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1.0执行摘要

1.1总结

SLR Consulting Ltd（SLR）受美国铝业公司（美国铝业）委托，就其位于西澳大利亚的Darling Range铝土矿开采业务（Darling Range或该物业）编制一份独立技术报告摘要（TRS）。本报告的目的是支持披露该物业的矿产资源和矿产储量估计，生效日期为2025年12月31日。本TRS符合美国证券交易委员会（SEC）对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第1300分部（由从事采矿作业的注册人披露）（S-K 1300）和S-K条例第601（b）（96）项（技术报告摘要）中所述。

编制了TRS的SLR合格人员（QP）符合SEC定义的SLR QP要求和矿产储量国际报告标准委员会（CRIRSCO）定义的合格人员要求。

美国铝业是全球最大的铝生产商之一，是纽约证券交易所（NYSE）和澳大利亚证券交易所（ASX）的上市公司。该公司在全球八个国家的众多资产中拥有并经营综合铝土矿开采、氧化铝精炼和铝冶炼业务。美国铝业还是巴西、加拿大和几内亚其他几家合资企业或财团的缔约方。

美国铝业的Darling Range铝土矿采矿业务位于西澳大利亚州珀斯以南，包括两个活跃的铝土矿矿区—— Huntly矿和Willowdale矿——由美国铝业拥有和经营。Huntly和Willowdale的业务共同代表了世界上最大的铝土矿之一，该矿山目前为美国铝业在西澳大利亚Pinjarra和Wagerup的氧化铝精炼厂提供产品。基于这两个矿区都向同样由美国铝业运营的地方炼油厂供应矿石，并且这两个矿区都位于同一采矿租赁边界内，SLR为本报告的目的将这些矿山视为单一财产。

美国铝业在Darling山脉的采矿有着悠久的历史，Huntly和Willowdale矿山分别于1972年和1984年开始商业生产。在这些矿区之前是Jarrahdale铝土矿，该矿在1963年至1998年期间投入运营。Huntly矿目前向Pinjarra炼油厂供应铝土矿，而Willowdale矿供应Wagerup炼油厂。这些矿山合计供应约26公吨/年的铝土矿，其中约16公吨/年来自Huntly，10公吨/年来自Willowdale。就本报告而言，可用氧化铝（A.Al2O3）简称AL，活性二氧化硅（R.SiO2）简称SI。

批准的采矿租约（ML1SA）中有三个主要的采矿报告中心：北部（以前是Jarrahdale）、中部地区的Huntly和南部的Willowdale。采矿区域是指报告中心的细分领域，涵盖数年的采矿活动，重点是特定的破碎机位置。资源模型区（RMA）是采矿区域的进一步细分。

1.1.1结论

1.1. 1.1地质矿产资源

·该物业的铝土矿矿产资源估算由美国铝业编制，并由SLR审查和采纳。

·截至2025年12月31日不含矿产储量的估算测量和指示矿产资源总量，按品位186.8公吨估算

30.0% AL和1.8% SI。其中，测量部分在30.1% AL和1.9% SI下估计为133.6公吨（或总测量和指示资源量的72%），指示部分在29.7% AL和1.6% SI下估计为53.2公吨（或总测量和指示资源量的28%），推断资源量在31.9% AL和1.1% SI下估计为51.9公吨。

·该地产上的铝土矿床通常以不稳定分布的富含氧化铝的透镜形式出现在侵蚀红土中，覆盖着花岗岩，被认为是由西部片麻岩地体岩石的穿透表面红土化形成的。红土剖面通常由一个覆盖层单元组成，下面分别是硬盖、易碎带和基底粘土。其中，硬帽和易碎带包含当前采矿作业所针对的铝土矿矿化。

·勘探和资源定义钻探由美国铝业使用真空钻机完成，承包商Wallis Drilling Pty Ltd使用其专利的逆循环（RC）空心（AC）钻机完成，承包商JSW Drilling Pty Ltd使用类似方法完成。采样以0.5米的间隔穿过紫铝土层，进入下层粘土材料。每个样本间隔的样本质量标称为1.5 kg样本，以获得一个代表性样本，该样本通过riffle分流器进行记录和分样，以获得150 g至200 g的保留分裂，并将其送至实验室进行分析。

·SLR QP认为为获得代表性样本而采用的钻探和采样协议是适当的，以支持对经济铝土矿区域的准确解释和定义，以支持准确的矿产资源估算。

·样品制备和分析由Bella Analytical Systems Pty Ltd（Bella）进行，Bella Analytical Systems Pty Ltd（Bella）是一家独立拥有和运营的实验室，位于美国铝业的Kwinana采矿实验室（KWI）。傅里叶变换红外光谱（FTIR）是美国铝业应用的主要地球化学分析技术。这种分析方法已在Darling靶场作业中成功应用了十多年，并通过行业标准X射线荧光（XRF）和湿化学分析程序进行例行验证。

·SLR QP认为样品制备、安全性和FTIR分析程序足以获得具有代表性的样品和准确的化验，用于估算矿产资源和矿产储量。到位的质量保证程序证明了可以接受的准确性和精准性。

·干体积密度测试工作已历史性地使用多种采样（抓样、金刚石钻芯、测试坑）和测试方法完成。根据测井地质和样本是否在盖层带、易碎带、粘土带范围内，完成了结果的统计分析。对于Caprock区，统计分析中共使用了421个样本（抓取样本到金刚石芯）。盖层区的干容密度结果通常在1.8g/cm3至2.5g/cm3范围内，计算出的平均干容密度值为2.05g/cm3。Fe2O3（FE）含量较高的盖层样品具有增加的密度值。Caprock区内区块干密度值的赋值使用了一种基于估计的区块FE值的算法。对平均容重结果的审查显示，不同项目/年份或来自不同地区的样品的平均盖层干密度没有显着差异。易碎矿带共采集24个样品进行容重测试工作。易碎区容重均值为1.90克/立方米。

·SLR QP认为，迄今为止的容重测试工作足以支持应用域平均密度值来获得全球吨位估计。迄今为止对调节指标的审查显示，估计的矿产资源吨位每月落在实际开采吨位的5%至10%的容忍度范围内。正在进行的体积密度测试工作被认为有必要支持将当前的体积密度域值应用于未来计划生产的区域。

·实施了数据管理和质量保证流程，确保化验数据质量达到可接受的最低阈值，并且在从实验室到美国铝业 acQuire数据库的数据传输过程中不发生错误。

·SLR QP审查了Darling Range数据验证协议，并对化验数据库独立进行了数据有效性检查，并审查了质量控制数据，以确保化验准确、精确，并反映实验室认证参考证书中包含的内容。

·SLR QP认为，样本数据库对于矿产资源和矿产储量估算而言是可靠和充分的。

·地质建模以测井和钻孔化验数据为基础，确定经济铝土矿带。矿产资源使用二维（2D）多边形估计（RESTAG）、网格化煤层模型（GSM）或三维区块模型（3DBM）进行估计。作为美国铝业不断改进的一部分，估计正在逐渐迁移到3DBM方法。

·SLR QP认为地质解释和品位估算过程是适当的。一旦在目前使用ResTag方法进行估计的区域内开发出3D区块模型估计，将进一步细化和定义垂直存在于风化的贝氏体剖面中的地球化学变化。截至2025年12月31日，总计51.9公吨或22%的报告矿产资源（不包括矿产储量）来自使用RESTAG方法完成的估计，而51.9公吨或8%的报告矿产资源（包括矿产储量）使用RESTAG方法。SLR QP认为，随着3DBM方法的实施，这些地区报告的矿产资源不会发生重大变化。

·矿产资源分类方法反映了支持数据的质量、钻孔间距以及所使用的估算方法。

·SLR QP认为，根据S-K 1300定义，矿产资源分类方法适当地反映了对估计矿产资源的预期信心。

·矿产资源的RPEE已通过在运营的整个生命周期内对确定的铝土矿区域进行经济开采来证明。选择用于开发所报告的矿产资源的截止标准时考虑到了经济标准，其中包括采矿、运输和加工成本，并要求炼油厂提供符合最低可接受的可销售产品标准的产品的最低质量规格。

·使用多边形法（RESTAG和GSM）估算的矿产资源量报告的边界值≥ 27.5% AL，≤ 3.5% SI，≤ 4 kg/t OX，这在地质建模阶段的铝土矿层划定中隐含。

·使用3DBM方法估算的矿产资源根据‘使用价值’（VIU）计算进行经济评估，该计算考虑了单个和累积区块品位，以确定符合炼油厂要求的最低品位和质量规格的铝土矿区域（考虑到采矿

