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游牧皇室有限公司
管理层讨论与分析
截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，

本管理层对Nomad Royal Company Ltd.（“Nomad”或“公司”）及其子公司的讨论和分析（“MD & A”）应与截至截至3月31日的三个月，未经审计的简明综合中期财务报表一并阅读，2022年及根据国际会计准则委员会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的相关附注，适用于编制中期财务报表，包括IAS 34 ——中期财务报告（“财务报表”）。鼓励读者查阅公司截至2021年12月31日和2020年的经审计合并财务报表以及公司日期为2022年3月30日的年度信息表，其副本可在公司在SEDAR上的简介中获得www.sedar.com. .本MD & A中包含的信息截至2022年5月5日，除非另有说明，否则所有货币金额均以Nomad的报告货币美元表示。MD & A中提及的“加利福尼亚州美元”是指加元。

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内容
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Caserones铜特许权使用费– Minera Lumina Copper智利
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绩效审查截至2022年截至3月31日的三个月，
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亮点—— 2022年第一季度
•截至2022年截至3月31日的三个月，的黄金盎司收入为2,651盎司（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为5,029盎司）。
•截至2022年截至3月31日的三个月，的银盎司收入为215,566盎司（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为37,338盎司）。
•黄金当量盎司（“GEO”）售出( 1 )截至2022年截至3月31日的三个月，为6,604人（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为5,575人）。
•截至2022年截至3月31日的三个月，的收入为1,380万美元（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为970万美元）。
•截至2022年截至3月31日的三个月，的净收入为270万美元，归属于Nomad股东的净收入为250万美元（截至2021年截至3月31日的三个月，的净亏损和归属于Nomad股东的净亏损为30万美元）。
•调整后净收入( 1 )截至2022年截至3月31日的三个月，为230万美元（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为190万美元）。
•截至2022年截至3月31日的三个月，的毛利为660万美元（截至2021年截至3月31日的三个月，为290万美元）。
•归属于Nomad的现金营业利润率( 1 )截至2022年截至3月31日的三个月，为1100万美元，占Nomad应占收入的87%（截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，为790万美元，占收入的82%）。
•完成了公司重组，与其四家全资子公司，即Coral Gold Resources Ltd.、OMF基金II SO Ltd.、OMF基金III Ltd.和Valkyrie Royal Inc.合并。
•完成了以购买交易为基础的4,675，000股本公司普通股的公开发售，价格为每股普通股9.10 加利福尼亚州，总收益为加利福尼亚州美元（3,410万美元）（“融资”）。
•完成了对位于加拿大安大略省和魁北克省的多个加拿大勘探项目的五项特许权使用费组合的收购，通过发行96,818股公司普通股满足了70万美元的购买价格。
•2022年2月17日，Develop Global Limited（“Develop”）宣布已同意收购Heron Resources Limited（“Heron Resources”）。就Develop收购Heron而言，现有的Woodlawn Silver Stream将继续存在，但须遵守“Woodlawn Silver Stream – Heron Resources Limited”部分所述的修订。
•宣布季度股息为每股普通股加利福尼亚州 0.05美元，金额为250万美元，于2022年4月14日支付。



( 1 ) 归属于Nomad的调整后净收入和现金营业利润率是非IFRS财务业绩衡量标准，在IFRS下没有标准定义。黄金当量盎司被视为其他措施。请参阅节非国际财务报告准则措施 和其他措施本MD & A。
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季末的后续事件
Sandstorm Gold Ltd.拟收购本公司
2022年5月2日，公司宣布与Sandstorm Gold Ltd.（“Sandstorm”）签订最终安排协议（“安排协议”），据此，Sandstorm将在价值约7.55亿美元的全股份交易（“交易”）中收购Nomad的所有已发行和流通在外股份（“Nomad股份”）。该交易将通过法院批准的安排计划进行，须经某些监管机构和股东批准，预计将于2022年下半年完成。根据交易条款，Nomad的股东每持有Nomad股份将获得1.21股Sandstorm普通股。
本公司的大股东Orion Mine Finance Fund II LP和Orion Mine Finance Fund III LP（统称“Orion”）已与Sandstorm签订不可撤销的投票支持协议，据此Orion已同意对其所有Nomad股份进行投票，在完全稀释的基础上，总共占Nomad股份的约61%，支持该交易。Nomad的董事和高级职员在完全稀释的基础上总共持有Nomad约5%的股份，他们还与Sandstorm签订了投票支持协议，据此他们同意投票支持他们的Nomad股份。
安排协议包含惯常的互惠非招揽契约、支持Sandstorm的匹配权以及在某些情况下分别支付给Sandstorm或Nomad的2,060万美元或2,360万美元的终止费和反向终止费。

股息
2022年5月5日，公司董事会宣布季度股息为每股普通股加利福尼亚州 0.05美元，将于2022年7月15日支付给截至2022年6月30日营业结束时在册的股东。
业务描述
Nomad是一家金银流和特许权使用费公司，购买矿山生产的黄金或白银的一定比例的权利，通常在矿山的整个生命周期内。Nomad拥有22个特许权使用费、流和其他权益的投资组合，其中8个在目前生产的矿山上。Nomad计划通过收购额外的生产和近期生产黄金和白银流以及特许权使用费来提高其低成本生产状况，并打算专注于资产数量和司法管辖区的高度多元化。
公司继续作为联邦公司根据加拿大商业公司法2019年12月。结合2020年5月27日的反向收购，公司名称从Guerrero Ventures Inc.更名为Nomad Royal Company Ltd。Nomad的普通股在多伦多证券交易所（“TSX”）上市，并于2021年8月31日在纽约证券交易所开始交易，代码为“NSR”。Nomad的普通股也在法兰克福证券交易所上市交易，代码为“IRLB”。
2021年5月31日，公司提交了修订条款，以每十（10）股先前已发行和流通的预合并现有普通股合并一（1）股合并后普通股（“合并”）。Nomad的股东在2021年5月10日举行的年度和特别会议上批准了合并。截至2021年6月3日，公司已发行和流通在外的普通股从566,466，466股减少至56,646，501股。此外，行权或转换价格和普通股数量
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根据本公司已发行的普通股购买权证、购股权、限制性股份单位、递延股份单位和其他可行使或可转换为普通股的证券可发行的股份已根据其各自条款按比例调整以反映合并情况。所有先前报告的股份和每股金额已在本MD & A中追溯重述，以反映合并情况。
新型冠状病毒肺炎
2019年12月，一种称为COVID-19的新型冠状病毒株浮出水面。世界卫生组织于2020年3月11日宣布COVID-19为全球大流行病。自2020年以来，COVID-19在全球的传播已导致加拿大、美国和国际市场出现重大波动。COVID-19传播的速度和程度，以及由此产生的业务中断和相关财务和社会影响的持续时间和强度，尚不确定。此外，无法确定地预测COVID-19的程度和方式，以及政府、公司或其他人为试图减少COVID-19传播而采取的措施可能对公司产生影响。
公司继续监测新冠疫情对其资产组合的影响。虽然世界各地的病例有所回升，包括由于更易传播的变异菌株引起的病例，但对公司运营和资产的影响有限。公司的员工已过渡到混合办公模式，并且在截至2022年截至3月31日的三个月，，我们持有特许权使用费、流或其他权益的业务均未因大流行而暂停。

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获得特许权使用费
版税组合
2021年12月6日，本公司与Maritime Resources Corp.签订资产购买协议，以收购涵盖位于加拿大British Columbia、安大略省和魁北克省的多个加拿大勘探项目的五项特许权使用费组合（“Maritime Portfolio”）。2022年1月21日，公司通过发行96,818股公司普通股完成了收购并满足了700,000美元的购买价格。

海事投资组合由以下资产组成：

资产 操作员 位置 版税说明 回购条款
金鹰皇室
O3矿业公司 加拿大马拉蒂克 2.0% NSR 以加利福尼亚州美元的价格回购50%的股份
瓦尔多拉皇室
O3矿业公司 加拿大瓦尔德奥尔 1.0% NSR 以20万加利福尼亚州美元回购50%
奥巴尔斯基皇室
TomaGold公司 加拿大奇布加毛 Cossette和Ramsay地产的1.5% NSR

