atlc20241231 _ 10k.htm

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

☒	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2024年12月31日止财政年度

☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为_______至________的过渡期

的

Atlanticus Holdings Corporation

a格鲁吉亚公司

IRS雇主识别号58-2336689

SEC文件编号0-53717

Five Concourse Parkway，Suite 300

佐治亚州亚特兰大30328

(770) 828-2000

根据1934年《证券交易法》（“法案”）第12（b）节登记的证券：

各班级名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，每股无面值	ATLC	纳斯达克全球精选市场
7.625% B系列累积永续优先股，每股无面值	ATLCP	纳斯达克全球精选市场
2026年到期的6.125%优先票据	ATLCL	纳斯达克全球精选市场
2029年到期的9.25%优先票据	ATLCZ	纳斯达克全球精选市场

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司	☐	加速披露公司	☒
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☒
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册公共会计公司根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）条对其财务报告内部控制有效性的评估提交了报告并证明了其管理层的评估。☒

用复选标记表明列入备案的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☒

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是否

截至2024年6月30日，非关联公司持有的Atlanticus普通股总市值（基于纳斯达克全球精选市场的收盘价）为1.338亿美元。（为此，董事、高级职员和10%的股东被假定为关联公司。）

截至2025年2月21日，Atlanticus已发行15,115，344股普通股，无面值。

以引用方式纳入的文件

Atlanticus 2025年年度股东大会的部分代理声明通过引用并入第三部分。

目录

页

第一部分

	项目1。	商业	1
	项目1a。	风险因素	6
	项目1b。	未解决员工意见	19
	项目1c。	网络安全y	19
	项目2。	物业	20
	项目3。	法律程序	20
	项目4。	矿山安全披露	20

第二部分
	项目5。	市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券	21
	项目6。	[保留]	22
	项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	22
	项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	40
	项目8。	财务报表和补充数据	41
	项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	41
	项目9a。	控制和程序	42
	项目9b。	其他信息	42
	项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	42

第三部分

项目10。	董事、执行官和公司治理	43
项目11。	高管薪酬	43
项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	43
项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	43
项目14。	首席会计师费用和服务	43


第四部分
	项目15。	展品和财务报表附表	44
	项目16。	表格10-K摘要	46

在本报告中，除文意另有所指外，“公司”、“Atlanticus Holdings Corporation”、“亚特兰蒂斯”、“我们”、“我们的”、“我们的”和“我们的”等词语均指Atlanticus Holdings Corporation及其子公司和前身。Atlanticus拥有Aspire^®，出现^®，福尔蒂瓦^®，想象一下^®，致敬^®，致敬^®，Fixt™以及美国（“美国”）的其他商标和服务标志。

关于前瞻性陈述的警示通知

我们在本报告和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或以其他方式公开的其他材料中做出前瞻性陈述。此外，我们的高级管理层可能会对分析师、投资者、媒体和其他人做出前瞻性陈述。有关宏观经济环境的声明；美联储的货币政策；预期收入；收入；应收款项；收入比率；净息差；长期股东回报；收购金融资产和其他增长机会；剥离和终止业务；损失敞口和损失准备金；拖欠和核销率；通货膨胀；能源价格；发展中的元宇宙；使用大型语言模型；我们的信用卡应收账款、应收利息和费用的信用质量和公允价值以及其基础结构性融资工具的公允价值的变化；联邦存款保险公司（“FDIC”）行动的影响，联邦储备委员会、联邦贸易委员会（“FTC”）、消费者金融保护局（“CFPB”）和其他监管机构对美国、代表我们发行信用卡和其他信贷产品的银行以及参与我们的零售和医疗保健自有品牌信贷业务的商家；账户增长；我们所做投资的表现，包括在技术；运营费用；营销计划和费用；我们的汽车金融部门的表现；我们的汽车金融部门在其当前服务领域内扩展并进入新市场；我们的信用卡应收账款对我们的财务业绩的影响；可用资本的充足性；未来利息成本；资金运营和收购的来源；我们的自有品牌信贷业务的增长和盈利能力；我们筹集资金或更新融资设施的能力；股票回购，股票发行或股息；债务偿还；我们的服务收入水平；证券投资的损益；新产品的试验；以及我们的计划、信念或预期的其他陈述均为前瞻性陈述。这些和其他使用诸如“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”、“目标”、“可以”、“可以”、“可能”、“应该”、“将”、“将”和类似表述的陈述也是前瞻性陈述。每份前瞻性声明仅在特定声明发布之日发表。我们所做的前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，我们根据我们的经验和对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下适当的其他因素的看法，基于我们的假设和分析做出这些陈述。就其性质而言，前瞻性陈述涉及可能对预期结果产生重大影响的重大风险和不确定性，未来的实际结果可能与此类陈述中描述的结果存在重大差异。管理层告诫不要过分依赖前瞻性陈述或根据此类陈述或当前或历史收益水平预测任何未来结果。

虽然不可能查明所有因素，但我们继续面临许多风险和不确定性。可能导致未来实际结果与我们的预期存在重大差异的因素包括第一部分第1A项中“风险因素”中描述的风险和不确定性，以及我们向SEC提交的其他文件中的风险因素和其他警示性声明，包括以下内容：

●		一般经济和商业状况，包括影响利率、关税、消费者收入、信誉、消费者信心、支出和储蓄水平、就业水平、我们的收入以及我们的违约和冲销的状况；
●		信贷损失增加或减少，或拖欠增加，包括由于信贷环境的总体经济状况恶化而增加；
●		我们对专有技术和第三方技术的依赖；
●		涉及我们的文件和基础设施的安全漏洞可能导致未经授权泄露机密信息或导致我们的服务暂时或永久关闭；
●		是否有充足的融资来支持增长；
●		联邦、州、地方和外国政府对我们各业务线和我们为他人服务的产品的监管在多大程度上限制或禁止我们的业务运营；
●		当前和未来针对我们的诉讼和监管程序；
●		向消费者提供类似金融产品或其他替代信贷来源的各种来源的竞争；
●		我们在风险管理和分析中使用的信用损失准备金和贷款损失估计的充分性；
●		资产可能发生的减值；
●		我们根据各业务线的扩张或收缩管理成本的能力；
●		我们与（i）参与自有品牌信贷业务的商户及（ii）使用我们的技术平台及相关服务发行信用卡及提供某些其他信贷产品的银行的关系；
●		我们的业务、财务状况和经营业绩可能会因商户越来越关注信用卡和借记卡网络收取的费用以及影响此类费用的立法和法规而受到不利影响；
●		任何使用卡作为支付机制的下降或与信用卡行业有关的其他不利发展；
●		利率上升或下降以及利率环境的不确定性；
●		盗窃和员工错误；以及
●		近期CFPB规定限制向消费者收取滞纳金的影响。

这些因素大多超出了我们的预测或控制能力。这些因素中的任何一个，或这些因素的组合，都可能对我们未来的财务状况或经营业绩以及我们前瞻性陈述的最终准确性产生重大影响。还有一些我们可能没有描述的其他因素（因为我们目前认为它们并不重要）可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。

我们明确表示不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。

第一部分

项目1。

商业

本报告包含我们从行业和一般出版物以及第三方进行的研究、调查和研究中获得的信息。这些信息涉及许多假设和限制，请注意不要对这些数据中的任何数据给予过度的权重。我们从我们认为可靠的来源获得了这些信息。然而，我们没有从第三方来源独立核实市场或行业数据。

一般

下面对我们的业务进行一般性讨论。有关我们业务的更多信息，请访问我们的网站www.Atlanticus.com。本报告不以引用方式纳入本网站所载或可通过本网站获取的信息。

Atlanticus是一家金融科技公司，为普通美国人提供更具包容性的金融解决方案。我们利用数据、分析和创新技术，为数百万美国人解锁金融解决方案，否则他们将得不到充分的服务。我们向向消费者提供一系列金融产品和服务的贷方提供技术和其他支持服务。自有品牌和通用卡产品均由密苏里银行和WebBank（统称为我们的“银行合作伙伴”）发起。我们的银行合作伙伴通过多种渠道发起这些账户，包括零售和医疗保健销售点位置、直邮招揽、数字营销以及与第三方的合作伙伴关系。我们的银行合作伙伴的服务经常扩展到可能无法获得较大金融机构融资选择的消费者。我们灵活的技术解决方案使我们的银行合作伙伴能够将我们的无纸化流程和即时决策平台与参与的零售商、医疗保健提供商和其他服务提供商的现有基础设施集成。使用我们的技术和专有的预测分析，贷方可以利用来自多个来源的数百个输入做出即时信贷决策，从而向被许多融资提供者忽视的消费者提供信贷，这些提供者只专注于FICO评分较高的消费者。Atlanticus的决策平台通过机器学习得到增强，使贷方能够在最重要的时候做出快速、合理的决策。在本报告中，“应收款项”或“贷款”通常是指我们从我们的银行合作伙伴或其他第三方购买的应收款项。

我们主要担任项目经理，为美国的贷方提供技术平台和相应服务，以协助这些贷方向消费者提供产品。这些贷方向我们支付费用，在大多数情况下，贷方有义务向我们出售他们从这些产品中产生的应收账款。我们以贷款本金收购这些应收账款。对于我们的某些应收账款，我们还从我们的零售合作伙伴那里收到商家费用，这些费用用于提高我们对这些应收账款的回报。我们每月就银行合作伙伴提供的与我们收购的应收账款相关的监管监督向他们提供补偿，他们继续拥有和服务的基础账户。该补偿基于固定和可变部分，取决于所收购应收账款的基本表现（统称为“银行合作伙伴费用”）。由于我们有义务在基础账户的存续期内对我们的银行合作伙伴进行补偿，我们在我们获得基础应收款之日在随附的综合损益表中确认卡和贷款服务中这些银行合作伙伴费用的公允价值。

我们通过提供和/或管理正在进行的客户服务活动，以处理付款、提供报表活动的定期通知以及解决客户投诉、账单纠纷和欺诈索赔的形式，代表我们的银行合作伙伴为基础应收账款提供服务。我们的银行合作伙伴继续拥有其发起的基础消费者账户，并以审查和批准消费金融项目的开发和批准所有相关营销材料的形式提供监管监督，建立管理消费金融项目运作的政策和程序，审查和批准客户投诉信函，对消费金融项目进行持续的合规监测和测试以及审计，并在我们与零售合作伙伴之间提供结算服务。我们亦不时向银行伙伴以外的第三方购买应收款项组合。

这些产品和服务通过两个可报告分部进行报告，即信贷即服务（“CAaS”）和汽车金融。

市场综述

根据Experian公布的数据，40%的美国人有FICO®分数不到700。我们认为，这相当于每天有超过1亿美国人需要获得信贷。这些消费者往往有较大的金融机构无法有效满足的金融需求。通过促进价格适当的消费者信贷和金融服务替代方案，这些替代方案具有针对这些消费者独特需求的增值功能和好处，我们努力为日常美国人提供更好的财务结果。

公司历史

我们是一家成立于2009年的佐治亚州公司，作为1996年开始运营的实体的继承者。Atlanticus是一家金融科技公司，为普通美国人提供更具包容性的金融解决方案。我们利用数据、分析和创新技术，为数百万原本服务不足的美国人解锁金融解决方案。

信贷即服务板块

目前，在我们的CAaS部门，我们应用我们的技术解决方案，结合所获得的经验，以及在超过25年的运营历史中为超过420亿美元的消费者贷款提供服务而构建的基础设施，以支持贷方提供更具包容性的金融服务。这些产品包括使用Fortiva和Curae品牌名称的自有品牌信用卡以及商家关联品牌。与医疗保健领域相关的自有品牌信贷产品通常以Curae品牌发行，而所有其他零售合作伙伴，包括消费电子产品、家具、选择性医疗程序和家居装修领域的合作伙伴都使用Fortiva品牌或使用我们零售合作伙伴的品牌。我们的通用信用卡使用Aspire、Imagine和Fortiva品牌名称。我们灵活的技术解决方案使我们的银行合作伙伴能够将我们的无纸化流程和即时决策平台与参与的零售商、医疗保健提供商和其他服务提供商的现有基础设施集成。

利用我们的基础设施和技术，我们还为第三方提供贷款服务，包括风险管理和客户服务外包。此外，通过我们的CAaS部门，我们在寻求利用我们的专业知识和基础设施时，参与了对消费者技术平台的测试和有限投资。此外，我们在CAaS部门报告：1）服务收入；和2）与以前在消费技术平台进行的应收票据和股权投资相关的收益或损失。其中包括对从事移动技术、市场借贷和其他金融技术的公司的投资。这些公司都不是公开交易的，我们对这些公司投资的账面价值并不重要。其中一家公司Fintiv Inc.已起诉苹果公司、沃尔玛公司和PayPal Holdings，Inc.侵犯专利权。Fintiv Inc.拥有大约150项与计算机和移动设备上的安全汇款相关的专利。这些地区的交易量在过去五年中急剧增加。如果Fintiv Inc.在专利诉讼中胜诉，可能会有很大的风险敞口，包括这些公司的三倍损失。这一专利侵权行为所遭受的索赔损失是巨大的，可以以数十亿美元来衡量。我们认为，在稀释的基础上，我们将拥有该公司超过10%的股份。苹果对这些说法进行了激烈的抗辩，我们预计它将继续这样做。鉴于围绕这些诉讼的不确定性，我们将继续以成本减去减值（如果有的话），加上或减去可观察到的价格变化导致的变化，将这些投资记在我们的账面上。

我们在CAaS部门收到的经常性现金流主要包括与（1）自有品牌信贷和通用信用卡应收款、（2）服务补偿和（3）未设押或我们拥有基础结构性融资工具的一部分的信用卡应收款组合相关的现金流。

如上所述，我们的银行合作伙伴继续为我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款提供持续的账户管理和监督，为此我们每月向银行合作伙伴进行补偿。所有财务费用、费用和商户费用均通过我们的消费者贷款确认为收益，包括逾期费用（包括利息收入，包括财务费用、贷款滞纳金和商户费用）、费用和赚取资产的相关收入（用于年度或每月维护费、现金预支费和与信贷展期直接相关的其他费用）和其他收入（用于服务收入、服务费和其他与客户相关的费用），在向消费者开具账单时，或在商户费用的情况下，在我们的服务完成后，这与我们银行合作伙伴提供贷款的资金不谋而合。我们在综合损益表的贷款公允价值变动范围内对这些应收贷款和费用进行估值，以反映我们对与现有消费者账户相关的持续经济性和现金流量的最佳估计，包括对财务和费用账单的未来估计以及市场参与者用于计算公允价值的典型假设的消费者支付率。

我们的信贷和其他业务受到严格监管，这可能导致我们改变我们开展业务的方式，要么是为了响应监管，要么是为了与我们在坚持消费者友好做法方面引领行业的目标保持一致。我们在过去几年中对我们的做法进行了有意义的改变，并且由于我们的账户管理做法是进化和动态的，我们有可能对这些做法进行进一步的改变，其中一些做法可能会对我们的经营业绩和财务状况产生积极的影响，而另一些做法可能会产生不利的影响。信用评分范围较低端的客户本质上比信用评分范围较高端的客户有更高的损失率。因此，我们支持的产品的定价反映了我们各种风险类别的预期损失率。见下文“消费者和债务人保护法律法规—— CAaS板块”和本报告第一部分第1A项“风险因素”中的“我们在受到严格监管的行业中运营”。

受制于通货膨胀、利率上升和供应链中断可能造成的中断，我们认为，我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款正在产生并将继续产生有吸引力的资产回报，从而促进在将支持有吸引力的股本回报率的条款和条件（包括预付费率和定价）下的债务融资，我们将继续追求这一领域的增长。

自有品牌信用

我们的银行合作伙伴与我们以及我们的零售合作伙伴合作，为零售消费者提供融资选择。这些融资方案因零售合作伙伴而异，包括0%-36 %的年利率范围和0%-65 %的商户费用范围。商户费用因零售合作伙伴而异，抵消了我们的银行合作伙伴在消费者交易中汇给零售合作伙伴的购买价格。当合同年利率或其他条款因促销或零售商家可能向消费者提供的其他低于市场价格（例如0%年利率优惠）而不足时，这些商家费用将用于提高产品的回报率。融资安排可能包括提高产品收益率的费用，包括年度和/或每月维护费。此外，我们的银行合作伙伴向消费者提供的这些产品的条款可能包括递延利息选项，即消费者在6-12个月的期限内不支付购买的利息。这些产品的期限可以从12个月到84个月不等，具体取决于零售商家合作伙伴。每个报价都是根据基础应收款的预期表现、应收款采购量和总体回报要求为零售客户定制的。我们灵活的技术允许零售合作伙伴通过包括零售销售点位置、在线交易或通过房屋销售在内的多种交付方式向其客户展示融资优惠。这些融资安排基于为每个零售合作伙伴量身定制的承保标准，是我们的银行合作伙伴与我们密切合作的结果，以确保所有产品都符合监管要求，并确保它们向消费者提供有吸引力的条款。

根据与我们的银行合作伙伴的协议，我们被要求以可能超过公允价值的金额购买这些应收账款。在这些情况下，低于应收账款购买价格的公允价值评估可能会在我们最初获得应收账款之日发生，从而导致获得应收账款的损失。这一负的公允价值评估包含在我们综合损益表的贷款公允价值变动中。

在我们收购这些低于市场应收账款的情况下，我们向我们的零售合作伙伴收取商家费用，以促进交易并确保我们获得足够的回报。这些商家费用基于从我们的零售合作伙伴购买的商品价值、消费者的信用风险以及我们的银行合作伙伴的相关产品条款。这些费用在我们的服务完成时确认，这与我们的银行合作伙伴在消费者贷款中提供贷款的资金相吻合，包括我们综合损益表上的逾期费用。这些商户费用往往抵消了初始收购标的应收款的负面影响。因此，我们并不总是有必要收取基础应收款的未付总余额以实现期望的回报。

通用信用卡

我们与银行合作伙伴密切合作，协助他们创建通用信用卡优惠。这些优惠的信用额度从350美元到3000美元不等，年利率（“APR”）从19.99%到36%不等，年费从0美元到175美元不等，每月维护费从0美元到15美元不等。与我们的银行合作伙伴协作，我们的银行合作伙伴向消费者提供的每一项优惠都是根据消费者的个人风险状况量身定制的。这些报价包括财务和费用结构，旨在为我们在收购任何相关应收账款时提供足够的投资资本回报。因此，在向消费者发出要约时，要约反映了市场价值，当与具有类似特征的其他集合应收款相结合时，将产生与购置之日的任何前期费用（如年度或每月维护费）相关的收益，扣除可能以低于应收款总额的估值对应收款进行估值的任何公允价值评估。

我们与银行合作伙伴的协议规定，他们有义务出售并为我们收购与基础购买以及随后的费用和融资账单相关的应收账款。我们以最能反映收购时应收款项公允价值的任何相关购买的本金金额收购这些应收款项，没有确认超出上述金额的损益。如上所述，我们的银行合作伙伴继续为我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款提供持续的账户管理和监督，为此我们每月向银行合作伙伴进行补偿。

汽车金融板块

在我们的汽车金融部门内，我们的汽车子公司业务主要从或为独立汽车经销商和汽车金融公司在买这里付这里二手车业务中的资格预审网络购买和/或服务以汽车为抵押的贷款，并为其提供平面图融资。我们通过分期付款协议的面值所赚取的利息以及购买的贷款折扣的增加，为购买的贷款创造收入。我们通常在适用贷款的整个存续期内赚取贴现收入。此外，我们通过代表经销商为部分实际收款提供贷款服务以及为不相关的第三方拥有的类似优质资产提供备用服务来产生收入。我们向我们的buy-here、pay-here经销商网络提供了许多其他产品（包括我们的平面图融资产品），但我们的大部分活动表现为我们以折扣价购买汽车贷款以及我们为汽车贷款提供收费服务。截至2024年12月31日，我们的汽车业务为34个州和两个美国领土的670多家经销商提供服务。核心经营持续实现持续盈利，产生正现金流。

公允价值期权

我们使用公允价值会计核算与我们的自有品牌信贷和通用信用卡平台相关的应收贷款。我们认为，对这些应收款使用公允价值更接近这些应收款的真实经济性，更好地匹配收益率和相应的冲销。我们认为公允价值期权也使我们能够报告美国公认会计原则（"GAAP "）的净收入，为我们的盈利能力和资产质量提供了更高的透明度。我们使用贴现现金流模型估计公允价值应收账款，该模型考虑了消费者应收账款的预期收益率、预期付款的时间、客户违约率、服务组合的估计成本以及可比组合的估值等多种因素。由于采用这种公允价值，我们的应收贷款、利息和费用按公允价值列账，公允价值变动直接在收益中确认，与这些应收款项相关的某些费用账单（例如年度会员费和商家费）和发起成本不再递延。此外，我们根据内部制定的支付率和贴现率估计，确认银行合作伙伴费用的公允价值。我们在每个季度末重新评估我们的公允价值应收账款和银行合作伙伴费用的公允价值。

应收账款管理和风险缓解

CaaS板块。我们使用信用评分、信用档案数据、非信用局属性以及我们在超过25年的经营历史中开发和完善的专有风险评估系统来管理我们的应收账款投资。这些策略包括协助我们的发卡银行合作伙伴管理交易授权、账户续展、信用额度修改和收款计划。我们使用自适应控制系统将我们的策略转化为账户管理流程。该系统使我们能够同时开发和测试多种策略，使我们能够不断细化账户管理活动。我们已将我们专有的风险评分纳入这一控制体系，此外还有业内广泛使用的标准信用行为评分，以便对应收账款进行细分、评估和管理。我们相信，通过结合外部信用档案数据以及历史和当前的客户活动，我们能够更好地预测与当前和拖欠的应收账款相关的真实风险。

对于我们的自有品牌信贷和通用信用卡融资活动以及开放购买的账户，我们通常协助我们的发卡银行合作伙伴管理信贷额度，以奖励表现良好的客户并减轻拖欠客户群带来的损失。我们还协助我们的发卡银行合作伙伴采用策略，为显示信贷或破产风险增加指标的客户减少原本开放的信贷额度。与账户绩效相关的数据被捕获并加载到我们的专有数据库中以进行持续分析。账户管理策略根据此类分析的结果进行必要的调整。此外，我们使用行业标准的欺诈检测软件来管理投资组合。如果基于交易的欺诈模型表明存在欺诈使用的可能性，我们会将账户路由到人工工作队列并暂停收费权限。

汽车金融板块。我们的CAR业务通过实施经销商特定损失准备金账户，在经销商组合层面管理信用质量和损失缓解。在大多数情况下，准备金账户在任何单一交易商提供的所有账户之间进行交叉抵押。CAR在经销商组合层面（按产品类型）监控业绩，以调整定价、准备金账户，并确定未来从此类经销商处购买账户的规模和范围。

CAR根据每种产品供应为经销商提供具体的购买指南，并授予审批权限，以协助在贷款获取过程中对交易进行监控。交易商须遵守特定的批准标准，个人账户通常在收购过程之前、期间和之后进行准确性验证。对整个业务部门的经销商组合进行监测，并与预期收款和同行经销商业绩进行比较。对经销商池年份、拖欠和损失率的监控有助于确定过去的业绩和预期的未来结果，用于调整定价和储备要求。我们的汽车业务还通过在多个经销商之间分散应收账款来管理风险。

收藏策略

CaaS板块。收款过程的目标是以最方便客户和最具成本效益的方式尽可能多地收取欠我们银行合作伙伴的账户余额。这一收集过程在超过25年的运营历史中不断发展，利用数字和移动流程有助于促进与消费者更好的沟通，并在整个收集过程中帮助收集。

我们代表我们的银行合作伙伴并根据他们的政策和程序，监督和管理第三方收款员，他们采用这些数字和移动流程以及传统的信件、电子邮件和电话横截面，以鼓励付款。为了鼓励更大规模或更快的付款，收款人有时还会在付款应用方面提供灵活性。例如，在某些情况下，催收人可能会通过同意先将付款应用于本金然后再为收费和费用提供资金或同意提供财务费用和本金的付款或信贷以诱导或交换适当的付款来改变一般付款申请优先权（即先将付款应用于融资费用，然后应用于费用，然后应用于本金）。以这种方式应用付款还允许收款人实时评估账户存续期内的付款在多大程度上覆盖了该账户的主要信贷延期。这使得收款方可以很容易地识别与特定应收款冲销相关的潜在经济损失（即本金购买和现金垫款超过账户整个存续期内收到的付款）。收集技术的选择，例如包括应用付款的顺序或提供付款或信用以诱导或交换付款，会影响我们在第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中的“合并运营结果—— CAaS部分”下提出的投资组合的统计绩效。

催收人在对应收账款进行催收时会使用各种不断发展的工具，他们会定期测试和评估新的工具，努力以更高程度的服务和效率来改善催收。这些工具包括可以减少或消除与应收款相关的合同权益的计划，或者免除一定数额的应计费用，前提是已支付了最低数量或金额。在某些情况下，催收人可能会同意对应收款的付款进行匹配，例如，与相应的付款或减少财务费用或免除费用相匹配。在其他情况下，催收人可能会实际结算和调整应收款项的财务费用和费用，例如，基于承诺并按照承诺支付所欠余额的某些部分。收藏家也可能会减少在某些收款计划下所欠的最低付款。此外，收藏者还会根据联邦金融机构审查委员会（“FFIEC”）的指导方针使用重新老化的技术，如下所述。此外，催收是根据自愿性消费者信用咨询服务（“CCCS”）计划通过在特定情况下放弃一定比例的应收账款进行管理的。所有这些程序的使用都是基于它们取得的经济成功程度和客户服务。

收藏家定期监测和调整收集策略、技术、技术和培训，以优化减少拖欠和冲销的努力。对这些催收策略和技术的产出进行分析，以确定最有可能以最具成本效益的方式治愈拖欠应收款的策略和技术，而不是仅仅根据时间的推移对所有拖欠应收款一视同仁。

与风险管理的所有方面一样，将上述每一种策略的结果与其他收集策略进行比较，并将资源用于那些产生最佳结果的策略。结果是根据（其中包括）客户满意度、拖欠率、预期损失和收取成本来衡量的。然后根据这些结果调整现有策略。我们认为，定期测试、衡量和调整收款策略可以带来更好的收款体验，降低坏账损失和运营费用。

当应收贷款、利息和费用按合同约定逾期90天或更长时间时，大多数信贷产品的利息和费用将停止。应收贷款、利息和费用在合同约定逾期180天以上或注册分期贷款产品逾期120天时予以冲销。对于所有产品，应收款项在通知并确认债务人破产或死亡后30天内冲销。然而，在一些死亡案例中，如果存在尚存的、负有合同责任的个人或足够大的遗产足以全额偿付债务，则不会对应收款进行冲销。

账户是否合同逾期的确定与项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中“综合经营成果— CAaS分部”标题下提供的拖欠和冲销数据相关。各种因素在分析一个账户是否按合同约定逾期是触发应收账款通过各种拖欠阶段并最终达到冲销状态的触发因素时是相关的。这些可能包括一个账户是否未满足其最低付款到期要求、是否属于收款计划的一部分，或者该账户是否有资格参加可能在特定时期排除或推迟付款的其他援助计划，例如由于天气、突发公共卫生事件或其他自然灾害导致的州或国家紧急状态声明。对于自有品牌信用卡和通用信用卡账户，如果持卡人不是上述场景之一的当事人，且截至到期付款日未进行所需付款，则该持卡人的账户被视为拖欠。

此外，收藏者可能会对符合FFIEC准则的重新老化资格的账户进行重新老化。重新老化涉及改变一个帐户的拖欠状态。催收员与表现出偿还债务意愿和能力、满足其他标准但无法支付全部逾期金额的客户合作。一般来说，要符合重新老化的资格，一个账户必须至少开立九个月，并且不得在十二个月内重新老化超过一次或在五年内重复老化两次。此外，参加锻炼计划的账户可能有资格在五年内获得一次额外的重新年龄。客户还必须在最近三个账单周期内连续进行过三次最低月供或等额累计金额。如果一个重新账龄的账户随后出现付款违约，它将再次成为合同拖欠，并将根据定期冲销政策进行冲销。重新对账户进行账龄处理的做法可能会影响拖欠和冲销，可能会延迟或减少此类拖欠和冲销；然而，这种影响通常会使此类拖欠和冲销分别减少不到10%和5%。

我们预计，对大型语言模型的进一步投资将使我们能够完善以客户为中心的客户服务和收藏方法。

如上文所述，通常情况下，一旦一个账户逾期90天或更长时间，该账户将处于非应计状态。置于非应计状态会导致使用一些方案，根据这些方案，与应收款相关的合同权益可能会减少或消除，或者免除一定数额的应计费用，前提是已支付了最低数量或金额。在此调整之后，如果客户表现出恢复每月付款的意愿和能力，并满足上述额外标准，催收员将重新对客户的账户进行账龄处理。当一个账户被重新账龄时，催收员会调整账户的状态，使一个拖欠的账户成为活期，但一般不会对付款条件或欠款金额做任何进一步的修改。一旦一个账户处于非应计状态，它就会被关闭以进行进一步的购买。我们认为，re-ages有助于客户管理困难的还款期，恢复良好信誉并避免信用评分进一步恶化。

汽车金融板块。从认可经销商处购买CAR的账户，最初由发起分支机构或服务中心所在地采用传统收款做法相结合的方式进行收款。收集过程包括通过电话或邮件联系客户、跳过追踪和使用启动中断设备以最大限度地减少拖欠。在我们的CAR操作中，无法收回的账户一般是根据与交易商的协议返还给交易商，从为每个交易商建立的准备金账户中收取账户上的余额。在我们的汽车运营中，汽车通常不会因为我们与经销商的协议而被收回，除非没有足够的经销商储备来抵消损失，或者如果经销商要求收回。

消费者和债务人保护法律法规

CaaS板块。我们的美国业务受到各种联邦和州消费者保护、收集和其他法律、规则和法规的直接和间接监管，包括2009年联邦信用卡问责责任和披露法案（“CARD法案”）、联邦多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（“多德-弗兰克”）、联邦贷款真相法案（“TILA”）、联邦平等信贷机会法案、联邦公平信用报告法案、联邦公平债务收集实践法案、联邦贸易委员会（“FTC”）法案、联邦Gramm-Leach-Bliley法案和联邦电话销售和消费者欺诈和滥用预防法案。除其他外，这些法律、规则和条例对消费品进行广告宣传、开立账户、发送月度账单以及收集消费者义务时规定了披露要求。此外，各种法规限制消费者未经授权使用的责任，禁止消费者交易中的歧视性做法，对可能被评估的收费类型进行限制，并限制使用消费者信用报告和其他与账户相关的信息。我们的许多发行银行合作伙伴的产品都是为信用评分范围较低端的客户设计的。这些产品的定价反映了这些客户较高的信用风险。由于这些客户固有的更大的信用风险以及由此产生的更高的利息和费用，我们和我们的发行银行合作伙伴可能会受到更严格的监管审查。如果监管机构，包括FDIC（监管银行贷款人）、CFPB和FTC，反对这些产品的条款，或所使用的营销或收款做法，我们和我们的发行银行合作伙伴可能会被要求修改或停止某些产品或做法。

汽车金融板块。这一细分市场受到各种联邦和州消费者保护和其他法律、规则和法规的直接和间接监管，包括联邦TILA、联邦平等信贷机会法案、联邦公平信用报告法案、联邦公平债务催收实践法案、Dodd-Frank、联邦Gramm-Leach-Bliley法案以及联邦电话销售和消费者欺诈和滥用预防法案。此外，各州的各种法规限制了可能收取的利率和费用，限制了利息计算的类型（例如，计息或预先计算的）和退款流程，禁止在提供信贷方面的歧视性做法，对费用和其他与客户相关的收费施加限制，并限制使用消费者信用报告和其他与账户相关的信息。该部门运营所在的许多州都有各种许可要求，并就这些许可要求施加了某些财务或其他条件。

隐私和数据安全法律法规。我们被要求在日常业务过程中管理、使用和存储大量个人身份信息，主要是我们的发卡银行合作伙伴客户的机密个人和财务数据。我们依赖我们的IT网络和系统，以及第三方的网络和系统来处理、存储和传输这些信息。过去，金融服务公司一直是复杂的网络攻击的目标。涉及我们的文件和基础设施的安全漏洞可能会导致未经授权泄露机密信息。我们采取了许多措施来确保我们的硬件和软件系统以及客户信息的安全性。

我们受制于旨在保护机密个人和财务数据的各种美国联邦和州法律法规。例如，我们必须遵守《Gramm-Leach-Bliley法案》下的指导方针，该法案要求每个金融机构制定、实施和维护一份书面的、全面的信息安全计划，其中包含与金融机构的规模和复杂性、金融机构活动的性质和范围以及任何有争议的客户信息的敏感性相适应的保障措施。此外，各联邦银行监管机构以及所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和维尔京群岛都颁布了数据安全法规和法律，要求在发生安全漏洞时通知客户。

竞争

CaaS部分。我们面临来自金融服务和金融科技公司的实质性竞争，其激烈程度取决于经济和流动性周期。我们的财务业绩在一定程度上取决于我们对应收账款投资的业绩以及此类应收账款的未偿总额。我们的发卡银行合作伙伴的自有品牌信用卡和通用信用卡金融活动与传统支付和消费者贷款方式的促进者和提供者（例如信用卡和借记卡，包括发卡银行提供的那些）；技术解决方案，包括金融科技或支付公司提供的解决方案；移动钱包，如Apple和PayPal；以及超时付费解决方案提供商，包括Block和Klarna展开竞争。这些竞争对手中有许多比我们大得多，拥有比我们大得多的财政资源，资金成本也比我们低得多。

汽车金融板块。汽车金融领域内的竞争普遍且分散。我们的汽车金融业务针对的是往往无法从主要金融机构或专属财务公司获得间接贷款的汽车经销商。我们主要与少数几家专注于这一信贷领域的国家和区域公司以及大量较小的区域私营公司竞争，这些公司的地理重点很窄。获得资本的个体交易商也可能通过从其市场的同行交易商处购买应收账款在这一细分市场中展开竞争。

人力资本

截至2024年12月31日，我们有417名员工，他们都在美国境内受雇。我们还根据需要聘用临时雇员和顾问，以支持我们的运营。我们的员工都没有工会代表，我们认为我们与员工的关系很好。我们的管理团队成员平均在公司任职超过11年。这种穿越宏观经济周期的经验指导着我们以客户为中心的决策。

我们相信，我们的成功和未来的增长在很大程度上取决于我们吸引、发展和留住顶尖人才的能力。为了在竞争激烈的劳动力市场取得成功，我们寻求为我们的员工提供在职业生涯中成长和发展的机会，并以公平的薪酬、福利和健康和保健计划为支撑。

商标、商号及服务标记

我们已注册并酌情继续注册与我们的业务有关的各种商标、商号和服务标记。我们认为这些商标、商号和服务标记很容易识别我们的业务，并且对我们的业务很有价值。这份关于10-K表格的年度报告还包含其他公司的商号和商标，这些商号和商标是其各自所有者的财产。

公司总部和获取额外信息的地点

我们的总部位于佐治亚州亚特兰大，我们的主要行政办公室位于Five Concourse Parkway，Suite 300，Atlanta，Georgia 30328。我司总部电话（770）828-2000，我司网站www.Atlanticus.com。我们在我们的网站上免费提供我们最近提交给SEC的某些文件，包括我们关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告、关于8-K表格的当前报告、代理声明以及在我们以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后在合理可行的范围内尽快对这些文件进行的修订。这些报告也可在SEC网站http://www.sec.gov上查阅。

某些公司治理材料，包括我们的董事会委员会章程和我们的商业行为和道德准则，在我们的网站上以“投资者”标题发布，然后是“公司信息——治理文件”。我们网站上的公司治理材料可能会根据需要进行更新，以遵守SEC或纳斯达克股票市场发布的规则，或根据需要进行更新，以促进我们公司持续有效和高效的治理。

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风险因素

投资我们的普通股、优先股或其他证券涉及许多风险。在决定投资我们的证券之前，您应该仔细考虑下面描述的每一个风险，除其他外。如果以下任何风险发展为实际事件，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到负面影响，我们证券的市场价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

我们的现金流量和净收入取决于我们对应收账款投资的付款

我们的应收账款投资的可收回性是许多因素的函数，包括用于选择谁被发放信贷的标准、信贷产品的定价、关系的长度、一般经济状况、消费者偿还账户或成为拖欠的比率以及消费者借入资金的比率。这些因素的恶化将对我们的业务产生不利影响。此外，在一定程度上，我们高估了可收回性，很可能我们高估了我们的财务表现。下文将更全面地讨论其中一些担忧。

我们的应收账款组合没有多元化，主要来自信用被认为低于主要的消费者。从历史上看，我们以以下两种方式之一投资于应收账款——我们要么（i）投资于使用我们服务的贷方发起的应收账款，要么（ii）投资于或购买其他发行人的应收账款池。无论哪种情况，我们几乎所有的应收账款都来自以信用风险为代表的借款人，监管机构将其归类为低于主要风险。我们对这些应收账款的依赖可能会在未来对我们的业绩产生负面影响。

经济放缓增加了我们的信贷损失。在经济放缓、衰退或通货膨胀率迅速上升的时期，我们通常会经历拖欠率以及信贷损失的频率和严重程度的增加。在经济放缓或衰退或通货膨胀率迅速上升的时期，我们的实际拖欠率以及信贷损失的频率和严重程度可能会相对更高。

由于我们报告的收入中有很大一部分是基于管理层对应收账款未来业绩的估计，应收账款的实际业绩与预期业绩之间的差异可能会导致净收入的波动。我们报告的收入（或亏损）的很大一部分是基于管理层对我们预计将收到的应收账款现金流量的估计，特别是对于我们根据公允价值报告的此类资产。预期现金流是基于管理层对信贷损失、付款率、服务成本、贴现率和信用卡应收账款收益率的估计。这些估计是基于多种因素，其中许多因素不在我们的控制范围内。应收款项的实际业绩与预期业绩将发生重大差异，并导致我们的净收入波动。例如，高于预期的拖欠和损失率可能会导致我们的净收入低于预期。同样，损失和拖欠的程度可能导致我们被要求比预期更早地偿还贷方，从而减少我们可用于未来增长的资金。

我们在很大程度上依赖于借入的资金来为我们购买的应收款项提供资金

我们为大部分通过融资工具获得的应收账款提供融资。我们所有的融资工具都是有限期限的（最终将需要延长或更换），并包含必须满足的财务契约和其他条件，才能获得资金。股权和借入资金的成本和可得性取决于我们的财务表现、我们行业的整体表现以及总体经济和市场状况，有时股权和借入资金既昂贵又难以获得。