考虑因素和混合机会）。矿产资源定义和报告中使用的VIU计算分别使用氧化铝500美元/吨和烧碱300美元/吨的矿山寿命（LOM）价格。

·SLR QP认为美国铝业已适当证实报告的矿产资源符合RPEE。

·SLR QP认为，报告的矿产资源已开发并按照适当和充分的标准进行分类。某些领域的进一步完善和发展被认为是可能的。本报告第1.1. 2.1节或23.1节概述了建议清单。

1.1.1.2采矿和矿产储量

·该物业的探明矿产储量估计总计33.4公吨，加权平均品位为29.3% AL和1.8% SI。可能的矿产储量估计总计359.5公吨，加权平均品位为31.4% AL和1.5% SI。加在一起，这导致总探明和概略矿产储量为392.9公吨，加权平均品位为31.2% AL和1.5% SI。概算生效日期为2025年12月31日。

·SLR QP使用2025年12月31日的矿产资源估算作为其矿产储量估算的基础，仅对分类为实测矿产资源和指示矿产资源的资源应用修正因子。

·铝土矿运营成熟，历史悠久的采矿项目，具有广泛的生产历史。历史上的主要发展资本早已贬值，目前的资本需求主要与维持活动和计划中的破碎机搬迁有关。这些可持续的资本水平，连同观察到的运营成本，被认为适合用于经济分析。对Myara North和Holyoake破碎机移动的FEL丨2资本研究的审查提供了进一步的技术支持。因此，SLR QP认为，基于盈利运营的长期记录和修正因子的稳健性，技术和经济评估的标准与可行性研究（FS）的预期一致。单反QP审查了整个行动中应用的操作程序、规划假设和参数。

·SLR QP认为，矿产储量估计的准确性和信心适合所应用的分类，这得到了保守的操作流程和漫长的操作历史的支持。

·SLR QP不知道与修正因素的任何方面相关或发生变化的任何风险因素，例如采矿、冶金、基础设施、许可或其他可能对当前矿产储量估计产生重大影响的相关因素。然而，Darling Range的运营经历了一些与本报告中讨论的许可要求相关的变化；即批准过程、河流走廊限制、恢复义务，以及为适应Kwinana炼油厂关闭而进行的任何必要调整。

1.1. 1.3选矿

·2010年至2025年的运营数据表明，Darling Range运营的产品平均AL品位为32%，SI低于炼油厂进料的目标。

·SLR QP认为，Darling Range操作证明了矿石可以有效破碎并供应给精炼厂以进一步升级生产

氧化铝。历史运营数据证实，矿石始终符合炼油厂规格，没有任何有害元素。

基于此，并结合美国铝业提供的有关矿山计划的额外信息，有理由假设从Darling Range开采的铝土矿将满足未来九年的精炼厂规格。

1.1. 1.4基础设施

·Darling Range采矿作业已建立并投入运营的基础设施，设有托管行政办公室的采矿中心，以及破碎设施和维护设施。

随着生产远离枢纽和运输成本增加，枢纽会定期搬迁。这些搬迁是很好理解的，规划和相关预算早在搬迁之前就发生了；生产在最近一次停产7天后重新开始。

·广泛的运输公路网和陆上输送机将破碎的铝土矿运送到炼油厂。

铝土矿主要通过长距离输送带从每个矿山转移到炼油厂。

Pinjarra和Wagerup炼油厂生产的氧化铝随后通过Kwinana和Bunbury港口运往外部和内部冶炼厂客户。

正如预期的那样，作为阶段性限电的一部分，Kwinana炼油厂于2024年第二季度停产，该炼油厂现已永久关闭。

·Huntly和Willowdale矿分别位于Pinjarra和Waroona镇附近。这些公路可通过国家西南高速公路轻松抵达，这是一条封闭的单行车道，从珀斯南侧到西澳大利亚西南角，全长近400公里。

·已建立通往主要枢纽的密封通道，将亨特利和威洛代尔连接到路网。

·主要运输公路已建立到每个矿区，而二级运输公路横穿每个单独的采矿高原。道路解封，需要持续维护。

·Darling Range的Pinjarra炼油厂接收来自西南互联系统（SWIS）的电力，但也有来自四个蒸汽驱动涡轮交流发电机的100兆瓦内部发电能力，蒸汽由燃气锅炉和燃气轮机热回收蒸汽发生器（HRSG）产生。

该炼油厂通过一条33,000伏特供电线路和两条13,800伏特线路向亨特利矿山供电。

·Wagerup炼油厂是瑞士电力的净出口国，三台蒸汽驱动涡轮交流发电机和一台燃气轮机的内部发电能力为108兆瓦；蒸汽由燃气锅炉产生。

该炼油厂通过一次2.2万伏的电力供应为Willowdale矿提供电力。

·矿山上的水用于抑尘、枯死冲刷、车辆冲刷、车间、输送带冲刷、建筑、生活等用途。

采矿用水由许可的地表水源组成，辅以处理过的车辆冲刷废水、雨水径流和维修车间废水。

2025年，根据水和环境规制部（DWER）地表水许可证和水务公司供应协议提取的淡水量如下：

博罗尼亚大坝每年应享权利的0%

Banksiadale大坝地表水许可量的6.5%

Samson Dam地表水许可量的96.8%。

根据与水务公司的协议，还从South Dandalup大坝提取了额外的79.06万千升。

·现场设施包括办公室、浴室、婴儿床房和车间，但没有美国铝业住宿设施，因为Huntly和Willowdale矿区靠近成熟的人口中心。

·采矿作业边界内不产生尾矿，大部分覆盖层（废料）用于恢复先前开采的区域。加工产生的残渣是在矿山下游产生的，不在此TRS中考虑，尽管它们被视为成本并作为财务评估的一部分。

·对覆盖层进行隔离，以便对相邻的、已完成的采矿作业进行后期等高线和修复。盖层和其他无活力的岩石被用来回填这些浅层、已完成的坑，有活力的表土被铺在顶部、轮廓和重新植被。

1.1. 1.5环境

·美国铝业建立了促进符合环境要求的流程，提前识别敏感区域使其能够在受到干扰之前得到管理。

·美国铝业正在对其Huntly铝土矿和Pinjarra氧化铝精炼厂的环境审批框架进行现代化改造，方法是参考未来的采矿计划，以便在2020年根据1986年《西澳大利亚州环境保护法》（EP）和1999年《澳大利亚环境保护和生物多样性保护法》（EPBC法案）第四部分进行评估。

·由于内外部因素，部分地区的采矿在2023年变得更加受限。这种情况一直持续到2024年和2025年，并导致假定的可操作性暂时下降和相关的储备估计减少。

·2023-2027年MMP描述了美国铝业在ML1SA范围内提议的Huntly和Willowdale矿山在2023年1月1日至2027年12月31日期间的采矿作业。2023-2027年的MMP于2023年由第三方提交给环境保护局（EPA）。

·20 23年12月14日，州政府宣布了《美国铝业过渡性批准框架》，该框架使美国铝业能够在正式的EPA环境影响评估（环评）进行期间继续按照2023-2027年MMP中的定义进行采矿。州政府保留在合理通知下随时撤回或修改豁免的权利。2023年豁免令是该框架的核心。

·20 24年10月，总理以相同条件将2023-2027年的批准延期至2024-2028年。

·该公司的目标是在2026年上半年实现2025-2029 MMP的到位。

·20 26年2月18日，联邦环境与水利部长宣布，美国铝业将就2019年至2025年期间发生的清理工作订立可强制执行的承诺，并且政府已与美国铝业就其Huntly和Willowdale采矿业务订立战略评估协议。与此同时，美国铝业获得了一项国家利益豁免，允许在18个月内继续进行有限的土地清理和采矿作业，同时完成战略评估。

·公司致力于继续与利益相关者合作，以在2026年底之前就Holyoake和Myara North的未来采矿计划达成部长级决定。2024年的TRS表明，预计将在2026年第一季度获得批准，现在估计是2026年底。根据EP法案和EPBC法案获得批准的时间框架可以估计，但无法确定地预测；进一步的延迟是可能的。

·Myara North、Holyoake和O'Neil的建设将根据州和联邦批准的要求开始，这些批准将在EPA和EPBC评估程序完成后发布。

·美国铝业在起草和实施满足当前合规要求所需的一些新的管理计划和流程方面取得了进展。

·美国铝业的矿址根据政府授权及其在Huntly（L6210/1991/10）和Willowdale（L6465/1989/10）的运营许可证和MMP的条件进行监测。根据2023年环境保护（Darling Range铝土矿开采提案）豁免令，也需要遵守和报告。管理和监测计划的结果和遵守情况在美国铝业的环境管理系统内进行跟踪，并在月度和年度报告中向包括BSEC（以前为MMPLG）和DWER（至少每年一次，根据MMPLG要求和第V部分许可要求）在内的监管机构报告，州发展部部长（根据豁免令）：

