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Custom Truck One Source, Inc.报告2025年第四季度和全年业绩
密苏里州堪萨斯城。2026年3月10日–（BUSINESS WIRE）– Custom Truck One Source, Inc.（NYSE：CTOS）是一家为电力、电信、铁路和其他基础设施相关终端市场提供特种设备的领先供应商，该公司今天公布了截至2025年12月31日的第四季度和全年财务业绩。除非另有说明，所有比较均为上一年的可比期间。
CTOS第四季度和全年亮点
•创纪录的第四季度营收5.282亿美元，较2024年第四季度增加740万美元或1.4%
•创纪录的全年营收为19.44亿美元，较2024年增长7.9%
•季度净收入2090万美元，而2024年第四季度净收入为2760万美元
•全年净亏损3110万美元，2024年净亏损2870万美元
•季度调整后EBITDA为1.207亿美元，与2024年第四季度相比增加1870万美元或18.4%
•全年调整后EBITDA为3.836亿美元，与2024年全年调整后EBITDA为3.397亿美元相比，增加了4390万美元，增幅为12.9%
•与2024年第四季度相比，租金的季度平均OEC增加了1.659亿美元，即13.7%
•与2024年相比，全年平均租金OEC增加1.548亿美元，或14.1%
•车队利用率83.6%（近三年最高）
•年底销售订单积压3.353亿美元，环比增加5550万美元
“在第四季度，我们实现了创纪录的季度收入，以及收入和调整后EBITDA的环比和同比改善，实现了本季度18%的调整后EBITDA增长和全年13%的增长。我们在第三季度经历的核心T & D市场的显着改善持续到第四季度，使我们的ERS部门在第四季度以20%的收入增长和17%的全年收入增长结束了这一年。本季度，我们的租赁车队实现了近84%的平均利用率，为近三年来的最高水平。我们在年底的OEC总额为16.4亿美元，这是我们历史上最高的，这应该会支持我们在2026年ERS内的预期增长，”CTOS首席执行官Ryan McMonagle表示。“TES以强劲的业绩结束了这一年，实现了创纪录的年收入略低于11亿美元，全年增长4%。预期的季节性趋势，以及我们终端市场对职业车辆的持续需求，继续推动TES细分市场创纪录的表现。我们在第四季度减少库存方面取得了进展，库存下降超过1亿美元，这为我们2026年奠定了良好的基础，因为我们仍然专注于营运资本管理、自由现金流的产生和持续的去杠杆化。我们对2026年持乐观态度，因为CTOS处于有利位置，可以受益于数据中心投资、电气化、基础设施投资和公用事业电网升级推动的长期顺风，从而导致我们各细分领域的预期又一年增长，”McMonagle补充道。
财务业绩摘要
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， |
三个月
已结束
2025年9月30日
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 141,981 | $ | 125,461 | $ | 506,198 | $ | 442,953 | $ | 127,142 | |||||||||||||||||||
| 设备销售 | 353,925 | 359,325 | 1,304,483 | 1,223,036 | 320,583 | ||||||||||||||||||||||||
| 零件销售及服务 | 32,278 | 35,954 | 133,276 | 136,291 | 34,333 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 528,184 | 520,740 | 1,943,957 | 1,802,280 | 482,058 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 123,061 | $ | 118,465 | $ | 411,892 | $ | 390,270 | $ | 100,753 | |||||||||||||||||||
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调整后毛利1
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$ | 179,823 | $ | 167,633 | $ | 627,527 | $ | 573,723 | $ | 155,528 | |||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 20,875 | $ | 27,574 | $ | (31,052) | $ | (28,655) | $ | (5,756) | |||||||||||||||||||
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经调整EBITDA1
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$ | 120,741 | $ | 102,020 | $ | 383,558 | $ | 339,657 | $ | 95,963 | |||||||||||||||||||
1-调整后毛利润和调整后EBITDA均为非公认会计准则衡量标准。我们的非GAAP衡量标准与美国公认会计原则（“GAAP”）下最直接可比的财务衡量标准的更多信息和对账将在本新闻稿后面部分提供。
按分部划分的财务业绩摘要
截至2025年12月31日止十二个月，我们报告了三个部门的业绩：设备租赁解决方案（“ERS”）、卡车和设备销售（“TES”）以及售后零件和服务（“APS”）。ERS包括我们的核心租赁业务，包括向客户销售二手租赁设备。TES包括我们专门的卡车和设备生产以及新设备销售活动。APS包括向我们的客户销售和出租零件、工具和其他用品，以及我们的售后维修服务业务。
设备租赁解决方案
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， |
三个月
已结束
2025年9月30日
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 137,152 | $ | 120,863 | $ | 491,790 | $ | 430,167 | $ | 123,945 | |||||||||||||||||||
| 设备销售 | 69,968 | 51,612 | 209,255 | 167,638 | 45,160 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 207,120 | 172,475 | 701,045 | 597,805 | 169,105 | ||||||||||||||||||||||||
