投资者介绍2025年1月
本演示文稿不仅包含或通过引用纳入历史信息，还包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性。我们的实际结果可能与我们的信念、预期、估计、预测和说明不同，因此，您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述不是历史性的，可以通过“预期”、“估计”、“将”、“应该”、“预期”、“目标”、“相信”、“展望”、“潜力”、“继续”、“打算”、“寻求”、“计划”、“目标”、“未来”、“可能”和类似的表达方式或其负面形式，或通过提及战略、计划或意图来识别。这里的说明性例子是前瞻性陈述。就其性质而言，前瞻性陈述仅在作出之日起生效，不是对历史事实的陈述或对未来业绩的保证，并受到难以预测或量化的风险、不确定性、假设或情况变化的影响。我们的期望、信念和估计是善意表达的，我们相信它们有合理的基础。然而，无法保证管理层的预期、信念和估计将被证明是正确的或能够实现，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或表明的内容存在重大差异。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，包括（其中包括）我们截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告中在“风险因素”标题下描述的风险和不确定性，以及随后向SEC提交的任何10-Q表格或其他文件。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担更新或修改任何此类前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。本演示仅供参考，不构成或构成任何证券的出售或购买要约或出售要约的招揽或购买要约的招揽。除非另有说明，本演示文稿中的财务数据截至或截至2024年9月30日的季度。读者请注意，本演示文稿中的财务信息是基于本演示文稿发布时可获得的公司数据，在某些情况下，可能未经公司独立审计师审计。2安全港声明
3关于尾注的警示性声明我们鼓励您仔细阅读作为本演示文稿一部分的尾注，并从此处的幻灯片34开始。尾注包含重要信息，包括有关我们用来准备此处包含的说明性示例的假设的详细信息。这种说明性的例子并不是未来业绩的保证，不应被视为财务指导。尾注还指出，此处包含的某些陈述受到多项假设和其他因素的影响，其中许多因素超出了公司的控制范围，实际结果可能与此处包含的陈述不同，这些差异可能是重大的。尾注还帮助读者识别某些前瞻性陈述，并提供有关此处包含的某些陈述的更多详细信息，包括一些非GAAP指标。
公司概况
•一家内部管理的商业房地产金融公司，以REIT形式运营，专注于发起和投资由美国机构质量过渡性物业担保的浮动利率、首次抵押贷款•投资目标强调保本，同时产生具有吸引力的长期风险调整回报，主要是通过贷款组合产生的收入产生的股息。• 25亿美元*防御性定位的全国性投资组合，跨物业类型、区域和赞助商实现多元化。•解决方案驱动型高级投资团队，拥有深厚的行业关系和跨越经济、信贷和利率周期的数十年商业房地产贷款经验。•保守管理的资产负债表，资金状况均衡，杠杆率适中，拥有约7亿美元的股权资本。5*包括最高贷款承诺。未偿本金余额23亿美元。公司概况
•发起和管理优质过渡性美国商业地产的浮动利率首次抵押贷款。•长期的、以价值为根本导向的理念。•强调相对价值投资、选择性和广泛的组合多样化。•受人尊敬的借贷平台和成熟的、重复的CRE CLO发行人。•均衡的资本化状况，杠杆率适中。•长期的行业关系。BA L A NC E S H E T OV E RV I E WST R at E GY OV E RV I E W已实现贷款组合收益率：7.0%**资金成本：8.6%投资组合（1）资本化*包括最高贷款承诺。未偿本金余额23亿美元。**见附录中的定义。↓截至2024年12月31日。625亿美元*投资组合62笔贷款投资100%贷款99%高级贷款97%浮动利率~3790万美元平均UPB 1.0倍追索权债务股权杠杆**63.9%加权平均LTV**~56%非盯市借款2.2x总债转股杠杆**22亿美元融资能力1.6B美元未偿8750万美元↓现金余额7.0%已实现贷款组合收益率**企业快照CLO回购设施其他非MTM办公、45.0%多户、29.8%零售、10.4%酒店、6.2%工业、5.5%其他、3.1%
投资亮点7个经验丰富且经过周期测试的高级CRE团队▪每位资深投资团队成员在商业房地产债务市场拥有超过25年的经验，包括在投资管理和结构性融资方面的广泛背景。▪商业房地产借贷市场内部广泛而长期的直接关系。有吸引力和可持续的市场机会▪随着时间的推移，CRE贷款市场已经并预计将为非银行专业金融公司提供一个持久的机会，预计这些公司将在长期内继续从银行获得市场份额。▪随着时间的推移，高级浮动利率贷款可能仍然是一个有吸引力的相对价值主张。差异化直接起源平台▪全国范围的贷款计划，目标是在顶级机构市场上产生收入、机构质量的物业和高质量、经验丰富的赞助商。▪地域多元化有助于缓解集中事件风险。▪基本面、价值驱动型投资，结合信贷密集承销和注重现金流，作为关键承销标准。多元化且稳健的投资组合▪贷款承诺总额为25亿美元的投资组合*，加权平均稳定LTV为63.9%**实现的贷款组合收益率为7.0%**.▪100%的贷款组合在物业类型、区域和赞助商之间非常多样化。多元化融资概况▪适度的资产负债表杠杆和均衡的资金组合，包括CLO证券化、回购便利和担保信贷便利。▪强调期限匹配、无追索权和非盯市类型的融资，如CLO证券化和其他类型的融资便利。*包括最高贷款承诺。未偿本金余额23亿美元。**见附录中的定义。