如果未来无法以我们认为可接受的条款获得额外的融资便利，我们将无法购买额外的应收账款，这些应收账款的规模可能会收缩。

资本市场可能会经历一段时间的混乱和不稳定，这可能会限制我们增加应收账款的能力。不时地，资本市场可能会经历一段时间的混乱和不稳定。例如，从2008年到2009年，全球资本市场不稳定，债务资本市场缺乏流动性、金融服务部门的大量注销、广泛的银团信贷市场的信用风险重新定价以及主要金融机构的倒闭就是明证。这些事件导致总体经济状况恶化，从而对更广泛的金融和信贷市场产生了重大不利影响，并降低了整个市场特别是金融服务公司的债务和股权资本的可用性。如果未来类似的不利和波动的市场状况重演，我们和金融服务部门的其他公司可能不得不进入债务和股权资本的替代市场（如果有），以增加我们的应收账款。

此外，重新出现类似于2008年至2009年经历的任何相当长时间的市场状况或恶化的市场状况可能使我们难以借钱或延长我们在类似条款下可能拥有的任何债务的期限或为其再融资，任何未能这样做都可能对我们的业务产生重大不利影响。不利的经济和政治条件，包括未来的衰退、政治不稳定、地缘政治动荡和外国敌对行动、能源中断、通货膨胀、疾病、流行病和其他严重的健康事件，也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场，或导致贷方决定不向我们提供信贷。

我们未来可能难以以有吸引力的条件获得债务和股权资本，或者根本无法获得，全球金融市场的严重混乱和不稳定或信贷和融资条件的恶化可能导致我们减少我们购买的应收账款的数量或以其他方式对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们的财务业绩在一定程度上是未偿应收账款总额的函数

未偿应收账款总额是许多因素的函数，包括购买率、付款率、利率、季节性、一般经济状况、来自信用卡发卡机构和其他消费者融资来源的竞争、获得资金的机会，以及我们的应收账款购买的时间和范围。

我们最近在自有品牌信贷和通用信用卡应收账款方面的投资增长可能并不表明我们未来有能力增加此类应收账款。自有品牌信贷和通用信用卡应收账款的期末管理应收账款余额从2023年12月31日的24.113亿美元增至2024年12月31日的27.248亿美元。此类应收账款的金额在我们的经营历史过程中波动很大。此外，即使这类应收款继续增加，这种增长速度也可能下降。如果我们不能有效管理应收款项的增长，可能会对我们的业务、前景、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

在自有品牌信贷业务中依赖与少数大型零售商的关系可能会对我们的收入和这些业务的经营业绩产生不利影响。截至2024年12月31日，我们的五个最大零售合作伙伴占我们未偿还的自有品牌信贷应收账款的75%以上。尽管我们正在定期增加新的零售合作伙伴，但很可能我们将在未来继续从相对少数的合作伙伴那里获得该业务的应收账款基础和相应收入的很大一部分。如果一个重要的合作伙伴减少或终止与我们的关系，这些业务的收入可能会大幅下降，我们的经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们是在一个监管很严的行业里经营的

破产、隐私或其他消费者保护法的变化，或对其现行解释的变化，可能会使我们面临诉讼，对我们收取应收账款的能力产生不利影响，或以其他方式对我们的运营产生不利影响。同样，监管变化可能会对利用我们的技术平台和相关服务向消费者推销信贷产品和服务的贷款人的能力或意愿产生不利影响。此外，适用于我们业务的会计规则极其复杂，难以适用，并且处于不断变化的状态。因此，我们如何评估我们的应收账款以及以其他方式对我们的业务进行会计处理，可能会根据这些规则的变化和解释而发生变化。下文将更全面地讨论其中一些问题。

监管部门根据银行业和消费者保护法律法规进行的审查和执法行动可能会导致我们的业务实践发生变化，可能会使应收账款的催收变得更加困难，或者可能会使我们面临罚款、赔偿和诉讼的风险。我们的运营以及我们所服务的信贷产品所源自的发行银行的运营受联邦、州和地方政府当局的管辖，包括SEC、FDIC、货币监理署、FTC、对金融机构和债务发起和催收具有管辖权的州监管机构以及州检察长。我们的业务实践和发行银行的实践，包括产品条款、服务和收款实践，都受到这些监管和执法当局的定期和特别审查。这些审查的范围可以从对特定消费者投诉或关切的调查到更广泛的查询。如果作为这些审查的一部分，监管机构得出结论认为我们或发行银行不遵守适用法律，他们可以要求或实施范围广泛的补救措施，包括要求改变广告和收款做法、改变产品条款（例如降低利率或费用）、处以罚款或处罚，或支付赔偿金或对受影响的消费者采取其他补救行动。他们还可能要求美国或发行银行停止提供某些信贷产品或获得许可，无论是在全国范围内还是在特定的州这样做。如果这些补救措施是对使用我们平台发起信贷产品的发行银行施加的，在某些情况下，由于我们与这些银行的赔偿义务，我们对补救措施负责。我们或我们的发行银行也可能会选择改变我们认为符合法律的做法，以回应监管方面的担忧。此外，与任何特定询问或调查有关的负面宣传可能会损害我们与不同行业参与者开展业务或产生新的应收账款的能力，并可能对我们的股价产生负面影响，这将对我们筹集额外资金的能力产生不利影响，并将提高我们开展业务的成本。

如果任何缺陷或违法行为被我们识别或被任何监管机构断言，或要求我们或发行银行改变任何做法，则纠正此类缺陷或违规行为，或作出此类改变，可能会对我们的财务状况、经营业绩或业务产生重大不利影响。此外，无论这些做法是否在监管或执法当局要求或要求时被修改，我们或其他行业参与者都有可能在涉及涉嫌违反联邦和州法律法规（包括消费者保护法）的诉讼中被列为被告。我们或使用我们的平台发起信贷产品的银行在发行这些产品时，或我们或我们的代理人作为我们账户的服务商未能遵守法律要求，可能会严重损害我们收取账户余额全部金额的能力。任何这种性质的诉讼的机构，或在任何这种性质的诉讼中对我们或任何其他行业参与者作出的任何判决，都可能以各种方式对我们的业务和财务状况产生不利影响。

由于新的规则、法规和解释，以及针对试图将联邦保险银行提供的某些贷款重新定性为第三方提供的贷款的其他人提起的各种法律诉讼，我们经营所处的监管环境正在不断变化。如果在我们与一家提供贷款的联邦保险银行合作时对我们提起了类似理论的诉讼，并且这样的行动是否成功，我们可能会受到州高利贷限额和/或州许可要求的约束，在这些州的贷款可能会被视为无效和不可执行，我们可能会因此类贷款而受到重大处罚。

涉及发起出借人，一方面是第三方，另一方面是不是贷款的“真正出借人”的判例法仍在发展，法院得出了不同的结论，运用了不同的分析。第三方服务提供商是否是“真正的贷款人”的确定意义重大，因为第三方可能会让他们所服务的贷款受到消费者的国家高利贷限额的约束。多家对“真正的贷款人”问题有意见的联邦法院，都在调查借款人贷款文件上确定的贷款人是谁。一些州法院和至少一个联邦地区法院在分析原始贷款人或第三方是否是“真正的贷款人”时考虑了许多其他因素，包括查看交易的经济性以确定，除其他外，谁在所提供的贷款中拥有主要的经济利益。如果我们在使用我们技术平台和其他服务的银行产生的应收款项方面被重新定性为“真正的贷方”，则此类应收款项在某些州可能被视为无效且无法执行，收取财务费用的权利可能会受到影响，我们可能会受到州和联邦监管机构的罚款和处罚以及借款人的索赔，包括私人原告的集体诉讼。即使我们没有被要求改变我们的商业惯例以遵守适用的州法律法规或停止在某些州开展业务，我们也可能被要求注册或获得贷款许可证或其他监管批准，这可能会给我们带来巨大的成本。如果使用我们的技术平台发放贷款的银行受到此类诉讼，他们可能会选择自愿或在其监管机构的指示下终止与我们的关系，如果他们败诉，他们可能会被迫修改或终止此类关系。

除了真正的贷方挑战之外，当贷款从银行出售给非银行实体时，可能会出现有关国家高利贷利率适用性的问题。在Madden诉Midland Funding，LLC案中，美国第二巡回上诉法院认为，联邦对州高利贷法的优先购买权不适用于国家银行发放的贷款的购买者。美国司法部长在敦促美国最高法院驳回certiorari的简报中，与货币监理署（“OCC”）一起加入的美国检察长指出，第二巡回法院（康涅狄格州、纽约州和佛蒙特州）的分析是不正确的。在还押期间，美国纽约南区地方法院于2017年2月27日得出结论，纽约州的州高利贷法，而不是特拉华州的州高利贷法适用，原告根据FDCPA和州不公平和欺骗性行为和做法提出的索赔可以继续进行。为此，法院批准了麦登的班级认证动议。目前，未知Madden是否会在其产生的违约债务背景之外应用。Madden中的事实不直接适用于我们的业务，因为我们没有从事与Madden中的争议类似的做法。然而，如果Madden的持股范围扩大到涵盖适用于我们业务的情况，或者如果对我们或其他人提起有关理论的其他诉讼并获得成功，或者我们被发现是“真正的贷款人”，我们可能会受到州高利贷限额和州许可法的约束，除了我们已经受制于的州消费者保护法之外，在更多的州，这些州的贷款可能被视为无效和不可执行，我们可能会因此类贷款而受到重大处罚。

针对Madden对二级市场上出售的银行发起的贷款的利率有效性造成的不确定性，2020年5月和2020年6月，OCC和FDIC分别发布了最终规则，重申了“作出即有效”的原则，并明确了当银行出售、转让或以其他方式转让贷款时，转让前允许的利率在转让后继续是允许的。2020年夏天，一些州检察长对OCC和FDIC提起诉讼，对这些“制定后有效”的规则提出质疑。2022年2月，美国加利福尼亚州北区地方法院下达了两项命令，准予对OCC和FDIC有利的即决判决。法院认为，银行监管机构有权发布重申“制定即有效”原则的规则。尽管自最初裁决以来，Madden的实际后果已经减弱，但这一法律领域仍存在不确定性。

CFPB最近发布了一项关于信用卡滞纳金的最终规则，这与目前有效的规则有很大的不同。如果该规则得到实施，该规则将至少在短期内对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，并取决于我们为应对该规则而采取的行动的有效性，可能在长期内产生不利影响。

2024年3月，CFPB公布了一项最终规则，将大幅降低信用卡发卡机构被授权收取的滞纳金的安全港金额。这一规则目前被搁置，有待诉讼。该规则如果得到实施，将：（i）将信用卡滞纳金的安全港湾金额降至8美元，并消除后续滞纳金的更高安全港湾美元金额；（ii）消除目前存在的滞纳金安全港湾美元金额的年度通货膨胀调整。CFPB规则制定中提到的“安全港”美元金额是指根据2009年《信用卡责任和披露法案》（“CARD法案”），信用卡发卡机构可能作为滞纳金收取的金额，而不参考发卡机构收取的成本。根据CARD法案，这些安全港金额，自最初实施以来，每年都会根据消费者价格指数的变化进行调整，目前将安全港金额设定为30美元的初始滞纳金和41美元的后续滞纳金，用于在接下来的六个计费周期之一中产生。因此，滞纳金8美元的安全港金额（以及取消每年基于通货膨胀的调整）将比目前的安全港金额显着减少。最终规则定于2024年5月14日生效，但须遵守因诉讼而产生的任何法院强制令。

在最终规则公布后不久，美国商会、美国银行家协会和其他各方向美国德克萨斯州北区地方法院（FT.Worth Division）提起诉讼，对该规则提出质疑，并寻求一项初步禁令，禁止该规则在诉讼未决期间生效。该诉讼称，该规则最终将损害CFPB负责保护的那些消费者，并以各种理由寻求撤销该规则，包括CFPB（i）违反《CARD法》，阻止发卡机构在持卡人未按时支付账单时收取合理和成比例的滞纳金，以及（ii）违反《行政程序法》，颁布任意和反复无常的最终规则，依赖不适当、不完整和非公开的数据。一项禁止实施的禁令于2024年5月10日生效。

假设这些法律挑战没有成功，CFPB的最终规则生效，这一规则将意味着根据CARD法案安全港可能收取的滞纳金金额减少约75%。我们已经执行了一些旨在限制最终规则对我们的影响的策略，我们将继续评估其他各种缓解策略，但我们可能无法在短期内完全实施这些策略，这些努力最终可能即使完全实施也不会成功。此外，最终规则（以及我们的某些缓解策略）可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况带来其他风险和不利影响，其中可能包括但不限于由于承保标准收紧或客户对更高的费率和费用的负面反应而导致的客户流失、由于支付激励减少而对客户付款行为造成的影响、为应对我们或其他信用卡发卡机构可能采用的缓解策略而采取的进一步监管行动、对我们的品牌合作伙伴的不利影响或纠纷，不再盈利的某些品牌合作伙伴关系的战略不续签，以及资产负债表减值，包括商誉、长期资产和其他预付或无形资产。

我们支持直接面向消费者销售通用信用卡和某些其他信贷产品的银行。我们收购这些银行产生的应收款项的权益并为其提供服务。银行可能会出于各种业务原因决定不继续这种关系，或者他们的监管机构可能会限制他们利用我们的技术平台发行信用卡或发起我们服务的部分或全部其他产品的能力，或者要求银行大幅修改这些产品，并且可能会在很少或没有通知的情况下这样做。我们的银行关系的任何重大中断或变化将导致我们无法获得新的应收账款或开发某些其他信贷产品。除非我们能够及时更换我们的银行关系，否则这样的中断将阻止我们获得新发起的信用卡应收款，并增加我们在自有品牌信贷和通用信用卡应收款方面的投资。反过来，这将对我们的业务产生重大不利影响。

美国联邦存款保险公司已发布指导意见，影响利用我们的技术平台营销通用信用卡和某些其他信贷产品的银行，这些或随后的新规则和法规可能会对此类信贷产品产生重大影响。利用我们的技术平台和其他服务营销通用信用卡和某些其他信贷产品的银行受到特许它们的国家和联邦存款保险公司的监督和审查。如果FDIC或国家监管机构认为利用我们的技术平台发起的产品的任何方面与其指导不一致，银行可能会被要求更改或终止部分或全部这些产品。

消费者保护法的变更或其解释的变更可能会阻碍收款工作或以其他方式对我们的业务实践产生不利影响。联邦和州消费者保护法规范了消费者信用卡应收账款和其他贷款的创建和执行。其中许多法律（以及相关法规）侧重于非主要贷款人，旨在禁止或限制行业标准做法以及非标准做法。例如，国会颁布立法，通过施加利率和其他限制并要求新的披露来规范向军事人员提供的贷款，所有这些都由国防部监管。同样，2009年国会颁布了立法，要求改变各种营销、计费和收款做法，美联储通过发布法规对多项做法进行了重大改变。虽然我们的做法符合这些变化，但一些变化（例如，对评估前期费用的能力的限制）已严重影响了美国境内某些信贷产品的可行性。消费者保护法的变化可能导致以下情况：

	•	不是依法产生的应收款项（或经修订的解释）可能根据其条款对债务人变得无法执行和无法收回；
	•	我们可能会被要求贷记或退还先前收取的金额；
	•	某些费用和财务费用可能会受到限制、禁止或限制，从而降低某些应收账款投资的盈利能力；
	•	某些收集方法可能被禁止，迫使我们修改我们的做法或采用成本更高或效果更差的做法；
	•	无论我们有何作为或不作为，我们对已核销的应收账款进行追偿的能力受到限制；
	•	一些信贷产品和服务可能会在某些州或联邦一级被禁止；
	•	联邦或州破产法或债务人救济法可以为寻求破产保护的消费者提供额外保护，为法院提供更大的余地来减少或解除对我们的欠款；和
	•	降低我们对某些消费者（例如军事人员）贷款下产生的应收款项进行投资的能力或意愿。

重大监管发展可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们的汽车贷款活动除此处描述的其他活动外还涉及风险

汽车贷款不仅使我们面临上述大部分风险，还使我们面临额外风险，包括管理分期贷款的监管方案以及那些依赖汽车及其收回和清算价值作为抵押品的监管方案。此外，我们的汽车金融分部业务以批发方式从二手车经销商处获得贷款，为此我们依赖这些经销商的合法合规和信用认定。

汽车贷款的资金可能会变得既难获得又贵。如果我们无法续签或更换任何在到期时承担退款或再融资风险的汽车金融部门信贷额度，我们的汽车金融部门可能会遇到重大限制并减少报告的资产价值，因为贷方在基础结构性融资中或在其他情况下根据偿还贷款的担保安排保留了大量现金流。如果我们不能更新或更换未来的贷款，或者从流动性的角度来看受到不适当的限制，我们可能会选择出售部分或全部汽车贷款组合，可能会以低于优惠的价格出售。

我们的汽车贷款业务依赖于经销商的推荐。目前，我们几乎只向或通过二手车经销商提供我们所有的汽车贷款。汽车融资提供商传统上根据收取的利率、接受的信贷质量和提供的贷款条款的灵活性进行竞争。为了取得成功，我们不仅需要在这些领域具有竞争力，还需要与经销商建立并保持良好的关系，为他们提供比他们从我们的竞争对手那里所能获得的更高的服务水平。

我们汽车贷款组合的财务表现部分取决于被收回汽车的清算。如果发生某些违约，我们可能会收回汽车并在位于美国各地的批发拍卖市场上出售被收回的汽车。这些类型的销售和其他回收的拍卖收益通常不足以支付合同的未偿余额；如果我们遇到这些短缺，我们将遭受信用损失。

收回汽车会带来诉讼和其他索赔的风险。虽然我们与信誉良好的收回公司签订合同，以收回拖欠贷款的汽车，但消费者声称我们无权收回汽车或收回未按照适用法律进行的情况并不少见。这些索赔增加了我们收集工作的成本，如果成功，可能会导致对我们的裁决。

我们例行地探索各种机会来发展我们的业务，进行投资和购买和出售资产

我们通常会考虑收购或投资于投资组合和其他资产，以及出售投资组合和部分业务。任何收购都伴随着许多风险，包括我们可能会对拟购买的资产进行高估，以及我们无法从所收购的业务或资产中产生预期的盈利水平。同样，销售也伴随着许多风险，包括我们可能会低估要出售的资产。因此，任何收购或出售对我们未来业绩的影响可能不如预期的那么有利，实际上可能是不利的。

投资组合购买可能会导致我们报告的CAaS部门管理的应收账款数据出现波动，可能会降低这些数据在评估我们的业务方面的有用性。由于最近和未来的信用卡投资组合收购，我们报告的CAaS部门管理的应收账款数据可能会在每个季度之间出现大幅波动。

包含在购买的投资组合中的应收账款很可能是使用不同于发行银行合作伙伴的信用标准发起的，这些合作伙伴使用我们的技术平台发起了账户。包含在任何特定购买组合中的应收款项的拖欠率和冲销率可能与我们之前发起和购买的应收款项有显着不同。与我们的应收账款组合中的其他类似应收账款相比，这些应收账款也可能赚取不同的利率和费用。这些变量可能会导致我们报告的管理应收账款数据在未来期间大幅波动，从而使我们的业务评估更加困难。

我们进行的任何收购或投资都将涉及与我们的业务目前所面临的风险不同的风险以及除此之外的风险。这些风险包括，我们将无法成功整合和运营新业务，我们将不得不承担大量债务并增加我们的杠杆以支付收购费用，我们将面临并必须遵守不同的监管制度，以及我们将无法以成功和提高价值的方式应用我们的传统分析框架（这是我们期望能够做到的）。

与我们的财务报告和会计相关的风险

我们正在纠正我们对财务报告的内部控制中的一个重大缺陷。如果我们在未来遇到额外的实质性弱点，我们的业务可能会受到损害。我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，并负责评估和报告我们的内部控制系统的有效性。我们对财务报告的内部控制是一个旨在根据美国公认会计原则（“GAAP”）为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制财务报表提供合理保证的过程。作为一家上市公司，我们必须遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和其他规范上市公司的规则。特别是，我们被要求证明我们遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，这要求我们每年由管理层提交一份报告，说明我们对财务报告的内部控制的有效性。

管理层评估了截至2024年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论认为，由于本年度报告第10-K表第II部分第9A项“控制和程序”中描述的重大缺陷，我们对财务报告的内部控制在2024年12月31日不有效。

整治工作给管理带来了重大负担，给我们的财政资源和流程增加了更大的压力。如果我们在未来发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们的业务可能会受到损害。此类损害可能包括：（i）未能准确报告我们的财务业绩、防止欺诈或未能及时或完全履行我们的SEC报告义务；（ii）我们的合并财务报表存在重大错报，并损害我们的经营业绩和投资者信心；（iii）对我们证券的交易价格产生重大不利影响。此外，上述情况可能会使我们受到纳斯达克、美国证券交易委员会或其他监管机构的制裁或调查，并导致我们违反债务协议中的契约，其中任何一项都可能对我们的运营、财务状况、经营业绩、流动性和我们的证券交易价格产生重大不利影响。

此外，任何控制系统的有效性都存在固有的局限性，包括可能出现人为错误以及可能规避或压倒控制和程序。此外，决策中的判断可能是错误的，可能会因为一个简单的错误或错误而发生故障。一个有效的控制系统只能提供合理的，而不是绝对的，保证系统的控制目标得到充分满足。最后，对控制系统有效性的任何评估或评估对未来期间的预测都会受到以下风险的影响：随着时间的推移，由于实体经营环境的变化或政策或程序遵守程度的恶化，控制可能变得不充分。

我们业务的其他风险

我们在竞争激烈的行业经营，我们无法成功竞争将对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

我们在一个竞争激烈且充满活力的行业中运营。我们面临来自各种参与者的竞争，包括那些通过数字支付和消费者贷款实现交易和商业的参与者。我们的主要竞争对手包括传统支付和消费者贷款方式的促进者和提供者，例如信用卡和借记卡，包括发卡银行提供的技术解决方案；包括金融科技或支付公司提供的技术解决方案；移动钱包，如Apple和PayPal；以及付费超时解决方案提供商，包括Block和Klarna。消费借贷是一个广阔且竞争激烈的市场，我们与各种平台提供商或消费信贷来源进行不同程度的竞争。这可能包括银行、非银行贷款机构，包括以零售为基础的贷款机构，以及其他金融科技公司。

我们的一些竞争对手，特别是信贷发行银行，规模比我们大得多，经营历史也比我们长，这给了那些我们没有的竞争对手优势，比如产品更多样化、消费者和商家基础更广泛、品牌认知度和品牌忠诚度更高、能够接触到更多消费者、能够交叉销售他们的产品、运营效率、能够通过他们的其他业务线交叉补贴他们的产品、更通用的技术平台、基础广泛的本地分销能力以及更低成本的资金。此外，由于我们的许多竞争对手都是大型金融机构，它们通过低成本的受保存款为自己提供资金，并继续拥有它们所发起的贷款，因此它们拥有我们无法获得的某些收入和融资机会。此外，我们当前或潜在的竞争对手可能更擅长开发新产品，因为他们拥有庞大且经验丰富的数据科学和工程团队，他们能够更快地对新技术做出响应。

此外，商家越来越多地向客户提供其他信贷和支付选择。我们预计，随着新兴技术不断进入市场，以及大型金融老牌企业越来越多地寻求创新他们提供的服务以与我们竞争，未来竞争将会加剧。技术进步和电子商务活动的持续增长提高了消费者获得产品和服务的可及性，并导致数字支付和消费者贷款选项（如超时付款解决方案）的竞争扩大。

我们在合规能力、商业融资条款和资金成本、银行合作伙伴向消费者提供的利率和费用（以及其他融资条款）、批准率、模型效率、贷款发放的速度和简单性、易用性、营销专业知识、服务水平、产品和服务、技术能力和集成、借款人体验、品牌和声誉等领域面临竞争。此外，我们现有和潜在的竞争对手可能会决定修改其定价和商业模式，以更直接地与我们竞争。我们的竞争能力还将受到我们向银行合作伙伴提供与竞争对手提供的产品相匹配或更广泛的产品套件的能力的影响。此外，当前或潜在的竞争对手，包括金融科技借贷平台和现有或潜在的银行合作伙伴，也可能相互收购或结成战略联盟，这可能导致我们的竞争对手能够提供更具竞争力的贷款条款，因为他们可以获得成本更低的资本。我们的竞争对手或潜在竞争对手之间的此类收购或战略联盟也可能使我们的竞争对手更能适应快速变化的监管环境。为了保持竞争力，我们可能需要增加监管合规支出，否则我们的竞争能力可能会受到不利影响。

我们的行业是由不断创新驱动的。我们利用机器学习，其特点是广泛的研究努力和快速的技术进步。如果我们未能对技术发展做出充分的预期或反应，我们盈利运营的能力可能会受到影响。

其他公司的研究、数据积累和开发可能会导致AI模型优于我们的AI模型或导致产品优于我们开发的产品。此外，我们开发的技术、产品或服务可能不会优于任何现有或新开发的技术、产品或服务。如果我们无法与这些公司竞争或未能满足我们行业的创新需求，我们平台的使用可能会停滞或大幅下降，或者我们的产品可能无法保持或实现更广泛的市场认可，这将对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

我们的业务和运营可能会受到价格和利率上升的负面影响。我们的财务表现和消费者偿还债务的能力可能会受到不确定的经济状况的影响，包括通货膨胀、政府关门和利率变化。较高的通货膨胀增加了商品和服务的成本，降低了消费者的消费能力，并可能对我们购买应收账款的能力产生负面影响。2022年，通胀达到4年来的新高，并继续对经济产生不利影响。

美联储已提高利率以对抗通胀。加息对消费者的支出水平以及他们借钱的能力和意愿产生不利影响。更高的利率通常会导致更高的付款义务，这可能会降低消费者保持当前债务的能力，因此会导致更多的拖欠、违约、客户破产和冲销，以及回收率下降，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。

过去两年，鉴于俄罗斯入侵乌克兰以及由此导致的美国和其他国家对俄罗斯的贸易限制和制裁，能源和食品的价格尤其不稳定。这些事件增加了通胀压力。

我们是一家控股公司，没有自己的业务。因此，我们的现金流和偿债能力取决于子公司的分配。附属公司收益分配，或附属公司对我们的垫款或其他资金分配，所有这些均受法定及可能受合同限制，取决于附属公司的现金流量和收益，并受制于各种业务和债务契约考虑。

我们是诉讼的一方。我们是某些法律诉讼的当事方，其中包括针对我们性质的业务的惯常诉讼。在每一种情况下，我们都认为我们有立功辩护，或者我们所主张的立场是正确的。然而，在这些事项上可能出现不利结果，我们可以决定解决我们的一项或多项诉讼事项，以避免持续的诉讼成本或获得结果的确定性。这些事项的不利结果或和解可能要求我们支付损害赔偿、进行赔偿、改变我们的业务做法或在一定程度上或以某种方式采取其他行动，这将对我们的业务产生不利影响。

金融机构或交易对手方的失败可能会对我们当前和预计的业务运营以及我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。2023年期间，多家金融机构被关闭并置于接管状态。尽管我们没有任何资金存放在受影响的银行，但我们经常在其他金融机构保持超过FDIC保险限额的现金余额。存款机构未能归还存款可能会影响我们获得投资的现金或现金等价物，并可能对我们的经营流动性和财务业绩产生不利影响。

由于我们将业务不可或缺的账户处理功能外包，这些外包关系的任何中断或终止都可能损害我们的业务。我们一般把账户和支付处理外包。如果这些外包关系没有续签或终止，或者向我们提供的服务受到其他干扰，我们将不得不从替代提供商那里获得这些服务。我们有可能无法以我们认为有利的条款或在不中断我们业务的情况下及时与替代供应商达成类似的外包安排。

未能跟上金融服务和电子商务的快速技术变革可能会损害我们的业务。金融服务业正在经历快速的技术变革，新的技术驱动产品和服务频繁推出。科技的有效利用提高了效率，使金融和贷款机构能够更好地服务客户，降低成本。我们未来的成功将部分取决于我们是否有能力通过使用技术来支持产品和服务来满足消费者的需求，这些产品和服务将满足消费者对便利性的需求，并在我们的运营中创造额外的效率。我们可能无法像我们的一些竞争对手那样迅速有效地实施新技术驱动的产品和服务。未能成功跟上影响金融服务业的技术变革，可能会损害我们与竞争对手竞争的能力。任何此类未能适应变化的情况都可能对我们的业务、前景、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

如果我们无法保护我们的信息系统免受服务中断的影响，我们的运营可能会受到干扰，我们的声誉可能会受到损害。我们严重依赖网络和信息系统及其他技术，这些技术主要由第三方托管，以支持我们的业务流程和活动，包括发起和收取贷款和其他金融产品不可或缺的流程，以及为内部报告目的处理财务信息和运营结果并遵守监管、财务报告、法律和税务要求的信息系统。由于信息系统对我们的许多运营活动至关重要，我们的业务可能会受到托管系统关闭、服务中断或安全漏洞的影响。这些事件可能是由于系统升级或用户错误等日常操作过程中的故障，以及网络或硬件故障、恶意或破坏性软件、计算机黑客、流氓雇员或承包商、犯罪集团的网络攻击、地缘政治事件、自然灾害、流行病、电信网络故障或损坏或其他灾难性事件造成的。如果我们的信息系统遭受严重损坏、中断或关闭，而我们的业务连续性计划未能及时有效地解决问题，我们可能会在报告财务业绩方面遇到延迟，我们可能会因无法及时收款而损失收入和利润。我们还可能被要求花费大量财政和其他资源来修复或更换网络和信息系统。

未经授权或无意披露敏感或机密的客户数据可能会使我们面临旷日持久且代价高昂的诉讼，以及民事和刑事处罚。为了开展我们的业务，我们被要求管理、使用和存储大量个人身份信息，这些信息主要包括与所有运营区域的消费者有关的机密个人和财务数据。我们还依赖于我们的IT网络和系统，以及第三方的网络和系统，来处理、存储和传输这些信息。因此，我们受到旨在保护这些信息的众多美国联邦和州法律的约束。涉及我们的文件和基础设施的安全漏洞可能导致未经授权泄露机密信息。

我们采取了多项措施来确保我们的硬件和软件系统以及客户信息的安全性。计算机能力的进步、密码学领域的新发现或其他发展可能会导致我们用来保护数据的技术遭到破坏或破坏。过去，银行和其他金融服务提供商一直是对其信息技术进行复杂且具有高度针对性的攻击的对象。越来越多的网站报告其安全遭到破坏。

如果任何人，包括我们的员工或第三方供应商的员工，疏忽无视或故意违反我们对此类数据的既定控制，或以其他方式管理不善或盗用该数据，我们可能会受到代价高昂的诉讼、金钱损失、罚款和/或刑事起诉。任何未经授权披露个人身份信息都可能使我们承担数据隐私法规定的责任。此外，根据信用卡规则和我们与卡处理商的合同，如果我们存储的信用卡信息出现泄露，我们可能会向信用卡发卡银行承担其发行新卡的成本和相关费用。此外，如果我们没有遵循信用卡行业安全标准，即使没有泄露客户信息，我们也可能招致巨额罚款。安全漏洞也可能损害我们的声誉，这可能会导致收入减少、现有商家信用合作伙伴的损失，或者难以增加新的商家信用合作伙伴。

互联网和数据安全漏洞还可能阻碍我们的银行合作伙伴通过互联网发起贷款，导致我们失去消费者或以其他方式损害我们的声誉或业务。消费者普遍关心安全和隐私，尤其是在互联网上。作为我们增长战略的一部分，我们使贷方能够通过互联网发起贷款。通过互联网安全传输机密信息，对于维护客户对在线提供的此类产品和服务的信心至关重要。

计算机能力的进步、新发现或其他发展可能导致我们用来保护我们的客户端或消费者应用程序和通过互联网传输的交易数据的技术遭到破坏或破坏。除了上述诉讼和民事处罚的可能性外，安全漏洞可能会损害我们的声誉，并导致消费者不愿意与我们的客户或我们开展业务，尤其是通过互联网。任何公开的安全问题都可能抑制互联网作为一种进行商业交易的手段的增长。如果消费者不愿意在线传输机密信息，我们通过互联网服务客户需求的能力将受到严重阻碍。

此外，能够绕过我们的安全措施的一方可能会盗用专有信息，导致我们的运营中断，损坏我们的计算机或用户的计算机，或以其他方式损害我们的声誉和业务。

隐私和数据安全领域的监管可能会增加我们的成本。我们受到与隐私和数据安全/泄露相关的各种法规的约束，我们可能会受到这些法规的负面影响。例如，我们受制于《Gramm-Leach-Bliley法案》下的保障准则。Safeguards指南要求每个金融机构制定、实施和维护一份书面的、全面的信息安全方案，其中包含与金融机构的规模和复杂性、金融机构活动的性质和范围以及任何有争议的客户信息的敏感性相适应的保障措施。影响我们业务的范围广泛的数据安全法律也已被几个州采纳。

《加州消费者隐私法》（简称“CCPA”）于2020年1月1日生效。CCPA要求，除其他外，涵盖的公司向加州消费者提供新的披露，并为这些消费者提供更多的保护和对个人信息收集、维护、使用和共享的控制。CCPA继续受制于新的法规和立法修正案。尽管我们已经实施了一项旨在解决《全面禁止酷刑公约》规定的义务的合规计划，但目前尚不清楚未来将进行哪些修改或未来将如何解释《全面禁止酷刑公约》。CCPA规定了对违规行为的民事处罚和对数据泄露行为的私人诉讼权。

此外，2020年11月，加州选民批准了《2020年加州隐私权法案》（“CPRA”）投票倡议，该法案于2023年1月1日生效。CPRA成立了加州隐私保护机构，以实施和执行CCPA和CPRA。我们预计，CPRA和加州隐私保护局颁布的某些法规将适用于我们的业务，我们将努力确保这些法律法规在其生效日期之前得到遵守。

遵守有关保护消费者和员工数据的这些法律可能会给我们带来更高的合规和技术成本，以及潜在的巨额罚款和违规处罚。此外，还有包括《电话消费者保护法》在内的与直接电子邮件营销、债务催收和短信行业相关的各种其他法规和规定。法院和行政机构对其中许多法规和条例的解释正在演变，无法遵守这些法规和条例可能会对我们的业务产生不利影响。

除了上述增强的数据安全要求外，各联邦银行监管机构以及所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和维尔京群岛都颁布了数据安全法规和法律，要求在发生安全漏洞时提供不同程度的消费者通知。此外，联邦立法者和监管机构正在越来越多地寻求新的指导方针、法律和法规，如果这些指导方针、法律和法规获得通过，可能会进一步限制我们收集、使用、共享和保护消费者信息的方式，可能会影响我们当前或计划中的一些商业举措。

计划外的系统中断或系统故障可能会损害我们的业务和声誉。由于硬件、操作系统故障或系统转换，我们的事务处理服务的可用性出现任何中断都将减少我们的收入和利润。我们服务的任何计划外中断都会导致我们为客户服务的能力立即下降，甚至可能大幅下降，从而导致收入损失。我们服务的频繁或持续中断可能导致当前或潜在消费者认为我们的系统不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或避开我们的网站或服务，并可能永久损害我们的声誉。

尽管我们的系统是围绕行业标准架构设计的，以减少发生中断或灾难性事件时的停机时间，但它们仍然容易受到地震、洪水、火灾、电力损失、电信故障、计算机病毒、计算机拒绝服务攻击以及类似事件或中断的破坏或中断。我们的一些系统不是完全冗余的，我们的灾难恢复规划可能不足以应对所有可能发生的情况。我们的系统也会受到闯入、破坏和故意破坏的行为。尽管我们可能会采取任何预防措施，但发生自然灾害、大流行、我们的任何第三方托管服务提供商出于财务或其他原因或我们的托管设施出现其他意外问题而决定在没有充分通知的情况下关闭我们使用的设施可能会导致系统中断、延迟和关键数据丢失，并导致我们的服务长时间中断。我们的业务中断保险可能不足以赔偿我们因系统故障导致我们的服务中断可能导致的损失。

气候变化和相关监管措施可能会影响我们的业务。温室气体排放导致的气候变化是一个重要的讨论话题，已经产生并可能继续产生联邦和其他监管回应。我们不确定气候变化和相关监管应对措施对我们业务的最终影响，无论是定向的还是定量的。最直接的影响可能是能源成本增加，对消费者及其产生和偿还债务的能力产生不利影响。

我们为新发起的资产选择了公允价值期权，自2020年1月1日起生效，并为截至2022年1月1日与我们的自有品牌信用和通用信用卡平台相关的所有剩余资产选择了公允价值期权。我们在确定贷款的公允价值时使用估计。如果我们的估计被证明不正确，我们可能会被要求减记这些资产的价值，从而对我们的经营业绩产生不利影响。我们衡量和报告我们的财务状况和经营业绩的能力受到根据财务报表发布时可获得的信息估计未来事件的影响或结果的需要的影响。此外，这些估计中的大多数是使用第3级输入确定的，其变化可能会对我们的公允价值计量产生重大影响。多种因素，包括但不限于消费者应收款项的估计收益率、客户违约率、预期付款的时间、为投资组合提供服务的估计成本、利率以及可比投资组合的估值，最终可能会影响我们的贷款和应收融资款项的公允价值。如果实际结果与我们的判断和假设不同，那么可能会对经营业绩和现金流产生不利影响。管理层有适当的流程来监控这些判断和假设，但这些流程可能无法确保我们的判断和假设是准确的。

我们的信用损失准备金是根据客观和主观因素确定的，可能不足以吸收信用损失。我们面临客户无法足额偿还贷款的风险。通过我们对贷款表现、拖欠数据、冲销数据、经济趋势以及这些经济趋势对消费者的潜在影响的分析，我们建立了信用损失准备金，作为对我们不以公允价值报告的那些贷款、应收利息和费用中固有的预期信用损失的估计。我们通过分析每一类应收款池特有的以下部分或全部属性来确定信用损失的必要备抵：历史损失率；当前拖欠和滚动利率趋势；经济变化对消费者的影响；承保标准的变化；以及估计的回收率。这些投入与可能适用于未偿还应收贷款的任何未支付费用和折扣一起考虑（并可能减少）。实际损失很难预测，特别是如果这种损失是由于我们历史经验或无法控制的因素造成的。因此，我们的信贷损失准备金可能不足以吸收所有信贷损失或防止对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。损失是我们所有产品中占收入百分比最大的成本。欺诈和客户无法偿还贷款都是损失率的重要驱动因素。如果我们经历了不断上升的信贷或欺诈损失，这将显着降低我们的收益和利润率，并可能对我们的业务、前景、经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响。

与投资我司证券有关的风险

我们证券的价格可能会大幅波动，这可能会使您难以在您想要的时候或以您认为有吸引力的价格转售我们的证券。我们在纳斯达克全球精选市场的证券价格不断变化。我们预计，我国证券的市场价格将继续波动。我们证券的市场价格可能会因应众多因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的。这些因素包括：

