性法院。本款不适用于仅根据1934年法案或1940年法案产生的索赔，或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。这些排他性诉讼地条款可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员或代理人（如果有）的纠纷在司法诉讼地提出索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和代理人（如果有）的此类诉讼。或者，如果法院裁定我们的章程中包含的法院地条款的选择在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。例如，根据《证券法》，联邦法院对为执行《证券法》产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼拥有并行管辖权，投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。

网络安全系统的故障，以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会损害我们有效开展业务的能力。

发生灾害，例如针对我们或有权访问我们数据或网络的第三方的网络攻击、自然灾害、工业事故、我们的灾难恢复系统故障或相应的员工错误，可能会对我们的沟通或开展业务的能力产生不利影响，对我们的运营和财务状况产生负面影响。如果这些事件影响我们的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或者影响我们数据的可用性、完整性或保密性，这种不利影响可能会变得特别严重。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。我们依靠投资顾问的企业范围网络安全计划来保护其信息，包括对我们关键服务提供商的网络安全计划和流程进行适当监督，以评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险，包括与使用第三方服务提供商相关的风险。尽管投资顾问实施了多种安全措施，但我们的计算机系统、网络和数据与其他公司的系统、网络和数据一样，可能会受到网络攻击和未经授权的访问、使用、更改或破坏，例如来自物理和电子入侵或未经授权的篡改。如果这些事件中的一个或多个发生，可能会危及处理、存储和通过我们的计算机系统和网络传输的机密、专有和其他信息。此类攻击可能会导致我们的运营中断或出现故障，这可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉受损，以及与减轻损害和补救相关的成本增加。如果未经授权的当事人获得了这类信息和技术系统的访问权限，他们可能会窃取、发布、删除或修改私人和敏感信息，包括与股东（及其受益所有人）有关的非公开个人信息和重大非公开信息。投资顾问为管理与这些类型事件相关的风险而实施的系统可能被证明是不充分的，如果受到损害，可能会在很长一段时间内无法操作、停止正常运作或无法充分保护私人信息。即使使用复杂的预防和检测系统，也可能无法识别涉及秘密引入的恶意软件、冒充授权用户以及工业或其他间谍活动等违规行为，这可能会导致进一步的伤害，并阻止它们得到适当的解决。由于任何原因，这些系统或灾难恢复计划的故障可能会导致我们和我们的投资顾问的运营严重中断，并导致无法维护敏感数据的安全性、机密性或隐私，包括与股东有关的个人信息、重要的非公开信息和我们拥有的其他敏感信息。

支持我们业务的基础设施发生灾难或中断，包括涉及我们或与我们开展业务的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的总部，可能会对我们继续不间断地经营业务的能力产生重大不利影响，并根据适用的法律要求和指导，在切实可行的范围内保护我们免受网络安全威胁和漏洞的危害。我们的灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的伤害。此外，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。

尽管我们目前不知道有任何网络攻击或其他事件单独或总体上对其运营或财务状况产生了重大影响，或可以合理预期会产生重大影响，但市场上面临的网络和安全威胁的频率和复杂性有所增加。网络攻击和其他安全威胁可能来自各种各样的来源，包括网络罪犯、民族国家黑客、黑客活动分子和其他外部或内部党派。我们可能成为攻击的目标，因为作为一家专业金融公司，我们持有关于现有和潜在投资的机密和其他敏感信息，包括价格信息。此外，我们依赖第三方供应商托管我们无法控制的硬件、软件和数据处理系统。我们还在其业务的某些方面依赖第三方服务提供商，包括我们投资组合公司的某些信息系统、技术和管理以及合规事务。虽然我们依赖投资顾问实施的网络安全战略和政策，但我们对投资顾问和第三方服务提供商的依赖将某些网络安全功能从外部移除

公司的直接控制，以及对投资顾问、我们或第三方服务提供商的网络攻击可能会对我们、我们的业务和我们的声誉产生不利影响。与网络攻击或其他安全威胁或中断相关的费用可能不会由其他人（包括我们的第三方供应商）全额投保或赔偿。随着我们对计算机硬件和软件系统、数据处理系统和其他技术的依赖增加，对这类系统构成的风险也增加了，包括投资顾问控制的风险和第三方供应商提供的风险。网络攻击可能源自多种来源，尽管投资顾问已实施旨在减轻网络安全风险和网络攻击的流程、程序和内部控制，但这些措施并不能保证不会发生网络攻击，也不能保证我们的财务业绩、运营或机密信息、个人信息或其他敏感信息不会受到此类事件的负面影响，特别是因为威胁行为者的技术经常变化，并且通常在发起之前不会被识别。投资顾问依靠行业公认的安全措施和技术来安全地维护其信息系统上维护的机密和专有信息，以及防止未经授权或非法披露机密、个人或其他敏感信息的政策和程序。尽管投资顾问采取了保护措施，并努力加强其计算机系统、软件、技术资产和网络，以防止和应对潜在的网络攻击，但无法保证这些措施中的任何一项都证明是有效的。投资顾问预计将被要求投入越来越多的资金和资源，这些资金和资源可能部分分配给我们，以遵守不断变化的网络安全和隐私法律法规，并持续监测和加强其网络安全程序和控制。此外，我们、投资顾问、管理员或他们的员工，如果有的话，也可能成为欺诈性电子邮件或其他有针对性的企图获得未经授权访问机密、个人或其他敏感信息的目标。许多司法管辖区还颁布了法律，要求公司将涉及某些类型个人信息的数据安全漏洞通知个人，如果发生安全事件或网络攻击，我们和投资顾问必须遵守这些规定。任何安全事件或网络攻击的结果可能包括中断运营、虚假陈述或不可靠的财务数据、欺诈性转账或要求转账、被盗信息（包括个人信息）的责任、调查、挪用资产、增加的网络安全保护和保险费用、诉讼和对我们业务关系的损害、监管罚款或处罚，或对我们的业务、财务状况或经营业绩产生的其他不利影响。投资顾问可能需要花费大量额外资源来修改其保护措施，并调查和补救与网络攻击相关的运营和安全风险所产生的漏洞或其他风险。

与我们开展业务的第三方也可能是网络安全或其他技术风险的来源。我们将某些职能外包，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人的信息。虽然我们采取行动减少外包导致的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

此外，网络安全是全球立法者和全球监管机构的当务之急，一些司法管辖区已提出或颁布法律，要求公司将涉及特定类型个人数据的数据安全漏洞通知监管机构和个人。特别是，与网络安全合规相关的州和联邦法律法规不断演变和变化，这可能需要对新技术、软件和人员进行大量投资，这可能会影响公司的盈利能力。美国证交会通过了针对注册投资顾问、注册投资公司和BDC的网络安全风险管理相关规则。此外，SEC要求上市公司在8-K表格上披露重大网络安全事件，并在年度报告中定期披露其网络安全风险管理、战略和治理情况。2024年5月，SEC通过了网络安全法规，作为对监管S-P的修订，旨在为涵盖的机构制定联邦“最低标准”，以采用事件响应计划来管理其对任何未经授权访问客户信息的响应。通过的规则要求自2025年12月起合规，并适用于我们，因为它包括投资公司和注册投资顾问。修订要求实施书面政策和程序，保护客户记录和信息，方法是对那些敏感客户信息曾经或合理可能已经被未经授权访问或使用的受影响个人提出通知要求，以及其他要求，例如审查事件响应计划，并制定有关第三方服务提供商合规的政策和程序。由于SEC特别关注网络安全，我们预计将加强对我们和我们的投资顾问旨在管理网络安全风险和相关披露的政策和系统的审查。我们还可能面临遵守SEC新规则的成本增加，包括我们的投资顾问增加的网络安全培训和管理成本，其中一部分可能会分配给我们。此外，SEC在最近几个时期表示，其对合规检查和审查办公室的审查优先事项之一是继续审查网络安全程序和控制，包括测试这些程序和控制的实施情况。这些变化还可能导致与网络相关的违规和事件产生更大的和无法预见的后果，从而可能进一步对公司的盈利能力产生不利影响。如果我们未能遵守相关且不断增加的法律法规，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。

远程工作的政策，无论是由投资顾问、管理员、我们还是由我们或他们各自的服务提供商，都可能使技术资源紧张，引入运营风险，并以其他方式加剧上述风险。远程

工作环境可能不太安全，更容易受到黑客攻击，包括网络钓鱼和社会工程尝试。

我们、我们的投资顾问和我们的投资组合公司都面临与网络攻击相关的风险。

网络安全风险因数量迅速增加的高度敏感数据而加剧，这些数据包括我们的专有商业信息、投资顾问的员工、我们的投资者和其他人的个人信息，以及投资顾问在其数据中心、其网络或第三方服务提供商的网络中收集、处理和存储的其他敏感信息。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的运营至关重要。

加密和其他针对网络攻击的保护措施可能会被规避，特别是在新的计算技术提高可用速度和计算能力的情况下。

即使是保护得最好的信息、网络、系统和设施，也仍然存在潜在的脆弱性，因为此类安全漏洞企图中使用的技术不断演变，通常在针对目标发起之前不会被识别，并且在某些情况下设计为不被检测到，实际上可能无法被检测到。投资者或其他个人信息、专有业务数据或其他敏感信息的重大实际或潜在盗窃、丢失、腐败、暴露、欺诈性使用或滥用，无论是由第三方或由于投资顾问的雇员渎职或其他原因，不遵守有关此类数据或知识产权的适用合同或其他法律义务或违反有关此类数据的适用隐私和安全政策，可能导致对公司的重大调查、补救和其他成本、罚款、处罚、诉讼或监管行动以及重大的声誉损害，其中任何一项都可能损害我们的业务和经营业绩。网络安全风险需要投资顾问持续不断地增加关注和其他资源，以便除其他行动外，识别和量化这些风险，并升级和扩展投资顾问的技术、系统和流程，以充分应对此类风险。这种关注转移了其他活动的时间和其他资源，无法保证投资顾问的努力将是有效的。

网络安全事件可能会对我们和我们的股东产生不利影响。无法保证我们、投资顾问和/或其各自的服务提供商将成功防范网络安全事件。

我们可能高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，这反过来可能会对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖我们和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括由于与任何第三方服务提供商的协议终止，都可能导致我们活动的延迟或其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会由于包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件在内的多种因素而无法正常运行或被禁用或损坏。

可能有：

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突发电力或电信中断；

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地震、龙卷风、飓风等自然灾害；

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由地方或更大规模的政治或社会事务引起的事件，包括恐怖主义行为；和

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网络攻击。

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生重大不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付分配的能力产生负面影响。

与股东的通信可能以电子方式交付，这种电子交付可能会产生一定的成本和可能的风险。此外，投资顾问无法提供任何保证这些通信方法是安全的，并且不会对使用此类通信方法导致的任何计算机病毒、问题或故障负责。

任何无法或被认为无法充分解决隐私问题，或遵守适用的法律法规，即使没有根据，也可能对公司造成不利后果。

公司和投资顾问及其关联公司须遵守不同司法管辖区有关公司和投资顾问所持有信息的隐私以及存储、共享、使用、处理、披露和保护的众多法律法规。美国证交会通过了对监管S-P的修改，其中要求，除其他外，当出现上升到可报告违规程度的事件时，注册投资顾问应将涉及其个人信息的违规行为通知受影响的个人。总体而言，这些法律法规对公司、投资顾问及其关联公司和服务提供商引入了许多新的义务，并为向我们提供任何个人信息的各方（例如投资者和其他人）创造了新的权利。数据保护和隐私法律法规的范围正在迅速演变，这类法律法规受到不同的解释。任何无法或被认为无法充分解决隐私问题或遵守适用法律和法规的行为，即使是没有根据的，都可能导致监管和第三方责任、成本增加、公司运营中断和声誉受损。公司和/或投资顾问及其关联公司所承担的义务会带来合规成本和处罚风险，随着此类法律法规在全球范围内的演变，这可能会显着增加。此外，随着数据保护和隐私法律法规的不断发展，公司和/或投资顾问及其关联公司收集、存储、使用、传输和处理个人信息可能会更加困难和/或成本更高。

虽然公司和投资顾问及其关联公司采取合理努力遵守数据保护和隐私法律法规，但公司和投资顾问可能无法准确预测监管机构和法院将如何适用或解释这些法律，并且无法保证公司和/或投资顾问及其关联公司在发生安全事故时不会受到监管或个人法律诉讼，包括罚款，涉嫌不遵守适用的数据保护和隐私法律或法规或其他有关个人隐私权受到侵犯的主张。许多监管机构已表示有意就数据隐私事项采取更积极的执法行动，由此类事项引发的私人诉讼正在增加，并导致大笔判决和和解。

我们的董事会可能会更改我们的投资目标、经营政策和战略，而无需事先通知或股东批准。

我们的董事会有权修改或放弃我们的某些经营政策和战略，而无需事先通知（1940年法案要求的除外），也无需股东批准。但是，如果没有股东的批准，我们可能不会改变我们的业务性质从而停止，或撤回我们作为BDC的选举。我们无法预测我们当前经营政策和战略的任何变化将对我们的业务、经营业绩和股票价值产生的影响。尽管如此，这些影响可能会对我们的业务产生不利影响，并影响我们进行分配的能力。

我们的业务受制于日益复杂的公司治理、公开披露和会计要求，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们受制于不断变化的联邦和州政府的规则和条例以及我们的普通股上市的证券交易所。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、美国证券交易委员会和纳斯达克股票市场，在过去几年中发布了大量新的、日益复杂的要求和条例，并继续根据国会颁布的法律制定额外的规定和要求。我们努力遵守这些现有要求，或任何修订或修正的要求，已导致并可能继续导致费用增加，并将管理层的时间从其他业务活动中分流。

监管我们运营的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

管辖BDC、RIC或非存款性商业贷款人的法律或法规或法律法规的解释的变化可能会显着影响我们的运营和我们开展业务的成本。我们受联邦、州和地方法律法规的约束，并受影响我们运营的司法和行政决定的约束，包括我们的贷款发放、最高利率、费用和其他收费、对投资组合公司的披露、担保交易条款、收款和止赎程序以及其他贸易惯例。如果这些法律、法规或决定发生变化，或者如果我们将业务扩展到采用了比我们目前开展业务的司法管辖区更严格的要求，那么我们可能需要承担大量费用才能遵守，或者我们可能不得不限制我们的运营。此外，如果我们不遵守适用的法律、法规和决定，那么我们可能会失去开展业务所需的许可证，并受到民事罚款和刑事处罚，其中任何一项都可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

监管机构也在加强审查，并实施和考虑对人工智能技术的使用进行监管，包括对投资顾问使用人工智能的监管。尽管美国的全面监管迄今尚未颁布，但包括美国证券交易委员会和财政部在内的多个美国政府机构和部门最近发布了报告，或以其他方式表示有兴趣评估与我们这样的企业使用人工智能相关的风险。美国某些州和欧盟已经通过了一些规范人工智能的具体法律。我们无法预测这可能对我们的业务或未来法规的性质产生什么影响，如果有的话。

美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，进而损害我们。

关于美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化，一直在进行讨论和评论。美国已颁布并提议颁布重要的新关税。此外，特朗普总统已指示各联邦机构进一步评估美国贸易政策的关键方面，未来美国与其他国家在贸易政策、条约和关税方面的关系继续存在重大不确定性。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能显着减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户，并对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，进而对我们产生负面影响。

我们的投资顾问可以提前60天通知辞职，我们可能无法在该时间内找到合适的替代人选，从而导致我们的运营中断，从而可能对我们的财务状况、业务和经营业绩产生不利影响。

我们的投资顾问有权，根据咨询协议，在60天书面通知后随时辞职，无论我们是否找到替代人选。如果我们的投资顾问辞职，我们可能无法在60天内找到新的投资顾问或聘请具有类似经验和能力的内部管理层以可接受的条款提供相同或同等的服务，或者根本无法提供。如果我们无法迅速做到这一点，我们的运营很可能会出现中断，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力很可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下降。此外，如果我们无法确定并与具有我们的投资顾问及其关联公司所拥有的经验的单一机构或高管团队达成协议，我们的内部管理和投资活动的协调很可能会受到影响。即使我们能够保留可比的管理层，无论是内部还是外部，这些管理层的整合以及他们对我们的投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延迟，这可能会对我们的财务状况、业务和经营业绩产生不利影响。

一般风险因素

信贷市场的波动或长期中断可能会对我们的业务造成重大损害。

我们被要求根据我们的估值政策，以董事会善意确定的公允价值记录我们的资产。因此，资本市场的波动可能对我们的估值和我们的资产净值产生重大不利影响，即使我们持有投资至到期。资本市场的波动或错位可能会使我们的股价低于我们的每股净资产值，并为筹集股权和债务资本创造一个具有挑战性的环境。这些情况可能会持续很长一段时间，或在未来恶化。虽然这些情况持续存在，但我们和金融服务领域的其他公司可能不得不进入债务和股权资本的替代市场，如果有的话。股权资本可能难以筹集，因为除了适用于我们的一些有限的例外情况外，作为一个BDC，我们通常不能在未首先获得我们的股东和我们的独立董事对发行的批准的情况下以低于资产净值的价格增发我们的普通股。任何需要股东批准的我们普通股的发行必须发生，如果有的话，

在收到该股东批准后一年内。此外，我们产生债务的能力（包括通过发行优先股）受到适用法规的限制，例如，根据1940年法案的定义，我们的资产覆盖率必须在我们每次产生债务后立即等于至少150%。将可用的债务资本，如果有的话，可能会在未来以更高的成本和更不利的条款和条件。任何无法筹集资金的情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

此外，我们承担债务的能力受到1940年法案所定义的BDC资产覆盖率的限制。投资组合价值下降对我们借入额外资金的能力产生了负面影响，因为出于资产覆盖率的目的，我们的资产净值降低了。如果我们资产的公允价值大幅下降，我们可能无法保持1940年法案规定的资产覆盖率，这反过来可能导致我们失去BDC地位并对我们的业务运营造成重大损害。信贷市场的长期中断也可能大幅减少对我们投资的需求。

过去经历的资本市场重大中断对我们投资的估值和涉及我们投资的流动性事件的可能性产生了负面影响，并且在未来可能产生负面影响。与目前有效的条款和条件相比，我们未来可能获得的债务资本可能会以更高的成本和更少的优惠条款和条件。如果我们的融资成本增加了，利息收入没有增加，那么我们的净投资收益就会减少。长期无法筹集资金可能要求我们减少我们发起的投资量，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这也可能增加其他结构性风险对我们产生负面影响的概率。这些情况可能是由于我们可能无法控制的情况而出现的，例如信贷市场的长期中断、美元价值的严重下跌、经济急剧下滑或衰退或影响到第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果造成重大损害。

全球经济、监管和市场状况可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，包括我们的收入增长和盈利能力。

我们和我们的投资组合公司受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律法规及其解释可能会不时发生变化，包括由于美国总统和行政部门其他人的解释性指导或其他指示，新的法律法规和解释也可能生效。任何此类新的或变更的法律或法规都可能对我们的业务产生重大不利影响，政治不确定性可能会在短期内增加监管不确定性。针对金融服务业或影响税收的立法和监管提案的影响，可能会对我们和我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们的投资组合公司带来额外成本，加强对我们或我们投资组合公司的监管或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。此外，如果我们不遵守适用的法律法规，我们可能会失去我们随后为开展业务而持有的任何许可证，并可能受到民事罚款和刑事处罚。

过去几年，监管机构对传统银行部门以外的信贷投放的关注也有所增加，这提高了部分非银行金融部门将受到新监管的可能性。虽然目前无法知道是否会实施任何监管或采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管监管或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

尽管我们无法预测这些变化对我们业务的影响（如果有的话），但它们可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。除非我们知道有哪些政策变化，以及这些变化如何长期影响业务和竞争对手的业务，否则我们不会知道，总体而言，它是否会从中受益或受到负面影响。

欧元区和全球其他地区或国家的经济状况恶化以及由此导致的全球金融市场不稳定可能对我们的业务构成风险。金融市场有时会受到一些全球宏观经济事件的影响，其中包括：欧洲和新兴市场辖区几个国家的巨额主权债务和财政赤字、欧洲银行资产负债表上的不良贷款水平、英国脱欧的影响以及中国资本市场的不稳定。

美国和世界各地的各种社会和政治情况（包括战争和其他形式的冲突、恐怖行为、安全行动以及火灾、洪水、地震、龙卷风、飓风和全球健康流行病等灾难性事件）也可能导致美国和世界各地的市场波动和经济不确定性增加或恶化。此类事件，包括美中贸易紧张局势加剧、美国与其他国家的外交、贸易、经济和其他政策的实际和潜在转变的其他不确定性、委内瑞拉的政治和地缘政治事态发展、俄罗斯于2022年2月开始的大规模入侵乌克兰以及由此产生的制裁或其他限制性行动

美国和其他国家对俄罗斯施加的通胀环境以及中东持续的紧张局势（包括伊朗国内动荡）以及中国与台湾之间的紧张局势，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。此外，社会动荡、有关移民和工作许可政策的变化以及其他政治和安全担忧可能不会减弱，这可能导致债务和股权资本市场以及我们的业务在经历持续冲突的地区内外受到不利影响。

此外，共和党目前控制着政府的行政和立法部门，这增加了可能通过的立法的可能性，这可能会对美国金融市场的监管产生重大影响。监管变化可能导致来自银行和其他贷方的更大竞争，我们与之竞争贷款和其他投资机会。美国还可能退出或重新谈判各种贸易协定，并采取其他行动，改变美国当前的贸易政策。贸易政策的变化，包括美国、墨西哥、加拿大、中国或其他国家之间征收新的关税或提高现有关税，或对此采取的反动措施，包括报复性关税、法律挑战或汇率操纵，可能会对我们和我们的投资组合公司经营所在的市场条件产生不利影响。这些因素可能会影响信贷和证券价格的水平和波动性以及我们投资的流动性和价值，我们和我们的投资组合公司可能无法成功管理我们在这些情况下的风险敞口。这可能反过来大幅降低我们的资产净值和股息，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。此外，众多结构性动态和持续的市场趋势加剧了波动和市场不确定性。对大宗商品市场大幅波动、外国经济体经济扩张缓慢的担忧，包括对中国和新兴市场增长前景的持续担忧、某些国家的债务负担不断增加、美国和其他政府撤回货币刺激措施的后果的不确定性、政府机构关闭、政府长期停摆以及对可能出现衰退的猜测，这些都凸显了经济状况仍然难以预测和不稳定的事实。

最近一段时间，包括美国和中国之间的地缘政治紧张局势升级。此类紧张局势的进一步升级以及相关的制裁或其他贸易壁垒的实施可能会对全球增长速度产生负面影响，尤其是在增长放缓的中国。此外，股票和信贷市场存在特定行业和基础广泛的波动、修正和/或低迷的风险。许多因素已经并可能继续特别对信贷市场产生不利影响。2025年，石油和天然气市场的疲软和稳定性方面的不确定性导致多个部门的信贷收紧。

虽然美联储在2024年第三季度和2025年第四季度下调了基准利率，并表示2026年可能会有额外的降息，但未来下调基准利率并不确定。此外，不能保证美联储未来不会重新对联邦基金利率进行上调。这些事态发展，连同美国政府的信贷和赤字担忧、全球经济不确定性和市场波动，可能导致利率波动，这可能会对我们以有利条件进入债务市场和资本市场的能力产生负面影响。

我们无法控制的事件，包括公共卫生危机，可能会对我们的投资组合公司和我们的经营业绩产生负面影响。

市场波动时期已经发生，并可能继续发生，以应对流行病或我们无法控制的其他事件。这些类型的事件对我们和我们的投资组合公司的经营业绩产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。例如，新冠疫情对全球商业活动产生了不利影响，并导致了股票和债务市场的大幅波动。新冠疫情和为遏制或缓解其传播而采取的限制性措施导致，以及未来任何类似措施都可能导致企业停工，或重新实施企业停工、取消活动和限制旅行、对某些商品和服务的需求大幅减少、商业活动和金融交易减少、供应链中断、劳动力短缺、通胀压力增加以及全球和美国整体经济和金融市场不稳定。许多州，包括我们和我们投资的投资组合公司运营所在的州，此前都发布了要求关闭某些业务或对其运营进行某些限制的命令。如果未来为应对公共卫生危机采取类似措施，我们和我们的投资组合公司可能会受到重大不利影响。

与美国和全球经济复苏的可持续性和步伐相关的持续不确定性可能会对我们的业务产生负面影响。

我们的业务直接受到经济周期的影响，并可能受到美国以及全球经济活动低迷的负面影响。美国和非美国政府和监管机构采取的财政和货币行动可能对我们的业务产生重大不利影响。如果有关美国或全球经济的不确定性对消费者信心和消费者信贷因素产生负面影响，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，美联储政策，包括有关某些利率和决定结束其量化

宽松政策，连同现任总统政府的一般政策，也可能对派息和付息证券的价值、波动性和流动性产生不利影响。市场波动、利率上升期和/或回到不利的经济状况可能会对我们的业务产生不利影响。

围绕美国现任总统政府可能直接影响金融机构和全球经济的潜在法律、监管和政策变化存在不确定性。

本届政府呼吁对美国的贸易、医疗保健、移民、外交和政府监管政策做出重大改变。在这方面，联邦一级以及州和地方一级的立法、法规和政府政策存在重大不确定性。最近的事件造成了不确定性加剧的气氛，并带来了新的、难以量化的宏观经济和政治风险，可能产生深远影响。围绕利率、通胀、外汇汇率、贸易量以及财政和货币政策的不确定性也相应显着增加。如果美国国会或现任政府对美国政策实施改变，这些改变可能会影响（其中包括）美国和全球经济、国际贸易和关系、失业、移民、公司税、医疗保健、美国监管环境、通货膨胀和其他领域，从而可能对公司及其股东产生不利影响。尽管我们无法预测这些变化对我们业务的影响（如果有的话），但它们可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。除非我们知道有哪些政策变化，以及这些变化如何长期影响我们的业务和竞争对手的业务，否则我们不会知道，总体而言，我们是否会从中受益或受到负面影响。

在我们的信贷安排和其他金融工具中取代LIBOR的替代参考利率在此类交易的整个生命周期内可能不会产生与LIBOR相同或相似的经济结果。

伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）是历史上在借贷交易中广泛使用的一种指数利率，是设定私人贷款浮动利率的常见参考利率。LIBOR通常是向我们的投资组合公司提供的浮动利率贷款中使用的参考利率。

ICE Benchmark Administration（“IBA”）（负责计算LIBOR的实体）于2023年6月30日停止提供隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月的美元LIBOR期限。此外，负责监管IBA的英国金融行为监管局（“FCA”）现在禁止受FCA监管的实体使用LIBOR，包括美元LIBOR，除非在非常有限的情况下。

在美国，有担保隔夜融资利率（“SOFR”）是LIBOR的首选替代利率。SOFR是一种衡量隔夜借入现金成本的指标，由美国国债证券作抵押，基于可直接观察到的美国国债支持回购交易。SOFR由纽约联邦储备银行在每个美国政府证券营业日发布，用于在紧接的前一个美国政府证券营业日进行的交易。可能取代伦敦银行同业拆借利率的替代参考利率，包括美元交易的SOFR，在此类交易的整个生命周期内可能不会产生与伦敦银行同业拆借利率相同或相似的经济结果。

该公司的贷款参考了芝加哥商品交易所 BenchMark Administration Limited根据SOFR（“CME期限SOFR”）或CME期限SOFR加上固定利差调整发布的前瞻性期限利率。CME期限SOFR利率是通过将1个月、3个月和6个月的预计隔夜SOFR利率复利得出的前瞻性利率，其中考虑了连续多个、已执行的、1个月和3个月的芝加哥商品交易所交易SOFR期货合约的价值，在某些情况下，还考虑了作为CME期限SOFR参考利率值指标的场外SOFR隔夜指数掉期。CME项SOFR及其所依据的输入均来源于SOFR。由于CME期限SOFR是一个较新的市场利率，因此信贷协议或其他金融工具在发行时很可能不存在成熟的交易市场，一个成熟的市场可能永远不会发展起来，或者可能没有流动性。参考CME期限SOFR利率的工具的市场条款可能低于后来发行的CME期限SOFR指数工具。同样，如果CME术语SOFR没有被证明被广泛使用，则参考CME术语SOFR的工具的交易价格可能低于那些与更广泛使用的指数挂钩的工具的交易价格。进一步地，SOFR和CME期限SOFR的构成和特征与LIBOR并不相同。即使应用了固定的利差调整，LIBOR和CME期限SOFR也不会具有相同的组成和特征，也无法保证如此调整后的替代利率将直接替代LIBOR。

无法保证SOFR不会以对参考SOFR的贷款的投资者利益产生重大不利影响的方式终止或根本改变。如果SOFR或CME期限SOFR的计算方式发生变化，该变化可能导致此类贷款的应付利息金额和SOFR贷款的交易价格减少。此外，无法保证参考SOFR或CME期限SOFR的贷款将继续参考这些利率直至到期，或者未来我们的贷款将参考除CME期限SOFR之外的基准利率。如果发生任何这些事件，我们的贷款以及由此产生的收益率可能会受到影响。具体地说，我们贷款的预期收益率可能无法完全实现，我们的贷款可能会受到更大的定价波动和市场风险的影响。

通货膨胀和利率上升的环境可能会对我们和我们投资组合公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

近年来，宏观经济环境经历了与不断演变的关税和贸易政策、地缘政治紧张局势、通胀压力、劳动力市场短缺和争端、利率变化、供应链中断、外汇波动以及全球资本市场波动期相关的不确定性。在经济放缓或衰退时期，与公司和我们投资组合公司业务相关的风险更为严重。

由于通货膨胀或其他原因，资本市场的任何中断都可能增加无风险和高风险证券实现的收益率之间的利差，并可能导致部分资本市场的流动性不足、金融部门的大量注销以及广泛的银团市场的信用风险重新定价。这些和任何其他不利的经济状况可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷方决定不向我们提供信贷。

此外，市场状况（包括通货膨胀、供应链问题和消费者需求下降）对我们某些投资组合公司的运营产生了不利影响，并可能在未来进一步产生影响。如果像我们投资的那些中型市场公司的财务业绩出现恶化，最终可能导致难以满足偿债要求和违约增加，而市场状况的进一步恶化将进一步压低这些公司的前景。此外，不利的经济条件减少，并可能在未来降低为我们的一些贷款提供担保的抵押品的价值和我们的股权投资的价值。这些条件已经要求并可能在未来要求我们修改投资的付款条件，包括更改PIK利息拨备和/或现金利率。我们的某些投资组合公司的业绩一直受到这些经济或其他情况的负面影响，并且在未来可能受到这些情况的负面影响，这可能导致我们从投资组合公司收到的利息收入减少和/或与我们的投资相关的已实现和未实现损失，进而可能对可分配收入产生不利影响，并对我们的经营业绩产生重大不利影响。

通货膨胀可能导致我们投资的实际价值下降。

通货膨胀风险是由于通货膨胀导致证券现金流价值的变化，以购买力衡量。我们就我们所做的任何固定利率投资（如果有的话）面临通胀风险，因为发行人必须支付给我们的利率在证券的整个生命周期内都是固定的。在利率反映预期通胀率的程度上，浮动利率贷款的通胀风险水平较低。

影响金融服务业的不利发展，例如涉及流动性、金融机构或交易对手违约或不履约的实际事件或担忧，可能对我们、投资顾问和我们的投资组合公司产生重大不利影响。

未在托管账户中持有、由我们、我们的投资顾问和我们的投资组合公司在无息和有息运营账户中持有的现金有时可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险限额。如果这类银行机构倒闭，我们、我们的投资顾问或我们的投资组合公司可能会损失超过此类保险限额的全部或部分持有的这些金额。此外，涉及流动性有限、违约、不履约或其他不利发展的实际事件，影响金融机构、交易对手方或金融服务行业或金融服务行业的其他公司，或对任何此类事件或其他类似风险的担忧或谣言，在过去和未来可能导致全市场流动性问题，这可能对我们、我们的投资顾问和我们的投资组合公司的业务、财务状况、经营业绩或前景产生不利影响。

尽管我们和我们的投资顾问在我们认为必要或适当的情况下评估我们和我们的投资组合公司的银行和融资关系，但我们和我们的投资组合公司获得资金来源和其他信贷安排的金额足以为当前和预计的未来业务运营提供资金或资本化，可能会因影响我们、我们的投资顾问或我们的投资组合公司直接与之有安排的金融机构或整个金融服务行业或经济的因素而受到重大损害。这些因素可能包括，除其他外，诸如流动性限制或失败、根据各种类型的金融、信贷或流动性协议或安排履行义务的能力、金融服务业或金融市场的中断或不稳定，或对金融服务业公司前景的担忧或负面预期等事件。这些因素可能涉及我们、我们的投资顾问或我们的投资组合公司与之有财务或业务关系的金融机构或金融服务行业公司，但也可能包括涉及金融市场或金融服务行业的一般因素。

此外，投资者对美国或国际金融体系的担忧可能会导致不太有利的商业融资条款，包括更高的利率或成本以及更严格的财务和运营契约，或对获得信贷和流动性来源的系统性限制，从而使我们、我们的投资顾问或我们的投资组合公司更难以可接受的条款或根本无法获得融资。

我们面临与人工智能和机器学习技术相关的风险。

人工智能和机器学习技术（“机器学习技术”）最近的技术进步给我们和我们的投资组合公司带来了风险。如果第三方服务提供商或任何交易对手在其业务活动中使用机器学习技术，我们和我们的投资组合公司可能会面临机器学习技术的风险。我们和投资顾问无法控制机器学习技术在第三方产品或服务中的使用。机器学习技术的使用可能包括违反适用政策、合同或其他义务或限制输入机密信息，导致此类机密信息成为其他第三方机器学习技术应用程序和用户可访问的部分。机器学习技术及其应用持续快速发展，我们无法预测此类发展可能产生的风险。

机器学习技术通常高度依赖于大量数据的收集和分析，不可能或不可行地将所有相关数据纳入机器学习技术用来操作的模型中。此类模型中的某些数据将不可避免地包含一定程度的不准确和错误，否则可能是不充分的或有缺陷的，这很可能会降低机器学习技术的有效性。如果我们或我们的投资组合公司面临使用机器学习技术的风险，任何此类不准确或错误都可能对我们或我们的投资组合公司产生不利影响。

包括人工智能在内的技术创新和行业颠覆可能会扰乱我们经营所在的市场，并使我们面临更大的竞争、法律和监管风险以及合规成本。

技术创新颠覆了多个行业的传统方法，可以让年轻的公司取得成功，并在此过程中扰乱市场和市场实践。我们无法保证不会创建将与我们和/或我们的投资组合公司竞争的新业务和方法，也不会改变SLR Capital Partners及其关联公司和我们被设计为在其中运作并依赖于我们的投资回报的市场惯例。新的做法可能会损害我们的投资，扰乱我们经营所在的市场，并使我们面临更大的竞争，这可能会对我们的业务、财务状况和投资结果产生重大不利影响。

人工智能，包括机器学习技术和生成人工智能，正在快速发展。虽然无法预测与此相关的当前或未来风险的全部程度，但人工智能可能会严重扰乱我们经营所在的商业模式和市场，并使我们面临更大的竞争、法律和监管风险以及合规成本，其中任何一项都可能对我们或我们投资组合公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们、我们的投资顾问和我们的管理员可能会使用并可能计划在我们的业务运营中扩大我们对人工智能工具和技术的使用。此外，我们的某些投资组合公司在其业务运营中使用并可能计划扩大其对人工智能工具和技术的使用。这些用途伴随着潜在风险，包括但不限于产生不准确的结果、滥用或披露机密信息、侵犯第三方知识产权、潜在的网络安全漏洞、声誉风险和监管负担。人工智能模型可能会产生有缺陷、不准确、有偏见的输出，或侵犯或盗用第三方知识产权的输出。这些模型还可能受到新的或不同模式的网络攻击，包括即时注入攻击，这种攻击可能能够绕过我们的网络安全工具和流程。就我们、我们的投资顾问、我们的管理人或我们的任何投资组合公司依赖此类技术而言，这些风险可能会对我们或我们的投资组合公司产生负面影响。还有一种风险是，我们、我们的投资顾问或管理员或我们的投资组合公司聘请的员工和/或第三方可能会滥用人工智能工具或应用程序。例如，我们投资顾问的员工可能会将机密信息，包括重要的非公开信息、商业秘密或个人信息输入人工智能技术，其方式会导致此类信息成为第三方人工智能应用程序和用户（包括我们的竞争对手）可访问的数据集的一部分。此外，我们、我们的投资顾问或管理员或我们的投资组合公司可能无法控制我们或他们选择使用的第三方人工智能技术是如何开发或维护的，或者我们或他们输入的数据是如何被使用或披露的，即使已经就这些事项寻求了合同保护。滥用或盗用我们的数据可能会对我们的声誉产生不利影响，并可能使我们受到法律和监管调查和/或行动。滥用或盗用我们任何投资组合公司的数据可能会对此类业务的声誉产生不利影响，并可能使此类投资组合公司受到法律和监管调查和/或行动。

我们或我们的投资组合公司也可能面临与我们各自行业内的其他人采用人工智能或其他新技术相关的竞争风险。如果我们或我们的投资组合公司的竞争对手在使用人工智能或开发基于人工智能的服务或产品方面比我们或我们的投资组合公司更成功，或者我们或我们的投资组合公司这样做的速度比其他公司慢，我们或我们的投资组合公司可能处于竞争劣势。

