附件（c）（iv）须经尽职调查及实质修订的特权及机密初步草案项目优雅讨论材料2026年1月13日须经MOELIS估值委员会实质修订及审核的初步草案内容不得低于此线

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和实质性修订1。执行摘要内容不得低于此行机密| 1

Privileged & Confidential Preliminary Draft subject to Due Diligence & Substantial Revision Executive Summary • 2025年11月13日，General Atlantic（“GA”）向公司提出要约，收购oft ite legan尚未拥有的所有已发行股份（“提议”）he。Elegant董事会成立了一个特别委员会（“特别委员会”），以审查该提案。特别委员会随后聘请Moelis担任财务顾问• 2025年12月18日，管理层向特别委员会提交了其对业务的最新看法，包括更新的财务预测（“管理层提议的LRP（100%可实现性）”），其前提是公司充分实现一系列转向举措（“LRP举措”）•管理层提议的LRP未获董事会批准，仅提交给特别委员会。较早的草案版本已于2025年10月提交给董事会，较早的草案版本也未获得董事会批准•特别委员会审查了管理层提议的LRP（100%可实现性），并在特别委员会2025年12月23日的会议上指出，管理层提议的LRP（100%可实现性）假设管理层将能够成功实现LRP举措并及时执行一系列举措•特别委员会要求管理层准备关于实现LRP举措的各种情景，包括公司实现了50%的LRP计划的情景（“管理层提议的LRP（50%可实现性）”）• 2026年1月6日，Moelis与特别委员会一起审查了管理层提供的这些情景。经过激烈的讨论，特别委员会指示Moelis在对提案进行分析时使用管理层提出的LRP（50%可实现性）•自我们聘用以来，Moelis已与Elegant Management举行了多次尽职调查电话会议，涵盖公司的财务和业务概况• Moelis与管理层进行了多次后续讨论，以对管理层提出的LRP（50%可实现性）、管理层提出的LRP（100%可实现性）和LRP举措进行尽职调查，包括了解预测的关键驱动因素以及与管理团队在10月份董事会会议上向董事会提交的先前预测的差异•为协助特别委员会评估该提案，Moelis准备了涵盖行业背景、其他相关背景信息和初步财务分析的材料•我们的分析仍可能根据从公司收到的任何额外信息进行重大修订，并且业务或市场条件的变化内容不得低于此行机密| 2

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&实质性修订说明性特别委员会路线图和考虑事项第1阶段第2阶段第3阶段（如适用）事实收集评估提案和替代方案谈判达成了解与协议提案收购方的背景分析回应什么是SC的如果决定不拒绝，现在收购方的观点是什么是最好的关键时机是什么？撤回独立计划？谈判策略？提案提案条款？当前市场和行业收购方背景如何？How does the become What information is Proposal comparison What are the deal unfriendly needs to evaluate vs. potential status terms to focus on？提案有哪些外联？现状价值？已经进行了（如果有的话）？SC考虑其他有哪些关键的替代方案，包括哪些是正确的是否有任何流程、时机和维持现状切实可行的下一步措施？入境兴趣？战术选择？考虑因素？内容不得低于此线机密| 3

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和实质性修订2。评估优惠内容的附加上下文不得低于此行机密| 4

特权&机密初步草案须经过尽职调查&评估要约的额外背景大幅修订优雅的股价表现概览，因为优雅的关键增长指标已经恶化，其股价自IPO以来明显下跌1自IPO以来股价表现160%优雅上市后52周更高增长特许经营140%高、低、高、低、低增长特许经营$ 33.05 $ 3.10 $ 7.45 $ 3.10美容120% 21108.5% 100% 480% 379.5% 60% 40% 40.4%发售价：$ 5.25524.5% 7620% 816.7% $ 3.570% Aug-21 Dec-21 Apr-22 Sep-22 Jan-23 Jun-23 Oct-23 Feb-24 Jul-24 Nov-24 Mar-25 Aug-25 Dec-25指引和长期增长通讯摘要1 2Q21启动FY21指引，传达HSD单位增长、HSD SSS增长的LT增长算法，低双位数的EWC收入增长和低至十几岁的调整后EBITDA增长2 2022年第一季度启动22财年指引，HSD SSS增长和70-72个新中心开业；重申LT增长算法3 2023年第一季度启动23财年指引，MSD SSS增长和95-100个新中心开业；承认成熟中心交易量低于LT增长算法4 2023年第二季度修订的23财年展望，将top & bottom line和SSS降低至1.5-2.5 %；将新中心开业增加至98-100 5 2Q24修订的24财年指引，将SSS增长降至（1.5%）-0.5 %（此前为2.0-5.0 %）；大幅降低新中心开业数至27-32 6 1Q25启动FY25指引，SSS增长为0.0%-2.0 %，中心净关闭数为28-50；2025年标记为过渡年7 2Q25修订后的FY25销售指引下调，SSS为0.0%-1.0；重申Adj. EBITDA和NI指引8 3Q25重申FY25指引，并指出将在FY25开设12个新中心，关闭35-40个现有中心内容不得低于此线来源：公司文件，标普 Capital IQ（“CAPIQ”）截至2026年1月5日，华尔街研究机密| 5注：注释# 1-8对应于Elegant的For-M K8收益发布日期1。优雅IPO时以价格百分比表示的股价

特权&机密初步草案须经尽职调查&评估要约的额外背景资料大幅修订Elegant交易量动态Elegant的公众持股量、日均交易量（“ADTV”）和ADTV占已发行股份的百分比（“SO”）在很大程度上低于选定的公开交易公司，即使与合并股东基础的其他选定上市公司进行比较，公众持股量% SO Beauty Lower-Growth特许经营模式优雅更高增长特许经营模式100% % 100% 100% 100% %%%%%%%6% 1% 0% 82% 5% 6% 62% 36%优雅1个月ADTV % SO优雅美容更高增长特许经营模式低增长特许经营模式5.6% 8% 3.8% 3.5% 3.2% 3.1% 1。% 1.% 1.% 1.8% 1.5% 0.% 0.8% 0.% 0.8% 0.%优雅2 3个月ADTV $ mm美容低增长特许经营模式优雅高增长特许经营模式356.6 30.62 2.2221。182.181.1 5.0.8 5 .6 2 .8 1 .3 1 .6 13.6 1.3 .2.8优雅3表示选定的上市公司，其股东至少持有20%，表明合并后的股东基础类似于优雅内容，不得来源：标普 Capital IQ as of 01/05/2026，公司备案1。SO反映了截至最近一次公开申报的已发行基本股份在01/05/2026之前的一天、一周、一个月、三个月、一年和两年低于此线2。以日均成交量乘以截至12/26/2025的90天VWAP计算的日均成交金额机密| 63。其中，只有Driven Brands的控股股东的所有权超过了Elegant的最大股东GRS，根据截至2025/04/10的Driven Brands代理备案，ARK的H WIO THLD RO拥有Driven Brands +

特权&机密初步草案须经尽职调查&评估要约的额外背景资料大幅修订历史交易倍数– TEV/NTM EBITDA 10年历史TEV/NTM EBITDA倍数30.0x随着Elegant的增长率放缓，Elegant的倍数已从与中等较高增长的特许经营公司一致的倍数下降到与较低增长的特许经营公司10年期5年期3年期1年期当前的倍数Papa John的15.3x 14.2x 11.3x 10.1x 9.7x较高增长的特许经营Wendy的14.5x 13.2x 11.9x 9.7x 9.1x较低增长的特许经营25.0x Jack In The Box 10.9x 9.6x 8.6x 7.7x 8.6x Beauty Dine Brands 9.5x 8.4x 6.9x 6.2x 7.4x El Pollo Loco 8.3x 7.2x 6.8x 5.9x 5.7x Elegant TERM0 Fitness Xponential Fitness 6.9x 6.9x 5.6x 6.0x 1新冠疫情LG特许经营星球健身 18.9x 18.7x 17.2x 18.3x 17.3x百胜！Brands 18.3x 18.3x 17.8x 17.7x 17.3x 15.0x 餐饮品牌国际 13.0x 13.1x 12.7x 11.9x 11.6x Driven Brands 10.7x 10.7x 8.8x 9.1x 8.2x HG Franchise 18.6x 18.5x 17.5x 18.0x 17.3x 10.0x Ulta 13.0x 12.5x 11.6x 12.4x 15.1x Bath & Body Works 7.6x 7.7x 7.6x 6.3x 6.5x 8.0x Sally Beauty 5.7x 5.0x 4.8x 4.3x 4.8x 6.9x 6.5x Beauty 7.6x 7.7x 7.6x 6.3x 6.5x 5.0x Elegant NA 13.3x 10.5x 7.5x 6.9x历史交易数据0.0x Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Jan-20 Jan-21 Jan-22 Jan-23 Jan-24 Jan-25 Jan-26 including Wendy's and Jack in the Box。这些公司也经历了增长减速优雅共识1年12.8% 7.6% 5.7% 3.3% 1.7%远期增长率内容不得低于此线机密| 7资料来源：标普 Capital IQ as of 01/05/20261。由于在新冠疫情期间客流量减少，到2021年，餐厅和其他面对面特许经营业务的EBITDA倍数有所提高

须经过尽职调查的特权和保密初步草案&评估要约的额外背景大幅修订PubCo现金对价优雅的OpCo向其股东的现金分配在PubCo上创造了现金积累，PubCo现金的处理方式未在PubCo/OpCo现金的要约概述中明确定义PubCo现金的优雅预期期权•在其作为合伙企业的结构下，当EWC Ventures，LLC（OpCo）产生•公司已考虑A类应税净收益的现金的各种选择，它被要求向所有股东进行分配以支付股东，包括TRA收购、向OPCO提供贷款、资本重组分配和反向资本重组分配各自的税收义务•根据有限责任公司协议，OPCO的税收分配被支付o该公司在2025年10月向董事会提交的材料中表示，基于其股东的最高适用税率，目前是56%的董事，其目标包括解锁“被困”的现金供OPCO使用和/•因此，假设税率约为56%，OPCO股东得到补偿，或减少PubCo现金的当前和未来余额，而European Wax Center, Inc.（“PubCo”）作为-Corp aC，支付的联邦和州混合税率约为25%，从而产生了超过31%的期权描述o这种税率差异导致PubCo现金过剩o截至2025年第三季度，PubCo现金为34.6mm美元，管理层预计，截至2025年第四季度，PubCo PubCo考虑将TRA收购现金的TRA负债买断为35.8mm选定的TRA持有人• A类股东在技术上有权在A类股的市场o上获得PubCo现金PubCo向OpCo贷款的超额现金，GA及其关联公司拥有约30%，在公平交易股东o将B类股转换为A类股时，将约70%留给其他PubCo贷款给OpCo 1利率，B类资本重组PubCo将多余现金投资于OpCo并获得股东将有权获得部分PubCo现金分配额外单位作为交换3 • GA对任何股息拥有同意权• Moelis的财务分析假设PubCo现金分配给A类，而PubCo将多余现金投资于OpCo并获得B类，就好像转换一样，因为B类收到的对价与反向资本重组没有单位作为交换；OpCo进行资本重组以减少销售分配中的A类未偿总单位，和IPO前所有者没收现有单位PubCo每股现金金额的说明性影响基于Moelis与管理层的讨论，该公司没有考虑以百万为单位，除了每股价值（A类股）（所有股份）向A类股东支付股息作为在2025年10月材料中提出的选择之一。管理层指出，他们希望避免设置PubCo Cash（Q4 2025E）$ 35.8 $ 35.8的先例，即公司将持续向股东支付未来A类股流通股43.75743.757股股息2稀释性证券2.5902.590股B类股流通股– 10.628为解决持续积累的受困现金，公司已考虑（i）修订公司现有协议，以计算基于较低税率（与当前56%的税率相比）的税（/）完全稀释股份（mm）46.34 856.976分配，（ii）根据2025年10月的董事会材料，PubCo每股现金对A类股东的影响：0.14美元/股资料来源：Elegant和公司向Moelis的税务顾问提供的材料，公司备案内容不得为1，所有隐含的股权价值/股0.77美元0.63美元的B类单位持有人转换为A类，以消除Elegant目前的UP-C结构。基于截至2025年4月18日优雅代理申报时GA和关联公司持有的13.110mm A类普通股2。反映2.590mm的价内稀释证券（包括期权和限制性股票单位），基于截至12/12/2025的管理层资本化细节，截至01/04/2025低于此线的10-K财务和截至10/04/2025的10-Q财务；基于每股5.25美元的建议价格机密| 83。指除根据公司已发行优先股条款和某些其他明确允许的股息分配要求进行的股息或分配以外的股息