美国铝业提供了2024年1月至12月的月度报告，以及2023年豁免令第10条要求的2025年1月至6月，未发生不合规情况。继续每月提交报告；更近期的报告将在下一次TRS中进行审查；

审查美国铝业向就业、旅游、科学和创新（JTSI）提交的最新年度环境报告（2025年7月）和第五部分许可年度环境报告在很大程度上报告了环境承诺的遵守情况以及管理环境目标的运营控制的成功。

·美国铝业根据其抽象和经营许可的要求，实施水的全面管理和监测计划。

·美国铝业的地下水监测计划范围广泛，并且在不断发展。

·美国铝业已建立系统和流程来支持维持其经营的社会许可，并开展广泛的社区关系活动计划，以确保公众了解并了解其运营情况。

·美国铝业已在其运营足迹中正式咨询并聘请了相关传统所有者的调查工作；美国铝业于2024年支持建立了Gnaala Karla Boodja Aboriginal Corporation Ranger计划，该计划旨在将Noongar People嵌入Gnaala Karla Boodja土地的土地管理中。

·美国铝业的社会绩效管理系统（SPMS）SP360已在其全球业务中建立。SPMS支持各地点与社区进行有效互动，管理其社会风险并维持美国铝业的社会许可经营。

·美国铝业为Darling Range提供的关闭计划和执行人员分布在多个团队中。全球规划团队主要负责为美国铝业的西澳（西澳大利亚）采矿业务（Huntly和Willowdale）制定长期矿山关闭计划（LTMCP）和资产规划寿命。

·Darling Range商定的关闭要求围绕着整个场地的Jarrah Forest回归。经批准的2024-2028年MMP旨在建立一个自我维持的Jarrah森林生态系统，并将其归还给该州，该生态系统符合商定的森林价值，将支持与周边北部Jarrah森林采用的类似管理做法。

1.1.2建议

1.1. 2.1地质矿产资源

·SLR QP建议对实验室进行ISO 9001和ISO 17025认证，向美国铝业以外的技术人员证实现有的质量保证方案符合ISO 17025质量管理体系认证。

·SLR建议，由独立的第3方实验室对传统XRF和湿化学方法的FTIR分析结果进行持续检查，以确保FTIR分析结果在新采矿的所有区域以及不同材料类型和不同矿物学区域内都是准确的。SLR认为，XRF和湿化学检查化验程序应该发生在所有参考（REF）样本（数据集的1%）上，以支持当前的FTIR检查化验程序，该程序可能具有与Bella实验室FTIR过程相同的准确性和精确度限制。检查化验计划应包括分析来自高Fe盖层材料和低品位粘土铝土矿的‘内部参考材料’（IRM），并应定期审查结果，以确保任何已识别的问题得到及时整改。

·持续开发‘内部参考材料’（IRM），以确保质量保证方案具有高质量参考标准，涵盖经济铝土矿区所有关键元素（AL、AT、SI、ST、FE、OX、SU）的预期品位范围。SLR考虑两个高FE盖层标准、两个低AL、高SI粘土铝土矿标准和一个额外的平均品位Al、SI铝土矿样品应开发并添加到当前的质量保证程序中。此外，建议继续监测与IRM KH20相关的故障和反复出现的趋势偏差，并在出现需要时用替代方案或新开发的IRM替换此标准。

·重新实施在整个钻孔的钻机上采集现场副本，以确保在Caprock、Friable和Clay区域内的钻机上获得具有代表性的样本，并确保获得信息以证实当前的采样和拆分过程是稳健的，不会受到偏差的影响。

·通过在可能的情况下限制历史数据的使用并继续对2005年之前收集的化验进行重新化验计划，来解决Holyoake重新化验计划中发现的偏差。

·考虑使用基于风险（条件模拟）技术对当前估计结果进行验证，以量化不确定性并支持矿产资源分类。

·审查应用了截止标准，目前分配了经济和采矿参数，考虑了更灵活的成本和铝土矿价格，以确保所有符合RPEE的材料都包含在报告的矿产资源中。

·调查在3D块模型（3DBM）中，As Mined和采样塔重量计之间吨位的5%正偏差是否持续存在。SLR考虑需要在每个已确定的铝土矿域内为新的采矿区域进行体积密度测试工作，并建议在大直径声波钻芯上进行一个阶段的体积密度测试工作。这项基于安全考虑的容重测试工作可以通过在Caprock、易碎铝土矿和Clayey铝土矿风化剖面内的操作矿坑内的0.5 m X、0.5 m Y和0.5 m RL样品矿坑内的一个阶段的In矿坑采样来支持。

·继续实施和开发调节系统，以便能够获得准确的等级、吨位、含水率和调查数据，据此可以针对区块模型完成准确的干吨位调节。SLR了解从多个坑和库存进行调节所面临的挑战，并认为需要一个正在进行的坑内容重和含水率采样计划，以证实目前应用的密度和含水率值。

·近年来（2024年、2025年）开采材料的SI等级与区块模型估计的SI等级的调节结果显示出显着的偏差。开采的SI品位通常比预测的高出15%以上。这一偏差与在解释的铝土矿底部/粘土层顶上方移除0.5米的采矿缓冲区相吻合，以最大限度地提高经济铝土矿回收率。SLR note经济铝土矿的基底/粘土表面顶部不是一个明显的边界，是风化过程的函数，在局部范围内可能具有一定的渐变和可变性。SLR建议，在这些领域，除了目前应用的硬边界估计方法外，还应使用半软边界估计方法，并从调和的角度进行比较，以证明向前使用的最佳估计方法是合理的。

1.1. 2.2采矿和矿产储量

·目前，对最终矿产储量应用历史稀释和采矿回收率因子，以调节吨位和品位。SLR QP建议在重新阻塞模型级别应用稀释和矿石损失，然后再进行优化并独立报告这些值。

·正在实施一个调节系统，以便将开采吨数与地质模型的预测吨数进行比较。这一系统将有助于定义与修正因素相关的稀释和损失。美国铝业在2024年期间一直在积极开发这一对账系统，并在2025年部分实施。

·制定了一个矿山规划时间表（Long Term Mine Plan，简称LTMP），提供了一个超过九年的战略时间表，其中包含了前三年的战术时间表。然而，目前矿产储量将提供额外的三年矿山调度，这将有利于现金流建模。完成总矿产储量的战略矿山时间表将允许对后期资本成本排序的影响进行适当建模。SLR QP的观点是，应将未计划的矿产储备矿石吨数添加到LTMP中。

·SLR QP指出，尚未提供明确的工艺验收标准，并对所有关键工艺限制的上限和下限进行规范。这一点应提供审查。

·Myara North和Holyoake矿山搬迁的资本成本正在推进到FEL 3。尽管可以审查成本估算，但没有完整的FEL 3级研究来定义估算的执行基础及其与主时间表的联系，应该准备支持最终的资本信心。

·此外，就使用价值评估而言，需要进一步审查支撑分析的关键成本驱动因素，包括所提供的残渣储存设施和其他与炼油厂相关的运营和持续资本成本，以确认其完整性、假设以及与执行基础和长期运营计划的一致性。

1.1. 2.3选矿

·Darling Range的历史运营数据表明，矿石始终符合炼油厂规格。

·理想情况下，样本分析的独立验证是由经过认证的实验室在结构化程序上进行的，以确保内部分析的QA/QC方面。在这一过程中，每一批次的一定比例的样品可以被送到独立实验室进行分析，结果可以与内部分析进行比较。

·SLR QP对矿山投入运营表示赞赏，这意味着需要进行与物流/实用性的权衡。

1.1. 2.4基础设施

·Darling Range采矿作业拥有完善的基础设施，定期移动采矿枢纽，以缩短采矿作业与枢纽之间的运输距离。SLR QP没有就基础设施提出建议。

1.1. 2.5环境

·美国铝业建立了促进遵守环境承诺的系统，并在Huntly、Willowdale以及未来的O'Neil、Holyoake和Myara North矿区的环境审批和许可现代化方面取得了进展。单反QP建议采取以下行动：

