查看原文
免责申明：同花顺翻译提供中文译文，我们力求但不保证数据的完全准确，翻译内容仅供参考!
EX-99.1 2 ex99-1.htm


联系方式：
U.S. Physical Therapy, Inc.
Carey Hendrickson，首席财务官
邮箱：chendrickson@usph.com
Chris Reading，首席执行官
(713) 297-7000
三部分顾问
乔·诺伊恩斯
(817) 778-8424


附件 99.1

 
 
免责声明2前瞻性陈述本演示文稿包含前瞻性陈述，涉及众多风险和不确定性。这类报表中可能包括与新诊所、人员可用性和报销环境有关的报表。这些前瞻性陈述是基于我们目前的观点和假设，由于某些风险、不确定性和因素，实际结果可能与此类前瞻性陈述中的预期存在重大差异，这些风险、不确定性和因素包括但不限于：医疗保险规则和指南的变化，以及我们的诊所的报销或未能保持其医疗保险认证和/或注册状态；我们从医疗保险和医疗补助获得的收入可能会追溯减少；从包括政府机构在内的第三方付款人处获得的报销率或支付方式的变化，以及患者所欠免赔额和共付额的变化；我们服务的私人第三方付款人可能会采取可能限制我们未来收入和盈利能力的付款政策；遵守与个人可识别患者信息隐私相关的联邦和州法律法规，以及因未能遵守而产生的相关罚款和处罚；遵守与公司医疗实践和费用分摊相关的州法律法规，以及因未能遵守而产生的相关罚款和处罚；竞争，我们市场的经济或报销条件，可能要求我们重组或关闭某些诊所，从而产生损失和/或关闭成本，包括商誉和其他无形资产的可能减记或注销；终止公司的一项或多项医院附属安排的影响，这可能对收入和经营业绩产生不利影响；未来公共卫生危机和流行病/流行病的影响；我们的某些收购协议包含与未来购买我们子公司或一家独立公司的重大股权相关的认沽权；联邦、州和/或地方层面未来疫苗接种和/或检测任务的影响，这可能对人员配置、收入、成本和经营业绩产生不利影响；我们的债务和财务义务可能对我们的财务状况产生不利影响，我们获得未来融资的能力和我们经营业务的能力；由于政府颁布的国家医疗改革而发生的变化；控制我们没有直接所有权的可变利益实体的能力；业务和监管条件，包括联邦和州法规；政府和其他第三方付款人检查、审查、调查和审计，这可能导致制裁或声誉损害和成本增加；收入和收益预期；我们的某些收购协议中的或有对价条款，其价值可能会影响未来的财务业绩；法律诉讼，这可能使我们面临增加的运营成本和未投保的负债；一般经济状况，包括但不限于通货膨胀和衰退期；涉及银行业波动或有限责任、违约或影响美国或国际金融体系的其他不利发展的实际或感知事件，可能导致整个市场的流动性问题，这可能对我们的可用现金和经营业绩产生重大不利影响；我们的业务取决于雇用、培训和留住合格员工；合格物理治疗师的可用性和成本；工伤预防服务业务的竞争环境，这可能导致合同服务安排的终止或不续签以及该服务项目的其他不利财务后果；我们识别和完成收购的能力，以及成功整合所收购业务的运营；因关键合作伙伴退休或辞职并由此购买其非控股权益（少数股东权益）而对业务和现金储备产生的影响；维护我们的信息技术系统，使其具有足够的保障措施，以防止网络攻击；我们或我们的第三方供应商的信息技术系统出现安全漏洞，可能会使我们受到潜在的法律诉讼和声誉损害，并可能导致违反《健康信息技术促进经济的1996年健康保险流通和责任法案》和临床健康法；维护我们为其提供管理、工伤预防相关服务和其他服务的客户， 由于此类客户违反或终止这些合同安排可能导致经营业绩低于预期；保持适当的内部控制；维持必要的保险范围；使用生成人工智能；可用性、条款、资本使用；以及天气和其他季节性因素。请参阅我们于2026年2月27日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第1A项中的风险因素，以及我们随后向SEC提交的任何文件。非GAAP财务指标本演示文稿包括某些未按照美国公认会计原则（“GAAP”）列报的指标（“非GAAP财务指标”），例如经营业绩、每股基本和稀释经营业绩、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和其他非GAAP指标。这些非GAAP财务指标不是根据GAAP衡量财务业绩的指标，可能会排除对理解和评估我们的财务业绩具有重要意义的项目。因此，不应孤立地考虑这些措施，也不应将其作为GAAP措施的替代方案。我们对这些措施的介绍可能无法与其他公司使用的类似标题的措施相提并论。管理层认为，这类措施通常由发行人报告，并被投资者广泛用作公司经营业绩的指标。此处包含的所有非GAAP财务指标应仅被视为对根据GAAP编制的财务指标的补充，而不是优于该指标的指标。
 