受尽职调查的特权和机密初步草案&评估要约的额外背景实质性修订应收税款协议（“TRA”）控制权变更考虑控制权变更（“COC”）将触发向TRA持有人提前终止付款CoC并购交易GA要约价格每股5.25美元的概要影响•在控制权变更交易（与第三方买方）下的A类基本股份+总稀释性证券46.348TRA，TRA持有人将有权获得提前终止的B类股份10.628付款1 FDSO 56.976 A股权价值299美元o这笔提前终止付款将等于2净债务的现值（不包括TRA）297笔Elegant在隐含企业价值（不包括TRA）当前TRA 596美元，基于下文概述的假设3 2026E Adj. EBITDA 71美元隐含TEV/2026E EBITDA倍数8.4x o COC下未来付款的现值为B TRA COC付款178美元，计算时不考虑公司是否能够隐含企业价值（包括TRA）774美元实际使用税收属性，贴现率等于（i）6.50%和（ii）当前一年期SOFR + 100bps隐含TEV（Incl。TRA COC Payment）/2026E EBITDA倍数10.9x B A/股CoC Payment的股价影响3.13美元•在并购交易中，TRA持有人经常没有收到全部隐含股价，GA发售价+ COC影响8.38美元的金额，即他们根据TRA有权收到的付款，特别是在他们也是普通股的大股东的情况下，如果需要全额支付TRA提前终止条款，第三权益方将需要额外支付每股3.13美元（或额外支付EBITDA的2.5倍），以匹配GA最初提出的每股5.25美元的报价说明性CoC计算• Elegant的税务顾问执行了说明性的CoC付款TRA接收方在提前终止情景下的计算控制权变更提前终止付款•分析得出的估计CoC付款为178mm •关键假设包括：GA和关联公司o提前终止日期为01/01/2026 178mm美元Founder Holdco o未转换单位的每股价格为5.25美元o假设公司将能够利用所有税收属性所有其他o贴现率等于（i）6.50%和（ii）基于TRA的SOFR + 100bps中的较低者，从而导致为计算目的适用的提前终止率为4.68%内容不得来源：Elegant提供的材料和公司向r Moelis提供的税务建议，公司备案低于此行1。已完全稀释的流通股份包括43.757mm A类股、2.590mm稀释证券（包括基于5.25美元的Proposal股价的期权和限制性股票单位）机密| 9股和10.628mm B类股，这些股份基于提供给Moelis 2的截至2025年12月12日的管理层资本化详情。净债务包括公司预计2025年第四季度总债务的375mm，减去预计2025年第四季度的42mm现金和现金等价物（不包括PubCo现金）3。FY'26E Adj. EBITDA基于管理层提议的LRP（50%可实现性）

特权和机密初步草案，须经过尽职调查&评估要约的额外背景财务预测的实质性修订背景Moelis利用管理层提议的LRP（50%可实现性）进行了财务分析• Elegant的管理层准备了初步的业务计划，并在2025年的ng iny oc ses tosbio er研讨会上将其提交给董事会，作为其第三季度董事会会议的一部分，在此期间，管理层将季度收益和bu-s foin rw es作为rd’g so trategy（“10月战略规划预测”）进行了介绍。10月份的战略规划预测从未得到Dir ane DC th toers fi董事会的正式批准，财务预测没有详细讨论。相反，10月份的会议包括对业务计划的高级别讨论，管理层在过去几个月中继续对该计划进行细化，以纳入新入职高管的投入，包括最近聘请的首席运营官和首席财务官•应特别委员会的要求，优雅的管理层于12/18/25向thle C oSP me mciittaee提交了管理层更新的财务预测（管理层提议的LRP（100%可实现性），之后，管理层于2025年12月19日向Moelis提供了这组预测所依据的材料•管理层提出的LRP（100%可实现性）假设管理层在过去几年业务面临重大压力后，于2026年成功实现扭亏为盈。管理层提议的LRP（100%可实现性）假设公司将从2026年开始投资于Elegant管理层确定为核心战略领域的举措。这些投资iniinc tiatilude ves旨在改善CRM、waxer培训、入职，调度和爬坡/成熟的中心支持o分配给这些战略投资的资本的初步影响预计将被管理层提议的LRP（100%可实现性）中包含的G & A节省部分抵消o管理层还表示，已考虑可能需要扣留计划投资以最大限度地提高EBITDA和现金流如果某些战略投资对业绩的影响不如预期的那么大o管理层将管理层提议的LRP（100%可实现性）定性为可实现，并承认存在执行管理层提议的LRP（100%可实现性）和投资于计划的战略举措所固有的挑战财务•在仔细审查管理层提议的LRP（100%可实现性）后，特别委员会指示管理层就LRP举措的潜在影响编制敏感性预测分析•特别委员会在2026年1月6日的会议上审查了几项敏感性分析，并指示Moelis使用管理层提议的LRP（50%可实现性）进行财务分析，其中假设公司从LRP计划中实现50%的财务收益。见下一页，了解与LRP举措相关的关键执行风险摘要•管理层提议的LRP（50%可实现性）和管理层提议的LRP（100%可实现性）包括与2025年10月与董事会共享的长期财务计划相关的几项更新。在管理层提议的LRP（50%可实现性）的情况下，这些包括对新中心开业的更新视图（从FY‘2 E到FY L SSS g’30E的每年50下调至每年0），rowto th（从30财年的6.0%下调至30财年的2.5%）和Adj. EBITDA（从3财年的1102 E下调至30财年的6mm）mm o管理层表示，对管理层提议的LRP（50%可实现性）和管理层提议的LRP（100%可实现性）的更新是在评估了2025年10月计划中包含的某些假设可能最终难以随着时间的推移保持在类似的水平或速度（例如，净新中心开业，同店销售增长）o管理层还更新了投资于战略举措的资金来源，假设投资将通过G & A的成本节约提供资金•管理层提议的LRP（50%可实现性）和管理层提议的LRP（100%可实现性）不包括潜在的中心收购，管理层表示没有立即收购特许经营商的计划o管理层表示，公司在盈利运营自有中心方面的业绩记录不佳，因为运营单个中心并不是管理层时间和关注的核心焦点。截至10/0/2025，公司拥有及经营5项1,053s o tof taEl l le og ca an tit'ons内容不得低于此行机密| 10

需经过尽职调查的特权&机密初步草案&用于评估要约的额外背景信息评估执行LRP计划的Ability方面的实质性修订考虑• Elegant主要由独立的特许经营商运营，这限制了企业强制进行统一运营变革的能力；特许经营商将最终负责实施旨在改善客户体验和推动流量特许经营结构的举措•周转举措需要在个人中心层面采用，导致时间和一致性的可变性带来了执行的复杂性•在完全实现特许经营收益之前，加盟商承担任何经济成本和时间投资•中心层面的近期利润率压力可能会限制实施和投资某些举措的意愿•加盟商保留直接所有权，一旦改善明显，就会激励运营重点某些优势•当地运营商拥有市场层面的知识，可以支持特许经营模式的人员配备和客户获取工作•轻资本的商业模式•中心绩效和基础交易增长高度依赖于可用性、经验，和保留有执照的打蜡机劳动密集型•招聘、调度和薪酬决策由加盟商控制，而不是公司服务模式提高执行力•经验丰富的打蜡机保留对于客户获取和保留以及运营稳定性风险至关重要•劳动力限制可能会限制吞吐量、降低服务一致性并削弱预期的SSS提升• COO已担任约3 – 4个月的新管理层• CEO和CFO已担任各自的角色约1年的团队推动执行• CIDO、CCO，和CDO都是最近的2025年聘用举措•管理层在公司作为一个单位的执行能力未经证明•没有单一举措有望推动近期财务业绩的阶梯式变化多项举措正在执行中•扭亏为盈的成功取决于同时跨多个举措的持续执行•不同的特许经营商有不同的问题；需要有针对性的方法•财务影响取决于围绕新客户获取和保留的有意义的变化；打蜡师培训、调度和保留以及中心层面的采用，这需要时间周转影响•场地质量、当地劳动力市场的差异，运营商的成熟程度可能会创造不同的实施时间，产生的结果可能是渐进的•公司此前的扭亏为盈努力未能成功实现最初预期的全部收益，这凸显了任何潜在的扭亏为盈计划所固有的风险•大多数举措尚未启动或处于实施的早期阶段•管理层目前正在解决“唾手可得的结果”，包括基本的客户教育和人员配置效率主题，d Timing的ahea是一个风险更广泛的LRP举措在3月的加盟商大会上的推出• Ability成功实施早期举措以奠定增长基础将决定后期举措的成功•管理层提出的LRP（50%可实现性）和管理层提出的LRP（100%可实现性）都假设稳定的宏观经济环境；在经济衰退时，全权委托服务将受到负面影响，这将对优雅内容的额外风险财务业绩产生不利影响不得低于此线机密| 11

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和实质性修订3。初步财务分析内容不得低于本线保密| 12

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&初步财务分析实质性修订初步财务分析概览Moelis使用管理层提议的LRP（50%可实现性）执行财务分析• DCF分析使用优雅管理层提议的LRP（50%可实现性）Adj. EBITDA执行，该EBITDA于12/30/2025与Moelis共享o作为参考，我们还使用截至12/19/2025提供给Moelis的优雅管理层提议的LRP（100%可实现性）执行DCF • TERM0Moelis采用终端倍数法确定终端价值；终端倍数范围，基于参考适用的选定公开交易公司的当前贴现现金和历史EV/EBITDA（NTM）倍数，应用于适用流量（“DCF”）终端年度EBITDA分析（含税•终端年度调整后EBITDA代表FY’30E调整后EBITDA效益）• Moelis对Elegant的税收属性进行了单独的NPV分析，以对公司从1利用税收属性中节省的部分（15%）进行估值，这包括在隐含的每股价值中•该分析利用了预计的2025年第四季度债务和现金余额分别为375mm和78mm美元（包括预计的2025年第四季度PubCo现金余额为36mm），根据最新的管理层估计• Moelis的财务分析假设PubCo现金分配给A类和B类为如换算• Moelis审阅并分析了某些财务信息以及与其运营被认为与Elegant业务部门普遍相关的公司的市场交易数据为进行本分析，选定的公开交易公司• Moelis在选择这些公司时运用了专业判断力分析•选定的参考范围应用于管理层提议的LRP（50%可实现性）FY‘26E Adj。EBITDA为71mm美元•选定的先例交易分析侧重于选定的先例交易的TEV/LTM EBITDA倍数选定的先例•选定的先例交易分析将该倍数范围应用于管理层提议的LRP（50%可实现性）交易FY’25E Adj。mm分析的EBITDA •不反映应收税款项下提前终止付款的任何影响协议，这在与第三方的控制权变更交易中可能需要，并且会降低每股价格内容不得来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性），管理层于2025年12月19日向Moelis提供的拟议LRP（100%可实现性），公司备案，权益研究低于此线1。根据公司税务顾问M uasinnagg ETment提出的LRP（100%可实现性）编制的税收属性利用率预测计算税收属性值。机密| 13管理层和公司的税务顾问正在努力更新管理层提议的LRP（50%可实现性）ca h wse o，uldw h liike c ly降低我们财务分析中显示的对普通股股东的每股价值