·继续与EPA、DCCEEW、铝土矿战略执行委员会（BSEC）和社区密切接触，以最好地推动迅速解决批准和许可程序，以尽量减少对未来储量估计的影响。

·将需要适当的资源来使现有的州和联邦批准能够成功执行，同时美国铝业和DCCEEW正在进行的战略评估。

·继续遵守所有批准和许可要求。遵守与美国铝业过渡性批准框架和豁免令以及最近宣布的联邦国家利益豁免相关的条件对于确保这些工具得到维护至关重要。

·在2025年结束《污染场地法》进程方面取得了进展，但发布了3.0版的全氟和多氟烷基物质（PFAS）

《国家环境管理计划》需要做出修改，预计将于2026年向DWER提交。今后应报告最新进展情况。

·继美国铝业承诺在2024年支持Gnaala Karla Booja（GKB）游侠计划之后，应该在未来对游侠计划如何造福社区和环境进行一次回顾和总结。

1.2经济分析

1.2.1经济标准

在税后贴现现金流（DCF）基础上编制了一个技术经济模型，其结果在本小节中介绍。

仅根据探明储量和概略储量，提供了26财年至34财年（含）相关现金流的矿山产量年度估计数。

分析中使用的关键标准在本TRS的其他部分进行了讨论。所使用的一般假设汇总于表1-1。除非另有说明，所有数值均以美元（$）表示。

表1-1：LOM技术经济假设

1.2.2现金流分析

本文提出的经济分析符合S-K 1300要求，并且基于基于储量的贴现现金流分析，仅使用9年矿山规划窗口的探明和概略矿产储量。

使用规定的9年详细矿山计划期限，以10.25%的贴现率和28.74美元/吨的铝土矿平均价格计算，该业务产生的税后净现值为7570万美元。

这一数字反映了该期间大量的持续资本需求（主要的矿山搬迁、输送机更换、运输道路和其他持续运营）。这一估值是在100%归属基础上使用名义现金流提出的，名义现金流允许每年3%的价格通胀和主要在2%至3%之间的成本上升。

表1-2：LOM指示性经济结果

1.2.3敏感性分析

项目风险可以从经济和非经济两个方面进行识别。通过运行现金流敏感性检查关键经济风险。经营名义上对市场价格（收入）最为敏感，其次是经营成本。

1.3技术总结

1.3.1财产说明

美国铝业的Darling Range铝土矿位于西澳大利亚州西南部的Darling Range。用于矿产资源估算的所有空间数据均使用基于澳大利亚Map Grid 1984（AMG84）系统（Zone 50）和使用澳大利亚大地测量数据1984（AGD84）坐标集（EPSG：20350）的局部网格进行报告。矿区大致坐标为：东410000米，北6390000米（Huntly），东410000米，北6365000米（Willowdale）。Huntly的报告中心位于珀斯东南约80公里处，Pinjarra镇东北约30公里处。威洛代尔位于珀斯东南偏南100公里处，距离瓦鲁纳镇东南约20公里。

Pinjarra炼油厂位于Pinjarra镇东部附近，位于Huntly矿区西南约25公里处。Wagerup精炼厂由Willowdale提供，紧邻西南公路以东，位于Waroona以南约8公里处，Willowdale矿区以西20公里处。The

此前由Huntly供应的Kwinana炼油厂于2024年停产，并于2025年宣布永久关闭。

1.3.2土地保有权

该物业受到称为Mineral Lease（ML）1SA的单一矿产特许权的限制。该特许权最初于1961年9月25日由西澳大利亚州政府根据1961年《氧化铝精炼厂协议法》授予，允许勘探和提取铝土矿。ML1SA的授予期限为四个21年期，其中第四个期限将于2045年9月24日到期。州政府特许协议包括有条件续签到2045年以后的可能性。这将需要美国铝业和州政府在此日期之前进行谈判，以就延长协议达成一致，因此无法得到保证。

目前的租约面积为7,0 22.61 km ²，从珀斯以北一直延伸到南部的Collie。美国铝业运作所依据的立法由采矿和管理计划联络小组监督，该小组由几个州政府部门的代表组成。目前ML1SA的特许权面积为7,0 22.61 km ²，从东侧的珀斯北部延伸至南部的Collie镇。

美国铝业拥有在ML1SA范围内的所有皇冠土地上勘探和开采铝土矿的独家权利，但是该区域内存在许多环境和法规限制，并且美国铝业不得从这些限制覆盖的区域开采铝土矿。例如，2023-2027年的MMP要求：

·减少饮用水集水区内较高风险区域内的采矿活动。

·美国铝业不能在任何水库保护区（RPZ，距离水库顶部水位2公里）内平均坑坡大于16%的任何区域进行任何新的矿坑清理工作。

·恢复开放面积增加、减少。

·最大年清理足迹800公顷。

约束区域内未界定矿产资源和矿产储量。

2001年8月，美国铝业与一个被称为Worsley参与者的财团签订了转租安排。这一安排允许Worsley参与者在分租区域内开采和加工铝土矿。美国铝业未在转租区域内申报矿产资源或矿产储量。

1.3.3所有权

除转租区域外，该物业的矿权由美国铝业的全资附属公司Australia Limited（AofA）的美国铝业拥有100%权益。

1.3.4历史

1902年，达令山脉首次记录到铝土矿的出现。通过分析Wongan Hills的红土，随后通过检查Darling山脉几个地方的红土路碎石，检测出了铝土矿。西澳大利亚地质调查局（Geological Survey）产生了研究和出版物，推动了铝土矿勘探，尽管大多数注意力都集中在靠近珀斯或服务于Toodyay和York等城镇的铁路线的达令山脉地区。到1938年，已知在达令山脉的560公里长、40公里至80公里宽的区域内，铝土矿床很常见。地质调查局一直对Darling Range红土作为铝的经济来源保持兴趣，直到1950年代。然而，到了晚

20世纪50年代的勘探工作已被矿业公司接管。最早的非政府铝土矿勘探是由澳大利亚电解锌公司于1918年进行的，认为这些矿床通常品位较低，没有商业价值，尽管与早期的勘探者一样，并没有将重点放在潜在的易碎单元上。

直到1957年Western Mining Corporation Ltd（WMC）开始在Darling山脉勘探铝土矿时，才发生了进一步的私人勘探。继区域勘察之后，由WMC与North Broken Hill Ltd和Broken Hill South Ltd组成的合资公司Western Aluminum NL（WANL）在西南大部分地区勘探了临时储量。这些地区是1961年授予WANL的特别矿产租约（ML1SA）的一部分。

1961年，WANL加入了美国铝业公司（美国铝业 US），从而允许对租赁ML1SA进行额外的系统性探索。商业采矿最终于1963年在Jarrahdale开始，一直持续到1998年，向Kwinana炼油厂供应铝土矿。

1977年，WANL成为了美国铝业。截至2025年12月，Huntly和Willowdale的采矿作业仍然活跃。Huntly每年向Pinjarra精炼厂供应约1600万吨（MTPA）铝土矿，而Willowdale每年向Wagerup精炼厂供应约10公吨铝土矿。

1.3.5地质背景、成矿、沉积

达令山脉包括沿南北走向的达令断层由隆起形成的低切面高原，这是一条将西面的Pinjarra造山带与东面的Yilgarn克拉通分隔开来的主要构造线。范围延伸超过250公里，从北部的Bindoon到南部的Collie。

在整个达令山脉都发现了铝土矿，并且通常出现在侵蚀性红土中不规律分布的富含氧化铝的透镜，这些红土覆盖着陡坡线以东的花岗岩。这些铝土矿被认为是由西部片麻岩地体岩石的平整表面红土化形成的。红土化被认为在白垩纪开始，一直持续到始新世，随后达令断层的周期性活动导致了目前达令山脉西部边缘的陡坡和深切山谷的地貌。

大多数铝土矿显示出典型的剖面，从上到下由以下顺序组成：

·覆盖层：土壤、粘土、岩石碎片和腐殖质的混合物，通常有0.5米深，但更深的口袋很常见。

·硬帽：通常为1米至2米厚的硬结富铁层。它在AL中普遍偏高，在SI中偏低。

·易碎带：部分浸出的层位，通常包含盖层碎片、碎屑、结核、绿柱石和粘土的混合物。它通常有几米厚，但在某些地区可能超过几米。它在AL中普遍较高，在SI中则较低。

·基底粘土：一种高岭泥质粘土层，代表易碎带和下伏腐泥质材料之间的过渡带。SI普遍偏高，AL普遍偏低。

硬帽和易碎带包含当前采矿作业所针对的矿化。采用选择性采矿做法是为了最大限度地减少覆盖层的包含，因为其有机碳水平升高，而基础粘土则因为其SI浓度升高。在硬帽和易碎带内，优势矿物按丰度排序为三水铝石、石英、针铁矿、高岭石、赤铁矿，锐钛矿和白云母含量较少。