| 租金收入成本 | 30,216 | 28,294 | 121,357 | 116,790 | 30,425 | ||||||||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 52,104 | 39,364 | 157,846 | 123,229 | 34,339 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 56,030 | 48,266 | 212,725 | 179,508 | 54,068 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入总成本 | 138,350 | 115,924 | 491,928 | 419,527 | 118,832 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 68,770 | $ | 56,551 | $ | 209,117 | $ | 178,278 | $ | 50,273 | |||||||||||||||||||
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调整后毛利1
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$ | 124,800 | $ | 104,817 | $ | 421,842 | $ | 357,786 | $ | 104,341 | |||||||||||||||||||
1-ERS调整后毛利润是非公认会计准则衡量标准。我们的非公认会计原则措施与美国公认会计原则（“GAAP”）下最直接可比的财务措施的进一步信息和对账情况载于本新闻稿末尾。
卡车和设备销售
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 设备销售 | $ | 283,957 | $ | 307,713 | $ | 1,095,228 | $ | 1,055,398 | $ | 275,423 | |||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 239,668 | 256,738 | 927,452 | 876,978 | 234,038 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 44,289 | $ | 50,975 | $ | 167,776 | $ | 178,420 | $ | 41,385 | |||||||||||||||||||
售后零件及服务
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 4,829 | $ | 4,598 | $ | 14,408 | $ | 12,786 | $ | 3,197 | |||||||||||||||||||
| 零部件和服务收入 | 32,278 | 35,954 | 133,276 | 136,291 | 34,333 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 37,107 | 40,552 | 147,684 | 149,077 | 37,530 | ||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | 26,373 | 28,711 | 109,775 | 111,560 | 27,728 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 732 | 902 | 2,910 | 3,945 | 707 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入总成本 | 27,105 | 29,613 | 112,685 | 115,505 | 28,435 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 10,002 | $ | 10,939 | $ | 34,999 | $ | 33,572 | $ | 9,095 | |||||||||||||||||||
汇总合并运营指标
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
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结束OEC(a)（截至期末）
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$ | 1,637,115 | $ | 1,515,461 | $ | 1,637,115 | $ | 1,515,461 | $ | 1,621,725 | |||||||||||||||||||
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租金平均OEC(b)
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$ | 1,377,027 | $ | 1,211,082 | $ | 1,256,266 | $ | 1,101,417 | $ | 1,262,477 | |||||||||||||||||||
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车队利用率（c）
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83.6 | % | 78.9 | % | 79.4 | % | 74.3 | % | 79.3 | % | |||||||||||||||||||
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租金收益率的OEC（d）
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38.7 | % | 38.6 | % | 38.3 | % | 39.0 | % | 38.2 | % | |||||||||||||||||||
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销售订单积压（e）（截至期末）
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$ | 335,265 | $ | 368,779 | $ | 335,265 | $ | 368,779 | $ | 279,785 | |||||||||||||||||||
（a）结束OEC—期末原始设备成本（“OEC”）是计量期末单位的原始设备成本。
（b）租金平均OEC—租金的平均OEC计算为所述期间租金的加权平均OEC。
（c）车队利用率—租赁设备在特定时间段内租用总天数除以同期可用总天数并根据OEC加权。
（d）租金收益率（“ORY”）的OEC—我们的租赁车队在一段时期内实现的回报衡量标准。ORY的计算方法是在所述期间的租金收入（不包括运费回收和辅助费用）除以同期租金的平均OEC。对于12个月以下的期限，ORY调整为年化基准。
（e）销售订单积压—收到的定制和库存设备采购订单。销售订单积压不应被视为未来净销售额的准确衡量标准。
管理评论
与2024年第四季度相比，2025年第四季度ERS部门租赁收入增长13.5%，这是由于租赁量增加推动平均车队利用率提高（从78.9%增加到83.6%）的结果，租金的平均OEC同比增长13.7%。与2024年第四季度相比，2025年第四季度租赁设备销售额增长了35.6%，这是带有购买选择权的租赁合同的年终买断活动增加的结果。与2024年第四季度相比，2025年第四季度ERS毛利润和调整后毛利润分别增长21.6%和19.1%。