受尽职调查&初步财务分析实质性修订初步财务分析摘要方法方法隐含每股价格评论当前建议：（01/05/2025）：$ 5.25 $ 3.57折现现金流（“DCF”）分析•终端倍数：6.5x – 8.5x管理层提议的LRP（50%.63。• WACC：9.25% – 12.00% 1,2可实现性）包括税收优惠选定公开交易•倍数范围：6.5x – 8.5x 2。05.38公司分析3 • 2026E Adj. EBITDA：$ 71mm2（TEV/FY2026E Adj. EBITDA）选定先例•多个范围：8.0x – 10.0x 5.21。5交易分析3 • 2025E Adj. EBITDA：$ 74mm2（FY2025E Adj. EBITDA）贴现现金流•终端倍数：6.5x – 8.5x管理层提议的5.6 1.11 LRP（100%可实现性）• WACC：9.25% – 12.00% 1,2包括税收优惠杠杆收购•退出倍数范围：6.5x – 8.5x分析（“LBO”）3.55.6管理层提议•目标IRR：17.5% – 22.5% 2 LRP（50%可实现性）• 52周高点：02/18/2025年52周高点/低点3.10。5 • 52周新低：05/01/2025股票研究•来自5家券商的分析师股价目标自2025年11月起15.00价格目标（“PT”）资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性），管理层于2025年12月19日向Moelis提供的拟议LRP（100%可实现性），公司备案，股票研究内容不得注明：估值方法使用预计的2025年第四季度现金和债务余额；使用的现金余额包括预计的2025年第四季度PubCo现金余额为35.8mm 1美元。数字包括公司从税收属性中实现的税收优惠的影响，扣除向TRA持有者支付的aca pSH或ttiaoxn sa vings的要求低于这一行2。如果PubCo的所有现金都只分配给A类，这将使A类股东股价区间的隐含高低端增加0.14 – 0.15美元机密|每股14美元3。反映基于管理层于2025年12月30日提供给Moelis的拟议LRP（50%可实现性）的调整后EBITDA，仅供参考

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和实质性修订4。战略替代内容不得低于此线机密| 15

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和战略备选方案实质性修订潜在战略备选方案摘要12与GA接洽拒绝与GA接洽•允许管理层继续执行当前的业务计划，包括实施LRP倡议•开始与GA谈判，寻求最佳可能•有可能向概览条款推荐其他战略行动，供无私的股东全体董事会审议，包括但不限于TRA终止或B类转换和UP-C结构崩溃丨使管理层能够专注于业务计划的执行丨以高于未受影响的交易价格的价格向股东提供潜在的流动性丨有可能在未来收益中重新开始讨论丨没有面临扭亏为盈战略的执行风险丨如果管理层的扭亏为盈计划成功，股价升值的潜力？扭亏为盈的执行风险，可能被放大？上市公司季度报告给出的价格和条款？管理资源和潜在的分心需求考虑因素？GA要求的勤勉程度和融资水平？未来资金成本和市场行情不确定完善交易不明确？GA愿意参与未来该建议指出，GA仅有兴趣进行建议交易，并不打算将其在公司的股份出售给任何1名第三方。根据股东协议，只要GA拥有25%的已发行普通股，公司在进入或实现控制权变更之前，除其他权利外，必须事先获得GA的书面同意。尽管GA并不拥有公司的多数股份，但GA在提案中的声明立场及其在股东协议下的权利使公司无法在未经GA 1批准的情况下与第三方完成销售交易。该提案还指出，如果GA确定“不提出具有约束力的最终提案或特别委员会d no ete t to rm ain pe ps rove拟议交易，则此类内容不得确定不会对GA与公司未来的关系产生不利影响，并且GA将打算保持-tes a rm sto lockh ng older。”在这条线2下方。根据股东协议，控制权变更mea anns y交易或一系列相关交易（无论是通过合并、合并、资本重组、清算或出售或转让股本证券或资产（包括子公司的股本证券）或其他方式），由此产生的任何个人或集团，在《机密| 16交易法》第13（d）（3）条的含义内（除股东及其各自的关联公司外，前述为其成员的任何集团和该集团的任何其他成员）直接或间接获得所有权，（i）占公司或任何适用的继承实体已发行股本总投票权50%以上的公司股本证券或（ii）公司及其附属公司在综合基础上的全部或几乎全部资产。

受尽职调查和战略替代方案实质性修订的特权和机密初步草案报价摘要：溢价和隐含倍数当前提案（$ in mm，每股除外）1/5/202611/13/2025各种价格下的分析股价$ 3.57 $ 5.25 $ 5.75 $ 6.25 $ 6.75 $ 7.25 $ 7.75市值$ 203 $ 299 $ 328 $ 357 $ 386 $ 416 $ 4451297297297297297297297（+）净负债企业价值$ 499 $ 596 $ 625 $ 654 $ 683 $ 712 $ 742隐含总价每股溢价/（折价）至：统计当前股价$ 3.57-47% 61% 75% 89% 103% 117%股价截至11/13/2025建议3.90（8%）35% 47% 60% 73% 86% 99%发售价5.25（32%）-10 % 19% 29% 38% 48% 30天VWAP 3.80（6%）38% 51% 64% 78% 91% 104% 60天VWAP 3.76（5%）40% 53% 66% 79% 93% 106% 90天VWAP 3.86（8%）36% 49% 62% 75% 88% 101% 52周高点（02/18/2025）7.45（52%）（30%）（23%）（16%）（9%）（3%）4% 52周低点（05/01/2025）3.10 15% 69% 85% 102% 118% 134% 150%隐含倍数统计2 $ 717.0x 8.4x8.3x 8.7x 9.1x 9.5x 9.9x参考：3 $ 71 9.9x 11.2x 11.6x 12.1x 12.5x 12.9x 13.3x TEV/2026E Adj. EBITDA（包括TRA负债）3 TEV/2027E Adj. EBITDA（含TRA负债）75 9.3x 10.6x 11.0x 11.4x 11.8x 12.2x 12.6x资料来源：Capital IQ截至2026年1月5日，提案于2025年11月13日提交，管理层于2025年12月30日向Moelis提供了拟议的LRP（50%可实现性），截至2025年12月12日的管理层资本化详情不得为2025年12月12日，TRA支持-2025年12月于2025年12月23日向Moelis提供的财务，公司备案1。反映预计2025年第四季度债务和现金余额分别为375mm和78mm美元（包括预计2025年第四季度PubCo现金余额36mm），根据管理层提议的LRP低于这一线（50%可实现性）机密| 172。反映FY‘26E和FY‘2 E Adj. EBITDA，基于512/30/2023提供给Moelis的管理层提议的LRP（50%可实现性）。企业价值包括每笔TRA支持201mm的TRA负债-2025年12月于2025年12月23日提供给Moelis的财务

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和实质性修订5。附录内容不得低于此线机密| 18

特权&机密初步草案须经尽职调查&大幅修订A.贴现现金流分析内容不得低于此行机密| 19

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和贴现现金流分析实质性修订方法和假设•分析使用了调整后的EBITDA和来自优雅管理层提议的LRP（50%可实现性）的现金流数字，截至2025年12月30日o使用了从26财年到30财年的5年预测期o假设交易日期为2025年12月31日，并使用预计的2025年第四季度资产负债表信息•截至30财年的无杠杆税后自由现金流和终值利用-tyh ee a rmid惯例o净营运资本（“NWC”）的变化不包括递延所得税资产（“DTA”）的影响，因为净pres e thnet tvaaxlu bee没有任何与Elegant税收属性相关的影响根据下文所述的方法单独核算财务o向OPCO分配现金税收；计算方法为调整后息税前利润的19.73%乘以56.00% OPCO报销税率之间的利差以及根据公司税务顾问TRA Sup-p DoerTC于2025年12月23日提供给Moelis的2025财务的25.79%预测PubCo税率o通过计算加权平均资本成本得出的9.25%至12.00%的利用贴现率范围•将基于股票的薪酬视为现金费用，用于DCF目的，减少了无杠杆自由现金流•反映了25的现金税率。%代表管理层提供的PubCo税率和公司向Mo提供的税务广告•与Elegant税收属性相关的税收优惠的净现值，扣除所需的TRA，FPOary me FY NT'2s6E至FY’66E分别计算并加入Elegant的独立股权价值•终端财务业绩由2030E财务预测o终端调整后EBITDA告知，基于2030E调整后EBITDA o假设NWC和资本支出的2030年变化不变o假设D & A等于资本支出o现金税率为25.79%，与预测期保持一致•选定的终端调整后。EBITDA参考范围6.5x – 8.5x是基于Moelis的专业判断并由lo thw e f ingo告知：l o该范围是由较低增长的特许经营模式选定的公开交易公司告知的，因为它们的增长情况与优雅o较低增长的特许经营模式更具可比性选定的公开交易公司25财年TEV/Adj中位数。EBITDA倍数为。x FY d a'2v5eE ra gTeEV/Adj。EBITDA倍数为7.9倍；FY’26E TEV/AdE j. BITDA倍数中位数为.6倍和平均FY’26E TEV/Adj. EBITDA倍数为。x▪Elegant不具备与某些较低增长特许经营模式相同的品牌力/认知度选定上市公司如Wendy's和Papa Johns o Elegant的1年平均TEV/NTM EBITDA倍数为7.5x和较低增长特许经营模式选定上市公司的1年TEV/NTM EBITDA倍数中位数为7.0x o Moelis也对1年收入CAGR进行了回归分析而Elegant选定的PE ue PR WG hrio ch的TEV/EBITDA倍数意味着Elegant Terminal’26E TEV/Adj。基于管理层提议的LRP（50%可实现性）的EBITDA倍数为8.0倍，基于uo sn和con作为ne e ns legant FY’25E TEV/Adj。EBITDA倍数为3.2x在选择终端Adj时的价值o。EBITDA参考范围，Moelis考虑但不太重视选定的公开交易的更高增长的特许经营模式公司▪虽然这些公司与Elegant一样，也在非必需消费品领域经营特许经营场所，选定的公开交易的较高增长特许经营模式公司最近的收入增长率超过了Elegant，预计将继续以超过Elegant管理层提议的LRP所反映的增长的速度增长，这突显出终端市场的差异、需求趋势和ec d otrrda c ok f r执行o Moelis也考虑了但不太重视选定的公开交易的美容零售商▪这些公司与Elegant一样，服务于寻求自我护理和化妆品产品和服务的消费者的类似终端市场。然而，在Moelis的经验和专业判断中，精选公开交易的美妆零售商以消费品零售为重点经营不同的商业模式，而雅致的大部分业务则以交付服务为重点▪其中一些公司的较低倍数反映了目前美容终端市场的挑战，证明与其他可选消费类别的折扣是合理的o隐含永续增长率为（0.3%）– 4.3% •终端价值约占总DCF净现值的63% – 70%内容不得低于此线机密| 20资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性）

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和贴现现金流分析大幅修订管理层提议的LRP（50%可实现性）无杠杆自由现金流预测（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端总收入$ 211 $ 215 $ 224 $ 235 $ 247 $ 247%收入增长1.0% 2.1% 4.1% 5.2% 4.9% 1调整后EBITDA $ 71 $ 75 $ 81 $ 88 $ 96 $ 96% EBITDA利润率33.7% 35.0% 36.1% 37.6% 38.7%减：基于股票的薪酬（$ 10）（$ 10）（$ 11）（$ 11）（$ 11）减：折旧和摊销（20）（24）（19）（10）（4）（3）调整后息税前利润$ 41 $ 41 $ 52 $ 68 $ 80 $ 82现金税率26% 26% 26% 26% 26%减：现金税前利润（$ 11）（$ 11）（$ 13）（$ 18）（$ 21加：折旧和摊销20241910433减：NWC变化（2）（0）1（0）11减：资本支出（4）（3）（3）（3）（3）（3）无杠杆自由现金流$ 42 $ 50 $ 53 $ 54 $ 57 $ 57贴现现金流敏感性分析（含税收优惠）4隐含企业价值（单位：mm）隐含每股价格隐含永续增长率终端EBITDA倍数终端EBITDA倍数7.50x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 7.50x 7.50x 8.00x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 8.00x 8.50x 9.25% $ 5.69 $ 6.23 $ 6.75 $ 7.27 $ 7.7 99.25% $ 621 $ 652 $ 683 $ 714 $ 7449.25%（0.3%）0.4% 0.9% 1.4% 1.8% 9.94% 5.4 15.9 36.4 46.95 7.459.94% 60563566656957249.94% 0.3% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 10.63% 5.14 5.6 46.146.647.13 10.63% 590619647676705 10.636.346.81 11.31% 57560363165968711.31% 1.5% 2.2% 2.8% 3.2% 3.7% 12.00% 4.63 5.10 5.5 76.04 6.51 12.00% 56058761464166912.00% 2.1% 2.8% 3.4% 3.9% 4.3%资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LERP（50%可实现性），TRA支持-2025年12月于2025年12月23日向Moelis提供的财务注：隐含企业价值和每股价格包括对Elegant的税收属性进行单独的NPV分析，以评估您的e-com porttiaonn（15%）从利用税收属性中节省的内容不得为1。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。反映向OPCO分配的现金税款；计算方法为调整后EBIT的19.73%乘以56.00%的OPCO报销税率和25.79%的PubCo税率之间的利差，每低于这一行公司的税务顾问TRA SUPO-R t Dec 2025公司于2025年12月12日提供给Moelis的财务机密| 213。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响，因为税收属性被单独估值4。假设按照管理层提议的LRP（50%可实现性）WACC WACC WACC，2025年Q4债务余额为375mm，现金余额为78mm（包括预计2025年Q4 PubCo现金余额为36mm）