此外，我们或我们的投资组合公司在技术系统和人工智能方面的投资可能无法带来我们或他们所期望的收益，这对我们或他们各自的业务来说可能代价高昂。

最后，与人工智能相关的法规也可能对我们或我们的投资组合公司施加与监控和合规相关的某些义务和成本，如果我们或他们被视为未遵守，我们或他们可能会受到监管行动的约束。

我们受到与企业社会责任相关的风险。

我们的业务（包括我们投资组合公司的业务）面临着与环境、社会和治理（“ESG”）活动相关的越来越多的公众监督。各种组织衡量企业在ESG主题上的表现，这些评估结果被广泛宣传。某些机构投资者在做出投资决策时可能会考虑此类ESG评级和衡量标准。如果我们的ESG评级或业绩没有达到这些投资者或我们的股东设定的标准，他们可能会选择将我们的证券排除在他们的投资之外。如果我们未能在多个领域采取负责任的行动，包括但不限于人权、气候变化、环境管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度或在我们的投资过程中考虑ESG因素，我们就有可能损害我们的品牌和声誉。与ESG活动有关的不利事件可能会影响我们的品牌价值、我们与现有和未来投资组合公司的关系、我们的运营成本以及与投资者的关系，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

然而，区域和投资者的特定情绪在什么构成实质性积极或消极的ESG公司实践方面可能有所不同。无法保证公司的ESG和可持续发展实践将统一符合每位投资者对跨地区和投资者类型的所有环境、社会和治理考虑的最佳实践的定义。与此同时，近年来“反ESG”情绪在美国各地也势头强劲，多个州、行政部门和联邦机构以及国会提出、颁布或表示有意推行“反ESG”政策、立法或发布相关法律意见，并进行相关调查和诉讼。如果受“反ESG”立法约束的投资者认为我们的投资顾问的负责任投资或ESG实践与此类“反ESG”政策、立法或法律意见相矛盾，则此类投资者可能不会对我们进行投资，这可能会对我们普通股的价格产生负面影响。此外，企业多样性、公平和包容性（“DEI”）做法最近也受到越来越多的审查。此外，一些团体以及联邦和州官员声称，美国最高法院在2023年6月取消高等教育中基于种族的平权行动的决定应该类推为私人就业事务和私人合同事务。自该决定作出以来，已经发起了几场媒体运动和指控基于此类论点的歧视的案件。2025年1月，特朗普政府签署了多项侧重于DEI的行政命令，这些命令警告私营部门结束“非法的DEI歧视和偏好”，并预演即将对私营实体进行的与DEI倡议相关的合规调查，其中包括上市公司。联邦政府各机构，包括司法部、联邦通信委员会和平等就业机会委员会，一直专注于DEI相关调查和执法。与DEI相关的法律（包括美国各州和联邦的非歧视法律）、政策和公众情绪的解释、应用和执行将如何演变是不确定的，并且要建立满足不同司法管辖区不同法律、政策和规范的全球DEI相关政策和计划可能会变得越来越具有挑战性。如果我们不能成功管理不同利益相关者利益之间的预期，可能会削弱利益相关者的信任，影响我们的声誉并限制我们的投资机会。对ESG和DEI相关实践的此类审查可能会使我们的投资顾问面临联邦或州当局的诉讼、调查或挑战风险，或导致声誉受损。遵守任何新的ESG法律或法规会增加我们的监管负担，并可能导致法律、会计和合规成本增加，使某些活动更加困难、耗时和成本更高，影响我们或我们的投资组合公司开展业务的方式，并对我们的盈利能力产生不利影响。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。

全球气候变化可能有证据。气候变化造成实体和财务风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随天气状况而变化，主要是温度和湿度。如果天气状况受到气候变化的影响，能源使用可能会增加或减少，这取决于任何变化的持续时间和幅度。如果能源产品或服务的使用对其业务具有重要意义，能源成本的增加可能会对我们投资组合公司的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过收入减少影响我们投资组合中的一些公司的财务状况。极端天气条件一般需要更多的系统备份，增加了成本，并可能导致系统压力增加，包括服务中断。这些事件及其造成的干扰，单独或结合在一起，也可能导致我们和/或我们的投资组合公司的保险成本增加。基于温室气体排放与气候变化之间的联系，能源公司还可能受到针对温室气体排放者的潜在诉讼或税收或其他监管成本的影响。

我们无法预测税法的变化将如何影响我们、我们的投资或我们的股东，任何此类立法都可能对我们的业务产生不利影响。

与税收有关的立法或其他行动可能会对我们产生负面影响。涉及美国联邦所得税的规则不断受到参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部的审查。新的立法和任何其他税法发展，包括新的或修订的美国财政部条例、行政解释或法院判决，可能会对我们作为RIC或美国联邦所得税后果的资格资格产生负面影响，甚至可能追溯影响我们的能力，或者可能对我们和我们的股东产生其他负面影响。我们敦促投资者就税收立法、监管或行政发展和建议及其对我们普通股投资的潜在影响咨询他们的税务顾问。

美国政府举措的不确定性可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

美国政府最近呼吁对美国的贸易、医疗保健、移民、外交和政府监管政策做出重大改变。在这方面，联邦一级以及州和地方一级的立法、法规和政府政策存在重大不确定性。最近发生的事件造成了不确定性加剧的气氛，并带来了新的难以量化的宏观经济和政治风险，其影响可能是深远的。围绕利率、通胀、外汇汇率、贸易量以及财政和货币政策的不确定性也相应显着增加。如果美国国会或现任政府对美国政策实施改变，这些改变可能会影响，除其他外，美国和全球经济、国际贸易和关系、失业、移民、公司税、医疗保健、美国监管环境、通货膨胀和其他领域。

被确定为可能变更、修订或废除的特定领域包括《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》或“多德-弗兰克法案”，包括沃尔克规则和各种掉期和衍生品法规、信用风险保留要求以及美联储、金融稳定监督委员会和SEC的当局。鉴于与《多德-弗兰克法案》条款将以何种方式以及是否将被实施、废除、修订或取代相关的不确定性，这些要求将对我们的业务、运营结果或财务状况产生的全面影响尚不清楚。《多德-弗兰克法案》导致的变化或已根据该法案实施的法规的任何变化可能需要我们投入大量的管理层注意力和资源来评估并做出必要的改变，以遵守新的法定和监管要求。未能遵守任何此类法律、法规或原则，或对其进行更改，可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生负面影响。虽然我们无法预测由于最近的金融改革立法，法律或法规或其解释的任何变化将对我们产生什么影响，但这些变化可能对我们和我们的股东产生重大不利影响。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

风险管理和战略

我们认识到评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的重要性，这一术语在S-K条例第106（a）项中定义。这些风险包括，除其他外，运营风险、财务损失、知识产权盗窃、欺诈、勒索、敏感数据丢失、对包括股东在内的个人造成损害、违反隐私或安全法、与减轻损害和补救相关的成本增加，以及其他法律和声誉风险。我们已经实施了几个网络安全流程和控制措施，以帮助我们评估、识别和管理此类重大风险的努力。

我们依靠投资顾问的企业范围网络安全计划来保护我们的信息，包括对我们关键服务提供商的网络安全计划和流程进行适当监督，以评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险，包括与使用第三方服务提供商相关的风险。投资顾问将此类网络安全威胁视为其更广泛的风险管理框架的一部分，其网络安全计划旨在（其中包括）根据适用的法律要求和指导，在切实可行的范围内保护我们免受网络安全威胁和漏洞的危害。投资顾问视需要与第三方主题专家合作，以识别和评估重大网络安全威胁风险，并评估和测试其网络安全保护，包括通过持续的网络和端点监测、员工反网络钓鱼培训、漏洞评估和渗透测试，为投资顾问的风险识别和评估提供信息。投资顾问还对有权访问我们的系统或数据，或容纳此类系统或数据的设施的第三方进行尽职审查，并持续监测通过此类调查确定的网络安全威胁风险。

董事会与管理层一起指定了一个信息安全小组（“ISG”）来监测与网络安全相关的问题，并与投资顾问的第三方信息技术（“IT”）服务提供商合作评估潜在的网络风险漏洞。虽然其组成可能会随着时间而改变，但ISG目前由我们的首席财务官和首席合规官组成。ISG与投资顾问的第三方IT服务提供商一起，每年审查适用于我们业务的网络风险以及投资顾问和其他服务提供商为防范这些风险而制定的措施，并在必要时提出变更或增强建议。投资顾问的管理层和第三方IT服务提供商还监控投资顾问的网络，以识别内部和外部网络安全威胁和漏洞，以确定应采取的任何步骤来保护投资顾问网络上存储的信息，并将任何已识别的网络安全威胁或漏洞及时告知ISG。ISG还就此类努力向投资顾问的管理层和第三方IT服务提供商进行询问。

网络安全风险的重大影响

我们会持续评估网络安全威胁带来的风险对我们的潜在影响，并定期评估此类风险如何对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响。在本报告所述期间，我们没有发现任何来自网络安全威胁的风险，包括由于先前的网络安全事件，我们认为这些风险已对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响，或有合理可能产生重大影响。我们在“项目1a”下的“网络安全系统出现故障，以及在我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中发生意外事件可能会损害我们有效开展业务的能力”和“我们、我们的投资顾问和我们的投资组合公司面临与网络攻击相关的风险”中进一步描述了我们面临的网络安全风险。风险因素”这份关于10-K表格的年度报告。

治理

董事会全面负责风险监督，包括与网络安全威胁相关的风险。董事会意识到管理这些风险的关键性质，并寻求建立监督机制，以确保在管理与网络安全相关的风险方面进行有效治理，并适当审查投资顾问向我们提供的保护。

ISG在履行职责时依赖投资顾问的第三方IT服务提供商的经验和专业知识，其中包括（其中包括）二十多年来为公司管理网络安全、与管理团队在事件响应和威胁缓解方面合作的记录，以及通过各种合作伙伴关系审查和实施尖端网络安全技术。ISG将至少每年向整个董事会提供一份报告，内容涉及我们的网络安全威胁风险管理和战略流程，涵盖数据安全态势、第三方评估结果、实现预先确定的风险缓解相关目标的进展、投资顾问的事件响应计划以及

网络安全威胁风险或事件和发展，以及投资顾问管理层为应对和减轻此类风险而采取的步骤。投资顾问的事件响应计划提供了应对网络事件的指南，并促进了投资顾问多个运营职能之间的协调。事件应对计划包括通知ISG，并视其性质酌情向董事会升级。董事会还被鼓励在其他时间就网络安全主题与ISG进行接触，董事会还会考虑与其面前的其他重要事项相关的重大网络安全威胁和风险。

项目2。物业

我们的办公室位于500 Park Avenue，New York，New York 10022，由SLR Capital Management根据管理协议条款提供。我们相信，我们的办公设施适合并适于我们目前进行的业务。

项目3。法律程序

我们和我们的合并子公司目前没有受到任何重大法律诉讼的约束，据我们所知，也没有任何对我们或我们的合并子公司构成威胁的重大法律诉讼。我们和我们的合并子公司有时可能在日常业务过程中成为某些法律诉讼的一方，包括与根据与我们的投资组合公司的合同强制执行我们的权利有关的诉讼。虽然无法确定地预测这些法律诉讼的结果，但我们预计任何此类诉讼都不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

普通股

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“SLRC”。下表列出，在过去两个财政年度的每个财政季度，我们普通股的每股净资产值（“NAV”），我们普通股的最高和最低收盘销售价格，这些销售价格占每股NAV的百分比和每股分配。


			价格区间				保费或（折扣）高位收盘			保费或（折扣）的低位收盘价格到			已申报
	资产净值（1）		高		低		价格与资产净值（2）			资产净值（2）			分配（3）
2025财年
第四季度	$	18.26	$	16.15	$	13.96		(11.6	)%		(23.5	)%	$	0.41
第三季度		18.21		16.80		15.27		(7.7	)		(16.1	)		0.41
第二季度		18.19		17.01		14.19		(6.5	)		(22.0	)		0.41
第一季度		18.16		17.82		16.18		(1.9	)		(10.9	)		0.41
2024财政年度
第四季度	$	18.20	$	16.86	$	14.90		(7.4	)%		(18.1	)%	$	0.41
第三季度		18.20		16.25		14.66		(10.7	)		(19.5	)		0.41
第二季度		18.20		16.70		14.80		(8.2	)		(18.7	)		0.41
第一季度		18.19		15.76		14.76		(13.4	)		(18.9	)		0.41

(1)

每股资产净值是在相关季度的最后一天确定的，因此可能无法反映销售价格高和低的日期的每股资产净值。显示的资产净值是基于每个期末的流通股。

(2)

计算为各自的高或低收盘价除以NAV并减去1。

(3)

表示指定季度的现金分配。

2026年2月20日，我们普通股的最后一次报告销售价格为每股14.86美元。截至2026年2月20日，我们有20名在册股东。

BDCs的股票可能以低于这些股票应占净资产价值的市场价格进行交易。我们的普通股股票将以低于资产净值的价格或以长期不可持续的溢价交易的可能性与我们的资产净值将下降的风险是分开和不同的。自我们于2010年2月9日首次公开发行股票以来，我们的普通股股票的交易价格与归属于这些股票的净资产相比既有折让也有溢价。截至2026年2月20日，根据我们截至2025年12月31日的净资产值，我们的普通股股份以相当于这些股份应占净资产约18.6%的折扣交易。无法预测所发售股份的交易价格是在净资产值之上，还是在净资产值之下。

分配

所有分配的税务特征将在适用的日历年度结束后通过1099表格向股东报告。未来的季度分配，如果有的话，将由董事会决定。我们预计，我们向股东的分配一般将来自累计净投资收益、已实现资本收益净额或资本的非应税回报（如有）（如适用）。

我们已选择根据《守则》第M小章作为RIC征税。为了维持我们的RIC税收待遇，我们必须从合法可供分配的资产中分配至少90%的普通收入和已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有的话）。此外，尽管我们目前打算至少每年从合法可用于此类分配的资产中分配已实现的净资本收益（即超过短期资本损失的净长期资本收益），但我们可能会在未来决定保留此类资本收益用于投资。

我们维持对普通股股东的“选择退出”股息再投资计划。因此，如果我们宣布分配，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非他们特别“选择退出”股息再投资计划，以便获得现金分配。

我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分配或不时增加这些分配金额的经营业绩。此外，由于适用于我们作为业务发展公司的资产覆盖率测试，我们未来进行分配的能力可能会受到限制。此外，如果我们在某些条款下违约，我们的信贷便利可能会限制我们宣布分配的能力。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去我们作为一家受监管的投资公司可获得的税收优惠。此外，根据公认会计原则和税收规定，我们在收入中包括一些我们尚未收到的现金金额，例如合同支付的实物收入，这表示在贷款期限结束时到期的贷款余额中添加的合同收入，或原始发行或市场折扣的应计。由于我们可能在收到代表此类收入的现金之前或不收到现金之前确认收入，我们可能难以满足作为受监管的投资公司分配至少90%的投资公司应税收入以获得税收优惠的要求。

关于向股东的分配，与投资组合公司相关的发起、结构、结算和某些其他前期费用的收入被视为应税收入，并相应地分配给股东。

我们无法向股东保证，他们将收到特定水平的任何分配。

所有以现金形式宣布的分配，支付给作为我们股息再投资计划参与者的股东，通常会自动再投资于我们的普通股股票。因此，不参与股息再投资计划的股东可能会随着时间的推移而经历稀释。如果我们的股票以溢价交易，而如果我们的股票以折价交易，则不选择接受普通股股票分配的股东可能会经历其股票净资产价值的增值。增值或折价的水平将取决于各种因素，包括我们参与该计划的股东的比例、我们股票交易的溢价或折价水平以及应付给股东的分配金额。

近期出售未登记证券

没有。

发行人购买股本证券

没有。

股票表现图

这张图比较了2020年12月31日至2025年12月31日期间我们普通股与标准普尔BDC指数、标准普尔500股票指数和罗素2000金融服务指数的累计总回报率。该图假设一个人将10,000美元分别投资于以下各项：我们的普通股（SLRC）、标普BDC指数、标普 500指数以及罗素2000金融服务指数。该图衡量的是总股东回报，其中考虑了股价和股息的变化。它假定所支付的股息投资于同一类别股本证券的额外股份，频率为在适用的财政年度支付此类证券的股息。

根据本10-K表格第II部分第5项提供的图表和其他信息不应被视为“征集材料”或向SEC“提交”或受制于条例14A或14C，或承担1934年法案第18条的责任。上述图表中包含的股价表现并不一定代表未来的股价表现。

费用及开支

下表旨在帮助投资者了解您将直接或间接承担的成本和费用。我们提醒您，下表中显示的某些百分比是估计值，可能会有所不同。除文意另有所指外，每当本报告提及“我们”或“SLRC”支付的费用或开支，或“我们”将支付的费用或开支，您作为SLR Investment投资公司的投资者，将间接承担此类费用或开支。


股东交易费用：
销售负荷（占发行价格的百分比）	—	%	(1)
发行费用（占发行价格的百分比）	—	%	(2)
股息再投资计划费用	—	%	(3)
股东交易费用总额（百分比发行价格）	—	%	(2)
年度费用（占归属净资产的百分比普通股）（4）：
基本管理费	3.13	%	(5)
根据谘询须支付的奖励费协议（最高20%）	2.17	%	(6)
借入资金的利息支付	6.82	%	(7)
收购基金费用及开支	0.52	%	(8)
其他费用（估计）	1.09	%	(9)
年度费用总额	13.73	%

(1)

如果普通股股份被出售给或通过承销商，相应的招股说明书补充文件将披露适用的销售负荷，并相应更新“示例”。

(2)

每次发行对应的招股说明书补充文件将披露适用的发行费用和股东交易费用总额。

(3)

股息再投资计划的费用计入“其他费用”。

(4)

年度费用以这种方式列报是因为普通股股东将承担公司运营的所有成本。

(5)

我们在咨询协议（使信函协议生效）下的1.50%基本管理费是基于我们的总资产，该总资产定义为SLRC的所有资产，不包括临时资产，包括那些使用借款进行投资而获得的资产，并假设我们的总资产与截至本财年的总资产保持一致 2025年12月31日 .对截至上一季度总净资产超过200%的毛资产，基准管理费下调至1.00%。

(6)

假设我们的投资顾问SLR Capital Partners赚取的年度奖励费用与SLR Capital Partners在截至本财年赚取的奖励费用保持一致 2025年12月31日 . 激励费用由两部分组成：

第一部分，按季度支付，相当于我们的“激励前费用净投资收益”超出季度1.75%（年化7.00%）门槛率的部分（如果有的话）的20%，我们称之为门槛率，但须遵守每个日历季度末计量的“追赶性”拨备。激励费用的第一部分是根据可能包括应计但尚未以现金形式收到的利息的收入计算和支付的。各季度第一部分激励费用的操作情况如下：

•

在我们的激励前费用净投资收益未超过1.75%这一门槛的任何日历季度，无需向我们的投资顾问支付任何激励费用；

•

我们的激励前费用净投资收入的100%与该部分激励前费用净投资收入（如果有的话）超过门槛但在任何日历季度低于2.1875%（年化8.75%）应支付给我们的投资顾问。我们将这部分激励前费用净投资收益（超过门槛但低于2.1875%）称为“追赶”。“追赶”意在为我们的投资顾问提供我们激励前费用净投资收益的20%，就好像当我们的激励前费用净投资收益在任何日历季度超过2.1875%时没有适用一个障碍；和

•

我们的激励前费用净投资收益（如有）在任何日历季度超过2.1875%（年化8.75%）的金额的20%将支付给我们的投资顾问（一旦达到障碍并实现追赶，此后所有激励前费用投资收益的20%将分配给我们的投资顾问）。

第二部分激励费用等于我们“激励费用资本收益”的20%，如果有的话，等于我们从成立到每个日历年年底的累计已实现资本收益，计算时扣除所有已实现资本损失和累计未实现资本折旧，减去任何先前已支付的资本收益激励的总额

费用。第二部分激励费用应在每个日历年年底（或在咨询协议终止时，截至终止日）支付，拖欠。

(7)

我们在历史上和将来都会不时借入资金，在我们认为经济形势有利于这样做的范围内进行投资。与我们未偿还借款相关的成本由我们的投资者间接承担。为本节之目的，我们使用截止财政年度借款的平均未偿还综合余额计算了利息支出 2025年12月31日。我们在2025年12月31日使用SOFR或类似的基准利率，并在2025年12月31日使用信贷便利、SPV信贷便利、2028系列J无抵押票据、2028系列I无抵押票据、2028系列H无抵押票据、2027系列G无抵押票据、2027系列F无抵押票据、2027无抵押票据和2026无抵押票据的利率。我们还（如适用）包括截至2025年12月31日在建立信贷便利、SPV信贷便利、2028系列J无担保票据、2028系列I无担保票据、2028系列H无担保票据、2027系列G无担保票据、2027系列F无担保票据、2027无担保票据和2026年无担保票据方面产生的费用的估计市场折扣或摊销。此外，我们还包括了信贷融通和SPV信贷融通未使用余额的承诺费的估计成本。截至2025年12月31日，我们在信贷融通下有5.054亿美元未偿还，在SPV信贷融通下有1.651亿美元未偿还，在2028年J系列无担保票据、2028年I系列无担保票据、2028年H系列无担保票据、2027年G系列无担保票据、2027年F系列无担保票据、2027年无担保票据和2026年无担保票据下分别有7500万美元、5000万美元、5000万美元、4900万美元、1.35亿美元、5000万美元和7500万美元未偿还。我们也可能发行优先股，但须遵守1940年法案的适用要求，尽管我们没有立即这样做的打算。

(8)

我们普通股的股份持有人间接承担了我们对SLR Senior贷款计划LLC（“SSLP”）的投资的费用。我们就向SSLP提供行政服务而对SSLP的投资不收取管理费。SSLP的未来费用可能会大幅增加或减少，因为某些费用可能会随着时间而波动。

(9)

“其他费用”是基于当前财政年度的估计金额，其中考虑了截至财政年度发生的金额 2025年12月31日并包括我们的管理费用，包括根据我们的管理协议支付的基于我们的管理费用可分配部分的款项以及SLR Capital Management在履行其在管理协议下的义务时产生的其他费用。

实例

以下示例演示了与对我们普通股的假设投资相关的不同时期内将产生的总累积费用的预计美元金额。在计算以下费用金额时，我们假设我们的年度运营费用将保持在上表中列出的水平，并排除了基于绩效的激励费用。因此，下面的例子是基于11.56%的年度费用率。如果向承销商或通过承销商出售股票，相应的招股说明书补充文件将重述这一示例，以反映适用的销售负荷。


	1年		3年		5年		10年
你会为1000美元支付以下费用投资，假设年回报率为5%	$	116	$	324	$	507	$	868

例子和上面表格中的费用不应该被认为是我们未来费用的代表，实际费用可能会比显示的更多或更少。虽然该示例假设，按照SEC的要求，年回报率为5%，但我们的表现会有所不同，可能会导致回报率高于或低于5%。咨询协议下的激励费用，假设5%的年回报率，要么不支付，要么对上面显示的费用金额影响不大，不包括在示例中。这个例证假设我们不会在任何指定的时间段内实现任何资本收益（扣除所有已实现的资本损失和未实现的资本折旧后计算）。如果我们的投资获得足够的回报，包括通过实现资本收益来触发实质性金额的激励费用，我们的费用和对投资者的回报将会更高。例如，如果我们假设我们完全以投资的净已实现资本收益的形式获得了5%的年回报，计算时扣除了我们投资的所有累计未实现折旧，则上述说明中列出的累计费用总额的预计美元金额如下：


	1年		3年		5年		10年
你会为1000美元支付以下费用投资，假设年回报率为5%	$	126	$	349	$	540	$	904

此外，该示例假定没有销售负载。此外，虽然该示例假设所有分配按资产净值进行再投资，但我们的股息再投资计划的参与者将获得我们普通股的若干股份，确定方法是将应付给参与者的分配总金额除以我们普通股收盘时的每股市场价格

在分配支付日进行交易，可能处于、高于或低于资产净值，除非公司进行公开市场购买，收到的股份将根据我们的代理支付的平均价格确定，再加上佣金。

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

本节中包含的信息应与本报告其他地方出现的我们的合并财务报表及其附注一起阅读。

本报告中的一些陈述构成前瞻性陈述，涉及未来事件或我们未来的业绩或财务状况。此处包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括以下方面的陈述：

•

我们未来的经营业绩，包括我们实现目标的能力；

•

我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；

•

我们预期进行的投资的影响；

•

我们与第三方的合同安排和关系；

•

我们未来成功对整体经济的依赖及其对我们所投资行业的影响；

•

信贷市场流动性的任何长期下降对我们业务的影响；

•

我们的投资组合公司实现其目标的能力；

•

我们对投资组合公司的投资估值，尤其是那些没有流动性交易市场的公司；

•

市场条件和我们进入替代债务市场以及额外债务和股权资本的能力；

•

我们预期的融资和投资；

•

我们的现金资源和营运资金是否充足；

•

来自我们投资组合公司运营的现金流的时间安排，如果有的话；

•

投资顾问为我们找到合适的投资以及监测和管理我们的投资的能力；

•

投资顾问吸引和留住高才干的专业人才的能力；

•

投资顾问在公司及其其他顾问客户之间适当分配投资机会的能力；

•

将支付给投资顾问的管理费和激励费用的结构所构成的任何利益冲突；

•

政治、经济或行业状况变化，美国、俄罗斯、乌克兰等国关系，利率环境或影响金融和资本市场的条件；

•

美国和世界各地不断升级的冲突和各种社会政治环境；

•

地缘政治状况对我们投资组合公司和我们所投资行业的影响；

•

总体经济的变化、经济放缓、通胀、衰退风险、美国未能提高债务上限或政府关门的风险以及围绕美国和其他国家金融和政治稳定的不确定性；以及

•

我们预测和识别与环境、社会和治理事项相关的不断变化的市场预期的能力，包括我们投资组合公司供应链和运营的环境影响。

这些陈述不是对未来业绩的保证，并受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些超出我们的控制范围，难以预测，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果存在重大差异，包括但不限于：

•

经济下滑可能会损害我们投资组合公司的持续经营能力，这可能导致我们对这类投资组合公司的部分或全部投资损失；

•

可用信贷收缩和/或无法进入股票市场可能会损害我们的贷款和投资活动；

•

利率波动可能会对我们的业绩产生不利影响，特别是因为我们将杠杆作为投资策略的一部分；

•

货币波动可能会对我们对外国公司的投资结果产生不利影响，特别是在我们收到以外币而非美元计价的付款的情况下；和

•

我们在项目1a中确定的风险、不确定性和其他因素。—这份截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及我们向SEC提交的其他文件中包含的风险因素。

我们通常使用“预期”、“相信”、“预期”、“打算”等词语和类似表述来识别前瞻性陈述。无论出于何种原因，我们的实际结果都可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异，包括“风险因素”和本报告其他部分中列出的任何因素。

我们根据本报告发布之日我们可获得的信息制定了本报告中包含的前瞻性陈述，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们不承担修改或更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但建议您查阅我们可能直接向您或通过我们未来可能向SEC提交的报告进行的任何额外披露，包括任何关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告和关于8-K表格的当前报告。

概述

SLR Investment Corp.（“公司”、“SLRC”、“我们”或“我们的”）是一家成立于2007年11月的马里兰州公司，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”），该公司已选择作为商业发展公司（“BDC”）受到监管。此外，由于公司是一家投资公司，因此继续应用财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题946中的指导。此外，就美国联邦所得税而言，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M章，公司已选择被视为受监管的投资公司（“RIC”）。

我们主要投资于私人持有的美国中间市场公司，我们认为这些公司的主要资本供应有限，投资机会最具吸引力。我们的投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。我们主要以高级担保贷款、融资租赁的形式投资于杠杆化的中间市场公司，其次是无担保贷款和股本证券。有时，我们也可能会投资那些交易清淡的上市公司。我们的业务主要集中在通过投资组合公司或其财务发起人直接发起投资。我们的投资一般在每笔500万美元到1亿美元之间，尽管我们预计这一投资规模将与我们的资本基础规模和/或战略举措成比例变化。我们的投资活动由SLR Capital Partners，LLC（“投资顾问”）管理，并由我们的董事会（“董事会”）监督，其中大多数人不感兴趣，这一术语在1940年法案中定义。SLR Capital Management，LLC（“管理员”）为我们提供运营所需的管理服务。

此外，我们可能会将投资组合的一部分投资于其他类型的投资，我们称之为机会主义投资，这不是我们的主要关注点，而是旨在提高我们的整体回报。这些投资可能包括但不限于对交易不薄的上市公司的直接投资，以及位于美国以外特定国家的杠杆公司的证券。

近期动态

2026年2月24日，董事会宣布于2026年3月27日向截至2026年3月13日登记在册的持有人支付每股0.41美元的季度分配。

投资

我们的投资活动水平可以而且确实在不同时期有很大差异，这取决于许多因素，包括中间市场公司可获得的债务和股权资本的数量、这类公司的并购活动水平、总的经济环境和我们所做投资类型的竞争环境。作为一家BDC，我们不得收购除1940年法案中规定的“合格资产”之外的任何资产，除非在进行收购时，我们总资产的至少70%是合格资产（某些有限的例外情况）。合格资产包括对“合格投资组合公司”的投资。“合格投资组合公司”的定义包括某些没有任何证券在国家证券交易所上市的公司，以及其证券在国家证券交易所上市但市值低于2.5亿美元的公司。

收入

我们主要通过我们持有的证券的利息和股息收入以及我们可能出售的投资证券的资本收益（如果有的话）的形式产生收入。我们的债务投资通常有三到七年的规定期限，通常以通常根据基准有担保隔夜融资利率（“SOFR”）、商业票据利率或最优惠利率确定的浮动利率计息。我们债务投资的利息一般按月或按季度支付，但可能每两个月或每半年支付一次。此外，我们的投资可能会提供实物支付（“PIK”）收入。这些应计的PIK收入金额在相应的资本化日期被添加到投资成本中，并且通常在投资到期时或在发行人要求投资时到期。我们还可能以承诺、发起、结构费、提供管理协助的费用以及（如适用）咨询费等形式产生收入。

费用

投资顾问的所有投资专业人员及其各自的工作人员，在从事提供投资咨询和管理服务的时间和范围内，以及可分配给此类服务的此类人员的报酬和日常管理费用，均由投资顾问提供和支付。我们承担我们运营和交易的所有其他成本和费用，包括（但不限于）：

•

我国机构和公募基金的成本；

•

计算我们资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；

•

实现我们的股票和其他证券的销售和回购的成本；

•

为我们的投资提供资金的债务应付利息（如有）；

•

应付第三方的与进行投资有关或与之相关的费用，包括与对预期投资进行尽职审查和咨询费相关的费用和开支；

•

转让代理及保管费；

•

与营销工作相关的费用和开支；

•

联邦和州注册费以及任何证券交易所上市费用；

•

联邦、州和地方税；

•

独立董事的费用及开支；

•

券商佣金；

•

保真债券、董事及高级职员错漏责任险及其他保险费；

•

行政管理的直接成本和费用，包括印刷、邮寄、长途电话和工作人员；

•

与独立审计和外部法律费用相关的费用和开支；

•

与我们根据1940年法案和适用的联邦和州证券法承担的报告和合规义务相关的费用；和

•

SLR Capital Management或我们因管理我们的业务而产生的所有其他费用，包括根据管理协议支付的款项，这些款项将基于我们的间接费用可分配部分以及SLR Capital Management在履行其在管理协议下的义务时产生的其他费用，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们的首席合规官和首席财务官及其各自员工的薪酬成本和相关费用的可分配部分。

我们预计，以美元计算，与我们正在进行的业务相关的一般和行政运营费用将适度增加。在资产增长期间，我们通常预计我们的一般和行政运营费用占总资产的百分比将下降，并在资产下降期间增加。激励费用、利息费用和与未来证券发行相关的成本，除其他外，还可能根据投资组合表现、利率基准以及我们的证券发行相对于比较期间等因素，增加或减少整体运营费用。

宏观经济环境

2025年，由于借款人寻求获得更低的基准利率和缩小信用利差，信贷市场仍然竞争激烈。支撑这一背景的是具有韧性的美国经济，尽管地缘政治持续紧张和政府关门，但由于政策不确定性有所缓和，该经济全年继续增长。这一年结束时，美国2025年实际GDP增长，对短期利率在2026年进一步下降以及财政刺激措施集体保持对流动性和整体经济的支持的预期。

投资组合和投资活动

在截至2025年12月31日的一年中，我们向大约58家投资组合公司投资了约11亿美元。相比之下，截至2024年12月31日止年度，在约50家投资组合公司中投资了约4.68亿美元。截至2025年12月31日止年度出售、预付或偿还的投资总额约为10亿美元，而截至2024年12月31日止年度约为6.34亿美元。

截至2025年12月31日，我们的投资组合由100家投资组合公司组成，21.5%投资于现金流高级担保贷款，47.1%投资于基于资产的高级担保贷款/SLR Credit Solutions（“SLR Credit”）/SLR Healthcare ABL（“SLR Healthcare”）/SLR Business Credit，20.4%投资于设备高级担保融资/SLR Equipment Finance（“SLR Equipment”）/Kingsbridge Holdings，LLC（“KBH”），11.0%投资于生命科学高级担保贷款，在每种情况下，均以公允价值计量，而122家投资组合公司，30.7%投资于现金流高级担保贷款，基于资产的高级担保贷款/SLR Credit/SLR Healthcare/SLR Business Credit为35.8%，设备高级担保融资/SLR Equipment/KBH为21.6%，生命科学高级担保贷款为11.9%，在每种情况下，均以公允价值计量，于2024年12月31日。

截至2025年12月31日，我们创收投资组合的83.5%，即17.4亿美元*为浮动利率，16.5%即3.44亿美元为固定利率，以公允价值计量。截至2024年12月31日，我们创收投资组合的80.6%，即15.9亿美元*为浮动利率，19.4%，即3.83亿美元，为固定利率，以公允价值计量。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有0家和1家发行人处于非应计状态。

*我们已将SLR Credit、SLR Equipment、SLR Healthcare、SLR Business Credit和KBH纳入我们的创收投资组合。

SLR信贷解决方案

2012年12月28日，我们以2.75亿美元现金收购了Crystal Capital Financial Holdings LLC（“Crystal Financial”）的股权。Crystal Financial拥有SLR Credit Solutions，f/k/a Crystal Financial LLC约98%的未偿所有权权益。剩余的财务权益由SLR Credit的多名员工持有，通过他们对Crystal Management LP的投资。SLR Credit拥有多元化的投资组合，包括23笔贷款，截至2012年11月30日，总票面价值约为4亿美元，以及2.75亿美元的承诺循环信贷额度。2016年7月28日，公司以约570万美元的价格购买了Crystal Management LP在SLR Credit中约2%的股权。本次交易完成后，公司持有SLR Credit 100%的股权。2016年9月30日，Crystal Capital Financial Holdings LLC解散。截至2025年12月31日，对循环信贷额度的承诺总额为3亿美元。

截至2025年12月31日，SLR Credit向26家不同的发行人提供了33笔融资承诺，融资贷款总额约为4.041亿美元，总资产为4.207亿美元。截至2024年12月31日，SLR信贷有27项资金承诺

22家不同的发行人，融资贷款总额约为3.176亿美元，总资产为3.643亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还的最大贷款总额分别为2990万美元和2790万美元。同期，每个发行人的平均风险敞口分别为1550万美元和1440万美元。SLR Credit的信贷额度对公司无追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，其未偿还借款分别约为2.158亿美元和1.50亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，SLR Credit的净收入分别为1380万美元和2490万美元，毛收入分别为4490万美元和5520万美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受SLR Credit的资金承诺、发起时间和融资偿还的波动影响，公司无法保证SLR Credit将能够保持向我们持续支付股息。SLR Credit截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

单反设备金融

2017年7月31日，我们收购了NEF Holdings，LLC的100%股权，NEF Holdings，LLC通过其全资子公司Nations Equipment Finance，LLC开展业务。自2021年2月25日起，Nations Equipment Finance，LLC及其相关公司作为SLR Equipment Finance开展业务。SLR Equipment是一家独立的设备金融公司，主要向美国公司提供高级担保贷款和租赁。我们投资了2.099亿美元现金以实现交易，其中1.450亿美元通过我们的全资合并应税子公司NEFCORP LLC和我们的全资合并子公司NEFPASS LLC投资于SLR Equipment的股权，6490万美元通过NEFPASS LLC购买SLR Equipment持有的某些租赁和贷款。2024年1月31日，SLR Equipment签订了一项2.25亿美元的高级担保信贷安排，最初到期日为2027年1月31日。2024年3月1日，信贷额度扩大至3.5亿美元的承付款。2025年11月26日，SLR Equipment续作信贷安排，将到期日延长至2028年11月26日。

截至2025年12月31日，SLR Equipment向243个不同客户提供了485笔融资设备支持的租赁和贷款，租赁和贷款净投资总额约为2.998亿美元，总资产为3.383亿美元。截至2024年12月31日，SLR Equipment向217个不同客户提供了398笔融资设备支持的租赁和贷款，租赁和贷款净投资总额约为3.249亿美元，总资产为3.663亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，最大的未平仓合约总额分别为1780万美元和1790万美元。同期，每位客户的平均风险敞口分别为120万美元和150万美元。SLR Equipment的信贷额度对公司无追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，其未偿还借款分别约为2.375亿美元和2.61亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，单反设备的净收入（亏损）分别为260万美元和（9.5）百万美元，毛收入分别为2860万美元和2200万美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受制于单反设备的资金承诺、发起时间和融资偿还的波动，公司无法保证单反设备将能够保持对我们的持续股息支付。SLR Equipment截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

Kingsbridge Holdings，LLC

2020年11月3日，公司通过特拉华州公司KBH Topco LLC（“KBHT”）收购Kingsbridge Holdings，LLC 87.5%的股本证券。KBH是一家主要向美国大型企业公司提供设备的以剩余为重点的独立中票出租商。该公司为实现该交易投资了2.166亿美元，其中1.366亿美元用于收购KBHT 87.5%的股权和8000万美元的KBH债务。KBH现有的管理团队承诺在交易后继续领导KBH。交易完成后，公司拥有KBHT 87.5%的股权，KBH管理团队拥有KBHT剩余12.5%的股权。2024年3月13日，根据原采购协议条款，公司向KBH管理团队收购KBHT 3.125%的股权。2025年3月11日，根据条款
原购买协议，公司向KBH管理团队收购KBHT额外3.125%的股权。
通过这些购买生效，公司拥有KBHT 93.75%的股权，而KBH管理团队拥有剩余的
6.25%.