	•	我们经营业绩的实际或预期波动；
	•	对我们未来财务业绩的预期变化，包括Atlanticus、证券分析师和投资者的财务估计和预测；
	•	整体融资环境，这对我们的价值至关重要；
	•	利率变化；
	•	通货膨胀和供应链中断；
	•	竞争对手的经营和股票表现；
	•	我们或我们的竞争对手宣布新产品或服务或重大合同、收购、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺；
	•	针对我们或我们的竞争对手的执法行动或调查的公告或与我们或我们的行业有关的其他负面宣传；
	•	影响我们各种业务活动和分部的美国公认会计原则（“GAAP”）、法律、法规或其解释的变化；
	•	一般国内或国际经济、市场和政治情况；
	•	控制我们大多数普通股的执行官、董事和与其相关的各方的所有权变更；
	•	关键人员的增补或离任；
	•	与其他金融工具的收益率相比，B系列优先股的分配或2026年优先票据和2029年优先票据的利息的年收益率；和
	•	全球大流行病（如新冠疫情）。

此外，股票市场不时出现价格和数量的极端波动，这些波动可能与企业的经营业绩无关或不成比例。这些广泛波动可能会对我们证券的交易价格产生不利影响，无论我们的实际经营业绩如何。

未来在公开市场出售我们的普通股或股权相关证券可能会对我们普通股的交易价格和我们在新股发行中筹集资金的能力产生不利影响。在公开市场上出售大量我们的普通股或与股权相关的证券或认为将会发生此类出售，可能会对我们普通股的现行交易价格产生不利影响，并可能削弱我们通过未来发行股票或与股权相关的证券筹集资金的能力。未来出售普通股或可供未来出售的普通股股份，包括在卖空交易中出售我们的普通股，可能会对我们普通股的交易价格产生重大不利影响。

A系列优先股和B系列优先股的股份属于优先义务，在清算时的股息、分配和付款方面排在我们的普通股之前，并且有其他条款，例如赎回权，这可能会对我们普通股的股份价值产生负面影响。2019年12月，我们发行了40万股A轮优先股。我们A系列优先股持有人在清算时的股息、分配和付款方面的权利优先于我们普通股持有人的类似义务。A系列优先股持有人有权根据100美元的清算优先权，获得此类股票每股相当于每年6%的股息。A系列优先股的股息是累积的和非复利的，在我们支付任何普通股股息之前必须支付。

此外，A系列优先股的持有人有权要求我们购买A系列优先股的流通股，金额等于每股100美元，外加任何应计但未支付的股息。如果我们手头没有足够的现金资源或无法以足够有吸引力的条款找到融资以遵守我们在行使此类赎回权时回购A系列优先股的义务，则此项赎回权可能会使我们面临流动性风险。

2021年6月和7月，我们发行了3,188，533股B系列优先股，扣除承销折扣和佣金，但未扣除费用和结构费，净收益约为7650万美元。此外，公司过去和将来可能会根据我们的“在市场上”发行计划发行额外的B系列优先股。我们的B系列优先股持有人在清算时的股息、分配和付款方面的权利低于我们的A系列优先股持有人的类似义务，高于我们的普通股持有人的类似义务。B系列优先股持有人有权根据每股25.00美元的清算优先权，获得此类股票每股股息相当于每年7.625%的股息。B系列优先股的股息是累积的和非复利的，在我们支付任何普通股股息之前必须支付。

在我们清算、解散或我们的事务清盘的情况下，我们的A系列优先股和B系列优先股的持有人有权获得清算优先权，使他们有权从我们通常可分配给我们的股权持有人的资产中获得支付，并且在可能向我们的普通股持有人支付任何款项之前。

我们对A系列优先股和B系列优先股持有人的义务也可能限制我们获得额外融资的能力或增加我们的借贷成本，这可能对我们的财务状况和普通股的价值产生不利影响。

我们已发行的A系列优先股具有反稀释保护，如果触发，可能会对我们当时现有的普通股持有人造成大幅稀释，这可能会对我们的股价产生不利影响。管理我们已发行的A系列优先股条款的文件包含反稀释条款，以使此类股票的持有者受益。因此，如果我们在未来发行普通股或其他衍生证券，除特定例外情况外，每股价格低于当时A系列优先股的现有转换价格，则将对当时的转换价格进行调整。这种转换价格的降低可能会导致我们当时现有的普通股持有人被大幅稀释，从而对我们普通股的价格产生不利影响。

过去，我们没有定期为我们的普通股支付现金股息，如果有的话，我们普通股的市场价格上涨可能是投资我们普通股的唯一收益来源。除了我们的A系列优先股和B系列优先股的应付股息外，我们目前计划保留任何未来收益，用于我们业务的运营和扩展，并且在可预见的未来可能不会支付我们普通股的任何股息。宣布和支付我们普通股的所有未来股息，如果有的话，将由我们的董事会全权酌情决定，董事会保留随时改变我们的股息政策的权利。我们董事会未来宣布和支付股息的任何决定将取决于（其中包括）我们的经营业绩、财务状况、现金需求、合同限制、A系列优先股和B系列优先股条款文件对股息施加的限制以及我们董事会可能认为相关的其他因素。因此，在可预见的未来，我们普通股的市场价格升值，如果有的话，可能是投资我们普通股的唯一收益来源。A系列优先股和B系列优先股的持有人有权获得此类股票的股息，这些股息是累积的和非复利的，并且必须在我们支付任何普通股股息之前支付。

我们有能力在没有股东批准的情况下发行额外的优先股、认股权证、可转换债券和其他证券。在支付股息和就普通股进行的其他分配（包括清算或解散时的分配）方面，我们的普通股可能会从属于未来发行的其他类别的优先股。我们修订和重述的公司章程（“公司章程”）允许我们的董事会在不首先获得股东批准的情况下发行优先股，我们在2019年12月发行A系列优先股时以及在2021年6月和7月发行B系列优先股时都这样做了。此外，公司过去和将来可能会根据我们的“在市场上”发行计划发行额外的B系列优先股。如果我们发行额外类别的优先股，这些额外的证券可能有优先于普通股的股息或清算优先权。如果我们发行额外类别的可转换优先股，随后的转换可能会稀释当前普通股股东的利益。我们在发行可转换债券、认股权证和其他股本证券方面也有类似的能力。

我们的执行官、董事和与他们相关的各方总体上控制了我们的大部分普通股，并且可能有能力控制需要股东批准的事项。我们的执行官、董事和与他们相关的各方拥有足够大的普通股份额，可以对提交给股东的事项产生影响，如果不是控制的话。因此，这些股东可能有能力控制需要股东批准的事项，包括选举和罢免董事、批准重大公司交易，例如任何重新分类、重组、合并、合并或出售我们全部或几乎全部资产以及控制我们的管理和事务。因此，这种所有权集中可能会产生延迟、推迟或阻止我们控制权变更的效果，阻碍涉及我们的合并、合并、接管或其他业务合并，或阻止潜在收购方提出要约收购或以其他方式试图获得我们的控制权，从而对我们普通股的市场价格产生不利影响。

B系列优先股的排名低于我们的A系列优先股以及我们所有的债务和其他负债，实际上低于我们子公司的所有债务和其他负债。如果我们的事务发生破产、清算、解散或清盘，我们的资产只有在我们的所有债务和其他负债得到偿付并且A系列优先股的清算优先权得到满足后才能用于支付B系列优先股的债务。B系列优先股持有人参与我们资产分配的权利将低于我们当前和未来债权人的先前债权、A系列优先股以及我们可能发行的任何未来系列或类别的优先股，这些优先股的排名将高于B系列优先股。我们的公司章程授权我们根据董事会确定的条款在一个或多个系列中发行最多10,000，000股优先股。截至2024年12月31日，我们有400,000股已发行的A系列优先股和3,301，179股B系列优先股。截至2024年12月31日，我们最多可增发6,298，821股优先股。

此外，B系列优先股的排名实际上低于我们现有子公司和任何未来子公司的所有现有和未来债务和其他负债（以及他人持有的任何优先股权益）。我们现有的子公司，以及未来的任何子公司，都是独立的法律实体，没有法律义务就B系列优先股的到期股息向我们支付任何金额。如果我们被迫清算我们的资产以支付我们的债权人和A系列优先股的持有人，我们可能没有足够的资产来支付当时未偿还的任何或所有B系列优先股的到期金额。我们和我们的子公司已经承担并可能在未来承担大量债务和其他义务，这些债务和义务将优先于B系列优先股。我们可能会产生额外的债务，并在未来变得更加高杠杆，损害我们的财务状况，并可能限制我们可用于支付股息的现金。因此，如果我们产生额外债务或发行排名高于B系列优先股的额外优先股，我们可能没有足够的剩余资金来履行与B系列优先股相关的股息义务。

未来发行债务或优先股本证券可能会对B系列优先股的市场价格产生不利影响。如果我们决定在未来发行债务或优先股本证券，这些证券可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的约束。此外，我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能拥有比B系列优先股更优惠的权利、优先权和特权，并可能导致B系列优先股持有人的稀释。我们以及间接地，我们的股东将承担发行和服务此类证券的成本。由于我们决定在未来任何发行中发行债务或股本证券将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，我们不知道任何未来发行的金额、时间或性质。因此，B系列优先股的持有者承担了我们未来发行的产品降低B系列优先股的市场价格并稀释其在美国所持股票价值的风险。

我们可能会发行额外的B系列优先股和额外的系列优先股，这些股票在分红权、清算时的权利或投票权方面与B系列优先股的排名相当。我们被允许发行额外的B系列优先股和额外的系列优先股，这将在我们根据我们的公司章程和确立B系列优先股的经修订和重述的修订条款在我们的事务清算、解散或清盘时与B系列优先股享有同等的股息支付和权利，而无需B系列优先股持有人的任何投票。我们的公司章程授权我们根据董事会确定的条款在一个或多个系列中发行最多10,000，000股优先股。截至2024年12月31日，我们有400,000股已发行的A系列优先股和3,301，179股B系列优先股。截至2024年12月31日，我们最多可增发6,298，821股优先股。增发B系列优先股和增发平价优先股可能会在我们清算或解散或我们的事务清盘时减少B系列优先股持有人可用的金额。如果我们没有足够的资金来支付所有已发行的B系列优先股以及与股息同等优先的其他类别股票的股息，它也可能会减少B系列优先股的股息支付。

此外，尽管B系列优先股持有人有权就此类事项享有有限的投票权，但B系列优先股持有人将与我们可能发行的所有其他已发行且已授予类似投票权且可行使类似投票权的优先股系列一起作为一个类别单独投票。因此，B系列优先股持有人的投票权可能会被大幅稀释，我们可能发行的其他系列优先股的持有人可能能够控制或显着影响任何投票的结果。

未来平价优先股的发行和销售，或认为可能发生此类发行和销售，可能会导致B系列优先股和我们的普通股的现行市场价格下跌，并可能对我们在金融市场筹集额外资金的能力产生不利影响，有时价格对我们有利。此类发行还可能降低或消除我们支付普通股股息的能力。

B系列优先股持有人的投票权极其有限。B系列优先股持有人的投票权有限。我们的普通股是我们证券中唯一拥有充分投票权的类别。B系列优先股持有人的投票权主要存在于以下方面：如果B系列优先股的六个季度股息（无论是否宣布或连续）被拖欠，我们的董事会将增加两名董事（连同我们的其他已发行系列优先股的持有人，或我们未来可能发行的额外系列优先股，并且类似的投票权已经或正在被授予并可以行使），以及关于对修订我们的公司章程或经修订和重述的建立B系列优先股的修订章程进行投票（在某些情况下与我们的其他已发行系列优先股作为单一类别的持有人一起投票），这将对B系列优先股（和其他系列优先股，如适用）持有人的权利产生重大不利影响，或创建优先于B系列优先股的额外类别或系列我们的股票，前提是在任何情况下都没有为赎回作出充分的规定。除有限情况外，B系列优先股持有人没有任何投票权。

B系列优先股的转换特征可能无法充分补偿此类股票的持有人，B系列优先股的转换和赎回特征可能会增加一方接管我公司的难度，并可能阻止一方接管公司。一旦发生退市事件或控制权变更（定义见规范B系列优先股条款的文件），B系列优先股持有人将有权（除非在退市事件转换日期或控制权转换日期（如适用）变更之前，我们已提供或提供我们选择赎回B系列优先股的通知）将部分或全部B系列优先股转换为我们的普通股（或等值的替代对价），并且在这种情况下，我们还将拥有赎回B系列优先股的特殊可选赎回权。在进行此类转换后，持有人将被限制在我们普通股的最大股数等于股份上限（定义见B系列优先股条款的文件）乘以B系列优先股转换的股份数量。如果普通股价格低于19.275美元，根据调整，持有人将获得每股B系列优先股最多1.29702股我们的普通股，这可能导致持有人获得的价值低于B系列优先股的清算优先权。此外，B系列优先股的那些特征可能具有阻止第三方为我们公司提出收购提议的效果，或者在可能为我们的普通股和B系列优先股的持有人提供机会实现高于当时市场价格的溢价或股东可能认为符合其最佳利益的情况下，延迟、推迟或阻止公司控制权的变更。

B系列优先股持有人可能无法使用收到的股息扣除，可能无法享受适用于“合格股息收入”的优惠税率。支付给B系列优先股的公司美国持有人的分配可能有资格获得股息扣除，支付给B系列优先股的非公司美国持有人的分配可能需要按照适用于“合格股息收入”的优惠税率征税，如果我们有为美国联邦所得税目的而确定的当期或累计收益和利润。尽管我们目前有累计收益和利润，但我们可能没有足够的当前或未来财政年度的累计收益和利润来进行B系列优先股的分配，以符合美国联邦所得税目的的股息资格。如果针对任何财政年度的B系列优先股的任何分配未能被视为美国联邦所得税目的的股息，公司美国持有人将无法使用收到的股息扣除，非公司美国持有人可能没有资格享受适用于“合格股息收入”的优惠税率，并且通常将被要求降低其在B系列优先股中的计税基础，即分配不被视为股息的程度。

如果我们对B系列优先股的转换率做出或未能做出某些调整，即使这些持有人没有收到相应的现金股息，B系列优先股的持有人可能会被征税。B系列优先股的兑换率在某些情况下可能会有所调整。在发生增加B系列优先股股东在美国的比例权益的事件后未能调整（或适当调整）转换率可能被视为您的应税股息。如果持有人是非美国持有人，任何被视为股息可能需要按30%的税率缴纳美国联邦预扣税，或适用条约可能规定的较低税率，这可能会与B系列优先股的后续付款相抵消。2016年4月，美国财政部发布了关于转换权变更的可征税性的拟议所得税法规，该法规将在以最终形式发布时适用于B系列优先股，并可能在某些情况下在最终发布之前适用于我们。

管理2026年优先票据和2029年优先票据的契约并不禁止我们产生额外债务。如果我们产生与2026年优先票据和2029年优先票据同等级别的任何额外债务，该债务的持有人将有权与2026年优先票据和2029年优先票据的持有人按比例分享与任何破产、清算、重组或解散有关的任何分配收益。这可能会减少支付给2026年优先票据和2029年优先票据持有人的收益金额。由于偿债义务增加，额外债务的发生也将进一步减少可用于投资运营的现金。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，我们现在面临的相关风险可能会加剧。

我们的负债水平可能会对2026年优先票据和2029年优先票据的持有人产生重要影响，因为：

	●	这可能会影响我们履行财务义务的能力，包括与2026年优先票据和2029年优先票据有关的义务；
	●	我们运营现金流的很大一部分必须专门用于支付利息和本金，可能无法用于运营、资本支出、扩张、收购或一般公司或其他目的；
	●	这可能会削弱我们未来获得额外债务或股权融资的能力；
	●	这可能会限制我们在到期时或到期前为全部或部分债务再融资的能力；
	●	这可能会限制我们在规划或应对业务和行业变化方面的灵活性；和
	●	这可能会使我们更容易受到业务、行业或整体经济下滑的影响。

我们的运营可能无法产生足够的现金来使我们能够偿还债务。如果我们未能支付2026年优先票据和2029年优先票据的款项，我们可能会违约2026年优先票据和2029年优先票据，而这一违约可能会导致我们在未偿还的范围内拖欠其他债务。相反，任何其他债务项下的违约，如果不被豁免，可能会导致相关协议项下未偿债务的加速，并使其持有人有权提起诉讼以强制执行该协议或行使根据该协议规定的其他补救措施。此外，此类违约或加速可能导致违约事件和其他债务的加速，从而使其持有人有权提起诉讼要求强制执行或行使根据其规定的其他补救措施。如果任何此类持有人获得了判决，这些持有人可以寻求从Atlanticus的资产中收取此类判决。如果发生这种情况，我们可能无法支付所有这些债务或借入足够的资金为其再融资。即使当时可以获得新的融资，也可能不是我们可以接受的条款。

然而，2026年优先票据和2029年优先票据项下的任何违约事件都不会因我们的其他未偿债务（如果有）的持有人违约或加速或提起其他行使补救措施或收款程序而导致。因此，我们的全部或几乎全部资产可能被用于满足我们其他未偿债务持有人的债权（如果有的话），而2026年优先票据和2029年优先票据的持有人对这些资产没有任何权利。

2026年优先票据和2029年优先票据是无担保的，因此实际上从属于我们目前拥有或未来可能产生的任何有担保债务。2026年优先票据和2029年优先票据不以我们的任何资产或我们子公司的任何资产作担保。因此，2026年优先票据和2029年优先票据实际上从属于我们或我们的子公司目前未偿还或未来可能产生的任何有担保债务，以担保此类债务的资产价值为限。管辖2026年优先票据和2029年优先票据的契约并不禁止我们或我们的子公司在未来产生额外的有担保（或无担保）债务。在任何清算、解散、破产或其他类似程序中，我们现有或未来的任何有担保债务和我们子公司的有担保债务的持有人可以对为担保该债务而质押的资产主张权利，并可能因此从这些资产收到付款，然后才能将其用于支付其他债权人，包括2026年优先票据和2029年优先票据的持有人。

2026年优先票据和2029年优先票据在结构上从属于我们子公司的债务和其他负债。2026年优先票据和2029年优先票据仅是Atlanticus的义务，而不是我们任何子公司的义务。我们的任何子公司都不是2026年优先票据和2029年优先票据的担保人，并且2026年优先票据和2029年优先票据不需要由我们未来可能收购或创建的任何子公司提供担保。因此，在任何破产、清算或类似程序中，我们子公司的债权人（包括贸易债权人）的所有债权将优先于我们在这些子公司的股权（因此我们的债权人的债权，包括2026年优先票据和2029年优先票据的持有人）就这些子公司的资产而言。即使我们被承认为我们一家或多家子公司的债权人，我们的债权仍将有效地从属于任何此类子公司资产中的任何担保权益，以及任何此类子公司优先于我们债权的任何债务或其他负债。因此，2026年优先票据和2029年优先票据在结构上从属于我们的任何子公司和我们未来可能作为融资工具或其他方式收购或建立的任何子公司的所有债务和其他负债（包括贸易应付款项）。管辖2026年优先票据和2029年优先票据的契约并不禁止我们或我们的子公司在未来产生额外债务或授予我们的资产或我们子公司的资产留置权以担保任何此类额外债务。此外，我们的子公司未来订立的债务和担保协议可能包含各种限制，包括限制我们的子公司向我们付款以及我们的子公司转让作为抵押品的资产。

管理2026年优先票据和2029年优先票据的契约包含对2026年优先票据和2029年优先票据持有人的有限保护。发行2026年优先票据和2029年优先票据的契约为2026年优先票据和2029年优先票据的持有人提供了有限的保护。契约及2026年优先票据和2029年优先票据的条款不限制我们或我们的任何子公司从事或以其他方式成为可能对2026年优先票据和2029年优先票据产生不利影响的各种公司交易、情况或事件的一方的能力。特别是，契约和2026年优先票据和2029年优先票据的条款对我们或我们的子公司以下方面的能力没有任何限制：

	●	发行债务证券或以其他方式产生额外债务或其他义务，包括（1）与2026年优先票据和2029年优先票据的受偿权相等的任何债务或其他义务，（2）任何债务或其他义务将被担保，因此在为2026年优先票据和2029年优先票据提供担保的资产价值或其他义务的范围内，在受偿权上实际上处于优先地位，（3）我们的债务，由我们的一个或多个子公司担保，因此在结构上优先于2026年优先票据和2029年优先票据，以及（4）我们的子公司发行或发生的证券、债务或义务，将优先于我们在子公司的股权，因此就我们子公司的资产而言，在结构上优先于2026年优先票据和2029年优先票据；
	●	向2026年优先票据和2029年优先票据支付股息，或购买或赎回股本或其他具有受付权的次级证券，或就其支付任何款项；
	●	出售资产（对我们合并、合并或出售我们全部或几乎全部资产的能力的某些有限限制除外）；
	●	与关联公司进行交易；
	●	设立留置权（包括对子公司股份的留置权）或进行售后回租交易；
	●	进行投资；或
	●	对我们的子公司向我们支付股息或其他金额设置限制。

此外，契约不包括针对某些事件的任何保护，例如控制权变更、杠杆资本重组或“私有化”交易（这可能导致我们的债务水平显着增加）、重组或类似交易。此外，如果我们的财务状况、经营业绩或信用评级发生变化（包括重大不利变化），契约和2026年优先票据和2029年优先票据的条款不保护2026年优先票据和2029年优先票据的持有人，因为它们不要求我们或我们的子公司遵守任何财务测试或比率或净值、收入、收入、现金流或流动性的特定水平。此外，在我们的其他债务项下发生违约或加速事件不一定会导致2026年优先票据和2029年优先票据项下的“违约事件”。

我们进行资本重组、产生额外债务和采取不受契约条款限制的若干其他行动的能力可能会对2026年优先票据和2029年优先票据的持有人产生重要影响，包括使我们更难履行与2026年优先票据和2029年优先票据有关的义务，或对2026年优先票据和2029年优先票据的交易价值产生负面影响。

我们未来发行或产生的其他债务可能包含比契约和2026年优先票据和2029年优先票据更多的对其持有人的保护，包括额外的契约和违约事件。任何具有增量保护的此类债务的发行或发生可能会影响2026年优先票据和2029年优先票据的市场以及交易水平和价格。

我们可能无法产生足够的现金来偿还我们的所有债务，并可能被迫采取其他行动来履行我们在此类债务下的义务，这可能不会成功。我们对债务进行预定付款或为我们的债务再融资的能力将取决于我们以及我们子公司的财务和经营业绩，而这又将受制于当前的经济和竞争条件以及财务和业务因素，其中许多因素可能超出我们的控制范围。

我们可能无法维持足够的经营活动现金流水平，以使我们能够支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息。如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会被迫减少或推迟资本支出、出售资产、寻求获得额外的股权资本或重组我们的债务。未来，我们的现金流和资本资源可能不足以支付我们债务的利息和本金，此类替代措施可能不会成功，也可能不允许我们履行预定的偿债义务。我们可能无法为我们的任何债务再融资或获得额外融资。在缺乏此类经营成果和资源的情况下，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被要求处置重大资产或业务以履行我们的偿债和其他义务。我们可能无法完成这些销售，或者如果我们这样做，在适当的时候，我们实现的收益可能不足以在到期时履行偿债义务。偿还我们的债务，在一定程度上，还取决于我们的子公司（它们都不是2026年优先票据和2029年优先票据的担保人）产生的现金流，以及它们通过股息、贷款、偿还债务或其他方式向我们提供这些现金的能力。我们的子公司可能无法或被允许进行分配或其他付款，以使我们能够就我们的债务进行付款。我们的每个子公司都是一个独立的法律实体，在某些情况下，适用的美国和外国法律和合同限制可能会限制我们从子公司获得现金的能力。如果我们没有从我们的子公司收到分配或其他付款，我们可能无法就我们的债务支付所需的款项。

市场利率上升可能导致2026年优先票据和2029年优先票据的价值下降。一般来说，随着市场利率上升，按固定利率计息的票据价值下降。因此，如果市场利率提高，2026年优先票据和2029年优先票据的市值可能会下降。

我们可能会发行额外的票据。根据规管2026年优先票据及2029年优先票据的契约条款，我们可不时不向2026年优先票据及2029年优先票据的持有人发出通知或征得其同意，创设及发行可能与2026年优先票据及2029年优先票据具有同等地位的额外票据。如果任何此类额外票据不能与最初为美国联邦所得税目的而在此提供的2026年优先票据和2029年优先票据互换，则此类额外票据将有一个或多个单独的CUSIP编号。

2026年优先票据和2029年优先票据的评级可随时向下修正或完全由发行评级机构自行决定撤销。评级仅反映发行评级机构或机构的观点，此类评级可随时向下修正或完全由发行评级机构自行决定撤销。评级不是购买、出售或持有2026年优先票据和2029年优先票据的建议。评级不反映特定投资者的市场价格或证券的适当性，2026年优先票据和2029年优先票据的评级可能无法反映与我们和我们的业务相关的所有风险，或2026年优先票据和2029年优先票据的结构或市场价值。我们可能会选择发行我们未来可能寻求获得评级的其他证券。如果我们发行其他有评级的证券，这种评级如果低于市场预期或随后被下调或撤销，可能会对2026年优先票据和2029年优先票据的市场或市场价值产生不利影响。

关于风险因素的说明

上面介绍的风险因素都是我们目前认为重要的因素。然而，他们并不是我们公司面临的唯一问题。我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险也可能对我们产生不利影响。可能存在特定投资者与我们看法不同的风险，我们的分析可能是错误的。如果我们面临的任何风险实际发生，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响，并且可能与我们已经做出或可能做出的任何前瞻性陈述所暗示的任何可能结果存在重大差异。在这种情况下，我们的普通股或其他证券的交易价格可能会下降，您可能会损失部分或全部投资。我们明确表示不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。

项目1b。

未解决的工作人员评论

没有。

项目1c。

网络安全

风险管理战略

我们制定并实施了网络安全风险管理流程，旨在保护我们关键系统和信息的机密性、完整性和可用性。

虽然我们公司的每个人都参与管理网络安全风险，但主要的网络安全监督责任由我们的董事会、董事会审计委员会（“审计委员会”）和高级管理层分担。我们的网络安全风险管理计划被整合到我们的整体企业风险管理计划中。

我们的网络安全风险管理计划包括：

	●	旨在支持我们的网络安全和数据治理框架的物理、技术和行政控制，包括旨在保护我们关键信息系统以及客户、员工、银行合作伙伴和其他第三次-存储在这些系统上的当事人信息，例如访问控制、加密、数据处理要求和其他网络安全保障措施，以及管理我们的网络安全风险管理和数据保护实践的内部政策；
	●	及时发现、遏制、响应和补救的明确程序，包括书面安全事件响应计划，其中包括应对网络安全事件的程序；
	●	网络安全风险评估流程旨在帮助识别对我们的关键系统、信息、产品、服务和更广泛的企业信息技术（“IT”）环境的重大网络安全风险；
	●	负责管理我们的网络安全风险评估流程和安全控制的安全团队；
	●	使用外部顾问或其他第三次-政党专家和服务提供者在认为适当的情况下评估、测试或以其他方式协助我们的网络安全控制方面；
	●	对员工进行年度网络安全和隐私培训，包括事件响应人员和高级管理人员，并根据特定团队的角色和/或对特定类型信息（例如消费者信息）的访问情况对其进行专门培训；以及
	●	a第三次-当事人风险管理流程，其中包括对某些第三次-我们与之合作的派对供应商和服务提供商可能共享旨在监督、识别和减少网络安全事件潜在影响的数据和流程第三次-方供应商或服务提供商或以其他方式牵连第三次-使用的党的技术和系统。

我们没有发现来自已知网络安全威胁的风险，包括由于之前的任何网络安全事件，这些风险已经对我们产生重大影响或有合理可能对我们产生重大影响，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。我们将继续监测和评估我们的网络安全风险管理计划，并酌情投资和寻求改进此类系统和流程。如果我们在未来遇到重大网络安全事件，这类事件可能会产生重大影响，包括对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生影响。有关我们面临的网络安全风险以及对我们相关业务的潜在影响的更多信息，请参阅第一部分，第1A项“风险因素”。

网络安全治理

在我们董事会的监督下，审计委员会主要负责协助我们的董事会履行其与风险评估和管理相关的最终监督责任，包括与网络安全和其他信息技术风险相关的责任。审计委员会监督管理层实施我们的网络安全风险管理计划，包括确定风险容忍度的流程和政策，并审查管理层适当缓解和管理已识别风险的战略，包括与网络安全威胁相关的风险。

审计委员会定期或在需要时更频繁地从我们的首席信息官那里收到关于我们的网络安全风险的最新信息，并审查有关网络威胁应对准备、程序成熟度里程碑、风险缓解状态、第三方服务提供商以及当前和新出现的威胁形势的指标。此外，管理层根据需要向审计委员会更新任何重大网络安全威胁或事件，以及任何影响潜力较小的事件。

审计委员会定期或根据需要更频繁地向我们的董事会报告其活动，包括与关键网络安全风险、缓解战略和持续发展相关的活动。董事会还收到首席信息官关于我们的网络风险管理计划以及与我们的数据隐私和网络安全方法相关的其他事项的最新信息，包括风险缓解措施，以支持和加强我们的数据保护和数据治理框架。我们的董事会成员从我们的首席信息官那里接受包括网络安全主题和关键网络安全风险管理的演示，这是我们董事会就影响上市公司的主题进行继续教育的一部分。

我们的管理团队，包括我们的首席信息官，负责评估和管理我们来自网络安全威胁的重大风险以及我们日常的整体网络安全风险管理计划，并监督我们的内部网络安全人员以及与我们保留的外部网络安全顾问的关系。我们的首席信息官的经验包括在包括金融服务行业在内的各个行业的网络安全领域工作超过10年。

我们的管理团队通过各种方式监督预防、检测、缓解和补救网络安全风险和事件的努力，包括内部安全人员的简报；从政府、公共或私人来源获得的威胁情报和其他信息，包括我们聘请的外部顾问；以及由部署在IT环境中的安全工具生成的警报和报告。

项目2。

物业

我们目前在佐治亚州亚特兰大租赁了99,257平方英尺的办公空间，用于我们的行政办公室和我们的CAaS部门的主要业务。我们已经转租了这个办公空间的3100平方英尺。我们的汽车金融部门主要在佛罗里达州玛丽湖的2,670平方英尺的租赁办公空间内运营，并在各州和地区设有额外的办事处和分支机构。我们相信，我们的设施适合我们的业务，我们将能够根据我们的需要（如果有）需要租赁或购买额外的设施。

项目3。

法律程序

我们参与了与我们的业务开展有关的各种法律诉讼。目前没有预计对我们具有重大意义的未决法律诉讼。

项目4。

矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。

市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“ATLC”。截至2025年2月21日，我们的普通股有254名记录持有人，其中不包括通过经纪人、银行和中介机构在代名人或“街道名称”账户中持有股票的人。

发行人购买股票证券

下表列出了我们在截至2024年12月31日的三个月内回购普通股的信息。

	购买的股票总数		每股支付的平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1）		根据计划或计划可能尚未购买的最大股份数目（2）
10月1日-10月31日		—	$	—		—		1,941,950
11月1日-11月30日		887	$	35.94		—		1,941,950
12月1日-12月31日		38	$	64.10		—		1,941,950
合计		925	$	37.09		—		1,941,950

	(1)	由于在我们的5,000，000股董事会授权回购计划范围之外允许预扣与税收相关的股票回购，这些金额不包括员工为满足已行使的股票期权和既得股票授予的预扣税要求而返还给我们的股票。在截至2024年12月31日的三个月内，共有925股此类股份归还给我们。
	(2)	由于与股票期权行权价格相关的预扣股票回购在我们的5,000，000股董事会授权回购计划范围之外是允许的，因此这些金额不包括员工为满足已行权授予的股票期权行权价格而返还给我们的股票。在截至2024年12月31日的三个月内，向我们返还的此类股份为0股。
	(3)	根据我们董事会于2024年5月7日授权的股份回购计划，我们被授权在2026年6月30日之前回购2,000，000股我们的普通股。

下表列出了我们在截至2024年12月31日的三个月内回购B系列优先股的信息。

	购买的股票总数		每股支付的平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数		根据计划或计划可能尚未购买的最大股份数目（1）
10月1日-10月31日		—	$	—		—		500,000
11月1日-11月30日		—	$	—		—		500,000
12月1日-12月31日		—	$	—		—		500,000
合计		—	$	—		—		500,000

(1)

2024年5月7日，我们的董事会授权公司在2026年6月30日之前回购最多500,000股我们的B系列优先股。

我们将继续评估我们的普通股价格和B系列优先股价格相对于其他投资机会，如果我们认为回购我们的普通股或B系列优先股代表适当的资本回报，我们将回购我们的普通股或B系列优先股的股份。

股息

我们目前没有向普通股持有者支付股息的计划。随着我们继续追求我们的增长战略，我们将评估我们的现金流、我们业务的长期资本需求以及现金的其他用途。未来支付任何现金股息将取决于（其中包括）我们的经营业绩、财务状况、现金需求和合同限制。此外，我们的A系列优先股和B系列优先股的股息优先于任何普通股股息支付。我们支付A系列优先股的累积现金股息，当且正如我们的董事会宣布的那样，金额为每年每股100.00美元清算优先股的6%。我们在董事会宣布时支付B系列优先股的累积现金股息，金额为每年每股1.90625美元，相当于每股25.00美元清算优先股的7.625%。更多信息见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性、资金和资本资源。”

项目6。

[保留]

项目7。

管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下讨论应与我们的合并财务报表和其中包含的相关附注一起阅读，其中已定义了某些术语。

本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析包括前瞻性陈述。我们将这些前瞻性陈述建立在我们目前的计划、预期和对未来事件的信念之上。存在风险，包括在本报告第1A项和其他地方的“风险因素”中讨论的因素，我们的实际经验将与这些预期存在重大差异。有关更多信息，请参阅本报告开头的“关于前瞻性陈述的注意事项”。

在本报告中，除文意另有所指外，“公司”、“Atlanticus Holdings Corporation”、“Atlanticus”、“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们的”、“我们的”等词语均指Atlanticus Holdings Corporation及其子公司和前身。

概览

Atlanticus是一家金融科技公司，为日常美国人提供更具包容性的金融解决方案。我们利用数据、分析和创新技术，为数百万原本服务不足的美国人解锁金融解决方案。根据Experian公布的数据，40%的美国人有FICO®分数不到700。我们认为，这相当于每天有超过1亿美国人需要获得信贷。这些消费者往往有较大的金融机构无法有效满足的金融需求。通过促进价格适当的消费者信贷和金融服务替代方案，这些替代方案具有针对这些消费者的独特需求策划的增值功能和好处，我们努力为日常美国人提供更好的财务结果。我们向向消费者提供一系列金融产品和服务的贷方提供技术和其他支持服务。自有品牌和通用卡产品均由密苏里银行和WebBank（统称为我们的“银行合作伙伴”）发起。我们的银行合作伙伴通过多种渠道发起这些账户，包括零售和医疗保健销售点位置、直邮招揽、数字营销以及与第三方的合作伙伴关系。我们的银行合作伙伴的服务经常扩展到可能无法获得较大金融机构融资选择的消费者。我们灵活的技术解决方案使我们的银行合作伙伴能够将我们的无纸化流程和即时决策平台与参与的零售商、医疗保健提供商和其他服务提供商的现有基础设施集成。使用我们的技术和专有的预测分析，贷方可以利用来自多个来源的数百个输入做出即时信贷决策，从而向被许多融资提供者忽视的消费者提供信贷，这些提供者只专注于FICO评分较高的消费者。Atlanticus的决策平台通过机器学习得到增强，使贷方能够在最重要的时候做出快速、合理的决策。

我们主要从事向美国的贷方提供产品和服务，这些贷方为此向我们支付费用，在大多数情况下，贷方有义务向我们出售他们从这些产品和服务中产生的应收账款。我们以贷款本金收购这些应收账款。我们每月向我们的银行合作伙伴补偿他们提供的与我们收购的应收账款相关的监管监督，他们继续拥有和服务的基础账户，并且还基于收购的应收账款的基础绩效的可变水平（统称为“银行合作伙伴费用”）。我们亦不时向银行伙伴以外的第三方购买应收款项组合。在本报告中，“应收款项”或“贷款”通常是指我们从我们的银行合作伙伴或其他第三方购买的应收款项。

信贷即服务板块

所有财务费用、费用和商户费用均通过我们的消费者贷款确认为收益，包括逾期费用（包括利息收入，包括财务费用、贷款滞纳金和商户费用）、费用和赚取资产的相关收入（包括年度或每月维护费、现金预支费和与信贷展期直接相关的其他费用）和其他收入（包括服务收入、服务费和其他与客户相关的费用），在向消费者开具账单时，或在商户费用的情况下，在我们的服务完成后，在我们的综合损益表中，这与我们的银行合作伙伴为贷款提供资金不谋而合。我们在综合损益表的贷款公允价值变动中对这些贷款和应收费用进行估值，以反映我们对与现有消费者账户相关的持续经济性和现金流量的最佳估计，包括对财务和费用账单的未来估计以及市场参与者用于计算公允价值的典型假设的消费者支付率。

我们的信贷和其他业务受到严格监管，这可能导致我们改变我们的运营方式，要么是为了响应监管，要么是为了与我们在坚持消费者友好做法方面引领行业的目标保持一致。我们在过去几年中对我们的做法进行了有意义的改变，并且由于我们的账户管理做法是进化和动态的，我们有可能对这些做法进行进一步的改变，其中一些做法可能会对我们的经营业绩和财务状况产生积极的影响，而另一些做法可能会产生不利的影响。信用评分范围较低端的客户本质上比信用评分范围较高端的客户有更高的损失率。因此，我们支持的产品的定价反映了我们各种风险类别的预期损失率。见上文“消费者和债务人保护法律法规—— CAaS板块”和本报告第一部分第1A项“风险因素”中的“我们在受到严格监管的行业中运营”。

受制于不确定的经济环境可能造成的干扰，我们认为，我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款正在产生并将继续产生有吸引力的资产回报，从而促进在将支持有吸引力的股本回报的条款和条件（包括预付费率和定价）下的债务融资，我们继续追求这一领域的增长。

自有品牌信用

我们的银行合作伙伴与我们以及我们的零售合作伙伴合作，为零售消费者提供融资选择。这些融资方案因零售合作伙伴而异，包括0%-36 %的年利率范围和0%-65 %的商户费用范围。商户费用由我们的零售合作伙伴支付给我们，通过将我们的银行合作伙伴与零售合作伙伴的消费者连接起来，促进我们的零售合作伙伴与其消费者之间的交易。商家费用因零售合作伙伴而异，并基于从我们的零售合作伙伴购买的商品的价值，并考虑了消费者的信用风险和我们的银行合作伙伴相关产品提供的条款等因素。商户费用由我们的零售合作伙伴在我们的银行合作伙伴为消费者交易向零售合作伙伴汇款时支付给我们。当合同年利率或其他条款因促销或零售商家可能向消费者提供的其他低于市场价格（例如0%年利率优惠）而不足时，这些商家费用将用于提高我们获得的应收账款的整体回报率。这些费用在我们的服务完成时确认，这与我们的银行合作伙伴在消费者贷款中提供贷款的资金相吻合，包括我们综合损益表上的逾期费用。这些商户费用通常会抵消与最初收购基础应收款相关的损失。因此，我们并不总是需要收取基础应收款的未付总余额以实现期望的回报。

