| 美国 | ||||||||||||||
| 证券交易委员会 | ||||||||||||||
| 华盛顿特区20549 | ||||||||||||||
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表格
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截至本财政年度
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| 或 | ||||||||||||||
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| 对于从__到__的过渡期 | ||||||||||||||
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委托文件编号。
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| （IT章程中规定的注册人确切名称） | ||||||||||||||
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（国家或其他司法
公司或组织）
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（I.R.S雇主
识别号）
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| （主要行政办公地址含邮政编码） | ||||||||||||||
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| （注册人电话号码，包括区号） | ||||||||||||||
| 根据该法第12（b）节登记的证券： | ||||||||||||||
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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| 根据该法第12（g）节登记的证券： | ||||||||||||||
| 无 | ||||||||||||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒ 没有☐
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒ 没有☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义：
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案12b-2）。是☐否
☒
截至2025年6月30日（最近完成的第二季度的最后一个工作日），非关联公司（为此目的，注册人的执行官和董事被视为关联公司）持有的普通股（注册人的唯一普通股）的总市值约为$
48,225,235,174
截至2026年2月9日
382,598,464
我们A类普通股的股票，面值0.0001美元，已发行和流通。
以引用方式纳入的文件
注册人将在不迟于2025年12月31日后的120天内提交的与2026年年度股东大会相关的最终代理声明的部分内容以引用方式并入本年度报告第III部分的10-K表格。
| 目 录 | |||||||||||||||||
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除非文意另有所指或要求，否则“公司”、“Vertiv”、“我们”、“我们”和“我们的”均指特拉华州公司Vertiv Holdings Co及其合并子公司。
关于前瞻性陈述的警示性说明
这份关于表格10-K的年度报告（“年度报告”），以及Vertiv可能做出的其他陈述，可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，因此不是历史事实。此类声明可能包括但不限于有关我们未来财务业绩或状况、资本结构、债务、业务业绩、战略和计划以及Vertiv管理层对未来运营和财务业绩的预期和目标的声明。这些陈述构成预测、预测和前瞻性陈述，不保证结果或业绩。无法保证影响Vertiv的未来发展将是那些Vertiv已经预料到的发展。这种说法可以通过它们与历史或当前事实并不严格相关这一事实来识别。在这份年度报告中，“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“努力”、“将”等词语和类似表述可能会识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着一项陈述不具有前瞻性。当Vertiv讨论其战略或计划时，它正在做出预测、预测或前瞻性陈述。这些声明是基于Vertiv管理层的信念以及做出的假设和目前可获得的信息。
本年度报告中包含的前瞻性陈述仅在本年度报告日期或为此类陈述指定的任何更早日期发表。除非适用的证券法可能要求，否则Vertiv不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。所有随后可归因于Vertiv或代表Vertiv行事的人的书面或口头前瞻性陈述均完全符合本关于前瞻性陈述的注意事项。
这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性（其中一些超出了Vertiv的控制范围）或其他假设，这些风险、不确定性可能会随着时间而改变，并可能导致实际结果或业绩与这些前瞻性陈述所表达或暗示的存在重大差异。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者任何假设被证明不正确，实际结果可能在重大方面与这些前瞻性陈述中预测的结果有所不同。可能导致实际结果与历史业绩存在重大差异的因素包括但不限于：与我们客户的市场持续增长有关的风险；某些Vertiv产品和解决方案的销售周期较长以及客户订单的不可预测的下达或取消；未能实现我们积压的订单和合同所预期的销售，我们客户的市场中断或整合，或客户技术支出的分类转移；较少使用大客户合同条款的杠杆；未能减轻与长期固定价格合同相关的风险；我们经营所在行业的竞争；未能从金融机构获得履约和其他担保；与政府合同相关的风险；未能妥善管理生产成本变化和供应链，未能预期基础设施技术的市场变化和竞争；与信息技术（“IT”）中断或网络安全事件相关的风险；与实施和增强信息系统相关的风险；未能实现任何合理化、重组和改进努力的预期收益；Vertiv的独立销售代表中断或发生变化，分销商和原始设备制造商；由于全球业务使我们在美国（“美国”）和众多外国实体缴纳所得税和其他税款，我们的有效税率成本或与产品责任相关的负债的可变性增加；与产品责任相关的成本或负债以及对我们的声誉和品牌的损害；Vertiv业务的全球范围，尤其是在新兴市场；未能从未来的重大公司交易中受益；与Vertiv的销售和运营以及扩大全球生产设施相关的风险；与Vertiv客户市场的未来立法和监管相关的风险；我们遵守各种法律法规的能力，包括但不限于与数据保护和数据隐私相关的法律法规；未能妥善解决法律合规问题，特别是与进出口、反腐败法律和国外业务相关的问题；与外贸政策相关的风险，包括关税和全球贸易冲突；与针对公司的诉讼或索赔相关的风险，包括对任何法律索赔和诉讼产生不利结果的风险；我们保护或执行我们业务所依赖的所有权的能力；第三方知识产权侵权索赔；与环境、健康和安全事项相关的责任；未能实现环境、社会和治理目标；未能实现商誉和无形资产的价值；面临外币汇率波动风险；未能纠正我们对财务报告的内部控制方面的重大缺陷；我们的负债水平以及我们遵守信贷协议中所载的契约和限制的能力；我们通过资本市场获得资金的能力；Vertiv证券的转售可能会导致我们证券的市场价格波动；我们的组织文件包含可能阻止主动收购提议的条款；我们的公司注册证书包含论坛选择条款，这可能会阻碍或限制股东向其提出索赔的能力；我们的子公司支付股息的能力；与Vertiv及其子公司的业务、运营和财务业绩相关的因素，包括：全球经济疲软和不确定性；我们吸引、培训和留住我们领导团队关键成员和其他合格人员的能力；这
3
我们的保险范围是否充足；利率波动对我们的财务业绩产生重大影响，并增加我们的交易对手在我们的利率对冲中违约的风险；由于作为一家上市公司运营，我们产生了大量成本和投入了大量管理时间；以及本年度报告中指出的其他风险和不确定性，包括标题“项目1a”下的风险和不确定性。风险因素。”
风险因素汇总
投资Vertiv的普通股涉及高度风险。在投资Vertiv普通股之前，您应该仔细考虑本年度报告中的所有信息。这些风险在标题为“第1A项”的部分中进行了更全面的讨论。风险因素。”这些风险和不确定性包括但不限于以下方面：
客户和行业风险：
•客户市场持续增长的减少；
•某些Vertiv产品和解决方案产品的销售周期较长，以及无法预测的客户订单下达或取消；
•未能实现我们积压的订单和合同预期的销售；
•我们客户市场的中断或整合，或客户技术支出的分类转移；
•较少杠杆与大客户合同条款；
•未能减轻与长期固定价格合同相关的风险；
•我们在高度竞争的环境中运营；
•未取得金融机构履约及其他担保；
•政府合同可能包含繁重的条款，并使我们受到审计、调查以及潜在的处罚、制裁或罚款；
业务经营风险：
•与生产成本变化和供应链管理相关的风险；
•未能及时预见市场变化和开发有竞争力产品的相关风险；
•与IT中断或网络安全事件相关的风险；
•与实施和加强信息系统相关的风险；
•未能实现任何合理化、重组、改善努力的预期收益；
•我们的独立销售代表、分销商和原始设备制造商的中断或变更；
•由于全球业务使我们在美国和众多外国实体缴纳所得税和其他税，我们的有效税率的可变性增加；
•与产品责任相关的成本或责任以及对我们的声誉和品牌的损害；
•我们业务的全球范围，特别是在新兴市场；
•任何未能从未来重大公司交易中获益的情况；
•与运营和扩大全球生产设施相关的风险；
法律和监管风险：
•与未来立法和监管我们客户的市场相关的风险；
•我们遵守各项法律法规的能力，包括但不限于有关数据保护和数据隐私的法律法规；
•未能妥善处理法律合规问题，特别是与进口/出口、反腐败法和国外业务有关的问题；
•与出口管制、进口限制、制裁方案相关的风险；
•与外贸政策相关的风险，包括关税或全球贸易冲突；
•与针对公司的诉讼或索赔相关的风险，包括任何此类法律索赔或诉讼的不利结果风险；
•我们保护或执行我们业务所依赖的知识产权和专有权利的能力以及第三方知识产权侵权索赔的风险；
•与环境、健康和安全事项相关的负债；
•与可能影响我们的业务和声誉的各种环境和可持续发展相关事项、指标和目标相关的风险；
金融相关风险：
•未能实现商誉和无形资产的价值；
•外币汇率波动风险敞口；
•未能纠正我们对财务报告的内部控制方面的重大缺陷;
•我们的负债水平和遵守债务文件中所载契约的能力；
4
•我们通过资本市场获得资金的能力；
与我司证券所有权相关的风险：
•回售我司证券可能导致我司证券市场价格波动；
•我们的组织文件中包含的可能阻止主动收购提议的规定；
•我们的公司注册证书中包含的论坛选择条款，该条款可能会阻止或限制股东向我们索赔的能力；
•我们的子公司支付股息的能力；
一般风险因素：
•与我们经营所在地区的全球宏观经济状况相关的风险；
•我们吸引、培养和留住其领导班子关键成员和其他合格人员的能力；
•我们的保险范围是否充足；
•利率波动对我们的财务业绩产生重大影响，并增加了我们的交易对手对我们的利率对冲违约的风险；
•由于作为一家上市公司运营，我们产生了大量成本和投入了大量管理时间。
“第1a项。”所载风险因素的讨论。风险因素”包括前瞻性陈述。这些风险可能受到许多因素的影响，无论是目前已知的还是未知的，包括但不限于本文所述的因素，可能会影响我们的实际财务状况、经营业绩和前景，并且对于理解本年度报告中包含的其他陈述非常重要。我们目前不知道或我们目前认为不太重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的业务运营。如果以下风险因素中描述的任何事件或情况全部或部分发生，我们的业务、经营业绩、财务状况、现金流量和前景可能会受到重大不利影响，并与过去或预期的未来结果存在重大差异。在这种情况下，我们普通股的市场价格可能会下降，您可能会损失部分或全部投资。
由于此处包含的风险因素，以及影响我们财务状况和经营业绩的其他因素，过去的财务业绩不应被视为未来业绩的可靠指标，投资者不应使用历史趋势来预测未来期间的结果或趋势。
5
第一部分。
（百万美元，每股数据除外，另有说明）
项目1。商业
概述
Vertiv是数据中心、通信网络以及商业和工业环境中应用的关键数字基础设施领域的全球领导者。随着企业、行业和社区之间的联系越来越紧密，我们开创并提供端到端电源和冷却技术，以帮助我们的客户保持弹性、优化和面向未来。凭借我们行业领先的创新技术和全球服务网络，我们正在推动数字世界的革命——保持技术生态系统高效、不间断地运行。我们认为，Vertiv正在增强数据的潜力；加快技术步伐，提高加速计算的标准，并重新定义致密化的极限。世界依赖于我们提供动力和冷却的数据™.
我们公司
我们的根源可以追溯到1946年和信息时代的开始，当时拉尔夫·利伯特创立了利伯特公司的前身，该公司成立于1965年，是业界第一家机房空调制造商。1987年，利伯特被艾默生电气收购，后者后于2000年组建网络电源业务，整合关键基础设施技术，包括利伯特以及此前以一个品牌收购了电源传输开关提供商ASCO。在接下来的十年里，艾默生网络电力通过收购马可尼的外部工厂和电力系统Avansys；领先的外壳系统供应商Knurr AG；以及IT管理软件和键盘、视频和鼠标（或“KVM”）解决方案的领先供应商Avocent进行扩张。2016年，艾默生网络动力作为独立业务分拆出来，最终成为—— Vertiv。
Vertiv于2020年2月7日上市，其股票通过与GS Acquisition Holdings Corp（“GSAH”）的业务合并在纽约证券交易所（NYSE：VRT）上市，后者是一家特殊目的收购公司，后更名为Vertiv Holdings Co（“业务合并”）。
我们的生意
Vertiv拥有最完整的关键数字基础设施产品组合。我们设计、制造、销售、安装、维护和服务关键的数字基础设施技术和可快速部署的定制解决方案，以满足多样化客户群体的特定业务要求和需求。Vertiv凭借为下一代机架级人工智能（“AI”）计算设计的首次上市设计处于领先地位——使转型和规模能够保持多代计算领先。我们的全球足迹包括在美洲、亚太地区和欧洲、中东和非洲的40多个国家的工程、制造、运营、销售和服务地点。我们提供硬件、软件和服务，以促进数字系统日益相互关联的市场，其中需要传输、分析、处理和存储大量不可或缺的数据。无论这些不断增长的数据是在超大规模/云端位置集中管理、分布在网络边缘、在企业位置处理还是通过混合平台管理，所有这些位置的基础和运营都依赖于我们关键的数字基础设施和服务。
我们广泛的产品范围包括交流和直流电源管理、热管理、中低压开关设备、母线、风冷和液冷热管理产品、集成模块化解决方案、机架、单相UPS、机架配电、机架热系统、可配置集成解决方案、储能解决方案、管理IT设备和服务的硬件、软件。这些全面的产品是用于支持包括人工智能、电子商务、网上银行、文件共享、视频点播、能源存储、无线通信、物联网和在线游戏等应用的技术可靠运营不可或缺的一部分。此外，通过我们的全球服务网络，我们为部署、维护和优化这些产品及其相关系统提供生命周期管理服务、预测分析和专业服务。我们最著名的品牌包括Vertiv、Liebert、NetSure、Geist、Energy Labs、ERS、Alb é r和Avocent。
我们根据我们的主要地理区域——美洲、亚太地区和欧洲、中东和非洲——管理三个可报告分部的业务。截至2025年12月31日止年度，Vertiv的净销售额为10,229.9美元，其中62%在美洲交易；20%在亚太地区交易；18%在欧洲、中东和非洲交易。相比之下，截至2024年12月31日止年度的净销售额为8,0 11.8美元，其中56%在美洲交易，22%在亚太地区交易，22%在欧洲、中东和非洲交易。
6
积压
截至2025年12月31日和2024年12月31日，Vertiv的合并订单积压估计分别为150亿美元和72亿美元，因为持续强劲的需求导致在我们履行订单的能力之前下的客户订单增加。积压包括已收到客户采购订单或采购承诺但尚未交付的产品和服务。订单可能会被客户取消或重新安排。
截至2025年12月31日的合并积压订单大部分被认为是坚挺的，预计将在未来12至18个月内发货。我们认为，截至任何日期，Vertiv的积压估计并不一定表明我们未来任何时期的净销售额。此外，我们目前的积压估计受到一些风险的影响，详见“第1A项。风险因素—与我们的客户和我们的行业有关的风险—我们可能无法从我们积压的订单和合同中实现所有预期的销售。
战略优先事项
我们的业务专注于以下战略重点：
■保持以客户为中心
◦通过一流的工具、商业、技术、交付和服务执行来增强客户体验。
◦培育强大的客户关系。
◦创造优越的客户价值赋能需求和利润率扩张。
■实现卓越运营
◦持续的流程改进心态，以实现速度、效率、功效和可扩展性。
◦实现先进IT工具和自动化的无孔不入、高效开发和部署。
◦采用严谨的管理操作流程和节奏。
■建设高绩效文化
◦培养一种问责、协作和速度的文化。
◦培养广泛的紧迫感，奖励绩效。
◦兑现承诺并执行基于绩效实现、人才发展和成长心态的商定计划。
■扶植创新
◦成为我们技术和服务领域的市场领导者，并通过我们的新产品继续实现差异化。
◦开发和引入具有有效性和速度的流程。
◦开发系统级实力，利用我们独特的产品和服务组合。
■增强财政实力
◦利用运营杠杆实现长短期的利润率和利润扩张相结合。
◦通过严格的资源分配和管理推动现金和资产负债表实力。
◦产生盈利性增长，专注于持续的可变边际优化，发展优势定价能力。
我们的客户
我们的客户在世界上一些最关键的行业开展业务。我们主要为三个主要终端市场的客户提供服务：（1）数据中心（包括超大规模/云、托管、新云计算和企业），（2）通信网络和（3）商业和工业应用。
数据中心：数据中心是专门建造的设施，能够跨传统工作负载和高密度计算处理、存储和分发数据，包括AI训练和推理。有许多不同规模和类型的数据中心，但它们可以细分为以下主要分类：
•Cloud/Hyperscale：这些设施规模很大，可以跨越多英亩，主要用于支持云应用程序。随着采用基于云的数据服务和AI工作负载等驱动因素，该行业的这一部分正在迅速增长。这一领域的公司包括微软、亚马逊网络服务和谷歌云。
•托管：这些设施规模不等，为客户提供了一个可以放置IT设备的位置，而建筑和关键数字基础设施则归托管公司所有。该行业的这一部分正处于显着的增长轨道上。这一领域的公司包括Digital Realty、易昆尼克斯、Compass和QTS。
7
•Neocloud：这些提供商提供AI优化的云基础设施即服务，提供专为AI和加速工作负载设计的高性能计算环境。在AI训练和推理需求以及客户寻求传统超大规模平台替代品的推动下，这一细分市场正在快速增长。这一领域的公司包括CoreWeave和Nebius。
•企业：此分类指的是拥有自有驻场数据中心的“财富1000强”规模企业。以数据中心和面积为基础的企业市场增长在过去三年中总体持平。这一领域的公司包括高盛、摩根大通、沃尔玛和安联。
通信网络：这个领域由有线、无线和宽带公司组成。这些公司创造内容，最终负责向企业和消费者分发语音、视频和数据。他们通过复杂的有线和无线媒体网络传递这些数据。此外，其中一些公司的地点充当数据中心，在那里交付、处理和存储数据。该行业的增长情况通常较低，只有个位数，并且总体上与电信资本支出投资和新的移动部署周期保持一致。
商业和工业：这个空间由我们的产品保持关键系统运行的商业和工业环境组成。例子包括运输、制造业以及石油和天然气。这些应用对智能基础设施的需求正在增长，可能会受到监管，或者需要满足某种程度的合规性。这一领域的增长通常与国内生产总值的变化保持一致，并且可以进一步受到轻工业和重工业应用环境中自动化和数字化程度提高的推动。
我们通过我们的直销专业人员、独立销售代表、渠道合作伙伴和原始设备制造商的全球网络吸引这些行业和最终用户。我们的许多安装都是与客户协作完成的，我们从最初的规划阶段到完成的解决方案的交付和服务，都与他们合作。这种互动深度支持关键的客户关系，有时跨越数十年。
我们的供品
我们主要为数据中心、通信网络以及商业和工业环境设计、制造和服务关键的数字基础设施技术。我们的主要产品包括产品和服务&备件。
产品
我们将交付产品确定为履约义务。此类产品包括交直流电源管理、热管理、中低压开关柜、母线、风冷和液冷热管理产品、一体化模块化解决方案、机架、单相UPS、机架配电、机架热系统、可配置一体化解决方案、储能解决方案、硬件、IT设备管理软件。
服务&备件
全球服务包括售前和售后服务，例如，预防性维护、项目管理、验收测试、工程和咨询、绩效评估、远程监控、专门的流体管理、培训、备件和关键的数字基础设施软件。我们通过知识渊博的当地专家提供的服务，为世界所有地区的关键设施提供始终如一的服务交付。关键设备的定期服务支持最大的正常运行时间，并经常降低客户的总拥有成本。我们在客户需要我们的时间和地点为关键的数字基础设施提供全面支持。Vertiv服务主要用于数据中心、通信设施、政府机构、公用事业和工业工厂。我们在全球运营着300多个服务中心，部署了大约5000名服务工程师。
竞争
我们的大多数竞争对手都瞄准了特定的产品或特定的地理位置。我们市场的竞争主要基于可靠性、质量、价格、服务和客户关系。在我们的三个地理细分市场中，我们遇到了两种主要类型的竞争对手：利基参与者（例如，Delta Electronics，Inc.、Stulz GmbH、江森自控 International PLC和Socomec Holding SA）和大规模的全球竞争对手（例如，Schneider Electric，SE.、伊顿公司、Legrand SA和华为投资控股有限公司，Ltd.）我们认为，我们通过以下方式实现差异化：（i）应用专业知识和客户协作，以设想和构建面向未来的基础设施；（ii）最完整的产品组合和持续创新；（iii）经证明的卓越可靠性和质量；（iv）真正的全球存在和扩展能力，以实现客户的运营灵活性和弹性；以及（v）我们行业领先的全球服务网络，以保障正常运行时间和支持。
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销售与市场营销
我们的客户遍布全球。我们通过多种渠道进入市场，以确保我们将覆盖范围映射到客户的购买行为和偏好。我们的主要销售方式是直销，我们在世界各地有大约3,000名销售人员。我们还利用强大的渠道合作伙伴、分销商、IT经销商和增值零售商网络。这一网络有助于将我们的全球影响力扩展到世界各个角落。
客户服务和支持
我们确保客户运营的持续正常运行时间，以便他们能够在峰值时执行并最大限度地利用资源。Vertiv的客户服务和支持有别于竞争对手的五个关键特征：
•专长:50多年来，Vertiv的长期服务人员一直是行业领导者和各种规模公司值得信赖的顾问。
•可靠性&安全性:我们提供全天候、直接访问约5000名现场服务工程师和约400名技术支持团队成员。
•响应时间:Vertiv拥有超过90%在现场紧急走访时，让客户无论何时何地都能快速获得帮助。
•全球覆盖：我们在全球范围内提供标准化的支持方法，拥有300多个服务中心，保持我们客户站点的连接。
•广泛的能力：Vertiv为客户提供项目启动、远程监控、现场项目管理、能耗管理和预防性维护等完整的能力生命周期。
工程、研究及发展
我们致力于超越我们的竞争对手，并通过新产品的开发和改进率先进入市场。2025年，Vertiv在工程、研发（“ER & D”）方面的支出为441.7美元。我们将我们的ER & D预算集中在新产品创新和工程持续改进上。我们的全球产品领导者管理全球产品线和工程组织，目标是通过利用我们的客户、地区和技术合作伙伴的投入，保持领先于市场趋势。这些全球集团还得到区域内产品和工程团队的支持，这些团队负责理解和调整我们的产品以适应当地市场和客户要求。这些团队与我们的销售和服务网络密切合作，使我们能够获得并根据客户反馈采取行动，以不断改进我们的产品。
设施、运营、原材料和供应链
我们在全球和本地层面为客户提供服务的能力是一个关键的成功因素，我们已经建立并继续扩大我们的制造和运营足迹和能力，并牢记这一原则。我们在美洲、亚太地区和欧洲、中东和非洲拥有重要的制造和运营设施。这种多元化的全球设施网络允许优化制造成本、满足需求的能力和营运资金优化。我们的制造设施由区域工程和配置中心提供支持，如果客户愿意，我们可以根据当地市场和特定客户的特定要求定制我们的产品。
我们从各种来源获得原材料和供应，一般从不止一个供应商。我们已经建立了一个强大的供应链，与我们的制造和运营足迹相辅相成。除了为客户提供高质量的服务外，我们还遵循多元化战略，以避免过度集中或严重依赖特定供应商或地区。尽管采取了这种策略，但我们可能会不时遇到关键零件短缺，这可能会推动以更高的成本购买额外现货的需求，以及与满足客户承诺的溢价运费相关的成本增加。此外，物流问题、进出口限制或其他供应链限制可能会延迟材料的接收，在某些情况下，我们可能无法以任何价格采购关键零部件，从而造成生产和交付挑战，给顶线和底线带来压力。我们继续采取行动来增强我们的供应链，例如合格的新供应商，以及推进我们的定价计划。
Vertiv操作系统
Vertiv操作系统（“VOS”）利用经过验证的基础方法实现卓越运营，并大规模执行该方法，以推动更高的效率、质量、竞争优势和卓越的客户体验。我们的企业方法由四个主要支柱阐明：通过普遍的精益技术传播部署操作系统；发展符合垂直战略目标的负责任的精益组织；创建
9
和维护简单而稳健的全球运营模式；并赋能组织驱动日复一日的持续改进以及复杂的业务流程变革。
在此基础上，我们通过开发综合绩效管理体系和关键绩效指标框架，进一步强化了运营模式。该框架确保纪律绩效监控，及时识别偏差，并通过整个组织的明确所有权和问责制，加速敏捷的问题解决和纠正行动。与此同时，我们通过广泛采用的精益六西格玛带认证计划，在整个组织中促进精益部署，为员工提供共同的知识库、工具和纪律，以更自主地推动转型，同时确保一致性、协调性和严谨性。为加速精益成熟并嵌入高绩效文化，我们还在我们的生产基地推出了新的增强型VOS能力框架，加强了标准工作、领导行为和卓越运营实践。此外，我们正在朝着建立企业转型办公室的方向前进，该办公室为我们的转型议程提供完全集成和跨职能的端到端管理，包括IT支持——包括先进的数字和人工智能能力——并得到专用资源的支持。最后，我们通过在统一的端到端所有权模式下将订单到现金和订单到履行结合在一起，加强了我们以客户为中心的方法。这一整合加强了跨职能和制造现场的协调，改善了客户订单管理，并确保客户体验始终是我们运营和转型努力的中心。
人力资本资源
截至2025年12月31日，我们雇佣了大约34,000名全职和兼职员工。大约41%的员工在我们的制造业务中。
我们的文化
我们的高绩效文化创造了一种环境，让员工能够通过他们的经历进行协作、学习和教导他人。我们寻求具有高度诚信度、重视通过经验学习的人以及拥护我们的核心原则的人，这些原则包括安全、诚信和尊重，我们希望我们的员工能够效仿和展示我们的核心行为，其中包括培养客户至上的心态、以身作则和推动持续改进。
投资于我们的人民
我们的员工对于实现我们的业务目标至关重要，对他们进行投资是成功的关键组成部分。我们为财务、人力资源、销售、服务和工程领域早期职业水平的员工提供领导力发展计划。我们还为目标人群提供定制项目，以进一步发展他们的专业技能，以及与当地大学的专业合作计划，从而获得技术学士和/或硕士学位。
我们的产品包括：
•面向美洲、亚洲、印度、欧洲、中东和非洲报告单位的早期职业员工的财务、人力资源、销售、工程和现场服务领导力发展轮换计划。
•与印度、美国和中国当地大学的专业合作伙伴计划，供高潜力工程师获得大专学士和/或研究生学位。
•针对在全球范围内跨多个职能的早、中、高级和领导就绪职位中已确定的高潜力领导者进行重点开发，这些职位侧重于运营和战略思维领域的培训，提供参与和领导全球项目的机会，并获得全球网络和对执行领导层的可见性。
•2025年推出的新的中高级员工轮岗方案，重点为渴望成为总经理和运营负责人的员工加速发展。
•围绕客户服务、财务基础知识和客户服务思维等关键业务技能，在我们位于菲律宾、美国、印度和罗马尼亚的支持中心为员工提供专业培训。
•领导力培训课程于2025年在全球范围内创建和推出，以支持职业生涯早期和中期的管理者。内容侧重于Vertiv的高性能文化和我们的领导哲学。
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•全球提供VOS培训。这项名为VOS学院的培训实际上是为受薪员工进行的，所有小时工都在我们的全球制造基地接受培训。
我们的策略
我们致力于吸引、雇用和培养最优秀、最聪明的人才，并将大量资源用于支持和管理我们的全球员工群体。我们相信，我们为员工提供有竞争力的薪酬待遇和广泛的公司支付福利，并认识到我们的成功在很大程度上取决于我们所雇用的人的才能和奉献精神。