截至2025年12月31日和2024年12月31日，KBHT的总资产分别为9.403亿美元和9.201亿美元。同期，对KBHT的债务追索权总额分别为3.094亿美元和2.716亿美元，无追索权债务总额分别为4.078亿美元和4.216亿美元。这些债务均不可向公司追索。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，KBHT的净收入分别为2510万美元和1200万美元，毛收入分别为3.61亿美元和3.413亿美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受KBHT出资承诺、发起时间和

融资的偿还，公司无法保证KBHT将能够保持对我们的持续股息支付。KBHT截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

单反医疗ABL

SUNS于2013年9月30日收购SLR Healthcare ABL，f/k/a Gemino Healthcare Finance，LLC的股权。SLR Healthcare是一家商业金融公司，主要为在医疗保健行业运营的中小型公司发起、承销和管理以资产为基础的担保贷款。SUNS对SLR Healthcare的初始投资约为3280万美元。SLR Healthcare的管理团队共同投资了该交易，并继续领导SLR Healthcare。截至2025年12月31日，SLR Healthcare的管理团队和公司分别拥有SLR Healthcare约8%和92%的股权。SLRC于2022年4月1日就合并事项收购SLR Healthcare。根据2024年9月19日的修订生效，SLR Healthcare拥有1.6亿美元的无追索权信贷额度，在其手风琴额度下可扩大至2亿美元。该贷款到期日为2026年3月31日。

SLR Healthcare目前管理着高度多样化的直接发起和承销的高级担保承诺投资组合。截至2025年12月31日，该投资组合的承诺总额约为2.978亿美元，贷款净投资总额为1.570亿美元，总资产为1.654亿美元。截至2024年12月31日，该投资组合的承诺总额约为2.883亿美元，贷款净投资总额为1.302亿美元，总资产为1.385亿美元。截至2025年12月31日，投资组合由48家发行人组成，平均余额约为330万美元，而2024年12月31日为47家发行人，平均余额约为280万美元。SLR Healthcare投资组合中的所有承诺都是浮动利率、高级担保、现金支付贷款。SLR Healthcare的信贷额度对我们没有追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，其未偿还借款分别约为1.272亿美元和9960万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，SLR Healthcare的净收入分别为690万美元和560万美元，毛收入分别为2350万美元和2000万美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。SLR Healthcare截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

单反商务信贷

SUNS于2017年10月20日收购North Mill Capital LLC（“NMC”）100%的股权。NMC是一家领先的资产支持贷款商业金融公司，主要向制造业、服务业和分销行业的美国中小型企业提供高级担保资产支持融资。SUNS为实现该交易投资了约5100万美元。随后，SUNS将其持有的NMC 1%的股权出资给ESP SSC Corporation。紧随其后，SUNS和ESP SSC Corporation向NorthMill LLC（“NorthMill”）贡献其股权。2018年5月1日，North Mill与NMC合并并入NMC，NMC为存续公司。随后SUNS和ESP SSC Corporation分别拥有NMC 99%和1%的股权。NMC的管理团队继续领导NMC。2019年6月28日，新成立的实体North Mill Holdco LLC（“NM Holdco”）与ESP SSC Corporation收购了Summit Financial Resources 100%的股权，Summit Financial Resources是一家位于盐湖城的向中小企业提供资产支持融资的提供商。作为此次交易的一部分，SUNS在NMC的99%股权中的权益由NM Holdco出资。这笔约1550万美元的交易由NMC信贷额度的借款提供资金。自2021年2月25日起，NMC及其相关公司作为SLR商业信贷开展业务。2021年6月3日，NMC收购了Fast Pay Partners LLC 100%的股份，后者是一家总部位于洛杉矶的向数字媒体公司提供资产支持融资的提供商。这笔约为6670万美元的交易收购价的融资来源是来自SUNS的1900万美元股权和NMC信贷额度的借款4770万美元。于2022年4月1日，SLRC就合并收购SLR Business Credit。2024年9月27日，NMC从Webster Bank，N.A.的商业服务部门收购了基于资产的保理业务组合和业务。约1.27亿美元的交易购买价格由公司提供的3000万美元股权和NMC信贷额度借款的剩余9700万美元提供资金。

SLR Business Credit目前管理着高度多样化的直接发起和承销的高级担保承诺组合。截至2025年12月31日，该投资组合的承付款总额约为9.204亿美元，其中5.352亿美元获得资金，总资产为5.741亿美元。截至2024年12月31日，该投资组合的承付款总额约为8.580亿美元，其中4.884亿美元已获得资金，总资产为5.271亿美元。截至2025年12月31日，该投资组合由179家发行人组成，平均余额约为300万美元，而2024年12月31日为188家发行人，平均余额约为260万美元。NMC与一家银行贷款集团的高级信贷额度为3.67亿美元，将于2028年11月13日到期。借款由NMC几乎所有的资产作担保。NMC的信贷额度对我们没有追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还借款分别约为2.732亿美元和2.31亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，SLR Business Credit的净收入分别为960万美元和1050万美元，毛收入分别为5480万美元和4590万美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受波动影响

在SLR Business Credit的资金承诺、发起时间以及融资偿还方面，公司无法保证SLR Business Credit将能够保持对我们的一致股息支付。SLR Business Credit截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

股票回购计划

2025年5月7日，我们的董事会授权延长一项计划，目的是回购最多5000万美元的已发行普通股。根据回购计划，我们可以但没有义务不时在公开市场回购我们已发行普通股的股份，前提是我们遵守我们的道德准则和1934年法案第10b-18条规定的指导方针，包括一定的价格、市场交易量和时间限制。此外，任何回购都将根据1940年法案进行。除非我们的董事会进一步修改或延长，否则我们预计回购计划将持续到2026年5月7日（以较早者为准），或者直到我们回购了5000万美元的已发行普通股。回购额外股份的时间和数量将取决于多个因素，包括市场情况。不能保证我们将进行超出本文报道范围的任何回购。截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度没有股票回购。

SLR Senior借贷计划有限责任公司

于2022年10月12日，公司与Sunstone Senior Credit L.P.（“投资者”）订立经修订及重列的有限责任公司协议，以创建一家合资公司—— SLR Senior Lending Program LLC（“SSLP”）。SSLP预计将主要投资于优先担保现金流贷款。公司和投资者各自作出了5000万美元的初始股权承诺，从而产生了1亿美元的总股权承诺。有关SSLP的投资决策和所有重大决策必须获得公司代表和投资者的批准。

2022年12月1日，SSLP开始运营。2022年12月12日，SSLP作为服务商与SSLP新成立的全资子公司SLR Senior贷款计划SPV LLC（“SSLP SPV”）作为借款人，与高盛 Sachs Bank USA作为行政代理人订立了一项高级有担保循环信贷融资。2025年10月8日，这一融资与Citizens Bank，N.A.进行了再融资，成为一笔1.5亿美元的融资，计划于2030年10月到期，一般按SOFR加2.15%的利率计息（“SSLP融资”）。SSLP和SSLP SPV（如适用）已作出某些惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约，包括杠杆限制、报告要求和类似信贷便利的其他惯常要求。SSLP便利还包括这种性质的信贷便利的通常和惯常违约事件。截至2025年12月31日和2024年12月31日，SSLP融资的未偿还借款总额分别为9450万美元和9660万美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司和投资者的合并股本金额分别为9575万美元和9575万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司和投资者对SSLP的合计剩余承诺总额分别为425万美元和425万美元。公司与投资方一起控制SSLP的资金筹措，对于公司或投资方未出资的承诺事项，未经公司和投资方双方同意，SSLP不得催缴。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，SSLP的总资产分别为1.928亿美元和1.975亿美元。在同一时期，SSLP的投资组合分别包括向25个和32个不同借款人提供的浮动利率高级担保贷款。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，SSLP分别向12家投资组合公司投资了7040万美元，向16家投资组合公司投资了4760万美元。同期，预付投资总额分别为6820万美元和5750万美元。

截至2025年12月31日的SSLP投资组合（美元金额，单位：千）


说明	工业	传播以上索引（1）	楼层			利息费率（2）			成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值（3）
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（4）	保险	S + 500		1.00	%		8.67	%	5/2027	$	8,164	$	8,071	$	8,164
All States AG Parts，LLC（4）	贸易公司和分销商	S + 650		1.00	%		10.43	%	9/2026		2,076		2,076		2,076
BayMark Health Services，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.93	%	6/2027		3,991		3,991		3,792
CC SAG Holdings Corp.（4）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		8.97	%	6/2028		9,922		9,922		9,922
Crewline Buyer，Inc。	IT服务	S + 675		1.00	%		10.59	%	11/2030		5,084		4,981		5,084
CVAUSA Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 525		1.00	%		8.97	%	5/2029		9,924		9,727		9,924
ExactCare母公司。	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.39	%	11/2029		3,171		3,106		3,171
Eyesouth Eye Care Holdco LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.47	%	10/2029		9,923		9,883		9,923
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.12	%	1/2029		5,835		5,727		5,835
Foundation Consumer Brands，LLC	个人护理用品	S + 500		1.00	%		9.09	%	2/2029		7,777		7,777		7,777
iCIMS，Inc.（4）	Software	S + 575		0.75	%		9.61	%	8/2028		10,000		9,970		10,000
Maxor Acquisition，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		9.82	%	3/2029		7,951		7,822		7,951
Medrina，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		9.69	%	10/2029		2,758		2,706		2,758
NS and Associates LLC	必需消费品分销和零售	S + 525		1.00	%		9.01	%	8/2030		8,076		7,958		8,076
ONS MSO，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.09	%	7/2028		5,789		5,689		5,789
Pinnacle Fertility，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.27	%	3/2028		13,432		13,432		13,432
塑料管理有限责任公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.67	%	8/2027		5,522		5,439		5,522
RQM + Corp.（4）	生命科学工具与服务	S + 675		1.00	%		10.68	%	8/2029		6,152		6,152		5,537
RxSense控股有限责任公司	多元化消费服务	S + 500		1.00	%		8.84	%	3/2026		8,782		8,782		8,782
SunMed Group Holdings，LLC（4）	保健设备和用品	S + 550		0.75	%		9.44	%	6/2028		8,765		8,765		8,765
The Townsend Company，LLC（4）	商业服务及用品	S + 500		1.00	%		8.72	%	8/2030		12,020		11,723		12,020
Tilley Distribution，Inc.（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		9.82	%	12/2026		5,548		5,548		5,437
United Digestive MSO Parent，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		9.42	%	3/2029		5,007		4,907		5,007
UVP管理有限责任公司	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.32	%	9/2027		3,288		3,245		3,288
Western Veterinary Partners LLC（4）	多元化消费服务	S + 525		1.00	%		8.92	%	10/2027		13,337		13,282		13,337
												$	180,681	$	181,369

(1)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是SOFR。这些仪器通常受制于SOFR下限。

(2)

浮动利率债务投资通常以参考SOFR（“S”）确定的利率计息，通常每月、每季度或每半年重置一次。对于每笔债权投资，我们提供了截至2025年12月31日有效的当前利率。

(3)

表示根据ASC主题820的公允价值。此种公允价值的确定不包括在本文其他部分所述的审计委员会估值过程中。

(4)

该公司还在其综合资产负债表中持有这种证券。

截至2024年12月31日的SSLP投资组合（美元金额，单位：千）


说明	工业	传播以上索引（1）	楼层			利息费率（2）			成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值（3）
加入风险管理集团有限公司。	保险	S + 475		0.75	%		9.08	%	11/2029	$	6,888	$	6,865	$	6,888
宙斯盾毒理学科学公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.28	%	5/2025		2,895		2,895		2,895
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（4）	保险	S + 575		1.00	%		10.08	%	10/2026		5,984		5,861		5,984
All States AG Parts，LLC（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		10.59	%	9/2026		2,111		2,111		2,111
BayMark Health Services，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.59	%	6/2027		3,992		3,992		3,992
CC SAG Holdings Corp.（4）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		9.58	%	6/2028		8,877		8,877		8,877
Crewline Buyer，Inc。	IT服务	S + 675		1.00	%		11.11	%	11/2030		5,084		4,966		5,084
CVAUSA Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		10.84	%	5/2029		5,357		5,220		5,357
Erie Construction Mid-west，LLC	建筑产品	S + 475		1.00	%		10.09	%	7/2027		8,000		8,000		8,000
ExactCare母公司。	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.03	%	11/2029		3,203		3,125		3,203
Eyesouth Eye Care Holdco LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.15	%	10/2029		2,646		2,596		2,646
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		11.74	%	1/2029		5,895		5,757		5,895
Foundation Consumer Brands，LLC（4）	个人用品	S + 625		1.00	%		10.89	%	2/2027		8,102		8,102		8,102
High Street Buyer，Inc。	保险	S + 525		0.75	%		9.58	%	4/2028		7,527		7,527		7,527
iCIMS，Inc.（4）	Software	S + 575		0.75	%		10.38	%	8/2028		3,195		3,158		3,195
Kaseya，Inc.（4）	Software	S + 550		0.75	%		10.75	%	6/2029		9,127		9,127		9,127
Kid Distro Holdings，LLC	Software	S + 475		1.00	%		9.49	%	10/2029		8,848		8,848		8,848
Legacy Service Partners，LLC	多元化消费服务	S + 525		1.00	%		9.73	%	1/2029		2,796		2,733		2,796
Maxor Acquisition，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		10.46	%	3/2029		6,058		5,906		6,058
Medrina，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		10.44	%	10/2029		2,386		2,333		2,386
ONS MSO，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.84	%	7/2026		5,833		5,738		5,833
塑料管理有限责任公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.43	%	8/2027		5,579		5,453		5,579
Retina Midco，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		10.35	%	1/2026		9,918		9,793		10,116
RQM + Corp.（4）	生命科学工具与服务	S + 675		1.00	%		11.34	%	8/2029		5,895		5,895		5,659
RxSense Holdings LLC（4）	多元化消费服务	S + 500		1.00	%		9.69	%	3/2026		8,875		8,875		8,875
SunMed Group Holdings，LLC（4）	保健设备和用品	S + 550		0.75	%		10.19	%	6/2028		8,856		8,856		8,856
The Townsend Company，LLC（4）	商业服务及用品	S + 500		1.00	%		9.36	%	8/2030		4,117		4,026		4,078
Tilley Distribution，Inc.（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		10.48	%	12/2026		5,607		5,607		5,495
United Digestive MSO Parent，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		10.08	%	3/2029		3,433		3,346		3,433
泌尿外科管理控股公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.83	%	6/2027		4,112		4,035		4,112
UVP Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.73	%	9/2025		4,858		4,803		4,858
WCI-BXC Purchaser，LLC	分销商	S + 625		1.00	%		10.78	%	11/2030		2,875		2,810		2,875
												$	177,236	$	178,740

(1)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是SOFR。这些仪器通常受制于SOFR下限。

(2)

浮动利率债务投资通常以参考SOFR（“S”）确定的利率计息，通常每月、每季度或每半年重置一次。对于每笔债权投资，我们提供了截至2024年12月31日有效的现行利率。

(3)

表示根据ASC主题820的公允价值。此种公允价值的确定不包括在本文其他部分所述的审计委员会估值过程中。

(4)

该公司还在其综合资产负债表中持有这种证券。

以下是SSLP截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的某些财务信息摘要：


	2025年12月31日		2024年12月31日
SSLP资产负债表信息精选（in 千）：
按公允价值进行的投资（成本分别为180,681美元和177,236美元，分别）	$	181,369	$	178,740
现金及其他资产		11,441		18,721
总资产	$	192,810	$	197,461
未偿债务（面额94500美元和96600美元，分别报告未摊销债务发行净额费用分别为1843美元和1572美元）	$	92,657	$	95,028
应付分配		1,885		3,381
应付利息和其他信贷融资相关费用		1,488		472
应计费用和其他应付款		268		398
负债总额	$	96,298	$	99,279
成员权益	$	96,512	$	98,182
负债和成员权益合计	$	192,810	$	197,461


	年终 12月31日， 2025			年终 12月31日， 2024
SSLP部分损益表信息（单位：千）：
投资收益	$	18,821		$	24,330
服务费*	$	444		$	512
利息和其他信贷便利费用		9,679			10,916
其他一般及行政开支		239			157
费用总额	$	10,362		$	11,585
投资净收益	$	8,459		$	12,745
已实现投资收益		543			320
投资未实现收益（损失）净变动		(816	)		308
投资已实现和未实现收益（亏损）净额		(273	)		628
净收入	$	8,186		$	13,373

*服务费作为其他收入列入公司的综合经营报表。

关键会计政策

按照公认会计原则编制合并财务报表和相关披露要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间的收入和支出。实际结果可能与这些估计存在重大差异。我们将以下项目确定为关键会计政策。在这些关键会计政策和此处披露的后续事件的背景下，我们目前不知道有任何其他合理可能的事件或情况会导致报告的金额存在重大差异。

组合投资的估值

我们对我们的资产进行估值，据此确定我们的净资产价值，在任何时候都符合GAAP和1940年法案。董事会将（1）定期评估和管理估值风险；（2）建立和应用公允价值方法；（3）测试公允价值方法；（4）监督和评估第三方定价服务（如适用）；（5）监督1940年法案下规则2a-5要求的报告；（6）维持规则2a-5下的记录保存要求。

我们的估值程序在公司综合财务报表附注2（b）中有更详细的阐述。公允价值的确定涉及主观判断和估计。因此，我们合并财务报表的附注表达了此类估值以及此类估值的任何变化对我们合并财务报表可能产生的影响的不确定性。

收入确认

公司按权责发生制记录股息收入和利息，并根据溢价摊销和折价增值进行调整。当本金或利息/股息现金支付逾期30天或更长时间（设备为90天或更长时间

融资）和/或不再可能收取本金或利息/股息现金付款时。如果以现金支付逾期本金和利息或股息，这类非应计投资将恢复为应计状态，并且在管理层的判断中，很可能会继续及时支付其剩余的利息或股息义务。投资收到的利息或股息现金支付可视管理层的判断确认为收入或应用于本金。我们的一些投资可能有合同规定的PIK收入。按合同费率（如适用）计算的PIK收入应计并反映为应收款项，直至资本化日期。PIK投资向发行人提供在每个付款日以现金或附加证券方式付款的选择权。当收到额外的证券时，它们通常具有与最初发行的证券相同的条款，包括到期日和利率。在这些付款日期，公司将应计利息或应收股息（反映收到的额外证券中作为基础的金额）资本化。PIK通常在投资到期时或在发行人要求收回投资时到期。在公司认为预计无法实现PIK的时点，PIK投资将置于非应计状态。当一项PIK投资处于非应计状态时，应计但未资本化的利息或股息分别通过利息或股息收入从相关应收款项中转回。公司不转回以前资本化的PIK收入。资本化后，PIK以与其相关投资相关的公允价值估计为准。如果公司再次认为PIK有望实现，则将非应计状态的PIK投资恢复为应计状态。贷款发起费、原始发行贴现、市场贴现采用实际利率法资本化摊销为收益。在提前偿还贷款时，任何未摊销的贷款发起费用记录为利息收入。我们在收到这些金额时将贷款和其他投资的预付款溢价记录为利息收入。资本结构费用在赚取时记为其他收入。

就我们投资的范围而言，PIK证券通常较高的收益率和利率反映了与此类工具相关的付款延期和信用风险增加，并且此类投资可能比息票贷款代表显着更高的信用风险。PIK证券的估值可能不可靠，因为它们的持续应计项目需要对延期付款的可收回性以及任何相关抵押品的价值进行持续判断。PIK收入具有产生投资收益、增加按复合率计算的应付激励费用的作用。此外，PIK收入的递延也增加了贷款与价值比率的复合率。PIK证券产生的风险是，根据最终可能无法实现的非现金应计项目向投资顾问支付激励费用，但投资顾问将没有义务向公司偿还这些费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日的财年，资本化的PIK收入总额分别为820万美元和710万美元。

已实现损益净额和未实现损益变动净额

我们一般以偿还或出售的净收益与投资的摊余成本基础之间的差额计量已实现的损益，不考虑先前确认的未实现的升值或折旧，但考虑未摊销的发起或承诺费用以及提前还款罚款。未实现损益的净变化反映了报告期内投资组合价值的变化，包括在实现损益时转回以前记录的未实现损益。投资收益或损失采用特定识别方法计算。

所得税

美国公司SLRC已选择作为该准则M子章下的RIC接受治疗，并打算每年获得资格。为了有资格作为RIC获得美国联邦所得税，除其他事项外，公司必须及时向其股东分配每年至少90%的投资公司应税收入，如《守则》所定义。根据在给定纳税年度赚取的应税收入水平，我们可能会选择将超过当年分配的应税收入结转到下一个纳税年度，并根据要求为此类收入支付不可扣除的4%美国联邦消费税。如果公司确定其估计的当年年度应纳税所得额将超过估计的当年分配，公司将对估计的超额应纳税所得额计提估计的消费税（如有）。

最近的会计公告

公司考虑了FASB最近发布的所有会计准则更新（“ASU”）的适用性和影响。未列出的ASU由公司评估，要么确定不适用，要么预计对其合并财务报表的影响很小。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”），旨在提高所得税披露的透明度。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，将在未来基础上采用，并可选择追溯适用。公司采纳

ASU2023-09于2025年12月31日生效，并得出结论认为，本指南的应用对其合并财务报表没有任何实质性影响。

经营成果

结果比较是截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度。截至2023年12月31日的财政年度业绩见公司于2024年2月27日提交的10-K表格报告，该报告以引用方式并入本文。

投资收益

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，总投资收益分别为2.185亿美元和2.324亿美元。投资收入毛额同比减少的主要原因是创收投资组合的平均规模减少以及指数利率下降。

费用

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，净支出总额分别为1.316亿美元和1.361亿美元，其中5290万美元和5540万美元分别为基本管理费和基于绩效的奖励费，6790万美元和7150万美元分别为利息和其他信贷安排支出。截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，其他一般和行政费用总额分别为1080万美元和940万美元。同期，免除了0.05百万美元和0.2百万美元的基于绩效的奖励费。费用一般包括管理和基于业绩的奖励费、利息和其他信贷便利费用、行政服务费、保险费、律师费、董事费、转让代理费、印刷和代理费用、审计和税务服务费用以及其他一般和行政费用。利息和其他信贷便利费用通常包括利息、未使用费用、代理费和贷款发起费（如果有的话）等。费用同比减少主要是由于平均借款减少导致利息支出减少以及借款指数利率下降。此外，由于净投资收益减少，基于绩效的激励费用也有所减少。

投资净收益

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财年，该公司的净投资收益总计8690万美元和9630万美元，即每股平均收益分别为1.59美元和1.77美元。

已实现净收益（亏损）

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，该公司的投资销售和预付款总额分别约为10亿美元和6.34亿美元。同期净实现收益（亏损）分别为160万美元和（2.3）万美元。2025财年净实现收益主要与出售选定资产有关。2024财年已实现净亏损主要与我们退出对NSPC Holdings LLC和NSPC Intermediate Corp.的投资有关。

未实现收益净变动

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，公司资产和负债的未实现收益净变化总额分别为400万美元和170万美元。截至2025年12月31日止财政年度的未实现净收益主要是由于我们对KBH Topco，LLC、SLR Business Credit、RD Holdco，Inc.、Bayside Parent，LLC和Arcutis Biotherapeutics, Inc.等的投资价值升值，部分被我们对SLR Equipment Finance、SLR Credit Solutions、SLR-AMI Topco Blocker，LLC、OmniGuide Holdings，Inc.、RQM + Corp.、SOINT，LLC和Outset Medical等的投资价值贬值所抵消，以及在我们对Cerapedics，Inc.、TERM3、Inc.和Retina Midco，Inc.截至2024年12月31日止财政年度的未实现净收益主要是由于我们对KBH Topco，LLC、SLR Credit Solutions、Bayside Parent，LLC和SLR Healthcare ABL等的投资价值升值，部分抵消了先前确认的我们对Alimera医疗科学，Inc.的投资未实现升值的转回，以及我们对SLR Equipment Finance、SLR-AMI Topco Blocker，LLC和SOINT，LLC等的投资价值贬值。

经营活动净资产净增加额

截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度，公司运营产生的净资产净增加分别为9250万美元和9580万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日的财年，平均每股收益分别为1.70美元和1.76美元。

流动性和资本资源

公司的流动性和资本资源是通过其信贷融资和SPV信贷融资（定义见下文）、2026年无担保票据、2027年无担保票据、2027年F系列无担保票据、2027年G系列无担保票据、2028年H系列无担保票据、2028年I系列无担保票据和2028年J系列无担保票据（统称“债务工具”），通过经营现金流、投资销售、高级和次级贷款的预付款、投资和现金等价物赚取的收入，以及定期的后续股权和/或债务发行而产生和普遍获得的。截至2025年12月31日，我们在信贷便利和SPV信贷便利下共有4.527亿美元的未使用借款能力，但须遵守借款基础限制。

我们可能会不时在公开或私募发行中发行股票和/或债务证券。此类证券的发行将取决于未来的市场状况、资金需求和其他因素，无法保证任何此类发行将会发生或成功。现有资金和未来筹集的任何资金的主要用途预计将用于投资投资组合公司、偿还债务、向我们的股东进行现金分配，或用于其他一般公司用途。

于2025年2月28日，公司订立权益分派协议（「 Equity Distribution协议」），由公司、投资顾问及管理人分别与Raymond James & Associates，Inc.、Citizens JMP Securities，LLC及Jefferies LLC作为其项下配售代理（统称「代理」）订立。根据Equity Distribution协议，公司可以（但没有义务）不时通过代理发行和出售总额不超过1.50亿美元的普通股，或向他们发行和出售，作为他们自己账户的本金。

截至2025年12月31日止财政年度，公司未根据Equity Distribution协议出售任何普通股股份。截至2025年12月31日，根据Equity Distribution协议，代表1.50亿美元普通股的股票仍可发行和出售。

债务

于2025年8月21日，公司完成非公开发行7500万美元于2028年到期的无担保票据（“2028系列J
无抵押票据”），固定利率为5.95%，到期日为2028年8月21日。2028系列J无抵押的利息
票据将于2月21日和8月21日每半年到期一次。2028年J系列无抵押票据以私募方式发行
仅限于合格的机构买家。

于2025年7月30日，公司完成非公开发行5000万美元于2028年到期的无担保票据（“2028系列I
无抵押票据”），固定利率为5.96%，到期日为2028年7月30日。2028系列I无抵押利息
票据将于1月30日和7月30日每半年到期一次。2028系列I无担保票据定向增发仅向
合格的机构买家。

于2025年2月18日，公司完成非公开发行5000万美元于2028年到期的无抵押票据（“2028年H系列无抵押票据”），固定利率为6.14%，到期日为2028年2月18日。2028年H系列无抵押票据的利息将于2月18日和8月18日每半年到期一次。2028 H系列无抵押票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2024年12月16日，公司完成非公开发行4900万美元的2027年G系列无抵押票据，固定利率为6.24%，到期日为2027年12月16日。2027年G系列无抵押票据的利息将于6月16日和12月16日每半年到期一次。2027年G系列无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2024年8月16日，公司与Citibank，N.A.作为行政代理人的2019年8月28日高级担保信贷协议（“信贷便利”）的第3号修订完成。在这一修正以及2024年第四季度和2025年第三季度之间的几次承诺增加以及2025年第四季度与未根据第3号修正延长承诺的贷方有关的承诺减少之后，信贷便利现在由6.950亿美元的循环信贷和1.531亿美元的定期贷款组成。借款的年利率一般等于基准利率加上1.75%-2.00 %的范围或备用基准利率加上0.75%-1.00 %。信贷便利下限为0%，2029年8月到期，包括

最后一年的应课税摊销。在2024年12月3日第4号修正案之后，信贷安排可能会增加至多9亿美元，增加新的贷方或增加当前贷方的承诺。信贷融通包含某些惯常的肯定和否定契约和违约事件。此外，信贷融通包含某些财务契约，其中包括要求公司保持最低股东权益和最低资产覆盖率。截至2025年12月31日，信贷安排下的未偿还等值美元借款总额为5.054亿美元，其中包括3.522亿美元的循环信贷和1.531亿美元的定期贷款。

于2022年4月1日，我们订立了一份承担协议（“CF承担协议”），自交易结束时起生效
合并。CF假设协议涉及我们对循环信贷额度的假设，最初于8月
2011年6月26日（经不时修订的“SPV信贷融通”），由SUNS的全资附属公司SUNS SPV LLC（“SUNS SPV”）作为借款人、Citibank，N.A.作为行政代理人和担保物代理人以及其他
相关各方。目前，在2024年8月30日修正之后，SPV信贷安排下的承付款为275美元
百万。SPV信贷融通的规定利率为SOFR加2.25%-2.75 %，无SOFR下限要求，且
目前的最后到期日为2028年8月30日。SPV信贷融通以SUNS SPV持有的全部资产作抵押。下
SPV信贷融通及关联交易文件的条款，我们作为SUNS的继任者和SUNS SPV（如适用）已
作出了某些惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约，包括杠杆限制、报告要求和类似信贷便利的其他惯常要求。SPV信贷便利也
包括这种性质的信贷便利的通常和惯常的违约事件。截至2025年12月31日，SPV信贷安排下的未偿还美元等值借款总额为1.651亿美元。

于2022年4月1日，我们订立了一份承担协议（“票据承担协议”），自合并完成时起生效。票据假设协议涉及我们由及由SUNS与若干机构投资者之间承担本金总额为8,500万美元、利率为3.90%、将于2025年3月31日到期的五年期高级无抵押票据（“2025年无抵押票据”）及SUNS在日期为2020年3月31日的票据购买协议（“票据购买协议”）下的其他义务。2025年无抵押票据的利息每半年于3月31日和9月30日到期。根据票据承担协议，我们代表SUNS明确承担将由SUNS履行或遵守的2025年所有未偿还无抵押票据的本金（及溢价，如有）和利息的到期及准时支付，以及票据购买协议的每项契诺及每项条件的到期及准时履行及遵守。2025年无抵押票据已于2025年3月31日到期全额偿还。

2022年1月6日，公司完成了1.35亿美元的2027年F系列无抵押票据的非公开发行，固定利率为3.33%，到期日为2027年1月6日。2027年F系列无抵押票据的利息将于1月6日和7月6日每半年到期一次。2027年F系列无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2021年9月14日，公司完成了5000万美元2027年无抵押票据的非公开发行，固定利率为2.95%，到期日为2027年3月14日。2027年无抵押票据的利息将于3月14日和9月14日每半年到期一次。2027年无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2019年12月18日，公司完成7500万美元2026年无抵押票据的非公开发行，固定利率为4.375%，到期日为2026年12月15日。2026年无抵押票据的利息将于6月15日和12月15日每半年到期一次。2026年无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

关于我们已发行债务的某些契约可能会限制我们的业务活动，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资提供资金或进行必要的分配以维持我们在《守则》M子章下的RIC地位的能力的限制。截至2025年12月31日，公司遵守了债务工具要求的所有财务和运营契约。

现金等价物

我们将某些美国国库券、回购协议和其他高质量、短期债务证券视为现金等价物。公司进行的购买符合1940年法案第55（a）条第1至3段所述的证券投资目的。我们不时考虑为我们的业务使用各种临时投资策略，包括在每个财政季度末或接近尾声时。其中一项战略包括采取主动措施，利用现金等价物作为临时资产，目的是根据1940年法案第55条提高我们的投资灵活性。更具体地说，我们可能会不时在季度末或接近季度末时购买美国国库券或其他高质量的短期债务证券，并通常在季度末之后以净现金为基础平仓。我们还可以酌情利用回购协议或其他资产负债表交易，包括提取信贷便利。为计算确定管理费所依据的资产基础，这些交易或为此目的提取的此类现金的金额不计入总资产。截至2025年12月31日，我们持有面值3.5亿美元的现金等价物。

合同义务

截至2025年12月31日，我们的重大合同付款义务摘要如下：

各期到期付款（百万）


	合计		小于 1年		1-3年		3-5年		不止 5年
循环信贷额度（1）	$	517.3	$	—	$	165.1	$	352.2	$	—
无抵押优先票据		484.0		75.0		409.0		—		—
定期贷款		153.1		13.1		—		140.0		—

(1)

截至2025年12月31日，我们的循环信贷额度下共有4.527亿美元的未使用借款能力，但须遵守借款基础限制。

根据1940年法案的规定，作为BDC，我们被允许发行优先证券，其数量使得我们的资产覆盖率（如1940年法案所定义）在每次发行优先证券后至少等于总资产的150%减去所有未由优先证券代表的负债和债务。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足资产覆盖率测试。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在这种出售可能不利的时候偿还一部分债务。此外，我们用来偿还债务的任何金额都无法分配给我们的普通股股东。此外，由于发行高级证券，我们还将面临与杠杆相关的典型风险，包括损失风险增加。

我们还签订了两份合同，根据这些合同我们有未来的承诺：咨询协议，根据该协议，投资顾问同意担任我们的投资顾问；管理协议，根据该协议，管理人同意向我们提供开展日常运营所需的设施和行政服务，并代表我们向我们需要向其提供此类协助的那些投资组合公司提供管理协助。根据咨询协议支付的款项等于（1）我们平均总资产价值的百分比和（2）两部分的奖励费。管理协议项下的付款等于基于我们在履行管理协议项下义务时管理员间接费用的可分配部分的金额，包括租金、技术系统、保险以及我们的首席财务官和首席合规官及其各自员工的成本的可分配部分。任何一方可在向另一方发出60天书面通知后终止每一份咨询协议和管理协议，而不会受到处罚。见我们的合并财务报表附注3。

于2017年7月31日，公司、NEFPASS LLC及NEFCORP LLC订立服务协议。NEFCORP LLC受聘向NEFPASS LLC提供与NEFPASS LLC持有的贷款和资本租赁相关的行政服务。NEFPASS LLC可在向NEFCORP LLC发出30天书面通知后终止本协议。

于2022年10月7日，公司向SSLP承诺5000万美元并订立服务协议。SSLP聘请并聘请该公司提供与设施、用品有关的某些行政服务，以及为运营SSLP的持续业务事务提供必要的持续间接支持服务，以换取费用。

高级证券

除非另有说明，有关我们的高级证券的信息在过去十年截至12月31日的每一年的下表中显示（以千为单位，单位金额除外）。“——”表示SEC明确要求某些类型的高级证券不需要披露的信息。


班级和年份	总金额优秀（1）		资产覆盖率每单位（2）		非自愿清算每单位优惠（3）		平均市场单位价值（4）
信贷便利
2025财年	$	352,248	$	568		—	不适用
2024财政年度		342,043		642		—	不适用
2023财年		407,000		631		—	不适用
2022财年		293,000		513		—	不适用
2021财年		222,500		552		—	不适用
2020财年		126,000		421		—	不适用
2019财年		42,900		182		—	不适用
2018财年		96,400		593		—	不适用
2017财年		245,600		1,225		—	不适用
2016财年		115,200		990		—	不适用
2015财年		207,900		1,459		—	不适用
SPV信贷便利
2025财年		165,050		266		—	不适用
2024财政年度		165,050		310		—	不适用
2023财年		206,250		320		—	不适用
2022财年		155,200		272		—	不适用
2022年无担保票据
2022财年		—		—		—	不适用
2021财年		150,000		372		—	不适用
2020财年		150,000		501		—	不适用
2019财年		150,000		638		—	不适用
2018财年		150,000		923		—	不适用
2017财年		150,000		748		—	不适用
2016财年		50,000		430		—	不适用
2022年C期票据
2022财年		—		—		—	不适用
2021财年		21,000		52		—	不适用
2020财年		21,000		70		—	不适用
2019财年		21,000		89		—	不适用
2018财年		21,000		129		—	不适用
2017财年		21,000		105		—	不适用
2023年无担保票据
2023财年		—		—		—	不适用
2022财年		75,000		131		—	不适用
2021财年		75,000		186		—	不适用
2020财年		75,000		250		—	不适用
2019财年		75,000		319		—	不适用
2018财年		75,000		461		—	不适用
2017财年		75,000		374		—	不适用
2024年无担保票据
2024财政年度		—		—		—	不适用
2023财年		125,000		194		—	不适用
2022财年		125,000		219		—	不适用
2021财年		125,000		309		—	不适用
2020财年		125,000		417		—	不适用
2019财年		125,000		531		—	不适用
2025年无担保票据
2025财年		—		—		—	不适用
2024财政年度		85,000		159		—	不适用
2023财年		85,000		132		—	不适用
2022财年		85,000		149		—	不适用
2026年无担保票据
2025财年		75,000		121		—	不适用
2024财政年度		75,000		141		—	不适用
2023财年		75,000		116		—	不适用
2022财年		75,000		131		—	不适用
2021财年		75,000		186		—	不适用
2020财年		75,000		250		—	不适用
2019财年		75,000		319		—	不适用
2027年无担保票据
2025财年		50,000		81		—	不适用
2024财政年度		50,000		94		—	不适用
2023财年		50,000		77		—	不适用
2022财年		50,000		88		—	不适用
2021财年		50,000		124		—	不适用
2027年F系列无担保票据
2025财年		135,000		218		—	不适用
2024财政年度		135,000		253		—	不适用
2023财年		135,000		209		—	不适用
2022财年		135,000		237		—	不适用
2027年G系列无担保票据
2025财年		49,000		79		—	不适用
2024财政年度		49,000		92		—	不适用
2028 H系列无抵押票据
2025财年		50,000		81		—	不适用