780家自有/托管门诊物理和职业治疗诊所（1）44个State National足迹（1）85%的物理治疗运营占收入的百分比（1）15%的伤害预防服务占收入的百分比（1）> 400亿美元的美国康复市场> 10%没有公司拥有超过10%的市场份额（2）与经验丰富的物理治疗师的首选合作伙伴$ 781mm 丨TTM收入（1）$ 95mm TTM Adj EBITDA（1）（3）16%的同比收入增长（1）$ 1.80的年度股息（1）经过验证的商业模式有吸引力的市场动态领先的物理治疗公司USPH一览强劲的财务状况在高度分散的市场中最大的PT诊所所有者/运营商平台之一领先的公共物理治疗平台总部：休斯顿，TX成立时间：1990年员工：截至2025年12月31日止年度的有利人口趋势为7,200 +。上述诊所数量中包括公司代表第三方管理的34家诊所。资料来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（Bain & Company，WebPT）。截至2023年9月30日，精选医疗集团被用作美国最大物理治疗运营商的代理机构，该公司拥有1,944家门诊康复诊所。调整后EBITDA是一种非GAAP财务指标，并未按照GAAP编制。有关更多详细信息，请参阅非GAAP财务指标的调节-调整后EBITDA.。受有机增长和收购的推动多元化Payor Mix 3
 
扩大物理治疗诊所的全国足迹4颜色方案0155217155155155208116312459129170686125416311*纳入诊所数量（但不包括在地图中）的是公司代表第三方管理的34家诊所。
 
巨大且不断增长的市场机会5 $ 40B +美国康复市场有利的人口统计数据–身体活跃、老龄化和肥胖的人群细分市场潜力巨大~50%的18岁以上美国人会出现持续超过3个月的肌肉骨骼损伤在这个群体中，只有10%使用门诊物理治疗服务（1）医疗保健服务转向低成本，高质量的门诊提供者经营环境有利于具有规模的市场整合者（1）资料来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（Bain & Company，WebPT），市场研究。
 
门诊是护理的主导场所6骨科康复是物理治疗服务的主要驱动力，约占就诊人数的60%来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（贝恩公司，WebPT）。门诊医院；州、地方、私人居家健康办公室医师其他物理治疗交付混合
 
付款人看到物理治疗的显着ROI 7总治疗费用~7.8万美元髋关节置换手术（5.6万美元）住院护理（1.5万美元）总治疗费用~8.5万美元髋关节置换手术（5.6万美元）住院护理（1.5万美元）再入院率为20%再入院率为10%资料来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（贝恩公司，WebPT）。门诊物理治疗诊所完全康复家庭完全康复有无PT的PT平均总体节省约7000美元，再入院率显着降低
 
竞争格局8资料来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（Bain & Company，WebPT）。资料来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（Bain & Company，WebPT）。截至2025年12月31日，精选医疗集团被用作美国最大物理治疗运营商的代理，拥有1,917家门诊康复诊所。截至2025年12月31日的诊所数量。1,900 +家诊所（3）780家托管/自有诊所（3）高度分散的美国门诊康复市场拥有37,000 +家诊所（1）USPH是PT诊所的最大所有者/运营商之一没有一家公司的市场份额超过10%（2）USPH处于有利地位，可以在更具挑战性的宏观环境中进行资本化
 
物理治疗增长战略9通过从头开设PT/OT诊所驱动有机增长（利用真正的合作伙伴模式）通过增加数量、提高定价、提高效率以及增加项目和服务来最大化现有设施的利润通过战略收购PT/OT实践增强有机增长123与医院系统建立战略联盟4
 
高保留，合作伙伴模式10专门研究创伤、运动、工作相关以及手术前后病例与经验丰富的物理治疗师合作通过转诊推动销量与营销代表一起增加销售有机增长包括成本较低的从头开始的初创诊所战略收购，结构为合作伙伴关系，以创造强大的利益一致性：创始人保留的重要所有权（~20%至50%）维持已建立的本地品牌每月根据所有权百分比产生的现金分配同意以通常与原始购买相同的EBITDA倍数购买后端合作伙伴的剩余权益
 
更多资源减少行政负担USPH伙伴关系优势11会计HR地产建筑采购承包/认证营销合规法律IT资本和资源提升开发率无个人财务风险对齐实践激励无限收益潜力增强利益包商业智能和协同指导
 
收购战略12自2005年以来完成了50多项收购，规模从1家到52家诊所不等收购包括八项工伤预防服务业务寻求并评估并购交易是USPH的DNA PT收购标准的一部分：所有者治疗师继续经营诊所并保留大量股权，立即增加收益进一步从头增长机会具有盈利历史的高质量诊所价值调整
 