与2024年第四季度相比，我们TES部门的收入在2025年第四季度下降了7.7%，原因是年中客户资本支出增加，在预期潜在关税、价格上涨以及某些客户将交付推迟到2026年的非典型年终购买模式下，设备采购提前，从而降低了业务某些领域的年终需求。与2024年第四季度相比，2025年第四季度的毛利润下降了13.1%，原因是卡车销售持续面临定价压力。然而，强劲的订单接收导致TES积压在第四季度末比2025年第三季度末增加了3000万美元，并保持在我们预期的四到六个月的范围内。
2025年第四季度的APS部门收入减少了340万美元或8.5%，这主要是由于零部件、工具和配件的需求疲软，以及该季度的服务活动减少。与2024年第四季度相比，2025年第四季度的毛利率持平于27.0%。
与2024年第四季度相比，2025年第四季度的净收入减少，主要是由于2024年第四季度发生的售后回租交易获得2350万美元的收益，但部分被毛利润增加、销售、一般和管理费用以及利息支出减少以及更大的税收优惠所抵消。
2025年第四季度调整后EBITDA为1.207亿美元，与2024年第四季度相比增长18.4%，这主要是由于营业收入增加，不包括2024年售后回租交易的收益，以及由于库存水平降低导致的平面图利息支出减少。
截至2025年12月31日，现金和现金等价物为630万美元；未偿债务总额为16.608亿美元；净债务为16.545亿美元，净杠杆率为4.3倍。截至2025年12月31日，高级担保信贷额度下的可用资金为2.481亿美元，根据我们的借款基础，我们还有额外的2.008亿美元可用资金，我们可以通过扩大现有额度来潜在利用这些资金。
新分部介绍
从截至2026年3月31日的三个月开始，CTOS将在两个可报告分部下报告我们的业绩：（1）专用设备租赁（“SER”）和（2）专用卡车设备与制造（“STEM”）。实施后，新的SER部分将包括我们的历史ERS部分和我们的历史APS部分的一部分，新的STEM部分将包括我们的历史TES部分和我们的历史APS部分的一部分。我们还将开始反映两个部门之间的公司间活动，这些活动最终将在合并中消除。这一新的分部报告反映了2026年CTOS的业务是如何管理的以及资源是如何分配的，管理层认为这一新的列报方式更好地反映了
CTOS战略和运营组合的定位。管理层预计将提供更多信息，并在4月初根据新的两个部分重新制定指引。我们相信，我们新的部门调整将更好地反映关键经济驱动因素、资本密集度和各自新部门的利润率概况，并使我们的外部报告与管理层如何分配资本和评估业绩保持一致。
2026年展望
我们正在提供我们的全年收入和调整后EBITDA1, 4目前对2026年的指导：
合并CTOS：
•预计收入同比增长3%至9%，调整后EBITDA1, 4预计增长7%至13%
•净租赁车队投资（采购减去收益）预计约为1.5亿美元至1.7亿美元，净OEC增长为中单位数，反映出与2025年的超过2.5亿美元相比有显着减少
•在手库存月数预计继续趋向于六个月以下的目标水平，支持营运资本改善
•杠杆自由现金流2, 4预计到2026财年末将超过5000万美元，净杠杆率预计将明显低于四倍；更长期的目标仍然是实现净杠杆率3, 42027年低于三倍
设备租赁解决方案（ERS）：
•租金和利用率的OEC在2025财年下半年达到历史较高水平，该公司预计这些趋势将在2026年持续
•服务于输配电公用事业市场的设备需求保持在创纪录水平，职业租赁市场的进一步渗透有望提供增量
•2025年底的平均车队年龄仅为2.9年多一点，这使公司能够减少租赁车队投资，同时继续追求增长
卡车和设备销售（TES）：
•跨终端市场的需求以及与关键客户、底盘供应商和附件供应商的关系预计将支持2026年的业绩
•第四季度销售订单积压增加超5500万美元（近20%），仍保持在四至六个月LTTM TES新销售的目标范围内
“展望未来，我们在2026年的重点是有纪律的执行——将强劲的终端市场需求转化为盈利增长、自由现金流的产生，以及进一步改善资产负债表。凭借更加年轻化、利用率高的车队以及不断改善的营运资本动态，我们相信CTOS的定位是推动更高的投资资本回报，同时保持财务灵活性，因为我们有选择地进行投资以支持客户的长期需求，并将其转化为产生有意义的自由现金流，”CTOS首席执行官Ryan McMonagle表示。
| 2026年综合展望 | |||||||||||
| 收入 | 20.05亿美元 | — | 21.20亿美元 | ||||||||
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经调整EBITDA1, 4
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4.1亿美元 | — | 4.35亿美元 | ||||||||
| 2026年分部收入展望 | |||||||||||
| ERS | 7.25亿美元 | — | 7.6亿美元 | ||||||||
| TES | 11.25亿美元 | — | 12亿美元 | ||||||||
| 应用程式 | 1.55亿美元 | — | 1.6亿美元 | ||||||||
1-调整后EBITDA是一种非GAAP业绩衡量指标，我们用它来监测我们的经营业绩，根据债务契约和相对于竞争对手的业绩来衡量业绩。有关调整后EBITDA的更多信息，请参阅下面标题为“非GAAP财务和业绩衡量”的部分。
2-杠杆自由现金流的定义是经营活动提供的净现金，减去投资活动的现金流，不包括收购，加上通过平面图应付账款获得的库存–非贸易减去平面图应付账款的偿还–非贸易，这两者都包含在我们的综合现金流量表的筹资活动现金流中。
3-净杠杆率是管理层使用的一种非公认会计准则绩效衡量标准，我们认为它为投资者提供了有用的信息，因为它是评估我们的债务水平和杠杆目标进展的重要衡量标准，这与我们的贷方和管理层使用这一衡量标准的方式是一致的。有关净杠杆率的更多信息，请参阅下面题为“非GAAP财务和业绩衡量”的部分。
4-CTOS无法将其截至2026年12月31日止年度的前瞻性调整后EBITDA、杠杆自由现金流和净杠杆率与其各自最直接可比的GAAP财务指标进行量化对账，原因是难以预测影响此类GAAP指标的某些项目的可变性和难度很大，这些项目包括但不限于客户对带有租购选择权的租金的买断请求和所得税费用。调整后的EBITDA、杠杆自由现金流和净杠杆率不应用来预测各自最直接可比的GAAP衡量标准，因为各自衡量标准之间的差异是可变的和不可预测的。
电话会议信息
该公司已安排在美国东部时间2026年3月10日上午9点召开电话会议，讨论第四季度和2025年全年财务业绩。将在Investors.customtruck.com的“Events & Presentations”页面上公开提供纯音频网络广播。电话收听请拨打1-800-715-9871或1-646-307-1963，并向接线员提供会议ID 6027422。拨打电话1-800-770-2030或1-609-800-9909，输入密码6027422，然后输入#键，通话重播将持续到美国东部时间2026年3月17日（星期二）晚上11：59。
关于CTOS
CTOS是北美最大的向电力公用事业输配电、电信和铁路市场提供特种设备、零件、工具、配件和服务的供应商之一，采用差异化的“一站式”业务模式。CTOS向多元化的客户群提供其专用设备，用于关键基础设施资产的维护、维修、升级和安装，包括电力线路、电信网络和铁路系统。该公司的沿海到沿海租赁车队超过10,400单位包括架空装置、吊臂车、起重机、挖掘机井架、压力钻、串线齿轮、高轨设备、修理零件、工具及配件。欲了解更多信息，请访问CustomTruck.com。