经验丰富且经过周期考验的高级领导力8 JACK TAYLOR总裁兼首席执行官•曾任职经历：全球房地产金融主管，保诚房地产投资者；更早在以下机构建立并领导房地产金融业务：Kidder，Peabody；PaineWebber；UBS；和Five Mile Capital Partners •拥有耶鲁大学法学院法学博士学位、伦敦政治经济学院国际关系理学硕士学位和伊利诺伊大学哲学学士学位25年以上经验Stephen ALPART首席投资官、创始共同负责人•曾任职经历：董事总经理，保诚房地产投资者；超过25年的房地产金融，GMACCM/Capmark、UBS/PaineWebber和E & Y Kenneth Leventhal的债务投资和锻炼/重组经验•拥有纽约大学金融与房地产工商管理硕士学位和华盛顿大学工商管理、会计和经济学学士学位25 + 25 + 25 + 15 + Steven PLUST首席运营官•曾任职：Prudential Real Estate Investors董事总经理；在Kidder，Peabody拥有超过25年的房地产金融和资本市场经验；PaineWebber；UBS；和Five Mile Capital Partners •拥有哥伦比亚大学的工商管理硕士学位和伦斯勒理工学院的化学学士学位Peter Morral首席开发官，发起共同主管•曾任职经验：在发起、资本市场、信贷、分销和投资领域拥有超过25年的CRE债务经验，曾在：Annaly、UBS、Wachovia、美国银行担任高级职务•拥有俄亥俄州立大学的工商管理硕士学位和康涅狄格大学布莱克约翰逊首席财务官的历史学士学位•曾任职经验：曾在混合型抵押房地产投资信托基金Two Harbors Investment Corp. Investment Corp.（NYSE：TWO）担任多个职位，最近担任其代理首席财务官，此前担任其财务总监。•拥有圣托马斯大学工商管理学士学位和会计学硕士学位、明尼苏达大学工商管理硕士学位和伦敦商学院金融理学硕士学位；注册会计师和CFA®包租人
拥有顶级多学科专业知识的经验丰富且具有凝聚力的团队9个十年的广泛经验成功地驾驭了许多经济和市场周期丨数十年的资产负债表借贷经验，管理CRE债务投资的无杠杆和杠杆投资组合，并担任第三方投资者资本的受托人丨成功并盈利地驾驭了多个经济、房地产和资本市场周期，受益于信贷纪律以及丰富的资产管理和锻炼经验丨在某公募抵押REIT内开发CRE债务平台；执行IPO/分拆GPMT并成功筹集额外成长资本丨将GPMT建立为领先的资产负债表CRE贷方，拥有长期的借款人、产权人和经纪人关系，推动了大量直接来源的有吸引力的投资机会丨GPMT拥有均衡的资金状况，是大型且重复的CRE CLO发行人，并拥有多种融资来源丨内部管理的结构，人员配备齐全，具有多学科经验的跨职能团队为公司增值增长和实现规模经济提供了诸多好处和定位房地产金融信用风险承销直接贷款发起资产金融和资本市场评级机构资产管理、贷款锻炼和REO私人信贷和股权CMBS管道和贷款证券化法律和公司治理人力资源战略和公司财务审计、税务和公司财务多学科专业知识
投资策略与发起平台
1亿美元GPMT高级贷款6500万美元100% 65% 48.75% GPMT股权投资1625万美元融资便利垫款4875万美元借款人股权3500万美元LTV投资策略针对高级贷款11 I L U STR at I VE P RO P E RT Y C A P I TAL ST RU C T UR E FLOATing Rate First Mortgage Loans provides exposure to commercial real estate sector at an attractive position in a property ' capital structure •我们的高级贷款优先于业主的重大股权投资。•借款人的股权投资通常提供房产价值25-35 %的信贷支持缓冲。•以集中的方式直接发起和密集的信贷承销创造了具有下行保护的有吸引力的首次抵押贷款投资。•将贷款优先用于创收，机构品质物业为我们的贷款带来现金流覆盖，并为我们的投资带来具有吸引力的风险调整后回报。
*见附录中的定义目标投资和投资组合构建战略投资组合构建的12个关键语句丨长期、基本、价值驱动的理念，避免“行业押注”和“动量投资”丨强调持久和可识别的现金流，而不是通过向产生收入、机构质量的房地产提供贷款来出售抵押财产的价值丨通过自下而上的承销进行密集、多方面的信贷调查，并优先考虑高质量、资本充足和经验丰富的发起人丨提供下行保护的精心构建的贷款；财产是抵押品，但贷款就是投资丨积极的资产负债表和流动性管理；适度杠杆化，保持获得多样化资金来源的机会，同时优先考虑非盯市融资的稳定性丨在逐笔贷款的基础上构建的全国性投资组合，强调按物业类型、市场和赞助的多样化丨以产生收入的美国商业房地产为担保的浮动利率首次抵押贷款丨由多种资产类型（主要是多户家庭、办公室、仓库/工业、自助仓储和其他）担保的2000万至1.5亿美元的贷款丨位于美国各地经济强劲的顶级机构市场的过渡性物业，人口与房地产基本面丨企稳的LTV*一般在55%-70 %丨一般SOFR + 3.0%-5.0 %的目标贷款收益率+丨除物业抵押品质量、人口和地理位置外，赞助、商业计划和贷款条款是关键考虑因素公司拥有经过多重经济、利率和房地产周期考验的成功投资哲学
规模13的多元化投资组合•多元化是我们投资策略的关键信条•在构建投资组合时在全国范围内寻找相对价值•我们约75%的投资组合由位于最大25个市场的物业担保，在强大赞助支持下的机构品质房地产上提供令人信服的贷款机会•赞助、商业计划和贷款条款与地理位置瞄准美国较大的机构市场同样重要，即提供与我们的整体投资相符的具有竞争力的投资特征这些
关系•通过已建立的关系、高度诚信的声誉和广泛的市场知识和经验，直接寻找大量投资机会•发起贷款往往涉及多个交易对手，包括经营者和抵押贷款经纪人，与多个接触点建立的关系有助于推动交易量过程•采用以资源效率为重点的高度严格的寻找、筛选和承销过程，以确定最佳投资机会，并向借款人交易对手提供可靠、及时和创造性的解决方案•发起过程与融资和资本市场功能相结合，在承保和构建结果期间推动高效的反馈回路•许多贷款机会都是时间的关键，创造了对诚信行事的可靠性和声誉的需求，这提供了一种差异化手段，并推动了重复业务•自2015年成立以来，该团队已寻找和评估了数百亿美元的机会，在获得超过70亿美元贷款投资的同时，凭借强大的声誉和长期合作关系支持的直接发起平台差异化发起战略，针对具有良好资本和经验丰富的赞助商的跨有吸引力市场的机构质量资产的高质量贷款•借款人范围从大型私募股权公司和国家运营商到具有广泛市场和财产类型专业知识的区域和地方所有者/运营商•7名经验丰富的发起人团队，平均拥有超过15年的经验，并与各种市场参与者建立了长期关系14
