于2024年12月11日向美国证券交易委员会提交。
注册号：333-276163
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
第3号修正案
到
表格F-1
注册声明
下
1933年《证券法》
（其章程所指明的注册人的确切名称）
| 百慕大 | 6331 | 98-0501000 | ||||||
| （州或其他司法管辖区 法团或组织） |
（初级标准工业 分类码号） |
（I.R.S.雇主识别号码） | ||||||
前街141号
汉密尔顿，HM19
百慕大
电话：（441）295-8201
（注册人主要行政办公室的地址，包括邮编，及电话号码，包括区号）
Cogency Global Inc。
东42街122号，18楼
纽约，纽约10168
电话：（212）947-7200
（姓名、地址，包括邮编，电话号码，包括区号，
代理服务）
复制至：
| 萨米尔·甘地 罗伯特·瑞安 Adam M. Gross 盛德奥斯汀律师事务所 第七大道787号 纽约，纽约10019 (212) 839-5300 |
莎拉·德梅林 娜塔莉·内托 雷切尔·南丁格尔 沃克斯（百慕大）有限公司 公园广场 Par La Ville路55号三楼 汉密尔顿HM11 百慕大 (441) 242-1500 |
马克·贾菲 埃里卡·L·温伯格 Latham & Watkins LLP 美洲大道1271号 纽约，纽约10020 (212) 906-1200 |
||||||
建议向公众出售的大致开始日期：于本登记声明生效日期后在切实可行范围内尽快完成。
如果根据1933年《证券法》第415条规则延迟或连续发售在此表格上登记的任何证券，请选中以下方框。☐
如果提交此表格是为了根据《证券法》第462（b）条为一项发行注册额外证券，请选中以下方框，列出同一发行的较早有效登记声明的《证券法》登记声明编号。☐
如果此表格是根据《证券法》第462（c）条规则提交的生效后修订，请选中以下方框，列出同一发行的较早生效登记声明的《证券法》登记声明编号。☐
如果此表格是根据《证券法》第462（d）条规则提交的生效后修订，请选中以下方框，列出同一发行的最早生效登记声明的《证券法》登记声明编号。☐
用复选标记表明注册人是否为1933年《证券法》第405条所定义的新兴成长型公司。
新兴成长型公司
☐
如果一家按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《证券法》第7（a）（2）（b）节规定的任何新的或修订的财务会计准则†。☐
†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
本初步招募说明书中的信息不完整，可能会发生变更。在向证券交易委员会备案的登记声明生效之前，出售股东不得出售这些证券。本初步招股章程不是出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些证券的要约。
以完成为准，日期为2024年12月11日
初步招股章程
普通股
Aspen Insurance Holdings Limited
这是Aspen Insurance Holdings Limited首次公开发行普通股，每股面值0.01美元（“普通股”）。本招股章程所指的售股股东发售普通股。我们没有根据本招股章程及w出售任何普通股e将不会收到出售股东出售普通股的任何收益。
就在本次发行之前，我们的普通股没有公开市场。目前估计，首次公开发行的价格将在每股普通股$到$之间。我们打算申请将我们的普通股在纽约证券交易所（“纽交所”）上市，股票代码为“AHL”。
本次发行完成后，我们将继续拥有一类已获授权的已发行普通股和一类已获授权的已发行优先股，包括三个系列，即我们的5.625%永久非累积优先股（“AHL PRD股”）、我们的5.625%永久非累积优先股（“AHL PRE股”）和我们的7.00%永久非累积优先股（“AHL PRF股”，以及我们的AHL PRD股和我们的AHL PRE股，“优先股”）。AHL PRE股份由存托股份代表，每股代表AHL PRE股份（“AHL PRE存托股份”）的1/1000权益。AHL PRF股份由存托股份代表，每股代表AHL PRF股份（“AHL PRF存托股份”，与我们的AHL PRE存托股份一起，“存托股份”）的1/1000权益。有关我们的普通股和优先股的更详细说明，请参阅“股本说明”。
我们是美国联邦证券法定义的“外国私人发行人”，因此，我们将受到减少的上市公司报告和证券交易所治理要求的约束。更多信息见“管理和公司治理——外国私人发行人豁免”。
AP Highlands Co-Invest，L.P.，一家开曼豁免的有限合伙企业（“AP Highlands Co-Invest”）和AP Highlands Holdings，L.P.，一家开曼豁免的有限合伙企业（“AP Highlands Holdings”，连同AP Highlands Co-Invest，“Apollo股东”），这两家公司分别是由Apollo Global Management, Inc.的关联公司（与其子公司合称“Apollo”）管理的某些投资基金的关联公司，是此次发行的售股股东（“售股股东”）。此次发行后，Apollo股东将共同实益拥有我们普通股的约%（如果承销商充分行使其从出售股东购买额外普通股的选择权，则为%）。因此，根据适用于上市公司的纽交所公司治理规则，我们将成为“受控公司”，因此被允许选择不遵守其中的某些公司治理要求。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何其他监管机构均未批准或不批准这些证券，或通过本招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
| 每普通股 | 合计 | ||||||||||
| 首次公开发行价格 | $ | $ | |||||||||
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承销折扣(1)
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$ | $ | |||||||||
| 收益（扣除开支）予售股股东 | $ | $ | |||||||||
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(1)请参阅“承销（利益冲突）”，了解应付给承销商的所有赔偿的说明。
承销商有权自本招募说明书之日起30天内按首次公开发行价格减去承销折扣后向售股股东购买最多一股额外普通股。
承销商预计将于2024年或前后在纽约交付普通股。
| 高盛 Sachs & Co. LLC | 花旗集团 | 杰富瑞 | ||||||
| Apollo Global证券 | ||
招股说明书日期，2024年。
目 录
| 页 | |||||
i
关于这个前景
关于本招股说明书
我们、售股股东和承销商没有授权任何人提供与本招股说明书或我们或代表我们编制的或我们已推荐给潜在投资者的任何自由编写的招股说明书中所包含的信息不同的任何信息。我们、售股股东和承销商对他人可能提供给潜在投资者的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。本招股章程是一项仅出售特此发售的普通股的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。本招股章程所载的资料仅在本招股章程封面的日期是准确的，无论本招股章程的交付时间或任何出售我们的普通股的时间。
我们进一步注意到，我们在作为本招股说明书一部分的登记声明的证据提交的任何协议中作出的陈述、保证和契诺仅为该协议各方的利益作出，包括在某些情况下为在该协议各方之间分配风险的目的作出，不应被视为向潜在投资者或为潜在投资者的利益作出的陈述、保证或契诺。此外，此类陈述、保证或契诺仅在作出之日是准确的。因此，这些陈述、保证和契约不应被视为准确地代表了我们事务的当前状态。
某些定义术语
本招股章程中对“公司”、“Aspen”、“Aspen集团”、“集团”、“我们”或“我们的”的提述是指Aspen Insurance Holdings Limited（“Aspen Holdings”）或Aspen Holdings及其合并子公司，视文意需要，包括在首次公开发行前合并交易（定义见下文）生效后，据此，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.（Apollo的关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司，其唯一资产为Aspen的普通股）将与公司合并并并入公司，合并后的公司作为存续公司。更多信息请参见“摘要—我们的公司Structure和首次公开发行前合并交易”。我们的主要运营子公司有：Aspen Bermuda Limited（“Aspen Bermuda”）、Aspen Specialty Insurance Company（“Aspen Specialty”）、Aspen American Insurance Company（“AAIC”）、Aspen Insurance UK Limited（“Aspen UK”）和Aspen Underwriting Limited（“AUL”）（作为劳合社辛迪加4711（“辛迪加4711”）的公司成员，由Aspen Managing Agency Limited（“AMAL”）（统称“Aspen Lloyd’s”）管理，在此分别称为“运营子公司”，统称“运营子公司”。“Aspen Capital Markets”或“ACM”是指我们参与另类再保险市场的子公司开展的业务，包括通过Peregrine Reinsurance Ltd（“Peregrine”）和相关管理实体，包括Aspen Capital Management，Ltd.（“ACML”）开展的业务。ACM是Aspen Capital Partners平台的一部分，这是对ACM与公司向外再保险团队之间协同效应的认可。
我们将承保业务作为两个不同的业务部门进行管理，即保险和再保险。本招股说明书中提及我们的“保险分部”或“Aspen Insurance”是指我们的保险分部，提及我们的“再保险分部”或“Aspen Re”是指我们的再保险分部。
根据百慕大法律，不存在“流通”股本的概念。然而，就本招股章程而言，为与美国股本术语保持一致并为免生疑问，就我们的股本而言，提及“未偿还”是指根据百慕大法律，我们的“已发行”股本。
外汇管制
只有在符合经修订的2003年《投资业务法》、经修订的1981年《百慕大公司法》（《公司法》）和经修订的1972年《外汇管制法》（《外汇管制法》）的规定以及百慕大规范在百慕大出售证券的相关条例的情况下，才能在百慕大发售或出售普通股。此外，根据《外汇管制法》和相关法规的规定，百慕大公司的所有证券发行和转让均需获得百慕大金融管理局（“BMA”）的具体许可，但BMA已授予
1
一般许可。BMA在其日期为2005年6月1日的政策中规定，如果百慕大公司的任何股本证券在指定的证券交易所（纽约证券交易所就是这样的交易所）上市，则一般允许公司的任何证券（包括此处描述的普通股）从和/或向百慕大非居民发行和随后的转让，只要该公司的任何股本证券仍然如此上市。
程序的送达和公民自由的强制执行
我们是百慕大豁免公司。因此，我们的普通股股东的权利将受百慕大法律和我们的组织备忘录（我们的“组织备忘录”）以及我们的第二个经修订和重述的章程（我们的“章程”）管辖。百慕大法律规定的股东权利可能不同于在其他法域注册成立的公司的股东权利。此外，我们的某些董事和高级管理人员居住在美国（“美国”）以外，我们的资产和这些人的资产的很大一部分位于美国以外的司法管辖区。因此，可能难以或不可能向我们或那些在美国的人送达诉讼程序，或根据美国法院的判决（包括基于美国联邦证券法民事责任条款的判决）对我们或他们进行追偿。令人怀疑的是，百慕大的法院是否会根据这些司法管辖区的证券法对我们或我们的董事或高级职员执行在其他司法管辖区（包括美国）获得的判决，或根据其他司法管辖区的证券法在百慕大受理针对我们或我们的董事或高级职员的诉讼。
美国以外的投资者
我们和售股股东均未采取任何行动，允许在任何需要为此目的采取行动的司法管辖区（美国除外）拥有或分发本招股说明书。拥有本招股章程的美国境外人士必须自行了解并遵守与我们的普通股发售及本招股章程在美国境外的分销有关的任何限制。
注册商标及商标申请
我们拥有或有权使用我们在业务运营中使用的商标、服务标记或商号。本招股说明书中出现的其他商标、服务标识、商号为其各自所有者的财产。仅为方便起见，本招股说明书中所指的商标、服务标志、商号及著作权列示，无©,®和™符号，但我们将根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、服务标记、商号和版权的权利。
市场和行业数据及预测
本招股章程所载的若干市场及行业数据及预测乃从独立市场研究、行业出版物及调查、政府机构及公开资料中取得。行业调查、出版物和预测一般指出，其中所载信息是从被认为可靠的来源获得的，但不保证此类信息的准确性和完整性。我们没有独立核实来自第三方来源的任何数据，也没有确定其中所依赖的基本假设。同样，独立的市场研究和行业预测，我们认为基于我们管理层对行业的了解是可靠的，也没有得到独立验证。虽然我们不知道与此处提供的市场或行业数据有关的任何重大错报，但我们的估计涉及风险和不确定性，并且可能会根据各种因素发生变化，包括在“风险因素”标题下讨论的因素。
列报依据
此处包含的财务信息来自公司的财务报表和会计记录，并根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制。本招股章程及本招股章程所载财务报表的金额为
2
除非另有说明，否则以美元表示。表格中列出的某些数额须作四舍五入调整，因此，这些表格中的总数可能不相加。
本招股章程中所指“Q3'24 LTM”或“Q32024 LTM”指截至2024年9月30日止的最后十二个月。
关键绩效指标和非GAAP财务指标
在介绍Aspen的结果时，管理层纳入了关键的绩效衡量标准，并讨论了根据SEC规则和规定被视为“非GAAP财务衡量标准”的某些衡量标准。管理层认为，这些非GAAP财务指标，其他公司可能会有不同的定义，有助于解释和加强对Aspen运营结果的理解。然而，这些措施不应被视为替代根据公认会计原则确定的措施。
毛承保保费代表在保单购置成本或其他扣除减少前的特定时期内所写或承担的保单的总保险费。毛承保保费是保险行业常用的一种数量度量，用于按期间比较销售业绩。
净承保保费是毛承保保费减去分出的承保保费。分出承保保费是为购买再保险或转分保范围确认的金额，采用与毛承保保费相同的方法入账。
净赚保费是保险合同的已赚部分。净承保保费是在覆盖期间和相关风险模式内按比例赚取/确认的。尚未确认为已赚的已写保费在资产负债表中作为未赚保费入账。
损失和损失调整费用指已支付或预期将支付给索赔人的金额，包括调查、解决和处理这些索赔的费用，扣除再保险和转分保协议项下的追偿。这可以分为以下几类：
•当前事故年度损失，不包括巨灾损失, 表示在当前财政期间产生的损失，不包括任何上一年的储备开发和巨灾损失；和
•巨灾损失指各种不可预测事件引起的损失，包括但不限于与天气有关的自然灾害、流行病或传染病以及战争和恐怖主义行为等人为事件。
上年度不利/（有利）储备发展-LPT后年度：
上一年度不利/（有利）准备金发展是指在每个报告日对以前历年/期间发生的索赔的净最终损失准备金和索赔调整费用准备金的加强/（释放）。
Aspen与Enstar Group Limited（“Enstar”）的子公司签订了亏损投资组合转让协议（“LPT”）。根据LPT条款，Enstar的子公司将对Aspen截至2021年9月30日的全部净亏损准备金31.2亿美元在2019年12月31日或之前发生的净亏损进行再保险。LPT为2019年和上一个事故年度的损失发展提供了35.7亿美元的限额。
LPT年后的上一年储备发展代表了我们的业务在2020年后的事故年的表现，反映了正在进行的业务的基础承保表现。
调整后损失和损失调整费用是一项非公认会计准则财务指标。它是当前事故年度损失、巨灾损失和上一年度准备金强化/（释放）后LPT年度的总和。调整后的损失和损失调整费用不包括追溯再保险合同递延收益的变化，代表我们在2020年后事故年度的业务表现，管理层认为这反映了持续业务的基本承保表现。
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LPT的影响表示根据公认会计原则下追溯再保险的会计要求，推迟2019年和上一个事故年度损失发展的部分损失追偿。与Enstar的LPT合同为追溯再保险合同。
承保结果或收入/亏损是一项非公认会计准则财务指标。各业务分部的收入或亏损以承保收入或亏损计量。承保收入或亏损是净赚保费超过承保费用的部分。承销费用是损失和损失调整费用、购置成本以及一般和管理费用之和。承保收入或亏损为管理层评估分部承保业绩提供了依据。
调整后承保收入或亏损是一项非公认会计准则财务指标。它是根据追溯再保险合同的递延收益变化调整的承保损益，以便在经济上匹配不利发展保障（“ADC”）/LPT合同下的损失追偿与2019年和以前事故年度标的业务的假定净损失准备金的基础损失发展。调整后的承保收入或亏损也不包括与2022年第二季度结束的与Enstar的LPT合同相关的某些成本。调整后的承保收入代表了我们业务在2020年后事故年份的表现，管理层认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。
损失率是当年净损失、巨灾损失、上一年准备金强化/（释放）以及LPT影响占净已赚保费百分比的总和。
调整后损失率是一项非公认会计准则财务指标。它是LPT后年度的当年净损失、巨灾损失和上一年准备金强化/（释放）的总和，占净已赚保费的百分比。调整后的损失率不包括追溯再保险合同递延收益的变化，代表我们在2020年后事故年度的业务表现，管理层认为这反映了持续业务的基本承保表现。
与大多数财险公司一样，我们使用赔付率、费用率和合并比率作为承保业绩的衡量标准。这些比率是相对度量，描述了每100美元的净赚保费，损失和损失调整费用的金额，以及将产生的其他承保费用的金额。合并比率低于100表示承保盈利，合并比率超过100表示承保亏损。
合并比率是损失率和费用率之和。损失率的计算方法是用损失和损失调整费用除以净赚保费。费用率的计算方法是购置成本和一般及管理费用之和除以净赚保费。
调整后合并比率是一种非公认会计准则财务指标。它是调整后的赔付率和费用率之和。调整后的损失率是通过将调整后的损失和损失调整费用除以净赚保费计算得出的。费用率的计算方法是购置成本和一般及管理费用之和除以净赚溢价。
营业收入 是一项非公认会计准则财务指标。营业收入是Aspen在其运营管理中使用的内部绩效衡量标准，代表税后经营业绩。营业收入包括对追溯再保险合同递延收益变化的调整，以便在经济上使ADC/LPT合同下的损失追偿与2019年和以前事故年度的标的业务假定净损失准备金的基础损失发展相匹配。营业收入还不包括与2022年第二季度结束的与Enstar的LPT合同相关的某些成本、净外汇损益，包括来自外汇合同的已实现和未实现损益净额、已实现和未实现的投资损益净额以及营业外支出和收入。
平均股本是一种非公认会计准则财务指标，用于计算普通股股东的平均股本回报率。平均权益的计算方法是在规定的期间内按季度取股东权益总额的算术平均值，不包括优先股（定义见下文）的平均值减去发行费用。
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债务和混合占总资本的比例计算方法是将优先股（扣除发行费用的总清算优先权）和短期和长期债务的本金总额相加，除以总资本。总资本定义为股东权益加上未偿债务。
平均现金和投资总回报率，税前表示投资的税前总回报/（损失）占该期间平均期初和期末总现金和投资的百分比。
5
总结
我们是谁
我们是一家领先的专业（再）保险公司，专注于为我们所有的利益相关者创造全部价值。截至2024年9月30日止十二个月的毛承保保费为44.58亿美元，截至2023年12月31日止十二个月的毛承保保费为39.68亿美元，我们是一家规模化的跨国企业，拥有多样化的产品组合，平衡了我们的主要专业保险和机会主义再保险特许经营权，这两者都得到了我们的收费资本市场能力的支持。我们通过‘One Aspen’方法以单一的风险观点进入市场，该方法旨在迎合复杂的定制解决方案，这些解决方案汇集了我们跨越不同业务线、细分市场和平台的专业知识，使我们能够为我们的分销合作伙伴和客户开发增强的和差异化的产品。我们专注于承保卓越和盈利增长，以持续提供前四分之一的业绩，目标是跨越市场周期的中等运营股本回报率。截至2024年9月30日止九个月，我们的综合比率为90.2%（调整后综合比率为88.2%）、经优先股股息调整后的年化平均股本回报率为12.0%，年化平均营运股本回报率（“OP. ROE”）为17.6%，就证明了这一点。截至2023年12月31日止十二个月，我们的综合比率为87.5%（经调整综合比率为86.4%），经优先股股息调整后的平均股本回报率为26.7%，OP. ROE为20.2%。
我们的主要专业保险产品集围绕利基专业领域，例如信用和政治风险、网络、环境和专业责任，我们可以在其中应用我们广泛的承保和行业专业知识。我们的机会主义再保险业务以专业和传统再保险业务为中心，在这些业务中，我们应用风险选择标准来创建独特的风险概况，而不是像其他较大的同行可能做的那样，建立市场的指数。我们的规模呈现出明显的优势，为我们提供了足够的规模以使其具有相关性，同时仍然保持灵活和果断的能力，这使我们能够更快、更精确地进入、退出或改变我们的承销头寸的性质。截至2024年9月30日的十二个月，我们的保险和再保险部门的毛承保保费分别为25.84亿美元和18.75亿美元，截至2023年12月31日的十二个月，我们的毛承保保费分别为24.47亿美元和15.21亿美元。
通过我们的‘One Aspen’方法，我们积极管理我们跨市场周期的保险和再保险投资组合，并确定最具吸引力的风险与回报机会来配置资本。我们采用动态资本配置方法，利用我们强大的资产负债表和我们在美国、英国（“英国”）、伦敦劳合社（“劳合社”）和百慕大的多个平台，将风险与最合适的资本来源相匹配，并为我们的客户推动效率和最佳结果。我们能够在我们的整个保险和再保险平台上为我们的经纪人和客户合作伙伴提供整体和定制的解决方案，并通过ACM提供第三方资本产品，这为我们提供了执行更大、更复杂的交易的机会，这些交易通常会产生更具吸引力的条款和条件。
截至2024年9月30日的九个月，我们在保险和再保险部门的毛承保保费为35.99亿美元，综合比率为90.2%（调整后的综合比率为88.2%）。截至2024年9月30日，我们的股东权益，不包括累计其他综合收益/（亏损）（“AOCI”）（2.87亿美元）和优先股，扣除发行成本，总价值为7.54亿美元，为25.57亿美元。截至2024年9月30日的九个月，我们创造了2.38亿美元的净收入，按优先股股息调整后的平均股本回报率为12.0%，营业收入为2.88亿美元，年化OP. ROE为17.6%。
截至2023年12月31日止十二个月，我们在保险和再保险部门的毛承保保费为39.68亿美元，综合比率为87.5%（调整后综合比率86.4%).我们的股东权益，不包括AOCI的4亿美元和优先股，扣除发行费用，总价值为7.54亿美元，是25.55亿美元截至2023年12月31日.截至2023年12月31日止十二个月，我们生成了5.35亿美元净收入，经优先股股息调整后的平均股本回报率为26.7%，营业收入为3.68亿美元，对应20.2%的OP. ROE。
6
我们的转型
自2019年2月被Apollo收购以来，我们通过业务的全面转型取得了进展，围绕着具有四个核心原则的清晰战略愿景：（1）专注承保；（2）降低波动性；（3）提高运营效率；以及（4）文化。
•专注承销：我们已显着减少了保险和再保险产品供应的广度，以专注于我们具有独特相关性和领先市场地位的核心业务领域，并相信我们可以凭借成功的长期业绩记录实现卓越的承保业绩。自2019年被Apollo收购以来，作为我们承保组合战略重新定位的一部分，我们已经退出了12个保险和5个再保险业务线，这些业务占截至2018年12月31日止十二个月的毛承保保费约9.11亿美元。我们将其中的8.2亿美元归类为“遗留”业务（定义见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——关键绩效衡量标准和非GAAP财务衡量标准——持续和遗留业务摘要”），目的是报告历史遗留承保结果，因为这些业务线已在2018年至2021年的主要承保补救期间退出。2022年有两个再保险业务线的额外退出，这是我们进一步完善承保策略的一部分，但未归类为Legacy承保结果的一部分。我们的持续业务线实现了显着增长，2019年毛承保保费为27.6亿美元，增至44.58亿美元截至十二个月2024年9月30日. 与此同时，我们改善了承保业绩，如我们的调整后赔付率和综合赔付率下降了12.7和2018年至2023年分别为16.5个百分点。
_______________
(1)显示所有项目（持续和遗留）的调整后损失率；不包括LPT的递延收益和成本的影响。
7
•波动性降低：我们已采取广泛行动，以降低现有有效业务和前进业务的波动性。我们大幅降低了财产巨灾风险敞口，2024年1月1日净250年可能最大损失（“PML”）风险敞口为3.36亿美元，相对于2018年初下降了约64%。根据慕尼黑再保险的数据，尽管全球保险损失达950亿美元，但这使我们在截至2023年12月31日的十二个月中产生了20.2%的OP. ROE，在截至2024年9月30日的九个月中，年化OP. ROE为17.6%。我们还在2022年5月与Enstar签订了LPT，以限制我们在2020年前事故年份的携带储量上面临的不利发展风险。这为抵御社会和经济通胀提供了实质性的持续保护，同时为我们的承销商腾出资本，以部署到当前有吸引力的定价环境中，并使我们的管理团队能够专注于在我们持续的业务范围内实现盈利增长。我们使用ACM对我们的业务也具有高度战略性，作为管理净行规模和整体波动性的工具，同时产生更稳定的费用收入。截至2024年9月30日止九个月，over90%我们的手续费收入中有4 +年的持续投资者关系或者投资结构with多年承诺。
_______________
(1)表示截至1月1日全球所有危险的发生超过概率PML（1进250）。
(2)Guy Carpenter U.S. Property CAT Rate-Online Index。
•运营效率提升：我们已显着合理化我们的运营足迹，将我们的办公地点从43个减少到18个，同时增长o从2018年到2023年，我们每名员工的毛承保保费增长了25.8%，并推动我们的费用率下降从32.9%在2018至截至2024年9月30日止九个月的28.4%。我们继续投资于运营效率，我们认为这将带来有意义的成本通过传统的运营费用削减，以及通过增强的承保系统和数据分析实现的损失率改善，在中期内进行了调整。
•文化：我们进行了转型，以便我们能够在坚持我们的价值观的情况下执行我们的前进战略。自2019年Apollo被收购以来，为了与我们的文化和使命保持一致，Aspen执行团队的每个成员都是新任命的，通过内部晋升或新的外部
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雇用。我们的文化是由我们的核心价值观定义的：思想开放，做正确的事，一起参与其中，拥有它，创新。我们赋予决策者权力，他们为客户带来专业知识，并在我们的市场空间中建立我们作为思想领袖的声誉。我们的员工面临的挑战不仅仅是风险分配者，而是被认为是表现出承保判断力、在疲软的市场中保持克制并在有利的市场条件下追求增长的风险经理。
这一转型的结果是我们的文化发生了重大转变，对承保组合进行了战略重新定位，现在正反映在我们的财务业绩中，提供了一个动态平台，可以在该平台上执行我们发展核心业务的前进战略。
我们的生意
我们将承保业务作为两个不同的业务部门进行管理：保险和再保险。我们通过‘One Aspen’方法的镜头构建了跨越这些细分领域的多元化但互补的投资组合，我们在总体基础上平衡风险，并将资本战术性地部署到我们认为将为Aspen集团带来最佳回报的业务领域和平台。我们的保险和再保险部门都通过ACM利用第三方资本，ACM利用我们在第三方资本领域（即保险关联证券市场）的能力，为我们的核心保险和再保险部门提供增强的资本灵活性和经营杠杆。
我们的规模提供了相对于我们更大的同行的优势，使我们能够灵活和果断；更快、更精确地进入、退出或改变我们的承保头寸的性质。例如，作为2023年规划年度积极投资组合管理流程的一部分，我们决定退出航空、太空和血液再保险市场，因为我们没有看到中期回报达到我们的目标，同时也降低了我们对抵押再保险的风险偏好，以应对美国经济和房地产市场的不确定性。此外，在保险领域，我们在选定的美国管理负债和专业负债业务线内，从最初的2023年计划增长水平积极管理下来，我们观察到了一个疲软的费率环境。对于2024年规划年度，我们积极管理我们的投资组合，以利用代表最佳机会的市场空间。作为这方面的例子，在我们的再保险部门，我们的目标是通过与现有分出人的扩张来实现我们的伤亡和专业投资组合的有意义的增长，并且在续期定价改善的支持下，我们增加了抵押贷款再保险账簿，以应对美国经济更有利的前景。我们的保险部门在专业线方面也有所增长，同时继续管理市场条件仍然充满挑战的某些专业业务线的风险敞口。
我们在2023和2024年获得的众多行业奖项和提名证明了我们业务的实力，包括赢得2024年保险投资者欧洲奖项的年度非寿险保险投资策略，赢得2023年保险ERM的气候和可持续合作奖，Syndicate 4711在2023年被评为劳合社辛迪加金奖获奖者，在2024年和2023年入围年度保险内幕（再）保险公司，入围内幕荣誉的多样性&包容性和年度承运者，入围2024年年度保险内幕承运者，入围2024年The Insurer的项目经理2个奖项，入围2023年2个Insider Honors Awards，我们在Aspen Insurance和Aspen U.S.的高级副总裁、首席财务官，Yelena La Forgia被评为2024年商业保险值得关注的女性之一，我们的首席执行官兼执行主席Mark Cloutier被授予Inside P & C 2023年年度首席执行官。
保险：我们的保险部门主要承保一系列多元化财产和意外险业务的特殊风险。我们专注于具有高进入壁垒的细分市场，这些细分市场需要定制的承保和行业专业知识以及满足客户需求的定制解决方案。我们与主要分销合作伙伴建立了长期合作关系，主要由一批多元化的领先零售经纪商和批发经纪商以及若干管理总代理（“MGA”）组成。我们相信，我们在这些利基市场的经验巩固了我们作为许多分销商首选合作伙伴的作用，因为我们能够利用我们的能力开发跨多个业务线、平台和地区的一站式定制解决方案。
我们在多个平台拥有利基承保能力，包括：美国准入险种；美国超额和盈余（“E & S”）险种；劳合社；英国公司市场和百慕大。我们能力的广度跨越
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这些平台允许提供可根据客户需求定制的解决方案，同时也允许我们根据当前市场条件优化回报。
专业是我们能力和产品供应的核心。我们定义我们的专业方向包括以下内容：
•非商品化的产品空间，其中需要定制的承保专业知识和先天的行业知识，并作为真正的差异化因素；
•有复杂业务挑战需要定制保险解决方案以适应其特定风险转移需求的客户；以及
•以个人为基础承保的风险，经常需要高级分析和建模以及专门的主动理赔管理。
我们的保险分部分为四个主要业务组合：（1）财务和专业条线；（2）伤亡和责任条线；（3）第一方条线；和（4）专业条线。每个投资组合都有多个产品发行，由经验丰富的承销商团队监督，他们是特定细分领域的专家。我们保险产品的构成包括在下文，百分比基于截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费。
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(1)百分比表示截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费占总保险毛承保保费的百分比。
(2)由Carbon Syndicate和我们与KI的合作伙伴关系组成，通过Ki’s Lloyd’s平台提供数字容量。
我们跨产品线的专业知识和差异化方法的具体例子包括：
•专业专家承销商.我们聘请的承销商是各自领域的专家，具备必要的行业知识，以最佳地评估、选择和定价风险。例如，负责处理我们海洋产品线的团队包括前商船队成员；我们的信贷和政治风险业务得到了前银行家的支持，他们了解与信贷相关的细微复杂性
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风险，同时我们的网络和技术责任团队接受了传统上位于保险业之外的实地认可的指定培训。
•定制产品供应.我们已大大缩小了我们的重点，以专注于利基产品，寻求在传统业务领域之外进行承销，这将导致一个投资组合作为市场的一个指数而屹立不倒并表现良好。我们提供的一些特定产品的例子包括：
◦信贷和政治风险：由经验丰富的承销商团队承销的复杂信贷和项目融资交易的定制合同，由专门的内部信用分析师提供支持，提供市场上最广泛的产品套件之一；
◦网络和技术责任：提供稳健风险选择能力的全球承销商团队，他们都需要通过有资质的网络安全考试（认证信息隐私专业人员或认证信息隐私技术人员），以确保整个团队的风险评估专业知识一致；
◦环境：由超过25名承销商组成的团队，在法律、工程、咨询和风险管理方面拥有经验，提供来自全球八个城市的全球能力，以减轻环境金融索赔的财务影响的专业责任产品；
◦内陆海洋：在这个业务线内，我们既承保美术，也承保建筑。Fine Arts由专门的承保团队承保，成员平均经验超过十年。我们的施工团队与Engineering News Record Top 25 General Contractors有行业关系，由一名在岗工程师提供支持，该工程师为客户提供风险控制审查、行业建议和最佳实践健康检查；
◦英国房地产和建筑业：我们的英国房地产和建筑团队由三个承销团队组成，涵盖房地产投资者、商业和公共部门以及建筑，擅长于不寻常和特殊的情况。我们与我们的英国和国际意外险承销商合作，为我们的客户和经纪合作伙伴提供跨类别的解决方案；和
◦美国管理层责任：中小企业空间中公开市场业务（对市场行情波动敞口较大）与授权承销业务（对价格更稳定、更不敏感）战术平衡的组合。作为我们管理负债组合的一个子集，交易负债是一个真正的专业类别，我们与市场上最受尊敬的两家承销机构建立了长期合作伙伴关系。
•量身定制的投资组合解决方案.我们为我们的一些长期贸易伙伴设计了跨多个业务线的定制投资组合解决方案。我们继续利用我们的多个运营平台，将‘One Aspen’方法推向市场，我们的再保险和ACM能力有助于支持并与我们的保险产品保持一致。这方面的一个例子是我们与一家领先的批发商签订的粘合剂协议，据此，我们利用我们的多个运营平台，为美国和欧洲的多个专业项目提供承保能力。
这种方法一直是在众多业务领域建立长期承保盈利记录的基础。Aspen的保险部门包括多个高度专业化的业务线，这些业务线在整个周期内回报了有利的综合比率，突出了该业务的实力和利基性质。我们努力在这些险种保持这一口径的承保业绩，同时在我们的其他主要保险业务范围内建立我们的业绩记录。
截至2024年9月30日的九个月，我们的保险部门的毛保费为20.02亿美元，产生了1.03亿美元的承保收入，综合比率为91.0%（调整后的综合比率为89.5%）。截至2023年12月31日的十二个月，我们的保险部门的毛额为24.47亿美元
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承保保费，产生1.13亿美元的承保收入，综合比率为92.3%（调整后综合比率为89.0%）。
再保险：在这一细分领域，我们提供各种全球再保险领域的专业知识，包括伤亡再保险、财产巨灾再保险、其他财产再保险和专业再保险。我们采取一种简单但有效的分销模式，目标是长期关系和产品空间，这些关系和产品空间在整个市场周期中表现出强劲的承保回报。我们的重点超越了传统的再保险，因为我们寻求通过传统的转保，以及通过ACM利用第三方资本以及我们自己的Aspen资产负债表资本，为我们的客户提供创新的解决方案。我们的方法是机会主义但有纪律的，定位于从市场错位中受益，并承保适度的额度，以降低损失事件的波动性，目的是产生极具吸引力的风险调整后回报，而不是只跟踪市场指数的回报。
我们的再保险分部分为四个组合：（1）意外再保险；（2）财产巨灾再保险；（3）其他财产再保险；以及（4）专业再保险。
•伤亡再保险：我们的伤亡条约团队拥有全球产品和风险覆盖范围，我们对关键地区市场范围趋势的分析，在与我们的索赔、法律和精算团队密切协调的支持下，为我们提供了洞察力，我们相信这些洞察力将使我们能够在不断变化的责任环境中取得成功。
•财产巨灾再保险：我们在房地产巨灾市场的成功是基于强大的风险控制和与客户的深厚、嵌入式关系，为我们管理风险敞口提供了差异化的洞察力。我们利用先进的模型、分析工具和我们经验丰富的全球承保团队来设定条款并及时交付运力。我们在这方面的机会主义策略使我们能够利用艰难的市场周期，利用价格上涨、条款改善和ACM来提高我们的承保利润率并重塑我们的风险敞口。重要的是，我们利用艰难的市场条件不仅是为了保费增长，而且是为了降低波动性，2018年至2023年PML的显着减少就是明证。
•其他财产再保险：我们通过我们的双重分销方式，为全球范围内广泛的财产风险提供量身定制的解决方案，直接向分出公司和通过经纪人编写业务。
•专业再保险：我们瞄准利基或不寻常的风险，并专注于为包括抵押贷款业务在内的几个专业领域提供量身定制的风险转移解决方案。我们相信，我们的全球专业知识得到了广泛认可，我们遍布伦敦、新加坡、苏黎世和美国的承销商团队为我们提供了宝贵的区域和全球专业知识，以支持我们的客户。
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我们基于截至2024年9月30日止九个月毛承保保费的再保险业务组合构成如下图表所示：
对于截至2024年9月30日的九个月，我们的再保险部门的毛承保保费为15.97亿美元，产生了1亿美元的承保收入，综合比率为89.2%（调整后的综合比率为86.6%）。FOr the截至2023年12月31日止十二个月，我们的再保险部门有15.21亿美元of毛承保保费，产生2.14亿美元的承销收入，综合比率为81.4%（调整后合并比率83.2%）。
ACM：我们通过ACM参与另类再保险市场，ACM充当Aspen资产负债表和第三方投资者之间的管道，并为我们的每个保险和再保险部门提供支持。ACM采购第三方资本并开发再保险结构，利用公司的承保和分析专业知识，主要通过放置和管理有抵押的配额份额边车车辆，从第三方投资者那里赚取承保、管理和履约费用。通过此类再保险边车投资，ACM主要通过配售和管理边车、保险挂钩证券（“ILS”）基金和其他产品，为投资者提供直接获得我们承保专业知识的途径，并从其他第三方投资者那里赚取Aspen的承保、管理和业绩费用。ACM对我们的业务具有高度的战略性，为管理风险和提高我们的回报提供了一套独特的能力和战术选择。与市场上主要专注于财产巨灾再保险的其他产品不同，ACM为投资者提供了更广泛的产品套件，可直接、完全一致地参与由Aspen的主要专业保险和再保险组合承保的风险，包括主动管理的基金产品和边车。值得注意的是，ACM在长尾业务线上的能力为我们的手续费收入带来了更大的稳定性，从而我们的联合国因这笔费用收入与多年来构建的“更具粘性”的第三方资本相关，因此导致了脱钩结果。截至2024年9月30日，ACM内部约63%的第三方资本支持长尾产品。
ACM是Aspen的核心差异化因素，将我们在资本市场的专业知识与我们传统的向外再保险能力相结合，在获得资本方面为我们提供了更多的跨周期选择权，补充了我们动态的资本配置方法。ACM投资组合通常通过为第三方投资者提供一致参与我们的保险和再保险承保的抵押额度份额安排来反映我们自己的情况。ACM被公认为跨越灾难和非-
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巨灾风险，并且是开发针对网络风险的ILS能力的领导者之一。我们在市场上的强大关系和声誉使ACM自2018年以来实现了显着增长，包括近年来许多保险资本市场参与者减少了产能。以下图表反映ACM于截至2018年12月31日止十二个月至截至2024年9月30日止十二个月期间各产生的费用收入，以及ACM于截至2024年9月30日止九个月期间的费用收入多元化情况。
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ACM在截至2024年9月30日和2023年12月31日的十二个月中分别产生了1.56亿美元和1.36亿美元的费用收入，在截至2024年9月30日的九个月中产生了1.12亿美元的费用收入。这笔费用收入主要反映为抵消我们的购置成本，因此包含在我们的承保业绩中。
投资：我们的投资策略专注于在所有市场周期中提供稳定的投资收益和总回报，同时保持较高的信用质量和组合流动性。我们管理的保守投资组合在我们的流动性需求和投资回报之间保持适当平衡，截至2024年9月30日，我们投资组合中固定收益证券的平均信用评级为AA-，久期为2.5年。我们可以接触到世界一流的投资经理，并通过向我们的主要投资管理合作伙伴进行深思熟虑的投资资产分配来执行这一战略。
为了增强投资收益，我们在战术上对资产配置和投资组合的久期进行了校准，同时考虑了我们的保险和再保险负债的久期，以及我们对利率、收益率曲线、信用利差和其他一般市场情况的看法。近年来，我们投资的资产类别多样化，包括抵押贷款债务、广泛的银团贷款、私人信贷、房地产股权和债务、与私募股权相关的基础设施投资、高收益债券和杠杆贷款。我们直接或通过基金工具持有这些投资。截至2024年9月30日，我们将16亿美元（21%）的现金和投资总额分配给了这些资产类别。截至2024年9月30日，阿波罗资产管理 Management Europe PC LLP（“AAME”）管理着15亿美元的这些资产类别。根据我们与AAME签订的IMA（定义见下文），截至2024年9月30日，我们总现金和投资中约有16亿美元或20%由AAME管理。
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截至2024年9月30日，我们的资产负债表上有77亿美元的现金和投资总额，不包括巨灾债券、出售证券的应收账款净额和应计应收利息，截至2024年9月30日的九个月，我们产生了2.39亿美元的净投资收益。
有关上表反映的我们汇总投资组合的更多信息（包括将我们的投资定性为可供出售和交易），请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——资产负债表——总现金和投资。”
我们的竞争优势
我们认为，我们的竞争优势包括：
‘One Aspen’方法，以动态资本配置为支撑
通过我们的‘One Aspen’方法，我们可以在保险和再保险市场的逆周期定价环境中积极管理我们的投资组合，在我们的两个细分市场之间转移资本，并在我们认为具有优势的风险与回报机会的市场中投机取巧。我们服务的市场需要不易复制的能力，我们进入市场的方式使我们能够将我们的产品组合在一起，并在不同业务线、平台和细分市场执行大型新交易。这为我们提供了对资本分配和承销结果的更大控制权，并且是我们向前发展的产品和增长战略的关键支柱。
我们的运营和风险配置策略经过精心设计，既优化了自有资产的使用，也优化了第三方资本的使用。业务来源经过仔细分析，并被引导至适当的承保平台，同时考虑到客户特点，以及运营和效率方面的考虑。我们在我们业务线最重要的全球承保中心拥有规模庞大但灵活的（再）保险业务，包括美国承认、美国E & S、百慕大、劳合社和英国公司市场，所有这些都利用了我们的第三方资本市场能力（通过ACM）。
小众初级保险平台
我们的保险战略专注于承保复杂、高度策划、具有高进入壁垒的利基业务。我们的保险部门在截至2024年9月30日的九个月内产生了20.02亿美元的毛承保保费，在截至2023年12月31日的十二个月内产生了24.47亿美元的毛承保保费。我们只参与我们的承销商有深度、技术专长以及他们能够得到我们的平台和强大能力很好支持的业务领域，从而使我们能够提供创新和
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为客户提供协调一致的解决方案。从2018年到2023年，在核心业务线的定价改善的推动下，我们的投资组合的总费率增长了66.4%。我们对向外再保险采取了有效的战术使用，使我们能够编写更高的风险敞口保单，同时适当管理我们的净留存风险敞口。
自从被Apollo收购以来，我们已经退出了多个业务线（传统业务），同时我们的持续业务线也实现了强劲增长，产生了具有吸引力的盈利能力。截至2024年9月30日止九个月，我们在保险分部的持续业务线的综合比率已由2018年的99.1%改善至91.0%（经调整综合比率89.5%）。
机会主义专家再保险特许经营
我们构建了灵活的再保险战略，专注于财产、意外和专业领域内的核心业务。我们的再保险部门在截至2024年9月30日的九个月内产生了15.97亿美元的毛承保保费，在截至2023年12月31日的十二个月内产生了15.21亿美元的毛承保保费，并有能力利用广泛市场中的错位。我们的策略是承保适度的行规模，以限制大额损失事件的风险敞口，我们的财产巨灾投资组合已经过优化，以产生更高的风险调整后回报并管理整体波动。我们在再保险分部的持续业务线的综合比率已从2018年的104.6%改善至截至2024年9月30日止九个月的89.2%（经调整综合比率86.6%）。
我们的机会主义方法使我们能够从有吸引力的再保险承保条件中获得上行空间，在这些条件下，我们在艰难的市场周期中经历了强劲的费率上涨。我们在2018年至2023年期间经历了累计70%的费率上涨。通过ACM布局第三方资本，增强了我们在再保险方面的实力，这为我们提供了差异化的资本获取渠道，让我们能够“灵活”地进入有吸引力的市场机会。
不断增长且高度互补的资本市场业务
自2013年成立以来，ACM利用我们在第三方资本市场的能力，提高Aspen的保险和再保险承销商在将风险分配给最佳资本来源方面的灵活性。ACM充分利用我们在分销、承保、建模、精算和索赔方面的专业知识，为我们的投资者合作伙伴创造有吸引力的机会。ACM经历了显着增长，第三方资本从2018年的6.67亿美元增长到截至2024年9月30日的20.41亿美元，并在截至2024年9月30日的九个月内为Aspen带来了1.12亿美元的费用收入。我们相信我们在这个市场上驱动了创新，并与第三方资本投资者建立了密切的关系。ACM是一种差异化能力，对我们的业务具有高度战略性，使我们能够用第三方资本支持我们的保险和再保险部门，并在我们利用表内承保风险的手续费收入时作为一种战术去风险的机制。这一能力为我们提供了根据承保周期“灵活”进入有吸引力的机会的能力，并增强了我们的上市战略。
深厚的交易伙伴关系
我们与（再）保险部门的合作伙伴建立了经验丰富且多样化的关系。我们保险部门的分销战略侧重于与我们有长期合作关系的专业中介机构。我们的经销商是他们所在领域的专家，对我们的产品和风险偏好了如指掌。我们在零售经纪商、批发经纪商和MGA之间拥有灵活性，以推动价值并保持深厚的关系，而不会过度依赖任何一个大型合作伙伴。我们再保险部门的特点是我们与分出人关系的长期性，2023年承保保费的89%是与自2013年以来一直与我们保持再保险关系的分出人签订的。我们认为，我们被视为一个强大、可靠的交易对手。
强劲的资产负债表
截至2024年9月30日，我们拥有高效的资本结构和强大的资本化能力，总资本为33.23亿美元。我们实行有纪律、积极主动的方式管理过剩资本，提供
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机会主义的股东回报。在截至2024年9月30日的九个月中，除了优先股股息外，我们还宣布和/或支付了1.95亿美元的普通股股息。此外，我们还获得A.M. Best Company，Inc.（“A.M. Best”）（“A”）和标准普尔金融服务有限责任公司（“标普”）（“A-”）的强劲财务实力评级，并维持截至2023年12月31日集团BMA百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）为264%。我们维持集团BMABSCR明显超过监管最低标准。
我们的资产负债表和承销平台的实力得到了与Enstar的LPT交易的支持，该交易提供了针对2019年和上一个事故年度结转准备金恶化的保护，显着限制了Aspen面临这些事故年度不利发展的风险，同时仍然保留了规模、市场关系和运营基础设施，以利用当前的市场条件继续发展我们的业务。下图显示了我们截至2021年9月30日和2024年9月30日的2020年前事故年度结转准备金，以及高于这些结转准备金的LPT覆盖率。
经验丰富的管理团队
在首席执行官兼执行主席Mark Cloutier的带领下，我们拥有一支来自不同背景的经验丰富的执行领导团队，每个人都有特定的角色和目标，以推动我们的业务转型。自2019年Apollo收购以来，为了与我们的企业文化和使命，Aspen高管团队的每个成员都是新任命的，通过内部晋升或新的外部聘用。我们队平均of 30年在全球专业财产和意外（再）保险和金融服务领域的各个方面都有经验，包括承保、索赔、技术、投资管理、风险管理、金融、经纪、精算、人员和运营。
我们的策略
作为一个集团，我们的目标是带来“复杂中的清晰”。我们寻求通过高效和创新的解决方案将复杂的风险转化为机会，利用我们在保险和再保险部门的多平台能力，这两个部门都得到ACM的支持。我们相信，我们是我们行业的市场领导者，为我们的客户提供了信心和最好的结果。我们的文化优先考虑协作、问责和服务，这使我们能够在面对挑战时提供智能、快速的解决方案。无论挑战是什么，我们都是‘一个阿斯彭’。
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我们的愿景宣言是‘成为一家排名前四分之一的专业风险（再）保险公司，专注于通过承保利润和投资业绩创造总价值。’我们实现这一目标的能力基于三个关键支柱，我们认为这些支柱为成功创造了一个良性循环：
1.持续盈利能力：这包括几个项目，包括盈利增长、提供一致的结果、在劳合社管理资金（定义见下文）以及有效分配资本、保持敏捷性和嵌入跨职能协作。这些目标都凸显了财务成功和健全风险管理对Aspen的重要性。
2.品牌实力和市场存在：这一优先事项涉及成为首选合作伙伴、易于进行交易、提供创造性解决方案和出色服务的供应商以及我们使用数据和分析来提高性能和服务以及健康的控制环境。
3.首选雇主：人才发展、领导力，以及建立一支强大、敬业的员工队伍，在整个阿斯彭都得到了强调。提高集团执行委员会（“集团执行委员会”）的有效性、管理人员和沟通影响以及开发可持续模式，都表明了投资人力资本和培养积极工作环境的重要性。
我们的技术战略以我们的使命为基础，即承保卓越的业务，并将从摄取到下游功能的运营自动化和数字化。作为我们战略的一部分，我们通过使用数据和技术洞察力来扩大承保和理赔结果。基础数据是我们决策的关键，我们广泛投资于企业范围的数据和分析能力。我们正在向单一、全面的企业范围数据存储库过渡，该存储库建立在20多年的承保历史之上，这将为我们的报告、商业智能、分析和其他高级数据能力奠定基础。我们相信，这一敏捷平台将使我们能够开发对分析的实时访问，并为我们管理风险和更好的索赔/投资组合管理提供优势。此外，我们还投资了多种应用程序编程接口和云能力，这使我们能够更灵活地整合我们的跨国承保业务，并利用软件即服务和第三方数据源来确保竞争优势。
支撑这一切的是我们保持强劲资产负债表和审慎管理资本的能力。我们拥有高效的资本结构，我们的资本化能力很强，我们强大的财务实力评级就是明证。我们不断监测评级机构的指引、监管环境的变化和市场机会，以确保我们的资本结构适合我们的战略抱负。我们在设定损失准备金和积极管理投资组合中的风险方面保持稳健的程序。此前提到的2022年5月执行的LPT交易进一步增强了我们的储备信心。在当今有吸引力的承保环境中，我们看到了将多余资本部署到我们的保险和再保险部门的充足机会，但在整个周期中，当保险市场疲软期间机会有限时，我们可能会向股东返还资本。见“股息政策”。
我们以“一个阿斯彭团队，创造价值”这句话为指导，这句话的基础是我们的一套核心价值观——思想开放、做正确的事、一起参与其中、拥有它、创新。我们建了
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Aspen的文化围绕着这些指导原则，以促进一个促进创新、协作、包容性和问责制的环境。
我们的市场和机会
我们在全球（再）保险市场开展业务，通过我们的多平台能力，我们有很大机会在整个周期中获取具有吸引力的风险调整后回报。全球宏观经济和社会环境继续推动对作为联合产品交付的日益复杂的（再）保险解决方案的需求，这正是我们蓬勃发展的地方。近年来，利率上升是由自然CA的频率和严重程度增加推动的全球范围内的tastrophe事件（受不断变化的天气模式影响）、通货膨胀（社会和经济两方面）、地缘政治紧张局势加剧以及其他已经增长和出现的风险，增加了对特殊解决方案的需求。由此，全球商业保险行业看到了32根据WTW的商业险种保险定价调查2024年Q2连续几个季度提价。
我们预计这些艰难的市场状况将持续存在，因为它们是由不相关且持续的宏观经济和社会动态驱动的。这将为我们提供实现盈利增长的机会，因为我们以优惠的利率和改进的条款和条件瞄准新业务和客户，同时保持严格的风险选择。此外，我们在保险内部选择的业务线具有很高的进入壁垒，需要定制产品，需要具有终身分销关系的专业和经验丰富的承销商。
更高的利率环境为我们的业务提供了额外的顺风。我们的固定收益投资组合带来的更高回报通过具有吸引力的投资收入补充了我们的承销收入，并有助于我们为股东带来强劲的风险调整后回报的能力。截至2024年9月30日，我们的低风险固定收益投资组合的期限相对较短，为2.5年，因此在我们轮换和再投资时，我们可以很好地利用有吸引力的投资收益率。
全球保险市场
在保险领域，我们在美国专业保险市场和国际保险市场开展业务。
美国特产
Aspen在定义广泛的美国商业线路市场内运营，截至2023年12月31日的十二个月，该市场每年产生约4740亿美元的行业直接保费。在新冠疫情和更广泛的经济不确定性之后，该行业的承保业绩有所改善。在商业保险内部，超额和盈余（“E & S”、“不承认”或“盈余额度”）市场表现出强劲增长，具有极具吸引力的费率上调和条款和条件的改善。截至2023年12月31日止十二个月，我们在E & S市场的毛保费为8.79亿美元，截至2024年9月30日止九个月的毛保费为5.82亿美元。A.M. Best估计，这一细分市场在2023年产生了1150亿美元的年保费，自2018年以来几乎翻了一番。推动这一增长
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是宏观经济和社会环境以及公认空间内的挑战，由于来自商业市场的风险不断增加和更加复杂，这继续推动对专业化保险解决方案的需求。
E & S承运人通常被允许制定保险条款，以适应他们所承担的特定风险，因为潜在风险往往具有独特的性质。因此，在这个领域，我们能够提供量身定制的合同，并通过排除承保范围或提供承保范围的次级限制来限制损失风险。这种定制方法提供了实现具有吸引力的长期盈利能力的机会。
我们分别通过Aspen American Insurance Company和Aspen Specialty Insurance Company在认可和E & S基础上承保在美国的业务。截至2023年12月31日的十二个月，我们在美国E & S和准入市场分别产生了8.79亿美元和8.63亿美元的毛承保保费。截至2024年9月30日的九个月，我们在美国E & S和承认的市场分别产生了5.82亿美元和8.49亿美元的毛承保保费。
国际保险
我们的国际保险产品在伦敦市场承保，通过我们的劳合社和英国公司市场平台。
劳合社是一个竞争性的保险市场，个人承保人代表个人和公司成员的团体（称为辛迪加）接受风险，其资源提供了他们承保的劳合社保单背后的安全性。劳合社是全球最大的专业保险市场，在截至2023年12月31日的十二个月中承保了520亿英镑的保费，较上年同期增长12%。劳合社的全球分销网络是许多世界上最复杂的风险所在，跨越60多个专业业务线。超50家头部保险公司参与该市场，拥有380多家注册劳合社经纪人和超过4000名当地保险持有人的全球网络。我们通过我们的综合劳合社车辆在劳合社拥有重要的存在，该车辆由辛迪加4711组成，由AMAL管理，拥有完全一致的资本，除了获得复杂的风险之外，还为我们提供了美洲、英国、欧洲和亚太地区80个地区（以及仅在再保险基础上的另外20个地区）的（再）保险许可准入。AUL作为Syndicate 4711的唯一企业成员，必须存入足够的资本以支持其在劳合社的承保。Aspen在劳合社内部处于有利地位，Syndicate 4711报告的2023年综合比率为86.7%，截至2024年9月30日的九个月报告的综合比率为84.4%。截至2023年12月31日的十二个月，我们在劳合社市场的毛保费为10.54亿美元，截至2024年9月30日的九个月为10.71亿美元。
英国公司市场是全球特种保险的重要市场，世界各地的公司和个人都转向这一市场，以防范从责任和专业险种到网络和可再生能源风险等利基和难以确定的风险。2023年，这一市场的毛保费为440亿英镑，比2020年的330亿英镑增长34%。虽然这个市场没有标准定义，但人们普遍认为，其活动的核心是国际贸易的非人寿、商业和专业保险以及由在劳合社以外经营的保险公司编写的再保险业务。这主要是财险（再）险，越来越强调高暴露风险。保险公司和承保人才的多样性和专业知识，以及服务提供商的生态系统，使这里成为一个极具吸引力的市场，可以书写我们以英国为中心的业务线。我们通过Aspen Insurance UK Limited在这个市场开展业务。截至2023年12月31日的十二个月，我们在该市场的毛承保保费为3.2亿美元，截至2024年9月30日的九个月为2.58亿美元。
全球再保险市场
全球再保险市场截至2023年12月31日承诺资本约6700亿美元，较2021年12月31日下降0.7%。我们认为市场正在见证利润率扩张的机会。全球再保险存在供需失衡，原因是进入市场的新增产能有限、有评级的再保险公司撤退、专注于传统财产巨灾的管理人的ILS产能减少、通货膨胀带来的风险敞口增加，以及固定收益投资组合未实现亏损导致资本头寸减少。而机会目前是由房地产巨灾定价引领的，这已经看到了大约
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根据Guy Carpenter的全球物业费率-在线指数，2023年的费率将增加29%，再加上明显更好的条款和条件以及主要保留率，仍然有更广泛的机会向优质、不撤退的运营商进行交叉销售。我们在再保险方面的全球承保平台，以及差异化、多样化的ACM能力，为我们提供了一个对市场状况做出快速反应并从当前市场周期中受益的机会。
我们的再保险业务分部通过四个核心平台承保，这些平台包括AAIC、Aspen UK、Syndicate 4711和Aspen Bermuda，以及我们的分支机构，包括我们在苏黎世的欧洲枢纽和在新加坡的亚太枢纽，以及加拿大。截至2023年12月31日的十二个月，我们在再保险市场的毛承保保费为15.21亿美元，截至2024年9月30日的九个月为15.97亿美元。
我们的可持续性原则
对Aspen来说，可持续发展是在客户需要我们时帮助他们，为我们的股东提供服务，支持我们的社区，并为我们的同事创造一个培育、多样化和包容的工作环境。我们的环境、社会和治理（“ESG”）方法是承诺的、开放的、务实的，并且来自我们业务的核心。我们相信，通过今天采取深思熟虑和负责任的行动，我们可以产生更大的影响，最终在更可持续的未来中发挥我们的作用。ESG紧密相连，我们期望在向低碳经济转型的过程中务实发挥自己的作用。我们实现“从复杂中变得清晰”的愿景反映在我们采取的方法以及我们实现长期可持续发展目标的方式上。我们的做法是透明和负责，通过采取深思熟虑和负责任的行动创造影响。我们与整个行业的客户、合作伙伴和监管机构合作，正在开发创新的解决方案，以应对挑战、提高认识并积极管理风险。我们的可持续发展努力围绕三大支柱：
1.Environmental：我们已全面计算了我们的范围1和范围2温室气体（“GHG”）排放量，并继续扩大对我们的范围3 GHG排放量的测量，使用对我们行业而言符合《GHG议定书》的估计、方法和转换因子。2023年，我们继续努力管理我们的环境影响，启动了碳减排计划的制定，并通过仅资助经过严格审计和高度验证的碳抵消计划来补偿我们不可避免的排放的很大一部分。我们的2023年抵消计划投资于基于自然的气候解决方案，主要涵盖Aspen的范围1和2排放，以及测量的范围3排放的一部分。这些项目的选择侧重于生物多样性效益，包括碳去除和减少项目，跨越三个国家，共抵消了4,477吨二氧化碳当量。我们的可持续发展使我们能够在确定要资助的项目、我们在哪里投资以及我们如何在整个价值链中与客户和供应商合作时更加以数据为主导。
2.社交：我们的企业社会责任（“CSR”）战略植根于对全球意识和当地行动的承诺，使我们的贡献与推动联合国可持续发展目标的合作伙伴和组织保持一致。我们的团体倡议‘即捐即所得’和‘志愿者日’让我们的员工能够在全球范围内为他们选择的慈善机构奉献时间和资金支持。此外，作为我们培养未来领导者的承诺的一部分，我们投资于在我们所有业务中促进多样性、公平和包容性（“DEE & I”）的计划，这是通过我们的DEE & I交付委员会的工作得到支持的，该委员会推动了与“吸引多样化人才”、“建设多样化人才”和“建设包容性”相一致的举措；和
3.治理：在风险增加和不断变化的时代，我们优先加强公司治理，加强运营结构，以整合和指导我们的可持续发展方法，建立正确的管理机构和监督，将可持续发展嵌入我们业务的核心。我们继续推进我们的方法，对战略交付、有效的风险管理和关键指标的评估进行强有力的治理。
风险因素汇总
投资我们的普通股涉及风险。准投资者应仔细考虑下文“风险因素”中描述的风险，以及本招股说明书中包含的其他信息，方可作
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决定投资我们的普通股。“风险因素”中列出的任何因素都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响，并可能影响任何前瞻性陈述。准投资者应该注意，这样的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能在未来对我们产生重大不利影响。在这些重要风险中，有以下几点：
•我们可能受到自然灾害和其他灾难事件的发生以及流行病或传染病爆发的不利影响，我们可能面临战争、恐怖主义和政治动荡、网络攻击、敌视商业利益的政府行为以及主权、次主权和公司违约造成的意外损失；这些或其他意外损失可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响；
•全球气候变化，以及气候变化领域越来越多的法律、法规和诉讼，可能会对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生不利影响；
•我们的业绩可能会因多种因素而波动，包括再保险和保险行业的周期性变化；
•我们的再保险公司可能不会及时或根本不会对我们的索赔进行补偿，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；
•我们业务的很大一部分依赖于第三方对个体风险的评估和定价；
•我们采用的任何风险管理和损失限制方法的失败可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响；
•如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响；
•我们可能会受到经济或社会通货膨胀的不利影响；
•我们的投资受到利率、信贷和房地产相关风险的影响，这可能会对我们的净收入产生不利影响，并可能对我们的资本充足率产生不利影响
•我们的经营业绩可能会因投保人、经纪人或其他中介机构或再保险公司未能履行其付款义务而受到不利影响；
•（再）保险行业的竞争和整合可能会降低我们的增长和盈利能力；
•我们的运营子公司被评级并且我们的劳合社业务受益于A.M. Best和标普的一个或多个评级并且这些评级中的任何一个的下降都可能对我们在经纪人和客户中的地位产生不利影响并导致我们的保费和收益减少，或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响；
•我们的大部分保险和再保险收入依赖于少数几家经纪商，而任何一家经纪商提供的业务损失都可能对我们产生不利影响；
•政治、监管、政府和行业举措可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和前景产生重大不利影响；
•我们对财务报告的内部控制存在漏洞或其他缺陷；
•管理层更替或我们无法吸引和留住高级员工，包括我们的执行官、高级承销商或我们高级管理团队的其他成员，会造成不确定性，并可能损害我们的业务；
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•作为一家外国私人发行人和纽交所公司治理规则含义内的“受控公司”，我们被允许并且确实依赖于某些纽交所公司治理标准的豁免；我们对这些豁免的依赖可能会减少对我们普通股持有人的保护；
•我们的数据安全和/或技术系统或基础设施或第三方的系统或基础设施出现故障，包括由安全漏洞或网络攻击或通过纳入人工智能（“AI”）引起的故障，可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉并造成损失；
•此次发行后，我们将继续由Apollo控制，Apollo的利益可能与我们的利益和我们其他股东的利益发生冲突；
•我们的控股公司结构和某些公司法、监管和其他限制可能会限制我们支付证券股息的能力；
•除非已宣布并支付所有已发行优先股最近结束的股息期的全部股息，否则我们无法为我们的普通股支付股息；和
•本招募说明书“风险因素”项下确定的其他因素。
我们的公司Structure和首次公开发行前合并交易
我们于2002年5月23日在百慕大注册成立，是一家根据百慕大法律运营的控股公司。我们的主要办公室位于141 Front Street，Hamilton，HM19，Bermuda。我们的电话号码是+ 1 441-295-8201，我们的网站地址是www.aspen.co。本公司网站上所载或可透过本公司网站查阅的资料并非本招股章程的一部分，亦不以引用方式纳入本招股章程，而阁下亦不应将本公司网站上的资料视为本招股章程的一部分。
在2024年这次发行之前，我们对我们的普通股进行了1股分割（“股份分割”）。截至2024年，在实施股份分割后，我们共有已发行普通股。
在此次发行之前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是由Apollo的关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司，拥有我们所有已发行和流通在外的普通股，这构成了其唯一资产。紧接本次发行完成前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.将与公司合并并并入公司，公司作为存续实体在合并中存续（“IPO前合并交易”）。由于IPO前合并交易，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.之前持有的所有已发行普通股将在IPO前合并交易后由Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的现有股权持有人持有，包括AP Highlands Co-Invest和AP Highlands Holdings，这两家公司均隶属于Apollo的关联公司并由其管理，以及我们管理团队的某些成员。在IPO前合并交易完成后，但在本次发行完成和售股股东出售我们的普通股之前，我们将拥有已发行普通股，其中普通股将由AP Highlands Co-Invest持有，普通股将由AP Highlands Holdings持有，普通股将由我们管理团队的某些成员持有。
本次发行完成后，我们将继续持有一类已获授权且流通在外的普通股和一类已获授权且流通在外的优先股，由三个系列组成，分别为AHL PRD股、以AHL PRE存托股份为代表的AHL PRE股和以AHL PRF存托股份为代表的AHL PRF股。有关我们的普通股和优先股的更详细说明，请参阅“股本说明”。
下图阐述了我们对本次发行和首次公开发行前合并交易生效后的公司结构的简化看法。该图表假设没有行使授予承销商购买与此次发行相关的最多额外普通股的选择权，且首次公开发行价格为每股普通股$，这是本招股说明书封面所载价格区间的中点。本图表仅用于说明目的，并不代表与所描述的实体有关联的所有法律实体。除非另有说明，每个实体均由其直接母公司全资拥有。
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________________
(1)代表AP Highlands Co-Invest持有的普通股和AP Highlands Holdings持有的普通股。有关此次发行后的百分比所有权的详细信息，请参阅“主要股东和出售股东”。
(2)代表我们管理团队的某些成员持有的普通股。
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作为外国私人发行人的影响
我们被视为“外国私人发行人”，并根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）报告为具有外国私人发行人地位的非美国公司。这意味着，只要我们符合《交易法》规定的外国私人发行人的资格，我们将不受《交易法》适用于美国国内上市公司的某些条款的约束，包括：
•《交易法》中规范根据《交易法》注册的证券的代理、同意或授权征集的章节；
•《交易法》中要求内部人公开报告其股份所有权和交易活动以及从短时间内进行的交易中获利的内部人的责任的条款；以及
•《交易法》规定的规则要求在发生特定重大事件时向SEC提交包含未经审计的财务和其他特定信息的10-Q表格季度报告，或8-K表格当前报告。
我们可能会利用这些豁免，直到我们不再是外国私人发行人。如果我们超过50%的已发行有投票权证券由美国居民持有，并且以下三种情况中的任何一种适用，我们将不再是外国私人发行人：（i）我们的大多数执行官或董事是美国公民或居民，（ii）我们超过50%的资产位于美国或（iii）我们的业务主要在美国管理。
此外，作为一家外国私人发行人，公司也有权依赖纽交所某些公司治理要求的例外情况。因此，您可能无法获得为非外国私人发行人公司的股东提供的相同保护。
在这份招股说明书中，我们利用了由于是外国私人发行人而减少的某些报告要求。因此，此处包含的信息可能与您从您持有股本证券的其他公众公司收到的信息不同。
Apollo和受控公司地位
2019年2月15日，公司完成与Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的全资子公司Highlands Merger Sub，Ltd.（“Merger Sub”）的合并。Merger Sub与公司合并并入公司，公司继续作为存续公司并作为Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的全资子公司。Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是Apollo关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司。Apollo是一家全球领先的投资管理公司，截至2024年9月30日，其管理的总资产为7330亿美元。
紧接本次发行完成前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.将与公司合并并并入公司，公司作为存续实体在合并后存续。由于IPO前合并交易，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.之前持有的所有已发行普通股将在IPO前合并交易后由Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的现有股权持有人持有，包括AP Highlands Co-Invest和AP Highlands Holdings，这两家公司均隶属于Apollo的关联公司并由其管理，以及我们管理团队的某些成员。在IPO前合并交易完成后，但在本次发行完成和售股股东出售我们的普通股之前，我们将拥有已发行的普通股，其中普通股将由AP Highlands Co-Invest持有，普通股将由AP Highlands Holdings持有，普通股将由我们管理团队的某些成员持有。
根据与AAME订立的投资管理协议（“IMAs”），Apollo的间接附属公司AAME目前为公司及公司若干附属公司的投资管理人。此外，Apollo的间接附属公司Apollo Management Holdings，L.P.（“Apollo Management”）根据管理咨询协议（“管理咨询协议”）向公司提供管理咨询服务和咨询服务。此外，我们的某些董事是Apollo及其附属公司的雇员，并将在此次发行后继续在我们的董事会（“董事会”）任职。a
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本公司及本公司若干附属公司与Apollo及其联属公司已存在或已订立的关系及交易的描述载于标题为“重大合同及关联交易——与Apollo或其联属公司的关系及关联交易”的章节。有关我们与Apollo关系相关风险的讨论，请参阅“风险因素——与我们的普通股和此次发行相关的风险——此次发行后，我们将继续由Apollo控制，Apollo的利益可能与我们的利益和我们其他股东的利益发生冲突。”
此次发行后，Apollo股东将控制我们已发行股票的多数合并投票权，使我们成为纽交所公司治理规则意义上的“受控公司”。纽交所公司治理规则下的“受控公司”，是指由个人、集团或其他公司持有超过50%的董事选举投票权的公司。如果我们不再符合外国私人发行人的资格，如果当时适用，我们可能会依赖纽交所公司治理规则下的“受控公司”豁免。作为一家受控公司，我们有资格，如果我们不再符合外国私人发行人的资格，我们可以选择不遵守纽约证券交易所公司治理标准的某些要求，包括（i）董事会多数成员由独立董事组成的要求，（ii）我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会的要求，并有一份书面章程，说明委员会的宗旨和责任，以及（iii）要求作出我们的董事提名，或向董事会推荐，由一个完全由独立董事组成的提名委员会提出，并且我们通过了一份涉及提名程序的书面章程。我们可能会利用这些豁免中的某些条款，因此，您可能无法获得为受所有纽交所公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。如果我们不再是“受控公司”，我们将被要求在纽交所公司治理规则规定的过渡期内遵守这些规定。
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提供
本摘要重点介绍本招股说明书其他地方更详细介绍的信息。本摘要不完整，并未包含您在投资我们的普通股之前应考虑的所有信息。在投资我们的普通股包括“风险因素”和我们的合并财务报表之前，您应该仔细阅读整个招股说明书。
| 售股股东发售的普通股 | 普通股。 | |||||||
| 承销商购买额外普通股的选择权。 |
承销商有权自本招募说明书之日起30天内按首次公开发行价格减去承销折扣后向售股股东购买最多一股额外普通股。
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| 本次发行后将发行在外的普通股 |
普通股。
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| 收益用途 |
售股股东将获得此次发行的全部净收益。我们将不会收到出售股东出售普通股的任何收益（包括根据承销商向出售股东购买额外普通股的选择权出售普通股的任何收益）。见“所得款项用途”
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| 投票权 |
一般而言，根据“股本说明——投票权调整”中规定的有关投票的调整，我们的普通股股东对其持有的每一股普通股拥有一票表决权，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。
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| 上市 |
我们打算申请将我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“AHL”。
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| 股息政策 | 我们普通股的任何股息的宣布、金额和支付将由董事会全权酌情决定，这可能会考虑到一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，包括我们当时任何未偿债务的限制、我们的优先股条款以及董事会认为相关的其他因素。如果我们选择在未来支付股息，我们可能会在任何时候减少或完全停止支付此类股息。见“股息政策”。 | |||||||
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| 受控公司 |
此次发行后，Apollo股东将共同实益拥有我们普通股的约%（如果承销商充分行使其从出售股东购买额外普通股的选择权，则为%）。因此，根据适用于上市公司的纽交所公司治理规则，我们将成为“受控公司”，因此被允许选择不遵守其中的某些公司治理要求。见“管理层与公司治理——受控公司状况。”
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| 风险因素 | ||||||||
| 利益冲突 |
Apollo的关联公司Apollo Global Securities，LLC是此次发行的承销商。Apollo的关联公司实益拥有我们已发行和已发行普通股的10%以上。此外，Apollo股东是Apollo的关联公司，将获得超过此次发行净收益的5%。因此，根据美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.，“FINRA”）第5121条（“第5121条”）的规定，Apollo Global Securities，LLC被视为存在“利益冲突”。因此，本次发行将按照规则5121的要求进行。根据该规则，由于主要负责管理公开发行的成员不存在利益冲突，不是存在利益冲突的任何成员的关联公司，并且符合规则5121（f）（12）（e）段的要求，因此本次发行不需要指定“合格的独立承销商”。参见“Underwriting（conflicts of interest）。”
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除另有说明外，本招募说明书所载的所有信息均假定：
•股份分割及首次公开发售前合并交易完成；
•没有行使授予承销商的选择权，以就此次发行向售股股东购买最多额外普通股；和
•每股普通股的首次公开发行价格，为本招股说明书封面所载价格区间的中点。
此次发行后将发行在外的普通股数量基于截至2024年因股份分割和首次公开发行前合并交易生效而已发行在外的普通股，不包括：
•根据“高管薪酬— 2024年股权和激励计划”中所述的《Aspen Insurance Holdings Limited 2024年股权和激励计划》（“2024年激励计划”）为未来发行预留的普通股；
•根据“高管薪酬——股份激励计划”中所述的税收优惠股份激励计划（“英国SIP”）为未来发行预留的普通股；
•就“高管薪酬—— 2024年股权和激励计划”中所述授予公司某些员工的遗留购股权奖励授予的作为替代奖励的奖励归属时可发行的普通股；
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•就本次发行获授的受限制股份单位归属时可发行的普通股；及
•行使根据2024年激励计划发行的购股权时可发行的普通股。
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财务和经营数据摘要
下表列出了我们截至所示日期的期末财务和经营数据摘要。
截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的简要损益表数据，以及截至2024年9月30日的汇总综合资产负债表数据均来自我们未经审计的综合财务报表。管理层认为，本招股章程所载中期未经审核综合财务数据包括我们认为为公平列报有关中期数据所需的所有正常及经常性调整。
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的简要损益表数据以及截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的汇总综合资产负债表数据均来自我们经审计的综合财务报表。我们的历史结果并不一定表明未来任何时期应该预期的结果，任何中期期间的结果也不一定表明任何全年的结果。
您应阅读以下财务和经营数据摘要，并结合我们的经审计和未经审计的合并财务报表和相关附注，以及本招股说明书其他部分中包含的“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。
截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月的损益表数据摘要
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 损益表数据摘要 | |||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,116.8 | $ | 982.7 | $ | 3,598.6 | $ | 3,107.9 | |||||||||||||||
| 净承保保费 | 673.6 | 628.6 | 2,225.6 | 1,979.1 | |||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 698.3 | 660.0 | 2,069.4 | 1,947.4 | |||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 79.6 | 77.9 | 238.9 | 207.3 | |||||||||||||||||||
| 净投资收益/（损失） | 6.1 | (1.8) | (21.0) | 16.2 | |||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 474.2 | 430.5 | 1,278.9 | 1,147.6 | |||||||||||||||||||
| 购置成本 | 91.7 | 94.3 | 290.2 | 287.2 | |||||||||||||||||||
| 一般、行政和公司费用 | 99.4 | 87.3 | 297.5 | 256.3 | |||||||||||||||||||
|
所得税后净收入
|
$ | 56.7 | $ | 86.3 | $ | 237.5 | $ | 305.2 | |||||||||||||||
截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月的损益表数据摘要
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 损益表数据摘要 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 3,967.6 | $ | 4,338.7 | $ | 3,938.4 | |||||||||||
| 净承保保费 | 2,581.9 | 2,896.0 | 2,587.7 | ||||||||||||||
| 净赚保费 | 2,614.5 | 2,688.7 | 2,410.5 | ||||||||||||||
| 投资净收益 | 275.7 | 188.1 | 147.5 | ||||||||||||||
| 净投资收益/（损失） | 14.5 | (177.6) | 8.8 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (1,553.0) | (1,680.0) | (1,693.3) | ||||||||||||||
| 购置成本 | (380.2) | (431.8) | (414.1) | ||||||||||||||
| 一般、行政和公司费用 | (354.5) | (494.2) | (418.0) | ||||||||||||||
|
所得税后净收入
|
$ | 534.7 | $ | 51.1 | $ | 29.8 | |||||||||||
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截至2024年9月30日和2023年12月31日、2022年和2021年的资产负债表数据摘要
| 截至9月30日， | 截至12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 资产负债表数据摘要 | |||||||||||||||||||||||
| 现金和投资总额 | $ | 7,732.0 | $ | 7,440.5 | $ | 7,045.0 | $ | 7,831.0 | |||||||||||||||
| 应收承保保费 | 1,819.1 | 1,435.3 | 1,482.4 | 1,304.6 | |||||||||||||||||||
| 可从再保险公司追回的未付损失 | 4,431.3 | 4,577.8 | 4,897.7 | 3,298.1 | |||||||||||||||||||
| 分出未到期保费 | 1,001.0 | 733.5 | 737.3 | 596.1 | |||||||||||||||||||
| 其他资产 | 1,120.9 | 1,037.7 | 994.9 | 814.3 | |||||||||||||||||||
|
总资产
|
$ | 16,104.3 | $ | 15,224.8 | $ | 15,157.3 | $ | 13,844.1 | |||||||||||||||
| 损失和损失调整费用准备金 | $ | 8,201.3 | $ | 7,810.6 | $ | 7,710.9 | $ | 7,611.8 | |||||||||||||||
| 未到期保费准备金 | 2,849.8 | 2,426.3 | 2,457.5 | 2,112.3 | |||||||||||||||||||
| 再保险保费 | 1,309.7 | 1,416.6 | 1,980.1 | 575.7 | |||||||||||||||||||
|
长期/短期债务
|
300.0 | 300.0 | 299.9 | 299.9 | |||||||||||||||||||
| 其他负债 | 420.3 | 362.8 | 350.9 | 469.6 | |||||||||||||||||||
|
负债总额
|
$ | 13,081.1 | $ | 12,316.3 | $ | 12,799.3 | $ | 11,069.3 | |||||||||||||||
|
股东权益合计
|
$ | 3,023.2 | $ | 2,908.5 | $ | 2,358.0 | $ | 2,774.8 | |||||||||||||||
截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的选定关键绩效指标
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比和每股金额除外） | |||||||||||||||||||||||
| 选定的关键绩效指标 | |||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 67.9 | % | 65.2 | % | 61.8 | % | 58.9 | % | |||||||||||||||
| 费用率 | 27.3 | % | 27.5 | % | 28.4 | % | 27.9 | % | |||||||||||||||
| 合并比率 | 95.2 | % | 92.7 | % | 90.2 | % | 86.8 | % | |||||||||||||||
|
调整后合并比率(1)
|
91.5 | % | 91.7 | % | 88.2 | % | 87.1 | % | |||||||||||||||
|
承销收入/（亏损）(1)
|
$ | 33.0 | $ | 47.9 | $ | 202.8 | $ | 256.3 | |||||||||||||||
|
调整后承销收入(1)
|
$ | 59.7 | $ | 54.5 | $ | 244.5 | $ | 250.5 | |||||||||||||||
|
营业收入(1)
|
$ | 86.5 | $ | 78.9 | $ | 287.5 | $ | 270.0 | |||||||||||||||
|
平均股本经营回报率(1)
|
15.8 | % | 17.6 | % | 17.6 | % | 20.8 | % | |||||||||||||||
|
平均现金和投资的年化总回报率，税前
|
10.9 | % | 1.7 | % | 5.7 | % | 3.5 | % | |||||||||||||||
_______________
(1)调整后的合并比率、承保收入/（亏损）、调整后的承保收入、营业收入和营业平均股本回报率是条例G中定义的非GAAP财务指标。与最具可比性的GAAP财务指标的对账以及对这些项目列报理由的讨论在“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——关键绩效指标和非GAAP财务指标”中提供。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的选定关键绩效指标
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比和每股金额除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 选定的关键绩效指标 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 59.4 | % | 62.5 | % | 70.2 | % | |||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 28.1 | % | 30.5 | % | 31.0 | % | |||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 87.5 | % | 93.0 | % | 101.2 | % | |||||||||||||||||||||||
|
调整后合并比率(1)
|
86.4 | % | 92.4 | % | 98.8 | % | |||||||||||||||||||||||
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承销收入/（亏损）(1)
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$ | 326.8 | $ | 190.4 | $ | (30.0) | |||||||||||||||||||||||
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调整后承销收入(1)
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$ | 355.3 | $ | 205.5 | $ | 28.3 | |||||||||||||||||||||||
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营业收入(1)
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$ | 367.6 | $ | 202.3 | $ | 50.6 | |||||||||||||||||||||||
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平均股本经营回报率(1)
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20.2 | % | 11.9 | % | 2.4 | % | |||||||||||||||||||||||
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平均现金和投资总回报率，税前
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5.7 | % | (5.1) | % | 0.0 | % | |||||||||||||||||||||||
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(1)调整后的合并比率、承保收入/（亏损）、调整后的承保收入、营业收入和营业平均股本回报率是条例G中定义的非GAAP财务指标。与最具可比性的GAAP财务指标的对账以及对这些项目列报理由的讨论在“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——关键绩效指标和非GAAP财务指标”中提供。
截至2024年9月30日和2023年9月30日以及截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的每股普通股账面价值
| 截至9月30日， | 截至12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||
| 每股普通股账面价值（“BVPS”） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每股帐面价值 | $ | 37.58 | $ | 29.50 | $ | 35.68 | $ | 26.57 | $ | 33.47 | |||||||||||||||||||
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经普通股息调整后的BVPS增长(1)
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12.3 | % | 10.8 | % | 33.5 | % | (18.6) | % | (5.3) | % | |||||||||||||||||||
| 基本加权平均流通股（百万） | 60.40 | 60.40 | 60.40 | 60.40 | 60.40 | ||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)BVPS增长经调整后，截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月的普通股息分别为1.95亿美元和4000万美元；截至2023年12月31日和2022年12月31日止十二个月的普通股息分别为4030万美元和4000万美元，还扣除截至2021年12月31日止十二个月的资本贡献4500万美元。
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风险因素
投资我们的普通股涉及风险。潜在投资者在决定投资我们的普通股之前，应仔细考虑以下描述的风险，以及本招股说明书中包含的其他信息。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能在未来对我们产生重大不利影响。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响，并可能影响任何前瞻性陈述。见“关于前瞻性陈述的注意事项。”在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，投资者可能会损失全部或部分原始投资。
与我们业务相关的风险
（re）保险风险
我们可能会受到自然灾害和其他灾难事件的发生以及流行病或传染病爆发的不利影响，我们可能会面临战争、恐怖主义和政治动荡、网络攻击、敌视商业利益的政府行动以及主权、次主权和公司违约造成的意外损失。这些或其他意外损失可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
作为我们保险和再保险业务的一部分，我们承担与天气相关的自然灾害、其他自然灾害和其他巨灾事件造成的重大损失风险。灾害可由各种不可预测的事件引起，包括但不限于热带风暴、气旋、飓风、冬季风暴、龙卷风、冰雹、洪水、野火、干旱、流行病或传染性疾病、火山爆发、地震和海啸。例如，我们经历了飓风海伦、飓风米尔顿、迪拜和德国洪水等与天气有关的事件。
特别是，2024年10月10日，一场大型风暴系统（飓风米尔顿）在佛罗里达州登陆，并在大范围内造成了严重的风害。仅根据我们截至本招股说明书日期的模拟损失预测、行业损失估计和风险分析，我们对与米尔顿飓风相关的税前损失的初步评估预计在4000万美元至6000万美元之间，扣除再保险和恢复保费。由于一个或多个模型的局限性，以及作为最近的大型风暴事件，我们对飓风米尔顿造成的实际损失可能与这一初步估计存在重大差异，因为这一初步估计不是基于预计将受到影响的个别条约和政策的实际条款和条件、预计将从客户和经纪人获得的未来损失信息、进一步的市场情报或任何损失报告。与米尔顿飓风相关的索赔的最终解决可能会在相当长的一段时间内进行，因此无法保证我们的实际损失不会超过我们的估计。
灾难也可能是人为的，例如战争行为、恐怖主义行为和其他故意破坏行为，包括涉及核、生物、化学或放射性事件、网络攻击、爆炸、基础设施故障和政治不稳定造成的损失、敌视商业利益的政府行为以及主权、次主权和公司违约。比如，我们经历过俄罗斯/乌克兰战争的曝光，以及Francis Scott Key大桥的坍塌事故。此外，尽管以色列和加沙目前和持续的冲突迄今尚未对我们的业务产生实质性影响，但它或未来的类似冲突有可能升级为可能影响我们的现金流和经营业绩以及整个保险和再保险行业的事件。
恐怖主义事件可能会引起人们对政治暴力保险覆盖范围的更大兴趣，并提高人们对多国公司在容易发生冲突的地区面临的风险的认识。我们密切监测我们根据保险单和再保险条约为恐怖主义风险提供的承保范围的数量和类型。即使在我们故意寻求排除这类保险的情况下，也无法保证法院或仲裁小组会解释政策语言或发布对我们有利的裁决。因此，我们可能无法消除我们对恐怖主义事件的风险，如果这些损失成为现实，我们的储备仍有可能不足以弥补这些损失。值得注意的是，2019年《恐怖主义风险保险计划再授权法案》（“TRIA再授权”）没有提供再保险损失的承保范围。此外，我们对恐怖主义的报道有限
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用于在我们购买的再保险中暴露与恐怖主义行为相关的巨灾损失。尽管TRIA重新授权提供了在美国发生某些恐怖主义行为时的福利，但这些福利受到免赔额和其他限制。
我们的信用和政治风险保险业务范围在政府行为阻止其行使合同权利的情况下保护在外国司法管辖区有利益的被保险人，还可能保护其资产免受物理损害风险。所提供的保险可能包括因征用、被迫放弃、许可证取消、贸易禁运、合同受挫、不付款、土地战争或政治暴力（包括恐怖主义、革命、叛乱和内乱）而产生的损失。
我们的信用和政治风险业务范围还提供特定贷款义务的不支付保险。由于商业和政治风险事件，我们为主权不付款和企业不付款提供保险。提供的企业不缴款信用保险绝大多数是针对单一名称的非流动性风险，主要以可单独分析和承保的高级银行贷款的形式。我们还旨在避免我们的信用保险合同中引入流动性风险的条款，最明显的是，在评级下调时以抵押要求的形式。我们还试图管理我们的风险敞口，除其他外，按国家、地区、行业和个人交易对手设置信用额度，并定期审查我们的总风险敞口。然而，由于全球化，一个地区的政治不稳定可以蔓延到其他地区。有关美国政治和监管环境等各种国内和国际事务的地缘政治不确定性可能导致一个或多个欧洲主权债务发行人的潜在违约。
灾难的发生率、严重程度和规模本质上是不可预测的，我们从这类灾难中遭受的损失一直是并且可能是巨大的，可能很难估计这种情况可能产生的损失数额。此外，我们预计，保险财产价值和集中度的增加将增加未来此类事件的严重性，全球气候变化可能会增加恶劣天气事件、野火和洪水的频率和严重性。同样，全球政治和经济状况的变化可能会增加未来人为灾难事件的频率和严重程度。
尽管我们试图通过多种方法（包括地域多样化、地域限制、个别保单限制、承保范围的排除或限制、购买再保险、建模技术、扩大支持性抵押能力以及遵守集团层面的风险容忍标准和关键风险限制）来管理我们对此类事件的风险敞口，包括风险敞口的积累，但这些管理工具的可用性可能取决于市场因素，并且在现有的范围内，可能不会以我们预期的方式做出反应。此外，单一灾难性事件可能影响多个地理区域或灾难性事件的频率或严重程度可能超出我们的估计。因此，一个或多个灾难性事件的发生或较小事件的异常频率已导致并可能在未来导致我们的业务、财务状况或经营业绩的大幅波动，并可能产生重大不利影响。
Aspen在不同地区都有重大的人为和自然风险巨灾风险，这些风险都在严格的风险限制范围内进行管理。截至2024年1月1日，我们的最高自然危险风险是加州地震，模拟的100年一次和250年一次的净PML风险敞口分别为1.655亿美元和1.998亿美元。其他顶级自然危险累积包括佛罗里达州和东南风暴、德克萨斯州和海湾风暴、美国东北部和大西洋中部风暴、欧洲风暴和日本风暴和地震。
全球气候变化，以及气候变化领域越来越多的法律、法规和诉讼，可能会对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生不利影响。
科学界普遍认为，全球空气和海水温度存在长期上升趋势，伴随着灾害暴露区域人口趋势的转变，增加了恶劣天气事件和其他自然灾害的严重性和频率，并有可能进一步提高未来预期损失的平均经济值。预计海平面上升还将增加许多地理区域的沿海洪灾风险。极端天气事件可能会对我们的基础设施、系统和流程产生负面影响，包括但不限于暴露于恶劣天气事件的地理位置的外包安排，从而扰乱业务连续性。
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我们的大部分财产保险可能会受到气候变化的不利影响。大规模气候变化还可能增加自然灾害的频率和严重程度，以及我们因风暴、洪水、野火和其他与天气有关的事件而造成的财产损失和业务中断所带来的损失成本。此外，全球气候变化可能会削弱我们预测未来天气事件相关成本的能力。我们无法确切预测飓风、热带气旋、野火或其他自然灾害的频率或严重程度，我们的风险评估可能无法准确反映不断变化的环境和气候相关风险。意外因素可能导致超出我们当前估计的额外保险损失，从而对我们的业务、市场或客户造成干扰或不利影响。此外，我们的一些投资，例如与灾难相关的证券或其他管理投资组合，也可能受到气候变化的不利影响，并可能最终影响我们的资产负债管理实践。
尽管我们投入了大量资金并引入了程序来理解气候变化的影响，例如情景分析以及正在对定价模型和风险选择中的假设进行审查，但鉴于预测气候周期和全球气候变化对自然灾害频率和严重程度的影响的科学不确定性以及缺乏足够的预测工具，我们可能无法对与此类灾难相关的相关风险和潜在损失进行适当的建模，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们也可能会面临责任风险。责任风险涉及我们的被保险人因物理或过渡风险而遭受的损失或损害，例如在责任项目中产生的气候相关诉讼的损失。这些风险可能产生于管理层和董事会没有充分考虑或应对气候变化的影响，或者没有适当披露当前和未来的风险。
此外，全球气候变化可能会在我们所服务的能源、制造业和其他行业引发新的环境责任索赔。例如，单个灾难性事件可能以前所未有的方式影响多个地理区域，或者这类事件的频率或严重程度可能超过我们的估计，导致损失成本高于我们的预期。
除了暴露于气候变化的物理风险之外，还有与气候变化相关的过渡风险，这些风险可能会影响我们的业务和投资组合。转型风险产生于向低碳经济调整的过程，包括与气候变化和温室气体相关的政府和监管审查以及其他因素的扩散，包括国际、联邦、州和地方法规、审查以及执法和社会变革。一系列因素影响着这一调整，包括政策和监管方面与气候相关的发展、颠覆性技术或商业模式的出现、情绪和社会偏好的转变，或不断演变的证据、框架和法律解释。气候变化还可能在我们承保的能源、制造业和其他行业引发新的环境责任索赔，因为那些遭受损失的行业将寻求赔偿。此外，向污染更少、更环保的经济过渡可能会影响我们在受影响行业的投资价值，或者我们的伤亡类别或能源暴露险种的保险需求。我们的投资资产可能会受到市场从碳密集型行业或企业转移、与生产温室气体相关的成本或费用增加以及生产或使用碳基燃料的行业盈利能力下降的影响。例如，投资条件的突然变化可能会限制我们可用的投资范围，例如改变全球利率条件导致债券价格变化的气候事件，或者导致资本要求增加的信用利差变化。此外，快速的技术变革可能会影响这些行业的金融资产价值；更广泛经济体中未能减轻、适应或披露气候变化带来的金融风险的公司可能会面临与气候相关的诉讼，从而可能导致更高的责任索赔。
此外，保险和再保险范围的需求和供应可能会受到负面影响，因为碳密集型业务受到这一转变的影响，与这些行业相关的某些索赔和损失可能会增加，其中任何一种都可能对我们的业务和经营业绩产生重大负面影响。
更广泛地说，ESG和可持续性问题已成为涵盖广泛问题的主要议题，包括气候变化和其他环境风险。我们受到与气候变化有关的复杂且不断变化的法律、法规和公共政策辩论的影响，这些法律、法规和公共政策辩论难以预测和量化，并且可能具有
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对我们业务的不利影响。由于评估气候变化对我们业务的影响而实施的与气候变化相关的法规或我们自己的领导层决定的变化可能会导致开展业务的成本增加或保费下降。如需更多信息，请参阅“—战略风险—投资者、客户、监管机构、政策制定者和其他利益相关者对环境、社会和治理事项的日益严格的审查和不断变化的预期可能会对我们的声誉产生不利影响或以其他方式对我们的业务和经营业绩产生不利影响.”