投资者和其他人士应注意，除了新闻稿、SEC文件和公开电话会议外，我们还通过我们的投资者关系网站（investors.customtruck.com）向投资者公布重要的财务和运营信息。我们通过投资者关系网站发布的信息可能被视为重要信息。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、SEC文件和公开电话会议外，还应关注我们的投资者关系网站。
前瞻性陈述
本新闻稿包含经修订的1995年美国私人证券诉讼改革法案“安全港”条款含义内的“前瞻性陈述”，以及经修订的1934年证券交易法第21E条和经修订的1933年证券法第27A条含义内的“前瞻性陈述”。在本新闻稿中，“估计”、“预计”、“预期”、“预期”、“预测”、“建议”、“计划”、“目标”、“打算”、“相信”、“寻求”、“可能”、“将”、“应该”、“未来”、“提议”、“可能”、“将”以及这些词语或类似表达的变体（或此类词语或表达的否定版本）旨在识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述不是对未来业绩、条件或结果的保证，涉及许多已知和未知的风险、不确定性、假设和其他重要因素，其中许多因素超出了公司管理层的控制范围，可能导致实际结果或结果与本新闻稿中讨论的内容存在重大差异。本新闻稿是基于公司管理层根据其在该行业的经验作出的某些假设，以及公司对历史趋势、当前状况、预期未来发展和公司认为在这些情况和当时适当的其他因素的看法。当您阅读并考虑这份新闻稿时，您应该了解这些声明并不是对业绩或结果的保证。许多因素可能会影响公司的实际业绩和结果，并可能导致实际结果与本新闻稿中表达的结果存在重大差异。除其他外，可能影响实际结果或结果的重要因素包括：劳动力成本增加、包括关税在内的美国贸易政策发生变化、我们无法及时以具有成本效益的方式获得原材料、零部件和/或成品，以及我们无法有效管理我们的租赁设备；设备经销商和租赁行业的竞争；我们的销售订单积压可能无法表明我们未来的收入水平；我们的员工工会率增加；我们无法吸引和留住关键人员，包括我们的管理层和熟练的技术人员；由于公共卫生问题、设备故障、自然灾害、停工、停电或其他原因，我们的运营和制造地点受到重大干扰；我们购买用于租赁车队或作为库存出售的新设备的成本进一步增加；我们现有设备的老化或过时，以及其市场价值的波动；我们的供应链中断；我们的业务可能会受到政府支出的影响；我们可能会经历超过我们记录的应收账款准备金的损失；与宏观经济状况有关的不确定性，资本和信贷市场的不利条件以及我们的客户无法按要求获得额外资本；燃料或运费价格上涨；监管技术进步，或我们核心终端市场的其他变化可能会影响我们客户的支出；我们的战略举措（包括收购和资产剥离）可能不会成功，可能会将我们管理层的注意力从运营上转移开，并可能造成一般客户的不确定性；我们大股东的利益，这可能与其他股东不一致；我们的普通股市场价格波动；我们的重大债务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响，限制我们的可用现金和我们获得额外资本的机会，阻止我们发展业务并增加我们的违约风险；我们无法产生现金，这可能导致违约；我们的债务协议施加的重大运营和财务限制；利率变化，这可能会增加我们对浮动利率债务的偿债义务，并减少我们的净收入和现金流；影响我们的信息技术系统或我们的关键服务提供商的信息技术系统的中断或安全妥协可能会对我们的经营业绩产生不利影响，使我们承担责任，并限制我们有效监测和控制我们的运营、适应不断变化的市场条件或实施战略举措的能力；我们受到复杂的法律法规的约束，包括可能对开展业务的成本、方式或可行性产生不利影响的环境和安全法规；我们受到与气候变化相关的一系列风险的影响；以及对可持续性以及环境、社会和治理举措的关注和预期的增加。为了更完整地描述这些和其他可能的风险和不确定性， 请参阅公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，及其随后向美国证券交易委员会提交的报告。归属于公司或代表公司行事的人的所有前瞻性陈述均受到上述警示性陈述的整体明确限定。
投资者联系方式
Brian Perman，投资者关系副总裁
(816) 723 - 7906
Investors@customtruck.com
Custom Truck ONE SOURCE，INC。
综合业务报表
（未经审计）
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
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| （单位：000美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 141,981 | $ | 125,461 | $ | 506,198 | $ | 442,953 | $ | 127,142 | |||||||||||||||||||
| 设备销售 | 353,925 | 359,325 | 1,304,483 | 1,223,036 | 320,583 | ||||||||||||||||||||||||
| 零件销售及服务 | 32,278 | 35,954 | 133,276 | 136,291 | 34,333 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 528,184 | 520,740 | 1,943,957 | 1,802,280 | 482,058 | ||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入成本 | 30,228 | 28,292 | 121,400 | 116,851 | 30,434 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 56,762 | 49,168 | 215,635 | 183,453 | 54,775 | ||||||||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 291,772 | 296,102 | 1,085,298 | 1,000,207 | 268,377 | ||||||||||||||||||||||||
| 零部件销售和服务成本 | 26,361 | 28,713 | 109,732 | 111,499 | 27,719 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入总成本 | 405,123 | 402,275 | 1,532,065 | 1,412,010 | 381,305 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 123,061 | 118,465 | 411,892 | 390,270 | 100,753 | ||||||||||||||||||||||||
| 营业费用（收入） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 56,603 | 61,222 | 230,082 | 229,544 | 54,863 | ||||||||||||||||||||||||
| 摊销 | 6,682 | 6,687 | 26,956 | 26,653 | 6,683 | ||||||||||||||||||||||||