严谨和高度选择性的投资流程每年150亿美元的投资机会来源和审查。平均而言，我们每采购和审查100笔交易，就会对其中约25%的交易进行更深入的审查……而从历史上看，我们会关闭并资助我们审查的2-3 %的机会。More deep relationships丨reputation as a high-integrity partner provides certainty of execution and speed of property business plans，HOW W W E D I F F E R E NT I ATE O U R S E LV E S PE Firms funds REITs owners/operators Brokers Co-Lenders M U LT I PL E S O U RC I N G C H A N NE L S credibility，solution driven ideas，reliability and reputation drive repeat business and the company’s起源方法产生了大量的机会，从中为我们的投资组合选择了最有吸引力的投资
基于关键原则的信用文化16 •在逐笔贷款的基础上建立投资组合，每一笔投资都站在各自的优点上，并坚持我们的整体信用文化•前期投入了大量资源，以确保全面的承销和结构•发起贷款的团队仍然负责监测和管理在资本偿还之前的投资严格的承销▪物业▪市场▪保荐人▪商业计划结构化▪法律文件勤勉▪贷款结构▪贷款人权利资产管理▪贷款履约责任▪主动监测▪借款人对话我们的信贷文化已经发展起来，并在我们的高级CRE团队在商业房地产债务市场的长期
贷款投资起源和运营流程的生命周期涉及通过资产管理从交易来源到公司的持续通信17采购承销结束融资正在进行的资产管理•与各种市场参与者的广泛行业关系•特定交易的多个接触点•每天开会审查管道或筛选潜在机会•投资委员会成员及早参与•承销在内部进行，重点是抵押品和发起人分析、商业计划审查和退出策略•聘请第三方评估师，工程师和其他顾问•在收盘前访问每个物业/当地市场•谈判条款清单，详细说明关键投资条款•聘请精选的经验丰富的律师事务所帮助谈判贷款文件•在内部就融资、资金、税务、法律、会计和其他领域密切协调•多样化的贷款一级融资来源•与大型金融机构的多种融资便利• CRE CLO •结构性融资•发起人也是资产管理公司•虽然我们与第三方服务商签约管理贷款，但交易团队保留对主要物业项目的关键决策权（预算、租赁批准、等）投资委员会成员自始至终参与
以协调和全面的方式处理资产管理18来源贷款的发起团队仍负责在其整个生命周期内对其进行资产管理，直到还款•5分贷款风险评级系统•交易团队保留资产管理的关键决策权（预算、租赁审批、监控、跟踪商业计划等）–与业主频繁沟通和反馈•在关键决策权由公司掌握的同时，第三方服务商被用来提高效率并利用内部资源–与Trimont Real Estate Advisors的长期合作关系– Trimont精心挑选的团队由全心全意、经验丰富的资产管理和服务专业人员组成•资产管理为信用问题提供了一个关键的预警系统，并且在许多情况下可以防止它们发生–监控以确保遵守贷款条款–审查对租赁和资本项目的提取请求–当业务计划开始滑落时保持积极主动•过渡性业务计划本质上是有机的，预计会随着时间的推移而演变–持续的主动资产管理是风险管理的关键组成部分，在满足借款人业务计划演变过程中的持续需求方面
投资组合概览
东北，37.6%西部，19.8%西南，18.8%东南，18.7%中西部，6.1%总投资组合：18亿美元平均贷款余额：~4280万美元高级贷款：89.6%办公，50.8%多户家庭，17.1%零售，15.9%工业，9.3%酒店，6.9%投资组合多样化2017年6月30日20日2024年9月30日R e g io n（1）总投资组合：25亿美元*平均贷款余额：~3790万美元高级贷款：99.4% P ROP ERT Y TY PE（1）2019年12月31日总投资组合：50亿美元平均贷款余额：~3510万美元高级贷款：98.7%东北部、28.5%西南部、21.7%西部、17.3%中西部、16.8%东南部、15.7%办公室、42.5%多户家庭，24.9%酒店、15.0%零售、9.4%工业、7.3%其他、0.9%投资组合多元化是我们投资和风险管理战略的关键基调*包括最高贷款承诺。未偿本金余额23亿美元。东北，23.9%东南，23.4%西南，22.3%中西部，16.1%西部，14.3%写字楼，45.0%多户，29.8%零售，10.4%酒店，6.2%工业，5.5%其他，3.1%
办公、45.0%多户、29.8%零售、10.4%酒店、6.2%工业、5.5%其他、3.1%贷款组合概览21物业类型（1）区域（1）*见附录中的定义。**见附录中的定义。包括非应计贷款。关键贷款组合统计未偿本金余额23亿美元贷款承诺总额25亿美元投资数量62平均UPB~3790万美元已实现贷款组合收益率**7.0%加权平均稳定初始LTV*63.9%加权平均全面延长剩余期限（2）1.4年多元化且颗粒度高的投资组合由超过99%的优先贷款组成，加权平均稳定的初始LTV为63.9%*.东北、东南23.9%、西南23.4%、中西部22.3%、西部16.1%、14.3%
5.1% 34.5% 28.6% 10.2% 21.6% 12345贷款组合信贷概览22按QTR分列的一般和特定CECL储备。*CECL RESERVE按QTR计占承诺的百分比。初始时稳定的LTV**风险评级*百万美元。由于四舍五入的原因，数字可能无法得出所列总数。**见附录中的定义。加权平均投资组合风险评级3.1 $ 45.7 $ 57.4 $ 71.9 $ 58.8 $ 91.4 $ 155.3 $ 195.0 $ 200.3 $ 137.1 $ 212.7 $ 266.9 $ 259.012/31/20233/31/20246/30/20249/30/2024一般特定4.7% 7.5% 9.7% 10.5% 12/31/20233/31/20246/30/20249/30/202424.9% 31.0% 16.9% 23.0% 4.2% 0-60% 60-65% 65-70% 70-75% 75-80%
投资芝加哥多户格林威治办公室Nashville酒店贷款类型浮动利率高级贷款浮动利率高级贷款浮动利率高级贷款投资日期12/201907/202102/2020抵押品918单元花园风格多户物业173,834 SF办公室161关键全方位服务酒店位置Des Plaines，IL Greenwich，CT Nashville，TN承诺金额1.11亿美元4600万美元2200万美元票息S + 2.80% S + 3.72% S + 4.00%稳定LTV 73.0% 63.5% 54.2%投资理由将公寓综合体转换为出租公寓；机会性收购，有能力通过单元升级提高租金。通过对公共区域进行现代化改造、提高租金并最大限度地保留租户，收购具有商业计划的租赁良好的物业，以利用供需失衡，提高租金并最大限度地保留租户。与强大的赞助商收购，并计划通过升级重新定位资产。选择案例研究*23*仅用于说明目的。