融资安排可能包括提高产品收益率的费用，包括年度和/或每月维护费。此外，我们的银行合作伙伴向消费者提供的这些产品的条款可能包括递延利息选项，即消费者在6-12个月的期限内不支付购买的利息。这些产品的期限可以从12个月到84个月不等，具体取决于零售商家合作伙伴。每个报价都是根据基础应收款的预期表现、应收款采购量和总体回报要求为零售客户定制的。我们灵活的技术允许零售合作伙伴通过包括零售销售点位置、在线交易或通过房屋销售在内的多种交付方式向其客户展示融资优惠。这些融资安排基于为每个零售合作伙伴量身定制的承保标准，是我们的银行合作伙伴与我们密切合作的结果，以确保所有产品都符合监管要求，并确保它们向消费者提供有吸引力的条款。当消费者接受购买商品或服务的融资安排条款并完成基础交易时，我们的银行合作伙伴将净购买价格（扣除汇给我们的商家或其他费用）转发给零售合作伙伴。然后，我们的银行合作伙伴有义务根据类似条款从我们的银行合作伙伴出售，而我们有义务购买应收账款（以及与应收账款相关的所有未来财务和费用账单的权利）。

通用信用卡

汽车金融板块

在我们的汽车金融部门内，我们的汽车子公司业务主要从或为购买和/或服务以汽车为抵押的贷款，还为购买-这里，这里付款-这里二手车业务的独立汽车经销商和汽车金融公司的资格预审网络提供平面图融资。我们通过分期付款协议的面值所赚取的利息以及购买的贷款折扣的增加，为购买的贷款创造收入。我们通常在适用贷款的整个存续期内赚取贴现收入。此外，我们通过代表经销商为部分实际收款提供贷款以及为不相关的第三方拥有的类似优质资产提供备用服务来产生收入。我们向我们的buy-here、pay-here经销商网络提供了许多其他产品（包括我们的平面图融资产品），但我们的大部分活动表现为我们以折扣价购买汽车贷款以及我们为汽车贷款提供收费服务。截至2024年12月31日，我们的汽车业务为34个州和两个美国领土的670多家经销商提供服务。核心经营持续实现盈利，产生正现金流。

综合经营业绩


	截至12月31日止年度，						增加（减少）
（单位：千）	2024			2023			2023年至2024年
营业总收入及其他收入	$	1,309,955		$	1,155,246		$	154,709
其他营业外收入		1,489			630			859
利息支出		(160,173	)		(109,342	)		50,831
信用损失准备		(16,368	)		(2,152	)		14,216
按公允价值计算的贷款公允价值变动		(733,471	)		(689,577	)		43,894
净利率		401,432			354,805			46,627
营业费用：
薪金和福利		(50,143	)		(43,906	)		6,237
卡和贷款服务		(118,400	)		(100,620	)		17,780
营销和招揽		(56,186	)		(52,421	)		3,765
折旧		(2,715	)		(2,560	)		155
其他		(35,411	)		(26,740	)		8,671
总运营费用：		(262,855	)		(226,247	)		36,608

净收入	$	110,106		$	101,954		$	8,152
归属于非控股权益的净亏损		1,190			891			299
归属于控股权益的净利润	$	111,296		$	102,845		$	8,451
归属于普通股股东控股权益的净利润	$	87,368		$	77,647		$	9,721

截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较

营业总收入及其他收入。营业总收入和其他收入包括：1）利息收入、消费者贷款的财务费用和滞纳金，2）信贷产品的其他费用包括年费和商户费，3）贷款组合的交换和服务收入以及其他与客户相关的费用。

同期业绩主要与自有品牌信贷和通用信用卡产品的增长有关，截至2024年12月31日，应收账款从2023年12月31日的24.113亿美元增至27.248亿美元。与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度，我们的通用信用卡和自有品牌应收信贷的总营业收入均有所增长。这些增长主要是由于所服务的新信用卡客户的季度持续增长以及自有品牌信贷应收账款和相应商户费用的季节性驱动增长。增长还反映了所有新的应收款项收购的费用和财务定价要求增加，以应对用于为这些应收款项收购提供资金的资本成本增加。此外，我们2024年第二季度和第三季度自有品牌信贷应收账款的增长主要是由于与我们最大的现有零售合作伙伴相关的持续增长，根据我们零售合作伙伴的季节性销售周期，增长通常在每年第二季度末和第三季度增加。自有品牌信贷应收账款的这一季节性增长在2024年第三季度达到最高水平，当时我们将应收账款采购与2023年第三季度相比增加了1.523亿美元。

应收账款收购的相对组合可能会导致我们相应的收入出现一些变化，因为通用信用卡应收账款通常会产生比自有品牌信贷应收账款更高的总收益率。我们目前正经历自有品牌信贷和通用信用卡应收账款的持续同期增长——我们预计，这一增长将导致我们在2025年全年这些业务的总利息收入和相关费用的同期净增长。在2024年期间，我们的自有品牌信贷应收账款的增长率高于我们的通用信用卡应收账款的增长率。如上所述，这些自有品牌应收账款通常产生的总收益率低于我们的通用信用卡应收账款。自有品牌信贷应收账款的增长，相对于通用信用卡应收账款的增长，抵消了上述讨论的部分增加的费用和财务定价要求。

未来几个时期的增长取决于新零售合作伙伴的加入，以扩大自有品牌信贷业务的覆盖范围，以及现有合作伙伴关系内的增长和通用信用卡业务的营销投资水平。我们综合损益表的其他收入包括服务收入、服务费和其他与客户相关的费用。客户相关费用的增长主要是由于使用了新的营销渠道，增加了客户对这些产品的参与度。再加上交换收入的增加在很大程度上受到我们应收账款增长的影响，这导致截至2024年12月31日止年度的此类收入与2023年同期相比有所增加。有关与客户合同产生的这一收入的更多信息，请参见我们合并财务报表的附注2，“重要会计政策和合并财务报表组成部分”。当我们服务的客户通过已建立的卡网络使用他们的卡时，将赚取交换费。我们赚取一部分交换费，卡网络向商家收取交易费用。我们通过为第三方提供贷款组合来赚取服务收入。除非和/或直到我们增加与第三方的合同服务关系的数量或我们目前的关系增加他们的贷款组合，否则我们将不会在这一类别中经历显着的增长和收入。上述对财务、手续费及其他收入预期的讨论，是基于我们目前的预期。消费者金融保护局（“CFPB”）最近颁布的规则，如果实施，将进一步限制在大多数情况下向消费者收取的滞纳金，预计将对我们的应收账款确认的收入产生不利影响。为了减轻这些影响并继续为消费者服务，我们与我们的银行合作伙伴合作，协助他们采取一些步骤，从修改产品和政策（例如进一步收紧用于评估新贷款的标准）到改变价格（包括提高向消费者收取的利率和费用）。虽然我们的银行合作伙伴可以灵活地单方面对计划产品进行更改，并且必须批准对现有或新计划产品的所有更改，但我们仅有义务在我们的银行合作伙伴使用相互商定的承销标准时获得由他们发起的应收账款。我们认为，这些产品、政策和定价变化将抵消潜在的滞纳金减少的负面影响。这些变化需要几个季度才能完全实施。

有关更多信息，请参阅第一部分，第1A项“风险因素”，特别是“CFPB最近发布了关于信用卡滞纳金的最终规则，这与目前有效的规则存在重大背离。这些规则目前禁止实施。如果未来实施，我们预计该规则将至少在短期内对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，并取决于我们为应对该规则而采取的行动的有效性，可能在长期内产生不利影响。”

其他营业外收入。我们的其他营业外收入类别中包括与非核心业务投资相关的收入（或亏损）或与我们正在进行的业务没有直接关联的其他项目。这些公司都没有公开交易，也没有重大的未决流动性事件。我们将继续按成本减去减值（如果有的话），加上或减去可观察到的价格变化导致的变化，在我们的账面上进行投资。

利息支出。利息支出的变化是由于新的借款和与自有品牌信贷和一般用途信用卡应收款和CAR业务增长相关的资本成本增加，如我们合并财务报表附注10“应付票据”中所证明的那样，被我们偿还的债务融资与作为融资抵押品的基础信用卡、汽车金融和分期贷款应收款的净清算相称而抵消。截至2024年12月31日，与我们的自有品牌信用和通用信用卡平台相关的未偿应付票据（扣除未摊销的债务发行成本和折扣）从2023年12月31日的17.960亿美元增至21.578亿美元。与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度的利息支出增加了5080万美元。未偿债务增加的大部分原因是在2023年和2024年增加了与我们的信用卡和贷款应收款增长相关的多项信贷额度，以及发行了2029年到期的9.25%优先票据（“2029年优先票据”）。在截至2024年12月31日的十二个月中，我们出售了本金总额约为1.422亿美元的2029年优先票据。最近债务实际利率的上升增加了我们的利息支出，因为我们在过去两年筹集了额外的资本（或更换了现有的设施）。我们预计未来几个季度会有更多的债务融资，因为我们将继续增长，加上与到期债务利率相比，新债务的有效利率更高。因此，我们预计这些业务的季度利息支出将比前期有所增加。

信用损失准备。关于此类应收账款，我们的信用损失拨备涵盖了关于（1）应收本金余额、（2）包含在我们总利息收入类别中的应收财务费用和滞纳金基础收入金额以及（3）其他费用和应收票据的总损失敞口的估计变化。已核销应收账款的回收，包括从第三方催收人的努力中以及通过向不相关的第三方出售已核销账户而收到的金额。收到的与核销账户相关的所有收益，记入信用损失备抵。

我们的信贷损失拨备（截至2024年12月31日止年度与2023年同期相比）同比增加了1420万美元，这主要与我们的汽车金融部门的平面图贷款相关的损失估计增加有关。我们的汽车金融部门的大部分损失风险广泛分散，美国各地的消费者汽车贷款向经销商提供的平面图贷款为汽车库存融资，这不仅增加了我们的损失风险，还增加了特定经销商相关消费者贷款的损失风险。我们采取了几个步骤来降低这种风险，包括持有基础抵押品的所有权、正在进行的抵押品价值重新评估以及在参与的交易商地点进行定期审计。尽管如此，亏损的时间很难预测。最近在一些经销商地点注意到的压力被纳入我们对平面图和消费者贷款的损失估计，并导致截至2024年12月31日止年度的信贷损失拨备增加。此外，我们记录了与消费技术平台应收票据相关的信用损失准备金。其中包括来自从事移动技术、市场借贷和其他金融技术的公司的应收票据。这些公司都不是公开交易的，我们对这些公司投资的账面价值并不重要。有关进一步的信用质量统计和分析，请参阅我们的合并财务报表附注2，“重要会计政策和合并财务报表组成部分”。

贷款公允价值变动。

对于所介绍的所有时期，我们在预测中纳入了资产绩效退化，以反映假设资产水平经济性的变化以及近期内拖欠率增加的可能性（以及相应的冲销增加和付款减少）高于当前趋势所暗示的水平。最近一段时间，基于观察到的资产稳定、对滞纳金账单潜在变化的缓解措施的实施以及由于通胀环境改善而导致的美国经济预期普遍改善，我们已经消除了部分这种预期下降。有关这一计算的进一步讨论，请参见此处包含的我们合并财务报表的附注6“资产和负债的公允价值”。然而，我们可能会调整我们的预测，以反映观察到的宏观经济事件。因此，如果我们的信用卡应收账款的质量发生变化，或者如果未来市场估值因素（例如利率和利差）发生重大变化，则公允价值可能会受到高度波动的影响。收紧的承保标准将新的应收账款收购转移到我们的银行合作伙伴参与的FICO波段较高端的消费者，这可能导致我们收购的应收账款的整体信用表现有所改善。当再加上那些受通胀负面影响的现有资产逐渐成为未偿投资组合的较小百分比时，我们预计我们的已收购应收账款投资组合的计量公允价值将出现整体改善。作为我们确定应收账款公允价值的分析的一部分，我们研究了影响整体公允价值的几个关键因素。对这些因素的定性讨论如下：

总收益率，扣除财务费用冲销–我们在公允价值评估中使用总收益率，扣除财务费用冲销，以最好地反映我们应收账款的费用账单的预期净收取收益率。随着我们投资组合的规模和构成的波动，或者当我们在收购新的应收账款方面经历增长或下降的时期，这个速度可能会波动。与截至2023年12月31日使用的费率相比，我们在截至2024年12月31日的公允价值计算中使用的加权平均、扣除财务费用冲销费率的总收益率略有下降，这主要是由于整体投资组合转向收购的自有品牌信贷应收账款，这些应收账款的有效收益率往往较低，但由于与零售合作伙伴的协议，我们对这些应收账款的损失敞口有限。由于上述产品、政策和定价变化，我们的通用信用卡应收账款在所述期间经历了相同比率的增长。由于这些产品政策和定价变化继续进一步影响新收购和现有的自有品牌应收信贷和通用信用卡应收款，我们预计我们的毛收益率（扣除财务费用冲销率）将随着时间的推移而增加，尽管相对于自有品牌应收信贷，新的通用信用卡应收款的购买速度和时间可能会导致该比率在短期内下降。自有品牌信贷应收账款的收购，尤其是上述那些，在很大程度上是季节性的，在每年的第二和第三季度达到顶峰。因此，如果没有抵消我们在同一时期获得的更高收益的通用信用卡应收账款，我们预计这一加权平均利率将在这些时期下降。虽然我们的银行合作伙伴已经对我们现有的应收账款（以及所有新获得的应收账款）制定了产品、政策和定价变化，但这些变化需要几个季度才能完全实现。

付款率–随着时间的推移，我们的总投资组合付款率略有下降，这主要是由于收购自有品牌信贷应收账款在我们的整体应收款池中的相对权重增加。这些应收账款往往包括较少的财务和费用账单，这些账单被计入每月付款金额（由于相关的商户费用账单为我们提供了应收账款的充分回报），并且付款期限延长。因此，自有品牌信贷应收款的付款率自然低于与我们的通用信用卡应收款相关的付款率。这尤其受到2024年第二和第三季度收购的上述自有品牌信贷应收账款强劲增长的影响，这些应收账款的损失风险有限，往往具有更长的关联期限和更低的有效付款率。支付率的这种下降在我们的信用卡组合中并不明显，该组合在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度保持了相对稳定的支付率。

服务费率–我们的服务费率随着时间的推移略有波动，因为我们继续实施流程和战略，以更有效率和有效地为我们未偿应收账款组合的基础账户提供服务。由于拖欠账款往往具有更高的服务成本，最近我们逾期90天或更长时间的应收账款的趋势下降也导致预期未来成本降低。我们预计我们的服务费率将在未来几个季度保持相对一致。

预期净本金信用损失率–我们的预期净本金信用损失率主要受到我们资金池内应收款项相对构成的影响。由于我们获得了更多与我们的自有品牌信用账户相关的应收账款，由于与零售合作伙伴的协议，我们对这些账户的损失敞口有限，特别是在2024年第二和第三季度，我们的预期净本金信用损失率有所下降。此外，我们注意到与我们的通用信用卡应收账款相关的预期净本金信用损失率有所下降，这表明拖欠率持续总体改善。随着我们自有品牌信贷应收账款收购的增长，特别是上述损失敞口有限的应收账款，以及表现更好的通用信用卡应收账款的增长，我们预计这一加权平均利率将在未来几个季度（与前几年类似时期相比）下降，然后趋于稳定。

贴现率–我们的加权平均贴现率在过去几个季度中保持相对一致（并有望继续保持一致或下行）。主要影响我们的加权平均贴现率适度变化的是所收购的应收账款类型的混合变化，因为不同的应收账款类型（通用信用卡应收账款与自有品牌信贷应收账款）具有第三方市场参与者使用的不同预期回报要求。由于我们获得了更多与我们的自有品牌信用账户相关的应收账款，由于与零售合作伙伴达成的偿还我们信用损失的协议，我们对这些账户的损失敞口有限，我们的加权平均贴现率略有下降。我们在评估这些应收款项的公允价值时赋予了较低的贴现率，以反映显著较低的风险和收益特征。因此，我们的加权平均贴现率边际下降。我们认为与我们的应收账款相关的特定资产融资成本（加上我们在需要信用增强的协议中的股权资本内部成本）是第三方市场参与者使用的回报要求的最佳指标。如果美联储继续降低利率，或者我们观察到第三方市场参与者使用的回报要求相应下降，我们可能会进一步降低我们的加权平均贴现率。

总运营费用。截至2024年12月31日止年度相对于截至2023年12月31日止年度的总运营费用差异反映如下：

	•	工资和福利成本的增加既与雇员人数的增长有关，也与通胀补偿压力有关。与2024年相比，我们预计2025年这一成本将继续增加，因为我们预计将继续投资于技术、风险承保和合规，因此我们预计将增加我们的员工人数；
	•	由于与我们对自有品牌信贷和通用信用卡应收款的投资相关的应收账款增长，卡和贷款服务费用增加，未偿余额分别从2024年12月31日和2023年12月31日的24.113亿美元增加到27.248亿美元，以及与实施上述产品、政策和定价变化相关的成本。由于与我们的卡和贷款服务工作相关的许多费用现在根据基础应收账款的金额而变化，我们预计这一数字将在2025年继续增长，与我们的应收账款增长相称。抵消这一增长的一部分是我们每个账户的服务成本显着降低，这是由于随着我们的应收账款增长，实现了更大的规模经济和更多地使用自动化。
	•	与2023年同期相比，截至2024年12月31日止年度的营销和招揽成本略有增加，因为2024年服务的新账户增长与2023年全年观察到的增长一致。营销和招揽成本的这些适度增长，是由于CFPB计划限制滞纳金评估导致使用收紧的承保标准协助我们的银行合作伙伴获取新消费者的相关成本增加的直接结果。随着我们继续调整我们的承保标准，以反映新应收账款的费用和财务假设的变化，并允许成功向消费者推销的成本总体增加，我们预计2025年的期间营销成本将相对于2024年的经历有所增加，尽管增加营销努力的频率和时间可能会有所不同，并且取决于宏观经济因素，例如国家失业率和联邦基金利率；以及
	•	其他费用主要涉及与占用或其他第三方费用相关的成本，这些费用基本上是固定性质的。包括入住、法律和差旅费用在内的一些成本可能会根据增长情况而变化，并且随着我们扩大营销和增长努力而增长。与截至2023年12月31日止年度相比，截至2024年12月31日止年度这一类别的增加主要涉及与会计和法律支出相关的某些非经常性成本。虽然随着我们继续扩大应收账款组合，我们预计这些成本会有所增加，但我们预计增加不会有意义。

某些运营成本是可变的，这取决于我们服务的账款和应收账款的水平（包括我们自己的应收账款和其他应收账款）以及我们应收账款增长的速度和广度。然而，我们的一些运营成本是固定的。由于我们在过去两年显着增加了我们管理的应收账款水平，而我们的卡和贷款服务费用的固定部分以及我们的工资和福利成本的增加很少，我们实现了更高的运营效率。

尽管我们开展了成本管理活动，但我们预计与自有品牌信贷和通用信用卡业务的预期增长相关的支出水平将会增加。这些费用将主要涉及营销工作的可变成本以及与新的应收账款收购相关的卡和贷款服务费用。与上述通货膨胀和其他全球干扰相关的未知持续潜在影响可能导致这些费用的更多可变性，并可能削弱我们获得新应收账款的能力，尽管我们努力有效管理成本，但仍导致成本增加。

非控制性权益。我们将持有多数股权的子公司股权的非控股股东的所有权权益作为非控股权益反映在我们的综合损益表中。2019年11月，一家全资子公司以每单位1.00美元的购买价格向非关联第三方发行了5050万个B类优先单位。在我们的选举中，这些单位每季度支付16%的优先回报，通过发行额外单位或现金支付高达6个百分点的优先回报。这些单位既有认购权也有认沽权，还受制于各种契约，包括最低账面价值，如果不满足，可能允许将证券放回子公司。2020年3月，子公司在相同条款下额外发行了5000万个B类优先单位。B类优先单位的持有人可在其选举中并经通知后，要求公司在2024年10月14日或之后以每单位1.00美元的价格将该持有人的部分或全部B类优先单位赎回为现金。公司有权随时通知赎回B类优先单位。在截至2024年12月31日的一年中，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了5050万个B类优先单位。2025年3月，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了剩余的5000万个B类优先单位。我们将B类优先单位作为临时非控制性权益计入综合资产负债表，相关股息作为我们在综合损益表中归属于普通股股东的净利润的减少计入。

所得税。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别经历了20.4%和20.6%的有效所得税费用率。截至2024年12月31日止年度，我们的有效所得税费用率低于法定费率，主要是由于（1）我们为所得税目的对合并财务报表中描述为优先股发行股息的金额进行了扣除，这些金额构成了为税收目的发行债务的可扣除利息费用，以及（2）与我们在该年度停止运营的外国子公司的未收回投资相关的损失，我们在合并财务报表中对其使用了“永久再投资收益”会计。我们截至2023年12月31日止年度的有效所得税费用率低于法定费率，主要是由于我们在所得税方面扣除了在我们的综合财务报表中被描述为优先股发行股息的金额，这些金额构成了债务发行的可扣除利息费用，用于税收目的。在这两年中，如果不是因为（1）州和外国所得税费用，（2）对全球无形低税收入征税，以及（3）根据经修订的1986年《国内税收法》第162（m）条规定的扣除不允许，我们的有效所得税费用率相对于法定费率甚至会更低，关于支付给我们的受保员工的补偿——当我们股票的公允价值超过此类基于股份的奖励的授予日期价值时，这种扣除不允许完全抵消与行使股票期权和授予限制性股票相关的扣除的税收优惠。与上述相关的进一步详情反映在附注12，“所得税”中。

我们在综合损益表的所得税项目中报告与所得税相关的利息和罚款（包括与我们因不确定的税务状况和未支付的税务负债而产生的应计负债相关的利息和罚款）。我们同样在此类项目中报告与所得税相关的利息和罚款的冲回，前提是我们以有利于我们应计费用的方式解决我们对不确定的税务状况或未支付的税务负债的负债。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们分别确认了与不确定税务状况相关的60万美元和40万美元的潜在利息。

非GAAP财务指标

除了按照GAAP提出的财务指标外，我们还提出了管理应收账款、总管理收益率、总管理收益率、合并本金净冲销率、管理应收账款逾期30-59天的百分比、管理应收账款逾期60-89天的百分比以及管理应收账款逾期90天或更长时间的百分比，所有这些都是非GAAP财务指标。这些非公认会计准则财务指标有助于评估我们的信贷组合的表现，包括我们的风险管理、服务和收款活动以及我们对购买的应收账款的估值。我们管理的应收账款的信用表现提供了有关贷款发放质量和投资组合固有的相关信用风险的信息。管理层在很大程度上依赖于在“有管理的基础上”编制的财务数据和结果，以便管理我们的业务、做出规划决策、评估我们的业绩并分配资源。

这些非GAAP财务指标仅供补充信息之用。这些非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性，不应孤立于或替代GAAP财务指标来考虑。这些非GAAP财务指标可能与其他公司使用的非GAAP财务指标不同。下文提供了所示每个财政期间的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账或非GAAP财务指标的计算。

这些非公认会计准则财务指标仅包括合并子公司基础上的应收款项的业绩（针对以摊余成本为基础和公允价值列账的应收款项）。此外，我们根据季度末余额计算平均管理应收账款。

将非GAAP管理应收账款与我们的GAAP财务报表进行比较需要理解，即管理应收账款反映了贷款、应收利息和费用的面值，而没有对潜在的信用损失进行任何调整以反映公允价值。

CaaS板块

我们的CAaS部门包括我们与自有品牌信贷和通用信用卡业务的服务和投资相关的活动，我们的各种信用卡应收账款组合，以及通常使用大部分相同基础设施的其他产品测试和投资。我们从应收账款组合和服务投资中获得的收入类型主要包括费用和财务费用、商户费用或与自有品牌信贷和通用信用卡应收账款相关的年费。

我们在收入-消费贷款中记录（i）对我们的CAaS部门应收账款评估的财务费用、商户费用和滞纳金，包括我们综合损益表上的逾期费用类别，（ii）在收入-费用和我们的综合损益表上的赚取资产的相关收入类别中记录年度、月度维护、退回支票、现金预支和其他费用，以及（iii）在我们的综合损益表上作为贷款公允价值变动的组成部分的冲销（及其回收）。此外，我们在综合损益表中展示了那些我们选择公允价值选择权作为贷款公允价值变动组成部分的信用卡应收账款的公允价值变动的影响。

我们历来通过附属实体投资于应收账款组合。如果我们通过直接所有权进行控制或对该实体施加控股权益，我们将其合并并反映其如上所述的运营情况。

以下是（i）按公允价值计算的贷款与按摊余成本计算的贷款的对账和（ii）管理的应收账款的计算：

	截至或截至三个月
	2024												2023
（百万）	12月31日			9月30日			6月30日			3月31日			12月31日			9月30日			6月30日			3月31日
按公允价值计算的贷款	$	2,630.3		$	2,511.6		$	2,277.4		$	2,150.6		$	2,173.8		$	2,050.0		$	1,916.1		$	1,795.6
应收款项公允价值标记（1）		94.5			142.5			137.7			167.5			237.5			265.2			257.9			260.1
管理应收账款总额（2）	$	2,724.8		$	2,654.1		$	2,415.1		$	2,318.1		$	2,411.3		$	2,315.2		$	2,174.0		$	2,055.7
公允价值与管理应收账款总额比率（3）		96.5	%		94.6	%		94.3	%		92.8	%		90.2	%		88.5	%		88.1	%		87.3	%

（1）应收款项的公允价值标记反映应收款项的面值与与该应收款项相关的预期现金流量的净现值之间的差额。有关此计算所依据的假设的进一步讨论，请参见此处包含的我们合并财务报表的附注6，“资产和负债的公允价值”。

（2）管理的应收款项总额等于按公允价值列账的未偿还贷款总余额。有关以公允价值列账的贷款未付总余额的进一步讨论，请参见我们在此所包含的合并财务报表的附注6，“资产和负债的公允价值”。

（3）以公允价值贷款为分子，以管理应收款总额为分母，计算公允价值与管理应收款总额的比值。

如上所述，我们管理的应收账款数据在某些方面与我们的GAAP数据不同。首先，管理应收账款数据包括基础消费者应收账款的未贴现合同到期金额加上费用账单（包括费用和财务费用），减去实际冲销。

我们的营业收入和其他收入（扣除财务和费用冲销）与我们计算总管理收益率时使用的可比金额的对账如下：

	截至或截至三个月
	2024												2023
（百万）	12月31日			9月30日			6月30日			3月31日			12月31日			9月30日			6月30日			3月31日
消费贷款，包括逾期费用	$	242.1		$	245.3		$	232.1		$	220.0		$	214.6		$	214.6		$	210.3		$	200.5
赚取资产的费用及相关收入		83.8			78.5			59.5			47.9			71.7			59.8			62.9			44.3
其他收入		17.5			16.8			13.6			11.7			12.0			10.2			7.6			6.7
总营业收入和其他收入-CAaS分部		343.4			340.6			305.2			279.6			298.3			284.6			280.8			251.5
公允价值会计下加速商家费折扣摊销导致的调整		0.7			(15.1	)		(12.6	)		4.0			6.5			(6.8	)		(10.6	)		(0.5	)
公允价值会计下加速年费确认导致的调整		(10.5	)		(8.0	)		1.1			10.1			(12.6	)		(3.1	)		(9.8	)		7.3
取消财务冲销		(64.9	)		(60.6	)		(62.9	)		(63.7	)		(59.5	)		(47.1	)		(54.2	)		(61.7	)
总管理收益率	$	268.7		$	256.9		$	230.8		$	230.0		$	232.7		$	227.6		$	206.2		$	196.6

我们的合并本金净冲销率中使用的合并本金净冲销计算，年化如下：

	截至或截至三个月
	2024												2023
（百万）	12月31日			9月30日			6月30日			3月31日			12月31日			9月30日			6月30日			3月31日
按公允价值贷款的冲销	$	213.1		$	201.5		$	217.0		$	231.7		$	215.2		$	173.5		$	180.0		$	191.9
财务冲销（1）		(64.9	)		(60.6	)		(62.9	)		(63.7	)		(59.5	)		(47.1	)		(54.2	)		(61.7	)
合并本金净冲销	$	148.2		$	140.9		$	154.1		$	168.0		$	155.7		$	126.4		$	125.8		$	130.2

（1）财务冲销作为我们的贷款公允价值变动的组成部分计入随附的综合收益表。

我们在任何时点的拖欠和冲销数据反映了我们管理的应收账款的信用表现。我们应收账款基础账户的平均账龄、应收账款采购的时间和规模、我们收款和回收工作的成功以及总体经济状况都会影响我们的拖欠率和核销率。我们的应收账款组合基础账户的平均账龄也影响了我们的拖欠率和损失率的稳定性。我们管理拖欠和应收账款损失的策略包括应收账款整个存续期的账户管理。这一策略包括信贷额度管理和基于风险的定价。另见第1项“业务”中“收款策略”项下我们对收款策略的讨论。

下表列出了我们在CAaS部门内管理的应收账款的拖欠趋势，以及冲销数据和其他非GAAP管理的应收账款统计数据（以千为单位；占总数的百分比）：

	截至或截至三个月
	2024
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	2,724,782					$	2,654,112					$	2,415,092					$	2,318,104
逾期30-59天	$	104,022			3.8	%	$	106,303			4.0	%	$	99,620			4.1	%	$	94,389			4.1	%
逾期60-89天	$	97,953			3.6	%	$	96,673			3.6	%	$	88,544			3.7	%	$	87,761			3.8	%
逾期90天或以上	$	253,511			9.3	%	$	227,418			8.6	%	$	218,215			9.0	%	$	243,830			10.5	%
平均管理应收账款	$	2,689,447					$	2,534,602					$	2,366,598					$	2,364,680
总管理收益率，年化（1）		40.0	%					40.5	%					39.0	%					38.9	%
合并本金净冲销率，年化（2）		22.0	%					22.2	%					26.0	%					28.4	%
利息费用率，年化（3）		6.5	%					6.6	%					6.3	%					5.8	%
净息差率，年化（4）		11.5	%					11.7	%					6.7	%					4.7	%

	截至或截至三个月
	2023
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	2,411,255					$	2,315,206					$	2,174,001					$	2,055,678
逾期30-59天	$	110,465			4.6	%	$	101,822			4.4	%	$	96,670			4.4	%	$	76,139			3.7	%
逾期60-89天	$	98,377			4.1	%	$	92,361			4.0	%	$	81,477			3.7	%	$	88,529			4.3	%
逾期90天或以上	$	247,621			10.3	%	$	217,136			9.4	%	$	170,274			7.8	%	$	197,418			9.6	%
平均管理应收账款	$	2,363,231					$	2,244,604					$	2,114,840					$	2,087,902
总管理收益率，年化（1）		39.4	%					40.6	%					39.0	%					37.7	%
合并本金净冲销率，年化（2）		26.4	%					22.5	%					23.8	%					24.9	%
利息费用率，年化（3）		5.4	%					4.9	%					4.4	%					4.5	%
净息差率，年化（4）		7.6	%					13.2	%					10.8	%					8.3	%

（1）总管理收益率，年化以年化总管理收益率为分子，期末平均管理应收款为分母计算。

（2）合并本金净冲销率，年化以年化合并本金净冲销为分子，期末平均管理应收款为分母计算。

（3）利息费用率，年化计算采用与CAaS分部相关的年化利息支出（见我们合并财务报表附注3，“分部报告”）作为分子，期末平均管理应收账款作为分母。

（4）净息差率，年化采用总管理收益率计算，年化减去合并本金净冲销率，年化减去利息费用率，年化。

下表列出了有关我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款（以千美元计）的其他趋势和数据。我们遗留的信用卡应收账款组合的结果被排除在外：

	Private Label Credit-At or for the three months ended
	2024
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	1,231,750					$	1,205,714					$	1,013,529					$	907,367
逾期30-59天	$	33,664			2.7	%	$	34,658			2.9	%	$	36,477			3.6	%	$	32,209			3.5	%
逾期60-89天	$	29,297			2.4	%	$	30,216			2.5	%	$	29,766			2.9	%	$	27,094			3.0	%
逾期90天或以上	$	75,294			6.1	%	$	70,190			5.8	%	$	67,368			6.6	%	$	74,414			8.2	%
平均年利率		12.9	%					13.3	%					15.8	%					17.1	%
期间购买的应收款项	$	241,442					$	396,900					$	316,304					$	191,106

	Private Label Credit-At or for the three months ended
	2023
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	939,389					$	944,197					$	892,387					$	835,541
逾期30-59天	$	36,540			3.9	%	$	35,830			3.8	%	$	31,597			3.5	%	$	25,774			3.1	%
逾期60-89天	$	31,284			3.3	%	$	29,387			3.1	%	$	24,776			2.8	%	$	21,036			2.5	%
逾期90天或以上	$	79,056			8.4	%	$	71,200			7.5	%	$	56,209			6.3	%	$	62,609			7.5	%
平均年利率		17.1	%					16.2	%					17.0	%					17.5	%
期间购买的应收款项	$	202,168					$	244,571					$	260,281					$	201,375

	通用信用卡-截至或截至三个月
	2024
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	1,493,032					$	1,448,060					$	1,401,168					$	1,410,281
逾期30-59天	$	70,358			4.7	%	$	71,645			4.9	%	$	63,141			4.5	%	$	62,173			4.4	%
逾期60-89天	$	68,656			4.6	%	$	66,454			4.6	%	$	58,777			4.2	%	$	60,664			4.3	%
逾期90天或以上	$	178,216			11.9	%	$	157,222			10.9	%	$	150,839			10.8	%	$	169,402			12.0	%
平均年利率		28.6	%					28.9	%					27.4	%					27.1	%
期间购买的应收款项	$	370,269					$	373,231					$	360,425					$	342,834

	通用信用卡-截至或截至三个月
	2023
	12月31日						9月30日						6月30日						3月31日
	管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%			管理应收账款			期末管理应收账款占比%
期末管理应收账款	$	1,471,358					$	1,370,445					$	1,280,979					$	1,219,429
逾期30-59天	$	73,918			5.0	%	$	65,987			4.8	%	$	65,067			5.1	%	$	50,355			4.1	%
逾期60-89天	$	67,088			4.6	%	$	62,969			4.6	%	$	56,698			4.4	%	$	67,486			5.5	%
逾期90天或以上	$	168,555			11.5	%	$	145,927			10.6	%	$	114,046			8.9	%	$	134,799			11.1	%
平均年利率		27.4	%					27.3	%					27.2	%					26.4	%
期间购买的应收款项	$	426,939					$	402,978					$	380,509					$	315,148

以下讨论涉及上述表格。

管理的应收账款水平。从2023年12月31日至2024年12月31日，与我们的银行合作伙伴提供的自有品牌信贷和通用信用卡产品相关的应收账款净增长超过3.141亿美元，我们继续经历整体期间与期间相比的季度应收账款增长。在截至2024年12月31日的十二个月中，大型自有品牌信贷零售合作伙伴的加入以及我们的银行合作伙伴向现有零售合作伙伴的客户发行的账户中产生的应收账款的持续购买帮助我们的自有品牌信贷应收账款增加了2.924亿美元。在截至2024年12月31日的十二个月中，我们的通用信用卡应收账款增长了2170万美元。虽然我们的一些商家合作伙伴继续面临同比增长挑战，但其他合作伙伴则受益于持续的消费者支出和不断增长的经济，并扩大了与我们的关系。我们的通用信用卡组合继续经历管理应收账款总额的适度增长。由于我们对CFPB颁布的规则变化的初步反应，2024年的增长在一定程度上受到了限制。为了减轻这些影响并继续为消费者服务，我们的银行合作伙伴采取了一些步骤，从修改产品和政策（例如进一步收紧用于评估新贷款的标准）到改变价格（包括提高向消费者收取的利率和费用）。我们认为，这些产品、政策和定价变化将抵消潜在的滞纳金减少的负面影响。这些变化将需要几个季度才能完全实施，一些变化（针对自有品牌信贷应收款）将仅在潜在的CFPB规则生效之日才能实施。从短期来看，这些变化可能会影响新的应收账款收购。我们的自有品牌信贷应收款在未来期间的增长在很大程度上取决于自有品牌信贷发起平台增加新的零售合作伙伴、我们的银行合作伙伴在通用信用卡平台内进行招揽的时间和规模，以及消费者的购买活动。同样，现有零售合作伙伴关系的丧失可能会对新的贷款获取水平产生不利影响。截至2024年12月31日，我们的前五大零售合作伙伴占我们自有品牌未偿应收账款的75%以上。每期采购的应收账款数量根据多种因素而有所不同，包括季节性消费者购买模式和商户零售地点内的增长（或收缩）。进一步影响一段时期内应收账款购买金额的是零售合作伙伴可能指向我们的银行合作伙伴的消费者申请量，而不是向这些零售商家合作伙伴提供类似融资产品的竞争对手。有关这些集中的进一步讨论，请参见此处包含的我们合并财务报表的附注11，“承诺和或有事项”。

拖欠和冲销。拖欠贷款反映了我们在合同到期日或之前未收取的贷款的本金、费用和利息部分，被视为“逾期”。拖欠有可能以净信贷损失的形式影响净收入。就致力于解决这些问题的人员和资源而言，拖欠也是代价高昂的。我们打算对我们在投资组合中使用的应收账款管理策略进行管理，并在可能的情况下降低随着我们管理的投资组合中较新的应收账款的平均账龄更年轻而可以预期的更高的拖欠率。这些管理策略包括保守的信贷额度管理和催收策略，旨在优化跨拖欠类别的有效账户与收款人比率。我们通过审查拖欠率来衡量这些努力的成功。这些费率不包括已冲销的应收账款。

2023年期间，随着应收账款增长放缓、能源成本上升和通胀上升以及由此对消费者产生的负面影响，我们的拖欠率有所上升。这些涨幅在2023年第三和第四季度有所减弱，因为其中某些成本有所下降，消费者调整了这些必需消费品的新价位，同时享受了强劲的就业环境。2024年第一季度和第二季度，我们的自有品牌信贷应收账款的增加主要是由于所获得的应收账款向某些应收账款的混合转变，这些应收账款的观察到的拖欠率更高，但收益率也相应更高。在2024年第二季度末和2024年第三季度初，我们还收购了观察到的拖欠较高的应收账款，但由于与零售合作伙伴的协议，我们对这些应收账款的损失敞口有限。由于这些有限的损失敞口，这些应收账款不包括在我们的自有品牌信贷应收账款拖欠率中，并有助于降低我们2024年第三和第四季度的拖欠率。2024年第一季度，我们的通用信用卡应收账款的拖欠率较高，这是由于我们管理的应收账款和登记在短期付款延期中的账户的增长减少，这是由于新冠疫情导致的困难索赔。登记在这些短期付款延期中的应收款项继续产生利息，其拖欠状况在其各自的延期期间内没有发生变化。随着2023年5月新冠疫情国家和公共卫生紧急情况的结束，这些账户的其余部分已从困难状态中移除。虽然这些账户导致2024年第一季度报告的拖欠率高于正常水平（2024年第一季度和第二季度的冲销相应增加），但冲销并未对我们造成进一步的经济影响，因为这些账户中的大部分已在我们前期的公允价值变动中考虑。由于这些账户大部分在2024年第一季度末被冲销，我们看到2024年第二季度的拖欠情况略有改善，但被这一期间较慢的应收账款净增长所抵消。2024年第三季度和第四季度的拖欠率与上年同期基本保持一致。