Obalski财产和抵押债权的1.0% NSR
 以100万美元加利福尼亚州回购Cossette和Ramsay物业的1% CA

以50万美元加利福尼亚州回购Obalski物业和抵押债权的0.5% CA
蓝色石英版税
迈凯轮资源公司 加拿大马西森 0.5% NSR 以30万加利福尼亚州美元回购50%的股份
斯科特湖皇室
约博资源公司 加拿大奇布加毛 高级版税
可行性研究和商业生产加利福尼亚州至400万美元		 没有任何
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物业、厂房及设备 nomad-assetsporfolioxmay20a.jpg
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Blyvoor Gold Stream – Blyvoor Gold Ltd.（PTY）
Blyvoor Gold Stream是位于南非豪登省约翰内斯堡西南75公里处的Blyvoor金矿的Gold Stream权益。Blyvoor金矿由Blyvoor Gold Ltd.（“Blyvoor Gold”）拥有和经营，目前正在扩大其业务。
以下是Blyvoor Gold Stream的重要条款摘要：
•对于在流下交付的前300,000盎司黄金，一个日历年内生产的前160,000盎司黄金的10%黄金流，然后是日历年内生产的任何额外黄金的5%流；
•在交付前300,000盎司黄金之后，但在生产前1,032万盎司黄金之前，每个日历年生产的前100,000盎司黄金的流量为0.5%；和
•Blyvoor金矿的黄金生产需要持续支付每盎司572美元。
Blyvoor Gold Stream以Blyvoor Gold的财产和资产对Blyvoor Gold和Blyvoor Gold Stream协议的担保方的所有现有和之后的财产进行第一级担保。
在2021年3月Blyvoor金矿首次装运黄金后，采矿活动因非法封锁而暂停。自2021年4月12日起，Blyvoor金矿的运营继续稳步增长，随着该矿的产能提高到最初的每月40,000吨，预计将定期交付。一份技术报告于2021年6月28日发布，根据已探明和可能的矿产储量（18.84公吨，9.09克/吨金）中550万盎司黄金的矿产储量，概述了22年的矿山寿命。该报告还概述了在矿山生命周期内平均每年生产242,000盎司黄金，平均维持成本为每盎司570美元。此外，该报告还概述了1137万盎司黄金的测量和指示矿产资源（50.08公吨，7.06克/吨金），包括矿产储量和1129万盎司黄金的推断矿产资源（79.77公吨，4.40克/吨金）。
Blyvoor Gold已将其2022年的预期黄金产量修改为40,000至50,000盎司。更新后的2022年预算导致最初每年80,000盎司的运行率增长较慢，这主要是由于延迟在15、25和27层开辟新矿区。
2022年第一季度，Blyvoor金矿取得了显着改善，过去几个月的采矿率和实践显着改善。在2022年3月期间，Blyvoor金矿的平均每日矿石开采率首次达到约500吨/天，创纪录的产量约为2,000盎司。工厂可用性大大提高，2022年3月的可用性达到94.7%。工厂回收率也稳步提高，实现了每天超过450吨的连续速度。自本季度末以来，Blyvoor金矿在4月的前10天生产了大约1,000盎司黄金。
Bonikro Gold Stream – Allied Gold Corp。
Bonikro Gold Stream是位于科特迪瓦的Bonikro金矿上的一条金流，位于商业首都阿比让西北约250公里处。Bonikro金矿由Allied Gold Corp.（“Allied Gold”）运营。Bonikro矿由两个主要区域组成，即Bonikro（37公里22采矿许可证）和Hir é（195公里22采矿许可证）。第三个领域，Dougbafla，是主题
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
正在进行的探索。自2008年以来，Bonikro露天矿和Bonikro碳浸出厂一直在生产黄金。
以下是Bonikro Gold Stream的重要条款摘要：
•最初，每批交付6%的精炼黄金，直到（i）650,000盎司精炼黄金在流协议截止日期后已售出；39,000盎司精炼黄金已交付；
•此后，每批精炼黄金的3.5%，直到（i）1,300，000盎司精炼黄金已被淘汰；已交付61,750盎司精炼黄金；
•此后，每批精炼黄金的2%；和
•以每盎司400美元和紧接交割日之前的营业日的黄金市场价格中的较低者持续付款。

根据日期为2019年10月7日的Bonikro Gold Stream协议，Bonikro Gold Stream由卖方和担保方的所有现有和收购后财产的第一级担保担保。
在2020年6月初之前，Bonikro Gold Stream下的交付以净现金为基础结算，而不是实物结算。此后，该公司一直在接收实物交割的黄金。
Allied Gold一直在Bonikro金矿的各个矿坑进行生产。最后几个季度的生产主要集中在租用矿坑上，而Bonikro-PB5的开发正在进行中，预计将在2022年第二季度达到完全开采率。从最新的钻探结果和初步资源估计来看，Dougbafla还显示出强劲的潜在资源增长，暗示矿山寿命将延长到Bonikro和Hire矿坑的采矿之外。此外，扩大Bonikro坑壳和租用坑的工作正在进行中。
Greenstone Gold Stream – Greenstone Gold Mines LP
Greenstone Gold Stream是位于加拿大安大略省Greenstone Gold项目的Gold Stream权益。Greenstone金矿项目由GGM拥有和运营，并提议将Hardrock矿床作为露天矿开采，开采年限约为15年。项目基础设施将包括一个每年运行365天的加工厂和一个平均每天吞吐量为27,000吨的工厂。
以下是Greenstone Gold Stream的重要条款摘要：
•在该流下交付的首批120,333盎司黄金中，Orion Mine Finance Orion（“Orion”）在GGM的40%权益占黄金产量的5.938%；
•此后，黄金产量的3.958%黄金流归属于Orion在GGM的40%权益，用于矿山的剩余寿命；和
•为支持GGM在绿石金矿项目中实施的环境、社会和治理计划，每收购一盎司黄金，需按现行黄金市场价格的20%持续付款，并向GGM支付每盎司黄金30美元的持续付款。
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绿石金矿项目正在全面建设， 第一枚金牌计划于2024年上半年获得。随着试剂储存设施的近期竣工，Greenstone矿的开发和建设继续按计划推进，该设施将用于材料储存，直至工厂投产和工厂燃料站，这将为加工厂区域内的主要建设活动提供额外支持。预计2022年上半年的活动将集中在准备矿山移动设备组装和调试的区域， 完成加工厂和主要通道的建设，作为施工团队和承包商进入工厂现场的主要通道，并安装行政大楼模块。卡车车间的工作正在进行中，预计将于2022年底完成。建筑基础混凝土正在为West End Mill Building推进， 发电厂， 一级和二级破碎机， East和Mill Building以及高压磨辊， 目的是让建筑物关闭以进行机械操作， 明年冬天管道和电气装置。尾矿管理设施工作的重点是大坝基础的建设， 其中包括将有机物剥离到合格的地面， 沙毯的建造， 各种蓄水池和沟渠来管理水。， （来源：Equinox Greenstone Gold Mines的Greenstone Mine通讯，2022年3月第29期）
Mercedes Gold and Silver Stream – Bear Creek Mining Corporation
Mercedes Gold and Silver Stream是位于墨西哥的Mercedes矿的Gold and Silver Stream权益。