Vertiv职业框架：该框架旨在突出一种简单、一致的方式来组织、奖励和发展职业。基于全球原则和本地应用，我们创建了与市场竞争性薪酬实践相一致的职业轨迹。全面实施正在进行中，并将突出支持我们高绩效文化的务实的绩效薪酬方法。
为了最好地促进我们的保留战略，我们在Total Rewards和Talent Acquisition（或“TA”）方面进行了大量投资。TA将继续成为Vertiv高增长愿望的差异化因素。我们的TA团队在2025年成功雇佣了超过2,500名新的受薪员工，特别强调工程、服务和运营。为了更好地促进速度和简单性，我们正在通过Oracle系统实现招聘流程的自动化，从而减少了职位申请的创建时间和总体填补时间。
吸引员工只是我们使命的一半。对于那些新员工，一旦入职，以及那些有多年专注服务的员工，人力资源团队专注于提供一个强大的人才管理系统，其支柱以参与、发展和包容为中心。
员工敬业度
全身心投入的员工是员工生产力和工作满意度的关键驱动力。我们通过每季度一次的企业范围内的市政厅、员工表彰计划和公司赞助的志愿者活动来吸引整个组织的员工。“CEO奖”是由首席执行官Giordano Albertazzi在一年中每周颁发的员工认可奖，旨在表彰为我们的客户释放价值、克服挑战解决问题或为我们的业务创造有意义、持久成果的个人，该奖项最近结束了第二年。这些人体现了我们的核心原则和行为，并通过他们对我们战略优先事项的承诺使我们保持在实现目标的轨道上。他们了解自己在帮助Vertiv充分发挥其潜力方面所扮演的角色。在企业层面，Vertiv荣获《哈佛商业评论中国》颁发的“2025年度Ram Charan奖”，在大中华区获得认可，在亚洲，我们的菲律宾办事处获得了“最佳工作场所”认证。
员工发展
2025年，Vertiv推出了基于Vertiv战略行为的领导模式：Drive + Engage。这种新模式能够为有效领导高绩效文化意味着什么奠定基础，了解你的个人风格，以及它每天如何呈现给你的直接团队和/或同行。
我们还为员工提供开发和培训计划，包括为我们的销售和服务机构提供进化的产品培训、为我们的中层管理级别员工新修订的全球培训“Leading @ Vertiv”、为首次管理人员提供的“领导力必备计划”以及为新聘用员工提供的“MyFirst90Days”，作为关键的人力资本衡量标准和目标。此外，我们的受薪和服务员工参与我们全面的年度绩效审查流程，旨在鼓励直接对话，在对话中可以分享坦诚的反馈，以帮助我们的员工发展，实现他们的职业目标，并推动我们的高绩效文化。该绩效管理周期已在我们的Oracle系统中得到简化和完全自动化，将目标设定与员工反馈、年度绩效评级和薪酬奖励挂钩。驱动高绩效文化的真正支柱。
纳入
我们认为，创新的解决方案往往是从在谈判桌上有不同的观点和观点发展而来的。我们努力培养一个支持和促进包容并培养尊重的工作场所。最好的成功案例之一包括建立员工主导、高管领导团队赞助、向所有员工开放的员工资源组，旨在为个人和职业成长、网络、指导和社区外联提供机会。
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员工安全
安全和健康的工作场所对于Vertiv有效运营和支持长期业务绩效至关重要。安全是Vertiv的核心原则之一，我们优先考虑全球员工以及任何进入我们设施或与我们产品互动的人的健康和安全。我们认为，我们维持有效的员工健康和安全战略，这反映在安全表现上优于某些行业同行，包括我们截至2025年12月31日止十二个月的总可记录伤害率为0.35，误工伤害率为0.18。
在2025年期间，我们继续专注于通过培训、操作纪律和员工敬业度来降低和控制工作场所风险。根据这一承诺，我们继续在全企业范围内开展安全参与工作，包括正在进行的“我们以安全引领”活动的演变，该活动强调共享问责制，并鼓励员工为自己和他人畅所欲言地表达安全关切。员工参与主动安全报告的情况在这一年有所增加，这反映出整个组织的参与度不断提高，安全文化得到加强。
这些努力支持Vertiv在其全球业务中提高工作场所安全意识和管理风险的持续目标。
知识产权
我们创造、获得和保护知识产权（“IP”）的能力对我们业务的成功和我们的竞争能力非常重要。我们在全球运营中创造知识产权，我们积极努力保护和执行我们的知识产权。我们认为我们的商标是宝贵的资产，包括行业内知名商标，如Vertiv、Liebert、NetSure、Geist、Energy Labs、ERS、Alb é r和Avocent。
此外，我们将获得许可的第三方技术和IP整合到我们产品的某些方面。尽管某些第三方专有知识产权对我们的成功很重要，但我们不认为我们在实质上依赖于任何特定的第三方知识产权。
截至2025年12月31日，Vertiv拥有约3,000项注册专利和约1,900项待审、公布或允许的专利申请，以及约1,900项注册商标和约200项待审商标申请。
环境、健康和安全以及负责任的商业行为
满足对数据和关键数字基础设施日益增长的需求，同时减轻我们的运营和产品对环境的影响，并以负责任的方式管理和管理我们的业务，是我们处理可持续发展和负责任的商业事务的核心。
减轻环境影响包括采取行动最大限度地减少资源消耗和温室气体（“GHG”）排放，管理我们自身运营中的材料和废物，并为客户提供创新产品和解决方案，帮助他们最大限度地减少自身的能源和水使用、碳足迹和浪费。我们将继续努力缩小我们业务的碳足迹，我们将继续通过减少来源和回收利用来最大限度地减少并在可能的情况下消除废物。在我们的全球设施中，我们继续实施流程，并完善程序和政策，以跟踪和减轻环境影响。我们还征集地方团队，确定节能节水、减少GHG排放等行动方案。
以负责任的方式治理和管理我们的业务包括但不限于鼓励包容、尊重人权、发展我们的员工、实施数据隐私和网络安全措施、制定政策、程序和行为准则，阐明对我们自己和供应商行为的期望，并努力保护我们公司、股东和其他利益相关者的利益。
我们受制于广泛的国外和国内环境、健康和安全法律、法规和要求。我们保持稳健的环境、健康和安全合规计划，包括政策和标准、敬业的员工以及定期审计和培训。我们也有一个遵守欧盟限制使用某些有害物质和废弃电气电子设备指令的程序，中国限制有害物质法，欧盟注册、评估、授权和限制化学品法规，以及类似的要求。
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在我们拥有、租赁或经营的场所，或以前拥有、租赁或经营的场所，或我们处置或安排处置危险材料的场所，我们可能会对任何潜在的污染承担责任，并可能在未来对额外的污染承担责任。遵守有关污染和向环境排放材料或其他与环境保护有关的法律并未对我们的资本支出、收益或竞争地位产生实质性影响。
私募认股权证
在GSAH于2018年6月完成首次公开募股（“IPO”）的同时（在2020年业务合并之前），GSAH完成了总计10,533，333份认股权证的私募配售，每份认股权证可行使以每股11.50美元的行权价购买一股A类普通股（“私募认股权证”），最初发行给特拉华州有限责任公司GS DC Sponsor I LLC。
2023年2月24日，根据有关认股权证的协议，5,266，666份认股权证以无现金方式行使，作为交换，公司发行了1,368，194股A类普通股。2024年12月6日，根据有关认股权证的协议，5,266，667份认股权证以无现金方式行使，作为交换，公司发行了4,812，521股A类普通股。截至2025年12月31日，无尚未到期的私募认股权证。
相关协议
经修订及重述的注册权协议
在业务合并结束之日，我们与GSAH的初始股东VPE Holdings，LLC（Platinum Equity Advisors，LLC的关联公司（“Vertiv股东”）和某些其他投资者（包括与我们的执行主席有关联的实体（统称“RRA各方”））签订了经修订和重述的注册权协议（“注册权协议”），据此，RRA各方有权就RRA各方不时持有的Vertiv的某些A类普通股股份和我们的某些其他股本证券享有注册权。
Vertiv股东和某些其他RRA方，包括由我们的主席控制的实体（“Cote保荐成员”）有权在任何12个月期间内就承销的货架下架发行进行最多两次需求登记，在每种情况下均受某些发行门槛、适用的锁定限制和某些其他条件的约束。此外，RRA各方还有一定的“搭载”登记权。注册权协议包括惯常的赔偿和保密条款。我们将承担根据注册权协议条款提交的任何注册声明的提交所产生的费用。
于2020年2月7日，我们就经修订的表格S-1提交了注册声明（“表格S-1上的注册声明”），以履行我们在注册权协议下的义务。Vertiv股东在以下二次发行中出售了我们的A类普通股：（i）2020年8月的2600万股；（ii）2020年11月的1800万股；（iii）2021年11月的2310万股；以及（iv）2023年8月的2000万股。
股东协议
于业务合并的截止日期，公司、Cote保荐人成员、Vertiv股东及若干其他成员订立股东协议（“股东协议”）。
股东协议规定，只要我们有执行主席或首席执行官中的任何一位作为指定的执行官，我们将采取某些行动，将该执行主席或首席执行官列入董事会（“董事会”）推荐的候选人名单以供选举。继2024年2月27日出售A类普通股后，Vertiv股东没有持有我们已发行的A类普通股。
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企业信息
我们的主要行政办公室位于505 N. Cleveland Ave.，Westerville，Ohio，43082，我们的电话号码是（614）888-0246。我们的网站是www.vertiv.com。
我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第13（a）和15（d）条提交的报告的修订，均已提交给美国证券交易委员会（“SEC”）。我们受《交易法》信息要求的约束，向SEC提交或提供报告、代理声明和其他信息。当SEC网站上提供此类报告时，我们向SEC提交的此类报告和其他信息可在www.vertiv.com免费获得。SEC维护一个网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息，网址为www.sec.gov。我们定期在我们的公司网站上为投资者提供其他信息，包括新闻稿和其他有关财务业绩的信息、有关公司治理的信息以及与我们的年度股东大会相关的详细信息。我们对网站URL的引用仅旨在作为非活动文本引用。在我们的网站上发现的、可从其访问的或超链接到的信息不构成本年度报告的一部分，也不纳入本年度报告。
这份年度报告包含我们的一些商标、服务标记和商品名称，其中包括Vertiv、Liebert、NetSure、Geist、Energy Labs、ERS、Alb é r和Avocent。这些商标、服务标记或商号中的每一个都是（1）我们的注册商标，（2）我们有未决申请的商标，或（3）我们主张普通法权利的商号或服务标记。本年度报告中出现的任何其他公司的所有其他商标、商号或服务标记均属于其各自所有者。仅为方便起见，本年度报告所指的商标、服务标记及商号呈列时，不需注明TM、SM及®符号，但此类引用无意以任何方式表明，我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们各自的权利或适用许可人对这些商标、服务标记和商品名称的权利。
根据任何有权在年度会议上投票的普通股记录持有人或实益拥有人的书面要求，我们将免费提供一份我们向SEC提交的截至2025年12月31日的财政年度的年度报告副本，包括财务报表和财务报表附表。请求应发送至ir@vertiv.com。
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项目1a。风险因素
对我们证券的投资涉及风险和不确定性。您应仔细考虑以下风险以及本年度报告中包含的其他信息，包括“关于前瞻性陈述的注意事项”、“风险因素摘要”、“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及本年度报告其他地方所载的合并财务报表及其相关附注，然后再投资于我们的证券。我们在不断变化的环境中运营，其中涉及许多已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的运营产生重大不利影响。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。然而，下面所描述的精选风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道的其他风险和不确定性或我们目前认为不重要的风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下降，您可能会损失您在我们的全部或部分投资。除非上下文另有要求，否则本小节中所有提及“公司”、“Vertiv”、“我们”、“我们”或“我们的”均指企业合并后的Vertiv Holdings Co及其合并子公司，但某些历史信息除外，后者指的是企业合并完成前Vertiv的业务。
与我们的客户和我们的行业相关的风险
我们依靠客户关键基础设施系统的持续增长，特别是数据中心和通信基础设施，来增加我们的业务、运营和收入，而这些基础设施需求的任何下降都可能导致对我们产品的需求减少。
我们业务的很大一部分取决于我们当前和潜在客户的数据中心和通信基础设施需求的持续增长。如果这些数据中心和通信基础设施没有继续增长，无论是由于经济变化、人工智能支出水平或重点的变化、资本支出、建设能力超过需求、延迟获得所需的许可和批准，还是由于任何其他原因，客户对我们产品的总体需求可能会下降，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
某些Vertiv产品和解决方案产品的销售周期长度，以及无法预测的客户订单的下达或取消，特别是大额订单，可能会导致我们的收入和经营业绩在不同时期之间存在显着差异，这可能会使我们未来的经营业绩更难预测。
客户决定购买我们的某些产品或解决方案，特别是新进入市场的产品或长期的端到端解决方案，可能涉及漫长的签约、设计和认证过程。特别是，决定设计和实施大型部署的客户可能会有冗长且不可预测的采购流程，这可能会延迟或影响预期的未来订单，包括客户基于其业务的不可预见的变化而取消订单。因此，订单预订和销售确认过程往往是不确定和不可预测的，一些客户在很少提前通知的情况下下下达了交货时间短的大额订单，而另一些客户则需要冗长、开放式的流程，这些流程可能会因全球或区域经济状况而变化。这种不可预测性可能会导致我们的收入和经营业绩在季度之间和年度之间出现意外变化，从而使我们未来的经营业绩更难预测。
我们可能无法从我们积压的订单和合同中实现所有预期的销售。
我们的积压订单包括收到客户采购订单或采购承诺但尚未交付的产品和服务订单的价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Vertiv估计的合并订单积压分别约为150亿美元和72亿美元。我们合并的大部分积压订单被认为是稳固的，预计将在12至18个月内交付。我们的客户有权在某些情况下，通常会受到处罚或其他终止后果，减少或推迟积压的实盘订单。如果客户终止、减少或推迟确定订单，我们预期从我们的积压订单中产生的收入可能无法完全实现。此外，由于我们的大量积压，定价变化可能需要更长的时间才能反映在我们的财务业绩中。
我们最近的收购增加了我们的销售渠道和积压。与我们收购相关的合同可能有不同的条款，允许客户减少确定的订单或终止合同，成本各不相同。
我们客户市场的任何中断或整合，或客户在技术方面的支出减少，都可能导致我们产品的销量和价格下降。
我们客户的市场可能会受到多种因素的干扰，包括政府政策变化、当地分区决定、社区反对或限制选址的临时或永久当地暂停，
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数据中心和其他关键数字基础设施的建设或扩建，行业整合或市场规模和购买力在客户之间的转移。此类整合或其他中断可能会导致某些方获得额外的采购杠杆，从而增加我们业务面临的产品定价压力。由于合并或技术支出减少而产生的不断变化的客户战略可能导致与我们的一个或多个关键客户的业务显着下降，或导致来自我们的一个或多个关键客户的定价压力，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
例如，如果行业整合导致更少、更大的客户，那么任何一个客户的流失或其支出的大幅减少都可能对由更多参与者组成的客户市场中无法预期的结果产生巨大影响。此外，我们客户投资优先事项的变化，例如，对人工智能、云或其他技术项目或他们部署的设施类型的支出水平或重点发生变化，可能会导致我们某些产品的需求减少或定价压力增加，即使整体技术支出仍然强劲。由于这些因素和其他因素导致客户在技术开发方面的支出减少，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
较大的客户通常需要对客户更有利的条款和条件，这可能会对我们的业务造成向下的定价压力。
大型客户，如较大的通信网络、云/hyperscale、neocloud和托管数据中心提供商，构成了我们客户群的重要部分，通常比较小的客户拥有更大的购买力。因此，这些客户通常具有增强的杠杆作用，这使他们能够在与我们的合同中要求更优惠的条款和条件，包括与支持人工智能和其他高密度计算工作负载的大型、多年期项目相关的条款和条件。此外，这些客户可能会因我们造成的任何产品或服务故障或我们未能及时交付这些客户订购的产品而受到重大处罚，并可能会随着其项目规模和紧迫性的增加而寻求更严格的性能、服务水平和交付承诺。当我们寻求向此类客户销售更多产品时，我们可能需要更频繁地同意此类条款和条件，这可能会影响我们的现金流时间和确认收入的能力，或者将更大份额的项目和进度风险分配给我们，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们有长期的、固定价格的合同（包括长期的、交钥匙工程）。我们未能减轻某些风险或准确估计与履行此类合同相关的成本，可能会导致超额成本和罚款。
长期、固定价格合同（包括但不限于交钥匙工程）的期限可能超过十二个月，涉及实质性风险，可能导致超额成本和罚款。这些履约风险包括但不限于：
•设备意外的技术问题，要求我们承担额外的费用来补救这类问题；
•成本变动或部件、材料、人工或建筑设备短缺；
•在合同期限内确认收入；
•项目修改和工作范围变更导致意外费用；
•当地天气或我们无法控制的其他情况造成的延误；
•法规、许可或政府政策的变化；
•供应商、分包商或联合体伙伴未能履约；和
•处罚，如果我们不能在合同规定的时限和绩效水平内完成全部或部分项目。
我们未能减轻这些风险可能会导致超额成本和罚款，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们经营所在的行业和市场竞争激烈，我们面临来自众多不同竞争对手的竞争压力。
我们在全球和区域范围内遇到来自众多不同竞争对手的竞争，这些竞争对手瞄准了我们业务的所有领域。我们的竞争主要基于我们的技术、可靠性、质量、价格、服务和客户关系。我们竞争战略的一个重要因素是专注于以最佳的全球相对成本提供可靠、高质量的产品和解决方案。如果我们的产品、服务和成本结构不能使我们成功竞争，我们可能会经历产品销量下降和相应的客户流失。
我们的竞争对手，其中任何一个都可能引入新技术或商业模式，扰乱我们市场的重要部分，并导致我们的客户将其业务的重要部分从我们这里转移，主要包括：
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•具有广泛产品组合和服务范围的大型、全球性竞争对手。这些竞争对手可能拥有相对更大的财务、技术和营销资源，包括Schneider Electric，S.E.、伊顿公司、Legrand SA和华为投资控股有限公司，它们各自都拥有庞大的全球影响力，并在我们经营所在的市场上直接竞争。如果我们不能成功地预测技术转变、市场需求和机会，我们可能无法有效竞争，我们创造收入的能力将受到影响。行业整合还可能通过在我们经营所在的市场中创造更大、更同质化和潜在更强大的竞争对手而影响竞争格局。
•向特定的竞争对手提供在全球范围内竞争但产品种类有限的产品和服务，这将包括Delta Electronics，Inc.、Stulz GmbH、江森自控 International PLC和Socomec Holding SA。这些竞争对手可能能够更密切地专注于市场的特定产品或服务细分市场，并以我们没有的方式应用有针对性的财务、技术和营销资源，这可能会导致在该目标细分市场内获得更强的品牌认知度、技术进步和更具竞争力的定价。
•区域或国家级竞争对手。这些是在有限的地理区域与我们竞争的竞争对手。
未能从金融机构获得履约和其他担保，可能会阻止我们对某些合同进行投标或获得某些合同，或增加我们与此类合同相关的成本。
按照行业惯例，对于某些项目机会，包括大型数据中心、人工智能等复杂基础设施项目，要求我们提供担保，包括投标保函、预付款和履约保函。一些客户要求这些担保必须由一家金融机构签发，而历史上的全球金融条件在过去和将来可能会使获得这些担保变得更加困难和昂贵，或者可能会限制金融机构在我们要求的级别或条件下签发这些担保的能力。如果我们无法以商业上合理的条款或根本无法获得此类担保，我们可能会被阻止投标或获得此类大型项目合同，或者我们为此类合同支付的成本可能更高，在任何一种情况下，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们与政府客户的合同受到越来越大的减少开支的压力，可能包含额外或更繁重的条款和条件，并可能使我们受到此类政府方的审计、调查、制裁和处罚的风险增加，这可能导致各种民事和刑事处罚、行政处罚以及罚款和停职。
我们的部分收入来自与政府客户的合同，包括但不限于美国联邦政府、各州和地方政府。这类政府客户及其各自的机构面临着减少支出的压力，我们在联邦、州和地方各级的一些合同受到政府资金授权的约束。这些因素加在一起，可能会限制我们从这类合同中获得的收入。
此外，政府合同通常会受到审计和调查，可能导致各种民事和刑事处罚和行政处罚，包括合同终止、退款、没收利润、暂停付款、罚款和暂停或禁止未来的政府业务。此类合同还受适用于与政府实体开展业务的各种法律法规的约束，例如特定国家的采购要求以及不断演变的网络安全、数据保护和供应链法规和标准。
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与我们的业务运营相关的风险
我们受制于生产成本的各种变化，包括一些我们无法控制的变化，如果我们未能妥善管理我们的供应链和库存，其影响可能会加剧。
我们的运营，特别是我们的制造和服务运营，取决于来自第三方供应商的原材料、组件、产品和服务，以及这些供应商以可接受的价格及时交付所需数量和质量的能力。成功的运营取决于我们准确预测这些需求和价格的能力。我们有大量供应商来支持我们的全球运营和产品的广度，其中一些供应商在我们业务的一个或多个部分也是我们的竞争对手，这些供应商可能会决定停止与我们的业务。正如我们在之前提交的文件中所描述的那样，在过去，我们有时没有准确预测到通货膨胀成本增加的幅度以及我们的材料、运费和劳动力的关税和关税，这导致这种成本增加没有立即反映在我们产品的价格中。我们已经面临和未来可能面临的其他供应链问题包括但不限于以下方面：
•原材料、运费和劳动力的供应或价格波动-我们的产品依赖于多种原材料和零部件，包括钢、铜、铝和各种电子零部件。由于需求强劲、供应商限制或其他运营中断，我们可能会遇到此类材料或组件短缺或接收延迟的情况。此外，其中一些材料和组件的价格以及关税和关税历来是不稳定和不可预测的。我们还依靠人工和第三方货运服务来生产我们的产品并将其交付给我们的客户。在过去几年中，我们经历了材料、运费和劳动力成本以及关税和关税的显着增长。如果我们无法以合理的价格或可接受的质量获得必要的供应，我们可能无法制造产品、履行服务订单或以其他方式经营我们的业务。我们也可能无法在不遭受销量、收入或营业收入减少的情况下，通过我们自己的价格上涨来抵消材料和组件成本的意外增长。
•合同条款-由于与我们的供应商的合同中的长期价格或采购承诺，我们可能有义务以高于当前市场可用价格的价格购买材料、组件或服务，这可能使我们处于竞争劣势，如果这些问题影响需求，可能会导致额外的库存过时费用。此外，为以优惠条件确保某些材料和组件的供应，我们可能会提前对材料和组件进行战略性采购或订立不可撤销的承诺。如果我们未能正确预测需求，我们可能会出现供过于求，这可能会导致材料或组件过剩或过时。
•特遣队工人-在一些地区，我们依赖第三方供应商提供特遣队工人，我们未能有效管理这些工人可能会对我们的经营业绩产生不利影响。我们还可能受到劳动力短缺、供应过剩或与临时劳动力相关的固定合同条款的影响，我们管理此类临时劳动力的规模和成本的能力可能会受到当地法律或此类法律未来变化的进一步限制。
•单一来源供应商-由于技术、可用性、价格、质量或其他考虑，我们从单一来源供应商处获得某些材料或组件。更换单一来源供应商可能会推迟某些产品的生产，因为如果有替代供应商，可能会受到产能限制或其他产出限制。
•需求增加-随着对我们产品的需求增加，或者如果我们遇到意外的大订单，我们将需要增加产量并获得充足的材料供应。如果我们未能及时满足这种增加的客户需求，或者根本无法满足如果我们未能获得必要的原材料或以其他方式满足我们与这些订单相关的合同中的履约义务，我们可能会受到处罚条款、违约金或其他索赔。此外，我们的声誉和客户关系可能会受到损害，我们可能会失去收入和市场份额。
任何这些风险都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，我们的运营依赖于严格的库存管理，因为我们平衡了维持战略库存水平的需要，以确保有竞争力的交货时间与由于技术和客户要求迅速变化而导致的库存过时风险。过剩或过时的库存，无论是根据不准确的客户预测还是其他方式采购，都将导致此类库存的注销，从而导致所售商品成本增加和我们的毛利率下降。
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如果我们未能预见技术转移、市场需求和机会，未能及时开发适当的产品、产品增强和服务，我们可能无法有效竞争，因此，我们产生收入的能力将受到影响。
我们相信，我们未来的成功将部分取决于我们预测技术变化的能力，例如人工智能的增长，以及增强和开发满足或预测此类技术变化的新产品和服务的能力。任何此类发展都需要在工程、资本设备、营销、客户服务和技术支持方面持续投资。例如，我们将需要预测潜在的市场转向更高效的产品、替代电力架构、冷却技术和储能，这可能会减少对我们现有产品的需求或影响我们的利润率。
此外，我们的主要全球竞争对手是拥有大量资源的成熟公司，这些公司可能会开发出卓越的产品和服务，或者可能会更快地适应新技术和技术转变、行业变化或不断变化的客户需求，包括通过与数字基础设施价值链中的其他参与者建立战略合作伙伴关系。如果我们未能预见技术变化、市场需求转移或与竞争对手的产品保持同步，或者如果我们未能及时开发和推出新产品、服务或增强功能，我们可能会失去客户，经验减少或延迟市场对当前和未来产品和服务的接受和销售，我们的创收能力将受到影响。
我们的运营、产品和服务所依赖的各种信息技术和信息安全系统受到干扰，尤其是网络安全事件，包括数据安全漏洞、勒索软件或计算机病毒，可能会损害我们的业务、减少我们的收入、增加我们的开支、损害我们的声誉并对我们的业绩产生不利影响。
我们依靠我们的IT和信息安全 系统，包括AI技术和第三方的技术，用于处理客户订单、运送产品、向我们的客户开单、跟踪库存、支持财务和会计功能、财务报表编制、工资服务、福利管理、工程、制造和运营功能，以及我们业务的其他一般方面。这些信息系统，包括由第三方存储或维护的敏感数据，可能容易受到破坏、停机、攻击或破坏，从而危及这些信息系统，从而导致我们的业务运营中断或中断或欺诈、赎金攻击或盗窃我们或我们的客户和供应商的专有或敏感信息，这些信息可能会被访问、公开披露、滥用、被盗或丢失。这可能会阻碍我们的销售，扰乱或阻止制造、分销或其他关键功能，或损害我们的客户和供应商，我们为消除或缓解这些安全风险可能产生的财务成本可能是巨大的，可能难以预测或衡量。此外，此类违规行为可能会造成声誉和财务损害，并使我们对我们的客户、供应商、业务合作伙伴或任何受影响的个人承担责任。
随着我们的业务越来越多地与使用IT系统和网络（包括AI应用程序）的员工、客户、供应商和供应商进行交互，我们面临着这些系统和网络安全运行的更大风险。我们向智能产品、物联网、使用人工智能、企业对消费者和电子商务的演变使我们面临越来越大的网络和技术风险。我们的IT系统和网络的安全运行以及确保我们拥有熟练的人员来协助确保持续的安全性，对我们的业务运营和战略至关重要。IT安全威胁从用户错误到旨在获得对我们系统、网络和数据的未经授权访问的攻击的频率和复杂性都在增加。
此外，我们生产的产品或我们从第三方采购的此类产品的元素以及我们提供的服务可能包含设计、架构或制造方面的缺陷、漏洞或弱点，这可能导致我们的产品、服务出现系统安全漏洞，并危及我们客户的网络安全。如果发生实际或感知到的网络安全漏洞，无论该漏洞是否归因于我们的产品或服务，市场对我们产品或服务有效性的看法都可能受到损害.