随着我们继续获得更新的自有品牌信贷和通用信用卡应收款，我们预计，与往年同期相比，我们的拖欠率将略有增加，这是由于我们的银行合作伙伴将产品范围扩大到更广泛的消费者，因此我们的通用和自有品牌信贷应收款有计划地发生了转变。这种预期的拖欠增加将通过使用更具限制性的产品、政策和定价变化而在一定程度上被抵消，我们认为这将导致整体资产更有利可图。我们还预计，这些应收账款的季节性付款模式将持续下去，这将影响我们与前期一致的拖欠情况。例如，从历史上看，每年第二季度的拖欠率较低，这是由于与许多消费者的退税相关的季节性强劲支付模式带来的好处。这一预期的拖欠率下降包括投资组合的持续增长，这也将使拖欠率指标静音。我们对未来拖欠率的看法是基于这样的假设，即通胀放缓的速度将持续下去，而我们最近收紧的承保标准将证明在减少账户拖欠率方面是有效的。

总管理收益率，年化。如上所述，高收益资产的增长在某些时期导致了更高的冲销率和拖欠率。通用信用卡应收款的总收益率往往高于自有品牌信贷应收款（以及相应的更高的冲销率）。因此，正如2024年所指出的（相对于自有品牌应收信贷的增长），在这些通用信用卡应收账款的增长率有所下降的时期，我们预计总管理收益率将略低。我们目前预计应收账款的收购将增加，2025年的同期营业收入和其他收入将相应增加，尽管这些收购的时间安排可能会导致我们的总管理收益率的一些波动，在比较2025年的季度利率与2024年的相应季度期间时，年化收益率。这一增长还包括我们在每年第三季度将收购的自有品牌应收账款组合预期季节性转变为毛收益率较低（以及相应较低的冲销预期）的较高FICO应收账款，这可能导致与前几年同期相比管理收益率略低。

合并本金净冲销率，年化。当我们的CAaS部门应收账款按合同约定逾期超过180天或逾期120天（如果他们注册了分期贷款产品）时，我们会对其进行冲销。对于我们所有的产品，我们会在客户破产或死亡的通知和确认后30天内注销应收账款。然而，在一些死亡案例中，如果有一个尚存的、有合同责任的个人或足够大的遗产足以全额支付债务，我们不会注销应收款。当一笔未偿还贷款的本金被冲销时，相关的财务费用和费用被同时冲销，导致我们的总管理收益率降低。

我们的通用信用卡应收账款（占未偿应收账款的百分比）的增长导致我们的冲销随着时间的推移而增加。2023年全年和2024年前两个季度年化的合并本金净冲销率增加，反映出随着消费者行为恢复到历史常态（类似于在新冠疫情之前的时期所经历的情况）以及新的通用信用卡应收账款的获得减少，人们注意到拖欠率增加。此外，通货膨胀，特别是与天然气价格上涨有关的通货膨胀，对一些消费者支付未偿还贷款和应收费用的能力产生了负面影响。我们注意到，由于消费者支付行为的改善和应收账款基础的强劲增长，这一比率在第三和第四季度有所改善。

尽管如上所述，预期拖欠率会略有上升，但与可比的上一期间相比，我们预计2025年我们的整体合并本金净冲销比率将继续下降。这些冲销率预计将恢复到历史正常化水平，并根据上面讨论的组合转变进行了调整，并将受益于基础应收账款的计划增长，我们预计这将进一步降低我们的合并本金净冲销率。我们的核销率也受到影响，原因是（并将继续受到影响）：1）自有品牌信贷和通用信用卡应收账款的预期核销率较高，对应这些应收账款的收益率较高，（2）继续测试风险状况较高的应收账款，导致合并本金净核销额的周期性增加，（3）上述收紧的承保标准将减缓我们应收账款基础的增长速度，以及（4）由于通胀压力，对一些消费者支付未偿还贷款和应收费用的能力产生负面影响。虽然与之前提到的短期付款延期登记的账户相关的冲销对我们的合并本金净冲销率产生了负面影响，按年计算到2024年第二季度，但它们并没有对我们的综合损益表产生重大影响，因为这些账户中的大部分已经在我们的公允价值变动中考虑。进一步影响我们的核销率的是招标的时间和规模，这些时间和规模有助于在高应收账款收购期间最大限度地降低核销率，但也会在应收账款收购较低期间加剧核销率。

利息费用率，年化。我们的利息支出比率，年化反映了与我们的CAaS部门相关的利息成本。这既包括直接应收款融资成本，也包括一般的无担保贷款。最近对这一比率的影响主要涉及未偿债务的时间安排和规模以及增加新的融资便利。历史上，我们以固定利率获得较低成本的融资，导致较低的利息费用率。2022年和2023年联邦基金借款利率的提高导致新发起的债务和没有固定利率的那部分债务的利差增加。因此，我们看到我们的利息费用率，在整个2023年和2024年的年化增长，我们预计到2025年，利息费用率将比前几个季度有所增加，因为我们以更高的资本成本用新的融资安排取代现有的融资安排。

净息差率，年化。我们的净息差比率，年化代表我们的总管理收益率比率，年化，我们的合并本金净冲销比率，年化和我们的利息费用比率，年化之间的差异。与相应的前期相比，该比率最近的下降主要与我们最近如上所述的主要净冲销增加有关。鉴于上述对我们的合并本金净冲销比率边际改善的预期，年化后，我们预计这一比率将在2024年相对于相应时期开始改善。如上所述，收购的应收账款的组合转变的变化也将导致净息差的增加，年化来看，收益率更高的应收账款成为我们总投资组合的更大组成部分。

平均年利率。向客户收取的平均年百分率（“APR”）因应收款项类型、信用记录和其他因素而异。通过我们的自有品牌信贷平台产生的应收款项的年利率从0%到36.0%不等。对于一般用途信用卡应收账款，年利率从19.99%到36.0%不等。根据一段时期内购买的应收款项的相对产品组合，我们的平均年利率经历了轻微波动。对于那些不包含固定年利率的应收账款，我们看到收取的利率有所上升，因为基础利率与联邦基金借款利率挂钩，后者在2022年和2023年有所上升。我们的通用信用卡应收账款的平均年利率在整个2024年基本保持一致，并注意到一些增长，因为新产品、政策和定价变化的实施提高了与新的应收账款收购相关的年利率。我们预计，随着新收购的具有更高年利率的应收账款成为我们整体应收账款组合的更大部分，我们的平均年利率将继续有所改善。由于整体投资组合转向收购的自有品牌信贷应收账款，这些应收账款的有效收益率往往较低，但由于与零售合作伙伴的协议，我们对这些应收账款的损失敞口有限，我们的自有品牌信贷的平均年利率在2024年全年有所下降。我们预计这一下降趋势将持续下去，然而，收购的应收账款的时机和相对组合可能会引起一些轻微的波动。我们不收购或服务应收账款的年利率高于36.0%。

期间购买的应收款项。在此期间购买的应收账款反映了我们在特定时期内进行的投资总额，扣除了在同一时期向消费者发放的任何信贷。正如前面所讨论的，与2023年同期相比，在2024年报告的大多数期间，我们的自有品牌应收信贷购买量经历了整体增长，这主要是基于新的自有品牌信贷零售合作伙伴的增加以及现有零售合作伙伴内部的增长。由于以下原因，我们可能会经历这些收购的周期性下降：失去一个或多个零售合作伙伴；消费者的季节性购买活动；劳动力短缺和供应链中断；或我们的发行银行合作伙伴新客户发起的时间。我们目前预计2025年自有品牌信贷应收账款收购将与2024年的收购保持一致，尽管应收账款收购的时间可能会根据消费者的季节性支出模式和我们的零售合作伙伴的整体销售周期而有所不同。基于我们的发卡银行合作伙伴发行新的信用卡账户，我们的通用信用卡应收账款收购往往具有更大的波动性。因此，新的应收账款收购的时间安排，特别是与通用信用卡相关的时间安排，可能会在短期内受到影响。尽管如此，我们预计到2025年，这些通用信用卡应收账款的收购将继续增长。

汽车金融板块

CAR，我们于2005年4月收购的汽车金融平台，主要从或为购买和/或服务以汽车为抵押的贷款，还为购买-在这里，在这里付款-二手车业务的独立汽车经销商和汽车金融公司的资格预审网络提供平面图融资。我们扩大了这些业务，除了我们在美国和美国领土以汽车为担保的传统贷款外，还包括某些分期贷款产品。

非GAAP财务指标

出于上述在我们的CAaS分部讨论中所述的原因，我们还为我们的汽车金融分部提供了基于管理应收账款的财务、运营和统计数据。将汽车金融管理的应收账款数据与GAAP数据进行核对，需要了解我们管理的应收账款数据是基于发生时的账单和实际冲销，而不考虑我们的信用损失准备金的任何变化。与上述管理计算类似，以下比率中使用的平均管理应收款项是根据合并应收款项的季度期末余额计算得出的。

我们的营业收入和其他收入与我们计算总管理收益率时使用的可比金额的对账如下（单位：百万）：

	截至或截至三个月
	2024								2023
	12月31日		9月30日		6月30日		3月31日		12月31日		9月30日		6月30日		3月31日
消费贷款，包括逾期费用	$	9.6	$	10.0	$	10.4	$	10.3	$	10.1	$	10.1	$	9.7	$	9.2
赚取资产的费用及相关收入		—		0.1		—		—		0.1		—		—		—
其他收益		0.2		0.2		0.2		0.2		0.2		0.2		0.2		0.2
营业总收入及其他收入		9.8		10.3		10.6		10.5		10.4		10.3		9.9		9.4
财务冲销		—		—		—		—		—		—		—		—
总管理收益率	$	9.8	$	10.3	$	10.6	$	10.5	$	10.4	$	10.3	$	9.9	$	9.4

我们的合并本金净冲销率中使用的合并本金净冲销计算，年化如下（单位：百万）：

	截至或截至三个月
	2024												2023
	12月31日			9月30日			6月30日			3月31日			12月31日			9月30日			6月30日			3月31日
毛冲销	$	1.5		$	3.1		$	3.5		$	1.8		$	1.1		$	0.9		$	0.8		$	1.0
财务冲销（1）		—			—			—			—			—			—			—			—
复苏		(0.6	)		(0.7	)		(0.7	)		(0.5	)		(0.5	)		(0.5	)		(0.5	)		(0.4	)
合并本金净冲销	$	0.9		$	2.4		$	2.8		$	1.3		$	0.6		$	0.4		$	0.3		$	0.6

(1)	财务冲销作为我们的信用损失拨备的组成部分包含在随附的综合损益表中。

下表详细列出了我们汽车金融部门的财务、运营和统计指标（以千为单位；占总数的百分比）：

	截至或截至三个月
	2024
	12月31日			期末管理应收账款占比%			9月30日			期末管理应收账款占比%			6月30日			期末管理应收账款占比%			3月31日			期末管理应收账款占比%
期末管理应收款（一）	$	108,982					$	110,638					$	117,951					$	122,321
逾期30-59天	$	7,590			7.0	%	$	8,873			8.0	%	$	9,200			7.8	%	$	7,796			6.4	%
逾期60-89天	$	3,217			3.0	%	$	3,801			3.4	%	$	3,834			3.3	%	$	3,031			2.5	%
逾期90天或以上	$	4,723			4.3	%	$	5,305			4.8	%	$	4,944			4.2	%	$	3,220			2.6	%
平均管理应收账款	$	109,810					$	114,295					$	120,136					$	120,183
总管理收益率，年化（2）		35.7	%					36.0	%					35.3	%					34.9	%
合并本金净冲销率，年化（3）		3.3	%					8.4	%					9.3	%					4.3	%
回收率，年化（4）		2.2	%					2.4	%					2.3	%					1.7	%

	截至或截至三个月
	2023
	12月31日			期末管理应收账款占比%			9月30日			期末管理应收账款占比%			6月30日			期末管理应收账款占比%			3月31日			期末管理应收账款占比%
期末管理应收款（一）	$	118,045					$	118,007					$	115,055					$	113,367
逾期30-59天	$	9,421			8.0	%	$	8,627			7.3	%	$	8,070			7.0	%	$	6,145			5.4	%
逾期60-89天	$	3,373			2.9	%	$	3,278			2.8	%	$	3,047			2.6	%	$	1,977			1.7	%
逾期90天或以上	$	3,542			3.0	%	$	2,607			2.2	%	$	1,699			1.5	%	$	1,942			1.7	%
平均管理应收账款	$	118,026					$	116,531					$	114,211					$	109,317
总管理收益率，年化（2）		35.2	%					35.4	%					34.7	%					34.4	%
合并本金净冲销率，年化（3）		2.0	%					1.7	%					1.1	%					2.2	%
回收率，年化（4）		1.7	%					1.7	%					1.8	%					1.5	%

(1)	期末管理应收账款等于我们合并财务报表附注2“重要会计政策和合并财务报表组成部分”中包含的按摊余成本计算的相应贷款金额。
(2)	总管理收益率，年化以年化总管理收益率为分子，期末平均管理应收款为分母计算。

(3)	合并本金净冲销率，年化以年化合并本金净冲销为分子，期末平均管理应收账款为分母计算。

(4)	回收比率，年化是以年化回收为分子，期末平均管理应收账款为分母计算的。

管理的应收账款。最近在一些经销商所在地注意到的压力导致与平面图贷款相关的信贷损失高于预期。再加上与基础消费者贷款相关的拖欠增加，我们在2024年第三季度和第四季度的管理应收账款出现了逐期下降。我们预计2025年我们的管理应收账款水平将适度增长，尽管随着我们重建应收账款基础，CAR在当前地理足迹范围内扩张并继续计划服务区域扩张，我们可能在未来几个季度继续低于管理应收账款水平（与往年同期相比）。尽管我们继续扩大我们的汽车业务，但汽车金融部门面临来自其他专业金融贷款机构的强劲竞争，以及我们的在此购买、在此付款的经销商合作伙伴与其他特许经销商对有兴趣购买汽车的消费者的竞争对我们的间接影响。我们不断评估应收账款的批量采购，并在整个2023年经历了由于几次批量采购而导致的应收账款基础的良好增长；然而，这种采购的时间和规模很难预测。

拖欠和冲销。拖欠贷款反映了我们在合同到期日或之前未收取的贷款的本金、费用和利息部分，被视为“逾期”。虽然我们最近的拖欠率（以及相关的冲销）有所增加，但我们认为它们不会对我们2025年的经营业绩产生重大不利影响，因为我们已经为这些损失建立了适当的准备金。即使在略有提高的利率下，我们仍能从CAR的应收账款中获得可观的收益率，并拥有大量的经销商储备（即CAR向其经销商客户提供的资金量的保留或保留）和其他抵押品，以保护免受有意义的信用损失。拖欠率也往往会根据季节性趋势波动，从历史上看，每年第二季度的拖欠率较低，如上所示，这是由于与许多消费者的退税相关的强大支付模式带来的好处。

总管理收益率，年化。我们的总管理收益率经历了适度波动，这在很大程度上受到CAR提供的各种产品的应收账款相对组合的影响，因为一些较短期的产品往往具有更高的收益率。过去几个季度我们汽车产品的收益率与我们对未来几个季度的预期一致。此外，我们预计我们的总管理收益率将与当前经验保持一致，基于特定季度平均管理应收账款的相对增长或下降而适度波动。这些变化取决于我们各种产品中应收账款的相对组合。

合并本金净冲销率、年化和回收率、年化。当汽车金融应收账款逾期120至180天时，我们会对其进行冲销，除非抵押品在该时点之前被收回并出售，在这种情况下，我们将在收到收益时记录冲销。上表中的合并本金净冲销率反映了我们最近经历的较低的拖欠率。2023年全年合并本金净冲销率的增加表明，我们的冲销水平恢复到历史正常化水平（即在新冠疫情和相关政府刺激计划之前的那些时期）。虽然我们预计我们的冲销将在我们的经销商组合中按比例产生，但具体的经销商相关损失很难预测，并且可能对我们的合并本金净冲销比率产生负面影响，这一点在整个2024年都得到了证明。我们不断重新评估我们的经销商，如果我们认为特定经销商的风险特征发生不利变化，我们将采取适当的行动。虽然我们有适当的经销商准备金来减轻我们大部分应收账款池的损失，但将这些准备金确认为冲销的冲销的时间在很大程度上取决于我们每个经销商合作伙伴特有的各种因素，包括持续的采购量、应收账款的未偿余额和未偿贷款的当前表现。因此，冲销抵消的时间很难预测；然而，我们认为这些准备金足以抵消我们可能产生的任何损失风险。此外，我们在美国领土发行的产品没有经销商储备，我们可以用它来抵消损失。我们还预计，由于出售被收回汽车的时间安排，我们的回收率将在每个季度之间适度波动。

某些非公认会计原则财务措施的定义

总管理收益率，年化。表示年化分数，其分子包括（酌情针对每个适用的已披露分部）：1）所有合并未偿应收账款的财务费用和滞纳金收入以及商户费用的摊销，这些收入统称包括在消费者贷款中，包括我们合并损益表上的逾期费用类别；加上2）信用卡费用（包括超限费、现金预支费、退回支票费和交换收入），与某些信用卡应收账款相关的已赚取、摊销的年度会员费金额，在我们的综合损益表的收益资产类别中集体包括在我们的费用和相关收入中；加上3）在我们的综合损益表中集体包括在我们的其他收入类别中的服务、其他收入和其他活动；减去4）不愿或无法支付其应收账款余额的消费者以及破产和已故消费者的财务费用和费用损失。分母是我们的平均管理应收账款。

合并本金净冲销率，年化。表示年化分数，其分子为不愿或无法支付其应收账款余额的消费者以及破产和已故消费者的本金损失的总合并金额，减去当期追偿（包括从我们的CAR业务的经销商储备抵消中获得的追偿），反映在附注2“重要会计政策和合并财务报表组成部分”和附注6“资产和负债的公允价值”中，其分母为平均管理应收账款。管理应收账款的回收是指收到的与以前已冲销的管理应收账款相关的所有金额，包括直接从消费者收到的付款和出售这些已冲销的应收账款所收到的收益。回收通常不到平均管理应收账款的2%。

利息费用率，年化。表示一个年化分数，其分子是与CAaS分部相关的年化利息费用（见我们合并财务报表附注3，“分部报告”），其分母是平均管理应收账款。

净息差率，年化。表示总管理收益率，年化减去合并本金净冲销率，年化减去利息费用率，年化。

流动性、资金和资本资源

我们的主要重点是扩大我们的金融技术的覆盖范围，以增加我们的自有品牌信贷和通用信用卡应收款，并从这些投资中产生收入，这将使我们能够保持持续的盈利能力。新的和现有的零售合作伙伴关系的增加以及我们对通用信用卡金融产品投资的扩大导致管理的应收账款总额同比增长，我们预计未来几个季度将继续增长。

因此，我们将继续专注于（i）获得必要的资金以满足我们的应收账款增长所需的资本需求，（ii）在我们的平台上增加新的零售合作伙伴以继续增长自有品牌信贷应收账款，（iii）不断增长的通用信用卡应收账款，（iv）有效管理成本，以及（v）回购我们的普通股和优先股的流通股。我们相信，我们的非限制性现金、经营活动提供的未来现金、我们债务融资的可用性以及进入资本市场的机会将为我们的经营和融资需求提供充足的资源。

我们所有的CAaS部门的结构性融资工具预计将随着其基础信托内应收账款的收款而摊销，不应对我们的综合资产负债表构成重大的退款或再融资风险。截至2024年12月31日，可能代表近期和长期退款或再融资需求的融资是那些与以下应付票据相关的融资，金额如所示（以百万计）：

以若干应收款项及受限制现金作担保的循环信贷额度（2025年4月10日到期）	$	14.5
以受限制现金作担保的循环信贷额度（2025年3月29日到期）		30.0
向非控制性权益发行的B类优先单位（1）		50.0
短期再融资需求合计（12个月内）	$	94.5
以若干应收款项及受限制现金作抵押的循环信贷融资（2026年7月20日到期）		74.6
以若干应收款项和受限制现金作担保的循环信贷额度（2026年10月30日到期）		49.8
以若干资产作担保的循环信贷融资（2026年12月1日到期）		36.1
以若干应收款项及受限制现金作抵押的循环信贷融资（2027年7月15日到期）		50.0
以若干应收款项及受限制现金作抵押的循环信贷额度（2027年8月30日到期）		12.5
长期再融资需求合计（超过12个月）	$	223.0
再融资需求总额	$	317.5

1）2025年3月，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了剩余的5000万个B类优先单位。

基于债务资本市场的状况、我们为上述融资提供担保的资产的表现以及我们与贷方的关系，我们认为在当前环境下，上述融资的迫在眉睫的退款或再融资风险是温和的。我们认为，我们新的应收账款的质量应该允许我们通过增加我们与现有贷方的融资规模和吸引新的借贷关系来筹集更多资金，尽管由于上述最近的利率上升而增加了成本。有关上述债务融资和我们用于为收购应收账款提供资金的其他债务融资的更多详细信息，请参见我们在此包含的合并财务报表的附注10“应付票据”。

2021年11月，我们发行了本金总额为1.50亿美元、利率为6.125%、于2026年到期的优先票据（“2026年优先票据”）。2026年优先票据是公司的一般无抵押债务，与公司现有和未来的所有高级无抵押和非次级债务享有同等受偿权，并将在公司未来次级债务（如有）的受偿权方面享有优先地位。2026年优先票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保此类债务的资产价值为限，而2026年优先票据在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来债务和其他负债（包括贸易应付款项）（不包括这些子公司欠公司的任何金额）。2026年优先票据按年利率6.125%计息。2026年优先票据的利息将于每年2月1日、5月1日、8月1日和11月1日按季度支付。2026年优先票据将于2026年11月30日到期。我们正在将与发行2026年优先票据相关的费用在此类票据的预期期限内摊销为利息费用。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，这些费用的摊销总额分别为140万美元和140万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别回购了这些2026年优先票据未偿还本金中的40万美元和140万美元。

在2024年1月和2月，我们发行了本金总额为5720万美元的2029年优先票据。2024年7月，我们额外发行了本金总额为6000万美元的2029年优先票据。2029年优先票据是公司的一般无抵押债务，与公司现有和未来的所有高级无抵押和非次级债务享有同等受偿权，并将在公司未来次级债务（如有）的受偿权方面享有优先地位。2029年优先票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保此类债务的资产价值为限，而2029年优先票据在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来债务和其他负债（包括贸易应付款项）（不包括这些子公司欠公司的任何金额）。2029年优先票据按年利率9.25%计息。2029年优先票据的利息将于每年1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度支付。2029年优先票据将于2029年1月31日到期。我们正在将与发行2029年优先票据相关的费用在此类票据的预期期限内摊销为利息费用。截至2024年12月31日止年度，这些费用的摊销总额为0.8百万美元。

在2021年6月和7月，我们共发行了3,188，533股7.625%的B系列累积永久优先股，清算优先权为每股25.00美元（“B系列优先股”），扣除承销折扣和佣金，但未扣除费用和结构费，净收益约为7650万美元。我们支付B系列优先股的累积现金股息，当且正如我们的董事会宣布的那样，每年每股1.90625美元，相当于每股25.00美元清算优先股的7.625%。

2022年8月10日，公司订立了市场发行销售协议（“优先股销售协议”），规定公司不时通过销售代理就公司的“市场上”发行计划（“优先股ATM计划”）出售总发行价最高为1亿美元的我们的（i）B系列优先股和（ii）2026年优先票据。2024年8月26日，我们修订并重申了优先股销售协议，删除了我们的2026年优先票据，并将我们的2029年优先票据纳入优先股ATM计划。此外，于2023年12月29日，公司订立了一份市场销售协议（“普通股销售协议”），规定公司不时向或通过销售代理出售其普通股，每股无面值（“普通股”），总发行价不超过5000万美元，与公司的普通股“市场上”发售计划（“普通股ATM计划”）有关。根据优先股销售协议和普通股销售协议（如有）进行的销售，可在经修订的1933年《证券法》第415条规则所定义的被视为“市场发售”的交易中进行，包括直接在纳斯达克全球精选市场或通过纳斯达克全球精选市场进行的销售。销售代理将根据其正常交易和销售惯例，以商业上合理的努力使所有销售达到配售通知中规定的金额，否则将按照配售通知的条款进行。

在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们根据优先股ATM计划分别出售了44,618股和53,727股B系列优先股，净收益分别为110万美元和110万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，没有根据公司的优先股ATM计划出售2026年优先票据。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们根据优先股ATM计划分别出售了本金金额为2490万美元和0美元的2029年优先票据，净收益分别为2460万美元和0美元。

在截至2024年12月31日的一年中，我们根据公司的普通股ATM计划出售了125,000股普通股，净收益为710万美元。截至2023年12月31日止年度，没有根据公司普通股ATM计划出售普通股。

2019年11月14日，一家全资子公司向非关联第三方发行5050万个B类优先股，购买价格为每单位1.00美元。在我们的选举中，这些单位有16%的优先回报将按季度支付，最多有6个百分点的优先回报将通过发行额外单位或现金支付。这些单位既有认购权也有认沽权，还受到包括最低账面价值在内的各种契约的约束，如果不满足，可能允许将证券放回子公司。2020年3月，子公司在相同条款下额外发行了5000万个B类优先单位。B类优先单位的持有人可在其选举时并经通知要求公司在2024年10月14日或之后以每单位1.00美元的价格将该持有人的部分或全部B类优先单位赎回为现金。交易所得款项用于一般公司用途。公司有权随时通知赎回B类优先单位。在截至2024年12月31日的一年中，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了5050万个B类优先单位。我们已将这些B类优先单位的发行作为临时非控制性权益计入综合资产负债表。B类优先单位支付的股息从归属于控股权益的净利润中扣除，得出归属于普通股股东的净利润。有关更多信息，请参见我们合并财务报表的附注5，“可赎回优先股”和附注13，“归属于每普通股控股权益的净利润”。

2014年11月26日，我们和我们的某些子公司与内华达州有限责任公司Dove Ventures，LLC（“Dove”）签订了贷款和担保协议。该协议规定了一项高级担保定期贷款融资，在任何时候未偿还的金额高达4000万美元。2019年12月27日，公司发行了40万股A系列优先股，初始清算优先权总额为4000万美元，以换取公司根据贷款和担保协议欠Dove的4000万美元的全部清偿。优先股的股息为每年6%（累积、非复利），按宣布支付，优先于任何普通股股息，以现金支付。A系列优先股是永续的，没有到期日。公司可以选择在2025年1月1日或之后赎回A系列优先股的股份，赎回价格等于每股100美元，外加任何累积和未支付的股息。应A系列优先股多数股份持有人的要求，公司必须提出在2024年1月1日或之后，根据A系列优先股持有人的选择，以相当于每股100美元的赎回价格，加上任何累积和未支付的股息，赎回所有A系列优先股。经A系列优先股多数股份持有人选择后，A系列优先股的每股可转换为公司普通股的股份数量，该数量由（i）（a）100美元和（b）该股份的任何累积和未支付的股息之和除以（ii）等于每股10美元的初始转换价格确定，但可在某些情况下进行调整以防止稀释。

截至2024年12月31日，我们的各业务子公司持有3.754亿美元的非限制性现金。因为我们的资产和负债的特点是变化的，流动性管理对我们来说是一个动态的过程，由我们的资产和负债的定价和期限所驱动。我们历来通过运营现金流、资产支持结构性融资以及发行债务和股权为我们的业务提供资金。有关我们截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的现金流量详情如下：

	•	在截至2024年12月31日的一年中，我们从运营中产生了4.694亿美元的现金流，而在截至2023年12月31日的一年中，我们从运营中产生了4.593亿美元的现金流。虽然我们消费者的付款率在一段时间内保持一致，但我们的经营活动提供的现金有所增加，主要与不断增长的自有品牌信贷和通用信用卡应收款相关的财务和费用收取以及已核销应收款的回收增加有关。这一变化大部分是由于基础应收款（及其收款）的增长以及新产品的实施和定价变化，有效提高了消费者要求的最低付款金额。
	•	截至2024年12月31日止年度，我们使用了7.47亿美元的投资活动现金，而截至2023年12月31日止年度，我们使用了6.722亿美元的投资活动现金。使用的现金增加主要是由于与2023年同期相比，自有品牌信贷和通用信用卡应收账款的净投资水平略有增加。截至2024年12月31日止年度，我们购买了26亿美元的自有品牌和通用信用卡应收账款，而截至2023年12月31日止年度为24亿美元。随着我们继续扩大应收账款基础，我们预计在整个2025年，新应收账款的购买速度将超过相应的付款。
	•	截至2024年12月31日止年度，我们从融资活动中产生了3.936亿美元的现金，而截至2023年12月31日止年度，我们从融资活动中产生了1.633亿美元的现金。产生的现金增加主要是由于在截至2024年12月31日的年度内发行了1.422亿美元的2029年优先票据（扣除发行费用后的净收益为1.353亿美元）和720万美元的普通股（扣除发行费用后的净收益为710万美元）。抵消这一增长的是以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息回购和报废5050万个B类优先单位。此外，我们在2024年8月偿还了一笔1740万美元的定期票据。在这两个时期，这些数据反映了与自有品牌信贷和通用信用卡应收款相关的借款，这些借款被摊销债务融资的净偿还额所抵消，因为支付的是作为抵押品的基础应收款。截至2024年12月31日止年度，与截至2023年12月31日止年度相比，这些债务融资的净提款增加了1.263亿美元，为基础应收账款的增长提供资金。如上所述，我们预计我们的应收账款基础将持续增长，因此，预计将继续筹集额外资金来为这些收购提供资金。此外，根据公开市场和私人购买以及股权激励奖励持有人返还股票以支付预扣税义务，我们在截至2023年12月31日的年度内购买和退还了1770万美元的普通股，而截至2024年12月31日的年度没有相应的普通股购买。

除了我们在本报告通篇讨论的即时融资努力之外，我们将继续评估债务和股票发行，作为为我们的投资机会提供资金的一种手段。如果条款和定价对我们有吸引力，我们预计将利用任何机会筹集额外资金。根据这些努力筹集的任何收益或我们可用的额外流动性可用于资助（1）对自有品牌信贷和通用信用卡融资应收账款的额外投资以及收购信用卡应收账款组合和（2）进一步回购或赎回优先股和普通股。根据我们董事会授权的股票回购计划，我们有权在2026年6月30日之前回购最多2,000，000股我们的普通股和500,000股我们的B系列优先股。

合同义务、承诺和表外安排

承诺与或有事项

我们目前没有任何表外安排；但是，我们确实有某些合同安排，如果发生某些情况，将要求我们付款或提供资金；我们将这些安排称为或有承诺。我们目前预计，这些或有承诺不会导致我们支付任何重大金额。有关这些事项的进一步讨论，请参见此处包含的合并财务报表附注11，“承诺和或有事项”。

近期会计公告

有关最近的会计公告的讨论，请参见此处包含的我们的合并财务报表的附注2，“重要会计政策和合并财务报表组成部分”。

关键会计估计

我们按照公认会计原则编制了财务报表。在编制我们的财务报表时，我们被要求对未来事件作出估计和假设，并应用影响某些资产和负债的报告金额的判断，在某些情况下，影响该期间收入和支出的报告金额。我们的假设、估计和判断基于历史经验、当前事件以及管理层认为在编制合并财务报表时相关的其他因素。然而，由于未来事件本质上是不确定的，其影响无法确定，实际结果可能与我们的假设和估计不同，这种差异可能是重大的。

我们每季度与董事会审计委员会审查我们的重要会计政策和相关假设，特别是下文提到的那些假设。

按公允价值计量贷款

我们对贷款的公允价值估值是基于未来现金流的现值，使用预期现金流的估值模型以及服务和收取这些现金流的估计成本。我们的估值模型使用了不可观察的输入值，但反映了我们对市场参与者用于计算公允价值的假设的最佳估计，并且主要基于类似应收账款的历史表现。这些内部制定的对第三方市场参与者在确定公允价值时将使用的假设的估计包括对我们的银行合作伙伴开具账单的总收益率的估计、消费者的付款率、由于应收账款未付款而导致的预期信用损失率、收取现金流的预期服务成本，以及估计预期现金流的购买者所要求的回报的贴现率。我们根据个人要约类型（包括通用信用卡和自有品牌信贷）预测我们的现金流，或者如果两个或多个要约类型共享相似的绩效标准，我们可能会进一步将这些应收账款汇总到一个单一的池中进行评估。虽然不同优惠之间的产品退货要求相似，但实现这些退货所需的单个产品供应（APR、商家费用、年费等）通常是每个优惠和零售商独有的，基于几个因素，包括消费者对优惠的接受率和消费者绩效数据，这些数据通常因优惠类型而异。对于这些已识别的池中的每一个，然后使用估值模型来计算预期现金流，然后对其进行贴现以得出净现值。

上述假设的估计对我们在综合资产负债表和综合损益表上按公允价值报告的贷款金额（及其变动）产生重大影响。有关自2023年12月31日以来我们的估值模型的某些关键输入（源自上述假设）如何发生变化的定性摘要，请参阅第7项，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，这两者均包含在本报告中。有关这些关键投入的变化可能对我们合并经营报表的所得税前收入产生的潜在影响的更多信息，请参阅本报告其他部分包含的项目7a.“关于市场风险的定量和定性披露”。

信贷损失准备金

通过我们对贷款表现、拖欠数据、冲销数据、经济趋势以及这些经济趋势对消费者的潜在影响的分析，我们建立了信用损失准备金，作为对我们不以公允价值报告的那些贷款、应收利息和费用所固有的预期信用损失的估计。我们按摊余成本计算的贷款包括我们汽车金融部门中余额较小的同质贷款。这些贷款根据合同或收购渠道等共同特征进一步划分为资金池。对于每个池，我们使用合理且可支持的预测来确定必要的信贷损失备抵，这些预测分析了每类应收款池特有的以下部分或全部属性：类似贷款的历史损失率；当前的拖欠和滚动利率趋势，可能表明消费者损失率超过或低于历史趋势可能表明的损失率；经济变化对消费者的影响，例如通货膨胀或其他宏观经济变化；承保标准的变化；无资金承诺（在无条件的范围内），以及估计的回收率。上述投入是使用最近两年期间的历史趋势计算的，并根据当前趋势和合理且可支持的预测需要进行调整。这些投入与可能适用于未偿还应收贷款的任何未支付费用和折扣一起考虑（并可能减少）。如果实际结果与我们对按摊余成本计算的贷款信用损失的估计存在差异，我们的经营业绩和流动性可能会受到重大影响。

项目7a。

关于市场风险的定量和定性披露

利率敏感性与市场风险

在日常业务过程中，我们面临各种风险，特别是与我们的自有品牌信用卡和通用信用卡以及我们的汽车金融板块相关的风险。这些风险主要涉及利率风险、信用风险、市场收益风险、支付风险和交易对手风险，下文对每一种风险进行了描述。

利率风险

利率风险反映的风险是，随着有担保债务的利率上升，我们无法对作为该债务抵押品的基础资产进行重新定价。我们的某些融资工具以浮动利率（例如SOFR或Prime Rate）的利差定价，因此，提高这些利率可能会对我们的经营业绩产生负面影响。我们通过将受利率波动影响的债务金额降至最低来降低这种风险，我们的大部分债务工具都采用固定利率。如果我们的非固定利率工具的利率上升，我们的保证金（介于浮动资金成本和基础抵押品的固定利率利息收入流之间）可能会被压缩到我们无法对这些资产重新定价的程度。

我们汽车金融部门的所有应收贷款都是固定利率摊销贷款，通常没有资格重新定价。因此，我们在汽车金融部门内产生利率风险，因为我们的结构性融资工具下的资金定价高于浮动利率基准的利差。在利率上升的环境下，我们在浮动资金成本和固定利率利息收入流之间的净息差可能会被压缩。我们相信，由于我们的许多CAR应收账款的短期性质以及调整新应收账款采购定价的能力，我们能够有效地降低这一风险。

下表总结了利息支出对未来12个月税前收益的潜在影响，假设我们无法对作为抵押品的基础资产重新定价，这部分应付票据受利率波动的影响。管理层进行的敏感性分析假设市场利率立即假设上升和下降100个基点（百万美元）。实际结果可能与这些估计存在重大差异：

			如果利率：对税前收益的影响：
	截至2024年12月31日		增加100个基点			下调100个基点
应付票据受利率风险	$	407.5	$	(4.1	)	$	4.1

信用风险

信用风险是指消费者不愿或无法支付其应收账款余额而导致的违约风险。与我们的自有品牌信用卡和通用信用卡相关的大多数应收账款作为债务的抵押品，而债权人对公司的一般资产没有追索权。因此，对于这些资产，我们的信用风险仅限于由于欺诈或起源缺陷而产生的回购义务。对于那些不作为债务抵押品或被抵押债务的债权人对公司一般资产有追索权的资产，我们在无法完全收回应收账款本金余额的情况下面临信用风险。我们通过稳健的承保和欺诈检测流程将这一风险降至最低，旨在最大限度地减少损失并遵守适用的法律和我们的标准。此外，我们认为这一风险因我们在客户服务和超过25年运营的收款方面的深厚经验而得到缓解。

下表汇总了（以百万计）对税前收益的潜在影响以及对截至2024年12月31日我们合并资产负债表上贷款公允价值的潜在影响，这是基于管理层进行的敏感性分析，假设未来12个月信用损失率立即发生10%的假设变化。敏感性不考虑在这种情况下可能发生的其他关联影响。这可能包括主动和被动账户行动，包括限制购买、评估额外费用或提高利率。公允价值和收益敏感性仅适用于资产负债表日存在的金融资产，其中包括我们的贷款、应收利息和费用，按公允价值计算，以及我们的贷款、应收利息和费用，毛额。实际结果可能与这些估计存在重大差异：

			如果信用损失率下降，则会产生影响：
	截至2024年12月31日		增加10%			减少10%
按公允价值计算的贷款	$	2,630.3	$	2,542.6		$	2,718.0
按摊余成本计算的贷款，净额	$	84.3	$	83.8		$	84.8
所得税前收入（亏损）			$	(88.2	)	$	88.2

市场回报风险

我们面临着可能因所要求的市场回报率变化而导致的损失风险。我们直接通过我们的贷款、应收利息和费用，以经常性基础计量的公允价值，面临此类市场回报风险。按公允价值计算的贷款、应收利息和费用依赖于不可观察的投入。这些是使用贴现现金流量方法按公允价值计量的，其中贴现率表示第三方市场参与者在确定公允价值时可以使用的估计。我们按公允价值计算的贷款、应收利息和费用的贴现率可能会因预期贷款业绩的变化或市场上可获得的类似金融工具的预期收益的变化而发生变化。