1.3.6勘探

该区域内的铝土矿系统性勘探始于上世纪60年代，并持续进行，以保持充足的资源和储量以满足炼油厂的供应。美国铝业对红土区进行系统的60m x 60m规则网格间距钻孔，随后在选定区域进行连续的加密方案，将间距降低到30m x 30m，最终达到15m x 15m。2025年矿产资源估算来自于从1991年至2025年期间钻探的总共360,822个钻孔获得的数据，其中约83%的钻孔是在2009年之后钻探的。

规划中的钻孔套环位置由美国铝业测量人员使用实时运动学差分全球定位系统（RTK DGPS）进行固定。在2015年年中之前，使用经纬仪/全台站和差分全球定位系统（DGPS）定位60米间距的孔洞，并通过编带和光学方瞄在60米钉之间定位30米和15米网格。如果钻机不能在距锚杆2米的范围内安装，则测量偏移距离，并在钻探者的日志上进行标记。美国铝业最近引入了在钻完之后对所有钻孔位置进行重新测量的做法。然而，计划的坐标被用于随后的建模活动。

所有的孔都假定是垂直的。然而，钻机找平能力有限，多数钻孔与局部地表梯度正交，导致与垂直方向有几度偏差。

结合项圈调查数据、光探测和测距（LiDAR）数据以及卫星图像，制备了代表自然表面的数字高程模型。

钻探是使用一队拖拉机安装的真空钻机进行的，这些钻机经过改装，可以在森林地区作业，只需极少的清理或地面准备。2015年，美国铝业为该船队增加了空心钻机。这些钻机还安装在拖拉机上，并安装了与真空钻机上使用的相似的样本收集系统。这些钻机装有空心刀片钻头，标称切割直径为45毫米，内部回收管直径为22毫米至25毫米。

对于每个钻孔，钻探者准备一份包含勘测、钻探、地质测井、样品提交信息的日志。

覆盖层以下的所有样品以0.5米的间隔收集，材料通过空心钻杆提取到一个与旋风底流相连的收集器烧瓶中。每个样品重约1.5公斤，通过riffle分流器（历史上）或旋转分流器（当前工艺）进行拆分，得到一个重约200克的保留分流器。这种材料被放入一个带有条形码标签的样本包中，以便发送到Bella实验室。剩余的材料被丢弃。

样品制备和地球化学测定由独立拥有和运营的实验室Bella Analytical Systems Pty Ltd（Bella）进行。Bella生产的所有化验均由Kwinana矿业实验室（KWI）的美国铝业进行监测和控制，该实验室虽然拥有基于ISO 9001协议的QA/QC系统，但只有一部分实验室通过了ISO 9001认证，用于对氧化铝的装运化验进行认证。

Bella和美国铝业实验室信息管理系统（LIMS）之间存在用于双向数据交换的链接。

采用机器人处理系统制备用于傅里叶变换红外光谱（FTIR）和参考法（REF）测试的每个样品。这需要在流通环磨机中将每个样品粉碎至通过180 μ m的85%的标称研磨尺寸，然后分离出足够的材料以填充条形码扫描瓶（20毫米高，直径80毫米）。环形磨机的材料通过旋转分离器排出，保留大约80克到100克的材料用于地球化学测试，其余的

丢弃。通过安装有双选滑槽的旋转分离器，从1%的样本中收集重复样本。

作为更广泛的质量保证和质量控制（QA/QC）计划的一部分，参考方法（REF）分析由KWI的美国铝业完成，以验证和校准FTIR分析，该计划还包括插入重复项、标准、样品到灭绝（STE）样品以及第三方检查分析。

SLR QP认为样品制备、安全性和分析程序对于矿产资源和矿产储量的估算是足够的，并且实施的质量保证和质量控制（QA/QC）程序证明了可接受的准确性和精确度。

虽然FTIR分析在采矿行业尚未普及，但SLR QP认为它适合于对Darling Range铝土矿矿产资源和矿产储量进行估算。

1.3.7矿产资源估算

在过去的20年里，Darling Range作业一直在进行钻探、化验、地质建模和估算过程的开发。特别是，自2019年以来发生了一项重要的工作计划，将所有高原的矿产资源估算过程从多边形RESTAG或GSM方法过渡到3DBM方法，在该方法上可以制定优化的矿山计划和时间表，可以考虑垂直和横向存在于贝氏剖面内的地球化学变化。使用新的3DBM程序估计约577.6公吨或包括矿产储量在内的矿产资源吨位的91%，而使用ResTag方法估计约51.9公吨或8%。使用新的3DBM程序估计了约184.6公吨或不包括矿产储量的矿产资源吨位的77%，而使用ResTag方法估计了约51.9公吨或不包括矿产储量的报告矿产资源吨位的22%。SLR QP认为，随着3DBM方法的实施，这些地区报告的矿产资源不会发生重大变化。应用3DBM方法将支持矿山规划、混合战略和和解。对生产结果和调节数据的审查表明，使用ResTag 2D多边形估计方法编制的估计是适当的，并反映了在实践中取得的成就。

经济铝土矿的标定基于适用于传统方法的单个和累积样本品位的AL和SI边界品位标准，或适用于3DBM方法的单个和累积模型品位。还考虑了最小厚度标准。报告的矿产资源的横向限制还包括许可限制周围的缓冲区。SLR QP考虑了地质建模过程，该过程考虑了适合准确定义经济铝土矿和用于估算所报告的矿产资源的测井和化验数据。

一旦在生产前完成15米x 15米间距的紧密钻探，就会对报告的矿产资源施加额外的限制。这些约束考虑到了基岩材料的准确标定，包括剥离率在内的实际采矿约束，以及实际层高和维护设备过境走廊的考虑。

矿产资源概要分为划定含有类似品位特征物质的次区域的资源区，并包含可用于长期、中期和短期调度活动的吨位（60米间距为80kt至100kt，15米间距为20kt至40kt）。对于30米和60米区域，资源区块被分配到封闭复合材料的长度加权平均等级。

该模型包含对拜耳加工至关重要的一系列成分的估计，包括AL、SI、草酸盐（OX）、硫酸盐（SU）、勃姆石（BO）和赤铁矿（FE）。SLR的验证包括对美国铝业验证过程的技术审查，其中包括复合材料和块估计之间的视觉和统计检查，比较从不同数据间距得出的估计，以及将估计与生产数据进行比较。

对吨位调节结果的审查表明，与初级破碎机之后和加工厂的重量计报告的实际测量吨数相比，在过去10年中，应用水分因子的估计吨数始终偏高5%。许多因素（模型中的密度估计、应用的含水率、不准确的坑底调查或库存）可能是吨位偏差的驱动因素。SLR QP认为，正在进行的容重和含水率测试工作以及容重/吨位估算和调节过程的进一步发展将导致吨位调节得到改善。美国铝业人员对估计的矿产资源进行5%的吨位削减，以解释已确定的吨位偏差。

从品位估计的角度来看，实际品位（从Huntly和Willowdale作业的采样塔获得）与LTMP估计品位的调节结果显示AL和FE的良好表现（第11.10.3节）。近年来对SI的调节结果表明，在实践中获得的成绩比估计的要高。SI估计中的欠价或负偏差是近年来最大的，当时为了最大限度地提高铝土矿回收率，在已解释的铝土矿底部/粘土层顶上方移除了0.5米的采矿缓冲区。在Huntly运营时，SI偏差普遍低于14%，尽管这一比例在2025年增加到22%。在Willowdale运营中，SI偏差一直低于14%，尽管2021年达到29%，2024年达到23%，2025年达到38%。

SLR QP指出，经济铝土矿的底部/粘土表面的顶部不是一个明显的边界，是风化过程的函数，在局部范围内可能具有一定的渐变和可变性。正在进行的估算过程的开发，以在铝土矿底部/粘土顶部采用半软边界估算方法，可能会导致改善SI协调。

矿产资源分类已应用于矿产资源估算，主要基于已完成的钻孔间距以及随后对地质解释和估算的信心。部分地区在考虑到这些地区历史输入数据质量的情况下，进行了分类降级。SLR QP认为，根据S-K 1300定义，矿产资源分类方法适当地反映了对估算矿产资源的预期信心。

SLR QP认为美国铝业已适当证实报告的矿产资源符合RPEE。

SLR QP认为，考虑到本报告第1.1. 2.1节和第23.1节总结的建议，任何与可能影响RPEE的所有相关技术和经济因素有关的问题都可以通过进一步的工作来解决。