投资Boston Industrial Orlando Retail Virginia Office Loan Type Floating Rate Senior Loan Floating Rate Senior Loan Floating Rate Senior Loan Investment Date 03/202210/201906/2019 Collateral 586,590 SF Industrial Property 78,688 SF Retail 407,769 SF Office Portfolio Location Leominster，MA Orlando，FL Stafford，VA Committed amount $ 4700万$ 3200万$ 5400万coupon S + 3.25% S + 3.41% S + 3.35% stabilized LTV 60.8% 62.9% 49.9% Investment rationale acquisition with ability to renew anchor lease再融资位置良好且稳定的零售物业。收购租赁良好的‘A类’物业，其商业计划是通过对公共区域进行现代化改造来利用供需失衡，并最大限度地保留租户。选择案例研究（续）*24*仅用于说明目的。
洛杉矶巴吞鲁日混合用途（7）伊利诺伊州芝加哥办事处（7）明尼苏达州明尼阿波利斯酒店（4）马萨诸塞州波士顿办事处（3）贷款Structure高级浮动利率高级浮动利率高级固定利率高级浮动利率发起日期2015年12月2019年7月2021年9月2019年1月抵押财产504,482平方英尺零售/办公室346,545平方英尺办公室/零售281家主要全方位服务酒店80,000平方英尺办公室总承诺8200万美元8000万美元5400万美元2600万美元当前UPB 8100万美元8000万美元5300万美元2600万美元现金券*S + 4.2% S + 3.7% S + 5.0% S + 3.4%风险评级“5”贷款概况25*见附录中的定义。•截至2024年9月30日，公司持有9笔风险评级为“5”的贷款，本金余额总额为5.085亿美元。公司正在积极寻求有关这些贷款的解决方案，其中可能包括止赎、代替止赎的契约、贷款重组、出售贷款或出售抵押财产。风险评级“5”贷款特定CECL准备金约为UPB的39%。丨2024年第四季度期间解决纽约州纽约市混合用途（3）新泽西州李堡办公室（4）明尼苏达州明尼阿波利斯酒店（8）科罗拉多州丹佛办公室（5）明尼阿波利斯，MN Office（6）贷款Structure高级浮动利率高级固定利率高级浮动利率高级浮动利率高级浮动利率发起日期2018年12月2016年3月2018年12月2018年12月2022年2月2019年8月抵押物业152,574平方英尺办公室/零售216,867平方英尺办公室154关键全方位服务酒店194,575平方英尺办公室409,000平方英尺办公室总承诺9400万美元3300万美元2900万美元2300万美元9300万美元当前UPB 9400万美元3300万美元2900万美元2000万美元9300万美元现金券*S + 3.8% 5.1% S + 3.9% S + 3.9% S + 2.8%
1,723美元1,404美元1,195美元1,095美元20212022 2023年初至今2024年办公室贷款组合概览26 •自2021年以来，主要通过还款和还款以及主动贷款解决方案，减少了办公室风险敞口超过6.25亿美元，即超过35%。•跨越20个MSA和17个州的颗粒状办公室组合。• 59%的CBD位置，41%的郊区位置。• 37% Top 5市场，63%二级市场。•平均本金余额3530万美元。•加权平均稳定初始LTV*65.2%。•波士顿、芝加哥和明尼阿波利斯的5级办公室曝光率。•华盛顿特区、旧金山湾区、波特兰或西雅图无办公室曝光。*包括混合用途属性。**截至2024年9月30日。按区域分列的办公室投资组合（1）办公室风险减少*（百万美元）**东北、东南30.8%、西部28.3%、中西部19.8%、西南13.0%、8.1%
财务亮点和资本化
投资组合活动▪去年12月，该公司解决了一笔2880万美元的贷款，该贷款由位于明尼苏达州明尼阿波利斯的一家酒店物业担保。截至9月30日，该贷款风险评级为“5”，处于非应计状态。由于这项交易，公司预计将实现约（19.3）百万美元的冲销，这主要是通过先前记录的信贷损失备抵进行的。▪去年12月，该公司解决了一笔2010万美元的贷款，该贷款由位于科罗拉多州丹佛市的一处办公物业担保。截至9月30日，该贷款的风险评级为“5”，处于非应计状态，信用损失准备金为（8.1）万美元。由于这项交易，公司预计将产生增量（4.1）百万美元的信贷损失准备金，实现总注销约（12.2）百万美元。▪11月，该公司解决了一笔9370万美元的贷款，该贷款由位于纽约州纽约的一处混合用途办公和零售物业担保。截至9月30日，该贷款风险评级为“5”，处于非应计状态。由于这项交易，公司预计将实现约（47.2）百万美元的冲销，这笔冲销是通过先前记录的信贷损失备抵进行的。▪今年10月，该公司解决了一笔3290万美元的贷款，该贷款由位于新泽西州李堡的一处办公物业担保。截至9月30日，该贷款风险评级为“5”，处于非应计状态。由于这项交易，公司预计将实现约（16.7）百万美元的冲销，这笔冲销是通过先前记录的信贷损失备抵进行的。▪未来几个月，该公司预计将解决两笔本金余额总计超过1.05亿美元的额外贷款，所有这些贷款的风险评级均为“5”，并一直处于非应计状态。资本化&流动性▪本季度，该公司以每股3.45美元的平均价格回购了120万股普通股，总额约为400万美元，使2024年期间的回购总额达到约240万股普通股，约占其已发行普通股的4.7%。▪截至2024年12月31日，持有的非限制性现金约为8750万美元。2024年第四季度业务更新28