| 非租赁折旧 | 3,368 | 3,540 | 13,272 | 13,292 | 3,332 | ||||||||||||||||||||||||
| 交易费用及其他 | 4,430 | 3,231 | 16,639 | 17,915 | 3,246 | ||||||||||||||||||||||||
| 售后回租交易收益 | — | (23,497) | — | (23,497) | — | ||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 71,083 | 51,183 | 286,949 | 263,907 | 68,124 | ||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 51,978 | 67,282 | 124,943 | 126,363 | 32,629 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他费用（收入） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 38,255 | 42,914 | 157,619 | 167,105 | 40,247 | ||||||||||||||||||||||||
| 融资及其他收入 | (1,285) | (2,156) | (4,546) | (11,555) | (874) | ||||||||||||||||||||||||
| 其他费用合计 | 36,970 | 40,758 | 153,073 | 155,550 | 39,373 | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | 15,008 | 26,524 | (28,130) | (29,187) | (6,744) | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | (5,867) | (1,050) | 2,922 | (532) | (988) | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 20,875 | $ | 27,574 | $ | (31,052) | $ | (28,655) | $ | (5,756) | |||||||||||||||||||
| 每股净收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | 0.09 | $ | 0.12 | $ | (0.14) | $ | (0.12) | $ | (0.03) | |||||||||||||||||||
| 摊薄 | $ | 0.09 | $ | 0.12 | $ | (0.14) | $ | (0.12) | $ | (0.03) | |||||||||||||||||||
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合并资产负债表
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 6,273 | $ | 3,805 | |||||||
| 应收账款，净额 | 195,541 | 215,873 | |||||||||
| 应收融资款，净额 | 8,853 | 8,913 | |||||||||
| 存货 | 930,939 | 1,049,304 | |||||||||
| 预付费用及其他 | 17,009 | 23,557 | |||||||||
| 流动资产总额 | 1,158,615 | 1,301,452 | |||||||||
| 物业及设备净额 | 142,526 | 130,923 | |||||||||
| 租赁设备，净额 | 1,086,678 | 1,001,651 | |||||||||
| 商誉 | 705,167 | 704,806 | |||||||||
| 无形资产，净值 | 225,725 | 252,393 | |||||||||
| 经营租赁资产 | 110,921 | 94,696 | |||||||||
| 其他资产 | 11,822 | 16,046 | |||||||||
| 总资产 | $ | 3,441,454 | $ | 3,501,967 | |||||||
| 负债与股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款 | $ | 88,366 | $ | 88,487 | |||||||
| 应计费用 | 69,228 | 69,349 | |||||||||
| 递延收入及客户存款 | 23,500 | 26,250 | |||||||||
| 平面图应付款项-贸易 | 291,215 | 330,498 | |||||||||
| 平面图应付款项-非贸易 | 366,208 | 470,830 | |||||||||
| 经营租赁负债-流动 | 8,955 | 7,445 | |||||||||
| 当前到期的长期债务 | 25,858 | 7,842 | |||||||||
| 流动负债合计 | 873,330 | 1,000,701 | |||||||||
| 长期债务，净额 | 1,619,352 | 1,519,882 | |||||||||
| 经营租赁负债-非流动 | 105,909 | 88,674 | |||||||||
| 递延所得税 | 33,760 | 31,401 | |||||||||
| 长期负债合计 | 1,759,021 | 1,639,957 | |||||||||
| 承诺与或有事项 | |||||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | 25 | 25 | |||||||||
| 库存股票，按成本 | (122,602) | (88,229) | |||||||||
| 额外实收资本 | 1,559,874 | 1,550,785 | |||||||||
| 累计其他综合损失 | (10,614) | (14,744) | |||||||||
| 累计赤字 | (617,580) | (586,528) | |||||||||
| 股东权益总额 | 809,103 | 861,309 | |||||||||
| 负债总额和股东权益 | $ | 3,441,454 | $ | 3,501,967 | |||||||
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合并现金流量表
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (31,052) | $ | (28,655) | |||||||
| 调整净收益（亏损）与经营活动产生的现金流量净额： | |||||||||||
| 折旧及摊销 | 263,880 | 235,839 | |||||||||
| 发债费用摊销 | 4,376 | 5,693 | |||||||||
| 应收账款损失准备 | 9,440 | 10,777 | |||||||||
| 股份补偿 | 8,471 | 11,859 | |||||||||
| 租赁设备的销售和处置收益 | (49,971) | (46,000) | |||||||||
| 认股权证公允价值变动 | — | (527) | |||||||||