客户实施或运营他们从我们这里购买的产品和服务的方式可能违反信息安全或网络安全行业有关使用的最佳实践或手册。此类实施或不当使用可能导致网络安全漏洞，并且无论该漏洞是否归因于我们的产品或服务，市场对我们产品或服务有效性的看法都可能受到损害。
实施新的IT、信息安全系统以及对我们现有系统的增强可能会造成代价高昂且对我们的运营造成破坏。
我们对当前系统实施新的IT、信息安全系统和增强功能（包括AI），包括与我们的企业资源计划、人力资本管理和产品生命周期系统相关的系统，成本高昂，过去和未来都可能对我们的运营、问题、中断、延迟或其他
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此类系统的设计和实施中的问题或增强对我们的预测和规划能力产生不利影响，以及我们处理客户订单、运送产品、向客户提供服务和支持、及时向客户开具账单和收款、履行合同义务、准确记录和转移信息、及时确认收入、提交证券、治理和合规报告或以其他方式运行我们的业务的能力。如果我们无法按计划成功设计和实施这些新系统、增强功能和流程，如果时间长度或成本高于预期，如果它们导致进一步的中断，或者如果它们没有按预期运行，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到负面影响。此外，这些新系统的好处可能要等到完全实施并完成测试后才能实现。
我们可能无法从我们已经采取或未来可能采取的任何合理化、重组和改进努力中实现预期收益。
我们已经并将继续采取合理化、重组和调整举措，以降低我们的总体成本基础并提高效率。无法保证我们将完全实现预期的此类努力的收益，我们可能会为实现这些收益而产生额外和/或意外成本。这些行动可能会产生其他意想不到的后果，例如分散管理层和员工的注意力、业务中断、员工士气和生产力下降，以及意外的员工减员，包括无法吸引或留住关键人员。如果我们未能实现此类举措和改进努力的预期收益，或者如果与此类努力相关的其他不可预见的事件发生，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到负面影响。
我们的独立销售代表、分销商和原始设备制造商的市场或运营模式的中断、整合或变化可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们部分依赖独立的销售代表、分销商、转售商和原始设备制造商来分销我们的产品和服务，其中一些公司在独家基础上运营。如果这些第三方的财务状况或运营减弱，包括由于他们目前所遵循的转向市场运营模式的转变，并且他们无法成功营销和销售我们的产品，我们的收入和毛利率可能会受到不利影响。此外，如果他们的市场出现中断或整合，这些方可能能够改善他们的谈判地位，重新谈判我们产品分销的历史条款和协议，或终止与我们的关系，以有利于我们的竞争对手。此类第三方在未来期间谈判立场的变化可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
国内或全球税收条款的意外变化、新税收立法的通过或额外税收负债的风险可能会导致我们的有效税率的可变性增加，并对我们的财务业绩产生负面影响。
国内和国际活动的组合和盈利能力的可变性、各种税收不确定性的识别和解决、税法和税率的变化或与税收有关的其他监管行动，包括对公司实施任何全球最低税收，以及我们实现净经营亏损和计入递延税项资产的其他结转以及避免计入递延税项负债的潜在不利结果的能力等事项，可能会对我们未来的有效所得税率产生重大影响。此外，我们在任何特定财务报告期间的有效税率可能会受到按司法管辖区划分的收益或损失的组合和水平以及应税事件和风险敞口的离散确认的重大影响。税法和税率的变化或其他监管行动可能会对就税务或有事项采取的头寸产生重大影响，我们可能会受到税务机关的审计和审查，这可能会导致未来的税收、利息和罚款。
此外，颁布经济合作与发展组织全球最低税收框架（“支柱两法”）的最终法律于2024年开始生效，导致其在我们开展业务的某些国家的潜在实施存在不确定性，我们将继续对此进行监测。我们定期接受税务机关的审计，尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但税务审计和任何相关诉讼的最终确定可能与我们的历史所得税拨备和应计费用存在重大差异。各司法管辖区增加税收的经济和政治压力可能会使解决税收纠纷变得更加困难，并可能导致我们的税收估计无法预测。审计或诉讼的结果可能会对我们在作出该决定的期间或期间的财务报表产生不利影响，也可能对未来期间产生负面影响。此外，这类外国税务机关提起的诉讼可能会影响我们在该司法管辖区的执照、许可证或认证，这可能会影响我们在该司法管辖区开展业务的能力。如果我们失去了在司法管辖区运营的能力，尤其是那些我们拥有制造设施的司法管辖区，我们的运营业绩和财务业绩可能会受到重大影响。
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我们产品供应的任何失败都可能使我们承担重大责任，包括产品责任索赔，这可能会损害我们的声誉或我们的一个或多个品牌的声誉。
我们提供的产品很复杂，我们的定期测试和质量控制工作可能无法有效控制或检测所有质量问题或错误，特别是对于第三方制造的有问题的组件。此外，客户应用程序需求发生变化，或使用超出最初预期性能范围的产品，可能会导致测试和/或应用程序故障模式分析不充分。缺陷可能会使我们面临产品保修索赔，包括产品或组件的召回和维修或更换的大量费用，以及产品责任索赔，包括人身伤害或财产损失的责任。根据我们开展业务的大多数司法管辖区的法律，我们一般无法限制或排除对第三方的人身伤害或财产损失的责任，并且在发生此类事件时，我们可以花费大量时间、资源和金钱来解决。我们可能被要求支付据称由于我们的产品的设计、制造、安装或操作或由我们或第三方执行的解决方案而造成的损失或伤害。
无法修复产品缺陷可能会导致产品线失败、产品或市场暂时或永久退出、客户付款延迟或我们的客户拒绝支付此类款项、库存成本增加、产品再造费用、质量补救的现场服务工作以及我们的客户无法运营其企业。此类缺陷还可能对客户满意度和情绪产生负面影响，产生负面宣传，减少未来的销售机会，并损害我们的声誉或我们的一个或多个品牌的声誉。这些结果中的任何一个都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们业务的全球范围带来了特定的运营风险和挑战，包括与破坏性全球事件和力量、遵守法律以及执行一致的全公司标准和程序有关的风险和挑战；新兴市场可能存在额外或加剧的风险。
截至2025年12月31日，我们在全球拥有约34,000名员工，在美洲、亚太地区和欧洲、中东和非洲拥有制造设施和服务中心。我们预计，国外收入将继续占我们总收入的很大一部分。管理日常全球运营需要克服文化和语言障碍，吸收不同的商业做法，创建符合一系列国家的薪酬、就业管理计划和做法。我们还必须在我们的全球网络中传达和监测全公司的标准和指令。我们未能成功管理我们地域多样化的业务以及我们的合同和监管义务，可能会损害我们对不断变化的业务和市场条件做出快速反应以及强制遵守全公司标准和程序的能力。
战争和冲突，例如中东冲突、正在进行的俄乌战争，以及美国、欧盟和其他国家的任何相关外交措施或由此产生的制裁，可能会对全球商业和金融市场产生广泛的不利影响，其中一些可能会对我们的业务产生不利影响。其中包括通胀加剧、市场受到严重干扰、大宗商品价格波动加剧、美国对其某些贸易伙伴征收额外关税，这可能引发这些贸易伙伴的报复性关税，以及美国可能对其他司法管辖区征收额外的潜在关税或其他贸易限制。美国政府和我们经营所在辖区的其他政府可能会实施严厉制裁和出口管制。美国或其他国家实施的任何制裁或采取的行动，以及任何报复性措施都可能增加我们的成本，减少我们的销售和收益，或以其他方式对我们的运营产生不利影响。
这些风险在新兴市场可能会增强，在老牌国家没有遇到的额外风险也可能发生，包括更频繁的外汇汇率波动、外国政府接管我们的设施、贸易保护主义、国家发起的行业整合或其他类似的政府行为或控制；难以通过某些外国法律制度执行协议和收取应收账款；收款周期较长和客户之间的财务不稳定；政治或社会不稳定可能会阻碍我们向国外派遣人员的能力，或导致我们将业务转移到成本较高和效率较低的国家的设施；与以节税方式汇回国外产生或持有的收益相关的困难、税法的变化或税收效率低下；以及面临工资、价格和资本管制、当地劳动条件和法规的风险，包括当地劳动力中断和劳动力成本上升，我们可能无法在向客户的定价中恢复这些情况。因此，我们对可能存在于或以其他方式影响我们进入的新兴市场的这些条件的敞口可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
服务全球客户群需要我们在新兴市场投放更多的材料、生产和服务资产，以利用市场机会并保持我们的成本地位。由于进入这些市场所需的投资和当地的定价压力，新兴地理市场的利润可能相对较低，我们可能难以建立和维护必要的运营基础设施，以支持与其中一些市场相关的高增长率。生产成本较低的国家的制造商，例如中国和
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印度，可能成为关键新兴市场的竞争对手，并可能在成熟市场提供其产品。这些行动可能会对我们在这些市场的定价、市场份额和经营业绩产生负面影响。此外，外国政府可能会决定以牺牲国际制造商为代价，实施有利于本国制造商的税收和其他政策。同样，美国可能对其他国家或地区征收报复性关税或额外关税或修改自由贸易协定，可能会增加我们在国际上开展业务的成本，可能会显着增加，并可能导致我们在我们经营的各个外国市场面临进一步的挑战。
我们未能成功识别、管理、整合和完成收购、资产剥离、投资和其他重大交易，可能会损害我们的财务业绩、业务和前景。
作为我们业务战略的一部分，我们过去和将来可能会收购业务，在业务中的权益，包括非控制性权益，或成立合资企业，建立战略联盟，或选择投资早期公司。我们是否从这些活动中实现预期收益，部分取决于所涉业务之间的成功整合、底层产品、能力或技术的表现和发展、我们对新兴公司的成功和增长的正确评估，包括其底层产品、能力或技术，或承担的负债以及对运营的管理。因此，我们的财务业绩可能会受到意外的业绩和负债问题、我们未能实现协同效应和我们预期获得的其他收益、与交易相关的费用、与无形资产相关的摊销以及长期资产减值费用的不利影响。
我们实现收购或投资的预期协同效应和收益的能力，除其他外，包括我们完成及时整合运营和系统、组织、标准、控制、技术、政策和程序的能力，充分防范投资的下行风险或无法实现上行成功，难以实现预期的成本节约、协同效应、商业机会和来自合并或投资的增长前景；以及难以管理规模明显更大、更复杂的合并业务的扩展运营。
随着任何收购或剥离，我们可能会遇到意外的整合或剥离相关成本，未能实现所有预期收益或受制于对初步估计产生不利影响的其他因素。此外，即使两项业务的运营整合或剥离成功，收购或剥离的全部收益也可能无法实现，包括我们预期的协同效应、成本节约或销售或增长机会。任何这些事件的发生，无论是单独发生还是合并发生，都可能对合并或剩余业务的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，实现任何收购或剥离的收益可能需要某些相关的一次性成本、费用和开支，这些可能是重大的，尚未量化。我们预计，在完成收购或剥离、合并目标公司的运营或分离剥离业务的运营以及实现预期的协同效应和成本节约方面，将产生大量的非经常性成本。这些费用和成本可能是巨大的。无法保证实现预期成本协同效应的成本不会大幅上升，或者协同效应将在我们目前预期的时间范围内或根本不会以预期的数量实现。我们无法保证我们将成功地产生增长，维持或增加我们的现金流或盈利能力，或实现与这些调整所反映的项目相关的成本节约和收入增加，我们无法这样做可能会对我们的业务、现金流、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的运营依赖于生产设施，包括在世界各地扩建现有设施和开设新设施，这使我们面临不同程度的生产中断风险。
我们在全球运营制造设施，并继续在不同地区扩建和开设新设施。我们的制造设施和运营可能会因自然灾害、劳工罢工、供应商、零部件短缺、战争、政治动荡、恐怖活动、经济动荡、政府法规的变化，包括但不限于有关税收、关税、关税、受限制和/或受制裁方的法规、政府强制关闭或就地避难令或公共健康问题而中断。其中一些情况在我们经营所在的某些地理区域更有可能出现。任何此类中断都可能导致产品的制造和/或运输、服务的履行以及销售和客户的损失方面的延误，保险收益可能无法充分补偿损失。
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法律和监管风险
未来的立法和法规可能会扰乱我们客户的市场，导致我们产品的销量和价格下降，并对我们的业务运营和业绩产生不利影响。
美国和国外有关互联网相关服务、相关通信服务、信息技术、人工智能以及数据中心和其他关键基础设施的建设和位置的各种法律和政府法规在很大程度上仍未得到解决，即使在已经采取了一些立法行动的领域也是如此。美国和我们的客户在网络安全、数据隐私和数据安全、人工智能以及关键基础设施建设、许可和能源消耗领域开展业务的其他国家预计将出台相关法规，其中任何一项都可能影响我们和我们的客户。未来的立法和监管可能会给我们的业务带来额外成本，扰乱客户的市场或要求我们对我们的运营做出改变，这可能会对我们的运营和业绩产生不利影响。
任何未能遵守不断变化的数据隐私和数据保护法律法规或以其他方式保护个人数据的行为，都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
我们定期跨境移动数据进行运营，因此受到国内和全球多项不断发展和发展的隐私和数据保护法律法规的约束，包括欧洲的《通用数据保护条例》（“GDPR”）、美国的《2020年加州隐私权和执法法案》（“CPRA”）以及中国的《个人信息保护法》（“PIPL”）。这些法律对数据控制者和处理者规定了许多而且往往是不同的义务。违规行为可能导致巨额罚款、监管调查、声誉受损、停止/改变我们对数据使用的命令、执行通知，以及包括集体诉讼类型诉讼在内的潜在民事索赔。我们力求遵守和遵守我们所受的所有法律法规，并为我们的合规工作投入大量时间和资源。尽管做出了这些努力，但如果我们未能正确处理或保护第三方的数据或隐私或遵守数据隐私和数据保护制度，我们可能会受到罚款和处罚、诉讼和声誉损害的风险。
我们的国际业务使我们面临与美国政府和其他各种国际司法机构的反腐败法律法规相关的特定法律合规问题，我们未能遵守这些法规可能会对我们的业务产生不利影响。
我们受制于各种反腐败法律，包括美国《反海外腐败法》（FCPA），该法禁止为获得或保留业务而向外国政府及其官员付款或提供付款。我们在几个欠发达地区开展业务，这些地区被认为具有更大的潜在腐败商业环境风险，在某些情况下，严格遵守反腐败法律可能会与当地习俗和做法发生冲突。我们的法律合规和道德计划和政策，包括我们的商业行为准则、关于反贿赂、出口管制、环境和其他法律合规的现有政策，以及关于这些事项的定期培训，要求遵守反腐败法律，旨在降低违规的可能性。如果我们有理由相信我们的员工或业务伙伴已经或可能已经违反适用的法律、法规或政策，包括反腐败法律，我们需要调查相关事实和情况，这可能代价高昂，需要高级管理层投入大量时间和注意力。尽管如此，这种违规行为仍可能发生，通过罚款、处罚、挪用内部资源、负面宣传以及可能的严厉刑事或民事制裁扰乱我们的业务。
我们受到政府进出口管制和制裁计划的约束，这可能会使我们承担责任或损害我们在国际市场上竞争的能力。
我们和我们的某些产品（包括此类产品的组件）受适用的进口法、出口管制和经济制裁法律法规的约束，包括规则变更、不断演变的执法实践和其他政府行为。进出口管制或贸易制裁法律的变化、对某些美国贸易伙伴征收关税、可能征收或征收报复性关税，或可能征收或实施额外关税或其他贸易限制，包括中国对稀土元素的潜在控制，可能会增加我们的成本，并可能限制我们的商业行为，包括停止在受制裁国家或与受制裁实体的商业活动，并可能导致对违反现有合同的索赔以及对现有合规计划和培训时间表的修改。虽然我们培训员工遵守这些规定，并制定了旨在防止未能遵守规定的系统，但我们无法保证不会发生违规行为，无论是有意还是无意。违规行为可能导致处罚，包括罚款、取消进出口特权，以及失去开展我们国际业务方面所需的授权或认证，并可能损害我们与与美国政府有合同的客户和供应商签订合同的能力。违反上述法律法规可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
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美国或外国贸易政策的变化，包括额外关税或全球贸易冲突，可能会增加我们产品的成本，这可能会对我们产品的竞争力产生不利影响。
目前，美国与其他各国未来在贸易政策和关税方面的关系存在重大不确定性。例如，美国本届政府对美国对中国和其他国家的外贸政策进行了实质性改变，包括对进口到美国的商品大幅提高关税，并有可能对国际贸易施加进一步的限制。本届政府对美国外贸政策采取了与其前任不同的做法，因此，美国与其他国家，包括我们开展业务的国家之间的贸易是否以及在何种程度上会持续和/或长期受到这些政策转变的影响，仍存在不确定性。额外的政策变化或持续的不确定性可能会抑制经济活动，并限制我们接触供应商或客户。此外，对美国征收的反制或报复性关税可能会影响我们在国际上的销售。对我们的产品（或对我们用于制造我们的产品或为我们的产品提供服务的材料、零部件或组件）实施的关税过去增加了我们在美国制造和进口到美国的产品的成本。美国或其他国家对我们的产品（或对我们用于制造我们的产品或为我们的产品提供服务的材料、零部件或组件）征收额外关税，我们在受到额外关税的其他国家制造并进口到美国或我们经营所在的其他国家的产品的成本将因实施的新关税而增加，并可能在实施报复性关税或类似额外贸易限制的情况下进一步增加。如果我们无法将任何关税导致的成本增加转嫁给我们的客户，这可能会对我们的业务、盈利能力和我们的收益产生重大不利影响。
我们面临与我们提出或针对我们提起的法律索赔和诉讼相关的风险，这些事项的不利结果可能会对我们的业务造成重大损害。
我们受到各种索赔、争议、调查、要求、仲裁、诉讼或其他法律诉讼。法律索赔和诉讼可能涉及劳动和雇佣事项、商业合同、知识产权、与客户和供应商的纠纷、产品责任或缺陷、环境、健康和安全事项、财产损失、盗窃、人身伤害、我们的董事和高级职员的受托责任、证券事项以及各种其他事项。法律事务本质上是不确定的，往往我们一开始就无法预测与此类事务有关的持续时间、范围、结果或后果。此外，法律事务通常是昂贵和耗时的辩护、解决和/或解决，并可能要求我们实施某些补救措施，这些措施可能证明成本高昂或对我们的业务和运营造成破坏。其中一项或多项事项的不利解决可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
如果我们不能继续开发、商业化或执行我们的业务所依赖的知识产权，或者如果我们无法通过许可和其他协议获得和维持对第三方的相关知识产权的访问，或者受到第三方侵权索赔，我们的财务业绩可能会受到影响。
我们的业务依赖于大量的全球知识产权组合。知识产权法律因司法管辖区而异，我们可能无法在所有情况下充分保护或执行我们的所有权，或者这样做没有不应有的成本。此外，我们的知识产权可能会受到质疑、无效、侵权或规避。我国领域专利众多，一些待审专利申请保密，新专利发放速度过快，使得对一种产品或其任何成分是否侵犯他人专利权作出结论性的事先判定在经济上不切实际。我们还依靠维护专有信息（例如商业秘密、专有技术和其他机密信息）来保护某些知识产权，这些知识产权可能很难作为机密来维护。在发生未经授权的披露时，保密协议可能无法提供适当的补救措施，这类保密协议的可执行性可能因法域而异。未能获得或维护商业秘密、保护专有技术和其他机密信息可能会对我们的业务产生不利影响。
我们还依赖于第三方的某些知识产权许可，这要求我们监控和管理我们对第三方和开源软件组件的使用，以遵守适用的许可条款。我们遵守此类许可条款的能力可能会受到我们只能部分影响或控制的因素的影响。与我们的第三方许可人保持良好的许可关系对我们的业务很重要。如果我们的任何第三方许可人被我们的竞争对手收购，适用的许可知识产权可能不再对我们可用或仅以较不利的条款可用，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，第三方对我们或使用我们产品的客户提出的侵权索赔，无论这些索赔的优点如何，都可能是耗时的，辩护成本高昂，最终可能要求我们开发或替代非侵权技术，重新设计受影响的产品，将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开，要求
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我们将订立可能在商业上不合理的和解或许可协议，支付重大损害赔偿，包括在我们被发现故意侵权时的三倍损害赔偿，或在部分或所有司法管辖区暂时或永久停止从事某些活动或提供某些产品或服务，而上述任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。
我们的客户合同和我们的某些知识产权许可协议通常包括就某些知识产权侵权索赔对我们的客户和被许可人进行赔偿的义务，这些义务可能没有上限。如果就我们向这些客户或被许可人提供的知识产权、产品或服务向他们提出知识产权侵权索赔，我们可能需要为这些客户或被许可人辩护和/或支付这些方可能因此类诉讼或索赔而产生的部分或全部费用。
我们受制于各种环境、健康和安全法律、法规和其他要求，包括与我们产品的成分和收回以及我们对设施的所有权、租赁或运营相关的法规，每一项都可能使我们承担重大成本或责任。
我们受制于广泛的国外和国内环境、健康和安全法律、法规和其他要求，包括与受管制材料排放到环境中、有害物质和废物的产生和处理、人体健康和安全以及我们产品的含量、成分和回收有关的要求。例如，《欧盟关于在电气和电子设备指令中使用某些有害物质的限制》以及中国和其他司法管辖区的类似法律法规限制了包括我们的产品在内的电气设备制造中铅、汞、镉等某些有害物质的含量。此外，欧盟、中国和其他司法管辖区已通过或提议版本的废弃电气和电子设备指令，该指令要求电气和电子设备生产商在产品达到使用寿命时承担收集、处理、回收和处置产品的责任，以及化学物质登记、评估、授权和限制法规，这些法规规范了我们产品中可能使用的某些化学物质的处理和使用。
如果我们未能遵守适用的环境、健康和安全法律法规，我们可能会面临行政、民事或刑事罚款或处罚，暂停或撤销必要的许可，以及要求安装额外的污染控制措施。此外，当前和未来的环境、健康和安全法律、法规和许可要求可能要求我们改变我们的运营或产生与合规相关的重大成本。例如，随着气候变化问题变得更加普遍，外国、联邦、州和地方政府以及我们的客户一直在对这些问题做出回应。全球对环境问题的日益关注可能会导致新法规或现行法规的变化，以及客户要求的变化，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
此外，我们在正常运营过程中处理危险材料，这增加了危险材料可能溢出或释放到环境中的风险。我们拥有重要的全球制造设施，我们拥有、租赁或经营，或以前拥有、租赁或经营，或在我们处置或安排处置危险材料的地方，我们可能对这些设施承担当前的污染责任，并可能在未来承担额外污染的责任。我们一直被要求，并可能在未来被要求参与此类污染的补救或调查，或以其他方式承担责任，并受到因此类污染而受到损害或伤害的第三方的索赔。
我们面临与各种环境和可持续发展相关事项、指标和目标相关的风险，这可能会影响我们的业务和声誉。
企业在环境和可持续发展相关领域面临越来越多的审查，这些领域可能包括使用可再生资源、环境管理、供应链管理、气候变化、安全、包容性、工作场所行为、人权、慈善事业和对当地社区的支持。如果我们未能在我们的运营和活动中达到与这些事项相关的适用标准或预期，包括我们为自己设定的任何指标和目标，并公开披露或我们未能公开披露，我们的声誉和品牌形象可能会受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。我们的声誉也可能因我们的客户、员工和其他利益相关者对我们在这些事项上的作为或不作为的看法而受到损害。
向我们的利益相关者提供公司治理和其他公司风险信息的某些组织已经发展起来，其他组织可能会在未来发展、评分和评级，以根据与这些事项相关的各种指标整体或部分评估公司。我们不控制这些机构，也不控制他们报告中包含的内容和观点，无法知道他们对公司的分析会是正面的还是准确的。一些投资基金在做出投资决策时会关注与这些事项相关的商业实践和可持续性评分，并可能会将公司与此类事项相关的评分作为做出投资决策的一个因素。
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如果我们就这些事项向市场传达某些倡议和目标，我们可能会在实现这些倡议和目标方面失败，或被视为失败，或者我们可能会因这些倡议或目标的范围而受到批评。任何此类倡议和目标所依据的期望和假设必然是不确定的，并且可能容易出错或受到误解，因为所涉及的时间很长，并对这些事项进行衡量和报告。
此外，近年来，“反ESG”情绪在美国各地获得了势头，包括以提议和通过的政府规则、命令以及反对私营部门ESG相关举措的法规的形式。此类与反ESG相关的政策、立法、倡议、命令以及对公司商业行为的相关潜在审查可能会导致我们成为政府调查和执法行动的对象，并因此而维持声誉损害。
与我们的财务状况、投资和债务相关的风险
如果我们未能实现商誉和无形资产的全部价值，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
截至2025年12月31日，我们的商誉和净无形资产总额为3,928.5美元，约占我们总资产的32%。我们每年对商誉和无限期资产进行减值评估，每当有事件或情况变化（例如经营亏损或与所收购业务或资产相关的收益显着下降）表明这些资产可能发生减值时，我们都会对无限期和无限期资产进行中期评估。我们实现商誉和净无形资产价值的能力将取决于与之相关的业务的未来现金流。如果我们无法实现商誉和净无形资产的价值，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响，还会导致这些资产的减值。
我们面临外币汇率波动的风险，我们的对冲活动可能无法保护我们免受此类波动对我们的收益和现金流的影响。
由于我们的全球业务，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到货币汇率波动的不利影响，尤其是如果美元兑主要外币走强，这可能会对我们未来期间的收入增长产生不利影响。例如，如果美元兑欧元等其他货币走强，我们以美元报告的收入就会下降。此外，对于以美元计价的销售，美元价值的增加将增加我们产品在美国以外市场的客户的实际成本，这可能导致某些市场的价格优惠，影响我们的竞争地位或对我们产品的需求产生不利影响，从而对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
财务报告内部控制存在重大缺陷可能导致我们的财务报表出现重大错报。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度合并财务报表的重大错报。截至2025年12月31日，管理层认为公司财务报告内部控制有效。尽管有这一结论，但我们过去存在重大弱点，我们无法保证我们未来在财务报告内部控制方面不会出现额外的重大弱点。
如果我们无法纠正未来发现的任何重大弱点，我们准确记录、处理和报告财务信息的能力，以及在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内编制财务报表的能力，可能会受到不利影响。这一失败可能会对我们A类普通股的市场价格和交易流动性产生负面影响，导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，使我们受到民事和刑事调查和处罚，并普遍对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
我们当前或未来的债务水平可能会对我们的财务状况产生不利影响，并阻止我们支付我们的债务。
我们有债务，包括截至2025年12月31日的现有未偿债务，详见本年度报告其他部分。此外，我们可能会在未来产生额外的债务，而管辖优先担保信贷融资的信贷协议和管辖票据的契约的条款将不会禁止我们这样做，但受到某些限制。
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我们的负债水平可能会产生重要后果，包括使我们更难履行我们的义务；增加我们在不利的经济和行业条件下的脆弱性；限制我们为未来营运资金、资本支出、原材料、战略收购和其他一般公司要求获得额外融资的能力；使我们面临利率波动，因为优先担保信贷便利下的债务利息被征收，任何未来债务协议下的债务可能被征收浮动利率，这可能会影响投资于我们股票的投资者的收益率要求，对我们的股票价格和我们发行股票或产生额外债务的能力产生不利影响；要求我们将运营现金流的一部分用于支付我们的债务（包括定期贷款融资下未偿还定期贷款借款的利息和预定还款、票据的利息支付或任何具有类似要求的未来债务协议），从而减少我们可用于运营和其他目的的现金流；使我们更难履行对贷方的义务，导致此类债务可能出现违约并加速此类债务；限制我们为债务再融资的能力或增加相关成本；要求我们出售资产以减少债务或影响我们是否这样做的决定；限制我们在规划或应对方面的灵活性，我们的业务和我们经营所在行业的变化，或阻止我们进行对我们的增长战略和努力提高我们业务的经营利润率是必要或重要的资本支出；与任何债务较少或以更优惠的条件承担类似债务并因此可能更有能力抵御经济衰退的竞争对手相比，我们处于竞争劣势。此外，如果我们在目前的债务水平上增加新的债务，我们现在面临的相关风险可能会加剧，我们可能无法履行各自的所有债务义务。