下表总结了（以百万计）对税前收益的潜在影响以及对截至2024年12月31日我们合并资产负债表上贷款公允价值的潜在影响，基于管理层进行的敏感性分析，假设要求的市场回报率立即发生假设变化10%。公允价值和收益敏感性仅适用于资产负债表日存在的金融资产，其中包括我们所有的贷款、应收利息和费用，按公允价值计算，以及我们的贷款、应收利息和费用，毛额。实际结果可能与这些估计存在重大差异：

			如果贴现率的影响：
	截至2024年12月31日		增加10%			减少10%
按公允价值计算的贷款	$	2,630.3	$	2,573.7		$	2,689.1
所得税前收入（亏损）			$	(56.6	)	$	58.8

支付风险

付款风险反映了经济变化可能导致我们的应收账款付款率降低的风险，从而影响消费者预期付款的时间。在经济强劲的情况下，消费者的收入可能会增加，从而可能导致支付率增加。在经济疲软的情况下，消费者的收入可能会减少，从而可能导致支付率下降。付款率的降低意味着我们将需要更长的时间来收回基础现金流，这可能会降低应收账款的公允价值。反之，付款率的提高缩短了回收基础现金流的时间周期，潜在地提高了应收款的公允价值。与我们的信用风险类似，我们认为这种风险通过我们在客户服务和超过25年运营的收款方面的深厚经验而得到缓解。如果结果表明可能存在风险，我们还可能采取主动和被动账户行动，包括限制购买、评估额外费用或提高利率。

下表总结了（以百万计）对税前收益的潜在影响以及对截至2024年12月31日我们合并资产负债表上贷款公允价值的潜在影响，这是基于管理层进行的敏感性分析，假设未来12个月的支付率立即发生10%的假设变化。敏感性不考虑在这种情况下可能发生的其他关联影响。这可能包括主动和被动账户行动，包括限制购买、评估额外费用或提高利率。公允价值和盈利敏感性仅适用于资产负债表日存在的金融资产，其中仅包括我们的贷款、应收利息和费用，按公允价值计算。实际结果可能与这些估计存在重大差异：

			影响，如果支付率：
	截至2024年12月31日		增加10%		减少10%
按公允价值计算的贷款	$	2,630.3	$	2,831.8	$	2,428.8
所得税前收入（亏损）			$	201.5	$	(201.5	)

交易对手风险

如果交易对手选择不续签借款协议并且我们无法获得融资以获得贷款，我们将面临风险。我们寻求通过确保我们与各种成熟的交易对手有足够的借贷能力来满足我们的资金需求来降低这种风险。截至2024年12月31日，我们与按公允价值计算的贷款和按摊余成本计算的贷款相关的借款总额为22亿美元。有关我们未偿还的应付票据的进一步信息，请参阅第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性、资金和资本资源”和此处包含的合并财务报表附注10“应付票据”。

项目8。

财务报表和补充数据

见项目15“展品和财务报表附表”中的财务报表索引。

项目9。

会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

2024年4月1日，Atlanticus Holdings Corporation解雇了BDO USA，P.C.（“BDO”）作为其独立注册会计师事务所的职务，并任命Deloitte & Touche LLP（“德勤”）为其截至2024年12月31日的公司财政年度的独立注册会计师事务所。解聘BDO及委任德勤的决定已获公司董事会审核委员会（「审核委员会」）批准。

BDO关于公司截至2023年12月31日和2022年12月31日止财政年度的合并财务报表和Atlanticus财务报告内部控制有效性的报告不包含否定意见或免责意见，也没有对不确定性、审计范围或会计原则进行保留或修改。

在公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财政年度以及随后截至2024年4月1日的中期期间，公司与BDO之间在会计原则或惯例、财务报表披露或审计范围或程序的任何事项上没有（i）（如经修订的1934年《证券交易法》规定的S-K条例（“S-K条例”）第304（a）（1）（iv）项所述）的分歧，如果没有得到BDO满意的解决，将导致BDO在其关于该年度公司合并财务报表的报告中提及分歧的标的，以及（ii）没有“可报告事件”（在S-K条例第304（a）（1）（v）项的含义内），但如先前所披露，公司在2023年6月30日、2023年3月31日和2022年12月31日的财务报告内部控制存在重大缺陷。这一重大弱点涉及实施有效的审查控制和保留足够的书面证据以支持对用于计算按公允价值计算应收贷款、利息和费用的公允价值估计的现金流量预测的发展进行审查的精准性。上述重大缺陷并未导致公司年度或中期综合财务报表的错报。截至2023年9月30日，公司已对材料弱点进行了补救。公司管理层、审计委员会和BDO讨论了这一可报告事件。BDO已获公司授权全面回复继任会计师德勤有关该可报告事件的查询。

BDO致SEC的信函副本，其中说明了BDO是否同意公司在2024年4月4日所做的陈述，该信函已作为附件 16.1提交本文件。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的财政年度以及随后截至2024年4月1日的中期期间，公司或代表公司行事的任何人均未就（i）对已完成或提议的特定交易适用会计原则，或可能对公司财务报表或财务报告内部控制有效性提出的审计意见类型，向德勤咨询，并且没有向公司提供书面报告或口头建议，认为德勤得出的结论是公司在就任何会计、审计或财务报告问题作出决定时考虑的重要因素，（ii）属于S-K条例第304（a）（1）（iv）项和相关指示含义内的分歧主题的任何事项，或（iii）S-K条例第304（a）（1）（v）项含义内的任何可报告事件。

项目9a。

控制和程序

对披露控制和程序的评估

截至2024年12月31日，我们的管理层代表Atlanticus Holdings Corporation和我们的子公司，在我们的首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，代表我们的披露控制和程序（定义见该法案第13a-15（e）条）的有效性进行了评估。我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至2024年12月31日，我们的披露控制和程序尚未生效，原因是我们对下文确定的财务报告的内部控制存在重大缺陷。

尽管存在这一重大缺陷，公司得出结论认为，在以10-K表格提交的合并财务报表中不存在重大错报，并且此类财务报表在所有重大方面按照美国普遍接受的会计原则，公允地反映了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日的两年期间各年的经营业绩和现金流量。因此，公司先前报告的合并财务报表没有变化。

管理层关于财务报告内部控制的报告

Atlanticus Holdings Corporation的管理层负责为Atlanticus Holdings Corporation和我们的子公司建立和维护充分的财务报告内部控制（该术语在该法案第13a-15（f）条中定义）。我们的管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）内部控制-综合框架（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》中的框架，对截至2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。

在这份10-K表格年度报告中包含的管理层关于财务报告内部控制的报告中，由于下文所述的重大缺陷，管理层得出结论，根据COSO2013框架中的标准，截至2024年12月31日，公司没有对财务报告保持有效的内部控制。

截至2024年12月31日，公司管理层确定其财务报告内部控制存在重大缺陷，这与管理层未能充分设计和实施内部控制以确定公司按公允价值计算的贷款估值模型中的每项输入是否符合美国公认会计原则有关。

公司独立注册会计师事务所德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）出具了审计报告，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制情况发表了否定意见，详见下文。

整治计划

公司管理层致力于维持强大的内部监控环境。针对上述发现的重大缺陷，管理层在董事会审计委员会的监督下，评估了上述重大缺陷，并设计了一项补救计划，以加强公司的内部控制环境。为弥补实质性弱点，公司管理层将实施一项新的控制措施，旨在根据美国公认会计原则评估公司估值模型中以公允价值对其贷款使用的所有投入的适当性。我们将在未来期间评估新设计的控制的持续运营有效性。在适用的控制运行了足够长的一段时间并且我们通过测试得出结论认为该控制有效运行之前，不能认为该材料弱点已得到补救。

财务报告内部控制的变化

在截至2024年12月31日的季度内，除上述发现的重大缺陷外，我们对财务报告的内部控制（定义见该法案第13a-15（f）条）没有发生任何对我们对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

对控制的限制

公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，并不期望公司的披露控制和程序或公司对财务报告的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，必须相对于其成本来考虑控制的好处。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为一个简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报而无法被发现。

独立注册会计师事务所报告

向Atlanticus Holdings Corporation的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制—集成框架（2013）》中确立的标准，对Atlanticus Holdings Corporation及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，由于下文确定的重大弱点对实现控制准则目标的影响，截至2024年12月31日，公司并未根据COSO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准对财务报告保持有效的内部控制。

我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2025年3月13日的报告进行审计，对该等财务报表发表无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为发表意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

材料薄弱

重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。以下重大缺陷已被识别并纳入管理层的评估：管理层未能充分设计和实施内部控制，以确定公司按公允价值对其贷款的估值模型中的每项输入是否符合公认会计原则。在确定我们对公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表审计所采用的审计测试的性质、时间和范围时考虑了这一重大弱点，本报告不影响我们对此类财务报表的报告。

/s/德勤会计师事务所

佐治亚州亚特兰大

2025年3月13日

项目9b。

其他信息

在截至2024年12月31日的三个月内，我们的董事或高级管理人员（定义见法案第16a-1（f）条）均未采纳或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（这些条款在经修订的1933年《证券法》条例S-K第408项中定义）。

项目9c。

关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10。

董事、执行官和公司治理

本项目所要求的信息将在我们2025年年度股东大会的代理声明中的标题为“提案一：选举董事”、“Atlanticus的执行官”、“未履行的第16（a）节报告”和“公司治理”的章节中列出，并以引用方式并入。

项目11。

行政赔偿

本项目所要求的信息将在我们的2025年年度股东大会代理声明中题为“执行和董事薪酬”的部分中列出，并以引用方式并入。

项目12。

某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项

本项目所要求的信息将在我们2025年年度股东大会的代理声明中在题为“某些受益所有人和管理层的证券所有权”和“股权补偿计划信息”的章节中列出，并以引用方式并入。

项目13。

某些关系和相关交易，以及董事独立性

本项目所要求的信息将在我们2025年年度股东大会的代理声明中的标题为“关联交易”和“公司治理”的章节中列出，并以引用方式并入。

项目14。

首席会计师费用和服务

本项目所要求的信息将在我们的2025年年度股东大会代理声明中题为“审计费用”的部分中列出，并以引用方式并入。

第四部分

项目15。

展览和财务报表时间表

以下文件作为本报告的一部分提交：

1.财务报表

财务报表指数

	页
独立注册公共会计师事务所（Deloitte & Touche LLP；Atlanta，GA；PCAOB ID # 34）的报告	F-1
独立注册会计师事务所关于合并财务报表的报告BDO USA，P.C.；佐治亚州亚特兰大；PCAOB ID # 243	F-2
合并资产负债表	F-4
合并损益表	F-5
合并股东权益和临时权益报表	F-6
合并现金流量表	F-7
合并财务报表附注	F-8

2.财务报表附表

没有。

3.展品

附件数	附件的说明	根据Atlanticus提交给SEC的文件以引用方式并入除非另有说明（1）
3.1	经修订及重述的法团章程	2022年11月8日，表格10-Q，展品3.1
3.1（a）	建立累积可转换优先股的修订条款，A系列（包括作为附件 B至附件 3.1）	2022年11月8日，表格10-Q，展品3.1
3.1（b）	确立7.625% B系列累积永久优先股的经修订和重述的修订条款（包括作为附件 C至附件 3.1）	2022年11月8日，表格10-Q，展品3.1
3.2	经修订及重订的附例（经修订至2017年5月12日）	2017年5月16日，表格8-K，展品3.2
4.1	根据1934年证券交易法第12条注册的Atlanticus Holdings Corporation证券的说明	2024年3月4日，表格10-K，展品4.1
4.2	普通股证书的格式	2016年3月30日，表格10-K，展品4.1
4.3	截至2021年11月22日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司National Association（作为U.S. Bank National Association的继承者）签订的契约	2021年11月22日，表格8-K，展品4.1
4.3（a）	第一份补充契约，日期为2021年11月22日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司National Association（作为U.S. Bank National Association的继承者）签署	2021年11月22日，表格8-K，展品4.2
4.3（b）	2026年到期6.125%优先票据的表格（包含在附件 4.3（a）	2021年11月22日，表格8-K，展品4.3
4.3（c）	第二份补充契约，日期为2024年1月30日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司National Association签署	2024年2月2日，表格8-K，展品4.1
4.3（d）	2026年到期的额外6.125%优先票据的表格（包含在附件 4.3（c）中）	2024年2月2日，表格8-K，展品4.2
4.3（e）	第三份补充契约，日期为2024年1月30日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司National Association签署	2024年1月30日，表格8-K，展品4.1
4.3（f）	2029年到期9.25%优先票据表格–首次发售（包含在附件 4.3（e））	2024年1月30日，表格8-K，展品4.2
4.3（g）	第四份补充契约，日期为2024年7月26日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司National Association签署	2024年7月30日，表格8-K，展品4.1
4.3（h）	2029年到期的9.25%优先票据表格–附加发售（包含在附件 4.3（g）中）	2024年7月30日，表格8-K，展品4.2
4.3（i）	第五份补充契约，日期为2024年8月26日，由Atlanticus Holdings Corporation与作为受托人的美国银行信托公司，全国协会签署	2024年8月26日，表格8-K，展品4.1
4.3（j）	2029年到期9.25%优先票据的表格– ATM发售（包含在附件 4.3（i））	2024年8月26日，表格8-K，展品4.2
10.1**	截至1999年4月28日的股东协议	2000年1月18日，表格S-1，展品10.1
10.2†	第四次修订重述2014年股权激励计划	2019年4月11日，附表14A的最终委托书，附录A
10.2（a）↓	限制性股票协议的形式–董事	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.2
10.2（b）↓	限制性股票协议的形式–雇员	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.3
10.2（c）↓	股票期权协议的形式–董事	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.4
10.2（d）↓	股票期权协议的形式–雇员	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.5
10.2（e）↓	限制性股票协议的形式–董事	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.6
10.2（f）↓	限制性股票协议的形式–员工	2019年8月14日，表格10-Q，展品10.7
10.3†	第二次经修订和重述的员工股票购买计划	2018年4月10日，附表14A的最终委托书，附录A
10.4†	Atlanticus Holdings Corporation与David G. Hanna于2021年3月18日签订的经修订和重述的雇佣协议	2021年5月14日，表格10-Q，展品10.1
10.5†	Atlanticus Holdings Corporation与Jeffrey A. Howard于2021年3月18日签订的经修订和重述的雇佣协议	2021年5月14日，表格10-Q，展品10.2
10.6†	William R. McCamey的雇佣协议	2014年3月28日，表格10-K，展品10.8
10.7†	Atlanticus Services Corporation与Denise M. Harrod于2020年5月1日签订的经修订和重述的顾问协议	2021年5月14日，表格10-Q，展品10.4
10.8†	外部董事薪酬方案	随此提交

附件数	附件的说明	根据Atlanticus提交给SEC的文件以引用方式并入除非另有说明（1）
10.9	Atlanticus Holdings Corporation（前身为CompuCredit Holdings Corporation）与Atlanticus Services Corporation（前身为CompuCredit Corporation）于2009年6月30日签订的假设协议	2009年7月7日，表格8-K，展品10.1
10.10	Perimeter Master Note Business Trust主契约，日期为2017年2月8日，由Perimeter Master Note Business Trust、U.S. Bank National Association和Atlanticus Services Corporation签署	2017年5月15日，表格10-Q，展品10.1
10.11*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、TSO-Fortiva Certificate Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Atlanticus Services Corporation和Perimeter Master Note Business Trust之间的购买协议，日期为2017年2月8日	2022年3月15日，表格10-K，展品10.11（k）
10.11（a）*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、TSO-Fortiva Certificate Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2018年6月11日签署的购买协议第一修正案	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（k）
10.11（b）*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、TSO-Fortiva Certificate Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2018年11月16日对购买协议进行第二次修订	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（l）
10.11（c）	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、TSO-Fortiva Certificate Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2019年11月13日对购买协议进行第三次修订	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（m）
10.11（d）*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、TSO-Fortiva Certificate Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2020年1月23日签署的购买协议第四修正案	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（n）
10.11（e）*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2018年11月16日签订的购买协议	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（o）
10.11（f）	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2019年11月13日签署的购买协议第一修正案	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（p）
10.11（g）*	TSO-Fortiva Notes Holdco LP、Perimeter Funding Corporation、Access Financing，LLC和Perimeter Master Note Business Trust于2020年1月23日对购买协议进行第二次修订	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（q）
10.11（h）	Perimeter Funding Corporation与Wilmington Trust，National Association的信托协议，日期为2017年2月8日	2017年5月15日，表格10-Q，展品10.1（c）
10.11（i）	Perimeter Funding Corporation与Wilmington Trust，National Association于2018年6月11日签署的信托协议第一修正案	2020年3月30日，表格10-K，展品10.11（u）
10.12	Fortiva Retail Credit Master Note Business Trust主契约，日期为2018年11月9日，由Fortiva Retail Credit Master Note Business Trust、U.S. Bank National Association和Access Financing，LLC签署	2019年3月27日，表格10-K，展品10.12
10.12（a）*	2018年系列-One Indenture Supplement for Fortiva Retail Credit Master Note Business Trust，日期为2018年11月9日	2024年3月4日，表格10-K，展品10.12（a）
10.12（b）	2018年11月9日FRC Funding Corporation与Wilmington Trust、National Association签订的经修订和重述的信托协议	2019年3月27日，表格10-K，展品10.12（b）

附件数	附件的说明	除非另有说明，否则通过引用从Atlanticus的SEC文件中并入（1）
10.13	密苏里银行与Atlanticus Services Corporation于2020年4月1日签订的经修订和重述的项目管理协议	2020年8月14日，表格10-Q，展品10.1
10.13（a）	密苏里银行与Atlanticus Services Corporation于2020年6月30日签署的经修订和重述的项目管理协议第一修正案	2020年8月14日，表格10-Q，展品10.1（a）
10.13（b）*	密苏里银行与Fortiva Funding，LLC于2020年4月1日签订的经修订和重报的应收账款销售协议	2020年8月14日，表格10-Q，展品10.2
10.13（c）	密苏里银行与Fortiva Funding，LLC于2020年6月30日对经修订和重述的应收账款销售协议进行第一次修订	2020年8月14日，表格10-Q，展品10.2（a）
10.13（d）	2018年3月24日Mid America Bank & Trust Company、Atlanticus Services Corporation和密苏里银行之间的转让和承担协议	2019年5月14日，表格10-Q，展品10.2（b）
10.13（e）	2018年3月24日Mid America Bank & Trust Company、Fortiva Funding，LLC和密苏里银行之间的转让和承担协议	2019年5月14日，表格10-Q，展品10.2（c）
10.14*	2019年11月14日经修订及重订的Access Financial Holdings，LLC经营协议	2020年3月30日，表格10-K，展品10.15
10.15	经修订及重述的市场发行销售协议，日期为2024年8月26日，由Atlanticus Holdings Corporation与B. Riley Securities，Inc.签署。	2024年8月26日，表格8-K，展品1.1
10.16	Atlanticus Holdings Corporation与BTIG，LLC日期为2023年12月29日的市场销售协议	2024年1月2日，表格8-K，展品1.1
16.1	BDO USA，P.C.于2024年4月4日致SEC的信函	2024年4月5日，表格8-K，展品16.1
19.1	关于证券交易的Atlanticus Holdings Corporation政策声明	2024年3月4日，表格10-K，展品19.1
21.1	注册人的附属公司	随此提交
23.1	Deloitte & Touche LLP的同意	随此提交
23.2	BDO USA，P.C.同意书	随此提交
31.1	根据细则13a-14（a）认证首席执行干事	随此提交
31.2	根据细则13a-14（a）认证首席财务干事	随此提交
32.1	根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官和首席财务官进行认证	随此提交
97.1	Atlanticus Holdings Corporation回拨政策	2024年3月4日，表格10-K，展品97.1
101.INS	内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。	随此提交
101.SCH	内联XBRL分类法扩展架构文档	随此提交
101.CAL	内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档	随此提交
101.LAB	内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档	随此提交
101.PRE	内联XBRL分类学演示Linkbase文档	随此提交
101.DEF	内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档	随此提交
104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

†	管理合同、补偿性计划或安排。

*	本文件的某些部分被省略，因为它们都不重要，是公司视为私人或机密的类型。
**	在我们的前身发行人CompuCredit Corporation（现为Atlanticus Services Corporation）（档案编号000-25751）下备案。

项目16。

表格10-K摘要

没有。

签名

根据经修订的1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其于2025年3月13日在佐治亚州亚特兰大市签署本报告，并获得正式授权。

	Atlanticus Holdings Corporation


	签名：	/s/Jeffrey A. Howard
		Jeffrey A. Howard 总裁兼首席执行官

根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员在所示日期以身份签署如下。

签名	标题	日期

/s/Jeffrey A. Howard Jeffrey A. Howard	总裁、首席执行官及董事（首席执行官）	2025年3月13日

/s/William R. McCamey William R. McCamey	首席财务官（首席财务官）	2025年3月13日

/s/米切尔·C·桑德斯米切尔·C·桑德斯	首席财务官（首席会计官）	2025年3月13日

/s/David G. Hanna David G. Hanna	董事会执行主席	2025年3月13日

/s/Denise M. Harrod Denise M. Harrod	董事	2025年3月13日

/s/Deal W. Hudson Deal W. Hudson	董事	2025年3月13日

/s/丹尼斯·H·詹姆斯丹尼斯·H·詹姆斯	董事	2025年3月13日

/s/Joann G. Jones Joann G. Jones	董事	2025年3月13日

/s/Mack F. Mattingly Mack F. Mattingly	董事	2025年3月13日

独立注册会计师事务所的报告

向Atlanticus Holdings Corporation的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的Atlanticus Holdings Corporation及子公司（“公司”）截至2024年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止年度的相关合并损益表、现金流量表、股东权益和临时权益表及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2024年12月31日的财务状况以及截至2024年12月31日止年度的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们日期为2025年3月13日的报告，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，因为存在重大缺陷，对公司的财务报告内部控制发表了否定意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

按公允价值计算的贷款–请参阅综合财务报表附注2及6

关键审计事项说明

该公司在其信贷即服务（CAaS）部门内选择了公允价值贷款的公允价值选择权，截至2024年12月31日，这些贷款的价值为26.303亿美元。以公允价值估计贷款使用内部开发的贴现现金流模型，这些模型使用不可观察且本质上具有判断力的投入，并反映管理层对市场参与者用于计算公允价值的假设的最佳估计。估值方法中使用的重大不可观察输入值包括对未来冲销率和回收率（统称为“信用损失”）、支付率、信用卡应收账款收益率（“费用假设”）和服务成本的估计，以及贴现率。

鉴于管理层使用复杂的内部开发模型和不可观察的输入以公允价值估计贷款，执行审计程序以评估管理层在CAaS部门内以公允价值估计贷款需要高度的审计师判断和主观性以及更大程度的努力，包括需要让我们的内部公允价值专家参与。

审计中如何应对关键审计事项

我们与CAaS分部内按公允价值计算的贷款相关的审计程序包括以下内容，其中包括：

●

在我们的公允价值专家的协助下，我们评估了贴现率的合理性，包括制定一系列独立的估计，并将其与管理层选择的贴现率进行比较。

●

对于估值模型中使用的重大不可观察输入值，包括对未来冲销率和回收率的估计（统称为“信用损失”）、支付率、信用卡应收账款的收益率（“费用假设”）以及服务成本，我们对上一期间的预测进行了季度追溯审查，以实际值为准。

●

在我们的公允价值专家的协助下，我们制定了一系列贷款公允价值的独立估计，并将公司记录的贷款公允价值与该范围进行了比较。

/s/德勤会计师事务所

佐治亚州亚特兰大

2025年3月13日

我们自2024年起担任公司的核数师。

F-1

独立注册会计师事务所的报告

股东和董事会

Atlanticus Holdings Corporation

佐治亚州亚特兰大

关于合并财务报表的意见

我们审计了随附的Atlanticus Holdings Corporation（“公司”）截至2023年12月31日的合并资产负债表、该日终了年度的相关合并利润表、股东权益和临时权益、现金流量表及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2023年12月31日的财务状况以及该日终了年度的经营业绩和现金流量。

意见依据

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司合并报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。

我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

/s/BDO USA，P.C。

我们曾于2002年至2024年担任公司的核数师。

佐治亚州亚特兰大

2024年3月4日

F-2

Atlanticus Holdings Corporation及其子公司

合并资产负债表

（千美元）

	*12月31日，*			*12月31日，*
	*2024*			*2023*

物业、厂房及设备
非限制性现金和现金等价物（包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日与可变利益实体相关的1.402亿美元和1.580亿美元）	$	375,416		$	339,338
受限现金和现金等价物（包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日与可变利益实体相关的9880万美元和2050万美元）		124,220			44,315
按公允价值计算的贷款（包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日与可变利益实体相关的25.429亿美元和21.286亿美元）		2,630,274			2,173,759
按摊余成本计算的贷款净额（包括2024年12月31日和2023年12月31日的信贷损失准备金分别为490万美元和180万美元；2024年12月31日和2023年12月31日的递延收入分别为1980万美元和1790万美元）		84,332			98,425
按成本计算的财产，扣除折旧		10,519			11,445
经营租赁使用权资产		13,878			11,310
预付费用及其他资产		32,068			27,853
总资产	$	3,270,707		$	2,706,445
负债
应付账款和应计费用	$	72,088		$	61,634
经营租赁负债		24,188			20,180
应付票据，净额（包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日与可变利益实体相关的21.280亿美元和17.959亿美元）		2,199,448			1,861,685
优先票据，净额		281,552			144,453
所得税负债		114,068			85,826
负债总额		2,691,344			2,173,778

承付款项和或有事项（附注10）

优先股，无面值，10,000，000股授权：
A系列优先股，2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通的400,000股（清算优先权-4000万美元）（注5）（1）		40,000			40,000
向非控制性权益发行的乙类优先单位（注5）		50,000			100,250

股东权益
B系列优先股，无面值，2024年12月31日已发行和流通的3,301，179股（清算优先权-8,250万美元）；2023年12月31日已发行和流通的3,256，561股（清算优先权-8,140万美元）（1）		—			—
普通股，无面值，150,000，000股授权：分别于2024年12月31日和2023年12月31日已发行和流通在外的股份14,904，192股和14,603，563股		—			—
实收资本		98,278			87,415
留存收益		394,628			307,260
归属于Atlanticus Holdings Corporation的股东权益合计		492,906			394,675
非控制性权益		( 3,543	)		( 2,258	)
总股本		489,363			392,417
负债、股东权益和临时权益合计	$	3,270,707		$	2,706,445

（1）A系列优先股和B系列优先股均无面值，属于授权的同一合计10,000，000股的一部分。

见附注。

F-3

Atlanticus Holdings Corporation及其子公司

合并损益表

（千美元，每股数据除外）

	截至本年度
	*12月31日，*
	*2024*			*2023*
收入及其他收入：
消费贷款，包括逾期费用	$	979,814		$	879,123
赚取资产的费用及相关收入		269,771			238,775
其他收入		60,370			37,348
营业总收入及其他收入		1,309,955			1,155,246
其他营业外收入		1,489			630
总收入和其他收入		1,311,444			1,155,876

利息支出		( 160,173	)		( 109,342	)
信用损失准备		( 16,368	)		( 2,152	)
贷款公允价值变动		( 733,471	)		( 689,577	)
净利率		401,432			354,805

营业费用：
薪金和福利		( 50,143	)		( 43,906	)
卡和贷款服务		( 118,400	)		( 100,620	)
营销和招揽		( 56,186	)		( 52,421	)
折旧		( 2,715	)		( 2,560	)
其他		( 35,411	)		( 26,740	)
总营业费用		( 262,855	)		( 226,247	)
所得税前收入		138,577			128,558
所得税费用		( 28,471	)		( 26,604	)
净收入		110,106			101,954
归属于非控股权益的净亏损		1,190			891
归属于控股权益的净利润		111,296			102,845
优先股和优先单位股息和贴现增值		( 23,928	)		( 25,198	)
归属于普通股股东的净利润	$	87,368		$	77,647
归属于普通股股东的每股普通股净利润—基本	$	5.92		$	5.35
归属于普通股股东的每股净收益——摊薄	$	4.77		$	4.24

见附注。

F-4

Atlanticus Holdings Corporation及其子公司

合并股东权益和临时权益报表

截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度

（千美元）

	B系列优先股					普通股																	临时股权
	*已发行股份*			金额		*已发行股份*			金额		*实收资本*			*留存收益（赤字）*			*非控制性权益*			*总股本*			*A系列优先股*		*B类优先股*
2023年1月1日余额		3,204,640		$	—		14,453,415		$	—	$	121,996		$	204,415		$	( 1,371	)	$	325,040		$	40,000	$	99,950
与发行子公司股权相关的折价计提		—			—		—			—		(300	)		—			—			( 300	)		—		300
与回购优先股相关的折扣		—			—		—			—		16			—			—			16			—		—
A系列优先股股息（每股股息1.50美元）		—			—		—			—		( 2,400	)		—			—			( 2,400	)		—		—
B系列优先股股息（每股股息0.48美元）		—			—		—			—		( 6,211	)		—			—			( 6,211	)		—		—
B类优先单位股息（每股股息0.04美元）		—			—		—			—		( 16,303	)		—			—			( 16,303	)		—		—
股票期权行使及其相关收益		—			—		576,758			—		3,405			—			—			3,405			—		—
补偿性股票发行，扣除没收		—			—		148,546			—		—			—			—			—			—		—
发行B系列优先股，净		53,727			—		—			—		1,118			—			—			1,118			—		—
非控制性权益拥有人的出资		—			—		—			—		—			—			4			4			—		—
基于股票的补偿成本		—			—		—			—		3,783			—			—			3,783			—		—
优先股的赎回和报废		( 1,806	)		—		—			—		( 45	)		—			—			( 45	)		—		—
普通股的赎回和退休		—			—		( 575,156	)		—		( 17,644	)		—			—			( 17,644	)		—		—
净收入（亏损）		—			—		—			—		—			102,845			( 891	)		101,954			—
2023年12月31日余额		3,256,561		$	—		14,603,563		$	—	$	87,415		$	307,260		$	( 2,258	)	$	392,417		$	40,000	$	100,250
与发行子公司股权相关的折价计提		—			—		—			—		—			( 250	)		—			( 250	)		—		250
A系列优先股股息（每股股息1.50美元）		—			—		—			—		—			( 2,400	)		—			( 2,400	)		—		—
B系列优先股股息（每股股息0.48美元）		—			—		—			—		—			( 6,274	)		—			( 6,274	)		—		—
B类优先单位股息（每股股息0.04美元）		—			—		—			—		—			( 15,004	)		—			( 15,004	)		—		—
股票期权行使及其相关收益		—			—		49,682			—		984			—			—			984			—		—
补偿性股票发行，扣除没收		—			—		205,301			—		—			—			—			—			—		—
发行普通股		—			—		125,000			—		7,074			—			—			7,074			—		—
发行B系列优先股，净		44,618			—		—			—		1,082			—			—			1,082			—		—
向非控制性权益拥有人的分派		—			—		—			—		—			—			( 148	)		( 148	)		—		—
非控制性权益拥有人的出资		—			—		—			—		—			—			53			53			—		—
基于股票的补偿成本		—			—		—			—		3,897			—			—			3,897			—		—
优先股和优先单位的赎回和报废		—			—		—			—		—			—			—			—			—		( 50,500	)
普通股的赎回和退休		—			—		( 79,354	)		—		( 2,174	)		—			—			( 2,174	)		—		—
净收入（亏损）		—			—		—			—		—			111,296			( 1,190	)		110,106			—		—
2024年12月31日余额		3,301,179		$	—		14,904,192		$	—	$	98,278		$	394,628		$	( 3,543	)	$	489,363		$	40,000	$	50,000

见附注。

F-5

Atlanticus Holdings Corporation及其子公司

合并现金流量表

（千美元）

	截至12月31日止年度，
	*2024*			*2023*
经营活动
净收入	$	110,106		$	101,954
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧、摊销和增值，净额		5,187			4,043
信用损失准备		16,368			2,152
递延所得税费用		30,493			37,825
与按摊余成本计算的贷款相关的贴现增加收入，净额		( 25,344	)		( 23,375	)
与按公允价值计算的贷款相关的商户费用收入		( 144,344	)		( 123,505	)
贷款公允价值变动		733,471			689,577
按公允价值列账的银行合伙人费用变动		1,448			—
发债费用摊销		11,828			7,179
基于股票的补偿成本		3,897			3,783
资产和负债变动
租赁负债减少		( 3,014	)		( 1,871	)
收益资产未收费用增加		( 269,914	)		( 247,353	)
所得税负债增加（减少）额		( 2,251	)		( 12,688	)
应付账款及应计费用（减少）增加额		2,535			18,414
其他		( 1,061	)		3,182
经营活动所产生的现金净额		469,405			459,317

投资活动
已核销应收款项的回收收益		44,109			51,578
收益资产投资		( 2,628,894	)		( 2,516,359	)
赚取资产收益		1,839,543			1,796,570
购买及发展物业		( 1,789	)		( 3,992	)
投资活动所用现金净额		( 747,031	)		( 672,203	)

融资活动
非控制性权益贡献		53			4
非控制性权益分派		( 148	)		—
发行普通股的收益		7,074			—
B系列优先股发行收益，扣除发行费用		1,082			1,118
优先股和优先单位股息		( 25,741	)		( 24,910	)
行使股票期权所得款项		984			3,405
已发行股票和优先股的购买和报废		( 52,674	)		( 17,673	)
发行优先票据所得款项，扣除发行费用		135,252			—
借款收益		893,971			955,278
偿还借款		( 566,244	)		( 753,877	)
筹资活动提供的现金净额		393,609			163,345
汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物的影响		—			2
现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物净增加（减少）额		115,983			( 49,539	)
期初现金及现金等价物和限制性现金等价物		383,653			433,192
期末现金及现金等价物和限制性现金等价物	$	499,636		$	383,653
现金及现金等价物、期末受限制现金及现金等价物
非限制性现金及现金等价物	$	375,416		$	339,338
受限制现金和现金等价物		124,220			44,315
现金及现金等价物、期末受限制现金及现金等价物	$	499,636		$	383,653
补充现金流信息
支付利息的现金	$	145,669		$	99,450
为所得税支付的现金，扣除退款	$	229		$	1,467
与发行子公司股权相关的折价计提	$	250		$	300
应计未付优先股和优先单位股息（减少）增加	$	( 2,063	)	$	4

见附注。

F-6

Atlanticus Holdings Corporation及其子公司

合并财务报表附注

2024年12月31日及2023年12月31日

1.	我们的业务说明

我们随附的合并财务报表包括Atlanticus Holdings Corporation（“公司”）和我们控制的那些实体的账户。

我们是一家以目标为导向的金融科技公司。我们主要专注于通过使用我们的金融技术和相关服务促进消费者信贷。我们向向可能被其他信贷提供者拒绝的消费者提供一系列金融产品和服务的贷方提供技术和其他支持服务，包括自有品牌和通用卡产品。自有品牌和通用卡产品由密苏里银行和WebBank（统称为我们的“银行合作伙伴”）发起。我们的银行合作伙伴通过多种渠道发起这些账户，包括零售和医疗保健销售点位置、直邮招揽、数字营销以及与第三方的合作伙伴关系。

在这些合并财务报表附注中，“应收款项”或“贷款”通常是指我们从我们的银行合作伙伴或从其他第三次派对。

我们每月向我们的银行合作伙伴补偿他们提供的与我们收购的应收账款相关的监管监督，他们继续拥有和服务的基础账户。该补偿基于固定和可变部分，取决于所购应收款项的基本表现（统称为“银行合伙人费用”）。由于我们有义务在基础账户的存续期内对我们的银行合作伙伴进行补偿，我们在我们获得基础应收款之日在随附的综合损益表中确认这些银行合作伙伴费用在卡和贷款服务中的公允价值。

我们通过提供和/或管理正在进行的客户服务活动，以处理付款、提供报表活动的定期通知以及解决客户投诉、账单纠纷和欺诈索赔的形式，代表我们的银行合作伙伴为基础应收账款提供服务。我们的银行合作伙伴继续拥有其发起的基础消费者账户，并以以下形式提供监管监督：审查、批准发展消费金融项目和批准所有相关营销材料、建立管理消费金融项目运作的政策和程序、审查和批准客户投诉信函、对消费金融项目进行持续的合规监测和测试以及审计，并在我们与零售合作伙伴之间提供结算服务。我们亦不时向银行伙伴以外的第三方购买应收款项组合。这些产品和服务通过两个可报告分部进行报告，即信贷即服务（“CAaS”）和汽车金融。

在我们的CAaS部门内，我们应用我们的技术解决方案，结合获得的经验，以及从服务中构建的基础设施$42十亿消费贷款超过25多年的经营历史，以支持贷方提供更具包容性的金融服务。这些产品包括使用Fortiva和Curae品牌名称的自有品牌信用卡以及商家关联品牌。与医疗保健领域相关的自有品牌信贷产品通常以Curae品牌发行，而所有其他零售合作伙伴关系，包括消费电子产品、家具、选择性医疗程序和家居装修领域的合作伙伴都使用Fortiva品牌或使用我们零售合作伙伴的品牌。我们的通用信用卡使用Aspire、Imagine和Fortiva品牌名称。我们灵活的技术解决方案使我们的银行合作伙伴能够将我们的无纸化流程和即时决策平台与参与的零售商、医疗保健提供商和其他服务提供商的现有基础设施集成。使用我们的技术和专有的预测分析，贷方可以利用来自多个来源的数百个输入进行即时信贷决策，从而向被许多完全专注于FICO评分较高的消费者的融资提供者所忽视的消费者提供信贷。Atlanticus的决策平台通过人工智能和机器学习得到增强，可以在最重要的时候实现快速、健全的决策。

我们还在我们的CAaS部门报告：1）服务收入；和2）与以前在消费技术平台进行的应收票据和股权投资相关的收益或损失。其中包括对从事移动技术、市场借贷和其他金融技术的公司的投资。这些公司都不是公开交易的，我们在这些公司的投资的账面价值并不重要。

在我们的汽车金融部门内，我们的汽车子公司业务主要从或为独立汽车经销商和汽车金融公司的二手车业务中购买和/或服务以汽车为抵押的贷款，并为其提供平面图融资。我们以折扣价购买汽车贷款，并附有提供风险保护的经销商保留或保留。同样在我们的汽车金融部门内，除了我们以汽车为抵押的传统贷款外，我们还提供某些分期贷款产品。

F-7

2.	重要会计政策和合并财务报表组成部分

以下是我们在编制合并财务报表时遵循的重要会计政策的摘要，以及对合并财务报表重要组成部分的描述。所提供的综合财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“公认会计原则”）编制的，反映了管理层认为公允列报所列期间业绩所必需的所有正常和经常性调整。根据公认会计原则编制财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至我们合并财务报表之日的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露，以及每个报告期间的收入和支出的报告金额。我们根据截至财务报表日期可获得的信息作出这些估计。实际结果可能与这些估计存在重大差异。某些估计，例如信贷损失、付款率、服务成本、贴现率和信用卡应收账款赚取的收益率，对我们在综合资产负债表和综合损益表上按公允价值报告的贷款金额（及其变动）产生重大影响。