| 售后回租交易收益 | — | (23,497) | |||||||||
| 递延所得税费用 | 2,082 | (1,662) | |||||||||
| 资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款和融资应收款 | 15,637 | (21,753) | |||||||||
| 库存 | 121,119 | (64,858) | |||||||||
| 预付款项、经营租赁及其他 | 9,001 | 1,690 | |||||||||
| 应付账款 | (660) | (27,479) | |||||||||
| 应计费用和其他负债 | (137) | (4,287) | |||||||||
| 平面图应付款项-贸易，净额 | (39,283) | 77,301 | |||||||||
| 客户存款及递延收入 | (2,791) | (2,456) | |||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | 310,112 | 121,985 | |||||||||
| 投资活动 | |||||||||||
| 收购业务，扣除收购现金 | — | (6,015) | |||||||||
| 购买租赁设备 | (456,984) | (398,317) | |||||||||
| 出售及处置租赁设备所得款项 | 206,081 | 204,593 | |||||||||
| 售后回租交易收益，扣除费用 | — | 52,531 | |||||||||
| 购买非出租物业及云计算安排 | (31,560) | (40,277) | |||||||||
| 投资活动现金流量净额 | (282,463) | (187,485) | |||||||||
| 融资活动 | |||||||||||
| 循环信贷额度下的借款 | 345,995 | 255,706 | |||||||||
| 循环信贷额度下的还款 | (230,920) | (225,206) | |||||||||
| 债务收益，净发行成本 | 6,511 | 7,500 | |||||||||
| 偿还应付票据 | — | (3,186) | |||||||||
| 长期债务的本金支付 | (8,476) | (8,184) | |||||||||
| 透过平面图应付款项取得存货-非贸易 | 482,336 | 605,728 | |||||||||
| 偿还平面图应付款项-非贸易 | (586,958) | (544,011) | |||||||||
| 回购普通股 | (32,575) | (28,984) | |||||||||
| 股份支付 | (1,181) | (1,080) | |||||||||
| 筹资活动（供）现金流量净额 | (25,268) | 58,283 | |||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 87 | 713 | |||||||||
| 现金和现金等价物净变动 | 2,468 | (6,504) | |||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 3,805 | 10,309 | |||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ | 6,273 | $ | 3,805 | |||||||
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 补充现金流信息 | |||||||||||
| 已付利息 | $ | 155,429 | $ | 152,338 | |||||||
| 按司法管辖区缴纳的所得税，扣除退款后的净额 | |||||||||||
| 德州 | 500 | — | |||||||||
| 阿肯色州 | 58 | — | |||||||||
| 美国其他州和地方 | 155 | — | |||||||||
| 已付所得税总额，扣除退款 | $ | 713 | $ | — | |||||||
| 缴纳的所得税（ASU2023-09之前） | $ | — | $ | 4,140 | |||||||
| 非现金投融资活动 | |||||||||||
| 应付账款中的财产和设备采购 | 1,008 | 564 | |||||||||
| 应收账款中的租赁设备销售 | 2,452 | 4,325 | |||||||||
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非公认会计原则财务和业绩计量
在我们的新闻稿和日程安排中，以及在相关的电话会议上，我们报告了某些财务指标，这些指标不是美国公认会计原则（“GAAP”）要求的，也不是按照美国公认会计原则（“GAAP”）提出的。我们利用这些财务指标来管理我们的日常业务，其中一些指标在我们的行业中常用，通过排除被认为是非经常性的项目来评估业绩。我们认为，除了标准的基于GAAP的财务指标外，这些非GAAP指标还为投资者评估业绩提供了更广泛的洞察力。新闻稿时间表将最直接可比的GAAP衡量标准与我们提到的每个非GAAP衡量标准进行了协调。尽管管理层出于本文所述的原因评估并提出了这些非GAAP衡量标准，但请注意，这些非GAAP衡量标准具有局限性，不应孤立地考虑或作为收入、营业收入/亏损、净收入/亏损、每股收益/亏损或GAAP规定的任何其他可比衡量标准的替代品。此外，我们可能会计算和/或呈现这些非GAAP财务指标，而不是其他公司报告的名称相同或相似的指标，因此，我们报告的非GAAP指标可能无法与其他公司报告的指标进行比较。
经调整EBITDA.调整后EBITDA是一种非GAAP业绩衡量指标，我们用来监测我们的经营业绩，衡量与债务契约和相对于竞争对手的业绩的表现。我们认为，调整后的EBITDA是一种有用的业绩衡量标准，因为它允许对经营业绩进行有效评估，而不考虑融资方式或资本结构。我们排除了在净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账中确定的项目，因为这些金额要么是非经常性的，要么可能在行业内因会计方法和资产账面价值（包括收购资产的方法和资本结构）而有很大差异。调整后的EBITDA不应被视为根据公认会计原则确定的净收入（亏损）的替代方案，或更有意义。某些被排除在调整后EBITDA之外的项目是理解和评估公司财务业绩的重要组成部分，例如公司的资本成本和税收结构，以及可折旧资产的历史成本，这些都没有反映在调整后EBITDA中。我们对调整后EBITDA的表述不应被解释为表明业绩将不受调整后EBITDA中排除的项目的影响。我们对调整后EBITDA的计算可能与其他公司的其他类似名称的衡量标准不同。
我们将调整后EBITDA定义为扣除利息支出、所得税、折旧和摊销、股权报酬以及我们认为不代表持续业绩的其他项目前的净收入或亏损。我们的调整后EBITDA包括一项调整，以便在计算库存和已售旧设备的成本时排除采购会计调整的影响。当与企业合并相关的存货或设备被购买时，为会计目的，资产被重估为其当前的公允价值。企业合并中转让的对价（即购买价格）分配至截至收购日的资产公允价值，其后按照适用的会计政策记录摊销或折旧；然而，这可能并不表明除了业务收购之外，获得库存或增加到产品库存或租赁车队的新设备的实际成本。我们还包括一项调整，以消除对我们与客户的某些包含租赁购买选项的租赁合同进行会计处理的影响，这些合同在GAAP下作为销售类型的租赁进行会计处理。我们将这一调整包括在内，因为我们认为，鉴于我们拥有大量的租赁合同组合，继续将交易反映为经营租赁更能反映交易的经济性。适用于得出调整后EBITDA的GAAP净收入或亏损的这些调整以及其他调整由我们的优先担保信贷协议和我们的优先担保票据的契约规定。