管理我们的高级担保信贷融资的信贷协议、管理票据的契约以及任何未来的债务协议中的限制性契约可能会限制我们的经营灵活性。我们遵守这些契约和此类文件中包含的其他限制的能力并不完全在我们的控制范围内，违反可能会引发不良后果。
管辖优先担保信贷便利的信贷协议和管辖票据的契约包含限制我们某些子公司采取某些行动的能力的契约和其他限制。这些限制虽然有例外情况，但可能会限制我们经营业务的能力，并可能禁止或限制我们增强运营或利用出现的潜在商机的能力。此类限制包括（其中包括）我们产生额外债务的能力；就股本支付股息或其他付款；为其他义务提供担保；授予资产留置权；进行贷款、收购或其他投资；转让或处置资产；选择性支付或以其他方式修改某些债务工具；与关联公司进行交易；修改组织文件；从事合并或合并；订立限制我们某些子公司支付股息能力的安排；改变Vertiv Group及其受限制子公司开展业务的性质；并指定我们的子公司为非限制性子公司。此外，控股公司可能开展的活动（如本文所定义）受到限制。
此外，在ABL循环信贷便利下，如果可用性低于某个阈值，Vertiv Group及其受限制子公司必须遵守1.00至1.00的最低“合并固定费用覆盖率”（定义见ABL循环信贷便利）。
我们遵守这些契约和限制的能力可能会受到经济状况以及金融、市场和竞争因素的影响，其中许多因素超出了我们的控制范围，未来期间也将在很大程度上取决于我们产品的定价和销量、我们成功实施成本削减举措以及我们成功实施整体业务战略的能力等因素。违反这些契约或限制中的任何一项都可能导致管辖优先担保信贷融资的信贷协议、管辖票据的契约或任何未来债务的违约，包括由于交叉违约，这将允许适用的票据持有人或贷方终止任何未偿承诺，并宣布其下的所有未偿金额到期应付，连同应计和未付利息。在这种情况下，适用的借款人可能无法根据优先担保信贷便利借款，票据或任何未来债务可能无法偿还优先担保信贷便利下到期的金额，票据或任何未来债务可能无法就票据的优先担保信贷便利支付利息，也可能无法通过股息、债务偿还或其他方式向我们提供现金，以使我们能够支付任何未来债务、满足其他公司需求或支付股息。此外，优先担保信贷便利下的贷方、票据持有人或任何未来的有担保债务人，可以对担保该债务的抵押品进行诉讼。这可能对我们的财务状况、经营业绩和/或现金流产生严重后果，并可能导致我们破产或资不抵债。
我们的商业计划可能取决于通过资本市场获得资金。
我们进行战略收购和为到期债务再融资的能力可能需要进入资本市场和足够的银行信贷额度来支持短期借款。资本市场的波动可能会增加与发行其他债务工具相关的成本，或者可能会影响我们进入这些市场的能力。任何下降
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对我们公司信用的评级或评级机构的任何迹象表明，他们对我们公司信用的评级正在接受监督或审查，可能产生负面影响，这可能会对我们获得资本的能力产生不利影响。如果我们无法继续进入资本市场，我们有效执行战略收购或为到期债务再融资的能力可能会受到不利影响，这可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。此外，如果我们的客户、供应商或金融机构无法进入资本市场以履行其对我们的承诺，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。
与我司证券相关的风险
回售我们的证券可能会导致我们证券的市场价格大幅下跌，即使我们的业务做得很好。
根据现有的转售登记声明出售或可能出售股份可能会增加我们股价的波动性或导致我们证券的市场价格下跌。我们无法预测任何此类未来出售股份的规模或未来出售对我们股份的市场价格产生的影响（如果有的话）。出售我们的A类普通股可能会增加我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股本证券的难度。这些出售还可能导致我们的股价下跌，并使持有人更难出售我们的A类普通股股票。
我们的组织文件中包含的反收购条款可能会损害收购企图。
我们的组织文件包含可能阻止股东可能认为符合其最佳利益的主动收购提议的条款。我们还受到特拉华州法律反收购条款的约束，这可能会延迟或阻止控制权的变更。这些规定加在一起，可能会使解除管理层变得更加困难，并可能阻止交易，否则可能会涉及为我们的证券支付高于现行市场价格的溢价。其中某些条款规定：
•董事选举不进行累积投票，限制了中小股东选举董事候选人的能力；
•我们的董事会有权选举一名董事，以填补因我们的董事会扩大或董事在某些情况下辞职、死亡或被罢免而产生的空缺，这使股东无法填补我们董事会的空缺；
•禁止股东以书面同意采取行动，强制要求在我们的股东年会或特别会议上采取股东行动；禁止股东召集特别会议，以及要求股东大会只能由我们的董事会成员或公司首席执行官召集，这可能会延迟我们的股东强制考虑提案或采取行动的能力，包括罢免董事；和
•股东必须遵守的提前通知程序，以便向我们的董事会提名候选人或在股东大会上提出拟采取行动的事项，这可能会阻止或阻止潜在收购方进行代理征集以选举收购方自己的董事名单或以其他方式试图获得公司控制权。
我们的公司注册证书包含一个论坛选择条款，这可能会阻止索赔或限制股东向我们、我们的董事、高级职员、其他雇员或股东提出索赔的能力。
我们的公司注册证书包括法院地选择条款，规定除非我们书面同意选择替代法院地，否则特拉华州衡平法院将是任何股东（包括受益所有人）提起：（a）代表公司提起的任何派生诉讼或程序；（b）任何声称我们的任何董事所欠的违反信托义务的诉讼，公司的高级职员或其他雇员向公司或我们的股东；（c）根据DGCL的任何规定或我们的公司注册证书或章程提出索赔的任何诉讼；或（d）主张受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼，但上述（a）至（d）项中的每一项除外，（i）衡平法院裁定存在不受衡平法院管辖的不可缺少的一方（且不可缺少的一方在该裁定后十天内不同意衡平法院的属人管辖权）的任何索赔，（ii）归属于衡平法院以外的法院或法院的专属管辖权，（iii）衡平法院不具有标的管辖或（iv）根据联邦证券法（包括《证券法》）产生的任何索赔，就其中而言，衡平法院和特拉华州联邦地区法院应同时是唯一和排他性的论坛。
这一诉讼地选择条款可能会阻止索赔或限制股东在他们认为有利的司法诉讼地提出索赔的能力，并可能导致寻求提出索赔的股东产生额外费用。虽然我们认为法院拒绝执行这一法院选择条款的风险较低，但如果法院要确定法院选择条款以
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在一项诉讼中不适用或无法执行，我们可能会因我们在替代司法管辖区解决争议的努力而产生额外费用，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。尽管有上述规定，法院地选择条款将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务而提起的诉讼或美利坚合众国联邦地区法院应作为唯一和排他性法院的任何其他索赔。
我们是一家控股公司，依赖于我们的子公司支付股息的能力。
我们是一家控股公司，没有任何直接业务，除了我们在子公司的所有权权益外，没有任何重要资产。因此，我们支付股息的能力取决于子公司的财务状况、流动性和经营业绩，以及我们从子公司收到的股息、贷款或其他资金。我们的子公司是独立和不同的法律实体，没有义务向我们提供资金。此外，对于我们的子公司可能向我们支付股息、提供贷款或以其他方式提供资金的程度（如果有），有各种法定、监管和合同限制和业务考虑。例如，我们的子公司为上述目的和任何其他目的向我们进行分配、贷款和其他付款的能力可能受到有关优先担保信贷融资、票据和我们任何其他未偿债务的协议条款的限制。
一般风险因素
全球宏观经济状况，包括经济疲软和我们经营所在地区的不确定性，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
全球经济状况通常会影响对我们产品和服务的需求。宏观经济疲软和全球、区域或当地地区的不确定性可能导致订单、收入、毛利率和收益下降。我们的业务过去不时受到美国宏观经济疲软和美国以外各地区的影响。与全球供应链限制、零部件和原材料的通胀或关税相关影响、更高的间接费用占收入的百分比、更高的利息支出以及劳动力短缺相关的持续压力已经并可能继续导致经济疲软和不确定性，这可能导致：
•客户的资本支出限制，因此减少了对我们产品和服务的需求，包括减少或推迟对数据中心、云和人工智能以及其他高密度计算基础设施的投资；
•我们的产品和服务产品的价格竞争加剧；
•库存过剩和过时；
•限制进入资本市场和融资，导致延迟或错过向我们付款以及额外的坏账费用；
•过剩的设施和制造能力；
•外币相对于美元的价值显著下降，影响了我们的收入和经营业绩；
•我们的客户和供应商的财务困难；和
•为我们、客户、销售渠道以及供应商和供应商预测商业活动增加了难度。
为了成功运营，我们必须识别、吸引、发展、培养、激励和留住关键员工，不这样做会严重伤害我们。
为了作为一家公众公司成功运营并实施我们的业务计划，我们必须确定、吸引、发展、激励、培训和留住关键员工，包括合格的高管、管理、工程、销售、营销、IT支持和服务人员。这类个人的市场可能竞争激烈。我们可能无法成功地吸引、整合或留住合格的人员来满足我们当前的增长计划或未来的需求。如果我们不快速有效地整合和培训我们的新员工，我们的生产力可能会受到不利影响。在竞争激烈的市场中吸引和留住关键员工需要我们提供有竞争力的薪酬方案，其中通常包括基于现金和股权的薪酬。如果我们的总薪酬方案不被视为具有竞争力，我们吸引、激励和留住关键员工的能力可能会受到削弱，未能成功聘用或留住关键员工和高管可能会对我们产生不利影响。
我们的执行管理团队，包括我们的执行董事长的变动，也可能对我们的业务造成干扰和损害。未能为我们的主要执行官制定有效的继任计划可能会严重延迟或阻止我们实现我们的业务和/或发展目标，并可能对我们的业务造成重大损害。
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我们可能会选择不为某些业务风险和费用购买保险，对于我们现有的保险范围，此类保险范围可能无法解决我们所有的潜在风险，或者在发生重大损失的情况下，可能是不充分的。
我们可能会选择不为某些业务风险和费用购买保险，例如声称的知识产权侵权，在这种情况下，我们认为我们可以充分解决预期的风险，或者保险范围要么根本不可用，要么无法在具有成本效益的基础上提供。此外，产品责任和产品召回保险范围昂贵，可能无法以可接受的条款、足够的金额或根本无法获得。如果事故发生在我们的产品、解决方案或服务已经或正在使用的地点，我们可能会在产品责任或其他诉讼中被列为被告，主张潜在的大额索赔。对于我们确实拥有的那些保单，在发生重大损失的情况下，保险范围可能不足，或者我们的保险人可能会拒绝为我们提供特定索赔。保险未涵盖的损失可能是巨大且不可预测的，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。如果我们无法维持我们的保险范围组合，无论是以可接受的成本、可接受的保险范围水平，还是根本无法维持，或者如果对我们索赔的频率或损害金额增加，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到负面影响。
利率波动可能会对我们的财务业绩产生重大影响，并可能增加我们的交易对手对我们的利率对冲违约的风险。
高级担保信贷便利下的借款适用浮动利率，并使我们面临利率风险。未来利率和信用利差的潜在上升可能会增加我们的利息支出，从而对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响，并减少我们进入资本市场的机会。我们已订立利率互换协议，以对冲定期贷款工具的部分浮动利率敞口。利率上升可能会增加我们的利率互换协议的交易对手违约的风险，这可能会进一步增加我们对利率波动的风险敞口。相反，如果利率低于我们互换的固定利率，我们将被要求为我们的债务支付比我们没有签订利率互换协议时更多的费用。
由于作为一家上市公司运营，我们产生了大量成本并投入了大量管理时间。
作为一家上市公司，我们受制于重大的法律、会计和监管要求，包括《萨班斯-奥克斯利法案》、《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》、SEC的规章制度以及纽交所的上市标准。遵守这些要求增加了我们的法律和财务合规成本，并使某些活动更加耗时和昂贵。
我们被要求实施和维护有效的披露控制和程序以及财务报告内部控制，这需要在人员、系统和流程方面进行大量投资。我们的管理层和其他人员必须为这些合规义务投入大量时间和注意力，这可能会转移运营和战略举措的资源。我们预计将继续产生大量费用，并投入大量管理工作以保持符合SOX和其他上市公司要求。
项目1b。未解决员工意见
没有。
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项目1c。网络安全
概述
公司、管理层和董事会了解网络安全对于维护客户、员工和其他利益相关者的信任、信心和支持至关重要。公司作为关键数字基础设施技术产品的供应商，依赖于可能构成我们销售的部分产品或我们提供的服务的技术和信息系统。作为一家全球企业，我们也越来越依赖数字技术，包括信息系统、基础设施和云应用程序和服务，来运营我们的业务、处理和记录财务和运营数据（包括处理客户订单、运送产品、向客户开具账单以及跟踪库存）、与我们的员工和业务合作伙伴进行沟通，以及执行与我们的业务相关的其他活动。我们向智能产品、物联网、企业对消费者和电子商务的演变使我们面临越来越大的网络和技术风险。我们IT系统和网络的安全运行以及确保我们拥有熟练的人员来协助确保他们的持续安全对于我们的业务运营和战略至关重要。
我们的网络安全计划旨在提供一个强大、动态和安全的环境，以保护这些数据的机密性、完整性和可用性。我们的网络安全计划有一套完整定义的文档，旨在识别、评估和应对网络安全风险。下文将讨论我们实施的各种内部和外部控制和流程，包括适当的内部风险评估和内部政策实施，纳入基于风险的网络安全框架以监测和缓解安全威胁以及其他战略，以提高我们的信息、设施和基础设施的安全性。此外，我们就与公司网络安全计划相关的以下方面进行披露和讨论：（a）我们在信息系统背景下应对网络安全威胁和事件的风险管理流程和总体战略（每一项定义见S-K条例第106项）；（b）网络安全威胁对我们的业务战略、运营结果和财务状况的潜在影响；（c）董事会在监督方面的各自作用，以及公司管理层在评估和管理网络安全威胁和网络安全事件方面的各自作用。
风险管理和战略
评估、识别和管理网络安全威胁的流程：
该公司维护一套完整定义的文档，用于评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。我们认识到网络安全威胁对我们的运营构成的风险，而网络安全是我们整体企业风险管理（“ERM”）战略不可分割的组成部分。
我们的网络安全框架与美国国家标准技术研究院的特别出版物800-53和ISO27001保持一致，由以下四个主要支柱组成：
风险治理：公司的网络安全计划采用跨职能方法解决网络安全风险，并根据需要与董事会（或其委员会）和我们的管理层进行讨论。公司实施的网络安全流程有助于确保公司的网络安全实践与公司的整体ERM标准和实践保持一致。公司已成立网络风险监督委员会（“CROC”），以监督公司的网络安全计划。我们的CROC反过来向公司的企业风险委员会（“ERC”）传达重大风险，并且ERC定期与董事会、审计委员会和执行管理层互动，或更频繁地（如有必要）就此类风险进行互动。目前，CROC由我们IT部门的代表以及高级领导层组成，其中大部分直接向我们的首席执行官（“CEO”）汇报。ERC由我们的首席法律顾问、全球风险监督高级总监以及区域或全球业务部门和公司职能的多位负责人组成，包括但不限于IT、财务、会计、法律和人力资源。
风险识别：我们开发了风险识别和漏洞管理程序，解决网络安全漏洞的识别、优先排序和补救问题。为促进这一计划，公司创建了网络风险和事件管理程序以及相关的风险登记册，以记录和监测潜在风险。如下文所述，公司使用某些第三方工具来识别和管理网络安全漏洞。风险登记册中的每个风险都由我们的一名网络安全成员进行监控，并根据需要向CROC报告更新。
风险评估：公司一般根据概率、影响和邻近程度评估风险，包括网络安全风险。作为其计划的一部分，该公司每年进行正式的网络安全风险评估活动。该公司已将流程和协议记录在案，以便划定不可接受的风险水平，并根据多种因素评估此类风险。
风险应对：我们开发了各种剧本，包括一份全面的书面事件应对计划（统称为我们的IRP）。这份IRP描述了各种网络安全事件的处理程序；分类
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潜在网络安全事件的类型和各自报告的时间框架；建立网络安全事件响应级别；规定开展具有法律特权的调查，使我们能够履行适用的法律义务，包括可能的通知要求；并概述在发生网络安全事件时不同人员的角色和责任，包括但不限于必要时向我们的董事会、审计委员会和我们的执行管理层升级风险的过程。与第三方有关的事件在内部使用与管理内部网络安全事件相同的基本流程进行管理。
教育和意识：经与我们的网络安全团队协商，我们要求对公司人员进行年度网络安全意识培训，并定期进行模拟网络钓鱼攻击，以此为他们配备有效工具，以检测和应对网络安全威胁，并在其信息系统的背景下传达我们不断演变的网络安全政策、标准、流程和做法。
网络安全威胁的影响：
迄今为止，不存在来自网络安全威胁的风险，包括由于之前的任何网络安全事件，这些风险已对公司产生重大影响，或已合理地可能对公司产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。
治理
董事会对网络安全威胁风险的监督：
董事会最终负责对来自网络安全威胁的风险进行监督，并在这些监督职责中与董事会审计委员会和ERC合作。ERC的职责包括参与并与CROC合作，以监督网络安全事务的政策和管理系统，监督网络安全风险的识别、评估和应对，维护和实施我们的IRP，并定期与董事会、审计委员会和执行管理层就此类风险进行沟通，或更频繁地（如有必要）与董事会、审计委员会和执行管理层进行沟通。
该公司的流程要求根据发生的任何潜在网络安全事件的性质和严重程度，及时向董事会和审计委员会（如适用）发出通知和更新。此外，董事会、审计委员会和ERC定期收到有关网络安全事项的陈述和报告，这些陈述和报告涉及本文讨论的所有网络安全主题。此外，董事会和/或审计委员会和ERC还定期与我们的网络安全计划和流程进行讨论
首席执行官、首席信息官（“CIO”）和首席信息安全官（“CISO”）
.
管理层在评估和管理网络安全威胁方面的作用：管理层在评估和管理来自网络安全威胁的重大风险方面的作用记录在公司的IT和网络安全风险管理战略计划（我们的网络安全计划）中，我们识别、评估、优先排序和补救漏洞的流程通过我们的网络安全计划（以及其中引用的文件）和我们的IRP记录在案。我们的管理网络安全团队由大多数直接向我们的首席执行官报告的人组成，包括我们的首席信息官，以及专门的网络安全人员——包括但不限于我们的CISO、多名网络安全工程师和其他业务层面的利益相关者。尽管CROC和我们的管理网络安全团队之间存在重叠，但CROC旨在作为一个主动小组发挥作用，在事件发生之前评估和处理风险，网络安全管理团队的任务是应对威胁或事件。结合并根据我们的ERM计划，我们的网络安全团队、CROC和ERC在全公司范围内合作实施旨在保护我们的信息系统免受网络安全威胁、评估和管理任何此类威胁产生的风险以及对网络安全事件做出及时响应的计划和流程。
在发现潜在或实际的网络安全事件后，作为初始步骤，检测方有义务告知CISO，如果CISO不可用，则有义务告知副CISO。我们还雇用外部供应商的服务，该供应商的任务是在获悉事件后与CISO或CISO的委托人联系。随后，我们的CISO将指导对网络安全事件的初步分析，并且根据事件的性质，这些网络安全事件可能会根据IRP中规定的准则升级为我们的CIO及以上级别。分析网络安全事件的潜在影响是我们初步应对的首要目标之一。一旦根据我们的网络安全计划和IRP确定了应对网络安全事件的严重程度和适当的管理协议，首席信息官或首席信息官的委托可以根据需要（取决于事件的性质和严重程度）将事件提升至首席执行官、首席法律顾问、董事会和审计委员会，以进行进一步调查和
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管理层的相关专长：
我们的CISO拥有20多年的情报、信息技术和网络安全经验，拥有宾夕法尼亚州立大学网络安全和信息科学领域的硕士学位以及宾夕法尼亚州立大学信息系统网络安全研究生证书和ISACA当前的认证信息安全经理证书。
他之前担任的职务包括国防、金融服务和高科技行业的高级职位。我们的首席信息官在多个跨国、返企和直接面向消费者的业务领域拥有30年领先技术和数字组织的经验，包括Koch Industries的全资子公司Molex的首席数字官、Aramark的首席数字和技术官以及Royal Caribbean Cruise Lines的首席信息官。他拥有圣约瑟夫大学的高级管理人员工商管理硕士学位和Seton Hall大学的艺术学士学位。
项目2。物业
我们的主要行政办公室位于505 N. Cleveland Ave.，Westerville，Ohio 43082。我们将办公室和制造设施维持在大约300超过40个国家的地点。我们是某些不动产和设备的多项经营租赁的承租人，其中没有一项对我们的经营具有重要意义。管理层认为，现有的制造设施足以应付我们的营运，设施保持良好状态。我们定期评估制造设施，并可能扩大产能以有效支持运营。我们预计在租约到期时续签或寻找替代设施方面不会有困难。
项目3。法律程序
除以下情况外，截至2025年12月31日，我们不是任何材料、未决法律诉讼或索赔的当事方。有时，我们可能是正常业务过程中产生的法律诉讼的一方，或以其他方式参与其中。我们的业务性质通常会导致一定数量的未决和威胁索赔、诉讼、调查、监管和法律和行政案件、事项和诉讼，所有这些都被视为正常开展业务的附带事件。当我们确定我们对所主张的主张有立功抗辩时，我们大力捍卫自己。当管理层认为这样做符合Vertiv及其股东双方的最佳利益时，我们会考虑解决案件。
2022年5月3日，一宗推定证券集体诉讼，在re Vertiv Holdings Co证券诉讼，22-CV-3572，针对Vertiv、公司的某些高级管理人员和董事以及纽约南区的其他被告提起诉讼。原告于2022年9月16日提交了一份修正申诉。修正后的诉状称，公司的某些公开声明在通胀和供应链压力以及定价问题方面存在重大虚假和/或误导性，并根据经修订的1934年《证券交易法》第10（b）和20（a）条以及经修订的1933年《证券法》第11、12（a）（2）和15条主张索赔。这些索赔是代表（i）在2021年2月24日至2022年2月22日期间购买了Vertiv证券的所有个人和实体的推定类别提出的；和/或（ii）根据转售登记声明购买了销售股东在2021年11月4日二次公开发行中或可追溯到2021年11月4日的Vertiv证券。2024年1月31日，法院发布命令，驳回根据《证券法》第11、12（a）（2）和15条提出的索赔。根据《交易法》第10（b）和20（a）条驳回索赔的动议仍在等待中。
2023年6月9日，Vertiv的两名股东Matthew Sullivan和Jose Karlo Ocampo Avenido提起衍生诉讼，Sullivan v. Johnson，et al.，C.A. No. 2023-0608（the "沙利文诉讼"），针对Vertiv（仅作为名义被告）和公司在特拉华州衡平法院的某些董事和高级职员违反信托义务。此外，在2024年11月19日，另一名Vertiv股东Laura Hanna提起衍生诉讼，Hanna诉Johnson等人。（The "汉娜诉讼"），针对Vertiv（仅作为名义被告）和公司在特拉华州衡平法院的某些董事和高级职员违反信托义务。这些投诉称，某些被点名的董事和高级管理人员导致公司就通胀和供应链压力以及定价问题发布重大虚假和/或误导性的公开声明，公司因此蒙受了损失。The沙利文诉讼自2023年8月10日起暂停，等待证券集体诉讼中驳回动议的结果。2025年2月13日，特拉华州衡平法院下达命令，（i）合并沙利文行动和汉娜诉讼并入一项合并衍生工具诉讼，在re Vertiv Holdings Co股东衍生工具诉讼中，Consolidated C.A. No. 2023-0608-NAC（“合并衍生工具诉讼”），（ii）指定诉状在汉娜行动作为合并衍生行动中的执行投诉，以及（iii）以与现有中止条款相同的条款中止合并衍生行动沙利文行动。
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我们认为，我们对上述诉讼中提出的指控有立功抗辩，这些诉讼处于初步阶段。然而，我们目前无法预测这些问题的结果或与解决这些问题相关的任何成本的数额。
2023年11月，继提交推定证券集体诉讼和沙利文行动如上所述，该公司收到了美国证券交易委员会（“SEC”）的传票和美国纽约南区检察官办公室的平行文件请求，这些文件与这些行动中提出的指控有关。公司对这些请求作出了回应。自2024年以来，公司没有收到美国纽约南区检察官办公室关于此事的任何进一步请求。2025年12月30日，SEC执法部门通知公司，已结束对公司的调查，目前不打算建议对公司采取任何执法行动。
2024年1月，墨西哥税务行政机构Servicio de Administracion Tributaria（“SAT”）启动了暂停进口商注册的程序公司在墨西哥的全资子公司之一，Tecnolog í a del Pac í fico S.A. de C.V.（“TDP”），与2016年4月至2018年2月期间有争议的海关税务审计有关。经过与SAT的进一步调查和讨论，TDP同意支付总额约为10.1美元的款项和费用，这些款项和费用记录在合并资产负债表上的“应计费用和其他负债”截至2023年12月31日，随后于2024年第一季度支付。该公司打算向SAT寻求偿还这笔未到期的款项，目前尚不知道结果，也没有确定应收款。
我们目前无法预测这些事项的结果，包括是否可能就政府调查提起任何诉讼，或与其解决相关的任何成本的金额。
截至2025年12月31日，除上述情况外，不存在管理层认为对公司合并财务报表具有或将具有重大意义的已知或有负债（包括担保、税收和其他债权），也不存在任何超出正常业务过程的重大承诺。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分。
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
市场资讯
我们的A类普通股目前在纽约证券交易所交易，代码为“VRT”。
普通股持有人
截至2026年2月9日，公司普通股共有9名在册持有人。该数目不包括通过代名人名义持有股份的DTC参与者或实益拥有人。
现金分红
在2023年11月29日和2024年11月18日，我们分别宣布了每股0.025美元和0.0375美元的股息，从而增加了季度现金股息。我们于2025年11月14日将季度现金股息进一步提高至每股0.0625美元，该股息已于2025年12月18日支付给2025年11月25日登记在册的股东，我们目前预计将继续支付季度股息。然而，我们是一家控股公司，没有任何直接业务，除了我们在子公司的所有权权益外，没有任何重要资产。因此，我们支付股息的能力取决于子公司的财务状况、流动性和经营业绩，以及我们从子公司收到的股息、贷款或其他资金。我们的子公司是独立和不同的法律实体，没有义务向我们提供资金。此外，对于我们的子公司可能向我们支付股息、提供贷款或以其他方式提供资金的程度（如果有），有各种法定、监管和合同限制和业务考虑。例如，我们的子公司为上述目的和任何其他目的向我们进行分配、贷款和其他付款的能力可能受到高级担保信贷便利的条款和与我们任何其他未偿债务有关的协议的限制。
股息的宣布和支付由我们的董事会酌情决定，其决定取决于各种因素，包括我们的经营业绩、财务状况、现金需求、前景和其他被认为相关的因素。此外，根据特拉华州法律，我们的董事会只能在我们的盈余（定义为按公平市场价值计算的总资产减去总负债，减去法定资本）的范围内宣布股息，或者，如果没有盈余，则从我们当时和/或紧接上一个财政年度的净利润中宣布股息。
近期出售未登记证券；登记证券所得款项用途；回购证券
2023年11月29日，董事会批准了一项股票回购计划，授权在2027年12月31日之前回购总额高达30亿美元的公司A类普通股股票。股票回购计划不要求公司回购任何特定金额或数量的A类普通股，董事会对该计划的授权可能会随时修改、暂停或终止。
2024年第一季度期间，Vertiv购买了907.644万股普通股，每股面值0.0001美元，并于2024年第二季度将回购的股份清退。公司在2024年下半年或2025年没有根据其股票回购计划回购任何股份。截至2025年12月31日，根据目前批准的计划，仍有24亿美元可用于额外的股票回购。超过面值的超额股份回购价格在额外实收资本（仅限于同一发行最初记录的金额）和留存收益之间分配。
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股票表现图
下图提供了从2020年12月31日到2025年12月31日我们普通股的累计总股东回报率与标普中型股400指数、罗素1000指数和标普 500指数回报率的比较。该图假设在2020年12月31日向我们的A类普通股投资了100美元，并且任何股息都进行了再投资。该图表不是，也不打算是，指示我们普通股的未来表现.