2028系列I无担保票据
2025财年		50,000		81	—	不适用
2028 J系列无担保票据
2025财年		75,000		121	—	不适用
2042期无担保票据
2017财年		—		—	—	不适用
2016财年		100,000		859	—	$	1,002
2015财年		100,000		702	—		982
高级有担保票据
2017财年		—		—	—	不适用
2016财年		75,000		645	—	不适用
2015财年		75,000		527	—	不适用
定期贷款
2025财年		153,138		247	—	不适用
2024财政年度		140,000		263	—	不适用
2023财年		100,000		155	—	不适用
2022财年		100,000		175	—	不适用
2021财年		100,000		248	—	不适用
2020财年		75,000		250	—	不适用
2019财年		75,000		319	—	不适用
2018财年		50,000		308	—	不适用
2017财年		50,000		250	—	不适用
2016财年		50,000		430	—	不适用
2015财年		50,000		351	—	不适用
NEFPASS设施
2021财年		—		—	—	不适用
2020财年		30,000		100	—	不适用
2019财年		30,000		128	—	不适用
2018财年		30,000		185	—	不适用
SSLP设施
2019财年		—		—	—	不适用
2018财年		53,785		331	—	不适用
高级证券合计
2025财年	$	1,154,436	$	1,863	—	不适用
2024财政年度		1,051,298		1,836	—	不适用
2023财年		1,183,250		1,834	—	不适用
2022财年		1,093,200		1,915	—	不适用
2021财年		818,500		2,029	—	不适用
2020财年		677,000		2,259	—	不适用
2019财年		593,900		2,525	—	不适用
2018财年		476,185		2,930	—	不适用
2017财年		541,600		2,702	—	不适用
2016财年		390,200		3,354	—	不适用
2015财年		432,900		3,039	—	不适用

(1)

列报的期末每类优先证券未偿还总额（单位：千）。

(2)

代表负债的一类优先证券的资产覆盖率计算为我们的合并总资产减去所有负债和未由优先证券代表的债务，再除以代表负债的所有优先证券。这个资产覆盖率乘以一千确定每单位资产覆盖率。为确定每类债务的具体每单位资产覆盖率，每单位总资产覆盖率根据期末每类债务的未偿金额进行分配。截至 2025年12月31日，资产覆盖率186.3%。

(3)

此类优先证券在发行人非自愿清算时优先于任何低于其的证券将有权获得的金额。

(4)

不适用，但公开交易的2042期无抵押票据除外。每单位平均市值的计算方法是取期间的每日平均收盘价除以每股25美元并将结果乘以一千，以确定与每单位资产覆盖率一致的每千单位价格。2016财年和2015财年的平均市值分别为100,175美元和98,196美元。

以下是各年度的财务亮点时间表：


	年终 2020年12月31日			年终 2019年12月31日			年终 2018年12月31日			年终 2017年12月31日			年终 2016年12月31日
每股数据：（a）
资产净值，年初	$	21.44		$	21.75		$	21.81		$	21.74		$	20.79
投资净收益		1.40			1.71			1.77			1.62			1.68
已实现和未实现收益（亏损）净额		(1.04	)		(0.38	)		(0.19	)		0.05			0.84
净资产净增加额由运营		0.36			1.33			1.58			1.67			2.52
分配予股东（见附注8（a））：
来自净投资收益		(1.15	)		(1.55	)		(1.64	)		(1.60	)		(1.60	)
从资本回流		(0.49	)		(0.09	)		—			—			—
防稀释		—			—			—			—			0.03
资产净值，年底	$	20.16		$	21.44		$	21.75		$	21.81		$	21.74
每股市值，年底	$	17.51		$	20.62		$	19.19		$	20.21		$	20.82
总回报（b）		(5.72	)%		16.22	%		2.77	%		4.47	%		37.49	%
净资产，年末（千）	$	852,023		$	905,880		$	919,171		$	921,605		$	918,507
已发行股份，年底		42,260,826			42,260,826			42,260,826			42,260,826			42,248,525
与平均净资产的比率：
投资净收益		6.93	%		7.83	%		8.10	%		7.43	%		7.91	%
营业费用		4.14	%		5.76	%		5.83	%		5.80	%		6.25	%
利息和其他信贷便利开支*		3.18	%		3.13	%		2.67	%		2.35	%		2.73	%
费用总额		7.32	%		8.89	%		8.50	%		8.15	%		8.98	%
平均未偿债务（千）	$	556,104		$	561,249		$	508,445		$	414,264		$	495,795
投资组合周转率		26.0	%		24.1	%		39.3	%		24.9	%		31.0	%

(a)

采用平均流通股法计算得出。

(b)

总回报基于年内每股市场价格的变化，并考虑了根据股息再投资计划进行再投资的分配（如有）。总回报不包括销售负荷。

*如不计与修订及设立信贷融资及2022年无抵押票据相关的非经常性成本，所示各年度的比率将分别为3.18%、3.13%、2.67%、2.29%及2.39%。

表外安排

在正常业务过程中，公司可能会不时向当前或未来的投资组合公司作出无资金准备的资本承诺。通常情况下，公司可能同意提供延迟提取的定期贷款，或在较小程度上提供循环贷款或股权承诺。这些未提供资金的资本承诺始终考虑到公司的流动性和可用于投资的现金、投资组合和发行人多元化以及其他考虑因素。据此，公司分别于2025年12月31日和2024年12月31日有以下未备资资本承诺：


	2025年12月31日		2024年12月31日
（百万）
SLR信贷解决方案*	$	44.3	$	44.3
Ardelyx, Inc.		29.3		6.6
Wilbur-Ellis Holdings II，LLC		26.4		—
Treace Medical Concepts, Inc.		24.3		—
西部兽医伙伴有限责任公司		21.1		18.2
单反商务信贷*		20.0		8.0
单反医疗ABL*		18.7		10.0
Infillion公司。		16.8		—
Lyneer Staffing Solutions，LLC		16.0		—
Arcutis Biotherapeutics, Inc.		12.7		12.7
OIS管理服务有限责任公司		11.4		—
BDG Media，Inc。		10.9		11.8
Copper River Seafoods，Inc。		10.8		6.9
南方起重吊装有限责任公司		10.1		—
DeepIntent，Inc。		9.8		7.3
单反设备金融*		9.5		3.0
Stella & Chewy's，LLC		9.2		—
SPAR Marketing Force，Inc。		7.7		5.4
SunMed Receivables I，LLC		7.6		—
Velocity One，LLC		7.3		—
QuantCast公司		6.3		4.1
大规模杀伤性武器融资有限责任公司		6.2		7.2
南方运输有限责任公司		6.1		—
汤森公司有限责任公司		5.8		7.9
Sightly Enterprises，Inc。		5.7		2.7
Pinnacle Fertility，Inc。		5.3		—
舍伍德管理有限公司。		5.1		—
Streamland媒体控股有限责任公司		3.7		—
One Touch Direct，LLC		3.5		8.0
塑料管理有限责任公司		3.1		10.8
iCIMS，Inc。		2.9		3.5
沃尔科基金有限责任公司		2.9		—
33Across公司。		2.4		4.2
SLR Senior借贷计划有限责任公司*		2.1		2.1
Bayside Opco，LLC		2.1		2.1
United Digestive MSO Parent，LLC		1.9		7.5
SunMed Group Holdings，LLC		1.6		1.6
EyeSouth Eye Care Holdco LLC		1.3		1.3
Tilley Distribution，Inc。		1.0		1.2
CC SAG Holdings Corp.（Spectrum Automotive）		0.5		0.5
TAUC管理有限责任公司		0.3		0.3
Crews Global，LLC鞋业		0.3		0.3
All States AG Parts，LLC		0.1		0.3
CVAUSA管理有限责任公司		—		10.2
帕萨迪纳私人贷款公司。		—		8.4
SPR Therapeutics，Inc。		—		6.1
Foundation Consumer Brands，LLC		—		3.0
Erie Construction Mid-west，LLC		—		2.4
Kaseya，Inc。		—		1.9
RxSense控股有限责任公司		—		1.3
泌尿外科管理控股公司。		—		0.9
High Street Buyer，Inc。		—		0.6
承诺总额	$	394.1	$	234.6

*公司控制这些承诺的资金来源，并可酌情取消这些承诺

上述贷款承诺的信贷协议包含惯常的贷款条款和/或取决于相关投资组合公司实现某些里程碑，这些里程碑允许公司在基础公司经历影响公司财务状况或业务前景的重大不利事件的情况下免除先前作出的承诺的融资义务。由于这些承诺可能会到期而不被提取，因此未提供资金的承诺不一定代表公司未来的现金需求或未来的收益资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有足够的可用现金和/或流动证券为其承诺提供资金，并已对其进行审查以进行任何适当的公允价值调整。

在正常业务过程中，我们投资或交易各种金融工具，并可能进行各种具有表外风险的投资活动，其中可能包括远期外币合同。通常，这些金融工具代表未来在未来日期按特定条款购买或出售其他金融工具的承诺。这些金融工具包含不同程度的表外风险，即市场价值的变化或我们对债务的清偿可能超过我们在综合资产负债表中确认的金额。

分配

下表反映了最近两个财政年度和本财政年度迄今我们普通股的每股现金分配情况：


宣布日期	记录日期	付款日期	金额
2026年财政年度
2026年2月24日	2026年3月13日	2026年3月27日	$	0.41
2026年共计			$	0.41
2025财年
2025年11月4日	2025年12月12日	2025年12月26日	$	0.41
2025年8月5日	2025年9月12日	2025年9月26日		0.41
2025年5月7日	2025年6月13日	2025年6月27日		0.41
2025年2月25日	2025年3月14日	2025年3月28日		0.41
2025年共计			$	1.64
2024财政年度
2024年11月6日	2024年12月13日	2024年12月27日	$	0.41
2024年8月7日	2024年9月13日	2024年9月27日		0.41
2024年5月8日	2024年6月13日	2024年6月27日		0.41
2024年2月27日	2024年3月14日	2024年3月28日		0.41
2024年共计			$	1.64

所有分配的税务特征将在适用的日历年度结束后通过1099表格向股东报告。未来的季度分配，如果有的话，将由董事会决定。我们预计，我们对股东的分配一般将来自累计净投资收益、已实现资本收益净额或资本的非应税回报（如有）（如适用）。

我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分配或不时增加这些分配金额的经营业绩。此外，由于适用于我们作为业务发展公司的资产覆盖率测试，我们未来进行分配的能力可能会受到限制。此外，如果我们在某些条款下违约，我们的信贷便利可能会限制我们宣布分配的能力。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去我们作为RIC可获得的税收优惠。此外，根据公认会计原则和税收规定，我们在收入中包括一些我们尚未收到的现金金额，例如合同支付的实物收入，这表示在贷款期限结束时到期的贷款余额中添加的合同收入，或原始发行或市场折扣的应计。由于我们可能在收到代表此类收入的现金之前或不收到现金之前确认收入，我们可能难以满足作为RIC分配至少90%的投资公司应税收入以获得税收优惠的要求。

关于向股东的分配，与投资组合公司相关的发起、结构、结算和某些其他前期费用的收入被视为应税收入，并相应地分配给股东。

关联方

我们与关联或关联方订立了多项业务关系，其中包括：

•

我们已与投资顾问订立顾问协议。我们的董事长、联席首席执行官兼总裁Gross先生和我们的联席首席执行官、首席运营官和董事会成员Spohler先生是投资顾问的管理成员和高级投资专业人士，并在该投资顾问中拥有财务和控股权益。此外，我们的首席财务官兼财务主管Kajee先生担任投资顾问的首席财务官，我们的首席合规官兼秘书Talarico先生担任投资顾问的合伙人、总法律顾问和首席合规官。

•

管理员向我们提供根据我们的管理协议进行日常运营所需的办公设施和行政服务。我们向管理人偿还其在履行管理协议项下义务时产生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括租金、与履行合规职能相关的费用和开支，以及我们的首席合规官、首席财务官及其各自员工的报酬。

•

我们已与投资顾问订立许可协议，据此，投资顾问已授予我们使用许可商标“SOLAR”和“SLR”的非排他性、免版税许可。

投资顾问还可能在未来管理其他基金，这些基金可能有与我们完全和部分相似的投资任务。例如，该投资顾问目前担任SCP Private Credit Income BDC LLC（一家专注于主要投资于优先担保贷款，包括非传统的基于资产的贷款和第一留置权贷款的未上市BDC）的投资顾问；SLR HC BDC LLC（一家主要专注于直接和间接投资于优先担保贷款和其他债务工具的未上市BDC）的投资顾问，以及SLR Private Credit BDC II LLC（一家专注于优先留置权优先担保浮动利率贷款的未上市BDC）的投资顾问。此外，我们的董事长、联席首席执行官兼总裁Gross先生、我们的联席首席执行官兼首席运营官Spohler先生、我们的首席财务官兼财务主管Kajee先生以及我们的首席合规官兼秘书Talarico先生在SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC担任类似职务。投资顾问和某些投资顾问关联机构可能会确定一项投资适合我们以及这些其他基金中的一个或多个。在这种情况下，根据此类投资的可用性和其他适当因素，投资顾问或其关联机构可能会确定我们应该与一只或多只其他基金并肩投资。任何此类投资将仅在适用法律和SEC及其工作人员的解释性立场允许的范围内进行，并符合投资顾问的分配程序。于2017年6月13日，投资顾问收到豁免令，允许公司以符合公司投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素的方式，并根据各种条件（the

“豁免令”）。如果公司无法依赖豁免令获得特定机会，该机会将首先分配给其投资策略与被分配机会最一致的实体，其次，如果机会条款与多个实体的投资策略一致，则交替分配。尽管投资顾问的投资专业人士将努力以公平和公正的方式分配投资机会，但如果投资机会在我们和由我们的执行官、董事和投资顾问成员管理或赞助或与其有关联的其他投资工具之间分配，公司及其股东可能会受到不利影响。

我们之间可能发生的关联交易有：SLR Senior Lending Program LLC、SLR Senior Lending Program SPV LLC、SLR Credit、Equipment Operating Leases LLC、KBH、Loyer Capital LLC、SLR Business Credit、SLR Healthcare和SLR Equipment。这些交易可能发生在正常的业务过程中。SLR Senior Lending Program LLC、SLR Senior Lending Program SPV LLC、SLR Credit、Equipment Operating Leases LLC、KBH、Loyer Capital LLC、SLR Business Credit、SLR Healthcare或SLR Equipment不向投资顾问支付任何行政或其他费用。

此外，我们还采用了规范我们的管理人员和董事行为的正式道德准则。我们的管理人员和董事也仍然受制于1940年法案和马里兰州一般公司法规定的职责。

项目7a。关于市场风险的定量定性披露

我们受制于金融市场风险，包括利率的变化。利率的不确定性、通胀压力、未能提高美国债务上限的风险、美国信用评级下调、乌克兰和俄罗斯之间的战争、中东持续的冲突和其他地缘政治风险以及美国政府最近颁布和提议实施大幅关税给金融市场带来了重大波动，这种波动的影响已经产生了重大影响，并可能继续对我们的市场风险产生重大影响。因为我们用借款为一部分投资提供资金，我们的净投资收益受到我们投资的利率和借款利率之间的差异的影响。因此，无法保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收益产生重大不利影响。在低利率环境下，包括将SOFR降至零，生息资产赚取的总利息收入与计息负债产生的总利息支出之间的差额可能会被压缩，从而减少我们的净利息收入，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。相反，在利率上升的环境中，这种差异可能会增加，从而增加我们的净投资收益。在截至2025年12月31日的财政年度内，我们综合投资组合中的某些投资具有浮动利率。这些浮动利率投资主要基于浮动SOFR，通常有一到三个月的期限，之后它们会重置为当前的市场利率。此外，其中一些投资还有下限。该公司还拥有通常基于浮动SOFR的信贷额度。假设截至2025年12月31日我们的资产负债表没有变化，投资组合公司没有新的违约，假设我们的综合浮动利率资产和负债的SOFR下降1%，将使我们在未来12个月的净投资收益平均每股减少约8美分。假设截至2025年12月31日我们的资产负债表没有变化，投资组合公司没有新的违约，假设我们的综合浮动利率资产和负债的SOFR增加1%，将使我们在未来12个月的净投资收益平均每股增加约6美分。不过，我们可能会根据1940年法案的要求，使用期货、期权、掉期和远期合约等标准对冲工具，对不时的利率波动进行对冲。虽然对冲活动可能使我们免受利率不利变化的影响，但它们也可能限制我们参与与我们的投资组合相关的利率某些变化的任何好处的能力。截至2025年12月31日，我们的资产负债表上没有未偿还的利率对冲工具。


SOFR增加（减少）		(1.00	)%		1.00	%
每股净投资收益增加（减少）/ 年份	$	(0.08	)	$	0.06

我们也可能通过各种投资对外币有敞口。这些投资在资产负债表日转换为美元，使我们面临外汇汇率变动的风险。为了减少我们对外汇汇率波动的风险敞口，我们可能会根据我们的多币种循环信贷安排不时以此类货币借款或订立远期货币或类似合同。

项目8。财务报表和补充数据

合并财务报表指数


	页
管理层关于财务报告内部控制的报告	97
独立注册会计师事务所的报告	98
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表	100
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并经营报表	101
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并净资产变动表	102
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表	103
截至2025年12月31日和2024年12月31日的投资综合附表	112
合并财务报表附注	119

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制，并对截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行评估。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（i）与公司资产相关的政策和程序；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制综合财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现可能对综合财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。

管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的《内部控制–综合框架（2013）》中的标准，对截至2025年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。管理层根据其评估，根据COSOO发布的内部控制–综合框架（2013）中的标准，确定公司对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。

截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所审计，如其在本报告中所述。

独立注册会计师事务所的报告

致股东和董事会

SLR Investment集团：

关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见

我们审计了后附的SLR Investment股份有限公司及子公司（本公司）的合并资产负债表，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的投资合并附表、截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并经营报表、净资产变动、现金流量表及相关附注（统称合并财务报表）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

意见的依据

公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。

我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。此类程序还包括通过与托管人、投资组合公司、代理人的通信或其他适当审计程序确认截至2025年12月31日和2024年12月31日拥有的证券。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

投资的公允价值

如综合财务报表附注2和6所述，公司以公允价值计量其投资。在确定分类为第3级的投资的公允价值时，公司使用不可观察的输入值进行主观判断和估计。

我们将大多数此类投资的公允价值评估确定为关键审计事项。评估公司的公允价值假设需要高度的审计师判断，这些假设的变化可能对投资的公允价值产生重大影响。具体而言，需要主观的审计师判断来评估与（1）与借款人相关的信用风险及其为债务投资支付利息和本金的能力以及（2）选择可比公司和此类可比公司进行股权投资的财务业绩倍数相关的假设。

以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了对公司计量投资公允价值的流程的某些内部控制的运营有效性，包括与上述假设的发展相关的控制。我们还通过将处置与处置前公司最近的公允价值估计进行比较，评估了公司估计公允价值的能力。对于精选的投资，我们通过分析借款人评估的杠杆率和其他财务指标的变化，评估了借款人从购买日到公允价值计量日的信用风险和市场收益率的变化。我们还邀请了具有专门技能和知识的估值专业人士，他们针对选定的投资，针对债权投资使用类似信用风险的可比公司的市场收益率，针对股权投资使用可比公司的财务业绩倍数，自主开发了公允价值估计，并将结果与公司的公允价值估计进行了比较。

/s/毕马威会计师事务所

我们自2007年起担任公司的核数师。

纽约，纽约

2026年2月24日

单反投资公司。

资产负债合并报表

（单位：千，股份和每股金额除外）


	2025年12月31日			2024年12月31日
物业、厂房及设备
按公允价值进行的投资：
拥有低于5%的公司（成本：分别为1,092，009美元和1,019，357美元）	$	1,092,822		$	1,027,457
拥有5%至25%股权的公司（成本：分别为109,346美元和103,655美元）		98,067			89,945
拥有超过25%股权的公司（成本：分别为953,384美元和916,554美元）		933,923			888,232
现金		15,716			16,761
现金等价物（成本：分别为348,585美元和397,510美元）		348,585			397,510
应收股利		15,178			15,375
应收利息		11,865			11,993
出售投资的应收款项		55,271			1,573
预付费用及其他资产		1,137			571
总资产	$	2,572,564		$	2,449,417
负债
债务（票面金额分别为1154436美元和1041093美元，报告净额未摊销债务发行成本分别为8082美元和9399美元。见附注7）	$	1,146,354		$	1,031,694
应付投资和购买的现金等价物		402,727			397,510
应付管理费（见附注3）		7,956			7,739
应付基于绩效的奖励费（见附注3）		5,384			5,920
应付利息（见附注7）		9,269			7,836
应付行政事务（见附注3）		3,127			3,332
其他负债和应计费用		1,754			2,460
负债总额	$	1,576,571		$	1,456,491
承付款项和或有事项（见附注15）
净资产
普通股，每股面值0.01美元，200,000，000和200,000，000普通股分别获授权发行54,554，634股及54,554，634股及出色，分别	$	546		$	546
超过面值的实收资本（见附注2（f））		1,115,023			1,117,606
累计可分配净亏损（见附注2（f））		(119,576	)		(125,226	)
净资产合计	$	995,993		$	992,926
每股资产净值	$	18.26		$	18.20

见合并财务报表附注。

100

单反投资公司。

综合业务报表

（单位：千，每股金额除外）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
投资收益：
利息：
持股5%以下公司	$	122,518		$	154,077		$	163,589
拥有5%至25%股权的公司		5,002			3,881			2,058
持股超过25%的公司		13,016			13,055			11,627
股息：
持股5%至25%以下的公司		3,187			845			—
持股超过25%的公司		67,316			52,944			45,986
其他收入：
持股5%以下公司		7,047			7,117			5,802
拥有5%至25%股权的公司		14			—			26
持股超过25%的公司		444			512			224
总投资收益		218,544			232,431			229,312
费用：
管理费（见附注3）		31,207			31,389			31,661
基于绩效的激励费用（见附注3）		21,723			24,039			22,898
利息和其他信贷融资费用（见附注7）		67,900			71,464			72,507
行政服务费用（见附注3）		5,815			5,520			5,899
其他一般及行政开支		5,007			3,862			4,756
费用总额		131,652			136,274			137,721
免收基于绩效的激励费用（见附注3）		(48	)		(153	)		(500	)
净支出		131,604			136,121			137,221
投资净收益	$	86,940		$	96,310		$	92,091
已实现和未实现的投资收益（亏损）和现金等价物：
投资和现金等价物的已实现净收益（亏损）：
持股5%以下公司	$	1,592		$	(2,252	)	$	(27,602	)
持股超过25%的公司		—			—			(381	)
投资和现金等价物的已实现净收益（亏损）		1,592			(2,252	)		(27,983	)
投资未实现收益（损失）净变动：
持股5%以下公司		(7,285	)		(3,137	)		20,425
拥有5%至25%股权的公司		2,429			2,105			(1,384	)
持股超过25%的公司		8,861			2,731			(6,761	)
投资未实现收益（损失）净变动		4,005			1,699			12,280
投资和现金的已实现和未实现收益（亏损）净额等价物		5,597			(553	)		(15,703	)
净资产净增加运营	$	92,537		$	95,757		$	76,388
每股收益（见附注5）	$	1.70		$	1.76		$	1.40

见合并财务报表附注。

101

单反投资公司。

合并净资产变动表

（单位：千，股份金额除外）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
经营产生的净资产增加（减少）：
投资净收益	$	86,940		$	96,310		$	92,091
已实现净收益（亏损）		1,592			(2,252	)		(27,983	)
未实现收益（亏损）净变动		4,005			1,699			12,280
经营产生的净资产净增加额		92,537			95,757			76,388
对股东的分配（见附注8（a））：
来自可分配收益		(87,935	)		(89,470	)		(89,470	)
从资本回流		(1,535	)		—			—
对股东的净分配		(89,470	)		(89,470	)		(89,470	)
资本交易（见附注16）：
回购普通股		—			—			(10	)
资金往来导致的净资产净减少额		—			—			(10	)
净资产增加（减少）总额		3,067			6,287			(13,092	)
年初净资产		992,926			986,639			999,731
年末净资产	$	995,993		$	992,926		$	986,639
股本活动（见附注16）：
回购普通股		—			—			(746	)
股本活动净减少额		—			—			(746	)

见合并财务报表附注。

102

单反投资公司。

合并现金流量表

（单位：千）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
经营活动产生的现金流量：
经营产生的净资产净增加额	$	92,537		$	95,757		$	76,388
为调节净资产净增加额而进行的调整经营活动与经营活动提供（使用）的现金净额：
投资和现金等价物的已实现（收益）损失净额		(1,592	)		2,252			27,983
投资未实现（收益）损失净变动		(4,005	)		(1,699	)		(12,280	)
递延融资成本/市场折现摊销		3,138			3,645			2,114
投资折扣净增加		(7,161	)		(8,922	)		(11,932	)
经营性资产（增加）减少：
购买投资		(1,131,073	)		(441,087	)		(774,888	)
处置投资所得款项		1,031,750			603,193			713,643
实物支付收入资本化		(8,218	)		(7,146	)		(11,113	)
收取实物支付收入		1,121			2,541			497
出售投资的应收款项		(53,698	)		(35	)		(414	)
应收利息		128			(959	)		(1,328	)
应收股利		197			(3,607	)		(576	)
预付费用及其他资产		(566	)		37			56
经营负债增加（减少）：
应付投资和购买的现金等价物		5,217			65,220			(85,321	)
应付管理费		217			(288	)		63
应付绩效激励费用		(536	)		56			442
应付行政服务费用		(205	)		1,363			481
应付利息		1,433			301			(408	)
其他负债和应计费用		(706	)		(1,307	)		(290	)
经营活动提供（使用）的现金净额		(72,022	)		309,315			(76,883	)
融资活动产生的现金流量：
支付的现金分配		(89,470	)		(89,470	)		(96,951	)
无抵押借款所得款项		174,112			48,970			—
偿还无抵押借款		(85,000	)		(125,000	)		(75,000	)
担保借款所得款项		788,567			452,459			1,059,665
偿还担保借款		(766,157	)		(526,157	)		(895,000	)
回购普通股		—			—			(10	)
融资活动提供（使用）的现金净额		22,052			(239,198	)		(7,296	)
现金净增加（减少）额和现金等价物		(49,970	)		70,117			(84,179	)
年初现金及现金等价物		414,271			344,154			428,333
年末现金及现金等价物	$	364,301		$	414,271		$	344,154
补充披露现金流信息：
支付利息的现金	$	63,329		$	67,518		$	72,915
投资的非现金交换		—			27,254			—

见合并财务报表附注。

103

单反投资公司。

投资的综合时间表

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	传播以上索引（7）	楼层			利息费率（1）			收购日期	成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值
高级担保贷款— 126.5%
第一留置权银行债务/优先担保贷款
33Across公司。	媒体	P + 200		8.50	%		10.50	%	1/2024	10/2027	$	2,249	$	2,249	$	2,249
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（16）	保险	S + 500		1.00	%		8.67	%	9/2023	5/2027		17,384		17,141		17,384
All States AG Parts，LLC（16）	贸易公司和分销商	S + 650（12）		1.00	%		10.43	%	4/2022	9/2026		2,213		2,206		2,213
BayMark Health Services，Inc.（16）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.93	%	4/2022	6/2027		8,179		8,068		7,770
Bayside Opco，LLC（24）	医疗保健提供者和服务	S + 725		1.00	%		11.07	%	5/2023	5/2026		19,725		19,725		19,725
Bayside Parent，LLC（24）	医疗保健提供者和服务	S + 1000（11）		1.00	%		13.82	%	5/2023	5/2026		6,933		6,933		6,933
BDG Media，Inc。	媒体	P + 525		5.50	%		12.00	%	7/2022	7/2026		7,054		7,054		7,054
Blazing Star Parent，LLC（16）	必需消费品分销和零售	S + 700		1.00	%		10.82	%	8/2025	8/2030		16,293		16,065		16,293
CC SAG Holdings Corp.（Spectrum Automotive）（16）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		8.97	%	6/2021	6/2028		28,756		28,475		28,756
Clifford Loan Ventures，LLC & Clifford Preferred Ventures Holdings LLC（3）	资本市场	S + 700（11）		1.00	%		10.88	%	9/2025	9/2028		30,833		30,356		30,833
Copper River Seafoods，Inc。	食品产品	P + 200		—			8.75	%	12/2023	4/2028		1,197		1,197		1,197
CVAUSA Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 525		1.00	%		8.97	%	5/2023	5/2029		18,630		18,424		18,630
DeepIntent，Inc。	媒体	P + 135		3.90	%		8.10	%	12/2023	9/2030		2,965		2,965		2,965
Enhanced Permanent Capital，LLC（3）	资本市场	S + 625		1.00	%		10.72	%	12/2020	6/2029		55,106		54,143		54,142
EyeSouth Eye Care Holdco LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.32	%	10/2022	10/2029		2,223		2,172		2,223
FE Advance，LLC & Sonic ACA Advance LLC（16）	金融服务	S + 650		1.00	%		10.38	%	7/2024	7/2027		20,894		20,649		20,894
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.12	%	1/2023	1/2029		26,280		25,890		26,280
Human Interest Inc.（16）	专业服务	S + 625		1.00	%		10.12	%	6/2022	7/2027		20,104		20,265		20,305
iCIMS，Inc.（16）	Software	S + 575		0.75	%		9.59	%	8/2022	8/2028		26,040		25,831		26,040
Infillion公司。	专业服务	P + 175		—			8.50	%	5/2025	4/2028		23,226		23,226		23,226
Insight Investments Holdings，LLC	金融服务	S + 625		1.00	%		9.99	%	6/2025	10/2030		45,000		44,572		45,000
Kingsbridge Holdings，LLC（2）	多部门持股	S + 700		1.00	%		10.84	%	12/2018	12/2027		142,500		142,349		142,500
Logix Holding Company，LLC（16）	通信设备	S + 750（14）		2.00	%		11.41	%	9/2018	12/2028		10,459		10,459		10,459
Luxury Asset Capital，LLC（16）	消费金融	S + 675		1.00	%		10.74	%	7/2022	7/2027		30,500		30,277		30,500
Lyneer Staffing Solutions，LLC	专业服务	P + 100		—			7.75	%	4/2025	4/2028		44,000		44,000		44,000
Maxor Acquisition，Inc.（16）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		9.82	%	3/2023	3/2029		19,025		18,690		19,025
OIS管理服务有限责任公司	医疗保健提供者和服务	S + 475		0.75	%		8.42	%	10/2025	11/2028		9,462		9,368		9,462
One Touch Direct，LLC	商业服务及用品	P + 75		4.00	%		7.50	%	12/2023	3/2027		5,456		5,456		5,456
Pinnacle Fertility，Inc。	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.27	%	3/2025	3/2028		979		949		979
塑料管理有限责任公司（16）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.67	%	4/2022	8/2027		24,434		23,984		24,434
QuantCast公司	商业服务及用品	S + 525		2.00	%		9.04	%	6/2024	6/2029		8,298		8,215		8,298
RQM + Corp.（16）	生命科学工具与服务	S + 675（23）		1.00	%		10.68	%	8/2021	8/2029		24,421		24,157		21,979
舍伍德管理有限公司。	专业零售	S + 500		2.00	%		9.05	%	3/2025	3/2030		5,663		5,593		5,663
Crews Global，LLC鞋业	多元化消费服务	S + 650（26）		1.00	%		10.33	%	6/2024	6/2029		3,426		3,426		3,426
Sightly Enterprises，Inc。	媒体	P + 475		6.00	%		11.50	%	1/2024	12/2026		1,849		1,849		1,849
单反医疗ABL（2）（3）（21）	金融服务	S + 650		—			10.46	%	6/2025	4/2026		1,800		1,800		1,800
南方起重吊装有限责任公司	交通基础设施	P + 25		6.00	%		7.00	%	1/2025	1/2027		19,885		19,885		19,885
Southern Orthodontic Partners Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 525		1.00	%		8.92	%	6/2022	7/2026		32,822		32,659		32,822
南方运输有限责任公司	交通基础设施	P + 25		6.00	%		7.00	%	1/2025	1/2027		11,188		11,188		11,188
SPAR Marketing Force，Inc。	媒体	P + 125		—			8.00	%	12/2023	10/2027		10,335		10,335		10,335
Stella & Chewy's，LLC（16）	必需消费品分销和零售	S + 525		2.00	%		9.04	%	3/2025	3/2028		13,494		13,327		13,494

见合并财务报表附注。

104

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	传播以上索引（7）		楼层			利息费率（1）			收购日期	成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值
高级担保贷款（续）
Streamland媒体控股有限责任公司	专业服务	S + 400			2.00	%		7.79	%	5/2025	5/2030	$	7,188	$	7,122	$	7,188
SunMed Group Holdings，LLC（16）	保健设备和用品	S + 550			0.75	%		9.44	%	6/2021	6/2028		14,675		14,497		14,675
SunMed Receivables I，LLC	保健设备和用品	S + 395			2.00	%		7.74	%	10/2025	6/2028		1,906		1,888		1,906
TAUC Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 700（27）			1.00	%		10.82	%	4/2022	2/2027		6,076		5,995		5,164
儿童之家公司。	专业零售	S + 525			2.00	%		8.96	%	12/2025	12/2030		27,291		26,884		26,881
The Townsend Company，LLC（16）	商业服务及用品	S + 500			1.00	%		8.72	%	8/2023	8/2030		14,038		13,781		14,038
Tilley Distribution，Inc.（16）	贸易公司和分销商	S + 600			1.00	%		9.82	%	4/2022	12/2026		3,801		3,751		3,725
TPC2022，LLC	资本市场	S + 650			1.00	%		10.38	%	12/2024	12/2027		20,000		19,862		20,000
United Digestive MSO Parent，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 575			1.00	%		9.42	%	3/2023	3/2029		14,426		14,151		14,426
Velocity One，LLC	航空航天与国防	S + 425			2.00	%		8.04	%	6/2025	6/2030		5,250		5,191		5,250
Western Veterinary Partners LLC（16）	多元化消费服务	S + 525			1.00	%		8.92	%	1/2024	10/2027		36,219		35,851		36,219
Wilbur-Ellis Holdings II，LLC	化肥&农用化学品	S + 400			1.00	%		7.86	%	6/2025	6/2030		10,011		10,011		10,011
WMD Funding，LLC（11）	金融服务		—		—			11.50	%	12/2024	7/2031		21,680		21,680		21,680
第一留置权银行债务/优先担保贷款总额														$	976,236	$	978,829
第一留置权生命科学高级担保贷款
Arcutis Biotherapeutics, Inc.（3）	医药	S + 595			2.50	%		9.79	%	12/2021	8/2029	$	33,425	$	35,073	$	36,800
Ardelyx, Inc.（3）	医药	S + 400（25）			4.70	%		8.70	%	2/2022	7/2028		46,398		47,177		47,178
Centinel Spine，LLC（16）	保健设备和用品	S + 530			4.35	%		9.65	%	2/2025	3/2030		22,460		22,454		23,035
OmniGuide Holdings，Inc.（13）	保健设备和用品	S + 580			5.31	%		11.21	%	7/2018	5/2026		28,665		31,169		27,232
SPR Therapeutics，Inc。	健康护理技术	S + 515			4.00	%		9.15	%	1/2024	2/2029		10,949		10,984		11,359
Treace Medical Concepts, Inc.	生命科学工具与服务	S + 505			3.00	%		8.78	%	12/2025	1/2031		22,460		22,266		22,258
Vapotherm, Inc.（24）	保健设备和用品	S + 600			4.50	%		10.50	%	2/2022	9/2027		13,782		14,386		14,368
第一留置权生命科学高级担保贷款总额														$	183,509	$	182,230
第二留置权资产为基础的高级担保贷款
AMF Levered II，LLC	金融服务	S + 705			1.00	%		10.98	%	12/2021	8/2028	$	29,925	$	29,786	$	29,925
FGI Worldwide LLC（16）	金融服务	S + 650			1.00	%		10.22	%	4/2023	4/2028		8,206		8,097		8,206
nFusion Capital Finance，LLC	金融服务	S + 725			1.00	%		11.13	%	7/2025	7/2028		35,000		34,617		35,000
沃尔科基金有限责任公司	金融服务	S + 785			1.00	%		11.57	%	6/2025	12/2028		26,199		25,791		26,199
第二留置权资产支持优先担保贷款总额														$	98,291	$	99,330
高级担保贷款总额														$	1,258,036	$	1,260,389