正在考虑监测和/或采用与ESG、可持续性和气候变化有关的新法律和法规，其中可能包括具体的披露要求、限制或义务，这可能会导致额外的投资并实施新的做法和报告流程。这些要求可能会显着增加合规负担、相关的监管成本，并导致对我们的目标和实践的额外审查。这些新出现的变化可能因我们和客户经营所在地区的司法管辖区而异。虽然我们有监测监管变化的程序，例如持续审查诉讼和索赔趋势以及监测我们经营所在司法管辖区的监管要求，但无法预测此类监管和立法变化的影响，此类变化可能会影响我们开展业务以及管理我们的资本和风险状况的方式，进而可能影响我们的经营业绩、财务状况和流动性。
我们的业务和社会通胀中新出现的索赔和承保范围问题的影响是不确定的。
随着行业实践和立法、监管、司法、社会经济、金融、技术和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔责任和承保范围相关的意外和意外问题。这些问题可能会对我们的业务产生不利影响，要么将承保范围扩大到我们的承保意图之外，要么增加索赔的频率和严重程度。此外，立法、监管、司法或社会影响可能会对与气候变化有关的保险公司或再保险公司施加新的义务，使承保范围超出预期的合同义务，或导致索赔的频率或严重程度超出预期水平，如“——全球气候变化，以及气候变化领域越来越多的法律、法规和诉讼，可能会对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生不利影响。”
此外，初级索赔层面越来越多的欺诈和滥用行为，以及其他形式的社会通货膨胀，包括诉讼增加、责任理论扩大以及和解金额和陪审团裁决增加，都影响了我们的保留做法和损失风险，这些趋势可能会持续下去。在某些情况下，这些变化可能要等到我们签发了受这些变化影响的保险或再保险合同之后才会变得明显。我们定期审查这些趋势对通知索赔的损失准备金的影响，以确保我们的保留头寸与最新信息保持一致。此外，实际损失可能与基于若干因素的当前损失估计存在重大差异，如这些风险因素中其他地方所述。因此，我们的保险或再保险合同项下的全部责任范围可能在签发后多年内无法得知。
我们的业绩可能会因多种因素而波动，包括再保险和保险行业的周期性变化。
历史上，财险再保险和保险行业的业绩往往在价格竞争和承保能力过剩的周期性时期波动，随后是高溢价率和承保能力短缺的时期。虽然个体再保险和保险公司的业绩取决于其自身特定的业务特点，但大多数财险再保险和保险公司的盈利能力往往会跟随这一市场周期。此外，与标准保险市场相比，这种周期性市场格局在Aspen Re竞争的再保险市场以及Aspen Insurance主要竞争的过剩和过剩市场中表现得更为明显。此外，与历史周期相比，随着新的和现有的再保险和保险市场参与者和产品不断进入再保险和保险市场，价格竞争加剧和承保能力过剩的周期可能会持续较长时间。不利的市场条件可能会影响我们的再保险和保险子公司以他们认为相对于所承担的风险适当的费率承保业务的能力。如果我们不能以适当的费率写业务，我们的业务将受到重大不利影响。我们目前正处于一个硬市场周期，影响了我们所写的多条业务线，我们无法预测未来这样的市场周期是否会持续或持续多久。这个艰难的市场周期有
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受到自然灾害事件的频率和严重性增加、通货膨胀和地缘政治紧张局势的支撑。如果这些情况不持续，我们的业务可能会受到重大不利影响。
当保费率较高且标准保险市场容量不足时，过剩和过剩市场的增长可以明显快于标准保险市场的增长。同样，当标保市场出现价格竞争、承保能力过剩时，很多此前被驱赶进入过剩和过剩市场的客户可能会回归标保市场，加剧价格竞争的影响。
再保险需求受到承保和投资结果的显著影响，无论是在标准保险还是过剩和过剩的市场和市场条件。再保险的供给与现行价格、保险损失水平和再保险行业盈余水平等因素有关。这些反过来可能会随着再保险行业赚取的投资回报率的变化而波动。此外，再保险的供应受到再保险公司对其准确评估预期承保结果概率的能力的信心的影响，特别是在巨灾损失方面。
由于周期性在很大程度上是由于保险人和再保险人的集体行动、一般经济状况和不可预测事件的发生，我们无法预测市场周期变化的时间或持续时间。这些周期性模式导致我们的收入和净收益波动，这可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的再保险公司可能不会及时或根本不会对我们的索赔进行补偿，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们为帮助管理风险而订立的再保险合同要求我们向再保险承运人支付保费，再保险承运人将反过来补偿我们部分承保保单索赔。在很多情况下，在我们向再保险公司支付再保险费多年后，再保险公司会被要求为我们的保单索赔进行补偿。尽管再保险使再保险人在风险转移或分给再保险人的范围内对我们承担责任，但它并不解除我们（分出保险人）对我们的投保人的主要责任。我们目前的再保险计划旨在限制我们的财务风险。但是，我们的再保险公司可能不会及时支付我们产生的索赔，或者他们可能根本不会支付部分或任何这些索赔。例如，在发生破产、流动性不足、运营失败、政治和/或监管禁止、欺诈（包括与以欺诈方式提供的任何抵押品有关）、基于协议措辞或最大诚信原则主张抗辩、声称协议文件中的缺陷或其他原因时，再保险公司可能会违约履行其对我们的财务义务。与再保险公司就再保险合同的承保范围发生的任何纠纷都可能耗时、代价高昂，并且可能无法成功解决。这些风险可能导致我们产生更大的净亏损，因此对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们业务的很大一部分依赖于第三方对个别风险的评估和定价。
我们授权管理总代理、总代理和其他生产商在我们规定的承保权限内代我们写业务或处理索赔。我们依靠这些代理商和生产商的承销控制，在我们提供的承销权限内编写业务。虽然我们在订立这些安排之前进行了尽职调查，但如果我们没有进行适当程度的尽职调查，或者如果我们未能确认代理对承保过程和相关规定有足够的了解，我们可能会面临重大损失，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，尽管我们持续监控我们的承保，但我们的监控工作可能不够充分，我们的代理商和生产商可能会超出其承保权限或以其他方式违反对我们的义务。还有一种风险是，如果第三方的作为或不作为被视为代表我们行事，我们可能会对其产生的义务负责。此外，我们的代理人、生产商、被保险人或其他第三方可能实施欺诈或以其他方式违反他们对我们的义务。如果我们的代理人、生产商、被保险人或其他第三方超越其权限、实施欺诈、违反对我们负有的义务或以其他方式未能遵守适用的法律法规（包括但不限于经济和贸易制裁、反贿赂和反腐败法律以及反洗钱法），我们的监管地位、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
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我们对个人风险的第三方评估和定价的依赖延伸到我们的再保险条约或基于订阅的业务。与其他再保险公司类似，我们不单独评估大多数再保险条约下承担的每一项单独风险。因此，我们在很大程度上依赖于分出公司最初做出的承销决定。我们面临的风险是，分出公司可能没有充分评估要再保险的风险，分出给我们的保费可能无法充分补偿我们承担的风险和我们可能遭受的损失。由于这种对分出公司和认购业务“领先”市场的依赖（其中定价和条款可能由Aspen采取“跟随”立场的其他保险或再保险参与者设定），我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
我们采用的任何风险管理和损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们采用各种风险管理和损失限制方法。我们寻求通过维持旨在指导风险定价、条款和接受的严格的承保流程来管理我们的损失敞口。这些流程可能包括使用定价模型，旨在确保收到的保费足以覆盖预期水平的自然减员损失以及必要时对巨灾和大额损失成本的贡献。我们还寻求通过在超额损失基础上编写我们的一些保险和再保险合同来减轻我们的损失风险，这样我们只支付超过指定保留的损失。我们还寻求通过地域多样化来限制某些风险，例如灾难和政治风险。地理区域限制涉及重大承保判断，包括确定区域边界和将政策限制分配给区域。在比例（也称为按比例）财产再保险条约的情况下，我们经常寻求每次发生的限制或损失和损失费用比率上限，以限制任何一个事件的损失影响，尽管我们可能无法在某些市场上获得这种限制。我们的政策中旨在限制我们风险的各种规定，例如某些覆盖范围的限制或排除以及法院地的选择，可能并不总是可以强制执行。购买再保险是我们采用的另一种损失限制方法，由于与承保条款、除外责任或交易对手信用风险有关的争议，它可能并不总是以预期的方式做出响应。
所有这些行动都存在固有的局限性，一个事件或一系列事件可能导致可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响的损失水平。也有可能我们的控制和监测工作可能无效，允许一家或多家承销商超越其承保权限，导致我们（重新）为商定准则之外的风险投保，或者损失可能以我们没有预料到的方式表现出来，并且我们的风险缓解策略不是旨在解决的。此外，我们政策中的各种规定，例如为限制我们的风险而协商的覆盖范围的限制或排除或论坛的选择，可能无法以我们打算的方式执行。因此，一个或多个自然灾害和/或恐怖主义或其他事件可能导致索赔大大超出我们的预期，这可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
2022年1月，Aspen Holdings及其若干附属公司与Enstar的附属公司订立LPT。更多信息见“重大合同与关联交易——损失组合转移协议”。LPT代表了公司与Enstar之前于2020年3月达成的不利开发覆盖的重新定位。LPT交易于2022年5月成功完成。LPT的性质和结构给我们带来了某些风险，包括与索赔、营销、信贷和准备金相关的风险，以及一般管理风险和各方对承保范围的可用性、范围和条款的解释存在差异的风险，所有或任何这些都可能对多个运营职能和我们的业务产生一般的不确定影响。
我们购买的再保险可能并不总是以优惠的条件提供，或者我们可能会选择保留比前几年更高比例的特定风险。
有时，市场条件限制了，在某些情况下阻止了保险人和再保险人获得他们认为足以满足其业务需要的再保险类型和金额。因此，我们可能无法以我们可以接受的条款从具有令人满意的信用评级或有抵押的实体获得我们所希望的再保险或转分保保护金额。即使有这样的产能，由于定价的原因，我们也可能会选择保留比前几年更高比例的特定风险，
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条款和条件或战略重点。我们还可能寻求转移风险的替代手段，包括通过我们的ACM平台扩大参与替代再保险结构。与传统的转分保相比，这些解决方案可能无法提供相应水平的保护。我们无法以优惠的价格和可接受的条款为我们自己的账户获得足够的再保险或其他保护，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的经营业绩和财务状况取决于我们准确评估与我们（再）投保的风险相关的潜在损失的能力。虽然我们认为我们截至2024年9月30日的损失准备金是充足的，但建立适当的损失准备金水平是一个内在的不确定过程，需要相当多的判断。有许多因素会导致我们的准备金增加或减少，其中包括但不限于索赔严重程度的变化、报告索赔的预期水平的变化、改变承保范围和/或责任的司法行动、立法、监管、社会和经济环境的变化以及损失膨胀的意外变化。如果实际索赔超出我们的预期，我们将被要求立即确认不利的经验，这可能会导致我们的负债拨备大幅增加并降低我们的盈利能力，包括经营亏损和资本减少。
我们无法使用传统的精算方法估计广泛的灾难性事件造成的损失，例如飓风、地震或像新冠肺炎这样的大流行事件。与其中某些事件相关的损失的规模和复杂性固有地增加了不确定性水平，因此，在得出损失准备金估计数时涉及到很大程度的管理层判断。同样，我们对与新冠肺炎大流行相关的最终损失的估计继续存在很大的不确定性，因为随着大流行的全面影响及其对全球经济的影响的实现，随着时间的推移，此类索赔可能会出现。因此，这些事件的实际损失最终可能与目前的估计存在重大差异。
虽然我们认为我们的历史经验能够为我们提供有意义的精算指示，但对新（再）保险业务线的估计和判断比对更成熟业务线的估计和判断更难做出，因为我们掌握的历史信息更加有限。我们目前的损失准备金中有很大一部分是关于已发生但未报告的（“IBNR”）准备金。这项IBNR准备金几乎完全基于涉及我们对最终损失和索赔处理费用预期的精算和统计预测的估计。除了某些业务条线的历史信息有限外，我们利用精算模型以及历史保险业损失发展规律来建立损失准备金。因此，实际索赔和已支付的索赔费用可能与我们的准备金估计有很大偏差，这可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。
只有适用于截至报告日发生的损失和损失调整费用的准备金才能在我们的财务报表中计提，不计提未来损失。我们对损失准备金和损失费用的估计还包括对未来支付的理赔和索赔处理费用的假设，例如医疗、疼痛和痛苦的裁决以及诉讼费用。我们在某些司法管辖区和其他地区撰写伤亡业务，在这些地区，索赔通胀多年来一直以高于一般通胀的速度运行。如果经济或社会通货膨胀，例如通过过大的法院裁决，特别是在美国，导致这些成本增加到超过为这些索赔建立的准备金，我们将被要求增加我们的损失准备金，同时相应减少我们在发现缺陷期间的净收入，这可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。
我们可能会受到经济或社会通胀的不利影响。
我们的承保结果、损失准备金和投资收益，与其他（再）保险公司的结果一样，很容易受到经济通胀的影响，因为保费是在最终损失金额和损失费用得知之前确定的。尽管我们在设定保费率时考虑了经济通胀的潜在影响，但保费可能没有适当考虑通胀的影响，从而从本质上导致我们投保和再保险的风险定价过低。损失准备金包括对未来解决索赔的付款和索赔处理费用的假设，例如重置财产的成本、相关的人工成本和诉讼成本
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我们写的物业业务。如果通货膨胀导致成本增加超过为索赔确定的损失准备金，我们将被要求增加损失准备金，同时在发现不足的期间内净收入相应减少，这可能对我们的承保业绩或财务状况产生重大不利影响。意外的更高通胀也可能导致更高的利率，这将对我们的固定收益证券和潜在的其他投资的价值产生负面影响。
自2022年以来，世界许多地区的经济通胀达到并保持在异常高的水平，美国和其他国家的央行大举加息，通过放缓经济活动来对抗通胀；然而，美国联邦公开市场委员会在2024年期间降低了基准隔夜借款利率，并出现了经济通胀缓解的迹象。正在进行的货币政策行动对金融市场和实体经济的长期影响仍不确定。不确定性和市场动荡已经影响并可能在未来影响（其中包括）我们业务的其他方面，对我们产品的需求和索赔，客户、交易对手和其他人与我们建立或维持关系的能力，我们获得和有效利用内部和外部资本资源的能力，以及我们的投资业绩和投资组合。
此外，各国央行为控制通胀和/或政府为稳定金融市场和改善经济状况而采取的措施可能是无效的，继续放松其中一些措施的实际或预期努力可能会扰乱金融市场和/或可能对我们投资组合的价值产生不利影响。利率的任何进一步上升都可能减少我们债务证券投资组合的未实现收益或增加未实现损失。更高的通胀可能导致更高的利率，这将对我们现有的固定收益或其他投资的价值产生负面影响。
我们监控的风险是，我们经营所在的主要市场可能继续经历通胀加剧的情况，这将（其中包括）导致投保人损失成本增加，并对我们投资组合的表现产生负面影响。与医疗成本、工资成本、建筑成本、尤其是侵权问题相关的通胀，已经并将继续冲击财产险行业，更广泛的市场通胀加剧，并可能继续增加整体损失成本。对于那些被认为是长尾性质的业务，通货膨胀对损失成本的影响可能更加明显，因为它们需要相对较长的时间来完成和解决索赔。我们还通过抵押贷款保险公司的保险和再保险以及美国政府赞助的实体信用风险分担交易，为抵押贷款行业提供保险。经济状况恶化可能导致抵押贷款保险损失增加，并对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。
为应对这些通胀影响，我们继续评估并酌情启动新的或增强的建模和监测方法，以预测和管理我们的结果；但是，无法保证这些方法将使我们免受通胀上升的负面影响，这可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
对我们的投保人进行网络攻击的频率和严重性增加可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
网络安全威胁形势正在演变，我们的投保人遭受网络攻击的频率和严重性增加可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。这种风险还取决于我们的投保人的网络安全防御，以及我们发布的政策条款，以应对不断变化的威胁形势。此外，我们面临的网络攻击包括面临无声的网络风险，这意味着与政策相关的风险和潜在损失，其中网络风险没有被具体纳入或排除在政策之外。即使在我们试图将损失排除在网络相关风险之外的情况下，也无法保证法院或仲裁小组会解释政策语言，或以其他方式发布对我们有利的裁决。
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市场和流动性风险
我们的投资受到利率、信贷和房地产相关风险的影响，这可能会对我们的净收入产生不利影响，并可能对我们的资本充足率产生不利影响。
我们将收到的净溢价投资到我们支付亏损和/或直到它们可供分配给普通股东和优先股股东、支付利息或赎回债务和优先股或以其他方式将这些净溢价用于一般公司用途。投资收入占我们集团收入的很大一部分。因此，我们面临重大的金融和资本市场风险，包括利率变化、信用利差、信用违约、外汇汇率、影响我们投资估值的市场波动、总体经济表现以及我们无法控制的其他因素。地缘政治紧张局势的影响，例如美国和中国之间的双边关系恶化，或俄罗斯和乌克兰之间或中东内部的冲突升级或旷日持久，包括由此产生的美国和/或其他国家可能对俄罗斯等地的政府或其他实体实施的任何制裁、出口管制或其他限制性行动，也可能导致全球市场的混乱、不稳定和波动，这可能对我们在受到负面影响的部门或地区的投资产生影响。
我们的很大一部分投资可能会受到多个地区利率变化的影响。利率对许多因素高度敏感，包括主要经济体的财政和货币政策、通货膨胀、经济和政治状况以及我们无法控制的其他因素。利率变化会对净投资收益产生负面影响，因为在利率下降的环境中，固定期限投资和短期投资（固定期限投资组合）将以较低的利率赚取利息收入。在利率下降的环境下，我们的固定收益投资组合的市场价值会增加。然而，在利率上升的环境中，我们的固定收益投资组合的市值会下降，这是我们在2022年和2023年经历的。此外，根据我们的流动性需求和投资策略，我们可能会在到期前亏损清算投资，以便在到期时覆盖负债，或投资于其他具有更好预期长期盈利能力的投资机会。
自2022年以来，许多央行已经提高了利率，这可能对一些通胀压力起到部分缓解作用。历史性的利率上升导致我们的投资组合出现显着的短期按市值计价损失。我们预计，对于我们持有至到期的某些证券，将看到从增值到面值的按市值计价损失的逆转。然而，利率对许多因素高度敏感，包括主要经济体的财政和货币政策、通货膨胀、经济和政治状况以及我们无法控制的其他因素。
我们的固定期限投资组合主要投资于高质量、投资级证券，包括抵押贷款债务（“CLO”）。然而，我们将投资组合的一部分投资于低于投资级别的证券。我们还将投资组合的一部分投资于其他投资，例如未评级的私人固定和浮动利率投资，以及其他特殊资产类别。这些证券通常支付更高的利率或回报率，并可能具有更高程度的信用或违约风险。在经济疲软或市场混乱时，这些证券的流动性也可能较低。在这些投资中，我们直接和间接投资于私人贷款和房地产资产，如下文更全面地描述，这些资产面临额外风险。
我们的业务可能会受到影响金融服务行业的不利发展的负面影响，例如涉及流动性、金融机构违约或不履约的实际事件或担忧，以及对金融服务行业的潜在传染影响和由此产生的压力。
涉及流动性受限、违约、不履约或其他不利发展的实际事件，影响金融机构或金融服务行业或金融服务行业的其他公司，或对任何这类事件或其他类似风险的担忧或谣言，在过去和将来都可能导致全市场的流动性问题。这类事件可能包括金融机构倒闭或影响劳合社市场的不利发展。
尽管我们在我们认为必要或适当的情况下评估我们的银行关系，但我们无法保证持有我们资金的银行或其他金融机构不会在
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未来。我们无法预测未来是否会发生此类事件，或此类事件将对金融服务部门以及随后可能出现的任何加剧的宏观经济或政治不稳定性产生何种影响，包括任何监管变化。这可能包括对我们现有现金和现金等价物的可用性或我们投资的市场价值的影响，或者对我们的贸易伙伴如区域项目经理的影响。此外，我们可能会通过我们的承保部门蒙受损失，包括但不限于我们的金融和专业保险投资组合。
此外，投资者对美国或国际金融体系的广泛担忧可能会导致不太有利的商业融资条款，包括更高的利率或成本以及更严格的金融和经营契约，或对获得信贷和流动性来源的系统性限制，从而使我们更难以可接受的条款或根本无法获得融资。除其他风险外，可用资金或获得我们现金和流动性资源的机会的任何下降都可能对我们履行运营费用、财务义务或履行其他义务的能力产生不利影响，或导致违反我们的财务和/或合同义务。任何这些影响，或由上述因素或上述未描述的其他相关或类似因素产生的任何其他影响，都可能对我们的流动性以及我们当前和/或预计的业务运营以及财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们的业务可能会以我们目前无法预测的方式受到这些发展的不利影响，并且我们无法保证我们将能够直接或间接地避免一家或多家银行或其他金融机构的任何失败带来的负面后果。上述任何情况都可能对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响。此外，上述情况可能会引发或加剧本“风险因素”部分其他地方描述的许多风险。
我们对私人担保商业抵押贷款（“CML”）和私人担保中间市场贷款（“MML”）的投资受到信用风险、市场风险、服务风险、灾难性事件损失和其他风险的影响，这可能会降低我们从此类投资中获得的价值。
截至2024年9月30日，我们总投资资产中的1.977亿美元投资于私人、有担保的CML和私人、有担保的MML。借款人在支付或履行这些资产基础义务方面的违约可能会减少我们的投资收益并实现投资收益或导致确认投资损失。例如，我们的房地产相关贷款的价值部分取决于借款人的财务状况、抵押贷款基础上的不动产的价值，就商业物业而言，这些抵押贷款基础上的物业的租户的财务状况，以及影响整体违约率的一般和具体的经济趋势。其中某些借款人过去和将来可能遇到财务困难，可能：（1）影响我们在这类CML或MML的投资价值，其影响可能很大；或（2）对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。CML和/或MML的违约率出乎意料地高，可能会大大限制此类证券的借款人或发行人向贷款持有人付款的能力，从而降低这些贷款或证券的价值。
我们持有的CML和MML投资组合同时面临违约和拖欠风险。我们的CML/MML投资组合的拖欠率或违约率增加，或者我们的CML/MML投资组合中的地域或行业集中度增加，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。任何未能有效管理这些风险的行为都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。一般来说，更广泛的宏观经济的任何显着疲软或特定房地产市场或企业市场的重大问题都可能导致房地产市场和在该市场上担保贷款的企业资产的价值下降，从而增加拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的风险。这可能反过来对我们的信用损失经历产生重大不利影响。
有关我们的CML和MML投资的更多信息，我们也将其称为“私人持有的投资”，请参阅我们经审计和未经审计的综合财务报表的“附注4 ——投资”。
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我们的一部分投资资产相对缺乏流动性，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些资产中实现利润，或者如果我们被要求亏本出售我们的投资资产以履行我们的保险、再保险或其他义务，我们可能会损失我们投资于这些资产的部分或全部本金。
我们寻求配置我们的投资组合，以提供并保持足够的流动性，以支持我们的保险、再保险和其他义务。然而，为了提供必要的长期回报和实现我们的战略目标，有时我们的一部分资产可能相对缺乏流动性。我们的部分投资投资于未公开交易或缺乏流动性的证券，例如我们的私人持有的固定期限和浮动利率证券，低于投资级证券和另类投资。
我们以公允价值记录我们相对缺乏流动性的投资类型。如果我们被迫出售部分或全部这些资产，则无法保证我们能够以记录这些资产的价值出售这些资产，因此我们可能会以比记录价值低得多的价值出售这些资产。当我们持有一个证券或头寸时，它很容易受到价格和价值波动的影响，如果我们无法卖出或对冲头寸，可能会遭受损失。因此，我们可能不可能或代价高昂地迅速平仓以履行意想不到的义务。我们资产和负债的流动性之间的这种潜在不匹配可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们还投资于CLO，对我们投资的CLO的控制权是通过抵押品管理人行使的，他们可能会采取可能对我们的利益产生不利影响的行动，我们可能无权直接进行抵押品管理。与我们直接投资于基础公司的债务相比，我们可以获得的关于CLO持有的基础债务工具的信息也可能更少。我们对CLO的投资也面临流动性风险，因为CLO的市场流动性较低（举例说明，与美国政府国债相比）。因此，我们可能会遭受未实现的折旧，并可能因出售CLO投资而产生已实现的损失。
一般经济状况以及金融和抵押贷款市场的波动和不确定性可能会对我们的业务前景、经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响。
自2022年以来，由于通货膨胀显着、利率快速强劲上升以及与此相关的持续不确定性、经济衰退的可能性、潜在新的新冠病毒变体出现的持续不确定性以及其他全球宏观经济和地缘政治紧张局势，全球金融市场的特点是波动和不确定。不利的经济状况可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者使信贷更难获得。金融和抵押贷款市场的不确定性也可能影响我们的交易对手，这可能会对他们履行对我们的义务的能力产生不利影响。
金融市场或总体经济和政治状况的恶化或波动可能导致长期经济下滑或引发另一场衰退，我们的经营业绩、财务状况和流动性可能受到重大不利影响。此外，不利的经济状况可能对我们撰写的某些或任何业务领域产生重大不利影响，包括但不限于信用和政治风险以及职业责任风险。
我们向抵押担保保险公司和商业信用保险公司提供信用再保险。我们面临的风险是，抵押贷款保险的损失大大超过为覆盖此类风险而收到的净保费，根据责任上限，这可能会给我们造成经营和经济损失。抵押贷款保险承保损失有可能超过我们的风险偏好，这与严重的抵押贷款违约的系统性影响有关，这是由大规模经济衰退和高失业率驱动的。
这类事项可能会引发或加剧本“风险因素”部分其他地方描述的许多风险。
对我们的投资计提的拨备和减值金额的确定具有高度的主观性，可能会对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。
我们在每个报告期末进行详细分析，以根据有关确认和列报的适用会计准则评估可供出售债务证券的公允价值变动
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当前预期损失。确定可供出售证券备抵的过程需要进行判断，并涉及对许多因素的分析。有关这一过程的更多信息以及适用会计政策的变更，请参阅我们经审计的合并财务报表的“附注2（c）——列报基础和重要会计政策——投资、现金和现金等价物的会计处理”和“附注2（m）——列报基础和重要会计政策——会计公告”。鉴于该过程的主观性质，评估我们财务报表中反映的备抵的准确性本质上是不确定的。此外，对于可能影响特定投资的事件，未来可能需要采取额外的减值或提供备抵。虽然我们目前的拨备并不重要，但目前的拨备可能并不代表未来的减值或拨备。因此，未来的重大减值本身或准确核算这些减值的任何错误可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的财务状况或经营业绩可能会受到我们可能无法有效缓解的货币波动的不利影响。
我们的报告货币是美元。然而，我们很大一部分业务是在美国境外以多种外国（非美国）货币进行的。因此，我们面临与货币汇率贬值和波动相关的法律、经济和市场风险。因此，我们以外币计价的资产和负债面临货币汇率变化的风险，这可能是重大的。造成外汇风险的主要货币是英镑、欧元、瑞士法郎、澳元、加元和新加坡元。截至2024年9月30日，25.4%的毛承保保费以非美元货币计价。我们采用各种策略，包括使用外汇远期合约和其他衍生金融工具，来管理我们的外汇风险敞口。如果这些风险敞口没有被完全抵消或对冲，或者对冲无法有效减轻不利影响，我们的财务业绩和状况可能会受到外币汇率波动的负面影响。
信用风险
我们的经营业绩可能会因投保人、经纪人或其他中介机构或再保险公司未能履行其付款义务而受到不利影响。
根据行业惯例，我们通常向经纪人、保险持有人、代理人或其他第三方支付我们的保险和再保险合同项下所欠索赔的金额，而这些方反过来将这些金额支付给向我们购买保险和再保险的投保人。在我们承保大量业务的一些司法管辖区，如果这样的第三方未能支付这样的款项，我们很可能会因为当地法律或合同义务而对投保人的不足承担责任。同样，当投保人向此类第三方支付保单保费以向我们付款时，这些保费通常被视为已支付，并且在大多数情况下，无论我们是否实际收到了保费，投保人将不再就这些金额向我们承担责任。因此，就我们的大部分（再）保险业务而言，我们承担与经纪人和其他代理人或代表相关的一定程度的信用风险。
此外，破产、流动性问题、陷入困境的金融状况、制裁或经济衰退的普遍影响可能会增加风险，即尽管有义务这样做，投保人可能无法支付欠我们的部分或全额保费。我们的合同条款或当地法律可能不允许我们取消保险，即使我们没有收到付款。如果不付款变得普遍，无论是由于破产、缺乏流动性、不利的经济条件、运营失败、由于诉讼、恶意和欺诈或其他事件造成的延误，都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们为自己的账户购买再保险，以减轻某些巨额和多重损失对我们财务状况的影响。我们的再保险公司或资本市场同行为了继续写业务而依赖其评级，有些过去曾因其风险敞口而遭受评级下调。我们的再保险公司或资本市场交易对手也可能受到金融市场不利发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力产生不利影响。这些交易对手无力偿债、无法继续写入业务或不愿根据其条款及时付款
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与我们的协议可能会对我们产生重大不利影响，因为我们仍对我们的被保险人或分出人就再保险风险承担责任。
在经济不确定时期，例如当前环境，我们对这些各方的综合信用风险可能会大幅增加。
战略风险
（再）保险行业的竞争和整合可能会降低我们的增长和盈利能力。
保险和再保险市场竞争激烈。我们在国际和区域基础上与美国、百慕大、欧洲和其他主要国际（再）保险公司以及承保财团和辛迪加进行竞争，包括劳合社的辛迪加，其中一些拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。我们还与不断组建的新公司竞争，以进入（再）保险市场。此外，资本市场参与者创造了替代产品，意在与再保险产品竞争。直到最近，（再）保险市场的新增和另类资本流入以及分出人保留更多业务，造成了（再）保险资本的过剩供应，未来可能再次出现。我们寻求通过ACM发展我们自己的资本市场能力来应对这一风险。有关相关风险的更多信息，请参阅本“风险因素”部分其他地方描述的，包括“—我们在ACM管理或未来可能管理的任何实体中代表投资者管理替代再保险平台时面临风险。”
近年来，（再）保险领域也出现了大量的并购活动，这种活动可能会持续下去，我们可能会因与市场力量增强的合并实体的合并而经历更激烈的竞争。随着（再）保险行业的整合，对客户的争夺将更加激烈，获取和妥善服务每一位客户的重要性将变得更大。
竞争加剧可能导致更少的提交、更低的溢价率、更不利的政策条款和条件以及与客户获取和保留相关的更多费用，这可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
我们的运营子公司获得评级，并且我们的劳合社业务受益于A.M. Best和标普的一个或多个评级，而这些评级中的任何一个的下降都可能对我们在经纪人和客户中的地位产生不利影响，并导致我们的保费和收益减少，或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
评级已成为确立保险和再保险公司竞争地位的日益重要的因素，也将影响保险公司的资本成本和可得性。评级机构对保险人和再保险人的财务实力及其履行投保人义务的能力发表独立意见。我们现有的A.M. Best和标普评级代表了维持客户对我们和我们营销保险产品能力的信心的重要考虑因素。评级机构定期分析保险人的财务表现和状况，部分投保人被要求从“A-”（强）评级或更高的保险公司获得保险保障。
Aspen Bermuda、AAIC、Aspen UK的标普财务实力和发行人信用评级为“A-”（较强），Aspen Holdings的长期发行人信用评级为“BBB”。2024年10月21日，标普确认Aspen Bermuda、AAIC、Aspen UK的发行人信用评级。赋予所有这些评级的前景是稳定的。Aspen Specialty目前未获得标普评级，A.M. Best给予“A”（优秀）的财务实力评级，前景稳定。2021年4月30日，A.M.Best确认Aspen Bermuda、Aspen UK、Aspen Specialty和AAIC“A”（优秀）的财务实力评级并将展望由负面上调至稳定，并于2024年7月12日确认评级和展望。Aspen Lloyd’s受益于劳合社市场财务实力评级为“A +”（高级），A.M. Best展望稳定，标普展望为“AA-”（非常强）。
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我们运营子公司的评级受到A.M. Best或S & P的定期审查，并可能被置于信用观察、向下修正或自行决定撤销。欲了解更多信息，请参阅“商业——评级。”这些评级旨在衡量一家公司偿还债务的能力，并基于评级机构制定的标准。评级可以是征求的，也可以是非征求的。
此前，标普就本金总额为5亿美元、利率为7.625%/8.375%、于2025年到期的优先有担保PIK切换票据（“票据”）向Highlands Holdings Bond Issuer，Ltd.和Highlands Holdings Bond Co-Issuer，Inc.（“发行人”）（两者均为Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的关联公司）发布评级。2024年10月，Apollo管理的基金使用了一笔5.4亿美元的私人贷款融资，用于在到期日之前为赎回票据提供资金（“私人融资”）。标普证实，该公司在其杠杆率和覆盖率计算中考虑了私人融资，这与标普此前对票据的处理方式一致。标普预计我们在标普资本模型下将资本充足率维持在极端压力情景（99.99%置信水平）以上维持Aspen Bermuda、AAIC、Aspen UK“A-”评级。如果我们的承保表现弱于预期，如果我们的资本充足状况下降并长期低于极端压力情景（99.99%的置信水平），如果我们的财务杠杆大幅增加或流动性大幅下降，除其他因素外，我们可能需要维持更多的资本，以维持我们现有的评级或受到评级下调的影响。
就征求评级而言，与我们保持互动评级关系的评级机构，目前为A.M. Best和标普，不断对我们进行评估，以确认我们继续满足授予我们的评级标准。我们的评级可能随时由评级机构自行决定向下修正或撤销。评级机构授予保险或再保险公司的财务实力评级是基于与分出人相关的因素，其中包括不完全在我们控制范围内的因素，包括普遍影响金融服务、保险和再保险行业的因素。评级机构的财务实力评级不是对证券的评级或购买、持有或出售任何证券的建议，包括我们的普通股。
如果我们的运营子公司的评级或劳合社的评级从当前水平下调幅度为上午最佳或标普，我们在（再）保险行业的竞争地位可能会受到影响，我们可能更难营销我们的产品、扩大我们的（再）保险组合并续签我们现有的（再）保险保单和协议。评级下调还可能要求我们为分出公司客户建立信托或邮寄信用证，并可能触发允许某些客户终止其与我们的（再）保险合同的条款。有些合约还规定在评级下调的情况下向分出客户返还溢价。我们的再保险合同中包含这类条款的情况越来越普遍。分出人是否会行使这些权利中的任何一项，可能取决于各种因素，例如降级的原因和程度、当时的市场状况以及替代再保险范围的定价和可用性。降级可能会导致业务大幅损失，因为将此类业务转移给评级更高的其他再保险公司的分出公司和经纪人，因此此类降级可能会对我们的业务、经营业绩、流动性和财务灵活性产生重大不利影响。
此外，A.M. Best将Aspen UK、Aspen Bermuda、AAIC或Aspen Specialty的财务实力评级下调至“B + +”以下，将构成我们一项或多项融资便利项下的违约事件。此外，无担保融资的成本和可用性通常取决于借款人的长期和短期债务评级。较低的评级可能会导致更高的借贷成本，从而对我们的流动性和财务灵活性产生不利影响，进而影响我们的业务、财务状况和经营业绩。
投资者、客户、监管机构、政策制定者和其他利益相关者对环境、社会和治理事项日益严格的审查和不断变化的期望可能会对我们的声誉产生不利影响，或以其他方式对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
ESG包含广泛的问题，包括气候变化和其他环境风险，未能传达管理这些风险的明确战略和/或在实施全面气候风险管理框架方面缺乏进展可能会带来声誉或诉讼风险。内部和外部
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包括监管机构和投资者在内的利益相关者对我们如何解决ESG问题给予了越来越高且迅速演变的重视。声誉风险是通过向投保人提供或未提供的保险范围发展起来的，这些投保人从事对气候有负面影响的商业活动或在某些行业持有的投资，或通过Aspen的运营，直接或通过为我们提供服务的第三方。监管机构已经采用并可能继续采用ESG相关规则和指南，这可能会相互冲突，并给我们带来额外的成本和运营负担。在ESG法律和监管改革方面，全球和管辖范围内缺乏协调一致，导致由于全球管辖范围内可持续性过渡的速度和类型不同，集团层面的优先事项存在分散的风险。这可能会在我们的全球业务中产生冲突，这可能会阻碍我们未来实施和遵守快速发展的ESG标准和要求，并可能带来诉讼和/或声誉风险。如果我们无法达到目标、标准或预期，无论是由我们还是第三方制定，都可能导致负面宣传、声誉损害或客户和/或投资者信心损失，从而可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。欲了解更多信息，请参阅“—与我们业务相关的风险—全球气候变化，以及气候变化领域越来越多的法律、法规和诉讼，可能会对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生不利影响。”
任何未来的收购、通过增加新的（再）保险业务线来增加我们的业务、扩展到新的地理区域和/或合资企业或合伙企业都可能使我们面临风险。
作为我们长期战略的一部分，我们已经并可能继续通过收购和/或对新业务的战略投资或与第三方进行战略风险投资来追求增长。这些交易的谈判以及收购的业务或新人员的整合可能导致管理资源的大量转移。成功整合取决于（其中包括）我们是否有能力将收购的业务或新人员有效整合到我们现有的风险管理以及财务和运营报告系统中，建立令人满意的预算和其他财务控制，管理我们进入新市场和地理位置所产生的任何监管问题，留住关键人员并获得扩大运营所需的人员。未能成功整合或未能管理整合过程所带来的挑战，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
无法保证收购的业务或新人员的整合将取得成功，我们将实现预期的协同效应、成本节约和运营效率，或者所收购的业务将被证明是盈利的或可持续的。未能成功整合收购的业务或未能应对整合过程带来的挑战，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。收购可能涉及许多额外风险，例如意外诉讼的潜在损失或索赔水平，以及无法产生足够的收入来抵消收购成本。此外，收购的资产价值可能低于预期或可能因信用违约或利率变化而减少或承担的负债可能大于预期。我们通过收购实现增长的能力将部分取决于我们能否成功应对这些风险。我们未能成功管理上述任何挑战和风险可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们的大部分保险和再保险收入依赖于少数几家经纪商，而任何一家经纪商提供的业务损失都可能对我们产生不利影响。
我们主要通过（再）保险经纪人在全球范围内推销我们的（再）保险，我们的很大一部分业务来自数量有限的经纪人。截至2024年9月30日止九个月，Marsh & McLennan Companies，Inc.、怡安和亚瑟加拉格尔这三家经纪公司分别占我们再保险毛承保保费的32.0%、26.3%和16.8%。截至2023年12月31日止十二个月，Marsh & McLennan Companies，Inc.、怡安和亚瑟加拉格尔三家经纪分别占我们再保险毛承保保费的30.3%、26.0%和14.0%。我们的保险业务方面，截至2024年9月30日止9个月及截至2023年12月31日止12个月，十家经纪合共佔我们毛承保保费的59.5%及61.7%，其中Marsh & McLennan Companies，Inc.及怡安于截至2024年9月30日止9个月分别佔该等毛承保保费的9.9%及9.8%，而截至2023年12月31日止十二个月，Ryan Specialty及怡安分别佔该等毛承保保费的11.1%及10.3%。请参阅下文“业务—业务分布”，我们的主要经纪商按分部划分。我们与经纪人和代理商的关系是基于
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关于我们承保和理赔服务的质量，以及我们的财务实力评级。这些因素的任何恶化都可能导致经纪人建议我们的客户将其业务置于其他（再）保险公司。此外，这些经纪人和代理人还拥有或可能在未来收购可能与我们竞争的保险和再保险公司的所有权权益，这些经纪人可能会倾向于他们自己的（再）保险公司而不是其他公司。这些经纪商中的一家或多家提供的全部或大部分业务的损失可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
此外，还出现了代理人和经纪人加强合并以及代理人和经纪人减少与其有业务往来的保险公司数量以提高其安置工作效率的趋势。由于我们通过代理商和经纪人分销大部分产品，合并可能会影响我们获得业务的能力以及我们与代理商和经纪人的关系以及向其支付的费用。在劳合社市场，独立的伦敦批发商继续被较大的全球经纪商收购，这可能导致这些较大经纪商在投放（再）保险方面的市场力量增强。分销商的合并也可能增加分销商试图以对我们不太有利的条款重新谈判现有销售协议条款的可能性。随着经纪商相互合并或收购，任何由此导致的经纪商未能或无法成功营销我们的产品，或我们的一个或多个主要经纪商来源的大部分业务的损失，都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们在ACM管理或未来可能管理的任何实体中代表投资者管理替代再保险平台时面临风险。
那些作为ACM部门一部分从事另类再保险平台管理的子公司可能对第三方投资者负有某些法律义务和义务（包括报告义务），并受到与这些结构的管理相关的各种通常复杂的法律法规的约束。尽管我们持续监控我们的政策和程序以确保合规，但错误的判断、简单的错误或错误，或我们的人员未能遵守既定的政策和程序，可能导致我们未能遵守适用的法律或法规，从而可能导致重大责任、处罚或其他损失，并严重损害我们的业务和经营业绩。此外，ACM还从第三方投资者那里筹集资金，这些资金可能投资于Aspen实体的再保险公司，但可能由第三方管理人管理的车辆。
我们的第三方投资者可能会决定赎回他们的权益，这可能会对支持我们承销的实体的财务状况产生重大影响。我们的某些第三方资本投资者提供了重要的资本投资。该资本支持的损失或变更可能会对我们的财务状况和经营业绩造成不利影响。此外，我们无法保证我们可能能够为我们现有的实体或潜在的新实体吸引和筹集额外的第三方资本，因此我们可能会放弃现有的和/或潜在的有吸引力的费用收入和其他创收机会。
此外，尽管有任何资本滞留，我们可能会决定在特定基础交易文件条款规定的到期日之前将其作为抵押品持有的全部或部分资本返还给我们的投资者。向我们的投资者返还资本是最终的决定。因此，如果我们提前解除抵押品并将资本返还给我们的投资者，如果损失明显大于我们的预期，我们可能没有足够的抵押品来支付与此类损失相关的索赔。此外，所持有的任何抵押品的价值都可能受到宏观经济、地缘政治或其他可能导致投资波动的因素的影响。
我们可能会在未来需要额外的资本，这些资本可能无法获得，或者可能只能在不利的条件下获得。在发生重大保险损失后，我们可能不得不筹集资金，这可能导致以远低于原始普通股价格的估值筹集资金。
我们未来的资本需求取决于许多因素，包括我们能否成功编写新业务、将资本部署到更有利可图的业务领域、识别收购机会、在动荡的市场中管理投资和保全资本，以及将溢价率和准备金建立在足以弥补亏损的水平。
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我们要求流动性：
•支付索赔；
•为我们的运营费用提供资金；
•在宣布的范围内，支付股息（包括向我们的优先股持有人支付股息）；
•投资损失导致的资金流动性需求；
•在我们的资本因重大再保险损失而耗损的情况下，更换或改善资本；
•满足评级机构或监管资本要求；
•应对竞争压力；
•偿还我们的债务；和
•满足资本要求。
如果我们的资金不足或无法用于满足未来运营需求或弥补索赔损失，无论是由于监管或合同限制、承保或投资损失或其他原因，我们可能需要通过公司融资交易筹集额外资金，或限制我们的增长并减少我们的负债。任何此类融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。此外，在利率上升的环境中，这类融资可能会导致更高的资金成本。我们能否成功筹集此类资金将取决于当时的事实和情况，包括我们的财务状况和经营业绩、市场状况以及适用的监管文件和法律问题。如果我们不能以优惠条件获得充足的资本，或根本无法获得，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，金融市场经历了极端波动和混乱，部分原因是金融压力影响了银行体系和金融市场的流动性。这些情况减少了在这种时候进入公共和私人股本和债务市场的机会。
此外，由于我们须遵守不时修订的《百慕大保险（集团监管）规则2011》（“集团监管规则”）下的偿付能力资本资格要求不断变化，我们可能无法就任何潜在的债务或股本证券发行实现所需的监管资本处理。为使这些工具继续获得预期的监管资本处理，其条款必须反映《集团监管规则》及其任何修订中包含的标准。如果BMA对规范合格资本的集团监管规则进行任何更改，使得我们已发行的优先股或我们未来可能发行的其他证券不再根据集团监管规则获得其预期资本处理，我们可能无法维持充足的监管资本。如果我们无法获得足够的资本或信贷，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响，其中包括我们无法为未来的收购提供资金。
我们的债务、信贷和国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）协议可能会限制我们的财务和运营灵活性，这可能会影响我们的财务状况、流动性和开展业务的能力。
我们已经产生了债务，未来可能会产生额外的债务。此外，我们已根据定期贷款信贷协议（定义见下文）产生债务，并已与向我们及我们的营运附属公司提供循环信贷额度的多家机构订立信贷融资，并在日常业务过程中向我们的客户签发信用证。我们亦订立与衍生交易有关的ISDA协议。
与我们的债务有关的协议，包括定期贷款信贷协议、信贷便利和我们的ISDA协议，其中包含可能限制我们借款能力的契约，特别是
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类型的投资或其他受限制的付款，出售资产，合并或合并。这类协议通常还包含报告和披露肯定性契约。其中一些协议还要求我们维持特定的评级和财务比率，包括最低净值契约。如果我们未能遵守这些契约或达到规定的财务比率，这些协议下的贷方或交易对手可以宣布违约并要求立即偿还欠他们的所有款项，并要求对公司当前或未来的任何义务进行抵押。此外，我们的债务、信贷安排或ISDA协议项下的违约可能会限制我们以优惠条件获得信贷或进行此类交易的能力，或者根本没有。因此，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
如果我们在这些协议的条款下违约，我们在宣布或支付任何股息、赎回、购买或收购任何股份或支付清算付款方面的能力也可能受到限制，并面临其他安排交叉违约的风险。此外，这些安排的成本和可用性各不相同，此类安排的成本或可用性的任何不利变化都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
监管风险
政治、监管、政府和行业举措可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和前景产生重大不利影响。
我们的运营子公司所受的某些法律法规在“某些监管考虑因素”下进行了总结。与我们业务相关的法律法规的变化可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和前景产生重大不利影响。我国保险和再保险子公司注册地所在法域的法律法规要求，除其他外，维持法定资本、盈余和流动性的最低水平；各种偿付能力标准；定期检查子公司的财务状况。在一些司法管辖区，法律法规还限制支付股息和减少资本，并要求与潜在收购或控制权变更相关的事先批准。适用的法规、法规和政策也可能限制这些子公司编写保险和再保险保单、进行某些投资以及分配资金的能力。此外，随着行业实践和立法、监管、司法、社会、金融、技术和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和承保范围相关的意外和意外问题。这些问题可能会对我们的业务产生不利影响，要么将承保范围扩大到我们的承保意图之外，要么增加索赔的频率和严重程度。在某些情况下，这些变化可能要等到我们签发了受这些变化影响的保险或再保险合同之后才会变得明显。
其中一些当局经常考虑加强或新的监管要求，以防止未来发生危机或以其他方式确保其监管下的机构的稳定性。这些当局还可能寻求以新的、更强有力的方式行使其监管权力，新的监管机构可能被授权监督我们的部分业务。保险法律法规的目的一般是保护投保人和分出的保险公司，而不是我们的股东或其他证券持有人。未能遵守或获得任何适用法律和法规下的适当授权和/或豁免可能会导致我们开展业务或开展在我们开展业务的一个或多个司法管辖区受监管的活动的能力受到限制，并可能使我们受到罚款、其他制裁和声誉损害。
无法预测政治、监管、政府或行业变化的所有未来影响，但它们可能会影响我们开展业务和管理资本的方式，并可能要求我们满足增加的资本要求或产生额外费用，而其中任何一项反过来都可能影响我们的经营业绩、财务状况和流动性。
适用于我们运营的外国和美国联邦和州法律法规，包括劳合社的法律法规，非常复杂，可能会增加监管合规成本，或使我们的业务面临监管行动或诉讼的可能性。除保险和金融业法规外，我们的活动还受到美国财政部外国资产管制办公室、美国国务院、美国商务部、联合国安理会和其他相关制裁机构实施的相关经贸制裁以及洗钱法规的约束
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和反腐败法律，包括但不限于《美国反海外腐败法》和《2010年英国反贿赂法》，这可能会增加监管合规成本，限制或限制我们开展业务或从事某些受监管活动的能力，或使我们面临监管行动、诉讼和罚款的可能性。
我们维持旨在遵守适用的反腐败法律法规的政策和程序。然而，我们无法保证我们的内部控制和合规系统将始终保护我们免于对我们（或我们收购或合作的企业）的员工、代理、第三方或业务合作伙伴的行为承担责任，这些行为将违反美国和/或非美国法律，包括有关向政府官员付款、贿赂、欺诈、回扣和其他相关法律的法律。任何此类不当行为或此类行为的指控都可能使我们受到重大制裁，包括民事或刑事罚款和处罚、上缴利润、禁令和取消政府合同，以及相关的股东诉讼和其他补救措施，所有这些都可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。对涉嫌违规行为的调查也可能具有破坏性，并导致我们产生大量法律和调查费用。
我们的全球业务使我们面临违反或被指控违反经济和贸易制裁法律法规的风险。作为我们业务的一部分，我们可能会不时从事涉及某些国家、实体和个人的有限销售和交易，这些国家、实体和个人是经济制裁的目标，但此类销售和交易是根据适用的经济制裁法律和法规授权的。然而，我们无法预测未来监管要求的性质、范围或效果，包括可能影响现有监管授权的变化，也无法预测现有法律法规可能被管理或解释的方式。此外，虽然我们维持旨在保持遵守适用的经济和贸易制裁的政策和程序，但无法保证我们的政策和程序将有效防止违规行为，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。如果未来我们被发现违反美国或其他适用的经济制裁或出口管制法律，可能会导致对我们的巨额罚款和处罚，包括刑事罚款、监禁、民事罚款、上缴利润、禁令和其他补救措施。对涉嫌违规行为的调查可能代价高昂且具有破坏性。保险业还受到政治、司法和法律发展的影响，这些发展可能会创造新的和扩大的责任法规和理论。当前的经济和金融环境带来了额外的不确定性和风险，这与加强监管以及美国和其他国家政府更多参与金融服务业的可能性有关。
为应对美国与欧盟（“欧盟”）2017年承保协议和美国与英国2018年承保协议对美国信用再保险规则的变化，Aspen Bermuda获得了以德克萨斯州为牵头州的互惠管辖权再保险人地位。在互惠司法管辖区（包括英国、欧盟成员国、百慕大、日本和瑞士）获得许可的再保险人，如果在分出人的美国住所地州被批准为互惠司法管辖区再保险人，则无需向美国分出人提供再保险抵押品。获得德克萨斯州的批准后，Aspen Bermuda得以在2022年全年为美国其他州的护照申请提供便利，目前已开始运营和嵌入的所有美国州都可以续签护照。“护照”是指美国一个州有酌处权推迟到另一个美国州确定再保险公司是对等管辖权再保险公司的过程，从而免除经批准的再保险公司在该州的抵押品要求。Aspen Bermuda还保留了其在美国多个州的认证再保险公司的地位，使其能够为所写的历史风险提供减少的抵押品。无法保证Aspen Bermuda将保持其互惠管辖权再保险人或认证再保险人的地位，适用于Aspen Bermuda等离岸或未经授权的再保险人提供抵押品的法律法规的变化可能会对我们的资本管理方法、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和前景产生重大不利影响。有关更多信息，请参阅“某些监管考虑——美国保险监管——再保险的信用”。
如果特定司法管辖区的适用法律法规发生变化或没有变化，我们可能会不时面临来自保险或其他监管机构对我们业务的监督方法的挑战，包括因实施新的或额外的流程或程序而产生的挑战，这些流程或程序无法快速调整以满足新的监管要求。此外，我们可能是，或者我们的员工代表我们行事，可能会被发现违反了现有的法律、规则或规定。我们的监管机构，以及劳合社，有能力利用他们的权力进行监管干预，包括通过调查、索取数据和
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分析、访谈或审查（包括根据《2000年英国金融服务和市场法》（“FSMA”）第166条提交的技术人员报告），监管干预可能需要针对历史做法、我们现有做法的变更、公开谴责、失去或限制以与以前相同的方式开展业务所需的监管许可和/或将持有的额外监管资本进行具体补救，包括通过在保密基础上的指导。
我们参与与监管机构的定期会议和审查，据此，他们审查我们的业务并提出挑战，以测试和验证其监管团队采用的监管和工作计划。通过这些流程，我们的监管机构可能会验证和/或质疑，除其他外，我们的战略、业务计划、内部治理、风险和资本管理以及合规框架。我们的监管机构已要求我们，并且我们负有持续义务，对失败、弱点和他们已识别的其他问题进行补救，包括但不限于与我们的承销业绩、风险准备金以及资本管理和治理有关的问题，如果我们未能成功补救，这些问题可能会导致更大的监管干预、执法行动和/或我们的监管机构行使自己的主动权力（包括对我们的承销施加限制和/或要求维持额外资本，这将降低我们的承销能力）。我们目前正在实施举措以改善我们的业务，包括我们的承保业绩、风险和资本管理和治理。如果我们无法成功实施这些举措，可能会导致更大的监管干预和/或执法行动或行使我们的监管机构自己的主动权力，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们认为，未来很可能会继续加强对我们行业的监管和其他形式的政府参与，这可能会对我们的业务产生重大不利影响，除其他外：在市场和向我们所针对或要求我们参与行业池和担保协会的投保人提供再保险能力；进一步限制我们的运营或资本灵活性；扩大现有保单的覆盖范围；规范我们（再）保单的条款；采用进一步或不断变化的合规要求，这可能会导致额外的成本，从而可能对我们的经营业绩产生不利影响；或不成比例地使在一国注册的公司受益于在另一国注册的公司。
对美国抵押贷款保险和再保险市场产生不利影响的法规变化可能会对我们的运营产生重大影响，并可能减少对抵押贷款保险的需求。
除了我们面临的一般监管风险外，我们编写的再保险也可能受到各种额外法规的间接影响，特别是与我们的美国抵押贷款再保险业务相关的法规。美国联邦和州法规影响抵押担保保险公司、商业信用保险公司和我们向其提供信用再保险的政府资助企业（“GSES”）的经营范围。立法和监管变化可能导致对私人抵押贷款保险的需求减少，这可能对我们的美国抵押贷款再保险业务产生不利影响。提高美国联邦住房管理局可承保的最高贷款金额，降低其收取的抵押贷款保险费，可以减少对私人抵押贷款保险的需求。降低联邦国家抵押贷款协会（Fannie Mae）和联邦Home Loan抵押贷款公司（Freddie Mac）等GSE将购买或担保的最高贷款金额、提高GSE费用或降低GSE将购买的贷款的最高贷款与价值比率，也可能减少对私人抵押贷款保险的需求。通过企业监管资本框架对GSES资本要求的改变可能会减少他们对信用风险转移交易的使用，这是我们抵押再保险业务的一个关键要素。这些法律或法规的变化可能会对我们美国抵押贷款再保险业务的盈利能力产生间接的不利影响。
英国退出欧盟已经并可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
由于英国脱欧，该公司继续面临监管成本和挑战。截至2024年11月，英国和欧盟在金融服务方面的相互对等尚未得到承认。
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由于英国脱欧，Aspen UK失去了其金融服务护照，这为其提供了在欧洲经济区（“EEA”）内跨境经营的许可，而无需获得保险公司和分出人所在地的当地监管批准。该公司的劳合社业务能够通过劳合社保险公司（“劳合社保险公司”）在欧洲经济区继续开展。
然而，与此相关的运营和资本要求可能会导致劳合社的成本或资金增加，并且可能无法提供与公司以前在欧洲经济区开展业务所享有的相同的市场准入机会。此外，通过以下途径进入欧洲经济区市场的能力辛迪加4711取决于劳合社能否通过其比利时子公司遵守欧盟法规。劳合社继续与比利时金融服务市场管理局（“比利时FSMA”）和比利时国家银行（“NBB”）就劳合社保险公司的运营模式和管理代理人（通过AMAL和劳合社之间的外包协议）为其开展的活动以及是否有可能根据指令（EU）2016/97（“保险分销指令”）将其解释为构成保险分销的问题进行讨论，因此这将要求他们在欧洲经济区内获得授权。此外，我们可能会受到可能不时实施的额外分配指令的约束。
我们面临与百慕大法律法规变化、百慕大政治环境相关的风险。
我们在百慕大注册成立，总部设在百慕大，我们的主要运营子公司之一Aspen Bermuda以及我们的ACM实体的住所设在百慕大。因此，百慕大法律法规的变化可能会对我们的运营产生不利影响，例如征收纳税义务、加强监管监管或监管变化。
此外，我们还受到百慕大政治环境变化的影响，这可能导致在百慕大开展业务或吸引人才变得困难。此外，目前是英国海外领土的百慕大，未来可能会考虑改变与英国的关系。这些变化可能会对百慕大或以那里为重点的国际再保险市场产生不利影响，其中任何一个都可能对我们产生商业上的不利影响。
当前会计惯例和未来公告的变化可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响。
会计实践的意外发展可能要求我们为遵守此类发展而产生相当大的额外费用，特别是如果我们被要求为比较目的准备与前期相关的信息或追溯应用新要求。此类发展也可能对此类财务报表的列报产生重大影响，并可能需要重述。当前会计惯例和未来公告变化的影响无法预测，但可能会影响净收入、净权益和其他相关财务报表细目的计算。
其他经营风险
我们对财务报告的内部控制存在漏洞或其他缺陷。
运营风险和损失可能来自（其中包括）欺诈、错误、未能正确记录交易或获得适当的内部授权、未能遵守监管要求、信息技术故障以及未能适当过渡新员工或外部事件。我们继续加强我们的运营程序和内部控制（包括信息技术举措和对财务报告的控制），以有效支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或我们的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为或通过两个或更多人的勾结来规避
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人。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报而无法被发现。
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）第404节的要求，我们被要求提供一份来自管理层的报告，其中包括我们在提交我们向SEC提交的20-F表格年度报告时对财务报告的内部控制的有效性。我们还预计，假设我们将成为加速申报人，我们的审计师将被要求就我们对财务报告的内部控制的有效性发表意见，从我们在本次发行后第一个财政年度的20-F表格的第一份年度报告开始。除其他外，我们目前被要求报告构成“重大弱点”的控制缺陷或内部控制变化，这些缺陷或合理可能对财务报告的内部控制产生重大影响。“重大缺陷”是对财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度或中期合并财务报表的重大错报。
我们的内部控制制度旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。2023、2022和2021年，由于我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，管理层得出结论认为，截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，我们对财务报告的内部控制分别无效。除2021年发现的一个重大弱点外，所有其他弱点都已得到补救，管理层发现2023年在财务报告内部控制方面存在持续的重大弱点，这些弱点与我们的流程级别程序和围绕应付再保险费和再保险应收款的控制有关。此外，截至2023年、2022年和2021年12月31日，管理层得出结论认为，我们的披露控制和程序无法有效确保公司根据《交易法》提交或提交给SEC的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告，并得到积累并传达给管理层，包括公司首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。
为补救物质弱点，我们实施的补救措施包括但不限于：
•加强了向外的再保险团队，通过结合雇用额外的长期和临时会计和运营资源，以及聘请外部咨询和其他业务流程第三方机构，确保我们有足够数量的人员，他们具备与组织规模和复杂性相称的技能和经验，能够有效地设计和执行我们围绕应付再保险费和再保险应收款的流程级别程序和控制，以及相关的披露控制；
•加强了我们与现金匹配控制相关的应付再保险费和再保险应收款流程和程序的记录，增强了现有外向再保险信贷控制的范围，同时还实施了新的外向再保险信贷控制流程和程序；和
•设计并实施了关于应付再保险费和应收再保险的各种额外新程序和内部控制，改进了职责分离，并增强了某些现有的内部控制，包括报告的及时性和准确性。
如上所述，我们已在2023年12月31日之前和截至2023年12月31日实施了补救措施，但是，在管理层通过测试得出结论，这些新的控制措施正在有效运作之前，这些控制措施将需要运行足够的一段时间。新控件的测试已于2024年上半年完成，并于2024年9月30日继续测试；但不能有
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保证新的控制措施将有效运作，或者我们将得出结论，截至2024年12月31日，已确定的实质性弱点已得到充分补救。
补救措施的实施可能无法充分解决我们的披露控制和程序的缺陷或我们对财务报告的内部控制的重大缺陷，因此我们可能无法得出结论，认为它在未来已得到充分补救。任何此类差距或缺陷都可能需要大量资源进行补救，还可能使我们面临诉讼、监管罚款或处罚，或其他损失。由于但不限于设计不良的系统、最终用户计算的变化、设计不良的信息技术报告、对外包流程的监督不力、未能进行相关管理审查、会计错误或重复付款，任何一种情况都可能导致财务账户重报，因此，不适当的流程设计或运营有效性失败可能导致我们的财务报表出现重大错报。
无法保证我们的披露控制和程序中的缺陷或实质性弱点不会再次发生，无法保证不会发展出额外的实质性弱点，也无法保证我们的补救努力会取得成功。
如果我们在财务报告内部控制中发现任何其他重大缺陷，未能适当纠正已识别的现有重大缺陷，或无法遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求或声称我们对财务报告的内部控制在未来是有效的，如果我们被要求对我们的财务报表进行重述，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法对我们对财务报告内部控制的有效性发表意见，投资者可能会对准确性失去信心，我们的财务报告的完整性或可靠性以及我们普通股的交易价格可能会受到不利影响，我们可能会受到纽约证券交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的制裁或调查，这可能需要额外的财务和管理资源。此外，如果我们未能纠正任何实质性弱点，我们的财务报表可能不准确，我们可能面临进入资本市场的限制。
管理层更替或我们无法吸引和留住高级员工，包括我们的执行官、高级承销商或我们高级管理团队的其他成员，会造成不确定性，并可能损害我们的业务。
为了业务的成功，我们严重依赖我们的执行官来管理我们的运营。管理层必须对我们的各个业务条线有透彻的了解，以及管理我们组织所必需的技能和经验。通常，新高管的任命会导致战略或运营目标的变化，这会产生不确定性，并对我们快速有效的执行能力产生负面影响，最终可能会失败。此外，随着新任高管获得对我们运营的详细了解，高管领导层过渡期往往很困难，而战略和管理风格的变化可能会产生摩擦。管理层更替本质上会造成一些机构知识的流失，从而对战略和执行产生负面影响。如果我们不成功整合新的高管，我们可能无法管理和发展我们的业务，我们的财务状况和盈利能力可能因此受到影响。此外，就我们经历额外的管理层更替而言，高层管理人员的竞争非常激烈，可能需要时间才能找到符合我们要求的候选人。如果我们无法吸引和留住合格的管理人员，我们的业务可能会受到影响。我们无法确定地预测任何领导层变动可能对我们的业务运营、前景、财务业绩、关键专业人员和其他员工的保留或士气产生的影响。
此外，我们的成功在很大程度上取决于并将继续取决于我们吸引和留住各业务领域承销商团队和其他关键员工的能力。我们失去一名或多名高级承销商可能会对我们的业务产生不利影响，例如，使其更难留住客户或其他业务联系，其关系部分取决于离职人员的服务。总体而言，我们目前承保团队的任何成员失去关键服务可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
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我们还在很大程度上依赖于我们高级管理团队的服务。虽然我们与高级管理团队的所有成员都有雇佣协议，但如果我们意外失去一名或多名高级管理团队或其他关键人员的服务，我们的业务或评级可能会受到不利影响。例如，我们高级管理团队的计划外变动可能会对我们的业务造成中断风险，包括但不限于我们的承保、索赔处理、准备金和财务报告职能。我们目前没有为我们的任何员工维持关键人物人寿保险政策。
如果第三方外包服务提供商未能令人满意地履行某些技术和业务流程功能，我们的业务可能会受到不利影响。
我们将某些技术和业务流程功能外包给第三方，包括离岸和云服务提供商，未来可能会越来越多地这样做。如果我们没有有效地制定、实施和监测我们的外包战略，第三方供应商的表现不如预期，或者我们在过渡时遇到技术或其他问题，我们可能无法实现生产力的提高或成本效率，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失。我们将某些技术和业务流程及职能外包给第三方可能会使我们面临与数据安全相关的增强风险，这可能会导致金钱和声誉损失。此外，我们从第三方提供商获得服务的能力可能会受到文化差异、政治不稳定、意外的监管要求或政策的影响。因此，我们开展业务的能力可能会受到不利影响。
我们可能会面临一般员工和第三方诉讼风险，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
在日常业务过程中，我们可能涉及各种诉讼事项，包括但不限于商业纠纷、员工索赔、股东索赔和集体诉讼（例如，包括员工关于不当终止和歧视的指控以及与违反有关宗教自由、广告和知识产权的适用政府法律有关的索赔），并可能不时涉及政府或监管调查或因我们当前或未来业务而产生的类似事项。对我们提出的任何索赔，无论案情或最终结果如何，都可能损害我们的声誉，并对我们与客户、合作伙伴和其他第三方的关系产生不利影响，并可能导致额外的相关索赔。我们的保险或赔偿可能不涵盖可能对我们提出的所有索赔，并且对我们提出的任何索赔，无论其价值或最终结果如何，都可能损害我们的声誉并导致我们在我们的辩护中花费资源。此外，我们无法保证在未来的诉讼或各种法律下的类似事项中，我们将成功地为自己辩护。如果未来任何诉讼或调查中的判决或和解明显超出我们的保险范围，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
作为一家外国私人发行人和纽交所公司治理规则含义内的“受控公司”，我们被允许并且确实依赖于某些纽交所公司治理标准的豁免。我们对这些豁免的依赖可能会给我们普通股的持有者提供较少的保护。
纽交所的公司治理规则要求上市公司除其他外，对高管薪酬、董事提名和公司治理事项拥有多数独立董事和独立董事监督。尽管董事会目前由大多数独立董事组成，但作为外国私人发行人，我们依赖外国私人发行人对某些纽约证券交易所规则的豁免，并在适用的情况下遵循母国惯例来代替上述要求。只要我们依赖外国私人发行人豁免纽交所的某些公司治理标准，董事会中的大多数董事不需要是独立董事，我们不需要有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，董事提名也不需要由完全由独立董事组成的提名委员会作出，或向董事会推荐。因此，董事会的治理方法可能与其他公司不同，因此，管理层对公司的监督可能比我们受制于纽约证券交易所所有公司治理标准的情况更加有限。由于我们是一家外国私人发行人，我们还受到某些减少的披露义务的约束。因此，投资者将无法获得与不是外国私人发行人的类似公司相同的信息。
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如果我们不再符合外国私人发行人的资格，如果当时适用，我们可能会依赖纽交所公司治理规则下的“受控公司”豁免。纽交所公司治理规则下的“受控公司”，是指由个人、集团或其他公司持有超过50%的董事选举投票权的公司。此次发行后，Apollo股东将控制我们已发行股票的多数合并投票权，使我们成为纽交所公司治理规则意义上的“受控公司”。作为一家受控公司，我们有资格，如果我们不再符合外国私人发行人的资格，我们可以选择不遵守纽约证券交易所公司治理标准的某些要求，包括（i）董事会多数成员由独立董事组成的要求，（ii）我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会的要求，并有一份书面章程，说明委员会的宗旨和责任，以及（iii）要求作出我们的董事提名，或向董事会推荐，由一个完全由独立董事组成的提名委员会，并且我们通过了一份涉及提名程序的书面章程。
因此，我们的股东将无法获得对受所有纽交所公司治理标准约束的公司股东提供的同等保护，我们的独立董事影响我们的商业政策和事务的能力可能会降低。
我们可能会失去我们的外国私人发行人地位，这将要求我们遵守《交易法》的国内报告制度，并导致我们产生重大的法律、会计和其他费用。
只要我们符合外国私人发行人的资格，我们就不需要遵守适用于美国国内发行人的《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。我们可能最早在2025年6月30日（2025年第二财季的最后一个工作日）不再是外国私人发行人，这将要求我们遵守适用于2026年1月1日的美国国内发行人的《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。为了保持我们目前作为外国私人发行人的地位，要么（a）我们的多数投票，普通证券必须由非美国居民直接或间接拥有记录，要么（b）（i）我们的大多数执行官或董事不能是美国公民或居民，（ii）我们的资产必须超过50%位于美国境外，（iii）我们的业务必须主要在美国境外管理。如果我们失去了外国私人发行人的地位，我们将被要求遵守适用于美国国内发行人的《交易法》报告和其他要求，这些要求比对外国私人发行人的要求更加详细和广泛。我们还可能被要求根据SEC和NYSE的各种规则对我们的公司治理实践做出改变。由于上述原因，您可能无法为非外国私人发行人的公司的股东提供同样的保护。如果我们失去我们的外国私人发行人地位，我们将产生我们作为外国私人发行人不会产生的大量额外法律、会计和其他费用，这可能对我们的业务、运营性质和财务业绩产生重大不利影响。
作为一家外国私人发行人，与我们是一家美国上市公司时相比，需要的有关我们的公开信息要少得多。
我们是SEC规则和条例中定义的“外国私人发行人”，因此，我们不受适用于在美国境内组织的上市公司的所有披露要求的约束。例如，我们不受《交易法》规定的某些规则的约束，这些规则规范了适用于根据《交易法》注册的证券的与征集代理、同意或授权相关的披露义务和程序要求，包括《交易法》第14条规定的美国代理规则。此外，我们的高级管理层和董事在购买和出售普通股或我们的其他证券方面，不受《交易法》第16条和相关规则的报告和“短期”利润回收条款的约束。此外，我们不需要像美国上市公司那样频繁或迅速向SEC提交定期报告和财务报表。
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我们依靠内部流程的执行来维持我们的运营，我们业务固有的运营风险，包括欺诈或员工错误或遗漏导致的风险，可能会导致财务损失。
我们依靠内部流程的有效执行来维持我们的运营。我们寻求通过包含各种报告系统、内部控制、管理审查流程和其他机制的风险控制框架来监测和控制我们对这些流程产生的风险的敞口。我们无法绝对保证这些流程和程序将有效控制所有已知风险或有效识别不可预见的风险，或者我们的员工和第三方代理将有效实施它们。损失可能来自（其中包括）欺诈、错误、未能正确记录交易、未能获得适当的内部授权、未能遵守承销或其他内部准则或未能遵守监管要求。这些风险造成的损失可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们与第三方签订的保单可能无法在我们因这些风险遭受重大损失的情况下为我们提供保护。
我们的数据安全和/或技术系统或基础设施或第三方的系统或基础设施出现故障，包括由安全漏洞或网络攻击或通过纳入人工智能（“AI”）引起的故障，可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉并造成损失。
我们的运营依赖于机密和其他信息和资产的安全处理、存储和传输，包括在我们的计算机系统和网络中。我们的业务，包括我们对产品和服务进行适当定价、建立储备、向客户提供有效和安全的服务、评估我们的投资以及及时准确地报告我们的财务业绩的能力，在很大程度上取决于我们维护的数据的完整性、可用性和及时性，以及通过第三方外包商、服务提供商和系统持有的数据和资产。网络安全和技术威胁可能包括网络钓鱼诈骗、账户接管、引入恶意软件（包括勒索软件）、试图进行电子入侵，以及以电脑化方式提交欺诈和/或重复支付请求。未来可能发生的第三方或内部人士的任何此类违规或干预（包括企图违规或干预）可能对我们的业务、声誉、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
为了努力确保此类数据的完整性，我们实施了新的安全措施和系统，并不断改进或升级我们现有的安全措施和系统。尽管我们已实施行政和技术控制并采取保护行动以降低网络事件的风险并保护我们的信息技术和资产，并且我们努力根据情况需要修改此类程序并与第三方提供商协商协议以保护我们的资产，但此类措施可能不足以防止（其中包括）未经授权的访问、计算机病毒、恶意软件或其他恶意代码或网络攻击、灾难性事件、系统故障和中断（包括与新的安全措施和系统有关的）、员工错误或渎职、第三方（包括外包服务提供商）错误或渎职，资产损失和其他安全事件（每个，一个“安全事件”）。与其他全球公司一样，我们不时经历并可能继续受到安全事件的影响，迄今为止，这些事件均未对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。如果发生额外的安全事件，这些事件可能会危及我们或我们的投保人或交易对手在我们这里处理和存储的、并通过我们的计算机系统和网络传输的机密信息和其他信息，从而可能导致违反适用的隐私、数据保护或其他法律，或以其他方式导致我们、我们的投保人、交易对手或第三方的运营中断、延迟或故障，或导致数据丢失或资产损失，从而可能导致重大损失和/或罚款、声誉受损或对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们可能需要花费大量额外资源来修改我们的保护措施或调查和补救漏洞或其他风险，并寻求恢复丢失的数据或资产，我们可能会遭受诉讼和财务损失。我们目前持有网络责任保险，提供第三方或第一方责任保险，以保护我们免受可能是安全事件的某些事件的影响，但须遵守政策限制和承保范围。然而，安全事件仍可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
尽管我们制定了应急计划和设施，并努力遵守围绕信息安全的监管要求，但我们开展业务的能力可能会受到一
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支持我们所在社区业务的基础设施中断，或外包服务或功能中断，包括涉及电力、通信、运输或我们使用的其他服务的中断。如果一个地点发生中断，而我们在该地点的员工无法开展业务或与其他地点沟通，我们的服务和与投保人互动的能力可能会受到影响，我们可能无法成功实施依赖于沟通的应急计划。如果持续或反复，此类业务中断、系统故障、拒绝服务或数据丢失和/或损坏可能导致我们编写和处理业务、提供客户服务、及时支付索赔或执行其他必要业务职能的能力下降。
损害我们的计算机基础设施和软件系统，以及与将人工智能解决方案纳入我们的系统或我们的竞争对手和供应商的系统有关的问题，可能会损害我们的业务。
我们可能会将传统和生成的人工智能解决方案纳入我们的信息系统、产品、产品、服务和功能中，随着时间的推移，这些解决方案可能会在我们的运营中变得重要。在我们自己的系统内和供应商的系统内，包括基于云的计算和人工智能在内的技术的不断使用和演进，增加了未来网络安全事件的风险，并为构成任何数据集的一部分并被收集、使用、存储或转移以经营我们的业务的个人数据的潜在丢失或滥用创造了机会，以及无意传播或故意破坏存储在我们或我们的第三方供应商系统、便携式媒体或存储设备中的机密信息可能会导致业务和安全成本显着增加、声誉受损、行政处罚，或与为法律索赔辩护有关的费用。如果AI程序协助制作的内容、分析或建议存在或被指控有缺陷、不准确或有偏见，我们的业务、财务状况、运营结果和我们的声誉可能会受到不利影响。人工智能程序的成本可能很高，需要大量的专业知识来开发，可能难以建立和管理，并且需要定期升级。还有一种风险是，我们可能无法获得技术和合格的人工智能人员资源，无法将正在进行的进展充分纳入我们的人工智能计划，包括获得第三方的关键知识产权许可。我们的竞争对手或其他第三方可能会比我们更快或更成功地将人工智能融入他们的产品中，这可能会损害我们有效竞争的能力，并对我们的经营业绩产生不利影响。我们的竞争对手可能会获得更大的资金和技术资源，这让他们在招聘、激励和留住抢手的AI专业人士方面具有竞争优势。人工智能还带来了新出现的道德问题，如果我们使用人工智能引起争议，我们可能会经历品牌或声誉损害、竞争损害或法律责任。人工智能的快速发展，包括政府对人工智能的潜在监管，将需要大量资源来开发、测试和维护我们的平台、产品、服务和功能，以帮助我们以合乎道德的方式实施人工智能，以最大限度地减少意外的有害影响。
此类事项可能对我们的业务产生负面影响，并导致业务中断、补救费用和/或法律索赔，这可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。
遵守与处理从个人收集或有关个人的信息有关的不断演变的国家、联邦、州和国际法律涉及大量支出和资源，我们或我们的供应商不遵守可能会导致重大责任、负面宣传和/或信任受到侵蚀，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们接收、存储、处理、传输、使用和以其他方式处理与个人有关的商业信息和信息，包括来自和关于实际和潜在客户、保单持有人以及我们的员工和服务提供者的信息。我们还依赖一些与我们业务运营相关的第三方供应商，其中一些供应商代表我们处理数据。
我们在全球范围内受到一系列数据隐私和网络安全法律的约束，包括那些普遍适用于处理有关个人的信息的法律，以及那些特定于某些行业、部门、环境或地点的法律。这些要求及其适用、解释和修订正如“某些监管考虑——百慕大保险条例——隐私和网络安全法”、“——英国和欧盟保险条例——欧盟/英国网络安全和隐私法律法规”和“——美国保险条例——网络安全和隐私法律法规”中所述，不断演变和发展。
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我们的业务还受百慕大《2016年个人信息保护法》（“PIPA”）的约束。欲了解更多信息，请参阅“某些监管考虑——百慕大保险监管——隐私和网络安全法。”除了英国/欧盟和百慕大隐私法外，我们的业务还受美国各州和联邦隐私法的约束，包括专门适用于我们业务领域的州金融隐私法和保险法，以及可能更普遍适用的州隐私法，其中最全面的已在加利福尼亚州颁布。美国各州立法机构、总检察长以及保险和其他监管机构继续制定和实施进一步的标准和治理要求。这种不断演变的隐私和数据安全法规可能会使我们的业务面临声誉损害并造成损失。
我们在业务运营方面依赖多个第三方，其中多个第三方代表我们处理个人数据。无法保证我们针对这些第三方实施的隐私和安全相关措施和保障措施将有效保护我们和/或相关个人数据免受与此类数据的第三方处理、存储和传输相关的风险。我们的第三方处理者违反数据或安全法，或违反我们的相关措施和保障措施，可能会对我们的业务产生重大不利影响，导致适用的罚款和处罚，损害我们的声誉和/或导致民事索赔。
我们还受制于不断演变的欧盟和英国关于cookie、跟踪技术和电子营销的隐私法。最近欧洲法院和监管机构的裁决正在推动人们对cookie和追踪技术的关注增加。如果监管机构像最近的指导和决定中所看到的那样，对除基本用例之外的所有用例越来越严格地执行选择加入同意的做法的趋势继续下去，这可能会导致大量成本，需要进行重大的系统更改，限制我们营销活动的有效性，转移我们技术人员的注意力，对我们的利润率产生不利影响，并使我们承担额外的责任。鉴于欧盟、欧盟成员国和英国关于cookie和跟踪技术的隐私法的复杂性和不断演变的性质，无法保证我们将成功地努力遵守这些法律；违反这些法律可能会导致监管调查、罚款、命令停止/改变我们对这些技术的使用，以及包括集体诉讼和声誉损害在内的民事索赔。
我们使用分析模型来协助我们在承保、索赔、准备金和巨灾风险等关键领域的决策，但实际结果可能与模型输出和相关分析存在重大差异。
我们进行了大量投资，以开发专有的分析和建模能力，以促进我们的承保、风险管理、资本建模和分配以及与我们承担的风险相关的风险评估。我们还在可用的情况下使用供应商模型，并在适当情况下结合供应商模型使用我们的专有模型。这些模型和其他工具帮助我们管理风险，了解我们的资本利用情况和风险汇总，告知管理层和其他利益相关者资本要求，并寻求改善风险/回报状况或优化我们应用的资本金额的效率，以覆盖我们出售的单个合约和我们的整体投资组合中的风险。然而，鉴于建模技术和此类技术应用的内在不确定性、人为或系统错误的可能性、在流动的商业环境中一致应用复杂方法所固有的挑战以及其他因素，我们的模型、工具和数据库可能无法准确解决我们目前涵盖的风险或可能被视为影响我们某些涵盖范围的新事项的出现。
此外，还有与灾难性事件相关的风险，这些风险要么表现得很差，要么根本没有被分析模型所代表。每个建模假设或未建模风险都会在管理层必须考虑的估计中引入不确定性。这些不确定性可能包括但不限于以下方面：
•这些模型没有解决巨灾危险的所有可能的危险特征（例如，飓风的精确路径和风速）；
•模型可能无法准确反映事件的真实发生频率；
•模型可能无法准确反映某一特定事件特征的风险脆弱性或对损害的敏感性；
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•模型可能无法准确表示再保险合同承保范围限制、条款和条件的潜在损失；和
•这些模型可能无法准确反映在巨灾事件期间或之后对受影响地区经济的影响或对保险索赔支付的财务、司法、政治或监管影响。
因此，我们的模型可能会低估我们假设的风险敞口。相反，我们的模型可能被证明过于保守，并促成了一些因素，这些因素可能会阻碍我们在新市场或风险方面的增长能力，或者与我们当前的覆盖范围投资组合或损失环境有关，否则可能会证明比我们在灾难或其他模拟损失方面的资本负荷更良性。在这种资本过剩的情况下，我们会做出关于将资本重新部署到业务条线或进行其他资本管理活动的判断，例如股息或股份回购，这一判断也将取决于建模技术和结果。如果资本模型证明不足，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
与我们的普通股和本次发行相关的风险
此次发行后，我们将继续由Apollo控制，Apollo的利益可能与我们的利益以及我们其他股东的利益发生冲突。
Apollo目前控制并有望在此次发行完成后继续控制我们已发行普通股的多数总投票权。此次发行后，Apollo股东将共同实益拥有我们普通股的约%（如果承销商充分行使其从出售股东购买额外普通股的选择权，则为%）。因此，Apollo股东可以在可预见的未来对所有需要股东批准的事项施加重大影响，包括批准重大公司交易、任命我们的管理层成员、选举董事和确定我们的公司政策，这可能会损害我们普通股的市场价格。
阿波罗股东的利益可能与我们其他股东的利益发生冲突。Apollo股东作为股东可能采取的行动可能不利于我们的其他股东。例如，Apollo股东所持有的投票权集中以及与Apollo有关联的个人在董事会中的重要代表性可能会延迟、推迟或阻止我们控制权的变更，或阻碍合并、收购或其他股东可能认为有利的其他业务合并。阿波罗股东所持有的投票权集中可能会剥夺你作为公司出售的一部分而获得你的普通股溢价的机会，最终可能会影响我们普通股的市场价格。此外，Apollo股东可以作为股东的身份，投票赞成我们的其他股东可能认为不符合其最佳利益的合并、收购或其他业务合并交易。我们的冲突委员会审查Aspen Holdings和/或其子公司与Apollo或Apollo的非Aspen关联公司之间可能存在利益冲突的某些重大交易。见“重大合同与关联交易——关联交易审批的政策与程序。”然而，这些冲突准则本身并不会禁止与Apollo或其关联公司的交易。
Apollo的间接附属公司AAME现为公司及公司若干附属公司的投资管理人，而Apollo的间接附属公司Apollo Management为公司提供管理咨询及顾问服务。预计，根据监管机构的批准和治理过程，自2025年1月1日起，我们与AAME的IMA下的投资管理职责将从AAME更新至Apollo的另一家子公司，并且在此更新之后，我们的IMA将被修订，尽管我们预计此类修订的条款并不重要。根据我们与AAME签订的IMA，截至2024年9月30日，我们总现金和投资中约有16亿美元，即20%由AAME管理。我们的政策允许AAME投资于与Apollo有关联的发行人的证券，包括由Apollo管理的基金，并代表我们并按成本保留次级顾问，包括Apollo的关联公司。AAME可自行决定进行此类投资或保留此类次级顾问，但在某些情况下仅需获得我们的冲突委员会的批准和/或某些监管机构的批准。因此，AAME在管理我们的投资方面可能存在利益冲突，包括保留Apollo的关联公司担任其副顾问，这将
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增加我们为投资咨询服务应付的金额，或可能导致我们从投资中获得的回报低于我们的投资组合由另一方管理的情况。根据与Apollo Management签订的管理咨询协议，Aspen将向Apollo Management支付年度管理咨询费，作为其在管理咨询协议下提供服务的对价，该年度管理咨询费等于适用财政年度Aspen集团综合净收入的（1）1%与（2）500万美元中的较高者。
Apollo的附属公司管理并期望继续管理其他客户账户，其中一些客户的目标与我们类似，包括由Apollo管理的集体投资工具，Apollo可能在其中拥有股权。我们将与其他Apollo客户竞争，不仅在管理我们的投资组合所花费的时间方面，而且还在可能供应有限的资产的投资配置方面。因此，我们可能会与其他Apollo客户竞争相同的投资机会，这可能对我们不利。Apollo还可能管理其咨询费时间表、投资目标和政策与我们不同的账户，这可能导致Apollo以可能对我们获得适当资产和实现战略目标的能力产生不利影响的方式分配证券。此外，如果AAME聘请了Apollo关联公司作为我们的次级顾问，则有可能由于除了我们支付的AAME费用之外，该次级顾问还收取了费用，我们可能会遇到投资回报降低的情况，或者可能会放弃购买如果此类投资机会直接来自AAME我们本应购买的投资。此外，与Apollo有关联的服务提供商可能受我们或AAME的聘请向我们提供服务，其中可能包括但不限于安排、经纪、寻找或发起投资或提供其他咨询服务，并且无法保证此类服务将按照与非关联第三方的条款可比的条款提供。我们还可能不时成为向Apollo关联实体提供保险的辛迪加的一部分，如果这些关联实体根据其保单提出索赔，可能会出现冲突。
不时地，AAME或Apollo可能会代表我们收购由另一个AAME或Apollo客户持有或为其收购的比同一发行人的其他工具更高级或更低级的投资（例如，我们可能收购初级债务，而另一个AAME或Apollo客户可能收购高级债务）。在此类发行人进入破产或以其他方式资不抵债的情况下，持有优先级证券的客户可能有权积极追讨发行人的资产，以完全清偿发行人对客户的债务，而持有资本结构较次级投资的客户可能无法获得发行人的足够资产以完全清偿其对发行人的债权，可能遭受损失。AAME和Apollo采用的程序旨在使AAME和Apollo能够解决此类冲突，并确保客户在这些情况下得到公平和公正的对待。但是，鉴于AAME或Apollo对另一客户的信托义务，AAME和Apollo可能无法以没有利益冲突的情况下可能采用的相同方式管理我们的投资。在这种情况下，我们获得的此类投资回报可能低于我们与另一家AAME或Apollo客户未投资于同一发行人的资本结构的情况。
Apollo及其附属公司拥有多样化和广泛的私募股权、信贷和房地产投资平台，投资于多个行业的众多公司。如果Apollo收购或组建了一家业务战略与我们竞争的公司，我们与Apollo之间或我们与该公司之间在执行我们的计划方面可能会出现额外的冲突，包括在投资分配或执行公司机会的能力方面。
此外，Apollo及其关联公司定期获得有关各种潜在收购或交易目标的重大非公开信息。当Apollo及其关联公司获得有关潜在收购或交易标的的重大非公开信息时，AAME和Apollo将被限制交易该等潜在收购或交易标的的证券。其中一些证券对我们来说可能是潜在的投资机会，或者可能是我们拥有的，是潜在的处置机会。由于这些限制，AAME或Apollo无法代表我们购买或出售此类投资，这可能导致我们获得的投资的表现可能逊于AAME或Apollo本应以其他方式获得的受限投资，或者在如果没有此类限制的情况下，AAME或Apollo本应代表我们出售的投资出现亏损。
本公司及本公司若干附属公司与Apollo及其附属公司已存在或已订立的关系及交易的描述载于标题为“重大
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合同与关联交易——与Apollo或其关联公司的关系与关联交易》
我们的控股公司结构和某些公司法、监管和其他限制可能会限制我们支付证券股息的能力。
Aspen Holdings是一家控股公司，因此，它没有任何重大业务。Aspen Holdings的资产主要包括其子公司的股份所有权，包括我们的运营子公司、固定收益证券投资组合以及现金和现金等价物。股息和其他允许的分配以及来自我们运营子公司的贷款预计将是我们满足持续现金需求的唯一资金来源，包括我们的偿债付款和其他费用，以及酌情向我们的普通股股东或优先股股东支付的股息。我们的运营子公司须遵守资本、监管和其他要求，这些要求告知其宣派和支付股息的能力，以及向其他Aspen集团公司提供贷款的能力。有关我们支付股息能力的更多信息，请参见“某些监管考虑——百慕大保险监管——对股息、分配和资本减少的限制”、“某些监管考虑——英国和欧盟保险监管——对保险公司支付股息的限制”、“某些监管考虑——美国保险监管——州股息限制”、“股息政策”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”。这些和其他要求可能意味着我们的运营子公司无法支付足够的股息以使我们能够满足我们持续的现金需求，这可能会对我们的流动性或财务状况产生重大不利影响。由于我们是一家控股公司，我们的权利，因此也是我们的债权人和股东的权利，在我们清算或重组或其他情况下，参与我们任何子公司的任何资产分配，受这些子公司的投保人和债权人的先前债权的约束。
此外，我们还受到百慕大监管限制，这些限制影响了我们支付股息和对我们的普通股、优先股或其他证券进行其他分配的能力。根据《公司法》，只有当我们有合理理由相信我们现在并且在支付之后能够在到期时偿还我们的债务，并且我们的资产的变现价值将因此不低于我们的负债时，我们才能宣布或支付股息。有关我们支付股息能力的更多信息，请参阅我们经审计的合并财务报表中的“某些监管考虑——百慕大保险监管——对股息、分配和减少资本的限制”、“股息政策”、“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”和“附注14 ——法定要求和股息限制”。此外，与我们的债务有关的协议，包括我们的循环信贷额度和2026年定期贷款（定义见下文），包含的契约可能会限制我们在违约或违约事件已经发生并正在继续或将由此导致的情况下支付普通股现金股息的能力。如果我们无法支付现金股息，或者董事会决定不支付我们普通股的现金股息，您能否实现投资回报将取决于我们普通股价格的升值，而这种情况可能永远不会发生。
我们无法为我们的普通股支付股息，除非所有已发行优先股最近结束的股息期的全部股息已经宣布并支付。
在支付股息方面，我们的优先股的排名高于我们的普通股。因此，除非所有已发行优先股的最近结束的股息期的全部股息已宣布和支付（或已宣布并留出一笔足以支付的款项），否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。因此，我们的普通股股东获得股息的能力可能会受到我们优先股条款的限制。更多信息见“股本说明——发行在外系列优先股”。
我们的普通股目前不存在市场，我们的普通股可能不会发展出一个活跃、流动性强的交易市场，这可能导致我们的普通股以低于首次发行价格的价格进行交易，并使我们的普通股难以出售。
在此次发行之前，我们的普通股没有公开交易市场。我们无法预测投资者对我们的兴趣会在多大程度上导致交易市场的发展，也无法预测交易市场的活跃程度和流动性
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市场可能成为。如果一个活跃和流动性的交易市场没有发展或持续，投资者可能难以以有吸引力的价格或根本无法出售其普通股。每股普通股的首次公开发行价格将由我们、售股股东和承销商协商确定，可能不代表本次发行完成后我们的普通股将在公开市场交易的价格。我们普通股的市场价格可能会低于首次发行价格，投资者可能无法以或高于他们在此次发行中支付的价格出售他们的普通股，或者根本无法出售。
每股普通股的价格可能在此次发行后发生重大变化，投资者可能无法以或高于其支付的价格或根本无法转售其普通股，投资者可能因此损失全部或部分投资。
我们、售股股东和承销商将协商确定首次公开发行价格。投资者可能由于本“风险因素”部分所列及以下若干因素而无法以或高于首次公开发行价格转售其普通股：
•发生较大的灾难性损失；
•与证券分析师和投资者预期存在差异的经营业绩；
•与市场预期相比与竞争对手不同的经营业绩；
•对我们未来财务业绩的预期变化，包括财务估计和证券分析师和投资者的投资建议；
•（再）保险行业公司市场估值或盈利等公告变化；
•股票市场价格普遍下跌，特别是（再）保险行业的股票；
•我们或我们的竞争对手关于重大合同、新产品或技术、收购、合资、其他战略关系或资本承诺的公告；
•（再）保险业或整体经济的一般经济或市场情况或趋势的变化，特别是费率软化的变化；
•对（再）保险行业或我们的业务产生不利影响的业务或监管条件的变化；
•未来发行、交换或出售，或预期发行、交换或出售我们的普通股或我们的其他证券；
•相对于其他投资选择，投资者对我们普通股的看法或与之相关的投资机会；
•市场对我们因被视为“外国私人发行人”而减少披露等要求的反应；
•公众对我们或第三方发布的新闻稿或其他公开声明的回应，包括我们向SEC提交的文件；
•我们向公众提供的指导，如果有的话，本指导的任何变化或我们未能达到本指导；
•我们的普通股活跃交易市场的发展和可持续性；和
•其他事件或因素，包括信息技术系统故障和中断、自然灾害、战争、恐怖主义行为或对这些事件的反应导致的事件或因素。
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此外，股票市场已经经历并可能继续经历极端波动以及价格和数量的显着波动，在某些情况下，这些波动已经并且可能与特定公司的经营业绩无关或不成比例。这些广泛的市场和行业波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，无论我们的实际经营业绩如何。此外，如果我们普通股的公众持股量和交易量较低，价格波动可能会更大。
在过去，随着市场波动时期，股东曾提起证券集体诉讼。如果我们卷入证券诉讼，这可能会产生巨大的成本，并转移资源和执行管理层对我们业务的注意力，无论此类诉讼的结果如何。
如果证券或行业分析师不发布有关我们业务的研究或报告，或者如果他们普遍下调我们的普通股或（再）保险业评级，或者如果我们的评级有任何波动，我们的普通股价格和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场将部分依赖于行业或金融分析师发布的关于我们和我们业务的研究和报告。我们不控制这些分析师。此外，如果一名或多名确实覆盖我们的分析师下调我们的普通股或（再）保险行业的评级，或我们任何竞争对手的股票评级，或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们普通股的价格可能会下降。如果这些分析师中的一个或多个停止覆盖我们或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在市场上失去知名度，进而可能导致我们普通股的价格或交易量下降。
此外，我们评级的任何波动都可能影响我们未来进入债务市场的能力或增加未来债务成本，这可能对我们的运营和财务状况产生重大不利影响，而这反过来可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。
如果阿波罗股东在此次发行后出售额外普通股或被公开市场视为有意出售额外普通股，我们普通股的市场价格可能会下降。
在公开市场上大量出售我们的普通股，或认为这种出售可能发生，可能会损害我们普通股的现行市场价格。这些出售，或这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为适当的时间和价格出售普通股变得更加困难。
此次发行完成后，我们将拥有总计已发行普通股。我们在此次发行中出售的所有普通股将由我们的“关联公司”以外的人自由交易，不受《证券法》规定的限制或进一步登记，该术语根据《证券法》第144条定义。此次发行后将发行在外的剩余普通股是《证券法》第144条含义内的“限制性证券”。
本次发行完成后，我们打算根据《证券法》在表格S-8上提交一份或多份登记声明，以登记我们将根据2024年激励计划和英国SIP发行的普通股。本登记声明自备案之日起立即生效。这些登记声明所涵盖的股票随后将有资格在公开市场上出售，但须遵守归属限制、下文所述的锁定协议（如适用）以及适用于关联公司的规则144限制。如果我们根据2024年激励计划授予的普通股被出售或被认为将在公开市场上出售，我们普通股的交易价格可能会大幅下降。这些销售也可能阻碍我们筹集未来资金的能力。
我们和我们的高级职员、董事和我们的普通股的某些持有人，包括出售股东，将与承销商达成协议，除某些例外情况外，不处置或对冲我们的任何普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券，期间自本招股章程日期持续至本招股章程日期后180天的日期，除非事先获得其书面同意。这些锁定协议包含管辖其适用性的重要例外情况，包括，就Apollo股东而言，（1）在善意交易中转让给任何第三方质权人，作为根据此类第三方（或其关联人或指定人）与锁定方和/或其关联人之间的融资安排相关的借贷或其他类似安排担保债务的抵押品，以及（2）根据善意贷款或质押和/或作为授予或维持善意留置权、担保权益、质押或其他
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与向锁定方的贷款有关的类似产权负担，在每种情况下都受到某些限制。在这些锁定协议到期后，所有此类普通股将有资格在公开市场上进行转售，但就我们的关联公司持有的普通股而言，须遵守第144条和第701条规定的数量、出售方式和其他限制。当回售限制失效时，我们普通股的市场价格可能会下降。我们的普通股价格下跌可能会阻碍我们通过发行额外普通股或其他股本证券筹集资金的能力。有关更多信息，请参阅“股本说明”和“符合未来出售条件的股份”。
Apollo股东可能会从事融资交易，据此我们的普通股被质押为证券。
Apollo股东可能会不时从事涉及我们普通股的融资交易，据此我们的普通股被质押为证券。我们无法影响涉及我们普通股的Apollo股东进行融资交易的时间或条款（包括将他们持有的任何我们的普通股作为抵押品的能力）。
根据阿波罗股东或任何未来股东可能订立的任何融资安排，可能被质押为抵押品的我们普通股的止赎可能会在获得所需监管批准（如适用）的情况下导致我们控制权的变化，这可能会触发我们一项或多项融资安排下的义务的违约或加速，包括但不限于我们的2026年定期贷款和我们的循环信贷额度。如果出售此类普通股，此类出售可能会导致我们普通股的交易价格下降。就任何融资安排出售我们的普通股，无论是由Apollo股东还是在针对抵押品强制执行时，都可能对我们的业务、经营业绩、获得股本和我们普通股的交易价格产生重大不利影响。此外，出借人可能会进行套期保值交易，以覆盖与质押普通股相关的财务风险。
我们的细则中有规定可能会减少或增加我们普通股的投票权。
一般而言，除以下规定外，股东对其持有的每一股普通股拥有一票表决权，并有权在所有股东大会上投票。然而，如果且只要公司股东的普通股被视为任何美国人的“受控股份”（在我们的细则中参照经修订的1986年美国国内税收法典第957和958节（“法典”）定义）（该术语在法典中定义），并且该“受控股份”构成公司所有普通股的9.5%或更多的投票权，而该人一般将被要求根据法典第951（a）（1）条就公司确认收入，如果公司是《守则》第957节定义的受控外国公司，并且如果《守则》第951（b）节规定的所有权门槛为9.5%（“9.5%的美国股东”），则根据我们的细则规定的公式，该美国人所拥有的受控股份的投票权应合计限制为低于9.5%的投票权。该公式被反复应用，直到所有持股9.5%的美国股东的投票权降至9.5%以下。
此外，董事会可以在其认为适当时将股东的投票权限制为（1）避免任何9.5%的美国股东的存在；以及（2）避免对公司、其任何子公司、任何股东或其关联公司或我们的股东的任何直接或间接投资者，或持有我们的股东的直接或间接实益或经济所有权权益的任何其他人产生不利的税务、法律或监管后果。“受控股份”包括该美国人被视为直接、间接或推定拥有的公司所有普通股（在《守则》第957和958节的含义内）。根据我们的细则，由于上述限制的操作而发生的任何减少投票的金额一般将在公司所有其他股东之间按比例重新分配，这些股东的股份不是任何9.5%美国股东的“受控股份”，只要这种重新分配不会导致任何人成为9.5%美国股东。
根据这些规定，某些股东的投票权可能被限制在每股一票以下，而其他股东的投票权可能超过每股一票。更多信息见“股本说明——投票权调整”。此外，这些规定可能会降低某些股东的投票权，否则这些股东将不会因其直接持股而受到9.5%的限制。
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我们有权向任何股东要求，并且该股东必须提供我们可能合理要求的信息，以便确定是否根据我们上述细则中的投票调整条款调整任何股东的投票权。如任何股东未对此要求作出回应或提交不完整或不准确的信息，我们可根据合理的酌情权消除或减少该股东的投票权。股东提供的所有信息将被我们视为机密信息，我们应仅用于确定是否存在任何9.5%的美国股东（适用法律或法规另有要求的除外）。
我们的多类别股份结构可能会影响我们从事某些交易的能力，改变董事会的组成，并禁止我们向普通股东支付股息。
在本次发行完成后，我们将继续拥有一类已获授权和流通在外的普通股和一类已获授权和流通在外的优先股。我们的授权及流通优先股目前包括四个系列，分别是我们的5.95%固定浮动利率永续非累积优先股（“AHL PRC股”）、AHL PRD股、由AHL PRE存托股份代表的AHL PRE股份以及由AHL PRF存托股份代表的AHL PRF股份。2024年11月29日，我们发布了与我们的AHL中国股份有关的赎回通知，并打算在2025年1月1日赎回我们所有已发行的AHL中国股份，总赎回价格为2.75亿美元。正如上文在“—我们的细则中有条款可能会减少或增加我们普通股的投票权”下进一步讨论的那样，一般来说，除其中规定外，每股普通股有权在任何股东大会上拥有一票表决权。
我们的优先股持有人，反过来，存托股份对于通常需要有投票权的普通股股东批准的事项没有投票权。然而，我们优先股持有人的有限投票权包括在影响我们优先股的优先股或特别权利的某些事项上作为一个类别投票的权利，例如（1）授权或发行任何优先于我们优先股的类别或系列股份，涉及股息权利或清算时的权利，以及（2）修订我们的组织章程大纲或我们的细则，这将对我们优先股持有人的权利产生重大不利影响，在“股本说明—已发行系列优先股—固定浮动利率永续非累积优先股”、“— 5.625%永续非累积优先股”、“—以AHL PRE存托股份为代表的5.625%永续非累积优先股”和“—以AHL PRF存托股份为代表的7.00%永续非累积优先股”下进一步描述的每种情况。因此，我们从事某些交易的能力可能会受到我们优先股持有人的投票权的限制，这可能会剥夺您作为公司出售的一部分而获得您的普通股溢价的机会，并最终可能会影响我们普通股的市场价格。
此外，如果我们的优先股的股息没有宣布或支付相当于六个股息期，无论是否连续的股息期，我们已发行优先股的持有人，以及反过来，作为单一类别共同投票的存托股份，将有权根据“股本说明——已发行系列优先股——固定浮动利率永续非累积优先股”“—— 5.625%永续非累积优先股”中所述的条款和有限范围，向董事会任命两名额外董事，“—以AHL PRE存托股份为代表的5.625%永久非累积优先股”和“—以AHL PRF存托股份为代表的7.00%永久非累积优先股。”董事会组成的任何变动都可能影响我们的战略和运营，我们的优先股持有人任命更多董事进入董事会可能会阻止公司控制权的变更或其他行动，其结果可能会损害我们普通股的现行市场价格。
此外，在支付股息方面，我们的优先股排名高于我们的普通股。因此，除非所有已发行优先股的最近结束的股息期的全部股息已宣布和支付（或已宣布并留出一笔足以支付的款项），否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。如果我们无法向我们普通股的持有人支付现金股息，或者董事会决定不支付我们普通股的现金股息，您实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值，这可能永远不会发生。
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我们的细则中有条款可能会限制普通股的转让能力，并可能要求股东出售其普通股。
董事会可拒绝登记任何普通股的转让，前提是董事会在考虑到我们的章程中所载的投票权限制后，全权酌情认为此类转让将导致对我们、我们的任何子公司、我们的任何股东或其关联公司或我们的股东的任何直接或间接投资者或权益的实益拥有人产生任何非微量的不利税收、监管或法律后果。
根据我们的细则并受百慕大法律的约束，我们有选择权，但没有义务要求一名股东按照董事会善意酌处权确定的公平市场价值向我们或第三方出售必要的最低普通股数量，以消除对我们、我们的子公司、我们的股东或其关联公司或任何直接或间接投资者，或持有直接或间接实益或经济所有权权益的任何其他人的任何重大不利税务后果，如果董事会一致认定未能行使该选择权将导致此类重大不利税务后果，我们的股东。
我们的章程和我们开展业务的司法管辖区的法律法规中的一些规定可能会延迟或阻止股东可能认为可取的收购企图，并可能使更换董事会成员变得更加困难。
我们的细则包含的条款可能会巩固董事地位，并使股东更难更换董事，即使股东认为这样做是有益的。这些规定可能会延迟或阻止股东可能认为有利的控制权变更。例如，这些规定可能会阻止股东从潜在收购中的投标人提供的高于我们普通股市场价格的任何溢价中获得利益。即使在没有试图实现管理层变动或收购企图的情况下，如果这些规定被视为阻碍管理层变动和未来的收购企图，这些规定可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。
例如，我们的细则中有以下条款可能会产生这样的影响：
•董事可拒绝批准或登记任何普通股的转让，前提是董事会在考虑到我们的章程中所载的投票权限制后，全权酌情认为此类转让将导致对我们、我们的任何子公司、我们的任何股东或其关联公司或我们的股东的任何直接或间接投资者或权益的实益拥有人产生任何非微量的不利税务、监管或法律后果；
•董事会有选择权，但没有义务要求股东按照董事会善意酌处权确定的公平市场价值向我们或第三方出售必要的最低普通股数量，以消除对我们、我们的子公司、我们的股东或其关联公司或任何直接或间接投资者、或持有直接或间接受益或经济所有权权益的任何其他人的任何重大不利税务后果，如果董事会一致认定未能行使该选择权将导致此类重大不利税务后果，则为我们的股东；和
•如果任何美国人的普通股占我们已发行股份所授予的投票权的9.5%或以上，则该美国人的受控股份的投票权合计将被限制为低于9.5%的投票权。
此外，正如“某些监管考虑——百慕大保险监管——合适和适当的控制人”中所述，潜在股东必须在通过拥有超过某些门槛的普通股（通常为已发行普通股的10%）而成为我们任何运营子公司的“控制人”时通知我们的监管机构。一些监管机构可能会要求在此类股东成为“控制人”之前获得其批准。其他监管机构可能会送达反对通知或有权获得禁令救济。无法保证适用的监管机构会同意，由于此类股份的投票权受到限制，拥有超过10%我们普通股的股东不会控制适用的运营子公司。
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这些法律可能会阻止潜在的收购提议，并可能会延迟、阻止或阻止公司控制权的变更，包括通过交易，特别是非邀约交易，我们的一些或所有股东可能认为是可取的。如果这些限制延迟、阻止或阻止控制权的变更，这种限制可能会使更换董事会成员变得更加困难，并可能产生无论其表现如何都会巩固管理层的效果。
在我们清算、解散或清盘的情况下，我们的普通股的排名低于我们所有的债务和负债以及我们的优先股。
在我们清算、解散或清盘的情况下，我们的普通股持有人有权平等和按比例分享我们的资产，如果在我们的所有债务和负债得到偿付以及任何已发行优先股（包括我们的优先股）的清算优先权之后仍有任何剩余。在这种情况下，在向我们的债务和负债以及优先股持有人付款后，可能没有足够的剩余资产来确保向我们的普通股持有人付款。更多信息见“股本说明——普通股”和“股本说明——发行在外系列优先股”。
未来发行优先于我们普通股的债务或股本证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
如果未来我们决定发行优先于我们普通股的债务或股本证券，这类证券很可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的约束。此外，我们未来可能发行的任何可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更有利的权利、优先权和特权，并可能导致对我们普通股所有者的稀释。我们以及间接地我们的股东将承担发行和服务此类证券的成本。
由于在任何未来发行中发行债务或股本证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，我们无法预测或估计此类未来发行的数量、时间或性质。因此，普通股持有人将承担未来发行降低我们普通股市场价格并稀释其在我们所持股份价值的风险。
与作为美国公司股东的美国人相比，拥有我们普通股的美国人可能更难以保护他们的利益。
适用于美国的《公司法》在某些重大方面与一般适用于美国公司及其股东的法律有所不同。这些差异包括但不限于董事必须披露其拥有权益的交易的方式、股东提起集体诉讼和派生诉讼的权利、董事和高级职员可获得的赔偿范围以及与合并、并购和收购有关的规定。因此，与在美国境内司法管辖区注册成立的公司的股东相比，我们普通股的持有人可能更难以保护他们的利益。
通常，百慕大公司的董事和高级管理人员的职责只对公司负有责任。百慕大公司的股东通常无权对公司董事或高级管理人员采取行动，只能在有限的情况下这样做。根据百慕大法律，股东通常无法提起集体诉讼和派生诉讼。然而，通常预计百慕大法院将允许股东以公司的名义提起诉讼，以纠正被投诉的行为被指控超出公司的公司权力或非法，或将导致违反公司组织备忘录或细则的情况下对公司的错误。此外，百慕大法院将考虑据称对少数股东构成欺诈的行为，例如，如果一项行为需要公司股东的批准比例高于实际批准的比例。当公司事务以压迫或损害部分股东利益的方式进行时，一名或多名股东可向百慕大最高法院提出申请，该法院可作出其认为合适的命令，包括规范未来公司事务的进行的命令或命令其他股东或公司购买任何股东的股份。此外，根据我们的细则并在百慕大法律允许的情况下，每位股东已放弃对我们的任何索赔或诉讼权
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董事或高级人员在履行职责时采取的任何行动，但涉及欺诈或不诚实的行为除外。此外，根据百慕大法律，我们的证券持有人的权利和我们的董事的信托责任并没有像美国司法管辖区的法规或司法先例那样明确确立，特别是特拉华州。
请参阅“股东权利比较”，了解《公司法》和我们的细则的某些重要条款的摘要，这些条款在某些方面与特拉华州公司法的条款不同。
董事会成员被允许参与他们与其他股东的利益不同的决策。
根据百慕大法律，董事无需回避对与其有利益关系的事项的投票。董事可能有不同于股东利益或除股东利益之外的利益。只要董事根据百慕大法律和我们的细则披露他们在董事会正在审议的事项中的利益，他们有权参与对该事项的审议和投票。
我们是一家百慕大公司，可能很难在美国对我们或我们的董事和执行官实施送达程序或执行判决。
我们是根据百慕大法律注册成立的，我们的业务设在百慕大。此外，我们的某些董事和高级管理人员居住在美国境外，我们的资产和这些人的资产的很大一部分位于美国境外的司法管辖区。因此，可能难以或不可能向我们或美国境内的那些人送达诉讼程序，或根据美国法院的判决（包括基于美国联邦证券法民事责任条款的判决）对我们或他们进行追偿。
百慕大律师告知我们，目前美国和百慕大之间没有生效的条约规定对民事和商事事项的判决相互承认和执行。因此，美国的判决是否可以在百慕大对我们或我们的董事和高级管理人员执行，取决于作出判决的美国法院是否被百慕大法院承认对我们或我们的董事和高级管理人员具有管辖权，这是根据百慕大冲突法律规则确定的。来自美国法院的最终判决债务，其金额基于美国联邦证券法，除非判决债务人已提交给美国法院的管辖权，否则在百慕大将无法强制执行，而提交和管辖权问题是百慕大（而非美国）法律的问题。
除了且不论管辖权问题，百慕大法院不会在百慕大执行一项美国联邦证券法，该法律要么是刑事的，要么是违反公共政策的。我们百慕大律师的建议是，根据公共或刑法提起的诉讼，其目的是在国家以主权身份执行制裁、权力或权利，百慕大法院将不受理。美国司法管辖区法律规定的某些补救措施，包括美国联邦证券法规定的某些补救措施，将无法根据百慕大法律获得或在百慕大法院强制执行，因为它们将违反百慕大公共政策。此外，在百慕大不得以违反美国联邦证券法为由在一审中对我们或我们的董事和高级管理人员提出索赔，因为这些法律在百慕大法律下没有域外管辖权，并且在百慕大没有法律效力。但是，如果投诉中所指称的事实构成或引起百慕大法律规定的诉讼因由，百慕大法院可以对我们或我们的董事和高级管理人员施加民事责任。
我们的细则包含一项专属管辖权条款，可能会阻止针对我们以及我们的董事和高级职员的诉讼。
除非我们书面同意选择替代法院，否则如果出现任何有关《公司法》或出于或与我们的细则有关的争议，包括有关任何细则的存在和范围的任何问题和/或我们的高级职员或董事是否有任何违反《公司法》或我们的细则的行为（无论此类索赔是否以股东名义或以公司名义提出），任何此类争议应受百慕大最高法院的专属管辖。为免生疑问，本专属管辖权条款不适用于基于
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美国联邦证券法的民事责任保护或根据《证券法》或《交易法》产生的诉讼。
这一专属管辖权条款可能会限制我们的股东在司法法院提起索赔的能力，这些股东认为这些股东有利于与我们或我们的董事或高级职员发生纠纷，这可能会阻止针对我们以及我们的董事和高级职员的此类诉讼。或者，如果法院认定这一专属法院地条款不适用于或无法就上述一种或多种特定类型的诉讼或程序执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类事项相关的额外费用，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。
与税务相关的风险
我们的结构涉及复杂的税法条款，可能没有明确的先例或权威，并受制于正在进行的未来潜在立法、司法或行政以及不同的解释。
对我们的结构和我们进行的交易的税务处理在某些情况下取决于对事实的确定和对可能没有明确先例或权威的税法复杂条款的解释。此外，税收规则不断被审查，经常导致对既定概念的修订解释、法定变更、条例修订和其他修改解释。
我们经营所在司法管辖区的政府可能会颁布可能导致税务法律法规变更的立法，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。特别是，征税的水平和基础都可能发生变化。我们无法预测任何特定的拟议立法是否会被颁布，或者，如果被颁布，任何此类立法的具体条款或生效日期将是什么，或者它是否会对我们产生任何影响。因此，我们无法向您保证，未来的立法、行政或司法发展不会导致我们、我们的子公司或我们普通股投资者的应缴税额增加。如果发生任何此类发展，我们的业务、经营业绩和现金流可能会受到不利影响，而此类发展可能会对贵公司对我们普通股的投资产生不利影响。
我们的有效税率和纳税义务是基于适用现行所得税法律、法规和条约。这些法律、法规和条约是复杂的，它们适用于我们和我们的子公司的方式有时是开放的解释。在确定我们的所得税拨备以及我们的递延所得税资产和负债时，需要有重大的管理层判断。尽管管理层认为，经税务机关审查，其对现行法律、法规和条约的适用是正确和可持续的，但税务机关可能会对我们的解释提出质疑，并且在解决任何此类质疑时对税收的最终确定可能与我们的历史税收拨备和应计项目存在重大差异。如果评估额外的材料税，可能会对我们在作出该决定的一个或多个期间的经营业绩和现金流量产生不利影响。
最近颁布的美国税收改革及其下颁布的法规对我们的适用是复杂的，可能会对您的投资产生重大不利影响。
《减税和就业法案》（“2017年法案”）于2017年12月22日获得美国国会通过并签署成为法律，其中某些条款旨在消除在美国境外拥有合法住所但与美国有一定联系的公司（包括保险公司）以及投资于此类公司的美国人的某些感知税收优势。除其他外，2017年法案修订了适用于被动外国投资公司（“PFICs”）和受控外国公司（“CFCs”）的规则，其方式可能会影响对作为美国人的某些投资者征收美国联邦所得税的时间或金额。此外，有可能由本届国会或未来的国会提出并颁布可能对Aspen Holdings及其子公司或美国股东产生不利影响的其他立法。此外，关于一家公司是否从事美国贸易或业务，或者一家公司是否是CFC或PFIC或是否有关联人保险收入（“RPII”）的税法和解释可能会发生变化，可能会追溯。财政部最近发布了最终和拟议的法规，旨在澄清保险收入例外适用于将非美国保险公司归类为PFIC，并就与PFIC相关的一系列问题提供指导，最近还发布了将扩大RPII规则范围的拟议法规。
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解释或澄清这类规则的新法规或声明也可能即将出台。我们无法确定是否、何时或以何种形式提供此类规定或声明，以及此类指导是否具有追溯效力。
我们的非美国公司可能需要缴纳美国税款，这可能会对我们的经营业绩和你们的投资产生重大不利影响。
Aspen Holdings及其非美国子公司（AUL和Aspen UK除外）打算对其业务进行管理，使其不被视为在美国境内从事贸易或业务，从而不对其净收入征收美国联邦所得税。然而，由于构成在美国境内从事贸易或业务的活动存在相当大的不确定性，我们无法确定美国国内税务局（“IRS”）不会成功地论证这些公司中的一家或多家在美国从事贸易或业务。如果这些公司中的任何一家被视为在某一纳税年度在美国从事贸易或业务，一般将对其被视为与该年度美国贸易或业务的开展有效相关的净收入征收美国联邦所得税（包括额外的分支机构利得税）（适用的所得税条约另有规定的情况除外），在这种情况下，其经营业绩可能会受到重大不利影响。
尽管如此，不在美国境内从事贸易或业务的非美国公司仍需缴纳美国所得税，这是由于对从美国境内来源（如股息和投资的某些利息）获得的某些“固定或可确定的年度或定期收益、利润和收入”（如股息和某些利息）预扣而征收的，但须根据《守则》予以豁免或根据适用的条约予以减免。
美国还对支付给非美国保险商或再保险商的保险和再保险保费（“FET”）征收消费税，这些保险商或再保险商没有资格享受美国所得税条约规定的豁免FET的风险（i）美国实体或个人，全部或部分位于美国境内，以及（ii）在美国从事贸易或业务的非美国实体或个人，位于美国境内。财产险保费税率为4%，再保险保费税率为1%。
我们的非英国公司可能需要缴纳英国税款，这可能会对我们的经营业绩和你们的投资产生重大不利影响。
除我们在英国注册成立的子公司（“英国子公司”）外，就公司税而言，我们都不应被视为英国居民。未在英国注册成立的公司不应被视为英国的税务居民，除非其中央管理和控制在英国行使。中央管理和控制的概念表明了一家公司的最高控制水平，确定这一点在哪里行使完全是一个事实问题。除英国子公司外，我们每个人目前都打算管理我们的事务，以便除英国子公司外，我们没有一个人因税务目的而在英国居住，包括在适用的情况下通过遵守既定的税务操作准则。
尽管如此，出于公司税目的而非英国居民的公司，如果通过在英国的常设机构在英国开展贸易，则可能需要缴纳英国公司税，但在这种情况下，英国公司税的收费仅限于直接或间接归属于此类常设机构的利润（收入利润和资本收益）。
除英国子公司外，我们每个人目前都打算以这样一种方式运营，即我们（英国子公司除外）都不会通过在英国的常设机构在英国开展贸易。尽管如此，由于判例法和英国法规都没有完全定义通过在英国的常设机构在英国构成贸易的活动。英国税务和海关总署（“HMRC”）可能会成功地争辩说，我们中的任何一个（英国子公司除外）通过在英国的常设机构在英国进行贸易。
英国与百慕大没有全面的税收协定。在某些情况下，公司既不是英国的税务居民，也不通过英国的常设机构在英国开展贸易（因此无需缴纳英国公司税）
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但无权享受英国与其作为居民的司法管辖区之间的税收条约所提供的保护，尽管如此，仍可能因在英国进行的贸易的利润而在英国面临所得税，即使该贸易不是通过常设机构进行的。然而，我们每个人都打算以这样一种方式运营，即我们都不属于英国所得税的这项费用范围。
如果除英国子公司外，我们中的任何一家出于英国公司税目的被视为英国居民，或被视为在英国开展贸易，无论是否通过常设机构，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们在英国的业务可能会受到最近英国税法变化的影响。
我们在英国注册成立的子公司（“英国子公司”），应被视为在英国的居民，因此应就其全球收入和收益缴纳英国税款。英国公司税的基础或税率或HMRC对英国税法的实践和解释的任何变化都可能对英国居民公司的业务、前景、财务状况或经营业绩或其向股东提供回报的能力产生重大不利影响。英国公司税率目前为25%。作为2024年秋季预算（2024年10月30日）措施的一部分，要求雇主就其雇员的收入支付的雇主国民保险缴款比例从提供给雇员的应税福利价值的13.8%提高到15%，自2025年4月6日起生效。
经济合作与发展组织（“OECD”）于2015年10月发布了关于税基侵蚀和利润转移的最终报告（“BEPS报告”），其中包含有关协调国际税收规则多边行动的措施的建议。
由于实施了由BEPS构成的行动要点所产生的建议，近年来当地税收立法和国际税收协定发生了重大变化。例如，BEPS导致司法管辖区实施的法律（其中包括）：限制利息支付的可扣除性；扩大常设机构的范围（从而扩大司法管辖区征税权的范围）；对抗混合错配安排；以及加强“受控外国公司”规则。英国针对混合错配出台的国内立法于2017年1月1日生效，限制大型集团利息支出税收减免的立法自2017年4月1日起生效。
此外，BEPS的国内法律实施导致纳税人和/或其顾问和中介机构被要求就其税务事务和交易进行讨论并向税务当局披露信息。因此，除相关信息报告措施（包括欧盟和其他强制性披露制度，如2014年12月9日的理事会指令2014/107/EU和2018年5月25日的理事会指令2018/822 EU）（俗称“DAC 6”）和英国国内强制性披露制度（“MDR”）规定的义务外，Aspen集团可能被要求与可能要求披露Aspen集团交易和运营的税务机关进行讨论并向其提供信息。在2020年12月31日脱欧过渡期结束时，要求英国实施DAC 6的义务消失，临时立法（2020年12月31日生效）公布，缩小了英国DAC 6规定的范围。2023年1月17日，HMRC公布了最终法规（以取代英国的DAC 6），即英国的MDR，这些法规大致符合OECD的强制披露规则，并于2023年3月28日生效。英国MDR要求纳税人和中介机构向HMRC披露有关某些类型的OECD共同报告标准避免安排和不透明离岸结构的信息。根据目前生效的MDR，公司或其任何顾问或中介机构可能被要求与HMRC就其安排和结构进行讨论，或向HMRC作出某些披露。
针对拟议的BEPS延期（即BEPS：支柱一和支柱二，俗称“BEPS 2.0”），已经并预计将进行进一步改革。更多信息见“——经合组织限制有害税收竞争的举措可能会导致更高的税收，并增加合规的复杂性、负担和成本。”BEPS和BEPS 2.0可能（取决于它们的最终实施）对我们的集团内部安排、我们的运营和我们的业绩产生重大不利影响。与我们的英国子公司相关，英国于2023年7月颁布了立法，实施了第二支柱的一个方面（征收补足税的收入包容性规则
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对母公司就组成实体的低税收入）通过“多国补税”（“MTT”）连同“国内补税”（“DTT”）。从广义上讲，MTT和DTT将适用于自2023年12月31日或之后开始的会计期间收入至少为7.5亿欧元的跨国集团。2024年2月22日，英国颁布了对MTT的修正案，其中包括与英国实施欠税支付规则（“UTPR”）和新的DTT相关的新条款。2024年10月30日，作为秋季预算的一部分，英国宣布对MTT和DTT进行进一步更新，以便在引入UTPR和DTT之外，对OECD的支柱2规则、评注和行政指导进行更新，这两个规则都打算适用于2024年12月31日或之后开始的会计期间。英国实施BEPS 2.0改革的立法很复杂，需要继续考虑，在某些情况下还要由英国议会更新，特别是可能会受到我们经营所在的其他司法管辖区实施（或缺乏）类似规则的影响（例如，见“——经合组织限制有害税收竞争的举措可能会导致更高的税收，并增加遵守的复杂性、负担和成本”）。
限制英国在任何特定会计期间可被历史税收损失抵消的利润金额的立法自2017年4月1日起生效。如果任何税收损失的利用由于这项立法而被延迟或限制，这可能会对我们的业绩产生重大不利影响。
英国转移利润税（“DPT”）与英国公司税是分开的，其收费标准比公司税的标准税率高出6%。DPT是一项反避税措施，旨在保护英国税基免受人为转移利润的影响，这些利润是由在英国开展的活动赚取的，但在英国没有以其他方式被征税，特别是由于同一跨国集团的公司之间的安排。英国的税收协定网络不提供免受DPT指控的保护。如果这些规则适用于某些安排，那么可能需要预付HMRC对视同纳税义务的估计。如果我们的任何英国或非英国公司因集团内部安排而对DPT承担责任，这可能会对我们的业绩产生重大不利影响。
2023年6月19日，HMRC宣布就英国国际税收立法的三个领域（转让定价、常设机构和DPT）的潜在改革进行磋商，以期与国际税收规则更紧密地保持一致，并简化和澄清这些规则的某些方面。尽管目前还无法预测HMRC对此次磋商的回应是否以及在多大程度上会对我们产生影响，但任何扩大英国转让定价规则范围或扩大英国对常设机构的定义都可能对我们的经营业绩产生不利影响。
我们在英国和美国的业务可能会受到计算英国或美国应税利润的转让定价调整的不利影响。
Aspen集团的英国居民实体与Aspen集团其他成员公司之间的任何安排均受英国转让定价制度的约束。因此，如果发现Aspen集团的英国居民实体与任何其他Aspen集团实体（无论该实体是否居住在英国境内或境外）之间的任何协议（包括任何再保险协议）不是公平条款，因此正在或已经获得英国的税收优惠，则需要进行调整，以计算英国的应税利润，就好像此类协议过去是或曾经是公平条款一样。类似的规则适用于美国，如果需要进行转让定价调整，将对我们的美国居民实体产生类似的影响。任何转让定价调整都可能对Aspen集团的相关英国或美国居民实体所遭受的税费产生不利影响。
BEPS报告包括一项建议，即应要求集团报告其在每个司法管辖区的运营和集团内部交易的详细情况，即所谓的国别报告。英国已实施这些建议，自2016年1月1日起生效。有可能我们的转让定价方法可能会受到我们经营所在司法管辖区税务机关更严格的审查，这可能会导致未来的转让定价审计。任何转让定价调整都可能对Aspen集团相关实体所遭受的税费产生不利影响。
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美国联邦所得税法最近和未来的变化或其解释方式可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
2022年的《通胀削减法案》（“IRA”）包含多项与税收相关的条款，包括对满足基于收入的测试的某些公司征收15%的企业替代最低税，以及对某些股票回购征收1%的不可扣除的消费税。目前还不清楚爱尔兰共和军的这些规定将如何适用，以及爱尔兰共和军将对我们的纳税义务产生什么影响。随着获得更多信息，我们将继续评估爱尔兰共和军的影响。
美国目前的国会或未来的国会可能会提出和颁布其他立法，或者可能会发布法规或其他解释，可能具有追溯效力，这可能会对我们或我们的股东产生不利影响。这些最近和未来可能发生的法律或解释变化可能会对我们的业务、获得资本、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
持有我们普通股总投票权或价值10%或以上的美国人可能会对我们的未分配收益征收美国联邦所得税。
一般而言，非美国公司的“10%美国股东”（定义见下文）在某一纳税年度的任何时间属于氟氯化碳，必须在其美国联邦所得税目的的毛收入中包括该10%美国股东在其属于氟氯化碳的该非美国公司的纳税年度的最后一天（直接或间接通过某些实体）在该非美国公司中拥有的任何股份的按比例所占的氟氯化碳“F类收入”和“经测试的收入”（有各种调整），即使子部分F收益或测试收益不分配。“10%美国股东”通常是指拥有（直接、通过非美国实体间接或通过适用《守则》第958（b）条的建设性所有权规则（即“建设性”）归属）至少10%的非美国公司所有类别股票的总投票权或价值的美国人。CFC的“子部分F收入”一般包括“外国个人控股公司收入”（如利息、股息等各类被动收入），以及保险和再保险收入（包括承保和投资收入），测试收入一般是CFC除子部分F收入和某些其他类别收入之外的任何收入。为美国联邦所得税目的被视为非美国公司的实体通常被视为CFC，如果10%的美国股东（直接、间接通过非美国实体或建设性地）拥有该非美国公司所有类别有投票权股票总投票权的合计50%以上或该非美国公司所有股票总价值的50%以上。不过，出于兼顾保险收益的目的，这50%的起征点一般会降到25%。此外，特殊规则适用于考虑非美国公司的任何RPII的目的，如下所述。
Aspen Holdings是否是一个纳税年度的CFC将取决于有关我们直接和间接股东的事实，我们对此掌握的信息有限。因此，无法保证Aspen Holdings不会成为氟氯化碳。此外，无论Aspen Holdings是否为CFC，我们的大部分或全部非美国子公司通常被视为CFC，因为我们的美国子公司通常被视为建设性地拥有我们非美国子公司的股票。因此，Aspen Holdings的任何10%美国股东可能被要求在每个纳税年度的美国联邦所得税目的的毛收入中包括其在子部分F收入的全部或部分以及由我们的非美国公司产生的测试收入中的按比例份额（有各种调整），无论是否向他们进行任何分配。任何此类10%的美国股东应就这些规则适用于他们的问题咨询他们自己的税务顾问。
持有普通股的美国人可能会因其在我们的关联人保险收入中所占的比例份额而按普通所得税率被征收美国联邦所得税。
一般来说，如果一家非美国公司在一个纳税年度的任何时间都是“RPII CFC”（定义见下文），那么（直接或间接通过某些实体）拥有该非美国公司任何股份的美国人（“美国RPII股东”）必须在其毛收入中包括其在该非美国公司纳税年度的最后一天就该美国RPII股东（直接或间接通过某些实体）拥有的任何股份按比例获得的非美国公司RPII份额，即使RPII不
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已分发。此外，美国RPII股东在任何RPII中的按比例份额被确定为如同该纳税年度的所有RPII在该日期仅按比例分配给美国RPII股东，但通常不得超过该美国RPII股东在该纳税年度的非美国公司收益和利润中的按比例份额。此外，美国RPII股东必须遵守某些报告要求，无论美国RPII股东拥有多少股份。
出于这些目的，“RPII CFC”是指任何非美国公司，如果在其纳税年度的任何一天，美国RPII股东集体（直接、间接地通过非美国实体或建设性地）拥有该公司有权投票的所有类别股票总合并投票权的25%或更多，或该公司股票总价值的25%或更多。然而，RPII规则一般不适用于非美国公司，如果（i）在其纳税年度的任何时候，有权投票的公司所有类别股票的总合并投票权低于20%且低于公司总价值的20%的人（直接或间接）拥有（直接或间接）根据公司签发的任何保险或再保险保单投保的人或与任何此类人有关联的人（“所有权例外”），或（ii）公司在该纳税年度的RPII（按总额确定）低于其在该纳税年度的总保险收入的20%（“微量例外”）。
我们认为，我们的每个非美国运营子公司和Peregrine都是RPII CFC。尽管如此，我们预计，在当前纳税年度和可预见的未来，每家此类公司将有资格获得所有权例外和微量例外中的一个或两个。然而，RPII条款从未被法院解释过，解释RPII条款的法规仅以提议的形式存在。最近发布的某些拟议法规将扩大RPII的范围。目前尚不确定这些法规中的任何一项是否会以其提议的形式获得通过，或最终可能对其进行哪些修改或澄清，或任何此类修改，以及IRS、法院或其他机构对RPII规则的任何解释或适用是否可能具有追溯效力。除其他外，美国财政部有权对RPII施加额外的报告要求。因此，RPII条款的含义及其对我们的适用是不确定的。此外，所有权和微量例外以及RPII规则的适用性更普遍地取决于有关我们直接和间接股东和被保险人的事实，我们对此掌握的信息有限。因此，不能保证我们的任何公司将满足任一例外。此外，在例外情况不适用的情况下，我们可能无法正确确定任何美国RPII股东需要考虑的RPII金额。
处置普通股的美国人可能会被征收美国联邦所得税，税率适用于此类处置的一部分股息。
《守则》第1248条可适用于我们普通股的处置。第1248条规定，如果美国人出售或交换一家非美国公司的股票，而该人直接、间接通过某些非美国实体或建设性地拥有该公司10%或更多的投票权，在该公司为CFC的处置之日结束的五年期间的任何时间，出售或交换股份的任何收益将被视为股息，以CFC在股东持有股份期间和公司为CFC期间的收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）为限（有一定的调整）。如上所述，我们的细则可能会在某些情况下减少我们普通股的投票权，尽管目前尚不清楚这种减少是否会因《守则》第1248条的目的而得到尊重。
此外，第1248条结合RPII规则一般规定，如果美国人处置RPII CFC中的股份（不考虑所有权或微量例外情况而确定），如果它是一家美国公司，则根据《守则》作为保险公司应纳税，则处置所得的任何收益通常将被视为股息，以持有人在持有股份期间积累的公司未分配收益和利润中所占份额为限（无论这些收益和利润是否可归属于RPII）。此外，此类持有人将被要求遵守某些报告要求，无论持有人拥有多少股份。这些RPII规则不应适用于我们普通股的处置，因为Aspen Holdings本身不会直接从事保险业务。然而，如上所述，对RPII条款的解释存在不确定性，因此无法提供任何保证。
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如果我们被认为是一家被动的外国投资公司，持有普通股的美国人可能会受到不利的税务后果。
如果Aspen Holdings被定性为PFIC，持有Aspen Holdings股票的美国人在出售时通常会因其普通股的收益或收到与其普通股相关的“超额分配”而承担更多的纳税义务。此外，如果Aspen Holdings被视为PFIC，在拥有普通股的任何美国个人去世后，该个人的继承人或遗产将无权获得根据美国联邦所得税法可能获得的普通股基础上的“升级”。此外，如果Aspen Holdings在支付此类股息的纳税年度被视为PFIC或在上一个纳税年度为PFIC，则Aspen Holdings向美国股东支付的被定性为股息且未被定性为超额分配的分配将不符合作为合格股息收入的减税税率。如果Aspen Holdings是PFIC，美国股东还可能需要遵守额外的信息报告要求，包括提交IRS表格8621。如果Aspen Holdings在美国人持有我们的普通股期间的任何时间是PFIC，这些规则通常将适用于美国人。如果该美国人选择将Aspen Holdings视为“合格的选举基金”，或者该美国人是Aspen Holdings的10%美国股东，而Aspen Holdings是CFC，则可能会产生不同的后果。此外，如果Aspen Holdings在任何纳税年度被视为PFIC，而我们的普通股在该年度被视为“可上市股票”，那么美国股东可以就其普通股进行按市值计价的选择。如果我们的普通股在包括纽约证券交易所在内的特定合格证券交易所定期交易，它们将可上市。然而，不能保证将进行这种选举。此外，由于通常不能对任何较低级别的PFIC进行按市值计价的选择，美国持有者通常将继续受制于上述关于其在被归类为PFIC的Aspen Holdings的任何非美国子公司的间接权益的特殊税收规则。因此，有可能对我们的普通股进行任何按市值计算的选举，其益处将是有限的。一般而言，如果我们普通股的美国持有人要及时有效地进行按市值计价的选择，该持有人将在其每年的应税收入中包括其普通股在该纳税年度结束时的公允市场价值超过其在该等股份中的调整基础的部分（如果有的话）。计入应纳税所得额的金额作为出售普通股的收益处理，并作为普通收入征税。该持有人在出售或以其他方式处置普通股时确认的任何收益将是普通收入，任何损失将是普通损失，以按市值计价的选择导致的先前包括的收入净额为限，随后是资本损失。我们促请美国投资者咨询他们的税务顾问，了解就我们的普通股进行按市值计算的选举的可得性和后果。
一般来说，如果（i）75%或更多的毛收入构成“被动收入”（“75%测试”）或（ii）50%或更多的资产产生（或被持有用于生产）被动收入（“50%测试”），则非美国公司将在特定年份成为PFIC。出于这些目的，被动收益一般包括利息、股息、年金和其他投资收益。然而，PFIC条款包含一项透视规则，根据该规则，直接或间接拥有另一家公司股票价值至少25%的非美国公司通常被对待，以确定它是否是一家PFIC，就好像它直接获得了另一家公司的收入的比例份额，并持有其资产的比例份额（“透视规则”）。因此，预计Aspen Holdings的PFIC地位一般应取决于对其子公司适用的透视规则，以及为此目的将其子公司的收入和资产定性为被动还是主动。此外，根据一项保险例外情况，（a）被动收入不包括合格保险公司（“QIC”）在积极开展保险业务中获得的收入或合格国内保险公司（“QDIC”）的收入（通常是适用透视规则的美国公司，作为保险公司应纳税，并对其净收入征收美国联邦所得税），（b）被动资产不包括QIC可用于偿付QIC与其保险业务相关的负债的资产，如果QIC从事保险业务的积极开展，或QDIC的资产。
一般来说，如果非美国公司是一家美国公司且其适用的保险负债占其某一纳税年度总资产的比例超过25%，则该公司将作为一家保险公司纳税，则该公司将成为某一纳税年度的QIC。此外，根据最近提出的法规（“2021年拟议法规”），QIC只有满足“事实要求测试”或“主动行为百分比测试”，才能从事保险业务的“主动行为”。事实要求测试要求QIC的官员和员工
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就其核心职能（一般是其承保活动、投资活动、合同和索赔管理活动以及销售活动）定期和持续地开展实质性管理和运营活动，并使它们履行与承保职能相关的几乎所有主动决策职能。主动行为百分比测试一般要求（i）QIC就其核心职能（投资活动除外）提供的服务而对其高级职员和雇员产生的总成本等于或超过QIC就其核心职能（投资活动除外）提供的服务而对其高级职员和雇员以及任何其他个人或实体产生的总成本的50%，以及（ii）在QIC将其核心职能的任何部分外包给不相关实体的范围内，具有经验和相关专门知识的质量委员会官员和雇员必须选择和监督执行外包职能的人员，为履行外包职能确定目标，并规定与外包职能相关的严格指导方针，并定期进行评估和更新。然而，在某些例外情况下，没有或仅有名义人数的QIC或具有由其他保险或再保险公司承保的保险风险证券化或抵押效果的载体或投资于证券化载体的保险挂钩证券基金，一般被视为未积极开展保险业务。某些相关实体的官员和雇员一般可为这些目的考虑在内，但条件是质量委员会对相关实体的官员和雇员提供的服务进行定期监督和监督。2021年拟议条例将不会生效，除非且直至最终形式获得通过，但如果始终遵守，纳税人可能会在2017年12月31日之后开始的纳税年度依赖它们。
我们认为，基于我们当前业务计划的实施和保险例外的应用，我们的非美国保险子公司应被视为在“事实要求测试”或“主动行为百分比测试”中的一项或两项下从事保险业务的QIC，我们的美国保险子公司应被视为QDIC，此类保险子公司的收入或资产均不应被视为被动。此外，相对于归属于我们其他子公司的收入和资产，归属于我们非保险子公司的非美国子公司的收入和资产微乎其微。因此，基于透视规则的应用，我们认为Aspen Holdings不应被定性为本年度或可预见的未来的PFIC。然而，由于对PFIC规则的解释以及2021年拟议法规是否会被采纳为当前形式的最终法规方面的法律不确定性，以及我们计划的运营方面的事实不确定性，Aspen Holdings存在在一年或更长时间内被定性为PFIC的风险。如果Aspen Holdings被视为PFIC，它可能会对需要缴纳美国联邦所得税的投资者产生重大的不利税务后果。潜在投资者应咨询其税务顾问，了解PFIC规则对我们普通股投资的影响。
拥有普通股的美国免税组织可能会确认不相关的企业应税收入。
如果美国免税组织被要求根据上述CFC规则（包括RPII条款）在毛收入中包括我们的任何保险收入，则该组织通常会确认不相关的业务应税收入。建议美国免税组织就这些规则对其普通股所有权的适用性咨询其自己的税务顾问。
经合组织限制有害税收竞争的举措可能会导致更高的税收，并增加合规的复杂性、负担和成本。
2016年6月21日，欧盟财政部长和经济部长一致通过了《反避税指令》，以协调欧盟潜在的BEPS变化。这些措施在很大程度上旨在抵消世界各国避税天堂和优惠税收制度的影响。我们预计，各国可能会因应这一项目而改变其税法，有几个国家已经改变或提议改变其税法。2017年5月29日修订理事会指令（EU）2016/1164（俗称“ATAD II”）的理事会指令（EU）2017/952（俗称“ATAD II”）被引入（取决于当地实施情况，自2022年1月1日起生效），以防止混合不匹配导致重复扣除或在不同税收管辖区进行不征税的扣除。在某些情况下，纳税人可能会被剥夺对被重复扣除的付款确认可抵税成本的权利。
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2021年12月22日，欧盟公布了反避税指令III（“ATAD III”）草案，旨在实施新的最低限度物质规则，以防止空壳实体被滥用于不正当的税收目的。ATAD III建议对具有流动和/或被动收入（如利息、股息和特许权使用费收入）且经济实质不充分（如ATAD III规定）的某些欧盟税务居民公司引入报告要求。如果一个实体未能满足这些物质要求，它将被剥夺税收协定和欧盟各种指令下的福利。欧洲议会批准了欧盟委员会关于ATAD III的指令草案，该指令现在将在欧盟成员国实施之前提交给欧盟理事会。ATAD III目前为草案形式，有待公众咨询。因此，这些规则的细节可能会发生变化。
此外，经合组织正在继续致力于一项双支柱倡议，即“BEPS 2.0”，其目的是（1）将征税权转移到消费者的管辖范围（“支柱一”）和（2）确保所有公司缴纳全球最低税（“支柱二”）。从广义上讲，支柱一将把全球营业额超过200亿欧元的跨国企业（“跨国公司”）剩余利润的25%以上的征税权（不包括采掘业和受监管的金融服务）重新分配给这些跨国企业的客户和用户所在的司法管辖区。从广义上讲，支柱二将包括两个相互关联的国内规则（连同全球反基侵蚀规则（“GloBE规则”））：（i）收入纳入规则（“IIR”），就组成实体的低税收入对母实体征收补足税；（ii）UTPR，它拒绝扣除或要求进行同等调整，前提是组成实体的低税收入根据IIR无需缴税。此外，还将有一项基于条约的受征税规则，允许来源司法管辖区对某些关联方支付的有限来源征税，但须低于最低税率征税。
经合组织于2021年底推荐了第二支柱的示范GloBE规则。经合组织还在2022年发布了关于示范GloBE规则的进一步指南，并在整个2023年继续滚动发布指南。这包括在2023年2月初发布进一步的技术指南，其中特别评论了示范GloBE规则与当前美国税法之间的相互作用，并在2023年7月发布了商定的行政指南，其中包含如何为第二支柱的目的计算税款的详细信息。经合组织此前表示，双支柱解决方案最早要到2024年才能生效，具体取决于当地的实施情况。
与我们的英国子公司相关，作为英国税务居民实体，英国于2023年7月颁布了立法，通过“多国补足税”（连同英国国内补足税）实施IIR。英国多国充值税将适用于自2023年12月31日或之后开始的会计期间的跨国企业。
另外，在欧盟，2022年12月15日通过的理事会指令（EU）2022/2523要求欧盟成员国在2023年12月31日之前将第二支柱规则纳入国内法。百慕大政府响应第二支柱倡议，于2023年12月27日通过了《2023年企业所得税法》（“企业所得税法”），对某些百慕大实体征收企业所得税，自2025年1月1日起生效。欲了解更多信息，请参阅“——百慕大税收政策的变化可能会影响我们的财务状况。”就任何此类百慕大公司所得税制度（一旦生效）可能如何与英国的多国补足税款和承付款项规则或我们经营所在的相关司法管辖区的其他第二支柱实施立法相互作用而言，该提议对我们业务的影响仍不确定。百慕大公司所得税制度将于2025年1月1日或之后开始的纳税年度生效，这意味着（在当前提议的时间安排上）有一段至少一年的时间，在百慕大发生任何变化之前，预计英国的多国补足税将适用于我们的集团。
百慕大税收政策的变化可能会影响我们的财务状况。
根据百慕大现行法律，我们不需要对收入、利润、预扣税、资本收益或资本转让征税。此外，我们根据1966年《豁免企业税收保护法》（经修订）（“EUTP法案”）从百慕大财政部长处获得一份保证，即如果百慕大颁布立法，对利润、收入、任何资本资产、收益或增值或遗产税性质的任何税收征收计算的税款，那么征收的税款将不适用于我们或我们的运营或我们的普通股、债券或其他债务，除非此类税款适用于通常居住在百慕大的人
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或我们就我们在百慕大拥有或租赁的不动产应付的任何税款，直至2035年3月31日。由于CIT法案对EUTP法案进行了修改，这一保证已根据CIT法案适用任何税收，如下文进一步描述。
在2023年预算中，百慕大政府宣布成立一个国际税务工作组，由国际税务事务专家和成员可能直接受到此类影响的各个机构的代表组成，以研究百慕大如何适当实施全球最低税收倡议。工作组于2023年7月向百慕大政府报告了调查结果并提出了建议。百慕大政府随后于2023年8月8日、2023年10月5日和2023年11月10日发布了三份公众咨询文件，作为其对在百慕大引入企业所得税的考虑的一部分。2023年12月27日，百慕大通过了《企业所得税法案》，该法案将于2025年1月1日就征收企业所得税全面生效。
根据《企业所得税法》，百慕大公司所得税将在2025年1月1日或之后开始的财政年度征收，并将仅适用于属于跨国企业集团的百慕大实体，这些实体在紧接相关财政年度之前的四个财政年度中至少有两个财政年度的年收入达到或超过7.5亿欧元（“百慕大组成实体集团”）。对百慕大组成实体集团征收企业所得税的，一个会计年度应征收企业所得税的金额为（1）百慕大组成实体集团应纳税所得额净额的15%减去（2）根据《企业所得税法》第4部分适用于百慕大组成实体集团的税收抵免，或按规定。《企业所得税法》引入了某些“合格的可退还税收抵免”，这些抵免将在2024年期间制定，以激励公司将通过在教育、医疗、住房等关键领域的投资来支持百慕大居民，以及其他项目，以帮助发展百慕大的劳动力。随着其他司法管辖区处理经合组织的标准，百慕大将继续监测世界各地的进一步发展。
我们调整了截至2023年12月31日的递延税款，以计入CIT法案中允许公平过渡到新制度的条款，包括经济转型调整（“ETA”）和期初税收亏损结转（“OTLC”）。百慕大的递延税项资产包括与ETA相关的1.566亿美元和与OTLC相关的4450万美元。我们预计这一递延所得税资产将主要在10年期间内使用。我们预计，从2025年开始，百慕大将产生并缴纳更多的税款。
更广泛地说，百慕大仍然致力于税收透明度，通过经济实质立法就证明了这一点，欧盟认为该立法是合规的，旨在根据经合组织BEPS报告的行动5实施有害税收做法论坛的工作。经合组织成员国税法的任何变化或因应欧盟政策的变化，都可能使我们受到额外的税收，我们目前无法预测这是否会对我们的运营和业绩产生重大不利影响。
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收益用途
我们将不会收到出售股东出售普通股的任何收益（包括根据承销商向出售股东购买额外普通股的选择权出售普通股的任何收益）。售股股东将获得此次发行中出售普通股的全部净收益。
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股息政策
我们普通股的任何股息的宣布、金额和支付将由董事会全权酌情决定，这可能会考虑到一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，包括我们当时任何未偿债务的限制、我们的优先股条款以及董事会可能认为相关的其他因素。如果我们选择在未来支付股息，我们可能会在任何时候减少或完全停止支付此类股息。
根据董事会的酌情权，我们宣布并支付我们的AHL PRC股票、我们的AHL PRD股票、我们的AHL PRE股票的季度股息，这些股票由AHL PRE存托股票代表，每股代表AHL PRE股票的1/1000权益，以及我们的AHL PRF股票的季度股息，这些股票由AHL PRF存托股票代表，每股代表AHL PRF股票的1/1000权益。在我们清算、解散或清盘时，此类优先股在支付股息和分配资产方面优先于我们的普通股。在截至2024年9月30日的九个月中，我们分别为我们的AHL PRC股票、AHL PRD股票和AHL PRE股票支付了总计2010万美元、1050万美元和1050万美元的股息。在截至2023年12月31日的十二个月中，我们分别为我们的AHL PRC股票、AHL PRD股票和AHL PRE股票支付了总计2170万美元、1410万美元和1410万美元的股息。在截至2022年12月31日的十二个月中，我们分别为我们的AHL PRC股票、AHL PRD股票和AHL PRE股票支付了总计1640万美元、1410万美元和1410万美元的股息。我们的AHL PRF股份（由AHL PRF存托股份代表）已于2024年11月26日发行，该等股份的股息将仅在自2025年4月1日起于每年1月1日、4月1日、7月1日和10月1日按季度由董事会宣布拖欠时才以非累积方式支付。2024年11月29日，董事会宣布我们的AHL PRC股票、AHL PRD股票和AHL PRE股票的季度股息总额分别为680万美元、350万美元和350万美元，这些股息将于2025年1月1日支付。2024年11月29日，我们发布了与我们的AHL中国股份有关的赎回通知，并打算在2025年1月1日赎回我们所有已发行的AHL中国股份，总赎回价格为2.75亿美元。我们的优先股条款包含对我们向普通股持有人支付股息的能力的限制。有关我们优先股的更详细描述，请参阅“股本说明——发行在外系列优先股。”
此外，在截至2024年9月30日的九个月内，公司向Highlands Bermuda Holdco，Ltd.宣派和/或支付了1.950亿美元的普通股股息，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是IPO前合并交易前公司所有普通股的持有人。在截至2023年12月31日的十二个月内，公司向Highlands Bermuda Holdco，Ltd.支付了4030万美元的普通股股息（2022年12月31日— 4000万美元）。
Aspen Holdings是一家控股公司，因此，它没有任何重大业务。Aspen Holdings的资产主要包括其子公司的股份所有权，包括我们的运营子公司、固定收益证券投资组合以及现金和现金等价物。因此，除非我们的运营子公司进行足以支付我们可能宣布的股息的分配，否则我们可能无法向我们的普通股持有人支付任何股息。我们的运营子公司须遵守资本、监管和其他要求，这些要求告知其宣布和支付股息的能力以及向其他Aspen集团公司提供贷款的能力，这可能会限制其向Aspen Holdings宣布和支付股息的能力。有关我们支付股息能力的更多信息，请参阅“某些监管考虑——百慕大保险监管——对股息、分配和减少资本的限制”、“某些监管考虑——英国和欧盟保险监管——对股息支付的限制”以及“某些监管考虑——美国保险监管——州股息限制”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——流动性和资本资源”。
此外，我们受到百慕大监管限制，影响我们支付股息和对我们的普通股或其他证券进行其他分配的能力。根据《公司法》，只有当我们有合理理由相信我们现在并且在支付之后能够在到期时偿还我们的债务，并且我们的资产的变现价值将因此不低于我们的负债时，我们才能宣布或支付股息。此外，作为BMA是保险集团偿付能力Aspen集团的集团监管人和
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根据报告要求，如果我们正在或在实施此类支付后违反适用的集团偿付能力和流动性要求或我们的目标资本水平高于适用的集团增强资本要求（“ECR”）或由BMA（或任何继任机构或其他当时适用的监管机构）根据1978年《百慕大保险法》的条款可能不时发布或施加的其他适用规则、法规或限制，我们可能无法宣布或支付股息，经修订（《保险法》）或任何后续立法或其他当时适用的法律或条例。有关可能对我们产生重大不利影响的风险因素以及我们支付普通股股息的能力的更多信息，请参阅“风险因素”。
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资本化
下表列出了我们截至2024年9月30日的现金和现金等价物以及在实际基础上以及在实施股份分割和首次公开发行前合并交易的调整后基础上的合并资本。
请结合题为“财务和经营数据摘要”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的章节，以及本招股说明书其他部分中包含的我们的合并财务报表和随附的附注，阅读下表。
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截至2024年9月30日
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| 实际 |
经调整
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| （单位：百万，份额数据除外） | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | 1,244.9 | $ | |||||||||
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长期债务义务(1):
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循环信贷额度(2)
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$ | — | $ | ||||||||
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2026年定期贷款
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300.0 | ||||||||||
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长期债务总额
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$ | 300.0 | $ | ||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
| 普通股： | |||||||||||
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已发行和流通面值0.01美元的60,395，839股普通股，实际授权的750,000，000股普通股；已发行和流通面值0.01美元的普通股，经调整后的授权普通股
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$ | 0.6 | $ | ||||||||
| 优先股： | |||||||||||
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11,000，000股固定浮动利率优先股，每股面值0.15 144558美分（清算优先权每股25美元）(3)(4)
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270.6 |
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10,000，0005.625%优先股每股面值0.15 144558美分（清算优先股每股25美元）(4)
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241.3 | ||||||||||
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10000股5.625%优先股，每股面值0.15 144558美分（清算优先股每股25000美元）（以存托股份为代表，每股清算优先股每股25美元）(4)
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241.6 | ||||||||||
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9000股7.00%优先股，每股面值0.15 144558美分（清算优先股每股25000美元）（以存托股份为代表，每股清算优先股每股25美元）(4)(5)
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— | ||||||||||
| 普通股与额外实收资本 | 761.2 | ||||||||||
| 留存收益 | 1,794.9 | ||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | $ | (287.0) | |||||||||
| 股东权益合计 | $ | 3,023.2 | $ | ||||||||
| 资本化总额 | $ | 3,323.2 | $ | ||||||||
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(1)不反映我们的信用证融资和循环信贷融资项下的未偿信用证。有关我们订立的信用证融资和循环信贷融资的讨论，请参阅本招募说明书其他部分所载我们经审计的综合财务报表的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”和“附注24 ——信贷融资和长期债务”。
(2)截至2024年9月30日，我们的循环信贷额度下可用于借款的未提取承诺高达3亿美元（截至该日期，该额度下没有未结信用证）。我们可以选择将我们的循环信贷额度总额增加至多1亿美元，但须符合某些条件。Aspen Holdings及其某些直接或间接子公司是此类循环信贷额度下的借款人，Aspen Holdings已为我们的循环信贷额度下任何此类子公司借款人的借款提供担保。
(3)2024年11月29日，我们发布了与我们的AHL中国股份有关的赎回通知，并打算在2025年1月1日赎回我们所有已发行的AHL中国股份，总赎回价格为2.75亿美元。
(4)清算优惠反映在扣除发行费用后。
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(5)于2024年11月26日，我们在美国证券交易委员会注册的发售中发行了9,000股AHL PRF股份，由9,000，000股AHL PRF存托股份代表，每股代表AHL PRF股份的1/1000权益。
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稀释
我们在此次发行中出售的所有普通股都是在此次发行之前发行和流通的。因此，这次发行不会对我们的普通股东产生摊薄效应。截至2024年9月30日，我们的总有形账面净值为百万美元，对应每股普通股的有形账面净值为美元。有形账面净值是指我们的总资产减去总负债的金额，不包括商誉和其他无形资产。每股普通股的有形账面净值是指普通股股东可获得的有形账面净值除以2024年9月30日我们已发行普通股的总数。
下表汇总了截至2024年9月30日，在扣除我们应支付的本次发行的估计承销折扣和估计费用之前，现有股东向我们支付的普通股数量、总对价和平均每股价格（1）和（2）将由新投资者以假定的首次公开发行价格每股美元、即本招股说明书封面所载价格范围的中点在本次发行中获得我们的普通股支付。
| 购买的股票 | 总对价 | 平均价格 | |||||||||||||||||||||||||||
| 数 | 百分比 | 金额 | 百分比 | 每股 | |||||||||||||||||||||||||
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现有股东(1)
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% | $ | % | $ | |||||||||||||||||||||||||
| 新投资者 | % | $ | % | $ | |||||||||||||||||||||||||
| 总计 | 100.0 | % | $ | 100.0 | % | $ | |||||||||||||||||||||||
________________
(1)为现有股东披露的普通股数量包括售股股东在本次发行中出售的普通股。
假设首次公开发行价格为每股普通股$（本招股说明书封面所列价格区间的中点）每增加（减少）1.00美元，将使新投资者支付的总对价和所有股东支付的总对价增加（减少）约百万美元，假设本招股说明书封面所列的售股股东提供的普通股数量保持不变。同样，假设假设每股普通股的假定首次公开发行价格保持不变，出售股东提供的普通股数量每增加（减少）1,000，000股将使新投资者支付的总对价和所有股东支付的总对价增加（减少）百万美元。
上表给出了股份分割和首次公开发行前合并交易的生效，并排除了：
•“高管薪酬— 2024年股权与激励计划”中所述的2024年激励计划下为未来发行预留的普通股；
•“高管薪酬——股份激励计划”中所述的根据英国SIP为未来发行预留的普通股；
•就“高管薪酬—— 2024年股权和激励计划”中所述授予公司某些员工的遗留购股权奖励授予的作为替代奖励的奖励归属时可发行的普通股；
•就本次发行获授的受限制股份单位归属时可发行的普通股；及
•行使根据2024年激励计划发行的购股权时可发行的普通股。
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关于前瞻性陈述的警示性说明
本招股说明书包含前瞻性陈述，旨在增强读者评估我们未来财务和业务表现的能力。这些陈述是基于我们管理层的信念和假设，并受到已知和未知风险和不确定性的影响。一般来说，与历史事实无关的陈述，包括关于我们可能或假定的未来行动或运营结果的陈述，都是前瞻性陈述。特别是，使用“相信”、“预期”、“预期”、“假设”、“目标”、“目标”、“计划”、“估计”、“项目”、“寻求”、“将”、“可能”、“目标”、“可能”、“继续”、“打算”、“指导”、“展望”、“趋势”、“未来”、“可能”、“将”、“应该”、“目标”、“预测”、“潜在”、“在轨道上”或其否定或变体以及类似术语和类似含义的词语的陈述通常涉及前瞻性陈述。这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法，并且由于我们的业务受到众多风险、不确定性和其他因素的影响，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中的预期存在重大差异。我们认为，这些因素包括但不限于以下方面：
•自然灾害和其他灾难性事件的发生；
•全球气候变化；
•战争、恐怖主义和政治动荡、网络攻击、敌视商业利益的政府行动以及主权、次主权和企业违约；
•我们的业务和社会通货膨胀中新出现的索赔和承保问题；
•保险和再保险行业的周期性变化；
•我们的再保险公司可能不会及时补偿我们的索赔，或者根本不会；
•个体风险的评估和定价依赖第三方；
•我们采用的任何风险管理和损失限制方法的失败；
•我们购买的再保险可能并不总是以优惠的条件提供或者我们可能会选择保留比前几年更高比例的特定风险；
•超出我们损失准备金的实际索赔；
•经济通胀；
•我国投保人遭受网络攻击的频率和严重程度增加；
•利率风险、信用风险、房地产相关风险、市场风险、服务风险、灾难性事件损失等风险；
•影响金融服务行业的不利事态发展以及对金融服务行业的潜在传染影响和由此产生的总体压力；
•如果我们被要求亏本出售我们的投资资产以履行我们的保险、再保险或其他义务，则未能从我们的投资资产中实现利润或损失部分或全部本金；
•总体经济状况以及金融和抵押贷款市场的波动性和不确定性；
•对我们的投资计提的拨备和减值金额的确定；
•我们可能无法有效缓解的货币波动；
•投保人、经纪人或其他中介机构或再保险人未履行给付义务的；
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•（再）保险行业的竞争与整合；
•我们运营子公司的任何评级下降都可能对我们在经纪人和客户中的地位产生不利影响，并导致我们的保费和收益下降；
•投资者、客户、监管机构、政策制定者和其他利益相关者对环境、社会和治理事项的审查和预期不断变化；
•未来的收购、通过增加新的（再）保险业务线来增加我们的业务、扩展到新的地理区域和/或合资企业或合作伙伴关系；
•占我们保险和再保险收入很大一部分的经纪人提供的业务损失；
•我们代表ACM管理或未来可能管理的任何实体的投资者管理另类再保险平台；
•无法获得额外资本或仅以不利条件获得资本；
•我们的债务、信贷和ISDA协议可能会限制我们的财务和运营灵活性；
•政治、监管、政府和行业倡议；
•对美国抵押贷款保险和再保险市场产生不利影响的法规变化；
•英国退出欧盟；
•百慕大法律法规变化、百慕大政治环境；
•当前会计惯例和未来公告的变化；
•我们对财务报告的内部控制存在漏洞或其他缺陷；
•我们的一名或多名高级承销商或我们高级管理团队的其他成员流失或无法吸引和留住高级员工；
•第三方外包服务商未能令人满意地履行某些技术和业务流程职能；
•一般雇员及第三方诉讼风险；
•管理层更替；
•我国境外民营发行人或“受控公司”地位的丧失；
•执行内部流程以维持我们的运营以及我们业务固有的运营风险，包括欺诈或员工错误或遗漏导致的风险；
•我们的数据安全和/或技术系统或基础设施或第三方的系统或基础设施出现故障，包括由安全漏洞或网络攻击引起的故障；
•遵守与信息处理有关的不断演变的国家、联邦、州和国际法律；
•实际结果与模型输出和相关分析存在重大差异；
•阿波罗股东将继续对我们产生的影响；
•我们的控股公司结构以及某些监管和其他限制可能会限制我们支付股息的能力；
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•拥有我们证券的美国人可能比作为美国公司股东的美国人更难以保护他们的利益；
•我们开展业务的司法管辖区的政府法规或税法的变化；和
本招股说明书中包含的所有前瞻性陈述均受到这些警示性陈述的明确限定。上述清单不应被解释为详尽无遗，应与本招股说明书中包含的其他信息一并阅读。我们不打算也不承担任何义务更新任何前瞻性陈述以反映本招股说明书日期之后的未来事件或情况。在决定投资我们的普通股之前，您应该仔细查看本招股说明书中标题为“风险因素”的部分，以便更完整地讨论风险和不确定性。
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管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析，应与本招股说明书其他地方出现的题为“财务和经营数据摘要”的部分以及合并财务报表和相关附注一并阅读。除了历史财务信息，这份招股说明书还包含“前瞻性陈述”。您应该查看本招股说明书的“关于前瞻性陈述的注意事项”和“风险因素”部分，了解可能导致我们的实际未来结果与我们的前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素和不确定性。本招股说明书中的前瞻性陈述基于我们截至本文发布之日可获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。
概述
我们是一家领先的专业（再）保险公司，专注于为我们所有的利益相关者创造全部价值。截至2024年9月30日止十二个月的毛承保保费为44.58亿美元，截至2023年12月31日止十二个月的毛承保保费为39.68亿美元，我们是一家规模化的跨国企业，拥有多样化的产品组合，平衡了我们的主要专业保险和机会主义再保险特许经营权，这两者都得到了我们的收费资本市场能力的支持。我们通过‘One Aspen’方法以单一的风险观点进入市场，该方法旨在迎合复杂的定制解决方案，这些解决方案汇集了我们跨越不同业务线、细分市场和平台的专业知识，使我们能够为我们的分销合作伙伴和客户开发增强的和差异化的产品。我们专注于承保卓越和盈利增长，以持续提供前四分之一的业绩，目标是跨越市场周期的中等运营股本回报率。截至2024年9月30日止九个月，我们的综合比率为90.2%（调整后的综合比率为88.2%）、经优先股股息调整后的年化平均股本回报率为12.0%，以及OP. ROE为17.6%，就证明了这一点。截至2023年12月31日止十二个月，我们的综合比率为87.5%（经调整综合比率为86.4%），经优先股股息调整后的平均股本回报率为26.7%，OP. ROE为20.2%。
我们的主要专业保险产品集围绕利基专业领域，例如信用和政治风险、网络、环境和专业责任，我们可以在其中应用我们广泛的承保和行业专业知识。我们的机会主义再保险业务以专业和传统再保险业务为中心，在这些业务中，我们应用风险选择标准来创建独特的风险概况，而不是像其他较大的同行可能做的那样，建立市场的指数。我们的规模呈现出明显的优势，为我们提供了足够的规模以使其具有相关性，同时仍然保持灵活和果断的能力，这使我们能够更快、更精确地进入、退出或改变我们的承销头寸的性质。截至2024年9月30日的十二个月，我们的保险和再保险部门的毛承保保费分别为25.84亿美元和18.75亿美元，截至2023年12月31日的十二个月，我们的毛承保保费分别为24.47亿美元和15.21亿美元。
通过我们的‘One Aspen’方法，我们积极管理跨越市场周期的保险和再保险投资组合，并确定最具吸引力的风险与回报机会来配置资本。我们采用动态资本配置方法，利用我们强大的资产负债表和我们在美国、英国、劳合社和百慕大的多个平台，将风险与最合适的资本来源相匹配，并为我们的客户推动效率和最佳结果。我们能够在我们的整个保险和再保险平台上为我们的经纪人和客户合作伙伴提供整体和定制的解决方案，并通过ACM提供第三方资本产品，这为我们提供了执行更大、更复杂的交易的机会，这些交易通常会产生更具吸引力的条款和条件。
近期趋势和战略业务举措
自2022年以来，我们继续观察到某些持续趋势，并实施了多项战略举措，包括：通过重大损失投资组合转移交易加强我们的综合资产负债表；扩大我们通过劳合社辛迪加编写的业务规模；以及我们业务模式的其他简化。这些战略举措的结果反映了我们的业务转型努力超过了
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过去几年，公司仍然专注于提供稳定的业绩，这反映在我们的2023年和2024年业绩中。
2023和2024年业绩
我们2023年和2024年的业绩反映了我们多年来为重塑业务以推动稳健和可持续的价值创造所做的工作。我们继续建立多元化业务，我们的每一个核心盈利引擎、承销、投资和资本市场费用都做出了有意义的贡献，同时显着降低了风险敞口。
承销业绩.截至2024年9月30日的9个月，公司报告的承保收入为2.028亿美元（调整后的承保收入为2.445亿美元），导致在受到多项全行业重大亏损事件挑战的一年中，综合比率为90.2%（调整后的综合比率为88.2%）。
2023年，公司报告截至2023年12月31日止十二个月的承销收入为3.268亿美元（调整后承销收入为3.553亿美元），高于截至2022年12月31日止十二个月的1.904亿美元（调整后承销收入为2.055亿美元），导致合并比率为87.5%（调整后合并比率为86.4%），而2022年为93.0%（调整后合并比率为92.4%）。
对投资组合的积极管理和管理层减轻风险敞口的举措，是持续优化投资组合的一部分，旨在专注于Aspen具有明显的市场相关性和实现卓越承保结果的能力的类别。由于对市场状况的担忧，我们已经退出了未达到我们定价预期的项目，并减少了某些业务的风险敞口。通过重组我们购买再保险的方法、利用我们的ACM平台并减少PML，我们正在降低巨灾波动性，同时保持在巨灾再保险领域的存在。
该业务继续受益于与Enstar的LPT协议，该协议于2022年关闭。它对Aspen集团的整体资本状况产生了积极影响，使资本能够部署到持续有吸引力的市场环境中，同时显着提高了对o资产负债表和未来收益的保护，使其免受储量波动对2019年和之前事故年份的潜在影响。截至2024年9月30日，我们估计，根据LPT条款，我们有大约3.36亿美元的剩余限额可用（截至2023年12月31日-4.2亿美元）。
阿斯彭资本合伙人。我们的资本市场专营权Aspen Capital Partners报告，截至2024年9月30日的九个月的总费用收入为1.123亿美元，与截至2023年9月30日的九个月的9180万美元相比增加了2050万美元（截至2023年12月31日的十二个月为1.355亿美元，而2022年为1.039亿美元，增加了3160万美元）。
这笔费用收入反映为抵消我们的购置成本，因此有利于承保收入。截至2024年9月30日，我们的资本市场特许经营权继续增长，来源的第三方资本从2023年底的16.626亿美元增至20.407亿美元。尽管环境充满挑战，我们仍有能力实现所获得资本的增长和多样化，这支持了我们的核心主张，即资本市场投资者是Aspen未来增长和创新努力的关键合作伙伴。
投资业绩。截至2024年9月30日止九个月，我们产生净投资收益2.389亿美元，较上年增长15.2%（2023年9月30日– 2.073亿美元）。截至2023年12月31日的十二个月，我们产生了2.757亿美元的净投资收益，较上年（2022年— 1.881亿美元）增长46.6%。净投资收益增加是由于浮动费率资产收益增加和到期资产再投资。截至2024年9月30日，固定收益证券组合的账面收益率为4.1%，而截至2023年12月31日为3.8%。
截至2024年9月30日止九个月，我们确认净已实现和未实现投资损失为2100万美元（截至2023年12月31日收益为1450万美元）。这主要是由于投资组合和我们的私人持有投资的积极轮换导致的已实现亏损，部分被市场波动带来的未实现收益所抵消。
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股东权益。我们持续强劲的业绩进一步增强了我们的资产负债表实力，这使得Aspen能够在截至2024年9月30日的九个月内向Highlands Bermuda Holdco，Ltd宣布和/或支付1.95亿美元的普通股股息。相比之下，该公司在截至2023年12月31日的十二个月中支付了4100万美元的普通股股息。