| 公司/指数 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Vertiv Holdings Co。 | 100.0 | 133.8 | 73.2 | 257.7 | 610.3 | 871.5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普中型股400指数 | 100.0 | 124.8 | 108.5 | 126.3 | 143.9 | 154.7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 罗素1000指数 | 100.0 | 126.5 | 102.3 | 129.4 | 161.1 | 189.1 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500 | 100.0 | 128.7 | 105.4 | 133.1 | 166.4 | 196.2 | |||||||||||||||||||||||||||||
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
除非文意另有所指或要求，否则“公司”、“Vertiv”、“我们”、“我们”和“我们的”均指特拉华州公司Vertiv Holdings Co及其合并子公司；“GSAH”指企业合并前的GS Acquisition Holdings Corp。此外，美元金额以百万计，每股金额除外。您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，并结合本年度报告其他地方包含的合并财务报表及其附注。
我们省略了关于截至2023年12月31日止年度经营业绩的讨论，该讨论此前已包含在我们于2025年2月18日向SEC提交的2024年10-K表格年度报告的第7项中。
概述
我们在关键数字基础设施技术的设计、制造和服务方面处于全球领先地位，该技术为处理、存储和传输数据的电子设备提供动力、冷却、部署、保护和维护。我们主要向世界各地的数据中心、通信网络以及商业和工业环境提供这种技术。我们的目标是帮助创造一个关键技术始终发挥作用的世界，并为数字世界的重要应用提供支持。
展望与趋势
以下是当前正在影响或未来可能影响我们的业务、运营和短期前景的趋势和事件的摘要：
•贸易和经济不确定性：随着美国加征新关税和外国征收报复性关税，全球贸易和经济环境继续快速演变。为应对这些不断升级的压力以及围绕全球供应链和客户需求的地缘政治和宏观经济不确定性，我们继续推行供应商和地理弹性的供应链战略。这包括但不限于继续增加区域采购和制造能力和能力，以补充我们现有的全球供应链。我们正在加强我们在美国和世界各地其他战略管辖区域的供应基础和制造足迹，作为我们整体产能战略的一部分，以随着美国和其他管辖区域的客户需求而增长。
在我们拥有制造设施或客户经营业务的司法管辖区征收美国关税和外国报复性关税，或拟议征收额外或类似关税，可能会增加我们开展业务的成本，并可能对我们的财务业绩产生重大影响。
我们正在不断分析和实施战略措施，努力将新的和拟议的关税对我们业务运营的财务和运营影响降至最低，包括但不限于继续扩大国内制造、在区域内替代采购组件和零部件、增加采购符合适用贸易协定的组件和零部件，以及继续评估我们将关税影响纳入我们产品和服务定价决策的能力。
我们还在持续监测不断变化的宏观经济环境，包括监测持续的关税和地缘政治气候导致的通胀和衰退压力。这些额外压力可能会对我们在2026年及以后运营的辖区内的劳动力市场、汇率、客户需求、供应链、资本市场和其他经济状况产生重大影响。当我们监测这种不断变化的情况时，我们一直在调整，并将继续调整我们的运营计划，以努力减轻这些压力对我们的业务和财务业绩的影响。
•产能扩张：我们已战略投资扩大我们的全球产能，以满足关键基础设施领域当前和预期的客户需求。自2021年底以来，Vertiv通过开设新设施和在全球现有业务增加产能，将其开关设备、母线和综合电源解决方案的制造能力提高了一倍以上。这些扩展支持我们在需求加速的情况下为数据中心和其他关键任务应用大规模交付关键电力基础设施的能力，特别是在人工智能和高性能计算工作负载的推动下。
为了进一步支持热管理解决方案的增长，我们于2024年在印度普纳开设了一个新的最先进的制造设施和测试实验室。该站点显着增强了我们生产范围广泛的冷却产品的能力——从直排式和壁挂式机组到大型直接扩展和自由冷却系统——同时为国内和全球客户提供服务。
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我们在2024年扩大了国内基础设施解决方案的制造足迹，在南卡罗来纳州佩尔泽增加了一个215,000平方英尺的设施。该设施加快了模块化解决方案、综合电力系统和其他预制基础设施的生产，使客户能够减少安装时间并快速扩展部署。
展望未来，我们预计将继续在全球范围内对产能进行投资，以确保我们提供客户所需的地理分布和运营弹性，并有能力根据不断变化的需求迅速扩大规模。
除了有机的产能增长，我们还通过与需求趋势保持一致的战略收购扩大了我们的解决方案能力。2025年8月，我们以约2亿美元的价格收购了Great Lakes数据机架和机柜系列公司（“Great Lakes”），这增强了我们的机架、机柜和集成空白空间基础设施产品，加强了我们在为AI、高密度计算、边缘和超大规模环境提供全面解决方案方面的地位。Great Lakes在美国和欧洲的制造业务扩大了我们的执行能力，并加快了预制机架和集成基础设施系统的可用性，这些系统可满足市场对性能、可扩展性和更快部署时间的需求。
•人工智能：人工智能和高性能计算的日益成熟和采用目前正在冲击数据中心行业，并推动技术创新导致需求增加。我们投资开发了新的产品、服务和解决方案，以服务于这个不断发展的行业。有了这个，我们正在增加能力，以支持必要时对人工智能基础设施的额外需求，我们将继续投资以支持由人工智能驱动的额外增长。
•热管理产品组合扩展：我们继续投资扩大我们的热管理产品组合和产品能力，以满足客户需求。AI工作负载产生的混合空气和液体冷却的复杂性为整个热链内部的创新和扩展提供了重要机会，以更好地优化性能、功率利用、控制和热的再利用。我们的投资和扩张努力旨在捕捉从芯片到隔热、再利用等整个热链的新技术，以满足不断增长的需求。此外，随着我们利用我们一流的区域产品并将此类产品扩展到其他地区和全球，我们专注于我们的产品组合在地理上的持续增长和扩展。
•服务能力得到加强：随着客户越来越优先考虑可靠性、性能优化和跨更复杂和任务关键型数字基础设施环境的生命周期管理，我们继续在我们的服务业务中看到有吸引力的机会。AI和高密度计算的增长正在进一步提高支持正常运行时间、效率和长期系统性能的服务的重要性。
我们的服务组合涵盖基于项目和生命周期的产品，越来越强调软件支持和数据驱动的能力，这些能力使我们能够在部署周期的更早阶段参与，并在客户基础设施的整个运营生命周期中保持嵌入式。
我们通过有针对性的投资和收购，不断增强这些能力。这些收购加强了我们的软件和自动化能力，可在复杂的基础设施环境中实现高级分析、编排和人工智能驱动的洞察力。例如，我们在2025年12月收购了Purge Rite Intermediate，LLC（“PurgeRite”），扩大了我们的热服务能力，支持系统清洁度、可靠性和性能，特别是在液冷和混合冷却应用中。有关此次收购的更多信息，请参阅“附注2-收购”。这些投资共同支持了我们的集成系统级方法，并加强了我们服务产品的价值主张。
•战略伙伴关系：随着客户需求的发展，我们将继续寻求战略合作伙伴关系和投资机会，以增强我们的技术能力，并支持交付可扩展、有弹性的基础设施解决方案。随着数据中心和关键基础设施环境变得更加电力密集和复杂，整个生态系统的协作对于满足性能、效率和可靠性需求越来越重要。
我们与NVIDIA的合作伙伴关系支持开发与下一代AI和高性能计算架构相一致的先进电源和热基础设施，而我们与Oklo的合作反映了对可支持未来数据中心电源需求的替代能源解决方案的探索。此外，我们与卡特彼勒的合作伙伴关系加强了我们在分布式发电和关键基础设施应用备用解决方案方面的能力。
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总的来说，这些合作伙伴关系支持Vertiv的系统级方法，并增强了我们跨电力、热力和数字基础设施提供综合解决方案的能力。
•极品速度与规模：随着数字基础设施需求不断加速——尤其是对人工智能和高密度计算的需求——客户越来越优先考虑部署速度和跨地区可靠扩展的能力。随着客户寻求在管理日益增长的系统复杂性的同时更快地将容量上线，上市时间、一致性和执行确定性已成为关键的决策因素。
我们继续投资于预制、工厂一体化和标准化的基础设施解决方案，旨在降低现场复杂性并提高部署效率。我们的SmartRun开销基础设施组合通过预先设计和模块化的电源、总线和集成基础设施解决方案加速数据中心建设，从而实现更快的安装、更高的质量和更大的可扩展性。此外，Vertiv OneCore提供标准化、可重复的架构，将电源、热、机架、软件和服务集成到统一的系统框架中，支持跨客户环境的一致部署和可扩展性。这些解决方案将更大一部分工程、组装和验证转移到工厂，降低现场安装复杂性和对稀缺熟练劳动力的依赖，同时提高部署速度、一致性和执行确定性。
这些能力共同支持Vertiv的系统级方法，并增强我们的能力，以帮助客户随着需求的持续增长更快、更大规模地部署关键基础设施，并具有更大的可预测性。
经营成果
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 10,229.9 | $ | 8,011.8 | $ | 2,218.1 | 27.7 | % | |||||||||||||||
| 销售成本 | 6,514.7 | 5,077.6 | 1,437.1 | 28.3 | % | ||||||||||||||||||
| 毛利 | 3,715.2 | 2,934.2 | 781.0 | 26.6 | % | ||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 1,617.8 | 1,374.0 | 243.8 | 17.7 | % | ||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 200.4 | 184.2 | 16.2 | 8.8 | % | ||||||||||||||||||
| 重组成本 | 54.5 | 5.3 | 49.2 | 928.3 | % | ||||||||||||||||||
| 外币（收益）损失，净额 | 12.0 | 9.3 | 2.7 | 29.0 | % | ||||||||||||||||||
| 其他营业费用（收入） | 0.8 | (6.0) | 6.8 | 113.3 | % | ||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | 1,829.7 | 1,367.4 | 462.3 | 33.8 | % | ||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 86.1 | 150.4 | (64.3) | (42.8) | % | ||||||||||||||||||
| 债务清偿损失 | 1.7 | 2.4 | (0.7) | (29.2) | % | ||||||||||||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 | — | 449.2 | (449.2) | (100.0) | % | ||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 409.1 | 269.6 | 139.5 | 51.7 | % | ||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 1,332.8 | $ | 495.8 | $ | 837.0 | 168.8 | % | |||||||||||||||
净销售额
2025年净销售额为10,229.9美元，与2024年的8,0 11.8美元相比，增加了2,218.1美元，增幅为27.7%。销售额的增长主要是由于销量增加以及49.6美元的外汇带来的积极影响。产品销售额增加1,961.8美元，其中包括37.5美元的外币积极影响。Services & Spares销售额增加256.3美元，包括12.1美元的外币积极影响。
不包括公司间销售，净销售额在美洲为6,386.3美元，在亚太地区为2,0 19.2美元，在欧洲、中东和非洲为1,824.4美元。按分部和发售划分的净销售额变动分别在下文的业务分部部分详述。
销售成本
2025年销售成本为6514.7美元，较2024年增加1437.1美元，增幅为28.3%。销售成本的增长主要是受到销量增加的影响。2025年毛利润为3715.2美元，占销售额的36.3%，而2024年毛利润为2934.2美元，占销售额的36.6%。利润率相对持平，因为销量增加和价格实现改善带来的好处被成本上涨所抵消，尤其是与关税相关的成本上涨。
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销售、一般和行政费用
销售、一般和管理费用（或“SG & A”）在2025年为1,617.8美元，与2024年相比增加了243.8美元，或17.7%。SG & A的增长主要是由薪酬成本增加推动的。SG & A占销售额的百分比在2025年为15.8%，而2024年为17.1%。
其他营业费用
其余其他经营费用包括无形资产摊销、重组成本、外币（收益）损失、其他经营费用（收益）。2025年这些剩余运营费用为267.7美元，比2024年增加了74.9美元。增加的原因是，重组费用增加了49.2美元，无形资产摊销增加了16.2美元，其他经营费用（收入）减少了6.8美元，这主要是由于与经济对冲相关的按市值计价的损失，以及外汇损失增加了2.7美元。
认股权证负债公允价值变动
认股权证负债公允价值变动是指对当时未到期的私募认股权证按市值计价的公允价值调整。2024年期间当时未偿还的私人认股权证的公允价值变动导致449.2美元的损失。Cote SPAC I LLC于2024年12月选择在认股权证允许的情况下以无现金方式行使剩余的5,266，667份未行使的私人认股权证，作为交换，公司发行了4,812，521股A类普通股。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有未行使认股权证。
利息费用
2025年利息支出净额为86.1美元，而2024年为150.4美元。减少64.3美元主要是由于我们的定期贷款修订导致利息收入增加33.0美元和利息支出减少26.1美元。如果利率继续波动，我们的利息支出将发生变化，尽管我们预计这些变化将通过我们的利率掉期和利息收入得到部分缓解。
所得税费用
2025年所得税费用为409.1美元，而2024年为269.6美元。2025年的有效率主要受到我们美国和非美国业务之间的收入组合以及估值备抵的净变化被与股票薪酬相关的离散收益所抵消的影响。2024年，所得税费用主要受到我们美国业务和非美国业务之间收入组合的影响，扣除估值免税额的变化和不确定的税务状况，并反映了认股权证负债公允价值的不可扣除变化的影响，以及与该期间颁布的立法变化相关的离散税收调整。
2025年的所得税费用比2024年高出139.5美元，这主要是由于财务业绩增加、非美国免税期和激励措施的变化以及估值备抵的变化。
业务板块
以下为截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的业务分部业绩。分部盈利能力定义为营业利润（亏损）。分部利润率表示分部营业利润（亏损），以分部净销售额的百分比表示。有关分部净销售额和收益与我们合并业绩的对账，请参阅我们合并财务报表的“附注13 ——分部信息”。分部净销售额列报，不包括公司间销售额。
美洲
| （百万美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 6,386.3 | $ | 4,500.6 | $ | 1,885.7 | 41.9 | % | |||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | 1,714.3 | 1,097.8 | 616.5 | 56.2 | % | ||||||||||||||||||
| 保证金 | 26.8 | % | 24.4 | % | |||||||||||||||||||
2025年美洲地区净销售额为6,386.3美元，较2024年增加1,885.7美元，增幅为41.9%。销售额的增长主要是由于产品增加了1,691.0美元以及服务和备件的销售额增加了194.7美元导致的销量增加。产品增长是由跨产品和客户细分领域的广泛实力推动的。美洲的净销售额受到约6.3美元的外汇的负面影响。
2025年营业利润（亏损）为1714.3美元，较2024年增加616.5美元，即56.2%。利润率增长主要是由于产品和服务销售的组合以及运营杠杆。
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亚太地区
| （百万美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 2,019.2 | $ | 1,717.8 | $ | 301.4 | 17.5 | % | |||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | 222.1 | 175.2 | 46.9 | 26.8 | % | ||||||||||||||||||
| 保证金 | 11.0 | % | 10.2 | % | |||||||||||||||||||
亚太地区2025年净销售额为2,0 19.2美元，较2024年增长301.4美元，增幅为17.5%。销售额的增长主要是由整个地区的增长推动的，但部分被约11.5美元的外汇负面影响所抵消。产品净销售额改善262.4美元，服务和备件改善39.0美元。
2025年营业利润（亏损）为222.1美元，与2024年相比增加46.9美元，即26.8%。利润率增长主要受运营杠杆、成本改善行动和地域组合的推动。
欧洲、中东和非洲
| （百万美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 1,824.4 | $ | 1,793.4 | $ | 31.0 | 1.7 | % | |||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | 377.4 | 439.4 | (62.0) | (14.1) | % | ||||||||||||||||||
| 保证金 | 20.7 | % | 24.5 | % | |||||||||||||||||||
欧洲、中东和非洲2025年净销售额为1,824.4美元，比2024年增加31.0美元，即1.7%。销售额增长受到外汇约67.4美元的积极影响，产品增加8.4美元，服务和备件增加22.6美元。
2025年营业利润（亏损）为377.4美元，较2024年减少62.0美元，降幅为14.1%。利润率下降主要是由于产品和服务销售的混合、运营效率低下以及支持未来全球需求的能力增加。
Vertiv企业及其他
公司和其他成本包括与我们位于俄亥俄州韦斯特维尔的总部相关的成本，以及包括财务、财务、风险管理、战略与营销、IT、法律以及全球产品平台开发和产品管理在内的集中式全球职能。2025年和2024年，公司成本和其他成本分别为283.7美元和160.8美元。与2024年相比，公司和其他成本增加了122.9美元，这主要是由于重组成本增加和某些与员工相关的成本增加。
资本资源和流动性
我们未来的主要现金需求涉及营运资金、经营活动、资本支出、战略投资和偿债。
我们的资本支出主要与维护我们的长期资产有关，以及对支持增长和创新以推进我们的企业战略的项目的投资，例如产能和设施扩建。2025年，我们的资本支出（包括资本化软件）为226.4美元。我们预计2026年资本支出（包括资本化软件）为425至525美元，以支持整个业务的产能扩张。
作为我们日常业务过程的一部分，我们有额外的义务，除了那些承诺用于资本支出的义务，这些义务包括债务义务、租赁义务、银行担保、债券和其他金融工具。有关更多信息，请参阅随附的综合财务报表“附注6 —债务”、“附注7 —租赁”、“附注16 —承诺和或有事项”。此外，我们在合并财务报表“附注8 —所得税”中有进一步讨论的不确定税务状况。我们没有任何担保或其他表外融资安排，包括可变利益实体，这可能会对我们的财务状况或流动性产生重大影响。
我们通过我们的子公司参与了某些债务安排，包括截至2025年12月31日未偿还本金为850.0美元的2028年到期的优先担保票据（“票据”）、截至2025年12月31日未偿还本金为2,076.1美元的2032年到期的定期贷款（“定期贷款”），以及2029年到期的ABL循环信贷融资，提供高达800.0美元的循环借款，信用证和Swingline借款的单独分限额以及高达200.0美元的未承诺手风琴，截至12月31日没有未偿还，2025年（“ABL循环信贷便利”和与定期贷款合称“高级担保信贷便利”）。通过2025年8月12日执行的修订，我们的定期贷款期限从2027年延长至2032年。
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有关票据和优先担保信贷融资的重要条款的更详细讨论，请参阅综合财务报表的“附注6 —债务”。
截至2025年12月31日，我们拥有1,728.4美元的现金和现金等价物，以及99.5美元的短期投资，其中包括在美国以外地区持有的金额，主要是在欧洲和亚洲。非美国现金一般可用于汇回，不受法律限制，需缴纳一定的税款，主要是预扣税。在没有除股息以外的替代汇回选择的情况下，由于未偿还的债务义务，我们不会为我们的非美国子公司主张无限期的现金或外部基础再投资。截至2025年12月31日，Vertiv在ABL循环信贷机制下有784.0美元的可用资金（取决于习惯借款基础和其他条件），扣除本金总额为16.0美元的未偿信用证，并考虑到ABL循环信贷机制中规定的借款基础限制。
我们相信，我们目前的现金和现金等价物水平，加上ABL循环信贷安排下的可用性，将为未来12个月的独立运营提供充足的近期流动性，以及为投资现有业务的增长和在短期和长期基础上管理我们的资本结构所需的资源。我们预计将继续不时地机会性地进入资本和融资市场。未来获得资本和以可接受的条件获得融资将受到许多因素的影响，包括我们的信用评级、经济状况以及资本市场的整体流动性。不能保证我们将继续以可接受的条件进入资本和融资市场。
现金流量汇总表
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
| （百万美元） | 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 经营活动提供（用于）的现金净额 | $ | 2,113.8 | $ | 1,319.3 | $ | 794.5 | 60.2 | % | |||||||||||||||
| 投资活动提供（用于）的现金净额 | (1,500.8) | (201.7) | (1,299.1) | 644.1 | |||||||||||||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金净额 | (72.3) | (652.1) | 579.8 | (88.9) | |||||||||||||||||||
| 资本支出 | (220.0) | (167.0) | (53.0) | 31.7 | |||||||||||||||||||
| 对资本化软件的投资 | (6.4) | (17.1) | 10.7 | (62.6) | |||||||||||||||||||
经营活动提供（用于）的现金净额
2025年，经营活动提供的现金净额为2,113.8美元，与2024年相比，产生的现金增加了794.5美元。1332.8美元的运营净收入包括383.0美元的净非现金费用项目，包括308.6美元的折旧和摊销、22.6美元的递延税款、45.9美元的非现金股票补偿费用以及5.9美元的债务贴现和发行成本摊销。贸易营运资金在2025年提供了339.3美元，而2024年为114.1美元。
投资活动提供（用于）的现金净额
2025年用于投资活动的现金净额为1500.8美元，而2024年为201.7美元。与可比期间相比，2025年现金使用增加的主要原因是收购了1184.8美元的业务和净购买了89.6美元的短期投资。
融资活动提供（用于）的现金净额
2025年筹资活动使用的现金净额为72.3美元，而2024年筹资活动使用的现金净额为65 2.1美元。2025年使用的现金减少，主要是由于回购普通股减少599.9美元，行使员工股票期权的收益减少6.6美元，但被股息支付增加24.4美元和为代扣股份支付的员工税减少10.7美元所抵消。
关键会计估计
我们对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间报告的销售净额和费用的报告金额。管理层持续评估与这些资产、负债、净销售额和费用相关的估计和判断。我们认为，在这种情况下，这些估计是合理的。管理层的估计和判断基于历史经验、预期的未来结果以及各种其他因素，这些因素被认为是
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情况下的合理，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的依据。实际结果可能与这些估计不同。
我们认为，以下会计估计对我们的财务业绩至关重要：
业务组合
我们根据被收购公司在收购日的估计公允价值，将收购公司的收购价格分配给收购的有形资产和无形资产以及承担的负债。购买价款超过取得的资产和承担的负债的公允价值的金额确认为商誉。采购价格分配过程要求管理层对无形资产作出重大估计和假设。尽管我们认为我们所做的假设和估计是合理的，但它们部分是基于历史经验、市场状况和从被收购公司管理层获得的信息，本质上是不确定的。
以下是对我们已收购或未来可能收购的无形资产进行估值的关键估计，包括但不限于：
•息税折旧摊销前利润预测；
•预测净销售额；
•客户流失率；
•特许权使用费；和
•贴现率。
可能会发生可能影响此类假设、估计或实际结果的准确性或有效性的意外事件和情况。不同的假设可能导致收购的资产和承担的负债的价值存在重大差异，这可能会影响我们的财务状况和未来的经营业绩。
商誉
我们按照现行会计准则对企业合并中取得的商誉进行会计处理，不允许对商誉进行摊销。我们每年都会在第四季度或当事件和情况表明可能已经发生减值时对商誉进行减值审查。商誉减值评估在报告单位层面进行。该公司的五个报告单位由美洲；大中华区；印度；亚洲；以及欧洲、中东和非洲组成。分部报告大中华区、印度和亚洲合并为一个可报告业务分部，请参阅“附注13 —分部信息” 更多信息请参阅随附的合并财务报表。
我们可能会在最初使用定性方法评估我们的商誉减值，以确定报告单位的公允价值是否更有可能高于其账面价值。在进行定性测试时，我们评估各种因素，包括行业和市场状况、宏观经济状况和我们业务的表现。如果定性评估结果表明报告单位的公允价值大于其账面价值的可能性不大，则将进行定量减值分析以确定是否需要减值。我们也可能会选择最初进行定量分析，而不是使用定性方法。
如果需要或选择量化方法，我们通过比较报告单位的估计公允价值与相关账面价值来测试商誉的减值。我们用来估计各报告单位公允价值的估值方法包括现金流折现法、可比上市公司法和可比收购法，分别采用40%、40%和20%的加权法。贴现现金流模型需要若干估计和假设，包括未来销售增长、息税折旧摊销前利润（或“EBITDA”）利润率、资本支出、贴现率和每个报告单位的终端净销售额增长率（报告单位预测的年份以外期间的净销售额增长率）。可比上市公司和可比收购方法需要几个假设，包括可比公司的EBITDA倍数以及与我们的报告单位在相同市场运营的交易。
我们在第四季度对每个报告单位使用定性方法进行了年度商誉减值。根据我们定性减值评估的结果，我们得出结论，每个报告单位的公允价值很可能超过其账面价值，因此，我们的商誉没有减值，截至2025年12月31日止年度没有报告减值费用。
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收入确认
当承诺的商品或服务的控制权以反映我们预期有权换取这些商品或服务的对价的金额转让给客户时，我们确认销售制成品和服务的收入。当客户有能力指导商品或服务的使用并从商品或服务中获得利益时，控制权就转移了。我们的大多数销售协议都包含在控制权转移给客户的时间点履行的履约义务。服务合同的销售，包括安装、没有替代用途的库存和客户终止时可强制执行的付款权以及其他离散服务，通常随着服务的提供而随着时间的推移而得到确认。因服务安排或产品交付而提前收到的付款记录为递延收入，并在满足收入确认标准时在净销售额中确认。未开票收入在履约义务得到履行时入账，但我们目前没有获得付款的权利。
对于具有多个履约义务的协议，公司需要确定这些协议中规定的履约义务是否是可区分的，是否应作为确认目的的单独收入交易进行会计处理。在这些类型的协议中，我们在相对单独的售价基础上将销售价格分配给每项不同的义务。具有多项履约义务的安排的大部分收入在有形产品交付时确认，相关安装和调试的较小部分随后不久确认。通常，合同期限较短，只有在发生合同违约时才适用取消、终止或退款条款。这些规定历来没有被援引。
付款条件因客户的类型和地点以及所提供的产品或服务而异。由于我们预计从我们转让产品控制权到我们收到付款之间的期间为一年或更短，因此我们的销售收入没有针对融资部分的影响进行调整。销售额、增值税以及与收入同时征收的其他税收不计入销售额。我们将在销售交易中就运输和处理向客户开单的金额记录为收入。运输和装卸费用作为履行成本处理，计入销售成本。
我们记录对销售额的减少，用于及时付款折扣、客户和经销商激励措施（包括回扣），以及在首次销售时的退货。返利是根据销售条款、历史经验、趋势分析以及所服务的各个市场的预计市场情况进行估算的。出售时的回报估计主要基于历史经验并在综合资产负债表中记录毛额。
销售佣金在摊销期不到一年时计入费用，一般不资本化，因为它们通常是在合同完成时客户开具发票或客户支付Vertiv时赚取的。我们通常提供与我们销售商品和服务的司法管辖区的标准保修一致的保修。我们的保修一般是保证类型的保修，我们承诺我们的商品和服务符合合同规范。在有限的情况下，我们销售的保修范围超出特定产品提供的标准范围的保修。这些单独定价的保修的销售额根据其单独售价入账，并在保修期内确认为收入。
所得税
我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。在确定我们的所得税拨备和相关资产负债时，需要对使用历史和预计的未来经营业绩预测应纳税所得额进行判断。所得税拨备包括已付、当期应付或应收的所得税，以及递延税项。根据美国公认会计原则，递延所得税资产和负债是根据资产和负债的财务报告和计税基础之间的差异确定的，并使用已颁布的税率和预期在差异逆转时有效的法律进行计量。递延税项资产也确认为税项损失和信用结转的估计未来影响。税率变动对递延税项的影响在颁布日期发生期间确认。必要时在管辖基础上建立估值备抵，以将递延税项资产减少到预期实现的金额。当预期这些收益被无限期再投资时，不对美国境外子公司的未汇出收益提供递延税。如果未来税务后果的实际结果由于变化或未来事件（如税收立法、收益的地域组合、完成税务审计或收益汇回计划）而与我们的估计和假设不同，由此产生的所得税拨备变化可能会对综合损益表和综合资产负债表产生重大影响。
递延所得税资产的可收回性以及不确定税务状况的确认和计量取决于我们的各种假设和判断。如果实际结果与我们在建立或维持递延税项资产的估值备抵时所作的估计不同，由此产生的估值备抵变动一般会影响
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收益。此外，就税务或有事项采取的立场可能会受到税务机关的审计和审查，这可能会导致未来的税收、利息和罚款。
在确定递延所得税资产的可收回性时，我们考虑了所有可用的正面和负面证据，包括递延所得税负债的转回、预计的未来收入、税务规划策略和财务业绩的近期趋势。我们最重视历史收益，因为与预测相比，它们更具客观可验证性。在评估历史结果提供的客观证据时，我们一般将辖区纳税人层面三年的累计收入或损失视为一个重要因素。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临一定的市场风险，包括外汇汇率、利率和正常经营过程中使用的各种商品价格变化的影响。
为了缓解我们的收益和现金流的波动，我们通过使用包括衍生品在内的各种金融工具来管理我们的某些风险敞口，以帮助我们对冲我们的外汇风险、利率风险、商品风险。我们不会为买卖或买卖而进行该等交易培养目的。
关于我们衍生工具和套期活动的会计政策的讨论载于“附注1 –业务说明及重要会计政策摘要”。有关市场风险的信息载于综合财务报表附注的“附注11 –金融工具和风险管理”，并以引用方式并入本年度报告第二部分。
外汇汇率风险
我们有与以我们经营所使用的当地货币以外的货币进行买卖相关的交易外汇风险敞口。我们订立一个月外汇远期合约，以减轻欧元、人民币、英镑和墨西哥比索等货币对外币计价资产、负债、承诺的账面金额的波动风险，并在适用时订立一般少于一年的外汇远期合约，以减轻某些预期外币交易的风险。我们有将外国子公司的财务报表换算成美元产生的换算风险。我们通过衍生工具对境外子公司的部分净投资进行对冲，以抵御人民币波动。
利率风险
我们面临利率和现金及现金等价物变动风险的市场风险，这些风险暴露于浮动利率并可能影响现金流。ABL循环信贷工具、定期贷款以及现金和现金等价物面临浮动利率风险，可能会影响现金流。截至2025年12月31日，ABL循环信贷融资下没有未偿还借款，定期贷款的未偿还本金为2076.1美元，于2032年到期，借款利率为5.61%。截至2024年12月31日，ABL循环信贷融资下没有未偿还借款，定期贷款有未偿还本金2097.0美元，于2032年到期，借款利率为6.19%。截至2025年12月31日和2024年12月31日，现金和现金等价物分别为1728.4美元和1227.6美元。为了降低利率风险，我们签订了名义金额为1,000.0美元的利率互换协议，用于对冲2032年到期的定期贷款信贷协议，直至2027年3月到期。互换交易将浮动利率利息支付交换为名义金额的固定利率利息支付，以减少利率波动。基于未偿还的浮动利率债务余额，扣除利率互换协议，我们的年度净利息支出将随着2025年12月31日和2024年12月31日浮动利率的增加而增加大约：
| 基点变化情景 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| +100 | $ | 10.8 | $ | 11.0 | ||||||||||
| +200 | 21.5 | 21.9 | ||||||||||||
商品风险
我们受到某些原材料、钢铁、铜和铝以及电子元器件价格波动带来的商品风险。为了部分缓解这种风险，我们对铜和铝进行了经济对冲。基于假设商品价格上涨和下跌10%的未偿经济对冲，该公司将分别获得15.8美元和13.2美元的收益。
45
有关市场风险的其他信息载于综合财务报表附注中的“附注11 –金融工具和风险管理”，并以引用方式并入本年度报告第二部分。我们的合并财务报表和随附的合并财务报表附注作为本年度报告的一部分在“项目15。展品、财务报表附表”，并紧随本年度报告的签名页列出。
项目8。财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所的报告、我们的合并财务报表以及作为本年度报告一部分提交的合并财务报表附注列于“项目15。展品、财务报表附表”，并紧随本年度报告的签名页列出。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
公司维持（a）披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），以及（b）对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）。
公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估，截至2025年12月31日（本年度报告所涉期间期末）。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序有效地确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的公司重要信息（包括其合并子公司）在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给管理层，包括我们的主要执行官和财务官，或履行类似职能的人员，以便及时就所需披露作出决定。
关于财务报告内部控制的管理报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为根据1934年《证券交易法》，该术语在规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。
管理层在公司首席执行官兼首席财务官的参与下，对截至目前公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对截至2025年12月31日基于Treadway委员会（COSO）发起组织委员会于2013年发布的内部控制综合框架中确立的标准。
管理层对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制有效性的评估不包括我们对PurgeRite和Great Lakes的收购，这两项收购均发生在2025年。公司记录的与这些收购相关的总资产和总销售额分别占2.7%（不包括收购的无形资产）和0.6%。允许公司在根据美国证券交易委员会制定的指导方针整合被收购公司的同时，将收购排除在其对收购第一年财务报告内部控制的评估之外。根据管理层的评估和COSO准则，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
截至目前我国财务报告内部控制的有效性2025年12月31日，已获安永会计师事务所审核ng LLP，一家独立的注册公共会计师事务所，如其报告中所述，该报告包含在此。
财务报告的内部控制
截至2025年12月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
46
独立注册会计师事务所的报告
向Vertiv Holdings Co的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对Vertiv Holdings Co截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，Vertiv Holdings Co（公司）根据COSO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
如随附的财务报告内部控制管理报告所示，管理层对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制有效性的评估不包括公司于2025年收购的PurgeRite Intermediate，LLC（“PurgeRite”）和Great Lakes Data Racks & Cabinets Family of Companies（“Great Lakes”）。公司记录的与这些收购相关的总资产和总销售额分别占2.7%（不包括收购的商誉和无形资产）和0.6%。我们对公司财务报告内部控制的审计也没有包括对普热瑞特和Great Lakes财务报告内部控制的评价。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度的相关合并损益、综合收益（亏损）、股东权益（亏损）、现金流量报表，并对相关附注和我们日期为2026年2月13日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的财务报告内部控制管理报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/安永会计师事务所
俄亥俄州格兰德维尤高地
2026年2月13日
47
项目9b。
其他信息
在2025年第四季度期间，
爱德华·蒙瑟
，该公司的一名成员
板
，采纳了“第10b5-1条交易安排”，因此每个术语在S-K条例第408（a）项中定义。第10b5-1条交易安排，
通过
由Monser先生在
2025年12月5日
，意在满足《交易法》第10b5-1（c）条规则的肯定性抗辩条件，规定行使期权和当天出售最多
77,294
公司A类普通股的股份，并将一直有效至（1）项中较早者
2026年12月20日
；（2）所有交易已被执行或与该等交易有关的所有订单已到期的第一个日期；或（3）经Monser先生或经纪人书面通知终止或修改规则10b5-1交易安排，但须遵守并遵守公司的内幕交易政策和适用的证券法。
我们采用了适用于我们的董事、高级职员、雇员和某些其他人的内幕交易政策，我们认为这些政策是合理设计的，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及纽约证券交易所的上市规则。一份公司内幕交易政策副本作为本年度报告的附件 19。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
48
第三部分。
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目要求的有关公司董事的信息通过引用Vertiv的2026年年度股东大会代理声明（我们的“代理声明”）中“选举董事”标题下出现的材料并入本文，该声明将根据条例14A提交给证券交易委员会，不迟于财政年度结束后的120天。本项目所要求的有关审计委员会及其财务专家的信息通过引用我们的代理声明中“董事会和公司治理——董事会委员会”标题下出现的材料并入本文。本项目要求的有关提名委员会的信息通过引用我们的代理声明中“董事会和公司治理——董事会委员会”标题下出现的材料并入本文。有关股东与董事会沟通能力的信息通过参考我们的代理声明中“附加信息——股东与董事会的沟通”标题下出现的材料并入本文。本项目所要求的有关遵守《交易法》第16（a）节的信息通过引用我们的代理声明中“拖欠的第16（a）节报告”标题下出现的材料并入本文。有关Vertiv执行官的信息通过参考我们的代理声明中“董事和执行官”标题下的材料并入本文。有关公司内幕交易政策的信息通过引用出现在“员工、管理人员和董事的内幕交易政策；我们的代理声明中禁止对冲”标题下的材料并入本文。
项目11。高管薪酬
本项目11所要求的信息。“高管薪酬”通过引用我们代理声明中“高管薪酬-薪酬讨论与分析”和“薪酬表”标题下出现的材料并入本文。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
本项目12所要求的信息。“某些受益所有人和管理层的证券所有权及相关股东事项”通过引用我们的代理声明中“某些受益所有人和管理层的证券所有权”标题下出现的材料并入本文。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
本项目13所要求的信息。“某些关系和关联交易，以及董事独立性”通过引用我们的代理声明中“某些关系和关联交易”和“董事会和公司治理-董事独立性”标题下出现的材料并入本文。
项目14。主要会计费用和服务
本项目14所要求的信息。“主要会计费用和服务”通过引用我们的代理声明中“关于独立注册公共会计师事务所的信息”标题下出现的材料并入本文。
49
第四部分。
项目15。展品和财务报表附表
1.财务报表
见页面上出现的合并财务报表索引56.