2022年4月21日，Bear Creek Mining Corporation（“Bear Creek”）宣布已根据Bear Creek、Equinox和Premier Gold之间的股份购买协议完成从Equinox收购Mercedes矿。在被Bear Creek收购的同时，本公司就梅赛德斯矿山签订了第三份经修订和重述的买卖协议（黄金和白银），其中梅赛德斯黄金和银流由一级担保担保最低年交割量300,000盎司精炼白银已转换为最低季度交割量75,000盎司精炼白银。
2021年4月7日，Equinox和Premier Gold完成了Equinox对Premier Gold的友好收购，并根据第182条规定的法定安排计划将South Arturo矿分拆至I-80 Gold Corp。商业公司法（安大略省）。在收购Premier Gold的同时，公司修改了其Mercedes和South Arturo Silver Stream。本公司与Equinox的某些子公司就梅赛德斯矿山（“梅赛德斯金银流”）和新的购买签订了第二份经修订和重述的买卖协议（黄金和白银）与I-80 Gold就South Arturo矿签订的销售协议（白银）( 2 )（“南阿图罗银流”）。
自2021年4月7日起，新的梅赛德斯黄金和白银流协议规定，除下述白银交付外，梅赛德斯矿每季度固定交付1,000盎司精炼黄金（在某些情况下可向上和向下调整），加上以精炼黄金支付的此类调整后金额的6.5%。一旦交付了总计9,000盎司的黄金（不包括根据调整后金额的额外6.5%收到的任何精炼黄金），固定的季度黄金交付将终止。如果任何季度的季度平均金价高于每盎司1,650美元，则下一季度可交割的黄金总量减少100盎司精炼黄金，如果季度平均金价低于每盎司1,350美元，那么可交付的黄金总量增加了100盎司精炼
( 2 ) 请参阅本MD & A的“South Arturo Silver Stream – Nevada Gold Mines LLC”部分。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
金子。在本公司订立梅赛德斯金银流协议的同时，黄金预付贷款已终止。
与之前的流协议类似，梅赛德斯黄金和白银流协议将继续为梅赛德斯矿山提供100%的银流，直到375万盎司白银交付给公司，以及每年至少交付300,000盎司白银，直到向公司交付210万盎司白银。
以下是Mercedes Gold and Silver Stream的材料条款摘要：
•（i）梅赛德斯矿山白银产量的100%交付，直到总共交付了375万盎司精炼白银；在总共交付375万盎司精炼白银后，交付量将减少至30%；
•来自梅赛德斯矿山的1,000盎司精炼黄金的固定季度黄金交付量（可进行上述向上和向下调整），加上以精炼黄金支付的此类调整后金额的6.5%；
•每年最低交付300,000盎司精炼白银，直至累计交付210万盎司（转换为2022年4月21日最低季度交付75,000盎司精炼白银）；和
•交付白银的持续现金购买价格等于现行白银市场价格的20%，而交付黄金则没有现金购买价格。
2022年4月，Bear Creek发布了一份题为“NI 43-101技术报告，梅赛德斯金银矿，墨西哥索诺拉”的43-101技术报告，日期为2022年4月22日，生效日期为2021年12月31日。技术报告概述了基于27万盎司黄金和207万盎司白银的已探明和可能矿产储量（2.22Mt，3.75克/吨金和29.0克/吨银）的矿产储量的4年矿山寿命。矿产资源也进行了更新，生效日期为2021年12月31日。梅赛德斯的总测量和指示资源量（不包括矿产储量）约为300万，品位为4.00克/吨金和36.4克/吨银，包含约38.4万盎司黄金和350万盎司白银。推断的矿产资源总量为0.9Mt，品位为4.50克/吨金和41.0克/吨银，包含约12.8万盎司黄金和120万盎司白银。
Platreef Gold Stream – IvanPlats Ltd.（PTY）
Platreef Gold Stream是位于南非的Platreef项目的Gold Stream权益。Platreef项目由Ivanplats Ltd.拥有和运营，Ivanplats Ltd.由Ivanhoe Mines Ltd（“Ivanhoe”）拥有64%的股份。
以下是Platreef Gold Stream的重要条款摘要：
•交付Platreef项目应付黄金产量的100%（37.5%归属于本公司），直至交付总计350,000盎司精炼黄金（131,250归属于本公司）；
•此后，交付Platreef项目80%的应付黄金产量（30%归属于本公司），直至共交付685,280盎司精炼黄金（256,980归属于本公司）；
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
•此后，只要满足某些条件，就从河流地区交付5%的应付黄金产量；和
•在交付685,280盎司精炼黄金（256,980归属于本公司）之前，持续现金购买价格等于市场价格或每盎司100美元中的较低者，并且持续现金购买价格等于现行黄金市场的80%此后的价格。
2月28日， 2022 , 艾芬豪通过新闻稿宣布了一项新的可行性研究（“可行性研究”），证实了Platreef成为业内最大和成本最低的初级铂族金属（“PGM”）生产商之一的潜力。可行性研究基于每年520万吨（“mtpa”）的稳态生产率， 以及通过Shaft # 2的早期开发加速上升到稳定状态。可行性研究基于2020年11月公布的初步经济评估（“2020 PEA”）中首次提出的详细设计和工程方案， 确认新的分阶段开发途径的可行性，以在2024年第三季度之前将Platreef快速投入生产。可行性研究预计2号井将在2027年配备吊装设备， 与2020年PEA相比加速了大约18个月， 因此，从第一阶段的第一次生产开始，仅三年多的时间就上线了。可行性研究反映了Platreef矿开发的最初两个阶段。先前的研究已经证明了未来扩展到12 Mtpa的资源基础， （来源：艾芬豪2017年7月31日的新闻稿）这将使Platreef成为世界上最大的PGM生产矿山之一。
South Arturo Silver Stream –内华达金矿有限责任公司
2021年4月7日，公司与I-80 Gold签订新的South Arturo Silver Stream协议规定从I-80 Gold向公司交付来自South Arturo矿现有矿化区的100%盎司精炼银（I-80 Gold拥有40%的所有权）勘探区应占产量的50%盎司精炼银。South Arturo矿由巴里克黄金公司（“Barrick”）和纽蒙特公司的合资企业Nevada Gold Mines LLC（“NGM”）拥有60%，I-80 Gold拥有40%。South Arturo Silver Stream的条款与之前的Stream协议类似。
2021年10月14日，I-80 Gold宣布与NGM完成资产交换协议，根据该协议，I-80 Gold从NGM收购某些资产，以换取其在South Arturo矿的40%所有权和其他资产。这允许-巴里克在短期内整合South Arturo露天矿和ElNi ñ o地下的生产，并获得两个矿体100%的长期上行空间。此外，它为巴里克提供了在Goldstrike寻求其他潜在运营协同效应的灵活性。
2021年1月19日，I-80 Gold的前身Premier Gold发布了一份关于South Arturo的初步可行性研究，其中概述了8年的矿山寿命，并基于截至12月1日的矿产资源估算，2020年，其中包括190万盎司白银（3.8公吨，15.23克/吨）的游牧可归属储量、400万盎司白银（20.0公吨，6.19克/吨）的测量和指示资源量以及180万盎司白银的推断矿产资源量（10.1公吨，5.47克/吨）。
巴里克启动了今年计划的8,000米钻探计划，重点是将矿化进一步向下延伸到厄尔尼诺和云九目标的下倾角。通往厄尔尼诺更深矿化的斜坡的开发正在进行中，预计将于2023年第一季度完成。从斜坡进入的矿体的生产预计将于2022年第二季度开始。(资料来源：2021年4月21日I-80 Gold新闻稿)
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
以下是South Arturo Silver Stream的材料条款摘要：
•交付（i）现有矿化区应占白银产量的100%和South Arturo矿勘探区应占白银产量的50%（40%归属）；和
•以等于现行白银市场价格20%的持续现金购买价格为准。
Woodlawn Silver Stream –苍鹭资源有限公司
Woodlawn Silver Stream是位于澳大利亚Woodlawn矿的一条银流。Woodlawn矿由Heron Resources运营。该矿历史上在1978年至1998年期间通过露天和地下采矿开采，主要生产锌、铅和铜精矿。截至2020年3月24日，Woodlawn矿的运营暂停，该项目已投入保养和维护（“C & M”），以应对多种因素，包括新冠疫情及其对全球大宗商品需求的影响，锌价以及澳大利亚联邦和州政府实施的特殊旅行限制。
自2020年8月以来，Heron Resources及其顾问进行了全面而广泛的过程，与90多个组织合作，努力为其利益相关者确保合适的结果，并建立重启Woodlawn矿的途径。2021年7月，Heron Resources的董事会任命FTI咨询公司为自愿管理人，因为Heron Resources无法通过2020年8月宣布的战略流程获得合适的交易。任命管理人是为了通过管理过程实现重组和资本重组。
2022年2月17日，Develop与本公司及其他各方签订了具有约束力的合作契约，这些各方合计持有Heron Resources索赔总额的50%以上，据此，这些债权人已同意投票赞成Develop（“DOCA”）提议的公司安排契约，Develop将据此收购Heron Resources。就Develop收购Heron Resources而言，主要营销费用协议（如下所述）将终止，而与Woodlawn矿有关的现有Woodlawn Silver Stream将继续存在，但须遵守以下修订，其中包括：
•该流将基于产品中包含的应付白银盎司数量的80%，以及将交付给公司的白银总量将上限为2700万澳元（“澳元”）（2020万美元）；
•将针对尾矿引入二次流，根据该流程，在Woodlawn矿的某个矿权处理的每1吨尾矿矿石将支付100万澳元（70万美元），上限为1000万澳元（750万美元）；和
•Heron Resources在Woodlawn Silver Stream下的义务将不再得到保证。
•主要营销费用协议将终止。
本公司截至2021年12月31日止年度的经审计合并财务报表中提供了当前Woodlawn Silver Stream的重要条款摘要，该摘要将在DOCA生效后按上述方式进行修订。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
在DOCA生效之前，Woodlawn Silver Stream由Tarago Operations Pty Ltd（根据日期为2017年6月29日并于10月4日修订的Woodlawn Silver Stream协议的卖方，2019）及其子公司，但须遵守某些允许的产权负担和债权人间协议。
由于对现有Woodlawn Silver Stream的拟议变更，本公司审查了上述修订对Woodlawn Silver Stream账面价值的影响。Woodlawn Silver Stream的可收回金额是根据公允价值减去处置成本计算并使用与白银价格、生产水平和税前贴现率相关的关键假设确定的。由于可收回金额超过Woodlawn Silver Stream的账面值，因此无需减值。
黑水Gold Royalty – Artemis Gold Inc。
Blackwater Gold Royalty包括从Mineral Tenure 515809生产的所有金属和矿物的0.21% NSR特许权使用费，该特许权涵盖Blackwater黄金项目的一部分。黑水金矿项目是位于加拿大British Columbia中部的一个开发项目，由Artemis Gold Inc.（“Artemis Gold”）运营。
2021年2月9日，Artemis Gold通过新闻稿宣布，它已向British Columbia政府提交申请，以就其在加拿大British Columbia的Blackwater金矿项目进行早期工程建设计划。建设计划旨在集中清理关键基础设施区域，包括运输道路、第一阶段尾矿储存设施和营区。此外，矿井通道和厂区散装土方工程的建设将加快，以促进工程、采购和施工承包商在收到主要工程许可证后及早动员到现场。
3月29日， 2021 , Artemis Gold通过新闻稿宣布与Ausenco Engineering Canada Inc.（“Ausenco”）签署具有约束力的谅解备忘录（“MOU”），为固定价格工程提供保证最高价格（“GMP”）， 采购和建设（“EPC”）合同，为British Columbia中部的Blackwater金矿项目建造年产550万吨的加工设施和相关基础设施。4月9日， 2021 , Artemis Gold在一份新闻稿中宣布，麦格理银行有限公司（“麦格理”）和加拿大国家银行（“国家银行”）签署了一份经信贷批准的授权书和条款清单，以安排一项加利福尼亚州美元的项目贷款安排（“PLF”）， 为Blackwater Gold项目的估计建设成本的很大一部分提供资金。以最终信贷批准和最终尽职调查为准， 麦格理和国家银行将同意各自承销PLF的50%。为支持其最终可行性研究（“DFS”）并为黑水金矿项目的开工做准备， Artemis Gold一直在进行以下活动：矿石品位控制钻探，以完善第一年生产的详细品位计划和采矿计划， 冶金测试工作， 岩土钻探作为场地准备工作的一部分， 和British Columbia的水力发电研究，
2021年5月25日，Artemis Gold完成了加利福尼亚州 1.71亿美元的股权融资，所得款项将用于支付最终的现金收购款项，并为该项目的许可和开发成本提供资金。随着该项目的继续推进，Artemis Gold于2021年5月27日宣布已与Nazko First Nation签署了影响福利协议。2021年6月22日，Artemis Gold公布了高品位近地表矿化品位控制钻探的最终结果。该计划包括561个孔和33,216m的反循环钻井，于2020年11月中旬开始，并于2021年3月底结束，比计划提前一个月。随着所有最终分析结果现已完成和解释，品位控制钻井计划已显着
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
对指定用于Blackwater运营第一年的目标区域内广泛的近地表矿化范围内的黄金品位提高的信心增加。
2021年7月15日，Artemis Gold通过新闻稿宣布批准《矿业法》许可证M-246，允许在Blackwater金矿项目进行早期建设工程。早期工程许可证的批准是矿山建设所需的第一步，允许开始必要的场地准备和土地清理工作。
9月13日， 2021 , Artemis Gold通过新闻稿宣布了其Blackwater金矿项目可行性研究（“FS”）的结果。结果反映了黑水金项目计划开发方法的几个积极变化。通过更大的破碎回路扩大了第一阶段的产量， 在早期提供更大的运营吞吐量上升潜力。鉴于第一阶段设施的占地面积大大减少， 以及在拟议的第一阶段开发中安装更高容量的回转破碎机， 这将允许对12Mtpa的第二阶段扩展吞吐量采用简化和施工就绪的方法。增加前期投资也将减少扩张资本。FS还强调了加速的第2阶段和第3阶段扩展。Artemis Gold还包括一项初始投资，用于更换加工厂设施中的柴油和丙烷动力组件，以减少Blackwater Gold项目的碳足迹， 这将支持其ESG目标。财务报表的净结果是按5%的贴现率计算的税后净现值为21.5亿美元， 32%的税后内部收益率， 以及2.3年的税后投资回收期。，
2021年11月16日，Artemis Gold通过新闻稿宣布了一项1.41亿美元的最终贵金属购买协议，该协议将用于资助Blackwater Gold项目的开发和建设。目前的建设目标是在2022年第二季度开始。
2022年3月30日，Artemis Gold提供了有关Blackwater项目的项目更新。Blackwater项目的早期工程建设仍计划于2022年第二季度开始，以准备场地，以适应主要工程建设活动的开始。Artemis预计将在2022年4月底之前授予建设加工设施和相关基础设施的工程采购和施工合同。Artemis现在的目标是在2022年秋季获得BC Mines Act许可证，此后不久将开始主要的建设活动。Artemis的项目时间表预计在2024年上半年进行第一次黄金浇注。（来源：Artemis截至2021年12月31日止年度的管理层讨论与分析）
Caserones铜特许权使用费– Minera Lumina Copper Chile
Caserones铜特许权使用费包括Caserones矿2.88% NSR特许权使用费的32.5%的付款权（本公司应占2.88% NSR特许权使用费的21.9%）。Caserones矿位于智利，由Minera Lumina Copper Chile（“Lumina”）拥有和经营，该公司由JX Nippon Mining & Metals Corporation间接拥有。Caserones铜特许权使用费的权利由Compania Minera Caserones（“CMC”）持有，本公司在其中拥有67.5%的所有权权益。该矿包括一个露天采矿作业，有一个从初级硫化物中生产铜（“Cu”）和钼（“Mo”）精矿的工厂，以及一个生产阴极铜的溶剂提取和电解工厂氧化矿加工，混合和次生硫化物。该矿位于智利的阿塔卡马地区，拥有超过5年的运营历史，目前估计矿山寿命为19年。该矿位于国际边界以西15公里处
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
阿根廷和科皮亚波市（阿塔卡马地区的首府）东南162公里，海拔约4,000m。
2020年，Caserones矿生产了127kt铜和2,453t钼，预计矿山寿命平均每年应付铜当量产量约为147kt。该矿受益于42亿美元的重大历史投资和完善的基础设施，预计长期将生产大量铜和钼。(资料来源：Lumina 2020年年度报告)
2021年9月5日，Lumina及其员工工会联合宣布批准和批准一项有效期为36个月的新集体协议。此外，2021年10月26日，Lumina及其监事会就早期集体谈判达成协议，该过程允许签署新的集体协议，有效期为36个月。
Gualcamayo Gold Royalty和DCP商业生产付款– Mineros S.A。
Gualcamayo Gold Royalty包括Gualcamayo矿的NSR特许权使用费，该矿位于阿根廷圣胡安省，目前由Mineros S.A.（“Mineros”）经营。Gualcamayo矿的氧化物成分自2009年开始生产，截至6月30日，其露天作业共生产了约71公吨，金含量为0.93克/吨，地下作业共生产了5.3公吨，金含量为2.22克/吨，2021，根据NI 43-101技术报告，题为“阿根廷圣胡安省和拉里奥哈省瓜尔卡马约财产技术报告”，日期为2021年9月15日，生效日期为2021年6月30日，为Mineros准备。该矿的深碳酸盐项目（“DCP”）部分包括主要位于当前采矿作业深度以西的矿产资源。
2021年9月16日，Mineros提交了根据National Instrument 43-101-阿根廷Gualcamayo资产的矿产项目披露标准（“NI 43-101”）编制的更新技术报告，包括更新的矿产储量和矿产资源估算2021年6月30日生效。这份最新的技术报告指出，目前的矿山寿命（“LOM”）计划是1.5年的采矿和磨机饲料。Mineros打算扩大现有的矿产储量，并进一步将DCP开发为地下矿山。DCP占Gualcamayo Property矿产资源的很大一部分，但目前不适合现有流程。Mineros提议完成一项内部预可行性研究，以评估DCP的加工替代方案。
Gualcamayo Gold Royalty的详细情况，包括DCP商业生产付款，如下：
•2%的NSR特许权使用费，基于氧化物的产量，不包括该矿非DCP部分生产的产品中包含的前396,000盎司黄金（截至12月31日为130,400盎司黄金，根据Gualcamayo Gold Royalty支付的最高总额上限为5000万美元；
•DCP生产的1.5% NSR特许权使用费；和
•DCP商业生产开始后DCP商业生产付款3,000万美元，本公司有权在DCP商业生产开始后五个工作日内由Mineros Chile S.A.支付DCP商业生产付款。截至2022年3月31日，该矿的Gualcamayo DCP部分尚未宣布商业生产。