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&贴现现金流分析实质性修订税收属性分析基于Elegant提供的材料和公司的税务顾问提供的已实现税收优惠Moelis已实现税收优惠预测（‘26 – e’66E）（单位：百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2031E 2032E 2033E 2034E 2035E实现税收优惠$ 9.0 $ 10.2 $ 11.5 $ 13.0 $ 14.0 $ 16.6 $ 17.7 $ 18.6 $ 19.9 $ 21.3（x）TRA Rate 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% TRA Payment $ 7.7 $ 8.7 $ 9.7 $ 9.7 $ 11.1 $ 11.9 $ 14.1 $ 15.1 $ 15.8 $ 16.9 $ 18.1优雅TRA Benefit $ 1.4 $ 1.5 $ 1.7 $ 2.0$ 2.1$ 2.5 $ 2.7 $ 2.8 $ 3.0 $ 3.21（百万美元，每股数据除外）2036E 2037E 2038E 2039E 2040E 2041E 2042E 2043E 2044E…2066E实现税收优惠$ 22.7 $ 21.9 $ 20.3 $ 8.0 $ 2.1 $ 0.6 $ 0.2 $ 0.1 $ 0.0…$ 0.0（x）TRA Rate 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0% 85.0%…85.0% TRA付款$ 19.3 $ 18.6 $ 17.2 $ 6.8 $ 1.8 $ 0.5 $ 0.1 $ 0.0 $ 0.0…$ 0.0优雅TRA福利$ 3.4 $ 3.3 $ 3.0 $ 1.2 $ 0.3 $ 0.1 $ 0.0 $ 0.0…$ 0.02税收属性福利的关键假设NPV •应收税款协议：WACC o已实现税收优惠反映了预计的税收节省截至2066年，根据提供给Moelis的材料，总价值（$ mm）$ 18.13 $ 17.40 $ 16.72 $ 16.08 $ 15.47 o公司需要向优雅的IPO前成员支付的金额通常等于通过税收属性实现的每股现金税收节省的85%（$）$ 0.32 $ 0.30 $ 0.29 $ 0.28 $ 0.27，基于TRA o初步分析应用的贴现率说明性范围等于在公司层面应用于Elegant的范围内容不得低于此线来源：TRA Support-Dec 2025于12/23/2025提供给Moelis的财务机密| 221。2044E和2066E之间实现的税收优惠总额等于~$ 0.1mm2。基于总价值除以FDSO计算的每股价值为57.333mm；分析假设贴现率与DCF分析相同

特权&机密初步草案须经尽职调查&实质修订B选定的公开交易公司分析内容不得低于此线机密| 23

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&选定的公开交易公司分析实质性修订选定的公开交易公司ReV增长CAGR利润率杠杆（以mm为单位，不包括每股数据）% EV/收入EV/Adj. EBITDA同店销售01/05/2026股企业2年前2年前。EBITDA EBITDA净债务/业务1公司名称价格价值FY25E FY26E FY25E FY26E FY23A-25E FY25-27 E FY25E FY26E NTM EBITDA FY25E FY26E特许低增长餐厅，美和健康特许经营模式2 $ 8.11 $ 4,681 2.2x 2.1x 8.7x 8.7x（0.3%）2.2% 24.7% 24.0% 5.9x（4.1%）1.1% 95.0% 39.87 2,075 1.0x 1.0x 10.4x 9.6x（1.4%）（0.1%）9.6% 10.6% 3.4x（2.9%）0.3%~80.0% 218.981,922 1.3x 1.6x 6.9x 8.0x（5.8%）（12%）19.0% 20.4% 6.6x（4.2%）（0.7%）93.0% 34.571,614 1.8x 1.8x 7.5x 7.1x 3.5% 1.4% 24.2% 25.0% 5.1x（1.3%）1.8% 90.7% 7.93 852 2.8x 2.8x 7.9x 7.1x（2.0%）6.1% 35.5% 39.5%35.5% 39.5% 6.6x 1.0% 2.1% 100.0%低增长特许经营模式：平均1.6x 1.7x 7.9x 7.7x（0.6%）（0.1%）21.0% 22.1% 4.1x（1.9%）1.0% 87.3%低增长特许经营模式：中位数1.6x 1.7x 7.7x 7.6x（0.9%）1.5% 21.6% 22.2% 4.3x（2.1%）1.4% 91.8%低增长特许经营模式：低0.8x 0.8x 5.8x 5.8x（5.8%）（11.5%）9.6% 10.6% 0.8x（4.2%）（0.7%）65.1%美妆零售商2 $ 631.15 $ 28,568 2.3x 2.2x 15.4x 14.5x 4.8% 5.1% 15.1% 15.1% 15.2% 0.2x 4.7% 3.1NA美妆零售商：高2.3x 2.2x 15.4x 14.5x 4.8% 5.1% 18.8% 18.1% 3.1x 4.7% 3.1% NA美妆零售商：均值1.3x 1.3x 8.7x 8.5x 0.9% 2.4% 15.3% 15.2% 1.6x 1.3% 1.9% NA美妆零售商：中值1.1x 1.1x 5.8x 6.1x 0.0% 1.6% 15.1% 15.2% 1.6x 0.3% 1.9% NA美妆零售商：低0.6x 0.6x 5.0x 4.8x（2.0%）0.6% 12.1% 12.4% 0.2x（1.1%）0.7% NA 3 MGMT拟议LRP（100%可实现性）$ 3.57 $ 499 2.4x 2.3x 6.7x 6.9x（2.9%）4.2% 35.6% 33.6% 4.1x 0.2% 3.6% 3毫克4 Elegant Consensus $ 3.57 $ 510 2.4x 2.4x 7.2x 7.0x（2.8%）2.4% 34.0% 34.6% 4.3x 0.4% 1.6%资料来源：公司文件、伦敦证券交易所集团估计、截至2026年1月5日的标普 Capital IQ注：FY代表Elegant的财政年度，截至1月；所有在Elegant的f，isca上呈现的指标，其中l ye是与日历年年底的aar b liga nsi eds；基于伦敦证券交易所集团一致估计的估计注：根据可自由支配的消费者支出敞口、至少50%的特许经营单位和300mm – 500亿美元的市值选择的上市公司；以确定更高的增长与更低的增长分配，Moelis在考虑公司未来2年是否有大于5%的收入CAGR的情况下也应用了专业判断内容在考虑规模、历史增速等其他因素时不得低于此线1。代表稀释后的企业价值；利用库存股法核算的期权机密| 242。Consensus Adj. EBITDA估计值由SBC提供，以符合Elegant的共识和Management Adj. estEiB mIT ate DA s，后者不受SBC 3的负担。根据Elegant管理层提议的LRP（100%可实现性）和管理层提议的LRP（50% iliAty）中提供的数字，ch iaes i vanbdicated；根据管理层提议的LRP（50%可实现性）4，分别利用预计的2025年第四季度债务和现金余额375mm和78mm美元（包括预计的2025年第四季度PubCo现金余额36mm）。Elegant的企业价值反映了截至/30/2025的现金、债务、RSU和PSU余额；代表在日历年度基础上的共识估计f mrso om n t reu hoters

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&选定的公开交易公司分析实质性修订选定的公开交易公司（续）REV增长CAGR保证金杠杆（美元单位mm，不包括每股数据）% EV/收入EV/Adj. EBITDA同店销售01/05/2026股企2年前2年前2年前。EBITDA EBITDA净债务/业务1公司名称价格价值FY25E FY26E FY25E FY26E FY23A-25E FY25-27 E FY25E FY26E NTM EBITDA FY25E FY26E特许经营较高增长餐厅，美和健康特许经营模式2 $ 150.29 $ 52,8656.5x 5.9x 18.0x 16.6x 7.4% 7.9% 35.9% 35.5% 3.5x 2.6% 2.4% 98.0% 66.74 45,5574.9x 4.7x 15.5x 14.4x 15.5% 3.4% 31.4% 32.4% 4.4x 1.3% 2.5% 90.0% 2411.4 418,632 3.8x 3.6x 17.3x 16.1x 4.9% 5.4% 21.9% 22.0% 4.3x 2.1% 2.2% 99.0% 105.3810,4037.9x 7.1x 19.0x 16.8x 14.5% 11.1% 41.7% 42.5% 3.1x 6.8% 6.2% 89.9% 257.828,09511.6x 9.8x 34.2x 29.1x 23.2% 17.3% 33.9% 33.8% 4.1x 3.141.7% 42.5% 4.4x 6.8% 6.2% 99.0%较高增长特许经营模式：平均6.1x 5.5x 18.8x 16.9x 9.2% 9.9% 31.5% 31.7% 3.7x 2.8% 3.1% 95.2%较高增长特许经营模式：中位数5.7x 5.3x 17.7x 16.4x 10.9% 9.5% 32.6% 33.1% 3.8x 2.4% 2.4% 97.2%较高增长特许经营模式：低2.2x 2.0x 9.1x 8.4x（10.0%）3.4% 21.9% 22.0% 2.8x 1.1% 1.9% 89.9% MGMT拟议LRP 3（100%可实现性）$ 3.57 $ 499 2.4x 2.3x 6.7x 6.9x（2.9%）4.2% 35.6% 33.6% 4.1x 0.2% 3.6%7.2x 7.0x（2.8%）2.4% 34.0% 34.6% 4.3x 0.4% 1.6%资料来源：公司文件、伦敦证券交易所集团估计、截至2026年1月5日的标普 Capital IQ注：FY代表Elegant的财年，截至1月；在Elegant的f，isca上显示的所有指标，其中l ye为aar b liga nsi eds，并附有日历年年底；基于伦敦证券交易所集团一致估计的估计注：根据可自由支配的消费者支出敞口、至少50%的特许经营单位和300mm – 500亿美元的市值选择的上市公司；以确定更高的增长与更低的增长分配，Moelis考虑了公司未来2年是否有大于5%的收入CAGR并且还应用了Content在考虑规模、历史增长率等其他因素时不得有专业判断1。代表稀释后的企业价值；使用库存股法核算的期权低于这一行2。Consensus Adj. EBITDA估算值由SBC提供，以符合Elegant的共识和Management Adj. estEiB mIT ate DA s，后者不受SBC Confidential | 253。根据Elegant的管理层提出的LRP（100%可实现性）和管理层提出的LRP（50% iliAty）中提供的数字，ch iaes i vanbdicated 4。Elegant的企业价值反映了截至/30/2025的现金、债务、RSU和PSU余额；代表在日历年度基础上的共识估计f mrso om n t reu hoters