自2025年1月1日起新增诊所1347个自有诊所自2025年1月1日起新增（1）（2）自1/01/2025 – 12/31/2025 WV VT VA SC PA OH NJ NC ME MD MA GA FL CT TX OK MS LA AR AL AK TN 5包括从头诊所和收购单一和多地点实践。纳入诊所数量（但不包括在地图中）的是公司代表第三方管理的34家诊所。
 
规模优势为合并创造稳健的商业案例14增加选择付款人网络的可能性规模被专业网络管理者和付款人引用为核心标准。与付款人就报销进行谈判时的一些有限杠杆转诊活动和倡导的可能性更高，以患者为中心的护理模式——包括诊所、家庭和远程医疗选项增强了合规能力提高了患者意识和高品牌认知度来源：“并购行业趋势和总可寻址市场研究”（Bain & Company，WebPT）效率更高，以患者为中心的护理模式——包括诊所，家庭和远程医疗选项合规增强合规能力Payor Networks增加选择付款人网络的可能性规模被专业网络管理人员和付款人列为核心标准。与商业付款人协商更高报销率的Ability转诊转诊活动和倡导的可能性更高集中的基础设施以限制成本并提高运营效率意识提高患者意识和高品牌认知度鉴于合规性日益增加、监管和付款人的复杂性以及具有挑战性的宏观经济条件，对于较小的诊所来说，环境变得越来越困难
 
按分部及付款人类型划分的收入组合15物理治疗按付款人类型划分的收入组合截至2025年12月31日止年度其他工人组合私人保险和管理式护理医疗补助医疗保险收入组合按分部类型划分的收入组合截至2025年12月31日止年度物理治疗运营工业伤害预防
 
USPH物理治疗增长驱动因素16在2019年，该公司出售了一家合伙企业的权益，该合伙企业经营着30家诊所。2020年，公司出售了14家此前关闭的诊所，关闭了34家诊所。自有诊所数量（1）每日每个诊所的患者就诊次数患者就诊次数（以千次计）在新冠疫情之前和之后，每个驱动因素都显示出强劲增长2012-2025：CAGR + 4% 2012-2025：CAGR + 3% 2012-2025：CAGR + 8%
 
每日物理治疗量进展17继续出现创纪录的高交易量每家诊所的平均每日就诊量为32.7次，这是任何第四季度新冠疫情低谷每家诊所每天的平均就诊量创历史新高
 
物理治疗业务18若干无形资产的摊销在物理治疗业务和国际投资计划分部之间重新分配。对上一年的金额进行了重新分配，以符合当前的列报方式。包括管理合同。不包括与收购Metro相关的某些激励成本以及与关闭诊所相关的收益或损失（如适用）。请参阅附录部分中非GAAP衡量标准与最直接可比的GAAP衡量标准的对账。年度调整后毛利率百分比（1）（2）（3）季度调整后毛利率百分比（1）（2）（3）
 
Today Services在超过600个客户地点现场执行工业伤害预防19工业伤害预防服务包括工业运动医学和伤害预防、提供后测试、人体工程学服务、职业健康和医疗服务以及专门解决方案2017年3月202014.6%的总收入（3）自USPH首次进入工业伤害预防服务领域以来，该业务既有有机增长，也有通过额外收购占2018年全年收入的百分比。占2020年全年收入的百分比。截至2025年12月31日止年初至今的收入。占总收入的5.6%（1）占总收入的9.3%（2）初步收购进入工伤预防服务领域2018
 
工伤预防20注：若干无形资产的摊销在物理治疗业务和国际投资计划分部之间重新分配。上一年的金额进行了重新分配，以符合当前的列报方式。*公司于2021年11月收购了一项国际投资头寸业务，收入为2670万美元，EBITDA利润率为16.0%，这降低了2022年及以后的整体国际投资头寸利润率。收入（百万美元）毛利率（%）（1）*
 
强劲的资产负债表和资本配置策略21截至2024年6月30日，我们有1.129亿美元的现金和1.425亿美元的定期贷款未偿还。在我们的循环贷款下，我们有1.75亿美元可用于借款。强大的资产负债表和资本配置策略使USPH能够在2023年直接或通过战略性增长投资为股东回报价值，公司产生的调整后EBITDA（1）为7770万美元流动性（百万美元）（截至06/30/24）收购继续在分散的环境中推动高度收购性的增长战略保持战略灵活性和保守的资产负债表债务管理资本分配战略股息增加的历史和直接向股东返还价值的能力股息发行债务管理最大限度地减少利息支出并保持战略灵活性流动性（百万美元）（截至12/31/2025）股息支付股息增加的历史和直接向股东返还价值的能力De Novos开发从头物理治疗诊所，增加工伤地点，并在这两项业务中增加服务股份回购授权，如果市场条件合适，最高可回购2500万美元。25年第四季度以560万美元回购81322股
 