财务摘要▪GAAP净（亏损）*（34.6）百万美元，或每股基本股份（0.69）美元，包括（27.9）百万美元，或每股基本股份（0.55）美元的信贷损失准备金。▪可分配（亏损）**（38.0）百万美元，或每股基本股份（0.75）美元，包括（44.6）百万美元的贷款冲销，或每股基本股份（0.88）美元和880万美元的回收，或每股基本股份0.17美元。可分配（亏损）**不包括（2.2）百万美元的注销和回收，或每股基本股份（0.04）美元。▪普通股季度股息每股0.05美元；A系列优先股股息每股0.4375美元。▪每股普通股账面价值9.25美元，包括CECL储备总额的每股普通股（5.18）美元。投资组合活动▪为现有贷款承诺和升级提供了980万美元的资金。▪在贷款偿还、还款、摊销和解决方面实现了2.847亿美元的UPB总额。o解决了一笔3330万美元的贷款，该贷款由位于伊利诺伊州芝加哥市的一处多户房产担保，实现了约（3.3）万美元的损失。o通过贷款修改解决了一笔5100万美元的贷款，该贷款由位于宾夕法尼亚州匹兹堡的一处混合用途多户、活动空间和办公房产担保。由此产生的1900万美元夹层票据被视为无法收回并注销。o解决了一笔3710万美元的贷款，该贷款由位于加利福尼亚州洛杉矶的一处混合用途办公和零售物业担保，实现了约（22.3）万美元的亏损。投资组合概览▪62项贷款投资的总承诺总额为25亿美元的贷款组合，加权平均稳定的初始LTV为63.9%，规定和实现的贷款组合收益率分别为9.1%和7.0%。贷款组合的浮动利率超过97%，由超过99%的高级贷款组成。▪CECL储备金总额为2.59亿美元，占贷款组合承诺总额的10.5%。▪加权平均贷款组合风险评级3.1。▪持有两处无杠杆REO ↓ ↓物业，总账面价值为5360万美元。2024年第三季度业绩摘要29*表示归属于普通股股东的净（亏损）收入；见附录中的定义。**见附录中的定义和与GAAP净（亏损）收入的对账。↓见附录中的定义。包括非应计贷款。† ↓见附录中的定义。
审慎主动的资产负债表管理30 GPMT保持保守的财务政策丨一般来说，寻求使基金资产和负债相匹配，以最大限度地降低利率风险和期限丨经证明可在公司和资产层面获得公共和私募股权和债务资本的不同来源丨强调负债管理，无追索权和非盯市借款比例可观丨旨在跨市场周期保持充裕的流动性；约8750万美元现金*⑤在进行资本和资金决策时主动监测各种契约和杠杆率；目标总杠杆率为3.0x – 3.5x丨因应资本市场，由于利率迅速上升和在家工作的趋势导致宏观经济和房地产行业面临挑战，GPMT管理层一直在积极管理其资产负债表并通过多项审慎措施改善流动性状况，包括降低杠杆率、再融资遗留的去杠杆融资工具以释放受困资本，以及建立新的融资工具，旨在以非盯市方式为履约贷款和不良贷款提供资金，等等。*截至2024年12月31日。
随时间推移的资金来源概览31对广泛多样化的资金来源进行保守管理侧重于非市场对市场负债•资产负债表管理战略强调保持获得各种有担保和无担保资金来源的机会，同时侧重于匹配资产和负债的期限2019年12月31日2019年9月30日2024年6月30日2017年总杠杆*：~0.9x追索权杠杆*：~0.9x非MTM*：0%总杠杆*：~3.3x追索权杠杆*：~2.2x非MTM*：42%总杠杆*：~2.2x追索杠杆*：~1.0x非MTM*：~56%回购便利回购便利CLO优先可转换票据资产特定循环便利*见附录中的定义。CLO回购便利其他非MTM
截至2024年9月30日的融资摘要（百万美元）总运力未偿余额（9）Wtd。平均息票*预付费率non-MTM*回购便利$ 1,253 $ 706 S + 3.36% 64.6%有担保信贷便利$ 100 $ 85 S + 6.50% 58.0% CLO-3（GPMT 2021-FL3）$ 398 S + 1.89% 75.6% CLO-4（GPMT 2021-FL4）$ 419 S + 1.98% 77.0%借款总额$ 1,608股东权益$ 668 CLO回购便利其他非MTM资金组合和资本化亮点32*见附录中的定义。资金组合（10）平衡良好的资本结构，杠杆杠杆水平适中*1.0x 2.2x 0.0x 1.0x 2.0x 3.0x 2024年9月30日追索杠杆总杠杆~56% Non – MTM*
尾注
尾注341）根据分配的贷款金额表示的混合用途物业。百分比基于账面价值。2）最大剩余期限假设所有延期选择权均已行使，不包括已过到期日且不符合延期条件的四笔贷款（如适用）。3）截至2024年3月，贷款处于非应计状态。4）截至2024年9月，贷款处于非应计状态。5）截至2024年6月，贷款处于非应计状态。6）截至2022年9月，贷款处于非应计状态。7）截至2023年12月，贷款处于非应计状态。8）截至2023年3月，贷款处于非应计状态。9）未偿本金余额，不含递延发债费用。10）其他非MTM包括非盯市回购便利和担保信贷便利。
附录
摘要损益表（百万美元，每股数据除外）（未经审计）净利息收入7.7美元（拨备）信用损失（27.9）来自REO的收入/（费用）*运营，净额$（1.0）运营费用$（9.7）优先股股息$（3.6）GAAP净（亏损）*$（34.6）每股基本股份净（亏损）**$（0.69）每股摊薄净（亏损）**$（0.69）每股普通股息$ 0.05 A系列优先股息每股$ 0.4375基本WTD。平均。普通股50,526，492稀释后的世界贸易组织。平均。普通股50,526，4922024年第三季度财务摘要36*见本附录中的定义。由于四舍五入的原因，数字可能无法得出所列总数。**请参阅本附录中的定义和与GAAP净（亏损）收入的对账。***拥有的不动产，净额包括1080万美元与租赁相关的其他资产和负债。↓由于四舍五入的原因，数字可能无法得出所列总数。资产负债表摘要（百万美元，每股数据除外，反映账面价值）（未经审计）现金113.5美元受限制现金11.2美元为投资而持有的贷款净额2083.6美元拥有的不动产净额***53.6美元的回购便利705.6美元的证券化（CLO）债务816.1美元的有担保信贷便利85.2美元的优先股205.7美元的普通股462.0美元的股东权益总额↓ 667.8美元的已发行普通股49,957，557股，每股普通股账面价值9.25美元