特权&机密初步草案须尽职调查&选定公开交易公司分析实质性修订选定公开交易公司远期交易倍数TEV/FY26E收入优雅美容更高增长特许经营模式低增长特许经营模式中位数：2.4x中位数：1.1x中位数：5.3x中位数：1.7x 9.8x 7.1x 5.9x 4.7x 3.6x 2.8x 2.4x 2.4x 2.3x 2.2x 2.0x 2.1x 1.8x 1.6x 1.1x 1.0x 0.8x 0.6x优雅优雅MGMT MGMT共识11（50%）（100%）FY26E $ 0.2 $FY er 2age 6E EBITDA Elegant Beauty Higher-Growth Franchise Models Lower-Growth Franchise Models 2.1 x Medium：7.0x Medium：16.4x Medium：6.1x Medium：7.6x 16.8x 16.6x 16.1x 1.5x 1. x.6x 8.x8.x8.0x.0x.1x.1x6.1x5.8x.8x Elegant Elegant MGMT MGMT Consensus 11（50%）（100%）FY26E $ 0.1 $ 0.1 $ 0.1 $ 0.1$ 2.0$ 1.3 $ 0.5 $ 0.3 $ 0.3 $ 0.6 $ 3.2 $ 3.2 $ 0.5 $ 0.5 $ 0.2 $ 0.2 $ 0.1 $ 0.1 $ 0.1 EBITDA（十亿美元）内容不得来源：标普LSEG共识估计注：FY代表Elegant的财政年度，截至1月；所有在Elegant的f，isca（l ye is aar b liga nsi eds）上以日历年结束的指标都低于此行注：更高增长的特许经营模式代表更高增长的餐厅、美容和健康特许经营模式；较低增长的特许经营模式代表较低增长的机密| 26餐厅、美容和健康特许经营模式1。根据Elegant的管理层提出的LRP（100%可实现性）和管理层提出的LRP（50% iliAty）ch iaes i vanbdicated 2中提供的数字。Consensus Adj. EBITDA估算值由SBC提供，以符合Elegant的共识和Management Adj. estEiB mIT ate DA s，后者不受SBC负担

特权&保密初步草案受尽职调查&部分上市公司分析实质性修订部分上市公司收入增长结果并估计历史收入增长（FY23A – 25E）Elegant Beauty Higher-Growth Franchise Models Lower-Growth Franchise Models Medium：（2.9%）Medium：0.0% Medium：10.9% Medium：（0.9%）23.2% 15.5% 14.5% 7.4% 4.8% 4.9% 3.5% 2.3% 0.0%（0.3%）（1.4%）（2.0%）（2.0%）（2.8%）（2.9%）（5.8%）Elegant Elegant（10.0%）Elegant MGMT MGMT Consensus 12（50%）（100%）P Net Le rojected veraRev ge enueGrowth（FY25E – 26E）Elegant Beauty Higher-Growth Franchise Models Lower-Growth Franchise Models Medium：1.0MGMT MGMT共识11（100%）（50%）（19.9%）3资料来源：标普 Capital IQ截至2026年1月5日，公司文件，公司材料，伦敦证券交易所集团一致估计注：FY代表Elegant的财政年度，截至1月；所有在Elegant的f，isca上显示的指标，其中l ye是aar b liga nsi eds，日历年结束注：更高增长的特许经营模式代表更高增长的餐厅、美容和健康特许经营模式；较低增长的特许经营模式代表较低增长的内容不得是餐厅、美容和健康特许经营模式1。根据Elegant管理层提议的LRP（100%可实现性）和管理层提议的LRP（50% iliAty）中提供的数字，I vanbdicated低于这条线2。Driven Brands历史收入增长受到剥离美国洗车业务的影响，该业务占Driven Brands FY24收入的16%，于2025年4月10日向Whistle Express Confidential | 27 Car Wash 3。Jack in the Box的预计收入负增长部分归因于剥离其Del Taco bu ich sine accoun ss，该交易占Jack in the Box 25财年收入的约21%。该交易于2025年10月宣布，并于2025年12月22日完成，因此影响了远期一致估计的可比性

受尽职调查&选定上市公司分析实质修订选定上市公司EBITDA利润率1 FY26E Adj. EBITDA利润率优雅美丽更高增长特许经营模式低增长特许经营模式中位数：33.7%中位数：15.2%中位数：33.1%中位数：22.2% 42.5% 39.5% 35.5% 34.6% 33.7% 33.8% 33.6% 32.6% 25.0% 24.0% 23.7% 22.0% 20.4% 18.1% 15.2% 13.1% 12.4% 10.6%优雅优雅优雅MGMT MGMT共识22（5043.5% 41.6% 35.9% 35.0% 35.0% 34.9% 34.1% 33.2% 25.7% 24.6% 24.1% 22.2% 21.9% 18.2% 15.1% 12.9% 12.0% 11.5% Elegant Elegant Elegant MGMT MGMT Consensus 22（50%）（100%）a资料来源：标普 Capital IQ截至2026年1月5日，公司文件、公司材料、LSEG一致估计内容不得注明：FY代表Elegant的财政年度，截至1月；在Elegant的f，isca上提供的所有指标，其中l ye is aar b liga nsi eds与日历年结束注：更高增长的特许经营模式代表更高增长的餐厅、美容和健康特许经营模式；较低增长美容与健康特许经营模式机密| 281。Consensus Adj. EBITDA估计值由SBC提供，以符合Elegant的共识和Management Adj. estEiB mIT ate DA s，它们不受SBC的负担；Management Adj. EBITDA数字由Elegant的管理层提议的LRP（100% i a evab chility）2中包含的非经常性投资所负担。基于Elegant的管理层提议的LRP（100%可实现性）和管理层提议的LRP（50% iliAty）中提供的数字，ch iaes i vanbdicated

特权&机密初步草案须尽职调查&选定上市公司分析实质性修订选定上市公司债务状况1净杠杆优雅之美高增长特许经营模式低增长特许经营模式中位数：4.3x中位数：1.6x中位数：3.8x中位数：4.3x 6.6x 5.9x 5.1x 4.4x 4.3x 4.3x 4.3x 4.1x 4.1x 3.5x 3.4x 3.1x 3.1x 3.0x 2.8x 1.6x 0.8x 0.2x优雅优雅优雅MGMT MGMT 22共识（50%）（100%）来源：标普标普截至1月；所有指标p elreegse annts的ted o fisca n l year basis，与日历年年底保持一致注：较高增长的特许经营模式代表较高增长的餐厅、美容和健康特许经营模式；较低增长的特许经营模式代表较低增长低于这一线餐厅、美容和健康特许经营模式机密| 291。按净债务/NTM EBITDA 2计算。基于Elegant的管理层提议的LRP（100%可实现性）和管理层提议的LRP（50% iliAty）中提供的数字，ch iaes i vanbdicated

受尽职调查&保密初步草案&部分上市公司分析实质性修订部分上市公司回归分析以下回归代表了部分上市公司1年期远期收入增长（FY25-26E）与EV/FY26E EBITDA倍数之间的关系1年期远期收入增长（FY25-26E）vs. EV/FY26E EBITDA倍数30x R ² = 0.7092 Wingstop 25x 20x Yum！Brands Domino的星球健身 Ulta 15x 餐饮品牌国际TERM1 Papa Johns Elegant隐含多个10x Driven Brands Wendy的收入隐含增长倍数Xponential Fitness Dine Brands Management提议的LRP（3.9%）3.2x El Pollo Loco（50%可实现性）FY25E Bath & 5x Body Consensus Works 0.9% 8.0x Sally Beauty FY26E管理层提议的LRP 1.0% 8.0x（50%可实现性）FY26E –-4 %-2 %0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% If Elegant repeats its FY25E revenue growth performance must not year，它可能会经历甚至更进一步的多重收缩跌破这条线资料来源：标普 Capital IQ截至01/05/2026，公司备案，向Moelis提供的公司材料，LSEG一致估计机密| 30注：由于最近剥离了占2025年收入21%的Del Taco业务，因此影响了远期收入增长的可比性，因此将Jack In The Box排除在回归之外

受尽职调查和实质性修订的特权和机密初步草案C.选定的先例交易分析内容不得低于此行机密| 31

Privileged & Confidential Preliminary Draft Subject to Due Diligence & Selected Precedent Transactions Analysis Substantial Revision Selected Precedent Transactions Ann。TEV TEV/Date Acquirer Target（$ in mm）LTM EBITDA LTM Revenue 1 Restaurant和多单元Wellness特许经营模式–低增长11/3/25 TriArtisan Denny‘s $ 620 8.0x 1.4x 210/16/25 Yadav Enterprises Del Taco Restaurants 1155.9x NA 12/6/21 Jack in the Box丨德尔塔科餐厅丨5759.4x 1.1x 4/11/19 MTY Food Group丨Papa Murphy’s Holdings Papa Murphy's 控股丨190 8.5x 1.5x 11/5/18 Durational Capital & TJC Bojangles 754 10.3x 1.4x 8/2/18 Focus Brands Jamba 198 13.5x 2.5x 3/23/17 Oak Hill Capital Checkers Drive-in 52511.0x NA 5/25/16 MTY Food Group Kahala Brands Ltd 300 10.1x NA High-所有低增长交易低-所有低增长交易5.9x 1.1x高-最近周转交易8.5x 1.5x均值-最近周转交易7.5x 1.4x中位数-最近周转交易8.0x 1.4x低-最近周转交易5.9x 1.4x资料来源：公司文件和公开披露的新闻来源注：不包括代表购买特许经营商地点的交易注：“最近周转交易”反映了自201年以来的交易，其中目标是在公开DS iscl of ousu ndre erperformance、财务困境或明确的内容中被收购的，不得计划运营振兴。最近的扭亏为盈交易包括TriArtisan收购Denny's、Yadav Enterprises收购Del Taco以及MTY Food Group收购Papa Murphy's 控股均低于这一线1。代表过去10年完成的选定先例交易，TEV为$ 100mm-$ 1,500mm，商业模式在餐厅、美容或健康机密| 32个行业和超过50%的特许经营单位；较低增长反映增长率< 5%的目标2。Del Taco 3Q25 LTM Adj. EBITDA反映ER估计的平均值

Privileged & Confidential Preliminary Draft Subject to Due Diligence & Selected Precedent Transactions Analysis Substantial Revision Selected Precedent Transactions Ann。TEV TEV/Date Acquirer Target（$ in mm）LTM EBITDA LTM Revenue Non-Franchise Multi-Unit Wellness，健身和美容7/10/25 Ulta SpaceNK $ 407 NA 1.7x 9/25/24 L Catterton Solidcore 650 13.0x 4.3x 19/10/24 Pure Gym Blink 121 10.7x 1.0x 6/21/23 LLCP SEV激光器26020.0x NA 12/12/19 Pure Gym Fitness World 4597.2x 2.0x 11/3/17 Leonard Green & Partners（LGP）Pure Gym 785 8.4x 3.0x 2/11/16 OMERS Private Equity Forefront Dermatology 45015.0x NA High 20.0x 4.3x Mean 12.4x 2.4x Median 11.9x 2.0x Low 7.2x 1.0x 2 Restaurant和多单元Wellness特许经营车型–更高增长10/27/25 Basic Fit Clever Fit $ 20413.6x 3.9x 9/4/25 Rhone Freddy‘s 70012.7x NA 4/15/25 LGP Crunch Fitness 1,50015.0x 2.4x 3/21/25 Roark Capital Group Dave’s Hot Chicken 1,000 NA 1.6x 8/9/22 MTY特许经营餐饮品牌国际 205 10.1x 0.8x 11/15/21 TERM2 Int'l Firehouse Subs 1,000 20.0x NA 5/9/16 JAB TERM0 Krispy Kreme Krispy Kreme 1,350 18.3x 2.6x High 20.0x 3.9x Mean 15.0x 2.3x Median 14.3x 2.4x Low 10.1x 0.8x Content must not SourceBlink的EBITDA倍数反映RR Adj. EBITDA机密| 332。代表过去10年完成的选定先例交易，TEV为100mm-1,500mm美元，商业模式为餐厅、美容或健康行业，特许经营单位比例超过50%；更高增长反映增长率> 5%的目标