不包括Darling Range矿区矿产储量的矿产资源估算见表1-3和表11-1，生效日期为2025年12月31日。其中包括基于年度调节结果的5%吨位减少系数（见第11.8节中关于密度的讨论）。

表1-3：Darling Range矿产资源不含矿产储量汇总–生效日期2025年12月31日

注意事项：

1.沿用了S-K 1300中矿产资源的定义。

2.矿产资源100%归属于美国铝业，不含矿产储量。

3.多边形模型的矿产资源按地质边界品位估算，通常近似于27.5%有效氧化铝（AL）和小于3.5%活性二氧化硅（SI）的名义边界品位。

4.使用3DBM方法估算的矿产资源评估考虑到所有估计区块品位，经济铝土矿材料是根据‘使用价值’（VIU）计算确定的，该计算考虑到单个和累积区块品位，以确定符合炼油厂要求的最低品位和质量规格的经济铝土矿区域，同时考虑到采矿考虑和混合机会。矿产资源定义和报告中使用的VIU计算分别使用氧化铝500美元/吨和烧碱300美元/吨的矿山寿命（LOM）价格。

5.采用了1.5米的最小开采总厚度。

6.原地干容重是可变的，在矿产资源模型中为每个区块定义。

7.全球吨数下调5%，是为了根据历史采矿性能考虑密度差异。

8.矿产资源的参考点是在应用矿产资源矿坑后将交付给炼油厂库存的原位预测材料干吨位和品位。

9.由于四舍五入，数字可能不相加。

1.3.8矿产储量估算

已根据SEC S – K 1300对美国铝业的Darling Range铝土矿采矿作业进行了矿产储量估计，该估计符合《澳大利亚勘探结果、矿产资源和矿产储量报告准则》（JORC 2012准则）的指导方针。

作为年度审计的一部分，SLR QP在2025年10月21日至22日期间视察了美国铝业 Huntly和Willowdale的运营和现场矿山规划部门，并于2025年10月23日至24日访问了美国铝业在珀斯CBD的矿山规划办公室，在这些日期和其他场合采访了相关人员。SLR QP事先知道上一份矿产储量报表中涉及的资产（自2021年以来）。

矿产储量的分类参考了底层矿产资源的分类，并参考了对告知修正因素的信心。SLR QP认为Proven和Probable分类适合矿床和相关采矿作业。

探明矿产储量仅是测量资源的子集。探明矿产储量被纳入长期矿山计划（LTMP）并获准开采。

可能的矿产储量是根据已分类为指示的那部分矿产资源或尚未批准开采的测量资源估算的。

可变边界品位应用于矿产储量的估算，这些与运营成本和与混合要求相关的矿产资源性质有关。矿产储量估算值与AL和SI相关，后者是与炼油厂相关的关键污染物。矿产储备的参考点在炼油厂的加工厂之前。

Darling Range矿区的矿产储量估算见表1-4（和表12-1），生效日期为2025年12月31日。

表1-4：Darling Range矿产储量汇总– 2025年12月31日生效

注意事项：

1.沿用了S-K 1300中的矿产储量定义，与JORC定义一致。

2.在美国铝业公司收购氧化铝之后，矿产储量是根据100%所有权的基础上声明的。

3.矿山规划的目标品位一般在29.0至33%的可用氧化铝（AL）和1.5%左右的活性二氧化硅（SI）之间，并因地而异。与最近两年的产量和2026年至2028年的中期目标相关，这些目标AL品位预计会更低，一般在28.5%至30%之间，而SI水平则更高，大约在1.8%至2.25%之间。从2029年起，AL品位提高到31 – 32.5%，SI下降到约1.3% – 1.5%，到2034年趋向~1.15%，因为时间表从较低质量的矿带转向较高质量的矿带。

4.矿产储量是在考虑品位、运营成本和配矿矿石质量的经济边界进行估算的。使用氧化铝400美元/吨的基本氧化铝价格估算了经济截止值。在优化过程中，对苛性（500美元/吨）、其他氧化铝生产成本、采矿相关成本和93%的可提取氧化铝的冶金回收系数进行了各种扣除，以便为LTMP的目的提供经济可开采的外壳。

5.由于矿产资源的表面性，没有采用最小开采宽度，而是采用了15m x 15m x 1m深的最小开采区块尺寸。

6.矿产储备的参照点是炼油厂加工厂大门，破碎、洗选（如适用）、运输是唯一采用的工艺。

7.体积密度是可变的，取决于矿产资源的性质，在矿产资源模型中单独估算。

8.用于将湿吨转换为干吨的水分系数为0.91

9.由于四舍五入，数字可能不相加。

1.3.9采矿方法

Huntly和Willowdale矿山采用常规的露天采矿做法和设备。车队在合同和业主-运营商之间混合，这取决于手头任务的性质。业主操作设备用于开采矿产储量的大部分；采矿仅在环境（噪音）敏感区域和矿区周边进行白班。

根据矿产储备区块的定义，代表西澳大利亚州森林产品委员会（FPC）在采矿之前清除植被，正在收获可销售的木材以供使用。在收获和清理之后，美国铝业开始使用小型挖掘机、铲运机和卡车进行表土剥离和二次表层清除（SOBR）作业。土壤被储存在远离拟建坑的场地，用于修复目的。

采矿在4米长凳上进行，利用等高线采矿序列，跨越地形切割长凳，从上到下工作，保持可获得的最平坦的地板

最大总梯度为1：10。这一点在陡峭地区最为明显。大部分矿化位于平缓起伏的地形之下，轮廓开采极少。

完成开采后，覆盖层被逐步回填到邻近的枯竭坑中，通过重新建立原生植被进行表土和修复，创造出复制原有环境的稳定的开采后地貌。

1.3.10处理和回收方法

SLR QP指出，根据所审查的矿山规划，总二氧化硅（T.SIO2）和SI含量，按年平均计算，在未来九年内仍符合炼油厂的目标。这意味着，在未来九年的生产中，没有迹象表明有害元素将在Darling Range矿石中超过验收标准。

Darling Range作业的加工厂由Huntly和Willowdale矿山的两个独立破碎设施组成。这两个设施都压碎了未开采的矿山（ROM），目前将压碎的矿石运送到位于Pinjarra和Wagerup的两个独立的炼油厂。

亨特利运营的电力消耗约为每月5500兆瓦时至6500兆瓦时。威洛代尔的电力消耗约为每月2,000兆瓦时。

该工艺装置是干法破碎作业，因此水只需要用于粉尘抑制，并作为矿井用水的一部分包括在内。水不需要作为植物的消耗品。

1.3.11基础设施

采矿作业的基础设施已建立并投入运营。2021年期间，Willowdale的基础设施枢纽从Orion（已在那里办公21年）向南迁移16公里至Larego站点，该站点位于哈维镇东北约20公里处。该枢纽拥有新的行政办公室，以及破碎设施和维护设施。猎户座网站已经退役。

广泛的运输公路网和陆上输送机将破碎的铝土矿运送到Wagerup和Pinjarra炼油厂。铝土矿主要通过长距离输送带从每个矿山转移到炼油厂。然后，炼油厂生产的氧化铝目前通过Kwinana和Bunbury港口运往外部和内部冶炼厂客户。

正如预期的那样，作为2024年1月宣布的阶段性限电的一部分，Kwinana炼油厂于2024年第二季度停产。该炼油厂现已永久关闭（矿山计划已相应修改）。Darling Range的Pinjarra炼油厂从西南互联系统（SWIS）获得电力。该炼油厂还拥有四台蒸汽驱动涡轮交流发电机的内部发电能力100兆瓦，蒸汽由燃气锅炉和燃气轮机热回收蒸汽发生器（HRSG）产生。该炼油厂通过三条不同的供电线路（一条33千伏和两条13.8千伏）向亨特利矿山供电。Willowdale矿有一个单一的22千伏电力供应，由Wagerup炼油厂提供。Wagerup炼油厂是瑞士电力公司的电力净出口国，三台蒸汽驱动涡轮交流发电机和一台燃气轮机的内部发电能力为108兆瓦。蒸汽是由燃气锅炉产生的。

西澳矿山获得美国水与环境法规部（DWER）的许可，可从五个地点抽取地表水，以满足其供水要求。Huntly矿山从Banksiadale大坝和Boronia水坑取水。Huntly矿还持有从Pig Swamp和Marrinup取水的许可证，但这些资源被保留为备用供水，近年来没有被利用。根据与水务公司达成的协议，Huntly矿山还获准从South Dandalup大坝取水。从South Dandalup大坝到Banksiadale大坝的抽水设施