LPT协议
于2022年1月10日，公司与Enstar订立LPT协议。LPT导致Enstar为损失日期在2019年12月31日或之前的损失承担31.20亿美元的净损失准备金，但上限为35.70亿美元。各方于2020年6月关闭的现有ADC被吸收到LPT中。在收到监管批准并满足各种其他成交条件后，LPT交易于2022年5月20日结束。
LPT交易对Aspen集团的整体资本状况产生了积极影响，使资本能够部署到持续有吸引力的市场环境中，同时显着提高了对其资产负债表和未来收益的保护，使其免受2019年和之前事故年份的储备波动的潜在影响。
截至2024年9月30日，我们估计根据LPT条款，我们有大约3.36亿美元的剩余限额可用（截至2023年12月— 4.2亿美元）。
劳合社运力增加
在与劳合社成功开展业务规划过程后，我们获得批准，在2024年会计年度将我们的劳合社产能大幅增加至13亿英镑。2022年，公司扩大了通过劳合社辛迪加编写的业务规模，包括之前由Aspen UK编写的一本重要的再保险账簿，这符合我们简化运营和更战略性地调整平台的战略。这增加了重要的劳合社市场的相关性和规模。扩大我们在劳合社的存在是我们整体资产负债表简化战略的关键部分。它还使我们能够更好地利用劳合社平台的优势，既提高了资本效率，又便于访问。
物价通胀与社会通胀
相对于大流行前水平的通胀水平升高，以及未来时期通胀前景的不确定性水平升高，可能会影响我们的结果。具体而言，就溢价定价和损失准备金而言，这些趋势助长了低估损失成本的风险，由于通胀加剧，损失成本可能高于预期。政策制定者和企业主表示，尽管通胀与2023年相比一直在下降，但其前景目前并不确定。美国联邦储备委员会和其他货币当局认为，与过去20年的平均水平相比，他们对核心个人消费支出通胀预测的不确定性水平很高。疫情开始以来，通胀路径在历史上和客观上都很难预测。
此外，社会通胀，或者说超出基本经济趋势的损失补偿成本的增加，正在给我们的损失成本定价和准备金的不确定性带来压力，并助长了这种不确定性。与通货膨胀不同的是，可以衡量和监测一段时间内的经济价格指数，社会通货膨胀很难随着时间的推移而明确衡量和投射。这是由一系列广泛的潜在驱动因素造成的，例如不断增加的诉讼成本、过大的陪审团裁决和诉讼资金。越来越多的第三方资本涌入推动了美国的诉讼，使原告能够追究更多的案件，为他们配备更多的专家和律师，并延长他们的寿命。越来越多的诉讼环境进一步受到反企业情绪上升的推动。有一种观察到的倾向，将过错归咎于企业行为者的事故，即使他们没有直接造成事故。新冠疫情进一步扭曲了当前的暴露情况。虽然大流行期间在减少频率损失和减少过度司法判决方面提供了一些缓解，但这只是暂时的。2020年，由于法院关闭以及与新冠疫情相关的公共卫生措施，案件有所放缓。目前，法院数据表明，很大比例的伤害案件在法院系统中仍未解决，并将随着时间的推移而努力解决。社会通胀对损失成本影响的不确定性是我们正在密切监测的事情，这可能会对我们的业绩和财务状况产生影响。
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领导力、人才和文化
我们将继续努力在阿斯彭建立一种文化，吸引并留住最优秀的人才。至关重要的是，我们继续建立一个多元化和包容性的环境，以鼓励和增强我们的人民的能力，同时也采取步骤考虑如何才能最好地管理我们对环境的影响，并对我们所服务的社区产生积极影响。2023年，我们继续构建更加多元、公平、包容的商业。我们在英国、美国和百慕大建立了员工主导的性别和种族社区。我们继续为我们的员工收集种族数据，以更好地了解我们的员工队伍，并建立一个更具包容性的工作环境，包括提高不同工作群体的内部形象，包括残疾人和退伍军人。2024年，我们在多个领域推出了正式的培训计划，包括如何管理多样化的团队，我们还将早期的职业计划扩展到包括离校生。此外，在2021年开始的工作的基础上，我们在2024年发布了第三份可持续发展报告。我们认为，该报告显示了ESG考虑的所有三个支柱的稳步进展，以及持续关注将ESG和可持续性嵌入Aspen的战略和价值观。
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截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月的综合集团业绩
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
|
承销收入
|
|||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,116.8 | $ | 982.7 | $ | 3,598.6 | $ | 3,107.9 | |||||||||||||||
| 净承保保费 | 673.6 | 628.6 | 2,225.6 | 1,979.1 | |||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 698.3 | 660.0 | 2,069.4 | 1,947.4 | |||||||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 474.2 | 430.5 | 1,278.9 | 1,147.6 | |||||||||||||||||||
| 购置成本 | 91.7 | 94.3 | 290.2 | 287.2 | |||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 99.4 | 87.3 | 297.5 | 256.3 | |||||||||||||||||||
|
承销收入
|
33.0 | 47.9 | 202.8 | 256.3 | |||||||||||||||||||
| 其他收入和支出 | |||||||||||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (18.6) | (32.6) | (83.3) | (85.7) | |||||||||||||||||||
| 营业外支出 | (7.6) | (0.2) | (19.3) | (10.8) | |||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 79.6 | 77.9 | 238.9 | 207.3 | |||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资（损失）/收益净额 | 6.1 | (1.8) | (21.0) | 16.2 | |||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | 37.8 | (35.6) | 22.2 | (16.0) | |||||||||||||||||||
|
利息（费用）/收入
|
(20.9) | 1.8 | (51.0) | (41.1) | |||||||||||||||||||
|
已实现和未实现汇兑（亏损）/收益净额
|
(46.3) | 34.1 | (19.7) | 20.4 | |||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 63.1 | 91.5 | 269.6 | 346.6 | |||||||||||||||||||
| 所得税（费用） | (6.4) | (5.2) | (32.1) | (41.4) | |||||||||||||||||||
| 净收入 | 56.7 | 86.3 | 237.5 | 305.2 | |||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (13.8) | (13.8) | (41.1) | (36.0) | |||||||||||||||||||
|
普通股股东可获得的净收入
|
$ | 42.9 | $ | 72.5 | $ | 196.4 | $ | 269.2 | |||||||||||||||
| 其他指标 | |||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 67.9 | % | 65.2 | % | 61.8 | % | 58.9 | % | |||||||||||||||
| 费用率 | 27.3 | % | 27.5 | % | 28.4 | % | 27.9 | % | |||||||||||||||
| 合并比率 | 95.2 | % | 92.7 | % | 90.2 | % | 86.8 | % | |||||||||||||||
|
调整后合并比率(1) (2)
|
91.5 | % | 91.7 | % | 88.2 | % | 87.1 | % | |||||||||||||||
|
调整后承销收入(1) (2)
|
$ | 59.7 | $ | 54.5 | $ | 244.5 | $ | 250.5 | |||||||||||||||
|
营业收入(2)
|
$ | 86.5 | $ | 78.9 | $ | 287.5 | $ | 270.0 | |||||||||||||||
|
年化平均股本经营回报率(2)
|
15.8 | % | 17.6 | % | 17.6 | % | 20.8 | % | |||||||||||||||
|
平均现金和投资的年化总回报率，税前
|
10.9 | % | 1.7 | % | 5.7 | % | 3.5 | % | |||||||||||||||
________________
(1)调整后的合并比率和调整后的承保收入去除了追溯再保险合同递延收益变化的影响，以便在经济上使LPT合同下的损失追偿与2019年和以前事故年度标的业务的假定净损失准备金的基础损失发展相匹配。调整后的综合比率和调整后的承保收入代表了我们的业务在2020年后的事故年度的表现，管理层认为这反映了正在进行的投资组合的基本承保表现。
(2)这些指标是SEC规则和法规定义的非GAAP财务指标。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
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截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月的综合集团业绩
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||
| 承销收入 | ||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 3,967.6 | $ | 4,338.7 | $ | 3,938.4 | ||||||||||||||
| 净承保保费 | 2,581.9 | 2,896.0 | 2,587.7 | |||||||||||||||||
| 净赚保费 | 2,614.5 | 2,688.7 | 2,410.5 | |||||||||||||||||
| 承销费用 | ||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (1,553.0) | (1,680.0) | (1,693.3) | |||||||||||||||||
| 购置成本 | (380.2) | (431.8) | (414.1) | |||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (354.5) | (386.5) | (333.1) | |||||||||||||||||
|
承销收入/（亏损）
|
$ | 326.8 | $ | 190.4 | $ | (30.0) | ||||||||||||||
| 其他收入和支出 | ||||||||||||||||||||
|
公司及其他净支出(1)
|
$ | (114.0) | $ | (83.6) | $ | (60.4) | ||||||||||||||
| 营业外支出 | (35.1) | (36.0) | (20.6) | |||||||||||||||||
| 投资净收益 | 275.7 | 188.1 | 147.5 | |||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失） | 14.5 | (177.6) | 8.8 | |||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | 26.1 | (80.5) | (35.9) | |||||||||||||||||
| 利息支出 | (55.2) | (43.7) | (14.3) | |||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑（亏损）/收益净额 | (36.2) | 15.9 | 40.0 | |||||||||||||||||
| 所得税前收入/（亏损） | 402.6 | (27.0) | 35.1 | |||||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | 132.1 | 78.1 | (5.3) | |||||||||||||||||
| 净收入 | 534.7 | 51.1 | 29.8 | |||||||||||||||||
| 优先股股息 | (49.9) | (44.6) | (44.5) | |||||||||||||||||
|
普通股股东可获得的净收入/（亏损）
|
$ | 484.8 | $ | 6.5 | $ | (14.7) | ||||||||||||||
| 其他指标 | ||||||||||||||||||||
| 损失率 | 59.4 | % | 62.5 | % | 70.2 | % | ||||||||||||||
| 费用率 | 28.1 | 30.5 | 31.0 | |||||||||||||||||
| 合并比率 | 87.5 | % | 93.0 | % | 101.2 | % | ||||||||||||||
|
调整后合并比率(2) (3)
|
86.4 | % | 92.4 | % | 98.8 | % | ||||||||||||||
|
调整后承销收入(2) (3)
|
$ | 355.3 | $ | 205.5 | $ | 28.3 | ||||||||||||||
|
营业收入(3)
|
$ | 367.6 | $ | 202.3 | $ | 50.6 | ||||||||||||||
|
平均股本经营回报率(3)
|
20.2 | % | 11.9 | % | 2.4 | % | ||||||||||||||
|
平均现金和投资总回报率，税前
|
5.7 | % | (5.1) | % | 0.0 | % | ||||||||||||||
________________
(1)公司及其他净费用包括公司费用、其他收入和其他费用。
(2)调整后的承保收入和调整后的合并比率去除了对追溯再保险合同的递延收益变化的影响，以便在经济上使LPT/ADC合同下的损失追偿与2019年和以前事故年度标的业务的假定净损失准备金的基础损失发展相匹配。调整后的承保收入和调整后的综合比率代表了我们的业务在2020年后的事故年度的表现，管理层认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。
(3)这些指标是SEC规则和法规定义的非GAAP财务指标。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
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截至2024年9月30日止三个月的经营亮点
•截至2024年9月30日止三个月的毛承保保费为11.168亿美元，较截至2023年9月30日止三个月增长13.6%，主要是由于续期和新业务增长的增长，部分被全球管理负债和交易负债市场状况的恶化所抵消。
•截至2024年9月30日止三个月的整体承保收入为33.0百万美元（综合比率为95.2%），其中包括与重大行业事件相关的税前巨灾损失5480万美元，即7.9个综合比率点，包括飓风海伦和其他与天气相关的事件。截至2023年9月30日止三个月的承保收入为4790万美元（综合比率为92.7%），其中包括与重大行业事件相关的税前巨灾损失5560万美元或8.4个综合比率点，包括飓风伊达利亚、夏威夷野火、摩洛哥地震和其他与天气相关的事件。
•截至2024年9月30日止三个月的调整后承销收入为5970万美元（调整后综合比率为91.5%），其中包括一项调整，以消除LPT净影响的2670万美元损失。调整后的承保收入代表我们的业务在2020年后的事故年度的表现。截至2023年9月30日止三个月的调整后承销收入为5450万美元（调整后综合比率为91.7%），其中包括一项调整，以消除LPT净影响的660万美元损失。
•截至2024年9月30日的三个月，上一年损失准备金的净不利发展为3190万美元，即4.4个综合比率点，其中包括LPT的2670万美元不利净影响和LPT后年度的不利上一年储备发展520万美元。截至2023年9月30日止三个月的净不利发展为1690万美元，即2.6个综合比率点，其中包括LPT后年度的不利上一年储备发展为1030万美元，以及LPT净影响的不利发展为660万美元。
•截至2024年9月30日止三个月，我们的资本市场业务贡献了4400万美元的总费用收入，与截至2023年9月30日止三个月的3110万美元相比，增加了1290万美元。ACM活动的收入代表分出佣金，并作为购置费用的减少入账。截至2024年9月30日，第三方资本增长至20.407亿美元，而2023年9月30日为14.763亿美元。
•截至2024年9月30日止三个月的平均股本年化经营回报率为15.8%，而截至2023年9月30日止三个月则为17.6%。
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截至2024年9月30日止九个月的经营亮点
•截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费为35.986亿美元，较截至2023年9月30日止九个月增长15.8%，主要由于新业务、与现有客户的增长以及某些业务线的有利续期定价。
•截至2024年9月30日止九个月的整体承保收入为2.028亿美元（综合比率为90.2%），其中包括与重大行业事件相关的税前巨灾损失1.354亿美元，即6.5个综合比率点，包括飓风海伦、迪拜和德国的洪水、Francis Scott Key大桥事件以及其他与天气相关的事件。截至2023年9月30日止9个月的承保收入为2.563亿美元（综合比率为86.8%），包括1.090亿美元或5.6个综合比率点的税前巨灾损失，与重大行业事件有关，包括新西兰洪水、飓风加布里埃尔、智利野火和其他与天气有关的事件。
•截至2024年9月30日止九个月的调整后承销收入为2.445亿美元（调整后综合比率为88.2%），其中包括一项调整，以消除LPT净影响的4170万美元损失。调整后的承保收入代表我们的业务在2020年后的事故年度的表现。截至2023年9月30日止九个月的调整后承销收入为2.505亿美元（调整后合并比率为87.1%），其中包括一项调整，以消除LPT净影响的580万美元收益。
•截至2024年9月30日的九个月，上一年损失准备金的净不利发展为3970万美元，即1.9个综合比率点，其中包括LPT的4170万美元不利净影响，部分被LPT后年份的有利上一年准备金发展200万美元所抵消。截至2023年9月30日止九个月的净不利发展为1050万美元，即0.5个综合比率点，其中包括LPT净影响的580万美元收益，部分被LPT后年份的上一年不利储备发展1630万美元所抵消。
•截至2024年9月30日的九个月，我们的资本市场业务贡献了1.123亿美元的总费用收入，与截至2023年9月30日的九个月的9180万美元相比，增加了2050万美元。ACM活动的收入代表分出佣金，并作为购置费用的减少入账。截至2024年9月30日，第三方资本增长至20.407亿美元，而2023年9月30日为14.763亿美元。
•截至2024年9月30日止9个月，平均股本的年化经营回报率为17.6%，而截至2023年9月30日止9个月则为20.8%。
股东权益
股东权益总额从2023年12月31日的29.085亿美元增加到2024年9月30日的30.232亿美元，增加了1.147亿美元，其中最重要的变动如下：
•其他综合收益1.133亿美元，其中包括可供出售投资的未实现净收益9050万美元、分类为可供出售的未实现投资的外币折算收益2090万美元以及对冲外汇合约价值的净收益190万美元；和
•由于净收入2.375亿美元，留存收益增加了140万美元，部分被我们普通股的1.950亿美元股息和优先股的4110万美元股息所抵消。
截至2024年9月30日，我们的股东权益总额包括7.75亿美元的优先股减去2150万美元的发行成本（2023年12月31日— 7.75亿美元减去2150万美元的发行成本）。
97
截至2023年12月31日止十二个月的经营亮点
•2023年毛承保保费为39.676亿美元，较2022年下降8.6%，这主要是由于管理层决定根据市场情况减少少数领域的保费和风险敞口，作为其优化投资组合重点的一部分，部分被续期业务的强劲费率上涨所抵消。
•2023年整体承保收入为3.268亿美元（综合比率为87.5%），其中包括1.201亿美元，即4.6个综合比率点，与重大行业事件相关的税前巨灾损失，包括飓风伊达利亚、夏威夷野火、摩洛哥地震、飓风加布里埃尔和其他与天气相关的事件。2022年的承保收入为1.904亿美元（综合比率为93.0%），其中包括3.068亿美元，即11.4个综合比率点的税前巨灾损失，与重大行业事件有关，包括飓风伊恩、澳大利亚和南非的洪水、俄罗斯/乌克兰战争和其他与天气相关的事件。
•从2020年开始的事故年度，上一年的净不利损失准备金发展为3230万美元，即2023年的1.2个综合比率点，而2022年的净不利发展为1300万美元，即0.5个综合比率点。意外伤害和责任保险额度以及财产再保险额度的不利发展在2023年总计6440万美元，这是由于准备金加强。这部分被3340万美元的伤亡和特殊再保险险种的有利发展所抵消，这是由于出现了好于预期的损失。
•调整后的承销收入为3.553亿美元（2023年调整后的综合比率为86.4%），其中包括对LPT净影响的调整2850万美元。调整后的承保收入代表我们的业务在2020年后的事故年度的表现。2022年调整后的承销收入为2.055亿美元（调整后的综合比率为92.4%），其中包括对LPT净影响的1510万美元调整。
•我们的资本市场业务在截至2023年12月31日的十二个月中贡献了1.355亿美元的总费用收入，与2022年的1.039亿美元相比增加了3160万美元。ACM活动的收入代表分出佣金，并作为购置费用的减少入账。截至2023年12月31日，第三方资本增长至超过17亿美元，而2022年12月31日为13亿美元。
•2023年平均股本经营回报率为20.2%，而2022年为11.9%。
•2023年12月27日，百慕大政府颁布了《企业所得税法》，将在2025年1月1日或之后开始的财政年度对百慕大的某些企业适用15%的企业所得税。企业所得税法案包括一项被称为经济转型调整的条款，该条款旨在提供公平和公正的过渡到新的税收制度，并导致在2023年第四季度确认了2.011亿美元的递延税收优惠。截至2022年12月31日止年度，由于估值备抵转回，确认与我们的美国运营子公司相关的递延税项收益9410万美元。
股东权益。股东权益总额从2022年12月31日的23.580亿美元增加到2023年12月31日的29.085亿美元，增加了5.505亿美元，即23.3%，其中最重要的变动如下：
•其他综合收益1.060亿美元，其中包括可供出售投资的未实现净收益1.056亿美元、分类为可供出售投资的外币折算收益1440万美元和对冲外汇合约价值净损失1400万美元；和
•留存收益增加4.445亿美元，主要是由于净收益5.347亿美元被支付的4030万美元普通股股息和4990万美元优先股股息所抵消。
98
截至2023年12月31日，我们的股东权益总额包括7.75亿美元的优先股减去2150万美元的发行成本（2022年— 7.75亿美元减去2150万美元的发行成本）。
于2023年7月26日，公司订立了一笔3亿美元的定期贷款融资，借款利率为定期担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用的保证金（基于公司的信用评级，范围为1.13%至1.75%，截至2023年12月31日为1.38%），并根据公司、不时作为其当事人的几家贷款人、HSBC Bank Bermuda Limited作为结构代理、Lloyds Bank PLC作为银团代理和Citibank，N.A.作为行政代理（“定期贷款信贷协议”）之间的定期贷款信贷协议进行了0.10%的SOFR调整。于2023年11月9日，公司提取定期贷款；偿还提取的本金将于2026年11月9日到期（“2026年定期贷款”）。所得款项用于赎回2023年到期的4.65%优先票据（“2023年优先票据”）。根据适用法律，2026年定期贷款将是Aspen Holdings的高级无抵押债务，并将与我们不时未偿还的所有其他高级无抵押债务在受偿权方面具有同等地位。
关键绩效指标和非GAAP财务指标
在介绍Aspen的结果时，管理层纳入了关键的绩效衡量标准，并讨论了根据SEC规则和规定被视为“非GAAP财务衡量标准”的某些衡量标准。管理层认为，这些非GAAP财务指标，其他公司可能会有不同的定义，有助于解释和加强对Aspen运营结果的理解。然而，这些措施不应被视为替代根据公认会计原则确定的措施。
毛承保保费代表在保单购置成本或其他扣除减少前的特定时期内所写或承担的保单的总保险费。毛承保保费是保险行业常用的一种数量度量，用于按期间比较销售业绩。
净承保保费是毛承保保费减去分出的承保保费。分出承保保费是为购买再保险或转分保范围确认的金额，采用与毛承保保费相同的方法入账。
净赚保费是保险合同的已赚部分。净承保保费是在覆盖期间和相关风险模式内按比例赚取/确认的。尚未确认为已赚的已写保费在资产负债表中作为未赚保费入账。
损失和损失调整费用指已支付或预期将支付给索赔人的金额，包括调查、解决和处理这些索赔的费用，扣除再保险和转分保协议项下的追偿。这可以分为以下几类：
•当前事故年度损失，不包括巨灾损失，表示在当前财政期间产生的损失，不包括任何上一年的储备开发和巨灾损失；和
•巨灾损失指各种不可预测事件引起的损失，包括但不限于与天气有关的自然灾害、流行病或传染病以及战争和恐怖主义行为等人为事件。
上年度不利/（有利）储备发展-LPT后年度：
上一年度不利/（有利）准备金发展是指在每个报告日对以前历年/期间发生的索赔的净最终损失准备金和索赔调整费用准备金的加强/（释放）。
Aspen与Enstar的子公司签订了LPT。根据LPT条款，Enstar的子公司将对Aspen截至2021年9月30日的全部净亏损准备金31.2亿美元在2019年12月31日或之前发生的净亏损进行再保险。LPT为2019年和上一个事故年度的损失发展提供了35.7亿美元的限额。
LPT年后的上一年储备发展代表了我们的业务在2020年后的事故年的表现，反映了正在进行的业务的基础承保表现。
99
调整后损失和损失调整费用是一项非公认会计准则财务指标。它是当前事故年度损失、巨灾损失和上一年度准备金强化/（释放）后LPT年度的总和。调整后的损失和损失调整费用不包括追溯再保险合同递延收益的变化，代表我们在2020年后事故年度的业务表现，管理层认为这反映了持续业务的基本承保表现。
LPT的影响表示根据公认会计原则下追溯再保险的会计要求，推迟2019年和上一个事故年度损失发展的部分损失追偿。与Enstar的LPT合同为追溯再保险合同。
承保结果或收入/亏损是一项非公认会计准则财务指标。各业务分部的收入或亏损以承保收入或亏损计量。承保收入或亏损是净赚保费超过承保费用的部分。承销费用是损失和损失调整费用、购置成本以及一般和管理费用之和。承保收入或亏损为管理层评估分部承保业绩提供了依据。
调整后承保收入或亏损是一项非公认会计准则财务指标。它是根据追溯再保险合同的递延收益变化调整的承保损益，以便在经济上匹配ADC/LPT合同下的损失追偿与2019年及以前事故年度标的业务的假定净损失准备金的基础损失发展。调整后的承保收入或亏损也不包括与2022年第二季度结束的与Enstar的LPT合同相关的某些成本。调整后的承保收入代表了我们业务在2020年后事故年份的表现，管理层认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。
损失率是当年净损失、巨灾损失、上一年准备金强化/（释放）以及LPT影响占净已赚保费百分比的总和。
调整后损失率是一项非公认会计准则财务指标。它是LPT后年度的当年净损失、巨灾损失和上一年准备金强化/（释放）的总和，占净已赚保费的百分比。调整后的损失率不包括追溯再保险合同递延收益的变化，代表我们在2020年后事故年度的业务表现，管理层认为这反映了持续业务的基本承保表现。
与大多数财险公司一样，我们使用赔付率、费用率和合并比率作为承保业绩的衡量标准。这些比率是相对度量，描述了每100美元的净赚保费，损失和损失调整费用的金额，以及将产生的其他承保费用的金额。合并比率低于100表示承保盈利，合并比率超过100表示承保亏损。
合并比率是损失率和费用率之和。损失率的计算方法是用损失和损失调整费用除以净赚保费。费用率的计算方法是购置成本和一般及管理费用之和除以净赚保费。
调整后合并比率是一种非公认会计准则财务指标。它是调整后的赔付率和费用率之和。调整后的损失率是通过将调整后的损失和损失调整费用除以净赚保费计算得出的。费用率的计算方法是购置成本和一般及管理费用之和除以净赚溢价。
100
合并比率与美国法定合并比率不同，这主要是由于出于GAAP报告目的推迟了某些第三方收购费用，以及在计算收购成本以及一般和管理费用比率时，在分母中使用了净已赚溢价而不是净书面溢价。
| 调整后的合并比率 | 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||
|
（百万美元，百分比除外）
|
2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||
|
净赚保费
|
$ | 698.3 | $ | 660.0 | $ | 2,069.4 | $ | 1,947.4 | |||||||||||||||
| 当前事故年度净损失和损失费用 | 387.5 | 358.0 | 1,103.8 | 1,028.1 | |||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 54.8 | 55.6 | 135.4 | 109.0 | |||||||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
5.2 | 10.3 | (2.0) | 16.3 | |||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用
|
447.5 | 423.9 | 1,237.2 | 1,153.4 | |||||||||||||||||||
|
LPT的影响
|
26.7 | 6.6 | 41.7 | (5.8) | |||||||||||||||||||
|
损失和损失调整费用
|
474.2 | 430.5 | 1,278.9 | 1,147.6 | |||||||||||||||||||
| 购置成本 | 91.7 | 94.3 | 290.2 | 287.2 | |||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 99.4 | 87.3 | 297.5 | 256.3 | |||||||||||||||||||
|
承销费用
|
$ | 665.3 | $ | 612.1 | $ | 1,866.6 | $ | 1,691.1 | |||||||||||||||
|
承销收入/（亏损）
|
$ | 33.0 | $ | 47.9 | $ | 202.8 | $ | 256.3 | |||||||||||||||
|
合并比率
|
95.2 | % | 92.7 | % | 90.2 | % | 86.8 | % | |||||||||||||||
|
调整后承销收入(1)
|
$ | 59.7 | $ | 54.5 | $ | 244.5 | $ | 250.5 | |||||||||||||||
|
调整后合并比率(1)
|
91.5 | % | 91.7 | % | 88.2 | % | 87.1 | % | |||||||||||||||
| 调整后的合并比率 | 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||
|
（百万美元，百分比除外）
|
2023 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||
|
净赚保费
|
$ | 2,614.5 | $ | 2,688.7 | $ | 2,410.5 | |||||||||||
| 当前事故年度净损失和损失费用 | 1,372.1 | 1,345.1 | 1,321.5 | ||||||||||||||
| 巨灾损失 | 120.1 | 306.8 | 326.7 | ||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
32.3 | 13.0 | (13.2) | ||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用
|
1,524.5 | 1,664.9 | 1,635.0 | ||||||||||||||
|
LPT的影响
|
28.5 | 15.1 | 58.3 | ||||||||||||||
|
损失和损失调整费用
|
1,553.0 | 1,680.0 | 1,693.3 | ||||||||||||||
| 购置成本 | 380.2 | 431.8 | 414.1 | ||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 354.5 | 386.5 | 333.1 | ||||||||||||||
|
承销费用
|
$ | 2,287.7 | $ | 2,498.3 | $ | 2,440.5 | |||||||||||
|
承销收入/（亏损）
|
$ | 326.8 | $ | 190.4 | $ | (30.0) | |||||||||||
|
合并比率
|
87.5 | % | 93.0 | % | 101.2 | % | |||||||||||
|
调整后承销收入(1)
|
$ | 355.3 | $ | 205.5 | $ | 28.3 | |||||||||||
|
调整后合并比率(1)
|
86.4 | % | 92.4 | % | 98.8 | % | |||||||||||
________________
(1)调整后的承保收入和调整后的合并比率去除了追溯再保险合同递延收益变化的影响，以便在经济上使LPT/ADC合同下的损失追偿与2019年和以前事故年度的标的业务假定净损失准备金的基础损失发展相匹配。调整后的承保收入和调整后的综合比率代表了我们的业务在2020年后的事故年度的表现，管理层认为这反映了正在进行的投资组合的基本承保表现。
营业收入 是一项非公认会计准则财务指标。营业收入是Aspen在其运营管理中使用的内部绩效衡量标准，代表税后经营业绩。营业收入包括对追溯再保险合同递延收益变动的调整，以便在经济
101
将ADC/LPT合同项下的损失追偿与2019年和以前事故年度主题业务假定净损失准备金的基础损失发展相匹配。营业收入还不包括与Enstar于2022年第二季度结束的LPT合同相关的某些成本、净外汇损益，包括来自外汇合同的已实现和未实现损益净额、已实现和未实现的投资损益净额以及营业外支出和收入。
Aspen将上述项目排除在营业收入的计算之外，因为管理层认为这些项目不能反映基本业绩，或者这些收益或损失的金额受到很大影响，并根据当时的投资市场和利率变动而波动。Aspen认为，这些金额要么在很大程度上独立于其业务和承销流程，不符合所进行交易的经济性，要么将其包括在内会扭曲对其运营趋势的分析。除了呈现按照公认会计原则确定的净收入外，Aspen认为，显示营业收入使其财务信息的用户能够以类似于管理层分析Aspen基本业务业绩的方式分析Aspen的经营业绩。营业收入不应被视为GAAP净收入的替代品。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入调节 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 56.7 | $ | 86.3 | $ | 237.5 | $ | 305.2 | |||||||||||||||
| 归属于非控股权益的金额 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (13.8) | (13.8) | (41.1) | (36.0) | |||||||||||||||||||
|
Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入
|
42.9 | 72.5 | 196.4 | 269.2 | |||||||||||||||||||
|
税前加/（扣）项：
|
|||||||||||||||||||||||
|
外汇净损失/（收益）
|
8.5 | 1.5 | (2.5) | (4.4) | |||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资（收益）/损失净额 | (6.1) | 1.8 | 21.0 | (16.2) | |||||||||||||||||||
| 营业外支出 | 7.6 | 0.2 | 19.3 | 10.8 | |||||||||||||||||||
| 营业外收入 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 债务清偿的已实现净损失 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
LPT的影响，扣除与Enstar的LPT合同相关的某些成本
|
39.5 | 3.9 | 66.0 | 10.7 | |||||||||||||||||||
|
营业外所得税（利益）
|
(5.9) | (1.0) | (12.7) | (0.1) | |||||||||||||||||||
|
营业收入
|
$ | 86.5 | $ | 78.9 | $ | 287.5 | $ | 270.0 | |||||||||||||||
102
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入调节 |
2023
|
2022
|
2021
|
2020
|
2019
|
2018
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入/（亏损）
|
$ | 534.7 | $ | 51.1 | $ | 29.8 | $ | (56.4) | $ | (239.5) | $ | (145.8) | |||||||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的金额 | — | — | — | — | 1.2 | (1.0) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (49.9) | (44.6) | (44.5) | (44.5) | (35.9) | (30.5) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入/（亏损）
|
484.8 | 6.5 | (14.7) | (100.9) | (274.2) | (177.3) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
税前加/（扣）项：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外汇净损失/（收益）
|
10.1 | 64.6 | (4.1) | (2.2) | 23.6 | 35.3 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资（收益）/损失净额 | (14.5) | 177.6 | (8.8) | 10.0 | 44.0 | 64.7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业外支出 | 35.1 | 36.0 | 20.6 | 32.7 | 125.6 | 77.2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业外收入 | — | — | — | (43.1) | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 债务清偿的已实现净损失 | — | — | — | — | 5.5 | 8.6 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
LPT的影响，扣除与Enstar的LPT合同相关的某些成本
|
50.5 | 22.8 | 58.3 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外所得税（收益）/费用
|
(198.4) | (105.2) | (0.7) | 6.8 | (7.6) | (8.2) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入/（亏损） | $ | 367.6 | $ | 202.3 | $ | 50.6 | $ | (96.7) | $ | (83.1) | $ | 0.3 | |||||||||||||||||||||||
103
平均股本是一种非美国通用会计准则财务指标，用于计算普通股股东的平均股本回报率。平均权益的计算方法是在规定的期间内按季度取股东权益总额的算术平均值，不包括优先股的平均值减去发行费用。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||
| 股东权益合计 | $ | 3,023.2 | $ | 2,535.1 | $ | 3,023.2 | $ | 2,535.1 | |||||||||||||||
| 非控股权益 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||
| 优先股减发行费用 | (753.5) | (753.5) | (753.5) | (753.5) | |||||||||||||||||||
| 期末权益 | 2,269.7 | 1,781.6 | 2,269.7 | 1,781.6 | |||||||||||||||||||
| 平均调整 | (76.5) | 6.8 | (85.7) | (46.9) | |||||||||||||||||||
| 平均股本 | 2,193.2 | 1,788.4 | 2,184.0 | 1,734.7 | |||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 56.7 | $ | 86.3 | $ | 237.5 | $ | 305.2 | |||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净变动 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (13.8) | (13.8) | (41.1) | (36.0) | |||||||||||||||||||
|
Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入
|
42.9 | 72.5 | 196.4 | 269.2 | |||||||||||||||||||
|
营业收入
|
$ | 86.5 | $ | 78.9 | $ | 287.5 | $ | 270.0 | |||||||||||||||
|
平均股本经营回报率
|
3.9 | % | 4.4 | % | 13.2 | % | 15.6 | % | |||||||||||||||
|
净收入，经优先股股息调整，平均股本
|
2.0 | % | 4.1 | % | 9.0 | % | 15.5 | % | |||||||||||||||
104
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） |
2023
|
2022
|
2021
|
2020
|
2019
|
2018
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股东权益合计 | $ | 2,908.5 | $ | 2,358.0 | $ | 2,774.8 | $ | 2,887.2 | $ | 2,628.0 | $ | 2,640.4 | |||||||||||||||||||||||
| 非控股权益 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (3.7) | |||||||||||||||||||||||
| 优先股减发行费用 | (753.5) | (753.5) | (753.5) | (753.5) | (753.5) | (511.9) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 期末权益 | 2,155.0 | 1,604.5 | 2,021.3 | 2,133.7 | 1,874.5 | 2,124.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 平均调整 | (336.2) | 101.5 | 55.2 | (260.2) | 246.6 | 156.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 平均股本 | 1,818.8 | 1,706.0 | 2,076.5 | 1,873.5 | 2,121.1 | 2,281.6 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入/（亏损）
|
$ | 534.7 | $ | 51.1 | $ | 29.8 | $ | (56.4) | $ | (239.5) | $ | (145.8) | |||||||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净变动 | — | — | — | — | 1.2 | (1.0) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (49.9) | (44.6) | (44.5) | (44.5) | (35.9) | (30.5) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入/（亏损）
|
484.8 | 6.5 | (14.7) | (100.9) | (274.2) | (177.3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入/（亏损） | $ | 367.6 | $ | 202.3 | $ | 50.6 | $ | (96.7) | $ | (83.1) | $ | 0.3 | |||||||||||||||||||||||
|
平均股本经营回报率
|
20.2 | % | 11.9 | % | 2.4 | % | (5.2) | % | (3.9) | % | 0.0 | % | |||||||||||||||||||||||
|
净收入，经优先股股息调整，平均股本
|
26.7 | % | 0.4 | % | (0.7) | % | (5.4) | % | (12.9) | % | (7.8) | % | |||||||||||||||||||||||
债务和混合占总资本的比例计算方法是将优先股（扣除发行费用的总清算优先权）和短期和长期债务的本金总额相加，除以总资本。总资本定义为股东权益加上未偿债务。
平均现金和投资总回报率，税前表示投资的税前总回报/（损失）占该期间平均期初和期末总现金和投资的百分比。
105
持续及遗留业务概要
下表提供了截至2023年12月31日、2022年、2021年、2020年、2019年和2018年12月31日止十二个月关于我们的两个报告分部——再保险和保险的补充财务信息，以显示我们已停止承保并被归类为“遗留”的业务对我们财务业绩的影响。我们没有提交截至2024年9月30日止三个月和九个月的这些表格，因为我们已经停止编写遗留业务，它们对我们2024年的财务信息没有任何影响。
“Legacy”业务已在同类基础上被代表，这意味着所有相同的业务线已作为Legacy列入所有表格。我们认为，本演示文稿提供了对这些业务线对我们基本业绩的影响的更全面的理解。下表显示的是以百万美元计的美元，百分比除外。
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截至2023年12月31日止十二个月
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| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
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再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
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保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,521.0 | $ | — | $ | 1,521.0 | $ | 2,446.6 | $ | — | $ | 2,446.6 | $ | 3,967.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 1,154.5 | — | 1,154.5 | 1,460.0 | — | 1,460.0 | 2,614.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 611.1 | — | 611.1 | 941.9 | — | 941.9 | 1,553.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 208.6 | — | 208.6 | 171.6 | — | 171.6 | 380.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 120.6 | — | 120.6 | 233.9 | — | 233.9 | 354.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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承销收入
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$ | 214.2 | $ | — | $ | 214.2 | $ | 112.6 | $ | — | $ | 112.6 | $ | 326.8 | |||||||||||||||||||||||||||
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公司及其他净支出(3)
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(114.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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营业外支出(4)
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(35.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 275.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 75.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (61.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | 26.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (55.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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已实现和未实现汇兑净额（亏损）
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(36.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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税前收入
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402.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠 | 132.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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净收入
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$ | 534.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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当前事故年度损失率，不含巨灾损失
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46.7 | % | — | % | 46.7 | % | 57.1 | % | — | % | 57.1 | % | 52.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
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当前事故年份巨灾损失比
|
7.5 | — | 7.5 | 2.3 | — | 2.3 | 4.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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先前事故年度损失比率
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(1.3) | % | — | % | (1.3) | % | 5.2 | % | — | % | 5.2 | % | 2.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 52.9 | % | — | % | 52.9 | % | 64.5 | % | — | % | 64.5 | % | 59.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 18.1 | — | 18.1 | 11.8 | — | 11.8 | 14.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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一般及行政费用率(5)
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10.4 | — | 10.4 | 16.0 | — | 16.0 | 13.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 28.5 | % | — | % | 28.5 | % | 27.8 | % | — | % | 27.8 | % | 28.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 81.4 | % | — | % | 81.4 | % | 92.3 | % | — | % | 92.3 | % | 87.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
82.7 | % | — | % | 82.7 | % | 87.2 | % | — | % | 87.2 | % | 85.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
106
| 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
|
再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
|
保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,796.3 | $ | 10.7 | $ | 1,807.0 | $ | 2,503.0 | $ | 28.7 | $ | 2,531.7 | $ | 4,338.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 1,224.2 | 27.6 | 1,251.8 | 1,427.6 | 9.2 | 1,436.9 | 2,688.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 774.6 | (4.3) | 770.3 | 889.8 | 19.8 | 909.7 | 1,680.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 236.6 | 15.8 | 252.4 | 171.1 | 8.3 | 179.4 | 431.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 141.5 | 1.0 | 142.5 | 244.0 | — | 244.0 | 386.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入/（亏损） | $ | 71.5 | $ | 15.1 | $ | 86.6 | $ | 122.7 | $ | (18.9) | $ | 103.8 | $ | 190.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司开支 | (71.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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营业外支出(4)
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(36.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 188.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 5.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (182.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (80.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (43.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑收益净额 | 15.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收益 | 8.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | (20.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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税前（亏损）
|
(27.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠 | 78.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 51.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年度损失率，不含巨灾损失
|
47.0 | % | 31.0 | % | 46.7 | % | 52.8 | % | 78.4 | % | 53.0 | % | 50.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份巨灾损失比
|
20.0 | — | 19.6 | 4.3 | — | 4.3 | 11.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
先前事故年度损失比率
|
(3.8) | (46.6) | (4.7) | 5.2 | 136.9 | 6.0 | 1.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 63.3 | % | (15.6) | % | 61.5 | % | 62.3 | % | 215.3 | % | 63.3 | % | 62.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 19.3 | 57.2 | 20.2 | 12.0 | 89.8 | 12.5 | 16.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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一般及行政费用率(5)
|
11.6 | 3.6 | 11.4 | 17.1 | 0.1 | 17.0 | 14.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 30.9 | % | 60.8 | % | 31.6 | % | 29.1 | % | 89.9 | % | 29.5 | % | 30.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 94.2 | % | 45.2 | % | 93.1 | % | 91.4 | % | 305.2 | % | 92.8 | % | 93.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
98.0 | % | 91.8 | % | 97.8 | % | 86.2 | % | 168.3 | % | 86.8 | % | 92.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
107
| 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
|
再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
|
保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,588.9 | $ | 8.1 | $ | 1,597.0 | $ | 2,254.8 | $ | 86.6 | $ | 2,341.4 | $ | 3,938.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 1,080.2 | 38.6 | 1,118.8 | 1,256.9 | 34.8 | 1,291.7 | 2,410.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 700.4 | 4.8 | 705.2 | 868.1 | 120.0 | 988.1 | 1,693.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 202.5 | 19.1 | 221.6 | 168.9 | 23.6 | 192.5 | 414.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 118.6 | 2.7 | 121.3 | 210.2 | 1.6 | 211.8 | 333.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入/（亏损） | $ | 58.7 | $ | 12.0 | $ | 70.7 | $ | 9.7 | $ | (110.4) | $ | (100.7) | $ | (30.0) | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司开支 | (64.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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营业外支出(4)
|
(20.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 147.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 56.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (47.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (35.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (14.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑收益净额 | 40.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收益 | 14.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | (10.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税前收入
|
35.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税（费用） | (5.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 29.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年度损失率，不含巨灾损失
|
52.3 | % | 50.1 | % | 52.3 | % | 57.1 | % | 55.9 | % | 57.1 | % | 54.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份巨灾损失比
|
23.6 | — | 22.8 | 5.7 | — | 5.5 | 13.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
先前事故年度损失比率
|
(11.1) | (37.7) | (12.0) | 6.3 | 289.0 | 13.9 | 1.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 64.8 | % | 12.4 | % | 63.0 | % | 69.1 | % | 344.8 | % | 76.5 | % | 70.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 18.7 | 49.5 | 19.8 | 13.4 | 67.8 | 14.9 | 17.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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一般及行政费用率(5)
|
11.0 | 7.0 | 10.8 | 16.7 | 4.6 | 16.4 | 13.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 29.7 | % | 56.5 | % | 30.6 | % | 30.1 | % | 72.4 | % | 31.3 | % | 31.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 94.5 | % | 68.9 | % | 93.6 | % | 99.2 | % | 417.2 | % | 107.8 | % | 101.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
105.6 | % | 106.6 | % | 105.6 | % | 92.9 | % | 128.2 | % | 93.9 | % | 99.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
108
| 截至2020年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
|
再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
|
保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,299.6 | $ | 356.8 | $ | 1,656.4 | $ | 1,837.9 | $ | 204.2 | $ | 2,042.1 | $ | 3,698.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 1,004.1 | 283.6 | 1,287.7 | 1,077.0 | 162.8 | 1,239.8 | 2,527.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 711.9 | 246.7 | 958.6 | 728.2 | 154.0 | 882.2 | 1,840.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 216.0 | 30.0 | 246.0 | 171.6 | 48.1 | 219.7 | 465.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 107.3 | 3.5 | 110.8 | 178.1 | 19.1 | 197.2 | 308.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承保（亏损）/收入 | $ | (31.1) | $ | 3.4 | $ | (27.7) | $ | (0.9) | $ | (58.4) | $ | (59.3) | $ | (87.0) | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司开支 | (70.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外支出(4)
|
(32.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 154.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 98.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (27.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (65.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务的利息支出 | (33.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑净额（亏损） | (13.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收益 | 49.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | (10.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税前（亏损）
|
(38.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税（费用） | (18.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净（亏损）
|
$ | (56.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年度损失率，不含巨灾损失
|
50.3 | % | 86.6 | % | 58.3 | % | 58.3 | % | 62.7 | % | 58.9 | % | 58.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份巨灾损失比
|
24.0 | 1.2 | 18.9 | 8.8 | 13.6 | 9.4 | 14.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
先前事故年度损失比率
|
(3.4) | (0.8) | (2.8) | 0.5 | 18.3 | 2.8 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 70.9 | % | 87.0 | % | 74.4 | % | 67.6 | % | 94.6 | % | 71.1 | % | 72.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 21.5 | 10.6 | 19.1 | 15.9 | 29.5 | 17.7 | 18.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一般及行政费用率(5)
|
10.7 | 1.2 | 8.6 | 16.5 | 11.7 | 15.9 | 12.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 32.2 | % | 11.8 | % | 27.7 | % | 32.4 | % | 41.2 | % | 33.6 | % | 30.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 103.1 | % | 98.8 | % | 102.1 | % | 100.0 | % | 135.8 | % | 104.7 | % | 103.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
106.5 | % | 99.6 | % | 104.9 | % | 99.5 | % | 117.5 | % | 101.9 | % | 103.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||
109
| 截至2019年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
|
再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
|
保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,084.0 | $ | 401.5 | $ | 1,485.5 | $ | 1,675.9 | $ | 281.0 | $ | 1,956.9 | $ | 3,442.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 862.3 | 392.9 | 1,255.2 | 803.9 | 234.2 | 1,038.1 | 2,293.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 572.7 | 345.1 | 917.9 | 506.4 | 255.4 | 761.8 | 1,679.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 199.5 | 65.5 | 264.9 | 99.1 | 48.7 | 147.8 | 412.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 103.5 | 8.2 | 111.7 | 175.1 | 54.7 | 229.8 | 341.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承保（亏损）/收入 | $ | (13.4) | $ | (25.9) | $ | (39.3) | $ | 23.3 | $ | (124.6) | $ | (101.3) | $ | (140.6) | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司开支 | (54.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外支出(4)
|
(125.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 197.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 97.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (10.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务清偿已实现损失 | (5.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利益实体发行的贷款票据的公允价值变动 | (3.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (144.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务的利息支出 | (20.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑净额（亏损） | (9.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收益 | 4.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | (1.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
税前（亏损）
|
(216.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税（费用） | (22.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净（亏损）
|
$ | (239.5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年度损失率，不含巨灾损失
|
56.8 | % | 89.6 | % | 67.4 | % | 59.9 | % | 63.8 | % | 60.7 | % | 64.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份巨灾损失比
|
15.2 | — | 10.1 | 1.9 | 0.5 | 1.7 | 6.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
先前事故年度损失比率
|
(5.6) | (1.8) | (4.4) | 1.2 | 44.7 | 11.0 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 66.4 | % | 87.8 | % | 73.1 | % | 63.0 | % | 109.0 | % | 73.4 | % | 73.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 23.1 | 16.8 | 21.1 | 12.3 | 20.8 | 14.2 | 18.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一般及行政费用率(5)
|
12.0 | 2.1 | 8.9 | 21.8 | 23.3 | 22.1 | 14.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 35.1 | % | 18.9 | % | 30.0 | % | 34.1 | % | 44.1 | % | 36.3 | % | 32.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 101.5 | % | 106.7 | % | 103.1 | % | 97.1 | % | 153.1 | % | 109.7 | % | 106.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
107.1 | % | 108.5 | % | 107.5 | % | 95.9 | % | 108.4 | % | 98.7 | % | 103.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
110
| 截至2018年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续再保险 |
遗产(1)
|
再保险合计 | 持续保险 |
遗产(2)
|
保险合计 | 集团合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 1,074.6 | $ | 421.1 | $ | 1,495.7 | $ | 1,552.3 | $ | 398.9 | $ | 1,951.2 | $ | 3,446.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 874.3 | 382.1 | 1,256.4 | 657.9 | 300.4 | 958.3 | 2,214.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 621.7 | 305.3 | 927.0 | 418.9 | 227.1 | 646.0 | 1,573.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 185.2 | 75.7 | 260.9 | 54.3 | 56.4 | 110.7 | 371.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 108.6 | 9.9 | 118.5 | 178.9 | 60.4 | 239.3 | 357.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承保（亏损）/收入 | $ | (41.2) | $ | (8.8) | $ | (50.0) | $ | 5.8 | $ | (43.5) | $ | (37.7) | $ | (87.7) | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司开支 | (56.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外支出(4)
|
(77.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资净收益 | 198.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | 110.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (174.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务清偿已实现损失 | (8.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利益实体发行的贷款票据的公允价值变动 | (4.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (31.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务的利息支出 | (25.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑净额（亏损） | (3.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收益 | 9.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | (2.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前（亏损） | (156.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净（亏损） | $ | (145.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年度损失率，不含巨灾损失
|
56.2 | % | 73.6 | % | 61.5 | % | 69.2 | % | 60.3 | % | 66.4 | % | 63.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份巨灾损失比
|
24.6 | 1.8 | 17.7 | 7.2 | 1.5 | 5.4 | 12.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
先前事故年度损失比率
|
(9.8) | 4.5 | (5.4) | (12.8) | 13.8 | (4.4) | (5.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 71.0 | % | 79.9 | % | 73.8 | % | 63.6 | % | 75.6 | % | 67.4 | % | 71.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 保单购置费用率 | 21.2 | 19.8 | 20.8 | 8.3 | 18.8 | 11.6 | 16.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一般及行政费用率(5)
|
12.4 | 2.6 | 9.4 | 27.2 | 20.0 | 25.0 | 16.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费用率 | 33.6 | % | 22.4 | % | 30.2 | % | 35.5 | % | 38.8 | % | 36.6 | % | 32.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 104.6 | % | 102.3 | % | 104.0 | % | 99.1 | % | 114.4 | % | 104.0 | % | 103.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
当前事故年份合并比
|
114.4 | % | 97.8 | % | 109.4 | % | 111.9 | % | 100.6 | % | 108.4 | % | 108.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
________________
注：“遗留”反映了我们在一系列战略承保审查后选择停止承保的业务。这些在这些表格中显示的所有五年中是一致的。
(1)Legacy（reinsurance）代表：
（一）此前通过战略合作伙伴关系在再保险基础上承保的美国作物保险业务，直至2020年第四季度处置；
（二）我们在2019年第三季度停止承保的全球信用和担保再保险业务；以及
（三）我们通过AgriLogic编写的美国农业业务于2017年12月出售。
(2)遗产（保险）代表：
（一）美国食品和饮料产品召回业务，其续约权已于2020年12月出售给第三方；
111
（二）美国担保业务，该业务于2020年7月进行了一项续期权利交易；
（三）包括国际海洋和能源责任产品，以及我们的全球事故和健康业务线，在2019年12月开始对我们的承保组合进行战略审查后，我们决定停止承保，并分别于2020年2月和2020年3月开始逐步结束；
（四）通过我们的管理总代理Aspen Risk Management Limited绑定的英国中小型企业的专业责任和财产和伤亡保险，我们在2019年第三季度将其置于径流中；
（五）我们在2018年第四季度停止承保的国际货运保险；
（六）我司航空业务，已于2018年第三季度停止承保；
（七）通过劳合社平台写到我们在2018年第三季度停止承保的船体保险；
（八）国际财产保险此前通过一项联合承保计划承保，我们于2017年第一季度停止承保；以及
（九）雇主和公共责任险种此前写道，我们在2015年第四季度停止了承保。
(3)2023年公司及其他净开支包括公司开支、其他收入及其他开支。
(4)营业外支出包括与遣散费、留用奖励、无形资产摊销和其他营业外支出相关的成本。
(5)合计栏的一般及行政开支比率不包括公司及营业外开支。
112
截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月的营运业绩。
毛承保保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月我们两个业务分部的毛承保保费：
| 截至9月30日止三个月毛承保保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 416.2 | 13.3 | % | $ | 367.5 | ||||||||||||||
| 保险 | 700.6 | 13.9 | % | 615.2 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,116.8 | 13.6 | % | $ | 982.7 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日止三个月相比，截至2024年9月30日止三个月的整体毛承保保费增长13.6%。与截至2023年9月30日的三个月相比，我们再保险部门的毛承保保费在截至2024年9月30日的三个月内增长了13.3%，这主要是由于意外再保险和其他财产再保险业务线的续期增长和新业务增长。我们保险部门的毛承保保费增长了13.9%，这主要是由于新的业务活动，部分被全球管理负债和交易负债市场状况的恶化所抵消。
分出承保保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月我们两个业务分部的分出保费：
| 截至9月30日止三个月之分出书面保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
|
再保险
|
$ | 152.5 | 43.5 | % | $ | 106.3 | ||||||||||||||
| 保险 | 290.7 | 17.3 | % | 247.8 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 443.2 | 25.2 | % | $ | 354.1 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日的三个月相比，截至2024年9月30日的三个月的总分出保费增加了8910万美元，即25.2%。我们再保险计划的变动使我们的留存比率（定义为净承保保费占毛承保保费的百分比）从截至2023年9月30日止三个月的64.0%下降至截至2024年9月30日止三个月的60.3%。我们再保险部门的分出再保险保费增加，主要是由于为保护我们的伤亡再保险和其他财产再保险业务线而购买的再保险水平增加，包括向我们的资本市场合作伙伴提供更高的分出。我们保险部门的分出再保险保费增长与毛承保保费基本一致，该部门的再保险计划没有重大变化。
113
净赚保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月我们两个业务分部的净赚保费：
| 截至9月30日止三个月的净赚保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 293.5 | 0.6 | % | $ | 291.8 | ||||||||||||||
| 保险 | 404.8 | 9.9 | % | 368.2 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 698.3 | 5.8 | % | $ | 660.0 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日的三个月相比，截至2024年9月30日的三个月净已赚保费增加了3830万美元，即5.8%，原因是毛已赚保费增加了8100万美元，部分被分出已赚保费增加了4270万美元所抵消。
损失和损失调整费用
我们提出了损失率的不同组成部分，包括调整LPT的影响，其中包括追溯再保险合同的变化，因为我们认为调整后损失率的提出反映了持续投资组合的基本表现。此外，我们还介绍了LPT未涵盖的事故年份的当年损失率（不包括巨灾损失的影响）、巨灾损失的影响和上一年的发展。
| 截至9月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||
| 净亏损费用 | 损失率 | 净亏损费用 | 损失率 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | % | （百万美元） | % | ||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失，不包括巨灾损失 | $ | 387.5 | 55.6 | % | $ | 358.0 | 54.2 | % | |||||||||||||||
| 巨灾损失 | $ | 54.8 | 7.9 | $ | 55.6 | 8.4 | |||||||||||||||||
| 当前事故年份 | $ | 442.3 | 63.5 | $ | 413.6 | 62.6 | |||||||||||||||||
| 上一年度不利/（有利）储备发展— LPT后年度 | $ | 5.2 | 0.7 | $ | 10.3 | 1.6 | |||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
$ | 447.5 | 64.2 | $ | 423.9 | 64.2 | |||||||||||||||||
|
LPT的影响
|
$ | 26.7 | 3.7 | $ | 6.6 | 1.0 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用共计 | $ | 474.2 | 67.9 | % | $ | 430.5 | 65.2 | % | |||||||||||||||
_______________
(1)调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和规定所定义的非GAAP财务指标。这些非公认会计准则财务指标的计算如上表所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
截至2024年9月30日止三个月的整体损失率为67.9%，较截至2023年9月30日止三个月增加2.7个百分点，亏损及亏损调整开支由截至2023年9月30日止三个月的4.305亿美元增加至截至2024年9月30日止三个月的4.742亿美元。这主要是由于以下原因：
当前事故年度损失，不含巨灾损失影响。截至2024年9月30日止三个月的当前事故年度损失（不包括巨灾损失的影响）贡献了3.875亿美元或55.6个百分点，而截至2023年9月30日止三个月则贡献了3.58亿美元或54.2个百分点。
114
巨灾损失。截至2024年9月30日止三个月的巨灾损失贡献了5480万美元或7.9个百分点，而截至2023年9月30日止三个月的巨灾损失贡献了5560万美元或8.4个百分点。截至2024年9月30日止三个月的巨灾损失包括与飓风海伦和其他与天气相关事件相关的损失。截至2023年9月30日止三个月的巨灾损失定义为与飓风伊达利亚、摩洛哥地震、夏威夷野火和其他与天气相关事件相关的损失。
LPT后年份的上一年发展。截至2024年9月30日止三个月，2020年后事故年度的准备金发展对整体损失率贡献了0.7%的不利发展，而截至2023年9月30日止三个月，对整体损失率贡献了1.6%的不利发展。在专业再保险、其他财产再保险、伤亡责任险、金融和专业险种保险业务条线上的不良发展是不良损失出现所致。这被财产巨灾再保险和伤亡再保险业务的准备金释放部分抵消，原因是出现了好于预期的损失。
调整后的损失和损失调整费用。调整后的损失和损失调整费用与LPT事故后年度有关，不包括与追溯再保险合同相关的递延收益变化。调整后的损失和损失调整费用以及相关损失代表了我们在2020年后事故年度的业务表现，我们认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。调整后的损失和损失调整费用是我们报告调整后承保收入和调整后合并比率的基础，也是承保收入贡献营业收入的基础。请参阅“非美国通用会计准则财务措施的调节”，了解更多详细信息。
LPT的影响。LPT的影响 包括上一年准备金开发对2019年和上一个事故年度的影响，扣除主要由LPT驱动的追溯再保险合同确认的递延收益变化，总额为2670万美元。
购置、一般和行政费用
我们监测费用与净赚溢价的比率，以此衡量我们的收购成本、一般和管理费用的成本效益。下表列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月的购置成本和一般及行政费用对净费用率的贡献。
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||||||||
| 基于净赚保费的比率 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 净购置成本比率 | 13.1 | % | 14.3 | % | ||||||||||
| 一般及行政费用率 | 14.2 | % | 13.2 | % | ||||||||||
| 总费用率 | 27.3 | % | 27.5 | % | ||||||||||
收购成本比率由截至2023年9月30日止三个月的14.3%改善至截至2024年9月30日止三个月的13.1%。这一改善主要是由于购买了额外的再保险以及与我们的资本市场合作伙伴进行了更高的分出佣金而导致的分出佣金增加。
一般及行政费用率由截至2023年9月30日止三个月的13.2%上升至截至2024年9月30日止三个月的14.2%。从截至2023年9月30日止三个月的8730万美元增加到截至2024年9月30日止三个月的9940万美元，增加了1210万美元，这是由于我们支持公司活动的职能的费用调整。
阿斯彭资本市场
ACM采购第三方资本并开发再保险结构，利用公司的承保和分析专业知识，主要通过放置和管理有抵押的配额份额边车车辆，从第三方投资者那里赚取承保、管理和履约费用。
115
下表列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月与ACM活动相关的费用收入和第三方资本汇总。手续费收入增长是由于第三方资本实现增长和更高的分出已赚保费，包括将我们的资本市场业务扩展到长尾伤亡线。
| 截至9月30日止三个月， | ||||||||||||||
|
ACM（百万美元）
|
2024 | 2023 | ||||||||||||
|
手续费收入(1)
|
$ | 44.0 | $ | 31.1 | ||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 第三方资本 | $ | 2,040.7 | $ | 1,476.3 | ||||||||||
________________
(1)通过第三方资本活动赚取的费用收入主要通过承销收入/（亏损）记录为收购费用的减少。
公司及其他费用
在截至2024年9月30日的三个月中，我们产生了1860万美元的公司和其他费用（2023年9月30日— 3260万美元）。与截至2023年9月30日止三个月相比，截至2024年9月30日止三个月的公司及其他费用减少是由于我们支持公司活动的职能的费用调整。
营业外支出
在截至2024年9月30日的三个月中，我们产生了760万美元的营业外支出（2023年9月30日— 20万美元），其中包括与非经常性项目相关的咨询和专业服务以及其他营业外支出。
投资表现
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 79.6 | $ | 77.9 | ||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | 6.1 | (1.8) | ||||||||||||
|
可供出售证券的未实现收益/（亏损）变动（税前）(1)
|
120.7 | (45.0) | ||||||||||||
|
总投资回报
|
$ | 206.4 | $ | 31.1 | ||||||||||
|
平均现金和投资(2)
|
$ | 7,544.8 | $ | 7,312.9 | ||||||||||
|
平均现金和投资的年化总回报率，税前
|
10.9 | % | 1.7 | % | ||||||||||
________________
(1)关于可供出售证券未实现收益/（损失）变动的讨论，请参见下文“其他综合收益”。
(2)平均现金和投资的计算方法是将总投资的期初和期末余额加上现金和现金等价物取平均值。
截至2024年9月30日止三个月，净投资收益为7,960万美元，较上年（2023年9月30日— 7,790万美元）增长2.2%，主要是由于我们积极调整投资定位以利用更高的收益率。截至2024年9月30日的投资组合主要包括产生利息收入的固定期限证券。截至2024年9月30日，固定收益证券组合的账面收益率为4.1%，而截至2023年9月30日为3.7%。账面收益率是对票面价值与购买价格之间的差额进行增值/摊销调整后的证券收益率。
116
截至2024年9月30日止三个月的已实现和未实现投资收益净额总额为610万美元（2023年9月30日—亏损180万美元），其中包括2940万美元的未实现收益（2023年9月30日—收益680万美元）。已实现和未实现的投资净收益主要是该期间美国国债收益率下降的结果，部分被本季度因我们的私人持有投资以及投资组合的积极轮换而产生的已实现净亏损所抵消。
衍生工具公允价值变动
我们使用衍生工具对外汇敞口进行经济对冲，形式为外币远期合约。我们还持有与作为公司LPT合同一部分的资金扣留安排的可变利息费用相关的嵌入式衍生工具。
截至2024年9月30日止三个月，这些衍生品合约对净收入的影响为收益3780万美元（2023年9月30日—亏损3560万美元），归属于外汇合约的收益为3270万美元（2023年9月30日—亏损3560万美元），LPT嵌入衍生工具内的收益为510万美元（2023年9月30日—零美元）。
利息支出
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月的利息开支概要：
| 截至9月30日的三个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 扣留的LPT资金利息 | $ | 15.5 | $ | (5.3) | |||||||
| 2023年优先票据利息 | — | 3.5 | |||||||||
| 2026年定期贷款利息 | 5.4 | — | |||||||||
|
利息支出
|
$ | 20.9 | $ | (1.8) | |||||||
与2023年相比，截至2024年9月30日止三个月的利息支出增加，主要是由于与Enstar的LPT合同相关的资金扣留账户的利息支出增加。这份LPT合同包括一项资金扣留安排，根据公司的投资业绩向Enstar提供回报。关联利息支出增加是公司本期投资业绩改善的结果。
所得税费用
截至2024年9月30日止三个月的所得税费用为640万美元，而截至2023年9月30日止三个月的所得税费用为520万美元。
截至2024年9月30日止三个月的除税前利润的实际税率（定义为税费或抵免额，除以除税前利润或亏损）为10.1%（2023年9月30日— 5.7%）。
有效税率受到在百慕大、英国和美国承保的业务的相对盈利能力的影响，所有这些业务都有不同的公司/联邦税率。
117
其他综合收益
截至2024年9月30日止三个月的其他综合收益（税后净额）为1.302亿美元（2023年9月30日—亏损6610万美元）。其他综合收益包括可供出售投资组合的未实现净收益1.056亿美元（2023年9月30日— 4520万美元未实现净亏损），其中包括未实现净收益9770万美元（2023年9月30日— 5150万美元）和与出售可供出售证券的已实现净亏损相关的重新分类调整790万美元（2023年9月30日— 630万美元）。截至2024年9月30日止三个月的未实现净收益主要受该季度美国国债收益率下降的推动。其余变动是由于可供出售投资的外币折算未实现收益2250万美元（2023年9月30日— 1450万美元未实现亏损）的变化，以及对冲衍生工具合约的210万美元未实现收益（2023年9月30日— 640万美元未实现亏损）。
截至2024年9月30日及2023年9月30日止九个月的营运业绩。
毛承保保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止九个月我们两个业务分部的毛承保保费：
| 截至9月30日止9个月毛承保保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 1,596.8 | 28.4 | % | $ | 1,243.2 | ||||||||||||||
| 保险 | 2,001.8 | 7.4 | % | 1,864.7 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,598.6 | 15.8 | % | $ | 3,107.9 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日止九个月相比，截至2024年9月30日止九个月的整体毛承保保费增长15.8%。与截至2023年9月30日的九个月相比，我们再保险部门的毛承保保费在截至2024年9月30日的九个月内增长了28.4%，这主要是由于新业务、与现有客户的增长以及有利的续期定价。我们保险分部的毛承保保费增长7.4%，主要是由于新业务增长，加上意外伤害和责任保险险种内有利的市场条件。这部分被第一方保险和金融及专业险种保险业务线的减少所抵消，这主要是由于分别从某些业务线战略性退出和市场状况恶化。
分出承保保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止九个月我们两个业务分部的分出保费：
| 截至9月30日止9个月的已承保保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 544.8 | 44.5 | % | $ | 377.0 | ||||||||||||||
| 保险 | 828.2 | 10.2 | % | 751.8 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,373.0 | 21.6 | % | $ | 1,128.8 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月的总分出保费增加了2.442亿美元，即21.6%。我们再保险计划的变化降低了我们的留存比率，即净承保保费占毛承保保费的百分比，从截至2023年9月30日止九个月的63.7%降至截至2024年9月30日止九个月的61.8%。我们的再保险分部的分出再保险保费增加，主要是由于再保险水平的提高
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购买是为了保护我们的财产巨灾再保险和伤亡再保险业务线，包括向我们的资本市场合作伙伴提供更高的分割权。我们保险分部的分出再保险保费增长与毛承保保费基本一致。
净赚保费
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止九个月我们两个业务分部的净赚保费：
| 截至9月30日止9个月净赚保费， | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 925.3 | 7.1 | % | $ | 863.8 | ||||||||||||||
| 保险 | 1,144.1 | 5.6 | % | 1,083.6 | ||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,069.4 | 6.3 | % | $ | 1,947.4 | ||||||||||||||
与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月净已赚保费增加了1.220亿美元，即6.3%，原因是毛已赚保费增加了1.939亿美元，部分被分出已赚保费增加7190万美元所抵消。
损失和损失调整费用
我们提出了损失率的不同组成部分，包括调整LPT的影响，其中包括追溯再保险合同的变化，因为我们认为调整后损失率的提出反映了持续投资组合的基本表现。此外，我们还介绍了LPT未涵盖的事故年份的当年损失率（不包括巨灾损失的影响）、巨灾损失的影响和上一年的发展。
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||
| 净亏损费用 | 损失率 | 净亏损费用 | 损失率 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | % | （百万美元） | % | ||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失，不包括巨灾损失 | $ | 1,103.8 | 53.3 | % | $ | 1,028.1 | 52.8 | % | |||||||||||||||
| 巨灾损失 | $ | 135.4 | 6.5 | % | $ | 109.0 | 5.6 | % | |||||||||||||||
| 当前事故年度损失 | $ | 1,239.2 | 59.8 | % | $ | 1,137.1 | 58.4 | % | |||||||||||||||
|
上一年度储备发展—后LPT年度
|
$ | (2.0) | (0.1) | % | $ | 16.3 | 0.8 | % | |||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
$ | 1,237.2 | 59.8 | % | $ | 1,153.4 | 59.2 | % | |||||||||||||||
| LPT的影响 | $ | 41.7 | 2 | % | $ | (5.8) | (0.3) | % | |||||||||||||||
| 损失和损失调整费用共计 | $ | 1,278.9 | 61.8 | % | $ | 1,147.6 | 58.9 | % | |||||||||||||||
________________
(1)调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和规定所定义的非GAAP财务指标。这些非公认会计准则财务指标的计算如上表所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
截至2024年9月30日止9个月的整体损失率为61.8%，较截至2023年9月30日止9个月增加2.9个百分点，亏损及亏损调整开支由截至2023年9月30日止9个月的11.476亿美元增加至截至2024年9月30日止9个月的12.789亿美元。这主要是由于以下原因：
当前事故年度损失，不含巨灾损失影响。当前事故年度的损失，不包括巨灾损失的影响，为这九次事故贡献了11.038亿美元，即53.3个百分点
119
截至2024年9月30日的月份，截至2023年9月30日的九个月为10.281亿美元，即52.8个百分点。
巨灾损失。截至2024年9月30日的九个月，巨灾损失贡献了1.354亿美元，即6.5个百分点，而截至2023年9月30日的九个月，巨灾损失贡献了1.09亿美元，即5.6个百分点。截至2024年9月30日止九个月的巨灾损失包括与飓风海伦、迪拜洪水、Francis Scott Key大桥事件、加拿大各种事件以及其他与天气相关事件相关的损失。截至2023年9月30日止九个月的巨灾损失定义为与飓风伊达利亚、夏威夷野火、摩洛哥地震和其他与天气相关事件相关的损失。
LPT后年份的上一年发展。截至2024年9月30日止九个月，2020年后事故年度的准备金发展对整体损失率贡献了0.1%的有利发展，而截至2023年9月30日止九个月，对整体损失率贡献了0.8%的不利发展。
调整后的损失和损失调整费用。调整后的损失和损失调整费用与LPT事故后年度有关，不包括与追溯再保险合同相关的递延收益变化。调整后的损失和损失调整费用代表了我们业务在2020年后事故年度的表现，我们认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。调整后的损失和损失调整费用是我们报告调整后承保收入和调整后合并比率的基础，也是承保收入贡献营业收入的基础。有关详细信息，请参阅“关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
LPT的影响。LPT的影响 包括上一年发展对2019年和上一事故年的影响，扣除主要由LPT驱动的追溯再保险合同确认的递延收益变化，总额为4170万美元。
购置、一般和行政费用
我们监测费用与净赚溢价的比率，以衡量我们的购置成本、一般和管理费用的成本效益。下表列出了购置成本以及一般和行政费用对截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月的净费用率的贡献。
| 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||
| 基于净赚保费的比率 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 购置成本比 | 14.0 | % | 14.7 | % | ||||||||||
| 一般及行政费用率 | 14.4 | % | 13.2 | % | ||||||||||
| 总费用率 | 28.4 | % | 27.9 | % | ||||||||||
收购成本比率由截至2023年9月30日止九个月的14.7%改善至截至2024年9月30日止九个月的14.0%。这一改善主要是由于购买了额外的再保险以及与我们的资本市场合作伙伴进行了更高的转让，导致分出佣金增加。
总务及行政开支比率由截至2023年9月30日止九个月的13.2%上升至截至2024年9月30日止九个月的14.4%。这一增长4120万美元，从截至2023年9月30日止九个月的2.563亿美元增至截至2024年9月30日止九个月的2.975亿美元，主要是由于对卓越运营增强的投资增加和英镑走强。
阿斯彭资本市场
ACM采购第三方资本并开发再保险结构，利用公司的承保和分析专业知识，主要通过放置和管理有抵押的配额份额边车车辆，从第三方投资者那里赚取承保、管理和履约费用。
120
下表列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月与我们的ACM活动相关的费用收入和第三方资本汇总。手续费收入增长是由于第三方资本实现增长和更高的分出已赚保费，包括将我们的资本市场业务扩展到长尾伤亡线。
| 截至9月30日止九个月， | ||||||||||||||
|
ACM（百万美元）
|
2024 | 2023 | ||||||||||||
|
手续费收入(1)
|
$ | 112.3 | $ | 91.8 | ||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 第三方资本 | $ | 2,040.7 | $ | 1,476.3 | ||||||||||
________________
(1)通过第三方资本活动赚取的费用收入主要通过承销收入/（亏损）记录为收购费用的减少。
公司及其他费用
在截至2024年9月30日的九个月中，我们产生了8330万美元的公司和其他费用（2023年9月30日— 8570万美元）。与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月的公司和其他费用减少是由于我们支持公司活动的职能的费用调整。
营业外支出
在截至2024年9月30日的九个月中，我们产生了1930万美元的非运营费用（2023年9月30日1080万美元），其中包括与支付给Apollo的咨询费、非经常性转型和变革活动、与非经常性项目相关的咨询和专业服务以及其他非经常性费用有关的费用。
投资表现
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||
| 投资净收益 | $ | 238.9 | $ | 207.3 | |||||||
| 已实现和未实现投资（损失）/收益净额 | (21.0) | 16.2 | |||||||||
|
可供出售证券的未实现收益/（亏损）变动（税前）(1)
|
103.6 | (32.7) | |||||||||
|
总投资回报
|
$ | 321.5 | $ | 190.8 | |||||||
|
平均现金和投资(2)
|
$ | 7,586.3 | $ | 7,168.5 | |||||||
| 平均现金和投资的年化总回报率，税前 | 5.7 | % | 3.5 | % | |||||||
________________
(1)关于可供出售证券未实现收益/（损失）变动的讨论，请参见下文“其他综合损失”部分。
(2)平均现金和投资的计算方法是总投资的期初和期末余额加上现金和现金等价物的平均值。
截至2024年9月30日的九个月，净投资收益为2.389亿美元，较上年（2023年9月30日— 2.073亿美元）增长15.2%，主要是由于我们积极调整投资定位以利用更高的收益率。截至2024年9月30日的投资组合主要包括产生利息收入的固定期限证券。固定收益证券投资组合的账面收益率截至
121
2024年9月30日为4.1%，2023年9月30日为3.7%。账面收益率是对票面价值与购买价格之间的差额进行增值/摊销调整后的证券收益率。
截至2024年9月30日的九个月，已实现和未实现投资损失净额总额为2100万美元（2023年9月30日——收益1620万美元），其中包括3620万美元的未实现收益（2023年9月30日——收益2860万美元）。这主要是由于投资组合和我们的私人持有投资的积极轮换导致的已实现亏损，部分被市场波动带来的未实现收益所抵消。
衍生工具公允价值变动
我们使用衍生工具对外汇敞口进行经济对冲，形式为外币远期合约。我们还持有与作为公司LPT合同一部分的资金扣留安排的可变利息费用相关的嵌入式衍生工具。
截至2024年9月30日止九个月，这些衍生工具合约对净收入的影响为收益2220万美元（2023年9月30日—亏损1600万美元），归因于外汇合约的收益为1030万美元（2023年9月30日—亏损2430万美元），LPT嵌入衍生工具内的收益为1190万美元（2023年9月30日—收益830万美元）。
利息支出
下表列出截至2024年9月30日及2023年9月30日止九个月的利息开支总表：
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 扣留的LPT资金利息 | $ | 35.1 | $ | 30.4 | |||||||
| 2023年优先票据利息 | — | 10.7 | |||||||||
| 2026年定期贷款利息 | 16.0 | — | |||||||||
|
利息支出
|
$ | 51.0 | $ | 41.1 | |||||||
与2023年相比，截至2024年9月30日止九个月的利息支出增加是由于公司债务产生的利息增加，以及与Enstar的LPT合同相关的资金扣留账户的利息支出增加。
在2023年第四季度，公司动用了定期贷款融资，以偿还当时未偿还的2023年优先票据。融资便利的这一变化导致基础利率发生变化，从固定利率变为浮动利率，导致在截至2024年9月30日的九个月内确认的费用增加。
与Enstar的LPT合同包括一项资金扣留安排，根据公司的投资业绩向Enstar提供回报。资金扣款账户利息支出增加是公司本期投资业绩改善的结果。
所得税费用
截至2024年9月30日止九个月的所得税费用为3210万美元，而截至2023年9月30日止九个月的所得税费用为4140万美元。
截至2024年9月30日止九个月的税前利润的实际税率（定义为税费或抵免额，除以除税前利润或亏损）为11.9%（2023年9月30日— 11.9%）。
有效税率受到在百慕大、英国和美国承保的业务的相对盈利能力的影响，所有这些业务都有不同的公司/联邦税率。
122
其他综合收益
截至2024年9月30日止九个月的其他综合收益（税后净额）为1.133亿美元（2023年9月30日—亏损5210万美元）。其他综合亏损包括可供出售投资组合的未实现净收益9050万美元（2023年9月30日—未实现净亏损3450万美元），其中包括未实现净收益5960万美元（2023年9月30日—未实现净亏损4760万美元）和与出售可供出售证券的已实现净亏损相关的重新分类调整3090万美元（2023年9月30日— 1310万美元）。截至2024年9月30日止九个月的未实现净收益主要归因于美国国债收益率下降对我们债券投资组合的影响。其余变动是由于可供出售投资的外币折算未实现收益2090万美元（2023年9月30日—未实现亏损690万美元）和对冲衍生工具合约的未实现收益190万美元（2023年9月30日—未实现亏损1070万美元）。
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的经营业绩。
我们的合并财务报表是按照公认会计原则编制的。以下讨论包括与我们截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的综合损益表和分部经营业绩相关的表格和评论，应与我们的经审计综合财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关说明一并阅读。
毛承保保费
下表列出截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月我们两个业务分部的毛承保保费及毛承保保费百分比变动：
| 截至12月31日止十二个月毛承保保费， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 1,521.0 | (15.8) | % | $ | 1,807.0 | 13.1 | % | $ | 1,597.0 | ||||||||||||||||||||||
| 保险 | 2,446.6 | (3.4) | % | 2,531.7 | 8.1 | % | 2,341.4 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,967.6 | (8.6) | % | $ | 4,338.7 | 10.2 | % | $ | 3,938.4 | ||||||||||||||||||||||
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年的整体毛承保保费下降了8.6%。与2022年相比，2023年我们再保险部门的毛承保保费下降了15.8%，这主要是由于退出险种以及管理层决定根据市场情况主动管理某些险种的风险敞口。我们确认，与我们在2022年退出的航空、太空和血液库存相关的毛承保保费减少了约6500万美元。此外，计划中的风险管理举措导致保费减少，这主要影响了1.376亿美元的抵押贷款、5150万美元的比例财产和2790万美元的美国伤亡。由于市场对重大事件、通货膨胀和高利率造成的保险损失增加的反应，我们所有险种的续保业务，特别是财产风险险种的强劲费率上涨，部分抵消了这些减少。
我们保险部门的毛承保保费下降了3.4%，这主要是由于管理层决定减少编写某些财产计划，这没有达到我们的盈利预期。因此，我们确认我们的伤亡和责任保险、第一方保险以及金融和专业保险业务线的毛承保保费减少了约1.15亿美元。由于D & O公开市场环境的费率下降以及全球并购环境低迷，我们确认我们的金融和专业业务进一步减少了1.402亿美元。这部分被强劲的新业务活动和强劲的费率环境所抵消，这是由于重大事件造成的保险损失增加、通货膨胀和高利率造成的艰难市场条件所驱动，导致毛承保保费增加约1.67亿美元。
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2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年的整体毛承保保费增长了10.2%。与2021年相比，我们再保险部门的毛承保保费在2022年增长了13.1%，这主要受到几个关键因素的推动，其中最值得注意的是：我们的续期业务的费率改善约为10%，与2021年的高保留率相比，抵押再保险增加了1.429亿美元，以及增加的险种规模导致伤亡再保险增加了1.668亿美元。管理层决定减少某些业务的风险敞口，特别是财产再保险（包括财产巨灾），导致保费减少6640万美元，部分抵消了这些影响。
与2021年相比，2022年我们保险部门的毛承保保费增长了8.1%，这主要是由于续期业务的强劲表现、积极的费率改善以及金融和专业保险险种以及伤亡和责任保险险种的新业务，部分被第一方保险和专业保险的减少所抵消，原因是我们决定停止意外和健康承保以及决定退出某些第一方保险计划业务。
分出承保保费
下表列出截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月我们两个业务分部的分出保费及分出保费百分比变动：
| 截至12月31日止十二个月的书面保费， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
|
再保险
|
$ | 423.0 | 11.1 | % | $ | 380.6 | (4.4) | % | $ | 398.0 | ||||||||||||||||||||||
| 保险 | 962.7 | (9.4) | % | 1,062.1 | 11.5 | % | 952.7 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,385.7 | (4.0) | % | $ | 1,442.7 | 6.8 | % | $ | 1,350.7 | ||||||||||||||||||||||
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年的总分出保费减少了57.0百万美元，即4.0%。我们再保险计划的变化降低了我们的留存比率，其定义为净承保保费占毛承保保费的百分比，从2022年的66.7%降至2023年的65.1%。我们再保险部门的分出再保险保费增加，主要是由于为保护我们的财产巨灾再保险业务线而购买的再保险水平增加，包括增加对我们的资本市场合作伙伴的分出。我们保险部门的分出再保险保费下降，主要是由于业务组合的变化以及重组我们部分向外再保险的决定。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年的总分出保费增加了9200万美元，即6.8%。我们再保险计划的变化将我们的留存比率（定义为净承保保费占毛承保保费的百分比）从2021年的65.7%提高到2022年的66.7%。我们再保险部门的分出再保险保费下降，主要是由于为保护我们减少的财产巨灾再保险业务线而购买的再保险水平下降。由于毛承保保费增加，因此通过配额份额安排分出的业务比例增加，我们的保险分部的分出再保险保费主要在伤亡和责任以及财务和专业险种内增加。
124
净赚保费
下表列出截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月我们两个业务分部的净赚保费及净赚保费百分比变动：
| 截至12月31日止十二个月的净赚保费， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 1,154.5 | (7.8) | % | $ | 1,251.8 | 11.9 | % | $ | 1,118.8 | ||||||||||||||||||||||
| 保险 | 1,460.0 | 1.6 | % | 1,436.9 | 11.2 | % | 1,291.7 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,614.5 | (2.8) | % | $ | 2,688.7 | 11.5 | % | $ | 2,410.5 | ||||||||||||||||||||||
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年净已赚保费减少了7420万美元，即2.8%，原因是毛已赚保费增加了1880万美元，但被截至2023年12月31日的十二个月中分出的已赚保费增加了9300万美元所抵消。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年净已赚保费增加了2.782亿美元，即11.5%，原因是毛已赚保费增加了3.697亿美元，但被分出已赚保费增加9150万美元所抵消，这主要是由于截至2022年12月31日的十二个月毛承保保费增加所致。
损失和损失调整费用
我们提出了损失率的不同组成部分，包括调整LPT的影响，其中包括追溯再保险合同的变化，因为我们认为调整后损失率的提出反映了持续投资组合的基本表现。此外，我们还介绍了LPT未涵盖的事故年份的当年损失率（不包括巨灾损失的影响）、巨灾损失的影响和先前事故年份的发展。
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净亏损费用 | 损失率 | 净亏损费用 | 损失率 | 净亏损费用 | 损失率 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | % | （百万美元） | % | （百万美元） | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失，不包括巨灾损失 | $ | 1,372.1 | 52.5 | % | $ | 1,345.1 | 50.0 | % | $ | 1,321.5 | 54.7 | % | |||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | $ | 120.1 | 4.6 | $ | 306.8 | 11.4 | $ | 326.7 | 13.6 | ||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年份 | $ | 1,492.2 | 57.1 | $ | 1,651.9 | 61.4 | $ | 1,648.2 | 68.3 | ||||||||||||||||||||||||||
| 上一年度不利/（有利）储备发展— LPT后年度 | $ | 32.3 | 1.2 | $ | 13.0 | 0.5 | $ | (13.2) | (0.5) | ||||||||||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
$ | 1,524.5 | 58.3 | $ | 1,664.9 | 61.9 | $ | 1,635.0 | 67.8 | ||||||||||||||||||||||||||
|
LPT的影响
|
$ | 28.5 | 1.1 | $ | 15.1 | 0.6 | $ | 58.3 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用共计 | $ | 1,553.0 | 59.4 | % | $ | 1,680.0 | 62.5 | % | $ | 1,693.3 | 70.2 | % | |||||||||||||||||||||||
_______________
(1)调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和规定所定义的非GAAP财务指标。调整后赔付率的计算如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
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2023年与2022年相比
2023年的整体损失率为59.4%，与2022年相比改善了3.1个百分点，损失和损失调整费用从2022年的16.80亿美元减少到2023年的15.530亿美元。这主要是由于以下原因：
当前事故年度损失，不含巨灾损失影响。当前事故年度损失，不包括巨灾损失的影响，为2023年贡献了13.721亿美元，即52.5个百分点，而2022年为13.451亿美元，即50.0个百分点。不包括巨灾损失影响的当前事故年度损失率增加，主要是由于增加了索赔处理准备金和较高的初步损失估计，以说明与社会和经济通货膨胀的潜在影响相关的不确定性。虽然社会通胀不是新的影响，但近年来一般经济通胀已经升高，这种情况是否会持续存在不确定性。由于公众观点的变化而产生的各种因素，例如行为和政治因素，以及来自法院裁决、监管机构和立法者的体制和立法发展，导致我们的投资组合中存在更大的社会通胀风险。调整和理赔的成本上升以及更为普遍的诉讼融资趋势的影响也促成了这一点。所有这些因素都有可能对我们的损失准备金和损失调整费用的充足性产生重大不利影响，特别是在较长尾的业务领域，以及通过利率上升对我们投资组合的市场价值产生重大不利影响。在我们的定价模型、准备金流程和风险敞口管理中，包括自然灾害事件在内的所有业务线和损失类型都考虑了通胀和社会通胀的预期影响。通货膨胀对我们的结果的实际影响在最终理赔之前无法准确知道，并且会因影响每个业务线的特定通货膨胀类型而有所不同。
巨灾损失。截至2023年12月31日的十二个月，巨灾损失贡献了1.201亿美元，即4.6个百分点，而截至2022年12月31日的十二个月，巨灾损失贡献了3.068亿美元，即11.4个百分点。2023年的巨灾损失包括与飓风伊达利亚、夏威夷野火、摩洛哥地震、飓风加布里埃尔和其他与天气有关的事件相关的损失。2022年的巨灾损失定义为与飓风伊恩、澳大利亚和南非的洪水、俄罗斯/乌克兰战争和其他与天气有关的事件相关的损失。有关我们PML的详细信息，请参阅“业务—风险管理—风险管理策略—自然巨灾风险”。
LPT后年份的上一年发展。截至2023年12月31日止十二个月，2020年后事故年度的准备金发展对整体损失率贡献了1.2%的不利发展，而截至2022年12月31日止十二个月，对整体损失率贡献了0.5%的不利发展。意外伤害和责任保险额度上的不利发展，2023年财产再保险额度总计6440万美元，源于准备金加强。这部分被3340万美元的伤亡和特殊再保险险种的有利发展所抵消，这是由于出现了好于预期的损失。
调整后的损失和损失调整费用及相关损失。调整后的损失和损失调整费用与LPT事故后年份有关，不包括与追溯再保险合同相关的递延收益变化。调整后的损失和损失调整费用以及相关损失代表了我们在2020年后事故年度的业务表现，我们认为这反映了持续投资组合的基本承保表现。有关追溯再保险合同的更多详细信息，请参阅我们的合并财务报表附注2项目18，“列报基础和重要会计政策”。调整后的损失和损失调整费用是我们报告调整后承保收入和调整后合并比率的基础，也是承保收入贡献营业收入的基础。
LPT的影响包括上一年发展对2019年和之前事故年的影响，扣除主要由LPT驱动的追溯再保险合同确认的递延收益变化，总额为2850万美元。
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2022年与2021年相比
2022年的整体损失率为62.5%，与2021年相比改善了7.7个百分点，损失和损失调整费用从2021年的16.933亿美元减少到2022年的16.80亿美元。这主要是由于以下原因：
不包括巨灾损失的当前事故年度损失.由于基础损失体验的改善以及我们的第一方保险、特种保险和伤亡和特种险种内定价的改善，2022年不包括巨灾损失的当前事故年度损失率为50.0%，与2021年相比改善了4.7个百分点。
巨灾损失.截至2022年12月31日的十二个月，巨灾损失贡献了3.068亿美元或11.4个百分点，而截至2021年12月31日的十二个月，巨灾损失贡献了3.267亿美元或13.6个百分点。2022年的巨灾损失包括与飓风伊恩、澳大利亚和南非的洪水、俄罗斯/乌克兰战争和其他与天气有关的事件相关的损失。2021年的巨灾损失被定义为与德克萨斯州冬季风暴、飓风艾达、欧洲洪水和其他与天气相关事件相关的损失。
LPT后年份的上一年发展.与2020和2021年事故年度相关的储备发展，截至2022年12月31日止十二个月，对整体损失率贡献了0.5%的不利发展，而截至2021年12月31日止十二个月，包括2020事故年度的储备发展，对整体损失率贡献了0.5%的有利发展。
调整后的损失和损失调整费用及相关损失.调整后的损失和损失调整费用与LPT事故后年份有关，不包括2022年确认的LPT成本，以及与追溯再保险合同相关的递延收益变化。调整后的损失和损失调整费用及相关损失代表我们在2020年后事故年度的业务表现，反映了持续投资组合的基础承保表现。调整后的损失和损失调整费用是我们报告调整后承保收入和调整后合并比率的基础，也是承保收入贡献营业收入的基础。
LPT的影响.LPT的影响包括与2022年确认的LPT相关的一次性相关成本以及追溯再保险合同的变更，总计1510万美元。
购置成本以及一般和行政费用
我们监测费用与净赚溢价的比率，以此衡量我们的收购成本、一般和管理费用的成本效益。下表列出截至2023年、2022年和2021年12月31日止十二个月的购置成本以及一般和行政费用对净费用率的贡献。
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||
| 基于净赚保费的比率 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||
| 净购置成本比率 | 14.5 | % | 16.1 | % | 17.2 | % | ||||||||||||||
| 一般及行政费用率 | 13.6 | % | 14.4 | % | 13.8 | % | ||||||||||||||
| 总费用率 | 28.1 | % | 30.5 | % | 31.0 | % | ||||||||||||||
2023年与2022年相比
净购置成本率从2022年的16.1%改善至2023年的14.5%。这一改善主要是由于来自Aspen Capital Markets的手续费收入增加，与上一期间相比增加了3160万美元。来自Aspen Capital Markets活动的费用收入代表了让出佣金，并减少了我们的净收购费用。该公司还受益于业务组合的变化，这是由于某些收购费用较高的美国项目的退出所推动的。
127
一般及行政费用率由2022年的14.4%改善至2023年的13.6%。从2022年的3.865亿美元减少到2023年的3.545亿美元，减少32.0百万美元，主要是由于我们的支出基础中有很大一部分是英镑，美元走强，加上各种成本节约举措，有利的同比外汇汇率。
2022年与2021年相比
净购置成本率从2021年的17.2%改善至2022年的16.1%。这一改善主要是在我们的保险部门内，因为我们更大比例的业务被割让给ACM业务，部分被由于业务组合变化而在再保险额度内产生的更高费用所抵消。
一般及行政费用率由2021年的13.8%增至2022年的14.4%。从2021年的3.331亿美元增加到2022年的3.865亿美元，增加了5340万美元，原因是员工成本增加、专业和咨询费增加、IT和组织变革相关成本增加以及劳合社相关成本增加，原因是该年度运力增加。
阿斯彭资本市场
ACM采购第三方资本并开发再保险结构，利用公司的承保和分析专业知识，主要通过放置和管理有抵押的配额份额边车车辆，从第三方投资者那里赚取承保、管理和履约费用。
下表列出了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月与我们的ACM活动相关的费用收入和第三方资本汇总。手续费收入增长是由于第三方资本实现增长和更大的分出已赚保费，包括我们的资本市场业务扩展到长尾伤亡线。
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||
|
ACM（百万美元）
|
2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||
|
手续费收入(1)
|
$ | 135.5 | $ | 103.9 | $ | 61.4 | ||||||||||||||
| 截至12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||
| 第三方资本 | $ | 1,662.6 | $ | 1,252.7 | $ | 917.7 | ||||||||||||||
______________
(1)通过向第三方资本工具转让所赚取的费用收入通过承保收入/（亏损）记录为收购费用的减少。
公司及其他净支出
2023、2022及2021年度
2023年，我们产生了1.14亿美元的公司及其他净费用（2022年— 8360万美元）。2023年，公司及其他净费用包括此前单独披露的其他收入及其他费用。比较数已重新列报到本年度的列报中。与2022年相比，2023年的公司和其他净费用增加是由于专业费用、IT相关成本和更高的信用证费用增加。
2022年，我们发生了7170万美元的公司费用（2021年— 6430万美元）、820万美元的其他收入（2021年— 1470万美元）和2010万美元的其他费用（2021年— 1080万美元）。与2021年相比，2022年的公司费用增加是由于更高的员工成本、更高的专业和咨询费用以及IT和组织变革相关成本的增加。与2021年相比，2022年其他收入的减少主要是由于2021年确认的与出售我们的担保业务有关的收益970万美元。与2021年相比，2022年的其他费用增加是由于信用证和循环信贷融资费用增加。
128
营业外支出
2023、2022及2021年度
2023年，我们发生了3510万美元的非运营费用，其中包括与支付给Apollo的咨询费相关的费用500万美元、非经常性转型和变革活动2520万美元、固定资产冲销360万美元和其他非经常性费用130万美元。
2022年，我们发生了3600万美元的营业外支出，其中包括与固定资产相关的3270万美元，包括注销的资本化项目成本、与非经常性项目相关的遣散费、咨询和专业服务以及其他成本的1000万美元，被与租赁办公空间相关的670万美元的回写所抵消。
2021年的非运营成本为2060万美元，其中包括与非经常性项目相关的1930万美元遣散费、咨询费和专业服务以及其他成本，因退出某些办公空间而产生的与租赁资产相关的40万美元减值费用，以及90万美元的无形资产摊销和其他非运营费用。
投资表现
下表列出截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的税前总投资回报、平均现金和投资以及平均现金和投资的总回报汇总。
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 275.7 | $ | 188.1 | $ | 147.5 | ||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | 14.5 | (177.6) | 8.8 | |||||||||||||||||
|
可供出售证券的未实现收益/（亏损）变动（税前）(1)
|
126.2 | (391.7) | (158.3) | |||||||||||||||||
|
总投资回报
|
$ | 416.4 | $ | (381.2) | $ | (2.0) | ||||||||||||||
|
平均现金和投资(2)
|
$ | 7,242.8 | $ | 7,438.0 | $ | 7,666.8 | ||||||||||||||
|
平均现金和投资总回报率，税前
|
5.7 | % | (5.1) | % | 0.0 | % | ||||||||||||||
____________
(1)关于可供出售证券未实现收益/（损失）变动的讨论，请参见下文“其他综合收益”。
(2)平均现金和投资的计算方法是将总投资的期初和期末余额加上现金和现金等价物取平均值。
2023年与2022年相比
截至2023年12月31日止十二个月，净投资收益为2.757亿美元，较上年（2022年— 1.881亿美元）增长46.6%，主要是由于较高的利率环境，但也受益于我们积极调整投资定位，包括更高的浮动利率证券配置。截至2023年12月31日的投资组合主要由产生利息收入的固定收益证券组成。截至2023年12月31日，固定收益证券组合的账面收益率为3.8%，而截至2022年12月31日为3.2%。账面收益率是对票面价值与购买价格之间的差额进行增值/摊销调整后的证券收益率。
截至2023年12月31日止十二个月的已实现和未实现投资收益净额总额为1450万美元（2022年——亏损1.776亿美元），其中包括未实现收益5180万美元（2022年——亏损1.168亿美元）。净已实现和未实现投资损益的变化是盯市估值的结果，主要是由我们的公司债券和结构性信贷组合的信用利差收紧驱动的。
129
2022年与2021年相比
在截至2022年12月31日的十二个月中，净投资收益为1.881亿美元，较上年（2021年— 1.475亿美元）增长27.5%，主要是由于美国加息。这导致了浮动利率资产的更高收益和到期资产再投资的更高收益。截至2022年12月31日，固定收益证券组合的账面收益率为3.2%，而截至2021年12月31日为2.1%。
截至2022年12月31日止十二个月的已实现和未实现投资净损失总额为1.776亿美元（2021年——收益880万美元），其中包括因利率上升和信用利差扩大造成的按市值计价影响而导致的1.063亿美元未实现损失（2021年——收益500万美元）。随着投资的成熟，这些未实现的亏损将会解除。
衍生工具公允价值变动
我们使用衍生工具对外汇敞口进行经济对冲，形式为外币远期合约。我们还持有与作为公司LPT合同一部分的资金扣留安排的可变利息费用相关的嵌入式衍生工具。
2023年与2022年相比
截至2023年12月31日止十二个月，这些衍生工具合约对净收入的影响为收益2610万美元（2022年—亏损8050万美元），归因于外汇合约的收益为1090万美元（2022年—亏损6600万美元），LPT嵌入衍生工具内的额外收益为1520万美元（2022年—亏损1450万美元）。外汇合约的收益主要归因于美元兑英镑和欧元持续走强的影响。
2022年与2021年相比
截至2022年12月31日止十二个月，这些衍生工具合约对净收入的影响为亏损8050万美元（2021年—亏损3590万美元），原因是外汇合约亏损6590万美元（2021年—亏损3590万美元），LPT嵌入衍生工具内的额外亏损为1460万美元（2021年—零美元）。
利息支出
下表列出利息支出总表 截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 扣留的LPT资金利息 | $ | 39.6 | $ | 29.4 | $ | — | |||||||||||
| 2023年优先票据利息 | 12.6 | 14.3 | 14.3 | ||||||||||||||
| 2026年定期贷款利息 | 3.0 | — | — | ||||||||||||||
|
利息支出
|
$ | 55.2 | $ | 43.7 | $ | 14.3 | |||||||||||
2023年与2022年相比
2023年利息支出的增加主要是由于与Enstar的LPT合同相关的资金扣留账户的利息支出增加。这一增长是由于与2022年相比，2023年的总投资回报更高，导致可变入计率更高，部分被随着基础损失得到偿还而降低的平均资金扣留账户余额所抵消。
130
2022年与2021年相比
截至2022年12月31日止十二个月的利息支出为4370万美元，代表2023年优先票据的利息为1430万美元，以及与Enstar签订的LPT合同的资金扣留账户的应付利息为2940万美元。相比之下，截至2021年12月31日止十二个月的2023年优先票据利息支出为1430万美元。
所得税优惠
下表列出截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月按司法管辖区划分的所得税优惠/（开支）：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 百慕大税 | $ | 201.1 | $ | — | $ | — | |||||||||||
| 美国税 | (55.4) | 88.1 | (5.8) | ||||||||||||||
| 英国税收 | (5.4) | (7.0) | 0.3 | ||||||||||||||
| 其他 | (8.2) | (3.0) | 0.2 | ||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | $ | 132.1 | $ | 78.1 | $ | (5.3) | |||||||||||
2023、2022及2021年度
截至2023年12月31日止十二个月的除税前溢利的实际税率（定义为税项开支或利益，除以除税前利润或亏损）为（32.8）%（2022 — 289.3%，2021 — 15.1%）。
2023年12月27日，百慕大政府颁布了《企业所得税法》，将在2025年1月1日或之后开始的财政年度对百慕大的某些企业适用15%的企业所得税。企业所得税法案包括一项被称为经济转型调整的条款，该条款旨在提供公平公正的过渡到新的税收制度，并导致在2023年第四季度确认了2.011亿美元的递延税收优惠。
2022年有效税率受益于我们美国子公司9410万美元估值备抵的冲回。
2021年的有效税率是由我们美国业务中的税基侵蚀和反滥用税以及英国实体分支机构利润的外国税收推动的，这些实体随后无法利用其分支机构产生的外国税收抵免。
有效税率受在百慕大、英国和美国承保的业务的相对盈利能力影响，这些业务均有不同的所得税税率。
其他综合收益
2023年与2022年相比
截至2023年12月31日止十二个月的其他综合收益（税后净额）为1.060亿美元（2022年—亏损3.833亿美元）。其他综合收益包括可供出售投资组合的未实现净收益1.056亿美元（2022年—未实现净亏损3.678亿美元），其中包括未实现净收益7200万美元（2022年—未实现净亏损4.233亿美元）和与出售可供出售证券的已实现亏损相关的重新分类调整3360万美元（2022年— 5550万美元）。2022年的未实现净亏损归因于利率上升对我们的债券投资组合的影响。其余变动是由于可供出售投资的外币折算未实现收益1440万美元（2022年— 3100万美元未实现亏损），主要归因于英镑兑美元走强的影响，以及对冲衍生工具合约的未实现亏损1400万美元（2022年— 1540万美元未实现收益）。
131
2022年与2021年相比
截至2022年12月31日止十二个月的其他综合收益总额扣除税项后减少3.833亿美元（2021年—减少1.427亿美元）。其他综合收益总额的减少包括可供出售投资组合的未实现净亏损4.233亿美元（2021年— 1.375亿美元未实现净亏损），这是由于利率上升对我们的债券投资组合的影响，5550万美元的已实现净亏损重新分类为净收入（2021年— 2040万美元的已实现重分类收益），1540万美元的已对冲衍生工具合同的未实现收益（2021年— 620万美元的未实现亏损），以及可供出售投资的外币折算未实现亏损3090万美元（2021年—未实现收益2140万美元），主要归因于美元兑英镑和欧元持续走强的影响。
按业务分部划分的承销业绩
我们分为再保险和保险两个业务板块。我们通过考虑管理层和最终主要经营决策者确定经营决策和评估经营业绩的方式来确定我们的可报告分部。各业务分部的利润或亏损以承保收入或亏损计量。承保利润是净赚保费超过亏损和损失调整费用、购置成本以及一般和管理费用之和的部分。承保收入或亏损为管理层评估分部承保业绩提供了依据。
管理措施分部结果基于合并比率，该比率由亏损和亏损调整费用、购置成本以及一般和管理费用之和除以净赚保费所得。
非包销披露。我们为公司和其他（营业外）收入和支出提供额外披露。公司及其他收入和支出包括：公司及其他费用、营业外支出、投资净收益、已实现和未实现投资损益净额、衍生工具公允价值变动、利息支出、已实现和未实现汇兑损益净额、所得税。这些收入和支出项目不分配给我们的业务分部，因为它们与我们的业务分部运营没有直接关系，并且与管理层衡量其分部业绩的方式一致。我们不会按业务分部分配我们的资产，因为我们评估每个分部的承销结果与我们的投资组合结果是分开的。
我们每个业务分部的分部损益均以承保收入或亏损计量。有关我们每个业务分部的毛保费和净保费、承保收入或亏损、合并比率和准备金的信息，请参阅我们经审计和未经审计的综合财务报表的“附注3 ——分部报告”。
132
再保险
我们的再保险分部包括财产巨灾再保险、其他财产再保险、伤亡再保险和特殊再保险。
截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月的再保险分部业绩如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | %变化 | 2023 | 2024 | %变化 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 416.2 | 13.3 | % | $ | 367.5 | $ | 1,596.8 | 28.4 | % | $ | 1,243.2 | |||||||||||||||||||||||
| 净承保保费 | 263.7 | 1.0 | % | 261.2 | 1,052.0 | 21.5 | % | 866.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 293.5 | 0.6 | % | 291.8 | 925.3 | 7.1 | % | 863.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度净损失和损失费用，不包括巨灾损失 | 157.8 | 9.2 | % | 144.5 | 422.4 | 4.5 | % | 404.1 | |||||||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 45.1 | 11.1 | % | 40.6 | 109.1 | 43.4 | % | 76.1 | |||||||||||||||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
1.1 | (1200.0) | % | (0.1) | (2.6) | (316.7) | % | 1.2 | |||||||||||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
204.0 | 10.3 | % | 185.0 | 528.9 | 9.9 | % | 481.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 4.6 | (115.2) | % | (30.3) | 24.1 | (181.7) | % | (29.5) | |||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 208.6 | 34.8 | % | 154.7 | 553.0 | 22.4 | % | 451.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 43.9 | (20.0) | % | 54.9 | 158.5 | (1.3) | % | 160.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 41.2 | 38.7 | % | 29.7 | 113.7 | 29.1 | % | 88.1 | |||||||||||||||||||||||||||
|
承保（亏损）/收入
|
$ | (0.2) | (100.4) | % | $ | 52.5 | $ | 100.1 | (38.7) | % | $ | 163.2 | |||||||||||||||||||||||
|
调整后承销收入(2)
|
$ | 4.4 | (80.2) | % | $ | 22.2 | $ | 124.2 | (7.1) | % | $ | 133.7 | |||||||||||||||||||||||
| 比率 | %点变化 | %点变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失率，不含巨灾损失 | 53.8 | % | 4.3 | 49.5 | % | 45.7 | % | (1.1) | 46.8 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 15.4 | % | 1.5 | 13.9 | % | 11.8 | % | 3.0 | 8.8 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年损失率 | 69.2 | % | 5.8 | 63.4 | % | 57.5 | % | 1.9 | 55.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
上一年度储备开发比率、LPT后年度
|
0.3 | % | 0.3 | — | % | (0.3) | % | (0.4) | 0.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
调整后损失率(1)
|
69.5 | % | 6.1 | 63.4 | % | 57.2 | % | 1.5 | 55.7 | % | |||||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 1.6 | % | 12.0 | (10.4) | % | 2.6 | % | 6.0 | (3.4) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 71.1 | % | 18.1 | 53.0 | % | 59.8 | % | 7.5 | 52.3 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 购置成本比 | 15.0 | % | (3.8) | 18.8 | % | 17.1 | % | (1.5) | 18.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 | 14.0 | % | 3.8 | 10.2 | % | 12.3 | % | 2.1 | 10.2 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 100.1 | % | 18.1 | 82.0 | % | 89.2 | % | 8.1 | 81.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
调整后合并比率(2)
|
98.5 | % | 6.1 | 92.4 | % | 86.6 | % | 2.1 | 84.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
________________
(1)调整后的损失和损失调整费用和调整后的损失率是通过调整损失和损失调整费用和损失率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和条例中定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
(2)调整后的承保收入和调整后的合并比率是通过调整承保收入和合并比率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的承销收入和调整后的合并比率是SEC规则和规定所定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”.
133
毛承保保费
下表显示了我们截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的再保险分部各业务线的毛承保保费，以及各业务线的毛承保保费百分比变化：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾再保险 | $ | 88.3 | — | % | $ | 88.3 | $ | 412.8 | 15.5 | % | $ | 357.4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他财产再保险 | 103.1 | 10.7 | % | 93.1 | 338.9 | 12.2 | % | 302.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 | 171.9 | 33.0 | % | 129.2 | 601.8 | 41.2 | % | 426.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 | 52.9 | (7.0) | % | 56.9 | 243.3 | 54.5 | % | 157.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 416.2 | 13.3 | % | $ | 367.5 | $ | 1,596.8 | 28.4 | % | $ | 1,243.2 | ||||||||||||||||||||||||||
截至2024年9月30日止三个月的毛承保保费较截至2023年9月30日止三个月增加13.3%。财产巨灾再保险业务线的毛保费水平与上一年相似。其他财产再保险的增加主要是由于与上一年相比，按比例条约的保费调整有利。意外再保险在所有意外再保险业务线上的续期都有增长，加上新业务增长。专业再保险的减少主要是由于抵押贷款组合中写入的保费减少，这是非周期性的。
与截至2023年9月30日止九个月相比，截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费增长28.4%。财产巨灾再保险的增加主要是由于更强劲的费率环境加上新业务增长。其他财产再保险的增长主要是由于新业务增长加上积极的保费调整。意外再保险的增长是由所有意外再保险业务线的增长推动的，这是由于新业务、现有客户的增长以及有利的续保定价相结合。专业再保险的增长主要是由于抵押贷款、技术领域和海洋投资组合的新业务增长。
分出承保保费
截至2024年9月30日止三个月的总分出保费为1.525亿美元，与截至2023年9月30日止三个月相比增加了4620万美元。这一增长主要是由于为保护我们的伤亡再保险和其他财产再保险业务线而购买的再保险水平增加，包括向我们的资本市场合作伙伴提供更高的分保。
截至2024年9月30日止九个月的总分出保费为5.448亿美元，与截至2023年9月30日止九个月相比增加了1.678亿美元。这一增长主要是由于为保护我们的财产巨灾再保险和伤亡再保险业务线而购买的再保险水平增加，包括向我们的资本市场合作伙伴提供更高的分保。
134
净赚保费
下表显示了我们截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的再保险部门各业务线的净赚保费：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾再保险 | $ | 36.2 | (6.0) | % | $ | 38.5 | $ | 101.6 | 6.4 | % | $ | 95.5 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他财产再保险 | 92.2 | 9.6 | % | 84.1 | 296.7 | 11.9 | % | 265.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 | 116.0 | 14.9 | % | 101.0 | 340.8 | 7.7 | % | 316.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 | 49.1 | (28.0) | % | 68.2 | 186.2 | (0.3) | % | 186.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 293.5 | 0.6 | % | $ | 291.8 | $ | 925.3 | 7.1 | % | $ | 863.8 | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2023年9月30日的三个月相比，截至2024年9月30日的三个月净已赚保费增加了170万美元，即0.6%。这一增长是由于毛赚保费增加4660万美元，部分被分出已赚保费增加4490万美元所抵消。
与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月净已赚保费增加了6150万美元，即7.1%。这一增长是由于毛赚保费增加了1.394亿美元，部分被分出的已赚保费增加了7790万美元所抵消。
损失和损失调整费用
截至2024年9月30日止三个月：
截至2024年9月30日止三个月的损失率为71.1%，较截至2023年9月30日止三个月的53.0%增加18.1个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
•截至2024年9月30日止三个月的现行事故年度损失率（不包括巨灾损失）为53.8%，较截至2023年9月30日止三个月增加4.3个百分点。该比率的增加主要是由于其他财产再保险业务的当前事故年度损失增加，主要是由于新喀里多尼亚的骚乱。当前的事故年度损失率还受到风险超额投资组合中的火灾损失以及管理层对美国区域房地产投资组合的最佳准备金估计上调的显着影响。
•巨灾损失从截至2023年9月30日止三个月的4060万美元增加至截至2024年9月30日止三个月的4510万美元，使损失率增加1.5个百分点。在截至2024年9月30日的三个月中，净巨灾损失包括飓风海伦造成的1600万美元和其他与天气有关的事件造成的2910万美元。
在截至2023年9月30日的三个月中，4060万美元的净巨灾损失包括飓风伊达利亚造成的1040万美元、夏威夷野火造成的950万美元、摩洛哥地震造成的930万美元以及其他与天气有关的事件造成的1140万美元。
•LPT后年份的上一年发展在本期的不利发展总额为110万美元，而截至2023年9月30日止三个月的有利发展为10万美元。上一年度发展的这一变动导致赔付率增加0.3个百分点。本期不良发展很大程度上是由专业再保险和其他财产再保险业务条线出现不良损失驱动的。这部分被财产巨灾再保险和伤亡再保险业务的准备金释放所抵消，这是由于出现了好于预期的损失。
135
•LPT的影响包括截至2024年9月30日止三个月的不利变动460万美元，即1.6个百分点，而截至2023年9月30日止三个月的有利变动为3030万美元。这反映了2019年和之前事故年度的发展情况，扣除分配给再保险部门的追溯合同递延收益的变动。
截至2024年9月30日的九个月：
截至2024年9月30日止9个月的损失率为59.8%，较截至2023年9月30日止9个月的52.3%增加7.5个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
•截至2024年9月30日止9个月的现行事故年度损失率（不包括巨灾损失）为45.7%，与截至2023年9月30日止9个月的46.8%相对一致。这一比例的变动使赔付率下降了1.1个百分点。
•巨灾损失从截至2023年9月30日止九个月的7610万美元增加至截至2024年9月30日止九个月的1.091亿美元，使损失率增加3.0个百分点。在截至2024年9月30日的九个月中，净巨灾损失包括来自Francis Scott Key大桥事件的1830万美元、来自迪拜洪水的2410万美元、来自飓风海伦的1600万美元以及与天气相关的其他事件的5070万美元。
在截至2023年9月30日的九个月中，7610万美元的净巨灾损失包括飓风伊达利亚造成的1040万美元、夏威夷野火造成的950万美元、摩洛哥地震造成的930万美元、新西兰洪水造成的720万美元以及其他与天气有关的事件造成的3970万美元。
•LPT后年份的上一年发展在本期的有利发展总额为260万美元，而截至2023年9月30日的九个月的不利发展为120万美元。上一年度发展的这一变动导致赔付率减少0.4个百分点。本期的利好发展很大程度上是由于意外再保险和其他财产再保险业务条线的准备金释放，部分被再保险其他业务条线的准备金加强所抵消。
•LPT的影响包括截至2024年9月30日止九个月的不利变动2410万美元，即2.6个百分点，而截至2023年9月30日止九个月的有利变动为2950万美元。这反映了2019年和之前事故年度的发展情况，扣除分配给再保险部门的追溯合同递延收益的变动。
购置成本
截至2024年9月30日止三个月的收购成本为4390万美元，相当于净赚保费的15.0%（截至2023年9月30日止三个月—— 5490万美元或净赚保费的18.8%）。截至2024年9月30日的九个月，收购成本为1.585亿美元，相当于净赚保费的17.1%（截至2023年9月30日的九个月—— 1.606亿美元，占净赚保费的18.6%）。三个月和九个月期间的降幅分别为3.8个百分点和1.5个百分点，主要是由于购买了额外的再保险导致分出佣金增加，包括向我们的资本市场合作伙伴提供了更高的分出佣金。
136
一般和行政费用
一般及行政开支由截至2023年9月30日止三个月的2,970万美元增加1,150万美元至截至2024年9月30日止三个月的4,120万美元。截至2024年9月30日的九个月，一般和行政费用增加2560万美元，至1.137亿美元，而截至2023年9月30日的九个月为8810万美元。截至2024年9月30日止三个月及九个月的一般及行政费用率分别为14.0%及12.3%，而截至2023年9月30日止三个月及九个月则分别为10.2%及10.2%。三个月和九个月期间的一般和行政费用率的增长主要是由对卓越运营增强的投资推动的。
137
再保险
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的再保险分部业绩如下：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | %变化 | 2022 | %变化 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
毛承保保费
|
$ | 1,521.0 | (15.8) | % | $ | 1,807.0 | 13.1 | % | $ | 1,597.0 | |||||||||||||||||||
| 净承保保费 | 1,098.0 | (23.0) | % | 1,426.4 | 19.0 | % | 1,199.0 | ||||||||||||||||||||||
|
净赚保费
|
1,154.5 | (7.8) | % | 1,251.8 | 11.9 | % | 1,118.8 | ||||||||||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度净损失和损失费用，不包括巨灾损失 | 538.6 | (7.8) | % | 584.0 | (0.1) | % | 584.6 | ||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 87.0 | (64.5) | % | 245.1 | (3.9) | % | 255.0 | ||||||||||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
5.7 | (123.2) | % | (24.6) | (86.0) | % | (175.8) | ||||||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
631.3 | (21.5) | % | 804.5 | 21.2 | % | 663.8 | ||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | (20.2) | (40.9) | % | (34.2) | (182.6) | % | 41.4 | ||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 611.1 | (20.7) | % | 770.3 | 9.2 | % | 705.2 | ||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 208.6 | (17.4) | % | 252.4 | 13.9 | % | 221.6 | ||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 120.6 | (15.4) | % | 142.5 | 17.5 | % | 121.3 | ||||||||||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 214.2 | 147.3 | % | $ | 86.6 | 22.5 | % | $ | 70.7 | |||||||||||||||||||
|
调整后承销收入(2)
|
$ | 194.0 | 270.2 | % | $ | 52.4 | (53.3) | % | $ | 112.1 | |||||||||||||||||||
| 比率 | %点变化 | %点变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失率，不含巨灾损失 | 46.7 | % | 0.1 | 46.6 | % | (5.6) | 52.2 | % | |||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 7.5 | % | (12.1) | 19.6 | % | (3.2) | 22.8 | % | |||||||||||||||||||||
| 当前事故年损失率 | 54.2 | % | (12.0) | 66.2 | % | (8.8) | 75.0 | % | |||||||||||||||||||||
|
上一年度储备开发比率、LPT后年度
|
0.5 | % | 2.5 | (2.0) | % | 13.7 | (15.7) | % | |||||||||||||||||||||
|
调整后损失率(1)
|
54.7 | % | (9.5) | 64.2 | % | 4.9 | 59.3 | % | |||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | (1.8) | % | 0.9 | (2.7) | % | (6.4) | 3.7 | % | |||||||||||||||||||||
| 损失率 | 52.9 | % | (8.6) | 61.5 | % | (1.5) | 63.0 | % | |||||||||||||||||||||
| 购置成本比 | 18.1 | % | (2.1) | 20.2 | % | 0.4 | 19.8 | % | |||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 | 10.4 | % | (1.0) | 11.4 | % | 0.6 | 10.8 | % | |||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 81.4 | % | (11.7) | 93.1 | % | (0.5) | 93.6 | % | |||||||||||||||||||||
|
调整后合并比率(2)
|
83.2 | % | (12.6) | 95.8 | % | 5.8 | 90.0 | % | |||||||||||||||||||||
________________
(1)调整后的损失和损失调整费用和调整后的损失率是通过调整损失和损失调整费用和损失率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和条例中定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
(2)调整后的承保收入和调整后的合并比率是通过调整承保收入和合并比率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的承保收入和调整后的合并比率是非公认会计准则
138
SEC规则和条例定义的财务措施。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”.