受尽职调查&实质性修订D.贴现现金流分析（仅供参考）内容不得低于此行保密| 34

应遵守尽职调查和贴现现金流分析的特权和机密初步草案–仅供参考大幅修订DCF分析–管理层提议的LRP（100%可实现性）无杠杆自由现金流预测（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端总收入$ 215 $ 226 $ 240 $ 258 $ 276 $ 276%收入增长3.4% 5.1% 5.9% 7.7% 7.0% 1调整后EBITDA $ 72 $ 79 $ 87 $ 97 $ 107 $ 107% EBITDA利润率33.6% 34.9% 36.2% 37.6% 38.7%减：股票薪酬（$ 10）（$ 10）（$ 10）（$ 11）（$ 11）减：折旧和摊销（20）（24）（19）（10）（4）（3）调整后息税前利润$ 42 $ 45 $ 58 $ 77 $ 91 $ 93现金税率26% 26% 26% 26% 26%减：现金税（$ 11）（$ 12）（$ 15）（$ 20）（$ 24加：折旧和摊销20241910433减：NWC变化（2）（0）1（0）11减：资本支出（4）（3）（3）（3）（3）（3）无杠杆自由现金流$ 43 $ 52 $ 57 $ 59 $ 65 $ 64折现现金流敏感性分析（含税收优惠）4隐含企业价值（单位：mm）隐含每股价格隐含永续增长率终端EBITDA倍数终端EBITDA倍数7.50x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 7.50x 7.50x 8.00x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 8.00x 8.50x 9.25% $ 6.78 $ 7.36 $ 7.95 $ 8.53 $ 9.1 19.25% $ 685 $ 719 $ 753 $ 788 $ 8229.25%（0.4%）0.2% 0.8% 1.3% 1.7% 9.94% 6.487.04 7.6 18.17 8.74 9.94% 6677007337678009.94% 0.2% 0.8% 1.4% 1.9% 2.3% 10.63% 6.186.73 7.28 7.8 38.37 10.63% 64968271474677910.63%7.4 98.02 11.31% 63366469572775811.31% 1.4% 2.1% 2.6% 3.1% 3.6% 12.00% 5.6 16.1 46.66 7.17 7.69 12.00% 61764767770873812.00% 2.0% 2.7% 3.2% 3.7% 4.2%资料来源：管理层于2025年12月19日向Moelis提供的拟议LRP（100%可实现性），TRA支持-2025年12月于2025年12月23日向Moelis提供的财务注：隐含企业价值和每股价格包括对Elegant的税收属性进行单独的NPV分析，以评估您的e-com porttiaonn（15%）从利用税收属性中节省的内容不得为1。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。反映向OPCO分配的现金税款；计算方法为调整后EBIT的19.73%乘以每低于此线56.00%的OPCO报销税率和25.79%的PubCo税率之间的利差公司的税务顾问TRA Suppo-r t Dec 2025提供给Moelis的财务数据于2025年12月12日23日保密| 353。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响，因为税收属性被单独估值4。假设根据管理层提议的LRP（100%可实现性）WACC WACC WACC，2025年Q4的债务余额为375mm美元，现金余额为78mm（包括预计2025年Q4 PubCo现金余额为36mm）

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&实质性修订e.杠杆收购分析（仅供参考）内容不得低于此行机密| 36

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和杠杆收购分析–仅供参考实质性修订方法和假设▪假设2030年调整后EBITDA为96mm美元的6.5x – 8.5x退出倍数范围和17.5% – 22.5%的IRR目标范围意味着购买价格隐含的总股权购买价格假设2025年第四季度管理层提议的LRP（50%可实现性）债务余额为375mm美元以及78mm美元的现金余额购买假设假设TRA在交易结束时被消灭而无需付款；不包括TRA付款或提前终止付款的影响▪相当于~$ 15mm的交易费用（购买价格的2.5%）▪假设交易日期为12/31/25，并使用由优雅管理提供的Q4 2025E资产负债表信息▪5.50倍总杠杆，剩余购买价格由赞助商股权出资Revolver价格为S + 450，SOFR下限为1.00%和50bps的承诺费•交易结束时无资金融资假设丨5.50x银行债，S + 450,1.00% SOFR下限和2.00% OID折扣▪基于7100万美元的2026E Adj. EBITDA的杠杆▪鉴于上述假设，由发起人产生的股权出资约40%▪管理层于2025年12月30日向Moelis提供的2026E – 2030E的拟议LERP（50%可实现性）丨分析使用5年的预测期，从2026年12月31日到12月31日，2030丨假设交易日期为12/31/25，并使用预计的12/31/25E资产负债表信息营业丨税率基于有效的PubCo税率为25.79%，符合优雅管理假设丨基于股票的薪酬被视为用于杠杆收购目的的现金费用▪假设最低现金为2500万美元▪基于期初现金余额和1个月远期SOFR曲线内容假设的现金余额利息收入不得低于此线机密| 37资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性）

特权和机密初步草案须经尽职调查和杠杆收购分析–仅供参考实质性修订杠杆收购分析说明性来源&使用杠杆自由现金流和回报分析截至12月31日的年度，来源$%使用$%（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 1,2左轮手枪冲刷。价格59692.0% ––总收入211美元215美元224美元235美元247美元债务39060.3%最低现金253.9%增长1.0% 2.1% 4.1% 5.2% 4.9%股权25739.7% FIN.费用152.3% 3调整后EBITDA 71美元75美元81美元88美元96 TXN。费用121.8%%增长（4.4%）5.9% 7.5% 9.5% 8.2%总来源$ 647100.0%总使用$ 647100.0% %利润率33.7% 35.0% 36.1% 37.6% 38.7%减：基于股票的薪酬（$ 10）（$ 10）（$ 11）（$ 11）2购买企业价值/每股价格减：利息费用（29）（26）（25）（25）（24）4减：现金税（5）（5）（7）（11）（14）减：资本支出（4）（3）（3）（3）5年目标内部收益率5减：净营运资本中的μ（2）（0）1（0）117.5% 20.0% 22.5%可用现金流债务偿还21美元31美元36美元39美元45美元备忘录：1个月远期SOFR曲线3.4% 3.1% 3.3% 3.5% 3.7% 6.5x 536美元/4.21美元517美元/3.88美元500美元/3.59美元备考杠杆7.5x 579美元/4.95美元556美元/4.55美元535美元/4.20美元总债务370美元338美元327美元313美元293美元总净债务345313302288268 8.5x 621美元/5.69美元594美元/5.22美元570美元/4.80美元总债务/调整后EBITDA 5.2x 4.5x 4.1x 3.5x 3.1x净债务/调整后EBITDA 4.9x 4.2x 3.7x 3.3x 2.8x 5年目标内部收益率调整后EBITDA/利息支出2.4x 2.8x 3.2xForma Leverage 17.5% 20.0% 22.5% LTM Adj. EBITDA $ 71 $ 75 $ 81 $ 88 $ 965.25x $ 573/$ 4.85 $ 549/$ 4.43 $ 527/$ 4.06（x）Exit Multiple 7.5x 7.5x 7.5x 7.5x 7.5x 7.5x 7.5x 7.5x exit Value $ 532 $ 564 $ 606 $ 663 $ 717 5.50x $ 579/$ 4.95 $ 556/$ 4.55 $ 535/$ 4.20减：净债务（345）（313）（302）（288）（268）6加：累计股息–– 2550755.75x $ 584/$ 5.05 $ 562/$ 4.67 $ 543/$ 4.33 Exit Equity Value to Sponsor（$ 257）$ 187 $ 250 $ 329管理层提议于2025年12月30日向Moelis提供LERP（50%可实现性）1。假设每股购买价格为5.25美元（根据提案）内容不得为2。假设根据管理层提议的LRP（50%可实现性）3,2025年第四季度的债务余额为375mm美元，现金余额为78mm（包括预计2025年第四季度PubCo现金余额为36mm）。由SBC减轻负担，与管理层对调整后EBITDA的表述一致，低于这一行4。现金税反映了《减税和就业法案》IRC第163（j）条规定的30%利息扣除限制机密| 385。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响6。假设2028E、2029E和2030E分别向权益持有人支付25mm的现金股息杠杆退出倍数

特权&机密初步草案须经尽职调查&实质修订F.敏感性分析内容不得低于此线机密| 39

受尽职调查和敏感性分析的特权和机密初步草案–仅供参考对管理层拟议LRP（100%可实现性）的说明性敏感性分析的实质性修订概述在特别委员会的指导下，管理层准备了几项说明性敏感性分析说明性敏感性分析摘要•反映了管理层战略举措的潜在时间风险，导致举措实施和实现财务预测收益之间的时间延迟-12个月•假设举措如期启动，任何相关的交易增加均延迟12个月，因此全系统销售，预计将从举措中产生；在预测的每一年中全面应用交易延迟12个月延迟•敏感性分析根据（i）修订后的交易总额和（ii）假设的每笔交易美元计算全系统销售额，然后将EBITDA利润率应用于全系统销售额，以计算1个隐含的调整。EBITDA •反映了管理层战略举措的潜在时间风险，导致-在举措实施和实现对财务预测的好处之间的时间上仅有6个月的延迟•假设举措如期启动，而任何相关的交易增加都有6个月的延迟，因此是全系统的销售，预计将由LRP举措产生；在预测的每一年全面应用6个月延迟交易的延迟•敏感性分析根据（i）修订后的交易总额和（ii）假设的每笔交易美元计算全系统销售额，然后将EBITDA利润率应用于全系统销售额，以计算1个隐含的调整。EBITDA •反映了管理层在2025年10月作为战略规划会议的一部分提交给优雅董事会的初步预测•管理层表示该预测是LRP的初步“测试”草案，并不意味着10月董事会战略被视为“最终”。优雅的规划预测董事委员会从未正式批准或详细讨论过该预测•管理层继续完善预测，因为他们在2026年获得了更多的可见性。在评估了某些假设最终可能难以随着时间的推移保持（例如净新开中心、同店销售增长）后，管理层决定更新预测1,12个月和6个月的延迟敏感性假设相同的EBITDA利润率占全系统销售内容的百分比不得低于这条线机密| 40资料来源：管理层战略举措分析构建，2025年10月战略规划委员会材料1。年度EBITDA利润率占SWS的百分比分别为7.83%（2025E）、7.51%（2026E）、7.77%（2027E）、8.07%（2028E）、8.51%（2029E）及8.83%（2030E）

受尽职调查和敏感性分析的特权和机密初步草案–仅供参考实质性修订说明性敏感性分析概述应特别委员会的要求，管理层准备了敏感性案例；Moelis还使用来自10月份董事会战略规划预测的EBITDA进行了说明性DCF分析，仅供参考敏感性分析案例概述•管理层提议的LRP（12个月延迟）：反映管理层提议的LRP与12个月后实现的LRP举措，根据管理层的敏感性分析•管理层提议的LRP（6个月延迟）：反映管理层提议的LRP与6个月后实现的LRP举措，根据管理层的敏感性分析• 10月董事会战略规划预测：反映了管理层在2025年10月作为优雅战略规划会议的一部分提交给优雅董事会的初步预测；该预测从未得到优雅董事会的正式批准或详细讨论12调整后EBITDA说明性贴现现金流估值建议：5.25美元12个月延迟6个月延迟10月董事会战略规划预测11212个月延迟5.18.53 10010510258 6个月延迟5。08.83 380858310月1日板35策略5。8.6 10规划预测0 2025E 2026E 202 E 2028E 202 E 2030E资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性），管理层于2025年10月12日向Moelis提供的拟议LRP（100%可实现性），2025年10月内容不得为战略规划委员会材料，TRA支持-2025年12月于2025年12月23日向Moelis提供的财务资料注：贴现现金流分析使用的是概述的每个相应案例的调整后EBITDA数字；所有其他贴现现金流数字反映的数据来自于2025年12月管理层低于这一行的数据于2025年12月19日向Moelis提供的拟议LRP机密| 411。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。假设根据管理层提议的LRP（50%可实现性），2025年第四季度的债务余额为375mm美元，现金余额为78mm（包括预计2025年第四季度PubCo现金余额为36mm）