用于在低降雨径流期间提高Banksiadale大坝的水位。Willowdale矿从Samson大坝取水。

Darling Range物业内没有美国铝业住宿设施。Huntly和Willowdale矿区靠近已建立的人口中心，包括Huntly西南约30公里处的Pinjarra和Willowdale西北约20公里处的Waroona。现场设施包括办公室、浴室、婴儿床房和车间，观察到所有这些设施状况良好。

采矿作业边界内不产生尾矿，大部分覆盖层（废料）用于恢复先前开采的区域。加工产生的残余物在矿山下游产生，不在此TRS中考虑，尽管它们被视为成本并作为财务评估的一部分。美国铝业的Darling Range采矿作业不会像常规采矿作业那样产生矿山废料或“骡子”，大部分覆盖层（废料）被用于恢复先前开采的区域。

1.3.12市场研究

美国铝业公司是一家垂直整合的铝业公司，包括铝土矿开采、氧化铝精炼、铝生产（冶炼和铸造）以及能源生产。

通过直接和间接拥有所有权，美国铝业公司在全球八个国家拥有25个办事处，主要位于澳大利亚、巴西、加拿大、冰岛、挪威、西班牙和美国。政府政策、法律法规和其他经济因素，包括通货膨胀以及外币汇率和利率的波动，都会影响这些国家的经营业绩。

纵向一体化体系中有三种商品：铝土矿、氧化铝、铝，各自有自己的市场和相关价格，受各自市场基本面的影响。铝土矿含有多种氢氧化铝矿物，是生产氧化铝的主要原料。铝土矿是使用拜耳法提炼的，用于生产氧化铝，这是一种铝和氧的化合物，而氧化铝又是冶炼厂生产铝金属所使用的原材料。

每年，美国铝业经营的矿山生产的大部分铝土矿都会交付给美国铝业的精炼厂。

中国是最大的第三方海运铝土矿市场，占所有铝土矿交易的90%以上。铝土矿主要来自几内亚，第三方市场上的澳大利亚。长期来看，中国有望继续成为第三方铝土矿的最大消费国，几内亚有望成为主要供应国。

铝土矿特性和质量差异严重影响精炼技术的选择和炼油厂运营成本。含高杂质的铝土矿可能会限制现有炼油厂可以使用的客户量，从而导致对使用价值价格基础的折扣。

除了质量和地理，市场基本面，包括宏观经济趋势——原材料价格，如烧碱和能源，氧化铝和铝的价格，以及运费成本——也将对铝土矿价格起作用。

美国铝业通过在400美元/吨的氧化铝基础价格中扣除运营成本（采矿、精炼等）来确定经济边界品位。这一方法在第12.7节中有更详细的描述。

用于矿山现金流的铝土矿价格是使用内部转移价格方法确定的，该方法既考虑了矿山的运营成本结构，也考虑了对美国铝业一体化炼油业务的价值。25.45美元/吨（FY26）的起始价格每年上涨3%，导致九年矿山计划期间的加权平均价格为28.74美元/吨。

1.3.13环境研究、许可以及与当地个人或团体的计划、谈判或协议

美国铝业已经建立了实现符合环境要求的实践和流程。敏感区域在扰动前被识别和管理。环境因素是在钻探之前考虑的；因此，带有无法容忍的环境风险的采矿区块在矿产储量中没有特征（例如，花岗岩露头和水道周围的区域应用了缓冲区，从采矿角度来看基本上是禁区）。由于内部和外部因素，包括第三方将2022-2026年和2023-2027年的MMPs提交给EPA，一些地区的采矿在2023年变得更加受限。在大多数情况下，评估中的活动必须在EPA的过程中停止。

重要的是，2023年12月14日，州政府宣布了美国铝业过渡批准框架和豁免令，这将使美国铝业能够在正式的西澳大利亚州EPA环评进行期间继续按照2023-2027年MMP（以及随后的展期）中的定义进行采矿。请注意，州政府保留在合理通知下随时撤回或修改豁免的权利。

2023-2027年的MMP由美国铝业开发，并于2023年12月获得美国国家发展部长的批准。该批准于2024年10月展期，涵盖2024-2028年的MMP，该MMP描述了美国铝业在2024年1月1日至2028年12月31日期间的运营情况。该MMP描述了美国铝业在Huntly和Willowdale的Mining Lease ML1SA范围内采矿的方式。例如，美国铝业进行调查，为矿山计划开发提供信息，促进对矿石质量和体积的表征，评估岩土工程条件，确定制约因素，并保护或管理重要的环境、文化遗产和社会价值。

根据根据2023年豁免令第10条提供的2024年1月至12月和2025年1月至6月的报告，在EPA正式评估2022-2026年和2023-2027年MMP期间，美国铝业已经能够遵守增加的监管要求。

正如之前的TRS中所报告的，与MMP领域相关：

·减少饮用水集水区内较高风险区域内的采矿活动。

·美国铝业不会在任何水库保护区（RPZ，距离水库顶部水位2公里）内平均坑坡大于16%的区域进行任何新的矿坑清理工作。

·在可能的情况下增加康复和减少开放区域，优先在风险较高的区域。

·最大年清理足迹800公顷。

·美国铝业目前正致力于进一步修订康复完成标准，作为2024-2028年MMP批准的一部分，该批准将于2026年生效。

美国铝业在2024年和2025年将在这些限制条件下运营。

除了MMP之外，美国铝业正在对其Huntly铝土矿的环境审批框架进行现代化改造，方法是参考2023-2027年MMP范围之外的未来采矿计划，以根据1986年西澳大利亚州环境保护法（EP）和1999年澳大利亚环境保护和生物多样性保护法（EPBC法）第IV部分进行评估。目前已提交给州和联邦部门的未来采矿计划提议将Huntly矿过渡到美国铝业采矿租约ML1SA内拟议的O'Neil、Myara North和Holyoake矿区。

州和联邦立法下由此产生的环评将向利益相关者通报长期矿山计划和环境管理要求，并为设定批准条件提供便利。

正如2022、2023和2024年的TRS中所报告的那样，已经完成了许多基线研究，以支持批准未来将采矿足迹扩展到Myara North和Holyoake地区，奥尼尔的情况也是如此。基线研究以EPA的要求和EPBC法案下的指导方针为指导，并得到了很好的理解。

Myara North、Holyoake和O'Neil的建设将根据州和联邦批准的要求开始，这些批准将在完成2026年底的EPA和EPBC评估过程后发布，而不是2024年的TRS中报告的2026年第一季度。根据EP法案和EPBC法案批准O'Neil、Myara North和Holyoake的时间框架可以估计，但无法确定地预测；进一步的延迟是可能的。

没有要求监测与Willowdale和Huntly采矿作业相关的任何尾矿或矿山废物堆放场，因为：

·在Huntly和Willowdale的采矿作业范围内没有产生尾矿。

·覆盖层被仔细隔离，以便后期对相邻的、已完成的采矿作业进行轮廓和修复。盖层和其他无生命力的岩石被用来回填这些浅层、已完成的坑，有生命力的表土被铺在顶部、轮廓和重新植被。Huntly或Willowdale没有建造废物堆。

美国铝业的矿址根据政府授权及其在Huntly（L6210/1991/10）和Willowdale（L6465/1989/10）的运营许可证的条件进行监测。管理和监测计划的结果和遵守情况在美国铝业的环境管理系统内进行跟踪，并在向DWER和JTSI的年度报告中报告。

·审查最近提交给DWER和JTSI的年度报告，大部分报告遵守了环境承诺，并成功实施了管理环境目标的运营控制。

·此外，在证明遵守豁免令的月度报告中，美国铝业被报告为完全合规。

美国铝业建立了维护其社会经营许可的制度和流程，并于2019年被国际矿业和金属理事会（ICMM）录取，符合其社会绩效要求。此外，美国铝业在西澳的业务是根据铝业管理倡议获得认证的，美国铝业已确认自本TRS之日起重新认证已经开始。与BSEC的要求相关，美国铝业的行动包括与5年矿山计划保持一致的每年5年磋商进程。磋商过程涉及与受影响的土地所有者接触。美国铝业的咨询范围扩大到郡，以及州和地方政府。

美国铝业已建立系统和流程来支持维持其经营的社会许可，并开展广泛的社区关系活动计划，以确保公众了解并了解其运营情况。

美国铝业继续通过Gnaala Karla Booja Aboriginal Corporation与传统所有者就其整个运营足迹中的文化遗产和环境问题进行接触。2025年5月，美国铝业向相关政府监管机构提交了文化遗产管理计划。正在继续与Gnaala Karl Booja Aboriginal Corporation就文化遗产管理框架进行磋商，该框架旨在适时取代2025年5月的文化遗产管理计划。