执行管理层22 https://www.usph.com/about/senior-leadership/https://www.linkedin.com/in/rick-binstein-66944512于2020年11月加入USPH担任首席财务官，此前曾担任Capital Senior Living Corporation（NYSE：CSU）和Belo Corp.（NYSE：BLC）的首席财务官BBA & MBA Carey Hendrickson 首席财务官于2018年3月加入USPH，此前担任德克萨斯州圣安东尼奥Baptist Health System的总裁兼首席执行官。管理六家医院，年运营预算为$ 1.32B BS Physical Therapy & MBA Graham Reeve首席运营官– West Region于2021年7月加入USPH，曾任Omni眼科管理顾问公司（OOMC）的总裁兼首席运营官，该公司是一家眼科管理服务机构，此前曾担任首席运营官和时任首席执行官的Drayer Physical Therapy Institute，LLC，该公司是一家门诊物理治疗提供商，在14个州拥有超过150家诊所的网络，拥有材料和物流管理BA Eric 威廉姆斯，首席运营官–东部地区于2011年5月加入USPH，担任副总裁、总法律顾问和秘书，2022年3月晋升为执行副总裁总法律顾问，此前曾担任Physiotherapy Associates，Inc.（及其前身Benchmark Medical，Inc.）的副总裁、总法律顾问和秘书，该公司是一家全国性的门诊物理治疗服务提供商。从1997年到2000年，担任国家康复服务提供商NovaCare，Inc.的助理总法律顾问，然后是总法律顾问。1983年获得美国天主教大学哥伦布法学院法学学位和特拉华大学工商管理理学学士学位Rick Binstein执行副总裁兼总法律顾问2003年11月加入USPH担任首席运营官，2004年11月晋升为首席执行官和董事会，曾担任HealthSouth运营高级副总裁，管理超过200家设施，包括OP、ASC、DX成像和康复医院运营BS物理治疗Chris Reading首席执行官
 
23 Summary Investment Highlights Significant scale with national footprints large and growing market/favorable demographics proven business model，driven by organic growth and acquisitions strong cash flow and balance sheet publicly traded，pure play operator of rehab clinics attract dividend yield
 
附录
 
交易概况展示了持续增长的业绩记录在过去十年中，USPH持续增长，有机地和通过战略收购实现了USPH收入（百万美元）调整后EBITDA（1）（百万美元）4.7% 15.5% 8.6% 7.6% 16.1% 9.6% 6.2%（12.2%）17.0% 11.7% 16.8% 15.9% 25增长（%）利润率（%）2013-2025：CAGR + 8% 2013-2025：CAGR + 9%调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率是非公认会计准则财务指标，未按照公认会计准则编制。有关更多详细信息，请参阅非GAAP财务指标的调节-调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。9.4% 15.2% 11.0% 15.5% 19.2 % 21.3% 18.4%
 
财务业绩摘要26经营业绩，一种非公认会计准则衡量标准，等于归属于我们股东的净利润减去、重估置权负债的变化、诊所关闭成本、出售合伙企业的损失、或有盈利对价的公允价值变化、业务收购相关成本、与一次性财务和人力资源系统升级相关的成本、将我们的递延税项资产和负债重估为最现行法定税率的所得税调整，以及对非控股权益的任何分配，均为税后净额。每股经营业绩也不包括可赎回非控股权益重估的影响以及相关的税收影响。调整后EBITDA是一种非公认会计准则衡量标准，定义为归属于我们股东的净收入，扣除利息收入、利息支出、税项、折旧、摊销、或有盈利对价的公允价值变动、重估卖权负债的变化、基于股权的奖励补偿费用、诊所关闭成本、持有待售资产减值、业务收购相关成本、与一次性财务和人力资源系统升级相关的成本、出售合伙企业的损失和其他收入以及非控股权益的相关部分。
 
分部信息27（1）调整包括与Metro收购和诊所关闭成本相关的某些盈利奖金。此外，某些无形资产的摊销在物理治疗和国际投资计划部门之间分配。上一年的金额被重新分配，以符合本年度的列报方式。
 
非美国通用会计准则财务指标的调节–经营业绩28与2025年关闭23家自有诊所、2024年关闭45家自有诊所和2023年关闭15家自有诊所相关的成本。主要包括与收购某些合伙企业的股权相关的留任奖金、法律和咨询费用。包括与一次性财务和人力资源系统升级相关的成本。。
 
非公认会计原则财务措施调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的调节29与2025年关闭23家自有诊所、2024年关闭45家自有诊所和2023年关闭15家自有诊所相关的成本。主要包括与收购某些合伙企业的股权相关的留任奖金、法律和咨询费用。包括与一次性财务和人力资源系统升级相关的费用。。
 
30谢谢