毛承保保费
下表显示了我们截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的再保险分部各业务线的毛承保保费以及各业务线的毛承保保费百分比变化：
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾再保险 | $ | 366.6 | 3.3 | % | $ | 354.9 | (5.7) | % | $ | 376.4 | ||||||||||||||||||||||
| 其他财产再保险 | 384.2 | (10.4) | % | 428.8 | (9.5) | % | 473.6 | |||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 | 558.9 | (6.3) | % | 596.4 | 33.9 | % | 445.5 | |||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 | 211.3 | (50.5) | % | 426.9 | 41.6 | % | 301.5 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,521.0 | (15.8) | % | $ | 1,807.0 | 13.1 | % | $ | 1,597.0 | ||||||||||||||||||||||
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年的毛承保保费下降了15.8%。财产巨灾再保险的增加主要是由于更强劲的费率环境，但在很大程度上被风险敞口的减少所抵消。其他财产再保险、意外再保险和特殊再保险的减少主要是由于有计划的风险管理举措和因应市场情况优化投资组合。这些行动导致抵押贷款保费减少1.376亿美元，比例财产减少5150万美元，美国伤亡减少2790万美元。毛承保保费进一步减少是由于管理层决定停止承保某些业务，主要是航空业务4840万美元，太空和血液库存1640万美元。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年财产巨灾和其他财产再保险的毛承保保费减少主要是由于管理层决定减少风险敞口，尽管我们的续期业务的费率增加了约12%。意外再保险毛承保保费的增长主要是由于我们的续保业务的费率改善约8%、新的条约业务1.122亿美元以及更高的保留率。特种再保险毛承保保费的增长主要是由于我们的抵押贷款业务增加了1.429亿美元。
分出承保保费
2023年与2022年相比
2023年分出的书面保费总额为4.23亿美元，与2022年相比增加了4240万美元。这是由于为保护我们的财产巨灾再保险业务线而购买的再保险水平增加，包括向我们的资本市场合作伙伴提供更高的分保。
2022年与2021年相比
2022年分出的承保保费总额为3.806亿美元，与2021年相比减少了1740万美元。这是由于为保护我们的财产巨灾再保险业务线而购买的再保险水平下降，反映了假设的风险敞口减少。
139
净赚保费
下表显示了我们截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的再保险分部各业务线的净赚保费以及各业务线的净赚保费百分比变化：
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾再保险 | $ | 125.9 | (19.9) | % | $ | 157.2 | 13.0 | % | $ | 139.1 | ||||||||||||||||||||||
| 其他财产再保险 | 354.7 | (15.4) | % | 419.2 | (1.7) | % | 426.6 | |||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 | 428.5 | 13.9 | % | 376.2 | 30.7 | % | 287.9 | |||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 | 245.4 | (18.0) | % | 299.2 | 12.8 | % | 265.2 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,154.5 | (7.8) | % | $ | 1,251.8 | 11.9 | % | $ | 1,118.8 | ||||||||||||||||||||||
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年净已赚保费减少了9730万美元，降幅为7.8%。财产巨灾再保险的减少是由于购买的再保险水平提高保护了我们的财产巨灾再保险业务条线。其他财产再保险的减少在很大程度上反映了该业务线的毛承保保费减少。意外再保险和特殊再保险的净已赚保费与这些业务线的净承保保费减少形成鲜明对比。这是2022年这些险种的毛保费显着增加的结果，因为这些保单在2023年继续盈利。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年净已赚保费增加了1.33亿美元，增幅为11.9%。财产巨灾再保险的增加是由于为保护我们的财产巨灾再保险业务条线而购买的再保险水平下降。其他财产再保险的减少主要是由于该业务线的净承保保费减少，部分被上一年承保的保单在2022年赚取的保费增加所抵消。伤亡再保险净已赚保费的增长与该业务领域净承保保费的增长一致。专业再保险的增加主要是由于该业务线的毛承保保费增加。然而，净已赚保费的增长并不像毛承保保费的增长那么显著，因为这些保单的很大一部分保费已被递延，并将根据保单条款在2023年赚取。
损失和损失调整费用
2023年与2022年相比
2023年赔付率为52.9%，较2022年的61.5%下降8.6个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
当前事故年损失率。2023年不包括巨灾损失的当前事故年度损失率从2022年的46.6%略微变化到2023年的46.7%。损失经历和费率变化超过损失成本趋势的有利影响被较高的初始损失估计数的增加所抵消，以说明与社会和经济通货膨胀的潜在影响相关的不确定性。虽然社会通胀不是新的影响，但近年来一般经济通胀已经升高，这种情况是否会持续存在不确定性。由于公众观点的变化而产生的各种因素，例如行为和政治因素，以及来自法院裁决、监管机构和立法者的体制和立法发展，导致我们的投资组合中存在更大的社会通胀风险。调整和理赔的成本上升以及更为普遍的诉讼融资趋势的影响也促成了这一点。所有这些因素都有可能对我们的损失准备金和损失调整费用的充足性产生重大不利影响，特别是在较长尾的业务领域，以及对我们投资组合的市场价值
140
通过利率上升。在我们的定价模型、准备金流程和风险敞口管理中，包括自然灾害事件在内的所有业务线和损失类型都考虑了通胀和社会通胀的预期影响。通货膨胀对我们的结果的实际影响在最终理赔之前无法准确得知，并且会因影响每个业务线的特定通货膨胀类型而有所不同。
巨灾损失。巨灾损失从2022年的2.451亿美元减少到2023年的8700万美元，使损失率改善了12.1个百分点。2023年，8700万美元的净巨灾损失包括摩洛哥地震造成的810万美元、飓风伊达利亚造成的760万美元、夏威夷野火造成的730万美元、新西兰洪水造成的590万美元、飓风加布里埃尔造成的590万美元以及其他与天气有关的事件造成的5220万美元。2022年，净巨灾损失为2.451亿美元，其中包括飓风伊恩造成的9500万美元、澳大利亚洪水造成的3190万美元、俄罗斯/乌克兰战争造成的5500万美元、南非洪水造成的1080万美元以及其他与天气有关的事件造成的5240万美元。
前一年的发展。LPT后年份上一年的储备开发在2023年的不利开发总额为570万美元，而2022年的有利开发为2460万美元。上年度准备金开发的这一变化导致损失率增加2.5个百分点。上一年的2023年准备金发展包括3910万美元的不利发展，主要是由于财产巨灾再保险业务和其他财产再保险业务的准备金加强。这部分被3340万美元的伤亡和特殊再保险业务的有利发展所抵消，这是由于出现了好于预期的亏损。上一年2022年的准备金发展包括4720万美元的有利发展，这主要是由于意外再保险业务出现的损失好于预期，部分被财产巨灾再保险准备金加强导致的2260万美元的不利发展所抵消。
LPT的影响包括本期2020万美元的有利变动，而截至2022年12月31日止十二个月的有利变动为3420万美元。这反映了2019年和之前事故年度的发展情况，扣除分配给再保险部门的追溯合同递延收益的变动。
2022年与2021年相比
当前事故年损失率。2022年赔付率为61.5%，与2021年的63.0%相比下降1.5个百分点。这主要是由于2022年的当前事故年度损失率为46.6%，与2021年相比改善了5.6个百分点，这是由于基本损失体验的改善以及主要来自我们的伤亡和专业再保险业务线的定价改善。此外，我们的再保险部门在2022年经历了1040万美元的巨额损失，其中主要包括与火灾损失相关的损失。2021年，我们再保险部门经历的大额损失为2170万美元，其中包括470万美元的卫星相关损失、1250万美元的火灾损失相关损失和450万美元的网络相关损失。
巨灾损失。巨灾损失从2021年的2.55亿美元减少到2022年的2.451亿美元，使损失率改善了3.2个百分点。2022年，净巨灾损失2.451亿美元，其中包括飓风伊恩造成的9500万美元、澳大利亚洪水造成的3190万美元、南非洪水造成的1080万美元以及其他与天气有关的事件造成的5240万美元。2022年还包括俄罗斯/乌克兰战争造成的5500万美元损失。我们的再保险部门在2022年经历的巨额损失为1040万美元，主要包括与火灾损失相关的损失。2021年，2.55亿美元的净巨灾损失包括：飓风艾达造成的9750万美元、美国冬季风暴造成的6110万美元、欧洲洪水造成的6570万美元以及其他与天气有关的事件造成的3070万美元。2021年，我们再保险部门经历的大额损失为2170万美元，其中包括470万美元的卫星相关损失、1250万美元的火灾损失相关损失和450万美元的网络相关损失。
前一年的发展。截至2022年12月31日的十二个月，有利的上一年发展总额为2460万美元，而截至2021年12月31日的十二个月为1.758亿美元。2022年准备金释放主要来自伤亡再保险和财产巨灾。2021年的准备金释放主要来自专业再保险和意外再保险。2019年和之前的事故年度没有净发展，因为损失发展仍在LPT再保险限额内。
141
LPT的影响包括截至2022年12月31日止十二个月的3420万美元或2.7个百分点的有利变动，而ADC和其他追溯合同产生的不利变动则包括截至2021年12月31日止十二个月的4140万美元或3.7个百分点。
购置成本
2023年与2022年相比
截至2023年12月31日的十二个月，净收购成本为2.086亿美元，相当于净赚保费的18.1%（2022年— 2.524亿美元，或净赚保费的20.2%）。购置成本比率下降主要是由于在财产巨灾再保险业务条线上购买的额外再保险导致分出佣金增加。
2022年与2021年相比
截至2022年12月31日的十二个月，收购成本为2.524亿美元，相当于净赚保费的20.2%（2021年— 2.216亿美元，占净赚保费的19.8%）。收购成本增加主要是由于意外再保险的分出佣金增加。
一般和行政费用
2023年与2022年相比
我们的一般和管理费用从2022年的1.425亿美元减少到2023年的1.206亿美元，减少了2190万美元。2023年，我们的一般和行政费用率为10.4%，而2022年为11.4%，这主要是由于有利的同比汇率，加上各种成本节约举措。
2022年与2021年相比
我们的一般和管理费用从2021年的1.213亿美元增加到2022年的1.425亿美元，增加了2120万美元。2022年，我们的一般和行政费用率为11.4%，而2021年为10.8%，这主要是由于运力增加、专业和咨询费用增加以及IT和组织变革相关成本增加导致劳合社相关成本增加。
142
保险
我们的保险分部包括伤亡和责任保险、第一方保险、专业保险、金融和专业险种保险以及其他保险。
截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月的保险分部业绩如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | %变化 | 2023 | 2024 | %变化 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 700.6 | 13.9 | % | $ | 615.2 | $ | 2,001.8 | 7.4 | % | $ | 1,864.7 | |||||||||||||||||||||||
| 净承保保费 | 409.9 | 11.6 | % | 367.4 | 1,173.6 | 5.5 | % | 1,112.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 404.8 | 9.9 | % | 368.2 | 1,144.1 | 5.6 | % | 1,083.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失，不包括巨灾损失 | 229.7 | 7.6 | % | 213.5 | 681.4 | 9.2 | % | 624.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 9.7 | (35.3) | % | 15.0 | 26.3 | (20.1) | % | 32.9 | |||||||||||||||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
4.1 | (60.6) | % | 10.4 | 0.6 | (96.0) | % | 15.1 | |||||||||||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
243.5 | 1.9 | % | 238.9 | 708.3 | 5.4 | % | 672.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 22.1 | (40.1) | % | 36.9 | 17.6 | (25.7) | % | 23.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 265.6 | (3.7) | % | 275.8 | 725.9 | 4.3 | % | 695.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 47.8 | 21.3 | % | 39.4 | 131.7 | 4.0 | % | 126.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 58.2 | 1.0 | % | 57.6 | 183.8 | 9.3 | % | 168.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入/（亏损） | $ | 33.2 | (821.7) | % | $ | (4.6) | $ | 102.7 | 10.3 | % | $ | 93.1 | |||||||||||||||||||||||
|
调整后承销收入(2)
|
$ | 55.3 | 71.2 | % | $ | 32.3 | $ | 120.3 | 3.0 | % | $ | 116.8 | |||||||||||||||||||||||
| 比率 | %点变化 | %点变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失率，不含巨灾损失 | 56.7 | % | (1.3) | 58.0 | % | 59.5 | % | 1.9 | 57.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 2.4 | % | (1.7) | 4.1 | % | 2.3 | % | (0.7) | 3.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年损失率 | 59.1 | % | (2.2) | 62.1 | % | 61.8 | % | 1.2 | 60.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
上一年度储备开发比率、LPT后年度
|
1.0 | % | (1.8) | 2.8 | % | 0.1 | % | (1.3) | 1.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
调整后损失率(1)
|
60.1 | % | (1.8) | 64.9 | % | 61.9 | % | (0.1) | 62.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 5.5 | % | (4.5) | 10.0 | % | 1.5 | % | (0.7) | 2.2 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 损失率 | 65.6 | % | (9.3) | 74.9 | % | 63.4 | % | (0.8) | 64.2 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 购置成本比 | 11.8 | % | 1.1 | 10.7 | % | 11.5 | % | (0.2) | 11.7 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 | 14.4 | % | (1.2) | 15.6 | % | 16.1 | % | 0.6 | 15.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 91.8 | % | (9.4) | 101.2 | % | 91.0 | % | (0.4) | 91.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
调整后合并比率(2)
|
86.3 | % | (4.9) | 91.2 | % | 89.5 | % | 0.3 | 89.2 | % | |||||||||||||||||||||||||
________________
(1)调整后的损失和损失调整费用和调整后的损失率是通过调整损失和损失调整费用和损失率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和条例中定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
(2)调整后的承保收入和调整后的合并比率是通过调整承保收入和合并比率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的承销收入和调整后的合并比率是SEC规则和规定所定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
143
毛承保保费
下表显示了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月我们保险分部各业务条线的毛承保保费，以及各业务条线的毛承保保费百分比变化：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第一方保险 | $ | 71.1 | (15.4) | % | $ | 84.0 | $ | 211.6 | (12.6) | % | $ | 242.1 | ||||||||||||||||||||||||||
| 专业保险 | 120.3 | 33.2 | % | 90.3 | 354.3 | 22.0 | % | 290.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡和责任保险 | 182.0 | 11.9 | % | 162.6 | 544.9 | 12.6 | % | 484.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业险种保险 | 285.6 | 7.7 | % | 265.2 | 762.9 | (6.5) | % | 815.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他保险 | $ | 41.6 | 217.6 | % | $ | 13.1 | $ | 128.1 | 297.8 | % | $ | 32.2 | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 700.6 | 13.9 | % | $ | 615.2 | $ | 2,001.8 | 7.4 | % | $ | 1,864.7 | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2023年9月30日止三个月相比，截至2024年9月30日止三个月的毛承保保费增长13.9%。第一方保险毛承保保费的下降主要是由于特定业务线的战略退出，加上我们的物业业务竞争加剧。特种险的增长主要可以归因于新业务的增长。伤亡和责任险的毛承保保费增加，主要是由于费率改善和有利的市场条件。金融和专业险种保险在该期间的毛承保保费有所增加，主要归因于新业务增长，部分被全球管理负债和交易负债市场状况恶化导致的减少所抵消。由于通过劳合社辛迪加KI编写的业务，加上碳辛迪加的持续增长，另一保险业务线出现了显着增长。
与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月的毛承保保费增长了7.4%。第一方保险毛承保保费的下降主要是由于特定业务线的战略退出，加上我们的物业业务竞争加剧。特种险种的增加主要可以归因于新业务的增长。伤亡和责任险的毛承保保费有所增加，这主要是由于费率改善和有利的市场条件。金融和专业险种保险内部的减少主要是由于全球管理负债和交易负债的市场状况恶化。由于通过劳合社辛迪加KI编写的业务，加上碳辛迪加的持续增长，另一保险业务线出现了显着增长。
分出承保保费
截至2024年9月30日止三个月的总分出保费为2.907亿美元，较截至2023年9月30日止三个月增加4290万美元。截至2024年9月30日止三个月的留存率基本保持在58.5%，而截至2023年9月30日止三个月的留存率为59.7%。
截至2024年9月30日止九个月的总分出保费为8.282亿美元，较截至2023年9月30日止九个月增加7640万美元。截至2024年9月30日止九个月的留存率基本保持在58.6%，而截至2023年9月30日止九个月的留存率为59.7%。
144
净赚保费
下表显示了我们截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的保险分部各业务线的净赚保费以及各业务线的净赚保费百分比变化：
| 截至9月30日止三个月， | 截至9月30日止九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | %变化 | （百万美元） | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第一方保险 | $ | 62.8 | (6.1) | % | $ | 66.9 | $ | 177.1 | (13.2) | % | $ | 204.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 专业保险 | 85.9 | 21.0 | % | 71.0 | 244.1 | 16.3 | % | 209.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡和责任保险 | 91.6 | 11.3 | % | 82.3 | 271.2 | 9.2 | % | 248.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业险种保险 | 149.1 | 3.5 | % | 144.0 | 417.1 | 1.8 | % | 409.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他保险 | 15.4 | 285.0 | % | 4.0 | 34.6 | 198.3 | % | 11.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 404.8 | 9.9 | % | $ | 368.2 | $ | 1,144.1 | 5.6 | % | $ | 1,083.6 | ||||||||||||||||||||||||||
与截至2023年9月30日的三个月相比，截至2024年9月30日的三个月净已赚保费增加了3660万美元，即9.9%。这一增长是由于毛赚保费增加了3440万美元，加上分出的已赚保费减少了220万美元。
与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月净已赚保费增加了6050万美元，即5.6%。这一增长是由于毛赚保费增加了5450万美元，加上分出的已赚保费减少了600万美元。
损失和损失调整费用
截至2024年9月30日止三个月：
截至2024年9月30日止三个月的损失率为65.6%，较截至2023年9月30日止三个月的74.9%减少9.3个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
•截至2024年9月30日止三个月的现行事故年度损失率（不包括巨灾损失）为56.7%，较截至2023年9月30日止三个月下降1.3个百分点。损失率下降主要是由于已赚保费基数较高。
•巨灾损失从截至2023年9月30日止三个月的15.0百万美元减少至截至2024年9月30日止三个月的9.7百万美元，使损失率改善1.7个百分点。在截至2024年9月30日的三个月中，净巨灾损失包括来自天气相关事件的970万美元，而截至2023年9月30日的三个月中，包括来自天气相关事件的1500万美元。
•截至2024年9月30日止三个月，LPT后年份的上一年发展总额为410万美元，而截至2023年9月30日止三个月的不利发展总额为1040万美元。这种不利发展的减少导致赔付率下降1.8个百分点。截至2024年9月30日止三个月的不利发展主要是由于意外伤害和责任保险、金融和专业险种保险业务线出现不利损失。
•LPT的影响包括本期的不利变动2210万美元，而截至2023年9月30日止三个月的不利变动为3690万美元。这反映了
145
2019年和以前事故年度的发展净额分配给保险部门的追溯合同递延收益的变动。
截至2024年9月30日的九个月：
截至2024年9月30日止九个月的净亏损率为63.4%，较截至2023年9月30日止九个月的64.2%减少0.8个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
•截至2024年9月30日止九个月的当前事故年度损失率（不包括巨灾损失）为59.5%，与截至2023年9月30日止九个月相比增加了1.9个百分点，这主要是由于金融和专业险种保险业务线的损失活动增加，而截至2023年9月30日止九个月的索赔活动相对温和。
•巨灾损失从截至2023年9月30日止九个月的3290万美元减少至截至2024年9月30日止九个月的2630万美元，使损失率改善0.7个百分点。在截至2024年9月30日的九个月中，净巨灾损失包括来自天气相关事件的2630万美元，而截至2023年9月30日的九个月中，包括来自天气相关事件的3290万美元。
•在截至2024年9月30日的九个月中，LPT后年份的上一年发展总额为60万美元，而截至2023年9月30日的九个月中，不利发展总额为1510万美元。这种不利发展的减少导致赔付率改善1.3个百分点。
•LPT的影响包括本期的1760万美元或1.5个百分点的不利变动，而截至2023年9月30日的九个月的不利变动为2370万美元。这反映了2019年和之前事故年度的发展情况，扣除分配给保险部门的追溯合同递延收益的变动。
购置成本
截至2024年9月30日止三个月的收购成本为4780万美元，相当于净赚保费的11.8%（截至2023年9月30日止三个月—— 3940万美元或净赚保费的10.7%）。购置成本比率的上升主要是由业务组合的变化所推动。
截至2024年9月30日的九个月，收购成本为1.317亿美元，相当于净赚保费的11.5%（截至2023年9月30日的九个月—— 1.266亿美元或净赚保费的11.7%）。购置成本比率的下降主要是由于业务组合的变化。
一般和行政费用
一般和行政开支从截至2023年9月30日止三个月的5,760万美元增加至截至2024年9月30日止三个月的5,820万美元。截至2024年9月30日止三个月的一般及行政费用率为14.4%，而截至2023年9月30日止三个月的一般及行政费用率为15.6%，主要受净已赚保费增加的推动。
一般和行政费用从截至2023年9月30日的九个月的1.682亿美元增加到截至2024年9月30日的九个月的1.838亿美元，增加了1560万美元。截至2024年9月30日止九个月的一般及行政费用率为16.1%，而截至2023年9月30日止九个月的一般及行政费用率为15.5%，主要受对卓越运营增强的投资推动。
146
保险
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的保险分部业绩如下：。
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | %变化 | 2022 | %变化 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ | 2,446.6 | (3.4) | % | $ | 2,531.7 | 8.1 | % | $ | 2,341.4 | |||||||||||||||||||
| 净承保保费 | 1,483.9 | 1.0 | % | 1,469.6 | 5.8 | % | 1,388.7 | ||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | 1,460.0 | 1.6 | % | 1,436.9 | 11.2 | % | 1,291.7 | ||||||||||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度净损失和损失费用，不包括巨灾损失 | 833.5 | 9.5 | % | 761.1 | 3.3 | % | 736.9 | ||||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 33.1 | (46.4) | % | 61.7 | (13.9) | % | 71.7 | ||||||||||||||||||||||
|
上年度储备发展、LPT后年度
|
26.6 | (29.3) | % | 37.6 | (76.9) | % | 162.6 | ||||||||||||||||||||||
|
调整后损失和损失调整费用(1)
|
893.2 | 3.8 | % | 860.4 | (11.4) | % | 971.2 | ||||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 48.7 | (1.2) | % | 49.3 | 191.7 | % | 16.9 | ||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 941.9 | 3.5 | % | 909.7 | (7.9) | % | 988.1 | ||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 171.6 | (4.3) | % | 179.4 | (6.8) | % | 192.5 | ||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 233.9 | (4.1) | % | 244.0 | 15.2 | % | 211.8 | ||||||||||||||||||||||
|
承销收入/（亏损）
|
$ | 112.6 | 8.5 | % | $ | 103.8 | 203.1 | % | $ | (100.7) | |||||||||||||||||||
|
调整后承保收入/（亏损）(2)
|
$ | 161.3 | 5.4 | % | $ | 153.1 | (282.7) | % | $ | (83.8) | |||||||||||||||||||
| 比率 | %点变化 | %点变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 当前事故年度损失率，不含巨灾损失 | 57.1 | % | 4.1 | 53.0 | % | (4.0) | 57.0 | % | |||||||||||||||||||||
| 巨灾损失 | 2.3 | % | (2.0) | 4.3 | % | (1.3) | 5.6 | % | |||||||||||||||||||||
| 当前事故年损失率 | 59.4 | % | 2.1 | 57.3 | % | (5.3) | 62.6 | % | |||||||||||||||||||||
|
上一年度储备开发比率、LPT后年度
|
1.8 | % | (0.8) | 2.6 | % | (10.0) | 12.6 | % | |||||||||||||||||||||
|
调整后损失率(1)
|
61.2 | % | 1.3 | 59.9 | % | (15.3) | 75.2 | % | |||||||||||||||||||||
| LPT的影响 | 3.3 | % | (0.1) | 3.4 | % | 2.1 | 1.3 | % | |||||||||||||||||||||
| 损失率 | 64.5 | % | 1.2 | 63.3 | % | (13.2) | 76.5 | % | |||||||||||||||||||||
| 购置成本比 | 11.8 | % | (0.7) | 12.5 | % | (2.4) | 14.9 | % | |||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 | 16.0 | % | (1.0) | 17.0 | % | 0.6 | 16.4 | % | |||||||||||||||||||||
| 合并比率 | 92.3 | % | (0.5) | 92.8 | % | (15.0) | 107.8 | % | |||||||||||||||||||||
|
调整后合并比率(2)
|
89.0 | % | (0.3) | 89.3 | % | (17.2) | 106.5 | % | |||||||||||||||||||||
________________
(1)调整后的损失和损失调整费用和调整后的损失率是通过调整损失和损失调整费用和损失率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的损失和损失调整费用以及调整后的损失率是SEC规则和条例中定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
(2)调整后的承保收入/（亏损）和调整后的合并比率是通过调整承保收入和合并比率来计算的，以去除LPT的影响。调整后的承销收入和调整后的合并比率是SEC规则和法规定义的非GAAP财务指标。计算结果如上所示。有关详细信息，请参阅“—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。
147
毛承保保费
下表显示了我们截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月各业务线的毛承保保费以及各业务线的毛承保保费百分比变化：
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
%变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
|
第一方保险(1)
|
$ | 318.2 | (14.6) | % | $ | 372.5 | (12.2) | % | $ | 424.5 | ||||||||||||||||||||||
|
专业保险(1)
|
407.6 | 10.3 | % | 369.4 | (3.7) | % | 383.4 | |||||||||||||||||||||||||
| 伤亡和责任保险 | 670.9 | (1.1) | % | 678.6 | 10.3 | % | 615.4 | |||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业险种保险 | 1,002.1 | (7.3) | % | 1,081.2 | 19.1 | % | 907.6 | |||||||||||||||||||||||||
|
保险其他(2)
|
47.8 | 59.3 | % | 30.0 | 185.7 | % | 10.5 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,446.6 | (3.4) | % | $ | 2,531.7 | 8.1 | % | $ | 2,341.4 | ||||||||||||||||||||||
________________
(1)自2023年1月1日起，由于管理结构的变化，保险分部将其第一方和专业保险业务线重组为两个独立的业务线：第一方保险和专业保险。之前的期间已重新列报，以确保信息的一致性。
(2)与Aspen Underwriting Limited通过Carbon Syndicate 4747写的毛承保保费有关。
2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年的毛承保保费下降了3.4%。2022-2023年第一方保险费的下降主要是由于我们决定退出几个未达到我们盈利预期的项目，使我们的毛承保保费减少了约8900万美元。这部分被美国房地产有利的市场条件所抵消，续租收益率为29.8%。
2022-2023年特种保险毛承保保费的增长主要是由于国际信贷和政治风险方面的新业务增长，贡献了约1300万美元，国际危机管理方面的有利市场条件导致增加了约1300万美元，以及国际自然资源&建筑方面的新业务增加。
意外伤害和责任险中承保的毛保费下降主要是由于管理层计划根据市场情况采取举措减少某些险种的风险敞口，包括由于竞争加剧影响费率和条款和条件而减少新业务。这些因素影响了2023年的毛承保保费约1700万美元。这被美国主要伤亡DUA的有利保费调整和英国责任的更高续保部分抵消，总额为820万美元。
金融和专业保险的总体减少主要是由于管理负债业务减少了1.402亿美元。这一减少是由于D & O公开市场业务的费率下降，以及全球并购环境低迷，影响了与并购活动相关的保险承保。由于我们决定退出大部分担保业务，再加上美国专业责任业务的竞争加剧，这一业务线受到了进一步的影响，综合起来，我们的毛承保保费减少了约4600万美元。这部分被通过跨类别活页夹建立的新合作伙伴关系所抵消，后者贡献了约1.07亿美元的毛保费。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年我们保险部门的毛承保保费增长了8.1%，即1.902亿美元。这一增长主要归因于现有业务线的扩张、新的商机以及强劲的费率和保留率，但被我们停止承保特定业务线和项目的决定所抵消。
金融和专业业务的增长主要是由于各个项目合作伙伴之间的新业务机会以及现有项目关系的扩展，产生了约9700万美元的新业务溢价。全年并购活动的增加也带动了
148
3100万美元的交易负债业务，以及美国网络内部有利的市场条件，该业务线今年的总体费率上涨了约39%。
伤亡和责任险种的毛承保保费增长主要归因于有机新业务增长以及主要和超额伤亡和美国环境的强劲费率环境，导致该年度额外的毛承保保费增加了3500万美元，续期保留率超过80.0%，加上几个伤亡险种的低两位数费率增长。
所有业务条线的整体增长被第一方和专业条线的毛承保保费下降部分抵消。我们决定停止承保事故和健康业务，导致我们的专业投资组合与去年相比减少了3100万美元。进一步的下行影响是由于我们决定退出几个美国第一方项目，导致毛承保保费减少6500万美元。
2022年的新业务增长也通过我们对Carbon Syndicate的支持表现得很明显，该年度产生了3000万美元的额外毛承保保费。
分出承保保费
2023年与2022年相比
2023年分出的书面保费总额为9.627亿美元，比2022年减少9940万美元。留存率从2022年的58.0%增加到2023年的60.7%，这是由于业务组合发生变化，以及我们决定重组一部分向外再保险续期。
2022年与2021年相比
2022年分出的承保保费总额为10.621亿美元，比2021年增加了1.094亿美元。分出的承保保费增加主要是在伤亡和责任、金融和专业险种内，原因是毛承保保费增加，因此分出给配额份额计划的业务比例增加。
净赚保费
下表显示了我们截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的保险分部各业务线的已赚保费净额以及各业务线的已赚保费毛额百分比变化：
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务范围 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
%变化 | （百万美元） | %变化 | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||
|
第一方保险(1)
|
$ | 273.8 | (9.0) | % | $ | 301.0 | 7.1 | % | $ | 281.0 | ||||||||||||||||||||||
|
专业保险(1)
|
284.0 | 11.0 | % | 255.9 | 13.3 | % | 225.8 | |||||||||||||||||||||||||
| 伤亡和责任保险 | 352.0 | 3.0 | % | 341.6 | 20.6 | % | 283.3 | |||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业险种保险 | 528.5 | 0.3 | % | 526.9 | 5.6 | % | 498.8 | |||||||||||||||||||||||||
|
保险其他(2)
|
21.7 | 88.7 | % | 11.5 | 310.7 | % | 2.8 | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,460.0 | 1.6 | % | $ | 1,436.9 | 11.2 | % | $ | 1,291.7 | ||||||||||||||||||||||
________________
(1)自2023年1月1日起，由于管理结构的变化，保险分部将其第一方和专业保险业务线重组为两个独立的业务线：第一方保险和专业保险。之前的期间已重新列报，以确保信息的一致性。
(2)与Aspen Underwriting Limited通过Carbon Syndicate 4747写的毛承保保费有关。
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2023年与2022年相比
与2022年相比，2023年净已赚保费增加了2310万美元，即1.6%，这主要是由于期内分出的保费减少，但毛保费减少抵消了这一影响。
2022年与2021年相比
与2021年相比，2022年净已赚保费增加了1.452亿美元，即11.2%，这主要是由于年内承保的毛保费增加。
损失和损失调整费用
2023年与2022年相比
2023年赔付率为64.5%，较2022年的63.3%上升1.2个百分点。赔付率变化的主要驱动因素如下：
当前事故年损失率。与2022年相比，2023年不包括巨灾损失的当前事故年度损失率增加了4.1个百分点，这主要是由于增加了索赔处理准备金和更高的初始损失估计，以说明与社会和经济通货膨胀的潜在影响相关的不确定性。虽然社会通胀并不是新的影响，但近年来一般经济通胀已经升高，这种情况是否会持续存在不确定性。由于公众看法的变化而产生的行为和政治因素等各种因素，以及法院裁决、监管机构和立法者的体制和立法发展，导致我们的投资组合中存在更大的社会通胀风险。调整和理赔的成本上升以及更为普遍的诉讼融资趋势的影响也促成了这一点。所有这些因素都有可能对我们的损失准备金和损失调整费用的充足性产生重大不利影响，特别是在较长尾的业务领域，以及通过利率上升对我们投资组合的市场价值产生重大不利影响。在我们的定价模型、准备金流程和风险敞口管理中，包括自然灾害事件在内的所有业务线和损失类型都考虑了通胀和社会通胀的预期影响。通货膨胀对我们的结果的实际影响在最终解决索赔之前无法准确知道，并且会因影响每个业务线的特定通货膨胀类型而有所不同。
巨灾损失.巨灾损失从2022年的6170万美元减少到2023年的3310万美元，使损失率改善了2.0个百分点。2023年，净巨灾损失包括夏威夷野火造成的930万美元和其他与天气有关的事件造成的2380万美元，而2022年包括飓风伊恩造成的2980万美元、俄罗斯/乌克兰战争造成的750万美元和其他与天气有关的事件造成的2440万美元。
上一年发展.截至2023年12月31日的十二个月，LPT后年度的上一年发展为2660万美元，而截至2022年12月31日的十二个月为3760万美元。这种不利发展的减少导致赔付率下降0.8个百分点。上一年2023年的准备金发展主要是由于意外伤害和责任保险额度2530万美元的准备金加强。上一年2022年的准备金发展主要是由于2410万美元的伤亡和责任保险额度的准备金加强。金融和专业险种保险险种以及专业险种的准备金也有显着增加，总额为1600万美元。
LPT的影响包括本期4870万美元或3.3个百分点的不利变动，而截至2022年12月31日止十二个月的不利发展为4930万美元。这反映了LPT涵盖的2019年和之前事故年度的准备金开发情况，扣除了分配给保险部门的追溯合同递延收益的变动。
2022年与2021年相比
2022年赔付率为63.3%，相比2021年的76.5%下降13.2个百分点。这主要是由于以下原因：
150
当前事故年损失率。当前事故年损失率 2022年的53.0%与2021年相比改善了4.0个百分点，这是由于基本损失体验的改善以及定价的改善主要来自我们的第一方保险、专业保险以及意外和责任业务线。此外，2022年经历的大额损失包括3100万美元，其中包括980万美元的恐怖相关损失、1350万美元的火灾相关损失、380万美元的财产损失相关损失以及390万美元的专业责任相关损失。2021年经历的大额损失包括3460万美元，其中包括1370万美元的火灾相关损失、590万美元的财产损失相关损失、600万美元的恐怖相关损失和900万美元的网络犯罪相关损失。
巨灾损失。巨灾损失从2021年的7170万美元减少到2022年的6170万美元，使损失率提高了1.3个百分点。2022年，净巨灾损失6170万美元，其中包括来自飓风伊恩的2980万美元和来自其他与天气相关事件的2440万美元。2022年还包括俄罗斯/乌克兰战争造成的750万美元损失。2021年，净巨灾损失7170万美元，其中包括美国冬季风暴损失2560万美元、飓风艾达造成的2320万美元以及其他与天气相关事件造成的2290万美元。
LPT后年份的上一年发展。在截至2022年12月31日的十二个月中，LPT后年份的上一年发展总额为3760万美元，而截至2021年12月31日的十二个月中的不利发展总额为1.626亿美元。这种不利发展的减少导致赔付率改善10.0个百分点。
LPT的影响包括本期4930万美元或3.4个百分点的不利变动，而截至2021年12月31日的十二个月的不利发展为1690万美元。这主要反映了与2022年确认的LPT相关的一次性成本。
购置成本
2023年与2022年相比
2023年净购置成本为1.716亿美元，相当于净已赚保费的11.8%，而2022年为1.794亿美元，占净已赚保费的12.5%。2023年收购成本比率的下降主要是由于来自Aspen Capital Markets的费用收入增加，以及由于已退出的业务，美国各项目的经纪费用有利。
2022年与2021年相比
2022年净购置成本为1.794亿美元，相当于净赚保费的12.5%（2021年—— 1.925亿美元，占净赚保费的14.9%）。与2021年相比，2022年的购置成本比率有所下降，这是由于我们更大比例的业务被割让给ACM业务。
一般和行政费用
2023年与2022年相比
一般和行政费用从2022年的2.44亿美元减少到2023年的2.339亿美元，减少了1010万美元。2023年一般及行政费用率为16.0%，较2022年改善1.0个百分点，主要归因于同比有利的外汇汇率。
2022年与2021年相比
一般和行政费用从2021年的2.118亿美元增加到2022年的2.440亿美元，增加了3220万美元。我们的一般和行政费用率在2022年为17.0%，而2021年为16.4%，原因是员工成本增加、专业和咨询费用增加以及投资碳辛迪加和组织变革产生的额外费用。
151
资产负债表
现金和投资总额
截至2024年9月30日和2023年12月31日，包括应计应收利息在内的现金和投资总额分别为77亿美元和75亿美元。现金和投资总额增加的主要原因是经营活动产生的现金为3.671亿美元，部分被支付的2.161亿美元普通和优先股股息所抵消。我们的投资策略专注于在所有市场周期中提供稳定的投资收益和总投资回报，同时保持适当的投资组合流动性和信用质量，以满足客户、评级机构和监管机构的要求。我们还考虑我们的投资应该如何匹配久期和外币方面的负债特征。
截至2024年9月30日，绝大多数可用于投资的资金被部署在高质量、投资级证券的多元化投资组合中，包括美国政府、企业和美国机构抵押贷款支持证券。作为我们战略资产配置的一部分，我们还将投资组合的一部分投资于未评级的私人固定和浮动费率投资，以及其他未归类为固定收益的投资。这些证券通常支付更高的利率或回报率，可能具有更高程度的信用或违约风险，或更少的流动性。
截至2024年9月30日，固定收益证券总额（可供出售和交易的总和）的存续期为2.5年，而截至2023年12月31日为2.6年。此外，截至2024年9月30日，这些固定收益证券的平均信用评级为“AA-”，87.2%的评级为“A-”或更高。平均信用评级采用彭博巴克莱银行指数信用质量方法计算得出。
截至2024年9月30日，公司对投资基金的配置比例为2.6%，对中间市场贷款和其他私人债务（“MML”）以及商业抵押贷款（“CML”）的配置比例为2.6%，合计占我们投资组合的5.2%。截至2023年12月31日，公司对投资基金的分配为2.8%，对MML和CML的分配为4.8%，合计占我们投资组合的7.6%。
截至2024年9月30日，可供出售投资组合的累计未实现亏损（税后净额）为1.371亿美元，比截至2023年12月31日的未实现亏损净额2.276亿美元减少9050万美元。截至2024年9月30日的九个月期间，未实现亏损的减少主要是由该期间美国国债收益率的下降推动的。
截至2024年9月30日，投资基金的当前公允价值总额为2.047亿美元（2023年12月31日— 2.093亿美元）。有关这些投资的进一步信息，请参阅我们经审计和未经审计的综合财务报表“附注4 ——投资”。
152
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们的现金和投资构成汇总如下：
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 估计数 公允价值 |
百分比 现金和 投资 |
估计数 公允价值 |
百分比 现金和 投资 |
|||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券—可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ | 1,326.4 | 17.2 | % | $ | 1,202.6 | 16.2 | % | ||||||||||||||||||
| 美国机构 | 7.4 | 0.1 | 7.2 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
| 市政 | 79.4 | 1.0 | 128.1 | 1.7 | ||||||||||||||||||||||
| 企业 | 1,964.2 | 25.4 | 1,959.3 | 26.3 | ||||||||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 | 144.2 | 1.9 | 100.7 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||
| 非美国政府 | 272.9 | 3.5 | 273.8 | 3.7 | ||||||||||||||||||||||
| 资产支持 | 200.1 | 2.6 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 | 4.5 | 0.1 | 5.8 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 | 556.7 | 7.2 | 445.1 | 6.0 | ||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额——可供出售
|
4,555.8 | 59.0 | 4,122.6 | 55.5 | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券—交易 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | 267.1 | 3.5 | 245.5 | 3.3 | ||||||||||||||||||||||
| 市政 | 2.0 | — | 3.1 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
| 企业 | 152.6 | 2.0 | 171.5 | 2.3 | ||||||||||||||||||||||
| 高收益贷款 | 107.0 | 1.4 | 92.1 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 | 6.3 | 0.1 | 8.3 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
| 非美国政府 | 24.2 | 0.3 | 34.8 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||
| 资产支持 | 688.7 | 8.9 | 908.2 | 12.2 | ||||||||||||||||||||||
| 机构抵押贷款支持证券 | 33.4 | 0.4 | 22.2 | 0.3 | ||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额—交易
|
1,281.3 | 16.6 | 1,485.7 | 20.0 | ||||||||||||||||||||||
| 投资，权益法 | 8.1 | 0.1 | 7.6 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
|
其他投资(1)
|
204.7 | 2.6 | 209.3 | 2.8 | ||||||||||||||||||||||
| 巨灾债券—交易 | 1.0 | — | 1.6 | — | ||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—交易 | ||||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 | 133.7 | 1.7 | 274.9 | 3.7 | ||||||||||||||||||||||
| 中间市场贷款和其他私人债务 | 64.0 | 0.8 | 84.8 | 1.1 | ||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | 129.2 | 1.7 | 82.9 | 1.1 | ||||||||||||||||||||||
| 全球公司证券 | 14.3 | 0.2 | 14.4 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||
| 短期投资 | — | — | 18.0 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||
|
私人持有投资总额—交易
|
341.2 | 4.4 | 475.0 | 6.3 | ||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—可供出售 | 25.3 | 0.3 | 14.9 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||
| 短期投资——可供出售 | 66.5 | 0.9 | 93.6 | 1.3 | ||||||||||||||||||||||
| 短期投资—交易 | 3.2 | — | 2.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 1,244.9 | 16.1 | 1,028.1 | 13.8 | ||||||||||||||||||||||
|
现金和投资总额
|
$ | 7,732.0 | 100.0 | % | $ | 7,440.5 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
|
购买证券的应付净额
|
$ | (52.6) | $ | (13.3) | ||||||||||||||||||||||
| 应计应收利息 | 55.0 | 51.9 | ||||||||||||||||||||||||
|
可投资资产总额
|
$ | 7,734.4 | $ | 7,479.1 | ||||||||||||||||||||||
________________
(1)其他投资总额代表我们对投资基金的投资。有关进一步信息，请参阅我们经审计和未经审计的综合财务报表“附注4 ——投资”
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司没有作为公司战略资产配置一部分的权益类证券投资。
153
损失准备金和损失调整费用
每年年底为在资产负债表日发生但未结算的索赔的估计最终成本计提拨备，包括IBNR索赔的成本和现有报告索赔的发展。索赔的估计费用包括理赔将发生的费用以及打捞和其他追偿的预期价值的扣除。对未付损失和损失调整费用可从再保险公司收回的估计金额进行计算，得出净索赔准备金。
按分部划分的储备。截至2024年9月30日，我们的净亏损和损失调整费用准备金总额为37.70亿美元（2023年12月31日— 32.328亿美元）。该金额代表我们对支付损失和损失调整费用的最终责任的最佳估计。截至2024年9月30日的资产负债表日，在82.013亿美元的未付损失总准备金中，共有51.962亿美元或63.4%为IBNR索赔（2023年12月31日——分别为46.951亿美元和60.1%）。下表分别按业务分部分析截至2024年9月30日及2023年12月31日的毛额及净亏损及亏损调整费用储备：
| 截至2024年9月30日 | ||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 毛额 | 再保险 可回收 |
净 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 3,269.6 | $ | (1,614.6) | $ | 1,655.0 | ||||||||||||||
| 保险 | 4,931.7 | (2,816.7) | 2,115.0 | |||||||||||||||||
| 损失总额和损失调整费用准备金 | $ | 8,201.3 | $ | (4,431.3) | $ | 3,770.0 | ||||||||||||||
| 截至2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||
|
业务板块
|
毛额 | 再保险 可回收 |
净 | |||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 3,129.3 | $ | (1,756.2) | $ | 1,373.1 | ||||||||||||||
| 保险 | 4,681.3 | (2,821.6) | 1,859.7 | |||||||||||||||||
| 总损失和损失费用准备金 | $ | 7,810.6 | $ | (4,577.8) | $ | 3,232.8 | ||||||||||||||
154
在再保险可收回款项中，截至2024年9月30日（2023年12月31日— 16.274亿美元），我们在LPT上确认了14.041亿美元的可收回款项。
毛准备金可能会在截至2024年9月30日和2023年12月31日的未决索赔和IBNR之间进一步分析如下：
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||
|
毛额
案件准备金
|
毛额
IBNR
|
毛额
储备金
|
% IBNR
|
||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 1,405.7 | $ | 1,863.9 | $ | 3,269.6 | 57.0 | % | |||||||||||||||
| 保险 | 1,599.4 | 3,332.3 | 4,931.7 | 67.6 | % | ||||||||||||||||||
| 总损失和损失费用准备金 | $ | 3,005.1 | $ | 5,196.2 | $ | 8,201.3 | 63.4 | % | |||||||||||||||
| 截至2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
|
毛额
案件准备金
|
毛额
IBNR
|
毛额
储备金
|
% IBNR
|
|||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 1,487.3 | $ | 1,642.0 | $ | 3,129.3 | 52.5 | % | ||||||||||||||||||
| 保险 | 1,628.2 | 3,053.1 | 4,681.3 | 65.2 | % | |||||||||||||||||||||
| 总损失和损失费用准备金 | $ | 3,115.5 | $ | 4,695.1 | $ | 7,810.6 | 60.1 | % | ||||||||||||||||||
上一年度损失准备金.截至2024年9月30日的九个月，我们对先前事故年份的最终索赔净额的估计总体有所增加。下表列示了截至2024年9月30日、2024年9月30日和2023年9月30日止九个月各月按业务分部划分的总净增加/（减少）金额分析。
截至2023年12月31日止十二个月，我们对先前事故年度的最终索赔净额的估计总体有所增加。下表列出截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止十二个月各月按业务分部划分的总净增加/（减少）金额分析。
|
截至9月30日的九个月，
|
截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务板块 | 2024 | 2023 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ | 21.5 | $ | (28.3) | $ | (14.5) | $ | (58.8) | $ | (134.4) | ||||||||||||||||||||||
| 保险 | 18.2 | 38.8 | 75.3 | 86.9 | 179.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 总损失和损失费用准备金变动 | $ | 39.7 | $ | 10.5 | $ | 60.8 | $ | 28.1 | $ | 45.1 | ||||||||||||||||||||||
截至2024年9月30日止九个月。各细分领域发展情况分析如下：
再保险。截至2024年9月30日的九个月，不良准备金发展净额为2150万美元，主要来自追溯合同递延收益2410万美元的不利变动，部分被2020年后事故年份的上一年发展260万美元的有利影响所抵消。
保险。截至2024年9月30日的九个月，不良准备金发展净额为1820万美元，原因是追溯合同的递延收益出现了1760万美元的不利变动，以及2020年后事故年度的上一年不良发展为60万美元。
155
截至2023年9月30日止九个月。各细分领域发展情况分析如下：
再保险。截至2023年9月30日止九个月的净有利发展为2830万美元，主要来自追溯合同递延收益的有利变动2950万美元，部分被2020年后事故年度的上一年不利发展120万美元所抵消。
保险。截至2023年9月30日的九个月，不良准备金发展净额为3880万美元，原因是追溯合同的递延收益发生了2370万美元的不利变动，以及2020年后事故年度的上一年不良发展1510万美元。
在截至2023年9月30日的九个月和截至2024年9月30日的九个月之间，我们没有对储备过程中使用的方法做出任何重大改变。
截至2023年12月31日止十二个月.各分部发展分析如下：
再保险。2023年净储备释放1450万美元，原因是LPT事故后年份的不利储备发展570万美元以及LPT的有利影响2020万美元。
保险。2023年净不利准备金发展为7530万美元，原因是LPT事故后年份的上一年不利发展为2660万美元，以及由于LPT和追溯会计的影响通过在结算期内递延合同收益而产生的4870万美元的不利变动。
截至二零二二年十二月三十一日止十二个月.各分部发展分析如下：
再保险。2022年净准备金释放5880万美元，主要来自2020和2021年事故年度2460万美元的伤亡再保险和其他财产再保险额度的有利准备金开发以及3420万美元LPT的有利影响。
保险。2022年净不利储备发展8690万美元，主要是由于国际海洋和能源责任、美国管理和专业责任以及超额和美国伤亡中的2020和2021年事故年度的不利上一年发展3760万美元以及LPT影响导致的4930万美元的不利变动，主要反映了与2022年确认的LPT相关的一次性成本。
应付再保险费
应付再保险费。截至2024年9月30日，我们的应付再保险费总额为13.097亿美元，而截至2023年12月31日为14.166亿美元，减少了1.069亿美元。这一减少主要是由于与LPT合同相关的扣留资金减少，部分被期间购买的额外再保险导致的再保险费应付金额增加所抵消。
关键会计政策
我们认为，以下是在编制我们的合并财务报表时使用的关键会计政策。我们用来编制财务报表的所有重要会计政策的报表包含在综合财务报表附注中。如果“风险因素”中描述的因素导致实际事件与应用会计政策和计算财务业绩时使用的假设不同，可能会对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。
书面保费
书面保费包括报告期间订立的保险和再保险合同的估计保费，但比例再保险合同除外，其中书面保费仅与我们估计的分出公司在报告期间结束前订立的合同到期保费的比例份额有关。
156
定期审查所有保费估计，将实际报告的保费与预期的最终保费进行比较，同时审查应收保费的可收回性。根据管理层的审查，评估溢价估计的适当性，并将对这些估计的任何调整记录在它们已知的期间。对原溢价估计的调整可能是重大的，这些调整可能会直接和显着影响确定期间的收益，因为标的溢价可能已全部或大幅赚取。
我们将合同开始时不固定的应收保费称为调整保费。保费估算中包含的调整保费占比在财险再保险业务相关调整保费最大的业务条线和财责险险种最小的业务条线之间存在差异。
调整保费在再保险合同中最为重要。不同的考虑因素适用于非比例条约和比例条约如下：
非比例条约
我们写的大量再保险合同都是以非比例或超额损失条约为基础写成的。由于每个分出人所写的最终业务水平只能在置入再保险时进行估计，因此再保险合同一般规定合同项下应支付的最低和存款保费，其可调整的保费由再保险覆盖的合同数量、分出人收到的总保费和承担的风险敞口的性质等变量确定。最低保费和存款保费通常涵盖此类条约再保险合同项下到期的大部分保费，保费的可调整部分通常是应收保费总额的一小部分。对于超额损失合同，合同中定义的最低和定金溢价通常被认为是合同开始时书面溢价的最佳估计。相应地，这是我们在基础风险发生期间通常记录为书面溢价的金额。
在合同有效期内，分出人和经纪人的通知可能会影响最终溢价的估计，并导致报告收入的增加或减少。由于调整溢价的支付一般发生在合约到期后，因此估计可调整溢价的变化一般不会对短期流动性产生重大影响。
许多非比例条约还包括由分出人根据此类合同下的损失经验向我们支付恢复保费的条款。恢复原状保费是再保险人对发生的损失进行赔付后，为将超额损失合同的再保险限额恢复为全额而收取的保费。这些保费与在初始保单期限的剩余时间内获得的未来承保范围有关，并与相应损失在同一期间计入收入。
比例条约（“按比例条约”）
根据条约按比例再保险合同承担的保费估计数记录在基础风险预期发生的期间，并基于经纪人和分出公司提供的信息以及对风险承保时基础经济状况的估计。我们最初估计应收保费，并根据从分出公司收到的条约声明在整个合同期内定期更新我们的保费估计。
报告的条约按比例业务毛承保保费包括对应付给我们但由于我们的分出人所写合同与他们向我们提交条约声明之间的时间延迟而尚未由分出人报告的保费的估计。这种额外的溢价通常被描述为管道溢价。条约声明披露了由我们的分出人编写的有关保险基础合同的信息，通常按月或按季度提交，拖欠30至90天不等。为了报告在期末之前发生的所有风险，我们估算了上次提交的条约声明和期末之间写入的溢价。条约按比例保费主要写在我们的其他财产、专业和伤亡再保险业务范围内。
157
截至2024年9月30日的九个月，财产条约按比例为我们的再保险部门做出了重大贡献，我们在该部门的毛承保保费为2.158亿美元，占再保险部门毛承保保费的13.5%，其中估计为4460万美元，分出人报告为1.712亿美元。剔除再保险费和运营费用等成本的影响，我们估计，我们在财产条约业务中的估计毛承保保费按比例增加/减少100万美元的影响将增加/减少截至2024年9月30日止九个月的税前净收入约30万美元。
财产条约按比例为我们的再保险部门做出了重大贡献，我们在截至2023年12月31日的十二个月内承保毛保费为2.434亿美元（2022年— 2.949亿美元，2021年— 3.196亿美元），占我们再保险部门承保毛保费的16.0%（2022年— 16.3%，2021年— 20.0%），其中估计为4260万美元（2022年— 2240万美元，2021年— 3130万美元），分出人报告为2.008亿美元（2022年— 2.725亿美元，2021年— 2.883亿美元）。不计再保险费和运营费用等成本的影响，我们估计，我们的财产条约业务的估计毛承保保费按比例增加/减少100万美元的影响将增加/减少截至2023年12月31日止年度的税前净收入约30万美元（2022年—增加/减少10万美元，2021年—增加/减少10万美元）。
最有可能导致我们的溢价估计按递减数量级变化的驱动因素是：
•分出保险公司续保率或新业务受理率的变化导致分出保费的数量低于或高于我们的估计，这可能是由于相关一级市场的变化可能会影响我们的不止一个分出人，或者可能是营销策略或特定分出人风险偏好变化的结果；
•分出人收取的差饷的变动；及
•我们估计中假设的起始日期模式与实际起始日期模式之间的差异。
已赚保费
保费确认为在保单曝光期内赚取的。报告期末与各保单未到期部分相关的保费作为未到期保费计入资产负债表。
追溯再保险协议的会计处理
追溯再保险协议是再保险协议，根据该协议，再保险人同意对公司因过去的可保事件进行补偿。对于这些协议，根据协议最终可收取的金额超过已支付的对价的部分确认为递延收益负债，一旦已支付的损失超过最低留存额，则在分出准备金的结算期内摊销为收益。递延金额根据实际损失支付和更新的最终损失估计数在每个期间重新计算。如果支付的对价超过协议项下可收回的最终损失，则追溯再保险协议上的净损失立即在收益中确认。
追溯再保险承保范围和满足再保险会计条件的应付保费，在这些金额不超过与基础再保险合同相关的已记录负债的范围内，作为再保险可收回款项报告。如果基础再保险合同上记录的负债超过追溯承保的应付保费，则确认递延收益。
关键会计估计
我们的合并财务报表包含的某些金额本质上是主观的，需要管理层做出假设和最佳估计来确定报告的价值。我们认为，以下关键会计估计是在编制我们的合并财务报表时使用的最重要的估计。
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保留方法
根据公认会计原则，我们必须根据我们与投保和再保险客户的保单和协议的条款，为损失和损失费用（“最终损失”）的最终负债的估计未支付部分建立损失准备金。我们的损失准备金包括以下组成部分：
•向我们报告但尚未支付的索赔费用称为案件准备金（“案件准备金”）；
•准备金，以支付IBNR索赔的预期成本。在这其中，我们还包括报告索赔的潜在发展；和
•与解决索赔相关的费用，包括法律和其他费用以及管理索赔调整过程的一般费用，称为损失调整费用（“LAE”）。
案件准备金
对于报告的索赔，准备金在保单或再保险协议规定的承保范围参数范围内逐案建立。报告索赔建立案件准备金的方法在我们的操作中有所不同。关于我们的保险业务，我们被告知潜在的保险损失和我们的索赔处理人员的记录准备金，用于预计的赔偿结算的估计金额、损失调整费用和适当的抗辩费用。准备金估计数反映了索赔人员的判断，并基于迄今为止获得的索赔信息、一般准备金做法、索赔人员关于具体索赔性质的经验和知识，以及在适当和可用的情况下，法律顾问、理赔员和其他索赔专家的建议。
关于我们的再保险索赔业务，索赔处理人员通常根据从我们的分出公司收到的索赔报告，并考虑到我们的分出人自己的准备金建议和我们之前与分出人的损失经验，为报告的索赔设置案件准备金。除了分出人自己的建议准备金外，我们可能会建立额外的案件准备金（“ACR”），以反映我们估计的最终损失成本。ACR通常是索赔处理人自己处理类似索赔的经验和知识、一般准备金做法或在对分出人的准备金进行审计后提出准备金建议的结果。
案件准备金是基于对事实和情节的主观判断，仅为内部准备金目的而建立的。因此，它们并不代表就任何具体索赔对任何行为过程的承诺或代表我们承认责任。
IBNRReserves
对IBNR准备金的需求产生于发生损失与实际报告和结算之间的时间差。根据定义，我们没有关于IBNR索赔的具体信息，因此需要通过精算方法进行估计。因此，IBNR准备金一般按一类业务水平计算，一般不能确定为特定损失或合同的准备金。我们在每个业务线内按业务类别计算IBNR储备。在适当情况下，可以对一类业务的子集进行分析。IBNR准备金的计算方法是预测我们在每一类业务上的最终损失，并减去已支付的损失和案件准备金。IBNR准备金还涵盖了已发生但未报告的索赔的预期成本，在此范围内我们还包括报告索赔的任何潜在发展。近年来，我们自2002年成立以来编写的长尾业务线开始更多地依赖我们的实际精算经验。我们相信，我们最早的事故年份现在能够为我们提供有意义的精算指示。对新的保险和再保险业务线的估计和判断比对更成熟的业务线所做的估计和判断更难，因为我们对截至2023年12月31日的历史信息更为有限。
信息来源
收到的索赔信息通常包括损失日期、索赔细节、建议准备金和处理索赔的损失理算员的报告。就按比例订立的条约及任何透过
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管理总代理，我们会收到定期报表（bordereaux），其中提供已付款和未决索赔信息，通常会单独确定大额损失。在广泛报道的损失事件（例如巨灾）之后，我们采取积极主动的方法，通过审查保单清单并酌情联系经纪人和投保人来确定我们可能面临的索赔风险。
精算方法
我们的精算师使用的主要预测方法如下：
•初始预期损失率（“IELR”）法：该方法通过对每个事故年度的最终已赚保费估计应用估计损失率来计算最终损失估计。估计损失率可能基于定价信息和/或行业数据和/或重估到审查年度的历史索赔经验。
•Bornhuetter-Ferguson（“BF”）方法：BF方法使用假定的IELR作为起点，并在损失率中混合，这是迄今为止的索赔经验使用已付索赔数据（“已付BF”）或已报告索赔数据（“已报告BF”）上的基准损失发展模式所暗示的。尽管该方法倾向于在开发的早期阶段提供较少波动的指示并反映外部环境的变化，但它可能对新出现的损失发展反应缓慢，并且如果IELR被证明不准确，可以产生需要更长时间才能与损失的最终结算价值趋同的损失估计。
•损失发展（“链梯”）法：这种方法利用实际损失数据和较早事故年份的历史发展概况，将较近的、欠发达的年份投射到其最终位置。
•基于曝光的方法：这种方法通常用于特定的大型灾难性事件，例如大型飓风。所有风险敞口均已确定，我们将利用已知的市场信息和我们的分出人提供的信息来确定将被视为最终损失的风险敞口的百分比。
除了这些方法，我们的精算师可能会根据业务类别的特征和可用数据使用其他方法。此外，根据百慕大法律的要求，我们已任命第三方作为Aspen Bermuda Limited的损失准备金专家和与Aspen Holdings相关的集团精算师，在每种情况下提供有关公司准备金的外部意见。
一般说来，IELR方法最适合于实际支付或报告的损失经验尚未成熟到足以修正我们对最终损失比率的初步预期的业务类别和/或事故年份。典型的例子是伤亡再保险业务类别最近的事故年份。BF方法一般适用于报告的索赔很少且报告的损失模式相对不太稳定的情况。典型的例子是我们的再保险部门的条约风险超额业务类别和我们的保险部门的船体业务类别。当出现相对稳定的损失出现模式和报告的索赔数量相对较多时，链梯法是合适的。典型的例子是我们国际保险业务中的英国商业财产和英国商业责任类别业务。
保留程序和流程
我们的精算师计算IELR、BF和Chain Ladder，如果合适的话，计算每一类业务和每个事故年度的其他方法。然后，他们计算出每一类业务的单点精算中心估计（“最终”）。精算方法涉及反映许多因素的重大主观判断，包括但不限于立法条件的变化、法律责任政策覆盖范围的司法解释的变化和通货膨胀加剧。我们的精算师与我们的承保、索赔、法律和财务团队合作，以确定纳入其最终结果范围的因素，其中管理层的最佳估计最有可能下降。
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我们的年终和季度内部准备金程序和流程之间没有差异，因为我们的精算师每季度对每一类业务进行上述基本预测和分析。
报告的总准备金的选择
储备委员会批准了集团层面的储备，除其他事项外，这反映了在集团精算中央估计范围内保留不确定性的关键领域。管理层的最佳估计中考虑了不确定性水平，这为管理层就财务报表中记录的准备金金额向审计委员会和审计委员会提出建议提供了基础。
截至2024年9月30日，储备委员会由集团首席精算官担任主席，其成员包括来自不同业务职能的高级管理层成员。
管理层每年至少通过其储备委员会对每一类重要业务进行一次详细审查。这类审查的时间在一年中各不相同。此外，我们回顾了所有类别业务在每个财政季度相对于预期出现的实际亏损。如果从这一分析中得到保证，我们可能会加快我们详细精算审查的时间安排。
不确定因素
虽然管理层选定的准备金对未支付的损失和损失调整费用义务作出了合理的拨备，但我们注意到，估计所需准备金的过程，就其本质而言，涉及不确定性，因此最终索赔可能超出精算范围。不确定性的程度可能受到诸如存在具有长期报告模式的保险范围和索赔处理做法的变化等因素以及上述其他因素的影响。
鉴于承保的许多承保范围涉及可能在发生后多年仍无法最终解决的索赔，对最终损失风险的主观判断是损失准备金过程中不可或缺的必要组成部分。我们定期审查我们的准备金，使用各种统计和精算技术来分析当前的索赔成本、频率和严重性数据，以及当前的经济、社会和法律因素。随着理赔经验的发展和新信息的出现，对前期建立的准备金进行了调整。
与已经通知我们的理赔成本估计相比，IBNR的估计通常具有更大程度的不确定性，在这种情况下，通常可以获得有关索赔事件的更多信息。IBNR索赔通常可能在引起索赔的事件发生多年后才对被保险人显而易见。IBNR在总准备金中所占比例较高的业务类别，例如意外伤害保险，通常会在初始估计和最终结果之间显示出更大的差异，因为估算这些准备金的难度更大。
索赔通常在索赔事件发生后相对较快地报告的业务类别，往往在初始估计和最终结果之间显示出较低的波动性。再保险索赔在报告和最终结算的时间上都有较长的时滞。时滞是精算分析中包含在对最终索赔的预测中的一个因素，有助于解释为什么通常由IBNR代表的初始再保险准备金的比例高于用于同一类别业务的保险准备金的比例。从分出人接收信息的延迟是正常业务运营的预期部分，如果当前的积压水平与历史数据一致，则包含在IBNR的统计估计中。目前，不存在会对我们的财务报表产生重大影响的处理积压。
但是，对可能造成基础统计数据失真或可能导致未结清索赔成本与先前已结清索赔成本相比增加或减少的变化或不确定因素进行了备抵，包括：
•我们的流程发生变化，这可能会加速或减缓已支付或已发生的索赔的开发和/或记录；
161
•法律环境的变化（包括侵权改革的挑战）；
•通胀的影响，通胀在2022年和2023年快速上升；
•业务组合的变化；
•大额亏损的影响；以及
•我们的割让人保留方法的变化。
这些因素被纳入管理层对储备的最佳估计。我们采取一切合理步骤，确保我们在建立我们的IBNR储备时利用所有适当的信息和精算技术。然而，鉴于确定索赔负债的不确定性，最终结果很可能证明与资产负债表日确定的原始拨备有所不同。我们之前对前期损失准备金的估计的变化会影响报告的日历年承保结果，如果上一年的准备金被证明是不足的，则会恶化我们报告的结果，如果上一年的准备金被证明是多余的，则会改善我们报告的结果。截至2024年9月30日，IBNR损失毛准备金变动5%，相当于损失准备金变动约2.598亿美元（2023年12月31日— 2.348亿美元）。
我们的净亏损准备金变动5%相当于1.885亿美元，占截至2024年9月30日股东权益的6.2%。
我们选定的储备中有一些特定领域具有与之相关的额外不确定性。请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——（再）保险风险——如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响”，以讨论我们选定的准备金中具有额外不确定性的特定领域。在每种情况下，管理层认为他们根据当前信息和当前分析选择了适当的最佳估计。
损失准备金敏感性分析
准备金过程中确定的最重要的关键假设是：（i）假定历史损失发展和趋势经验表明未来损失发展和趋势，（ii）可利用从内部和独立外部来源获得的信息对初始预期最终损失率进行有意义的估计，以及（iii）不会出现未在初始预期损失率或历史发展模式中体现的重大损失或损失类型。
我们认为，对于可能无法通过传统精算预测方法充分捕捉到的长尾业务线和不成熟事故年份，估计损失准备金存在潜在的重大风险。如上所述，这些方法通常严重依赖对前一年趋势到未来的预测。在选择我们对未来负债的最佳估计时，我们除了考虑准备金的随机分布外，还考虑了损失准备金精算点估计的结果。在确定适当的最佳估计时，我们审查了（i）按事故年份自下而上分析的结果，反映了精算计算中参数不确定性的影响，以及（ii）关于可能对未来索赔发展产生影响但可能未充分反映在精算最佳估计中的事件的具体定性信息，例如未决诉讼或分出人的索赔做法可能产生不利影响。
实际结果与假设不同时的效果
鉴于与估计损失准备金和损失费用的过程相关的风险和不确定性，管理层对损失准备金的潜在可变性以及这种可变性可能对报告的结果、财务状况和流动性产生的影响进行了评估。由于上述讨论的内在不确定性，我们发展了一种保留哲学，试图纳入审慎的假设和估计。
管理层对截至2024年9月30日的损失和损失费用准备金净额的最佳估计为37.70亿美元。下表显示了建立准备金的两个最关键假设发生变化对截至2023年12月31日估计的损失和损失费用净准备金的影响：（i）出现损失
162
模式，加速或减速三个月和六个月；（ii）预期损失率变化正负百分之五和百分之十。加速损失出现模式表明损失的发展百分比更高，因此需要比先前预期的更低的IBNR，从而导致更低的最终结果。
管理层认为，使用标准精算技术，这些情景围绕入账准备金呈现出合理的可变性范围。在索赔活动增加或减少的时期，损失准备金可能会超出这些情况。假设变动产生的准备金不是累加的，应单独考虑。以下表格分别改变了其中所采用的假设。此外，下表不调整除上述参数以外的任何参数。
截至2023年12月31日的损失和损失费用准备金净额—对损失出现模式的敏感性
| 假设变动 | 损失和损失费用准备金 | |||||||
| （百万美元） | ||||||||
| 六个月加速 | $ | 3,020.1 | ||||||
| 三个月加速 | $ | 3,120.0 | ||||||
| 无变化（选定） | $ | 3,232.8 | ||||||
| 三个月减速 | $ | 3,366.4 | ||||||
| 六个月减速 | $ | 3,534.1 | ||||||
截至2023年12月31日的损失和损失费用准备金净额—对预期损失率的敏感性
| 假设变动 | 损失和损失费用准备金 | |||||||
| （百万美元） | ||||||||
| 10%优惠 | $ | 2,994.4 | ||||||
| 5%优惠 | $ | 3,085.3 | ||||||
| 无变化（选定） | $ | 3,232.8 | ||||||
| 5%不利 | $ | 3,380.3 | ||||||
| 10%不利 | $ | 3,471.2 | ||||||
上述情形中最显着的差异（即预期损失率出现10%的不利变动）将导致损失和损失费用增加2.384亿美元。
管理层认为，根据用于支持其估计的方法和判断，损失和损失费用准备金足以支付报告日期之前发生的预期索赔。然而，无法保证实际支付不会与储备总额有显着差异。损失准备金和损失费用准备金以及估计这种准备金的方法会随着新信息的了解而定期审查和更新。任何由此产生的调整都反映在它们为人所知期间的收入中。
递延所得税资产的可收回性
在评估递延所得税资产的可收回性、关联估值备抵的确认/终止确认时，公司在确定时考虑了连续几年实现三年累计应纳税所得额净额、近期经营趋势、增长和盈利预测、溢价和投资回报假设等多项需要重大判断的因素。截至2023年12月31日，估值备抵反映了管理层的评估，即英国运营子公司的递延税项资产很可能无法变现。管理层认为，随着时间的推移，美国和百慕大运营子公司的递延税项资产很可能会得到充分利用，因此在美国和百慕大运营子公司中没有确认估值备抵。
163
使用重要的不可观察输入衡量的投资的估值
公司对金融资产和负债的公允价值估计是基于ASC主题820“公允价值计量和披露”中包含的公允价值会计指引中建立的框架。该框架对输入进行了优先排序，这些输入泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。
公司认为活跃交易证券的价格是根据相同资产在活跃市场中的报价得出的。
公司认为，通过定价服务、供应商和经纪自营商定价或参考利率和收益率曲线定价的其他交易可能不那么活跃的证券的价格，是根据可直接或间接观察到的资产输入得出的。
本公司认为其估值由内部估值模型得出的证券、其他金融工具、私人持有的投资和受公允价值计量的衍生保险合同主要基于不可观察的输入值。不可观察输入值是公司在作出这些估值假设时使用的最佳可得信息所使用的假设。第3级金融工具使用用于确定公允价值的可观察市场输入值最少。截至2024年9月30日，由于用于确定公允价值的重大不可观察输入（2023年12月31日— 4.899亿美元），公司将3.665亿美元的私人持有投资归类为第3级。
私人持有的投资按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定。这些模型包括针对每项投资的特定投入。公允价值计量中使用的输入值包括股息或利率以及适当的贴现率。选择适当的贴现率是判断性的，是这些证券估值中使用的最重要的不可观察输入值。这一投入单独显着增加（减少）可能导致私营投资的公允价值计量显着降低（提高）。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司保持对当前市场状况的理解、可能影响未来现金流的发行人特定信息以及与大多数证券的独立供应商协作以评估所使用的贴现率的合理性。
公司的其他投资代表我们对投资基金的投资。根据投资的资产净值对公允价值进行调整。这类投资的管理人建立的净值估值标准是根据管理文件和资产管理人的估值准则建立的，其中包括：现金流折现法和业绩倍数法，其中使用从可比公司或资产的市场数据得出的倍数来产生经营业绩指标。具有不寻常特征的投资可能会采用替代估值方法。
有关利率和信用利差风险的进一步详情以及利率对公司投资估值的敏感性分析，另见本招募说明书“—关于市场风险的定量和定性披露”。
流动性和资本资源
流动性
流动性是衡量一家公司产生足以满足其业务运营的短期和长期现金需求的现金流的能力。管理层监控Aspen Holdings及其每个运营子公司的流动性，并安排信贷额度，以提高短期流动性和备用资本资源。作为一家控股公司，Aspen Holdings依靠其运营子公司的股息和其他分配来提供现金流，以满足持续的现金需求，包括理赔、任何未来的偿债付款和其他费用，并向我们的优先股和普通股东支付股息（如果有的话）。
164
Aspen Holdings的主要流动资金来源包括（i）现金、现金等价物和投资，（ii）我们运营子公司的股息、资本分配和利息支付，以及（iii）我们在循环信贷额度和信用证额度下的可用性。截至2024年9月30日，Aspen Holdings持有1.133亿美元（2023年12月31日— 8710万美元）的现金、现金等价物和投资。截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月，我们的运营子公司合计向Aspen Holdings支付的股息分别为3.254亿美元和1.644亿美元。截至2024年9月30日，我们的循环信贷额度和信用证额度下的借款可用额度约为7.24亿美元（2023年12月31日— 7.24亿美元）。管理层认为，目前的现金和现金等价物，连同附属公司宣布或预期宣布的股息以及我们的信贷额度，足以适当满足Aspen Holdings在2024年剩余时间内的计划和预期流动性需求，并考虑到此后期间的流动性预测。Aspen Holdings的流动性取决于我们运营子公司的股息、资本分配和利息支付。
运营子公司。截至2024年9月30日，运营子公司持有12.224亿美元（2023年12月31日— 10.738亿美元）现金和可随时变现的证券的短期投资。管理层监控运营子公司持有的现金和投资的价值、货币和期限，以确保它们能够在到期时偿付其保险和其他负债，并对截至2024年9月30日和可预见的未来存在舒适的流动性边际感到满意。
在持续的基础上，我们运营子公司的资金来源主要包括保费承保、投资收入以及出售和赎回投资的收益。现金主要用于支付再保险费、损失和损失调整费用、经纪佣金、一般和管理费用、税收、利息和股息以及购买新的投资。个人大额索赔和单一事件索赔累积的可能性意味着可能需要在相对较短的时间内支付大量和不可预测的款项。
我们确保持有足够的现金和短期投资，使我们能够满足潜在的索赔，而不会清算长期投资并对我们的投资回报产生不利影响。
我们通过对预期现金流出的时间和金额进行定期预测并确保我们在现金和短期投资方面保持足够的余额来满足这些估计来管理这些风险。尽管有这项政策，如果这些现金流预测不正确，我们可能会被迫在到期前清算投资，可能会蒙受重大损失。
如果我们以通常不持有的货币发生损失，我们将把资金转换为适当的货币，以减轻我们的货币风险，并在到期时提供资金以当地货币结算索赔。出于当地监管原因，我们将资产持有在信托中，这在一定程度上限制了我们的流动性。然而，将资产与负债进行货币匹配的过程意味着，在任何时候，我们都将持有所有主要货币的现金和短期资产，这些资产可用于理赔。
我们运营子公司的流动性还受到我们对投保人的合同义务条款以及向某些监管机构承诺为投保人的利益提供便利签发信用证或维持信托基金的某些余额的影响，或因其他原因受到限制。下表显示截至2024年9月30日和2023年12月31日就这些义务和承诺提供的抵押品或其他担保的形式：
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| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||
| 监管信托和存款： | |||||||||||
| 关联交易 | $ | 478.0 | $ | 660.8 | |||||||
| 第三方 | 2,738.9 | 2,714.4 | |||||||||
| 信用证/保函 | 140.0 | 172.0 | |||||||||
| 受限资产总额（不含非流动性资产） | 3,356.9 | 3,547.2 | |||||||||
| 其他投资—非流动性资产 | 204.7 | 209.3 | |||||||||
| 受限资产和非流动性资产合计 | $ | 3,561.6 | $ | 3,756.5 | |||||||
| 合计占现金和投资资产的百分比 | 46.0 | % | 50.2 | % | |||||||
请参阅我们未经审计的综合财务报表附注13（a），“承诺和或有负债——受限资产”，以进一步详细了解我们的信托基金余额，我们需要根据对投保人的合同义务并遵守监管要求维持这些余额。
截至2024年9月30日止九个月及截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止十二个月的综合现金流量：
|
截至9月30日的九个月，
|
截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2022 |
2021
|
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | $ | 367.1 | $ | 324.7 | $ | (55.0) | $ | 524.7 | |||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | 60.3 | (172.2) | (196.5) | (950.3) | |||||||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | (216.1) | (90.2) | (84.6) | 0.5 | |||||||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 5.5 | 6.6 | (18.8) | (8.1) | |||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加/（减少） | 216.8 | 68.9 | (354.9) | (433.2) | |||||||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 | 1,028.1 | 959.2 | 1,314.1 | 1,747.3 | |||||||||||||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ | 1,244.9 | $ | 1,028.1 | $ | 959.2 | $ | 1,314.1 | |||||||||||||||
截至2024年9月30日止九个月的综合现金流
截至2024年9月30日的9个月，来自运营的净现金流总额为3.671亿美元，比2023年同期的现金流增加了7370万美元。我们在截至2024年9月30日的九个月中支付了7.649亿美元的净索赔，并在此期间使用了6030万美元的现金进行投资。
融资活动现金流流出2.161亿美元，原因是支付了普通股和优先股股息。截至2024年9月30日，我们的现金和现金等价物余额为12.449亿美元。
截至2023年9月30日的9个月，来自运营的净现金流总额为2.934亿美元，较2022年同期的现金流增加了1.886亿美元。我们在截至2023年9月30日的九个月内支付了7.819亿的净索赔，并在此期间使用了2.08亿美元的现金进行投资。
融资活动产生的现金流为流出5600万美元，原因是支付了普通股和优先股股息。截至2023年9月30日，我们的现金和现金等价物余额为9.888亿美元。
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截至2023年12月31日止十二个月的合并现金流
截至2023年12月31日的十二个月，运营提供的净现金流总额为3.247亿美元，比2022年同期的现金流增加了3.797亿美元。通过经营活动产生的现金增加主要是由于承保业绩改善、我们的投资组合产生的回报有所改善，以及就总索赔支付但尚未从再保险公司收取的款项的再保险可收回款项减少。我们在2023年支付了11.730亿美元的净索赔，并在此期间使用了1.722亿美元的净现金进行投资。
融资活动产生的现金流为流出9020万美元，原因是支付了普通股和优先股股息。截至2023年12月31日，我们的现金和现金等价物余额为10.281亿美元。
截至2022年12月31日止十二个月的综合现金流量
截至2022年12月31日的十二个月，用于运营的净现金流总额为55.0百万美元，比2021年同期使用的现金减少5.797亿美元。截至2022年12月31日止十二个月的经营活动中使用的现金减少，主要是由于再保险可收回款项、就毛额索赔支付且尚未从再保险公司收取的款项以及偿还我们的信贷额度增加。我们在2022年支付了12.911亿美元的净索赔，并在此期间使用了1.965亿美元的现金进行投资。
融资活动产生的现金流流出8460万美元，原因是支付了普通股和优先股股息。截至2022年12月31日，我们的现金和现金等价物余额为9.592亿美元。
截至2021年12月31日止十二个月的综合现金流
截至2021年12月31日止十二个月的经营活动产生的现金流量净额总额为5.247亿美元，较2020年同期现金有所增加。截至二零二一年十二月三十一日止十二个月经营活动产生的现金增加，主要是由于购买不利发展保障而导致二零二零年的现金流出。我们在2021年支付了13.098亿美元的净索赔，并在此期间使用了9.503亿美元的现金进行投资。
融资活动产生的现金流为50万美元，包括4500万美元的额外出资，被4450万美元的优先股股息所抵消。截至2021年12月31日，我们的现金和现金等价物余额为13.141亿美元。
资本资源
我们将资本维持在适当水平，这取决于我们的内部风险偏好以及我们的客户、监管机构和评级机构所需的财务实力，足以满足2023年期间的此类资本要求，并考虑到此后期间的预计资本要求。我们持续监控和审查Aspen集团以及经营实体的资本和流动性头寸。下表显示与2023年12月31日相比，我们截至2024年9月30日的资本结构：
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
|
股本、追加实收资本、留存收益及累计其他综合损
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$ | 2,269.7 | $ | 2,155.0 | |||||||
| 优先股（清算优先权扣除发行成本） | 753.5 | 753.5 | |||||||||
| 长期负债 | 300.0 | 300.0 | |||||||||
| 总资本 | $ | 3,323.2 | $ | 3,208.5 | |||||||
截至2024年9月30日，股东权益总额为30.232亿美元，而截至2023年12月31日为29.085亿美元。我们截至2024年9月30日的股东权益总额包括三类优先
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扣除发行费用后总价值为7.535亿美元的股票（2023年12月31日— 7.535亿美元，三类优先股）。
我们的优先股在我们的资产负债表中被归类为权益，但在某些情况下，根据某些评级机构所做的资本充足评估，可能会得到不同的处理。这类证券通常被称为“混合型”，因为它们同时具有一定的债务和股权属性。管理层监测的债务和混合总额与总资本的比率截至2024年9月30日为31.7%（2023年12月31日— 32.8%）。总资本定义为股东权益加上未偿债务。
于2024年11月26日，我们在美国证券交易委员会注册的发售中发行了9,000股AHL PRF股份，由9,000，000股AHL PRF存托股份代表，每股代表AHL PRF股份的1/1000权益。每股AHL PRF股票的初始清算优先权为每股AHL PRF股票25000美元，相当于每股AHL PRF存托股票25美元（代表清算优先权总额2.25亿美元）。就此次AHL PRF存托股票的发行而言，在支付发行费用之前，我们收到的收益净额约为2.188亿美元。
截至2024年9月30日，Aspen Holdings的重大未偿债务为我们的定期贷款融资。截至2024年9月30日和2023年12月31日，这笔长期债务的价值为3亿美元。
管理层监测的债务与总资本的比率在2024年9月30日为9.0%（2023年12月31日— 9.4%）。
截至2024年9月30日止9个月期间并无主要资本管理交易。
获得资本.我们的业务运营部分取决于我们的财务实力、本招股说明书其他部分讨论的独立评级机构的意见以及市场对此的看法，以股东权益总额衡量，截至2024年9月30日，股东权益总额为30.232亿美元（2023年12月31日— 29.085亿美元）。我们进入资本市场的能力，除其他外，取决于我们的经营业绩、市场状况和我们感知到的财务实力。我们定期监测我们的资本和财务状况，以及投资和证券市场状况，包括一般情况和与Aspen Holdings的证券有关的情况。我们的优先股和存托股票在纽约证券交易所上市。
关于市场风险的定量和定性披露
我们认为我们主要面临三类市场风险：利率风险、外汇风险和信用风险。
利率风险
我们的投资组合主要包括固定收益证券。利率波动对这些证券的市场估值有直接影响。相应地，我们的一级市场风险敞口是利率变化。随着利率上升，我们的固定收益投资组合的市值下降，反之亦然。我们通过保持中短久期来管理利率风险，以降低利率变动对账面价值的影响。
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下表描述了利率变化情景以及对我们截至2024年9月30日的利率敏感投资资产的影响。
| 在收益率曲线平行移动的情况下，利率变化对组合的影响 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以基点计的利率变动 | -100 | -50 | 0 | 50 | 100 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
市值(1)
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6,425.6 | 6,349.4 | 6,273.3 | 6,197.2 | 6,121.0 | |||||||||||||||||||||||||||
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收益/（亏损）
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152.3 | 76.1 | — | (76.1) | (152.3) | |||||||||||||||||||||||||||
| 投资组合百分比 | 2.4 | % | 1.2 | % | — | % | (1.2) | % | (2.4) | % | ||||||||||||||||||||||
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2023年12月31日的对应百分比
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2.4 | % | 1.2 | % | — | % | (1.2) | % | (2.4) | % | ||||||||||||||||||||||
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(1)市值包括我们的固定收益投资组合、短期投资和私人持有的投资。
外汇风险
我们的报告和我们的业务的功能货币是美元。截至2024年9月30日，我们约88.8%的现金和投资以美元持有（2023年12月31日— 89.5%），约11.2%以美元以外的货币持有（2023年12月31日— 10.5%）。截至2024年9月30日止九个月，我们25.4%的毛保费是以美元以外的货币写入的。截至2023年12月31日止十二个月，我们26.1%的毛保费以美元以外的货币入账（2022年— 22.9%）。
其他外币金额重新计量为美元，由此产生的汇兑损益反映在经营报表中。重新计量是使用资产负债表的现行汇率和经营报表的平均汇率计算的。如果我们的外汇敞口没有得到适当管理或以其他方式对冲，我们可能会遭受汇兑损失，这反过来将对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。管理层估计，以截至2024年9月30日英镑兑美元汇率变动10%为例，将对报告的净综合收益产生约180万美元的影响。此外，管理层估计，例如，截至2023年12月31日，英镑兑美元汇率变动10%将影响报告的综合收益净额约4660万美元（2022年— 3590万美元）。
我们使用外币远期外汇合约来协助将我们在保险和再保险保单下以外币支付的负债与以这些货币计价的投资进行匹配。外汇合约涉及在未来日期以合约时设定的价格购买或出售特定货币的义务。外汇合约不会消除我们以外币计价的资产和负债价值的波动，而是允许我们为未来的某个时间点建立一个汇率。
截至2024年9月30日，我司持有的未在ASC 815下指定为套期保值的外汇合约，“衍生品和对冲”总名义价值为15.850亿美元（2023年12月31日— 18.029亿美元）。外汇合约在资产负债表中记作衍生资产或衍生负债，变动在经营报表中记作衍生工具公允价值变动。截至2024年9月30日的三个月和九个月，外汇合约对净收入的影响分别为收益3270万美元和1030万美元（2023年9月30日——分别亏损3560万美元和2430万美元）。
截至2023年12月31日止十二个月，外汇合约对净收入的影响为收益1090万美元（2022年12月31日—亏损6600万美元）。
截至2024年9月30日，我们持有的根据ASC 815被指定为现金流对冲的总名义价值为4060万美元的外汇合约（2023年12月31日— 7690万美元）。外汇合约在合并资产负债表中以公允价值变动记为衍生资产
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记入其他综合收益。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司在其他综合收益中分别确认收益210万美元和190万美元（2023年9月30日——分别亏损640万美元和1070万美元）。
截至2023年12月31日的十二个月，我们在其他综合收益中确认了1,400万美元的亏损（2022年12月31日—收益1,540万美元）。
随着外汇合约结算，已实现的损益从其他综合收益中重新分类为经营报表中的一般、行政和公司费用以及其他综合收益。截至2024年9月30日的三个月和九个月，已结算外汇合约在一般、行政和公司费用中确认的金额分别为亏损30万美元和30万美元。（2023年9月30日—分别亏损240万美元和610万美元）。该公司估计，截至2024年9月30日的现有未实现收益中的220万美元预计将在未来12个月内重新分类为收益。
截至2023年12月31日止十二个月，已结算外汇合约在一般、行政和公司费用中确认的金额为已实现亏损810万美元（2022年12月31日—收益590万美元）。
亏损投资组合合约嵌入衍生工具。
损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩向再保险公司提供回报，保证最低1.75%的回报。这类资金扣留安排是嵌入衍生工具的例子，因此该工具作为基于期权的衍生工具入账。截至2024年9月30日的三个月和九个月，在综合经营报表中确认为衍生工具公允价值变动的金额分别为收益510万美元和1190万美元（2023年9月30日——收益分别为0美元和830万美元）。
截至2023年12月31日的十二个月，在综合经营报表中确认为衍生工具公允价值变动的金额为1520万美元（2022年12月31日——亏损1450万美元）。
信用风险
我们主要作为固定收益证券和私人证券的持有者面临信用风险。我们的风险管理策略和投资政策是主要投资于高信用质量发行人的债务工具。我们还将投资组合的一部分投资于低于投资级别的证券或未评级的私人证券和其他特殊资产类别。我们通过对特定评级类别、业务部门和任何一个发行人设置限额来减少信用敞口。截至2024年9月30日，我们投资组合的固定收益期限平均评级为“AA-”（2023年12月31日—“AA-”）。
此外，我们还面临我们为投保人支付索赔款项的保险和再保险经纪人的信用风险，以及从我们这里承担业务的再保险公司和转分保公司的信用风险。除完全抵押再保险外，我们的绝大多数再保险公司的评级为“A”（优秀），在十五个评级级别中排名第三，或由A.M. Best评为更好，我们的任何材料再保险公司的最低评级为“A-”（优秀），在十五个评级级别中排名第四，由A.M. Best评为。截至2023年12月31日，公司可从再保险公司收回的总金额为45.778亿美元（2022年12月31日— 48.977亿美元）。公司于2023年12月31日的再保险可收回余额中，56.8%由我们的再保险公司作抵押，42.9%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司收回，0.3%可从主要评级机构评级为低于A-的再保险公司收回（2022年12月31日—分别为57.3%、42.3%和0.4%）。截至2023年12月31日，公司对个别再保险公司的最大无抵押风险敞口分别为15.9%（2022年12月31日— 16.3%）、11.1%（2022年12月31日— 9.7%）、9.2%（2022年12月31日— 8.2%）。截至2023年12月31日，公司确认了370万美元的预期信用损失备抵（2022年12月31日— 370万美元），用于再保险公司的可追偿再保险。
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最近的会计公告
尚未采用的会计公告
分部报告
2023年11月，FASB发布了第2023-07号会计准则更新（“ASU”），“分部报告（主题280）-可报告分部披露的改进”.这一更新改进了关于公共实体可报告分部的披露，并满足了投资者关于可报告分部费用的更多、更详细信息的要求。本ASU中的修订适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。由于本指引仅涉及财务报表披露，ASU2023-07的采用将不会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生影响。
所得税
2023年12月，FASB发布ASU2023-09，“所得税（主题740）-所得税披露的改进”.本更新中的修订通过改进主要与税率调节和所得税已付信息相关的所得税披露，提供了有关所得税信息的额外透明度。本更新的修订于2024年12月15日之后开始的年度期间生效。由于本指引仅涉及财务报表披露，采用ASU2023-09将不会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生影响。
在截至2024年9月30日的九个月内发布了其他会计公告，这些公告要么不适用于公司，要么不影响公司的合并财务报表。
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商业
我们是谁
我们是一家领先的专业（再）保险公司，专注于为我们所有的利益相关者创造全部价值。截至2024年9月30日止十二个月的毛承保保费为44.58亿美元，截至2023年12月31日止十二个月的毛承保保费为39.68亿美元，我们是一家规模化的跨国企业，拥有多样化的产品组合，平衡了我们的主要专业保险和机会主义再保险特许经营权，这两者都得到了我们的收费资本市场能力的支持。我们通过‘One Aspen’方法以单一的风险观点进入市场，该方法旨在迎合复杂的定制解决方案，这些解决方案汇集了我们跨越不同业务线、细分市场和平台的专业知识，使我们能够为我们的分销合作伙伴和客户开发增强的和差异化的产品。我们专注于承保卓越和盈利增长，以持续提供前四分之一的业绩，目标是跨越市场周期的中等运营股本回报率。截至2024年9月30日止九个月，我们的综合比率为90.2%（调整后的综合比率为88.2%）、经优先股股息调整后的年化平均股本回报率为12.0%，以及OP. ROE为17.6%，就证明了这一点。截至2023年12月31日止十二个月，我们的综合比率为87.5%（经调整综合比率为86.4%），经优先股股息调整后的平均股本回报率为26.7%，OP. ROE为20.2%。
我们的主要专业保险产品集围绕利基专业领域，例如信用和政治风险、网络、环境和专业责任，我们可以在其中应用我们广泛的承保和行业专业知识。我们的机会主义再保险业务以专业和传统再保险业务为中心，在这些业务中，我们应用风险选择标准来创建独特的风险概况，而不是像其他较大的同行可能做的那样，建立市场的指数。我们的规模呈现出明显的优势，为我们提供了足够的规模以使其具有相关性，同时仍然保持灵活和果断的能力，这使我们能够更快、更精确地进入、退出或改变我们的承销头寸的性质。截至2024年9月30日的十二个月，我们的保险和再保险部门的毛承保保费分别为25.84亿美元和18.75亿美元，截至2023年12月31日的十二个月，我们的毛承保保费分别为24.47亿美元和15.21亿美元。
通过我们的‘One Aspen’方法，我们积极管理跨越市场周期的保险和再保险投资组合，并确定最具吸引力的风险与回报机会来配置资本。我们采用动态资本配置方法，利用我们强大的资产负债表和我们在美国、英国、劳合社和百慕大的多个平台，将风险与最合适的资本来源相匹配，并为我们的客户推动效率和最佳结果。我们能够在我们的整个保险和再保险平台上为我们的经纪人和客户合作伙伴提供整体和定制的解决方案，并通过ACM提供第三方资本产品，这为我们提供了执行更大、更复杂的交易的机会，这些交易通常会产生更具吸引力的条款和条件。
截至2024年9月30日的九个月，我们在保险和再保险部门的毛承保保费为35.99亿美元，综合比率为90.2%（调整后的综合比率为88.2%）。我们的股东权益，不包括（2.87亿）美元的AOCI和优先股，扣除发行成本，总价值为7.54亿美元，截至2024年9月30日为25.57亿美元。截至2024年9月30日的九个月，我们产生了2.38亿美元的净收入，按优先股股息调整后的平均股本回报率为12.0%，营业收入为2.88亿美元，年化OP. ROE为17.6%。
截至2023年12月31日止十二个月，我们在保险和再保险部门的毛承保保费为39.68亿美元，综合比率为87.5%（调整后综合比率86.4%).我们的股东权益，不包括AOCI的4亿美元和优先股，扣除发行费用，总价值为7.54亿美元，是25.55亿美元截至2023年12月31日.截至2023年12月31日止十二个月，我们生成了5.35亿美元净收入，经优先股股息调整后的平均股本回报率为26.7%，营业收入为3.68亿美元，对应20.2%的OP. ROE。
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我们的转型
自2019年2月被Apollo收购以来，我们通过业务的全面转型取得了进展，围绕着具有四个核心原则的清晰战略愿景：（1）专注承保；（2）降低波动性；（3）提高运营效率；以及（4）文化。
•专注承销：我们已显着减少了保险和再保险产品供应的广度，以专注于我们具有独特相关性和领先市场地位的核心业务领域，并相信我们可以凭借成功的长期业绩记录实现卓越的承保业绩。自2019年被Apollo收购以来，作为我们承保组合战略重新定位的一部分，我们已经退出了12个保险和5个再保险业务线，这些业务占截至2018年12月31日止十二个月的毛承保保费约9.11亿美元。我们将其中的8.2亿美元归类为“遗留”业务（定义见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——关键绩效衡量标准和非GAAP财务衡量标准——持续和遗留业务摘要”），目的是报告历史遗留承保结果，因为这些业务线已在2018年至2021年的主要承保补救期间退出。2022年有两个再保险业务线的额外退出，这是我们进一步完善承保策略的一部分，但未归类为Legacy承保结果的一部分。我们的持续业务线实现了显着增长，2019年毛承保保费为27.6亿美元，增至44.58亿美元截至十二个月2024年9月30日. 与此同时，我们改善了承保业绩，如我们的调整后赔付率和综合赔付率下降了12.7和2018年至2023年分别为16.5个百分点。
_______________
(1)显示所有项目（持续和遗留）的调整后损失率；不包括LPT的递延收益和成本的影响。
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•波动性降低：我们已采取广泛行动，以降低现有有效业务和前进业务的波动性。我们大幅降低了财产巨灾风险敞口，2024年1月1日净250年可能最大损失（“PML”）风险敞口为3.36亿美元，相对于2018年初下降了约64%。根据慕尼黑再保险的数据，尽管全球保险损失达950亿美元，但这使我们在截至2023年12月31日的十二个月中产生了20.2%的OP. ROE，在截至2024年9月30日的九个月中，年化OP. ROE为17.6%。我们还在2022年5月与Enstar签订了LPT，以限制我们在2020年前事故年份的携带储量上面临的不利发展风险。这为抵御社会和经济通胀提供了实质性的持续保护，同时为我们的承销商腾出资本，以部署到当前有吸引力的定价环境中，并使我们的管理团队能够专注于在我们持续的业务范围内实现盈利增长。我们使用ACM对我们的业务也具有高度战略性，作为管理净行规模和整体波动性的工具，同时产生更稳定的费用收入。截至2024年9月30日止九个月，over90%我们的手续费收入中有4 +年的持续投资者关系或者投资结构with多年承诺。
______________
(1)表示截至1月1日全球所有危险的发生超过概率PML（1进250）。
(2)Guy Carpenter U.S. Property CAT Rate-Online Index。
•运营效率提升：我们已显着合理化我们的运营足迹，将我们的办公地点从43个减少到18个，同时增长o从2018年到2023年，我们每名员工的毛承保保费增长了25.8%，并推动我们的费用率下降从32.9%在2018至截至2024年9月30日止九个月的28.4%。我们继续投资于运营效率，我们认为这将带来有意义的成本通过传统的运营费用削减，以及通过增强的承保系统和数据分析实现的损失率改善，在中期内进行了调整。
•文化：我们进行了转型，以便我们能够在坚持我们的价值观的情况下执行我们的前进战略。自2019年Apollo被收购以来，为了与我们的文化和使命保持一致，Aspen执行团队的每个成员都是新任命的，通过内部晋升或新的外部
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雇用。我们的文化是由我们的核心价值观定义的：思想开放，做正确的事，一起参与其中，拥有它，创新。我们赋予决策者权力，他们为客户带来专业知识，并在我们的市场空间中建立我们作为思想领袖的声誉。我们的员工面临的挑战不仅仅是风险分配者，而是被认为是表现出承保判断力、在疲软的市场中保持克制并在有利的市场条件下追求增长的风险经理。
这一转型的结果是我们的文化发生了重大转变，对承保组合进行了战略重新定位，现在正反映在我们的财务业绩中，提供了一个动态平台，可以在该平台上执行我们发展核心业务的前进战略。
其他关键业绩亮点
自2019年Apollo收购以来，我们的业务经历了一次彻底的转型。选定的财务亮点包括：
•毛承保保费从截至2018年12月31日止十二个月的34.47亿美元增至截至2024年9月30日止十二个月的44.58亿美元；
•损失率由截至2018年12月31日止十二个月的71.0%（12.1%归因于巨灾损失）降至截至2023年12月31日止十二个月的59.4%（经调整损失率降至58.3%）及截至2024年9月30日止九个月的61.8%（经调整损失率降至59.8%（6.5%归因于巨灾损失）；
•费用比率由截至2018年12月31日止十二个月的32.9%下降至截至2023年12月31日止十二个月的28.1%及截至2024年9月30日止九个月的27.5%；
•ACM费用收入从截至2018年12月31日止十二个月的2400万美元增至截至2024年9月30日止十二个月的1.56亿美元；
•净（亏损）/收入从截至2018年12月31日止十二个月的（1.46）亿美元增加至截至2023年12月31日止十二个月的5.35亿美元和截至2024年9月30日止九个月的1.96亿美元；
•营业收入从截至2018年12月31日止十二个月的30万美元增加至截至2023年12月31日止十二个月的3.68亿美元，截至2024年9月30日止九个月的287.5美元；
•经优先股股息调整的平均股本回报率由截至2018年12月31日止十二个月的（7.7）%上升至截至2023年12月31日止十二个月的26.7%，截至2024年9月30日止九个月的年化12.0%；及
•截至2018年12月31日止十二个月的平均股本经营回报率持平，截至2023年12月31日止十二个月则增至20.2%，截至2024年9月30日止九个月则为年化17.6%。
我们的生意
我们将承保业务作为两个不同的业务部门进行管理：保险和再保险。我们通过‘One Aspen’方法的镜头构建了跨越这些细分领域的多元化但互补的投资组合，我们在总体基础上平衡风险，并将资本战术性地部署到我们认为将为Aspen集团带来最佳回报的业务领域和平台。我们的保险和再保险部门都通过ACM利用第三方资本，ACM利用我们在第三方资本领域（即保险关联证券市场）的能力，为我们的核心保险和再保险部门提供增强的资本灵活性和经营杠杆。我们在多个司法管辖区经营业务。我们的平台包括U.S. E & S、U.S. Admitted、Lloyd’s、Bermuda和U.K. Company Market，截至2023年12月31日的十二个月，它们的毛承保保费分别为8.79亿美元、8.63亿美元、10.54亿美元、8.48亿美元和3.24亿美元。
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我们的规模提供了相对于我们更大的同行的优势，使我们能够灵活和果断；更快、更精确地进入、退出或改变我们的承保头寸的性质。例如，作为2023年规划年度积极投资组合管理流程的一部分，我们决定退出航空、太空和血液再保险市场，因为我们没有看到中期回报达到我们的目标，同时也降低了我们对抵押再保险的风险偏好，以应对美国经济和房地产市场的不确定性。此外，在保险领域，我们在选定的美国管理负债和专业负债业务线内，从最初的2023年计划增长水平积极管理下来，我们观察到了一个疲软的费率环境。对于2024年规划年度，我们积极管理我们的投资组合，以利用代表最佳机会的市场空间。作为这方面的例子，在我们的再保险部门，我们的目标是通过与现有分出人的扩张来实现我们的伤亡和专业投资组合的有意义的增长，并且在续期定价改善的支持下，我们增加了抵押贷款再保险账簿，以应对美国经济更有利的前景。我们的保险部门在专业线方面也有所增长，同时继续管理市场条件仍然充满挑战的某些专业业务线的风险敞口。
我们在2023和2024年获得的众多行业奖项和提名证明了我们业务的实力，包括赢得2024年保险投资者欧洲奖项的年度非寿险保险投资策略，赢得2023年保险ERM的气候和可持续合作奖，Syndicate 4711在2023年被评为劳合社辛迪加金奖获奖者，在2024年和2023年入围年度保险内幕（再）保险公司，入围内幕荣誉的多样性&包容性和年度承运者，入围2024年年度保险内幕承运者，入围2024年The Insurer的项目经理2个奖项，入围2023年2个Insider Honors Awards，我们在Aspen Insurance和Aspen U.S.的高级副总裁、首席财务官，Yelena La Forgia被评为2024年商业保险值得关注的女性之一，我们的首席执行官兼执行主席Mark Cloutier被授予Inside P & C 2023年年度首席执行官。
保险：我们的保险部门主要承保一系列多元化财产和意外险业务的特殊风险。我们专注于具有高进入壁垒的细分市场，这些细分市场需要定制的承保和行业专业知识以及满足客户需求的定制解决方案。我们与主要分销合作伙伴建立了长期合作关系，主要由一批多元化的领先零售经纪商和批发经纪商以及若干管理总代理（“MGA”）组成。我们相信，我们在这些利基市场的经验巩固了我们作为许多分销商首选合作伙伴的作用，因为我们能够利用我们的能力开发跨多个业务线、平台和地区的一站式定制解决方案。
我们在多个平台拥有利基承保能力，包括：美国准入险种；美国超额和盈余（“E & S”）险种；劳合社；英国公司市场和百慕大。我们在这些平台上的广泛能力允许可以根据客户的需求定制解决方案，同时也允许我们根据当前的市场条件优化回报。
专业是我们能力和产品供应的核心。我们定义我们的专业方向包括以下内容：
•非商品化的产品空间，其中需要定制的承保专业知识和先天的行业知识，并作为真正的差异化因素；
•有复杂业务挑战需要定制保险解决方案以适应其特定风险转移需求的客户；以及
•以个人为基础承保的风险，经常需要高级分析和建模以及专门的主动理赔管理。
我们的保险分部分为四个主要业务组合：（1）金融和专业条线；（2）伤亡和责任条线；（3）第一方条线；和（4）专业条线。每个投资组合都有多个产品发行，由经验丰富的承销商团队监督，他们是特定细分领域的专家。The
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我们保险产品的构成包括在下文，百分比基于截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费。
_________________
(1)百分比表示截至2024年9月30日止九个月的毛承保保费占总保险毛承保保费的百分比。
(2)由Carbon Syndicate和我们与KI的合作伙伴关系组成，通过Ki’s Lloyd’s平台提供数字容量。
我们跨产品线的专业知识和差异化方法的具体例子包括：
•专业专家承销商.我们聘请的承销商是各自领域的专家，具备必要的行业知识，以最佳地评估、选择和定价风险。例如，负责处理我们海洋产品线的团队包括前商船陆战队成员；我们的信用和政治风险业务得到前银行家的支持，他们了解与信用风险相关的细微复杂性，而我们的网络和技术责任团队则接受了传统上位于保险业之外的领域公认的指定培训。
•定制产品供应.我们已大大缩小了我们的重点，以专注于利基产品，寻求在传统业务领域之外进行承销，这将导致一个投资组合作为市场的一个指数而屹立不倒并表现良好。我们提供的一些特定产品的例子包括：
◦信贷和政治风险：由经验丰富的承销商团队承销的复杂信贷和项目融资交易的定制合同，由专门的内部信用分析师提供支持，提供市场上最广泛的产品套件之一；
◦网络和技术责任：提供稳健风险选择能力的全球承销商团队，他们都需要通过有资质的网络安全考试（认证信息隐私专业人员或认证信息隐私技术人员），以确保整个团队的风险评估专业知识一致；
◦环境：由超过25名承销商组成的团队提供专业责任产品，以减轻环境金融索赔的财务影响，他们在法律、工程、
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咨询和风险管理，提供来自全球八个城市的全球能力；
◦内陆海洋：在这个业务线内，我们既承保美术，也承保建筑。Fine Arts由专门的承保团队承保，成员平均经验超过十年。我们的施工团队与Engineering News Record Top 25 General Contractors有行业关系，由一名在岗工程师提供支持，该工程师为客户提供风险控制审查、行业建议和最佳实践健康检查；
◦英国房地产和建筑业：我们的英国房地产和建筑团队由三个承销团队组成，涵盖房地产投资者、商业和公共部门以及建筑，擅长于不寻常和特殊的情况。我们与我们的英国和国际意外险承销商合作，为我们的客户和经纪合作伙伴提供跨类别的解决方案；和
◦美国管理层责任：中小企业空间中公开市场业务（对市场行情波动敞口较大）与授权承销业务（对价格更稳定、更不敏感）战术平衡的组合。作为我们管理负债组合的一个子集，交易负债是一个真正的专业类别，我们与市场上最受尊敬的两家承销机构建立了长期合作伙伴关系。
•量身定制的投资组合解决方案.我们为我们的一些长期贸易伙伴设计了跨多个业务线的定制投资组合解决方案。我们继续利用我们的多个运营平台，将‘One Aspen’方法推向市场，我们的再保险和ACM能力有助于支持并与我们的保险产品保持一致。这方面的一个例子是我们与一家领先的批发商签订的粘合剂协议，据此，我们利用我们的多个运营平台，为美国和欧洲的多个专业项目提供承保能力。
这种方法一直是在众多业务领域建立长期承保盈利记录的基础。Aspen的保险部门包括多个高度专业化的业务线，这些业务线在整个周期内回报了有利的综合比率，突出了该业务的实力和利基性质。我们努力在这些险种保持这一口径的承保业绩，同时在我们的其他主要保险业务范围内建立我们的业绩记录。
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我们撰写的保险业务可以按地理区域进行分析，反映被保险风险的位置，如下表所示，截至2024年9月30日的九个月以及截至2023年12月31日、2022年和2021年的十二个月：
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九个月结束
2024年9月30日
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截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 澳大利亚/亚洲 | 43.7 | 2.2 | 57.1 | 2.3 | 82.5 | 3.3 | 90.0 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲 | 88.7 | 4.4 | 117.5 | 4.8 | 85.5 | 3.4 | 61.6 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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英国&爱尔兰
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414.4 | 20.7 | 493.3 | 20.2 | 471.9 | 18.6 | 374.6 | 16.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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美国&加拿大(1)
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1,370.1 | 68.4 | 1,666.6 | 68.1 | 1,755.4 | 69.3 | 1,577.9 | 67.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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全球不包括美国(2)
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— | — | — | — | — | — | 2.7 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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全球包括美国(3)
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10.0 | 0.5 | 32.4 | 1.3 | 77.2 | 3.1 | 93.1 | 4.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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其他(4)
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74.9 | 3.8 | 79.7 | 3.3 | 59.2 | 2.3 | 141.5 | 6.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,001.8 | 100.0 | % | $ | 2,446.6 | 100.0 | % | $ | 2,531.7 | 100.0 | % | $ | 2,341.4 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)“美国和加拿大”由个别保单组成，这些保单专门为美国和/或加拿大的风险提供保险，而不是在其他地方。
(2)“全球排除美国”由个别保单组成，这些保单为全球风险提供保险，具体排除美国。
(3)“全球包括美国”由个别政策组成，这些政策为全球风险提供保险，具体包括美国。
(4)“其他”包括为包括但不限于加勒比、南美和中东在内的其他国家的风险提供保险的个人保单。
截至2024年9月30日的九个月，我们的保险部门的毛承保保费为20.02亿美元，产生了1.03亿美元的承保收入，综合比率为91.0%（调整后的综合比率为89.5%）。截至2023年12月31日的十二个月，我们的保险部门有24.47亿美元of毛承保保费，产生1.13亿美元的承销收入，综合比率为92.3%（调整后综合比率89.0%）。
再保险：在这一细分领域，我们提供各种全球再保险领域的专业知识，包括伤亡再保险、财产巨灾再保险、其他财产再保险和专业再保险。我们采取一种简单但有效的分销模式，目标是长期关系和产品空间，这些关系和产品空间在整个市场周期中表现出强劲的承保回报。我们的重点超越了传统的再保险，因为我们寻求通过传统的转保，以及通过ACM利用第三方资本以及我们自己的Aspen资产负债表资本，为我们的客户提供创新的解决方案。我们的方法是机会主义但有纪律的，定位于从市场错位中受益，并承保适度的额度，以降低损失事件的波动性，目的是产生极具吸引力的风险调整后回报，而不是只跟踪市场指数的回报。
我们的再保险分部分为四个组合：（1）意外再保险；（2）财产巨灾再保险；（3）其他财产再保险；以及（4）专业再保险。
•伤亡再保险：我们的伤亡条约团队拥有全球产品和风险覆盖范围，我们对关键地区市场范围趋势的分析，在与我们的索赔、法律和精算团队密切协调的支持下，为我们提供了洞察力，我们相信这些洞察力将使我们能够在不断变化的责任环境中取得成功。
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•财产巨灾再保险：我们在房地产巨灾市场的成功是基于强大的风险控制和与客户的深厚、嵌入式关系，为我们管理风险敞口提供了差异化的洞察力。我们利用先进的模型、分析工具和我们经验丰富的全球承保团队来设定条款并及时交付运力。我们在这方面的机会主义策略使我们能够利用艰难的市场周期，利用价格上涨、条款改善和ACM来提高我们的承保利润率并重塑我们的风险敞口。重要的是，我们利用艰难的市场条件不仅是为了保费增长，而且是为了降低波动性，2018年至2023年PML的显着减少就是明证。
•其他财产再保险：我们通过我们的双重分销方式，为全球范围内广泛的财产风险提供量身定制的解决方案，直接向分出公司和通过经纪人编写业务。
•专业再保险：我们瞄准利基或不寻常的风险，并专注于为包括抵押贷款业务在内的几个专业领域提供量身定制的风险转移解决方案。我们相信，我们的全球专业知识得到了广泛认可，我们遍布伦敦、新加坡、苏黎世和美国的承销商团队为我们提供了宝贵的区域和全球专业知识，以支持我们的客户。
我们基于截至2024年9月30日止九个月毛承保保费的再保险业务组合构成如下图表所示：
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我们撰写的再保险业务可以按地理区域进行分析，反映再保险风险的位置，如下表所示，截至2024年9月30日的九个月以及截至2023年12月31日、2022年和2021年的十二个月：
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九个月结束
2024年9月30日
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截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比
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毛额
书面保费
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占总数的百分比
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| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 澳大利亚/亚洲 | 95.8 | 6.0 | 120.7 | 7.9 | 175.0 | 9.7 | 185.8 | 11.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲 | 83.2 | 5.2 | 61.9 | 4.1 | 109.0 | 6.0 | 79.0 | 4.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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英国&爱尔兰
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42.9 | 2.7 | 39.2 | 2.6 | 13.9 | 0.8 | 18.6 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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美国&加拿大(1)
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903.2 | 56.6 | 805.4 | 53.0 | 960.3 | 53.1 | 724.0 | 45.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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全球不包括美国(2)
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30.6 | 1.9 | 28.8 | 1.9 | 24.2 | 1.3 | 28.8 | 1.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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全球包括美国(3)
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365.2 | 22.9 | 384.8 | 25.3 | 464.5 | 25.7 | 499.0 | 31.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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其他(4)
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75.9 | 4.7 | 80.2 | 5.2 | 60.1 | 3.4 | 61.8 | 3.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,596.8 | 100.0 | % | $ | 1,521.0 | 100.0 | % | $ | 1,807.0 | 100.0 | % | $ | 1,597.0 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)“美国和加拿大”由个别保单组成，这些保单专门为美国和/或加拿大的风险提供保险，而不是在其他地方。
(2)“全球排除美国”由个别保单组成，这些保单为全球风险提供保险，具体排除美国。
(3)“全球包括美国”由个别政策组成，这些政策为全球风险提供保险，具体包括美国。
(4)“其他”包括为包括但不限于加勒比、南美和中东在内的其他国家的风险提供保险的个人保单。
对于截至2024年9月30日的九个月，我们的再保险部门的毛承保保费为15.97亿美元，产生了1亿美元的承保收入，综合比率为89.2%（调整后的综合比率为86.6%）。截至2023年12月31日的十二个月，我们的再保险部门的毛承保保费为15.21亿美元，产生了2.14亿美元的承保收入，综合比率为81.4%（调整后的综合比率为83.2%）。
ACM：我们通过ACM参与另类再保险市场，ACM充当Aspen资产负债表和第三方投资者之间的管道，并为我们的每个保险和再保险部门提供支持。ACM采购第三方资本并开发再保险结构，利用公司的承保和分析专业知识，主要通过放置和管理有抵押的配额份额边车车辆，从第三方投资者那里赚取承保、管理和履约费用。通过此类再保险边车投资，ACM为投资者提供了直接获得我们承保专业知识的途径，并主要通过配售和管理边车、ILS基金和其他产品从其他第三方投资者那里赚取Aspen的承保、管理和履约费用。ACM对我们的业务具有高度的战略性，为管理风险和提高我们的回报提供了一套独特的能力和战术选择。与市场上主要专注于财产巨灾再保险的其他产品不同，ACM为投资者提供了更广泛的产品套件，可直接、完全一致地参与由Aspen的主要专业保险和再保险组合承保的风险，包括主动管理的基金产品和边车。值得注意的是，ACM在长尾业务线上的能力为我们的手续费收入带来了更大的稳定性，从而我们的联合国因这笔费用收入与多年来构建的“更具粘性”的第三方资本相关，因此导致了脱钩结果。截至2024年9月30日，ACM内部约63%的第三方资本支持长尾产品。
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ACM是Aspen的核心差异化因素，它将我们在资本市场的专业知识与我们传统的向外再保险能力相结合，在获得资本方面为我们提供了更多的跨周期选择权，补充了我们动态的资本配置方法。ACM投资组合通常通过抵押额度份额安排反映我们自己的情况，这些安排为第三方投资者提供一致参与我们的保险和再保险承保。ACM被公认为跨越巨灾和非巨灾风险的创新者，并且是开发针对网络风险的ILS能力的领导者之一。我们在市场上的强大关系和声誉使ACM自2018年以来实现了显着增长，包括近年来许多保险资本市场参与者减少了产能。以下图表反映ACM于截至2018年12月31日止十二个月至截至2024年9月30日止十二个月期间各产生的费用收入，以及ACM于截至2024年9月30日止九个月期间的费用收入多元化。
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ACM在截至2024年9月30日和2023年12月31日的十二个月中分别产生了1.56亿美元和1.36亿美元的费用收入，在截至2024年9月30日的九个月中产生了1.12亿美元的费用收入。这笔费用收入主要反映为抵消我们的购置成本，因此包含在我们的承保业绩中。
ACM拥有多元化的投资者基础，涵盖另类资产管理公司、资产管理公司、信贷对冲基金、专门的ILS基金和家族办公室。下图反映了截至2024年9月30日的九个月按投资者数量划分的估计细分。
投资：我们的投资策略专注于通过所有市场周期提供稳定的投资收益和总回报，同时保持较高的信用质量和组合流动性。我们管理一个在流动性需求和投资回报之间适当平衡的保守投资组合，投资组合内固定收益证券的平均信用评级为AA-，久期为2.5年，截至
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2024年9月30日。我们可以接触到世界一流的投资经理，并通过向我们的主要投资管理合作伙伴进行深思熟虑的投资资产分配来执行这一战略。
为了增强投资收益，我们在战术上对资产配置和投资组合的久期进行了校准，同时考虑了我们的保险和再保险负债的久期，以及我们对利率、收益率曲线、信用利差和其他一般市场情况的看法。近年来，我们投资的资产类别范围多样化，包括抵押贷款债务、广泛的银团贷款、私人信贷、房地产股权和债务、与私募股权相关的基础设施投资、高收益债券和杠杆贷款。我们直接或通过基金工具持有这些投资。截至2024年9月30日，我们将16亿美元（21%）的现金和投资总额分配给了这些资产类别。截至2024年9月30日，AAME管理着15亿美元的这些资产类别。根据我们与AAME签订的IMA，截至2024年9月30日，我们总现金和投资中约有16亿美元，即20%由AAME管理。
截至2024年9月30日，我们的资产负债表上有77亿美元的现金和投资总额，不包括巨灾债券、出售证券的应收账款净额和应计应收利息，截至2024年9月30日的九个月，我们产生了2.39亿美元的净投资收益。
有关上表反映的我们汇总投资组合的更多信息（包括将我们的投资定性为可供出售和交易），请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——资产负债表——总现金和投资。”
我们的竞争优势
我们认为，我们的竞争优势包括：
‘One Aspen’方法，以动态资本配置为支撑
通过我们的‘One Aspen’方法，我们可以在保险和再保险市场的逆周期定价环境中积极管理我们的投资组合，在我们的两个细分市场之间转移资本，并在我们认为具有优势的风险与回报机会的市场中投机取巧。我们服务的市场需要不易复制的能力，我们进入市场的方式使我们能够将我们的产品组合在一起，并在不同业务线、平台和细分市场执行大型新交易。这为我们提供了对资本分配和承销结果的更大控制权，并且是我们向前发展的产品和增长战略的关键支柱。
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我们的运营和风险配置策略经过精心设计，既优化了自有资产的使用，也优化了第三方资本的使用。业务来源经过仔细分析，并被引导至适当的承保平台，同时考虑到客户特点，以及运营和效率方面的考虑。我们在我们业务线最重要的全球承保中心拥有规模庞大但灵活的（再）保险业务，包括美国承认、美国E & S、百慕大、劳合社和英国公司市场，所有这些都利用了我们的第三方资本市场能力（通过ACM）。
小众初级保险平台
我们的保险战略专注于承保复杂、高度策划、具有高进入壁垒的利基业务线。我们的保险部门在截至2024年9月30日的九个月内产生了20.02亿美元的毛承保保费，在截至2023年12月31日的十二个月内产生了24.47亿美元的毛承保保费。我们只参与我们的承销商拥有深厚、技术专长的业务领域，并且他们可以得到我们的平台和强大能力的良好支持，从而使我们能够为客户提供创新和协调的解决方案。从2018年到2023年，在核心业务线的定价改善的推动下，我们的投资组合的总费率增长了66.4%。我们采用高效的战术使用向外再保险，使我们能够编写更高的风险敞口保单，同时适当管理我们的净留存风险敞口。
自从被Apollo收购以来，我们已经退出了多个业务线（传统业务），同时我们的持续业务线也实现了强劲增长，产生了具有吸引力的盈利能力。截至2024年9月30日止九个月，我们在保险分部的持续业务线的综合比率已由2018年的99.1%改善至91.0%（经调整综合比率89.5%）。
机会主义专家再保险特许经营
我们构建了灵活的再保险战略，专注于财产、意外和专业领域内的核心业务。我们的再保险部门在截至2024年9月30日的九个月内产生了15.97亿美元的毛承保保费，在截至2023年12月31日的十二个月内产生了15.21亿美元的毛承保保费，并有能力利用广泛市场中的错位。我们的策略是承保适度的行规模，以限制大额损失事件的风险敞口，我们的财产巨灾投资组合已经过优化，以产生更高的风险调整后回报并管理整体波动。我们在再保险分部的持续业务线的综合比率已从2018年的104.6%改善至截至2024年9月30日止九个月的89.2%（经调整综合比率86.6%）。
我们的机会主义方法使我们能够从有吸引力的再保险承保条件中获得上行空间，在这些条件下，我们在艰难的市场周期中经历了强劲的费率上涨。我们在2018年至2023年期间经历了累计70%的费率上涨。通过ACM布局第三方资本，增强了我们在再保险方面的实力，这为我们提供了差异化的资本获取渠道，让我们能够“灵活”地进入有吸引力的市场机会。
不断增长且高度互补的资本市场业务
自2013年成立以来，ACM利用我们在第三方资本市场的能力，提高Aspen的保险和再保险承销商在将风险分配给最佳资本来源方面的灵活性。ACM充分利用我们在分销、承保、建模、精算和索赔方面的专业知识，为我们的投资者合作伙伴创造有吸引力的机会。ACM经历了显着增长，第三方资本从2018年的6.67亿美元增长到截至2024年9月30日的20.41亿美元，并在截至2024年9月30日的九个月内为Aspen带来了1.12亿美元的费用收入。我们相信我们在这个市场上驱动了创新，并与第三方资本投资者建立了密切的关系。ACM是一种差异化能力，对我们的业务具有高度战略性，使我们能够用第三方资本支持我们的保险和再保险部门，并在我们利用表内承保风险的手续费收入时作为一种战术去风险的机制。这一能力为我们提供了根据承保周期“灵活”进入有吸引力的机会的能力，并增强了我们的上市战略。
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深厚的交易伙伴关系
我们与（再）保险部门的合作伙伴建立了经验丰富且多样化的关系。我们保险部门的分销战略侧重于与我们有长期合作关系的专业中介机构。我们的经销商是他们所在领域的专家，对我们的产品和风险偏好了如指掌。我们在零售经纪商、批发经纪商和MGA之间拥有灵活性，以推动价值并保持深厚的关系，而不会过度依赖任何一个大型合作伙伴。我们再保险部门的特点是我们与分出人关系的长期性，2023年承保保费的89%是与自2013年以来一直与我们保持再保险关系的分出人签订的。我们认为，我们被视为一个强大、可靠的交易对手。
强劲的资产负债表
截至2024年9月30日，我们拥有高效的资本结构和强大的资本化能力，总资本为33.23亿美元。我们实施有纪律和积极主动的方法来管理过剩的资本，并提供机会性的股东回报。在截至2024年9月30日的九个月中，除了优先股股息外，我们还宣布和/或支付了1.95亿美元的普通股股息。此外，我们在A.M. Best Company，Inc.（“A.M. Best”）（“A”）和标准普尔金融服务有限责任公司（“标普”）（“A-”）中均获得强劲的财务实力评级，并维持截至2023年12月31日集团BMA百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）为264%。我们维持集团BMABSCR明显超过监管最低要求。
我们的资产负债表和承销平台的实力得到了与Enstar的LPT交易的支持，该交易提供了针对2019年和上一个事故年度结转准备金恶化的保护，显着限制了Aspen面临这些事故年度不利发展的风险，同时仍然保留了规模、市场关系和运营基础设施，以利用当前的市场条件继续发展我们的业务。下图显示了我们截至2021年9月30日和2024年9月30日的2020年前事故年度结转准备金，以及高于这些结转准备金的LPT覆盖率。
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经验丰富的管理团队
在首席执行官兼执行主席Mark Cloutier的带领下，我们拥有一支来自不同背景的经验丰富的执行领导团队，每个人都有特定的角色和目标，以推动我们的业务转型。自2019年Apollo收购以来，为了与我们的企业文化和使命，Aspen高管团队的每个成员都是新任命的，通过内部晋升或新的外部聘用。我们队平均of 30年在全球专业财产和意外（再）保险和金融服务领域的各个方面都有经验，包括承保、索赔、技术、投资管理、风险管理、金融、经纪、精算、人员和运营。
我们的策略
作为一个集团，我们的目标是带来“复杂中的清晰”。我们寻求通过高效和创新的解决方案将复杂的风险转化为机会，利用我们在保险和再保险部门的多平台能力，这两个部门都得到ACM的支持。我们相信，我们是我们行业的市场领导者，为我们的客户提供了信心和最好的结果。我们的文化优先考虑协作、问责和服务，这使我们能够在面对挑战时提供智能、快速的解决方案。无论挑战是什么，我们都是‘一个阿斯彭’。
我们的愿景宣言是‘成为一家排名前四分之一的专业风险（再）保险公司，专注于通过承保利润和投资业绩创造总价值。’我们实现这一目标的能力基于三个关键支柱，我们认为这些支柱为成功创造了一个良性循环：
1.持续盈利能力：这包括几个项目，包括盈利增长、提供一致的结果、在劳合社管理资金（定义见下文）以及有效分配资本、保持敏捷性和嵌入跨职能协作。这些目标都凸显了财务成功和健全风险管理对Aspen的重要性。
2.品牌实力和市场存在：这一优先事项涉及成为首选合作伙伴、易于进行交易、提供创造性解决方案和出色服务的供应商以及我们使用数据和分析来提高性能和服务以及健康的控制环境。
3.首选雇主：人才发展、领导力，以及建立一支强大、敬业的员工队伍，在整个阿斯彭都得到了强调。提高集团执行委员会（“集团执行委员会”）的有效性、管理人员和沟通影响以及开发可持续模式，都表明了投资人力资本和培养积极工作环境的重要性。
我们的技术战略以我们的使命为基础，即承保卓越的业务，并将从摄取到下游功能的运营自动化和数字化。作为我们战略的一部分，我们通过使用数据和技术洞察力来扩大承保和理赔结果。基础数据是我们决策的关键，我们广泛投资于企业范围的数据和分析能力。我们正在向单一、全面的企业范围数据存储库过渡，该存储库建立在20多年的承保历史之上，这将为我们的报告、商业智能、分析和其他高级数据能力奠定基础。我们相信，这一敏捷平台将使我们能够开发对分析的实时访问，并为我们管理风险和更好的索赔/投资组合管理提供优势。此外，我们还投资了多种应用程序编程接口和云能力，这使我们能够更灵活地整合我们的跨国承保业务，并利用软件即服务和第三方数据源来确保竞争优势。
支撑所有这一切的是我们保持强劲资产负债表和审慎管理资本的能力。我们拥有高效的资本结构，我们的资本化能力很强，我们强大的财务实力评级就是明证。我们不断监测评级机构的指引、监管环境的变化和市场机会，以确保我们的资本结构适合我们的战略抱负。我们在设定损失准备金和积极管理投资组合中的风险方面保持稳健的程序。此前提到的2022年5月执行的LPT交易进一步增强了我们的储备信心。在当今有吸引力的承保环境下，我们看到了将过剩资本部署到我们的保险和再保险部门的充足机会，
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但在整个周期中，当保险市场疲软期间机会有限时，我们可能会向股东返还资本。见“股息政策”。
我们以“一个阿斯彭团队，创造价值”这句话为指导，这句话的基础是我们的一套核心价值观——思想开放、做正确的事、一起参与其中、拥有它、创新。我们围绕这些指导原则建立了阿斯彭的文化，以培育一个促进创新、协作、包容性和问责制的环境。
我们的市场和机会
我们在全球（再）保险市场开展业务，通过我们的多平台能力，我们有很大机会在整个周期中获取具有吸引力的风险调整后回报。全球宏观经济和社会环境继续推动对作为联合产品交付的日益复杂的（再）保险解决方案的需求，这正是我们蓬勃发展的地方。近年来，利率上升是由自然CA的频率和严重程度增加推动的全球范围内的tastrophe事件（受不断变化的天气模式影响）、通货膨胀（社会和经济两方面）、地缘政治紧张局势加剧以及其他已经增长和出现的风险，增加了对特殊解决方案的需求。由此，全球商业保险行业看到了32根据WTW的商业险种保险定价调查2024年Q2连续几个季度提价。
我们预计这些艰难的市场状况将持续存在，因为它们是由不相关且持续的宏观经济和社会动态驱动的。这将为我们提供实现盈利增长的机会，因为我们以优惠的利率和改进的条款和条件瞄准新业务和客户，同时保持严格的风险选择。此外，我们在保险内部选择的业务线具有很高的进入壁垒，需要定制产品，需要具有终身分销关系的专业和经验丰富的承销商。
更高的利率环境为我们的业务提供了额外的顺风。我们的固定收益投资组合带来的更高回报通过具有吸引力的投资收入补充了我们的承销收入，并有助于我们为股东带来强劲的风险调整后回报的能力。截至2024年9月30日，我们的低风险固定收益投资组合的期限相对较短，为2.5年，因此在我们轮换和再投资时，我们可以很好地利用有吸引力的投资收益率。
全球保险市场
在保险领域，我们在美国专业保险市场和国际保险市场开展业务。
美国特产
Aspen在定义广泛的美国商业线路市场内运营，截至2023年12月31日的十二个月，该市场每年产生约4740亿美元的行业直接保费。在新冠疫情和更广泛的经济形势下，该行业的承保业绩有所改善
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不确定性。在商业保险内部，超额和盈余（“E & S”、“未被允许”或“盈余额度”）市场表现出强劲增长，具有极具吸引力的费率上调和条款和条件的改善。截至2023年12月31日的十二个月，我们在E & S市场的毛保费为8.79亿美元，截至2024年9月30日的九个月为5.82亿美元。A.M. Best估计，这一细分市场在2023年产生了1150亿美元的年保费，自2018年以来几乎翻了一番。推动这一增长的是宏观经济和社会环境以及公认空间内的挑战，由于来自商业市场的风险不断增加且更加复杂，这继续推动对专业保险解决方案的需求。
E & S承运人通常被允许制定保险条款，以适应他们所承担的特定风险，因为潜在风险往往具有独特的性质。因此，在这个领域，我们能够提供量身定制的合同，并通过排除承保范围或提供承保范围的次级限制来限制损失风险。这种定制方法提供了实现具有吸引力的长期盈利能力的机会。
我们分别通过Aspen American Insurance Company和Aspen Specialty Insurance Company在认可和E & S基础上承保在美国的业务。截至2023年12月31日的十二个月，我们在美国E & S和准入市场分别产生了8.79亿美元和8.63亿美元的毛承保保费。截至2024年9月30日的九个月，我们在美国E & S和承认的市场分别产生了5.82亿美元和8.49亿美元的毛承保保费。
国际保险
我们的国际保险产品在伦敦市场承保，通过我们的劳合社和英国公司市场平台。
劳合社是一个竞争性的保险市场，个人承保人代表个人和公司成员的团体（称为辛迪加）接受风险，其资源提供了他们承保的劳合社保单背后的安全性。劳合社是全球最大的专业保险市场，在截至2023年12月31日的十二个月中承保了520亿英镑的保费，较上年同期增长12%。劳合社的全球分销网络是许多世界上最复杂的风险所在，跨越60多个专业业务线。超50家头部保险公司参与该市场，拥有380多家注册劳合社经纪人和超过4000名当地保险持有人的全球网络。我们通过我们的综合劳合社车辆在劳合社拥有重要的存在，该车辆由辛迪加4711组成，由AMAL管理，拥有完全一致的资本，除了获得复杂的风险之外，还为我们提供了美洲、英国、欧洲和亚太地区80个地区（以及仅在再保险基础上的另外20个地区）的（再）保险许可准入。AUL作为Syndicate 4711的唯一企业成员，必须存入足够的资本以支持其在劳合社的承保。Aspen在劳合社内部处于有利地位，Syndicate 4711报告的2023年综合比率为86.7%，截至2024年9月30日的九个月报告的综合比率为84.4%。截至2023年12月31日的十二个月，我们在劳合社市场的毛保费为10.54亿美元，截至2024年9月30日的九个月为10.71亿美元。
英国公司市场是全球特种保险的重要市场，世界各地的公司和个人都转向这一市场，以防范从责任和专业险种到网络和可再生能源风险等利基和难以确定的风险。2023年，这一市场的毛保费为440亿英镑，比2020年的330亿英镑增长34%。虽然这个市场没有标准定义，但人们普遍认为，其活动的核心是国际贸易的非人寿、商业和专业保险以及由在劳合社以外经营的保险公司编写的再保险业务。这主要是财险（再）险，越来越强调高暴露风险。保险公司和承保人才的多样性和专业知识，以及服务提供商的生态系统，使这里成为一个极具吸引力的市场，可以书写我们以英国为中心的业务线。我们通过Aspen Insurance UK Limited在这个市场开展业务。截至2023年12月31日的十二个月，我们在该市场的毛承保保费为3.2亿美元，截至2024年9月30日的九个月为2.58亿美元。