调整后毛利。我们将不包括租赁设备折旧的总毛利润（“调整后毛利润”）作为非公认会计准则财务业绩衡量标准。这一衡量标准与GAAP对毛利润的定义不同，因为我们不包括折旧费用的影响，折旧费用代表非现金费用。我们使用这一衡量标准来评估运营利润率和租赁车队成本的有效性。
净债务。我们提出非GAAP财务指标“净债务”，即总债务（最具可比性的GAAP指标，计算方式为当期和长期债务，不包括递延融资费用，加上当期和长期融资租赁义务）减去现金和现金等价物。我们认为，这一非GAAP衡量标准有助于投资者评估我们的财务状况。
净杠杆率。净杠杆率是管理层使用的非公认会计准则绩效衡量标准，我们认为它为投资者提供了有用的信息，因为它是评估我们的债务水平和实现杠杆目标进展的重要衡量标准，这与我们的贷方和管理层使用这一衡量标准的方式一致。我们将净杠杆率定义为净债务除以调整后EBITDA。
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调整后EBITDA对账
（未经审计）
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 20,875 | $ | 27,574 | $ | (31,052) | $ | (28,655) | $ | (5,756) | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 26,364 | 26,721 | 104,882 | 105,895 | 26,462 | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | (5,867) | (1,050) | 2,922 | (532) | (988) | ||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 69,013 | 62,554 | 264,998 | 235,807 | 67,048 | ||||||||||||||||||||||||
| EBITDA | 110,385 | 115,799 | 341,750 | 312,515 | 86,766 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||||||||||||||
|
非现金采购会计影响(1)
|
3,967 | 4,547 | 15,469 | 16,833 | 3,406 | ||||||||||||||||||||||||
|
交易及其他成本(2)
|
4,430 | 3,231 | 16,639 | 17,915 | 3,246 | ||||||||||||||||||||||||
|
销售型租赁调整(3)
|
(253) | (1,171) | 1,229 | 4,559 | 465 | ||||||||||||||||||||||||
|
售后回租交易收益(4)
|
— | (23,497) | — | (23,497) | — | ||||||||||||||||||||||||
|
股份支付(5)
|
2,212 | 3,111 | 8,471 | 11,859 | 2,080 | ||||||||||||||||||||||||
|
认股权证公允价值变动(6)
|
— | — | — | (527) | — | ||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 120,741 | $ | 102,020 | $ | 383,558 | $ | 339,657 | $ | 95,963 | |||||||||||||||||||
经调整EBITDA定义为净收入（亏损），经所得税、利息费用、净额、租赁设备折旧和非租赁折旧和摊销拨备调整，并进一步调整所收购租赁车队的公允价值加价、业务收购和合并相关成本的影响，包括整合、我们与客户的某些租赁合同的会计影响，这些合同在GAAP下作为销售类租赁和股票补偿费用入账。这一非GAAP衡量标准受到一定限制。
（1）表示采购会计扣除累计折旧后对已售设备和存货成本的非现金影响。收购的设备和库存在基础上获得了采购会计升级，这是根据我们的ABL信贷协议和契约对设备成本进行的非现金调整。
（2）表示与收购业务相关的交易和其他成本；与关闭业务相关的成本；与重组和业务优化活动相关的成本（包括系统建立成本）；员工保留和/或遣散费；与地点的开办/预开业和开业相关的成本；重新配置或合并设施或设备转换成本。根据我们的ABL信贷协议和契约，这些调整作为对净收入（亏损）的调整。
（3）表示销售类租赁会计对某些包含租赁购买选择权（或“RPO”）的租赁的影响，因为销售类租赁会计的应用不被视为代表了基础租赁合同的持续现金流。这些调整是根据我们的ABL信贷协议和契约进行的。这一调整的构成部分见下表：
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 设备销售 | $ | (2,461) | $ | (1,576) | $ | (5,989) | $ | (9,849) | $ | (383) | |||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 1,883 | 1,263 | 4,789 | 9,425 | 118 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | (578) | (313) | (1,200) | (424) | (265) | ||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | (1,374) | (2,494) | (4,580) | (11,285) | (872) | ||||||||||||||||||||||||
| 已开发票的租金 | 1,699 | 1,636 | 7,009 | 16,268 | 1,602 | ||||||||||||||||||||||||
| 销售型租赁调整 | $ | (253) | $ | (1,171) | $ | 1,229 | $ | 4,559 | $ | 465 | |||||||||||||||||||
（4）2024年Q4，公司与非关联第三方完成售后回租交易。该公司出售了8处房产，合计账面净值为2900万美元，总收益为5380万美元，扣除交易成本和其他费用后减少了130万美元，净现金收益约为5250万美元。此外，所得款项中的320万美元被用于偿还一笔应付票据。公司在这笔交易中确认了2350万美元的收益。
（5）表示与发行股票期权和限制性股票单位相关的非现金股份补偿费用。
（6）表示认股权证负债公允价值变动计入收益的费用。2024年7月31日，公司股票购买权证全部到期未行权。
调整后毛利的调节
（未经审计）
下表列出了调整后毛利的调节情况：
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
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| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 141,981 | $ | 125,461 | $ | 506,198 | $ | 442,953 | $ | 127,142 | |||||||||||||||||||