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2022年第一季度管理层的讨论与分析
Moss Gold Royalty – Elevation Gold Mining Corporation
Moss金矿位于美国亚利桑那州，自2018年以来一直由运营商Elevation Gold Mining Corporation（前身为Northern Vertex Mining Corp（“Elevation Gold”））生产。
Moss Gold Royalty包括对Moss金矿特定权利要求生产的所有金属和矿物的0.5%至3%的NSR特许权使用费，具体如下：
•莫斯金矿某些专利LODE权利要求的1.0% NSR特许权使用费，没有其他特许权使用费；
•Moss金矿内所有生产的0.5%优先NSR特许权使用费，源自某些专利负载索赔以及其他特许权使用费权益；和
•莫斯金矿和莫斯金矿外部边界一英里范围内的公共土地上的63个未获得专利的LODE权利要求产生的任何和所有生产的3% NSR特许权使用费。
10月21日， 2021 , Elevation Gold通过新闻稿宣布，Moss金矿的测量和指示资源量增加了36%，并宣布当前储量大于迄今为止开采的总黄金盎司。Elevation Gold的新领导层认为，Moss金矿和周围168平方公里的土地包具有未实现的黄金勘探潜力。因此， Elevation Gold于2021年3月开始了一项近矿和区域勘探钻探计划，以提供新的资源盎司，同时开始展示Moss金矿的潜力。新的技术报告仅将钻探结果纳入5月24日， 2021年截止。自该截止日期起， Elevation Gold已经完成了大约100个钻孔，并继续遇到重要的矿化， 未包括在新技术报告中提供的矿产资源和矿产储量估算中，并宣布了其加密勘探钻井计划的令人兴奋的结果，这些结果证明了Moss矿的扩张潜力。该计划与Gold Bridge地区重要的网状贵金属矿化厚带相交，并为将西部和中心矿坑合并为一个矿坑的潜力提供了进一步的支持。沿东部延伸区近175米的Moss矿脉系统的新钻探结果突出了向东的矿山扩张潜力。Elevation正在计划在2022年扩大钻探计划， 专注于资源扩张和勘探钻井。，
Premier Gold预付贷款– Premier Gold Mines Limited（于2021年4月终止）
Gold Prepay Loan Investment是一项高级担保贷款，于2016年9月向Premier Gold提供了4,220万美元的初始现金垫款（“Premier Gold Prepay Loan”）。根据Premier Gold预付贷款，Premier Gold必须在2020年6月30日之前的一个日历年的每个季度交付至少2,450盎司的精炼黄金。Premier Gold预付贷款的利息为6.5%，每季度以现金支付。
2020年3月4日，根据黄金预付信贷协议，Premier Gold获得了本金为1,550万美元的增量定期融资，以补充4,220万美元的原始定期融资，根据日期为2019年1月31日的第一次修订和重述的黄金预付款协议进行了修订和重述。
根据经修订和重述的黄金预付协议，Premier Gold被要求在2020年6月30日之前继续交付2,450盎司精炼黄金，此后需要交付1,000盎司精炼黄金（在某些情况下会向上和向下调整）。根据协议对季度黄金数量和总黄金数量规定的调整
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
（“门槛黄金价格条款”），如果季度平均黄金价格高于每盎司1,650美元，则可交付的黄金总量将减少100盎司精炼黄金，自下一季度的第一天起生效（如果季度平均黄金价格低于每盎司1,350美元，则可交付的黄金总量将增加100盎司精炼黄金）。
2021年4月7日，随着Equinox完成对Premier Gold的收购，公司修改了其Mercedes和South Arturo Silver Stream，如上文“Mercedes Gold and Silver Stream – Equinox Gold Corp.”和“South Arturo Silver Stream – I-80 Gold Corp.”部分所述。在完成修订的同时，有关Premier Gold预付贷款的协议已终止。
RDM Gold Royalty – Equinox Gold Corp.
RDM Gold Royalty是RDM金矿的NSR特许权使用费，该矿位于巴西米纳斯吉拉斯州北部。RDM金矿由Equinox的全资巴西子公司Minera ç o Riacho dos Machados运营，目前正在生产中。
RDM Gold Royalty的详情如下：
•与黄金销售相关的收入的1% NSR特许权使用费；
•与销售源自任何其他矿物（贱金属）的矿物产品有关的收入的2% NSR特许权使用费；和
•在每年的二月和八月每半年支付一次。
Equinox报告称，由于基于新岩土工程模型对矿坑设计进行了修改，RDM金矿的产量预计将比2021年增长近30%。2022年的黄金产量估计为70,000至80,000盎司。1800万美元的非持续性增长资本主要与资本化剥离有关，用于推迟露天矿，以提供更好的矿体通道。此外，Equinox拨款300万美元用于勘探，以在RDM进行几年来的第一次勘探活动，重点是沿走向和下倾的潜在延伸。（来源：Equinox对截至2021年12月31日止三个月和年度的管理层讨论和分析）
Robertson Gold Royalty — Barrick Cortez Inc。
Robertson Gold Royalty包括Robertson资产1.00%至2.25%的浮动比例NSR特许权使用费，并根据每个季度生产期间观察到的黄金价格根据LBMA下午平均黄金价格确定，如下所示：

本季度平均金价（美元/盎司） 适用的NSR特许权使用费率
高达并包括1,200美元 1.00 %
1,200.01美元至1,400美元 1.25 %
1,400.01美元至1,600美元 1.50 %
1,600.01美元至1,800美元 1.75 %
1,800.01美元至2,000美元 2.00 %
超过2,000美元 2.25 %