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全球再保险市场
全球再保险市场截至2023年12月31日承诺资本约6700亿美元，较2021年12月31日下降0.7%。我们认为市场正在见证利润率扩张的机会。全球再保险存在供需失衡，原因是进入市场的新增产能有限、有评级的再保险公司撤退、专注于传统财产巨灾的管理人的ILS产能减少、通货膨胀带来的风险敞口增加，以及固定收益投资组合未实现亏损导致资本头寸减少。虽然机会目前由房地产巨灾定价引领，根据Guy Carpenter的全球房地产价格-在线指数，2023年的费率增加了约29%，此外还有明显更好的条款和条件以及主要保留率，但仍有更广泛的机会向优质、不撤退的运营商进行交叉销售。我们在再保险方面的全球承保平台，以及差异化、多样化的ACM能力，为我们提供了对市场状况做出快速反应并从当前市场周期中受益的机会。
我们的再保险业务分部通过四个核心平台承保，这些平台包括AAIC、Aspen UK、Syndicate 4711和Aspen Bermuda，以及我们的分支机构，包括我们在苏黎世的欧洲枢纽和在新加坡的亚太枢纽，以及加拿大。截至2023年12月31日的十二个月，我们在再保险市场的毛承保保费为15.21亿美元，截至2024年9月30日的九个月为15.97亿美元。
我们的可持续性原则
对Aspen来说，可持续发展是在客户需要我们时帮助他们，为我们的股东提供服务，支持我们的社区，并为我们的同事创造一个培育、多样化和包容的工作环境。我们的ESG方法是承诺的、开放的、务实的，并且来自我们业务的核心。我们相信，通过今天采取深思熟虑和负责任的行动，我们可以产生更大的影响，最终在更可持续的未来中发挥我们的作用。ESG紧密相连，我们期望在向低碳经济转型的过程中务实发挥自己的作用。我们实现“从复杂中变得清晰”的愿景反映在我们采取的方法以及我们如何实现长期可持续发展目标上。我们的做法是透明和负责，通过采取深思熟虑和负责任的行动创造影响。我们与整个行业的客户、合作伙伴和监管机构合作，正在开发创新的解决方案，以应对挑战、提高认识并积极管理风险。我们的可持续发展努力围绕着三大支柱：
1.Environmental：我们已经充分计算了我们的范围1和范围2的GHG排放量，并继续扩大我们的范围3 GHG排放量的测量，利用与我们行业的《GHG议定书》一致的估计、方法和转换因子。2023年，我们继续努力管理我们的环境影响，启动了碳减排计划的制定，并通过仅资助经过严格审计和高度验证的碳抵消计划来补偿我们不可避免的排放的很大一部分。我们的2023年抵消计划投资于基于自然的气候解决方案，主要涵盖Aspen的范围1和2排放，以及测量的范围3排放的一部分。这些项目的选定侧重于生物多样性效益，包括碳去除和减少项目，跨越三个国家，共抵消了4,477吨二氧化碳当量。我们的可持续发展使我们能够在确定要资助的项目、我们在哪里投资以及我们如何在整个价值链中与客户和供应商合作时更加以数据为主导。
2.社交：我们的企业社会责任战略植根于对全球意识和当地行动的承诺，使我们的贡献与推动联合国可持续发展目标的合作伙伴和组织保持一致。我们的团体倡议‘如赚即给’和‘志愿者日’让我们的员工能够在全球范围内为他们选择的慈善机构奉献时间和资金支持。此外，作为我们培养未来领导者的承诺的一部分，我们投资于在我们所有业务中促进DEE & I的计划，这是通过我们的DEE & I交付委员会的工作来支持的，该委员会推动了与‘吸引多元化人才’、‘建设多元化人才’和‘建设包容性’相一致的举措；和
3.治理：在风险增加和不断变化的时代，我们优先加强公司治理，加强运营结构，以整合和指导我们的可持续发展方法，
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创建正确的管理机构和监督，将可持续发展嵌入我们业务的核心。我们继续推进我们的方法，对战略交付、有效的风险管理和关键指标的评估进行强有力的治理。
承保和再保险采购
我们的目标是创建一个多元化的保险和再保险风险组合，分散在业务线、产品、覆盖的地理区域、分出人和来源。接受适当定价的风险是我们业务的核心。承保需要判断，基于对本质上不可预测和超出我们控制范围的事项的重要假设，而历史经验和概率分析可能无法为其提供足够的指导。我们认为承保质量和风险管理对我们的成功至关重要。
承销
我们根据以下原则承保：
•通过有针对性地高效配置资本以提供增强的承保盈利能力，努力构建能够产生有吸引力回报的多元化风险组合；
•在相关类别业务的业务计划所界定的约定边界内经营；
•在规定的最高承销权限限制内经营，我们根据对每个单个承销商能力的理解，根据特定承销商编写的业务类别，将其委托给单个承销商；
•评估客户提供的基础数据，并在我们认为不能充分反映基础风险敞口的情况下调整此类数据；
•根据我们在业务类别方面的经验为每次提交定价，并酌情通过部署一个或多个内部开发或从第三方供应商获得许可的精算模型；
•维持同行审查程序，以维持高标准的承保纪律和一致性，以及针对更简单的保险风险的抽样方法；
•参与多家承销商针对更复杂风险的同行审查，并听取巨灾风险管理专家、我们的精算师团队和高级管理层的意见；和
•在我们接受风险之前，将约定的承销权限限制之外的风险作为例外情况提交集团承销委员会或相关实体高管或董事会审批。
再保险采购
我们购买再保险和转保，以减轻和分散我们的风险敞口，使其达到与我们的风险偏好一致的水平，并提高我们的保险和再保险承保能力。这些协议规定从我们的再保险公司追回我们的部分损失和损失调整费用。我们每年购买的再保险金额和类型各不相同，并取决于多种因素，包括但不限于特定再保险合同的成本和条款以及我们承担的总风险的性质，目的是确保具有成本效益的保护。我们有一个集中的分出再保险部门，负责协调我们所有的条约再保险安置。
我们在超额损失基础上和/或在比例条约基础上为我们的大多数保险类别的业务提供了再保险。损失覆盖的超额部分根据提供的覆盖范围，提供不同层次的保护和不同附着点的超额。比例保险在与再保险人按比例分摊保费和理赔的基础上提供保障（称为限额份额再保险）。
关于自然风险保险，我们通过多种产品购买涵盖我们的保险和再保险业务线的保障，包括但不限于超额损失再保险、兼性
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再保险、集合保险、全账户保险和可以在赔款或指数挂钩基础上的抵押产品。例如，我们可能会购买行业损失保证再保险，该保险在保险行业对特定事件的损失超过一定水平时提供转分保。我们预计，我们购买的覆盖范围的类型和水平将随时间而变化，这反映了我们对基础风险敞口和再保险市场动态变化的看法。我们通过寻求限制从任何一家再保险公司承担的风险敞口金额以及任何一个地理区域内单一事件的巨灾损失总风险敞口金额来管理我们的风险。此外，Aspen Re继续通过ACM和其他抵押再保险安排，为一系列国际风险和全球巨灾损失购买配额份额和转分保再保险保障。
尽管再保险协议在合同上规定我们的再保险公司有义务就我们已支付的总损失的约定部分向我们进行补偿，但如果我们的再保险公司未履行其在这些协议下的义务，我们仍将对我们的被保险人承担责任。因此，根据我们的风险管理目标，我们评估再保险公司的财务状况，并持续监测信用风险的集中度。一般来说，我们寻求将我们的再保险置于与我们有牢固交易关系或有充分抵押安排的高评级公司。我们维持一份定期审查和更新的短、中、长尾业务分级授权再保险公司名单。
2022年1月10日，Aspen集团通过与Enstar的一家子公司签订的经修订和重述的再保险协议订立LPT，该协议修订和重述了Enstar与Aspen集团先前订立的日期为2020年3月2日的不利发展保障再保险协议（“原始协议”）。根据LPT条款，截至2021年9月30日，Enstar为Aspen在美国、英国和其他司法管辖区的多种财产、责任和专业险种组合（“标的业务”）再保险的净损失，损失日期为2019年12月31日或之前，净损失准备金为31.2亿美元。LPT规定了35.7亿美元的上限，对价为3.16亿美元的溢价。分出的净损失准备金金额，以及根据LPT提供的溢价和限额金额，已针对2021年10月1日至2022年5月20日交易结束日期之间支付的索赔进行了调整。溢价包括此前就根据原始协议割让的准备金支付的7.7亿美元溢价，这些溢价将继续存放在信托账户中，以确保Enstar在LPT下的义务。增量新溢价最初将以Aspen维护的原始货币存放在基金代扣账户中，但将不迟于2025年9月30日释放到Enstar维护的信托账户中。Aspen扣留的资金将按1.75%的年利率加上2022年10月1日之后的期间的利息记入贷方，额外金额相当于公司及其子公司的投资和现金及现金等价物的总回报率超过1.75%的金额的50%。根据LPT，根据双方随后于2022年6月30日签订的行政服务协议的规定，Enstar已承担标的业务的索赔控制权。
竞争
保险业和再保险业发展成熟，竞争激烈。根据产品和地域的不同，竞争差异很大。保险公司和再保险公司的竞争基于多种因素，包括保费收费、一般声誉和感知的财务实力、所提供产品的条款和条件、独立评级机构授予的评级、索赔支付速度、对所承保的特定风险的声誉和经验、服务质量、再保险人或保险人获得许可或以其他方式授权的管辖范围、提供的能力和承保范围以及各种其他因素。
我们与美国、英国、百慕大、欧洲和其他国际主要保险公司、再保险公司和劳合社的承销团竞争，其中一些公司的经营历史更长，资本和/或比我们更有利的财务实力评级，以及更大的营销、管理和业务资源。这还包括进入保险和再保险行业的新公司。此外，我们与旨在与传统再保险产品竞争的资本市场参与者竞争，这些参与者创造了替代产品，例如巨灾债券。
竞争加剧可能导致我们的产品和服务提交减少、收取的费率降低、保费增长放缓以及政策条款和条件不那么有利，其中任何一项都可能对我们的
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增长和盈利能力。有关我们行业竞争相关风险的进一步讨论，请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——战略风险——（再）保险行业的竞争和整合可能会降低我们的增长和盈利能力。”
风险管理
Aspen拥有一个全面的风险管理框架，该框架定义了企业风险偏好、风险战略以及为监测、管理和减轻我们业务中固有风险而制定的政策。我们的风险管理框架以当前和前瞻性为基础，涵盖风险范围内的所有风险，并在整个Aspen集团以一致的方式实施。它是我们保护特许经营价值并寻求实现持续盈利增长的基础。以下是我们目前公司治理机构和风险管理策略的总结：
风险治理
董事会
董事会认为，有效识别、衡量、监测、管理和报告我们业务面临的风险是其职责的关键要素，也是集团首席执行官和管理层的职责要素。为董事会保留的与风险管理有关的事项包括批准内部控制和风险管理框架以及对Aspen集团风险偏好声明和关键风险限额的任何变更。董事会风险委员会还收到定期报告，内容涉及风险管理流程，其中包括（其中包括）内部模型的设计、操作、使用和限制。内部模型是一种内部开发的经济资本模型，用于某些业务决策过程、基于风险的资本要求评估和各种监管目的。由于这些安排和流程，董事会在管理层和董事会各常设委员会（“董事会委员会”）的协助下，能够对下文“—风险管理战略”中描述的风险管理战略的运作进行有效监督。
董事会委员会
董事会将对某些关键风险管理的监督下放给其风险、审计、冲突和投资委员会，以及薪酬委员会和提名和公司治理委员会。审计委员会和冲突委员会完全由独立董事组成，所有董事会委员会的结构都是为了确保对管理层提出适当和客观的挑战并与管理层进行讨论。董事会各委员会主席定期向董事会报告各委员会的讨论情况，无论如何也要在董事会的每次定期会议上报告。此外，董事会委员会可能会在需要时并根据公司的运营准则，不时为与管理层的信息通话提供便利。
风险委员会
风险委员会协助董事会监督管理风险管理和偿付能力评估实践的框架——如董事会批准的集团风险政策中所述——全集团范围。这具体包括监督管理层为识别、评估和减轻集团战略目标的重大风险而开展的流程，以及监测遵守董事会批准的风险偏好框架、偿付能力指标、风险容忍度标准和关键风险限额的情况。风险委员会审议的事项包括网络安全趋势和事件以及一般合规和数据隐私事项。
审计委员会
审计委员会主要负责协助审计委员会监督财务报表的完整性。审计委员会还负责审查公司内部控制的充分性和有效性，涉及公司的会计和财务报告流程以及对公司财务报表的审计，并监督内部和外部审计师。此外，审计委员会监督公司遵守适用法律法规的情况，以及关联方和
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利益冲突事项（在不属于冲突委员会职权范围的范围内）。审计委员会成员定期与管理层、集团内部审计负责人和公司的独立注册会计师事务所会面，以审查与财务报告质量和内部会计控制有关的事项，包括其审计的性质、范围和结果。
冲突委员会
冲突委员会审查Aspen Holdings和/或其子公司与Apollo或Apollo的非Aspen关联公司之间可能存在利益冲突的某些重大交易。见“重大合同和关联交易——关联交易审批的政策和程序”和“风险因素——与我们的普通股和本次发行相关的风险——本次发行后，我们将继续由Apollo控制，Apollo的利益可能与我们的利益和我们其他股东的利益发生冲突。”
投资委员会
投资委员会通过审查和监测Aspen集团投资职能的管理和绩效，包括审查投资战略和年度投资计划，以及对Aspen集团投资经理的持续监测，包括与之相关的治理和控制框架，来支持董事会履行其监督职责。
薪酬委员会
薪酬委员会协助董事会履行对公司及其附属公司的薪酬理念和战略的监督职责，包括但不限于批准集团有关其雇员薪酬的政策、批准任何发行股本或以股本为基础的证券以及监督公司集团首席执行官、主要高级雇员、执行官和非雇员董事的薪酬。
提名和公司治理委员会
提名和公司治理委员会协助董事会监督管理层和董事会的评估，包括董事会委员会、公司治理事项和做法，并就此向董事会提出建议，并确定、评估和提名有资格成为董事会成员的个人，并向董事会董事提名人推荐，供股东在年度股东大会上批准。
管理委员会
集团行政总裁维持集团执行委员会，该委员会是公司的主要执行委员会。该团队由关键职能的全球负责人和其他关键业务主管组成，负责向集团首席执行官提供建议并协助其履行对董事会的职责，包括与Aspen集团业务的整体战略和行为相关的事项。
集团执行委员会设有多个常设委员会（“执行管理委员会”），负责监督某些业务、运营和风险管理流程，并支持集团执行委员会实现其目标。执行管理委员会的成员包括（但不限于）集团执行委员会的成员，集团执行委员会会议的结构考虑到执行管理委员会的适当报告和反馈。截至本招股章程日期，这些包括：
承销委员会—承销委员会的主要目的是协助集团执行委员会，通过监督Aspen集团承保职能战略方向的设计、实施和运营，包括审查和管理整个保险和再保险承保分部以及所有承保平台和法人实体的整体承保风险和偏好，以及协调向外的再保险配售和批准。
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风险和资本委员会—风险和资本委员会的主要目的是通过监督Aspen集团的内部控制和风险管理框架来协助集团执行委员会。特别是，风险和资本委员会在审查内部模型、监测偿付能力、资本和流动性考虑以及累积承销和投资风险敞口的风险限额以及某些合规事项方面负有具体职责。
索偿委员会—理赔委员会的主要目的是支持集团执行委员会监督Aspen集团全球理赔职能的战略、转型和管理，涵盖保险和再保险领域，包括监测对理赔管理政策、报告程序和标准的遵守情况，以及为理赔职能制定年度战略计划。
营运委员会—运营委员会的主要目的是协助集团执行委员会，通过监督Aspen集团的运营活动，包括内部活动和外包活动，以及运营职能与公司其他业务职能的互动，包括监督与这些职能相关的运营风险，确保它们在战略上相互一致，以便为执行Aspen集团的战略目标提供协调、高效和具有成本效益的运营支持。
更换董事会—变革委员会的主要目的是协助集团执行委员会，通过监督与Aspen集团变革计划相关的变革项目的定义、优先顺序和启动，并将其作为整体公司战略的一部分。
市场推广及传播委员会—营销和传播委员会的主要目的是监督Aspen集团营销和传播战略的设计、实施和运营。这包括与集团执行委员会的其他职能领导协作，开发和维护公司的战略创新和文化框架，包括监督营销和传播职能与Aspen集团其他职能的互动。
资产负债管理委员会—资产负债管理委员会的主要目的是监督公司资产负债管理框架的管理，包括与其资产和负债的利率、流动性、外汇、信用和通胀风险有关的管理。此外，资产与负债管理委员会与其他业务职能部门协作，监督相关政策和程序的制定和遵守情况，并审查与公司投资战略、资金、资本管理和财务计划相关的关键假设，这些假设可能会影响公司年度业务计划的发展，可能会影响资产和负债结果。
估价委员会— 估值委员会的主要目的是协助集团执行委员会，尤其是集团首席财务官，监督Aspen集团投资组合的估值框架，包括但不限于难以估值和流动性差的投资。
可持续发展委员会—可持续发展委员会的主要目的是支持集团执行委员会及其常设小组委员会，并监督Aspen可持续发展实践的设计、战略、协调和管理，包括但不限于ESG事项，以及将其整合到集团业务职能中。
储备委员会—储备委员会的主要目的是支持集团执行委员会监督Aspen集团层面的储备，包括在Aspen集团层面的精算中央估计和管理层最佳估计中考虑储备不确定性的关键领域，这为管理层就财务报表中记录的储备金额向审计委员会和董事会提出建议提供了基础。
除集团执行委员会外，集团首席执行官还设有集团披露委员会，该委员会协助集团首席执行官和集团首席财务官作为公司的核证人，履行其监督公司所作任何披露的准确性和及时性的职责，以确保公司履行其法律和监管义务。这个
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包括根据其治理框架审查和批准披露和报告，以及维持和监督一个管理委员会，负责在适用范围内监督《萨班斯-奥克斯利法案》的遵守情况。
风险管理战略
我们采用一体化的全企业风险管理策略，旨在保护股东价值，同时提供高水平的投保人保护和监管合规。我们的一体化风险管理战略的执行基于：
•建立和维护基于风险接受单位（一线）、风险管理活动和来自风险和合规职能的监督（二线）和独立保证（由内部审计提供）（三线）三道防线的内部控制和风险管理体系；
•识别妨碍实现Aspen集团目标的重大风险，包括新出现的风险；
•在集团层面阐明我们的风险偏好和一套一致的关键风险限制，这些限制将风险偏好转化为可衡量的标准，并为累积的风险敞口提供主要控制；
•对各承担风险的经营子公司进行风险偏好和重大风险关键风险限额的级联；
•衡量、监测、管理和报告风险头寸和趋势；
•在了解其局限性的情况下，使用内部模型来测试战略和战术业务决策并评估对风险偏好声明的遵守情况；和
•压力和情景测试，包括反向压力测试，旨在帮助我们更好地理解和制定应急计划，以应对极端事件或事件组合对资本充足率和流动性的潜在影响。
风险偏好声明
风险偏好声明是Aspen集团整体风险管理框架的核心组成部分，并由董事会批准。它在高层次上阐述了我们如何在我们的商业模式、Aspen集团目标和战略的背景下思考风险，并为我们在实施战略和业务计划期间的决策提供了基础。它规定了我们承担的风险水平的边界条件和限制，以及我们旨在为这一风险水平获得的回报的声明。我们的风险偏好声明包括以下组成部分：
•风险偏好：高度描述我们更愿意承担的风险类型以及我们更愿意最小化或避免的风险类型；
•返回目标：对我们寻求实现的资本回报率的描述，受制于我们的风险约束；
•波动目标：盈利波动容忍度的描述；
•资本目标：风险调整后资本目标水平的说明；以及
•流动性目标：流动性目标水平的描述。
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风险成分
我们面临的主要风险类型总结如下：
保险风险—承保结果与其预期金额存在差异的风险，包括就前期建立的准备金与纳入Aspen集团财务报表的准备金水平存在重大差异的风险。
市场风险—因宏观经济因素的变化而导致投资的估值变化的风险以及与任何投资决策相关的一般不确定性。
信用风险—因交易对手违约导致保险应收款价值减少的风险。这主要包括与应收中介机构、投保人和再保险公司款项有关的违约和集中风险。
流动性风险—未能保持足够的流动性金融资源以在到期时偿付债务或为商业或监管目的按要求提供抵押品的风险。
操作风险—内部流程、人员或系统不完善或失败，或外部事件导致的损失风险。这包括财务报告出现重大错报和不遵守监管要求的风险。
战略风险—不利经营决策、执行不力或无法应对市场变化对股东价值或收入、资本造成不利影响的风险。
我们区分“核心”和“非核心”风险。核心风险包括我们业务的经营和价值创造策略所固有的风险，包括与我们的承保业务有关的保险风险和与我们的投资活动有关的市场风险。我们积极寻求核心风险，以期产生股东价值，但寻求在我们的风险偏好定义的范围内管理由此导致的收益和财务状况的波动。所有其他风险被归类为非核心风险。我们寻求，在我们认为合理可行和经济上可行的范围内，避免或尽量减少我们对非核心风险的敞口。
风险限制框架
Aspen的风险限制框架将风险偏好和风险容忍目标转化为可衡量的标准。限额为集团范围内累积的风险敞口提供了主要控制权，并提供了一种管理集团风险状况多样化的机制。此外，限额框架通过对风险承担决策设置约束来建立与业务规划的联系。
为集团层面最重要的风险驱动因素制定了限制，并表示每个风险驱动因素的最大允许暴露水平。在最高级别，风险限额由董事会批准。根据这些限制对集团状况的监测包括在向董事会或一个或多个董事会委员会提交的定期报告中。
自然巨灾风险
以下对公司自然灾害PMLs信息的讨论包含基于有关受不确定性影响的未来事件的潜在影响的假设和预期的前瞻性陈述。有关更多信息，请参见“风险因素”。任何这些风险因素都可能导致与下文公司PML估计存在重大差异的实际损失。
如上文所述，自然巨灾风险是公司重大总风险敞口的一个来源，通过设置风险容忍度和限额进行管理。自然灾害危险可能影响大小不一的地理区域，并可能在直接受到影响的地理区域之外产生经济影响。
该公司认为危险区域是地理区域、大陆或国家内的一个区域，在该区域内，保险风险敞口造成的损失很可能与单一灾难性事件高度相关。公司
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定义危险区域，以捕捉典型模拟事件可能包含的绝大多数暴露。然而，没有行业标准，公司对危险区域的定义可能与其他各方的定义不同。
该公司在其他危险区域的风险敞口可能会产生比下文PML估计更大的损失。该公司的PML表示在给定的回归期内对单个事件的损失估计。下表披露了公司在一年期间发生一次自然巨灾事件的100年1次和250年1次的回归期估计损失。
公司单次发生和全球范围内估计的PML净暴露（扣除转分保和恢复截至2024年1月1日主要危险区域和全球的定期保费）及2023年1月1日分别如下：
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截至2024年1月1日
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| （百万美元，百分比除外） |
100年1次PML(1)
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100年1期PML占股东权益%(1)
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250年中的1年PML(1)
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250年中有1年的PML占股东权益的百分比(1)
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| 日本一切危险 | $ | 109.2 | 3.8 | % | $ | 116.0 | 4.0 | % | ||||||||||||||||||
| 欧洲风暴 | $ | 116.6 | 4.0 | % | $ | 135.7 | 4.7 | % | ||||||||||||||||||
| 东北和大西洋中部风暴 | $ | 121.9 | 4.2 | % | $ | 165.0 | 5.7 | % | ||||||||||||||||||
| 佛罗里达州和东南风暴 | $ | 137.9 | 4.7 | % | $ | 182.8 | 6.3 | % | ||||||||||||||||||
| 德州和海湾风暴 | $ | 144.1 | 5.0 | % | $ | 179.8 | 6.2 | % | ||||||||||||||||||
| 加州地震 | $ | 165.5 | 5.7 | % | $ | 199.8 | 6.9 | % | ||||||||||||||||||
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全球所有风险(2)
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$ | 229.9 | 7.9 | % | $ | 335.7 | 11.5 | % | ||||||||||||||||||
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(1)基于截至2023年12月31日和2022年12月31日的股东权益总额分别为29.09亿美元和23.58亿美元。这些估计反映了Aspen对所示回报期间模拟的最大损失的看法，其中包括来自各种第三方供应商模型的投入以及Aspen对这些模型的专有调整和计划的再保险购买。由于一个或多个模型的局限性或政策条款和限制应用的不确定性，巨灾损失经验可能与模拟的PML不同。
(2)包括Aspen已确定适当随机模型的所有自然灾害风险，例如飓风、台风、野火、地震等，并包括针对我们最物质危险区域的非模型类的负载。
| 截至2023年1月1日 | ||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元，百分比除外）
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100年1次PML(1)
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100年1期PML占股东权益%(1)
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250年中的1年PML(1)
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250年中有1年的PML占股东权益的百分比(1)
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| 欧洲风暴 | $ | 116.0 | 4.9 | % | $ | 130.0 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||
| 日本一切危险 | $ | 118.0 | 5.0 | % | $ | 129.0 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||
| 东北和大西洋中部风暴 | $ | 124.0 | 5.3 | % | $ | 155.0 | 6.6 | % | ||||||||||||||||||
| 德州和海湾风暴 | $ | 141.0 | 6.0 | % | $ | 172.0 | 7.3 | % | ||||||||||||||||||
| 佛罗里达州和东南风暴 | $ | 160.0 | 6.8 | % | $ | 188.0 | 8.0 | % | ||||||||||||||||||
| 加州地震 | $ | 176.0 | 7.5 | % | $ | 222.0 | 9.4 | % | ||||||||||||||||||
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全球所有风险(2)
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$ | 219.0 | 9.3 | % | $ | 294.0 | 12.5 | % | ||||||||||||||||||
________________
(1)基于截至2023年12月31日和2022年12月31日的股东权益总额分别为29.09亿美元和23.58亿美元。这些估计反映了Aspen对所示回报期间模拟的最大损失的看法，其中包括来自各种第三方供应商模型的投入以及Aspen对这些模型的专有调整和计划的再保险购买。由于一个或多个模型的局限性或政策条款和限制应用的不确定性，巨灾损失经验可能与模拟的PML不同。
(2)包括Aspen已确定适当随机模型的所有自然灾害风险，例如飓风、台风、野火、地震等，并包括针对我们最物质危险区域的非模型类的负载。
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从2023年到2024年，PML一直保持稳定，在特定区域有变动。在相对的基础上，在这段时间里，跨越各个关键地理和危险区域的PML组合总体上是一致的。日本PML减少的主要原因是日元在过去一年中走弱。其他区域变化是由执行我们的毛净比策略驱动的，包括Aspen资本市场和向外和复古再保险购买，以及基于自然灾害风险定价的保险和再保险风险平衡调整。这包括编写价格极具吸引力的新条约。
从2022年到2024年，PML在绝对基础上呈下降趋势，特别是全球所有危险和峰值区域美国风暴危险区域。相对而言，在此期间，各个关键地理和危险区域的PML组合大体一致，加州地震和东北和大西洋中部风暴的具体减少，特别是在250年回归期的1次。
关键地理和危险区域的PML作为我们年度规划过程的一部分进行审查，并定期对所有投资组合进行监测，并在关键的条约续签期间进行日常监测。我们的财产巨灾风险险种承保策略考虑了许多承保因素和风险措施，包括区域PML限制、独立和边际所需资本指标、跨地域和风险之间的相对评分和排名、条款和条件以及在其他业务领域部署资本的机会。我们的物业策略是建立和维持一个定价充分的巨灾风险的平衡投资组合，以确保我们优化风险调整后的回报状况。
业务分布
我们的业务主要是通过经纪人和再保险中介机构产生的。经纪分销渠道为我们提供了进入高效的全球分销系统的机会，而无需花费大量时间和费用，否则将在创建全资分销网络时产生。经纪人和再保险
198
中介人的行为通常是为了被保险人的利益，将客户或保险人分出，并有助于我们与客户保持持续的关系。
下表显示截至2024年9月30日止九个月及截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月我们各业务分部的经纪及代理毛承保保费：
|
九个月结束
2024年9月30日
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截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | 毛额 书面保费 |
占总数的百分比 | 毛额 书面保费 |
占总数的百分比 |
毛额
书面保费
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占总数的百分比(1)
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毛额 书面保费 |
占总数的百分比(1)
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| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ryan Specialty | $ | 140.9 | 7.0 | % | $ | 271.9 | 11.1 | % | $ | 235.4 | 9.3 | % | $ | 214.9 | 9.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 怡安 | 196.4 | 9.8 | 251.0 | 10.3 | 421.2 | 16.6 | 215.8 | 9.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威达信公司 | 198.3 | 9.9 | 245.7 | 10.0 | 361.2 | 14.3 | 238.6 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 布朗保险经纪公司 | 92.8 | 4.6 | 147.4 | 6.0 | 135.9 | 5.4 | 131.5 | 5.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AmWINS Group Inc | 104.0 | 5.2 | 137.6 | 5.6 | 113.7 | 4.5 | 105.7 | 4.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚瑟·J·加拉格尔（英国）有限公司 | 193.1 | 9.6 | 137.6 | 5.6 | 82.6 | 3.3 | 73.3 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧几里得 | 58.8 | 2.9 | 97.2 | 4.0 | 152.3 | 6.0 | 121.1 | 5.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CRC Swett | 68.7 | 3.4 | 82.7 | 3.4 | 93.0 | 3.7 | 77.9 | 3.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威利斯集团控股有限公司。 | 85.5 | 4.3 | 75.9 | 3.1 | 154.2 | 6.1 | 94.6 | 4.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛克顿公司 | 55.9 | 2.8 | 60.6 | 2.5 | 109.8 | 4.3 | 61.2 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 866.2 | 43.5 | 939.0 | 38.4 | 672.4 | 26.5 | 1,006.8 | 43.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,001.8 | 100.0 | % | $ | 2,446.6 | 100.0 | % | $ | 2,531.7 | 100.0 | % | $ | 2,341.4 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
________________
(1)对前期进行重新列报，以确保一致性，并复制本年度新增材料经纪人和/或代理人的细分。
| 九个月结束 2024年9月30日 |
截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
毛额
书面保费
|
占总数的百分比
|
毛额
书面保费
|
占总数的百分比
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毛额 书面保费 |
占总数的百分比(1)
|
毛额
书面
保费
|
占总数的百分比(1)
|
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| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威达信公司 | $ | 511.7 | 32.0 | % | $ | 461.3 | 30.3 | % | $ | 585.8 | 32.4 | % | $ | 449.8 | 28.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 怡安 | 419.5 | 26.3 | 395.3 | 26.0 | 548.2 | 30.3 | 465.4 | 29.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚瑟加拉格尔 | 268.3 | 16.8 | 213.0 | 14.0 | 111.8 | 6.2 | 25.2 | 1.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 397.3 | 24.9 | 451.4 | 29.7 | 561.2 | 31.1 | 656.6 | 41.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,596.8 | 100.0 | % | $ | 1,521.0 | 100.0 | % | $ | 1,807.0 | 100.0 | % | $ | 1,597.0 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
________________
(1)对前期进行重新列报，以确保一致性，并复制本年度新增材料经纪人和/或代理人的细分。
投资运营
我们的投资策略专注于在所有市场周期中提供稳定的投资收益和总回报，同时保持适当的投资组合流动性和信用质量，以满足客户、评级机构和监管机构的要求。为了在可能的情况下增强投资收益，我们在战术上调整投资组合的久期和资产配置，同时考虑到我们的再保险和保险风险的平均负债久期以及我们对利率、收益率曲线、信用利差和不同资产的市场的看法。
截至2024年9月30日，我们维持资产负债管理委员会，该委员会向集团执行委员会报告。集团首席投资官是资产负债管理委员会的投票成员，并酌情在其定期会议上向董事会的集团投资委员会提供最新情况，而后者又向董事会报告。资产负债管理委员会的主要目的是监督公司资产负债管理框架的管理，包括在
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与其资产和负债的利率、流动性、外汇、信贷和通胀风险的关系，以及制定和监测相关政策和程序的遵守情况，以及与其他业务职能协作审查与公司投资战略相关的关键假设，这些投资战略是公司年度业务计划发展的基础，可能会影响资产和负债结果。
每个实体董事会制定的投资准则规定了投资组合整体信用质量和流动性特征的最低标准，并包括对某些持股规模的限制和购买某些类型证券的限制。
有关我们投资的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”、我们经审计和未经审计的综合财务报表的“附注4 ——投资”、我们经审计的综合财务报表的“附注6 ——公允价值计量”和我们未经审计的综合财务报表的“附注5 ——公允价值计量”。有关投资的当前预期信用损失（“CECL”）的更多信息，请参阅我们经审计的合并财务报表的“附注2（c）——列报基础和重要会计政策——投资、现金和现金等价物的会计处理”。有关投资管理安排的补充信息，请参阅“重大合同和关联交易——与Apollo或其关联公司的关系和关联交易——投资管理关系”。
理赔管理
该集团的索赔小组是Aspen内部的一个独立职能。我们拥有一支由经验丰富的理赔专业人员组成的员工队伍，他们分为三个核心团队，分别是保险、再保险和理赔业务。保险和再保险团队按组合组织，理赔运营团队在两个团队中工作。集团索赔团队在旨在实现所有业务线的一致性和效率的全球结构下运作。我们开发了识别、跟踪和理赔的流程和内部业务控制，并为所有参与理赔准备金和理赔的个人建立了权限级别。
我们理赔管理部门的重点职责包括：
•高效、准确地处理、管理和解决已报备的保险或再保险理赔，确保拟承保范围的适当适用，及时对赔款和费用两方面可能的最终成本进行预留并对我们负有法律赔偿义务的理赔及时进行适当金额的赔付；
•为索赔选择适当的律师和专家，管理与索赔相关的诉讼和监管合规；
•通过在保单语言和背书的演变方面与承保团队和高级管理层合作，并就索赔活动提供特定于索赔的反馈和教育，为承保过程做出贡献；和
•通过与与实际索赔准备金发展的驱动因素和已知索赔的潜在财务风险相关的财务和精算职能合作，为财务数据和预测的分析和报告做出贡献。
在适用和允许的那些设施和账户上，外部审计公司与内部索赔专业人员团队一起监督并定期审计根据索赔授权和外包协议处理的索赔。审计可能涉及内部索赔专业人员团队，这通常适用于分出人对再保险的审计。此外，任何超出根据索赔授权安排提供的权限的索赔转介，无论是财务方面的还是承保范围方面的，都将由相关索赔处理人根据这些协议条款的要求进行管理。
高级管理层定期收到关于我们的准备金和理赔情况的报告。我们认识到公平地解释我们与客户的再保险协议和保单，以及
200
及时给付有效理赔，是对我们客户的宝贵服务，提升了我们的美誉度。根据与Enstar的LPT条款，Enstar自2022年6月30日完成交易并进入行政服务协议以来承担了标的业务的索赔控制，该协议规定了处理标的业务的操作框架。订立债权处理指引，订明有关标的业务的管理及监督。这些指导方针确保Enstar的理赔处理符合Aspen的理赔流程、程序和理念，Enstar在Aspen的理赔处理系统内运作。Aspen继续根据“共享服务”处理有关标的业务的某些索赔。该交易给公司带来了一定的运营和声誉风险，包括索赔管理方面的风险。有关风险的描述，请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——其他运营风险——我们依赖内部流程的执行来维持我们的运营，而我们业务固有的运营风险，包括欺诈或员工错误或遗漏导致的风险，可能会导致财务损失。”
储备金
根据公认会计原则和我们经营所在国家适用的保险法律法规，我们需要根据我们与投保和再保险客户的保单和协议的条款，为损失和损失费用的最终责任的估计未支付部分建立损失准备金。估算这些储量的过程涉及相当程度的判断，并且在任何特定日期，本质上都是不确定的。更多信息见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——关键会计估计——准备金方法”和“风险因素——与我们业务相关的风险——（再）保险风险——如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响”。储备委员会负责监督Aspen Group级储备的开发。
我们的公司Structure和首次公开发行前合并交易
我们于2002年5月23日在百慕大注册成立，是一家根据百慕大法律运营的控股公司。我们的主要办公室位于141 Front Street，Hamilton，HM19，Bermuda。我们的电话号码是+ 1 441-295-8201，我们的网站地址是www.aspen.co。本公司网站上所载或可透过本公司网站查阅的资料并非本招股章程的一部分，亦不以引用方式纳入本招股章程，而阁下亦不应将本公司网站上的资料视为本招股章程的一部分。
在2024年这次发行之前，我们进行了股份分割。截至2024年，由于股份分割生效，我们总共有普通股流通在外。
在此次发行之前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是Apollo关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司，拥有我们所有已发行和流通在外的普通股，这构成了其唯一资产。紧接本次发行完成前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.将与公司合并并并入公司，公司作为存续实体在合并后存续。由于IPO前合并交易，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.之前持有的所有已发行普通股将在IPO前合并交易后由Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的现有股权持有人持有，包括AP Highlands Co-Invest和AP Highlands Holdings，这两家公司均隶属于Apollo的关联公司并由其管理，以及我们管理团队的某些成员。在IPO前合并交易完成后，但在本次发行完成和售股股东出售我们的普通股之前，我们将拥有已发行普通股，其中普通股将由AP Highlands Co-Invest持有，普通股将由AP Highlands Holdings持有，普通股将由我们管理团队的某些成员持有。
本次发行完成后，我们将继续持有一类已获授权且流通在外的普通股和一类已获授权且流通在外的优先股，由三个系列组成，分别为AHL PRD股、以AHL PRE存托股份为代表的AHL PRE股和以AHL PRF存托股份为代表的AHL PRF股。有关我们的普通股和优先股的更详细说明，请参阅“股本说明”。
下图阐述了我们在本次发行和首次公开发行前合并交易生效后的公司结构的简化视图。该图表假设没有行使授予承销商购买与此次发行相关的最多额外普通股的选择权，且首次公开发行价格为
201
美元/普通股，这是本招股说明书封面所列价格区间的中点。本图表仅用于说明目的，并不代表与所描述的实体有关联的所有法律实体。除非另有说明，每个实体均由其直接母公司全资拥有。
202
________________
(1)代表AP Highlands Co-Invest持有的普通股和AP Highlands Holdings持有的普通股。有关此次发行后的百分比所有权的详细信息，请参阅“主要股东和出售股东”。
(2)代表我们管理团队的某些成员持有的普通股。
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公司于2024年9月30日的主要运营子公司情况如下，也反映在上图中：
| 子公司名称 | 成立法团的司法管辖权 | Aspen Holdings持有的最终所有权权益 | ||||||||||||
| 阿斯彭保险英国有限公司 | 英国 | 100.0% | ||||||||||||
| 百慕大阿斯彭有限公司 | 百慕大 | 100.0% | ||||||||||||
| 阿斯彭专业保险公司 | 北达科他州 | 100.0% | ||||||||||||
| 阿斯彭美国保险公司 | 德州 | 100.0% | ||||||||||||
| Aspen Underwriting Limited | 英国 | 100.0% | ||||||||||||
评级
独立机构的评级是建立（再）保险公司竞争地位的重要因素，对我们营销和销售我们的产品和服务的能力很重要。评级机构不断审查包括美国在内的保险商的财务状况。截至本招股说明书之日，我司运营子公司的财务实力评级如下：
| 评级机构 | 评级 | 评级运营子公司 | 机构的评级定义 | 评级排名 | ||||||||||||||||||||||
| 标准普尔金融服务有限责任公司（“标普”） | A-（强劲-前景稳定） | Aspen UK、Aspen Bermuda和AAIC* | 履行财务承诺的能力很强，但比评级较高的类别更容易受到环境和经济状况变化的不利影响 | ‘A’组是十大评级类别中的第三高。 | ||||||||||||||||||||||
| A.M. Best Company，Inc.（“A.M. Best”） | A（优秀）（稳定） | Aspen英国、Aspen百慕大、Aspen Specialty和AAIC | 履行持续保险义务的卓越能力 | ‘A’组别是七大评级类别中的第二高。 | ||||||||||||||||||||||
________________
*请注意，Aspen Specialty并未维持标普对其自身的评级。
这些评级反映了标普和A.M.贝斯特关于相关运营子公司支付索赔能力的各自意见，而不是针对我们的投资者的评估或购买、出售或持有我们证券的建议。这些评级需要接受标普和A.M. Best的定期审查，并可能分别自行决定向下修正或撤销。此外，评级机构可能会改变其评级方法，这可能会对我们的财务实力评级产生实质性影响。
有关我们运营子公司评级的一些潜在风险的讨论，请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——战略风险——我们的运营子公司获得评级并且我们的劳合社业务受益于A.M.的一个或多个评级。Best和标普以及这些评级中任何一个的下降都可能对我们在经纪人和客户中的地位产生不利影响并导致我们的保费和收益下降，或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。”
204
员工
截至2024年9月30日，我们在以下国家雇用了1,104人：
| 国家 | 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | 截至2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 英国 | 559 | 524 | 459 | 440 | ||||||||||||||||||||||
| 美国 | 436 | 426 | 391 | 377 | ||||||||||||||||||||||
| 百慕大 | 73 | 70 | 57 | 57 | ||||||||||||||||||||||
| 瑞士 | 21 | 20 | 21 | 17 | ||||||||||||||||||||||
| 新加坡 | 15 | 13 | 14 | 15 | ||||||||||||||||||||||
| 澳大利亚 | — | — | 4 | 4 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,104 | 1,053 | 946 | 910 | ||||||||||||||||||||||
与2023年12月31日相比，截至2024年9月30日的雇员人数增加主要是在英国和美国。我们认为，与我们的员工的关系是好的，这些关系都不受集体谈判协议的约束。
设施
我们在百慕大汉密尔顿租赁办公空间，我们的总部就在这里。此外，我们和我们的子公司在美国、英国、波多黎各、新加坡和瑞士租赁办公空间。我们按规定在日常业务过程中续签及订立租约。有关我们的租赁安排的更多信息，请参阅“附注19—经营租赁”我们经审计的合并财务报表。
法律程序
与其他保险和再保险行业类似，我们在正常业务过程中会受到诉讼和仲裁，其中可能包括与显着的自然灾害和人为损失事件有关的事项，例如与俄罗斯入侵乌克兰和新冠疫情有关的事项。我们的子公司定期参与调查、处理和辩护因保险和再保险范围问题或索赔活动而产生的纠纷或潜在纠纷。根据我们的保险和再保险安排，其中许多纠纷通过仲裁或其他形式的替代性纠纷解决方式解决。在一些司法管辖区，尤其是美国，如果未能以适当方式处理此类纠纷或潜在纠纷，可能会导致对我们运营子公司的“恶意”惩罚性赔偿裁决。此外，我们可能会在正常业务过程中受到与保险和再保险的承保范围或索赔无关或直接相关的诉讼和监管行动。除其他外，这类诉讼通常涉及对承保错误或遗漏、雇佣索赔或监管活动的指控。
尽管任何法律或仲裁程序都包含不确定性因素，但我们认为，我们目前作为当事方的任何特定诉讼、仲裁或替代性争议解决程序的最终结果不会对我们业务的整体财务状况产生重大不利影响。
205
管理和公司治理
董事和执行官
下表载列，截至本招股章程日期，本招股章程所载预期于本次发行我们的普通股时担任我们的董事及执行人员的个人的姓名、年龄及职位。我们的董事和执行官目前的营业地址是141 Front Street，Hamilton，HM19，Bermuda。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 马克·克劳蒂埃 |
69
|
董事、执行主席兼集团首席执行官 | ||||||||||||
| 大卫·阿尔特迈尔* |
43
|
董事、薪酬委员会主席、风险、审计和冲突委员会成员
|
||||||||||||
| Albert J. Beer* |
74
|
主任、冲突委员会主席、审计、投资和风险委员会成员 | ||||||||||||
| 特蕾莎·弗洛里希* |
58
|
董事、风险委员会主席、薪酬与提名及公司治理委员会成员
|
||||||||||||
| 亚历山大·汉弗莱斯^ |
43
|
董事、风险与薪酬委员会委员
|
||||||||||||
| 理查德·莱特沃勒* |
55
|
主任、审计委员会主席、冲突委员会成员 | ||||||||||||
| Gernot Lohr ^ |
55
|
董事 | ||||||||||||
| Tammy L. Richardson-Augustus* |
53
|
董事、投资委员会主席、提名和公司治理委员会主席
|
||||||||||||
| 迈克尔·萨弗^ |
32
|
董事、风险、投资和提名及公司治理委员会成员
|
||||||||||||
| 执行干事 | ||||||||||||||
| 马克·克劳蒂埃 |
69
|
董事、执行主席兼集团首席执行官 | ||||||||||||
| 大卫·阿马罗 | 37 | 集团总法律顾问及公司秘书 | ||||||||||||
| 克里斯蒂安·邓利维 |
51
|
集团总裁
|
||||||||||||
| 布鲁斯·艾斯勒 |
63
|
首席承销官-保险 | ||||||||||||
| 罗布·霍顿 |
58
|
集团首席运营官 | ||||||||||||
| 艾琳·马西森 |
56
|
集团首席投资官 | ||||||||||||
| 马克·皮克林 |
47
|
集团首席财务官兼财务主管
|
||||||||||||
| 布赖恩·托本 |
52
|
Aspen Capital Partners首席执行官 | ||||||||||||
| 约翰·韦尔奇 |
59
|
首席承销官-再保险 | ||||||||||||
________________
*独立、非执行董事
^非执行董事
履历信息
我们的董事和执行官的履历信息载列如下。
马克·克劳蒂埃.Cloutier先生于2019年2月被任命为Aspen的执行主席兼集团首席执行官。此前，他自2017年1月起担任伦敦劳合社保险公司Brit Group的执行主席，在此之前，在被Apollo和某些其他私募股权公司收购后，他于2011年10月起担任Brit Group的首席执行官。作为英国电信集团的首席执行官，Cloutier先生领导了英国电信全球业务的重大重组，于2014年通过首次公开募股在伦敦证券交易所成功上市，以及随后于2015年由费尔法克斯金融控股公司收购该业务。
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Cloutier先生在加拿大、美国、英国、百慕大、欧洲大陆、亚洲、中国和南非等多个司法管辖区的国际保险和再保险领域拥有超过35年的工作经验，曾担任多个首席执行官和高级管理职位，包括Alea集团首席执行官，Overseas Partners Re首席执行官兼E.W. Blanch Insurance Services Inc.总裁。他在2015年2月至2020年6月期间担任劳合社特许经营董事会和审计委员会成员，并于2017年2月被任命为提名和治理委员会成员。
他目前担任纽约Maurice R. Greenberg风险管理、保险和精算科学学院的监督委员会成员，并于2023年12月被任命为百慕大保险商和再保险商协会（ABIR）副主席。
Cloutier先生曾与多家私募股权投资者合作，包括Apollo、CVC Capital Partners、Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.和Fortress投资 LLC。他的职业生涯始于加拿大不列颠哥伦比亚省的Brouwer和公司独立损失理算师，之后创立了自己的公司Maxwell Cloutier Adjusters Ltd。 我们认为，由于Cloutier先生在保险和再保险行业的丰富领导经验，他有资格担任董事会执行主席。
大卫·阿尔特迈尔.Altmaier先生于2023年3月被任命为董事会成员。自2023年3月起，Altmaier先生在提供全方位服务的游说公司南方电力集团担任顾问。在加入南方电力集团之前，Altmaier先生于2016年至2022年担任佛罗里达州保险专员。在担任这一职务期间，阿尔特迈尔领导了保险监管办公室（简称“OIR”），并致力于在佛罗里达州培育一个保险产品可靠、可用且价格合理的市场。他于2008年开始在OIR任职，担任多个越来越高级的职务，包括担任财产和意外险财务监督总监，在担任专员之前，担任财产和意外险副专员。
在其他市场领导角色中，Altmaier先生是佛罗里达州区块链特别工作组的成员，在新冠疫情期间，他被选为佛罗里达州重新开放佛罗里达州特别工作组农业、金融、政府、医疗保健、管理和专业服务行业工作组的成员。阿尔特迈尔先生还曾在全国保险专员协会担任多个领导职务，最近担任主席。我们认为，由于Altmaier先生作为保险监管机构的经验和对保险行业的广泛了解，他有资格担任董事会成员。
Albert J. Beer.Beer先生此前曾于2011年2月至2019年2月担任董事会成员，于2019年7月被任命为董事会成员。2014年7月起兼任Aspen Bermuda Limited董事。Beer先生此前曾在American Re-Insurance Corporation/Munich Re America担任过多个执行职务，其中包括对主要财务和会计官员的积极监督。Beer先生在保险行业拥有超过40年的精算和管理经验。
Beer先生是圣约翰大学Peter J. Tobin商学院风险管理、保险和精算科学学院的Michael J. Kevany/XL风险管理、保险和精算科学教授。Beer先生毕业于曼哈顿学院的Phi Beta Kappa，获得数学学士学位，并拥有科罗拉多大学的数学硕士学位。我们认为，由于Beer先生在保险行业的丰富经验，他有资格担任董事会成员。
特蕾莎·弗洛里希.Froehlich女士于2020年6月被任命为董事会成员。她在金融服务行业拥有超过25年的管理经验。2010年至2016年，Froehlich女士在伦敦劳合社担任高级职务，包括绩效管理临时总监，负责监督市场和制定承保标准的所有商业方面，同时也是承保业绩主管。在任职于伦敦劳合社之前，她曾在苏黎世担任瑞士再保险公司董事总经理，担任多个高级管理职务，包括结构性再保险产品的投资组合管理、推动转型和战略举措，并担任Admin Re的交易英国主管。
她目前担任Aegon U.K. PLC和该集团其他公司的非执行董事，并自那时起担任Managing Agency Partners Ltd的非执行董事和审计委员会主席
207
2017.2017年至2020年，Froehlich女士担任Starr International Europe Limited和Starr Managing Agents Limited的非执行董事，担任薪酬委员会主席，并担任审计委员会、风险和资本委员会成员。此外，Froehlich女士自2019年11月起担任Aspen Insurance U.K. Limited主席，并担任Aspen Managing Agency Limited非执行董事，于2019年11月至2022年6月担任风险管理委员会主席，自2021年11月起担任董事会主席。Froehlich女士的职业生涯始于苏格兰的一名商业律师，之后开始从事并购和结构性融资业务。我们认为Froehlich女士有资格担任董事会成员，因为她在保险公司董事会任职的经验以及她在保险行业运营的整体知识。
亚历山大·汉弗莱斯.汉弗莱斯先生于2019年2月被任命为董事会成员。汉弗莱斯先生是阿波罗的合伙人，他于2008年加入该公司。在此之前，Humphreys先生曾任职于高盛 Sachs & Co. LLC的金融机构并购团队。Humphreys先生目前还担任多家Apollo投资组合公司的董事会成员，包括Athora Holding，Ltd.、Catalina Holdings（Bermuda）Ltd.、Athene Life Re Ltd.和Athene Co-Invest Reinsurance Holding Ltd.。他之前曾担任Miller Homes、HD Finance Holdings Limited（Haydock Finance Holdings Limited的母公司）、Latecoere S.A.、Seguradoras Unidas S.A.（Tranquilidade的母公司）、Luminescence Cooperatief U.A.和Amissima Holdings，S.r.l.的董事会成员。我们认为，由于汉弗莱斯先生在保险公司董事会任职的经验以及他在私募股权和金融服务行业的经验，他有资格担任董事会成员。
理查德·莱特沃勒.Lightowler先生于2020年12月被任命为董事会成员。Lightowler先生在金融服务公共会计领域拥有超过25年的经验，专注于再保险和保险客户，包括非寿险和寿险、初级和再保险、径流以及专门的风险工具。1998年至2016年，他是毕马威会计师事务所的合伙人，在纽约和伦敦证券交易所上市的再保险集团担任了超过16年的全球首席审计合伙人。Lightowler先生还曾担任毕马威百慕大保险业务主管。
Lightowler先生拥有丰富的私募和公募股权和债券发行经验，曾参与过多起跨国并购交易。Lightowler先生目前是Phoenix Re Limited、Hansa Investment Company Limited、Geneva Re Limited和Oakley Capital Investments Limited的非执行董事。我们认为，由于Lightowler先生在金融服务和保险行业的经验，以及根据SEC的规则和条例，他作为审计委员会财务专家的身份，他有资格担任董事会成员。
Gernot Lohr.Lohr先生于2019年2月被任命为董事会成员。Lohr先生于2007年5月加入Apollo，担任全球金融机构集团合伙人兼联合主席。在加入Apollo之前，Lohr先生自2005年以来一直是Apollo金融服务行业的合资伙伴Infinity Point LLC的创始合伙人。在此之前，Lohr先生在纽约的高盛 Sachs & Co. LLC从事了八年的金融服务投资银行工作，还曾在法兰克福的麦肯锡公司和B. Metzler Corporate Finance工作。
目前，Lohr先生担任Athora Holding，Ltd.和Catalina Holdings的董事会成员。Lohr先生此前曾在Athene Holding Ltd.、Oldenburgische Landesbank、Seguradoras Unidas，S.A.（f/k/a Companhia de Seguros Tranquilidade，S.A.）的董事会任职。
Lohr先生拥有德国卡尔斯鲁厄大学的经济和工程联合硕士学位，并获得了麻省理工学院斯隆管理学院的工商管理硕士学位。我们认为，由于Lohr先生在保险公司董事会任职的经验以及他在私募股权和金融服务行业的经验，他有资格担任董事会成员。
Tammy L. Richardson-Augustus.Richardson-Augustus女士于2021年3月被任命为董事会成员。Richardson-Augustus女士拥有25年的法律经验，自2007年以来，她一直是全球领先的离岸法律和信托服务提供商Appleby百慕大公司部门的合伙人和成员。Richardson-Augustus女士向公司客户提供交易和公司治理建议（包括但不限于为董事会委员会制定审慎有效的政策框架）。Richardson-Augustus女士保持多元化的商业交易业务，重点关注国内和国际并购、合资企业、资本市场和证券、有担保和无担保借贷交易以及一般公司治理事项。她在与广泛的客户合作方面拥有丰富的经验
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产业，包括能源、油气勘探、海运等。Richardson-Augustus女士目前在多个董事会任职，包括监管委员会（百慕大金融管理局）、法定委员会（百慕大存款保险公司）和Polaris（百慕大证券交易所上市公司）的董事会，并且是百慕大律师协会的成员，是一名治安法官。我们认为，由于Richardson-Augustus女士的法律和交易经验，她有资格担任董事会成员。
迈克尔·萨弗.Saffer先生于2019年2月被任命为董事会成员。Saffer先生于2015年加入Apollo，担任伦敦私募股权团队的负责人。在加入Apollo之前，他是伦敦瑞士信贷并购小组的成员。Saffer先生参与了多项私募股权交易，包括由Apollo附属投资基金收购Oldenburgische Landesbank（前身为Bremer Kreditbank AG）、Catalina Holdings（Bermuda）Ltd.、Aspen Insurance Holdings Limited、Lottomatica S.P.A.（f/k/a Gamenet Group S.P.A.）以及Covis Group S.a r.l.和EVri。他还担任Lottomatica S.P.A.（f/k/a Gamenet Group S.P.A.）和EVRI母公司的董事会成员。Saffer先生毕业于诺丁汉大学，获得经济学学士学位。我们认为，Saffer先生有资格担任董事会成员，因为他在包括保险业在内的多种市场领域拥有运营和投资经验。
大卫·阿马罗.Amaro先生于2023年1月被任命为集团总法律顾问兼公司秘书。他于2021年7月加入Aspen，担任Aspen Bermuda的总法律顾问，并于2022年1月担任集团法律和公司秘书负责人。在加入Aspen之前，Amaro先生在Hamilton Insurance Group和Hamilton Re工作了七年，最近一次是在2021年6月担任Hamilton Re的副总裁兼副总法律顾问。在此之前，他是伦敦Ark Syndicate Management的内部律师，此前在Clyde & Co LLP伦敦办事处完成了培训合同。Amaro先生是Aspen Bermuda集团执行委员会和执行委员会的成员。
Amaro先生是百慕大律师协会和英格兰和威尔士律师协会的信誉良好的成员。
克里斯蒂安·邓利维.邓利维先生于2024年被任命为Aspen Bermuda Limited的集团总裁兼首席执行官，此前他自2015年加入Aspen担任多个领导职务，最近担任集团首席承销官。在任职期间，他曾担任Global Property Catastrophe主管、Aspen Re首席承销官和Aspen Bermuda首席执行官兼首席承销官。
在加入Aspen之前，Dunleavy先生在Axis Capital工作了几年，担任高级副总裁，负责美国财产条约、加勒比财产和工人赔偿灾难业务。在2002年加入Axis Capital之前，他是Renaissance Re的高级分析师，专注于多重风险建模、定价和投资组合分析。
除了在Aspen的职责外，Dunleavy先生还是百慕大国际公司协会的主席，以及CG Coralisle集团的独立董事。
布鲁斯·艾斯勒.Eisler先生于2020年6月被任命为美国首席执行官兼首席承销官，保险业。Eisler先生曾在Reliance National、ACE USA和Liberty International Underwriters（隶属于Liberty Mutual Group）担任过各种高级职务，在2010年1月加入Aspen之前，他曾担任该公司的专业责任承保高级副总裁。
罗布·霍顿.霍顿先生于2022年1月加入Aspen，担任集团首席运营官。在他的职位上，他负责监督Aspen的集团运营、人工智能/数据分析和IT战略。Houghton先生从MS Amlin加入，在那里他担任集团首席运营官，最近担任MS Amlin商业服务公司的首席执行官。他在多个行业拥有超过20年的运营、数据科学、IT和转型经验，包括强大的保险经验。霍顿先生在全球范围内生活和经营，最近在北美和欧洲都有经验。
艾琳·马西森. Mathieson女士于2021年11月加入Aspen，担任集团首席投资官。她带来了作为多个行业领域的金融领导者超过30年的经验，其中包括超过17年的金融服务和投资经验。
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在加入Aspen之前，Mathieson女士曾任职于Aberdeen Standard Investments，担任保险业全球主管，并于2014年至2019年期间任职于苏黎世英国，担任首席投资官兼财富管理主管。在她的职业生涯中，她还曾在Nucleus Financial Group plc、Standard Life Group、Diageo plc和EMI Music担任高级财务职务。Mathieson女士的职业生涯始于毕马威，是一名合格的特许会计师（苏格兰）和特许证券和投资协会的特许会员。
马克·皮克林.皮克林先生于2024年被任命为集团首席财务和财务主管。他在再保险行业拥有超过20年的经验，自2015年9月加入Aspen以来，曾担任多个高级职务。此前历任集团首席资本管理官、Aspen Bermuda首席执行官、Aspen Bermuda 首席财务官及Aspen Bermuda董事等职务。
在加入Aspen之前，他曾于2006年至2015年在Platinum Underwriters控股有限公司担任高级副总裁、财务主管。他是一名特许金融分析师、特许专业会计师，同时也是再保险方面的协理。
布赖恩·托本.Tobben先生于2021年6月被任命为Aspen Capital Partners的首席执行官。在此之前，他曾担任Aspen Capital Markets的首席执行官。在加入Aspen之前，Tobben先生曾在Partner Reinsurance工作了近10年，最近担任Insurance Linked Securities主管，管理着巨灾ILS、人寿ILS、天气和商品投资的投资组合。在加入Partner Reinsurance之前，Tobben先生曾在Aquila Energy担任多个职务，包括Weather业务发展副总裁。
约翰·韦尔奇.韦尔奇先生于2023年6月被任命为再保险首席承销官。韦尔奇先生在再保险和保险领域拥有超过30年的全球经验，包括在全球公司担任高管职务。最近，在2020年1月至2022年8月期间，韦尔奇先生在AXA XL re担任国内市场首席执行官，领导世界各地的当地再保险承保团队。Welch先生此前曾在AXA XL、XL Catlin Group和XL Group担任多个高级职务。
董事独立性
作为一家外国私人发行人，根据纽交所的上市要求和规则，我们不需要在董事会中有独立董事，除非我们的审计委员会需要完全由独立董事组成。适用于美国国内发行人的纽交所上市标准要求，除特定例外情况外，上市公司的审计、薪酬和提名以及公司治理委员会的每个成员都是独立的，遵循一个阶段性阶段。此外，纽交所上市标准要求审计委员会成员满足《交易法》第10A-3条规定的独立性标准，薪酬委员会成员满足《纽交所上市公司手册》规定的独立性标准。尽管如此，上市标准进一步规定，董事只有在该公司董事会认为该人不存在会干扰在履行董事职责时行使独立判断的关系时，才有资格成为“独立董事”。
董事会已肯定地认定David Altmaier、Albert Beer、Theresa Froehlich、Richard Lightowler和Tammy Richardson-Augustus各自符合《纽约证券交易所上市公司手册》适用规则下“独立董事”的定义。在作出这一决定时，董事会考虑了每位该等非雇员董事与公司的关系以及董事会认为与确定该董事独立性相关的所有其他事实和情况，包括普通股的实益所有权。因此，我们的大多数董事是独立的。
家庭关系
任何董事或执行人员与任何其他董事或执行人员之间不存在亲属关系。
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董事会组成
我们的业务和事务在董事会的指导下进行管理。
我们的细则规定，董事会应由不少于六名且不超过15名董事组成。根据我们的细则、百慕大法律以及与优先股有关的指定证书所载的董事委任权利，董事应由普通股股东选举产生。在董事会任职的每位董事每年在每次年度股东大会上选举产生，任期至下一次年度股东大会结束，但有权根据《公司法》放弃年度股东大会。此外，尽管有上述规定，每名董事仍须任职，直至该董事的继任人已妥为选出，或直至该董事被免职或该职位以其他方式出缺为止。在任何情况下，董事人数的减少都不会缩短任何现任董事的任期。
见“股本说明—细则—董事会和公司行动。”
在考虑董事和被提名人是否具有经验、资格、属性或技能时，作为一个整体，使董事会能够根据我们的业务和结构有效地履行其监督职责，董事会主要关注每个人的背景和经验，这些信息反映在上文“——履历信息”中所述的每个董事个人简历中所讨论的信息中。我们认为，我们的董事提供了与我们业务规模和性质相关的适当经验和技能组合。
董事会在风险监督中的作用
董事会认为，有效识别、衡量、监测、管理和报告我们业务面临的风险是其职责的关键要素，也是集团首席执行官和管理层的职责要素。保留给董事会的与风险管理有关的事项包括批准内部控制和风险管理框架以及Aspen集团的风险偏好声明和关键风险限额。董事会风险委员会还收到报告，内容涉及风险管理流程，包括内部模型的设计、操作、使用和限制。内部模型是一种内部开发的经济资本模型，用于某些业务决策过程、基于风险的资本要求评估和各种监管目的。由于这些安排和流程，董事会在管理层和董事会委员会的协助下，能够对我们的风险管理战略的运作进行监督。
外国私人发行人豁免
作为SEC定义的“外国私人发行人”，我们被允许遵循并确实遵循母国公司治理实践，而不是美国国内发行人所要求的某些公司治理实践，前提是我们披露我们没有遵循的要求以及百慕大（即其母国）的同等要求。在完成此次发行后，我们打算根据《萨班斯-奥克斯利法案》、美国证券交易委员会通过的规则以及纽约证券交易所公司治理规则和上市标准的适用公司治理要求，保持作为外国私人发行人的合规性。
在与我们的独立董事监督高管薪酬、代理征集、法定人数和股东批准相关的事项方面，我们依赖外国私人发行人豁免某些纽约证券交易所公司治理标准。我们可能会决定依赖外国私人发行人豁免，以选择退出不时适用于美国国内公司的部分或全部公司治理规则。目前，以下列出了我们的公司治理实践与适用于在美国上市的美国发行人的纽约证券交易所公司治理标准之间的重大差异：
•纽交所要求美国发行人上市公司必须有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，以及一份详细说明委员会宗旨和职责的委员会章程，以及对委员会的年度绩效评估。然而，外国私人发行人和受控公司不受这一要求的限制。根据百慕大法律和我们的细则，我们不需要有一个完全独立的提名和公司治理委员会。The
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董事会成立了提名和公司治理委员会，并通过了其章程；但提名和公司治理委员会并非完全由独立董事组成。
•纽交所要求美国发行人上市公司必须有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会和一份委员会章程，详细说明委员会的宗旨和职责、委员会的年度绩效评估以及委员会在保留或获得独立顾问建议方面的权利和责任。然而，外国私人发行人和受控公司不受这一要求的限制。根据百慕大法律和我们的细则，我们不需要有一个完全独立的薪酬委员会。董事会已成立薪酬委员会并通过其章程；但薪酬委员会并非完全由独立董事组成。
此外，由于我们是一家外国私人发行人，我们的董事和高级管理层将不受《交易法》第16条规定的短线获利和内幕交易报告义务的约束。然而，根据《交易法》第13条和SEC相关规则，所有股东都将有义务报告股份所有权的变化。此外，我们不需要像美国上市公司那样频繁或迅速向SEC提交定期报告和财务报表
受控公司状况
此次发行后，Apollo股东将共同实益拥有我们普通股的约%（如果承销商充分行使其从出售股东购买额外普通股的选择权，则为%）。因此，根据适用于上市公司的纽交所公司治理规则，我们将成为“受控公司”，因此被允许选择不遵守其中的某些公司治理要求。根据纽交所公司治理规则，选举董事的投票权超过50%由个人、集团或其他公司持有的公司属于“受控公司”，可以选择不遵守纽交所公司治理标准的某些要求，包括（i）董事会多数成员由独立董事组成的要求，（ii）规定我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并附有述明委员会的宗旨和责任的书面章程；及（iii）规定我们的董事提名须由一个完全由独立董事组成的提名委员会作出或向董事会推荐，以及我们采纳一份述明提名程序的书面章程。我们可能会利用其中的某些豁免，因此，您可能无法获得对受所有纽交所公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。如果我们不再是“受控公司”，我们将被要求在纽交所公司治理规则规定的过渡期内遵守这些规定。
董事会各委员会
董事会下设审计委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会、冲突委员会、投资委员会和风险委员会。董事会可设立其不时酌情决定的其他特设委员会或常设委员会。董事会的每个委员会都有或将有下文所述的组成和职责。
审计委员会
审计委员会由Lightowler先生（主席）、Beer先生和Altmaier先生组成，就《纽约证券交易所规则》和《交易法》第10A-3条而言，他们各自独立。根据其章程，审计委员会一般负责协助董事会监督：（i）公司财务报表的完整性，包括公司的会计和财务报告过程以及对公司财务报表的审计；（ii）公司遵守法律和监管要求以及利益冲突事项（在不属于冲突委员会职权范围的范围内）；（iii）独立审计师的资格、业绩和独立性；（iv）公司内部审计职能的履行情况。除其他事项外，审计委员会每年审查并就其选择向董事会提出建议，并审查计划、费用（由管理层另行确定）和审计结果
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独立审计师，以及独立审计师将提供的任何非审计服务的费用（由管理层另行确定）和拟议范围。此类事项可根据董事会通过的预先批准政策的条款进行审议。审计委员会还直接负责公司独立审计师的任命、薪酬、保留和监督工作（包括解决管理层和审计师之间关于财务报告的分歧），公司独立审计师必须直接向审计委员会报告。
董事会确定，审计委员会的每位成员都具备财务知识，因为这一术语是由适用的纽约证券交易所和美国证券交易委员会要求定义的。此外，董事会已确定，根据纽交所的要求，Lightowler先生符合拥有会计或相关财务管理专业知识的资格，并且根据SEC的规则和条例，他是“审计委员会财务专家”。
薪酬委员会
薪酬委员会由Altmaier先生（主席）、Froehlich女士和Humphreys先生组成。根据其书面章程，薪酬委员会（其中包括）协助董事会履行对公司及其附属公司的薪酬理念和战略的监督职责，包括但不限于批准集团有关其雇员薪酬的政策、批准任何股本或股权证券的发行以及监督公司集团首席执行官、主要高级雇员、执行官和非雇员董事的薪酬。
提名和公司治理委员会
提名和公司治理委员会由Richardson-Augustus女士（主席）、Froehlich女士和Saffer先生组成。根据其书面章程，提名和公司治理委员会除其他外，协助董事会监督管理层和董事会的评估，包括董事会委员会、公司治理事项和做法，并就此向董事会提出建议，并确定、评估和提名有资格成为董事会成员的个人，并向董事会董事提名人推荐，供股东在年度股东大会上批准。
冲突委员会
冲突委员会由Beer先生（主席）、Altmaier和Lightowler组成，根据纽交所规则，他们各自是独立董事。冲突委员会审查Aspen Holdings和/或其子公司与Apollo或Apollo的非Aspen关联公司之间可能存在利益冲突的某些重大交易。见“重大合同和关联交易——关联交易审批的政策和程序”和“风险因素——与我们的普通股和本次发行相关的风险——本次发行后，我们将继续由Apollo控制，Apollo的利益可能与我们的利益和我们其他股东的利益发生冲突。”
投资委员会
投资委员会由Richardson-Augustus女士（主席）、Beer先生和Saffer先生组成。投资委员会通过审查和监测Aspen集团投资职能的管理和绩效，包括审查投资战略和年度投资计划，以及对Aspen集团投资经理的持续监测，包括与之相关的治理和控制框架，来支持董事会履行其监督职责。
风险委员会
风险委员会由Froehlich女士（主席）和Beer、Altmaier、Saffer和Humphreys先生组成。风险委员会协助董事会监督管理风险管理和偿付能力评估实践的框架——如董事会批准的集团风险政策中所述——全集团范围。这具体包括监督管理层为识别、评估和减轻集团战略目标的重大风险而开展的流程，以及监测遵守董事会批准的风险偏好框架、偿付能力指标、风险承受能力标准和关键风险限额的情况。风险委员会审议的事项包括
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监督网络安全威胁和网络安全事件的预防、检测、缓解和补救过程，以及数据隐私事项。
Code of Ethics
董事会通过了一项名为“行为准则”的道德准则，该准则适用于我们的所有员工、管理人员和董事。我们的行为准则的副本可在我们的网站www.aspen.co上找到。我们将在我们的网站上就我们的行为准则条款的修订或豁免进行任何法律要求的披露。对本公司网站地址的提述并不构成以提述方式将本公司网站所载或可通过本公司网站获得的信息纳入本公司，贵方不应将其视为本招股说明书的一部分。
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行政赔偿
赔偿概要
董事薪酬
公司向非执行董事支付了约140万美元的总薪酬，以表彰他们在2023年为公司提供的服务。就Albert Beer和Theresa Froehlich而言，这还包括为他们作为公司某些子公司的董事所支付的服务费用。
我们集团首席执行官兼董事会执行主席Cloutier先生在2023年没有因担任董事而获得任何报酬。同样，汉弗莱斯、洛尔和萨弗先生也没有因担任董事而获得任何报酬。
此外，所有董事在出席董事会会议期间发生的差旅费和其他相关费用均得到报销。
高级管理人员薪酬
2023年期间，在“管理和公司治理——董事和执行官”中被确定为执行官的高级管理层成员（包括Cloutier先生）获得了约2060万美元的总薪酬。这包括：（一）约590万美元的基本工资；（二）酌情奖金，其中包括2024年支付的2023年服务年度奖金约1240万美元；（三）约230万美元的养老金、退休金和其他福利。
2024年股权与激励计划
就本次发行而言，董事会预计将在本次发行生效日期之前采纳且我们目前的股东预计将批准2024年激励计划。
2024年激励计划的目的是（i）使我们的股东和根据2024年激励计划有资格获得奖励的人的利益保持一致，方法是增加这些接受者对我们的成长和成功的专有利益，（ii）通过吸引和留住高级职员、其他雇员、非雇员董事和其他服务提供商来促进公司的利益，以及（iii）激励这些人为我们和我们股东的长期最佳利益行事。
2024年激励计划规定授予激励购股权（守则所指）、不合格购股权、股份增值权、限制性股份奖励、限制性股份单位、其他股份奖励、业绩奖励。高级职员、非雇员董事、雇员及其他服务提供者，以及预期成为高级职员、非雇员董事、雇员及其他服务提供者，均有资格获得董事会或其小组委员会不时决定的此类奖励。参与者还将包括替代奖励的接受者，这些奖励将被授予以替代Highlands Manco 2 Ltd先前授予的遗留购股权。2024年激励计划的重要条款如下：
受该计划规限的股份.根据2024年激励计划预留发行的股份数量为，加上每个财政年度首日增加的年度，从截至2025年12月31日的财政年度开始，一直持续到（包括）截至2034年12月31日的财政年度。年度增加额将等于上一财政年度12月31日已发行股份数目的（i）%及（ii）由董事会厘定的数额中的较低者。根据2024年激励计划可供发行的股份数量将不会因结算将授予的替代奖励以替代Highlands Manco 2 Ltd.先前授予的遗留购股权而发行的股份而减少。
在根据2024年激励计划授予的股权奖励（任何替代奖励除外，包括为替代Highlands Manco 2 Ltd先前授予的遗留购股权而授予的任何替代奖励）到期或以其他方式终止而未被行使或全额支付，或以现金结算的情况下，受该奖励约束的股份将可用于根据2024年激励计划未来授予。此外，在受裁决约束的股份被扣缴以满足参与者在行使时的预扣税款义务的范围内，或
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结算该等奖励（任何替代奖励除外，包括为替代Highlands Manco 2 Ltd先前授予的“购股权”而授予的任何替代奖励）或支付购股权或股份增值权的行使价，该等股份将可供未来根据2024年激励计划授予。任何非雇员董事因其作为非雇员董事的服务而可能在公司任何财政年度内授予或授予的现金补偿的总价值和授予日普通股的公允价值不得超过600,000美元；但此限制不适用于根据公司维持的递延补偿计划分配先前递延的补偿或董事以公司执行官或雇员身份收到的补偿。
计划管理.董事会薪酬委员会（“薪酬委员会”）将管理2024年激励计划。董事会有权修改和修改计划，但须经法律或证券交易所规则要求的任何股东批准。根据2024年激励计划的条款，薪酬委员会将有权决定获得奖励的资格以及条款、条件和限制，包括归属条款、受奖励的股份数量，以及适用于根据2024年激励计划作出的授予的任何绩效目标。薪酬委员会还将有权根据2024年激励计划的条款，解释和解释2024年激励计划和奖励，并随时修订未兑现的奖励。
购股权及股份增值权。薪酬委员会可根据2024年激励计划授予激励股票期权、非合格股票期权、股票增值权。受期权或股份增值权约束的股份数量以及行使期权时可购买的每股购买价格和股份增值权的每股基础价格将由薪酬委员会确定，但必须至少等于授予日普通股公平市场价值的100%，除非参与者不受《守则》第409A条的约束或该期权被设计为符合《守则》第409A条。期权或股份增值权的期限不得超过十年；但条件是，由拥有我们所有类别股份10%以上的雇员或我们的某些关联公司持有的激励股份期权的期限不得超过五年，且行权价格将不低于《守则》要求的价格，以构成激励股份期权（在发售日，公允市场价值的110%）。根据2024年激励计划的规定，薪酬委员会将确定期权和股份增值权的剩余条款（例如归属）。参与者终止服务后，参与者可在授予协议规定的范围内（除非薪酬委员会另有许可）行使其选择权或股份增值权。
2024年激励计划允许薪酬委员会在未经股东批准的情况下（i）降低任何先前授予的购股权或股份增值权的行权价格，（ii）取消任何先前授予的购股权或股份增值权，以换取另一项较低行权价格的购股权或股份增值权，或（iii）取消任何先前授出的购股权或股份增值权，以换取现金或其他奖励，如果该购股权或股份增值权的行使价格超过普通股在该注销日期的公平市场价值。
股份奖励.薪酬委员会将在授予时决定是否以限制性股票奖励、限制性股票单位或其他股票奖励的形式进行奖励，以及证明奖励的协议形式。薪酬委员会将决定受奖励、归属的股份数量，以及任何业绩计量的性质。除非在授予协议中另有规定，限制性股票的接收方将拥有投票权，并有权就其限制性股票获得股息。受限制股份单位的接收方将没有投票权，但其授予协议可能会规定收取股息等价物。就受限制股份支付的任何股息或股息等价物（定期现金股息除外），以及就受基于业绩归属条件约束的普通股支付的定期现金股息，在每种情况下，将受制于与相关奖励相同的归属条件。有关受限制股份单位和其他股份奖励的任何股息等价物，如受基于业绩的归属条件限制，将受到与相关奖励相同的限制。薪酬委员会可授予基于普通股或与普通股相关的其他股份奖励，例如授予作为红利且不受任何归属条件限制的普通股的奖励、递延股份单位、股份购买权，以及发行普通股以代替我们根据任何补偿计划或安排支付现金的义务。
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业绩奖.薪酬委员会将决定任何业绩奖励的价值、业绩计量的归属和性质，以及该奖励是否以现金或普通股计价或结算。适用于特定奖励的绩效目标，以及任何相关规则或条件，将由薪酬委员会在授予时确定。
奖励的可转让性。2024年激励计划不允许在参与者去世后通过遗嘱或继承法以外的方式转让奖励，并且股票期权可以在合同期限内行使，只能由参与者在参与者的存续期内行使。然而，授标协议可允许参与者通过赠与或根据家庭关系令将授标分配给家庭成员，或分配给为参与者的家庭成员之一设立的信托、家庭有限合伙或类似实体。参与者还可以指定一名受益人，该受益人将在参与者去世时获得未兑现的奖励。一旦试图如此出售、转让、转让、质押、质押、抵押、设押或以其他方式处分任何裁决，该裁决及其项下的所有权利将立即失效。
某些调整.如果根据2024年激励计划，或根据2024年激励计划的任何奖励协议，我们的普通股发生任何变化，而我们没有收到对价，例如通过股份分割、股份股息、特别分配、资本重组、股份合并、股份交换或其他类似交易，将对受每项未偿奖励约束的股份数量、类别和价格以及计划中包含的股份数量限制进行适当调整。
控制权变更.根据适用的授标协议的条款，在发生“控制权变更”（定义见2024年激励计划）时，董事会（如在该控制权变更之前组成）可酌情决定部分或全部未行使的期权和股份增值权是否将成为可全部或部分行使的，适用于部分或全部未行使的受限制股份奖励及受限制股份单位奖励的限制期及履约期是否会全部或部分失效，以及适用于部分或全部未行使奖励的业绩计量是否会被视为已获满足。董事会可能会进一步要求，由此类控制权变更产生的公司或其母公司的股票，被部分或全部受未兑现奖励约束的我们的普通股所取代，并且任何未兑现的奖励，全部或部分，由持有人交还给我们，并立即由我们注销，以换取现金付款或其他财产、由我们产生或接替我们的公司的股本股份或现金或其他财产的组合以及此类股票。
追回.根据2024年激励计划授予的奖励以及根据奖励交付的任何现金支付或普通股将根据适用的奖励协议或我们可能采用的任何追回或补偿政策（包括我们可能被要求根据《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》和/或偿付能力II（定义见《Aspen集团薪酬政策》）及其下的任何实施规则和条例采取的任何政策，或根据法律或适用的上市标准的其他要求，被没收、追回或采取其他行动。
计划终止和修订。2024年激励计划自该计划获得董事会批准之日起生效。董事会有权修改、暂停或终止2024年激励计划，但须遵守法律或证券交易所规则要求的股东批准要求。2024年激励计划将在董事会批准十周年时终止，除非董事会提前终止。
股权激励计划
根据英国SIP，员工将有资格获得基于股票的奖励，据此，股票将可供发行。我们预计参与将仅限于居住在英国的员工。
英国SIP的参与者可能会在每个纳税年度获得高达3600英镑的非限制性股票（“免费股票”）。此外，参与者可以在税前基础上从其工资中购买每年价值高达1800英镑（或应税收入总额的10%，如果更低）的股份（“合伙股份”）。对于购买的每一份合伙份额，参与者可以获得额外的两份免费“匹配份额”（除了上述免费份额的津贴）。免费股份、合伙股份或匹配股份支付的任何股息可再投资于额外股份。
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主要及出售股东
下表列出了在股份分割生效后，截至2024年我们普通股的实益所有权相关信息，具体由：
•我们已知的实益拥有我们已发行普通股5%或更多的每个人或关联人组；
•我们的每一位董事和执行官；
•我们所有的董事和执行官作为一个整体；和
•售股股东。
截至2024年，我们有发行在外的普通股。
每个实体、个人、董事或执行官实益拥有的普通股数量是根据SEC的规则确定的，这些信息不一定表明出于任何其他目的的实益所有权。根据此类规则，受益所有权包括个人拥有单独或共有投票权或投资权的任何普通股，以及个人有权在2024年60天内通过行使任何期权或其他权利获得的任何此类普通股。除另有说明外，根据适用的社区财产法，我们认为，根据该人向我们提供的信息，表格中所列的人对该人所持有的所有普通股拥有唯一的投票权和投资权。
本次发行前实益拥有的已发行普通股的百分比是根据截至2024年已发行普通股的数量计算的。个人有权在2024年60天内获得的普通股，在计算持有此类权利的人的所有权百分比时被视为已发行，但在计算任何其他人的所有权百分比时不被视为已发行，但所有董事和执行官作为一个群体的所有权百分比除外。除非下文另有说明，每个受益所有人的营业地址为141 Front Street，Hamilton，HM19，Bermuda。
本次发行后实益拥有的普通股百分比基于本次发行完成后将发行在外的普通股，并假设不行使承销商向售股股东购买额外普通股的选择权。
Apollo股东在过去三年内与我们或我们的任何关联公司发生的任何重大关系的描述包含在“重大合同和关联交易——与Apollo或其关联公司的关系和关联交易”下。以下列出的Apollo股东对其普通股没有与我们普通股其他持有人的投票权不同的投票权。
218
截至2024年，据我们所知，我们的已发行普通股没有直接的美国记录持有人。
| 本次发行前实益拥有的普通股 | 特此发售的普通股 | 本次发行后实益拥有的普通股 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 股东 | 普通股 | 占普通股% | 普通股 | 占普通股% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 持股5%或以上股东及售股股东： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Apollo股东(1)
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100 | % | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 董事和执行官： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马克·克劳蒂埃 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 大卫·阿尔特迈尔 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| Albert J. Beer | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 特蕾莎·弗洛里希 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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亚历山大·汉弗莱斯(1)
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% | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 理查德·莱特沃勒 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| Gernot Lohr | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| Tammy L. Richardson-Augustus | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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迈克尔·萨弗(1)
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% | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 大卫·阿马罗 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 克里斯蒂安·邓利维 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 布鲁斯·艾斯勒 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 罗布·霍顿 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 艾琳·马西森 | — | — | — |
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% | |||||||||||||||||||||||||||
| 马克·皮克林 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 布赖恩·托本 | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| 约翰·韦尔奇 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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董事和执行官作为一个群体（17个人）
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% | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||
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*代表少于1%的已发行普通股的实益所有权。
(1)在此次发行之前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是Apollo关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司，拥有我们所有已发行和流通在外的普通股，这构成了其唯一资产。紧接本次发行完成前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.将与公司合并并并入公司，公司作为存续实体在合并后存续。由于IPO前合并交易，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.之前持有的所有已发行普通股将在IPO前合并交易后由Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的现有股权持有人持有，包括AP Highlands Co-Invest和AP Highlands Holdings，这两家公司都隶属于Apollo的关联公司并由其管理。Alexander Humphreys（公司董事会成员）、Michael Saffer（公司董事会成员）和Joshua Black是Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的董事，因此可能被视为对Highlands Bermuda Holdco，Ltd.持有的记录在案的我们的普通股拥有投票权和决定性控制权。Humphreys、Saffer和Black先生各自否认对我们普通股的实益所有权，在每种情况下，除非其中的任何金钱利益。Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的注册办事处地址为Park Place，3rd Floor，55 Par-la-Ville Road，Hamilton HM11，Bermuda。Humphreys、Black和Saffer先生各自的主要办公室的地址是c/o Aspen Insurance Holdings Limited,141 Front Street，Hamilton HM19，Bermuda。
IPO前合并交易完成后，但在本次发行完成和售股股东出售我们的普通股之前，上表所列的普通股总额包括AP Highlands Co-Invest持有的普通股和AP Highlands Holdings持有的普通股。
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在完成首次公开发行前合并交易和完成本次发行以及售股股东出售我们的普通股后，上表所列的普通股总额包括AP Highlands Co-Invest持有的普通股和AP Highlands Holdings持有的普通股。
AP Highlands Co-Invest的普通合伙人为Apollo Advisors IX（EH），L.P.（“Apollo Advisors IX”）。Apollo Advisors IX的普通合伙人为Apollo Advisors IX（EH-GP）LLC（“Apollo IX GP”）。APH Holdings，L.P.（“APH Holdings”）是Apollo IX GP的唯一成员。APH控股的普通合伙人为Apollo Principal Holdings III GP，Ltd.（“Principal Holdings III GP”）。Scott Kleinman、Marc Rowan和James Zelter是Principal Holdings III GP的经理以及执行官，因此可能被视为对AP Highlands Co-Invest持有的记录在案的我们的普通股拥有投票权和决定性控制权。除AP Highlands Co-Invest外，本文所列的每个实体以及Kleinman、Rowan和Zelter先生均否认对AP Highlands Co-Invest在记录中拥有的我们普通股的实益所有权，但其中的任何金钱利益除外。AP Highlands Co-Invest的地址是9 West 57th Street，42nd Floor，New York，New York 10019，United States。Apollo Advisors IX、Apollo IX GP、APH Holdings和Principal Holdings III GP各自的主要办公室地址为9 West 57th Street，42nd Floor，New York，New York 10019，United States。Kleinman、Rowan和Zelter先生各自的主要办公室地址是9 West 57th Street，New York，NY 10019。
AP Highlands Holdings的普通合伙人为AP Highlands Holdings（GP），LLC（“AP Highlands GP”）。AP Highlands GP的管理成员为AIF IX International Holdings L.P.（“AIF IX International”）。AIF IX International的普通合伙人为Apollo Advisors IX。Apollo Advisors IX的普通合伙人为Apollo IX GP。APH控股公司是Apollo IX GP的唯一成员。APH控股的普通合伙人为信安控股III GP。Scott Kleinman、Marc Rowan和James Zelter是Principal Holdings III GP的经理以及执行官，因此可能被视为对AP Highlands Holdings持有的登记在册的我们的普通股拥有投票权和决定性控制权。除AP Highlands Holdings外，本文所列的每个实体以及Kleinman、Rowan和Zelter先生均否认对AP Highlands Holdings记录在案的我们普通股的实益所有权，但其中的任何金钱利益除外。AP Highlands Holdings的地址是9 West 57th Street，42nd Floor，New York，New York 10019，United States。AP Highlands GP、AIF IX International、Apollo Advisors IX、Apollo IX GP、APH Holdings和Principal Holdings III GP各自的主要办公室地址为9 W. 57th Street，42nd Floor，New York，New York 10019。Kleinman、Rowan和Zelter先生各自的主要办公室地址是9 West 57th Street，New York，NY 10019。
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重大合同及关联方交易
与Apollo或其关联公司的关联关系及关联交易
在本次发行和IPO前合并交易之前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.是Apollo关联公司管理的某些投资基金的控股公司关联公司，拥有我们所有已发行的普通股。
此外，我们的某些董事是Apollo及其附属公司的雇员。也就是说，汉弗莱斯、洛尔和萨弗先生都是阿波罗的员工。
Apollo的间接附属公司AAME目前担任公司及公司若干附属公司的投资管理人，而Apollo的间接附属公司Apollo Management为公司提供管理咨询及顾问服务。
下文描述了公司和公司的某些子公司与Apollo及其关联公司已存在或已达成的关系和交易。
投资管理关系
AAME根据与AAME订立的IMA，为公司的投资组合及该等附属公司的投资提供集中的资产管理投资顾问及风险服务。
此外，根据IMAs，AAME可能会委聘次级顾问或委聘代表向公司的附属公司提供若干投资顾问及管理服务。此类次级顾问可能包括AAME的关联公司。
根据每份IMA，AAME将按成本加成结构获得每年的投资管理费（“管理费”）。“成本”包括根据IMAs提供的服务产生或以其他方式与之相关的直接和间接费用、成本、开支和其他负债。“加成”部分将是根据适用的转让定价研究确定的最高金额为25%的加价。管理费将受制于某些最高门槛水平，包括可投资资产总额15个基点的年费上限。包括Apollo Management International和Apollo Capital Management L.P.在内的附属次级顾问也将通过提供的次级咨询服务赚取额外费用。
在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，公司确认的IMA费用分别为0美元和280万美元（2023年9月30日— 210万美元和730万美元），其中截至2024年9月30日仍有400万美元（2023年12月31日— 210万美元）应支付给AAME。
截至2023年12月31日止年度，公司确认IMA费用为940万美元（2022年— 490万美元；2021年— 580万美元），其中截至2023年12月31日仍有210万美元（2022年— 450万美元）应支付给AAME。
预计，根据监管机构的批准和治理过程，自2025年1月1日起，我们与AAME的IMA下的投资管理职责将从AAME更新至Apollo的另一家子公司，并且在此类更新之后，我们的IMA将被修订，尽管我们预计此类修订的条款并不重要。
与Apollo Management的管理咨询协议
2019年3月，公司与Apollo Management订立管理咨询协议。根据管理咨询协议，Apollo Management将向Aspen集团提供与Aspen集团的业务和事务相关的管理咨询和顾问服务，而Aspen将就其在管理咨询协议下的服务向Apollo Management支付对价，每年的管理咨询费等于适用财政年度Aspen集团综合净收入的（1）1%与（2）500万美元中的较高者。
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在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，公司确认的管理咨询费分别为130万美元和380万美元（2023年9月30日— 120万美元和370万美元），其中截至2024年9月30日仍有130万美元应支付给AMH（2023年12月31日— 120万美元）。
截至2023年12月31日止年度，公司确认管理咨询费500万美元（2022年— 500万美元；2021年— 500万美元），其中120万美元截至2023年12月31日仍需支付给Apollo Management（2022年— 130万美元）。
关联方投资
在截至2024年9月30日的三个月和九个月内，公司在Apollo发起和管理的投资中购买或持有以下证券或投资：
截至2024年9月30日，公司对Apollo管理的基金的投资公允价值为3850万美元（2023年12月31日— 3980万美元）。在截至2024年9月30日的三个月和九个月中，公司分别确认收入为0美元和0.1百万美元（2023年9月30日——亏损0.2百万美元和0.6百万美元），这包括在综合经营报表和其他综合收益中。这些投资包括在合并资产负债表的其他投资中。
截至2024年9月30日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的票据的公允价值为6830万美元（2023年12月31日— 8220万美元）。截至2024年9月30日止三个月和九个月，公司分别确认收益160万美元和420万美元（2023年9月30日— 130万美元和370万美元），计入综合经营报表和其他综合收益。这些投资包括在合并资产负债表上的私人持有投资中。
截至2024年9月30日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的抵押贷款债务的公允价值为1.209亿美元（2023年12月31日— 1.298亿美元）。在截至2024年9月30日的三个月和九个月内，公司就这些投资确认的收益分别为1.0百万美元和9.6百万美元（2023年9月30日—— 4.6百万美元和13.8百万美元），计入综合经营报表和其他综合收益。这些投资包括在固定收益证券中，在综合资产负债表上按公允价值进行交易。
截至2024年9月30日，公司由Apollo的一家子公司发起和管理的中间市场贷款投资的公允价值为710万美元（2023年12月31日— 4510万美元）。截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司分别确认亏损160万美元及收益0.6百万美元（2023年9月30日—收益0.4百万美元及2.5百万美元），计入综合营运及其他全面收益报表。中间市场贷款计入合并资产负债表上的私人持有投资。
截至2023年12月31日止十二个月期间，公司在Apollo购买或持有以下证券或投资：
截至2023年12月31日，公司对Apollo管理的基金的投资公允价值为3980万美元（2022年— 3800万美元）。这些投资包括在我们合并资产负债表上的其他投资中。该公司产生了40万美元的亏损（2022年—收益310万美元，2021年—无），这些亏损包含在我们的综合经营报表和其他综合收益的净投资收益中。截至2023年12月31日止年度，没有发生与任何这些投资相关的费用（2022年—零美元，2021年—零美元）。前一句中概述的费用以及本“关联方投资”部分随后披露的费用与支付给Apollo的投资管理费有关。
截至2023年12月31日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的票据的公允价值为8220万美元（2022年— 4480万美元）。公司确认收入550万美元（2022年—亏损40万美元，2021年—零美元），这包括在我们的综合经营报表和其他综合收益中。这些投资包括在私人-
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在我们的综合资产负债表上持有投资。截至2023年12月31日止年度，没有发生与任何这些投资相关的费用（2022年—零美元，2021年—零美元）。
截至2023年12月31日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的抵押贷款债务的公允价值为1.298亿美元（2022—0美元）。这些投资赚取的收入为1740万美元（2022年—零美元，2021年—零美元），包含在我们的综合运营报表和其他综合收益中。这些投资包含在固定收益到期日中，在我们的综合资产负债表上以公允价值进行交易。截至2023年12月31日止年度，公司发生了与这些投资相关的费用0.5百万美元（2022 — 0美元，2021 — 0美元）。
截至2023年12月31日，公司对Apollo子公司发起和管理的MLs的投资公允价值为4510万美元（2022—0美元）。公司确认收入580万美元（2022年—零美元，2021年—零美元），这包括在我们的综合经营报表和其他综合收益中。在我们的综合资产负债表上，MML被包括在私人持有的投资中。截至2023年12月31日止年度，公司发生了与这些投资相关的费用0.2百万美元（2022 — 0美元，2021 — 0美元）。
应付股息
截至2024年9月30日，公司应付母公司Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的股息为2000万美元（2023年12月31日—零美元）。
其他应付关联方款项
截至2024年9月30日，公司应付母公司Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的公司间应付账款余额为120万美元（2023年12月31日— 120万美元）。
截至2023年12月31日，公司应付母公司Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的公司间应付款项余额为120万美元（2022年— 200万美元，2021年— 60万美元）。
上市前合并交易
紧接本次发行完成前，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.将与公司合并并并入公司，公司作为存续实体在合并后存续。由于IPO前合并交易，Highlands Bermuda Holdco，Ltd.之前持有的所有已发行普通股将在IPO前合并交易后由Highlands Bermuda Holdco，Ltd.的现有股权持有人持有，包括AP Highlands Co-Invest和AP Highlands Holdings，这两家公司均隶属于Apollo的关联公司并由其管理，以及我们管理团队的某些成员。在IPO前合并交易完成后，但在本次发行完成和售股股东出售我们的普通股之前，我们将拥有已发行的普通股，其中普通股将由AP Highlands Co-Invest持有，普通股将由AP Highlands Holdings持有，普通股将由我们管理团队的某些成员持有。
信息技术外包协议
2018年8月，Aspen Insurance UK Services Limited、Aspen Insurance U.S. Services Inc.及Aspen Bermuda与注册于英国的公司高知特 Worldwide Limited（“高知特”）订立外包协议（“原始IT外包协议”）。根据原IT外包协议，高知特为公司提供信息技术服务，使我们能够交付更大的经营效益和效率。原IT外包协议于2018年8月生效，自2018年10月开始的初始期限为五年。公司有权将原IT外包协议延长两年。
2020年12月，Aspen Insurance UK Services Limited、Aspen Insurance U.S. Services Inc.及Aspen Bermuda与高知特订立新的外包协议（“IT外包协议”），该协议取代并取代了原IT外包协议，并大幅减少了协议项下提供的信息技术服务。IT外包协议于2020年12月生效并
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初步任期四年。公司有权将IT外包协议延长两年。
在截至2024年9月30日的九个月内，该公司为根据这些协议提供的服务向高知特支付了850万美元。2023年，公司为根据这些协议提供的服务向高知特支付了约1150万美元（2022年— 1050万美元，2021年— 1160万美元）。
IT外包协议包含惯常的陈述和保证以及赔偿、终止和违约条款。我们可以提供提前九十天的书面通知，以任何理由终止IT外包协议。此外，我们可能会在较短的通知后终止IT外包协议，原因包括（其中包括）如未在规定时间内纠正的重大违约、无力偿债、持续违约、未能达到关键里程碑、与高知特有关的重大不利变化（定义见IT外包协议）发生或构成控制权变更的特定情况。
业务流程外包协议
2023年3月，Aspen Insurance UK Services Limited、Aspen Insurance U.S. Services，Inc.及Aspen Bermuda与于英国英格兰注册成立的公司（“简柏特”）订立经修订及重述的外包协议（经修订，“BPO外包协议”）。根据协议，简柏特将主要从他们位于印度古尔格拉姆的离岸服务中心为我们提供一系列可运营的业务流程，以使我们能够提供更高的运营效率和运营效率。根据BPO外包协议，简柏特提供涵盖核心和支持职能的一系列运营服务，包括但不限于保险和再保险、财务、精算和合规。BPO外包协议具有简柏特必须达到或超过的最低服务水平。
BPO外包协议于2023年3月生效，并于2024年1月进行了修订。BPO外包协议的初始期限为三年。我们有权将BPO外包协议延长三个额外的一年期限。该协议将与2018年协议中约定的简柏特的关系延长五年。
根据BPO外包协议的条款，简柏特将向该公司提供支持功能服务。根据BPO外包协议，BPO外包协议下的补偿结构包括固定费用和可变费用的组合，这些费用可能会波动，如BPO外包协议中所述，基于我们对简柏特服务的实际使用情况。在截至2024年9月30日的九个月内，该公司就根据BPO外包协议提供的服务向简柏特支付了960万美元。2023年，公司就根据BPO外包协议提供的服务向简柏特支付了约1080万美元（2022年— 850万美元，2021年— 910万美元）。此外，我们有权从2024年3月开始，定期将BPO外包协议下的收费与可比服务的市场价格进行比较。
BPO外包协议包含惯常的陈述和保证以及赔偿、终止和违约条款。我们可以提供提前90天的书面通知，以任何理由终止BPO外包协议。此外，我们可能会因（其中包括）重大违约而终止BPO外包协议，如果未在规定时间内得到纠正、持续违约、无力偿债、控制权变更、未能达到关键里程碑或BPO外包协议中定义的重大不利变化。
IT基础设施外包协议
2022年6月，Aspen Insurance UK Services Limited与一家在印度注册成立的公司Mindtree Limited（“LTIMindtree”）订立了一份主服务协议：ITO Services（“IT基础设施外包协议”）。根据IT基础设施外包协议，LTIMindtree将向我们提供一系列IT基础设施和网络安全相关服务，包括但不限于与网络服务、数据库服务、网络安全管理和保护以及云相关服务有关的服务。此类服务将主要由其位于印度班加罗尔的离岸服务中心提供，以使我们能够提供更高的运营效率和效率。
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IT基础设施外包协议于2022年6月生效，初始期限为三年。我们有权将IT基础设施外包协议的初始期限自初始期限届满之日起最多再延长两个为期一年的期限，方法是在初始期限届满或延长期（如适用）至少90天前向服务提供商发出书面通知。
IT基础设施外包协议有LTIMindtree必须达到或超过的最低服务水平。IT基础设施外包协议下的补偿结构包括固定费用和可变费用的组合，这些费用既适用，也可能根据IT基础设施外包协议中规定的我们对LTIMindtree服务的实际使用情况而波动。在截至2024年9月30日的九个月期间，公司向LTIMindtree支付了580万美元，用于根据IT基础设施外包协议提供的服务。2023年，公司向LTIMindtree支付了570万美元（2022年—约100万美元），用于根据IT基础设施外包协议提供的服务。
IT基础设施外包协议包含惯常的陈述和保证以及赔偿、终止和违约条款。我们可以以任何理由终止IT基础设施外包协议，方法是提供三个月前的书面通知，并支付（i）Aspen在终止生效日期之前令人满意地履行和接受的服务以及（ii）任何其他预先商定的终止费用，范围从0美元到750,000美元，视情况而定。此外，我们可能会因（其中包括）重大违约而终止IT基础设施外包协议，如果未在规定时间内得到纠正、持续违约、资不抵债、控制权变更、未能达到IT基础设施外包协议中定义的关键里程碑或重大不利变化。
亏损投资组合转让协议
2022年1月，Aspen Holdings及其某些子公司与Enstar的一家子公司（我们称之为LPT）签订了经修订和重述的再保险协议，该协议修订并重述了Enstar与Aspen集团之前签订的日期为2020年3月2日的不利发展保障协议（“原始协议”）。该交易于2022年5月成功完成。
根据LPT条款，Enstar的子公司将为公司截至2021年9月30日的全部净亏损准备金31.2亿美元在2019年12月31日或之前发生的净亏损提供再保险。LPT规定了35.7亿美元的上限，对价为31.6亿美元的溢价。分出的净损失准备金金额，以及根据LPT提供的溢价和限额金额，将针对2021年10月1日至交易结束日期间支付的索赔进行调整。溢价包括先前就根据原始协议割让的准备金支付的7.70亿美元溢价，这些溢价将继续存放在信托账户中，以确保Enstar子公司在LPT下的义务。新增溢价最初将由公司以其原币种维持的资金代扣账户持有，但不迟于2025年9月30日释放至安仕达子公司维持的信托账户。公司截留的资金将按年利率1.75%加点计息，在2022年10月1日之后的期间，额外计息金额相当于公司投资及现金及现金等价物总回报率超过1.75%的金额的50%。根据LPT，根据双方随后于2022年6月签订的行政服务协议的规定，Enstar子公司承担了索赔控制权。
2026年定期贷款
于2023年7月26日，公司根据定期贷款信贷协议以定期SOFR加适用保证金的借款利率（基于公司的信用评级，范围为1.13%至1.75%，截至2023年12月31日为1.38%）和0.10%的SOFR调整订立了3亿美元的定期贷款融资。2023年11月9日，公司从2026年11月9日到期的2026年定期贷款中提取了3亿美元，所得款项用于赎回2023年优先票据。根据适用法律，2026年定期贷款将是Aspen Holdings的高级无抵押债务，将与我们不时未偿还的所有其他高级无抵押债务在受偿权方面具有同等地位。根据定期贷款信贷协议，公司不得允许（a）截至公司每个财政季度最后一天的合并有形净值低于（i）2,019，600,000美元的总和，（ii）2021年1月1日至该财政季度最后一天（如为正数）期间合并净收益的25%，以及（iii）合计净收益的25%
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公司于2021年1月1日至该财政季度的最后一天（包括该最后一天）期间发行其股本的所有股份的现金收益，但不包括（x）与可供出售证券的未实现损益相关的公司累计其他综合收益或亏损中包含的任何金额和（y）自2022年1月1日起期间与交易证券的未实现损益相关的未实现投资损益净额中包含的任何金额，（b）截至公司任何财政季度的最后一天，其综合债务总额与该等债务加上我们的综合有形资产净值之和的比率超过35%，或（c）任何材料保险附属公司的财务实力评级低于A.M. Best的“B + +”。信贷协议包含其他惯常的肯定和否定契约，包括（除各种例外情况外）对公司及其子公司产生债务、对其资产设立或允许留置权、从事合并或合并、处置资产、支付股息或其他分配、购买或赎回公司股本证券、进行投资以及与关联公司进行交易的能力的限制。此外，定期贷款信贷协议具有惯常的违约事件，包括（受制于某些重要性门槛和宽限期）付款违约、未能遵守契约、陈述或保证的重大不准确、破产或无力偿债程序、控制权变更和与其他债务协议的交叉违约。
关联交易审批的政策和程序
我们采取了一项关联交易政策，根据该政策，某些关联方，包括我们的关联公司、我们或我们的一家子公司在其中有重大影响或对我们或我们的一家子公司有重大影响的任何未合并企业、直接或间接拥有公司总投票权10%或以上或以其他方式对公司行使重大影响的任何个人，以及该个人的直系亲属，以及我们的董事和高级管理人员（各自为“关联方”），未经我们的审计委员会同意，或在与Apollo或其某些关联公司的某些交易和协议的情况下，我们的冲突委员会（两者都是董事会的独立委员会）将不被允许与我们进行关联方交易（定义见下文）。任何要求我们与任何关联方进行任何交易或贷款的请求，如（1）对我们或关联方具有重大意义，或其性质或条件不寻常，涉及商品、服务或有形或无形资产，以及（2）涉及的总金额将或可能预计在任何财政年度超过120,000美元（“关联方交易”），将需要我们的审计委员会或冲突委员会（视情况而定）的批准，但已由这些委员会预先批准的交易除外。我们所有的董事、高级职员和其他关联方将被要求向公司的集团总法律顾问报告任何此类关联方交易。在批准或拒绝拟议交易时，我们的审计委员会和冲突委员会将考虑（其中包括）其认为适当的其他因素，交易是否以不低于在相同或类似情况下非关联第三方一般可获得的条款对公司有利的条款订立，或是否对公司公平合理，评估结果（如有），是否存在投标过程及其结果，审查所使用的估值方法和交易估值的替代方法以及关联方在交易中的利益程度。根据关联方交易政策，如果我们发现未获批准的关联方交易，我们的审计委员会或冲突委员会（如适用）将评估公司可用的所有选项，包括批准、修订或终止交易。
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股本说明
以下对我们股本的描述概述了我们的组织章程大纲和我们的细则的某些规定。此类摘要并不旨在完整，并受制于我们的组织章程大纲和我们的细则的所有规定，并通过参考对其进行整体限定，这些规定的副本将作为证据提交给与本招股说明书分开的注册声明，以及适用的百慕大法律。促请潜在投资者阅读展品，以全面了解我们的组织章程大纲及细则。
一般
我们是一家根据百慕大法律注册成立的豁免股份有限公司。我们是以“Aspen Insurance Holdings Limited”的名义注册成立的。”我们的注册办事处位于141 Front Street，Hamilton，Bermuda HM19。我们在美国就本次发行提供的process服务代理是Cogency Global Inc.，122 East 42nd Street，18th Floor，New York，New York 10168。
我们组建和成立的对象是不受限制的，我们拥有自然人的能力、权利、权力和特权。因此，我们能够不受能力限制地开展活动。
股本
本次发行完成后，我们的法定股本将包括750,000，000股普通股，每股面值0.01美元，以及150,000，000股优先股，每股面值0.15 144558美分，其中将包括我们已发行的普通股、10,000，000股已发行的AHL PRD股、10,000股已发行的AHL PRE股和9,000股已发行的AHL PRF股。
普通股
一般而言，根据下文“—投票权调整”中所述的有关投票的调整，我们的普通股股东对其持有的每一股普通股拥有一票表决权，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。我们的普通股持有人有权获得董事会不时合法宣布的股息。我们的普通股没有优先认购权或其他认购额外股份的权利。我们普通股的持有人没有赎回、转换或偿债基金权利。在我们清算、解散或清盘的情况下，我们的普通股持有人有权平等和按比例分享我们的资产，如果在我们的所有债务和负债得到偿付以及任何已发行优先股（包括优先股）的清算优先权之后仍有任何剩余。
我们的所有已发行普通股，包括本招股说明书涵盖的已发行普通股，均已全额支付且不可评估。与特拉华州公司相比，有关《公司法》、我们的组织备忘录和我们的细则下与我们的普通股相关的某些条款的更多信息，请参阅“股东权利的比较”。
如果董事会在考虑到（其中包括）我们的细则中所载的对投票权的限制后，认为对我们、我们的任何子公司、我们的任何股东或其关联公司或我们的股东的任何直接或间接投资者或我们的股东的权益的实益拥有人的任何非微量不利税务、监管或法律后果将由此类转让产生，则董事会可全权酌情拒绝登记任何普通股的转让。
无法预测未来出售股份或可供未来出售的股份对我们不时通行的普通股市场价格的影响（如有）。在公开市场上大量出售我们的普通股，或认为这种出售可能发生，可能会损害我们普通股的现行市场价格。
投票权调整
一般而言，除下文规定外，股东对其持有的每一股普通股拥有一票表决权，并有权在所有股东大会上投票。但是，如果，并且只要，股东的股份在
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公司被视为任何美国人的“受控股份”（在我们的细则中参照《守则》第957和958条定义）（该术语在《守则》中定义），而该等“受控股份”构成公司所有股份的9.5%或以上的投票权，该人一般须根据《守则》第951（a）（1）条就公司确认收入，如果公司是《守则》第957节定义的受控外国公司，并且如果《守则》第951（b）节规定的所有权门槛为9.5%（“9.5%的美国股东”），则根据我们的细则规定的公式，该美国人所拥有的受控股份的投票权应合计限制为低于9.5%的投票权。该公式被反复应用，直到所有持股9.5%的美国股东的投票权降至9.5%以下。此外，董事会可以在其认为适当时将股东的投票权限制为（1）避免任何9.5%的美国股东的存在；以及（2）避免对公司、其任何子公司、任何股东或其关联公司或我们的股东的任何直接或间接投资者，或持有我们的股东的直接或间接实益或经济所有权权益的任何其他人产生不利的税务、法律或监管后果。“受控股份”包括该美国人被视为直接、间接或建设性地拥有的所有公司股份（在《守则》第957和958节的含义内）。根据我们的细则，由于上述限制的操作而发生的任何减少投票的金额一般将在公司所有其他股东之间按比例重新分配，这些股东的股份不是任何9.5%美国股东的“受控股份”，只要这种重新分配不会导致任何人成为9.5%美国股东。
根据这些规定，某些股东的投票权可能被限制在每股一票以下，而其他股东的投票权可能超过每股一票。
此外，这些规定可能会降低某些股东的投票权，否则这些股东将不会因其直接持股而受到9.5%的限制。我们的细则规定，股东在进行任何投票之前，可能会被告知他们的投票权益。
我们有权向任何股东要求，并且该股东必须提供我们可能合理要求的信息，以便确定是否根据我们上述细则中的投票调整条款调整任何股东的投票权。如任何股东未对此要求作出回应或提交不完整或不准确的信息，我们可根据合理的酌情权消除或减少该股东的投票权。股东提供的所有信息将被我们视为机密信息，我们应仅用于确定是否存在任何9.5%的美国股东（适用法律或法规另有要求的除外）。
此外，任何普通股将不附带任何投票权，只要董事会全权酌情一致认定，为了避免对公司、其任何子公司或任何其他股东或其关联公司、或任何直接或间接投资者、或持有我们的股东的直接或间接实益或经济所有权权益的任何其他人产生重大不利的税务、法律或监管后果，前提是（1）如果会导致任何人成为9.5%的美国股东或公司成为英国控制的外国公司，则不得在这些情况下进行调整，以及（2）在做出此类决定之前，董事会应首先（x）与相关股东协商并探索替代方案以避免此类后果，以及（y）在就Apollo或其某些关联公司做出此类决定的情况下，获得Apollo或此类关联公司的事先书面同意。
公司收购普通股
根据我们的细则并受百慕大法律的约束，我们有选择权，但没有义务，要求一名股东按董事会善意酌处权确定的公平市场价值向我们或第三方出售必要的最低普通股数量，以消除对我们、我们的子公司、我们的股东或其关联公司或任何直接或间接投资者，或持有直接或间接受益或经济所有权权益的任何其他人的任何重大不利税务后果，如果董事会一致认定未能行使该选择权将导致此类重大不利税务后果，我们的股东。为厘定该等普通股的公平市场价值，（1）如该等股份并非在美国境内或境外的证券交易所买卖，则每股公平市场价值应由董事会厘定，而不会有少数折扣，但须有适当的流动性折扣，该等价值及流动性折扣（如有的话）由董事会厘定，或（2）如该等股份在美国境内或境外的证券交易所买卖，则
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每股公平市值应由董事会根据回购日期前八个营业日的最后一次每股销售价格的平均值或如果没有，则根据每股出价和要价的平均值确定，在没有少数折扣或流动性折扣的情况下。
发行股份
根据我们的细则，董事会有权发行公司的任何未发行股份，但就与公司股本任何其他类别的持有人一起拥有投票权或权力以选举公司一名或多名董事的优先股而言（《公司法》规定的任何强制性投票权或权力除外），董事会只可在授权发行此类优先股的决议获得当时已发行普通股（但不包括任何其他类别的股份）持有人批准的情况下发行此类优先股（考虑到根据我们的细则对投票权的任何调整）。
细则
下文对我国细则的其他一些重要规定进行了总结。
董事会和公司行动
我们的细则规定，董事会应由不少于六名且不超过15名董事组成，由董事会决定。根据我国细则、百慕大法律以及与优先股有关的指定证书中所载的董事委任权利，董事应由普通股股东选举产生。在董事会任职的每位董事每年在每次年度股东大会上选举产生，任期至下一次年度股东大会结束，但有权根据《公司法》放弃年度股东大会。此外，尽管有上述规定，每名董事仍须任职，直至该董事的继任人已妥为选出，或直至该董事被免职或该职位以其他方式出缺为止。在任何情况下，董事人数的减少都不会缩短任何现任董事的任期。
一般来说，应要求出席任何达到法定人数的会议的过半数董事投赞成票，才能授权采取公司行动。公司也可以通过董事会的一致书面决议采取行动，而无需召开会议，也无需发出通知。董事会的业务交易所需的法定人数可由董事会确定，除非按任何其他人数如此确定，否则应为不时在任的董事过半数，且在任何情况下不得少于两名董事。
罢免董事及空缺
我们的普通股股东可在根据我们的细则召集和举行的任何股东大会上，以持有我们所有已发行及授权股份的总合并投票权至少过半数的股东的赞成票罢免一名董事（考虑到根据我们的细则对投票权的任何调整）；但为罢免董事而召开的任何该等会议的通知必须载有一份罢免董事的意向声明，并在会议召开前不少于14日送达该董事，且在该会议上该董事有权就罢免该董事的动议发表意见。根据我们上述细则的规定罢免一名董事而产生的任何董事会空缺，可由我们的股东在该董事被罢免的会议上填补，或在没有进行此类选举或任命的情况下，董事会可根据下述规定填补该空缺。由我们的股东如此选出或委任的董事，或在其缺席的情况下，董事会应任职至下一次股东周年大会或该董事的职位另有空缺，并应在与前任同一类别的董事中任职。在下一次年度股东大会上，我们的股东应选举一名董事填补该空缺，以担任该前任的剩余任期（如有）。
董事会有权不时及在任何时间，以当时在任的董事至少过半数的赞成票，委任任何人为董事，以填补董事会的空缺。如此委任的董事须任职至下一届股东周年大会或该董事的职位另有空缺为止，并须在与前任相同类别的董事中任职。在这样的下一次年度股东大会上，继
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董事会填补的空缺，股东应选举一名董事填补该空缺，以填补该前任的剩余任期（如有）。
董事的职位须于下列任何事件发生时腾出：（1）如该董事藉书面通知辞去该董事的职位；（2）如该董事因任何与精神健康有关的法规或适用法律的任何目的而变得精神不健全或成为患者，而董事会决议该董事的职位空缺；（3）如该董事根据任何国家的法律破产或与该等董事的债权人复合；（4）如该董事被法律禁止担任董事；或（5）如果该董事因《公司法》而不再担任董事或根据我们的细则被免职。
股东大会
年度股东大会
每年将在董事会确定的时间和地点或形式举行年度股东大会，除非根据《公司法》豁免。
特别股东大会
董事会可在其认为有必要并按照我们的细则规定的程序召开股东特别大会时召开该会议。
要求召开的股东大会
持有不少于10%的公司已缴足有表决权股本的股东在股东大会上拥有投票权，可要求董事会根据《公司法》的规定并按照我们的细则规定的程序召开特别股东大会。
股东诉讼
除《公司法》和我们的章程另有规定外，在任何股东大会上提出供股东审议的任何问题，应由在该次大会上所投选票的过半数赞成票决定（在每种情况下，均在考虑到我们的章程下的投票权调整后）。
股东周年大会及股东特别大会的通知，必须在该会议日期前至少五天向股东发出，述明将举行该会议的日期、地点及时间，以及所考虑的业务性质。
股东大会可按较短的通知召开，条件是（1）如属股东周年大会，所有有权出席该会议并在该会议上投票的股东如此同意；及（2）如属特别股东大会，则有权出席该会议并在该会议上投票的股东人数的多数，即合共持有不少于有权在该会议上投票的股份面值不少于95%的多数，则如此同意。
受《公司法》约束，任何类别或系列已发行股份所附带的全部或任何特别权利，可不时（不论公司是否正在清盘）经已发行股份的不少于百分之七十五（75%）投票权的持有人书面同意而更改或废除。该类别或系列（考虑到根据我们的细则对投票权的任何调整）或经持有不少于已发行股份投票权的百分之七十五（75%）的持有人在单独的股东大会上通过的决议（考虑到根据我们的细则对投票权的任何调整）的制裁。
修正
我们的细则可由当时在任并有资格就该决议投票的董事会过半数撤销或修订，但任何撤销或修订均不得生效，除非及直至该等撤销或修订在随后的公司股东大会上获股东以投票过半数的赞成票通过的决议批准
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在该等会议上投票的权力（在每种情况下，在考虑到根据我们的细则进行的投票权调整后）或我们的细则要求的更大多数。
非美国附属公司股份投票
如果公司任何股份的投票权被调整，而我们被要求或有权在我们的任何非美国子公司的股东大会上投票（合称“非美国子公司，”但出于这些目的，不包括根据《守则》第953（d）节选择在联邦所得税方面被视为“美国人”的任何子公司），投票的标的是（a）公司非美国子公司的董事的任命、免职或薪酬，或（b）与非美国子公司有关的任何其他标的，在法律上需要该非美国子公司的股东批准，我们的董事应将投票的主题提交给我们的股东，并在公司的股东大会上寻求这些股东的指示，说明他们应如何对非美国子公司提出的决议进行投票。非美国子公司的章程（或同等管理文件）中已包含或将包含基本相似的规定。如委员会酌情决定对某一表决适用本款对实现本款的目的没有必要，则可放弃对该表决适用本款。
减资
在资本减少的情况下，我们的细则允许这种减少适用于一类股份的一部分。
公司宗旨
我们的组织章程大纲和细则并不限制我们的公司宗旨和目标。
董事及高级人员的赔偿
《公司法》第98条一般规定，百慕大公司可赔偿其董事、高级管理人员和审计师因任何疏忽、违约、违反职责或违反信托而因任何法律规则而被强加给他们的任何责任，但此类责任因欺诈或不诚实而产生的情况除外，该董事、高级管理人员或审计师可能对该公司有罪。第98条进一步规定，百慕大公司可以赔偿其董事、高级管理人员和审计师在为任何诉讼（无论是民事或刑事诉讼）进行辩护时所承担的任何责任，在这些诉讼中，判决对他们有利，或者百慕大最高法院根据《公司法》第281条宣布他们无罪或给予救济。
我们的细则第145条规定，除其他事项外，根据某些但书，我们的董事、高级职员、居民代表、根据我们的细则正式组成的委员会的成员以及任何清盘人、经理或受托人（当其时）就公司事务行事，而该等人的继承人、遗嘱执行人和管理人（各自为“受弥偿人”）应就所有诉讼、成本、费用、责任、损失、损坏或费用（包括但不限于合同项下的责任，侵权行为和法规或任何适用的外国法律或法规以及所有合理的法律和其他适当应付的费用和开支）因或因在公司经营业务或履行职责过程中所做的、设想的或遗漏的任何行为而招致或遭受该人。细则145所载的弥偿延伸至公司在任何职位或信托中行事的任何获弥偿人士，并有理由相信该人士已获委任或当选为该职位或信托，尽管该等委任或选举有任何缺陷，但细则145所载的弥偿不应延伸至根据《公司法》将使其无效的任何事项。
我们的细则第149条细则规定，每名股东和公司同意放弃他或它在任何时候可能对任何获弥偿人提出的任何申索或诉讼权，不论是个别或由公司或在公司的权利范围内，因该获弥偿人采取的任何行动或该获弥偿人未能在履行与公司的职责时或为公司采取任何行动。该放弃不适用于因该受弥偿人的欺诈行为而产生的任何索赔或诉讼权利，或追讨该受弥偿人在法律上无权获得的任何收益、个人利润或利益。
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《公司法》规定，百慕大公司可在其章程或公司与任何高级人员（包括董事）之间的任何合同或安排中，豁免该高级人员或个人因与该公司或其任何附属公司有关的任何疏忽、失责、违反职责或违反信托而产生的任何损失或所附带的任何责任，或就该等损失或责任向其作出赔偿。然而，《公司法》还规定，任何条款，无论是载于公司的细则，还是载于公司与高级职员之间的合同或安排中，就该高级职员因其与公司有关的欺诈或不诚实行为而承担的任何责任对其进行赔偿，将无效。
我们已与公司的每位董事和执行官订立赔偿协议，据此，公司已同意向该受偿人提供针对诉讼风险和费用的全额赔偿，但须遵守某些合同例外情况，例如在该受偿人有欺诈和/或不诚实行为，或未能以诚信或其他方式为公司的最佳利益行事的情况下。赔偿协议的形式已作为证据提交给本招股说明书构成部分的登记声明，并且本赔偿协议的描述通过引用对其进行整体限定。
《公司法》第98A条允许我们为任何高级职员或董事的利益购买和维持保险，以应对因任何疏忽、违约、违反职责或违反信托而附加给他的任何损失或责任，无论我们是否可以以其他方式赔偿该高级职员或董事。我们为此目的购买并维护了董事和高级管理人员责任政策。
商业机会
在适用法律允许的最大范围内，本公司代表其本身及其附属公司（其附属公司即受政府实体监管的保险公司（“保险子公司”））放弃并放弃本公司及/或其附属公司（其保险子公司除外）在任何商业机会中或在被提供参与任何商业机会中的任何权利、利益或期望，不时向（x）Apollo集团任何成员（定义见下文）或Apollo集团任何成员的关联公司（公司及其附属公司除外）、（y）公司任何董事或其各自的关联公司（公司及其附属公司除外）、或（z）公司的任何高级职员、雇员或代理人，或公司任何附属公司的任何董事、高级职员、雇员或代理人提出的性质或描述，他们也是并以高级职员、董事、雇员的身份获得该等商业机会，Apollo集团任何成员或Apollo集团任何成员的任何关联公司（公司及其附属公司除外）的董事总经理、普通合伙人或有限合伙人、经理、成员、股东、代理人或其他关联公司（第（x）、（y）和（z）条中描述的人，“特定方”和每一方，“特定方”），或任何特定方已知悉或已知悉的人，无论该机会是否与公司或其附属公司的业务或与公司或其附属公司在相同或相似的业务领域中具有竞争性，或公司或其附属公司在被授予这样做的机会时可能被合理地视为已经追求或有能力或愿望追求的机会，且每一特定方均无义务（法定、受托、合同或其他）向公司传达或提供此类商业机会，并在适用法律允许的最大范围内，概不对公司或其任何附属公司（其保险附属公司除外）作为公司董事、高级人员、雇员或代理人，或公司任何附属公司的董事、高级人员、雇员或代理人（视情况而定）违反任何法定、信义、合约或其他责任承担责任，或因该指明方寻求或取得该等商业机会、将该等商业机会指示予另一人或未能提出或传达该等商业机会、或有关该等商业机会的资料而以其他方式承担责任，致本公司或其附属公司。
尽管有上述规定，公司及其附属公司并不放弃在向身为公司董事或高级人员的特定缔约方提供的任何商业机会中的任何权利、利益或预期，前提是该等商业机会仅以其作为公司董事或高级人员的身份为公司或其附属公司明确提供给该人士（“公司机会”）；但前提是，我们的细则中的所有保护均应以其他方式适用于该公司机会的特定缔约方，包括在公司或适用的公司附属公司（如适用）决定不寻求该公司机会或如果该特定缔约方直接或间接寻求或获得该公司机会或将该公司机会定向给另一人的能力
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其后由董事会或其任何委员会（或该附属公司的董事会或其他理事机构或其任何委员会）或任何有管辖权的法院裁定，该商业机会不在公司或该附属公司（如适用）的业务范围内，对公司或该附属公司（如适用）不具有重大或实际优势，或是公司或该附属公司（如适用）在财务上无法承担的商业机会。为免生疑问，尽管有本文或其他任何相反规定，但在适用法律允许的最大范围内，公司代表其本身及其附属公司（其保险附属公司除外），特此放弃并放弃公司或其附属公司参与Apollo集团任何成员公司或其附属公司（公司及其附属公司除外）的任何业务或商业机会或被提供机会的任何权利、利益或预期，除非该权利，利息或预期是根据公司和/或其子公司与Apollo集团或其关联公司的任何成员（公司及其子公司除外）之间或之间的具有约束力的协议明确授予公司或其任何子公司的。
任何人购买或以其他方式取得公司任何股份的任何权益，须当作已知悉并已同意本细则的本等条文。
尽管有上述规定，在任何情况下，我们上述细则的规定均不适用于（或导致或被视为导致限制或消除）任何身兼公司高级人员、雇员或代理人的特定缔约方或公司任何附属公司的任何董事、高级人员、雇员或代理人所欠的任何责任（合同、信托或其他方面，无论是在法律上还是在股权上）（但任何该等特定缔约方同时身兼高级人员、董事、雇员、董事总经理、普通或有限合伙人、经理、成员、股东除外，Apollo集团任何成员或Apollo集团任何成员的任何关联公司（公司及其附属公司除外）的代理人或其他关联公司，以及任何人放弃或放弃的任何商业机会将由该人明确保留和维护（且不会放弃或放弃）任何该等特定方。
我们的细则的上述规定不得撤销、更改或修订（1），除非根据《公司法》和（2），直至该规定获得董事会批准，并至少获得有权在公司股东大会上投票的股份的过半数投票权。
就本节而言，“Apollo Group”是指Apollo Global Management，LLC及其子公司以及某些其他特定实体和关联公司。
专属管辖权
除非我们以书面同意选择替代诉讼地，否则如果出现有关《公司法》或出于或与我们的细则有关的任何争议，包括有关任何细则的存在和范围的任何问题和/或我们的高级职员或董事是否有任何违反《公司法》或我们的细则的行为（无论是否以股东的名义或公司的名义提出此类索赔），任何此类争议应受百慕大最高法院的专属管辖。为免生疑问，这一专属管辖权条款不适用于基于美国联邦证券法民事责任保护的诉讼或根据《证券法》或《交易法》产生的诉讼。
发行在外系列优先股
固定浮动利率永续非累积优先股
2013年4月，董事会授权发行和出售我们的AHL PRC股票，清算优先权为每股25美元。2013年5月，我们发行了11,000，000股AHL PRC股票，总金额为2.75亿美元。
我们的AHL中国股票的股息只有在董事会宣布的情况下才能以非累积方式支付，浮动年利率等于3个月LIBOR加4.06%，并在每年的1月1日、4月1日、7月1日和10月1日按季度以现金支付。鉴于伦敦银行同业拆息自2023年6月30日最后公布时起停止，以及任何合资格银行未能按预期向指定计算代理提供报价
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AHL中国股份的指定证书中规定的浮动利率确定语言，根据该文书的规定，将适用于AHL中国股份股息的浮动利率将等于2023年6月29日的3个月LIBOR（相当于适用确定日期的上一个浮动利率期间的3个月LIBOR），加上4.06%，即在2023年7月1日开始并于2023年10月1日支付的第一个浮动利率股息期的情况下，应付的票面利率为9.59343%。根据AHL中国股份的指定证书条款的设想，预计但不确定的是，银行将继续无法提供报价，而这一票面利率将在未来的股息期内保持在9.59343%。一般来说，除非所有已发行的AHL中国股票的最近结束的股息期的全部股息已经宣布并支付，否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。
每当任何AHL中国股份的股息尚未宣布和支付相当于任何六个股息期的股息，无论是否连续（“不支付”），但须符合某些条件，AHL中国股份的持有人作为单一类别与当时已发行的任何及所有其他具有类似委任权的系列优先股（包括AHL PRD股份、AHL PRE股份及AHL PRF股份）的持有人共同行事，将有权，在应AHL中国股份或任何其他系列当时已发行的指定优先股（包括AHL PRD股份、AHL PRE股份和AHL PRF股份）的合计清算优先权至少20%的记录持有人的要求召开的特别会议上，任命合共两名董事，组成董事会的董事人数将增加如此任命的董事人数。该等委任权及如此委任的董事的任期将持续，直至AHL中国股份及任何该等系列有投票权优先股在不缴款后的股息应已足额支付至少连续四个股息期为止。
此外，就授权或发行任何类别或系列优先于AHL中国股份（或任何可转换为或可交换为优先股的证券）的股息权利或清算时的权利而言，将需要至少662/3%的已发行AHL中国股份和任何系列指定优先股（包括AHL PRD股份、AHL PRE股份和AHL PRF股份）的合计清算优先股（包括AHL PRD股份、AHL PRE股份和AHL TERM0股份）的持有人的赞成票或同意，清盘或解散，以及修订我们的组织章程大纲或我们的细则，这将对我们的AHL中国股份持有人的权利产生重大不利影响。
我们可以选择全部或部分赎回AHL中国股份，赎回价格等于每股AHL中国股份25美元，加上任何已宣布和未支付的股息（如有）（i）在2023年7月1日和其后的任何股息支付日期以及（ii）在发生税务事件（定义见AHL中国股份的指定证书）后的任何股息支付日期或在发生资本不合格赎回事件（定义见AHL中国股份的指定证书）后的股息支付日期。
于2024年11月29日，我们宣布已于2025年1月1日（“赎回日”）赎回全部11,000，000股已发行的AHL PRC股份。赎回价格将为每股AHL中国股份25.00美元（“赎回价格”），合计赎回价格为2.75亿美元。赎回价款将于2025年1月2日支付，即赎回日后的下一个营业日。由于赎回日也是股息支付日，因此赎回价格不包括任何已宣布和未支付的股息。自2024年10月1日（含）至但不包括2025年1月1日的整个季度股息期，已宣布的股息为每股AHL PRC股份0.6 196美元，将于2025年1月2日单独支付。在赎回日期及之后，如此赎回的AHL中国股份将不再被视为未偿还，该等AHL中国股份的股息将停止累积，且该等AHL中国股份持有人的所有权利将终止，但收取赎回价格的权利除外。我们将使用发行AHL PRF存托股份的所得款项净额（每股相当于AHL PRF股份的1/1000权益，该股份于2024年11月26日收盘，以及一般公司资金，来赎回我们的AHL PRC股份。
我们的AHL PRC股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHLPRC。”
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5.625%永续非累积优先股
2016年9月，董事会授权发行和出售我们的AHL PRD股票，清算优先权为每股25美元。2016年9月，我们发行了10,000，000股AHL PRD股票，总金额为2.50亿美元。
我们的AHL PRD股票的股息仅在董事会按每股AHL PRD股票25美元清算优先权的5.625%的年费率宣布的情况下以非累积方式支付，并在每年的1月1日、4月1日、7月1日和10月1日按季度以现金支付。如果我们清算、清盘或解散，我们的普通股将排在我们的AHL PRD股票之后。一般来说，除非所有已发行的AHL PRD股票的最近结束的股息期的全部股息已经宣布并支付，否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。
每当任何AHL PRD股份的股息尚未宣布和支付相当于任何六个股息期的股息（无论是否连续），在符合某些条件的情况下，我们的AHL PRD股份持有人作为单一类别与当时已发行的任何及所有其他具有类似委任权的系列优先股（包括AHL PRC股份、AHL PRE股份及AHL PRF股份）的持有人一起行事，将有权获委任合共两名董事，而组成董事会的董事人数将按如此委任的董事人数增加。这些委任权和如此委任的董事的任期将持续到我们的AHL PRD股份的股息以及在不支付后的任何此类系列有表决权的优先股的股息应已在至少连续四个股息期内全部支付完毕。
此外，获得至少662/3%的已发行AHL PRD股份和任何系列指定优先股（包括AHL PRC股份、AHL PRE股份和AHL PRF股份）的合计清算优先股的持有人的赞成票或同意，作为单一类别一起投票，将被要求授权或发行任何类别或系列的优先股（或任何可转换为或可交换为优先股的证券）在我们清算时的股息权或权利方面排名优先于我们的AHL PRD股票，以及对我们的组织章程大纲或我们的章程进行修订，这将对我们的AHL PRD股票持有人的权利产生重大不利影响。
我们可以选择全部或部分赎回我们的AHL PRD股份，赎回价格等于每股AHL PRD股份25美元，加上任何已宣布和未支付的股息（如有），（i）在2027年1月1日和其后的任何股息支付日期，以及（ii）在税务事件发生后的任何股息支付日期（定义见AHL PRD股份的指定证书）或在资本不合格赎回事件发生后的股息支付日期（定义见AHL PRD股份的指定证书）。
在2027年1月1日之前的任何时间，我们可以选择赎回我们的AHL PRD股份，在不少于30天或不超过60天的书面通知后，赎回价格等于每股AHL PRD股份26美元，加上任何已宣布和未支付的股息（如果有的话），如果我们向我们的普通股股东提交关于合并的提案，或就任何其他事项提交任何提案，由于百慕大法律在2016年9月13日之后发生变化，需要我们的AHL PRD股份持有人的批准，无论是作为单独的系列投票还是与任何其他系列的优先股一起作为单一类别投票。
我们的AHL PRD股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHLPRD。”
以AHL PRE存托股份为代表的5.625%永续非累积优先股
2019年5月，董事会授权发行和出售我们的AHL PRE股票，清算优先权为每股25,000美元，以及AHL PRE存托股票，每一股代表AHL PRE股票的1/1000权益。2019年8月，我们发行了10,000股AHL PRE股票，代表10,000，000股AHL PRE存托股票，总金额为2.50亿美元。每份AHL PRE存托股份均以存托凭证为凭证。根据我们、Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.共同作为存托人以及存托凭证持有人之间的存款协议（“2019年存款协议”），基础AHL PRE股份存放于Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.作为存托人（以该身份合称“存托人”）。受制于条款的规定
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2019年存款协议，存托凭证的每个所有者有权按照该存托凭证所证明的AHL PRE股份的零碎权益的比例，享有这些AHL PRE存托股份所代表的AHL PRE股份的所有权利和优先权（包括任何股息、清算、赎回和投票权）。如果AHL PRE股份被交换为新证券，则每份AHL PRE存托股份将代表此类新证券的相同百分比权益，并将以存托凭证作为证明。
我们的AHL PRE股份的股息只有在董事会按照每股AHL PRE股份25,000美元清算优先权的5.625%的年费率宣布的情况下才能以非累积方式支付，并在每年1月1日、4月1日、7月1日和10月1日按季度以现金支付。如果我们清算、清盘或解散，我们的普通股将排在我们的AHL PRE股票和AHL PRE存托股票之后。一般来说，除非所有已发行的AHL PRE股份的最近结束的股息期的全部股息已经宣布并支付，否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。就AHL PRE存托股份支付的任何股息或其他分配（包括在我们自愿或非自愿清算、解散或清盘时），金额将等于我们AHL PRE股份的相关股份（视情况而定）已宣布或应付的股息的1/1,000。存托人将按照各持有人在相关记录日期持有的AHL PRE存托股份数量的比例，向AHL PRE存托股份的记录持有人分配就我们的AHL PRE股份收到的所有现金股息和其他现金分配。在发生非现金分配的情况下，存托人将按照每个持有人持有的AHL PRE存托股份数量的比例，将其收到的财产分配给AHL PRE存托股份的记录持有人，除非存托人确定这种分配不可行，在这种情况下，经我们批准，存托人可采用其认为可行的分配方法，包括出售财产并将该出售的净收益分配给AHL PRE存托股份持有人。
有关AHL PRE存托股份的股息支付及其他事项的记录日期将与我们的AHL PRE股份的相应记录日期相同。
每当任何AHL PRE股份的股息尚未宣布和支付相当于任何六个股息期的股息（无论是否连续），在符合某些条件的情况下，我们的AHL PRE股份持有人作为单一类别与任何及所有其他系列优先股的持有人共同行事，这些优先股当时已发行并具有类似的委任权（包括AHL PRC股份、AHL PRD股份及AHL PRF股份），将有权获委任合共两名董事，而组成董事会的董事人数将按如此委任的董事人数增加。这些委任权和如此委任的董事的任期将持续到我们的AHL PRE股份的股息以及在不支付后的任何此类系列有表决权的优先股的股息应已在至少连续四个股息期内全部支付完毕。
此外，已发行AHL PRE股份和任何系列指定优先股（包括AHL PRC股份、AHL PRD股份和AHL PRF股份）的至少662/3%的合计清算优先股持有人的赞成票或同意，作为单一类别一起投票，将被要求授权或发行任何类别或系列的优先股（或任何可转换为或可交换为优先股的证券）在我们清算时的股息权或权利方面排名优先于我们的AHL PRE股票，以及对我们的组织章程大纲或我们的细则进行修订，这将对我们的AHL PRE股票持有人的权利产生重大不利影响。由于每份AHL PRE存托股份代表AHL PRE股份的第1/1,000份权益，在我们的AHL PRE股份持有人有权投票的有限情况下，存托凭证持有人有权对我们的AHL PRE股份每股享有1/1,000票的投票权。AHL PRE存托股份的持有人必须通过存托人就我们的AHL PRE股份行使任何投票权。虽然每份AHL PRE存托股份有权获得1/1,000的投票，但存托人只能对我们的AHL PRE股份的全部股份进行投票。虽然存托人将根据其收到的指示对全部AHL PRE股票的最大数量进行投票，但AHL PRE存托股票持有人的任何剩余投票将不会被投票。AHL PRE存托股份持有人将没有任何投票权，但上述有限投票权除外。
在2024年10月1日及其后的任何时间，我们可全部或部分赎回我们的AHL PRE股份，赎回价格为每股AHL PRE股份25,000美元（相当于每股AHL PRE存托股份25美元或每股AHL PRE股份赎回价格的1/1,000），加上相当于季度股息应占部分的金额
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至当时的股息期（如有的话）至但不包括赎回日期，不累积任何未宣派的股息。
根据某些条件，在2024年10月1日之前的任何时间，我们可以全部或部分赎回我们的AHL PRE股份，赎回价格为每股AHL PRE股份25,000美元（相当于每股AHL PRE存托股份25美元或每股AHL PRE股份赎回价格的1/1,000），加上相当于当时股息期（如有）应占季度股息部分的金额，直至（但不包括）赎回日期，不累积任何未宣布的股息，在我们合理确定发生资本不合格赎回事件（定义见AHL PRE股份的指定证书）之日起90天内的任何时间。
根据某些条件，在2024年10月1日之前的任何时间，我们可以全部或部分赎回我们的AHL PRE股份，赎回价格为每股AHL PRE股份25,000美元（相当于每股AHL PRE存托股份25美元或每股AHL PRE股份赎回价格的1/1,000），加上相当于当时股息期（如有）应占季度股息部分的金额，直至（但不包括）赎回日期，不累积任何未宣布的股息，在税务事件发生后的任何时间（定义见AHL PRE股票的指定证书）。
在符合某些条件的情况下，在2024年10月1日之前的任何时间，如果我们向我们的普通股持有人提交合并或合并提案，或者如果我们就任何其他事项提交的提案，由于百慕大法律在2019年8月6日之后发生变化，需要我们的AHL PRE股份持有人在发行时对其进行确认或实施肯定投票，我们将有权选择赎回我们所有已发行的AHL PRE股份，赎回价格为每股AHL PRE股份26,000美元（相当于每股AHL PRE存托股份26美元或每股AHL PRE股份赎回价格的1/1,000），加上相当于当时股息期（如有）至（但不包括）赎回日期的季度股息部分的金额，不累积任何未宣布的股息。
根据某些条件，在2024年10月1日之前的任何时间，我们的AHL PRE股份可根据我们的选择全部赎回，赎回价格为每股AHL PRE股份25,500美元（相当于每股AHL PRE存托股份25.50美元或每股AHL PRE股份赎回价格的1/1,000），加上等于在发生某些不利评级机构事件后的90天内，在不累积任何未宣布的股息的情况下，归属于当时的股息期（如有）的季度股息部分的金额，但不包括赎回日期，包括降低评级机构授予我们AHL PRE股票的股权信用。
如果我们的AHL PRE股份被全部或部分赎回，将在同一赎回日期赎回相应数量的AHL PRE存托股份。
我们的AHL PRE存托股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHLPRE。”
以AHL PRF存托股份为代表的7.00%永续非累积优先股
2024年9月，董事会授权发行和出售我们的AHL PRF股票，清算优先权为每股25,000美元，以及AHL PRF存托股票，每股代表AHL PRF份额的1/1000权益。2024年11月，我们发行了9,000股AHL PRF股票，其中代表9,000，000股AHL PRF存托股票，总金额为2.25亿美元。每份AHL PRF存托股份均有存托凭证为证。根据我们、Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.（共同担任存托人）以及存托凭证持有人之间的存款协议（“2024年存款协议”），基础AHL PRF股份存放于存托人。根据2024年存托协议的条款，存托凭证的每个所有者有权按照该存托凭证所证明的AHL PRF股份的零碎权益的比例，享有该等AHL PRF存托股份所代表的AHL PRF股份的所有权利和优先权（包括任何股息、清算、赎回和投票权）。如果将AHL PRF股份交换为新证券，则每份AHL PRF存托股份将代表该新证券中相同百分比的权益，并将由存托凭证证明。