2.财务报表附表
根据S-X条例要求的所有财务报表附表都被省略，因为它们要么不是相关指示要求的，要么包含在本年度报告其他部分包含的合并财务报表或其附注中，要么不重要。
3.展品
随附的附件索引中列出的展品已归档或通过引用并入为本报告的一部分。
| 展览指数 | ||||||||||||||
| 附件编号 | 说明 | |||||||||||||
| 2.1 | ||||||||||||||
| 2.2 | ||||||||||||||
| 2.3 | ||||||||||||||
| 2.4* | ||||||||||||||
| 3.1 | ||||||||||||||
| 3.2 | ||||||||||||||
| 3.3 | ||||||||||||||
| 4.1 | ||||||||||||||
| 4.2 | ||||||||||||||
| 4.3 | ||||||||||||||
| 4.4 | ||||||||||||||
| 4.5 | ||||||||||||||
| 4.6 | ||||||||||||||
| 4.7 | ||||||||||||||
| 4.8* | ||||||||||||||
| 10.1 | ||||||||||||||
| 10.2** | ||||||||||||||
50
| 10.3** | ||||||||||||||
| 10.4** | ||||||||||||||
| 10.5** | ||||||||||||||
| 10.6** | ||||||||||||||
| 10.7** | ||||||||||||||
| 10.8** | ||||||||||||||
| 10.9** | ||||||||||||||
| 10.10** | ||||||||||||||
| 10.11** | ||||||||||||||
| 10.12** | ||||||||||||||
| 10.13** | ||||||||||||||
| 10.14 | ||||||||||||||
| 10.15 | ||||||||||||||
| 10.16 | ||||||||||||||
| 10.17 | ||||||||||||||
| 10.18 | ||||||||||||||
| 10.19 | ||||||||||||||
| 10.20 | ||||||||||||||
| 10.21 | ||||||||||||||
| 10.22 | ||||||||||||||
| 10.23 | ||||||||||||||
51
| 10.24 | ||||||||||||||
| 10.25 | ||||||||||||||
| 10.26 | ||||||||||||||
| 10.27 | ||||||||||||||
| 10.28 | ||||||||||||||
| 10.29 | ||||||||||||||
| 10.30 | ||||||||||||||
| 10.31 | ||||||||||||||
| 10.32** | ||||||||||||||
| 10.33** | ||||||||||||||
| 10.34** | ||||||||||||||
| 10.35** | ||||||||||||||
| 10.36** | ||||||||||||||
| 19 | ||||||||||||||
| 21.1* | ||||||||||||||
| 23.1* | ||||||||||||||
| 31.1* | ||||||||||||||
| 31.2* | ||||||||||||||
| 32.1* | ||||||||||||||
| 32.2* | ||||||||||||||
| 97.1** | ||||||||||||||
| 99.1 | ||||||||||||||
| 101.INS* |
以下财务报表来自公司截至本年度的10-K表格年度报告2025年12月31日，采用内联XBRL格式：（i）合并现金流量表，（ii）合并经营报表，（iii）合并综合收益表，（iv）合并资产负债表，以及（v）合并财务报表附注，标记为文本块，包括详细标记。
|
|||||||||||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类法扩展架构（随函归档） | |||||||||||||
| 101.CAL* | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase（随函归档） | |||||||||||||
| 101.DEF* | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase（随函提交） | |||||||||||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase（随函归档） | |||||||||||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类学扩展演示Linkbase（随函提交） | |||||||||||||
52
| 104 | 封面页交互式数据文件 | |||||||||||||
*随函提交。
**表示任何董事或指定的执行官参与的管理合同和补偿安排。
项目16。表格10-K摘要
没有。
53
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 日期： | 2026年2月13日 | Vertiv Holdings Co | ||||||||||||
| /s/Giordano Albertazzi | ||||||||||||||
| 姓名：Giordano Albertazzi | ||||||||||||||
| 职称：首席执行官 | ||||||||||||||
| /s/克雷格·张伯林 | ||||||||||||||
| 姓名：Craig Chamberlin | ||||||||||||||
| 标题：首席财务官 | ||||||||||||||
| /s/埃里克·M·约翰逊 | ||||||||||||||
| 姓名：Eric M. Johnson | ||||||||||||||
| 标题：首席财务官、公司控制人 | ||||||||||||||
54
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| /s/Giordano Albertazzi | 首席执行官兼董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Giordano Albertazzi | （首席执行官） | |||||||
| /s/克雷格·张伯林 | 首席财务官 | 2026年2月13日 | ||||||
| 克雷格·张伯林 | （首席财务官） | |||||||
| /s/埃里克·M·约翰逊 | 首席会计官 | 2026年2月13日 | ||||||
| 埃里克·M·约翰逊 | （首席会计干事） | |||||||
| /s/David M. Cote | 董事会执行主席 | 2026年2月13日 | ||||||
| David M. Cote | ||||||||
| /s/Joseph van Dokkum | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Joseph van Dokkum | ||||||||
| /s/Joseph J. DeAngelo | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Joseph J. DeAngelo | ||||||||
| /s/Jakki L. Haussler | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Jakki L. Haussler | ||||||||
| /s/Roger Fradin | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Roger Fradin | ||||||||
| /s/Jacob Kotzubei | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Jacob Kotzubei | ||||||||
| /s/Matthew Louie | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Matthew Louie | ||||||||
| /s/Edward L. Monser | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Edward L. Monser | ||||||||
| /s/Steven S. Reinemund | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||
| Steven S. Reinemund | ||||||||
55
项目8。财务报表和补充数据
| 合并财务报表指数 | |||||||||||||||||
| 项目 | 页 | ||||||||||||||||
|
独立公共会计师事务所的报告（PCAOB ID：
|
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56
独立注册会计师事务所的报告
向Vertiv Holdings Co的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Vertiv Holdings Co（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度的相关合并损益、综合收益（亏损）、股东权益（亏损）、现金流量报表及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由本期财务报表审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项涉及：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
57
不确定的税务状况
| 事项说明 | 如公司综合财务报表附注8所述，公司涉及各种最终结果不确定的所得税事项。公司的税务状况受到多个全球子公司的当地税务当局的审计，此类审计的解决可能跨越多年。税法很复杂，往往会有不同的解释，因此，公司可能欠税的最终结果可能与确认的金额不同。 审计管理层对其某些不确定税务状况的会计和披露具有挑战性，因为确认和计量是判断性的，因为它们基于对多个司法管辖区的法规、法规、税务裁决和判例法的解释。 |
||||
| 我们如何解决 我们审计中的事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了针对其某些不确定的税务状况对公司会计的控制的运营有效性。我们的程序包括测试对管理层对其某些不确定税务状况的确认和计量的审查的控制，以及管理层对公司对这些不确定税务状况的分析中使用的数据的完整性和准确性的控制。 我们的审计程序包括，除其他外，评估公司在本年度使用的重大假设的任何变化，以按司法管辖区评估其某些不确定的税务状况。我们还测试了公司在本年度对其某些不确定税务状况的分析中使用的基础数据的完整性和准确性。我们评估了本年度从外部顾问和内部法律顾问处准备的第三方监管研究和其他支持文件，审查了公司与相关税务部门的沟通情况，并阅读了董事会各委员会的会议记录。我们邀请了具有专门技能和知识的税务专业人士协助我们评估公司评估的税务技术优点，包括评估税务职位是否更有可能持续，潜在收益将实现的金额，以及相关所得税法的适用。我们还评估了公司披露的不确定税务状况的任何变化。 |
||||
若干收购无形资产的估值
| 事项说明 |
如综合财务报表附注2所述，于2025年10月31日，公司订立买卖协议（“收购协议”）以收购Purge Rite Intermediate，LLC（“PurgeRite”）。该交易（“收购”）于2025年12月4日结束。根据收购协议的条款，转让的总代价为11.383亿美元。公司采用收购会计法对收购PurgeRite进行会计处理。公司对此次收购的会计处理包括确定所收购无形资产的初步公允价值，其中包括客户关系无形资产。
由于在确定客户关系无形资产的估计公允价值3.726亿美元方面存在重大估计不确定性，审计该公司对其收购PurgeRite的初步会计核算是复杂和主观的。公司采用多期超额收益法对客户关系无形资产进行估值。用于估计客户关系无形资产公允价值的重要假设包括预测的利息、税项、折旧及摊销前利润、客户流失率和贴现率。这些重大假设具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况的影响。
|
||||
58
| 我们如何解决 我们审计中的事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了对公司客户关系无形资产会计处理流程的控制的运行有效性。例如，我们测试了对管理层审查用于估计公允价值的估值方法和关键假设的控制，以及管理层对估值模型中使用的信息的完整性和准确性的控制。 为测试客户关系无形资产的估计初步公允价值，我们的审计程序包括（其中包括）阅读购买协议、评估所使用的估值方法的适当性、评估上述讨论的重大假设以及评估支持重大假设和估计的基础数据的完整性和准确性。例如，我们将预测的息税折旧摊销前利润与当前行业和经济趋势以及所收购业务的历史财务表现进行了比较。我们进行了敏感性分析，以评估重大假设变动可能导致的公允价值变动。我们请我们的估值专家协助评估用于估计客户关系无形资产公允价值的方法，并测试某些重要假设，包括客户流失率和贴现率，其中包括将选定的费率与基准数据进行比较。此外，我们评估了管理层第三方估值专家的能力和客观性，我们评估了与收购的无形资产相关的合并财务报表披露的充分性。 |
||||
/s/
安永会计师事务所
我们自2016年起担任公司的核数师。
2026年2月13日
59
合并报表收益（亏损）
Vertiv Holdings Co
（百万美元，每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||
| 净销售额-产品 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 净销售额-服务 |
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| 净销售额 |
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| 成本和费用 | |||||||||||||||||
| 销售成本-产品 |
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| 销售成本-服务 |
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| 销售成本 |
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| 营业费用 | |||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
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| 无形资产摊销 |
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| 重组成本 |
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| 外币（收益）损失，净额 |
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| 其他营业费用（收入） |
|
(
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(
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| 营业利润（亏损） |
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| 利息支出，净额 |
|
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| 债务清偿损失 |
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| 认股权证负债公允价值变动 |
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|
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| 所得税前收入（亏损） |
|
|
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| 所得税费用 |
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|
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| 净收入（亏损） | $ |
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$ |
|
$ |
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| 每股收益（亏损）： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 加权平均流通股 | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
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| 摊薄 |
|
|
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见合并财务报表附注
60
综合收益（亏损）合并报表
Vertiv Holdings Co
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 外币换算 |
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(
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| 利率互换 | (
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(
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(
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| 养老金 | (
|
(
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(
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|
外币兑换远期
|
|
(
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| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
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| 综合收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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见合并财务报表附注
61
合并资产负债表
Vertiv Holdings Co
（百万美元）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 短期投资 |
|
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应收账款，减备抵$
|
|
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| 库存 |
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|
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
|
|
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
|
|
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| 其他资产： | |||||||||||
| 商誉 |
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| 其他无形资产，净额 |
|
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| 递延所得税 |
|
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| 使用权资产，净额 |
|
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| 其他 |
|
|
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| 其他资产合计 |
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 长期债务的流动部分 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付账款 |
|
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| 递延收入 |
|
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| 应计费用和其他负债 |
|
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| 所得税 |
|
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| 流动负债合计 |
|
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| 长期债务，净额 |
|
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| 递延所得税 |
|
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| 长期租赁负债 |
|
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| 其他长期负债 |
|
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| 负债总额 |
|
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| 股权 | |||||||||||
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优先股，$
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普通股，$
|
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| 额外实收资本 |
|
|
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| 留存收益 |
|
(
|
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| 累计其他综合（亏损）收益 |
|
(
|
|||||||||
| 总股本 |
|
|
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| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见合并财务报表附注
62
合并现金流量表
Vertiv Holdings Co
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） |
|
|
|
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| 调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额： | |||||||||||||||||
| 折旧 |
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|
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| 摊销 |
|
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||||||||||||||
| 递延所得税 |
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(
|
(
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| 债务贴现和发行费用摊销 |
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| 认股权证负债公允价值变动 |
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| 股票补偿 |
|
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| 营运营运资本变动 |
|
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| 其他 |
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(
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| 经营活动提供（用于）的现金净额 |
|
|
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 资本支出 | (
|
(
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(
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| 对资本化软件的投资 | (
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(
|
(
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| 购买短期投资 | (
|
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| 短期投资到期收益 |
|
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| 处置物业、厂房及设备所得款项 |
|
|
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| 收购业务，扣除收购现金 | (
|
(
|
(
|
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| 出售业务所得款项 |
|
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| 投资活动提供（用于）的现金净额 | (
|
(
|
(
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| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| ABL循环信贷额度借款和短期借款 |
|
|
|
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| 偿还ABL循环信贷额度和短期借款 |
|
(
|
(
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||||||||||||||
| 偿还长期债务 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 股息支付 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 回购普通股 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 员工股票期权的行使 |
|
|
|
||||||||||||||
| 代扣代缴股份缴纳的职工税款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金增加（减少）额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 营运营运资本变动 | |||||||||||||||||
| 应收账款 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 库存 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他流动资产 | (
|
(
|
|
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| 应付账款 |
|
|
(
|
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| 递延收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应计费用和其他负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税 | (
|
|
|
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| 营运营运资本变动合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 补充披露 | |||||||||||||||||
| 年内支付利息的现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
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见合并财务报表附注
63
合并股东权益报表（赤字）
Vertiv Holdings Co
（百万美元）
| 普通股本 | 库存股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 库存股票 | 金额 | 额外支付的资本 | 留存收益 | 累计其他综合（亏损）收益 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工股票期权的行使 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
基于股票的补偿活动，扣除预扣税款后的净额(1)
|
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工401K匹配Vertiv股票 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
行使认股权证(2)
|
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息支付 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工股票期权的行使 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
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|
基于股票的补偿活动，扣除预扣税款后的净额(3)
|
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工401K匹配Vertiv股票 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息支付 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股(4)
|
(
|
— |
|
(
|
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股退休 | — | — | (
|
|
(
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
行使认股权证(5)
|
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工股票期权的行使 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
基于股票的补偿活动，扣除预扣税款后的净额(6)
|
|
— | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 员工401K匹配Vertiv股票 |
|
— | — | — |
|
— | — |
|
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| 股息支付 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年12月31日余额
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
净股票补偿活动包括
635,663
归属股份由
215,493
价值$的扣缴税款的股份
3.3
和基于股票的薪酬$
25.0
.
(2)
2023年2月24日，GS Sponsor LLC选择行使
5,266,666
根据管辖认股权证的协议以无现金为基础的认股权证，作为交换，公司发行了
1,368,194
A类普通股的股份。
(3)
净股票补偿活动包括
778,510
的既得股份抵销
245,689
价值$的扣缴税款的股份
21.9
，以及基于股票的薪酬$
34.6
和员工激励薪酬$
9.4
以完全归属的股份授予。
(4)
回购普通股活动包括价值$
599.9
和a
1
应计%消费税$
6.0
.由于2024年发行的普通股的公允价值超过回购的普通股价值，应计费用随后被冲回。
(5)
2024年12月6日，Cote SPAC I LLC选择行使
5,266,667
根据管辖认股权证的协议以无现金为基础的认股权证，作为交换，公司发行了
4,812,521
A类普通股的股份。
(6)
净股票补偿活动包括
330,510
既得股份抵销
99,131
价值$的扣缴税款的股份
11.2
，以及基于股票的薪酬$
45.9
.
见合并财务报表附注
64
（一）业务描述及重要会计政策概要
（百万美元，每股数据除外，另有说明）
业务说明
Vertiv Holdings Co（“Holdings Co”，连同其持有多数股权的子公司，“Vertiv”、“我们”、“我们的”或“本公司”），前身为GS Acquisition Holdings Corp（“GSAH”），主要为数据中心、通信网络以及商业和工业环境提供关键任务数字基础设施技术和生命周期服务。Vertiv的产品包括交流和直流电源管理、热管理、低压/中压开关设备、母线、风冷和液冷热管理产品、集成模块化解决方案、机架、单相UPS、机架配电、机架热系统、可配置集成解决方案、储能解决方案、硬件、管理IT设备的软件、监测和控制数字基础设施的管理系统以及服务。Vertiv管理和报告运营结果
三个
业务板块：美洲；亚太；以及欧洲、中东和非洲。
Holdings Co最初于2016年4月25日在特拉华州注册成立，名为GSAH，这是一家特殊目的收购公司，于2018年6月完成了首次公开募股（“IPO”）。2020年2月7日，美国特拉华州有限责任公司、Vertiv的前身Vertiv Holdings，LLC根据与GSAH的合并协议，在其他各方之间完成了业务合并（“业务合并”）。
就业务合并而言，GSAH更名为Vertiv Holdings Co，并更改了其普通股和单位的交易代码，每个单位（应持有人要求分开的单位除外）代表一股A类普通股和一份可赎回认股权证的三分之一，以获得一股A类普通股，这些单位是在GSAH首次公开发行时发行的。纽交所上市的A类普通股由“GSAH”变更为“VRT”。作为业务合并的结果，Vertiv Holdings Co直接和间接地成为其现在经营的所有资产和业务的新的母公司。
根据美国通用会计准则，业务合并作为反向资本重组入账，没有记录商誉或其他无形资产。这一决定主要基于企业合并后的相对投票权、理事会的组成、管理层以及企业合并的意图。在这种会计方法下，出于财务报告目的，GSAH被视为“被收购”公司。因此，出于会计目的，业务合并被视为相当于Vertiv为GSAH的净资产发行股票，主要包括其信托账户中持有的现金，并伴随着资本重组。公司净资产以历史成本列示，无商誉或其他无形资产入账。业务合并之前包含在此处的运营报告的金额是Vertiv的金额。
列报依据
收入确认
当承诺的商品或服务的控制权以反映公司预期有权换取这些商品或服务的对价的金额转让给客户时，公司确认销售制成品和服务的收入。当客户有能力指导商品或服务的使用并从其获得利益时，控制权就转移了。公司的大部分销售协议都包含在控制权转移给客户的时间点履行的履约义务。服务合同的销售，包括安装、没有替代用途的库存和客户终止时可强制执行的付款权以及其他离散服务，通常随着服务的提供而随着时间的推移而得到确认。因服务安排或产品交付而预先收到的付款记为递延收入，并在收入时在净销售额中确认
65
符合认可标准。未开票收入在履约义务已经履行完毕，但公司目前没有获得付款的权利时入账。
对于具有多个履约义务的协议，公司需要确定这些协议中规定的履约义务是否是可区分的，是否应作为确认目的的单独收入交易进行会计处理。在这些类型的协议中，我们在相对单独的售价基础上将销售价格分配给每项不同的义务。具有多项履约义务的安排的大部分收入在有形产品交付时确认，相关安装和调试的较小部分随后不久确认。通常，合同期限较短，只有在发生合同违约时才适用取消、终止或退款条款。这些规定历来没有被援引。
付款条件因客户的类型和地点以及所提供的产品或服务而异。由于我们预计从我们转让产品控制权到我们收到付款之间的期间为一年或更短，因此我们的销售收入没有针对融资部分的影响进行调整。销售额、增值税以及与收入同时征收的其他税收不计入销售额。该公司在销售交易中将向客户开具的运输和处理费用记录为收入。运输和装卸费用作为履行成本处理，计入销售成本。
公司记录减少销售额以获得及时付款折扣、包括回扣在内的客户和分销商激励措施，以及在首次销售时的退货。返利是根据销售条款、历史经验、趋势分析以及所服务的各个市场的预计市场情况进行估算的。销售时的回报估计主要基于历史经验并在综合资产负债表中记录毛额。
销售佣金在摊销期不到一年时计入费用，一般不资本化，因为它们通常是在合同完成时客户开具发票或客户支付Vertiv时赚取的。该公司通常在其销售商品和服务的司法管辖区提供与标准保修一致的保修。保修一般是保修类型的保修，它们承诺商品和服务符合合同规范。在有限的情况下，公司销售的保修范围超出特定产品提供的标准范围。这些单独定价的保修的销售额根据其单独售价入账，并在保修期内确认为收入。
外币换算
现金及现金等价物
下表提供了合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和受限现金金额的对账。受限制现金指与收购相关的银行担保和托管资金的现金抵押品。有关更多信息，请参阅“附注2-收购”。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入其他流动资产的受限现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
有价证券
66
应收账款和信贷损失准备金
信用损失准备变动情况如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入费用的拨备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 扣除 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
库存
以下是库存的组成部分：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 库存 | |||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 原材料 |
|
|
|||||||||
| 在制品 |
|
|
|||||||||
| 总库存 | $ |
|
$ |
|
|||||||
库存报废变化情况如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入费用的拨备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 核销及其他 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公允价值计量
会计准则编纂（“ASC”）820，公允价值计量，建立以公允价值计量某些财务报表项目的正式层级和框架，并要求披露公允价值计量和估值输入的可靠性。根据ASC 820，计量假定出售一项资产或转移一项负债的交易发生在本金或至少该资产或负债最有利的市场。在层次结构中，第1级工具使用活跃市场中相同项目的可观察市场价格，并具有最可靠的估值。第2级工具通过经纪人/交易商报价或通过活跃市场中类似项目的市场可观察输入进行估值，包括远期和现货价格、利率和波动性。第3级工具使用在活跃市场中无法观察到的输入进行估值，例如公司开发的未来现金流估计，被认为是最不可靠的。账面价值近似于现金和现金等价物、应收账款和应付账款的公允价值，因为这些工具的到期时间相对较短。
发债成本、溢价和折价
发债成本、溢价和折价采用实际利率法或其他近似于实际利率法的方法在相关贷款协议的条款范围内摊销为利息费用。与已确认债务负债相关的债务发行成本在资产负债表上列报为直接从该债务负债的账面金额中扣除，并与贴现一致。
67
物业、厂房及设备及确定存续的无形资产
以下是不动产、厂房和设备的组成部分：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
固定资产、工厂及设备，净值(1)
|
|||||||||||
| 机械设备 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物 |
|
|
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| 土地 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备，按成本计 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
|||||||
（1）美国地区固定资产、工厂及设备，净值净额为$
176.5
和$
148.8
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日。
商誉
企业合并中取得的资产和负债采用收购法入账，并按其各自的公允价值入账。商誉是指支付的对价超过所收购的净资产的部分，并分配给收购业务的报告单位。报告单位是指ASC 280（分部报告）中定义的经营分部，如果分部管理层编制并定期审查该业务的离散财务信息，则该业务或低于该经营分部一级的业务。如果事件或情况表明报告单位的公允价值可能低于其账面价值，公司将在第四季度或更频繁地对商誉进行年度减值测试。公司可能会在最初使用定性方法评估商誉减值，以确定报告单位的公允价值是否更有可能大于其账面价值。如果初步定性评估表明商誉很可能发生减值，则进行定量减值分析，以评估报告单位与其账面价值相比的估计公允价值。如果其账面价值超过其估计的公允价值，则以账面价值超过报告单位的公允价值为限确认商誉减值。报告单位的估计公允价值为第3级计量，采用贴现现金流量法、可比上市公司法和可比收购法的加权方法制定。公司对截至2025年12月31日止年度的各报告单位采用质量法进行了年度商誉减值和
无
减值费用被报告，更多信息见“注5 –商誉和其他无形资产”。
有限寿命无形资产
有限寿命无形资产主要包括某些客户关系、开发的技术、资本化的软件和商标。这些无形资产在其预计可使用年限内按直线法摊销。客户关系成本主要摊销于
10
到
13
年，开发技术超
5
到
10
years，capitalized software over
5
years，and trademarks over
5
到
10
年。每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司都会审查使用寿命有限的无形资产是否存在减值。该公司至少每季度监测这些变化和事件。
其他无限期无形资产
无限期无形资产包括一个商标，该商标也每年在第四季度进行减值评估或在触发事件发生时进行评估。个别无限期无形资产的账面价值超过其公允价值的，减记该资产的公允价值，减记金额为减值准备。在进行定量分析时，公司使用“特许权使用费减免”估值方法对这些资产进行测试，以确定公允价值。估值方法中固有的重要假设包括但不包括
68
产品保修
保修一般延长至到
两年
自出售之日起。保修准备金主要根据历史保修成本占销售额的百分比确定，并根据可能出现的具体问题进行调整。
产品保修费用e约为产品销售额的百分之一，t应计产品保修费反映在合并资产负债表的“应计费用和其他负债”中。
产品质保计提变动情况如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 拨备计入费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已支付/已使用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
衍生工具和套期保值活动
在正常业务过程中，由于公司在世界各地的存在、业务概况和长期债务协议，公司面临利率、外币汇率和商品价格的变化。公司的外汇风险涉及以不同于其附属公司的功能货币的货币计值的交易。初级商品风险敞口是铜和铝及相关产品预测采购的价格波动。作为公司风险管理战略的一部分，可以有选择地使用衍生工具，努力将这些风险敞口的影响降至最低。所有衍生品均与特定的标的敞口相关，公司不持有用于交易或投机目的的衍生品。对冲头寸的存续期一般在一年以内。
所有衍生品均在ASC 815下核算，衍生品和套期保值，并在合并资产负债表中按公允价值确认为资产或负债。对于套期保值未来现金流量变动的衍生工具，损益作为累计其他综合（损失）收益的组成部分在权益中递延，并在标的交易影响收益时确认。以现有资产或负债的公允价值进行套期保值的衍生工具，衍生工具的利得或损失以及被套期项目的抵销损失或收益均在每期收益中确认。该公司还使用衍生工具对未在ASC 815下指定为会计套期的经济风险敞口进行套期保值。这些对冲的基础风险敞口主要涉及某些外币计价资产和负债的重估。这些经济套期保值的收益或损失，以及未指定为套期保值的衍生工具的任何收益或损失，立即在综合损益表中确认。
公司可能会对其外国子公司进行净投资套期保值。公司利用公司间外币计价债务对某些外国子公司和关联公司的投资进行套期保值。来自这些套期保值的已实现和未实现换算调整计入合并股东权益表（赤字）的外币换算调整中的“外币（收益）损失，净额”，该项调整抵消了同样记入“其他综合收益（损失），税后净额”的外国子公司基础净资产的换算调整。
该公司指定了某些利率掉期，名义金额为$
1,000.0
作为现金流对冲。这些掉期对冲我们2032年到期的定期贷款信贷协议，直到2027年3月到期。公司使用利率互换来管理我们总债务组合的利率组合和相关的整体借贷成本。利率互换使用报告日的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）收益率曲线进行估值，并被归类为第2级。这些合约的交易对手是评级很高的金融机构。截至2025年12月31日和2024年12月31日，被指定为现金流对冲的利率互换协议有效地互换了名义金额$
1,000.0
，用于固定利率债务的基于SOFR的浮动利率债务。更多信息见“附注11 ——金融工具和风险管理”。
69
公司可能订立旨在对冲外币汇率变动风险敞口的衍生金融工具。公司使用上市或场外市场的经纪人报价或市场交易对外币兑换掉期进行估值，因此，这些衍生工具被归类为第2级。当衍生工具符合现金流量套期条件时，公允价值变动递延计入其他综合收益。当基础风险影响收益时，公司将与现金流对冲相关的收益或损失重新分类为收益。有关更多信息，请参见“附注11 –金融工具和风险管理”。
该公司订立衍生工具，旨在对铝和铜的预期采购进行套期保值。公司使用经纪人报价、市场交易或基于可观察市场输入的期权定价模型对这些工具进行估值，因此，这些衍生工具被归类为第2级。有关更多信息，请参见“附注11 –金融工具和风险管理”。
所得税
所得税拨备是在一个法律实体的基础上，按司法管辖区使用ASC 740的资产负债法确定的。在这种方法下，递延税是指当所报告的资产和负债金额被收回或支付时预计将发生的未来税务后果。递延税项产生于公司资产和负债的财务和税收基础之间的差异，并使用预期收回或结算暂时性差异当年有效的已颁布税率计量。所得税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收益。当税收优惠很可能无法实现时，会记录估值备抵以减少递延所得税资产。公司合并财务报表中反映的税收结转已采用单独申报法确定。税收结转包括净经营亏损和税收抵免。公司在所得税费用拨备中确认与所有所得税相关的利息和罚款。
公司的广泛运营和全球税务法规的复杂性要求在估计公司最终将支付的税款时评估不确定性。公司根据其对是否应缴纳额外税款以及应缴纳额外税款的程度的估计，确认对美国和其他税务管辖区的预期税务不确定性的负债。
《减税和就业法案》的全球无形低税收入（“GILTI”）条款要求公司在其美国所得税申报表中包括超过外国子公司有形资产允许回报的外国子公司收益。公司已作出政策选择，在发生期间记录与GILTI相关的任何负债。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对某些非无限期再投资的外国子公司计提了美国联邦所得税、外国预扣税和其他外部基础差异税。
承诺与或有事项