见合并财务报表附注。

105

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	利息费率（1）	收购日期	成熟度日期		帕尔金额		成本		公平价值
设备融资— 11.9%
A & A Crane and Rigging，LLC（10）	商业服务及用品	7.78%	3/2023	3/2028		$	39	$	39	$	39
Air Methods Corporation（10）	客运航空公司	7.08-7.13%	11/2021	11/2026			1,997		2,005		1,997
Boart Longyear公司（10）	金属与采矿	8.31-9.06%	5/2020	1/2026-10/2026			221		221		221
Bowman Energy Solutions，LLC（10）	商业服务及用品	7.42%	7/2022	7/2026			28		28		28
CKD Holdings，Inc.（10）	地面交通	8.10-8.60%	9/2022	3/2026-9/2027			815		815		815
Double S Industrial Contractors，Inc.（10）	商业服务及用品	8.60%	7/2023	8/2027			55		55		55
Environmental Protection & Improvement Company，LLC（10）	地面交通	8.25%	9/2020	10/2027			2,965		2,972		2,965
First American Commercial Bancorp，Inc.（10）	金融服务	7.50-9.00%	10/2021	10/2026-3/2027			795		795		795
No Limit Construction Services，LLC（10）	商业服务及用品	7.73%	5/2023	6/2028			71		71		71
RH Land Construction，LLC & Harbor Dredging LA，Inc.（10）	建筑&工程	8.08%	5/2023	5/2026			21		21		21
腐烂的岩石硬美化&树木服务（10）	多元化消费服务	8.21%	12/2022	12/2027			110		110		110
单反设备金融（2）（9）（17）	多部门持股	8.50%	12/2024	7/2026			8,500		8,500		8,500
Smiley Lifting Solutions，LLC（10）	商业服务及用品	7.82-8.61%	6/2022	9/2026-6/2030			4,382		4,382		4,382
The Smedley Company & Smedley Services，Inc.（10）	商业服务及用品	4.07%	7/2017	1/2028			632		632		600
Trinity Equipment，Inc.（10）	商业服务及用品	8.78-8.93%	5/2023	5/2028			800		800		800
U.S. Crane & Rigging，LLC（10）	商业服务及用品	8.73%	12/2022	9/2028			586		586		586
Worldwide Flight Services，Inc.（10）	交通基础设施	8.32-9.93%	9/2022	9/2027-8/2028			1,819		1,836		1,819
三宝雷利企业太平洋南方基金会（10）	多元化消费服务	8.91%	12/2022	1/2027			217		217		217
						股份/单位
单反设备融资股权（2）（9）（17）*	多部门持股		7/2017				200		145,000		95,000
设备融资总额								$	169,085	$	119,021

优先股权– 3.3%
SOINT，LLC（2）（3）（4）	航空航天与国防	0.00%	6/2012	6/2027			—	$	4,600	$	959
Veronica Holdings，LLC（Vapotherm）（24）	保健设备和用品	9.00%(11)	9/2024		—		13,055,991		30,956		31,899
优先股合计								$	35,556	$	32,858

见合并财务报表附注。

106

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	收购日期	股份/单位		成本		公平价值
共同权益/权益权益/认股权证— 71.6%
Assertio Holdings, Inc.（8）*	医药	7/2023		834	$	51	$	8
Bayside Parent，LLC（24）*	医疗保健提供者和服务	5/2023		6,526		11,411		12,497
CardioFocus，Inc.认股权证*	保健设备和用品	3/2017		90		51		—
Centrexion疗法股份有限公司认股权证*	医药	6/2019		289,102		136		22
Conventus Orthopaedics，Inc.认股权证*	保健设备和用品	6/2016		157,500		65		—
安信集团控股公司（Lumeris）认股权证*	健康护理技术	3/2017		260,000		129		—
KBH Topco LLC（Kingsbridge）（2）（5）（18）	多部门持股	11/2020		78,750,000		145,434		172,000
Meditrina，Inc.认股权证*	保健设备和用品	12/2022		44,049		33		27
OmniGuide Holdings，Inc.认股权证*	保健设备和用品	9/2025		2,625,000		11		11
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor）（2）*	多元化消费服务	12/2013		327,180		15,683		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor）B类（2）*	多元化消费服务	12/2013		845		5,216		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor）C类（2）*	多元化消费服务	12/2025		350,120		10,272		13,408
Senseonics控股公司（3）（8）*	保健设备和用品	7/2019		23,467		235		130
Crews Holdings，LLC鞋业	多元化消费服务	6/2024		1,884		2,759		2,040
SLR-AMI Topco Blocker，LLC（15）（24）*	宽线零售	6/2023		—		25,606		12,006
单反商务信用（2）（3）（19）	金融服务	4/2022		100		111,583		133,000
单反信用解决方案（2）（3）（20）	金融服务	12/2012		280,303		280,737		281,000
单反医疗ABL（2）（3）（21）	金融服务	4/2022		32,839		34,335		37,500
SLR Senior借贷计划有限责任公司（2）（3）（22）	资产管理&托管银行	12/2022		—		47,875		48,256
Venus Concept认股权证*（f/k/a 修复机器人）	保健设备和用品	5/2018		37		110		—
Veronica Holdings，LLC（Vapotherm）（24）*	保健设备和用品	9/2024		293,203		330		639
普通股本/股本权益/认股权证合计					$	692,062	$	712,544
总投资（6）— 213.3%					$	2,154,739	$	2,124,812


说明	工业	收购日期	成熟度日期	票面金额		成本		公允价值
现金等价物— 35.0%
美国国库券（收益率3.61%）	政府	12/2025	2/2026	$	350,000	$	348,585	$	348,585
总投资和现金等价物— 248.3%						$	2,503,324	$	2,473,397
超过其他资产的负债—（148.3%）									(1,477,404	)
净资产— 100.0%								$	995,993

见合并财务报表附注。

107

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）

(1)

浮动利率债务投资通常按参考有担保隔夜融资利率（“SOFR”或“S”）或主要指数利率（“PRIME”或“P”）确定的利率计息，通常按月、每季度或每半年重置一次。对于每笔债权投资，我们提供了当前的利率，或者在租赁的情况下提供了当前的隐含收益率，截至2025年12月31日生效。

(2)

指我们因直接或通过一家或多家受控公司实益拥有超过 25 投资的已发行有表决权证券的百分比。这些受控投资截至2025年12月31日止年度的交易情况如下：


发行人名称	公允价值 12月31日， 2024		毛额新增		毛额减少		已实现亏损		变化未实现增益（亏损）			公允价值 2025年12月31日		利息/ 股息/ 其他收入
设备经营租赁有限责任公司	$	2,812	$	—	$	2,884	$	—	$	72		$	—	$	104
Kingsbridge Holdings，LLC		100,500		42,000		—		—		(66	)		142,500		11,936
KBH TOPCO，LLC（Kingsbridge）		152,071		4,514		—		—		15,415			172,000		19,022
洛耶资本有限责任公司		7,361		—		7,500		—		139			—		405
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor，普通股）		—		—		—		—		—			—		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor，B类）		—		—		—		—		—			—		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor，C类）		—		10,272		—		—		3,136			13,408		—
RD Holdco，Inc.（债务）		7,827		—		12,297		—		4,470			—		—
单反商务信用（左轮手枪）		—		15,500		15,500		—		—			—		9
单反商务信贷		125,370		—		—		—		7,630			133,000		14,875
SLR信贷解决方案		288,250		—		—		—		(7,250	)		281,000		20,900
单反设备财务（权益）		107,600		—		—		—		(12,600	)		95,000		—
单反设备融资（债）		3,000		19,100		13,600		—		—			8,500		357
单反医疗ABL		37,850		—		—		—		(350	)		37,500		7,369
SLR Healthcare ABL（左轮手枪）		4,000		98,700		100,900		—		—			1,800		205
SLR Senior借贷计划有限责任公司		49,091		—		—		—		(835	)		48,256		5,594
SOINT，LLC		2,500		—		641		—		(900	)		959		—
	$	888,232	$	190,086	$	153,322	$	—	$	8,861		$	933,923	$	80,776

上表公允价值变动可能因确认增值收入而无法滚动，计入利息收入。

见合并财务报表附注。

108

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）

(3)

表示公司认为可能不代表1940年法案第55（a）条规定的“合格资产”的资产。如果我们未能将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能会被阻止对现有投资组合公司进行后续投资，或者可能会被要求在不适当的时间处置投资，以遵守1940年法案。截至2025年12月31日，按公允价值计算，公司投资组合中的不合格资产代表 26.1 占公司总资产的%。

(4)

该公司对SOINT，LLC的投资包括一美元普通股投资。

(5)

Kingsbridge Holdings，LLC通过特拉华州公司KBH Topco LLC持有。

(6)

用于美国联邦所得税目的的未实现净增值总额为$ 19,022 ；用于美国联邦税收目的的未实现升值和贬值毛额合计为$ 131,599 和$ 112,577 ，分别基于$的税收成本 2,105,790 .除非另有说明，本公司的所有投资均以信贷融资（定义见下文）的未偿借款作抵押（见综合财务报表附注7）。根据经修订的1933年《证券法》（“《证券法》”），公司一般收购其在私人交易中免于登记的投资。这些投资一般会受到一定的转售限制，根据《证券法》可能被视为“限制性证券”。除非另有说明，所有投资均为3级。

(7)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是SOFR或PRIME利率。这些工具通常受到SOFR或PRIME费率下限的限制。

(8)

表示1级投资。

(9)

SLR Equipment Finance通过全资合并应税子公司NEFCORP LLC和全资合并子公司NEFPASS LLC持有。

(10)

表示公司通过NEFPASS LLC全资持有的投资。

(11)

利息以实物支付（“PIK”）。

(12)

价差为S + 600 现金/ 0.50 % PIK。

(13)

OmniGuide Holdings，Inc.、Domain Surgical，Inc.和OmniGuide，Inc.是共同借款人。

(14)

价差为S + 475 现金/ 2.75 % PIK。

(15)

通过该实体和其他中间实体，公司拥有约 5.7 ASC Holdco，LLC基础普通单位的百分比，该公司是一家合资企业，拥有前Amerimark Interactive，LLC的某些资产。

(16)

表示公司通过全资融资子公司SUNS SPV LLC全资或部分持有的投资。此类投资作为优先有担保循环SPV信贷融资（“SPV信贷融资”）（见综合财务报表附注7）下的抵押品进行质押，一般不向公司债权人（如有）提供。

(17)

见综合财务报表附注11。

见合并财务报表附注。

109

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）

(18)

见综合财务报表附注12。

(19)

见综合财务报表附注14。

(20)

见综合财务报表附注10。

(21)

见综合财务报表附注13。

(22)

见综合财务报表附注18。

(23)

价差为S + 200 现金/ 4.75 % PIK。

(24)

表示由于直接或通过一家或多家受控公司实益拥有超过5%但低于25%的投资已发行有表决权证券，我们作为“关联人士”但未行使1940年法案所定义的控制性影响的投资。截至2025年12月31日止年度，这些关联投资的交易情况如下：


发行人名称	公允价值 12月31日， 2024		毛额新增		毛额减少		已实现增益（亏损）		变化未实现增益（亏损）			公允价值 2025年12月31日		利息/股息收入
Bayside Opco，LLC	$	19,905	$	—	$	180	$	—	$	—		$	19,725	$	2,350
Bayside Parent，LLC（贷款）		6,008		925		—		—		—			6,933		925
Bayside Parent，LLC（股权）		7,179		—		—		—		5,318			12,497		—
SLR-AMI Topco Blocker，LLC		12,778		1,521		—		—		(2,293	)		12,006		—
Vapotherm, Inc.		14,254		—		—		—		(126	)		14,368		1,741
Veronica Holdings，LLC（优先股权）		29,182		2,717		—		—		(470	)		31,899		3,187
Veronica Holdings，LLC（普通股）		639		—		—		—		—			639		—
	$	89,945	$	5,163	$	180	$	—	$	2,429		$	98,067	$	8,203

上表公允价值变动可能因确认增值收入而无法滚动，计入利息收入。

(25)

某些批次的价差为S + 795 ，某些批次的价差为S + 425 并且某些批次的价差为S + 400 .

(26)

某些批次的价差为S + 650 并且某些批次的价差为S + 700 ( 2.00 %现金/ 5.00 % PIK）。

(27)

价差为S + 600 现金/ 1.00 % PIK。

*非收入产生的安全性。

见合并财务报表附注。

110

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2025年12月31日


行业分类	占总数的百分比投资（按公允价值）作为 2025年12月31日
金融服务（包括SLR信贷解决方案、SLR商业信贷和SLR医疗保健ABL）		30.2	%
多部门控股（包括KingsBridge Holdings，LLC和SLR Equipment Finance）		19.7	%
医疗保健提供者和服务		9.4	%
保健设备和用品		5.4	%
资本市场		4.9	%
专业服务		4.5	%
多元化消费服务		4.0	%
医药		3.9	%
资产管理&托管银行		2.3	%
生命科学工具与服务		2.1	%
商业服务及用品		1.6	%
交通基础设施		1.5	%
专业零售		1.5	%
消费金融		1.4	%
必需消费品分销和零售		1.4	%
Software		1.2	%
媒体		1.1	%
保险		0.8	%
宽线零售		0.6	%
健康护理技术		0.5	%
通信设备		0.5	%
化肥&农用化学品		0.5	%
航空航天与国防		0.3	%
贸易公司和分销商		0.3	%
地面交通		0.2	%
客运航空公司		0.1	%
食品产品		0.1	%
金属与采矿		0.0	%
建筑&工程		0.0	%
生物技术		0.0	%
汽车零部件		0.0	%
投资总额		100.0	%

见合并财务报表附注。

111

单反投资公司。

投资的综合时间表

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	传播以上索引（7）	楼层			利息费率（1）			收购日期	成熟度日期	票面金额		成本		公平价值
高级担保贷款— 112.5%
第一留置权银行债务/优先担保贷款
33Across公司。	媒体	P + 232		8.50	%		10.82	%	1/22/2024	10/31/2025	$	2,774	$	2,774	$	2,774
宙斯盾毒理学科学公司（16）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.28	%	5/7/2018	5/9/2025		13,122		13,075		13,122
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（16）	保险	S + 575		1.00	%		10.08	%	9/20/2023	10/28/2026		16,886		16,531		16,886
All States AG Parts，LLC（16）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		10.59	%	4/1/2022	9/1/2026		2,034		2,016		2,034
BayMark Health Services，Inc.（16）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.59	%	4/1/2022	6/11/2027		8,180		7,999		8,180
Bayside Opco，LLC（24）	医疗保健提供者和服务	S + 725		1.00	%		11.73	%	5/31/2023	5/31/2026		19,905		19,905		19,905
Bayside Parent，LLC（24）	医疗保健提供者和服务	S + 1000（11）		1.00	%		14.48	%	5/31/2023	5/31/2026		6,008		6,008		6,008
BDG Media，Inc。	媒体	P + 525		5.50	%		12.75	%	7/18/2022	7/31/2025		6,249		6,249		6,249
CC SAG Holdings Corp.（Spectrum Automotive）（16）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		9.58	%	6/29/2021	6/29/2028		30,202		29,814		30,202
Copper River Seafoods，Inc。	食品产品	P + 275		—			10.25	%	12/1/2023	4/23/2025		5,088		5,088		5,088
CVAUSA Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		10.84	%	5/22/2023	5/22/2029		17,191		16,771		17,191
DeepIntent，Inc。	媒体	P + 185		5.25	%		9.35	%	12/1/2023	9/30/2027		37,746		37,746		37,746
Enhanced Permanent Capital，LLC（3）	资本市场	S + 700		1.00	%		11.97	%	12/29/2020	12/29/2025		44,578		44,220		44,578
EyeSouth Eye Care Holdco LLC	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.96	%	10/6/2022	10/5/2029		9,625		9,383		9,625
FE Advance，LLC	多元化金融服务	S + 650		1.00	%		10.86	%	7/30/2024	7/30/2027		20,894		20,517		20,894
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		11.74	%	1/4/2023	1/3/2029		22,368		21,871		22,368
Foundation Consumer Brands，LLC（16）	个人用品	S + 625		1.00	%		10.89	%	2/12/2021	2/12/2027		25,058		24,691		25,058
人类利益公司。	互联网软件与服务	S + 735		1.00	%		11.90	%	6/30/2022	7/1/2027		20,104		20,104		20,104
iCIMS，Inc。	Software	S + 575		0.75	%		10.38	%	8/18/2022	8/18/2028		32,245		31,887		32,245
Kaseya，Inc.（16）	Software	S + 550（14）		0.75	%		9.83	%	6/22/2022	6/23/2029		24,702		24,445		24,702
Kingsbridge Holdings，LLC（2）	多部门持股	S + 700		1.00	%		11.71	%	12/21/2018	12/21/2027		100,500		100,283		100,500
Logix Holding Company，LLC（16）	通信设备	P + 475		1.00	%		12.25	%	9/14/2018	3/20/2025		14,009		13,933		13,449
Luxury Asset Capital，LLC（16）	Thrifts & Mortgage Finance	S + 675		1.00	%		11.42	%	7/15/2022	7/15/2027		30,500		30,149		30,500
Maxor Acquisition，Inc.（16）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		10.44	%	3/1/2023	3/1/2029		21,195		20,755		21,195
One Touch Direct，LLC	商业服务及用品	P + 75		4.00	%		8.25	%	12/1/2023	3/31/2026		1,030		1,030		1,030
ONS MSO，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.84	%	2/10/2023	7/8/2026		27,772		27,317		27,772
Peter C. Foy & Associates Insurance Services，LLC（16）	保险	S + 550（28）		0.75	%		9.83	%	4/1/2022	11/1/2028		16,706		16,508		16,706
塑料管理有限责任公司（16）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.43	%	4/1/2022	8/18/2027		16,965		16,471		16,965
QuantCast公司	商业服务及用品	S + 525		2.00	%		11.75	%	6/14/2024	6/14/2029		10,502		10,380		10,502
Retina Midco，Inc.（16）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		10.35	%	12/18/2023	1/31/2026		27,301		26,985		27,847
RQM + Corp.（16）	生命科学工具与服务	S + 675（23）		1.00	%		11.34	%	8/20/2021	8/12/2029		23,398		23,201		22,462
RxSense Holdings LLC（16）	多元化消费服务	S + 500		1.00	%		9.69	%	4/1/2022	3/13/2026		2,628		2,582		2,628
Crews Global，LLC鞋业	多元化消费服务	S + 650（26）		1.00	%		11.17	%	6/30/2024	6/30/2029		3,398		3,398		3,398
Sightly Enterprises，Inc。	媒体	P + 475		6.00	%		12.25	%	1/22/2024	12/31/2026		4,813		4,813		4,813
单反医疗ABL（2）（3）（21）	多元化金融服务	S + 650		—			10.81	%	12/31/2024	12/31/2025		4,000		4,000		4,000
Southern Orthodontic Partners Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 525		1.00	%		9.58	%	6/3/2022	7/27/2026		33,158		32,731		33,158
SPAR Marketing Force，Inc。	媒体	P + 190		—			9.40	%	12/1/2023	10/10/2025		9,251		9,251		9,251
SunMed Group Holdings，LLC（16）	保健设备和用品	S + 550		0.75	%		10.19	%	6/16/2021	6/16/2028		14,828		14,584		14,828

见合并财务报表附注。

112

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	传播以上索引（7）		楼层			利息费率（1）			收购日期	成熟度日期	票面金额		成本		公平价值
高级担保贷款（续）
TAUC Management，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 700（27）			1.00	%		11.48	%	4/1/2022	2/12/2027	$	7,002	$	6,829	$	6,302
The Townsend Company，LLC（16）	商业服务及用品	S + 500			1.00	%		9.36	%	8/17/2023	8/15/2030		19,775		19,275		19,587
Tilley Distribution，Inc.（16）	贸易公司和分销商	S + 600			1.00	%		10.48	%	4/1/2022	12/31/2026		3,688		3,590		3,615
TPC2022，LLC	资本市场	S + 650			1.00	%		10.88	%	12/18/2024	12/13/2027		20,000		19,802		19,800
United Digestive MSO Parent，LLC（16）	医疗保健提供者和服务	S + 575			1.00	%		10.08	%	3/30/2023	3/30/2029		9,956		9,723		9,956
泌尿外科管理控股公司。	医疗保健提供者和服务	S + 550			1.00	%		9.83	%	2/7/2023	6/15/2027		11,909		11,683		11,909
UVP管理有限责任公司	医疗保健提供者和服务	S + 625			1.00	%		10.73	%	9/18/2023	9/15/2025		13,653		13,518		13,653
Western Veterinary Partners LLC（16）	多元化消费服务	S + 500			1.00	%		9.33	%	1/19/2024	10/29/2027		23,515		23,215		23,515
WMD Funding，LLC（11）	多元化金融服务		—		—			11.50	%	12/4/2024	7/16/2031		18,330		18,330		18,330
第一留置权银行债务/优先担保贷款总额														$	845,430	$	852,630
第一留置权生命科学高级担保贷款
Arcutis Biotherapeutics, Inc.（3）	医药	S + 595			2.50	%		10.47	%	12/22/2021	8/1/2029	$	33,425	$	34,531	$	35,263
Ardelyx, Inc.（3）	医药	S + 400（25）			4.70	%		8.70	%	2/23/2022	7/1/2028		39,750		40,033		40,247
Cerapedics，Inc。	生物技术	S + 620			2.75	%		10.72	%	12/27/2022	1/1/2028		36,156		36,498		37,889
Meditrina，Inc。	保健设备和用品	S + 550			3.45	%		10.02	%	12/20/2022	12/1/2027		5,051		5,111		5,127
OmniGuide Holdings，Inc.（13）	保健设备和用品	S + 580			5.31	%		11.11	%	7/30/2018	11/1/2025		24,500		26,044		24,622
Outset Medical, Inc.（16）	保健设备和用品	S + 515			2.75	%		9.67	%	11/3/2022	11/1/2027		44,727		45,353		46,405
SPR Therapeutics，Inc。	健康护理技术	S + 515			4.00	%		9.67	%	1/30/2024	2/1/2029		4,866		4,872		5,021
Vapotherm, Inc.（24）	保健设备和用品	S + 600			4.50	%		10.52	%	2/18/2022	9/20/2027		13,782		14,147		14,254
第一留置权生命科学高级担保贷款总额														$	206,589	$	208,828
第二留置权资产为基础的高级担保贷款
AMF Levered II，LLC	多元化金融服务	S + 705			1.00	%		11.67	%	12/24/2021	8/21/2028	$	29,925	$	29,741	$	29,925
FGI Worldwide LLC（3）（16）	多元化金融服务	S + 650			1.00	%		10.86	%	4/17/2023	4/17/2028		8,206		8,058		8,206
Pasadena Private Lending Inc.（3）	多元化金融服务	S + 750			1.00	%		11.88	%	12/16/2024	4/30/2028		9,825		9,703		9,702
第二留置权资产支持优先担保贷款总额														$	47,502	$	47,833
第二留置权银行债务/优先担保贷款
RD Holdco，Inc。**(2)	多元化消费服务	S + 975（11）			1.00	%		—		12/23/2013	10/12/2026	$	18,228	$	12,297	$	7,827
高级担保贷款总额														$	1,111,818	$	1,117,118

见合并财务报表附注。

113

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	利息费率（1）	收购日期	成熟度日期		票面金额		成本		公平价值
设备融资— 18.2%
A & A Crane and Rigging，LLC（10）	商业服务及用品	7.78%	3/27/2023	3/27/2028		$	54	$	54	$	54
Aero Operating LLC（10）	商业服务及用品	8.47-9.09%	2/12/2021	3/1/2025-11/1/2026			259		258		259
AFG Dallas III，LLC（10）	多元化消费服务	10.00-11.29%	8/11/2022	8/11/2026-3/1/2027			743		743		743
Air Methods Corporation（10）	航空公司	7.08-7.13%	11/3/2021	11/3/2026-11/23/2026			2,569		2,591		2,569
Boart Longyear公司（10）	金属与采矿	8.31-9.77%	5/28/2020	4/1/2025-10/7/2026			997		997		997
Bowman Energy Solutions，LLC（10）	商业服务及用品	7.42%	7/1/2022	7/1/2026			73		73		73
Carolina’s Contracting，LLC（10）	多元化消费服务	8.40-8.72%	3/7/2023	3/7/2028-5/19/2028			2,912		2,932		2,912
CKD Holdings，Inc.（10）	公路与铁路	8.10-8.60%	9/22/2022	3/22/2026-9/22/2027			1,816		1,816		1,816
Clubcorp Holdings, Inc.（10）	酒店、餐厅&休闲	9.36-13.01%	5/27/2021	4/1/2025-5/1/2028			4,550		4,550		4,550
Complete Equipment Rentals，LLC（10）	商业服务及用品	6.75-7.15%	3/23/2023	4/15/2028-6/15/2028			1,467		1,450		1,442
Dongwon Autopart Technology Inc.（10）	汽车零部件	7.96%	2/2/2021	1/1/2026			658		661		658
Double S Industrial Contractors，Inc.（10）	商业服务及用品	8.60%	7/28/2023	8/1/2027			85		85		85
Drillers Choice，Inc.（10）	商业服务及用品	8.00-10.08%	10/31/2022	11/1/2027-6/1/2029			1,089		1,091		1,089
Environmental Protection & Improvement Company，LLC（10）	公路与铁路	8.25%	9/30/2020	10/1/2027			3,798		3,811		3,798
设备经营租赁有限责任公司（2）（12）	多部门持股	8.37%	4/27/2018	4/27/2025			2,884		2,884		2,812
Extreme Steel Crane & Rigging，LLC（10）	商业服务及用品	9.52%	3/3/2023	3/3/2027			613		617		613
First American Commercial Bancorp，Inc.（10）	多元化金融服务	7.50-9.00%	10/28/2021	10/1/2026-3/1/2027			1,566		1,567		1,566
First National资本有限责任公司（10）	多元化金融服务	9.00%	11/5/2021	7/1/2026			3,340		3,340		3,340
格林威治标准时间公司（10）	机械	10.71%	10/23/2018	1/1/2026			2,496		2,497		2,496
Hawkeye Contracting Company，LLC（10）	建筑&工程	10.50%	10/8/2021	11/1/2025			347		347		347
HTI物流公司（10）	商业服务及用品	9.94%	11/15/2018	9/1/2025			53		53		51
International Automotive Components Group，North America，Inc.（10）	汽车零部件	7.95%	6/23/2021	6/23/2025			1,001		1,002		1,001
Loc Performance Products，LLC（10）	机械	10.50%	12/29/2022	6/1/2027			477		477		477
Loyer Capital LLC（2）（12）	多部门持股	8.73-11.52%	5/16/2019	5/16/2026-9/25/2026			7,500		7,500		7,361
Miranda Logistics Enterprise，Inc.（10）	建筑&工程	7.69%	4/14/2023	4/14/2028			628		628		628
Mountain Air Helicopters，Inc.（10）	商业服务及用品	10.00%	7/31/2017	2/28/2025			114		114		114
Nimble Crane LLC（10）	商业服务及用品	9.18%	7/13/2023	7/13/2028			762		762		762
No Limit Construction Services，LLC（10）	商业服务及用品	7.73%	5/5/2023	6/1/2028			95		95		95
PCX AeroStructures LLC（10）	航空航天与国防	9.32%	11/23/2022	12/1/2028			1,931		1,931		1,931
Rango，Inc.（10）	商业服务及用品	9.33%	9/24/2019	4/1/2025			101		101		99
Rayzor’s Edge LLC（10）	多元化消费服务	7.69-8.27%	5/19/2023	5/18/2030-6/30/2030			624		624		624
RH Land Construction，LLC & Harbor Dredging LA，Inc.（10）	建筑&工程	8.08%	5/10/2023	5/10/2026			69		69		69
腐烂的岩石硬美化&树木服务（10）	多元化消费服务	8.21%	12/6/2022	12/6/2027			159		159		159
Signet Marine Corporation（10）	交通基础设施	8.50%	10/31/2022	6/1/2029			10,291		10,319		10,291
单反设备金融（2）（9）（17）	多部门持股	8.50%	12/26/2024	12/1/2025			3,000		3,000		3,000
Smiley Lifting Solutions，LLC（10）	商业服务及用品	7.82-8.61%	6/30/2022	9/15/2026-6/27/2030			5,195		5,195		5,195
ST Coaches，LLC（10）	公路与铁路	8.50%	7/31/2017	1/25/2025			520		520		520
Star Coaches Inc.（10）	公路与铁路	8.42%	3/9/2018	4/1/2025			1,719		1,719		1,633
Superior Transportation，Inc.（10）	公路与铁路	10.22-10.63%	7/31/2017	1/1/2026			1,346		1,346		1,346
The Smedley Company & Smedley Services，Inc.（10）	商业服务及用品	4.07%	7/31/2017	1/15/2028			970		970		901
Trinity Equipment，Inc.（10）	商业服务及用品	8.78-8.93%	5/4/2023	5/4/2028-5/19/2028			1,085		1,085		1,085
Trinity Equipment Rentals，Inc.（10）	商业服务及用品	7.94-7.95%	10/8/2021	11/1/2026-12/1/2026			136		136		136
U.S. Crane & Rigging，LLC（10）	商业服务及用品	8.73%	12/23/2022	9/1/2028			766		766		766
Wind River Environmental，LLC（10）	多元化消费服务	8.43%	7/31/2019	10/5/2025			72		72		72
Womble Company，Inc.（10）	能源设备与服务	9.11%	12/27/2019	1/1/2025			17		17		17
Worldwide Flight Services，Inc.（10）	交通基础设施	8.32-9.93%	9/23/2022	9/23/2027-8/16/2028			2,465		2,495		2,465
三宝雷利企业太平洋南方基金会（10）	多元化消费服务	8.91%	12/7/2022	1/1/2027			399		401		399
						股份/单位
单反设备融资股权（2）（9）（17）*	多部门持股		7/31/2017				200		145,000		107,600
设备融资总额								$	218,920	$	181,016

优先股– 3.2%
SOINT，LLC（2）（3）（4）	航空航天与国防	0.00%	6/8/2012	6/30/2025			—	$	5,241	$	2,500
Veronica Holdings，LLC（Vapotherm）（24）	保健设备和用品	9.00%(11)	9/20/2024		—		13,055,991		27,769		29,182
优先股合计								$	33,010	$	31,682

见合并财务报表附注。

114

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）


说明	工业	收购日期	股份/ 单位		成本		公平价值
共同权益/权益权益/认股权证— 68.1%
Assertio Holdings, Inc.（8）*	医药	7/31/2023		12,510	$	51	$	11
Bayside Parent，LLC（24）*	医疗保健提供者和服务	5/31/2023		6,526		11,411		7,179
CardioFocus，Inc.认股权证*	保健设备和用品	3/31/2017		90		51		—
Centrexion疗法股份有限公司认股权证*	医药	6/28/2019		289,102		136		47
Conventus Orthopaedics，Inc.认股权证*	保健设备和用品	6/15/2016		157,500		65		—
Delphinus Medical Technologies，Inc.认股权证*	保健设备和用品	8/18/2017		444,388		74		84
安信集团控股公司（Lumeris）认股权证*	健康护理技术	3/22/2017		260,000		129		131
KBH Topco LLC（Kingsbridge）（2）（5）（18）	多部门持股	11/3/2020		76,125,000		140,920		152,071
Meditrina，Inc.认股权证*	保健设备和用品	12/20/2022		44,049		33		31
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor）（2）*	多元化消费服务	12/23/2013		231,177		15,683		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor）B类（2）*	多元化消费服务	12/23/2013		522		5,216		—
Senseonics控股公司（3）（8）*	保健设备和用品	7/25/2019		469,353		235		246
Crews Holdings，LLC鞋业	多元化消费服务	6/30/2024		1,884		2,759		2,040
SLR-AMI Topco Blocker，LLC（15）（24）*	互联网&目录零售	6/16/2023		—		24,085		12,778
单反商务信用（2）（3）（19）	多元化金融服务	4/1/2022		100		111,583		125,370
单反信用解决方案（2）（3）（20）	多元化金融服务	12/28/2012		280,303		280,737		288,250
单反医疗ABL（2）（3）（21）	多元化金融服务	4/1/2022		32,839		34,335		37,850
SLR Senior借贷计划有限责任公司（2）（3）（22）	资产管理	12/1/2022		—		47,875		49,091
Venus Concept认股权证*（f/k/a 修复机器人）	保健设备和用品	5/10/2018		396		110		—
Veronica Holdings，LLC（Vapotherm）（24）*	保健设备和用品	9/20/2027		293,203		330		639
普通股本/股本权益/认股权证合计					$	675,818	$	675,818
总投资（6）— 202.0%					$	2,039,566	$	2,005,634


说明	工业	收购日期	成熟度日期	票面金额
现金等价物— 40.0%
美国国库券（4.24%收益率）	政府	12/31/2024	2/25/2025	$	400,000	$	397,510	$	397,510
总投资和现金等价物— 242.0%						$	2,437,076	$	2,403,144
超过其他资产的负债—（142.0%）									(1,410,218	)
净资产— 100.0%								$	992,926

(1)

浮动利率债务投资通常按参考有担保隔夜融资利率（“SOFR”或“S”）或主要指数利率（“PRIME”或“P”）确定的利率计息，通常按月、每季度或每半年重置一次。对于每笔债权投资，我们提供了当前的利率，或者在租赁的情况下提供了当前的隐含收益率，自2024年12月31日起生效。

(2)

指我们因直接或通过一家或多家受控公司实益拥有超过 25 投资的已发行有表决权证券的百分比。这些受控投资截至2024年12月31日止年度的交易情况如下：


发行人名称	公允价值 12月31日， 2023		毛额新增		毛额减少		已实现亏损		变化未实现增益（亏损）			2024年12月31日公允价值		利息/ 股息/ 其他收入
设备经营租赁有限责任公司	$	3,296	$	—	$	496	$	—	$	12		$	2,812	$	264
Kingsbridge Holdings，LLC		96,000		4,500		—		—		113			100,500		11,972
KBH TOPCO，LLC（Kingsbridge）		142,000		4,323		—		—		5,748			152,071		12,159
洛耶资本有限责任公司		7,361		—		—		—		—			7,361		757
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor，普通股）		—		—		—		—		—			—		—
RD Holdco，Inc.（Rug Doctor，B类）		—		—		—		—		—			—		—
RD Holdco，Inc.（债务）		7,827		—		—		—		—			7,827		—
单反商务信用（左轮手枪）		—		19,000		19,000		—		—			—		33
单反商务信贷		90,370		30,000		—		—		5,000			125,370		8,350
SLR信贷解决方案		284,000		—		—		—		4,250			288,250		20,500
单反设备财务（权益）		120,820		—		—		—		(13,220	)		107,600		—
单反设备融资（债）		3,850		3,000		3,850		—		—			3,000		28
单反医疗ABL		35,850		—		—		—		2,000			37,850		5,123
SLR Healthcare ABL（左轮手枪）		—		4,000		—		—		—			4,000		1
SLR Senior借贷计划有限责任公司		43,899		5,000		—		—		192			49,091		7,262
SOINT，LLC		3,801		63		—		—		(1,364	)		2,500		62
	$	839,074	$	69,886	$	23,346	$	—	$	2,731		$	888,232	$	66,511

见合并财务报表附注。

115

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）

(3)

表示公司认为可能不代表1940年法案第55（a）条规定的“合格资产”的资产。如果我们未能将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能会被阻止对现有投资组合公司进行后续投资，或者可能会被要求在不适当的时间处置投资，以遵守1940年法案。截至2024年12月31日，按公允价值计算，投资组合中的不合格资产代表 26.3 占公司总资产的%。

(4)

该公司对SOINT，LLC的投资包括一美元普通股投资。

(5)

Kingsbridge Holdings，LLC通过特拉华州公司KBH Topco LLC持有。

(6)

用于美国联邦所得税目的的未实现净增值总额为$ 7,625 ；用于美国联邦税收目的的未实现升值和贬值毛额合计为$ 109,461 和$ 101,836 ，分别基于$的税收成本 1,998,009 .除非另有说明，公司的所有投资均作为优先担保信贷融资未偿还借款的抵押品。根据经修订的1933年《证券法》（“《证券法》”），公司一般收购其在私人交易中免于登记的投资。这些投资一般会受到一定的转售限制，根据《证券法》可能被视为“限制性证券”。除非另有说明，所有投资均为3级。

(7)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是SOFR或PRIME利率。这些工具通常受到SOFR或PRIME费率下限的限制。

(8)

表示1级投资。

(9)

SLR Equipment Finance通过全资合并应税子公司NEFCORP LLC和全资合并子公司NEFPASS LLC持有。

(10)

表示公司通过NEFPASS LLC全资持有的投资。

(11)

利息以实物支付（“PIK”）。

(12)

表示单反设备金融的子公司。

(13)

OmniGuide Holdings，Inc.、Domain Surgical，Inc.和OmniGuide，Inc.是共同借款人。

(14)

Kaseya可能会选择推迟至 2.50 %的票息作为PIK。

(15)

通过该实体和其他中间实体，公司拥有约 5.7 ASC Holdco，LLC基础普通单位的百分比，该公司是一家合资企业，拥有前Amerimark Interactive，LLC的某些资产。

(16)

表示公司通过全资融资子公司SUNS SPV LLC全资或部分持有的投资。此类投资作为优先有担保循环SPV信贷融资（见综合财务报表附注7）下的抵押品进行质押，一般不向公司债权人（如有）提供。

(17)

见综合财务报表附注11。

见合并财务报表附注。

116

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千，份额/单位金额除外）

(18)

见综合财务报表附注12。

(19)

见综合财务报表附注14。

(20)

见综合财务报表附注10。

(21)

见综合财务报表附注13。

(22)

见综合财务报表附注18。

(23)

价差为S + 200 现金/ 4.75 % PIK。

(24)

表示由于直接或通过一家或多家受控公司实益拥有超过5%但低于25%的投资已发行投票证券，我们作为“关联人士”但未行使1940年法案所定义的控制性影响的投资。这些关联投资截至2024年12月31日止年度的交易情况如下：


发行人名称	公允价值 12月31日， 2023		毛额新增		毛额减少		已实现增益（亏损）		变化未实现增益（亏损）			公允价值 12月31日， 2024		利息/股息收入
Bayside Opco，LLC	$	19,415	$	626	$	136	$	—	$	—		$	19,905	$	2,543
Bayside Parent，LLC（贷款）		5,153		855		—		—		—			6,008		850
Bayside Parent，LLC（股权）		3,815		—		—		—		3,364			7,179		—
SLR-AMI Topco Blocker，LLC		15,867		—		—		—		(3,089	)		12,778		—
Vapotherm, Inc.		—		14,080		—		—		108			14,254		488
Veronica Holdings，LLC（优先股权）		—		27,644		—		—		1,413			29,182		845
Veronica Holdings，LLC（普通股）		—		330		—		—		309			639		—
	$	44,250	$	43,535	$	136	$	—	$	2,105		$	89,945	$	4,726