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我们的AHL PRF股份的股息仅在自2025年4月1日起按季度在每年的1月1日、4月1日、7月1日和10月1日以现金支付的情况下，按且如同董事会宣布的那样，以非累积方式支付，即每股AHL PRF股份的25,000美元清算优先权的7.00%的年费率支付。如果我们进行清算、清盘或解散，我们的普通股的排名将低于我们的AHL PRF股份和AHL PRF存托股份。一般来说，除非所有已发行的AHL PRF股份已宣布并支付最近结束的股息期的全部股息，否则我们无法就我们的普通股宣布或支付股息。就AHL PRF存托股份支付的任何股息或其他分配（包括在我们自愿或非自愿清算、解散或清盘时），金额将等于我们AHL PRF股份的相关股份（视情况而定）已宣布或应付的股息的1/1,000。存托人将按照各持有人在相关记录日期所持有的AHL PRF存托股份数量的比例，将我们就AHL PRF股份收到的所有现金股息和其他现金分配分配分配给登记在册的AHL PRF存托股份持有人。在发生现金以外的分配时，存托人将按照每个持有人所持有的AHL PRF存托股份数量的比例，将其收到的财产分配给AHL PRF存托股份的在册持有人，除非存托人确定这种分配不可行，在这种情况下，存托人可在征得我们批准后，采用其认为可行的分配方法，包括出售财产并将出售所得款项净额分配给AHL PRF存托股份的持有人。
本次AHL PRF存托股份的股息支付及其他有关事项的记录日期将与我们的AHL PRF股份的相应记录日期相同。
每当任何AHL PRF股份的股息尚未宣布和支付相当于任何六个股息期的股息时，无论是否连续，在符合某些条件的情况下，我们的AHL PRF股份持有人，作为单一类别与任何及所有其他系列优先股的持有人共同行事，这些优先股当时已发行并具有类似的委任权（包括AHL PRC股份、AHL PRD股份及AHL PRE股份），将有权获委任合共两名董事，而组成董事会的董事人数将按如此委任的董事人数增加。这些委任权和如此任命的董事的任期将持续到我们的AHL PRF股份和未支付后的任何此类系列有表决权优先股的股息应已至少连续四个股息期全部支付完毕。
此外，获得已发行AHL PRF股份及任何系列委任优先股（包括AHL PRC股份、AHL PRD股份及AHL PRE股份）的至少662/3%的合计清算优先股的持有人的赞成票或同意，作为单一类别共同投票，将需要授权或发行任何类别或系列的优先股（或任何可转换为或可交换为优先股的证券）在我们清算时的股息权或权利方面排名优先于我们的AHL PRF股份，以及对我们的组织章程备忘录或我们的章程进行修订，这将对我们的AHL PRF股份持有人的权利产生重大不利影响。由于每份AHL PRF存托股份代表AHL PRF股份的1/1,000权益，在我们的AHL PRF股份持有人有权投票的有限情况下，存托凭证持有人有权对我们的AHL TERM3股份的每股PRF股份拥有1/1,000票的投票权。AHL PRF存托股份持有人必须通过存托人行使与我们的AHL PRF股份有关的任何投票权。尽管每份AHL PRF存托股份有权获得1/1,000的投票，但存托人只能对我们的AHL PRF股份的全部股份进行投票。尽管存托人将根据其收到的指示对全部AHL PRF股份的最大数量进行投票，但AHL PRF存托股份持有人的任何剩余投票将不会参加投票。AHL PRF存托股份持有人将没有任何投票权，但上述有限投票权除外。
在符合某些条件的情况下，在2029年11月30日及其后的任何时间，我们可全部或部分赎回我们的AHL PRF股份，赎回价格为每股AHL PRF股份25,000美元（相当于每股AHL PRF存托股份25美元或每股AHL PRF股份赎回价格的1/1,000），加上相等于已宣布并可归属于当时股息期（如有的话）的季度股息部分的金额，直至（但不包括）赎回日期，而不累积任何未宣布的股息。
在符合特定条件的情况下，在2029年11月30日之前的任何时间，我们可以全部或部分赎回我们的AHL PRF股份，赎回价格为每股AHL PRF股份25,000美元（相当于每股AHL PRF存托人25美元
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份额或赎回价格的1/1,000每AHL PRF份额），再加上相等于已宣布的季度股息部分并归属于当时的股息期（如有）至（但不包括）赎回日期的金额，且不累积任何未宣派的股息，在我们合理确定发生资本不合格赎回事件（定义见AHL PRF股份的指定证书）之日起90天内的任何时间。
在符合某些条件的情况下，在2029年11月30日之前的任何时间，我们可以全部或部分赎回我们的AHL PRF股份，赎回价格为每股AHL PRF股份25,000美元（相当于每股AHL PRF丨存托股份25美元或每股AHL PRF股份赎回价格的1/1,000），加上等于已宣布的季度股息部分并归属于当时的股息期（如有）至（但不包括）赎回日期的金额，不累积任何未宣布的股息，在税务事件发生后的任何时间（定义见AHL PRF股票的指定证书）。
在符合某些条件的情况下，在2029年11月30日之前的任何时间，如果我们向我们的普通股股东提交关于合并或合并的提案，或者如果我们就任何其他事项提交的提案由于百慕大法律在2024年11月21日之后的变更，需要我们的AHL PRF股份持有人在发行时对其进行验证或实施赞成票，我们将有权选择赎回我们所有已发行的AHL PRF股份，赎回价格为每股AHL PRF股份26,000美元（相当于每股AHL PRF存托股份26美元或每股AHL PRF股份赎回价格的1/1,000），加上等于已宣布的季度股息部分并归属于当时的股息期（如有）至（但不包括）赎回日期的金额，而不会累积任何未宣布的股息。
在符合某些条件的情况下，在2029年11月30日之前的任何时间，我们可以选择赎回我们的AHL PRF股份，全部赎回，赎回价格为每股AHL PRF股份25,500美元（相当于每股AHL PRF丨存托股份25.50美元或每股AHL PRF股份赎回价格的1/1,000），再加上等于已宣布的季度股息部分并归属于当时的股息期（如有）至（但不包括）赎回日期的金额，不累积任何未宣布的股息，在发生某些负面评级机构事件后的90天内，包括下调评级机构授予我们AHL PRF股票的权益信用。
若我们的AHL PRF股份被全部或部分赎回，则在同一赎回日将赎回相应数量的AHL PRF存托股份。
我们的AHL PRF存托股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHLPRF”。
市场上市
我们打算申请将我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“AHL”。
转让代理及注册官
我们普通股的转让代理和登记人将是美国中央证券交易委员会信托公司。
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股东权利比较
潜在投资者应注意，适用于我们的《公司法》在某些重大方面与一般适用于美国公司及其股东的法律有所不同。为了突出这些差异，下文概述了适用于我们的《公司法》的某些重要条款（包括根据我们的细则通过的修改），这些条款在某些方面与《特拉华州一般公司法》的条款不同。因为以下陈述是摘要，它们并不涉及百慕大法律中可能与我们和我们的股东相关的所有方面。
董事的职责
根据百慕大法律和普通法，董事会成员对公司负有法定和受托责任，以便在与公司打交道或代表公司行事时诚信行事，并诚实行使权力和履行职责。根据普通法，董事的受托责任具有以下基本要素：
•本着公司最佳利益诚信行事的义务；
•不从董事职务产生的机会中牟利的义务；
•避免利益冲突的义务；和
•为该等权力的本意目的而行使权力的责任。
•《公司法》对百慕大公司的董事和高级管理人员规定了以下义务：
•为公司的最大利益而诚实和诚信行事；及
•行使一个相当谨慎的人在类似情况下会行使的谨慎、勤奋和技巧。
此外，《公司法》就公司管理和行政的某些事项对公司的高级管理人员规定了各种职责。
《公司法》规定，在针对任何高级职员的任何疏忽、失责、违反职责或违反信托的诉讼程序中，如果法院认为该高级职员在疏忽、失责、违反职责或违反信托方面负有或可能负有责任，但他已诚实和合理地行事，并且在考虑到案件的所有情况，包括与其任命有关的情况后，他应该公平地被免除疏忽、失责、违反职责或违反信托的责任，法院可以全部或部分解除他的责任，免于根据法院认为合适的条款承担任何责任。这条规定被解释为仅适用于公司或代表公司对这类高级职员提起的诉讼。然而，我们的细则规定，股东同意放弃他们可能单独或在公司权利范围内针对公司任何董事或高级人员在履行该董事或高级人员职责时的任何作为或不作为而提出的任何索赔或诉讼权利，但此放弃不适用于因该董事或高级人员的欺诈行为或就追回任何收益而产生的任何索赔或诉讼权利，高级职员或董事在法律上无权享有的个人利润或利益。
根据特拉华州法律，公司的业务和事务由其董事会管理或在其董事会的指导下管理。董事在行使其权力时，被责成负有注意的受托责任和忠诚的受托责任。
注意义务要求董事以知情和审议的方式行事，并在作出商业决策之前告知自己合理获得的所有重要信息。注意义务还要求董事在监督和调查企业员工的行为时谨慎行事。忠诚义务可以概括为诚信行事的义务，而不是出于私利，并以董事合理地认为符合公司及其股东最佳利益的方式行事。
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对董事会决定的适当性提出质疑的一方承担着反驳“商业判断规则”给予董事的推定适用性的责任。商业判断规则是一种推定，即在作出商业决策时，公司的董事在知情的基础上，本着善意并诚实地相信所采取的行动符合公司的最佳利益。除非原告能够提供证据反驳商业判决规则的推定，否则被质疑的商业判决只要能归于任何理性的商业目的，法院都会维持原判。然而，凡推定被反驳，董事须承担证明有关交易的全部公允性的责任。尽管有上述规定，特拉华州法院在针对公司政策和有效性受到威胁而采取的防御行动以及对导致出售公司控制权的交易的批准方面，对董事的行为进行强化审查。这意味着，董事承担了证明其行为合理性的初始责任，之后他们将有权获得商业判断规则的保护。
感兴趣的董事
根据百慕大法律和我们的细则，我们订立的任何董事拥有权益的交易，我们不能撤销，该董事也不能就该交易下实现的任何利益向我们负责，前提是该权益的性质在董事会议上第一时间披露，或以书面形式向董事披露。此外，我们的细则允许董事在确定是否达到法定人数并就他拥有权益的交易进行投票时被考虑在内，除非大多数无利害关系的董事另有决定。根据特拉华州法律，如果（i）有关该利害关系董事的关系或利益的重大事实被披露或为董事会所知，并且董事会善意地以大多数无利害关系董事的赞成票授权该交易，则该交易将无法撤销，（ii）有权就该交易投票的股东披露或知悉该等重大事实，而该交易是以有权就该交易投票的多数股份的投票特别善意批准的，或（iii）该交易在获授权、批准或批准时对法团而言是公平的。根据特拉华州法律，这类感兴趣的董事可能会对该董事获得不正当个人利益的交易承担责任。
董事会各委员会
我们的细则规定，在百慕大法律允许的情况下，董事会可将其任何权力、权力和酌处权授予委员会，由其认为合适的人或人（无论是否为其机构的成员或成员）组成。特拉华州法律允许公司的董事会将其许多权力授予委员会，但这些委员会可能仅由董事组成，并且此类委员会不得有权或授权（i）批准或通过或向股东推荐《特拉华州一般公司法》明确要求提交股东批准的任何行动或事项（董事的选举或罢免除外），或（ii）通过、修订或废除公司的任何章程。
投票权和法定人数要求
根据百慕大法律，我们股东的投票权受我们的章程以及在某些情况下的《公司法》的监管。根据我国细则，在任何股东大会上，一名或多名持有我国股东普通股总投票权至少50%的股东应构成业务交易的法定人数。一般而言，除罢免公司核数师或董事外，我们可能在股东大会上以决议采取的任何行动，可在不举行会议的情况下，通过由股东（或该类别股份的持有人）签署的书面决议采取，而该股东（或该类别股份的持有人）在该决议的书面通知发出之日代表该决议在股东大会上进行表决时所需的多数票。除《公司法》和我们的章程另有规定外，在任何股东大会上提出供股东审议的任何问题，均应根据我们的章程，以过半数票的赞成票决定。出席会议的任何个人股东可以亲自参加表决，任何由正式授权代表出席的法人股东也可以参加表决。我们的细则还允许通过代理投票，前提是指定代理的文书，连同其适当执行的证据，令董事会满意。
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根据特拉华州法律，除非公司的公司注册证书中另有规定，每位股东有权对股东持有的每一股股票拥有一票表决权。特拉华州法律规定，除非公司注册证书或章程另有规定，否则有权投票的股份中亲自出席或由代理人代表的多数构成股东大会的法定人数，但在任何情况下，法定人数不得少于有权在会议上投票的股份的三分之一。在选举董事以外的事项中，除与特别交易有关的特殊投票要求外，股东行动需要亲自出席或由代理人代表出席会议并有权投票的多数股份的赞成票，而选举董事则需要多数股份的赞成票，在每种情况下，除非公司注册证书规定了另一次投票，或者，如果要投票的行动不是《特拉华州一般公司法》规定所需投票的行动，则需要章程。
股息
百慕大法律不允许公司支付股息或分配所贡献的盈余，如果有合理理由相信该公司是，或在支付后，将无法支付到期的负债，或该公司资产的变现价值将因支付而低于其负债的总和。就发行股份支付的代价超过该等股份的总面值的部分，必须（在某些有限情况下除外）记入股份溢价账户。股份溢价可能会在某些有限的情况下进行分配，例如支付未发行的股份，这些股份可能会按所持股份的比例分配给股东，但在其他方面受到限制。此外，我们和Aspen Bermuda Limited支付股息或分配已贡献盈余的能力受到百慕大保险法和监管约束，包括保险集团监管约束。
根据特拉华州法律，在公司注册证书中包含的任何限制的约束下，公司可以从盈余中支付股息，如果没有盈余，则可以从宣布股息的财政年度和/或上一个财政年度的净利润中支付股息。“盈余”是指公司在任何特定时间的净资产超过确定为资本的金额的部分（如果有的话），该金额一般不得低于已发行股份的总面值。特拉华州法律还规定，如果在支付股息后，资本低于对资产分配具有优先权的所有类别的已发行股票所代表的资本，则不得从净利润中支付股息。
合并、合并及类似安排
我们可能会收购另一家百慕大获豁免公司或在百慕大境外注册成立的公司的业务，而开展此类业务将使公司受益，并有利于实现我们组织备忘录中所载的目标。如果我们要与另一家公司合并或合并，我们所有股份的持有人有权根据《公司法》一起对此类合并或合并进行投票，前提是任何类别股份的持有人将有权作为一个单独的类别进行投票，前提是合并或合并协议包含一项条款，该条款将构成此类股份权利的变更。在合并或合并的情况下，任何股东如不信纳其股份已获得公允价值，且未投票赞成批准和通过合并或合并协议以及合并或合并，可根据《公司法》行使其评估权，使其股份的公允价值得到百慕大最高法院的评估。法院通常不会在没有欺诈或恶意证据的情况下以此为由不批准交易。
根据特拉华州法律，除某些例外情况外，合并、合并或出售公司的全部或基本全部资产必须获得董事会的批准，并获得有权对其进行投票的大多数已发行股份的批准。根据特拉华州法律，在某些情况下，股东可能有权获得与合并、合并或转换为另一实体形式有关的评估权，据此，该股东可以收到该股东股份的“公允价值”的现金付款，不包括因合并、合并或转换的完成或预期而产生的任何价值要素，以及将就确定为公允价值的金额支付的利息（如有），在每种情况下均由特拉华州衡平法院确定，该股东将在交易中以其他方式获得的对价代替对价。
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收购
百慕大法律规定，凡涉及转让公司股份或任何类别股份的计划或合约，在提出要约后四个月内，已获所涉及转让的股份价值不少于十分之九的持有人（要约人、其代名人或附属公司在要约日期已持有的股份除外）批准，要约人可在自获得批准之日起两个月内的任何时间，通知要求非要约股东按要约条款转让其股份。异议股东可以在提出反对转让的通知后一个月内向法院提出申请。异议股东有责任表明，法院应行使酌情权禁止所要求的转让，除非有证据表明要约人与接受要约的股份持有人之间存在欺诈或恶意或串通，否则法院不太可能这样做，以此作为不公平地驱逐小股东的手段。百慕大法律还规定，凡持有公司不少于95%股份或任何类别股份的人向其余股东或类别股东发出通知，表示他们有意收购非他们所持有的已发行股份，并且，在发出通知后的一个月内，要约人可以收购所有股份或取消所发出的通知。异议股东可在寻求法院评估拟收购股份价值的通知的一个月期限内向法院提出申请。支付给异议股东的股份价格与法院确定的价格之间的差额，应予支付或者要约人可以撤销通知并返还取得的任何股份，异议股东应偿还收到的任何股份购买价款。
特拉华州法律规定，母公司可根据其董事会决议，在没有任何股东投票的情况下，与其拥有每一类股本至少90%的任何子公司合并。任何此类合并，子公司的股东都将拥有评估权。
与主要股东的若干交易
作为一家百慕大公司，我们可能会与我们的重要股东进行某些商业交易，包括资产出售，在这些交易中，重要股东获得或可能获得比其他股东获得或将获得的财务利益更大的财务利益，但须事先获得董事会批准，但无需获得我们股东的事先批准。合并和合并需要董事会的批准，并且，除某些合并或合并外，需要至少以所投选票的多数（在考虑到根据我们的细则进行的任何投票权调整之后）批准的股东决议。
特拉华州一般公司法第203条禁止公开持有的特拉华州公司在该人成为感兴趣的股东之后的三年内与感兴趣的股东进行企业合并，除非企业合并以规定的方式获得批准，其中除其他可能性外，可能包括持有至少662/3%的已发行有表决权股票的股东的赞成票，而该股东不属于感兴趣的股东。为此目的，法规将“企业合并”定义为，除其他外，包括某些合并、资产出售或感兴趣的股东获得任何财务利益，而“感兴趣的股东”的定义是，作为所有者的人，或作为公司的关联公司或联营公司并在过去三年内的任何时间拥有公司已发行的有表决权股票15%或更多的人，以及该人的关联公司和联营公司。然而，公司可以通过其公司注册证书中的条款或由明确选择不受《特拉华州一般公司法》第203条管辖的股东通过的章程选择退出这些对企业合并的限制。
股东诉讼
百慕大法律规定的股东权利不如美国许多司法管辖区立法或司法判例规定的股东权利那么广泛。根据百慕大法律，股东通常无法提起集体诉讼和派生诉讼。然而，百慕大法院通常会遵循英国判例法判例，这将允许股东以我们的名义发起诉讼，以纠正对我们所做的错误，如果被投诉的行为被指控超出我们的公司权力或非法或将导致违反我们的组织章程备忘录或我们的细则。此外，法院将考虑据称对少数股东构成欺诈的行为或在某一行为
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要求我们的股东批准比实际批准的比例更大。此类诉讼的胜诉方一般可以追回与此类诉讼相关的部分律师费。我们的细则规定，股东同意放弃他们可能单独或在公司权利范围内针对任何董事或高级人员在履行该董事或高级人员职责过程中的任何行动或不作为而提出的所有索赔或诉讼权利，但该放弃不应延伸至因该董事或高级人员的任何欺诈行为或有关追回该高级人员或董事在法律上无权获得的任何收益、个人利润或利益而产生的索赔或诉讼权利。
根据特拉华州法律，股东通常可以提起集体诉讼和派生诉讼，其中包括违反信托义务、公司浪费和未按照适用法律采取的行动。在这类诉讼中，法院通常有酌处权允许胜诉方追回与此类诉讼相关的律师费。
董事及高级人员的赔偿
根据百慕大法律和我们的细则，我们可以就该人因或因其所做的任何行为而招致或遭受的所有诉讼、费用、指控、责任、损失、损害或费用（包括但不限于合同、侵权行为和法规或任何适用的外国法律或法规规定的责任以及所有合理的法律和其他适当应付的成本和费用）对该人进行赔偿并使其保持无害，在进行公司业务或履行其职责时构思或遗漏；但此种赔偿不得延伸至根据《公司法》将使其无效的任何事项。
根据特拉华州法律，公司可以赔偿公司的董事或高级管理人员为为一项诉讼辩护而实际和合理招致的费用（包括律师费）、判决、罚款和在和解中支付的金额（由公司提起或有权促成对其有利的判决的判决或和解除外），如（i）该董事或高级人员本着诚意行事，并以其合理地认为符合或不违背法团最佳利益的方式行事，及（ii）就任何刑事诉讼或法律程序而言，该董事或高级人员并无合理因由相信其行为属非法，则因该职务而提起诉讼或进行法律程序。
董事及高级人员的法律责任限制
我们的细则规定，我们的股东和公司同意放弃他们可能因任何获弥偿人采取的任何行动或该获弥偿人未能在履行其与公司的职责时或为公司采取任何行动而对任何获弥偿人提出的任何索赔或诉讼权利，不论是个别的或由公司或根据公司的权利提出的。然而，这种放弃不适用于因该受弥偿人的欺诈行为而产生的任何索赔或诉讼权利，或追回该受弥偿人在法律上无权获得的任何收益、个人利润或利益。这一豁免可能具有禁止根据美国联邦证券法产生的索赔的效果。
根据特拉华州法律，公司可在其公司注册证书中列入消除或限制其董事或高级管理人员对公司或其股东因多种类型违反信托义务而造成的金钱损失的个人责任的条款。然而，本条文不得消除或限制下列人士的法律责任：（一）董事或高级人员违反董事或高级人员对法团或其股东的忠诚义务；（二）董事或高级人员非善意的作为或不作为或涉及故意不当行为或明知违法的行为；（三）董事授权非法股票股息或股份回购；（四）董事或高级人员董事或高级人员从中获得不当个人利益的任何交易；或（v）高级人员在法团的任何行动中或在法团的权利中。
查阅公司纪录
公众人士有权查阅我们在百慕大公司注册处处长办公室和我们在百慕大的注册办事处提供的公开文件，其中将包括我们的组织章程大纲（包括其目标和权力）以及对我们的组织章程大纲的任何修改以及与任何增加或减少法定资本有关的文件。我们的股东有额外的权利查阅我们的章程、股东大会记录和财务报表，这些必须提交给年度股东大会
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股东大会。我们的股东名册也免费向股东开放查阅，并向公众人士收费。我们被要求在百慕大保留我们的股东名册，但可能会在百慕大以外建立一个分支名册，其位置应通知百慕大公司注册处处长。我们须在我们的注册办事处备存一份董事及高级人员名册，供公众人士免费查阅。然而，百慕大法律没有规定股东查阅或获取任何其他公司记录副本的一般权利。
特拉华州法律允许任何股东查阅或获取公司股东名单及其其他账簿和记录的副本，用于与该人作为股东的利益合理相关的任何目的。
股东提案
根据百慕大法律，《公司法》规定，股东可以如下文所述并自费（除非公司另有决议），要求公司就股东可以在下一次年度股东大会上适当提出的任何决议发出通知和/或分发请求股东就拟议决议中提及的任何事项或将在股东大会上进行的任何业务编制的声明。这种要求所必需的股东人数要么是代表在要求所涉及的会议上有表决权的所有股东的总表决权至少5%的股东人数，要么是不少于100名股东。
根据特拉华州法律，公司章程可规定，如果公司就董事选举征集代理人，则可要求公司在章程可能规定的程序或条件范围内，除董事会提名的个人外，在其代理征集材料中包括一名或多名股东提名的个人。此外，公司章程可规定公司偿还股东在与选举董事有关的征集代理方面所产生的费用，但须遵守某些程序和条件。特拉华州一般公司法不包括限制股东提名董事的方式或向会议提出其他业务的方式的条款，但公司的公司注册证书或章程中要求遵守提前通知董事提名或其他提案的合理程序的条款作为特拉华州普通法的事项是允许的。
召开特别股东大会
根据我们的细则，董事会可能会召集特别股东大会。根据百慕大法律，根据《公司法》的规定，当公司至少10%的已缴足有表决权股本的持有人要求召开特别会议时，股东也可以召开特别会议。
特拉华州法律允许董事会或根据公司注册证书或章程授权的任何人召集股东特别会议。
股东大会通知
百慕大法律和我们的细则要求股东至少提前五天通知任何股东大会。
根据特拉华州法律，公司通常被要求在会议日期前不少于十天或超过六十天向每个有权在会议上投票的股东发出任何会议的书面通知。
以书面同意方式批准公司事项
根据百慕大法律和我们的细则，《公司法》规定，股东可通过书面决议采取行动（除罢免审计师或董事的情况外），该决议由公司股东签署，而在书面决议通知之日，该股东代表了在股东大会上对决议进行表决时所需的多数票。
除非公司的公司注册证书中另有规定，特拉华州法律允许股东以同意代替已发行股票持有人召开会议的方式采取行动，但不低于最低
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在有权投票的所有股份出席并投票的股东大会上授权或采取此类行动所需的票数。
修订组织章程大纲
百慕大法律规定，公司的组织章程大纲可以通过股东大会通过的决议进行修订，而该决议已得到适当通知。
根据百慕大法律，公司已发行股本的合计面值不少于20%的持有人有权向百慕大法院申请撤销股东在任何股东大会上通过的对组织章程大纲的任何修订，但《公司法》规定的更改或减少公司股本的修订除外。在提出此类申请的情况下，修正案只有在百慕大法院确认的情况下才生效。要求撤销对组织章程大纲的修订的申请，必须在更改公司组织章程大纲的决议通过之日后21天内提出，并可代表有权由其指定的一名或多名持有人为此目的以书面指定的人提出申请的人提出。对修正案投赞成票的股东不得提出申请。
根据特拉华州法律，对公司的公司注册证书（相当于组织备忘录）的修订必须由董事会决议作出，其中载明修订，宣布其可取性，并召开有权投票的股东特别会议或指示在下一次股东年度会议上审议提议的修订。特拉华州法律要求，除非公司注册证书中规定了更高的百分比，否则有权就此投票的已发行股份的大多数必须批准公司注册证书的修订。如果该修订将改变授权股份的数量或面值或以其他方式对任何类别的公司股票的权利或优先权产生不利影响，则该受影响类别的已发行股份的持有人，无论这些持有人是否有权通过公司注册证书投票，均有权作为一个类别对拟议的修订进行投票。但是，任何类别的授权股份的数量可以增加或减少，但不得低于当时已发行的股份数量，如果公司的公司注册证书中有此规定，则由有权投票的大多数股票的持有人投赞成票。如果任何拟议的修正案将改变或改变任何类别的一个或多个系列的权力、优惠或特殊权利，从而对其产生不利影响，但不会对整个类别产生不利影响，则受修正案如此影响的系列的股份有权作为一个类别投票，无论这些持有人是否有权通过公司注册证书投票。
修订细则
我们的细则可由董事会撤销或修订，董事会可不时藉由当时在任并有资格就该决议投票的董事过半数通过的董事会决议以任何方式撤销或修订。然而，任何撤销或修订均不得实施，除非及直至该等撤销或修订在其后的公司股东大会上获股东以在该次会议上所投表决权的过半数（在每种情况下，均在考虑到我们的细则下的表决权调整后）或细则所规定的更大多数所通过的决议批准。
根据特拉华州法律，拥有有权投票的已发行股份的多数投票权的持有人（除非公司注册证书或章程中规定了另一个百分比），如果公司注册证书中有此规定，则公司的董事有权通过、修订和废除公司的章程。
溶解
根据百慕大法律，有偿付能力的公司可以通过股东自愿清算的方式清盘。在公司进入清盘前，大多数董事均须作出法定声明，声明董事已对公司事务作出全面调查，并已形成意见，认为公司将可在清盘开始后的12个月内偿付其债务，并须向百慕大公司注册处处长提交法定声明。要求召开股东大会，主要是为了通过公司清盘的决议
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自愿及委任清盘人。该公司的清盘被视为于决议通过时开始。
根据特拉华州法律，公司可以自愿解散（i）如果董事会的多数成员通过了大意如此的决议，并且有权就该决议投票的已发行和已发行股份的多数持有人投票支持该解散；或（ii）如果所有有权就该决议投票的股东都书面同意该解散。
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有资格未来出售的股份
一般
在我们的普通股在纽约证券交易所上市之前，我们的普通股一直没有公开市场，我们无法向潜在投资者保证，在我们的普通股在纽约证券交易所首次上市后，我们的普通股将发展或维持一个重要的公开市场。无法预测未来出售普通股或可供未来出售的普通股将对我们不时出现的普通股市场价格产生的影响（如果有的话）。在公开市场上大量出售我们的普通股，或认为这种出售可能发生，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。此外，由于下文所述的关于转售的合同和法律限制，在本次发行后不久将只有数量有限的普通股可供出售，因此在限制失效后，可能会在公开市场上出售大量我们的普通股。这可能会对当时的市场价格和我们未来筹集股本的能力产生不利影响。
出售受限制证券
在此次发行之前，我们的普通股已发行和流通。售股股东发售的是普通股（如果承销商行使选择权从售股股东全额购买额外普通股，则为普通股）。发行生效后，将有已发行普通股（或如果承销商行使其选择权从售股股东全额购买额外普通股），其将根据《证券法》不受限制地自由流通，除非由我们的“关联公司”购买，该术语在《证券法》第144条中定义。此次发行后将发行在外的剩余普通股是《证券法》第144条含义内的“限制性证券”。受限制证券只有在根据《证券法》注册或符合注册豁免条件的情况下才能在公开市场上出售，包括根据规则144或规则701的豁免，概述如下。
在紧随本次发行后发行在外的普通股中，普通股（或普通股，如果承销商行使其从出售股东全额购买额外普通股的选择权）是限制性证券，该术语在《证券法》第144条中定义，或受本文所述的锁定协议的约束。
根据规则144的定义，发行人的“关联方”是指直接或通过一个或多个中介机构间接控制、受发行人控制或与发行人处于共同控制之下的人。
表格S-8注册声明
本次发行完成后，我们打算根据《证券法》在表格S-8上提交一份或多份登记声明，以登记我们将根据2024年激励计划和英国SIP发行的普通股。本登记声明自备案之日起立即生效。这些登记声明所涵盖的股份随后将有资格在公开市场上出售，但须遵守归属限制、下文所述的锁定协议（如适用）以及适用于关联公司的规则144限制。
锁定协议
我们和我们的高级职员、董事和我们的普通股的某些持有人，包括出售股东，将与承销商达成协议，除某些例外情况外，不处置或对冲我们的任何普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券，期间自本招股章程日期持续至本招股章程日期后180天的日期，除非事先获得其书面同意。这些锁定协议包含管辖其适用性的重要例外情况，包括，就Apollo股东而言，（1）在善意交易中转让给任何第三方质权人，作为根据此类第三方（或其关联人或指定人）与锁定方和/或其关联人之间的融资安排相关的借贷或其他类似安排担保债务的抵押品，以及（2）根据善意贷款或质押和/或作为授予或维持善意留置权、担保权益、质押或其他
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与向锁定方的贷款有关的类似产权负担，在每种情况下都受到某些限制。这些协议在下文标题为“承保（利益冲突）”的部分中进行了描述。
第144条规则
一般来说，实益拥有我们的普通股且属于限制性证券至少六个月的人将有权出售此类证券，前提是（i）该人在出售时或在出售前90天的任何时间不被视为我们的关联公司之一，以及（ii）我们在出售前至少90天内受《交易法》定期报告要求的约束并遵守某些要求。如果该人已实益拥有该等普通股至少一年，则第（ii）条的规定将不适用于出售。
已实益拥有我们普通股的人，这些普通股属于受限制证券至少六个月，但在出售时或在出售前90天内的任何时间是我们的关联公司，将受到额外限制，根据该限制，该人将有权在任何三个月期间内仅出售不超过以下任一项中较大者的证券数量：
•我们当时发行在外的普通股数量的1%，这将等于紧接本次发行后的大约普通股；或者
•在提交关于出售的表格144通知之前的四周历周内，我们的普通股在纽约证券交易所的平均每周交易量；
前提是，在每种情况下，我们在出售前至少90天遵守并遵守《交易法》的定期报告要求。此类销售还必须遵守规则144的销售方式和通知规定。
第701条规则
根据书面补偿计划或合同获得我们普通股的任何员工、高级职员或董事可能有权根据规则701出售这些股票。规则701允许关联公司根据规则144出售其规则701普通股，而无需遵守规则144的持有期要求。规则701进一步规定，非关联公司可以依据规则144出售这些普通股，而无需遵守规则144的持有期、公开信息、数量限制或通知规定。规则701普通股的所有持有人均须等到本招股说明书日期后的90天后方可出售该等普通股。然而，我们根据规则701发行的受锁定协议约束的普通股只有在180天锁定协议到期时才有资格出售。
条例S
《证券法》下的S条例（“S条例”）规定，任何人拥有的我们的普通股可以在美国出售而无需注册，前提是出售是在离岸交易中进行的，并且没有在美国进行定向出售努力（这些条款在S条例中定义），但须遵守某些其他条件。一般来说，这意味着我们的普通股可以在美国境外出售，而无需在美国注册。
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某些监管考虑
一般
保险和再保险业务在大多数国家都受到监管，尽管监管的程度和类型因司法管辖区而异。随着近年来对保险监管控制的关注升级，大多数司法管辖区的合规义务正在增加，特别强调对偿付能力、风险管理和内部控制的监管。下文的讨论总结了适用于我们的运营子公司以及（如相关）百富勤的重要法律法规。我公司截至2024年9月30日已达到或超过相关法律法规规定适用的偿付能力边际和比率。
集团监管
BMA担任Aspen集团的集团监管人，并已指定Aspen Bermuda为指定保险人。《保险法》和相关团体监管条例（统称“团体监管制度”）对团体监管和指定保险人的责任作出了规定。集团监管制度是对其当地管辖范围内的运营子公司进行监管的补充。
作为集团监管机构，BMA履行多项职能，包括：（i）协调收集和传播持续经营或紧急情况下的相关或必要信息，包括传播对其他主管部门的监管任务具有重要意义的信息；（ii）对保险集团开展监管审查和评估；（iii）对Aspen集团遵守偿付能力、风险集中、集团内部交易和良好治理程序规则的情况进行评估；（iv）通过至少每年（或以其他适当方式）与其他主管部门举行的定期会议进行规划和协调，针对保险集团的监管活动，包括持续经营和紧急情况下的监管活动；（v）协调可能需要对保险集团或其任何成员采取的执法行动；（vi）规划和协调监管人员学院会议，以促进履行上述职能。Aspen Bermuda作为指定保险人，被要求为Aspen集团提供便利并保持其遵守《保险法》和团体监管制度。
年度和季度申报
每年度，Aspen集团均须向BMA提交：（i）集团法定财务申报表；（ii）根据公认会计原则准则的经审计的集团财务报表，包括财务报表附注（“集团财务报表”）；（iii）集团资本和偿付能力申报表，其中包括集团BSCR、基于风险的资本充足模型和相关时间表，其中包括（其中包括）集团偿付能力自我评估（“GSSA”）、财务状况报告（“FCR”）和BMA批准的集团精算师对经济资产负债表的技术规定的意见。GSSA是对我们的风险和偿付能力要求的自我评估，使BMA能够获得我们对实现我们的业务目标所需资本资源的看法，并评估我们围绕这一过程的治理、风险管理和控制。集团财务报表由BMA在其网站上发布，而FCR则在我们的公开网站上发布。此外，Aspen集团还向BMA提交季度集团财务报表。
集团最低偿付能力保证金和集团增强资本要求
Aspen Holdings必须确保Aspen集团的法定资产超过其法定负债的金额，即保险集团中每个符合条件的成员的最低偿付能力裕度总和。如果会员在其注册所在的司法管辖区受到偿付能力要求的约束，则该会员为合格会员。
此外，每个保险集团都必须保持可用的法定资本和盈余，其数额等于或超过其ECR。ECR的确定可以参考BSCR模型，也可以参考认可的内部资本模型。The Aspen集团 is currently oriented on the BSCR model to establish its ECR。BMA还预计保险集团的运营水平将达到或高于集团目标资本水平（“TCL”），BMA将其设定为集团ECR的120%。截至2024年9月30日，Aspen集团持有的资本超过其所持TCL。而保险集团不
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目前被要求将其法定资本和盈余保持在这一水平，TCL作为BMA的预警工具，未能将法定资本保持在至少与TCL相等的水平将导致额外的报告要求和加强的监管监测，以及提交补救计划以恢复TCL之上的资本。
百慕大保险条例
Aspen Bermuda获得第4类保险公司的许可，并受《保险法》的约束，该法对百慕大保险商和再保险公司提出偿付能力和流动性标准以及审计和报告要求，并授权BMA监督、调查、要求提供信息和干预百慕大注册保险公司的事务。如果BMA确定百慕大的保险人或再保险人可能资不抵债，或者已经发生或即将发生违反《保险法》或注册条件的行为，则可以采取一些补救措施来保护公众利益。
除了要求在百慕大任命一名主要代表、任命一名独立审计员、任命一名损失准备金专家以及提交各种财务报表和申报表外，适用于Aspen Bermuda的《保险法》的重要条款包括以下内容。
增强资本要求
与集团要求类似，为了将意外不利偏差引起的资本短缺风险降至最低，BMA预计Aspen Bermuda等第4类保险人将保持TCL相当于其ECR的120%。截至2024年9月30日，Aspen Bermuda持有的资本超过其TCL。
最低偿付能力保证金和最低流动性比率
Aspen Bermuda还被要求就其业务遵守最低偿付能力保证金（“MSM”）和最低流动性比率。MSM是以下两者中较高者：（i）100,000，000美元；或（ii）其本财政年度的净承保保费（即毛承保保费减任何分出的保费（不超过毛保费的25%））的50%；或（iii）净亏损及亏损开支拨备及其他保险准备金的15%；或（iv）其相关年度末报告的ECR的25%。最低流动性比例要求相关资产价值不低于相关负债金额的75%。
任何在任何时候未能达到MSM要求的适用保险人必须在知悉此类失败后立即通知BMA，并在其后14天内向BMA提交书面报告，描述导致失败的情况并列出其计划，详细说明将采取的具体行动以及公司打算纠正失败的预期时间框架。
任何适用的保险人如在任何时候未能满足适用于其的ECR，则必须在知悉该故障或有理由相信已发生此类故障后，立即以书面通知BMA。此外，在收到此类通知后的14天内，保险人必须向BMA提交一份书面报告，说明导致失败的情况和补救计划，包括为纠正失败而应采取的具体行动。此外，在知悉该故障后的45天内，或有理由相信已发生此类故障，受影响的保险人必须向BMA提供：（1）根据公认会计原则编制的未经审计的法定经济资产负债表和未经审计的中期财务报表，涵盖BMA可能要求的期间，（2）损失准备金专家的意见（如适用），（3）有关该等财务报表的一般业务偿付能力证明（如适用），（4）反映使用故障后数据编制的ECR的资本和偿付能力回报（如适用），（5）有关该等报表的长期业务偿付能力证明（如适用）及（6）经认可的精算师的意见（如适用）。本申请适用的保险人，在未获纠正前，不得申报或支付任何股息。
为使BMA能够更好地评估受监管保险人的资本资源质量，适用的保险公司被要求按照“3级资本制度”披露其资本构成。在这一制度下，保险人的所有资本工具将被划分为基础资本或辅助资本，而后者又将根据其“损失吸收能力”特征被划分为三个等级之一。最高质量资本将被归类为一级资本，较低质量资本将被归类为二级资本或三级资本。
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在该制度下，最高可使用一定特定百分比的一级、二级和三级资本来支持保险人的MSM和ECR。
经修订的《2012年保险（合格资本）规则》规定了符合一级资本、二级资本和三级资本条件的资本工具的特征。根据这些规则，一级资本、二级资本和三级资本可能在ECR中包括不满足该工具不可赎回或仅在违约时发行同等或更高质量的工具进行结算的要求的资本工具，或者如果这会导致违约，则在2026年1月1日之前。
虽然BMA此前已批准将某些工具用于资本目的，但若要使此类工具在满足MSM和ECR方面仍然有资格使用，则需要获得BMA的同意。
BMA实施了经济资产负债表（“EBS”）框架，该框架被用作确定包括Aspen Bermuda在内的所有商业保险公司ECR的基础。EBS框架对保险公司的GAAP资产负债表应用审慎过滤器和其他EBS估值调整，以产生对保险公司资产和负债的经济估值。2018年保险（审慎标准）（第4类和3B类偿付能力要求）修订规则对EBS框架的某些方面进行了更新，并在一般业务的三年过渡期和长期业务的10年过渡期内提高了ECR。保险（审慎标准）（第4类和3B类偿付能力要求）规则2018已由2024年3月31日生效的保险（审慎标准）（第4类和3B类偿付能力要求）修订规则2024进一步修订。
股息、分派及减资的限制
Aspen Bermuda如会导致保险人未能达到其相关偿付能力边际、增强后的资本要求或流动性比率，则Aspen Bermuda不得在任何财政年度宣派或支付任何股息，且保险人在任何财政年度的最后一天未能达到其相关边际，未经BMA批准，不得在下一个财政年度宣派或支付任何股息。此外，作为第4类保险公司，Aspen Bermuda不得在任何财政年度支付股息，如其与上一财政年度相关的法定资产负债表所示，该股息将超过其法定资本和盈余总额的25%，除非其在付款前至少七天向BMA提交偿付能力宣誓书。此外，Aspen Bermuda必须事先获得BMA的批准，才能按照上一年度财务报表的规定将其法定资本总额减少15%或更多。
2018年《保险修正案（第2号）法案》对《保险法》进行了修订，规定在保险人清算或清盘的情况下，先于一般无担保债权人先偿付无担保保单持有人的负债。修正案规定，除其他事项外，受某些法定优先债务的约束，保险人的保险债务必须优先于保险人的所有其他无担保债务得到偿付。保险债务定义为保险人根据保险合同承担或可能承担的债务，不包括保险人为被保险人的保险合同项下欠保险人的债务。
此外，我们的百慕大公司，包括Aspen Holdings和Aspen Bermuda，必须遵守《公司法》的规定，除其他事项外，该法对股息和分配的支付进行了规范。百慕大公司如有合理理由相信：（i）该公司现在或在付款后将无法支付到期债务；或（ii）该公司资产的变现价值将因此低于其负债，则不得宣布或支付股息或从已缴盈余中进行分配。
Fit and proper controllers
BMA对所有百慕大注册保险公司的控制人（定义见此处）进行监管。为此，控制人包括（1）注册保险人或其母公司的董事总经理，（2）注册保险人或其母公司的行政总裁，（3）股东控制人（定义见下文）及（4）根据该等指示或指示由注册保险人或其母公司的董事习惯行事的任何人。
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股东控制人的定义在《保险法》中有规定，但一般指（1）持有10%或以上股份的人在注册保险人或其母公司的股东大会上具有投票权，（2）有权在该注册保险人或其母公司的任何股东大会上行使10%或以上表决权的人或（3）能够凭借其持股或其行使或控制在任何股东大会上行使表决权的权利而对该注册保险人或其母公司的管理施加重大影响的人。
凡注册保险人或特殊目的保险人的股份，或其母公司的股份在认可的证券交易所交易（Aspen Bermuda和Peregrine的情况就是如此），而某人成为或不再是保险人的10%、20%、33%或50%股东控制人，该股东应在45天内书面通知BMA，该股东已成为或由于处置而不再是任何该等类别的股东控制人。据此，如果任何人在收购或处置后45天内成为或不再是持股10%、20%、33%或50%的股东控制人，Aspen Bermuda和Peregrine必须以书面形式通知BMA。
材料变化
所有注册保险人，包括Aspen Bermuda和Peregrine，都必须提前30天通知BMA，告知其实施《保险法》含义内的重大变更的意图，并且不得采取任何步骤使重大变更生效，除非在通知期结束前，注册保险人已获得BMA的书面通知，表明其对此类变更没有异议，或者该期间已届满而BMA未发出异议通知。
同样，各指定保险人均须就其为成员的保险集团的任何重大变动向BMA发出通知。这一义务将适用于Aspen Bermuda，作为Aspen集团的指定保险人，BMA担任集团监事。
百富勤
特殊目的保险公司和独立账户公司
Peregrine根据《保险法》注册为特殊目的保险人（“SPI”），并获得经营特殊目的业务的许可。特殊目的业务根据《保险法》被定义为保险业务，根据该业务，保险人以《保险法》设想的形式向被保险人全额抵押其负债。
SPI被要求提交电子法定财务申报表，而BMA有酌情决定权根据《保险法》修改此类保险公司的法定申报要求。与其他（再）保险人一样，SPI的主要代表有义务就偿付能力事项（如适用）通知BMA。
独立账户公司
Peregrine还根据经修订的《2000年独立账户公司法》注册为独立账户公司。作为一家独立账户公司，Peregrine被要求将与其各自独立账户相关的资产和负债与与其其他各自独立账户相关的资产和负债以及与其一般账户资产和负债进行分离。独立账户公司的独立账户代表有责任在适用情况下就偿付能力事项和不合规情况通知公司注册处处长。
经济实质
Highlands Bermuda Holdco，Ltd.、公司和我们在百慕大注册的某些子公司也受经修订的《2018年经济实质法案》和经修订的《2018年经济实质条例》（统称“ESA”）的约束。ESA的颁布是为了表明百慕大承诺在税务合作方面遵守国际标准，并确保百慕大不会便利使用吸引利润但不反映百慕大内部实际经济活动的结构。ESA规定，除为税务目的而在境外某些司法管辖区居住的实体以外的注册实体
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百慕大（“非居民实体”）作为企业开展ESA中提及的任何一项或多项“相关活动”，必须遵守经济实质要求。“相关活动”清单包括开展以下任何一项或多项活动：银行、保险、基金管理、融资、租赁、总部、航运、分销和服务中心、知识产权和控股实体。根据ESA，如果一个实体从事一项或多项“相关活动”，则要求其在百慕大保持大量经济存在，并遵守ESA中规定的经济实质要求。一实体将遵守这些经济实质要求，前提是：（a）在百慕大进行管理和指导；（b）就相关活动在百慕大开展“核心创收活动”（可能根据ESA规定）；（c）在百慕大保持适当的实体存在；（d）在百慕大有足够的高级管理人员、雇员或具有适当资格的其他人员；以及（e）就其开展的相关活动在百慕大产生足够的业务支出。
ESA要求受其管辖的实体每年向百慕大公司注册处提交文件，以证明该实体在百慕大的活动和业务的经济实质。获得许可并作为相关活动开展保险的公司，如果遵守（a）《公司法》有关公司治理的现有规定；（b）适用于经济实质要求的《保险法》，通常被认为在百慕大的保险业务方面具有足够的实质内容，公司注册处处长在评估遵守经济实质要求的情况时将考虑到这些公司遵守《保险法》的情况（以及遵守《公司法》的情况）。对于那些受ESA约束的Aspen实体，我们预计申报将继续满足ESA要求。
修订保险行为守则
2022年8月，BMA发布了对《保险行为准则》（“保险准则”）的多项修订，自2022年9月1日起生效。自2023年9月1日起，Aspen集团和Aspen Bermuda被要求遵守经修订的保险法的大部分规定。这些修订旨在确保《保险法》与国际标准保持一致，并能够解决新出现的问题。总体而言，这些修订旨在改进和增强《保险法》及其应用，同时纳入旨在简化文件的各种内务变更。
BMA将根据保险人经营的性质、规模和复杂性，继续评估该保险人遵守《保险守则》的情况。BMA并未规定受监管的保险公司以何种确切方式证明符合《保险守则》，并希望个别保险公司在确定与其个人情况成比例的情况时运用其最佳判断。
隐私和网络安全法
PIPA规定了百慕大任何组织如何使用个人信息。PIPA将于2025年1月1日起全面生效，适用于Aspen集团、Aspen Bermuda和Peregrine。在此日期之后，百慕大的组织将被要求遵守基于原则和规范性规则相结合的规则。范围内组织（即那些使用个人信息的组织，注意到“使用”被广泛定义）的规定规则包括要求仅在适用法律条件的情况下使用个人信息、要求任命数据隐私官、要求向所有个人提供隐私通知，其中必须至少包含某些所需信息，以及要求理解和遵守有关访问、纠正和删除的个人权利。
此外，2020年《保险修正法案》于2020年8月开始实施，该法案要求受BMA监管的实体向BMA提供有关某些网络安全事件的通知。因此，包括一系列最低限度和推荐性网络安全标准的BMA的保险行业运营网络风险管理行为准则（“网络风险准则”）于2021年1月1日生效。网络风险代码旨在促进受监管实体的信息技术系统的稳定和安全管理，并要求所有注册人实施自己的技术风险方案，确定他们的首要风险是什么，并制定适当的风险应对措施。这要求所有注册人制定一项网络风险政策，该政策将根据运营网络风险管理计划交付，并指定适当合格的
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工作人员或将资源外包给首席信息安全官的角色。首席信息安全官的角色是交付可操作的网络风险管理方案。自2023年1月1日起生效的《2022年保险（集团监管）修订规则》加强了该制度，规定当保险集团知悉或有理由相信导致集团运营、投保人或客户受到重大不利影响的事件已在最多72小时内发生时报告网络事件，此外，在收到通知后的14天内，该集团必须向BMA提供一份报告，其中载列已知的案件详情。
2021年11月，Aspen Bermuda董事会批准了一项网络风险政策。Aspen Bermuda董事会必须至少每年审查和批准此类政策，并重申其在2024年11月通过了网络风险政策。BMA将按照与其业务性质、规模和复杂性相关的比例方式评估注册人遵守网络风险守则的情况。虽然承认一些注册人将使用第三方来提供技术服务，并且他们可能会将其信息技术资源外包（例如，在适用的情况下外包给保险管理人），但在如此外包的情况下，外包职能的总体责任仍将由注册人的董事会承担。未遵守《网络风险守则》的要求，将由BMA在确定注册人是否按照《保险法》规定以稳健和审慎的方式开展业务时予以考虑，并可能导致BMA行使其干预和调查权力。
管理气候变化风险
2023年3月9日，BMA发布了气候变化指导说明。气候变化指导说明适用于Aspen集团和Aspen Bermuda，并概述了BMA对气候变化风险管理和报告的期望。气候变化指导说明侧重于保险业务环境、社会和治理风险背景下气候风险的公司治理和风险管理实践。
尽管气候变化指导说明侧重于气候变化如何影响转移给保险公司的风险（即‘单一重要性’），但BMA预计保险公司还将特别考虑其自身对气候变化的外部影响（即‘双重重要性’），因为它也可能重新回归并在短期、中期或长期影响其自身的财务业绩、声誉和运营，进而影响整个行业的财务稳健性。
气候变化指导说明力求考虑到市场上保险公司的多样性。在其针对BMA期望保险公司嵌入其运营的最低标准的同时，BMA的期望继续基于比例原则。因此，向Aspen集团和Aspen Bermuda提出申请将取决于我们的业务性质以及我们保险业务的规模、复杂性和风险状况。
此外，在2023年9月27日，BMA发表了一份讨论文件–为商业保险公司披露气候变化风险（“气候变化披露”）概述了BMA关于保险公司每年公开披露其气候风险暴露、缓解和监测活动的建议。与气候相关披露问题特别工作组（“TCFD”）框架保持一致，拟议的气候变化披露侧重于四大支柱：治理、战略、风险管理以及指标和目标，并要求Aspen集团在截至2024年12月31日的财务报告年度内遵守，在截至2025年12月31日的年度内要求Aspen Bermuda遵守。
根据该领域未来的发展情况，BMA可能会寻求纳入国际可持续发展标准委员会（“ISSB”）前两项IFRS可持续发展披露准则、IFRS S1关于披露可持续发展相关财务信息的一般要求以及IFRS S2气候相关披露的要素。ISSB标准可能会在即将发布的咨询文件阶段寻求，并指出，在2024年，ISSB将接替从TCFD监测公司在气候相关披露方面的进展。
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英国和欧盟保险监管
一般
英国金融服务业目前受英国金融行为监管局（“FCA”）和英国审慎监管局（“PRA”）（统称“英国监管机构”）监管。Aspen UK获PRA授权，可在英国签订和执行一般（非人寿）业务类别的（再）保险合同，并受PRA关于审慎事项的监管和FCA关于其业务开展的监管。AMAL在审慎事项方面获得PRA的授权并受PRA监管，在开展业务方面则获得FCA的授权。AMAL和AUL也受到劳合社的监管和指导。欲了解更多信息，请参阅下面的“—劳合社条例”。
PRA就其对保险人和管理代理人的监管而言，其主要法定目标是：（1）促进其安全和稳健；和（2）有助于为投保人或可能成为投保人的人确保适当程度的保护。PRA还有促进以下方面的次要目标：（i）市场上对PRA授权公司提供的服务的有效竞争，以及（ii）在与相关国际标准保持一致的情况下，英国经济的国际竞争力及其在中长期内的增长。此外，FCA的总体目标是为消费者提供适当程度的保护，同时还具有保护和增强英国金融体系完整性以及促进有利于消费者的有效竞争的总体目标，以及类似的国际竞争力和增长目标。英国监管机构拥有广泛的权力，可以干预其监管的保险业务和保险调解活动的事务，并监督其目标的遵守情况。它们的执行工具包括：（i）修改（包括通过施加限制）或撤回公司的授权；（ii）禁止、限制或暂停公司或个人开展或开展受监管的活动；（iii）公开谴责和警告，对违反其规则的公司和个人处以罚款或要求赔偿。
英国授权保险商和劳合社管理代理人必须遵守PRA的要求（载于PRA规则手册），保险商、管理代理人和保险中介机构必须遵守FCA的要求（载于FCA手册），其中包括《PRA基本规则》和《FCA业务原则》。特别是，根据基本规则7和原则11，公司必须以公开合作的方式与英国监管机构打交道，并且必须向英国监管机构披露他们合理预期会注意到的任何事情。此类通知可能包括公司有理由相信其实质上未遵守任何要求或高级管理人员是否参与任何被禁止的活动的情况。英国授权的保险公司、管理代理人和保险中介机构还必须遵守广泛的英国保险立法。此类立法中最引人注目的是FSMA，其中包括获得授权开展受监管保险活动的要求、保险公司和保险中介机构受监管和禁止的活动、保险公司和保险中介机构控制权的获取或处置的批准程序、关于金融促销、保险组合转让和市场滥用条款的规则。这一点得到了一系列关于某些主题的法定文书的补充，例如，授权或豁免程序。基于英国偿付能力的立法也具有相关性（如“—英国保险公司审慎制度—Reforms Post Brexit”below）。此外，开展保险活动的英国公司必须遵守一般立法，例如《2006年英国公司法》。
FCA的保险：《FCA手册》（“ICOBS”）的业务行为资料手册概述了适用于所有非投资保险产品销售的高水平标准，例如Aspen UK和AMAL自英国的机构开始销售的产品，并规范了日常业务开展的标准。ICOBS的总体目标是确保其范围内的客户得到公平对待，产品和服务提供公平的价格和公平的价值，并在保单销售时向客户提供清晰、公平的信息。
ICOBS适用于与零售客户的业务，这意味着它将不适用于出售给商业客户的“大风险合同”或风险位于英国境外的其他大风险合同。也不适用于与团体保单分销或这些保单的延期有关的活动
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致新成员。因此，ICOBS适用于范围广泛的“非大额风险”商业业务，也适用于消费者。
FCA的“消费者责任”旨在对包括保险公司、管理代理人和保险中介在内的金融服务公司如何与零售客户互动产生实质性影响，并在零售客户的产品生命周期内为其设定更高的护理标准。这些规则建立在现有产品治理和定价规则的基础上，要求范围内的公司定义、监测和证明商业模式、行动和文化如何在产品和服务、价格和价值、消费者理解和消费者支持这四个领域提供良好的客户成果。消费者义务适用于与ICOBS大致相同类型的客户，以及非大型商业客户以及消费者。
FCA已表示将使用其监管工具来强制为消费者提供更好的结果。英国普通保险市场已经出现了针对特定产品和业务线的重大干预，在这些情况下，FCA认为零售客户没有收到公允价值和/或分销商收到的佣金水平无法用他们提供的服务来证明是合理的。
Aspen UK、AMAL、Aspen UK Syndicate Services Limited（“AUKSSL”）受FCA消费者责任规则的约束。为确保遵守消费者责任规则开展了多项活动，其中包括加强治理、管理信息和报告、产品治理安排、授权承销安排（包括与管理总代理签订的具有约束力的授权协议）以及为每个受监管实体任命一名董事会级别的消费者责任冠军。
所有有效经营保险事业、管理代理人和保险中介机构或具有其他关键职能的人员，必须在任何时候都适当、适当，并通知和/或经PRA/FCA和劳合社（如适用）批准。英国确保这类人员标准的框架是高级管理人员和认证制度（“SM & CR”）。SM & CR由高级管理人员制度、认证制度和行为规则三部分组成。SM & CR的应用取决于个人在企业中的角色和资历水平。
控制权变更
根据FSMA，任何个人或实体及其联系人在获得一家受监管公司的“控制权”或增加其对一家受监管公司的控制权，或对一家受监管公司的母公司的控制权之前，都需要获得PRA和/或FCA的事先批准。关于Aspen UK和AMAL（分别为授权保险人和管理代理人），概括地说，为这些目的，“控制人”被定义为在相关受监管实体或其母企业中持有（单独或与他人一致）10%或以上股份或投票权，或凭借其持股或投票权对该受监管实体的管理层拥有重大影响力的人。此后，如果任何个人或实体（或两个或两个以上的一致行动人）提议收购受监管实体或受监管实体的母公司的股份或投票权，从而跨越以下持股或投票权门槛之一，则需要事先获得PRA和/或FCA的批准：（i）20%以上但低于30%；（ii）30%以上但低于50%；或（iii）50%以上。关于AUKSSL（这是一家获授权的保险中介），对控制权的测试是一样的，但是，只有一个20%或更多的相关门槛。
与PRA和/或FCA批准类似，寻求获得AMAL“控制权”或增加其对AMAL控制权的实体需要获得劳合社的事先同意（上述相同门槛同样适用于此情况）。任何寻求获得AUL“控制权”或增加其对AUL控制权的实体都必须获得劳合社的事先同意（同样，上述相同的门槛在这方面适用）。
控制人必须在发生变更之前将控制权的减少或终止以书面形式通知PRA和/或FCA，和/或劳合社（如适用），但不需要获得监管部门的批准。
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英国脱欧过渡更新
在英国脱欧之前，Aspen UK在所有EEA成员国范围内的“服务自由”（服务自由和成立自由权利合称“护照权利”）下获得了承保业务的许可。同样在英国脱欧之前，作为一家综合保险公司，Aspen UK还能够在整个欧洲经济区开展跨境服务基础上的再保险业务。
由于英国脱欧于2020年12月31日结束，Aspen UK失去了通过服务自由和成立自由权利在所有EEA成员国承保保险业务的能力。然而，AMAL继续能够通过劳合社保险公司进入欧洲经济区市场。劳合社保险公司自2019年1月1日起开始承保来自非英国EEA国家的所有非寿险风险。我们通过劳合社保险公司承保的业务由辛迪加4711 100%再保险。
Aspen UK已获准继续在除瑞典之外的所有欧盟司法管辖区收取保费并支付截至英国退欧时存在实时风险和/或索赔的索赔。在丹麦、西班牙和荷兰，这是根据分别于2021年、2022年和2023年到期的过渡安排。爱尔兰的过渡安排将于2035年到期。Aspen UK已采取措施，确保符合脱欧后的所有当地监管要求；这包括采取行动（包括更替），确保有效的瑞典索赔能够得到解决，并寻求在有时间限制的过渡安排的司法管辖区确保所有保单都已到期或已更新，以及在此类安排到期之前由其作为牵头保险人的索赔得到解决。西班牙的一项诉讼索赔仍在继续。然而，在荷兰将2023年3月17日作为最后期限之后，我们随后被告知，事实上并未在该期限之前完成一项被保险人风险的更新；这已向DNB（荷兰监管机构）报告。我们于2023年7月28日获悉，该事项已移交给DNB的执行团队，但截至2024年11月6日，DNB未采取进一步行动。取消并将风险重写到2023年3月17日生效的劳合社保险公司的情况完成了解决，DNB如此告知。有关更多信息，请参阅“风险因素—与我们业务相关的风险—监管风险—英国退出欧盟已经并可能继续对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。”
英国保险公司审慎制度–英国脱欧后的改革
Aspen UK和AUL（由于是劳合社的公司成员）被要求满足最初由欧盟指令规定的基于经济风险的偿付能力要求，该指令涵盖保险公司的资本充足率、风险管理和监管报告（“偿付能力II指令”）。偿付能力II指令，连同欧盟委员会授权和实施的法案以及由欧洲保险和职业养老金管理局发布的指南，已被英国的PRA采纳，并规定了分类和资格要求，包括资本必须显示的特征才有资格成为监管资本。
尽管英国退欧过渡期即将结束，但经修订的《2018年欧盟（退出）法案》将所有直接适用的欧盟直接立法保留为英国国内法（2020年12月31日晚上11：00之前在英国直接适用的立法），并保留了英国当时对欧盟指令的换位，从而确保了英国金融服务监管制度（“Solvency U.K.”）下由Solvency II指令带来的监管框架的持续适用。
2023年6月，《2023年金融服务和市场法案》（“FSMA 2023”）获得王室同意。FSMA 2023为撤销金融服务（包括Solvency U.K.）中保留的欧盟法律并以相应的监管机构规则取而代之（在Solvency II的情况下，主要是在PRA的规则手册中）提供了一个框架。自过渡期以来，Solvency U.K.在英国的申请一直受到重大审查，对应于欧盟的平行审查（称为2020审查）。
继英国财政部（“HM Treasury”）于2022年4月发布咨询文件后，该文件于2022年11月发布了回应，其中列出了英国政府关于英国偿付能力II框架的最终改革方案。另一份关于“偿付能力审查II：适应英国保险市场”（PS2/24）的PRA政策声明也于2024年2月发布，提供了PRA对早些时候6月咨询文件收到的回复的反馈。这些改革将引入的重大变革
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包括将非寿险公司的风险边际降低30%，以及取消分支机构资本要求的提议。英国政府还决定为保险公司引入一项新的动员计划，这将为潜在保险公司进入市场创造一个可选阶段，包括调整后的进入要求，例如降低资本下限、降低对关键人员和治理结构的期望，以及豁免某些报告要求。英国政府还决定，在Solvency U.K.申请2500万英镑的年度毛承保保费和5000万英镑的技术准备金毛额之前，提高保险公司规模和复杂性的门槛。
2023年6月，英国财政部公布了专注于风险边际变化的立法草案，而PRA发布了两次磋商中的第一次（第二次磋商于2023年9月底发布），内容涉及针对保险公司的改革建议。《2023年保险和再保险经营（审慎要求）（风险保证金）条例》自2023年12月31日起施行，修改了现行风险保证金计算方式。预计构成Solvency U.K.一部分的改革将于2024年11月中旬公布，最终规则将于2024年12月31日生效。
英国审慎制度下的资本要求
Aspen UK被要求在任何时候都保持与其偿付能力资本要求（“SCR”）相当的最低偿付能力保证金（即“自有资金”），其计算取决于承保的保险业务类型和金额以及准备金、信贷、市场和运营风险。为了覆盖类似的风险，AUL被要求维持相当于其劳埃德经济资本评估（ECA）的资金，该评估是通过参考辛迪加的SCR进行估值的。为支持可持续发展机制而维持的财务资源必须在数量和质量方面都足够，以确保不会出现实体负债到期无法偿付的重大风险。如有关Aspen UK或劳合社有关Aspen Lloyd’s的PRA认为资金资源不足，可就其认为必要的资源的数量和质量施加额外要求。任何未能遵守监管机构提出的此类要求的行为都可能导致监管机构进行干预或实施制裁，这可能对Aspen UK和/或Aspen Lloyd的业绩和财务状况产生不利影响。
SCR是通过经批准的内部资本模型或由Solvency U.K.规定的标准公式计算得出。Aspen UK已获得PRA的批准，AMAL已获得劳合社的批准，使用商定的内部模型来计算各自的SCR（“内部模型”）。Aspen UK和AMAL需确保内部模型在持续基础上正常运作，并继续遵守《PRA规则手册》和《英国偿付能力》中规定的“偿付能力资本要求-内部模型”规定，就AMAL而言，则在劳合社监管框架内，包括在劳合社开展业务的原则内。如果Aspen UK未能遵守这些要求，PRA可能会撤销其对Aspen UK使用内部模型的批准。此外，在计算SCR时未能充分捕捉到风险领域（包括在自身风险和偿付能力评估（“ORSA”）中可能确定的领域），可能会导致PRA对内部模型计算的SCR应用资本附加。Aspen UK还必须保持使用Solvency U.K.规定的标准公式计算其SCR的能力。
此外，Aspen UK还被要求向PRA提交季度和年度申报，包括年度偿付能力和财务状况报告（“SFCR”），该报告必须发布在Aspen的网站上。Aspen UK必须向PRA提交年度ORSA，AMAL必须向劳合社提交代理级别的ORSA政策，并向劳合社提交ORSA报告（涵盖所管理的辛迪加）。ORSA报告每年编制一次，提供前一年所有活动和流程的摘要，以评估和报告风险，并确保我们的整体偿付能力需求在任何时候都得到满足，其中将包括前瞻性评估。它还解释了业务战略、业务规划与资本和风险管理流程之间的联系。此外，Aspen UK和AMAL可能需要执行额外的ORSA，并在其风险状况发生任何重大变化后向PRA和/或劳合社提交相应的ORSA报告。2021年，由于Aspen Bermuda受到同等集团监管，PRA授予Aspen UK一项为期五年的豁免，免除其在英国次级集团层面出示某些监管回报的要求。
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材料外包要求
根据英国保险监管规定，如果外包安排的重要性如此之大，以至于服务提供商的弱点或失败将对该公司是否持续满足英国监管机构的授权门槛条件及其基本规则/原则产生严重怀疑，则外包安排是重要的。英国监管机构要求保险公司和管理代理人对材料外包协议实施充分的治理和控制。
适用于Aspen UK和AMAL的最突出的“材料外包”规则在PRA的监管声明“外包和第三方风险管理”（SS2/21）和“运营弹性：重要商业服务的影响容限”（SS1/21）中列出。Aspen UK和AMAL还受到源自Solvency U.K.的多项相关规则的约束。
根据这些规则，与Aspen UK和AMAL有关的某些权利必须包含在任何材料外包协议中，包括：（i）Aspen UK和AMAL有权从服务提供商那里获得有关服务履行情况的信息；（ii）Aspen UK和AMAL有权就这些职能指示服务提供商；（iii）Aspen UK和AMAL、其外部审计员和英国监管机构有权对服务提供商进行审计。见“重大合同与关联交易。”Aspen UK和AMAL还被要求将任何新的材料外包安排或对当前材料外包协议的重大修订通知英国监管机构，并获得其与这些协议相关的“无异议”，然后才能执行或由各方进行实质性修订。
Aspen UK和AMAL必须确保其董事会和高级管理层就Aspen UK和AMAL的外包和第三方安排制定适当的风险管理政策、系统和控制，并必须确保它们得到妥善执行。特别是，这些个人应获得与每个服务提供者业绩相关的明确、一致、稳健和及时的管理信息，这将使他们能够有效地监督这些活动并提出与其相关的挑战。如果服务提供商不遵守预定的绩效标准，Aspen UK和AMAL必须能够实施有效的补救程序或退出策略。
Aspen UK和AMAL还必须确保其系统和控制专门识别并优先考虑“重要的商业服务”，并考虑和监测其是否有专门的适当资源，以确保在服务提供商发生任何潜在的实质性中断时具有足够的运营弹性（例如，通过编制和维护涵盖此类情况的业务连续性或灾难恢复计划）。
股息支付的限制
英格兰和威尔士的公司法禁止英国公司，包括Aspen UK、AMAL、AUL、AUKSSL和我们根据英格兰和威尔士公司法组建的其他子公司，向其股东宣布股息，除非他们有可供分配的利润。确定公司是否有可供分配利润的依据是公司累计实现的利润和其他可分配准备金减去累计实现的亏损。虽然英国保险监管规则没有对一般保险公司宣布股息的能力施加一般性限制，但PRA规则要求其管辖范围内的每家获授权保险公司始终保持其偿付能力边际，任何在未获得PRA豁免的情况下宣布或支付违反SCR的股息的行动可能会导致该公司的股票不符合一级处理的资格。因此，Aspen UK、Aspen Lloyd’s（通过AMAL行事）、AUL和AUKSSL可能不会支付股息，如果支付此类股息将导致其SCR覆盖率低于特定水平。此外，未来有关监管要求的任何变化，包括上述变化，可能会限制Aspen UK、AMAL、AUL和AUKSSL未来支付股息的能力。
环境、社会和治理
ESG仍然是我们全球监管机构关注的一个领域，这些监管机构包括但不限于PRA、FCA、英国劳合社和BMA。监管机构表示，ESG仍将是监管优先事项，要求公司遵守现有和新出现的ESG相关要求。现有环境
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PRA监管声明SS3/19“加强银行和保险公司管理气候变化带来的金融风险的方法”等规定要求Aspen UK和AMAL：（i）将对气候相关风险的考虑充分纳入其治理安排；将气候相关金融风险纳入现有风险管理实践；（ii）利用情景分析为战略制定、风险评估和风险识别提供信息；（iii）制定和维持披露气候相关金融风险的适当方法。Aspen UK和AMAL还被要求将管理气候相关风险的责任分配给SM & CR旗下的一名高级管理人员。根据BMA的气候变化指导说明，对于Aspen集团和Aspen Bermuda也有类似的气候相关规定。
2021年10月，劳合社发布了关于建立ESG战略和框架的最佳实践的管理代理人指南（例如AMAL）。该指南侧重于将ESG纳入业务规划和运营、参与价值链以及政策和条件。
2023年11月28日，FCA发布了第23/16号政策声明，其中规定了其关于可持续性披露要求和投资标签制度的最终规则和指南。作为这一制度的一部分，除其他外，FCA引入了一项适用于Aspen UK和AMAL的一般性“反洗绿”规则，以澄清与可持续发展相关的索赔必须明确、公平且不具有误导性。通用的‘反漂绿’规则于2024年5月31日生效，FCA还发布了关于对FCA授权公司的预期指导（FG 24/3），该公司受制于同时生效的通用‘反漂绿规则’。
2023年9月，PRA和FCA发布了适用于Aspen UK和AMAL的关于多样性和包容性的联合咨询文件（CP18/23和CP23/20）。除其他要求外，PRA和FCA正在寻求要求公司：（i）制定多元化和包容性战略；（ii）阐明公司将如何实现其目标和目的；（iii）收集、报告和披露某些数据；（iv）设定在代表性下要解决的目标。PRA和FCA已表示，将在2024年发布政策声明，公司将在发布后有12个月的时间来遵守这些要求。如需更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——战略风险——投资者、客户、监管机构、政策制定者和其他利益相关者对环境、社会和治理事项的日益严格的审查和不断变化的预期可能会对我们的声誉产生不利影响，或以其他方式对我们的业务和经营业绩产生不利影响。”
劳合社条例
一般
Syndicate 4711的运营受到PRA、FCA和劳合社理事会的监管和监督。AMAL是Syndicate 4711的管理代理，AUL是Syndicate 4711的唯一企业承销成员。FCA和PRA都对保险公司、保险中介机构和劳合社进行监管。劳合社建立了自己的章程和条例，包括根据所有管理代理人和成员必须遵守的章程提出的要求。
偿付能力要求
劳合社成员的承保能力必须通过提供现金、证券或信用证形式的保证金（简称“劳合社资金”）来支持，其金额根据劳合社的要求和偿付能力II制度确定。此类存款的金额是通过完成年度资本充足率活动为每个成员计算的。在这些要求下，必须向劳合社证明，每个成员都有足够的资产来满足其承保负债，外加所需的偿付能力保证金。
干预权力
劳合社理事会拥有广泛的自由裁量权，可以对会员在劳合社的承保进行监管。例如，它可能会改变分配银团费用的基础，或改变劳合社的资金或适用于劳合社提供资金的投资标准。行使这些权力中的任何一项都可能会影响企业成员在特定承保年度的投资回报。此外，银团的年度业务计划须经劳合社审查批准。
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劳合社的每个成员必须向劳合社中央基金（“中央基金”）贡献该成员在相关会计年度的承保能力的一定百分比。如果劳合社成员无法支付其对投保人的债务，劳合社理事会可行使酌处权，从劳合社中央基金向投保人付款。如果劳合社确定中央基金需要增加，它有权评估对当前劳合社成员征收的保费。此外，劳合社理事会有酌情权在任何一年内调用或评估最多额外5%的成员承保能力，作为中央基金捐款。我们2024年承销年度的银团容量为13.00亿英镑（2023年— 11.15亿英镑）。
劳合社保险公司
劳合社保险公司由NBB授权和监管，并受FSMA监管。劳合社保险公司是一家获得授权的保险公司，获准在欧洲经济区和英国承保非生命风险，并在欧洲各地拥有19个分支机构。劳合社保险公司能够承保非生命风险，然后由辛迪加4711 100%再保险。这样辛迪加4711就能进入欧洲市场。
劳合社经商原则（“原则”）
取代劳合社最低标准（以前的制度规定了劳合社对劳合社管理代理人的监管要求），该原则规定了包括AMAL在内的所有管理代理人所应承担的基本责任，并且是劳合社根据能力和业绩对所有辛迪加和管理代理人进行审查和分类的基础。
英国脱欧与英国GDPR
继英国脱离欧盟后，通常被称为英国脱欧，欧盟通用数据保护条例（“欧盟GDPR”）的数据保护义务继续在所谓的“英国GDPR”下以基本不变的形式适用于英国。英国GDPR与《2018年英国数据保护法》一起存在，该法案将英国GDPR中的某些克减部分纳入英国法律。根据英国GDPR，不在英国成立但处理与向英国个人提供商品或服务有关的个人数据（即可识别个人或从中识别个人的信息）或监测其行为的公司将受英国GDPR的约束，并将被要求在英国任命一名数据保护代表，前提是不满足某些例外情况。否则，英国GDPR的要求目前实际上与欧盟GDPR的要求相同，因此，可能会导致类似的合规和运营成本。有关欧盟GDPR和英国GDPR的信息，另请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——其他运营风险——遵守与处理从个人收集或有关个人的信息有关的不断演变的国家、联邦、州和国际法律涉及大量支出和资源，我们或我们的供应商未能遵守可能会导致重大责任、负面宣传和/或信任受到侵蚀，这可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。”
此外，英国脱欧对英国和欧洲经济区之间的个人数据转移也有影响，反之亦然。将个人数据从英国转移到欧洲经济区，反之亦然，是不受限制的，不需要额外的保障措施，因为欧洲经济区已正式宣布英国的数据保护制度“足够”，同样，英国已正式批准欧盟的适当性。因此，将个人数据从欧洲经济区转移到英国，反之亦然，仍然不受限制，不需要任何额外的保障措施。当前充分性决定的期限将于2025年6月27日到期，届时欧盟委员会可以决定是否将充分性决定再延长一段时间，最多再延长四年。
欧盟/英国网络安全和隐私法律法规
欧盟GDPR和英国GDPR（统称“GDPR”）对我们收集、处理、共享、披露、转移和以其他方式使用个人数据规定了全面的数据隐私合规义务，包括责任主体以及通过政策、程序、培训和审计证明合规的义务。
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此外，我们处理的有关个人客户、保单持有人或受益人的部分个人数据属于GDPR下的特殊类别或敏感个人数据，并受到额外的合规义务和当地法律的克减。根据欧盟成员国法律和英国法律，我们可能会受到不同的要求，例如同意是否可以作为处理的法律依据。随着这些法律的发展，我们可能需要做出操作上的改变以适应这些不同的规则，这可能会增加我们的成本并对我们的业务产生不利影响。
不遵守GDPR可能会导致对不遵守规定的处罚。由于我们受到欧盟GDPR和英国GDPR下相关数据保护机构的监管，我们可能会因同一违规行为而根据这些制度中的每一个被单独罚款。对某些违规行为的处罚最高为2000万欧元/1750万英镑或我们全球年营业额的4%中的较大者。除罚款外，违反GDPR可能会导致监管调查、声誉受损、命令停止/更改我们的数据处理活动、执行通知、评估通知（强制审计）和/或民事索赔（包括集体诉讼）。
GDPR对个人数据从欧洲经济区跨境转移进行监管，欧盟法院（“CJEU”）的英国判例法规定，仅依赖标准合同条款——欧盟委员会批准的一种标准合同形式，作为适当的个人数据转移机制——在所有情况下可能不一定就足够了，转移必须逐案评估，并得到转移影响评估的支持。2022年10月7日，拜登总统签署了一项关于‘加强对美国情报活动的保障措施’的行政命令，其中引入了新的补救机制和具有约束力的保障措施，以解决欧洲法院就欧洲经济区向美国的数据转移提出的关切，这构成了新的欧盟-美国数据隐私框架（“DPF”）的基础，于2022年12月13日发布。欧盟委员会于2023年7月10日通过了与DPF相关的充分性决定，使DPF作为欧盟GDPR转移机制对在DPF下自我认证的美国实体有效。2023年10月12日，英国对DPF的延期生效（经英国政府批准），作为英国GDPR数据向根据英国对DPF的延期进行自我认证的美国实体的传输机制。我们目前依赖欧盟标准合同条款和英国对欧盟标准合同条款的增编以及英国国际数据转移协议（视情况而定），在集团内和第三方转移方面将个人数据转移到欧洲经济区和英国境外。我们预计，有关国际个人数据转移的现有法律复杂性和不确定性将继续存在。特别是，我们预计DPF充分性决定将受到质疑，向美国和更普遍的其他司法管辖区的国际转移将继续受到欧盟监管机构加强的审查。随着与数据传输相关的监管指导和执法环境继续发展，我们可能会遭受额外的成本、投诉和/或监管调查或罚款；我们可能不得不停止使用某些工具和供应商并进行其他运营变更；我们将不得不在规定的时间范围内对现有的集团内部、客户和供应商安排实施修订后的标准合同条款；和/或它可能会影响我们提供服务的方式，并可能对我们的业务、运营和财务状况产生不利影响。
2023年1月16日，《欧盟数字运营弹性法案》（简称“DORA”）生效，自2025年1月17日起实施。DORA适用于“金融实体”，包括：（i）保险和再保险企业，以及保险中介机构、再保险中介机构和附属保险中介机构，以及（ii）金融实体的ICT第三方服务提供商。DORA规定了监管义务，以加强在金融服务行业运营的实体的数字运营弹性，并适当管理和补救与ICT第三方服务提供商参与相关的风险。DORA仅对被视为DORA含义内“至关重要”的ICT第三方服务提供商施加直接监管义务。由于DORA要求金融实体与ICT第三方服务提供商实施的强制性合同条款，非关键的ICT第三方服务提供商仅受到DORA的间接影响。
DORA没有规定最低或最高的金钱制裁，但授权欧盟成员国主管当局执行DORA，并根据DORA中规定的因素，包括侵权的严重程度和持续时间，确定适当的制裁。制裁可能具有行政或刑事性质，DORA还规定，管理机构的个别成员可以对任何不遵守规定的行为承担个人责任。
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欧盟/英国AI法律法规
欧盟制定了一项独立的法律来管理欧盟提供和使用人工智能系统（“AI法案”），该法案于2024年8月1日生效。AI法案将在2025年2月至2027年8月期间根据相关监管要求分阶段适用，届时AI法案的所有条款都将适用。AI法案根据AI系统涉及的风险水平（“不可接受”、“高”、“有限”和“最小”风险），对AI系统提供商、进口商、分销商和部署商提出了监管要求。通用人工智能系统也受到了多项要求的约束——主要类似于《人工智能法案》下适用于高风险人工智能系统的要求。
不遵守AI法案可能会被处以高达全球年营业额7%或3500万欧元的监管罚款。与此同时，2024年10月10日，欧盟通过了《欧盟产品责任指令》，以规范包括数字产品和人工智能在内的缺陷产品的非合同和非基于过错的责任，并引入了新的欧盟人工智能责任指令，以便利欧盟人工智能系统用户提出的损害索赔。
迄今为止，英国还没有通过专门的人工智能立法，而是寻求依赖基于原则的、针对特定行业的人工智能监管方法。然而，在2024年7月，国王的演讲中宣布，实际上将引入新的人工智能法规。
我们正在评估欧盟和英国的这些人工智能发展对我们业务的应用范围、影响和风险，并将继续评估这一进展。遵守这些新的人工智能法律法规可能需要对我们的程序和政策进行重大修改，这些变化可能会通过增加运营和合规成本或影响业务实践而对我们的业务产生不利影响。此外，存在修正后的政策和程序无法正确执行或业务内个人无法完全遵守新程序的风险。如果存在违反这些措施的情况，我们可能会面临重大诉讼、政府调查、行政和金钱制裁以及声誉损害，这可能会对我们的运营、财务状况和前景产生重大不利影响。
美国保险监管
一般
我们在美国的业务受到在美国经营的保险实体的住所、许可和/或有资格开展业务的州和司法管辖区的广泛政府监管和监督。AAIC在美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各、关岛和美属维尔京群岛获得许可，可以在允许的基础上承保。Aspen Specialty在北达科他州获得许可，有资格在美国所有50个州、波多黎各和哥伦比亚特区编写剩余线路政策。
Aspen UK和Syndicate 4711没有在美国任何州获得许可，可在允许的基础上承保保险，但根据其在美国全国保险专员协会（“NAIC”）国际保险部（“IID”）的外侨保险商季度清单中的排名，它们是有资格在美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和其他美国司法管辖区承保盈余额度业务的外侨保险商，致力于促进最佳实践标准化并通过颁布示范保险法律法规供各州采用来协助美国各州保险监管机构和保险公司的组织。然而，示范保险法律法规只有在各州采纳后才有效。根据IID要求，Aspen UK和Syndicate 4711成立了美国盈余额度信托基金，以确保美国盈余额度政策下的债务。截至2023年12月31日，Aspen UK和Syndicate 4711的盈余额度信托基金为1.266亿美元（2022年12月31日— 2.151亿美元）。
我们美国子公司所在州的保险法律法规对我们的美国业务以及保险控股公司体系的牵头州监管机构影响最为显著。AAIC的住所地为德克萨斯州，Aspen Specialty的住所地为北达科他州。AAIC与Aspen Specialty是Apollo Global管理集团控股公司体系的一部分。Apollo Global管理集团控股公司系统的牵头州保险监管机构是爱荷华州保险部门。
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通常，美国各州对保险控股公司进行监管，以确保关联交易的公平性、支付给企业母公司的股息的适当性以及任何拟议的控制权变更交易的好处。各国还对保险公司偿付能力、会计事项和风险管理以及一系列运营事项进行监管，包括授权业务范围、允许的投资、保单形式和获准公司的保费率、最大单一保单风险、损失准备金和未到期保费的充足性以及为保单持有人的利益维持本州存款。为监测合规情况，州保险部门定期开展市场行为检查和财务适当性检查，并要求备案有关公司财务状况等事项的年度报告和其他报告。下文重点介绍了美国的某些监管要求。
虽然美国联邦政府并不直接监管保险业务，但联邦立法和几个领域的行政政策会对保险业务产生重大影响。多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（简称“多德-弗兰克法案”）在美国财政部内设立了联邦保险办公室（简称“FIO”），由财政部长任命的一名主管领导。虽然目前对保险业务没有一般的监管或监管权限，但FIO主任在保险方面履行各种职能。FIO主任还向美国国会提交了关于（i）美国保险监管现代化（2013年12月提供）和（ii）美国和全球再保险市场（分别于2013年11月和2015年1月提供）的报告。这类报告最终可能导致美国对保险公司和再保险公司的监管发生变化。此外，AAIC是一家经美国财政部批准的认证担保公司，受与财政部认证担保人相关的联邦法规的约束。
国家保险控股公司法案
美国各州都有规范保险控股公司制度的法律。这些法律要求在州内组建和特许经营的保险公司（简称“境内保险人”）向州保险部门（简称“其境内国家或监管机构”）注册，并将可能对系统内保险人的经营、管理或财务状况产生重大影响的有关控股公司系统内公司运营的信息归档。保险控股公司条例主要涉及（i）国家保险批准收购国内保险公司，（ii）事先审查或批准国内保险公司与其关联公司之间的某些交易，以及（iii）监管国内保险公司的股息。控股公司体系内影响国内保险人的所有交易，必须被认定为公平合理。
由于可追溯到2008年的NAIC偿付能力现代化努力，NAIC于2014年通过了公司治理年度披露示范法案，该法案已由我们的主要州爱荷华州以及我们国内的德克萨斯州和北达科他州颁布。示范法要求保险公司就其公司治理政策进行年度保密备案。此外，NAIC通过了《风险管理和自身风险与偿付能力评估范本法案》（简称“ORSA”），爱荷华州、得克萨斯州和北达科他州也已通过该法案。ORSA要求保险人保持风险管理框架，在正常和压力环境下对保险人的重大风险进行内部风险和偿付能力评估。包括爱荷华州、得克萨斯州和北达科他州在内的许多州保险控股公司法也已修订，要求保险公司向其主要州监管机构提交年度机密企业风险报告，披露整个控股公司系统内可能对保险公司构成企业风险的重大风险。
控制权变更
保险控股公司法律法规一般规定，未经保险公司境内国家监管机构事先批准，任何人、公司或者其他实体不得取得境内保险公司的控制权，或者取得该保险公司任何母公司的控股权。直接或间接获得保险公司10%或更多表决权权益的人被推定为获得了保险人的控制权，尽管这种推定可能会被证明控制权实际上并不存在而反驳。国内国家监管机构可能还会发现，在一个人拥有或控制的投票权益低于10%的情况下，存在控制权。要获得控制权变更的批准，拟议收购方必须提交申请，其中披露其背景、财务状况、
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其附属公司的财务状况、其将对收购产生影响的资金来源和金额、确定收购所需支付对价的性质和金额所使用的标准、保险公司管理和运营方面的拟议变动以及其他相关事项。
国家红利限制
根据德克萨斯州和北达科他州的法律，AAIC和Aspen Specialty分别只能从赚取的盈余中支付股息，这与贡献的盈余是不同的。此外，根据德克萨斯州和北达科他州的法律，保险公司在支付股息后的投保人盈余必须与其未偿负债相关是合理的，并且足以满足其财务需求。
此外，德克萨斯州和北达科他州的法律一般会限制AAIC或Aspen Specialty支付超过规定水平的股息的能力，而无需事先获得监管部门的批准。超过规定水平的股息或分配被视为“非常”，须事先通知适用的州保险监管机构并获得其批准。
Aspen U.S. Holdings，Inc.（“Aspen U.S. Holdings”）还必须满足特拉华州公司法对其自身股息资格的要求，才能分配从AAIC收到的任何股息。特别是，Aspen U.S. Holdings支付的任何股息必须从盈余或净利润中宣布。
州基于风险的资本条例
美国保险公司受基于风险的资本（“RBC”）准则的约束，该准则提供了一种衡量调整后资本总额（法定资本和盈余加上其他调整）的方法，同时考虑到保险公司投资和产品的特定风险特征。财险商基于风险的资本要求衡量：（i）承保风险，即定价和准备金错误的风险；（ii）资产风险，即固定资产的资产违约风险和权益资产的市值损失风险；（iii）信用风险，即无法收回的再保险损失以及保险人无法收回代理人的余额和其他应收款的风险；（iv）表外风险，这主要是过度增长产生的风险。每个风险类别的资本要求是通过对资产、保费、准备金等项目应用特定因子确定的，对潜在风险较大的项目采用较高因子，对风险较小的项目采用较低因子。该公式被保险监管机构用作一种预警工具，用于识别恶化或资本薄弱的公司，以启动纠正性公司行动或监管行动。法定盈余少于加拿大皇家银行模型公式要求的保险公司将根据资本不足程度受到不同程度的监管行动。截至2023年12月31日，AAIC和Aspen Specialty超出了需要公司行动或监管行动的水平。
担保基金评估与剩余市场机制
大多数州要求持牌保险公司参与担保基金，以便为已经资不抵债的保险公司提供支付损失的资金。评估额一般在该州每年保费的1%到2%之间。一些州还要求获得许可和认可的保险公司参与各种州剩余市场机制，其目标是向那些可能无法以其他方式获得保险的客户提供负担能力和保险的可用性，包括例如高风险地区的巨灾保险。如果损失超过资金，资金池可以支付这些损失。这些资金池有能力评估保险公司是否向资金池提供额外资金。每家公司的评估金额通常基于每家保险公司（在某些情况下是保险公司及其关联公司）的承保保费的比例，类似于资金池提供的保险，并且经常没有上限。
网络安全和隐私法律法规
联邦和州法律法规要求包括保险公司在内的金融机构保护（其中包括）非公开个人信息的安全性和机密性，通知客户和其他个人有关其收集和披露客户信息的政策和做法以及有关保护该信息的安全性和机密性的做法，并在发生影响个人信息的某些数据泄露事件时通知监管机构和消费者。联邦和州法律和
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法规还规定了金融机构拨打电话销售电话以及向消费者和客户发送未经请求的电子邮件或传真信息的能力。Gramm-Leach-Bliley法案（“GLBA”）要求金融机构实施行政、技术和实物保障措施，以确保非公开个人信息的保密性、完整性、安全性和妥善处置，并限制此类信息的重新披露和重复使用。
2017年，新的网络安全规则对金融机构、保险公司和纽约金融服务部监管的某些其他公司（“NYDFS网络安全条例”）生效，例如在纽约获得许可的AAIC。NYDFS网络安全条例规定了旨在保护信息系统的保密性、完整性和可用性的重要监管要求，例如在发生某些网络安全事件时有关治理、事件规划、培训、数据管理、系统测试和监管机构通知的要求。2023年11月1日，NYDFS宣布通过《NYDFS网络安全条例》第二次修正案，其中包括更新的相关要求：治理；防止未经授权访问信息系统的控制，例如密码控制和监测；风险和漏洞评估要求；通知要求；以及网络安全培训。我们预计，未来NYDFS将继续审查金融机构的网络安全项目，此类审查可能会导致额外的资源支出和监管审查。
2017年，NAIC还通过了《保险数据安全示范法》（“《网络安全示范法》”）。《网络安全示范法》要求保险公司、保险生产商和其他根据州保险法要求获得许可的实体遵守州保险法的某些要求，例如制定和维护书面信息安全程序，监督第三方供应商的数据安全做法，以及提供某些数据泄露的通知。与所有NAIC示范法一样，这项保险数据安全示范法必须先被一个州采纳，然后才能成为该州的法律。《网络安全示范法》与《NYDFS网络安全条例》极为相似，已被美国20多个州采纳。
几个州颁布了广泛的综合数据隐私法，要求范围内的企业披露有关其隐私实践的信息，并赋予州居民访问、删除和更正其个人信息的权利，并选择不将其信息用于定向广告、分析导致提供或拒绝包括保险服务在内的决定，以及不将其个人信息出售给第三方。这些法律中的大多数广泛豁免了GLBA覆盖的实体或更普遍的保险公司。然而，2018年，加州颁布了《加州消费者隐私法》（“CCPA”），该法案于2020年1月1日生效，对加州居民个人信息的收集、处理和披露进行了广泛的规范，对“出售”个人信息施加了限制，并授予加州居民某些权利，其中包括在特定情况下访问和删除有关他们的数据。CCPA还确立了一项私人诉讼权，具有潜在的重大法定损害赔偿，据此，未能实施合理安全措施以防止个人信息遭到泄露的企业可能会对受影响的消费者承担责任。CCPA于2023年1月1日大幅扩大，当时《2020年加利福尼亚州隐私权法案》（“CPRA”）对CCPA的修正案全面生效。修订后的CCPA，除其他外，赋予加州居民限制使用某些敏感个人信息的能力，进一步限制跨上下文广告的使用，建立对个人信息保留的限制，扩大受CCPA私人诉讼权约束的数据泄露类型，规定对涉及16岁以下加州居民的CCPA违规行为加大处罚力度，并成立新的加州隐私保护机构来实施和执行新法律。虽然目前有一个受GLBA和加州金融信息隐私法约束的个人信息例外，但CCPA可能会影响我们的某些商业活动，例如就业、求职者和企业对企业的环境。此外，这一例外不适用于就信息安全事件向个人提供的私人诉因。
多个州已效仿加州，立法制定具有数据隐私权的综合隐私法。多个州颁布了类似的立法，这些立法将在未来几年生效。虽然这些新法律通常包括对GLBA覆盖的数据或受GLBA监管的实体或其关联公司的豁免，但它们为美国市场的合规增加了层层复杂性，并可能增加我们的合规成本并对我们的业务产生不利影响。
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人工智能（“AI”）在保险业的使用越来越受到国家法律、法规和指导以及某些NAIC承诺的约束。
例如，科罗拉多州颁布了一项保险AI法，禁止保险公司使用算法或预测模型，这些算法或预测模型以任何不公平歧视的方式使用外部消费者和信息数据源，并对要求他们建立解决潜在歧视影响的内部治理和风险管理框架的人寿保险公司实施该法律的法规。其他州保险监管机构也发布了类似的指导意见，包括NYDFS以及加利福尼亚州和康涅狄格州的保险监管机构。在可预见的未来，保险业使用人工智能可能是州立法者和监管机构关注的一个重点。
围绕人工智能使用的问题也是NAIC关注的一个焦点。2020年，NAIC通过了与人工智能相关的人工智能（AI）指导原则、其在保险领域的使用、对消费者保护和隐私的影响、市场动态和基于州的保险监管框架。2023年12月，NAIC通过了一份模型公告，即人工智能系统在保险中的使用（“AI公告”），旨在促进州保险监管机构在对保险公司部署AI的期望方面的统一性。这些举措主要来自NAIC创新、网络安全和技术（H）委员会以及专注于人工智能在保险业的使用和监管框架发展的各种相关工作组。各州已开始采用人工智能公告，其中概述了保险监管机构应如何管理人工智能技术的开发、获取和使用，以及监管机构在对保险公司进行有关人工智能系统的调查或检查期间可能要求提供的信息类型。
我们预计，与使用人工智能相关的问题将继续成为联邦政府、州立法者和保险监管机构以及NAIC关注的一个领域。我们无法预测就人工智能可能颁布的法律法规的变化（如果有的话），或任何此类立法可能对我们的业务实践、运营结果或财务状况产生的影响。
此外，NAIC和州保险监管机构一直专注于解决在使用消费者数据和技术方面的不公平歧视问题，一些州已经通过了针对不公平歧视做法的法律或出台了立法。例如，2021年7月，科罗拉多州通过立法，限制使用基于种族、肤色、民族或族裔出身、宗教、性别、性取向、残疾或跨性别身份对个人进行不公平歧视的消费者数据源、算法和预测模型，并将为科罗拉多州保险专员提供广泛的规则制定和执行权力。根据此类立法，2023年9月，科罗拉多州保险专员通过了规则，只关注人寿保险行业，对保险公司使用外部消费者数据和信息来源建立内部治理和风险管理框架提出了广泛的要求，以确保此类使用不会导致不公平的歧视性保险做法。此外，2023年9月，科罗拉多州发布了一项针对人寿保险承保的人工智能测试法规草案，以补充最近通过的规则。一些州还发布了关于在遵守反歧视法律的情况下使用大数据技术的指导意见。科罗拉多州最近还颁布了一项全面的人工智能法律，即与人工智能交互的消费者保护，该法律将于2026年2月1日生效，将适用于“高风险人工智能系统”，其中包括用于保险和金融或借贷服务的人工智能系统。
Aspen UK和Syndicate 4711的运营
如上文所述，Aspen UK和Syndicate 4711，有资格在美国所有50个州、哥伦比亚特区和其他美国司法管辖区将盈余额度业务写入为外国人、非承认的保险商。由于Aspen UK和Syndicate 4711没有根据美国任何州的法律获得许可，因此美国偿付能力监管工具通常不适用于它们，否则适用于已获承认的保险公司。然而，Aspen UK和Syndicate 4711在涉及与恐怖主义报道和灾后紧急命令相关的联邦和州报告等领域受到联邦和州附带规定的约束。
再保险信贷
Aspen UK和Aspen Bermuda也向美国分出人提供再保险。一般而言，美国注册的分出公司从分出公司注册地所在司法管辖区获得许可、认可或批准的再保险公司获得再保险，允许在其法定财务报表中反映在
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总额等于分给再保险公司的未到期保费和损失准备金及损失费用准备金的负债。许多司法管辖区还允许分出公司在其法定财务报表上记账，用于在作出某些规定的安全安排的情况下从未经许可或未被允许的再保险公司获得的再保险。Aspen UK和Aspen Bermuda已获得一项多受益人信托安排的批准，该安排满足了为其美国客户提供再保险的信贷要求。一般来说，最低信托基金金额为2000万美元加上相当于根据这一安排抵押的再保险公司美国再保险负债100%的金额。Aspen Bermuda已获得批准，可以就所欠位于佛罗里达州、纽约州和北达科他州的分出人的债务（即50%对100%）发布减少的抵押品。
《多德-弗兰克法案》授权美国财政部和美国贸易代表办公室与外国司法管辖区谈判涉及与保险有关的某些事项的涵盖协议，包括再保险抵押品、集团监管和监管机构之间的信息交流。这类承保协议可能会先发制人地阻止州保险法。根据这一授权，2017年9月，美国联邦当局与欧盟签署了一项受保协议（“欧盟受保协议”），以解决（其中包括）集团监管和再保险抵押品要求，并且，在英国退欧预期下，美国和英国于2018年12月签署了一项与美国和欧盟一致的受保协议（“英国受保协议”，与欧盟受保协议一起，“受保协议”）。美国还发布了一份“美国关于与欧盟的涵盖协议的声明”（“政策声明”），提供了美国对欧盟涵盖协议中某些条款的解释。在再保险方面，这两项涵盖协议都取消了满足特定标准的外国再保险公司的抵押品和当地存在要求，包括在“对等司法管辖区”注册。2019年，NAIC对其信用再保险示范法和示范条例（合称“2019年修订的信用再保险示范法”）进行了额外修订，以符合涵盖协议的再保险抵押品消除要求。得克萨斯州和北达科他州通过了2019年修订的信贷再保险示范法案。NAIC已批准百慕大为“对等司法管辖区”。截至本招股说明书之日，Aspen Bermuda已被批准为在所有50个州中有资格获得零抵押品的互惠司法管辖再保险公司。
发展中国际事务和集团资本
2019年11月，国际保险监督员协会（International Association of Insurance Supervisors，简称“IAIS”）通过了《国际活跃保险集团监管共同框架》（CommFrame）。comFrame适用于符合IAIS国际活跃保险集团（“IAIG”）标准并被指定为此类的实体。除了相关保险法律法规规定的现行法人实体资本要求外，comFrame建立了为每个IAIG指定一个集团范围的监督者以及对适用于IAIG的集团监管、集团资本要求、保险人公司治理的统一标准、企业风险管理和其他控制职能和解决方案规划的国际标准。NAIC还颁布了针对IAIG监管问题的保险控股公司系统示范法修正案，允许美国各州保险监管机构被指定为总部位于美国的IAIG的集团范围监管机构，或承认另一名监管官员担任IAIG的集团范围监管机构。2019年11月，IAIS还通过了基于风险的全球保险资本标准（“ICS”）的修订版，这是ComFrame的集团资本部分。
2020年12月，NAIC对保险控股公司系统集团内的所有实体（包括非美国实体）采用了使用RBC汇总方法的集团资本计算（“GCC”）工具，并正在寻求这类工具与以美国为基地的IAIG的ICS有效等同。NAIC还对保险控股公司制度示范法进行了修改，除某些例外情况外，要求每一家受控股公司注册要求约束的保险公司的最终控制人向其牵头国家监管机构提交年度GCC。目标是为美国监管机构提供一种方法，以适用于所有集团的方式汇总集团中每个实体的可用资本和最低资本，无论其结构如何。有关美国在涵盖协议下参与的政策声明还规定，美国期望海合会将满足每项涵盖协议下的集团资本评估要求。NAIC表示，该计算将是一种监管工具，不会构成要求或标准。无法预测任何此类监管工具可能对我们的业务产生何种影响。
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2024年2月6日，爱荷华州保险部门认定Apollo符合IAIG的标准，并进一步认定Athene Holding Ltd.（“Athene Holding”）为IAIG的负责人，IAIG是与IAIG指定相关的义务所附的最高实体。爱荷华州保险部门还确定自己为Apollo的集团范围内的监事（其身份与其作为Athene Holding的监事的角色截然不同）。爱荷华州保险部门在相当长的一段时间内一直有效地担任这一角色；这一认定是对Apollo和爱荷华州保险部门现有关系和流程的正规化。由于Apollo被指定为IAIG，在这种情况下，我们可能会受到与国际资本标准一致或相当的集团资本计算。这些国际标准的制定可能会对我们未来的资本状况和资本结构产生影响，阿波罗被指定为IAIG可能会导致额外的运营、报告、监管或类似要求。我们无法以任何程度的确定性预测这些要求可能给我们带来的额外资本要求、合规成本或其他负担。
分支机构条例
一般
Aspen UK和Aspen Bermuda被要求满足当地资本要求，并就其各自分支机构的运营进行必要的当地监管备案。
控制权变更
与上述针对美国和英国的监管类型类似（见“—英国和欧盟保险监管——控制权变更”和“—美国保险监管——控制权变更”），收购达到或高于上述门槛的股份的人可能需要通知或获得监管机构对Aspen Bermuda和/或Aspen UK在澳大利亚、加拿大、新加坡和瑞士的分支机构的批准。
瑞士
2019年，Aspen Bermuda在瑞士苏黎世成立了一家分支机构，负责承保财产和伤亡再保险以及特种再保险，成立日期为2020年1月1日。仅承保再保险的分支机构目前不受金融市场监管局（“FINMA”）根据《保险监管法》（瑞士）的监管。
Aspen UK于2007年在瑞士苏黎世成立了财产和意外再保险分支机构。2010年，Aspen UK在瑞士苏黎世设立了保险分支机构，由FINMA根据《保险监管法》（瑞士）对其进行监管。2017年，Aspen UK停止通过瑞士的保险分支机构承保保险业务。2020年，Aspen UK停止通过瑞士再保险分支机构承保再保险，然而，FINMA在Aspen UK分支机构业务处于流失状态时对其保持监管。
新加坡
2021年2月，Aspen Bermuda获得新加坡金融管理局（“MAS”）批准，在新加坡设立再保险分支机构。该分支机构的活动由金管局根据新加坡《保险法》进行监管。Aspen Bermuda还作为新加坡的一家外国公司受到会计和公司监管局（“ACRA”）的监管。
Aspen UK在新加坡设有再保险分支机构，该分支机构受MAS监管，并根据《新加坡保险法》和ACRA在新加坡的外国公司监管。2021年采取了行动，将目前通过我们的Aspen英国新加坡分公司编写的业务过渡到新加坡的Aspen百慕大分公司，它不再具有新业务的约束力。
AMAL设立子公司Aspen Singapore Pte.Ltd.（“ASPL”），以进入新加坡的保险业务，ASPL作为中间人的监管批准于2015年从MAS获得。ASPL于2015年由ACRA注册成立，是一家受新加坡《公司法》监管的本地公司。ASPL于2021年9月进入径流，随后根据当地监管要求，在自愿基础上被取消授权，自2023年8月31日起生效。一项让ASPL从公众中剔除的申请
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公司注册于2024年9月被ACRA接受；截至2024年12月6日，ASPL处于解散的最终通知中，预计将于2024年底或2025年第一季度生效。
加拿大
Aspen UK于2006年在加拿大成立了分支机构，其活动受英国金融机构监督办公室（“OSFI”）监管。OSFI是根据《保险公司法》（加拿大）监管在加拿大运营的加拿大和非加拿大保险公司的联邦监管机构。此外，该分支机构须遵守其所获许可的各省和地区的法律法规。
澳大利亚
Aspen UK于2008年成立了澳大利亚分支机构，其活动受澳大利亚审慎监管局（“APRA”）监管。Aspen UK还根据《澳大利亚2001年公司法》被澳大利亚证券和投资委员会注册为在澳大利亚的外国公司。Aspen UK的澳大利亚分公司于2021年12月31日停止承保新业务或续保业务；Aspen UK打算在适当时候根据APRA监管进入正式决选。
2021年，公司成立了Aspen Australia Service Company Pty Limited（简称“AASC”），是一家在劳合社代表Syndicate 4711承保再保险业务的承保公司。AASC自2022年10月31日起停止在AASC编写新的或更新的业务。AASC在澳大利亚的实体办事处于2023年3月31日关闭，公司正在审查其AASC法律实体的战略。
有关我们分支机构的更多信息，请参阅我们经审计的综合财务报表“附注21 ——承诺和或有负债”。
其他受监管公司
AUKSSL（前身为APJ Services Limited）受FCA授权和监管。AUKSSL受英国法律通过的保险分配指令的约束。2019年，HM Treasury宣布计划废除《保险分配指令》的授权规定，并计划将该规定的要求纳入《FCA手册》。对此，FCA发布了一份关于保险分销指令未来监管框架的咨询文件（CP23/19）。2023年12月15日，从保险分配指令中转移和替换保留的欧盟法律条款的最终规则公布，生效日期为2024年4月5日。AUKSSL受持续监测和年度报告义务的约束。因此，AUKSSL必须向FCA提交年度报告，其中提供与其控制人和密切链接、客户资金和资产、账户、市场数据、产品销售数据、薪酬数据和举报投诉有关的信息。这些报告也适用于Aspen UK和AMAL。
泽西岛条例
2010年，我们购买了泽西岛注册保险公司APJ Asset Protection（“APJ Jersey”）。APJ Jersey是一家在泽西岛注册的公司，以前持有泽西岛金融服务委员会（“JFSC”）的乙类保险公司许可证。APJ Jersey于2020年4月停止承保新业务和续期业务，并于2020年6月进入决选。APJ Jersey的最后一份保单于2022年5月到期，经JFSC同意，自2022年10月14日起，其JFSC的B类保险人许可被自愿撤销，已于2022年早些时候从JFSC和英国金融行为监管局收到确认，没有追溯性费用或就APJ Jersey运营模式的潜在问题采取进一步行动。APJ Jersey根据泽西岛法律圆满完成简易清盘程序，自2024年9月19日起解散。
其他事项
2017年，欧盟委员会对Aspen UK以及市场上其他承运人和经纪人在航空保险领域涉嫌反竞争行为展开调查，但随后在2021年证实已停止调查。竞争委员会也启动了类似的调查，
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新加坡消费者委员会（“CCCS”）于2021年初与Aspen UK对CCCS提供了初步回应。自那时以来，没有收到任何具体反馈或要求提供进一步信息的请求，看来该事项已从关于执法行动和调查的新加坡公共登记册中删除。此外，巴西反垄断监管机构CADE2017年也开始了类似的调查，2022年，针对Aspen UK和市场上的其他公司，包括经纪商和运营商，提出了这一领域反竞争行为的正式指控。Aspen UK已提出正式抗辩，但被CADEE拒绝。Aspen UK也提交了专家证据。我们继续与当地和在岸法律顾问接触，以解决CADEE提出的问题，并在争议解决过程中取得进展。
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某些税务考虑
美国税务
以下摘要阐述了与购买、拥有和处置公司普通股相关的重大美国联邦所得税考虑因素。除非另有说明，本摘要仅涉及购买普通股的美国人（定义见下文）的股东。以下讨论仅是对本文所述的重大美国联邦所得税事项的讨论，并不旨在根据特定股东的具体情况解决可能与该特定股东相关的所有美国联邦所得税后果。此外，以下摘要不涉及可能与特殊类别股东相关的美国联邦所得税后果，例如金融机构、保险公司、受监管的投资公司、房地产投资信托基金、金融资产证券化投资信托基金、证券或货币的交易商或交易员、免税组织、美国侨民、合伙企业或其他传递实体（或此类实体的投资者）、功能货币不是美元的人、须缴纳任何替代最低税的人、根据《守则》第451（b）条受特别税务会计规则约束的权责发生制纳税人，或作为对冲或转换交易的一部分或作为卖空或跨式交易的一部分持有其普通股的人，可能会受到《守则》规定的特殊规则或待遇的约束。本讨论以《守则》、据此颁布的《库务条例》和任何相关行政裁决或公告或司法裁决为基础，所有这些均为在本协议发布之日有效并按目前的解释进行，并未考虑到此类税法或其解释可能发生的变化，这些变化可能追溯适用。本讨论不包括对美国境内任何州或地方政府或任何非美国政府的税法的任何描述。拥有或考虑对普通股进行投资的人在进行此类投资之前，应就美国联邦税法对其特定情况的适用以及根据任何州、地方或外国税收管辖区的法律产生的任何税务后果咨询其自己的税务顾问。
如果合伙企业（或出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的其他实体或安排）持有我们的普通股，合伙人的税务待遇一般将取决于合伙人的地位、合伙企业的活动以及在合伙人层面做出的某些决定。如果您是拥有我们普通股的合伙企业的合伙人，您应该咨询您的税务顾问。
就本讨论而言，“美国人”一词是指：普通股的实益拥有人，即（i）美国的个人公民或居民，（ii）在美国法律中创建或根据美国法律组建的公司，或根据其任何政治分部的法律组建的公司，（iii）其收入无论来源如何均需缴纳美国联邦所得税的遗产，（iv）信托，如（x）美国境内的法院能够对该信托的管理行使主要监督，且一名或多名美国人有权控制该信托的所有重大决定，或（y）该信托有有效的选择在美国联邦所得税目的上被视为美国人，或（v）任何其他人或实体在美国联邦所得税目的上被视为如同是上述其中之一。
公司的税务
Aspen Holdings及其非美国子公司（AUL和Aspen UK除外）打算对其业务进行管理，使其不被视为在美国境内从事贸易或业务，从而不对其净收入征收美国联邦所得税。然而，由于构成在美国境内从事贸易或业务的活动存在相当大的不确定性，我们无法确定美国国税局不会成功地争辩说，这些公司中的一家或多家在美国从事贸易或业务。如果这些公司中的任何一家被视为在某一纳税年度在美国从事贸易或业务，则一般将对其被视为与该年度美国贸易或业务的开展有效相关的净收入征收美国联邦所得税（包括额外的分支机构利得税）（除非适用的所得税条约另有规定），在这种情况下，其经营业绩可能会受到重大不利影响。
尽管如此，非美国公司未在美国境内从事贸易或业务，仍需通过对某些“固定或可确定的年度或定期收益、利润”预扣征收美国所得税
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和收入”源自美国境内的来源（如股息和投资的某些利息），但须根据《守则》予以豁免或适用条约予以减少。
美国还对支付给非美国保险商或再保险商的保险和再保险保费（“FET”）征收消费税，这些保险商或再保险商没有资格享受美国所得税条约规定的豁免FET的风险（i）美国实体或个人，全部或部分位于美国境内，以及（ii）在美国从事贸易或业务的非美国实体或个人，位于美国境内。财产险保费税率为4%，再保险保费税率为1%。
分配的税收
根据下文有关CFC、RPII和PFIC规则的潜在适用的讨论，就普通股进行的现金分配（如果有的话）将构成美国联邦所得税目的的股息，但以从Aspen Holdings当前或累计收益和利润中支付的范围为限（根据美国税收原则计算）。如果此类分配超过Aspen Holdings的收益和利润，它们将首先被视为美国人在其股份基础上的回报，然后被视为出售资本资产的收益。如果像预期的那样，Aspen Holdings没有根据美国税收原则计算其收益和利润，则所有分配通常将被视为美国联邦所得税目的的股息。我们支付给作为公司的美国人的股息通常不会有资格获得股息扣除。我们认为，如果我们的普通股按原意保持在纽约证券交易所上市并满足某些要求，包括股票持有期要求，我们向非公司美国人支付的普通股股息应该有资格作为“合格股息收入”获得降低的税率。合格的股息收入按长期资本利得率征税，而不是按适用于普通收入的较高税率征税。
根据《守则》，超过与美国人在普通股中的计税基础相关的特定门槛的股息可被定性为“特别股息”。获得特别股息的非公司美国人将被要求将出售此类股份的任何损失视为长期资本损失，以该美国人获得的特别股息视为合格股息收入为限。
Aspen Holdings或其非美国子公司被归类为氟氯化碳
在某一纳税年度的任何时候属于氟氯化碳的非美国公司的每10%美国股东必须在其美国联邦所得税目的的毛收入中包括该10%美国股东在其属于氟氯化碳的非美国公司的纳税年度的最后一天（直接或间接通过某些实体）在该非美国公司中拥有的任何股份的按比例份额的氟氯化碳F子部分收入和经测试的收入（有各种调整），即使该10%美国股东在其属于氟氯化碳的非美国公司的纳税年度中拥有的任何股份，即使未分配F子部分收入或经测试的收入。“10%美国股东”通常是指拥有（直接、间接通过非美国实体或通过适用《守则》第958（b）条的建设性所有权规则（即“建设性”）归属）至少10%的非美国公司所有类别股票的总投票权或价值的美国人。CFC的子部分F收入一般包括“外国个人控股公司收入”（如利息、股息和其他类型的被动收入），以及保险和再保险收入（包括承保和投资收入），测试收入一般是CFC除子部分F收入和某些其他类别收入之外的任何收入。为美国联邦所得税目的被视为非美国公司的实体，如果10%的美国股东（直接、间接通过非美国实体或建设性地）拥有合计超过该非美国公司所有类别股票总合并投票权的50%或超过该非美国公司所有股票总价值的50%，则通常被视为CFC。不过，出于兼顾保险收益的目的，这50%的起征点一般会降到25%。此外，特殊规则适用于考虑非美国公司的任何RPII的目的，如下所述。
Aspen Holdings是否是一个纳税年度的CFC将取决于有关我们直接和间接股东的事实，我们对此掌握的信息有限。因此，无法保证Aspen Holdings不会成为氟氯化碳。此外，无论Aspen Holdings是否为CFC，我们的大部分或全部非美国子公司通常被视为CFC，因为我们的美国子公司通常被视为建设性地拥有我们非美国子公司的股票。据此，Aspen Holdings的任何10%美国股东可能
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要求在每个纳税年度的美国联邦所得税目的的总收入中包括他们在子部分F的全部或部分中的按比例份额以及我们的非美国公司产生的测试收入（有各种调整），无论是否向他们进行任何分配。任何美国人都应该就这些规则对他们的适用咨询他们自己的税务顾问。
RPII氟氯化碳条款
一般来说，如果非美国公司在一个纳税年度的任何时间都是RPII CFC，则美国RPII股东必须在其毛收入中为美国联邦所得税目的包括其在该非美国公司纳税年度的最后一天（直接或间接通过某些实体）拥有的任何股份的非美国公司RPII的按比例份额，即使RPII没有分配。此外，美国RPII股东在任何RPII中的按比例份额被确定为如同该纳税年度的所有RPII在该日期仅按比例分配给美国RPII股东，但通常不得超过该美国RPII股东在该纳税年度的非美国公司收益和利润中的按比例份额。此外，美国RPII股东必须遵守某些报告要求，无论美国RPII股东拥有多少股份。
出于这些目的，“RPII CFC”是指任何非美国公司，如果在其纳税年度的任何一天，美国RPII股东集体（直接、间接通过非美国实体或建设性地）拥有该公司有权投票的所有类别股票的25%或更多的总合并投票权，或该公司股票总价值的25%或更多。“美国RPII股东”是指（直接或通过某些实体间接）拥有该非美国公司任何股份的任何美国人。“RPII”是指（直接或间接）被保险人为美国RPII股东或该美国RPII股东的“关联人”（定义见下文）所涉及的可归属于保险单或再保险单的任何“保险收入”（如下所述）。一般来说，在一定的限制下，“保险收入”是可归属于签发任何保险或再保险合同的收入（包括保费和投资收入），如果收入是美国保险公司的收入，则根据《守则》中与保险公司有关的部分将被征税。通常，用于此目的的“关联人”一词是指控制或受美国RPII股东控制的人或受同一人或控制美国RPII股东的人控制的人。控制权一般以超过50%的所有权权益来衡量，适用一定的建设性所有权原则。然而，RPII规则一般不适用于非美国公司，如果（i）在其纳税年度的任何时候，有权投票的公司所有类别股票的总合并投票权低于20%且低于公司总价值的20%的人（直接或间接）拥有（直接或间接）根据公司签发的任何保险或再保险保单投保的人或与任何此类人有关联的人（“所有权例外”），或（ii）公司在该纳税年度的RPII（按总额确定）低于其在该纳税年度的总保险收入的20%（“微量例外”）。
我们认为，我们的每个非美国运营子公司和Peregrine都是RPII CFC。尽管如此，我们预计，在当前纳税年度和可预见的未来，每家此类公司将有资格获得所有权例外和微量例外中的一个或两个。然而，不能保证我们的任何公司将满足任一例外。
RPII的计算
为了确定非美国保险子公司（包括为此目的的Peregrine）在每个纳税年度赚取了多少RPII（如果有的话），我们的非美国保险子公司可能会获得并依赖其被保险人和再保险人提供的信息，以确定任何被保险人、再保险人或与之相关的人是否拥有（直接或间接通过非美国实体）Aspen Holdings的股份并且是美国人。Aspen Holdings可能无法确定我们的非美国保险子公司向其提供保险或再保险的任何相关直接或间接被保险人是否是这些股东的直接或间接股东或关联人。因此，Aspen Holdings可能无法准确确定我们的每个非美国保险子公司在特定纳税年度赚取的RPII总额。对于适用特殊RPII CFC纳入规则的任何一年，Aspen Holdings也可能会向其股东寻求有关年底普通股受益所有人是否为美国人的信息，以便RPII可能
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在这些人之间确定和分配；如果Aspen Holdings无法确定普通股的实益拥有人是否为美国人，Aspen Holdings可能会假定该拥有人不是美国人，从而增加所有已知美国RPII股东的每股RPII金额。
基差调整
美国RPII股东在其股份中的计税基础将增加该股东在收入中包含的任何RPII的金额。美国RPII股东可将Aspen Holdings的任何分配金额从先前征税的RPII收入中排除。美国RPII股东在其股份中的计税基础将减少不计入收入的此类分配金额。
RPII条款适用的不确定性
RPII条款从未被法院解释过，解释RPII条款的法规仅以提议的形式存在。目前尚不确定这些法规是否会以其提议的形式获得通过，或最终可能对其进行哪些修改或澄清，或任何此类修改，以及IRS、法院或其他机构对RPII条款的任何解释或适用，是否可能具有追溯效力。除其他外，美国财政部有权对RPII施加额外的报告要求。因此，RPII条款的含义及其对我们的适用是不确定的。此外，所有权和微量例外以及RPII规则的适用性更普遍地取决于有关我们的直接和间接股东和被保险人的事实，我们对此掌握的信息有限。因此，不能保证我们的任何公司将满足任一例外。此外，在例外情况不适用的情况下，我们可能无法正确确定任何美国RPII股东需要考虑的RPII金额。任何考虑投资我们普通股的美国人都应该就这些不确定性的影响咨询他们的税务顾问。
信息报告
在某些情况下，拥有非美国公司股票的美国人需要提交IRS表格5471，并附上他们的美国联邦所得税申报表。一般来说，IRS表格5471上的信息报告是由（i）被视为美国RPII股东的人要求的，（ii）在纳税年度的任何时候属于CFC的非美国公司的10%的美国股东，并且在该公司属于CFC的那一年的最后一天拥有股票，以及（iii）在某些情况下，获得非美国公司股票并因此拥有该非美国公司10%或更多的投票权或价值的美国人要求的，这种非美国公司是否属于氟氯化碳。Aspen Holdings将应要求向所有登记为其普通股股东的美国人提供必要的相关信息，以在Aspen Holdings确定有此必要时填写5471表格。未提交IRS表格5471可能会导致处罚。
美国人应该考虑他们可能有义务就普通股提交FinCEN表格114，外国银行和金融账户报告。此外，这类美国人应考虑其可能的义务，即每年在其美国联邦所得税申报表中报告与表格相关的某些信息。持有“特定外国金融资产”（可能包括普通股）权益的个人（和某些实体）的某些美国人被要求报告与此类资产有关的信息（在IRS表格8938上），但有某些例外情况（包括在某些金融机构维持的账户中持有的普通股的例外情况）。未报告所需信息的美国人可能会受到重大处罚，在这种情况下，可能会全部或部分暂停评估税收的诉讼时效。美国人应就这些或可能适用于其购买、持有和出售普通股的任何其他报告要求咨询其税务顾问。
某些美国人可能被要求提交IRS表格926（美国财产转让人向外国公司的返还），以报告向Aspen Holdings转移的财产，包括现金。可能会对未遵守此报告要求的美国人实施重大处罚。敦促每个美国人就这一报告义务咨询其自己的税务顾问。
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免税股东
如果要求免税的美国人根据上述CFC规则（包括RPII条款）在毛收入中包括我们的任何保险收入，则通常会确认不相关的业务应税收入。敦促作为免税实体的美国人咨询其税务顾问，以了解《守则》中不相关的企业应税收入条款的潜在影响。被视为10%美国股东或美国RPII股东的免税组织也必须在上述情况下提交IRS表格5471。
普通股的处置
根据以下有关《守则》第1248条和PFIC规则的潜在适用的讨论，持有普通股的美国人一般应按照出售、交换或以其他方式处置作为资本资产持有的任何其他股份的相同方式，为美国联邦所得税目的确认资本收益或损失。如果这些股份的持有期超过一年，根据现行法律，任何收益将按适用于长期资本收益的税率征税。此外，收益（如果有的话）一般将是美国来源的收益，通常将构成外国税收抵免限制目的的“被动类别收入”。
《守则》第1248条规定，如果美国人出售或交换非美国公司的股票，而该人直接、间接地通过某些非美国实体或建设性地拥有该公司10%或更多的投票权，在该公司为CFC的处置之日结束的五年期间的任何时间，出售或交换股份的任何收益将被视为股息，以CFC在股东持有股份期间和公司为CFC期间的收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）为限（有一定的调整）。直接、通过某些非美国实体或建设性地拥有或拥有Aspen Holdings 10%或更多投票权的美国人，如果Aspen Holdings被视为或曾被视为CFC，则可能受本规则的约束。如上文所述，我们的细则可能会在某些情况下减少我们普通股的投票权，尽管目前尚不清楚这种减少是否会因《守则》第1248条的目的而得到尊重。
在某些情况下，10%的美国股东可能会被要求通过在美国联邦所得税或信息申报表中附上IRS表格5471来报告对CFC股份的处置，该表格通常会在处置发生的纳税年度提交。如果确定有此必要，Aspen Holdings将应要求提供填写表格所需的相关信息。
根据RPII条款，如果美国人处置RPII CFC的股份（不考虑所有权或微量例外情况而确定），如果该公司是美国公司，则根据《守则》将作为保险公司征税，则《守则》第1248条也普遍适用，在这种情况下，处置所得的任何收益一般将被视为股息，以美国人在该美国人拥有股份期间积累的公司未分配收益和利润的份额为限（无论这些收益和利润是否可归属于RPII）。此外，这类美国人将被要求遵守某些报告要求，无论该美国人拥有多少股份。现有的拟议法规没有涉及如果非美国公司不是保险公司，但非美国公司有一家子公司是CFC，如果它是一家国内公司，将作为保险公司征税，是否适用《守则》第1248条。我们认为，这些规则不应适用于普通股的处置，因为Aspen Holdings本身不会直接从事保险业务。然而，我们无法确定，美国国税局不会以相反的方式解释RPII条款，或者美国财政部不会通过规定这些规则将适用于普通股处置的法规。美国人应就这些规则对普通股处置的影响咨询其税务顾问。
净投资收入税
作为个人、遗产或信托的美国人，如果不属于豁免此类税收的特殊信托类别，将按（1）美国人在相关纳税年度的“净投资收入”（或在遗产和信托的情况下的“未分配净投资收入”）和（2）美国人在该纳税年度的修正调整后总收入超过一定门槛（在个人的情况下将在125,000美元至250,000美元之间，视个人情况而定）中的较小者征收3.8%的税。a
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U.S. Person的净投资收益通常包括其股息收入及其处置普通股的净收益，除非此类股息收入或净收益是在进行贸易或业务的正常过程中获得的（由某些被动或交易活动组成的贸易或业务除外）。除非美国人另有选择或持有与某些交易或业务有关的普通股，CFC和PFIC条款一般不适用于确定美国Peron与普通股相关的净投资收益。
被动外资公司
一般来说，如果（i）75%或更多的毛收入构成“被动收入”（“75%测试”）或（ii）50%或更多的资产产生（或被持有用于生产）被动收入（“50%测试”），则非美国公司将在特定年份成为PFIC。出于这些目的，被动收益一般包括利息、股息、年金和其他投资收益。然而，PFIC条款包含一项透视规则，根据该规则，直接或间接拥有另一家公司股票价值至少25%的非美国公司通常被对待，以确定其是否为PFIC，就好像它直接获得了另一家公司的收入的比例份额，并持有其资产的比例份额（“透视规则”）。因此，预计Aspen Holdings的PFIC状态一般应取决于对其子公司适用的透视规则，以及为此目的将其子公司的收入和资产定性为被动还是主动。此外，根据一项保险例外情况，（a）被动收入不包括合格保险公司（“QIC”）在积极开展保险业务中获得的收入或合格国内保险公司（“QDIC”）的收入（通常是适用透视规则的美国公司，作为保险公司应纳税，并对其净收入缴纳美国联邦所得税），（b）被动资产不包括QIC可用于偿付QIC与其保险业务相关的负债的资产，如果QIC从事保险业务的积极开展，或QDIC的资产。
一般来说，如果一家非美国公司是一家美国公司，且其适用的保险负债占其某一纳税年度总资产的比例超过25%，则该公司将作为一家保险公司纳税，则该公司将成为某一纳税年度的QIC。此外，根据2021年拟议条例，只有满足“事实要求测试”或“主动行为百分比测试”，QIC才处于保险业务的“主动行为”中。事实要求测试要求QIC的管理人员和员工定期和持续地就其核心职能（一般是其承保活动、投资活动、合同和索赔管理活动以及销售活动）开展实质性的管理和运营活动，并且他们几乎履行与承保职能相关的所有主动决策职能。主动行为百分比测试一般要求（i）QIC就其核心职能（投资活动除外）提供的服务而对其高级职员和雇员产生的总成本等于或超过QIC就其核心职能（投资活动除外）提供的服务而对其高级职员和雇员以及任何其他个人或实体产生的总成本的50%，以及（ii）在QIC将其核心职能的任何部分外包给不相关实体的范围内，具有经验和相关专门知识的质量委员会官员和雇员必须选择和监督执行外包职能的人员，为履行外包职能确定目标，并规定与外包职能相关的严格指导方针，并定期进行评估和更新。然而，在某些例外情况下，没有或仅有名义人数的QIC或具有由其他保险或再保险公司承保的保险风险证券化或抵押效果的载体或投资于证券化载体的保险挂钩证券基金，一般被视为未积极开展保险业务。某些相关实体的官员和雇员一般可为这些目的考虑在内，但条件是质量委员会对相关实体的官员和雇员提供的服务进行定期监督和监督。2021年拟议条例将不会生效，除非且直至最终形式获得通过，但如果始终遵守，纳税人可能会在2017年12月31日之后开始的纳税年度依赖它们。
我们认为，基于我们目前业务计划的实施和保险例外的应用，我们的非美国保险子公司应被视为在“事实要求测试”或“主动行为百分比测试”中的一项或两项下从事保险业务的QIC，我们的美国保险子公司应被视为QDIC，并且没有此类保险的收入或资产
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子公司应被视为被动。此外，相对于归属于我们其他子公司的收入和资产，归属于我们非保险子公司的非美国子公司的收入和资产微乎其微。因此，基于透视规则的应用，我们认为Aspen Holdings不应被定性为本年度或可预见的未来的PFIC。然而，由于对PFIC规则的解释以及2021年拟议法规是否会被采纳为当前形式的最终法规方面的法律不确定性，以及我们计划的运营方面的事实不确定性，Aspen Holdings存在在一年或更长时间内被定性为PFIC的风险。
如果Aspen Holdings在美国人持有Aspen Holdings普通股的任何一年被定性为PFIC，则该美国人持有此类股份的这几年通常将继续被视为PFIC，除非该美国人进行了如下所述的“合格选举基金”选举。
如果Aspen Holdings在某一年被定性为PFIC，则持有Aspen Holdings普通股的每个美国人通常会在出售时因其普通股的收益或收到与其普通股相关的“超额分配”而被征收罚款税，除非该人是根据CFC规则须缴税的10%美国股东，或该人进行了“合格的选举基金”选举或“按市值计价”选举（这种按市值计价的选举通常要求股东在一个纳税年度结束时将其股票价值的任何增值计入普通收入，并允许股东在该纳税年度结束时扣除其股票价值的任何贬值（不超过先前收益包含的金额）。如果Aspen Holdings在任何纳税年度被视为PFIC，并且普通股在该年度被视为“可上市股票”，那么美国人可以对其普通股进行按市值计价的选择。如果普通股在包括纽约证券交易所在内的特定合格证券交易所定期交易，这些普通股将可上市销售。然而，不能保证将进行这种选举。此外，由于通常不能对任何较低级别的PFIC进行按市值计价的选择，美国人通常将继续受制于上述关于其在被归类为PFIC的Aspen Holdings的任何非美国子公司的间接权益的特殊税收规则。因此，有可能对普通股进行任何按市值计价的选择，其益处将是有限的。此外，还不确定Aspen Holdings是否能够向其股东提供美国人进行“合格选举基金”选举所需的信息。此外，如果Aspen Holdings被视为PFIC，则在拥有普通股的任何美国个人去世后，该个人的继承人或遗产将无权根据美国联邦所得税法获得的股份基础“升级”。一般情况下，股东获得“超额分配”的，是分配金额超过前三个纳税年度（或纳税人持股期间较短）股票平均分配金额的125%。一般来说，罚款税相当于在股东拥有股份期间被视为到期的税款，计算方法是假设与股份有关的超额分配或收益（在出售的情况下）是等份赚取的，并应按股东拥有期间普通收入的最高适用税率征税，以及因未能为以前期间支付此类税款而产生的利息费用。利息费用等于对这些期间少缴的美国联邦所得税征收的适用税率。此外，如果Aspen Holdings在支付此类股息的纳税年度或上一个纳税年度被视为PFIC，则Aspen Holdings向美国股东支付的被定性为股息而不被定性为超额分配的分配将不符合作为合格股息收入的减税税率。作为PFIC股东的美国人也可能需要遵守额外的信息报告要求，包括提交IRS表格8621。
敦促美国投资者咨询其税务顾问，并考虑就普通股进行“保护性”量化宽松选举，以保留进行追溯量化宽松选举的可能性。就PFIC进行量化宽松基金选举的美国人目前应按其在该公司属于PFIC的年份（分别按普通收入和资本利得率）的普通收益和净资本收益的按比例份额征税，无论是否收到分配。此外，PFIC在一个纳税年度的任何亏损将不会提供给美国人，并且在计算PFIC在其他纳税年度的普通收益和净资本收益时不得结转或转发。美国人一般会增加其PFIC股份的基础，以及该美国人的任何其他财产的基础，据此，该美国人被视为间接拥有PFIC股份，其基础是根据QE选举计入该美国人总收入的金额。因此，选举美国人一般会增加其普通股的基础，其金额包括在
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美国人根据量化宽松基金选举的总收入。先前根据量化宽松基金选举征税的收入分配将导致普通股的基础相应减少，并且不会作为分配给美国人再次征税。持有普通股的美国人通常需要在其持有此类股份且我们被定性为PFIC的每个纳税年度提交IRS表格8621（这是PFIC股权持有人要求提交的表格），无论该美国人是否进行了有效的量化宽松基金选举或获得超额分配。
如果Aspen Holdings是任何纳税年度的PFIC，则持有普通股的美国人将被视为拥有Aspen Holdings直接或在某些情况下间接拥有权益的任何PFIC的一定比例的股份，上述PFIC规则一般适用于美国人对此类PFIC的间接所有权。
外国税收抵免
如果美国人拥有我们的多数股份，则根据CFC、RPII和PFIC规则，只有当前收入包括的一部分（如果有的话）以及我们支付的股息（包括根据《守则》第1248条被视为股息的出售股票的任何收益）将被视为外国来源收入，以计算股东的美国外国税收抵免限制。我们将考虑在此类信息合理可用的范围内，向股东提供有关此类金额构成外国来源收入的部分的信息。出于外国税收抵免限制目的，几乎所有属于外国来源收入的“子部分F收入”、RPII和股息也很可能构成“被动类别收入”。此外，经测试的收入将构成一个单独的篮子，用于外国税收抵免目的。对美国人申请外国税收抵免的能力也有重大而复杂的限制，最近发布的美国财政部条例适用于自2021年12月28日或之后开始的纳税年度支付或应计的外国所得税，根据外国司法管辖区征收的税款的性质限制了外国税收抵免的可用性。通过随后发布的指导意见，美国国税局暂停在2021年12月28日或之后开始、2023年12月31日或之前结束的期间（“救济期”）适用这些规则，随后进一步延长此类救济，直至发布暂停救济期的通知或其他指导意见。因此，大多数股东可能无法利用超额的外国税收抵免来减少美国对这类收入的税收。与确定美国外国税收抵免有关的规则很复杂，美国人应咨询其税务顾问，了解在其特定情况下是否可以获得外国税收抵免，以及是否可能要求对已支付或应计的任何外国税款进行逐项扣除（以代替外国税收抵免）。
关于分配和处置收益的信息报告和备用扣缴
有关普通股的分配以及出售或以其他方式处置普通股的收益，可向美国国税局提交信息申报表，除非此类股份的持有人确立了信息报告规则的豁免。未确立此类豁免的普通股持有人，如果持有人不是公司或其他豁免收款人，或未能提供其纳税人识别号或以其他方式遵守备用预扣税规则，则可能需要就这些付款缴纳美国备用预扣税。支付给美国人的任何备用预扣税的金额将被允许作为美国人的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使美国人有权获得退款，前提是向美国国税局提供了所需的信息。
根据《守则》第6038D条，某些个人身份的美国人可能被要求报告与普通股权益相关的信息，但某些例外情况除外（包括在某些金融机构维持的账户中持有的股份的例外情况）。美国人应就这一要求和任何其他适用的信息报告要求可能适用于其普通股所有权的问题咨询其税务顾问。
美国税法可能发生的变化
2017年法案获得美国国会通过，并于2017年12月22日签署成为法律，其中某些条款旨在消除在美国境外拥有合法住所但与美国有一定联系的公司（包括保险公司）的某些感知税收优势，以及投资于此类公司的美国人
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公司。除其他外，2017年法案修订了适用于PFIC和CFC的规则，其方式可能会影响对某些美国人征收美国联邦所得税的时间或金额。此外，有可能由本届国会或未来国会提出和颁布的其他立法，可能会对我们或普通股持有人产生不利影响。任何此类立法或解释都可能具有追溯效力。
此外，关于一家公司是否在美国境内从事贸易或业务或是否是PFIC，或者美国人是否需要在其总收入中包括“子部分F收入”、“经测试的收入”或氟氯化碳的RPII的美国联邦所得税法律和解释可能会发生变化，可能会追溯。某些关于将PFIC规则适用于保险公司的规定以及关于RPII的规定仍处于拟议形式。解释或澄清这类规则的新法规或声明可能即将出台。我们无法确定是否、何时或以何种形式提供此类规定或声明，以及此类指导是否具有追溯效力。
共同报告标准
共同报告标准（CRS）是经合组织作为一项倡议引入的，由《欧洲行政合作指令》强加给欧盟成员国。与美国推出的通常称为《外国账户税收合规法案》的立法类似，CRS要求受规则约束的金融机构报告有关账户持有人的某些财务信息。CRS自2016年1月1日起生效，欧盟成员国一般从2017年9月底开始根据CRS交换所需信息。我们打算按照CRS进行操作。
百慕大税务
目前，除通常居住在百慕大的股东（如果有的话）外，我们的普通股持有人没有应缴纳的百慕大所得税、公司或利得税或预扣税、资本利得税或资本转让税、遗产税或遗产税。然而，在2023年12月27日，百慕大通过了《企业所得税法》，该法案将于2025年1月1日就征收企业所得税全面生效。
根据《企业所得税法》，百慕大公司所得税将在2025年1月1日或之后开始的财政年度内征收，并仅适用于属于百慕大组成实体集团的百慕大实体。对百慕大组成实体集团征收企业所得税的，一个会计年度应征收企业所得税的金额为（1）百慕大组成实体集团应纳税所得额的15%减去（2）根据《企业所得税法》第4部分适用于百慕大组成实体集团的税收抵免，或按规定。《企业所得税法》引入了某些“合格的可退还税收抵免”，这些抵免将在2024年期间制定，以激励公司将通过在教育、医疗、住房等关键领域的投资支持百慕大居民，以帮助发展百慕大的劳动力。随着其他司法管辖区处理经合组织的标准，百慕大将继续监测世界各地的进一步发展。
根据百慕大《1995年工资税法》和《1995年工资税率法》（合称“工资税法法案”），雇主必须为支付给每位雇员的薪酬缴纳工资税，最高不超过100万美元（超过100万美元的款项不产生纳税义务）。薪资税的负债是参照在四个税期内全部或主要在百慕大提供的服务计算的，这四个税期是从4月、7月、10月和1月的第一天开始的三个月期间。《工资税法》中“雇员”的含义包括被视为雇员，涵盖范围广泛的就业结构。受制于某些明确的排除，“薪酬”的定义也非常广泛，以涵盖支付给雇员或被视为雇员的任何类型的任何福利，无论是现金还是其他方式。例如，这包括根据任何期权计划授予的任何期权的行使、转让或解除所获得的任何收益。工资税对雇主和雇员分别征收，边际税率不同；但是，雇主有责任支付全额工资税，并被允许从其薪酬中扣除并向百慕大税务专员汇出雇员的负债金额。
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英国税务
以下部分仅作为一般指南，并不旨在全面分析收购、持有和处置普通股的所有潜在英国税务后果。它基于英国现行税法和HMRC当前公布的惯例（这不是法律声明，可能对HMRC没有约束力），截至本招股说明书之日，两者均可能随时发生变化，可能具有追溯效力。它仅旨在解决以下人员收购、持有和处置普通股的某些英国税务后果：
•就英国税务目的而言，并非英国居民（且就个人而言，并非暂时非居民）（“非英国持有人”）；
•是其普通股（以及为其支付的任何股息）的绝对实益拥有人；和
•将其普通股作为投资持有，而不是与在英国进行的任何程度的贸易或业务有关。
本节不涉及可能与某些类别的普通股持有人相关的英国税收后果，例如：做市商、中介机构、交易员、证券经纪商或交易商；金融机构；保险公司；投资公司；集体投资计划；慈善机构或免税组织；养老金计划；受托人；与公司或公司作为其一部分的集团的任何成员有关联的人；作为对冲或转换交易的一部分持有其普通股的人；以及已（或被视为已）因担任职务或受雇而获得其普通股的人，或曾是公司或公司作为公司作为其一部分的集团的一部分的公司的高级职员雇员的人。
本节的编写依据是，公司并非为税收目的而居住在除百慕大以外的任何司法管辖区，并且没有（也不会）直接或间接地从英国房地产中获得其价值的75%或更多。
以下内容旨在作为一般指南，并非旨在，也不应被视为向普通股的任何特定潜在认购人或购买者提供法律或税务建议。因此，普通股的潜在认购人或购买者应就普通股的收购、所有权和处置在其特定情况下的英国税务后果咨询其自己的税务顾问。
就普通股支付的股息征税
预扣税
公司就普通股支付的股息将不会因英国税收或因英国税收而在源头上被扣缴或扣除。
所得税
个人非英国持有人不应就从公司收到的股息征收英国所得税，除非他或她通过在英国的分支机构或代理机构在英国进行（无论是单独或合伙）任何与其持有普通股有关的贸易、专业或职业。
公司税
公司非英国持有人不应就从公司收到的股息缴纳英国公司税，除非该公司通过其普通股可归属的英国常设机构在英国开展贸易。公司非英国持有人通过其普通股归属的英国常设机构在英国开展贸易，将就从公司收到的任何股息缴纳英国公司税，除非该股息符合豁免条件且满足某些条件（包括反避税条件）。是否分红
282
获得豁免的资格将取决于特定公司非英国持有人的情况，尽管通常预计公司支付的股息通常符合条件。
出售普通股的税务
非英国持有人不通过普通股归属的英国分支机构或代理机构（就个别非英国持有人而言）或英国常设机构（就公司非英国持有人而言）在英国开展贸易，不应就出售或以其他方式处置普通股实现的资本收益承担英国税收。
英国印花税和印花税储备税（“SDRT”）
本节旨在作为当前与英国印花税和SDRT相关情况的一般指南，适用于任何普通股持有人，无论他们是否为英国税务目的而居住在英国。撰写该报告的依据是，HMRC将存托信托公司（“DTC”）视为英国印花税和SDRT的清算服务，并且未根据1986年《金融法》第97A（1）条做出适用的选择。
发行普通股
公司发行普通股无需支付印花税或SDRT。
在DTC设施范围内转让普通股
在没有书面转让文书的情况下，在DTC设施范围内转让普通股不应收取英国印花税或SDRT费用。
在DTC设施外转让普通股
如果普通股从DTC的设施中撤出，那么下文将讨论此类普通股在DTC设施之外的后续转让的英国印花税和SDRT处理。
由于公司并非在英国注册成立，因此在转让普通股或协议转让普通股时不应支付任何SDRT，条件是普通股并未登记在由公司或代表公司保存在英国的登记册中，也未与英国注册公司发行的任何股份配对。不打算在英国保存这样的登记册，也不打算将普通股如此配对。
普通股转让不应收取英国印花税，前提是相关转让文书是在英国境外签署和保留的，并且不涉及位于英国的任何财产或在英国已做或将要做的任何事项或事情。如果相关转让文书是在英国执行的，或与位于英国的任何财产有关，或与在英国已做或将要做的任何事项或事情有关，那么从技术上讲，英国印花税将按转让对价的0.5%（四舍五入到最接近的5英镑）的税率支付。然而，如果此类转让对价的金额或价值为1,000英镑或以下，则可获得豁免。此外，即使在技术上转让票据需缴纳英国印花税的情况下，在实践中也可能不需要缴纳此类印花税，除非出于法律目的（例如，为了登记所有权变更或在英国法院的诉讼中）需要依赖转让票据，并且前提是普通股未在英国保存的登记册中登记。因此，作为一个实际问题，普通股的购买者通常可能不必支付强制性的英国印花税。
283
承销（利益冲突）
我们、售股股东及下述承销商已就发售的普通股订立包销协议。在符合特定条件的情况下，各承销商已分别同意购买下表所示的普通股数量。高盛 Sachs & Co. LLC、花旗集团 Global Markets Inc.和Jefferies LLC为承销商代表。
| 承销商 | 普通股数量 | |||||||
| 高盛 Sachs & Co. LLC | ||||||||
| 花旗集团环球市场公司。 | ||||||||
| 杰富瑞有限责任公司 | ||||||||
| Apollo Global证券有限责任公司 | ||||||||
| 合计： | ||||||||
承销商承诺接受并支付所发售的所有普通股（如果有的话），但下文所述的期权所涵盖的普通股除外，除非且直到该期权被行使。
承销商有权从售股股东处购买最多额外的普通股，以支付承销商出售数量超过上表所列总数的普通股。他们可以自本招募说明书之日起30天内行使该选择权。若根据该选择权购买任何普通股以购买额外普通股，承销商将按上表所列大致相同的比例分别购买普通股。
下表显示了售股股东将向承销商支付的每股普通股和总包销折扣。这些金额的显示是假设承销商购买额外普通股的选择权既没有行使也没有完全行使。
| 售股股东支付 | 不运动 | 充分运动 | ||||||||||||
| 每普通股 | $ | $ | ||||||||||||
| 合计 | $ | $ | ||||||||||||
承销商向社会公开发售的普通股，初步发售价格为本招股说明书封面规定的首次公开发行价格。承销商向证券交易商出售的任何普通股，可以从首次公开发行价格中以每股普通股最多$的折扣出售。在普通股首次发行后，承销商代表可更改发行价格和其他发售条款。在美国境外进行的普通股销售可由承销商的关联公司进行。承销商发行我们的普通股须以接收和接受为前提，并受制于承销商有权全部或部分拒绝任何订单。
我们和我们的高级职员、董事和我们的普通股的某些持有人，包括出售股东，将与承销商达成协议，除某些例外情况外，不处置或对冲我们的任何普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券，期间自本招股章程日期持续至本招股章程日期后180天的日期，除非事先获得其书面同意。这些锁定协议包含管辖其适用性的重要例外情况，包括，就Apollo股东而言，（1）在善意交易中转让给任何第三方质权人作为抵押品
284
根据与此类第三方（或其关联公司或指定人）与锁定方和/或其关联公司之间的融资安排有关的借贷或其他类似安排所承担的担保义务，以及（2）根据善意贷款或质押和/或作为授予或维持与向锁定方提供的贷款有关的善意留置权、担保权益、质押或其他类似产权负担而进行的转让，在每种情况下均受到某些限制。有关某些转让限制的讨论，请参见标题为“符合未来出售条件的股份”部分。
就在本次发行之前，我们的普通股没有公开市场。首次公开发行价格已在我们、售股股东和承销商代表之间协商确定。在厘定我们普通股的首次公开发行价格时，除现行市况外，将考虑的因素包括我们的历史表现、对我们的业务潜力和盈利前景的估计、对我们管理层的评估以及对与相关业务公司的市场估值相关的上述因素的考虑。
高盛 Sachs & Co. LLC的地址是200 West Street，New York，NY 10282。花旗集团 Global Markets Inc.的地址是388 Greenwich Street，New York，NY 10013。杰富瑞有限责任公司的地址是520 Madison Avenue，New York，NY 10022。
我们打算申请将我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“AHL”。
就此次发行而言，承销商可以在公开市场上买卖我们的普通股。这些交易可能包括卖空、稳定交易和购买以回补卖空产生的头寸。卖空交易涉及承销商出售的普通股数量多于他们在本次发行中需要购买的数量，而空头头寸代表未被后续购买覆盖的此类出售金额。“备兑淡仓”是指不超过可行使上述承销商选择权的额外普通股数量的淡仓。承销商可以通过行使购买额外普通股的选择权或在公开市场购买普通股来弥补任何有担保的空头头寸。在确定用于补足备兑空头头寸的普通股来源时，除其他事项外，承销商将考虑公开市场上可供购买的普通股的价格，与他们根据上述选择权可能购买额外普通股的价格相比。“裸”卖空是指产生的空头头寸大于可行使上述期权的额外普通股数量的任何卖空。承销商必须通过在公开市场购买普通股的方式回补任何此类裸空头头寸。如果承销商担心定价后我们在公开市场的普通股价格可能存在下行压力，可能会对在此次发行中购买的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头头寸。稳定交易包括承销商在本次发行完成前在公开市场上对我们的普通股进行的各种出价或购买。
承销商也可以实施违约标的。当特定承销商向承销商偿还其收到的承销折扣的一部分时，就会发生这种情况，因为代表在稳定价格或空头回补交易中回购了由该承销商出售或为其账户出售的普通股。
为回补空头头寸和稳定交易而进行的购买，以及承销商为自己的账户进行的其他购买，可能会产生防止或阻止我们普通股市场价格下跌的效果，并且与施加惩罚出价一起，可能会稳定、维持或以其他方式影响我们普通股的市场价格。因此，我们普通股的价格可能会高于公开市场上可能存在的价格。承销商无需从事这些活动，并可随时结束任何这些活动。这些交易可能会在纽约证券交易所、场外交易市场或其他地方进行。
我们估计，我们在此次发行的总费用中所占的份额，不包括承销折扣，将约为$。我们已同意偿还承销商的某些费用，金额最高可达$。
我们和售股股东已同意赔偿几家承销商的某些责任，包括《证券法》规定的责任。
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承销商及其各自的关联机构是从事各种活动的全方位服务金融机构，可能包括销售和交易、商业和投资银行、咨询、投资管理、投资研究、本金投资、对冲、做市、经纪及其他金融和非金融活动和服务。某些承销商及其各自的关联公司已向我们以及向与我们有关系的个人和实体提供并可能在未来提供各种此类服务，为此他们已收到或将收到惯常的费用和开支。特别是，花旗集团 Global Markets Inc.的关联公司是我们承诺的信用证额度和未承诺的信用证额度下的贷方。此外，高盛 Sachs & Co. LLC和花旗集团 Global Markets Inc.的关联公司是我们定期贷款信贷协议下的贷方，花旗集团 Global Markets Inc.的关联公司也是此类协议下的行政代理。此外，承销商Apollo Global Securities，LLC的关联公司也收到了与根据IMAs和管理咨询协议提供的管理咨询和咨询服务有关的某些费用。见“重大合同与关联交易——与Apollo或其关联公司的关系与关联交易”。
在其各项业务活动的日常过程中，承销商及其各自的关联机构、高级管理人员、董事和雇员可能会为自己的账户和客户的账户购买、出售或持有范围广泛的投资和交易活跃的证券、衍生品、贷款、商品、货币、信用违约掉期和其他金融工具，而此类投资和交易活动可能涉及或涉及我们的资产、证券和/或工具（直接作为担保其他义务或其他方面的抵押品）和/或与我们有关系的个人和实体。承销商及其各自的关联机构也可能就此类资产、证券或工具传达独立的投资建议、市场色彩或交易观点和/或发布或发表独立的研究观点，并可能在任何时候持有或向客户推荐他们应获得的此类资产、证券和工具的多头和/或空头头寸。
利益冲突
Apollo的关联公司Apollo Global Securities，LLC是此次发行的承销商。Apollo的关联公司实益拥有我们已发行和流通普通股的10%以上。此外，Apollo股东是Apollo的关联公司，将获得超过此次发行净收益的5%。因此，Apollo Global Securities，LLC被视为存在FINRA规则5121下的“利益冲突”。因此，本次发行将按照规则5121的要求进行。根据该规则，由于主要负责管理公开发行的成员不存在利益冲突，不是存在利益冲突的任何成员的关联公司，并且符合规则5121（f）（12）（e）段的要求，因此本次发行不需要指定“合格的独立承销商”。未经账户持有人具体书面批准，Apollo Global Securities，LLC不会确认向其行使酌情权的任何账户出售证券。
销售限制
欧洲经济区
就欧洲经济区的每个成员国（每个成员国，一个“相关国家”）而言，在就已获该相关国家的主管当局批准或（如适用）在另一相关国家批准并通知该相关国家的主管当局的普通股发布招股说明书之前，没有根据或将根据该相关国家的发售向公众发售普通股，所有这些都是根据招股说明书条例，但根据《招股章程条例》的以下豁免，普通股可随时在该相关国家向公众发售：
•向《招股章程规例》所界定的合资格投资者的任何法律实体；
•向少于150名的自然人或法人（《招股章程条例》所界定的合格投资者除外），但须事先取得代表对任何该等要约的同意；或
•属于《招股章程》第一条第（四）项规定的其他情形的，
286
前提是，普通股的此类要约不得要求我们或任何承销商根据《招股章程条例》第3条发布招股说明书或根据《招股章程条例》第23条补充招股说明书，而最初收购任何普通股或向其提出任何要约的每个人将被视为已代表、承认并同意并与每个承销商和公司一致认为其是《招股章程条例》第2（e）条含义内的“合格投资者”。
就本条文而言，就任何相关国家的普通股而言，“向公众发出的要约”一词是指以任何形式和任何方式就要约条款和拟发售的任何普通股提供充分信息的通信，以使投资者能够决定购买或认购任何普通股，而“招股说明书条例”一词是指条例（EU）2017/1129。
英国
对于任何人就英国境内、来自或以其他方式涉及英国的普通股所做的任何事情，必须遵守FSMA的所有适用规定。
就英国而言，在根据英国《招股章程条例》就已获金融行为监管局批准的普通股刊发招股章程之前，并无任何普通股已发售或将根据向英国公众发售而发售，但根据英国《招股章程条例》的以下豁免，普通股可随时在英国向公众发售：
•向属于英国《招股章程条例》所定义的合格投资者的任何法律实体；
•向少于150名自然人或法人（英国招股章程条例所定义的合格投资者除外），但须事先征得代表对任何此类要约的同意；或者
•在属于英国招股章程条例第1（4）条的任何其他情况下，
但普通股的此类要约不得要求我们或任何承销商根据英国招股章程条例第3条发布招股说明书或根据英国招股章程条例第23条补充招股说明书。
在英国，此次发行仅针对且仅针对英国《招股章程条例》第2（e）条含义内的“合格投资者”，他们也是（i）在投资相关事项方面具有专业经验的人，属于《2000年金融服务和市场法（金融促进）令》（“令”）2005年第19（5）条中“投资专业人士”的定义；（ii）高净值法人团体，该命令第49条第（2）款所述的非法人协会和合伙企业以及高价值信托的受托人；或（iii）可能以其他方式合法传达给的人（所有这些人被称为“相关人”）。本招募说明书不得由非相关人士作为或依赖。本招募说明书所涉及的任何投资或投资活动仅供相关人士使用，并将仅与相关人士进行。
就本条文而言，就英国的普通股而言，“向公众发出的要约”一语是指以任何形式和任何方式就要约条款和拟发售的任何普通股提供充分信息的通信，以使投资者能够决定购买或认购任何普通股，而“英国招股章程条例”一语是指经2019年《招股章程（修正案等）（欧盟退出）条例》修订的英国版（EU）No 2017/1129条例，根据《2018年欧盟（退出）法案》，这是英国法律的一部分。
加拿大
普通股只能在加拿大出售给作为委托人购买或被视为购买的购买者，这些委托人是National Instrument 45-106招股说明书豁免或《证券法》（安大略省）第73.3（1）款所定义的合格投资者，并且是National Instrument 31-103注册要求、豁免和持续的注册人义务所定义的允许客户。普通股的任何转售
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股份必须根据豁免表格，或在不受适用证券法的招股说明书要求约束的交易中。
加拿大某些省或地区的证券立法可能会在本招股说明书（包括其任何修订）包含虚假陈述的情况下为购买者提供撤销或损害的补救措施，但前提是购买者在购买者所在省或地区的证券立法规定的期限内行使撤销或损害的补救措施。买方应参考买方所在省份或地区的证券立法中有关这些权利的任何适用条款或咨询法律顾问。
根据National Instrument 33-105承销冲突（NI 33-105）第3A.3节，承销商无需遵守NI 33-105关于与本次发行相关的承销商利益冲突的披露要求。
香港
在不构成《公司（清盘及杂项条文）条例》（第1章）所指的向公众要约的情况下，普通股没有也不会在香港藉除（i）项以外的任何文件发售或出售。32，香港法例），或（ii）向《证券及期货条例》（第571，香港法例）（“证券及期货条例”）及根据其订立的任何规则，或（iii）在不会导致该文件成为《公司（清盘及杂项条文）条例》（第1章）所指的“招股章程”的其他情况下。32、香港法例）；而任何有关普通股的广告、邀请或文件，不得为发行目的而发出或由任何人管有（在每宗个案中，不论是在香港或其他地方），而该等广告、邀请或文件所针对的，或其内容很可能由其查阅或阅读，香港的公众人士（除非根据香港证券法获准这样做），但有关只向或拟只向香港以外的人或仅向《证券及期货条例》及根据其订立的任何规则所指的“专业投资者”处置的普通股除外。
本招股章程并无向香港公司注册处处长登记。据此，本招股章程不得在香港发行、流通或派发，普通股不得在香港向公众人士发售认购。收购普通股的每个人将被要求，并被视为收购普通股，确认其知悉本招股章程及相关发售文件所述的普通股要约限制，且其并未收购，且在违反任何此类限制的情况下未被任何普通股要约。
日本
普通股没有也不会根据《日本金融工具和交易法》（1948年第25号法，经修订）进行登记，因此，将不会直接或间接在日本为任何日本人的居民（定义见下文）的利益或向其他人直接或间接在日本或向任何日本人重新发售或转售，除非遵守所有适用的法律、法规和相关时间有效的日本相关政府或监管机构颁布的部长指导方针。就本款而言，“日本人”是指居住在日本的任何人，包括根据日本法律组建的任何公司或其他实体。
面向合格机构投资者（“QII”）
请注意，与普通股相关的新发行或二级证券（每一项均如FIEL第4条第2款所述）的招标构成“仅QII私募”或“仅QII二次分配”（每一项均如FIEL第23-13条第1款所述）。FIEL第4条第1款另有规定的有关任何此类招揽的披露并未就普通股进行。普通股只能转让给QII。
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对于非QII投资者
请注意，与普通股相关的新发行或二级证券（每一项均如FIEL第4条第2款所述）的招标构成“少量私募”或“少量私募二次分配”（每一项均如FIEL第23-13条第4款所述）。FIEL第4条第1款另有规定的有关任何此类招揽的披露并未就普通股进行。普通股只能整体转让，不分拆给单一投资者。
新加坡
本招股章程未在新加坡金融管理局登记为招股章程。据此，本招股章程及与普通股的要约或出售、或认购或购买邀请有关的任何其他文件或材料，不得流通或分发，也不得向新加坡境内的人（除（i）根据新加坡第289章《证券和期货法》（“SFA”）第274条向机构投资者，（ii）根据第275（1）条向相关人士，直接或间接向新加坡境内的人发售或出售普通股，或使其成为认购或购买邀请的标的，或任何人根据SFA第275（1A）条，并根据第275条规定的条件，或（iii）以其他方式根据并根据SFA任何其他适用条款的条件。
凡普通股由有关人士根据证监会第275条认购或购买，而有关人士是（i）一间公司（其并非认可投资者（定义见证监会第4A条）），其唯一业务是持有投资，而其全部股本由一名或多于一名个人拥有，每个人都是合格投资者；或（ii）信托（受托人不是合格投资者），其唯一目的是持有投资，而信托的每个受益人都是作为合格投资者的个人，该公司的证券（定义见SFA第2（1）条）或受益人在该信托中的权利和权益（无论如何描述）不得在该公司或该信托根据SFA第275条提出的要约获得普通股后六个月内转让，但以下情况除外：（i）向机构投资者或SFA第275（2）条定义的相关人员，或因证监会第275（1A）条或第276（4）（c）（ii）条所提述的要约而产生的任何人；（ii）在没有或将不会就转让给予代价的情况下；（iii）在根据法律实施转让的情况下；（iv）根据证监会第276（7）条的规定；或（v）《2018年证券及期货（投资要约）（证券及基于证券的衍生工具合约）规例》第37A条的规定。
仅就我们根据SFA第309B条承担的义务而言，我们已确定并特此通知所有相关人员（定义见2018年CMP条例），股票为“规定的资本市场产品”（定义见2018年CMP条例）和排除投资产品（定义见MAS通知SFA 04-N12：关于销售投资产品的通知和MAS通知FAA-N16：关于投资产品建议的通知）。
巴西
我们普通股的发售和销售没有也不会在巴西证券委员会（Comiss ã o de Valores Mobili á rios-CVM）登记（或豁免登记），因此，将不会根据经修订的1976年12月7日第6,385号法律、经修订的2003年12月29日CVM规则第400号或经修订的2009年1月16日CVM规则第476号以任何方式构成在巴西公开发售的方式进行。任何相反的陈述都是不真实和不合法的。因此，我们的普通股不能在巴西发售和出售，也不能向居住在巴西或在巴西有住所的任何投资者发售和出售。与发行我们的普通股有关的文件，以及其中所载的信息，不得提供给巴西的公众，也不得用于在巴西向公众公开认购或出售普通股的任何公开发售。
289
发售的开支
下文列出的是总费用的分项，不包括包销折扣，这些费用预计将与此次发行中的普通股销售有关。除应付给SEC的注册费、纽交所上市费和FINRA申请费外，所有金额均为估算值。
| 费用 | 金额 | |||||||
| SEC注册费 | $* | |||||||
| 纽交所上市费用 | * | |||||||
| FINRA申请费 | * | |||||||
| 转让代理费 | * | |||||||
| 印刷费用 | * | |||||||
| 法律费用和开支 | * | |||||||
| 会计费及开支 | * | |||||||
| 董事及高级职员保险 | * | |||||||
| 杂项费用及开支 | * | |||||||
|
合计
|
$* | |||||||
________________
*以修正方式提交。
290
法律事项
我们的普通股和百慕大法律的某些其他事项的有效性将由Walkers（Bermuda）Limited为我们传递。与本次发行有关的某些法律事项将由Sidley Austin LLP为我们转交。与此次发行有关的某些法律事项将由Latham & Watkins LLP为承销商转交。
专家
本公司截至2021年12月31日止年度的合并财务报表及相关财务报表附表I至V已根据独立注册公共会计师事务所毕马威会计师事务所（KPMG LLP）的报告（出现在本公司其他地方）以及该公司作为会计和审计专家的授权，纳入本公司及注册报表。毕马威会计师事务所注册营业地址为15 Canada Square，London E14 5GL。
本招股章程及注册说明书所载公司截至2023年12月31日及2022年12月31日及截至2023年12月31日止两个年度各年的合并财务报表及相关财务报表附表I至V，均已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计，其报告载于本文件其他地方。此种合并财务报表和相关审计报告是依据该公司作为会计和审计专家的授权而提供的此类报告列入本文的。安永会计师事务所注册营业地址为1 more London Place，London SE1 2AF。
潜在投资者可以在哪里找到更多信息
我们已根据《证券法》就本招股说明书所涵盖的我们的普通股向SEC提交了一份F-1表格的登记声明，包括展品、附表及其修订，本招股说明书是其中的一部分。本招股说明书并不包含注册声明和注册声明的展品和附表中列出的所有信息。有关本招股章程所涵盖的公司和我们的普通股的进一步信息，请参阅注册声明，包括其中的展品和附表。本招股章程所载关于本招股章程所提述的任何合同或其他文件的内容的陈述不一定完整，如果该合同或其他文件已作为注册声明的证据提交，则本招股章程中的每项陈述在所有方面均受所提述所涉及的证据的限制。
我们受制于《交易法》的信息要求。因此，我们被要求向SEC提交报告和其他信息，包括20-F表格的年度报告和6-K表格的报告。SEC维护一个互联网网站，其中包含以电子方式向SEC提交的关于发行人的报告和其他信息，例如我们。该网站的地址是http://www.sec.gov。
作为一家外国私人发行人，我们根据《交易法》豁免（其中包括）规定提供代理声明和内容的规则，我们的高级职员、董事和主要股东豁免《交易法》第16条中包含的报告和短期利润回收条款。此外，根据《交易法》，我们将不会像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁或迅速地向SEC提交定期报告和财务报表。
我们在https://www.aspen.co/维护一个网站。在我们以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后，我们将在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供向SEC提交或提供的信息。我们网站上包含或可通过我们的网站访问的信息不会通过引用方式并入本招股说明书或我们向SEC提交或提供的任何其他报告或文件，也不构成其一部分。