在2024年第四季度，我们修订了我们的方法，以更正在以公允价值计算我们的贷款时使用的贴现现金流分析错误的累积影响。此次修订删除了与消费者应收账款和现金流相关的后续采购相关的现金流对相关商家费用的影响。以公允价值计算我们的贷款的这些变化并没有导致我们对以前期间的合并财务报表进行重述，因为这个错误对以前期间的结果并不重要。此外，我们修改了合并股东权益和临时权益报表的列报方式，将优先股和优先单位股息按个别工具列报，包括每股股息。最后，我们将合并现金流量表的列报方式修改为（1）将与贷款相关的折扣增加的收入从摊余成本中列报，与按公允价值计算的贷款相关的商户费用收入分开净额，（2）包括对非限制性现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的调节，以得出期末现金和现金等价物以及限制性现金，以及3）将租赁负债付款重新分类为租赁负债减少，低于资产和负债的变化。这些列报方式的变化对我们的合并总权益或经营活动提供的合并净现金或期末现金及现金等价物和限制性现金没有影响，我们的历史合并股东权益和临时权益报表和合并现金流量表进行了修订，以保持一致的列报方式。对某些披露进行了修订，以符合本年度的列报方式。

消费者金融保护局（“CFPB”）最近颁布的规则，如果实施，将进一步限制在大多数情况下向消费者收取的滞纳金，预计将对我们的应收账款确认的收入产生不利影响。为了减轻这些影响并继续为消费者服务，我们与我们的银行合作伙伴合作，协助他们采取一些步骤，从修改产品和政策（例如进一步收紧用于评估新贷款的标准）到改变价格（包括提高向消费者收取的利率和费用）。虽然我们的银行合作伙伴可以灵活地单方面对计划产品进行更改，并且必须批准对现有或新计划产品的所有更改，但我们只有义务获得由使用相互商定的承销标准的银行发起的应收账款。这些变化需要几个季度才能完全实施。

我们在合并资产负债表上维持两类贷款：按公允价值列账的贷款（按公允价值列账的贷款）和按摊余成本净额列账的贷款（按摊余成本列账的贷款）。

合并

合并财务报表包括本公司及其全资附属公司的账目。公司的政策是合并其拥有控股财务权益的实体的财务报表。公司通过评估该实体是否为投票权益实体或可变权益实体（“VIE”）以及会计指引是否要求合并来确定其是否在该实体中拥有控股财务权益。有关公司VIE的更多信息，请参见附注8“可变利益实体”。

非限制性现金及现金等价物

非限制性现金和现金等价物包括现金、货币市场投资和隔夜存款。我们认为所有高流动性、利率风险低、原始期限在三个月或更短的现金投资都是现金等价物。现金等价物按成本列账，接近公允价值。我们维持不受限制的现金和现金等价物，用于一般经营用途。我们在受监管的国内金融机构的账户中维持的现金和现金等价物的金额超过了FDIC的保险金额。所有现金余额都保持在资本充足的机构。

受限制的现金和现金等价物

受限现金包括对贷款、应收利息和费用的某些收款，其现金余额需要根据我们的债务融资分配给票据持有人。我们的受限现金余额还包括应某些业务合作伙伴的要求在账户中持有的最低现金余额。

F-8

应收贷款、利息和费用

我们在合并资产负债表上维持两类贷款：按公允价值列账的贷款（按公允价值列账的贷款）和按摊余成本净额列账的贷款（按摊余成本列账的贷款）。对于我们的公允价值贷款（在我们的CAaS部门内），当应收账款按合同约定逾期90天或更长时间时，利息和费用将停止。对于我们的摊余成本贷款（在我们的汽车金融部门内），如果有足够的与作为应收账款抵押品的基础资产相关的价值，我们将继续支付利息和费用账单，直到注销之时。一旦贷款停止应计利息和费用，它就没有资格回到应计状态。当我们的贷款按合同约定逾期超过180天，或者如果他们参加分期贷款产品，则逾期120天，我们会根据我们的贷款公允价值变动，以公允价值冲销我们的贷款基础上的应收款项。当贷款按合同约定逾期120至180天时，我们将按摊余成本应收款项冲销我们的信贷损失准备金。对于我们所有的应收账款组合，我们会在客户破产或死亡的通知和确认后30天内注销应收账款。然而，在一些死亡的情况下，如果有一个尚存的、有合同责任的个人或遗产足够大，足以全额支付债务，我们不会注销应收款。

按公允价值计算的贷款。公允价值贷款指我们选择公允价值选择权的应收款项（“公允价值应收款项”）。公允价值应收账款由符合VIE资格的实体持有，并合并到我们的综合资产负债表中，其中一些投资组合未设押，其中一些仍在结构性或其他融资便利下设押。贷款及应收融资款项包括应计及未付利息及费用。与我们的自有品牌信用卡和通用信用卡相关的所有应收账款都包含在这类应收账款中。

根据公允价值选择，年费等费用在向消费者开具账单时或在获得贷款时计入收入，与获得贷款相关的任何成本在发生期间计入费用。公司使用贴现现金流模型估计贷款的公允价值，该模型考虑了各种不可观察的投入，例如信贷损失、付款率、服务成本、贴现率和信用卡应收账款赚取的收益率。公司在每个计量期结束时重新评估应收贷款的公允价值。贷款公允价值变动在公允价值变动期间在综合收益表中作为“贷款公允价值变动”的组成部分入账。贷款公允价值变动包括与这些应收账款相关的当期冲销的影响。

有关我们按公允价值计算的贷款的进一步详情载于附注6“资产和负债的公允价值”。

按摊余成本计算的贷款净额。我们按摊余成本计算的贷款目前包括与我们的汽车金融部门业务相关的应收账款，并在合并资产负债表中列报，扣除相关的信用损失准备金和递延收入。我们通过独立汽车经销商和汽车金融公司的资格预审网络，分别购买了截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的未偿本金2.096亿美元和2.336亿美元的汽车贷款。

我们以摊余成本显示我们的贷款的信用损失备抵。评估按摊余成本计算的贷款预期损失的最终金额需要相当多的判断，我们会定期评估和更新我们的方法，以确定最合适的必要备抵。我们以摊余成本计算的贷款包括我们汽车金融部门中余额较小的同质贷款。这些贷款根据合同或收购渠道等共同特征进一步划分为资金池。对于每个资金池，我们使用合理且可支持的预测来确定必要的信贷损失备抵，这些预测分析了每类应收款池特有的以下部分或全部属性：类似贷款的历史损失率；可能表明消费者损失率超过或低于历史趋势可能表明的损失率的当前拖欠和滚动利率趋势；经济变化对消费者的影响，例如通货膨胀或其他宏观经济变化；承保标准的变化；无资金承诺（在无条件的范围内），以及估计的回收率。上述投入是使用最近五年期间的历史趋势计算的，并根据当前趋势和合理且可支持的预测需要进行调整。如果情况表明应收款或应收款池的不履约风险可能高于其他应收款（例如，如果特定零售或汽车融资合作伙伴有可能影响我们从合作伙伴购买的基础应收款池的不履约迹象（例如破产），我们可能会单独评估应收款或应收款池的信用损失。

我们的某些按摊余成本计算的贷款还包含与购买我们的汽车金融应收账款的贷款折扣相关的递延收入的组成部分。截至2024年12月31日和2023年12月31日，综合资产负债表中反映的1980万美元和1790万美元递延收入的加权平均剩余增加期分别为24个月和26个月。

F-9

我们按应收账款类别划分的信用损失准备金的前滚（百万）如下：

截至12月31日止年度，	2024									2023
		*应收票据*			*汽车金融*			合计			*应收票据*		*汽车金融*			合计
信贷损失备抵：
期初余额	$	-		$	( 1.8	)	$	( 1.8	)	$	-	$	( 1.6	)	$	( 1.6	)
信用损失准备（1）		( 5.9	)		( 10.5	)		( 16.4	)		-		( 2.2	)		( 2.2	)
冲销		-			9.9			9.9			-		3.9			3.9
复苏		-			( 2.5	)		( 2.5	)		-		( 1.9	)		( 1.9	)
期末余额	$	( 5.9	)	$	( 4.9	)	$	( 10.8	)	$	-	$	( 1.8	)	$	( 1.8	)

1）截至2024年12月31日止年度，我们记录了与消费者技术平台应收票据相关的信用损失准备金，这些票据包含在我们综合资产负债表的预付费用和其他资产中。

	*12月31日，*			*12月31日，*
截至	*2024*			*2023*
信贷损失备抵：
个别经减值评估的期末应收票据余额	$	( 5.9	)	$	—
汽车金融期末余额个别评估减值	$	( 1.2	)	$	—
汽车金融期末余额集体评估减值	$	( 3.7	)	$	( 1.8	)
按摊余成本计算的贷款：
按摊余成本计算的贷款	$	109.0		$	118.0
个别评估减值的按摊余成本贷款	$	1.5		$	—
集体评估减值的摊余成本贷款	$	107.5		$	118.0

如上所述，追回的款项包括从第三方收集者的努力中收到的金额。收到的所有收益，与核销账户相关，记入信用损失准备金。

按摊余成本计算的拖欠贷款反映了我们在合同到期日或之前未收取的贷款的本金、费用和利息部分，被视为“逾期”。我们认为最终不会收取的金额作为组成部分包含在我们的整体信用损失准备金中。

我们认为贷款拖欠是衡量信贷质量的一个关键指标，因为这一衡量标准提供了对特定类别应收款表现的最佳持续估计。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我司按摊余成本（百万）计的拖欠贷款账龄如下：

	12月31日，		12月31日，
截至	2024		2023
逾期30-59天	$	7.6	$	9.4
逾期60-89天		3.2		3.4
逾期90天或以上		4.7		3.5
按摊余成本计算的拖欠贷款		15.5		16.3
按摊余成本计算的流动贷款		93.5		101.7
按摊余成本计算的贷款总额	$	109.0	$	118.0
逾期90天以上仍应计息费贷款余额	$	3.7	$	2.6

贷款修改和重组

我们于2023年1月1日采用了会计准则更新（“ASU”）第2022-02号，“金融工具-信用损失（主题326）：问题债务重组和年份披露”。本ASU要求的披露是以摊余成本持有的应收款项，不包括那些使用公允价值入账的款项。由于公司绝大多数应收账款以公允价值持有，采用这一ASU对公司的财务业绩和随附的披露没有重大影响。

我们以与我们的汽车金融部门业务相关的摊余成本净额审查我们的贷款，以确定是否对遇到财务困难的借款人进行了任何修改，从而使应收账款符合财务困难修改（“FDM”）的条件。这可能包括重组贷款条款，以减轻借款人近期现金需求的负担，例如修改条款以减少或推迟现金支付，以帮助借款人试图改善其财务状况。我们以与汽车金融部门业务相关的摊余成本净额审查我们的贷款，以确定是否对遇到财务困难的借款人进行了任何修改，从而使应收账款符合FDM的条件。这可能包括重组贷款条款，以减轻借款人近期现金需求的负担，例如修改条款以减少或推迟现金支付，以帮助借款人试图改善其财务状况。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，没有符合FDM资格的摊余成本贷款。

F-10

按成本计算的物业，折旧净额

我们将与我们经营活动中使用的软件的内部开发和实施相关的成本资本化。这些资本化成本几乎完全包括支付给第三方顾问的费用，以开发代码并安装和测试特定于我们需求的软件，并定制购买的软件以最大限度地为我们带来利益。

我们按成本减去累计折旧或摊销记录我们的财产。我们以直线法计算资产估计可使用年限的折旧费用，其中计算机和软件约为3年，家具、固定装置和设备约为5年。我们将租赁物改良按其估计可使用年限或其各自基础租赁条款中较短者进行摊销。

我们定期审查我们的财产，以确定它是否受损。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们没有产生减值成本。

租约

我们确定一项安排在开始时是否包含租赁，并且租赁在租赁开始日被分类为经营租赁或融资租赁。如果一项安排隐含或显式地识别拟使用的资产，并以交换对价的方式传递控制已识别资产使用的权利，则该安排包含租赁。使用权（“ROU”）资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。使用权资产和租赁负债在租赁开始时根据租赁期内租赁付款额的现值确认。当易于确定时，我们使用租约内的隐含利率。由于我们的大部分租约不提供隐含利率，我们一般使用我们的增量借款利率。增量借款利率以与租赁付款在起始日类似期限内的全额抵押、全额摊销借款的预计利率为基础。增量借款利率用于确定租赁付款额的现值。我们的预期租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。经营租赁和短期租赁的租赁费用在租赁期内按直线法确认。与经营租赁相关的费用记录在我们综合损益表的其他费用中。期限为12个月或以下的短期租赁不作资本化处理。

预付费用及其他资产

预付费用和其他资产包括支付给第三方的营销和其他服务的金额以及第三方欠我们的金额。预付金额在执行基础相关服务时计入费用。还包括（1）与服务合同相关的持续递延成本和（2）应收票据和消费技术平台的股权投资，按成本减去减值（如有），加上或减去可观察到的价格变化导致的变化。

应付账款和应计费用

应付账款和应计费用既反映期末所提供服务的已开票和未开票金额，也反映与购买的应收款项相关的本行合作伙伴费用的公允价值。

收入确认及与客户订立合约的收入

消费贷款，包括逾期费用

消费贷款，包括逾期费用反映利息收入，包括财务费用，以及根据相关客户协议条款的贷款滞纳金。这些费用在根据贷款的合同条款进行评估时予以确认。收到的与汽车贷款相关的折扣，不包括在我们的公允价值应收款项的一部分，将被递延并使用实际利率法在相关贷款的平均期限内摊销。财务费用和费用，扣除我们认为无法收回的金额，在根据贷款的合同条款赚取费用时，计入贷款、应收利息和费用以及收入。费用减免或回扣等零售合作伙伴奖励在获得奖励期间被记录为收入的减少。

与收购公允价值应收款项相关的已支付或已收取的商户费用在商户与我们确认交易时确认，这符合关联商户协议的条款。我们的商家协议是在交易层面定义的，不会超出已经提供的服务（即每笔交易都是分开的）。我们与不同的交易对手独立协商每项协议，并认为自己是与我们的银行合作伙伴和零售合作伙伴的每项协议的委托人。因此，我们将我们与零售合作伙伴关系的经济实质视为服务合同。商家费用是根据从我们的零售合作伙伴购买的商品的价值得出的，并考虑了消费者的信用风险和我们的银行合作伙伴相关产品提供的条款等因素。

我们的服务包括促进零售合作伙伴与其消费者之间交易的单一履约义务，当零售合作伙伴成功确认交易时，商家费用将确认为收入，因为合同项下不存在剩余义务。

收益资产的费用和相关收入

赚取资产的费用和相关收入主要包括与信贷产品相关的费用，如年费、预借现金费用和其他费用。这些费用是根据贷款的合同条款评估的。

我们在将这些费用记入客户账户时将其确认为收入。赚取资产的费用和相关收入，扣除我们认为无法收回的金额，在根据贷款的合同条款赚取费用时，计入贷款、应收利息和费用以及收入。

F-11

其他收入

其他收入包括与客户的合同收入，其中包括交换收入、服务收入、服务费和其他与客户相关的费用。我们将这些费用确认为所赚取期间的收入。

其他营业外收入

其他营业外收入包括与非核心业务投资相关的收入（或亏损）或与我们持续经营业务不直接相关的其他项目。这些公司都没有公开交易，也没有重大的未决流动性事件。我们将继续按成本减去减值（如果有的话），加上或减去可观察到的价格变化导致的变化，在我们的账面上进行投资。

与客户订立合约的收入

我们的大部分收入来自金融工具，不包括在会计准则编纂（“ASC”）606“与客户签订的合同收入”的范围内。我们已确定，与客户签订合同的收入将主要包括我们的CAaS部门的商户费用和交换收入以及我们的CAaS部门和汽车金融部门的服务收入和其他与客户相关的费用。当我们的客户的卡在已建立的卡网络上使用时，将赚取交换费。我们赚取一部分交换费，卡网络向商户收取交易费用，这些费用每天结算。服务收入是通过履行与应收账款到期收款相关的合同履约义务而产生的，并在扣除我们的费用后与客户进行结算，可以按日或按月结算。服务费和其他与客户相关的费用是根据特定服务的发生从客户那里赚取的，并由客户根据其信贷协议的条款支付。与收购公允价值应收款项相关的已支付或已收取的商户费用在商户与我们确认交易时确认，这符合关联商户协议的条款。这些收入流都不会导致超出已经提供的持续义务。来自与客户的这些合同的收入包含在消费者贷款中，包括我们综合损益表上的逾期费用和其他收入。我们与客户签订的合同收入中的组件（单位：千）如下：


截至2024年12月31日止年度	*CaaS*		*汽车金融*		合计
交换收入，净额（1）	$	19,317	$	—	$	19,317
服务收入		9,363		752		10,115
服务费及其他客户相关费用		30,881		57		30,938
其他收入合计		59,561		809		60,370
商家费用（2）		144,344		—		144,344
与客户签订的合同收入总额	$	203,905	$	809	$	204,714


截至2023年12月31日止年度	*CaaS*		*汽车金融*		合计
交换收入，净额（1）	$	21,453	$	—	$	21,453
服务收入		3,340		749		4,089
服务费及其他客户相关费用		11,731		75		11,806
其他收入合计		36,524		824		37,348
商家费用（2）		123,505		—		123,505
与客户签订的合同收入总额	$	160,029	$	824	$	160,853

（1）交换收入列报为扣除客户奖励费用。

（2）商户费用包括消费贷款，包括我们合并损益表上的逾期费用

卡和贷款服务费用

卡和贷款服务成本主要包括收款和客户服务费用以及我们银行的合作伙伴费用。这一类费用中包括人员、服务局、持卡人通信以及与我们的收款和客户服务工作相关的其他直接成本。卡和贷款服务成本还包括外包收款和客户服务费用。我们在产生卡和贷款服务成本时将其费用化，但预付成本除外，我们在各自的服务期内将其费用化。由于我们有义务在基础账户的存续期内对我们的银行合作伙伴进行补偿，我们还将与购买的应收账款相关的这一类别中的银行合作伙伴费用的公允价值变动包括在内。

营销和招揽费用

我们支出经纪人费用和产品招标成本，包括印刷、征信局、名单处理、电话营销、邮费和互联网营销费用，因为我们会产生这些成本或消耗资源。

F-12

最近的会计公告

2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，“损益表——报告综合收益——费用分类披露”，其中要求对公共企业实体分类披露损益表费用。ASU不会更改实体在损益表表面呈现的费用标题。相反，它要求在财务报表脚注内的披露中将某些费用标题分解为特定类别。本更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间有效，2027年12月15日之后开始的中期报告期间和允许提前通过修订。我们目前正在评估采用这一新指南对我们的财务报表披露的潜在影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”（“主题740”）。主题740修改了所得税披露规则，要求实体披露（i）费率调节中的特定类别，（ii）所得税费用或福利（国内和国外分开）前的持续经营收入（损失）和（iii）持续经营的所得税费用或福利（联邦、州和国外分开）。主题740还要求实体披露其向国际、联邦、州和地方司法管辖区缴纳的所得税，以及其他变化。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。允许对尚未发布或可供发布的年度财务报表提前采用。本指南应在预期的基础上适用，但允许追溯适用。我们目前正在评估采用这一新指南对我们的财务报表披露的潜在影响。

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”（“主题280”）。主题280加强了定期向首席经营决策者（“CODM”）提供的重大分部费用和其他分部项目的披露，将某些年度披露扩展至中期期间，并允许在某些条件下报告分部利润（亏损）的一种以上衡量标准。这些修订在2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效。需要追溯采用所有呈报期间，并允许提前采用修正案。该指引的采纳并未对公司的财务业绩和随附的披露产生重大影响。有关更多信息，请参见我们合并财务报表的附注3，“分部报告”。

2022年3月31日，FASB发布了ASU 2022-02，“金融工具-信用损失（主题326）：问题债务重组和老式披露”。主题326取消了对债权人问题债务重组的会计指导，同时增加了对借款人遇到财务困难时债权人的某些贷款重组的披露。该指南要求实体确定修改是否导致新贷款或现有贷款的延续。此外，主题326要求按应收融资款的发起年份披露当期毛额核销。主题326要求披露的是以摊余成本持有的应收款项，不包括那些使用公允价值入账的款项。公司于2023年1月1日采纳主题326。由于公司绝大多数应收账款以公允价值持有，采用主题326并未对公司的财务业绩和随附的披露产生重大影响。

F-13

分部报告

我们主要在一个行业内运营，该行业由我们管理业务的两个可报告分部组成。我们的两个可报告分部是：CAaS和汽车金融。公司将经营分部定义为公司的组成部分，公司的首席执行官（我们的首席运营决策者，“CODM”）定期评估离散的财务信息，以分配资源和评估财务业绩。主要经营决策者使用GAAP所得税前收入来评估分部盈利能力，因为它提供了对分部整体经济表现的最佳洞察。所得税前收入在每季度评估绩效并就资本和人员分配做出决策时，会在预测和预算编制过程中定期使用。

我们的CAaS部门包括两个经营部门的运营，合并为一个可报告部门，其中包括我们的自有品牌信用卡和通用信用卡，后者通过我们的银行合作伙伴向消费者提供融资解决方案。我们的汽车金融可报告分部购买和/或服务以汽车为抵押的贷款，并向独立汽车经销商和汽车金融公司提供其他融资选择。这两个可报告分部是管理层根据基础产品的特点、管理结构和预期回报确定的。

我们没有位于美国境外的大量长期资产，所有收入都是在美国境内产生的。

我们根据分配特定成本和公司间接费用后的收入（所得税前收入）衡量可报告分部的盈利能力；然而，我们的分部业绩并未反映我们分部之间内部资本分配的任何费用。公司收入、费用和盈利能力被汇总到这些分部中，并向主要经营决策者提出，详情如下。间接费用根据员工人数和其他适用措施进行分配，以更好地使成本与相关收入保持一致。所得税分配给各个分部，每个经营分部据此确定所得税费用或收益，就好像它提交了单独的纳税申报表一样。

可报告分部信息（单位：千）如下：

截至2024年12月31日止年度	*CaaS*			*汽车金融*			合计
收入及其他收入：
消费贷款，包括逾期费用	$	939,514		$	40,300		$	979,814
赚取资产的费用及相关收入		269,688			83			269,771
其他收入		59,561			809			60,370
营业总收入及其他收入		1,268,763			41,192			1,309,955
其他营业外收入		334			1,155			1,489
总收入和其他收入		1,269,097			42,347			1,311,444
利息支出		( 157,178	)		( 2,995	)		( 160,173	)
信用损失准备		( 5,832	)		( 10,536	)		( 16,368	)
贷款公允价值变动		( 733,471	)		—			( 733,471	)
净利率		372,616			28,816			401,432
营业费用：
薪金和福利		( 45,283	)		( 4,860	)		( 50,143	)
卡和贷款服务		( 105,149	)		( 13,251	)		( 118,400	)
营销和招揽		( 56,062	)		( 124	)		( 56,186	)
折旧		( 2,641	)		( 74	)		( 2,715	)
其他		( 31,082	)		( 4,329	)		( 35,411	)
总营业费用		( 240,217	)		( 22,638	)		( 262,855	)
所得税前收入		132,399			6,178			138,577
总资产	$	3,181,428		$	89,279		$	3,270,707

截至2023年12月31日止年度	*CaaS*			*汽车金融*			合计
收入及其他收入：
消费贷款，包括逾期费用	$	839,995		$	39,128		$	879,123
赚取资产的费用及相关收入		238,691			84			238,775
其他收入		36,524			824			37,348
营业总收入及其他收入		1,115,210			40,036			1,155,246
其他营业外收入		422			208			630
总收入和其他收入		1,115,632			40,244			1,155,876
利息支出		( 105,990	)		( 3,352	)		( 109,342	)
信用损失准备		—			( 2,152	)		( 2,152	)
贷款公允价值变动		( 689,577	)		—			( 689,577	)
净利率		320,065			34,740			354,805
营业费用：
薪金和福利		( 38,894	)		( 5,012	)		( 43,906	)
卡和贷款服务		( 87,772	)		( 12,848	)		( 100,620	)
营销和招揽		( 52,301	)		( 120	)		( 52,421	)
折旧		( 2,508	)		( 52	)		( 2,560	)
其他		( 22,068	)		( 4,672	)		( 26,740	)
总营业费用		( 203,543	)		( 22,704	)		( 226,247	)
所得税前收入		116,522			12,036			128,558
总资产	$	2,602,615		$	103,830		$	2,706,445

F-14

4.	股东权益和优先股

在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，根据公开市场和私人购买以及股权激励奖励持有人返还股票以支付预扣税义务，我们分别以220万美元和1760万美元的总成本回购和同时清退了79,354股和575,156股普通股。

优先股

我们的优先股包括7.625%的B系列累积永久优先股（“B系列优先股”），每股25.00美元的清算优先股（“B系列优先股”）。我们支付B系列优先股的累积现金股息，当且如我们的董事会宣布的那样，每年每股1.90625美元，相当于每股25.00美元清算优先股的7.625%。

在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们分别以0美元和29000美元的总成本回购和同时清退了0股和1,806股B系列优先股。

ATM程序

2022年8月10日，我们订立了市场发行销售协议（“优先股销售协议”），规定公司通过销售代理不时出售总发行价最高为1亿美元的（i）B系列优先股、（ii）2026年到期的6.125%优先票据（“2026年优先票据”）和（iii）2029年到期的9.25%优先票据（“2029年优先票据”），涉及公司的B系列优先股和2026年优先票据“市场上”发行计划（“优先股ATM计划”）。2024年8月26日，我们修订并重申了优先股销售协议，删除了我们的2026年优先票据，并将我们的2029年优先票据纳入优先股ATM计划。2023年12月29日，公司订立了一份市场销售协议（“普通股销售协议”），规定公司不时向或通过销售代理出售其普通股，每股无面值，总发行价不超过5000万美元，与公司的普通股ATM计划（“普通股ATM计划”）有关。根据优先股销售协议和普通股销售协议（如有）进行的销售，可在经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第415条规则所定义的被视为“市场发售”的交易中进行，包括直接在纳斯达克全球精选市场或通过纳斯达克全球精选市场进行的销售。销售代理将根据其正常交易和销售惯例，以商业上合理的努力使所有销售达到配售通知中规定的金额，否则将按照配售通知的条款进行。

5.	可赎回优先股

2014年11月26日，我们和我们的某些子公司与内华达州有限责任公司Dove Ventures，LLC（“Dove”）签订了贷款和担保协议。该协议规定了一项高级担保定期贷款融资，在任何时候未偿还的金额高达4000万美元。2019年12月27日，公司发行了40万股A系列优先股，初始清算优先权总额为4000万美元，以换取公司根据贷款和担保协议欠Dove的4000万美元的全部清偿。优先股的股息为每年6%（累积、非复利），按宣布支付，优先于普通股和B系列优先股的任何股息，以现金支付。A系列优先股是永续的，没有到期日。公司可以选择在2025年1月1日或之后赎回A系列优先股的股份，赎回价格等于每股100美元，外加任何累积和未支付的股息。应A系列优先股多数股份持有人的要求，公司应提议在2024年1月1日或之后，根据A系列优先股持有人的选择，以相当于每股100美元的赎回价格，加上任何累积和未支付的股息，赎回所有A系列优先股。经A系列优先股多数股份持有人选择，A系列优先股的每股股份可转换为公司普通股的股份数量，该数量由（i）（a）100美元和（b）该股份的任何累积和未支付的股息之和除以（ii）等于每股10美元的初始转换价格确定，但须在某些情况下进行某些调整以防止稀释。鉴于A系列优先股中包含的赎回权，我们将已发行的优先股作为临时权益计入合并资产负债表。A系列优先股支付的股息从归属于控股权益的净利润中扣除，得出归属于普通股股东的净利润。A系列优先股转换后可发行的普通股包含在我们计算的归属于普通股股东的每股净收益中——稀释。更多信息见附注13，“归属于每普通股控股权益的净利润”。

德芙是一家由三家信托拥有的有限责任公司。David G. Hanna是担任其中一项信托的唯一受托人的公司的唯一股东和总裁，而David G. Hanna及其直系亲属是该信托的受益人。Frank J. Hanna, III是担任其他两项信托的唯一受托人的公司的唯一股东和总裁，而Frank J. Hanna, III及其直系亲属是其他两项信托的受益人。

2019年11月14日，一家全资子公司向非关联第三方发行5050万个B类优先股，购买价格为每单位1.00美元。在我们的选举中，这些单位有16%的优先回报将按季度支付，最多有6个百分点的优先回报将通过发行额外单位或现金支付。这些单位既有认购权也有认沽权，还受到包括最低账面价值在内的各种契约的约束，如果不满足，可能允许将证券放回子公司。2020年3月，子公司在相同条款下额外发行了5000万份B类优先单位。B类优先单位的持有人可在其选举中并经通知后，要求公司在2024年10月14日或之后以每单位1.00美元的价格将该持有人的部分或全部B类优先单位赎回为现金。交易所得款项用于一般公司用途。公司有权随时通知赎回B类优先单位。在截至2024年12月31日的一年中，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了5050万个B类优先单位。我们已将这些B类优先单位的发行作为临时非控制性权益计入综合资产负债表。B类优先单位支付的股息从归属于控股权益的净利润中扣除，得出归属于普通股股东的净利润。更多信息见附注13，“归属于每普通股控股权益的净利润”。

F-15

6.	资产和负债的公允价值

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要市场或最有利市场上将收到或支付的转移负债的价格（退出价格）。

我们每个季度更新我们的公允价值分析，自上一报告期以来的变化在综合损益表中反映为“贷款公允价值变动”的组成部分。收益率、购买和支付率、服务率、已实现和预计的信用损失率和贴现率的变化将导致贷款公允价值的变化，从而影响收益。此外，我们的零售资产通常会在夏季月份出现季节性增长，从而影响资产的公允价值。

公允价值与摊余成本会计的不同之处有以下几个方面：

	•	应收款项按公允价值入账，不是他们的本金和费用余额或成本基础；
	•	贷款的公允价值考虑了贷款剩余期限的净冲销无单独计提信用损失准备；
	•	贷款的某些费用账单（如年费）及开支是无更长的递延但分别在收入或费用中确认（在开票或发生时）；
	•	与现有应收款的未来费用账单相关的现金流量净现值计入公允价值；
	•	贷款公允价值变动影响净利率；和
	•	冲销净额在发生时确认，而不是通过为那些按摊余成本列账的应收贷款、利息和费用建立备抵和信用损失准备金。

对于按净摊余成本列账的应收款项，我们在下文披露中包含在可行范围内披露这类应收款项的公允价值。

在适用的情况下，我们根据三级估值体系以公允价值对我们的金融资产和负债进行会计处理。一般来说，由第1级输入确定的公允价值使用我们有能力获取的相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。由第2级输入值确定的公允价值使用除第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的输入值。第2级输入值包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的输入值，例如在通常报价的间隔可观察到的利率和收益率曲线。第3级输入值是资产或负债的不可观察输入值，包括资产或负债的市场活动很少（如果有的话）的情况。用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次结构的不同层次的，公允价值计量整体确定的公允价值层次结构中的层次以对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值为基础。

资产的估值和技术

我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性需要进行判断，并考虑资产或负债的特定因素。下表按公允价值层次汇总（以千为单位）2024年12月31日和2023年12月31日的公允价值和账面金额（1）我们在合并财务报表中以公允价值列账的资产和（2）我们的资产不以公允价值列账但需要披露公允价值的资产：

资产–截至2024年12月31日（1）	*同资产活跃市场报价（一级）*		*重要的其他可观测输入（第2级）*		*重要的不可观察输入（第3级）*		*资产账面价值*
按摊余成本计算的贷款，其公允价值估计可行且按摊余成本净额列账的贷款净额	$	—	$	—	$	95,871	$	84,332
按公允价值计算的贷款	$	—	$	—	$	2,630,274	$	2,630,274

(1)

就现金、存款及股本证券投资而言，账面值为合理的公允价值估计。

资产–截至2023年12月31日（1）	*同资产活跃市场报价（一级）*		*重要的其他可观测输入（第2级）*		*重要的不可观察输入（第3级）*		*资产账面价值*
按摊余成本计算的贷款，其公允价值估计可行且按摊余成本净额列账的贷款净额	$	—	$	—	$	105,409	$	98,425
按公允价值计算的贷款	$	—	$	—	$	2,173,759	$	2,173,759

(1)

就现金、存款及股本证券投资而言，账面值为合理的公允价值估计。

对于上述那些在我们的综合财务报表中以公允价值列示的资产类别，与公允价值变动相关的损益在我们的综合损益表中作为贷款公允价值变动的组成部分进行了详细说明。三个月美国国库券利率在计量期内的变动被用来确定公允价值变动被认为可归因于特定工具信用风险变动的部分。这些变化适用于我们用来确定公允价值的期末折现率。对于上表中包含的我们的贷款，我们根据我们对未来现金流量的估计扣除服务成本来评估这些资产的公允价值。对于截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度，我们估计被认为可归因于特定工具信用风险变化的公允价值变动部分分别为1430万美元和（10.5）百万美元。

F-16

对于使用重大不可观察输入值按经常性基础以公允价值计量的第3级资产，下表列出（以千为单位）截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的期初和期末余额对账：

	按公允价值计算的贷款
	2024						2023
1月1日余额，				$	2,173,759					$	1,817,976
按公允价值计算的贷款公允价值变动，计入收益		129,832						71,024
本期本金冲销导致公允价值变动，扣除回收（1）		( 611,319	)					( 538,146	)
本期财务及费用冲销导致的公允价值变动（一）		( 251,984	)					( 222,455	)
贷款公允价值变动合计（2）					( 733,471	)					( 689,577	)
采购					2,580,684						2,427,095
财务及费用，加入账户余额					1,080,950						970,006
定居点					( 2,471,648	)					( 2,351,741	)
12月31日余额，（3）				$	2,630,274					$	2,173,759
按公允价值列账的贷款未付总余额合计				$	2,724,782					$	2,411,255
期末持有资产计入收益（或净资产变动）的当期未实现亏损变动				$	129,832					$	71,024

(1)	反映按公允价值计算的贷款当期冲销（净回收）。
(2)	贷款公允价值变动总额包含在我们的综合损益表中。
(3)	截至2024年12月31日和2023年12月31日，按公允价值计入贷款的未付本金余额总额为$ 2,473 百万美元 2,177 分别为百万。

上表所列第3级类别资产的未实现损益包括可观察和不可观察投入导致的公允价值变动。

按公允价值贷款。按公允价值计算的贷款公允价值是基于未来现金流量的现值，使用预期现金流量的估值模型以及服务和收取这些现金流量的估计成本。我们使用内部开发的对第三方市场参与者在确定公允价值时所使用的假设的估计来估计这些未来现金流的现值，包括对信用损失、支付率、服务成本、贴现率和自有品牌信贷和一般用途信用卡应收款所赚取的收益率的估计。我们根据个人报价类型（在通用信用卡的情况下）或通过我们零售合作伙伴的特定报价（对于自有品牌信贷）预测我们公允价值评估所依据的现金流。虽然优惠类型之间的整体产品退货要求可能相似，但实现这些退货所需的单个产品供应通常是每个优惠和零售商独有的，这取决于几个因素，包括消费者对优惠的接受率以及因优惠类型而异的基本消费者绩效数据。

我们的公允价值模型包括市场恶化，以反映拖欠率在短期内增加（以及相应的冲销增加和付款减少）的可能性高于当前趋势所暗示的水平。此外，CFPB最近颁布的规则，如果实施，将在大多数情况下进一步限制向消费者收取的滞纳金，预计将对我们的应收账款确认的收入产生不利影响。为了减轻这些影响并继续为消费者服务，我们与我们的银行合作伙伴合作，协助他们采取一系列步骤，从修改产品和政策（例如进一步收紧用于评估新贷款的标准）到改变价格（包括提高向消费者收取的利率和费用）。虽然我们的银行合作伙伴可以灵活地单方面对计划产品进行更改，并且必须批准对现有或新计划产品的所有更改，但我们只有义务获得由使用相互商定的承销标准的银行发起的应收账款。这些变化需要几个季度才能完全实施。这些修改和CFPB规则实施的时间可能会导致某些估计发生变化，例如信用损失、支付率、服务成本、贴现率和信用卡应收账款赚取的收益率，并影响我们在综合资产负债表和综合损益表上按公允价值报告的贷款金额（及其变化）。

由于我们的银行合作伙伴发放的贷款包含低于市场利率或向消费者收取的费用，我们获得的与零售合作伙伴相关的贷款的公允价值通常低于基础贷款的未付总余额。根据与我们的银行合作伙伴的协议，我们被要求以可能超过公允价值的金额购买这些应收账款。在这些情况下，低于应收账款购买价格的公允价值评估可能会在我们最初获得应收账款之日发生，从而导致获得应收账款的损失。这一负的公允价值评估包含在我们综合损益表的贷款公允价值变动中。

F-17

负债的估值和技术

我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性需要进行判断，并考虑负债的特定因素。下表按公允价值层次汇总了（以千为单位）2024年12月31日和2023年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日我们的负债的公允价值和账面金额，但这些负债需要进行公允价值披露：

负债–截至2024年12月31日	*同资产活跃市场报价（一级）*		*重要的其他可观测输入（第2级）*		*重要的不可观察输入（第3级）*		*负债账面金额*

贷款购买承诺	$	—	$	—	$	285	$	285
按公允价值列账的银行合作伙伴费用	$	—	$	—	$	13,644	$	13,644
*不按公允价值列账的负债*
循环信贷额度	$	—	$	—	$	2,149,933	$	2,193,993
摊销债务便利	$	—	$	—	$	5,455	$	5,455
优先票据，净额	$	281,703	$	—	$	—	$	281,552

负债–截至2023年12月31日	*同资产活跃市场报价（一级）*		*重要的其他可观测输入（第2级）*		*重要的不可观察输入（第3级）*		*负债账面金额*

*不按公允价值列账的负债*
循环信贷额度	$	—	$	—	$	1,838,647	$	1,838,647
摊销债务便利	$	—	$	—	$	23,038	$	23,038
优先票据，净额	$	138,229	$	—	$	—	$	144,453

根据ASC 815“衍生品和套期保值”以公允价值列示的银行合作伙伴费用反映了我们欠银行合作伙伴的与他们对我们收购的应收账款提供的监管监督相关的未来补偿的估计公允价值，这些应收账款是他们继续拥有和服务的基础账户。该补偿基于固定和可变部分，取决于所购应收款项的基本表现。我们使用内部开发的支付率和贴现率估计来估计这种补偿的现值。我们在收购基础应收款之日在随附的综合损益表中确认卡和贷款服务中这些银行合作伙伴费用的公允价值。