（25）部分批次价差S + 795，部分批次价差S + 425，部分批次价差S + 400。

（26）部分品种价差S + 650，部分品种价差S + 700（5.00% PIK/2.00%现金）。

（27）价差为S + 600 Cash/1.00% PIK。

（28）部分批次价差S + 550，部分批次价差S + 650。

*非收入产生的安全性。

**投资处于非应计状态。

见合并财务报表附注。

117

单反投资公司。

综合投资时间表（续）

2024年12月31日

（单位：千）


行业分类	占总数的百分比投资（公平值）截至 2024年12月31日
多元化金融服务（包括SLR信贷解决方案、SLR商业信贷和SLR医疗保健ABL）		27.7	%
多部门控股（包括Kingsbridge Holdings，LLC、SLR Equipment Finance、Equipment Operating Leases，LLC和Loyer Capital LLC）		18.6	%
医疗保健提供者和服务		13.6	%
保健设备和用品		6.8	%
医药		3.8	%
多元化消费服务		3.3	%
资本市场		3.2	%
媒体		3.0	%
Software		2.8	%
资产管理		2.4	%
商业服务及用品		2.2	%
生物技术		1.9	%
保险		1.7	%
Thrifts & Mortgage Finance		1.5	%
个人用品		1.2	%
生命科学工具与服务		1.1	%
互联网软件与服务		1.0	%
通信设备		0.7	%
互联网&目录零售		0.6	%
交通基础设施		0.6	%
公路与铁路		0.5	%
贸易公司和分销商		0.3	%
健康护理技术		0.3	%
食品产品		0.3	%
酒店、餐厅&休闲		0.2	%
航空航天与国防		0.2	%
机械		0.1	%
航空公司		0.1	%
汽车零部件		0.1	%
建筑&工程		0.1	%
金属与采矿		0.1	%
能源设备与服务		0.0	%
投资总额		100.0	%

见合并财务报表附注。

118

单反投资公司。

合并财务报表附注

2025年12月31日

（单位：千，股份金额除外）

注1。组织机构

SLR Investment（“公司”、“SLRC”、“我们”、“我们”或“我们的”），一家成立于2007年11月的马里兰州公司，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，已选择根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）作为商业发展公司（“BDC”）受到监管。此外，由于该公司是一家投资公司，它继续应用FASB会计准则编纂（“ASC”）主题946中的指导。此外，就美国联邦所得税而言，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M小章，公司已选择被视为并打算每年获得受监管投资公司（“RIC”）的资格。

2010年2月9日，该公司首次公开发行股票定价，出售568万股普通股，包括承销商的超额配售，每股价格为18.50美元。在此次发行的同时，该公司高级管理层通过私募额外购买了60万股，价格也为每股18.50美元。

公司的投资目标是通过债务和股权投资实现当期收益和资本增值的最大化。公司主要以高级担保贷款、融资租赁以及在较小程度上的无担保贷款和股本证券的形式直接和间接投资于杠杆中间市场公司。有时，我们也可能会投资那些交易清淡的上市公司。

2022年4月1日，我们根据日期为2021年12月1日的该特定合并协议和计划（“合并协议”）收购了马里兰州公司SLR Senior Investment Corp.（“SUNS”），该协议和计划由我们、SUNS、Solstice Merger Sub，Inc.、一家马里兰州公司和我们的全资子公司（“Merger Sub”）以及仅为其中规定的有限目的SLR Capital Partners，LLC（“投资顾问”）签署。根据合并协议，Merger Sub与SUNS合并及并入，SUNS继续作为存续公司并作为SUNS的全资子公司（“合并”），紧随其后，SUNS与我们合并并并入我们，而我们继续作为存续公司（连同合并，“合并”）。根据合并协议的条款，在合并生效时，SUNS的每一股流通在外的普通股将转换为获得0.7796股我们普通股的权利（SUNS的股东将获得现金而不是我们普通股的零碎股份）。作为合并的结果，我们向前SUNS股东发行了总计12,511，825股普通股。

注2。重要会计政策

随附的合并财务报表是按照美国公认会计原则（“GAAP”）按权责发生制会计编制的，包括公司及若干全资附属公司的账目。综合财务报表反映了管理层认为为公允列报所列期间的业务结果和财务状况所必需的所有调整和重新分类。所有重要的公司间余额和交易均已消除。某些前期金额可能已重新分类，以符合本期的列报方式。

按照公认会计原则并酌情按照表格10-K和S-X条例的报告要求编制合并财务报表还要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。经济环境、金融市场和用于确定这些估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果出现重大差异。

管理层认为，所有调整都是正常的经常性调整，被认为是财务报表公允列报所必需的。

公司一贯遵循的重要会计政策有：

(a)

投资交易于交易日入账。

119

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

(b)

根据董事会（“董事会”）制定的程序，我们对投资进行估值，包括某些高级有担保债务、次级债务和其他期限大于 60 日，其市场报价可随时获得，并在公认会计原则下被视为代表公允价值，按此类市场报价（除非它们被视为不代表公允价值）。只有当某一证券的市场报价是公司在计量日可以获得的相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）时，该证券的市场报价才能随时获得，前提是如果报价不可靠，该报价将不会随时获得。如果公司预计对证券使用市场报价，它还将监测可能需要使用公允价值的情况，例如可能引起对市场报价可靠性的担忧的重大事件。我们试图从至少两家经纪商或交易商（如果有，否则从主要做市商或一级市场交易商或其他独立定价服务）获得市场报价。我们利用中间市场定价作为公允价值的实用权宜之计，除非区间内的不同点位更具代表性。如果以及当市场报价被认为不代表公允价值时，我们可能会利用独立的第三方估值公司来协助我们确定重大资产的公允价值。因此，此类投资经过我们的多步骤估值过程，如下所述。在每一种情况下，董事会可能不时聘请的独立估值公司在得出其估值建议时会考虑可观察的市场投入以及重大的不可观察投入。到期的债务投资 60 天或更短时间内的每一天应按成本加增值折扣或减摊销溢价估值，预计将接近公允价值，除非根据投资顾问的判断，该估值不代表公允价值，在这种情况下，此类投资应按董事会善意确定或在董事会指示下确定的公允价值估值。未公开交易或市场报价不易获得的投资按董事会或在董事会指示下善意确定的公允价值估值。这种公允价值的确定涉及主观判断和估计。

对于无法随时获得市场报价或此类市场报价在公认会计原则下被视为不代表公允价值的投资，董事会批准了每个季度的多步骤估值流程，如下所述：

(1)

我们的季度估值过程始于每个投资组合公司或投资由负责投资组合投资的投资顾问的投资专业人员进行初步估值；

(2)

然后将初步估值结论记录在案，并与投资顾问的高级管理层进行讨论；

(3)

董事会聘请的独立估值公司进行独立评估并审查投资顾问的初步估值，并对所有重大资产进行自己的独立评估；

(4)

董事会审核委员会审查投资顾问的初步估值及独立估值公司的初步估值，并对独立估值公司的估值建议（如有）作出回应，以反映任何意见；及

(5)

董事会讨论估值，并根据投资顾问、相应的独立估值公司（如果有的话）和审计委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

上述估值原则可不时作出全部或部分修改，由董事会全权酌情决定。董事会还将（1）定期评估和管理估值风险；（2）建立和应用公允价值方法；（3）测试公允价值方法；（4）监督和评估第三方定价服务（如适用）；（5）监督1940年法案第2a-5条规定的报告；（6）维持第2a-5条规定的记录保存要求。

对所有资产类别的投资酌情采用市场方法、收益方法或两种方法进行估值。但是，根据ASC 820-10，符合ASC 946规定的投资公司资格的某些投资可能会使用资产净值作为公允价值的实用权宜之计进行估值。市场法使用涉及相同或可比资产或负债（包括业务）的市场交易产生的价格和其他相关信息。收益法使用估值方法将未来金额（例如现金流或收益）转换为单一现值金额（折现）。该衡量标准基于当前市场对这些未来金额的预期所显示的价值。在遵循这些方法时，我们在为我们的投资进行公允价值定价时可能考虑的因素类型包括，如相关：现有的市场数据，包括相关和适用的市场交易和交易可比性、适用的市场收益率和倍数、证券契约、赎回保护条款、任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流、投资组合公司所处的市场

120

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

业务、上市同行公司财务比率比较、并购可比公司、我们的主要市场（作为报告实体）和企业价值等因素。如果有的话，经纪人报价和/或定价服务提供的报价被视为估值过程中的一种投入。截至2025年12月31日的财政年度，公司的估值方法或技术以及估值过程中考虑的相关投入的性质没有变化。

ASC主题820将用于计量这些公允价值的输入数据分类为以下层次：

第1级：相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价，公司在计量日可获取。

第2级：活跃市场中类似资产或负债的报价，或不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，或报价以外的其他可观察输入值。

第3级：资产或负债的不可观察输入值。

（c）

投资收益或损失采用特定识别方法计算。

（d）

公司按权责发生制记录股息收入和利息，并根据溢价摊销和折价增值进行调整。贷款发起费、原始发行折扣和市场折扣被资本化，我们使用实际利率法摊销这些金额为收益。在提前偿还贷款时，任何未摊销的贷款发起费用记录为利息收入。当我们收到这些金额时，我们将收到的已偿还贷款的催缴保费记录为利息收入。资本结构费、修改费、同意费、任何其他非经常性费用收入以及所提供服务的管理费和其他费用收入（如有）在赚取时记为其他收入。

（e）

该公司打算遵守《守则》有关RIC的适用条款，使应税收入的分配足以免除其几乎所有的美国联邦所得税。公司可酌情将超过历年分配的应课税收入结转并支付 4 对这一收入征收%的消费税。公司将酌情对该等预计超额应纳税所得额计提消费税。

（f）

与股东分配和其他永久账面和税收差异相关的账面和税基差异通常在公司的资本账户中重新分类。此外，将分配的收入和收益的性质是根据可能与GAAP不同的所得税规定确定的；因此，在2025年12月31日, $ 1,048 在我们的资产负债表上重新分类为累计可分配净亏损和超过面值的实收资本。总收益和资产净值不受影响。

（g）

对普通股股东的分配记录在记录日期。作为分配支付的金额由董事会决定。已实现资本收益净额（如果有的话）一般至少每年分配一次或视为每年分配一次。

（h）

根据规例S-X及ASC主题810 —合并，公司巩固其在受控投资公司附属公司、融资附属公司及若干全资控股公司的权益，以促进对投资组合公司的投资。此外，公司还可能合并任何受控运营公司，其业务基本上全部由向公司提供服务组成。

（一）

本公司的会计记录以美元记账。任何以外币计价的资产和负债，均按估值日这些货币对美元的汇率折算成美元。本公司不会将投资的外汇汇率变动所产生的该部分经营业绩与所持证券的市场价格变动所产生的波动进行隔离。此类波动将与投资的未实现净收益或损失一起包括在内。公司的外国证券投资（如有）可能涉及某些风险，包括但不限于：外汇限制、征收、税收或其他政治、社会或经济风险，所有这些都可能影响投资的市场和/或信用风险。此外，外币与美元关系的变化会显著影响这些投资以美元计的价值，从而影响公司的收益。

121

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

（j）

根据ASC 835-30，公司报告与某些债务发行相关的发起费用和其他费用，作为直接从债务负债的账面金额中扣除的费用。适用费用采用实际利率法或直线法在规定年限内递延摊销。直线法可用于旋转设施和/或当它近似于有效产量法时。

(k)

本公司可能订立远期外汇合约以对冲外汇风险。这些合约通过将合约汇率与当前市场汇率之间的差额确认为未实现的升值或贬值而按市值计价。已实现损益在合同结算时确认。

（l）

公司将与货架登记报表和适用的股权发行成本相关的费用记录为预付资产。根据ASC 946-20-25，这些费用通常在出售股票时作为资本减少或计入费用。

(m)

当本金或利息现金支付逾期时，预计将以现金支付定期预定利息的投资一般置于非应计状态 30 天或更长时间（ 90 天或更长时间进行设备融资）和/或不再可能收取本金或利息现金付款时。如果以现金支付逾期本金和利息，这类非应计投资将恢复为应计状态，并且管理层认为，很可能继续及时支付其剩余的本金和利息义务。根据管理层的判断，就此类投资收到的现金利息付款可能被确认为收入或应用于本金。

（n）

该公司将现金等价物定义为易于转换为已知金额现金的证券，并且在接近到期时，由于利率变化而产生的价值变动风险很小。一般来说，只有三个月或更短期限的证券才符合条件，只有有限的例外。该公司认为，某些美国国库券、回购协议和其他高质量、短期债务证券将符合现金等价物的条件。

最近的会计公告

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”），旨在提高所得税披露的透明度。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，将在未来基础上采用，并可选择追溯适用。公司采纳ASU2023-09，自2025年12月31日起生效，并得出结论认为，该指引的应用对其合并财务报表没有任何重大影响。

注3。协议

公司已与投资顾问订立第三份经修订及重述的投资顾问及管理协议（「顾问协议」），根据该协议，投资顾问管理公司的日常营运，并向公司提供投资顾问服务。为提供这些服务，投资顾问从公司收取费用，包括两部分——基本管理费和基于绩效的奖励费。于2022年4月1日，就完成合并事项，公司订立函件协议（“函件协议”），据此，投资顾问自愿同意将公司根据顾问协议应付投资顾问的年度基本管理费率永久降低25个基点。根据信披协议，基准管理费按最近完成的两个日历季度末公司总资产的年费率1.50%计算得出，最高不超过公司截至上个季度末净资产总额的200%，按超过公司截至上个季度末净资产总额的年费率1.00%计算。为了计算基本管理费，总资产不包括在每个财政季度末为保持下一个财政季度的投资灵活性而获得的临时资产。临时资产包括但不限于美国国库券、其他短期美国政府或政府机构证券、回购协议或现金借款。

122

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

基于绩效的激励费用分为两部分，如下：一部分根据公司上一个日历季度的激励前费用净投资收益按季度计算并支付。为此，激励前费用净投资收入是指利息收入、股息收入和任何其他收入（包括任何其他费用（提供管理协助的费用除外），例如我们从投资组合公司收到的承诺、发起、结构、尽职调查和咨询费或其他费用），减去公司本季度的运营费用（包括基本管理费、根据管理协议应付的任何费用，以及就任何已发行和流通的优先股支付的任何利息费用和分配，但不包括基于业绩的激励费用）。激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益或损失，或未实现的资本增值或折旧。激励前费用净投资收益，以上一个日历季度末公司净资产价值的收益率表示，与每季度1.75%（年化7%）的门槛率相比。公司就每个日历季度的公司激励前费用净投资收益向投资顾问支付基于绩效的激励费用如下：（1）在公司激励前费用净投资收益未超过门槛率的任何日历季度不收取基于绩效的激励费用；（2）该部分激励前费用净投资收益的100%公司激励前费用净投资收益（如有），超过门槛率但在任何日历季度低于2.1875%；及（3）任何日历季度超过2.1875%的公司激励前费用净投资收益金额（如有）的20%。这些计算对任何少于三个月的期间适当按比例计算。

第二部分基于绩效的激励费用确定并在每个日历年年底（或在咨询协议终止时，截至终止日）支付，将等于公司累计已实现资本收益减去累计已实现资本损失、未实现资本折旧（每个日历年年底按逐项投资毛额计算的未实现折旧）以及先前向投资顾问支付基于绩效的资本收益激励费用所依据的所有净资本收益的20%。就财务报表而言，第二部分绩效激励费用按累计已实现净收益和未实现资本增值净额的20%计提。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度无需进行应计。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度，公司确认的基本管理费分别为31,207美元、31,389美元和31,661美元，基于绩效的奖励费分别为21,723美元、24,039美元和22,898美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度，这类基于绩效的奖励费用分别为48美元、153美元和500美元。投资顾问已同意免除因分配给因合并而获得的投资的购买折扣增加而获得的收入所产生的激励费用。根据上述规定免除的费用不受投资顾问的补偿。

公司亦与SLR Capital Management，LLC（“管理人”）订立行政协议，根据该协议，管理人向公司提供行政服务。为提供这些服务、设施和人员，公司向管理人偿还公司可分配部分的间接费用和管理人在履行管理协议项下义务时产生的其他费用，包括租金。管理人还将代表公司向需要公司提供此类协助的投资组合公司提供管理协助。该公司通常按季度向管理员进行补偿。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度，公司根据行政协议确认的费用分别为5815美元、5520美元和5899美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度没有应计或收取管理援助费。

注4。每股资产净值

截至2025年12月31日，公司总净资产和每股净资产值分别为995,993美元和18.26美元。相比之下，截至2024年12月31日的总净资产和每股净资产值分别为992,926美元和18.20美元。

123

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

注5。每股收益

下表列出了根据ASC 260-10计算截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的每股净资产基本和摊薄净增加额：


	年终 2025年12月31日		年终 2024年12月31日		年终 2023年12月31日
每股收益（基本&稀释）
分子——净资产净增加额由运营：	$	92,537	$	95,757	$	76,388
分母—加权平均份额：		54,554,634		54,554,634		54,554,638
每股收益：	$	1.70	$	1.76	$	1.40

124

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

注6。公允价值

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。GAAP建立了一个公允价值计量框架，其中包括用于对用于计量公允价值的输入进行分类的层次结构。层次结构将用于计量公允价值的估值输入优先分为三个层次。公允价值计量所处公允价值层次结构中的层次，以对公允价值计量具有重要意义的最低层次输入值为基础确定。公允价值等级的等级如下：

1级。金融资产和负债，其价值基于公司有能力获取的活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价。

2级。金融资产和负债，其价值基于非活跃市场的报价或在资产或负债的整个期限内可直接或间接观察到的模型输入值。第2级投入包括以下内容：

活跃市场中同类资产或负债的报价；

相同或类似资产或负债在非活跃市场的报价；

其输入在资产或负债的整个期限内基本上可以观察到的定价模型；和

d）

定价模型，其输入值主要来源于或通过相关性或其他方式在资产或负债的整个期限内得到可观察市场数据的证实。

3级。其价值基于价格或估值技术的金融资产和负债，而这些价格或估值技术需要对整体公允价值计量既不可观察又具有重要意义的输入值。这些投入反映了管理层以及（如适用）独立第三方估值公司自己对市场参与者在为资产或负债定价时所使用的假设的假设。

当用于计量公允价值的输入值属于层次结构的不同层次时，公允价值计量的分类层次以对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值为基础。例如，第3级公允价值计量可能包括可观察（第1和2级）和不可观察（第3级）的输入。

下文第3级表中分类的资产和负债的损益可能包括可归因于可观察输入值（第1和2级）和不可观察输入值（第3级）的公允价值变动。

每季度对公允价值等级分类进行一次审查。估值输入可观察性的变化可能导致某些金融资产或负债的重新分类。涉及第3级资产和负债的此类重新分类在发生重新分类的季度末报告为转入/转出第3级。在下面的公允价值层次表中，现金和现金等价物被排除在外，但可以归类为第1级。

下表列示截至2025年12月31日和2024年12月31日以公允价值计量的经常性资产和负债余额：

公允价值计量

截至2025年12月31日


	1级		2级		3级		测量于资产净值*		合计
资产：
高级担保贷款	$	—	$	—	$	1,260,389	$	—	$	1,260,389
设备融资		—		—		119,021		—		119,021
优先股		—		—		32,858		—		32,858
普通股/股权/认股权证		138		—		664,150		48,256		712,544
投资总额	$	138	$	—	$	2,076,418	$	48,256	$	2,124,812

125

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

公允价值计量

截至2024年12月31日


	1级		2级		3级		测量于资产净值*		合计
资产：
高级担保贷款	$	—	$	—	$	1,117,118	$	—	$	1,117,118
设备融资		—		—		181,016		—		181,016
优先股		—		—		31,682		—		31,682
普通股/股权/认股权证		257		—		626,470		49,091		675,818
投资总额	$	257	$	—	$	1,956,286	$	49,091	$	2,005,634

*根据ASC 820-10，某些使用每股净资产值（或其等值）作为公允价值的实用权宜之计进行计量的投资没有在公允价值等级中分类。本表中列报的公允价值金额旨在允许公允价值等级与综合资产负债表中列报的金额进行调节。此类投资中的组合投资有SLR Senior Lending Program LLC（“SSLP”）。有关此项投资的更多信息，包括其投资战略和公司对SSLP的未提供资金的股权承诺，请参见附注18。在实体成员没有选择清算所有投资并将收益分配给成员的情况下，公司无法赎回这笔投资。

下表汇总了截至2025年12月31日止年度第3级资产的公允价值变动情况，以及截至2025年12月31日仍持有的与这些资产相关的未实现损益计入收益的部分损益：

使用第3级输入的公允价值计量


	高级担保贷款			设备融资			优先股			普通股/ 股权利益/ 认股权证			合计
公允价值，2024年12月31日	$	1,117,118		$	181,016		$	31,682		$	626,470		$	1,956,286
计入收益的损益总额：
已实现净收益（亏损）		2,257			(34	)		—			(74	)		2,149
未实现收益（亏损）净变动		(2,946	)		(12,161	)		(1,370	)		21,436			4,959
购买投资证券*		1,107,901			19,045			3,187			16,318			1,146,451
处置投资证券所得款项		(963,941	)		(68,845	)		(641	)		—			(1,033,427	)
转入/转出第3级		—			—			—			—			—
公允价值，2025年12月31日	$	1,260,389		$	119,021		$	32,858		$	664,150		$	2,076,418
有关期间的未实现收益（亏损）仍被公司持有的Level 3资产在期末：
未实现收益（亏损）净变动	$	2,107		$	(12,161	)	$	(1,370	)	$	21,436		$	10,012

*包括PIK资本化和折扣增值。

虽然公司没有选择将会计公允价值选择权应用于其任何当前债务义务，但如果公司的债务义务在2025年12月31日以公允价值列账，则信贷便利、SPV信贷便利、2026年无担保票据、2027年无担保票据、2027年F系列无担保票据、2027年G系列无担保票据、2028年H系列无担保票据、2028年I系列无担保票据和2028年J系列无担保票据的公允价值将分别为505,386美元、165,050美元、73,875美元、48,250美元、131,625美元、49,368美元、50,250美元、50,000美元和75,000美元，并将反映在第3级。

126

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

下表汇总了截至2024年12月31日止年度第3级资产的公允价值变动情况，以及与截至2024年12月31日仍持有的这些资产相关的归属于未实现损益的收益中包含的收益或损失部分：

使用第3级输入的公允价值计量


	高级担保贷款			设备融资			优先股		普通股/ 股权利益/ 认股权证			合计
公允价值，2023年12月31日	$	1,277,539		$	256,819		$	3,801	$	572,427		$	2,110,586
计入收益的损益总额：
已实现亏损净额		(1,400	)		—			—		(668	)		(2,068	)
未实现收益（亏损）净变动		(3,598	)		(12,646	)		49		17,726			1,531
购买投资证券*		411,598			2,852			27,832		37,434			479,716
处置投资证券所得款项		(567,021	)		(66,009	)		—		(449	)		(633,479	)
转入/转出第3级		—			—			—		—			—
公允价值，2024年12月31日	$	1,117,118		$	181,016		$	31,682	$	626,470		$	1,956,286
与这些第3级相关的期间未实现收益（损失）末仍由公司持有的资产期间：
未实现收益（亏损）净变动	$	1,533		$	(12,646	)	$	49	$	16,751		$	5,687

*包括PIK资本化和折扣增值。

虽然公司没有选择将会计公允价值选择权应用于其任何当前债务，但如果公司的债务在2024年12月31日以公允价值列账，则信贷便利、SPV信贷便利、2025年无担保票据、2026年无担保票据、2027年无担保票据、2027年F系列无担保票据和2027年G系列无担保票据的公允价值将分别为482,043美元、165,050美元、84,575美元、72,750美元、46,875美元、128,250美元和49,368美元，并将反映在第3级。

第三级公允价值计量的量化信息

该公司通常使用收益率分析来确定其履约债务投资的公允价值。在收益率分析中，根据对类似投资的当前和预期市场收益率以及风险状况的评估，为每项投资确定一个价格。额外考虑了当前的合同利率、相对期限以及与投资相关的其他关键条款和风险。除其他因素外，风险的一个重要决定因素是投资组合公司相对于公司总企业价值使用的杠杆数量，以及我们在每个投资组合公司内投资的权利和补救措施。

公司第3级资产和负债的公允价值计量中通常使用的重大不可观察的量化输入主要反映当前市场收益率，包括指数，以及可比资产和负债显示的经纪人、交易商和定价服务的现成报价，以及企业价值、股本回报率和所得税前利润、类似公司的折旧和摊销（“EBITDA”）倍数，以及股本证券的可比市场交易。

127

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

下表汇总了截至2025年12月31日公司第三级资产负债公允价值计量的量化信息：

 
          资产或
责任
 
          2025年12月31日公允价值
 
          本金估值
技术/方法论
 
          不可观察的输入
 
          区间（加权平均）

高级担保贷款

资产

             
              1,260,389
             

收入法

市场收益率

8.2% – 26.9% (11.1%)

设备融资

资产

             
              24,021
             

收入法

市场收益率

8.0% –8.5% (8.2%)

             
              95,000
             

市场倍数（1）

可比倍数

1.1x-1.3x（1.2x）

优先股

资产

             
              31,899
             

收入法

市场收益率

9.0% –9.0% (9.0%)

959

恢复分析

可回收量

不适用

共同权益/权益
权益/认股权证

资产

             
              493,650
             

市场倍数（2）

可比倍数

1.3x – 13.3x（4.1x）

             
              170,500
             

市场方法

股本回报率

2.6% –26.9% (20.3%)

(1)

包括$ 95,000 使用隐含倍数估值的投资。

(2)

包括$ 60 使用Black-Scholes模型估值的投资中，$ 639 使用交易价格的投资，$ 15,448 使用复苏分析的投资，$ 196,503 使用EBITDA倍数和$ 281,000 使用隐含倍数的投资。

下表汇总了截至2024年12月31日公司第三级资产负债公允价值计量的量化信息：

 
          资产或
责任
 
          2024年12月31日公允价值
 
          本金估值
技术/方法论
 
          不可观察的输入
 
          区间（加权平均）

高级担保贷款

资产

             
              1,095,842
             

收入法

市场收益率

8.5% – 18.5% (11.8%)

资产

             
              21,276
             

恢复分析

可回收量

不适用

设备融资

资产

             
              73,416
             

收入法

市场收益率

8.5% –9.0% (9.0%)

             
              107,600
             

市场倍数（1）

可比倍数

1.2x-1.5x（1.5x）

优先股

资产

             
              29,182
             

收入法

市场收益率

9.0% –9.0% (9.0%)

             
              2,500
             

恢复分析

可回收量

不适用

共同权益/权益
权益/认股权证

资产

             
              175,000
             

市场倍数（2）

可比倍数

5.5x – 12.3x（9.1x）

             
              451,470
             

市场方法

股本回报率

7.8% –21.7% (11.3%)

(1)

包括$ 107,600 使用隐含倍数估值的投资。

(2)

包括$ 293 使用Black-Scholes模型估值的投资中，$ 639 使用交易价格的投资，$ 2,040 使用复苏分析和$ 172,028 使用EBITDA倍数估值的投资。

上述任何单独的不可观察输入值的显着增加或减少，包括用于推导买卖价差的不可观察输入值（如适用），可能会导致此类资产和负债的公允价值计量显着降低或提高。通常，市场收益率上升或EBITDA倍数下降可能会导致公司某些投资的公允价值下降。上表加权平均数按标的资产公允价值计算。

128

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

注7。债务

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的债务义务包括以下内容：


	2025年12月31日					2024年12月31日
设施	票面金额		账面价值			票面金额		账面价值
信贷便利	$	505,386	$	499,287	(1)	$	482,043	$	474,715	(1)
SPV信贷便利		165,050		163,975	(2)		165,050		163,335	(2)
2025年无担保票据		—		—			85,000		84,956	(3)
2026年无担保票据		75,000		74,870	(4)		75,000		74,741	(4)
2027年无担保票据		50,000		49,991	(5)		50,000		49,979	(5)
2027年F系列无担保票据		135,000		134,993	(6)		135,000		134,998	(6)
2027年G系列无担保票据		49,000		48,925	(7)		49,000		48,970	(7)
2028 H系列无抵押票据		50,000		49,944	(8)		—		—
2028系列I无担保票据		50,000		49,933	(9)		—		—
2028 J系列无担保票据		75,000		74,436	(10)		—		—
	$	1,154,436	$	1,146,354		$	1,041,093	$	1,031,694

(1)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 6,099 和$ 7,328 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(2)

账面价值等于面值扣除未摊销债务发行成本/市场折价$ 1,075 和$ 1,715 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(3)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 44 截至 2024年12月31日 .

(4)

账面价值等于面值净额未摊销市场折价$ 130 和$ 259 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(5)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 9 和$ 21 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(6)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 7 和$ 2 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(7)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 75 和$ 30 截至 2025年12月31日及2024年12月31日，分别。

(8)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 56 截至 2025年12月31日 .

(9)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 67 截至 202年12月31日 5.

(10)

账面价值等于扣除未摊销债务发行成本后的票面金额$ 564 截至 2025年12月31日 .

无担保票据

于2025年8月21日，公司完成非公开发行7.5万美元于2028年到期的无抵押票据（“2028年J系列无抵押票据”），固定利率为5.95%，到期日为2028年8月21日。2028年J系列无担保票据的利息将于2月21日和8月21日每半年到期一次。2028系列J无抵押票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

于2025年7月30日，公司完成非公开发行50,000美元于2028年到期的无抵押票据（“2028系列I无抵押票据”），固定利率为5.96%，到期日为2028年7月30日。2028系列I无抵押票据的利息每半年到期一次，日期分别为1月30日和7月30日。2028系列I无抵押票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

于2025年2月18日，公司完成非公开发行50,000美元于2028年到期的无抵押票据（“2028年H系列无抵押票据”），固定利率为6.14%，到期日为2028年2月18日。2028年H系列无抵押票据的利息将于2月18日和8月18日每半年到期一次。2028 H系列无抵押票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2024年12月16日，公司完成非公开发行49,000美元的2027年G系列无担保票据，固定利率为6.24%，到期日为2027年12月16日。2027年G系列无抵押票据的利息将于6月16日和12月16日每半年到期一次。2027年G系列无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

129

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

于2022年4月1日，公司订立一份承担协议（“票据承担协议”），自合并完成时起生效。票据假设协议涉及公司承担本金总额为8.5万美元、利率为3.90%、于2025年3月31日到期的五年期高级无抵押票据（“2025年无抵押票据”）以及截至2020年3月31日止的票据购买协议（“票据购买协议”）项下SUNS的其他义务，由及由SUNS与若干机构投资者之间承担。2025年无抵押票据的利息每半年于3月31日和9月30日到期。根据票据承担协议，公司明确代表SUNS承担将由SUNS履行或遵守的2025年所有未偿还无抵押票据的本金（及溢价，如有）和利息的到期及准时支付，以及票据购买协议的每项契诺及每项条件的到期及准时履行及遵守。2025年无抵押票据已于2025年3月31日到期全额偿还。

2022年1月6日，公司完成了13.5万美元的2027年F系列无抵押票据的非公开发行，固定利率为3.33%，到期日为2027年1月6日。2027年F系列无抵押票据的利息将于1月6日和7月6日每半年到期一次。2027年F系列无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2021年9月14日，公司完成了50,000美元的2027年无抵押票据的非公开发行，固定利率为2.95%，到期日为2027年3月14日。2027年无抵押票据的利息将于3月14日和9月14日每半年到期一次。2027年无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

2019年12月18日，公司完成了7.5万美元的2026年无抵押票据的非公开发行，固定利率为4.375%，到期日为2026年12月15日。2026年无抵押票据的利息将于6月15日和12月15日每半年到期一次。2026年无担保票据以私募方式发行，仅面向合格机构买家。

循环和定期贷款便利

于2024年8月16日，公司于2019年8月28日高级担保信贷协议的第3号修订（第
“信贷便利”）。继2024年第四季度和2025年第三季度之间的修正和几项承诺以及2025年第四季度与未根据第3号修正延长其承诺的贷方有关的承诺减少之后，信贷安排现在由695,000美元的循环信贷和153,138美元的定期贷款组成。借款的年利率一般等于基准利率加上1.75%-2.00 %的范围或备用基准利率加上0.75%-1.00 %。该信贷工具的下限为0%，于2029年8月到期，包括最后一年的应课税摊销。在2024年12月3日第4号修正案之后，随着新的额外贷方或当前贷方的承诺增加，信贷安排可能会增加至多900,000美元。信贷融通包含某些惯常的肯定和否定契约和违约事件。此外，信贷融通包含某些财务契约，其中包括要求公司保持最低股东权益和最低资产覆盖率。截至2025年12月31日，信贷安排下的未偿还美元等值借款总额为505,386美元，其中包括352,248美元的循环信贷和153,138美元的定期贷款。

于2022年4月1日，公司订立一份承担协议（“CF承担协议”），自合并完成时起生效。CF假设协议涉及公司承担最初于2011年8月26日订立的循环信贷融资（经不时修订，“SPV信贷融资”），该融资由作为借款人的SUNS的全资附属公司SUNS SPV LLC（“SUNS SPV”）、作为行政代理人和抵押品代理人的Citibank，N.A.及其其他订约方承担。目前，在2024年8月30日的修订之后，SPV信贷安排下的承付款为275,000美元。SPV信贷融资的规定利率为SOFR加2.25%-2.75 %，无SOFR下限要求，目前的最终到期日为2028年8月30日。SPV信贷融通以SUNS SPV持有的全部资产作抵押。根据SPV信贷融通及相关交易文件的条款，公司作为SUNS的继承者及SUNS SPV（如适用）已作出若干惯常的陈述及保证，并须遵守各项契诺，包括杠杆限制、报告规定及类似信贷融通的其他惯常规定。SPV信贷便利还包括这种性质的信贷便利的通常和习惯违约事件。截至2025年12月31日，SPV信贷安排下的未偿还美元等值借款总额为165,050美元。

关于我们已发行债务的某些契约可能会限制我们的业务活动，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资提供资金或进行必要的分配以维持我们在《守则》M子章下的RIC地位的能力的限制。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度所有借款的平均年化利息成本分别为5.67%和5.91%。这些费用不包括其他信贷便利费用，如未使用的费用、代理费和其他

130

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

与设立和/或修订信贷融资、SPV信贷融资、2024年无抵押票据、2025年无抵押票据、2026年无抵押票据、2027年F系列无抵押票据、2027年G系列无抵押票据、2028年H系列无抵押票据、2028年I系列无抵押票据和2028年J系列无抵押票据（统称“债务工具”）有关的预付费用（如有）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，债务工具借入的最高金额分别为1,223，260美元和1,192，250美元。

附注8（a）。所得税信息和分配给股东

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度的分配的税收特征如下（1）：


	2025				2024				2023
普通收入	$	87,935	98.3	%	$	89,470	100.0	%	$	89,470	100.0	%
资本收益		—	0.0	%		—	0.0	%		—	0.0	%
资本回报		1,535	1.7	%		—	0.0	%		—	—
后年确认的分配		—	0.0	%		—	0.0	%		—	0.0	%
分配总数	$	89,470	100.0	%	$	89,470	100.0	%	$	89,470	100.0	%

截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日，按税基计算的累计收益（亏损）总额如下（1）：


	2025				2024				2023
未分配普通收益	$	—			$	7,159			$	1,793
未分配长期净资本收益		—				—				—
未分配净收益总额		—				7,159				1,793
10月后资本损失		—				—				—
资本损失结转		(140,961	)	2		(142,373	)	2		(138,561	)	2
其他账面/税务暂时性差异		2,363				2,363				2,364
未实现净增值		19,022				7,625				2,567
税项累计亏损总额	$	(119,576	)		$	(125,226	)		$	(131,837	)

(1)

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度的税务信息是/是估计的，在公司提交纳税申报表之前不是最终的，通常是在每年的9月或10月。

(2)

包括从合并中获得的资本损失结转，这受到IRC第381-384条的限制。

公司在综合财务报表中确认税务状况的税务影响时，基于技术优势，该状况很可能在审查后得以维持。据我们所知，截至本文所述期间，我们没有任何符合ASC 740-10-25的确认或计量标准的不确定税收状况，也没有任何未确认的税收优惠。虽然我们提交联邦和州的纳税申报表，但我们的主要税务管辖范围是联邦。自2022年以来，我们每个联邦纳税年度的纳税申报表仍需接受美国国税局和州税务局的审查。上面显示的资本损失结转不会到期。

附注8（b）。其他税务信息（未经审计）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止财政年度，分别有3.82%、12.65%和0%的年内支付的普通分配有资格获得合格股息收入待遇和公司股东收到的股息扣除。截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止财政年度，于该年度支付的每项普通分派分别有87.29%、86.46%及90.05%代表与利息有关的股息。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度，这些分配均不代表短期资本收益股息。