291
合并财务报表的指数
| 已审计账户 | 页 | |||||||
F-1
独立注册会计师事务所的报告
向Aspen Insurance Holdings Limited的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Aspen Insurance Holdings Limited（本公司）截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表、截至2023年12月31日止两年期间的相关合并经营报表和其他综合收益（亏损）、股东权益变动和现金流量变动报表以及相关附注和财务报表附表I至V（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日止两年期间的经营业绩和现金流量。
我们还审计了对2021年合并财务报表的调整，以追溯披露每股普通股收益，如附注13，每股普通股收益所述。我们认为，这样的调整是适当的，并得到了适当的应用。除有关调整外，我们并无受聘对公司2021年综合财务报表进行审计、审阅或应用任何程序，因此，我们不对2021年综合财务报表整体发表意见或任何其他形式的保证。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司没有被要求，我们也没有受聘执行对其财务报告内部控制的审计。作为审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表进行的本期审计所产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
F-2
| 已发生但未报告的准备金估计的估值，毛额和再保险净额 | ||||||||
| 事项说明 |
于2023年12月31日，公司的损失准备金和损失调整费用（扣除再保险）为32.32亿美元，其中很大一部分是已发生但未报告的准备金（‘IBNR’）。如综合财务报表附注2（b）和10所述，损失和损失调整费用是管理层对截至资产负债表日发生的所有已报告和未报告损失的最终成本的估计。估算再保险的IBNR、毛额和净额存在很大的内在不确定性。特别是，管理层的估计对所选择的精算方法和应用的重大假设很敏感，包括巨灾事件和其他大额损失的影响、纳入净损失率的再保险假设、索赔严重程度和频率的预期趋势，以及相应索赔发展时期的预期持续时间。
审计管理层对IBNR准备金估计（总额和再保险净额）的估计是复杂的，需要我们的精算专家参与，因为估计对所选择的精算方法的敏感性以及估计估值中使用的重要假设的判断性质，包括再保险的IBNR净额结算。
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| 我们如何在审计中处理该事项 |
为了评估所应用的精算方法，在我们的精算专家的协助下，我们将管理层的方法与行业内类似业务线使用的方法进行了比较。为评估公司估计中使用的重要假设，在我们的精算专家的协助下，我们的程序包括（其中包括）将重大假设，例如发生与最终损失的比率，以及专门针对巨灾事件和其他重大损失的行业损失水平、索赔严重性和频率的预期趋势以及相应索赔发展期间的预期持续时间，以及再保险假设，与当前的行业基准进行比较，这些基准是根据公共领域的信息汇编而成的，以及我们内部开发的那些，根据我们与公司同行业业务的经验。我们的程序还包括使用公司的历史数据为选定类别的业务制定我们自己的独立预测和一系列储量估计。我们将我们的独立预测和准备金估计范围与公司记录的损失和损失调整费用准备金进行了比较，包括毛额和再保险净额。
|
|||||||
| 私人持有投资的估值 | ||||||||
| 事项说明 |
截至2023年12月31日，该公司私人持有的投资的公允价值总计4.75亿美元。公允价值基于综合财务报表附注6中讨论的内部开发的贴现现金流模型。管理层在现金流模型中使用的贴现和股息或利率是重大的不可观察输入，在确定这些投资的公允价值时产生了更大的主观性。
审计私人持有投资的公允价值具有挑战性，原因是所使用的投入和假设具有判断性，包括折扣、股息、利率和现金流的时间安排，因为这些在市场上无法直接观察到。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
为了测试公允价值估计，除其他程序外，我们让我们的估值专家独立确定证券样本的公允价值范围，我们将其与管理层对选定证券的公允价值估计进行了比较。在制定我们的独立估计时，我们与我们的估值专家一起，将管理层的假设，例如折扣、股息和利率，以及现金流的时间安排，与可比的公开市场信息、可比工具和其他估值技术（如果有）进行了比较。我们还将私人持有的投资的公允价值与独立的第三方供应商定价进行了比较（如果有的话）。
|
|||||||
F-3
/s/安永会计师事务所
我们自2022年起担任公司核数师。
英国伦敦
2024年4月1日
F-4
独立注册会计师事务所的报告
向Aspen Insurance Holdings Limited的董事会和股东
关于合并财务报表的意见
在进行附注13所述的每股收益追溯列报前，我们对Aspen Insurance Holdings Limited及其附属公司（本公司）截至2021年12月31日止年度的综合经营报表及其他综合收益表、股东权益变动表、现金流量表及相关附注、相关财务报表附表I至V（统称为综合财务报表）进行了审计。我们认为，合并财务报表在附注13所述追溯列报每股收益之前，按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2021年12月31日止年度的经营业绩和现金流量。
如综合财务报表附注13所述，我们并未受聘对公司追溯列报截至2021年12月31日止年度的每股盈利及随附的每股盈利披露进行审计、审查或应用任何程序，因此，我们不就该等列报是否已适当应用发表意见或任何其他形式的保证。每股收益的列报和披露由其他审计师审计。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
/s/毕马威会计师事务所
我们曾于2002年至2022年担任公司的核数师。
英国伦敦
2022年5月16日
F-5
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
|
固定收益到期，可供出售（摊余成本— 2023年：$
|
$ |
|
$ |
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|||||||
|
固定收益到期，按公允价值交易（摊余成本— 2023：$
|
|
|
|||||||||
|
短期投资，可供出售（摊余成本—— 2023年：$
|
|
|
|||||||||
|
短期投资，按公允价值交易（摊余成本— 2023年：$
|
|
|
|||||||||
|
巨灾债券，按公允价值交易（摊余成本— 2023年：$
|
|
|
|||||||||
|
私人持有的投资，可供出售（摊余成本— 2023年：$
|
|
|
|||||||||
|
私人持有的投资，按公允价值交易（摊余成本— 2023年：$
|
|
|
|||||||||
| 投资，权益法 |
|
|
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|
其他投资，按公允价值(3)
|
|
|
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| 投资总额 |
|
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|
现金及现金等价物（包括2023年合并可变利益实体内的现金：$
|
|
|
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|
可从再保险公司追回的未付损失（扣除2023年预期信用损失备抵后：$
|
|
|
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| 分出未到期保费 |
|
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|
应收承保保费（扣除2023年预期信用损失准备金后：$
|
|
|
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| 递延购置成本 |
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| 衍生品资产 |
|
|
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| 使用权经营租赁资产 |
|
|
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| 可退还的所得税 |
|
|
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| 递延所得税资产 |
|
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| 其他资产 |
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| 无形资产和商誉 |
|
|
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|
总资产
|
$ |
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$ |
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| 负债 | |||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用 | $ |
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$ |
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| 未到期保费 |
|
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| 保险准备金总额 |
|
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| 再保险保费 |
|
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| 应付所得税 |
|
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| 递延所得税负债 |
|
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|
应计费用和其他应付款(5)
|
|
|
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| 购买证券的应付款项 |
|
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| 经营租赁负债 |
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| 衍生负债 |
|
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| 长期负债 |
|
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| 短期债务 |
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|
负债总额
|
$ |
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$ |
|
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| 承付款项和或有负债（见附注21） | $ |
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$ |
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| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
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| 优先股 |
|
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| 额外实收资本 |
|
|
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| 留存收益 |
|
|
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| 累计其他综合（亏损） | (
|
(
|
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|
股东权益合计
|
|
|
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|
负债和股东权益合计
|
$ |
|
$ |
|
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________________
(1)固定收益到期，按公允价值交易包括关联方投资总额$
129.8
百万（2022 — $
无
).
(2)私人持有的投资，按公允价值交易包括关联方投资共计$
112.4
百万（2022 — $
44.8
百万）。私人持有的投资，可供出售包括关联方投资总额$
14.9
百万（2022 — $
无
).
(3)其他投资包括关联方投资$
23.9
百万（2022 — $
25.3
百万）在阿波罗房地产基金和$
15.9
百万（2022 — $
12.7
百万）在Apollo Origination Partnership。
(4)现金和现金等价物包括限制性现金$
323.2
百万（2022 — $
232.1
万元）以信托形式持有。
(5)包括应付关联方款项$
2.1
百万用于投资管理费（2022 — $
4.5
百万），以及$
1.2
百万用于管理咨询费（2022—$
1.3
百万）。
F-6
Aspen Insurance Holdings Limited
合并经营报表和其他综合收益（亏损）
截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月
（百万美元，股份和每股金额除外）
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
投资净收益(1)
|
|
|
|
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|
已实现和未实现投资收益(2)
|
|
|
|
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| 其他收益 |
|
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|
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| 总收入 |
|
|
|
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| 费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
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| 购置成本 |
|
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|
||||||||||||||
|
一般、行政和公司费用(3)
|
|
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| 利息支出 |
|
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| 衍生工具公允价值变动 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
已实现和未实现投资损失
|
|
|
|
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| 已实现和未实现外汇损失净额/（收益） |
|
(
|
(
|
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| 其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
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| 所得税前营业收入/（亏损） |
|
(
|
|
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| 所得税优惠/（费用） |
|
|
(
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||||||||||||||
|
净收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合收益/（亏损）： | |||||||||||||||||
| 可供出售投资： | |||||||||||||||||
|
计入净收益的投资净已实现收益/（损失）的重新分类调整
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
|
持有的可供出售证券的未实现净收益/（损失）变动
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 与本期对冲交易的净变化 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 外币折算调整变动 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），所得税前 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税（费用）/收益： | |||||||||||||||||
| 计入净额/（损失）的投资已实现净损失的重新分类调整 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 持有的可供出售证券的未实现（亏损）/收益净额变动 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税总额（费用）/收益分摊至其他综合收益/（亏损） | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），扣除所得税后的净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
归属于Aspen Insurance Holdings Limited的全面收益/（亏损）总额
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 报告的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 优先股股息 | (
|
(
|
(
|
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| Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入/（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
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| 每股普通股基本及摊薄收益/（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
________________
(1)投资净收益包括关联方净投资收益$
19.6
百万（2022 — $
3.1
百万收入，2021年— $
无
）及关联方投资管理费$
9.4
百万（2022 — $
4.9
百万，2021 — $
5.8
百万）。
(2)已实现和未实现投资收益包括$
8.7
关联方投资百万（2022—$
0.4
百万亏损，2021年— $
无
).
(3)一般、行政和公司费用包括关联方管理咨询费$
5.0
百万（2022 — $
5.0
百万；2021 — $
5.0
百万）。
F-7
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 普通股 | |||||||||||||||||
| 年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 年底 |
|
|
|
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|
优先股(1)
|
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| 年初 |
|
|
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| 年底 |
|
|
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| 额外实收资本 | |||||||||||||||||
| 年初 |
|
|
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| 出资 |
|
|
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| 年底 |
|
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| 留存收益 | |||||||||||||||||
| 年初 |
|
|
|
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| 当年净收益 |
|
|
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| 普通股股息 | (
|
(
|
|
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| 优先股股息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年底 |
|
|
|
||||||||||||||
| 累计其他综合收益： | |||||||||||||||||
| 累计外币折算调整： | |||||||||||||||||
| 年初 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年度变动，扣除所得税后的净额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 年底 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 衍生工具（亏损）/收益： | |||||||||||||||||
| 年初 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 与当期对冲交易的净变化，扣除所得税 | (
|
|
(
|
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| 年底 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现增值： | |||||||||||||||||
| 年初 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 年度变动，扣除所得税后的净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年底 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 累计其他综合（亏损）合计 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
股东权益合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
________________
(1)优先股$
775.0
百万，减去发行费用$
21.5
百万（2022年12月31日和2021年— $
775.0
百万美元
21.5
百万）。
F-8
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整净收入与经营活动提供/（使用）的净现金： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
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| 租赁资产减值 |
|
(
|
|
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| 使用权经营租赁资产摊销 |
|
|
|
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| 经营租赁负债利息 |
|
|
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| 已实现和未实现投资收益 | (
|
(
|
(
|
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| 已实现和未实现投资损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延税（收益） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已实现和未实现投资汇兑（收益）/损失净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
与本期对冲交易的净变化
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||
| 投资净收益中投资基金的未实现亏损/（收益） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 变化： | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未到期保费 | (
|
|
|
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| 未付损失 |
|
(
|
(
|
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| 分出未到期保费 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他应收款 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 递延购置成本 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应付再保险费 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 截留资金 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应收保费 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应交可退所得税 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应计费用和其他应付款 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 衍生资产和衍生负债 |
|
(
|
|
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| 经营租赁负债 | (
|
(
|
(
|
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| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
|
经营活动提供/（使用）的现金净额
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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F-9
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| （购买）固定收益证券—可供出售 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| （购买）固定收益证券—交易 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 固定收益证券的销售收益和到期收益—可供出售 |
|
|
|
||||||||||||||
| 固定收益证券的销售和到期收益—交易 |
|
|
|
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| 巨灾债券收益净额—交易 |
|
|
|
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| （购买）短期投资—可供出售 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售短期投资收益—可供出售 |
|
|
|
||||||||||||||
| （购买）短期投资—交易 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售短期投资收益—交易 |
|
|
|
||||||||||||||
| （购买）私人持有的投资-可供出售 | (
|
|
|
||||||||||||||
| （购买）私人持有的投资—交易 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售私人持有投资的收益—交易 |
|
|
|
||||||||||||||
| 卖出/（买入）证券的应收/（应付）净变动 |
|
(
|
|
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| （购买）其他投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售其他投资所得款项净额 |
|
|
|
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| 固定资产净（采购）/销售 | (
|
|
(
|
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| 投资净额（购买），权益法 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
（用于）投资活动的现金净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 偿还短期债务 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 定期贷款融资收益 |
|
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| 出资 |
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| 支付普通股股息 | (
|
(
|
|
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| 就优先股支付的股息 | (
|
(
|
(
|
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|
筹资活动（用于）/提供的现金净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
|
(
|
(
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| 现金及现金等价物增加/（减少） |
|
(
|
(
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| 期初现金及现金等价物 |
|
|
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|
期末现金及现金等价物(1)
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
| 缴纳的所得税 | $ |
|
$ |
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$ |
|
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| 已付利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
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________________
(1)现金和现金等价物包括限制性现金$
323.2
百万（2022 — $
232.1
百万，2021 — $
364.9
万元）以信托形式持有。
歼10
1.
历史与组织
历史和组织。Aspen Insurance Holdings Limited（“Aspen Holdings”）于2002年5月23日注册成立，是一家总部位于百慕大的控股公司。我们通过位于百慕大、美国和英国的运营子公司（定义见下文）在全球范围内承保特种保险和再保险：Aspen Bermuda Limited（“Aspen Bermuda”）、Aspen Specialty Insurance Company（“Aspen Specialty”）、Aspen American Insurance Company（“AAIC”）、Aspen Insurance UK Limited（“Aspen UK”）和Aspen Underwriting Limited（“AUL”）（作为我们劳合社业务的企业成员，Syndicate 4711由Aspen Managing Agency Limited（“AMAL”）（统称“Aspen Lloyd’s”）管理，在此分别称为“运营子公司”，统称为“运营子公司”。我们还在澳大利亚、加拿大、新加坡和瑞士设有分支机构。我们成立了Aspen Capital Management，Ltd.（“ACML”）和其他相关实体（统称“ACM”），以利用我们现有的承销业务，增加我们的运营灵活性，并为第三方投资者提供直接进入我们资本市场和承销专业知识的机会。提及“公司”、“集团”、“我们”、“我们”或“我们的”是指Aspen Holdings或Aspen Holdings及其合并子公司。
自2019年2月起，公司为Highlands Bermuda Holdco，Ltd.（“母公司”）的全资子公司，持有公司全部普通股。母公司，一家百慕大豁免公司，是由全球领先的投资管理公司Apollo Global Management, Inc.（与其子公司统称为“Apollo”）的关联公司管理的某些投资基金的关联公司。公司的优先股和存托股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，代码如下：AHL PRC、AHL PRD和AHL PRE。
2.
列报依据和重要会计政策
Aspen Holdings的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，并在合并基础上列报，包括公司拥有控股财务权益的所有运营子公司的交易以及公司被视为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）。Aspen Holdings与其子公司之间的交易在合并财务报表中消除。
合并财务报表以持续经营为基础编制。
为便于比较不同期间的信息，对上一年的金额进行了某些重新分类，以符合本年度的列报方式。
(a)
估计数的使用
(b)
保险和再保险业务会计
已赚保费。保费一般被记录为写在保单的起始日。对于比例再保险条约合同，书面保费一般记录为附加于条约的再保险保单。对于多年保险或再保险合同，书面保费是根据合同条款记录的。保费在覆盖期间按比例确认为收入。赚取的保费记录在综合经营报表中，扣除购买的再保险成本。尚未确认为已赚保费的已写保费在综合资产负债表中作为未赚保费入账。书面及已赚保费及相关成本包括对尚未最终确定的保费的估计。这些主要涉及支付调整或额外费用的合同规定
F-11
保费、根据比例条约和授权承保机构应支付的保费以及恢复保费。
调整和额外保费是在保单期限内收取的与经验相关的保费。保费估算中包含的可调整保费占比因业务条线而异，调整保费最大的是财产和意外伤害再保险、海运、航空和能源保险，最小的是财产和意外伤害保险。
比例条约合同和授权承保授权下的保费一般在再保险范围生效后才向公司报告。因此，对这些“管道”溢价的估计被记录下来。该公司根据考虑到报告的溢价和预期发展模式的最终溢价预测来估计管道溢价。
假定超额损失再保险合同的恢复保费是根据此类合同下的经验提供的。恢复原状保费是再保险人对发生的损失进行赔付后，为将超额损失合同的再保险限额恢复为全额而收取的保费。原保费在损失日全额确认为收入，复效保费在剩余保障期限内确认为收入。恢复保费为初始保单期限的剩余时间提供未来的保险保障。视需要为可能未支付应收保费建立无法收回的保费备抵。
应收承销溢价的信用损失。应收承销溢价余额报告为扣除预期信用损失准备金。该备抵基于对未偿金额、历史损失数据（包括核销和其他当前经济因素）的持续审查和监测，在应收账款记录期间计入净收入，并在随后期间进行修订，以反映公司对预期信用损失的估计的变化。对于大多数保单而言，如果投保人不支付保费，公司有能力取消保单，从而在违约时，保单负债将与应收保费一起减记，这部分减轻了信用风险。
损失和损失调整费用。损失指就资产负债表日或之前发生的事件向索赔人支付或预期支付的金额。调查、解决和处理这些索赔的费用被称为损失调整费用（“LAE”）。综合经营报表记录了扣除再保险后的这些损失，这意味着发生的总损失和损失调整费用减去根据再保险合同收回或预期收回的金额。
再保险。书面保费、已赚保费、已发生的索赔、LAE和购置成本都反映了假定和分出再保险交易的净影响。假定再保险是指公司接受其他保险公司承保的某些保险风险。分出再保险产生于其他保险公司同意与公司分担某些风险的合同。
当存在重大择时风险、承保风险和转移风险，且存在重大损失的合理可能性时，再保险会计处理即为遵循。
向外再保险保费，在公司购买再保险或转分保时支付，采用与公司对向内保费使用相同的会计方法进行会计处理。根据以“期间发生的损失”为基础运作的再保险合同应付的保费在承保期间支出，而由“期间附加的风险”保单产生的保费则在再保险业务承保的基础保费的收益期支出。与向外再保险有关的调整保费和恢复保费在确定最终损失将触发赔付并在应付保费内确认时计提。再保险和再分保并不将分保公司与其对投保人的义务隔离开来。在再保险人或转分保公司未能履行其义务的情况下，分出公司的义务仍然存在。
追溯再保险协议的会计处理。追溯再保险协议是再保险公司同意因过去的可保事件而向公司偿付的再保险协议。对于公司购买的追溯再保险，超过最终可收回金额的
F-12
就所支付的对价达成一致确认为递延收益负债，一旦已支付的损失超过最低留存额，则在分出准备金的结算期内摊销为收益。每一期根据实际损失支付和更新的最终损失估计数重新计算递延金额。如果支付的对价超过协议项下可收回的最终损失，则追溯再保险协议上的净损失立即在收益中确认。
追溯再保险承保范围和满足再保险会计条件的应付保费，在不超过与基础再保险合同相关的已记录负债的范围内，作为再保险可收回款项报告。超过应收账款支付的保费计入收入。
储备。保险准备金是为截至资产负债表日已发生的事件的未付索赔总成本和LAE建立的，包括公司对已发生但尚未报告的索赔总成本的估计（“IBNR”）。索赔准备金减少用于估计的打捞和代位追偿金额。未付损失和LAE可从再保险公司收回的估计金额反映为资产。
对于已报告的索赔，准备金在保单或再保险协议规定的承保范围参数范围内逐案建立。对于IBNR索赔，准备金是使用一些既定的精算方法进行估计的，以确定一系列估计，从中选择管理层的最佳估计。案例和IBNR储备估计都考虑了变量，例如过去的损失经验、立法条件的变化、法律责任司法解释的变化、政策覆盖范围和通货膨胀。
由于承保的许多承保范围涉及可能在发生后多年仍无法最终解决的索赔，因此对最终损失风险的主观判断是损失准备金过程中不可或缺的必要组成部分。该公司定期审查其准备金，使用各种统计和精算技术来分析当前的索赔成本、频率和严重性数据，以及当前的经济、社会和法律因素。随着索赔经验的发展和新信息的出现，对前期建立的准备金进行了调整。对先前估计的准备金的调整反映在作出调整期间的财务结果中。
估算所需储量的过程，就其本质而言，确实涉及相当大的不确定性。不确定性的程度可能受到诸如长期支付模式的保险范围的存在和索赔处理做法的变化等因素以及上述因素的影响。索赔和LAE的最终实际付款可能会与公司的估计存在显着差异。
再保险可收回款项的信贷损失。可从再保险公司收回的金额按照与再保险业务的索赔责任相一致的方式进行估计。如果再保险人无法在到期时支付可收回款项，公司将维持信用风险。为管理这一风险，公司评估其再保险公司和转分保公司的财务状况，并监测信用风险的集中度，以尽量减少其面临来自个别再保险公司的重大损失。为进一步降低再保险可收回款项的信用风险，公司已从某些再保险公司收到抵押品，包括信用证和信托账户。在采用ASC 326之后，为在可追偿再保险的整个存续期内确认的预期信用损失建立了备抵。备抵考虑了个人再保险公司当前的财务实力和持有的抵押品数量。
购置成本。与编写（再）保单直接相关的成本被称为购置费用，包括佣金、保费税和利润佣金。除利润佣金外，这些费用是在保单签发时发生的，只有与成功获得新的和续保的保险和再保险合同直接相关的成本被递延并在同一期间摊销，相应的保费被记为收入。利润佣金是根据资产负债表日评估的相关业绩标准进行估计和计提的，这些估计的后续变动在发生时予以确认。在确定符合递延条件的购置成本时，收到的与分出的再保险费相关的佣金与经纪人佣金相抵。
定期对与预期确认收入（包括预期投资收益）相关的递延购置成本进行溢价不足分析，如有调整，则反映为
F-13
期间费用。如果分析表明购置成本无法收回，则进行进一步分析以确定是否需要准备金来为可能超过相关未到期溢价的损失计提准备。
一般和行政费用。这些成本代表运营业务所产生的费用，包括但不限于员工的补偿成本、租金成本、IT开发以及专业和咨询费。直接归属于成功收购业务的一般和行政成本递延并在相应保费记为收入时在同一期间摊销。在报告其业务分部的业绩时，公司包括直接归属于该分部的费用加上中央行政成本的分配。
（c）
投资、现金和现金等价物的会计处理
固定收益证券。固定收益证券组合包括政府和政府机构发行的证券、公司债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及银行贷款。对固定收益证券的投资被分类为可供出售或交易，并在综合资产负债表中按估计公允价值报告。投资交易于交易日入账，待结算余额分别反映在综合资产负债表的应收出售证券项下和其他应付购买证券项下。公允价值以市场报价和第三方定价服务提供的其他数据为基础。
短期投资。短期投资主要包括自购买之日起期限大于三个月但小于一年的高流动性债务证券，并作为公司投资组合的一部分持有。短期投资被分类为交易或可供出售，并按估计公允价值报告。
巨灾债券。对巨灾债券的投资被归类为交易，并按估计公允价值在综合资产负债表中报告。公允价值基于独立的经纪自营商报价。
私人持有的投资。该公司的私人持有投资主要包括商业抵押贷款、中间市场贷款和其他私人债务、资产支持证券和全球公司证券。这些投资分类为交易或可供出售，并按估计公允价值在综合资产负债表中列报。私人持有的投资按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值主要采用贴现现金流模型确定。利息收入是根据其合同利率就贷款本金金额计提的，前提是我们很可能会收到该特定基础贷款的利息。利息收入、溢价及折价摊销、预付费用在综合收益表的投资净收益中列报。
其他投资，权益法。其他投资指公司采用权益法核算入账的投资。这些投资的公允价值根据投资的资产净值进行调整。
其他投资。其他投资指公司以公允价值报告的投资基金投资。根据投资的净资产值对公允价值进行调整。
现金和现金等价物。现金及现金等价物按公允价值列报。现金及现金等价物包括库存现金、存放在银行的通知存款以及自购买之日起三个月内到期、公允价值变动风险不大的其他短期高流动性投资。
F-14
得失。出售投资的已实现损益按先进先出成本法确定，分别计入收入或费用。未实现损益是指证券的成本或经其成本与赎回价值之间的任何差额（“摊余成本”）摊销调整后的成本与其在报告日的公允价值之间的差额，并计入分类为可供出售证券的其他综合收益以及分类为交易证券的综合经营报表的已实现和未实现投资损益。
可供出售债务证券的信用损失.可供出售债务证券根据对个别证券的审查确认信用损失备抵账户。当金额被认为无法收回，或Aspen打算在收回摊余成本基础之前出售（或很可能将被要求出售）债务证券时，将记录注销。摊余成本基础将通过收益减记至债务证券公允价值。信用损失限于债务证券摊余成本基础与公允价值之间的差额（‘公允价值下限’）。债务证券公允价值低于摊余成本基础的任何下降，如果不是由于信用损失，则通过其他综合收益（扣除适用税项）入账。证券的信用损失准备金可能会在信用状况发生变化时增加或冲回，其变化反映在净收入中。
信用损失模型采用贴现现金流法来评估信用损失是否存在于单个安全级别，并在每个报告期进行审查。该分析不包括对美国政府/机构债券和美国政府机构抵押贷款支持证券的投资，因为基于不存在风险，它们具有‘高信用质量’。对于最初购买的信用恶化（PCD）的任何可供出售债务证券，摊余成本基础应被视为购买价格，加上任何信用损失准备金。预计信用损失按购买方对证券未来现金流量的估计现值与资产购买价格相等的折现率进行折现。
（d）
衍生金融工具会计
公司订立衍生工具以管理某些市场风险，例如用于降低相对于美元的外汇风险的远期外汇合约。公司将衍生工具按公允价值在公司的综合资产负债表上记录为资产或负债，视其权利和义务而定。
由于这些工具的公允价值变动而产生的损益的会计处理取决于衍生工具是否符合套期保值的条件。如果衍生工具不符合套期保值条件，则收益或损失在发生时在合并经营报表中列报，并归入衍生工具公允价值变动.如果衍生工具符合套期保值条件，则根据被套期风险的类型，会计处理有所不同。可用于会计目的的套期关系主要有两类：公允价值套期和现金流量套期。公允价值套期旨在抵消标的资产或负债的公允价值变动，套期工具的损益与标的资产或负债的公允价值变动相抵销。公允价值套期会计下，标的资产或负债的利得或损失与套期工具的利得或损失均在同期收益中确认。相比之下，现金流量套期旨在抵消基础资产或负债的现金流量变化。套期工具产生的利得或损失初始确认为其他综合收益。随着合同结算，已实现收益或亏损从其他全面收益重新分类至综合经营报表。
损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩提供可变利息费用。因此，这一资金扣留安排被视为嵌入式衍生工具，并作为基于期权的衍生工具进行会计处理。自经济特点和风险
F-15
的一种嵌入衍生工具特征与主合同的经济特征和风险关联不明确、不密切，嵌入衍生工具分叉后按公允价值单独核算。公司在合并经营报表中记录内含衍生工具公允价值的后续变动。
（e）
无形资产会计
无形资产在合并资产负债表中按成本减摊销和减值持有。对于具有有限估计可使用经济年限的资产，按直线法进行摊销。有限的无形资产每年进行减值评估，或更频繁地在情况表明账面价值可能无法收回的情况下进行评估。对于被认为使用寿命不确定的无形资产，公司每年进行一次定性评估，以确定一项无形资产发生减值的可能性是否更大。商誉每年进行减值评估，如果情况表明可能已发生减值，则更频繁地进行评估。
（f）
Office Properties和设备的会计处理
办公物业及设备按成本减累计折旧列报。这些资产在资产的估计可使用年限内按直线法折旧。计算机设备折旧介于和
五年
，家具及配件折旧超过
四年
和租赁物改良折旧较少的
15
年或租期。
与开发可识别和独特的软件产品直接相关且预计产生超过一年成本的经济效益的IT开发成本，在办公物业和设备内确认。成本包括外部顾问费用、某些符合条件的内部员工成本以及开发软件程序所产生的其他成本。软件按其估计使用寿命折旧，介于和
五年
，按直线法并按年进行减值测试。当资产开始运作时开始折旧。其他不符合条件的费用在发生时计入费用。
（g）
租赁会计
公司在日常经营过程中，对办公房产等资产进行续租和订立新的租赁。在租赁开始日，公司根据未来最低租赁付款额的现值确定合同是否包含租赁，确认经营租赁使用权资产和经营租赁负债。由于我们的租约不提供隐含利率，我们根据开始日可获得的信息使用我们的增量借款利率来确定未来付款的现值。对于所有办公房地产租赁，在确定未来现金流的现值时已包括租金奖励，包括减租和免租期以及租赁期间合同约定的租金上涨。
使用权经营租赁资产在合并资产负债表上按成本减累计折旧列报，并在租赁期内折旧。公司合并资产负债表中未记录初始期限为12个月或以下（短期）的办公物业和设备租赁。此类短期租赁通过综合经营报表计入费用。
（h）
外币会计换算
本公司及其附属公司的记账本位币为美元，亦为本公司的报告货币。以记账本位币以外的货币进行的交易，按交易发生之日的通行汇率计量。
以非功能货币计值的货币资产和负债按资产负债表日的现行汇率重新计量，由此产生的任何汇兑损益在综合经营报表中反映。与可供出售投资相关的汇兑损益
F-16
以非功能货币计值，计入其他综合收益。非货币性资产和负债按历史汇率重新计量为记账本位币。
（一）
所得税会计
所得税按资产负债法核算。递延税项资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异导致的未来税务后果，以及经营亏损和税收抵免结转。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。当公司根据现有资料认为递延税项资产很有可能全部收回时，则对其递延税项资产确认估值备抵，以将递延税项资产减少至很有可能实现的金额。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
此外，仅当该职位极有可能是可持续的，仅基于其技术优点和对相关税务机关广泛理解的行政做法和先例的考虑时，才可能在财务报表中确认来自税务职位的税收优惠。
公司采用组合方式释放累计其他综合收益中的所得税影响。在这种方法下，对出售可供出售债务证券、对冲交易结算和每期外币换算调整的所得税影响，在期间内税收分配法下确定。累计其他综合收益中剩余的任何税收影响，只有在整个投资组合被清算、出售或消灭时才会被释放。
（j）
优先股会计
(k)
股份支付和长期激励计划的会计处理
公司经营员工长期激励计划，包括绩效单位和退出单位，其条款和条件在附注17中描述。公司在计算业绩单位的补偿成本时采用基于公允价值的计量方法，在归属期内以直线法确认。
公司的某些员工参与管理层股权计划（“MEP”），包括购买公司关联方关联公司无投票权股份的股票期权，员工无需支付任何费用。欧洲议会的条款和条件载于附注17。如果且当公司得出结论认为很可能在必要的服务期内实现业绩条件时，公司将确认这些具有业绩条件的奖励的补偿成本。公司定期审查和评估这些估计，并将确认任何剩余的未确认补偿费用作为估计修正。股票期权在若干业绩条件下归属；发生退出或流动性事件；在归属期内实现两年累计营业收入障碍；以及实现某些其他合同条款。公司采用基于公允价值的计量原则确定股票期权的授予日价值。公司已进行全实体会计选择，以便在发生奖励没收时对其进行会计处理。
（l）
企业合并会计
公司将一项交易作为一项业务合并进行会计处理，其中收购的资产和在交易后承担的负债构成一项业务。被收购实体必须具备使其能够产生回报或经济利益的投入和流程，才能被视为企业。如果收购的资产不是
F-17
业务，本公司将该交易作为资产收购进行会计处理。本公司以公允价值确认和计量任何被收购业务的资产和负债的100%。商誉按已支付或应付的对价减去所收购资产的公允价值后的差额确认和计量。
公司在不再控制子公司的资产负债或资产组时，对子公司的处置进行会计处理。收益或亏损确认和计量为已收或应收对价的公允价值与取消确认的资产、负债和权益部分的价值之间的差额，在取消合并时与该子公司或资产组有关。
与企业合并交易直接相关的成本，在发生成本和接受服务的期间计入费用。
(m)
会计公告
尚未采用的会计公告
分部报告
2023年11月，FASB发布了第2023-07号会计准则更新（“ASU”），“分部报告（主题280）-可报告分部披露的改进”.这一更新改进了关于公共实体可报告分部的披露，并满足了投资者关于可报告分部费用的更多、更详细信息的要求。本ASU中的修订适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。由于本指引仅涉及财务报表披露，ASU2023-07的采用将不会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生影响。
所得税
2023年12月，FASB发布ASU2023-09，“所得税（主题740）-所得税披露的改进”.本更新中的修订通过改进主要与税率调节和所得税已付信息相关的所得税披露，提供了有关所得税信息的额外透明度。本更新的修订于2024年12月15日之后开始的年度期间生效。由于本指引仅涉及财务报表披露，采用ASU2023-09将不会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生影响。
截至2023年12月31日止年度发布了其他会计公告，这些公告或不适用于公司，或不影响公司的综合财务报表。
3.
分部报告
该公司将其承销业务管理为
two
业务板块：阿斯彭再保险和阿斯彭保险。公司通过考虑管理层作出经营决策和评估经营业绩的方式来确定其可报告分部。公司各业务分部的利润或亏损以承保收入或亏损计量。承保利润是净赚保费超过亏损和亏损费用、购置成本以及一般和管理费用之和的部分。承保收入或亏损为管理层评估分部承保业绩提供了依据。
再保险板块。再保险分部由财产巨灾再保险、其他财产再保险、伤亡再保险和专业再保险组成。
保险板块。保险分部由第一方保险、专业保险、伤亡和责任保险以及金融和专业险种保险组成。此外，保险部门还包括Aspen Underwriting Limited作为企业成员参与Carbon Syndicate 4747（“Carbon Syndicate”）。
非包销披露。本公司就公司及其他（营业外）收入及开支提供额外披露。公司及其他收入和支出包括：公司费用、非
F-18
营业费用、净投资收益、已实现和未实现投资损益净额、衍生工具公允价值变动、利息费用、已实现和未实现汇兑损益净额、所得税。这些收入和支出项目不分配给公司的业务分部，因为它们与公司的业务分部运营没有直接关系，并且与管理层衡量其分部业绩的方式一致。由于我们将每个分部的承销结果与我们的投资组合结果分开评估，因此公司不按业务分部分配其资产。
该公司使用承保比率作为业绩的衡量标准。损失率是损失和损失调整费用与净赚保费的比率。购置成本比率是购置成本与净赚溢价的比率。一般和管理费用率是一般和管理费用与净赚保费的比率。合并比率是损失率、购置成本率和一般及行政费用率之和。
F-19
下表汇总了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月公司各业务分部的毛额和净承保及已赚保费、承保收入或亏损、比率和准备金：
| 截至2023年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
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| 净承保保费 |
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| 毛赚保费 |
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| 净赚保费 |
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| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
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| 购置成本 |
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| 一般和行政费用 |
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| 承销收入 |
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公司及其他费用(1)
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营业外支出(2)
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| 投资净收益 |
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| 已实现和未实现投资收益 |
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| 已实现和未实现投资损失 | (
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| 衍生工具公允价值变动 |
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| 利息支出 | (
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| 已实现和未实现汇兑净额（亏损） | (
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| 所得税前收入 |
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| 所得税优惠 |
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| 净收入 | $ |
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| 损失和损失调整费用准备金净额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
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% |
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| 购置成本比 |
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| 一般及行政费用率 |
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| 费用率 |
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| 合并比率 |
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% |
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(1)公司及其他费用包括其他收入/（费用），以前单独列报。
(2)截至2023年12月31日止十二个月的营业外支出包括与咨询费、非经常性转型计划成本以及其他非经常性成本相关的支出。
歼20
| 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
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（百万美元）
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| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
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| 净承保保费 |
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| 毛赚保费 |
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| 净赚保费 |
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| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
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| 购置成本 |
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| 一般和行政费用 |
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承销收入
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| 公司开支 | (
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营业外支出(1)
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| 投资净收益 |
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| 已实现和未实现投资收益 |
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| 已实现和未实现投资损失 | (
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| 衍生工具公允价值变动 | (
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| 利息支出 | (
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| 已实现和未实现汇兑收益净额 |
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| 其他收益 |
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| 其他费用 | (
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所得税前（亏损）
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(
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所得税优惠
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| 净收入 | $ |
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| 损失和损失调整费用准备金净额 | $ |
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| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
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| 购置成本比 |
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| 一般及行政费用率 |
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| 费用率 |
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| 合并比率 |
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% |
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% |
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(1)截至2022年12月31日止十二个月的营业外支出包括与咨询费、非经常性转型活动以及其他非经常性成本相关的支出。
F-21
| 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
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$ |
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| 净承保保费 |
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| 毛赚保费 |
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| 净赚保费 |
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| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
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| 购置成本 |
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| 一般和行政费用 |
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承销收入/（亏损）
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(
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| 公司开支 | (
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营业外支出(1)
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| 投资净收益 |
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| 已实现和未实现投资收益 |
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| 已实现和未实现投资损失 | (
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| 衍生工具公允价值变动 | (
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| 利息支出 | (
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已实现和未实现汇兑收益净额
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| 其他收益 |
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| 其他费用 | (
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所得税前收入
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| 所得税（费用） | (
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净收入
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| 损失和损失调整费用准备金净额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
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% |
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| 购置成本比 |
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| 一般及行政费用率 |
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| 费用率 |
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| 合并比率 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||
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(1)截至2021年12月31日止十二个月的营业外支出包括与咨询费、非经常性转型活动以及其他非经常性成本相关的支出。
F-22
地理区域.以下摘要介绍了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止十二个月公司基于投保风险所在地的毛承保保费。
| 截至十二个月 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 澳大利亚/亚洲 | $ |
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$ |
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$ |
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| 欧洲 |
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英国&爱尔兰
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美国&加拿大(1)
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全球不包括美国(2)
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全球包括美国(3)
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其他(4)
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合计
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$ |
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$ |
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$ |
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________________
(1)“美国和加拿大”由个别保单组成，这些保单专门为美国和/或加拿大的风险提供保险，但不包括其他地区。
(2)“全球排除美国”由个别政策组成，这些政策为全球风险提供保险，具体排除美国。
(3)“全球包括美国”由个别政策组成，这些政策为全球风险提供保险，具体包括美国。
(4)“其他”包括为包括但不限于加勒比、南美和中东在内的其他国家的风险提供保险的个人保单。
4.
投资
利润表
投资净收益.
下表汇总截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的投资收益：
| 截至十二个月 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 固定收益证券—可供出售 | $ |
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$ |
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| 固定收益证券—交易 |
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| 短期投资—可供出售 |
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| 短期投资—交易 |
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| 定期存款（计入现金及现金等价物） |
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| 巨灾债券—交易 |
|
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|
私人持有的投资—可供出售
|
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| 私人持有的投资—交易 |
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|
其他投资，按公允价值(1)
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(
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合计
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| 投资费用 | (
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(
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(
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投资净收益
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$ |
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$ |
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________________
(1)其他投资主要代表公司对投资基金的投资。报告的金额代表该期间投资的公允价值变动。
F-23
下表汇总截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月在综合经营报表中记录的已实现和未实现投资损益净额以及在其他综合收益中记录的投资未实现损益变动：
| 截至十二个月 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 可售： | |||||||||||||||||
| 固定收益证券—已实现收益总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 固定收益证券—实现总额（亏损） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 短期投资——已实现收益毛额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 短期投资——已实现毛额（亏损） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 预期信贷收益/（损失）净变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 交易： | |||||||||||||||||
| 固定收益证券—已实现收益总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 固定收益证券—实现总额（亏损） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 短期投资——已实现收益毛额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 短期投资——已实现毛额（亏损） | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 私人持有投资—已实现收益总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 私人持有投资—已实现总额（亏损） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 私人持有投资—未实现（亏损）/收益净额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 巨灾债券—未实现净收益/（损失） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 固定收益证券—未实现净收益/（亏损） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 投资—权益法： | |||||||||||||||||
| MVI已实现和未实现收益毛额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 多线再保险公司的未实现收益/（损失）毛额 |
|
(
|
|
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|
合并经营报表中记录的已实现和未实现投资收益/（损失）净额合计
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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| 可供出售净未实现收益/（亏损）变动： | |||||||||||||||||
| 可供出售投资 | $ |
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$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
|
未实现收益/（亏损）净额变动总额，扣除记入其他综合收益的税项
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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F-24
资产负债表
固定收益证券、短期投资和私募投资—可供出售。
下表列示截至2023年12月31日和2022年12月31日固定收益证券、短期投资和私人持有投资的成本或摊销成本、未实现损益毛额和估计公允市场价值：
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
信贷损失准备金(1)
|
公平市场 价值 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券—可供出售
|
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| 美国政府 | $ |
|
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$ | (
|
$ |
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| 美国机构 |
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(
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| 市政 |
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(
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(
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| 企业 |
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|
(
|
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| 非美国政府支持的企业 |
|
|
(
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| 非美国政府 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额—可供出售
|
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
短期投资—可供出售
|
|
|
|
|
|
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|
私人持有的投资—可供出售
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
资产支持证券
|
|
|
|
|
|
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|
投资总额——可供出售
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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________________
(1)有关预期信贷损失备抵的更多信息，请参阅附注25，“预期信贷损失备抵”。
F-25
| 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
信贷损失准备金 | 公平市场 价值 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券—可供出售
|
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| 美国政府 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 美国机构 |
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(
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| 市政 |
|
|
(
|
(
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| 企业 |
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(
|
(
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|
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| 非美国政府支持的企业 |
|
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(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 非机构商业抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 机构抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额—可供出售
|
|
|
(
|
(
|
|
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| 短期投资—可供出售 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
投资总额——可供出售
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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F-26
固定收益证券、短期投资、股票、巨灾债券和私募投资—交易.T
下表列示了截至2023年12月31日和2022年12月31日固定收益证券、短期投资、巨灾债券和私人持有投资的交易投资的成本或摊余成本、未实现损益毛额以及估计的公允市场价值：
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
公平市场 价值 |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券—交易
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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| 市政 |
|
|
(
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| 企业 |
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(
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| 高收益贷款 |
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|
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| 非美国政府支持的企业 |
|
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(
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| 非美国政府 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 资产支持 |
|
|
(
|
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| 机构抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额—交易
|
|
|
(
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|
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|
短期投资—交易
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|
巨灾债券—交易
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|
私人持有的投资— Trading
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| 商业抵押贷款 |
|
|
(
|
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|
中间市场贷款和其他私人债务
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|
|
(
|
|
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| 资产支持证券 |
|
|
(
|
|
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| 全球公司证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
私人持有投资总额—交易
|
|
|
(
|
|
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|
投资总额—交易
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
F-27
| 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
公平市场 价值 |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
|
固定收益证券—交易
|
|||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 市政 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 企业 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 高收益贷款 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 资产支持 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 机构抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
固定收益证券总额—交易
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
短期投资—交易
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
巨灾债券—交易
|
|
|
(
|
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|
私人持有的投资—交易
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| 商业抵押贷款 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
中间市场贷款和其他私人债务
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 全球公司证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 股本证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
|
|
|
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|
私人持有投资总额—交易
|
|
|
(
|
|
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|
投资总额—交易
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
巨灾债券。 公司已投资巨灾债券总价值为$
1.6
百万截至2023年12月31日（2022年12月31日— $
2.9
百万）。这些债券要么是零息票据，要么根据浮动利率获得季度利息支付，预定期限为2024年至2026年。债券的赎回价值将根据所涵盖事件的发生或合计发生进行调整，例如美国、加拿大、North Atlantic、南美、欧洲、日本或澳大利亚发生的风暴和地震。
私人持有的投资。该公司已投资于私人持有的投资，主要包括商业抵押贷款$
274.9
百万美元的中间市场贷款和其他私人债务
84.8
截至2023年12月31日的百万元（2022年12月31日—商业按揭贷款$
312.1
万；中间市场贷款和其他私人债务$
106.9
百万）。私人持有的投资还包括对资产支持证券、全球公司证券以及其他短期投资的投资。
商业抵押贷款.商业按揭贷款涉及投资物业包括公寓、酒店、写字楼及零售楼宇、其他商业物业及工业物业。商业抵押贷款组合按物业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。作为我们投资过程的一部分，我们评估大小、物业类型和安全性等因素，以确定物业的表现处于一致和可接受的水平，以确保相关债务的安全。
中间市场贷款和其他私人债务.中间市场贷款是对具有充分契约的高级担保贷款头寸的投资，专注于美国、欧洲和加勒比地区的中间市场。另一类私募债由向私募投资基金发行的债务证券构成。中间市场贷款和其他私募债组合按行业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。作为我们投资的一部分
F-28
过程中，我们评估规模、行业和安全性等因素，以确定贷款的表现处于一致且可接受的水平，以确保相关债务的安全。
资产支持证券.资产支持证券代表以未来现金流为抵押和支持的多元化参考资产的基础资产池中的权益，这些证券正在表现。
全球公司证券。全球企业投资组合由一家非美债发行人的债务证券组成。
投资—权益法。2015年1月，该公司与其他七家保险公司一起，在百慕大成立了小额保险创业财团和小额保险孵化器（“MVI”）。MVI是一个社会影响组织，提供小额保险产品，以帮助全球新兴消费者。2021年3月，公司承诺追加$
0.8
在2年期间向MVI提供了百万股股权，并支付了$
0.4
截至2022年12月31日止期间的百万元。
2017年1月1日，公司通过全资子公司Aspen U.S. Holdings，Inc.（简称“Aspen U.S. Holdings”）购买了A
49
Digital Risk Resources，LLC（“Digital Re”）的%份额，该公司是一家美国企业，从事开发、营销和服务统包信息安全和隐私责任保险产品的业务，总对价为$
2.3
百万。该投资按权益法核算，根据公司资本份额，包括收入和支出份额，对该投资的账面价值进行调整。
2019年12月23日，公司承诺$
5.0
万作为对一家多线再保险公司的控股公司的股权投资。这家多线再保险公司的战略是将多元化的再保险业务与多元化投资战略相结合，主要专注于财产险业务的长尾线，并可能在较小程度上专注于寿险业务。截至2023年12月31日止期间，$
0.4
百万（2022年12月31日— $
1.6
万）的资金投入到多联机再保险公司。
下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日止十二个月公司在MVI、Multi-Line Reinsurer和Digital Re的投资情况：
| MVI | 多线再保险人 | 数字再 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2023年1月1日投资的期初未分配价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 期内投资 |
|
|
|
|
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| 收到的分配 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止十二个月未实现收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日投资的期末价值
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2022年1月1日投资的期初未分配价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 期内投资 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收到的分配 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日止十二个月未实现（亏损）/收益 | (
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
2022年12月31日投资的期末价值
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
其他投资。 2017年12月20日，公司承诺，并在2018年期间投资$
100.0
万作为房地产基金的有限合伙人，分类为其他投资。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
117.1
百万（2022 — $
134.6
百万）。
F-29
2020年期间，公司承诺$
10.5
万作为有限合伙人向关联方管理借贷基金。该合作伙伴关系的建立是为了向大型企业借款人提供直接贷款。2021年4月1日，公司承诺追加$
2.8
百万给基金。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
15.9
百万（2022 — $
12.7
万），未提供资金的承付款为$
1.1
百万。
2021年4月1日，公司与托管银行建立质押账户，用于获得美国合作银行提供的流动性和资金服务的能力，该合作银行为其保险成员机构提供流动性和资金。截至2023年12月31日，公司在该行的会员股份的公允价值为$
1.7
百万（2022 — $
1.3
百万）。
2021年9月30日，公司承诺$
20.0
万作为有限合伙人向第三方管理房地产基金转让。该合伙企业的成立旨在对位于美国及其领土的多户家庭和其他商业房地产进行股权和股权相关投资，目标是产生优越的风险调整后回报。合伙企业寻求收购商业房地产资产，包括可能存在管理或运营问题、需要改善或缺乏足够资本的房地产资产（或其中的权益），包括抵押贷款和开发或再开发物业。2022年4月1日，公司承诺追加$
10.0
百万给基金。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
39.8
百万（2022 — $
40.6
万），未提供资金的承付款为$
2.2
百万。
2022年4月1日，公司承诺$
30.0
万作为有限合伙人向关联方管理房地产基金。该伙伴关系的建立是为了寻求投资机会，以收购、资本重组、重组和重新定位主要在美国的房地产资产、投资组合和公司。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
23.9
百万（2022 — $
25.3
万），未提供资金的承付款为$
4.1
百万。
2022年5月5日，公司承诺$
15.0
万作为第三方托管基础设施基金的有限合伙人。该伙伴关系的建立是为了主要在北美对环境服务、交通、通信和数字、能源/能源转型和其他基础设施部门的增值基础设施投资进行投资。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
10.8
百万（2022 — $
8.2
万），未提供资金的承付款为$
4.0
百万。
2023年8月31日，公司承诺亿英镑
7.0
万作为有限合伙人向第三方管理债权基金转让。该基金将专注于三个核心领域——健康和社会护理、经济适用房以及社会基础设施。该基金将在英国各地进行投资，重点关注贫困和贫困地区。该基金提供的固定利率贷款通常由房地产资产支持。借款人将成立，具有社会影响力的组织，具有盈利创收的历史。截至2023年12月31日，基金目前的公允价值为$
0.1
百万（2022 — $
无
）和未提供资金的承诺为英镑
6.9
百万。
截至2023年12月31日，上述投资基金的当前公允价值总额为$
209.3
百万（2022 — $
221.3
百万）。
有关投资基金的进一步信息，请参阅这些综合财务报表中的附注21（a），“承诺和或有负债”。
歼30
固定收益证券、短期投资和私募投资—有售。
公司于2023年12月31日及2022年12月31日的可供出售证券的预定到期分布情况载列如下。实际到期日可能与合同到期日不同，因为证券发行人可能有权在有或没有催缴或提前偿还罚款的情况下催缴或提前偿还债务。
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||
| 摊销 成本或成本 |
公平市场 价值 |
||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 到期一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
|
投资总额——可供出售
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 截至2022年12月31日 | |||||||||||
| 摊销 成本或成本 |
公平市场 价值 |
||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 到期一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 非机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
| 机构抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
|
投资总额——可供出售
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
保证投资。截至2023年12月31日及2022年12月31日，公司持有
无
由单线保险公司担保的投资，不包括有明确政府担保的投资。该公司对其他第三方担保债务的敞口主要是由非美国政府担保发行人支持的投资。
F-31
未实现亏损毛额，可供出售。
下表按证券类型汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司可供出售投资组合按证券处于未实现亏损状态的时间长度划分的公允价值总额和未实现亏损毛额：
| 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | 12个月以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
数量 证券 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 美国机构 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市政 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 企业 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 |
|
|
|
(
|
|
(
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合计
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| 2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | 12个月以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
数量 证券 |
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| 美国机构 |
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| 市政 |
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| 企业 |
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| 机构抵押贷款支持 |
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固定收益证券总额—可供出售
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短期投资总额—可供出售
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$ | (
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截至2023年12月31日，
950
可供出售证券处于未实现亏损状态$
221.8
百万，其中$
1.2
万与低于投资级或未评级的证券有关。
F-32
未实现亏损$
221.8
万是由于非信贷因素，预计将随着相关证券接近到期而收回。公司不打算在未实现亏损的情况下出售证券，公司被要求在收回其摊余成本基础之前出售投资的可能性不大。
5.
可变利益实体
截至2023年12月31日，公司持有投资于
One
（2022年12月31日—
One
）可变利益实体（“VIE”），即Peregrine Reinsurance Ltd（“Peregrine”）。
百富勤。2016年11月，公司子公司Peregrine根据经修订的《2000年独立账户公司法》注册为独立账户公司。截至2023年12月31日，Peregrine有6个独立账户由第三方投资者出资，未合并；2个独立账户由Aspen出资，在财务报表内合并。
6.
公允价值计量
公司对金融资产和负债的公允价值估计是基于纳入ASC主题820的公允价值会计指引中建立的框架，“公允价值计量和披露.”该框架将输入分为三个级别，这些输入广泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。
公司认为活跃交易证券的价格是根据相同资产在活跃市场中的报价得出的，这些资产是公允价值层次结构中的第1级输入值。这些证券中的大多数是使用定价服务提供的价格进行估值的。
公司认为，通过定价服务、供应商和经纪自营商定价或参考利率和收益率曲线定价的其他交易可能不那么活跃的证券的价格，是根据可直接或间接观察到的资产输入值得出的，这些输入值是公允价值层次结构中的第2级输入值。这些证券中的大多数也使用定价服务提供的价格进行估值。
公司认为通过内部估值模型得出其估值的证券、其他金融工具、私人持有的投资和受公允价值计量的衍生保险合同主要基于不可观察输入值，这些输入值是公允价值层次结构中的第3级输入值。
F-33
下表列示截至2023年12月31日和2022年12月31日公司金融资产和负债按经常性计量的公允价值层级内的水平：
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售金融资产，按公允价值 | |||||||||||||||||||||||
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| 美国机构 |
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| 企业 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 机构商业抵押贷款支持 |
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| 机构住宅抵押贷款支持 |
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可供出售的固定收益证券总额，按公允价值
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可供出售的短期投资，按公允价值
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| 可供出售的私人持有投资，按公允价值 |
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为交易性金融资产而持有，按公允价值
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| 美国政府 |
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| 市政 |
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| 企业 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 高收益贷款 |
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| 非美国政府 |
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| 资产支持 |
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| 机构抵押贷款支持 |
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固定收益证券交易总额，按公允价值
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短期投资交易，按公允价值
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巨灾债券交易，按公允价值
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私人持有的投资交易，按公允价值
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其他投资(1)
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| 其他金融资产和负债，按公允价值 | |||||||||||||||||||||||
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衍生资产—外汇合约
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衍生负债—外汇合约
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衍生负债—损失组合转移(2)
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合计
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(1)其他投资代表我们对投资基金在房地产、基础设施和贷款方面的运营策略的投资，并使用每股资产净值实用权宜之计以公允价值计量。因此，这些投资未在公允价值等级中分类。上表所列公允价值金额意在允许
F-34
公允价值等级与合并资产负债表中列报金额的对账。对这些基金的投资受到附注21（a）“承诺和或有负债”中详述的限制。
(2)损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩提供可变利息费用。因此，资金扣留安排被视为嵌入衍生工具，并作为基于期权的衍生工具入账。
| 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售金融资产，按公允价值 | |||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
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| 美国机构 |
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| 市政 |
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| 企业 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
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| 非机构商业抵押贷款支持 |
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| 机构抵押贷款支持 |
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可供出售的固定收益证券总额，按公允价值
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可供出售的短期投资，按公允价值
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| 为交易性金融资产而持有，按公允价值 | |||||||||||||||||||||||
| 美国政府 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
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| 机构抵押贷款支持 |
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固定收益证券交易总额，按公允价值
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短期投资交易，按公允价值
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巨灾债券交易，按公允价值
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私人持有的投资
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其他投资(1)
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其他金融资产和负债，按公允价值
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衍生资产—外汇合约
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衍生负债—外汇合约
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衍生负债—损失组合转移(2)
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合计
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________________
(1)其他投资代表我们对投资基金在房地产、基础设施和贷款方面的运营策略的投资，并使用每股资产净值实用权宜之计以公允价值计量。因此，这些投资未在公允价值等级中分类。上表所列公允价值金额旨在允许公允价值等级与合并资产负债表所列金额进行调节。对这些基金的投资受到附注21（a）“承诺和或有负债”中详述的限制。
(2)损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩提供可变利息费用。因此，资金扣留安排被视为嵌入衍生工具，并作为基于期权的衍生工具入账。
资产转入或转出某一特定水平按截至每个报告期末与公允价值确定日一致的公允价值入账。截至2023年12月31日止十二个月，$
12.1
百万被转出Level 3和$
5.3
百万转入第3级（2022年12月31日— $
无
转入或转出3级）。从第3级转入第2级的转移是由于可以获得可观察到的市场投入。
F-35
下表列出了使用列弗按经常性公允价值计量的所有资产和负债的期初和期末余额的对账截至2023年12月31日和2022年12月31日止十二个月的EL 3投入：
| 截至2023年12月31日止十二个月 | 年初余额 | 购买和发行 | 转入 | 转账（转出） | 结算和销售 |
计入净收益的公允价值增加/（减少）(1)/OCI(2)
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年末余额 |
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| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
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| 私人持有的投资—交易 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 | $ |
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| 中间市场贷款和其他私人债务 |
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| 资产支持证券 |
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| 全球公司证券 |
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| 股本证券 |
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| 短期投资 |
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| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生负债—损失组合转移 | $ | (
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| 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 中间市场贷款和其他私人债务 |
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| 资产支持证券 |
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| 全球公司证券 |
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| 股本证券 |
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| 短期投资 |
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| 3级资产合计 | $ |
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(1)私人持有投资的公允价值增加/（减少）-交易计入综合经营报表的已实现和未实现投资亏损及其他综合（亏损）。衍生负债公允价值增加/（减少）-亏损组合转移计入综合经营报表衍生工具公允价值变动及其他综合（亏损）。
(2)私人持有投资公允价值的增加/（减少）-可供出售计入其他综合收益（“OCI”）。
固定收益证券的估值.公司的固定收益证券被分类为可供出售或交易，并以公允价值报告。于2023年12月31日及2022年12月31日，公司的固定收益证券采用标准市场惯例通过定价服务或经纪自营商进行估值。市场惯例利用市场报价、可比工具的市场交易以及工具之间的各种关系，包括但不限于到期收益率、美元价格和价差价格来确定价值。
独立定价服务。用于确定公司可供出售和交易组合中证券的公允价值的基本方法是通过定价服务。定价服务将聚集可观察
F-36
对来自多个外部来源的输入进行定价，包括买方和卖方联系人以及经纪自营商，以制定其内部价格。
定价服务根据活跃市场中的市场报价为不太复杂、流动性较差的证券提供定价。定价服务为范围广泛的证券提供价格，包括交易活跃的证券的价格，例如国债和其他政府证券，此外还包括那些交易频率较低或估值包括参考信用利差、首付和预付特征以及其他可观察到的输入的证券。这些证券包括政府机构、市政当局、企业和资产支持证券。
对于交易频率可能较低或不在上市交易所交易的证券，这些定价服务可能使用由可观察的市场输入组成的矩阵定价来估计证券的公允价值。这些可观察到的市场输入包括报告的交易、基准收益率、经纪自营商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济因素。此外，定价服务可能使用估值模型，例如通常用于估计抵押贷款支持证券和资产支持证券的公允价值的期权调整价差模型。公司不使用指数作为任何单个证券的定价输入得出美元价格。
经纪交易商。当独立定价服务或指数提供商无法提供价格时，公司从活跃于相应市场的经纪自营商处获取报价。通常，经纪自营商通过其交易台根据可观察到的市场输入对证券进行估值。它们的定价方法包括根据贸易数据、出价或报价、观察到的价差和新发行证券的表现绘制证券地图。他们还可能通过观察类似证券的二级交易来确定定价。经纪自营商的报价不具约束力。
公司通过其第三方会计服务提供商获取其所有固定收益投资证券的价格，并且在大多数情况下接收多个报价，以便获得可获得的最全面的信息来确定证券的公允价值。基于公司第三方会计服务提供商维护的供应商层级，对每种证券进行单一估值。
截至2023年12月31日，公司平均取得
2.9
每笔固定收益投资的报价与
2.9
2022年12月31日的报价。
该公司与其第三方会计服务提供商一起，了解第三方定价服务和指数提供商用于评估供应商价格的持续适当性的方法、模型和投入。公司及其第三方会计服务提供商也有控制措施，以验证所提供的金额代表公允价值。验证和审查定价的过程包括但不限于：
•定量分析（例如，将每个管理投资组合的季度回报率与其目标基准进行比较，确定并调查显着差异）；
•当定价来源之间个别证券的定价存在重大差异时，在完成进一步调查的情况下，将从定价服务和经纪自营商获得的市场价值与每种证券的替代价格来源进行比较；
•对外部各方用于计算公允价值的方法进行的初步和持续评估；和
•公允价值估计与公司对当前市场的了解的比较。
我们不会调整从定价服务和经纪自营商获得的价格；但是，定价服务提供的价格，或在某些情况下的经纪自营商提供的价格可能会根据市场或内部来源提供的信息（包括公司第三方投资会计服务提供商可获得的信息）受到质疑。在任何质疑之后，定价服务或经纪自营商对报价作出的修订将提供给公司的投资会计服务提供商。
管理层审查公司第三方会计服务提供商维持的供应商等级，以确定哪种价格来源提供了最合适的公允价值（即获得的价格
F-37
在所有情况下，将使用等级中资历更高的定价服务而不是资历更低的定价服务）。分配给公司可供出售和交易投资组合中每种证券的层级级别是基于其对截至计量日期估值中使用的输入的透明度和可靠性的评估。定价服务的层级是使用公司的第三方会计服务提供商对供应商进行的审查所产生的各种定性和定量点确定的。供应商审查包括与指数提供商和定价服务供应商的年度尽职调查会议，涵盖估值方法、运营演练以及法律和合规更新。
固定收益证券.固定收益证券是根据每种证券中一个或多个做市商提供的价格在场外交易（“OTC”）市场进行交易的。除国债外，美国政府、美国机构、非美国政府和投资级公司债券等证券在收益率曲线上除了预期信用利差等易于观察的市值指标外，还有多个做市商。公司采用多种定价来源对固定收益证券进行估值，包括抵押贷款支持证券和资产支持证券等具有首付/预付特征的证券，以确保定价公平、准确。公司投资组合中投资级证券的公允价值估计没有使用重大的不可观察输入或建模技术。
美国政府和机构证券。美国政府和机构证券主要包括美国财政部发行的债券以及美国联邦国民抵押贷款协会（“FNMA”）、联邦Home Loan抵押贷款公司（“FHLMC”）和联邦Home Loan银行等机构发行的公司债。由于美国国债的公允价值是基于活跃市场中未经调整的市场价格，因此它们被归入第1级。美国政府机构证券的公允价值使用高于无风险收益率曲线的利差定价。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察的市场输入，美国政府机构证券的公允价值被归入第2级。
市政证券。该公司的市政投资组合包括由美国注册的州和市政实体发行的债券。这些证券的公允价值是使用从经纪自营商获得的价差、交易价格和新发行市场确定的，这些是公允价值层次结构中的第2级输入。因此，这些证券被归入第2级。
非美国政府。此类证券的发行人为非美国政府及其代理人，包括但不限于英国、澳大利亚、加拿大、法国和德国。某些主要来自国际指数的非美国政府债券的公允价值基于活跃市场中未经调整的市场价格，因此被归入第1级。剩余的非美国政府债券由于交易不活跃，被归类为2级。同样主要来自国际指数的非美国机构证券的公允价值使用无风险收益率曲线上方的利差定价。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场输入，非美国机构证券的公允价值被归入第2级。此外，外国政府证券包括新兴市场债务（“EMD”）投资组合的一部分，该投资组合也属于第2级。
企业。公司证券主要由涵盖多个行业的美国和外国公司发行的短期、中期和长期债券组成，一般由指数提供商和定价供应商定价。一些发行人可能会参与政府计划，这些计划保证在发生违约时及时支付本金和利息。这些证券的公允价值一般使用无风险收益率曲线上方的利差确定。用于评估这些证券的输入包括信贷数据、利率数据、市场观察和行业新闻、经纪自营商报价和交易量。此外，公司证券还包括EMD投资组合的一部分。该公司将这些证券归类于第2级。
抵押贷款支持证券。住宅和商业抵押贷款支持证券由政府国民抵押贷款协会、FNMA和FHLMC发行的债券组成。这些证券的公允价值是通过使用定价模型（包括期权调整价差）确定的，该模型使用提前还款速度和价差来确定抵押贷款支持证券的适当平均期限。这些价差一般是从经纪自营商、交易价格和新发行市场获得的。由于用于为抵押贷款支持证券定价的重要输入是可观察到的市场输入，这些证券被归类为第2级。
F-38
资产支持证券。资产支持证券是指以不动产以外的资产为抵押的票据或应收账款支持的证券。公司资产支持证券的基础担保物主要由学生贷款、汽车贷款和信用卡应收款构成。这些证券主要由指数提供商和定价供应商定价。对估值过程的输入包括经纪自营商报价和其他可用的贸易信息、提前还款速度、利率数据和信用利差。该公司将这些证券归类于第2级。
短期投资。短期投资包括自购买之日起期限大于三个月但小于一年的高流动性债务证券。根据所持投资的事实和情况，短期投资被分类为交易或可供出售。短期投资的估值方式类似于公司的固定期限投资，并被归入1级和2级。
私人持有的投资。 私人持有的投资按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定。这些模型包括针对每项投资的特定投入。公允价值计量中使用的输入值包括股息或利率以及适当的贴现率。选择适当的贴现率是判断性的，是这些证券估值中使用的最重要的不可观察输入值。这一投入单独显着增加（减少）可能导致私营投资的公允价值计量显着降低（提高）。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司保持对当前市场状况的理解、可能影响未来现金流的发行人特定信息以及与大多数证券的独立供应商协作以评估所使用的贴现率的合理性。
商业抵押贷款。商业抵押贷款包括对物业的投资，包括公寓、酒店、办公和零售建筑、其他商业物业和工业物业。商业抵押贷款组合按物业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。商业抵押贷款按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并分类为第3级。
中间市场贷款和其他私人债务.中间市场贷款包括对具有充分契约的高级担保贷款头寸的投资，专注于美国、欧洲和加勒比地区的中间市场。另一类私募债由向私募投资基金发行的债务证券构成。中间市场贷款和其他私募债组合按行业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。中间市场贷款和其他私人债务按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
资产支持证券.资产支持证券代表以未来现金流为抵押和支持的多元化参考资产的基础资产池中的权益，这些证券正在表现。资产支持证券按成本或近似公允价值的交易价值进行初始估值。在随后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
全球公司证券。全球企业投资组合由一家非美债发行人的债务证券组成。这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
短期投资-私人持有。归类为私人持有的短期投资包括期限大于三个月但距购买的债务不到一年的债务证券。短期投资按成本或近似公允价值的交易价值进行初始估值。在随后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
F-39
下表汇总了截至2023年12月31日公允价值等级下分类为第3级的金融资产和负债投资所使用的量化输入和假设：
| 截至2023年12月31日 | 公允价值 3级 |
估值技术 | 不可观测（U）输入 | 范围 | 加权平均 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—交易 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 | $ |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% | – |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 中间市场贷款和其他私人债务 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% | – |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 全球公司证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% | – |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
交易价值 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
巨灾债券。 巨灾债券是一种浮动利率固定收益工具，其赎回价值根据涵盖事件的发生进行调整，通常是风暴和地震。巨灾债券被归类为交易，并以公允价值报告。巨灾债券使用多个经纪自营商报价的平均值定价，因此被视为第2级。
外汇合约。公司用于降低货币风险的外汇合约由于其定制化的性质和不在主要交易所交易的事实而被定性为场外交易。这些工具在流动性非常深的市场中交易，提供了相当大的价格透明度，因此被归类为第2级。
衍生负债-损失组合转移。采用Black-Scholes模型对LPT嵌入导数进行估值。该模型的两个主要输入是预期理赔模式和投资组合在指定时间范围内高于固定最低利率的预期回报。预期理赔模式是在精算基础上为LPT范围内的业务群组确定的，并且与技术准备金估值中使用的模式一致。投资组合的预期收益，高于固定的最低费率，直接影响LPT衍生品估值，并受制于市场条件的变化。为评估投入的合理性，公司定期更新预期的理赔模式，同时保持对当前市场状况的了解。
其他投资。该公司的其他投资主要是我们在房地产、基础设施和直接贷款领域的投资基金运营战略方面的投资。根据投资的资产净值对公允价值进行调整。这类投资的管理人建立的净值估值标准是根据管理文件和资产管理人的估值准则建立的，其中包括：现金流折现法和业绩倍数法，其中使用从可比公司或资产的市场数据得出的倍数来产生经营业绩指标。具有不寻常特征的投资可能会采用替代估值方法。
7.
再保险
公司购买转分保和再保险，以限制和分散公司的风险敞口，并提高自身的保险和再保险承保能力。这些协议规定向再保险公司追回损失和损失调整费用。公司在再保险公司不满足
歼40
他们在这些协议下的义务。根据其风险管理目标，公司评估其再保险公司的财务状况并监测信用风险的集中度。
与再保险交易有关的余额在合并资产负债表中报告为“毛额”，这意味着可就未付损失和分出未到期保费收回的再保险不会从保险准备金中扣除，而是记录为资产。有关再保险可收回款项的更多信息，请参阅这些合并财务报表的附注22“信用风险集中——再保险可收回款项”和附注10“损失准备金和损失调整费用”。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止十二个月，承担和分出再保险对已承保保费、已赚保费和损失以及损失调整费用的影响如下：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
|
保费写入：
|
|||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已赚保费： | |||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 损失和损失调整费用： | |||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
损失和损失调整费用
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
当前预期信用损失模型（“CECL”）.截至2023年12月31日，公司的预期信贷损失备抵为$
3.7
百万（2022 — $
3.7
百万）。截至2023年12月31日止十二个月
无
再保险可收回款项CECL备抵变动（2022—$
0.4
百万增加，2021 — $
0.5
百万减少）。
公司在可从再保险公司收回的金额方面可能面临集中的信用风险，更详细的内容请参阅这些合并财务报表的附注22“信用风险集中——再保险可收回款项”。
F-41
8.
衍生合约
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日合并资产负债表衍生公允价值的位置和金额信息：
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 不被指定为套期工具的衍生工具 根据ASC 815 |
资产负债表位置 | 概念性 金额 |
公平 价值 |
概念性 金额 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
外汇合约(1)
|
衍生资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生负债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
|
损失组合转移负债-嵌入式衍生工具(2)
|
衍生负债 |
|
$ | (
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||
________________
(1)公允价值扣除$
3.4
百万现金抵押品（2022年12月31日— $
3.7
百万）。
(2)LPT包含与可变利率入计率相关的合约内嵌衍生工具。
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| ASC 815下指定为现金流量套期保值的衍生品 | 资产负债表位置 | 概念性 金额 |
公平 价值 |
概念性 金额 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
下表提供截至2023年及2022年12月31日止十二个月根据ASC 815（“衍生工具和套期保值”）未指定或指定为套期工具的衍生工具在综合经营报表及其他全面收益中记录的未实现及已实现收益/（亏损）：
| 衍生工具确认的（亏损）/收益金额 | ||||||||||||||||||||
| 截至十二个月 | ||||||||||||||||||||
| 收益/（亏损）的位置 在衍生品上获得认可 |
2023年12月31日 | 2022年12月31日 | ||||||||||||||||||
| 未指定为对冲的衍生工具 | （百万美元） | |||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生工具公允价值变动 |
|
(
|
|||||||||||||||||
| 损失组合转移负债-嵌入式衍生工具 | 衍生工具公允价值变动 |
|
(
|
|||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具 | ||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 综合经营报表中的一般、行政和公司费用 | (
|
|
|||||||||||||||||
| 外汇合约 | 其他综合收益中与当期被套期交易的净变动 | (
|
|
|||||||||||||||||
外汇合约。公司使用外汇合约来管理与我们的运营费用相关的外汇风险，但也管理与以美元以外的货币计值的净资产或负债相关的外汇风险。外汇合约涉及购买或出售a的义务
F-42
以合约时设定的价格在未来日期指定的货币。外汇合约不会消除公司以外币计价的资产和负债价值的波动，而是允许其确定未来某个时点的汇率。
截至2023年12月31日，该公司持有的未在ASC 815下指定为套期保值的外汇合约的名义总金额为$
1,802.9
百万（2022 — $
1,675.3
百万）。外汇合约在综合资产负债表中作为衍生资产或衍生负债入账，变动在综合经营报表中作为衍生工具公允价值变动入账。截至2023年12月31日止十二个月，外汇合约对净收入的影响为收益$
10.9
百万（2022年12月31日—亏损$
66.0
百万）。
截至2023年12月31日，该公司持有的根据ASC 815被指定为现金流量套期保值的外汇合约的名义总金额为$
76.9
百万（2022 — $
109.7
百万）。外汇合约在综合资产负债表中作为衍生资产入账，公允价值变动计入其他综合收益。截至2023年12月31日止十二个月，公司确认亏损$
14.0
百万（2022年12月31日—收益$
15.4
万元）的其他综合收益。
随着外汇合约结算，已实现收益或亏损从其他全面收益重新分类为综合经营报表中的一般、行政及公司开支。截至2023年12月31日止十二个月，已结算外汇合约在一般、行政和公司费用中确认的金额为已实现亏损$
8.1
百万（2022年12月31日—收益$
5.9
百万）。该公司估计，$
0.3
截至2023年12月31日的现有收益中的百万预计将在未来12个月内重新分类为收益。
亏损投资组合合约嵌入衍生工具。损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩向再保险公司提供回报，保证至少
1.75
%返回。此类资金扣留安排是嵌入衍生工具的例子，因此该工具作为基于期权的衍生工具入账。截至2023年12月31日止十二个月，在综合经营报表中确认为衍生工具公允价值变动的金额为收益$
15.2
百万（2022年12月31日—亏损$
14.5
百万）。
9.
递延保单购置成本
下表是截至2023年12月31日和2022年12月31日止十二个月的期初和期末递延购置成本的对账：
| 截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延购置成本 |
|
|
|||||||||
| 递延购置成本摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
F-43
10.
损失准备金和损失调整费用
下表为截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的期初和期末综合损失准备金和损失调整费用的对账：
| 截至12月31日， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 年初损失准备金和LAE | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减去可收回的再保险 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年初损失和LAE净准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
|
处置的净亏损和LAE费用(1)
|
|
(
|
|
||||||||||||||
| 损失准备金净额和发生索赔的LAE变动： | |||||||||||||||||
| 本年度 |
|
|
|
||||||||||||||
|
前几年
|
|
|
|
||||||||||||||
| 发生总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 发生的索赔的净损失和LAE付款： | |||||||||||||||||
| 本年度 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 前几年 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已支付总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 汇兑（收益）/亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末损失和LAE净准备金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加上年底未付损失可收回的再保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 年末损失准备金和LAE | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
________________
(1)净亏损和LAE费用处置$
1,840.1
百万美元是截至2022年5月20日（“截止日”）与2019年和以往事故年度相关的损失的净损失准备金，此外还包括$
770.0
前ADC协议下的百万分出储备，确认可收回总额为$
2,610.1
百万。这些准备金从2021年9月30日的初始生效日期前滚，当时净损失准备金为$
3,120.0
百万。
截至2023年12月31日，LPT项下可从Enstar收回的总金额为$
1,627.4
百万（2022年12月31日— $
2,132.0
百万），其中包括自截止日期以来已支付的索赔和准备金开发。
截至2023年12月31日止十二个月增加$
60.8
百万美元，而公司对先前事故年份的最终索赔估计将得到支付，与此相比增加了$
28.1
截至2022年12月31日止十二个月之百万元。
下表显示了截至2014年12月31日至2023年各年度的已发生索赔和分配的损失调整费用的分析，扣除再保险和累计已付索赔和分配的索赔调整费用，扣除再保险。根据LPT协议，公司对2019年及之前所有事故年度发生的净损失进行了再保险。这导致2019年和之前的亏损发展三角形中的IBNR为零。损失发展三角是从公司写的所有业务中得出的，就好像写的有限数量的合同期限超过一年的合同不符合长期合同的定义。下表所列与以外币计价的交易有关的所有金额均已使用2023年12月31日有效的汇率换算成美元。
该公司已选择将其保险部门的业务分拆，就这些损失发展三角而言，它们是：财产；伤亡；海上航空和能源；以及金融和专业
F-44
保险额度。该公司认为，其保险额度损失发展三角形的这种表述更准确地反映了有意义的趋势信息。该公司根据可报告的再保险险种：财产巨灾和其他财产；伤亡；和专业，提出其再保险分部的损失发展三角形。
| 财产保险险种 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
|
截至12月31日止年度，
|
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| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
|
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| 2018 |
|
|
|
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| 2019 |
|
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| 2020 |
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|
|
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| 2021 |
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
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|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
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| 合计 | $ |
|
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| 财产保险险种 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
|
|
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-45
| 保险险种 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
|
截至12月31日止年度，
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
|
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| 2016 |
|
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| 2017 |
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| 2018 |
|
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| 2019 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
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|
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| 2021 |
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|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
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|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险险种 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
|
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
|
|
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| 2021 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-46
| 海洋、航空和能源保险险种 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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事故年份
|
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 合计 | $ |
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| 海洋、航空和能源保险险种 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
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| 合计 | $ |
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|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
$ |
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|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
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F-47
| 金融和专业保险险种 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
|
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
|
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| 2023 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业保险险种 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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| 2022 |
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| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
$ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-48
| 财产巨灾和其他财产再保险 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
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2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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| 2017 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
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| 2019 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
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(
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| 2021 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾和其他财产再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2015 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 |
|
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| 2017 |
|
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| 2018 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-49
| 伤亡再保险 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
|
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
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| 2015 |
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| 2016 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
|
|
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| 2019 |
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
|
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| 2021 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2015 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 |
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-50
| 专业再保险 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发生的索赔、IBNR和损失调整费用、再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| IBNR加报告索赔的预期发展总额 | 累计报告索赔件数 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
事故年份
|
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $（百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
|
|
|
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|
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| 2015 |
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 |
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
|
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 |
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
|
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已支付的索赔和分摊的损失调整费用，再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未经审计的前几年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2015 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年及以后年度的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2014年之前的所有未偿负债，扣除再保险
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-51
已发生和已支付索赔发展与损失准备金总额和LAE的调节
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 未偿负债净额： | |||||||||||
| 保险额度 | |||||||||||
| -财产保险险种 |
|
|
|||||||||
| -意外险险种 |
|
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| -海洋、航空和能源保险险种 |
|
|
|||||||||
| -金融和专业保险险种 |
|
|
|||||||||
| 保险险种合计 |
|
|
|||||||||
| 再保险额度 | |||||||||||
| -财产巨灾和其他财产再保险 |
|
|
|||||||||
| -伤亡再保险 |
|
|
|||||||||
| -专业再保险 |
|
|
|||||||||
| 再保险额度合计 |
|
|
|||||||||
| 净亏损和LAE |
|
|
|||||||||
| 未付损失可收回的再保险： | |||||||||||
| 保险额度 |
|
|
|||||||||
| 再保险额度 |
|
|
|||||||||
| 未付损失可收回的再保险总额 |
|
|
|||||||||
| 追溯合同的递延收益 |
|
|
|||||||||
| 发生的未分配索赔 |
|
|
|||||||||
|
其他可收回的再保险余额(1)
|
(
|
(
|
|||||||||
| 碳辛迪加储备 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| (
|
(
|
||||||||||
| 年末损失准备金和LAE |
|
|
|||||||||
________________
F-52
按年龄划分的已发生债权的平均年支付百分比，再保险净额（未经审计）
| 年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产保险险种 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 意外险险种 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | (
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海洋、航空和能源保险险种 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融和专业保险险种 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | (
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产巨灾和其他财产再保险 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | (
|
% | (
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伤亡再保险 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 专业再保险 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | (
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11.