受尽职调查和敏感性分析的特权和机密初步草案–仅供参考实质性修订DCF分析–管理层提议的LRP（12个月延迟）EBITDA预测假设管理层在12个月后实现计划的战略LRP举措无杠杆自由现金流预测（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端1调整后EBITDA 70美元75美元83美元93美元102美元102美元减：股票薪酬（10美元）（10美元）（10美元）（11美元）（11美元）（11美元）减：折旧和摊销（20）（24）（19）（10）（4）（3）调整后息税前利润40美元41美元54美元73美元87美元89美元现金税率26% 26% 26% 26% 26% 26%减：现金税（10美元）（11美元）（14美元）（19美元）（22美元）（23美元）2减：现金税分配（2）（3）（4）（5）加：折旧和摊销20241910433减：变动（3）（3）（3）（3）无杠杆自由现金流42美元49美元54美元57美元62美元61美元贴现现金流敏感性分析（含税收优惠）4隐含企业价值（美元mm）隐含每股价格隐含永续增长率终端EBITDA倍数终端EBITDA倍数7.50x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 7.50x 7.50x 8.00x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 8.00x 8.50x 9.25% $ 6.30 $ 6.86 $ 7.42 $ 7.98 $ 8.5 39.25% $ 656 $ 689 $ 722 $ 755 $ 7889.25%（0.3%）0.3% 0.8% 1.3% 1.8% 9.94% 6.006.557.09 7.638.17 9.94% 6396717037357679.94% 0.3% 0.9% 1.5% 1.9% 2.4% 10.63% 623653684715746 10.63% 5.7 16.256.78 7.307.83 10.63%69672611.31% 5.4 45.9 56.476.98 7.49 11.31% 1.5% 2.1% 2.7% 3.2% 3.6% 12.00% 5.17 5.6 76.186.67 7.17 12.00% 59162064967870712.00% 2.1% 2.7% 3.3% 3.8% 4.2%资料来源：管理层的LRP举措Build敏感性分析于12/30/2 M0a2n5a提供给Moelis，gement于12/19/2025提供给Moelis的LRP（100%可实现性），TRA Support-2025年12月12日于2025年23日提供给Moelis的财务数据注：使用来自管理层LRP举措可实现性敏感性分析的调整后EBITDA数据；所有其他fig eg流感erct es darta来自于2025年12月LRP于2025年12月12日于2025年19日提供给Moelis的财务数据；隐含企业价值和每股价格包括对Elegant税收属性的单独NPV分析，以评估因利用税收属性而节省的com portipoann（y的15%）内容不得为1。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。反映向OPCO分配的现金税款；计算方法为调整后EBIT的19.73%乘以56.00%的OPCO报销税率和25.79%的PubCo税率之间的利差，每次低于这一行公司的税务顾问TRA SUPO-R t Dec 2025提供给Moelis的财务资料于2025年12月12日23/2025机密| 423。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响，因为税收属性被单独估值4。假设按照管理层提议的LRP（50%可实现性）WACC WACC WACC，2025年Q4债务余额为375mm，现金余额为78mm（包括预计2025年Q4 PubCo现金余额为36mm）

受尽职调查和敏感性分析的特权和机密初步草案–仅供参考实质性修订DCF分析–管理层提议的LRP（6个月延迟）EBITDA预测假设管理层在6个月后实现计划的战略LRP举措无杠杆自由现金流预测（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端1调整后EBITDA $ 71 $ 77 $ 85 $ 95 $ 105 $ 105减：股票薪酬（$ 10）（$ 10）（$ 10）（$ 11）（$ 11）（$ 11）减：折旧和摊销（20）（24）（19）（10）（4）（3）调整后息税前利润$ 41 $ 44 $ 56 $ 75 $ 89 $ 91现金税率26% 26% 26% 26% 26% 26%减：现金税（$ 11）（$ 15）（$ 19）（$ 23）（$ 24）2减：现金税分配（2）（3）（3）（4）（5）加：折旧和摊销20241910433减：变动（3）（3）（3）（3）无杠杆自由现金流$ 42 $ 51 $ 56 $ 58 $ 63 $ 63贴现现金流敏感性分析（含。税收优惠）4隐含企业价值（$ in mm）隐含每股价格隐含永续增长率终端EBITDA倍数终端EBITDA倍数7.50x 8.50x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 7.50x 8.00x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 8.00x 8.50x 9.25% $ 6.55 $ 7.12 $ 7.69 $ 8.27 $ 8.849.25% $ 671 $ 705 $ 738 $ 772 $ 8069.25%（0.4%）0.3% 0.8% 1.3% 1.7% 9.94% 6.256.81 7.36 7.9 18.47 9.94% 6546867197517849.94% 0.2% 0.9% 1.4% 1.9% 2.4% 10.63% 637668700731763 10.63% 5.9 66.507.04 7.578.11 10.6371274311.31% 5.6 76.206.73 7.257.77 11.31% 1.4% 2.1% 2.6% 3.1% 3.6% 12.00% 5.405.9 16.4 36.93 7.44 12.00% 60463466469472312.00% 2.0% 2.7% 3.3% 3.8% 4.2%资料来源：管理层的LRP举措Build敏感性分析于2025年12月30日提供给Moelis，管理层提议的LRPA（ch 10 ie0va %能力）于2025年12月19日提供给Moelis，TRA Support-2025年12月12日于2025年23日提供给Moelis的财务数据注：使用来自管理层LRP举措可实现性敏感性分析的调整后EBITDA数据；2025年12月12日提供给Moelis的2025年12月LRP的所有其他FEG流感ERCT ES DARTA；隐含企业价值和每股价格包括对Elegant的税收属性的单独NPV分析he to com valupea tny从利用税收属性中节省的部分（15%）内容不得为1。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。反映了向OPCO分配的现金税款；计算方法为调整后EBIT的19.73%乘以低于此线的每次56.00% OPCO报销税率和25.79% PubCo税率之间的价差，该公司的税务顾问TRA Suppo-rDec t2025于2025年12月23日提供给Moelis的财务机密| 433。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响，因为税收属性被单独估值4。假设按照管理层提议的LRP（50%可实现性）WACC WACC WACC，2025年Q4债务余额为375mm，现金余额为78mm（包括预计2025年Q4 PubCo现金余额为36mm）

特权和机密初步草案须遵守尽职调查和敏感性分析–仅供参考实质性修订DCF分析– 10月战略规划预测无杠杆自由现金流预测（百万美元，每股数据除外）2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端总收入$ 213 $ 226 $ 242 $ 259 $ 278 $ 278%收入增长2.1% 6.1% 6.8% 7.1% 7.4% 1调整后EBITDA $ 70 $ 80 $ 87 $ 100 $ 112 $ 112% EBITDA利润率32.6% 35.2% 36.0% 38.6% 40.2%减：股票薪酬（$ 10）（$ 10）（$ 10）（$ 11）（$ 11）减：折旧和摊销（20）（24）（19）（10）（4）（3）调整后息税前利润$ 40 $ 46 $ 58 $ 80 $ 96 $ 98现金税率26% 26% 26% 26% 26%减：现金税（$ 10）（$ 12）（$ 15）（$ 21）（$ 25）加：折旧和摊销20241910433减：NWC变化（2）（0）1（0）11减：资本支出（4）（3）（3）（3）（3）（3）无杠杆自由现金流$ 42 $ 53 $ 57 $ 62 $ 68 $ 68折现现金流敏感性分析（含税收优惠）4隐含企业价值（$ in mm）隐含每股价格隐含永续增长率终端EBITDA倍数终端EBITDA倍数7.50x 8.50x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 7.50x 8.00x 8.50x 6.50x 7.00x 7.50x 8.00x 8.50x 8.50x 9.25% $ 7.19 $ 7.80 $ 8.41 $ 9.02 $ 9.6 19.25% $ 709 $ 745 $ 781 $ 817 $ 8539.25%（0.4%）0.2% 0.7% 1.2% 1.7% 9.94% 6.87 7.468.05 8.65 9.239.94% 6907257607958299.94% 0.2% 0.8% 1.4% 1.9% 2.3% 10.63% 6.56 7.147.7 18.2 98.86 10.63% 672706740773807 10.5775378611.31% 6.276.83 7.387.94 8.49 11.31% 1.4% 2.0% 2.6% 3.1% 3.5% 12.00% 63867070173376512.00% 5.9 86.5 27.06 7.608.14 12.00% 1.9% 2.6% 3.2% 3.7% 4.1%资料来源：2025年10月战略规划委员会材料，管理层于2025年12月19日向Moelis提供了拟议的LRP（100%可实现性），TRA Support-2025年12月12日于2025年23日提供给Moelis的财务数据注：使用的是2025年10月战略规划委员会材料中的调整后EBITDA数据；所有其他数字反映的是2025年12月提供给Moelis的2025年12月LRP中的数据于2025年12月19日；隐含的企业价值和每股价格包括对Elegant的税收属性进行单独的NPV分析，以从利用税收属性对公司y（15% po）o rtif osa n vings进行估值的内容不得为1。通过基于股票的薪酬减轻负担，与管理层对调整后EBITDA 2的表述一致。反映向OPCO分配的现金税款；计算方法为调整后EBIT的19.73%乘以每低于此线56.00%的OPCO报销税率和25.79%的PubCo税率之间的利差公司的税务顾问TRA Suppo-r t Dec 2025提供给Moelis于2025年12月12日提供的财务机密| 443。净营运资本的变化不包括递延所得税资产的影响，因为税收属性被单独估值4。假设按照管理层提议的LRP（50%可实现性）WACC WACC WACC，2025年Q4债务余额为375mm，现金余额为78mm（包括预计2025年Q4 PubCo现金余额为36mm）

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&重大修订G.管理层财务预测内容摘要不得低于此行机密| 45

特权&机密初步草案须尽职调查&管理层财务预测摘要大幅修订管理层提议的LRP（50%可实现性）预测摘要（百万美元，每股数据除外）FY26 FY27 FY28 FY29 FY30全系统总销售额$ 944 $ 967 $ 1,001 $ 1,039 $ 1,083%增长（0.4%）2.4% 3.5% 3.8% 4.2% SSS % 1.5% 1.4% 1.9% 2.1% 2.5%成熟SSS % 0.2% 1.1% 0.5% 0.3% 0.4%总收入$ 211 $ 215 $ 224 $ 235 $ 247%增长1.0% 2.1% 4.1% 5.2% 4.9%毛利润$ 154 $ 159 $ 165 $ 174 $ 182%利润率73.2% 73.8% 73.9% 73.8% 73.8% 1调整后EBITDA $ 71 $ 75 $ 81 $ 88 $ 96%利润率33.7% 35.0% 36.1% 37.6% 38.7%增长（4.4%）5.9% 7.5% 9.5% 8.2%备忘录：资本支出$ 4 $ 3 $ 3 $ 3 $ 3 DeD及摊销202419104净营运资本变动（2）（0）1（0）1股票薪酬1010101111内容不得低于此线机密| 46资料来源：管理层于2025年12月30日向Moelis提供的拟议LRP（50%可实现性）1。反映Adj. EBITDA后的非经常性投资和以股票为基础的薪酬（“SBC”）的负担，与Managem nt对Adj. EBITDA的e表述一致

受尽职调查的特权和机密初步草案&管理层财务预测摘要大幅修订管理层提议的LRP（100%可实现性）预测摘要（百万美元，每股数据除外）FY26 FY27 FY28 FY29 FY30全系统总销售额$ 964 $ 1,017 $ 1,074 $ 1,139 $ 1,211%增长1.7% 5.6% 5.6% 6.1% 6.3% SSS % 3.6% 4.5% 3.9% 4.3% 4.6%成熟SSS % 2.3% 4.2% 2.5% 2.5% 2.5%总收入$ 215 $ 226 $ 240 $ 258 $ 276%增长3.4% 5.1% 5.9% 7.7% 7.0%毛利$ 158 $ 167 $ 177 $ 190 $ 204%利润率73.2% 73.8% 73.9% 73.7% 73.8% 1 Adj. EBITDA $ 72 $ 79 $ 87 $ 97 $ 107%利润率33.6% 34.9% 36.2% 37.6% 38.7%增长（2.4%）9.1% 9.7% 11.8% 10.3%备忘录：资本支出$ 4 $ 3 $ 3 $ 3折旧及摊销202419104净营运资本变动（2）（0）1（0）1股票薪酬1010101111内容不得低于此线机密| 47资料来源：管理层于2025年12月19日向Moelis提供的拟议LERP（100%可实现性）1。反映Adj. EBITDA后的非经常性投资和以股票为基础的薪酬（“SBC”）的负担，与Managem nt对Adj. EBITDA的e表述一致