131

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

注9。财务亮点

以下是各年度的财务亮点时间表：


	截至2025年12月31日止年度				截至2024年12月31日止年度				截至2023年12月31日止年度				截至2022年12月31日止年度				截至2021年12月31日止年度
每股数据：（a）
资产净值，年初	$	18.20			$	18.09			$	18.33			$	19.93			$	20.16
投资净收益		1.59				1.76				1.69				1.48				1.44
已实现和未实现收益（亏损）净额		0.11				(0.01	)			(0.29	)			(1.13	)	*		(0.03	)
经营产生的净资产净增加额		1.70				1.75				1.40				0.35				1.41
发行普通股与合并		—				—				—				(0.33	)			—
防稀释		—				—				—				0.02				—
对股东的分配（见附注8（a））：
来自可分配收益		(1.64	)			(1.64	)			(1.64	)			(1.12	)			(0.98	)
从资本回流		—				—				—				(0.52	)			(0.66	)
资产净值，年底	$	18.26			$	18.20			$	18.09			$	18.33			$	19.93
每股市值，年底	$	15.46			$	16.16			$	15.03			$	13.91			$	18.43
总回报（b）		5.81	%			19.20	%			19.42	%			(16.09	)%			14.66	%
净资产，年末	$	995,993			$	992,926			$	986,639			$	999,731			$	842,281
已发行股份，年底		54,554,634				54,554,634				54,554,634				54,555,380				42,260,826
与平均净资产的比率：
投资净收益		8.76	%			9.72	%			9.33	%			7.76	%			7.13	%
营业费用		6.42	%	**		6.52	%	**		6.56	%	**		5.60	%	**		5.68	%
利息和其他信贷便利费用		6.84	%			7.21	%			7.34	%			4.68	%			3.50	%
费用总额		13.26	%	**		13.73	%	**		13.90	%	**		10.28	%	**		9.18	%
平均未偿债务	$	1,084,443			$	1,114,026			$	1,171,816			$	994,578			$	703,670
投资组合周转率		50.3	%			22.4	%			35.1	%			27.4	%			29.9	%

(a)

使用平均已发行股份法计算，但与合并相关的普通股发行除外，后者反映了适用期间的实际每股金额。

(b)

总回报基于年内每股市场价格的变化，并考虑了根据股息再投资计划进行再投资的分配（如有）。总回报不包括销售负荷。

*显示的金额可能与该期间的总金额不对应，因为它包括合并时间的影响。

**营业费用与平均净资产的比率和总费用与平均净资产的比率显示为扣除基于绩效的激励费用减免（见附注3）。截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，营业费用与平均净资产的比率分别为6.43%、6.54%、6.60%和5.75%，总费用与平均净资产的比率分别为和13.27%、13.75%、13.95%和10.43%，不考虑业绩激励费用减免。

注10。SLR信贷解决方案

2012年12月28日，我们以27.5万美元现金收购了Crystal Capital Financial Holdings LLC（“Crystal Financial”）的股权。Crystal Financial拥有SLR Credit Solutions（“SLR Credit”），f/k/a Crystal Financial LLC约98%的未偿所有权权益。剩余的财务权益由SLR Credit的多名员工持有，通过他们对Crystal Management LP的投资。SLR Credit拥有23笔贷款的多元化投资组合，截至2012年11月30日，总票面价值约为400,000美元，并拥有275,000美元的承诺循环信贷额度。2016年7月28日，公司以约5737美元的价格购买了Crystal Management LP在SLR Credit中约2%的股权。本次交易完成后，公司持有SLR Credit 100%的股权。2016年9月30日，Crystal Capital Financial Holdings LLC解散。截至2025年12月31日，对循环信贷额度的承诺总额为30万美元。

截至2025年12月31日，SLR Credit向26家不同的发行人提供了33笔融资承诺，融资贷款总额约为404097美元，总资产为420,735美元。截至2024年12月31日，SLR Credit对22家不同的发行人有27笔融资承诺，融资贷款总额约为317,565美元，总资产为364,258美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还的最大贷款总额分别为29,916美元和27,879美元。同期，每个发行人的平均风险敞口分别为15542美元和14435美元。SLR Credit的信贷额度对公司无追索权，已

132

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿还借款分别约为215,830美元和149,997美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，SLR Credit的净收入分别为13,823美元、24,882美元和6,476美元，毛收入分别为44,929美元、55,247美元和57,800美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。SLR Credit截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

注11。单反设备金融

2017年7月31日，我们收购了NEF Holdings，LLC的100%股权，NEF Holdings，LLC通过其全资子公司Nations Equipment Finance，LLC开展业务。自2021年2月25日起，Nations Equipment Finance，LLC及其相关公司作为单反设备财务（“单反设备”）开展业务。SLR Equipment是一家独立的设备金融公司，主要向美国公司提供高级担保贷款和租赁。我们投资了209,866美元现金以实现交易，其中145,000美元通过我们的全资合并应税子公司NEFCORP LLC和我们的全资合并子公司NEFPASS LLC投资于SLR Equipment的股权，64,866美元通过NEFPASS LLC购买SLR Equipment持有的某些租赁和贷款。2024年1月31日，SLR Equipment签订了一项22.5万美元的高级担保信贷融资，原定到期日为2027年1月31日。2024年3月1日，信贷额度扩大至35万美元的承付款。2025年11月26日，SLR Equipment续签了将到期日延长至2028年11月26日的信贷安排。

截至2025年12月31日，SLR Equipment向243个不同客户提供了485笔融资设备支持的租赁和贷款，租赁和贷款净投资总额约为299,753美元，总资产为338,285美元。截至2024年12月31日，SLR Equipment向217个不同客户提供了398笔融资设备支持的租赁和贷款，租赁和贷款总净投资约为324,939美元，总资产为366,258美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，最大的未平仓合约总额分别为17,768美元和17,883美元。同期，每位客户的平均风险敞口分别为1234美元和1497美元。SLR Equipment的信贷额度对公司无追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，其未偿还借款分别约为237,500美元和260,974美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，单反设备的净收入（亏损）分别为2605美元、（9534美元）和（6385美元），毛收入分别为28603美元、22000美元和19608美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。SLR Equipment截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

注12。Kingsbridge Holdings，LLC

2020年11月3日，公司通过特拉华州公司KBH Topco LLC（“KBHT”）收购Kingsbridge Holdings，LLC（“KBH”）87.5%的股本证券。KBH是一家主要向美国大型企业公司提供设备的以剩余为重点的独立中票出租商。该公司为实现交易投资了216,596美元，其中136,596美元用于收购KBHT 87.5%的股权和80,000美元的KBH债务。KBH现有的管理团队承诺在交易后继续领导KBH。交易完成后，公司拥有KBHT 87.5%的股权，KBH管理团队拥有KBHT剩余12.5%的股权。2024年3月13日，根据原采购协议条款，公司向KBH管理团队收购KBHT 3.125%的股权。2025年3月11日，根据条款
原购买协议，公司向KBH管理团队收购KBHT额外3.125%的股权。
通过这些购买生效，公司拥有KBHT 93.75%的股权，而KBH管理团队拥有剩余的
6.25%.

截至2025年12月31日和2024年12月31日，KBHT的总资产分别为940,258美元和920,072美元。在同一期间，对KBHT的债务追索权总额分别为309,367美元和271,584美元，无追索权债务总额分别为407,803美元和42,1587美元。这些债务均不可向公司追索。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，KBHT的净收入分别为25098美元、11957美元和9065美元，毛收入分别为361016美元、341321美元和327363美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受制于KBHT的资金承诺、发起时间和融资偿还的波动，公司无法保证KBHT将能够保持向我们持续支付股息。KBHT截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

133

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

注13。单反医疗ABL

SUNS于2013年9月30日收购SLR Healthcare ABL，f/k/a Gemino Healthcare Finance，LLC（“SLR Healthcare”）的股权。SLR Healthcare是一家商业金融公司，主要为在医疗保健行业运营的中小型公司发起、承销和管理以资产为基础的担保贷款。SUNS对SLR Healthcare ABL的初始投资为32839美元。SLR Healthcare的管理团队共同投资了该交易，并继续领导SLR Healthcare。截至2025年12月31日，SLR Healthcare的管理团队和公司分别拥有SLR Healthcare约8%和92%的股权。SLRC于2022年4月1日就合并事项收购SLR Healthcare。根据2024年9月19日的修订生效，SLR Healthcare拥有160,000美元的无追索权信贷额度，在其手风琴额度下可扩大至200,000美元。该贷款到期日为2026年3月31日。

SLR Healthcare目前管理着高度多样化的直接发起和承销的高级担保承诺投资组合。截至2025年12月31日，该投资组合的承诺总额约为297,750美元，贷款净投资总额为157,025美元，总资产为165,380美元。截至2024年12月31日，该投资组合的承付款总额约为288,250美元，贷款净投资总额为130,207美元，总资产为138,494美元。截至2025年12月31日，该投资组合由48家发行人组成，平均余额约为3,271美元，而截至2024年12月31日，47家发行人的平均余额约为2,770美元。SLR Healthcare投资组合中的所有承诺都是浮动利率、高级担保、现金支付贷款。SLR Healthcare的信贷额度对我们没有追索权，在2025年12月31日和2024年12月31日分别有大约127,200美元和99,600美元的未偿还借款。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，SLR Healthcare的净收入分别为6866美元、5589美元和5458美元，毛收入分别为23546美元、19970美元和17886美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。SLR Healthcare截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

注14。单反商务信贷

SUNS于2017年10月20日收购North Mill Capital LLC（“NMC”）100%的股权。NMC是一家领先的资产支持贷款商业金融公司，主要为制造业、服务业和分销行业的美国中小型企业提供高级担保资产支持融资。SUNS为完成这笔交易投资了大约5.1万美元。随后，SUNS将其持有的NMC 1%的股权出资给ESP SSC Corporation。紧随其后，SUNS和ESP SSC Corporation将其股权出资给NorthMill LLC（“North Mill”）。2018年5月1日，North Mill与NMC合并并入NMC，NMC为存续公司。随后，SUNS和ESP SSC Corporation分别拥有NMC 99%和1%的股权。NMC的管理团队继续领导NMC。2019年6月28日，新成立的实体North Mill Holdco LLC（“NM Holdco”）与ESP SSC Corporation收购了Summit Financial Resources 100%的股权，Summit Financial Resources是一家位于盐湖城的向中小企业提供资产支持融资的提供商。作为此次交易的一部分，SUNS在NMC的99%股权中的权益由NM Holdco出资。这笔约1.55万美元的交易由NMC信贷额度的借款提供资金。自2021年2月25日起，NMC及其相关公司作为SLR商业信贷开展业务。2021年6月3日，NMC收购了Fast Pay Partners LLC 100%的股份，后者是一家总部位于洛杉矶的向数字媒体公司提供资产支持融资的提供商。此次交易收购价为66671美元，融资来源为1.9万美元的SUNS股权和47671美元的NMC信贷额度借款。于2022年4月1日，SLRC就合并收购SLR Business Credit。2024年9月27日，NMC从Webster Bank，N.A.的商业服务部门收购了基于资产的保理业务组合和业务。交易购买价格约为127,000美元，资金来自公司的30,000美元股权，其余97,000美元来自NMC信贷额度的借款。

SLR Business Credit目前管理着高度多样化的直接发起和承销的高级担保承诺组合。截至2025年12月31日，该投资组合的承付款总额约为920,443美元，其中535,201美元已获资助，资产总额为574,114美元。截至2024年12月31日，该投资组合的承付款总额约为857,953美元，其中488,402美元已获资助，资产总额为527,077美元。截至2025年12月31日，投资组合由179家发行人组成，平均余额约为2990美元，而2024年12月31日为188家发行人，平均余额约为2598美元。NMC与一家银行贷款集团有一项367,000美元的高级信贷安排，将于2028年11月13日到期。借款由NMC几乎所有的资产作担保。NMC的信贷额度对我们没有追索权，截至2025年12月31日和2024年12月31日，其未偿还借款分别约为273,161美元和231,034美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，SLR Business Credit的净收入（亏损）分别为9570美元、10450美元和（9488美元），毛收入分别为54825美元、45891美元和38143美元。由于时间安排和非现金项目，GAAP净收入和可用于分配的现金之间可能存在重大差异。因此，并受限于SLR Business Credit的资金承诺、发起时间、融资偿还情况的波动，公司无法保证SLR Business Credit将能够

134

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

保持对我们的持续股息支付。SLR Business Credit截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度合并财务报表作为附件附在这份10-K表格年度报告中。

注15。承诺与或有事项

表外安排

该公司对各种循环和延迟提取定期贷款以及SLR Credit和SLR Healthcare有无资金准备的债务和股权承诺。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些未备资金的承付款总额分别为394096美元和234554美元，包括：


	2025年12月31日		2024年12月31日
SLR信贷解决方案*	$	44,263	$	44,263
Ardelyx, Inc.		29,272		6,648
Wilbur-Ellis Holdings II，LLC		26,376		—
Treace Medical Concepts, Inc.		24,332		—
西部兽医伙伴有限责任公司		21,179		18,245
单反商务信贷*		20,000		8,000
单反医疗ABL*		18,700		10,000
Infillion公司。		16,774		—
Lyneer Staffing Solutions，LLC		16,000		—
Arcutis Biotherapeutics, Inc.		12,658		12,658
OIS管理服务有限责任公司		11,416		—
BDG Media，Inc。		10,946		11,751
Copper River Seafoods，Inc。		10,803		6,912
南方起重吊装有限责任公司		10,115		—
DeepIntent，Inc。		9,777		7,254
单反设备金融*		9,500		3,000
Stella & Chewy's，LLC		9,248		—
SPAR Marketing Force，Inc。		7,665		5,449
SunMed Receivables I，LLC		7,623		—
Velocity One，LLC		7,250		—
QuantCast公司		6,275		4,071
大规模杀伤性武器融资有限责任公司		6,191		7,243
南方运输有限责任公司		6,062		—
汤森公司有限责任公司		5,755		7,923
Sightly Enterprises，Inc。		5,651		2,687
Pinnacle Fertility，Inc。		5,280		—
舍伍德管理有限公司。		5,100		—
Streamland媒体控股有限责任公司		3,659		—
One Touch Direct，LLC		3,544		7,970
塑料管理有限责任公司		3,128		10,806
iCIMS，Inc。		2,945		3,530
沃尔科基金有限责任公司		2,911		—
33Across公司。		2,418		4,226
SLR Senior借贷计划有限责任公司*		2,125		2,125
Bayside Opco，LLC		2,093		2,093
United Digestive MSO Parent，LLC		1,927		7,496
SunMed Group Holdings，LLC		1,621		1,621
EyeSouth Eye Care Holdco LLC		1,279		1,279
Tilley Distribution，Inc。		1,007		1,158
CC SAG Holdings Corp.（Spectrum Automotive）		548		548
TAUC管理有限责任公司		294		294
Crews Global，LLC鞋业		284		284
All States AG Parts，LLC		102		331
CVAUSA管理有限责任公司		—		10,164
帕萨迪纳私人贷款公司。		—		8,369
SPR Therapeutics，Inc。		—		6,083
Foundation Consumer Brands，LLC		—		3,009
Erie Construction Mid-west，LLC		—		2,403
Kaseya，Inc。		—		1,917
RxSense控股有限责任公司		—		1,250
泌尿外科管理控股公司。		—		863
High Street Buyer，Inc。		—		631
承诺总额	$	394,096	$	234,554

*公司控制这些承诺的资金来源，并可酌情取消这些承诺。

135

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

上述贷款承诺的信贷协议包含惯常的贷款条款和/或取决于相关投资组合公司实现某些里程碑，这些里程碑允许公司在基础公司经历影响公司财务状况或业务前景的重大不利事件的情况下免除先前作出的承诺的融资义务。由于这些承诺可能会到期而不会被提取，因此未提供资金的承诺不一定代表公司未来的现金需求或未来的收益资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有足够的可用现金和/或流动证券为其承诺提供资金，并已对其进行审查以进行任何适当的公允价值调整。公司可能不时成为其正常业务过程中附带的某些法律诉讼的一方。截至2025年12月31日和2024年12月31日，管理层并不知悉有任何需要会计确认或财务报表披露的重大未决或威胁诉讼。

注16。股本交易

截至2025年12月31日和2024年12月31日，已授权200,000，000股面值0.01美元的股本。

于2025年2月28日，公司、投资顾问及管理人（一方面）与Raymond James & Associates，Inc.、Citizens JMP Securities，LLC及Jefferies LLC（作为其项下配售代理）（统称“代理”）订立权益分派协议（“Equity Distribution协议”）。根据Equity Distribution协议，公司可以但没有义务通过代理不时发行和出售总额不超过150,000美元的普通股，或向他们发行和出售，作为他们自己账户的本金。

截至2025年12月31日止财政年度，公司未根据Equity Distribution协议出售任何普通股股份。截至2025年12月31日，代表公司普通股150,000美元的股票仍可根据Equity Distribution协议发行和出售。

列报期间的股本交易情况如下：

 
          截至2025年12月31日止年度
 
          截至2024年12月31日止年度
 
          截至2025年12月31日止年度
 
          截至2024年12月31日止年度

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注17。股票回购计划

2025年5月7日，我们的董事会授权延长一项计划，目的是回购最多50,000美元的已发行普通股。根据回购计划，我们可以但没有义务不时在公开市场回购我们已发行普通股的股份，前提是我们遵守经修订的1934年证券交易法第10b-18条规定的道德准则和指导方针，包括某些价格、市场交易量和时间限制。此外，任何回购都将根据1940年法案进行。除非我们的董事会进一步修改或延长，否则我们预计回购计划将持续到2026年5月7日或回购我们已发行普通股的50,000美元之前，以较早者为准。回购额外股份的时间和数量将取决于多个因素，包括市场情况。不能保证我们将进行超出本文报道范围的任何回购。截至2025年12月31日和2024年12月31日的财政年度没有回购。

注18。SLR Senior借贷计划有限责任公司

于2022年10月12日，公司与Sunstone Senior Credit L.P.（“投资者”）订立经修订及重列的有限责任公司协议，以创建一家合资公司，即SLR Senior Lending Program LLC。SSLP预计将主要投资于优先担保现金流贷款。公司和投资者各自作出了50,000美元的初始股权承诺，从而产生了100,000美元的总股权承诺。有关SSLP的投资决策和所有重大决策必须获得公司代表和投资者的批准。

2022年12月1日，SSLP开始运营。于2022年12月12日，SSLP作为服务商与SSLP新成立的全资附属公司SLR Senior Lending Program SPV LLC（“SSLP SPV”）作为借款人，与高盛 Sachs Bank USA作为行政代理人订立高级有担保循环信贷融资。2025年10月8日，这一设施被

136

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

与Citizens Bank，N.A.为一笔15万美元的融资进行再融资，该融资计划于2030年10月到期，利率一般为SOFR加2.15%（“SSLP融资”）。SSLP和SSLP SPV（如适用）已作出某些惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约，包括杠杆限制、报告要求和类似信贷便利的其他惯常要求。SSLP便利还包括这种性质的信贷便利的通常和惯常违约事件。截至2025年12月31日和2024年12月31日，SSLP融资的未偿借款总额分别为94500美元和96600美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司和投资者的合并股本金额分别为95,750美元和95,750美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司和投资者对SSLP的合计剩余承诺总额分别为4250美元和4250美元。公司与投资方一起控制SSLP的资金筹措，对于公司或投资方未出资的承诺事项，未经公司和投资方双方同意，SSLP不得催缴。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，SSLP的总资产分别为192810美元和197461美元。在同一时期，SSLP的投资组合分别包括向25个和32个不同借款人提供的浮动利率高级担保贷款。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，SSLP分别向12家投资组合公司投资了70,412美元，向16家投资组合公司投资了47,573美元。同期，预付投资总额分别为68 198美元和57,524美元。

截至2025年12月31日的SSLP投资组合


说明	工业	传播以上索引（1）	楼层			利息费率（2）			成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值（3）
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（4）	保险	S + 500		1.00	%		8.67	%	5/2027	$	8,164	$	8,071	$	8,164
All States AG Parts，LLC（4）	贸易公司和分销商	S + 650		1.00	%		10.43	%	9/2026		2,076		2,076		2,076
BayMark Health Services，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.93	%	6/2027		3,991		3,991		3,792
CC SAG Holdings Corp.（4）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		8.97	%	6/2028		9,922		9,922		9,922
Crewline Buyer，Inc。	IT服务	S + 675		1.00	%		10.59	%	11/2030		5,084		4,981		5,084
CVAUSA Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 525		1.00	%		8.97	%	5/2029		9,924		9,727		9,924
ExactCare母公司。	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.39	%	11/2029		3,171		3,106		3,171
Eyesouth Eye Care Holdco LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.47	%	10/2029		9,923		9,883		9,923
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.12	%	1/2029		5,835		5,727		5,835
Foundation Consumer Brands，LLC	个人护理用品	S + 500		1.00	%		9.09	%	2/2029		7,777		7,777		7,777
iCIMS，Inc.（4）	Software	S + 575		0.75	%		9.61	%	8/2028		10,000		9,970		10,000
Maxor Acquisition，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		9.82	%	3/2029		7,951		7,822		7,951
Medrina，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		9.69	%	10/2029		2,758		2,706		2,758
NS and Associates LLC	必需消费品分销和零售	S + 525		1.00	%		9.01	%	8/2030		8,076		7,958		8,076
ONS MSO，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.09	%	7/2028		5,789		5,689		5,789
Pinnacle Fertility，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		0.75	%		9.27	%	3/2028		13,432		13,432		13,432
塑料管理有限责任公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		8.67	%	8/2027		5,522		5,439		5,522
RQM + Corp.（4）	生命科学工具与服务	S + 675		1.00	%		10.68	%	8/2029		6,152		6,152		5,537
RxSense控股有限责任公司	多元化消费服务	S + 500		1.00	%		8.84	%	3/2026		8,782		8,782		8,782
SunMed Group Holdings，LLC（4）	保健设备和用品	S + 550		0.75	%		9.44	%	6/2028		8,765		8,765		8,765
The Townsend Company，LLC（4）	商业服务及用品	S + 500		1.00	%		8.72	%	8/2030		12,020		11,723		12,020
Tilley Distribution，Inc.（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		9.82	%	12/2026		5,548		5,548		5,437
United Digestive MSO Parent，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		9.42	%	3/2029		5,007		4,907		5,007
UVP管理有限责任公司	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.32	%	9/2027		3,288		3,245		3,288
Western Veterinary Partners LLC（4）	多元化消费服务	S + 525		1.00	%		8.92	%	10/2027		13,337		13,282		13,337
												$	180,681	$	181,369

(1)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是SOFR。这些仪器通常受制于SOFR下限。

(2)

浮动利率债务投资通常以参考SOFR（“S”）确定的利率计息，通常每月、每季度或每半年重置一次。对于每一笔债权投资，我们提供了截至 2025年12月31日 .

(3)

表示根据ASC主题820的公允价值。此种公允价值的确定不包括在本文其他部分所述的审计委员会估值过程中。

(4)

该公司还在其综合资产负债表中持有这种证券。

137

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）

截至2024年12月31日的SSLP投资组合


说明	工业	传播以上索引（1）	楼层			利息费率（2）			成熟度日期	帕尔金额		成本		公平价值（3）
加入风险管理集团有限公司。	保险	S + 475		0.75	%		9.08	%	11/2029	$	6,888	$	6,865	$	6,888
宙斯盾毒理学科学公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.28	%	5/1/2025		2,895		2,895		2,895
Alkeme Intermediary Holdings，LLC（4）	保险	S + 575		1.00	%		10.08	%	10/2026		5,984		5,861		5,984
All States AG Parts，LLC（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		10.59	%	9/2026		2,111		2,111		2,111
BayMark Health Services，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.59	%	6/2027		3,992		3,992		3,992
CC SAG Holdings Corp.（4）	多元化消费服务	S + 525		0.75	%		9.58	%	6/2028		8,877		8,877		8,877
Crewline Buyer，Inc。	IT服务	S + 675		1.00	%		11.11	%	11/2030		5,084		4,966		5,084
CVAUSA Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		10.84	%	5/2029		5,357		5,220		5,357
Erie Construction Mid-west，LLC	建筑产品	S + 475		1.00	%		10.09	%	7/2027		8,000		8,000		8,000
ExactCare母公司。	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.03	%	11/2029		3,203		3,125		3,203
Eyesouth Eye Care Holdco LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		10.15	%	10/2029		2,646		2,596		2,646
Fertility（ITC）Investment Holdco，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 650		1.00	%		11.74	%	1/2029		5,895		5,757		5,895
Foundation Consumer Brands，LLC（4）	个人用品	S + 625		1.00	%		10.89	%	2/2027		8,102		8,102		8,102
High Street Buyer，Inc。	保险	S + 525		0.75	%		9.58	%	4/2028		7,527		7,527		7,527
iCIMS，Inc.（4）	Software	S + 575		0.75	%		10.38	%	8/2028		3,195		3,158		3,195
Kaseya，Inc.（4）	Software	S + 550		0.75	%		10.75	%	6/2029		9,127		9,127		9,127
Kid Distro Holdings，LLC	Software	S + 475		1.00	%		9.49	%	10/2029		8,848		8,848		8,848
Legacy Service Partners，LLC	多元化消费服务	S + 525		1.00	%		9.73	%	1/2029		2,796		2,733		2,796
Maxor Acquisition，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		10.46	%	3/2029		6,058		5,906		6,058
Medrina，LLC	医疗保健提供者和服务	S + 600		1.00	%		10.44	%	10/2029		2,386		2,333		2,386
ONS MSO，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.84	%	7/2026		5,833		5,738		5,833
塑料管理有限责任公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 500		1.00	%		9.43	%	8/2027		5,579		5,453		5,579
Retina Midco，Inc.（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		10.35	%	1/2026		9,918		9,793		10,116
RQM + Corp.（4）	生命科学工具与服务	S + 675		1.00	%		11.34	%	8/2029		5,895		5,895		5,659
RxSense Holdings LLC（4）	多元化消费服务	S + 500		1.00	%		9.69	%	3/2026		8,875		8,875		8,875
SunMed Group Holdings，LLC（4）	保健设备和用品	S + 550		0.75	%		10.19	%	6/2028		8,856		8,856		8,856
The Townsend Company，LLC（4）	商业服务及用品	S + 500		1.00	%		9.36	%	8/2030		4,117		4,026		4,078
Tilley Distribution，Inc.（4）	贸易公司和分销商	S + 600		1.00	%		10.48	%	12/2026		5,607		5,607		5,495
United Digestive MSO Parent，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 575		1.00	%		10.08	%	3/2029		3,433		3,346		3,433
泌尿外科管理控股公司（4）	医疗保健提供者和服务	S + 550		1.00	%		9.83	%	6/2027		4,112		4,035		4,112
UVP Management，LLC（4）	医疗保健提供者和服务	S + 625		1.00	%		10.73	%	9/2025		4,858		4,803		4,858
WCI-BXC Purchaser，LLC	分销商	S + 625		1.00	%		10.78	%	11/2030		2,875		2,810		2,875
												$	177,236	$	178,740

(1)

浮动利率工具以相对于指数的预定利差计息，通常是LIBOR或SOFR。这些工具通常受LIBOR或SOFR下限的约束。

(2)

浮动利率债务投资通常按参考LIBOR（“L”）或SOFR（“S”）确定的利率计息，通常按月、每季度或每半年重置一次。对于每笔债权投资，我们提供了截至 2024年12月31日 .

(3)

表示根据ASC主题820的公允价值。此种公允价值的确定不包括在本文其他部分所述的审计委员会估值过程中。

(4)

该公司还在其综合资产负债表中持有这种证券。

以下是SSLP截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的某些财务信息摘要：


	2025年12月31日		2024年12月31日
SSLP资产负债表信息精选：
按公允价值进行的投资（成本分别为180,681美元和177,236美元，分别）	$	181,369	$	178,740
现金及其他资产		11,441		18,721
总资产	$	192,810	$	197,461
未偿债务（面额94500美元和96600美元，分别报告未摊销债务发行净额费用分别为1843美元和1572美元）	$	92,657	$	95,028
应付分配		1,885		3,381
应付利息和其他信贷融资相关费用		1,488		472
应计费用和其他应付款		268		398
负债总额	$	96,298	$	99,279
成员权益	$	96,512	$	98,182
负债和成员权益合计	$	192,810	$	197,461

138

单反投资公司。

合并财务报表附注（续）

2025年12月31日

（单位：千，股份和每股金额除外）


	截至2025年12月31日止年度			截至2024年12月31日止年度
SSLP部分损益表信息：
利息收入	$	18,821		$	24,330
服务费*	$	444		$	512
利息和其他信贷便利费用		9,679			10,916
其他一般及行政开支		239			157
费用总额	$	10,362		$	11,585
投资净收益	$	8,459		$	12,745
已实现投资收益		543			320
投资未实现收益净变动		(816	)		308
已实现和未实现投资收益净额		(273	)		628
净收入	$	8,186		$	13,373

*服务费作为其他收入列入公司的综合经营报表。

注19。分部报告

该公司作为单一报告部门运营，其收入来自主要通过直接现金流借贷或特殊金融工具向美国中间市场借款人提供综合融资解决方案。该公司已确定其联席首席执行官为首席运营决策者（“CODM”）。CODM审查合并运营报表上的所有重要分部费用，并使用净投资收益来评估公司的业绩并确定分配。此外，CODM使用每股资产净值（见附注4）来确定公司的资本充足性。所有指标都用于最终根据需要为公司分配资源。

用于计量分部收入和费用的会计政策与附注2所述相同。

注20。后续事件

截至综合财务报表发布之日，公司已评估后续事件导致的披露和/或调整的必要性。

2026年2月24日，董事会宣布于2026年3月27日向截至2026年3月13日登记在册的持有人支付每股0.41美元的季度分配。

139

项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧

没有。

项目9a。控制和程序

（a）对披露控制和程序的评估

截至2025年12月31日（本报告涵盖期间的期末），我们，包括我们的联席首席执行官和首席财务官，评估了我们的披露控制和程序（定义见1934年法案第13a-15（e）条）的设计和运作的有效性。基于该评估，我们的管理层，包括联席首席执行官和首席财务官，得出结论认为，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的，并合理保证我们定期向SEC提交的文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息是积累并传达给我们的管理层的，包括我们的联席首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。然而，在评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层必然需要在评估此类可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。

（b）管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层关于财务报告内部控制的报告以引用方式并入本文，该报告出现在本年度报告第8项的10-K表格中。

（三）独立注册会计师事务所鉴证报告

我司独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所出具了关于公司财务报告内部控制的鉴证报告，该鉴证报告载于上文第8项“独立注册会计师事务所的报告”标题下。

（d）财务报告内部控制的变化

管理层没有发现公司财务报告内部控制在2025年第四财季发生的任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息

规则10b5-1交易计划

在截至2025年12月31日的财政季度，我们的董事或高级管理人员（定义见1934年法案第16a-1（f）条）没有通过或终止任何购买或出售我们的证券的合同、指示或书面计划，以满足1934年法案第10b5-1（c）条的肯定抗辩条件或S-K条例第408（c）项定义的任何“非规则10b5-1交易安排”。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

140

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

有关董事的资料

有关每位现任董事的某些信息载列如下，包括他们的姓名、年龄、对其近期业务经验的简要描述，包括目前的职业和就业、每个人担任的某些董事职务、每个人成为公司董事的年份，以及对他们的特定经验、资格、属性或技能的讨论，这些讨论导致我们根据公司的业务和结构得出结论认为该个人应担任公司董事。在过去10年中，没有针对公司任何董事或高级管理人员的S-K条例第401（f）项所述类型的法律诉讼，目前也没有任何未决诉讼。本公司任何董事或高级人员获选为董事或高级人员与本公司或任何其他人士或实体之间并无任何安排或谅解。

Gross先生是1940年法案中定义的公司“感兴趣的人”，原因是他担任公司联席首席执行官兼总裁以及公司投资顾问SLR Capital Partners，LLC的管理成员。Spohler先生是1940年法案中定义的公司“感兴趣的人”，原因是他担任公司联席首席执行官和首席运营官以及公司投资顾问SLR Capital Partners的管理成员。Roberts女士、Wachter先生、Hochberg先生和Potter先生都不是1940年法案所定义的公司“利害关系人”。


姓名、地址及年龄（1）	职位（s）与公司	任期和长度服务时间	期间的主要职业过去5年	数量基金中的投资组合综合体监管由董事（2）	其他董事职务由董事或董事提名人过去5年期间不属于基金综合体
感兴趣的董事
Michael S. Gross， 64	董事会主席、联席首席执行官兼总裁。	III类董事，自2007年起；任期至2027年届满。	自2019年6月起担任SLR Investment Corp.和SCP Private Credit Income BDC LLC的联席首席执行官，自2020年9月起担任SLR HC BDC LLC的联席首席执行官，自2022年4月起担任SLR Private Credit BDC II LLC的联席首席执行官，自2007年起担任SLR Investment Corp.总裁，自2018年起担任SCP Private Credit Income BDC LLC总裁，自2020年起担任SLR HC BDC LLC总裁，自2022年起担任SLR Private Credit BDC II LLC总裁；自2007年2月至2019年6月担任SLR Investment Corp.的独家首席执行官，以及SCP Private Credit Income BDC LLC（2018年6月至2019年6月）。此前，联席首席执行官兼SLR Senior投资公司总裁。	4	环球租船公司董事会主席。此前担任SLR Senior投资公司董事会主席，曾于2010年至2022年4月任职。

141

Gross先生对SLR Capital Partners业务和运营的深入了解、对金融行业尤其是投资管理流程的广泛熟悉，以及作为其他上市公司和私营公司董事的经验，不仅为董事会提供了宝贵的见解，也使他能够很好地继续担任我们董事会的主席。


姓名、地址和年龄（1）	所担任的职务与公司	任期和长度服务时间	期间的主要职业过去5年	数量基金中的投资组合综合体监管由董事（2）	其他董事职务由董事或被提名人董事期间过去5年不属于基金综合体
感兴趣的董事
Bruce Spohler， 65	联席首席执行官、首席运营官兼董事	二类董事自2009年起；任期至2026年届满。	自2019年6月起担任SLR Investment公司和SCP Private Credit Income BDC LLC、自2020年9月起担任SLR HC BDC LLC、自2022年4月起担任SLR Private Credit BDC II LLC；自2007年2月起担任SLR Investment Corp.首席运营官、自2018年6月起担任SCP Private Credit Income BDC LLC、自2020年9月起担任SLR HC BDC LLC以及自2022年4月起担任SLR Private Credit BDC II LLC。	4	曾任SLR Senior投资公司董事会成员，2010年至2022年4月任职于该公司。

Spohler先生在投资管理、杠杆融资和金融服务等管理岗位上的丰富经验，以及他对公司业务和运营的深入了解，为董事会提供了关于这些事项和其他事项的宝贵的行业特定知识和经验。


姓名、地址和年龄（1）	所担任的职务与公司	任期和长度服务时间	期间的主要职业过去5年	数量基金中的投资组合综合体监管由董事（2）	其他董事职务由董事或董事提名人过去5年期间不属于基金综合体
独立董事
Steven Hochberg,64岁	董事	二类董事，自2007年起；任期至2026年届满。	自2022年起担任医疗投资公司Deerfield Management的运营合伙人。迪尔菲尔德管理公司2013年至2021年合伙人。Ascent Biomedical Ventures，一家专注于生物医药企业早期投资和发展的风险投资公司，自2004年起联合创始人兼经理。自2022年起担任专注于技术的风险投资公司Triatomic Capital的联合创始人和联合普通合伙人。	4	自2011年以来，Hochberg先生一直担任Continuum Health Partners的董事会主席，直到2013年该公司与Mount Sinai合并，在那里他担任Mount Sinai Health System的副主席，Mount Sinai Health System是纽约市的一个非营利性医疗保健综合交付系统。多家民营医疗保健公司和心血管研究基金会的董事，一个专注于推进心血管医学领域新技术和教育的组织。曾任SLR Senior投资公司董事会成员，2011年至2022年4月任职于该公司。

142

Hochberg先生在投资医疗技术公司方面的丰富经验为董事会提供了这一领域的特殊知识，他作为其他公司董事会主席的角色带来了一位知识渊博的企业领导者的视角。


姓名、地址和年龄（1）	所担任的职务与公司	任期和长度服务时间	主要职业过去5年期间	数量基金中的投资组合综合体监管由董事（2）	其他董事职务由董事或董事提名人过去5年期间不属于基金综合体
独立董事
Leonard A. Potter,64岁	董事	III类董事，自2009年起；任期至2027年届满。	自2011年起担任Wildcat Capital Management，LLC总裁兼首席投资官；自2017年起分别担任生物技术风险基金Vida Ventures I和II的高级董事总经理；2002年至2009年担任Soros Fund Management LLC的Soros Private Equity董事总经理。	4	自2017年起担任Hilton Grand Vacations Inc.董事，自2011年起担任SuRo Capital Corp.董事，并曾担任多家私营公司董事。曾任SLR Senior投资公司董事会成员，2011年至2022年4月任职于该公司。

Potter先生作为公司律师执业的经验为董事会提供了关于监管和风险管理问题的宝贵见解。此外，他在私募股权和其他投资领域的任期以及作为上市公司和私营公司董事的服务为董事会提供了特定行业的知识和经验。


姓名、地址和年龄（1）	职位（s）与公司	条款办公室和长度服务时间	校长期间的职业过去5年	数量基金中的投资组合综合体监管由董事（2）	其他董事职务由董事或被提名人董事期间过去5年不属于基金综合体
独立董事
David S. Wachter,62岁	董事	自2007年起担任I类董事；任期至2028年届满。	W Capital Partners的首席执行官和创始人，这是一家自2001年以来专门从事GP解决方案二次投资的私募股权基金管理公司。W Capital，自2024年起，是AXA IM的一个部门，隶属于法国巴黎银行。在加入W Capital之前，Wachter先生做了15年的投资银行家。	4	曾任SLR Senior投资公司董事会成员，2011年至2022年4月任职于该公司。

Wachter先生对私募股权和投资银行业务的广泛了解为董事会提供了一位经验丰富的财务经理的宝贵见解。

143


姓名、地址和年龄（1）	职位（s）与公司	条款办公室和长度服务时间	校长期间的职业过去5年	数量基金中的投资组合综合体监管由董事	其他董事职务由董事或被提名人董事期间过去5年不属于基金综合体
独立董事
Andrea C. Roberts，69岁	董事	自2023年起第一类董事；任期至2028年届满。	自1994年起担任投资银行公司Genesis Capital Corporation的联合创始人和董事总经理；自1994年起担任Orbis Associates，Inc.的总裁和唯一所有者，该公司是一家独家向Genesis Capital Corporation提供咨询服务的咨询公司。	1	2019年至2022年任三一圣公会学校校长。