对于我们无法获得市场价格的信贷和债务融资，我们根据我们对其基础信用卡应收账款抵押品产生的未来现金流量的估计，扣除票据融资要求的服务补偿，评估这些负债的公允价值。我们通过分析我们最近融资安排中包含的偿还条款和与我们现有融资安排的信用利差，评估了我们的第三方债务的公允价值。有关我们其他应付票据的进一步讨论，请参见附注10，“应付票据”。

其他相关数据

截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们以公允价值计量的某些资产和负债的其他相关数据（单位：千）如下：

截至2024年12月31日	*按公允价值计算的贷款*		*结构性融资下作为抵押品质押的公允价值贷款*
按公允价值列账的贷款未付总余额合计	$	—	$	2,724,782
按公允价值计入贷款的未付本金余额合计	$	—	$	2,472,999
按公允价值计算的贷款公允价值总额	$	—	$	2,630,274
逾期90天或更长时间的按公允价值计算的贷款的公允价值总额（这也与财务费用和费用非应计政策重合）	$	—	$	32,781
按公允价值计算且逾期90天或以上（也与财务费用和费用非应计政策重合）的贷款的未偿还本金余额超过该等贷款的公允价值、应收利息和费用	$	—	$	145,099

截至2023年12月31日	*按公允价值计算的贷款*		*结构性融资下作为抵押品质押的公允价值贷款*
按公允价值列账的贷款未付总余额合计	$	507	$	2,410,748
按公允价值计入贷款的未付本金余额合计	$	491	$	2,176,845
按公允价值计算的贷款公允价值总额	$	508	$	2,173,251
逾期90天或更长时间的按公允价值计算的贷款的公允价值总额（这也与财务费用和费用非应计政策重合）	$	—	$	29,149
按公允价值计算且逾期90天或以上（也与财务费用和费用非应计政策重合）的贷款的未偿还本金余额超过该等贷款的公允价值、应收利息和费用	$	9	$	147,803

F-18

物业

我们合并资产负债表上的财产详情（单位：千）如下：

	截至12月31日，
	*2024*			*2023*
数据处理和电话设备	$	871		$	684
Software		1,848			850
家具和固定装置		3,468			3,286
租赁权改善		6,106			5,972
其他		7,576			7,576
总成本		19,869			18,368
减去累计折旧		( 9,350	)		( 6,923	)
财产，净额	$	10,519		$	11,445

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的折旧费用总额分别为270万美元和260万美元。

8.	可变利益实体

公司为VIE贡献了绝大部分应收账款。这些实体有时是为了便利第三方融资而设立的。当资产被贡献给VIE时，它们作为该VIE发行的债务证券的抵押品。评估该主体是否具备VIE资格，依据的是风险股权在法人主体中的充分性。这种评估一般是法人实体中超额担保物水平的函数。当我们持有可变权益并且我们有可能遭受重大损失的风险时，我们会合并VIE，因此，我们是主要受益者。通过我们作为服务商的角色，我们有权（按照规定的服务程序）指导为应收账款提供服务的活动，因此，我们有能力显着影响这些VIE的经济绩效。在某些情况下，我们保证基础债务的履行或同意在必要时提供额外的抵押品，这导致保留潜在的重大损失风险。因此，该公司是主要受益者，并巩固了VIE。担保物被质押时，不能供公司一般使用，只能用于履行相关债务义务。合并VIE的运营结果和财务状况包含在我们的合并财务报表中。该公司合并了所有VIE。

下表汇总了我们持续参与并持有可变权益的VIE（单位：百万）：

	截至
	*2024年12月31日*		*2023年12月31日*
非限制性现金及现金等价物	$	140.2	$	158.0
受限制现金和现金等价物	98.8			20.5
按公允价值计算的贷款		2,542.9		2,128.6
VIE持有的总资产	$	2,781.9	$	2,307.1
应付票据，VIE持有净额	$	2,128.0	$	1,795.9

F-19

租约

我们的经营租赁主要与我们的公司办公室和区域服务中心以及某些设备相关。我们的租约的剩余租期为1至10年，其中一些包括我们酌情选择将租约延长一段额外期限，一般为一年的循环期。其他租约允许我们根据适当的通知期终止租约。对于我们租用的某些办公室，我们转租了一部分未占用的空间。与我们的租赁负债相关的租赁费用组成部分以及与这些租赁相关的补充现金流信息如下（以千美元计）：

	截至12月31日止年度，
	*2024*			*2023*
经营租赁成本，毛额	$	2,541		$	2,558
转租收入		( 98	)		( 96	)
净经营租赁成本	$	2,443		$	2,462
根据经营租赁支付的现金，毛额	$	3,014		$	1,871

加权平均剩余租期-月		112			122
加权平均贴现率		7.1	%		6.6	%

截至2024年12月31日，租赁负债的预定付款情况如下（单位：千）：

	*总租赁付款*			*从转租收到的付款*			*净租赁付款*
2025	$	3,046		$	( 41	)	$	3,005
2026		3,687			—			3,687
2027		3,572			—			3,572
2028		3,511			—			3,511
2029		3,466			—			3,466
此后		16,704			—			16,704
租赁付款总额		33,986			( 41	)		33,945
减去推算利息		( 9,798	)
经营租赁负债	$	24,188

2021年8月，我们与一家非关联第三方就我们位于佐治亚州亚特兰大的公司总部签订了经营租赁协议（“总部租赁”）。这份总部租约最初占地约7.3万平方英尺，于2022年6月开始，为期146个月。就开始租赁而言，我们终止了与第三方就我们公司总部的空间进行的大部分转租安排。在本次租赁开始日记录了一笔使用权资产和负债。

我们根据总部租约行使了一项扩展权利，在我们的公司总部增加了26,133平方英尺（“扩展空间”）。扩展空间期限于2024年12月23日开始。扩展空间与总部租约共同终止。Expansion空间的其他租赁条款与根据总部租赁租赁的初始空间的租赁条款相同。这一租约下的剩余承付款总额约为3250万美元，列于上表。

此外，我们偶尔会根据可取消和不可取消的租赁租赁某些设备，这些设备在我们的合并财务报表中作为资本租赁入账。截至2024年12月31日，我们没有初始或剩余期限超过一年的重大不可撤销资本租赁。

F-20

10.

应付票据

应付票据，按面值

截至2024年12月31日和2023年12月31日由借款人、我们的另一家子公司或两者的金融和经营资产作担保的其他未偿应付票据包括以下各项，已排定（单位：百万）；除非另有说明，我们的控股公司（Atlanticus Holdings Corporation）的资产受制于这些排定融资项下的债权人债权：

	截至
	*2024年12月31日*			*2023年12月31日*
截至2024年12月31日加权平均利率相当于7.0%（截至2023年12月31日为6.3%）的循环信贷额度，由截至2024年12月31日账面总额为27.235亿美元（截至2023年12月31日为22.529亿美元）的CAR和/或某些应收账款和限制性现金的金融和经营资产担保
循环信贷额度，不超过6500万美元（2026年12月1日到期）（1）（2）（3）	$	36.1		$	42.7
循环信贷额度，不超过5000万美元（2026年10月30日到期）（2）（3）（4）（5）		49.8			38.6
循环信贷额度，不超过1亿美元（2025年12月15日到期）（2）（3）（4）（5）（6）		—			—
循环信贷额度，不超过7500万美元（2026年7月20日到期）（2）（3）（4）（5）		74.6			47.5
循环信贷额度，不超过2000万美元（2025年4月10日到期）（2）（3）（4）（5）		14.5			14.3
循环信贷额度，不超过2.50亿美元，2024年5月偿还		—			250.0
循环信贷额度，不超过5000万美元（2027年7月15日到期）（2）（3）（4）（5）		50.0			15.0
循环信贷额度，不超过3亿美元（2026年12月15日到期）（3）（4）（5）（6）		300.0			300.0
循环信贷额度，不超过2.833亿美元（2026年5月15日到期）（3）（4）（5）（6）		283.3			300.0
循环信贷额度，不超过3.25亿美元（2028年11月15日到期）（2）（3）（4）（5）（6）		325.0			250.0
循环信贷额度，不超过1.583亿美元（2026年8月5日到期）（2）（3）（4）（5）（6）		—			50.0
循环信贷额度，不超过1亿美元（2027年3月15日到期）（3）（4）（5）（6）		100.0			100.0
循环信贷额度，不超过2500万美元（2027年8月30日到期）（2）（3）（4）（5）		12.5			—
循环信贷额度，不超过3亿美元（2028年2月15日到期）（3）（4）（5）（6）	300.0				300.0
循环信贷额度，不超过1.50亿美元（2027年5月17日到期）（3）（4）（5）（6）		150.0			150.0
循环信贷额度，不超过2.50亿美元（2028年11月15日到期）（3）（4）（5）（6）		250.0			—
循环信贷额度，不超过1.50亿美元（2025年3月29日到期）（3）（4）（5）（6）		140.0			—
循环信贷额度，不超过3280万美元（2025年3月29日到期）（3）（4）（5）		30.0			—
循环信贷额度，不超过1亿美元（2029年1月16日到期）（3）（4）（5）（6）		100.0			—
其他设施
其他债务		5.5			5.6
加权平均利率等于8.0%的无抵押定期债务（2024年8月偿还）（3）		—			17.4
未摊销债务发行成本和贴现前的应付票据总额		2,221.3			1,881.1
未摊还债发行成本及折价		( 21.9	)		( 19.4	)
未偿应付票据总额，净额	$	2,199.4		$	1,861.7

(1)	贷款须遵守若干肯定性契诺，包括覆盖率、杠杆比率和抵押品表现测试，若未能通过，我们的汽车金融业务可能会要求提前偿还全部或部分未偿余额。

(2)	这些票据反映了延长到期日、增加贷款金额或两者兼而有之的修改，被视为会计修改。

(3)	更多信息见下文。
(4)	贷款须遵守与违约率和其他绩效指标相关的某些肯定性契约，如果不遵守这些契约，可能会导致需要提前偿还票据的剩余未摊销余额。

(5)	贷款与VIE相关联。见注8,“可变利益实体”了解更多信息。

(6)	债权人做不是对公司的一般资产有追索权，但仅对VIE内的抵押品有追索权。

截至2024年12月31日，Prime利率为7.50%，定期有担保隔夜融资利率（“Term SOFR”）为4.33%，有担保隔夜融资利率（“SOFR”）为4.49%。

2015年10月，我们（通过一家全资子公司）签订了一项循环信贷额度，其循环借款限额（随后经修订）为5000万美元，可在未偿还的合格应收本金范围内提取（其中4980万美元已于2024年12月31日提取）。该融资以贷款、应收利息和费用以及相关受限现金作抵押，并按相当于SOFR加3.0%的年利率计息。该贷款将于2026年10月30日到期，并受制于某些肯定性契约，包括流动性测试和资格测试，如果未能通过，可能会导致要求提前偿还全部或部分未偿余额。该贷款由Atlanticus提供担保，要求Atlanticus保持一定的最低流动性水平。

F-21

2016年10月，我们（通过一家全资子公司）进入了一项循环信贷额度，可用范围为我们的CAR子公司的未偿还合格本金应收款（其中3610万美元截至2024年12月31日已提取）。该贷款由CAR的金融和运营资产担保，按年利率等于SOFR加上基于某些比率的2.25%至2.6%的范围应计利息。贷款须遵守若干肯定性契诺，包括覆盖率、杠杆比率和抵押品履约测试，若未能通过，可能导致要求提前偿还全部或部分未偿余额。在2016年10月之后的时期，我们修改了原始协议，要么延长到期日，要么扩大这一循环信贷额度的容量。截至2024年12月31日，该工具的借款限额为6500万美元，该工具将于2026年12月1日到期。由于这些修订，现有条款或条件没有其他重大变化，新的到期日和借款限额反映在上表中。

2017年12月，我们（通过一家全资子公司）签订了一项循环信贷额度，其循环借款限额（随后经修订）为7500万美元，在未偿还的合格应收本金范围内可用（其中7460万美元已于2024年12月31日提取）。该融资以应收贷款、利息和费用以及相关的限制性现金作抵押，并按年利率等于定期担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）加3.6%计息。2024年12月完成了一项修正，将到期日延长至2026年7月20日。现有条款没有其他重大变化。该贷款须遵守某些肯定性契约，包括付款、拖欠和冲销测试，如果未能通过测试，可能会导致要求提前偿还全部或部分未偿余额。该票据由Atlanticus担保。

2018年，我们（通过一家全资子公司）进入了一项循环信贷融资，以出售总额高达1亿美元的票据，这些票据由信托的应收账款和其他资产（其中0.0百万美元截至2024年12月31日未偿还）担保，可在未偿还的合格应收账款范围内提取。票据的利率等于SOFR加3.75%。该融资将于2025年12月15日到期，并受到某些肯定性契诺和抵押品履约测试的约束，如果未能通过，可能会导致要求提前偿还全部或部分未偿票据余额。截至2024年12月31日，总借款限额为1.00亿美元。

2019年6月，我们（通过一家全资子公司）签订了一项循环信贷额度，其循环借款限额为（随后修订）2000万美元，可用于未偿还的合格本金应收账款（其中1450万美元已于2024年12月31日提取）。该融资以应收贷款、利息和费用以及相关受限现金作抵押，并按等于最优惠利率的年利率计息。该设施将于2025年4月10日到期。该票据由Atlanticus担保。

2019年8月，Atlanticus Holdings Corporation发行了1740万美元的定期票据，该票据已于2024年8月偿还。

2020年10月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些自有品牌应收信贷担保的2.50亿美元ABS。出售所得款项的一部分用于偿还我们与上述自有品牌信贷应收款相关的现有定期ABS，剩余所得款项用于为收购应收款提供资金。该贷款已于2024年5月偿还。

2021年1月，我们（通过一家全资子公司）签订了一项循环信贷额度，借款限额为（随后修订）5000万美元（其中截至2024年12月31日已提取5000万美元），在未偿还的合格应收本金范围内可用。该融资以应收贷款、利息和费用以及相关的受限制现金作抵押，并按相当于最优惠利率或4%中较高者的年利率计息。该贷款将于2027年7月15日到期，并受制于某些肯定性契约，包括流动性测试和资格测试，如果未能通过，可能会导致要求提前偿还全部或部分未偿余额。该票据由Atlanticus提供担保，要求Atlanticus保持一定的最低流动性水平。

2021年6月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些信用卡应收账款（2026年5月15日至2026年12月15日到期）担保的3亿美元ABS。ABS的条款允许四年循环结构，随后有11个月至18个月的摊销期。证券的加权平均利率固定为4.24%。

2021年11月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些信用卡应收账款（2026年5月15日到期）担保的3亿美元ABS。ABS的条款允许三年循环结构，随后有18个月的摊销期。证券的加权平均利率固定为3.53%。

2022年5月，我们（通过一家全资子公司）签订了一份（随后修订的）3.25亿美元的ABS协议（其中3.25亿美元于2024年12月31日提取），由某些信用卡应收账款（2028年11月15日到期）担保。ABS的条款允许五年循环结构，随后有18个月的摊销期。该证券的加权平均利率固定为6.33%。

F-22

2022年8月，我们（通过一家全资子公司）签订了（随后修订的）1.583亿美元的ABS协议，该协议由某些信用卡应收账款（其中0美元截至2024年12月31日未偿还）担保，可在未偿还的合格应收账款范围内提取。票据的利率基于期限SOFR加4.2%。该设施于2026年8月5日（随后经修订）到期。

2022年9月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些自有品牌信贷应收账款（2027年3月15日到期）担保的1亿美元ABS。此次出售的部分收益用于支付与我们的自有品牌信贷应收账款相关的其他循环贷款，如上所述，剩余收益已投资于收购应收账款。ABS的条款允许采用3年循环结构，摊销期为18个月。证券的加权平均利率固定为7.32%。

2023年5月，我们（通过一家全资子公司）签订了一项循环信贷额度，其循环借款限额（随后经修订）为2500万美元，在未偿还的合格应收本金范围内可用（其中1250万美元已于2024年12月31日提取）。该融资以应收贷款、利息和费用以及相关的限制性现金作担保，并按相当于定期SOFR加3.75%的年利率计息。该融资于2027年8月30日到期（随后经修订），并受某些契约和限制的约束，如果未能履行这些契约和限制，则可能导致要求提前偿还全部或部分未偿余额。该票据由Atlanticus担保。

在2023年9月，我们（通过一家全资子公司）出售了$ 300.0 百万以若干信用卡应收款项作抵押的ABS（到期2028年2月15日）。出售的部分收益用于支付与我们的信用卡应收账款相关的其他融资，如上所述，剩余收益已投资于收购应收账款。ABS的条款允许三个年度循环结构及其后 18 -个月的摊销期。证券的加权平均利率固定为 9.51 %.

2023年11月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些自有品牌应收信贷担保的1.50亿美元ABS（将于2027年5月17日到期）。出售的部分收益用于支付与我们的自有品牌应收信贷相关的其他循环贷款，如上所述，剩余收益已投资于收购应收账款。ABS的条款允许采用2年期循环结构，摊销期为18个月。证券的加权平均利率固定为9.39%。

2024年5月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些自有品牌信贷应收款（2028年11月15日到期）担保的2.50亿美元ABS。出售所得的一部分用于支付与我们的自有品牌信贷应收账款相关的其他循环贷款，如上所述，剩余所得投资于收购应收账款。ABS的条款允许采用3年循环结构，摊销期为18个月。证券的加权平均利率固定为8.86%。

2024年7月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些自有品牌信贷应收款（2025年3月29日到期）担保的1.50亿美元ABS，其中1.40亿美元截至2024年12月31日已提取。所得款项投资于收购应收款项。该融资以应收贷款、利息和费用以及相关受限现金作抵押，并按相当于定期SOFR加2.15%的年利率计息。在此次融资的同时，我们（通过作为全资子公司）还进入了一项循环信贷额度，循环额度为3280万美元（2025年3月29日到期），其中截至2024年12月31日已提取3000万美元。该贷款由相关受限现金担保，按年利率等于期限SOFR加2.5%计息。3000万美元的循环信贷额度已于2025年3月付清。

2024年12月，我们（通过一家全资子公司）出售了由某些信用卡应收账款（2029年1月16日到期）担保的1亿美元ABS。ABS的条款允许30个月的循环结构，随后有18个月的摊销期。证券的加权平均利率固定为7.78%。

截至2024年12月31日，我们遵守了各项应付票据和信贷融资的相关契约。

优先票据，净额

2021年11月，我们发行了本金总额为1.50亿美元的2026年优先票据。2026年优先票据是公司的一般无抵押债务，与公司现有和未来的所有高级无抵押和非次级债务享有同等受偿权，并将在公司未来次级债务（如有）的受偿权方面享有优先地位。2026年优先票据实际上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，以担保此类债务的资产价值为限，而2026年优先票据在结构上从属于公司子公司的所有现有和未来债务和其他负债（包括贸易应付款项）（不包括这些子公司欠公司的任何金额）。2026年优先票据按年利率6.125%计息。2026年优先票据的利息将于每年2月1日、5月1日、8月1日和11月1日按季度支付。2026年优先票据将于2026年11月30日到期。我们正在将与发行2026年优先票据相关的费用在此类票据的预期期限内摊销为利息费用。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，这些费用的摊销总额分别为140万美元和140万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别回购了这些2026年优先票据的未偿本金金额中的0.4美元和140万美元。

2026年优先票据和2029年优先票据在我们的综合资产负债表中统称为“优先票据，净额”。更多信息见附注4“股东权益和优先股”。

F-23

11.

承诺与或有事项

一般

在自有品牌信贷和通用信用卡渠道提供的金融产品下，消费者有能力借款，最高可达分配给每个人账户的最高信用额度。截至2024年12月31日，这些产品下的无资金承诺总额为27亿美元。我们从未经历过所有借款人在任何特定时间点行使其全部可用信贷额度的情况，我们也不预计未来会发生这种情况。此外，如果有任何这些信贷额度的行使，资产将同时增加。

此外，我们的汽车业务为独立汽车经销商和汽车金融公司在这里买，这里付二手车业务中的资格预审网络提供平面图融资。平面图融资允许经销商和财务公司借款，最高可达允许的预先批准的最高信用额度，以便为持续的库存需求提供资金。这些贷款由基础汽车库存作担保，在某些情况下，如果我们与经销商有其他未偿还的贷款产品，也由这些贷款安排下的抵押品作担保，包括任何未偿还的经销商准备金。截至2024年12月31日，CAR未提供资金的未偿平面图融资承诺总额为910万美元。对未使用承诺的每次提款都会进行审查，以确保其符合预先确定的准则，并且不是无条件的。

根据与第三方发起机构和其他金融机构的协议，我们已质押与其发行消费者信贷和根据其购买相关的担保（抵押品），其中2010万美元截至2024年12月31日仍在质押，以支持各种持续的合同义务。

根据与第三方发起机构和其他金融机构的协议，我们已同意就与我们代表金融机构提供的服务相关的某些责任对金融机构进行赔偿——此类赔偿义务通常仅限于我们（a）有机会就任何可能可获赔偿的索赔进行抗辩或（b）已与金融机构就解决可能可获赔偿的索赔达成协议的情况。截至2024年12月31日，我们评估了与上述或有事项相关的任何潜在付款的可能性很小。当我们评估可能发生可估计付款的可能性时，我们将在未来任何时期计提与这些或有事项相关的负债。

根据账户条款，消费者可以选择加入我们的发卡银行合作伙伴的信用保护计划，该计划将在符合条件的事件发生时支付他们账户上最长六个月的最低欠款。符合条件的事件通常包括生命损失、失业、残疾或住院。作为应收账款的收购方，截至2024年12月31日，如果所有符合条件的参与者都申请了这项福利，我们在该计划下的潜在风险敞口为8660万美元。我们从未经历过在任何特定时间点所有符合条件的参与者都申请了这项福利的情况，我们也不预计未来会发生这种情况。我们在相关应收账款的公允价值分析中包含了我们对该计划下未来索赔的估计。

浓度

我们根据与两家第三方发起机构的协议收购我们所有的公允价值应收账款。

截至2024年12月31日，我们的前五大零售合作伙伴占我们自有品牌未偿应收账款的75%以上。每期购买的应收账款数量根据多种因素而有所不同，包括季节性消费者购买模式、零售地点内的增长（或收缩）以及零售合作伙伴可能指向我们的银行合作伙伴的消费者申请量与提供类似融资产品的竞争对手相比。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们从前五大零售合作伙伴处获得的应收采购金额（以百万计）如下：

	截至12月31日的年度采购总额，
最大零售合作伙伴	*2024*		*2023*
1	$	605.3	$	273.5
2	$	170.3	$	163.3
3	$	89.8	$	124.1
4	$	73.9	$	57.0
5	$	45.3	$	48.7

我们的通用信用卡和自有品牌信贷应收账款基础遍布美国的个人消费者。截至2024年12月31日，只有一个州（德克萨斯州）的应收账款集中度超过了我们应收账款总池的10%。

诉讼

我们参与了与我们的业务开展有关的各种法律诉讼。目前没有预计对我们具有重大意义的未决法律诉讼。

F-24

12.

所得税

递延税项资产和负债反映现有资产和负债的综合财务报表账面值与其各自的税基之间的税项亏损、贷项以及暂时性差异的未来所得税影响，并使用适用于该等暂时性差异预期可收回或结算年度的应课税收入的已颁布税率计量。

我们的联邦、外国、州和其他所得税费用或福利的当期和递延部分（以千为单位）如下：

	截至12月31日止年度，
	*2024*			*2023*
联邦所得税（费用）：
当前税收优惠	$	1,916		$	11,536
递延税（费用）		( 24,946	)		( 34,056	)
联邦所得税总额（费用）	$	( 23,030	)	$	( 22,520	)
国外所得税（费用）：
当期税金（费用）	$	( 142	)	$	( 124	)
递延税（费）益		( 1	)		10
外国所得税总额（费用）	$	( 143	)	$	( 114	)
州和其他所得税（费用）：
当期税收优惠（费用）	$	248		$	( 191	)
递延税（费用）		( 5,546	)		( 3,779	)
州和其他所得税总额（费用）	$	( 5,298	)	$	( 3,970	)
所得税总额（费用）	$	( 28,471	)	$	( 26,604	)

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别经历了20.4%和20.6%的有效所得税费用率。截至2024年12月31日止年度，我们的有效所得税费用率低于法定费率，主要是由于（1）我们为所得税目的对合并财务报表中描述为优先股发行股息的金额进行了扣除，这些金额构成了为税收目的发行债务的可扣除利息费用，以及（2）与我们在该年度停止运营的外国子公司的未收回投资相关的损失，我们在合并财务报表中对其使用了“永久再投资收益”会计。我们截至2023年12月31日止年度的有效所得税费用率低于法定费率，主要是由于我们在所得税方面扣除了在我们的综合财务报表中被描述为优先股发行股息的金额，这些金额构成了债务发行的可扣除利息费用，用于税收目的。与上述相关的更多细节反映在下表中，将我们的有效所得税费用率与法定费率进行了核对。

下表将法定联邦费用率与我们2024年和2023年的有效所得税费用率进行了核对：

	截至12月31日止年度，
	*2024*			*2023*
法定联邦费用率		21.0	%		21.0	%
法定联邦税费费率（减少）增加，原因是：
股份补偿		( 0.1	)		( 2.3	)
《守则》第162（m）节高管薪酬扣除限制		0.2			2.3
与不确定的税务状况和未支付的税务负债相关的净利息和罚款		0.1			0.1
为税务目的分类为债务的优先股的利息支出		( 2.3	)		( 2.6	)
外国税收		( 0.2	)		( 0.2	)
州税，扣除影响提供所得税和联邦税收优惠的估值津贴变化		3.0			2.4
上年度拨备以退回调节项目、非控股权益的税务影响及其他		( 0.1	)		( 0.4	)
全球无形低税所得税		0.3			0.3
境外子公司清算损失		( 1.5	)		—
有效所得税费用率		20.4	%		20.6	%

F-25

截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的递延所得税资产和负债（在我们的综合资产负债表中作为所得税负债的组成部分包括在内）各自的重要组成部分（以千为单位）分别为：

	截至12月31日，
	*2024*			*2023*
递延所得税资产：
资本化的研究和实验支出和固定资产	$	1,960		$	1,612
信用损失准备		4,640			1,791
信用卡及其他应收贷款公允价值选择差异		23,863			54,208
基于股权的薪酬		1,739			1,594
应计费用		238			183
与未确认的税收优惠和未支付的应计税收负债相关的州税和利息的应计费用		271			235
联邦净营业亏损结转		58,225			35,199
联邦信贷结转		839			231
国外净经营亏损结转		—			221
其他		1,485			1,609
州税收优惠，主要来自净经营亏损		24,756			26,550
递延所得税资产，毛额	$	118,016		$	123,433
估值津贴		( 14,307	)		( 18,729	)
递延税项资产，扣除估值备抵	$	103,709		$	104,704
递延税（负债）：
预付费用及其他	$	( 1,396	)	$	( 1,096	)
权益法被投资单位收益中的权益		( 1,291	)		( 945	)
收购的标记折扣债券的市场折扣		( 219,762	)		( 190,918	)
递延成本		( 31	)		( 24	)
递延税（负债），毛额	$	( 222,480	)	$	( 192,983	)
递延税（负债），净额	$	( 118,771	)	$	( 88,279	)

我们对我们的递延资产税进行了详细审查，并确定美国各州税收管辖区的某些递延税项资产需要估值备抵。如果部分或全部递延所得税资产很可能无法变现，我们通过估值备抵减少我们的递延所得税资产。递延所得税资产的最终变现取决于可抵扣暂时性差异期间未来应纳税所得额的产生。在进行估值备抵确定时，我们考虑了影响特定递延所得税资产的所有可用的正面和负面证据，包括我们过去和预期的未来业绩、递延所得税负债的转回、结转和结转期的长度，以及税收筹划策略的实施。由于我们的估值备抵评估需要考虑未来事件，因此在进行评估时需要做出重大判断，如果我们的预期没有达到，我们的结论可能会有重大差异。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们的估值备抵总额分别为1430万美元和1870万美元。

我们的某些递延所得税资产与联邦和州净经营亏损和联邦税收抵免结转有关，我们没有任何其他净经营亏损，或本文所述以外的信用结转。我们记录了5910万美元的联邦递延所得税资产（基于2.773亿美元的无限期联邦净营业亏损结转和80万美元的联邦税收抵免结转）。我们根据州净营业亏损结转记录了2480万美元的州递延所得税资产，其中一些是无限期的，其中一些在2025年开始的不同年份到期；然而，在这类州递延所得税资产的2480万美元中记录了1430万美元的估值备抵。

F-26

我们的子公司提交联邦、外国和/或州及其他所得税申报表。在我们的正常业务过程中，我们受到世界各地税务机关的审查，包括美国和美国各州和地区等主要司法管辖区。除了少数非物质性质的例外，我们在2020年之前的几年中不再接受联邦、州、地方或所得税审查。

我们未确认的税收优惠（不包括截至2024年12月31日与之相关的应计利息130万美元和截至2023年12月31日的110万美元）在2024年初至2024年底和2023年底的对账（单位：千）分别如下：

	*2024*			*2023*
1月1日余额，	$	( 738	)	$	( 22,692	)
根据与前几年相关的税收状况进行的削减		72			21,983
（新增）基于与以往年度相关的税务状况		( 8	)		—
（新增）基于与当年相关的税收头寸		( 37	)		( 29	)
12月31日余额，	$	( 711	)	$	( 738	)

截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们未确认的税收优惠如果得到确认，将影响我们的有效所得税费用率，这两项优惠并不重要，分别仅为130万美元和110万美元。

13.

每股普通股归属于控股权益的净利润

我们计算归属于控股权益的每股普通股净利润，方法是将归属于控股权益的净利润除以该期间已发行普通股（包括参与证券）的加权平均股数，如下文所述。适用于我们报告收入的财务报告期间的稀释计算使用库存股法来反映如果发行普通股的证券或其他合同被行使、被转换为普通股或将导致发行将分享我们的经营业绩的普通股可能发生的对普通股计算的每股基本收入的潜在稀释。在进行归属于普通股每股控股权益的净利润计算时，我们采用了会计规则，要求我们在基本和稀释计算中将所有未归属的股票奖励包括在已发行股票数量中，其中包含不可没收的股息或股息等价物权利，无论是否已支付或未支付。普通股和某些未归属的以股份为基础的支付奖励平均赚取股息，我们已将所有已发行的限制性股票奖励纳入我们当前和前期的基本和稀释计算中。

下表列出每股普通股归属于控股权益的净利润计算（单位：千，每股数据除外）：

	12月31日，
	*2024*			*2023*
分子：
归属于控股权益的净利润	$	111,296		$	102,845
优先股和优先单位股息和贴现增值		( 23,928	)		( 25,198	)
归属于普通股股东的净利润—基本		87,368			77,647
稀释性优先股股息和折价增值的影响		2,400			2,400
归属于普通股股东的净利润——摊薄	$	89,768		$	80,047
分母：
基本（包括未归属的股份支付奖励）（1）		14,748			14,504
稀释性股票补偿安排和交换优先股的影响		4,053			4,378
稀释（包括未归属的股份支付奖励）（1）		18,801			18,882
归属于普通股股东的每股净收益—基本	$	5.92		$	5.35
归属于普通股股东的每股净收益—摊薄	$	4.77		$	4.24

(1)

截至2024年12月31日止年度，与基本和稀释股份计数中包含的未归属股份支付奖励相关的股份为362,842股，而截至2023年12月31日止年度为230,428股。

由于这些影响具有反稀释性，我们在截至2024年12月31日止年度的普通股每股控股权益应占净收入计算中排除了购买10万股的股票期权。我们在截至2023年12月31日止年度的普通股每股控股权益应占净收入计算中排除了购买10万股的股票期权。

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们在与A系列优先股相关的已发行稀释股份数量中包含了每期400万股普通股。有关这些可转换证券的进一步讨论，请参见附注5，“可赎回优先股”。

F-27

14.

股票补偿

我们目前有两个基于股票的薪酬计划，第二个经修订和重述的员工股票购买计划（“ESPP”）和第四个经修订和重述的2014年股权激励计划（“第四个经修订的2014年计划”）。我们的ESPP规定，我们可以根据该计划发行最多500,000股我们的普通股。我们第四次修订的2014年计划规定，我们可以向董事会成员、员工、顾问和顾问授予代表最多5,750，000份普通股期权或股份的股权奖励。第四次修订的2014年计划于2019年5月获得我们股东的批准。截至2024年12月31日，根据ESPP仍有42,859股可供发行，根据2014年第四次修订计划仍有1,963，602股可供发行。

根据我们的股票薪酬计划行使和归属，在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，没有对实收资本产生与所得税相关的费用。

限制性股票和限制性股票单位

在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们分别授予205,301股和148,546股限制性股票和限制性股票单位（扣除任何没收），授予日公允价值总额分别为630万美元和370万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别发生了380万美元和310万美元与限制性股票奖励相关的费用。当我们授予限制性股票和限制性股票单位时，我们递延限制性股票和限制性股票单位的授予日期价值，并将该价值（扣除预期没收的价值）作为补偿费用进行摊销，并在合并股东权益的实收资本部分中进行抵消分录。我们的限制性股票奖励通常在12至60个月的范围内归属（或授予中规定的可能包括绩效衡量标准的其他期限），并在适用的归属期内按比例摊销至工资和福利费用。截至2024年12月31日，我们与非既得限制性股票奖励相关的未摊销递延补偿成本为650万美元，加权平均剩余摊销期为3.5年。根据历史没收率，我们的赔偿成本估算中没有包括任何没收。

下表包括有关已发行限制性股票和限制性股票单位的更多信息：

	*股票数量*			*加权平均授予日公允价值*
截至2023年12月31日		244,225		$	32.75
已发行		218,650		$	30.96
既得		( 72,173	)	$	33.79
没收		( 13,349	)	$	31.44
截至2024年12月31日		377,353		$	31.56

股票期权

根据第四次经修订的2014年计划授予的期权的每股行使价必须等于或高于授予期权之日的市场价格。期权期限自授予之日起不得超过10年。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别有10万美元和70万美元与股票期权相关的补偿费用支出。在适用的情况下，我们在整个奖励的归属期内以直线法确认任何具有分级归属的奖励的股票期权相关补偿费用。下表包括有关未完成期权的更多信息：

	*股票数量*			*加权平均行权价*		*剩余合同年限加权平均数（年）*		*聚合内在价值*
截至2023年12月31日		223,406		$	28.52
已发行		—		$	—
已锻炼		( 49,682	)	$	19.85
过期/没收		( 13,333	)	$	27.48
截至2024年12月31日		160,391		$	31.30		1.2	$	3,926,942
2024年12月31日可行使		160,391		$	31.30		1.2	$	3,926,942

授予、行使和归属的股票期权信息如下（单位：千份，每股数据除外）：

	截至12月31日止年度，
		*2024*		*2023*
获授期权的每股加权平均公允价值		不适用		不适用
行使期权收到的现金，净额	$	984	$	3,405
已行权期权的合计内在价值	$	1,566	$	15,497
授予日已归属股份的公允价值	$	1,071	$	1,435

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，没有发行期权。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们与非既得股票期权相关的未摊销递延补偿成本分别为0.0万美元和0.1万美元，截至2024年12月31日，加权平均剩余摊销期为0.0年。在行使尚未行使的期权时，公司发行新股。

F-28

15.

员工福利计划

我们为我们的美国雇员维持一项规定缴款退休计划（“401（k）计划”），该计划由我们提供匹配的缴款。所有全职美国雇员都有资格参加401（k）计划。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们分别提供了0.8百万美元和0.7百万美元的相应捐款，这些捐款作为薪金和福利的组成部分列入随附的综合损益表。

此外，除执行官外，所有员工都有资格参加ESPP。根据ESPP，员工可以选择扣留最多10%的年薪，以购买我们的普通股，最高可达10,000美元的公平市场价值。每个参与者扣除和累积的金额将用于在每月最后一个工作日当日或之后在切实可行的范围内尽快购买普通股股份。根据ESPP购买的股票价格约为购买日我们普通股每股公平市场价值的85%。根据ESPP，员工在2024年出资10万美元购买了4,253股普通股，在2023年出资10万美元购买了3,929股普通股。ESPP涵盖最多50万股普通股。2024年和2023年，我们与ESPP相关的费用支出分别为47,000美元和36,000美元，这两项费用作为工资和福利的组成部分包含在随附的综合损益表中。

16.

关联交易

根据我们与某些股东（包括Hanna的关联公司），包括David G. Hanna、Frank J. Hanna, III III和某些信托（1），如果其中一名或多名股东接受第三方的善意要约以购买超过50%的已发行普通股，则作为该协议一方的其他每一名股东可选择按照相同的条款和条件将其股份出售给买方，（2）如果作为协议一方拥有50%以上普通股的股东提议将其全部股份转让给第三方，则此类转让股东可以要求作为协议一方的其他股东按照相同的条款和条件将其拥有的全部股份出售给提议的受让方。

2007年6月，我们与HBR Capital，Ltd.（“HBR”）签订了亚特兰大总部1,000平方英尺（后修正为600平方英尺）多余办公空间的转租协议，该公司是由David G. Hanna和他的兄弟Frank J. Hanna, III共同拥有的一家公司。我们为亚特兰大总部签订了一份新的租约，于2022年6月开始。就这份新的主要租约而言，我们与HBR订立了一份新的转租合同。每平方英尺的转租费率与我们在优质租约下支付的费率相同。根据转租，HBR为2024年和2023年支付了10万美元。从2025年1月1日至2025年5月转租期满，转租项下所需付款总额为41,000美元。

2013年1月，HBR开始向我们租赁某些员工的服务。HBR向我们报销员工的全部费用，基于投入HBR的时间。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度，我们分别从HBR收到了与这些租赁员工相关的已报销费用80万美元和60万美元。

于2014年11月26日，我们及若干附属公司与Dove订立贷款及担保协议。该协议规定了一项高级担保定期贷款融资，金额在任何时候都不超过4000万美元。2019年12月27日，公司发行了40万股A系列优先股，初始清算优先权总额为4000万美元，以换取公司根据贷款和担保协议欠Dove的4000万美元的全部清偿。德芙是一家有限责任公司，由三家信托所有。David G. Hanna是担任其中一项信托的唯一受托人的公司的唯一股东和总裁，而David G. Hanna及其直系亲属是该信托的受益人。Frank J. Hanna, III是担任其他两个信托的唯一受托人的公司的唯一股东和总裁，而Frank J. Hanna, III及其直系亲属是其他两个信托的受益人。有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注5，“可赎回优先股”。

17.

后续事件

我们评估在我们的合并资产负债表日期之后但在我们的合并财务报表发布之前发生的后续事件。后继事项分为两类：（1）确认，或就资产负债表日已存在的条件提供补充证据的事项，包括编制财务报表过程中固有的估计；（2）未确认，或就资产负债表日不存在但在该日期之后产生的条件提供证据的事项。

我们评估了2024年12月31日之后发生的后续事件，根据我们的评估，我们没有发现任何需要对合并财务报表进行进一步调整的已确认或未确认的后续事件，但下述发展除外。

在2025年3月，我们以每单位1.00美元加上应计但未支付的利息赎回了剩余的5000万个B类优先单位。

F-29