| 设备销售 | 353,925 | 359,325 | 1,304,483 | 1,223,036 | 320,583 | ||||||||||||||||||||||||
| 零件销售及服务 | 32,278 | 35,954 | 133,276 | 136,291 | 34,333 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 528,184 | 520,740 | 1,943,957 | 1,802,280 | 482,058 | ||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入成本 | 30,228 | 28,292 | 121,400 | 116,851 | 30,434 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 56,762 | 49,168 | 215,635 | 183,453 | 54,775 | ||||||||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 291,772 | 296,102 | 1,085,298 | 1,000,207 | 268,377 | ||||||||||||||||||||||||
| 零部件销售和服务成本 | 26,361 | 28,713 | 109,732 | 111,499 | 27,719 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入总成本 | 405,123 | 402,275 | 1,532,065 | 1,412,010 | 381,305 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 123,061 | 118,465 | 411,892 | 390,270 | 100,753 | ||||||||||||||||||||||||
| 加：租赁设备折旧 | 56,762 | 49,168 | 215,635 | 183,453 | 54,775 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后毛利 | $ | 179,823 | $ | 167,633 | $ | 627,527 | $ | 573,723 | $ | 155,528 | |||||||||||||||||||
ERS分部调整后毛利与调整后租金毛利的对账
（未经审计）
下表列出ERS分部调整后毛利的调节情况：
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 137,152 | $ | 120,863 | $ | 491,790 | $ | 430,167 | $ | 123,945 | |||||||||||||||||||
| 设备销售 | 69,968 | 51,612 | 209,255 | 167,638 | 45,160 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 207,120 | 172,475 | 701,045 | 597,805 | 169,105 | ||||||||||||||||||||||||
| 收益成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入成本 | 30,216 | 28,294 | 121,357 | 116,790 | 30,425 | ||||||||||||||||||||||||
| 设备销售成本 | 52,104 | 39,364 | 157,846 | 123,229 | 34,339 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 56,030 | 48,266 | 212,725 | 179,508 | 54,068 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入总成本 | 138,350 | 115,924 | 491,928 | 419,527 | 118,832 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 68,770 | 56,551 | 209,117 | 178,278 | 50,273 | ||||||||||||||||||||||||
| 加：租赁设备折旧 | 56,030 | 48,266 | 212,725 | 179,508 | 54,068 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后毛利 | $ | 124,800 | $ | 104,817 | $ | 421,842 | $ | 357,786 | $ | 104,341 | |||||||||||||||||||
下表列出了ERS调整后租金毛利润的对账情况：
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日的12个月， | 三个月 已结束 2025年9月30日 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 137,152 | $ | 120,863 | $ | 491,790 | $ | 430,167 | $ | 123,945 | |||||||||||||||||||
| 租金收入成本 | 30,216 | 28,294 | 121,357 | 116,790 | 30,425 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后租金毛利 | $ | 106,936 | $ | 92,569 | $ | 370,433 | $ | 313,377 | $ | 93,520 | |||||||||||||||||||
净债务的调节
（未经审计）
下表列出了净债务的调节情况：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 本期长期债务到期情况 | $ | 25,858 | $ | 7,842 | ||||
| 长期债务，净额 | 1,619,352 | 1,519,882 | ||||||
| 递延融资费用 | 15,549 | 19,926 | ||||||
| 减：现金及现金等价物 | (6,273) | (3,805) | ||||||
| 净债务 | $ | 1,654,486 | $ | 1,543,845 | ||||
净杠杆率计算
（未经审计）
下表给出了净杠杆率的计算：
| （单位：千美元） |
十二个月
已结束
2025年12月31日
|
十二个月
已结束
2024年12月31日
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| 净债务 | $ | 1,654,486 | $ | 1,543,845 | ||||
| 除以：调整后EBITDA | 383,558 | 339,657 | ||||||
| 净杠杆率 | 4.31 | 4.55 | ||||||