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2022年第一季度管理层的讨论与分析
如果Robertson物业在2024年12月31日之前未投入生产，则从2025年1月1日开始，并在此后每年持续到（i）商业生产开始日期和1月中的较早者2,2034，Barrick Cortez Inc.将每年预付50万美元的特许权使用费，这笔款项将不予退还，并全额计入Robertson Gold Royalty项下的任何未来义务。
Robertson资产是位于美国内华达州的高级勘探项目，由巴里克黄金公司（“Barrick”）的全资子公司Barrick Cortez Inc.运营。2020年11月20日，巴里克在投资者日演讲中宣布，罗伯逊的房产现已包含在科尔特斯的五年计划中，预计将于2025年首次投产。根据目前的指导，Cortez预计从2021年到2025年每年生产750,000至850,000盎司。此外，在勘探方面，巴里克将在罗伯逊资产进行钻探计划，并启动管道-罗伯逊走廊的早期生成勘探工作。
2021年2月18日，在巴里克和NGM的执行团队进行战略审查后，NGM资产的重要地质前景得到确认，巴里克概述了其关键开发项目。Barrick提到，敏捷管理和勘探以及矿体知识已植入NGM，并且已经取得了成果。在Cortez Complex中，Pipeline和Robertson之间的区域被提到是一个具有重大新发现的令人兴奋的机会的区域。
5月5日， 2021 , 巴里克提到， 在罗伯逊， 他们正在将该地区改进的地质知识转化为增长机会。阶梯式钻孔， 超出现有资源区块300米表明有相当大的近地表上行空间，可能会导致更多发现并验证该区域的潜力。巴里克也在关注管道， 旧的一级资产， 紧邻罗伯逊，这可以为我的科尔特斯生活提供重要的补充。在罗伯逊， 在学区的西侧， 从远端目标收到钻井结果， 在当前资源的西部， 测试可能类似于Gold Pan/39A区矿化控制的结构。这些结果产生了多个重要的截距，证实了假设矿化控制的性质和地表的上倾延伸。管道氧化物磨机和堆浸加工的冶金测试工作正在进行中。继续在该地区的西侧， Carlin型管道和Crossroads矿床之间正在进行分段解释， 以及北部五公里处罗伯逊的侵入性相关矿化。地表测绘和采样确定了管道/十字路口和罗伯逊矿床之间具有褶皱和逆冲断层的有利结构环境， 以及携带异常金的大角度断层，表明从深处的目标泄漏。( , 资料来源：巴里克2021年第一季度报告，日期为2021年5月5日)
5月25日， 2021 , 巴里克在其年度内华达金矿投资者日详细讨论了罗伯逊矿床的进展。根据巴里克的说法， 罗伯逊目前有资格成为新兴的二级黄金资产， 定义为具有至少10年寿命的储备潜力的资产， 年产量至少为250,000盎司黄金，在矿山寿命期间每盎司黄金的总现金成本处于行业成本曲线的下半部分。几个积极的里程碑即将到来， 计划于2022年第二季度发布意向通知， 2023年第二季度的决策记录， 对游牧民族最重要的是， 2024年第四季度的初始生产， 须经许可。目前正在准备一项关于Robertson开发的预可行性研究。预计一旦Crossroads露天矿完工，Cortez作业的设备和人力将转移到Robertson。浸出品位矿石将通过高压磨辊破碎机进行处理，而更高品位的矿石将在现有的管道氧化物磨机中进行处理。，
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
在勘探方面，巴里克表示，在罗伯逊目前的地表氧化物矿床中已经确定了上行空间，并且可以预测品位在0.3克/吨至0.5克/吨之间的50至6000万吨黄金的额外材料在或靠近地表。此外，还确定了罗伯逊与主要控矿结构平行的新矿化结构。(资料来源：2021年5月25日的年度内华达金矿投资者日)
此外，罗伯逊和现有管道运营之间的走廊已被确定为深度勘探的强烈兴趣区域。这代表了7公里的趋势，具有更大的数百万盎司矿床的潜力。目前，该走廊内有五个感兴趣的领域。
2021年11月4日，巴里克宣布罗伯逊正在进行资源定义钻探。结果继续符合预期，该计划仍有望增加大量资源。正在进行后续钻探，以在远端目标处向西发展矿床。在西北部更远的地方，现场测绘和采样突出了与具有强烈蚀变的额外平行断层相关的进一步潜力。额外的阶梯式钻探测试计划于2022年初开始。
2022年2月16日，巴里克报告称，在科尔特斯，矿产资源总量的增长主要由罗伯逊露天矿推动。一部分推断资源升级到Robertson的指示类别，再加上矿产资源总量的同比增长，支持Barrick计划，从2025年开始，该矿床将对Cortez的生产状况做出有意义的贡献。（来源：巴里克管理层对截至2021年12月31日止年度的讨论和分析）
根据NGM发布的日期为2022年3月18日的技术报告，NGM已为罗伯逊金矿项目预算了1680万美元，用于预可行性研究、岩土钻探和环境许可。完成这项工作后，有可能将罗伯逊纳入巴里克目前的矿山寿命计划。Robertson被提议与Cortez露天矿作业保持一致，使用传统的卡车和铲子，采用传统的钻孔和爆破技术，然后是装载和运输。材料将在12米处钻孔和爆破，并在12米长的长凳上开采。预计所有矿化都是氧化物，目前计划在管道磨机或将在罗伯逊金矿项目建造的未来浸出垫上进行处理。目前估计罗伯逊金矿项目的矿产资源，将部分或全部这些矿产资源转换为矿产储量并纳入矿山规划代表项目的上行空间。
Suruca Gold Royalty-Lundin矿业公司
Suruca Gold Royalty是Suruca项目正在开发的Suruca金矿床的2% NSR特许权使用费。Suruca项目位于巴西戈亚斯州，距州首府戈亚尼亚以北约320公里，距巴西利亚国家首都西北270公里。Suruca项目是由Minera ç o Marac á Ind ú stria e Com é rcio S.A.运营的含金开发项目，Minera ç o Marac á Ind ú stria e Com é rcio S.A.是Chapada铜金矿的所有者，也是Lundin Mining Corporation（“Lundin Mining”）的子公司。Suruca项目位于Chapada铜金矿东北约7公里处。Suruca项目尚未投产。
2017年，Suruca SW矿化被发现表现出与Chapada矿床相似的地质特征。Lundin Mining表示，在2020年期间，目标是划定Suruca西南部的铜金矿化。到2020年底，Suruca已钻了1,051个孔，总长87,211 m。2020年，在铜金Suruca SW部分进行了钻探，在14个孔中钻了2,047 m，特别是SU _ 1085孔报告了27.4米，铜含量为0.25%；来自35米的0.19克/吨金，其中包括9.6米的0.32%铜；来自38米的0.24克/吨金。为氧化物和硫化物样品启动了单独的冶金测试工作计划。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
Kappes，Cassiday & Associates更新并完成了测试工作计划，该计划确认了Suruca矿石对氰化物浸出的适应性，并建议了进一步的压实测试工作。(资料来源：Lundin Mining 2021年5月的公司介绍）
Troilus Gold Royalty – Troilus Gold Corp。
Troilus Gold Royalty包括对81个采矿权生产的所有金属和矿物征收1%的NSR特许权使用费，以及一项包含Troilus金矿项目的调查采矿租约。Troilus黄金项目是位于加拿大魁北克省Frot ê t-Evans绿岩带内的高级黄金勘探项目，由Troilus Gold Corp.（“Troilus”）运营。从1996年到2010年，Inmet Mining Corporation将Troilus项目作为露天矿运营，生产超过2,000，000盎司黄金和近70,000吨铜，如日期为10月14日的Troilus金矿项目初步经济评估所披露，2020年，生效日期为2020年8月（参见Troilus 2021年1月21日的新闻稿）. .
在2021年进行约100,000米钻探的广泛勘探计划之后，Troilus预计将在2022年年中发布首个储量预可行性研究。(资料来源：Troilus于2022年1月27日发布的新闻稿)
2021年7月15日，Troilus在一份新闻稿中宣布，Investissement Qu é bec和Fonds de Solidarit é FTQ将提供加利福尼亚州美元的初始投资。更重要的是，Troilus及其位于魁北克的战略机构股东已经定义了一个长期战略框架，重点是在Troilus Gold项目通过可行性开发时为其开发定义和建立完整的项目融资方案。在勘探方面，2021年10月19日，Troilus宣布将西南区的走向长度延长约25%，超过1.85公里，超出已知矿化350米。值得注意的是，Troilus在距地表19米和100米范围内截获了1.20克/吨黄金当量。
Troilus报告了出色的冶金回收率，并从J区复合材料中获得了强劲的最终结果，其中Knelson重力分离和柱浮选测试分别实现了92.9%、90.4%和88.8%的金、铜和银回收率。测试计划的结果将用于支持即将进行的预可行性研究以及未来的经济研究。Troilus还聘请Tugliq Energy Corp.对Troilus的历史和当前温室气体排放进行盘点，并制定未来碳中和采矿作业的路线图。（来源：Troilus管理层对截至2022年1月31日止三个月和六个月的讨论和分析）
合资格人士
本MD & A中包含的与公司持有特许权使用费、流或其他权益的资产的资产和运营相关的技术和科学信息已根据National Instrument 43-101进行审查和批准–矿产项目披露标准（“NI 43-101”）由Vincent Cardin-Tremblay，P. Geo.，Nomad地质学副总裁，NI 43-101中定义的“合格人员”。
环境、社会和治理事项
本公司已采用并维持一项投资原则政策，其中规定了在其投资过程和Nomad资产的持续管理中要考虑的环境、社会和治理事项的原则。投资原则政策要求Nomad在评估新的和现有的投资时考虑ESG问题，包括审查矿产运营商和所有者采用的ESG计划、政策和标准
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
公司拥有权益并努力鼓励采用行业最佳实践和原则的物业。
本公司持有流、特许权使用费和其他权益的物业由独立矿业公司拥有和经营。然而，公司致力于通过其金融投资，包括环境因素（例如有毒排放和废物、碳排放、生物多样性和土地利用、水资源紧张），进一步推动矿产项目的负责任开发和金属的可持续开采，社会考虑（例如职业健康和安全，劳工管理）和治理问题（例如，腐败和不稳定、公司治理）（统称为“ESG”）。本公司致力于通过其投资促进采矿和金属行业的可持续发展，并寻求通过本公司指导其投资决策的尽职调查流程来应对ESG风险。
该公司是建立矿山寿命财务承诺的先驱，以持续支付现金以支持Greenstone Gold项目运营商实施的环境和社会计划。此外，公司在企业和个人层面做出了有意义的社会贡献，并打算考虑与其运营商建立更多合作伙伴关系，以支持与其投资相关的社区中适当的环境和社会举措。
作为公司ESG工作的一部分，Nomad于2020年12月15日加入了联合国全球契约企业可持续发展倡议。作为参与者，Nomad承诺自愿使其业务和战略与人权、劳工、环境和反腐败领域的十项普遍接受的原则保持一致。Nomad的短期重点是四个可持续发展目标：优质教育；性别平等；清洁水和卫生；以及气候行动。
综合财务报表的呈列基准
简明综合中期财务报表已根据国际财务报告准则编制并适用于编制中期财务报表，包括国际会计准则第34号中期财务报告. .因此，根据国际财务报告准则编制的年度财务报表中包含的某些披露已被压缩或省略，简明合并中期财务报表应与公司截至2021年12月31日止年度的经审计合并财务报表一并阅读。
编制简明综合中期财务报表所采用的会计政策与本公司截至2021年12月31日止年度的经审计综合财务报表所采用和披露的会计政策一致