截至财务报表之日，可能存在某些可能导致公司亏损的条件，但只有在一项或多项未来事件发生或未发生时才能解决。因索赔、评估、诉讼、罚款、罚款和其他来源而产生的或有损失的此类负债，在公司评估很可能已经发生未来负债且金额可以合理估计时记录。公司评估为很可能实现的从第三方收回的成本，按应计的相关或有负债的范围入账。与或有事项有关的法律费用在发生期间计入费用。公司在实现时记录收益或有事项。
70
新采用的会计准则
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09：所得税（主题740）对所得税披露的改进。该ASU提供了修订，要求实体每年披露特定的费率调节类别、超过5%的重要调节项目的额外细节，以及按司法管辖区缴纳的所得税的全面细分。公司在2025年第四季度前瞻性地采用了这一准则，对合并财务报表没有实质性影响。更多信息见“附注8 –所得税”。
2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，金融工具—信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量。这一ASU提供了一些修正，为所有实体在估计根据主题606核算的交易产生的经常应收账款和当前合同资产的预期信用损失时提供了一种实用的权宜之计。公司在2025年第四季度前瞻性地采用了这一准则，对合并财务报表没有实质性影响。
近期发布的会计准则
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。该ASU提供了修订，要求实体在年度和中期财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。这些修订在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效，允许提前采用。该公司目前正在评估对其合并财务报表的影响。
2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。该ASU提供的修正案删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及，并要求实体在出现以下两种情况时开始将软件成本资本化：1）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，以及2）很可能项目将完成，软件将被用于执行预期的功能。这些修订在2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些年度报告期间内的中期报告期间生效。允许在年度报告期开始时提前采用。该公司目前正在评估采用这一指导意见对其合并财务报表的影响。
（2）收购
PurgeRite
于2025年10月31日，公司订立买卖协议（“收购协议”）以收购Purge Rite Intermediate，LLC（“PurgeRite”）。该交易（“收购”）已于2025年12月4日结束。根据收购协议条款，转让的总对价为$
1,138.3
，扣除获得的现金$
14.4
.总对价为$
1,152.7
，包括$
1,003.5
现金，$
139.2
或有对价和$
10.0
其他。该公司被要求支付高达$
250.0
根据收购协议的条款和条件，如果PurgeRite实现某些交易完成后的业绩指标，则额外的现金对价。
公司发生$
5.2
与PurgeRite相关的收购相关成本。这些成本，主要与第三方交易和咨询费有关，包含在综合损益表的“销售、一般和管理费用”中。
PurgeRite总部位于德克萨斯州休斯顿，已成为关键任务数据中心应用的机械冲洗、净化和过滤领域的行业领导者，包括与超大规模用户和一级托管服务提供商的牢固关系。它带来了工程专业知识、专有技术和扩展能力，以满足具有挑战性的数据中心时间表的需求，从而实现了从冷水机组到冷却剂分配单元的整个热链的复杂液体冷却应用。PurgeRite的服务将与Vertiv现有的液体冷却产品联手，提供从设施到房间、从行到架的端到端的热管理解决方案。
公司采用收购会计法对收购PurgeRite进行会计处理。收购的资产和承担的负债已根据其初步公允价值入账，因此，估计和假设可能会发生变化。公司仍在最后确定估值估计，以确定最终的购买价格分配，包括最终的营运资金调整和分配给无形资产的金额。公司预计将在收购完成后的十二个月内完成这一过程。
71
以下是与收购相关的所收购资产和承担的负债的初步购买价格分配：
| 应收账款 | $ |
|
||||||
| 其他流动资产 |
|
|||||||
| 物业、厂房及设备 |
|
|||||||
| 商誉 |
|
|||||||
| 其他无形资产 |
|
|||||||
| 使用权资产，净额 |
|
|||||||
| 应付账款 |
|
|||||||
| 递延收入 |
|
|||||||
| 应计费用和其他负债 |
|
|||||||
| 递延所得税 |
|
|||||||
| 其他长期负债 |
|
|||||||
| 取得的净资产和承担的负债 | $ |
|
||||||
下表列示取得的有确定使用寿命的无形资产、初步公允价值及各自可使用年限：
| 有用的生活 | 初步公允价值 | |||||||||||||
| 客户关系 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 商标 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 大写软件 |
|
|
||||||||||||
| 无形资产总额 | $ |
|
||||||||||||
公司采用多期超额收益法对客户关系无形资产进行估值，并采用减免权利法对商标无形资产进行估值。用于估计客户关系公允价值的重要假设包括预测的利息、税项、折旧和摊销前利润、客户流失率和贴现率。用于估计商标公允价值的重要假设包括预测收入、特许权使用费率和贴现率。这些重大假设具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况的影响。加权平均使用寿命估计数为
8.71
有限寿命无形资产的年限。
商誉按转让对价的收购日期公允价值与PurgeRite确认的净资产公允价值之间的差额计算，并代表预期将因收购事项完成而实现的未来经济利益，包括协同效应和集结的劳动力。收购事项产生的商誉预计不会因税务目的而予以扣除。所有商誉已分配至美洲分部，有关商誉和其他无形资产的更多信息，请参阅“附注5-商誉和其他无形资产”。
72
Great Lakes
（3）收入
产品
公司将交付产品确定为履约义务。这类产品包括交直流电源管理、热管理、中低压开关柜、母线、风冷和液冷热管理产品、一体化模块化解决方案、机架、单相UPS、机架配电、机架热系统、可配置一体化解决方案、储能解决方案、硬件、IT设备管理软件。公司一般会满足这些履约义务，并在控制权转移给客户的时间点确认这些产品的收入。控制权的转移一般发生在产品已发运或已发生交付时，具体取决于运输条款。
对于客户在客户现场控制而公司建造和定制产品的定制产品，公司随着时间的推移确认收入，因为客户在建造资产时获得了对资产的控制权。对于这些产品，公司使用输入法，根据发生的成本相对于估计的项目总成本确认收入，因为这代表了对转移给客户的货物的最忠实计量。
服务&备件
服务包括预防性维护、验收测试、工程和咨询、性能评估、远程监控、专门的流体管理、培训、备件和关键的数字基础设施软件。服务一般被确认为提供的服务，或直线准备合同，因为客户同时接收和消费的利益，因为我们执行服务。公司在转让软件时的某个时点确认软件应用的收入，监控服务按时间确认。
73
收入分类
下表按业务部门、产品和服务提供以及控制权转移时间分列收入：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东、&非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品和服务提供的销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 服务&备件 |
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|
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|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 收入确认时点： | |||||||||||||||||||||||
| 某一时点转移的产品和服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 随时间转移的产品和服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东、&非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品和服务提供的销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 服务&备件 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 收入确认时点： | |||||||||||||||||||||||
| 某一时点转移的产品和服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 随时间转移的产品和服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东、&非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品和服务提供的销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 服务&备件 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 收入确认时点： | |||||||||||||||||||||||
| 某一时点转移的产品和服务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 随时间转移的产品和服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
本期和长期递延收入的期初和期末余额如下：
|
余额
2025年12月31日
|
余额
2024年12月31日
|
||||||||||
|
递延收入-当前
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
递延收入-非流动(1)
|
|
|
|||||||||
（1）非流动递延收入记入合并资产负债表“其他长期负债”。
74
（4）重组成本
重组成本包括与公司努力不断提高运营效率和重新定位其资产以在全球范围内保持竞争力相关的费用。遣散费和福利费用占重组费用的大部分。工厂关闭和其他成本主要包括移动固定资产的租赁和合同终止成本、员工培训、搬迁和设施成本。这些成本在综合收益（亏损）表的“重组成本”中记录。
按业务分部划分的重组成本如下：
|
2025年12月31日
|
2024年12月31日(1)
|
2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
||||||||||||||
| 企业 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）截至12月31日止年度，2024年重组准备金因欧洲、中东和非洲的新重组活动而有所调整，并被先前在美洲记录的重组计划的变化略微抵消。
该公司正在实施一项持续多年的重组计划，以调整其成本结构，以支持利润率扩张目标。该计划包括所有部门的劳动力削减和足迹优化。截至2025年12月31日止年度，公司启动了额外的全球重组计划，以简化运营、优化我们的成本结构并提高运营效率。该计划是在全球一级发起的，因此，这些成本在上述企业类别中获得。预计重组费用的流动负债和非流动负债分别记入合并资产负债表的“应计费用和其他负债”和“其他长期负债”。截至2024年12月31日，重组费用估计非流动负债减少$
6.5
因重组计划发生变化。
截至2025年12月31日止年度重组费用流动负债变动情况如下：
| 2024年12月31日 | 已付费/已使用 | 费用 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 遣散费和福利 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 工厂关闭和其他 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2024年12月31日止年度重组费用流动负债变动情况如下：
| 2023年12月31日 | 已付费/已使用 | 费用 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 遣散费和福利 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 工厂关闭和其他 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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（五）商誉及其他无形资产
按分部划分的商誉账面价值变动情况如下：
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东和非洲 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
|
余额，2023年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
收购(1)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 外币折算及其他 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
余额，2024年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
收购(2)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 外币折算及其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
（1）表示在2024年期间通过一项不重要的收购获得的商誉。
（2）为2025年期间通过收购PurgeRite、Great Lakes、其他不重大收购事项取得的商誉。
75
可辨认无形资产按主要类别划分的账面毛额及累计摊销情况如下：
|
截至2025年12月31日
|
毛额 | 累计摊销 | 净 | |||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 发达技术 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 大写软件 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 商标 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 有限寿命可辨认无形资产合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 无限期商标 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 无形资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
毛额 | 累计摊销 | 净 | |||||||||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 发达技术 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 大写软件 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 商标 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 有限寿命可辨认无形资产合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 无限期商标 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 无形资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的无形资产摊销费用总额为$
211.5
, $
195.4
，和$
196.7
，分别。
根据截至2025年12月31日的无形资产余额，预计摊销费用如下：
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | ||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
年度商誉减值分析
公司于2025年第四季度对所有报告单位进行了定性减值测试。根据我们定性减值评估的结果，我们得出结论，每个报告单位的公允价值超过其账面价值的可能性更大，因此，我们的商誉
不是
截至2025年12月31日已减值。
（6）债务
截至2025年12月31日和2024年12月31日，扣除流动部分的长期债务包括：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
2032年到期的定期贷款
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
2028年到期的优先有担保票据
|
|
|
|||||||||
| 未摊销贴现和发行费用 | (
|
(
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 减：当期部分 | (
|
(
|
|||||||||
| 长期债务总额，扣除流动部分 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日公司债务的合同到期情况如下所示：
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
76
2032年到期定期贷款
在符合某些条件下且未经当时存在的定期贷款人同意（但以收到承诺为前提），Vertiv Holdings Co（“控股公司”）的全资子公司Vertiv Group Corporation（“借款人”）可能会根据定期贷款信贷协议产生额外贷款（作为定期贷款的增加或作为一笔或多笔新的定期贷款）（“增量定期贷款”），本金总额不超过（a）美元中的较高者
325.0
和
60.0
合并EBITDA的百分比（定义见定期贷款信贷协议），加（b）相当于所有自愿预付款项、回购和赎回的总和的金额pari passu根据定期贷款信贷协议借入的定期贷款及若干其他pari passu利用本可用于增量定期贷款的能力在定期贷款信贷协议之外发生的债务，在每种情况下，以未通过产生某些额外长期债务融资为限，加（c）无限量，只要在备考基础，（i）有关由抵押品（定义见下文）担保的债务pari passu以定期贷款为基础，综合第一留置权净杠杆比率（定义见定期贷款信贷协议）将不超过
3.75
：1.00和（ii）就在定期贷款信贷协议之外发生并以定期贷款为初级基础的抵押品或无担保的债务而言，综合总净杠杆率（定义见定期贷款信贷协议）将不超过（a）
5.25
：1.00或（b）如果此类债务是与允许的收购或其他允许的投资有关，则在紧接此类交易完成之前有效的合并总净杠杆率（（（a）、（b）和（c）条中提及的金额，统称为“增量金额”）。在某些条件下，借款人可能会使用当时可用的增量金额代替增量定期贷款，从而在定期贷款信贷协议之外产生额外债务。
定期贷款按季度等额分期摊销，金额等于
1.00
初始本金金额的年率%，其摊销付款于2020年6月30日开始。在下文讨论的修订之前，根据借款人的选择，适用于定期贷款的利率为（a）基准利率（即（i）花旗银行，N.A.在该日的最优惠利率中的最高者，（ii）纽约联邦储备银行当时设定的（a）联邦基金利率和（b）由隔夜联邦基金和隔夜伦敦银行同业拆借利率组成的利率中的较大者，在每种情况下，加
0.50
%，（iii）1个月利息期的伦敦银行同业拆息，加
1.00
%及（四）
1.00
%),加
2.00
%或（b）一年、三个月或六个月伦敦银行同业拆息，或如所有定期贷款人同意，12个月伦敦银行同业拆息，或如经定期代理人同意，任何较短期限（由借款人选择），加
3.00
%.此外，在签订定期贷款信贷协议的同时，Vertiv Group签订了名义金额为$
1,000.0
.互换交易将浮动利率利息支付交换为名义金额的固定利率利息支付，以减少利率波动。
借款人可以自愿提前偿还全部或部分定期贷款，但以最低金额为限，并提前通知，但无需溢价或罚款。借款人须以
50
超额现金流的%（定义见定期贷款信贷协议），
100
某些资产出售和伤亡及谴责事件以及发生某些其他债务的净现金收益的百分比，在每种情况下，受某些降级、再投资权、门槛和其他例外情况的限制。任何已预付或已偿还的定期贷款不得再借。除非根据定期贷款信贷协议的条款加速，否则任何未以其他方式预付或偿还的金额将于
七年
签订定期贷款信贷协议周年。
借款人在定期贷款信贷协议下的义务由Holdings Co及借款人的所有直接和间接全资美国子公司（在某些允许的例外情况下）（统称为“担保人”）提供担保。除某些例外情况外，借款人和担保人在定期贷款信贷协议及相关文件项下的义务由借款人和担保人的几乎所有资产（“抵押品”）的留置权担保。
定期贷款信贷协议包含惯常的陈述和保证、肯定、报告和否定契约以及违约事件。负面契约包括（其中包括）限制我们产生额外债务的能力（除某些例外情况外）；就股本支付股息或其他付款；为其他义务提供担保；授予资产留置权；进行贷款、收购或其他投资；转让或处置资产；选择性支付或以其他方式修改，某些债务工具；与关联公司进行交易；修订组织文件；进行合并或合并；订立限制我们某些子公司支付股息能力的安排；改变Vertiv Group及其受限制子公司开展业务的性质；并指定我们的子公司为非限制性子公司。此外，Holdings Co可能开展的活动受到限制。
77
定期贷款修订
2023年6月22日，根据第2号修正案，定期贷款信贷协议下的利率从信贷协议和相关基于LIBOR的机制下可用于借款的LIBOR过渡到基于SOFR和相关基于SOFR的机制的利率，自2023年7月1日起生效。
2023年12月13日，根据第3号修订，除其他修改外，借款人根据信贷协议未偿还定期贷款的利率差额由
0.25
%，至
2.50
按定期SOFR利率计息的定期贷款的百分比及至
1.50
按上述基准利率计息的定期贷款的百分比。此类定期贷款的到期日仍为2027年3月2日，信贷协议的所有其他重大条款基本保持不变。公司确认债务清偿损失$
0.5
与截至2023年12月31日止年度的利率下降有关。
2024年6月13日，根据第4号修订，除其他修改外，借款人根据信贷协议未偿还定期贷款的利率差额由
0.50
%，至
2.00
按定期SOFR利率计息的定期贷款的百分比及至
1.00
按上述基准利率计息的定期贷款的百分比。此外，根据第4号修正案，取消了所有利息期的定期SOFR调整，将根据一个月利息期的定期SOFR利率（a）计息的定期贷款利率由
0.11448
%，（b）为期三个月的利息期由
0.26161
%，（c）为期六个月的利息期由
0.42826
%，及（d）为期十二个月的利息期由
0.71513
%.此类定期贷款的到期日仍为2027年3月2日，信贷协议的所有其他重大条款基本保持不变。公司确认债务清偿损失$
1.1
与截至2024年12月31日止年度的减息有关。
2024年12月13日，根据第5号修订，除其他修改外，借款人根据信贷协议未偿还定期贷款的利率差额由
0.25
%，至
1.75
按定期SOFR利率计息的定期贷款的百分比及至
0.75
按信贷协议规定的基准利率计息的定期贷款的百分比。此类定期贷款的到期日仍为2027年3月2日，信贷协议的所有其他重大条款基本保持不变。公司确认债务清偿损失$
1.3
与截至2024年12月31日止年度的利率下降有关。
2025年8月12日，根据第6号修正案，借款人订立了定期贷款信贷便利的修正案，除其他事项外，其中包括（i）通过创建一个新的7年期定期贷款部分来延长定期贷款的期限，到期日为2032年8月12日，以及（ii）增加ABL循环信贷便利的债务篮子规模。信贷协议的所有其他重大条款基本保持不变，包括但不限于定价。公司确认债务清偿损失$
1.7
与截至2025年12月31日止年度的延期有关。
ABL循环信贷机制
于2020年3月2日，公司订立ABL循环信贷协议第五次修订，延长ABL循环信贷协议的期限，并作出若干其他修订，由及由Holdings Co，借款人，若干附属公司的借款人，作为共同借款人（“共同借款人”）、不时作为其当事人的各类金融机构、作为贷款人（“ABL贷款人”）、ABL代理人及不时作为其当事人的某些其他机构作为抵押品代理人和信用证发行人。ABL循环信贷协议提供的循环贷款（“ABL循环信贷融资”）可供借款人和共同借款人使用，并在下文讨论的修订之前提供各种货币以及美国和外国次级贷款项下的循环贷款，总额不超过$
570.0
与信用证次级贷款$
200.0
和一个Swingline子设施$
75.0
，在每种情况下，受制于不同的借贷基础。ABL循环信贷融资下的借款受到借款基数计算的限制，计算的基础是合格应收账款、某些合格库存和某些非限制性现金的特定百分比之和，减去任何适用准备金的金额。
在下文讨论的修正之前，在符合某些条件的情况下，未经当时存在的ABL贷款人同意（但以收到承付款为前提），ABL循环信贷机制下的承付款可增加至最多$
600.0
.在下文讨论的修订之前，ABL循环信贷融资的到期日为2025年3月2日。
78
于2022年9月20日，Holdings Co、借款人及若干附属公司就ABL循环信贷融资订立第6号修订（“第6号修订”）及第7号修订（“第7号修订”）。除其他修改外，第六修正案将基于伦敦银行同业拆借利率的当前未偿还和未来循环贷款的利率基准转换为SOFR，具有
10
适用于所有可用期限、EURIBOR和SONIA的基点信用利差调整。根据第七修正案，美国部分下的美国循环贷款承诺增加$
115.0
贷款承诺总额为$
570.0
在ABL循环信贷安排下。ABL循环信贷融资的所有其他重大条款保持不变，包括2025年3月2日到期日。在第六修正案之前，利率基准是伦敦银行同业拆借利率。
在第六次修订之前，ABL循环信贷安排下以美元计价的贷款所适用的利率是，由借款人选择，（a）基准利率（即（i）该日期摩根大通银行（N.A.）的最优惠利率中的最高者，（ii）当时由纽约联邦储备银行设定的（a）联邦基金利率和（b）由隔夜联邦和隔夜LIBOR组成的利率中的较高者，在每种情况下，加
0.50
%，（iii）1个月利息期的伦敦银行同业拆息，加
1.00
%及（四）
1.00
%),加适用保证金（“伦敦银行同业拆借基准利率保证金”），范围从
0.25
%至
0.75
%，取决于平均超额可用性或（b）1个月、3个月或6个月的伦敦银行同业拆借利率，或者，如果所有ABL贷款人都可以获得，12个月的伦敦银行同业拆借利率或任何更短的期限（由借款人选择），加适用保证金（“伦敦银行同业拆借保证金”），范围从
1.25
%至
1.75
%，取决于平均超额可用性。
经第六次修订后的ABL循环信贷安排下以美元计价的贷款所适用的利率，由借款人选择，为（a）基准利率（即（i）该日期摩根大通银行（N.A.）的最优惠利率中的最高者，（ii）当时由纽约联邦储备银行设定的（a）联邦基金利率和（b）由隔夜联邦和隔夜SOFR组成的利率中的较高者，在每种情况下，加
0.50
%，（iii）一个月利息期的经调整定期SOFR利率（定义见ABL循环信贷协议），加
1.00
%及（四）
1.00
%),加适用保证金（“SOFR基准利率保证金”），范围从
0.25
%至
0.75
%，取决于平均超额可用性或（b）一年、三个月或六个月的调整后定期SOFR利率（由借款人选择），加适用保证金（“SOFR保证金”，与SOFR基准利率保证金、LIBOR保证金、LIBOR基准利率保证金合称“适用保证金”），范围从
1.25
%至
1.75
%，取决于平均超额可用性。
某些“FILO”计价贷款的保证金等于适用的保证金，加额外的
1.00
%.以美元以外货币计值的贷款须遵守惯常的利率惯例和指数，但在每种情况下，适用保证金相同。此外，ABL循环信贷融资适用以下费用：（a）未使用的额度费用
0.25
ABL循环信贷融资项下承付款项未使用部分的年率%，（b）每份信用证规定总额等于SOFR保证金的信用证参与费，以及（c）贷款人、信用证发行人和代理人在其项下的某些其他惯常费用和开支。
借款人和共同借款人可自愿偿还ABL循环信贷融资下的全部或部分贷款，但须遵守最低金额，并须事先通知，但无需溢价或罚款。借款人和共同借款人必须在ABL循环信贷融资项下的未偿还贷款和信用证总额超过当时适用的承付总额和当时适用的借款基数两者中较小者的任何时候，并在此范围内，根据ABL循环信贷融资提前还款。在满足某些习惯条件和当时适用的借款基础的情况下，任何已偿还的金额都可以重新借款。
借款人和共同借款人在ABL循环信贷融资下的义务由担保人（包括与其他共同借款人的义务有关的某些共同借款人）提供担保，并在某些除外情况下，由借款人的某些非美国限制性子公司（“外国担保人”）提供担保。没有外国担保人为借款人或作为借款人美国子公司的任何共同借款人的义务提供担保。除某些例外情况外，借款人、共同借款人、担保人和外国担保人在ABL循环信贷融资和相关单证下的义务由抵押品的留置权担保，除某些例外情况和例外情况外，共同借款人的某些资产是借款人的非美国子公司，以及外国担保人的某些资产（统称为“外国抵押品”）。没有任何外国抵押品为借款人或作为借款人美国子公司的任何共同借款人的债务提供担保。
ABL循环信贷融资包含惯常的陈述和保证、肯定性、报告（包括关于借款基础相关事项）和负面契约，以及违约事件。负面契约包括（其中包括）限制我们产生额外债务的能力（除某些例外情况外）；就股本支付股息或其他付款；为其他义务提供担保；授予资产留置权；进行贷款、收购或其他投资；转让或处置资产；选择性支付或以其他方式修改某些债务工具；与关联公司进行交易；修订组织文件；从事合并或合并；订立限制我们某些子公司支付股息能力的安排；改变业务性质
79
由Vertiv集团及其受限子公司进行；并指定我们的子公司为非受限子公司。此外，Holdings Co可能开展的活动受到限制。此外，ABL循环信贷便利要求在以下讨论的修改改变FCCR美元测试金额（定义见下文）之前，当全球可用性（定义见ABL循环信贷便利）低于（a）中较大者的任何日期，维持最低合并固定费用覆盖率（定义见ABL循环信贷便利）
10.0
占承诺总额的百分比和（b）$
30.0
（the“FCCR dollar test amount”）至少
1.00
至1.00，测试截至最近已交付财务数据的财政季度的最后一天的四个财政季度期间，并在其后的每个财政季度结束时，直至全球可用性超过（a）中较大者的日期
10.0
承诺总额的百分比和（b）FCCR美元测试金额
30
连续的日历日。
于2024年2月16日，Holdings Co、借款人及若干附属公司订立第8号修订（“第8号修订”），除其他修订外，该修订将ABL循环信贷融资的到期日延长至
五年
自第八修正案之日起（如果借入资金的某些其他债务提前到期，则受制于更早的弹簧到期日），将循环贷款承诺部分增加$
30.0
贷款承诺总额为$
600.0
ABL循环信贷安排下，修改了某些借款基础报告要求，将FCCR美元测试金额改为$
40.0
并将法国部分和FILO部分从ABL循环信贷工具中移除。
2024年11月12日，Holdings Co、借款人和某些子公司订立了第9号修正案（“第九条修正案”），除其他修改外，该修正案将ABL循环信贷融资的美国部分增加了$
200.0
该部分下的贷款承诺总额为$
737.0
，以及来自$的swingline承诺
100.0
到$
125.0
根据ABL循环信贷协议（包括借款基础报告要求）。第九修正案还允许增加任何次级融资项下的ABL循环承诺，总额最高可达$
200.0
，但须遵守贷款人的承诺和满足某些其他条件，并将FCCR美元测试金额改为$
54.0
.非美国部分没有变化。此外，第九修正案修订了ABL循环信贷协议项下行政代理人的检查和信用评估权。
截至2025年12月31日，有$
784.0
ABL循环信贷安排下的可用资金（取决于惯常的借款基础和其他条件，并受信用证、周转贷款和向某些非美国共同借款人借款的单独分限额的限制），扣除本金总额为$
16.0
，并考虑到ABL循环信贷安排中规定的借款基础限制。于2025年12月31日及2024年12月31日均有
无
ABL循环信贷融资的未偿余额。截至2025年12月31日，ABL循环信贷工具的全球可用性超过了遵守契约的最低要求。
2028年到期的优先有担保票据
2021年10月22日，借款人完成发行$
850.0
其于2028年到期的优先有担保票据（“票据”）以平价私募方式发行的本金总额。票据的利息为
4.125
年度%，于2028年11月15日到期。管理票据的契约包含惯常的陈述和保证、肯定、报告和否定契约以及违约事件。负面契约包括（其中包括）限制借款人和某些子公司在资产上授予留置权或担保权益、进行合并和合并、出售或以其他方式转让资产、支付股息或进行其他分配和限制性付款、产生债务、进行收购、贷款、垫款或其他投资、选择性预付或修改某些初级债务的条款、与关联公司进行交易或改变业务范围的能力，在每种情况下均受某些门槛和例外情况的限制。
（7）租赁
公司租赁办公场所、仓库、车辆、设备。租约的剩余租期为
1
年至
20
年，其中一些具有续展和终止选项。终止选择权（如适用）可由公司酌情行使。用于确认使用权资产和租赁负债的租赁条款包括在公司合理确定将行使该选择权的情况下延长租赁的选择权所涵盖的期间，以及在公司合理确定不行使该选择权的情况下终止租赁的选择权所涵盖的期间。该公司的大部分租赁为经营租赁。融资租赁对公司的合并财务报表并不重要。
公司在开始时确定一项安排是否为经营租赁。初始期限为12个月或以下的租赁不记入资产负债表。所有其他经营租赁均以对应的经营租赁资产净额记入资产负债表，即标的资产在租赁期内的使用权和
80
经营租赁负债，代表因租赁而产生的支付租赁款项的义务。公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或限制性契约。
经营租赁资产和经营租赁负债在开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认，并包括在合理确定将被行使时延长或终止租赁的选择权。租赁付款额的现值主要使用增量借款利率确定，并根据租赁开始日可获得的信息对租赁期限和外币进行调整。含有租赁和非租赁组成部分的租赁协议一般作为单一租赁组成部分入账。公司经营租赁费用在租赁期内按直线法确认。
经营租赁费用汇总见下表：
| 截至2025年12月31日止年度 | 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 短期和可变租赁成本 |
|
|
|||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与经营租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至2025年12月31日止年度 | 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | |||||||||||
| 经营现金流出-经营租赁付款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 为换取新的租赁义务而取得的使用权资产： | |||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与经营租赁相关的补充资产负债表信息如下：
| 资产负债表位置 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | 使用权资产，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
加权平均剩余租赁期限及经营租赁折现率如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 加权平均剩余租期 |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
2025年12月31日租赁负债到期情况如下：
| 2025年12月31日 | |||||
| 经营租赁 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 租赁付款总额 |
|
||||
| 减：推算利息 | (
|
||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
|||
81
（八）所得税
公司实际税率为
23.5
%,
35.2
%，和
13.8
%，分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度。2025年的有效利率主要受到我们在美国和非美国业务之间的收入组合以及估值备抵和不确定税收优惠的净变化的影响，这些税收优惠被与股票补偿相关的离散税收优惠所抵消。2024年的实际利率主要受到税收优惠变化的影响，但被估值备抵的净变化和认股权证负债公允价值变动的非税抵扣所抵消。2023年的实际利率主要受到净估值备抵释放被认股权证负债公允价值变动的非税抵扣所抵消的影响。
备抵（受惠）税项
来自持续经营业务的所得税前收益（亏损）包括以下各项：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
非美国(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前总收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)公司的某些非美国实体产生的损失需要计提估值备抵，因此不会产生税收优惠。
来自持续经营业务的所得税费用（收益）主要构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 州和地方 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 延期： | |||||||||||||||||
| 联邦 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 州和地方 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 非美国 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
美国联邦法定税与公司来自持续经营业务的总所得税费用（收益）的对账包括以下内容：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||
| 金额 | 百分比 | ||||||||||
|
按美国法定税率征税（21%）
|
$ |
|
|
% | |||||||
|
州税和地方税，扣除联邦税收优惠(1)
|
|
|
% | ||||||||
| 外国税收影响 | |||||||||||
| 瑞士 | |||||||||||
| 估值津贴变动 |
|
|
% | ||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 其他外国司法管辖区 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 跨境税法的效力 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 估值津贴变动 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 | |||||||||||
| 股份补偿 | (
|
(
|
% | ||||||||
| 其他 |
|
|
% | ||||||||
| 未确认税收优惠的变化 |
|
|
% | ||||||||
|
其他调节项目(2)
|
|
|
% | ||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
|
% | |||||||
（1）在这一类别中贡献大部分（大于50%）税收影响的州和地方司法管辖区包括加利福尼亚州、伊利诺伊州、新泽西州、俄勒冈州和德克萨斯州。
（2）代表若干调整，均不重大单独披露。
82
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
|
按美国法定税率征税（21%）
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 州税和地方税，扣除联邦税收优惠 |
|
|
|||||||||
| 非美利差 |
|
|
|||||||||
| 非美国免税期和激励措施 | (
|
(
|
|||||||||
| 不确定的税务状况 |
|
|
|||||||||
| 非美国业务的美国税收影响 | (
|
|
|||||||||
| 估值备抵变动 |
|
(
|
|||||||||
| 未分配国外收益税和预扣/股息税 |
|
|
|||||||||
| 境外派生无形收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 研发扣款/学分 | (
|
(
|
|||||||||
| 非税务诉讼及其他和解的影响 |
|
|
|||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 |
|
|
|||||||||
| 其他永久性差异 |
|
|
|||||||||
| 非美国司法管辖区的费率变动影响 |
|
|
|||||||||
| 资本损失到期 |
|
|
|||||||||
| 股权和不可扣除的补偿 | (
|
|
|||||||||
|
其他(1)
|
|
|
|||||||||
| 所得税费用总额（收益） | $ |
|
$ |
|
|||||||
(1)表示几项调整，其中没有一项对单独披露具有重要意义。
该公司在中国有免税期协议，这些协议将于2025年至2027年期间到期。该公司打算在这些假期到期时重新申请。我们预计，我们将继续获得这些假期的资格，但我们将根据续签时的业务情况进行评估。
递延所得税
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司已确认$
36.2
和$
33.2
分别对收益不是无限期再投资的某些外国子公司的美国所得税、非美国所得税和外国预扣税的外部基础差异递延所得税负债净额。
83
产生递延所得税资产负债的主要项目如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 递延所得税资产 | |||||||||||
| 净经营亏损和资本损失 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化研究支出 |
|
|
|||||||||
| 应计负债 |
|
|
|||||||||
| 职工薪酬和福利 |
|
|
|||||||||
| 养老金 |
|
|
|||||||||
| 商业利息扣除限制 |
|
|
|||||||||
| 存货 |
|
|
|||||||||
| 研发信贷结转 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 坏账 |
|
|
|||||||||
| 无形资产 |
|
|
|||||||||
| 国外税收抵免结转 |
|
|
|||||||||
| 非美国税收抵免 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额，估值备抵前 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 估值津贴 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 递延税项资产，扣除估值备抵 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税负债 | |||||||||||
| 无形资产和商誉 | (
|
(
|
|||||||||
| 未分配国外收益 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备 | (
|
(
|
|||||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 租赁使用权资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延收益 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 递延所得税资产净额 | $ | (
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，公司联邦净经营亏损总额为$
175.3
，通过收购PurgeRite获得。有关此次收购的更多信息，请参阅“附注2-收购”。截至2024年12月31日，该公司已利用了所有可用的联邦净运营亏损。截至2025年12月31日，公司州净经营亏损总额为$
296.8
，在2025年至2042年期间的不同时间到期，部分亏损具有无限结转期。截至2025年12月31日，公司拥有$
25.4
2027年至2035年到期的其他联邦税收抵免结转。于2025年12月31日，公司有其他
非物质
2029年至2038年到期的州税收抵免结转。
截至2025年12月31日，使用某些美国税收属性将受到来自收购的年度限制。有关公司收购的更多信息，请参阅“附注2-收购”。无法保证我们股票的交易不会影响《国内税收法》下的另一次所有权变更，这可能会对使用我们的税收属性施加额外限制。
截至2025年12月31日，公司可用于抵消未来应税收入的国外净经营亏损为$
205.9
.这些国外亏损结转将在2026年开始的不同时间到期，其中一些亏损有一个无限的结转期。
2025年12月31日，公司外资亏损结转为$
12.7
.这些外资亏损结转有无限的结转期。
截至2025年12月31日，公司因欧洲、中东和非洲地区内部重组而在2024年产生的非美国税收抵免金额为$
633.1
可以使用到2034年。
根据分立条款，艾默生同意向公司赔偿所有归属于分立前任何时期的美国联邦、州或地方所得税，以及非美国所得税。应收赔款$
7.0
已记录在非流动其他资产中，用于与离职前期间相关的不确定税务状况。不确定税务状况变化对公司税费支出的影响为
84
离职前的期间（下文讨论）将被艾默生赔偿抵消，从而不会对公司的净收入产生净影响。
不确定的税务状况
以下是在考虑跨司法管辖区税收抵免（联邦、州和非美国）和暂时性差异的可收回性之前，未确认的税收优惠的变化。未确认的税收优惠金额预计在未来12个月内不会大幅增加或减少。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 本年度税务职位的新增人数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 上一年税务职位的增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 上一年税务职位减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 与税务机关结算的减免额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 诉讼时效届满时的减免额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
如果在合并财务报表中确认，将影响所得税费用的未确认税收优惠净额总额为$
128.2
.此外，调整$
7.4
将导致冲回应收赔偿款项的其他费用。公司在所得税费用中计提与所得税相关的利息和罚款。截至2025年、2024年和2023年12月31日，应计利息和罚款总额为$
22.8
, $
19.2
，和$
19.0
，分别。
符合条件的国内子公司提交合并的美国联邦所得税申报表。截至2021年12月31日的美国纳税申报表不再接受审查。美国国税局目前正在审查2022年的纳税申报表。由于公司经营所在的众多法律实体和司法管辖区，州和非美国税务审查的状态各不相同。如上所述，根据交易条款，艾默生将赔偿公司在交易结束前的某些期间的某些税收评估。
估值津贴
所得税估值备抵变动情况如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入费用的增加（减少）额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 记入其他账户的增（减）款 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日止年度，公司录得净估值备抵变动，主要与对某些非美国税收抵免和某些非美国税收损失建立估值备抵有关，但部分被与某些美国联邦外国税收抵免相关的估值备抵释放所抵消。在总额中$
45.4
总变动，$
41.5
计入所得税费用，其余$
2.1
与通过其他综合收益记录的外币换算有关的减少。截至2024年12月31日止年度，公司录得估值备抵变动净额$
564.1
主要涉及对某些非美国税收抵免建立估值免税额，该免税额被与某些美国联邦外国税收抵免和某些非美国税收损失相关的估值免税额释放部分抵消。在每个报告日，管理层都会考虑新的证据，包括正面和负面的证据，这些证据可能会影响其对递延所得税资产未来变现的看法。
85
支付的现金税
我们在截至2025年12月31日止年度的预期基础上采用了ASU2023-09，并在采用后列入了下表，其中列出了已支付的所得税（扣除已收到的退款）：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||
| 联邦税收 | $ |
|
|||
| 州和地方税 |
|
||||
| 外国税收： | |||||
| 意大利 |
|
||||
| 爱尔兰 |
|
||||
| 其他外国法域 |
|
||||
| 支付的现金税总额 | $ |
|
|||
以下是截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度缴纳的所得税汇总：
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | ||||||||||
| 年内支付的现金用于： | |||||||||||
| 所得税，扣除退款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
（九）关联方交易
与顾问附属公司的交易
2023年8月8日（“股票出售交易日”），Platinum Equity Advisors，LLC（“Advisors”）的关联公司VPE Holdings，LLC（“Vertiv股东”）完成出售
20,000,000
公司A类普通股的股份（“股票出售交易”）。在股票出售交易后，Vertiv股东持有的低于
5
公司已发行的A类普通股的百分比，因此因其在公司的所有权，就S-K条例第404项而言，不再被视为公司的关联人士。
公司历来在与Advisors的关联公司的日常业务过程中采购和销售商品。从2023年初到股票出售交易日的购买额为$
74.1
.从2023年初到股票销售交易日的销售额为$
89.5
.