所得税
Aspen Holdings和Aspen Bermuda是根据百慕大法律注册成立的。根据百慕大法律，公司税率目前
零
因此，Aspen Holdings和Aspen Bermuda不对任何百慕大收入或资本收益征税。2023年12月27日，《2023年企业所得税法》在百慕大获得皇家同意，引入15%的公司税，适用于属于跨国企业集团的百慕大企业。这项新的公司税于2025年1月1日或之后开始的会计期间生效。我们调整了递延税款，以计入《企业所得税法》中允许公平过渡到新制度的条款，包括经济转型调整（“ETA”）和期初税收亏损结转（“OTLC”）。
该公司在美国的运营公司受到美国联邦所得税税率为
21
%.
该公司在英国的运营公司按英国有效公司税率
23.5
%.英国的税率于2023年4月1日从19%变为25%。
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的所得税（福利）/费用总额分配如下：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 分配给净收入的所得税（福利）/费用 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
分配至其他综合收益的所得税开支/（收益）
|
|
(
|
|
||||||||||||||
| 所得税总额（收益）/费用 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
F-53
下表列出截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止十二个月的所得税前营业收入/（亏损）和归属于该收入/（亏损）的所得税费用/（收益）：
| 截至2023年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||
| 收入 税前 |
当前税 费用 |
递延税项 （收益）/费用 |
所得税总额 （收益）/费用 |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
|
百慕大(1)
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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|
美国(2)
|
|
|
|
|
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英国(3)
|
|
|
|
|
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|
其他(4)
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||
| （亏损）/收入 税前 |
当前税 费用 |
递延税项 （受益） |
所得税总额 （收益）/费用 |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 百慕大 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 美国 |
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|
(
|
(
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| 英国 |
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| 其他 | (
|
|
(
|
|
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| 合计 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||||||||||
| 收入/（亏损） 税前 |
当前税 费用 |
递延税项 （受益） |
所得税总额 费用/（收益） |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 百慕大 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 美国 |
|
|
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| 英国 |
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|
(
|
(
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| 其他 | (
|
|
(
|
(
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
________________
(1)我们在百慕大记录了一项递延所得税资产，其中包括$
156.6
百万美元的ETA和$
44.5
百慕大新颁布的《2023年企业所得税法》导致的OTLC方面的百万。ETA选择允许调整等于资产和负债的公允市场价值和账面价值之间的差额。OTLC允许将2020年至2024年的亏损结转。我们预计这一递延所得税资产将主要用于
10
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------我们预计，从2025年开始，百慕大将产生并缴纳更多的税款。
(2)美国目前的税收支出为$
52.4
百万（2022 — $
14.8
百万）包括$
0.9
百万的税基侵蚀和反滥用税。
(3)英国目前的税收支出为$
5.3
百万主要与上一年的调整有关。
(4)“其他”中的当前税收支出和递延税收支出主要与Aspen UK分支机构的上一年调整有关。
如上文所述，公司注册国百慕大的税率目前
零
.对其他司法管辖区的业务适用法定所得税率会产生与预期所得税（收益）/费用的差异，如下表所示。
所得税（福利）/费用与
F-54
下表提供了对公司截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月适用法定费率所产生的金额：
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| 所得税调节 | （百万美元） | ||||||||||||||||
| 法定税率为零的所得税优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 海外法定税率差异 |
|
|
(
|
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| 税基侵蚀和反滥用税（BEAT）费用 |
|
|
|
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|
上一年调整(1)
|
|
(
|
|
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| 引入百慕大企业所得税 | (
|
|
|
||||||||||||||
|
估值备抵变动(2)
|
|
(
|
|
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|
未确认的税收优惠的影响(3)
|
|
|
|
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| 澳大利亚非居民预扣税 |
|
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|
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| 外汇 | (
|
(
|
(
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| 不可扣除的费用 |
|
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| 法定税率变动的影响 | (
|
(
|
(
|
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| 损益表中OCI的税务影响 |
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|
|
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| 所得税总额（收益）/费用 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
________________
(1)公司在美国和英国的运营子公司的所得税申报表提交日期在本报告提交日期之后。因此，最终税项负债可能与本报告中包含的估计所得税费用不同，并可能导致报告以前年度的调整。截至2023年12月31日止十二个月的前期调整主要涉及确定英国运营子公司分支机构的业绩。截至2022年12月31日和2021年12月31日止十二个月的上期调整主要与英国的结果确定有关。
(2)2022年估值备抵减少与对美国运营子公司递延所得税资产可收回性的判断发生变化有关。
公司美国运营子公司已提交的所得税申报表将接受2020年度及以后纳税年度的审查。该公司英国运营子公司的所得税申报表可能会受到2022年及以后纳税年度的审查，因为这些期间被英国税务局视为“开放”。公司应计与少缴所得税相关的利息和罚款（如适用）作为所得税费用。该公司认为，在任何开放的纳税年度，它不会受到任何处罚。
F-55
产生递延税项资产和递延税项负债的暂时性差异和结转的税务影响列示于2023年12月31日和2022年12月31日的下表：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
|
D递延所得税资产：
|
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| 经营亏损结转 |
|
|
|||||||||
| 资本损失结转 |
|
|
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| 保险准备金：损失和损失调整费用 |
|
|
|||||||||
| 投资未实现损失 |
|
|
|||||||||
| 应计费用 |
|
|
|||||||||
| 外国税收抵免结转 |
|
|
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| 保险准备金：未到期保费 |
|
|
|||||||||
| 无形资产 |
|
|
|||||||||
| 办公物业和设备 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 其他暂时性差异 |
|
|
|||||||||
|
递延所得税资产总额
|
|
|
|||||||||
| 减去估值备抵 | (
|
(
|
|||||||||
|
递延税项资产，扣除估值备抵
|
$ |
|
$ |
|
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| 递延税项负债： | |||||||||||
| 递延购置成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 使用权经营租赁资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 保险准备金：损失和损失调整费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他暂时性差异 | (
|
(
|
|||||||||
|
递延税总额（负债）
|
(
|
(
|
|||||||||
|
递延所得税资产净额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
递延税项负债和资产是指财务报表目的的资产和负债价值与英国、美国、百慕大和其他税收法律法规计量的价值之间的结转和暂时性差异的税收影响。
在评估递延所得税资产的可变现性时，管理层会考虑递延所得税资产的部分或全部无法变现的可能性是否更大。递延所得税资产的最终变现取决于这些暂时性差异和结转可抵扣或贷记期间未来应纳税所得额的产生。管理层在进行此评估时考虑了现有应税暂时性差异的预定冲回、结转可用性、预计未来应税收入以及税收规划策略。
截至2023年12月31日，公司为美国联邦所得税目的结转的净经营亏损为$
354.9
百万（2022 — $
376.5
百万），其中$
270.2
百万与美国运营子公司和$
84.7
百万给Aspen英国的美国分公司。该公司还有用于英国公司税目的的净经营亏损结转$
248.1
百万（2022 — $
280.5
万），递延银团利润$
64.5
百万（2022 — $
19.9
万利润），其他辖区亏损$
97.8
百万（2022 — $
118.8
百万）。
F-56
$
354.9
可用于抵消未来美国联邦应税收入的百万美元将于
2032
和
2041
.每年可使用的合并前净经营亏损结转金额受第382节限制为$
6.5
Aspen英国的美国分公司每年百万，以及$
39.2
2023年百万，$
23.1
2024年百万，以及$
20.8
美国运营子公司15年后每年百万。
英国和其他司法管辖区的净经营亏损可用于抵消这些司法管辖区未来无限期的公司收入。
就美国联邦所得税而言，公司有资本损失结转$
46.1
百万，其中$
15.8
百万与美国运营子公司和$
30.3
百万给Aspen英国分公司，2026年至2028年到期。
就英国公司税收而言，该公司的外国税收抵免结转为$
19.0
百万（2022 — $
19.8
百万），可用于在无限期内抵消同一外国收入来源产生的未来英国公司税。
估值备抵$
24.5
百万（2022 — $
18.0
百万元）的美国递延所得税资产（包括这些亏损结转）已于2023年12月31日确认与Aspen UK的美国分公司有关。
估值备抵$
131.0
百万（2022 — $
106.7
百万）已针对英国递延所得税资产设立。
12.
资本Structure
下表提供公司于2023年12月31日及2022年12月31日的法定及已发行股本概要：
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 数 | $ in 千 |
数 | $ in 千 |
||||||||||||||||||||
| 法定股本： | |||||||||||||||||||||||
|
普通股$
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
优先股
|
|
|
|
|
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| 总法定股本 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 已发行股本： | |||||||||||||||||||||||
|
已发行普通股$
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
已发行
|
|
|
|
|
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|
已发行
|
|
|
|
|
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|
已发行
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已发行总股本 |
|
|
|||||||||||||||||||||
________________
(1)每份存托股份代表股份的第1/1000份权益。
5.625
%优先股。
F-57
(a)普通股
发行普通股。公司已发行普通股面值$
0.01
2023年12月31日和2022年12月31日均为
60,395,839
.截至2023年12月31日止十二个月，公司未收购任何普通股。
(b)优先股
优先股发行。2013年5月2日，公司发
11,000,000
5.950
%固定浮动利率永续非累积优先股，清算优先权为$
25
每股（“AHL中国股份”）。净收益为$
270.6
百万，包括$
275.0
百万总清算优先权减$
4.4
万的发行费用。第一个浮动利率期限于2023年7月1日开始，相关浮动利率为
9.59343
作为管理文书中规定的浮动利率确定机制的函数，这种浮动利率预计将在未来的股息期内保持不变的百分比。AHL PRC股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHLPRC”。
2016年9月20日，公司发
10,000,000
股份
5.625
%永久非累积优先股（“AHL PRD股份”）。2016年优先股的清算优先权为$
25
每股。净收益为$
241.3
百万，包括$
250.0
百万总清算优先权减$
8.7
万的发行费用。AHL PRD股票在纽交所上市，股票代码为“AHL PRD”。
2019年8月13日，公司发
10,000,000
存托股，每股代表新指定的股份的1/1000权益
5.625
%永续非累积优先股。存托股份的清算优先权为$
25
每股。净收益为$
241.6
百万，包括$
250.0
百万总清算优先权减$
8.4
万的发行费用。存托股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHL PRE”。
13.
每股普通股收益
2023年12月，公司向美国证券交易委员会提交了一份注册声明，内容涉及我们普通股的拟议首次公开发行。作为该备案的结果，并根据ASC主题260的会计指导，“每股收益”，公司已就每股普通股收益作出以下披露。这一披露是截至2023年12月31日的财政年度的新披露。
每股普通股基本和摊薄收益的计算方法是，将Aspen Insurance Holdings Limited普通股持有人可获得的净收入除以已发行普通股的加权平均数。
下表列出截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月的每股普通股基本及摊薄收益/（亏损）的计算方法。
| 截至12月31日的12个月， | |||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||
| （百万美元，股份和股份金额除外） | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减：优先股股息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入/（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 基本和稀释加权平均已发行普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股基本及摊薄收益/（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
14.
法定规定及股息限制
作为一家控股公司，公司依靠其运营子公司的股息和其他分配来提供现金流，以满足持续的现金需求，包括任何未来的偿债付款和其他费用，并向我们的优先股和普通股东支付股息（如果有的话）。公司必须遵守
F-58
经修订的《1981年百慕大公司法》（《公司法》）规定支付股息和分配。
公司运营子公司支付公司股息或其他分配的能力取决于各司法管辖区适用的法律法规，以及运营子公司是否需要维持足够的资本要求以维持其保险和再保险业务及其独立评级机构发布的财务实力评级。
英格兰和威尔士的公司法禁止Aspen UK、AMAL或AUL向其股东宣布股息，除非它有“可供分配的利润”。确定公司是否有可供分配利润的依据是公司累计实现利润和其他可分配准备金减去累计实现亏损。虽然英国保险监管法律对一般保险公司宣布股息的能力没有施加法定限制，但英国审慎监管局（“PRA”）的规则要求其管辖范围内的每家保险公司始终保持其偿付能力边际。因此，Aspen UK、AMAL和AUL可能不会支付股息，如果支付此类股息将导致其SCR覆盖率低于特定水平。此外，未来有关监管要求的任何变化，包括上述变化，可能会限制Aspen UK、AMAL和AUL未来支付股息的能力。截至2023年12月31日，Aspen UK累计留存亏损余额约为$
599.3
万元，AUL累计留存损失余额约为
78
百万。Aspen UK持有的出资准备金为$
655.0
截至2023年12月31日的百万元，在某些情况下可予分配。
Aspen Bermuda必须遵守《公司法》和《保险法》关于支付股息和分配的规定。Aspen Bermuda可能不会在任何财政年度支付超过
25
占其法定资本和盈余总额的%，如其与上一财政年度相关的法定资产负债表所示，除非其至少在付款前七天向BMA提交偿付能力宣誓书。截至2023年12月31日，
25
Aspen Bermuda法定资本和盈余的百分比达$
303.9
百万。Aspen Bermuda还必须事先获得BMA的批准，才能将其上一年度财务报表中规定的法定资本总额减少至
15
%或更多。
根据北达科他州和德克萨斯州的法律，保险公司可能只从赚取的盈余中支付股息，这与贡献的盈余不同。因此，未经监管机构事先批准，Aspen Specialty和AAIC无法支付截至2023年12月31日的股息。
公司主要营运附属公司（不包括其劳合社银团）于2023年12月31日及2022年12月31日的实际及所需法定资本及盈余估计如下：
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||
| 美国 | 百慕大 | 英国 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 所需法定资本和盈余 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 实际法定资本及盈余 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||
| 美国 | 百慕大 | 英国 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 所需法定资本和盈余 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 实际法定资本及盈余 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
As the only corporate member of our Lloyd’s Syndicate，AUL was required to hold capital at Lloyd’s at $
989.9
截至2023年12月31日的百万，在下一个Q2按年度调整资金以满足这一水平且在任何时候持有不低于该金额的90%。截至2023年12月31日，AUL在劳合社的资本为$
1,101.0
百万其中$
515.4
百万是由Aspen Bermuda在劳合社提供的资金。
F-59
百慕大金融管理局是该公司的集团监管机构。百慕大法律法规要求公司根据使用百慕大金融管理局的集团标准化基于风险的资本模型的增强资本要求，维持最低金额的集团法定资本和盈余。公司还受到基于预警等级的
120
可能触发额外报告要求或其他强化监督的强化资本要求的百分比。本公司营运附属公司的法定资本要求载于上文。在满足这些要求的情况下，公司预计不会因公司加强资本要求而产生任何股息限制。
15.
股息
股息。
截至2023年12月31日止十二个月，公司董事会派发以下股息：
| 日历季度 | 优先股类别 | 季度合计 | 已申报 | 付费 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年第一季度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年第二季度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年第三季度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年第四季度 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
已支付总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
______________
(1)
5.950
%优先股（AHL PRC）—固定至浮动利率永续非累积优先股
截至2023年12月31日止十二个月，公司派发普通股股息$
40.3
万元给Highlands Bermuda Holdco，Ltd.，该公司所有普通股的持有人。
16.
退休计划
17.
股份支付与长期激励计划
2019年，公司实施了新的长期激励计划，根据该计划，年度奖励在绩效单位和退出单位之间平均分配。业绩单位归属条件已于当年修正，并在两年后归属，前提是公司在两年期间内实现一定的营业收入门槛。退出单位在控制权发生变更（出售或IPO）并实现预定的投资资本回报目标倍数时归属。绩效单位和退出单位都是以现金为基础的奖励。
截至2023年12月31日的十二个月，公司的股份薪酬/长期激励计划费用总额为$
5.5
百万（2022年12月31日— $
0.6
万），这与一笔费用$
5.5
百万（2022年12月31日— $
0.6
百万元）有关业绩单位。这方面的所得税影响不被认为是重大的。截至2023年12月31日，公司录得应付款$
7.6
百万（2022年12月31日— $
1.6
万元）与长期激励计划相关，计入合并资产负债表的应计费用和其他应付款。
管理层股权计划
在2023年期间，选定的高级员工被授予管理层股权计划（“MEP”）股票期权，以在公司附属的管理层股权工具上收购无投票权的股份，员工无需支付任何费用。
歼60
股票期权在（a）证明实现基础营业收入目标和（b）退出或流动性事件中的较晚者归属，归属取决于退出或流动性事件的发生，在截至2024年12月31日的累计两年内实现两年累计营业收入障碍，以及实现某些其他合同条款。期权加权平均行权价为$
0.001
而授出的期权总数为
10,000
.截至2023年12月31日，所有期权均已于2023年授予，没有任何期权于2023年归属，没有任何期权被没收，所有期权仍未行使。
18.
无形资产和商誉
Aspen的无形资产涉及在美国和英国进行贸易的商标和许可。截至2023年12月31日和2022年12月31日的十二个月，该公司的无形资产和商誉总额为$
21.7
百万美元
21.8
百万。
“Aspen”商标，价值$
1.1
百万，$
16.7
百万保险牌照和$
3.9
百万商誉被认为是无限期的，每年都会进行减值测试，或者在事件或情况变化表明这些资产可能发生减值时进行测试。对于截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，公司进行了年度定性评估，并确定这些很可能没有减值。
19.
经营租赁
截至2023年12月31日，公司已确认使用权经营租赁资产为$
61.6
百万，扣除减值和经营租赁负债$
86.1
百万。使用权经营租赁资产主要包括全球租赁的办公地产和其他资产。对于所有办公房地产租赁，在确定未来现金流的现值时已包括租金奖励，包括减租和免租期以及租赁期间合同约定的租金上涨。
作为公司经营效益和效率计划的一部分，公司巩固了其办公空间。凡谈判处于讨论的后期阶段且很可能完成转租交易，或公司已同意转租我们办公空间的条款，公司已对使用权租赁资产进行减值评估。截至2023年12月31日止十二个月，
无
使用权租赁资产已确认减值（2022—$
6.7
百万信贷）。
公司不存在关联方之间的租赁交易。
F-61
经营租赁费用。下表汇总截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的经营租赁费用：
| 截至十二个月 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 使用权经营租赁资产摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 经营租赁负债利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营租赁费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
租赁负债。下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日不可撤销租赁项下的租赁负债到期情况：
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 经营租赁—到期 | |||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2024 |
|
|
|||||||||
| 2025 |
|
|
|||||||||
| 2026 |
|
|
|||||||||
| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 |
|
|
|||||||||
| 后几年 |
|
|
|||||||||
| 最低租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减去推算利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
其他租赁信息。下表汇总了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月的经营租赁现金流量及其他补充信息：
| 截至十二个月 | |||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | |||||||||||||||||
| -经营租赁产生的经营现金流出 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 以租赁义务为交换条件取得的使用权资产 | |||||||||||||||||
| -经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 因租赁债务减少而导致的使用权资产减少 | |||||||||||||||||
| -经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均数 | |||||||||||||||||
| -经营租赁，剩余租期（年） |
|
|
|
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| -经营租赁，平均贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-62
20.
关联交易
Apollo的间接附属公司阿波罗资产管理 Management Europe PC LLP（“AAME”）担任公司及公司若干附属公司的投资管理人，而Apollo的间接附属公司Apollo Management Holdings，L.P.（“AMH”）为公司提供管理咨询服务及顾问服务。
此外，Apollo及其附属公司的某些员工在董事会任职。
下文描述了公司和公司的某些子公司与Apollo及其关联公司已存在或已达成的关系和交易。
投资管理关系
AAME根据与AAME订立的投资管理协议（“IMAs”）为公司的投资组合以及该等附属公司的投资提供集中的资产管理投资顾问和风险服务。
此外，根据IMAs，AAME可能会委聘次级顾问或委聘代表向公司的附属公司提供若干投资顾问及管理服务。此类次级顾问可能包括AAME的关联公司。
根据每份IMA，将每年向AAME支付投资管理费（“管理费”），该费用将基于成本加成结构。“成本”包括根据IMAs提供的服务产生或以其他方式与之相关的直接和间接费用、成本、开支和其他负债。“加分”部分将是加价，金额最高可达
25
%根据适用的转让定价研究确定。管理费将受制于某些最高门槛水平，包括年费上限为
15
可投资资产总额的bps。包括AMI和AMC在内的附属次级顾问还将通过提供次级咨询服务赚取额外费用。
截至2023年12月31日止年度，公司确认IMA费用为$
9.4
百万（2022 — $
4.9
百万；2021 — $
5.8
百万），其中$
2.1
百万（2022 — $
4.5
百万）仍应在年末支付给AAME。
管理咨询协议
如先前所披露，公司与AMH订立日期为2019年3月28日的管理咨询协议（“管理咨询协议”）。根据《管理咨询协议》，AMH将为公司及其附属公司提供与业务和事务相关的管理咨询和顾问服务。公司将就其在管理咨询协议项下的服务支付AMH，每年的管理咨询费等于（i）中较高者
1
公司及其附属公司在适用财政年度的合并净收益的百分比，或（ii）$
5
百万。
截至2023年12月31日止年度，公司确认管理咨询费$
5.0
百万（2022 — $
5.0
百万；2021 — $
5.0
百万），其中$
1.2
截至年底（2022年）仍有百万元应支付给AMH（2022 — $
1.3
百万）。
关联方投资
年内，公司于Apollo购买或持有以下证券或投资：
截至2023年12月31日，公司对Apollo管理的基金的投资公允价值为$
39.8
百万（2022 — $
38.0
百万）。这些投资包括在合并资产负债表的其他投资中。该公司蒙受了$
0.4
百万（2022 —收益$
3.1
万元），并计入合并经营报表投资净收益和其他综合收益。没有发生与任何这些投资有关的费用。前一句中概述的费用以及本关联方投资部分随后披露的费用与支付给Apollo的投资管理费有关。
F-63
截至2023年12月31日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的载体（SPV）发行的票据的公允价值为$
82.2
百万（2022 — $
44.8
百万）。公司确认收入$
5.5
百万（2022 —亏损$
0.4
万元）计入合并经营及其他综合收益表。这些投资包括在合并资产负债表上的私人持有投资中。没有发生与任何这些投资有关的费用。
截至2023年12月31日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的抵押贷款债务（“CLO”）的公允价值为$
129.8
百万（2022 — $
无
).这些投资获得的收入为$
17.4
百万（2022 — $
无
）并计入综合经营及其他综合收益表。这些投资计入固定收益到期日，在综合资产负债表上按公允价值交易。截至2023年12月31日止年度，该公司的开支为$
0.5
百万与这些投资有关。
截至2023年12月31日，该公司由Apollo的一家子公司发起和管理的中间市场贷款投资的公允价值为$
45.1
百万（2022 — $
无
).公司确认收入$
5.8
百万（2022 — $
无
）计入综合经营及其他综合收益表。中间市场贷款计入合并资产负债表上的私人持有投资。截至2023年12月31日止年度，该公司的开支为$
0.2
百万与这些投资有关。
上述交易均按公平原则订立。
其他应付关联方款项
21.
承付款项和或有负债
(a)受限资产
根据其对美国投保人的合同义务条款和对某些监管机构的义务，公司的子公司有义务为投保人的利益提供便利签发信用证或维持信托基金的某些余额。
下表详细列示了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司重大受限资产的形式和价值：
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | |||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | ||||||||||||||
| 监管信托和存款： | ||||||||||||||
| 关联交易 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 第三方 |
|
|
||||||||||||
|
信用证/保函(1)
|
|
|
||||||||||||
| 受限资产总额（不含非流动性资产） |
|
|
||||||||||||
| 其他投资—非流动性资产 |
|
|
||||||||||||
| 受限资产和非流动性资产合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
合计占现金和投资资产的百分比(2)
|
|
% |
|
% | ||||||||||
________________
(1)截至2023年12月31日，公司认捐款金额为$
172.0
百万（2022年12月31日— $
471.3
万元）作为担保信用证的抵押品。
(2)可投资资产包括总投资、现金及现金等价物、应计利息、出售证券的应收款项和购买证券的应付款项。
F-64
投资基金。我们投资于投资基金，就像这类投资的典型情况一样，这些基金有锁定期。锁定期是指投资者根据合同规定在具备赎回能力之前保持投资的初始时间。截至2023年12月31日，这些基金的锁定期从一个季度到几年不等。此后，这些基金也可以根据基金的流动性状况按比例赎回。对于公司何时能够全部或部分撤回其从基金中的赎回请求，没有任何保证。
其他投资-权益法。2019年12月23日，公司承诺$
5.0
万作为对一家多线再保险公司的控股公司的股权投资。这家多线再保险公司的战略是将多元化的再保险业务与多元化投资战略相结合，主要专注于财产险业务的长尾线，并可能在较小程度上专注于寿险业务。截至2023年12月31日止期间，$
0.4
百万（2022年12月31日— $
1.6
万）资金投向多线再保险公司。
公司目前与我们的银行就开立信用证的安排要求我们以现金和投资的形式为所有未结清的有担保和未提取信用证提供全额抵押品。我们监控承诺用于信托基金或信用证抵押的我们的其他流动性资产的比例。截至2023年12月31日和2022年12月31日，这些资金约
50.2
占美元的百分比
7.5
十亿和大约
59.4
占美元的百分比
7.1
亿元，分别为公司持有的可投资资产。我们不认为这过度限制了我们目前的流动性。有关我们的信贷便利和长期债务安排的更多信息，请参阅这些综合财务报表的附注24“信贷便利和长期债务”。
劳合社的基金。AUL作为Syndicate 4711的公司成员在劳合社运营。AUL还参与了Carbon Syndicate 4747的承销活动。劳合社通过考虑AUL参与的承保活动来确定所需的监管资本。这种资本在劳合社称为基金，由截至2023年12月31日的可投资资产组成，金额为$
517.4
百万（2022 — $
489.5
百万）。
如果辛迪加4711宣布亏损的水平无法从其他资源中提供资金，或者辛迪加4711需要资金来弥补短期流动性缺口，在劳合社作为资金提供的金额将被提取并成为公司的负债。公司在劳合社作为资金提供的金额无法分配给公司用于支付股息。劳合社还要求辛迪加4711的管理代理人Aspen Managing Agency Limited保持最低资本水平，截至2023年12月31日，该资本水平为英镑
0.5
百万（2022年12月31日—英镑
0.4
百万）。这是不可供公司分配，用于支付股息。
美国再保险信托基金。对于其在美国的再保险活动，Aspen UK已为其美国分出人的利益建立并必须保留一个多受益人的美国信托基金，以便他们可以获得财务报表信用，而无需张贴分出人特定的证券。最低信托基金金额为$
20.0
百万加上金额等于
100
占Aspen UK美国再保险负债的百分比，为$
823.5
截至2023年12月31日的百万美元
1,166.4
截至2022年12月31日的百万元。截至2023年12月31日，信托持有的余额（包括适用的信用证便利）为$
1,016.9
百万（2022 — $
1,389.5
百万）。
Aspen Bermuda还为其美国分出人的利益建立并必须保留一个多受益人的美国信托基金，以便他们可以获得财务报表信用，而无需张贴分出人特定的证券。最低信托基金金额为$
20.0
百万加上金额等于
100
Aspen Bermuda对其美国分出人负债的百分比为$
320.6
百万美元
380.3
分别于2023年12月31日和2022年12月31日的百万。截至2023年12月31日，在美国信托基金和其他Aspen Bermuda信托中持有的余额为$
394.7
百万（2022 — $
509.2
百万）。
美国盈余额度信托基金。Aspen UK和Syndicate 4711还与一家美国银行建立了美国盈余额度信托基金，以确保美国盈余额度政策下的负债。截至2023年12月31日以信托形式持有的余额为$
126.6
百万（2022 — $
215.1
百万）。
美国监管存款。截至2023年12月31日，Aspen Specialty共有$
6.8
百万（2022 — $
6.7
百万）存入美国六个州，以满足各州关于在这些州撰写业务的规定。AAIC又上涨了$
6.4
百万（2022 — $
6.5
百万）存入美国十二个州。
F-65
加拿大信托基金。Aspen UK与一家加拿大银行建立了一个加拿大信托基金，以获得加拿大保险牌照。于2023年12月31日，以信托方式持有的余额为加元$
228.4
百万（$
168.4
百万）（2022 —加元$
185.8
百万）。
澳大利亚信托基金。Aspen UK与一家澳大利亚银行建立了一个澳大利亚信托基金，以确保保单持有人的负债，并作为维持澳大利亚保险牌照的条件。截至2023年12月31日，以信托方式持有的余额为澳元$
131.0
百万（$
86.9
百万）（2022 —澳元$
183.9
百万）。
瑞士信托基金。Aspen UK与一家瑞士银行建立了一个瑞士信托基金，以确保保单持有人的负债，并作为保持瑞士保险牌照的条件。截至2023年12月31日，以信托方式持有的余额为瑞士法郎
9.9
百万（$
11.4
百万）（2022 —瑞郎
9.4
百万）。
新加坡基金。Aspen UK建立了一个独立的新加坡银行账户，以确保保单持有人的负债，并作为维持新加坡保险牌照和满足当地偿付能力要求的条件。截至2023年12月31日，账户余额为新元
192.1
百万（$
144.0
百万）（2022 —新加坡元$
174.7
百万）。
(b)或有负债
与保险和再保险行业的其他公司一样，公司在日常经营过程中也受到诉讼和仲裁的影响。公司运营子公司定期参与保险或再保险承保范围问题或索赔活动产生的纠纷或潜在纠纷的调查、进行和辩护。根据保险和再保险安排，其中许多纠纷通过仲裁或其他形式的替代性纠纷解决方式解决。此类法律诉讼被视为与估计公司的保险准备金——损失和损失调整费用有关，如公司综合资产负债表所规定。
在一些司法管辖区，尤其是美国，如果不能以适当方式处理此类纠纷或潜在纠纷，可能会导致对公司运营子公司的“恶意”惩罚性赔偿裁决。根据ASC 450-20-50-3，对于（a）由于未满足ASC中的任何应计条件而未进行应计的合理可能损失和（b）超出根据ASC 450-20-30-1计提的金额的合理可能损失，公司将提供对可能损失的估计或可能损失的范围，或声明无法进行此类估计。
截至2023年12月31日，根据现有信息，对公司财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响的未决或威胁诉讼或仲裁最终解决的可能性很小。
22.
信用风险集中
公司在可从再保险公司收回的金额、投资和现金及现金等价物以及公司与之进行业务往来的经纪人所欠的保险和再保险余额方面可能面临集中的信用风险。
公司根据我们董事会设定的风险偏好定义信用风险容忍度，它们与集团的风险管理职能一起监控对个别交易对手的风险敞口。任何例外情况均向高级管理层和董事会风险委员会报告。
再保险可收回款项
截至2023年12月31日，公司可从再保险公司收回的总金额为$
4,577.8
百万（2022年12月31日— $
4,897.7
百万）。2023年12月31日公司再保险可收回余额中，
56.8
%由我们的再保险公司抵押，
42.9
%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司和
0.3
%可从主要评级机构评级低于A-的再保险公司收回（2022年12月31日—
57.3
%,
42.3
%和
0.4
%，分别）。截至2023年12月31日，公司对个别再保险公司的最大无抵押敞口代表
15.9
%（2022年12月31日—
16.3
%),
11.1
%（2022年12月31日—
9.7
%），以及
9.2
%（2022年12月31日—
8.2
%).
F-66
根据目前的预期信用损失模型（“CECL”），公司确认了一笔针对再保险可收回款项的准备金$
3.7
截至2023年12月31日的百万美元（2022年12月31日— $
3.7
百万）。截至2023年12月31日止十二个月，再保险可收回款项的CECL备抵没有变化。
承销溢价应收款项
截至2023年12月31日，公司应收承保保费总额为$
1,435.3
百万（2022 — $
1,482.4
百万）。截至2023年12月31日，$
8.7
应收承保保费总余额中的百万已到期结算超过一年。公司通过审查政策和经纪人应收款项的集中度来评估溢价应收款项的可收回性。公司已确认信用损失备抵$
21.0
截至2023年12月31日的百万美元（2022年12月31日— $
25.0
万元）的应收承销溢价。
投资和现金及现金等价物
公司的投资政策包括限制单一发行和发行人的允许持有量的具体规定。截至2023年12月31日，除美国政府和加拿大政府外，没有对任何单一发行人的投资超过
2
合计投资组合的百分比。
23.
从累计其他综合收益中重新分类
下表列出截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止十二个月公司AOCI重新分类至简明综合经营报表的组成部分：
| 从AOCI重新分类的金额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 有关AOCI组件的详细信息 | 截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | 中受影响的行项 合并经营报表 |
||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||
| 可售： | ||||||||||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现（收益） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
已实现和未实现投资收益 | |||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现亏损 |
|
|
|
已实现和未实现投资损失 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
所得税前营业收入 | |||||||||||||||||||||||
| 证券净已实现收益税 | (
|
|
|
所得税（费用）/福利 | ||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ | (
|
净收入 | ||||||||||||||||||||
| 已实现衍生品： | ||||||||||||||||||||||||||
| 已结算衍生工具的已实现收益净额 | (
|
|
(
|
一般、行政和公司费用 | ||||||||||||||||||||||
| 对已结算衍生工具征税 |
|
|
|
所得税（费用）/福利 | ||||||||||||||||||||||
| $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
净收入 | ||||||||||||||||||||
| 从AOCI改叙至业务报表的总额，扣除所得税 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
净收入 | |||||||||||||||||||
24.
信贷便利和长期债务
在正常经营过程中，公司与金融机构订立协议，通过有担保和无担保信贷融资获得融资。截至2023年12月31日，公司可利用的此类设施下的资本总额约为$
2.3
亿，显著设施如下：
F-67
信贷便利
（一）于2021年12月1日，Aspen Holdings及其若干直接或间接附属公司（统称“借款人”）与各贷款人及作为行政代理人的巴克莱银行 PLC订立第三份经修订及重述的信贷协议（不时进一步修订）（“信贷协议”），该协议修订及重述日期为2013年6月12日的经修订及重述的信贷协议及日期为2017年3月27日的第二份经修订及重述的信贷协议，由Aspen Holdings、其若干附属公司、各贷款人及作为行政代理人的巴克莱银行 PLC订立。信贷协议将由借款人用于为Aspen Holdings及其附属公司的营运资金需求提供资金，用于与公司及其附属公司的保险和再保险业务有关的信用证以及用于其他一般公司用途的借款。信贷协议下的初始可用性为$
300,000,000
且公司有权要求（受信贷协议条款和条件限制）将信贷额度最多增加$
100,000,000
.信贷协议将于2026年12月1日到期。
于2023年12月31日，信贷协议项下并无未偿还借款。借款人根据信贷协议应付的贷款的费用和利率以及信用证的费用均基于标普和穆迪确定的对公司长期无抵押优先、非信用增强型债务评级的信用评级。此外，信用证的费用根据适用的借款人是否提供了抵押品（以现金或合格债务证券的形式）以担保其与此种信用证有关的偿付义务而有所不同。
根据信贷协议，公司不得允许（a）截至公司每个财政季度最后一天的合并有形资产净值低于（i）$
2,019,600,000
，（二）
25
2021年1月1日至该财政季度最后一天（如为正数）期间合并净收益的百分比及（iii）
25
公司于2021年1月1日至该财政季度的最后一天（包括该最后一天）期间所有发行其股本的股份的现金所得款项净额总额的百分比，但不包括（x）与可供出售证券的未实现收益或亏损相关的公司累计其他综合收益或亏损中包含的任何金额和（y）于2022年1月1日期间与交易证券的未实现收益或亏损相关的未实现投资收益或亏损净额中包含的任何金额，（b）其综合债务总额与该等债务的总和加上我们的综合有形资产净值的比率超过
35
截至公司或（c）任何材料保险子公司的任何财政季度最后一天的财务实力评级低于A.M. Best的“B + +”的百分比。信贷协议包含其他惯常的肯定和否定契约，包括（除各种例外情况外）对公司及其子公司产生债务、对其资产设立或允许留置权、从事合并或合并、处置资产、支付股息或其他分配、购买或赎回公司股本证券、进行投资以及与关联公司进行交易的能力的限制。此外，信贷协议有惯常的违约事件，包括（受限于某些重要性门槛和宽限期）付款违约、未能遵守契约、陈述或保证的重大不准确、破产或无力偿债程序、控制权变更和与其他债务协议的交叉违约。
其他信贷便利。
（二）2019年2月7日，Aspen European与Aspen Holdings（作为Aspen European的担保人）订立信用证融资，目的是获得以Aspen UK为受益人的信用证，金额不超过$
100
百万为Aspen UK提供经批准的监管资本。以Aspen UK为受益人签发了一份信用证，金额为$
100
百万。这一融资在2023年2月7日进行了修订和重报，据此，$
100
万元信用证展期至2027年2月11日。
（三）2023年10月24日，AUL和Aspen Holdings（作为AUL的担保人）对AUL账户的信用证融资协议进行了修订，据此，一个贷方银团签发了一份总额为$
335,000,000
，为劳合社的利益，支持AUL在劳合社2024年账户相关的劳合社要求下的资金。这进一步修订了AUL与Aspen于2020年11月3日签订的信用证融资协议
F-68
控股公司（作为AUL的担保人）和各贷款人，为AUL的账户，据此，贷款人提供的最高总额为$
235,000,000
，以支持AUL在2021年5月7日、2021年11月1日、2022年5月6日和2022年10月27日修订的与劳合社2021、2022和2023年承保会计年度相关的劳合社要求下的资金（如适用）。
（四）2023年11月29日，AUL和Aspen Holdings（作为AUL的担保人）为AUL的账户修订了一份日期为2020年11月25日、于2021年12月2日修订并于2022年12月1日进一步修订的Funds at Lloyd’s Facility Agreement。这一便利规定，最高总额可达$
80.0
百万可接受的证券可以存放在劳合社，并为劳合社的利益而代表AUL，以支持符合劳合社要求的与劳合社2024年账户相关的AUL资金。
（五）2023年11月30日，AUL和Aspen Bermuda（作为AUL的担保人）为AUL的账户修订并重述了原日期为2020年11月30日、于2021年11月30日修订并于2022年12月2日修订和重述的Funds a Lloyd’s Facility Agreement。这一便利规定，最高总额可达$
150
百万可接受的证券可以存放在劳合社，并为劳合社的利益而代表AUL，以支持符合劳合社要求的与劳合社2024年账户相关的AUL资金。
（六）2021年4月1日，公司子公司AAIC和Aspen Specialty分别在波士顿联邦Home Loan银行（“FHLBB”）设立担保授信额度。预付款可用于支持一般公司用途。这些便利下可用的最高金额将根据借款人的净承认资产或储备资产（总投资资产）和贷方的承销标准而有所不同。Aspen Specialty在首次申请时可从FHLBB获得的最大借款能力为
15
占净承认资产的百分比或约$
250
万，并有待北达科他州批准。根据德克萨斯州保险法，未经德克萨斯州保险部事先同意，AAIC可以质押以担保债务义务的资产金额限制为
10
%的储备资产，从而导致AAIC在其FHLBB融资下的最大借款能力约为$
174
百万。AAIC和Aspen Specialty都不希望在不久的将来利用这些设施。
（七）2021年11月5日，Aspen Holdings订立信用证融资协议。根据这一融资机制签发的信用证是为Aspen Bermuda作为受益人的利益而开立的，已根据适用的百慕大法律和法规适用于Aspen Bermuda的合格资本，并归类为该实体的辅助第三级资本。该融资项下的承诺总额为$
100,000,000
.已根据该融资向Aspen Holdings签发了可用承诺的全额信用证。
（八）于2021年12月29日，Aspen Holdings订立承诺信用证融资协议。根据适用的百慕大法律和法规，根据这一便利签发的信用证是为Aspen Bermuda作为受益人的利益而开立的，并已适用于Aspen Bermuda的合格资本，并被归类为该实体的辅助第三级资本。该融资项下的承诺总额为$
75,000,000
.已根据该融资向Aspen Holdings签发了可用承诺的全额信用证。
（九）2023年11月15日和20日，Aspen Bermuda和Aspen UK分别与两家选定的银行签署了全球主回购协议，以便能够签订双边回购协议，现金和美国政府债券作为保证金转移的合格抵押品。预付款可用于支持一般公司用途。截至2023年12月31日，未与任何一家银行订立主动回购协议。
上述信贷便利包括此类便利惯常的某些限制性契约，包括对债务的限制、综合有形资产净值和最低财务实力评级，这些财务契约与信贷协议中规定的基本一致。此外，协议
F-69
包括违约契约，这可能要求公司为其项下的未偿金额提供全额担保和/或导致公司不得签发任何新的信用证。
截至2023年12月31日，这些融资不存在违约条件。
债务融资
于2023年7月26日，公司订立$
300.0
百万定期贷款融资，借款利率为定期担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用的保证金，将根据特定评级发行人不时确定的Aspen Holdings的贷款形式和长期债务评级进行调整。公司提取于2023年11月9日于2026年11月9日到期的定期贷款（“2026年定期贷款”），所得款项用于结算2023年优先票据。根据适用法律，2026年定期贷款将是Aspen Holdings的高级无抵押债务，并将与我们不时未偿还的所有其他高级无抵押债务在受偿权方面具有同等地位。公司已将该长期债务按摊余成本计入合并资产负债表。长期债务产生的利息计入合并经营报表的利息支出。截至2023年12月31日止十二个月的利息支出为$
3.0
百万（2022年12月31日— $
无
).
下表汇总了截至2023年12月31日我们在长期债务项下的合同义务。
| 按期间分列的应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同基础 |
小于
1年
|
1-3年 | 3-5年 | 5年以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
25.
预期信贷损失备抵
下表汇总了公司截至2023年12月31日止十二个月和2022年12月31日可供出售投资、再保险可收回款项和应收款项的预期信用损失准备金：
| 可供出售投资 | 12月31日， | ||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 先前未确认信用损失的证券的信用损失备抵增加 |
|
|
|||||||||
| 上期有备抵的证券信用损失备抵增加/（减少） | (
|
|
|||||||||
| 出售证券备抵减少 | (
|
(
|
|||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||
| 再保险可回收物 | 应收款项 | 再保险可回收物 | 应收款项 | ||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 年内变动 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
F-70
26.
后续事件
2024年3月1日，公司董事会宣布派发以下股息：
| 股息 | 应付款项： | 记录日期： | |||||||||||||||
|
|
$ |
|
|
|
|||||||||||||
|
|
$ |
|
|
|
|||||||||||||
|
|
$ |
|
|
|
|||||||||||||
________________
(1)The
5.625
%优先股以存托股份为代表，每股代表1/1000第股份的权益
5.625
%优先股。每股存托股份支付的股息同样为1/1000第宣布的股息，相当于$
0.35156
每股存托股份。
公司还支付了普通股股息$
25
2024年3月21日以百万元向Highlands Bermuda Holdco，Ltd。
F-71
财务报表附表索引
F-72
| 投资类型 | 摊余成本或成本 | 公允价值 | 资产负债表中显示的金额 | |||||||||||||||||
| 固定收益到期 | ||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 美国机构 |
|
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| 市政 |
|
|
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| 企业 |
|
|
|
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| 高收益贷款 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 资产支持 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 机构抵押贷款支持 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
固定收益证券总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 短期投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 巨灾债券 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
私人持有的投资(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 投资，权益法 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
|
以公允价值计量的其他投资(2)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
|
投资总额
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
________________
(1)私人持有的投资不包括关联方投资，总额为$
112.4
百万。
(2)其他投资不包括关联方投资$
23.9
百万阿波罗房地产基金和$
15.9
百万的Apollo Origination Partnership。
F-73
| 截至2023年12月31日 | 截至2022年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元，每股金额除外） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 固定收益到期（交易） |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
|
对子公司的投资(1)
|
|
|
|||||||||
| 应收关联公司的公司间资金 |
|
|
|||||||||
| 使用权经营租赁资产 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 应计费用和其他应付款 |
|
|
|||||||||
| 应付附属公司的公司间资金 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 |
|
|
|||||||||
| 短期债务 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 优先股 |
|
|
|||||||||
| 额外实缴资本 |
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益，税后净额： | |||||||||||
| 投资未实现（亏损） | (
|
(
|
|||||||||
| 衍生工具（亏损）/收益 | (
|
|
|||||||||
| 外币折算调整累计（亏损） | (
|
(
|
|||||||||
| 累计其他综合（亏损）合计 | (
|
(
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 负债和股东权益合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
________________
(1)公司对子公司的投资按权益法核算，并根据公司的资本份额，包括收入和费用的份额，对这些投资的账面价值进行调整。价值变动在经营报表已实现和未实现投资损益中确认。
F-74
| 截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||||||||
| 子公司及其他投资净收益/（亏损）中的权益，权益法 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 股息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 一般、行政和公司费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前营业收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 投资未实现收益/（损失）变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 与本期对冲交易的净变化 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 外币折算调整变动 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损），税后净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
综合收益/（亏损）
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
F-75
| 截至2023年12月31日止十二个月 | 截至二零二二年十二月三十一日止十二个月 | 截至2021年12月31日止十二个月 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净利润（不含子公司净利润中的权益） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||
| 已实现和未实现（收益）/亏损 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 衍生工具合约的亏损/（收益） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 使用权经营租赁资产摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营租赁负债利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他资产变动 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应计费用及其他应付款变动 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 公司间活动的变化 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 使用权资产变动 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 经营租赁负债变动 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
|
投资活动产生的现金流量：
|
|||||||||||||||||
| 固定收益证券的（购买）/收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 销售所得款项及固定期限到期日、买卖 |
|
|
|
||||||||||||||
| 对子公司的投资 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 投资活动（使用）/提供的现金净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 融资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 偿还短期债务 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 定期贷款融资收益 |
|
|
|
||||||||||||||
|
支付普通股股息
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||
|
就优先股支付的股息
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| （用于）筹资活动的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物（减少） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物——期初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物——期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-76
补充资料
（百万美元）
| 截至2023年12月31日止年度 |
延期
政策
收购
成本
|
净
储备金
为损失
和LAE
|
净 储备金 为 不劳而获 保费 |
净
赚了
保费
|
净
投资
收入
|
损失和
LAE
费用
|
政策
收购
费用
|
净
书面
保费
|
一般
和
行政
费用
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初至今2022年12月31日 |
延期
政策
收购
成本
|
净
储备金
为损失
和LAE
|
净 储备金 为 不劳而获 保费 |
净
赚了
保费
|
净
投资
收入
|
损失和
LAE
费用
|
政策
收购
费用
|
净
书面
保费
|
一般
和
行政
费用
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 年初至今2021年12月31日 |
延期
政策
收购
成本
|
净
储备金
为损失
和LAE
|
净 储备金 为 不劳而获 保费 |
净
赚了
保费
|
净
投资
收入
|
损失和
LAE
费用
|
政策
收购
费用
|
净
书面
保费
|
一般
和
行政
费用
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-77
保费书面
| 直接 | 假定 | 割让 | 净额 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2022 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2021 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
已赚保费
| 毛额 |
假设自
其他
公司
|
割让给其他
公司
|
净额 |
百分比
金额
假定
到网
|
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 2022 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
F-78
下表列示截至2023年、2022年及2021年12月31日止十二个月公司坏账准备的变动情况：
|
坏账准备
|
余额
开始
年份
|
收费到
成本和
费用
|
收费到
其他
帐目
|
扣除 |
余额
年底
|
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收承销活动保费 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收承销活动保费 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应收承销活动保费 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 再保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
F-79
Aspen Insurance Holdings Limited
合并资产负债表
截至2024年9月30日及2023年12月31日
（百万美元）
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （未经审计） | ||||||||||
|
固定收益证券，可供出售（摊余成本— 2024年：$
扣除2024年预期信贷损失准备金后的净额：$
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
固定收益证券，按公允价值交易（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
|
短期投资，可供出售（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
|
短期投资，按公允价值交易（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
|
巨灾债券，按公允价值交易（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
|
私人持有的投资，可供出售（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
|
私人持有投资，按公允价值交易（摊余成本— 2024年：$
|
|
|
|||||||||
| 投资，权益法 |
|
|
|||||||||
|
其他投资，按公允价值(3)
|
|
|
|||||||||
| 投资总额 |
|
|
|||||||||
|
现金及现金等价物(4)
|
|
|
|||||||||
|
可从再保险公司追回的未付损失（扣除2024年预期信用损失备抵后：$
|
|
|
|||||||||
| 分出未到期保费 |
|
|
|||||||||
|
应收承保保费（扣除2024年预期信用损失准备金后：$
|
|
|
|||||||||
| 递延购置成本 |
|
|
|||||||||
| 衍生资产 |
|
|
|||||||||
| 使用权经营租赁资产 |
|
|
|||||||||
| 可退还的所得税 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 无形资产和商誉 |
|
|
|||||||||
|
总资产
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 未到期保费 |
|
|
|||||||||
| 保险准备金总额 |
|
|
|||||||||
| 再保险保费 |
|
|
|||||||||
| 应付所得税 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
|||||||||
|
应计费用和其他应付款(5)
|
|
|
|||||||||
| 购买证券的应付款项 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 衍生负债 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 |
|
|
|||||||||
|
负债总额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 承付款项和或有负债（见附注13） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 优先股 |
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
|
留存收益
|
|
|
|||||||||
| 累计其他综合（亏损） | (
|
(
|
|||||||||
|
股东权益合计
|
|
|
|||||||||
|
负债和股东权益合计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
_________________
(1)固定收益证券，按公允价值交易包括关联方投资总额$
120.9
百万（2023年12月31日— $
129.8
百万）。
(2)私人持有的投资，按公允价值交易包括关联方投资共计$
75.4
百万（2023年12月31日— $
112.4
百万）。私人持有的投资，可供出售包括关联方投资总额$
无
（2023年12月31日— $
14.9
百万）。
(3)其他投资包括关联方投资共计$
38.5
百万（2023年12月31日— $
39.8
百万）。
(4)现金和现金等价物包括限制性现金$
290.0
百万（2023年12月31日— $
323.2
万元）以信托形式持有。
(5)包括应付关联方款项$
4.0
百万用于投资管理费（2023年12月31日— $
2.1
百万），$
1.3
百万管理咨询费（2023年12月31日— $
1.2
万元）和应付给母公司的股息$
20.0
百万（2023年12月31日— $
无
).
F-80
Aspen Insurance Holdings Limited
综合业务报表
和其他综合收入（损失）（未经审计）
截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月
（百万美元，每股金额除外）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
投资净收益(1)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
已实现和未实现投资收益(2)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 购置成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
一般、行政和公司费用(3)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
利息支出/（收入）
|
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
已实现和未实现外汇损失净额/（收益）
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 所得税前营业收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
所得税（费用）
|
(
|
(
|
(
|
(
|
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|
净收入
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 其他综合收益/（亏损）： | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售投资： | |||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的投资已实现净损失的重新分类调整 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 持有的可供出售证券的未实现净收益/（损失）变动 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 与本期对冲交易的净变化 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
外币折算调整变动
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
其他综合收益/（亏损），所得税前
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 所得税费用： | |||||||||||||||||||||||
| 计入净收益的投资已实现净损失的重新分类调整 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 持有的可供出售证券的未实现（收益）/亏损净额变动 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 分配至其他综合收益/（亏损）的所得税费用总额 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
其他综合收益/（亏损），扣除所得税后的净额
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
归属于Aspen Insurance Holdings Limited的全面收益总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 报告的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 优先股股息 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| Aspen Insurance Holdings Limited普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 每股普通股基本和摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
_________________
(1)净投资收益包括截至2024年9月30日止三个月和九个月的关联方投资收益$
0.3
百万美元
10.7
百万，分别（2023年9月30日—收入$
4.8
百万美元
13.3
万），关联方投资管理费$
无
和$
2.8
百万，respe阳极（2023年9月30日— $
2.1
百万美元
7.3
百万）。
(2)已实现和未实现投资收益包括截至2024年9月30日止三个月和九个月的关联方投资收益$
0.6
百万美元
3.7
百万，分别（2023年9月30日—收益$
1.4
百万美元
6.1
百万）。
(3)一般、行政及公司开支包括截至2024年9月30日止三个月及九个月的关联方管理咨询费$
1.3
百万美元
3.8
百万，分别（2023年9月30日— $
1.2
百万美元
3.7
百万）。
F-81
Aspen Insurance Holdings Limited
合并股东权益变动表（未经审计）
截至2024年9月30日止三个月及九个月 和2023
（百万美元）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | |||||||||||||||||||||||
| 期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 期末 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
优先股(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 期初 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 期末 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 额外实收资本 | |||||||||||||||||||||||
|
期初
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 期末 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 留存收益 | |||||||||||||||||||||||
| 期初 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
期内净收益
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 优先股股息 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期末 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 累计其他综合（亏损）： | |||||||||||||||||||||||
| 累计外币折算调整： | |||||||||||||||||||||||
| 期初 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期间变动，扣除所得税后的净额 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期末 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 衍生品收益： | |||||||||||||||||||||||
| 期初 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 与当期对冲交易的净变化，扣除所得税 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期末 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现增值： | |||||||||||||||||||||||
| 期初 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期间变动，扣除所得税后的净额 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 期末 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 累计其他综合（亏损）合计 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
股东权益合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
_________________
(1)优先股$
775.0
百万，减去发行费用$
21.5
百万（2023年9月30日— $
775.0
百万美元
21.5
百万）。
F-82
Aspen Insurance Holdings Limited
合并现金流量表（未经审计）
截至二零二四年九月三十日止九个月及二零二三年九月三十日止九个月
（百万美元）
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整净收益与经营活动产生的现金流量净额： | |||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
|
|||||||||
| 使用权经营租赁资产摊销 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债利息 |
|
|
|||||||||
| 已实现和未实现投资收益 | (
|
(
|
|||||||||
| 已实现和未实现投资损失 |
|
|
|||||||||
| 递延税（益）/费用 | (
|
|
|||||||||
| 已实现和未实现投资汇兑收益净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 与本期对冲交易的净变化 |
|
(
|
|||||||||
| 投资净收益中投资基金未实现亏损 |
|
|
|||||||||
| 变化： | |||||||||||
|
损失准备金和损失调整费用
|
|
|
|||||||||
| 未到期保费 |
|
|
|||||||||
|
可从再保险公司追回的未付损失
|
|
|
|||||||||
| 分出未到期保费 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延购置成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付再保险费 | (
|
(
|
|||||||||
|
应收承保保费
|
(
|
(
|
|||||||||
|
应交可退所得税
|
(
|
|
|||||||||
| 应计费用和其他应付款 |
|
(
|
|||||||||
| 衍生资产和衍生负债 | (
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
|
|||||||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
F-83
Aspen Insurance Holdings Limited
现金流量合并报表（未经审计）（续）
截至二零二四年九月三十日止九个月及二零二三年九月三十日止九个月
（百万美元）
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| （购买）固定收益证券—可供出售 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| （购买）固定收益证券—交易 | (
|
(
|
|||||||||
| 固定收益证券的销售收益和到期收益—可供出售 |
|
|
|||||||||
| 固定收益证券的销售和到期收益—交易 |
|
|
|||||||||
| 巨灾债券收益净额—交易 |
|
|
|||||||||
| （购买）短期投资—可供出售 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售短期投资收益—可供出售 |
|
|
|||||||||
| （购买）短期投资—交易 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售短期投资收益—交易 |
|
|
|||||||||
| （购买）私人持有的投资—可供出售 | (
|
|
|||||||||
| （购买）私人持有的投资—交易 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售私人持有投资的收益—交易 |
|
|
|||||||||
| 卖出/（买入）证券的应收/（应付）净变动 |
|
|
|||||||||
| （购买）其他投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售其他投资所得款项净额 |
|
|
|||||||||
| 固定资产净（购置）额 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资净额（购买），权益法 |
|
(
|
|||||||||
|
投资活动提供/（使用）的现金净额
|
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 支付普通股股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 就优先股支付的股息 | (
|
(
|
|||||||||
|
（用于）筹资活动的现金净额
|
(
|
(
|
|||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物增加 |
|
|
|||||||||
| 期初现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
|
期末现金及现金等价物(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
_________________
（1）现金及现金等价物包括限制性现金$
290.0
百万（2023年9月30日—$
298.7
百万）wHIC以信托形式持有。
F-84
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
1.
历史与组织
Aspen Insurance Holdings Limited（“Aspen Holdings”）于2002年5月23日注册成立，是一家总部位于百慕大的控股公司。我们通过位于百慕大、美国和英国的运营子公司（定义见下文）在全球范围内承保特种保险和再保险：Aspen Bermuda Limited（“Aspen Bermuda”）、Aspen Specialty Insurance Company（“Aspen Specialty”）、Aspen American Insurance Company（“AAIC”）、Aspen Insurance UK Limited（“Aspen UK”）和Aspen Underwriting Limited（“AUL”）（作为我们劳合社业务的企业成员，Syndicate 4711由Aspen Managing Agency Limited（“AMAL”）（统称“Aspen Lloyd’s”）管理，在此分别称为“运营子公司”，统称为“运营子公司”。我们还在加拿大、新加坡和瑞士设有分支机构。我们成立了Aspen Capital Management，Ltd.（“ACML”）和其他相关实体（统称“ACM”），以利用我们现有的承销业务，增加我们的运营灵活性，并为第三方投资者提供直接进入我们资本市场和承销专业知识的机会。提及“公司”、“集团”、“我们”、“我们”或“我们的”是指Aspen Holdings或Aspen Holdings及其合并子公司。
自2019年2月起，公司为Highlands Bermuda Holdco，Ltd.（“母公司”）的全资子公司，持有公司全部普通股。母公司，一家百慕大豁免公司，是由全球领先的投资管理公司Apollo Global Management, Inc.（与其子公司统称为“Apollo”）的关联公司管理的某些投资基金的关联公司。公司的优先股和存托股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，代码如下：AHL PRC、AHL PRD和AHL PRE。
2.
列报依据和重要会计政策
随附的未经审计综合财务报表是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的中期财务信息。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，为公平列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性调整）均已包括在内。截至2024年9月30日止三个月和九个月的业绩不一定代表截至2024年12月31日止年度的预期业绩。未经审计的合并财务报表包括Aspen Holdings及其子公司的账目。Aspen Holdings与其子公司之间的交易在未经审计的综合财务报表中消除。
截至2023年12月31日的资产负债表来自该日期的经审计合并财务报表，但不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。这些未经审核综合财务报表及其附注应与本招股章程所载截至2023年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注一并阅读。
管理层作出的假设和估计对未经审计的综合财务报表中报告的金额有重大影响。这些假设和估计中最重要的涉及损失和损失调整费用、可收回的再保险、未向公司报告的毛保费和佣金，例如与比例条约再保险合同、未确认的税收优惠、衍生工具的公允价值和其他投资的公允价值有关的那些。定期审查所有重大假设和估计，并视需要进行调整，但实际结果可能与作出假设或估计时的预期有很大差异。
为便于进行期间比较，对上一年合并财务报表金额进行了某些重新分类，以符合本年度的列报方式。这一列报方式的变化对净收入没有影响。
合并财务报表以持续经营为基础编制。
F-85
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
3.
分部报告
该公司将其承销业务管理为
two
业务板块：阿斯彭再保险和阿斯彭保险。公司通过考虑管理层作出经营决策和评估经营业绩的方式确定其可报告分部。公司各业务分部的利润或亏损以承保收入或亏损计量。承保利润是净赚保费超过亏损和损失调整费用、购置成本以及一般和管理费用之和的部分。承保收入或亏损为管理层评估分部承保业绩提供了依据。
再保险板块。再保险分部由意外再保险、财产巨灾再保险、其他财产再保险和专业再保险组成。有关该业务分部的更详细描述，请参阅本招募说明书中的“业务—我们的业务—再保险”。
保险板块。保险分部由金融及专业险种保险、伤亡及责任保险、第一方保险、专业保险及其他保险组成。另一条保险业务线包括Aspen Underwriting Limited作为企业成员参与Carbon Syndicate 4747，以及该公司通过Ki’s Lloyd’s平台提供的数字关注能力。有关该分部的更详细描述，请参阅本招募说明书中的“业务—我们的业务—保险”。
非包销披露.本公司就公司及其他（营业外）收入及开支提供额外披露。公司及其他收入和支出包括：公司及其他费用、营业外支出、投资净收益、已实现和未实现投资损益、衍生工具公允价值变动、利息支出、已实现和未实现汇兑损益净额、所得税费用。这些收入和支出项目不分配给公司的业务分部，因为它们与公司的业务分部运营没有直接关系，并且与管理层衡量其分部业绩的方式一致。由于我们将每个分部的承销结果与我们的投资组合结果分开评估，因此公司不按业务分部分配其资产。
该公司使用承保比率作为业绩的衡量标准。损失率是损失和损失调整费用与净赚保费的比率。购置成本比率是购置成本与净赚溢价的比率。一般和管理费用率是一般和管理费用与净赚保费的比率。合并比率是损失率、购置成本率和一般及行政费用率之和。
F-86
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月公司各业务分部的毛额和净已承保和已赚保费、承保收入或亏损、比率和准备金：
| 截至2024年9月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净承保保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购置成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承保（亏损）/收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||
| 营业外支出 | (
|
||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (
|
||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 |
|
||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现外汇损失净额 | (
|
||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 购置成本比 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-87
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2023年9月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净承保保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购置成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销收入/（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||
| 营业外支出 | (
|
||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (
|
||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (
|
||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑收益净额 |
|
||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 购置成本比 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-88
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月公司各业务部门的毛额和净已承保和已赚保费、承保收入或亏损、比率和准备金：
| 截至2024年9月30日止九个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净承保保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购置成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||
| 营业外支出 | (
|
||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (
|
||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 |
|
||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现外汇损失净额 | (
|
||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 购置成本比 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-89
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2023年9月30日止九个月 | |||||||||||||||||
| 再保险 | 保险 | 合计 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 承销收入 | |||||||||||||||||
| 毛承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净承保保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净赚保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 购置成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 承销收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||
| 营业外支出 | (
|
||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益 |
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失 | (
|
||||||||||||||||
| 衍生工具公允价值变动 | (
|
||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
||||||||||||||||
| 已实现和未实现汇兑收益净额 |
|
||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 比率 | |||||||||||||||||
| 损失率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 购置成本比 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-90
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
4.
投资
利润表
投资净收益.
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的投资收益：
| 截至3个月 | 截至九个月 | ||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 2023年9月30日 | 2024年9月30日 | 2023年9月30日 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，可供出售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 固定收益证券，交易 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资，可供出售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资、交易 |
|
|
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| 定期存款（计入现金及现金等价物） |
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| 巨灾债券，交易 |
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| 私人持有的投资，可供出售 |
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| 私人持有的投资、买卖 |
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其他投资，按公允价值(1)
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(
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(
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(
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合计
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| 投资费用 | (
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(
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投资净收益
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$ |
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$ |
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________________
F-91
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月在综合经营报表中记录的已实现和未实现投资损益净额以及在其他综合收益中记录的投资未实现损益变动：
| 截至3个月 | 截至九个月 | ||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 2023年9月30日 | 2024年9月30日 | 2023年9月30日 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||
| 可售： | |||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券—已实现收益总额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 固定收益证券—实现总额（亏损） | (
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(
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(
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(
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| 短期投资——已实现收益毛额 |
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| 短期投资——已实现毛额（亏损） |
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(
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(
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| 预期信贷收益净变化 |
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| 交易： | |||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券—已实现收益总额 |
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| 固定收益证券—实现总额（亏损） | (
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(
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(
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| 固定收益证券—未实现净收益 |
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| 短期投资——已实现收益毛额 |
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| 短期投资——已实现毛额（亏损） |
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(
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(
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| 私人持有投资—已实现收益总额 |
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| 私人持有投资—已实现总额（亏损） | (
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(
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| 私人持有投资—未实现净收益/（亏损） |
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(
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(
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(
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| 巨灾债券—未实现净收益/（损失） |
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(
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| 投资，权益法： | |||||||||||||||||||||||
| 多线再保险公司已实现和未实现收益净变动 |
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合并经营报表中记录的已实现和未实现投资收益/（损失）净额合计
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$ | (
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| 可供出售净未实现收益/（亏损）变动： | |||||||||||||||||||||||
| 可供出售投资 | $ |
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$ | (
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| 所得税（费用） | (
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(
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(
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(
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未实现收益/（亏损）净额变动总额，扣除记入其他综合收益的税项
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$ |
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$ | (
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$ |
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F-92
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
资产负债表
固定收益证券、短期投资和私人持有投资——可供出售。
下表列示截至2024年9月30日和2023年12月31日固定收益证券、短期投资和私人持有投资的成本或摊余成本、未实现损益毛额和估计公允市场价值：
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
信贷损失准备金 | 公平市场 价值 |
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| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，可供出售 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
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| 美国机构 |
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| 市政 |
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| 企业 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
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| 资产支持 |
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| 机构商业抵押贷款支持 |
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| 机构住宅抵押贷款支持 |
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(
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可供出售的固定收益证券总额
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(
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(
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短期投资，可供出售
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| 私人持有的投资，可供出售 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
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|
投资总额，可供出售
|
$ |
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$ |
|
$ | (
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$ | (
|
$ |
|
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F-93
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
信贷损失准备金 | 公平市场 价值 |
|||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，可供出售 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 美国机构 |
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| 市政 |
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| 企业 |
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(
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
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(
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| 机构商业抵押贷款支持 |
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(
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| 机构住宅抵押贷款支持 |
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(
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可供出售的固定收益证券总额
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(
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(
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|
短期投资，可供出售
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| 私人持有的投资，可供出售 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
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|
投资总额，可供出售
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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F-94
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
固定收益证券、短期投资、巨灾债券和私募投资—交易.
下表列示截至2024年9月30日和2023年12月31日固定收益证券、短期投资、巨灾债券和私人持有投资的成本或摊余成本、未实现损益毛额以及估计的公允市值：
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
公平市场 价值 |
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| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，交易 | |||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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| 市政 |
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| 企业 |
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| 高收益贷款 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
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(
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| 资产支持 |
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| 机构抵押贷款支持 |
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(
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固定收益证券总额，交易
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短期投资、交易
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|
巨灾债券，交易
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| 私人持有的投资、买卖 | |||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 |
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(
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| 中间市场贷款和其他私人债务 |
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(
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| 资产支持证券 |
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(
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| 全球公司证券 |
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(
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|
私人持有投资总额，交易
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(
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|
投资总额，交易
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
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$ |
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F-95
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 成本或 摊余成本 |
毛额 未实现 收益 |
毛额 未实现 损失 |
公平市场 价值 |
||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，交易 | |||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
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$ |
|
$ | (
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$ |
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| 市政 |
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(
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| 企业 |
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(
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| 高收益贷款 |
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| 非美国政府支持的企业 |
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(
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| 非美国政府 |
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(
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| 资产支持 |
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(
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| 机构抵押贷款支持 |
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(
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固定收益证券总额，交易
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短期投资、交易
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巨灾债券，交易
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| 私人持有的投资、买卖 | |||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 |
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(
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| 中间市场贷款和其他私人债务 |
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(
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| 资产支持证券 |
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(
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| 全球公司证券 |
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(
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| 短期投资 |
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私人持有投资总额，交易
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(
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投资总额，交易
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
巨灾债券.公司已投资巨灾债券总价值为$
1.0
百万截至2024年9月30日（2023年12月31日— $
1.6
百万）。这些债券要么是零息票据，要么根据浮动利率获得季度利息支付。这些债券计划于2025年初到期。债券的赎回价值将根据所涵盖事件的发生或合计发生进行调整，例如美国、加拿大、North Atlantic、南美、欧洲、日本或澳大利亚发生的风暴和地震。
私人持有的投资。该公司已投资于私人持有的投资，主要包括商业抵押贷款$
133.7
百万美元的中间市场贷款和其他私人债务
64.0
截至2024年9月30日的百万元（2023年12月31日—商业按揭贷款$
274.9
万；中间市场贷款和其他私人债务$
84.8
百万）。私人持有的投资还包括对资产支持证券、全球公司证券和其他短期投资的投资。
商业抵押贷款.商业按揭贷款涉及投资物业包括公寓、酒店、写字楼及零售楼宇、其他商业物业及工业物业。商业抵押贷款组合按物业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。作为我们投资过程的一部分，我们评估大小、物业类型和安全性等因素，以确定物业的表现处于一致和可接受的水平，以确保相关债务的安全。
中间市场贷款和其他私人债务.中间市场贷款是对具有充分契约的高级担保贷款头寸的投资，专注于美国、欧洲和加勒比地区的中间市场。另一类私募债由向私募投资基金发行的债务证券构成。中间市场贷款和其他私募债组合按行业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。作为我们投资过程的一部分，我们评估规模、行业和安全性等因素，以确定贷款的表现处于一致和可接受的水平，以确保相关债务的安全。
F-96
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
资产支持证券.资产支持证券代表以未来现金流为抵押和支持的多元化参考资产的基础资产池中的权益，这些证券正在表现。
全球企业证券。全球公司证券投资组合由非美国债务发行人的债务证券组成。
投资，权益法。2015年1月，该公司与其他七家保险公司一起，在百慕大成立了小额保险创业财团和小额保险孵化器（“MVI”）。MVI是一个社会影响组织，提供小额保险产品，以帮助全球新兴消费者。2021年3月，公司承诺追加$
0.8
在2年期间向MVI提供了百万股股权，并支付了$
0.4
截至2022年12月31日止期间的百万元。
2017年1月1日，公司通过全资子公司Aspen U.S. Holdings，Inc.（简称“Aspen U.S. Holdings”）购买了A
49
Digital Risk Resources，LLC（“Digital Re”）的%份额，该公司是一家美国企业，从事开发、营销和服务统包信息安全和隐私责任保险产品的业务，总对价为$
2.3
百万。该投资按权益法核算，根据公司资本份额，包括收入和支出份额，对该投资的账面价值进行调整。
2019年12月23日，公司承诺$
5.0
万作为对一家多线再保险公司的控股公司的股权投资。这家多线再保险公司的战略是将多元化的再保险业务与多元化投资战略相结合，主要专注于财产险业务的长尾线，并可能在较小程度上专注于寿险业务。截至2024年9月30日止期间，
无
资本投入多线再保险公司（2023年12月31日— $
0.4
百万）。
下表显示截至2024年9月30日止九个月及截至2023年12月31日止十二个月公司在MVI、Multi-Line Reinsurer及Digital Re的投资：
| MVI | 多线再保险人 | 数字再 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年1月1日投资的期初未分配价值 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 期内投资 |
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| 收到的分配 |
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| 本期未实现收益 |
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截至2024年9月30日投资的期末价值
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 截至2023年1月1日投资的期初未分配价值 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
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| 期内投资 |
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|
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| 收到的分配 |
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| 本期未实现收益 |
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|
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|||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日的投资期末价值
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
其他投资。 2017年12月20日，公司承诺，并在2018年期间投资$
100.0
万作为房地产基金的有限合伙人，分类为其他投资。截至2024年9月30日，基金公允价值为$
115.0
百万（2023年12月31日— $
117.1
百万）。
2020年期间，公司承诺$
10.5
万作为有限合伙人向关联方管理借贷基金。该合作伙伴关系的建立是为了向大型企业借款人提供直接贷款。2021年4月1日，公司承诺追加$
2.8
百万给基金。截至二零二四年九月三十日止之股份发行人的现行公允价值
F-97
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
基金是$
18.4
百万（2023年12月31日— $
15.9
万），未提供资金的承付款为$
0.7
百万（2023年12月31日— $
1.1
百万）。
2021年4月1日，公司与托管银行建立质押账户，用于获得美国合作银行提供的流动性和资金服务的能力，该合作银行为其保险成员机构提供流动性和资金。截至2024年9月30日，公司在该行的会员股份的公允价值为$
2.0
百万（2023年12月31日— $
1.7
百万）。
2021年9月30日，公司承诺$
20.0
万作为有限合伙人向第三方管理房地产基金转让。该合伙企业的成立旨在对位于美国及其领土的多户家庭和其他商业房地产进行股权和股权相关投资，目标是产生优越的风险调整后回报。合伙企业寻求收购商业房地产资产，包括可能存在管理或运营问题、需要改善或缺乏足够资本的房地产资产（或其中的权益），包括抵押贷款和开发或再开发物业。2022年4月1日，公司承诺追加$
10.0
百万给基金。截至2024年9月30日，基金公允价值为$
37.4
百万（2023年12月31日— $
39.8
万），未提供资金的承付款为$
0.9
百万（2023年12月31日— $
2.2
百万）。
2022年4月1日，公司承诺$
30.0
万作为有限合伙人向关联方管理房地产基金。该伙伴关系的建立是为了寻求投资机会，主要在美国收购、资本重组、重组和重新定位房地产资产、投资组合和公司。截至2024年9月30日，基金目前的公允价值为$
20.1
百万（2023年12月31日— $
23.9
万），未提供资金的承付款为$
4.1
百万（2023年12月31日— $
4.1
百万）。
2022年5月5日，公司承诺$
15.0
万作为有限合伙人向第三方管理的基础设施基金。该伙伴关系的建立是为了主要在北美对环境服务、交通、通信和数字、能源/能源转型和其他基础设施部门的增值基础设施投资进行投资。截至2024年9月30日，基金目前的公允价值为$
11.7
百万（2023年12月31日— $
10.8
万），未提供资金的承付款为$
1.9
百万（2023年12月31日— $
4.0
百万）。
2023年8月31日，公司承诺亿英镑
7.0
万作为第三方管理债务基金的有限合伙人。该基金将专注于三个核心领域——健康和社会护理、经济适用房以及社会基础设施。该基金将在英国各地进行投资，重点关注贫困和贫困地区。该基金提供的固定利率贷款通常由房地产资产支持。借款人将成立，具有社会影响力的组织，具有盈利创收的历史。截至2024年9月30日，基金公允价值为$
0.1
百万（2023年12月31日— $
0.1
百万）和未提供资金的承诺为英镑
6.9
百万（2023年12月31日—英镑
6.9
百万）。
在Septe2023年11月30日，公司承诺$
55.0
万作为有限合伙人给第三方管理的能源基金。该基金投资于能源转型和气候解决方案，通过灵活的资本加速增长和业务转型，使领先的能源公司能够大规模建立能够提供清洁、可靠和负担得起的能源的企业，以帮助满足全球需求。截至2024年9月30日，公司尚未为该投资提供资金，未提供资金的承诺为$
55.0
百万（2023年12月31日— $
55.0
百万）。
截至2024年9月30日，上述基金投资的合计当前公允价值为$
204.7
百万（2023年12月31日— $
209.3
百万）。
有关这些资金的进一步信息，请参阅这些合并财务报表中的附注13（a），“承诺和或有负债”。
固定收益证券、短期投资和私人持有投资——可供出售。
截至2024年9月30日公司可供出售证券的预定到期分布和
F-98
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
2023年12月31日载列如下。实际到期日可能与合同到期日不同，因为证券发行人可能有权在有或没有催缴或提前偿还罚款的情况下催缴或提前偿还债务。
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||
| 摊销 成本或成本 |
公平市场 价值 |
||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 到期一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
| 资产支持 |
|
|
|||||||||
|
投资总额，可供出售
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||
| 摊销 成本或成本 |
公平市场 价值 |
||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 到期一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 机构商业抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
| 机构住宅抵押贷款支持 |
|
|
|||||||||
|
投资总额，可供出售
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
保证投资。截至2024年9月30日及2023年12月31日，公司持有
无
由单线保险公司担保的投资，不包括有明确政府担保的投资。该公司对其他第三方担保债务的敞口主要是由非美国政府担保发行人支持的投资。
F-99
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
未实现亏损毛额，可供出售。
下表按证券类型汇总了截至2024年9月30日和2023年12月31日公司可供出售投资组合按证券处于未实现亏损状态的时间长度划分的公允价值总额和未实现亏损毛额：
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | 12个月以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
数量 证券 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，可供出售 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国政府 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 美国机构 |
|
|
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(
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(
|
|
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| 市政 |
|
|
|
(
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| 企业 |
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(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国政府支持的企业 |
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| 非美国政府 |
|
|
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|
(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持 |
|
(
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| 机构商业抵押贷款支持 |
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可供出售的固定收益证券总额
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F-100
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | 12个月以上 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
公平 市场 价值 |
毛额 未实现 损失 |
数量 证券 |
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截至2024年9月30日，
781
可供出售证券处于未实现亏损状态$
143.5
百万，其中$
0.4
万与低于投资级或未评级的证券有关。
未实现亏损$
143.5
万主要是由于非信贷因素，预计将随着相关证券的临近到期而收回。公司不打算在未实现亏损的情况下出售证券，公司被要求在收回其摊余成本基础之前出售投资的可能性不大。
5.
公允价值计量
公司对金融资产和负债的公允价值估计是基于纳入ASC主题820的公允价值会计指引中建立的框架，“公允价值计量和披露.”该框架将输入分为三个级别，这些输入广泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。
公司认为活跃交易证券的价格是根据相同资产在活跃市场中的报价得出的，这些资产是公允价值层次结构中的第1级输入值。这些证券中的大多数是使用定价服务提供的价格进行估值的。
公司认为，通过定价服务、供应商和经纪自营商定价或参考利率和收益率曲线定价的其他交易可能不那么活跃的证券的价格，是根据可直接或间接观察到的资产输入值得出的，这些输入值是公允价值层次结构中的第2级输入值。这些证券中的大多数也使用定价服务提供的价格进行估值。
公司认为通过内部估值模型得出其估值的证券、其他金融工具、私人持有的投资和受公允价值计量的衍生保险合同主要基于不可观察输入值，这些输入值是公允价值层次结构中的第3级输入值。
F-101
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
下表列示了截至2024年9月30日和2023年12月31日公司金融资产和负债按经常性基础计量的公允价值层级内的水平：
| 截至2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||
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衍生负债—外汇合约
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(1)其他投资代表我们对投资基金在房地产、基础设施和贷款方面的运营策略的投资，并使用每股资产净值实用权宜之计以公允价值计量。因此，这些投资未被归入公允价值等级。上表所列公允价值金额旨在允许公允价值等级与综合资产负债表所列金额进行调节。对这些基金的投资受到附注13（a）“承诺和或有负债”中详述的限制。
F-102
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
(2)损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩提供可变利息费用。因此，这种资金扣留安排被视为一种嵌入衍生工具，并作为一种基于期权的衍生工具进行会计处理。
| 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 固定收益证券，可供出售 | |||||||||||||||||||||||
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| 机构商业抵押贷款支持 |
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巨灾债券，交易
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其他投资(1)
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| 其他金融资产和负债 | |||||||||||||||||||||||
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(1)其他投资代表我们对房地产、基础设施和直接贷款基金的投资，并使用每股资产净值实用权宜之计以公允价值计量。因此，这没有被归入公允价值等级。上表所列公允价值数额旨在允许公允价值等级与综合资产负债表所列数额进行调节。对房地产基金的投资受到附注13（a）“承诺和或有负债”中详述的限制。
F-103
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
(2)损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩提供可变利息费用。因此，这种资金扣留安排被视为一种嵌入衍生工具，并作为一种基于期权的衍生工具进行会计处理。
资产转入或转出某一特定水平按截至每个报告期末的公允价值入账，与公允价值的确定。
在截至2024年9月30日的三个月和九个月内，没有转入或转出Level 3。
截至2023年9月30日止三个月，没有转入或转出Level 3。
截至2023年9月30日的九个月内，没有转入第3级。从Level 3转出，转入Level 2，$
6.7
截至2023年9月30日止九个月的百万元是由于可观察到的市场投入。
下表列示了使用列弗按经常性公允价值计量的所有资产和负债的期初和期末余额的对账情况截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的EL 3投入：
| 截至2024年9月30日止三个月 | 期初余额 | 购买和发行 | 转入/（转出） | 重新分类 | 结算和销售 |
计入净收益的公允价值增加/（减少）(1)/OCI(2)
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期末余额 |
与期末持有的资产/负债相关的未实现收益（损失）变动(1) (2)
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| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资，可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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F-104
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 截至2024年9月30日止九个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资，可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 截至2023年9月30日止三个月 | 期初余额 | 购买和发行 | 转入 | 转出 | 结算和销售 |
计入净收益的公允价值增加/（减少）(1)
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期末余额 |
与期末持有的资产/负债相关的未实现收益（损失）变动(1)
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| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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F-105
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
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合计 3级资产
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| 截至2023年9月30日止九个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资—交易 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)私人持有投资的公允价值增加/（减少）-交易计入综合经营报表的已实现和未实现投资亏损及其他综合（亏损）。衍生负债公允价值增加/（减少）-亏损组合转移计入综合经营报表衍生工具公允价值变动及其他综合（亏损）。
(2)私人持有投资公允价值的增加/（减少）-可供出售计入其他综合收益（“OCI”）。
固定收益证券的估值.公司的固定收益证券被分类为可供出售或交易，并以公允价值报告。截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的固定收益证券采用标准市场惯例通过定价服务或经纪自营商进行估值。市场惯例利用市场报价、可比工具的市场交易以及工具之间的各种关系，包括但不限于到期收益率、美元价格和价差价格来确定价值。
F-106
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
独立定价服务。用于确定公司可供出售和交易组合中证券的公允价值的基本方法是通过定价服务。定价服务将从多个外部来源（包括买方和卖方联系人以及经纪自营商）收集可观察到的定价输入，以制定其内部价格。
定价服务根据活跃市场中的市场报价为不太复杂、流动性较差的证券提供定价。定价服务为范围广泛的证券提供价格，包括交易活跃的证券的价格，例如国债和其他政府证券，此外还包括那些交易频率较低或估值包括参考信用利差、首付和预付特征以及其他可观察到的输入的证券。这些证券包括政府机构、市政当局、企业和资产支持证券。
对于交易频率可能较低或不在上市交易所交易的证券，这些定价服务可能使用由可观察的市场输入组成的矩阵定价来估计证券的公允价值。这些可观察到的市场输入包括报告的交易、基准收益率、经纪自营商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济因素。此外，定价服务可能使用估值模型，例如通常用于估计抵押贷款支持证券和资产支持证券的公允价值的期权调整价差模型。公司不使用指数作为任何单个证券的定价输入得出美元价格。
经纪交易商。当独立定价服务或指数提供商无法提供价格时，公司从活跃于相应市场的经纪自营商处获取报价。通常，经纪自营商通过其交易台根据可观察到的市场输入对证券进行估值。它们的定价方法包括根据贸易数据、出价或报价、观察到的价差和新发行证券的表现绘制证券地图。他们还可能通过观察类似证券的二级交易来确定定价。经纪自营商的报价不具约束力。
该公司通过其第三方会计服务提供商获取其所有固定收益证券的价格，在大多数情况下接收多个报价，以便获得可用的最全面的信息来确定证券的公允价值。基于公司第三方会计服务提供商维护的供应商层级，对每种证券进行单一估值。
截至2024年9月30日，公司平均取得
3.3
每份固定收益证券的报价与
2.9
2023年12月31日的报价。
该公司与其第三方会计服务提供商一起，了解第三方定价服务和指数提供商用于评估供应商价格的持续适当性的方法、模型和投入。公司及其第三方会计服务提供商也有控制措施，以验证所提供的金额代表公允价值。验证和审查定价的过程包括但不限于：
•定量分析（例如，将每个管理投资组合的季度回报率与其目标基准进行比较，确定并调查显着差异）；
•当定价来源之间个别证券的定价存在重大差异时，在完成进一步调查的情况下，将从定价服务和经纪自营商获得的市场价值与每种证券的替代价格来源进行比较；
•对外部各方用于计算公允价值的方法进行的初步和持续评估；和
•公允价值估计与公司对当前市场的了解的比较。
我们不会调整从定价服务和经纪自营商获得的价格；但是，定价服务提供的价格，或在某些情况下的经纪自营商提供的价格可能会根据市场或内部来源提供的信息（包括公司第三方投资会计服务提供商可获得的信息）受到质疑。在任何质疑之后，定价服务或经纪自营商对报价作出的修订将提供给公司的投资会计服务提供商。
F-107
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
管理层审查公司第三方会计服务提供商维持的供应商层级，以确定哪个价格来源提供了最合适的公允价值（即，在所有情况下，从层级中资历更高的定价服务获得的价格将被用于较低资历的定价服务）。分配给公司可供出售和交易投资组合中每种证券的层级级别是基于其对截至计量日期估值中使用的输入的透明度和可靠性的评估。定价服务的层级是使用公司第三方会计服务提供商对供应商进行的审查所产生的各种定性和定量点确定的。供应商审查包括与指数提供商和定价服务供应商的年度尽职调查会议，涵盖估值方法、运营演练以及法律和合规更新。
固定收益证券.固定收益证券是根据每种证券中一个或多个做市商提供的价格在场外交易（“OTC”）市场进行交易的。美国政府、美国机构、外国政府和投资级公司债券等证券在收益率曲线上除了预期信用利差等易于观察的市值指标外，还有多个做市商。公司采用多种定价来源对固定收益证券进行估值，包括抵押贷款支持证券和资产支持证券等具有首付/预付特征的证券，以确保定价公平、准确。公司投资组合中投资级证券的公允价值估计没有使用重大的不可观察输入或建模技术。
美国政府和机构证券。美国政府和机构证券主要包括美国财政部发行的债券以及美国联邦国民抵押贷款协会（“FNMA”）、联邦Home Loan抵押贷款公司（“FHLMC”）和联邦Home Loan银行等机构发行的公司债。由于美国国债的公允价值基于活跃市场中未经调整的市场价格，因此被归类为第1级。美国政府机构证券的公允价值使用高于无风险收益率曲线的利差定价。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察的市场输入，美国政府机构证券的公允价值被归类为第2级。
市政证券。该公司的市政投资组合由在美国注册的州和市政府实体发行的债券组成。这些证券的公允价值是使用从经纪自营商获得的价差、交易价格和新发行市场确定的，它们是公允价值层次结构中的第2级输入。因此，这些证券被归类为第2级。
非美国政府证券。此类证券的发行人为非美国政府及其代理人，包括但不限于英国、澳大利亚、加拿大、法国和德国。某些主要来自国际指数的非美国政府债券的公允价值基于活跃市场中未经调整的市场价格，因此被归类为第1级。剩余的非美国政府债券被归类为2级，因为它们的交易并不活跃。非美国机构证券的公允价值，也主要来自国际指数，使用高于无风险收益率曲线的利差定价。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察的市场输入，非美国机构证券的公允价值被归类为第2级。此外，外国政府证券包括新兴市场债务（“EMD”）投资组合的一部分，该投资组合也被归类为第2级。
公司证券。公司证券主要由涵盖多个行业的美国和外国公司发行的短期、中期和长期债券组成，一般由指数提供商和定价供应商定价。一些发行人可能会参与政府计划，这些计划保证在发生违约时及时支付本金和利息。这些证券的公允价值一般使用无风险收益率曲线上方的利差确定。用于评估这些证券的输入包括信贷数据、利率数据、市场观察和行业新闻、经纪自营商报价和交易量。此外，公司证券还包括EMD投资组合的一部分。该公司将这些证券归类为第2级。
抵押贷款支持证券。住宅和商业抵押贷款支持证券由政府国民抵押贷款协会、FNMA和FHLMC发行的债券组成。这些证券的公允价值是通过使用定价模型（包括期权调整价差）确定的，该模型使用提前还款速度和价差来确定抵押贷款支持证券的适当平均期限。这些价差一般
F-108
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合并财务报表附注
从经纪自营商、贸易价格和新发行市场获得。由于用于为抵押贷款支持证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券被归类为第2级。
资产支持证券。资产支持证券是指以不动产以外的资产为抵押的票据或应收账款支持的证券。公司资产支持证券的基础担保物主要由学生贷款、汽车贷款和信用卡应收款构成。这些证券主要由指数提供商和定价供应商定价。对估值过程的输入包括经纪自营商报价和其他可用的贸易信息、提前还款速度、利率数据和信用利差。该公司将这些证券归类为第2级。
短期投资。短期投资包括自购买之日起期限大于三个月但小于一年的高流动性债务证券。根据所持投资的事实和情况，短期投资被分类为交易或可供出售。短期投资的估值方式类似于公司的固定收益证券，并被归入1级和2级。
私人持有的投资。 私人持有的投资按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定。这些模型包括针对每项投资的特定投入。公允价值计量中使用的输入值包括股息或利率以及适当的贴现率。选择适当的贴现率是判断性的，是这些证券估值中使用的最重要的不可观察输入值。这一投入单独显着增加（减少）可能导致私营投资的公允价值计量显着降低（提高）。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司保持对当前市场状况的理解、可能影响未来现金流的发行人特定信息以及与大多数证券的独立供应商协作以评估所使用的贴现率的合理性。
商业抵押贷款。商业抵押贷款包括对物业的投资，包括公寓、酒店、办公和零售建筑、其他商业物业和工业物业。商业抵押贷款组合按物业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。商业抵押贷款按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并分类为第3级。
中间市场贷款和其他私人债务.中间市场贷款包括对具有充分契约的高级担保贷款头寸的投资，重点是美国、欧洲和加勒比地区的中间市场。另一类私募债由向私募投资基金发行的债务证券构成。中间市场贷款和其他私募债组合按行业类型、地理区域和发行人进行多样化，以降低风险。中间市场贷款和其他私人债务按成本或接近公允价值的交易价值进行初始估值。在随后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
资产支持证券.资产支持证券代表以未来现金流为抵押和支持的多元化参考资产的基础资产池中的权益，这些证券正在表现。资产支持证券按成本或近似公允价值的交易价值进行初始估值。在以后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，分类为第3级。
全球企业证券。全球公司证券投资组合由非美国债务发行人的债务证券组成。这些证券的公允价值使用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
短期投资——私人持有。归类为私人持有的短期投资包括自购买之日起期限大于三个月但小于一年的债务证券。短期投资按成本或近似公允价值的交易价值进行初始估值。在随后的计量期间，这些证券的公允价值采用贴现现金流模型确定，并被归类为第3级。
F-109
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合并财务报表附注
下表汇总了截至2024年9月30日公允价值等级下分类为第3级的金融资产和负债投资所使用的量化输入和假设：
| 截至2024年9月30日 | 公允价值 3级 |
估值技术 | 不可观察的输入 | 范围 | 加权平均 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资，可供出售 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 | $ |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
交易价值 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 私人持有的投资、买卖 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 中间市场贷款和其他私人债务 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 全球公司证券 |
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
巨灾债券。 巨灾债券是一种浮动利率固定收益工具，其赎回价值根据涵盖事件的发生进行调整，通常是风暴和地震。巨灾债券被归类为交易，并以公允价值报告。巨灾债券使用多个经纪自营商报价的平均值进行定价，因此被归类为第2级。
外汇合约。公司用于降低货币风险的外汇合约由于其定制化的性质和不在主要交易所交易的事实而被定性为场外交易。这些工具在流动性非常深的市场中交易，提供了相当大的价格透明度，因此被归类为第2级。
衍生负债——损失组合转移。采用Black-Scholes模型对LPT嵌入导数进行估值。该模型的两个主要输入是预期理赔模式和投资组合在指定时间范围内高于固定最低利率的预期回报。预期理赔模式是在精算基础上为LPT范围内的业务群组确定的，并且与技术准备金估值中使用的模式一致。投资组合的预期收益，高于固定的最低费率，直接影响LPT衍生品估值，并受制于市场条件的变化。为评估投入的合理性，公司定期更新预期的理赔模式，同时保持对当前市场状况的了解。
其他投资。该公司的其他投资代表我们在房地产、基础设施和直接贷款领域的投资基金运营战略方面的投资。根据投资的资产净值对公允价值进行调整。这类投资的管理人建立的净值估值标准是根据管理文件和资产管理人的估值准则建立的，其中包括：现金流折现法和业绩倍数法，其中使用从可比公司或资产的市场数据得出的倍数来产生经营业绩指标。具有不寻常特征的投资可能会采用替代估值方法。
F-110
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合并财务报表附注
6.
再保险
公司购买转分保和再保险，以限制公司的风险敞口，并提高自身的保险和再保险承保能力。这些协议规定向再保险公司追回损失和损失调整费用。如果再保险公司未履行其在这些协议下的义务，公司仍将承担责任。根据其风险管理目标，公司评估其再保险公司的财务状况并监测信用风险的集中度。
与再保险交易有关的余额在合并资产负债表中报告为“毛额”，这意味着可就未支付的损失和分出的未到期保费收回的再保险不会从保险准备金中扣除，而是记录为资产。
分出再保险对截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的承保保费、已赚保费和损失以及损失调整费用的影响如下：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||
|
保费写入：
|
|||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 净承保保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 已赚保费： | |||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 再保险 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 净赚保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 损失和损失调整费用： | |||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
|
(
|
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|
损失和损失调整费用
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
7.
衍生合约
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年12月31日合并资产负债表衍生公允价值的位置和金额信息：
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| ASC 815下不被指定为套期保值工具的衍生工具 | 资产负债表位置 | 概念性 金额 |
公平 价值 |
概念性 金额 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
外汇合约(1)
|
衍生负债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
|
损失组合转移负债-嵌入式衍生工具(2)
|
衍生负债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
F-111
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
________________
(1)公允价值扣除$
1.9
百万现金抵押品（2023年12月31日— $
3.4
百万）。
(2)LPT包含与可变利率入计率相关的合约内嵌衍生工具。
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| ASC 815下指定为现金流量套期保值的衍生品 | 资产负债表位置 | 概念性 金额 |
公平 价值 |
概念性 金额 |
公平 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
下表提供了根据ASC 815未指定或指定为套期工具的衍生工具在综合经营报表和其他综合收益中记录的未实现和已实现收益/（损失）——“衍生品与套期保值”截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月：
| 截至3个月 | 截至九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益/（亏损）的位置 在衍生品上获得认可 |
2024年9月30日 | 2023年9月30日 | 2024年9月30日 | 2023年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 未指定为对冲的衍生工具 | （百万美元） | （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 衍生工具公允价值变动 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 损失组合转移负债-嵌入式衍生工具 | 衍生工具公允价值变动 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 综合经营报表中的一般、行政和公司费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | 其他综合收益中与当期被套期交易的净变动 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
外汇合约。公司使用外汇合约来管理与我们的运营费用相关的外汇风险，但也管理与以美元以外的货币计值的净资产或负债相关的外汇风险。外汇合约涉及在未来日期以合约时设定的价格购买或出售特定货币的义务。外汇合约并不会消除公司以外币计价的资产和负债价值的波动，而是允许其确定未来某个时点的汇率。
截至2024年9月30日，该公司持有的未在ASC 815下指定为套期保值的外汇合约的名义总金额为$
1,585.0
百万（2023年12月31日— $
1,802.9
百万）。外汇合约在综合资产负债表中作为衍生资产或衍生负债入账，变动在综合经营报表中作为衍生工具公允价值变动入账。截至2024年9月30日的三个月和九个月，外汇合约对净收入的影响为收益$
32.7
百万美元
10.3
万，分别（2023年9月30日—亏损$
35.6
百万美元
24.3
分别为百万）。
截至2024年9月30日，该公司持有的根据ASC 815被指定为现金流量套期保值的外汇合约的名义总金额为$
40.6
百万（2023年12月31日— $
76.9
百万）。外汇合约在综合资产负债表中作为衍生资产入账，公允价值变动计入其他综合收益。截至2024年9月30日止三个月及九个月
F-112
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
公司确认收益$
2.1
百万美元
1.9
万，分别（2023年9月30日—亏损$
6.4
百万美元
10.7
万，分别）计入其他综合收益。
随着外汇合约结算，已实现收益或亏损从其他全面收益重新分类为综合经营报表中的一般、行政及公司开支。截至2024年9月30日的三个月和九个月，已结算外汇合约在一般、行政和公司费用中确认的金额为亏损$
0.3
百万美元
0.3
万，分别（2023年9月30日—亏损$
2.4
百万美元
6.1
分别为百万）。该公司估计，$
2.2
预计截至2024年9月30日的现有未实现收益中的百万将在未来12个月内重新分类为收益。
亏损投资组合合约上的嵌入式衍生工具。损失投资组合转移合同包括一项资金扣留安排，根据Aspen的投资业绩向再保险公司提供回报，保证最低回报为
1.75
%.这类资金扣留安排是嵌入衍生工具的例子，因此该工具作为基于期权的衍生工具入账。截至2024年9月30日的三个月和九个月，在综合经营报表中确认为衍生工具公允价值变动的金额为收益$
5.1
百万美元
11.9
百万，分别（2023年9月30日—收益$
无
和$
8.3
分别为百万）。
8.
损失准备金和损失调整费用
下表为截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月的期初和期末综合损失准备金和损失调整费用的对账：
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 期初损失准备金和损失调整费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减去期初可从再保险公司收回的未付损失 | (
|
(
|
|||||||||
| 期初损失和损失调整费用准备金净额 |
|
|
|||||||||
| 与以下相关的净发生损失和损失调整费用： | |||||||||||
| 本年度 |
|
|
|||||||||
| 前几年 |
|
|
|||||||||
| 发生总额 |
|
|
|||||||||
| 与以下相关的已支付损失和损失调整费用净额： | |||||||||||
| 本年度 | (
|
(
|
|||||||||
| 前几年 | (
|
(
|
|||||||||
| 已支付总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 汇兑（收益）/亏损 |
|
(
|
|||||||||
| 期末损失准备金和损失调整费用净额 |
|
|
|||||||||
| 加上期末可从再保险公司收回的未付损失 |
|
|
|||||||||
| 期末损失准备金和损失调整费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2024年9月30日止九个月，增加$
39.7
百万美元，而公司对先前事故年份的最终索赔估计将得到支付，与此相比增加了$
10.5
截至2023年9月30日止九个月的百万元。
F-113
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
再保险。净不利储备发展$
21.5
截至2024年9月30日的9个月中的百万美元主要来自于美元的不利变动
24.1
百万追溯合同的递延收益，被上一年有利的发展$
2.6
从2020年起的事故年份为百万。净有利储备发展$
28.3
截至2023年9月30日止九个月的百万美元主要来自有利的变动$
29.5
百万追溯合同的递延收益，被上一年的不利发展$
1.2
从2020年起的事故年份为百万。
9.
资本Structure
下表提供公司于2024年9月30日及2023年12月31日的法定及已发行股本概要：
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 数 | $ in 千 |
数 | $ in 千 |
||||||||||||||||||||
| 法定股本： | |||||||||||||||||||||||
|
普通股$
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
优先股
|
|
|
|
|
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| 总法定股本 |
|
|
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| 已发行股本： | |||||||||||||||||||||||
|
已发行普通股$
|
|
|
|
|
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|
已发行
|
|
|
|
|
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|
已发行
|
|
|
|
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|
已发行
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已发行总股本 |
|
|
|||||||||||||||||||||
________________
(1)每份存托股份代表1/1000第股份的权益
5.625
%优先股。
(a)普通股
公司已发行普通股面值$
0.01
2024年9月30日和2023年12月31日均为
60,395,839
.截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司并无发行任何普通股。
(b)优先股
2013年5月2日，公司发
11,000,000
5.95
%固定浮动利率永续非累积优先股，清算优先权为$
25
每股（“AHL中国股份”）。净收益为$
270.6
百万，包括$
275.0
百万总清算优先权减$
4.4
万的发行费用。
F-114
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
第一个浮动费率期限自2023年7月1日开始，相关浮动费率为
9.59343
%，这样的浮动利率预计将在未来的股息期内保持不变，作为管理文书中规定的浮动利率确定机制的函数。AHL中国股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHL PRC”。
2016年9月20日，公司发
10,000,000
股份
5.625
%永久非累积优先股（“AHL PRD股份”）。AHL PRD股票的清算优先权为$
25
每股。净收益为$
241.3
百万，包括$
250.0
百万总清算优先权减$
8.7
万的发行费用。AHL PRD股票在纽交所上市，股票代码为“AHL PRD”。
2019年8月13日，公司发
10,000,000
存托股，每股代表1/1000第在新指定的股份中的权益
5.625
%永续非累积优先股。存托股份的清算优先权为$
25
每股。净收益为$
241.6
百万，包括$
250.0
百万总清算优先权减$
8.4
万的发行费用。存托股票在纽约证券交易所上市，代码为“AHL PRE”。
10.
每股普通股收益
每股普通股基本和摊薄收益的计算方法是，将Aspen Insurance Holdings Limited普通股持有人可获得的净收入除以已发行普通股的加权平均数。
下表列出截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的基本和稀释每股普通股收益的计算。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元，股份和每股金额除外） | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股股息 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 基本和稀释加权平均已发行普通股 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 每股普通股基本和摊薄收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
F-115
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
11.
股息
截至2024年9月30日止九个月，公司董事会宣布并支付以下股息：
| 每股股息 | 股息总额 | 已支付/应付 | |||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
2024年4月3日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年3月26日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年3月26日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年3月26日 | ||||||||||||
| 截至2024年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
2024年6月26日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年6月25日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年6月25日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年6月25日 | ||||||||||||
| 截至2024年9月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
2024年10月11日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年9月30日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年9月30日 | ||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2024年9月30日 | ||||||||||||
________________
(1)The
5.625
%优先股以存托股份为代表，每股代表1/1000第股份的权益
5.625
%优先股。每股存托股份支付的股息同样为1/1000第宣布的股息，相当于$
0.35156
每股存托股份。
截至2024年9月30日止9个月，公司派发普通股股息$
175.0
百万（2023年9月30日— $
20.0
百万），以及$
41.1
百万优先股股息（2023年9月30日— $
36.0
百万）。
12.
关联交易
Apollo的间接附属公司阿波罗资产管理 Management Europe PC LLP（“AAME”）担任公司及公司若干附属公司的投资管理人，而Apollo的间接附属公司Apollo Management Holdings，L.P.（“AMH”）为公司提供管理咨询服务及顾问服务。
此外，Apollo及其附属公司的某些员工在董事会任职。
下文描述了公司和公司的某些子公司与Apollo及其关联公司已存在或已达成的关系和交易。
F-116
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合并财务报表附注
投资管理关系
AAME根据与AAME订立的投资管理协议（“IMAs”）为公司的投资组合以及该等附属公司的投资提供集中的资产管理投资顾问和风险服务。
此外，根据IMAs，AAME可能会委聘次级顾问或委聘代表向公司的附属公司提供若干投资顾问及管理服务。此类次级顾问可能包括AAME的关联公司。
根据每份IMA，将每年向AAME支付投资管理费（“管理费”），该费用将基于成本加成结构。“成本”包括根据IMAs提供的服务产生或以其他方式与之相关的直接和间接费用、成本、开支和其他负债。“加分”部分将是加价，金额最高可达
25.0
%根据适用的转让定价研究确定。管理费将受制于某些最高门槛水平，包括年费上限为
15
可投资资产总额的bps。包括AMI和AMC在内的附属次级顾问还将通过提供次级咨询服务赚取额外费用。
截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司确认IMA费用为$
无
和$
2.8
百万，分别（2023年9月30日— $
2.1
百万美元
7.3
百万），其中$
4.0
百万（2023年12月31日— $
2.1
百万元）截至2024年9月30日仍应支付给AAME。
管理咨询协议
如先前所披露，公司与AMH订立日期为2019年3月28日的管理咨询协议（“管理咨询协议”）。根据《管理咨询协议》，AMH将为公司及其附属公司提供与业务和事务相关的管理咨询和顾问服务。公司将就其在管理咨询协议项下的服务支付AMH，每年的管理咨询费等于（i）中较高者
1
公司及其附属公司在适用财政年度的合并净收益的百分比，或（ii）$
5
百万。
截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司确认管理咨询费$
1.3
百万美元
3.8
百万，分别（2023年9月30日— $
1.2
百万美元
3.7
百万），其中$
1.3
截至2024年9月30日（2023年12月31日— $
1.2
百万）。
关联方投资
在截至2024年9月30日的三个月和九个月内，公司在Apollo发起和管理的投资中购买或持有以下证券或投资：
截至2024年9月30日，公司对Apollo管理的基金的投资公允价值为$
38.5
百万（2023年12月31日— $
39.8
百万）。截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司确认收入$
无
和$
0.1
万，分别（2023年9月30日—亏损$
0.2
百万美元
0.6
万元）计入合并经营及其他综合收益表。这些投资包括在合并资产负债表的其他投资中。
截至2024年9月30日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的票据的公允价值为$
68.3
百万（2023年12月31日— $
82.2
百万）。截至2024年9月30日止三个月及九个月，公司确认收入$
1.6
百万美元
4.2
百万分别（2023年9月30日— $
1.3
百万美元
3.7
万元）计入合并经营及其他综合收益表。这些投资包括在合并资产负债表上的私人持有投资中。
截至2024年9月30日，公司投资于由Apollo子公司设立和管理的特殊目的工具发行的抵押贷款债务的公允价值为$
120.9
百万（2023年12月31日— $
129.8
百万）。在截至2024年9月30日的三个月和九个月内，公司确认这些投资的收益为$
1.0
百万美元
9.6
百万分别（2023年9月30日— $
4.6
百万和
F-117
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
$
13.8
万元）计入合并经营及其他综合收益表。这些投资包括在固定收益证券中，在综合资产负债表上按公允价值进行交易。
截至2024年9月30日，公司对Apollo子公司发起和管理的中间市场贷款的投资公允价值为$
7.1
百万（2023年12月31日— $
45.1
百万）。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司确认亏损$
1.6
万，收入$
0.6
百万分别（2023年9月30日—收入$
0.4
百万美元
2.5
万元）计入合并经营及其他综合收益表。中间市场贷款计入合并资产负债表上的私人持有投资。
应付股息
截至2024年9月30日，公司应付股息为$
20.0
百万，应付母公司Highlands Bermuda Holdco，Ltd.（2023年12月31日— $
无
).
其他应付关联方款项
截至2024年9月30日，该公司的公司间应付款项余额为$
1.2
百万（2023年12月31日— $
1.2
万元），因其母公司Highlands Bermuda Holdco，Ltd。
13.
承付款项和或有负债
(a)受限资产
根据其对美国投保人的合同义务条款和对某些监管机构的义务，公司的子公司有义务为投保人的利益提供便利签发信用证或维持信托基金的某些余额。
下表详细列示了截至2024年9月30日和2023年12月31日公司重大受限资产的形式和价值：
| 截至2024年9月30日 | 截至2023年12月31日 | ||||||||||
| （百万美元，百分比除外） | |||||||||||
| 监管信托和存款： | |||||||||||
| 关联交易 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 第三方 |
|
|
|||||||||
| 信用证/保函 |
|
|
|||||||||
| 受限资产总额（不含非流动性资产） |
|
|
|||||||||
| 其他投资—非流动性资产 |
|
|
|||||||||
| 受限资产和非流动性资产合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
合计占现金和可投资资产的百分比(1)
|
|
% |
|
% | |||||||
________________
(1)可投资资产包括总投资、现金及现金等价物、应计利息、出售证券的应收款项和购买证券的应付款项。
投资基金。该公司投资的投资基金，与这类投资的典型情况一样，有锁定期。锁定期是指投资者根据合同规定在具备赎回能力之前保持投资的初始时间。截至2024年9月30日，这些基金的锁定期从一个季度到几年不等。此后，这些基金也可以根据基金的流动性状况按比例赎回。对于公司何时能够全部或部分撤回其从基金中的赎回请求，没有任何保证。
信用证。公司目前与我们的银行就开立信用证的安排要求我们以现金和投资的形式为所有有担保和未提取的信用证提供全额抵押
F-118
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
未偿还的信贷。我们监控我们的其他流动性资产承诺信托基金或信用证抵押的比例。截至2024年9月30日和2023年12月31日，这些资金约
46.0
占美元的百分比
7.7
十亿和大约
50.2
占美元的百分比
7.5
亿元，分别为公司持有的可投资资产。我们不认为这过度限制了我们目前的流动性。
劳合社的基金。AUL作为Syndicate 4711的公司成员在劳合社运营。AUL还参与了Carbon Syndicate 4747的承销活动。劳合社通过考虑AUL参与的承保活动来确定所需的监管资本。这种资本在劳合社被称为基金，由截至2024年9月30日的可投资资产组成，金额为$
476.4
百万（2023年12月31日— $
517.4
百万）。
如果辛迪加4711宣布亏损的水平无法从其他资源中提供资金，或者辛迪加4711需要资金来弥补短期流动性缺口，在劳合社作为资金提供的金额将被提取并成为公司的负债。公司在劳合社作为资金提供的金额无法分配给公司用于支付股息。劳合社还要求辛迪加4711的管理代理人Aspen Managing Agency Limited保持最低资本水平，截至2024年9月30日，该资本水平为英镑
0.4
百万（2023年12月31日—英镑
0.5
百万）。这是不可供公司分配，用于支付股息。
美国再保险信托基金。对于其在美国的再保险活动，Aspen UK已为其美国分出人的利益建立并必须保留一个多受益人的美国信托基金，以便他们可以获得财务报表信用，而无需张贴分出人特定的证券。最低信托基金金额为$
20.0
百万加上金额等于
100
占Aspen UK美国再保险负债的百分比，为$
689.3
截至2024年9月30日的百万美元
823.5
截至2023年12月31日的百万元。截至2024年9月30日，信托持有的余额（包括适用的信用证融资）为$
1,016.5
百万（2023年12月31日— $
1,016.9
百万）。
Aspen Bermuda还为其美国分出人的利益建立并必须保留一个多受益人的美国信托基金，以便他们可以获得财务报表信用，而无需张贴分出人特定的证券。最低信托基金金额为$
20.0
百万加上金额等于
100
Aspen Bermuda对其美国分出人负债的百分比$
246.2
百万和$
320.6
分别截至2024年9月30日和2023年12月31日的百万。截至2024年9月30日，在美国信托基金和其他Aspen Bermuda信托中持有的余额为$
329.3
百万（2023年12月31日— $
394.7
百万）。
美国盈余额度信托基金。Aspen UK和Syndicate 4711还与一家美国银行建立了一个美国盈余额度信托基金，以确保美国盈余额度政策下的负债。截至2024年9月30日以信托方式持有的余额为$
141.2
百万（2023年12月31日— $
126.6
百万）。
美国监管存款。截至2024年9月30日，Aspen Specialty共有$
6.9
百万（2023年12月31日— $
6.8
百万）存入美国六个州，以满足各州关于在这些州撰写业务的规定。AAIC又上涨了$
6.5
百万（2023年12月31日— $
6.4
百万）存入美国十二个州。
加拿大信托基金。Aspen UK与一家加拿大银行建立了一个加拿大信托基金，以获得加拿大保险牌照。截至2024年9月30日，以信托方式持有的余额为加元$
249.6
百万($
184.8
百万）（2023年12月31日—加元$
228.4
百万）。
澳大利亚信托基金。Aspen UK与一家澳大利亚银行建立了一个澳大利亚信托基金，以确保保单持有人的负债，并作为维持澳大利亚保险牌照的条件。截至2024年9月30日，以信托方式持有的余额为澳元$
90.0
百万($
62.4
百万）（2023年12月31日—澳元$
131.0
百万）。
瑞士信托基金。Aspen UK与一家瑞士银行建立了一个瑞士信托基金，以确保保单持有人的负债，并作为保持瑞士保险牌照的条件。截至2024年9月30日，以信托形式持有的余额为瑞士法郎
7.5
百万（$
8.9
百万）（2023年12月31日—瑞郎
9.9
百万）。
新加坡基金。Aspen UK建立了一个独立的新加坡银行账户，以确保保单持有人的负债，并作为维持新加坡保险牌照和满足当地偿付能力要求的条件。截至2024年9月30日，账户余额为新元$
200.6
百万($
156.5
百万）（2023年12月31日—新加坡元$
192.1
百万）。
F-119
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
(b)或有负债
与保险和再保险行业的其他公司一样，公司在正常经营过程中也受到诉讼和仲裁的影响。公司运营子公司定期参与保险或再保险承保范围问题或索赔活动产生的纠纷或潜在纠纷的调查、进行和辩护。根据保险和再保险安排，其中许多纠纷通过仲裁或其他形式的替代性纠纷解决方式解决。根据公司综合资产负债表的规定，此类法律诉讼被视为与估计公司的损失准备金和损失调整费用有关。
在一些司法管辖区，尤其是美国，未能以适当方式处理此类纠纷或潜在纠纷可能会导致对公司运营子公司的“恶意”惩罚性赔偿裁决。根据ASC 450-20-50-4b，对于（a）由于未满足ASC中的任何应计条件而未进行应计的合理可能损失和（b）超出根据ASC 450-20-30-1计提的金额的合理可能损失，公司将提供对可能损失的估计或可能损失的范围，或声明无法进行此类估计。
截至2024年9月30日，根据现有信息，对公司财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响的未决或威胁诉讼或仲裁最终解决的可能性很小。
14.
从累计其他综合（损失）中重新分类
下表列出公司截至2024年9月30日及2023年9月30日止三个月及九个月的累计其他综合（亏损）（“AOCI”）重新分类至综合经营报表的构成部分：
| 从AOCI重新分类的金额 | ||||||||||||||||||||
| 有关AOCI组件的详细信息 | 截至2024年9月30日止三个月 | 截至2023年9月30日止三个月 | 中受影响的行项 合并经营报表 |
|||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 可售： | ||||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现（收益） | $ | (
|
$ | (
|
已实现和未实现投资收益 | |||||||||||||||
| 出售证券的已实现亏损 |
|
|
已实现和未实现投资损失 | |||||||||||||||||
|
|
|
所得税前营业收入 | ||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现净亏损税 | (
|
(
|
所得税（费用） | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
净收入 | ||||||||||||||||
| 已实现衍生品： | ||||||||||||||||||||
| 已结算衍生工具的已实现亏损净额 | $ |
|
$ |
|
一般、行政和公司费用 | |||||||||||||||
| 对已结算衍生工具征税 |
|
|
所得税（费用） | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
净收入 | ||||||||||||||||
| 从AOCI改叙至业务报表的总额，扣除所得税 | $ |
|
$ |
|
净收入 | |||||||||||||||
F-120
Aspen Insurance Holdings Limited
合并财务报表附注
| 从AOCI重新分类的金额 | ||||||||||||||||||||
| 有关AOCI组件的详细信息 | 截至2024年9月30日止九个月 | 截至2023年9月30日止九个月 | 中受影响的行项 合并经营报表 |
|||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||
| 可售： | ||||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现（收益） | $ | (
|
$ | (
|
已实现和未实现投资收益 | |||||||||||||||
| 出售证券的已实现亏损 |
|
|
已实现和未实现投资损失 | |||||||||||||||||
|
|
|
所得税前营业收入
|
||||||||||||||||||
| 出售证券的已实现净亏损税 | (
|
(
|
所得税（费用） | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
净收入 | ||||||||||||||||
| 已实现衍生品： | ||||||||||||||||||||
| 已结算衍生工具的已实现亏损净额 | $ |
|
$ |
|
一般、行政和公司费用 | |||||||||||||||
| 对已结算衍生工具征税 |
|
|
所得税（费用） | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
净收入 | ||||||||||||||||
| 从AOCI改叙至业务报表的总额，扣除所得税 | $ |
|
$ |
|
净收入 | |||||||||||||||
15.
后续事件
2024年10月10日，大风暴系统（飓风米尔顿）在佛罗里达州登陆，并在大范围造成严重风害。仅根据公司截至这些财务报表之日的模拟损失预测、行业损失估计和风险分析，公司对与米尔顿飓风相关的税前损失的初步评估预计在$
40
百万美元
60
百万，扣除向外再保险和恢复保费。由于一个或多个模型的限制，以及作为最近的大型风暴事件，该公司因飓风米尔顿造成的实际损失可能与这一初步估计存在重大差异，因为这一初步估计不是基于预计将受到影响的个别条约和政策的实际条款和条件、预计将从客户和经纪人那里获得的未来损失信息、进一步的市场情报或任何损失报告。与飓风米尔顿相关的索赔的最终解决可能会在相当长的一段时间内进行。
有关自然灾害和天气相关事件产生的风险的更多信息，请参阅本招股说明书中包含的“风险因素”和“关于前瞻性陈述的注意事项”。
F-121
普通股
Aspen Insurance Holdings Limited
高盛 Sachs & Co. LLC
花旗集团
杰富瑞
Apollo Global证券
透过及包括2024年（本招股章程日期后第25天），所有进行该等证券交易的交易商，不论是否参与本次发行，均可能被要求交付招股章程。这是交易商作为承销商和未售出的配售或认购时交付招股说明书的义务的补充。
第二部分
Prospectus中不需要的信息
项目6。董事及高级人员的赔偿
经修订的1981年《公司法》（“《公司法》”）第98条一般规定，百慕大公司可赔偿其董事、高级管理人员和审计师因任何疏忽、违约、违反职责或违反信托而因任何法律规则而被施加于他们的任何责任，除非此类责任是由欺诈或不诚实行为引起的，而该董事、高级管理人员或审计师可能对该公司有罪。第98条进一步规定，百慕大公司可以赔偿其董事、高级管理人员和审计师在为任何诉讼（无论是民事或刑事诉讼）进行辩护时所承担的任何责任，在这些诉讼中，判决对他们有利，或者百慕大最高法院根据《公司法》第281条宣布他们无罪或给予救济。
Aspen Insurance Holdings Limited章程细则第145条（「我们」、「我们的」、「“我们”或“公司”）规定，除其他事项外，根据若干但书，我们的董事、高级职员、居民代表、根据公司细则正式组成的委员会成员以及任何清盘人、经理或受托人（当其时）就公司事务行事，以及其继承人、遗嘱执行人和管理人（各自为“受弥偿人”）应就所有诉讼、成本、费用、责任、损失、损坏或费用（包括但不限于合同项下的责任，侵权行为和法规或任何适用的外国法律或法规以及所有合理的法律费用和其他适当应付的费用和开支）因或因在进行公司业务或在履行职责时所做的、设想的或遗漏的任何行为而招致或遭受。细则145所载的弥偿延伸至公司在任何职位或信托中行事的任何获弥偿人士，尽管该等委任或选举有任何缺陷，但合理地相信他已获委任或当选为该职位或信托，但条件是细则145所载的弥偿不应延伸至根据《公司法》将使其无效的任何事项。
公司细则第149条规定，每名股东及公司同意放弃他或其在任何时间可能对任何获弥偿人提出的任何申索或诉讼权，不论是个别或由公司或在公司的权利范围内，因该获弥偿人采取任何行动或该获弥偿人未能在履行其与公司的职责时或为公司采取任何行动。该放弃不适用于因该受弥偿人的欺诈行为而产生的任何索赔或诉讼权利，或追讨该受弥偿人在法律上无权享有的任何收益、个人利润或利益。
《公司法》规定，百慕大公司可在其章程或公司与任何高级人员（包括董事）之间的任何合同或安排中，豁免该高级人员或个人因与该公司或其任何附属公司有关的任何疏忽、失责、违反职责或违反信托而产生的任何损失或所附带的任何责任，或就该等损失或责任向其作出赔偿。然而，《公司法》还规定，任何条款，无论是载于公司的细则，还是载于公司与高级职员之间的合同或安排中，就该高级职员因其与公司有关的欺诈或不诚实行为而承担的任何责任对其进行赔偿，将无效。
《公司法》第98A条允许我们为任何高级职员或董事的利益购买和维持保险，以应对因任何疏忽、违约、违反职责或违反信托而附加给他的任何损失或责任，无论我们是否可以以其他方式赔偿该高级职员或董事。我们为此目的购买并维持了董事和高级管理人员责任政策公司还与其董事和执行人员签订了赔偿协议，其中的一种形式作为本登记声明的证据提交。
公司预期根据本登记声明就证券发售订立的承销协议可能包括规定承销商有义务在某些情况下根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）对公司董事、某些高级管理人员和控制人的某些责任进行赔偿的条款。
二-1
项目7。近期出售未登记证券
不适用。
项目8。展品和财务报表附表
（a）展品
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 1.1* | 包销协议的格式 | |||||||
|
3.1**
|
||||||||
|
3.2**
|
||||||||
| 3.3 | ||||||||
| 3.4 | ||||||||
| 3.5 | ||||||||
| 3.6 | ||||||||
| 3.7 | ||||||||
| 3.8 | ||||||||
| 3.9 | ||||||||
| 3.10 | ||||||||
| 3.11 | ||||||||
| 3.12 | ||||||||
| 5.1* | Walkers（Bermuda）Limited，公司法律顾问的意见 | |||||||
|
10.1**
|
||||||||
|
10.2**
|
||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
| 10.6 | ||||||||
|
10.7†
|
||||||||
| 10.8 | ||||||||
|
10.9†*
|
Aspen Insurance Holdings Limited 2024年股权和激励计划
|
|||||||
| 10.10 | ||||||||
|
10.11
|
||||||||
二-2
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
| 10.14 | ||||||||
| 10.15 | ||||||||
|
10.16+
|
||||||||
|
10.17+
|
||||||||
|
10.18
|
||||||||
|
10.19
|
||||||||
|
10.20
|
||||||||
|
21.1**
|
||||||||
| 23.1 | ||||||||
| 23.2 | ||||||||
| 23.3* | Walkers（Bermuda）Limited的同意（包含在作为附件 5.1提交的意见中） | |||||||
|
24.1**
|
||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档 | |||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件 | |||||||
|
107**
|
||||||||
________________
*以修正方式提交。
**之前提交的。
+根据S-K条例第601（b）（10）（iv）项，该展品的某些部分已被省略，理由是公司习惯上和实际上将该信息视为私人或机密，且省略的信息并不重要。
†确定管理合同或补偿性计划或安排。
（b）财务报表附表
所有附表均被省略，因为其中要求列出的信息不适用或已包含在我们的综合财务报表及其附注中。
项目9。事业
(a)以下签名的注册人在此承诺，在承销协议规定的收盘时，向承销商提供面额和以承销商要求的名称注册的证书，以允许迅速交付给每个购买者。
二-3
(b)就根据《证券法》产生的责任的赔偿而言，根据上述规定或其他规定，注册人的董事、高级管理人员和控制人可能被允许，注册人已被告知，证券交易委员会认为，这种赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此不可执行。如针对该等法律责任提出的赔偿要求（注册人支付注册人的董事、高级人员或控制人为成功抗辩任何诉讼、诉讼或程序而招致或支付的费用除外）由该董事、高级人员或控制人就正在登记的证券提出，则除非注册人的大律师认为该事项已通过控制先例解决，向具有适当管辖权的法院提交其此类赔偿是否违反《证券法》中所述公共政策的问题，并将受此类问题的最终裁决管辖。
（c）以下签名的注册人在此承诺：
(1)为确定《证券法》规定的任何责任，根据第430A条规则作为本登记声明的一部分提交的招股说明书表格中遗漏的、由注册人根据《证券法》第424（b）（1）或（4）或497（h）条规则提交的招股说明书表格中包含的信息，自宣布生效时起应被视为本登记声明的一部分。
(2)为确定《证券法》规定的任何责任，每一项包含招股说明书形式的生效后修订均应被视为与其中所提供的证券有关的新登记声明，届时发行此类证券应被视为其首次善意发行。
II-4
签名
根据经修订的1933年《证券法》的要求，注册人证明其有合理理由相信其符合以F-1表格提交的所有要求，并已正式安排由以下签署人代表其于2024年12月11日在百慕大汉密尔顿签署本注册声明，并因此获得正式授权。
| Aspen Insurance Holdings Limited | |||||
| 签名： | /s/马克·克劳捷 | ||||
| 姓名：Mark Cloutier | |||||
| 职务：董事、执行主席兼集团首席执行官 | |||||
根据1933年《证券法》的要求，本登记声明已由以下人员在所示日期以身份签署。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/马克·克劳捷 | 董事、执行主席兼集团首席执行官 （首席执行官） |
2024年12月11日
|
||||||||||||
| 马克·克劳蒂埃 | ||||||||||||||
|
/s/马克·皮克林
|
集团首席财务官 （首席财务官） |
2024年12月11日
|
||||||||||||
|
马克·皮克林
|
||||||||||||||
| /s/Marc MacGillivray | 首席会计官 （首席会计干事） |
2024年12月11日
|
||||||||||||
| 马克·麦吉利夫雷 | ||||||||||||||
|
*
|
董事 |
2024年12月11日
|
||||||||||||
| 大卫·阿尔特迈尔 | ||||||||||||||
|
*
|
董事 |
2024年12月11日
|
||||||||||||
| Albert J. Beer | ||||||||||||||
|
*
|
董事 |
2024年12月11日
|
||||||||||||
| 特蕾莎·弗洛里希 | ||||||||||||||
|
*
|
董事 |
2024年12月11日
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| 亚历山大·汉弗莱斯 | ||||||||||||||
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董事 |
2024年12月11日
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| 理查德·莱特沃勒 | ||||||||||||||
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董事 |
2024年12月11日
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| Gernot Lohr | ||||||||||||||
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董事 |
2024年12月11日
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| Tammy L. Richardson-Augustus | ||||||||||||||
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董事 |
2024年12月11日
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| 迈克尔·萨弗 | ||||||||||||||
以下签署人在此签署其姓名，即根据代表上述注册人董事签署并先前代表注册人提交的授权书，签署并执行对表格F-1上的注册声明的第3号修订。
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*由
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/s/大卫·阿马罗
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大卫·阿马罗
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律师----事实
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二-5
授权代表
根据1933年《证券法》的要求，以下签署人即Aspen Insurance Holdings Limited在美国的正式授权代表已于2024年12月11日在本登记声明上签名。
| COGENCY Global INC。 | |||||
| 签名： | /s/科琳·A·德弗里斯 | ||||
| 姓名：Colleen A. De Vries | |||||
| 职务：代表Cogency Global Inc.担任高级副总裁。 | |||||
二-6