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2022年第一季度管理层的讨论与分析
选定的财务信息
下表列出了选定的财务信息。所有金额均以千美元表示，但赚取和出售的黄金当量盎司、每盎司金额和每股金额除外。所有先前报告的每股金额均已追溯重述以反映股份合并。3,4
截至3月31日的截至3月31日的三个月，
2022 2021
$ $
综合收益表：
收入 13,782 9,652
毛利 6,637 2,876
营业收入（亏损） 4,272 ( 279 )
净收入（亏损） 2,741 ( 258 )
归属于Nomad股东的净收入（亏损） 2,455 ( 258 )
每股净收入（亏损）（基本） 0.04 ( 0.00 )
每股净收入（亏损）（稀释后） 0.03 ( 0.01 )
现金流：
经营现金流 7,409 6,320
投资现金流 ( 230 ) ( 1,192 )
融资现金流 1,963 ( 2,313 )
非国际财务报告准则措施：
归属于Nomad的现金营业利润率( 1 )
11,030 7,868
销售现金成本( 1 )
1,671 1,784
调整后净收入( 1 )
2,332 1,881
调整后每股净收入（基本和稀释）( 1 )
0.04 0.03
操作措施：
赚取的黄金当量盎司(¹)
6,604 5,575
黄金当量盎司售出(¹)
6,604 5,575
截至2022年3月31日
截至2021年12月31日
$ $
合并资产负债表：
现金 21,519 12,377
总资产 380,979 376,013
营运资金(²)
11,732 812
( 3 ) 归属于Nomad的现金营业利润率、销售现金成本、调整后的净收入和调整后的每股净收入（基本和稀释）是非IFRS财务业绩衡量标准，在IFRS下没有标准定义。黄金当量盎司被视为其他措施。请参阅节非国际财务报告准则措施 和其他措施本MD & A。
( 4 ) 营运资金定义为流动资产减去流动负债。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，业绩审查
截至2022年截至3月31日的三个月，，收入为1380万美元，而2021年同期为970万美元。这增加410万美元主要是由于已实现的黄金和白银价格上涨了11%，盎司交付量净增加 来自从特许权使用费中收到的流权益和现金以及与2021年8月31日收购的Caserones铜特许权使用费相关的收入（详见下文）。
截至2022年截至3月31日的三个月，，经营活动产生的净收入和现金流量分别为270万美元和740万美元，而2021年同期的净亏损分别为30万美元和630万美元。变化主要是由于以下因素：
•收入增加410万美元（如上所述），黄金和白银的购买成本减少160万美元，主要与2021年4月7日终止Premier Gold预付贷款有关，部分被损耗费用增加200万美元所抵消，主要与2021年8月31日收购的Caserones铜特许权使用费以及根据梅赛德斯黄金和银流协议与终止Premier Gold预付贷款有关的黄金交付有关。
•Premier Gold预付贷款于2021年4月7日终止后，截至2022年截至3月31日的三个月，的公允价值没有变化，而由于黄金价格的变化，2021年同期的公允价值减少了110万美元。
部分抵消：
•一般和行政及项目评估费用增加30万美元，主要与Nomad普通股在纽约证券交易所上市和交易以及公司活动增加直接相关的成本有关。
•与2021年同期增加40万美元相比，向Yamana Gold Inc.延期付款的转换选择权的负债公允价值增加了90万美元，主要是由于公司股价和转换选择权的时间价值发生了变化。
•融资成本增加30万美元，主要是由于为收购CMC、Platreef Gold Stream和Greenstone Gold Stream的权益而借款后循环信贷融资的利息支出。
•由于上述因素，截至2022年截至3月31日的三个月，的所得税费用为170万美元，而2021年同期的所得税回收微不足道。
下表总结了截至3月31日的三个月， 2022年和2021年的收入、归属于Nomad的收入、毛利以及归属于Nomad的生产特许权使用费和流权益的经营活动产生的现金流量：
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，
收入
（以000美元计）		 毛利
（以000美元计）
归属于游牧民族的收入( 1 )
（以000美元计）
应占现金营业利润率
游牧( 1 )
（以000美元计）
博尼克罗金流 2,178 578 2,178 1,724
梅赛德斯金银流 7,222 3,524 7,222 6,188
布莱沃金流 611 392 611 428
RDM Gold Royalty 325 145 325 325
苔藓Gold Royalty 120 34 120 120
Caserones铜特许权使用费 3,326 1,964 2,245 2,245
合计 13,782  6,637  12,701  11,030 
截至2021年3月31日截至3月31日的三个月，
收入
（以000美元计）
毛利
（以000美元计）
归属于游牧民族的收入( 1 )
（以000美元计）
归属于Nomad的现金营业利润率( 1 )
（以000美元计）
Premier Gold预付贷款 1,518 — 1,518 1,518
博尼克罗金流 3,457 722 3,457 2,681
梅赛德斯金银流 4,316 2,052 4,316 3,321
南阿图罗银流 20 15 20 16
布莱沃金流 27 16 27 18
RDM Gold Royalty 176 37 176 176
苔藓Gold Royalty 138 34 138 138
合计 9,652  2,876  9,652  7,868 
截至2022年3月31日和2021年截至3月31日的三个月，，黄金当量盎司( 5 )来自每个生产版税、流和其他利益如下：
赚取的黄金当量盎司( 1 )
截至3月31日的截至3月31日的三个月，
2022 2021
Premier Gold预付贷款 — 900
博尼克罗金流 1,135 1,940
梅赛德斯金银流 3,716 2,533
南阿图罗银流 — 11
布莱沃金流 320 16
RDM Gold Royalty 173 98
苔藓Gold Royalty 64 77
Caserones铜特许权使用费 1,196 —
合计 6,604  5,575 

( 5 ) 归属于Nomad的收入和归属于Nomad的现金经营利润率是一项非IFRS财务业绩指标，在IFRS下没有标准定义。黄金当量盎司被视为其他措施。请参阅节非国际财务报告准则措施 和其他措施本MD & A。
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资产负债表审查
物业、厂房及设备
截至2022年3月31日，总资产为3.81亿美元，而截至2021年12月31日，总资产为3.760亿美元。截至2022年3月31日，总资产包括非流动资产和流动资产，分别为3.533亿美元和2770万美元（截至2021年12月31日分别为3.578亿美元和1820万美元）。非流动资产包括特许权使用费、流水和其他权益以及递延所得税资产。非流动资产减少450万美元，主要是由于生产特许权使用费、流和其他权益的消耗被部分描述的特许权使用费组合的收购所抵消获得特许权使用费本MD & A。流动资产包括现金、应收款项和其他流动资产。流动资产增加950万美元，主要与融资所得款项净额的现金增加和收入增加有关，详见第截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，业绩审查本MD & A。
负债
截至3月31日的负债总额2022年主要包括与应付给Yamana Gold Inc.的递延付款和以公允价值计量的相关转换选择权相关的1,000万美元金额，以及用于为收购CMC权益提供资金的循环信贷融资下的4,180万美元借款，Greenstone Gold Stream和Platreef Gold Stream。2022年1月24日，部分融资净收益用于偿还循环信贷额度的2700万美元。
公平
与2021年12月31日相比，截至2022年3月31日，总股本增加了3330万美元，反映出净收入为270万美元，与融资相关的普通股发行被相关股票发行费用240万美元（180万美元，扣除所得税）和为收购部分所述的特许权使用费组合而发行的股份获得特许权使用费本MD & A。此外，向公司股东和非控股权益宣派的股息被截至2022年截至3月31日的三个月，的基于股份的薪酬部分抵消。

















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季度信息
最近八个季度的选定季度财务和统计信息如下（以千美元计，每股金额除外）：6,7,8
2022年第一季度 2021年第四季度 2021年第三季度 2021年第二季度 2021年第一季度 2020年第四季度 2020年第三季度 2020年第二季度
现金 21,519 12,377 24,621 25,410 25,332 22,517 15,028 12,239
总资产 380,979 376,013 359,766 309,188 287,645 290,028 244,871 224,716
总收入 13,782 6,783 6,125 4,592 9,652 6,784 7,568 6,038
黄金和白银的购买成本 1,671 630 694 546 3,306 2,632 2,753 4,599
净收入（亏损）( 3 )
2,741 ( 2,390 ) 929 260 ( 258 ) 11,264 526 7,265
归属于Nomad股东的净收入（亏损） 2,455 ( 2,502 ) 824 260 ( 258 ) 11,264 526 7,265
每股基本净收入（亏损）( 3 )
0.04 ( 0.04 ) 0.01 0.00 ( 0.00 ) 0.21 0.01 0.18
每股摊薄净收入（亏损）( 3 )
0.03 ( 0.04 ) 0.01 0.00 ( 0.01 ) 0.10 0.01 0.18
经营活动现金流 7,409 3,549 492 2,423 6,320 4,778 5,243 4,813
已宣派股息 2,458 2,236 2,223 2,285 2,252 2,211 1,966 —
平均黄金价格 1,877 1,795 1,789 1,818 1,794 1,874 1,909 1,711
平均白银价格 24.01 23.33 24.37 26.71 26.26 24.39 24.26 16.38
获得的GEOS( 1 )
6,604 3,231 4,772 2,577 5,575 3,587 3,769 3,698
出售的GEOS( 1 )
6,604 3,231 4,772 2,577 5,575 3,587 3,933 3,534
每个季度的总收入、黄金和白银的采购成本、经营活动现金流量的变化主要受不同采矿资产的生产波动、交付时间、商品价格变化以及特许权使用费的影响，流和其他兴趣。除了黄金和白银的总收入和购买成本的波动外，净收入（亏损），归属于Nomad股东的净收入（亏损）以及每股基本和摊薄净收入（亏损）受到与Premier Gold预付贷款和应付给Yamana Gold Inc.的递延付款相关的公允价值变动的影响。现金和总资产的变化主要受收购特许权使用费、流和其他权益的影响。另请参阅节截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，业绩审查和资产负债表审查本MD & A。