（十）其他财务信息
收益中报告的项目包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 工程、研发费用 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 广告费用 |
|
|
|
||||||||||||||
应计费用和其他负债中列报的项目包括：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 应计工资和其他职工薪酬 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
重组（见附注4）
|
|
|
|||||||||
|
经营租赁负债（见附注7）
|
|
|
|||||||||
|
产品保修（见注1）
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
86
（十一）金融工具与风险管理
公司按照ASC 820使用公允价值三层分层，其中对计量公允价值时使用的输入值进行优先排序。可观察的投入来自独立于公司的来源。不可观察的输入反映了公司对市场参与者在根据当时情况下可获得的最佳信息对资产或负债进行估值时所使用的因素的假设。这些层级包括以下内容：
1级—输入值包括相同资产或负债在活跃市场中可观察到的未经调整的报价
2级—输入值包括除活跃市场报价以外的可直接或间接观察到的
3级—输入值包括很少或根本不存在市场数据的不可观察输入值，因此需要实体制定自己的假设
在确定公允价值时，公司使用各种估值技术，并优先使用可观察输入值。可观察输入的可用性因工具而异，取决于多种因素，包括工具的类型、工具是否交易活跃以及工具特有的其他特征。对于许多金融工具而言，定价输入在市场上很容易观察到，所使用的估值方法被市场参与者广泛接受，估值不需要管理层的重大判断。对于其他金融工具，定价输入在市场上的可观察性较低，可能需要管理层的判断。
经常性公允价值计量
公司以公允价值确认的金融工具，以及采用的公允价值计量汇总如下：
|
截至2025年12月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债表位置 | 合计 | 相同资产活跃市场报价（第一级） | 其他可观测输入（第2级） | 不可观测输入（第3级） | |||||||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利率互换 | 其他流动资产 |
|
|
|
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| 外币兑换远期 | 其他流动资产 |
|
|
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|
||||||||||||||||||||||||
| 经济对冲 | 其他流动资产 |
|
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| 利率互换 | 其他非流动资产 |
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|
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 负债： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价 | 其他长期负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
87
|
截至2024年12月31日
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债表位置 | 合计 | 相同资产活跃市场报价（第一级） | 其他可观测输入（第2级） | 不可观测输入（第3级） | |||||||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 现金 | 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 利率互换 | 其他流动资产 |
|
|
|
|
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| 经济对冲 | 其他流动资产 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 | 其他非流动资产 |
|
|
|
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 负债： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币兑换远期 | 应计费用和其他负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 负债总额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
或有对价—就PurgeRite收购而言，公司根据预计将支付的估计贴现或有付款按公允价值记录或有对价，并可能根据PurgeRite截至2026年12月31日止年度的财务业绩增加或减少。公司在风险中性框架中利用蒙特卡洛模拟估计或有对价的公允价值。关键假设包括某些预计的收盘后业绩指标、贴现率以及与相关指标相关的波动性。由于依赖不可观察的投入，或有对价被归类为第3级。截至2025年12月31日止年度，公司确认亏损$
4.9
合并利润（亏损）表“其他经营费用（收入）”内。有关此次收购的更多信息，请参阅“附注2-收购”。
利率互换—公司可能不时订立衍生金融工具，以对冲浮动利率债务利息支出的可变性。衍生工具按其公允价值在合并资产负债表中确认为资产或负债。当衍生工具具备现金流量套期条件时，公允价值变动通过其他综合收益递延，视冲销的性质和有效性而定。
该公司使用利率互换来管理其总债务组合的利率组合和相关的整体借贷成本。于2025年12月31日及2024年12月31日，被指定为现金流对冲的利率互换协议有效地互换了名义金额$
1,000.0
基于SOFR的浮动利率债务对固定利率债务的影响。我们的利率互换将于2027年3月到期。公司认$
32.4
, $
41.7
，和$
38.9
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的收益，分别在综合收益（亏损）表“利息费用，净额”内。截至2025年12月31日，公司预计约$
23.4
的现金流量套期税前净收益将在未来十二个月内从累计其他综合（亏损）收益中重新分类为收益。
利率互换使用报告日的SOFR收益率曲线进行估值，并分类为第2级。这些合约的交易对手是评级很高的金融机构。公司利率掉期的公允价值通过公司信用估值调整（“CVA”）针对交易对手的不履约风险和信用进行调整。CVA是在交易对手层面利用每个支付日的公允价值敞口并应用适当的存活率和边际违约百分比的加权概率计算得出的。
外币兑换远期—公司可能订立旨在对冲外币汇率变动风险敞口的衍生金融工具。衍生工具按其公允价值在合并资产负债表中确认为资产或负债。衍生工具的存续期一般在一年以内。公司使用上市或场外市场的经纪人报价或市场交易对外币兑换掉期进行估值；因此，这些衍生工具被归类为第2级。当衍生工具符合现金流量套期条件时，公允价值变动视工具的有效性递延计入其他综合收益。公司在确认基础风险时将与现金流量套期相关的损益重新分类为收益。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有衍生工具对冲我们对某些外币汇率的敞口，名义金额为$
149.8
和$
129.0
.截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，有$
2.0
和$
2.8
与合并损益表“销售成本-产品”内的外币兑换掉期相关的已实现亏损。
88
经济对冲—在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有衍生工具对冲我们购买的铝和铜的名义金额为
10,310.0
,
8,754.8
和
10,730.0
,
7,330.0
分别为公吨。公司使用经纪人报价、市场交易或基于可观察市场输入的期权定价模型对这些工具进行估值，因此，这些衍生工具被归类为第2级。这些衍生工具被视为经济对冲，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司确认按市值计价收益$
9.5
和$
0.8
内""关于合并盈（亏）表。
净投资对冲—截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司指定了某些公司间债务，以对冲其对外国子公司和关联公司的部分投资。这些套期保值的已实现和未实现换算调整数为$（
2.6
), $
5.1
和$
6.8
，并计入综合综合收益（亏损）表“外币折算”。截至2025年12月31日及2024年12月31日 约$
104.7
和$
24.0
的公司间债务被指定用于对某些外国子公司和关联公司的投资进行对冲。
其他公允价值计量
公司根据市场报价使用第2级输入值确定债务的公允价值。
下表列出长期债务的估计公允价值和账面价值，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的长期债务的流动部分。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 |
票面价值(1)
|
公允价值 |
票面价值(1)
|
||||||||||||||||||||
|
2032年到期定期贷款
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2028年到期的优先有担保票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
(1)更多信息见“附注6 —债务”
（十二）累计其他综合（亏损）收入
累计其他综合（亏损）收益活动情况如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 外币折算，开始 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
|
其他综合收益（亏损）(1)
|
|
(
|
|
||||||||||||||
| 外币换算，结尾 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利率互换，开始 |
|
|
|
||||||||||||||
|
本期间递延的未实现收益（亏损）(2)(3)
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利率互换，结束 |
|
|
|
||||||||||||||
| 养老金，开始 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
|
精算利得（亏损），扣除所得税(4)
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 养老金，收官 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 外币兑换远期，开始 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
本期间递延的未实现收益（亏损）(5)
|
|
(
|
|
||||||||||||||
| 外币兑换远期，结 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 累计其他综合（亏损）收益 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
(1)截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的外币换算包括税项影响$
2.0
和$
2.0
，分别参考「注8- 所得税"以获取更多信息。
(2)截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，$
32.4
, $
41.7
，和$
38.9
分别重新分类为收益。
(3)截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的利率掉期包括税项影响$
8.2
和$
4.0
，分别。
(4)截至2025年12月31日止年度及2024年退休金包括税项影响$
0.9
和$
0.3
，分别。
(5)截至2025年12月31日止年度及2024年外币外汇远期包括税项影响$
3.8
和$
3.8
，分别。
（十三）分部信息
营业利润（亏损）是首席运营决策者（“CODM”），即我们的首席执行官，用来评估分部业绩和做出经营决策的主要收入衡量标准。分部业绩评估不包括公司及其他成本、外币收益（亏损）和无形资产摊销。公司和其他成本主要包括总部管理成本、资产减值和支持集中式全球职能的成本，包括财务、财务、风险管理、战略与营销、法律以及全球产品平台开发和产品管理。
89
公司根据销售给客户的产品和服务的内部运营管理方式确定其可报告分部，包括主要经营决策者如何审查结果，其中包括确定用于可报告分部的资源分配方法。分部业绩计量不包括公司成本和其他成本，如本文所述。分部间销售价格接近市场价格。按可报告业务分部及产品和服务提供划分的有关公司经营业绩的汇总信息如下：
美洲包括为北美和拉丁美洲的数据中心、通信网络以及商业和工业市场内的应用销售的产品和服务。该分部的主要产品和服务包括：
•产品：交直流电源管理、热管理、低/中压开关柜、母线、风冷和液冷热管理产品、一体化模块化解决方案、机架、单相UPS、机架配电、机架热系统、可配置一体化解决方案、储能解决方案、管理IT设备的硬件、软件。
•服务&备件：预防性维护、验收测试、工程和咨询、性能评估、远程监控、培训、备件、专业化流体管理、关键数字基础设施软件。
亚太地区包括为大中华区、亚洲和印度的数据中心、通信网络以及商业和工业市场内的应用销售的产品和服务。由于经济特征和其他定性因素的相似性，我们汇总了大中华区、印度和亚洲的经营分部，并将此报告为我们的亚太地区可报告分部。提供的产品和服务类似于美洲部分。
欧洲、中东和非洲包括为欧洲、中东和非洲的数据中心、通信网络以及商业和工业市场内的应用销售的产品和服务。所提供的产品和服务类似于美洲部分。
可报告业务部门
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东和非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 分部间销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净销售额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 重大分部开支 | |||||||||||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 营销、销售和服务成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 工程、研发费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 信息技术成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 重组成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|
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| 营业利润（亏损） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 外币收益（亏损） | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司、其他和冲销合计 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ |
|
|||||||||||||||||||||
（1）不含工程、研发费用的销售成本。
（2）其他分部开支主要包括财务、人力资源、财务及法律费用等一般及行政开支。
90
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东和非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 分部间销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净销售额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 重大分部开支 | |||||||||||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 营销、销售和服务成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 工程、研发费用 |
|
|
|
|
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| 信息技术成本 |
|
|
|
|
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| 重组成本 | (
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 外币收益（亏损） | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司、其他和冲销合计 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ |
|
|||||||||||||||||||||
（1）不含工程、研发费用的销售成本。
（2）其他分部开支主要包括财务、人力资源、财务及法律费用等一般及行政开支。
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 美洲 | 亚太地区 | 欧洲、中东和非洲 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 分部间销售 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 净销售额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 重大分部开支 | |||||||||||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 营销、销售和服务成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 工程、研发费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 信息技术成本 |
|
|
|
|
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| 重组成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） |
|
|
|
|
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| 外币收益（亏损） | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司、其他和冲销合计 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ |
|
|||||||||||||||||||||
（1）不含工程、研发费用的销售成本。
（2）其他分部开支主要包括财务、人力资源、财务及法律费用等一般及行政开支。
| 总资产 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 亚太地区 |
|
|
|||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 公司及其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
91
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 资本支出 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
|
各目的地销售额
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 欧洲 |
|
|
|
||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
||||||||||||||
| 拉丁美洲和加拿大 |
|
|
|
||||||||||||||
| 中东/非洲 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
（十四）职工福利计划
该公司的大部分员工参加了固定缴款计划，包括401（k）、利润分享，以及其他提供退休福利的储蓄计划。
养老金计划
某些美国和非美国雇员参加公司特定或法定要求的固定福利计划。一般来说，公司的政策是根据法律要求、所要求的福利支付和其他因素为这些计划提供资金。所有计划的累积福利义务为$
78.8
和$
63.0
分别于2025年12月31日和2024年12月31日。所有计划的预计福利义务为$
93.4
和$
74.0
分别于2025年12月31日和2024年12月31日，在资产负债表中确认的净负债为$
76.5
和$
62.3
分别于2025年12月31日和2024年12月31日。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司设定受益计划的定期养老金支出净额并不显着。
基于股票的薪酬计划
公司股票激励计划允许授予激励股票期权或不符合条件的股票期权；股票增值权；业绩奖励，可能以现金或股份为基础；限制性股票单位；限制性股票；以及其他以股票为基础的奖励。对于股票期权，我们根据限制性股票和限制性股票单位（“RSU”）授予日公司普通股的公允价值和使用Black-Scholes-Merton公式确定的授予日公允价值计量和记录补偿费用。我们在整个归属期内以直线法记录基于服务的奖励（包括分级归属奖励）的补偿成本，或在必要服务期内记录符合退休条件的员工的补偿成本。我们对发生的奖励没收进行会计处理。
92
就业务合并而言，GSAH董事会于2019年12月9日通过了Vertiv Holdings Co 2020年股票激励计划（“2020年计划”），该计划已于2020年2月6日获得GSAH股东的批准，紧接在业务合并之前。根据2020年计划，总计
33.5
为更好地激励我们的员工、顾问和董事实现以我们的关键财务和运营指标以及相对股价升值来衡量的卓越业绩，已授权并预留了可发行的百万股股票奖励。2020年计划由我们董事会的薪酬委员会管理，允许授予激励股票期权或不合格股票期权；股票增值权；业绩奖励，可能以现金或股票为基础；限制性股票单位；限制性股票；以及其他以股票为基础的奖励。自2021年开始的每个历年的首个营业日起，股份数目按（a）项的最少增长
10.5
百万股，（b）
3
截至上一个日历年度最后一天的已发行股份数量的百分比，或（c）薪酬委员会确定的较少数量的股份。
股票期权-股票期权一般授予某些雇员和董事以与授予日公司股票市场价格相等的行权价购买普通股。期权奖励一般归属
25
年度%以上
4
年连续服务并有
10年期
合同条款。
公司采用Black-Scholes-Merton期权定价模型对股票期权的公允价值进行估值。在对股票期权进行估值时使用的主要重要假设包括预期股价波动（基于最近的历史时期等于期权的预期寿命）；预期期权寿命（基于历史经验的估计）；预期股息收益率；以及无风险利率（基于期限等于期权的预期寿命的美国国债零息票收益率的估计）。公司没有足够的历史信息作为预期波动的依据。因此，我们的波动率假设是基于同类上市公司的历史和隐含波动率，考虑行业、生命周期阶段、规模、财务杠杆等因素确定的。由于公司没有足够的历史期权行使经验，我们可以据此估计预期期限我们使用归属期和授予合同期限的平均值来估计预期期限。
用于确定股票期权公允价值的加权平均假设汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 预期波动 |
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% |
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% | |||||||||||
| 预期期权年限（年） |
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| 预期股息率 |
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| 无风险利率 |
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% |
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% |
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| 股票期权加权平均公允价值 | $ |
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$ |
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$ |
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2025年股票期权活动摘要如下：
| 期权 | 每份期权加权平均行权价 | 加权-平均剩余合同年限（年） |
聚合内在价值(1)
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截至2025年1月1日
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$ |
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| 已获批 |
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| 已锻炼 | (
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| 没收和注销 | (
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截至2025年12月31日
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$ |
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$ |
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2025年12月31日可行使
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$ |
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$ |
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(1)上表中的合计内在价值表示公司在2025年最后一个交易日的股价与每份价内期权在所述期间最后一天的行权价格之间的差额。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与股票期权相关的补偿费用总额为$
26.5
, $
19.6
，和$
14.3
，分别。截至2025年12月31日，有w作为$
63.3
的与未归属期权相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在加权平均期间内确认的
1.93
年。
93
限制性股票单位-截至2025年12月31日，已向某些员工和董事发行了RSU，持有人有权在归属时为每个RSU获得一股普通股。受限制股份按授予日收盘股价的公允价值入账。相应的费用在归属期内摊销，一般超
七年
.
2025年RSU活动摘要如下：
| 限制性股票单位 | 加权-平均每单位公允价值 | ||||||||||
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截至2025年1月1日
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$ |
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| 已获批 |
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| 既得 | (
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| 没收和注销 | (
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截至2025年12月31日
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$ |
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与RSU相关的补偿费用总额为$
10.6
和$
7.3
，和$
7.8
，分别。截至2025年12月31日，有WAs$
74.1
的与未归属的RSU相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在加权平均期间内确认的
4.14
年。
业绩奖-2022年11月18日，公司向若干高管授予长期业绩奖励，作为其2020年股票激励计划的一部分。业绩奖励取决于公司是否满足基于公司的内部指标，并在一定程度上以必须持有至2027年1月1日的RSU结算，以归属于公司普通股的股份。
业绩奖归属后a
四年
期间和分别基于在2023、2024和2025财年实现基于公司的指标。如果奖励是基于实现基于公司的指标而获得的，则美元价值将转换为RSU。受限制股份单位，在所得的范围内，于2027年1月1日归属为公司普通股的股份。分配的股票金额将根据每个财政年度实现的基于公司的指标以及股票的未来价格而有所不同。
94
（十五）每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是将净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益（亏损）的计算方法是，将净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数，再加上与潜在的稀释性股权补偿和认股权证相关的本应已发行的额外股份数量。
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的每股收益（亏损）计算详情如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股和每股金额除外） | 2025 |
2024
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2023
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| 净收入（亏损） | $ |
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$ |
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$ |
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| 加权-平均流通股数-基本 |
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| 股权报酬的稀释效应 | $ |
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$ |
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$ |
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| 加权-平均流通股数-稀释 |
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| 每股收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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股票奖励的稀释效应是
8.9
百万截至2025年12月31日止年度。截至2025年12月31日止年度，反稀释已发行股票奖励微不足道。
股票奖励的稀释效应是
9.9
截至2024年12月31日止年度的百万股。此外，
1.1
百万股票奖励和
4.3
截至2024年12月31日止年度，百万份认股权证也未到期，但未计入稀释后每股普通股收益的计算中，因为其影响是反稀释的。
股票奖励的稀释效应是
6.1
截至2023年12月31日止年度的百万元。此外，
0.3
百万股票奖励和
3.2
截至2023年12月31日止年度，还有100万份认股权证尚未发行，但未计入稀释后每股普通股收益的计算中，因为其影响是反稀释的。
（16）承诺和意外情况
公司是多项未决法律诉讼和索赔的一方，包括涉及一般和产品责任及其他事项的诉讼和索赔。公司在很可能产生未来成本且能够合理估计该等成本时计提该等负债。应计费用基于迄今为止的发展；管理层对这些事项结果的估计；公司在抗辩、诉讼和解决类似事项方面的经验；以及任何相关的保险范围。虽然公司认为不太可能产生重大不利影响，但鉴于诉讼的内在不确定性，这些事项的未来发展可能会对公司产生重大不利影响。公司无法估计这些事项的最终解决可能导致的任何额外损失或损失范围，但下文所述者除外。
95
2021年8月3日，美国仲裁协会就Vertiv对SVO Building One，LLC（“SVO”）提出的2018年索赔开始了仲裁听证会，该索赔声称损失约为$
12.0
关于（i）与位于加利福尼亚州萨克拉门托的数据中心的设计、工程、采购、安装、建造和调试有关的工作和材料未汇出的付款，以及（ii）与SVO未经授权使用Vertiv的知识产权和工作产品有关的损害赔偿和禁令救济。SVO于2018年提出反诉，称损失约为$
18.0
涉及（i）指控Vertiv在项目期间的任何时候都不是正式许可的承包商，违反了加利福尼亚州的承包商许可规定，（ii）违反保证，以及（iii）重大疏忽。2021年9月3日，仲裁员发布了临时第一阶段裁决结果（1），Vertiv违反了加州承包商许可证规定，被禁止追回约$
9.0
用于与项目相关的已完成的工作和交付的设备，以及要求退还外加利息$
10.0
，（2）SVO没有违反加利福尼亚州的承包商许可规定，（3）Vertiv和SVO同意项目条款和条件下的传统棒球仲裁条款，其中要求每一方当事人向仲裁员提交拟议的最终裁决供审议，并且要求仲裁员在仲裁中选择当事人提交的拟议裁决中的一项作为最终裁决，并禁止发布替代裁决。2021年12月31日，双方按一般和习惯条款订立和解协议，解决了双方之间的所有争议。截至2022年12月31日，该结算记入合并资产负债表“应计费用及其他负债”。该和解已于2023年第三季度支付。
2022年5月3日，一宗推定证券集体诉讼，在re Vertiv Holdings Co证券诉讼，22-CV-3572，针对Vertiv、公司的某些高级管理人员和董事以及纽约南区的其他被告提起诉讼。原告于2022年9月16日提交了一份修正申诉。修正后的诉状称，公司的某些公开声明在通胀和供应链压力以及定价问题方面存在重大虚假和/或误导性，并根据经修订的1934年《证券交易法》第10（b）和20（a）条以及经修订的1933年《证券法》第11、12（a）（2）和15条主张索赔。这些索赔是代表（i）在2021年2月24日至2022年2月22日期间购买了Vertiv证券的所有个人和实体的推定类别提出的；和/或（ii）根据转售登记声明购买了销售股东在2021年11月4日二次公开发行中或可追溯到2021年11月4日的Vertiv证券。2024年1月31日，法院发布命令，驳回根据《证券法》第11、12（a）（2）和15条提出的索赔。根据《交易法》第10（b）和20（a）条驳回索赔的动议仍在等待中。
2023年6月9日，
two
Vertiv的股东Matthew Sullivan和Jose Karlo Ocampo Avenido提起了衍生诉讼Sullivan v. Johnson等人，C.A. No. 2023-0608（the "沙利文诉讼"），针对Vertiv（仅作为名义被告）和公司在特拉华州衡平法院的某些董事和高级职员违反信托义务。此外，在2024年11月19日，另一名Vertiv股东Laura Hanna提起衍生诉讼，Hanna诉Johnson等人。（The "汉娜诉讼"），针对Vertiv（仅作为名义被告）和公司在特拉华州衡平法院的某些董事和高级职员违反信托义务。这些投诉称，某些被点名的董事和高级管理人员导致公司就通胀和供应链压力以及定价问题发布重大虚假和/或误导性的公开声明，公司因此蒙受了损失。The沙利文诉讼自2023年8月10日起暂停，等待证券集体诉讼中驳回动议的结果。2025年2月13日，特拉华州衡平法院下达命令，（i）合并沙利文行动和汉娜诉讼并入一项合并衍生工具诉讼，在re Vertiv Holdings Co股东衍生工具诉讼中，Consolidated C.A. No. 2023-0608-NAC（“合并衍生工具诉讼”），（ii）指定诉状在汉娜行动作为合并衍生行动中的执行投诉，以及（iii）以与现有中止条款相同的条款中止合并衍生行动沙利文行动。
该公司认为，其对上述诉讼中提出的指控有立功抗辩，这些诉讼处于初步阶段。然而，公司目前无法预测这些事项的结果或与其解决相关的任何成本金额。
2023年11月，继提交推定证券集体诉讼和沙利文行动如上所述，该公司收到了美国证券交易委员会（“SEC”）的传票和美国纽约南区检察官办公室的平行文件请求，这些文件与这些行动中提出的指控有关。公司对这些请求作出了回应。自2024年以来，公司没有收到美国纽约南区检察官办公室关于此事的任何进一步请求。2025年12月30日，SEC执法部门通知公司，已结束对公司的调查，目前不打算建议对公司采取任何执法行动。
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2024年1月，墨西哥税务行政机构Servicio de Administracion Tributaria（“SAT”）就2016年4月至2018年2月期间有争议的海关税务审计启动了暂停公司在墨西哥的全资子公司之一Tecnolog í a del Pac í fico S.A. de C.V.（“TDP”）的进口商注册程序。经过与SAT的进一步调查和讨论，TDP同意支付款项和费用总额约p付款和费用总额约为$
10.1
于2023年12月31日在合并资产负债表“应计费用及其他负债”项下入账随后于2024年第一季度支付。该公司打算向SAT寻求偿还这笔未到期的款项，目前尚不知道结果，也没有确定应收款。
公司目前无法预测这些事项的结果，包括是否可能就政府调查提起任何诉讼，或与其解决相关的任何成本的金额。
银行担保和债券
在日常业务过程中，我们被要求承诺银行担保和债券，要求为任何不履约向我们的客户付款。这些工具的未偿还面值随着我们在进行项目的价值而波动。截至2025年12月31日银行担保和债券的未偿还价值共计$
184.0
.
截至2025年12月31日，除上述情况外，不存在管理层认为对公司合并财务报表具有或将具有重大意义的已知或有负债（包括担保、税收和其他债权），也不存在任何超出正常业务过程的重大承诺。
97