$ 9.84 $ 9.25 $（0.07）$（0.55）$（0.07）$（0.05）$ 0.10 $ 0.05 $ 7.00 $ 8.00 $ 9.00 $ 10.00 $ 11.00 6/30/2024预提净（亏损）（拨备）信用损失系列A优先股息申报普通股股息申报股份回购股权补偿2024年9月30日2024年第三季度收益和每股账面价值的关键驱动因素• GAAP净（亏损）*（34.6）百万美元，或每股基本股份（0.69）美元，包括（27.9）百万美元，或每股基本股份（0.55）美元的信贷损失准备金。•可分配（亏损）**（38.0）百万美元，或每股基本股份（0.75）美元，包括（44.6）百万美元的贷款冲销，或每股基本股份（0.88）美元和880万美元的回收，或每股基本股份0.17美元。可分配（亏损）**不包括（2.2）百万美元的注销和回收，或每股基本股份（0.04）美元。• 2024年第三季度每股普通股账面价值为9.25美元，包括每股普通股（5.18）美元的CECL总储备金。37 BOO O K VA LU E WA L K P E R S H A R E*表示归属于普通股股东的净（亏损）收入；见本附录中的定义。**请参阅本附录中的定义和与GAAP净（亏损）收入的对账。
GAAP净（亏损）收入与可分配（亏损）收益的对账*38（百万美元，每股数据除外）（未经审计）2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年GAAP净（亏损）收入*$（17.1）$（77.7）$（66.7）$（34.6）调整：信贷损失拨备（受益）$ 21.6 $ 75.6 $ 60.8 $ 27.9非现金股权补偿$ 1.1 $ 2.2 $ 1.5 $ 2.5拥有的不动产折旧和摊销$ 1.4 $ 1.3 $ 1.2 $ 1.9债务清偿损失$ — $ — $ 0.8 $ —可分配（亏损）收益*贷款注销、销售、REO转换和回收前$ 7.0 $ 1.3 $（2.5）$（2.2）贷款注销，销售和REO转换$（33.3）$ — $（6.6）$（44.6）先前注销的恢复$ — $ — $ — $ 8.8可分配（亏损）收益*$（26.4）$ 1.3 $（9.1）$（38.0）基本WTD。平均。普通股51,156，01550,744，53250,939，47650,526，492稀释后的世界贸易组织。平均。普通股51,156，01550,744，53250,939，47650,526，492可分配收益（亏损）*贷款注销、销售和REO转换前的每股基本股$ 0.14 $ 0.03 $（0.05）$（0.04）可分配（亏损）收益*每股基本股份$（0.52）$ 0.03 $（0.18）$（0.75）*见本附录中的定义。由于四舍五入的原因，数字可能无法得出所列总数。
（单位：千美元）截至12/31/23至3/31/24至6/30/24至9/30/24为投资而持有的资产贷款2,718，486美元2,702，684美元2,616，884美元2,340，332美元信贷损失准备金（134,661）美元（210,145）美元（264,140）美元（256,770）账面价值2,583，825美元2,492，539美元2,352，744美元2,083，562美元负债影响*$ 2,456 $ 2,524 $ 2,719 $ 2,239信贷损失准备金总额$（137,117）$（212,669）$（266,859）$（259,009）财务报表CECL准备金的影响39 •信贷损失准备金总额2.59亿美元，其中220万美元与未来筹资义务有关，记入其他负债。•资产负债表中报告的贷款是扣除信贷损失准备金后的净额。（单位：千美元）2024年第三季度信贷损失准备金变化：为投资而持有的贷款7,370美元其他负债*480美元信贷损失准备金变动总额7,850美元*系无准备金贷款承付款的信贷损失估计备抵。
投资组合摘要40（百万美元）最高贷款承诺本金余额账面价值现金券*发起时的全部收益率*原任期（年）*初始LTV*起始端稳定的LTV*高级贷款*$ 2,445.2 $ 2,335.7 $ 2,070.5 S + 3.77% S + 4.06% 3.16 7.1% 64.1%次级贷款$ 13.3 $ 13.3 $ 13.18.00% 8.11% 10.04 1.4% 36.2%总加权/平均**$ 2,458.5 $ 2,349.1 $ 2,083.6 S + 3.77% S + 4.06% 3.267.0% 63.9%*见本附录中的定义。**由于四舍五入的原因，数字可能无法得出所列总数。
投资组合41（百万美元）型*发放日最高贷款承诺本金余额账面价值现金券*发起时的全部收益率*原任期（年）*State Property Type Initial LTV at Origination*起始端稳定的LTV*Asset 1 Senior 12/19 $ 111.1 $ 109.2 $ 109.0 S + 2.80% S + 3.23% 3.0 IL Multifamily 76.5% 73.0% Asset 2 Senior 12/1893.79 3.79 3.5 S + 3.75% S + 5.21% 3.0 NY混合用途26.2% 47.6% Asset 3 Senior 08/19993.19 3.19 3.2 S + 2.80% S + 3.26% 3.0 MN Office 73.1% 71.2% Asset 4 Senior 10/1987.487.4 87.1 S + 2.60%S + 3.05% 3.0 TN Office 70.2% 74.2% Asset 5 Senior 12/1581.88 0.98 0.9 S + 4.15% S + 4.43% 4.0 LA混合用途65.5% 60.0% Asset 6 Senior 07/1979.77 9.77 9.5 S + 3.74% S + 4.32% 3.0 IL Office 70.0% 64.4% Asset 7 Senior 06/1978.87 8.478.0 S + 3.29% S + 3.05% 3.0 TX混合用途71.7% 72.2% Asset 8 Senior 12/1878.06 2.16 2.4 S + 3.40% S + 3.44% 3.0 TX Office 68.5% 66.7% Asset 9 Senior 10/2277.37 7.37 7.3 S + 4.50% S + 4.61% 2.0 加利福尼亚州零售47.7% 36.6% Asset10 Senior 12/1670.57 0.57 0.5 S + 5.15% S + 4.87% 4.0 FL Office 73.3% 63.2% Asset 11 Senior 12/1969.26 4.76 4.6 S + 3.50% S + 3.28% 