( 6 ) 黄金当量盎司被视为其他措施。请参阅节非国际财务报告准则和其他措施本MD & A。
( 7 ) 对截至2021年9月30日报告的总资产金额进行了调整，以考虑对收购CMC股份所获得的资产和承担的负债进行的调整，如“Caserones Copper特许权使用费-Minera Lumina Copper Chile”一节所述
( 8 ) 所有先前报告的每股金额均已追溯重述以反映合并情况。
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流动性和资本资源
本公司拥有1.25亿美元的循环信贷额度，可选择增加2,500万美元，该选择权须满足本公司截至2021年12月31日止年度的经审计合并财务报表附注14所述的某些条件（“设施”）。该融资由公司的所有资产担保，期限为4年，可通过Nomad和贷方之间的相互协议延长。提取的资金按美国基准利率或LIBOR（或LIBOR不再可用时的后继利率）加上2.25%至4.00%的适用保证金计息，具体取决于公司的杠杆率。根据公司的杠杆率，该融资还需缴纳0.5063%至0.9000%的备用费。
截至2022年3月31日，公司拥有现金2150万美元（2021年12月31日-1240万美元）和营运资金1170万美元（2021年12月31日-80万美元）。截至2022年3月31日，公司可根据该融资获得8,325万美元的未提取借款，不包括将融资增加2,500万美元的选择权。此外，ATM股权计划为公司提供了机会，由公司自行决定以现行市场价格从财政部出售最多5000万美元的普通股。2022年1月20日，该公司完成了以购买交易为基础的4,675，000股公司普通股的公开发售，价格为每股普通股9.10 加利福尼亚州，总收益为加利福尼亚州美元（3410万美元）并使用部分融资所得款项净额偿还循环信贷额度的2,700万美元。
就该融资而言，本公司须遵守某些契约，包括本公司的杠杆率和某些其他非财务要求。截至2022年3月31日，本公司已遵守该融资项下的所有契约。
本公司确保有足够的资金以预期现金流量为基础满足其短期业务需求，同时考虑其预期经营现金流量、持有的现金及现金等价物、该融资和其他股权融资机会（例如公司的ATM股权计划）下的可用金额。
本公司的现金需求包括管理成本、与生产流协议的合同义务和承诺相关的付款以及预期的股息支付。由于本公司经营的性质，对资本支出的要求有限，投资活动中使用的现金流量主要用于收购特许权使用费、流或其他类似权益。此类收购是酌情决定的，支付的对价通常通过现金支付、发行股份或其他权益工具支付。本公司认为当前的现金资源、信贷额度和未来现金流量足以支付承诺、经营和管理费用以及股息支付。











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2022年第一季度管理层的讨论与分析
现金流
经营活动产生的现金流量
在截至2022年截至3月31日的三个月，期间，公司产生了740万美元的运营现金流，而2021年同期为630万美元。增加在部分中描述绩效考核截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，多于。
用于投资活动的现金流量
在截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，，用于投资活动的现金流为20万美元，而2021年同期为120万美元。截至2022年截至3月31日的三个月，，用于投资活动的现金流包括当期支付的交易成本。
相比之下，截至2021年截至3月31日的三个月，，用于投资活动的现金流为120万美元，其中主要包括购买黑水Gold Royalty的第二次也是最后一次付款的现金对价120万美元以及支付的交易成本。
筹资活动产生的现金流量
截至2022年3月31日截至3月31日的三个月，，融资活动提供的现金流量为200万美元，与融资相关的所得款项净额有关，部分用于偿还融资的2700万美元，部分被向公司股东支付的季度股息所抵消以及CMC的非控股权益分别为220万美元和70万美元。
相比之下，在截至2021年截至3月31日的三个月，期间，用于融资活动的现金流量为230万美元，主要与向公司股东支付220万美元的股息有关。




















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合同义务和承诺
下表总结了本公司根据相关协议对其拥有合同权利的黄金和白银的支付承诺：
可归属的应付生产将被购买 每盎司现金支付 协议期限 合同日期
流兴趣
金子 银 金子 银
布莱沃金流 10 % — 现货价格或572美元中的较低者 — 到期日为10,320，000盎司。已交付 2018年8月
博尼克罗金流 6 % — 现货价格或400美元中的较小者 — 我的生活 2019年10月
绿石金流 5.938%直到120,333盎司黄金已交付，此后3.958% — 现货价格的20%和ESG组件的30美元 — 自2021年10月28日起40年 2021年10月
梅赛德斯金银流 1,000盎司每季度 100 % — 现货价格的20% Silver：受某些条款约束，最长40年
黄金：截至2023年6月30日		 2019年1月、2020年3月、2021年4月和2022年4月
普拉特里夫金流 37.5%直到131,250盎司黄金已交付，此后30%直到256,980盎司黄金已交付，此后5% — 每盎司100美元，直到256,980盎司黄金已交付，此后为现货价格的80% — 根据某些条款，自2021年12月7日起最长40年 2021年12月
南阿图罗银流 — 100 % — 现货价格的20% 自2021年4月7日起40年 2021年4月
伍德劳恩银流 — 80 % — 现货价格的20% 采矿活动停止10年后 2017年6月和2019年10月
参考部分物业、厂房及设备本MD & A的每个流协议的特定交付条款，包括现有Woodlawn Silver流的状态。此外，公司还有与Greenstone Gold Stream（2023年6月30日之前）和Platreef Gold Stream（预计将于2022年下半年发生）的第二笔存款8170万美元和5620万美元相关的合同义务。第二笔存款以满足若干先决条件为条件。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
股本
截至2022年5月5日，本公司拥有61,461，563股普通股、1,667，893份购股权和24,876，464份已发行普通股购买权证，持有人有权购买2,487，646股普通股。本公司亦有307,285股限制性股份单位、175,690股业绩股单位及228,280股已发行递延股份单位。根据应付给Yamana Gold Inc.的延期付款，并根据加拿大银行于2022年5月4日公布的加利福尼亚州美元/美元每日汇率，如果在该日期行使转换选择权，将发行1,423，406股普通股。
指导
到2022年，与迄今为止的结果一致，Nomad预计可归属的特许权使用费和流销售额将达到23,000至27,000GEOS( 9 )使用黄金每盎司1,800美元、白银每盎司24.00美元和每磅铜4.00美元的商品价格。
可归属的特许权使用费和流销售预计将达到60,000个GEOS( 1 )到2025年，基于与支持2022年指导的商品价格相同的商品价格。该指南假设Greenstone项目和Platreef项目于2024年开始运营，Cortez Complex的Robertson矿床于2025年开始运营。
2022年和三年指南基于我们对公司资产第三方所有者和运营商的公开预测和其他披露的评估。
普通课程发行人对普通股的出价
正常课程发行人投标（“NCIB”）于2021年4月29日开始，于2022年4月28日到期。在某些条件下，本公司获授权回购最多1,555，005股普通股以注销。截至2022年3月31日和2022年4月28日，自NCIB成立以来，本公司未回购任何普通股。
关联交易
绿石金流
公司于2021年10月28日与Orion的子公司（公司的大股东和关联方）就其在GGM的40%权益签订了黄金购买协议。Greenstone Gold Stream的条款在部分中描述Greenstone Gold Stream – Greenstone Gold Mines LP本MD & A。
关联方交易详见本公司截至2021年12月31日止年度合并财务报表附注24。
非国际财务报告准则和其他措施
本公司在本文件中使用了某些非IFRS业绩衡量标准，包括（i）调整后的每股净收入（亏损）和调整后的净收入（亏损）现金经营利润率和归属于Nomad的现金经营利润率以及现金销售成本。
这些非IFRS衡量标准没有IFRS规定的任何标准化含义，其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准。这些非IFRS措施的介绍是
( 9 ) 黄金当量盎司被视为其他措施。请参阅节非国际财务报告准则措施 和其他措施本MD & A。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
旨在提供额外信息，不应孤立考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准。
除了下文所述的非IFRS绩效衡量标准外，公司的特许权使用费和流收入通过将特定时期的收入除以黄金流收入的每盎司平均实现黄金价格以及将收入除以相应时期的Gold Royalty收入的平均黄金价格转换为GEOS。从特许权使用费和流协议中赚取的白银通过将银盎司乘以该期间的平均白银价格再除以该期间的平均黄金价格转换为黄金当量盎司。公司从Caserones Copper NSR特许权使用费中收到或应收的总金额通过将特定时期已收或应收税前股息除以相应时期的平均黄金价格转换为GEOS。
调整后净收入和调整后每股净收入
调整后的净收入和调整后的每股净收入是通过去除与Premier Gold预付贷款相关的非现金销售成本的影响来计算的，向Yamana Gold Inc.递延付款的转换选择权的公允价值的非现金变化以及Premier Gold预付贷款的公允价值的非现金变化以及与受RTO约束的流权益相关的递延所得税回收交易。本公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的措施外，管理层和某些投资者还使用这些信息来评估本公司的业绩。
下表提供了调整后净收入和调整后每股净收入（基本和稀释）的对账（以千美元计，每股金额除外）。所有先前报告的股份数量和每股金额均已追溯重述以反映合并情况。
截至3月31日的截至3月31日的三个月，
2022 2021
$ $
净收入（亏损） 2,741 ( 258 )
调整项：
与Premier Gold预付贷款相关的非现金销售成本 — 1,522
Premier Gold预付贷款公允价值变动 — 1,118
转换选择权的公允价值变动 ( 903 ) ( 394 )
递延所得税费用（回收） 494 ( 107 )
调整后净收入 2,332 1,881
加权平均股数
基本（以千计） 60,448 56,614
稀释（以千计） 62,026 58,031
调整后每股净收入（基本和稀释） 0.04 0.03
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2022年第一季度管理层的讨论与分析