罗伯茨女士在投资银行和基于资产的融资方面的广泛知识为董事会提供了一位经验丰富的财务经理的宝贵见解。

(1)

我们董事的营业地址为c/o SLR Investment Corp.，500 Park Avenue，New York，New York 10022。

(2)

该公司是“基金综合体”的一部分，该术语在附表14A和1934年法案规定的条例14A中定义。Gross、Spohler、Hochberg、Potter和Wachter还分别自2018年、2020年和2022年起担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的董事，这四家投资公司均选择成为受监管的BDC，属于基金综合体的一部分。Gross先生分别自2018年、2020年和2022年起担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的董事长。Potter先生还担任SuRo Capital Corp.的董事，该公司是一家封闭式管理投资公司，已选择作为BDC接受监管。

关于非董事的执行官的信息

以下资料，截至2025年12月31日，与非公司董事的执行人员有关。


姓名、住址、年龄（1）	所担任的职务公司	任期和任职时间	数量投资组合基金复杂监督军官	过去5年主要职业
Shiraz Y. Kajee,46岁	首席财务官兼财务主管	2023年4月以来（无限期）	4	自2023年4月起担任公司首席财务官和财务主管，SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC自2023年4月起担任该等实体的秘书，并于2023年4月至2023年11月担任该等实体的秘书。从2015年12月至2023年3月，Kajee先生担任私募股权公司New Mountain Capital，L.L.C.的董事总经理，其中包括自2015年起担任New Mountain Finance Corporation的首席财务官和财务主管，自2019年起担任NMF SLF I，Inc.的财务负责人，自2019年起担任New Mountain Guardian III BDC，L.L.C.的财务负责人，自2022年起担任New Mountain Guardian IV BDC，L.L.C.的财务负责人。

144


Guy Talarico,70岁	首席合规官兼秘书	自2008年7月起任首席合规官；自2023年11月起任秘书（无限期）	4	2008年7月至今担任公司首席合规官，2018年6月至今担任SCP Private Credit Income BDC LLC、2020年9月至今担任SLR HC BDC LLC、2022年4月至今担任SLR Private Credit BDC II LLC。自2023年11月起担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的公司秘书；Talarico先生目前担任SLR Capital Partners，LLC的首席合规官，自2008年起担任，总法律顾问，自2023年5月起担任。此外，Talarico先生此前曾于2010年12月至2022年4月期间担任SLR Senior投资公司的首席合规官。Talarico先生此前曾担任ACA Group，LLC（Foreside Consulting Services LLC的继任者，以及他于2005年12月创立的Alaric Compliance Services，LLC的最终继任者）的董事总经理至2023年5月。

(1)

执行人员的营业地址为c/o SLR Investment Corp.，500 Park Avenue，New York，New York 10022。

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“SLRC。”

审计委员会

审计委员会根据我们董事会批准的章程运作，该章程的副本可在我们的网站http://www.slrinvestmentcorp.com上查阅。章程规定了审计委员会的职责。审计委员会的职责包括为公司选择独立注册会计师事务所，与该独立注册会计师事务所审查其审计公司财务报表的规划、范围和结果，预先批准所提供服务的费用，与独立注册会计师事务所审查内部控制制度的充分性，审查公司的年度财务报表和定期备案以及接收公司的审计报告和财务报表。审计委员会还就我们投资的估值制定指导方针并向我们的董事会提出建议。审计委员会负责协助我们的董事会确定未公开交易或无法获得当前市场价值的债务和股本证券的公允价值。董事会和审计委员会利用国家认可的第三方估值公司的服务来帮助确定这些证券的公允价值。审计委员会目前由Hochberg、Wachter和Potter先生以及Roberts女士组成，根据纳斯达克股票市场的规则，他们都被认为是独立的，不是1940年法案第2（a）（19）节定义的公司“利害关系人”。Hochberg先生担任审计委员会主席。我们的董事会已确定Hochberg先生是“审计委员会财务专家”，该术语是根据1934年法案颁布的S-K条例第407项定义的。Hochberg先生符合1934年法案第10A-3条目前的独立性和经验要求。

与董事会的沟通

鼓励对公司有疑问的股东与公司投资者关系部门联系。但是，如果股东认为他们的问题没有得到解决，他们可以通过将通讯发送至SLR Investment Corp.与公司董事会进行沟通，c/o Guy Talarico，秘书，500 Park Avenue，New York，New York 10022。以这种方式收到的所有股东通讯将送达董事会的一名或多名成员。

Code of Ethics

公司已采纳一项道德守则，该守则适用于（其中包括）公司的高级管理人员，包括其联席首席执行官和首席财务官，以及公司的每一位高级管理人员、董事和雇员。该公司的道德准则可通过其网站http://www.slrinvestmentcorp.com查阅。该公司打算在表格8-K上披露对道德守则规定条款的修订或豁免。

内幕交易政策

公司已与投资顾问以及SCP Private Credit Income LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC（统称“SLR BDC”）各自采纳了联合道德准则和内幕交易政策，公司认为这些准则是合理设计的，旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和法规。联合道德守则和内幕交易政策规范投资顾问、公司和SLR BDC的证券的购买、出售和/或其他处置，并适用于（i）投资的任何合伙人、成员、高级职员或董事

145

顾问、本公司及SLR BDC，或担任类似地位或履行类似职能的其他人；（ii）投资顾问、本公司及SLR BDC的任何雇员；（iii）获投资顾问、本公司及SLR BDC签约超过九十（90）天的任何美国顾问；及（iv）代表投资顾问、本公司及SLR BDC提供意见并受各自实体监管的任何其他人。

提名董事

自我们为2025年年度股东大会提交代理声明以来，股东可以向我们的董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。

拖欠款第16（a）款报告

根据1934年法案第16（a）节，公司的董事和其他执行官，以及持有其普通股10%以上的任何人，都必须向SEC和公司报告他们的实益所有权及其任何变化。这些报告的具体到期日期已经确定，公司必须在这些到期日期之前报告任何未能提交此类报告的情况。根据公司对这些人提交的表格3、4和5的审查以及公司董事和其他执行官提供的信息，公司认为，在截至2025年12月31日的财政年度内，适用于这些人的所有第16（a）节提交要求均得到及时满足。

项目11。高管薪酬

执行干事的报酬

我们的高级职员都没有从公司获得直接补偿。因此，我们不聘请任何薪酬顾问。我们的联席首席执行官兼总裁Gross先生和联席首席执行官兼首席运营官Spohler先生，通过他们在我们的投资顾问SLR Capital Partners的所有权权益，有权获得SLR Capital Partners赚取的任何利润的一部分，其中包括我们根据咨询协议条款向SLR Capital Partners支付的任何费用，减去SLR Capital Partners根据咨询协议提供服务所产生的费用。Gross和Spohler先生没有从SLR Capital Partners获得任何与我们投资组合管理有关的额外报酬。

我们的首席财务官兼财务主管Kajee先生以及我们的首席合规官兼秘书Talarico先生由投资顾问支付薪酬，但我们须就此类人员向公司提供的服务偿还该等薪酬的可分配部分。

董事薪酬

下表列出公司董事的薪酬，截至2025年12月31日止年度。


姓名	已赚取的费用或支付现金（1）		股票奖项（2）		所有其他 Compensation		来自公司的总薪酬		来自基金综合体的总薪酬
感兴趣的董事
Michael S. Gross		—		—		—		—		—
Bruce Spohler		—		—		—		—		—
独立董事
Steven Hochberg	$	127,000		—		—	$	127,000	$	202,000
David S. Wachter	$	118,500		—		—	$	118,500	$	193,500
Leonard A. Potter	$	122,000		—		—	$	122,000	$	197,000
Andrea C. Roberts	$	119,500		—		—	$	119,500	$	119,500

(1)

关于独立董事薪酬的讨论，见下文。

(2)

我们没有为我们的董事或高级职员维持股票或期权计划、非股权激励计划或养老金计划。因此，公司在历史上没有，也不期望直接向其董事或高级职员授予股权奖励。我们的独立董事有权选择收取全部或部分董事费用，否则他们将有权以我们发行的普通股股份的形式获得这些费用，每股价格等于我们当时的每股净资产值中的较大者

146

份额或付款时的市场价格。2025年期间没有向我们的任何独立董事发行股票代替现金。

我们独立董事的年费是10万美元。独立董事还可获得2500美元（如以电话方式参加，则为1500美元），外加与出席每次董事会会议有关的合理自付费用报销，以及1000美元外加与出席的每次委员会会议有关的合理自付费用报销。此外，审计委员会主席的年费为7500美元，提名和公司治理委员会主席的年费为2500美元，薪酬委员会主席的年费为2500美元。此外，我们代表我们的董事和高级职员购买董事和高级职员责任保险。根据1940年法案的定义，没有向属于公司利害关系人的董事支付任何补偿。

薪酬委员会

薪酬委员会根据我们董事会批准的章程运作，该章程的副本可在我们的网站http://www.slrinvestmentcorp.com上查阅。章程规定了薪酬委员会的职责。薪酬委员会负责审查并向我们的董事会建议批准咨询协议和管理协议。此外，虽然我们现时并不直接向行政人员作出补偿，但就我们日后这样做的程度而言，薪酬委员会亦会负责检讨及评估他们的薪酬，并就他们的薪酬向董事会提出建议。最后，如果适用的代理规则和法规要求，薪酬委员会将就我们的高管薪酬做法和政策制作一份报告，以纳入我们的代理声明，并在适用的情况下，就与薪酬相关的一般事项向董事会提出建议。薪酬委员会有权聘请薪酬顾问，并将他们的职责和责任委托给薪酬委员会的一名成员或一个小组委员会。薪酬委员会的成员是Hochberg、Wachter和Potter先生以及Roberts女士，根据纳斯达克股票市场的规则，他们都被认为是独立的，不是1940年法案第2（a）（19）节定义的公司“利害关系人”。波特先生担任薪酬委员会主席。

薪酬委员会的联锁和内幕人士的参与

在2025财政年度，没有任何公司的执行官在任何实体的董事会（或其薪酬委员会或履行同等职能的其他董事会委员会）任职，而该实体有一名或多名执行官在公司薪酬委员会或公司董事会任职。薪酬委员会成员没有任何关系需要根据S-K条例第404项的任何段落进行披露。

薪酬委员会报告

目前，我们没有任何执行官获得公司的薪酬，因此，公司无需出示一份关于高管薪酬的报告，以纳入我们的10-K表格年度报告。

追回政策

虽然公司作为一家根据1940年法案由外部管理的业务发展公司，目前既没有向其执行官支付也没有任何计划支付或以其他方式授予基于激励的薪酬，但根据1934年法案第10D-1条规则和纳斯达克上市标准，董事会采用了我们的回拨政策，自2023年11月6日起生效（“回拨政策”）。追回政策适用于公司现任和前任受保执行官，由薪酬委员会管理。如果公司被要求编制会计重述以更正重大不遵守美国联邦证券法规定的任何财务报告要求，包括更正先前发布的财务报表中对先前发布的财务报表具有重大意义的错误或如果该错误在本期得到更正或在本期未得到更正将导致重大错报的重述，公司的政策是收回其执行官收到的任何错误授予的基于激励的薪酬（如果有的话）。无论执行人员是否从事不当行为或以其他方式造成或促成重述要求，此类赔偿的追回均适用。

在截至2025年12月31日的财政年度内，并一直持续到本年度报告的10-K表格日期，我们没有被要求编制要求根据回拨政策收回错误授予的赔偿的会计重述，也没有截至2025年12月31日根据回拨政策从先前重述中收回的错误授予的赔偿的未偿余额。

147

项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项

下表列出，截至2026年2月20日，每位现任董事的实益所有权、董事提名人、公司执行官、我们已知的每个人实益拥有我们普通股5%或更多的已发行股份，以及执行官和董事作为一个整体。

实益所有权是根据SEC的规则确定的，包括对证券的投票权或投资权。那些实益拥有我们5%或更多普通股股份的人的所有权信息是基于这些人向SEC提交的报告以及从这些人那里获得的其他信息（如果有）。

除非另有说明，本公司相信表格所列的每名实益拥有人拥有投票权及投资权，并与本公司拥有相同地址。我们的地址是500 Park Avenue，New York，New York 10022。


实益拥有人名称及地址	数量股份拥有受益（1）		百分比第（2）类
感兴趣的董事
Michael S. Gross（3）（4）		4,112,671		7.5	%
Bruce Spohler（3）（5）		3,799,031		7.0	%
独立董事
Steven Hochberg		2,742	*
Leonard A. Potter		14,872	*
David S. Wachter		53,494	*
Andrea C. Roberts（6）		32,190	*
执行干事
Shiraz Y. Kajee		7,500	*
Guy Talarico		31,899	*
全体执行干事和董事为一组（8人）		4,773,728		8.8	%
Thornburg Investment Management Inc.（7）		4,372,550		8.0	%

*代表不到百分之一。

(1)

根据1934年法令第13d-3条规则确定了受益所有权。假设自最近可获得的SEC文件以来，没有其他购买或出售我们的普通股。这一假设是根据美国证券交易委员会的规则和规定作出的，并不反映我们对本表所列普通股受益所有人目前意图的任何了解。

(2)

基于截至2026年2月20日公司已发行和流通的普通股总数为54,554，634股。

(3)

包括Solar Capital Investors，LLC（“Solar Capital I”）持有的1,285，013股股份和Solar Capital Investors II，LLC（“Solar Capital II”）持有的715,000股股份，其中每份股份的一部分可被视为由由Gross先生和为其设立并由其担任受托人的设保人保留年金信托（“GRAT”）以及Bruce Spohler间接实益拥有。还包括Solar Senior Capital Investors，LLC（“Solar Senior Investors”）持有的355,107股股份和SLR Capital Management持有的发行人的77股股份，每个实体持有的一部分可被视为由Gross先生和Spohler先生间接实益拥有。还包括由SLR Capital Partners，LLC控股的Solar Capital Partners Employee Stock Plan LLC持有的92.5474万股。Gross先生和Spohler先生可被视为凭借其在SLR Capital Partners，LLC的集体所有权权益间接实益拥有Solar Capital Partners Employee Stock Plan LLC持有的部分股份。Gross先生和Spohler先生各自否认对Solar Capital Partners Employee Stock Plan LLC、Solar Capital I、Solar Capital II、Solar Senior Investors和SLR Capital Management，LLC直接持有的我们普通股的任何股份的实益所有权，除非他们各自在其中的金钱利益。

(4)

包括由Michael S. Gross直接持有的152,166股的利润分享计划（“利润分享计划”）。Gross先生可被视为作为利润分享计划的唯一参与者直接实益拥有这些股份。还包括某些信托为格罗斯先生担任受托人的家庭成员的利益而持有的117,617股股份（“家庭信托”）。Gross先生可被视为凭借其对家族信托的控制权直接实益拥有这些股份，并放弃对家族信托持有的证券的实益所有权，除非他在其中的金钱利益范围内。还包括GRAT持有的334,428股。

(5)

包括在其及其直系亲属为受益人的信托（“斯波勒信托”）中持有的199,466股股份，以及在其成为共同受托人的信托（“斯波勒信托”）中持有的243,021股股份，其中他

148

按比例持有权益（“斯波勒有限责任公司”）。Spohler先生否认对Spohler Trust和Spohler LLC的股份的实益所有权，但他在其中的金钱利益除外。

(6)

包括Andrea C. Roberts直接持有的25,000股股票和Calvin W Roberts MD PC Pension Plan（“CWR Pension Plan”）持有的7,190股股票，罗伯茨女士是该计划的参与者。罗伯茨女士否认对CWR养老金计划直接持有的任何股份的实益所有权，但她在其中的金钱利益除外。

(7)

根据Thornburg Investment Management，Inc.于2026年2月19日提交的附表13G中包含的信息。此类证券由Thornburg Investment Management，Inc.或其关联公司控制和/或管理的某些投资工具持有。Thornburg Investment Management，Inc.的地址是2300 North Ridgetop Road，Santa Fe，New Mexico 87506。

149

下文列出了截至2026年2月20日我们每位董事实益拥有的股本证券的美元范围。该公司是“基金综合体”的一部分，该术语在附表14A和1934年法案规定的条例14A中定义。就本10-K表格年度报告而言，Fund Complex一词包括公司、SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC。


董事姓名	美元区间股权证券有利在公司（1）（2）	美元区间股权证券有利在基金中拥有综合体（1）（2）（3）
感兴趣的董事
Michael S. Gross	超过10万美元	超过10万美元
Bruce Spohler	超过10万美元	超过10万美元
独立董事
Steven Hochberg	$10,001- $50,000	$10,001- $50,000
Leonard A. Potter	超过10万美元	超过10万美元
David S. Wachter	超过10万美元	超过10万美元
Andrea C. Roberts	超过10万美元	超过10万美元

(1)

美元区间为：无、1-10万美元、100001-50万美元、5001-100万美元，或10万美元以上。

(2)

在美国实益拥有的股票证券的美元范围是基于2026年2月20日在纳斯达克全球精选市场上我们普通股的收盘价14.86美元。受益所有权是根据1934年法令第16a-1（a）（2）条确定的。

(3)

公司董事（如适用）实益拥有的基金综合体内股本证券的美元范围为董事实益拥有的公司股本证券的美元范围，因为没有董事对SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC或SLR Private Credit BDC II LLC拥有实益所有权。

项目13。若干关系及关联交易、董事独立性

我们已与SLR Capital Partners订立顾问协议。我们的董事长、联席首席执行官兼总裁Gross先生和联席首席执行官、首席运营官兼董事会成员Spohler先生是SLR Capital Partners的管理成员和高级投资专业人士，并在SLR Capital Partners拥有财务和控股权益。此外，我们的首席财务官兼财务主管Kajee先生担任SLR Capital Partners的首席财务官，我们的首席合规官兼秘书Talarico先生担任SLR Capital Partners的总法律顾问和首席合规官。

SLR Capital Partners及其关联公司也可能在未来管理其他基金，这些基金可能具有与我们的投资任务在整体和部分上相似的投资任务。例如，SLR Capital Partners目前担任私人基金和管理账户以及SCP Private Credit Income BDC LLC（一家未上市的BDC）的投资顾问，该公司主要专注于投资于高级担保贷款，包括非传统的基于资产的贷款和第一留置权贷款；SLR HC BDC LLC（一家未上市的BDC），其主要重点是直接和间接投资于高级担保贷款和其他债务工具，典型地面向医疗保健行业内的中间市场公司，以及SLR Private Credit BDC II LLC，一家未上市的BDC，其主要重点是投资于第一留置权高级有担保浮动利率贷款，主要面向EBITDA约在2500万美元至2.5亿美元之间的中高端市场杠杆公司，这些公司拥有可观的自由现金流，并且属于投资顾问拥有丰富经验的非周期性行业。此外，我们的董事长兼联席首席执行官Michael S. Gross、我们的联席首席执行官兼首席运营官Bruce Spohler、我们的首席财务官兼财务主管Shiraz Y. Kajee以及我们的首席合规官兼秘书Guy F. TalaricoTERMF. Talarico担任SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC的类似职务。

SLR Capital Partners和某些投资咨询关联公司可能会确定一项投资适合我们以及这些其他基金中的一个或多个。在这种情况下，根据此类投资的可用性和其他适当因素，SLR Capital Partners或其关联公司可能会确定我们应该与一个或多个其他基金并肩投资。任何此类投资将仅在适用法律和SEC及其工作人员的解释性立场允许的范围内进行，并符合SLR Capital Partners的分配程序。

150

监管限制限制了我们投资任何关联公司目前有投资的任何投资组合公司的能力。公司于2017年6月13日获得SEC的豁免令。豁免令允许我们参与与某些关联公司的协商共同投资交易，这些关联公司的每一个投资顾问都是投资顾问，其控制、受SLR Capital Partners控制或与SLR Capital Partners共同控制，并根据《顾问法》注册为投资顾问，其方式符合我们的投资目标、立场、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素，并符合豁免令的条件。我们认为，如果此类投资与适用于我们的投资目标、投资头寸、投资政策、投资策略、投资限制、监管要求和其他相关因素一致，则与SLR Capital Partners管理的基金进行共同投资对我们将是有利的。

我们与SLR Capital Partners签订了许可协议，据此，SLR Capital Partners同意授予我们使用“SLR”和“SOLAR”名称的非排他性、免版税许可。此外，根据行政协议的条款，SLR Capital Management为我们提供开展日常运营所需的办公设施和行政服务。

董事会审议咨询协议

根据1940年法案第15（c）节，在2025年8月4日举行的面对面会议上，我们的董事会，包括不属于1940年法案第2（a）（19）节所定义的“利害关系人”的大多数董事，投票批准延续公司与SLR Capital Partners之间的咨询协议，该批准自2025年9月1日起生效，并将咨询协议的期限延长至2026年9月1日。董事会在审议重新批准咨询协议时，重点关注其收到的信息，其中包括：

•

SLR Capital Partners提供的咨询及其他服务的性质、范围和质量，包括有关公司相对于其既定目标的投资表现以及与公司同行集团和相关市场指数的表现进行比较的信息，并得出结论认为此类咨询及其他服务令人满意，公司的投资表现合理；

•

提供该等顾问及其他服务的人员的经验及资历，包括有关投资人员的背景资料、该等人员之间的职责分配及作出投资决策的过程，并得出结论认为SLR Capital Partners的投资人员具有丰富的经验，完全有资格为公司提供顾问及其他服务；

•

目前的收费结构、是否存在任何费用减免，以及公司相对于其他具有可比投资政策和局限性的投资公司的预期费用率，得出目前收费结构合理的结论；

•

SLR Capital Partners向公司、SCP Private Credit Income BDC LLC、SLR HC BDC LLC和SLR Private Credit BDC II LLC收取的咨询费以及其他投资顾问向具有类似投资目的的BDC收取的咨询费的比较数据，得出SLR Capital Partners向公司收取的咨询费是合理的；

•

SLR Capital Partners及其关联公司为公司提供服务所产生的直接和间接成本，包括人员和办公设施的成本，以及确定和分配这些成本的依据，并得出结论认为直接和间接成本，包括分配这些成本是合理的；

•

SLR Capital Partners管理的所有资产的总和，以及SLR Capital Partners服务的投资公司和其他客户的总数，公司规模和/或预期增长可能产生的规模经济，以及SLR Capital Partners向公司收取的咨询费在多大程度上反映了这种规模经济，并得出结论认为，未来可能存在一些规模经济；

•

SLR Capital Partners及其关联公司因与公司的关系而产生的其他可能利益（包括公司高级管理层的利益），并得出结论认为所有这些其他利益对SLR Capital Partners及其关联公司并不重要；和

•

确定费用的可能的替代费用结构或基础，以及从其他第三方服务提供商获得类似服务的可能性，并得出结论认为，咨询协议的实质性条款，包括将提供的服务，与公司同行集团的条款大体相似，将难以获得

151

从其他第三方服务提供商或通过内部管理的结构在可比较的基础上提供类似质量的类似服务。

根据所审查的信息和上文详述的讨论，我们的董事会，包括大多数并非1940年法案所定义的“利害关系人”的董事，得出结论认为，根据咨询协议应付给SLR Capital Partners的费用，包括其中规定的费率，就将提供的服务而言是公平合理的，并批准咨询协议符合公司及其股东的最佳利益。鉴于我们的董事会在评估咨询协议时考虑了各种各样的重大因素，对其在做出决定时考虑的具体因素进行量化、排名或以其他方式分配相对权重是不切实际的。我们的董事会不承诺就任何特定因素，或任何特定因素的任何方面，对我们董事会的最终决定是否有利或不利作出任何具体决定。相反，我们的董事会的批准是基于向其提交的全部信息以及由其进行的调查。在考虑上述因素时，个别董事可能对不同因素给予了不同的权重。

董事独立性

根据纳斯达克股票市场的规则，我们的董事会每年都会确定每位董事的独立性。我们不认为董事是独立的，除非董事会确定他或她与我们没有实质性关系。我们通过一份问卷来监测我们的董事和高级管理人员之间的关系，每位董事每年完成一次问卷的频率不低于一年，并随着最近的问卷中提供的信息发生变化而定期更新。

我们的治理准则要求任何先前被确定为独立的董事将任何可能导致其独立董事地位发生变化的情况通知董事会主席、提名和公司治理委员会主席以及我们的秘书。董事会将审计委员会、提名和公司治理委员会以及薪酬委员会的成员限制为独立董事。

为了评估任何此类关系的重要性，董事会使用纳斯达克股票市场颁布的规则中规定的董事独立性定义。规则5605（a）（2）规定，如果BDC的董事不是1940年法案第2（a）（19）节所定义的此类BDC的“利害关系人”，则该董事应被视为独立。

董事会已确定，除作为董事和股东外，每一位董事都是独立的，与我们没有任何关系，但由于担任公司联席首席执行官兼总裁以及SLR Capital Partners的管理成员，除Michael S. Gross外，以及由于担任公司联席首席执行官兼总裁以及SLR Capital Partners的管理成员而与我们没有任何关系，由于担任公司联席首席执行官兼首席运营官以及SLR Capital Partners的管理成员，Bruce Spohler。

赔偿协议

我们已与董事订立赔偿协议。赔偿协议旨在为我们的董事提供马里兰州法律和1940年法案允许的最大赔偿。每份赔偿协议都规定，SLR Capital应在马里兰州法律和1940年法案允许的最大限度内，对作为协议一方的董事（“受偿人”）进行赔偿，包括预付法律费用，如果受偿人由于其公司地位，在任何受到威胁、未决或已完成的程序中成为或被威胁成为一方当事人或证人。

项目14。首席会计师费用和服务

毕马威会计师事务所已告知我们，该事务所及其任何现任成员或联营公司均未在公司或其关联公司中拥有任何直接或间接的重大财务利益。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司就毕马威会计师事务所提供的服务产生以下费用，包括开支：

152

下表单位：千


	截至2025年12月31日止财政年度		截至2024年12月31日的财政年度
审计费用	$	865.0	$	870.0
审计相关费用		75.0		—
税费		204.8		212.9
所有其他费用		—		—
总费用：	$	1,144.8	$	1,082.9

审计费用：审计费用包括为审计我们的年终财务报表以及通常由毕马威会计师事务所就法定和监管备案提供的季度审查和服务而提供的专业服务的费用。

审计相关费用：审计相关服务包括与审计或财务报表审查的执行情况合理相关且不在“审计费用”项下报告的鉴证和相关服务费用。这些服务包括法规或条例未要求的证明服务以及有关财务会计和报告标准的咨询。

纳税服务收费：纳税服务收费由专业纳税服务收费构成。这些服务还包括有关联邦、州和地方税收合规的援助。

所有其他费用：其他费用将包括除上述报告的服务之外的产品和服务的费用。

审批前政策

审计委员会制定了一项预先批准政策，其中描述了公司的独立注册公共会计师事务所毕马威会计师事务所（KPMG LLP）将提供的许可审计、审计相关、税务和其他服务。该政策要求审计委员会预先批准独立审计师提供的审计和非审计服务，以确保提供此类服务不会损害审计师的独立性。

任何未获得一般预先批准的审计、审计相关、税务和其他服务请求必须提交审计委员会进行具体的预先批准，无论金额多少，并且在获得此类批准之前不能开始。通常，预先批准是在审计委员会定期安排的会议上提供的。然而，审计委员会可将预先批准权力授予其一名或多名成员。获授予该等权力的委员须向审计委员会的下一次预定会议报告任何预先批准的决定。审计委员会不会将其对独立注册会计师事务所提供的服务的预先批准职责委托给管理层。在截至2025年12月31日的财政年度内，审计委员会预先批准了本政策所述服务的100%。

153

第四部分

项目15。附件和财务报表附表

a.作为本报告一部分提交的文件

以下报告和合并财务报表载于项目8：


	页
管理层关于财务报告内部控制的报告	97
独立注册会计师事务所的报告	98
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表	100
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并经营报表	101
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并净资产变动表	102
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表	103
截至2025年12月31日和2024年12月31日的投资综合附表	112
合并财务报表附注	119

154

b.展品

以下证物作为本报告的一部分提交，或在此通过引用先前向SEC提交的证物并入：


附件数		说明

3.1		修订及重述条款（一）

3.2		修正条款（十二）

3.3		第二次经修订及重述的附例（13）

4.1		普通股证表格（二）

4.2		截至2012年11月16日注册人与作为受托人的美国银行全国协会之间的契约（5）

4.3		证券说明（15）

10.1		股息再投资计划（一）

10.2		注册人与SLR Capital Partners，LLC之间的第三份经修订和重述的投资咨询和管理协议（8）

10.3		托管协议形式（七）

10.4		注册人与SLR Capital Management，LLC经修订及重述的行政协议（6）

10.5		注册人与其每名董事订立及彼此订立的弥偿协议表格（1）

10.6		注册人与SLR Capital Partners，LLC首次修订和重述的商标许可协议（12）

10.7		注册人与SLR Capital Investors II，LLC之间的股份购买协议表格（2）

10.8		登记权协议形式（三）

10.9		认购协议表格（三）

10.10		注册人与贷款方之间的票据购买协议表格（9）

10.11		注册人与贷款方订立的票据购买协议第三份补充表格（9）

10.12		票据购买协议第四次补充表格（20）

10.13		票据购买协议第五次补充表格（15）

10.14		作为出资人的SUNS SPV LLC与作为出资人的SLR Senior Investment Corp.于2011年8月26日签署的出资协议表格（4）

10.15		由作为借款人的SUNS SPV LLC、作为服务人和权益持有人的SLR Investment Corp.、各贷款人不时作为其当事人、Citibank，N.A.作为行政代理人和抵押品代理人、ING Capital LLC作为联席牵头安排人以及ComputerShare Trust Company，N.A.作为抵押品管理人和托管人签订的日期为2024年8月30日（经2024年10月18日修订）的经修订和重述的信贷和担保协议表格（20）

10.16		SLR Investment公司与SLR Capital Partners，LLC于2022年4月1日签署的信函协议（16）

10.17		SLR Investment公司日期为2022年4月1日的信贷融资假设协议（16）

10.18		SLR Investment Corp.为根据票据购买协议发行的票据持有人的利益而订立的日期为2022年4月1日的假设协议（16）

10.19		注购买协议，日期为2020年3月31日，由SLR Senior投资公司与其购买方（16）

10.20		自2022年10月7日起，由SLR Investment Corp.与Sunstone Senior Credit L.P.（17）签订的经修订和重述的SLR Senior贷款计划LLC表格有限责任公司协议（经修订）

10.21		票据购买协议第六次补充表格（二十）

10.22		截至2019年8月28日（经修订的2021年12月28日、2022年3月11日、2024年8月16日和2024年12月3日）的高级担保信贷协议由SLR Investment Corp.、Citibank，N.A.作为行政代理人、贷款方、摩根大通 Bank，N.A.作为银团代理，以及Citibank，N.A.、J.P. Morgan Securities LLC和Sumitomo Mitsui Banking Corporation作为联席牵头账簿管理人和联席牵头安排人签署（22）

10.23		票据购买协议第七次补充表格（二十）

10.24		票据购买协议第八次补充表格（23）

155


附件数		说明

10.25		票据购买协议第九次补充表格（24）

10.26		SLR InvestmentCorp.、SLR Capital Partners，LLC和SLR Capital Management，LLC一方面与Raymond James & Associates，Inc.、Citizens JMP Securities，LLC和Jefferies LLC作为其下的配售代理签订日期为2025年2月28日的Equity Distribution协议（21）
14.2		商业行为准则（18）

19.1		联合Code of Ethics和内幕交易政策（18）

21.1		SLR Investment股份有限公司子公司*

23.1		独立注册会计师事务所的同意*

23.2		独立核数师的同意*

23.3		独立核数师的同意*

23.4		独立核数师的同意*

23.5		独立核数师的同意*

23.6		独立核数师的同意*

31.1		根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14条对联席首席执行官进行认证。*

31.2		根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14条对联席首席执行官进行认证。*

31.3		根据经修订的1934年证券交易法第13a-14条对首席财务官进行认证。*

32.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对联席首席执行官进行认证。*

32.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对联席首席执行官进行认证。*

32.3		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证。*

97.1		追回政策（19）

99.1		Crystal Financial LLC dba SLR Credit Solutions（一家特拉华州有限责任公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表年度*

99.2		NEF Holdings，LLC和子公司（有限责任公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表*

99.3		KBH TOPCO，LLC截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表*

99.4		Gemino Healthcare Finance，LLC d/b/a SLR Healthcare ABL截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表年度*

99.5		North Mill Holdco LLC和子公司（一家特拉华州有限责任公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表年度*

99.6		独立注册会计师事务所的报告*

101.INS		内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

101.SCH		内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbase文档*

104		封面页交互式数据文件–封面页交互式数据文件不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中

(1)

此前因涉及SLR Investment公司于2010年1月7日就表格N-2生效前修订第7号（档案编号：333-148734）提交的登记声明而提起的诉讼。

(2)

此前因涉及SLR Investment公司于2010年2月9日在表格N-2上提交的登记声明（档案编号：333-148734）而提起的诉讼。

(3)

此前提交的与SLR Investment公司于2010年11月29日提交的8-K表格报告有关。

(4)

此前就SLR Senior Investment Corp.于2011年8月31日提交的8-K表格报告（文件编号：814-00849）提交了文件。

(5)

此前就SLR Investment Corp.于2012年11月16日就表格N-2生效后修订第6号（档案编号：333-172968）提交的注册声明。

(6)

此前就SLR Investment公司于2013年11月12日就表格N-2生效后第10号修订（档案编号：333-172968）提交的注册声明。

156

(7)

此前提交的与SLR Investment公司的10-K表格报告有关，该报告于2014年2月25日提交。

(8)

此前曾就SLR Investment公司于2018年8月6日提交的10-Q表格报告提起诉讼。

(9)

此前曾就SLR Investment公司于2020年2月20日提交的10-K表格报告提交过文件。

(10)

此前就SLR Senior投资公司于2020年5月7日提交的10-Q表格报告（文件编号：814-00849）提交了文件。

(11)

此前就SLR Investment公司于2021年2月24日提交的10-K表格报告提交了文件。

(12)

此前曾就SLR Investment公司于2021年2月25日提交的8-K表格报告提交过文件。

(13)

此前曾就SLR Investment公司于2021年12月1日提交的8-K表格报告提交过文件。

(14)

此前曾就SLR Investment公司于2022年1月12日提交的8-K表格报告提交过文件。

(15)

此前提交的与SLR Investment公司于2022年3月1日提交的10-K表格报告有关。

(16)

此前提交的与SLR Investment公司于2022年4月1日提交的8-K表格报告有关。

(17)

此前就SLR Investment公司于2022年10月12日提交的8-K表格报告提交了文件。

(18)

此前曾就SLR Investment公司于2024年11月6日提交的10-Q表格报告提起诉讼。

(19)

此前曾就SLR Investment公司于2024年2月27日提交的10-K表格报告提起诉讼。

(20)

此前曾就SLR Investment公司于2025年2月25日提交的10-K表格报告提交过申请。

(21)

此前曾就SLR Investment公司于2025年2月28日提交的8-K表格报告提交过文件。

(22)

此前曾就SLR Investment公司于2025年5月7日提交的10-Q表格报告提交过文件。

(23)

此前曾就SLR Investment公司于2025年8月5日提交的10-Q表格报告提交过文件。

(24)

此前提交的与SLR Investment公司于2025年11月4日提交的10-Q表格报告有关。

*随函提交。

c.合并财务报表附表

未合并子公司的单独财务报表：

Crystal Financial LLC（一家特拉华州有限责任公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件 99.1附后。

NEF Holdings，LLC（一家特拉华州有限责任公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件 99.2附后。

KBH TOPCO LLC截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件 99.3附于本文件后。

Gemino Healthcare Finance，LLC截至2025年12月31日止年度和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件 99.4附后。

North Mill Holdco LLC及其子公司截至2025年12月31日止年度和2024年12月31日止年度的合并财务报表作为附件 99.5附后。

项目16。表格10-K摘要

没有。

157

签名

根据1934年《证券法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


单反投资公司。

签名：	/s/Michael S. Gross	/s/布鲁斯·斯波勒
	Michael S. Gross 联席首席执行官、总裁、董事会主席兼董事日期：2026年2月24日	布鲁斯·斯波勒联席首席执行官、首席运营官兼董事日期：2026年2月24日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。


日期	签名	标题

2026年2月24日	/s/Michael S. Gross	联席首席执行官、总裁、董事会主席和董事（首席执行官）
2026年2月24日	Michael S. Gross	联席首席执行官、总裁、董事会主席和董事（首席执行官）

2026年2月24日	/s/布鲁斯·斯波勒	联席首席执行官、首席运营官和董事（首席执行官）
2026年2月24日	布鲁斯·斯波勒	联席首席执行官、首席运营官和董事（首席执行官）

2026年2月24日	/s/史蒂文·霍赫伯格	董事
2026年2月24日	Steven Hochberg	董事

2026年2月24日	/s/David S. WACHTER	董事
2026年2月24日	David S. Wachter	董事

2026年2月24日	/s/伦纳德·波特	董事
2026年2月24日	Leonard A. Potter	董事

2026年2月24日	/s/安德烈亚·C·罗伯茨	董事
2026年2月24日	Andrea C. Roberts	董事

2026年2月24日	/s/SHIRAZ Y. KAJEE	首席财务官（首席财务官）
2026年2月24日	Shiraz Y. Kajee	首席财务官（首席财务官）

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