3.0 NY Office 68.8% 59.3% Asset 12 Senior 12/2361.85 3.95 3.9 S + 5.50% S + 5.65% 2.0 加利福尼亚州 Office 80.0% 79.2% Asset 13 Senior 05/2255.4 48.9 48.8 S + 3.29% S + 3.70% 3.0 TX Multifamily 59.3% 62.9% Asset 14 Senior 09/2153.65 3.25 3.1 S + 5.00% S + 5.12% 3.0 MN酒店68.4% 57.8% Asset 15 Senior 06/2152.847.6 47.5 S + 4.38%S + 4.75% 3.0 GA Office 68.0% 69.4% assets 16-62 various various $ 1,314.3 $ 1,248.5 $ 1,241.1 S + 3.80% S + 4.07% 3.3 various various 68.5% 64.1% lesses for credit losses $（256.8）total/weighted average**$ 2,458.5 $ 2,349.1 $ 2,083.6 S + 3.77% S + 4.06% 3.267.0% 63.9%*见本附录中的定义。**由于四舍五入，数字可能无法得出所列总数。
简明合并资产负债表42 Granite Point Mortgage Trust INC。简明合并资产负债表（单位：千，股份数据除外）2024年9月30日2023年12月31日资产（未经审计）为投资而持有的贷款2,340，332美元2,718，486美元信用损失准备金（256,770）（134,661）为投资而持有的贷款净额2,083，5622,583，825现金及现金等价物113,461188，370受限制的现金11,24310，846拥有的不动产，净额42,73616，939应计应收利息9,16812，380其他资产41,21434，572总资产2,301，384美元2,846，932美元负债和股东权益负债回购便利705,590美元875,442美元证券化债务816,103991，698担保信贷便利85,19284，000应付股息6,29614，136其他负债20,29122，633总负债1,633，4721,987，909股东权益7.00% A系列累计可赎回优先股，每股面值0.01美元；授权11,500，000股，已发行和流通的股份分别为8,229，500股和8,229，500股；清算优先股每股25.00美元8282普通股，每股面值0.01美元；已授权450,000，000股以及已发行和流通的49,957，557股和50,577，841股，分别为500506 额外实收资本 1,199，4321,198，048累计收益（100,720）67,495累计分配给股东（431,507）（407,233）Total TERM0 Mortgage Trust Inc. Granite Point Mortgage Trust Inc.股东权益667,787858，898非控股权益125125总权益667,912859，023总负债和股东权益$ 2,301，384 $ 2,846，932
综合（亏损）收益简明合并报表43 GRANITE POINT MORTGAGE TRUST INC。综合收益（亏损）简明合并报表（单位：千，股份数据除外）（未经审计）截至9月30日止三个月，截至9月30日止九个月，2024202320242023利息收入：为投资而持有的贷款43,031美元63,848美元141,878美元195,356美元现金及现金等价物1,2662，8394,9536，876总利息收入44,29766，687146,831202，232利息支出：回购便利17,36521，98657,42464，630有担保信贷便利2,7533，1788,1569，182证券化债务16,52118，41452,93954，353可转换优先票据— 2,332 — 6,975特定资产融资— 862 — 2,424总利息支出36,63946，772118,519137，564净利息收入7,65819，91528,31264，668其他收入（亏损）：房地产自有经营收入3,7921，0566,0451，518（拨备）信用损失受益（27,911）（31,008）（164— 81其他（损失）合计（24,119）（29,871）（158,960）（81,399）费用：赔偿和福利5,3755，04416,08317，165服务费用1,1971，3313,9714，029房地产自有经营费用4,8272，2338,8223，897其他经营费用3,1662，3588,6957，809费用总额14,56510，96637,5713，900（亏损）所得税前收入（31,026）（20,922）（168,219）（49,631）（受益）拨备所得税（2）15（4）94净（亏损）收入（31,024）（20,937）（168,215）（49,725）优先股股息3,6003，60010,80010，850归属于普通股股东的净（亏损）收入$（34,624）$（24,537）$（179,015）$（60,575）每股加权平均普通股基本（亏损）收益$（0.69）$（0.48）$（3.53）$（1.17）每股加权平均普通股稀释（亏损）收益$（0.69）$（0.48）$（3.53）$（1.17）每股普通股宣布的股息$ 0.05 $ 0.20 $ 0.25 $ 0.60已发行普通股加权平均数：基本50,526，49251,577，14350,736，06651,805，26551,805，265归属于普通股股东的净（亏损）收益$（34,624）$（24,537）$（179,015）$（60,575）综合（亏损）收益$（34,624）$（24,537）$（179,015）$（60,575）