美国铝业的社会绩效管理系统（SPMS）SP360已在其全球业务中建立。SPMS支持各地点与社区进行有效互动，管理其社会风险，并维持美国铝业的社会许可经营。

美国铝业为Darling Range提供的关闭计划和执行人员分布在多个团队中。全球规划团队中的关闭工作人员主要负责制定长期矿山关闭计划（LTMCP）以及美国铝业西澳采矿业务（Huntly和Willowdale）的资产规划寿命。中短期关闭规划和执行是跨组织部门制定的，包括来自运营、中短期规划、财务、卓越中心、环境和资产管理（固定和移动工厂）等多学科的投入。Darling Range商定的关闭要求围绕着整个场地的Jarrah Forest回归。

美国铝业采购系统将与Huntly和Willowdale相关的“本地”定义为Keysbrook、North Dandalup、Dwellingup、Myara、Jarrahdale、Banksiadale、Inglehope、Etmilyn、Meelon、Harvey Waroona、Nanga、Cookernup和Yarloop等地。在美国铝业关于安全、道德和竞争性商业行为的指导方针范围内，美国铝业的当地社区供应商政策规定，除其他外，它将：

·邀请当地有能力的企业对当地供应或制造的商品或服务进行投标；

·在竞争态势下对本土业务给予倾斜；

·与当地商业利益集团合作，确定并利用当地供应商；和

·在可能的情况下，组织投标以使当地供应商能够参与。

虽然该政策没有具体解决当地的招聘问题，但该矿的大部分劳动力都在附近地区。

美国铝业还努力通过使用传统所有者拥有的企业、雇用传统所有者并与之合作的企业以及当地拥有的企业来为传统所有者和当地经济增加价值，例如美国铝业在2024年支持建立了Gnaala Karla Boodja Aboriginal Corporation Ranger计划。

1.3.14资本和运营成本估算

美国铝业根据年度预算和历史资本以及当前运营的较长周期内的运营成本，对其资本和运营成本进行预测。

1.3.1 4.1资本成本

运营情况良好，LOM计划概述了在整个矿山生命周期内与预定生产率保持一致的资本支出。这包括未来用于主要矿山搬迁的资本支出，以满足预期的炼油厂生产，同时维持持续运营。

预计未来九年矿山寿命期间的矿山资本支出总额估计为13.10亿美元，尽管这将包括将矿山寿命延长到估值所涵盖的九年期限之外所需的资本支出。在总资本中，约9.36亿美元代表对主要矿山搬迁的FEL-3水平估计。其中包括3.02亿美元用于Myara North矿山搬迁，5.33亿美元用于Holyoake矿山搬迁。另有1.01亿美元被确定为两个矿山搬迁估计的应急费用。

矿山计划的主要支出领域和总支出细目见表1-5。

表1-5：按面积划分的九年LOM维持资本成本

其他资本成本用于更换输送机、运输道路改善和继续运营所需的其他维持资本。

美国铝业对Darling Range的持续资本估计来自于当前运营的长生命周期内的年度预算和历史实际情况。根据美国造价工程师协会（AACE）International的数据，这些估计通常会被归类为1类或2类，预期准确度范围为-3 %至-10 %至+ 3%至+ 15%。

1.3.14.2营业成本

主要的生产采矿作业主要是使用美国铝业设备和员工由所有者经营，并聘请承包商进行特定的配套活动。

运营成本来自历史站点成本数据，在SLR QP看来，实现了-10 %到+ 15%的准确度范围，这对于这一级别的规划来说是合适的。

没有发现会对LOM的运营成本产生重大影响的重大因素。

由于例行维护中断和生产计划波动，预计每年会有变化。

表1-6列出了2026年的预测成本和九年LOM的平均运营成本。正如2025年9月宣布的那样，继2024年第二季度结束生产后，Kwinana炼油厂永久关闭。

表1-6：按类别分列的LOM现场矿山运营成本*

*由于四舍五入的原因，所提供的数字加起来可能与所提供的总数不完全一致。

服务成本包括某些采矿活动的承包商成本，例如在噪声敏感区域和运输道路建设服务、在特定的矿坑开发区域以及在采矿后恢复的景观美化活动期间。

截至2025年12月，Huntly和Willowdale业务共雇用1181名员工，其中包括37名技术人员、124名管理人员和849名运营人员。此外，171名员工集中受雇于合并后的业务。

2.0简介

SLR Consulting Ltd（SLR）受美国铝业公司（美国铝业）委托，就美国铝业位于西澳大利亚的Darling Range铝土矿开采业务（Darling Range或该物业）编制一份独立技术报告摘要（TRS）。本报告的目的是支持披露该物业的矿产资源和矿产储量估计，生效日期为2025年12月31日。本TRS符合美国证券交易委员会（SEC）对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第1300分部、从事采矿作业的注册人披露（S-K 1300）和S-K条例第601（b）（96）项所述。本技术报告摘要更新了标题为“西澳大利亚Darling Range的技术报告摘要”的TRS，该报告摘要的生效日期为2024年12月31日，该文件由SLR为美国铝业根据S-K 1300和第601（b）（96）项编制。

编制了TRS的SLR合格人员（QP）符合SEC定义的SLR QP要求和矿产储量国际报告标准委员会（CRIRSCO）定义的合格人员要求。

美国铝业是全球最大的铝生产商之一，是纽约证券交易所（NYSE）和澳大利亚证券交易所（ASX）的上市公司。该公司在全球八个国家的众多资产中拥有并经营综合铝土矿开采、氧化铝精炼和铝冶炼业务。美国铝业还是巴西、加拿大和几内亚其他几家合资企业或财团的缔约方。

美国铝业的Darling Range铝土矿采矿业务位于西澳大利亚的珀斯以南，包括两个活跃的铝土矿矿区—— Huntly和Willowdale矿——由美国铝业拥有和经营。Huntly和Willowdale的业务共同代表了世界上最大的铝土矿之一，该矿山目前为美国铝业在Pinjarra和Wagerup的氧化铝精炼厂提供产品。基于这两个矿区都向同样由美国铝业运营的地方炼油厂供应矿石，并且这两个矿区都位于同一采矿租赁边界内，SLR为本报告的目的将这些矿山视为单一财产。

美国铝业在Darling Range的采矿有着悠久的历史，Huntly和Willowdale矿山分别于1972年和1984年开始商业生产。这些矿区之前是Jarrahdale铝土矿，该矿在1963年至1998年期间投入运营。Huntly矿目前向Pinjarra炼油厂供应铝土矿，而Willowdale矿供应Wagerup炼油厂。这些矿山合计供应约26公吨/年的铝土矿，其中约16公吨/年来自Huntly，10公吨/年来自Willowdale。就本报告而言，可用氧化铝（A.Al2O3）简称AL，活性二氧化硅（R.SiO2）简称SI。

批准的采矿租约（ML1SA）中有三个主要的采矿报告中心：北部（以前是Jarrahdale）、中部地区的Huntly和南部的Willowdale。采矿区域是指报告中心的细分领域，涵盖数年的采矿活动，重点是特定的破碎机位置。资源模型区（RMA）是采矿区域的进一步细分。

2.1实地考察

SLR地质/资源和采矿/储量合格人员（QP）在2025年10月21日至10月24日期间访问了现场。SLR地质学家和SLR采矿工程师在各美国铝业人员的陪同下进行了现场走访，对Huntly和Willowdale矿区进行了各方面的检查。关于和解、地质建模、长期矿山规划和许可的进一步讨论在珀斯办事处进行。下文表2-1提供了实地考察的概要。美国铝业提供了许可，以视频、照片和音频记录现场访问，并与其他单反团队成员分享了这些视频、照片和音频。此外，一位SLR环境从业者参加了一些有关采矿研究、环境调查、地下水建模、数据的公司会议

管理和地理信息系统、环境批准状态和传统所有者参与（作为更广泛的修改因素审查的一部分）。

表2-1：实地考察总结

2.2信息来源

在编写本技术报告摘要期间，与美国铝业公司以及Huntly和Willowdale矿山的人员进行了讨论，具体如下：

表2-2：对SLR GP的讨论有投入的美国铝业工作人员名单

本报告第24.0节末尾列出了所审查的文件和其他信息来源。

2.3简称一览表

本报告中使用的计量单位符合公制。除非另有说明，本报告中的所有货币均为美元（US $）。