特权&机密初步草案须经尽职调查&实质修订H.附加雅信息内容不得低于此行机密| 48

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&附加优雅信息实质性修订股权资本化详情资本化–优雅管理层信息以百万计，除股价数据外Build to Fully Diluted Shares Outstanding Current Price Offer Shares Price in USD（01/05/2026）$ 3.57 $ 5.25 A Class Shares Outstanding 43.75743.757 B Class Shares Outstanding 10.628 10.628 Basic Shares Outstanding 54.38654.386（+）Shares from Other Dilutative Securities 2.3702.590 Fully Diluted Shares Outstanding 56.75656.976 Other Dilutive Securities Detail Outstanding Strike Price $ 3.57 $ 5.25 Options-effective as of 08/18/250.195 $ 4.66-0.02 2 Options-effective as of 08/18/250.13 59.00-截至03/31/250.1303.95-0.032期权-自03/31/250.09 59.00起生效--期权-自03/31/250.09 512.00起生效--期权-自01/08/250.42512.00起生效--期权-自01/08/250.8006.41起生效--期权-自01/08/250.4259.00起生效--期权-自08/05/210.01 311.61起生效--期权-自03/21/250.2203.99-0.053期权-自03/21/250.1809.00起生效--期权-自截至03/21/250.18012.00--期权-自08/14/250.1504.69生效-0.016期权-自08/14/250.1009.00生效--期权-自08/14/250.10012.00生效--期权-自04/07/250.2139.00生效--期权-自04/07/250.3 10 3.5 10.00 50.103期权-生效截至04/07/250.21312.00--认股权证10.3656.24--认股权证20.3659.00--认股权证30.50012.00--认股权证40.75017.00--认股权证50.75019.00--受限制股份单位2.362 – 2.3622.3621其他0.00 3 – 0.00 30.003合计2.3702.590含量不得低于此线来源：优雅管理机密| 49注：认股权证是指截至2024年12月27日向Dolabra Holdings LLC发行的证券，作为Dolabra向Elegant 1提供专业服务的对价。“其他”包括基于时间的单位以及截至01/04/2025的2.0x和2.5x单位

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&附加优雅信息实质性修订资本结构Structure详细资本结构Structure详细未完成proj。出局。截至2025年Q3的债务/Adj. EBITDA利息（百万美元）2025E LTM 2025E到期利率1美元39美元42美元现金和现金等价物3536 PubCo现金4040 RCF信贷便利能力总流动性$ 114 $ 118优雅债务2 2027年到期优先票据$ 378 $ 379 4.8x 5.1x 2027 5.50%优雅债务总额$ 378 $ 379 4.8x 5.1x优雅净债务总额$ 305 $ 301 3.8x 4.1x优雅信用统计LTM 2025E 2026E净债务/调整后EBITDA 3.8x 4.1x 4.3x净债务/调整后EBITDA-资本支出4.0x 4.3x 4.5x调整后EBITDA/利息支出3.0x 2.8x 2.7x指标LTM 2025E 2026E调整后EBITDA $ 79 $ 74 $ 71资本支出234利息支出262626内容不得低于这条线来源：管理层提议的LRP（50%可实现性）于12/19/2025提供给Moelis机密| 501。不包括6.5mm的受限现金，这些现金存放在一个单独的账户中，用于偿还债务，包括偿还利息和本金2。预计偿还日期为2027年3月；系列2022-1类A-1法定最后到期日为2052年3月

受尽职调查和额外优雅信息约束的特权和机密初步草案实质性修订选定的先例TRA义务收购交易（百万美元）溢价/（折扣）溢价/（折扣）TRA支付资产负债表vs.支付的溢价/（折扣）vs.交易负债（截至TRA义务最后现值资产负债表支付额vs. 1公司日期申请日的未来现值）未来TRA支付未来TRA支付收购金额负债TRA支付未来TRA支付11/5/2025 $ 419 $ 692未披露$ 186（56%）（73%）--2310/19/20258/4/20255未披露未披露未披露NA---46/12/2025--21未披露--NA（100%）--5/30/20252未披露未披露8282%---11/6/202429614未披露73151%（88%）--5/29/20240.4未披露未披露0.4（6%）---12/29/2023-566401,400650627（0%）（54%）（2%）2/28/20247888/22/2023323256未披露115（55%）（55%）--12/6/2022161161未披露58（64%）（64%）--未转换单位价值未转换单位价值5/31/2022396396未披露500--未披露未披露已披露16未转换单位价值未转换单位价值12/31/2021288未披露未披露570--未披露未披露912/31/2021162192162100（38%）（48%）（38%）8/10/2020294未披露未披露47461%---11107/31/20201751,8001，222850385%（53%）（30%）11,15121/1/2020107未披露468344221%--（26%）13148/22/2019265517未披露200（24%）（61%）--资料来源：公司文件，特拉华州衡平法院平均71%（62%）（24%）注：上述每笔交易涉及一组不同的事实、情况和考虑1。代表交易日前最近一个完整季度的负债中位数（3%）（58%）（28%）2。代表“可能的”TRA负债（如果有足够的应税收入来确认所有TRA属性，则TRA付款义务总额为155.7mm美元）3。表示公司股价截至上次收市前10.报告负债的乘积，包括交易的估值备抵（10/17/2025）和向11发行的0.403mm A类普通股。正如特拉华州衡平法院裁决中所述；代表TRA各方所述范围4的中位数。在截至03/31/2025的季度中，东方网力的TRA负债为2130万美元，为12。计入资产负债表“应付关联公司款项”减少为零，这是基于对其不太可能的确定13。截至2019年6月30日，宣布收购其受TRA约束的递延所得税资产的每份科睿唯安 6-K申报将实现。于05/12/2025，东方网力TRA义务交付了其终止TRA的意向通知，最终于06/12/202514完成。假定为未打折的内容不得为5。不包括负债的流动部分；代表贴现值15。代表第6条所披露的2.34亿个TRA单位的中位数。包括责任的当前部分Delaware Chancery Court乘以go低于此行7的单位价值范围。假设未贴现的每个TRA单位为0.00美元-4.00美元，如Delaware Chancery Confidential | 518。代表1.15亿TRA义务收购相对于黑石TRA法院2.56亿美元裁定权的折扣16。与截至9日止年度的合伙单位交换有关。计入资产负债表“累计其他综合收益”2021年12月31日

特权&机密初步草案须遵守尽职调查&附加优雅信息实质性修订并购对应收税款协议的影响TRA负债在并购情况下往往被全部或部分承认，特别是当TRA受益人在公司保留重大财务所有权时按TRA特许权金额选择涉及TRA的并购交易百分比（百万美元）TRA完全或部分承认1（不包括修正案）日期目标收购方TEV TRA应付特许权% Aug-25 Aris WaterWestern Midstream合作伙伴$ 2,000 $ 18356% May-25 e2open Wisetech Global 2,10010248% 2 AmendFeb-25 Bridge Investment Group Apollo 1,50074 Jan-25 Enfusion TERM0 Clearwater Analytics Clearwater AnalyticsTERM3 1,50012676% 4Dec-24 Vacasa Casago 128 – 100% Sep-24 3 Sep-24 CompoSecure Resolute Holdings 37244 Amendment 4 Aug-24 Stronghold Bitfarms 125 – 100% 34% 34% Jun-24 PowerSchool Holdings Bain Capital 5,600450100% Apr-24 Snap One Holding Corp. Resideo Technologies 1,481Stone Point 1,650211 – Nov-23 Fathom Core Industrial 7,00026100% Nov-23 Hostess Brands Smucker的5,60012432% Aug-23丨Focus Financial Partners丨CD & R 7,000225 – Aug-23丨SciPlay SciPlayLight & WonderTERM3 42264 – Nov-23丨Sculptor Capital Sculptor CapitalTERM4 rithm 720173 – Jun-23 Diversey Solenis 4,600200100% Apr-23丨WWE WWETERM5 Endeavor 9,300993 – Mar-23 signifyhealth CVSHealth 8,0005991% Mar-23 EVO globalpayments 4,000183 – 10% Feb-23 paya nuvei 1,30019 – 4Feb-23 Weber Inc. BDT Capital Partners 3,700 – 100% 21% May-22丨Redbox320154100% May-22 Switch DigitalBridge InV. MGMT 11,0001，19694% Nov-21 McAfee Buyer Consortium 14,00039299% TRA特许权金额Sep-21 GreenSky 高盛 Sachs 2,240308100% Aug-21 切萨皮克能源,2007100% 0% Jan-21 Change Healthcare United Healthcare 13,000331 – Dec-20 Pluralsight Vista Equity Partners 3,50041770% 0-50% Oct-20 TERM0Parsley Energy先锋自然资源 Natural Resources 7,600164 – Oct-20 TERM0 American Renal American Renal Assoc. Nautic Partners 8532 – 50-99% Jan-20 The Habit餐饮 YUM！Brands 4388340% 100%资料来源：2023年第一季度至2025年第三季度华利安 Insights –应收税款协议市场更新，公司备案注：“TRA Payable”表示在交易前每家公司的公开备案中报告的最新TRA负债；o“Co n %”反映TRA应付金额与在每个TRA终止时（如适用）支付给TRA持有人的TRA付款金额之间的差额，除以TRA应付金额内容不得为1。“退让%”注明为“修正”的交易不计入“% b o y TF RA Dea Con LS退让额”的计算或总数低于此行2。作为交易的一部分，Bridge Investment集团的TRA由Apollo继承，未来付款计算ATO H oth ldee T rs rto将根据Apollo的合并集团纳税义务计算得出Confidential | 523。作为交易的一部分，CompoSecure的TRA进行了修订，以放弃控制权变更加速，这将导致H DA ave s a rp ep p su lielt与Resolute Holdings的交易，并提高适用于未来任何提前终止付款的贴现率4。反映标的公司在每笔交易前的最近一次申报中未记录TRA负债，且TRA被全额豁免的交易

受尽职调查&重大修订免责声明规限的特权&机密初步草案本演示文稿由Moelis & Company LLC（“Moelis”）编制，仅供公司代号为“Elegant”（“公司”）的董事会的al TC he omm spe ittci ee参考和协助其考虑t erihe als中提及的事项。se thi ms at presentation属机密，未经Moelis明确事先书面同意，不得披露（全部或部分）或用于其他目的。本演示文稿是根据公司和/或第三方来源提供的信息编制的。Moelis假设该等资料在所有重大方面均完整及准确。Moelis未对该等信息进行独立核实（或承担对该等信息进行独立核实的责任）。如果本演示文稿包括预测、预测或其他前瞻性陈述，Moelis假设此类信息是根据公司和/或其他方对公司和/或此类其他方未来业绩的当前可获得的最佳估计和判断合理编制的。对于任何此类预测、预测或其他前瞻性陈述或其所依据的假设的合理性，Moelis不发表任何意见。Moelis未对公司或其他任何一方的任何资产或负债（或有、衍生、表外或其他）进行过独立评估或评估。Moelis参与任何尽职调查审查仅出于supdv poir ce ting an id ts分析的目的。本演示文稿基于截至本协议发布之日有效的经济、货币、市场和其他条件以及我们获得的信息，并且Moelis不承担更新本演示文稿或更正此处任何信息的义务。本演示文稿中使用的任何公司或交易均不与公司或任何潜在交易相同。本演示文稿中列出的分析并非旨在进行评估，并且此类分析并不反映Moelis对业务或证券实际价格的看法。可能由于溶胶，这些材料中描述的分析（包括此类分析中使用的信息）本质上具有不确定性，如果未来结果与预测结果存在重大差异，Moelis不承担责任。本演示文稿是为某些熟悉公司业务的人士设计的。本演示文稿无意为任何交易或战略替代方案的任何决定提供唯一基础，也不是关于任何交易或战略替代方案的建议。本演示文稿不涉及特别委员会的基本商业决定，即与公司可能可用的任何替代商业战略或交易相比，取消repl comm ore或结束任何交易或战略替代方案或任何交易或战略替代方案的相对优点。本演示文稿中的任何内容均不应被解释为法律、监管、税务或会计建议。Moelis及其附属公司在全球范围内为自己的账户和其他方面从事范围广泛的投资银行业务和其他活动。Moelis及其关联公司可能已经、可能会寻求提供建议，并且将来可能会在本演示文稿中提及的公司中提供建议。Moelis或此类关联公司的人员可能会做出与本演示文稿中包含的信息相反的陈述或提供建议。Moelis或其关联公司的专有利益可能与您的利益发生冲突。此外，Moelis及其关联公司及其人员可能不时在本材料中提及的证券（或此类证券的衍生品）中担任职务或进行交易，或担任本演示文稿中提及的公司的董事。内容不得低于此线机密| 53