▪从我们截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告开始，以及截至2023年12月31日或之后的所有后续报告期，我们选择提供可分配（亏损）收益，这是一种未根据公认会计原则编制的衡量标准，作为评估我们经营业绩的补充方法。为了保持我们作为REIT的地位，我们被要求将至少90%的应税收入作为股息进行分配。可分配（亏损）收益旨在随着时间的推移作为我们应税收入的一般但不完美的代理。因此，可分配（亏损）收益被认为是衡量我们能否产生足够收入来支付普通股股息的关键指标，这是收入导向型投资者的主要关注点，他们构成了我们股东基础的重要部分。我们认为，根据公认会计原则确定，在我们的净（亏损）收入和经营活动现金流的补充基础上提供可分配（亏损）收益，有助于股东评估我们业务的整体经营业绩。▪出于报告目的，我们将可分配（亏损）收益定义为根据公认会计原则计算的归属于我们股东的净（亏损）收入，不包括：（i）非现金股权补偿费用；（ii）折旧和摊销；（iii）在适用的报告期间计入净（亏损）收入的任何未实现收益（亏损）或其他类似的非现金项目（无论这些项目是否计入该期间的其他综合收益或净（亏损）收入）；以及（iv）某些非现金项目和一次性费用。可分配（亏损）收益也可能会为报告目的不时进行调整，以排除根据公认会计原则变化的一次性事件以及我们大多数独立董事批准的某些其他重大非现金收入或费用项目。从可分配（亏损）收益的计算中排除折旧和摊销仅适用于与房地产相关的债务投资，前提是我们对此类债务投资的财产或基础财产进行止赎。可分配收益44
▪虽然可分配（亏损）收益不包括未实现的非现金当期信用损失准备金的影响，但我们预计只有在此类金额被视为不可收回时，才会在可分配（亏损）收益中确认此类潜在信用损失。这通常是在偿还贷款时，或者在丧失抵押品赎回权的情况下，在出售基础资产时，但如果在我们的确定中，几乎可以肯定所有到期的金额都不会被收回，也可能会得出不可收回的结论。可分配（亏损）收益中反映的已实现亏损金额将等于已收到或预期将收到的现金与资产账面价值之间的差额，并反映了我们的经济经验，因为它与贷款的最终实现有关。在截至2024年9月30日的三个月中，我们记录了（27.9）百万美元的信用损失准备金，该准备金已被排除在可分配（亏损）收益之外，根据我们在幻灯片38中引用的报告可分配（亏损）收益的现有政策，与其他未实现收益（亏损）和其他非现金项目一致。在截至2024年9月30日的三个月中，我们记录了（1.9）百万美元的REO和相关无形资产的折旧和摊销，根据我们在幻灯片38中引用的报告可分配（亏损）收益的现有政策，这些已被排除在与其他未实现收益（亏损）和其他非现金项目一致的可分配（亏损）收益之外。▪可分配（亏损）收益不代表经营活动产生的净（亏损）收入或现金流量，不应被视为GAAP净（亏损）收入的替代品，也不应被视为我们的GAAP经营现金流量的指标，衡量我们流动性的指标，或可用于满足我们现金需求的资金的指标。此外，我们计算可分配（亏损）收益的方法可能与其他公司计算相同或类似补充业绩计量所采用的方法不同，因此，我们报告的可分配（亏损）收益可能无法与其他公司报告的可分配（亏损）收益进行比较。▪我们认为，对我们的股东来说，在实现亏损之前提供可分配（亏损）收益以反映我们的运行率经营业绩是有用的，因为（i）我们的经营业绩主要包括我们的贷款投资所赚取的净利息收入扣除我们的经营费用，这包括我们的持续经营，（ii）它有助于我们的股东评估我们业务的整体运行率经营业绩，以及（iii）它一直是与我们的共同股息相关的有用参考，因为它是我们和我们的董事会在宣布股息时考虑的因素之一。我们认为，我们的股东使用可分配（亏损）收益和已实现亏损前的可分配（亏损）收益，或一种可比的补充业绩衡量标准，来评估和比较我们公司与同行的业绩。可分配收益（续）45
其他定义46已实现贷款组合收益率▪仅供说明之用。已实现贷款组合收益率的计算基于多项假设（其中部分或全部可能不会发生），并以每月等效收益率表示，其中包括净发起费和退出费，不包括未来资金以及任何潜在或已完成的贷款修订或修改。现金券▪现金券不包括发起或退出费用。未来资金▪根据我们贷款组合的现有承诺，向借款人提供贷款本金余额的资金。归属于普通股股东的净（亏损）收入▪扣除累计可赎回优先股的股息后归属于我们普通股股东的GAAP净（亏损）收入。初始LTV▪初始贷款金额（加上与该贷款同等或优先于该贷款的任何融资）除以截至原始评估中所述贷款产生之日的As评估价值（根据USPAP确定）。起始端稳定的LTV▪资金充足的贷款金额（加上与该贷款同等或优先于该贷款的任何融资），包括为未来资金提供的所有合同规定，除以原评估中规定的稳定价值（根据USPAP确定）。由于稳定价值可能基于某些假设，例如未来建筑完工、预计重新出租、支付租户改善或租赁佣金津贴或免费或减免的租期，或增加租户入住率。非— MTM▪非盯市。原任期（年）▪初始到期日，不包括任何延期选择，也没有更新以反映任何后续延期或修改（如适用）。拨备前盈利▪净利息收入，减去营业费用和所得税拨备。追索杠杆▪回购便利和担保信贷便利的未偿还借款，减去现金，除以股东权益总额。
其他定义（续）47 REO▪拥有的房地产。高级贷款▪“优先”是指主要由商业不动产和相关个人财产的第一优先留置权担保的贷款，在适用时还包括任何伴随的次级贷款。总杠杆▪回购便利、担保信贷便利和CLO的未偿借款，减去现金，除以股东权益总额。WTD。平均息票▪不包括费用和其他与交易相关的费用。
公司信息48 Granite Point信托 Inc.是一家内部管理的房地产金融公司，主要专注于直接发起、投资和管理高级浮动利率商业抵押贷款以及其他债务和类债务商业房地产投资。Granite Point于2017年4月7日在马里兰州注册成立，并已选择被视为美国联邦所得税目的的房地产投资信托。有关Granite Point的更多信息，请访问www.gpmtreit.com。联系信息：公司总部：3Bryant Park，24th Floor New York，NY 10036 212-364-5500纽约证券交易所：代码：GPMT投资者关系：Chris Petta投资者关系212-364-5500 Investors@gpmtreit.com转让代理：Equiniti Trust Company P.0。Box 64856 St. Paul，MN 55164-0856 800-468-9716 www.shareowneronline.com JMP Securities Steven DeLaney（212）906-3517 Keefe，Bruyette & Woods Jade Rahmani（212）887-3882 Raymond James Stephen Laws（901）579-4868 UBS Doug Harter（212）882-0080分析师覆盖范围：**任何分析师的报告均不以引用方式并入本文，任何此类报告均代表该分析师的唯一观点。