归属于Nomad的现金营业利润率
Nomad应占现金经营利润率的计算方法是从总收入中减去销售现金成本，以去除非控股股东应占收入。公司将归属于Nomad的现金营业利润率作为管理层提供，某些投资者使用此信息来评估公司与其他以类似基础呈现结果的流媒体和版税公司相比的业绩，并评估公司产生现金流的能力。
下表提供了归属于Nomad的现金营业利润率的计算（以千美元计）。
截至3月31日的截至3月31日的三个月，
2022 2021
$ $
归属于Nomad的现金营业利润率
总收入
黄金售出 4,642 8,373
白银售出 5,368 965
现金 3,772 314
13,782 9,652
减：归属于非控股股东的收入 ( 1,081 ) —
Nomad应占总收入 12,701 9,652
减：现金销售成本( 1 )
( 1,671 ) ( 1,784 )
归属于Nomad的现金营业利润率 11,030 7,868
Nomad应占现金营业利润率（Nomad应占收入的百分比） 87 % 82 %
(¹) 请参阅下面的现金销售成本对账。
现金销售成本
销售现金成本的计算方法是从总销售成本中减去与Premier Gold预付贷款相关的销售损耗和非现金成本。除了根据IFRS编制的衡量标准外，管理层和某些投资者还使用此信息来评估公司的业绩和产生现金流的能力，与贵金属采矿业中提供类似业绩衡量标准的其他流媒体和特许权使用费公司相比。
下表提供了销售现金成本的对账（以千美元计）。

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2022年第一季度管理层的讨论与分析
截至3月31日的截至3月31日的三个月，
2022 2021
$ $
销售成本 7,145 6,776
减：消耗 ( 5,474 ) ( 3,470 )
减：收到的与Premier Gold预付贷款（非现金）相关的黄金盎司的购买成本 — ( 1,522 )
现金销售成本 1,671 1,784
销售现金成本包括：
出售黄金的总现金成本 637 1,588
出售白银的总现金成本 1,034 196
1,671 1,784
表外项目
没有表外安排。
风险和不确定性
本公司持有特许权使用费， 流和其他利益，并在依赖于许多因素的行业中运营，包括环境、 合法的， 操作/执行， 融资和政治风险， 经济可采储量的发现和第三方的开发能力， 建设和运营资产并保持经济上可行的生产。任何这些风险或公司日期为3月30日的年度信息表中列出的任何风险的发生， 2022年（“AIF”）可能会对经营业绩产生不利影响，公司的财务状况可能会受到严重损害，投资者可能会损失很大一部分投资。在投资公司证券之前，投资者应仔细考虑公司最近的AIF中描述的风险以及向加拿大证券监管机构和美国证券交易委员会提交的其他信息。如果发生任何此类描述的风险， 或者如果发生其他情况， 公司的业务， “经营业绩和财务状况可能会受到严重损害，投资者可能会损失很大一部分投资。，
有关影响公司及其业务的风险的信息在AIF的“风险因素”标题下提供，并通过引用纳入本MD & A。AIF的副本可在www.sedar.com上的公司在SEDAR上的简介下获得，以获取与公司相关的更广泛的风险列表。
关键会计估计和判断
估计和假设会不断评估，并基于历史经验和其他因素，包括在这种情况下被认为是合理的未来事件的预期。厘定估计需要根据各种假设及其他因素（例如过往经验及当前及预期经济状况）作出判断。实际结果可能与这些估计不同。应用Nomad会计政策的关键会计估计和判断在本公司的合并报表中有详细说明
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
截至2021年12月31日止年度的财务报表以及公司截至2022年截至3月31日的三个月，的简明综合中期财务报表。
金融工具
本公司的金融工具包括现金、 应收账款， 应付账款和应计负债， 递延付款负债（债务宿主和转换选择权）和融资下的借款。本公司对递延付款负债的转换选择权按本公司截至12月31日止年度的合并财务报表中详述的公允价值记录， 2021 .在合并资产负债表中不以公允价值计量的金融工具以现金、 应收账款， 应付账款和应计负债， 递延付款负债（债务主体）和融资下的借款。现金的公允价值， 应收账款， 应付账款和应计负债以及递延付款负债由于其短期性质而与其账面价值相近。鉴于信用利差与公司在类似条件下于3月31日获得的信用利差相似，该融资下负债的账面价值与其公允价值相近， 2022 . ,
披露控制和程序
披露控制和程序旨在合理保证向证券监管机构提交的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、总结和报告。披露控制和程序旨在确保公司要求在此类报告中披露的信息随后得到积累并传达给公司管理层，以确保及时做出有关要求披露的决定。管理层定期审查披露控制和程序；然而，由于控制系统在防止或检测因错误或欺诈导致的所有错报方面存在固有局限性，因此它们无法提供绝对水平的保证。首席执行官和首席财务官以及管理层评估并得出结论，截至2022年3月31日，公司的披露控制和程序是有效且设计合理的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
首席执行官和首席财务官负责建立和维持对财务报告的内部控制。本公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。在首席执行官和首席财务官的监督下， 管理层评估了截至3月31日公司财务报告内部控制的有效性， 2022 .在进行评估时， 管理层使用了内部控制-综合框架（2013）中规定的标准， 由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估， 首席执行官兼首席财务官， 与管理层一起， 得出的结论是， 截至3月31日， 2022 , 公司财务报告内部控制有效，不存在重大缺陷。，
公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和运行得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使那些被确定为正确设计和有效的系统也只能合理保证控制系统的目标得到满足。

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2022年第一季度管理层的讨论与分析
控制和程序的限制
管理， 包括首席执行官和首席财务官， 相信任何披露控制和程序或财务报告的内部控制， 无论构思和操作多么好， 只能提供合理的， 并非绝对保证控制系统的目标得到满足。更远， 控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实， 并且必须相对于成本考虑控制的好处。由于所有控制系统的固有局限性， 他们不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件， 如果有的话， 公司内部已被阻止或发现。这些固有的局限性包括决策中的现实判断可能是错误的， 并且由于简单的错误或错误而导致故障。此外， 某些人的个人行为可以规避控制， 通过两个或更多人的勾结， 或通过未经授权的控制覆盖。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设， 并且无法保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其既定目标。因此， 由于具有成本效益的控制系统的固有局限性， 由于错误或欺诈导致的错报可能会发生而无法被发现。，
关于前瞻性信息的注意事项
本MD & A中的某些陈述可能构成适用的加拿大证券立法所指的“前瞻性信息”。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异声明。在本MD & A中使用时，此类陈述使用诸如“计划”、“预期”、“预期”、“估计”、“继续”、“展望”、“指导”、“相信”、“预测”、“预期”或此类词语和短语或术语的变体，表明某些行为、事件或结果“可能”、“可能”、“应该”、“将”、“可能”、“发生”“可能”或“实现”。这些陈述反映了当前对未来事件和经营业绩的预期，并且仅在本MD & A发布之日发表。
前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，不应被视为对未来业绩或结果的保证，也不一定准确表明是否会实现此类结果。许多因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素包括但不限于本MD & A中“COVID-19”和“风险和不确定性”中描述的因素。尽管本MD & A中包含的前瞻性陈述基于管理层认为的合理假设，但管理层无法向读者保证实际结果将与这些前瞻性陈述一致。
由于已知和未知的风险，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述和信息中的预期存在重大差异。读者不应过分依赖前瞻性陈述，因为它们所依据的计划、意图或期望可能不会发生。请读者注意，上述因素列表并非详尽无遗。本MD & A中包含的每项前瞻性陈述均明确受本警示性声明的约束。
这些前瞻性陈述是在本MD & A发布之日作出的。根据适用的证券法，本公司不承担更新或修订它们以反映新事件或情况的义务。
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2022年第一季度管理层的讨论与分析
美国投资者关于使用矿产储量和矿产资源估算的注意事项
本公司须遵守适用的加拿大证券法的报告要求， 并因此根据加拿大标准报告其矿产储量。本MD & A中提供的矿产储量和矿产资源是根据NI 43-101和加拿大矿业和冶金协会分类系统估算的， 根据加拿大证券监管机构的要求。矿产资源是在包容性的基础上报告的，包括所有形成储量的区域。出于美国报告的目的， SEC已对其披露规则进行了修订，以更新其证券根据《交易法》在SEC注册的发行人的矿产资产披露要求。这些修正案于2月25日生效， 2019年（“SEC现代化规则”）， 1月1日或之后开始的第一个财政年度要求合规， 2021 .SEC现代化规则取代了SEC行业指南7（“指南7”）中包含的矿业注册人的历史财产披露要求， 这将在SEC现代化规则要求的合规日期之后撤销。由于采用了SEC现代化规则， SEC现在承认“测量”的估计， “指示”和“推断”矿产资源。此外， SEC已修改其“已探明矿产储量”和“可能的矿产储量”的定义，使其与相应的加拿大矿业研究所基本相似， 冶金和石油（“CIM”）定义， 根据NI 43-101的要求。根据多司法管辖区披露制度（“MJDS”）， 公司被允许使用其在加拿大的披露， 包括根据NI 43-101的储量和资源披露， 以履行某些美国定期报告义务。结果， Nomad不根据SEC现代化规则报告储量和资源， 因此， Nomad的矿产储量和矿产资源披露可能无法与美国国内发行人或不依赖MJDS的非美国国内发行人的披露直接比较，
还请投资者注意，虽然NI 43-101和SEC法规S-K的第1300子部分承认“测量的矿产资源”， “指示矿产资源”和“推断矿产资源”， 投资者不应假设这些类别中的任何部分或全部矿床将永远转化为更高类别的矿产资源或矿产储量。这些条款在经济和法律可行性方面存在很大的不确定性。因此， 提醒投资者不要假设任何“测量的矿产资源”， “指示矿产资源”， 或本MD & A中披露的“推断矿产资源”在经济或法律上是或将是可开采的。更远， “推断矿产资源”的存在以及是否可以合法或经济地开采存在很大的不确定性。根据加拿大规则， “推断矿产资源”的估计不能构成可行性或其他经济研究的基础， 除非在NI 43-101允许的有限情况下。，
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